Kvartalsrapport Q2 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

Delårsrapport  
januari – juni 2025
Cinclus Pharma Holding AB (publ)

===== SIDA 2 =====

Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
2
Kvartal 2 2025
Delårsrapport januari – juni 2025
 » Nettoomsättningen uppgick till 34 095 (0) TSEK.
 » Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till -45 906  
(-37 329) TSEK.
 » Periodens resultat var -48 450 (-40 330) TSEK  
och resultatet per aktie före och efter utspädning 
var -1,04 (-1,41) SEK.
 » Nettoomsättningen uppgick till 34 095 (0) TSEK.
 » Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till -93 425  
(-73 602) TSEK.
 » Periodens resultat var -82 122 (-77 225) TSEK  
och resultatet per aktie före och efter utspädning 
var -2,22 (-2,81) SEK.
 » Totalt kassaflöde för perioden uppgick  
till 62 610 (632 323) TSEK.
 » Likvida medel vid periodens utgång  
uppgick till 588 959 (684 720) TSEK.
 » Totalt kassaflöde för perioden uppgick  
till 20 477 (596 501) TSEK.
 » Likvida medel vid periodens utgång  
uppgick till 588 959 (684 720) TSEK.
Finansiell sammanfattning april – juni 2025
Finansiell sammanfattning januari – juni 2025
All information i denna rapport avser koncernen om inte annat 
anges. Jämförelsesiffror inom parentes avser motsvarande period 
föregående år. Jämförelsesiffror inom parentes för balansposter 
avser utgången av tidigare räkenskapsår. 
Denna rapport har inte varit föremål för översiktlig granskning 
av bolagets revisor. Rapporten har upprättats i en svensk och en 
engelsk version. Vid eventuella avvikelser mellan den svenska och 
engelska versionen ska den svenska versionen äga företräde.
Allmänt om rapporten 
För ytterligare information vänligen kontakta 
Kommande informationstillfällen
Webcast kommer hållas 20 augusti 2025 kl. 10:00  
via Inderes. Länk till eventet
https://cinclus-pharma.events.inderes.com/q2-report-2025
Rapporten finns tillgänglig på bolagets hemsida: 
https://cincluspharma.com/sv/investerare/finansiella-rapporter/
589 MSEK
I LIKVIDA MEDEL
37
MEDARBETARE  1)
85 % FoU
AV OPERATIVA  
KOSTNADER 2)
20 nov 2025 Delårsrapport kvartal 3
18 feb 2026 Bokslutskommuniké 2025
16 apr 2026 Årsredovisning 2025
Christer Ahlberg
VD och koncernchef
+46 70 675 33 30
Maria Engström
Finanschef
+46 70 674 33 30
ir@cincluspharma.com
1) Varav 20 anställda och 17 konsulter knutna nära bolaget. 
2) Exklusive transaktionskostnader i samband med Zentiva affären.

===== SIDA 3 =====

Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
3
Väsentliga händelser under  
perioden april – juni 2025
 » Under andra delen av maj meddelade bolaget att de ingått 
en strategisk allians och licensavtal med Advent-ägda Zentiva 
k.s. för kommersialisering och tillverkning av linaprazan 
glurate i Europa. Det totala transaktionsvärdet, inklusive 
initiala betalningar samt regulatoriska och kommersiella 
milstolpebetalningar, är upp till 220 miljoner EUR. 
Cinclus Pharma har också rätt till tvåsiffriga royalties på 
nettoomsättningen i Europa som börjar strax under 20 %  
och som överstiger 20 % på de högsta nivåerna.
 » I juni meddelade Cinclus Pharma att man beviljats undantag 
från kravet att behöva genomföra pediatriska (barn) studier 
med linaprazan glurate för behandling av H. pylori-infektion 
av både den europeiska läkemedelsmyndigheten EMA och 
den amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA.
 » I april publicerades en vetenskaplig artikel med resultat från 
Cinclus Pharmas fas II-studie. Den visar hög grad av läkning 
bland patienter med svår refluxsjukdom och stödjer därmed 
den fortsatta utvecklingen av linaprazan glurate som en unik 
nästa generations läkemedel mot syrarelaterade sjukdomar.
 » I början av maj deltog bolaget på DDW 2025 (Digestive 
Disease Week) i San Diego. Under mötet presenterades 
nya data som bekräftar linaprazan glurates effektiva 
syrablockerande egenskaper, tillsammans med lovande 
resultat för den förbättrade tablettformulering som tagits 
fram inför fas III och framtida lansering.
 » I slutet av maj var Cinclus Pharma en av sponsorerna av en 
gastroenterologisk konferens arrangerad av GIE, Gatherings 
in Esophagology, som hölls i Frankrike. Temat för konferensen 
var gastroesofageal refluxsjukdom, vilket visar ett ökat 
vetenskapligt intresse för den medicinska indikation som 
Cinclus Pharma fokuserar på.
 
Väsentliga händelser 
efter periodens utgång
 » Inga väsentliga händelser har skett efter periodens utgång.
I maj 2025 var Cinclus Pharma en av sponsorerna av en gastroenterologisk konferens arrangerad av GIE.

===== SIDA 4 =====

Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
4
VD HAR ORDET
Det nyligen aviserade partnerskapet med Zentiva k.s. för kommersialisering och produktion i  
Europa innebär en tydlig validering av vår produkt och strategi. Det skapar goda förutsättningar  
för en framgångsrik lansering i Europa samtidigt som det ger oss finansiell styrka i vår strategi 
för den amerikanska marknaden. Vi ser en betydande marknadspotential för linaprazan  
glurate, med unika egenskaper för att möta det medicinska behovet hos alla patienter som  
lider av svårare former av syrarelaterade sjukdomar. Vi ser nu fram emot att inleda  
patientrekryteringen i vår första fas III-studie och att under nästa år kunna presentera de  
övergripande resultaten av denna.
Ett betydelsefullt partnerskap i Europa
Kvartalets viktigaste händelse var avtalet med Zentiva, som 
omfattar både kommersialisering och tillverkning av linaprazan 
glurate i Europa. Avtalet omfattar alla medlemsländer i EES, 
Storbritannien och Schweiz. Det totala transaktionsvärdet, 
inklusive initiala betalningar samt regulatoriska och kommersiella 
milstolpebetalningar, är upp till 220 miljoner EUR. Cinclus Pharma 
har också rätt till tvåsiffriga royalties på nettoomsättningen i 
Europa som börjar strax under 20 procent och som överstiger 
20 procent på de högsta nivåerna, vilket är i det högre spannet 
av nivåer i liknande affärer. I avtalet ingår en förskottsbetalning 
på 13 miljoner EUR 1) som erhölls i samband med signering av 
avtalet samt en närliggande milstolpebetalning om 5 miljoner 
EUR som förväntas under 2026.  
Att Zentiva, som ägs av Advent - ett av världens största 
private equitybolag, efter en noggrann due diligence väljer 
att satsa på linaprazan glurate framför befintliga versioner av 
den första generationens PCAB är ett tydligt styrkebesked och 
innebär en validering av vår produkt och strategi. Med Zentivas 
kommersiella styrka skapar vi mycket goda förutsättningar för en 
framgångsrik etablering på den europeiska marknaden samt en 
konkurrenskraftig produktionskostnad för produkten. 
Stor finansiell potential för den amerikanska marknaden
Vårt partneravtal med Zentiva i Europa ger oss också finansiell 
styrka i vår strategi för den amerikanska marknaden där vi helt 
kontrollerar de kommersiella rättigheterna. Den amerikanska 
marknaden bedöms vara 5–10 gånger större än den europeiska 
och skulle vid ett eventuellt utlicensieringsavtal med en partner 
efter att ha erhållit studieresultaten från den första fas III-
studien kunna möjliggöra full finansiering hela vägen fram till 
marknadsgodkännande.
 
Unika egenskaper för behandling av svårare former av 
syrarelaterade sjukdomar
Den första generationen av PCAB håller på att ersätta de 
traditionella protonpumpshämmarna (PPI) på de marknader 
där de redan lanserats. Denna utveckling har varit särskilt tydlig 
i Asien och Latinamerika, men vi ser även en snabb tillväxt i 
Stärkt position för framtida värdeskapande
1) Belopp innan avdrag för uttagsbeskattning.

===== SIDA 5 =====

Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
5 Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
USA. Cinclus Pharma utvecklar nästa generations PCAB med en 
unik syrahämmande effekt som möjliggör förbättrad läkning 
och symtomkontroll. Därmed adresserar vi ett betydande 
medicinskt behov hos patienter med de svårare formerna 
av gastroesofageal refluxsjukdom (eGERD), en marknad som 
uppskattas omfatta cirka 19 miljoner patienter globalt, varav 
omkring 10 miljoner finns i Europa och USA. 
I vår fas II-studie har vi visat att 100 procent av patienter som 
inte uppnått full läkning efter åtta veckors behandling med 
protonpumpshämmare, uppnått fullständig läkning efter fyra 
veckors behandling med den mest effektiva dosen av linaprazan 
glurate. Bland patienter med måttlig till svår sjukdom uppnådde 
93 procent av patienterna en läkning efter 4 veckor. Resultaten 
visar tydligt hur mycket mer effektiv linaprazan glurate är jämfört 
med dagens standardbehandling med protonpumpshämmare.
Första fas III-studien
Vi är i slutet av våra förberedelser inför att rekrytera första  
patient i studien i vilken vi avser att bekräfta att vår 
läkemedelskandidat är mer effektiv än PPI hos patienter 
med eGERD. Huvudfokus i studien kommer att vara på 
högre läkningsfrekvens, snabbare läkningstid och bättre 
symtomkontroll. Studien kommer att genomföras i sju  
europeiska länder samt i USA och omfattar totalt cirka  
100 kliniker och drygt 500 patienter. Vi ser fram emot att  
erhålla de första övergripande resultaten under 2026. 
Undantag från krav på pediatriska studier  
för H. pylori
Förutom behandling av eGERD har linaprazan glurate, i 
kombination med antibiotika, även potential att användas 
vid behandling av infektioner orsakade av Helicobacter pylori,
en bakterie som förekommer i magsäcken. Under kvartalet 
beviljades Cinclus Pharma undantag från kravet på att 
genomföra pediatriska studier för H. pylori både i Europa  
och i USA. 
I dag behandlas H. pylori-infektioner vanligtvis med 
syrahämmande läkemedel i kombination med två eller tre 
antibakteriella medel. Linaprazan glurate har, tack vare sina 
unika syrakontrollerande egenskaper, potential att vara minst 
lika effektivt som dagens standardbehandlingar samtidigt som 
det bara kräver ett enda smalspektrumantibiotikum vilket skulle 
kunna minska antibiotikaanvändningen och risken för resistens.
Med H pylori som första indikation är det nu fastställt av FDA 
att dataexklusiviteten i USA skulle förlängas från 5 till 10 år vilket, 
tillsammans med våra starka patent som sträcker sig in på 
40-talet, skulle stärka skyddet för produkten ytterligare. 
Cinclus Pharma innehar fullständiga globala kommersiella 
rättigheter utanför Asien för H. pylori då denna indikation  
inte var en del av partnerskapet med Zentiva.
Vi ser fram emot att dela våra fortsatta framsteg framöver.
Christer Ahlberg, VD och koncernchef

