Årsredovisning 2025

===== SIDA 1 =====

Efter årets 
strategiska framsteg 
är vi väl positionerade 
för framtiden
Cantargia AB (publ.) 556791-6019
ÅRSREDOVISNING

===== SIDA 2 =====

Inledning
Cantargia i korthet 03
Finansiellt utfall 04
Året i korthet 05
VD har ordet 06
Verksamhetsbeskrivning
Vision, affärsmodell och strategi 10
Cantargias projekt 11
Projektportfölj och pågående kliniska studier 12
Nadunolimab 13
Intervju med Wolfram 14
CAN14 och CANxx 16
Feature: Cantargias prekliniska forskning 17
CAN10 20
Cantargias marknadsöversikt 21
Patentskydd 22
Hållbarhetsarbete 23
Förvaltningsberättelse
Verksamheten 27
Flerårsjämförelse och nyckeltal 27
Väsentliga händelser under räkenskapsåret 28
Väsentliga händelser efter räkenskapsårets slut 28
Intäkter 29
Rörelseresultat 29
Finansnetto 29
Resultat 29
Kassaflöde och investeringar 29
Finansiell ställning 29
Aktierelaterade incitamentsprogram 29
Risker och riskhantering 29
Organisation 31
Forskning och utveckling 31
Miljöpåverkan 31
Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare 31
Utsikter för 2026 33
Resultatdisposition 33
 
Aktieägarinformation
Aktieägarinformation 35
 
Finansiella rapporter
Rapport över totalresultat 38
Rapport över finansiell ställning 39
Rapport över förändringar i eget kapital 40
Kassaflödesanalys 41
Noter till de finansiella rapporterna 42
Årsredovisningens undertecknande 61
Revisionsberättelse
Rapport om årsredovisningen 63
Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar 65
Bolagsstyrning
Bolagsstyrningsrapport 68
Revisors yttrande om bolagsstyrningsrapporten 73
Styrelse, ledande befattningshavare och revisorer 74
Årsstämma och kalendarium 78
Innehåll
Cantargia AB
Scheelevägen 27  E-mail: info@cantargia.com
SE-223 63 Lund, Sweden Växel: +46(0)46 2756260

===== SIDA 3 =====

CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Kort om Cantargia
03
Cantargia AB (publ) är ett svenskt bioteknikbolag i klinisk fas som upptäcker 
och utvecklar biologiska läkemedel för livshotande och allvarliga sjukdomar. 
Med utgångspunkt i djup och bred kompetens inom cancerbiologi, immunologi 
och antikroppsutveckling genererar Cantargia innovativa läkemedelskandidater 
som riktar sig mot  interleukin‑1‑receptor‑accessory protein (IL1RAP) för att 
behandla cancer och kroniska inflammatoriska tillstånd. 
IL1RAP har identifierats som en central måltavla involverad i flera allvarliga sjukdomar. 
Eftersom IL1RAP fungerar som en nödvändig co-receptor för effektiv signalering via IL-1-, 
IL-33- och IL-36-receptorerna innebär blockering av IL1RAP en möjlighet att samtidigt 
hämma flera proinflammatoriska och tumörfrämjande signalvägar.
 
Cantargia har utvecklat två anti-IL1RAP-antikroppar in i klinisk fas. Bolagets ledande 
kandidat, nadunolimab, har utvärderats i över 300 cancerpatienter och visat särskilt 
intressanta resultat för patienter med bukspottkörtelcancer (PDAC) som har en hög nivå 
av IL1RAP. Det andra projektet, immunologiantikroppen CAN10, förvärvades av Otsuka 
Pharmaceutical under 2025.
Ett år av strategiska framsteg
Under 2025 tog bolaget viktiga steg från teknologisk validering till tydlig kommersiell 
relevans. Bland årets mest betydelsefulla milstolpar återfinns det strategiska 
partnerskapet med Otsuka Pharmaceutical, som förvärvade CAN10-programmet. 
Affären representerar inte bara ett finansiellt tillskott utan utgör också en stark 
tredjepartsvalidering av Cantargias IL1RAP-plattform och förmåga att genomföra 
komplexa transaktioner med globala läkemedelsbolag. 
Cantargias ledande läkemedelskandidat, nadunolimab, fortsatte samtidigt att visa 
robust klinisk och biologisk evidens och erhöll FDA Fast Track-klassificering för PDAC-
behandling. Detta är ett viktigt steg i utvecklingen av bolagets onkologiinriktade 
portfölj och bekräftar potentialen för nadunolimab att möta betydande medicinska 
behov i svårbehandlade tumörformer.
Positionerat för framtiden
Sammantaget gick Cantargia in i 2026 med stärkt finansiell 
flexibilitet, ett förstärkt ledningsteam och en tydlig strategi för 
att accelerera utvecklingen av nästa generations pipeline. Genom 
att kombinera avancerad målbiologi, kliniska framsteg och 
strategiska partnerskap fortsätter bolaget sin resa mot att bli ett 
kommersiellt fokuserat biotechbolag med potential att förändra 
behandlingen av allvarliga sjukdomar.

===== SIDA 4 =====

CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
04
INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Under 2025 redovisade Cantargia för första gången intäkter drivet 
av Otsuka Pharmaceuticals förvärv av CAN10. I kombination med 
bibehållen kostnadskontroll  innebar det ett positivt resultat för året.   
  
• Cantargia redovisade intäkter om 316,7 MSEK och ett årsresultat på 
147 MSEK 
• Likvida medel ökade kraftigt till 282 MSEK vid årets slut och 
kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 150 MSEK.
Finansiellt utfall
Nyckeltal
(MSEK) 2025 2024
Nettoomsättning 316,7 -
Resultat efter finansiella poster 147,0 -161,7
Kassa/bank och likvida placeringar 281,8 33,0
Eget kapital 265,9 116,3
Balansomslutning 296,7 170,4
Soliditet (%) 90% 68%
Kassalikviditet (%) 980% 304%
147,0
MSEK
Nettoomsättning
Kassa/bank och likvida placeringar
Resultat efter finansiella poster
316,7
MSEK
281,8
MSEK

===== SIDA 5 =====

CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
05
INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Kvartal 2 Kvartal 3 Kvartal 4Kvartal 1
Året i korthet
Viktiga framsteg i 
utvecklingsprojekten 
Lovande kliniska resultat 
presenterades från CAN10-projektets 
fas I-studie. Dessutom mottogs 
värdefull feedback från FDA och 
kliniska experter vilket gav ytterligare 
stöd för projektets utveckling. Under 
samma period färdigrekryterades 
nadunolimabs TRIFOUR-studie i 
trippelnegativ bröstcancer. Därutöver 
inkluderades den första patienten 
i Cantargias forskarinitierade 
leukemistudie med nadunolimab. 
Ledningsförändring
Damian Marron, styrelsemedlem 
sedan 2021, utsågs till tillförordnad 
VD efter att Göran Forsberg lämnade 
sin post. 
Nya intressanta data och viktiga 
händelser
Data som visar att nadunolimab kan 
minska cellgiftsinducerad perifer 
neuropati presenterades på AACR-
konferensen och där visades även 
lovande prekliniska resultat för 
anti-IL1RAP ADC:er. Nadunolimab 
tilldelades Fast Track-status av FDA, 
för behandling av PDAC. Ett viktigt 
steg för fortsatt utveckling och 
snabbare klinisk prövning.
CAN10-projektet fortlöpte med 
förberedelser för fas II. Dessutom 
publicerades prekliniska resultat om 
antikroppens förmåga att hämma 
vaskulär inflammation.
Kommersiell framgång när CAN10 
såldes till Otsuka Pharmaceuticals 
för en första betalning om 33 MUSD 
samt potentiella milstolpebetalningar 
på upp till 580 MUSD och upp till 
tvåsiffriga royalties på framtida 
försäljning. Transaktionen slutfördes i 
september 2025.
Det amerikanska patentverket 
godkände ett viktigt patent som 
stärker skyddet för behandling med 
nadunolimab i kombination med 
cellgiftsterapi och/eller immunoterapi.
Nytt ledarskap som förväntas bidra 
till fortsatt utveckling för bolaget 
när Hilde Steineger tillträdde som VD 
den 1 september 2025.
Resultat från fas Ib/II-studien 
TRIFOUR, där nadunolimab 
utvärderades vid trippelnegativ 
bröstcancer (TNBC), presenterades. 
Studien visade att det inte fanns 
någon skillnad i medianöverlevnad 
(mOS) mellan de patienter som fick 
nadunolimab i kombination med 
cellgifterna gemcitabin/karboplatin, 
jämfört med kontrollgruppen som 
endast behandlades med cellgifter.
Förstärkning av ledningsgruppen då 
Wolfram Dempke utnämndes till Chief 
Medical Officer den första oktober.

===== SIDA 6 =====

CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
”Vi fokuserar på att skapa betydande värde för våra aktieägare 
genom ett disciplinerat genomförande, strategiska partnerskap och 
systematisk utveckling av vår IL1RAP‑plattform. ”
Dr. Hilde Steineger
Verkställande direktör, Cantargia AB
06
2025 var ett avgörande år för Cantargia. Att Otsuka Pharmaceutical valde 
vår IL1RAP‑plattform som grund för ett strategiskt partnerskap utgjorde 
ett kommersiellt genombrott för bolaget. I tillägg till det beviljade FDA Fast 
Track Designation för nadunolimab vid behandling av bukspottkörtelcancer, 
ledande expertis rekryterades till koncernledningen och vi fortsatte att 
bygga vår precisionsmedicinska strategi baserat på starka biologiska och 
kliniska data. Det här är mitt första vd‑ord som jag skriver med stolthet 
över vad vi åstadkommit och med tillförsikt inför framtiden.
Kommersiell validering av plattformen 
En av årets viktigaste milstolpar var avtalet med Otsuka Pharmaceutical som 
innebar att CAN10 förvärvades. Affären, som offentliggjordes i juli, är värd upp till 
613 miljoner dollar, varav 33 miljoner dollar betalades ut direkt. Affärens verkliga 
betydelse är dock betydligt större än avtalets finansiella värde. Otsuka är ett 
världsledande läkemedelsbolag med en uttalad ambition att bygga en stark portfölj 
inom autoimmuna sjukdomar och de valde Cantargias IL1RAP-teknologi bland ett 
stort antal andra projekt på världsmarknaden. Det är en stark validering av IL1RAP 
som en biologisk måltavla och vår antikroppsplattform.
Partnerskapet stärkte vår finansiella ställning och gav oss en rörelsefrihet att 
påskynda utvecklingen av nästa generation av anti-IL1RAP antikroppar. Det 
bekräftade också att Cantargia har förmågan att strukturera och genomföra 
komplexa affärer med stora läkemedelsbolag. Det är en viktig kompetens när vi 
nu tar nästa utvecklingssteg baserat på våra strategiska prioriteringar och när vi 
utforskar nya samarbeten.
Från validering till genomförande: 
Cantargia går in i 2026 med styrka

===== SIDA 7 =====

CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
07
INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Erkännande från FDA 
I juni 2025 beviljade FDA Fast Track Designation för 
nadunolimab vid behandling av patienter med metastatisk 
bukspottkörtelcancer (PDAC) med högt IL1RAP-uttryck i 
kombination med gemcitabin och nab-paclitaxel. Det är 
inte bara ett viktigt regulatoriskt erkännande av det stora 
medicinska behovet i denna svåra sjukdom utan också ett 
erkännande av styrkan i våra kliniska och translationella data. 
Fast Track-statusen ger innebär konkreta fördelar i form 
av tätare dialog med FDA, möjlighet till löpande granskning 
samt möjlighet till en snabbare godkännandeprocess och så 
kallade Priority Review, givet att de erforderliga kriterierna är 
uppfyllda. Sammantaget kan statusen korta vägen mot en 
godkänd behandling för de patienter som är i behov av bättre 
behandlingsalternativ.
Kliniska bevis och precisionsmedicinsk strategi 
Vår strategi inom bukspottkörtelcancer bygger på en 
precisionsmedicinsk inriktning som också stödjs av den data vi 
samlat kring nadunolimab. Bland de patienter med hög nivå av 
IL1RAP som behandlades med nadunolimab i kombination med 
cellgifter observerades en statistiskt signifikant förbättring 
i medianöverlevnad på 14,2 månader, jämfört med 10,6 
månader för patienter med låg nivå. Tvåårsöverlevnaden i 
gruppen med hög IL1RAP-nivå uppgick till 35 procent. I ett läge 
där femårsöverlevnaden fortfarande understiger 10 procent 
utgör resultaten inte bara en marginell förbättring utan ett 
kliniskt meningsfullt genombrott.
Lika viktigt är att vi nu bättre förstår vilka patienter som svarar 
på behandlingen och varför. Högt IL1RAP-uttryck är biologiskt 
kopplat till sjukdomsprogression i bukspottkörtelcancer. 
Analyser av oberoende data från The Cancer Genome Atlas 
eller Know Your Tumor-databaserna visar på kortare överlevnad 
för den subpopulation som uppvisar en hög IL1RAP-nivå. Det 
har lett oss till att starta utvecklingen av ett diagnostikverktyg 
parallellt med utvecklingen av läkemedelskandidaten. 
Sammantaget utgör detta en integrerad precisionsmedicinsk 
modell som är kärnan i vår utvecklingsplan och en viktig 
komponent i att minska projektets utvecklingsrisk.
Även om bukspottkörtelcancer är vårt huvudfokus visar 
nadunolimab potential i fler sjukdomar. TRIFOUR-studien som 
undersökt patienter med trippelnegativ bröstcancer nådde 
inte det primära effektmåttet men studien gav oss värdefull 
kunskap om molekylen och bekräftade den gynnsamma 
säkerhetsprofilen. Ingen ytterligare toxicitet observerades 
när nadunolimab kombinerades med cellgiftsbehandling. 
Det skapar förutsättningar för fortsatt utvärdering av 
kombinationsbehandlingar i andra indikationer.
Stärkt patentskydd
Under året beviljades ett amerikanskt patent för 
nadunolimab som är giltigt till och med 2035. Patentet 
täcker behandling med nadunolimab i kombination med 
cellgifts- och immunterapi, inklusive vår prioriterade 
indikation bukspottkörtelcancer. Patentskyddet är ett viktigt 
tillskott på den amerikanska marknaden som också är den 
mest prioriterade. Sammantaget med vår övriga globala 
patentportfölj stärker patentet Cantargias konkurrentposition 
och skyddet av vår plattform.
Ny kompetens i ledningsgruppen
I oktober rekryterades Dr. Wolfram Dempke som Chief Medical 
Officer. Med mer än trettio års erfarenhet inom onkologi är han 
en viktig förstärkning i ett avgörande skede för bolaget givet 
hans särskilt djupa kompetens inom bukspottkörtelcancer, 
klinisk utveckling och regulatorisk strategi. Rekryteringen ger 
oss ytterligare tyngd när vi nu tar nästa utvecklingssteg med 
nadunolimab och därutöver breddar IL1RAP-plattformen.
Bredare plattform för framtida värdeskapande
Vi arbetar systematiskt med att bredda IL1RAP-plattformen 
för att åstadkomma ett långsiktigt värdeskapande. Under året 
initierades CAN14-projektet som är vårt första bispecifika 
IL1RAP-antikroppsprogram, som inriktar sig mot en ej ännu 
tillkännagiven ytterligare målmolekyl. Dessutom utvärderar vi 
nya bispecifika antikroppar och antikropps-läkemedelskonjugat 
(ADC). En satsning som avspeglar vår ambition att bygga en 
differentierad och bredare pipeline kring vår kärnbiologi.
Den bredare potentialen fick ytterligare stöd i början 
av 2026 när vi rapporterade att den första patienten 
behandlats i en prövarinitierad fas 1b/2-studie i USA. Studien 
kommer att utvärdera nadunolimab i kombination med 
checkpointhämmare för patienter som uppvisar resistens mot 
cellgifter i mikrosatellitstabil kolorektal cancer. Studien är ett 
samarbete med Dr. Dan Feng vid Mount Sinai Tisch Cancer 
Center. Parallellt pågår en prövarledd studie vid MD Anderson 
med stöd från det amerikanska försvarsministeriet där vår 
IL1RAP-antikropp utvärderas i AML och MDS. Sammantaget 
pekar detta på en plattform med potential långt bortom 
bukspottkörtelcancer.
VD har ordet

===== SIDA 8 =====

CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
08
INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Disciplin som konkurrensfördel
Att ta ett läkemedel från klinisk utveckling till marknad är 
särskilt utmanande inom onkologi. Bara en liten andel av alla 
fas I-program når slutligt marknadsgodkännande. Det som 
skiljer de framgångsrika programmen från de övriga är disciplin 
där programmen byggs metodiskt, förankras i klinisk evidens 
och redan från start utformas för att maximera chanserna 
till framgång. Programmen vilar på en solid vetenskaplig 
grund, genererar robusta kliniska data och identifierar de 
patientgrupper som verkligen kan ha nytta av behandlingen.
Cantargia är ett sådant exempel. Vår IL1RAP-biologi, 
som numera validerats av en av världens ledande 
läkemedelsaktörer, är motorn i bolagets innovationskraft. 
Starka kliniska data inom ett sjukdomsområde med stora 
medicinska behov och växande intresse för investeringar 
bekräftar relevansen i vårt mest prioriterade program. Fast 
Track-statusen understryker potentialen ytterligare och 
möjliggör en snabbare väg till marknaden för de patienter som 
är i stort behov av bättre behandlingsalternativ.
Redo för nästa fas
Sedan jag tillträdde som VD i september har jag fokuserat 
på att höja det operativa tempot, skärpa prioriteringarna och 
säkerställa en disciplinerad användning av våra finansiella 
resurser. Jag har bred erfarenhet av att leda komplexa 
organisationer och vet vad som krävs för att bygga värde. Det 
sker genom noggrann planering, hushållning med resurser 
och genom ett starkt genomförande. Det är de förmågorna 
vi nu sätter i arbete när vi driver nadunolimab framåt och 
fortsätter att forma Cantargia som ett ledande bolag inom 
precisionsonkologi.
Framåt är prioriteringarna kristallklara. Vi ska säkerställa 
att nadunolimab undersöks i en pivotal fas IIb/III-studie hos 
PDAC-patienter med höga IL1RAP-nivåer och att fortsatta 
studier genomförs med vetenskaplig stringens och operationell 
precision. Samtidigt fortsätter vi att bredda IL1RAP-
plattformen via CAN14-programmet och nästa generations 
ADC-program. Möjligheterna är enorma och vi har både 
ambition och förmåga att ta fånga dessa möjligheter.
Cantargia har lagt en stabil grund för framtiden. Vår vetenskap 
är validerad av en global aktör. Kliniska data stöder vår 
precisionsstrategi. Den regulatoriska positionen har stärkts. 
Plattformen utökas. Med ett erfaret team som bevisat sin 
genomförandekraft är vi väl rustade att leverera på vårt 
uppdrag och skapa verkligt värde både för patienter och 
aktieägare.
Dr. Hilde Steineger
Verkställande direktör, Cantargia AB
VD har ordet

===== SIDA 9 =====

VERKSAMHETSBESKRIVNING
09
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING        VERKSAMHETSBESKRIVNING         MARKNADSÖVERSIKT        FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE        AKTIEÄGARINFORMATION        FINANSIELLA RAPPORTER        REVISIONSBERÄTTELSE        BOLAGSSTYRNING

===== SIDA 10 =====

10
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING  FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Cantargias vision är att utveckla en ny generation av 
målstyrda antikroppsbaserade behandlingar mot IL1RAP med 
potential att bli en viktig del av morgondagens mer effektiva 
och säkra behandlingar mot livshotande eller allvarliga 
sjukdomar. 
Cantargias affärsmodell bygger på partnerskap och 
långsiktiga samarbeten. Under 2025 ingick vi ett kommersiellt 
avtal med Otsuka Pharmaceutical. Nära samarbeten 
med akademiska institutioner är också en hörnsten i vår 
forskningsstrategi. Cantargia arbetar för närvarande med 
ledande forskare vid flera av världens främsta universitet.
Cantargias strategi bygger på att driva utvecklingen av varje 
läkemedelskandidat i egen regi fram till utvecklings- eller 
kommersialiseringsavtal.
Vision, affärsmodell 
och strategi
”Vi bidrar till 
utvecklingen av 
säkrare och effektivare 
behandlingar mot 
livs hotande eller 
allvarliga sjukdomar”

===== SIDA 11 =====

CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING  FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
En måltavla ‑ Flera potentiella behandlingar
IL1RAP Cancer
Autoimmuna sjukdomar
Inflammatoriska sjukdomar
IL1RAP 
- En attraktiv måltavla
IL1RAP, målproteinet för Cantargias båda läkemedels-
kandidater, förekommer i de flesta typer av cancer, bland 
annat bukspottkörtelcancer, icke-småcellig lungcancer, 
bröstcancer och leukemi. 
Då IL1RAP också förekommer på vissa typer av 
immunceller, utgör det en relevant måltavla även för 
behandling mot olika typer av inflammatorisk och 
autoimmun sjukdom.
11
Cantargias projekt
IL1RAP återfinns på cancer‑ och immunceller från ett 
stort antal solida tumörtyper och är involverad i att 
driva sjukdomsframkallande inflammation i cancer 
och immuninflammatoriska sjukdomar. 
IL1RAP integrerar signaler från cytokiner, proteiner som hjälper 
till att kontrollera inflammation i kroppen, i interleukin-1 (IL-
1)-superfamiljen (IL-1, IL-33 och IL-36). Dessa cytokiner spelar 
en central roll i utvecklingen av flera allvarliga sjukdomar, inte 
bara cancer utan även i inflammatoriska och autoimmuna 
sjukdomar. 
Vår ledande läkemedelskandidat, nadunolimab, befinner sig i 
klinisk fas II och har testats i över 300 cancerpatienter. Lovande 
resultat har rapporterats både i PDAC och NSCLC, med särskilt 
intressanta överlevnadsdata för patienter med metastaserad 
PDAC och höga nivåer av IL1RAP-uttryck. En statistiskt 
signifikant medianöverlevnad på 14,2 månader jämfört med 
patienter med låga nivåer av IL1RAP (10,6 månader) motiverar 
fortsatt utveckling inom denna svårbehandlade och mycket 
allvarliga sjukdom.
 
Autoimmuna sjukdomar utgör attraktiva möjligheter att  
utnyttja IL1RAP i läkemedelsutveckling för att identifiera 
lämpliga behandlingsalternativ. CAN10, vår andra antikropp 
i klinisk fas, utvecklades för behandling av autoimmuna och 
inflammatoriska sjukdomar. Även om projektet förvärvades av 
Otsuka Pharmaceutical 2025, representerar det fortsatt ett 
betydande finansiellt värde för Cantargia och redovisas som ett 
strategiskt partnerskap i vår portfölj.
 
Med utgångspunkt i erfarenheterna från både nadunolimab 
och CAN10 samt vår omfattande teknologiplattform, CANxx, 
har Cantargia nyligen initierat utvecklingen av nästa generation 
anti-IL1RAP-antikroppar. Detta inkluderar det bispecifika 
projektet CAN14 samt möjligheter inom ADC:er.
 
Nästa sida ger en översikt av Cantargias pipeline och våra 
pågående kliniska studier med nadunolimab.

