Nasdaq Nordic · year-end-report
Kvartalsrapport Q4 2025
95665 tecken · 1 HTML-del(ar)
Automatiskt nyckeltalsindex
Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.
Omsättning
- Finansiell översikt, januari – december 2025 | Nettoomsättning | Nettoomsättningen var 13 632 (4 580) TSEK under kvartalet och
- Koncernens siffror i sammandrag 2025 2024 2025 2024 | Nettoomsättning, TSEK 13 632 4 580 57 470 4 580 | Rörelseresultat (EBIT), TSEK −62 011 −56 889 −199 558 −169 639
- Rörelsens intäkter | Nettoomsättning 4 13 632 4 580 57 470 4 580
- Rörelsens intäkter | Nettoomsättning 4 11 915 843 62 894 1 376
- lånefinansiering. | Not 4 Nettoomsättning | Nettoomsättningen grundar sig delvis i licensavtalet med Zentiva
- Alternativa nyckeltal Definitioner Skäl till att nyckeltalen används | Bruttoresultat Nettoomsättning minskat med direkta kostnader för såld vara. Nyckeltalet hjälper läsaren att förstå lönsamheten före indirekta kostnader. | Rörelseresultat (EBIT) Resultat före finansiella poster och skatt. Informationen hämtas från rapport över
EBITDA
- resultat i sammandrag. Nyckeltalet hjälper läsaren att förstå lönsamheten för den operativa verksamheten. | Rörelseresultat före av- och nedskrivningar (EBITDA) * Resultat före avskrivningar, finansiella poster och skatt. Informationen hämtas från | rapport över resultat i sammandrag.
Rörelseresultat
- TSEK. | » Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till -62 011 | (-56 889) TSEK.
- TSEK. | » Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till -199 558 | (-169 639) TSEK.
- Nettoomsättning, TSEK 13 632 4 580 57 470 4 580 | Rörelseresultat (EBIT), TSEK −62 011 −56 889 −199 558 −169 639 | Periodens resultat, TSEK −61 184 −54 259 −183 972 −168 031
- rörelsefordringar och rörelseskulder. | Rörelseresultat (EBIT) | Koncernens rörelseresultat under kvartalet uppgick till -62 011
- Rörelseresultat (EBIT) | Koncernens rörelseresultat under kvartalet uppgick till -62 011 | (-56 889) TSEK, motsvarande en förändring om -5 122 TSEK. För
- Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader −91 −845 −1 379 −707 | Rörelseresultat −62 011 −56 889 −199 558 −169 639
- Den löpande verksamheten | Rörelseresultat −62 011 −56 889 −199 558 −169 639 | Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet
- Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader −525 −845 −1 155 −737 | Rörelseresultat −63 513 −60 544 −198 604 −172 975
Periodens resultat
- (-56 889) TSEK. | » Periodens resultat var -61 184 (-54 259) TSEK | och resultatet per aktie före och efter utspädning
- (-169 639) TSEK. | » Periodens resultat var -183 972 (-168 031) TSEK | och resultatet per aktie före och efter utspädning
- Aktiedata 2025 2024 2025 2024 | Periodens resultat efter skatt, TSEK −61 184 −54 259 −183 972 −168 031 | Periodens kassaflöde, TSEK −50 814 −79 197 −77 836 476 833
- Eget kapital vid periodens slut, TSEK 369 391 555 330 369 391 555 330 | Periodens resultat per stamaktie före utspädning, SEK −1,31 −1,17 −3,95 −4,54 | Periodens resultat per stamaktie efter utspädning, SEK −1,31 −1,17 −3,95 −4,54
- Periodens resultat per stamaktie före utspädning, SEK −1,31 −1,17 −3,95 −4,54 | Periodens resultat per stamaktie efter utspädning, SEK −1,31 −1,17 −3,95 −4,54 | Eget kapital per stamaktie, SEK 7,94 11,93 7,94 11,93
- Rörelseresultat (EBIT), TSEK −62 011 −56 889 −199 558 −169 639 | Periodens resultat, TSEK −61 184 −54 259 −183 972 −168 031 | Operativa kostnader, TSEK −75 552 −60 623 −255 650 −173 511
- Antal stamaktier i slutet av perioden efter utspädning 46 564 368 46 561 439 46 564 368 46 561 439 | Periodens resultat per stamaktie före utspädning 2), SEK −1,31 −1,17 −3,95 −4,54 | Periodens resultat per stamaktie efter utspädning 2), SEK −1,31 −1,17 −3,95 −4,54
- Periodens resultat per stamaktie före utspädning 2), SEK −1,31 −1,17 −3,95 −4,54 | Periodens resultat per stamaktie efter utspädning 2), SEK −1,31 −1,17 −3,95 −4,54 | 1) Transaktionskostnader är exkluderade från operativa kostnader.
Resultat per aktie
- Resultat per aktie, räknat på resultat hänförligt till moderbolagets stamaktieägare (SEK): | Före utspädning −1,31 −1,17 −3,95 −4,54
- Nyckeltal enligt IFRS Definitioner | Periodens resultat per aktie före och efter utspädning | Periodens resultat dividerat med genomsnittligt antal aktier under perioden före och
- Periodens resultat dividerat med genomsnittligt antal aktier under perioden före och | efter utspädning. Resultat per aktie efter utspädning beräknas genom att justera det | viktade genomsnittliga antalet utestående stamaktier för en uppskattad konvertering av
- alla potentiella stamaktier som ger upphov till utspädningseffekt, vilket är i enlighet med | IAS 33 Resultat per aktie. | Alternativa nyckeltal Definitioner Skäl till att nyckeltalen används
Kassaflöde
- var -3,95 (-4,54) SEK. | » Totalt kassaflöde för perioden uppgick | till -50 814 (-79 197) TSEK.
- uppgick till 487 254 (566 716) TSEK. | » Totalt kassaflöde för perioden uppgick | till -77 836 (476 833) TSEK.
- Periodens resultat efter skatt, TSEK −61 184 −54 259 −183 972 −168 031 | Periodens kassaflöde, TSEK −50 814 −79 197 −77 836 476 833 | Antal stamaktier vid periodens början 46 537 789 46 537 789 46 537 789 26 227 040
- Eget kapital per stamaktie, SEK 7,94 11,93 7,94 11,93 | Periodens kassaflöde per stamaktie, SEK −1,09 −1,70 −1,67 12,87 | * Antal optioner är omräknade så att alla program ska motsvara konverteringsvillkor 1:1
- Forsknings- och utvecklingskostnader/operativa kostnader 1), % 80% 88% 84% 79% | Kassaflöde från den löpande verksamheten, TSEK −49 945 −78 584 −74 647 −178 367 | Likvida medel vid periodens slut, TSEK 487 254 566 716 487 254 566 716
- utgörs till stor del av den kliniska fas III-studien. | Likvida medel och kassaflöde | Likvida medel vid periodens utgång uppgick till 487 254
- emissionskostnader. | Totalt kassaflöde för kvartalet uppgick till -50 814 (-79 197) TSEK | och för helåret -77 836 (476 833) TSEK.
- Betald inkomstskatt 7 −7 437 −7 279 −7 437 | Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital −54 011 −52 499 −189 591 −162 195 | Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital
Likvida medel
- till -50 814 (-79 197) TSEK. | » Likvida medel vid periodens utgång | uppgick till 487 254 (566 716) TSEK.
- till -77 836 (476 833) TSEK. | » Likvida medel vid periodens utgång | uppgick till 487 254 (566 716) TSEK.
- 487 MSEK | I LIKVIDA MEDEL | 45
- Kassaflöde från den löpande verksamheten, TSEK −49 945 −78 584 −74 647 −178 367 | Likvida medel vid periodens slut, TSEK 487 254 566 716 487 254 566 716 | Kassalikviditet % 392% 1320% 392% 1320%
- utgörs till stor del av den kliniska fas III-studien. | Likvida medel och kassaflöde | Likvida medel vid periodens utgång uppgick till 487 254
- Likvida medel och kassaflöde | Likvida medel vid periodens utgång uppgick till 487 254 | (566 716) TSEK, en minskning med 79 463 TSEK jämfört
- 320 463 (320 463) TSEK. | Likvida medel vid periodens slut uppgick till 480 535 TSEK | jämfört med 559 632 TSEK vid utgången av föregående år.
