FULLTEXT DEL 1 AV 1
Kvartalsrapport Q4 2025
===== SIDA 1 ===== BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 ”Framsteg under fjärde kvartalet lägger grunden för ett produktivt 2026” Q4 Camurus är ett internationellt forskningsbaserat läkemedelsföretag med fokus på utveckling och marknadsföring av differentierade och innovativa läkemedel för att förbättra livet för patienter med svåra och kroniska sjukdomar. Produkterna baseras på den unika formuleringsteknologin FluidCrystal® samt en omfattande expertis inom alla faser av läkemedelsutveckling. Utvecklingsportföljen innehåller produkter för behandling av beroende, smärta, cancer och endokrina sjukdomar. Camurus har verksamhet i Europa, USA och Australien, med huvudkontor i Lund, Sverige. Bolagets aktier är noterade på Nasdaq Stockholm under kortnamnet ”CAMX”. För mer information, se www.camurus.com och LinkedIn ===== SIDA 2 ===== 2 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 1. Till fasta växelkurser; 2. Se Finansiell information, Not 4 MSEK 2025 okt-dec 2024 okt-dec 2025 jan-dec 2024 jan-dec Totala intäkter2 464 553 -16% 2 265 1 868 21% varav produktförsäljning, 342 469 -27% 1 752 1 654 6% royaltyintäkter 122 83 47% 396 212 87% Rörelsekostnader 316 357 -12% 1 237 1 275 -3% Rörelseresultat 113 166 -32% 874 469 86% Resultat före skatt 127 186 -32% 933 553 69% Resultat för perioden 101 147 -31% 736 428 72% Resultat per aktie efter utspädning, SEK 1,67 2,45 -32% 12,26 7,20 70% Likvida medel 3 726 2 853 31% 3 726 2 853 31% Finansiella analytiker, investerare och media bjuds in till en webcast med presentation av resultaten den 12 februari kl. 14.00 (CET). För att ta del av webcast: https://camurus.events.inderes.com/ q4-report-2025 För att delta och ställa frågor: https://events.inderes.com/camurus/ q4-report-2025/dial-in Oktober - december • Totala intäkter minskade 16% (3% vid CER1) till 464 (553) MSEK till följd av ett engångsåterköp av lager om 93 MSEK i samband med en ändring av distributionsmodellen i Storbritannien vid periodens slut • Produktförsäljningen minskade 27% (17% vid CER1) till 342 (469) MSEK • Royaltyintäkterna ökade 47% (82% vid CER1) till 122 (83) MSEK • Resultat före skatt minskade 32% (0% vid CER1) till 127 (186) MSEK • Kassabehållningen vid slutet av kvartalet var 3,7 (2,9) miljarder SEK • Europeisk lansering av Oczyesa® för behandling av akromegali initierad i Tyskland • Uppdaterad ansökan om marknadsgodkännande för Oclaiz™ för behandling av akromegali skickades in till amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA • Positiva övergripande resultat för fas 1b-studie av semaglutid månadsdepå (CAM2056) i deltagare med övervikt eller fetma • Camurus och Gubra ingick samarbets- och licensavtal för utveckling av långtidsverkande behandling för hypoparatyreoidism Januari - december • Totala intäkter ökade 21% (30% vid CER1) till 2 265 (1 868) MSEK • Produktförsäljningen ökade 6% (12% vid CER1) till 1 752 (1 654) MSEK • Royaltyintäkterna ökade 87% (113% vid CER1) till 396 (212) MSEK • Resultat före skatt ökade 69% (98% vid CER1) till 933 (553) MSEK Sammanfattning fjärde kvartalet och helåret 2 Helårsresultat 2025 Totala intäkter 2 265 MSEK +21% Resultat före skatt 933 MSEK +69% Nettokassa 3,7 miljarder SEK +31% ===== SIDA 3 ===== 3 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Resultatet för fjärde kvartalet påverkades av valuta- effekter och distributionsändring i Storbritannien De totala intäkterna under kvartalet uppgick till 464 miljoner SEK, en minskning med 16 procent (3 procent vid CER) jämfört med samma kvartal föregående år. Förutom valutaeffekter berodde minskningen på ett engångsåterköp av lager om 93 miljoner SEK i samband med en ändring av distributionsmodellen i Storbritannien vid periodens slut. Exklusive dessa effekter uppgick de totala intäkterna till 580 miljoner SEK, en ökning om 14 procent vid CER. Rörelsekost- naderna minskade med 12 procent till 316 miljoner SEK, vilket result- erade i ett rörelseresultat för fjärde kvartalet om 113 miljoner SEK. För helåret 2025 ökade Camurus totala intäkter med 21 procent (30 procent vid CER) till 2 265 miljoner SEK, medan rörelsekostna- derna låg kvar på 1 237 miljoner SEK. Rörelseresultatet ökade med 86 procent till 874 miljoner SEK. Resultatet före skatt ökade med Framsteg i verksamheten och utvecklings- portföljen under fjärde kvartalet Camurus verksamhet utvecklades i positiv riktning med ökad användning av Buvidal® och Brixadi® samt lansering av Oczyesa® i Tyskland. De totala intäkterna och resultatet hamnade ändå i den undre delen av prognosen för helåret, främst relaterat till en förändring i distributörsledet i Storbritannien samt växelkurser. Inom forsknings- och utvecklingsportföljen skickades en uppdaterad ansökan om marknadsgodkännande för Oclaiz™ in till FDA. SORENTO-s tudien i neuroendokrina tumörer fram- skred planenligt, och positiva resultat meddelades från en fas 1b-s tudie av semaglutid månadsdepå (CAM2056). De omfattade en snabbare och effektivare reduktion av kroppsvikt och blodsocker samt en likvärdig säkerhets- och toleransprofil för CAM2056 jämfört med nuvarande veckoprodukt, Wegovy®. Därutöver ingicks ett nytt partnerskap med Gubra kring utveckling av långtidsverkande parathormonanaloger. 69 procent (98 procent vid CER) till 933 miljoner SEK, vilket är i den nedre delen av vår utsikt för helåret 2025. En väntad försäljnings- relaterad milstolpesbetalning från Braeburn har förskjutits till 2026. Vinstmarginalen före skatt uppgick till 41 procent. Camurus visade fortsatt god lönsamhet och slutade året med en nettokassa på 3,7 miljarder SEK. Vi står väl rustade för att driva stra- tegiska forsknings- och utvecklingsprogram mot nya regulatoriska godkännanden, investera i produktlanseringar, driva vår affärsut- veckling och fortsätta bygga vår utvecklingsportfölj av innovativa behandlingar för allvarliga och kroniska sjukdomar — samtidigt som vi upprätthåller vår långsiktiga lönsamhet. Vår finansiella utsikt för helåret 2026 omfattar produktrelaterade intäkter i intervallet 2,6 till 2,9 miljarder SEK, och ett rörelseresultat mellan 0,9 och 1,2 miljarder SEK. Utsikten inkluderar inte intäkter från licensavtal för nya eller pågående utvecklingsprogram. Camurus visade fortsatt god lönsamhet och slutade året med en nettokassa på 3,7 miljarder SEK ===== SIDA 4 ===== 4 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 För helåret ökade royalty- intäkterna från Brixadi med 87 procent (113 procent vid CER) Oczyesa har fått ett positivt mottagande av både förskrivare o ch patienter Stark avslutning på året för Brixadi i USA och fortsatt tillväxt för Buvidal på egna marknader Buvidal och Brixadi* fortsatte att ta marknadsandelar på nyckel- marknader. Royaltyintäkterna från försäljningen av Brixadi i USA ökade med 47 procent (82 procent vid CER) jämfört med samma kvartal föregående år och med 10 procent (14 procent vid CER) jämfört med föregående kvartal. Vid slutet av 2025 uppskattades Brixadi nått en marknadsandel på över 30 procent av det lång- tidsverkande buprenorfinsegmentet baserat på rapporterade försäljningsdata och aktuella marknadsestimat.1 Vidare utgör det långtidsverkande buprenorfinsegmentet endast cirka 10 procent av det totala antalet patienter som behandlas med buprenorfin i USA, vilket pekar på en avsevärd möjlighet för ett bredare upptag av Brixadi. För helåret ökade royaltyintäkterna från Brixadi med 87 procent (113 procent vid CER) till 396 miljoner SEK. Baserat på den starka marknadsutvecklingen förväntar vi oss fortsatt robust tillväxt under 2026. Den rapporterade försäljningen av Buvidal minskade under det fjärde kvartalet till följd av valutaförändringar samt ett e ngångsåterköp av lager. Detta påverkades ytterligare av fortsatt utebliven finansiering av beroendebehandling i England. Trots detta var den underliggande tillväxten fortsatt positiv på samtliga nyckelmarknader. Totalt ökade antalet patienter som står på behandling med Buvidal med omkring 3 000 patienter över kvartalet till uppskattningsvis 70 000 personer vid årets slut. Försäljningen på nyckelmarknader som Australien, Tyskland och Norden växte med omkring 20 procent under fjärde kvartalet jämfört med samma kvartal föregående år. Vi förväntar oss fortsatt tvåsiffrig tillväxt under 2026, drivet av fortsatt marknads- penetration och expansion. Visionen är att ha 100 000 patienter i behandling med Buvidal vid slutet av 2027. För att nå dit arbetar våra team tillsammans med aktörer inom sjukvård, rättsväsende och olika myndigheter. Baserat på en växande evidensbas och positiva samhällsekonomiska analyser till stöd för Buvidal, ser vi stort intresse bland centrala intressenter för att etablera hållbara finansieringslösningar och väsentligen utöka tillgängligheten till långtidsverkande buprenorfin för patienter med opioidberoende. Aktiva dialoger pågår i bland annat Storbritannien och Frankrike. Lovande start för lanseringen av Oczyesa Efter marknadsgodkännande för Oczyesa i Europa inleddes den kommersiella lanseringen i Tyskland i november 2025. Produkten har fått positivt mottagande från både förskrivare och patienter, som visat tydligt intresse för att byta från nuvarande standard- behandling till Oczyesa. Den initiala försäljningen nådde en miljon SEK och vid årets slut var cirka 20 patienter i behandling med Oczyesa, vilket motsvarar omkring en procent av patienterna som behandlas med en somatostatinanalog för akromegali i Tyskland. Sett till den positiva starten förväntar vi oss att Oczyesa når en två- siffrig marknadsandel i Tyskland under 2026. Det positiva mottagandet indikerar goda möjligheter för fortsatt expansion inom Europa samt en framgångsrik lansering i USA senare under året. Förberedelserna inför marknadsintroduktioner i Storbritannien, Sverige och Norge pågår och prisgodkännanden förväntas inom