Kvartalsrapport Q2 2025

===== SIDA 1 =====

Halvårsrapport 
April – september 2025
”Ett tufft kvartal för EQL”
Axel Schörling  
VD i EQL Pharma AB (publ)
78,3
LIKVIDA MEDEL
VID PERIODENS UTGÅNG
MSEK, (11,8)
- 0 ,11
RESULTAT PER AKTIE
VID PERIODENS UTGÅNG
före utspädning, (0,33)
46
PRODUKTER I PIPELINE
1 tillkommit under Q2
46
ANTAL PRODUKTER
0 lanserade under Q2
Siffror inom parentes avser samma 
period förra året.
MSEK Jul – sep 2025 Jul – sep 2024 Apr – sep 2025 Apr – sep 2024 Apr 24 – mar 25
Nettoomsättning 86,4 85,2 193,6 168,0 373,5
Försäljningstillväxt % 1 43 15 45 41
Bruttovinst 32,4 34,7 78,6 71,7 156,0
Bruttomarginal % 38 41 41 43 42
Rörelseresultat (EBIT) 3,6 14,3 24,0 29,6 67,4
Rörelsemarginal (EBIT) % 4 17 12 18 18
Periodens resultat -3,4 9,6 6,5 20,0 43,1
EBITDA 8,9 17,4 34,8 33,2 78,3
EBITDA-marginal, % 10 20 18 20 21
Proformajusterad EBITDA* 91,8 N/A N/A N/A 104,3
Proformajusterad EBITDA-marginal*, % 22 N/A N/A N/A 25
*Proformajusterad EBITDA baserad som att den av Medilink förvärvade produktportföljen hade varit en del av EQL Pharma under tolvmånadersperioden som avslutades den 
30 september 2025, och med antaganden kring operativa kostnader som presenterades i samband med signeringen av inkråmsöverlåtelseavtalet den 10 december 2024.
HALVÅRSRAPPORT, APRIL – SEPTEMBER 2025

===== SIDA 2 =====

VD har ordet
Andra kvartalet 2025/26 präglades av oförutsedda leveransstörningar som 
gjorde att försäljningen enbart kunde växa med 1%. EBITDA marginalen, som 
givetvis också påverkades, uppgick därför till enbart 10%, eftersom bolagets 
fasta kostnadsmassa är anpassad till en högre förväntad försäljningsvolym. 
Bland goda nyheter kan nämnas att Mellozzan fick marknadsföringsgod-
kännande i Turkiet och lanserades i Storbritannien. Försäljningstillväxten för 
helåret 2025/26 prognostiseras till omkring 15%. Kvartalets leveranssvikt och 
dess konsekvenser bedöms inte påverka våra långsiktiga mål för försäljnings-
utvecklingen och vinstmarginal.
Ekonomisk översikt för andra kvartalet 
Under kvartalet steg försäljningen till 86,4 
MSEK, en ökning med 1% från 85,2 MSEK 
föregående år. Rörelsevinsten (EBIT) minskade 
med 75% till 3,6 MSEK jämfört med 14,2 MSEK 
föregående år, med en EBITDA-marginal på 
10%. Bruttomarginalen var 38% (41%). 
Likvida medel uppgick till 78,3 (11,8) MSEK 
vid kvartalets utgång. I tillägg finns outnyttjad 
rörelsekapitalkredit på 30,2 (8,6) MSEK.
CAPEX var 9,7 (10,9) MSEK under kvartalet. 
Leveranssviktens effekt på EBITDA gjorde 
att belåningen under kvartalet uppgick till 4,0x 
EBITDA. Vi kommer att noga monitorera belå -
ningsgraden och vidta nödvändiga åtgärder för 
att säkerställa att den inte stiger ytterligare. 
Det viktigaste i detta är givetvis att säkerställa 
att försäljningen och EBITDA-utvecklingen 
följer målsättningarna.
Långsiktiga finansiella 
mål och prognoser för 
innevarande räkenskapsår
Försäljningen växte med 1% vilket är långt 
under bolagets ambitioner för den nya 
femårsperioden 2024/25 – 2028/29, där 
målsättningen är att växa med i snitt 30%. 
EBITDA-marginalen uppgick till 10%, även det 
långt under målet att inom den nya femårspe -
riodens första halva, stabilisera EBITDA-mar -
ginalen på 25%, därefter över 25%. Prognosen 
för innevarande finansiella år 2025/26 är en 
tillväxt på omkring 15% med en förväntad 
EBITDA omkring 20% och bolagets långsiktiga 
mål ligger fast.
Produktlanseringar och 
marknadsdynamik
Den svaga försäljningen och lönsamheten under 
kvartalet beror i huvudsak på flera samverkande 
leveransstörningar. Till följd av dessa restar EQL 
för tillfället ett antal centrala högmarginalpro -
dukter och tvingas senarelägga två planerade 
lanseringar från andra till fjärde kvartalet. 
Grundorsak till leveransförseningarna och hur de 
drabbat EQL har genomförts och ett antal för-
bättringsinitiativ har identifierats. Bl.a kommer 
vi att fördjupa transparensen mellan oss och 
centrala leverantörer uppströms i leverantörsle-
den samt i samband med detta också imple-
mentera ett ERP system för ökad kontroll och 
spårbarhet i vår totala leveranskedja. EQL har 
vuxit med i snitt 40% sedan 2020.  Med så snabb 
tillväxt följer också ett behov av nya processer 
och samarbetsforum mellan organisationerna i 
leveranskedjan. Sammantaget, ser vi våra nuva -
rande utmaningar som typisk ”växtvärk” för ett 
snabbväxande bolag. Det är tydligt för oss vad 
vi behöver förbättra för att kunna fortsätta vår 
tillväxtresa framåt, och vi finner ingen anled -
ning att rucka på våra långsiktiga mål vad gäller 
försäljningsutveckling och vinstmarginal. 
För vår strategiska nyckelprodukt Mellozzan 
fick EQL:s partner i Turkiet marknadsförings -
godkännande under kvartalet. Vidare lanserade 
vår partner Medice Mellozzan i Storbritannien. 
Arbetet med att expandera geografiskt och 
bygga nischgenerikaportföljer även för de tyska 
och nederländska marknaderna har inletts 
under kvartalet. Två kollegor med mångårig 
erfarenhet av dessa marknader har onboardats 
och målsättningen är att försäljningen i dessa 
marknader ska nå en signifikant nivå under 
innevarande femårsplan.
Övrigt
Situationen för våra transportörer i Röda Havet 
har inte förändrats nämnvärt sedan förra 
kvartalet, och förblir problematisk. Detta kräver 
ibland användning av alternativa transport -
vägar och transportsätt.
EQL har ingen exponering mot USA eller 
direkt påverkan från USA:s potentiella tullar. 
Försäljningen av våra läkemedel är dessutom 
konjunkturoberoende vilket gör att efterfrågan 
på EQL:s produkter är stabil, även i ett osäkrare 
omvärldsläge. 
EQL befinner sig i en fas där stort fokus 
ligger på att långsiktigt säkerställa att vi kan 
leverera på den nya femårsplanen. I detta 
sammanhang lägger vi stort fokus på att 
arbeta med våra leverantörer för att förbättra 
leveranssäkerheten långsiktigt, bl.a. genom 
att öka spårbarheten i hela leveranskedjan, 
optimera transportmöjligheterna efter för -
utsättningarna, samt genom att strategiskt 
säkerställa redundans i producentledet för 
våra nyckelprodukter.
Axel Schörling  
VD i EQL Pharma AB (publ)
2VD h AR o RDET
HALVÅRSRAPPORT, APRIL – SEPTEMBER 2025