- Refinansieringsrisk | Med refinansieringsrisk avses risken att likvida medel inte finns | tillgängliga och att finansiering bara delvis eller inte alls kan
Eget kapital
- Koncernens rapport i sammandrag | över förändring i eget kapital | Koncernens kassaflödesanalys
- Aktiekapital vid periodens slut, TSEK 920 920 920 920 | Eget kapital vid periodens slut, TSEK 369 391 555 330 369 391 555 330 | Periodens resultat per stamaktie före utspädning, SEK −1,31 −1,17 −3,95 −4,54
- Periodens resultat per stamaktie efter utspädning, SEK −1,31 −1,17 −3,95 −4,54 | Eget kapital per stamaktie, SEK 7,94 11,93 7,94 11,93 | Periodens kassaflöde per stamaktie, SEK −1,09 −1,70 −1,67 12,87
- Kassalikviditet % 392% 1320% 392% 1320% | Eget kapital, TSEK 369 391 555 330 369 391 555 330 | Soliditet % 68% 92% 68% 92%
- (-168 031) TSEK, en förändring om -15 941 TSEK. | Eget kapital och skuldsättning | Eget kapital i koncernen uppgick per den 31 december 2025 till
- Eget kapital och skuldsättning | Eget kapital i koncernen uppgick per den 31 december 2025 till | 369 391 TSEK jämfört med 555 330 TSEK vid utgången av
- En minskning med 79 097 TSEK. | Eget kapital i moderbolaget uppgick per den 31 december | 2025 till 681 859 TSEK i jämförelse med 795 718 TSEK vid
- erhållas alternativt till förhöjd kostnad. Koncernen finansieras | idag med eget kapital och refinansieringsrisken har reducerats | avsevärt med tanke på den nyemission som skedde i samband
Antal aktier
- aktieägare. | Aktieägandet i bolaget vid periodens utgång Antal aktier Andel | Trill Impact Ventures 3 721 221 7,9%
- aktier under hela intjänandeperioden för att kunna erhålla | tilldelning av nya aktier. Antal aktier som tilldelas beror dels | på hur aktiekursen utvecklas, dels på anställningsstatus vid
- dec 2025 Villkor Motsvarande | antal aktier | Lösenpris per
- PO = Personaloptionsprogram | Anställda per kategori och serie Investering av antal aktier per kategori Maximalt utfall av aktierätter vid | löptidens slut per kategori
- 24 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 | Not 9 Antal aktier samt aktiekapital | Not 8 Transaktioner med närstående
- Periodens resultat per aktie före och efter utspädning | Periodens resultat dividerat med genomsnittligt antal aktier under perioden före och | efter utspädning. Resultat per aktie efter utspädning beräknas genom att justera det
- Kassalikviditet % * Omsättningstillgångar i förhållande till kortfristiga skulder. Nyckeltalet visar koncernens kortsiktiga betalningsförmåga. | Antal aktier på balansdagen Antal aktier i bolaget vid slutet av perioden. Nyckeltalet ger läsaren en bild över antalet aktier vid periodens utgång. | Eget kapital per aktie Eget kapital dividerat med antal aktier vid slutet av perioden Ger läsaren en möjlighet att jämföra bokfört värde med marknadsvärde
- Antal aktier på balansdagen Antal aktier i bolaget vid slutet av perioden. Nyckeltalet ger läsaren en bild över antalet aktier vid periodens utgång. | Eget kapital per aktie Eget kapital dividerat med antal aktier vid slutet av perioden Ger läsaren en möjlighet att jämföra bokfört värde med marknadsvärde | Kassaflöde per aktie Kassaflöde dividerat med genomsnittligt antal aktier Visar kassaflöde som genererats eller förbrukats per aktie
Fulltext
===== SIDA 1 ===== Bokslutskommuniké januari – december 2025 Cinclus Pharma Holding AB (publ) ===== SIDA 2 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 2 Kvartal 4 2025 Delårsrapport januari – december 2025 » Nettoomsättningen uppgick till 13 632 (4 580) TSEK. » Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till -62 011 (-56 889) TSEK. » Periodens resultat var -61 184 (-54 259) TSEK och resultatet per aktie före och efter utspädning var -1,31 (-1,17) SEK. » Nettoomsättningen uppgick till 57 470 (4 580) TSEK. » Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till -199 558 (-169 639) TSEK. » Periodens resultat var -183 972 (-168 031) TSEK och resultatet per aktie före och efter utspädning var -3,95 (-4,54) SEK. » Totalt kassaflöde för perioden uppgick till -50 814 (-79 197) TSEK. » Likvida medel vid periodens utgång uppgick till 487 254 (566 716) TSEK. » Totalt kassaflöde för perioden uppgick till -77 836 (476 833) TSEK. » Likvida medel vid periodens utgång uppgick till 487 254 (566 716) TSEK. Finansiell sammanfattning oktober – december 2025 Finansiell sammanfattning januari – december 2025 All information i denna rapport avser koncernen om inte annat anges. Jämförelsesiffror inom parentes avser motsvarande period föregående år. Jämförelsesiffror inom parentes för balansposter avser utgången av tidigare räkenskapsår. Denna rapport har inte varit föremål för översiktlig granskning av bolagets revisor. Rapporten har upprättats i en svensk och en engelsk version. Vid eventuella avvikelser mellan den svenska och engelska versionen ska den svenska versionen äga företräde. Allmänt om rapporten För ytterligare information vänligen kontakta Kommande informationstillfällen Webcast kommer hållas 18 februari 2026 kl. 10:00 via Inderes. Länk till eventet: https://cinclus-pharma.events.inderes.com/q4-report-2025 Rapporten finns tillgänglig på bolagets hemsida: https://cincluspharma.com/sv/investerare/finansiella-rapporter/ 487 MSEK I LIKVIDA MEDEL 45 MEDARBETARE 1) 84 % FoU AV OPERATIVA KOSTNADER 2) 16 apr 2026 Årsredovisning 2025 13 maj 2026 Delårsrapport kvartal 1 2026 21 maj 2026 Årsstämma 2026 19 aug 2026 Delårsrapport kvartal 2 2026 4 nov 2026 Delårsrapport kvartal 3 2026 Christer Ahlberg VD och koncernchef +46 70 675 33 30 Patrik Norgren Interim CFO +46 73 699 14 03 ir@cincluspharma.com 1) Varav 21 anställda och 24 konsulter knutna nära bolaget vid årets utgång. 2) Exklusive transaktionskostnader i samband med Zentivaaffären. ===== SIDA 3 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 3 Väsentliga händelser under perioden oktober – december 2025 » I början av oktober meddelades att den första patienten har doserats i bolagets fas III-studie, HEEALING 1, som syftar till att bekräfta effekten av linaprazan glurate hos patienter med erosiv gastroesofageal refluxsjukdom. » I början av oktober presenterade Cinclus Pharma ett vetenskapligt abstract om linaprazan glurate på United European Gastroenterology Week (UEGW) i Berlin. Abstractet lyfter fram positiva resultat för den optimerade tablettformuleringen som tagits fram för fas III-studierna och framtida kommersialisering. » I oktober fick Cinclus Pharma positiv återkoppling från FDA efter ett nyligen genomfört CMC -möte (Chemistry, Manufacturing and Controls). Vid mötet gav FDA tydlig vägledning och visade stöd för bolagets föreslagna strategi inför kommande ansökan om marknadsföringstillstånd (NDA). » Cinclus Pharma meddelade i november att man sponsrat ett vetenskapligt abstract som lyfter fram de kliniska och ekonomiska kostnaderna vid behandlingsmisslyckanden med PPI hos patienter med svår erosiv GERD. Abstractet presenterades vid ISPOR Europe 2025-konferensen i Glasgow. » Cinclus Pharma höll ett digitalt event i december där Professor Prateek Sharma från Cancer Center i Kansas City delade insikter om det nuvarande behandlingslandskapet och det otillfredsställda medicinska behovet hos patienter med erosiv GERD samt potentialen hos Cinclus Pharmas läkemedelskandidat linaprazan glurate. » Cinclus Pharma har under perioden rekryterat Magnus Christensen till CFO. Han tillträder sin tjänst under våren 2026. » Linaprazan glurate har inkluderats på Kinas nationella ersättningslista för behandling av erosiv GERD. Detta möjliggör bred tillgänglighet för patienter och produkten förväntas nu lanseras på den kinesiska marknaden 2026. Väsentliga händelser efter periodens utgång » Vid en extra bolagsstämma 19 januari valdes Kjell Andersson till ny styrelseledamot efter att Peter Unge meddelat sin önskan att lämna sitt uppdrag i bolagets styrelse. » I januari meddelade Cinclus Pharma att den europeiska läkemedelsmyndigheten EMA har lämnat en positiv bedömning efter genomförd vetenskaplig rådgivning kring CMC (Chemistry, Manufacturing and Controls) för linaprazan glurate. » I februari lämnade FDA en positiv bedömning av bolagets prekliniska utvecklingsplan för linaprazan glurate efter genomförd vetenskaplig rådgivning. Modell av Linaprazan Glurate C21H26N4O2 ===== SIDA 4 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 4 VD HAR ORDET Det gångna året har präglats av betydande framsteg för Cinclus Pharma. Vår första fas III-studie har fått en lovande start och vi räknar med att kunna presentera toplineresultat under årets andra hälft. Det strategiska licensavtalet med Zentiva skapar starka förutsättningar för en framgångsrik kommersialisering i Europa och lägger en solid grund även för andra marknader. Efter att linaprazan glurate inkluderats på Kinas nationella ersättningslista planerar vår kinesiska partner att lansera produkten på marknaden under 2026. Med en överlägsen syrakontroll jämfört med befintliga behandlingsalternativ har linaprazan glurate potential att möta det betydande medicinska behovet hos patienter som lider av de svårare formerna av erosiv GERD, vilket vi har som målsättning att bekräfta i den pågående fas III-studien. Förbättrad syrakontroll - en betydande marknadsmöjlighet Marknaden för läkemedel mot erosiv GERD är omfattande, med stora patientgrupper som ofta behöver långvarig behandling eftersom det är en kronisk sjukdom. Historiskt har läkemedel som erbjuder förbättrad syrakontroll nått betydande försäljningsframgångar, eftersom bättre syrakontroll direkt bidrar till både symtomlindring och läkning. Den utveckling vi nu ser för första generationens PCAB (kaliumkompetitiva syrablockerare), som är på väg att ta över marknaden från protonpumpshämmare, är helt i linje med denna trend. Linaprazan glurate är nästa generations PCAB och har i våra kliniska studier visat en förmåga att erbjuda nära 24 timmars syrakontroll med pH över 4, något som inget annat syrahämmande läkemedel på marknaden har demonstrerat med godkänd dosering för behandling av GERD. Nuvarande behandlingsalternativ med protonpumpshämmare samt första generationens PCAB ger enligt studiedata otillräcklig syrakontroll för patienterna under 7-13 respektive 4-7 av dygnets timmar. Linaprazan glurate ger däremot ett skydd av matstrupen under 96 procent av dygnet, vilket innebär endast en timme med pH över 4.1) Den mer stabila och långvariga syrakontroll som linaprazan glurate erbjuder möter ett tydligt medicinskt behov hos patienter med svårare former av erosiv GERD som i dag saknar tillräckligt effektiva behandlingsalternativ. Fas III-studien löper på enligt plan Under hösten inledde vi vår första fas III-studie, HEEALING 1. Målet är att påvisa överlägsen effekt i läkning jämfört med protonpumpshämmaren lansoprazol hos patienter med måttlig till svår erosiv GERD efter fyra veckors behandling, samt läkning och symptomlindring i upp till åtta veckor. Studien omfattar totalt drygt 500 patienter i sju europeiska länder och har fått en lovande start. Den första patienten doserades i början av oktober och patientrekryteringen har hittills gått helt enligt plan. I mitten av februari hade omkring en tredjedel av patienterna i studien randomiserats. Vi ligger helt i linje med målet att presentera toplineresultat under andra halvåret 2026. Cinclus Pharma har finansiering som sträcker sig bortom dessa resultat, vilket vi ser som en betydande värdedrivare för bolaget. På god väg mot fas III-resultat ===== SIDA 5 ===== 1) Källa: Miner P et al, Am J Gastro 2003, Phathom Pharmaceuticals Voquezna (Vonoprazan) FDA labeling 2023, Cinclus Pharma Study CX842A2107 (opublicerade data) Phase I pH control 1,5-24 hours Day 1 and 0-24 hours Day 14 (opublicerade data), Publika rapporter från Phathom Pharmaceuticals. Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 5 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 Studien kommer att följas av en andra läkningsstudie, HEEALING 2, som planeras att genomföras i både USA och Europa och där också data från läknings- och underhållsbehandling kommer att studeras. En stark partner för den europeiska marknaden Det strategiska licensavtal vi tecknade med Zentiva under året var en viktig milstolpe som stärker förutsättningarna för en framgångsrik lansering i Europa. Cinclus Pharma och Zentiva har kompletterande styrkor där Zentivas erfarenhet och kommersialiseringsförmåga skapar goda möjligheter att realisera produktens fulla potential och säkerställer en effektiv väg framåt. Den potentiella ersättningen i avtalet som uppgår till 220 miljoner euro är kopplad till regulatoriska och kommersiella milstolpar, varav knappt 20 miljoner euro är hänförligt till signering av avtalet samt utläsning av HEEALING 1-studien. Därtill tillkommer royalty på cirka 20 procent från framtida försäljning, vilket säkerställer att Cinclus Pharma får en betydande andel av de kommande intäkterna. Den amerikanska marknaden bedöms vara 5–10 gånger större än den europeiska och transaktionsvärdet för det europeiska avtalet, som är baserat på fas II data, ger en tydlig indikation på värdepotentialen för linaprazan glurate i USA. Grönt ljus för lansering i Kina 2026 I december kom besked om att linaprazan glurate inkluderats på Kinas nationella ersättningslista för läkemedel för behandling av erosiv GERD från januari 2026. Detta möjliggör bred patienttillgång och innebär att produkten förväntas att lanseras på den kinesiska marknaden 2026 av vår licenstagare och medutvecklare Jiangsu Sinorda Biomedicine Co. Ltd. och dess partner HuaDong Medicine Co. Ltd. Även om detta ska betraktas som en separat produkt för den kinesiska marknaden och som utvecklats av vår partner, utgör lanseringen en tydlig validering och kommer att ge oss värdefulla kommersiella insikter inför framtida marknadslanseringar. Behov av en mer kostnadseffektiv behandling Under fjärde kvartalet publicerades ett vetenskapligt abstract, sponsrat av Cinclus Pharma, vid ISPOR (International Society for Pharmacoeconomics and Outcomes Research) som belyser det stora behovet av investeringar i mer effektiva läkemedel för svår erosiv GERD, både ur ett patient- och hälsoperspektiv. Det stora antalet ej läkta fall leder till betydande vårdkostnader och försämrad livskvalitet med ett stort antal remisser, kirurgiska ingrepp och långsiktiga komplikationer. Linaprazan glurate har goda förutsättningar att hjälpa dessa patienter och samtidigt erbjuda en kostnadseffektiv behandling. Avslutningsvis vill jag rikta ett stort tack till Cinclus Pharmas medarbetare, partners och aktieägare för det gångna året. Vi blickar fram emot ett spännande 2026 och jag ser fram emot att hålla er uppdaterade om utvecklingen. Christer Ahlberg, VD och koncernchef ===== SIDA 6 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 6 Största aktieägarna vid periodens utgång Nyckeltal aktiedata Handelsplats Nasdaq Stockholm Ticker CINPHA ISIN SE0020388577 LEI-kod 549300TJBPSNZ3DO6B42 Aktiekurs 2025-12-31 19,26 SEK Börsvärde 2025-12-31 913 MSEK Om aktien Cinclus Pharmas aktie (CINPHA) är sedan den 20 juni 2024 noterad på Nasdaq Stockholm. Öppningskurs den 1 oktober 2025 var 17,48 SEK per aktie. Stängningskursen per sista handelsdag i december var 19,26 SEK per aktie. Det genomsnittligt volymviktade aktiepriset under kvartalet var 17,31 SEK per aktie. Under perioden januari till december var det genomsnittliga volymviktade priset 16,00 SEK per aktie. Börsvärdet den sista handelsdagen i december var 913 MSEK. Bolaget hade 47 392 219 utestående aktier vid periodens utgång varav 46 537 789 aktier utgjorde stamaktier samt 854 430 aktier utgjorde C -aktier vilka har 1/10 röst av en stamaktie. C -aktierna innehas av Cinclus Pharma Holding (publ). Vid utgången av fjärde kvartalet hade bolaget ca 4 200 aktieägare. Aktieägandet i bolaget vid periodens utgång Antal aktier Andel Trill Impact Ventures 3 721 221 7,9% Fjärde AP-fonden 3 700 000 7,8% Movestic Livförsäkring AB 2 364 458 5,0% Linc AB 2 318 322 4,9% Peter Unge privat och genom bolag 2 090 015 4,4% Kjell Andersson genom bolag 1 908 000 4,0% Futur Pension Försäkringsaktiebolag 1 666 056 3,5% Mikael Dahlström dödsbo 1 569 613 3,3% Nordnet Pensionsförsäkring 1 536 841 3,2% Nylof Holding AB 1 164 575 2,5% Lennart Hansson genom bolag 1 084 771 2,3% Eir Ventures I AB 898 750 1,9% Cinclus Pharma * 854 430 1,8% Avanza Pension 795 660 1,7% Postamentet Holding AB 636 512 1,3% Femton största aktieägare 26 309 224 55,5% Övriga 21 082 995 44,5% Totalt 47 392 219 100,0% * Avser C-aktier som ger rätt till 1/10 röst. Kvartal 4 Kvartal 1-4 Aktiedata 2025 2024 2025 2024 Periodens resultat efter skatt, TSEK −61 184 −54 259 −183 972 −168 031 Periodens kassaflöde, TSEK −50 814 −79 197 −77 836 476 833 Antal stamaktier vid periodens början 46 537 789 46 537 789 46 537 789 26 227 040 Antal stamaktier vid periodens slut 46 537 789 46 537 789 46 537 789 46 537 789 Genomsnittligt antal utestående stamaktier 46 537 789 46 537 789 46 537 789 37 048 341 Antal optioner vid periodens början* 697 737 1 067 897 1 051 897 1 634 960 Antal optioner vid periodens slut* 697 737 1 051 897 697 737 1 051 897 Genomsnittligt antal optioner* 697 737 1 059 027 793 909 1 391 238 Aktiekapital vid periodens slut, TSEK 920 920 920 920 Eget kapital vid periodens slut, TSEK 369 391 555 330 369 391 555 330 Periodens resultat per stamaktie före utspädning, SEK −1,31 −1,17 −3,95 −4,54 Periodens resultat per stamaktie efter utspädning, SEK −1,31 −1,17 −3,95 −4,54 Eget kapital per stamaktie, SEK 7,94 11,93 7,94 11,93 Periodens kassaflöde per stamaktie, SEK −1,09 −1,70 −1,67 12,87 * Antal optioner är omräknade så att alla program ska motsvara konverteringsvillkor 1:1 ===== SIDA 7 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 7 Verksamhetsbeskrivning Cinclus Pharma i korthet Cinclus Pharma utvecklar nytt läkemedel för patienter med svår reflexsjukdom Cinclus Pharma utvecklar läkemedelskandidaten linaprazan glurate för behandling av erosiv gastroesofageal refluxsjukdom (erosiv GERD), en svårare form av halsbränna som orsakar frätskador i matstrupen med stor negativ påverkan på livskvaliteten, och i förlängningen, riskerar att leda till cancer om den inte behandlas. Preparatet representerar en ny klass av läkemedel, Potassium Competitive Acid Blocker (PCAB), som har potential att ersätta dagens standardbehandling med protonpumpshämmare (PPI), som till exempel Losec och Nexium. En första generation av PCAB-preparat finns redan registrerade i länder som Japan och USA och har framgångsrikt lanserats med stora försäljningsframgångar. Linaprazan glurate är nästa generations PCAB med potential att ge en bättre och mer långvarig effekt under hela dygnet, något som är avgörande för att hjälpa de svårast sjuka patienterna. Läkemedlet är en vidareutveckling av linaprazan, som först togs fram av AstraZeneca. När Cinclus Pharma grundades 2014 tog man över utvecklingen och de globala rättigheterna för linaprazan glurate. Flera personer i dagens ledning har tidigare arbetat med AstraZenecas läkemedel Losec och Nexium samt med linaprazan. Cinclus Pharma har redan genomfört flera fas I-studier, en fas II- studie med positiva resultat och har nu inlett fas III-programmet, det sista steget innan ett godkännande. Produkten representerar en mycket stor marknadspotential med en bedömd försäljning som överstiger 1 miljard USD per år, en så kallad ”Blockbuster”. Bolaget har sitt huvudkontor i Stockholm, med dotterbolag i Sverige och Schweiz. Bolaget är noterat på Nasdaq Stockholm sedan juni 2024 under kortnamnet CINPHA. PCAB Nästa generation Dosering Marknad Linaprazan glurate är nästa generations PCAB med en unik syrakontroll. Mer än 3 000 personer har doserats med linaprazan glurate eller linaprazan i kliniska prövningar. Vi har genom partnerskap marknadsgodkännande i Kina samt utlicensierat marknadsrättigheterna i Europa för linaprazan glurate. > 3 000 Kompetent team Primär målgrupp Pediatrisk studieplan Kompetent team med erfarenhet av utveckling och kommersialisering av läkemedel mot magsyrerelaterade sjukdomar. 19 miljoner männinskor globalt med svår gastroesofageal refluxsjukdom kan bli hjälpta av linaprazan glurate. Godkännande av pediatrisk studieplan från FDA och EMA. 19 miljoner ===== SIDA 8 ===== NEDRE ESOFAGUSSFINKTERN ÖPPEN, VILKET TILLÅTER SURA UPPSTÖTNINGAR REFLUX NEDRE ESOFAGUSSFINKTER MATSTRUPE DIAFRAGMA MAGE FRISK MAGE 1 Källa: Apex marknadsrapport 2022-2023 Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 8 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 Gastroesofageal refluxsjukdom Målgruppen är 19 miljoner patienter globlat Cinclus Pharma fokuserar på behandling av gastroesofageal refluxsjukdom, även kallad esofagit. Det är ett tillstånd där magsyra tränger upp i matstrupen på grund av en försvagad övre magmun och kan orsaka halsbränna, sura uppstötningar samt frätskador i matstrupen. Sjukdomen delas in i två huvudtyper: » Lättare symtom – utan frätskador » Svårare symptom – där magsyran orsakar skador på slemhinnan I USA och Europa lider cirka 130 miljoner vuxna av någon form av gastroesofageal refluxsjukdom. Den vanligaste behandlingen av sjukdomen är med protonpumpshämmare men effekten är ofta otillräcklig, särskilt vid former av svårare symptom med frätskador. Studier visar att: » över 50 % av patienter med svåra symptom är inte läkta efter 8 veckor med protonpumpshämmare. » nära hälften av patienterna upplever nattliga besvär och därmed försämrad livskvalitet. Totalt finns det runt 19 miljoner patienter i världen som söker vård för svårare symptom, varav cirka 10 miljoner i USA och Europa1). 