Årsredovisning 2024

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

Dokumentet är delat för att hålla varje sida lätt att hämta. Del 1 · Del 2

===== SIDA 1 =====

ÅRSREDOVISNING
2024

===== SIDA 2 =====

2 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
Långsiktig 
 aktiv ägare i 
framstående 
företag

===== SIDA 3 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 3
Innehåll
Verksamhetsberättelse 4
Industrivärden i korthet 4
Utveckling 2024 6
Ordföranden har ordet 7
Vd har ordet 8
Verksamheten 10
Affärsidé, strategi och mål 10
Affärsmodell 11
Hållbart värdeskapande 15
Ägarandelar och utveckling 16
Innehavsbolagen 20
Volvo 20
Sandvik 22
Handelsbanken 24
Essity 26
SCA 28
Ericsson 30
Skanska 32
Alleima 34
Värdeskapande 36
Substansvärdet 36
Aktien 38
Nyckeltal, tioårsöversikt 42
Industrivärdens historia 43
Årsredovisning 45
Förvaltningsberättelse 46
Bolagets förvaltning 46
Bolagsstyrningsrapport 47
Styrelse och företagsledning 52
Finansiella rapporter 56
Resultaträkning 56
Balansräkning 57
Eget kapital 58
Kassaflödesanalys 59
Noter till de finansiella rapporterna 60
Förslag till vinstdisposition 71
Revisionsberättelse 72
Övrig information 77
Definitioner och alternativa nyckeltal 78
Hållbarhetsrapport 2024 80
Revisorns yttrande avseende den 
 lagstadgade hållbarhetsrapporten 93
Årsstämma och aktieägarinformation 94
Detta är Industrivärdens verksamhetsberättelse 
och årsredovisning för 2024. Verksamhetsberättel -
sen framgår av sidorna 4–43 och den av styrelse 
och vd avlämnade årsredovisningen framgår av 
sidorna 45–71. Hållbarhetsrapporten framgår av 
sidorna 80–92.
Den svenska versionen av årsredovisningen, 
undertecknad av styrelse och vd, är original -
versionen. Års  redovisningen i European Single 
Electronic Format (ESEF) finns publicerad på  
www.industrivarden.se
This publication is also available in English.

===== SIDA 4 =====

4 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
Aktivt ägande en tydlig 
 framgångsfaktor
Genom Industrivärden har innehavsbolagen 
en engagerad ägare som deltar aktivt i 
deras bolagsstyrning och strategiska 
utveckling samt kan ge finansiellt stöd vid 
behov. Det är särskilt viktigt i en tid av stora 
skiften där bolagen ska tillvarata möjlig­
heter och minska risker kopplade till 
 exempelvis digitalisering, elektrifiering och 
hållbarhet. Genom att ställa tydliga krav, ha 
ett långsiktigt förhållningssätt samt bidra  
i utvecklingen av innehavsbolagen, skapas 
mervärden i bolagen till gagn för 
 Industrivärdens aktieägare.
Erfarenhet av 
 ägarengagemang
Industrivärden bildades 1944 av Handels ­
banken i syfte att förvalta de aktiepanter 
som erhölls under 20 ­ och 30­talets krisår. 
Portföljen har därefter förändrats konti­
nuerligt för att, utifrån rådande omvärlds­
förutsättningar, tillvarata möjligheter i 
företag med en god utvecklingspotential. 
Som aktiv ägare engagerar sig Industri­
värden i såväl styrelsesammansättning och 
styrelse  arbete som i direkt dialog med 
innehavs bolagen. Under senare år har 
 Industrivärden fokuserat verksamheten  
och stärkt sin  ägarmodell ytterligare.

===== SIDA 5 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 5
INDUSTRIVÄRDEN I KORTHET
Värdeskapande  
aktivt ägande
Industrivärden är ett börsnoterat ägarbolag  som investerar i och arbetar långsiktigt  
för att utveckla och skapa värde i innehavsbolagen. Aktivt ägande utövas genom  
betydande ägarandelar i ett urval av börsbolag med starka marknadspositioner,  
goda kassaflöden, finansiell styrka och en tydlig utvecklingsförmåga.
Industrivärdenaktien erbjuder exponering mot ett  
antal  företag med beprövade affärsmodeller, en stor 
bredd av underliggande verksamhetsområden och en 
god  värde potential.
Med en välutvecklad ägarmodell och ett hållbart 
 för hållningssätt är målet att skapa en långsiktigt attraktiv 
avkastning till balanserad risk.
Den 31 december 2024 bestod Industrivärdens port ­
följ av betydande ägarandelar i de åtta innehavsbolagen 
Volvo, Sandvik,  Handelsbanken, Essity, SCA, Ericsson, 
Skanska och Alleima.
Industrivärdens A ­ och C­aktie är noterade på 
Stockholms  börsens lista för stora bolag (Nasdaq 
 Stockholm). Vid utgången av 2024 uppgick börsvärdet  
till 151 mdkr.
Portföljen den 31 december 2024
Marknads­ 
värde, mdkr
Värde­
andel, %
 Ägarandel, %
Kapital Röster
Volvo 51 31 9,4 28,0
Sandvik 36 22 14,6 14,6
Handelsbanken 26 16 11,5 11,7
Essity 22 13 10,5 29,7
SCA 11 7 11,2 29,7
Ericsson 8 5 2,6 15,1
Skanska 7 4 7,7 24,5
Alleima 4 2 20,4 20,4
Övrigt 0 0
Totalt 167 100
Nettoskuld –7
Substansvärde 160
Genomsnittlig värdeutveckling per år
SUBSTANSVÄRDE 4 % 7 % 9 %
3 ÅR 5 ÅR 10 ÅR
AKTIENS  
TOTAL  AVKASTNING  
(C-AKTIEN) 10 % 11 % 13 %
3 ÅR 5 ÅR 10 ÅR

===== SIDA 6 =====

6 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
UTVECKLING 2024
Industrivärden och dess innehavsbolag utvecklades väl, trots ett fortsatt 
utmanande omvärldsläge. Aktivt ägarengagemang i framgångsrika företag med 
betydande flexibilitet, lade grunden för en god värdeutveckling.  
Utveckling 2024
•   Substansvärdet vid årets utgång var 159,6 mdkr, 
eller 370 kronor per aktie, en ökning om 6 procent  
under året
•   Nettoskulden var 6,9 mdkr vid årets utgång och 
 skuldsättningsgraden uppgick till 4 procent
•   Portföljens värde , justerat för förvärv och avyttringar, 
ökade med 4,4 mdkr till 166,5 mdkr. Totalavkastningen 
 uppgick till 8 procent
•   Under året förvärvades aktier  för totalt 4,6 mdkr,  
varav 1,5 mdkr i Volvo, 1,5 mdkr i Sandvik, 0,8 mdkr  
i SCA, 0,7 mdkr i Essity och 0,1 mdkr i Alleima
•   Totalavkastningen uppgick till 9 procent för såväl   
A­aktien som C­ aktien
•   Styrelsen föreslår en höjning av utdelningen  till 
8,25 (7,75) kronor per aktie
Nyckeltal den 31 december
2024 2023
Substansvärde
Värde, mnkr 159 590 150 252
Värde per aktie, kr 370 348
Tillväxt, procent 6 19
Nettoskuld
Värde, mnkr –6 914 –7 295
Skuldsättningsgrad, procent 4 5
Aktieportföljen
Marknadsvärde, mnkr 166 504 157 547
Totalavkastning, procent 8 21
Aktiens totalavkastning
A­aktien, procent 9 33
C­aktien, procent 9 33
Totalavkastningsindex (SIXRX), procent 9 19
Totalavkastningsindex (OMXS30GI), procent 7 21
Soliditet, procent 95 95
Utdelning
Värde per aktie, kr 8,25¹ 7,75
 