===== SIDA 12 =====

CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING  FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Projektportfölj och pågående kliniska studier
Proprietär projektportfölj
Projekt Måltavla Sjukdom Upptäcktsfas Preklinisk fas  Fas I  Fas II  Fas III
Nadunolimab IL1RAP
PDAC
NSCLC
CAN14 IL1RAP BsAB Autoimmuna sjukdomar
CANxx Nya möjligheter inom IL1RAP-plattformen
PDAC - Bukspottkörtelcancer; NSCLC - Icke-småcellig lungcancer; BsAB - Bispecific antikropp
Strategiska partnerskap
Projekt Måltavla Partner Upptäcktsfas Preklinisk fas  Fas I  Fas II  Fas III
CAN10 IL1RAP Otsuka Pharmaceutical
Pågående kliniska studier med nadunolimab
Studie Sjukdom Kombinationsterapi Antal patienter Status NCT-nummer
TRIFOUR TNBC + Carboplatin/gemcitabin Upp till 117 Rekrytering slutförd NCT05181462
LEUKEMI* AML/MDS + Azacitidin och/eller vene-
toclax 40 Rekryterar NCT06548230
KOLOREKTAL** MSS KRC + Toripalimab (anti-PD-1) 24 Rekryterar NCT07281716
 TNBC - Trippelnegativ bröstcancer; AML - Akut myeloisk leukemi; MDS - Myelodysplastiskt syndrom; MSS KRC - Metastatisk mikrosatellitstabil kolorektal cancer
*) Prövarledd studie som genomförs av Texas MD Anderson Cancer Center med anslag från US Department of Defense.
**) Prövarledd studie som genomförs av Mount Sinai Tisch Cancer Center, NY.
+ Gemcitabin/nab‑paklitaxel
+ Platinabaserade kombinationsbehandlingar
12

===== SIDA 13 =====

13
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING  FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Nadunolimab
Nadunolimab är en humaniserad monoklonal 
antikropp mot IL1RAP med förstärkt 
antikroppsberoende cellulär cytotoxicitet (ADCC). 
Nadunolimab binder IL1RAP med hög affinitet. 
Den blockerar helt IL1a‑ och IL1b‑signalering och 
blockerar delvis IL33‑ och IL36‑signalering. 
Verkningsmekanism 
Nadunolimab binder starkt till sin målmolekyl IL1RAP, som 
uttrycks på tumörceller från flera typer av cancer. Nadunolimab 
verkar genom att stimulera immunsystemets naturliga 
mördarceller (NK) att förstöra tumörcellerna genom en process 
som kallas Antibody-Dependent Cellular Cytotoxicity (ADCC). 
Nadunolimab blockerar även signaleringen genom de två 
formerna av interleukin-1, alfa och beta, vilket leder till en anti-
inflammatorisk effekt som hämmar tumörens förmåga att växa 
samt utveckla resistens mot cellgifter. 
Bukspottkörtelcancer – stort medicinskt behov 
Bukspottkörtelcancer är den tredje vanligaste orsaken till 
cancerrelaterade dödsfall i utvecklade regioner, inklusive USA 
och Europa. Antalet patienter som under 2024 diagnostiserats 
med bukspottkörtelcancer var cirka 230 000 fördelat på 
de 8 stora globala marknaderna. Hos 61 procent av dessa 
patienter hade sjukdomen utvecklats till ett framskridet eller 
metastaserande stadium. Majoriteten av patienterna som 
behandlas för PDAC får olika kombinationer av första linjens 
cellgiftsbehandling. 
IL1RAP – en markör för dålig prognos
En hög nivå av IL1RAP i tumören är förknippat med sämre 
prognos och kortare överlevnad, vilket illustreras i Figur 1 till 
höger. IL1RAP utgör en central faktor för tumörtillväxt i PDAC, 
immunsuppression och behandlingsresistens.
I CANFOUR, vår kliniska fas I/IIa-studie där nadunolimab 
utvärderas i kombination med cellgiftsbehandling inom flera 
cancerindikationer, har särskilt lovande resultat rapporterats 
vid avancerad, metastaserad PDAC. I en kohort om 73 patienter 
uppnåddes en medianöverlevnad på 13,2 månader och en 
1-årsöverlevnad på 58 %, bättre än vad som förväntas med 
enbart standardbehandling. En biomarköranalys av IL1RAP 
visade att patienter med höga nivåer av IL1RAP-uttryck som 
hade behandlats med nadunolimab hade tydligt förbättrade 
utfall, inklusive en medianöverlevnad på 14,2 månader – 
statistiskt signifikant längre än för patienter med lågt uttryck 
(10,6 månader), vilket framgår av Figur 2 nedan. Dessa viktiga 
resultat bidrog till att nadunolimab erhöll FDA Fast Track 
Designation under 2025.
Baserat på det stora medicinska behovet, de starka kliniska 
resultaten och tillgången till diagnostikmetod planerar vi för 
en fas IIb/III-studie med nadunolimab i kombination med 
gemcitabin/nab paklitaxel i PDAC-patienter med högt uttryck 
av IL1RAP. Studien kan inledas under andra halvan av 2026, 
med förbehåll för finansiering och myndighetsgodkännande.
Icke‑småcellig lungcancer och övriga sjukdomar
CANFOUR-studien utvärderade även nadunolimab i 
kombination med cellgiftsbehandling hos 40 patienter med 
avancerad NSCLC. Kombinationen resulterade i en total-
överlevnad på 13,7 månader, vilket överstiger historiska data 
för cellgifter. Särskilt starka effekter sågs hos patienter som 
tidigare behandlats med pembrolizumab, längre överlevnad 
(15,7 månader), bättre respons (70 %) och förbättrad 
1-årsöverlevnad. Den mest gynnsamma undergruppen var 
patienter med icke-skivepitel histologi i 2:a linjens behandling 
efter pembrolizumab, som uppnådde en medianöverlevnad 
på 26,7 månader och en objektiv responsfrekvens (ORR) på 
91 %. Biomarkördata indikerar att dessa patienter hade högre 
nivåer av tumörinfiltrerande immunceller, vilket kan bidra till 
den observerade effekten. Resultaten stödjer den fortsatta 
utvecklingen av nadunolimab inom NSCLC. 
Cantargias växande kliniska evidensbas stärks ytterligare av 
flera pågående forskarinitierade studier inom både MDS/AML 
och kolorektal cancer. En översikt presenterades på föregående 
sida.
IL1RAP - A Marker of Poor Prognostic Nadunolimab - Stronger OS in High IL1RAP  Patients
Figure 1. TCGA RNA data - PDAC patients all stages (Zhang et al, Journal of 
Hematology & Oncology 2022)
Figure 2. OS by IL1RAP subgroup of 49 patients in the PDAC cohort of the 
CANFOUR study. 
| |
|
| | |
|
|
|
p = 0.012
29 21 17 11 9 3 1 1 1 0
20 11 7 4 3 0 0 0 0 00%
25%
50%
75%
100%
0 6 12 18 24 30 36 42 48 54
Månader
Sannolikhet för överlevnad
|
|
Högt IL1RAP
Lågt IL1RAP
| | |
| ||| |
| |
||
|||
| ||| |
|||
||| | | || | |
|
|||
|
|| |||||| ||||| ||||
||||
|| ||| ||| | ||| | | | | | | | | | | |
|
| |
p = 0.0021
88 73 53 29 14 9 521 0 0 00000 0
88 77 60 36 22 20 15 13 10 9 8 62111 00%
25%
50%
75%
100%
0 6 12 18 24 30 36 42 48 54 60 66 72 78 84 90 96
Månader
Sannolikhet för överlevnad
|
|
Högt IL1RAP
Lågt IL1RAP

===== SIDA 14 =====

14
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING  FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Wolfram Dempke om 
att börja på Cantargia 
och nadunolimabs 
framtidsutsikter
Vad fick dig att 
välja Cantargia?
Mitt beslut att välja Cantargia drevs av vetenskapen. 
Nadunolimab är ett mycket lovande läkemedel, och de 
tidiga kliniska data som genererats både av Cantargia och i 
pågående forskarinitierade studier tyder på att det också kan 
utvecklas i ytterligare indikationer, inklusive icke-småcellig 
lungcancer, kolorektal cancer och vissa hematologiska 
maligniteter. 
Jag var särskilt imponerad efter att ha granskat data 
för bukspottkörtelcancer, som enligt min mening är 
enastående och har potentialen att erbjuda ytterligare 
behandlingsalternativ för patienter med denna mycket 
svårbehandlade sjukdom. I det här skedet av min karriär 
gör jag bara saker som är meningsfulla, saker som gör 
mig exalterad, och utifrån den data jag har sett hittills gör 
nadunolimab mig exalterad.
Vad kommer du att ta 
med till Cantargia?
Med min bakgrund som hematolog, onkolog och intern-
medicinare som aktivt tar emot patienter, kommer jag att 
tillföra trovärdighet till diskussioner med intressenter, i 
kombination med djup expertis inom läkemedelsutveckling 
från tidiga till sena stadier. 
Jag har också spelat en nyckelroll i att lansera flera 
onkologiska läkemedel på marknaden, och kan bidra med olika 
perspektiv eftersom jag, enkelt uttryckt, har behandlat dessa 
patienter själv.
I slutet av 2025 välkomnade Cantargia 
professor Wolfram Dempke som ny 
Chief Medical Officer (CMO) och medlem 
av företagets ledningsgrupp. Med över 
35 års erfarenhet inom hematologi och 
onkologi tillför professor Dempke en 
unik kombination av klinisk expertis, 
erfarenhet från läkemedels industrin och 
akademiska meriter till företaget. 
Han är specialist i  hematologi och onkologi, 
professor vid Münchens universitet och 
fortsätter att ta emot och behandla patienter, 
ett perspektiv han anser vara avgörande vid 
utveckling av nya cancerbehandlingar. 
I denna intervju diskuterar professor Dempke 
vad som lockade honom till Cantargia, det 
betydande ouppfyllda medicinska behovet 
vid bukspottkörtelcancer och potentialen hos 
nadunolimab att förändra behandlingsresultat.
Vad är den nuvarande standarden 
för vård för bukspottkörtelcancer?
Tragiskt nog är metastaserande bukspottkörtelcancer en 
dödlig sjukdom och behandlingen har utvecklats gradvis. Med 
start från cellgiftet fluorouracil (5-FU) för decennier sedan 
gick fältet över till gemcitabin monoterapi vilket resulterade 
i en genomsnittlig överlevnad på 6,7 månader, därefter 
introducerades gemcitabin plus nab-paclitaxel, vilket ökade 
överlevnadstiden till 8,7 månader, och senast när FOLFIRINOX 
lades till i verktygslådan lade det till några extra månader, 
vilket resulterade i en överlevnad på 11,1 månader.
Inga nya cellgiftsterapier har kommit ut på marknaden 
på flera år, och stora genombrott inom behandling av 
bukspottkörtelcancer har saknats alldeles för länge. Dessa 
tumörer anses allmänt vara ”kalla” , dvs saknar immunsvar 
och tumörinfiltrerande lymfocyter, vilket troligen förklarar 
varför immunterapin till stor del har varit otillräcklig i denna 
indikation.
Vad gör nadunolimab 
annorlunda?
Fas IIa-data är mycket uppmuntrande. Det var särskilt 
slående när man jämförde patienter med hög respektive låg 
IL1RAP-nivår i tumörerna, där vi i gruppen med högt uttryck 
observerade över 14 månaders total överlevnad hos patienter 
med bukspottkörtelcancer. Denna starka signal sticker ut, 
särskilt eftersom standardbehandling med cellgifter ger en 
median på cirka 11 månader, som jag nämnde tidigare. En 
förbättring på tre månader i medianöverlevnad är tydligt 
kliniskt betydelsefull.

===== SIDA 15 =====

15
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING  FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Jag vill betona att nadunolimab verkar modifiera 
tumörmikromiljön, vilket potentiellt kan omvandla dessa 
”kalla” tumörer för att göra dem mer responsiva för 
immunterapi och därmed potentiellt öka de kliniska fördelarna 
med dessa medel framöver. 
Slutligen, men lika viktigt, verkar nadunolimab mildra 
polyneuropati, vilket ofta är en dosbegränsande biverkning av 
cellgifter som gör att patienter har svårt att gå eller upplever 
obehagliga känslor i fingertopparna. En lindring av detta skulle 
kunna möjliggöra högre totala doser och högre dosintensitet, 
vilket i teorin skulle leda till förbättrade totala svarsfrekvenser 
för patienter som får cellgifter.
Hur är det med de framväxande
RAS‑hämmarna?
Jag avslutade min doktorsexamen om RAS för 30 år sedan 
och är mycket bekant med mekanismerna bakom RAS-
hämmare. Nya behandlingar behövs definitivt, och data hittills 
om dessa program är uppmuntrande, och jag gissar att en 
eller flera kommer att nå marknaden.
Med det sagt, med tanke på dessa patientpopulationers 
skörhet och mångfald, tror jag att det finns utrymme för flera 
alternativ. Detta skapar en utmärkt möjlighet för nadunolimab 
inom olika behandlingsregimer. Utifrån min erfarenhet av 
att behandla lungcancerpatienter, där patienter snabbt 
utvecklar resistens mot KRAS-hämmare, är det särskilt 
anmärkningsvärt att det inte finns någon korsresistens 
mellan IL1RAP- och RAS-vägarna, vilket gör mig ännu mer 
entusiastisk över nadunolimabs potential.
Vad är viktigt ur ditt perspektiv när 
ett bolag går in i en avgörande studie?
Ur mitt perspektiv bygger övergången till en pivotal studie på 
att kunna visa övertygande överlevnadsdata, helst stödd av 
en robust biomarkörstrategi för att identifiera patienter som 
mest sannolikt gynnas, vilket vi utvecklar med vår IL1RAP-
diagnostik.
Cirka 60 % av patienterna uppvisar högt IL1RAP-uttryck, vilket 
korrelerar med markant sämre prognos jämfört med låga 
uttryckare. Men i vår studie vände vi detta: det gick bättre för 
patienter med hög nivå av IL1RAP när de behandlades med 
nadunolimab plus cellgifter. I grund och botten riktar vi oss till 
dem som behöver det mest och som har mest att vinna på 
det.
Jag deltog på ASCO GI i januari, den ledande gastrointestinal 
cancerkongressen, och det enorma ouppfyllda behovet är 
fortfarande tydligt. Givet detta sammanhang är vi optimistiska 
om att patienter kommer att dra nytta av nadunolimab 
framöver, stärkta av vår biomarkörstrategi och starka initiala 
data.
Hur ser utsikterna ut för 
nadunolimab utöver PDAC?
Utöver bukspottkörtelcancer (PDAC) har nadunolimab stor 
potential, särskilt vid icke-småcellig lungcancer, där vi har sett 
mycket uppmuntrande resultat. Denna signal kräver vidare 
utvärdering när tillfälle ges, men potentialen är uppenbar.
Intervju med Wolfram Dempke
Dr Wolfram Dempke, Chief Medical Officer på Cantargia.

===== SIDA 16 =====

16
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING  FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
CAN14 och CANxx
CAN14 
Det prekliniska CAN14‑projektet syftar till att 
utveckla en bispecifik IL1RAP‑antikropp som 
kombinerar signalblockad av IL‑1 superfamiljens 
cytokiner (IL‑1, IL‑33 och IL‑36) och hämning av en ej 
tillkännagiven ytterligare målmolekyl. 
Denna dubbla verkningsmekanism har potential att rikta in sig 
på sjukdomsrelaterade signalvägar som verkar parallellt och 
skulle därigenom ytterligare kunna förbättra den terapeutiska 
effekten, motverka problem med resistens och redundans, 
samt möjliggöra en mer precis inriktning mot specifika 
vävnader.
Den snabbt växande utvecklingen inom fältet för bispecifika 
antikroppar (antikroppar som kan binda till två distinkta 
antigener eller epitoper) öppnar betydande möjligheter för 
Cantargia att dra nytta av sin gedigna IL1RAP-kompetens. 
Bispecifika antikroppsprogram som CAN14 exemplifierar 
den bredare potentialen och möjligheten med Cantargias 
plattformsteknologi. Med plattformen har Cantargia potential 
att ta fram bispecifika antikroppar riktade mot både IL1RAP 
och andra biologiska markörer och därigenom utöka dess 
användbarhet, något som är särskilt relevant i utvecklingen av 
immunologiska läkemedelsprogram.
Den starka terapeutiska potentialen hos bispecifika 
antikroppsprogram har lett till en hög global aktivitet inom 
läkemedelsutveckling. Denna aktivitet drivs av den komplexa 
och heterogena karaktären hos immunologiska sjukdomar, där 
dubbel blockad av cytokiner eller receptorer utgör en lovande 
strategi för att uppnå bredare och mer långvariga kliniska 
fördelar. Dessa bispecifika antikroppar kan skräddarsys för 
att exakt rikta in sig på ett flertal sjukdomsdrivande vägar 
som är relevanta för en specifik sjukdom, och därigenom 
överbrygga klyftan mellan klassiska antikroppar som riktar 
sig mot en specifik molekyl och t.ex. JAK-hämmare som riktar 
sig mot en mängd olika signalvägar, ofta med god effekt 
men ofta med mycket allvarliga biverkningar. Genom att 
utveckla bispecifika antikroppar som CAN14 drar Cantargia 
nytta av sin kunskap och kapacitet inom IL1RAP och tillämpar 
samtidigt ett differentierat tillvägagångssätt jämfört med de 
antikroppsterapier som för närvarande marknadsförs, vilket 
positionerar bolaget för att bidra till detta snabbt växande och 
mycket attraktiva innovationsområde. CAN14 är det senaste 
projektet som genererats från CANxx-plattformen. Intentionen 
är att offentliggöra den andra biologiska måltavlan och starta 
klinikförberedande aktiviteter kring slutet av året 2026.
CANxx – mycket värdefull plattformsteknologi
Cantargia var först med att utveckla läkemedel 
riktade mot IL1RAP och har sedan dess byggt upp en 
omfattande kompetens inom detta område. 
Denna expertis, tillsammans med vårt CANxx bibliotek med 
anti-IL1RAP-antikropps och skräddarsydda forskningsverktyg, 
utgör CANxx-plattformen, en integrerad forskningsmotor för 
utveckling av både terapeutiska och diagnostiska innovationer, 
samtidigt som den stärker Cantargias position för framtida 
framgång. I hjärtat av plattformen ligger antikroppsbiblioteket 
CANxx och den djupa kunskap som omger dess kloner. 
Med cirka 200 antikroppar gör CANxx-plattformen det 
möjligt för Cantargia att effektivt generera och utveckla 
nya läkemedelskandidater inom flera sjukdomsområden. 
Betydelsefulla exempel är antikroppen CAN10 och det nyligen 
initierade CAN14-programmet, som båda har utvecklats 
utifrån plattformen. Tillsammans illustrerar CAN10 och CAN14 
plattformens kapacitet att omvandla innovation till värdefulla 
kliniska tillgångar och fungera som grund för framtida 
läkemedelskandidater. Utöver CAN14-projektet bedriver 
Cantargia forskning kring en plattformsmetod för att utveckla 
nya bispecifika antikroppar och antikroppskonjugat (ADCer). 
Den snabba tillväxten av ADC-baserade onkologiprogram 
understryker den starka potentialen hos ADCer som 
terapeutisk modalitet. Stöd för denna strategi har erhållits 
genom prekliniska resultat som visar att anti-IL1RAP ADCer 
har potentialen att effektivt hämma tumörtillväxt på ett 
dosberoende sätt, samtidigt som de tolereras väl. Noterbart 
är att en enda dos av anti-IL1RAP ADC ledde till varaktig 
tumörtillväxthämning, både i modeller med högt och lågt 
IL1RAP-uttryck. 
Utöver terapeutisk utveckling av ADCer och bispecifika-
antikroppar är CANxx-plattformen och biblioteket också en 
ovärderlig resurs för reagenser för in vitro-analys, prekliniska 
studier och diagnostik. Antikroppar från CANxx-biblioteket 
används i den pågående utvecklingen av ett diagnostiskt 
verktyg för att mäta nivån av IL1RAP i tumörbiopsier.

===== SIDA 17 =====

17
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING  FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Feature: Cantargias prekliniska forskning
Cantargias prekliniska arbete har utvecklats kraftigt 
genom åren. Med en växande kunskapsbas om 
IL1RAP och ett etablerat nätverk av akademiska 
och kommersiella samarbetspartners står bolaget 
starkt inför framtida utvecklingsprojekt. David Liberg, 
forskningschef, och Elin Jaensson Gyllenbäck, som 
driver bolagets prekliniska innovationsplattform, 
berättar om hur arbetet bedrivs och vad som är 
avgörande för framgång.
Ett ekosystem av samarbeten
Cantargia har inget eget laboratorium på plats, utan arbetar 
istället i ett omfattande nätverk med flera olika externa 
partners.
– Vi jobbar med ett antal lokala kontraktsforskningslaboratorier 
(CRO:er) som vi haft relation med länge och som har kunskap och 
metoder som är relevanta för oss. Med den här modellen kan 
vi dessutom anlita externa experter över hela världen, både via 
kommersiella företag och genom akademiska samarbeten där vi 
får tillgång till spetskompetens och vetenskaplig input, säger Elin 
Jaensson Gyllenbäck.
David Liberg betonar att detta arbetssätt ställer höga krav på 
kompetensen internt.
– Vi jobbar i ett ekosystem av samarbeten med akademiska 
institutioner och forskningsföretag, vilket ger stor flexibilitet. Men 
det innebär också att alla som forskar på Cantargia måste vara 
erfarna och veta vad de beställer. Alla som kommer hit har en 
forskarutbildning och har dessutom ytterligare erfarenhet från 
akademin eller från andra företag. Det är en styrka på Cantargia att 
vi har seniora forskare och läkemedelsutvecklare som arbetar utåt 
och leder dessa samarbeten.
Vissa samarbeten har pågått under många år, vilket skapar 
kontinuitet och djup förståelse för Cantargias forskning.
– Vi har partners som vi jobbat med länge, vilket är värdefullt. 
Samtidigt har vi möjligheten att snabbt kunna etablera nya 
samarbeten om det uppkommer nya behov, säger Elin Jaensson 
Gyllenbäck.
AI accelererar forskningen
Teknikutvecklingen går snabbt inom den prekliniska 
forskningen, inte minst genom AI‑baserade verktyg.
– Det blir mer och mer AI, och jag tror det är kraftfullt på flera 
sätt. Mycket av den data som genereras idag leder till enorma 
dataset, till exempel från tusentals tumörbiopsier där företag letar 
samband mellan genaktivitet och sjukdomsutveckling. AI används 
mer och mer för att hantera stora datamängder och hitta värdefulla 
mönster, säger David Liberg.
Han framhåller också AI:s betydelse för informationssökning 
och molekyldesign.
– Internet förändrade forskningen eftersom plötsligt fanns andras 
forskning åtkomlig via din dator. Den senaste informationen 
blev omedelbart tillgänglig och det blev betydligt lättare att nå 
information från flera olika källor. Efterhand har det här byggts ut 
och nu finns också väldigt mycket data tillgänglig som kan laddas 
ner och jämföras med egna resultat. Nu kommer AI som ytterligare 
ett hjälpmedel för att hantera den här informationen ännu bättre, 
att kunna leta samband, material, patent och sekvenser. Det 
kommer att boosta arbetet rejält. En annan viktig aspekt är design 
av molekyler, där AI hjälper oss att bygga våra läkemedel på bästa 
sätt för att få optimal bindning och undvika komponenter som 
exempelvis kan skapa sidoeffekter.
Elin Jaensson Gyllenbäck påpekar att AI framför allt hjälper till 
i överblicks‑ och sorteringsfasen.
– Det hjälper till att hitta och sortera bland det som finns. Ibland 
finns verktyg som kan sammanfatta information på ett sätt som 
ger bättre överblick. Men man måste fortfarande göra sin egen 
kontroll av källorna. På molekylnivå börjar AI också användas 
för att till exempel identifiera nya antikroppar och testa dem i 
datorsimuleringar i mycket större skala än vad som är möjligt i 
laboratorieförsök.
Båda är överens om att AI på sikt bör kunna förbättra 
sannolikheten att lyckas hela vägen från preklinik till godkänt 
läkemedel.
Bred analys styr projektvalet
Valet av vilka projekt som ska drivas vidare är en komplex 
process där både vetenskapliga och kommersiella faktorer 
vägs in.
– Det är många pusselbitar som måste falla på plats. Vi börjar 
med biologin med frågan om IL1RAP är en aktiv spelare i den 
sjukdom vi är intresserad av? Men det är lika viktigt att titta på det 
medicinska behovet. Finns det redan välfungerande och kostnads­
effektiva behandlingar, eller kvarstår ett tydligt medicinskt behov 
hos patienterna, kanske inom en specifik subpopulation? Vi måste 
också se till att det finns en rimlig väg framåt, där processen att ta 
en läkemedelskandidat genom de kliniska studier som krävs för ett 
godkännande inte blir för lång eller komplicerad, säger Elin Jaensson 
Gyllenbäck.

