Kvartalsrapport Q1 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

Första kvartalet 2025 jämfört med 2024, koncernen 
» Bruttoorderingången uppgick  till 3,8 MSEK (2,7 ) 
» Koncernens nettoomsättning uppgick till 4,0 MSEK (3,1)
» Orderboken uppgick till 2,4 MSEK (2,0)
» Periodens resultat uppgick till - 16,6 MSEK (- 20,5)
» Resultat per aktie uppgick till  -0,03 SEK (-0,07)
Väsentliga händelser under första kvartalet 2025
»  Episurf Medical har meddelat att ett svar har skickats in till amerikanska FDA vilket adresserar   
 efterfrågan av mer information kring bolagets implantat Episealer® MTP
» Episurf Medical ingick distributionsavtal för flera europeiska länder med Joint Operations Ltd
»  Episurf Medical offentliggjorde utfallet för nyttjandet av teckningsoptioner av serie TO13B
»  Episurf Medical meddelade att CFO Veronica Wallin lämnar för nytt uppdrag
Väsentliga händelser efter periodens slut
» Inga väsentliga händelser har inträffat efter periodens slut
DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
• Fortsatt ökning i försäljning och orderingång kombinerat med lägre kostnadsnivå
• Betydligt större säljorganisation i Europa genom samarbete med Joint Operations
• Första operationerna tillsammans med Johnson & Johnson-kopplade distributörer nu framgångsrikt 
genomförda
”Det är glädjande att vi fortsätter att visa upp tillväxt samtidigt som vi kan rapporterar väsentliga 
kostnads- och resultatförbättringar. Vi genomgår en stor omställning i Europa i och med vårt nyligen 
ingångna avtal med Joint Operations, vilket har viss negativ påverkan på försäljningen på kort sikt, men 
där vi per den första april lägger till en betydligt större säljstyrka i viktiga europeiska marknader. Under 
kvartalet nådde vi vår bästa omsättning, orderingång och kundbas någonsin – och nu handlar mycket om 
att fortsätta på den inslagna vägen men i allt högre takt.” , säger Pål Ryfors, vd Episurf Medical.
https://www.msn.com/
sv-se/nyheter/other/turk-
iskt-f%C3%B6retag-presenter-
ar-nytt-medeltungt-pansarfordon-m
ed-120mm-torn-fr%C3%A5n-italiens-
ka-leonardo/ar-BB1hUwBO?cvid=ed-
98c8fd439d4e9390ac54813ee2d4e0

===== SIDA 2 =====

2
DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
Bästa aktieägare,
Vi vill härmed avrapportera det första kvartalet 2025 genom att foku -
sera på de för oss viktigaste områdena. Först och främst är det gläd -
jande att vi fortsätter att visa upp tillväxt samtidigt som vi kan rap -
porterar väsentliga kostnads- och resultatförbättringar. Vi genomgår 
en stor omställning i Europa i och med vårt nyligen ingångna avtal med 
Joint Operations, vilket har viss negativ påverkan på försäljningen på 
kort sikt, men där vi per den första april lägger till en betydligt större 
säljstyrka i viktiga europeiska marknader. Under kvartalet nådde vi vår 
bästa omsättning, orderingång och kundbas någonsin – och nu handlar 
mycket om att fortsätta på den inslagna vägen men i allt högre takt. 
• I USA växer försäljningen av knäimplantat med 46% under Q1, men ännu viktigare är att 
antalet kunder i USA växer med 200% under Q1. I vår strategiska plan behöver kundbas -
en inom knäsegmentet i USA växa med ca 100% per år, och vi ligger alltså före vår plan 
i det för oss mycket viktiga nyckeltalet kundtillväxt i USA. Prissättningen fortsätter att 
ligga i linje med våra förväntningar, och distributörsnätverket har fortsatt att växa under 
kvartalet. De första operationerna tillsammans med Johnson & Johnson-kopplade dis -
tributörer har nu framgångsrikt genomförts, och vi ser fram emot betydligt högre aktivi -
tet i USA framöver. 
• I Europa fokuserar vi på vårt samarbete med Joint Operations som gick live den 1 april. 
Uppskattningsvis nästan tredubblar vi vår säljstyrka i länderna Tyskland, Storbritannien, 
Österrike och Irland, och vi ser verkligen fram emot att samarbeta med Joint Operations. 
I vår strategiska plan siktar vi på att nå ca 250 kunder i våra utomamerikanska mark -
nader, och bara i Tyskland har Joint Operations de senaste åren haft knappt 300 kunder 
inom den produktportfölj vi nu ersätter, så vi är övertygade om att potentialen finns. 
Kundbasen växte med ca 16% under kvartalet, där vårt mål i vår strategiska plan är dryga 
20%, och genom att integrationen med Joint Operations färdigställs så ser vi goda mö -
jligheter att både nå och överträffa våra tillväxtmål. 
• Vår godkännandeprocess för vårt stortåimplantat Episealer® MTP fortskrider – och vi har 
en interaktiv dialog med FDA. Vi har fått indikationer på att de frågor vi erhållit bör vara 
de sista, men jag tänker vara försiktig med att dra slutsatser om en specifik tidtabell. 
Men med det vidhåller vi att vi bedömer att vi är i slutfasen av denna process. 
Kostnaderna under kvartalet var 2 MSEK lägre än motsvarande period föregående år, vilket 
i kombination med högre intäkter förbättrade resultatet före skatt med 4,3 MSEK, till -16,2 
MSEK. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till -15,1 MSEK, en förbättring 
med 7,3 MSEK från motsvarande period föregående år. Vårt kostnadsbesparingsprogram har 
burit frukt och vi räknar med ytterligare förbättringar i kostnadsnivån då vårt samarbete 
med Joint Operations går live. Gällande tullar från USA och dess påverkan på vår verksam -
het så är vår bästa bedömning i dagsläget att vår produktkategori är undantagen tullarna, 
och detta baserar vi på de produktkoder vi använder vid leverans till USA, och amerikanska 
myndighetens databas. Men med det sagt upplever vi osäkerhet i frågan och vi kommer följa 
situationen noga för att skapa oss en ännu bättre bild.