===== SIDA 3 =====

Väsentliga händelser
Under kvartalet
2 JULI 2025
Memprex© (methenamine hippurate) licens 
signerat med partner för BeNeLux
EQL:s nyckelprodukt Memprex© har licensierats för försäljning 
i BeNeLux (Belgien, Nederländerna, Luxemburg) med Goodlife 
Specialty BV, ett ledande lokalt läkemedelsföretag som speciali -
serar sig på kvinnors hälsa, endokrinologi och urologi.
För de exklusiva rättigheterna till Memprex® i BeNeLux 
kommer Goodlife, under förutsättning att överenskomna försälj -
ningsmål uppnås, att betala en sexsiffrig summa i EUR fördelad 
över sex milstolpar.
8 JULI 2025
EQL tar första steget för att etablera sig 
i Tyskland och Nederländerna
EQL har tagit första steget att etablera sig i Tyskland och Neder -
länderna genom rekryteringen av nyckelpersoner med kännedom 
om de lokala marknaderna som kan identifiera, utveckla/in-li -
censiera och lansera niche generika för dessa marknader.
22 JULI 2025
Kallelse till årsstämma i EQL Pharma AB
Aktieägarna i EQL Pharma AB, org.nr 556713-3425, kallades till 
årsstämma torsdagen den 21 augusti 2025 kl. 16.00 i bolagets 
lokaler på Stortorget 1 i Lund.
18 AUGUSTI 2025
Valberedningens förslag inför 
årsstämman i EQL Pharma AB
Inför årsstämman 21 augusti 2025 i EQL Pharma AB har valbe -
redningen framlagt sitt förslag avseende val av styrelse. Valbe -
redningen föreslår omval av samtliga styrelseledamöter förutom 
Per Ollermark, samt nyval av Raymond De Vré.
Valberedningen har utgjorts av Erik Hallengren, repre -
senterande SEB Fonder, Christer Fåhraeus, representerande 
Fårö Capital AB samt Rajiv I Modi, representerande Cadila 
Pharmaceuticals Limited.
21 AUGUSTI 2025
Kommuniké från årsstämma i EQL 
Pharma AB den 21 augusti 2025
Årsstämman beslutade i enlighet med valberedningens förslag 
att omvälja Anders Månsson, Christer Fåhraeus, Linda Neck -
mar, Per Svangren och Nikunj Shah som styrelseledamöter 
samt att välja Raymond De Vré till ny styrelseledamot för tiden 
intill slutet av nästa årsstämma. Christer Fåhraeus omvaldes 
som styrelseordförande.
Årsstämman beslutade i enlighet med styrelsens förslag om 
införande av ett långsiktigt incitamentsprogram för bolagets 
verkställande direktör baserat på utgivande av teckningsoptio -
ner. Incitamentsprogrammet omfattar högst 100 000 teck -
ningsoptioner. Varje teckningsoption ger rätt att teckna en ny 
aktie i bolaget till en teckningskurs per aktie som motsvarar 160 
procent av den volymvägda genomsnittskursen enligt Nasdaq 
Stockholms officiella kurslista för aktie i bolaget under de tio 
handelsdagar som följer omedelbart efter offentliggörandet av 
bolagets delårsrapport för april – juni 2025.
Teckningsoptionerna ska emitteras till teckningsoptionernas 
marknadsmässiga värde vid teckningstidpunkten, vilket ska 
fastställas av Optionspartner som oberoende värderingsinstitut, 
med användande av Black & Scholes-värderingsmodell. Teckning 
av aktier med stöd av teckningsoptionerna ska kunna äga rum 
under perioden från och med den 19 februari 2029 till och med 
den 5 mars 2029.
Om samtliga teckningsoptioner som utges i anslutning till 
incitamentsprogrammet utnyttjas för teckning av aktier kommer 
totalt 100 000 nya aktier att utges, vilket motsvarar en utspäd -
ning om cirka 0,34 procent av bolagets aktiekapital och röster.
5 SEPTEMBER 2025
Utnyttjande av teckningsoptioner i EQL 
Pharma AB:s incitamentsprogram
EQL Pharma AB meddelade att två ledande befattningshavare 
och en nyckelperson i Bolaget har valt att utnyttja 466 000 teck -
ningsoptioner i Bolagets utestående teckningsoptionsprogram 
för teckning av totalt 466 000 nya aktier.
Totalt har 466 000 teckningsoptioner utnyttjats i de båda 
programmen, som var och en berättigar till teckning av en (1) 
ny aktie i Bolaget till en teckningskurs om 72,05 SEK respektive 
67,50 SEK per aktie. I och med detta tillförs Bolaget totalt cirka 
31,8 MSEK i likvida medel.
3Väs ENT lIgA hä NDE ls ER
HALVÅRSRAPPORT, APRIL – SEPTEMBER 2025

===== SIDA 4 =====

11 SEPTEMBER 2025
Mellozzan® (melatonin) godkänt i Turkiet
EQL Pharmas nyckelprodukt Mellozzan® (tabletter) har blivit 
godkänt för försäljning av det turkiska läkemedelsverket. EQL:s 
samarbetspartner i Turkiet, Abdi Ibrahim, kommer att lokalt både 
tillverka och marknadsföra Mellozzan®. Försäljningen beräknas 
påbörjas under första halvåret av 2026.
EQL erhåller en ensiffrig royalty beräknad på försäljningen.
22 SEPTEMBER 2025
Leveransförseningar gör att andra kvartalet och 
därmed helåret 2025/26 blir svagare än väntat
EQL Pharma har under det andra kvartalet upplevt förseningar 
av leveranser från flera leverantörer vilket resulterat i tappad 
försäljning under kvartalet. Leveranserna kommer att komma 
men försäljningen som tappats går inte att ta igen under det 
tredje och fjärde kvartalet. Helårsresultatet för räkenskapsåret 
2025/26 förväntas hamna närmare 15 än 30 procents tillväxt.
Vinsten påverkas också, men inte lika kraftigt som omsätt -
ningen. Här väntas en EBITDA marginal närmare 20 än 25 
procent för helåret 2025/26.
Problemen är av temporär karaktär och påver -
kar inte utsikterna att leverera på Bolagets nyligen 
kommunicerade femårsmål.
Alla siffror är preliminära och oreviderade.
23 SEPTEMBER 2025
Mellozzan® (melatonin) lanserat i Storbritannien
EQL:s nyckelprodukt Mellozzan® (tabletter) har nu lanserats i 
Storbritannien av vår partner Medice. Medice är specialiserade 
inom ADHD och har tidigare lanserat Mellozzan framgångsrikt i 
bl a Tyskland. Till skillnad från många andra länder i Europa finns 
det redan en växande användning av melatonin för att behandla 
barn med ADHD och sömnsvårigheter i Storbritannien. Tablett -
marknaden av melatonin omsatte 2024 ca 10,8 miljoner pund, 
med en volymtillväxt på 32% jämfört med 2023.
30 SEPTEMBER 2025
Ändring av antalet aktier och röster i EQL Pharma AB
Under september 2025 har antalet aktier och röster i EQL 
Pharma AB ökat till följd av utnyttjande av teckningsoptioner 
som utgetts inom ramen för två teckningsoptionsprogram som 
antogs av årsstämman den 17 augusti 2021 respektive extra 
bolagsstämma den 10 december 2021.
Per den 30 september 2025 uppgår det totala antalet aktier 
och röster i EQL Pharma till 29 529 610.
Efter kvartalet
6 OKTOBER 2025
EQL Pharma i process att rekrytera ny 
Chief Commercial Officer (CCO)
EQL Pharma genomför, som del i sin nya femårsplan, rekrytering 
av ny CCO med internationell bakgrund. Detta innebär att nuva -
rande Chief Commercial Officer (CCO) Alexander Brising lämnar 
sin tjänst. Alexander har varit verksam i EQL Pharma sedan 2016 
och kommer kvarstå i sin roll till slutet på december 2025 och 
säkerställa en stabil överlämning.
4Väs ENT lIgA hä NDE ls ER
HALVÅRSRAPPORT, APRIL – SEPTEMBER 2025