===== SIDA 6 =====

Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
6
Största aktieägarna vid periodens utgång Nyckeltal aktiedata
Handelsplats Nasdaq Stockholm
Ticker CINPHA
ISIN SE0020388577
LEI-kod 549300TJBPSNZ3DO6B42
Aktiekurs 2025-06-30  15,88 SEK
Börsvärde 2025-06-30  753 MSEK
Om aktien
Cinclus Pharmas aktie (CINPHA) är sedan den 20 juni 2024
noterad på Nasdaq Stockholm. 
Öppningskurs den 1 april 2025 var 11,50 SEK per aktie. 
Stängningskursen per sista handelsdag i juni var  
15,88 SEK per aktie.
Det genomsnittligt volymviktade aktiepriset under kvartalet var  
15,11 SEK per aktie. Under perioden januari till juni var det 
genomsnittliga volymviktade priset 15,68 SEK per aktie.
Börsvärdet den sista handelsdagen i juni var 753 MSEK.
Bolaget hade 47 392 219 utestående aktier vid periodens utgång 
varav 46 537 789 aktier utgjorde stamaktier samt 854 430 aktier 
utgjorde C -aktier vilka har 1/10 röst av en stamaktie. C -aktierna 
innehas av Cinclus Pharma Holding (publ). 
Vid utgången av andra kvartalet hade bolaget ca 4 500 
aktieägare.
Aktieägandet i bolaget vid periodens utgång Antal aktier Andel
Trill Impact Ventures 3 721 221 7,9%
Fjärde AP-fonden 3 700 000 7,8%
Movestic Livförsäkring AB 2 339 052 4,9%
Linc AB 2 318 322 4,9%
Peter Unge privat och genom bolag 2 090 015 4,4%
Kjell Andersson genom bolag 1 908 000 4,0%
Futur Pension Försäkringsaktiebolag 1 796 056 3,8%
Nordnet Pensionsförsäkring 1 771 561 3,7%
Mikael Dahlström dödsbo 1 688 613 3,6%
Nylof Holding AB 1 164 575 2,5%
Lennart Hansson genom bolag 1 084 771 2,3%
Eir Ventures I AB 898 750 1,9%
Cinclus Pharma * 854 430 1,8%
Avanza Pension 804 430 1,7%
Postamentet Holding AB 636 512 1,3%
Femton största aktieägare 26 776 308 56,5%
Övriga 20 615 911 43,5%
Totalt 47 392 219 100,0%
* Avser C-aktier som ger rätt till 1/10 röst.
Kvartal 2 Kvartal 1-2 Helår
Aktiedata 2025 2024 2025 2024 2024
Periodens resultat efter skatt, TSEK −48 450    −40 330 −82 122 −77 225 −168 031
Periodens kassaflöde, TSEK 62 610 632 323 20 477 596 501 476 833
Antal stamaktier vid periodens början 46 537 789 26 227 040 26 227 040 26 227 040 26 227 040
Antal stamaktier vid periodens slut 46 537 789 46 537 789 46 537 789 46 537 789 46 537 789
Genomsnittligt antal utestående stamaktier 46 537 789 28 682 185 37 048 341 27 454 613 37 048 341
Antal optioner vid periodens början* 1 051 897 1 634 960 1 634 960 1 634 960 1 634 960
Antal optioner vid periodens slut* 769 737 941 897 1 051 897 941 897 1 051 897
Genomsnittligt antal optioner* 942 168 1 646 272 1 391 238 1 640 616 1 391 238
Aktiekapital vid periodens slut, TSEK 920 903 920 903 920
Eget kapital vid periodens slut, TSEK 471 432 637 844 471 432 637 844 555 330
Periodens resultat per stamaktie före utspädning, SEK −1,04 −1,41 −2,22 −2,81 −4,54
Periodens resultat per stamaktie efter utspädning, SEK −1,04 −1,41 −2,22 −2,81 −4,54
Eget kapital per stamaktie, SEK 10,13 13,71 10,13 13,71 11,93
Periodens kassaflöde per stamaktie, SEK 1,35 22,05 0,55 21,73 12,87
* Antal optioner är omräknade så att alla program ska motsvara konverteringsvillkor 1:1

===== SIDA 7 =====

Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
7
Verksamhetsbeskrivning Cinclus Pharma i korthet
Cinclus Pharma utvecklar nytt läkemedel 
för patienter med svår reflexsjukdom
Cinclus Pharma utvecklar läkemedelskandidaten linaprazan glurate 
för behandling av erosiv gastroesofageal refluxsjukdom (eGERD), 
en svårare form av halsbränna som orsakar frätskador i matstrupen 
med stor negativ påverkan på livskvaliteten, och i förlängningen, 
riskerar att leda till cancer om den inte behandlas. Preparatet 
representerar en ny klass av läkemedel, Potassium Competitive 
Acid Blocker (PCAB), som har potential att ersätta dagens 
standardbehandling med protonpumpshämmare (PPI), som till 
exempel Losec och Nexium. 
En första generation av PCAB-preparat finns redan registrerade 
i länder som Japan och USA och har framgångsrikt lanserats 
med stora försäljningsframgångar. Linaprazan glurate är nästa 
generations PCAB med potential att ge en bättre och mer långvarig 
effekt under hela dygnet, något som är avgörande för att hjälpa de 
svårast sjuka patienterna.
Läkemedlet är en vidareutveckling av linaprazan, som först togs 
fram av AstraZeneca. När Cinclus Pharma grundades 2014 tog 
man över utvecklingen och de globala rättigheterna för linaprazan 
glurate. Flera personer i dagens ledning har tidigare arbetat med 
AstraZenecas läkemedel Losec och Nexium samt med linaprazan.
Cinclus Pharma har redan genomfört flera fas I-studier samt en fas 
II-studie med positiva resultat och förbereder nu fas III-programmet, 
det sista steget innan ett godkännande. Produkten representerar en 
mycket stor marknadspotential med en försäljning som överstiger 1 
miljard USD per år, en så kallad ”Blockbuster”.
Bolaget har sitt huvudkontor i Stockholm, med dotterbolag i Sverige 
och Schweiz. Bolaget är noterat på Nasdaq Stockholm sedan juni 
2024 under kortnamnet CINPHA.
 
PCAB
Nästa generation Exponering Marknad
Linaprazan glurate är nästa generations 
PCAB med en unik syrakontroll.
Mer än 3 000 personer har  
exponerats för linaprazan glurate  
eller linaprazan i kliniska prövningar.
Vi har genom partnerskap 
marknadsgodkännande i Kina 
samt utlicensierat 
marknadsrättigheterna i Europa för 
linaprazan glurate.
> 3 000
Kompetent team Primär målgrupp Pediatrisk studieplan
Kompetent team med erfarenhet  
av utveckling och kommersialisering  
av läkemedel mot  
magsyrerelaterade sjukdomar.
19 miljoner männinskor globalt med  
svår gastroesofageal refluxsjukdom kan 
bli hjälpta av linaprazan glurate.
Godkännande av pediatrisk  
studieplan från FDA och EMA.
19 miljoner

===== SIDA 8 =====

NEDRE ESOFAGUSSFINKTERN ÖPPEN, 
VILKET TILLÅTER SURA UPPSTÖTNINGAR 
REFLUX
NEDRE ESOFAGUSSFINKTER
MATSTRUPE
DIAFRAGMA
MAGE
FRISK
MAGE
1  Källa: Apex marknadsrapport 2022-2023
Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
8 Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
Gastroesofageal refluxsjukdom
Målgruppen är 10 miljoner patienter  
i Europa och USA
Cinclus Pharma fokuserar på behandling av gastroesofageal 
refluxsjukdom, även kallad esofagit. Det är ett tillstånd där 
magsyra tränger upp i matstrupen på grund av en försvagad 
övre magmun och kan orsaka halsbränna, sura uppstötningar 
samt frätskador i matstrupen.
Sjukdomen delas in i två huvudtyper:
 » Lättare symtom – utan frätskador 
 » Svårare symptom – där magsyran orsakar skador på 
slemhinnan
I USA och Europa lider cirka 130 miljoner vuxna av någon 
form av gastroesofageal refluxsjukdom. Den vanligaste 
behandlingen av sjukdomen är med protonpumpshämmare 
men effekten är ofta otillräcklig, särskilt vid former av svårare 
symptom med frätskador. 
Studier visar att:
 » över 50 % av patienter med svåra symptom är inte läkta 
efter 8 veckor med protonpumpshämmare.
 » nära hälften av patienterna upplever nattliga besvär och 
därmed försämrad livskvalitet.
Totalt finns det runt 19 miljoner patienter i världen som söker 
vård för svårare symptom, varav cirka 10 miljoner i USA och 
Europa1). Dessa patienter är Cinclus Pharmas huvudsakliga 
målgrupp.
1)