1) Styrelsens förslag.
370 kr/aktie
SUBSTANSVÄRDE
9 %
TOTALAVKASTNING (C ­AKTIEN)
8,25 kr/aktie
FÖRESLAGEN UTDELNING

===== SIDA 7 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 7
ORDFÖRANDEN HAR ORDET
På global nivå har den ekonomiska aktiviteten under 2024 varit 
relativt stabil. Detta trots ett år präglat av många utmaningar som 
geopolitiska spänningar, krig, politisk osäkerhet i många länder 
samt de långvariga effekterna av tidigare inflationsökningar och 
osäkerheten kring centralbankernas agerande. Betydande 
 regionala skillnader har dock varit tydliga. 
I Europa har utvecklingen varit dämpad, särskilt i de större 
 ekonomierna som Tyskland, Frankrike och Italien där låg tillväxt 
och strukturella utmaningar fortsatt dominerat. I Sverige har 
 ekonomin stabiliserats under året. Efter en negativ BNP-tillväxt 
under 2023 kan vi nu notera en svagt positiv tillväxt under 2024. 
Den privata konsumtionen har under andra halvåret börjat att 
återhämta sig efter föregående års nedgång. Dock har arbets -
lösheten fortsatt att öka. Samtidigt har den amerikanska ekono -
min visat en anmärkningsvärd motståndskraft, med stabil tillväxt 
under året, trots de omfattande räntehöjningarna som skedde 
under 2022 och 2023. Under hösten 2024 och början av 2025 har 
långräntorna fortsatt upp, vilket signalerar en stark underliggande 
ekonomi. 
Flera tillväxtekonomier i Asien, särskilt Indien, har fortsatt sin 
starka utveckling. Inflationen, som började avta under 2023 har 
fortsatt sin nedåtgående trend under 2024. Detta har möjliggjort 
för flera stora centralbanker som Federal Reserve, Europeiska 
 Centralbanken (ECB) och Sveriges Riksbank att påbörja sänkningar 
av sina styrräntor. I början av 2024 låg Riksbankens styrränta på 
4 procent, men den har successivt sänkts till 2,5 procent i början  
av februari 2025. Denna förändring har varit mycket viktig för att 
stabilisera kreditmarknaden och bidra till viss återhämtning av den 
privata konsumtionen. 
Aktiemarknaderna har haft en stabil till svagt positiv utveckling 
på de flesta håll under året. Den svenska börsens totalavkastning 
uppgick till 9 procent. I USA har börsutvecklingen varit särskilt 
stark, med tekniksektorn som en betydande drivkraft bakom 
 uppgången. 
För Industrivärden som ägare var 2024 ett gott år. Våra inne-
havsbolag visade alla en stabil utveckling. Detta möjliggör fortsatt 
goda utdelningar till aktieägarna. 
Under fjolåret översteg erhållna utdelningar till Industri värden 
lämnad utdelning till våra aktieägare med 5,2 miljarder kronor.  
I linje med vår långsiktiga inriktning fortsatte vi att öka ägar -
andelarna i ett antal innehavsbolag, utan att öka skuldsättningen. 
Vi ser fortsatt betydande värdepotential i dessa bolag.
Det är oerhört viktigt för långsiktighet och stabilitet att ett bolag 
har en huvudaktieägare som tar ett stort ansvar på lång sikt. 
Genom Industrivärden har innehavsbolagen en ägare som deltar 
aktivt i deras bolagsstyrning och strategiska utveckling. Vidare 
kan vi stärka bolagens kapitalbas i form av nyemission vid behov. 
När vi nominerar styrelseledamöter baseras det på kunnande, 
erfarenhet och lämplighet. Det är en mycket viktig uppgift som 
förutsätter ett brett kontaktnät. Med sitt långsiktiga perspektiv 
kan Industrivärden stödja och ställa sig bakom satsningar som 
medför investeringar idag, men genererar betydande värden på 
längre sikt. Investeringar i aktier i sunda stabila bolag ger god 
avkastning över tiden.
Att köpa och sedan behålla aktier ger bäst avkastning. Kort-
siktiga spekulationer ger oftast dåligt utbyte. Aktier är också ett 
skydd mot inflationen, något som har visat sig även under senare år.
Industrivärdens åtta innehavsbolag är alla av hög kvalitet och 
det begränsade antalet innehav gör att vi hinner följa samtliga 
nära, vilket är viktigt. Utdelningarna från innehavsbolagen är 
mycket väsentliga och finansierar Industrivärdens utdelning samt 
kompletterande förvärv av aktier i innehavsbolagen. Genom 
 successiva köp ökar vi våra ägarandelar över tid. Detta skapar nya 
värden som ökar substansvärdet kontinuerligt. Vårt mål är att på 
lång sikt ge aktieägarna en konkurrenskraftig absolut avkastning. 
Några av de viktiga frågorna som vi fokuserar på är ledarskap, 
decentralisering och finansiell styrka. 
Våra innehavsbolag står finansiellt starka och har marknads -
ledande positioner. De har också genomgående verkställande 
direktörer och företagsledningar av mycket hög klass. Jag 
 bedömer förutsättningarna för fortsatt värdeskapande som goda. 
Industrivärdens finansiella ställning är fortsatt stark med en netto -
skuldsättning på 4 procent. Mot bakgrund av detta och den 
 positiva utvecklingen i innehavsbolagen föreslår styrelsen därför 
årsstämman att utdelningen till aktieägarna höjs från 7,75 kronor 
till 8,25 kronor per aktie. 
Under 2024 har styrelsearbetet fungerat väl. Vi har haft 
11  styrelsemöten och ett flertal möten i ersättnings- och revisions -
utskotten. Ett antal verkställande direktörer har deltagit på våra 
möten och presenterat sina respektive bolag. Därtill gjorde 
 styrelsen ett besök hos Sandvik i Gimo. 
Vd Helena Stjernholm har löpande tillsammans med sina med-
arbetare givit sin syn på makroekonomin och våra innehavsbolag. 
Mycket genomarbetade analyser har presenterats. Vidare har den 
besvärliga geopolitiska situationen liksom teknikutvecklingen och 
hållbarhetsfrågor diskuterats. 
Helena har som alltid skött sin viktiga uppgift på ett utmärkt 
sätt. Hennes arbete som ordförande i SCA har uppskattats mycket 
liksom styrelserollen i Sandvik och i Volvo. Uppgiften som ord-
förande i tre valberedningar har också fungerat mycket väl. 
Jag vill framföra mitt och styrelsens tack till henne och övriga 
medarbetare i Industrivärden. Slutligen också ett tack till mina 
övriga kollegor i styrelsen för ett gott samarbete under det 
gångna året. 
Stockholm i februari 2025
Fredrik Lundberg
Stabil utveckling
trots ett utmanande år