===== SIDA 5 =====

Produktutveckling
Pipeline
EQL Pharmas redovisning av pipeline sker på 
en översiktlig nivå och inkluderar inte namn på 
enskilda produkter eller produkternas nuva -
rande eller förväntade marknadspotential. Vår 
målsättning är att ge en bättre vägledning till 
aktieägare utan att röja information till konkur -
renter och utan att vår pipeline kan tolkas som 
en finansiell framtidsutsikt. Informationen upp -
dateras i samband med kvartalsrapporterna.
Produkter i olika faser
Utvecklingsfas används här som en generell 
term. I denna term innefattas alla produkter 
vi utvecklar tillsammans med partners i t ex 
Indien eller EU. Men utöver dessa produkter 
innefattar termen även alla produkter som 
vi signerat licens- eller distributionsavtal på 
för en eller flera geografiska marknader där vi 
själva inte utvecklar produkten.
När en produkt är färdigutvecklad skickas 
ansökan in till läkemedelsmyndigheter i de 
marknader där vi avser marknadsföra produk -
ten. Myndigheterna inleder sedan en gransk -
ning vilken generellt sett tar cirka ett år från 
ansökan till godkännande. Vi kallar detta steg 
Granskningsfas. Vi hade vid kvartalets utgång 
elva produkter i granskningsfas.
Efter godkännande, när vi vet att produkten 
är godkänd för försäljning, kan vi lägga order 
för tillverkning och leverans. Parallellt med 
detta ansöker vi om subvention från myn -
digheter i aktuella länder samt lämnar anbud 
på upphandlingar i den mån sådana finns 
tillgängliga. Vi kallar detta steg Lanseringsfas 
och som regel tar det sex till tolv månader från 
godkännande tills den första förpackningen är 
levererad ut till apotek.
Produkter i lanseringsfas
Vi har vid kvartalets utgång åtta produkter i 
lanseringsfas. Fyra av dessa är sjukhuspro -
dukter vars lanseringar är beroende av utfall i 
offentliga upphandlingar. Övriga fyra klassas 
som öppenvårdsprodukter, varav en ligger i 
produktområdet Specialty Generics.
Under alla steg från utvecklingsfas till 
lanseringsfas kan det uppstå situationer som 
riskerar försena en lansering eller till och med 
omöjliggöra den. Såväl vi själva som våra noga 
utvalda samarbetspartners gör allt vi kan för 
att dessa situationer inte ska uppstå, men det 
finns alltid riskfaktorer utanför vår kontroll. Det 
betyder att lanseringar kan ske såväl tidigare 
som senare än indikerat. Diagrammet bredvid 
syftar till att ge en bästa gissning vid given 
tidpunkt. EQL Pharma har en aggressiv tillväxt -
strategi driven av lansering av nya produkter i 
kombination med expansion till nya marknader. 
Våra produkter är ofta generika till original som 
funnits under mycket lång tid. 
Det betyder att marknaderna vi kommer 
till generellt sett är mogna, men också att det 
finns få, om alls några, generiska konkurrenter 
till våra produkter och att det är osannolikt att 
det tillkommer nya.
Pipeline vid periodens slut
Förväntade produktlanseringar
Figur 1. Total pipeline av produkter i utvecklingsfas samt hur många av dessa som är i Gransk -
ningsfas respektive Lanseringsfas.
Figur 2. Bolagets produktlanseringar för innevarande räkenskapsår samt förväntade lanseringar 
av produkter fram till och med räkenskapsår 2029/30.
Produkter i utvecklingsfas (27)
Granskningsfas (11)
Lanseringsfas (8)46
27
11
8
0
5
10
15
20
29/3028/2927/2826/2725/26
4
8
12
18
4
5PRoDuk TuTVE ckl INg
HALVÅRSRAPPORT, APRIL – SEPTEMBER 2025

===== SIDA 6 =====

Marknadsförda produkter
Definitionen av ”produkt” är en unik substans 
och/eller formulering. Så räknas t ex PenV 
tabletter och oral suspension som två pro -
dukter, inte en. En produkt kan vara lanserad i 
flera länder samtidigt med olika förpacknings -
storlekar, men räknas fortfarande bara som 
en produkt.
Under kvartalet har inga nya 
produkter lanserats.
Geografiska marknader
Vi verkar idag direkt under eget varumärke 
i Sverige, Danmark, Norge, Finland, Island, 
Estland, Lettland, Litauen, Tjeckien, Österrike 
och Portugal.
I övriga världen säljs våra produkter idag 
indirekt via samarbetspartners.
Från 2025/26 och framåt kommer vi att 
utöka vår geografiska närvaro i världen. Bero -
ende på marknad sker detta genom en direkt 
eller indirekt försäljningsmodell.
Produktområden
Vi utvecklar och säljer idag endast receptbe -
lagda läkemedel samt snabbtester i vår kärn -
verksamhet. I den kategorin finns det ett flertal 
intressanta produktområden. Hittills har vi 
mestadels satsat på området utbytbara gene -
rika i öppenvård (Pharmacy), injektionsproduk -
ter för slutenvård (Hospital) samt tester för att 
identifiera Covid- och/eller influensainfektioner 
(Tests). Avsikten framåt är att bredda portföl -
jen till att innefatta fler unika produkter/formu -
leringar till framför allt öppenvård (Brands) och 
icke-utbytbara generika (Specialty Generics).
Öppenvårdsgenerika säljs främst via olika 
utbytessystem såsom det svenska ”Perio -
dens Vara” systemet. Injektionsprodukterna 
säljs generellt sett via offentlig upphandling. 
De unika och icke-utbytbara produkterna 
uppnår försäljning endast genom receptför -
skrivning specifikt av vår produkt och testerna 
säljs direkt till konsument med apotek som 
primär försäljningskanal.
Utveckling produktportfölj
Figur 3. Bolagets produktportfölj, dvs marknadsförda produkter, per kvartal rullande 3 år till och 
med rapporteringsperiod innevarande räkenskapsår. Y-axeln är antal marknadsförda produkter. 
Tester ingår inte av kontinuitetsskäl.
0
10
20
30
40
50
Q2Q1Q4Q3Q2Q1Q4Q3Q2Q1Q4Q3
22/23 23/24 24/25 25/26
25 25 26 28 28
36
40 40 40
46 46 46
6PRoDuk TuTVE ckl INg
HALVÅRSRAPPORT, APRIL – SEPTEMBER 2025