de kommande månaderna. Vid sidan om akromegali återfinns den stora potentialen för Oczyesa och Oclaiz inom behandling av gastroenteropankreatiska neuroendokrina tumörer (GEP-NET). Ansökan om marknadsgodkännande för Oclaiz under granskning av FDA och SORENTO avancerar inom GEP-NET Parallellt med våra marknadsaktiviteter fortskred utvecklingspro- grammen för oktreotid subkutan depå (CAM2029) för behandling av akromegali, GEP-NET och polycystisk leversjukdom (PLD). Akromegali: Efter marknadsgodkännande för Oczyesa för behandling av akromegali i både EU och Storbritannien, skickades en uppdaterad ansökan för Oclaiz** in till FDA den 10 december 2025. Myndigheten accepterade ansökan för granskning som en klass 2-inlämning, med ett måldatum för godkännandebeslut den 10 juni 2026. Under tiden arbetar våra medicinska och kommer- siella team med att förbereda lanseringen i USA, så snart som möjligt efter ett positivt godkännandebeslut. Förberedelserna omfattar spridandet av medicinsk information vid presentationer och symposier vid ledande vetenskapliga och medicinska endokrinologikonferenser, bland annat AACE i Las Vegas i april, ECE i Prag i maj och ENDO i Chicago i juni. GEP-NET: SORENTO, den hittills största randomiserade fas 3-studien inom GEP-NET, fortskred enligt plan under kvartalet. Studien är utformad för att påvisa signifikant förbättrad progres- sionsfri överlevnad (PFS) hos GEP-NET-patienter behandlade med CAM2029 jämfört med standardbehandling med långtidsverkande somatostatinanaloger. Viktiga sekundära utfallsmått inkluderar total överlevnad, användning av symptomreducerande medicinering, samt flera patientrapporterade utfallsmått. Den randomiserade delen av SORENTO förväntas slutföras under andra halvåret 2026. * Brixadi® är det amerikanska varumärket för Camurus produkt Buvidal® ** Oclaiz™ är det villkorligt godkända varumärket för CAM2029 i akromegali i USA ===== SIDA 5 ===== 5 Baserat på utvecklingen hittills är vi optimistiska om att nå studiens primära målsättning. Den vetenskapliga rationalen bakom studien diskuterades nyligen i ett dedikerat vetenskapligt symposium vid North American Neuroendocrine Tumor Society (NANETS) i oktober 2025. PLD: Efter att den randomiserade delen av POSITANO avslutats med positiva övergripande resultat har studiedeltagarna kunnat fortsätta behandlingen med CAM2029 i en 2,5 år lång förlängnings- studie, och den första patienten slutförde hela studien innan års- skiftet. Parallellt pågick planering inför ett End of Phase 2 möte med FDA för att diskutera utformningen av en registreringsgrundande fas 3-studie av CAM2029 för behandling av PLD. Mötet är planerat till mars 2026. Lovande studieresultat med semaglutid månads- depå och framsteg i strategiska partnerskap Under det fjärde kvartalet gjordes betydande framsteg inom den tidiga forsknings- och utvecklingsportföljen, inklusive utveckling av en månadsdepå av GLP-receptoragonisten semaglutid (CAM2056). En fas 1b-studie slutfördes där CAM2056 utvärderades i direkt jämförelse med den nuvarande veckoprodukten, Wegovy. Studien omfattade 80 deltagare med övervikt eller fetma som i övrigt var friska. Det övergripande studieresultatet, som kommu- nicerades i november, överträffade förväntningarna och visade att CAM2056 gav både snabbare och större reduktion av kropps- vikt och blodsocker än Wegovy, med jämförbar tolerabilitets- och säkerhetsprofil. Baserat på de lovande resultaten från fas 1b-studien förbereds en fas 2b-studie av CAM2056, med start senare i år. Parallellt arbetar vi med att utveckla läkemedelskandidaten i slutlig produktform, inklusive en ny injektionspenna, inför en planerad fas 3-studie. Vid sidan av CAM2056 fortskrider vårt partnerskap med Eli Lilly avseende utveckling av nya långtidsverkande inkretinläkemedel. Programmen fokuserar på dubbelagonister som binder till GLP-1 och glukosberoende insulinotropiskt peptid (GIP), samt trippel- agonister för GLP-1, GIP och glukagon, och baseras på vår FluidCrystal®-teknologi. Eli Lilly har även möjlighet att utvidga samarbetet till att omfatta amylinreceptoragonister. Under fjärde kvartalet ingick vi också ett samarbets- och licensavtal med Gubra för att utveckla en långtidsverkande behandling för hypoparatyreoidism. Partnerskapet kombinerar Gubras egna paratyreoideahormon (PTH)-analoger, framtagna med företagets streaMLine plattform, med Camurus FluidCrystal- teknologi för att möjliggöra förlängd och patientvänlig dosering. Prekliniska data från samarbetet är lovande, och vi ser fram emot det fortsatta samarbetet med Gubra. Camurus kommer att utveckla och kommersialisera produkten, och Gubra har möjlighet att medfinansiera utvecklingen. Hållbarhet och företagsutveckling Vi fortsätter att stärka vårt hållbarhetsarbete genom hela värde- kedjan. I november fick Camurus den högsta certifieringsnivån, ”Green”, från My Green Lab. Certifieringen anses vara guldstan- darden för hållbara arbetssätt i laboratoriemiljöer och bekräftar vårt starka engagemang för att minska miljöpåverkan och främja hållbar vetenskap i vår dagliga verksamhet. Referenser 1. Veeva Compass Solid grund för ett potentiellt transformativt 2026 Camurus gjorde betydande framsteg under det fjärde kvartalet. Antalet patienter som behandlas med Buvidal och Brixadi fortsatte att öka, Oczyesa lanserades i Tyskland, Oclaiz är nu under granskning av FDA och flera viktiga kliniska utvecklingsprogram avancerade. SORENTO-studien av CAM2029 i GEP-NET fortsatte att utvecklas, och CAM2056 visade mycket lovande fas 1b-resultat hos personer med övervikt eller fetma. Dessutom ingick Camurus ett licens- partnerskap med Gubra kring långtidsverkande PTH-agonister för behandling av hypoparatyreoidism, baserat på vår FluidCrystal- teknologi. Det finansiella resultatet var blandat. Vi såg bra tillväxt för helåret medan kvartalsintäkterna minskade på grund av valuta- effekter och en förändrad distributionsmodell i Storbritannien. Vidare lanserades en ny produkt och utvecklingsportföljen bred- dades och avancerade. Vi har ytterligare stärkt vår finansiella posi- tion och byggt en solid grund för ett potentiellt transformativt 2026. Vi ser fram emot fortsatt tillväxt i kärnverksamheten, nya regulatoriska godkännanden och lanseringar av Oclaiz och Oczyesa inom akromegali, slutförande av SORENTO i GEP-NET, samt start av en fas 2b-studie med CAM2056 inom fetma och övervikt, parallellt med framsteg i våra strategiska partnerskap. Affärsutveckling och strategiska förvärvsinitiativ kan ytterligare stärka och bredda vår produktportfölj. Framstegen visar på Camurus tydliga målsättning att erbjuda innovativa behandlingar som adresserar betydande medicinska behov och förbättrar livet för personer med allvarliga och kroniska sjukdomar. Baserat på den positiva utvecklingen och ett stort engagemang från våra medarbetare, ser jag med tillförsikt fram emot ett produktivt 2026. Fredrik Tiberg Vd och koncernchef Intäkter 2,6 till 2,9 miljarder SEK Mittpunkt +21% jämfört med 2025 Rörelseresultat 0,9 till 1,2 miljarder SEK Mittpunkt +20% jämfört med 2025 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Finansiell utsikt 2026* * Inkl. endast intäkter från produktförsäljning (inklusive royalty och relevanta försäljningsrelaterade milstolpar), men exkl. potentiella licensintäkter från nya eller pågående utvecklingsprogram ===== SIDA 6 ===== 6 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Produkter och utvecklingsportfölj Kronisk smärtaCAM2038 Camurus har en långt framskriden och diversifierad produkt- och utvecklingsportfölj bestående av innovativa läkemedelskandidater från tidig utvecklingsfas till produkter på marknaden. För utveckling av nya läkemedelskandidater kombinerar Camurus företagets långtidsverkande injektionsteknologi, FluidCrystal®, med aktiva substanser med kliniskt dokumenterad effekt och risk-nytta-profil. Därigenom kan nya patentskyddade produkter med förbättrade egenskaper och behandlingsresultat utvecklas både på kortare tid och till en lägre kostnad och risk jämfört med utveckling av helt nya läkemedel. 1. Licensierad till Braeburn i Nordamerika 2. Licensierad till Rhythm Pharmaceuticals, globalt Gastroenteropankreatiska neuroendokrina tumörer Akromegali Opioidberoende1 Opioidberoende Genetiska fetmasjukdomar2 CAM4072 CAM2029 Raynauds fenomenCAM2043 Polycystisk leversjukdomCAM2029 Andra kliniska program inkluderar CAM2032 (Prostatacancer), CAM2043 (PAH – Pulmonell arteriell hypertension) och CAM2047 (CINV – Cytostatika-inducerat illamående och kräkningar) CAM2029 Brixadi® Buvidal® Utvecklingsprogram Godkända produkter Fas 3Fas 1 Fas 2 Registrering Marknad Metabola sjukdomar (semaglutid månadsdos) CAM2056 Endokrina sjukdomarCAM4071 Centrala nervsystemet (CNS) Sällsynta sjukdomar Cancer och relaterade sjukdomar USA EUROPA, AUS, MENA USA AkromegaliOczyesa® EUROPA ===== SIDA 7 ===== 7 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Buvidal (buprenorfin) långtidsverkande injektionsvätska används för behandling av opioidberoende inom ramen för medicinsk, social och psykologisk behandling hos vuxna och ungdomar i åldern 16 år och äldre.1 Buvidal finns tillgänglig både som vecko- och månadsprodukter samt i flera dosstyrkor, vilket gör att behandlingen kan anpassas till patienters olika individuella behov och livssituation. Produkten är både snabb- och lång- tidsverkande och har visat sig effektiv i att reducera användning av otillåtna droger, abstinenssymptom och drogbegär.2 Buvidal har också visat sig blockera drogeffekter av injicerade opioider och kan därigenom minska risken för återfall och överdos.3 Vidare har kliniska studier och erfarenheter genom användning av Buvidal visat på bättre patientrapporterade utfall, inklusive högre behandlingstillfredsställelse, reducerad behandlings- börda och högre livskvalitet jämfört med standardbehandling med dagligt administrerad