===== SIDA 18 =====

18
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING  FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Hon fortsätter:
– Vi tittar också på konkurrensen. Vilka andra företag 
utvecklar läkemedel inom samma område? När förväntas 
deras resultat komma? Är det troligt att  de kommer förändra 
behandlingslandskapet, och hur kan vi i så fall anpassa oss? 
David Liberg sammanfattar:
– När vi startar ett tidigt projekt tittar vi hela vägen fram till 
marknaden. På vägen dit måste det finnas patienter med behov av 
nya behandlingar, kliniska studier måste vara genomförbara, och 
konkurrensen måste vara hanterbar. Det är viktigt att vi startar 
med rätt insikter.
Viktiga lärdomar och framgångsfaktorer
Genom åren har Cantargia identifierat några särskilt viktiga 
framgångsfaktorer.
– En viktig faktor är våra akademiska samarbeten. Vi har haft stora 
förmåner av att samarbeta med några av de mest fram stående 
forskarna i världen inom våra områden. I vissa fall finns kompetensen 
bara tillgänglig på toppuniversiteten. Genom samarbeten med 
institutioner som MD Anderson och Johns Hopkins har vi lärt oss 
enormt mycket om vad vi kan uppnå, säger David Liberg.
Han betonar vikten av att kombinera kommersiella och 
akademiska samarbeten.
– Att beställa ett arbete från CRO:s ger oss full kontroll och ett 
relativt snabbt arbetsflöde, men vi måste också nå ut till dem som 
forskar i framkanten av fältet, oavsett om det är en praktiserande 
läkare eller en forskare som studerar den aktuella sjukdomen. De 
bästa samarbetena är de som drivs av ett gemensamt mål och 
där vi lär av varandra. Här kan vi också testa våra substanser i 
komplicerade modeller som är svåra att få tillgång till annars.
Det finns också viktiga fallgropar att undvika.
– En klassisk fälla är att bara följa biologin. Signalvägen är 
spännande och det måste finnas en stark vetenskaplig grund, men 
man får inte glömma att lyfta blicken och titta på den kommersiella 
vägen framåt. Jag tycker vi har byggt bra strukturer för att titta 
framåt tidigt och inte bara fokusera på biologin utan också på 
formulering, klinisk utveckling och andra faktorer som är avgörande 
för att en läkemedelskandidat ska lyckas, säger Elin Jaensson 
Gyllenbäck.
David Liberg lyfter fram en annan viktig princip:
– Möss är inte människor. Man kan göra mycket i djurmodeller, 
men du måste också titta på patientmaterial. Hur ser det ut i de 
sjukdomar vi vill behandla? Finns det en stark logisk grund för vår 
verkningsmekanism? Finns det kliniska data som berättar något om 
biologin? En sjukdom skiljer sig ofta åt mellan olika patienter och 
en preklinisk modell representerar ofta bara några av dessa. Det 
finns många exempel inom läkemedelsutveckling där man fallerat 
eller inte nått det breda genomslag man hoppades på eftersom 
översättningsbarheten mellan preklinik och patienter inte alltid är bra. 
David Liberg, Chief Scientific Officer och Elin Jaensson Gyllenbäck, Project Director.
Feature: Cantargias prekliniska forskning

===== SIDA 19 =====

19
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING  FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Kunskapsbasen som konkurrensfördel
I takt med att Cantargia lärt sig mer om IL1RAP har även det 
prekliniska arbetet förändrats och förfinats.
– Vi har lärt oss otroligt mycket och har en enorm kunskapsbank 
byggd på allt vi gjort med IL1RAP, både kliniskt och prekliniskt. 
Det är värdefullt för oss. Vi kan ställa bättre frågor nu än tidigare 
och vi har lyckats skapa ett intresse runt omkring oss som gör det 
lättare att etablera samarbeten. I början var vi tvungna att övertyga 
omvärlden om att det här var viktigt medan idag är omgivningen 
mycket mer medvetna om vad vi gör och om IL1RAP som en viktig 
molekyl i flera sjukdomar, säger David Liberg.
Elin Jaensson Gyllenbäck instämmer:
– Nu när vi har mer translationella data och börjar få insikt i den 
biten på ett annat sätt har vår förståelse ökat jättemycket. Det 
har öppnat upp relationer till akademiska samarbeten, CRO:s och 
läkare. Det ger en annan bas och robusthet i hela vårt arbete.
David Liberg lägger till:
– Vi kan också bekräfta resultat som vi ser kliniskt i prekliniska 
modeller, vilket kan öppna upp nya vägar framåt. Viktigt är 
att delta på konferenser där vi kan presentera vår data och 
diskutera med andra som jobbar med liknande frågeställningar 
eller indikationer. Det ger oss möjlighet att ta in ny information 
om vad som är på gång, vilka problem som behöver lösas och 
hur vi passar in i fältet.
Höjdpunkter i forskningen
Både David och Elin lyfter fram specifika forskningsresultat 
som har varit särskilt spännande.
– ”Jag gillar verkligen de insikter vi har fått kring neuropati. När vi i 
våra kliniska studier såg signaler på att behandlade patienter fick 
mindre neuropati, och sedan kunde återskapa detta i musmodeller 
där vi helt kunde förhindra neuropati, det var häftigt, att se 
hur stark den mekanismen faktiskt var. Att sedan få gå ut på 
konferenser och prata om detta, och se läkare bli entusiastiska över 
resultaten, det är fantastiskt säger Elin Jaensson Gyllenbäck.
David Liberg minns ett annat genombrott:
– Jag skulle säga de data vi fick i en mycket svårbehandlad 
pankreascancermodell, vi fick en mycket kraftig antitumöreffekt 
och kunde dessutom få immunterapi att fungera i en tumör som 
normalt inte svarar överhuvudtaget. Det visade att vi med våra 
antikroppar kan förändra egenskaperna hos tumören fullständigt. 
Forskaren som gjorde studien brukar berätta en anekdot hur 
hans doktorand ringde på annandag jul från laboratoriet och sa 
att tumörerna var borta – i en modell där ingenting annat hade 
fungerat. Det var ett sådant tillfälle när teorin om hur vår antikropp 
fungerar visade sig hålla bättre än vad vi kunde hoppas på. Vi har 
fler liknande data i våra olika projekt men detta var speciellt. 
Han fortsätter:
– men de resultat vi värdesätter mest är naturligtvis de patienter 
som har fått nytta av behandlingen. Inte minst de med kompletta 
responser, det vill säga alla tecken och spår av cancern har 
försvunnit efter behandlingen. Det är det vi alla letar efter och som 
driver oss i vårt arbete.
Med en stark kunskapsbas om IL1RAP, etablerade 
samarbeten och en flexibel forskningsorganisation går 
Cantargia in i 2026 med goda förutsättningar att fortsätta 
utveckla både befintliga och nya läkemedelskandidater. De 
bispecifika antikropparna som bolaget nu undersöker är 
exempel på hur den ackumulerade kunskapen nu omsätts i 
praktiken.
– Det är spännande tider, avslutar David Liberg.
Feature: Cantargias prekliniska forskning

===== SIDA 20 =====

20
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING  FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
CAN10
I september 2025 slutfördes det japanska 
läkemedelsbolaget Otsuka Pharmaceuticals förvärv 
av samtliga rättigheter relaterade till de två IL1RAP 
antikropparna CAN10, i klinisk fas, och den prekliniska 
antikroppen 3G5.
Enligt villkoren i avtalet erhöll Cantargia en initial betalning om  
33 MUSD kontant. Därutöver är Cantargia berättigat att erhålla 
upp till 580 MUSD bestående av betalningar för uppnådda 
utvecklings-,  regulatoriska- och kommersiella milstolpar, vilket 
innebär att det totala värdet kan uppgå till 613 MUSD. 
Vidare tillkommer stegvis ökande royalties upp till tvåsiffriga 
belopp på den globala försäljningen. Otsuka kommer att leda 
och utföra all framtida utveckling, ansöka om regulatoriska 
godkännanden och exklusivt genomföra tillverkning och 
kommersialisering av produkten över hela världen.
CAN10
CAN10 är en IL1RAP-riktad antikropp som har en unik förmåga 
att blockera signalering inte bara från IL-1, utan även från 
IL-33 och IL-36. Samtidig blockering av alla dessa tre cytokiner 
har stor potential för behandling av flera, ofta heterogena 
autoimmuna och inflammatoriska sjukdomar. 
Cantargia har slutfört överlämningen till Otsuka, men bistår i 
det fortsatta arbetet med programmet, inklusive slutförandet 
av den första kliniska fas I-studien (NCT06143371). CAN10 
är och förblir en viktig del av Cantargias portfölj då projektet 
representerar ett högt potentiellt framtida ekonomiskt värde. 
Cantargia följer naturligtvis CAN10:s fortsatta utveckling och 
kommer att dela signifikant och relevant information med 
marknaden.      
Utmärkt kommersiell potential för CAN10
Inflammatoriska sjukdomar är tillstånd där kroppens 
immunförsvar reagerar på en skada eller attack genom 
att initiera en inflammatorisk process. Inflammation är 
en del av kroppens naturliga försvarsmekanism och kan 
aktiveras av infektioner, skador eller autoimmuna reaktioner. 
Inflammationen läker vanligtvis, men när den blir kronisk kan 
den leda till allvarliga vävnads- och organskador. Behandling av 
inflammatoriska sjukdomar syftar ofta till att minska 
inflammation och lindra symtom. Autoimmuna sjukdomar 
uppstår när immunförsvaret av misstag attackerar friska celler 
istället för att skydda dessa.
Genom att blockera IL1RAP skapar CAN10 många 
möjligheter att behandla tillstånd inom inflammations- 
och immunologiområdet, som har vuxit enormt under de 
senaste åren. Mer än hälften av alla sjukdomar anses ha 
en inflammatorisk eller immunologisk komponent, och 
läkemedel inom immunologi som adresserar en grundläggande  
fysiologisk orsak till autoimmunitet, såsom CAN10, kan därför 
tillämpas på många sjukdomar. 
CAN10 
opportunity
IL-1
IL-33 IL-36
Supported by CHBC/Lumanity Research
Skin
• Hidradenitis Suppurativa (HS)
• Atopic dermatitis
• Psoriasis/GPP
• Palmoplantar Pustulosis
• Pyoderma Gangrenosum
Joints
• Osteoarthritis
• Rheumatoid arthritis
• Gout
Respiratory
• COPD
• Asthma 
• Covid lung
• IPF
Intestine
• Crohn’s disease
• Ulcerative colitis
Other/multi/systemic/acute
• SSc
• Lupus / SLE
• ANCA 
• Myocardial infarction
• CV disease
• Endometriosis
• Transplant rejection

===== SIDA 21 =====

21
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING  FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Cantargias marknadsöversikt
1. USA, EU-4, Storbritannien, Kina, Japan, Global Data, 2025
2. Stadium III icke-resektabel/stadium IV (exklusive patienter som progredierar från tidigare stadier)
3. SEER-data om relativ 5-årsöverlevnad, 2015–2021, alla stadier
4. SEER-data om relativ 5-årsöverlevnad, 1975–2021, alla stadier
5. Immunology at an inflection point: Opportunities & challenges for innovators seeking growth in an unforgiving market, IQVIA 2025.
IL1RAP finns på ett stort antal solida tumörer och 
immunceller. Därför finns potential att använda 
Cantargias plattform för behandling av flera 
former av cancer‑ och immunologiska sjukdomar. 
Cantargia fokuserar på utvecklingen av sin ledande 
läkemedelskandidat nadunolimab vid bukspott körtel‑
cancer (PDAC). Dessutom utforskas möjligheterna för 
utveckling av en anti‑IL1RAP ADC. Utöver onkologi 
har interleukin 1 (IL‑1) superfamiljen visat sig vara 
involverad i flera autoimmuna och inflammatoriska 
sjukdomar. Cantargia har utvecklat antikroppen 
CAN10, förvärvad av Otsuka Pharmaceutical, och har 
nyligen tillkännagivit nya bispecifika anti‑IL1RAP‑
projekt inom immunologiområdet.
Nadunolimabs marknadspotential
Bukspottkörtelcancer är den 3:e vanligaste orsaken till 
cancerrelaterade dödsfall i utvecklade regioner, inklusive USA 
och Europa. Antalet patienter som under 2024 diagnostiserats 
med bukspottkörtelcancer var cirka 230 000 fördelat på 
de 8 stora globala marknaderna1. Hos 61 procent av dessa 
patienter hade sjukdomen utvecklats till ett framskridet 
eller metastaserande stadium2. Baserat på IL1-RAP-uttryck 
är cirka 85 000 patienter lämpliga för första linjens PDAC-
behandling med nadunolimab. Majoriteten av patienterna 
som behandlas för PDAC får olika kombinationer av första 
linjens cellgiftsbehandling. Under det senaste decenniet 
har förekomsten av bukspott körtel cancer ökat, till stor 
del på grund av den ökande före komsten av fetma och en 
åldrande befolkning. Medan den relativa 5-årsöverlevnaden 
(2015-2021) för alla cancertyper är ca 69 %, är den relativa 
5-årsöverlevnaden i PDAC endast 13 %3.
Icke-småcellig lungcancer (NSCLC) är den näst vanligaste 
cancerformen i världen och den främsta orsaken till 
cancerdödlighet hos män och kvinnor. Av det totala antalet fall 
av lungcancer är cirka 85 % av patienterna drabbade av NSCLC-
subtypen. Även om NSCLC-patienter diagnostiseras i de senare 
stadierna av sjukdomen, vilket ofta leder till dålig prognos, 
har den relativa 5-årsöverlevnaden förbättrats från 16 % år 
2000 till 30 % 20174, med en fortsatt positiv trend under 2021.
Utmärkt kommersiell potential för CAN10
Genom att blockera IL1RAP skapar CAN10 många möjligheter 
att behandla tillstånd inom inflammations- och immunologi-
området, ett område som har vuxit enormt under de senaste 
åren. Mer än hälften av alla sjukdomar anses ha en inflamma-
torisk eller immunologisk komponent, och läkemedel inom 
immunologi som adresserar en grundläggande fysiologisk 
orsak till autoimmunitet, såsom CAN10, kan därför tillämpas på 
många sjukdomar. 
Immunologi, det näst största terapiområdet i världen efter 
onkologi, hade en marknadsstorlek på 214,5 miljarder USD 
år 20255 och är uppdelat i behandling av autoimmuna och 
inflammatoriska sjukdomar. Marknaden för autoimmuna 
sjukdomar uppgick till 177 miljarder USD år 2025 och 
förväntas växa med cirka 14 % årligen fram till 2029. Läke-
medel för behandling av inflammatoriska sjukdomar nådde en 
marknadsstorlek på 39 miljarder USD år 2025, vilket förväntas 
växa med cirka 4 % årligen fram till 2029.
Bispecifika antikroppar och ADC:er
Marknaden för bispecifika antikroppar växer snabbt, driven av 
en ökad användning inom både onkologi och inflammatoriska 
sjukdomar. Denna marknadsdynamik speglar ett betydande 
skifte mot bispecifika antikroppar som centrala komponenter 
i framtida behandlingsstrategier. Deras dubbla målsökande 
förmåga kan potentiellt ge förbättrad effektivitet, säkerhet och 
användarvänlighet jämfört med befintliga terapier. Marknaden 
för bispecifika antikroppar förväntas expandera till cirka 30 
miljarder USD fram till 2030, vilket gör den till en betydande 
drivkraft bakom den totala tillväxten på antikroppsmarknaden.
Samtidigt fortsätter ADC-marknaden att uppvisa ett starkt 
kommersiellt och vetenskapligt momentum. Det växande 
intresset inom läkemedelsindustrin för IL1RAP speglar 
den bredare expansionen inom området, drivet av fortsatt 
innovation och ökande kliniska framgångar. Bidragande faktorer 
till den växande ADC-marknaden är den höga anpassnings-
förmågan hos ADC-läkemedel inom bröstcancer, stärkt av 
det ökande intresset för strategiska investeringar från stora 
läkemedelsföretag. Medan den globala antikroppsmarknaden 
förväntas växa med 200 miljarder USD fram till 2030, drivet 
av både nya godkännanden (36 FDA-godkännanden under 
de senaste 3 åren) och utökade indikationer, kommer cirka 
10% (eller 20 miljarder USD mellan 2025 och 2030) av denna 
tillväxt att komma från expansionen av ADC-segmentet, 
vilket återspeglar dess ökande roll inom onkologi och andra 
terapiområden med stort marknadsvärde.

===== SIDA 22 =====

22
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING  FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Patentskydd
Cantargias strategi är att erhålla ett brett patentskydd för sina nuvarande 
och framtida produktkandidater på de marknader som bedöms som 
kliniskt och kommersiellt relevanta för dess projekt.
Cantargias patentskydd kan delas upp i två lager. Det första lagret utgörs av patent 
vars primära syfte är att skydda Cantargias läkemedelskandidater, såväl nadunolimab 
och CAN10 som kommande utvecklingsprojekt. Det andra lagret utgörs av patent 
som huvudsakligen utökar Cantargias skydd till anti-IL1RAP-antikroppar med bredare 
funktionella eller strukturella egenskaper, eller för behandling eller diagnostik av en viss 
typ av sjukdomar. Ett syfte med detta andra skyddslager är att begränsa potentiella 
konkurrenters möjlighet att utveckla läkemedelskandidater riktade mot IL1RAP. Under 
året har Cantargia genomfört patentansökningar och uppnått godkända patent i valda 
territorier. 
Cantargias proprietära patentportfölj
PATENTFAMILJ UNDER BEHANDLING GODKÄNT GILTIGHET
Nadunolimab (Produkt) USA Australien, Brasilien, Europa (Belgien, 
Danmark, Estland, Frankrike, Irland, 
Italien, Lettland, Litauen, Nederländerna, 
Polen, Portugal, Schweiz, Spanien, 
Storbritannien, Sverige, Tjeckien, Turkiet, 
Tyskland, Österrike), Indien, Israel, Japan, 
Kina, Mexiko, Singapore, Sydafrika, 
Sydkorea, USA
2035
Leukemier (Behandling) - USA 2029
Hematologiska 
cancersjukdomar
(Behandling/Diagnos)
Kina Australien, Europa (Frankrike, Italien, 
Nederländerna, Schweiz, Spanien, 
Storbritannien, Tyskland), Israel, Japan, 
Kanada, Kina, Mexiko, Sydafrika, USA
2030
Solida tumörer
(Behandling/Diagnos)
Europa, Kina Australien, Brasilien, Japan, Kanada, 
Kina, Mexiko, Sydkorea, USA
2032
CAN03 (Produkt) - Europa (Frankrike, Storbritannien, 
Tyskland), Japan, Kina, USA
2035
Anti‑IL1RAP antikroppar 
(Produkt)
Europa Japan, Kina, USA 2037
Biepitopisk antikropp 
(Produkt)
- Europa, USA 2039
Cantargia strategisk partnerskap
PATENTFAMILJ UNDER BEHANDLING GODKÄNT GILTIGHET
CAN10  (Produkt) Australien, Brasilien, Europa, Indien, 
Israel, Japan, Kanada, Kina, Mexiko, 
Singapore, Sydafrika, Sydkorea, USA
USA 2041
3G5 (Produkt) PCT, Australien, Euroasien, 
Europa, Kanada, Kina, Mexiko, Nya 
Zeeland, Indien, Indonesien, Israel, 
Singapore, Sydafrika, Sydkorea, 
Thailand
- 2044

===== SIDA 23 =====

23
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING  FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Hållbarhetsarbete
Vår vision är att förbättra 
den globala hälsan genom 
att bidra med behandling 
av allvarliga sjukdomar 
samt att förbättra 
livskvaliteten för dessa 
patienter.
Företagsöversikt, strategi och åtagande
Cantargia är ett svenskt bioteknikföretag specialiserat på upptäckt och utveckling 
av läkemedel för behandling av cancer samt inflammatoriska och autoimmuna 
sjukdomar. Vår vision är att förbättra den globala hälsan genom att bidra till 
behandling av ännu ej uppfyllda medicinska behov för allvarliga sjukdomar samt 
förbättra livskvaliteten för dessa patienter. För att uppnå detta strävar Cantargia 
efter att upptäcka, utveckla och lansera framtida produkter på marknaden på ett 
hållbart sätt, med hänsyn till miljö-, sociala och bolagsstyrningsaspekter (ESG).
Styrelsen för Cantargia har antagit en hållbarhetspolicy som tydligt fastställer 
företagets åtagande att minimera miljöpåverkan, bevara resurser och bidra till 
en mer hållbar framtid. Cantargia erkänner att alla 17 av Förenta Nationernas 
hållbarhetsmål (SDG) är viktiga, men bolagets policy är specifikt inriktad på och 
stödjer SDG 3, 5, 8, 9 och 13, vilket sammanfattas nedan. Policyn erkänner också 
vikten av och överensstämmelse med Europeiska unionens direktiv för företagens 
hållbarhetsrapportering (CSRD).
I de följande avsnitten presenteras hur Cantargia arbetar med dessa mål.