===== SIDA 3 =====

3
DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
Vi har tidigare kommunicerat mål om att nå en omsättning om 150-200 MSEK på medellång sikt, vid 
vilken tidpunkt vi förväntar oss att bli kassaflödespositiva. I ett räkneexempel kan man räkna med 
att vi varje år ska dubbla orderingången och försäljningen för att detta ska ske. Vi upprepar att vi nu 
fokuserar fullt ut för att ge oss förutsättningar för detta, vilket kommer bygga på följande strategier: 
• Fortsätta att växa knä-verksamheten i USA genom ett stadigt växande distributörsnätverk, med 
målet om att ha nationell täckning. 
• Framgångsrikt lansera Episealer® MTP-implantatet på den amerikanska marknaden och bygga ut 
ett omfattande försäljningsnätverk, antingen via distributörer eller en partner. 
• Fortsätta att växa den utomamerikanska verksamheten, nu med Joint Operations som huvudsak -
lig försäljningspartner. 
Jag ser med tillförsikt fram emot nästa steg. 
Stockholm, april 2025
Pål Ryfors, vd

===== SIDA 4 =====

4
DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
VERKSAMHETSUTVECKLING OCH FRAMÅTBLICKANDE
UTTALANDEN
Vid rapportdagen den 10 april 2025 har Episurf Medicals implantat använts vid 2 353 operationer. 
Episurf Medicals patienter upplever avsevärda förbättringar i smärta och rörlighet. Vidare 
upplever de också en kort rehabiliteringsperiod. Av den totala implantatportföljen om 2 353 
implantat har ett flertal patienter nu haft sina implantat mellan fem och elva år sedan operation. 
Under det första kvartalet genomfördes 124 operationer med Episealer®-implantatet. 135 ordrar 
godkändes för operation under det första kvartalet.
Totalt antal implantat vid 
rapporteringsdagen
Antal godkända ordrar i kvartaletAntal genomförda operationer i 
kvartalet
Rapp. dagKv 1  
2025
Kv 1  
2025
Kv 1   
2025
Kv 1  
2024
Kv 1  
2024
Kv 1 
2024
1 884
117 97
Implantatportfölj
Övriga
16%
Sverige
5%
Belgien
10%
Tyskland
59%
USA
3%
UK
7%
   124    135
   2 340    2 353

===== SIDA 5 =====

5
DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
FINANSIELL INFORMATION
Koncernen
Nettoomsättning och resultat
Koncernens nettoomsättning uppgick till 4,0 MSEK (3,1) under det första kvartalet. Resultat före 
skatt uppgick till -16,2 MSEK (-20,5) för kvartalet. Övriga externa kostnader, vilket bland annat 
inkluderar kostnader för kliniska studier, marknadsföring och produktutveckling, uppgick till -8,6 
MSEK (-11,5) för kvartalet. 
Kassaflöde och finansiell ställning
Koncernens kassa och likvida medel uppgick vid periodens slut till 32,6 MSEK (34,6). Det 
förbättrade kassaflödet jämfört med motsvarande kvartal föregående år beror framförallt ökad 
verksamhetsfokus och kostnadskontroll.  Styrelsen arbetar kontinuerligt med att utvärdera 
olika finansieringsalternativ för att säkerställa den fortsatta driften av verksamheten. Bolaget 
har inom de närmsta tolv månaderna finansieringsbehov som ej ännu säkerställts men det är 
styrelsens bedömning att bolaget har goda förutsättningar att säkerställa framtida finansiering 
genom exempelvis en nyemission av aktier. Soliditeten uppgick till 78,4% (78,4). Koncernens 
investeringar i immateriella tillgångar uppgick under kvartalet till -2,4 MSEK (-0,9), varav -2,2 
MSEK (-0,6) avsåg aktiverade utvecklingskostnader, resterande investeringar hänförde sig till 
patent. Inga väsentliga investeringar har gjorts i materiella tillgångar under kvartalet eller 
räkenskapsåret för 2025 eller 2024.
Moderbolaget
Moderbolagets resultat före skatt uppgick till -9,8 MSEK (-12,9) för kvartalet.
Personal
Antal anställda i Koncernen vid periodens slut var 27 (25).
Närstående transaktioner
Till aktieägare och styrelseledamoten Leif Ryd har under perioden konsultarvode för löpande 
arbete samt arbete i Clinical Advisory Board utgått med 0,2 MSEK (0,2).
Företrädesemission och teckningsoptioner TO13B
Företrädesemission
Episurf Medical genomförde under 2024 en företrädesemission som tillförde bolaget ca 
90MSEK före emissionskostnader. Företrädesemissionen innebar att 375 662 430 nya B-aktier 
emitterades samt 150 264 972 teckningsoptioner av serie TO13B. 
I samband med den genomförda företrädesemissionen hade garanter möjlighet att erhålla 
garantiersättning i form av units bestående av nyemitterade B-aktier och teckningsoptioner av 
serie TO13B i stället för kontant ersättning. Garanterna tilldelades aktier och teckningsoptioner 
som motsvarade ett värde om totalt ca 2,1 MSEK vilket motsvarar 583 331 units bestående av 
8 749 965 B-aktier och 3 499 986 teckningsoptioner av serie TO13B. Den kontanta delen av 
garantiersättningen som betalats ut uppgick till ca 7,0 MSEK
Genom ovanstående transaktioner ändrades antalet aktier från totalt 267 065 447 aktier till 651 
477 842 aktier, uppdelat på 473 357 A-aktier och 651 004 485 B-aktier. 
Teckningsoptioner TO13B
Tiden för nyttjande av teckningsoptioner av serie TO13B för aktieteckning pågick från och 
med den 10 februari 2025 till och med den 24 februari 2025. Totalt nyttjades 1 586 850

