FULLTEXT DEL 1 AV 2
Årsredovisning 2025
===== SIDA 1 =====
ÅRSREDOVISNING
2025
HACKSAW AB (PUBL)
===== SIDA 2 =====
Innehåll
2025 i siffror .................................................................................. 3
Affärshändelser............................................................................ 4
VD-ord ............................................................................................... 5
Marknadsöversikt.......................................................................... 7
Verksamhet och strategi .............................................................. 8
Regelefterlevnad .......................................................................... 11
Aktien ............................................................................................... 13
Förvaltningsberättelse ............................................................. 14
Finansiell information ................................................................. 31
Koncernens resultaträkning .................................................... 33
Koncernens rapport över totalresultat .............................. 33
Koncernens balansräkning ........................................................ 34
Koncernens rapport över förändring i eget kapital ........... 35
Koncernens rapport över kassaflöden.................................. 36
Koncernens noter ........................................................................ 37
Moderbolagets resultaträkning* ............................................ 65
Moderbolagets balansräkning ................................................. 66
Moderbolagets förändring i eget kapital .............................. 67
Moderbolagets kassaflöde ....................................................... 68
Moderbolagets noter .................................................................. 69
Styrelsens försäkran ................................................................ 76
Nyckeltal ....................................................................................... 79
Avstämning Alternativa Nyckeltal (APMs) .............................. 80
Definitioner .................................................................................... 81
===== SIDA 3 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 3
2025 i siffror
197 MEUR
Totala intäkter (137)
161 MEUR
Justerat rörelseresultat (EBIT),
(116)
82 %
Justerad rörelsemarginal
(EBIT-marginal), (85)
152 MEUR
Kassaflöde från den löpande
verksamheten (101)
0,496 EUR
Resultat per aktie före
utspädning, (0,376)
0,40 EUR
Föreslagen utdelning per aktie
Intäkter (MEUR) och tillväxt (%) Justerat rörelseresultat (EBIT) (MEUR) och marginal (%)
Kassaflöde från den löpande verksamheten (MEUR) och
kassagenerering1) (%)
Genomsnittligt antal spelrundor per dag (indexerat) 2)
1) Kassaflödet från den löpande verksamheten dividerat med justerat
rörelseresultat (EBIT)
2) Indexerat från och med det fjärde kvartalet 2023.
Utveckling av spelportföljen Total spelintäkt (GGR) per titel
26 30 37 44 45 45 52 55
53,3%
CAGR
Q1
24
Q2
24
Q3
24
Q4
24
Q1
25
Q2
25
Q3
25
Q4
25
23 26 33 35 37 37 42 45
87% 86% 87% 80% 83% 82% 81% 82%
Q1
24
Q2
24
Q3
24
Q4
24
Q1
25
Q2
25
Q3
25
Q4
25
16 19 16
50 41
25
37
4868% 75%
48%
143%
109%
67%
87%
106%
Q1
24
Q2
24
Q3
24
Q4
24
Q1
25
Q2
25
Q3
25
Q4
25
122 152 183 219 236 262 275 302
Q1
24
Q2
24
Q3
24
Q4
24
Q1
25
Q2
25
Q3
25
Q4
25
143 153 163 172 181 192 204 21710 15 21 30 38 50 64 76
153 168 184 202 219 242 268 293
Q1
24
Q2
24
Q3
24
Q4
24
Q1
25
Q2
25
Q3
25
Q4
25
Spel utvecklade av tredjepartsstudios
Spel utvecklade internt av Hacksaw
13%
19%
12%
56%
Spel 1 Spel 2-5
Spel 6-10 Övriga
===== SIDA 4 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 4
Affärshändelser
• Kitsune Studios lanserade sitt första spel på Hacksaws OpenRGS-plattform.
• 43 nya avtal ingicks med nya eller befintliga kunder.
• Lansering av 9 (8) egenutvecklade spel och 8 (4) spel utvecklade av
tredjepartsstudios.
• Ökning av genomsnittligt antal spelrundor per dag med 95 procent jämfört med i fjol.
• Aktien noterades på Nasdaq Stockholm den 25 juni.
• Ace Roll lanserade sitt första spel på Hacksaws OpenRGS-plattform.
• 72 nya avtal ingicks med nya eller befintliga kunder.
• Lansering av 11 (10) egenutvecklade spel och 11 (5) spel utvecklade av
tredjepartsstudios.
• Ökning av genomsnittligt antal spelrundor per dag med 72 procent jämfört med i fjol.
• Hacksaws spel blev tillgängliga på den lokalt licensierade iGaming-marknaden i
Pennsylvania.
• 71 nya avtal ingicks med nya eller befintliga kunder.
• Lansering av 12 (10) egenutvecklade spel och 15 (6) spel utvecklade av
tredjepartsstudios.
• Ökning av genomsnittligt antal spelrundor per dag med 50 procent jämfört med i fjol.
• Hacksaw debuterade i de lokalt licensierade marknaderna i Tjeckien, Brasilien och
Rumänien.
• Hacksaw godkändes som leverantör av speltjänster i Alberta, Kanada.
• Jinx Gaming och Pineapple Play lanserade sina första spel på Hacksaws OpenRGS-
plattform.
• Hacksaw förvärvade en andel av Kitsune Studios, en tredjepartsstudio på Hacksaws
OpenRGS-plattform, med en option att öka andelen över tid.
• Mikael Rahm utsågs till ny Group CFO och efterträdde Per Alnefelt.
• 77 nya avtal ingicks med nya eller befintliga kunder.
• Lansering av 13 (9) egenutvecklade spel och 12 (9) spel utvecklade av
tredjepartsstudios.
• Ökning av genomsnittligt antal spelrundor per dag med 36 procent jämfört med i fjol.
Q1
Q2
Q3
Q4
===== SIDA 5 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 5
VD-ord
2025 var ett utmärkande år för Hacksaw,
präglat av fortsatt stark tillväxt och vår
framgångsrika börsintroduktion på Nasdaq
Stockholm. Vi utökade teamet, ökade både
lanseringstakten och intäktsgenereringen av
våra spel och lanserade dem på flera nya
marknader, däribland Pennsylvania. Vi
levererade ännu ett år av stark, lönsam organisk
tillväxt om 48 procent korrigerat för
valutaeffekter. Under året har vi fortsatt att
arbeta disciplinerat utefter vår strategi som
fokuserar på de två pelarna produktinnovation
och ökad intäktsgenerering.
Vi har en liten andel av en stor och snabbt växande
marknad
Den globala marknaden för onlineslots fortsätter att växa
strukturellt, drivet av digitalisering, ökad
mobilanvändning och den fortsatta övergången från
landbaserad till onlinebaserad underhållning.
Marknadsdata uppskattar att marknaden har vuxit med
mer än 20 procent per år under de senaste åren och
väntas fortsätta att växa i en stabil takt framöver. Vi
uppskattar att vår andel av den globala marknaden för
onlineslots fortsatt är under 5 procent, vilket understryker
den betydande tillväxtpotentialen framöver.
Samtidigt fortsätter branschen att utvecklas med allt mer
komplex reglering, växande konkurrens och bredare
tekniska förändringar. Detta gör vår plattforms
skalbarhet, breda distribution och regleringsflexibilitet
allt viktigare. Dessa styrkor, i kombination med den
fortsatt positiva responsen på vårt innehåll, utgör
grunden för vår konkurrensfördel och stöder vår ambition
att fortsätta vinna marknadsandelar och växa snabbare
än marknaden över tid.
Produktinnovation fortsatt kärnan i vår verksamhet
Under året lanserades våra spel i Brasilien, Tjeckien,
Pennsylvania och Rumänien. Våra kunder kan erbjuda
våra spel på dessa marknader tack vare vår förmåga att
snabbt anpassa spelen på serversidan till lokala
regelverk, vilket gör det möjligt för operatörer att lansera
vårt innehåll med minimala uppehåll.
Sedan Hacksaw grundades har vår vision varit att
upprätthålla maximal flexibilitet i vår plattform så att
operatörer snabbt kan anpassa sig till nya regelkrav på
de marknader där de är verksamma. Denna vision är
fortfarande kärnan i vår verksamhet, och vi har fortsatt
förtroende för vår förmåga att anpassa oss till
utvecklingen inom regelverket, både på befintliga
licensierade marknader och på marknader som kan
komma att införa lokala licensieringsramverk i framtiden.
Vårt interna team för spelutveckling fortsatte att visa
stark kreativ höjd och hög effektivitet, och levererade
både nya koncept och vidareutvecklingar av
framgångsrika titlar. Under året ökade vi lanseringstakten
till fyra egenutvecklade spel per månad och lanserade 45
egenutvecklade spel under 2025.
Fyra nya tredjepartsstudios lanserade sina första spel på
vår OpenRGS-plattform under året. Totalt släppte våra
åtta partnerstudios 46 spel, och vi förväntar oss att detta
antal kommer att öka framöver i takt med att vi fortsätter
att ta in nya studios och befintliga partners ökar sin
lanseringstakt. OpenRGS-plattformen representerar en
skalbar tillväxtplattform som gör det möjligt för
tredjepartsstudios att distribuera innehåll via vår
plattform och vårt globala operatörsnätverk.
Vid utgången av 2025 bestod vår totala portfölj av cirka
290 spel, som levereras genom fler än 3 000 operatörer
över hela världen. Denna utveckling återspeglar styrkan i
vår verksamhetsmodell och vårt teams engagemang.
Etablera och stärka relationer med nya kunder och
befintliga kunder
Under 2025 tecknade vi 260 nya operatörsavtal, vilket
motsvarar ungefär ett nytt avtal varje arbetsdag under
året. Vi stärkte våra relationer med befintliga kunder på
både befintliga och nya marknader, samtidigt som vi tog
in nya kunder i flera jurisdiktioner. Detta visar att även
om vi har etablerat relationer med många stora globala
operatörer, finns det fortfarande betydande möjligheter
att ytterligare penetrera vår marknad.
Vi växte i alla regioner under året, och vår geografiska
intäktsfördelning mellan EMEA, Amerika och Asien-
Stillahavsområdet förblev i stort sett oförändrad jämfört
med 2024. Vi upprätthåller ett globalt tillvägagångssätt
och strävar efter högsta kvalitet på alla marknader där
våra kunder är verksamma. Som ett resultat av detta är vi
inte beroende av någon enskild marknad, och under 2025
stod ingen enskild marknad för mer än 10 procent av
intäkterna.
Samtidigt fortsätter vår intäktsbas att bli mer
diversifierad. Även om många av våra större kunder
===== SIDA 6 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 6
presterade väl under året har vi minskat beroendet av
enskilda kunder. Intäkterna genereras också från en allt
bredare portfölj av titlar och är diversifierade över olika
spelgrupper. Detta minskar beroendet av enskilda spel
och kunder, stärker motståndskraften i vår intäktsbas
och stödjer den långsiktiga hållbarheten i vår
tillväxtmodell.
Stark finansiell utveckling över vår långsiktiga
finansiella ambition
Vår produktinnovation och våra kommersiella framsteg
resulterade i intäkter om 197 miljoner euro, vilket
motsvarar en tillväxt på 44 procent, eller 48 procent
justerat för valutaförändringar, varav allt var organiskt.
Denna starka utveckling återspeglar fortsatta vunna
marknadsandelar.
Vi upprätthöll höga marginaler och starka kassaflöden
trots betydande investeringar i rekrytering under året. Vår
kapitallätta, teknikdrivna plattform gör det möjligt för oss
att kombinera stark tillväxt med hög lönsamhet och
betydande kassagenerering. Detta gör att vi kan
återinvestera i vår produkt, vår plattform och våra
medarbetare samtidigt som vi fördelar kapital till
aktieägarna i enlighet med vår policy. Vår justerade EBIT-
marginal uppgick till 82 procent.
Styrelsen föreslår en utdelning på 0,40 euro per aktie,
vilket motsvarar cirka 81 procent av resultatet per aktie
och en total utdelning på 115,7 miljoner euro.
Styrelsen föreslår också ett bemyndigande om ett
återköpsprogram om upp till 10 procent av de utestående
aktierna. Om detta beviljas kommer aktieåterköp att
utvärderas med hänsyn till marknadsförhållanden,
inklusive aktiekurs -och likviditet. Vi anser att denna
disciplinerade strategi stödjer långsiktigt aktieägarvärde.
Skalning av organisationen för att realisera vår
tillväxtpotential
Givet de betydande möjligheter som ligger framför oss är
det fortsatt en viktig prioritering att attrahera och
utveckla de bästa medarbetarna i branschen. Vår
förmåga att kombinera kreativitet, teknisk kompetens
och disciplinerat genomförande har varit central för vår
framgång och kommer att förbli central framöver.
Under 2025 välkomnade vi mer än 110 nya medarbetare,
främst inom spelutveckling, regelefterlevnad och
kommersiella funktioner. Expansionen ska ses som
proaktiva investeringar för att möjliggöra
produktinnovation, stärka distributionen och ta vara på
de tillväxtmöjligheter vi ser framför oss.
Året framför oss
Vi ser en alltmer attraktiv marknadsmöjlighet och går in i
2026 med en starkare plattform, förbättrad distribution
och ett bredare spelportfölj än för ett år sedan. Vi har
också ytterligare stärkt vårt team.
Vårt fokus under 2026 kommer fortsatt att ligga på tre
huvudprioriteringar:
• att utöka vårt globala distributionsnätverk,
• att skala upp vår portfölj av både egna och
tredjepartsspel, och att
• stärka organisationen för att stödja långsiktig tillväxt.
Jag vill rikta ett varmt tack till våra medarbetare för deras
engagemang under detta händelserika år, liksom till våra
kunder och partners för deras fortsatta samarbete och till
våra aktieägare för deras stöd.
Med en skalbar plattform, en stärkt distribution och en
växande innehållsportfölj ser vi fram emot att fortsätta
vår tillväxtresa under 2026 och framöver.
Christoffer Källberg
Group CEO
Fotograf: Peter Knutson
===== SIDA 7 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 7
Marknadsöversikt
En stor och snabbt växande
marknad
Den globala iGaming-marknaden som helhet upplever en
kraftig tillväxt, med en genomsnittlig årlig tillväxttakt på
19 procent för perioden 2019–2024 och en förväntad
tillväxt på 13 procent för perioden 2024–2029. Inom
iGaming-marknaden har iCasino vuxit snabbare än, och
förväntas fortsätta växa snabbare än, segmentet för
sportbetting.
Den största kategorin inom iCasino-segmentet är
onlineslotspel som står för 75 procent av kategorin,
medan livekasino, lotteri och brädspel står för de
återstående 25 procenten. Onlineslotspel är de digitala
motsvarigheterna till klassiska enarmade banditer i
fysiska kasinon och använder RNG
(slumptalsgeneratorer) för att säkerställa ett
slumpmässigt och rättvist resultat för varje spin.
Onlineslotmarknaden upplever en ännu starkare tillväxt
än den bredare marknaden, med en rapporterad
genomsnittlig årlig tillväxttakt på 24 procent för 2019–
2024 och en förväntad tillväxt på 16 procent för 2024–
2029.
Hacksaw är främst aktivt inom onlineslotmarknaden och
har en uppskattad marknadsandel på mindre än 5
procent. Därför ger den övergripande marknadstillväxten,
i kombination med goda möjligheter att öka
marknadsandelen, attraktiva tillväxtutsikter.
KÄLLA: H2GC, APRIL 2025
Den globala iGaming-marknadens utveckling,
2019–2029E
Den globala Onlineslots-marknadens utveckling,
2019–2029E
KÄLLA: H2GC, APRIL 2025 KÄLLA: H2GC, APRIL 2025
19%
CAGR
13%
CAGR
2019 2024 2029E
24%
CAGR
16%
CAGR
2019 2024 2029E
===== SIDA 8 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 8
Verksamhet och strategi
EN DisruptIV aktör inom
iGaming-teknik och
spelutveckling
Hacksaw är verksamt i hela B2B-värdekedjan inom
iGaming, från spelutveckling till distribution. Hacksaw
grundades 2018 med visionen att bygga branschens
bästa iGaming-plattform som erbjuder största möjliga
flexibilitet när det gäller anpassning till tekniska och
regulatoriska förändringar.
Hacksaw har en unik skalbar och modulär RGS-plattform
(Remote Gaming Server, RGS) som är byggd på en
modern kodbas och möjliggör snabb utveckling och
distribution av spel. På RGS-plattformen utvecklar
Hacksaw spel som onlineslotspel, skraplotter och spel
med direktvinster som distribueras till kunder, antingen
direkt eller via aggregatorer.
Bolagets marknadsledande och vertikalt integrerade
plattform ger ökad flexibilitet, vilket i sin tur möjliggör
snabbare respons på regelförändringar, mer effektiv
utveckling och anpassning av spel samtidigt som bolaget
behåller fullständig äganderätt till kundrelationer och
spelardata. Strukturen möjliggör även snabbare
integrering med nya kunder och starkare relationer med
slutanvändarna. Traditionella spelstudios förlitar sig
vanligtvis på tredjepartsleverantörer av RGS, utan tillgång
till kunddata, samtidigt som teknikleverantörer är
beroende av externa studios för att tillhandahålla spel.
Hacksaw kan däremot både utveckla och distribuera sina
egna spel och behåller därmed kontrollen över kvaliteten
och kan dra nytta av insikter från spelardata.
Hacksaws spel består både av spel som utvecklats helt
internt, vilka står för mer än 90 procent av intäkterna, och
spel som utvecklats av tredje part via OpenRGS-
plattformen.
Tredjepartsstudios utvecklar spelklienten (den del som
spelarna ser), medan Hacksaw utvecklar backend-delen,
inklusive spellogik och matematiska inställningar. När
spelet är klart distribuerar Hacksaw det via sitt nätverk
enligt sina kommersiella villkor och i enlighet med sina
riktlinjer för regelefterlevnad.
OpenRGS-plattformen utgör en mycket skalbar och
snabbt växande intäktskälla för Hacksaw, samt ett
attraktivt erbjudande för spelstudios.
Under 2025 släppte Hacksaw 45 egenutvecklade spel och
46 spel utvecklade av tredjepartsstudios. Det totala
spelutbudet på över 290 spel, varav 76 är OpenRGS-spel
från åtta studios, har lanserats av Hacksaws kunder i mer
än 35 jurisdiktioner med lokala licenser.
===== SIDA 9 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 9
Kunder och intäktsmodell
Bland Hacksaws kunder återfinns de största privata,
börsnoterade och statliga iGaming-operatörerna globalt,
samt större aggregatorer. Operatörerna är B2C-bolag
som driver de faktiska spelsajterna och interagerar direkt
med spelarna. Operatörerna hanterar användarkonton,
spelintegrering och betalningar. Aggregatorerna fungerar
som mellanhänder och samlar in spel från flera
spelleverantörer, sköter den tekniska integrationen och
erbjuder löpande support. Aggregatorerna gör så att
operatörerna kan spara tid och resurser, samtidigt som
Hacksaw snabbt får tillgång till en bred operatörsbas.
Hacksaws kunders intäkter, GGR (Gross Gaming
Revenue), beräknas utifrån den totala insatsvolymen.
Insatsvolymen är produkten av antalet placerade insatser
eller spelade omgångar multiplicerat med det
genomsnittliga värdet per insats, som sedan
multipliceras med det slumpmässiga förhållandet mellan
vinster och förluster för dessa insatser, benämnt RTP
(Return to Player).
Hacksaw genererar intäkter genom att tillämpa en så
kallad take rate (procentandel av kundernas intäkter).
Intäktsmodellen är densamma för både internt
utvecklade spel och spel som utvecklats av
tredjepartsstudios på OpenRGS. Hacksaw redovisar de
totala intäkterna från OpenRGS-spel och bokför den
licensavgift för immateriella rättigheter som betalas till
tredjepartsstudios som kostnad för sålda tjänster.
Illustrativ intäktsmodell
===== SIDA 10 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 10
Strategi
Hacksaws primära strategi består av två pelare:
produktinnovation och ökad intäktsgenerering.
Produktinnovation omfattar lansering av nya spel,
egenutvecklade samt via tredjepartsstudios på OpenRGS-
plattformen. Det omfattar också fortsatt utveckling av
RGS-plattformen för att säkerställa ett
konkurrenskraftigt, högkvalitativt och differentierat
utbud.
Ökad intäktsgenerering omfattar merförsäljning till
befintliga kunder, attrahera nya kunder samt en
accelererad utrullning av OpenRGS.
Den globala marknaden för onlineslots har uppvisat en
årlig tillväxt på 24 procent och förväntas fortsätta växa i
hög takt framöver. Samtidigt uppgår Hacksaws
uppskattade marknadsandel till mindre än 5 procent.
Detta innebär en stor tillväxtmöjlighet för Hacksaw.
Hacksaw har en plattform i världsklass som möjliggör
effektiv utveckling och distribution av spel över olika
marknader, samt en attraktiv exponering mot en växande
sektor. Sammantaget är bolaget väl positionerat för att ta
vara på marknadsmöjligheter och växa snabbare än
marknaden. Detta reflekteras i företagets långsiktiga
finansiella mål.
Primär STRATEGI
Primär STRATEGI Utfall 2025
ProduKtinnovation
Lansering av nya spel
91
lanserade spel, varav 45
utvecklades internt och 46 av
tredjepartsstudios på OpenRGS
Fortsatt utveckling av RGS-
plattformen 7
lokalt licensierade marknader
har tillkommit, med
uppdateringar av RGS-
plattformen för att uppfylla
kraven
Ökad intäktsgenerering
Merförsäljning till befintliga
kunder, attrahera nya kunder,
kommersiell framgång
>260
affärer med nya och befintliga
kunder
Påskynda utrullningen till
tredjepartsutvecklare 4
nya tredjepartsstudios
onboardade
Långsiktiga finansiella mål
Mål Utfall 2025
Årlig intäktstillväxt
>30%
44%
Justerad EBIT-marginal
>80%
82%
===== SIDA 11 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 11
Regelefterlevnad
Som B2B-leverantör interagerar Hacksaw med operatörer
och aggregatorer, och har ingen egen interaktion med
spelarna. Hacksaws intäkter kommer från kommersiella
avtal, antingen direkt med operatörerna, eller med
aggregatorer som gör spelen tillgängliga för operatörer
och som i sin tur gör spelen tillgängliga för spelarna. I
båda fallen genereras den underliggande insatsvolymen i
den jurisdiktion där spelaren befinner sig och den
tillhörande GGR bokförs av varje operatörs enhet, som
ofta inte befinner sig i samma jurisdiktion som spelaren
eftersom operatörer tar emot insatser från flera
jurisdiktioner genom en enda juridisk enhet, beroende på
vilka licenser sådana operatörer innehar. Hacksaws
intäkter genereras genom kommersiella avtal med en
take rate på operatörernas GGR. Hacksaws intäkter
uppstår därmed på platsen för operatörernas verksamhet
och inte nödvändigtvis på platsen där de spelarnas
underliggande insatser görs.