===== SIDA 24 =====

24
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING  FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
1 087 kg Co2 
per anställd116
resor totalt
Flyg (98%) Tåg (2%) Bil (0%)
Användning av elektricitet, värme, kyla och vatten
Resor under 2025
Hållbarhetsarbete
Miljöansvar
I strävan mot att förbättra livet för patienter med de läkemedelskandidater som utvecklas har 
vi ett starkt fokus på åtgärder för att minska vår klimatpåverkan genom hela processen. Vi är 
engagerade i att minimera vår miljöpåverkan så mycket som möjligt, genom att exempelvis 
mäta och minska vår energianvändning, vattenförbrukning, avfallshantering och utsläpp av 
växthusgaser.
Hållbara lokaler
Cantargia hyr lokaler från Wihlborgs på Ideon Gateway, Scheelevägen 27 i Lund. Ideon Gateway 
är certifierad enligt Miljöbyggnad (Sweden Green Building Council) och LEED (Leadership in 
Energy and Environmental Design) BD+C (Building Design and Construction) med ett Platinum-
betyg, vilket är den högsta betygsnivån. Byggnaden utnyttjar värme och kyla från marken, och 
en del av elektriciteten kommer från solpaneler integrerade i byggnadens fasad. På grund av 
effektiviseringar i fastigheten har energiförbrukningen minskat med 46% under 2025 jämfört 
med 2024.
Hållbara resor 
En annan aspekt av företagets miljöpåverkan kommer från utsläpp av växthusgaser från de 
anställdas tjänsteresor. Cantargias resepolicy rekommenderar tågresor när det är möjligt, både 
ur miljö- och kostnadssynpunkt, men vid exempelvis vetenskapliga konferenser är flygresor 
tyvärr nödvändiga.  
Under 2025 uppgick det totala antalet resor till 116, en ökning från 93 resor föregående år. 
Detta ledde till att CO2-utsläppen steg från 15 760 kg till 25 009 kg. Andelen flygresor ökade 
till 98 % (från 96 %), medan tågresorna minskade till 2 % (från 4 %). Den genomsnittliga CO2- 
mängden per anställd ökade till 1 087kg, vilket motsvarar en ökning med 51,2 % jämfört med 
föregående år (716 kg). 
Socialt ansvar
Socialt ansvar är viktigt för bolaget. Cantargia tillhandahåller rättvisa löner och en inkluderande 
arbetsmiljö samt främjar en arbetskultur som värdesätter mångfald. Anställdas välbefinnande 
prioriteras högt, medarbetarundersökningar genomförs regelbundet och företaget har ett 
kollektivavtal med IKEM (Innovations- och Kemiindustrierna).
0
5 00 0
10 000
15 000
20 000
25 000
30 000
35 000
40 000
El Värme/Kyla
kWh
Förbrukning av el, värme & kyla
20 24 20 25
0
50
1 00
1 50
2 00
2 50
3 00
3 50
4 00
Vat te n
m3
Vattenförbrukning (m3)
20 24 20 25
% av 
totala
 resor

===== SIDA 25 =====

25
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING  FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Hållbarhetsarbete
Könsfördelning
På Cantargia är den övergripande 
könsfördelning 57 % kvinnor och 43% 
män. Ledningsgruppen har minskat till 
5 personer under året och består av 
en kvinna (20%) och fyra män (80 %), 
medan styrelsens sammansättning 
ändrats under året till två kvinnor 
(40%) och tre män (60%).
Bolagsstyrning
Cantargia arbetar aktivt med bolagsstyrning som en hörnsten i sina verksamheter, 
säkerställande av transparens, etiskt uppträdande och ansvarsskyldighet på varje nivå i 
organisationen. Det finns en väletablerad uppförandekod som styr alla anställda och betonar 
integritet samt överensstämmelse med de högsta etiska standarderna inom forskning, 
utveckling och affärspraxis.
Företagets ledning spelar en avgörande roll i ansvarsfrågor gällande styrning. De åtar sig att 
rapportera transparent i beslutsfattande och finansiell rapportering, och samverkar regelbundet 
med aktieägare och andra intressenter för att ge insikt i företagets strategiska riktning.
Dessutom består styrelsen av oberoende styrelsemedlemmar som främjar opartiskhet 
och stark övervakning. För ytterligare information om styrningen i Cantargia, se 
Bolagsstyrningsrapporten.
Generell
fördelning 
57%
kvinnor
 Fördelning
i styrelsen
60%
män
40%
kvinnor
Fördelning
i ledningen
80%
män
0
2
4
6
8
10
21-30 31-40 41-50 51-60 61-70
Antal anställda
Åldersstruktur inom personalen

===== SIDA 26 =====

26
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

===== SIDA 27 =====

27
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Styrelsen och verkställande direktören för Cantargia 
AB (publ), org. nr. 556791‑6019 får härmed avlämna 
årsredovisning för räkenskapsåret 1 januari 2025 
– 31 december 2025. Bolaget är registrerat i 
Sverige och har sitt säte i Lund. Årsredovisningen är 
upprättad i kSEK, om inget annat anges. 
Verksamheten
Cantargia är ett bioteknikbolag som utvecklar 
antikroppsbaserade behandlingar för livshotande sjukdomar. 
Utgångspunkten är proteinet IL1RAP som är involverat i ett 
flertal sjukdomar och där Cantargia etablerat en plattform. 
Cantargia har tagit två läkemedelskandidater i klinisk 
utveckling, nadunolimab (CAN04) och CAN10, där den senare 
köptes av Otsuka Pharmaceutical 2025. Därutöver driver 
bolaget ett prekliniskt projekt CAN14 med ursprung från vår 
antikroppsplattform CANxx. 
Antikroppen nadunolimab, studeras kliniskt primärt i 
kombination med cellgifter med fokus på bukspottkörtelcancer. 
Positiva resultat från kombinationsbehandling med 
nadunolimab och cellgifter visar på högre effekter än vad som 
förväntas med enbart cellgifter. 
CAN10 är en IL1RAP-riktad antikropp som har en unik förmåga 
att blockera signalering inte bara från IL-1, utan även från 
IL-33 och IL-36. Samtidig blockering av alla dessa tre cytokiner 
har stor potential för behandling av flera, ofta heterogena 
autoimmuna och inflammatoriska sjukdomar. I september 
2025 slutfördes Otsuka Pharmaceuticals förvärv av CAN10-
programmet. CAN10 rapporteras därefter som en del av 
Cantargias portfölj av strategiska partnerskap.
Flerårsjämförelse och nyckeltal
(MSEK) 2025 2024 2023 2022 2021
Nettoomsättning 316,7 - - - -
Resultat efter finansiella poster 147,0 -161,7 -280,0 -371,8 -366,5
Kassa/bank och likvida placeringar 281,8 33,0 139,7 189,6 247,3
Kortfristiga placeringar - - 55,0 237,1 312,1
Eget kapital 265,9 116,3 168,7 389,7 532,7
Balansomslutning 296,7 170,4 223,7 474,8 600,2
Soliditet (%) 90% 68% 75% 82% 89%
Kassalikviditet (%) 980% 304% 391% 543% 887%
FoU-kostnader -132,8 -153,8 -272,9 -364,7 -352,7
Projektkostnader1 -76,3 -104,0 -220,5 -306,7 -304,2
Totala rörelsekostnader -162,6 -168,6 -290,0 -381,5 -370,3
Andel FoU-kostnader av totala rörelsekostnader (%) 82% 91% 94% 96% 95%
Andel projektkostnader av totala rörelsekostnader (%) 47% 62% 76% 80% 82%
Antal utestående aktier per 31/12 248 611 655 183 686 684 183 686 684 166 987 895 100 192 737
Antal utestående teckningsoptioner 31/12 - - - - -
Antal utestående personaloptioner 31/122 7 301 749 5 806 333 4 097 333 3 069 333 3 170 333
Resultat per aktie före utspädning (SEK) 0,59 -0,88 -1,65 -2,90 -3,66
Resultat per aktie efter utspädning (SEK)3 0,58 -0,88 -1,65 -2,90 -3,66
Eget kapital/aktie (SEK) 1,07 0,63 0,92 2,33 5,32
Utdelning (SEK) - - - - -
1. Se även Not 24
2. Se även Not 19
3. Baserat på genomsnittligt antal aktier inklusive antal aktier som kan ges ut enligt utestående personaloptioner
Definitioner
Kassa/bank och likvida placeringar - Kassamedel samt disponibla placeringar hos bank och andra kreditinstitut
Soliditet - Justerat eget kapital i procent av balansomslutningen
Kassalikviditet - Omsättningstillgångar i procent av kortfristiga skulder
FoU-kostnader -  Total projektkostnader + allokerad del av personal och övriga externa kostnader
Projektkostnader - Summa externa kostnader inom Preklinik, Klinik, CMC, Regulatory och Patent
Resultat per aktie - Årets resultat/Genomsnittligt antal utestående aktier under perioden
Eget kapital per aktie - Eget kapital/antal aktier vid periodens slut

===== SIDA 28 =====

28
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Väsentliga händelser under räkenskapsåret
Februari
• Damian Marron utsågs till tillförordnad VD efter Göran 
Forsbergs avgång. 
Mars
• Lovande kliniska resultat presenterades från CAN10-
projektets fas I-studie. Dessutom erhölls viktig feedback 
från FDA och kliniska experter. 
• Den sista patienten rekryterades till den randomiserade fas 
II-studien TRIFOUR i trippelnegativ bröstcancer. 
• Den första patienten rekryterades till Cantargias 
leukemistudie med nadunolimab. 
April
• Morten Lind Jensen utsågs till Chief Medical Officer. 
• Samban mellan nadunolimab och reduktion av 
cellgiftsinducerad perifer neuropati (CIPN) presenterades vid 
den stora cancerkonferensen AACR. På samma konferens 
presenterades lovande prekliniska resultat med anti-IL1RAP 
ADC.
• Prekliniska data som belyser nadunolimabs potential att 
motverka tumördriven systemisk immunsuppression 
publicerades i den välrenommerade vetenskapliga 
tidskriften Cancer Discovery.
• Behandlingsresistent atopisk dermatit (AD) valdes som 
andra indikation i CAN10:s planerade fas II-program. 
Maj
• Kliniska data från en av Cantargias studier publicerades 
i tidskriften Investigational New Drugs. Resultaten 
visade potential för nadunolimab i kombination med 
pembrolizumab vid behandling av solida tumörer.
• Analys av data från den kliniska fas I-studien för CAN10 
konfirmerade val av dosering var 4:e vecka i det planerade 
fas II-programmet.
• Prekliniska resultat som belyser CAN10:s potential att 
hämma vaskulär inflammation publicerades i tidskriften 
Journal of American Heart Association (JAHA).
Juni
• FDA tilldelade nadunolimab Fast Track Designation för 
behandling av PDAC.
• Cantargia tecknade en lånefacilitet om 50 MSEK.
Juli
• Otsuka Pharmaceuticals förvärvade CAN10 för en första 
betalning av 33 MUSD plus ytterligare 580 MUSD i 
potentiella milstolpebetalningar samt tilläggsköpeskilling 
av upp till tvåsiffriga procentsatser av framtida försäljning. 
Transaktionen slutfördes i september 2025. 
• Preliminära resultat från fas II-studien TRIFOUR i 
trippelnegativ bröstcancer visade inte på någon skillnad 
i total responsfrekvens (ORR) mellan behandling med 
nadunolimab i kombination med cellgifter jämfört med 
enbart cellgiftsterapi. 
Augusti
• Cantargia utnämnde Dr Hilde H. Steineger till VD, med 
tillträde den 1 september, 2025.
• Det amerikanska patentverket godkände ett viktigt patent, 
som medför skydd för behandlingsmetod med nadunolimab 
i kombination med cellgiftsterapi och, eller immunoterapi.
September
• Cantargia presenterade data på en AACR-konferens som 
stärker IL1RAP som ett viktigt målprotein i PDAC.
Oktober
• Dr Wolfram Dempke utsågs till Chief Medical Officer. 
December
• Övergripande totala överlevnadsresultat från fas Ib/
II studien TRIFOUR, som utvärderade nadunolimab vid 
trippelnegativ bröstcancer (TNBC), visade ingen skillnad i 
medianöverlevnad (mOS) mellan gruppen som behandlades 
med nadunolimab plus cellgifterna gemcitabin/karboplatin 
och kontrollgruppen, som enbart behandlades med 
cellgifter.
Väsentliga händelser efter räkenskapsåret slut
• Den första patienten doserades i en externt finansierad 
prövarledd studie vid Mount Sinai-sjukhuset i New York. 
Studien ska utvärdera nadunolimab i kombination med 
en s.k. checkpoint-hämmare i upp till 24 patienter med 
kolorektalcancer.

===== SIDA 29 =====

29
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Intäkter
Bolagets intäkter uppgick till 316,7 (0,0) MSEK.  
Rörelseresultat
Forsknings- och utvecklingskostnaderna uppgick under året 
till 132,8 (153,8) MSEK. Detta motsvarar en minskning med 
14% jämfört med föregående år, främst till följd av lägre 
aktivitetsnivå i kliniska projekt och försäljningen av CAN10-
projektet. 
Administrationskostnaderna uppgick under året till 29,6 (14,7) 
MSEK. Transaktionskostnader relaterade till Otsuka-affären är 
den huvudsakliga drivkraften till ökade kostnader jämfört med 
föregående år.
Valutakursdifferenser på leverantörsskulden, huvudsakligen 
relaterade till den svenska kronans växelkursförändring 
gentemot EUR och USD, rapporteras som övriga 
rörelsekostnader oavsett om utfallet är positivt eller negativt. 
Under året uppgick dessa till -0,3 (-0,1) MSEK. 
Detta resulterade i en rörelsevinst som uppgick till 154,1 
(-168,6) MSEK. 
Finansnetto
Det finansiella nettot består av valutakursdifferenser på 
bolagets valutakonton, ränteintäkter från bankbehållningar, 
kortfristiga placeringar på fasträntekonton samt 
räntekostnader för kortfristiga lån. Finansnettot uppgick -7,1 
(6,9) MSEK för 2025.
Resultat
Cantargias resultat före skatt, vilket motsvarar årets resultat, 
uppgick till 147,0 (-161,7) MSEK.
Kassaflöde och investeringar  
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 150,1 
(-162,8) MSEK för året. Som del av kassaflödet från den 
löpande verksamheten uppgick förändringar i rörelsekapital till 
-13,5 (-5,5) MSEK. 
Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till -0,5 
(55,0) MSEK. Kassaflödet från investeringsverksamheten 
under föregående år var relaterat till avyttringar av kortfristiga 
placeringar i fasträntekonton. 
Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till 
103,9 (-1,1) MSEK. Hela årets kassaflöde påverkades av den 
företrädesemission som genomfördes i december 2024, 
men registrerades i januari 2025, efter avdrag för relaterade 
emissionsutgifter. 
Total förändring av likvida medel uppgick till 253,5 (-108,8). 
Finansiell ställning 
Bolagets likvida medel, bestående av kassamedel och 
disponibla tillgodohavanden hos banker och andra 
kreditinstitut, uppgick på balansdagen till 281,8 (33,0) MSEK. 
Balansomslutningen vid periodens slut uppgick till 296,7 
(170,4) MSEK. 
Soliditeten uppgick den 31 december 2025 till 90 (68) procent 
och det egna kapitalet till 265,9 (116,3) MSEK. 
Aktierelaterade incitamentsprogram
Avsikten med aktierelaterade incitamentsprogram är att främja 
bolagets långsiktiga intressen genom att motivera och belöna 
bolagets ledande befattningshavare och övriga medarbetare. 
Cantargia hade vid rapportperiodens slut fyra aktiva program 
som omfattar bolagets ledning, övrig personal och konsulter. 
De aktiva programmen är personaloptionsprogram 2020/2023 
beslutat vid årsstämman 2020, personaloptionsprogram 
2021/2024 beslutat vid årsstämman 2021, personaloptions-
program 2023/2026 beslutat vid årsstämman 2023 samt 
personaloptionsprogram 2025/2026 beslutat vid årsstämman 
2025. För mer information kring dessa program se Not 19. 
Under 2025 har 3 626 250 personaloptioner tilldelats samt 
2 130 834 personaloptioner förverkats (återkallats eller 
utgått). Tilldelade optioner per 31 december 2025 uppgick till 
7 301 749 optioner och motsvarade sammanlagt 7 725 350 
potentiella aktier. Omräkning av personaloptionsprogram efter 
genomförd företrädesemission under 2022 innebär att varje 
option i personaloptionsprogram 2020/2023 samt 2021/2024 
berättigar till teckning av 1,2 aktier. 
Kostnaden för de aktierelaterade incitamentsprogrammen 
uppgick till 3,6 (3,1) MSEK varav 0,8 (0,0) MSEK utgör 
avsättningar för sociala avgifter och 2,9 (3,1) MSEK utgör 
kostnader för aktierelaterade ersättningar. Kostnaden har inte 
påverkat kassaflödet. Bolaget har utfärdat teckningsoptioner 
för att på ett enkelt och kostnadseffektivt sätt möjliggöra 
bolagets leverans av aktier i samband med att de utställda 
personaloptionerna utnyttjas.
Risker och riskhantering
Cantargia påverkas av flera faktorer som kan ha negativ 
inverkan på verksamheten. Det är därför av stor vikt att beakta 
relevanta risker vid sidan av Bolagets tillväxtmöjligheter. Nedan 
beskrivs riskfaktorer utan inbördes ordning och utan anspråk 
på att vara heltäckande. Samtliga riskfaktorer kan av naturliga 
skäl inte bedömas utan att en samlad utvärdering av Bolagets 
verksamhet tillsammans med en allmän omvärldsbedömning 
har gjorts. Se även Not 3, Finansiell riskhantering.

===== SIDA 30 =====

30
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Finansierings‑ och kapitalbehov 
Cantargia har förvisso under 2025 redovisat ett positivt 
rörelseresultat och kassaflöde. Men under de närmaste åren 
förväntas såväl resultat som kassaflöde huvudsakligen att vara 
fortsatt negativt till dess att Cantargia lyckas generera intäkter 
från en lanserad produkt. Därför kommer Cantargia även 
fortsättningsvis att behöva betydande kapital för forskning och 
utveckling i syfte att genomföra prekliniska och kliniska studier. 
Om Bolaget, helt eller delvis, misslyckas med att anskaffa 
tillräckligt kapital, eller lyckas göra det endast till ofördelaktiga 
villkor, skulle det kunna inverka väsentligt negativt på Bolagets 
verksamhet och mål, finansiella ställning och resultat. 
Forskning och utveckling 
Utvecklingen av läkemedelskandidater är förenad med 
betydande risker att misslyckas och/eller att resultaten är 
sådana att fortsatt forskning och utveckling krävs. Dessa risker 
innefattar att Bolagets antikroppar visar sig vara ineffektiva, 
toxiska eller på annat sätt inte lyckas uppfylla tillämpliga krav 
eller att en läkemedelskandidat visar sig vara svår att utveckla 
till en kommersiellt gångbar produkt som generar intäkter till 
Bolaget. Vidare riskerar förseningar och oväntade svårigheter 
i utvecklingen (till exempel produktion, kliniska studier eller 
diagnostikmetoder) att medföra merkostnader för Bolaget. Om 
utvecklingen av någon av antikropparna misslyckas kommer 
Cantargias verksamhet, finansiella ställning och resultat 
att påverkas väsentligt negativt och det finns en risk att 
Cantargia inte kommer att kunna fortsätta sin verksamhet i sin 
nuvarande form. 
Genomförande av prekliniska och kliniska studier
Studier är förknippade med stor osäkerhet och risker avseende 
bland annat tidsplaner, resultat och utfall. Resultat från tidiga 
kliniska studier överensstämmer inte alltid med resultat i mer 
omfattande kliniska studier. Det finns en risk att de planerade 
studierna inte kommer att indikera tillräcklig säkerhet eller 
effektivitet för att erforderliga myndighetstillstånd ska kunna 
erhållas eller för att Bolaget ska kunna utlicensiera, etablera 
partnerskap eller sälja sin eventuella produkt. 
Konkurrens 
Om en konkurrent lyckas utveckla och lansera ett 
konkurrerande läkemedel kan det medföra att Bolaget får 
försämrade intäktsmöjligheter. Vidare kan teknologi som 
kontrolleras av utomstående parter och som skulle kunna vara 
till nytta för Cantargia verksamhet komma att förvärvas eller 
licensieras av Bolagets konkurrenter, och därigenom hindra 
Cantargia från att erhålla sådan teknologi på kommersiella 
godtagbara villkor, eller överhuvudtaget. Konkurrenter med 
större resurser kan dessutom komma att framgångsrikt 
marknadsföra ett likartat eller till och med sämre läkemedel 
och erhålla en bredare användning inom sjukvården i allmänhet 
för ett sådant läkemedel vilket skulle kunna få en negativ 
inverkan på Bolagets verksamhet, finansiella ställning och 
resultat.
Samarbeten, utlicensiering och marknadsföring 
Cantargia är och kommer även i framtiden att vara 
beroende av samarbeten i samband med utvecklingen 
av läkemedelskandidater, prekliniska och kliniska studier 
samt utlicensiering/partnerskap för eventuell framtida 
läkemedelsförsäljning. För de fall dessa eller framtida 
samarbeten skulle upphöra finns en risk att Bolaget med kort 
varsel inte lyckas kontraktera nya lämpliga samarbetspartner 
vilket skulle kunna få en väsentlig negativ inverkan på Bolagets 
verksamhet, finansiella ställning och resultat. Cantargia 
kan även i framtiden att kunna vara beroende av externa 
parter för marknadsföring och försäljning. Om Bolaget inte 
är framgångsrikt i sina ansträngningar att ingå framtida eller 
upprätthålla nuvarande samarbetsavtal avseende Bolagets 
produktkandidater kan Cantargias verksamhet, finansiella 
ställning och resultat påverkas väsentligen negativt. 
Beroende av nyckelpersoner och medarbetare 
Cantargia är beroende av ett antal nyckelpersoner för den 
fortsatta utvecklingen av Bolagets verksamhet och prekliniska 
och kliniska projekt. Det finns en risk att någon eller några av 
Bolagets anställda avslutar sin anställning i Bolaget eller att 
rekrytering av nya individer med relevant kunskap och expertis 
misslyckas, vilket skulle kunna försena Bolagets utveckling och 
kommersialisering av sin läkemedelskandidat. 
Myndighetstillstånd och registreringar 
För att erhålla rätten att marknadsföra och sälja ett läkemedel 
måste alla läkemedelsprodukter under utveckling genomgå 
ett omfattande registreringsförfarande och godkännas hos 
relevant myndighet på en enskild marknad. Det finns vidare 
en risk för att de regler som idag gäller för registrering, eller 
tolkningar av dessa regler, kommer att ändras på ett för 
Cantargia ofördelaktigt sätt. För det fall Cantargia inte erhåller 
erforderliga produktgodkännanden eller för det fall framtida 
eventuella godkännanden återkallas eller begränsas skulle 
det kunna medföra väsentliga negativa effekter på Cantargias 
verksamhet, finansiella ställning och resultat. 
Förändringar i konjunktur och prissättning av läkemedel 
Prissättningen och efterfrågan på läkemedel kan komma att 
påverkas negativt av en allmän ekonomisk nedgång på större 
marknader för läkemedel. I vissa länder bestäms prissättningen 
för läkemedel på myndighetsnivå och således kan, vid en 
lansering av läkemedel, prissättningen komma att regleras 
av myndigheter i flera länder. Det finns även en risk att ett 
framtida läkemedel delvis eller inte alls täcks av förmåns- eller 
försäkringssystem. Följaktligen kan en försämring av den 
allmänna konjunkturen och/eller myndighetsbeslut medföra att 
prissättningen av läkemedelsprojekten kan komma att bli lägre 
än vad Cantargia beräknar, vilket skulle kunna få en väsentlig 
negativ inverkan på Bolagets verksamhet, finansiella ställning 
och resultat.