sublingualt buprenorfin.2,4,5 Då Buvidal endast får administreras av sjukvårdspersonal, minskar risken för missbruk och läkemedelsläckage betydligt jämfört med produkter som måste tas dagligen av patienten själv.1 LÄS MER OM BUVIDAL OCH BRIXADI PÅ camurus.com/sv/vetenskap/produkter Buvidal®/Brixadi® – Behandling av opioidberoende Kommersiell utveckling CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 ===== SIDA 8 ===== 8 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 – Långtidsverkande segmentet motsvarade vid årsslutet runt 10% av den totala buprenorfinmarknaden i USA6 Medical affairs • Deltagande och presentationer från kliniska studier och verklig användning av Buvidal vid vetenskapliga konferenser och möten: – Sponsor och symposium vid TAIPAS, 9-10 oktober i Lissabon och sponsor vid Congresso Patologia Dual, 17-18 oktober i Portalegre, Portugal – Sponsor vid Sociodrogalcohol, 16-17 oktober i Ourense, Spanien – Sponsor och symposium vid ATHS, 21-24 oktober i Biarritz, Frankrike – Deltog i Addiction SSA, 6-7 november i Newcastle, England – Sponsor och posterpresentation vid DGS Jahreskongress, 6-8 november, Leipzig och sponsor med workshop och symposium vid Gefängnis-Medizin-Tage, 10-12 november, Darmstadt, Tyskland – Sponsor och utbildningsseminarium vid APSAD, 9-12 november i Sydney, Australien • Ökad evidensbas med flera nya publikationer om Buvidal och Brixadi som visar: – Övergång från daglig oral behandling till månadsvis behandling med långtidsverkande buprenorfin (Buvidal/Brixadi) minskade resursanvändning och kostnader inom vården, vilket stödjer en bredare implementering av långtidsverkande buprenorfin för behandling av opioidberoende7 – Vecko- och månadsbehandling med Brixadi visade likvärdiga och, i en kumulativ distributionsanalys, bättre resultat än daglig sublingual buprenorfin/naloxon gällande opioidnegativa Kommersiell utveckling Europa, Australien och MENA-regionen • Produktförsäljningen av Buvidal i Q4 var 341 MSEK, en minskning med 27% (17% vid CER*) jämfört med Q4 2024 och minskning med 25% (21% vid CER) jämfört med Q3 2025 – Minskningen i rapporterad försäljning förklaras huvud - sakligen av ett engångsåterköp av lager om 93 MSEK i samband med en ändring av distributionsmodellen i Storbritannien vid periodens slut – Underliggande tillväxten i Q4 ökade med 5% jämfört med Q3 2025 och med 17% för helåret – Fortsatt positiv underliggande tillväxt i Q4 i Australien, Tyskland och Norden, med 20% jämfört med Q4 2024 och 6% jämfört med Q3 2025 • Tillväxten av Buvidal för helåret var 6% (12% vid CER) jämfört med Q4 2024 – Uppskattningsvis 70 000 patienter stod på behandling med Buvidal vid slutet av 2025, en ökning med 17% jämfört med slutet av 2024 USA • Royaltyintäkter på nettoförsäljningen av Brixadi i Q4 ökade med 47% (82% vid CER) till 122 (83) MSEK jämfört med Q4 2024 och 10% (14% vid CER) jämfört med Q3 2025 • För helåret ökade royalty från försäljningen av Brixadi 87% (113% vid CER) på årsbasis till 396 (212) MSEK – Vid slutet av året hade Brixadi en uppskattad marknads- andel på över 30% inom det långtidsverkande buprenor- finsegmentet * Till fasta växelkurser Status fjärde kvartalet 2025 urinprover. Patienterna rapporterade hög behand- lingstillfredsställelse, och säkerhetsprofilen var jämförbar mellan behandlingarna; reaktioner vid injektionsstället var mest förekommande biverkan. 8 – Initiering av veckobehandling med långtidsverkande buprenorfin (Brixadi) på akutmottagning kopplades till minskning i användning av opioider och andra substanser, med toxikologiska data som indikerar reducerad överdosrisk9 – Initiering av behandling med veckoprodukt (Brixadi/ Buvidal) inom akutsjukvård och slutenvård var genom- förbar och väl tolererad, med låg förekomst av utlöst abstinens och patientinitierade utskrivningar. Detta stödjer snabb behandlingsstart i akutsjukvården, särskilt för patienter som använder fentanyl10 – En studie i fyra länder visade att patienter föredrog långverkande buprenorfin med färre injektioner (månatliga eller kvartalsvisa), snabb effekt och högre sannolikheten att förbli drogfri. Buvidal framhölls som ett alternativ med ökad frihet, färre klinikbesök och minskat stigma.11 Regulatoriska processer • Tre ansökningar om nationellt marknadsgodkännande under granskning i MENA-regionen ===== SIDA 9 ===== 9 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 CAM2029 är en ny långtidsverkande depå av oktreotid som utvecklas för enkel självadministrering och förbättrad exponering av oktreotid. Produktkandidaten är under utveckling för behandling av tre sällsynta sjukdomar; akromegali, gastroenteropankreatiska neuroendokrina tumörer (GEP-NET) och polycystisk leversjukdom (PLD). Tidigare studier visar att CAM2029 ger en cirka femfaldig ökning av biotillgänglighet av oktreotid jämfört med nuvarande tillgänglig långtidsverkande oktreotidprodukt, vilket möjliggör en potentiellt förbättrad behandlingseffekt. Vidare kan CAM2029 bekvämt administreras av patienten själv som en subkutan injektion med hjälp av en förfylld injektionspenna, jämfört med andra somatostatinanaloger som kräver intramuskulär eller djupt sub- kutan injektion med betydligt större injektionsnålar och normalt måste administreras av utbildad vårdpersonal.12,13 CAM2029 är även direkt redo att användas och förvaras i rumstemperatur. CAM2029 – Akromegali, GEP-NET och PLD Framsteg i utvecklingsprogram i sen fas CAM2029 Klinisk utveckling CAM2029 har utvärderats i ett omfattande kliniskt program bestående av sju kliniska studier, inklusive två fas 3-studier av CAM2029 i patienter med akromegali inom ramen för ACROINNOVA-programmet. Under 2023 avslutades den 24-veckors, randomiserade, placebokontrollerade fas 3-studien ACROINNOVA 1, och positiva övergripande studieresultat avseende effekt och säkerhet meddelades.14,15 Det följdes av ytterligare positiva interimsdata och övergripande data från en 52-veckors långtidsstudie av säkerhet och effekt, ACROINNOVA 2, som bekräftade säkerhetsprofilen och en varaktig behandlingseffekt med CAM2029 tillsammans med ökad behandlingstillfredsställelse och livskvalitet jämfört med standardbehandling vid studiens start.16,17 LÄS MER OM VÅRA UTVECKLINGSPROGRAM PÅ www.camurus.com/sv/vetenskap CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 ===== SIDA 10 ===== 10 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Akromegali • Uppdaterad ansökan om marknadsgodkännande för Oclaiz™ i USA lämnades in till FDA i december. Efter perioden meddelades att ansökan accepterats för granskning och måldatum för godkännandebeslut är 10 juni 2026. • Oczyesa ® lanserades i Tyskland som första marknad i Europa • Resultat från ACROINNOVA 1 och 2 presenterades vid symposium och två posterpresentationer vid ENEA workshop 3-5 december i Marseille, Frankrike GEP-NET • SORENTO 18 – Camurus randomiserade, aktivkontrollerade fas 3-studie som utvärderar om behandling med CAM2029 leder till ökad progressionsfri överlevnad (PFS) jämfört med nuvarande standardbehandling i patienter med GEP-NET – fortskred. Den randomiserade delen av studien väntas slutföras under andra halvåret 2026. • Symposium vid NANETS den 23–25 oktober i Austin, USA, med fokus på hög dosexponering av SRL för förbättrad behandling av GEP-NET med nästa generations alternativ såsom CAM2029 PLD • En 2,5-års, öppen förlängningsfas av POSITANO-studien fortskred • Förberedelser pågick under kvartalet inför ett rådgivande (End-of-Phase 2) möte med FDA för att diskutera utformningen av en registreringsgrundande fas 3-studie av CAM2029 för behandling av PLD. Mötet är planerat till mars 2026. Status fjärde kvartalet 2025 ===== SIDA 11 ===== 11 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 CAM2056 Positiva övergripande resultat meddelades för fas 1b-studien av CAM2056 – en randomiserad, doseskalerande, multipeldos studie som utvärderar Camurus FluidCrystal® semaglutid månadsdepå. Studien utvärderade farmakokinetik, farmakodynamik (inkl. vikt och hemaglobin A1c) och säkerhet av olika doser av CAM2056 och kommersiellt tillgänglig semaglutid för veckodosering i deltagare med övervikt eller fetma som i övrigt är friska. Studieresultaten från fas 1b-studien visar att CAM2056 tolererades väl och resulterade i en signifikant, dosberoende minskning av kroppsvikt, hemaglobin A1c och fastande glukosnivåer. Effekterna var likvärdiga eller bättre än de som observerades för semaglutid veckoinjektion.19 Övergripande resultat från fas 1b-studien inkluderar: • CAM2056 uppvisade en liknande maximal plasmakoncentration (Cmax) vid fyra gånger högre månadsdos jämfört med semaglutid veckoinjektion, med ökad tid till Cmax och förlängd frisättning, anpassad för månadsdosering • CAM2056 gav dosberoende minskning av kroppsvikt, A1c och glukosnivåer, likvärdiga eller signifikant bättre än semaglutid veckoinjektion upp till behandlingsslutet, dag 85 • Den genomsnittliga viktförändringen från baslinjen till dag 85 för CAM2056 10 mg var -9,3% jämfört med -5,2% för semaglutid veckoinjektion, doserad enligt produktinformationen. Behandlingsskillnaden var -4,1% (-7,1%, -1,1%), p=0,008. CAM2056 uppvisade samma viktminskning vid 3 månader som semaglutid veckoinjektion efter 5 månader. • Genomsnittsförändringen i A1c från baslinjen till dag 85 var -0,44% efter den sista 10 mg månadsdosen, vilket motsvarade en behandlingsskillnad jämfört med semaglutid veckoinjektion på -0,32% (-0,50%, -0,14%), p<0,001 Ytterligare FoU-program • CAM2056 visade fördelaktig säkerhetsprofil och tolerabilitet trots väsentligt högre initiala doser och snabbare doseskalering än semaglutid veckoinjektion. Undantaget behandlingsgruppen med den högsta initiala dosen, var säkerhetsprofilen likvärdig med veckovis semaglutid. De vanligaste biverkningarna var milda till måttliga, övergående gastrointestinala besvär; ett begränsat antal injektionsreaktioner