===== SIDA 8 =====

8 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
Utvecklingen under 2024 präglades av en fortsatt komplex 
omvärldssituation. Makroekonomiskt blev året något av ett 
mellanår, dock med betydande skillnader mellan olika sekto -
rer och geografier. Geopolitiska spänningar, allmänna val i 
flera betydande ekonomier och en i vissa delar förändrad 
världsordning var fortsatt centrala faktorer under 2024. Risken 
för ökade handelshinder skapade osäkerhet kring globala 
leveranskedjor och investeringsbeslut. Samtidigt fortgick kriget 
i Ukraina, vilket tillsammans med konflikter i Mellanöstern, 
påverkade bland annat energimarknaden och den ekonomiska 
utvecklingen. Trots dessa utmaningar upp  visade den globala 
ekonomin en anmärkningsvärd motståndskraft och växte 
enligt IMF med 3,2 procent. Inflationstrycket avtog gradvis 
under året, vilket gav centralbanker utrymme att börja lätta på 
sin restriktiva penningpolitik. Mot slutet av året dämpades 
dock förväntningarna på räntesänkningstakten, men samman -
taget gav de sjunkande räntorna stöd åt både aktie- och 
 obligationsmarknader under året. Stockholms  börsen hade en 
relativt slagig utveckling under 2024, men steg med 6 procent 
för helåret och levererade en totalavkastning om 9 procent.
Industrivärdens innehavsbolag uppvisade överlag en stark 
operativ utveckling under 2024. Flera av bolagen hade även 
en fin aktiekursutveckling, vilket resulterade en god värde -
tillväxt för Industrivärden. Substansvärdet ökade med 6 pro -
cent under 2024 och uppgick till 159,6 miljarder kronor vid 
årets utgång. Totalavkastningen för Industrivärdens A- och 
C-aktie uppgick till 9 procent, jämfört med 9 procent för 
Stockholmsbörsens totalavkastningsindex.
Under 2024 erhöll Industrivärden totalt 8,6 mdkr i utdel -
ningar från innehavsbolagen. Efter en stabilt växande lämnad 
utdelning om 3,3 mdkr till Industrivärdens aktieägare, erhöll vi 
därmed ett utdelningsöverskott om 5,2 mdkr. Av detta över -
skott investerade vi 4,6 mdkr i våra innehavsbolag under 2024. 
De senaste fem åren har vi på detta sätt återinvesterat hela 
19,0 mdkr i innehavsbolagen, vilket är en viktig del av vår 
modell för värdeskapande. 
Industrivärden arbetar enligt en väl beprövad affärsmodell. 
Genom ett fokuserat, engagerat och långsiktigt ägande i ett 
begränsat antal innehavsbolag möjliggörs en attraktiv värde -
tillväxt till balanserad risk. Vårt arbete baseras på ett bety -
dande inflytande, industriellt kunnande och finansiell styrka. 
Med bas i innehavsbolagens strategi och bolagsstyrning tar vi 
ansvar, ställer krav och utvärderar deras utveckling. 
 Industrivärden är således ett utpräglat ägarbolag med fokus 
på noterade företag med god värdepotential.
En för oss central ägarfråga är att innehavsbolagen har väl 
anpassade styrelser med kompetenta och engagerade leda -
möter som kan hantera bolagens strategiska utmaningar över 
tid. Mot denna bakgrund lägger vi stor vikt vid vårt  deltagande 
i innehavsbolagens valberedningar och arbetet med att före -
slå lämpliga styrelseledamöter samt styrelseordföranden inför 
stämmoval. Under 2024 valde årsstämmorna ny styrelseord -
förande i Volvo, Essity och SCA. Därutöver tillkom ett antal 
nyval av ledamöter i innehavsbolagen. 
Våra innehavsbolag karaktäriseras generellt sett av starka 
marknadspositioner, beprövade affärsmodeller och god kassa -
flödesgenereringsförmåga. De har bedrivit sin verksamhet 
framgångsrikt under lång tid, men de verkar i en utmanande 
omvärld med betydande teknikskiften, ändrade kundbehov 
och skiftande konkurrentlandskap där förutsättningarna för att 
bedriva verksamhet kontinuerligt förändras. För att  hantera 
denna verklighet är det av stor vikt att bolagen har  kompetenta 
ledningsgrupper och starka balansräkningar, men också en 
god förmåga till anpassning. Det är innehavsbolagens för -
måga att bedriva sin befintliga verksamhet på ett effektivt 
sätt, samtidigt som man anpassar sig till en skiftande omvärld, 
som lägger grunden för värdeskapandet över tid. Låt mig 
 därför säga några ord om respektive innehavsbolag med 
fokus på det gångna året.
Under 2024 normaliserades efterfrågan på flera av Volvos 
 marknader och trots en på många sätt utmanande omvärld upp-
visade bolaget god stabilitet i lönsamheten samtidigt som man 
VD HAR ORDET
God värdetillväxt i
Industrivärden samt betydande 
investeringar i innehavsbolagen