===== SIDA 7 =====

Försäljning och rörelsevinst
0
5
10
15
20
25
Q2Q1Q4Q3Q2Q1Q4Q3Q2Q1Q4Q3
22/23 23/24 24/25 25/26
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
70
80
47,2
41,4 41,4 36,1
30,4 32,6
40,0
47,7
52,8
67,4 72,6
61,9
15,5
6,1
7,9
6,6
9,8
8,4
15,2
14,3 14,8
23,0
20,5
3,6
Figur 5. Rörelseresultatsutveckling (EBIT) för räkenskapsår 2022/23 till och med rapporteringspe -
riod innevarande räkenskapsår, staplarna är EBIT och linjen är rullande 12-månaders EBIT. Vänstra 
Y-axeln EBIT per kvartal uttryckt i miljoner kronor och högra Y-axeln är rullande 12-månaders EBIT 
uttryckt i miljoner kronor.
Figur 4. Nettoomsättningsutveckling räkenskapsår 2022/23 till och med rapporteringsperiod inne -
varande räkenskapsår. Vänstra Y-axeln kvartalsomsättning i miljoner kronor. Högra Y-axeln rullande 
12-månadsförsäljning uttryckt i miljoner kronor.
* Exklusive försäljning av engångskaraktär fram tom räkenskapsår 2023/24.
Försäljningsutveckling
Det andra kvartalet i räkenskapsåret 2025/2026 uppgick nettoomsättningen till 86,4 (85,2) MSEK, 
vilket motsvarar en tillväxt på 1%.
Resultatutveckling
Rörelseresultatet för det andra kvartalet uppgick till 3,6 (14,3) MSEK. Rörelsemarginalen (EBIT) var 
4% (17%).
Rörelseresultat (EBIT) per kvartal samt rullande 12-månader (R12)Nettoomsättning per kvartal och rullande 12-månader (R12)*
0
20
40
60
80
100
120
Q2Q1Q4Q3Q2Q1Q4Q3Q2Q1Q4Q3
22/23 23/24 24/25 25/26
0
50
100
150
200
250
300
350
400
53,556,1 56,2 59,6
70,2
78,1
82,8
85,2
92,2
113,3
107,2
86,4
1%
7Fö Rsälj NIN g och R öRE ls EVIN sT
HALVÅRSRAPPORT, APRIL – SEPTEMBER 2025

===== SIDA 8 =====

Kassaflöde, resultat, investeringar och finansiering
Bruttoresultat
Bruttoresultatet minskade med 7 procent till 
32,4 (34,7) MSEK under det andra kvartalet, 
vilket motsvarar en bruttomarginal om 38 
(41) procent.
För halvåret ökade bruttoresultatet med 
10% till 78,6 (71,7) MSEK, vilket motsvarar en 
bruttomarginal om 41 (43) procent.
Bruttomarginalen påverkades av fraktkost -
nader samt valutaeffekter.
Kassaflöde
Positivt kassaflöde från den löpande verksam -
heten före förändringar i rörelsekapital med 
1,1 (15,1) MSEK för kvartalet. För perioden april 
till september är motsvarande kassaflöde 18,9 
(29,2) MSEK.
Förändring i rörelsekapital under kvartalet 
uppgick till 0,2 (-13,7) MSEK. Förändringen 
beror främst på ökad kapitalbindning i lagret 
samt minskade kundfordringar.
Förändring i rörelsekapitalet under perioden 
april till september uppgick till -20,7 (-47,5) 
MSEK. Förändringen i rörelsekapitalet kan 
främst förklaras av en ökad kapitalbindning i 
lagret samt minskade leverantörsskulder.
Det totala kassaflödet från den löpande 
verksamheten uppgick till 1,3 (1,4) MSEK för 
kvartalet och för halvåret -1,9 (-18,3) MSEK.
Investeringar
EQL Pharma fortsätter investera i nya produk -
ter. Under kvartalet har 9,7 (10,9) MSEK inves -
terats i både pågående och nya projekt.
För perioden april till september uppgick 
investeringarna till 33,2 (18,6) MSEK.
Finansiering
Kassaflödet från finansieringsverksam -
heten uppgick till totalt 30,0 (8,0) MSEK för 
kvartalet och omfattar främst utnyttjande 
av teckningsoptioner.
För perioden april till september uppgick 
motsvarande till 35,9 (28,3) MSEK.
Finansiella kostnader
Kvartalets räntekostnader hänförliga till lån 
uppgick till -7,8 (-2,3) MSEK. Utöver räntekost -
nader för lån är finansiella kostnader hänförliga 
till ränta på leasingskuld enligt IFRS16.
För perioden april till september uppgick 
räntekostnaderna till -15,9 (-4,4) MSEK.
Finansiell ställning
Likvida medel uppgick till 78,3 (11,8) MSEK vid 
utgången av september och outnyttjad rörelse -
kapitalkredit till 30,2 (8,6) MSEK.
Faktura- och lagerbelåningslimiter uppgick 
till 134 (140) MSEK.
Skatter
Skatt enligt gällande skattesats 20,6% uppgick 
under kvartalet till 0,9 (-2,5) MSEK och för peri -
oden april till september till -1,7 (-5,2) MSEK.
8Fö Rsälj NIN g och R öRE ls EVIN sT
HALVÅRSRAPPORT, APRIL – SEPTEMBER 2025

===== SIDA 9 =====

Övrig information
Moderbolag
EQL Pharma AB är moderbolag i koncernen EQL 
Pharma. Nettoomsättningen för moderbolaget 
uppgick under andra kvartalet till 86,4 (85,3) 
MSEK och för perioden april – september 193,6 
(168,0) MSEK. Rörelseresultatet uppgick till 3,6 
(14,5) MSEK för kvartalet och för halvåret 24,1 
(30,0) MSEK.
Personal
Antalet heltidsanställda i koncernen uppgår till 
22 (20) personer varav 12 (12) är kvinnor.
Därtill sysselsätter koncernen 32 (12) 
utlandsanställda, via en global plattform för 
personalhantering, vilka huvudsakligen är 
verksamma inom specialistfunktioner samt 
produkt- och affärsutveckling. Utöver den fasta 
personalen finns även konsulter med spets -
kompetens inom GMP (Good Manufacturing 
Practice), farmakovigilans (biverkningsöver -
vakning), regulatory affairs, affärsutveck -
ling samt partihandelsverksamhet knutna 
till moderbolaget.
Riskfaktorer
Denna finansiella rapport innehåller uttalanden 
som är framåtblickande och framtida faktiska 
resultat kan komma att skilja sig väsentligt 
från de förutsedda. Utöver de faktorer som 
diskuteras, kan de faktiska utfallen påverkas av 
förseningar och svårigheter i de olika momen -
ten i utvecklingsprojekten, såsom formule -
ringsarbete, stabilitetstestning, prekliniska 
och kliniska prövningar, men även potentiellt 
konkurrerande utvecklingsprogram, konjunk -
turförhållanden, patentskydd och valutakurs- 
och räntefluktuationer samt politiska risker.
Ett antal riskfaktorer kan ha negativ inver -
kan på verksamheten i EQL Pharma. Det är 
därför av stor vikt att beakta relevanta risker 
vid sidan av Bolagets tillväxtmöjligheter. Nedan 
beskrivs riskfaktorer utan inbördes ordning och 
utan anspråk på att vara heltäckande.
Försening av marknadsgenombrott på nya 
marknader kan innebära resultatförsämringar 
för Bolaget och det kan inte uteslutas att 
EQL Pharma i framtiden kan behöva anskaffa 
ytterligare kapital. En omfattande satsning och 
produktutveckling från en konkurrent kan med -
föra risker i form av försämrad försäljning och 
försämrad lönsamhet. Ökad konkurrens kan 
innebära negativa försäljnings- och resultatef -
fekter för Bolaget i framtiden.
Externa faktorer såsom inflation, valuta- 
och ränteförändringar, tillgång och efterfrågan, 
låg- och högkonjunkturer samt geopolitiska 
faktorer såsom oroligheterna i Mellanöstern 
kan ha inverkan på rörelsekostnader, frakt, 
försäljningspriser och aktievärdering. EQL 
Pharmas framtida intäkter och aktievärdering 
kan bli negativt påverkade av dessa faktorer, 
vilka står utom Bolagets kontroll. En stor del av 
inköpen sker i euro vars valutakurs gentemot 
kronor kan förändras väsentligt.
EQL Pharma kommer fortsättningsvis 
att nyutveckla produkter inom sitt verksam -
hetsområde. Tids- och kostnadsaspekter för 
produktutveckling är svåra att på förhand 
fastställa med exakthet. Detta medför risk 
att en planerad produktutveckling blir mer 
kostnadskrävande än planerat eller tar längre 
tid än planerat.
Ytterligare risker och osäkerhetsfaktorer 
som för närvarande inte är kända för EQL 
Pharma kan komma att utvecklas till viktiga 
faktorer som påverkar Bolagets verksamhet, 
resultat och finansiella ställning.
För en mer utförlig lista av risker hänvisar 
vi till EQL Pharmas Årsredovisning 2024/25, 
sidorna 47-48 samt 62-63.
Våra finansiella mål
Under Q4 2024/25 presenterades en ny fem -
årsplan (med fyra helår). 2024/25 – 2028/29 
är målet är att växa med i snitt 30%; stabilisera 
EBITDA-marginalen initialt på 25%; därefter 
över 25%. Vår peak-belåning ska maximalt vara 
4,0x EBITDA, med ett mål att sträva mot 2,5x. 
Försäljningstillväxten för innevarande helår 
2025/26 prognostiseras till omkring 15% med 
en förväntad EBITDA omkring 20%.
FEB
3
2026
AUG
20
2026
Delårsrapport
oktober – december (kvartal 3) Årsstämma 2026
MAJ
8
2026
Bokslutskommuniké
april 2025 – mars 2026 (kvartal 4)
Kommande rapporter
Kommande rapporter för räkenskapsåret 
2025/2026 kommer att publiceras:
9öVRI g INF oRm ATI oN 
HALVÅRSRAPPORT, APRIL – SEPTEMBER 2025

