Kvartalsrapport Q3 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

1(21) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 
 
 Delårsrapport Creades AB (publ) 
1 januari – 30 september 2025 
• Avkastning på substansvärdet för hela perioden uppgick till +10 (+10) procent. OMXSGI 
avkastade under samma period +6 (+15) procent 
• För kvartalet uppgick avkastningen på substansvärdet till +2 (+2) procent. OMXSGI 
avkastade för kvartalet +3 (+4) procent 
• Resultat i kronor per aktie uppgick till +7,45 (+6,73) för hela perioden och för kvartalet 
till +1,70 (+1,34)  
• Avtal om försäljning av innehavet i Stabelo  till Swedbank ingicks i juli. Avtalet är 
avhängigt myndighetsgodkännande och bedöms slutföras under fjärde kvartalet i år 
• Förvärv av 10 ,1% av Silex  godkändes av svenska och kinesiska myndigheter och 
slutfördes i juli månad 
• Klarna noterades i september på New York Stock Exchange. Creades sålde inga aktier i 
samband med noteringen 
 
Substansvärdets fördelning 
  
Marknadsvärde
Antal aktier (SEK mn) kr/aktie i procent
Noterade tillgångar
Avanza 15 862 000 5 537 41 50
Klarna 1) 522 696 180 1 2
Apotea 1 250 000 112 1 1
Seafi re 8 118 751 51 0 0
A ktiv förvaltning i kapitalförsäkring 2) 2 095 15 19
Summa noterade tillgångar 7 976 59 72
Onoterade tillgångar
Sti ckerapp 591 4 5
Sile x3) 532 4 5
Instabee 386 3 3
Inet 338 2 3
Menti meter 243 2 2
Lumene 234 2 2
Findity 132 1 1
Stabel o4) 113 1 1
Röhnisch 61 0 1
Kredi tz 42 0 0
Övriga onoterade värdepapper 199 1 2
Summa onoterade tillgångar 2 871 21 26
Övriga tillgångar och skulder netto 5 ) 215 2 2
Substansvärde 11 062 82 100
1) Den 10 september noterades Klarna på New York Stock Exchange, varför innehavet redovisas under Noterade tillgångar
2) De tre största innehaven är Sdiptech, Vitec och Exsitec med ett sammantaget värde om SEK 547 mn, 
  motsvarande 26 procent av de totala tillgångarna inom den Aktiva förvaltningen.
3)Den 23 juli slutfördes förvärvet av 10,1 procent av aktierna i Silex Microsystems. För vidare information,
  se pressmeddelande på Creades hemsida, www.creades.se.
4)Den 1 juli ingick Creades avtal om avyttring av innehavet i Stabelo. Affären bedöms slutföras under fjärde
  kvartalet i år. För vidare information, se pressmeddelande på Creades hemsida, www.creades.se.
5)Likvida medel om SEK 266 mn ingår i beloppet. Utöver likvida medel finns oinvesterade medel i kapitalförsäkring 
  om SEK 218 mn. Beslutad men ännu inte utbetald utdelning om SEK 109 mn ingår i substansvärdet.
Andel  av Creades
substansvärde

===== SIDA 2 =====

2(21) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 
 
 Kommentarer från VD 
Bästa aktieägare, 
I början av september dödades 23 ukrainska 
pensionärer av en rysk glidbomb som landade när de 
stod i kö för att hämta ut sin pension i byn Yarova i 
Donetsk. Ytterligare ett knappt tjugotal skadades mer 
eller mindre svårt. Du som läser detta är ursäktad om 
du inte tog notis om händelsen, för det gjorde nästan 
ingen annan heller. Våra större svenska 
mediekanaler var samma dag upptagna med stort 
uppslagna nyheter om matmomsens utveckling, 
landslagets fotbollsfiasko, utvecklingen i 
Mellanöstern och Epsteinaffär en. Nyhetsvärdering 
är ingen enkel sak och den som vill kan säkert finna 
giltiga argument för att var och en av dessa andra 
nyheter förtjänade sin plats. Vad som dock ÄR enkelt 
att konstatera är att Rysslands brutala angreppskrig 
på Ukraina idag ges väsent ligt mindre 
medieutrymme än när det fullskaliga invasions -
försöket inleddes för drygt tre och ett halvt år sedan. 
Det är olyckligt och även svårförklarligt med tanke på 
konfliktens dramaturgi med en tydligt illegitim 
angripare och en heroisk försvarare och att kriget 
därtill utspelas i vår omedelbara geografiska närhet. 
Det svala medieintresset kan inte heller förklaras av 
publikens ointresse. Tvärtom sticker Sverige ut i ett 
europeiskt perspektiv när det kommer till folkligt 
stöd för Ukraina, oro för hotet från Ryssland och 
allmänt hög försvarsvilja. De ukrainska  försvararna, 
som slåss för både sin egen och vår frihet, har en 
medelålder runt 40 år, d.v.s. de är ofta föräldrar till 
barn. Man försöker avsiktligt skona den yngre 
generationen. Det är rörande, tankeväckande och 
hedervärt och förtjänar att uppmärksammas  – i 
betydligt bredare mediekanaler än detta vd -ord med 
sin, förvisso högt uppskattade men likaledes ringa, 
läsekrets! 
På temat att rapportera om vad som är väsentligt 
känns det rimligt att nu övergå till Creades utveckling 
som ändå bör vara huvudfokus i denna 
kvartalskommentar. Under årets tredje kvartal 
uppgick Creades avkastning på substansvärdet till 2 
procent. Hittills i år har avkastningen uppgått till  10 
procent, att jämföras med Stockholmsbörsen 
(OMXSGI) som ökade med 6 procent under samma 
period. Vi ligger därmed över såväl vårt absoluta 
avkastningsmål om 7,5 procent på årsbasis som vårt 
relativa avkastningsmål om att överträffa index.  
Den noterade delen av portföljen (+18%/SEK +1 298 
mn) har haft en mer än godkänd utveckling under 
året som dock till övervägande del förklaras av 
utvecklingen för vårt enskilt största innehav Avanza 
(+32%/SEK +1 395 mn). Avanza uppvisar en stabilt 
hög handelsaktivitet och ett fortsatt starkt 
räntenetto, också i den nuvarande, lägre, 
räntemiljön. Även våra två andra större noterade 
innehav Apotea (+8%/SEK +24 mn) och Seafire 
(+14%/SEK +6 mn) har bidrag it positivt under året. 
Verksamheten inom den Aktiva förv altningen  
(-5%/SEK -113 mn) har än så länge bidragit negativt 
till årets avkastning. Stockholmsbörsen har under en 
tid nu kännetecknats av en stark utveckling för 
storbolag och en svagare utveckling för små och 
medelstora bolag av den typ som Creades fokuserar 
på. Vi är givetvis inte nöjda med avkastningen från 
den Aktiva förvaltningen, men tycker på samma gång 
att vi har en väl sammansatt portfölj med goda 
förutsättningar att ta igen gapet mot index när 
relativvärderingen mellan större och mindre bolag så 
småningom normaliseras. Under kvartalet noterades 
Klarna (-20%/SEK -46 mn) till en kurs i nivå med vår 
interna värdering (USD 42 vs USD 40). Bolagets 
negativa bidrag till substansvärdet under året 
förklaras i huvudsak av dollarns försvagning mot 
kronan men även av a tt bolaget just vid kvartalets 
slut handlades på sin lägsta nivå sedan noteringen (i 
skrivande stund ligger kursen åter runt USD 42). 
Creades sålde inga aktier i samband med noteringen.   
Creades onoterade innehav ( -6%/SEK -204 mn) har 
än så länge bidragit negativt till substansvärdet 
under året. Den svaga utvecklingen förklaras i 
huvudsak av den kraftigt försvagade dollarkursen 
samt en fortsatt avvaktande konsumentmarknad. 
Bland de större innehaven med negativ utveckling är 
valuta huvudorsaken bakom det negativa bidraget 
från StickerApp (-23%/SEK -181 mn) och en fortsatt 
avvaktande konsumentmarknad förklarar 
utvecklingen för Instabee ( -20% / SEK - 98 mn). Ett 
betydande positivt bidrag kommer  från Inet 
(+21%/SEK 65 mn) som fortsätter leverera en 
imponerande utveckling med stärkt tillväxt och 
lönsamhet på en i övrigt utmanande svensk marknad 
för hemelektronik. Siffrorna är givetvis glädjande för 
oss som ägare, men än viktigare, och mer glädjand e, 
är att kundernas uppskattning av Inet är hög och 
ökande. Det om något borgar för fortsatt 
aktieägarglädje! Under kvartalet slutfördes den 
tidigare offentliggjorda investeringen i Silex 
Microsystems – Ett svenskt världsledande 
halvledarbolag. Tidigare i september hade jag nöjet 
att följa med bolagets vd och försäljningschef på 
kundmöten i bolagets största marknad USA. Dessa 
möten förstärkte vår redan positiva bild av Silex 
unika marknadsställning och betydande framtida 
tillväxtmöjligheter, inte minst eftersom Silex 
halvledare med rörliga komponenter spelar en