1) ===== SIDA 9 ===== HO HN OO O O NN H N Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 9 Regulatorisk och kommersiell strategi Stort medicinskt behov av bättre behandling av syrarelaterade sjukdomar Cinclus Pharmas marknadsundersökningar visar att det finns ett stort medicinskt behov av bättre behandlingar av magsyrarelaterade refluxsjukdomar. Detta bekräftas av framgången för det första PCAB-läkemedlet, Vonoprazan, som lanserats i Japan under namnet Takecab och i USA under namnet Voquezna. Vonoprazan har blivit marknadsledande i Japan där den årliga försäljningen som högst uppgått till nära 1 miljard USD per år1). Läkemedlet har även lanserats i Sydkorea, delar av Asien och Sydamerika. Linaprazan glurate har potential att ge en snabbare och mer effektiv syrahämning över hela dygnet än Vonoprazan, andra PCAB-preparat och traditionella protonpumpshämmare. Ambitionen är att preparatet ska bli det ledande läkemedlet i sin klass och därmed bidra till ett genombrott i behandlingen av magsjukdomar orsakade av magsyra. Den första studien i fas III-programmet startade under tredje kvartalet 2025 och syftar till att dokumentera läkemedlets effekt och säkerhet. Cinclus Pharmas ambition är att linaprazan glurate ska skapa en stark position på marknaden, i samarbete med kommersiella partners och en kompetent intern organisation. Det primära målet är ett marknadsgodkännande för behandling av patienter med svårare former av refluxsjukdom. På sikt planeras även en ansökan för behandling av H. pylori-infektion, en vanlig bakteriell infektion i magsäcken. 1) Källa: IMS Health marknadsdata Linaprazan glurate-molekylens beståndsdelar ===== SIDA 10 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 10 Starka resultat och låg utvecklingsrisk inför fas III-studier Linaprazan glurate har visat god effekt av dosrelaterad syrakontroll i flera tidiga fas I-studier. Tack vare dessa resultat och en tydlig biomarkör, som ger en stark indikation på framtida kliniska resultat, bedöms utvecklingsrisken som lägre än för många andra läkemedelskandidater i samma fas. I bolagets fas II-studie nåddes 93 procents läkning av svår esofagit i den bästa av dosgrupperna. Det är ett mycket starkt resultat och allt pekar på att läkemedlet har potential att ge hög läkningsfrekvens även i fas III- studierna. Den biomarkör som används visar ett klart samband mellan magsäckens pH-värde och läkning av sår i matstrupen. Förutsatt att såren orsakas av magsyra, förbättras läkningsförutsättningarna när pH-värdet hålls över 4 under dygnet. I en av bolagets fas I-studier visade linaprazan glurate att det kan hålla pH-värdet över 4 under 96 procent av dygnet med den dos som nu används i fas III-programmet. Det är en unik nivå av syrakontroll, vilket gör läkemedlet extra lovande för patienter med svår refluxsjukdom. Produktutveckling Forskning Pre-klinik Fas I Fas II Fas III Marknad Utlicensierat projekt till Sinorda Biomedicine 1) 1) För den kinesiska marknaden Linaprazan glurate + antibiotika Linaprazan glurate H. pylori Linaprazan glurate GERD Erosiv GERD Erosiv GERD GERD Klinisk kandidat Indikation Projekt i egen regi Kommentar Studier i fas III- programmet pågår. Förberedelser för att starta fas I-studier. Erhållet marknads- föringstillstånd i Kina. 100 80 60 40 20 0 02 04 06 08 01 00 100 80 60 40 20 0 02 04 06 08 01 00 R2 Linear = 0.743 /T_he longer pH is maintained above 4, the higher healing rates of esophagitis R2 Linjär = 0,743 Ju längre pH-värdet hålls över 4, desto högre läknings- frekvens för esofagit 24 h acid control is linearly correlated to healing. Mean percentage of time the intragastric pH>4 predicts healing rate. Source: Basedon Yuan Y, et al, Gastroenterology, 2007 Percent 24h pH >4 Healing rates 4 weeks 24 timmars syrakontroll är linjärt korrelerad till läkning. Genomsnittlig procentuell tid för intragastriskt pH>4 förutsäger läkningshastigheten. Källa: Basedon Yuan Y, et al, Gastroenterology, 2007 Procent 24h pH >4 Läkningshastighet 4 veckor ===== SIDA 11 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 11 Klinisk utveckling Under 2025 inleddes den första fas III-studien som kommer att inkludera cirka 500 patienter i sju europeiska länder. Därefter planeras en andra läkningsstudie som också kommer att inkludera USA och som även kommer att utvärdera underhållsbehandling. Cinclus Pharma har genomfört en framgångsrik fas II-studie i Europa och USA med 248 patienter som lider av olika former av refluxsjukdom. Studien hade som primärt syfte att stödja dosvalet i efterföljande fas III-studie. Resultatet visade att läkemedlet är både effektivt och säkert. Flera fas I-studier har också genomförts. Den senaste studien med bolagets nya tablettformulering presenterades på den vetenskapliga kongressen UEGW i oktober 2024 samt på DDW i maj 2025. Linaprazan glurates aktiva substans, linaprazan, har även utvärderats i 23 fas I- och två fas II-studier med cirka 2 600 patienter. Totalt sett har linaprazan och linaprazan glurate studerats hos fler är 3000 individer i kliniska studier. Detta ger ett starkt underlag för fas III-studierna. Parallellt diskuterar bolaget fas I- och fas III-studier för en ny indikation: H. pylori-infektion. Båda programmen diskuteras löpande med myndigheter och medicinska experter. Preklinisk utveckling och CMC Cinclus Pharma har genomfört och har prekliniska studier i slutskede. Inom Chemistry, Manufacturing and Controls- området (CMC) har bolaget utvecklat en ny tablettformulering med bättre upptag i kroppen och lägre tillverkningskostnader jämfört med tidigare version. Genom en stabil CMC -process har bolaget banat väg för att tabletten skall finnas tillgänglig för genomförandet av fas III-studien samt för kommersiell användning efter lansering. Bolaget fick i oktober 2025 positiv återkoppling från FDA efter ett CMC -möte gällande den föreslagna strategin inför kommande ansökan om marknadsföringstillstånd (NDA). Patent Linaprazan glurate har ett starkt patentskydd. Sedan tidigare har bolaget fått godkännande av ett polymorfpatent i USA som gäller till 2042 samt ett formuleringspatent i Europa som gäller till 2040. Under 2024 fick bolaget ytterligare nationella godkännanden av formuleringspatentet i flera länder utöver Europa. Bolaget har vid sidan av detta gjort flera ansökningar av nya patent som förväntas bli godkända under kommande år. Som komplement till patenten arbetar bolaget också med regulatorisk dataexklusivitet som ger starkt skydd mot generisk konkurrens under de år som den är giltig. I Europa kommer det att finnas dataexklusivitet på upp till 10–11 år från god- kännandedatum av linaprazan glurate. I USA erhålls fem års regulatorisk dataexklusivitet från godkännandedatum. Bolaget har också fått en förlängning på ytterligare fem år beviljad av FDA i det fall man erhåller godkännande för en H. pylori- indikation som första indikation. Partnerskap Cinclus Pharma ingick andra kvartalet 2025 ett strategiskt samarbete och licensavtal med Zentiva k.s. ett ledande europeiskt läkemedelsföretag. Det omfattar kommersialisering av linaprazan glurate i Europa och täcker hela EES, inklusive Storbritannien och Schweiz. Avtalet har ett totalt värde på upp till 220 miljoner EUR samt betydande royaltyintäkter på cirka 20 procent av försäljningen. Cinclus Pharma har sedan tidigare ingått ett licensavtal med Jiangsu Sinorda Biomedicine Co. Ltd (Sinorda) för utveckling och kommersialisering av linaprazan glurate i Kina och andra utvalda regioner i Asien. Linaprazan glurate inkluderades på Kinas nationella ersättningslista för läkemedel för behandling av erosiv GERD i december 2025, vilket innebär att produkten kommer att lanseras i Kina under 2026. Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 ===== SIDA 12 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 12 Finansiell översikt, januari – december 2025 Nettoomsättning Nettoomsättningen var 13 632 (4 580) TSEK under kvartalet och 57 470 (4 580) TSEK under perioden januari-december. Intäkterna utgörs dels av licensintäkter från partnerskapet med Zentiva för kommersialisering av linaprazan glurate i Europa, dels från partnerskapet med Sinorda för Kina. Rörelsekostnader Forsknings- och utvecklingskostnader Forsknings- och utvecklingskostnaderna (FoU) uppgick under kvartalet till -60 587 (-53 360) TSEK, vilket motsvarar en kostnadsökning om 7 227 TSEK eller 14 %. För helåret uppgick FoU-kostnaderna till -198 402 (-136 657) TSEK, vilket motsvarar en ökning om 61 745 TSEK eller 45 %. Forsknings- och utvecklingskostnaderna avsåg till största delen den pågående fas III-studien där patienter rekryteras och screenas medan motsvarande period föregående år bestod av kostnader för förberedelser av fas III-programmet. Personal inom forskning och utveckling har utökats vilket även påverkat kostnadsökningen. Administrationskostnader Administrationskostnaderna uppgick under kvartalet till -14 965 (-7 263) TSEK, vilket motsvarar en ökning om 7 702 TSEK eller 106 %. För helåret uppgick administrationskostnaderna till -57 248 (-36 854) TSEK, en ökning om 20 394 TSEK eller 55 %. De ökade kostnaderna beror till största del av transaktionskostnader från det ingående partnerskapet med Zentiva. Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader uppgick netto under kvartalet till -91 (-845) TSEK, motsvarande en förändring Kvartal 4 Kvartal 1-4 Koncernens siffror i sammandrag 2025 2024 2025 2024 Nettoomsättning, TSEK 13 632 4 580 57 470 4 580 Rörelseresultat (EBIT), TSEK −62 011 −56 889 −199 558 −169 639 Periodens resultat, TSEK −61 184 −54 259 −183 972 −168 031 Operativa kostnader, TSEK −75 552 −60 623 −255 650 −173 511 Forsknings- och utvecklingskostnader/operativa kostnader 1), % 80% 88% 84% 79% Kassaflöde från den löpande verksamheten, TSEK −49 945 −78 584 −74 647 −178 367 Likvida medel vid periodens slut, TSEK 487 254 566 716 487 254 566 716 Kassalikviditet % 392% 1320% 392% 1320% Eget kapital, TSEK 369 391 555 330 369 391 555 330 Soliditet % 68% 92% 68% 92% Medeltal heltidsanställda under perioden 18 16 19 13 Genomsnittligt antal stamaktier före utspädning 46 537 789 46 537 789 46 537 789 37 048 341 Genomsnittligt antal stamaktier efter utspädning 46 561 439 46 561 439 46 564 368 37 060 299 Antal stamaktier i slutet av perioden före utspädning 46 537 789 46 537 789 46 537 789 46 537 789 Antal stamaktier i slutet av perioden efter utspädning 46 564 368 46 561 439 46 564 368 46 561 439 Periodens resultat per stamaktie före utspädning 2), SEK −1,31 −1,17 −3,95 −4,54 Periodens resultat per stamaktie efter utspädning 2), SEK −1,31 −1,17 −3,95 −4,54 1) Transaktionskostnader är exkluderade från operativa kostnader. 2) Periodens resultat per stamaktie före och efter utspädning är definierat i IFRS. Övriga nyckeltal i ovanstående tabell är alternativa nyckeltal och således inte definierade i IFRS, se vidare avsnitt för definitioner och avstämning av nyckeltal och alternativa nyckeltal längre fram i denna rapport. ===== SIDA 13 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 13 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 om 754 TSEK. För helåret uppgick övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader netto till -1 379 (-707) TSEK, en förändring om -671 TSEK. Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader består av realiserade och orealiserade valutakurseffekter på rörelsefordringar och rörelseskulder. Rörelseresultat (EBIT) Koncernens rörelseresultat under kvartalet uppgick till -62 011 (-56 889) TSEK, motsvarande en förändring om -5 122 TSEK. För helåret uppgick rörelseresultatet till -199 558 (-169 639) TSEK, motsvarande en förändring om -29 919 TSEK. Finansiella poster Finansiella intäkter och kostnader (finansnettot) uppgick till 874 (2 796) TSEK under kvartalet vilket motsvarade en förändring om -1 922 TSEK. För helåret uppgick finansnettot till 15 847 (2 359) en förändring om 13 489 TSEK. Det positiva nettot beror på ränteintäkter på bankmedel och den svenska kronans valutakursutveckling. Skatt Koncernen redovisade en skattekostnad om -47 (-166) TSEK under kvartalet. För helåret uppgick skattekostnaden till -262 (-750) TSEK. Skatten består av schweizisk federal och kantonal skatt. Periodens resultat Koncernen redovisade ett resultat efter skatt om -61 184 (-54 259) TSEK för kvartalet. Detta motsvarade en förändring om -6 925 TSEK. För helåret uppgick periodens resultatet till -183 972 (-168 031) TSEK, en förändring om -15 941 TSEK. Eget kapital och skuldsättning Eget kapital i koncernen uppgick per den 31 december 2025 till 369 391 TSEK jämfört med 555 330 TSEK vid utgången av föregående år, en minskning motsvarande 185 939 TSEK. Långfristiga skulder uppgick vid periodens utgång till 40 373 (190) TSEK. De långfristiga skulderna består främst av långfristiga avtalsskulderna som uppstod i samband med utlicensieringen av de kommersiella rättigheterna till Zentiva under andra kvartalet 2025. Kortfristiga skulder i koncernen uppgick vid periodens utgång till 136 792 (45 493) TSEK, en ökning om 91 299 TSEK. Ökningen beror främst på de kortfristiga avtalsskulderna om 54 527 (0) TSEK som har tillkommit i och med utlicensiering av de kommersiella rättigheterna till Zentiva. Vidare utgjordes de kortfristiga skulderna av leverantörsskulder om 48 464 (18 928) TSEK, leasingskulder om 3 111 (109) TSEK, skatteskulder om 207 (7 449) TSEK, övriga skulder om 9 656 (2 107) TSEK samt upplupna kostnader om 20 827 (16 899) TSEK. Leverantörsskulderna och de upplupna kostnaderna som ökat utgörs till stor del av den kliniska fas III-studien. Likvida medel och kassaflöde Likvida medel vid periodens utgång uppgick till 487 254 (566 716) TSEK, en minskning med 79 463 TSEK jämfört med utgången av år 2024. Under året erhöll bolaget en förskottsbetalning om cirka 143 MSEK före transaktionskostnader och skatt från Zentiva för de kommersiella rättigheterna till den europeiska marknaden. Kassaflödet från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital var -54 011 (-52 499) TSEK för kvartalet och -189 591 (-162 195) TSEK för helåret. Kassaflödet från den löpande verksamheten inklusive förändringen av rörelsekapitalet uppgick till -49 945 (-78 584) TSEK för kvartalet och -74 647 (-178 367) TSEK för helåret. Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till -135 (0) TSEK för kvartalet och -1 429 (0) TSEK för helåret bestående av ===== SIDA 14 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 14 inventarier och lämnad deposition avseende lokalhyra. Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till -733 (-613) TSEK för kvartalet och -1 760 (655 200) TSEK för helåret bestående av amortering av leasingskulder medan föregående år utgjordes främst av nyemission och tillhörande emissionskostnader. Totalt kassaflöde för kvartalet uppgick till -50 814 (-79 197) TSEK och för helåret -77 836 (476 833) TSEK. Finansiering I och med börsnoteringen 20 juni 2024 och den nyemission som gjordes i samband med den samt partnerskapet med Zentiva som kommunicerades i maj 2025, bedömer bolaget per 31 december 2025 att nuvarande rörelsekapital räcker till efter utläsning av fas III-programmets första studie, vilket innebär en bit in på första halvåret 2027. Utläsning bedöms per denna rapport, med nuvarande utvecklingsplan som underlag, ske under andra halvåret 2026. Moderbolaget Cinclus Pharma Holding AB (publ), org.nr. 559136–8765, är moderbolag i koncernen. Verksamheten utgörs av arbete med preklinisk- och klinisk utveckling, marknads- samt administrativa och företagsledande funktioner. Moderbolaget har två helägda dotterbolag, ett i Schweiz och ett i Sverige vilka tillsammans utgör koncernen. Moderbolagets totala intäkter uppgick till 11 915 (843) TSEK för kvartalet och bestod av intäkter från Zentiva. För helåret uppgick de totala intäkterna till 62 894 (1 376) TSEK. Rörelseresultatet för kvartalet uppgick till -63 513 (-60 544) TSEK och -198 604 (-172 975) TSEK för helåret. Resultat från andelar i koncernföretag för helåret uppgick till 68 139 (-) TSEK till följd av den pågående likvideringen av det schweiziska dotterbolaget. Finansnettot för kvartalet uppgick till 990 (1 902) TSEK och för helåret 13 436 (-1 318) TSEK. Det positiva nettot beror på ränteintäkter på bankmedel samt valutakurseffekter beroende på den svenska kronans utveckling. Resultat efter finansiella poster uppgick till -62 523 (-58 642) TSEK för kvartalet och -117 029 (-174 292) TSEK för helåret. Periodens resultat uppgick till -62 523 (-54 350) TSEK för kvartalet och -117 029 (-170 000) TSEK för helåret. I och med överlåtelse av patent och IP-rättigheter till moderbolaget från det schweiziska dotterbolaget per 1 januari 2022 redovisar moderbolaget en immateriell tillgång om 320 463 (320 463) TSEK. Likvida medel vid periodens slut uppgick till 480 535 TSEK jämfört med 559 632 TSEK vid utgången av föregående år. En minskning med 79 097 TSEK. Eget kapital i moderbolaget uppgick per den 31 december 2025 till 681 859 TSEK i jämförelse med 795 718 TSEK vid utgången av föregående år, vilket motsvarar en minskning om 113 859 TSEK. Aktiekapitalet uppgick till 920 (920) TSEK. Bolaget hade på balansdagen 31 december 46 537 789 stamaktier och 854 430 C -aktier. Långfristiga skulder i moderbolaget uppgick vid periodens utgång till 35 587 (0) TSEK och består av långfristiga avtalsskulder som uppkom till följd av Zentivaaffären i maj. Kortfristiga skulder i moderbolaget uppgick vid periodens utgång till 125 373 (204 977) TSEK en minskning om 79 605 TSEK beroende på en reglering av koncerninterna skulder. Övriga upplysningar Personal Vid utgången av kvartalet var antalet anställda 21 jämfört med 18 vid samma period föregående år. Medelantalet anställda under kvartalet var 18 jämfört med 16 samma period föregående år. Medelantalet anställda under året var 19 jämfört med 13 samma period föregående år. Samtliga anställda har sin anställning i moderbolaget. Därutöver hade bolaget vid utgången av året 24 konsulter knutna till bolaget. Utdelning Styrelsen föreslår att ingen utdelning lämnas för verksamhetsåret. Risker Då bolaget är beroende av ytterligare finansiering för att kunna driva utvecklingen av linaprazan glurate vidare långsiktigt beskrivs nedan refinansieringsrisken. För övriga risker hänvisas till den redogörelse för koncernens väsentliga finansiella och affärsmässiga risker som återfinns i förvaltningsberättelsen och not 19 för koncernen i årsredovisningen för 2024. Refinansieringsrisk Med refinansieringsrisk avses risken att likvida medel inte finns tillgängliga och att finansiering bara delvis eller inte alls kan erhållas alternativt till förhöjd kostnad. Koncernen finansieras idag med eget kapital och refinansieringsrisken har reducerats avsevärt med tanke på den nyemission som skedde i samband med notering av bolagets aktie på Nasdaq Stockholm 20 juni 2024 samt utlicensiering av de Europeiska rättigheterna till Zentiva. På längre sikt är koncernen i behov av mer omfattande finansiering för att kunna bedriva och genomföra en andra fas III-studie samt registrering av indikationen för erosiv GERD. ===== SIDA 15 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag KONCERNENS FINANSIELLA RAPPORTER Koncernens rapport över totalresultat i sammandrag Kvartal 4 Kvartal 1-4 (TSEK) Not 2025 2024 2025 2024 Rörelsens intäkter Nettoomsättning 4 13 632 4 580 57 470 4 580 Rörelsens kostnader Administrationskostnader −14 965 −7 263 −57 248 −36 854 Forsknings- och utvecklingskostnader −60 587 −53 360 −198 402 −136 657 Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader −91 −845 −1 379 −707 Rörelseresultat −62 011 −56 889 −199 558 −169 639 Finansiella intäkter och kostnader 874 2 796 15 847 2 359 Resultat före skatt −61 137 −54 093 −183 710 −167 281 Inkomstskatt 5 −47 −166 −262 −750 Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare −61 184 −54 259 −183 972 −168 031 Resultat per aktie, räknat på resultat hänförligt till moderbolagets stamaktieägare (SEK): Före utspädning −1,31 −1,17 −3,95 −4,54 Efter utspädning −1,31 −1,17 −3,95 −4,54 Kvartal 4 Kvartal 1-4 (TSEK) Not 2025 2024 2025 2024 Periodens resultat −61 184 −54 259 −183 972 −168 031 Övrigt totalresultat Poster som senare kan omklassificeras till resultaträkningen: Omräkningsdifferenser från verksamhet i utlandet −124 2 771 −5 136 2 664 Övrigt totalresultat, netto efter skatt −124 2 771 −5 136 2 664 Summa totalresultat −61 309 −51 488 −189 108 −165 367 Summa totalresultat i sin helhet hänförligt till moderbolagets aktieägare −61 309 −51 488 −189 108 −165 367 ===== SIDA 16 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 16 Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag KONCERNENS FINANSIELLA RAPPORTER (TSEK) Not 31 dec 2025 31 dec 2024 TILLGÅNGAR Materiella anläggningstillgångar Inventarier 1 046 44 Nyttjanderättstillgångar 8 360 500 Finansiella anläggningstillgångar Andra långfristiga fordringar 296 1 Summa anläggningstillgångar 9 703 546 Omsättningstillgångar Kundfordringar 16 062 – Övriga fordringar 4 992 1 942 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 28 546 31 808 Likvida medel 487 254 566 716 Summa omsättningstillgångar 536 854 600 467 SUMMA TILLGÅNGAR 546 556 601 013 (TSEK) Not 31 dec 2025 31 dec 2024 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Aktiekapital 920 920 Övrigt tillskjutet kapital 1 297 740 1 297 740 Omräkningsreserv 23 530 28 667 Balanserat resultat inklusive periodens resultat −952 800 −771 997 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 369 391 555 330 Långfristiga skulder Långfristiga leasingskulder 4 787 190 Långfristiga avtalsskulder 6 35 587 – Summa långfristiga skulder 40 373 190 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 48 464 18 928 Leasingskulder 3 111 109 Skatteskulder 5 207 7 449 Övriga kortfristiga skulder 9 656 2 107 