Att ansöka om och upprätthålla licenser samt övervaka
den regulatoriska utvecklingen är en central uppgift hos
bolagets compliance-avdelning. Sedan Hacksaw
grundandes har bolaget prioriterat regelefterlevnad för
att säkerställa att regulatoriska standarder följs i de
jurisdiktioner där Hacksaw bedriver sin verksamhet och
där dess spel erbjuds. Bolagets regulatoriska och
tekniska compliance-team analyserar hur den juridiska
och regulatoriska utvecklingen påverkar hur spel kan
utvecklas och var de kan erbjudas. Enligt Hacksaw är det
nödvändigt att följa juridiska och regulatoriska
standarder för att minska risker och skapa förtroende
och upprätthålla ett gott rykte i branschen, särskilt bland
kunder. Det arbete som utförs av Hacksaws compliance-
avdelning har även integrerats i de digitala processerna
för due diligence, know your customer och arbetet mot
penningtvätt som Hacksaw tillämpar vid onboardingen av
nya kunder och övervakningen av befintliga kunder.
Innan Hacksaw ingår ett kommersiellt samarbete med en
operatör eller aggregator, samt under affärsförhållandets
gång, genomför Hacksaw due diligence samt screenar
kunderna mot listor med otillåtna parter. Det område som
vanligtvis medför en högre exponering mot sanktionsrisk
är vid samröre med angivna parter, främst spelare. I detta
avseende har operatörerna (oavsett om det rör sig om
operatörer eller aggregatorer inom företaget, spelare eller
andra operatörer bland Hacksaws kunder) oftast krav på
sig att genomföra screening med avseende på
penningtvätt och sanktioner, såväl vid onboarding-stadiet
som under affärsförhållandets gång. Baserat på gällande
sanktionsregler i EU, Storbritannien och USA anser
bolaget inte att det åligger Hacksaw att undersöka
spelarnas identitet, då det är operatörerna som har den
primära juridiska skyldigheten att spelare som omfattas
av sanktioner inte kan använda de speltjänster som
operatörerna erbjuder.
Avtalen med operatörer och aggregatorer innehåller
dessutom klausuler om regelefterlevnad för att
förebygga brott mot sanktioner. Dessa klausuler kräver
att operatörer och aggregatorer vidtar åtgärder mot
penningtvätt, finansiering av terrorism och samröre med
sanktionerade parter. De finansinstitut som exempelvis
tillhandahåller betaltjänster är skyldiga att säkerställa att
de inte bryter mot tillämpliga sanktioner genom att
genomföra betalningar till eller från sanktionerade
spelare. Hacksaw har implementerat geoblockering av
flera länder, inklusive Kuba, Iran, Nordkorea, Ryssland,
Sydsudan, Syrien och vissa områden i Ukraina.
Geoblockering är en teknik som antingen begränsar
spelares tillgång till Hacksaws spel utifrån spelarens
geografiska placering och/eller begränsar spelares
tillgång till operatörer som inte innehar nödvändig licens.
Hacksaw levererar sina spel till operatörer och
aggregatorer genom två olika typer av licenser:
(a) Point of Consumption (local)-licenser – där
Hacksaw som leverantör måste ha licens i den
jurisdiktion där operatören och spelarna
befinner sig, t.ex. Sverige, Storbritannien;
(b) Point of Supply-licenser – där Hacksaw är
licensierat i den jurisdiktion där tjänsterna
tillhandahålls, t.ex. Malta Gaming Authoritys
B2B Critical Supply Licence.
===== SIDA 12 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 12
Flera bolag inom Hacksaw-koncernen licensieras och
regleras enligt följande:
Myndighet Typ av licens
Malta Gaming Authority Kritisk leverantörslicens
(B2B)
Gambling Commission
(Storbritannien)
Kombinerad
fjärrdriftslicens för att
tillverka, tillhandahålla,
installera eller anpassa
spelprogramvara; att
driva kasino.
Hellenic Gaming
Commission
Typ A1 lämplighet som
tillverkare
Romanian National
Gambling Office (ONJN)
Klass 2-Licens för
distribution av
spelprogramvara
Alcohol and Gaming
Commission of Ontario
Spelrelaterad
leverantörsregistrering
Spelinspektionen
(Sverige)
Tillstånd för
spelprogramvara
Spillemyndigheden
(Danmark)
Licens för att
tillhandahålla spel
Gambling Supervision
Commission
(Isle of Man)
Licens för leverans av
mjukvara enligt Isle of
Mans spellag (OGRA).
La Dirección General de
Juegos de Casino y
Máquinas Tragamonedas
(Peru)
Tillstånd som
tjänsteleverantör (B2B)
Curaçao Gaming
Authority Driftscertifikat
West Virginia Lottery
Commission
Licens som iGaming-
leverantör
Michigan Gaming Control
Board
Tillfällig licens som
leverantör av onlinespel
Pennsylvania Gaming
Control Board Interaktiv speltillverkare
New Jersey Division of
Gaming Enforcement
Godkännande av anmälan
för företag inom
branschen för
kasinotjänster
Alberta Gaming, Liquor &
Cannabis
Godkänd som leverantör
av speltjänster i Alberta
Sweepstakes
Marknaden för sweepstakes har vuxit i snabb takt under
de senaste åren och är i flera jurisdiktioner inte reglerat
eftersom insatserna inte görs i pengar och faller därför i
allmänhet inte inom ramen för lokal spelreglering. Istället
kan insatserna bestå av så kallade coins eller andra
fiktiva valutor som spelaren köper eller erhåller, och i
vissa fall krävs inte några insatser överhuvudtaget.
Givet den växande marknaden för sweepstakes förväntar
sig Hacksaw att flera jurisdiktioner kan komma att införa
lokal reglering för sweepstakes. Hacksaw tillhandahåller
inte spel till sweepstakes-kunder i amerikanska delstater
där bolaget har lokala licenser, och tillhandahåller inte
heller spel till sweepstakes-kunder i andra delstater utan
ett oberoende legalt utlåtande från den aktuella
sweepstakes-kunden. Sweepstakes står för närvarande
för en låg ensiffrig andel av Hacksaws intäkter.
Om en jurisdiktion där Hacksaw för närvarande har
intäkter skulle införa regler som förbjuder onlinespel,
införa krav som Hacksaw eller dess kunder inte kan möta
eller begränsa deltagandet av internationella leverantörer
kan Hacksaw komma att upphöra med att erbjuda sina
spel i den jurisdiktionen. Under 2025 upphörde Hacksaw
med, eller beslutade att upphöra med, att erbjuda spel till
sweepstakes-operatörer i Louisiana, Montana och
Kalifornien.
===== SIDA 13 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 13
Aktien
Börsnotering
Hacksaws aktier började handlas på Nasdaq Stockholm
den 25 juni 2025 och handlas med tickern ”HACK”.
Kapitalallokering
I enlighet med Hacksaws kapitalallokeringspolicy, som
antagits av bolagets styrelse, kommer bolaget att
allokera kapital när möjligheter uppstår och sträva efter
att återföra minst 75 procent av nettovinsten till
aktieägarna genom utdelningar och/eller återköp av
aktier.
Till årsstämman 2026 har styrelsen föreslagit en
utdelning om 0,40 euro per aktie. Denna utdelning
motsvarar cirka 81 procent av nettovinsten för 2025.
Dessutom föreslår styrelsen ett mandat att återköpa
aktier motsvarande upp till 10 procent av aktiekapitalet.
Aktien
Analytikertäckning
För information om de analytiker som täcker Hacksaw-
aktien, besök www.hacksawgroup.com.
De TIO största ägarna den 31
december 2025
Aktiekurs och volym
1) Indexerad aktiekursutveckling för utvalda iGaming B2C -bolag, inklusive Betsson
AB Class B, DraftKings, Inc. Class A, Entain PLC, Evoke plc, Flutter Entertainment
Plc, Lottomatica Group S.P.A., PointsBet Holdings Ltd, Rank Group Plc, Rush
Street Interactive, Inc. Class A och Tabcorp Holdings Limited.
2) Indexerad aktiekursutveckling för utvalda iGaming B2B -bolag, inklusive
Ainsworth Game Technology Limited, Aristocrat Leisure Limited, Better Collective
A/S, Brightstar Lottery PLC, Evolution AB, Gaming Realms PLC, Genius Sports
Limited, Gentoo Media Inc, Kambi Group plc Class B, Light & Wonder, Inc.,
Playtech PLC och Sportradar Group AG Class A.
KÄLLA: MODULAR FINANCE
2025
Resultat per aktie efter utspädning, EUR 0,496
Utdelning per aktie, EUR 0,40
Utdelningsandel 81%
Aktiekurs vid årets slut, SEK 63,40
Antal utestående aktier vid årets slut 289 195 987
Antal omsatta aktier 153 215 539
Antal kända aktieägare 10 704
Ägare
Antal
aktier Kapital Röster
1 Fractional Holding AB 48 758 231 16,9% 16,9%
2 Lollipop Assets Ltd 28 602 683 9,9% 9,9%
3 Frédéric Herz 19 114 789 6,6% 6,6%
4 Jonas Ejevärn 15 139 948 5,2% 5,2%
5 Burwood Holding Ltd 12 245 965 4,2% 4,2%
6 Tension Pty Ltd 12 245 717 4,2% 4,2%
7 Ashwood Holdings Pty Ltd 12 245 646 4,2% 4,2%
8 The Soybean Trust 12 245 494 4,2% 4,2%
9 Wise Capital AB 7 952 437 2,8% 2,8%
10 Grenobel Ltd 7 202 397 2,5% 2,5%
175 753 307 60,8% 60,8%
113 442 680 39,2% 39,2%
289 195 987 100,0% 100,0%
Totalt, 10 största ägarna
Andra ägare
Totalt
Källa: Modular Finance
0
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
30 000
Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec
Månatlig handelsvolym,
tusen aktier
0,00
10,00
20,00
30,00
40,00
50,00
60,00
70,00
80,00
90,00
100,00
Hacksaw (HACK)
Nasdaq Stockholm (OMXSPI)
iGaming B2C index¹
iGaming B2B index²
===== SIDA 14 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 14
Förvaltningsberättelse
Styrelsen och verkställande direktören för Hacksaw AB (Publ) (org. nr 559133-3793) avger härmed följande
årsredovisning och koncernredovisning för räkenskapsåret 2025-01-01 – 2025-12-31.
Hacksaw AB är koncernens moderbolag och fungerar som ett holdingbolag. All operativ verksamhet bedrivs genom
dess dotterbolag. Hacksaw AB har sitt säte i Stockholm, Box 692, 114 11Stockholm. Benämningen Hacksaw avser
koncernen som helhet. Årsredovisningen är upprättad i tusental EURO (EUR) om inget annat anges.
Verksamheten
Hacksaw grundades 2018 och är en global teknikfokuserad Remote Gaming Server -plattform ("RGS") och
spelleverantör till iGaming-operatörer. De spel som Hacksaw utvecklar består av slotspel, skraplotter och "instant win" -
spel.
Spelen baseras på koncernens egenutvecklade RGS-plattform: en skalbar, modulär och specialbyggd teknikplattform
byggd på en modern kodbas, vilket möjliggör snabb spelutveckling och distribution av spel genom hela B2B -vertikalen
inom iGaming. RGS-plattformen gör det möjligt att effektivt utveckla och distribuera spel på befintliga och nya
marknader och nästan utan några spelavbrott uppdatera spelen baserat på regeländringar eller kundernas efterfrågan,
vilket i sin tur möjliggör flexibilitet i takt med att kunder går in på nya geografiska marknader. Detta kompletteras av ett
omfattande globalt distributionsnätverk.
Hacksaw är en B2B-leverantör med kunder bestående av antingen operatörer eller aggregatorer. Operatörer är B2C -
företag som driver och hanterar de faktiska webbplatserna och interagerar med spelarna. Aggregatorer fungerar som
mellanhänder som förenklar processen för operatörerna genom att erbjuda ett paket med spel från olika
spelleverantörer. Hacksaws kunder består av några av de största privatägda, börsnoterade och statligt ägda iGaming -
operatörerna i branschen.
Sedan 2026 erbjuds RGS-plattformen även till externa spelstudior för att utveckla och distribuera spel genom en
intäktsdelningsmodell. Sådana samarbeten utgjorde under 2025 mindre än tio procent av Hacksaws GGR, med god
potential att växa framöver. Vid utgången av 2025 var 8 tredjepartsstudior anslutna till Hacksaws OpenRGS-plattform.
Hacksaw har en licensportfölj består av 16 B2B-licenser/tillstånd/registreringar i jurisdiktioner som Malta,
Storbritannien, Curacao, Grekland, Isle of Man, Ontario, Rumänien, Sverige, West Virginia, Michigan, Peru, Pennsylvania
och Danmark. Licensportföljen återspeglar koncernens höga krav på regelefterlevnad och strävan att säkerställa en
pålitlig plattform för kunder och slutanvändare.
Vid utgången av 2025 erbjöd Hacksaw cirka 293 spel (inklusive spel som släppts via tredjeparts spelstudios) fördelat
på cirka 225 slotspel, 54 skraplotter och 14 "instant win"-spel.
Marknaden
Den globala onlinekasinomarknaden utvecklades starkt under 2025 där tekniska framsteg och nya distributionskanaler
är bidragande faktorer, men även en stark efterfrågan från speloperatörer och deras slutanvändare. Marknaden drivs
även av följande starka underliggande trender som gynnar Hacksaw:
• Skifte från landbaserade till onlinekasinon och ökat spelande i mobila enheter.
• Generationsskifte mot en mer digital spelargeneration.
• Liberaliserad syn på spelande öppnar fler reglerade marknader.
Hacksaw har en ledande ställning bland spelutvecklarna inom sitt segment och koncernen avser att stärka sin position
på marknaden ytterligare, genom att fokusera på att utveckla den tekniska plattformen och tjänster som skapar värden
för kundernas verksamhet och deras erbjudande till slutanvändaren.
===== SIDA 15 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 15
Affärs- och spelutveckling
Hacksaw befinner sig i en expansionsfas och har byggt en stark organisation för att säkerställa både kort - och
långsiktig tillväxt. Samtliga verksamhetsområden utvecklas väl och koncernen investerar för att ta fram nya spel och
utveckla den tekniska plattformen samtidigt som koncernen även stärker sin distribution genom att adressera nya
marknader. Produktinnovationer av spel och teknisk kompetensutveckling bland medarbetarna är strategiska
kärnområden av särskild vikt för att ytterligare expandera på marknaden samt att lägga en stabil grund för fortsatt
tillväxt.
Hacksaw har vuxit organiskt genom en systematisk process och affärsutveckling. Processen inleds med omfattande
marknadsanalys som ligger till grund för fortsatt affärsutveckling. Analysen innebär att Hacksaw systematiskt går
igenom marknaden för att hitta nya spel och affärsmöjligheter som sedan prioriteras utifrån riskvägd
lönsamhetspotential. I nästa steg tar ett legalt team över för att genomlysa regelverket och potentialen samt driva
arbetet för att erhålla en licens och säkerställa alla immateriella rättigheter. Därefter är det kreatörernas och
spelutvecklarnas tur att utveckla spelet till en färdig produkt. Parallellt med spelutvecklingen påbörjas marknadsföring
mot B2B-marknaden för att säkerställa effektiv försäljning och distribution när spelet är redo för lansering. Efter att
spelen lanserats följer Hacksaw upp spelets prestation och samarbetar med operatörerna för att förbättra spelen.
Dialogen med operatörerna är viktig för förbättring av lanserade och vidareutveckling av kommande spel.
Väsentliga händelser under året
• Mikael Rahm utsågs till ny Group CFO med tillträde den 1 januari 2026.
• En extra bolagsstämma den 27 november 2025 beslutade att implementera ett incitamentsprogram genom
emission av teckningsoptioner till en ledande befattningshavare (”LTIP 2025/2030:3” och ”LTIP 2025/2030:4”). Den
extra bolagsstämman beslutade även att byta bolagets redovisningsvaluta från SEK till EUR och motsvarande
ändringar i bolagsordningen.
• Till följd av utnyttjande av teckningsoptioner i bolaget under september 2025 ökade antalet aktier och röster till
totalt 289 195 987. Aktiekapitalet uppgår till 722 989,9675 SEK.
• I juni 2025 genomförde Hacksaw en börsnotering på Nasdaq Stockholm. Erbjudandet i samband med noteringen
attraherade stort intresse bland institutionella investerare globalt och bland allmänheten i Sverige, Danmark,
Finland och Norge. Erbjudandet övertecknades flera gånger. Första handelsdag var 25 juni 2025.
Intäkter
Sammanställning av resultat och finansiella nyckeltal
Totala intäkter uppgick till 197,5 MEUR (137,1), en ökning med 44 % jämfört med samma period föregående år.
Tillväxten är ett resultat av den starka portföljen av befintliga spel, lanseringar av nya spel samt tillväxt i kundbasen.
Det genomsnittliga antalet spelrundor per dag ökade med 58 % jämfört med samma period föregående år. De tio bäst
presterande spelen stod för 44 % (52) av GGR. Under året lanserades 45 (37) egenutvecklade spel och 46 (24) spel
utvecklade av tredjepartsstudior. Det totala spelutbudet uppgick till 293 (203) lanserade spel vid årets slut.
Rörelseresultat (EBIT)
Justerat rörelseresultatet (EBIT) för året uppgick till 161,4 MEUR (116,1), vilket är en ökning med 39 % jämfört med
föregående år. Den justerade rörelsemarginalen uppgick till 82 % (85).
Rörelseresultatet har justerats för jämförelsestörande poster om 4,0 MEUR (1,1), vilka främst avser
rådgivningskostnader relaterade till börsintroduktionen (för ytterligare information hänvisas till not 5
Jämförelsestörande poster). Rörelseresultatet för året, inklusive dessa poster, uppgick till 157,4 MEUR (115,0).
(Belopp i tusental EUR) 2025 2024 Förändring, %
Totala intäkter 197 481 137 098 44%
Justerat rörelseresultat (EBIT) 161 412 116 113 39%
Justerad rörelsemarginal (EBIT-marginal) 82% 85% -3%
Jämförelsestörande poster 3 986 1 144 249%
Årets resultat 142 835 109 357 31%
Resultat per aktie före utspädning, EUR 0,496 0,380 31%
Resultat per aktie efter utspädning, EUR 0,496 0,376 32%
===== SIDA 16 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 16
Justerade rörelsekostnader uppgick till 36,1 MEUR (21,0) för året. Ökningen är främst till följd av högre
personalkostnader hänförliga till fortsatt investering i nyrekryteringar, främst inom spelutveckling och -distribution, i
syfte att kunna ta vara på framtida möjligheter. Ökningen kommer även från ökade kostnader för sålda tjänster till följd
av fortsatt expansion av OpenRGS-plattformen, kostnader relaterade till att driva fortsatt tillväxt och utveckling av
verksamheten samt ökade avskrivningar hänförliga till fortsatta investeringar i aktiverade utvecklingskostnader för
spelutveckling.
Finansiella poster
Finansiella poster för året uppgick till -5,1 MEUR (0,5). Ökningen av finansiella kostnader är främst hänförlig till
moderbolaget, där en realiserad kursförlust på finansiella poster redovisades vid mottagen betalning från tidigare
reserverad utdelning från dotterbolag i utländsk valuta.
Årets resultat
Årets resultat uppgick till 142,8 MEUR (109,4). Resultat per aktie före utspädning uppgick till 0,496 EUR (0,380) och
resultat per aktie efter utspädning uppgick till 0,496 EUR (0,376).
Investeringar
Investeringar i immateriella anläggningstillgångar uppgick till 6,9 MEUR (3,9) för året och är främst relaterade till
aktiverade utvecklingskostnader, patent och varumärken. Investeringar i materiella anläggningstillgångar uppgick till
0,4 MEUR (0,1) för året och är främst relaterade till investeringar i kontorsmaterial.
Finansiell ställning
Koncernens balansomslutning uppgick vid årets slut till 179,2 MEUR (134,6). Det egna kapitalet i koncernen uppgick till
153,6 MEUR (115,0).
Balansräkningen i sammandrag
Likviditet och kassaflöde
Kassaflödet från den löpande verksamheten före förändringar i rörelsekapital uppgick till 153,9 MEUR (116,3) för året.
Ökningen förklaras främst av det förbättrade resultatet.
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 152,1 MEUR (100,7) för året. Kassaflödet från förändrat
rörelsekapital under året påverkas av variationer i betalningsmönster samt reservering av upplupna intäkter jämfört med
samma period föregående år.
Kassaflöde från investeringsverksamheten uppgick till -7,4 MEUR (-4,1). Investeringarna avsåg immateriella
anläggningstillgångar och är relaterade till produktutveckling av nya spel samt förbättringar av den tekniska
plattformen såsom funktionalitet samt patent och varumärken.
(Belopp i tusental EUR) 2025 2024
Anläggningstillgångar 13 640 9 583
Omsättningstillgångar 165 590 125 022
Summa tillgångar 179 230 134 606
Eget kapital 153 633 114 979
Långfristiga skulder 2 020 2 001
Kortfristiga skulder 23 577 17 626
Summa eget kapital och skulder 179 230 134 606
31 dec
(Belopp i tusental EUR) 2025 2024
Kassaflödet från den löpande verksamheten före förändringar i rörelsekapital 153 948 116 329
Kassaflöde från den löpande verksamheten 152 070 100 653
Kassaflöde från investeringsverksamheten -7 383 -4 077
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -106 933 -46 397
Periodens kassaflöde 37 754 50 180
===== SIDA 17 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 17
Kassaflöde från finansieringsverksamheten uppgick till -106,9 MEUR (-46,4) och var främst kopplat till utdelning till
aktieägare.
Årets rapporterade kassaflöde uppgick till 37,8 MEUR (50,2).
Likvida medel uppgick till 133,2 MEUR (93,8) vid årets slut.
Forskning och utveckling
Hacksaw har stor fokus på utveckling av egna produkter och tjänster. Utvecklingsarbetet leds från underkoncernen
Hacksaw Gaming Ltd baserad på Malta där de strategiska besluten fattas. Koncernens produktutveckling aktiveras när
kriterierna för utveckling i IAS 38 är uppfyllda. Under 2025 aktiverades 4,1 MEUR (2,5) av koncernens totala
lönekostnader om -16,1 MEUR (-10,1) som aktiverat arbete för egen räkning. Utöver de egenupparbetade
lönekostnaderna har 2,8 MEUR (1,5) aktiverats avseende externt köpta tjänster för certifiering av projekt till
spelplattformen.