===== SIDA 3 =====

3(21) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 
 
 
avgörande roll för den snabba utvecklingen inom 
bland annat datacenter och energisektorn.  
Creades har tagit sitt namn efter Schumpeters teorier 
om ”Creative Destruction ” med innebörden att 
utveckling och värdeskapande drivs av en 
kontinuerlig process där för stunden dominerande 
affärsmodeller och strukturer med tiden blir obsoleta 
och rivs ned till förmån för nya. Denna process är i 
högsta grad relevant även vad gäller d et pågående 
kriget i Ukraina. Vad som började som ett rörligt 
blitzkrieg övergick så småningom till skyttegravskrig 
som inom kort ersattes av ett drönarkrig. 
Utvecklingen i Ukraina går nu så snabbt att 
vapensystem som var moderna och effektiva för 
några månader sedan idag är hopplöst omoderna och 
verkningslösa. Vad som för stunden framstår som de 
enda långsiktigt hållbara tillgångarna är å ena sidan 
traditionella råvaror som sprängmedel och å andra 
sidan hypermoderna tillgångar som mjukvara och 
data. Detta är tankeväckande i ett läge där Sverige 
och västvärlden mångdubblar sina försvars -
satsningar med målet att kompensera för årtionden 
av nedmontering av sina försvarsmakter. I en 
utmärkt krönika i Affärsvärlden den 24 september 
beskriver kolumnisten Martin B oldt-Christmas hur 
Ukraina idag ersatt delar av traditionella 
upphandlingsprocesser och aktörer (tänk FMV, Saab 
och Bofors) med en digital marknadsplats (tänk 
Zalando) där småskaliga, snabba privata aktörer på 
kort tid kan lista sina produkter för beställn ingar av 
enskilda befälhavare och militära förband. 
Produktion och utveckling sker i täta loopar med 
direkt feedback mellan utvecklare och användare 
(liknande hur ett modernt, snabbrörligt 
mjukvarubolag fungerar). Om inte de uppenbara 
moraliska skälen att öka stödet till Ukraina är 
tillräckliga kan dessa på goda grunder kompletteras 
med ren egennytta. Vi –  svenskar, svenska företag 
och svensk offentlighet –  har mycket att vinna på 
ökat stöd till Ukraina och minst lika mycket att lära 
av de dyrköpta erfarenh eter landet gjort. Möjligen 
har Sverige, med stolta traditioner inom 
ingenjörskonst och entreprenörskap parat med väl 
fungerande kapitalmarknader, unikt goda förut -
sättningar att tillgodogöra oss dessa kunskaper? Från 
Creades sida försöker vi bidra – i liten skala och efter 
bästa förmåga – genom att sedan en tid tillbaka mer 
aktivt leta efter investeringsmöjligheter inom 
området.  
Vid utgången av årets tredje kvartal uppgick Creades 
kassa till SEK 266 mn med ytterligare SEK 218 mn i 
oinvesterade medel inom den Aktiva förvaltningen. 
Vår likviditetsposition är därmed god. Vi upplever en 
tilltagande aktiv marknadsmiljö på såväl de noterade 
som onoterade marknaderna och vi ser fram emot att 
ta oss an årets sista kvartal med förhoppningar om 
fortsatta framtida förbättringar. Såväl inom vår egen 
portfölj som för världen i stort.    
Med önskan om en god höst och på återhörande, 
John Hedberg  
Verkställande direktör

===== SIDA 4 =====

4(21) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 
 
 Investmentföretaget 
Avkastning och resultat 
 
Avkastning på substansvärdet 
Under hela perioden förändrades substansvärdet 
med SEK +848 (+758) m n efter utdelning till 
aktieägarna om SEK 163 (156) mn . Avkastningen 
uppgick till  +10 (+10) procent. Motsvarande 
utveckling för OMXSGI var +6 (+15) procent. 
För kvartalet förändrades substansvärdet med SEK 
+177 (+128) mn efter utbetald utdelning till 
aktieägarna om SEK 54 (54) mn. Avkastning per aktie 
uppgick till +2 (+2) procent, motsvarande utveckling 
för OMXSGI var +3 (+4) procent. 
Substansvärde och Avkastning på substansvärde är 
alternativa nyckeltal (APM). För specifikation av 
beräkningen av alternativa nyckeltal se Not 4 
Beräkning av alternativa nyckeltal (APM).  
Periodens resultat 
Investmentföretagets resultat för  perioden uppgick 
till SEK +1 011 (+914) mn och för kvartalet till +231 
(+182) mn. 
Resultatet motsvarar +7,45 (+6,73) kronor per aktie 
för perioden och +1,70 (+1,34) kronor för kvartalet. 
Förvaltningsresultat 
Förvaltningsresultatet är den del av substansvärdets 
förändring som beror på värdeutvecklingen i 
portföljbolagen och beräknas som portföljbolagens 
utgående värde plus erhållna utdelningar och 
försäljningslikvider minskat med ingående värde 
plus periodens anskaffningskostnader. Tabellen visar 
förvaltningsresultatets fördelning per innehav. 
 