===== SIDA 10 =====

Revisorernas granskning
Denna delårsrapport har varit föremål för 
granskning av bolagets revisor.
Frågeställningar gällande delårsrapport
För ytterligare information eller frågor gällande 
denna delårsrapporten, var vänligt kontakta:
Axel Schörling
VD EQL Pharma
axel.schorling@eqlpharma.com
+46 763 179 060
EQL Pharma är listat på Nasdaq Stockholm, 
Small Cap. Bolaget handlas under kortnamnet 
EQL och ISIN-koden SE0005497732.
Christer Fåhraeus
Ordförande
Linda Neckmar
Ledamot
Anders Månsson
Ledamot
Per Svangren
Ledamot
Raymond De Vré
Ledamot
Nikunj Shah
Ledamot
Styrelsen EQL Pharma
Lund den 5 november 2025
10öVRI g INF oRm ATI oN 
HALVÅRSRAPPORT, APRIL – SEPTEMBER 2025

===== SIDA 11 =====

Revisorns granskningsrapport
Inledning
Vi har utfört en översiktlig granskning av 
delårsrapporten för EQL Pharma AB (publ) för 
perioden 1 april 2025 till 30 september 2025. 
Det är styrelsen och verkställande direktören 
som har ansvaret för att upprätta och presen -
tera denna delårsrapport i enlighet med IAS 
34 och årsredovisningslagen. Vårt ansvar är 
att uttala en slutsats om denna delårsrapport 
grundad på vår översiktliga granskning.
Den översiktliga granskningens 
inriktning och omfattning
Vi har utfört vår översiktliga granskning i 
enlighet med International Standard on Review 
Engagements ISRE 2410 Översiktlig granskning 
av finansiell delårsinformation utförd av före -
tagets valda revisor. En översiktlig granskning 
består av att göra förfrågningar, i första hand 
till personer som är ansvariga för finansiella 
frågor och redovisningsfrågor, att utföra analy -
tisk granskning och att vidta andra översiktliga 
granskningsåtgärder. En översiktlig granskning 
har en annan inriktning och en betydligt mindre 
omfattning jämfört med den inriktning och 
omfattning som en revision enligt ISA och god 
revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgär -
der som vidtas vid en översiktlig granskning 
gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en 
sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla 
viktiga omständigheter som skulle kunna ha 
blivit identifierade om en revision utförts. Den 
uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig 
granskning har därför inte den säkerhet som en 
uttalad slutsats grundad på en revision har.
Slutsats
Grundat på vår översiktliga granskning har 
det inte kommit fram några omständigheter 
som ger oss anledning att anse att delårs -
rapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad 
i enlighet med IAS 34 och årsredovisningsla -
gen samt för moderbolagets del i enlighet 
med årsredovisningslagen.
Malmö den 5 november 2025
Deloitte AB
Maria Ekelund
Auktoriserad revisor
11koNc ERNEN s RAPP oRTER
HALVÅRSRAPPORT, APRIL – SEPTEMBER 2025

===== SIDA 12 =====

Koncernens rapporter
Koncernens totalresultat i sammandrag
TSEK Not Jul - sep 2025 Jul – sep 2024 Apr – sep 2025 Apr – sep 2024 Apr 2024 – mar 2025
Nettoomsättning 3 86 378 85 248 193 593 168 038 373 516
kostnad för sålda varor -53 967 -50 526 -115 030 -96 334 -217 562
Bruttoresultat 32 411 34 722 78 562 71 703 155 953
Bruttomarginal 38% 41% 41% 43% 42%
Försäljningskostnader -19 780 -14 061 -37 387 -26 887 -58 763
Administrationskostnader -4 633 -3 555 -10 8 87 -9 991 -19 698
Forskning och utvecklingskostnader -4 509 -2 949 -7 335 -6 151 -11 263
övriga rörelseintäkter 100 164 1 095 880 1 140
Rörelseresultat (EBIT) 3 588 14 321 24 048 29 553 67 370
övriga finansiella intäkter 0 1 2 1 7
Räntekostnader och liknande kostnader -7 823 -2 275 -15 901 -4 394 -13 022
Resultat före skatt -4 235 12 047 8 149 25 160 54 354
skatt 871 -2 485 -1 68 4 -5 186 -11 232
Periodens resultat -3 364 9 562 6 465 19 975 43 123
Övrigt totalresultat
omräkningsdifferens vid omräkning av dotterföretag -1 3 3 -2 -10
Summa komponenter som kommer att omklassificeras till periodens resultat: -1 3 3 -2 -10
Summa övrigt totalresultat -1 3 3 -2 -10
SUMMA TOTALRESULTAT FÖR PERIODEN -3 365 9 565 6 468 19 972 43 113
12koNc ERNEN s RAPP oRTER
HALVÅRSRAPPORT, APRIL – SEPTEMBER 2025