observerades i studien, samtliga milda och övergående. Tidiga FoU-program Under kvartalet ingick Camurus och Gubra ett exklusivt samarbets- och licensavtal för att utveckla ett långverkande behandlings- alternativ mot hypoparatyreoidism. Samarbetet kombinerar Gubras paratyreoideahormon (PTH)-analog, framtagen med före- tagets egenutvecklade forskningsplattform för peptidutveckling, streaMLine, med Camurus FluidCrystal-teknologi för att möjliggöra förlängd, patientvänlig dosering. Enligt avtalet ansvarar Camurus för klinisk utveckling och kommersialisering, medan Gubra bidrar med delfinansiering och har rätt till royaltyersättning baserad på investeringsnivån i projektet.20 Forsknings- och utvecklingsaktiviteterna inom det strategiska samarbetet mellan Camurus och Eli Lilly gällande långtidsverkande inkretinprodukter för kardiometabola sjukdomar baserat på Camurus FluidCrystal-teknologi fortskred enligt plan. Samarbetet omfattar specifikt dubbla GIP- och GLP-1-receptoragonister, trippel-GIP-, glukagon och GLP-1-receptoragonister, samt option till amylinreceptoragonister. Ytterligare tidiga och livscykelhanteringsprogram, omfattande både peptidlika och småmolekylära läkemedel, avancerade under perioden. ===== SIDA 12 ===== 12 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Camurus är ett kommersiellt läkemedelsföretag med fokus på utveckling av innovativa, långtidsverkande mediciner för att förbättra livet för patienter med svåra och kroniska sjukdomar inom CNS, endokrinologi och cancer. Utöver egen utveckling arbetar Camurus aktivt med affärsutveckling och partnerskap för att expandera och utveckla produkt- och utvecklingsportföljen, diversifiera verksamheten och växa globalt för att leverera hållbart värdeskapande för samtliga intressenter. Under perioden initierades den europeiska lanseringen av Oczyesa för behandling av akromegali, med den första kommer- siella lanseringen i Tyskland i november. Förberedelser pågick för expandering till ytterligare europeiska marknader under 2026. I USA skickades en uppdaterad ansökan om marknads- godkännande för Oclaiz in till FDA, accepterades för granskning och måldatum för godkännandebeslut (PDUFA) är satt till 10 juni 2026, vilket meddelades efter perioden. Parallellt fortskrider den amerikanska organisationens lanseringsförberedelser enligt plan. I båda regionerna fortsätter arbetet med att stödja en fram- gångsrik marknadsintroduktion genom spridning av kliniska data vid vetenskapliga kongresser och ett fortsatt engagemang med viktiga intressenter, inklusive betalare, patientorganisationer och ledande medicinska experter. Bolagsutveckling CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Referenser 1. Buvidal SmPC, https://www.ema.europa.eu/en/documents/product-information/ buvidal-eparproduct-information_en.pdf 2. Lofwall MR, et al. JAMA Intern Med. 2018;178(6);764-773. 3. Walsh L., et al. JAMA Psychiatry. 2017;74(9):894-902. 4. Lintzeris N., et al. JAMA Network Open. 2021;4(5):e219041. 5. Frost M., et al. Addiction. 2019;114:1416-1426. 6. Veeva Compass 7. Gaufin, E., et al. BMC Health Services Research. Vol 25; 1397, 22 Oct, 2025. 8. Kruk, J. S., et al. Drug and Alcohol Review. 4 Nov, 2025. 9. Cowan, E., et al. AEM Academic Emergency Medicine. 24 Nov, 2025. 10. Logan, A. MD., et al. Journal of Addiction Medicine. Nov 25, 2025. 11. Kabra, M., et al. International Journal of Mental Health and Addiction. 9 Dec, 2025. 12. Prescribing Information SANDOSTATIN® LAR, https://www.accessdata.fda.gov/ drugsatfda_docs/label/2024/021008Orig1s047Corrected_lbl.pdf 13. Prescribing Information SOMATULINE®, https://www.accessdata.fda.gov/ drugsatfda_docs/label/2023/022074s026lbl.pdf 14. Pressmeddelande 20 juni, 2023: https://www.camurus.com/sv/media/ pressmeddelanden/2023/camurus-oktreotid-subkutan-depa-cam2029-visar- positiva-resultat-i-placebokontrollerad-fas-3-studie-i-patienter-med-akromegali/ 15. Ferone, D., et al. J Clin Endocrinol Metab. 8 Oct, 2024. 16. Pressmeddelande 17 juli, 2023: https://www.camurus.com/sv/media/ pressmeddelanden/2023/camurus-meddelar-nya-fas-3-data-som-styrker- langtidssakerhet-och-behandlingseffekt-av-oktreotid-subkutan-depa-cam2029- i-patienter-med-akromegali/ 17. Pressmeddelande 15 juli, 2024: https://www.camurus.com/sv/media/pressmeddelan- den/2024/camurus-meddelar-positiva-fas-3-resultat-fran-acroinnova-2-studien-av- oktreotid-subkutan-depa-cam2029-i-patienter-med-akromegali/ 18. https://clinicaltrials.gov/study/NCT05050942 19. Pressmeddelande 10 november, 2025: https://www.camurus.com/sv/media/ pressmeddelanden/2025/camurus-rapporterar-positiva-resultat-for-cam2056- semaglutid-manadsdepa/ 20. Pressmeddelande 16 december, 2025: https://www.camurus.com/sv/media/ pressmeddelanden/2025/camurus-och-gubra-ingar-samarbets-och-licensavtal-for- utveckling-av-langtidsverkande-behandling-for-hypoparatyreoidism/ ===== SIDA 13 ===== 13 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Camurus uppdrag att förbättra livet för patienter har ett tydligt hållbarhetsperspektiv. För att uppfylla vårt uppdrag är vi fast beslutna om att bedriva vår verksamhet på ett hållbart sätt. Vår hållbarhetsstrategi omfattar fyra fokusområden inom ESG-området (miljö, socialt ansvar och styrning), med definierade mål, mätvärden och aktiviteter. Dessa insatser syftar till att förbättra vår hållbarhetsprestanda, upprätthålla vårt åtagande till FN:s Global Compacts tio principer, bidra till FN:s mål för hållbar utveckling (SDGs) och möta intressentkrav. Patienter Medarbetare Miljö Ansvarsfullt företagande LÄS MER OM CAMURUS HÅLLBARHETSARBETE PÅ www.camurus.com/sv/hallbarhet Hållbarhet Camurus fyra fokusområden Patienter Medarbetare Miljö Ansvarsfullt företagande Väsentliga hållbarhets- aspekter • Patienthälsa och säkerhet (inklusive ansvarsfull produktmärkning) • Innovation • Tillgång till läkemedel • Etisk forskning och utveck- ling (inklusive etiska kliniska studier och djurskydd) • Goda arbetsvillkor i Camurus verksamhet (inklusive arbetsmiljö och säkerhet, jämställdhet och mångfald, arbetsvillkor och individuell utveckling) • Klimatförändringar • Miljöpåverkan (inklusive läkemedel i miljön) • Hållbarhet i leverantörs- kedjorna • Antikorruption och konkur- renshämmande beteende (inklusive transparens) • Ansvarsfull marknads- föring av produkter Status fjärde kvartalet 2025 • Camurus erhöll den högsta nivån, “Green”, i My Green Lab-certifieringen av företagets laboratorier. My Green Lab betraktas som den främsta standarden för hållbara arbetssätt inom laboratorier, rekommenderas av både FN-stödda Race to Zero-initiativet och den amerikanska miljömyndigheten (U.S. Environmental Protection Agency). • En åtgärdsprocess infördes för att hantera kränk- ningar av mänskliga rättigheter och arbetsrätt samt negativ miljöpåverkan • För första gången genomfördes en systematisk uppföljning av huvudkontorets och dotterbolagens evenemang riktade mot hälso-och sjukvårdsin - tressenter, med hjälp av en ny global plattform för regelefterlevnad • 98% av medarbetarna som besvarade en intern enkät instämde i att Camurus har en öppen kultur där man känner sig trygg med att rapportera misstänkta missförhållanden, samt att etik och regelefterlevnad är ett gemensamt ansvar för alla i företaget • Camurus supporterade två globala kampanjer: World Acromegaly Day den 1 november och World NET Cancer Day den 10 november. Båda initiativen syftar till att öka medvetenhet, främja tidig diagnos och säkerställa tillgång till optimal vård för patienter. Camurus fyra fokusområden ===== SIDA 14 ===== 14 Finansiell information CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 ===== SIDA 15 ===== 15 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Intäkter Totala intäkter under kvartalet uppgick till 464,5 (553,1) MSEK, en minskning med -16 procent (-3 procent vid CER1) jämfört med samma period föregående år. Minskningen beror främst på en förändring av den brittiska distributionsmodellen där vi inför den kommande lanseringen av Oczyesa återtar kontrollen över distributionen och återköpte lagret från vår återförsäljare för 93 MSEK (baserat på värden i mitten av december). Exklusive valutaeffekter och det återköpta lagret i Storbritannien var intäkterna i kvartalet 580,1 (508,9) MSEK, en ökning med 14 procent. Produktförsäljningen uppgick till 342,3 (468,7) MSEK, vilket motsvarar en minskning med -27 procent (-17 procent vid CER) jämfört med samma kvartal föregående år och en minskning med -25 procent (-21 procent vid CER) jämfört med föregående kvartal. Royaltyintäkter från försäljning av Brixadi® i USA var 122,1 (83,3) MSEK under kvartalet, vilket motsvarar en ökning med 47 procent (82 procent vid CER) jämfört med samma kvartal föregående år och en ökning med 10 procent (14 procent vid CER) jämfört med föregående kvartal. En väntad försäljningsrelaterad milstolpesbetalning från Braeburn för Brixadi har skjutits fram till 2026. För helåret uppgick intäkterna till 2 265,4 (1 867,6) MSEK, en ökning med 21 procent (30 procent vid CER) jämfört med motsvarande period föregående år. Produktförsäljningen var 1 751,5 (1 654,0) MSEK, en ökning med 6 procent (12 procent vid CER) jämfört med föregående år och royaltyintäkter för Brixadi var 396,5 (212,1) MSEK, en ökning med 87 procent (113 procent vid CER). För vidare information se not 4. Rörelseresultat Marknads- och försäljningskostnader uppgick till 137,1 (156,6) MSEK i kvartalet och för helåret 527,8 (492,4) MSEK, en ökning kopplad till kommersiell utveckling för Buvidal® samt företagets expansion till USA. Administrationskostnaderna för kvartalet var 47,4 (24,8) MSEK och för helåret 180,4 (91,3) MSEK, vilket är i linje med bolagets plan för företagsutveckling. Forsknings- och utvecklingskostnader uppgick till 124,9 (167,3) MSEK för kvartalet och 516,9 (683,6) MSEK för helåret. Minskningen jämfört med föregående