 
 
 
Resultat från investeringsverksamheten fördelat per innehav
SEK mn % SEK mn %
Noterade tillgångar
Avanza 450 9% 1 395 32%
Klarna, noterat 1) -15 -8% -15 -8%
Apotea 2 2% 24 8%
Seafi re 9 21% 6 14%
A ktiv förvaltning i kapitalförsäkring -130 -5% -113 -5%
Resultat noterade tillgångar 316 4% 1 298 18%
Onoterade tillgångar
Sti ckerApp -76 -11% -181 -23%
Sile x 0 0% 0 0%
Instabee -21 -5% -98 -20%
Inet 42 14% 65 21%
Menti meter -4 -2% -4 -2%
Lumene -2 -1% -3 -1%
Klarna, onoterat 2) -14 -7% -30 -13%
Findity -2 -1% 9 8%
Stabel o 0 0% -3 -3%
Röhnisch 2 3% 7 13%
Kredi tz -15 -26% -15 -26%
Övriga onoterade värdepapper 24 14% 49 28%
Resultat onoterade tillgångar -66 -2% -204 -6%
SUMMA 250 2% 1 094 10%
1)Avser tiden från noteringen den  10 september 2025
Jul - sep 2025 Jan - sep 2025
2)Avser tiden fram till noteringen den 10 september 2025

===== SIDA 5 =====

5(21) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 
 
 
Skatt 
Creades uppfyller inte kraven på ett 
investmentföretag i skatterättslig  mening och blir 
således beskatta t för vinster och utdelningar på 
direktägda icke näringsbetingade aktier och andelar. 
Utdelningar och vinster på näringsbetingade innehav 
är inte skattepliktiga. 
 
Likviditet och soliditet 
Investmentföretagets likvida medel uppgick per den 
30 september till SEK 266 mn jämfört med SEK 717 
mn den 31  december 20 24 vilket ger ett kassaflöde 
om SEK -451 mn. Utöver likvida medel finns 
oinvesterade medel inom den A ktiva förvaltningen 
om SEK 218 mn.  
 
 
 
 
Eget kapital uppg ick till SEK 10 954  mn per 30 
september, en ökning med SEK 794 mn sedan 31 
december 2024. Soliditeten uppgick till 98 procent. 
Värdepappersportfölj 
Värdet av värdepappersportföljen  uppgick den 30 
september till SEK 10 847  mn vilket är en ökning  
med SEK 1 26 6 mn sedan 31 december  2024. 
Värdepapper har under året, netto per värdepapper, 
förvärvats för SEK 1 191  mn och netto per 
värdepapper, avyttrats för  SEK 970 mn inklusive 
indirekta köp och försäljningar i den A ktiva 
förvaltningen i kapitalförsäkring.  
Noterade tillgångar 
Värdet på direktägda noterade värdepapper uppgick 
den 3 0 september till SEK 5 881  mn, vilket är en 
ökning med SEK 1 219 mn sedan 31 december 2024. 
Under kvartalet har Klarnas aktie noterats på NYSE. 
Creades innehav värderades till SEK 196 mn i 
samband med noteringen. 
Övriga noterade värdepapper 
Utöver de långsiktiga noterade och onoterade 
innehaven har Creades även en A ktiv förvaltning 
inom ramen för Creades  kapitalförsäkring i Avanza.  
Kapitalförsäkringen används för mindre placeringar, 
placeringar under uppbyggnad samt placeringar där 
Creades för närvarande inte är aktivt engagerad i 
styrelsen. 
Kapitalförsäkringens innehav redovisas under ”Aktiv 
förvaltning i kapitalförsäkring” i substansvärdes- och 
delårsrapporter och för att ytterligare öka trans -
parensen anger Creades, i fotnot, namn och 
sammanlagt värde på de tre största innehaven. Den 
30 september var dessa innehav Sdiptech, Vitec och 
Excitec med ett sammanlagt värde om SEK 547 mn. 
Onoterade tillgångar 
Onoterade innehav specificeras i Substansvärde-
tabellen om värderingen av innehavet överstiger SEK 
100 mn eller om Creades har styrelserepresentant i 
bolaget. Under kvartalet har värdet på onoterade 
tillgångar ökat med SEK 264  mn, främst pga  
förvärvet av Silex om SEK +532 mn, noteringen av 
Klarna, vilket minskat värdet med SEK -210 mn samt 
värdeändringar om SEK -268 mn, vilka till viss del 
beror på stärkt krona gentemot USD och EUR , men 
även p g a erhållen utdelning från Stickerapp, SEK 26 
mn. 
Övriga onoterade tillgångar 
Creades har ett antal mindre investeringar i bolag i 
tidiga faser men med en bedömd hög framtida 
tillväxtpotential. Dessa investeringar redovisas 
under posten ”Övriga onoterade värdepapper”. 
Värdet på Creades andel i respektive bolag 
understiger SEK 100 mn. Innehaven värderas till 
verkligt värde via resultaträkningen. Denna post 
består i dagsläget av innehav i  Aira (värmepumpar), 
Brocc (finansiering), Fast Travel Games  
(spelutvecklare), Howwe (SaaS-bolag), Stravito 
(databashantering) samt Yabie (betalningar). 
Jul-sep Jul-sep Jan-sep Jan-sep
Kassaflöde SEK mn i sammandrag 2025 2024 2025 2024
Erhållna räntor 1 0 5 231
Erhållna utdelningar 26 4 243 30
Köp och försäljning av värdepapper netto -398 488 -414 199
Utde lat till aktie ägarna -54 -54 -163 -156
Re gle ring skuld för rörlig e rsättning - - -74 -62
Förändring fordran värdepapper - 11 - 165
Övrigt -28 -8 -47 -19
Summa -454 441 -451 389