Anställda
Den 31 december 2025 hade Hacksaw 254 (141) anställda. Medelantalet anställda i koncernen uppgick till 198 (117)
för året.
Att rekrytera, behålla och utveckla personer med rätt kompetens och inställning är oerhört viktigt och Hacksaw satsar
stort på intern utveckling och utbildning. Koncernens ambition är att alla medarbetare skall känna delaktighet och
ansvar för företagets utveckling och ställer stora krav på eget ansvar och initiativförmåga. En förutsättning för att
lyckas attrahera talang är att skapa en mångsidig och inkluderande arbetskultur som är fri från diskriminering och
trakasserier, vilket är av största vikt och fokus för Hacksaw.
Information om utbetalda ersättningar till ledande befattningshavare redovisas i not 7. Anställda, personalkostnader
och ersättningar till ledande befattningshavare.
Aktien
Hacksaws aktier har varit listade på Nasdaq Stockholm sedan 25 juni 2025 och tillhör segmentet Large Cap. Aktiens
kortnamn vid handel är HACK. Stängningskursen uppgick per den 31 december 2025 till 63,4 kronor per aktie. Det
motsvarar ett totalt marknadsvärde om 18 347 MSEK.
Aktiesplit
Styrelsen beslutade den 13 maj 2025 om en aktiesplit där en (1) befintlig aktie delades i 2 000 nya aktier vilket
registrerades hos Bolagsverket den 20 maj 2025. I samband med beslutet om uppdelning av aktier skedde en
fondemission där aktiekapitalet ökades med 244 712 SEK. Fondemissionen genomfördes genom överföring av
367 068 SEK från fritt eget kapital till aktiekapital. Inga nya aktier gavs ut i samband med fondemissionen.
Det totala antalet aktier före aktiespliten uppgick till 122 356 och det totala antalet aktier efter aktiespliten uppgick till
244 712 000.
Minoritetsförändring
Den 10 juni 2025 förvärvades samtliga aktier i dotterbolaget Hacksaw Gaming Ltd som tidigare innehades av
minoritetsaktieägare. Ersättningen för minoritetens aktier erlades genom nyemission av aktier i bolaget samt kvittning
av aktier. Efter förvärvet blev Hacksaw Gaming Ltd ett helägt dotterbolag till Hacksaw AB. Teckningskursen i
emissionen var cirka 68 SEK per aktie, vilket fastställdes med beaktande av värdeförhållandet mellan aktierna i
Hacksaw AB och Hacksaw Gaming Ltd. Transaktionen baserades på verkligt värde för respektive aktie. Efter
nyemissionen uppgick antalet aktier till 288 915 987.
Redovisningsmässigt kvalificerar sig transaktionen av aktiebytet inom det bestämmande inflytandet då Hacksaw AB
redan har ett bestämmande inflytande av Hacksaw Gaming Ltd. Transaktionen redovisas därför direkt mot eget kapital
och ingen ny goodwill eller andra immateriella anläggningstillgångar redovisas. För mer information om förändringen
inom eget kapital hänvisas till Koncernens rapport över förändring i eget kapital för perioden på sid 35.
===== SIDA 18 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 18
Teckningsoptioner
Till följ av noteringen på Nasdaq Stockholm den 25 juni 2025 utlöstes en accelerationsklausul som gjorde det möjligt
för teckningsoptionsinnehavaren av serie 2023/2026 att utnyttja sina teckningsoptioner i förtid. Utnyttjandeperioden
ändras från 21 februari 2026 – 20 mars 2026 till 26 juni 2025 – 10 augusti 2025. Till följd av aktiespliten har
teckningskursen omräknats från 27 060 kr per aktie till 13,53 kr per aktie. Totalt tecknades 280 000 nyemitterade aktier
i bolaget inom ramen för programmet varvid Hacksaw tilldelades 0,3 MEUR. Efter nyemissionen uppgick antalet aktier
till 289 195 987.
Utdelning
För verksamhetsåret 2025 har styrelsen till årsstämman föreslagit en ordinarie utdelning på 0,40 euro per aktie. Den
föreslagna utdelningen för 2025 uppgår till 115,7 miljoner euro (106,3), baserat på antalet utestående aktier vid årets
slut.
Styrelsen föreslår också att årsstämman beviljar ett återköpsmandat på upp till 10% av Hacksaws utestående
aktiekapital. Se även förslag till vinstdisposition på sid 19 och not M17 på sid 75.
Väsentliga nyckeltal
Hacksaw använder sig av alternativa finansiella mått som inte definieras av IFRS. Hacksaw anser att dessa finansiella
mått (APM) ger värdefull information till läsaren av de finansiella rapporterna då de utgör ett komplement vid
utvärdering av Hacksaws prestation. Nyckeltalen som Hacksaw har valt att presentera är relevanta beaktande
verksamheten samt i förhållande till de finansiella målen avseende tillväxt, marginal och kapitalstruktur. I
definitionerna på sidan 81 anges hur Hacksaw definierar sina nyckeltal samt syftet med respektive nyckeltal. På sidan
80 anges kompletterande information för att kunna härleda nyckeltalen.
Moderbolaget
Hacksaw AB, moderbolaget, är ett holdingbolag som bildades 2018. Övriga rörelseintäkter uppgick för räkenskapsåret
till 5,3 MSEK (10,0). Övriga externa kostnader uppgick till -66,7 MSEK (-18,1). Personalkostnader uppgick till -18,1 MSEK
(-15,2). Rörelseresultatet uppgick till -80,7 MSEK (-23,9). Årets resultat uppgick till 1 551 MSEK (1 098). Resultatet är
hänförligt till resultat från andelar i koncernföretag.
Tillgångarna uppgick till 4 683 MSEK (1 110) och eget kapital till 4 670 MSEK (1 100). Moderbolagets aktiekapital
uppgick till 0,7 MSEK (0,2) vid årets slut 2025. För förändring i eget kapital mellan 2024 och 2025, se Moderbolagets
förändring i eget kapital på sid 67. Moderbolagets likvida medel uppgick till 5,2 MSEK (15,8).
Inga väsentliga investeringar har skett i immateriella eller materiella tillgångar. Under året har bolaget erhållit utdelning
från dotterbolaget på Malta uppgående till 1 688 MSEK (1 115).
Händelser efter rapportperiodens utgång
Inga väsentliga händelser har inträffat från den första januari 2026 till och med datumet för publicering av denna
årsredovisning.
===== SIDA 19 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 19
Årsstämma
Årsstämman 2026 kommer att hållas i Stockholm den 27 april 2026.
Förslag till disposition av fritt eget kapital (kr)
Styrelsen föreslår årsstämman 2026 att besluta om utdelning till aktieägarna om EUR 115 678 395 (SEK 1 000 000
905), motsvarande EUR 0,40 (SEK 8 172,88) per aktie. Vid omräkning av utdelningen från SEK till EUR i tabellen nedan
har balansdagens kurs använts.
I och med att moderbolaget byter redovisningsvaluta från svenska kronor till euro per den 1 januari 2026 redovisas
båda valutorna i denna specifikation.
Styrelsens redogörelse för den föreslagna vinstdispositionen
Med hänvisning till ovanstående och vad som övrigt kommit till styrelsens kännedom är styrelsens bedömning att en
allsidig bedömning av moderbolagets och koncernens ekonomiska ställning medför att utdelningen är försvarlig med
hänvisning till de krav som verksamheten art, omfattning och risker ställer på storleken av moderbolagets och
koncernens egna kapital samt moderbolagets och koncernens konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt. Vad
beträffar koncernens och moderbolagets ställning i övrigt, hänvisas till efterföljande resultat- och balansräkningar med
tillhörande noter.
2025-12-31 2025-12-31
Till årsstämmans förfogande står följande vinstmedel: EUR SEK
Överkursfond 285 547 771 3 089 055 785
Balanserat resultat 2 639 630 28 555 520
Årets resultat 143 390 740 1 551 201 029
Total 431 578 141 4 668 812 334
Styrelsen föreslår följande disposition:
Till aktieägarna en utdelning om EUR 0,40 per aktie 115 678 395 1 251 408 877
I ny räkning överföres 315 899 746 3 417 403 457
Total 431 578 141 4 668 812 334
===== SIDA 20 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 20
Risker och riskhantering
Hacksaws verksamhet är föremål för olika risker, både kommersiella och operativa. En aktiv och effektiv riskhantering
är en grundläggande förutsättning för Hacksaws verksamhet och avgörande för att bygga ett stabilt och lönsamt
företag. Genom riskhanteringsprocessen förbättras beslutsfattandet och möjligheterna att uppnå de strategiska målen
samt tillföra värde till verksamheten. Ignorerade eller felaktigt hanterade risker kan däremot leda till incidenter och
förluster.
Hacksaw verkar i en starkt reglerad bransch som påverkas av risken för ökad konkurrens och förändringar i de
regulatoriska och juridiska ramarna. Det juridiska landskapet inom onlinekasinomarknaden kan vara komplicerat och
omfattar ofta regleringar både på lokal och internationell nivå. För att minimera dessa risker arbetar Hacksaw både
med intern juridisk expertis och med externa rådgivare.
För att hantera identifierade risker har Hacksaw implementerat en proaktiv riskhanteringsprocess för att tidigt kunna
identifiera, planera och hantera risker som överstiger önskad riskaptit. Målet är att uppnå en god kontroll över
koncernens samlade riskexponering och att säkerställa en effektiv, systematisk och värdeskapande hantering av
möjligheter och risker i verksamheten. Koncernen har etablerat rutiner och interna kontrollsystem, inklusive en årlig
riskanalys för samtliga verksamhetsområden inom koncernen.
De mest betydande riskområdena och mest väsentligaste riskerna som Hacksaw har identifierat i sin
riskhanteringsprocess och de åtgärder som vidtas för att hantera riskerna presenteras i följande avsnitt.
Finansiella risker, finansiering, likviditetsplanering och betalningslösningar beskrivs i not. För ytterligare riskspecifika
detaljer och hantering, se not 21 Finansiella risker.
Strategiska risker
Strategiska risker ligger bortom koncernens påverkan och något som marknadens aktörer måste förhålla sig till genom
olika strategiska beslut. Exempel på strategiska risker är geopolitiska och regulatoriska förhållanden eller förändringar
i dessa faktorer som påverkar Hacksaw. Styrelsen och ledningsgruppen för Hacksaw övervakar löpande samhälls - och
marknadsutvecklingen på nyckelmarknader och driver ett proaktivt arbete för att identifiera och analysera
marknadsspecifika, geopolitiska och regulatoriska risker och möjligheter för att i nästa steg besluta om strategiska
åtgärder för att utveckla, försvara och/eller avveckla olika verksamheter.
Risk Beskrivning och hantering av risk
Förändring i lagar och
förordningar
Hacksaws påverkas direkt eller indirekt av förändring i lagar och regler som hotar
företagets konkurrensposition och/eller förmåga att tillhandahålla Hacksaws
produkter och tjänster.
Hacksaw har en egen juridisk avdelning som kontinuerligt övervakar och analyserar
den utvecklingen inom relevanta områden för att anta och säkerställa efterlevnad.
Konkurrens IGaming är en konkurrensutsatt bransch som förväntas öka när nya operatörer träder
in på marknaden och nuvarande operatörer förbättrar och utvidgar sitt erbjudande till
slutanvändaren. Risk för förändringar i kapacitet hos konkurrenter och/eller nya
aktörer kan komma att hota Hacksaws konkurrensfördel på marknaden.
Hacksaws målsättning är att stärka sin ställning på marknaden och behålla befintliga
samt attrahera nya kunder genom att vidareutveckla koncernens produkter gentemot
slutanvändaren.
Marknad En makroekonomiskt negativ utveckling såsom svagare tillväxt och ökad arbetslöshet
kan leda till minskad efterfrågan. Rent finansiellt kan hög inflation, höga räntor och
varierande växelkurser riskera att påverka Hacksaws finansiella resultat och försvåra
måluppfyllelse. Marknaden kan också drabbas av oförutsedda och
samhällsomvälvande händelser eller incidenter exempelvis naturkatastrofer, pandemi,
krig eller konflikter vilka hotar Hacksaws förmåga att upprätthålla verksamheten.
===== SIDA 21 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 21
Hacksaw övervakar och analyserar det makroekonomiska läget för att förstå hur
försäljning och det finansiella resultat påverkas. Avseende större oförutsedda
omvälvande händelser följer vi den globala samhällsutvecklingen samt har processer
för att hantera kris på ett effektivt sätt.
Operationella risker
Hacksaws strategi är nära kopplad till omvärlden medan det också finns många interna faktorer som kan påverka
koncernens förmåga att genomföra sin strategi. Styrelsen och ledningen granskar kontinuerligt det strategiska
ramverket kopplat till affärsrisker för att säkerställa att det är uppdaterat och fokuserar på att optimera ekonomiskt
värde.
Koncernens operativa enheter tar hand om potentiella risker relaterade till verksamheten och affären.
För att ständigt bygga värde är det avgörande att leverera enastående kundupplevelser med ett tydligt fokus på lönsam
tillväxt och kontinuerliga förbättringar. Effektiva operativa processer och engagerade medarbetare är nödvändiga för
framgång. De operativa enheterna baserade på Malta övervakar och hanterar proaktivt eventuella risker relaterade till
alla operativa möjligheter och utmaningar.
Risk Beskrivning och hantering av risk
Erbjudande Produktutveckling är avgörande för att ständigt förbättra spelupplevelsen och
generera intäkter. Otillräcklig och/eller icke-presterande produktutveckling kan hota
Hacksaws förmåga att möta eller överträffa speloperatörernas krav samt utsätta
Hacksaws kunder för kundklagomål, produktansvarsanspråk eller rättstvister.
Innovation Det digitala landskapet och teknisk innovation fortsätter att utvecklas med
sofistikerad ny teknik. Risken att inte utnyttja de tekniska framsteg och digitala
trender i utvecklingen av nya spel och/eller misslyckas med att förbättra
spelupplevelsen i befintliga, kan leda till färre nya kunder eller tapp av kunder till
konkurrenter.
Hacksaw följer noga spelutvecklingen i branschen och utforskar kontinuerligt
möjligheter kopplat till ny teknisk innovation. Koncernen utvärderar löpande om rätt
teknisk kompetens finns anställd kopplat till de affärsbeslut som finns tagna.
Beroende av enskilda
kunder
Hacksaw’s tio största kunder representerade under 2025 44 procent av koncernens
nettoomsättning. Koncernens intäkter från dessa tio kunder kan påverkas negativt om
någon av dessa kunders affärer försämras eller minskar eller väljer andra
spelutvecklares produkter.
Hacksaw arbetar kontinuerligt med att utöka sin kundbas för att minska
kundkoncentrationen.
Immateriella rättigheter Förmågan att skydda, registrera och hävda sina immateriella rättigheter krävs för att
behålla konkurrensfördelar. Risk finns för otillräckligt skydd och upprätthållande av
Hacksaws immateriella rättigheter samt intrång i någon utomståendes immateriella
rättigheter. Risk finns i att koncernen kan komma att behöva betala skadestånd
och/eller att koncernen måste sluta använda immateriella rättigheter som inskränker
på andras rättigheter.
Hacksaw har anställd personal samt arbetar med externa rådgivare i olika
jurisdiktioner för att upprätthålla relevant dokumentation för att skydda Hacksaws
immateriella rättigheter.
Anseende och varumärke Koncernens anseende är av stor betydelse och en värdefull tillgång som kan påverkas
av både interna och externa intressenters agerande. Det finns risk i skadat rykte på
===== SIDA 22 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 22
grund av att tredje part deltar i oetiskt eller olagligt beteende eller handling som
uppfattas som skadligt för samhället.
Hacksaw arbetar för att kontinuerligt förse såväl anställda som externa intressenter
med korrekt, transparent och pålitlig kommunikation för att förhindra uppkomsten av
ryktesrisk genom förtroendeskapande. Information och utbildning om företagets
värderingar och affärsprinciper ska vara värdeskapande och därigenom stärka
anseende och varumärke.
Beroende av
nyckelpersoner och
förmåga att attrahera och
bibehålla personal
För att Hacksaw ska nå sin vision och mål är bolaget beroende av ett antal
nyckelpersoner och av att kunna rekrytera och behålla talanger med nödvändig
specialistkompetens, inom kritiska delar av verksamheten såsom spelutveckling, den
kreativa processen samt inom olika företagsfunktioner.
Hacksaw eftersträvar att vara en attraktiv arbetsgivare och investerar i utveckling och
utbildning av sin personal.
Cybersäkerhet Risker kopplade till affärsavbrott och att skydda interna nätverk, program och data
från attacker och obehörig åtkomst så som hacking, skadlig programvara och
nätattacker. Eventuella avbrott i system kan ha en negativ inverkan på kvaliteten för
de produkter och tjänster som Hacksaw erbjuder.
Hacksaws framgång är delvis beroende av att koncernen tillhandahåller säkra
produkter och tjänster till kunderna och deras slutanvändares användning.
Hacksaw arbetar kontinuerligt med att vidta åtgärder för eventuella avbrott och har
infört kontroller för att minska risken så långt det är möjligt.
Lagar och regelefterlevnad
Hacksaw verkar på en global marknad och är utsatt för olika marknads- och finansiella risker som kan leda till
fluktuationer och påverkan på finansiella resultat, kassaflöde och balansräkningar. Riskhanteringen samordnas på
koncernnivå för alla bolag inom Hacksawkoncernen. Den ekonomiska ställningen och efterlevnaden av marknads - och
finansiella riskerna rapporteras regelbundet till koncernledningen och till styrelsen.
Risk Beskrivning och hantering av risk
Skattesituation Hacksaws verksamhet, inklusive koncerninterna transaktioner, bedrivs i enlighet med
koncernens tolkningar av gällande lagar, skatteavtal och andra skattemässiga
bestämmelser i respektive lands jurisdiktion. Det finns risk för bristande efterlevnad
av skatteregler och negativa skattekonsekvenser gå grund av underlåtenhet att samla
in och beakta relevant skatteinformation.
Hacksaw har använt sig av externa oberoende skatterådgivare för rådgivning, men det
finns ändå en risk för att skattemyndigheter i enskilda länder fattar beslut som skiljer
sig från koncernens tolkningar. Hacksaw följer noga lagändringar som kan komma att
påverka koncernen.
Lagar, förordningar och
tillstånd
Hacksaw påverkas av lagar, förordningar, innehav av tillstånd, licenser och andra
relevanta branschspecifika regleringar, så som spelregleringar och reglering kopplat
till bekämpning av penningtvätt.
Hacksaw följer noga lagändringar som kan komma att påverka koncernen.
===== SIDA 23 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 23
Bolagsstyrningsrapport
Hacksaw AB (publ) är ett svenskt publikt aktiebolag. Bolagsstyrningen i Bolaget grundas på svensk lag och interna
regler och föreskrifter, samt Svensk kod för bolagsstyrning ("Koden"). Bolag som tillämpar Koden behöver inte följa
samtliga regler i Koden utan har möjlighet att välja alternativa lösningar som kan vara mer lämpliga för dess
verksamhet, förutsatt att sådana avvikelser redovisas och att den alternativa lösningen beskrivs tillsammans med
skälen för dess användning i bolagsstyrningsrapporten ("följ eller förklara-principen"). Hacksaw tillämpar Svensk kod
för bolagsstyrning utan avvikelser.
Bolagsstyrningsmodell
Bolagsstämmor
I enlighet med aktiebolagslagen är bolagsstämman det högsta beslutande organet. På årsstämman utövar aktieägarna
sin rösträtt i nyckelfrågor, däribland fastställande av resultat- och balansräkning, vinstdisposition, beviljande av
ansvarsfrihet för styrelseledamöter och verkställande direktören, val av styrelseledamöter och revisorer samt
ersättning till styrelsen och revisorerna. Bolagsordningen innehåller inga begränsningar i fråga om hur många röster
varje aktieägare kan avge vid en bolagsstämma. Bolagsordningen innehåller inga särskilda bestämmelser om
tillsättande och entledigande av styrelseledamöter samt ändring av bolagsordningen.
Utöver årsstämman kan extra bolagsstämmor sammankallas. Enligt Bolagets bolagsordning ska kallelse till årsstämma
och kallelse till extra bolagsstämma, där fråga om ändring av bolagsordningen ska behandlas, utfärdas tidigast sex
veckor och senast fyra veckor före stämman. Kallelse till annan extra bolagsstämma ska utfärdas tidigast sex veckor
och senast tre veckor före stämman. Kallelse till årsstämma och extra bolagsstämma sker genom annonsering i Post -
och Inrikes Tidningar samt genom att kallelsen hålls tillgänglig på Bolagets webbplats. En upplysning om att kallelse
har skett ska publiceras i Dagens Industri.
Alla aktieägare som är direktregistrerade i den av Euroclear förda aktieboken sex bankdagar före bolagsstämman, och
som till Bolaget har anmält sin avsikt att närvara vid bolagsstämman senast den dag som anges i kallelsen till
bolagsstämman, har rätt att närvara vid bolagsstämman och rösta för det antal aktier de innehar. Aktieägare kan
normalt sett anmäla sin avsikt att närvara vid bolagsstämman på ett antal olika sätt, vilka anges i kallelsen till
stämman.
Aktieägare som önskar få ett ärende behandlat på bolagsstämman ska skicka en skriftlig begäran om detta till
Bolagets styrelse. Begäran ska normalt sett vara styrelsen tillhanda senast sju veckor före bolagsstämman.
Bolagsstämma Valberedning
StyrelseExtern revisor Ersättningsutskott
Revisionsutskott
VD
OperationsLegal & Compliance Finance
===== SIDA 24 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 24
Årsstämman 2026 föreslås att på motsvarande sätt som beslutades vid (extra) årsstämman 2025 ge styrelsen
bemyndigande att återköpa och överlåta egna aktier.
Valberedning
Koden föreskriver att Bolaget ska ha en valberedning. Enligt de gällande principerna för tillsättande av valberedningen,
som antogs vid bolagsstämman den 13 maj 2025, ska valberedningen utses och utföra sitt arbete i enlighet med nedan
instruktioner (sammanfattade).
Valberedningen ska inför årsstämman utgöras av representanter för de tre röstmässigt största aktieägarna i Bolaget,
vilka är registrerade i den av Euroclear Sweden AB förda aktieboken per den 30 september varje år samt styrelsens
ordförande. Om någon av de tre röstmässigt största aktieägarna inte utövar sin rätt att utse ledamot ska rätten att utse
ledamot övergå till den aktieägare som står näst på tur och som inte redan har rätt att utse ledamot av valberedningen.