Kortfristiga avtalsskulder 6 54 527 – Upplupna kostnader 20 827 16 899 Summa kortfristiga skulder 136 792 45 493 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 546 556 601 013 ===== SIDA 17 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 17 Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital KONCERNENS FINANSIELLA RAPPORTER Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare (TSEK) Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Omräkningsreserv Balanserat resultat inkl periodens resultat Summa Ingående eget kapital 1 januari 2025 920 1 297 740 28 667 −771 997 555 330 Periodens resultat – – – −183 972 −183 972 Periodens övriga totalresultat – – −5 136 – −5 136 Periodens totalresultat – – −5 136 −183 972 −189 108 Transaktioner med koncernens ägare Aktierelaterade ersättningar – – – 3 170 3 170 Summa transaktioner med koncernens ägare – – – 3 170 3 170 Utgående eget kapital 31 december 2025 920 1 297 740 23 530 −952 800 369 391 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare (TSEK) Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Omräkningsreserv Balanserat resultat inkl periodens resultat Summa Ingående eget kapital 1 januari 2024 509 503 524 26 004 −606 837 −76 800 Periodens resultat – – – −168 031 −168 031 Periodens övriga totalresultat – – 2 664 – 2 664 Periodens totalresultat – – 2 664 −168 031 −165 367 Transaktioner med koncernens ägare Nyemission 347 714 653 – – 715 000 Emissionskostnader – −58 424 – – −58 424 Kvittningsemission 64 137 988 – – 138 051 Aktierelaterade ersättningar – – – 2 870 2 870 Summa transaktioner med koncernens ägare 411 794 216 – 2 870 797 497 Utgående eget kapital 31 december 2024 920 1 297 741 28 667 −771 997 555 330 ===== SIDA 18 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 18 Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag KONCERNENS FINANSIELLA RAPPORTER Kvartal 4 Kvartal 1-4 (TSEK) Not 2025 2024 2025 2024 Den löpande verksamheten Rörelseresultat −62 011 −56 889 −199 558 −169 639 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet Avskrivningar 868 338 2 379 1 338 Valutakursdifferenser −65 −147 −68 −251 Aktierelaterad ersättning 787 811 3 170 2 870 Erhållen ränta 6 548 10 879 12 216 11 271 Erlagd ränta −145 −54 −449 −349 Betald inkomstskatt 7 −7 437 −7 279 −7 437 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital −54 011 −52 499 −189 591 −162 195 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital Ökning (-) Minskning (+) av rörelsefordringar −15 826 −27 595 −16 047 −27 512 Ökning (+) Minskning (-) av leverantörsskulder 27 491 7 947 29 536 2 480 Ökning (+) Minskning (-) av avtalsskulder −1 740 – 90 114 – Ökning (+) Minskning (-) av övriga rörelseskulder −5 858 −6 438 11 340 8 860 Kassaflöde från den löpande verksamheten −49 945 −78 584 −74 647 −178 367 Investeringsverksamheten Investeringar i materiella tillgångar −135 – −1 134 – Investeringar i finansiella tillgångar – – −295 – Kassaflöde från investeringsverksamheten −135 – −1 429 – Finansieringsverksamheten Nyemission – – – 715 000 Emissionskostnader – −246 – −58 424 Amortering leasingskulder −733 −367 −1 760 −1 376 Kassaflöde från finansieringsverksamheten −733 −613 −1 760 655 200 Periodens kassaflöde −50 814 −79 197 −77 836 476 833 Likvida medel vid periodens början 540 220 644 264 566 716 87 972 Omräkningsdifferens i likvida medel −2 153 1 650 −1 627 1 911 Likvida medel vid periodens slut 487 254 566 716 487 254 566 716 ===== SIDA 19 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 19 I moderbolaget återfinns inga poster som redovisas som övrigt totalresultat varför summa totalresultat för perioden överensstämmer med periodens resultat Moderbolagets resultaträkning i sammandrag MODERBOLAGETS FINANSIELLA RAPPORTER Kvartal 4 Kvartal 1-4 (TSEK) Not 2025 2024 2025 2024 Rörelsens intäkter Nettoomsättning 4 11 915 843 62 894 1 376 Rörelsens kostnader Administrationskostnader −14 270 −7 234 −62 124 −38 301 Forsknings- och utvecklingskostnader −60 633 −53 307 −198 220 −135 313 Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader −525 −845 −1 155 −737 Rörelseresultat −63 513 −60 544 −198 604 −172 975 Resultat från andelar i koncernföretag – – 68 139 – Finansiella intäkter och kostnader 990 1 902 13 436 −1 318 Resultat efter finansiella poster −62 523 −58 642 −117 029 −174 292 Koncernbidrag – 4 292 – 4 292 Resultat före skatt −62 523 −54 350 −117 029 −170 000 Inkomstskatt – – – – Periodens resultat −62 523 −54 350 −117 029 −170 000 ===== SIDA 20 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 20 Moderbolagets balansräkning i sammandrag MODERBOLAGETS FINANSIELLA RAPPORTER (TSEK) Not 31 dec 2025 31 dec 2024 TILLGÅNGAR Immateriella anläggningstillgångar Koncessioner, patent, licenser mm 320 463 320 463 Materiella anläggningstillgångar Inventarier 1 046 44 Finansiella anläggningstillgångar Andelar i koncernföretag 2 025 88 543 Andra långfristiga fordringar 296 – Summa anläggningstillgångar 323 831 409 050 Omsättningstillgångar Kundfordringar 399 – Fordringar hos koncernföretag 7 911 3 585 Övriga fordringar 969 1 932 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 29 174 26 496 Kassa och bank 480 535 559 632 Summa omsättningstillgångar 518 988 591 645 SUMMA TILLGÅNGAR 842 818 1 000 695 (TSEK) Not 31 dec 2025 31 dec 2024 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Bundet eget kapital Aktiekapital 920 920 Fritt eget kapital Överkursfond 1 297 509 1 297 509 Balanserat resultat −499 541 −332 710 Årets resultat −117 029 −170 000 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 681 859 795 718 Långfristiga skulder Långfristiga avtalsskulder 6 35 587 – Summa långfristiga skulder 35 587 – Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 41 728 18 924 Skulder till koncernföretag 1 937 167 730 Övriga kortfristiga skulder 6 352 2 107 Kortfristiga avtalsskulder 6 54 527 – Upplupna kostnader 20 828 16 216 Summa kortfristiga skulder 125 373 204 977 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 842 818 1 000 695 ===== SIDA 21 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 21 Noter till den finansiella informationen Not 1 Allmän information Cinclus Pharma Holding AB (publ), (härefter Cinclus Pharma) med organisationsnummer 559136–8765 är ett aktiebolag registrerat i Sverige med säte i Stockholm. Adressen till huvudkontoret är Kungsbron 1, 111 22 Stockholm, Sverige. Bolaget är noterat på Nasdaq Stockholm sedan den 20 juni 2024 och har som verksamhet att bedriva utveckling och kommersialisering av läkemedel. Cinclus Pharma Holding AB (publ) är moderbolag i koncernen Cinclus Pharma som består av moderbolaget och dess två dotterbolag (härefter koncernen). Om inte annat särskilt anges, redovisas alla belopp i tusentals kronor (TSEK). Samtliga belopp är, om inte annat anges, avrundade till närmaste tusental. Uppgifter inom parentes avser jämförelseperioden. För koncernens finansiella tillgångar och skulder, som redovisas till upplupet anskaffningsvärde, bedöms deras redovisade värde vara en rimlig uppskattning av det verkliga värdet då de i allt väsentligt avser kortfristiga fordringar och skulder varmed diskonteringseffekten är oväsentlig. Not 2 Redovisningsprinciper De viktigaste redovisningsprinciperna som tillämpats när denna koncernredovisning har upprättats anges nedan. Dessa principer har tillämpats konsekvent för alla presenterade perioder, om inte annat anges. Koncernredovisningen för Cinclus Pharma har upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen (1995:1554), RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner, samt International Financial Reporting Standards (IFRS) och tolkningar från IFRS Interpretations Committee (IFRS IC) sådana de har antagits av EU. Denna delårsrapport är upprättad enligt IAS 34 Delårsrapportering samt enligt Årsredovisningslagen. Moderbolagets delårsrapport har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och Rådet för hållbarhets- och finansiell rapporterings rekommendation RFR 2. Tillämpade redovisningsprinciper samt förklaringar till dessa åter finns och överensstämmer med de som beskrivs i årsredovisningen 2024 för koncernen. Principerna för intäkter har utökats för att även omfatta utlicensiering av de kommersiella rättigheterna för den europeriska marknaden till Zentiva. När intäkter uppstår från licensiering av koncernens egen immateriella egendom, är licenserna en rätt att använda immateriell egendom som inte förändras under licensperioden. Intäkter från licenser redovisas vid tidpunkten när licensen beviljas. När koncernen tillhandahåller utvecklingstjänster redovisas intäkter för detta prestationsåtagande över tiden tjänsterna tillhandahålls. Intäkter redovisas baserat på värdet av de tjänster som har överförts till dato, genom användning av en outputmetod för uppnådda milstolpar. I fall där transaktionen inkluderar två eller flera prestationsåtaganden, t.ex. både en licens och utvecklingstjänster, fördelas transaktionspriset till prestationsåtagandena baserat på fristående försäljningspris för varje prestationsåtagande. Avseende licens av immateriell egendom är det inte alltid möjligt att fastställa en tillförlitlig uppskattning av det fristående försäljningspriset för licensen. I dessa situationer används residualmetoden för att fastställa ersättningen som tilldelas licensen. Betalningar från utlicensieringar och utvecklingstjänster kan bestå av förskott, milstolpar och royalties. Försäljnings- eller användningsbaserade royalties som mottas i utbyte mot licenser av immateriell egendom inkluderas inte i transaktionspriset förrän kunden gör den relevanta försäljningen eller användningen, oavsett om koncernen har tidigare erfarenheter av liknande arrangemang. Annan variabel ersättning, såsom milstolpebetalningar, redovisas när det anses mycket sannolikt att det inte kommer att ske någon betydande återföring av ackumulerade redovisade intäkter. Om det finns betydande osäkerhet om huruvida det är mycket sannolikt att det inte skulle ske någon betydande återföring av intäkter avseende specifika milstolpar, anser koncernen att tröskeln för redovisning inte är uppfylld förrän den specifika milstolpen har uppnåtts. Koncernredovisningen har upprättats enligt anskaffnings- värdemetoden. Bedömningar och uppskattningar Att upprätta rapporter i överensstämmelse med IFRS kräver användning av en del viktiga uppskattningar för redovisningsändamål. Vidare krävs att ledningen gör vissa bedömningar vid tillämpningen av koncernens redovisningsprinciper. De områden som innefattar en hög grad av bedömning som är komplexa eller sådana områden där antaganden och uppskattningar är av väsentlig betydelse för koncernredovisningen, har redovisats i koncernens årsredovisning för 2024. Fortlevnadsprincipen Denna bokslutskommuniké har upprättats med antagandet om att bolaget har förmåga att upprätthålla fortsatt drift under