===== SIDA 6 =====

6(21) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 
 
 
När värdet av  ett innehav i ett enskilt bolag under 
denna post passerar SEK 100 mn eller om en 
representant från Creades investerarteam  tar plats i 
styrelsen, särredovisas innehave t på egen rad i 
substansvärdestabellen under Onoterade tillgångar.  
Större direkta nettoinvesteringar och 
nettoavyttringar under kvartal 3 2025 
Under tredje kvartalet 2025 godkändes förvärvet av 
Silex Microsystems AB, och Creades betalade SEK 
551 mn för innehavet varav SEK 19 mn utgjorde  
transaktionskostnader, se information nedan. 
Offentliggjorda viktiga händelser 
under kvartalet 
Den 1 juli pressmeddelade bolaget följande: 
Creades avyttrar innehavet i Stabelo till 
Swedbank 
Creades har idag tillsammans med övriga större 
ägare i Stabelo ingått avtal om att avyttra bolaget till 
Swedbank. Affären är villkorad av myndighets -
godkännanden och bedöms slutföras under fjärde 
kvartalet i år. När affären slutförs kommer Creades 
att erhålla en initial köpeskilling om SEK 41 mn samt 
möjlighet till tilläggsköpeskilling som beror på 
Stabelos utveckling fram till och med 2028. Creades 
bedömning är att affärens marknadsvärde (d.v.s. 
initial köpeskilling med tillägg för nuvärde av 
förväntad tilläggskö pekilling) motsvarar det värde 
Stabelo idag har i Creades substansvärde. Detta 
värde kommer löpande uppdateras utifrån Stabelos 
utveckling fram till och med 2028. Stabelos grundare 
Hampus Brodén och Wilhelm Moberg kommer 
kvarstå i bolaget och framgent driv a verksamheten 
även efter denna ägarförändring.    
Creades VD, John Hedberg, kommenterar: 
”Hampus och Wille har under vår tid som ägare 
utvecklat Stabelo på ett mycket imponerande vis. 
Bolaget är idag sannolikt en av världens mest 
moderna och effektiva plattformar för produktion 
och distribution av bolån. Vi ser stora möjligheter i 
det Stabelo och Swedbank nu kan tillföra varandra 
och det ska bli spännande att följa utvecklingen 
framåt.”  
Den 23 juli pressmeddelade bolaget följande: 
Creades slutför investeringen i Silex Microsystems 
– Ett svenskt världsledande halvledarbolag 
Creades har idag slutfört förvärvet av 10,1 procent av 
aktierna i Silex Microsystems (”Silex” eller 
”Bolaget”). Avsikten att genomföra investeringen 
offentliggjordes den 13 juni 2025. Affären var 
villkorad av godkännande från svenska och kinesiska 
myndigheter som nu erhållits. Creades totala 
köpeskilling inklusive transaktionskostnader uppgår 
till SEK 550 miljoner. 
Affären görs inom ramen för ett konsortium av 
svenska långsiktiga investerare lett av Bure och 
Creades som sammanlagt förvärvar 48,2 procent av 
aktierna i Silex. Övriga medlemmar i konsortiet 
inkluderar Grenspecialisten, 3S Invest, SEB -
Stiftelsen och TomEn terprise. Tillsammans med 
Bolagets grundare och vd Edvard Kälvesten samt 
ledning som tillsammans kommer äga 6,5 procent av 
aktierna i Silex kontrollerar konsortiet en majoritet 
av Bolaget. I samband med att affären nu genomförs 
tillträder John Hedberg som styrelseledamot i Silex. 
Silex grundades för 25 år sedan och är idag en 
världsledande aktör inom MEMS foundry, d.v.s. 
processutveckling och produktion av halvledare med 
mekaniskt rörliga komponenter. Bolagets produkter 
har tillämpningar inom bland annat medtech, 
datacenter, teleko m samt tillverkande industri / 
automatisering. Silex har huvudkontor och 
produktion i Järfälla utanför Stockholm som 
betjänar en kundbas med bred, global närvaro. 
Bolaget har haft en genomsnittlig omsättningstillväxt 
(CAGR) om 17 procent sedan 2015 och för  helåret 
2024 omsatte Bolaget SEK 1 226 miljoner med en 
rörelsemarginal (EBIT) om 28 procent. Den nu 
genomförda affären värderar Silex till SEK 5,5 
miljarder på skuldfri basis. 
Creades VD, John Hedberg, kommenterar:  ”Vi är 
mycket glada över att genomföra affären och, 
tillsammans med Konsortiet och Bolagets ledning 
och grundare, bidra till att Silex återigen får ett 
svenskt huvudägande. Vi ser en betydande potential 
att accelerera utvecklingen av Silex redan 
världsledande position. Konsortiets gemensamma 
kunnande inom såväl högteknologisk produktion 
som ansvarsfullt och långsiktigt ägande skapar 
utmärkta förutsättningar för en god framtida 
utveckling och vi ser fram emot att få vara med och 
bidra till detta.” 
I samband med transaktionen har Konsortiet anlitat 
SEB Corporate Finance, Advokatfirman Cederquist 
och EY-Parthenon som rådgivare i finansiella, legala 
samt skattemässiga frågor.

===== SIDA 7 =====

7(21) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 
 
 Moderbolagets resultat och 
ställning 
Moderbolagets resultat för perioden uppgick till 
SEK +1 011 (+914) mn och SEK +231 (+182) mn för 
kvartalet. Då Creades  redovisar som 
investmentföretag i enlighet med IFRS 10 överens -
stämmer moderbolagets resultat med investment -
företagets resultat.  
Per den 30 september uppgick eget kapital till  SEK 
10 954 mn. Eget kapital per 31 december 2024  
uppgick till SEK 10 159 mn.   
Likvida med el uppgick per 30 september 2025 till 
SEK 266 mn vilket motsvarar en minskning med SEK 
451 mn sedan 31 december 202 4. Utdelning till 
aktieägarna har utbetalts  med SEK 163  mn. 
Utdelningar har erhållits om 243 mn. Likvid för 
förvärvet av Silex Microsystems AB  har erlagts med 
SEK 551 mn. 
Väsentliga risker och osäkerhets-
faktorer 
Creades verksamhet är utsatt för ett antal risker 
associerade med substansrabatt/premie, beroende 
av nyckelpersoner, ägare med betydande inflytande, 
makroekonomiska förhållanden, specifika onoterade 
innehav, finansiering, likviditet, valutakurs -
förändringar, ränta, kredit, tvister samt regulatoriska 
krav. Situationen för  risker och osäkerhetsfaktorer 
har inte väsentligen förändrats sedan årsredo -
visningen för 202 4 lämnats. Den ökade volatiliteten 
på världens aktie - och valutamarknader har inte 
föranlett någon  materiell förändring i Creades 
strategi eller arbetssätt, då samtliga våra innehav är 
långsiktiga. För ytterligare upplysningar om bolagets 
hantering av väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer 
hänvisas till bolagets årsredovisning för 2024. 
Påverkan av större händelser i omvärlden 
De krig som pågår  både i Ukraina och Mellanöstern 
har periodvis påverkat börsen både i Sverige och 
övriga världen negativt. Så länge krigen  pågår 
kommer osäkerheten att vara förhöjd . Creades 
portföljbolag har ing a materiella direkta expo-
neringar mot krige ns omedelbara effekter men den 
generella börsutvecklingen , periodvisa störningar i 
logistikkedjorna och även osäkerhet kring framtida 
påverkan på ekonomin i allmänhet och konsu -
menternas köpkraft i synnerhet har påverkat och 
kommer fortsatt kunna  påverka Creades portfölj -
bolag över tid. 
Jämförelseindex 
Creades använder OMXSGI som jämförelseindex för 
sin avkastning. OMXSGI kan följas hos både Avanza 
och Nasdaq. 
Transaktioner med närstående 
Under perioden har Creades fakturerat Biovestor AB, 
närstående till styrelseordförande, SEK 0,2 mn  för 
utnyttjande av lokaler.  Utdelning har erhållits från 
dotterbolaget Inet AB med SEK 31 mn  och 
dotterbolaget StickerApp AB med SEK 26 mn. 
Därutöver har inga väsentliga transaktioner med 
närstående förekommit  förutom löner och 
ersättningar till ledning och styrelse.  
Årsstämma 2025 
Återköp av egna aktier 
Årsstämman den 29 april 2025 beslutade att bemyn-
diga styrelsen att genomföra återköp av egna aktier 
upp till 10 procent av kvarvarande ännu ej indragna 
aktier. Fram t ill den 3 0 september 2025 har inga 
återköp av egna aktier gjorts. 
Utdelning 
Årsstämman beslutade den 29 april om utdelning 
med 1,60 kronor per aktie (föregående år 1,60  
kronor) att fördelas på fyra utbetalningar, totalt SEK 
217 mn. Vid det första utbetalningstillfället betalades 
0,40 kronor med avstämningsdag 2 maj 2025. Under 
tredje kvartalet har ytterligare 0,40 kronor per aktie 
betalats ut. Vid de kommande utbetalningstillfällena 
betalas 0,40 kronor med avstämningsdagar 29 
oktober 2025 och 28 januari 2026. 
 
Årsstämma 2026 
Årsstämma 2026 för Creades AB kommer att hållas 
den 15 april 2026. 
Anmälan 
Information om var och hur stämman kommer att 
hållas samt hur anmälan går till kommer att finnas i 
kallelsen till årsstämman, som publiceras i Post- och 
Inrikestidningar och på Creades webbplats tidigast 
sex veckor och senast fyra veckor före årsstämman.