===== SIDA 13 =====

Data per aktie
Data per aktie Jul - sep 2025 Jul – sep 2024 Apr – sep 2025 Apr – sep 2024 Apr 2024 – mar 2025
Resultat per aktie före utspädning, s Ek */ - 0,11 0,33 0,22 0,69 1,48
Resultat per aktie efter utspädning, s Ek */ - 0,11 0,33 0,22 0,69 1,44
Eget kapital per aktie 8,80 6,81 8,80 6,81 7,61
Antal utestående aktier 29 529 610 29 063 610 29 529 610 29 063 610 29 063 610
genomsnittligt antal utestående aktier före utspädning 29 529 610 29 063 610 29 529 610 29 063 610 29 063 610
genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning 29 949 610 29 063 610 29 949 610 29 063 610 29 895 610
Aktiekurs vid periodens slut, s Ek 66,00 54,00 66,00 54,00 71,00
utdelning per aktie, s Ek - - - - -
* Baserat på resultatet för perioden delat med antal utestående aktier.
Kvartalsvis resultatutveckling
TSEK Jul - sep 2025 Apr – jun 2025 Jan – mar 2025 Okt – dec 2024 Jul – sep 2024
Nettoomsättning 86 378 107 215 113 256 92 222 85 248
Försäljningstillväxt, % 1 30 45 31 43
Bruttoresultat 32 411 46 152 46 508 37 742 34 722
Bruttomarginal, % 38 43 41 41 41
Rörelseresultat (EBIT) 3 588 20 460 22 973 14 844 14 321
Rörelsemarginal, % 4 19 20 16 17
Periodens resultat -3 364 9 829 13 088 10 061 9 562
Periodens kassaflöde 22 156 -26 294 66 844 3 727 -1 542
13koNc ERNEN s RAPP oRTER
HALVÅRSRAPPORT, APRIL – SEPTEMBER 2025

===== SIDA 14 =====

Koncernens finansiella ställning i sammandrag
TSEK Not 2025-09-30 2024-09-30 2025-03-31
Immateriella tillgångar 4 424 838 188 634 402 246
materiella tillgångar 5 457 1 947 6 324
Finansiella tillgångar 1 1 1
lager 203 247 144 377 179 031
kundfordringar 91 129 6 0 416 125 682
övriga fordringar 22 249 16 094 13 139
likvida medel 78 261 11 829 82 400
Summa tillgångar 825 181 423 298 808 823
Eget kapital 259 996 197 893 221 034
uppskjuten skatteskuld 27 892 22 696 25 338
långfristiga skulder, räntebärande 342 424 15 781 341 818
kortfristiga skulder, räntebärande 105 941 132 4 41 109 739
kortfristiga skulder, ej räntebärande 21 955 9 633 19 960
leverantörsskulder 66 972 44 854 90 935
Summa eget kapital och skulder 825 181 423 298 808 823
Koncernens finansiella ställning i sammandrag
TSEK Apr – sep 2025 Apr – sep 2024 Apr 2024 – mar 2025
Årets ingående balans 221 034 177 726 177 726
Personaloptioner 738 194 194
Periodens resultat 6 465 19 975 43 123
Periodens övriga totalresultat 3 -2 -10
Nyemission 31 755
Utgående balans 259 996 197 893 221 034
14koNc ERNEN s RAPP oRTER
HALVÅRSRAPPORT, APRIL – SEPTEMBER 2025

===== SIDA 15 =====

Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag
TSEK Jul – sep 2025 Jul – sep 2024 Apr – sep 2025 Apr – sep 2024 Apr 2024 - mar 2025
Rörelseresultat (EBIT) 3 588 14 321 24 048 29 553 67 370
Erlagd/betald ränta -7 823 -2 274 -15 899 -4 393 -13 015
justeringar för icke kassaflödespåverkande poster 5 361 3 065 10 718 4 023 12 517
skatt 0 0 0 0 0
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar i rörelsekapital 1 126 15 112 18 867 29 183 66 871
Förändring av varulager -26 508 -7 0 90 -24 213 -38 752 -73 413
Förändring av kortfristiga fordringar 24 581 -3 291 25 444 -4 830 -67 151
Förändring av kortfristiga skulder 2 135 -3 305 -21 968 -3 943 49 0 41
Summa förändring i rörelsekapital 208 -13 687 -20 738 -47 525 -91 523
Kassaflöde från den löpande verksamheten 1 334 1 425 -1 871 -18 342 -24 652
Investeringar/Avyttring immateriella tillgångar -9 652 -10 930 -33 228 -18 583 -239 715
Investeringar/Avyttring materiella anläggningstillgångar 471 0 -4 916 -37 -6 127
Kassaflöde från investeringsverksamheten -9 181 -10 930 -38 144 -18 621 -245 843
Nyemission 31 755 - 31 755 - -
Amortering/upptagning av lån -2 029 8 114 -1 598 28 836 328 128
Personaloptioner 738 194 738 194 194
leasingskulder -462 -345 4 981 -706 4 105
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 30 003 7 963 35 876 28 324 332 427
SUMMA PERIODENS KASSAFLÖDE 22 156 -1 542 -4 139 -8 639 61 932
likvida medel vid periodens ingång 56 106 13 371 82 400 20 468 20 468
Likvida medel vid periodens utgång 78 261 11 829 78 261 11 829 82 400
15koNc ERNEN s RAPP oRTER
HALVÅRSRAPPORT, APRIL – SEPTEMBER 2025

===== SIDA 16 =====

Moderbolagets rapporter
Moderbolagets resultaträkning
TSEK Jul – sep 2025 Jul – sep 2024 Apr – sep 2025 Apr – sep 2024 Apr 2024 - mar 2025
Nettoomsättning 86 380 85 250 193 591 168 040 371 910
kostnad för sålda varor -53 966 -50 490 -115 016 -96 160 -216 481
Bruttoresultat 32 414 34 760 78 575 71 879 155 428
Bruttomarginal 38% 41% 41% 43% 42%
Försäljningskostnader -19 768 -13 982 -37 345 -26 718 -58 443
Administrationskostnader -4 658 -3 536 -10 915 -9 927 -19 794
Forskning och utvecklingskostnader -4 497 -2 955 -7 323 -6 163 -11 281
övriga rörelseintäkter 100 164 1 095 880 1 140
Rörelseresultat (EBIT) 3 590 14 451 24 087 29 951 67 050
Ränteintäkter och övriga finansiella intäkter 0 1 1 1 7
Räntekostnader och liknande kostnader -7 769 -2 267 -15 785 -4 375 -12 813
Resultat före skatt -4 179 12 185 8 303 25 577 54 243
Bokslutsdispositioner 0 0 0 0 -38 000
skatt 871 -2 485 -1 68 4 -5 186 -3 392
PERIODENS RESULTAT -3 308 9 700 6 619 20 392 12 852
16moDERB ol AgET s RAPP oRTER
HALVÅRSRAPPORT, APRIL – SEPTEMBER 2025

===== SIDA 17 =====

Moderbolagets balansräkning
TSEK 2025-09-30 2024-09-30 2025-03-31
Immateriella tillgångar 237 767 188 349 210 344
materiella tillgångar 5 41 293 622
Finansiella tillgångar 391 391 391
lager 203 203 143 470 178 971
kundfordringar 91 132 6 0 416 125 677
övriga fordringar 208 147 17 389 204 310
likvida medel 78 102 11 163 81 6 41
Summa tillgångar 819 282 421 470 801 956
Eget kapital 161 810 130 237 122 698
långfristiga skulder, räntebärande 340 436 15 156 338 387
kortfristiga skulder, räntebärande 107 935 131 352 111 524
kortfristiga skulder, ej räntebärande 19 129 14 872 15 503
obeskattade reserver 123 000 85 000 123 000
leverantörsskulder 66 972 44 854 90 845
Summa eget kapital och skulder 819 282 421 470 801 956
17moDERB ol AgET s RAPP oRTER
HALVÅRSRAPPORT, APRIL – SEPTEMBER 2025