===== SIDA 31 =====

31
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Patent och andra immateriella rättigheter 
Det finns en risk för att läkemedel och produktionsmetoder 
som utvecklats av Cantargia inte kan patentskyddas, att 
Cantargia kommer att vara oförmöget att registrera och 
fullfölja alla nödvändiga eller önskvärda patentansökningar till 
en rimlig kostnad eller att en framtida patentportfölj och övriga 
immateriella rättigheter som innehas av Bolaget inte kommer 
att utgöra ett fullgott kommersiellt skydd. Det finns vidare 
en risk för att ett patent inte medför en konkurrensfördel för 
Bolagets läkemedel och/eller metoder eller att konkurrenter 
lyckas kringgå Bolagets patent. Om Cantargia tvingas försvara 
sina patenträttigheter mot en konkurrent kan detta medföra 
betydande kostnader, särskilt i tvister med konkurrenter 
med betydligt större resurser än Cantargia. Om Cantargia 
i den egna verksamheten utnyttjar eller påstås utnyttja 
produkter eller metoder som är patentskyddade eller kommer 
att bli patenterade av annan, kan innehavaren av dessa 
patent komma att anklaga Cantargia för patentintrång. Ett 
misslyckande med att upprätthålla sina egna, och/eller ett 
inkräktande på andras, immateriella rättigheter skulle kunna 
få en väsentligt negativ inverkan på Cantargias verksamhet, 
finansiella ställning och resultat. 
Produktansvar 
Cantargias verksamhet är föremål för olika ansvarsrisker som 
är vanligt förekommande för företag som bedriver forskning 
och utveckling av läkemedel. Detta inkluderar risken för 
produktansvar som kan uppkomma i samband med tillverkning 
och kliniska studier där deltagande patienter kan drabbas 
av biverkningar eller insjukna under behandlingen. Det finns 
en risk att anspråk rörande produktansvar skulle kunna få 
en väsentlig negativ inverkan på Cantargias verksamhet, 
finansiella ställning och resultat. 
Försäkringsskydd 
Cantargia anser sig ha ett lämpligt försäkringsskydd för sin 
nuvarande verksamhet. Det finns dock en risk att sådant skydd 
visar sig vara otillräckligt för anspråk som kan uppkomma 
i förhållande till produktansvar och andra skador. Det finns 
därför en risk att ett otillräckligt eller för dyrt försäkringsskydd 
kan få en väsentlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet, 
finansiella ställning och resultat.
Organisation 
En av Cantargias viktigaste framgångsfaktorer är Bolagets 
personal. Medelantalet anställda i Bolaget under året uppgick 
till 23 (22) varav 13 (12) är kvinnor. Antalet anställda vid årets 
slut uppgick till 22 (22) heltidsanställda, varav 12 (12) är 
kvinnor. 
Personalens utbildningsnivå är generellt hög, där i princip 
samtliga har disputerat inom medicin eller naturvetenskap 
alternativt har högre universitetsexamen. Cantargia har 
utöver de anställda en rad konsulter kontinuerligt knutna till 
verksamheten. Det stora nätverk som Cantargia samarbetar 
med ger spetskompetens, flexibilitet och kostnadseffektivitet. 
Forskning och utveckling  
Den övervägande delen av företagets resurser, 82 (91) % 
används för forskning och utveckling. 
Miljöpåverkan 
Cantargia AB bedriver ingen tillståndspliktig verksamhet 
enligt miljöbalken eftersom ingen tillverkning eller hantering 
av läkemedel eller läkemedelssubstanser förekommer och då 
hantering av lösningsmedel och kemikalier saknas.
Riktlinjer för ersättning till ledande 
befattningshavare
Enligt aktiebolagslagen ska bolagsstämman besluta 
om riktlinjer för ersättning till VD och andra ledande 
befattningshavare. Vid årsstämman den 23 maj 2024 
fastställdes dessa riktlinjer. Bolaget har under 2025 följt 
de tillämpliga ersättningsriktlinjerna som antagits av 
bolagsstämman med följande undantag.
I samband med rekryteringen av Hilde Steineger som ny 
verkställande direktör har styrelsen tillämpat en högsta nivå 
för rörlig kontantersättning om 40 procent av den fasta årliga 
kontantlönen, i stället för den nivå om 30 procent som följer 
av de gällande ersättningsriktlinjerna. Styrelsen har, efter 
rekommendation från ersättningsutskottet, och med hänsyn 
till vikten av att kunna erbjuda en marknadsmässig och 
konkurrenskraftig totalersättning som möjliggör rekrytering av 
en verkställande direktör med rätt kompetens och erfarenhet, 
ansett att det förelegat särskilda skäl i det aktuella fallet.
Den tidigare tillförordnade verkställande direktören Damian 
Marron har erhållit en kontant transaktionsbaserad bonus i 
samband med försäljningen av CAN10-programmet till Otsuka 
Pharmaceutical. Det sammanlagda bonusbeloppet uppgick 
till 10 MSEK och bestämdes utifrån transaktionsvärdet, vilket 
utgjort en viktig och motiverande ersättningskomponent i det 
totala ersättningspaketet där en stark koppling till bolagets 
prestation och aktieägarvärde premierats, och där Damian 
Marron i gengäld accepterat en lägre fast månatlig ersättning 
än vad som annars hade kunnat anses utgöra marknadsmässig 
ersättning för motsvarande uppdrag som verkställande 
direktör. Styrelsen har, efter rekommendation från 
ersättningsutskottet, och mot bakgrund av Damian Marrons

===== SIDA 32 =====

32
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
avgörande roll i genomförandet av transaktionen med Otsuka 
Pharmaceutical, det betydande värde som transaktionen 
skapat för bolagets aktieägare samt med beaktande av 
den totala ersättningen utifrån ett helhetsperspektiv där 
de två ersättningskomponenterna i form av fast och rörlig 
kontantersättning beaktats sammantaget, ansett att det 
förelegat särskilda skäl att frångå riktlinjerna i det aktuella 
fallet. 
Därutöver har inga avsteg från riktlinjerna skett.
Riktlinjerna omfattar inte ersättningar eller aktierelaterade 
incitamentsprogram som beslutas eller godkänns av 
bolagsstämman. Gällande riktlinjer för 2025 följer nedan. För 
mer information se även Not 18. 
Riktlinjernas främjande av Cantargias affärsstrategi, 
långsiktiga intressen och hållbarhet
Cantargias affärsmodell och vetenskapliga strategi bygger på 
partnerskap och Cantargia har slutit avtal med flera olika företag, 
sjukhus och akademiska grupperingar. I nuläget arbetar ett 
30-tal olika internationella och lokala aktörer med forskning och 
utveckling av Cantargias nadunolimab och CAN10-antikroppar. 
Strategin bygger på att driva utvecklingen av produktkandidater 
fram tills en indikation på klinisk aktivitet erhållits. För ytterligare 
information om Cantargias affärsstrategi, se www.cantargia.com.
En framgångsrik implementering av affärsstrategin och 
tillvaratagandet av Cantargias långsiktiga intressen, inklusive 
dess hållbarhet, förutsätter att Cantargia kan rekrytera och 
behålla kompetenta medarbetare som arbetar för att uppnå 
maximalt aktieägar- och kundvärde. För detta krävs att Cantargia 
kan erbjuda konkurrenskraftig ersättning. Dessa riktlinjer 
möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en 
konkurrenskraftig totalersättning.
I Cantargia har inrättats långsiktiga incitamentsprogram. De 
har beslutats av bolagsstämman och omfattas därför inte av 
dessa riktlinjer. 
Formerna av ersättning m.m.
Ersättningen till ledande befattningshavare ska vara 
marknadsmässig och får bestå av följande komponenter: 
fast kontantlön, rörlig kontantersättning, pensionsförmåner 
samt övriga förmåner. Totalersättningen till ledande 
befattningshavare ska innehålla en avvägd blandning av ovan 
nämnda komponenter. Styrelsen ska årligen utvärdera huruvida 
långsiktiga incitamentsprogram bör föreslås bolagsstämman. 
Den fasta kontantlönen ska vara individuell och baserad på den 
ledande befattningshavarens ansvarsområden, roll, kompetens 
och position.
För VD får den rörliga kontantersättningen uppgå till högst 30 
procent av den fasta årliga kontantlönen. För övriga ledande 
befattningshavare får motsvarande ersättning uppgå till högst 
20 procent av befattningshavarens fasta årliga kontantlön. 
Rörlig kontantersättning kan vara pensionsgrundande för det 
fall så följer av tvingande kollektivavtalsbestämmelser.
Pensionsförmåner ska vara premiebestämda om inte 
befattningshavaren omfattas av förmånsbestämd 
pension enligt tvingande kollektivavtalsbestämmelser. 
Pensionspremierna för premiebestämd pension ska uppgå till 
högst 35 procent av den fasta årliga kontantlönen. Styrelsen 
ska ha rätt att utan hinder av ovanstående istället erbjuda 
andra lösningar som är kostnadsmässigt likvärdiga för bolaget.
Övriga förmåner får innefatta bl.a. sjukvårdsförsäkring och 
företagshälsovård. Sådana förmåner ska vara av begränsat 
värde i förhållande till övrig kompensation och överensstämma 
med vad som marknadsmässigt är brukligt på respektive 
geografisk marknad. Övriga förmåner får sammanlagt uppgå 
till högst 10 procent av den fasta årliga kontantlönen.
Beträffande anställningsförhållanden som lyder under andra 
regler än svenska får, såvitt avser pensionsförmåner och andra 
förmåner, vederbörliga anpassningar ske för att följa tvingande 
sådana regler eller fast lokal praxis, varvid dessa riktlinjers 
övergripande ändamål så långt möjligt ska tillgodoses.
Upphörande av anställning
Vid uppsägning från Cantargias sida får uppsägningstiden 
vara högst sex månader, om inte en längre uppsägningstid 
är obligatorisk i enlighet med gällande kollektivavtal. 
Vid uppsägning från befattningshavarens sida får 
uppsägningstiden vara högst sex månader för VD och minst tre 
månader för övriga ledande befattningshavare.
För VD kan, utöver fast grundlön under uppsägningstiden, 
avgångsvederlag om upp till tolv månaders fast kontantlön 
samt anställningsförmåner utgå. För övriga ledande 
befattningshavare får fast grundlön under uppsägningstiden 
och avgångsvederlag tillsammans inte överstiga ett belopp 
motsvarande befattningshavarens årliga fasta kontantlön.
Kriterier för utdelning av rörlig kontantersättning m.m.
Rörlig kontantersättning ska vara kopplad till förutbestämda 
och mätbara kriterier, som kan vara finansiella eller icke-
finansiella, utformade med syfte att främja bolagets långsiktiga 
värdeskapande. Kriterierna ska relatera till utvecklingen i de 
utvecklingsprojekt som Cantargia bedriver och de partnerskap 
bolaget ingår för accelerering av den kliniska utvecklingen och

===== SIDA 33 =====

33
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
framtida kommersialisering, samt de ersättningar (exempelvis 
engångsbetalningar vid avtalsingående, milstolpeersättningar 
eller royaltyer) denna utveckling resulterar i. Kriterierna ska 
vidare vara utformade för att främja Cantargias affärsstrategi 
och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet. 
Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning 
ska mätas under en period om ett år. När mätperioden för 
uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning 
avslutats ska fastställas i vilken utsträckning kriterierna 
uppfyllts. Ersättningsutskottet ansvarar för bedömningen 
avseende rörlig kontantersättning till ledande befattningshavare. 
Såvitt avser finansiella mål ska bedömningen baseras på den av 
bolaget senast offentliggjorda finansiella informationen.
Lön och anställningsvillkor för anställda
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa 
ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för 
bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om 
anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt 
ersättningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del 
av styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen av skäligheten 
av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa.
Beslutsprocessen för att fastställa, se över och 
genomföra riktlinjerna
Styrelsen har inrättat ett ersättningsutskott. I utskottets 
uppgifter ingår att bereda styrelsens beslut om förslag till 
riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Styrelsen 
ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år 
och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna 
ska gälla till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. 
Ersättningsutskottet ska även följa och utvärdera program 
för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av 
riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare samt 
gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget. 
Ersättningsutskottets ledamöter är oberoende i förhållande till 
bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens behandling av och 
beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar inte VD eller andra 
personer i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna.
Frångående av riktlinjerna
Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller 
delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett 
avsteg är nödvändigt för att tillgodose Cantargias långsiktiga 
intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa 
Cantargias ekonomiska bärkraft. Som angivits ovan ingår det 
i ersättningsutskottets uppgifter att bereda styrelsens beslut 
i ersättningsfrågor, vilket innefattar beslut om avsteg från 
riktlinjerna.
Utsikter för 2026
Cantargias övergripande målsättning är att utveckla 
läkemedelskandidater för behandling av livshotande sjukdomar 
med fokus på cancer samt autoimmun och inflammatorisk 
sjukdom. För nadunolimab är målsättningen att med FDA:s 
input slutföra designen av det registreringsgrundande 
programmet i bukspottkörtelcancer, slutföra validering av 
analysmetoden för IL1RAP och säkra finansieringen som 
behövs för att initiera studien. 
För vårt prekliniska program är målsättningen att nominera 
den slutliga kandidaten i det bispecifika anti-IL1RAP-projektet 
CAN14 mot slutet av 2026. 
Resultatdisposition 
Förslag till disposition av Bolagets resultat (se även Not 21). Till 
årsstämmans förfogande står (SEK):
Överkursfond 1 777 133 059
Balanserad förlust -1 678 119 106
Årets resultat 146 973 880
Styrelsen föreslår att i ny räkning 
överföres
245 987 833
Beträffande Bolagets resultat och ställning i övrigt hänvisas 
till efterföljande resultat- och balansräkningar med tillhörande 
tilläggsupplysningar.

===== SIDA 34 =====

34
AKTIEÄGARINFORMATION
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION  FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING

===== SIDA 35 =====

35
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION  FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Aktieägarinformation
Aktien
Aktien i Cantargia är sedan den 25 september 2018 listad på Nasdaq Stockholms 
huvudlista, under handelsbeteckning ”CANTA” . 
Stängningskursen årets sista handelsdag var SEK 4,19 (SEK 1,69) (+148%). Per den 31 
december 2025 uppgick antalet aktier till 248 611 655 (183 686 684) stycken. Skillnaden 
beror på den företrädesemission som genomfördes i slutet av 2024 och som registrerades i 
januari 2025.
Totalt utestående optionsprogram inklusive ej tilldelade optioner per bokslutsdagen 
omfattar 8 270 500 personaloptioner vilka vid fullt utnyttjande ger rätt att teckna 8 694 
100 aktier, vilket motsvarar en utspädning på totalt 3,4% samt en ökning av aktiekapitalet 
med 695 528 kronor. 
Ägarförhållanden
Cantargias tio största ägare per den 31 december 2025
Ägare Antal aktier Kapital/röster (%)
Första AP-fonden* 16 493 130 6,6%
Fjärde AP-fonden 15 800 000 6,4%
Avanza Pension 15 033 782 6,0%
Handelsbanken Fonder 6 285 130 2,5%
Henrick Schill 4 305 663 1,7%
Brushamn Invest AB 3 391 740 1,4%
Nordnet Pensionsförsäkring 2 784 765 1,1%
Tibia Konsult AB 2 633 802 1,1%
American Century Investment Management 2 286 924 0,9%
Stefan Johansson Restaurang AB 2 023 000 0,8%
Övriga 177 573 719 71,4%
Total 248 611 655 100,0%
*) Per den 1 januari 2026 avvecklades Första AP-fonden. Fondens innehav fördelades jämnt mellan Tredje AP-fonden och Fjärde AP-fonden.
Källa: Monitor av Modular Finance. Sammanställd och bearbetad data från bland annat Euroclear, Morningstar och Finansinspektionen.
Kursutveckling 2025
Börskurs (SEK)
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
5

===== SIDA 36 =====

36
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025 INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION  FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
Fördelning storleksklasser 31 december 2025
Innehav
Antal 
aktieägare
Antal 
aktier
Kapital/
röster (%)
Börsvärde 
(KSEK)
1 - 500  7 615 1 130 415 0%  4 736
501 - 1 000  1 953 1 530 794 1%  6 414
1 001 - 5 000  4 516 11 590 660 5%  48 565
5 001 - 10 000  1 456 10 793 306 4%  45 224
10 001 - 20 000   951 13 902 423 6%  58 251
20 001 - 50 000   750 23 402 706 9%  98 057
50 001 - 100 000   279 20 232 894 8%  84 776
100 001 -   244 140 799 664 57%  589 951
Okänd innehavsstorlek   0 25 228 793 10%  105 709
Summa  17 764 248 611 655 100% 1 041 683
Aktiekapitalets utveckling
År Händelse Kvotvärde
Ökning av 
antalet aktier
Ökning av 
aktiekapital
Totalt 
antal aktier
Totalt 
aktiekapital
2009 Nybildning  1,00  100 000  100 000,00  100 000  100 000,00 
2010 Nyemission  1,00  10 870  10 870,00  110 870  110 870,00 
2011 Nyemission  1,00  14 130  14 130,00  125 000  125 000,00 
2012 Nyemission  1,00  3 571  3 571,00  128 571  128 571,00 
2012 Nyemission  1,00  7 143  7 143,00  135 714  135 714,00 
2012 Nyemission  1,00  7 143  7 143,00  142 857  142 857,00 
2013 Nyemission  1,00  3 572  3 572,00  146 429  146 429,00 
2013 Nyemission  1,00  25 001  25 001,00  171 430  171 430,00 
2014 Nyemission  1,00  12 500  12 500,00  183 930  183 930,00 
2014 Fondemission  2,96  -  360 502,80  183 930  544 432,80 
2014 Aktieuppdelning 37:1  0,08  6 621 480  -  6 805 410  544 432,80 
2014 Kvittningsemission  0,08  789 464  63 157,12  7 594 874  607 589,92 
2015 Emission  0,08  5 800 000  464 000,00  13 394 874  1 071 589,92 
2015 Nyemission TO 2010:1  0,08  111 000  8 880,00  13 505 874  1 080 469,92 
2016 Nyemission TO1/TO3  0,08  4 127 260  330 180,80  17 633 134  1 410 650,72
2016 Nyemission 2011/2016  0,08  46 250  3 700,00  17 679 384  1 414 350,72 
2016 Nyemission TO2/TO4  0,08  3 237 816  259 025,28  20 917 200  1 673 376 ,00 
2017 Nyemission  0,08  11 158 308  892 664,64  32 075 508  2 566 040,64 
2017 Nyemission  0,08  14 865 000  1 189 200,00  46 940 508  3 755 240,64 
2018 Nyemission  0,08  19 245 303  1 539 624,24  66 185 811  5 294 864,88 
2019 Nyemission  0,08  6 618 581  529 486,48  72 804 392  5 824 351,36 
2020 Nyemission  0,08  18 201 097  1 456 087,76  91 005 489  7 280 439,12 
2020 Nyemission TO 2017/2020  0,08  86 700  6 936,00  91 092 189  7 287 375,12 
2020 Nyemission  0,08  9 100 548  728 043,84  100 192 737  8 015 418,96 
2022 Nyemission  0,08  66 795 158  5 343 612,64  166 987 895  13 359 031,60 
2023 Nyemission 0,08 16 698 789 1 335 903,12 183 686 684 14 694 934,72
2025 Nyemission 0,08 64 924 971 5 193 997,68 248 611 655 19 888 932,40

===== SIDA 37 =====

37
FINANSIELLA RAPPORTER
INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNINGCANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025

===== SIDA 38 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
38
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT
(KSEK) Not
2025-01-01
-2025-12-31
2024-01-01
-2024-12-31
Nettoomsättning 6 316 702 - 
Rörelsens intäkter 316 702 - 
Forsknings- och utvecklingskostnader 8, 18 -132 752 -153 783 
Administrationskostnader 7, 8, 9, 18 -29 562 -14 685 
Övriga rörelsekostnader 10 -288 -115 
Rörelsens kostnader 24 -162 602 -168 583 
Rörelseresultat 154 100 -168 583 
Ränteintäkter och liknande resultatposter 11 6 451 11 155 
Räntekostnader och liknande resultatposter 11 -13 578 -4 226 
Finansiella poster -7 126 6 929 
Resultat efter finansiella poster 146 974 -161 654 
Periodens skatt 12 - - 
Årets resultat* 146 974 -161 654 
Resultat per aktie före utspädning (SEK)** 20 0,59 -0,88 
Resultat per aktie efter utspädning (SEK)*** 20 0,58 -0,88 
* Inga poster redovisas i övrigt totalresultat varför summa totalresultat överensstämmer med årets resultat. 
**Baserat på genomsnittligt antal aktier.
***Baserat på genomsnittligt antal aktier inklusive antal aktier som kan ges ut enligt utestående personaloptioner.