===== SIDA 6 =====

6
DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
teckningsoptioner av serie TO13B för teckning av lika många nya B-aktier, motsvarande en 
nyttjandegrad om cirka 1,03 procent. En (1) teckningsoption serie TO13B berättigade innehavaren 
till teckning av en (1) ny B-aktie i Bolaget till en teckningskurs om 0,24 SEK per aktie. 
Genom de nyttjade teckningsoptionerna tillfördes Episurf 380 844 SEK före emissionskostnader. 
Genom nyttjandet av teckningsoptionerna av serie TO13B ökade antalet aktier i Episurf med 1 586 
850 B-aktier, från totalt 651 477 842 aktier till 653 064 692 aktier, varav 473 357 är A-aktier och 652 
591 335 är B-aktier. Aktiekapitalet ökade med 15 868,50 SEK till 6 530 646,92 SEK. Det totala antalet 
röster i Bolaget efter nyttjandet av teckningsoptionerna av serie TO13 B uppgår till 654 011 406. 
Nyttjandet av teckningsoptioner av serie TO13B innebar en utspädningseffekt om cirka 0,24 procent 
i förhållande till antalet aktier och cirka 0,24 procent i förhållande till antalet röster i Bolaget. Se 
mer information om transaktionen på bolagets hemsida.
Teckningsoptioner och personaloptioner
För mer information om övriga teckningsoptioner och personaloptionsprogram, se Episurfs 
årsredovisning 2024 not 9 samt not 4 nedan.
Hållbarhetsrelaterade risker
Episurf strävar efter att monitorera och utvärdera hållbarhetsrelaterade risker och dess påverkan 
på koncernens verksamhet eller resultat. Episurf bedömer att detta arbete kommer öka i betydelse, 
och arbetet kan bland annat innefatta väsentlighetsanalyser, uppföljning av mål och åtaganden samt 
genom granskning av olika enheter i företaget. Koncernen arbetar mot att ha en etablerad struktur 
för styrning som involverar både företagsledning och styrelse, och Episurf ämnar att löpande arbeta 
med att förbättra företagets hållbarhetsarbete och minimera relaterade risker.
Förändringar avseende allmänna ekonomiska och politiska förutsättningar
Situationen i Ukraina innebär risker för påverkan på världsekonomin med alltmer kostnadsinflation 
och störningar i försörjningskedjorna. Episurf har ingen direkt exponering mot Ukraina eller 
Ryssland och har gjort bedömningen att bolaget i dagsläget inte påverkas.
Med anledning av upptrappningen i konflikten i Israel och Gaza som skett sedan oktober 2023 följer 
bolaget även utvecklingen i Mellanösternregionen. Episurf har närvaro i flera länder i Mellanöstern 
med än så länge begränsad försäljning och har gjort bedömningen att det inte finns någon materiell 
finansiell påverkan på bolaget.
USA har infört tullar på varuexport. När det gäller tullarnas påverkan på bolagets verksamhet är den 
nuvarande bedömningen att bolagets produktkategori sannolikt är undantagen från tullarna. Detta 
baseras på de produktkoder som används vid leveranser till USA samt på uppgifter från amerikanska 
myndigheters databas. Bolaget är dock medvetet om osäkerheten i frågan och kommer att noggrant 
följa utvecklingen för att säkerställa en mer exakt bedömning framöver.
Cybersäkerhet
Cybersäkerhet har blivit ett större hot i samhället och även för Episurf som är beroende av IT. 
Bolaget har ett pågående arbete för att säkerställa att bolaget är väl förberedda för att motverka 
cyberattacker samt övriga typer av intrång.
Avrundningar
På grund av avrundning kan summan av siffror avvika.
Aktieinformation
Episurf Medicals aktier är utgivna i två serier, serie A och serie B. Varje aktie av serie A medför tre 
röster på bolagsstämma och varje aktie av serie B medför en röst på bolagsstämma. Aktier av serie 
B handlas från och med 11 juni 2014 på Nasdaq Stockholm med symbolen EPIS B.

===== SIDA 7 =====

DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
7
Episurf Medicals strategi bygger på fyra hörnstenar:
Ta fram kliniska och hälso-
ekonomiska data till stöd
för Episealer®-teknologin
Etablera Episealer®-teknoio -
gin hos en stor användarbas 
av ortopeder och Key Opinion 
Leaders globalt
ÖVRIG INFORMATION
Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer
Episurf Medicals väsentliga affärsrisker består, för Koncernen såväl som för Moderbolaget, av 
att erhålla myndighetsgodkännande och marknadsacceptans, av utfallet av kliniska studier, mö -
jligheten att skydda immateriella rättigheter, möjligheten att få rätt reimbursement för koncern -
ens produkter och beroende av nyckelpersoner och partners. Bolaget ser inte några nya väsentliga 
risker för de kommande tre månaderna. För en utförligare beskrivning av väsentliga risker och 
osäkerhetsfaktorer hänvisas till Episurf Medicals årsredovisning.
Säkerställa produktions-
och ersättningsmöjligheter
för attraktiva marginaler
Säkerställa teknologisk
relevans och en hög
innovationsgrad
Följande tabell noterar de tio största aktieägarna baserat på information tillgänglig per  
den 31 mars 2025
Antal A- Antal B-
Namn aktier aktier Kapital, % Röster, %
Health Runner AB (Ilija Batljan) - 69 771 096 10,7 10,7
Sebastian Jahreskog - 43 171 090 6,6 6,6
Fjärde AP-Fonden - 31 907 386 4,9 4,9
Pål Ryfors (vd) - 17 533 095 2,7 2,7
Niles Noblitt - 14 691 811 2,3 2,2
Per Nyve - 14 665 062 2,2 2,2
Ålandsbanken Abp (Finland), svensk filial - 13 185 302 2,0 2,0
Abanico Invest AB - 11 700 000 1,8 1,8
Tredje AP-Fonden - 9 876 210 1,5 1,5
Johan Flodström - 7 216 222 1,1 1,1
Total, 10 largest shareholders - 233 717 274 35,8 35,7
Summary, other 473 357 418 874 061 64,2 64,3
Total 473 357 652 591 335 100,0 100,0
*Pål Ryfors, vd äger 17 533 095 B-aktier (8 006 925 personligen och 9 526 170 är föremål för en köp- och
säljoption till Niles Noblitts trust Sacajo Investments LLC)
31 mars 2025
A-Aktier 473 357 
B-Aktier 652 591 335 
Totalt antal aktier 653 064 692
Antal röster 654 011 406