===== SIDA 18 =====

Noter
NOT 1 Redovisningsprinciper
Koncernen tillämpar International Financial Reporting Standards (IFRS), så som de har antagits av 
EU. Denna delårsrapport är upprättad i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering. Upplysningar enligt 
IAS 34 p.16A framkommer förutom i de finansiella rapporterna och dess tillhörande noter även i 
övriga delar av delårsrapporten. För koncernen har samma redovisningsprinciper tillämpats som 
beskrivs på sidorna 56-61 i årsredovisningen för 2024/2025 med tillägg av IFRS 13 där verkligt 
värde har beräknats för samtliga finansiella tillgångar och skulder samt med tillägg för förvärvade 
produkter som baseras på tillgångarnas anskaffningsvärden och bedömda nyttjandeperioder upp 
till 20 år. Värdering enligt IFRS 13 förklarar att verkligt värde har beräknats för samtliga finansiella 
tillgångar och skulder. Verkligt värde för övriga finansiella tillgångar, övriga fordringar, kundford -
ringar och övriga kortfristiga fordringar, likvida medel, leverantörsskulder och övriga skulder samt 
räntebärande skulder uppskattas vara lika med dess bokförda värde. Bolaget har lån med rörliga 
räntor och därmed bedöms det verkliga värdet överensstämma med det bokförda värdet. Moderbo -
laget tillämpar Årsredovisningslagen och RFR 2 Redovisning för juridiska personer.
NOT 2 Segmentsredovisning
EQL Pharmas verksamhet omfattar endast ett rörelsesegment, Läkemedel, och hänvisning sker 
därför till resultat- och balansräkning rörande redovisning av rörelsesegment.
NOT 3 Nettoomsättningens fördelning
Nettoomsättning fördelat på geografiska marknader
TSEK
Jul – sep 
2025
Jul - sep 
2024
Apr – sep 
2025
Apr – sep 
2024
Apr 2024 – 
mar 2025
sverige 31 676 44 523 65 186 75 853 164 832
övriga s kandinavien 27 968 25 741 77 088 58 571 138 6 41
övriga Europa 26 735 14 984 50 776 33 614 69 491
utanför Europa - - 543 - 553
Totalt 86 378 85 249 193 593 168 038 373 516
NOT 4 Immateriella anläggningstillgångar
TSEK
Jul - sep 
2025
Jul - sep 
2024
Apr – sep 
2025
Apr – sep 
2024
Apr 2024 – 
mar 2025
Ingående ack anskaffningsvärden 473 719 218 080 450 142 210 427 210 427
Periodens investeringar 9 652 10 930 33 228 18 583 239 715
Periodens nedskrivningar - - - - -
Utg ack anskaffningsvärden 483 371 229 010 483 371 229 010 450 142
Ingående ack avskrivningar -53 214 -37 694 -47 896 -37 403 -37 403
Periodens avskrivningar -5 319 -2 683 -10 637 -2 974 -10 493
Periodens försäljningar/  
utrangeringar
 - - -  - -
Utgående ack avskrivningar -58 533 -40 377 -58 533 -40 377 -47 896
Utgående redovisat restvärde 424 838 188 633 424 838 188 633 402 246
De immateriella anläggningstillgångarna uppgick på balansdagen till 424,8 (188,6) MSEK.
18NoTER
HALVÅRSRAPPORT, APRIL – SEPTEMBER 2025

===== SIDA 19 =====

Immateriella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde med avdrag för ackumule -
rade avskrivningar och eventuella nedskrivningar. Nyttjandeperioden omprövas varje balansdag.
För den förvärvade produktportföljen från Medilink har nyttjandeperioden bedömts till 20 år och 
produkterna skrivs av linjärt med 5% per år.
NOT 5  Transaktioner med närstående
Karaktären och omfattningen av närståendetransaktioner beskrivs i koncernens årsredovisning 
för 2024/25.
Transaktioner med närstående uppstår i den löpande verksamheten och baseras på affärsmäs -
siga villkor och marknadspriser. Utöver sedvanliga transaktioner mellan koncernbolag och ersätt -
ningar till ledning och styrelse har följande transaktioner med närstående skett under perioden: 
Transaktioner med Cadila Pharmaceuticals Ltd avseende varuinköp samt utvecklingskostnader har 
ägt rum med 20,7 (9,8) MSEK under perioden juli – september 2025.
NOT 6  Incitamentsprogram
Optionsprogram
Bolaget har under perioden april – september 2025 tilldelat totalt 100 000 teckningsoptioner till 
bolagets verkställande direktör. Teckningsoptionerna har emitteras till teckningsoptionernas mark -
nadsmässiga värde vid teckningstidpunkten, vilket fastställdes av Optionspartner som oberoende 
värderingsinstitut, med användande av Black & Scholes värderingsmodell.
Teckningskurs per option uppgick till 7,38 SEK och inkommen likvid uppgick till 738 000 SEK.
Teckning av aktier med stöd av teckningsoptionerna ska kunna äga rum under perioden från och 
med den 19 februari 2029 till och med den 5 mars 2029.
Varje teckningsoption ger rätt att teckna en ny aktie i bolaget till en teckningskurs per aktie som 
motsvarar 200 procent av den volymvägda genomsnittskursen enligt Nasdaq Stockholms officiella 
kurslista för aktie i bolaget under de tio handelsdagar som följer omedelbart efter offentliggörandet 
av bolagets delårsrapport för april – juni 2025.
Om samtliga teckningsoptioner som utges i anslutning till incitamentsprogrammet utnyttjas för 
teckning av aktier kommer totalt 100 000 nya aktier att utges, vilket motsvarar en utspädning om 
cirka 0,34 procent av bolagets aktiekapital och röster.
Under perioden april - september har två ledande befattningshavare och en nyckelperson i Bola -
get valt att utnyttja 466 000 teckningsoptioner i Bolagets utestående teckningsoptionsprogram 
för teckning av totalt 466 000 nya aktier. Totalt har 466 000 teckningsoptioner utnyttjats i de båda 
programmen, som var och en berättigar till teckning av en (1) ny aktie i Bolaget till en teckningskurs 
om 72,05 SEK respektive 67,50 SEK per aktie. I och med detta tillfördes Bolaget totalt cirka 31,8 
MSEK i likvida medel.
Det finns sedan tidigare utestående incitamentsprogram i bolaget i form av två teckningsop -
tionsprogram genom vilka högst 320 000 nya aktier kan komma att utges. Om samtliga teck -
ningsoptioner som finns utgivna och innehas av deltagare utnyttjas fullt ut för teckning av aktier 
kommer totalt 320 000 nya aktier att utges, vilket motsvarar en sammanlagd utspädning om cirka 
1,08 procent av bolagets aktiekapital och röster efter full utspädning.
Intjäningsvillkoren innebär att individerna årsvis under 3,5 år tjänar in rätten till dessa teck -
ningsoptioner och det föreligger ett krav på anställning under respektive period. Då teckningsop -
tionerna utgivits till deltagarna till marknadsvärde är det bolagets bedömning att några sociala 
kostnader inte har uppstått för bolaget till följd av teckningsoptionsprogrammen.
Beskrivning av de fullständiga villkoren för incitamentsprogram finns på bolagets webbplats 
under Investor Relations.
NOT 7  Händelser efter balansdagen
Den 6 oktober meddelades det att EQL Pharma är i process att rekrytera ny Chief Commercial 
Officer (CCO)
EQL Pharma genomför, som del i sin nya femårsplan, rekrytering av ny CCO med internationell 
bakgrund. Detta innebär att nuvarande Chief Commercial Officer (CCO) Alexander Brising lämnar sin 
tjänst. Alexander har varit verksam i EQL Pharma sedan 2016 och kommer kvarstå i sin roll till slutet 
på december 2025 och säkerställa en stabil överlämning.
19NoTER
HALVÅRSRAPPORT, APRIL – SEPTEMBER 2025