===== SIDA 8 =====

8(21) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 
 
 Händelser efter balansdagen 
Inga väsentliga händelser har inträffat efter 
balansdagen.  
Största aktieägare 
Sven Hagströmer med familj är Creades enskilt 
största aktieägare per 3 0 september 2025 genom 
bolaget Biovestor AB, som äger 59,0  procent av 
kapitalet och 42,9  procent av rösterna, och genom 
Carnegie Särskilda Pensionsfond II som äger 1,8 
procent av kapitalet och 2,6  procent av rösterna, 
tillsammans 60,9 procent av kapitalet och 45,4 
procent av rösterna. Ägandet i Creades  uppgår till 
82 633 030 aktier, varav 39 974 280 A-aktier (1 röst 
per aktie) och 42  658 750 B-aktier (1/10 röst per 
aktie), med totalt 44 240 155 röster. 
Kommande rapporttillfällen 
 
Creades redovisar aktuellt substansvärde per 
månadsskiftet den tredje arbetsdagen i näst -
kommande månad. Detta gäller inte vid kvartals -
skiften då delårsrapporter eller bokslutskommuniké 
lämnas enligt ovan. Substansvärdet per 31 juli 2026 
kommer att redovisas den 1 4 augusti 2026. Alla 
rapporter offentliggörs kl. 08.30 CET. 
______________________________________________ 
 
 
 
Denna delårsrapport har inte varit föremål för bolagets revisors översiktliga granskning. 
 
Stockholm den 14 oktober 2025 
 
 
John Hedberg 
Verkställande Direktör 
 
 
 
  
Bokslutskummuniké 2025 kl. 8.30 22 januari 2026
Delårsrapport kl. 8.30 15 april 2026
januari - mars 2026

===== SIDA 9 =====

9(21) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 
 
 Finansiella rapporter 
 
Resultaträkning i sammandrag, Investmentföretaget 
 
 
 
 
 
Rapport över totalresultat i sammandrag, Investmentföretaget 
 
 
 
 
 
  
Jul - Sep Jul-sep Jan - sep Jan-sep
SEK mn Not 2025 2024 2025 2024
Investeringsverksamheten
Erhållna utdelningar 26 0 243 231
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 2 224 173 851 687
Resultat investeringsverksamheten 250 173 1 094 918
Övriga intäkter/kostnader 0 0 1 2
Administrationskostnader -1 5 -65 -23
Övri ga externa kostnader -19 0 -24 0
Rörelseresultat 230 178 1 006 897
Finansnetto 1 4 5 17
Resultat efter finansnetto 231 182 1 011 914
Periodens resultat 231 182 1 011 914
Resultat per aktie (kr) såväl före som efter utspädning 1,70 1,34 7,45 6,73
Genomsnittligt antal utestående aktier 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391
Jul - Sep Jul-sep Jan - sep Jan-sep
SEK mn 2025 2024 2025 2024
Periodens resultat 231 182 1 011 914
Summa övrigt totalresultat - - - -
Periodens totalresultat 231 182 1 011 914

===== SIDA 10 =====

10(21) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 
 
 
Balansräkning i sammandrag, Investmentföretaget 
 
 
 
 
 
Förändringar i eget kapital i sammandrag, Investmentföretaget 
 
  
SEK mn Not 2 025-09-30 2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Mate rie lla anläggningstillgångar 9 11
Finansiella anläggningstillgångar
A nde lar i portföljbolag värde rade  till ve rkligt värde  via re sultate t 2 10 847 9 582
Omsättningstillgångar
Övriga om sättningstillgångar 3 3
Li kvi da medel 266 717
SUMMA TILLGÅNGAR 11 125 10 312
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Ege t kapital hänförligt till Cre ade s A B: s aktie ägare 10 954 10 159
Totalt eget kapital 10 954 10 159
Långfristiga skulder 
Leasi ngskul d 7 8
Övriga skulder 0 11
Kortfristiga skulder
Leasi ngskul d 2 2
Övriga skulder 162 131
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 11 125 10 312
SEK mn 2025-09-30 2 024-12-31
Eget kapital vid årets början 10 159 9 175
Utdelning -217 -217
Peri odens total resul tat 1 011 1 202
Eget kapital vid periodens slut 10 954 10 159

===== SIDA 11 =====

11(21) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 
 
 
Kassaflödesanalys i sammandrag, investmentföretaget 
 
  
 
 
 
Jul-sep Jul-sep Jan-sep Jan-sep
SEK mn 2025 2024 2025 2024
Den löpande verksamheten
Rörel seresul tat 230 178 1 006 897
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet -232 -185 -810 -689
Erhållen ränta 1 4 5 30
Kassaflöde löpande verksamheten före förändring 
av rörelsekapital -1 -3 201 238
Förändring av rörelsekapitalet 0 10 -75 -43
Kassaflöde från den löpande verksamheten -1 7 126 195
Investeringsverksamheten
Inve ste ring i finansie lla tillgångar -495 -186 -1 384 -1 073
A vyttring av finansie lla tillgångar 96 676 970 1 273
Minskning av långfristiga fordringar - - - 150
Kassaflöde från investeringsverksamheten -399 489 -414 350
Finansieringsverksamheten
Utdelning -54 -54 -163 -156
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -54 -54 -163 -156
Periodens kassaflöde -454 441 -451 389
Likvida medel vid periodens början 720 246 717 299
Likvida medel vid periodens slut 266 687 266 687

===== SIDA 12 =====

12(21) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 
 
 
Nyckeltal 
 
 
 
Kvartalsöversikt   
 
 
   
2025-09-30 2024-12-31 2023-12-31 2022-12-31 2021-12-31
Antal  regi strerade akti er 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391
-varav A-aktier, 1/1 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641
-varav B-aktier, 1/10 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750
Genomsnittligt antal utestående aktier 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 131 135 298
Ege t kapital hänförligt till Cre ade s A B: s 
aktieägare, SEK mn 10 954 10 159 9 175 8 807 12 945
Börsvärde (baserat på senaste betalkurs), SEK mn  10 209 9 795 9 761 10 589 19 984
Substansvärde 1, 2), SEK mn 11 062 10 214 9 223 8 854 12 993
Substansvärde per aktie 1, 2), kronor 81 75 68 65 96
Senaste betalkurs, kronor 75 72 72 78 147
Substansvärdesrabatt(-)/premie(+), % 2) -8 -4 6 20 54
2025-09-30 2024 2023 2022 2021
Värdeförändring på noterade värdepapper 3), % 18 17 8 -29 31
Värdeförändring på onoterade värdepapper  3), % -6 5 2 -26 93
Avkastning substansvärde, % 2) 10 13 6 -30 52
Medeltal anställda i Creades AB 7 9 8 7 6
1)Eget kapital plus beslutad ännu ej utbetald utdelning.
2)För beräkning, se Not 4 Beräkning av alternativa nyckeltal (APM) samt Definitioner.
3)För information om beräkning, se under rubriken Förvaltningsresultat sidan 4.
2025-09-30 2025-06-30 2025-03-31 2024-12-31 2024-09-30 2024-06-30 2024-03-31 2023-12-31
Antal  regi strerade akti er 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391
- varav A-aktier, 1/1 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641
- varav B-aktier, 1/10 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750
Eget kapital, SEK mn 10 954 10 722 10 338 10 159 9 872 9 690 9 136 9 175
Börsvärde (baserat på senaste 
betalkurs), Mkr 10 209 10 182 10 352 9 795 11 289 10 386 9 734 9 761
Substansvärde, SEK mn 1, 2) 11 062 10 885 10 338 10 214 9 981 9 853 9 136 9 223
Substansvärde per aktie 1, 2), kronor 81 80 76 75 74 73 67 68
Senaste betalkurs, kronor 75 75 76 72 83 77 72 72
Substansvärdesrabatt 
(-)/premie(+), %2) -8 -6 0 -4 13 5 7 6
Medeltal anställda i Creades AB 7 9 9 9 8 8 8 8
1)Eget kapital plus eventuell beslutad ännu ej utbetald utdelning.
2)För beräkning se not 4 Beräkning av alternativa nyckeltal samt Definitioner.