===== SIDA 39 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
39
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
(KSEK) Not 2025-12-31 2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Immateriella tillgångar
Patent 2 854 3 755 
Summa immateriella tillgångar 27 2 854 3 755 
Materiella anläggningstillgångar
Maskiner och Inventarier 408 2 307 
Summa materiella anläggningstillgångar 26 408 2 307 
Summa anläggningstillgångar 3 262 6 062 
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar 4 519 - 
Övriga fordringar 3 161 121 791 
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 3 897 9 538 
Summa kortfristiga fordringar 11 577 131 329 
Kassa och bank
Kassa och bank 15 281 820 33 036 
Summa kassa och bank 281 820 33 036 
Summa omsättningstillgångar 293 398 164 365 
SUMMA TILLGÅNGAR 296 660 170 427 
RAPPORT ÖVER FINANSIELL STÄLLNING
(KSEK) Not 2025-12-31 2024-12-31
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Bundet eget kapital
Aktiekapital 16 19 889 14 695 
Ej registrerad nyemission - 5 194 
Summa bundet eget kapital 19 889 19 889 
Fritt eget kapital
Överkursfond 1 777 133 1 777 402 
Balanserad vinst eller förlust -1 678 119 -1 519 333 
Årets resultat 146 974 -161 654 
Summa fritt eget kapital 21 245 988 96 415 
Summa eget kapital 265 877 116 304 
Långfristiga skulder
Avsättningar sociala avgifter incitamentsprogram 14, 19 835 84 
Summa långfristiga skulder 835 84 
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 5 971 10 984 
Övriga skulder 1 064 878 
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 17 22 913 42 177 
Summa kortfristiga skulder 29 948 54 039 
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 296 660 170 427

===== SIDA 40 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
40
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
(KSEK) Bundet eget kapital Fritt eget kapital Total
2025-01-01 - 2025-12-31 Not Aktiekapital Överkursfond
Balanserat resultat 
inkl. årets resultat
Summa eget 
kapital
Ingående balans per 1 januari 2025 19 889 1 777 402 -1 680 987 116 304
Periodens resultat - - 146 974 146 974
Transaktioner med aktieägare
Nyemission 16 5 194 - - 5 194
Ej registrerad nyemission 16 -5 194 - - -5 194
Kapitalanskaffningsutgifter - -269 - -269
Personaloptionsprogram 19 - - 2 868 2 868
- -269 2 868 2 599
Utgående balans per 31 december 2025 19 889 1 777 133 -1 531 145 265 877
2024-01-01 - 2024-12-31
Ingående balans per 1 januari 2024 14 695 1 676 530 -1 522 482 168 742
Periodens resultat - - -161 654 -161 654
Transaktioner med aktieägare
Nyemission - 114 917 - 114 917
Ej registrerad nyemission 5 194 - - 5 194
Kapitalanskaffningsutgifter - -14 045 - -14 045
Personaloptionsprogram - - 3 149 3 149
5 194 100 872 3 149 109 215
Utgående balans per 31 december 2024 19 889 1 777 402 -1 680 987 116 304
RAPPORT ÖVER FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL

===== SIDA 41 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
41
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
(KSEK) Not
2025-01-01
-2025-12-31
2024-01-01
-2024-12-31
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Rörelseresultat 154 100 -168 583 
Justering för poster som ej ingår i kassaflödet 23 8 908 6 552 
Erhållen ränta m.m. 11 1 738 4 824 
Erlagd ränta m.m. 11 -1 125 - 
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 163 622 -157 207 
Förändringar i rörelsekapital
Förändring fordringar -359 8 245 
Förändring leverantörsskulder -5 013 -12 189 
Förändring övriga kortfristiga skulder -8 115 -1 601 
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital -13 487 -5 545 
Kassaflöde från den löpande verksamheten 150 134 -162 752 
Investeringsverksamheten
Investering i materiella anläggningstillgångar 27 -472 -
Ökning av övriga kortfristiga placeringar 14 - - 
Minskning av övriga kortfristiga placeringar 14 - 55 000 
Kassaflöde från investeringsverksamheten -472 55 000 
Finansieringsverksamheten
Upptagna lån 25 000 - 
Uppläggningsavgift -3 000 - 
Amortering av lån -25 000 - 
Nyemission 120 111 - 
Kapitalanskaffningsutgifter -13 248 -1 066 
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 103 863 -1 066 
Förändring av likvida medel 253 525 -108 818 
Likvida medel vid periodens början 33 036 139 747 
Kursdifferens likvida medel -4 741 2 107 
Likvida medel vid periodens slut * 15 281 820 33 036 
*Bolagets likvida medel består av kassamedel samt disponibla tillgodohavanden hos banker och andra kreditinstitut.
KASSAFLÖDESANALYS

===== SIDA 42 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
42
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 2 - Redovisnings- och värderingsprinciper
De viktigaste redovisningsprinciperna som tillämpats när denna 
årsredovisning upprättats anges nedan. Dessa principer har 
tillämpats konsekvent för alla presenterade år, om inte annat 
anges. Denna årsredovisning har godkänts av styrelsen och 
verkställande direktören den 16 april 2026.
2.1 - Grund för rapporternas upprättande 
Cantargia AB har upprättat sin årsredovisning enligt 
Årsredovisningslagen (ÅRL) och RFR 2 Redovisning för juridiska 
personer (RFR 2). RFR 2 anger att den juridiska personen ska 
tillämpa International Financial Reporting Standards (IFRS), 
sådana de antagits av EU, så långt som detta är möjligt inom 
ramen för Årsredovisningslagen och Tryggandelagen samt med 
hänsyn till sambandet mellan redovisning och beskattning. 
Rekommendationen anger vilka undantag och tillägg som krävs 
i förhållande till IFRS Redovisningsstandarder.
Att upprätta rapporter i överensstämmelse med tillämpade 
regelverk kräver användning av en del viktiga uppskattningar 
för redovisningsändamål. Vidare krävs att ledningen 
gör vissa bedömningar vid tillämpningen av företagets 
redovisningsprinciper. De områden som innefattar en hög 
grad av bedömning, som är komplexa eller sådana områden 
där antaganden och uppskattningar är av väsentlig betydelse 
anges i Not 4.
2.1.1 - Ändringar i redovisningsprinciper och upplysningar
IASB har gett ut en ny standard, IFRS 18 Presentation and 
Disclosure in Financial Statements (tillämplig för räkenskapsår 
som börjar den 1 januari 2027 eller senare), som kommer att 
ersätta IAS 1 Utformning av finansiella rapporter avseende hur 
de finansiella rapporterna ska presenteras.
Även om IFRS 18 inte förväntas påverka redovisningen eller 
värderingen av poster i de finansiella rapporterna, bedöms 
standarden kunna få genomgripande effekter på presentation 
och upplysningar, särskilt vad gäller resultaträkningen och av 
ledningen definierade resultatmått. 
IFRS 18 anger att resultaträkningen ska delas in i kategorier 
som bland annat omfattar rörelse, investeringar respektive 
finansiering. Standarden inför även upplysningskrav avseende 
så kallade ”management-defined performance measures” 
(MPM), vägledning kring när poster ska slås samman eller 
redovisas separat i räkningar eller noter samt krav på vissa nya 
summarader.
Cantargia avser att under 2026 närmare undersöka 
konsekvenserna av att tillämpa IFRS 18 för bolagets finansiella 
rapporter.
2.1.2 - Uppställningsformer
Resultat- och balansräkning följer årsredovisningslagens 
uppställningsform. Rapport över förändringar i eget kapital 
följer uppställningsformen i IAS 1 Utformning av finansiella 
rapporter men ska innehålla de kolumner som anges i ÅRL.
Noter till de finansiella rapporterna
NOT 1 - Allmän information
Cantargia AB (publ), org. nr 556791–6019, är ett 
bioteknikbolag som utvecklar antikroppsbaserade 
behandlingar för livshotande sjukdomar och har etablerat 
en plattform baserad på proteinet IL1RAP, involverat i 
ett flertal cancerformer och inflammatoriska sjukdomar. 
Cantargia har tagit två läkemedelskandidater in i klinisk 
utveckling, nadunolimab (CAN04) och CAN10, där den senare 
köptes av Otsuka Pharmaceutical 2025. Därutöver driver 
bolaget ett prekliniskt projekt CAN14 med ursprung från vår 
antikroppsplattform CANxx. 
Antikroppen nadunolimab (CAN04), studeras kliniskt i 
kombination med cellgifter eller immunterapi i ett flertal 
kliniska studier med primärt fokus på bukspottkörtelcancer. 
Positiva resultat från kombinationsbehandling med cellgifter 
indikerar en högre effektivitet än vad som förväntas med 
enbart cellgifter. 
I september 2025 slutfördes Otsuka Pharmaceuticals förvärv 
av CAN10-programmet. CAN10 rapporteras därefter som en 
del av Cantargias portfölj av strategiska partnerskap. CAN10 
är en IL1RAP-riktad antikropp som har en unik förmåga att 
blockera signalering inte bara från IL-1, utan även från IL-33 
och IL-36. Samtidig blockering av alla dessa tre cytokiner 
har stor potential för behandling av flera, ofta heterogena 
autoimmuna och inflammatoriska sjukdomar.
Det prekliniska CAN14-projektet syftar till att utveckla en 
bispecifik IL1RAP antikropp som förutom blockering av 
signalering från IL-1-superfamiljen lägger till funktionalitet 
(icke-specificerad andra måltavla) för ytterligare förstärkt 
effektivitet. CAN14 är Cantargias senaste projekt och precis 
som CAN10 är det skapat utifrån Cantargias CANxx-plattform. 
Förutom CAN14 utforskar Cantargia ytterligare möjligheter 
inom bispecifika anti-IL1RAP antikroppar ochADC:er.
Koncernen består av moderbolaget Cantargia AB,  
556791-6019. 
Cantargia är listat på Nasdaq Stockholms huvudlista (ticker: 
CANTA) sedan september 2018.

===== SIDA 43 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
43
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
2.2 - Segmentsrapportering
Cantargias högste verkställande beslutsfattare är bolagets 
verkställande direktör (VD), då det främst är hen som är 
ansvarig för att fördela resurser och utvärdera resultat. VD 
erhåller rapporter med finansiell information för Cantargia 
som helhet. Cantargia har under 2025 redovisat omsättning 
hänförlig till försäljningen av CAN10. Bolaget har dock ännu 
inte kommersialiserat sina övriga utvecklingsprojekt och 
verksamheten består fortsatt huvudsakligen av forskning 
och utveckling. Bolaget förväntar sig därför inte att redovisa 
regelbunden eller återkommande omsättning under den 
närmaste perioden. Hela verksamheten i Cantargia bedöms 
utgöra ett rörelsesegment.
2.3 - Immateriella tillgångar   
(i) Utgifter för forskning och utveckling
Cantargia är ett forskningsbaserat bioteknikföretag som 
bedriver forskning och utveckling av antikroppsbaserad terapi 
mot svåra sjukdomar. Alla utgifter som är direkt hänförliga till 
utveckling och testning av identifierbara och unika produkter 
som kontrolleras av Cantargia, redovisas som immateriella 
tillgångar när följande kriterier är uppfyllda:
• det är tekniskt möjligt att färdigställa produkten så att den 
kan användas,
• Cantargias avsikt är att färdigställa produkten och att 
använda eller sälja den,
• det finns förutsättningar att använda eller sälja produkten,
• det kan visas hur produkten genererar troliga framtida 
ekonomiska fördelar,
• adekvata tekniska, ekonomiska och andra resurser för 
att fullfölja utvecklingen och för att använda eller sälja 
produkten finns tillgängliga, och
• utgifter som är hänförliga till produkten under dess 
utveckling kan beräknas på ett tillförlitligt sätt.
Risken i pågående utvecklingsprojekt är sammantaget hög. 
Risken består bland annat av säkerhets- och effektrelaterade 
risker som kan uppstå i kliniska studier, regulatoriska risker 
relaterade till ansökningar om godkännande av kliniska studier 
samt marknadsgodkännande, samt IP-risker relaterade till 
godkännande av patentansökningar och upprätthållande av 
patent. Allt utvecklingsarbete anses därför vara forskning 
eftersom arbetet inte möter de kriterier som listas ovan. Per 
den 31 december 2025 har inga utvecklingsutgifter redovisats 
som immateriella tillgångar i balansräkningen då samtliga ovan 
kriterier för aktivering inte bedömts vara uppfyllda för något av 
de utvecklingsprojekt som bedrivs. 
Utgifter för forskning kostnadsförs när de uppstår. 
(ii) Patent, licenser och liknande tillgångar
Till immateriella tillgångar hör även patent, licenser och 
andra liknande rättigheter. Förvärvade sådana tillgångar 
redovisas till anskaffningsvärde och skrivs av linjärt under 
förväntad nyttjandeperiod vilket i normalfallet sammanfaller 
med exempelvis patentets giltighetstid. Nyttjandeperiod för 
anskaffade patent bedöms till:
• Patent, 9 år
2.4 - Nedskrivning av immateriella tillgångar  
Immateriella tillgångar som inte är färdiga för användning 
(balanserade utgifter för utvecklingsarbeten), skrivs inte av 
utan prövas årligen avseende eventuellt nedskrivningsbehov. 
För närvarande har Cantargia inga balanserade utgifter för 
utvecklingsarbeten i balansräkningen.
 
2.5 - Leasing     
Cantargia är enbart leasetagare avseende operationella 
leasingavtal varav hyra av kontorslokaler är den mest 
betydande. Leasing där en väsentlig del av riskerna och 
fördelarna med ägande behålls av leasegivaren klassificeras 
som operationell leasing. Betalningar som görs under 
leasingtiden (efter avdrag för eventuella incitament från 
leasegivaren) kostnadsförs i rapporten över totalresultat linjärt 
över leasingperioden.
2.6 - Utländsk valuta    
Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den 
funktionella valutan baserat på valutakursen som gäller 
på transaktionsdagen eller vid omvärderingstillfället. 
Valutakursvinster och -förluster redovisas i rapporten 
över totalresultat, där valutadifferenser relaterade till 
leverantörsskulder redovisas under övriga rörelsekostnader 
och valutadifferenser kopplade till valutakonton redovisas 
under finansnettot.
2.7 - Finansiella tillgångar och skulder 
Redovisning i och borttagande från balansräkningen 
En finansiell tillgång eller finansiell skuld tas upp i 
balansräkningen när företaget blir part i instrumentets 
avtalsmässiga villkor. En finansiell tillgång tas bort från 
balansräkningen när den avtalsenliga rätten till kassaflödet 
från tillgången har upphört eller reglerats. Detsamma gäller 
när de risker och fördelar som är förknippade med innehavet i 
allt väsentligt överförts till annan part och företaget inte längre 
har kontroll över den finansiella tillgången. En finansiell skuld 
tas bort från balansräkningen när den avtalade förpliktelsen 
fullgjorts eller upphört.   
  
Värdering av finansiella tillgångar 
Cantargia tillämpar inte IFRS 9 Finansiella instrument: 
Redovisning och värdering. Bolaget tillämpar RFR 2 punkt 3 
till 10 gällande IFRS 9 samt en metod med utgångspunkt i 
anskaffningsvärde enligt Årsredovisningslagen.
Finansiella tillgångar värderas vid första redovisningstillfället 
till anskaffningsvärde, inklusive eventuella transaktionsutgifter 
som är direkt hänförliga till förvärvet av tillgången.

===== SIDA 44 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
44
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
Finansiella omsättningstillgångar värderas efter första 
redovisningstillfället till det lägsta av anskaffningsvärdet och 
nettoförsäljningsvärdet på balansdagen.   
Kundfordringar och övriga fordringar som utgör 
omsättningstillgångar värderas individuellt till det belopp som 
beräknas inflyta.
Räntebärande finansiella tillgångar värderas till upplupet 
anskaffningsvärde med tillämpning av effektivräntemetoden. 
Värdering av finansiella skulder
Kortfristiga leverantörsskulder redovisas till anskaffningsvärde.
2.8 - Ersättningar till anställda   
Pensionsförpliktelser
Cantargia har både avgiftsbestämda pensionsplaner och 
förmånsbestämda pensionsplaner. En avgiftsbestämd 
pensionsplan är en pensionsplan enligt vilken företaget 
betalar fasta avgifter till en separat juridisk enhet. Cantargia 
har inte några rättsliga eller informella förpliktelser att 
betala ytterligare avgifter om denna juridiska enhet inte har 
tillräckliga tillgångar för att betala alla ersättningar till anställda 
som hänger samman med de anställdas tjänstgöring under 
innevarande eller tidigare perioder. Avgifterna redovisas som 
personalkostnader när de förfaller till betalning.
Cantargias förmånsbestämda pensionsplaner utgörs av 
ITP 2-planens förmånsbestämda pensionsåtaganden. ITP 
2-planens förmånsbestämda pensionsåtaganden för ålders- 
och familjepension tryggas genom försäkring i Alecta. Enligt 
ett uttalande från Rådet för finansiell rapportering, UFR 
10 Redovisning av pensionsplanen ITP 2 som finansieras 
genom försäkring i Alecta, är detta en förmånsbestämd plan 
som omfattar flera arbetsgivare. För räkenskapsåret 2025 
har Cantargia inte haft tillgång till information för att kunna 
redovisa sin proportionella andel av planens förpliktelser, 
förvaltningstillgångar och kostnader vilket medfört att planen 
inte varit möjlig att redovisa som en förmånsbestämd plan. 
Pensionsplanen ITP 2 som tryggas genom försäkring i Alecta 
redovisas därför som en avgiftsbestämd plan. Premien för den 
förmånsbestämda ålders- och familjepensionen är individuellt 
beräknad och är bland annat beroende av lön, tidigare intjänad 
pension och förväntad återstående tjänstgöringstid.  
Den kollektiva konsolideringsnivån utgörs av marknadsvärdet 
på Alectas tillgångar i procent av försäkringsåtagandena 
beräknade enligt Alectas försäkringstekniska metoder 
och antaganden, vilka inte överensstämmer med IAS 19.  
Den kollektiva konsolideringsnivån ska normalt tillåtas 
variera mellan 125 och 175 procent. Om Alectas kollektiva 
konsolideringsnivå understiger 125 procent eller överstiger 175 
procent ska åtgärder vidtas i syfte att skapa förutsättningar 
för att konsolideringsnivån återgår till normalintervallet. Vid låg 
konsolidering kan en åtgärd vara att höja det avtalade priset 
för nyteckning och utökning av befintliga förmåner. Vid hög 
konsolidering kan en åtgärd vara att införa premiereduktioner. 
Vid utgången av räkenskapsåret 2025 uppgick Alectas 
överskott i form av den kollektiva konsolideringsnivån till 167 
procent (2024 162 procent).
Kortfristiga ersättningar
Kortfristiga ersättningar är ersättningar till anställda som förfaller 
till betalning inom tolv månader efter balansdagen det år som den 
anställde tjänat in ersättningen, med undantag av ersättningar 
efter avslutad anställning och ersättningar vid uppsägning.
Kortfristiga ersättningar omfattar t.ex
1. löner, sociala avgifter och andra lönerelaterade utgifter,
2. betald korttidsfrånvaro såsom betald semester och betald 
sjukfrånvaro,
3. bonus, och
4. icke-monetära ersättningar såsom sjukvård till nuvarande 
anställda.
Redovisning – betald korttidsfrånvaro
Kortfristiga ersättningar för betald frånvaro som kan sparas ska 
redovisas som kostnad och kortfristig skuld när de anställda 
utfört de tjänster som ger rätt till framtida betald frånvaro.
Kortfristiga ersättningar för betald frånvaro som inte kan 
sparas ska redovisas som en kostnad när frånvaron inträffar.
Redovisning – bonusplaner
Den förväntade kostnaden för vinstdelning och bonus ska 
redovisas endast om 
1. företaget har en legal förpliktelse eller informell förpliktelse 
på grund av tidigare händelser, och
2. förpliktelsens storlek kan beräknas på ett tillförlitligt sätt.
Ersättningar vid uppsägning
Ersättningar vid uppsägning utgår när en anställds anställning 
sagts upp av bolaget före normal pensionstidpunkt eller då 
en anställd accepterar frivillig avgång i utbyte mot sådana 
ersättningar. Cantargia redovisar ersättningar vid uppsägning 
vid den tidigaste av följande tidpunkter: (a) när företaget inte 
längre har möjlighet att återkalla erbjudandet om ersättning; 
och (b) när företaget redovisar utgifter för en omstrukturering 
som är inom tillämpningsområdet för IAS 37 och som innebär 
utbetalning av avgångsvederlag. I det fall företaget har lämnat 
ett erbjudande för att uppmuntra till frivillig avgång, beräknas 
ersättningar vid uppsägning baserat på det antal anställda som 
beräknas acceptera erbjudandet. Förmåner som förfaller mer än 
12 månader efter rapportperiodens slut diskonteras till nuvärde.
    
2.9 - Skatt     
Skatt på årets resultat i resultaträkningen består av aktuell 
skatt och uppskjuten skatt. Aktuell skatt beräknas på periodens 
skattemässiga resultat enligt gällande skattesats. Den aktuella 
skattekostnaden beräknas på basis av de skatteregler som på 
balansdagen är beslutade eller i praktiken beslutade.

===== SIDA 45 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
45
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
Uppskjuten skatteskuld redovisas för alla skattepliktiga 
temporära skillnader, dock särredovisas inte uppskjuten skatt 
hänförlig till obeskattade reserver eftersom obeskattade 
reserver redovisas som en egen post i balansräkningen. 
Uppskjutna skattefordringar redovisas i den omfattning det är 
troligt att framtida skattemässiga överskott kommer att finnas 
tillgängliga, mot vilka de temporära skillnaderna kan utnyttjas.
Uppskjuten skatt beräknas med tillämpning av skattesatser 
(och –lagar) som har beslutats eller aviserats per balansdagen 
och som förväntas gälla när den berörda uppskjutna 
skattefordran realiseras eller den uppskjutna skatteskulden 
regleras. Cantargia förväntas ännu inte generera någon 
regelbunden vinst. Därför tas den uppskjutna skattefordran, 
som presenteras i not 12, inte upp till något värde.
2.10 - Intäkter     
Nettoomsättning
Intäkternas karaktär och redovisning
I samband med avtalet om överlåtelse av IL1RAP-
antikroppsprogrammet CAN10 under 2025 har Cantargia 
analyserat avtalet i enlighet med IFRS 15 Revenue from 
Contracts with Customers. Bedömningen har omfattat 
identifiering av avtalet, relevanta prestationsåtaganden samt 
fastställande av när kontrollen över de överförda rättigheterna 
övergår till motparten.
Bolaget har bedömt att kontrollen över programmet och 
tillhörande rättigheter har överförts till motparten och att 
några återstående prestationsåtaganden inte föreligger 
efter överföringen. Motparten ansvarar för och leder all 
fortsatt utveckling, regulatoriska processer, tillverkning och 
kommersialisering av programmet.
Avtalet kan ge upphov till framtida ersättningar i 
form av utvecklings-, regulatoriska och kommersiella 
milstolpsbetalningar samt royalty baserad på eventuell 
framtida försäljning. Dessa ersättningar är beroende av 
motpartens fortsatta utveckling och kommersiella framgång 
för programmet och ligger därmed utanför Bolagets kontroll. 
Eventuella sådana ersättningar redovisas först när respektive 
villkor uppfylls och intäkten kan fastställas i enlighet med IFRS 
15.
Projektöverlåtelser
Ersättning som erhålls i samband med överlåtelse av 
rättigheter till ett utvecklingsprojekt redovisas som intäkt när 
kontrollen över rättigheterna har överförts till motparten. Den 
initiala ersättningen utgör normalt en engångsintäkt och är inte 
förenad med återbetalningsskyldighet.
Milstolpsersättningar
Milstolpsersättningar utgår enligt avtalade villkor och är 
kopplade till specifika utvecklingsrelaterade, regulatoriska 
eller kommersiella framsteg. Intäkten för uppnådda milstolpar 
redovisas vid den tidpunkt då prestationsåtagandet är 
uppfyllt och bolaget har rätt till det på förhand överenskomna 
transaktionspriset.
Royaltyintäkter
Royaltyintäkter redovisas i takt med att köparen 
utvecklingsprojektet eller distributören genererar försäljning 
av produkter hänförliga till projektet. Redovisning sker i 
samma period som den underliggande försäljningen sker och 
rapporteras till bolaget.
Förskott och framtida ersättningar
Ersättningar som erhålls innan kriterierna för intäkts-
redovisning är uppfyllda (ouppfyllda prestationsåtaganden) 
redovisas som en avtalsskuld (förutbetald intäkt) i 
balansräkningen. Om köparen uppfyller ett prestations-
åtagande innan ersättning erhållits, redovisas en upplupen 
intäkt eller en fordran, beroende på om något annat än 
tidsaspekten är avgörande för när ersättningen förfaller.
 