Den ledamot som representerar den röstmässigt största aktieägaren ska vara valberedningens ordförande, om inte
ledamöterna enas om annat.
Valberedningen består av:
• Rafail Poumeyrau, utsedd av Fractional Holding AB,
• Philip Asmar, utsedd av Lollipop Assets Ltd,
• Frédéric Herz, utsedd av Frédéric Herz och
• Patrick Svensk, i egenskap av styrelseordförande.
Vidare bedöms Patrick Svensk vara oberoende till Hacksaw, dess bolagsledning samt de största aktieägarna.
Namnen på ledamöterna i valberedningen ska offentliggöras på Bolagets hemsida senast sex månader före kommande
årsstämma. Om en ledamot har utsetts av en viss aktieägare ska aktieägarens namn anges.
Om en förändring av Bolagets ägarstruktur inträffar efter den 30 september men före den dag som infaller tre månader
före nästa årsstämma, och om en annan aktieägare efter denna förändring blivit en av de tre röstmässigt största
aktieägarna i Bolaget, ska aktieägaren ha rätt att utse en ledamot som ersätter den ledamot som utsetts av den
aktieägare som efter förändringen av ägarstrukturen inte längre är en av de tre röstmässigt största aktieägarna i
Bolaget. Om förändringen i Bolagets ägarstruktur endast är marginell ska den aktieägare som blivit en av de tre
röstmässigt största aktieägarna i Bolaget ha denna rätt endast under särskilda omständigheter.
Om ledamot lämnar valberedningen innan dess arbete är slutfört ska valberedningen erbjuda den aktieägare som utsett
ledamoten att utse en ny ledamot. Förändringar i valberedningens sammansättning ska offentliggöras så snart de
inträffar.
Valberedningens uppdrag innefattar bland annat att lägga fram förslag avseende:
• ordförande vid årsstämman;
• kandidater till posten som ordförande och andra ledamöter av styrelsen;
• ersättning till styrelseordföranden och övriga styrelseledamöter som inte är anställda i Bolaget samt ersättning för
utskottsarbete;
• revisor och ersättning till revisorn; och
• eventuella ändringar i instruktionen för valberedningen.
I händelse av extra bolagsstämma ska valberedningen lägga fram förslag till de val som ska äga rum vid stämman, där
så är relevant.
Valberedningen ska tillhandahålla Bolaget förslag på styrelseledamöter i så god tid att Bolaget kan presentera sådana
förslag i kallelsen till den bolagsstämma där val ska äga rum. I anslutning till att kallelse utfärdas ska valberedningen
på Bolagets hemsida lämna ett motiverat yttrande beträffande sina förslag till styrelsens sammansättning.
Redogörelsen ska även innehålla en kortfattad beskrivning av hur valberedningens arbete har bedrivits.
Minst en ledamot av valberedningen ska alltid närvara vid bolagsstämman och där redogöra för sina
ställningstaganden.
===== SIDA 25 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 25
Ingen ersättning ska utgå till valberedningens ledamöter. Bolaget ska dock svara för alla skäliga kostnader som är
nödvändiga för valberedningens arbete.
Styrelsen
Styrelsen är Bolagets högsta beslutande organ efter bolagsstämman.
Patrick Svensk Noah Gottdiener
Född: 1966
Utbildning: Masterexamen i företagsekonomi, finansiering och
marknadsföring från Handelshögskolan i Stockholm.
Bakgrund: Patrick Svensk har lång erfarenhet inom medie- och
spelbranschen och har haft flera ledande befattningar inom
svenska mediebolag såsom Kanal 5, Zodiak Television och
MTG. Han har även varit styrelseordförande i olika noterade
och onoterade bolag, såsom spelbolaget Betsson AB.
Nuvarande övriga uppdrag: Styrelseordförande i Scrive AB
samt dess koncernbolag, Thunderful Group AB och Perfect Day
Media AB. Styrelseledamot i Svensk Media Group AB och
Svenska Media Investments AB. VD för och styrelseledamot i
PodX Group Aktiebolag samt styrelseledamot i dess
koncernbolag. Bolagsman i Handelsbolaget Patos Konsult.
Aktieinnehav (inkl. närståendes): 70 000 aktier samt 20 000
teckningsoptioner
Invald år: 2024
Född: 1956
Utbildning: Master of Business Administration från Harvard
Business School och Bachelor of Arts i matematik från
Princeton University.
Bakgrund: Noah Gottdiener har en bakgrund som grundare av
Stone Ridge Partners LLC, ett konsultföretag med fokus på
fusioner och förvärv, som senare förvärvade Kroll, LLC.
Dessförinnan var Noah partner på Thomas Weisel Partners och
Furman Selz LLC samt managing director på Lehman Brothers.
Nuvarande övriga uppdrag: Styrelseordförande i Kroll, LLC.
Ledamot i Council on Foreign Relations.
Aktieinnehav (inkl. närståendes): 850 579 aktier
Invald år: 2024
Frédéric Herz Arian Sparrfelt Ana Vrabic Verdir
Född: 1997
Utbildning: -
Bakgrund: Frédéric är en investerare
med erfarenhet av att arbeta med
investeringsförvaltning.
Nuvarande övriga uppdrag: -
Aktieinnehav (inkl. närståendes): 19 114
789 aktier
Invald år: 2024
Född: 1986
Utbildning: Juristexamen från Lunds
universitet.
Bakgrund: Arian Sparrfelt är skattejurist
med omfattande svensk och
internationell erfarenhet av att leda och
driva globala projekt, inklusive legala
omstrukturerings- och
integrationsprojekt, koncerninterna
finansieringsprojekt samt fusioner och
förvärv. Han har arbetat som rådgivare
och har haft flera befattningar inom
finansfunktioner i olika multinationella
företag.
Nuvarande övriga uppdrag: Oberoende
affärsrådgivare. Styrelseledamot i
Sebvest AB. Styrelsesuppleant i
Fortissima Holding AB.
Aktieinnehav (inkl. närståendes): 8 000
aktier
Invald år: 2024
Född: 1992
Utbildning: Masterexamen i juridik från
Uppsala universitet och kandidatexamen
i juridik från Hague University of Applied
Sciences.
Bakgrund: Ana Vrabic Verdir är jurist
med inriktning på företagsöverlåtelser
(M&A) och counsel på en svensk
advokatbyrå. Hon har erfarenhet av att
biträda svenska och internationella
klienter i M&A-ärenden.
Nuvarande övriga uppdrag: Styrelse-
suppleant i FAST ID SWEDEN AB och
Hacksaw Studios AB.
Aktieinnehav (inkl. närståendes): 38 000
aktier
Invald år: 2024
===== SIDA 26 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 26
I enlighet med aktiebolagslagen ansvarar styrelsen för Bolagets förvaltning och organisation, vilket innebär att styrelsen
bland annat ansvarar för att fastställa rutiner och strategier, säkerställa att fastställda mål utvärderas, kontinuerligt
utvärdera B olagets finansiella ställning och resultat samt utvärdera ledningen. Styrelsen ansvarar också för att
årsredovisningen, koncernredovisningen och delårsrapporter upprättas i rätt tid. Därutöver utser styrelsen Bolagets
verkställande direktör.
Styrelsen följer en skriftlig arbetsordning som ses över årligen och antas på det konstituerande styrelsemötet varje år,
eller på annat sätt om så krävs. Arbetsordningen reglerar bland annat funktioner och fördelningen av arbete mellan
styrelsen, verkställande direktören samt inrättade utskott.
Minst en gång per år ska styrelsen besluta om arbetsordningen, inklusive instruktioner avseende revisionsutskottets och
ersättningsutskottets uppgifter, om sådana särskilda utskott inrättas. Styrelsen ska även årligen granska instruktionen
för verkställande direktören och för rapportering.
Styrelsen sammanträder enligt ett årligen fastställt schema, minst fem gånger per år utöver det konstituerande
styrelsemötet. Utöver dessa möten kan ytterligare styrelsemöten sammankallas för att hantera frågor som inte kan
hänskjutas till ett ordinarie st yrelsemöte. Vid lika röstetal på styrelsens sammanträden har styrelsens ordförande
utslagsröst.
Styrelsens ledamöter väljs varje år på årsstämman för perioden fram till slutet av nästa årsstämma. I sitt arbete med
styrelsenominering har valberedningen tillämpat den mångfaldspolicy som fastställts av styrelsen. Resultatet av arbetet
med mångfaldspolicyn är att valberedningen har beaktat att styrelsen, med hänsyn till Hacksaws verksamhet ska vara
präglad av mångsidighet och bredd avseende de bolagstämmovalda ledamöternas kompetens, erfarenhet och bakgrund.
Därutöver har en jämn könsfördelning i styrelsen eftersträvats. Genom att tillämpa ovanstående har valberedningen fått
ett bra underlag för att avgöra om styrelsens sammansättning är ändamålsenlig och om Hacksaws behov av kompetens,
erfarenhet och mångsidighet i styrelsen är tillfredsställt.
Under 2025 har styrelsen haft ett konstituerande möte samt 4 ordinarie styrelsemöten och 4 extra möten.
Styrelseledamöterna var närvarande på styrelsemöten och utskottsmöten under 2025 enligt nedan tabell. Av tabellen
framgår även vilka bolagsstämmovalda styrelseledamöter som enligt kodens definition anses oberoende i förhållande
till bolaget och bolagsledningen, respektive i förhållande till bolagets större aktieägare.
Arvoden enligt fastställda
belopp på årsstämman
2025-03-25
Oberoende Närvaro under räkenskapsåret
Ledamot Styrelse-
arvode (SEK)
Utskotts-
arvode (SEK)
i
förhållande
till bolaget
i förhållande till
största
aktieägarna
Styrelse-
möten
Revisions-
utskott
Ersättnings-
utskott
Patrick Svensk 1 000 000 200 000 Ja Ja 9 5 2
Noah Gottdiener 250 000 - Ja Ja 8 - -
Frédéric Herz 250 000 50 000 Ja Nej 9 1 2
Arian Sparrfelt 250 000 50 000 Ja Ja 9 5 -
Ana Vrabic Verdir 250 000 - Ja Ja 9 - 1
På de ordinarie sammanträdena under 2025 har styrelsen bland annat behandlat bolagets strategi och målsättningar,
bolagets och koncernens finansiella ställning och utveckling, den ekonomiska rapporteringen och frågor relaterade till
intern kontroll, person al- och organisationsfrågor, legala frågor, revidering och fastställande av uppdaterade
koncernpolicys samt utvecklingen på finansmarknaden. Under året har även styrelsen särskilt behandlat frågor relaterade
till notering av bolagets aktier på Nasdaq Stock holm. Vid ett av mötena närvarade bolagets revisor varvid
revisionsrapporten presenterades.
===== SIDA 27 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 27
Styrelsen utvärderar årligen styrelsens arbetsformer och effektivitet och har genomfört en utvärdering av sitt arbete under
2025. Utvärderingen genomfördes under ledning av styrelsens ordförande i form av en öppen diskussion inom styrelsen.
Valberedningen har tagit del av resultatet från utvärderingen. Styrelsen har också utvärderat VD utan att någon från
koncernledningen var närvarande.
Ersättningsutskott
Enligt Koden ska Bolaget ha ett ersättningsutskott. Styrelsen har inrättat ett ersättningsutskott som består av Patrick
Svensk (utskottets ordförande) och Frédéric Herz. Ersättningsutskottet är främst ett förberedande organ och lämnar
förslag till styrelsen. Ersättningsutskottet arbetar enligt en särskild arbetsordning som antagits av styrelsen.
Ersättningsutskottets huvudsakliga uppgifter är att bereda styrelsens beslut i frågor som rör ersättningsprinciper,
ersättningar och andra anställningsvillkor för ledande befattningshavare, övervaka och utvärdera pågående och under
året beslutade program för rörliga ersättningar för ledande befattningshavare samt övervaka och utvärdera
tillämpningen av de riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare som årsstämman fattat beslut om samt de
gällande ersättnings- och nivåstrukturerna i Bolaget.
Revisionsutskott
Styrelsen har inrättat ett revisionsutskott som består av Patrick Svensk (utskottets ordförande) och Arian Sparrfelt.
Revisionsutskottet arbetar enligt en särskild arbetsordning som antagits av styrelsen. Några av dess huvudsakliga
uppgifter är att övervaka Bolagets finansiella rapportering, övervaka effektiviteten i Bolagets interna kontroll och
riskhantering samt föra en dialog om Bolagets redovisningsprinciper med revisorn och ledande befattningshavare.
Uppgifter innefattar även att granska finansiella rapporter på koncernnivå, övervaka och granska Bolagets interna
kontroll över redovisningen, ekonomiska förvaltningen och Bolagets ekonomiska situation samt granska och övervaka
revisorns opartiskhet och självständighet, varvid särskild uppmärksamhet ska ägnas åt huruvida revisorn
tillhandahåller Bolaget andra tjänster än revisionstjänster och diskutera eventuella risker avseende revisorns
oberoende. Revisionsutskottet ska även regelbundet träffa och samråda med revisorn samt granska
bolagsstyrningsrapporten och, om tillämpligt, hållbarhetsrapporten.
Verkställande direktör
Den verkställande direktören rapporterar till styrelsen och ansvarar för den löpande förvaltningen och den dagliga driften
av Bolaget. Arbetsfördelningen mellan styrelsen och den verkställande direktören anges i styrelsens arbetsordning och
VD-instruktionen.
Verkställande direktören ska säkerställa att Bolagets räkenskaper upprätthålls i enlighet med gällande lagstiftning samt
att förvaltningen av medel sker på ett bra sätt och är föremål för lämpliga kontroller och granskning.
Verkställande direktören ska närvara vid styrelsemöten. Verkställande direktören ska vidare bereda och föredra för
styrelsen frågor som ligger utanför den löpande förvaltningen. Verkställande direktören ska säkerställa att frågorna är
väl dokumenterade och att styrelsen, senast i samband med kallelsen till styrelsemötet, erhåller relevant information
och dokumentation såsom det anges i styrelsens arbetsordning. Vidare ska verkställande direktören bland annat
verkställa de beslut som fattas av styrelsen.
Verkställande direktören är ansvarig för den finansiella rapporteringen i Bolaget och ska följaktligen försäkra sig om att
styrelsen erhåller lämplig information för att fortlöpande kunna utvärdera Bolagets finansiella ställning.
Verkställande direktören ska fortlöpande (minst vid varje ordinarie styrelsemöte) hålla styrelsen informerad om
utvecklingen av Bolagets verksamhet, omsättningens storlek, pris - och kostnadsutveckling, Bolagets resultat och
finansiella ställning, kassaflöde, likviditet och kreditställning, huruvida skatter och lagstadgade avgifter har betalats samt
mer väsentliga affärshändelser såsom betydande avvikelser från budget som är viktiga indikatorer på resultat och
likviditet samt avslutande av avtal av betydelse för Bolaget. Verkställande direktören ska också fortlöpande informera
styrelsen om eventuella andra händelser, omständigheter eller förhållanden som inte kan anses vara utan betydelse för
Bolagets aktieägare.
===== SIDA 28 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 28
Christoffer Källberg
Född: 1983
Utbildning: Master i International Business & Finance från Lunds universitet.
Bakgrund: Över 15 års erfarenhet av transaktions-rådgivning och investment banking, inklusive offentlig och privat M&A, Equity
Capital Markets och Debt Capital Markets.
Nuvarande övriga uppdrag: Inga
Aktieinnehav (inkl. närståendes): 70 000 aktier samt 483 teckningsoptioner i incitamentsprogram 2025/2030:1 och 120
teckningsoptioner i incitamentsprogram 2025/2030:2.
Anställd år: 2025
Ersättning till styrelse, VD och övriga ledande befattningshavare
Ersättning till styrelsen
Styrelsens ordförande och övriga styrelseledamöter erhåller arvode enligt bolagsstämmans beslut. Vid årsstämman den
25 mars 2025 beslutades att arvode till styrelsen ska utgå med totalt 2 300 000 SEK, inklusive ersättning för
utskottsarbete, att utbetalas enligt följande:
• 250 000 SEK till varje icke anställd styrelseledamot och 1 000 000 SEK till ordföranden, förutsatt att ordföranden
inte är anställd;
• 100 000 SEK till ordföranden i revisionsutskottet och 50 000 SEK till övriga ledamöter i revisionsutskottet; och
• 100 000 SEK till ordföranden i ersättningsutskottet och 50 000 SEK till övriga ledamöter i ersättningsutskottet.
Bolagets styrelseledamöter har inte rätt till några förmåner efter det att de har avgått som styrelseledamöter.
System för Intern kontroll avseende den finansiella rapporteringen
Styrelsen ansvarar för den interna styrningen och kontrollen i enlighet med svensk lagstiftning (ABL och ÅRL) samt
Svensk kod för bolagsstyrning. Hacksaw tillämpar och följer dessa krav. Den beskrivning av hur den interna kontrollen
är organiserad som här inkluderas är avgränsad till att behandla intern kontroll avseende finansiell rapportering.
Hacksaws interna kontroll avseende den finansiella rapporteringen syftar till att ge en rimlig försäkran om
tillförlitligheten i den finansiella rapporteringen i form av kvartalsrapporter, årsredovisningar och bokslut samt att den
finansiella rapporteringen är upprättad i överensstämmelse med tillämplig lagstiftning och redovisningsstandarder och
övriga krav för noterade bolag.
Hacksaw tillämpar COSOs ramverk för intern styrning och kontroll, vilket är det internationellt sett mest erkända
ramverket för att beskriva och utvärdera en koncerns kontrollstruktur. COSO-ramverket består av fem komponenter:
kontrollmiljö, riskbedömning, kontrollaktiviteter, information och kommunikation samt uppföljning.
Kontrollmiljö
Kontrollmiljön utgör basen för den interna kontrollen avseende finansiell rapportering. En viktig del av kontrollmiljön är
de värderingar och förhållningsätt till affärsetik som styrelsen, VD och koncernledningen kommunicerar och verkar
utifrån. Andra viktiga delar utgörs av koncernens organisationsstruktur, ledarskap, beslutsvägar, delegering av
befogenheter och ansvar samt den kompetens som medarbetarna besitter.
Styrelsen har det övergripande ansvaret att upprätta en struktur för intern kontroll medan ansvaret för implementering
och upprätthållande av en effektiv kontrollmiljö är delegerat till vd. Revisionsutskottet utvärderar effektiviteten i den
interna kontrollen.
Viktiga komponenter i Hacksaws kontrollmiljö återspeglas även i de policys och instruktioner som styrelsen och
koncernledningen fastställt.
===== SIDA 29 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 29
Samtliga interna styrdokument uppdateras regelbundet vid ändring av till exempel lagar, regler och
redovisningsstandarder och när behov annars föreligger.
Riskbedömning
Risker måste bedömas och hanteras på ett lämpligt sätt. Bedömningen av risker i förhållande till den finansiella
rapporteringen genomförs minst årligen och baseras bland annat på koncernens balans och resultaträkning.
Riskbedömningen ligger till grund för arbetet med att säkerställa att den finansiella rapporteringen är tillförlitlig och att
det finns kontroller i organisationen för att hantera dessa risker effektivt.
Resultatet av riskbedömningen sammanställs inklusive en beskrivning av identifierade risker samt en bedömning av
risknivån (låg/medel/hög) förknippad med respektive risk.
CFO ansvarar för att koordinera aktiviteterna i samband med riskbedömningen samt att presentera resultatet för
revisionsutskottet.
Kontrollaktiviteter
För att säkerställa att den finansiella rapporteringen vid varje rapporttillfälle ger en rättvisande bild, finns
kontrollaktiviteter som involverar alla nivåer av organisationen från styrelse och företagsledning till övriga
medarbetare. Hacksaw har etablerat ett internkontrollramverk där kontrollaktiviteter och nyckelkontroller för kritiska
affärsprocesser relaterade till risker i den finansiella rapporteringen dokumenterats. Respektive nyckelkontroll anges i
internkontrollramverket inklusive hur kontrollen utförs, vem som utför och i förekommande fall godkänner kontrollen
samt vilka kontrollbevis som sparas.
För respektive affärsprocess har en processägare utsetts och varje kontroll har en utsedd kontrollägare som ansvarar
för att kontrollen fungerar såsom tänkt och att eventuella identifierade undantag åtgärdas i tid.
Interkontrollramverket granskas minst årligen och uppdateras vid behov, under ledning av CFO.
Information och kommunikation
Såväl den interna informationen inom Hacksaw som den externa kommunikationen styrs på en övergripande nivå av
koncernens riktlinjer för informationsgivning. CFO i respektive juridiska person ansvarar (genom delegering från VD) för
att informera berörda medarbetare om deras ansvar för att upprätthålla god intern kontroll, i syfte att säkerställa en
effektiv och korrekt informationsgivning av den finansiella rapporteringen. Detta sker bland annat genom regelbundna
informationsmöten inom respektive affärsområde. Antagna policys, riktlinjer, manualer och instruktioner görs
tillgängliga för medarbetarna via Hacksaws intranät.
Koncernens ekonomifunktion ansvarar för den externa informationsgivningen avseende den finansiella rapporteringen.
Arbetet bedrivs efter principen om löpande och korrekt informationsgivning i enlighet med Nasdaq Stockholms
regelverk för emittenter.
Hacksaw har ett etablerat visselblåsningssystem, som finns tillgänglig för alla medarbetare på intranätet. Vid behov
kan det användas anonymt.
Uppföljning
Uppföljning av effektiviteten i den interna kontrollen, inklusive huruvida kontroller utformats på ett ändamålsenligt sätt
samt om de utförs konsekvent över tid, genomförs årligen.
CFO säkerställer att en årlig utvärdering av kontrollernas utformning, genomförande och resultat rapporteras till
revisionsutskottet och styrelsen.
Tillvägagångsättet för uppföljningen bestäms baserat på bedömd risknivån och riskens karaktär.
Resultatet av genomförd uppföljning sammanställs och analyseras, och eventuella noterade avvikelser och upprättade
åtgärdsplaner kommuniceras till styrelsen och revisionsutskottet. Framdriften gällande eventuella åtgärdsplaner
övervakas fortlöpande. Kombinationer av självutvärdering och faktisk testning tillämpas efter behov och justeras i takt
med att verksamheten utvecklas. Den ovan beskrivna modellen är en lösning som är lämplig och genomförbar under
förutsättning att verksamheten bedrivs i ett normalt affärsmässigt läge.
===== SIDA 30 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 30
Hacksaw har för närvarande inte inrättat en separat internrevisionsfunktion. Det har inte framkommit något som tyder
på att kontrollsystemet inte skulle fungera på avsett sätt och styrelsen har mot bakgrund av detta beslutat att inte
inrätta någon internrevisionsfunktion. Styrelsen utvärderar och omprövar årligen beslutet om att inte ha en
internrevisionsfunktion.