===== SIDA 9 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 9
VD HAR ORDET
fortsatte att investera för framtiden. Under året genomfördes 
betydande produktlanseringar och bolaget ser goda tillväxt -
möjligheter framöver, bland annat genom att stärka marknads -
andelarna i Nordamerika och tillvarata outnyttjad potential i 
serviceverksamheten. Bolaget ser även fortsatt god potential i 
transformationen, där värdet på kunderbjudandet bedöms öka 
i takt med att efterfrågan växer. Ett samriskbolag med Daimler 
Truck för att utveckla en mjukvarudefinierad fordons  plattform 
lanserades under året. Sammantaget upp  visade Volvo en stabil 
finansiell utveckling med ett starkt kassaflöde, vilket resulterade 
i en fortsatt solid finansiell ställning. Vid årsstämman 2024 
 valdes Pär Boman till styrelseordförande i Volvo.
Sandvik fortsatte under det gångna året att exekvera på sin 
strategi. Tillväxtprofilen stärktes genom expansionen i det 
lokala premiumsegmentet för skärande verktyg i Kina, samt 
det utökade erbjudandet inom automation i gruvbranschen. 
Man kan också notera att eftermarknadsaffären inom gruv -
segmentet utvecklades väl och bolagets digitala affärer 
 uppvisade fin tillväxt. Parallellt med arbetet att växa inom 
 attraktiva segment fortsatte Sandvik sitt arbete med att stärka 
sin operationella effektivitet och motståndskraft. Under året 
introducerades flertalet innovationer, vilket stärker bolagets 
ledande marknadspositioner ytterligare. Samman  taget kan 
man konstatera att 2024 var ett utmanande år med svagare 
efterfrågan inom flera av Sandviks kundsegment. Trots detta 
uppvisade man en stabil intäktsutveckling, en motstånds -
kraftig marginal och ett starkt kassaflöde.
Under 2024 ökade Handelsbankens kund- och rådgivnings -
aktiviteter, med bas i bankens tydliga fokus på kundnytta. 
Handels banken fortsatte att stärka den lokala  tillgängligheten 
till specialister på kontor, exempelvis inom  Private Banking och 
tjänstepension. Samtidigt genomfördes åtgärder för ökad 
effektivitet, vilka sänkt kostnadsnivån och stärkt konkurrens -
kraften. Handelsbankens långsiktighet, starka kapitalposition, 
låga risktolerans och kundnära affärsmodell har skapat en 
 konkurrenskraftig verksamhet, vilken över tid genererat lönsam 
affärstillväxt. För helåret 2024 var rörelse  resultatet relativt 
 stabilt drivet av ett ökat provisionsnetto, främst till följd av en 
fortsatt stark utveckling inom sparaffären och betydande 
 nettoåterföringar av kreditförluster. I januari 2024 tillträdde 
Michael Green som vd i Handelsbanken.
I mitten av 2024 presenterade Essity nya finansiella mål 
med fokus på god organisk tillväxt och stärkt lönsamhet. Man 
har även introducerat flertalet innovationer, vilket förbättrar 
produktmixen. Under året avyttrades Essitys ägande i det 
 asiatiska mjukpappers- och hygienproduktbolaget Vinda för 
cirka 19 mdkr. Åtgärden medför en högre lönsamhet och 
 halverar bolagets massakonsumtion, vilket stärker motstånds -
kraften och minskar volatiliteten. Sammantaget uppvisade 
Essity en god finansiell utveckling för 2024 med ett rekord -
resultat. Marginalen ökade och den finansiella ställningen 
stärktes. Vid årsstämman 2024 valdes Jan Gurander till styrelse -
ordförande i Essity. I januari 2025 meddelade vd Magnus 
Groth att han lämnar Essity under året.
SCAs konkurrensfördel ligger i kombinationen av en 
 väl investerad, konkurrenskraftig industrirörelse och en hög 
självförsörjningsgrad, vilket bidrog till att bolaget under 2024 
kunde leverera ett fint resultat i en utmanande marknad. 
Under året fortsatte SCA att gradvis öka produktionen i de 
anläggningar inom Containerboard och Massa där man 
genomfört kapacitetsinvesteringar, vilket möjliggjorde högre 
leveransvolymer. Detta i kombination med högre försäljnings -
priser och positiva valutaeffekter påverkade resultatet  positivt. 
Dessutom fortsatte SCA att öka avverkningen av egen skog, 
vilket dämpade effekten av stigande kostnader för skogs -
råvara. Sammantaget ökade försäljningen och resultatet 
under 2024. Vid årsstämman 2024 valdes jag till styrelseord -
förande i SCA.
För Ericsson  fortsatte den utmanande marknadssituationen 
under 2024, men efterfrågan stabiliserades under andra halv -
året då den nordamerikanska marknaden återgick till tillväxt. 
Bolagets huvudfokus har legat på att genomföra sin strategiska 
plan. Flera avtal och partnerskap slöts under året, exempelvis 
för 4G- och 5G-utbyggnad. Dessutom tillkännagavs ett joint 
venture med 12 av världens största telekomoperatörer, som 
kommer att samla nät-API:er, påskynda kommersialisering och 
skapa nya möjligheter att generera intäkter från mobilnät. 
Man lanserade även en ny produktportfölj inom privata 
5G-nät för företag. Sammantaget steg rörelseresultatet med 
ett starkt kassaflöde medan omsättningen minskade något.
Med bas i ett attraktivt kunderbjudande, väletablerade 
positioner inom olika segment och geografier samt en robust 
finansiell ställning, uppvisade Skanska en fin utveckling under 
2024. Inom byggverksamheten var orderingången hög med 
ett stabilt resultat på alla huvudmarknader. Utvecklingen var 
särskilt stark i den amerikanska verksamheten. Inom bostads -
utveckling och kommersiell fastighetsutveckling var markna -
derna fortsatt avvaktande, även om aktiviteten förbättrades 
något jämfört med föregående år. Skanska har under året 
arbetat vidare med uppbyggnaden av den egna fastighets -
portföljen inom Förvaltningsfastigheter. Sammanfattningsvis 
steg Skanskas intäkter, resultatet ökade kraftigt och order -
ingången för 2024 resulterade i en rekordhög orderstock.
Under 2024 annonserade Alleima flera investeringar inom 
attraktiva segment, i syfte att driva lönsam tillväxt och stärka 
bolagets motståndskraft. Bolaget beslutade till exempel att 
återöppna ett ånggeneratorrörverk, vilket ökar produktions -
kapaciteten för en kritisk komponent till kärnkraftindustrin 
med cirka 60 procent. Dessutom meddelade bolaget att den 
höglönsamma och snabbväxande medicintekniska verksam -
heten etablerar en ny produktionsenhet i Asien. Trots en 
 tuffare marknad uppvisade Alleima en motståndskraftig 
 marginal och en fortsatt stark finansiell ställning.
Det gångna året illustrerar innehavsbolagens bevisade 
 förmåga att även i en mer utmanande omvärld leverera fina 
resultat, samtidigt som de löpande anpassar och utvecklar 
sina verksamheter för framtiden. Detta, i kombination med 
Industrivärdens engagerade ägarskap, lägger en god grund 
för en attraktiv avkastning i Industrivärden. Avslutningsvis 
skulle jag vilja tacka mina medarbetare och våra innehavsbolag 
för deras fina insatser under 2024.
Stockholm i februari 2025
Helena Stjernholm

===== SIDA 10 =====

10 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
VERKSAMHETEN – AFFÄRSIDÉ, STRATEGI OCH MÅL
Strategi för långsiktigt  
värdeskapande
Strategi
Att utöva aktivt ägande genom betydande ägarandelar i ett urval av börsbolag 
med starka marknadspositioner, goda kassaflöden, finansiell styrka och en 
 tydlig utvecklingsförmåga. 
Affärsmodellen och det aktiva ägandet beskrivs på sidorna 11–14.
Mål
Att skapa en långsiktigt attraktiv avkastning till balanserad risk. Innehavsbola -
gens karaktär och bredd i kombination med Industrivärdens ägarengagemang 
minskar risken. 
Värdeskapandet över tid beskrivs på sidorna 36–41.
Förhållningssätt 
Verksamheten ska i alla delar bedrivas på ett hållbart sätt. Genom att vara  
en långsiktig aktiv ägare bidrar Industrivärden till en hållbar utveckling  
i innehavsbolagen. 
Hållbarhetsarbetet beskrivs på sidorna 15 och 80–92.
Affärsidé 
Att vara ett ägarbolag som investerar i och arbetar långsiktigt för att utveckla 
och skapa värde i innehavsbolagen.

===== SIDA 11 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 11
 
 
 
VERKSAMHETEN – AFFÄRSMODELL
Välutvecklad affärsmodell 
med tydligt fokus
Affärsmodellen beskriver de grundläggande kompo­
nenterna och processerna i  Industri  värdens  strategi. 
Framstående innehavsbolag
Industrivärdens affärsidé förutsätter ett långsiktigt 
 tids perspektiv och medför en naturlig koncentration till  
stora ägar andelar i ett urval av innehavsbolag med tydlig 
värdepotential. 
Betydande ägarpositioner har byggts upp i börs ­
bolagen Volvo, Sandvik, Handels  banken, Essity, SCA, 
Ericsson, Skanska och Alleima. Varje  inne havsbolag 
består av ett flertal intressanta och  utveck  lingsbara verk ­
sam heter. Industrivärden ger därmed en exponering mot 
en stor bredd av underliggande verksamhetsområden. 
Innehavsbolagen karaktäriseras av beprövade 
 affärs  modeller och starka marknadspositioner inom sina 
 res pektive verksamheter, vilket skapar förutsättningar för 
goda resultat och starka kassaflöden. De utmärks även av 
en god innovations ­ och utvecklingsförmåga. Samman­
taget ger dessa karakteristika bolagen förutsättningar för 
att kunna vidareutveckla verksam  heterna samt lämna 
utdelning till aktieägarna. 
Innehavsbolagens gemensamma karaktärsdrag ökar 
deras långsiktiga värdepotential och minskar risken.
Betydande ägarandelar
Industrivärden har mångårig erfarenhet av att utöva 
ägande inom ramen för den svenska ägarstyrnings­
modellen och besitter ett starkt lokalt förankrat nätverk. 
Investeringar görs därför i svenska börsbolag.
I syfte att säkerställa ett betydande inflytande i 
 innehavsbolagen, med representation i valberedning och 
styrelse, ska röstandelen uppgå till minst 10 procent. För 
att ge Industrivärdens aktieägare ett rimligt finansiellt 
utbyte av ägandet, eftersträvas normalt även en kapital­
andel om minst 10 procent. 
God investeringskapacitet och kontinuerliga 
investeringar
Industrivärdens utdelningspolicy syftar till att säkerställa 
att Industrivärden genererar ett positivt kassaflöde, vilket 
 bygger investeringskapacitet över tid samt vidmakthåller 
en stark finansiell ställning med god flexibilitet. Stor vikt 
läggs därför vid god  lönsamhet och starka kassaflöden i 
innehavsbolagen, som möjliggör goda utdelningar till 
Industrivärden.
För att öka det finansiella utbytet av det aktiva  ägandet 
genomför Industrivärden kontinuerligt investeringar i inne ­
havsbolagen. Investeringar görs när det bedöms finnas 
potential till långsiktigt värdeskapande.  Investeringar över 
tid redovisas på sidan 17.
Framstående innehavsbolag
Industrivärdens ägarandelar
Utdelningsmedel  
från innehavsbolagen •  Väl anpassad organisation
•    Investeringskapacitet
Värdeskapande 
 