Ränteintäkter
Ränteintäkter intäktsredovisas med tillämpning av effektiv-
räntemetoden.
2.11 - Likvida medel och kassaflödesanalys 
Kassaflödesanalysen upprättas enligt indirekt metod. Det 
redovisade kassaflödet omfattar endast transaktioner som 
medfört in- eller utbetalningar. Som likvida medel klassificerar 
bolaget kassamedel samt disponibla tillgodohavanden hos 
banker och andra kreditinstitut.
2.12 - Aktiekapital    
Stamaktier klassificeras som eget kapital. 
Transaktionskostnader som direkt kan hänföras till emission 
av nya aktier eller optioner redovisas netto efter skatt, i eget 
kapital som ett avdrag från emissionslikviden.
2.13 - Resultat per aktie   
(i) Resultat per aktie före utspädning
Resultat per aktie före utspädning beräknas genom att 
dividera:
• årets resultat
• med ett vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier 
under perioden
(ii) Resultat per aktie efter utspädning 
För beräkning av resultat per aktie efter utspädning justeras 
beloppen som använts för beräkning av resultat per aktie före 
utspädning genom att beakta: 
• det vägda genomsnittet av de ytterligare stamaktier som 
skulle ha varit utestående vid en konvertering av samtliga 
potentiella stamaktier.
2.14 - Materiella anläggningstillgångar 
Materiella anläggningstillgångar består av möbler, 
arbetsmaskiner och produktionsutrustning. Dessa redovisas till

===== SIDA 46 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
46
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
anskaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar 
och eventuella nedskrivningar.
I anskaffningsvärdet ingår inköpspriset samt utgifter direkt 
hänförbara till tillgången för att bringa den på plats och i skick 
för att utnyttjas i enlighet med syftet med anskaffningen.
Avskrivningar på materiella anläggningstillgångar kostnadsförs 
så att tillgångens värde minskat med bedömt restvärde vid 
nyttjandeperiodens slut, skrivs av linjärt över dess bedömda 
nyttjandeperiod som uppskattas till:
• Maskiner och andra tekniska anläggningar, 3-5 år
• Inventarier, verktyg och installationer, 3-5 år
Bedömda nyttjandeperioder, restvärden och 
avskrivningsmetoder omprövas minst i slutet av varje 
räkenskapsperiod, effekten av eventuella ändringar i 
bedömningar redovisas framåtriktat.
Det redovisade värdet för en materiell anläggningstillgång tas 
bort från rapporten över finansiell ställning vid utrangering eller 
avyttring, eller när inga framtida ekonomiska fördelar väntas 
från användning eller utrangering/avyttring av tillgången. Den 
vinst eller förlust som uppstår vid utrangering eller avyttring av 
tillgången, utgörs av skillnaden mellan eventuella nettointäkten 
vid avyttringen och dess redovisade värde, redovisas i 
resultatet i den period när tillgången tas bort från rapporten 
över finansiell ställning.
2.15 - Personaloptionsprogram
Verkligt värde på den tjänstgöring som berättigar till tilldelning 
av optioner genom Cantargias personaloptionsprogram 
redovisas som en personalkostnad med en motsvarande 
ökning i eget kapital. Det totala beloppet som kostnadsförs 
baseras på det verkliga värdet på de optioner som tilldelas:
• inklusive alla marknadsrelaterade villkor (t.ex. aktiemålkurs),
• exklusive eventuell inverkan från tjänstgöringsvillkor 
och icke marknadsrelaterade villkor för intjänande (t.ex. 
lönsamhet och att den anställde kvarstår i företagets tjänst 
under en angiven tidsperiod,
• inklusive inverkan av villkor som inte utgör intjänandevillkor 
(exempelvis krav att anställda skall spara eller behålla 
aktierna under en angiven tidsperiod).
Den totala kostnaden redovisas över intjänandeperioden; 
perioden över vilken alla de specificerade intjänandevillkoren 
ska uppfyllas. Vid varje rapportperiods slut omprövar bolaget 
sina bedömningar av hur många aktier som förväntas 
bli intjänade baserat på de icke marknadsrelaterade 
intjänandevillkoren och tjänstgöringsvillkoren. Den eventuella 
avvikelse mot de ursprungliga bedömningarna som 
bedömningen ger upphov till, redovisas i resultaträkningen och 
motsvarande justeringar görs i eget kapital.
Som underlag för avsättning av sociala avgifter görs 
kontinuerligt en omvärdering av verkligt värde för de vid varje 
rapportperiods slut intjänade personaloptionerna. Sociala 
avgifter redovisas som personalkostnad varvid motsvarande 
avsättning görs under lång- eller kortfristiga skulder beroende 
på varje enskilt programs återstående löptid.

===== SIDA 47 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
47
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 3 - Finansiell riskhantering
Cantargia utsätts genom sin verksamhet för olika typer av finansiella risker: marknadsrisk 
(främst valutarisk), kreditrisk samt likviditetsrisk. Cantargias övergripande riskhanteringspolicy 
fokuserar på oförutsägbarheten på de finansiella marknaderna och eftersträvar att minimera 
potentiella ogynnsamma effekter på Cantargias finansiella resultat. 
(a) Marknadsrisk
(i) Valutarisk
Cantargia utsätts för valutarisk framför allt gentemot EUR och USD. Valutarisker uppstår när 
framtida affärstransaktioner eller redovisade tillgångar eller skulder uttrycks i en valuta som 
inte är enhetens funktionella valuta. I Cantargia utgörs dessa transaktioner främst av inköp och 
leverantörsskulder i EUR och USD. Cantargia hanterar valutarisken genom att växla upp 50% av 
det förväntade framtida behovet av EUR och USD. 
Vid rapportperiodens slut var exponeringen mot EUR 300 (592) KEUR och USD 20 (23) KUSD 
i form av utestående leverantörsskulder. Om den svenska kronan hade försvagats/förstärkts 
med 10 procent i förhållande till EUR och USD avseende leverantörsskulden, med alla andra 
variabler konstanta, skulle effekten på årets resultat respektive eget kapital per den 31 
december 2025 ha varit ca -0,3 respektive 0,3 (-0,7 respektive 0,7) MSEK lägre/högre. 
Utöver leverantörsskulder i EUR och USD förfogar bolaget över valutakonton i EUR och USD 
med totalt saldo per den 31 december 2025 på 7 410 (1 989) KEUR samt 11 862 (12) KUSD. 
Om den svenska kronan hade försvagats eller förstärkts med 10 procent i förhållande till EUR 
och USD avseende valutakontona per den 31 december 2025, skulle effekten på årets resultat 
respektive eget kapital ha varit ca -19,1 respektive 19,1(-2,3 respektive 2,3) MSEK lägre/högre.
(ii) Ränterisk avseende kassaflöden och verkliga värden
Ränterisken bedöms vara begränsad eftersom det inte finns någon upplåning i bolaget samt 
att eventuella räntebärande placeringar endast inkluderar lågriskfonder. Cantargia har inte haft 
några placeringar i räntefonder under 2025 eller 2024.
(iii) Prisrisk
Cantargia utsätts inte för någon väsentlig prisrisk.
(b) Kreditrisk
Kreditrisken i Cantargia uppstår genom tillgodohavanden och placeringar hos banker och 
finansinstitut. Alla banktillgodohavanden samt placeringar är gjorda hos motparter med låg 
kreditrisk. Cantargia utsätts inte för någon väsentlig kreditrisk då samtliga motparter består av 
stora välkända banker. 
(c) Likviditetsrisk
Sedan verksamhetens start har Cantargia redovisat ett negativt rörelseresultat, och kassaflödet 
förväntas förbli negativt fram till dess att bolaget lyckas generera intäkter från en lanserad 
produkt. De planerade prekliniska och kliniska studierna medför betydande kostnader, och 
utvecklingen av bolagets produktkandidater kan bli mer tids- och kostnadskrävande än 
beräknat. Cantargia kommer även fortsättningsvis att behöva avsevärda kapitalresurser 
för forskning och utveckling, både för att genomföra prekliniska och kliniska studier med 
Nadunolimab samt för att vidareutveckla CAN14 och CANxx. Möjligheten att erhålla ytterligare 
finansiering och villkoren för sådan påverkas av flera faktorer, såsom möjligheten att ingå 
samarbetsavtal och den allmänna tillgången på riskkapital. Om Cantargia helt eller delvis 
misslyckas med att anskaffa tillräckligt kapital, eller endast kan göra det på ofördelaktiga villkor, 
kan det ha en väsentligt negativ inverkan på bolagets verksamhet, finansiella ställning och 
fortsatt drift.
Cantargia använder sig av rullande prognoser för att säkerställa att bolaget har tillräckliga 
kassamedel för att täcka behoven i den löpande verksamheten. Uppföljningen sker genom 
regelbunden avrapportering till styrelsen, där utfall och prognos jämförs med den treåriga 
affärsplan som årligen upprättas och godkänns av styrelsen.
Överskottslikviditet i Cantargia, utöver det som krävs för att täcka rörelsekapitalbehovet, 
placeras på räntebärande avräkningskonton. Per balansdagen uppgick Cantargias 
banktillgodohavanden till 281 820 KSEK (33 036 KSEK).
  
Tabellen nedan visar en analys av Cantargias finansiella skulder, fördelade efter den återstående 
löptiden fram till den avtalsenliga förfallodagen per balansdagen. De angivna beloppen i tabellen 
representerar avtalsenliga, odiskonterade kassaflöden.

===== SIDA 48 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
48
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
Per 31 december 2025 Mindre än 2 månader Mer än 2 månader Summa
Leverantörsskulder 5 971 - 5 971
Övriga skulder 1 064 - 1 064
Summa 7 035 - 7 035
Per 31 december 2024 Mindre än 2 månader Mer än 2 månader Summa
Leverantörsskulder 10 984 - 10 984
Övriga skulder 878 - 878
Summa 11 862 - 11 862
(d) Hantering av kapital
För att upprätthålla eller justera kapitalstrukturen kan Cantargia välja att återbetala kapital till 
aktieägarna, emittera nya aktier eller sälja tillgångar för att minska skuldsättningen. 
Under 2025 var bolagets strategi oförändrad jämfört med 2024 och fokuserade på att 
säkerställa en fortsatt verksamhet genom att optimera driften av forskningsprojekten, vilket 
i sin tur syftar till att skapa värde för aktieägarna och andra intressenter. Målsättningen är att 
upprätthålla en effektiv kapitalstruktur för att minimera kapitalkostnaderna med låg till minimal 
risk. Cantargia är främst inriktat på forskning och utveckling och har finansierat sin verksamhet 
genom flera nyemissioner, både före och efter noteringen av bolagets aktie på Nasdaq 
Stockholms huvudlista den 25 september 2018. Eget kapital betraktas därför som bolagets 
kapital.
NOT 4 - Viktiga uppskattningar och bedömningar för redovisningsändamål 
Upprättandet av bokslut och tillämpningen av redovisningsprinciper, baseras ofta på ledningens 
bedömningar, uppskattningar och antaganden som anses vara rimliga vid den tidpunkt då 
bedömningen görs. Uppskattningar och antaganden är baserade på historiska erfarenheter 
och ett antal andra faktorer, som under rådande förhållanden anses vara rimliga. Resultatet av 
dessa används för att bedöma de redovisade värdena på tillgångar och skulder, som inte annars 
framgår tydligt från andra källor. Det verkliga utfallet kan avvika från dessa uppskattningar och 
bedömningar. 
Uppskattningarna och antaganden ses över regelbundet. Eventuella ändringar redovisas i den 
period ändringen görs, om den endast påverkat denna period, eller i den period ändringen görs 
och framtida perioder om ändringen påverkar både aktuell och framtida perioder.
Aktivering av utveckling    
Den mest väsentliga bedömningen i den finansiella rapporteringen avser tidpunkt för aktivering 
av utveckling. Baserat på de redovisningsprinciper som redogörs för under Not 2 klassas i 
nuläget all utveckling som bedrivs på Cantargia som forskning som inte skall aktiveras. Tidigast 
vid positiva resultat under kliniska prövningar fas III kan kriterierna för aktivering anses vara 
uppfyllda.
Skattemässiga underskottsavdrag                                                                                                                               
Det föreligger inte någon förfallotidpunkt som begränsar utnyttjandet av bolagets 
skattemässiga underskottsavdrag. Det är dock osäkert när i tiden dessa underskottsavdrag 
kommer att kunna utnyttjas för avräkning mot framtida beskattningsbara vinster, eftersom 
bolaget ännu inte förväntas generera någon regelbunden vinst. Uppskjuten skattefordran 
hänförbar till underskottsavdraget upptas därför inte till något värde. Ägarförändringar, 
historiska och eventuellt framtida kapitalanskaffningar kan innebära begränsningar i storleken 
av underskottsavdrag för framtida utnyttjande.

===== SIDA 49 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
49
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
Incitamentsprogram (personaloptionsprogram)                                                                                                                        
Bolaget har incitamentsprogram i form av personaloptionsprogram. Redovisningsprinciperna 
för detta beskrivs i Not 2. Den kostnad för ersättningen som redovisas i en period är beroende 
av den ursprungliga värdering som gjordes vid avtalstidpunkten med optionsinnehavaren, det 
antal månader som deltagaren måste tjänstgöra för att få rätt till sina optioner (periodisering 
sker över denna tid), det antal optioner som förväntas tjänas in av deltagarna enligt villkoren 
i planerna och en kontinuerlig omvärdering av värdet på den skattemässiga förmånen för 
deltagarna i planerna (som underlag för avsättning för sociala kostnader). De uppskattningar 
som påverkar kostnaden i en period och motsvarande ökning av eget kapital är framför allt 
indata i värderingarna av optionerna. De modeller som använts för detta ändamål är den så 
kallade Black & Scholes-modellen samt Monte Carlo simulering. Viktiga antaganden i dessa 
värderingar framgår av Not 19. Förutom värderingarna påverkas kostnaden i en period av en 
uppskattning kring det antal personer som förväntas tjäna in sina optioner. Genom främst 
historik över personalomsättning har företagsledningen en god grund för att uppskatta det 
antal deltagare som kommer att fullfölja programmet.
NOT 6 - Nettoomsättning
Företagets intäkter har genererats på följande sätt.
Nettoomsättning per geografisk marknad 2025 2024
Nettoomsättning per geografisk marknad
Japan 308 690 –
USA 8 012 –
Summa 316 702 –
Bolagets intäkter under räkenskapsåret har till 100 procent genererats genom avyttringen av 
CAN10-programmet till Otsuka Pharmaceutical. Omsättningen har geografiskt fördelats mellan 
Japan och USA baserat på motpartens legala hemvist och avtalets struktur. 
 
Den del av omsättningen som redovisas mot Japan avser den fasta köpeskillingen i enlighet 
med överlåtelseavtalet med Otsuka Pharmaceutical. Den del som redovisas mot USA avser 
tilläggsköpeskilling som utgår i enlighet med avtalet och som är hänförlig till Otsukas amerikan-
ska koncernbolag.
NOT 7 - Arvoden och kostnadsersättning till revisorer
Nedan anges räkenskapsårets kostnadsförda revisionsarvoden samt kostnadsförda arvoden för 
andra uppdrag utförda av bolagets revisorer. 
2025 2024
PwC
Revisionsuppdraget* 435 375
Skatterådgivning - 16
Summa 435 391
* Med revisionsarvode avses arvode för den lagstadgade revisionen det vill säga, sådant arbete som varit nödvändigt för 
att avge revisionsberättelsen.
NOT 5 - Segmentsinformation
Cantargias högste verkställande beslutsfattare är bolagets verkställande direktör (VD), 
då det främst är hen som är ansvarig för att fördela resurser och utvärdera resultat. VD 
erhåller rapporter med finansiell information för Cantargia som helhet. Cantargia har under 
2025 redovisat omsättning hänförlig till försäljningen av CAN10. Bolaget har dock ännu 
inte kommersialiserat någon del av sina övriga utvecklingsprojekt och verksamheten består 
fortsatt huvudsakligen av forskning och utveckling. Bolaget förväntar sig därför inte att 
redovisa regelbunden eller återkommande omsättning under den närmaste perioden. Hela 
verksamheten i Cantargia bedöms utgöra ett rörelsesegment.

===== SIDA 50 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
50
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 8 - Ersättning till anställda m.m
Löner och andra ersättningar samt sociala avgifter (för anställda) 2025 2024
Löner och andra ersättningar* 32 353 25 730
Sociala avgifter** 7 373 4 823
Pensionskostnader- avgiftsbestämda 6 646 5 722
Övriga personalkostnader 1 535 1 136
Summa ersättning till anställda 47 907 37 412
* Varav aktierelaterade ersättningar 2 867 (3 149)
** Varav aktierelaterade ersättningar 751 (-35)
2025
Löner och andra ersättningar 
(varav tantiem) 
Pensions-
kostnader
Styrelseledamöter, verkställande direktören och andra 
ledande befattningshavare* 29 096 3 121
Övriga anställda 18 884 3 411
Summa 47 980
(14 462)
6 532
2024
Löner och andra ersättningar 
(varav tantiem) 
Pensions-
kostnader
Styrelseledamöter, verkställande direktören och andra 
ledande befattningshavare 18 975 3 568
Övriga anställda 13 000 2 100
Summa 31 975
(2 799)
5 668
* Under året har Cantargia haft tre verkställande direktörer, vilket har bidragit till ökade kostnader för ersättning till 
ledande befattningshavare. Se även Not 18.
2025 2024
Medelantal anställda
Antal 
anställda
Varav 
män
Antal 
anställda
Varav 
män
Sverige 23 10 22 10
Summa 23 10 22 10
Könsfördelning för styrelseledamöter 
och övriga ledande befattningshavare
2025 2024
Antal på 
balansdagen Varav män
Antal på 
balansdagen Varav män
Styrelseledamöter 5 3 5 4
Verkställande direktör och övriga ledande 
befattningshavare 5 4 7 6
Summa 10 7 12 10
NOT 9 - Operationell leasing
2025 2024
Leasing kostnadsförd under räkenskapsåret 2 601 2 529
Nominella värdet av framtida minimileasingavgifter, avseende icke uppsägningsbara leasingavtal fördelar sig 
enligt följande:
2025 2024
Förfaller till betalning inom ett år 1 965 2 600
Förfaller till betalning senare än ett men inom fem år 7 2 625
Förfaller till senare än fem år - -
Summa 1 972 5 224
Leasingkostnaderna avser lokaler och kontorsutrustning.

===== SIDA 51 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
51
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 11 - Finansiella poster
2025 2024
Ränteintäkter och liknande resultatposter
Ränteintäkter 1 738 4 824
Resultat vid försäljning av kortfristiga placeringar  -  -
Valutakursvinster valutakonton 4 713 6 331
Summa 6 451 11 155
2025 2024
Räntekostnader och liknande resultatposter
Övriga räntekostnader  -4 125  -
Valutakursförluster valutakonton  -9 452  -4 226
Summa  -13 578  -4 226
Övriga räntekostnader om 4 125 KSEK avser det kortfristiga lånet om 25 MSEK från Fenja Capital ll A/S. 
Kostnaden består av nominell ränta om 1 125 KSEK och en uppläggningsavgift om 3 000 KSEK.
NOT 12 - Inkomstskatt
2025 2024
Aktuell skatt
Aktuell skatt på årets resultat - -
Justeringar avseende tidigare år - -
Summa aktuell skatt tillika inkomstskatt - -
Skillnaden mellan redovisad skattekostnad och gällande skattesats förklaras med nedanstående tabell.
2025 2024
Avstämning av årets redovisade skatt
Resultat före skatt 146 974 -161 654
Årets redovisade skatt
Skatt enligt gällande skattesats 20,6% -30 277 33 301
Skatteeffekt av ej avdragsgilla kostnader 154 -151
Skatteeffekt av ej skattepliktiga intäkter - -
Skatteeffekt av avdragsgilla kostnader redovisade direkt mot eget kapital -55 2 893
Förändring av underskottsavdrag utan motsvarande aktivering av upp-
skjuten skatt 30 178 -36 043
Årets redovisade skatt - -
2025 2024
Underskottsavdrag
Outnyttjade underskottsavdrag för vilka ingen uppskjuten skattefordran 
har redovisats 1 691 521 1 838 972
Potentiell skatteförmån, 20,6%  348 453 378 828
Det föreligger inte någon förfallotidpunkt som begränsar utnyttjandet av underskottsavdragen. Det är dock 
osäkert när i tiden dessa underskottsavdrag kommer att kunna utnyttjas för avräkning mot beskattningsbara 
vinster. Uppskjuten skattefordran hänförbar till underskottsavdaget upptas därför inte till något värde.
Bolaget redovisar ingen aktuell skatt för perioden till följd av utnyttjande av tidigare års skattemässiga under-
skottsavdrag.
NOT 10 - Övriga rörelsekostnader
2025 2024
Valutakursförluster leverantörsskulder och kundfordringar -288 -115
Summa -288 -115

===== SIDA 52 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
52
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 13 - Valutakursdifferenser - netto
Valutakursdifferenser har redovisats i rapporten över 
totalresultat enligt följande: 2025 2024
Övriga rörelsekostnader (Not 10) -288 -115
Ränteintäkter och liknande resultatposter (Not 11) 4 713 6 331
Räntekostnader och liknande resultatposter (Not 11) -9 452 -4 226
Summa -5 027 1 989
NOT 15 - Likvida medel
I likvida medel i  kassaflödesanalysen ingår följande: 2025 2024
Disponibla bankmedel
SEK 90 961 9 597
EUR 80 159 22 639
USD 109 149 135
GBP 1 163 278
CHF 47 36
NOK 24 11
DKK 319 338
Summa 281 820 33 036NOT 14 - Långfristiga skulder
2025 2024
Avsättningar sociala avgifter incitamentsprogram 835 84
Summa 835 84
NOT 16 - Aktiekapital
Stamaktier Antal aktier (tusental) Aktiekapital
Per 1 januari 2025 183 687 19 889
Nyemission 64 925 5 194
Ej registrerad nyemission - -5 194
Per 31 december 2025 248 612 19 889
Per 1 januari 2024 183 687 14 695
Nyemission - - 
Ej registrerad nyemission - 5 194
Per 31 december 2024 183 687 19 889
Aktiekapitalet består per den 31 december 2025 av 248 611 655 aktier med kvotvärdet 0,08 kr vardera. Akti-
erna har ett röstvärde på 1 röst/aktie. Aktiekapitalet bestod per den 31 december 2024 av 183 686 684 aktier 
med kvotvärdet 0,08 kr vardera. Aktierna har ett röstvärde på 1 röst/aktie. Samtliga aktier som emitterats av 
bolaget är till fullo betalda.

===== SIDA 53 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
53
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
Riktlinjer för ersättning och andra anställningsvillkor för ledande befattningahavare
Till styrelsens ordförande och ledamöter utgår arvode enligt bolagsstämmans beslut. 
Särskilt arvode utgår för kommittéarbete. Riktlinjerna för ersättning och andra anställnings-
villkor för bolagsledningen innebär i huvudsak att bolaget skall erbjuda sina ledande 
befattningshavare marknadsmässiga ersättningar, att ersättningarna skall beredas av 
ett särskilt ersättningsutskott inom styrelsen, att kriterierna därvid skall utgöras av den 
ledande befattningshavarens ansvar, roll, kompetens och befattning. Ersättningar till ledande 
befattningshavare beslutas av styrelsen exklusive eventuella styrelseledamöter som är i 
beroendeställning till Bolaget och bolagsledningen. Riktlinjerna skall tillämpas på nya avtal, 
eller ändringar i existerande avtal som träffas med ledande befattningshavare efter det att 
riktlinjerna fastställts och till dess att nya eller reviderade riktlinjer fastställs. Fullständiga 
riktlinjer för 2025, samt motivering av under året beslutade avsteg, finns beskrivna i 
förvaltningsberättelsen.
Årets löner och ersättningar 
Löner, ersättningar, sociala kostnader och pensionskostnader har utgått enligt tabeller 
på nästa sida. Notera att under rubriken ”Rörlig ersättning” ingår utöver rörlig lön även 
incitamentsprogram beslutade av årsstämman (se Not 19). Utfallet för stämmobeslutade 
incitamentsprogram avseende VD och ledande befattningshavare uppgick för år 2025 till 547 
(520) kSEK. 
Styrelsearvode
Styrelsearvodet beslutat på årstämman 2025-05-15 uppgår till 620 000 kronor till styrelsens 
ordförande, 280 000 kronor till övriga styrelseledamöter. Till ersättningsutskottet utgår  
50 000 kronor till ordförande och 25 000 kronor för övriga ledamöter, till revisionsutskottet 
utgår 100 000 kronor till ordförande och 50 000 kronor till övriga ledamöter och till 
läkemedelsutvecklingsutskottet utgår 270 000 kronor till ordförande och 50 000 kronor till 
övriga ledamöter. Det beslutades vidare att för varje fysiskt styrelsemöte (dock högst sex 
möten) som hålls i Sverige och där ledamoten närvarar utgår ett mötesarvode om 20 000 
kronor till varje ledamot boende utanför Norden. Styrelsearvoden är till fullo resultatförda under 
2025.
NOT 17 - Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
2025 2024
Löner och sociala avgifter 7 424 4 176
Projektkostnader 11 188 22 812
Övriga upplupna kostnader* 4 300 15 188
Summa 22 913 42 177
* Skillnaden i övriga upplupna kostnader beror på att posten per 2024-12-31 innehöll 12 979 KSEK i upplupna emissionsutgifter hänförliga 
till den pågående nyemissionen.
NOT 18 - Ersättning till ledande befattningshavare och övriga 
upplysningar om närstående
Ersättning till ledande befattningshavare 2025 2024
Löner och andra kortfristiga ersättningar* 26 631 16 735
Ersättningar efter avslutad anställning 3 121 3 568
Andra långfristiga ersättningar - -
Ersättningar vid uppsägning 1 116 -
Summa 30 868 20 303
*Varav aktierelaterade ersättningar 1 618 (2 514) kSEK.

