FULLTEXT DEL 1 AV 1
Kvartalsrapport Q3 2025
===== SIDA 1 ===== CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 ”Hög lönsamhet och lanseringsförberedelser för Oczyesa®” Q3 Camurus är ett internationellt forskningsbaserat läkemedelsföretag med fokus på utveckling och marknadsföring av differentierade och innovativa läkemedel för att förbättra livet för patienter med svåra och kroniska sjukdomar. Produkterna baseras på den unika formuleringsteknologin FluidCrystal® samt en omfattande expertis inom alla faser av läkemedelsutveckling. Utvecklingsportföljen innehåller produkter för behandling av beroende, smärta, cancer och endokrina sjukdomar. Camurus har verksamhet i Europa, USA och Australien, med huvudkontor i Lund, Sverige. Bolagets aktier är noterade på Nasdaq Stockholm under kortnamnet ”CAMX”. För mer information, se www.camurus.com och LinkedIn ===== SIDA 2 ===== 2 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 1. Till fasta växelkurser; 2. Se Finansiell information, Not 4 MSEK 2025 jul-sep 2024 jul-sep 2025 jan-sep 2024 jan-sep 2024 jan-dec Totala intäkter2 567 480 18% 1 801 1 314 37% 1 868 varav produktförsäljning, 455 421 8% 1 409 1 185 19% 1 654 royaltyintäkter 111 58 91% 274 129 113% 212 Rörelsekostnader 298 304 -2% 921 919 0% 1 275 Rörelseresultat 230 142 62% 761 303 151% 469 Resultat före skatt 245 165 48% 806 366 120% 553 Resultat för perioden 193 129 49% 635 281 126% 428 Resultat per aktie efter utspädning, SEK 3,19 2,16 48% 10,57 4,73 123% 7,20 Likvida medel 3 515 2 751 28% 3 515 2 751 28% 2 853 Finansiella analytiker, investerare och media bjuds in till en webcast med presentation av resultaten den 6 november kl. 14.00 (CET). För att ta del av webcast: https://camurus.events.inderes.com/ q3-report-2025 För att delta och ställa frågor: https://events.inderes.com/camurus/ q3-report-2025/dial-in Juli - september • Totala intäkter växte 18% (25% vid CER1) till 567 (480) MSEK • Försäljningen av Buvidal® ökade 8% (15% vid CER1) till 455 (421) MSEK • Royaltyintäkterna från Brixadi® i USA ökade 91% (100% vid CER1) till 111 (58) MSEK • Resultat före skatt ökade 48% till 245 (165) MSEK • Kassabehållningen vid slutet av kvartalet var 3,5 (2,8) miljarder SEK • Oczyesa® (CAM2029) godkändes i Storbritannien för behandling av akromegali • Amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA och Europeiska kommissionen utfärdade särläkemedelsstatus för CAM2029 för behandling av polycystisk njursjukdom • Anders Vadsholt tillträdde som Camurus nya CFO Januari - september • Totala intäkter ökade 37% till 1 801 (1 314) MSEK • Försäljningen av Buvidal ökade 19% (23% vid CER 1) till 1 409 (1 185) MSEK • Royaltyintäkter för Brixadi ökade 113% till 274 (129) MSEK • Resultat före skatt ökade 120% till 806 (366) MSEK • Finansiella utsikten för 2025 har justerats: Intäktsprognosen reducerad till 2,3–2,6 miljarder SEK, mot tidigare 2,7–3,0 miljarder SEK. Resultat före skatt kvarstår på 0,9–1,2 miljarder SEK. Sammanfattning tredje kvartalet 2 Tredje kvartalet 2025 Totala intäkter 567 MSEK +18% Resultat före skatt 245 MSEK +48% Nettokassa 3,5 miljarder SEK +28% ===== SIDA 3 ===== 3 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Justerad finansiell utsikt för helåret 2025 Tredje kvartalets intäkter ökade med 18 procent på årsbasis till 567 miljoner SEK, drivet av högre royaltyintäkter från Brixadi i USA. Resultat före skatt steg till 245 miljoner SEK, en ökning med 48 procent. Rörelsekostnaderna låg stilla på 298 miljoner SEK, vilket visar fortsatt kostnadskontroll och anpassning till uppdaterade tidslinjer för den planerade lanseringen av Oclaiz i USA. Under de första nio månaderna ökade intäkterna med 37 procent och uppgick till 1 801 miljoner SEK. Trots den starka tillväxten var intäkterna lägre än väntat, främst på grund av en tillfällig avmatt- ning för Buvidal® under det tredje kvartalet samt totalt sett lägre försäljningsintäkter för Brixadi i USA än tidigare prognostiserat. De operativa kostnaderna bibehölls på samma nivå som under tredje kvartalet 2024, och resultatet före skatt ökade med 120 procent till 806 miljoner SEK. Vinstmarginalen för året hittills är 45 procent och kassan fortsatte stärkas till 3,5 miljarder SEK. Växande intäkter och starkt resultat under tredje kvartalet Camurus hade ett stabilt tredje kvartal med ökad omsättning och hög lönsamhet. Royalty från försäljningen av Brixadi®* i USA bidrog till tillväxten, medan utvecklingen i Europa var svagare. Oczyesa® fick ett nytt regulatoriskt godkännande för behandling av akromegali och lanserades nyligen i Tyskland som första marknad i Europa. Ansökan för Oclaiz™** i USA är färdigställd och redo för inskickning till FDA efter slutförande av en inspektion hos kontraktstillverkaren. Inom utvecklingsportföljen framskred SORENTO-studien av CAM2029 hos patienter med neuroendokrina tumörer parallellt med en fas 1b-studie av CAM2056, semaglutid månadsdepå, i deltagare med övervikt eller fetma. Övergripande resultat för CAM2056 väntas inom kort. Med anledning av den svagare intäktsutvecklingen jämfört med vår utsikt för helåret samt en möjlig försening av en milstolpesbetalning kopplad till försäljningen av Brixadi i USA, har bolaget reviderat prognosen för totala intäkter till mellan 2,3 och 2,6 miljarder SEK. Prognosen för resultat före skatt bibehålles till mellan 0,9 och 1,2 miljarder SEK. Arbetet fortskrider för att realisera Camurus Vision 2027. Svagare kvartal för Buvidal i Europa Försäljningen av Buvidal i Europa, MENA och Australien under kvartalet var 455 miljoner SEK, en ökning med 8 procent (15 procent vid CER) på årsbasis. Jämfört med föregående kvartal minskade den rapporterade försäljningen med 3 procent. Den svagare utvecklingen under kvartalet förklaras huvudsakligen Vinstmarginalen för året hittills är 45 procent och kassan fortsatte stärkas till 3,5 miljarder SEK * Brixadi® är det amerikanska varumärket för Camurus produkt Buvidal® ** Oclaiz™ är det villkorligt godkända varumärket för CAM2029 i akromegali i USA ===== SIDA 4 ===== 4 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Den fortsatta tillväxten under tredje kvartalet reflekterar den konkurrenskraftiga produktprofilen för Brixadi Oczyesa för behandling av akromegali har nu lanserats på den tyska marknaden av den fortsatta fördröjningen i allokering av finansiering ut till behandlingsklinikerna i Storbritannien1, vilket också lett till förskjutningar av lagernivåer i distributörsledet. Försäljnings- utvecklingen i våra marknader var dock fortsatt positiv och ökade med 3 procent. Försäljningen i Tyskland var dämpad, men fortsatt positiv i Australien, Norge, Spanien och Frankrike. Efterfrågan på Buvidal är betydande bland både patienter och vårdgivare. Antalet patienter som väntar på behandling ökar, liksom intresset för långtidsverkande behandlingsalternativ för opioidberoende hos såväl vårdpersonal som beslutsfattare. Våra team driver flera initiativ för att förbättra tillgången till behandling, vilket innefattar insatser för att öka kunskapen om de centrala för- delarna med behandlingen för individer, vårdgivare och samhället i stort samt utveckla strategier för att hantera finansieringshinder och förseningar i ersättningar till behandlingskliniker. Evidensbasen för Buvidal fortsätter att växa och hälsoekonomiska modeller visar att behandlingen kan bidra till betydande kostnads- besparingar inom såväl hälso- och kriminalvården som samhället i stort. Baserat på pågående diskussioner ser vi positivt på möjlig- heten till förnyad start till tillväxt på kort och medellång sikt. Positiv försäljningstrend för Brixadi i USA I USA steg våra royaltyintäkter från Braeburns försäljning av Brixadi med 91 procent (100 procent vid CER) på årsbasis till 111 miljoner SEK. Jämfört med föregående kvartal var ökningen 25 procent (20 procent vid CER). Den fortsatta tillväxten under tredje kvartalet reflekterar den konkurrenskraftiga produktprofilen för Brixadi och Braeburns förmåga att framgångsrikt adressera operativa utmaningar på den amerikanska marknaden. Marknaden för långverkande opioidbehandlingar har under innevarande år ökat med 25 procent jämfört med motsvarande period föregående år 2 och utgör nu cirka 8 procent av det totala antalet buprenorfinpatienter. Inom detta segment har Brixadi uppnått en patientandel på närmare 30 procent, men den största potentialen för marknadstillväxt är fortsatt konvertering av patienter från sublinguala buprenorfinprodukter. Försäljningen av Brixadi väntas fortsätta växa under fjärde kvartalet, men våra intäkter bedöms inte nå prognosen för helåret på grund av lägre royalty än förväntat och en trolig försening av en försäljningsrelaterad milstolpesbetalning till 2026. Utöver detta bedöms framtidsutsikterna för Brixadi på den amerikanska mark- naden som fortsatt positiva, med potential för betydande tillväxt under de närmaste åren. Lanseringsförberedelser för Oczyesa (CAM2029) efter regulatoriska godkännanden Under kvartalet fortskred utvecklingen av oktreotid subkutan depå (CAM2029) för behandling av tre kroniska sjukdomar: akromegali, gastroenteropankreatiska neuroendokrina tumörer (GEP-NET) och polycystisk leversjukdom (PLD). Akromegali: Efter godkännandet av Oczyesa för behandling av akromegali inom EU och Storbritannien har fokus legat på marknadsförberedande insatser. Oczyesa har nu lanserats på den tyska marknaden, med uppskattningsvis 2 000 till 3 000 patienter i medicinsk behandling, varav två tredjedelar bedöms vara potentiella kandidater för behandling med Oczyesa. Efter Tyskland planeras ytterligare lanseringar under de kommande kvartalen. Oczyesa är den första subkutana månadsbehandlingen med oktreotid som enkelt kan administreras av patienten själv med hjälp av en förfylld