de kommande 12 månaderna i linje med fortlevnadsprincipen. Se vidare avsnitt kring finansiering, risker och riskhantering samt not 3. Not 3 Risker och riskhantering Cinclus Pharmas verksamhet, resultat och ställning påverkas av ett antal riskfaktorer som beskrivits i detalj i bolagets prospekt som upprättats i samband med noteringen av bolagets aktie på Nasdaq Stockholm den 20 juni 2024 men också i årsredovisningen för 2024. De risker och tillhörande riskhantering som beaktats vid upprät- tandet av denna delårsrapport gäller för samtliga perioder och överensstämmer med det som presenterats i avsnittet rörande riskfaktorer i årsredovisningen för 2024. I och med nyemissionen ===== SIDA 22 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 22 i samband med noteringen av bolagets aktie på Nasdaq Stockholm samt partnerskapet med Zentiva reducerades refinansieringsrisken. Med refinansieringsrisk avses risken att likvida medel inte finns tillgängliga och att finansiering bara delvis eller inte alls kan erhållas alternativt till förhöjd kostnad. Koncernen finansieras idag med eget kapital. Koncernen är på längre sikt i behov av mer omfattande finansiering. Det kan därför inte uteslutas att koncernen blir utsatt för risker relaterade till exempelvis extern lånefinansiering. Not 4 Nettoomsättning Nettoomsättningen grundar sig delvis i licensavtalet med Zentiva k.s., ett europeiskt läkemdelelsbolag, rörande de kommersiella rättigheterna för linaprazan gluratei Europa. Avtalet med Zentiva omfattar en förskottsbetalning, regulatoriska och kommersiella milstolpebetalningar, försäljningsmilstolpar samt royalties på Zentivas framtida produktförsäljningsintäkter av linaprazan glurate. För kvartalet och helårsperioden avser intäkterna delar av den förskottsbetalning Cinclus Pharma erhöll vid signering av avtalet med Zentiva. En periodisering av förskottsbetalningen har gjorts över den bedömda tidsperioden som fas III-programmet löper enligt IFRS 15. Nettoomsättningen grundar sig också i avtalet mellan Cinclus Pharma och dess kinesiska partner Sinorda Biomedicine Co. Ltd. Intäkterna avser royalty på licensintäkter som Sinorda Biomedicine erhållit från utlicensiering till sin partner i Kina, HuaDong Medicine Co.Ltd. Not 5 Skatt Per den 1 januari 2022 ingicks ett avtal mellan Cinclus Pharma Holding AB (publ) och det helägda dotterbolaget Cinclus Pharma AG att IP-rättigheter överlåtits till moderbolaget. I och med denna överlåtelse har en reavinst uppstått i dotterbolaget under första kvartalet 2022, och därmed en skattekostnad och en skatteskuld. Den uppgörelse som har träffats med den schweiziska skatte myndigheten innebär att skatteskulden kan betalas i tre lika delar år 2023, 2024 och slutligen 2025. Skulden har löpt med en ränta som årligen fastställs av Skatteverket i Schweiz. Denna skatteskuld är en bestämd skuld. En uppskjuten skattefordran har inte bokats upp i moderbolaget då en sådan inte bedöms vara balansgill eftersom en osäkerhet kring framtida skattepliktiga vinster fortsatt föreligger. Per balansdagen 31 december är denna skuld reglerad. Not 6 Avtalsskulder Den 21 maj 2025 ingick Cinclus Pharma och Zentiva k.s. ett licensavtal. Avtalet omfattar bland annat att Cinclus Pharma ska upplåta en licens avseende linaprazan glurate till Zentiva samt slutföra två kliniska studier. I samband med att avtalet signerades erhöll Cinclus Pharma en engångsbetalning från Zentiva om 13 MEUR. En del av denna engångsbetalning intäktsfördes per 2025-09-30. Resterande del intäktsförs över den estimerade tiden för de kliniska studierna och redovisas i balansräkningen som en lång- och kortfristig avtalsskuld fram tills tidpunkten då prestationsåtagandena uppfyllts. Per 2025-12-31 uppgår långa avtalsskulder till 35 587 TSEK och korta avtalsskulder till 54 527 TSEK. Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 ===== SIDA 23 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 23 Optionsprogram Not 7 Incitamentsprogram I den översiktliga tabellen nedan anges per balansdagen aktuella program: Vid en extra bolagsstämma den 3 juni 2024 antogs två nya långsiktiga incitamentsprogram (ett personaloptionsprogram, PO 2024/2027 serie 1, samt ett prestationsaktieprogram). En ny bolagsordning antogs även på den extra bolagsstämman, enligt vilken Bolaget kan ge ut C -aktier för att säkra leverans av aktier till deltagarna i programmen samt säkra utbetalning av framtida sociala avgifter. I december 2024 emitterades 854 430 C -aktier som bolaget återköpte och således innehar i eget förvar. Prestationsaktieprogrammet för anställda samt personaloptionsprogrammet för Vd och en vetenskaplig rådgivare har tilldelats och börjat kostnadsföras under kvartal 3, 2024, se vidare intilliggande tabeller. Prestationsaktieprogrammet löper under drygt 3 år och deltagarna måste behålla sin anställning och sina investerade aktier under hela intjänandeperioden för att kunna erhålla tilldelning av nya aktier. Antal aktier som tilldelas beror dels på hur aktiekursen utvecklas, dels på anställningsstatus vid intjänandeperiodens slut. Gällande aktiekursens utveckling görs vid intjänandeperiodens slut en jämförelse mellan initial aktie kurs, dvs noteringskursen om 42 kr per aktie, och kursen vid intjänandeperiodens slut. Ett spann mellan 20 % och 60 % i kursutveckling ger linjärt olika tilldelning av aktier. Maximalt kan dock 360 150 aktier tilldelas deltagarna i programmet. Prestationsaktieprogrammet genererar personalkostnader, i enlighet med IFRS2 och är beräknade initialt till ca 6,8 MSEK samt sociala kostnader som är beräknade till 6,2 MSEK enligt vissa antaganden, se vidare bolagets noteringsprospekt från juni 2024. Det nya personaloptionsprogrammet, PO 2024/2027 serie 1, genererar också personalkostnader i enlighet med IFRS2 på ca 1,5 MSEK samt sociala kostnader beräknade till 1,4 MSEK. Utspädningen av alla incitamentsprogram i bolaget, vid maximal tilldelning, inklusive säkring av sociala kostnader med hjälp av C -aktier, är 1,9 %. Prestationsaktieprogram Program Ingående värden jan 2025 Tilldelade optioner Förfallna optioner Utgående värden dec 2025 Villkor Motsvarande antal aktier Lösenpris per option * TO 2022/2025 serie 1 3 500 – −3 500 – 1:80 – 85,00 TO 2022/2025 serie 2 27 – −27 – 1:80 – 85,00 TO 2022/2025 serie 3 900 – −900 – 1:80 – 94,65 KPO 2022 4 450 – – 4 450 1:80 356 000 47,33 KPO 2024 51 737 – – 51 737 1:1 51 737 47,33 PO 2024/2027 serie 1 290 000 – – 290 000 1:1 290 000 54,60 Totalt 697 737 * Lösenpriset är omräknat i enlighet med den uppdelning av aktier som beslutades vid extra bolagsstämma 29 maj 2023. TO = Teckningsoptionsprogram KPO = Kvalificerat personaloptionsprogram PO = Personaloptionsprogram Anställda per kategori och serie Investering av antal aktier per kategori Maximalt utfall av aktierätter vid löptidens slut per kategori Kategori Serie Tak antal anställda Verkligt antal anställda Tak per anställd Tak totalt Verklig total Per anställd Totalt Löptid VD (1 person) 1 1 1 11 600 11 600 11 600 104 400 104 400 2407-2708 Koncernledning (högst 3 personer) 1 3 1 5 375 16 125 5 375 26 875 26 875 2407-2708 FoU-ledning (högst 7 personer) 1 7 5 3 325 23 275 12 465 16 625 83 125 2407-2708 Anställda nivå 2 (högst 2 personer) 1 2 – 1 775 3 550 – 8 875 – 2407-2708 Anställda nivå 1 (högst 8 personer) 1 8 3 1 025 8 200 3 075 5 125 15 375 2407-2708 Totalt serie 1 21 10 62 750 32 515 229 775 Anställda nivå 2 (högst 2 personer) 2 2 2 1 775 3 550 3 550 1 775 17 750 2412-2712 Totalt serie 2 2 2 3 550 3 550 17 750 TOTALT serie 1 och 2 23 12 66 300 36 065 247 525 ===== SIDA 24 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 24 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 Not 9 Antal aktier samt aktiekapital Not 8 Transaktioner med närstående Transaktioner med närstående sker till marknadsmässiga villkor. Tabellen nedan visar inköp i koncernens moderbolag och dotterbolag. För ytterligare information om transaktioner med närstående, se årsredovisningen för 2024. Transaktioner med närstående (TSEK) Kvartal 4 Kvartal 1-4 Leverantör / Närstående 2025 2024 2025 2024 PetoMaj Invest AB 108 355 1 066 1 941 Peter Unge, styrelsemedlem PCW Consultants AB 195 196 583 737 Peter Wallich, kommersiell chef Iaru AB 1) – – – 76 Torbjörn Koivisto, styrelsemedlem Brera Life Sciences Consultancy Ltd 2) – – – 304 Andrew Thompson, f d affärsutvecklingschef WBC Europe GmbH 3) 1 088 1 152 3 456 1 568 Jesper Wiklund, affärsutvecklingschef Arexela AB, 4) 475 625 1 742 625 Margit Mahlapuu, FoU chef Felicia Ahlberg 5) 20 14 32 16 Praktiserande projektledare för event Two T ribes AB 6) 294 – 294 – Patrik Norgren, CFO Invegio AB 7) 399 – 399 – Carina Palm Sundqvist, People & Culture Datum Händelse Förändring antal stamaktier Totalt antal stamaktier Totalt antal C-aktier Förändring aktiekapital Totalt aktiekapital Kvotvärde 2024−01−01 Ingående värden - 26 227 040 - - 509 153 0,019 2024−06−19 Nyemission stamaktier 17 023 810 43 250 850 - 330 488 839 641 0,019 2024−06−19 Kvittning aktieägarlån 3 286 939 46 537 789 - 63 810 903 451 0,019 2024−12−03 Nyemission C-aktier * - - 854 430 16 587 920 039 0,019 2025−12−31 Utgående värden - 46 537 789 854 430 - 920 039 0,019 * C-aktier ger rätt till 1/10 röst. 1) Kostnad för Iaru AB tillhör kvartal 1, 2024 2) Brera Life Science var närstående till bolaget t o m utgången av kvartal 1, 2024 3) Närstående fr o m kvartal 3, 2024 5) Anställd sedan september 2024. Närstående Christer Ahlberg, Vd. 6) Närstående sen kvartal 4, 2025 7) Närstående sen kvartal 4, 2025 ===== SIDA 25 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 25 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal Bolaget presenterar i rapporten nyckeltal i enlighet med IFRS- regelverket. Bolaget presenterar också så kallade alternativa nyckeltal dvs mått som inte är definierade enligt IFRS. De alternativa nyckeltal som återfinns i rapporten är bland annat kostnader relaterade till forskning och utveckling i % av operativa kostnader, soliditet % samt kassalikviditet %. Det förstnämnda anser bolaget är ett viktigt komplement eftersom det möjliggör en bättre utvärdering av bolagets ekonomiska trender. Detta finansiella resultatmått ska inte ses isolerat eller anses ersätta de resultatindikatorer som har upprättats i enlighet med IFRS. Det alternativa resultatmåttet som bolaget har definierat, bör inte jämföras med andra resultatmått med liknande benämning som används av andra företag. Detta beror på att det ovan nämnda prestationsmåttet inte alltid definieras på samma sätt, och andra företag kan beräkna det annorlunda än Cinclus Pharma. Se tabell intill för ytterligare definitioner och avstämning av nyckeltal och alternativa nyckeltal. Avstämning av alternativa nyckeltal Kvartal 4 Kvartal 1-4 Avstämning av alternativa nyckeltal 2025 2024 2025 2024 Administrationskostnader 1), TSEK −14 965 −7 263 −57 248 −36 854 Forsknings- och utvecklingskostnader, TSEK −60 587 −53 360 −198 402 −136 657 Operativa kostnader 1), TSEK −75 552 −60 623 −255 650 −173 511 Forsknings- och utvecklingskostnader/operativa kostnader 1), % 80% 88% 84% 79% Periodens kassaflöde, TSEK −50 814 −79 197 −77 836 476 833 Genomsnittligt antal utestående stamaktier 46 537 789 46 537 789 46 537 789 37 048 341 Periodens kassaflöde per stamaktie, SEK −1,09 −1,70 −1,67 12,87 31 dec 2025 31 dec 2024 31 dec 2025 31 dec 2024 Eget kapital, TSEK 369 391 555 330 369 391 555 330 Totala tillgångar, TSEK 546 556 601 013 546 556 601 013 Soliditet % 68% 92% 68% 92% Kundfordringar 16 062 – 16 062 – Övriga fordringar, TSEK 4 992 1 942 4 992 1 942 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter, TSEK 28 546 31 808 28 546 31 808 Likvida medel, TSEK 487 254 566 716 487 254 566 716 Totala omsättningstillgångar, TSEK 536 854 600 467 536 854 600 467 Leverantörsskulder 48 464 18 928 48 464 18 928 Leasingskulder 3 111 109 3 111 109 Skatteskulder 207 7 449 207 7 449 Övriga kortfristiga skulder 9 656 2 107 9 656 2 107 Kortfristiga avtalsskulder 54 527 – 54 527 – Upplupna kostnader 20 827 16 899 20 827 16 899 Totala kortfristiga skulder, TSEK 136 792 45 493 136 792 45 493 Kassalikviditet % 392% 1320% 392% 1320% Eget kapital, TSEK 369 391 555 330 369 391 555 330 Antal stamaktier vid periodens slut 46 537 789 46 537 789 46 537 789 46 537 789 Eget kapital per stamaktie, SEK 7,94 11,93 7,94 11,93 1) Transaktionskostnader är exkluderade från operativa kostnader 18,5 MSEK. ===== SIDA 26 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 26 Nyckeltal enligt IFRS Definitioner Periodens resultat per aktie före och efter utspädning Periodens resultat dividerat med genomsnittligt antal aktier under perioden före och efter utspädning. Resultat per aktie efter utspädning beräknas genom att justera det viktade genomsnittliga antalet utestående stamaktier för en uppskattad konvertering av alla potentiella stamaktier som ger upphov till utspädningseffekt, vilket är i enlighet med IAS 33 Resultat per aktie. Alternativa nyckeltal Definitioner Skäl till att nyckeltalen används Bruttoresultat Nettoomsättning minskat med direkta kostnader för såld vara. Nyckeltalet hjälper läsaren att förstå lönsamheten före indirekta kostnader. Rörelseresultat (EBIT) Resultat före finansiella poster och skatt. Informationen hämtas från rapport över resultat i sammandrag. Nyckeltalet hjälper läsaren att förstå lönsamheten för den operativa verksamheten. Rörelseresultat före av- och nedskrivningar (EBITDA) * Resultat före avskrivningar, finansiella poster och skatt. Informationen hämtas från rapport över resultat i sammandrag. Nyckeltalet hjälper läsaren att förstå koncernens resultat från dess operativa verksamhet rensat från effekten av avskrivningar. Operativa kostnader Summan av forsknings- och utvecklingskostnader samt administrationskostnader för perioden. Informationen hämtas från rapport över resultat i sammandrag. Nyckeltalet hjälper läsaren att förstå kostnaderna för den operativa verksamheten. Forsknings- och utvecklingskostnader/operativa kostnader % * Forsknings- och utvecklingskostnader, dividerat med operativa kostnader, vilket består av forsknings- och utvecklingskostnader samt administrationskostnader. Nyckeltalet hjälper läsaren att förstå andelen av kostnader som är hänförliga till koncernens kärnverksamhet, forskning och utveckling. Soliditet, % * Soliditeten vid utgången av respektive period beräknas genom att dividera totalt eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare med totala tillgångar. Soliditeten mäter andelen av de totala tillgångarna som finansieras av aktieägarna. Kassalikviditet % * Omsättningstillgångar i förhållande till kortfristiga skulder. Nyckeltalet visar koncernens kortsiktiga betalningsförmåga. Antal aktier på balansdagen Antal aktier i bolaget vid slutet av perioden. Nyckeltalet ger läsaren en bild över antalet aktier vid periodens utgång. Eget kapital per aktie Eget kapital dividerat med antal aktier vid slutet av perioden Ger läsaren en möjlighet att jämföra bokfört värde med marknadsvärde Kassaflöde per aktie Kassaflöde dividerat med genomsnittligt antal aktier Visar kassaflöde som genererats eller förbrukats per aktie * Avstämning av dessa nyckeltal finns på föregående sida. Definitioner av nyckeltal och alternativa nyckeltal ===== SIDA 27 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 27 Styrelsens och verkställande direktörens intygande Styrelsen försäkrar att denna bokslutskommuniké ger en rättvisande översikt av koncernens verksamhet, finansiella ställning och resultat. För en beskrivning av koncernen Cinclus Pharmas risker, vilka bedöms oförändrade, hänvisas till koncernens senaste årsredovisning. Stockholm 18 februari 2026 LENNART HANSSON Styrelsens ordförande WENCHE ROLFSEN Styrelseledamot KJELL ANDERSSON Styrelseledamot TORBJÖRN KOIVISTO Styrelseledamot ANDERS ÖHBERG Styrelseledamot HELENA LEVANDER Styrelseledamot NINA RAWAL Styrelseledamot CHRISTER AHLBERG Verkställande direktör och koncernchef ===== SIDA 28 ===== Väsentliga händelser 3 VD har ordet 4 Om aktien 6 Verksamhetsbeskrivning 7 Cinclus Pharma i korthet 7 Gastroesofageal refluxsjukdom 8 Regulatorisk och kommersiell strategi 9 Produktutveckling 10 Finansiell översikt 12 Övriga upplysningar 14 Koncernens finansiella rapporter 15 Koncernens rapport över resultat i sammandrag Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag Koncernens rapport i sammandrag över förändring i eget kapital Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag Moderbolagets finansiella rapporter 19 Moderbolagets rapport över resultat i sammandrag Moderbolagets balansräkning i sammandrag Noter till den finansiella informationen 21 Definitioner av nyckeltal samt definitioner och avstämning av alternativa nyckeltal 25 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 27 Ordlista 28 Cinclus Pharma | Bokslutskommuniké januari – december 2025 28 Ordlista Carcinogenicitetsstudier – Test för att bedöma om ett kemiskt eller fysikaliskt medel ökar risken för cancer. CMC – står för Chemistry Manufacturing and Control och handlar om processen för framställande och tillverkning av läkemedel. CRO – står för Contract Research Organization, och är de företag som tillsammans med läkemedels- och medtech- företagen utför de kliniska studier som behöver göras för att få sina produkter godkända av myndigheterna. Esofagit – är skador på matstrupen eller matstrupskatarr orsakad av tillbakariktat flöde av magsyra till matstrupen. FDA – är den amerikanska läkemedelsmyndigheten och det fullständiga namnet är US Food and Drug Administration. GERD och erosiv GERD – GERD står för Gastroesophageal reflux disease eller gastroesofageal refluxsjukdom och är samlings- benämning på all syrarelaterad matstrupssjukdom. GERD kännetecknas av symtom, med eller utan vävnadsskada, som är resultatet av upprepad eller långvarig exponering av slemhinnan i matstrupen för surt eller icke-surt innehåll från magsäcken. Om vävnadsskada är närvarande, sägs individen ha esofagit eller erosiv GERD. International Non-proprietary Name (INN) – är ett generiskt namn som används för att underlätta identifiering av läkemedelssubstanser eller aktiva beståndsdelar i läkemedel. IPO – står för Initial Public Offering dvs. börsnotering. Klinisk fas I – Det första tillfället då en ny substans ges till en människa. Fas I-studier utförs ofta med ett litet antal friska frivilliga försökspersoner för att bedöma säkerheten och doseringen för en ännu inte godkänd behandlingsform. Klinisk fas II – Fas II avser den första gång som ett läkemedel under utveckling tillförs patienter för att studera säkerhet, dosering och effekt med en ännu inte godkänd behandlingsform. Klinisk fas III – Fas III-prövningar omfattar många patienter och pågår ofta under längre tid; de avses kartlägga läkemedlets effekter och biverkningar under ordinära men ändå noggrant kontrollerade förhållanden KOL – står för Key Opinion Leader. En KOL är en expert med beprövad erfarenhet och expertis inom ett visst arbets- område. Inom hälso- och sjukvården kan dessa experter vara läkare, sjukhuschefer, hälsosystemsdirektörer, forskare, medlemmar i patientgrupper med flera. LA-skalan – Los Angeles-skalan (LA-skalan) är ett vedertaget sätt att beskriva den endoskopiska förekomsten av refluxesofagit och bestämma dess svårighetsgrad. Skalan delas in i grad A-D där D är den svåraste graden av refluxesofagit. Linaprazan glurate (f.d. X842) – En prodrug av linaprazan av kaliumkonkurrerande syrablockerare (PCAB). Linaprazan har utvärderats i 23 fas I- och två fas II-studier på totalt cirka 2 500 patienter. De fördelaktiga säkerhets- och farmakokinetiska egenskaperna hos linaprazan glurate har dokumenterats i en fas I-studie. Linaprazan glurate ger överlägsen magsyrakontroll jämfört med nuvarande medicinering. Läkemedelsdossier – Underlag och dokumentation som ligger till grund för ansökan om läkemedelsgodkännande. ”Off label” förskrivning – Termen ”off label” definieras som användning av ett läkemedel som avviker från den godkända produktresumén, såsom användning på icke godkänd indikation, med avvikande dos eller med avvikande administrationssätt. PCAB – står för Potassium-Competitive Acid Blocker och är en ny läkemedelsgrupp syrasekretionshämmare. PPI – står för Proton Pump Inhibitor (sv. protonpumps-hämmare) och är en läkemedelsgrupp vars huvudsakliga verkan är en tydlig och lång-varig minskning av produktionen av magsyra. Denna typ av läkemedel har under mycket lång tid varit de mest potenta syrasekretionshämmarna som finns och fortfarande finns idag. Det första preparatet, omeprazol, lanserades 1988 under varumärket Losec. Protonpumps-hämmare tillhör de mest sålda läkemedlen i världen. Preklinisk fas – I preklinisk fas genomförs olika typer av tester och experiment i labb-miljö. Dessa tester sker innan ett läkemedelsprojekt går in i klinisk fas. ”Prodrug” – En ”prodrug” (eng.) är ett inaktivt läkemedel i den form som den tas. När prodrogen har kommit in i kroppen omvandlas den till den aktiva formen. Omvandlingen sker genom att någon del av läkemedlets kemiska struktur förändras. Proof of Concept (konceptvalidering) – Detta begrepp är även kallat ”PoC”. Med detta menas en prototyp eller studie som omfattar alla viktiga funktioner. Syftet är helt enkelt att bevisa att konceptet fungerar. QIDP – Beviljande av en produkt som en kvalificerad produkt för behandling av infektionssjukdomar. Beviljandet beslutas av den amerikanska läkemedelsmyndigheten (FDA) vilket ger 5 års dataexklusivitet. QIDP står för Qualified Infectious Disease Product. ===== SIDA 29 ===== Cinclus Pharma Holding AB (publ) Kungsbron 1 111 22 Stockholm, SVERIGE Org. nr.559136–8765 Telefon: +46 8 13 33 10 info@cincluspharma.com cincluspharma.com