år beror främst på framstegen i de kliniska studierna för CAM2029 och CAM2056. Rörelseresultatet för kvartalet uppgick till 112,8 (166,1) MSEK och för helåret till 873,9 (469,2) MSEK, till följd av en ökad försäljning av Buvidal, royaltyintäkter från försäljning av Brixadi i USA och licensintäkter relaterade till det samarbets- och licensavtal som ingicks med Eli Lilly under året. 1) Till fasta växelkurser. Ekonomisk översikt Finansnetto Finansnetto uppgick till 14,1 (20,2) MSEK under kvartalet och 59,2 (83,4) MSEK för helåret. Resultat före skatt och skatt Resultat före skatt uppgick till 126,8 (186,2) MSEK för kvartalet och 933,1 (552,5) MSEK för helåret. Skattekostnaden under kvartalet uppgick till 26,0 (39,3) MSEK och för helåret 197,5 (124,1) MSEK, drivet av bolagets lönsamhet. Det underskottsavdrag bolaget tidigare redovisat har under året till fullo nyttjats mot de skattepliktiga överskott bolaget genererat. Periodens resultat Periodens resultat var 100,9 (147,0) MSEK och för helåret 735,6 (428,4) MSEK. Resultat per aktie före utspädning var 1,69 (2,50) SEK för kvartalet och 12,42 (7,39) SEK för helåret. Resultat per aktie efter utspädning var 1,67 (2,45) SEK för kvartalet och 12,26 (7,20) SEK för helåret. Styrelsen föreslår ingen utdelning för räkenskapsåret 2025. Kassaflöde och investeringar Kassaflödet från den löpande verksamheten före förändring i rörelsekapitalet uppgick till 111,1 (166,2) MSEK i kvartalet och 927,0 (593,1) MSEK för helåret. Skillnaden jämfört med föregående år beror främst på det förbättrade rörelseresultatet. Förändringen i rörelsekapitalet påverkade kassaflödet med 144,4 (-63,0) MSEK för kvartalet, främst drivet av minskade kundfordringar och övriga kortfristiga fordringar. För helåret var förändringen i rörelsekapitalet -57,7 (-205,1) MSEK, främst beroende på minskade kundfordringar och minskat varulager. Kassaflödet från investeringsverksamheten var -45,8 (-19,9) MSEK i kvartalet och -138,5 (-29,4) MSEK för helåret, främst kopplat till företagets nya huvudkontor och etablering av en sekundär tillverkare för Oclaiz™ i USA. Från finansieringsverksamheten uppgick kassaflödet till 3,1 (15,4) MSEK i kvartalet och för helåret till 158,3 (1 300,7) MSEK, relaterat till betalningar för utnyttjande av personaloptioner i programmet ESOP 2022/2026. ===== SIDA 16 ===== 16 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Finansiell ställning Likvida medel per den 31 december 2025 för koncernen uppgick till 3 726,0 (2 852,7) MSEK. Inga lån fanns upptagna per den 31 december 2025 och inga lån har tagits upp sedan dess. Koncernens eget kapital var 4 235,4 (3 289,7) MSEK per den 31 december 2025. Skillnaden jämfört med föregående år är huvudsakligen kopplad till bolagets resultat samt utnyttjande av personaloptioner. Balansomslutningen för koncernen uppgick till 4 740,0 (3 757,0) MSEK. Moderbolaget Bolagets totala intäkter för kvartalet var 447,6 (532,9) MSEK och för helåret 2 164,5 (1 764,6) MSEK. Resultatet efter skatt uppgick till -57,9 (156,2) MSEK för kvartalet, kopplat till förändringen av den brittiska distributionsmodellen, och för helåret 535,5 (422,5) MSEK. Den 31 december 2025 uppgick moderbolagets eget kapital till 3 944,0 (3 187,3) MSEK och balansomslutningen till 4 447,4 (3 537,5) MSEK, varav 3 602,1 (2 714,4) MSEK var likvida medel. Förvärv och avyttringar Inga förvärv eller avyttringar har skett under kvartalet. ===== SIDA 17 ===== 17 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Camurus aktie Camurus aktie är noterad på Nasdaq Stockholm. Det totala antalet aktier och röster vid periodens slut uppgick till 59 880 184 (58 879 018), med ett kvotvärde per aktie om 0,025 SEK. Skillnaden mot föregående år beror huvudsakligen på nya aktier genom utnyttjande av personaloptioner i programmet ESOP 2022/2026 samt hedging av programmet PSP 2025/2028. Camurus har för närvarande fyra aktiva långsiktiga aktierelaterade incitamentsprogram, två personaloptionsprogram och två prestationsaktieprogram, som riktar sig till bolagets anställda. Under kvartalet påverkades rörelseresultatet negativt avseende programmen med 6,6 MSEK efter skatt och utan någon kassaflödespåverkan, respektive 57,2 MSEK för helåret. För mer information om programmen, se not 2.3. Personal Camurus hade 285 (256) anställda vid periodens slut, varav 132 (124) inom forskning och utveckling samt medical affairs, 117 (100) inom marknad och försäljning samt affärsutveckling och 35 (31) inom administration. Antalet anställda, omräknat till heltidstjänster, uppgick till 278 (247) under kvartalet och 268 (223) för helåret. Finansiell utsikt för 2026 Bolagets finansiella utsikt tar hänsyn till: a) Nuvarande makroekonomiska marknadsförhållanden – Förväntad marknadsdynamik och konkurrensutveckling – Prissättnings- och ersättningsförhållanden – Makroekonomisk osäkerhet b) Investeringar i organisation och FoU under 2026 – Ökade investeringar om 200 MSEK för utökning av verksamheten i USA inför den väntade lanseringen av Oclaiz – FoU-kostnader förväntas öka med ~150 MSEK c) Utsikten omfattar – Utsikten inkluderar endast intäkter från produktförsäljning (inklusive royalty och relevanta försäljningsrelaterade milstolpar), men exklusive potentiella licensintäkter från nya eller pågående utvecklingsprogram Camurus finansiella utsikt för 2026 är enligt följande: – Intäkter 2,6 till 2,9 MDSEK, mittpunkt +21 % jämfört med 2025 – Rörelseresultat 0,9 till 1,2 MDSEK, mittpunkt +20% jämfört med 2025 (Notering: resultat före skatt användes föregående år) Revision Denna rapport har inte granskats av bolagets revisor. Framåtblickande uttalanden I denna rapport ingår framåtblickande uttalanden om förväntade och antagna framtida händelser som t ex start av nya utvecklingsprojekt, regulatoriska godkännanden, marknadspotential samt finansiell utveckling. Dessa händelser är föremål för risker, osäkerheter och uppskattningar och kan leda till ett utfall som väsentligen avviker från tidigare bedömningar. Finansiell kalender 2026 Audiocast Bokslutskommuniké 2025 12 februari 2026 kl. 14.00 CET Årsredovisning 2025 29 april 2026 Q1 Delårsrapport 2026 12 maj 2026 Årsstämma 2026 28 maj 2026 kl. 17.00 CET Q2 Delårsrapport 2026 15 juli 2026 Q3 Delårsrapport 2026 5 november 2026 Ytterligare information För ytterligare information vänligen kontakta: Fredrik Tiberg, vd och koncernchef Tel. +46 46 286 46 92, e-post: ir@camurus.com Lund den 12 februari 2026 Camurus AB Styrelsen Övrig information ===== SIDA 18 ===== 18 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Koncernens rapport över totalresultat Belopp i KSEK Not 2025 okt-dec 2024 okt-dec 2025 jan-dec 2024 jan-dec Totala intäkter 4 464 463 553 131 2 265 378 1 867 581 Kostnader för sålda varor -36 376 -33 321 -156 136 -129 507 Bruttovinst 428 087 519 810 2 109 242 1 738 074 Marknads- och försäljningskostnader -137 082 -156 628 -527 778 -492 400 Administrationskostnader -47 411 -24 810 -180 375 -91 322 Forsknings- och utvecklingskostnader -124 937 -167 288 -516 915 -683 619 Övriga rörelseintäkter 306 2 887 1 193 6 336 Övriga rörelsekostnader -6 185 -7 904 -11 439 -7 904 Rörelseresultat 112 778 166 067 873 928 469 165 Finansiella intäkter 15 634 20 461 64 922 84 441 Finansiella kostnader -1 570 -284 -5 758 -1 084 Finansiella poster netto 14 064 20 177 59 164 83 357 Resultat före skatt 126 842 186 244 933 092 552 522 Inkomstskatt 9 -25 961 -39 263 -197 524 -124 128 Periodens resultat1) 5 100 881 146 981 735 568 428 394 Övrigt totalresultat Omräkningsdifferenser -1 529 1 287 -11 087 2 722 Totalresultat för perioden1) 99 352 148 268 724 481 431 116 1) Allt hänförligt till moderbolagets aktieägare. ===== SIDA 19 ===== 19 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Resultat per aktie, räknat på resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare under året (uttryckt i kr per aktie) Not 2025 okt-dec 2024 okt-dec 2025 jan-dec 2024 jan-dec Resultat per aktie före utspädning, kronor 5 1,69 2,50 12,42 7,39 Resultat per aktie efter utspädning, kronor 5 1,67 2,45 12,26 7,20 För mer information om beräkning av resultat per aktie, se not 5. Bolaget har för närvarande fyra långsiktiga aktierelaterade incitamentsprogram aktiva. För mer information, se sidan 17, Camurus aktie samt not 2.3. ===== SIDA 20 ===== 20 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Koncernens balansräkning Belopp i KSEK Not 2025-12-31 2024-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Immateriella tillgångar Balanserade utgifter för utvecklingsarbeten 21 577 22 722 Materiella anläggningstillgångar Leasingtillgångar 106 491 16 846 Inventarier och installationer 37 657 9 485 Pågående nyanläggningar 134 685 31 406 Finansiella anläggningstillgångar Övriga långfristiga fordringar 1 592 1 563 Uppskjutna skattefordringar 9 – 125 874 Summa anläggningstillgångar 302 002 207 896 Omsättningstillgångar Varulager Handelsvaror/färdiga varor 61 386 87 778 Råvaror 50 236 52 445 Summa varulager 111 622 140 223 Kortfristiga fordringar Kundfordringar 429 574 416 344 Övriga fordringar 13 637 25 991 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 157 174 113 859 Summa kortfristiga fordringar 6 600 385 556 194 Likvida medel 3 725 967 2 852 699 Summa omsättningstillgångar 4 437 974 3 549 116 SUMMA TILLGÅNGAR 4 739 976 3 757 012 Belopp i KSEK Not 2025-12-31 2024-12-31 EGET KAPITAL OCH SKULDER EGET KAPITAL Eget kapital hänförligt till moderföretagets aktieägare Aktiekapital 1 497 1 472 Övrigt tillskjutet kapital 3 629 366 3 408 062 Reserver -5 888 5 199 Balanserat resultat inklusive periodens resultat 610 440 -125 052 Summa eget kapital 10 4 235 415 3 289 681 SKULDER Långfristiga skulder Leasingskulder 85 898 7 138 Sociala avgifter incitamentsprogram 13 384 21 567 Uppskjutna skatteskulder 9 38 105 – Summa långfristiga skulder 137 387 28 705 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 