===== SIDA 9 =====

HO
HN
OO
O
O
NN
H
N
Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
9
Regulatorisk och kommersiell strategi
Stort medicinskt behov av bättre 
behandling av syrarelaterade 
sjukdomar 
Cinclus Pharmas marknadsundersökningar visar att det 
finns ett stort medicinskt behov av bättre behandlingar 
av magsyrarelaterade refluxsjukdomar. Detta bekräftas av 
framgången för det första PCAB-läkemedlet, Vonoprazan, 
som lanserats i Japan under namnet Takecab och i USA under 
namnet Voquezna. Vonoprazan har blivit marknadsledande i 
Japan där den årliga försäljningen som högst uppgått till nära 
 1 miljard USD per år1). Läkemedlet har även lanserats i Sydkorea, 
delar av Asien och Sydamerika.
Linaprazan glurate har potential att ge en snabbare och mer 
effektiv syrahämning över hela dygnet än Vonoprazan, andra 
PCAB-preparat och traditionella protonpumpshämmare. 
Ambitionen är att preparatet ska bli det ledande läkemedlet  
i sin klass och därmed bidra till ett genombrott i behandlingen 
av magsjukdomar orsakade av magsyra.
Nästa steg är att genomföra den första studien i fas III-
programmet för att dokumentera läkemedlets effekt och 
säkerhet. Cinclus Pharmas ambition är att linaprazan glurate 
ska skapa en stark position på marknaden, i samarbete med 
kommersiella partners och en kompetent intern organisation.
Det primära målet är ett marknadsgodkännande för behandling 
av patienter med svårare former av refluxsjukdom. På sikt 
planeras även en ansökan för behandling av H. pylori-infektion, 
en vanlig bakteriell infektion i magsäcken.
1)  Källa: IMS Health marknadsdata
Linaprazan glurate-molekylens 
beståndsdelar

===== SIDA 10 =====

Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
10
Starka resultat och låg utvecklingsrisk  
inför fas III-studier 
Linaprazan glurate har visat god effekt av dosrelaterad syrakontroll i flera tidiga 
fas I-studier. Tack vare dessa resultat och en tydlig biomarkör, som ger en stark 
indikation på framtida kliniska resultat, bedöms utvecklingsrisken som lägre än 
för många andra läkemedelskandidater i samma fas.
I bolagets fas II-studie nåddes 93 procents läkning av svår esofagit i den  
bästa av dosgrupperna. Det är ett mycket starkt resultat och allt pekar på  
att läkemedlet har potential att ge hög läkningsfrekvens även i kommande  
fas III-studier.
Den biomarkör som används visar ett klart samband mellan magsäckens  
pH-värde och läkning av sår i matstrupen. Förutsatt att såren orsakas av 
magsyra, förbättras läkningsförutsättningarna när pH-värdet hålls över 4  
under dygnet. I en av bolagets fas I-studier visade linaprazan glurate att det  
kan hålla pH-värdet över 4 under 96 procent av dygnet med den dos som 
planeras för fas III-programmet. Det är en unik nivå av syrakontroll, vilket gör 
läkemedlet extra lovande för patienter med svår refluxsjukdom.
Produktutveckling
Forskning Pre-klinik Fas I Fas II Fas III Marknad
Utlicensierat projekt till Sinorda Biomedicine 1)
 1) För den kinesiska marknaden
Linaprazan
glurate +
antibiotika
Linaprazan
glurate
H. pylori
Linaprazan
glurate eGERDGERD
eGERDGERD
Klinisk kandidat Indikation
Projekt i egen regi
Kommentar
Förberedelser för 
start av fas III-
programmet.
Förberedelser 
för att starta 
fas I-studier.
Erhållet marknads-
föringstillstånd 
i Kina.
100
80
60
40
20
0
02 04 06 08 01 00
100
80
60
40
20
0
02 04 06 08 01 00
R2 Linear = 0.743
/T_he longer pH is 
maintained above 4, 
the higher healing 
rates of esophagitis
R2 Linjär = 0,743
Ju längre pH-värdet 
hålls över 4, desto 
högre läknings-
frekvens för esofagit
24 h acid control is linearly correlated to healing. Mean percentage of 
time the intragastric pH>4 predicts healing rate.
Source: Basedon Yuan Y, et al, Gastroenterology, 2007
Percent 24h pH >4
Healing rates 4 weeks
24 timmars syrakontroll är linjärt korrelerad till läkning. Genomsnittlig 
procentuell tid för intragastriskt pH>4 förutsäger läkningshastigheten.
Källa: Basedon Yuan Y, et al, Gastroenterology, 2007
Procent 24h pH >4
Läkningshastighet 4 veckor

===== SIDA 11 =====

Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
11
Klinisk utveckling
Cinclus Pharma har genomfört en framgångsrik fas II-studie i 
Europa och USA med 248 patienter som lider av olika former 
av refluxsjukdom. Studien hade som primärt syfte att stödja 
dosvalet i kommande fas III-studie. Resultatet visade att 
läkemedlet är både effektivt och säkert. 
Flera fas I-studier har också genomförts. Den senaste studien 
med bolagets nya tablettformulering presenterades på den 
vetenskapliga kongressen UEGW i oktober 2024 samt på DDW  
i maj 2025.
 
Linaprazan glurates aktiva substans, linaprazan, har även 
utvärderats i 23 fas I- och två fas II-studier med cirka  
2 600 patienter. Totalt sett har linaprazan och linaprazan glurate 
studerats hos fler är 3000 individer i kliniska studier. Detta ger ett 
starkt underlag inför kommande fas III-studier. 
Efter ett ”end of phase II” möte med FDA under fjärde 
kvartalet 2023 kunde Cinclus Pharma gå vidare med fas III-
studieprogrammet .
Parallellt diskuterar bolaget fas I- och fas III-studier för en ny 
indikation: H. pylori-infektion. Båda programmen diskuteras 
löpande med myndigheter och medicinska experter.
Preklinisk utveckling och CMC
Cinclus Pharma har genomfört och har prekliniska studier 
i slutskede. Inom Chemistry, Manufacturing and Controls-
området (CMC) har bolaget utvecklat en ny tablettformulering 
med bättre upptag i kroppen och lägre tillverkningskostnader 
jämfört med tidigare version. Genom en stabil CMC -process 
har bolaget banat väg för att tabletten skall finnas tillgänglig 
för genomförandet av fas III-studien samt för kommersiell 
användning efter lansering.
Patent
Linaprazan glurate har ett starkt patentskydd. Sedan tidigare 
har bolaget fått godkännande av ett polymorfpatent i USA 
som gäller till 2042 samt ett formuleringspatent i Europa som 
gäller till 2040. Under 2024 fick bolaget ytterligare nationella 
godkännanden av formuleringspatentet i flera länder utöver 
Europa. Bolaget har vid sidan av detta gjort flera ansökningar  
av nya patent som förväntas bli godkända under kommande år.
Som komplement till patenten arbetar bolaget också med 
regulatorisk dataexklusivitet som ger starkt skydd mot generisk 
konkurrens under de år som den är giltig. I Europa kommer 
det att finnas dataexklusivitet på upp till 10–11 år från god-
kännandedatum av linaprazan glurate. I USA erhålls fem års 
regulatorisk dataexklusivitet från godkännandedatum. Bolaget 
har också fått en förlängning på ytterligare fem år beviljad 
av FDA i det fall man erhåller godkännande för en H. pylori-
indikation som första indikation. 
Partnerskap
Cinclus Pharma har under andra kvartalet 2025 ingått ett strate-
giskt samarbete och licensavtal med Advent-ägda Zentiva, ett 
ledande europeiskt läkemedelsföretag. Det omfattar tillverkning 
och kommersialisering av linaprazan glurate i Europa och täcker 
hela EES, inklusive Storbritannien och Schweiz. Avtalet har 
ett totalt värde på upp till 220 miljoner EUR samt betydande 
royaltyintäkter på cirka 20 procent av försäljningen. 
Cinclus Pharma har sedan tidigare ingått ett licensavtal med 
Jiangsu Sinorda Biomedicine Co. Ltd (Sinorda) för utveckling och 
kommersialisering av linaprazan glurate i Kina och andra utvalda 
regioner i Asien. Sinorda ansökte under första kvartalet 2023  
om registrering av linaprazan glurate i Kina vilket godkändes av 
den kinesiska läkemedelsmyndigheten under december 2024.  
Lansering kommer att genomföras under 2026 när priset 
godkänts av de kinesiska myndigheterna.
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025

===== SIDA 12 =====

Finansiell översikt, januari – juni 2025
Nettoomsättning
Nettoomsättningen var 34 095 (0) TSEK under kvartalet och 
34 095 (0) TSEK under delårsperioden januari-juni. Intäkterna 
utgörs av licensintäkter från partnerskapet med Zentiva för 
kommersialisering av linaprazan glurate i Europa.    
Rörelsekostnader
Forsknings- och utvecklingskostnader
Forsknings- och utvecklingskostnaderna (FoU) uppgick under 
kvartalet till -53 739 (-20 814) TSEK, vilket motsvarar en 
kostnadsökning om 32 925 TSEK eller 158 %. För delårsperioden  
uppgick FoU-kostnaderna till -92 176 (-51 316) TSEK, vilket 
motsvarar en ökning om  40 859 TSEk eller 80 %. Den största 
delen av forsknings- och utvecklingskostnaderna avsåg 
förberedelser av fas III-studien medan motsvarande period 
föregående år bestod av kostnader för slutförande av den 
kliniska fas II-studien samt kostnader för fas I-studier. Personal 
inom forskning och utveckling har utökats vilket även påverkat 
kostnadsökningen. 
Administrationskostnader
Administrationskostnaderna uppgick under kvartalet till 
-27 206 (-16 687) TSEK, vilket motsvarar en ökning om 
10 518 TSEK eller 63 %. För delårsperioden uppgick 
administraionskostnaderna till -35 018 (-22 275) TSEK, en 
ökning om 12 743 TSEK eller 57 %. De ökade kostnaderna 
beror till största del av transaktionskostnader från det ingående 
partnerskapet med Zentiva. 
 
Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader
Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader uppgick netto under 
kvartalet till 944 (173) TSEK, motsvarande en förändring om 
Kvartal 2 Kvartal 1-2 Helår
Koncernens siffror i sammandrag 2025 2024 2025 2024 2024
Nettoomsättning, TSEK 34 095    – 34 095    – 4 580
Rörelseresultat (EBIT), TSEK −45 906 −37 329 −93 425 −73 602 −169 639
Periodens resultat, TSEK −48 450 −40 330 −82 122 −77 225 −168 031
Operativa kostnader, TSEK −80 945 −37 502 −127 194 −73 591 −173 511
Forsknings- och utvecklingskostnader/operativa kostnader 1), % 86% 56% 85% 70% 79%
Kassaflöde från den löpande verksamheten, TSEK 63 941 −21 911 22 148 −57 406 −178 367
Likvida medel vid periodens slut, TSEK 588 959 684 720 588 959 684 720 566 716
Kassalikviditet % 775% 1493% 775% 1493% 1320%
Eget kapital, TSEK 471 432 637 844 471 432 637 844 555 330
Soliditet % 76% 92% 76% 92% 92%
Medeltal heltidsanställda under perioden 18 12 13 12 13
Genomsnittligt antal stamaktier före utspädning 46 537 789 28 682 185 37 048 341 27 454 613 37 048 341
Genomsnittligt antal stamaktier efter utspädning 46 561 439 28 682 185 37 060 299 27 454 613 37 060 299
Antal stamaktier i slutet av perioden före utspädning 46 537 789 46 537 789 46 537 789 46 537 789 46 537 789
Antal stamaktier i slutet av perioden efter utspädning 46 561 439 46 537 789 46 561 439 46 537 789 46 561 439
Periodens resultat per stamaktie före utspädning 2), SEK −1,04 −1,41 −2,22 −2,81 −4,54
Periodens resultat per stamaktie efter utspädning 2), SEK −1,04 −1,41 −2,22 −2,81 −4,54
1) Transaktionskostnader är exkluderade från operativa kostnader.
2) Periodens resultat per stamaktie före och efter utspädning är definierat i IFRS. Övriga nyckeltal i ovanstående tabell är alternativa nyckeltal och således inte definierade i IFRS, se vidare avsnitt för definitioner och 
avstämning av nyckeltal och alternativa nyckeltal längre fram i denna rapport.
Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
12

===== SIDA 13 =====

771 TSEK. För delårsperioden uppgick övriga rörelseintäkter 
och rörelsekostnader netto till -326 (-11) TSEK, en förändring 
om 315 TSEK. Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader 
består av realiserade och orealiserade valutakurseffekter på 
rörelsefordringar och rörelseskulder.
Rörelseresultat (EBIT)
Koncernens rörelseresultat under kvartalet uppgick till -45 906 
(-37 329) TSEK, motsvarande en förändring om -8 577 TSEK. För 
delårsperioden uppgick rörelseresultatet till -93 425 (-73 602) 
TSEK, motsvarande en förändring om -19 823 TSEK.    
Finansiella poster
Finansiella intäkter och kostnader (finansnettot) uppgick till  
-2 424 (-2 762) TSEK under kvartalet vilket motsvarade 
en förbättring om 337 TSEK. För delårsperioden uppgick 
finansnettot till 11 496 (-3 167) en förändring om 14 663 TSEK. 
Det positiva nettot för delårsperioden beror på den starka 
valutakursutvecklingen för den svenska kronan samt ränteintäkter 
på bankmedel. 
Skatt
Koncernen redovisade en skattekostnad om -120 (-239) TSEK 
under kvartalet. För delårsperioden uppgick skattekostnaden 
till -193 (-456) TSEK. Skatten består av schweizisk federal och 
kantonal skatt.
Periodens resultat
Koncernen redovisade ett resultat efter skatt om -48 450  
(-40 330) TSEK för kvartalet. Detta motsvarade en förändring om 
-8 120 TSEK. För delårsperioden uppgick periodens resultatet till 
-82 122 (-77 225) TSEK, en förändring om -4 897 TSEK. 
Eget kapital och skuldsättning
Eget kapital i koncernen uppgick per den 30 juni 2025 till 
471 432 TSEK jämfört med 555 330 TSEK vid utgången av 
föregående år, en minskning motsvarande 83 898 TSEK.
Långfristiga skulder uppgick vid periodens utgång till 70 581   
(190) TSEK och består främst av övriga långfristiga avtalsskulder 
som uppstod i samband med utlicensieringen av de 
kommersiella rättigheterna till Zentiva. 
Kortfristiga skulder i koncernen uppgick vid periodens utgång 
till  80 172 (45 493) TSEK, en ökning om 34 679 TSEK. Ökningen 
beror främst på de övriga kortfristiga avtalsskulderna om 
29 800 (0) TSEK som har tillkommit under kvartalet i och med 
utlicensiering av de kommersiella rättigheterna till Zentiva. Vidare 
utgjordes de kortfristiga skulderna av leverantörsskulder om 
10 491 (18 928) TSEK, leasingskulder om 113 (109) TSEK, 
skatteskulder om 6 989 (7 449) TSEK, övriga skulder om 2 730 
(2 107) TSEK samt upplupna kostnader om 30 049 (16 899) 
TSEK. De upplupna kostnader som ökat utgörs till stor del av 
upparbetade kostnader rörande  förberedelser av den kliniska 
fas III-studien, som ännu inte hade fakturerats vid kvartalets 
utgång.
Likvida medel och kassaflöde
Likvida medel vid periodens utgång uppgick till 588 959  
(566 716) TSEK, en ökning med 22 242 TSEK jämfört med 
utgången av år 2024. Under perioden erhöll bolaget en 
förskottsbetalning om cirka 143 MSEK före transaktionskostnader 
och skatt från Zentiva för de kommersiella rättigheterna till den 
europeiska marknaden.  
Kassaflödet från den löpande verksamheten före förändring  
av rörelsekapital var -42 378 (-36 222) TSEK för kvartalet och 
-88 455 (-71 585) TSEK för delårsperioden.
Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
13
 Cinclus Pharma  |  Delårsrapport  januari – juni 2025

===== SIDA 14 =====

Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
14
Kassaflödet från den löpande verksamheten inklusive 
förändringen av rörelsekapitalet uppgick till 63 941 (-21 911) TSEK 
för kvartalet och 22 148 (-57 406) TSEK för delårsperioden. 
Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till -295 (0) 
TSEK för kvartalet och -295 (0) för delårsperioden bestående av 
lämnad deposition avseende lokalhyra.
Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till  
-1 036 (-654 233) TSEK för kvartalet och - 1 376 (653 907) TSEK 
bestående av amortering av leasingskulder. 
Totalt kassaflöde för kvartalet uppgick till 62 610 (632 323) TSEK 
och för delårsperioden 20 477 (596 501) TSEK.
Finansiering
I och med börsnoteringen 20 juni 2024 och den nyemission 
som gjordes i samband med detta samt partnerskapet med 
Zentiva som kommunicerades i maj 2025, bedömer bolaget per 
30 juni 2025 att nuvarande rörelsekapital räcker till utläsning 
av fas III-programmets första studie där resultat beräknas att 
erhållas under 2026. Bolaget kommer fortsätta arbeta med 
finansieringsstrategin som bl. a. innebär att utvärdera partners, 
långivare eller andra finansieringsmöjligheter för att kunna 
accelerera fas III-programmet för eGERD. 
Moderbolaget
Cinclus Pharma Holding AB (publ), org.nr. 559136–8765, är 
moderbolag i koncernen. Verksamheten utgörs av arbete med 
preklinisk- och klinisk utveckling, marknads- samt administrativa 
och företagsledande funktioner. Moderbolaget har två helägda 
dotterbolag, ett i Schweiz och ett i Sverige vilka tillsammans 
utgör koncernen.
Moderbolagets totala intäkter uppgick till 40 892 (291) TSEK 
för kvartalet och 40 936 (390) TSEK för delårsperioden. 
Rörelseresultatet för kvartalet uppgick till -45 436 (-37 121) TSEK 
och -91 708 (-73 418) TSEk för delårsperioden.
Finansnettot för kvartalet uppgick till -3 232 (-3 703) TSEK och 
för delårsperioden 9 495 (-5 332) TSEK. Det positiva nettot för 
delårsperioden beror på ränteintäkter på bankmedel samt den 
svenska kronans utveckling.  
Periodens resultat uppgick till -48 669 (-40 823) TSEK för 
kvartalet och -82 213 (-78 750) TSEK för delårsperioden.
 
I och med överlåtelse av patent och IP-rättigheter till 
moderbolaget från det schweiziska dotterbolaget per 1 januari 
2022 redovisar moderbolaget en immateriell tillgång om  
320 463 (320 463) TSEK.
Likvida medel vid periodens slut uppgick till 582 027 TSEK 
jämfört med 559 632 TSEK vid utgången av föregående år. En 
ökning med 22 395 TSEK.
Eget kapital i moderbolaget uppgick per den 30 juni  
2025 till 715 093 TSEK i jämförelse med 795 718 TSEK vid 
utgången av föregående år, vilket motsvarar en minskning om 
80 625 TSEK. Aktiekapitalet uppgick till 920 (920) TSEK. Bolaget 
hade på balansdagen 30 juni 46 537 789 stamaktier och 
854 430 C -aktier.
Kortfristiga skulder i moderbolaget uppgick vid periodens 
utgång till 204 337 (204 977) TSEK en minskning om 641 TSEK. 
Personal
Vid utgången av kvartalet var antalet anställda 20 jämfört med 13 
anställda vid samma period föregående år. Medelantalet anställda 
under kvartalet var 19 jämfört med 12 samma period föregående 
år. Samtliga anställda har sin anställning i moderbolaget. Därutöver 
hade bolaget vid utgången av perioden 17 konsulter knutna till 
bolaget.
Risker
Då bolaget är beroende av ytterligare finansiering för att kunna 
driva utvecklingen av linaprazan glurate vidare långsiktigt beskrivs 
nedan refinansieringsrisken. För övriga risker hänvisas till den 
redogörelse för koncernens väsentliga finansiella och affärsmässiga 
risker som återfinns i förvaltningsberättelsen och not 19 för 
koncernen i årsredovisningen för 2024. 
Refinansieringsrisk
Med refinansieringsrisk avses risken att likvida medel inte finns 
tillgängliga och att finansiering bara delvis eller inte alls kan 
erhållas alternativt till förhöjd kostnad. Koncernen finansieras 
idag med eget kapital och refinansieringsrisken har reducerats 
avsevärt med tanke på den nyemission som skedde i samband 
med notering av bolagets aktie på Nasdaq Stockholm 20 juni 2024 
samt utlicensiering av de Europeiska rättigheterna till Zentiva. På 
längre sikt är koncernen i behov av mer omfattande finansiering 
för att kunna bedriva och genomföra en andra fas III-studie samt 
registrering av eGERD-indikationen. Ytterligare finansiering krävs 
också om koncernen skulle välja att genomföra studieprogram och 
registrering av andra indikationer som t. ex. Helicobacter pylori. 
Koncernen kan därmed framåt inte utesluta att risker relaterade till 
exempelvis extern lånefinansiering uppstår.
Övriga upplysningar

===== SIDA 15 =====

Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
15
Koncernens rapport över resultat i sammandrag 
KONCERNENS FINANSIELLA RAPPORTER
Koncernens rapport över totalresultat i sammandrag 
Kvartal 2 Kvartal 1-2 Helår
(TSEK) Not 2025 2024 2025 2024 2024
 