injektionspenna. Återkopplingen på produktprofilen för Oczyesa, inklusive kliniska effekt- och säkerhetsdata samt dosering, är genomgående positiv. Parallellt med förberedelserna i Europa har vi färdigställt en uppdaterad NDA-ansökan för Oclaiz i USA. Inskickning till FDA är planerad i närtid, efter bekräftat slutförande av en pågående inspektion av kontraktstillverkaren. Enligt nuvarande plan väntas ett godkännandebeslut under första halvåret 2026. Marknadsför- beredelserna i USA är långt framskridna och vi kommer att vara redo för lansering i god tid vid ett FDA-godkännande. GEP-NET: Under perioden fortlöpte SORENTO, den största randomiserade fas 3-studien hittills i GEP-NET som omfattar totalt 332 inkluderade patienter med metastaserad eller lokalt avancerad sjukdom av grad 1–3. Till skillnad från tidigare fas 3-studier, CLARINET3 och PROMID4, har SORENTO en aktiv kontrollarm och fler patienter med avancerad sjukdom (grad 2 och 3). Studien är designad för att påvisa en 35 procents behandlingsskillnad i pro- gressionsfri överlevnad (PFS) till förmån för CAM2029 jämfört med standardbehandling med första generationens långtidsverkande somatostatinanaloger, lanreotid och oktreotid. De primära resultaten från SORENTO utvärderas vid 194 PFS-händelser (tumörprogression eller dödsfall) verifierade via blind, oberoende bedömning (BIRC). Det beräknas ske under mitten eller senare delen av 2026 beroende på den fortsatta takten för nya PFS-händelser. ===== SIDA 5 ===== 5 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Övergripande resultat för semaglutid månadsdepå väntas i november 2025 Vi är nöjda med hur SORENTO utvecklas och de positiva indikatorer vi ser i den behandlade studiepopulationen. SORENTO diskuterades nyligen vid ett vetenskapligt symposium vid North American Neuroendocrine Tumor Society (NANETS) och väckte betydande intresse bland såväl behandlande läkare som patientrepresentanter. Positiva resultat från SORENTO förväntas förändra behandlings- paradigmet och etablera CAM2029 som standardbehandling för många patienter med GEP-NET. PLD: Den 30 månader långa förlängningsdelen av fas 2b-studien POSITANO fortlöpte under kvartalet, efter att positiva primära resultat meddelats tidigare i år. Parallellt förbereds ett rådgivande (End-of-Phase 2) möte med FDA för att diskutera det fortsatta utvecklingsprogrammet för CAM2029 i PLD. Under perioden beviljades även CAM2029 särläkemedelsstatus för behandling av ytterligare en indikation, polycystisk njursjukdom, av både FDA och Europeiska kommissionen. Framsteg i den tidiga forskningsportföljen med långtidsverkande inkretinläkemedel Den randomiserade fas 1b-studien som jämför vår månadsdepå av semaglutid (CAM2056) med nuvarande veckoprodukt i deltagare med övervikt eller fetma slutfördes under perioden. Övergripande resultat väntas inom kort. Efter signeringen av det strategiska avtalet med Eli Lilly i slutet av andra kvartalet, påbörjades samarbetet kring utveckling av andra långtidsverkande inkretinläkemedel baserade på vår FluidCrystal® -teknologi, specifikt dubbla GIP- och GLP-1-receptoragonister och trippelagonister för GIP-, glukagon- och GLP-1-receptorer. Därutöver har Lilly en option på amylinreceptoragonister. Hållbarhet och organisationsutveckling Camurus har gjort betydande framsteg i sitt hållbarhetsarbete, vilket bekräftas av förbättrade resultat i externa hållbarhets- rankningar. Under kvartalet uppdaterade Sustainalytics Camurus klassificering från medelhög till låg risk för finansiell påverkan från ESG-faktorer. Vidare lämnade vi in vår första rapport till Carbon Disclosure Project (CDP), och fortsatte arbetet med att certifiera våra laboratorier enligt My Green Lab-standarden. Under perioden genomfördes också vår återkommande medarbetarundersökning som utmynnade i ett mycket positivt resultat. Företagets Employee Net Promotor Score (eNPS) uppgick till 69, vilket placerar Camurus bland de fem procent högst rankade företagen inom läkemedelssektorn. Positiv syn på Camurus fortsatta utveckling och värdeskapande för patienter Camurus hade ett stabilt tredje kvartal med starka finansiella resultat, ökade intäkter och ett nytt produktgodkännande. På opioidberoendeområdet, har försäljningen av Brixadi i USA åter- hämtat sig efter en svagare inledning på året. För Buvidal arbetar vi aktivt med initiativ för att förbättra tillgängligheten till behandling för patienter på nyckelmarknader i Europa, bland annat till följd av förseningar av finansiering och åtstramningar inom hälso- och sjukvården. Den underliggande efterfrågan är fortsatt stark, och vi ser goda möjligheter till förnyad och långsiktig tillväxt. Referenser 1. https://www.gov.uk/government/publications/drug-and-alcohol-treatment-and- recovery-funding-2025-to-2026#full-publication-update-history 2. Veeva Compass 3. https://clinicaltrials.gov/study/NCT00353496 4. https://www.clinicaltrials.gov/study/NCT00171873 Vi ser också fram emot de kommande lanseringarna av Oczyesa/ Oclaiz i Europa och USA under de närmaste kvartalen. Vår utvecklingsportfölj fortsätter att avancera. Övergripande resultat för CAM2056 semaglutid månadsdepå väntas i november medan resultat för CAM2029 i GEP-NET beräknas komma under 2026. Dessa framsteg stödjer vårt fortsatta arbete med att utveckla innovativa behandlingar som adresserar betydande medicinska behov och förbättrar livet för patienter med svåra och kroniska sjukdomar. Fredrik Tiberg Vd och koncernchef ===== SIDA 6 ===== 6 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Produkter och utvecklingsportfölj Kronisk smärtaCAM2038 Camurus har en långt framskriden och diversifierad produkt- och utvecklingsportfölj bestående av innovativa läkemedelskandidater från tidig utvecklingsfas till produkter på marknaden. För utveckling av nya läkemedelskandidater kombinerar Camurus företagets långtidsverkande injektionsteknologi, FluidCrystal®, med aktiva substanser med kliniskt dokumenterad effekt och risk-nytta-profil. Därigenom kan nya patentskyddade produkter med förbättrade egenskaper och behandlingsresultat utvecklas både på kortare tid och till en lägre kostnad och risk jämfört med utveckling av helt nya läkemedel. 1. Licensierad till Braeburn i Nordamerika 2. Licensierad till Rhythm Pharmaceuticals, globalt Gastroenteropankreatiska neuroendokrina tumörer Akromegali Opioidberoende1 Opioidberoende Genetiska fetmasjukdomar2 CAM4072 CAM2029 Raynauds fenomenCAM2043 Polycystisk leversjukdomCAM2029 Andra kliniska program inkluderar CAM2032 (Prostatacancer), CAM2043 (PAH – Pulmonell arteriell hypertension) och CAM2047 (CINV – Cytostatika-inducerat illamående och kräkningar) CAM2029 Brixadi® Buvidal® Utvecklingsprogram Godkända produkter Fas 3Fas 1 Fas 2 Registrering Marknad Metabola sjukdomar (semaglutid månadsdos) CAM2056 Endokrina sjukdomarCAM4071 Centrala nervsystemet (CNS) Sällsynta sjukdomar Cancer och relaterade sjukdomar USA EU, AUS, MENA USA AkromegaliOczyesa® EU, UK ===== SIDA 7 ===== 7 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Buvidal (buprenorfin) långtidsverkande injektionsvätska används för behandling av opioidberoende inom ramen för medicinsk, social och psykologisk behandling hos vuxna och ungdomar i åldern 16 år och äldre.1 Buvidal finns tillgänglig både som vecko- och månadsprodukter samt i flera dosstyrkor, vilket gör att behandlingen kan anpassas till patienters olika individuella behov och livssituation. Produkten är både snabb- och lång- tidsverkande och har visat sig effektiv i att reducera användning av otillåtna droger, abstinenssymptom och drogbegär.2 Buvidal har också visat sig blockera drogeffekter av injicerade opioider och kan därigenom minska risken för återfall och överdos.3 Vidare har kliniska studier och erfarenheter genom användning av Buvidal visat på bättre patientrapporterade utfall, inklusive högre behandlingstillfredsställelse, reducerad behandlings- börda och högre livskvalitet jämfört med standardbehandling med dagligt administrerad sublingualt buprenorfin.2,4,5 Då Buvidal endast får administreras av sjukvårdspersonal, minskar risken för missbruk och läkemedelsläckage betydligt jämfört med produkter som måste tas dagligen av patienten själv.1 LÄS MER OM BUVIDAL OCH BRIXADI PÅ camurus.com/sv/vetenskap/produkter Buvidal®/Brixadi® – Behandling av opioidberoende Kommersiell utveckling CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 ===== SIDA 8 ===== 8 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 med Q3 2024 och 25% (20% vid CER) jämfört med Q2 2025 • Under de första nio månaderna ökade royalty från försäljningen av Brixadi 113% (131% vid CER) på årsbasis till 274 (129) MSEK – LAIB-segmentet ökade med uppskattningsvis 25% under perioden jämfört med tidigare år – Brixadi har uppskattningsvis nått en marknadsandel på 30% inom LAIB-segmentet Medical affairs • Deltagande och presentationer från kliniska studier och verklig användning av Buvidal vid vetenskapliga konferenser och möten: – Huvudsponsor och symposium vid den 25. Interdisziplinärer Kongress für Suchtmedizin, 3-5 jul i München, Tyskland – Deltog i Pharmaceutical Society of Australia’s (PSA) National Conference, 1-3 aug i Sydney, Australien – Sponsor och utbildningsseminarium vid Drug and Alcohol Nurses of Australasia’s (DANA) National Conference, 6-8 aug på Gold Coast, Australien – Sponsor och symposium vid International Medicine in Addiction (IMiA) Conference, 29-31 aug i Sydney, Australien – Deltog och höll symposium vid 5th edition of the Addictology and Current Affairs conference, 25-26 sep i Nice, Frankrike – Deltog i AFPBN – InterDJASE: Intercolloques des Deux Journées d’Addictologie du Sud-Est, 29 sep i Lyon, Frankrike • Ökad evidensbas med flera nya publikationer om Buvidal och Brixadi som visar: – Kvalitativa intervjuer med patienter inom brittiska behand- lingsprogram visar att LAIB är kopplat till ökad delaktighet i arbete och utbildning, även om ytterligare stödinsatser behövs8 Kommersiell utveckling Europa, Australien och MENA-regionen • Produktförsäljningen av Buvidal i Q3 var 455 MSEK, en ökning med 8% (15% vid CER*) jämfört med Q3 2024 och minskning med -3% (-3% vid CER) jämfört med Q2 2025 – Underliggande tillväxten var positiv med en försäljningsökning på 3% över regionerna – Minskningen i rapporterad försäljning beror främst på fortsatta förseningar i allokering av redan beslutad finansiering7 ut till behandlingskliniker i Storbritannien, vilket också lett till förskjutningar av lagernivåer i distributörsledet – I Europa ökade försäljningen i Norge, Spanien och Frankrike, men var avstannande i Tyskland, Finland och Sverige – I Australien nådde långtidsverkande injicerbart buprenorfin (LAIB) en patientandel på 35%, Buvidal stod för över 80%. Tillväxten stöds av en utökad apoteksadministrering. • Tillväxten av Buvidal under de första nio månaderna var 19% (23% vid CER) jämfört med samma period 2024 – Samtliga större marknader visade en tillväxt på omkring 20%, undantaget Finland med ensiffrig tillväxt på grund av hög marknadspenetration – Uppskattningsvis 67 000 patienter stod på behandling med Buvidal vid slutet av perioden USA • Royaltyintäkter på nettoförsäljningen av Brixadi i Q3 ökade med 91% (100% vid CER) till 111 (58) MSEK jämfört * Till fasta växelkurser Status tredje kvartalet 2025 – Brixadi lyfts fram som ett lovande behandlingsalter- nativ för att förbättra följsamhet och minska behand- lingsbördan för patienter med opioidberoende, särskilt vid svårigheter med daglig dosering9 – Översiktsartikel visar på att LAIB kan bidra till att stabi- lisera patienter i tidiga eller instabila faser av opioid- beroende, genom att förbättra följsamheten och minska risken för återfall10 – En amerikansk studie som visar att LAIB kan förbättra kontinuiteten i vårdkedjan och minska risken för överdos under den högriskperiod som följer frigivning från fängelse11 – En artikel om Buvidal/Brixadi visar att dessa erbjuder ett effektivt alternativ till dagligt sublingualt buprenorfin, med fördelar som ökad bekvämlighet, patientnöjdhet och minskad stigmatisering. Vikten av individanpassad behandling och gemensamt beslutsfattande betonas. 12 – Nya resultat som stödjer möjligheten till direkt initiering med LAIB, vilket förenklar behandlingsstart samt ökar tillgänglighet och samt behandlingsföljsamhet 13 Regulatoriska processer • Fyra ansökningar om nationellt marknadsgodkännande under granskning i MENA-regionen ===== SIDA 9 ===== 9 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 CAM2029 är en ny långtidsverkande depå av oktreotid som utvecklas för enkel självadministrering och förbättrad exponering av oktreotid. Produktkandidaten är under utveckling för behandling av tre sällsynta sjukdomar; akromegali, gastroenteropankreatiska neuroendokrina tumörer (GEP-NET) och polycystisk leversjukdom (PLD). Tidigare studier visar att CAM2029 ger en cirka femfaldig ökning av biotillgänglighet av oktreotid jämfört med nuvarande tillgänglig långtidsverkande oktreotidprodukt, vilket möjliggör en potentiellt förbättrad behandlingseffekt. Vidare kan CAM2029 bekvämt administreras av patienten själv som en subkutan injektion med hjälp av en förfylld injektionspenna, jämfört med andra somatostatinanaloger som kräver intramuskulär eller djupt sub- kutan injektion med betydligt större injektionsnålar och normalt måste administreras av utbildad vårdpersonal. 14,15 CAM2029 är även direkt redo att användas och förvaras i rumstemperatur. CAM2029 – Akromegali, GEP-NET och PLD Framsteg i utvecklingsprogram i sen fas CAM2029 Klinisk utveckling CAM2029 har utvärderats i ett omfattande kliniskt program bestående av sju kliniska studier, inklusive två fas 3-studier av CAM2029 i patienter med akromegali inom ramen för ACROINNOVA-programmet. Under 2023 avslutades den 24-veckors, randomiserade, placebokontrollerade fas 3-studien ACROINNOVA 1, och positiva övergripande studieresultat avseende effekt och säkerhet meddelades. 16,17 Det följdes av ytterligare positiva interimsdata och övergripande data från en 52-veckors långtidsstudie av säkerhet och effekt, ACROINNOVA 2, som bekräftade säkerhetsprofilen och en varaktig behandlingseffekt med CAM2029 tillsammans med ökad behandlingstillfredsställelse och livskvalitet jämfört med standardbehandling vid studiens start. 18,19 LÄS MER OM VÅRA UTVECKLINGSPROGRAM PÅ www.camurus.com/sv/vetenskap CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 ===== SIDA 10 ===== 10 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Akromegali • D en 28 april gav Storbritanniens läkemedelsmyndighet MHRA marknadsgodkännande för Oczyesa® för behandling av akromegali20 • NDA*-ansökan för Oclaiz™ i USA färdigställd och redo att skickas in till FDA efter slutförande av en pågående inspektion av kontraktstillverkaren • A CROINNOVA studiedata presenterades vid ENDO 2025, 12-15 juli i San Francisco, USA • E fter perioden lanserades Oczyesa i Tyskland som första land i Europa GEP-NET • D en randomiserade, aktivkontrollerade fas 3-studie SORENTO 21 fortskred. Studien utvärderar om behandling med CAM2029 leder till ökad progressionsfri överlevnad (PFS) jämfört med nuvarande standardbehandling i patienter med GEP-NET. – 1 94 PFS-händelser (av tumörprogression eller dödsfall) krävs för utläsning av primära resultat och väntas nås under mitten eller senare delen av 2026, beroende på den fortsatta takten av nya PFS-händelser * NDA – New Drug Application, ansökan om marknadsgodkännande PLD • E n 2,5-års, öppen förlängningsfas av POSITANO-studien pågår. Parallellt förbereds ett rådgivande (End-of-Phase 2) möte med FDA för att diskutera det fortsatta utvecklings- programmet för CAM2029 inom PLD. • F DA och den Europeiska kommissionen utfärdade särläkemedelsstatus för CAM2029 för behandling av a utosomal dominant polycystisk njursjukdom (ADPKD) Status tredje kvartalet 2025 ===== SIDA 11 ===== 11 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Under perioden avslutade den sista deltagaren behandling i den randomiserade, doseskalerande, multipeldos fas 1b-studien av CAM2056, semaglutid månadsdepå. Studien utvärderar farmako- kinetik, farmakodynamik (inkl. vikt och hemaglobin A1c) och säkerhet av olika doser av CAM2056 och samt kommersiellt tillgänglig semaglutid för veckodosering i deltagare med över- vikt eller fetma som i övrigt är friska. Övergripande studieresultat väntas i november 2025. Vidare initierade Camurus och det strategiska samarbetet med Eli Lilly kring långtidsverkande inkretinprodukter för kardio- metabola sjukdomar baserat på Camurus FluidCrystal®-teknologi. Samarbetet omfattar specifikt dubbla GIP- och GLP-1-receptor- agonister, trippel-GIP-, glukagon och GLP-1-receptoragonister, samt option till amylinreceptoragonister. Ytterligare tidiga och livscykelhanteringsprogram, omfattande både peptidlika och småmolekylära läkemedel, avancerade under perioden. Ytterligare FoU-program uppdatering Referenser 1. Buvidal SmPC, https://www.ema.europa.eu/en/documents/product-information/ buvidal-eparproduct-information_en.pdf 2. Veeva Compass 3. Lofwall MR, et al. JAMA Intern Med. 2018;178(6);764-773. 4. Walsh L., et al. JAMA Psychiatry. 2017;74(9):894-902. 5. Lintzeris N., et al. JAMA Network Open. 2021;4(5):e219041. 6. Frost M., et al. Addiction. 2019;114:1416-1426. 7. https://www.gov.uk/government/publications/drug-and-alcohol-treatment-and- recovery-funding-2025-to-2026#full-publication-update-history 8. Neale, J., et al. Subst Abuse Rehabil. Aug 20:16:211-221, 2025. 9. Kameg, B. J Addict Nurse. Jul-Sep;36(3):230-232, 2025. 10. Matheson, C., et al. Heroin Addiction and Related Clinical Problems. 27, Article 24, 2025. 11. Berk, J., et al. Contemporary Clinical Trials. Vol 156, Sep 2025. 12. Lintzeris, N., et al. Pain Management. Sep 2, 1–14, 2025. 13. Naren T., et al. Journal of Substance Use and Addiction Treatment. Vol 179:209808, 2025. 14. Prescribing Information SANDOSTATIN® LAR, https://www.accessdata.fda.gov/ drugsatfda_docs/label/2024/021008Orig1s047Corrected_lbl.pdf 15. Prescribing Information SOMATULINE®, https://www.accessdata.fda.gov/ drugsatfda_docs/label/2023/022074s026lbl.pdf 16. Pressmeddelande 20 juni, 2023: https://www.camurus.com/sv/media/ pressmeddelanden/2023/camurus-oktreotid-subkutan-depa-cam2029-visar- positiva-resultat-i-placebokontrollerad-fas-3-studie-i-patienter-med-akromegali/ 17. Ferone, D., et al. J Clin Endocrinol Metab. 8 Oct, 2024. 