===== SIDA 8 =====

DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande översikt 
av koncernens och moderbolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga 
risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför.
Stockholm, 9  april 2025
Ulf Grunander Annette Brodin Rampe
Styrelseordförande Styrelseledamot
Christian Krüeger Leif Ryd
Styrelseledamot Styrelseledamot
Laura Shunk Jess Lonner
Styrelseledamot Styrelseledamot
Pål Ryfors
Vd och koncernchef
Uppgifterna i denna delårsrapport har inte granskats av
bolagets revisor
8

===== SIDA 9 =====

9
DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
KONCERNENS RESULTATRÄKNING
MSEK Not jan-mar          
2025
jan-mar          
2024
jan-dec   
2024
Rörelsens intäkter
Nettoomsättning 2 4,0 3,1 13,0 
Aktiverat arbete för egen räkning 2,4 0,9 7,6 
Övriga rörelseintäkter 0,0 0,0 0,1 
Summa rörelsens intäkter 6,3 4,0 20,7 
Rörelsens kostnader
Handelsvaror -2,7 -2,4 -9,9 
Övriga externa kostnader 3 -8,6 -11,5 -42,5 
Personalkostnader 4 -9,4 -8,5 -36,5 
Av- och nedskrivningar materiella och                                                                   
immateriella anläggningstillgångar -2,0 -2,1 -9,0 
Summa rörelsens kostnader -22,7 -24,6 -97,9 
Rörelseresultat -16,3 -20,6 -77,2 
Resultat från finansiella poster
Ränteintäkter och liknande resultatposter 0,2 0,4 2,2 
Räntekostnader och liknande resultatposter -0,2 -0,3 -1,0 
Resultat från finansiella poster 0,1 0,1 1,3 
Resultat före skatt -16,2 -20,5 -76,0 
Skatt på periodens resultat                                         -0,3 -0,0 -0,1 
Periodens resultat -16,6 -20,5 -76,0 
Periodens resultat hänförligt till:
Moderföretagets aktieägare -16,6 -20,5 -76,0 
Resultat per aktie före och efter utspädning, SEK -0,03 -0,07 -0,15 
Genomsnittligt antal aktier 651 936 265 314 265 553 494 825 276
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 651 936 265 314 265 553 494 825 276

===== SIDA 10 =====

DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
KONCERNENS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTATET
10
MSEK Not jan-mar          
2025
jan-mar          
2024
jan-dec   
2024
Periodens resultat -16,6 -20,5 -76,0 
Övrigt totalresultat för året:
Övrigt totalresultat som kan omföras till periodens resultat, netto efter 
skatt 0,2 0,1 0,2 
Summa totalresultat för perioden -16,4 -20,5 -75,9 
Periodens resultat och totalresultat hänförligt 
Moderföretagets aktieägare -16,4 -20,5 -75,9

===== SIDA 11 =====

11
DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
KONCERNENS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG
MSEK Not 31 mar 
 2025
31 mar       
2024
31 dec 
 2024
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar
Balanserade utvecklingsutgifter 5 25,4 21,3 23,9 
Patent 5 11,0 11,9 11,4 
Summa immateriella anläggningstillgångar            36,4 33,2 35,2 
Materiella anläggningstillgångar
Nyttjanderättstillgångar 6,9 5,0 2,8 
Inventarier 0,0 0,0 0,0 
Summa materiella anläggningstillgångar               6,9 5,1 2,8 
Summa anläggningstillgångar 43,3 38,3 38,0 
Omsättningstillgångar
Varulager 3,1 3,4 3,2 
Kundfordringar 2,3 2,0 2,2 
Övriga fordringar 0,9 0,7 1,3 
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 3,5 3,1 2,6 
Likvida medel 32,6 34,6 50,5 
Summa omsättningstillgångar 42,5 43,8 59,7 
SUMMA TILLGÅNGAR 85,8 82,1 97,8

===== SIDA 12 =====

12
DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
KONCERNENS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG
MSEK Not 31 mar 
 2025
31 mar       
2024
31 dec 
 2024
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 67,2 64,4 83,8
Skulder
Långfristiga skulder
Långfristiga skulder 0,0 0,2 0,0 
Långfristig leasingskuld 3,6 1,6 0,0 
Summa långfristiga skulder 3,6 1,8 0,0 
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 4,6 7,9 3,2 
Kortfristig leasingskuld 3,0 3,1 2,3 
Övriga skulder 1,2 1,3 1,6 
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 6,1 3,7 6,7 
Summa kortfristiga skulder 15,0 15,9 13,9 
Summa skulder 18,5 17,7 13,9 
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 85,8 82,1 97,8 
Soliditet 78,4% 78,4% 85,7% 
Eget kapital per aktie, SEK 0,10 0,20 0,13