Rörelsens intäkter
Nettoomsättning 4 34 095 – 34 095    – 4 580
       
Rörelsens kostnader        
Administrationskostnader −27 206 −16 687 −35 018    −22 275 −36 854
Forsknings- och utvecklingskostnader −53 739 −20 814 −92 176   −51 316 −136 657
Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader 944 173 −326   −11 −707
Rörelseresultat −45 906 −37 329 −93 425 −73 602 −169 639
  
Finansiella intäkter och kostnader −2 424 −2 762 11 496   −3 167 2 359
  
Resultat före skatt −48 330 −40 091 −81 929   −76 769 −167 281
  
Inkomstskatt 5 −120 −239 −193 −456 −750
  
Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare −48 450 −40 330 −82 122   −77 225 −168 031
            
Resultat per aktie, räknat på resultat hänförligt till moderbolagets stamaktieägare (SEK):      
Före utspädning −1,04 −1,41 −2,22 −2,81 −4,54
Efter utspädning −1,04    −1,41 −2,22    −2,81 −4,54
Kvartal 2 Kvartal 1-2 Helår
(TSEK) Not 2025 2024 2025 2024 2024
 
Periodens resultat −48 450 −40 330 −82 122   −77 225 −168 031
  
Övrigt totalresultat   
Poster som senare kan omklassificeras till resultaträkningen:       
Omräkningsdifferenser från verksamhet i utlandet 7 463 −135 −3 364 −2 582 2 664
Övrigt totalresultat, netto efter skatt 7 463 −135 −3 364    −2 582 2 664
  
Summa totalresultat −40 987 −40 465 −85 486    −79 807 −165 367
  
Summa totalresultat i sin helhet hänförligt till moderbolagets aktieägare −40 987 −40 465 −85 486    −79 807 −165 367

===== SIDA 16 =====

Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
16
Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag
KONCERNENS FINANSIELLA RAPPORTER
(TSEK) Not 2025−06−30 2024−06−30 2024−12−31
 
TILLGÅNGAR
Materiella anläggningstillgångar
Inventarier 33 58 44
Nyttjanderättstillgångar 359 878 500
Finansiella anläggningstillgångar
Andra långfristiga fordringar 296 1 1
Summa anläggningstillgångar 688 937 546
Övriga fordringar 2 031 3 332 1 942
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 30 507 1 848 31 808
Likvida medel 588 959 684 720 566 716
Summa omsättningstillgångar 621 497 689 899 600 467
SUMMA TILLGÅNGAR 622 185 690 836 601 013
(TSEK) Not 2025−06−30 2024−06−30 2024−12−31
      
EGET KAPITAL OCH SKULDER     
Eget kapital     
Aktiekapital 920 903 920
Övrigt tillskjutet kapital 1 297 740 1 296 372 1 297 740
Omräkningsreserv 25 302 23 421 28 667
Balanserat resultat inklusive periodens resultat −852 531 −682 853 −771 997
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 471 432 637 844 555 330
Långfristiga skulder
Långfristiga leasingskulder 132 – 190
Skatteskulder            5 – 6 769 –
Övriga långfristiga avtalsskulder            6 70 448 – –
Summa långfristiga skulder 70 581 6 769 190
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 10 491 6 797 18 928
Leasingskulder 113 540 109
Skatteskulder           5 6 989 7 466 7 449
Övriga kortfristiga skulder 2 730 2 319 2 107
Övriga kortfristiga avtalsskulder           6 29 800 – –
Upplupna kostnader 30 049 29 100 16 899
Summa kortfristiga skulder 80 172 46 223 45 493
Summa skulder 150 753 52 992 45 683
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 622 185 690 836 601 013

===== SIDA 17 =====

Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
17
Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital
KONCERNENS FINANSIELLA RAPPORTER
 
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
(TSEK) Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Omräkningsreserv Balanserat resultat inkl 
periodens resultat Summa
Ingående eget kapital 1 januari 2025 920 1 297 740 28 667 −771 997 555 330
Periodens resultat – – – −82 122 −82 122
Periodens övriga totalresultat – – −3 364 – −3 364
Periodens totalresultat – – −3 364 −82 122 −85 486
Transaktioner med koncernens ägare
Nyemission – – – – –
Emissionskostnader – – – – –
Kvittningsemission – – – – –
Aktierelaterade ersättningar – – – 1 588 1 588
Summa transaktioner med koncernens ägare – – – 1 588 1 588
Utgående eget kapital 30 juni 2025 920 1 297 740 25 302 −852 531 471 432
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
(TSEK) Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Omräkningsreserv Balanserat resultat inkl 
periodens resultat Summa
Ingående eget kapital 1 januari 2024 509 503 524 26 004 −606 837 −76 800
Periodens resultat – – – −77 225 −77 225
Periodens övriga totalresultat – – −2 582 – −2 582
Periodens totalresultat – – −2 582 −77 225 −79 807
Transaktioner med koncernens ägare
Nyemission 330 714 670 – – 715 000
Emissionskostnader – −59 809 – – −59 809
Kvittningsemission 64 137 988 – – 138 051
Aktierelaterade ersättningar – – – 1 209 1 209
Summa transaktioner med koncernens ägare 394 792 848 – 1 209 794 451
Utgående eget kapital 30 juni 2024 903 1 296 373 23 422 −682 853 637 844

===== SIDA 18 =====

Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
18
Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag 
KONCERNENS FINANSIELLA RAPPORTER
Kvartal 2 Kvartal 1-2 Helår
(TSEK) Not 2025 2024 2025 2024 2024
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat −45 906 −37 329 −93 425 −73 602 −169 639
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet – – – – –
Avskrivningar 366 346 814 692 1 338
Valutakursdifferenser 3 0 12 0 −251
Aktierelaterad ersättning 794 600 1 588 1 209 2 870
Erhållen ränta 2 699 170 3 158 231 11 271
Erlagd ränta −52 −9 −107 −113 −349
Betald inkomstskatt −282 – −497 – −7 437
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital −42 378 −36 222 −88 455 −71 585 −162 195
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital
Ökning (-) Minskning (+) av rörelsefordringar −500 786 5 144 2 424 −27 512
Ökning (+) Minskning (-) av leverantörsskulder −3 899 −4 861 −8 437 −9 650 2 480
Ökning (+) Minskning (-) av avtalsskulder 100 248 – 100 248 – –
Ökning (+) Minskning (-) av övriga rörelseskulder 10 470 18 387 13 648 21 405 8 860
Kassaflöde från den löpande verksamheten 63 941 −21 911 22 148 −57 406 −178 367
Investeringsverksverksamheten
Lämnad deposition för lokalhyra −295 – −295 – –
Kassaflöde från investeringsverksamheten −295 – −295 – –
Finansieringsverksamheten
Nyemission – 715 000 – 715 000 715 000
Emissionskostnader – −59 809 – −59 809 −58 424
Amortering leasingskulder −1 036 −958 −1 376 −1 284 −1 376
Kassaflöde från finansieringsverksamheten −1 036 654 233 −1 376 653 907 655 200
Periodens kassaflöde 62 610 632 323 20 477 596 501 476 833
Likvida medel vid periodens början 523 899 52 468 566 716 87 972 87 972
Omräkningsdifferens i likvida medel 2 449 −71 1 765  247 1 911
Likvida medel vid periodens slut 588 959 684 720 588 959 684 720 566 716

===== SIDA 19 =====

Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
19
I moderbolaget återfinns inga poster som redovisas som övrigt totalresultat varför summa totalresultat för perioden överensstämmer med periodens resultat
Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag
MODERBOLAGETS FINANSIELLA RAPPORTER
Kvartal 1 Kvartal 1-2 Helår
(TSEK) Not 2025 2024 2025 2024 2024
 
Rörelsens intäkter   
Nettoomsättning            4  40 892 291 40 936   390 1 376
  
Rörelsens kostnader   
Administrationskostnader −33 098 −17 421 −40 831   −23 780 −38 301
Forsknings- och utvecklingskostnader −54 367 −20 164 −92 126   −50 017 −135 313
Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader 1 136 173 314   −11 −737
Rörelseresultat −45 436 −37 121 −91 708   −73 418 −172 975
  
Finansiella intäkter och kostnader −3 232 −3 703 9 495   −5 332 −1 318
  
Resultat efter finansiella poster −48 669 −40 823 −82 213   −78 750 −174 292
  
Koncernbidrag – – –   – 4 292
Resultat före skatt −48 669 −40 823 −82 213   −78 750 −170 000
Inkomstskatt – – – – –
Periodens resultat −48 669 −40 823 −82 213   −78 750 −170 000

===== SIDA 20 =====

Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
20
Moderbolagets balansräkning i sammandrag
MODERBOLAGETS FINANSIELLA RAPPORTER
(TSEK) Not 2025-06-30 2024-06-30 2024-12-31
 
TILLGÅNGAR
Immateriella anläggningstillgångar     
Koncessioner, patent, licenser mm 320 463 320 463  320 463 
    
Materiella anläggningstillgångar     
Inventarier 33 58 44
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i koncernföretag 88 543 88 543 88 543
Andra långfristiga fordringar 295 – –
Summa anläggningstillgångar 409 333   409 064   409 050
Omsättningstillgångar   
Fordringar hos koncernföretag – – 3 585
Övriga fordringar 1 988 3 328 1 932
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 26 330 2 090 26 496
Kassa och bank 582 027 679 202 559 632
Summa omsättningstillgångar 610 345   684 621   591 645
SUMMA TILLGÅNGAR 1 019 678   1 093 684   1 000 695
(TSEK) Not 2025-06-30 2024-06-30 2024-12-31
       
EGET KAPITAL OCH SKULDER   
Eget kapital
Bundet eget kapital
Aktiekapital 920 903 920
Fritt eget kapital
Överkursfond 1 297 509 1 296 141 1 297 509
Balanserat resultat −501 122 −334 372 −332 710
Årets resultat −82 213   −78 750   −170 000
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 715 093   883 922   795 718
    
Långfristiga skulder     
Övriga långfristiga avtalsskulder          6 70 448 – –
Summa långfristiga skulder 70 448 – –
    
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 10 453 6 525 18 924
Skulder till koncernföretag 166 708 170 260 167 730
Övriga kortfristiga skulder 2 730 2 231 2 107
Övriga kortfristiga avtalsskulder         6 29 800 – –
Upplupna kostnader 24 445   30 746   16 216
Summa kortfristiga skulder 234 136   209 763   204 977
Summa skulder 304 585 209 763 204 977
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 1 019 678   1 093 684   1 000 695