Revisor
Revisorn ska granska Bolagets årsredovisning och räkenskaperna samt styrelsens och den verkställande direktörens
förvaltning. Efter varje räkenskapsår ska revisorn lämna en revisionsberättelse och en koncernrevisionsberättelse till
årsstämman. Enligt Bolagets bolagsordning ska en (1) eller två (2) revisorer, eller ett registrerat revisionsbolag, utses
för granskningen av Bolagets årsredovisning samt styrelsens och den verkställande direktörens förvaltning.
Revisorn utses av årsstämman för en mandatperiod på ett år. Vid årsstämman 2024 omvaldes det registrerade
revisionsbolaget Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB till revisor för tiden intill slutet av årsstämman 2025.
Auktoriserade revisorn Nicklas Kullberg är sedan 2023 huvudansvarig för revisionen. Öhrlings PricewaterhouseCoopers
har varit bolagets revisor sedan 2023. För specifikation av ersättning till revisorer , se not 6, Ersättning till revisorer.
===== SIDA 31 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 31
Finansiell information
Koncernens resultaträkning ........................................................................................................................................................................... 33
Koncernens rapport över totalresultat ..................................................................................................................................................... 33
Koncernens balansräkning ............................................................................................................................................................................... 34
Koncernens rapport över förändring i eget kapital .................................................................................................................................. 35
Koncernens rapport över kassaflöden......................................................................................................................................................... 36
Koncernens noter ............................................................................................................................................................................................... 37
Not 1. Allmän information ...................................................................................................................................37
Not 2. Koncernens redovisningsprinciper .............................................................................................................38
Not 3. Uppskattningar och bedömningar ..............................................................................................................39
Not 4. Intäkter ....................................................................................................................................................41
Not 5. Jämförelsestörande poster .......................................................................................................................42
Not 6. Ersättning till revisorer ..............................................................................................................................43
Not 7. Anställda, personalkostnader och ersättningar till ledande befattningshavare ..............................................43
Not 8. Finansnetto ..............................................................................................................................................47
Not 9. Skatt på årets resultat ...............................................................................................................................48
Not 10. Uppskjuten skatt .....................................................................................................................................49
Not 11. Resultat per aktie ....................................................................................................................................50
Not 12. Immateriella anläggningstillgångar ..........................................................................................................51
Not 13. Materiella anläggningstillgångar ..............................................................................................................53
Not 14. Leasingavtal ...........................................................................................................................................54
Not 15. Andelar i intresseföretag och övriga aktier och andelar .............................................................................55
Not 16. Övriga finansiella anläggningstillgångar ...................................................................................................56
Not 17. Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter ..........................................................................................56
Not 18. Likvida medel .........................................................................................................................................56
Not 19. Kundfordringar .......................................................................................................................................57
Not 20. Finansiella instrument .............................................................................................................................57
Not 21. Finansiella risker ....................................................................................................................................58
Not 22. Eget kapital ............................................................................................................................................61
Not 23. Avsättningar ...........................................................................................................................................62
Not 24. Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter ..........................................................................................63
Not 25. Kassaflödesanalys ..................................................................................................................................63
Not 26. Väsentliga händelser efter balansdagens utgång ......................................................................................63
Not 27. Transaktioner med närstående ................................................................................................................63
Moderbolagets resultaträkning* ................................................................................................................................................................... 65
Moderbolagets balansräkning ........................................................................................................................................................................ 66
Moderbolagets förändring i eget kapital ..................................................................................................................................................... 67
===== SIDA 32 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 32
Moderbolagets kassaflöde .............................................................................................................................................................................. 68
Moderbolagets noter ......................................................................................................................................................................................... 69
Not M1. Moderbolagets redovisningsprinciper .....................................................................................................69
Not M2. Övriga rörelseintäkter .............................................................................................................................69
Not M3. Ersättning till revisorer ...........................................................................................................................70
Not M4. Anställda, personalkostnader och ersättning till ledande befattningshavare ..............................................70
Not M5. Övriga rörelsekostnader koncernföretag .................................................................................................70
Not M6. Resultat från andelar i koncernföretag ....................................................................................................71
Not M7. Ränteintäkter, räntekostnader och liknande resultatposter .......................................................................71
Not M8. Bokslutsdispositioner ............................................................................................................................71
Not M9. Skatt på årets resultat ............................................................................................................................72
Not M10. Andelar i koncernföretag ......................................................................................................................72
Not M11. Kassa och bank ...................................................................................................................................73
Not M12. Finansiella instrument ..........................................................................................................................73
Not M13. Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter .......................................................................................74
Not M14. Eget kapital .........................................................................................................................................74
Not M15. Skulder till koncernföretag ....................................................................................................................74
Not M16. Kassaflödesanalys ...............................................................................................................................75
Not M17. Förslag till vinstdisposition ...................................................................................................................75
===== SIDA 33 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 33
Koncernens resultaträkning
Koncernens rapport över totalresultat
(Belopp i tusental EUR) Not 2025 2024
Nettoomsättning 4 197 368 136 664
Övriga rörelseintäkter 112 434
Totala intäkter 197 481 137 098
Aktiverat arbete för egen räkning 12 4 104 2 480
Kostnad för sålda tjänster -11 679 -6 056
Övriga externa kostnader 5,6 -11 575 -5 709
Personalkostnader 7 -16 080 -10 122
Avskrivningar 12,13,14 -4 592 -2 656
Övriga rörelsekostnader -232 -64
Rörelseresultat (EBIT) 157 426 114 969
Resultat från finansiella poster
Finansiella intäkter 8 1 272 2 355
Finansiella kostnader 8 -6 338 -1 854
Finansnetto -5 066 502
Resultat före skatt 152 360 115 471
Inkomstskatt 9 -9 525 -6 114
Årets resultat 142 835 109 357
Årets resultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare 133 641 92 267
Innehav utan bestämmande inflytande 9 195 17 090
Summa 142 835 109 357
Resultat per aktie, EUR 11
Före utspädning 0,496 0,380
Efter utspädning 0,496 0,376
(Belopp i tusental EUR) Not 2025 2024
Årets resultat 142 835 109 357
Poster som kan komma att omklassificeras till resultaträkningen:
Årets omräkningsdifferenser vid omräkning av dotterföretag 1 799 -752
Övrigt totalresultat för perioden efter skatt 1 799 -752
Totalresultat för året 144 634 108 605
Totalresultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare 135 450 91 510
Innehav utan bestämmande inflytande 9 185 17 095
Summa 144 634 108 605
===== SIDA 34 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 34
Koncernens balansräkning
*Andelar i intresseföretag har justerats till 0 i fjärde kvartalet då andelarna inte kan uppgå till ett negativt värde när intresseföretaget redovisar
förluster uppgående till mer än det redovisade bokförda värdet.
(Belopp i tusental EUR)
TILLGÅNGAR Not 2025 2024
Anläggningstillgångar
Immateriella tillgångar 12 9 853 6 125
Materiella anläggningstillgångar 13 498 186
Nyttjanderättstillgångar 14 3 096 3 186
Andelar i intresseföretag* 15 - -
Övriga finansiella anläggningstillgångar 16 189 69
Uppskjutna skattefordringar 10 4 17
Summa anläggningstillgångar 13 640 9 583
Omsättningstillgångar
Kundfordringar 19,20,21 10 082 11 986
Övriga kortfristiga fordringar 20,21 499 2 162
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 17,20,21 21 829 17 112
Likvida medel 18,20,21 133 180 93 763
Summa omsättningstillgångar 165 590 125 022
SUMMA TILLGÅNGAR 179 230 134 606
31 dec
EGET KAPITAL OCH SKULDER 2025 2024
Eget kapital 22
Aktiekapital 68 24
Övrigt tillskjutet kapital 283 669 7 664
Omräkningsreserver 1 446 -363
Balanserad vinst och årets resultat -131 550 89 100
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 153 633 96 425
Innehav utan bestämmande inflytande - 18 554
Summa eget kapital 153 633 114 979
Långfristiga skulder
Uppskjutna skatteskulder 10 88 82
Leasingskulder 14,20,21 932 1 691
Avsättningar 23 551 227
Övriga långfristiga skulder 449 -
Summa långfristiga skulder 2 020 2 001
Kortfristiga skulder
Aktuella skatteskulder 14 640 8 798
Leverantörsskulder 20,21 1 962 1 421
Leasingskulder 14,20,21 1 751 1 220
Övriga skulder 20,21 2 325 4 093
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 24 2 899 2 094
Summa kortfristiga skulder 23 577 17 626
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 179 230 134 606
31 dec
===== SIDA 35 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 35
Koncernens rapport över förändring i
eget kapital
(Belopp i tusental EUR)
Aktie-
kapital
Övrigt
tillskjutet
kapital
Omräknings-
reserver
Balanserad
vinst och
årets
resultat
Totalt
eget kapital
Innehav utan
bestämmande
inflytande
eget kapital
Totalt
eget
kapital
Ingående balans 2024-01-01 24 7 571 394 42 236 50 225 2 147 52 371
Årets resultat - - - 92 267 92 267 17 090 109 357
Övrigt totalresultat - - -757 - -757 5 -752
Årets totalresultat - - -757 92 267 91 510 17 095 108 605
Transaktioner med ägare
Nyemission - 93 - - 93 - 93
Utdelning - - - -45 652 -45 652 -261 -45 913
Teckningsoptioner - - - 71 71 - 71
Transaktioner med ägare* - - - 178 178 -178 -
Justering av ingående balans* - - - - - -249 -249
Summa transaktioner med aktieägare - 93 - -45 403 -45 310 -688 -45 998
Utgående balans 2024-12-31 24 7 664 -363 89 100 96 425 18 554 114 979
(Belopp i tusental EUR)
Aktie-
kapital
Övrigt
tillskjutet
kapital
Omräknings-
reserver
Balanserad
vinst och
årets
resultat
Totalt
eget kapital
Innehav utan
bestämmande
inflytande
eget kapital
Totalt
eget
kapital
Ingående balans 2025-01-01 24 7 664 -363 89 100 96 425 18 554 114 979
Årets resultat - - - 133 641 133 641 9 195 142 835
Övrigt totalresultat - - 1 809 - 1 809 -10 1 799
Årets totalresultat 1 809 133 641 135 450 9 185 144 634
Transaktioner med ägare
Nyemission* 10 275 661 - -265 252 10 419 -10 419 -
Utdelning - - - -89 006 -89 006 -17 320 -106 326
Nyemission av aktier vid nyttjande av
teckningsoptioner 1 344 - - 345 - 345
Fondemission 33 - - -33 - - -
Summa transaktioner med aktieägare 44 276 005 - -354 291 -78 242 -27 739 -105 981
Utgående balans 2025-12-31 68 283 669 1 446 -131 550 153 633 - 153 633
*Rättelser av ingående balanser, omföring inom eget kapital vid ägarförändring.
*Nyemission förvärv av aktier vid minoritetsförändring
===== SIDA 36 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 36
Koncernens rapport över kassaflöden
*Förvärvet av minoritetens aktier erlades genom nyemission av aktier samt kvittning, transaktionen var inte kassaflödespåverk ande.
(Belopp i tusental EUR) Not 2025 2024
Löpande verksamheten
Resultat före skatt 25 152 360 115 471
Varav erhållen ränta 1 041 890
Varav erlagd ränta -159 -83
Justeringar för avskrivningar 4 592 2 656
Justering för ej kassaflödespåverkande poster 25 804 -716
157 756 117 412
Betald inkomstskatt 9 -3 808 -1 083
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 153 948 116 329
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital
Förändringar av rörelsefordringar -1 225 -20 034
Förändringar av rörelseskulder -653 4 359
Kassaflöde från den löpande verksamheten 152 070 100 653
Investeringsverksamheten*
Förvärv av materiella anläggningstillgångar 13 -406 -134
Förvärv av immateriella anläggningstillgångar 12 -6 856 -3 939
Minskning av finansiella anläggningstillgångar -122 -4
Kassaflöde från investeringsverksamheten -7 383 -4 077
Finansieringsverksamheten
Nyemission 22 344 93
Inbetalda premier för teckningsoptioner 22 440 71
Utbetald utdelning 22 -106 326 -45 913
Amortering av leasingskuld 14,21 -1 391 -648
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -106 933 -46 397
Årets kassaflöde 37 754 50 180
Likvida medel vid årets början 93 763 43 755
Valutakursdifferenser i likvida medel 1 662 -171
Likvida medel vid årets slut 18 133 180 93 763
===== SIDA 37 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 37
Koncernens noter
Hacksawkoncernen beskriver de mest väsentliga redovisningsprinciperna i anslutning till varje not i syfte att ge en ökad
förståelse av respektive redovisningsområde. Hacksaw fokuserar på att beskriva de redovisningsval som koncernen
har gjort inom ramen för gällande IFRS-standard och undviker att upprepa paragraftext från standarden, om Hacksaw
inte anser det vara särskilt viktigt för förståelsen av notens innehåll.
Not 1. Allmän information
Denna års- och koncernredovisning omfattar det svenska moderföretaget Hacksaw AB (publ) med
organisationsnummer 559133-3793 och dess dotterföretag. Hacksaw AB (publ) har sitt säte i Stockholm, Box 692, 114
11 Stockholm. All operativ verksamhet bedrivs genom den operativa underkoncernen med säte på Malta med adressen
Suite 3, Central Business Centre, Mdina Road, Zebbug ZBG9015 Malta.
Hacksaw är verksam inom iGaming-branschen och utvecklar, producerar och licensierar fullt integrerade slots,
scratchcards och direktvinstspel till online speloperatörer. Hacksaw är en B2B-leverantör där kunderna är
internetbaserade speloperatörer inom iGaming-branschen. Speloperatörerna distribuerar spelen till slutanvändaren och
ansvarar för marknadsföring av produkterna och all kundkontakt med slutanvändare. Hacksaw är således ett renodlat
drift- och utvecklingsbolag och bedriver ingen egen spelverksamhet.
Hacksaw AB (publ) har varit noterat på Nasdaq Stockholm Large Cap sedan juni 2025 under kortnamnet HACK.
Överensstämmelse med normgivning och lag
Styrelsen har den 26 mars 2026 godkänt denna års- och koncernredovisning, vilken kommer att läggas fram för
antagande vid årsstämman den 27 april 2026.
Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS)
redovisningsstandarder utgivna av International Accounting Standards Board (IASB) och tolkningar som utfärdats av
IFRS Interpretations Committee (IFRS IC) såsom de antagits av Europeiska unionen (EU). Vidare tillämpar koncernen
årsredovisningslagen (1995:1554) och RFR 1 ”Kompletterande redovisningsregler för koncerner” utfärdad av Rådet för
hållbarhets- och finansiell rapportering.
Moderbolaget tillämpar samma redovisningsprinciper som koncernen utom i de fall som anges under avsnittet
"moderbolagets redovisningsprinciper".
Funktionell valuta och rapporteringsvaluta
Poster som ingår i de finansiella rapporterna för koncernens enheter är värderade i den valuta som används i den
ekonomiska miljö där respektive företag huvudsakligen är verksam, den funktionella valutan. Koncernredovisningen
presenteras i tusental euro (TEUR). Moderbolagets funktionella valuta är svenska kronor, beloppen presenteras i
tusental svenska kronor (TSEK).
Ändrade redovisningsprinciper som träder i kraft 2025
International Accounting Standards Board (IASB) och IFRS Interpretations Committee (IFRIC) har givit ut och EU har
antagit nya och reviderade standarder och tolkningar med tillämpning från och med räkenskapsåret 2025. Dessa har
inte haft någon väsentlig påverkan på koncernens finansiella resultat och ställning.
Nya standarder, ändringar och tolkningar som träder i kraft 2026 eller senare
Ett antal nya standarder, ändringar och tolkningar har publicerats men ännu inte trätt i kraft. En av dem är IFRS 18
Presentation and disclosures in financial statement, som ersätter IAS 1 Utformning av finansiella rapporter. IFRS 18
träder i kraft den 1 januari 2027 och skall tillämpas retroaktivt både i årsredovisningen och delårsrapporter.
Den nya standarden inför tre områden med nya krav som syftar till att öka de finansiella rapporternas jämförbarhet,
transparens och användbarhet. Det första området inför nya krav på struktur i koncernens rapport över resultat genom
införandet av tre nya kategorier och kräver att företaget presenterar två nya definierade delsummor (”Operating profit”
===== SIDA 38 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 38
och ”Profit before financing and income taxes”). Det andra området inför nya principer och utökad vägledning för
presentation och upplysningar i de finansiella rapporterna, bl.a. vägledning kring hur företag kan avgöra om information
om en post skall inkluderas i de primära finansiella rapporterna eller i not. Det tredje området som IFRS 18 inför innebär
nya krav på upplysningar om vissa nyckeltal som företaget använder i sin externa finansiella kommunikation, s.k.
Management-defined performance measures, (MPMs”). Som en följd av implementeringen av IFRS 18 kommer det även
ske ändringar i andra standarder, till exempel IAS 7 Rapport över kassaflöden, IAS 34 Delårsrapportering Samt IAS 33
Resultat per aktie.
Hacksaw har påbörjat en preliminär bedömning av effekterna av IFRS 18 och kommer fortsätta att bedöma effekterna
under 2026. Införandet av IFRS 18 kommer att kräva en ändrad struktur av koncernens rapport över resultat samt
bedömning kring presentation av poster i räkningar och upplysningar i noter. Även uppställning i kassaflödesanalysen
kommer att påverkas i och med implementeringen av IFRS 18. Vidare kommer införandet av IFRS 18 att innebära
identifiering av för gruppen relevanta MPM och sammanställning av upplysningar avseende dessa i not.
Övriga ändringar bedöms inte ha någon väsentlig påverkan på koncernens eller moderbolagets finansiella rapporter
den period de tillämpas första gången. Inga av de nya eller ändrade standarderna har förtidstillämpats av koncernen.
Påverkan av omvärldsfaktorer på koncernens finansiella rapporter
Koncernens risker och osäkerhetsfaktorer analyseras avseende bransch- och verksamhetsnära förhållanden samt
utifrån det rådande makroekonomiska läget. Den makroekonomiska utvecklingen har inneburit försvagad eurokurs, hög
inflation och högre räntor under senare år. Under 2025 har de flesta utvecklade ekonomier återhämtat sig med en
avtagande inflation samt lägre räntor, även om det makroekonomiska läget fortsatt är präglat av osäkerhet. För
Hacksaw har använda modeller påverkats, såsom nedskrivningsprövning av immateriella anläggningstillgångar där
diskonteringsräntan är en väsentlig komponent, se not 12 Immateriella anläggningstillgångar. Effekterna av
omvärldsfaktorer inkluderar även påverkan på förväntade kreditförluster där räntan samt kundernas betalnin gsförmåga
är en viktig del i fastställande av värdet på avsättningarna, vilket presenteras i not 21 Finansiella risker.
Avseende ökade klimatrelaterade effekter till följd av stigande temperaturer och ökad frekvens av extremväder
förväntas det leda till ett förändrat omvärldsläge med ökade energipriser som kan komma att påverka drift - och
kapitalutgifter samt bolagets resultat. Koncernen bedömer att det inte föreligger betydande påverkan på de finansiella
rapporterna 2025 samt bedöms inte ha betydande påverkan framåt som en följd av dessa effekter.
Not 2. Koncernens redovisningsprinciper
Konsolideringsprinciper och rörelseförvärv
Dotterbolag
Dotterbolag är bolag som står under moderbolagets bestämmande inflytande från moderbolaget Hacksaw AB (publ).
Moderbolaget har bestämmande inflytande över ett bolag när moderbolaget exponeras för, eller har rätt till, rörlig
avkastning från sitt engagemang i företaget och kan påverka avkastningen genom sitt inflytande. Vanligtvis uppnås
detta genom att ägar- och rösträttsandelen överstiger 50 %. Vid bedömningen om ett bestämmande inflytande
föreligger, beaktas alltid potentiella röstberättigande aktier samt om avtalsrättslig kontroll föreligger.
Dotterbolag inkluderas i koncernredovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytandet överförs till
koncernen. De exkluderas ur koncernredovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytandet upphör.
Dotterbolag redovisas enligt förvärvsmetoden. Metoden innebär att förvärv av ett dotterbolag betraktas som en
transaktion varigenom koncernen indirekt förvärvar dotterbolagets tillgångar och övertar dess skulder. I
förvärvsanalysen fastställs det verkliga värdet på förvärvsdagen av förvärvade identifierbara tillgångar och övertagna
skulder samt eventuella innehav utan bestämmande inflytande. Transaktionsutgifter, med undantag av
transaktionsutgifter som är hänförliga till emission av egetkapitalinstrument eller skuldinstrument, som uppkommer
redovisas direkt som övriga externa kostnader.
Samtliga interna transaktioner mellan koncernbolagen samt koncernmellanhavanden elimineras vid upprättande av
koncernredovisningen.
===== SIDA 39 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 39
Omräkning av utländsk valuta
Transaktioner i utländsk valuta
Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan till den valutakurs som föreligger på
transaktionsdagen. Monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta räknas om till den funktionella valutan till den
valutakurs som föreligger på balansdagen. Valutadifferenser som uppstår vid omräkningarna redovisas i årets resultat.
Icke monetära poster, som värderas till historiskt anskaffningsvärde i en utländsk valuta, räknas inte om. Kursvinster
och kursförluster på rörelsefordringar och rörelseskulder redovisas i rörelseresultatet och kursvinster och kursförluster
på finansiella fordringar och skulder redovisas under finansiella poster.
Omräkning av utländska dotterbolag och andra utlandsverksamheter
Tillgångar och skulder i utlandsverksamheter samt moderbolaget omräknas från dess funktionella valuta till
koncernens rapporteringsvaluta, euro, till den valutakurs som råder på balansdagen. Intäkter och kostnader i en
utlandsverksamhet samt moderbolaget omräknas till euro med en vägd genomsnittskurs, som utgör en approximation
av de valutakurser som förelegat vid respektive transaktionstidpunkt. Omräkningsdifferenser som uppstår vid
valutaomräkning av utlandsverksamheter redovisas i övrigt totalresultat oc h redovisas ackumulerat i en separat
komponent som omräkningsreserv i eget kapital. De viktigaste valutakurserna som har använts i koncernredovisningen
anges i tabellen nedan.
Segmentsrapportering
Rörelsesegment rapporteras på ett sätt som överensstämmer med den interna rapportering som lämnas till
verksamhetens högsta beslutsfattare. Verksamhetens högsta beslutsfattare, som ansvarar för fördelning av resurser
och bedömning av rörelsesegmentens prestationer, har identifierats som koncernens VD, vilken fattar strategiska
beslut. Koncernens VD anser att koncernen består av ett segment, nämligen att tillhandahålla lösningar för online
kasino samt därmed förknippade tjänster till speloperatörer.