18. Pressmeddelande 17 juli, 2023: https://www.camurus.com/sv/media/ pressmeddelanden/2023/camurus-meddelar-nya-fas-3-data-som-styrker- langtidssakerhet-och-behandlingseffekt-av-oktreotid-subkutan-depa-cam2029- i-patienter-med-akromegali/ 19. Pressmeddelande 15 juli, 2024: https://www.camurus.com/sv/media/pressmeddelan- den/2024/camurus-meddelar-positiva-fas-3-resultat-fran-acroinnova-2-studien-av- oktreotid-subkutan-depa-cam2029-i-patienter-med-akromegali/ 20. Pressmeddelande 28 augusti, 2025: https://www.camurus.com/sv/media/ pressmeddelanden/2025/camurus-oczyesa-har-godkants-for-behandling-av- akromegali-i-storbritannien/ 21. https://clinicaltrials.gov/study/NCT05050942 ===== SIDA 12 ===== 12 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Camurus är ett kommersiellt läkemedelsföretag med fokus på utveckling av innovativa, långtidsverkande mediciner för att förbättra livet för patienter med svåra och kroniska sjukdomar inom CNS, endokrinologi och cancer. Utöver egen utveckling arbetar Camurus aktivt med affärsutveckling och partnerskap för att expandera och utveckla produkt- och utvecklingsportföljen, diversifiera verksamheten och växa globalt för att leverera hållbart värdeskapande för samtliga intressenter. Under perioden avancerade förberedelserna för den kommande lanseringen av Oczyesa (CAM2029) i Europa, med den första lanseringen i Tyskland efter periodens slut. Ytterligare lanseringar väntas under de kommande kvartalen. Parallellt fortskrider lanseringsförberedelserna för Oclaiz (CAM2029) för behandling av akromegali i USA för en lansering direkt efter ett möjligt FDA-godkännande. Arbetet omfattar bland annat Bolagsutveckling presentation av kliniska data vid vetenskapliga konferenser samt fortsatt dialog med centrala intressenter, såsom betalare, patientorganisationer och ledande medicinska experter. Organisatoriska förändringar • Anders Vadsholt tillträdde som Camurus nya CFO och medlem av Camurus ledningsgrupp • Återkommande medarbetarundersökning genomfördes med mycket positiva resultat, inklusive ett Employee Net Promoter Score (eNPS) på 69, vilket placerar Camurus bland de fem procent högst rankade företagen inom läkemedelssektorn CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 ===== SIDA 13 ===== 13 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Camurus uppdrag att förbättra livet för patienter har ett tydligt hållbarhetsperspektiv. För att uppfylla vårt uppdrag är vi fast beslutna om att bedriva vår verksamhet på ett hållbart sätt. Vår hållbarhetsstrategi omfattar fyra fokusområden inom ESG-området (miljö, socialt ansvar och styrning), med definierade mål, mätvärden och aktiviteter. Dessa insatser syftar till att förbättra vår hållbarhetsprestanda, upprätthålla vårt åtagande till FN:s Global Compacts tio principer, bidra till FN:s mål för hållbar utveckling (SDGs) och möta intressentkrav. Patienter Medarbetare Miljö Ansvarsfullt företagande LÄS MER OM CAMURUS HÅLLBARHETSARBETE PÅ www.camurus.com/sv/hallbarhet Hållbarhet Camurus fyra fokusområden Patienter Medarbetare Miljö Ansvarsfullt företagande Väsentliga hållbarhets- aspekter • Patienthälsa och säkerhet (inklusive ansvarsfull produktmärkning) • Innovation • Tillgång till läkemedel • Etisk forskning och utveck- ling (inklusive etiska kliniska studier och djurskydd) • Goda arbetsvillkor i Camurus verksamhet (inklusive arbetsmiljö och säkerhet, jämställdhet och mångfald, arbetsvillkor och individuell utveckling) • Klimatförändringar • Miljöpåverkan (inklusive läkemedel i miljön) • Hållbarhet i leverantörs- kedjorna • Antikorruption och konkur- renshämmande beteende (inklusive transparens) • Ansvarsfull marknads- föring av produkter Status tredje kvartalet 2025 • Camurus tilldelades ESG-klassificeringen "låg risk" av Sustainalytics, vilket speglar vidareutveckling av företagets hantering av miljö-, sociala och styrningsrelaterade risker • C amurus rankades av Institutional Shareholder Services (ISS) och tilldelades ”Good" Prime status, B- (på en skala från D- till A+) • • Camurus lämnade in sin första rapport enligt Carbon Disclosure Project (CPD) Godkännande av styrelsen och implementering av den uppdaterade uppförandekoden, i linje med Camurus hållbarhetsagenda och med betoning på personligt ansvarstagande. Koden lanserades under en session om affärsetik och hållbarhet vid Camurus globala möte i september, följt av utbildning för hela företaget. Se Camurus uppförandekod • Camurus stödde för sjunde året i rad International Overdose Awareness Day den 31 augusti, världens största kampanj för att stoppa överdoser, minska s tigma och främja evidensbaserad förebyggande insatser och politiska styrdokument Camurus fyra fokusområden ===== SIDA 14 ===== 14 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Finansiell information CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 ===== SIDA 15 ===== 15 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Intäkter Intäkterna under kvartalet uppgick till 567,1 (479,6) MSEK, en ökning med 18 procent (25 procent vid CER1). Produktförsäljningen uppgick till 455,1 (421,3) MSEK, vilket motsvarar en ökning med 8 procent (15 procent vid CER) jämfört med tredje kvartalet 2024 och en minskning med -3 procent (-3 procent vid CER) jämfört med föregående kvartal. Fluktuationer i den svenska kronan har påverkat intäkts- utvecklingen negativt med -7 punkter för kvartalet jämfört med samma period föregående år. Royaltyintäkter från försäljning av Brixadi® i USA var 111,3 MSEK (58,2) under kvartalet, vilket motsvarar en ökning med 91 procent (100 procent vid CER) jämfört med samma kvartal föregående år och en ökning med 25 procent (20 procent vid CER) jämfört med föregående kvartal. Se vd-ordet sidan 4 för mer information. Under januari-september uppgick intäkterna till 1 800,9 (1 314,5) MSEK, en ökning med 37 procent jämfört med motsvarande period föregående år. Produktförsäljningen för de första nio månaderna var 1 409,2 (1 185,3) MSEK, en ökning med 19 procent jämfört med föregående år och royaltyintäkter för Brixadi var 274,4 (128,8) MSEK, en ökning med 113 procent. För vidare information se not 4. Rörelseresultat Marknads- och försäljningskostnader uppgick till 141,6 (111,9) MSEK i kvartalet och för årets första nio månader 390,7 (335,8) MSEK, en ökning främst kopplad till acceleration av kommersiella aktiviteter för Buvidal® i Europa, Australien, Mellanöstern och Nordafrika samt företagets expansion till USA. Administrationskostnaderna för kvartalet var 39,5 (26,6) MSEK och för årets första nio månader 133,0 (66,5) MSEK, vilket är i linje med bolagets plan för företagsutveckling. Forsknings- och utvecklingskostnader uppgick till 109,3 (162,8) MSEK för kvartalet och 392,0 (516,3) MSEK för januari-september. Minskningen jämfört med föregående år beror främst på framstegen i de kliniska studierna för CAM2029 inom akromegali, gastroenteropankreatiska neuro- endokrina tumörer och polycystisk leversjukdom. Rörelseresultatet för kvartalet uppgick till 230,2 (141,8) MSEK och för januari-september till 761,2 (303,1) MSEK, till följd av en ökad försäljning av Buvidal, royaltyintäkter från försäljning av Brixadi i USA och licensintäkter relaterade till det samarbets- och licensavtal som ingicks med Eli Lilly under året. 1) Till fasta växelkurser. Ekonomisk översikt Finansnetto Finansnetto uppgick till 15,1 (23,5) MSEK under kvartalet och 45,1 (63,2) MSEK för årets första nio månader. Resultat före skatt och skatt Resultat före skatt uppgick till 245,3 (165,3) MSEK för kvartalet och 806,3 (366,3) MSEK för januari-september. Skatten under kvartalet uppgick till -52,6 (-36,0) MSEK och under årets första nio månader -171,6 (-84,9) MSEK, drivet av företagets lönsamhet. Periodens resultat Periodens resultat var 192,6 (129,3) MSEK och för årets första nio månader 634,7 (281,4) MSEK. Resultat per aktie före utspädning var 3,23 (2,21) SEK för kvartalet och 10,74 (4,87) SEK för årets första nio månader. Resultat per aktie efter utspädning var 3,19 (2,16) SEK för kvartalet och 10,57 (4,73) SEK för januari-september. Kassaflöde och investeringar Kassaflödet från den löpande verksamheten före förändring i rörelsekapitalet uppgick till 221,3 (133,5) MSEK i kvartalet och 815,9 (426,8) MSEK under januari-september. Skillnaden jämfört med föregående år beror främst på rörelseresultatet, inklusive justeringar för ej kassa- flödespåverkande poster (not 8). Förändringen i rörelsekapitalet påverkade kassaflödet med -60,8 (16,1) MSEK för kvartalet, främst drivet av ökade övriga kortfristiga fordringar samt minskade leverantörsskulder och övriga kortfristiga rörelseskulder. För januari-september var förändringen i rörelsekapitalet -202,0 (-142,1) MSEK. Kassaflödet från investeringsverksamheten var -31,2 (-5,9) MSEK i kvartalet och -92,7 (-9,5) MSEK för januari-september, främst kopplat till företagets nya huvudkontor och etablering av en sekundär tillverkare för Oclaiz™ i USA. Från finansieringsverksamheten uppgick kassaflödet till 39,4 (42,5) MSEK i kvartalet, främst relaterat till betalningar för utnyttjande av personaloptioner i programmet ESOP 2022/2026. Under januari-september uppgick kassaflödet från finansieringsverksamheten till 155,2 (1 285,2) MSEK. ===== SIDA 16 ===== 16 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Finansiell ställning Likvida medel per den 30 september 2025 för koncernen uppgick till 3 514,7 (2 751,3) MSEK. Inga lån fanns upptagna per den 30 september 2025 och inga lån har tagits upp sedan dess. Koncernens eget kapital var 4 116,9 (3 112,3) MSEK per den 30 september 2025. Skillnaden jämfört med föregående år är huvudsakligen kopplad till bolagets resultat samt utnyttjande av personaloptioner i programmen ESOP 2021/2024 och ESOP 2022/2026. Balansomslutningen för koncernen uppgick till 4 627,0 (3 566,5) MSEK. Moderbolaget Bolagets totala intäkter för kvartalet var 537,0 (440,1) MSEK och för årets första nio månader 1 717,0 (1 231,6) MSEK. Resultatet efter skatt uppgick till 179,9 (102,1) MSEK för kvartalet och för januari-september 593,4 (266,3) MSEK. Den 30 september 2025 uppgick moderbolagets eget kapital till 3 982,8 (3 002,0) MSEK och balansomslutningen till 4 267,8 (3 345,8) MSEK, varav 3 353,4 (2 630,6) MSEK var likvida medel. Förvärv och avyttringar Inga förvärv eller avyttringar har skett under kvartalet. ===== SIDA 17 ===== 17 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Camurus aktie Camurus aktie är noterad på Nasdaq Stockholm. Det totala antalet aktier och röster vid periodens slut uppgick till 59 848 634 (58 808 768), med ett kvotvärde per aktie om 0,025 SEK. Skillnaden mot föregående år beror huvudsakligen på nya aktier genom utnyttjande av personaloptioner i programmen ESOP 2021/2024 och ESOP 2022/2026 samt hedging av programmet PSP 2025/2028. Camurus har för närvarande fyra aktiva långsiktiga aktierelaterade