===== SIDA 13 =====

13
DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
KONCERNENS FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL
Hänförligt till moderföretagets aktieägare
MSEK Aktiekapital
Övrigt 
tillskjutet 
kapital
Reserver
Balanserat 
resultat inklu-
sive 
årets resultat
Summa eget 
kapital
Ingående eget kapital per 1 januari 2024 80,2 684,8 -0,3 -680,2 84,5 
Årets resultat -76,0 -76,0 
Övrigt totalresultat 0,2 0,2 
Summa totalresultat 0,2 -76,0 -75,9 
Transaktioner med aktieägare
Justering konvertering optioner, netto efter 
kostnader 0,2 -0,2 -
Nyemission, netto efter kostnader* 5,4 68,6 74,0 
Minskning aktiekapital -79,1 79,1 -
Utgivna optioner till personal 1,2 1,2 
Summa transaktioner med aktieägare -73,7 147,8 1,0 75,2 
Eget kapital per 31 december 2024 6,5 832,6 -0,1 -755,2 83,8 
Ingående eget kapital per 1 januari 2025 6,5 832,6 -0,1 -755,2 83,8 
Periodens resultat -16,6 -16,6 
Övrigt totalresultat 0,2 -0,5 -0,3 
Summa totalresultat 0,2 -17,1 -16,9 
Transaktioner med aktieägare
Konvertering teckningsoptioner** 0,0 0,3 0,3 
Utgivna optioner till personal -0,0 -0,0 
Summa transaktioner med aktieägare 0,0 0,3 -0,0 0,3 
Eget kapital per 31 mars 2025 6,5 832,9 0,1 -772,3 67,2 
* Emissionskostnader uppgår till 16,2 MSEK
** Kostnader uppgår till 0,0 MSEK.

===== SIDA 14 =====

14
DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
KONCERNENS RAPPORT ÖVER KASSAFLÖDEN
MSEK Not jan-mar      
2025
jan-mar      
2024
jan-dec   
2024
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Rörelseresultat -16,3 -20,6 -77,2 
 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet
  Återläggning av avskrivningar 2,0 2,1 9,0 
  Personaloptionskostnader -0,0 0,4 1,0 
Erhållen ränta 0,2 0,4 2,2 
Erlagd ränta -0,2 -0,3 -1,0 
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av 
rörelsekapitalet -14,3 -18,0 -65,9 
Förändringar i rörelsekapitalet
Förändring varulager 0,1 0,3 0,5 
Förändring kundfordringar -0,1 -0,6 -0,8 
Förändring övriga kortfristiga fordringar -1,5 -1,8 -1,8 
Förändring övriga kortfristiga skulder 0,7 -2,2 -3,3 
Förändringar i rörelsekapitalet -0,8 -4,4 -5,5 
Kassaflöde från den löpande verksamheten -15,0 -22,3 -71,4 
Kassaflöde från investeringsverksamheten
Investeringar i immateriella tillgångar -2,4 -0,9 -7,6 
Kassaflöde från investeringsverksamheten -2,4 -0,9 -7,6 
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
Amortering leasingskuld -0,8 -0,1 -2,4 
Konvertering optioner 0,3 - -
Nyemission - - 90,2 
Emissionskostnader - - -16,2 
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -0,5 -0,1 71,6 
Periodens kassaflöde -17,9 -23,3 -7,4 
Likvida medel vid periodens början 50,5 57,9 57,9 
Likvida medel vid periodens slut 32,6 34,6 50,5

===== SIDA 15 =====

15
DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
MODERFÖRETAGETS RESULTATRÄKNING
MODERFÖRETAGETS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTATET
MSEK Not jan-mar      
2025
jan-mar      
2024
jan-dec   
2024
Rörelsens intäkter
Nettoomsättning 0,3 0,3 1,2 
Aktiverat arbete för egen räkning 2,2 0,6 5,3 
Summa rörelsens intäkter 2,5 0,8 6,5 
Rörelsens kostnader
Övriga externa kostnader -6,0 -8,6 -33,4 
Personalkostnader -5,9 -4,3 -23,1 
Avskrivningar materiella och immateriella anläggningstillgångar -0,7 -0,8 -3,0 
Summa rörelsens kostnader -12,6 -13,6 -59,4 
Rörelseresultat -10,1 -12,8 -52,9 
Resultat från finansiella poster
Nedskrivning aktier dotterföretag - - -150,0 
Ränteintäkter och liknande resultatposter 0,2 0,0 1,3 
Räntekostnader och liknande resultatposter - -0,1 -0,2 
Resultat från finansiella poster 0,2 -0,1 -148,9 
Resultat före skatt -9,8 -12,9 -201,7 
Skatt på periodens resultat                                         - - -
Periodens resultat -9,8 -12,9 -201,7 
MSEK Not jan-mar      
2025
jan-mar      
2024
jan-dec   
2024
Periodens resultat -9,8 -12,9 -201,7 
Övrigt totalresultat: 
Övrigt totalresultat, netto efter skatt - - -
Summa totalresultat -9,8 -12,9 -201,7

===== SIDA 16 =====

16
DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
MODERFÖRETAGETS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG
MSEK Not 31 mar 
 2025
31 mar       
2024
31 dec 
 2024
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar
Balanserade utvecklingsutgifter 5 25,4 21,3 23,9 
Summa immateriella anläggningstillgångar            25,4 21,3 23,9 
Finansiella anläggningstillgångar 
Andelar i koncernföretag 80,0 208,0 66,0 
Långfristiga fordringar hos koncernföretag 7,9 32,2 17,2 
Summa finansiella anläggningstillgångar            87,9 240,2 83,2 
Summa anläggningstillgångar 113,3 261,5 107,0 
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar - - -
Övriga fordringar 0,3 0,5 0,1 
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 1,7 2,5 1,5 
Summa kortfristiga fordringar 2,1 3,0 1,6 
Kassa och bank 27,0 20,0 43,7 
Summa omsättningstillgångar 29,1 22,9 45,3 
SUMMA TILLGÅNGAR 142,4 284,5 152,3