Not 3. Uppskattningar och bedömningar
Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet med IFRS kräver att företagsledningen gör bedömningar och
uppskattningar samt gör antaganden som påverkar tillämpningen av redovisningsprinciperna och de redovisade
beloppen av tillgångar, skulder, intäkter och kostnader. Bedömningarna baseras på erfarenheter och antaganden som
ledningen bedömer vara rimliga under rådande omständigheter. Verkliga utfallet kan avvika från dessa uppskattningar.
Ändringar av uppskattningar redovisas i den period ändringen görs om ändringen endast påverkat denna period, eller i
den period ändringen görs och framtida perioder om ändringen påverkar både aktuell period och framtida perioder.
De område där uppskattningar och bedömningar är av stor betydelse för bolaget och som kan komma att påverka
resultaträkning och rapporten över finansiell rapportering bedöms vara inkomstskatter som presenteras nedan.
Inkomstskatt
Hacksaws verksamhet, inklusive koncerninterna transaktioner, bedrivs i enlighet med koncernens tolkningar av
gällande lagar, skatteavtal och andra skattemässiga bestämmelser i respektive lands jurisdiktion. Koncernen använder
sig av externa oberoende skatterådgivare för att göra bedömningar gällande aktuell skattesituation, men det finns ändå
risk för negativa skattekonsekvenser om en skattemyndighet i ett enskilt land fattar beslut om lagändring gällande den
aktuella skatten.
Land Valuta 2025 2024 2025 2024
Brasilien BRL 6,3072 - 6,4364 -
USA USD 1,1300 1,0824 1,1750 1,0389
Sverige SEK 11,0663 11,4325 10,8180 11,4590
Storbritannien GBP 0,8568 - 0,8726 -
Rumänien RON 5,0424 4,9746 5,0968 4,9743
Balansdagens kurs 31 decGenomsnittskurs
===== SIDA 40 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 40
Fastställandet av avsättningar för inkomstskatt kräver betydande bedömningar och uppskattningar, då den slutliga
skatten är osäker för många transaktioner och uppskattningar. Koncernen redovisar de skattebelopp som bedöms vara
regelrätta i samråd med externa skattejurister. De redovisade beloppen kan komma att skilja sig mot det faktiska
utfallet avseende både direkta och indirekta skatter. Detta beror främst på att skattemyndigheterna i de jurisdiktioner
koncernen är verksam i kan göra mer restriktiva tolkningar av regelverken än de som koncernen har gjort.
Övriga uppskattningar och bedömningar
Med undantag för inkomstskatter som beskrivs ovan, anser koncernen inte att de uppskattningar och bedömningar
som gjorts vid upprättandet av dessa finansiella rapporter har inneburit några svårigheter eller att de är subjektiva eller
komplicerade nog för att förtjäna en beskrivning som kritiska i enlighet med kraven i IAS 1.
Koncernen gör dock vidare viktiga uppskattningar och bedömningar vid aktivering av produktutveckling. Koncernen
bedömer att även om justeringar i redovisade värden behöver göras nästkommande räkenskapsår, är risken för
väsentliga justeringar mycket liten.
Aktivering av produktutveckling
Koncernen bedriver produktutveckling avseende den tekniska plattformen. Att redovisa egenupparbetade immateriella
tillgångar innebär att koncernen måste göra bedömningar om framtiden. Beslut om att aktivera tekniska förbättringar
och nya funktioner på den tekniska plattformen baseras på en bedömning om huruvida det är tekniskt möjligt att
färdigställa tillgången, vilket koncernen bedömer, samt att det är sannolikt att plattformen med tillhörande spel
kommer generera framtida ekonomiska fördelar. Utgifter som aktiveras består av direkta löneutgifter, konsultarvoden
och övriga direkt hänförliga utgifter som avser plattformen. Koncernen gör en bedömning avseende dessa utgifter,
vilket innebär att även granska nedlagd tid på produktutveckling som aktiveras som e n immateriell tillgång. Koncernens
aktivering av produktutveckling av spelplattformen uppgick per balansdagen till 16,9 MEUR. Under året aktiverade
koncernen 6,7 MEUR, se vidare information i not 12 Immateriella anläggningstillgångar.
Vidare görs en bedömning av nedskrivningsbehovet årligen av dessa tillgångar i enlighet med IAS 36, och om det finns
objektiva belägg för att en nedskrivning ska göras. Koncernen har i slutet av räkenskapsårets utgång bedömt
plattformens förmåga att generera framtida intäkter, och det har inte framkommit några objektiva belägg för
nedskrivning av tillgångens värde. För mer information om nedskrivningsprövningen se not 12 Immateriella
anläggningstillgångar.
Reservering för förväntade kreditförluster på fordringar och likvida medel
Koncernen reserverar för förväntade kreditförluster enligt IFRS 9 baserat på en ratingbaserad modell på både fordringar
och likvida medel. En bedömning om kunder och bankernas riskprofil sker årligen för att kunna ta ställning till den
förväntade kreditriskexponeringen. Koncernen definierar sannolikheten för fallissemang, att det bedöms osannolikt att
motparten kommer att möta sina åtaganden på grund av indikatorer som finansiella svårigheter och missade
betalningar. Vidare gör koncernen bedömningar på enskilt större fordringar där eventuell reservering sker på motpart.
För mer information om reservering för förväntade kreditförluster se not 21 Finansiella risker.
Nyttjanderätter och leasingskulder
Vid värdering av leasingavtal och dess nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16 gör koncernen en bedömning kring
avtalslängd i de fall avtalen innehåller förlängnings- och uppsägningsmöjligheter. Koncernen gör även uppskattningar
och bedömningar i avtalsvillkor för att identifiera vilka leasingkomponenter som ska ingå i beräkningen av
leasingkostnaden. Koncernen överväger både affärsstrategi och avtalsspecifika förutsättningar för att fastställa om
koncernen är rimligt säker på att nyttja dem. Koncernens leasingkontrakt består av hyreskontrakt för kontorslokaler.
För mer information om nyttjanderätter och leasingskulder se not 14 Leasingavtal.
===== SIDA 41 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 41
Not 4. Intäkter
Redovisningsprinciper
Intäkter från avtal med kunder
Koncernen redovisar en intäkt när koncernen uppfyller ett prestationsåtagande, intäkten kan beräknas på ett tillförlitligt
sätt och när det är sannolikt att framtida ekonomiska fördelar kommer att tillfalla koncernen. Hacksaw utvecklar,
producerar och licenserar fullt integrerade onlinekasinospel till speloperatörer via spelplattformen och erbjuder sina
kunder en nyttjanderätt för en immateriell tillgång, en så kallad ”right to use” licens. Denna licens ger kunden rätten att i
sin tur erbjuda sina kunder, dvs slutanvändarna, den immateriella tillgången såsom den är beskaffad vid tidpunkten då
licensen tilldelats. Ersättningen som Hacksaw erhåller beräknas utifrån en procentuell andel av speloperatörernas
intäkter från slutanvändarna och intäktsförs baserat på reglerna för försäljnings- och användningsbaserade royaltyer
(där det finns en underliggande licens för en immateriell egendom), dvs baserat på slutanvändarnas faktiska nyttjande
av spelkatalogen.
Koncernens VD som är ansvarig för fördelning av resurser och bedömning av rörelsesegmentens resultat, betraktar
koncernen som ett segment. Segmentet består av leverans av onlinekasinolösningar till speloperatörer.
Koncernens intäkter från externa kunder avser provisintäkter från speloperatörer och grundar sig på slutanvändarens
nyttjande av spelkatalogen. Intäkterna avser licensintäkter och redovisas när prestationsåtagandet är uppfyllt.
3 (a) Uppdelning av intäkter från avtal med kunder per fakturerande land samt anläggningstillgångar per land
*Anläggningstillgångar exklusive uppskjutna skattefordringar samt övriga finansiella anläggningstillgångar.
3 (b) Intäkter per geografisk region. Visar koncernens intäkter baserat på var slutanvändaren har sin hemvist.
Som B2B-leverantör har Hacksaw kundförhållanden med speloperatörerna, som i sin tur äger relationen till
slutanvändarna. Speloperatörerna är generellt licensierade i ett mindre antal jurisdiktioner, men agerar på en global
marknad och tillåter spel från olika geografiska regioner. I tabell 3(b) redovisas från vilka geografiska regioner
Hacksaws intäkter kan härledas, dvs. var slutanvändaren finns. Koncernen har valt att presenter intäkterna per
geografisk region då det inte finns något enskilt land som står för en signifikant andel av koncernens totala intäkter.
2025 Sverige Malta
Övriga
Europa
Isle of
Man Nordamerika Sydamerika Summa
Totala intäkter 7 397 213 612 3 307 142 380 2 748 31 852 401 295
Varav koncerninterna intäkter 7 397 192 957 3 307 - 266 - 203 927
Intäkter från externa kunder - 20 655 - 142 380 2 482 31 852 197 368
Anläggningstillgångar* 1 407 12 026 14 - - - 13 447
2024 Sverige Malta
Övriga
Europa
Isle of
Man Nordamerika Sydamerika Summa
Totala intäkter 4 528 176 907 1 585 90 527 563 32 008 306 117
Varav koncerninterna intäkter 4 528 163 322 1 585 - 19 - 169 454
Intäkter från externa kunder - 13 585 - 90 527 543 32 008 136 664
Anläggningstillgångar* 1 781 7 612 105 - - - 9 498
Koncernen 2025 2024
Sverige 2 236 1 271
Amerika 40 516 28 099
EMEA 111 516 69 849
Asien-Stillahavsområdet 43 100 37 445
Summa rörelseintäkter 197 368 136 664
===== SIDA 42 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 42
Hacksaw har två kunder som enskilt bidrog med över 10 procent av koncernens totala intäkter. En kund stod för 13
procent, 26 122 TEUR, och en kund stod för 11 procent, 22 429 TEUR, under 2025. Under 2024 bidrog även då två
kunder med över 10 procent av koncernens intäkter, en kund stod för 20 procent, 27 337 TEUR och en kund för 16
procent, 22 493 TEUR.
3 (c) Balanser relaterade till avtal med kunder. Hacksaw har inga prestationsåtaganden som sträcker sig över 12 månader.
Avtalstillgångar utgörs av upparbetade men ej fakturerade intäkter och ingår i posten Förutbetalda kostnader och
upplupna intäkter i balansräkningen. Avtalstillgångar har en villkorad rätt till betalning vilket innebär att ett slutligt
åtagande i kontraktet måste uppfyllas.
Det har inte skett några signifikanta ändringar i kontraktsbalanser avseende 2025.
För information om betalningsvillkor för kundfordringar hänvisas till avsnittet Kundfordringar och avtalstillgångar i not
21 Finansiella risker.
3 (d) Avtalstillgångar
Not 5. Jämförelsestörande poster
Redovisningsprinciper
Med jämförelsestörande poster avser kostnadsposter som är av engångskaraktär, såsom strategisk rådgivning och
IPO-relaterade kostnader som har betydande påverkan på företagets finansiella resultat som påverkar jämförbarheten
mellan olika perioder.
Koncernen 2025 2024
Kundfordringar 10 082 11 986
Avtalstillgångar 20 031 16 605
Summa 30 113 28 591
Koncernen 2025 2024
Ingående balans 16 605 5 703
Väsentliga förändringar i
avtalstillgångar:
Förändringar hänförliga till ordinarie
rörelse 3 426 10 902
Utgående balans 20 031 16 605
31 dec
2025 2024
Kostnader för börsintroduktion 3 986 1 144
Rådgivningskostnader - 297
Total 3 986 1 144
===== SIDA 43 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 43
Not 6. Ersättning till revisorer
Med revisionsuppdrag avses lagstadgad revision av årsredovisningen och bokföring samt styrelsens och verkställande
direktörens förvaltning samt revision utförd i enlighet med överenskommelse eller avtal. Detta inkluderar övriga
arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranledes
av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådana övriga arbetsuppgifter.
Med annan revisionsverksamhet avses olika typer av kvalitetssäkringstjänster och med övriga tjänster avses rådgivning
avseende redovisningsfrågor samt rådgivning kring processer och intern kontroll.
Not 7. Anställda, personalkostnader och ersättningar till
ledande befattningshavare
Redovisningsprinciper
Avgiftsbestämda pensionsplaner
Koncernen har endast avgiftsbestämda pensionsplaner som innebär att koncernen betalar fasta pensionsavgifter till en
extern part och har inga andra åtaganden att betala ytterligare ersättningar i de fall den externa parten inte skulle ha
tillräckliga tillgångar att betala ersättningar hänförliga till anställdas tjänstgöring under innevarande eller tidigare
perioder. Avgifterna redovisas i resultaträkningen i takt med att de intjänas av de anställda.
Aktierelaterade ersättningar
Hacksaw har aktierelaterade incitamentsprogram för ledande befattningshavare och andra nyckelpersoner inom
koncernen som utgörs av teckningsoptioner. Teckningsoptionerna har tilldelats inom linjen för koncernens
ersättningsplan och samtliga teckningsoptioner har getts ut på samt betalats till marknadsmässiga villkor vid
teckningstillfället.
Hacksaw har även två incitamentsprogram genom emission av teckningsoptioner till verkställande direktör samt två
incitamentsprogram genom emission av teckningsoptioner till koncernens CFO. Även dem har betalats samt getts ut på
marknadsmässiga villkor vid teckningstillfället.
Samtliga teckningsoptioner i incitamentsprogrammen är beräknade enligt Black -Scholes optionsvärderingsmodell. Vid
lösen inom ramen för egenkapitalreglerade program sker leverans av egna aktier till den anställda. Vid lösen redovisas
inbetalningen av lösenpriset från den anställda som en ökning av aktiekapitalet (kvotvärdet) och övrigt tillskjutet
kapital.
Ersättningar vid uppsägning och avgångsvederlag
Kostnad för ersättningar i samband med uppsägningar av personal redovisas endast om företaget är bevisligen
förpliktigat, utan realistisk möjlighet till tillbakadragande, av en formell detaljerad plan att avsluta en anställning före
den normala tidpunkten. När ersättningar lämnas som ett erbjudande för att uppmuntra frivillig avgång, redovisas det
som kostnad om det är sannolikt att erbjudandet kommer att accepteras och antalet anställda som kommer att
acceptera erbjudandet tillförlitligt kan uppskattas.
2025 2024
PWC
Revisionsuppdrag 398 444
Skatterådgivning 51 240
Annan revisionsverksamhet 237 110
Övriga tjänster 468 18
Summa 1 153 812
Matthew Edwards & Co
Revisionsuppdrag - 12
Summa - 12
===== SIDA 44 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 44
*Ersättning till interim CFO utgår genom fakturering från konsultbolag.
*Utöver lönekostnader till tidigare CFO har även återköp av aktier gjorts under året om 0,3 MEUR.
Styrelseledamöter och övriga ledande befattningshavare Medelantal Varav kvinnor Medelantal Varav kvinnor
Styrelseledamöter och VD 6 1 6 1
Övriga ledande befattningshavare 5 1 5 1
Summa koncernen 11 2 11 2
20242025
Totalt antal anställda Medelantal Varav kvinnor Medelantal Varav kvinnor
Sverige 74 16 48 3
Malta 57 26 34 9
Storbritannien 4 - 5 1
Rumänien 62 19 29 4
Övriga 1 1 1 -
Summa koncernen 198 62 117 17
20242025
2025 2024
Löner och ersättningar* 1 975 1 306
Sociala avgifter 224 129
Pensionskostnader 147 39
Summa 2 346 1 473
Löner och ersättningar till styrelse, VD och övriga ledande befattningshavare
Löner och ersättningar till övriga anställda 2025 2024
Löner och ersättningar 11 735 7 675
Sociala avgifter 1 230 659
Pensionskostnader 75 61
Övriga personalkostnader 694 254
Summa 13 734 8 649
Totala personalkostnader 16 080 10 122
Ersättning till VD och styrelse
Grundlön/
styrelsearvode
Pensions-
kostnad
Rörlig
ersättning Förmåner
Aktierelaterad
ersättning Summa
Styrelseordförande
Patrick Svensk 143 - - - 143
Styrelseledamot
Noah Gottdiener 30 - - - - 30
Fréderic Herz 36 - - - - 36
Arian Sparrfelt 36 - - - - 36
Ana Vrabic 30 - - - - 30
Ledande befattningshavare
Christoffer Källberg, verkställande direktör 570 135 - - - 705
Övriga ledande befattningshavare (5 personer)* 1 357 12 - - - 1 368
Summa 2 200 147 - - - 2 346
2025
===== SIDA 45 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 45
Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare
Riktlinjerna för ersättning till ledande befattningshavare beslutades vid extra bolagsstämma den 13 maj 2025.
Styrelseledamöterna
De ersättningar och arvoden som har godkänts för 2025 beskrivs i Bolagsstyrningsrapporten.
Verkställande direktör
Ersättning till den verkställande direktören Christoffer Källberg består av fast lön, pension och övriga sedvanliga
förmåner samt rörlig ersättning och incitamentsprogram. Verkställande direktören har rätt till en fast årslön på 4,8
MSEK samt en årlig rörlig ersättning på maximalt tolv månaders grundlön. Bolaget ska även månatligen avsätta ett
belopp motsvarande 25 procent av den fasta månadslönen i pension. Uppsägningstiden för både bolaget och
verkställande direktören är sex månader. Verkställande direktören har vidare rätt till avgångsvederlag motsvarande sex
månaders grundlön om uppsägning sker från bolagets sida.
Övriga ledande befattningshavare
Anställningsavtalen för övriga ledande befattningshavare löper tills vidare och föreskriver inte någon särskild
uppsägningstid. Följaktligen gäller uppsägningstid enligt maltesisk lag, vilket innebär att uppsägningstiden beräknas
utifrån hur länge anställningen varar och ökar med tiden (för närvarande varierar uppsägningstiden mellan fyra och åtta
veckor). Vissa övriga ledande befattningshavare är under vissa förutsättningar berättigade till bonus.
Långsiktiga aktierelaterade incitamentsprogram
Bolagsstämman har sedan 2018 beslutat om utgivande av teckningsoptioner i olika serier, varpå sex serier är aktiva
enligt nedan tabell. Programmen riktar in sig på nyckelpersoner såsom konsulter och anställda inom koncernen mot
kontant ersättning för teckningsoptionerna. Samtliga utfärdade teckningsoptioner berättigar innehavaren att förvärva
en ny stamaktie i moderbolaget. Värderingen av teckningsoptionerna genomfördes av extern part baserat på Black &
Scholes värderingsmodell vid varje emissionstillfälle. Samtliga teckningsoptioner har erhållits mot betalning till
marknadsvärde.
Under 2025 antogs programmet LTIP 2023/2026 för den aktiesplit 1:2000 som genomfördes och registrerades hos
Bolagsverket den 20 maj 2025. Programmet ger en teckningsoption rätt till 2 000 aktier. Till följd av noteringen på
Nasdaq den 25 juni 2025 utlöstes en accelerationsklausul som gjorde det möjligt för teckningsoptionsinnehavaren att
utnyttja sina teckningsoptioner i förtid. Utnyttjandeperioden ändras från 21 februari 2026 – 20 mars 2026 till 26 juni
2025 – 10 augusti 2025 och teckningskursen har omräknats från 27 060 kr per aktie till 13,53 kr per aktie. Totalt
tecknades 280 000 nyemitterade aktier i bolaget inom ramen för programmet.
Utestående aktierelaterade incitamentsprogram
Under 2025 fattade styrelsen samt bolagsstämma beslut att godkänna förslag till ledande befattningshavare och
nyckelpersoner, emission av teckningsoptioner enligt nedan. Incitamentsprogrammen består av teckningsoptioner och
Ersättning till VD och styrelse
Grundlön/
styrelsearvode
Pensions-
kostnad
Rörlig
ersättning Förmåner
Aktierelaterad
ersättning Summa
Styrelseordförande
Patrick Svensk 103 - - - - 103
Styrelseledamot
Noah Gottdiener 18 - - - - 18
Fréderic Herz 20 - - - - 20
Arian Sparrfelt 26 - - - - 26
Ana Vrabic 22 - - - - 22
Ledande befattningshavare
Tidigare verkställande direktör 110 - - - - 110
Övriga ledande befattningshavare (5 personer) 1 136 39 - - - 1 175
Summa 1 435 39 - - - 1 474
2024
===== SIDA 46 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 46
deltagarna erhåller teckningsoptionerna till marknadspris. Vid nyttjandet av teckningsoptioner erlägger deltagarna en
premie (lösenpris) för att erhålla aktier i bolaget.
Sammanställning av aktierelaterade incitamentsprogram
*Lösenpris och teckningskurs i serie I 2023/2026 är omräknat till följd av aktiespliten i maj 2025. Till följd av noteringen på Nasdaq Stockholm den
25 juni 2025 utlöstes en accelerationsklausul som gjorde det möjligt för teckningsoptionsinnehavare av serie 2023/2026 att utnyttja sina
teckningsoptioner i förtid. Utnyttjandeperioden ändras från 21 februari 2026 – 20 mars 2026 till 26 juni 2025 – 10 augusti 2025. Programmen är
därmed avslutade under 2025.
Tilldelning till verkställande direktör och ledande befattningshavare
Under januari 2025 ställdes två nya teckningsoptionsprogram ut till verkställande direktör Christoffer Källberg, serie
2025/2030:1 med 483 teckningsoptioner samt serie 2025/2030:2 med 120 teckningsoptioner. Varje teckningsoption i
serierna berättigar till teckning av 2 000 nya aktier i bolaget till följd av den aktiesplit som skedde i maj 2025.
Inom ramen för de incitamentsprogram, LTIP 2025/2028:1 samt 2025/2028:2, som beslutades på årsstämman den 25
mars 2025 har under maj 2025 tre personer i ledande befattning tecknat totalt 60 000 teckningsoptioner, samt en
styrelsemedlem som tecknat 20 000 teckningsoptioner.
Under oktober 2025 fattade styrelsen beslut om implementering av två incitamentsprogram genom emission av
teckningsoptioner av serie 2025/2030:3 samt 2025/2030:4 till en ledande befattningshavare. I serien 2025/2030:3
tecknades 318 556 teckningsoptioner och i serien 2025/2030:4 tecknades 60 558 teckningsoptioner. Varje
teckningsoption berättigar till teckning av en ny aktie i bolaget.