105 450 118 253 Leasingskulder 20 132 9 906 Aktuella skatteskulder 20 418 15 270 Sociala avgifter incitamentsprogram 14 331 52 837 Övriga skulder 30 492 49 882 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 176 351 192 478 Summa kortfristiga skulder 6 367 174 438 626 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 4 739 976 3 757 012 ===== SIDA 21 ===== 21 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Koncernens rapport över förändringar i eget kapital Belopp i KSEK Not Aktie- kapital Övrigt tillskjutet kapital Reserver Balanserat resultat, inklusive periodens resultat Summa eget kapital Ingående balans per 1 januari 2024 1 391 2 042 503 2 478 -553 371 1 493 001 Totalresultat för perioden Periodens resultat – – – 428 394 428 394 Omräkningsdifferenser – – 2 722 – 2 722 Transaktioner med aktieägare Nyemissioner 56 1 089 950 – – 1 090 006 Försäljning av optioner – 23 177 – – 23 177 Utnyttjande av optioner 25 267 533 – – 267 558 Personaloptions-/prestationsaktieprogram – 39 857 – – 39 857 Emissionskostnader netto efter uppskjuten skatt – -54 957 – – -54 957 Förvärv av egna aktier (240 000) – – – -76 -76 Utgående balans per 31 december 2024 1 472 3 408 062 5 199 -125 052 3 289 681 Ingående balans per 1 januari 2025 1 472 3 408 062 5 199 -125 052 3 289 681 Totalresultat för perioden Periodens resultat – – – 735 568 735 568 Omräkningsdifferenser – – -11 087 – -11 087 Transaktioner med aktieägare Nyemissioner 6 – – – 6 Utnyttjande av optioner 19 180 682 – – 180 701 Personaloptions-/prestationsaktieprogram – 44 101 – – 44 101 Emissionskostnader netto efter uppskjuten skatt – -3 479 – – -3 479 Förvärv av egna aktier (240 000) – – – -76 -76 Utgående balans per 31 december 2025 10 1 497 3 629 366 -5 888 610 440 4 235 415 ===== SIDA 22 ===== 22 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Koncernens rapport över kassaflöden Belopp i KSEK Not 2025 okt-dec 2024 okt-dec 2025 jan-dec 2024 jan-dec Den löpande verksamheten Rörelseresultat före finansiella poster 112 778 166 067 873 928 469 165 Justering för poster som ej ingår i kassaflödet 8 -3 181 -18 055 20 980 52 642 Erhållen ränta 15 638 20 450 64 927 84 427 Betald ränta -1 570 -284 -5 758 -1 084 Betald inkomstskatt -12 605 -1 935 -27 104 -12 068 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring i rörelsekapitalet 111 060 166 243 926 973 593 082 Ökning/minskning varulager 13 374 6 567 27 712 -39 032 Ökning/minskning kundfordringar 82 877 -95 696 -20 713 -142 248 Ökning/minskning övriga kortfristiga fordringar 16 249 -20 691 -37 353 -79 657 Ökning/minskning leverantörsskulder 42 809 39 084 -9 871 18 353 Ökning/minskning övriga kortfristiga rörelseskulder -10 941 7 743 -17 446 37 492 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital 144 368 -62 993 -57 671 -205 092 Kassaflöde från den löpande verksamheten 255 428 103 250 869 302 387 990 Investeringsverksamheten Investeringar i immateriella anläggningstillgångar – -830 -640 -1 758 Investeringar i materiella anläggningstillgångar -45 789 -19 057 -137 884 -27 613 Kassaflöde från investeringsverksamheten -45 789 -19 887 -138 524 -29 371 Finansieringsverksamheten Amortering av leasingskuld -4 166 -2 727 -18 114 -10 624 Nyemission efter emissionskostnader 7 354 18 199 176 524 1 311 525 Förvärv av egna aktier – – -76 -76 Övriga långfristiga fordringar -96 -39 -37 -157 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 3 092 15 433 158 297 1 300 668 Periodens kassaflöde 212 731 98 796 889 075 1 659 287 Likvida medel vid periodens början 3 514 706 2 751 262 2 852 699 1 189 840 Omräkningsdifferens i kassaflöde och likvida medel -1 470 2 641 -15 807 3 572 Likvida medel vid periodens slut 3 725 967 2 852 699 3 725 967 2 852 699 ===== SIDA 23 ===== 23 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Moderbolagets resultaträkning Belopp i KSEK Not 2025 okt-dec 2024 okt-dec 2025 jan-dec 2024 jan-dec Nettoomsättning 447 592 532 921 2 164 544 1 764 550 Kostnader för sålda varor -40 480 -33 240 -145 906 -110 513 Bruttovinst 407 112 499 681 2 018 638 1 654 037 Marknads- och försäljningskostnader -120 443 -132 098 -517 833 -471 978 Administrationskostnader -35 199 -16 434 -148 904 -73 234 Forsknings- och utvecklingskostnader -124 207 -166 190 -516 556 -679 249 Övriga rörelseintäkter 1 108 481 56 7 240 Övriga rörelsekostnader – -7 904 -5 395 -7 904 Rörelseresultat 128 371 177 536 830 006 428 912 Intäkter från andelar i koncernföretag 10 940 – 10 940 23 480 Ränteintäkter och liknande poster 15 264 19 906 62 958 82 734 Räntekostnader och liknande poster -363 -467 -1 673 -1 482 Resultat efter finansiella poster 154 212 196 975 902 231 533 644 Bokslutsdispositioner -228 805 – -228 805 – Resultat före skatt -74 593 196 975 673 426 533 644 Skatt på periodens resultat 16 660 -40 776 -137 962 -111 113 Periodens resultat -57 933 156 199 535 464 422 531 I moderbolaget finns inga poster som redovisas i övrigt totalresultat varför summa totalresultat överensstämmer med periodens resultat. ===== SIDA 24 ===== 24 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Moderbolagets balansräkning Belopp i KSEK Not 2025-12-31 2024-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar Inventarier och installationer 33 379 9 436 Pågående nyanläggningar 134 685 27 842 Finansiella anläggningstillgångar Andelar i koncernföretag 53 231 36 616 Uppskjuten skattefordran – 120 358 Övriga finansiella anläggningstillgångar 1 467 1 440 Summa anläggningstillgångar 222 762 195 692 Omsättningstillgångar Varulager Handelsvaror/färdiga varor 51 057 79 615 Råvaror 50 236 52 445 Summa varulager 101 293 132 060 Kortfristiga fordringar Fordringar dotterbolag 47 346 27 902 Kundfordringar 322 115 353 067 Övriga fordringar 4 508 10 902 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 147 281 103 556 Summa kortfristiga fordringar 521 250 495 427 Kassa och bank 3 602 128 2 714 358 Summa omsättningstillgångar 4 224 671 3 341 845 SUMMA TILLGÅNGAR 4 447 433 3 537 537 Belopp i KSEK Not 2025-12-31 2024-12-31 EGET KAPITAL OCH SKULDER EGET KAPITAL Bundet eget kapital Aktiekapital 59 880 184 st aktier 1 497 1 472 Reservfond 11 327 11 327 Summa bundet eget kapital 12 824 12 799 Fritt eget kapital Balanserat resultat -200 010 -622 465 Överkursfond 3 595 752 3 374 448 Periodens resultat 535 464 422 531 Summa fritt eget kapital 3 931 206 3 174 514 Summa eget kapital 10 3 944 030 3 187 313 OBESKATTADE RESERVER Avskrivningar utöver plan 8 733 3 486 Periodiseringsfond 223 558 – Summa obeskattade reserver 232 291 3 486 SKULDER Långfristiga skulder Skulder till dotterbolag 489 489 Sociala avgifter incitamentsprogram 10 378 18 038 Summa långfristiga skulder 10 867 18 527 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 89 114 93 986 Aktuella skatteskulder 11 594 – Sociala avgifter incitamentsprogram 10 980 44 229 Övriga skulder 15 865 40 302 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 132 692 149 694 Summa kortfristiga skulder 260 245 328 211 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 4 447 433 3 537 537 ===== SIDA 25 ===== 25 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Nyckeltal och definitioner Likvida medel Kassa och banktillgodohavanden Soliditet, procent Eget kapital dividerat med totalt kapital Vägt genomsnittligt antal aktier, före utspädning Vägt genomsnittligt antal aktier före justering för utspädningseffekten av nya aktier Vägt genomsnittligt antal aktier, efter utspädning Vägt genomsnittligt antal aktier justerat för utspädningseffekten av nya aktier Resultat per aktie före utspädning, kronor Resultatet dividerat med vägt genomsnittligt antal utestående aktier före utspädning Resultat per aktie efter utspädning, kronor Resultatet dividerat med vägt genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning Eget kapital per aktie före utspädning, kronor Eget kapital dividerat med vägt genomsnittligt antal aktier vid periodens slut före utspädning Eget kapital per aktie efter utspädning, kronor Eget kapital dividerat med vägt genomsnittligt antal aktier vid periodens slut efter utspädning FoU-kostnader i procent av rörelsekostnader Forsknings- och utvecklingskostnader dividerat med rörelsekostnader, jämförelsestörande poster exkluderade (marknads- och försäljningskostnader, administrationskostnader samt forsknings- och utvecklingskostnader) Nyckeltal, MSEK 2025 okt-dec 2024 okt-dec 2025 jan-dec 2024 jan-dec Totala intäkter 464 553 2 265 1 868 Rörelsekostnader -316 -357 -1 237 -1 275 Rörelseresultat 113 166 874 469 Periodens resultat 101 147 736 428 Kassaflöde från den löpande verksamheten 255 103 869 388 Likvida medel 3 726 2 853 3 726 2 853 Eget kapital 4 235 3 290 4 235 3 290 Soliditet i koncernen, procent 89% 88% 89% 88% Balansomslutning 4 740 3 757 4 740 3 757 Vägt genomsnittligt antal aktier, före utspädning 59 860 580 58 823 928 59 234 289 58 008 077 Vägt genomsnittligt antal aktier, efter utspädning 60 309 410 59 925 107 60 006 899 59 499 883 Resultat per aktie före utspädning, kronor 1,69 2,50 12,42 7,39 Resultat per aktie efter utspädning, kronor 1,67 2,45 12,26 7,20 Eget kapital per aktie före utspädning, kronor 70,75 55,92 71,50 56,71 Eget kapital per aktie efter utspädning, kronor 70,23 54,90 70,58 55,29 Antal anställda, vid periodens slut 285 256 285 256 Antal anställda inom FoU, vid periodens slut 132 124 132 124 FoU-kostnader i procent av rörelsekostnader 40% 48% 42% 54% ===== SIDA 26 ===== 26 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Not 1 Allmän information Camurus AB, org nr 556667-9105 är moderbolag i Camuruskoncernen och har sitt säte i Lund med adress Rydbergs Torg 4, 224 84 Lund. Camurus AB-koncernens delårsrapport för fjärde kvartalet och helåret 2025 har godkänts för publicering av styrelsen och verkställande direktören. Samtliga belopp redovisas i tusentals kronor (KSEK) om inte annat anges. Uppgifterna inom parantes avser samma period föregående år. Not 2 Sammanfattning av viktiga redovisningsprinciper Koncernredovisningen för Camurus AB-koncernen (”Camurus”) har upprättats i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU samt RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner, tolkningar från IFRS interpretations Committee (IFRS IC) samt Årsredovisningslagen. Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering, Årsredovisningslagen och RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner. Moderbolagets redovisning är upprättad enligt Årsredovisningslagen och Rådet för finansiell rapportering rekommendation RFR 2 Redovisning för Juridiska personer. Tillämpningen av RFR 2 innebär att moderbolaget i delårsrapporten för den juridiska personen tillämpar samtliga av EU antagna IFRS uttalande så långt detta är möjligt inom ramen för Årsredovisningslagen, Tryggandelagen och med hänsyn till sambandet mellan redovisning och beskattning. Moderbolagets redovisningsprinciper är desamma som koncernens, om inte annat anges i not 2.2. De viktigaste redovisningsprinciperna som tillämpats när denna koncernredovisning upprättats anges nedan och överensstämmer med dem som användes vid upprättandet av årsredovisningen för 2024, se www.camurus.com/sv/investerare/finansiella-rapporter. 2.1 GRUND FÖR RAPPORTERNAS UPPRÄTTANDE 2.1.1 Ändringar i redovisningsprinciper och upplysningar Inga nya eller omarbetade IFRS standarder har trätt i kraft som har haft någon betydande påverkan på koncernen. 2.1.2 Derivat Derivat redovisas i balansräkningen på affärsdagen och värderas till verkligt värde, både initialt och vid efterföljande omvärderingar i slutet av varje rapportperiod. Koncernen tillämpar inte säkrings- redovisning och alla förändringar i verkligt värde av derivatinstrument redovisas direkt i resultat- räkningen på raden Övriga rörelseintäkter eller Övriga rörelsekostnader. I balansräkningen redovisas derivat på raden Övriga fordringar och Övriga skulder. 2.2 MODERFÖRETAGETS REDOVISNINGSPRINCIPER Moderföretaget tillämpar andra redovisningsprinciper än koncernen i de fall som anges nedan. 2.2.1 Internt upparbetade immateriella tillgångar Samtliga utgifter som avser framtagande av internt upparbetade immateriella tillgångar redovisas som kostnader när de uppkommer. 2.2.2 Andelar i dotterföretag Andelar i dotterföretag redovisas till anskaffningsvärde efter avdrag för eventuella nedskrivningar. I anskaffningsvärdet inkluderas förvärvsrelaterade kostnader och eventuella tilläggsköpeskillingar. När det finns en indikation på att andelar i dotterföretag minskat i värde görs en beräkning av återvinningsvärdet. Är detta lägre än det redovisade värdet görs en nedskrivning. Nedskrivningar redovisas i posten ”Resultat från andelar i koncernföretag”. 2.2.3 Koncernbidrag Koncernbidrag lämnade från moderföretag till dotterföretag och koncernbidrag erhållna från dotterföretag till moderföretag redovisas som bokslutsdisposition. ===== SIDA 27 ===== 27 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 2.2.4 Finansiella instrument IFRS 9, finansiella instrument, hanterar klassificering, värdering och redovisning av finansiella tillgångar och skulder och tillämpas med de undantag som RFR 2 medger, dvs till upplupet anskaffningsvärde. Derivat med negativt verkligt värde redovisas i balansräkningen på raden Övriga skulder och förändringar i verkligt värde av derivatinstrument redovisas direkt i resultaträkningen på raden Övriga rörelseintäkter eller Övriga rörelsekostnader. Derivat med positivt verkligt värde redovisas till det lägsta av anskaffningsvärde och verkligt värde. 2.3 LÅNGSIKTIGA INCITAMENTSPROGRAM 2.3.1 Personaloptionsprogram Camurus har två personaloptionsprogram (ESOP) aktiva som riktar sig till bolagets anställda. Programmen antogs av årsstämman 2022 och 2023. Optionerna som tilldelas de anställda vederlagsfritt har en löptid på cirka tre till fyra år räknat från tilldelningsdagen. När optionerna tjänats in kan de lösas in under utnyttjandeperioden förutsatt att deltagaren fortfarande är anställd. Varje intjänad option ger innehavaren rätt att förvärva en aktie i Camurus till lösenpris motsvarande 125 respektive 130 procent av den volymvägda genom- snittskursen för bolagets aktie på Nasdaq Stockholm under de tio handelsdagarna som följde närmast efter bolagets respektive årsstämma då programmet antogs. Incitamentsprogrammet ESOP 2022/2026 omfattar maximalt 1 000 000 personaloptioner och ESOP 2023/2026 maximalt 200 000 personaloptioner. Verkligt värde på den tjänstgöring som berättigar till tilldelning av optioner genom programmet redovisas som en personalkostnad med en motsvarande ökning i eget kapital. Det totala beloppet att kostnadsföra baseras på det verkliga värdet på de personaloptioner som tilldelas inklusive aktiemålkurs och att den anställde kvarstår i bolagets tjänst under utnyttjandeperioden. Den totala kostnaden redovisas över intjänandeperioden. Vid varje rapportperiods slut omprövar bolaget sina bedömningar av hur många optioner som förväntas bli intjänade och skillnaden redovisas i resultat- räkningen och motsvarande justering görs i eget kapital. Som underlag för avsättning av sociala avgifter görs kontinuerligt en omvärdering av verkligt värde för de vid varje rapportperiods slut intjänade personaloptionerna. Sociala avgifter redovisas som personalkostnad och motsvarande avsättning görs under lång- eller kortfristiga skulder beroende på återstående löptid. Sedan programmen lanserades är totalt 134 500 personaloptioner utestående, varav 42 000 stycken till vd samt 22 000 stycken till övriga ledande befattningshavare. 2.3.2 Prestationsaktieprogram Camurus har två prestationaktieprogram (PSP) aktiva som riktar sig till bolagets anställda. Programmen antogs av årsstämman 2024 och 2025. PSP-rätten som tilldelas de anställda vederlagsfritt har en löptid på cirka tre år räknat från tilldelningsdagen. Tilldelningen av prestationsaktier är villkorad av uppfyllelse av prestations- målen. Beroende på uppfyllandet av prestationsmålen, kan antalet prestationsaktier som tilldelas deltagarna efter utgången av intjänandeperioden uppgå till mellan 0 och 120 procent av PSP-rätten. Både PSP 2024/2027 och PSP 2025/2028 programmet ska omfatta högst 240 000 aktier vardera. Verkligt värde på den tjänstgöring som berättigar till tilldelning av aktier genom programmet redovisas som en personalkostnad med en motsvarande ökning i eget kapital. Det totala beloppet att kostnadsföra baseras på det verkliga värdet på de prestationsaktierätter som tilldelas och att den anställde kvarstår i bolagets tjänst under utnyttjandeperioden. Den totala kostnaden redovisas över intjänandeperioden. Vid varje rapportperiods slut omprövar bolaget sina bedömningar av hur många aktier som förväntas bli intjänade och skillnaden redovisas i resultaträkningen och motsvarande justering görs i eget kapital. Som underlag för avsättning av sociala avgifter görs kontinuerligt en omvärdering av verkligt värde för de vid varje rapportperiods slut intjänade prestationsaktierätterna. Sociala avgifter redovisas som personalkostnad och motsvarande avsättning görs under lång- eller kortfristiga skulder beroende på återstående löptid. Sedan programmen lanserades har totalt 297 592 prestationsaktierätter tilldelats, varav 13 455 stycken till vd samt 38 126 stycken till övriga ledande befattningshavare. 2.3.3 Beräkning av verkligt värde på personaloptionsprogram och prestationsaktieprogram Verkligt värde för optionen vid implementering av personaloptionsprogrammen har beräknats med hjälp av Black & Scholes värderingsmodell som tar hänsyn till lösenpris, optionens löptid, aktiepris på tilldelningsdagen och förväntad volatilitet i aktiepris samt riskfri ränta för optionens löptid. Verkligt värde för prestationsaktierätten har beräknats med hjälp av Monte Carlo modellen som tar hänsyn till PSP-rättens löptid, aktiepris på tilldelningsdagen, förväntad volatilitet i aktiepris och riskfri ränta för PSP-rätten samt företagets bedömning av sannolikhet och uppnådd nivå av presta- tion för prestationsvillkor. För ytterligare information kring programmen se protokoll från årsstämman 2022, 2023, 2024 samt 2025, publicerade på bolagets hemsida, www.camurus.com/sv/investerare/bolagsstyrning/ bolagsstammor. ===== SIDA 28 ===== 28 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 2.3.4 Sammanställning pågående incitamentsprogram (antal aktier) Fullt utnyttjande av tilldelade personaloptioner och prestationsaktierätter per 31 december 2025 motsvarar sammanlagt 432 092 aktier och skulle medföra en utspädning av aktieägare med 0,72 procent, se nedan sammanställning för mer information. Om beslutade men ej tilldelade prestationsaktierätter fullt utnyttjas, ytterligare totalt 81 313 stycken, skulle total utspädning av aktieägare öka till 0,86 procent. Program Antalet aktier tilldelade optioner berättigar till Potentiell utspäd- nings- effekt för antalet tilldelade optioner Tecknings- period Tecknings- kurs i kr för teckning av aktier vid utnytt- jande av optionerna Verkligt värde2) Antalet anställda som deltar i programmet ESOP 2022/2026 112 5001) 0,19%1) 1 jun 2025- 237,40 1 jun 2022: 59,45 kr 137 1 mar 2026 ESOP 2023/2026 22 0001) 0,04%1) 1 jun 2026- 346,30 1 jun 2023: 79,75 kr 2 31 dec 2026 PSP 2024/2027 138 9051) 0,23%1) 1 jun 2027- 248 31 dec 2027 PSP 2025/2028 158 687 0,27% 1 jun 2028- 272 31 dec 2028 Summa 432 092 0,72% 1) Ingen ytterligare tilldelning kan ske. 2) Verkligt värde på optionerna har bedömts med hjälp av Black & Scholes model. De indata som används vid bedömningen är volatilitet i aktien, utspädning, teckningskurs vid inlösen, ränta och löptid. Förändring i utestående incitamentsprogram Antal aktier som tilldelade optioner och PSP-rätter berättigar till Per 1 januari 2025 1 051 766 Förändring under perioden