===== SIDA 13 =====

13(21) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 
 
 
Resultaträkning i sammandrag, moderbolaget 
 
 
 
Rapport över totalresultat i sammandrag, moderbolaget    
 
 
 
  
Jul - sep Jul-sep Jan-sep Jan-sep 
SEK mn Not 2025 2024 2025 2024
Investeringsverksamheten
Erhållna utdelningar 26 - 243 231
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 2 224 173 851 687
Resultat investeringsverksamheten 250 173 1 094 918
Övriga intäkter 0 0 1 2
Administrationskostnader -1 5 -65 -23
Övri ga externa kostnader -19 0 -24 0
Rörelseresultat 230 178 1 006 897
Finansnetto 1 4 5 17
Resultat efter finansnetto 231 182 1 011 914
Periodens resultat 231 182 1 011 914
Jul - sep Jul-sep Jan-jun Jan-sep 
SEK mn 2025 2024 2025 2024
Periodens resultat 231 182 1 011 914
Summa övrigt totalresultat - - - -
Periodens totalresultat 231 182 1 011 914

===== SIDA 14 =====

14(21) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 
 
 
Balansräkning i sammandrag, moderbolaget 
 
 
 
Förändringar i eget kapital i sammandrag, moderbolaget 
 
 
 
 
 
  
SEK mn Not 2025-09-30 2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar 9 11
Finansiella anläggningstillgångar
Aktier i dotterbolag värderade till verkligt värde via resultatet 2 990 1 156
Andelar i intresseföretag värderat till verkligt värde via resultatet 2 132 137
Andelar i övriga portföljbolag värderade till verkligt värde via resultatet 2 9 725 8 288
Omsättningstillgångar
Övriga fordringar 3 3
Kassa och bank 266 717
SUMMA TILLGÅNGAR 11 125 10 312
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 10 954 10 159
Långfristiga skulder
Leasingskuld 7 8
Övriga skulder 0 11
Kortfristiga skulder
Leasingskuld 2 2
Övriga skulder 162 131
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 11 125 10 312
SEK mn 2025-09-30 2024-12-31
Eget kapital vid årets början 10 159 9 175
Utdelning -217 -217
Peri odens total resul tat 1 011 1 202
Eget kapital vid periodens slut 10 954 10 159

===== SIDA 15 =====

15(21) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 
 
 Noter 
 
Not 1 Redovisningsprinciper 
Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med 
IAS 34 Delårsrapportering. Investmentföretagets  
redovisning är upprättad i enlighet med Årsredo -
visningslagen och International Financial Reporting 
Standards (IFRS) sådana de antagits av EU. 
Moderbolagets redovisning är upprättad enligt 
Årsredovisningslagen och RFR 2, Redovisning för 
juridiska personer. Samtliga belopp är angivna i SEK 
mn om annat inte anges varför avrundnings -
differenser kan förekomma. 
Konsolideringsprinciper 
Creades uppfyll er kriterierna enligt IFRS  10 för ett 
Investmentföretag, vilket innebär att ingen 
konsolidering görs av dotter bolag eller intresse-
företag. Alla innehav behandlas som investeringar i 
värdepapper och värderas till verkligt värde via 
resultatet. 
Redovisningsprinciper i moderbolaget 
Moderbolaget redovisar samtliga andelar i 
portföljbolag, dvs investeringar i dotterbolag, 
intresseföretag och övriga finansiella tillgångar till 
verkligt värde via resultaträkningen.  
För ytterligare information angående Creades 
redovisningsprinciper hänvisas till bolagets årsredo-
visning för 2024, Not 2 Redovisningsprinciper. 
Not 2 Klassificering och värdering av finansiella 
instrument  
Creades klassificering av finansiella tillgångar och 
skulder framgår av följande matris. 
Likvida medel, kundfordringar och leverantörs -
skulder har kort löptid och bedöms ha ett upplupet 
anskaffningsvärde som inte avviker väsentligt från 
verkligt värde. Investmentföretaget har varken ränte-
bärande skulder eller kundfordringar. 
 
 
 
 
 
Finansiella tillgångar 250930, per värderingskategori enligt IFRS 9
SEK mn
Tillgångar
Finansiella tillgångar 
värderade till verkligt värde 
via resultaträkningen
Finansiella tillgångar 
upptagna till upplupet 
anskaffningsvärde
Summa redovisat 
värde
Summa 
verkligt värde
Andelar i portföljbolag 10 847                                     -                                 10 847              10 847          
Li kvi da medel -                                            266                               266                    266               
Summa finansiella tillgångar 10 847                                     266                               11 113              11 113          
Finansiella tillgångar 241231, per värderingskategori enligt IFRS 9
SEK mn
Tillgångar
Finansiella tillgångar 
värderade till verkligt värde 
via resultaträkningen
Finansiella tillgångar 
upptagna till upplupet 
anskaffningsvärde
Summa redovisat 
värde
Summa 
verkligt värde
Andelar i portföljbolag 9 582                                       -                                 9 582                9 582            
Li kvi da medel -                                            717                               717                    717               
Summa finansiella tillgångar 9 582                                       717                               10 298              10 298