incitamentsprogram, två personaloptionsprogram och två prestationsaktieprogram, som riktar sig till bolagets anställda. Under kvartalet påverkades rörelseresultatet negativt avseende programmen med 14,5 MSEK efter skatt och utan någon kassaflödespåverkan, respektive 50,7 MSEK under första nio månaderna. För mer information om programmen, se not 2.3. Personal Camurus hade 280 (249) anställda vid periodens slut, varav 130 (124) inom forskning och utveckling samt medical affairs, 115 (94) inom marknad och försäljning samt affärsutveckling och 34 (30) inom administration. Antalet anställda, omräknat till heltidstjänster, uppgick till 272 (225) under kvartalet och 264 (213) under januari-september. Finansiell utsikt för 2025 Camurus avslutade tredje kvartalet med en stark finansiell ställning och en positiv utsikt för fortsatt tillväxt, lönsamhet och utveckling av produktportföljen. Trots framgångar med Brixadi och Buvidal, förväntar vi oss inte att uppnå intäktsprognosen för 2025. Som ett resultat har intäktsprognosen sänkts, medan vinstprognosen förblir oförändrad. Orsaker bakom revideringen av intäktsprognosen inkluderar: – Lägre totala intäkter från försäljningen av Brixadi i USA för helåret jämfört med tidigare prognos. Vidare råder osäkerhet kring tidpunkten för en försäljningsrelaterad milstolpesbetalning. – Fortsatta förseningar i allokeringen av statlig finansiering till behandlingskliniker i Storbritannien Resultat före skatt bibehålls baserat på: – Fortsatt kostnadsdisciplin i hela verksamheten – Expansion av den kommersiella verksamheten i USA har anpassats till uppdaterade tidsplaner för godkännande och lansering av Oclaiz Camurus finansiella utsikt för 2025 justeras enligt följande: – Totala intäkter 2,3 till 2,6 miljarder SEK, från tidigare 2,7 till 3,0 miljarder SEK – Resultat före skatt 0,9 till 1,2 miljarder SEK, ingen ändring Revision Denna rapport har översiktligt granskats av bolagets revisor. Framåtblickande uttalanden I denna rapport ingår framåtblickande uttalanden om förväntade och antagna framtida händelser som t ex start av nya utvecklingsprojekt, regulatoriska godkännanden, marknadspotential samt finansiell utveckling. Dessa händelser är föremål för risker, osäkerheter och uppskattningar och kan leda till ett utfall som väsentligen avviker från tidigare bedömningar. Finansiell kalender 2025-2026 Audiocast Q3 Delårsrapport 2025 6 november 2025 Bokslutskommuniké 2025 12 februari 2026 Årsredovisning 2025 29 april 2026 Q1 Delårsrapport 2026 12 maj 2026 Årsstämma 2026 28 maj 2026 kl. 17.00 CET Q2 Delårsrapport 2026 15 juli 2026 Q3 Delårsrapport 2026 5 november 2026 Ytterligare information För ytterligare information vänligen kontakta: Fredrik Tiberg, vd och koncernchef Tel. +46 46 286 46 92, e-post: ir@camurus.com Lund den 6 november 2025 Camurus AB Styrelsen Övrig information ===== SIDA 18 ===== 18 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Till styrelsen i Camurus AB org nr 556667-9105 Inledning Vi har utfört en översiktlig granskning av den finansiella delårsinformationen i sammandrag (delårsrapport) för Camurus AB per 30 september 2025 och den niomånadersperiod som slutade per detta datum. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta och presentera denna delårsrapport i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna delårsrapport grundad på vår översiktliga granskning. Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med International Standard on Review Engagements ISRE 2410 Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt ISA och god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har. Slutsats Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att delårsrapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad för koncernens del i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen samt för moderbolagets del i enlighet med årsredovisningslagen. Lund den 6 november 2025 Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Johan Rönnbäck Auktoriserad revisor Revisors granskningsrapport ===== SIDA 19 ===== 19 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Koncernens rapport över totalresultat Belopp i KSEK Not 2025 jul-sep 2024 jul-sep 2025 jan-sep 2024 jan-sep 2024 jan-dec Totala intäkter 4 567 072 479 597 1 800 915 1 314 450 1 867 581 Kostnader för sålda varor -39 331 -33 513 -119 760 -96 186 -129 507 Bruttovinst 527 741 446 084 1 681 155 1 218 264 1 738 074 Marknads- och försäljningskostnader -141 588 -111 922 -390 696 -335 772 -492 400 Administrationskostnader -39 544 -26 598 -132 964 -66 512 -91 322 Forsknings- och utvecklingskostnader -109 337 -162 757 -391 978 -516 331 -683 619 Övriga rörelseintäkter 310 81 887 3 449 6 336 Övriga rörelsekostnader -7 364 -3 060 -5 254 – -7 904 Rörelseresultat 230 218 141 828 761 150 303 098 469 165 Finansiella intäkter 16 498 23 719 49 288 63 980 84 441 Finansiella kostnader -1 435 -235 -4 188 -800 -1 084 Finansiella poster netto 15 063 23 484 45 100 63 180 83 357 Resultat före skatt 245 281 165 312 806 250 366 278 552 522 Inkomstskatt 9 -52 638 -35 963 -171 563 -84 865 -124 128 Periodens resultat1) 5 192 643 129 349 634 687 281 413 428 394 Övrigt totalresultat Omräkningsdifferenser -1 204 -1 338 -9 558 1 435 2 722 Totalresultat för perioden1) 191 439 128 011 625 129 282 848 431 116 1) Allt hänförligt till moderbolagets aktieägare. ===== SIDA 20 ===== 20 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Resultat per aktie, räknat på resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare under året (uttryckt i kr per aktie) Not 2025 jul-sep 2024 jul-sep 2025 jan-sep 2024 jan-sep 2024 jan-dec Resultat per aktie före utspädning, kronor 5 3,23 2,21 10,74 4,87 7,39 Resultat per aktie efter utspädning, kronor 5 3,19 2,16 10,57 4,73 7,20 För mer information om beräkning av resultat per aktie, se not 5. Bolaget har för närvarande fyra långsiktiga aktierelaterade incitamentsprogram aktiva. För mer information, se sidan 17, Camurus aktie samt not 2.3. ===== SIDA 21 ===== 21 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Koncernens balansräkning Belopp i KSEK Not 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Immateriella tillgångar Balanserade utgifter för utvecklingsarbeten 22 023 22 338 22 722 Materiella anläggningstillgångar Leasingtillgångar 107 166 18 008 16 846 Inventarier och installationer 37 876 9 879 9 485 Pågående nyanläggningar 90 394 12 281 31 406 Finansiella anläggningstillgångar Övriga långfristiga fordringar 1 499 1 523 1 563 Uppskjutna skattefordringar 9 6 999 167 036 125 874 Summa anläggningstillgångar 265 957 231 065 207 896 Omsättningstillgångar Varulager Handelsvaror/färdiga varor 71 791 95 748 87 778 Råvaror 53 406 51 170 52 445 Summa varulager 125 197 146 918 140 223 Kortfristiga fordringar Kundfordringar 513 626 321 858 416 344 Övriga fordringar 58 769 25 036 25 991 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 148 709 90 336 113 859 Summa kortfristiga fordringar 6 721 104 437 230 556 194 Likvida medel 3 514 706 2 751 262 2 852 699 Summa omsättningstillgångar 4 361 007 3 335 410 3 549 116 SUMMA TILLGÅNGAR 4 626 964 3 566 475 3 757 012 Belopp i KSEK Not 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 EGET KAPITAL OCH SKULDER EGET KAPITAL Eget kapital hänförligt till moderföretagets aktieägare Aktiekapital 1 496 1 470 1 472 Övrigt tillskjutet kapital 3 610 248 3 378 931 3 408 062 Reserver -4 359 3 912 5 199 Balanserat resultat inklusive periodens resultat 509 559 -272 033 -125 052 Summa eget kapital 10 4 116 944 3 112 280 3 289 681 SKULDER Långfristiga skulder Leasingskulder 86 714 8 463 7 138 Sociala avgifter incitamentsprogram 12 177 42 421 21 567 Summa långfristiga skulder 98 891 50 884 28 705 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 63 273 78 401 118 253 Leasingskulder 19 591 9 860 9 906 Aktuella skatteskulder 64 492 18 967 15 270 Sociala avgifter incitamentsprogram 42 698 63 302 52 837 Övriga skulder 40 828 44 329 49 882 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 180 247 188 452 192 478 Summa kortfristiga skulder 6 411 129 403 311 438 626 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 4 626 964 3 566 475 3 757 012 ===== SIDA 22 ===== 22 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Koncernens rapport över förändringar i eget kapital Belopp i KSEK Not Aktie- kapital Övrigt tillskjutet kapital Reserver Balanserat resultat, inklusive periodens resultat Summa eget kapital Ingående balans per 1 januari 2024 1 391 2 042 503 2 478 -553 371 1 493 001 Totalresultat för perioden Periodens resultat – – – 281 413 281 413 Omräkningsdifferenser – – 1 435 – 1 435 Transaktioner med aktieägare Nyemissioner 56 1 089 950 – – 1 090 006 Försäljning av optioner – 23 177 – – 23 177 Utnyttjande av optioner 24 249 024 – – 249 048 Personaloptions-/prestationsaktieprogram – 28 987 – – 28 987 Emissionskostnader netto efter uppskjuten skatt – -54 710 – – -54 710 Förvärv av egna aktier (240 000) – – – -76 -76 Utgående balans per 30 september 2024 1 470 3 378 931 3 912 -272 033 3 112 280 Ingående balans per 1 januari 2024 1 391 2 042 503 2 478 -553 371 1 493 001 Totalresultat för perioden Periodens resultat – – – 428 394 428 394 Omräkningsdifferenser – – 2 722 – 2 722 Transaktioner med aktieägare Nyemissioner 56 1 089 950 – – 1 090 006 Försäljning av optioner – 23 177 – – 23 177 Utnyttjande av optioner 25 267 533 – – 267 558 Personaloptions-/prestationsaktieprogram – 39 857 – – 39 857 Emissionskostnader netto efter uppskjuten skatt – -54 957 – – -54 957 Förvärv av egna aktier (240 000) – – – -76 -76 Utgående balans per 31 december 2024 1 472 3 408 062 5 199 -125 052 3 289 681 Belopp i KSEK Not Aktie- kapital Övrigt tillskjutet kapital Reserver Balanserat resultat, inklusive periodens resultat Summa