aktivt ägande
Kontinuerliga 
 
investeringar

===== SIDA 12 =====

12 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
VERKSAMHETEN – AFFÄRSMODELL
Värdeskapande genom aktivt ägande
Industrivärden är en engagerad och ansvarstagande ägare 
som ger stöd och ställer tydliga krav samt har en tydlig 
ägar agenda. Ägarrollen baseras på ett betydande infly ­
tande, industriellt kunnande, ett långsiktigt perspektiv 
samt finansiell styrka. Genom Industrivärden har innehavs ­
bolagen en ägare som deltar aktivt i deras bolagsstyrning 
och strategiska utveckling. Med sitt lång  siktiga tids­
perspektiv kan  Industrivärden stödja och ställa sig bakom 
satsningar i innehavsbolagen som medför investeringar 
idag, men genererar betydande värden på längre sikt.
Utformningen och genomförandet av innehavsbolagens 
strategier är av stor vikt för deras långsiktiga framgångar. 
I det avseendet lägger Industrivärden särskild vikt vid ett 
antal grundläggande principer; rätt styrelsesammansätt ­
ning och tydligt ledarskap i innehavsbolagen, strategisk 
fokusering, decentralisering, operationell flexibilitet och 
effektivitet, finansiell styrka och ett hållbart förhållnings ­
sätt. Dessa egen  skaper stärker bolagens förmåga att 
 framgångsrikt driva och utveckla verksamheterna på ett 
effektivt sätt. Samtidigt ökar det deras  flexibilitet att agera 
snabbt på marknadssvängningar, förändrade kundkrav och 
omvärldsförändringar. Det är särskilt viktigt i en tid av stora 
skiften där bolagen ska till  varata möjlig heter och minska 
risker kopplade till t ex digitalisering, elektrifiering och 
hållbarhet. Industri  värdens grund  läggande utgångspunkt 
är att respektive innehavsbolag löpande ska utveckla 
 verksamheten utifrån sina  respektive förutsättningar.
Analys och ägaragenda
Industrivärden utvärderar löpande innehavsbolagens verk ­
samheter och dess omvärld. Arbetet genomförs av bolags ­
team som leds av en teamansvarig och medarbetarna är 
normalt verksamma i två till tre team. Centrala områden i 
utvärderingen är bland annat strategi, marknadsposition, 
verksamhetskomposition, finansiell utveckling och kapital ­
struktur. Analysen görs med ett brett omvärldsperspektiv 
och innefattar allt från kunder, konkurrenter och marknad 
till viktiga megatrender som digitalisering, ny teknologi 
och långsiktigt hållbar utveckling. En god förståelse för 
dessa skiften är av stor vikt för att kunna bedöma innehavs ­
bolagens långsiktiga värdepotential samt de möjlig  heter 
Tydliga ägaragendor med bas i grundläggande principer
Bolagsspecifika ägaragendor…
• Faktabaserad analys med  
fokus på bolaget, kunder,  
konkurrenter, marknad och 
omvärld inkl. megatrender
• Identifierar olika möjligheter för 
värdeskapande samt bolags ­
styrningsmässiga, organisato ­
riska, strategiska, operationella 
och finansiella åtgärder för att 
realisera dessa värden
• Sammanfattar de värde­
drivare som anses vara 
 viktigast för värdeskapande 
(de kommande 3 – 5 åren)
• Relevanta och kompetenta 
ledamöter i bolagens styrelser
• Starka ledningsgrupper med 
förmåga att anpassa strategi 
och verksamhet till förändrade 
förutsättningar
• Tydligt strategiskt fokus väl 
integrerat i verksamheten
• Decentraliserad styrmodell
• Hög operationell flexibilitet och 
effektivitet
• Finansiell styrka
• Ett hållbart förhållningssätt
…med bas i ett antal gemensamma grund  läggande principer

===== SIDA 13 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 13
VERKSAMHETEN – AFFÄRSMODELL
och utmaningar som innehavsbolagen står inför. På detta 
sätt bygger Industrivärden en djup, fakta  baserad kunskap 
om respektive innehavsbolag och dess omvärld. Med 
utgångspunkt i denna kunskap uppdateras kontinuerligt 
en ägar agenda för värdeskapande, vilken sammanfattar 
de strategiska värdedrivare som anses vara viktigast för 
värdeskapandet under de kommande tre till fem åren. 
 Syftet är att identifiera och beskriva olika möjligheter för 
värde tillväxt samt strategiska åtgärder för att  realisera 
dessa  värden.
Valberedningsarbete
Innehavsbolagens styrelser spelar en viktig roll i bolagens 
styrning och tillsättandet av rätt vd. En god styrelse­
samman  sättning är av stor vikt. Innehavsbolagens styrelser 
ska ha den  samlade kompetens och erfarenhet som krävs 
för att hantera respektive bolags utmaningar och möjlig ­
heter över tid. Industrivärden deltar därför aktivt i inne­
havs   bolagens  valberedningsarbete, där represen  tanter i 
valberedningarna utgörs av personer från  Industrivärdens 
styrelse och  företagsledning. Eftersom tillgången till 
 kvalificerade styrelse  ledamöter är en central framgångs ­
faktor  arbetar Industrivärden aktivt med att identifiera 
lämpliga individer. Då innehavsbolagen bedriver vitt skilda 
verksamheter med skiftande behov, vidmakt  hålls kontinu ­
erligt ett brett nätverk av individer med olika kompetenser 
och erfarenheter.
Representanter i valberedningarna
Volvo Fredrik Persson Ordförande
Sandvik Fredrik Lundberg Ordförande
Handelsbanken Helena Stjernholm Ordförande
Essity Helena Stjernholm Ordförande
SCA Bengt Kjell Ordförande
Ericsson Helena Stjernholm Ledamot
Skanska Helena Stjernholm Ordförande
Alleima Fredrik Lundberg Ordförande
Aktivt ägande i praktiken
Andra aktieägare
i innehavsbolaget
Valberedning
Organisation
Utvärderar innehavs­
bolaget löpande och 
uppdaterar analys samt 
ägaragenda
Styrelse
Beslutar om formerna  
för, samt utövande av,  
det aktiva ägandet. 
Ledamöterna presenteras 
på sidorna 52–53Ledamöter i 
innehavs  bolaget 
med anknytning 
till Industrivärden
Styrelse
Ledning
Innehavsbolag
Valberednings-  
representation
•   Kompetens och  
erfarenhet
•   Lämpliga  
individer i 
nominerings ­ 
processer
Utvärdering
Specifika  
synpunkter
Samverkan
Nätverk
Utrednings-  
uppdragAnalys och 
ägaragenda
Dialog