===== SIDA 21 =====

Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
21
Noter till den finansiella informationen
Not 1 Allmän information
Cinclus Pharma Holding AB (publ), (härefter Cinclus Pharma) 
med organisationsnummer 559136–8765 är ett aktiebolag 
registrerat i Sverige med säte i Stockholm. Adressen till 
huvudkontoret är Kungsbron 1, 111 22 Stockholm, Sverige. 
Bolaget är noterat på Nasdaq Stockholm sedan den 20 juni 2024 
och har till föremål för sin verksamhet att bedriva utveckling och 
kommersialisering av läkemedel. Cinclus Pharma Holding AB 
(publ) är moderbolag i koncernen Cinclus Pharma som består 
av moderbolaget och dess två dotterbolag (härefter koncernen). 
Om inte annat särskilt anges, redovisas alla belopp i tusentals 
kronor (TSEK). Samtliga belopp är, om inte annat anges, 
avrundade till närmaste tusental. Uppgifter inom parentes avser 
jämförelseperioden. 
För koncernens finansiella tillgångar och skulder, som redovisas 
till upplupet anskaffningsvärde, bedöms deras redovisade 
värde vara en rimlig uppskattning av det verkliga värdet då de 
i allt väsentligt avser kortfristiga fordringar och skulder varmed 
diskonteringseffekten är oväsentlig.
Not 2 Redovisningsprinciper
De viktigaste redovisningsprinciperna som tillämpats när denna 
koncernredovisning har upprättats anges nedan. Dessa principer 
har tillämpats konsekvent för alla presenterade perioder, om 
inte annat anges. Koncernredovisningen för Cinclus Pharma 
har upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen (1995:1554), 
RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner, samt 
International Financial Reporting Standards (IFRS) och tolkningar 
från IFRS Interpretations Committee (IFRS IC) sådana de har 
antagits av EU. Denna delårsrapport är upprättad enligt IAS 
34 Delårsrapportering samt enligt Årsredovisningslagen. 
Moderbolagets delårsrapport har upprättats i enlighet med 
årsredovisningslagen och Rådet för hållbarhets- och finansiell 
rapporterings rekommendation RFR 2.
Tillämpade redovisningsprinciper samt förklaringar till dessa 
åter finns och överensstämmer med de som beskrivs i 
årsredovisningen 2024 för koncernen. Principerna för intäkter har 
utökats för att även omfatta utlicensiering av de kommersiella 
rättigheterna för den europeriska marknaden till Zentiva. 
När intäkter uppstår från licensiering av koncernens egen 
immateriella egendom, är licenserna en rätt att använda 
immateriell egendom som inte förändras under licensperioden. 
Intäkter från licenser redovisas vid tidpunkten när licensen 
beviljas. När koncernen tillhandahåller utvecklingstjänster 
redovisas intäkter för detta prestationsåtagande över tiden 
tjänsterna tillhandahålls. Intäkter redovisas baserat på värdet av 
de tjänster som har överförts till dato, genom användning av en 
outputmetod för uppnådda milstolpar.
I fall där transaktionen inkluiderar två eller flera 
prestationsåtaganden, t.ex. både en licens och 
utvecklingstjänster, fördelas transaktionspriset till 
prestationsåtagandena baserat på fristående försäljningspris 
för varje prestationsåtagande. Avseende licens av immateriell 
egendom är det inte alltid möjligt att fastställa en tillförlitlig 
uppskattning av det fristående försäljningspriset för licensen. 
I dessa situationer används residualmetoden för att fastställa 
ersättningen som tilldelas licensen.
Betalningar från utlicensieringar och utvecklingstjänster kan 
bestå av förskott, milstolpar och royalties. Försäljnings- eller 
användningsbaserade royalties som mottas i utbyte mot licenser 
av immateriell egendom inkluderas inte i transaktionspriset 
förrän kunden gör den relevanta försäljningen eller 
användningen, oavsett om koncernen har tidigare erfarenheter 
av liknande arrangemang. Annan variabel ersättning, såsom 
milstolpebetalningar, redovisas när det anses mycket sannolikt 
att det inte kommer att ske någon betydande återföring av 
ackumulerade redovisade intäkter. Om det finns betydande 
osäkerhet om huruvida det är mycket sannolikt att det inte skulle 
ske någon betydande återföring av intäkter avseende specifika 
milstolpar, anser koncernen att tröskeln för redovisning inte är 
uppfylld förrän den specifika milstolpen har uppnåtts.
Koncernredovisningen har upprättats enligt anskaffnings-
värdemetoden.
Bedömningar och uppskattningar
Att upprätta rapporter i överensstämmelse med IFRS 
kräver användning av en del viktiga uppskattningar för 
redovisningsändamål. Vidare krävs att ledningen gör 
vissa bedömningar vid tillämpningen av koncernens 
redovisningsprinciper. De områden som innefattar en hög grad 
av bedömning som är komplexa eller sådana områden där 
antaganden och uppskattningar är av väsentlig betydelse för 
koncernredovisningen, har redovisats i koncernens årsredovisning 
för 2024.
Fortlevnadsprincipen
Denna delårsrapport har upprättats med antagandet om att 
bolaget har förmåga att upprätthålla fortsatt drift under de 
kommande 12 månaderna i linje med fortlevnadsprincipen.  
Se vidare avsnitt kring finansiering, risker och riskhantering samt 
not 3.
Not 3 Risker och riskhantering 
Cinclus Pharmas verksamhet, resultat och ställning påverkas av 
ett antal riskfaktorer som beskrivits i detalj i bolagets prospekt 
som upprättats i samband med noteringen av bolagets aktie på 
Nasdaq Stockholm den 20 juni 2024 men också i årsredovisningen 
för 2024.
De risker och tillhörande riskhantering som beaktats vid upprät-
tandet av denna delårsrapport gäller för samtliga perioder och 
överensstämmer med det som presenterats i avsnittet rörande 
riskfaktorer i årsredovisningen för 2024. I och med nyemissionen

===== SIDA 22 =====

Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
22
i samband med noteringen av bolagets aktie på Nasdaq 
Stockholm samt partnerskapet med Zentiva reducerades 
refinansieringsrisken.
Med refinansieringsrisk avses risken att likvida medel inte finns 
tillgängliga och att finansiering bara delvis eller inte alls kan 
erhållas alternativt till förhöjd kostnad. Koncernen finansieras 
idag med eget kapital. Koncernen är på längre sikt i behov av 
mer omfattande finansiering. Dels för att kunna genomföra 
en andra eGERD fas III-studie med efterföljande registrering 
av indikationen eGERD men även vid initiering av nya 
studieprogram för andra indikationer som t. ex. Helicobacter 
pylori. Det kan därför inte uteslutas att koncernen blir utsatt för 
risker relaterade till exempelvis extern lånefinansiering.
Not 4 Nettoomsättning
Nettoomsättningen grundar sig dels i licensavtalet med Zentiva, 
ett europeiskt läkemdelelsbolag, rörande de kommersiella 
rättigheterna för linaprazan gluratei Europa. Avtalet med Zentiva 
omfattar en förskottsbetalning, regulatoriska och kommersiella 
milstolpebetalningar, försäljningsmilstolpar samt royalties på 
Zentivas framtida produktförsäljningsintäkter av linaprazan 
glurate. För kvartalet och delårsperioden avser intäkterna delar 
av den förskottsbetalning Cinclus erhöll vid signering av avtalet 
med Zentiva. En periodisering av förskottsbetalningen har gjorts 
över den bedömda tidsperioden som fas III-programmet löper.
Nettoomsättning grundar sig också i avtalet mellan Cinclus 
Pharma och dess kinesiska partner Sinorda Biomedicine. 
Intäkterna avser royalty på licensintäkter som Sinorda 
Biomedicine erhållit från utlicensiering till sin partner i Kina,  
SPH Sine, ett dotterbolag till Shanghai Pharmaceuticals. 
Not 5 Skatt
Per den 1 januari 2022 ingicks ett avtal mellan Cinclus Pharma 
Holding AB (publ) och det helägda dotterbolaget Cinclus 
Pharma AG att IP-rättigheter överlåtits till moderbolaget. I och 
med denna överlåtelse har en reavinst uppstått i dotterbolaget 
under första kvartalet 2022, och därmed en skattekostnad 
och en skatteskuld. Den uppgörelse som har träffats med den 
schweiziska skatte myndigheten innebär att skatteskulden kan 
betalas i tre lika delar år 2023, 2024 och slutligen 2025. Per 
balansdagen 30 juni uppgick denna skuld till totalt 6 989  
(7 449) TSEK, efter att de två första betalningarna enligt plan 
gjorts i december 2023 och 2024. Skulden löper med en ränta 
som årligen fastställs av Skatteverket i Schweiz. Skulden kan när 
som helst betalas av delvis eller i sin helhet. Denna skatteskuld är 
en bestämd skuld. En uppskjuten skattefordran har inte bokats 
upp i moderbolaget då en sådan inte bedöms vara balansgill 
eftersom en osäkerhet kring framtida skattepliktiga vinster 
fortsatt föreligger.
Not 6 Avtalsskulder
Den 21 maj 2025 ingick Cinclus Pharma Holding AB (publ) 
och och Zentiva k.s. ett licensavtal. Avtalet omfattar bland 
annat att Cinclus ska upplåta en licens avseende linaprazan 
glurate till Zentiva samt att Cinclus ska slutföra två kliniska 
studier. I samband med att avtalet signerades erhöll Cinclus en 
engångsbetalning från Zentiva om 13 MEUR. I enlighet med 
IFRS15 har en del av denna engångsbetalning intäktsförts per 
2025-06-30. Resterande del intäktsförs över den estimerade 
tiden för de kliniska studierna och redovisas i balansräkningen 
som en kort- och långfristig avtalsskuld. Per 2025-06-30 uppgår 
långa avtalsskulder till 70 448 TSEK och korta avtalsskulder till  
29 800 TSEK. 
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025