===== SIDA 54 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
54
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
2025 Arvode Grundlön Rörlig ersättning Pensions kostnad Övriga förmåner Aktierelaterad ersättning Sociala avgifter Summa
Magnus Persson, ordförande 695 - - - - - 218 913
Anders Martin-Löf, ledamot 380 - - - - - 119 499
Flavia Borellini, ledamot 630 - - - - - - 630
Damian Marron, ledamot och tidigare tf VD* 430 1 232 10 000 - - - - 11 662
Jenny Sundqvist, ledamot 330 - - - - - 104 434
Hilde Steineger, VD - 1 000 465 320 - 192 577 2 554
Göran Forsberg, tidigare VD - 1 690 413 559 2 671 328 3 663
Summa styrelse och VD 2 465 3 922 10 878 879 2 863 1 346 20 355
Andra ledande befattningshavare** - 8 344 1 868 2 242 8 755 2 143 15 359
Summa 2 465 12 266 12 746 3 121 9 1 618 3 489 35 714
* Avser utöver styrelsearvode, fakturerat konsultarvode och rörlig ersättning för perioden februari - augusti 2025 då Damian Marron tjänstgjorde som tf VD.
** Inklusive konsultarvode för tre ledande befattningshavare.
2024 Arvode Grundlön Rörlig ersättning Pensions kostnad Övriga förmåner Aktierelaterad ersättning Sociala avgifter Summa
Magnus Persson, ordförande 670 - - - - - 211 881
Anders Martin-Löf, ledamot 370 - - - - - 116 486
Flavia Borellini, ledamot 540 - - - - - - 540
Damian Marron, ledamot 340 - - - - - - 340
Magnus Nilsson, ledamot 320 - - - - - 33 353
Göran Forsberg, VD - 2 454 618 966 51 872 352 5 314
Summa styrelse och VD 2 240 2 454 618 966 51 872 712 7 914
Andra ledande befattningshavare* - 9 736 1 413 2 602 263 1 642 1 397 17 053
Summa 2 240 12 190 2 031 3 568 314 2 514 2 109 24 967
* Innehåller fakturerad ersättning for en ledande befattningshavare.

===== SIDA 55 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
55
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 19 - Aktierelaterade ersättningar
Cantargias incitamentsprogram syftar till att skapa ett långsiktigt engagemang i bolaget, skapa 
möjligheter att attrahera och behålla kompetens samt leverera ett långsiktigt aktieägarvärde. 
Incitamentsprogram
Vid årsstämman den 15 maj 2025 godkändes ett långsiktigt rörligt aktierelaterat 
incitamentsprogram (som baserades på motsvarande program 2019, 2020, 2021, 2022, 2023 
och 2024), riktat till ledande befattningshavare och nyckelanställda inom bolaget. Det långsiktiga 
aktierelaterade incitamentsprogrammet infördes i syfte att stimulera bolagets ledningsgrupp 
och övriga anställda på längre sikt samt för att främja investeringar i och ägande av bolagets 
aktier. Programmet är utformat så att deltagarna erbjuds rörlig långsiktig ersättning i form av 
en gruppbonus som ska användas för att förvärva aktier i bolaget. Programmet baseras på det 
eller de årliga bonusmål som uppställs av Cantargias styrelse och som hänför sig till bolagets 
verksamhet, finansiella nyckeltal och interna processer. Måluppfyllelsen bedöms av bolagets 
styrelse i samband med fastställandet av årsredovisningen respektive år. När måluppfyllelsen 
fastställts av styrelsen sker utbetalning av det aktuella beloppet för respektive deltagare i 
programmet, varefter deltagarens förvärv av aktier ska ske snarast. Deltagarna ska använda 
hela ersättningen inom respektive program, netto efter skatt, till att förvärva Cantargia-aktier på 
aktiemarknaden. 
Pensioner 
Pensionsåldern för verkställande direktören är 65 år.
Pensionspremien ska uppgå till 30% av den pensionsgrundande lönen. Med pensionsgrundande 
lön avses fasta månadslönen multiplicerad med 12,2.
För andra anställda ledande befattningshavare är  pensionsåldern f.n.  65 år, enligt vid var 
tid gällande ITP-avtal.  Pensionspremien beräknas enligt ITP-avtalet avdelning 2 och dess 
premietariffer som fastställs av Alecta.
 
Uppsägningstid och avgångsvederlag 
Uppsägningstiden från Cantargias sida skall vara högst sex månader för verkställande 
direktören och högst sex månader för övriga ledande befattningshavare. Uppsägningstiden 
från verkställande direktörens sida skall vara lägst sex månader och för övriga ledande 
befattningshavares sida skall den vara lägst tre månader. Utöver uppsägningstid kan 
avgångsvederlag utgå med högst tolv månaders lön och anställningsförmåner för verkställande 
direktören.
Transaktioner med närstående
Närstående parter utgörs av ledande befattningshavare i bolaget, d.v.s. styrelsen och 
företagsledningen, samt dess familjemedlemmar.
Cantargia har ett avtal Walter Koch som förser Cantargia med konsulttjänster kopplade till arbete 
med biomarkörer. Walter Koch är närstående till styrelsemedlem Flavia Borellini. Under 2025 har 
bolaget inte haft någon kostnad jämfört med 16,0 KSEK för samma period föregående år.
Cantargia har ingått ett konsultavtal med tidigare styrelseledamot Thoas Fioretos. Under 2025 
har bolaget haft en kostnad om 200,0 (200,0) KSEK. 
Ovan nämda avtal har enligt Bolagets bedömning ingåtts enligt marknadsmässiga villkor.
Följande transaktioner har skett med närstående: 
Försäljning av tjänster 2025 2024
Walter Koch Consulting, LLC (Walter Koch) - 16
Neodos AB (Thoas Fioretos) 200 200
Summa 200 216

===== SIDA 56 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
56
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
Maximalt belopp för utbetalning till respektive deltagare i programmet avseende 2025 är 
begränsat till 10 procent av deltagarens fasta årslön. Den totala storleken på programmet för 
2025 är maximalt 2 500 000 SEK, exklusive sociala avgifter. Vid partiell måluppfyllelse utgår del 
av det maximala beloppet. Under 2025 uppgick den redovisade kostnaden i resultaträkningen 
för stämmobeslutade incitamentsprogram till 547 (520) kSEK avseende VD och ledande 
befattningshavare samt till 1 896 (1 219) kSEK för samtliga anställda.
Personaloptionsprogram 2020/2023
Vid årsstämman den 27 maj 2020 beslutade aktieägarna att införa personaloptionsprogram 
2020/2023. Optionerna erbjöds till anställda och konsulter i bolaget och tilldelades deltagarna 
vederlagsfritt. Optionerna har en treårig intjäningsperiod (1/3 per år) räknat från tilldelningsdagen, 
förutsatt, med sedvanliga undantag, att deltagaren fortfarande är anställd av eller fortfarande 
tillhandahåller tjänster till Cantargia. När optionerna är intjänade kan de lösas in under en 
tvåårsperiod. Varje intjänad option ger innehavaren rätt att förvärva 1,2 aktier i bolaget till ett i 
förväg bestämt pris. Priset per aktie motsvarar 150 procent av den volymvägda genomsnittskurs 
som bolagets aktie handlades för på Nasdaq Stockholm under de tio handelsdagar som föregick 
tilldelningsdagen. Inom ramen för personaloptionsprogrammet (2020/2023) har totalt 1 887 
000 optioner tilldelats, varav 1 789 000 optioner har förverkats (återkallats eller löpt ut). Fullt 
utnyttjande av utestående 98 000 personaloptionerna skulle medföra en utspädning om cirka 
0,05% procent av bolagets aktiekapital och röster.
Personaloptionsprogram 2021/2024
Vid årsstämman den 26 maj 2021 beslutade aktieägarna att införa personaloptionsprogram 
2021/2024. Optionerna erbjöds till anställda och konsulter i bolaget och tilldelades deltagarna 
vederlagsfritt. Optionerna har en treårig intjäningsperiod räknat från tilldelningsdagen, förutsatt, 
med sedvanliga undantag, att deltagaren fortfarande är anställd av eller fortfarande tillhandahåller 
tjänster till Cantargia. När optionerna är intjänade kan de lösas in under en tvåårsperiod. Varje 
intjänad option ger innehavaren rätt att förvärva 1,2 aktier i bolaget till ett i förväg bestämt pris. 
Priset per aktie motsvarar 150 procent av den volymvägda genomsnittskurs som bolagets aktie 
handlades för på Nasdaq Stockholm under de tio handelsdagarna som föregick tilldelningsdagen. 
Inom ramen för personaloptionsprogrammet (2021/2024) har totalt 3 000 000 optioner tilldelats, 
varav 980 000 optioner har återkallats. Fullt utnyttjande av utestående 2 020 000 optionerna 
skulle medföra en utspädning om cirka 0,97% procent av bolagets aktiekapital och röster.
Personaloptionsprogram 2023/2026
Vid årsstämman den 23 maj 2023 beslutade aktieägarna att införa personaloptionsprogram 
2023/2026. Optionerna erbjöds till anställda och konsulter i bolaget och tilldelades deltagarna 
vederlagsfritt. Optionerna har en treårig intjäningsperiod räknat från tilldelningsdagen, 
förutsatt, med sedvanliga undantag, att deltagaren fortfarande är anställd av eller fortfarande 
tillhandahåller tjänster till Cantargia. När optionerna är intjänade kan de lösas in under en 
tvåårsperiod.  Varje intjänad option ger innehavaren rätt att förvärva 1 aktie i bolaget till 
ett i förväg bestämt pris. Priset per aktie ska motsvara 130 procent av den volymvägda 
genomsnittskurs som bolagets aktie handlades för på Nasdaq Stockholm under de tio 
handelsdagarna som föregick tilldelningsdagen. Inom ramen för personaloptionsprogrammet 
(2023/2026) har totalt 2 810 000 optioner tilldelats, varav 470 000 optioner har återkallats. 
Fullt utnyttjande av utestående 2 340 000 optionerna skulle medföra en utspädning om cirka 
0,93% procent av bolagets aktiekapital och röster.
Personaloptionsprogram 2025/2028
Vid årsstämman den 15 maj 2025 beslutade aktieägarna att införa personaloptionsprogram 
2025/2028. Optionerna erbjöds till anställda eller konsulter i bolaget och tilldelas deltagarna 
vederlagsfritt. Optionerna har en treårig intjäningsperiod räknat från tilldelningsdagen, 
förutsatt, med sedvanliga undantag, att deltagaren fortfarande är anställd av eller fortfarande 
tillhandahåller tjänster till Cantargia. När optionerna är intjänade kan de lösas in under en 
tvåårsperiod. Varje intjänad option ger innehavaren rätt att förvärva 1 aktie i bolaget till 
ett i förväg bestämt pris. Priset per aktie ska motsvara 130 procent av den volymvägda 
genomsnittskurs som bolagets aktie handlades för på Nasdaq Stockholm under de tio 
handelsdagarna som föregick tilldelningsdagen. Inom ramen för personaloptionsprogrammet 
(2025/2028) har totalt 3 031 250 optioner tilldelats, varav 187 500 optioner återkallats. Fullt 
utnyttjande av personaloptionsprogrammet 2025/2028 skulle medföra en utspädning om cirka 
1,51% procent av bolagets aktiekapital och röster.

===== SIDA 57 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
57
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
Sammanställning över totalkostnad för aktierelaterade ersättningar
2025 2024
Kostnader för aktierelaterade ersättningar -2 867 -3 149
Avsättning sociala avgifter incitamentsprogram -751 35
Summa -3 618 -3 114
Sammanställning över avsättningar för aktierelaterade ersättningar*
Långfristiga avsättningar 2025 2024
Belopp vid årets ingång 84 119
Årets avsättningar 751 -35
Summa långfristiga avsättningar 835 84
* Samtliga avsättningar har en löptid på över 1 år varför samtliga avsättningar är långfristiga.
Förändringar i utestående incitamentsprogram (antal optioner) 2025 2024
Per 1 januari 5 806 333 4 097 333
Tilldelade instrument
Personaloptionsprogram 2020/2023 - -
Personaloptionsprogram 2021/2024 - -
Personaloptionsprogram 2023/2026 595 000 2 215 000
Personaloptionsprogram 2025/2028 3 031 250 -
Förverkade instrument
Personaloptionsprogram 2020/2023 -1 643 334 -
Personaloptionsprogram 2021/2024 -60 000 -276 000
Personaloptionsprogram 2023/2026 -240 000 -230 000
Personaloptionsprogram 2025/2028 -187 500 -
Total förändring 1 495 416 1 709 000
Per 31 december 7 301 749 5 806 333
Antal aktier som tilldelade instrument kan berättiga till* 2025 2024
Personaloptionsprogram 2020/2023 117 600 2 089 600
Personaloptionsprogram 2021/2024 2 424 000 2 496 000
Personaloptionsprogram 2023/2026 2 340 000 1 985 000
Personaloptionsprogram 2025/2028 2 843 750 -
Totalt antal aktier som tilldelade instrument kan komma att berättiga till 7 725 350 6 570 600
* Omräkning av personaloptionsprogram efter under 2022 genomförd företrädesemission innebär att optioner i personaloptionspro-
gram 2020/2023 och 2021/2024 berättigar till teckning av 1,2 aktier. En option i personaloptionsprogram 2023/2026 och 2025/2028 
berättigar till teckning av 1,0 aktie.
Beräkning av verkligt värde på personaloptionsprogram
Verkligt värde på tilldelningsdagen har beräknats med hjälp av en Black & Scholes värderingsmodell som tar hän-
syn till lösenpris, optionens löptid, aktiepris på tilldelningsdagen, förväntad volatilitet i aktiepris samt riskfri ränta 
för optionens löptid.
Personal options-
program
Tilldelnings-
dag Förfallodag
Verkligt 
värde i kr vid 
tilldelning
Lösenpris 
i kr **
Förväntat 
volatilitet 
i %
Antal 
optioner *
Intjänings-
grad
2020/2023:3 2021-02-04 2026-02-04 16,55 73,12 49% 71 333 100%
2020/2023:4 2021-02-24 2026-02-24 15,57 70,99 49% 26 667 100%
2021/2024:1 2021-09-17 2026-09-17 7,28 30,62 53% 849 000 100%
2021/2024:2 2021-11-10 2026-11-10 5,48 20,44 55% 30 000 100%
2021/2024:3 2022-02-09 2027-02-09 7,57 22,52 55% 70 000 100%
2021/2024:4 2022-08-29 2027-08-29 1,63 7,20 63% 0 100%
2021/2024:5 2023-02-22 2028-02-22 4,30 7,63 72% 1 046 000 95%
2021/2024:6 2023-04-24 2028-04-24 2,98 10,50 73% 25 000 90%
2023/2026:1 2024-03-03 2029-03-03 1,52 3,91 74% 1 485 000 61%
2023/2026:2 2024-11-15 2029-11-14 1,12 2,68 79% 330 000 38%
2023/2026:3 2025-02-21 2030-02-20 0,89 2,07 79% 525 000 29%
2025/2028:1 2025-08-21 2030-08-20 1,59 3,88 79% 2 843 750 12%
*Avser antal utestående optioner netto efter avdrag av återkallade optioner.
** Omräkning av personaloptionsprogram efter under 2022 genomförd företrädesemission innebär att optioner i personaloptionsprogram 
2020/2023 och 2021/2024 berättigar till teckning av 1,2 aktier. En option i personaloptionsprogram 2023/2026 och 2025/2028 berättigar 
till teckning av 1,0 aktie.

===== SIDA 58 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
58
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 22 - Händelser efter rapportperiodens slut
• Den första patienten doserades i en externt finansierad prövarledd studie vid Mount 
Sinai-sjukhuset i New York. Studien ska utvärdera nadunolimab i kombination med en s.k. 
checkpoint-hämmare i upp till 24 patienter med kolorektalcancer.
NOT 20 - Resultat per aktie
Resultat per aktie beräknas genom att årets resultat divideras med ett vägt genomsnittligt antal utestående 
stamaktier under perioden. 
Vid beräkning av resultat per aktie efter utspädning justeras det vägda genomsnittliga antalet utestående 
stamaktier för den utspädningseffekt som uppkommer från potentiella stamaktier. Potentiella stamaktier 
utgörs av personaloptioner. Se även not 19.
2025 2024
Periodens resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare 146 974 -161 654
Totalt 146 974 -161 654
Vägt genomsnittligt antal utestående aktier före utspädning 
(tusental) 248 612 183 687
Vägt genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning 
(tusental) 253 795 183 687
Resultat per stamaktie före utspädning, SEK 0,59 -0,88
Resultat per stamaktie efter utspädning, SEK* 0,58 -0,88
* Ingen utspädningseffekt 2024 då bolaget redovisade negativt resultat.
NOT 21 - Resultatdisposition
Till årsstämmans förfogande står följande resultatmedel (SEK).  
  
Överkursfond 1 777 133 059
Balanserad förlust -1 678 119 106
Årets resultat 146 973 880
Styrelsen föreslår att i ny räkning överförs: 245 987 833
 
 Styrelsen föreslår ingen utdelning för räkenskapsåret 2025.
NOT 23 - Justering för poster som ej ingår i kassaflödet
2025 2024
Avskrivningar -3 275 -3 437
Personaloptionsprogram -3 618 -3 115
Avsättning avgångsvederlag VD -2 015 -
Summa -8 908 -6 552

===== SIDA 59 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
59
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 25 - Samarbetsavtal
BioWa Inc.
Cantargia tecknade 2015 ett licensavtal med BioWa Inc (”BioWa”). Under avtalet erhåller 
Cantargia en icke-exklusiv licens till användningen av teknologiplattformen POTELLIGENT ® 
för tillverkning av läkemedelskandidaten nadunolimab. För licensen betalar Cantargia en 
årlig fast avgift samt trappvis ökande försäljningsbaserad royalty. I enlighet med villkoren i 
avtalet har BioWa därutöver rätt till så kallade milstolpebetalningar vid uppfyllande av vissa 
kliniska, regulatoriska och kommersiella delmål.
Otsuka Pharmaceutical Co., Ltd.
I september 2025 slutfördes Otsuka Pharmaceutical Co., Ltd.s förvärv av samtliga rättigheter 
relaterade till den kliniska IL1RAP-antikroppen CAN10 samt den prekliniska antikroppen 3G5. 
CAN10 är en IL1RAP-riktad antikropp med potential inom autoimmuna och inflammatoriska 
sjukdomar genom samtidig blockering av flera centrala cytokinsignaler. Otsuka ansvarar 
för den fortsatta kliniska utvecklingen, regulatoriska processer, tillverkning och global 
kommersialisering. Cantargia har slutfört överlämningen av projektet och bistår i det fortsatta 
arbetet, inklusive slutförandet av pågående klinisk fas I-studie.
Cantargia erhöll enligt avtalet en initial kontant betalning om 33 MUSD. Därutöver är Cantargia 
berättigat till utvecklings-, regulatoriska och försäljningsrelaterade milstolpsersättningar på upp 
till 580 MUSD. Därutöver tillkommer upp till tvåsiffriga royalties på framtida försäljning.
NOT 24 - Rörelsekostnader fördelade på kostnadsslag
2025 2024
Projektkostnader -76 327 -103 964
Övriga externa kostnader -31 655 -23 654
Personalkostnader -47 907 -37 413
Övriga rörelsekostnader -3 437 -115
Avskrivningar -3 275 -3 437
Summa -162 602 -168 583
Från och med bokslutskommunikén för 2018 redovisas rörelsens kostnader utifrån funktionerna ”Forsknings- 
och utvecklingskostnader” , ”Administrationskostnader” samt ”Övriga rörelsekostnader” . Summan av de 
funktionsfördelade kostnaderna fördelar sig på följande kostnadsslag.

===== SIDA 60 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
60
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 27 - Imateriella anläggningstillgångar
Patent 2025 2024
Ingående anskaffningsvärde 8 111 8 111
Inköp - -
Utgående ackumulerat anskaffningsvärde 8 111 8 111
Ingående avskrivningar -4 356 -3 455
Avskrivningar -901 -901
Utgående ackumulerade avskrivningar -5 257 -4 356
Redovisat värde 2 854 3 755
NOT 26 - Materiella anläggningstillgångar
Maskiner och andra tekniska anläggningar 2025 2024
Ingående anskaffningsvärde 14 143 14 143
Inköp - -
Utgående ackumulerat anskaffningsvärde 14 143 14 143
Ingående avskrivningar -11 985 -9 627
Avskrivningar -2 158 -2 357
Utgående ackumulerade avskrivningar -14 143 -11 985
Redovisat värde - 2 158
Inventarier, verktyg och installationer 2025 2024
Ingående anskaffningsvärde 1 100 1 100
Inköp 472 -
Utgående ackumulerat anskaffningsvärde 1 573 1 100
Ingående avskrivningar -954 -774
Avskrivningar -211 -180
Utgående ackumulerade avskrivningar -1 165 -954
Redovisat värde 408 146

===== SIDA 61 =====

INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER  REVISIONSBERÄTTELSE BOLAGSSTYRNING
61
CANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025
Årsredovisningens undertecknande
Årsredovisningen har upprättats i enlighet med god redovisningssed och ger en rättvisande bild av bolagets ställning och resultat. Förvaltningsberättelsen för bolaget ger en rättvisande översikt över 
utvecklingen av bolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som bolaget står inför. Resultat-och balansräkningarna kommer att föreläggas 
årsstämman den 21 maj 2026 för fastställelse.
Årsredovisningens innehåll blev klart den 16 april 2026. 
Årsredovisningen underteckandes av samtliga den 16 april 2026.
Magnus Persson
Styrelseordförande
Anders Martin-Löf
Ledamot
Flavia Borellini
Ledamot
Damian Marron
Ledamot 
Jenny Sundqvist 
Ledamot
Hilde H Steineger
Verkställande direktör
Vår revisionsberättelse har lämnats den 16 april 2026.
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Mikael Nilsson
Auktoriserad revisor

===== SIDA 62 =====

62
REVISIONSBERÄTTELSE
INLEDNING VERKSAMHETSBESKRIVNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE AKTIEÄGARINFORMATION FINANSIELLA RAPPORTER REVISIONSBERÄTTELSE  BOLAGSSTYRNINGCANTARGIA AB (PUBL)  •  ÅRSREDOVISNING 2025

===== SIDA 63 =====