januari-september 2025 Återkallade instrument ESOP 2022/2026 -17 000 PSP 2024/2027 -7 929 PSP 2025/2028 -780 Utnyttjade instrument ESOP 2022/2026 -729 616 Tilldelade instrument PSP 2024/2027 9 300 PSP 2025/2028 156 047 Total förändring -589 978 Antalet aktier som tilldelade optioner kan berättiga till 30 september 2025 461 788 Förändring under fjärde kvartalet 2025 Återkallade instrument PSP 2024/2027 -1 566 PSP 2025/2028 -1 307 Utnyttjade instrument ESOP 2022/2026 -31 550 Tilldelade instrument PSP 2025/2028 4 727 Total förändring -29 696 Antalet aktier som tilldelade optioner kan berättiga till 31 december 2025 432 092 ===== SIDA 29 ===== 29 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Not 3 Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer Företagsledningen gör uppskattningar och antaganden om framtiden. Dessa uppskattningar kan väsentligt avvika från det verkliga resultatet, då de baseras på olika antaganden och erfarenheter. De uppskattningar och antaganden som kan komma att leda till risk för väsentliga justeringar i redovisade värden för tillgångar och skulder är främst värderingar och periodiseringar av intäkter och kostnader i samband med licensavtal samt uppskjuten skattefordran. Riskerna i pågående utvecklingsprojekt inkluderar tekniska och tillverkningsrelaterade risker (inklusive att produkter efter tillverkning inte uppfyller satta specifikationer), säkerhets- och effektrelaterade risker som kan uppstå i kliniska studier, regulatoriska risker relaterade till ansökningar om godkännande av kliniska studier samt marknadsgodkännande, kommersiella risker relaterade till försäljning av egna och konkurrerande produkter och deras utveckling på marknaden, samt IP-risker relaterade till godkännande av patentsökningar och upprättande av patent. Därutöver föreligger risker relaterade till Camurus partners utveckling, strategi och ledningsbeslut. Det finns också en risk att menings- skiljaktigheter uppstår mellan Camurus och dess partners eller att sådana partners inte uppfyller sina avtalsenliga åtaganden. Camurus bedriver sin verksamhet och sina affärer på den internationella marknaden och bolaget är därför utsatt för valutarisker då intäkter och kostnader uppstår i olika valutor, främst AUD, EUR, GBP, NOK, SEK och USD. En mer detaljerad beskrivning av koncernens riskexponering finns i Camurus årsredovisning för 2024 (förvaltningsberättelsen). Styrelsen har inte förändrat sin bedömning avseende utvecklingen av framtida risker och osäkerhetsfaktorer jämfört med vid publiceringen av årsredovisningen 2024. ===== SIDA 30 ===== 30 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Intäkter fördelade per produkter och tjänster 2025 okt-dec 2024 okt-dec 2025 jan-dec 2024 jan-dec Försäljning utvecklingsrelaterade varor och tjänster 61 1 094 2 252 1 474 Licensintäkter och milstolpesersättningar – – 115 136 – Royalties 122 113 83 322 396 475 212 095 Produktförsäljning1) 342 289 468 715 1 751 515 1 654 012 Summa 464 463 553 131 2 265 378 1 867 581 1) Avser försäljning av Buvidal och Oczyesa. Intäkter fördelade per geografiskt område 2025 okt-dec 2024 okt-dec 2025 jan-dec 2024 jan-dec Europa 174 051 312 511 1 138 037 1 061 614 (varav Sverige) (33 181) (23 941) (117 170) (91 728) Nordamerika 122 112 83 902 512 213 212 979 Afrika, Mellanöstern och Asien (inklusive Oceanien) 168 300 156 718 615 128 592 988 Summa 464 463 553 131 2 265 378 1 867 581 Intäkter under kvartalet om cirka 150,2 (144,8) MSEK avser en enskild extern kund. Av koncernens anläggningstillgångar finns 98,5 (98,2) procent i Sverige. Not 4 Segmentsinformation Den högsta verkställande beslutsfattaren är den funktion som ansvarar för tilldelning av resurser och bedömning av rörelsesegmentens resultat. Denna funktion har identifierats som verkställande direktören baserat på den information han behandlar. Då verksamheten i koncernen, dvs utveckling av läkemedel baserade på Camurus teknologiplattform, är organiserad som en sammanhållen verksamhet, med likartade risker och möjligheter för de produkter och tjänster som produceras, utgör hela koncernens verksamhet ett rörelsesegment. Rörelsesegmentet följs upp på ett sätt som överensstämmer med den interna rapportering som lämnas till den högste verkställande besluts- fattaren. I den interna rapporteringen till verkställande direktören används endast ett segment. Koncernövergripande information En uppdelning av intäkter från alla produkter och tjänster ser ut som följer. ===== SIDA 31 ===== 31 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Not 5 Resultat per aktie a) Före utspädning Resultatet per aktie före utspädning beräknas genom att det resultat som är hänförligt till moder- företagets aktieägare divideras med ett vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier under perioden. 480 000 aktier har återköpts och innehas som egna aktier av moderbolaget. b) Efter utspädning För beräkning av resultat per aktie efter utspädning har antalet existerande stamaktier justerats med avseende på utspädningseffekten av det vägda genomsnittliga antalet utestående stamaktier. Moderföretaget har en kategori av stamaktier med förväntad utspädningseffekt i form av personal- optioner och prestationsaktierätter. För dessa görs en beräkning av det antal aktier som kunde ha köpts till verkligt värde (beräknat som periodens genomsnittliga marknadspris för moderföretagets aktier), för ett belopp motsvarande det monetära värdet av de teckningsrätter som är knutna till utestående optioner. Det antal aktier som beräknas enligt ovan jämförs med det antal aktier som skulle ha utfärdats under antagande att optionerna utnyttjats. 2025 okt-dec 2024 okt-dec 2025 jan-dec 2024 jan-dec Resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare 100 881 146 981 735 568 428 394 Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier (tusental) 59 861 58 824 59 234 58 008 2025 okt-dec 2024 okt-dec 2025 jan-dec 2024 jan-dec Resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare 100 881 146 981 735 568 428 394 Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier (tusental) 59 861 58 824 59 234 58 008 Justering för optioner (tusental) 449 1 101 773 1 492 Vägt genomsnittligt antal stamaktier 60 309 59 925 60 007 59 500 för beräkning av resultat per aktie efter utspädning (tusental) ===== SIDA 32 ===== 32 CAMURUS BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2025 Tillgångar i balansräkningen, KSEK 2025-12-31 2024-12-31 Kundfordringar 429 574 416 344 Derivat - valutaterminer (del av Övriga fordringar) 3 081 4 033 Likvida medel 3 725 967 2 852 699 Summa 4 158 622 3 273 076 Skulder i balansräkningen, KSEK 2025-12-31 2024-12-31 Leverantörsskulder 105 450 118 253 Derivat - valutaterminer (del av Övriga skulder) 451 2 841 Övriga skulder 190 190 Summa 106 091 121 284 Not 6 Finansiella instrument – Verkligt värde för finansiella tillgångar och skulder Samtliga av koncernens finansiella instrument som är värderade till upplupet anskaffningsvärde är kortfristiga och löper ut inom ett år. Det verkliga värdet på dessa instrument bedöms motsvara dess redovisade värde, eftersom diskonteringseffekten inte är väsentlig. Finansiella tillgångar och skulder i koncernen som redovisas till verkligt värde består av derivat (valutaterminer). Samtliga derivat ingår i nivå 2 vid värdering till verkligt värde, vilket innebär att verkligt värde fastställs med hjälp av värderingstekniker som i så stor utsträckning som möjligt utgår från marknadsinformation medan företagsspecifik information används i så liten utsträckning som möjligt. Samtliga väsentliga indata som krävs för verkligt värdevärderingen av ett instrument är observerbara. Verkligt värde för valutaterminskontrakt fastställs som nuvärdet av framtida kassaflöden baserat på kurser för valutaterminer på balansdagen. Not 7 Transaktioner med närstående Inga transaktioner med närstående utanför Camurus koncern har förekommit under perioden. Inga fordringar eller skulder fanns per den 31 december 2025. Belopp i KSEK 2025 okt-dec 2024 okt-dec 2025 jan-dec 2024 jan-dec Avskrivningar 6 657 3 514 25 006 14 637 Derivat - valutaterminer 5 428 -1 120 -1 438 3 179 Incitamentsprogram -15 266 -20 449 -2 588 34 826 Summa -3 181 -18 055 20 980 52 642 Not 8 Upplysningar om kassaflöde Justering för poster som ej ingår i kassaflödet: Not 9 Skatt Kvartalets skatt uppgick till -26,0 (-39,3) MSEK och är hänförlig till den redovisade vinsten under perioden. Per den 31 december 2025 uppgick koncernens uppskjutna skattefordringar till 0,0 (125,9) MSEK. Uppskjutna skatteskulder uppgick till 38,1 (0,0) MSEK, relaterade till elimineringen av redovisade bokslutsdispositioner. Not 10 Eget kapital Förändringen i eget kapital under kvartalet är främst hänförlig till periodens resultat och till det tredje fönstret i ESOP 2022/2026 programmet då 31 550 nya aktier emitterades. Denna information är sådan som Camurus AB är skyldig att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom verkställande direktörens försorg, för offentliggörande den 12 februari 2026, klockan 07.00 (CET). I början av året ingick bolaget ett nytt hyresavtal för sitt huvudkontor i Lund, vilket har redovisats i enlighet med IFRS 16 varvid en motsvarande nyttjanderättstillgång och tillhörande leasingskuld har redovisats i balansräkningen. Hyresavtalet trädde i kraft den 2 januari 2025 och löper till den 30 november 2034 med en årlig hyra om 10 MSEK. En förlängningsoption om 3 år har dessutom tillämpats. Det nya hyresavtalet förväntas inte ha någon väsentlig inverkan på bolagets finansiella ställning och framtida kassaflöden, varvid tillhörande skulder amorteras över leasingperioden. Nuvarande värde av nyttjanderättstillgången relaterad till leasingavtalet uppgår till 71,2 MSEK. ===== SIDA 33 ===== Camurus AB | Rydbergs Torg 4, 224 84 Lund, Sverige T 046 286 57 30 | info@camurus.com | camurus.com