===== SIDA 16 =====

16(21) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 
 
 
Indelning i hierarkiska nivåer 
Tillgångar och skulder värderade till verkligt värde 
via resultaträkningen indelas, i enlighet med IFRS 13, 
i tre hierarkiska nivåer beroende på vilken indata 
som används för värderingen. Nivå 1 avser tillgångar 
där indata kommer från noterade priser på aktiva 
marknader. Nivå 2 avser tillgångar där indata 
kommer från andra direkt eller indirekt observerbara 
indata än de som ingår i Nivå 1. Nivå 3 avser 
tillgångar där direkt eller indirekt observerbara 
indata saknas, vilket gäller för bolagets innehav i 
onoterade värdepapper. 
Creades har inga finansiella tillgångar eller skulder 
hänförliga till Nivå 2. 
Samtliga poster inom förvaltningsverksamheten 
härrör från kategorin finansiella instrument 
värderade till verkligt värde via resultaträkningen. 
De identifieras vid första redovisningstillfället till 
denna kategori. Värderingen till verkligt värde via 
resultaträkningen bedöms bäst återspegla 
verksamheten. Ingen post har redovisats direkt mot 
eget kapital. Värdering av finansiella instrument sker 
enligt IFRS 9 och IFRS 13. 
Förflyttning mellan nivåerna 
Under kvartalet har flytt av innehavet i Klarna gjorts 
från nivå 3 till nivå 1, då Klarnas aktie har noterats.  
Värderingsmodell 
Nivå 1 
Verkligt värde på finansiella instrument som handlas 
på en aktiv marknad och där det finns observerbara 
marknadstransaktioner, baseras på noterade 
marknadspriser. Som marknadspris används på 
balansdagen senaste avslutskurs om detta inte 
väsentligt avviker från senast ställda köpkurs. 
Nivå 3 
För finansiella instrument som saknar observerbara 
marknadstransaktioner görs värderingen till verkligt 
värde genom en värderingsteknik som använder 
andra tillämpliga observerbara indata. 
I första hand används principen ”Senaste 
Transaktion”. Denna princip definieras som det pris 
som tillämpats i en nyligen genomförd ordnad 
transaktion i det innehav som skall värderas. 
Transaktionen skall vara av meningsfull storlek och  
utförd mellan marknadsaktörer så att priset därmed 
kan anses vara representativt för verkligt värde. 
Om det inom de senaste 12 månaderna inte 
genomförts någon transaktion som kan anses vara 
representativ för verkligt värde,  värderas de 
onoterade innehaven med utgångspunkt från 
”International Private Equity and Venture Capital 
Valuation Guidlines”. Varje enskilt innehav värderas 
för sig och värderingen görs då enligt följande: 
Värderingen görs vanligen genom principen 
”Multipelvärdering”, vilket innebär att relevanta 
multiplar appliceras på innehavets historiska 
och/eller prognosticerade nyckeltal. Beroende på 
situationen används den multipel som ger bäst 
information. Använda multiplar är huvudsakligen 
P/E, EV/EBIT, EV/EBITA, EV/EBITDA, EV/Sales 
och/eller EV/ARR. Nyckeltalen jämförs med 
nyckeltal för andra jämförbara bolag. Dessa 
multiplar hämtas från en jämförelsegrupp av endera 
noterade bolag eller jämförbara onoterade 
transaktioner. Hänsyn tas till skillnader i till exempel 
storlek, historik eller marknad mellan aktuellt bolag 
och jämförelsegruppens bolag samt att  onoterade 
tillgångar har lägre likviditet än noterade tillgångar , 
varför värdet justeras vid behov med en justerings-  
och illikviditetsrabatt. Som underlag för prognosti -
cerade nyckeltal används respektive innehavs egna 
rapporter kompletterade med rimlighets -
bedömningar gjorda av Creades investeringsteam 
baserade på samtal med ledningen för respektive 
innehav. 
Som alternativ kan även ”DCF -värdering” användas, 
innebärande diskontering av innehavets prognosti -
cerade framtida kassaflöden med diskonteringsränta 
baserad på jämförbara avkastningskrav på jämför-
bara företag och finansiella instrument. 
Under kortare tider med hastiga/större 
marknadsrörelser minskar tillförlitligheten i 
noterade jämförbara bolags prognosticerade 
nyckeltal, bland annat eftersom prognoserna inte 
uppdateras med samma hastighet som marknads -
utvecklingen. Vid sådana enskilda extremhändelser 
kan värdering genom justering utifrån den allmänna 
börsutvecklingen vara en mer rättvisande 
värderingsmetod. På motsvarande vis kan sådana 
hastiga/större marknadsrörelser i vissa fall motivera 
en justering av värdet för innehav värderade enligt 
principen ”Senaste Transaktion” som en metod för 
att återspegla betydande förändringar i den likvida 
noterade marknaden också i den mer illikvida 
onoterade marknaden. 
Utställda optioner beräknas till verkligt värde i 
enlighet med Black- Scholes Option Pricing Model.  
Antaganden kan i vissa fall vara förknippade med 
stor osäkerhet och förändringar av värderings -
modellernas ingående parametrar kan ha väsentlig 
påverkan på beräknat verkligt värde.

===== SIDA 17 =====

17(21) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 
 
 
Nivå 1: Verkligt värde bestämt enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument. 
Nivå 3: Verkligt värde bestämt utifrån indata som inte är observerbara på marknaden.  
Verkligt värdehierarki investmentbolaget och moderbolaget 
 
 
Specifikation Nivå 3 
 
 
Värderingsmetod per bolag 
 
2025-09-30 Nivå 1 Nivå 3 2024-12-31 Nivå 1 Nivå 3
Innehav i portföljbolag värderade 
till ve rkligt värde  via re sultate t 10 847 7 976 2 871 9 582 7 020 2 562
Optioner 0 - 0 0 - 0
Totalt 10 847 7 976 2 871 9 582 7 020 2 562
2025-01-01- 2024-01-01 2025-01-01- 2024-01-01
2025-09-30 2024-12-31 2025-09-30 2024-12-31
 Ingående balans 2 562 2 561 - 164
 Förvärv 789 29 - -
 Avyttrat -21 -109 - -
 Ränta/Utdelning -56 -49 - 7
Konvertering lån till aktier - 171 - -171
Omvärdering -206 135 - -
Flytt till/från nivå 1 -196 -178 - -
2 871 2 562 0 0
Innehav i portföljbolag Långfristig fordran
2025-09-30
Ägarandel
Marknads-
värde Värderingsmodell
Justerings- och 
illikviditetsrabatt
Värderings-
multipel efter 
justering/ 
rabatt
Operationell 
utveckling
Förändrad 
värderings- 
multipel
Sti ckerapp2) 52% 591 EV/EBITA 0,3 9,4 -
Sile x 10% 532 Senaste transaktion E/T E/T
Instabee 9% 386 EV/Sal es 0,5 1,7 -
Inet3) 76% 338 EV/EBITA 0,3 8,1 + +
Menti meter 7% 243 EV/Sal es 0,2 5,0
Lumene 20% 234 Senaste transaktion E/T E/T
Findity 35% 132 EV/Sal es 0,3 3,1 + +
Stabel o 12% 113 Avtalad transaktion E/T E/T
Röhnisch 82% 61 EV/EBITA 0,3 10,1 - +
Kredi tz4) 13% 42 EV/Sal es 0,3 5,1
Övriga 199 E/T E/T
SUMMA 2 871 
4)Värdeändringen är orsakad av ändrad värderingsmetod.
Huvudsaklig orsak till materiell 
omvärdering 2025 +/- 1)
1)Or sak till för ändr ingar  öv er stigande 5 % anges.
3)Marknadsvärdet har påverkats av lämnad utdelning om SEK 31 mn.
2)Vär deför ändr ingen är  till stor  del or sakad av  v alutakur sför ändr ingar  samt lämnad utdelning om SEK  2 6  mn.

===== SIDA 18 =====

18(21) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 
 
 
 
 
Not 3 Ställda säkerheter 
Per den 30 september 2025 fanns inte några ställda säkerheter. 
 