eget kapital Ingående balans per 1 januari 2025 1 472 3 408 062 5 199 -125 052 3 289 681 Totalresultat för perioden Periodens resultat – – – 634 687 634 687 Omräkningsdifferenser – – -9 558 – -9 558 Transaktioner med aktieägare Nyemissioner 6 – – – 6 Utnyttjande av optioner 18 173 193 – – 173 211 Personaloptions-/prestationsaktieprogram – 32 206 – – 32 206 Emissionskostnader netto efter uppskjuten skatt – -3 213 – – -3 213 Förvärv av egna aktier (240 000) – – -76 -76 Utgående balans per 30 september 2025 10 1 496 3 610 248 -4 359 509 559 4 116 944 ===== SIDA 23 ===== 23 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Koncernens rapport över kassaflöden Belopp i KSEK Not 2025 jul-sep 2024 jul-sep 2025 jan-sep 2024 jan-sep 2024 jan-dec Den löpande verksamheten Rörelseresultat före finansiella poster 230 218 141 828 761 150 303 098 469 165 Justering för poster som ej ingår i kassaflödet 8 -21 500 -22 646 24 161 70 697 52 642 Erhållen ränta 16 500 23 714 49 289 63 977 84 427 Betald ränta -1 435 -235 -4 188 -800 -1 084 Betald inkomstskatt -2 517 -9 136 -14 499 -10 133 -12 068 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring i rörelsekapitalet 221 266 133 525 815 913 426 839 593 082 Ökning/minskning varulager -1 378 -19 297 14 338 -45 599 -39 032 Ökning/minskning kundfordringar -2 216 43 437 -103 590 -46 552 -142 248 Ökning/minskning övriga kortfristiga fordringar -18 922 -1 461 -53 602 -58 966 -79 657 Ökning/minskning leverantörsskulder -17 045 8 707 -52 680 -20 731 18 353 Ökning/minskning övriga kortfristiga rörelseskulder -21 248 -15 248 -6 505 29 749 37 492 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital -60 809 16 138 -202 039 -142 099 -205 092 Kassaflöde från den löpande verksamheten 160 457 149 663 613 874 284 740 387 990 Investeringsverksamheten Investeringar i immateriella anläggningstillgångar -640 – -640 -928 -1 758 Investeringar i materiella anläggningstillgångar -30 542 -5 929 -92 095 -8 556 -27 613 Kassaflöde från investeringsverksamheten -31 182 -5 929 -92 735 -9 484 -29 371 Finansieringsverksamheten Amortering av leasingskuld -4 070 -2 661 -13 948 -7 897 -10 624 Nyemission efter emissionskostnader 43 427 45 274 169 170 1 293 326 1 311 525 Förvärv av egna aktier – – -76 -76 -76 Övriga långfristiga fordringar 3 -123 59 -118 -157 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 39 360 42 490 155 205 1 285 235 1 300 668 Periodens kassaflöde 168 635 186 224 676 344 1 560 491 1 659 287 Likvida medel vid periodens början 3 347 420 2 567 127 2 852 699 1 189 840 1 189 840 Omräkningsdifferens i kassaflöde och likvida medel -1 349 -2 089 -14 337 931 3 572 Likvida medel vid periodens slut 3 514 706 2 751 262 3 514 706 2 751 262 2 852 699 ===== SIDA 24 ===== 24 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Moderbolagets resultaträkning Belopp i KSEK Not 2025 jul-sep 2024 jul-sep 2025 jan-sep 2024 jan-sep 2024 jan-dec Nettoomsättning 536 994 440 140 1 716 952 1 231 629 1 764 550 Kostnader för sålda varor -34 942 -20 271 -105 426 -77 273 -110 513 Bruttovinst 502 052 419 869 1 611 526 1 154 356 1 654 037 Marknads- och försäljningskostnader -155 038 -128 274 -397 390 -339 880 -471 978 Administrationskostnader -25 955 -19 875 -113 705 -56 800 -73 234 Forsknings- och utvecklingskostnader -109 280 -161 659 -392 349 -513 059 -679 249 Övriga rörelseintäkter – – 56 6 759 7 240 Övriga rörelsekostnader -328 -3 625 -6 503 – -7 904 Rörelseresultat 211 451 106 436 701 635 251 376 428 912 Intäkter från andelar i koncernföretag – – – 23 480 23 480 Ränteintäkter och liknande poster 16 001 23 004 47 694 62 828 82 734 Räntekostnader och liknande poster -431 -543 -1 310 -1 015 -1 482 Resultat efter finansiella poster 227 021 128 897 748 019 336 669 533 644 Resultat före skatt 227 021 128 897 748 019 336 669 533 644 Skatt på periodens resultat -47 093 -26 771 -154 622 -70 337 -111 113 Periodens resultat 179 928 102 126 593 397 266 332 422 531 I moderbolaget finns inga poster som redovisas i övrigt totalresultat varför summa totalresultat överensstämmer med periodens resultat. ===== SIDA 25 ===== 25 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Moderbolagets balansräkning Belopp i KSEK Not 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar Inventarier och installationer 33 324 9 832 9 436 Pågående nyanläggningar 90 394 12 281 27 842 Finansiella anläggningstillgångar Andelar i koncernföretag 48 566 33 020 36 616 Uppskjuten skattefordran – 161 070 120 358 Övriga finansiella anläggningstillgångar 1 386 1 373 1 440 Summa anläggningstillgångar 173 670 217 576 195 692 Omsättningstillgångar Varulager Handelsvaror/färdiga varor 68 056 90 855 79 615 Råvaror 53 406 51 170 52 445 Summa varulager 121 462 142 025 132 060 Kortfristiga fordringar Fordringar dotterbolag 21 074 – 27 902 Kundfordringar 431 156 260 164 353 067 Övriga fordringar 27 661 13 252 10 902 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 139 450 82 267 103 556 Summa kortfristiga fordringar 619 341 355 683 495 427 Kassa och bank 3 353 376 2 630 562 2 714 358 Summa omsättningstillgångar 4 094 179 3 128 270 3 341 845 SUMMA TILLGÅNGAR 4 267 849 3 345 846 3 537 537 Belopp i KSEK Not 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 EGET KAPITAL OCH SKULDER EGET KAPITAL Bundet eget kapital Aktiekapital (59 848 634 st aktier) 1 496 1 470 1 472 Reservfond 11 327 11 327 11 327 Summa bundet eget kapital 12 823 12 797 12 799 Fritt eget kapital Balanserat resultat -200 010 -622 465 -622 465 Överkursfond 3 576 634 3 345 317 3 374 448 Periodens resultat 593 397 266 332 422 531 Summa fritt eget kapital 3 970 021 2 989 184 3 174 514 Summa eget kapital 10 3 982 844 3 001 981 3 187 313 OBESKATTADE RESERVER Avskrivningar utöver plan 3 486 3 486 3 486 Summa obeskattade reserver 3 486 3 486 3 486 SKULDER Långfristiga skulder Skulder till dotterbolag 489 572 489 Sociala avgifter incitamentsprogram 9 583 35 555 18 038 Summa långfristiga skulder 10 072 36 127 18 527 Kortfristiga skulder Skulder till dotterbolag – 1 348 – Leverantörsskulder 52 452 66 212 93 986 Aktuella skatteskulder 33 430 – – Sociala avgifter incitamentsprogram 36 163 54 936 44 229 Övriga skulder 14 148 29 705 40 302 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 135 254 152 051 149 694 Summa kortfristiga skulder 271 447 304 252 328 211 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 4 267 849 3 345 846 3 537 537 ===== SIDA 26 ===== 26 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Nyckeltal och definitioner Likvida medel Kassa och banktillgodohavanden Soliditet, procent Eget kapital dividerat med totalt kapital Vägt genomsnittligt antal aktier, före utspädning Vägt genomsnittligt antal aktier före justering för utspädningseffekten av nya aktier Vägt genomsnittligt antal aktier, efter utspädning Vägt genomsnittligt antal aktier justerat för utspädningseffekten av nya aktier Resultat per aktie före utspädning, kronor Resultatet dividerat med vägt genomsnittligt antal utestående aktier före utspädning Resultat per aktie efter utspädning, kronor Resultatet dividerat med vägt genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning Eget kapital per aktie före utspädning, kronor Eget kapital dividerat med vägt genomsnittligt antal aktier vid periodens slut före utspädning Eget kapital per aktie efter utspädning, kronor Eget kapital dividerat med vägt genomsnittligt antal aktier vid periodens slut efter utspädning FoU-kostnader i procent av rörelsekostnader Forsknings- och utvecklingskostnader dividerat med rörelsekostnader, jämförelsestörande poster exkluderade (marknads- och försäljningskostnader, administrationskostnader samt forsknings- och utvecklingskostnader) Nyckeltal, MSEK 2025 jul-sep 2024 jul-sep 2025 jan-sep 2024 jan-sep 2024 jan-dec Totala intäkter 567 480 1 801 1 314 1 868 Rörelsekostnader -298 -304 -921 -919 -1 275 Rörelseresultat 230 142 761 303 469 Periodens resultat 193 129 635 281 428 Kassaflöde från den löpande verksamheten 160 150 614 285 388 Likvida medel 3 515 2 751 3 515 2 751 2 853 Eget kapital 4 117 3 112 4 117 3 112 3 290 Soliditet i koncernen, procent 89% 87% 89% 87% 88% Balansomslutning 4 627 3 566 4 627 3 566 3 757 Vägt genomsnittligt antal aktier, före utspädning 59 676 936 58 651 861 59 104 110 57 814 726 58 008 077 Vägt genomsnittligt antal aktier, efter utspädning 60 307 859 59 917 724 60 068 127 59 437 168 59 499 883 Resultat per aktie före utspädning, kronor 3,23 2,21 10,74 4,87 7,39 Resultat per aktie efter utspädning, kronor 3,19 2,16 10,57 4,73 7,20 Eget kapital per aktie före utspädning, kronor 68,99 53,06 69,66 53,83 56,71 Eget kapital per aktie efter utspädning, kronor 68,27 51,94 68,54 52,36 55,29 Antal anställda, vid periodens slut 280 249 280 249 256 Antal anställda inom FoU, vid periodens slut 130 124 130 124 124 FoU-kostnader i procent av rörelsekostnader 37% 54% 43% 56% 54% ===== SIDA 27 ===== 27 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Not 1 Allmän information Camurus AB, org nr 556667-9105 är moderbolag i Camuruskoncernen och har sitt säte i Lund med adress Rydbergs Torg 4, 224 84 Lund. Camurus AB-koncernens delårsrapport för tredje kvartalet 2025 har godkänts för publicering av styrelsen och verkställande direktören. Samtliga belopp redovisas i tusentals kronor (KSEK) om inte annat anges. Uppgifterna inom parantes avser samma period föregående år. Not 2 Sammanfattning av viktiga redovisningsprinciper Koncernredovisningen för Camurus AB-koncernen (”Camurus”) har upprättats i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU samt RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner, tolkningar från IFRS interpretations Committee (FRS IC) samt Årsredovisningslagen. Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering, Årsredovisningslagen och RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner. Moderbolagets redovisning är upprättad enligt Årsredovisningslagen och Rådet för finansiell rapportering rekommendation RFR 2 Redovisning för Juridiska personer. Tillämpningen av RFR 2 innebär att moderbolaget i delårsrapporten för den juridiska personen tillämpar samtliga av EU antagna IFRS uttalande så långt detta är möjligt inom ramen för Årsredovisningslagen, Tryggandelagen och med hänsyn till sambandet mellan redovisning och beskattning. Moderbolagets redovisningsprinciper är desamma som koncernens, om inte annat anges i not 2.2. De viktigaste redovisningsprinciperna som tillämpats när denna koncernredovisning upprättats anges nedan och överensstämmer med dem som användes vid upprättandet av årsredovisningen för 2024, se www.camurus.com/sv/investerare/finansiella-rapporter. 2.1 GRUND FÖR RAPPORTERNAS UPPRÄTTANDE 2.1.1 Ändringar i redovisningsprinciper och upplysningar Inga nya eller omarbetade IFRS standarder har trätt i kraft som har haft någon betydande påverkan på koncernen. 2.1.2 Derivat Derivat redovisas i balansräkningen på affärsdagen och värderas till verkligt värde, både initialt och vid efterföljande omvärderingar i slutet av varje rapportperiod. Koncernen tillämpar inte säkrings- redovisning och alla förändringar i verkligt värde av derivatinstrument redovisas direkt i resultat- räkningen på raden Övriga rörelseintäkter eller Övriga rörelsekostnader. I balansräkningen redovisas derivat på raden Övriga fordringar och Övriga skulder. 2.2 MODERFÖRETAGETS REDOVISNINGSPRINCIPER Moderföretaget tillämpar andra redovisningsprinciper än koncernen i de fall som anges nedan. 2.2.1 Internt upparbetade immateriella tillgångar Samtliga utgifter som avser framtagande av internt upparbetade immateriella tillgångar redovisas som kostnader när de uppkommer. 2.2.2 Andelar i dotterföretag Andelar i dotterföretag redovisas till anskaffningsvärde efter avdrag för eventuella nedskrivningar. I anskaffningsvärdet inkluderas förvärvsrelaterade kostnader och eventuella tilläggsköpeskillingar. När det finns en indikation på att andelar i dotterföretag minskat i värde görs en beräkning av återvinningsvärdet. Är detta lägre än det redovisade värdet görs en nedskrivning. Nedskrivningar redovisas i posten ”Resultat från andelar i koncernföretag”. 2.2.3 Koncernbidrag Koncernbidrag lämnade från moderföretag till dotterföretag och koncernbidrag erhållna från dotterföretag till moderföretag redovisas som bokslutsdisposition. ===== SIDA 28 ===== 28 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 2.2.4 Finansiella instrument IFRS 9, finansiella instrument, hanterar klassificering, värdering och redovisning av finansiella tillgångar och skulder och tillämpas med de undantag som RFR 2 medger, dvs till upplupet anskaffningsvärde. Derivat med negativt verkligt värde redovisas i balansräkningen på raden Övriga skulder och förändringar i verkligt värde av derivatinstrument redovisas direkt i resultaträkningen på raden Övriga rörelseintäkter eller Övriga rörelsekostnader. Derivat med positivt verkligt värde redovisas till det lägsta av anskaffningsvärde och verkligt värde. 2.3 LÅNGSIKTIGA INCITAMENTSPROGRAM 2.3.1 Personaloptionsprogram Camurus har två personaloptionsprogram (ESOP) aktiva som riktar sig till bolagets anställda. Programmen antogs av årsstämman 2022 samt 2023. Optionerna som tilldelas de anställda vederlagsfritt har en löptid på cirka tre till fyra år räknat från tilldelningsdagen. När optionerna tjänats in kan de lösas in under utnyttjandeperioden förutsatt att deltagaren fortfarande är anställd. Varje intjänad option ger innehavaren rätt att förvärva en aktie i Camurus till lösenpris motsvarande 125 respektive 130 procent av den volymvägda genom- snittskursen för bolagets aktie på Nasdaq Stockholm under de tio handelsdagarna som följde närmast efter bolagets respektive årsstämma då programmet antogs. Incitamentsprogrammet ESOP 2022/2026 omfattar maximalt 1 000 000 personaloptioner och ESOP 2023/2026 maximalt 200 000 personaloptioner. Verkligt värde på den tjänstgöring som berättigar till tilldelning av optioner genom programmet redovisas som en personalkostnad med en motsvarande ökning i eget kapital. Det totala beloppet att kostnadsföra baseras på det verkliga värdet på de personaloptioner som tilldelas inklusive aktiemålkurs och att den anställde kvarstår i bolagets tjänst under utnyttjandeperioden. Den totala kostnaden redovisas över intjänandeperioden. Vid varje rapportperiods slut omprövar bolaget sina bedömningar av hur många optioner som förväntas bli intjänade och skillnaden redovisas i resultat- räkningen och motsvarande justering görs i eget kapital. Som underlag för avsättning av sociala avgifter görs kontinuerligt en omvärdering av verkligt värde för de vid varje rapportperiods slut intjänade personaloptionerna. Sociala avgifter redovisas som personalkostnad och motsvarande avsättning görs under lång- eller kortfristiga skulder beroende på återstående löptid. Sedan programmen lanserades är totalt 166 050 personaloptioner utestående, varav 42 000 stycken till vd samt 22 000 stycken till övriga ledande befattningshavare. 2.3.2 Prestationsaktieprogram Camurus har två prestationaktieprogram (PSP) aktiva som riktar sig till bolagets anställda. Programmen antogs av årsstämman 2024 och 2025. PSP-rätten som tilldelas de anställda vederlagsfritt har en löptid på cirka tre år räknat från tilldelningsdagen. Tilldelningen av prestationsaktier är villkorad av uppfyllelse av prestations- målen. Beroende på uppfyllandet av prestationsmålen, kan antalet prestationsaktier som tilldelas deltagarna efter utgången av intjänandeperioden uppgå till mellan 0 och 120 procent av PSP-rätten. Både PSP 2024/2027 och PSP 2025/2028 programmet ska omfatta högst 240 000 aktier vardera. Verkligt värde på den tjänstgöring som berättigar till tilldelning av aktier genom programmet redovisas som en personalkostnad med en motsvarande ökning i eget kapital. Det totala beloppet att kostnadsföra baseras på det verkliga värdet på de prestationsaktierätter som tilldelas och att den anställde kvarstår i bolagets tjänst under utnyttjandeperioden. Den totala kostnaden redovisas över intjänandeperioden. Vid varje rapportperiods slut omprövar bolaget sina bedömningar av hur många aktier som förväntas bli intjänade och skillnaden redovisas i resultaträkningen och motsvarande justering görs i eget kapital. Som underlag för avsättning av sociala avgifter görs kontinuerligt en omvärdering av verkligt värde för de vid varje rapportperiods slut intjänade prestationsaktierätterna. Sociala avgifter redovisas som personalkostnad och motsvarande avsättning görs under lång- eller kortfristiga skulder beroende på återstående löptid. Sedan programmen lanserades har totalt 295 738 prestationsaktierätter tilldelats, varav 13 455 stycken till vd samt 38 126 stycken till övriga ledande befattningshavare. 2.3.3 Beräkning av verkligt värde på personaloptionsprogram och prestationsaktieprogram Verkligt värde för optionen och prestationsaktierätten vid implementering av programmen har beräknats med hjälp av Black & Scholes värderingsmodell som tar hänsyn till lösenpris, optionens och PSP-rättens löptid, aktiepris på tilldelningsdagen, förväntad volatilitet i aktiepris samt riskfri ränta för optionen och företagets bedömning av sannolikhet och uppnådd nivå av prestation för prestationsvillkor. För ytterligare information kring programmen se protokoll från årsstämman 2022, 2023, 2024 samt 2025, publicerade på bolagets hemsida, www.camurus.com/sv/investerare/bolagsstyrning/ bolagsstammor. ===== SIDA 29 ===== 29 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 2.3.4 Sammanställning pågående incitamentsprogram (antal aktier) Fullt utnyttjande av tilldelade personaloptioner och prestationsaktierätter per 30 september 2025 motsvarar sammanlagt 461 788 aktier och skulle medföra en utspädning av aktieägare med 0,77 procent, se nedan sammanställning för mer information. Om beslutade men ej tilldelade prestationsaktierätter fullt utnyttjas, ytterligare totalt 84 733 stycken, skulle total utspädning av aktieägare öka till 0,91 procent. Program Antalet aktier tilldelade optioner berättigar till Potentiell utspäd- nings- effekt för antalet tilldelade optioner Tecknings- period Tecknings- kurs i kr för teckning av aktier vid utnytt- jande av optionerna Verkligt värde2) Antalet anställda som deltar i programmet ESOP 2022/2026 144 0501) 0,24%1) 1 jun 2025- 237,40 1 jun 2022: 59,45 kr 137 1 mar 2026 ESOP 2023/2026 22 0001) 0,04%1) 1 jun 2026- 346,30 1 jun 2023: 79,75 kr 2 31 dec 2026 PSP 2024/2027 140 4711) 0,23%1) 1 jun 2027- 250 31 dec 2027 PSP 2025/2028 155 267 0,26% 1 jun 2028- 260 31 dec 2028 Summa 461 788 0,77% 1) Ingen ytterligare tilldelning kan ske. 2) Verkligt värde på optionerna har bedömts med hjälp av Black & Scholes model. De indata som används vid bedömningen är volatilitet i aktien, utspädning, teckningskurs vid inlösen, ränta och löptid. Förändring i utestående incitamentsprogram Antal aktier som tilldelade optioner berättigar till Per 1 januari 2025 1 051 766 Förändring under perioden januari-juni 2025 Återkallade instrument ESOP 2022/2026 -17 000 PSP 2024/2027 -3 500 Utnyttjade instrument ESOP 2022/2026 -541 566 Tilldelade instrument PSP 2024/2027 9 300 PSP 2025/2028 149 285 Total förändring -403 481 Antalet aktier som tilldelade optioner kan berättiga till 30 juni 2025 648 285 Förändring under tredje kvartalet 2025 Återkallade instrument PSP 2024/2027 -4 429 PSP 2025/2028 -780 Utnyttjade instrument ESOP 2022/2026 -188 050 Tilldelade instrument PSP 2025/2028 6 762 Total förändring -186 497 Antalet aktier som tilldelade optioner kan berättiga till 30 