Tilldelning av pågående program
Samtliga teckningsoptionsprogram i serie 2023/2026, 2025/2028, 2025/2030:1 samt 2025/2030:2 är omräknat enligt
den aktiesplit som beslutades om i maj 2025 i nedan tabell.
Serie
Beslutsdatum
bolagsstämma Löptid
Antal
instrument
godkända i
beslut
Antal
tilldelade
optioner
Aktietecknings-
period
Lösenpris,
(justerat för
aktiesplit)
Teckningskurs
per option
2025/2030:4 2025-10-27 4 år 60 558 60 558 2030-01-01- 199,86 SEK 0,56 SEK
2030-03-31
2025/2030:3 2025-10-27 4 år 318 556 318 556 2030-01-01- 133,24 SEK 1,67 SEK
2030-03-31
2025/2030:2 2025-01-29 5 år 240 000 240 000 2030-01-01- 21,3 EUR 0,01 EUR
2030-03-31
2025/2030:1 2025-01-29 5 år 966 000 966 000 2030-01-01- 8,52 EUR 0,11 EUR
2030-03-31
2025/2028:2 2025-03-25 3 år 20 000 20 000 2028-04-01- 11,11 EUR 0,31 EUR
2028-05-31
2025/2028:1 2025-03-25 3 år 2 000 000 882 000 2028-04-01- 11,11 EUR 0,31 EUR
2028-05-31
I 2023/2026* 2023-03-16 2,2 år 320 000 320 000 2025-06-26- 13,53 SEK 2,28 SEK
2025-08-10
I 2023/2026* 2023-03-16 3 år 2 000 000 280 000 2025-06-26- 13,53 SEK 2,30 SEK
2025-08-10
===== SIDA 47 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 47
*Program utställda i EUR har omräknats till bokslutskursen vid beräkning av genomsnittligt lösenpris i SEK.
Återstående vägd genomsnittlig kontraktstid för utestående optioner vid slutet av 2025 uppgick till 3,9 år.
Värdering till verkligt värde enligt IFRS 2
Vid värdering av verkligt värde på optionerna på tilldelningsdagen har Hacksaw utgått ifrån Black & Scholes modell där
beräkningen tar hänsyn till aktiepris på tilldelningsdagen, optionens löptid samt utspädningseffekter. En jämförelse
sker även mot andra bolag inom samma bransch. Varje teckningsoption ger innehavaren rätten att teckna en
nyemitterad stamaktie i bolaget till ett pris motsvarande lösenpriset. Nedan följer sammanställning för respektive
program.
Värdering till verkligt värde
Den förväntade volatiliteten i den underliggande aktiekursen är baserad på historiska dagliga prisförändringar på de
underliggande aktierna i jämförbara bolag som är noterade. Även kapitalstruktur och andra riskfaktorer måste beaktas
vid bedömning av den framtida förändrade volatiliteten.
Potentiell utspädningseffekt om alla utestående teckningsoptioner utnyttjas ökar antalet aktier med 0,86 %.
Not 8. Finansnetto
Redovisningsprinciper
Finansiella intäkter består främst av ränteintäkter på kortfristiga placeringar (statsskuldsväxel) samt valutakursvinster.
Finansiella kostnader utgörs främst av räntekostnader på leasingskulder och valutakursförluster. Ränteintäkter som
uppkommer för räntebärande instrument redovisas i resultaträkningen när de uppkommer, fördelade över den tid de
avser med hjälp av effektivräntemetoden, såvida de inte avser osäkra fordringar.
2023/2026 2025/2028 2025/2030:1 2025/2030:2 2025/2030:3 2025/2030:4 Summa
Ingående antal teckningsoptioner 2 320 000 - - - - - 2 320 000
Avslutade eller återköpta -2 040 000 - - - - - -2 040 000
Tilldelade optioner - 902 000 966 000 240 000 318 556 60 558 2 487 114
Nyttjade optioner -280 000 - - - - - -280 000
Utgående antal teckningsoptioner - 902 000 966 000 240 000 318 556 60 558 2 487 114
123,55
2024 2020/2024 2023/2026 Summa
Ingående antal teckningsoptioner 4 400 000 2 000 000 6 400 000
Avslutade eller återköpta -2 692 000 - -2 692 000
Tilldelade optioner - 320 000 320 000
Nyttjade optioner -1 708 000 - -1 708 000
Utgående antal teckningsoptioner - 2 320 000 2 320 000
13,53
2025
Genomsnittligt lösenpris per option, SEK*
Genomsnittligt lösenpris per option, SEK*
2025/2028 2025/2030:1 2025/2030:2 2025/2030:3 2025/2030:4
Lösenpris 11,11 EUR 8,52 EUR 21,30 EUR 133,24 SEK 199,86 SEK
Tilldelningsdatum 2025-03-25 2025-01-29 2025-01-29 2025-10-27 2025-10-27
Förfallodatum från värderingstidpunkten 3 år 5 år 5 år 4 år 4 år
Den riskfria räntan under en löptid som motsvarar tiden till
förfall för perioden 2,11% 2,11% 2,11% 2,25% 2,25%
Den förväntade volatiliteten i den underliggande
aktiekursen till förfall 37% 37% 37% 37% 37%
Indata i modellen för optioner som tilldelats under 2025:
===== SIDA 48 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 48
Not 9. Skatt på årets resultat
Redovisningsprinciper
Aktuell skatt
Periodens inkomstskatt omfattar aktuell och uppskjuten skatt och redovisas i resultaträkningen. Den aktuella
skattekostnaden beräknas med utgångspunkt i de skatteregler som antingen har beslutats eller tillkännagivits per
rapporteringsdagen, och som gäller i de länder där koncernen bedriver verksamhet och genererar skattepliktiga
intäkter. Vinstfördelningen mellan Malta och andra länder där koncernen bedriver verksamhet har en väsentlig
betydelse för koncernens skatteposition.
Koncernen utvärderar regelbundet ställningstaganden i skattedeklarationer avseende situationer där tillämpliga
skatteregler är föremål för tolkning. Den fastställer vid behov reserveringar baserade på de belopp som förväntas
betalas till Skatteverket.
Koncernen har inga skatteposter som redovisas i övrigt totalresultat eller direkt mot eget kapital.
Den effektiva skattesatsen påverkas främst av i vilka av de jurisdiktioner Hacksaw bedriver verksamhet som resultat
genereras. Detta kan variera mellan rapporterade perioder. Den effektiva skattesatsen på Malta uppgår till 5 %. Årets
2025 2024
Finansiella intäkter
Ränteintäkter 1 041 890
Valutakursvinster 231 1 465
Summa 1 272 2 355
Finansiella kostnader
Övriga räntekostnader -1 -
Räntekostnader leasingskuld -158 -82
Valutakursförluster -5 832 -1 726
Övrigt -347 -45
Summa -6 338 -1 853
Netto -5 066 502
2025 2024
Aktuell skatt för perioden -8 859 -6 099
Skatt från föregående år -650 -9
Uppskjuten skatt -16 -7
Totalt redovisad skattekostnad -9 525 -6 114
Avstämning effektiv skatt
Resultat före skatt 152 360 115 471
Skatt enligt gällande svensk skattesats (20,6%) -31 386 -23 787
Skatteeffekt avseende:
Ej avdragsgilla kostnader -228 -14
Ej skattepliktiga intäkter 37 278 25 778
Ej redovisade inkomster -50 6
Skattemässiga underskott för vilka ingen uppskjuten skatt redovisats -634 -314
Övrigt -217 -6
Effekt av utländska skattesatser -14 288 -7 776
Redovisad skatt enligt resultaträkningen -9 525 -6 114
Effektiv skatt 6,3% 5,3%
===== SIDA 49 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 49
effektiva skatt är högre jämfört med föregående år, vilket beror på att moderbolaget redovisar förluster som påverkar
koncernens resultat före skatt.
551 TEUR av skatt från föregående år är hänförlig till kortfristig avsättning för inkomstskatter.
Not 10. Uppskjuten skatt
Redovisningsprinciper
Uppskjuten skatt
Uppskjuten skatt i koncernen består av temporära skillnader mellan det skattemässiga värdet på koncernens
immateriella tillgångar samt leasingavtal och det redovisade värdet i de finansiella rapporterna. Uppskjuten skatt
beräknas med tillämpning av de skattesatser och lagar som har beslutats eller aviserats vid rapportperiodens slut och
som förväntas gälla när den berörda uppskjutna skattefordran ska realiseras eller den uppskjutna skatteskulden
regleras.
Uppskjutna skattefordringar redovisas endast i den omfattning det är troligt att framtida skattemässiga överskott
kommer att finnas tillgängliga, mot vilka de temporära skillnaderna kan utnyttjas. Uppskjutna skattefordringar och
uppskjutna skatteskulder kvittas när det finns en legal rätt och när den uppskjutna skatteskulden och skattefordran
hänför sig till samma skatteverk antingen det avser samma eller olika skattesubjekt, men där det finns en avsikt att
reglera saldona på nettobasis.
Uppskjutna skatteskulder avser temporära skillnader som uppkommer på grund av att tillgångarnas redovisade
respektive skattemässiga värden skiljer sig åt. Uppskjutna skatteskulder per rapportperiodens slut avser nedan:
Uppskjutna skatteskulder hänförliga till nyttjanderättstillgångar uppgående till 549 EUR (562) har kvittats mot
uppskjutna skattefordringar hänförliga till leasingskulder uppgående till 540 TEUR (553) enligt kvittningsreglerna. I
rapporten över finansiell ställning presenteras således följande netto uppskjutna skattefordringar respektive
skatteskulder:
Koncernen
Belopp vid
årets ingång
Redovisat över
resultaträkningen
Omräknings-
differenser
Belopp vid
årets utgång
Förändring uppskjuten skatt i temporära skillnader och
underskottsavdrag, 2025
Plattform 71 21 -13 79
Nyttjanderättstillgångar 562 -17 3 549
Summa uppskjutna skatteskulder 633 4 -10 627
Uppskjutna skattefordringar
Leasingskulder 553 -12 -1 540
Summa uppskjutna skattefordringar 553 -12 -1 540
Summa 80 -16 -9 88
Koncernen
Belopp vid
årets ingång
Redovisat över
resultaträkningen
Omräknings-
differenser
Belopp vid
årets utgång
Förändring uppskjuten skatt i temporära skillnader och
underskottsavdrag, 2024
Plattform 46 20 5 71
Nyttjanderättstillgångar 345 218 - 562
Summa uppskjutna skatteskulder 391 237 5 633
Uppskjutna skattefordringar
Leasingskulder 344 244 -35 553
Summa uppskjutna skattefordringar 344 244 -35 553
Summa 47 -7 40 80
===== SIDA 50 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 50
6 TEUR av den uppskjutna skatten hänförliga till leasingavtal förväntas redovisas i resultatet under 2026.
Uppskjutna skattefordringar avseende underskottsavdrag redovisas i den omfattning det är sannolikt att dessa kan
nyttjas mot skattepliktiga inkomster. Totalt skattemässigt underskottsavdrag uppgick för Hacksaw AB för år 2025 till
50,2 MSEK. Hacksaw AB har inte redovisat någon uppskjuten skattefordran avseende dessa underskottsavdrag.
Underskottsavdraget har ingen tidsbegränsning.
Not 11. Resultat per aktie
Redovisningsprinciper
Resultat per aktie före utspädning
Beräkningen av resultat per aktie före utspädning har baserats på årets resultat i förhållande till vägt genomsnittligt
antal utestående aktier.
Resultat per aktie efter utspädning
För beräkning av resultat per aktie efter utspädning har vägt antal genomsnittligt utestående aktier enligt ovan justerats
för en potentiell utspädningseffekt av utestående teckningsoptioner.
Antal aktier och i nedan tabell har omräknats i enlighet med den aktiesplit som beslutades i maj 2025. För mer
information se not 22 Eget kapital.
Tillkommande vägt genomsnittligt antal aktier vid full konvertering avser teckningsoptionsprogram I 2023/2026.
De potentiella stamaktierna som kan ge upphov till utspädning är relaterade till aktierelaterade ersättningar till
anställda (långsiktiga incitamentsprogram).
Uppskjuten skatt på leasingavtal 2025-12-31 2024-12-31
Uppskjuten skattefordran -549 -562
Uppskjuten skatteskuld 540 553
Summa -9 -9
2025 2024
Årets resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare 133 641 92 267
Genomsnittligt antal aktier före utspädning 269 386 722 243 084 000
Resultat per aktie före utspädning 0,496 0,380
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 269 472 961 243 453 589
Resultat per aktie efter utspädning 0,496 0,376
Antal utestående aktier vid årets början 244 712 000 241 376 000
Tillkommer vägt genomsnitt antal konverterade aktier 24 674 722 1 708 000
Totalt vägt genomsnitt antal utestående aktier före utspädning 269 386 722 243 084 000
Antal utestående aktier vid årets början 244 712 000 241 376 000
Tillkommer vägt genomsnitt antal konverterade aktier 24 674 722 1 708 000
Tillkommer vägt genomsnitt antal aktier vid full konvertering 86 240 369 589
Totalt vägt genomsnitt antal aktier efter utspädning 269 472 961 243 453 589
===== SIDA 51 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 51
Not 12. Immateriella anläggningstillgångar
Redovisningsprinciper
Koncernens immateriella tillgångar består av balanserade utvecklingsutgifter för spelutveckling på koncernens
plattform samt patent och varumärkesrättigheter. Immateriella tillgångar redovisas endast om det är sannolikt att de
framtida ekonomiska fördelarna som kan hänföras till tillgången kommer tillfalla företaget samt att anskaffningsvärdet
kan beräknas på ett tillförlitligt sätt.
Egen upparbetade immateriella tillgångar
Koncernens egenupparbetade immateriella tillgångar består av aktiverade utgifter hänförliga till plattformen, så som
att skapa nya innovativa produkter, tjänster och upplevelser för slutanvändaren av spelen.
Immateriella tillgångar med bestämbar livslängd redovisas till anskaffningsvärde minskat med avskrivningar och
eventuella nedskrivningar. Immateriella tillgångar skrivs av systematiskt över tillgångens bedömda nyttjandeperiod.
Nyttjandeperioden omprövas vid varje bokslutstillfälle och justeras vid behov. När tillgångarnas avskrivningsbara
belopp fastställs, beaktas i förekommande fall tillgångens restvärde.
Koncernens interna utvecklingsprojekt delas in i två faser i enlighet med IAS 38: forskningsfasen och utvecklingsfasen.
Kostnader som uppstår under forskningsfasen kostnadsförs löpande i takt med att de uppstår och aktiveras aldrig i
efterhand. Kostnader som uppstår under utvecklingsfasen aktiveras som immateriella tillgångar när de uppfyller
kriterierna för aktivering enligt IAS 38, beräknas uppgå till väsentliga belopp för utvecklingssatsningen som helhet, när
det enligt ledningens bedömning är sannolikt att de kommer resultera i framtida ekonomiska fördelar för koncernen
och kostnaderna kan mätas på ett tillförlitligt sätt. De viktigaste kriterierna för aktivering är att utvecklingsarbetets
slutprodukt har en påvisbar framtida intjäning eller kostnadsbesparing och kassaflöde och att det finns tekniska och
finansiella förutsättningar för att fullfölja utvecklingsarbetet när det startas.
De utgifter som aktiveras och ingår i anskaffningsvärdet i utvecklingsprojekten, består av direkta löneutgifter,
konsultarvoden och övriga direkt hänförbara utgifter som avser utveckling. Övriga utgifter som inte uppfyller kriterierna
för aktivering, så som underhållsarbete, redovisas direkt i resultatet den period de uppstår. Under utvecklingsfasen
redovisas balanserade utgifter för produktutveckling till anskaffningsvärde minus eventuella ackumulerade
nedskrivningar.
Avskrivningsprinciper
Avskrivning påbörjas när tillgången kan användas, dvs. när den befinner sig på den plats och i det skick som krävs för
att kunna använda den på det sätt som företagsledningen avser. Avskrivningar redovisas i resultatet linjärt över
immateriella tillgångars beräknade nyttjandeperioder. Nyttjandeperioderna omprövas varje år.
De beräknade nyttjandeperioderna är:
• Balanserade utgifter för spelutveckling 4 år
• Patent och varumärkesrättigheter 4 år
Samtliga immateriella tillgångar prövas för nedskrivningsbehov årligen eller tidigare om indikationer uppkommer som
tyder på att tillgången har minskat i värde.
===== SIDA 52 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 52
Plattform
Plattformen med tillhörande spel består av internt egenupparbetade immateriella tillgångar. Utgifter som aktiveras
består av direkta lönekostnader, konsultarvoden och övriga direkt hänförliga utgifter som avser plattformen. Koncernen
har inte några aktiverade utvecklingskostnader som ännu inte är fullbordade i sin helhet.
Nedskrivningsprövning
Koncernens immateriella anläggningstillgångar testas årligen eller oftare om det finns nedskrivningsbehov.
Nedskrivningsprövningen består i att bedöma om tillgångens återvinningsvärde är högre än dess redovisade värde. För
att bedöma nedskrivningsbehov grupperas tillgångar på den lägsta nivå där det finns separata identifierbara
kassaflöden (kassagenererande enheter). Återvinningsvärdet har beräknats på basis av tillgångens nyttjandevärde,
vilket utgör nuvärdet av tillgångens prognostiserade kassaflöden. Vid beräkningen används diskonteringsräntan 25,5
procent före skatt, vilket motsvarar beräknat avkastningskrav. De framtida kassaflödena som använts baseras på
koncernens femåriga prognos. Kassaflöden efter prognosperioden baseras på en årlig tillväxt på 2 p rocent.
Den diskonterade kassaflödesmodellen innefattar prognostisering av framtida kassaflöden från rörelsen och inkluderar
uppskattningar av intäktsvolymer och försäljningskostnader. De viktiga antaganden som driver förväntade kassaflöden
utgörs av försäljningskapacitet, dvs. sälj- och marknadsresurser, förmåga att förlänga kundkontrakt samt förmågan att
utveckla befintlig spelplattform.
Beräkningarna påvisar inget nedskrivningsbehov av tillgången och de indikerar inte att några förändringar i viktiga
antaganden skulle leda till nedskrivningsbehov.
2025-12-31 Plattform
Patent och
Varumärken
Summa immaterilla
tillgångar
Anskaffningsvärden
Ingående balans 10 214 297 10 510
Årets anskaffningar 6 720 135 6 856
Omräkningsdifferenser -83 - -83
Ackumulerade anskaffningsvärden 16 851 432 17 283
Avskrivningar
Ingående balans -4 273 -112 -4 385
Årets avskrivningar -2 981 -91 -3 071
Omräkningsdifferenser 27 - 27
Ackumulerade avskrivningar -7 226 -203 -7 429
Summa utgående redovisat värde 9 624 229 9 853
2024-12-31 Plattform
Patent och
Varumärken
Summa immaterilla
tillgångar
Anskaffningsvärden
Ingående balans 6 370 181 6 550
Årets anskaffningar 3 822 116 3 939
Omräkningsdifferenser 22 - 22
Ackumulerade anskaffningsvärden 10 214 297 10 510
Avskrivningar
Ingående balans -2 546 -55 -2 601
Årets avskrivningar -1 731 -57 -1 789
Omklassificeringar 10 - 10
Omräkningsdifferenser -5 - -5
Ackumulerade avskrivningar -4 273 -112 -4 385
Summa utgående redovisat värde 5 941 184 6 125
===== SIDA 53 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 53
Not 13. Materiella anläggningstillgångar
Redovisningsprinciper
Materiella anläggningstillgångar redovisas som tillgång i rapporten över finansiell ställning om det är sannolikt att
framtida ekonomiska fördelar kommer att komma företaget till del och anskaffningsvärdet för tillgången kan beräknas
på ett tillförlitligt sätt.
Materiella anläggningstillgångar är fysiska tillgångar som används i bolagets verksamhet och redovisas i koncernen till
anskaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar. I anskaffningsvärdet
ingår inköpspriset samt utgifter direkt hänförbara till tillgången för att bringa den på plats och i skick för att utnyttjas i
enlighet med syftet med anskaffningen.
Det redovisade värdet för en tillgång tas bort från rapporten över finansiell ställning vid utrangering eller avyttring eller
när inga framtida ekonomiska fördelar väntas från användning. Vinst eller förlust som uppkommer vid avyttring eller
utrangering av en tillgång utgörs av skillnaden mellan försäljningspriset och tillgångens redovisade värde med avdrag
för direkta försäljningskostnader. Vinst eller förlust redovisas som övrig rörelseintäkt/ -kostnad.
Tillkommande utgifter
Tillkommande utgifter läggs till anskaffningsvärdet endast om det är sannolikt att de framtida ekonomiska fördelar
som är förknippade med tillgången kommer att komma koncernen till del och anskaffningsvärdet kan beräknas på ett
tillförlitligt sätt. Alla andra tillkommande utgifter redovisas som kostnad i den period de uppkommer. Reparationer
kostnadsförs löpande.
Avskrivningsprinciper
Avskrivning sker linjärt över tillgångens beräknade nyttjandeperiod. De beräknade nyttjandeperioderna är:
• Inventarier och datorutrustning 4-5 år
Tillämpade avskrivningsmetoder, restvärden och nyttjandeperioder omprövas vid varje års slut.
2025-12-31 2024-12-31
Anskaffningsvärden
Ingående balans 304 177
Anskaffningar 406 134
Utrangeringar - -4
Valutakursdifferenser 6 -2
Ackumulerade anskaffningsvärden 716 304
Avskrivningar
Ingående balans -118 -58
Utrangeringar - 1
Årets avskrivningar -99 -51
Omklassificeringar - -10
Valutakursdifferenser -1 -
Ackumulerade avskrivningar -218 -118
Summa utgående redovisat värde 498 186
Inventarier, verktyg och
installationer
===== SIDA 54 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 54
Not 14. Leasingavtal
Redovisningsprinciper
Hacksaw som leasetagare
Koncernens leasingavtal består av kontrakt avseende hyra av kontorslokaler. Vid ingående av ett avtal fastställer
koncernen om avtalet är eller innehåller ett leasingavtal baserat på avtalets ekonomiska substans. Ett avtal är eller
innehåller ett leasingavtal om avtalet överlåter rätten att under en viss period bestämma över användningen av en
identifierad tillgång i utbyte mot ersättning.
Nyttjanderättstillgångar
Koncernen redovisar nyttjanderättstillgångar i rapporten över finansiell ställning på inledningsdatumet för
leasingavtalet (dvs. det datum då den underliggande tillgången blir tillgänglig för användande). Nyttjanderättstillgångar
värderas till anskaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar, samt
justerat för omvärderingar av leasingskulden. Anskaffningsvärdet för nyttjanderättstillgångar inkluderar det initiala
värdet som redovisas för den hänförliga leasingskulden, initiala direkta utgifter, samt eventuella förskottsbetalningar
som görs på eller innan inledningsdatumet för leasingavtalet efter avdrag av eventuella erhållna incitament. Förutsatt
att koncernen inte är rimligt säkra på att äganderätten till den underliggande tillgången kommer att övertas vid
utgången av leasingavtalet skrivs nyttjanderättstillgången av linjärt under den kortare av leasingperioden och
nyttjandeperioden.