===== SIDA 20 =====

Avstämningar nyckeltal, ej definierade enligt IFRS
Bolaget presenterar vissa finansiella mått i delårsrapporten som inte definieras enligt IFRS. Bolaget 
anser att dessa mått ger värdefull kompletterande information till investerare och bolagets ledning 
då de möjliggör utvärdering av relevanta trender. EQL Pharmas definitioner av dessa mått kan skilja 
sig från andra företags definitioner av samma begrepp. Dessa finansiella mått ska därför ses som 
ett komplement snarare än en ersättning för mått som definieras enligt IFRS. Nedan presenteras 
definitioner av mått som inte definieras enligt IFRS och som inte nämns på annan plats i delårsrap -
porten. Avstämning av dessa mått sker i tabeller nedan.
Nyckeltal ej definierade enligt IFRS
Försäljningstillväxt Nettoomsättning dividerat med nettoomsättning motsvarande period föregående år
Bruttoresultat Nettoomsättning minskad med kostnad för sålda varor
Bruttomarginal Bruttoresultat dividerat med nettoomsättningen
Rörelseresultat (EBIT) Resultat före skatt och resultat från finansiella poster
Rörelsemarginal Rörelseresultat dividerat med nettoomsättning
EBITDA Rörelseresultat före räntor, skatt, nedskrivningar och avskrivningar.
EBITDA marginal Rörelseresultatet (EBIT) justerat för ned- och avskrivningar dividerat med nettoomsättning
Proformajusterad EBITDA Proformajusterad EBITDA som om förvärvade enheter hade varit en del av EQL Pharma under den senaste tolvmånadersperioden
Nettoskuld genom proformajusterad EBITDA Kort och långfristiga skulder till kreditinstitut, obligationslån med avdrag för likvida medel dividerat med proformajusterad EBITDA
Avkastning på eget kapital Periodens resultat dividerat med genomsnittligt eget kapital. Genomsnittligt eget kapital beräknas som eget kapital vid årets början plus eget kapital vid 
årets slut dividerat med två
Soliditet Eget kapital i procent av balansomslutning
20AVsTämNIN gAR Nyck ElTAl
HALVÅRSRAPPORT, APRIL – SEPTEMBER 2025

===== SIDA 21 =====

FÖRSÄLJNINGSTILLVÄXT Jul – sep 2025 Jul – sep 2024 Apr – sep 2025 Apr – sep 2024 Apr – mar 2025
A Nettoomsättning, ks Ek 86 378 85 248 193 593 168 038 373 516
B Nettoomsättning föregående period, ks Ek 85 248 59 617 168 038 115 823 264 168
(A-B)/B Försäljningstillväxt, % 1% 43% 15% 45% 41%
BRUTTORESULTAT/BRUTTOMARGINAL Jul – sep 2025 Jul – sep 2024 Apr – sep 2025 Apr – sep 2024 Apr – mar 2025
A Nettoomsättning, ks Ek 86 378 85 248 193 593 168 038 373 516
B kostnad sålda varor, ks Ek -53 967 -50 526 -115 030 -96 334 -217 562
A-B Bruttoresultat, KSEK 32 411 34 722 78 562 71 703 155 953
(A-B)/A Bruttomarginal, % 38% 41% 41% 43% 42%
RÖRELSERESULTAT (EBIT)/RÖRELSEMARGINAL Jul – sep 2025 Jul – sep 2024 Apr – sep 2025 Apr – sep 2024 Apr – mar 2025
A Rörelseresultat (EBIT) ks Ek 3 588 14 321 24 048 29 553 67 370
B Nettoomsättning, ks Ek 86 378 85 248 193 593 168 038 373 516
A/B Rörelsemarginal (EBIT), % 4% 17% 12% 18% 18%
EBITDA Jul – sep 2025 Jul – sep 2024 Apr – sep 2025 Apr – sep 2024 Apr – mar 2025
A Rörelseresultatet (EBIT), ks Ek 3 588 14 321 24 048 29 553 67 370
B Nedskrivningar och avskrivningar, ks Ek 5 361 3 065 10 718 3 692 10 882
A+B EBITDA, KSEK 8 949 17 386 34 766 33 246 78 252
EBITDA MARGINAL Jul – sep 2025 Jul – sep 2024 Apr – sep 2025 Apr – sep 2024 Apr – mar 2025
A Rörelseresultatet (EBIT) justerat för ned- och avskrivningar , ks Ek 8 949 17 386 34 766 33 246 78 252
B Nettoomsättning, ks Ek 86 378 85 248 193 593 168 038 373 516
A/B EBITDA, % 10% 20% 18% 20% 21%
21AVsTämNIN gAR Nyck ElTAl
HALVÅRSRAPPORT, APRIL – SEPTEMBER 2025

===== SIDA 22 =====

NETTOSKULD GENOM PROFORMAJUSTERAD EBITDA* Okt 2024 - sep 2025 Jul – sep 2024 Apr – sep 2025 Apr – sep 2024 Apr – mar 2025
A EBITDA, ks Ek 80 092 N/A N/A N/A 78 252
B medilink EBITDA före förvärvsdatum, ks Ek 11 670 N/A N/A N/A 26 052
A+B Proformajusterad EBITDA, KSEK 91 762 N/A N/A N/A 104 304
c Räntebärande nettoskuld, ks Ek 370 104 N/A N/A N/A 369 157
C/(A+B) Räntebärande nettoskuld genom proformajusterad EBITDA, ggr 4,03 N/A N/A N/A 3,54
PROFORMAJUSTERAD EBITDA-MARGINAL* Okt 2024 - sep 2025 Jul – sep 2024 Apr – sep 2025 Apr – sep 2024 Apr – mar 2025
A Proformajusterad EBITDA, ks Ek 91 762 N/A N/A N/A 104 304
B Nettoomsättning, ks Ek 399 071 N/A N/A N/A 373 516
c medilink nettoomsättning före förvärvsdatum, ks Ek 16 867 N/A N/A N/A 42 168
B+C Proformajusterad nettoomsättning, KSEK 415 938 N/A N/A N/A 415 683
A/(B+C) Proformajusterad EBITDA-marginal, % 22% N/A N/A N/A 25%
AVKASTNING PÅ EGET KAPITAL Jul – sep 2025 Jul – sep 2024 Apr – sep 2025 Apr – sep 2024 Apr – mar 2025
A Periodens resultat, ks Ek -3 364 9 562 6 465 19 975 43 123
B genomsnittligt eget kapital, ks Ek 245 432 125 290 240 515 187 810 199 380
A/B Avkastning på eget kapital, % -1% 8% 3% 11% 22%
SOLIDITET Jul – sep 2025 Jul – sep 2024 Apr – sep 2025 Apr – sep 2024 Apr – mar 2025
A justerat eget kapital, ks Ek 259 996 197 893 259 996 197 893 221 034
B Balansomslutning, ksE k 825 181 423 298 825 181 423 298 808 823
A/B Soliditet, % 32% 47% 32% 47% 27%
*Proformajusterad EBITDA baserad som att den av Medilink förvärvade produktportföljen hade varit en del av EQL 
Pharma under tolvmånadersperioden som avslutades den 30 september 2025, och med antaganden kring operativa 
kostnader som presenterades i samband med signeringen av inkråmsöverlåtelseavtalet den 10 december 2024.
22AVsTämNIN gAR Nyck ElTAl
HALVÅRSRAPPORT, APRIL – SEPTEMBER 2025