september 2025 461 788 ===== SIDA 30 ===== 30 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Not 3 Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer Företagsledningen gör uppskattningar och antaganden om framtiden. Dessa uppskattningar kan väsentligt avvika från det verkliga resultatet, då de baseras på olika antaganden och erfarenheter. De uppskattningar och antaganden som kan komma att leda till risk för väsentliga justeringar i redovisade värden för tillgångar och skulder är främst värderingar och periodiseringar av intäkter och kostnader i samband med licensavtal samt uppskjuten skattefordran. Riskerna i pågående utvecklingsprojekt inkluderar tekniska och tillverkningsrelaterade risker (inklusive att produkter efter tillverkning inte uppfyller satta specifikationer), säkerhets- och effektrelaterade risker som kan uppstå i kliniska studier, regulatoriska risker relaterade till ansökningar om godkännande av kliniska studier samt marknadsgodkännande, kommersiella risker relaterade till försäljning av egna och konkurrerande produkter och deras utveckling på marknaden, samt IP-risker relaterade till godkännande av patentsökningar och upprättande av patent. Därutöver föreligger risker relaterade till Camurus partners utveckling, strategi och ledningsbeslut. Det finns också en risk att menings- skiljaktigheter uppstår mellan Camurus och dess partners eller att sådana partners inte uppfyller sina avtalsenliga åtaganden. Camurus bedriver sin verksamhet och sina affärer på den internationella marknaden och bolaget är därför utsatt för valutarisker då intäkter och kostnader uppstår i olika valutor, främst AUD, EUR, GBP, NOK, SEK och USD. Koncernen redovisar en uppskjuten skattefordran om 7,0 MSEK per den 30 september 2025. Minskningen jämfört med föregående år beror på att Camurus ABs hela underskottsavdrag har kunnat nyttjas mot de skattepliktiga överskott bolaget genererat. Under tredje kvartalet var under- skottsavdragen till fullo nyttjade. En mer detaljerad beskrivning av koncernens riskexponering finns i Camurus årsredovisning för 2024 (förvaltningsberättelsen). Styrelsen har inte förändrat sin bedömning avseende utvecklingen av framtida risker och osäkerhetsfaktorer jämfört med vid publiceringen av årsredovisningen 2024. ===== SIDA 31 ===== 31 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Intäkter fördelade per produkter och tjänster 2025 jul-sep 2024 jul-sep 2025 jan-sep 2024 jan-sep 2024 jan-dec Försäljning utvecklings- relaterade varor och tjänster 680 113 2 191 380 1 474 Licensintäkter och milstolpesersättningar – – 115 136 – – Royalties 111 327 58 165 274 362 128 773 212 095 Produktförsäljning1) 455 065 421 319 1 409 226 1 185 297 1 654 012 Summa 567 072 479 597 1 800 915 1 314 450 1 867 581 1) Avser försäljning av Buvidal. Intäkter fördelade per geografiskt område 2025 jul-sep 2024 jul-sep 2025 jan-sep 2024 jan-sep 2024 jan-dec Europa 305 562 267 684 963 986 749 103 1 061 614 (varav Sverige) (29 026) (23 853) (83 989) (67 787) (91 728) Nordamerika 111 377 58 246 390 101 129 077 212 979 Afrika, Mellanöstern och Asien (inklusive Oceanien) 150 133 153 667 446 828 436 270 592 988 Summa 567 072 479 597 1 800 915 1 314 450 1 867 581 Intäkter under kvartalet om cirka 150,4 (130,1) MSEK avser en enskild extern kund. Av koncernens anläggningstillgångar finns 98,2 (99,9) procent i Sverige. Not 4 Segmentsinformation Den högsta verkställande beslutsfattaren är den funktion som ansvarar för tilldelning av resurser och bedömning av rörelsesegmentens resultat. Denna funktion har identifierats som verkställande direktören baserat på den information han behandlar. Då verksamheten i koncernen, dvs utveckling av läkemedel baserade på Camurus teknologiplattform, är organiserad som en sammanhållen verksamhet, med likartade risker och möjligheter för de produkter och tjänster som produceras, utgör hela koncernens verksamhet ett rörelsesegment. Rörelsesegmentet följs upp på ett sätt som överensstämmer med den interna rapportering som lämnas till den högste verkställande besluts- fattaren. I den interna rapporteringen till verkställande direktören används endast ett segment. Koncernövergripande information En uppdelning av intäkter från alla produkter och tjänster ser ut som följer. ===== SIDA 32 ===== 32 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Not 5 Resultat per aktie a) Före utspädning Resultatet per aktie före utspädning beräknas genom att det resultat som är hänförligt till moder- företagets aktieägare divideras med ett vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier under perioden. 480 000 aktier har återköpts och innehas som egna aktier av moderbolaget. b) Efter utspädning För beräkning av resultat per aktie efter utspädning har antalet existerande stamaktier justerats med avseende på utspädningseffekten av det vägda genomsnittliga antalet utestående stamaktier. Moderföretaget har en kategori av stamaktier med förväntad utspädningseffekt i form av personal- optioner och prestationsaktierätter. För dessa görs en beräkning av det antal aktier som kunde ha köpts till verkligt värde (beräknat som periodens genomsnittliga marknadspris för moderföretagets aktier), för ett belopp motsvarande det monetära värdet av de teckningsrätter som är knutna till utestående optioner. Det antal aktier som beräknas enligt ovan jämförs med det antal aktier som skulle ha utfärdats under antagande att optionerna utnyttjats. 2025 jul-sep 2024 jul-sep 2025 jan-sep 2024 jan-sep 2024 jan-dec Resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare 192 643 129 349 634 687 281 413 428 394 Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier (tusental) 59 677 58 652 59 104 57 815 58 008 2025 jul-sep 2024 jul-sep 2025 jan-sep 2024 jan-sep 2024 jan-dec Resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare 192 643 129 349 634 687 281 413 428 394 Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier (tusental) 59 677 58 652 59 104 57 815 58 008 Justering för optioner (tusental) 631 1 266 964 1 622 1 492 Vägt genomsnittligt antal 60 308 59 918 60 068 59 437 59 500 stamaktier för beräkning av resultat per aktie efter utspädning (tusental) ===== SIDA 33 ===== 33 CAMURUS DELÅRSRAPPORT TREDJE KVARTALET 2025 Tillgångar i balansräkningen, KSEK 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 Kundfordringar 513 626 321 858 416 344 Derivat - valutaterminer (del av Övriga fordringar) 9 447 1 742 4 033 Likvida medel 3 514 706 2 751 262 2 852 699 Summa 4 037 779 3 074 862 3 273 076 Skulder i balansräkningen, KSEK 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 Leverantörsskulder 63 273 78 401 118 253 Derivat - valutaterminer (del av Övriga skulder) 1 389 1 670 2 841 Övriga skulder 190 190 190 Summa 64 852 80 261 121 284 Not 6 Finansiella instrument – Verkligt värde för finansiella tillgångar och skulder Samtliga av koncernens finansiella instrument som är värderade till upplupet anskaffningsvärde är kortfristiga och löper ut inom ett år. Det verkliga värdet på dessa instrument bedöms motsvara dess redovisade värde, eftersom diskonteringseffekten inte är väsentlig. Finansiella tillgångar och skulder i koncernen som redovisas till verkligt värde består av derivat (valutaterminer). Samtliga derivat ingår i nivå 2 vid värdering till verkligt värde, vilket innebär att verkligt värde fastställs med hjälp av värderingstekniker som i så stor utsträckning som möjligt utgår från marknadsinformation medan företagsspecifik information används i så liten utsträckning som möjligt. Samtliga väsentliga indata som krävs för verkligt värdevärderingen av ett instrument är observerbara. Verkligt värde för valutaterminskontrakt fastställs som nuvärdet av framtida kassaflöden baserat på kurser för valutaterminer på balansdagen. Not 7 Transaktioner med närstående Inga transaktioner med närstående utanför Camurus koncern har förekommit under perioden. Inga fordringar eller skulder fanns per den 30 september 2025. Belopp i KSEK 2025 jul-sep 2024 jul-sep 2025 jan-sep 2024 jan-sep 2024 jan-dec Avskrivningar 6 422 3 695 18 349 11 123 14 637 Derivat - valutaterminer 5 741 -3 791 -6 866 4 299 3 179 Incitamentsprogram -33 663 -22 550 12 678 55 275 34 826 Summa -21 500 -22 646 24 161 70 697 52 642 Not 8 Upplysningar om kassaflöde Justering för poster som ej ingår i kassaflödet: Not 9 Skatt Kvartalets skatt uppgick till -52,6 (-36,0) MSEK och är hänförlig till den redovisade vinsten under perioden. Per den 30 september 2025 uppgick koncernens uppskjutna skattefordran till 7,0 (167,0) MSEK. Not 10 Eget kapital Förändringen i eget kapital under kvartalet är främst hänförlig till periodens resultat och till det andra fönstret i ESOP 2022/2026 programmet då 188 050 nya aktier emiterades. Denna information är sådan som Camurus AB är skyldig att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom verkställande direktörens försorg, för offentliggörande den 6 november 2025, klockan 07.00 (CET). I början av året ingick bolaget ett nytt hyresavtal för sitt huvudkontor i Lund, vilket har redovisats i enlighet med IFRS 16 varvid en motsvarande nyttjanderättstillgång och tillhörande leasingskuld har redovisats i balansräkningen. Hyresavtalet trädde i kraft den 2 januari 2025 och löper till den 30 november 2034 med en årlig hyra om 10 MSEK. En förlängningsoption om 3 år har dessutom tillämpats. Det nya hyresavtalet förväntas inte ha någon väsentlig inverkan på bolagets finansiella ställning och framtida kassaflöden, varvid tillhörande skulder amorteras över leasingperioden. Det nuvarande värdet av nyttjanderättstillgången relaterad till leasingavtalet uppgår till 72,5 MSEK. ===== SIDA 34 ===== Camurus AB | Rydbergs Torg 4, 224 84 Lund, Sverige T 046 286 57 30 | info@camurus.com | camurus.com