===== SIDA 14 =====

14 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
VERKSAMHETEN – AFFÄRSMODELL
Styrelserepresentation
De personer i Industrivärdens styrelse och ledning som 
också verkar i innehavsbolagens styrelser, anses ha anknyt ­
ning till Industrivärden. Ägaragendorna för  respektive 
innehavsbolag presenteras kontinuerligt för Industri  värdens 
styrelse. Därutöver presenterar innehavsbolagens vd:ar 
löpande sina verksamheter för  Industrivärdens  styrelse.  
På så sätt erhåller styrelsen en aktuell och god bild av 
innehavsbolagen samt identifierade åtgärder för värde­
skapande. Med utgångspunkt i väl underbyggda analyser 
kan Industrivärden få gehör för sina synpunkter och bidra 
till utvecklingen. 
Industrivärdens engagemang och långsiktiga närvaro 
skapar en nära relation till innehavsbolagens lednings­
grupper, styrelseledamöter och ordförande.
Löpande dialog
Utöver arbetet i valberedningar och styrelser för Industri­
värden en löpande dialog med innehavsbolagen i ett  
antal viktiga frågor såsom strategi, marknadsposition  
och finansiell utveckling med mera. Vidare presenterar 
Industrivärden delar av sina ägaragendor för innehavs­
bolagens vd och andra ledande befattningshavare. 
 Industrivärden lägger även stor vikt vid att besöka 
 innehavsbolagens olika verksamheter.
Väl anpassad organisation och betydande nätverk
Mot bakgrund av den valda strategin bedriver Industrivärden 
sin verksamhet i en effektiv organisation med hög flexi­
bilitet och korta beslutsvägar. Industrivärden har cirka 
15 anställda där flertalet är verksamma inom investerings­
organisationen. Organisationen besitter en stor kompe ­
tens om såväl innehavs  bolagen som deras  respektive 
branscher och omvärld. Därutöver omfattar verksamheten 
nio  styrelseledamöter och ett betydande nätverk. 
Industrivärden arbetar strukturerat med att underhålla 
och utveckla ett nätverk av individer som på olika sätt kan 
stödja bolagets affärsmodell. Det kan handla om potenti ­
ella kandidater i innehavsbolagens valberedningsarbete 
eller om kompetenser som kan bidra i Industrivärdens 
löpande bolagsanalys. För ytterligare information om 
 Industrivärdens bolagsstyrning se sidorna 47–54.
Styrelseledamöter med anknytning till Industrivärden
Volvo Pär Boman Ordförande
Helena Stjernholm Ledamot
Sandvik Marika Fredriksson Ledamot
Helena Stjernholm Ledamot
Handelsbanken Pär Boman Ordförande
Fredrik Lundberg Vice ordförande
Essity Karl Åberg Ledamot
SCA Helena Stjernholm Ordförande
Ericsson Karl Åberg Ledamot
Skanska Pär Boman Ledamot
Fredrik Lundberg Ledamot
Alleima Karl Åberg Ledamot

===== SIDA 15 =====

Hållbarhet som integrerad 
del av verksamheten
Industrivärdens strategi att arbeta långsiktigt för att 
utveckla och skapa värde i sina innehavsbolag medför ett 
naturligt fokus på hållbarhet. Uthållig värdetillväxt kan 
endast skapas i långsiktigt konkurrenskraftiga företag 
som tar stor hänsyn till miljömässiga, sociala och bolags­
styrningsmässiga aspekter. Industrivärden är en ansvars­
tagande ägare med höga ambitioner att delta i utvecklingen 
av uthålliga verksamheter. På så sätt kan man bidra till 
 hållbara innehavsbolag vilket gynnar de samhällen där de 
 verkar. Det handlar dels om att minimera hållbarhets­
relaterade risker, dels att tillvarata hållbarhetsrelaterade 
möjligheter i en snabbföränderlig värld.
Industrivärden ställer tydliga krav på sina innehavsbolag. 
De ska etablera starka marknadspositioner, goda kassa­
flöden och finansiell styrka samt en tydlig utvecklingsförmåga. 
Därigenom skapas en stabil grund för ett väl integrerat 
 hållbarhetsarbete samt innovationer, produkter och tjänster 
som bidrar till en hållbar utveckling. Genom att investera 
kapital i operationellt och finansiellt uthålliga företag samt 
att bidra till innehavsbolagens strategiska hållbarhets arbete, 
tar Industrivärden sitt ansvar för en hållbar utveckling.
Särskilt fokus läggs på materiella hållbarhetsrisker och 
hållbarhetsrelaterade möjligheter, ur ett riskminimerings ­ 
och värdeskapandeperspektiv. Industrivärdens över­
gripande ambition är att vara en påläst och kravställande 
ägare med ett hållbarhetsperspektiv som bidrar till 
 långsiktigt framgångsrika innehavsbolag och att vara en 
 långsiktig och hållbar placering med en attraktiv total ­
avkastning till balanserad risk.
I syfte att materialisera dessa ambitioner genomförs:
• Löpande analys och uppföljning av respektive innehavs ­
bolag i enlighet med Industrivärdens integrerade 
 hållbarhetsanalys.
• Utformning av ägaragendor för respektive innehavs­
bolag samt utövande av inflytande i enlighet med   
Industrivärdens affärsmodell.
• Dialoger med prioriterade intressenter i syfte att 
inhämta synpunkter till stöd för vidareutveckling av 
Industrivärdens hållbarhetsarbete.  
 