===== SIDA 23 =====

Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
23
Optionsprogram
Not 7 Incitamentsprogram
I den översiktliga tabellen nedan anges per balansdagen aktuella program:
Vid en extra bolagsstämma den 3 juni 2024 antogs två nya 
långsiktiga incitamentsprogram (ett personaloptionsprogram, 
PO 2024/2027 serie 1, samt ett prestationsaktieprogram). En 
ny bolagsordning antogs även på den extra bolagsstämman, 
enligt vilken Bolaget kan ge ut C -aktier för att säkra leverans 
av aktier till deltagarna i programmen samt säkra utbetalning 
av framtida sociala avgifter. I december 2024 emitterades 
854 430 C -aktier som bolaget återköpte och således innehar 
i eget förvar. Prestationsaktieprogrammet för anställda samt 
personaloptionsprogrammet för Vd och en vetenskaplig 
rådgivare har tilldelats och börjat kostnadsföras under kvartal 3, 
2024, se vidare intilliggande tabeller.
Prestationsaktieprogrammet löper under drygt 3 år och 
deltagarna måste behålla sin anställning och sina investerade 
aktier under hela intjänandeperioden för att kunna erhålla 
tilldelning av nya aktier. Antal aktier som tilldelas beror dels 
på hur aktiekursen utvecklas, dels på anställningsstatus vid 
intjänandeperiodens slut. Gällande aktiekursens utveckling görs 
vid intjänandeperiodens slut en jämförelse mellan initial aktie 
kurs, dvs noteringskursen om 42 kr per aktie, och kursen vid 
intjänandeperiodens slut. Ett spann mellan 20 % och 60 % 
i kursutveckling ger linjärt olika tilldelning av aktier. Maximalt kan 
dock 360 150 aktier tilldelas deltagarna i programmet. 
Prestationsaktieprogrammet genererar personalkostnader, i 
enlighet med IFRS2 och är beräknade initialt till ca 6,8 MSEK 
samt sociala kostnader som är beräknade till 6,2 MSEK enligt 
vissa antaganden, se vidare bolagets noteringsprospekt från juni 
2024.
Det nya personaloptionsprogrammet, PO 2024/2027 serie 1, 
genererar också personalkostnader i enlighet med IFRS2 på  
ca 1,5 MSEK samt sociala kostnader beräknade till 1,4 MSEK.
Utspädningen av alla incitamentsprogram i bolaget, vid maximal 
tilldelning, inklusive säkring av sociala kostnader med hjälp av 
C -aktier, är 1,9 %.
Prestationsaktieprogram
Program Ingående värden 
jan 2025
Tilldelade 
optioner
Förfallna  
optioner
Utgående värden 
jun 2025 Villkor Motsvarande  
antal aktier
Lösenpris per  
option *
TO 2022/2025 serie 1 3 500 – −3 500 – 1:80 – 85,00
TO 2022/2025 serie 2 27 – −27 – 1:80 – 85,00
TO 2022/2025 serie 3 900 – – 900 1:80 72 000 94,65
KPO 2022 4 450 – – 4 450 1:80 356 000 47,33
KPO 2024 51 737 – – 51 737 1:1 51 737 47,33
PO 2024/2027 serie 1 290 000 – – 290 000 1:1 290 000 54,60
Totalt 769 737
* Lösenpriset är omräknat i enlighet med den uppdelning av aktier som beslutades vid extra bolagsstämma 29 maj 2023.
TO = Teckningsoptionsprogram
KPO = Kvalificerat personaloptionsprogram
PO = Personaloptionsprogram
Anställda per kategori och serie Investering av antal aktier per kategori Maximalt utfall av aktierätter vid 
löptidens slut per kategori
Kategori Serie Tak antal 
anställda 
Verkligt antal 
anställda Tak per anställd Tak totalt Verklig total Per anställd Totalt Löptid
VD 
(1 person) 1 1 1 11 600 11 600 11 600 104 400 104 400 2407-2708
Koncernledning 
(högst 3 personer) 1 3 1 5 375 16 125 5 375 26 875 26 875 2407-2708
FoU-ledning 
(högst 7 personer) 1 7 5 3 325 23 275 12 465 16 625 83 125 2407-2708
Anställda nivå 2 
(högst 2 personer) 1 2 – 1 775 3 550 – 8 875 – 2407-2708
Anställda nivå 1 
(högst 8 personer) 1 8 3 1 025 8 200 3 075 5 125 15 375 2407-2708
Totalt serie 1 21 10 62 750 32 515 229 775
Anställda nivå 2 
(högst 2 personer) 2 2 2 1 775 3 550 3 550 1 775 17 750 2412-2712
Totalt serie 2 2 2 3 550 3 550 17 750
TOTALT  serie 1 och 2 23 12 66 300 36 065 247 525

===== SIDA 24 =====

Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
24 Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
Not 9 Antal aktier samt aktiekapital
Not 8 Transaktioner med närstående
Transaktioner med närstående sker till marknadsmässiga villkor. 
Tabellen nedan visar inköp i koncernens moderbolag och 
dotterbolag. 
För ytterligare information om transaktioner 
med närstående, se årsredovisningen för 2024.
Transaktioner med närstående
(TSEK) Kvartal 2 Kvartal 1-2 Helår
Leverantör / Närstående 2025 2024 2025 2024 2024
PetoMaj Invest AB 296 590 584 1 230 1 941
Peter Unge, styrelsemedlem
PCW Consultants AB 172 231 267 461 737
Peter Wallich, kommersiell chef
Iaru AB 1) – 76 – 76 76
Torbjörn Koivisto, styrelsemedlem
Brera Life Sciences Consultancy Ltd 2) – – – 304 304
Andrew Thompson, f d affärsutvecklingschef
WBC Europe GmbH 3) – – 768 – 1 568
Jesper Wiklund, affärsutvecklingschef
Arexela AB, 4) 475 – 950 – 625
Margit Mahlapuu, FoU chef
Felicia Ahlberg 5) – – 13 – 16
Praktiserande projektledare för event
1) Kostnad för Iaru AB tillhör kvartal 1, 2024
2) Brera Life Science var närstående till bolaget t o m utgången av kvartal 1, 2024
3) Närstående fr o m kvartal 3, 2024
4) Närstående fr o m kvartal 4, 2024
5) Anställd sedan september 2024. Närstående Christer Ahlberg, Vd. 
Datum Händelse Förändring antal  
stamaktier
Totalt antal 
stamaktier
Totalt antal 
C-aktier
Förändring  
aktiekapital
Totalt  
aktiekapital Kvotvärde
2024−01−01 Ingående värden - 26 227 040 - - 509 153 0,019
2024−06−19 Nyemission stamaktier 17 023 810 43 250 850 - 330 488 839 641 0,019
2024−06−19 Kvittning aktieägarlån 3 286 939 46 537 789 - 63 810 903 451 0,019
2024−12−03 Nyemission C-aktier * - - 854 430 16 587 920 039 0,019
2025−06−30 Utgående värden - 46 537 789 854 430 - 920 039 0,019
* C-aktier ger rätt till 1/10 röst.

===== SIDA 25 =====

Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
25
Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal
Bolaget presenterar i rapporten nyckeltal i enlighet med IFRS- 
regelverket. Bolaget presenterar också så kallade alternativa 
nyckeltal dvs mått som inte är definierade enligt IFRS. De 
alternativa nyckeltal som återfinns i rapporten är bland annat 
kostnader relaterade till forskning och utveckling i % av operativa 
kostnader, soliditet % samt kassalikviditet %. Det förstnämnda 
anser bolaget är ett viktigt komplement eftersom det möjliggör 
en bättre utvärdering av bolagets ekonomiska trender. Detta  
finansiella resultatmått ska inte ses isolerat eller anses ersätta  
de resultatindikatorer som har upprättats i enlighet med IFRS. 
Det alternativa resultatmåttet som bolaget har definierat,  
bör inte jämföras med andra resultatmått med liknande  
benämning som används av andra företag. Detta beror på att 
det ovan nämnda prestationsmåttet inte alltid definieras på  
samma sätt, och andra företag kan beräkna det annorlunda  
än Cinclus Pharma. Se tabell intill för ytterligare definitioner  
och avstämning av nyckeltal och alternativa nyckeltal. 
Avstämning av alternativa nyckeltal
Kvartal 2 Kvartal 1-2 Helår
Avstämning av alternativa nyckeltal 2025 2024 2025 2024 2024
Administrationskostnader, TSEK −27 206 −16 687 −35 018 −22 275 −36 854
Forsknings- och utvecklingskostnader, TSEK −53 739 −20 814 −92 176 −51 316 −136 657
Operativa kostnader, TSEK −80 945 −37 502 −127 194 −73 591 −173 511
Forsknings- och utvecklingskostnader/operativa kostnader 1), % 86% 56% 85% 70% 79%
Periodens kassaflöde, TSEK 62 610 632 323 20 477 596 501 476 833
Genomsnittligt antal utestående stamaktier 46 537 789 28 682 185 37 048 341 27 454 613 37 048 341
Periodens kassaflöde per stamaktie, SEK 1,35 22,05 0,55 21,73 12,87
2025−06−30 2024−06−30 2025−06−30 2024−06−30 2024−12−31
Eget kapital, TSEK 471 432 637 844 471 432 637 844 555 330
Totala tillgångar, TSEK 622 185 690 836 622 185 690 836 601 013
Soliditet % 76% 92% 76% 92% 92%
Övriga fordringar, TSEK 2 031 3 332 2 031 3 332 1 942
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter, TSEK 30 507 1 848 30 507 1 848 31 808
Likvida medel, TSEK 588 959 684 720 588 959 684 720 566 716
Totala omsättningstillgångar, TSEK 621 497 689 899 621 497 689 899 600 467
Lån från aktieägare, TSEK – – – – –
Derivat, TSEK – – – – –
Leverantörsskulder, TSEK 10 491 6 797 10 491 6 797 18 928
Leasingskulder, TSEK 113 540 113 540 109
Skatteskulder, TSEK 6 989 7 466 6 989 7 466 7 449
Övriga skulder, TSEK 2 730 2 319 2 730 2 319 2 107
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter, TSEK 30 049 29 100 30 049 29 100 16 899
Totala kortfristiga skulder, TSEK 50 373 46 223 50 373 46 223 45 493
Kassalikviditet % 1234% 1493% 1234% 1493% 1320%
Eget kapital, TSEK 471 432 637 844 471 432 637 844 555 330
Antal stamaktier vid periodens slut 46 537 789 46 537 789 46 537 789 46 537 789 46 537 789
Eget kapital per stamaktie, SEK 10,13 13,71 10,13 13,71 11,93
1) Transaktionskostnader är exkluderade från operativa kostnader.