===== SIDA 17 =====

17
DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
MODERFÖRETAGETS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG
MSEK Not 31 mar 
 2025
31 mar       
2024
31 dec 
 2024
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 134,0 258,4 143,6 
Skulder
Långfristiga skulder
Långfristiga skulder koncern 0,5 17,3 0,6 
Summa långfristiga skulder 0,5 17,3 0,6 
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 1,8 5,5 1,6 
Övriga skulder 1,0 0,8 0,8 
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 5,0 2,6 5,8 
Summa kortfristiga skulder 7,9 8,8 8,2 
Summa skulder 8,4 26,1 8,8 
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 142,4 284,5 152,3

===== SIDA 18 =====

18
DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
MODERFÖRETAGETS FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL
MSEK Aktiekapital Utveck-
lings-fond Överkursfond Balanserat 
resultat Årets resultat Totalt
Ingående eget kapital per 1 januari 2024 80,2 21,5 684,1 -382,7 -131,8 271,3 
Årets resultat -201,7 -201,7 
Resultatdisposition enligt beslut vid 
bolagsstämma
  Resultat balanserat i ny räkning -131,8 131,8 -
Utvecklingsfond 2,4 -2,4 -
Summa totalresultat 2,4 -134,1 -70,0 -201,7 
Transaktioner med aktieägare
Nyemission, netto efter kostnader* 5,4 68,6 74,0 
Minskning aktiekapital -79,1 79,1 -
Summa transaktioner med aktieägare -73,7 147,7 74,0 
Eget kapital per 31 december 2024 6,5 23,9 831,7 -516,8 -201,7 143,6 
Ingående eget kapital per 1 januari 2025 6,5 23,9 831,7 -516,8 -201,7 143,6 
Periodens resultat -9,8 -9,8 
Resultatdisposition enligt beslut vid 
bolagsstämma
  Resultat balanserat i ny räkning -201,7 201,7 -
Utvecklingsfond 1,5 -1,5 -
Summa totalresultat 1,5 -203,2 191,9 -9,8 
Transaktioner med aktieägare
Konvertering teckningsoptioner** 0,0 0,3 0,3
Summa transaktioner med aktieägare 0,0 0,3 0,3
Eget kapital per 31 mars 2025 6,5 25,4 832,0 -720,0 -9,8 134,0 
* Emissionskostnader uppgår till 16,2 MSEK
** Kostnader uppgår till 0,0 MSEK.

===== SIDA 19 =====

19
DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
MODERFÖRETAGETS KASSAFLÖDESANALYS
MSEK Not jan-mar      
2025
jan-mar      
2024
jan-dec   
2024
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Rörelseresultat -10,1 -12,8 -52,9 
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet
  Återläggning av avskrivningar 0,7 0,8 3,0 
Erhållen ränta 0,1 0,0 1,3 
Erlagd ränta 0,1 -0,1 -0,2 
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av 
rörelsekapitalet -9,2 -12,1 -48,8 
Förändringar i rörelsekapitalet
Förändring övriga kortfristiga fordringar -0,5 -1,7 -0,2 
Förändring kortfristiga skulder -0,4 -0,4 -1,1 
Summa förändringar i rörelsekapitalet -0,9 -2,1 -1,2 
Kassaflöde från den löpande verksamheten -10,1 -14,3 -50,0 
Kassaflöde från investeringsverksamheten
Investeringar i immateriella tillgångar -2,2 -0,6 -5,3 
Lämnat aktieägartillskott -14,0 -6,0 -14,0 
Återbetalning koncernföretag 14,7 6,5 43,6 
Lån koncernföretag -5,4 -8,0 -46,9 
Kassaflöde från investeringsverksamheten -6,9 -8,1 -22,6 
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
Nyemision - - 90,2 
Emissionskostnader - - -16,2 
Konvertering optioner 0,3 - -
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 0,3 0,0 74,0 
Periodens kassaflöde -16,7 -22,3 1,4 
Likvida medel vid periodens början 43,7 42,3 42,3 
Likvida medel vid periodens slut 27,0 20,0 43,7

===== SIDA 20 =====

20
DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
NOTER
Not 1 Redovisningsprinciper
Delårsrapporten för Koncernen har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering, samt 
tillämpliga bestämmelser i årsredovisningslagen. Moderbolaget har upprättat sin delårsrapport enligt 
årsredovisningslagen och Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2 Redovisning för 
juridiska personer.
 Koncernens redovisningsprinciper och beräkningsmetoder är oförändrade från tidigare år och 
dessa stämmer överens med de redovisningsprinciper som användes vid upprättandet av den senaste 
årsredovisningen. Upplysningar enligt IAS 34.16A framkommer förutom i de finansiella rapporterna 
och dess tillhörande noter även i övriga delar av delårsrapporten.
Not 3 Övriga externa kostnader
Not 4 Förändring personal- och teckningsoptionsprogram
MSEK jan-mar 
2025
jan-mar 
2024
jan-dec   
2024
Tyskland 1,8 1,7 6,1
USA 0,8 0,6 2,7
Norden 0,1 0,2 0,6
Övriga länder i Europa 1,2 0,6 3,2
Övriga länder utanför Europa 0,0 0,1 0,3
Summa nettoomsättning 4,0 3,1 13,0
Förändringar i antalet utgående optioner serie 2023/2026 31 mar     
2025
31 dec     
2024
Ingående balans 2 418 835 2 479 537
Förfallna -224 381 -60 702
Antal vid periodens utgång 2 194 454 2 418 835
MSEK jan-mar 
2025
jan-mar 
2024
jan-dec   
2024
Produktutveckling 1,8 0,9 7,6
Patentkostnader 0,5 0,2 2,2
Studiekostnader 0,8 2,5 8,8
Försäljning och marknadsföringskostnader 2,4 4,1 11,9
Övriga kostnader 3,0 3,9 12,0
Summa övriga externa kostnader 8,6 11,5 42,5
Not 2 Nettoomsättning fördelat per land