Industrivärden förväntar sig att innehavsbolagen, ur ett 
övergripande  perspektiv, har ett hållbart förhållningssätt 
i alla delar av sin verksamhet och att de:
• Ser hållbarhet som en viktig strategisk fråga och bedri ­
ver ett framstående hållbarhetsarbete inom sin bransch, 
där hållbarhetsaspekter är integrerade i affärsmodeller, 
affärskulturer, strategier, processer, värdekedjor och 
produkterbjudanden.
• På ett strukturerat sätt kontinuerligt utvecklar och 
 stärker sitt hållbarhetsarbete med stöd av relevanta 
 riktlinjer och mätbara mål.
• Följer, utvärderar och löpande kommunicerar utveck ­
lingen av sitt hållbarhetsarbete samt förmedlar på vilket 
sätt man bidrar till en långsiktigt uthållig utveckling i de 
samhällen där man verkar.
För att kunna genomföra en kvalitativ analys av innehavs ­
bolagens hållbarhetsarbete och utöva inflytande, måste 
Industrivärden ha en djup kunskap om respektive bolags 
verksamhet och hållbarhetsrelaterade frågor. Hållbarhets­
analysen är därför en integrerad del i bolagsanalysen av 
respektive innehavsbolag. På så sätt adresseras materiella 
hållbarhetsaspekter ur ett holistiskt perspektiv, med bas i 
innehavsbolagens respektive verksamheter, geografier och 
utvecklingsskeden. Det medför att hållbarhetsperspektivet 
ingår vid bedömningen av innehavsbolagens styrelser och 
bolagsledningar, strategiska frågeställningar samt finan ­
siella utveckling. 
De personer som representerar eller har anknytning  
till Industrivärden, ska ha en aktuell och god bild av de 
 åtgärder för värdeskapande som identifierats i respektive 
innehavsbolag. Mot denna bakgrund presenteras och 
utvärderas Industrivärdens ägaragendor kontinuerligt i 
Industrivärdens styrelse. Därigenom kan Industrivärden 
över tid utöva inflytande i strategiska hållbarhetsfrågor.
Industrivärdens intressent ­ och väsentlighetsanalys visar 
tydligt att bolagets viktigaste uppgift är att bidra till uthål ­
ligt aktieägarvärde i sina innehavsbolag. I detta arbete ska 
stor vikt läggas vid att säkerställa ett väl integrerat och 
strukturerat hållbarhetsarbete i innehavsbolagen. Baserat 
på väsentlighetsanalysen har hållbarhetsarbetet ett särskilt 
fokus på följande områden och underliggande mål:
1.   Ansvarsfull bolagsstyrning och en hållbar samhällsroll  
– God bolagsstyrning, god affärsetik och anti ­korruption 
– God mångfald 
– Anständiga arbetsvillkor
2.   Minimerad negativ klimat ­ och miljöpåverkan  
– Minskad klimatpåverkan
3.   Hållbar produktion och innovation  
– Hållbar produktion  
– Hållbar innovation
Industrivärdens hållbarhetsstrategi, riskhantering och 
 styrning av hållbarhetsarbetet med mera framgår av håll ­
barhetsrapporten på sidorna 80–92 samt Industrivärdens 
webbplats.
INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 15
VERKSAMHETEN – HÅLLBART VÄRDESKAPANDE

===== SIDA 16 =====

16 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
VERKSAMHETEN – ÄGARANDELAR OCH UTVECKLING
Portföljen
Innehav
2024-12-31
Antal aktier
 Ägarandel, % Marknadsvärde
Värdeandel, %
Totalavkastning per 
aktieinnehav, mnkrKapital Röster mnkr kr/aktie
Volvo A 166 600 000 9,4 28,0 45 015 119 31 3 633
Volvo B 24 100 000 6 473
Sandvik 183 700 000 14,6 14,6 36 428 84 22 –2 752
Handelsbanken A 228 200 000 11,5 11,7 26 060 60 16 4 184
Essity A 32 700 000 10,5 29,7 9 663 51 13 4 008
Essity B 41 300 000 12 212
SCA A 33 300 000 11,2 29,7 4 649 26 7 –638
SCA B 45 400 000 6 376
Ericsson A 86 052 615 2,6 15,1 7 728 18 5 2 588
Ericsson B 1 000 000 90
Skanska A 12 667 500 7,7 24,5 2 948 17 4 1 834
Skanska B 19 500 000 4 538
Alleima 51 200 000 20,4 20,4 3 845 9 2 45
Övrigt 479 1 0 0
Totalt 166 504 386 100 12 902
Innehavsbolag med  
god  värdepotential till 
balanserad risk
Industrivärden har betydande ägarandelar i de åtta 
 innehavsbolagen Volvo, Sandvik, Handelsbanken, Essity, 
SCA, Ericsson, Skanska och Alleima. Den 31 december 
2024 hade portföljen ett marknadsvärde om 166 504  
(157 547) mnkr, motsvarande 386 (365) kronor per 
Industrivärden  aktie.
Innehavsbolagen karaktäriseras av beprövade affärs­
modeller och en långsiktig värdepotential. I utövandet av 
det aktiva ägandet utgår Industrivärden från innehavs­
bolagens respektive förutsättningar, men lägger särskild 
vikt vid ett antal principer som ökar de värdeskapande 
möjlig heterna och minskar risken över tid. Affärsmodellen 
beskrivs vidare på sidorna 11–14.
Sammantaget ger innehavsbolagen en bred expo­
nering med avseende på såväl verksamhetsområden   
som geografier. Bolagen är verksamma inom olika 
 områden som kommersiella fordon, industriutrustning, 
bankverksamhet, konsumentprodukter, skog och skogs ­
produkter, telekommunikation, byggverksamhet och 
materialteknik. Inom ramen för sina respektive kärn­
områden bedriver man dessutom ett flertal fristående 
verk samhetsområden med eget resultatansvar. Den 
breda exponeringen ökar de värdeskapande möjlig­
heterna och minskar risken. Innehavsbolagens respektive 
verksamhetsområden framgår av sidorna 20–35.
Genom det aktiva ägandet bidrar Industrivärden till 
innehavsbolagens utveckling, stärkta resultatgenerering 
och värdeutveckling över tid. Värdeskapandet beskrivs 
vidare på sidorna 36–41.
Investeringsaktiviteter
Investeringar görs kontinuerligt i syfte att över tid stärka 
ägandet i innehavsbolagen och  därmed öka det finansiella 
utbytet av det aktiva ägandet.
Under 2024 förvärvades aktier för 1 548 mnkr i Volvo,
1 485 mnkr i Sandvik, 770 mnkr i SCA, 699 mnkr i Essity och 
63 mnkr i Alleima. Den senaste femårsperioden har aktier 
förvärvats i befintliga innehavs  bolag för 18 900 mnkr netto.
Erhållna utdelningar
Under 2024 uppgick erhållna utdelningar till 8 585 (6 418) 
mnkr. Den senaste femårsperioden har utdelningar 
 erhållits från innehavsbolagen om 29 219 mnkr.

===== SIDA 17 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 17
Fördelning av innehav
% mdkr
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Tidigare avyttrade
Alleima
Skanska
Ericsson
SCA
Essity
Handelsbanken
Sandvik
Volvo
2024202320222021202020192018201720162015
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
 Tidigare avyttrade innehav
 Alleima
 Skanska
 Ericsson 
 SCA
 Essity
 Handelsbanken
 Sandvik
 Volvo
 Fördelning innehav, %   Totalt portföljvärde, mdkr
VERKSAMHETEN – ÄGARANDELAR OCH UTVECKLING
Ägarandel över tid
2024-12-31 2023­12­31 2022­12­31 2021­12­31 2020­12­31
Ägarandel, % Ägarandel, % Ägarandel, % Ägarandel, % Ägarandel, %
Kapital Röster Kapital Röster Kapital Röster Kapital Röster Kapital Röster
Volvo 9,4 28,0 9,1 27,9 8,9 27,8 8,6 27,7 8,4 27,5
Sandvik 14,6 14,6 14,1 14,1 13,6 13,6 13,4 13,4 12,5 12,5
Handelsbanken 11,5 11,7 11,5 11,7 11,2 11,4 11,0 11,1 10,7 10,9
Essity 10,5 29,7 10,2 29,7 10,2 29,6 10,1 29,5  9,8 29,3
SCA 11,2 29,7 10,5 29,5 10,3 29,3 10,3 29,3 10,3 29,3
Ericsson 2,6 15,1 2,6 15,1 2,6 15,1 2,6 15,1 2,6 15,1
Skanska 7,7 24,5 7,7 24,5 7,7 24,5 7,4 24,3 7,4 24,3
Alleima 20,4 20,4 20,0 20,0 20,0 20,0 – – – –
Investeringar
Nettoförvärv (+) / ­avyttringar (–)
mnkr 2024 3 år 5 år
Volvo 1 548 3 714 6 648
Sandvik 1 485 3 089 5 880
Handelsbanken – 992 2 068
Essity 699 898 2 039
SCA 770 998 1 353
Ericsson – – –
Skanska – 174 174
Alleima 63 738 738
Totalt innehavsbolagen 4 566 10 604 18 900
Övrigt – – 73
Avyttrade innehavsbolag¹ – – –2 004
Totalt 4 566 10 604 16 969
1) Avser SSAB.
Utdelningar
Erhållna utdelningar
mnkr 2024 3 år 5 år
Volvo 3 352 8 205 12 375
Sandvik 989 2 652 3 690
Handelsbanken 2 967 5 832 7 624
Essity 555 1 576 2 468
SCA 207 626 770
Ericsson 235 688 992
Skanska 177 730 1 127
Alleima 102 173 173
Totalt 8 585 20 481 29 219