Leasingskulder
På inledningsdatumet för ett leasingavtal redovisar koncernen en leasingskuld motsvarande nuvärdet av de
leasingbetalningar som ska erläggas under leasingperioden. Leasingskulden delas upp i lång - och kortfristig del.
Leasingperioden bestäms som den icke-uppsägningsbara perioden tillsammans med perioder att förlänga eller säga
upp avtalet om koncernen är rimligt säkra på att nyttja de optionerna. Leasingbetalningarna inkluderar fasta betalningar
(efter avdrag för eventuella förmåner i samband med tecknandet av leasingavtalet som ska erhållas), variabla
leasingavgifter som beror på ett index eller ett pris (t.ex. en referensränta) och belopp som förväntas betalas enligt
restvärdesgarantier. Leasingbetalningarna inkluderar dessutom lösenpriset för en option at t köpa den underliggande
tillgången eller straffavgifter som utgår vid uppsägning i enlighet med en uppsägningsoption, om sådana optioner är
rimligt säkra att nyttjas av koncernen. Variabla leasingavgifter som inte beror på ett index eller ett pris redovis as som
en kostnad i den period som de är hänförliga till.
För beräkning av nuvärdet av leasingbetalningarna använder koncernen den implicita räntan i avtalet om den enkelt kan
fastställas och i övriga fall används koncernens marginella upplåningsränta per inledningsdatumet för leasingavtalet.
Efter inledningsdatumet av ett leasingavtal ökar leasingskulden för att återspegla räntan på leasingskulden och
minskar med betalda leasingavgifter. Dessutom omvärderas värdet på leasingskulden till följd av ändringar i avtal,
förändringar av leasingperioden, förändringar i leasingbetalningar eller förändringar i en bedömning att köpa den
underliggande tillgången.
Tillämpning av praktiska undantag
Koncernen tillämpar de praktiska undantagen avseende korttidsleasingavtal och leasingavtal där den underliggande
tillgången är av lågt värde. Korttidsleasingavtal definieras som leasingavtal med en initial leasingperiod om maximalt
tolv månader efter beaktande av eventuella optioner att förlänga leasingavtalet. Kostnader avseende dessa kontrakt
redovisas linjärt i resultaträkningen över kontraktstidens löptid.
Koncernens leasingkontrakt består av hyresavtal avseende kontorslokaler. Hyresavtalen innehåller förlängingsoptioner
i form av automatisk förlängning i de fall kontrakten inte aktivt är uppsagda. När leasingperioden fastställs tas
förlängningsoptionerna i beaktande när det är rimligt säkert att optionerna kommer att utnyttjas.
===== SIDA 55 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 55
Nedan presenteras de belopp som redovisats i koncernens rapport över resultat under året hänförligt till
leasingkontrakt:
Förfallostrukturen avseende leasingskulder framgår i not 21 Finansiella risker.
Not 15. Andelar i intresseföretag och övriga aktier och
andelar
Redovisningsprinciper
Intresseföretag
Intresseföretag är företag i vilka koncernens har ett betydande inflytande. En stark indikation på sådant inflytande är
när koncernens innehav är mer än 20% men mindre än 50% av röstvärdet. Andelar i intresseföretag redovisas i enlighet
med kapitalandelsmetoden.
Kapitalandelsmetoden
Hacksaws andel av företagens vinst/förlust som rapporteras enligt kapitalandelsmetoden redovisas som
resultatandelar i intresseföretag i Hacksaws resultaträkning. Resultatandelar i intresseföretag redovisas efter
finansnettot. Det redovisade värdet på andelar i intresseföretag förändras med koncernens andel av företagets resultat
efter skatt minskat med eventuellt erhållna utdelningar. Värdet av investeringar i intresseföretag påverkas vidare av
valutakursförändringar vid omräkning av företagets egna kapital i Hacksawkoncernens konsolidering. När
kapitalandelsmetoden tillämpas och intresseföretag redovisar förluster, kan ytterligare nedskrivning redovisas om
nedskrivningsbehov föreligger. Exempelvis är en väsentlig eller långvarig nedgång i verkligt värde av aktierna en
Lokaler Totalt Leasingskuld
Ingående balans 2024-01-01 1 645 1 645 1 691
Tillkommande avtal 3 191 3 191 2 424
Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar -817 -817 -
Avslutade avtal -836 -836 -893
Räntekostnader på leasingskulder - - 82
Omräkningsdifferenser 3 3 -14
Amortering - - -380
Utgående balans 2024-12-31 3 186 3 186 2 911
Tillkommande avtal 1 372 1 372 1 205
Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar -1 446 -1 446 -
Avslutade avtal -16 -16 -15
Räntekostnader på leasingskulder - - 158
Omräkningsdifferenser - - -27
Amortering - - -1 549
Utgående balans 2025-12-31 3 096 3 096 2 683
Nyttjanderättstillgångar
Leasingskulden i balansräkningen 2025-12-31 2024-12-31
Långfristig skuld 932 1 691
Kortfristig skuld 1 751 1 220
Summa 2 683 2 911
2025 2024
Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar -1 422 -817
Räntekostnader på leasingskulder -158 -82
Summa -1 580 -899
2025 2024
Kassautflöde hänförligt till leasingavtal -1 549 -947
===== SIDA 56 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 56
indikation på nedskrivningsbehov. Investeringar som redovisas i enlighet med kapitalandelsmetoden kan dock inte
uppgå till ett negativt bokfört värde. Hacksawkoncernens andel av en förlust justeras därför inte om innehavet uppgår
till ett negativt värde.
I augusti 2025 investerade Hacksaw i en ägarandel på 35% i Kitsune Gaming Studios Ltd som är en OpenRGS-
partnerstudio som utvecklar och levererar egenutvecklade casinospel på Hacksaws Remote Gaming Server -plattform
för distribution till koncernens globala nätverk av operatörer.
Efter framgångsrika lanseringar och en lovande projektportfölj förvärvade koncernen ett strategiskt minoritetsägande i
syfte att stärka samarbetet, stödja innehållsutvecklingen och samordna långsiktiga tillväxtinitiativ.
Enskilt oväsentliga intresseföretag
Hacksaws andelar i Kitsune Gaming Studios Ltd är av oväsentlig karaktär. Nedan följer en sammanställning av
redovisat värde för intresseföretaget.
Övriga aktier och andelar
Under övriga aktier och andelar redovisas aktieinnehav i företag vilka Hacksaw inte har ett betydande inflytande. Det
betyder generellt att Hacksaws innehav motsvarar mindre än 20% av röstvärdet. För onoterade aktier och andelar kan
verkligt värde inte fastställas på ett tillförlitligt sätt och värderas därför till upplupet anskaffningsvärde. Hacksaw har
ett innehav i onoterade aktier och andelar per den 31 december 2025. Det upplupna anskaffningsvärdet på dessa
andelar är av lågt värde och visas därför inte i koncernens balansräkning.
Not 16. Övriga finansiella anläggningstillgångar
Not 17. Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter
Not 18. Likvida medel
Redovisningsprinciper
I balansräkningen samt kassaflödesanalysen består likvida medel av kassamedel, omedelbart tillgängliga
tillgodohavanden hos banker och motsvarande institut samt kortfristiga placeringar med en löptid från
anskaffningstidpunkten understigande tre månader.
2025 2024
Sammanlagt redovisat värde för enskilt oväsentliga intresseföretag - -
Sammanlagd andel av koncernens andel av:
Resultat från kvarvarande verksamheter -19 -
Resultat efter skatt från avvecklad verksamhet - -
Övrigt totalresultat - -
Summa totalresultat -19 -
Övriga finansiella anläggningstillgångar 2025 2024
Hyresdepositioner 139 69
Övriga depositioner 50 -
Summa 189 69
2025 2024
Förutbetalda försäkringspermier 1 063 106
Övriga förutbetalda kostnader 735 400
Avtalstillgångar 20 031 16 605
Summa 21 829 17 112
===== SIDA 57 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 57
Not 19. Kundfordringar
Redovisningsprinciper
En kundfordran redovisas i balansräkningen när Hacksaw har fullgjort ett åtagande och en avtalspliktig skyldighet
föreligger för motparten att betala även om fakturan inte har skickats. Nedskrivningar baseras på förväntade
kreditförluster och redovisas i resultaträkningen under övriga externa kostnader. Hacksaw tillämpar den förenklade
modellen för kundfordringar och avtalstillgångar och en förlustreserv redovisas, i den förenklade modellen, för fordrans
eller tillgångens förväntade återstående löptid.
Förfallostrukturen och kreditrisk avseende kundfordringar framgår i not 21 Finansiella risker.
Not 20. Finansiella instrument
Redovisningsprinciper
Redovisning och borttagande
En finansiell tillgång eller finansiell skuld bokas upp i balansräkningen när bolaget blir part enligt instrumentets
avtalsmässiga villkor. En finansiell skuld bokas upp när motparten har presterat och avtalsenlig skyldighet föreligger
att betala.
En finansiell tillgång bokas bort från balansräkningen när rättigheterna i avtalet realiseras, förfaller eller koncernen
förlorar kontrollen över dem. Detsamma gäller för del av en finansiell tillgång. En finansiell skuld bokas bort från
balansräkningen när förpliktelsen i avtalet fullgörs eller på annat sätt utsläcks. Detsamma gäller för del av en finansiell
skuld.
En finansiell tillgång eller finansiell skuld kvittas och redovisas med ett nettobelopp i balansräkningen endast när det
föreligger en legal rätt att kvitta beloppen samt att det föreligger avsikt att reglera posterna med ett nettobelopp eller
att samtidigt realisera tillgången och reglera skulden.
Klassificering och värdering av finansiella tillgångar
Ett finansiellt instrument ska vid första redovisningen klassificeras utifrån vilket syfte instrumentet förvärvades.
Klassificeringen avgör hur det finansiella instrumentet värderas vid första redovisningstillfället. En finansiell tillgång
som är ett skuldinstrument klassificeras baserat på koncernens affärsmodell för förvaltning av tillgången och
karaktären på tillgångens avtalsenliga kassaflöden.
Samtliga av koncernens finansiella tillgångar redovisas till upplupet anskaffningsvärde. Koncernens finansiella
tillgångar består av kundfordringar, övriga fordringar, upplupna intäkter samt likvida medel. Finansiella tillgångar
klassificerade till upplupet anskaffningsvärde värderas initialt till verkligt värde med tillägg av transaktionskostnader.
Efter första redovisningstillfället värderas tillgångarna till upplupet anskaffningsvärde enligt effektivräntemetoden med
avdrag för en förlustreservering av förväntade kreditförluster.
2025 2024
Kassa och banktillgodohavanden 26 608 55 120
Kortfristiga placeringar (statsskuldsväxel) 106 572 38 643
Summa 133 180 93 763
2025 2024
Kundfordringar 10 268 12 118
Kreditförlustreserv -185 -132
Summa 10 082 11 986
===== SIDA 58 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 58
Klassificering och värdering av finansiella skulder
Finansiella skulder klassificeras till upplupet anskaffningsvärde. Finansiella skulder redovisade till upplupet
anskaffningsvärde värderas initialt till verkligt värde inklusive transaktionskostnader. Efter det första
redovisningstillfället värderas de enligt effektivräntemetoden. Finansiella skulder består av leasingskulder,
leverantörsskulder, övriga kortfristiga skulder samt upplupna kostnader.
Värdering av finansiella tillgångar och skulder
Hacksaw har ett mindre innehav i onoterade aktier och andelar, där det upplupna anskaffningsvärdet är av lågt värde
och visas inte i koncernens balansräkning. Värdering till verkligt värde på dessa innehav har inte beräknats varpå de
redovisas till upplupet anskaffningsvärde.
* Likvida medel per 2025-12-31 avser kassa och banktillgodohavanden om 26 608 TEUR (55 120) samt kortfristiga placeringar (statsskuldsväxel) om
106 572 TEUR (38 643).
Då väsentlig del av koncernens finansiella instrument har en förfallotidpunkt understigande tre månader, bedöms det redovisade värdet utgöra en
god approximation av det verkliga värdet.
** Leasingskulder värderas enligt IFRS 16 Leasingavtal. Verkligt värde på leasingskuld behöver inte lämnas enligt IFRS 7 p.29.
***Upplupna kostnader som avser personalrelaterade skulder har exkluderats då de inte avser ett finansiellt instrument.
Not 21. Finansiella risker
Koncernens övergripande riskhantering syftar till att tydliggöra och analysera de risker koncernen exponeras mot, för
att så långt som möjligt förebygga och minimera de negativa effekterna. Det är styrelsen som har det yttersta ansvaret
för koncernens riskarbete och som skall säkerställa att riskhanteringsarbetet utgår ifrån koncernens godkända
riskhanteringspolicy. Policyn ses över regelbundet för att reflektera eventuella förändringar i marknadsförhållanden och
koncernens aktiviteter. Koncernen har inte värdesäkrat någon riskexponering genom derivatinstrument i någon av de
presenterade perioderna. Koncernen är främst exponerad mot kreditrisk, likviditetsrisk, finansieringsrisk och
marknadsrisk såsom valutarisk.
Valutarisk
Koncernens valutarisker består av både transaktionsexponering och omräkningsexponering. Eventuella
valutakursförändringar kan påverka Hacksaws finansiella ställning och resultat. Koncernens redovisningsvaluta är EUR
och intäkterna från kundavtal är väsentligen också i EUR likaså den funktionella valutan i de väsentliga dotterföretagen.
Vid inledningen av 2025 hade moderbolaget en transaktionsexponering då utdelning till aktieägare gjordes i SEK. Detta
ändras fr o m 2026 då utdelning kommer att ske i EUR. Koncernens valutaexponering bedöms därefter inte vara av
Finansiella tillgångar Redovisat värde Verkligt värde Redovisat värde Verkligt värde
Kundfordringar 10 082 10 082 11 986 11 986
Övriga kortfristiga fordringar 499 499 2 162 2 162
Likvida medel* 133 180 133 180 93 763 93 763
Övriga finansiella anläggningstillgångar 189 189 69 69
Summa 143 950 143 950 107 980 107 980
Finansiella skulder Redovisat värde Verkligt värde Redovisat värde Verkligt värde
Leasingskulder (Lång- och kortfristig del)** 2 683 - 2 911 -
Leverantörsskulder 1 962 1 962 1 421 1 421
Övriga skulder 2 325 2 325 4 093 4 093
Upplupna kostnader*** 1 798 1 798 1 699 1 699
Summa 8 768 8 768 10 124 10 124
Finansiella tillgångar redovisade till upplupet anskaffningsvärde
Finansiella skulder redovisade till upplupet anskaffningsvärde
2025 2024
2025 2024
===== SIDA 59 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 59
väsentlig karaktär. Av den anledningen upprättas ingen känslighetsanalys som visar effekterna av möjliga förändringar
i valutakurser.
Ränterisk
Ränterisk är risken för att verkligt värde på eller framtida kassaflöden från ett finansiellt instrument varierar på grund
av förändringar i marknadsräntor. Bolagets ränterisk finns i de finansiella instrument där överlikviditet investeras i. Inga
investeringar överstiger tre månader i löptid, dessa kortfristiga placeringar klassificeras därför som likvida medel.
Bolagets syfte med de finansiella investeringarna är att investera den överskottslikviditet som kan uppstå i finansiella
instrument till en avkastning som överstiger rådande bankinlåningsräntan. Bolaget håller alla köpta instrument till dess
förfall.
Kreditrisk
Koncernens exponering för kreditrisk vid rapportperiodens slut framgår av nedanstående tabell och består främst av
kundfordringar, avtalstillgångar och likvida medel. Den maximala exponeringen för kreditrisk avseende finansiella
tillgångar motsvarar det redovisade värdet enligt tabellen. Koncernen har inga säkerheter för exponering mot kreditrisk
i någon av nedan kategorier.
* Likvida medel per 2025-12-31, avser kassa och banktillgodohavanden om 26 608 TEUR samt kortfristiga placeringar (statsskuldsväxel) om 106 572
TEUR.
Kundfordringar och avtalstillgångar
Koncernen har en fastställd kreditpolicy för att säkra att försäljning av produkter sker till kunder med lämplig
kreditvärdighet. Betalningsvillkoren uppgår normalt till 30 dagar. Koncernens exponering mot kreditrisk inom denna
kategori utgörs i huvudsak av enskilda kunders attribut. Ledningen beaktar också kreditrisken hänförligt till de länder
där koncernens kunder bedriver sin verksamhet. Vid antagande av nya kunder analyseras och bedöms kundernas
enskilda kreditvärdighet innan Hacksaw erbjuder kunden sedvanliga betalningsvillkor. I bedömningen ingår externt
utfärdade kreditratings, analys av finansiell data, industridata samt i vissa fall bankreferenser. Försäljningslimiter
fastställs för varje kund och granskas kvartalsvis.
Ledningen allokerar varje exponering till en kreditriskgrad baserat på data som anses vara prediktiv för förlustrisken
och tillämpar en kreditbedömning baserat på erfarenhet. Kreditriskgraderna bygger på kvalitativa och kvantitativa
faktorer som är indikativa för förlustrisken och är i linje med externa kreditratingsmått från kreditvärderingsinstitut.
Avtalstillgångarna är hänförliga till ännu ej fakturerat arbete och har i allt väsentligt samma riskkaraktäristiska som
redan fakturerat arbete för samma typ av kontrakt. Koncernen anser därför att förlustnivåerna för kundfordringar är en
rimlig uppskattning av förlustnivåerna för avtalstillgångar.
Utifrån den bedömning som gjorts vid rapportperiodens slut redovisas en kreditförlustreserv om -185 TEUR (-132).
Finansiella tillgångar 2025-12-31 2024-12-31
Kundfordringar 10 082 11 986
Övriga kortfristiga fordringar 499 2 162
Avtalstillgångar 20 031 16 605
Likvida medel* 133 180 93 763
Summa 163 792 124 516
2025-12-31 2024-12-31
Kundfordringar brutto 10 268 12 118
Ej förfallna 4 435 10 551
Förfallna 0-3 månader 4 854 1 044
Förfallna 4-6 månader 611 357
Förfallna > 6 månader 181 33
Summa 10 082 11 986
Avtalstillgångar 20 031 16 605
Reserv för förväntade kreditförluster -185 -132
Summa redovisat värde 29 927 28 458
===== SIDA 60 =====
HACKSAW ÅRSREDOVISNING 2025 60
Förväntade kreditförluster, förenklad metod
Fordringar utgörs i huvudsak av kundfordringar och avtalstillgångar för vilka koncernen valt att tillämpa den förenklade
metoden för redovisning av förväntade kreditförluster. Dessa redovisas i resultaträkningen under övriga externa
kostnader. Detta innebär att förväntade kreditförluster reserveras när det finns en exponering för kreditrisk, vanligtvis
vid första redovisningstillfället, för återstående löptid oavsett om krediterna är kreditförsämrade eller inte. Krediterna
förväntas understiga ett år för samtliga fordringar. Koncernen reserverar för förväntade kreditförluster baserat på en
ratingbaserad modell. Den maximala kreditriskexponeringen utgörs av det bokförda värdet på de exponerade
tillgångarna. Majoriteten av koncernens kunder är en homogen grupp med likartad riskprofil, varför kreditrisken initialt
bedöms kollektivt för samtliga kunder. Eventuella större enskilda fordringar bedöms per motpart. Hacksaw skriver bort
en fordran när det inte längre finns någon förväntan på att erhålla betalning och då aktiva åtgärder för att erhålla
betalning har avslutats.
Bedömningen har gjorts att det inte skett någon väsentlig ökning av kreditrisk för någon av koncernens finansiella
tillgångar.
Kreditkvaliteten på fordringar som inte är förfallna eller nedskrivna bedöms vara god baserat på historiskt låga
kundförluster och beaktande av framåtriktade faktorer.
Förväntade kreditförluster, generell metod
För övriga poster som omfattas av förväntade kreditförluster tillämpas en nedskrivningsmodell med tre stadier. Initialt,
samt per varje balansdag, redovisas en förlustreserv för de nästkommande tolv månaderna, alternativt för en kortare
tidsperiod beroende på återstående löptid (stadie 1). Om det har skett en väsentlig ökning av kreditrisk sedan första
redovisningstillfället redovisas en förlustreserv för tillgångens återstående löptid (stadie 2). För tillgångar som bedöms
vara kreditförsämrade reserveras fortsatt för förväntade kreditförluster för den återstående löptiden (stadie 3). För
kreditförsämrade tillgångar och fordringar baseras beräkningen av ränteintäkterna på tillgångens redovisade värde,
netto av förlustreservering, till skillnad mot på bruttobeloppet som i föregående stadier. Koncernens tillgångar har
bedömts vara i stadie 1, det vill säga, det har inte skett någon väsentlig ökning av kreditrisk.
De finansiella tillgångar som omfattas av reservering för förväntade kreditförluster enligt den generella metoden utgörs
av likvida medel. Hacksaw tillämpar en ratingbaserad metod i kombination med annan känd information och
framåtblickande faktorer för bedömning av förväntade kreditförluster. Koncernen har definierat fallissemang som då
betalning av fordran är försenad eller om andra faktorer indikerar att betalningsinställelse föreligger.
Kreditförlustreserver på likvida medel redovisas i resultaträkningen under finansiella poster.
Likviditets- och finansieringsrisk
Koncernen är exponerad mot likviditetsrisk i from av förmågan att reglera framtida åtaganden kopplat till finansiella
skulder, som främst består av leverantörsskulder och övriga skulder. Ledningen övervakar löpande koncernens
likviditetsnivåer, förväntade kassaflöden samt kreditgränser för att säkerställa att tillräckliga medel finns för att reglera
skulder allteftersom de förfaller. Koncernens likviditetsrisk bedöms inte vara av väsentlig karaktär mot bakgrund av in -
och utflöden av likvida medel när finansiella skulder förfaller till betalning.
Koncernen är helt och hållet eget kapital finansierat per rapportperiodens slut. Framtida investeringsbehov bedöms
kunna finansieras utan externt kapital. Nedanstående tabell analyserar koncernens finansiella skulder baserat på
återstående tid från balansdagen till de kontraktsenliga förfallodagarna. Beloppen i tabellen representerar
kontraktsenliga och icke diskonterade kassaflöden.
===== SIDA 61 =====