Not 4 Beräkning av alternativa nyckeltal (APM) 
 
Substansvärde 
 
 
 
 
 
Substansvärdets avkastning 
 
 
 
 
  
2024-12-31
Marknads- Värderings- Justerings- och
Värderings-
multipel efter
Ägarandel värde modell illikviditetsrabatt justering/rabatt
Sti ckerapp 51% 797 EV/EBITA 15% 9,3
Instabee 8% 464 Senaste transaktion  E/T  E/T 
Inet 77% 305 EV/EBITA 35% 7,2
Menti meter 7% 247 Senaste transaktion E/T  E/T 
Klarna 0% 226 Senaste transaktion E/T  E/T 
Stabel o 12% 116 DCF E/T E/T
Findity 35% 122 EV/Sal es 30% 3,0
Röhnisch 82% 54 EV/EBITA 30% 7,7
Kredi tz 14% 56 Senaste transaktion E/T  E/T 
Övriga 173 E/T  E/T 
SUMMA 2 562 
Aktier och andelar, 
Nivå 3
Beräkning av substansvärde, kronor 2025-09-30 2024-12-31 2023-12-31 2022-12-31 2021-12-31
Eget kapital 10 954 10 159 9 175 8 807 12 945
Beslutad ännu ej utbetald utdelning 109 54 48 48 48
Substansvärde 11 062 10 214 9 223 8 854 12 993
Substansvärde per aktie 81 75 68 65 96
2025-01-01-
2025-09-30 2024 2023 2022 2021
Ingående värde per aktie, kronor 75 68 65 96 64
Förändring substansvärde per aktie, kronor 6 7 3 -30 32
Substansvärde före justering, kronor 81 75 68 65 96
Återinvesterad utdelning per aktie 1), kronor 1,2 1,7 1,4 1,3 1,8
Justerat utgående värde per aktie, kronor 83 77 69 67 97
Förändring i % 10 13 6 -30 52
1)Utdelning  per aktie genom aktiens substansvärde efter utdelning i förhållande till  substansvärde före justering per aktie.

===== SIDA 19 =====

19(21) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 
 
 
Substansvärdesrabatt/premie 
 
 
 
 
 
 
  
Beräkning av substansvärdesrabatt/premie 2025-09-30 2024-12-31 2023-12-31 2022-12-31 2021-12-31
Senaste betal kurs per akti e, kronor 75 72 72 78 147
Substansvärde per aktie, kronor 81 75 68 65 96
Skillnad, kronor -6 -3 4 13 51
Skillnad i förhållande till substansvärde 
per akti e, % -8 -4 6 20 54

===== SIDA 20 =====

20(21) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 
 
 Kort om bolaget 
Creades investerar som en långsiktig engagerad 
ägare i mindre och medelstora, noterade och 
onoterade bolag. 
Affärsidé 
Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad 
avkastning till sina aktieägare genom kapitaltillväxt 
och/eller investeringsintäkter, främst genom att 
investera i verksamheter där Creades kan fungera 
som en engagerad ägare, i mindre och medelstora 
noterade och onoterade svenska företag.  
Målet med bolagets förvaltning är att: 
■ Maximera avkastningen på kapitalet 
■ Genomföra investeringar i enlighet med den fast -
ställda risknivån 
■ Säkerställa en god betalningsberedskap i företaget 
 
Creades har en långsiktig investeringshorisont, med 
fokus på att skapa uthålligt värde genom långsiktig 
förvaltning av portföljinnehaven i enlighet med 
Creades affärsfilosofi, snarare än på utfallet under 
enskilda kvartal. Förvaltningen bedrivs således utan 
tidsgränser och Creades verksamhet har inte som 
huvudsakligt syfte att genomföra någon tidsbestämd 
exit. Såväl nyinvesteringar som eventuella avytt -
ringar sker baserat på varje investerings värdering 
och de möjliga alternativa investeringarna som finns 
tillgängliga. 
Investeringskriterier 
■ Potential: Creades söker investeringsmöjligheter 
som har betydande potential för omvärdering  och 
underliggande värdeskapande 
■ Bransch: Creades begränsar sig inte till 
investeringar i särskilda branscher eller verksam -
hetsområden, men fokuserar på verksamheter som 
är relativt sett förutsägbara, vad gäller till exempel 
kundernas beteenden, branschens struktur och 
teknikutveckling 
■ Storlek: En investering, inklusive till växtpotential, 
måste vara så stor att den har en materiell påverkan 
på avkastningen för Creades aktieägare 
■ Ägarinflytande: Majoriteten av Creades investe-
ringar i företag bör medför a att Creades får ett 
ägarinflytande i företaget och kan agera som 
engagerad ägare  
■ Geografi: Portföljens fokus är svenska och nordiska 
företag. 
Portföljen 
Creades portfölj består av ca 60-75 procent noterade 
tillgångar, 20-30 procent onoterade tillgångar och ca 
0-10 procent övrigt inklusive likvida medel. 
Avkastningsmål 
Creades strävar efter att erbjuda aktieägarna en god 
riskjusterad avkastning som över tid överstiger 7,5 
procent per år samt överstiger Stockholmsbörsens 
totalavkastningsindex, OMXSGI.  
Utdelning, inlösen och återköp, policy 
Bolaget avser att löpande återföra värde till sina 
aktieägare genom antingen utdelning, aktieåterköp 
eller inlösen.

===== SIDA 21 =====

21(21) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 
 
 Definitioner och alternativa 
nyckeltal 
 
Administrationskostnader – Kostnader för admini -
stration och personal (inklusive rörlig ersättning), för 
Creades AB. 
Aktiens a vkastning per aktie  – Aktiekursens 
värdeförändring under året, justerad med  åter-
investerad utdelning och eventuell inlösen , i 
förhållande till aktiekursen vid periodens början. 
Avkastning på substansvärdet  – Värdeförändring på 
substansvärdet per aktie  under året, justerad med  
reglerad utdelning återinvesterad till substansvärdet, 
i förhållande till substansvärdet per aktie vid 
periodens början. För beräkning se Not 4 Beräkning 
av alternativa nyckeltal. 
Finansiella intäkter och kostnader  – Ränteintäkter och 
räntekostnader samt realiserat och orealiserat 
resultat för syntetiska aktier och optioner.  
Förvaltningsresultat– Förvaltningsresultatet är den 
del av substansvärdets förändring som beror på 
värdeutvecklingen i portföljbolagen. Beräknas som 
rörelseresultat före administrationskostnader.  
Investmentföretag – Termen Investmentföretag 
används med samma betydelse som enligt IFRS 10. 
Marknadsvärde – Noterade innehav värderas till 
senaste avslutskurs på balansdagen. Fastställandet 
av marknadsvärde avseende onoterade innehav sker 
genom användning av olika värderingsmetoder som 
är lämpliga för det enskilda innehavet. Se  
årsredovisning 202 4 Not 18 Klassificering och 
värdering av finansiella instrument. 
Resultat per aktie  – Resultat hänförligt till moder -
företagets aktieägare, dividerat med genomsnittligt 
antal utestående aktier. 
Soliditet – Eget kapital i förhållande till balans -
omslutningen. 
Substansvärde – Eget kapital  justerad för  beslutad 
men ännu inte utbetald utdelning.  För beräkning se 
Not 4 Beräkning av alternativa nyckeltal. 
Substansvärdesrabatt/premie – Skillnaden mellan 
börskursen och substansvärdet per aktie  i för -
hållande till substansvärdet. 
Totalavkastning – Se Avkastning på substansvärdet. 
Verkligt värde – Se Marknadsvärde. 
Värdeförändring värdepapper  – I begreppet värde-
förändring värdepapper ingår både realiserade och 
orealiserade värdeförändringar inklusive eventuell 
utdelning. 
Värdepappersportfölj – Samtliga aktierelaterade 
värdepapper såsom  tex aktier och andelar och 
utställda optioner. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Creades AB (publ) 
TEL +46 8 412 011 00 E-MAIL info@creades.se ORGNR 556866-0723 
POSTADRESS Ingmar Bergmans Gata 4 ● 114 34 Stockholm ● Sverige  BESÖKSADRESS Ingmar Bergmans Gata 4, 7tr 
www.creades.se