===== SIDA 21 =====

DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
21
Not 5 Immateriella tillgångar
Patent, MSEK 31 mar     
2025
31 dec     
2024
Ingående anskaffningsvärde 37,2 35,7
Inköp 0,2 2,3
Försäljningar och avyttringar -0,1 -0,7
Utgående ackumulerat anskaffningsvärde 37,3 37,2
Ingående avskrivningar -25,8 -23,5
Periodens avskrivningar -0,5 -2,4
Försäljningar och avyttringar 0,0 0,0
Utgående ackumulerade avskrivningar -26,3 -25,8
Utgående redovisat värde 11,0 11,4
Balanserade utvecklingsutgifter, MSEK 31 mar     
2025
31 dec     
2024
Ingående anskaffningsvärde 43,8 38,5
Periodens aktivering 2,2 5,3
Utgående ackumulerat anskaffningsvärde 46,0 43,8
Ingående avskrivningar -20,0 -17,0
Periodens avskrivning -0,7 -3,0
Utgående ackumulerade avskrivningar -20,7 -20,0
Utgående redovisat värde 25,4 23,9
Utgående redovisat värde, patent och balanserade utvecklingsutgifter 36,4 35,2
Förändringar i antalet utgående optioner serie 2021/2024 31 mar     
2025
31 dec     
2024
Ingående balans 2 256 503 2 256 503
Förfallna -179 631 -
Antal vid periodens utgång 2 076 872 2 256 503
Förändringar i antalet utgående optioner serie 2022/2025 31 mar     
2025
31 dec     
2024
Ingående balans 1 456 340 1 456 340
Förfallna -172 506 -
Antal vid periodens utgång 1 283 834 1 456 340

===== SIDA 22 =====

22
DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
DEFINITIONER
ORDLISTA
Allmänt: Alla belopp i tabeller är i MSEK om inget annat anges. Alla värden 
inom parentes () är jämförelsesiffror för samma period föregående 
år om inget annat anges.
Soliditet: Eget kapital vid periodens slut i procent av balansomslutningen. So -
liditeten visar den mängd tillgångar som aktierna har som en netto -
fordran.
Artros: Artros är ett samlingsbegrepp för ledsjukdom som karaktäriseras av 
sviktande ledfunktion med varierande destruktion av ledbrosk och 
deformering av lednära ben. 
Artroskopi: Undersökning, ibland tillsammans med behandling, av insidan av en 
led med hjälp av ett artroskop (en typ av titthålskirurgi). 
Brosk: Stötdämpande och friktionsminskande vävnad. I lederna finns led -
brosk som är ett tunt lager vävnad som täcker änden av ben och 
möjliggör rörelse med låg friktion. 
Broskskada av grad III 
(ICRS-skala):
Broskskada som sträcker sig genom >50% av brosktjockleken.
Broskskada av grad IV 
(ICRS-skala):
Skada i brosk och underliggande ben. 
Bruttoorderingång: Bruttoorderingången representerar det sammanlagda värdet av Epi -
sealer®-order mottagna och godkända av ansvarig kirurg under den 
aktuella perioden. 
CE-märkning: Tillverkaren eller importören har de formella godkännanden som 
krävs för att få sälja och marknadsföra produkten på den europeiska 
marknaden. 
Debridement: Avlägsnande av skadad vävnad, putsning av exempelvis brosk.
Degenerativt ursprung: Förhållanden under vilka celler, vävnader eller organ försämras och 
förlorar funktion. I degenerativ ledsjukdom (artros) sker försämrin -
gen på grund av förslitning eller nedbrytning av brosk. 
ESSKA: European Society of Sports Traumatology, Knee Surgery & Arthrosco -
py.
FDA: US Food and Drug Administration. 
Femorala kondylerna: Två benutskott på lårbenssidan av knäleden som ledar mot sken -
benet. Benämningen kommer från de anatomiska termerna femur 
(lårbenet) och kondyl (ledhuvud). 
Godkänd order: Order som har godkänts för operation av ansvarig ortoped, är i pro -
duktion och kommer att faktureras.
Hydroxiapatit: Även hydroxyiapatit, en mineralförening som är huvudkomponenten 
i mänsklig benvävnad samt huvudmineralen i tandemalj och tandben. 
Invasiva: behandling -
salternativ:
Behandlingar som innebär kirurgiska ingrepp.
Kliniska resultat: Resultat från klinisk behandling på människa, där parametrar så som 
effektivitet och säkerhet utvärderas.