===== SIDA 26 =====

Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
26
Nyckeltal enligt IFRS Definitioner
Periodens resultat per aktie före och efter utspädning 
Periodens resultat dividerat med genomsnittligt antal aktier under perioden före och 
efter utspädning. Resultat per aktie efter utspädning beräknas genom att justera det 
viktade genomsnittliga antalet utestående stamaktier för en uppskattad konvertering av 
alla potentiella stamaktier som ger upphov till utspädningseffekt, vilket är i enlighet med 
IAS 33 Resultat per aktie.
Alternativa nyckeltal Definitioner  Skäl till att nyckeltalen används
Bruttoresultat Nettoomsättning minskat med direkta kostnader för såld vara. Nyckeltalet hjälper läsaren att förstå lönsamheten före indirekta kostnader.
Rörelseresultat (EBIT) Resultat före finansiella poster och skatt. Informationen hämtas från rapport över 
resultat i sammandrag. Nyckeltalet hjälper läsaren att förstå lönsamheten för den operativa verksamheten.
Rörelseresultat före av- och nedskrivningar (EBITDA) * Resultat före avskrivningar, finansiella poster och skatt. Informationen hämtas från 
rapport över resultat i sammandrag.
Nyckeltalet hjälper läsaren att förstå koncernens resultat från dess operativa 
verksamhet rensat från effekten av avskrivningar.
Operativa kostnader Summan av forsknings- och utvecklingskostnader samt administrationskostnader för 
perioden. Informationen hämtas från rapport över resultat i sammandrag. Nyckeltalet hjälper läsaren att förstå kostnaderna för den operativa verksamheten.
Forsknings- och utvecklingskostnader/operativa kostnader % * Forsknings- och utvecklingskostnader, dividerat med operativa kostnader, vilket består av 
forsknings- och utvecklingskostnader samt administrationskostnader.
Nyckeltalet hjälper läsaren att förstå andelen av kostnader som är hänförliga till 
koncernens kärnverksamhet, forskning och utveckling.
Soliditet, % * Soliditeten vid utgången av respektive period beräknas genom att dividera totalt eget 
kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare med totala tillgångar. Soliditeten mäter andelen av de totala tillgångarna som finansieras av aktieägarna.
Kassalikviditet % * Omsättningstillgångar i förhållande till kortfristiga skulder. Nyckeltalet visar koncernens kortsiktiga betalningsförmåga.
Antal aktier på balansdagen Antal aktier i bolaget vid slutet av perioden. Nyckeltalet ger läsaren en bild över antalet aktier vid periodens utgång.
Eget kapital per aktie Eget kapital dividerat med antal aktier vid slutet av perioden Ger läsaren en möjlighet att jämföra bokfört värde med marknadsvärde
Kassaflöde per aktie Kassaflöde dividerat med genomsnittligt antal aktier Visar kassaflöde som genererats eller förbrukats per aktie
* Avstämning av dessa nyckeltal finns på föregående sida.
Definitioner av nyckeltal och alternativa nyckeltal

===== SIDA 27 =====

Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
27
Styrelsens och verkställande direktörens intygande
Styrelsen försäkrar att denna bokslutskommuniké ger en rättvisande översikt av koncernens verksamhet, finansiella ställning och 
resultat. För en beskrivning av koncernen Cinclus Pharmas risker, vilka bedöms oförändrade, hänvisas till koncernens senaste 
årsredovisning.
Stockholm 20 augusti 2025
LENNART HANSSON
Styrelsens ordförande
WENCHE ROLFSEN
Styrelseledamot
PETER UNGE
Styrelseledamot
TORBJÖRN KOIVISTO 
Styrelseledamot 
ANDERS ÖHBERG 
Styrelseledamot 
HELENA LEVANDER
Styrelseledamot 
NINA RAWAL
Styrelseledamot
CHRISTER AHLBERG
Verkställande direktör  
och koncernchef

===== SIDA 28 =====

Väsentliga händelser 3
VD har ordet 4
Om aktien 6
Verksamhetsbeskrivning 7
Cinclus Pharma i korthet 7
Gastroesofageal refluxsjukdom  8
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 9
Produktutveckling  10
Finansiell översikt 12
Övriga upplysningar 14
Koncernens finansiella rapporter 15
Koncernens rapport över  
resultat i sammandrag 
Koncernens rapport över  
finansiell ställning i sammandrag
Koncernens rapport i sammandrag  
över förändring i eget kapital
Koncernens kassaflödesanalys  
i sammandrag
Moderbolagets finansiella rapporter 19
Moderbolagets rapport över  
resultat i sammandrag 
Moderbolagets balansräkning  
i sammandrag
Noter till den finansiella  
informationen 21
Definitioner av nyckeltal samt  
definitioner och avstämning  
av alternativa nyckeltal 25
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 27
Ordlista 28
Cinclus Pharma  |  Delårsrapport januari – juni 2025
28
Ordlista
Carcinogenicitetsstudier – Test för att bedöma om ett kemiskt 
eller fysikaliskt medel ökar risken för cancer.
CMC – står för Chemistry Manufacturing and Control och 
handlar om processen för framställande och tillverkning av 
läkemedel.
CRO – står för Contract Research Organization, och är de 
företag som tillsammans med läkemedels- och medtech- 
företagen utför de kliniska studier som behöver göras för  
att få sina produkter godkända av myndigheterna.
Esofagit – är skador på matstrupen eller matstrupskatarr  
orsakad av tillbakariktat flöde av magsyra till matstrupen.
FDA – är den amerikanska läkemedelsmyndigheten och det  
fullständiga namnet är US Food and Drug Administration.
GERD och eGERD – GERD står för Gastroesophageal reflux 
disease eller gastroesofageal refluxsjukdom och är samlings-
benämning på all syrarelaterad matstrupssjukdom. GERD  
kännetecknas av symtom, med eller utan vävnadsskada, som är 
resultatet av upprepad eller långvarig exponering av slemhinnan 
i matstrupen för surt eller icke-surt innehåll från magsäcken.  
Om vävnadsskada är närvarande, sägs individen ha esofagit  
eller erosiv GERD (eGERD). 
International Non-proprietary Name (INN) – är ett 
generiskt namn som används för att underlätta identifiering av 
läkemedelssubstanser eller aktiva beståndsdelar i läkemedel.
IPO – står för Initial Public Offering dvs. börsnotering.
Klinisk fas I – Det första tillfället då en ny substans ges till  
en människa. Fas I-studier utförs ofta med ett litet antal friska 
frivilliga försökspersoner för att bedöma säkerheten och 
doseringen för en ännu inte godkänd behandlingsform.
Klinisk fas II – Fas II avser den första gång som ett 
läkemedel under utveckling tillförs patienter för att studera 
säkerhet, dosering och effekt med en ännu inte godkänd 
behandlingsform. 
Klinisk fas III – Fas III-prövningar omfattar många patienter 
och pågår ofta under längre tid; de avses kartlägga läkemedlets 
effekter och biverkningar under ordinära men ändå noggrant 
kontrollerade förhållanden
KOL – står för Key Opinion Leader. En KOL är en expert  
med beprövad erfarenhet och expertis inom ett visst arbets-
område. Inom hälso- och sjukvården kan dessa experter vara  
läkare, sjukhuschefer, hälsosystemsdirektörer, forskare, 
medlemmar i patientgrupper med flera.
LA-skalan – Los Angeles-skalan (LA-skalan) är ett vedertaget 
sätt att beskriva den endoskopiska förekomsten av refluxesofagit 
och bestämma dess svårighetsgrad. Skalan delas in i grad A-D 
där D är den svåraste graden av refluxesofagit.
Linaprazan glurate (f.d. X842) – En prodrug av linaprazan av 
kaliumkonkurrerande syrablockerare (PCAB). Linaprazan har  
utvärderats i 23 fas I- och två fas II-studier på totalt cirka 2 500 
patienter. De fördelaktiga säkerhets- och farmakokinetiska  
egenskaperna hos linaprazan glurate har dokumenterats i en  
fas I-studie. Linaprazan glurate ger överlägsen magsyrakontroll 
jämfört med nuvarande medicinering.
Läkemedelsdossier – Underlag och dokumentation som ligger 
till grund för ansökan om läkemedelsgodkännande.
”Off label” förskrivning – Termen ”off label” definieras som 
användning av ett läkemedel som avviker från den godkända 
produktresumén, såsom användning på icke godkänd indikation, 
med avvikande dos eller med avvikande administrationssätt.
PCAB – står för Potassium-Competitive Acid Blocker och är  
en ny läkemedelsgrupp syrasekretionshämmare.
PPI – står för Proton Pump Inhibitor (sv. protonpumps-hämmare) 
och är en läkemedelsgrupp vars huvudsakliga verkan är en 
tydlig och lång-varig minskning av produktionen av magsyra. 
Denna typ av läkemedel har under mycket lång tid varit de mest 
potenta syrasekretionshämmarna som finns och fortfarande finns 
idag. Det första preparatet, omeprazol, lanserades 1988 under 
varumärket Losec. Protonpumps-hämmare tillhör de mest sålda 
läkemedlen  
i världen.
Preklinisk fas – I preklinisk fas genomförs olika typer av  
tester och experiment i labb-miljö. Dessa tester sker innan  
ett läkemedelsprojekt går in i klinisk fas.
”Prodrug” – En ”prodrug” (eng.) är ett inaktivt läkemedel i den 
form som den tas. När prodrogen har kommit in i kroppen 
omvandlas den till den aktiva formen. Omvandlingen sker genom  
att någon del av läkemedlets kemiska struktur förändras.
Proof of Concept (konceptvalidering) – Detta begrepp är 
även kallat ”PoC”. Med detta menas en prototyp eller studie som 
omfattar alla viktiga funktioner. Syftet är helt enkelt att bevisa  
att konceptet fungerar.
QIDP – Beviljande av en produkt som en kvalificerad produkt 
för behandling av infektionssjukdomar. Beviljandet beslutas av 
den amerikanska läkemedelsmyndigheten (FDA) vilket ger 5 
års dataexklusivitet. QIDP står för Qualified Infectious Disease 
Product.

===== SIDA 29 =====

Cinclus Pharma Holding AB (publ)
Kungsbron 1
Plan 3, Hiss G
111 22 Stockholm, SVERIGE
Org. nr.559136–8765  
Telefon: +46 8 13 33 10
info@cincluspharma.com
cincluspharma.com