===== SIDA 23 =====

DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
23
Koboltkrom: Metallegering främst baserad på kobolt och krom, vilken ofta an -
vänds i knäproteser. 
Lokal broskskada: En broskskada i ett väldefinierat område. 
Mikrofrakturering: Biologisk kirurgisk behandlingsmetod som kan användas vid behan -
dling av avgränsade broskskador (inte utbredd artros), i ett försök 
att stimulera tillväxt av nytt brosk.
MR/MRI: Magnetisk resonanstomografi, magnetkameraundersökning. En 
medicinsk avbildningsteknik där bilder erhålls med hjälp av ett starkt 
magnetfält, vilket ger användaren möjlighet att få tredimensionell 
bilddata av patienten. 
MTP: Förkortning av metatarsophalangeal (sv. metatarsofalangeal), hän -
visar till relationen mellan metatarsalbenen (mellanfotsbenen) och 
tårnas proximala falanger (tåben).
Orderbok: Orderboken representerar alla order som har bokförts men där inga 
intäkter har redovisats.
Ortopedi: Den medicinska specialitet som fokuserar på skador och sjukdomar i 
kroppens muskeloskeletala system. Detta komplexa system innefattar 
ben, leder, ligament, senor, muskler och nerver.
Osteokondrala skador: Skador i brosk och underliggande ben.
Patellofemoral: Hänvisar till relationen mellan patella (knäskålen) och femur (lårben -
et) i knät.
Protes: En konstgjord kroppsdel, till exempel en konstgjord arm eller ett 
ben. Benämningen protes används också om vissa av de implantat 
som används i kroppen, till exempel höft- och knäproteser.
Talus: Ben i foten som utgör en del av fotleden. Kallas även språngben. 
Traumatiska skador: Skador som kan hänföras till plötsligt yttre våld, till exempel fall -
skador. 
Trochleaområdet: Den del av knäleden som finns under knäskålen, del av femurbenet 
(lårbenet).
TKA: Total knäplastik, en kirurgisk behandlingsmetod främst använd för 
att behandla knäartros. Hela knäleden ersätts med en konstgjord 
knäledsprotes. 
UKA: Ensidig knäplastik, partiell knäledsersättning, vilket är en kirurgisk 
behandlingsmetod främst använd för att behandla enkelsidig knäar -
tros. Delar av knäleden ersätts med en konstgjord knäledsprotes.
Vårdersättning: Reimbursement är det engelska ord som oftast används inom 
sjukvården för att beskriva de ersättningssystem som finns för 
sjukvårdskostnader i varje land.

===== SIDA 24 =====

24
DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
DETTA ÄR EPISURF MEDICAL
– en unik lösning för varje patient
EPISURF MEDICAL GRUNDADES 2009  och erbjuder människor med smärtsamma ledskador ett 
aktivare och friskare liv genom skräddarsydda behandlingsalternativ. Vi sätter patienten i centrum 
för design av implantat och kirurgiska instrument. Genom att kombinera avancerad 3D-bildteknik 
med de senaste tillverkningsteknikerna anpassar vi inte bara varje implantat utan även de kirur -
giska instrumenten till patientens unika skada och anatomi. Detta för att säkerställa en snabbare, 
säkrare och effektivare patientspecifik behandling för ett aktivare och friskare liv.
En egenutvecklad IT-plattform för individanpas -
sad design och förplanerad kirurgi
Episurf Medicals skalbara μiFidelity®-system är 
framtaget för skadebedömning, förplanering av 
kirurgiska ingrepp och kostnadseffektiv individan -
passning av implantat och tillhörande instrument. 
I ett första steg har bolagets huvudfokus varit på 
tidiga artrosförändringar i knäleden.
Individanpassade implantat med fokus på första -
diet till artros
Episurf Medical har två typer av knäimplantat på marknaden
» Episealer® Knee (innefattar Episealer® Condyle Solo, Episealer® Trochlea Solo och Episealer® 
Femoral Twin) för behandling av brosk- och benskador på femorala kondylerna och i trochleaom -
rådet i knäleden
» Episealer® Patellofemoral System för behandling av artros i patellofemoralleden
Episealer®
Condyle Solo
Episealer®
Trochlea Solo
Episealer®
Femoral Twin
Episealer® 
Patellofemoral System

===== SIDA 25 =====

25
DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
Patientspecifika kirurgiska instrument
Varje produkt levereras med vår patientspecifika kirurgiska borrmall Epiguide® och en up -
psättning av tillhörande operationsinstrument. För fotleden erbjuder Episurf Medical dessutom 
en individanpassad sågguide, Talus Osteotomiguide. Den 
är avsedd att hjälpa kirurgen att hitta korrekt position och 
djup vid utförande av en osteotomi av mediala malleolen för 
tillgång till talusbenet i fotleden.
Patent och patentansökningar
Framtagandet av nya patent och en kontinuerlig översyn av 
existerande patentportfölj är av högsta vikt för Episurf Med -
ical i syfte att skydda bolagets teknologier och nya innova -
tioner kring befintliga och framtida produkter. Episurf Med -
ical har i dagsläget över 200 patent och patentansökningar 
över hela världen, fördelade på mer än 35 patentfamiljer.
» Den första Episealer®-operationen i människa genomfördes 
i december 2012 och till idag har mer än 2 000 operationer 
genomförts.
» Episurf Medical har huvudkontor i Stockholm och bolaget
har försäljningsrepresentation i flera länder i Europa, Asien 
och Nordamerika.
» Aktien (EPIS B) är sedan juni 2014 noterad på Nasdaq 
Stockholm.
Episealer® Talus
Episurf Medical har ett implantat för fotleden på 
marknaden
» Episealer® Talus för behandling av brosk- och 
benskador på språngbenet (talus) i fotleden.

===== SIDA 26 =====

DELÅRSRAPPORT 1 JANUARI – 31 MARS 2025
IR-kontakt
Episurf Medical AB (publ) org.no 556767-0541
Karlavägen 60, 114 49 Stockholm, Sverige
www.episurf.com
Pål Ryfors
Vd
Tel: +46 (0) 709 623 669
E-post: pal.ryfors@episurf.com
Veronica Wallin
CFO
Tel: +46 (0) 700 374 895
E-post: veronica.wallin@episurf.com
KALENDARIUM
Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 
10 april 2025, kl. 08.30.
Analytiker som följer Episurf Medicals utveckling
Redeye analytiker:  John Westborg
26
Delårsrapport april-juni 2025 11 juli 2025
Delårsrapport juli-september 2025 24 oktober 2025
Bokslutskommuniké 2025 6 februari 2026