===== SIDA 18 =====

18 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
VERKSAMHETEN – ÄGARANDELAR OCH UTVECKLING
Innehavsbolagens
finansiella värdeskapande
Rörelseresultatstillväxt  
(Årligt genomsnitt: 2018–2024)
%
0
4
8
12
Large CapIndustrivärden
   Industrivärdens kapitalviktade andel  
i innehavsbolagen
   Genomsnitt för stora bolag  
(Stockholmsbörsen)² 
Nettoskuld/Rörelseresultat före 
av- och nedskrivningar (EBITDA)
(31 december 2024)
x
0,0
0,6
1,2
1,8
Large CapIndustrivärden
   Industrivärdens kapitalviktade andel  
i innehavsbolagen¹
   Genomsnitt för stora bolag  
(Stockholmsbörsen)² 
Genom aktivt ägande arbetar Industrivärden långsiktigt 
för att utveckla och skapa värde i innehavsbolagen. Det 
aktieägarvärde som genereras i Industrivärden baseras på 
aktiemarknadens värdering av innehavsbolagens finan ­
siella prestationer, utdelningskapacitet, riskexponering och 
framtidsutsikter.
Utvecklingen av innehavsbolagens resultatgenerering, 
som kommer Industrivärden till del, kan illustreras som 
Industrivärdens kapitalviktade andel av innehavsbolagens 
rörelseresultat. Under perioden 2018 till 2024 har det 
aggregerade viktade rörelseresultatet ökat med i genom ­
snitt 11,2 procent årligen, jämfört med 9,2 procent årligen 
för stora bolag (Stockholmsbörsen).
På motsvarande sätt uppgick den kapitalviktade direkt­
avkastningen för Industrivärdens innehavsbolag till 5,7 pro ­
cent den 31 december 2024, mot 2,0 procent för stora 
bolag (Stockholmsbörsen).
 Industrivärdens innehavsbolag har över lag en balanse ­
rad skuldsättning, vilket begränsar risken. Detta kan illustre ­
ras i form av den kapitalviktade nettoskuldsättningen som 
andel av rörelseresultat före av­ och nedskrivningar (EBITDA). 
Kvoten uppgår till 0,1x jämfört med 1,3x för stora bolag 
(Stockholmsbörsen).
Industrivärdens illustrativa kapitalviktade prestation
Direktavkastning  
(31 december 2024)
%
0
2
4
6
Large CapIndustrivärden
   Industrivärdens kapitalviktade andel  
i innehavsbolagen
   Genomsnitt för stora bolag  
(Stockholmsbörsen)² 
1) Exklusive Handelsbanken.
2) För bolag som ännu ej rapportertat för 2024 används aktieanalytikers konsensusestimat (FactSet).

===== SIDA 19 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 19
VERKSAMHETEN – ÄGARANDELAR OCH UTVECKLING
Totalavkastning aktieinnehav 2024
–10 0 10 20 30 40 50 60
Sandvik
SCA
Alleima
Volvo
Handelsbanken
Essity
Skanska
Ericsson
% –4 –2 0 2 4 6
Sandvik
SCA
Alleima
Skanska
Ericsson
Volvo
Essity
Handelsbanken
mdkr
Portfölj- och substansvärdets utveckling
mdkr
180
160
140
120
100
80
60
40
20
00
20
40
60
80
100
120
140
160
180
Substansvärdet
Portföljen
20242023202220212020201920182017201620152014
 Portföljvärde       Substansvärde  
Aktiemarknaden värderar löpande innehavsbolagens 
finansiella prestationer och framtidsutsikter uttryckt som 
deras respektive börsvärde. Det aggregerade marknads ­
värdet av Industrivärdens ägarandelar i inne  havsbolagen 
har under den senaste tioårsperioden ökat med i genom ­
snitt 7 procent årligen. Under motsvarande period har 
 substansvärdet ökat med i genomsnitt 9 procent årligen.
Portföljens och substansvärdets utveckling över tid 
framgår av  diagrammet till höger och respektive innehavs ­
bolags totalavkastning (i % respektive mdkr) under 2024 
framgår av diagrammen nedan.
Ytterligare information om substansvärdet och Indus ­
trivärdenaktien framgår av sidorna 36–41.
(Utveckling, %) (Utveckling, mdkr)

===== SIDA 20 =====

Volvos affärsmodell bygger på företagets starka varu­
märken, konkurrenskraftiga produkter och ledande teknik, 
framstående servicelösningar samt framgångsrika partner ­
skap och samarbeten, med syftet att tillhandahålla  pålitliga, 
säkra, effektiva och hållbara lösningar som skapar värde för 
kunderna. Bolaget bedriver ett målmedvetet innovations ­
arbete inom områden som elektrifiering, automation samt 
uppkoppling och är idag drivande i utvecklingen av fram­
tidens hållbara transport  ­ och infrastrukturlösningar.
Nyckeltal 
2024 2023
Nettoomsättning, mnkr 526 816 552 252
Rörelseresultat (just. EBIT), mnkr 65 718 78 155
Rörelsemarginal (just.), % 12,5 14,0
Resultat per aktie, kr 24,78 24,50
Operativt kassaflöde, mnkr¹ 45 295 45 821
Nettoskuldsättningsgrad, %¹ ² –50 –52
Ordinarie utdelning per aktie, kr³ 8,00 7,50
1) Avser industriverksamheten.
2)  Finansiell nettoställning exklusive pensioner, liknande förpliktelser och leasingskuld 
genom eget kapital.
3)  Total utdelning om 18,50 (18,00) kronor per aktie, varav extra utdelning om 10,50 
(10,50) kronor per aktie.
Största aktieägare 
31 december 2024 Röstetal, % Kapital, %
Industrivärden 28,0 9,4
Geely Holding 14,7 4,4
AMF Pension & Fonder 5,6 3,7
Alecta Tjänstepension 4,0 2,7
BlackRock 2,4 3,6
AFA Försäkring 2,3 0,8
Vanguard 2,3 3,5
Swedbank Robur Fonder 1,8 4,5
Fjärde AP­fonden 1,6 0,5
Capital Group 1,3 3,7
Källa: Holdings.
20 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
VERKSAMHETEN – INNEHAVSBOLAGEN 
Volvokoncernen har en ledande 
position inom transport- och 
infrastrukturlösningar med 
lastbilar, bussar, anläggnings-
maskiner och motorer för 
marina och industriella appli-
kationer samt finansiering och 
tjänster som ökar kundernas 
drifttid och produktivitet
   volvogroup.se
Vd: Martin Lundstedt
Styrelseordförande:  Pär Boman

===== SIDA 21 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 21
VERKSAMHETEN – INNEHAVSBOLAGEN 
547 mdkr
Industrivärdens  
innehav 31 %
BÖRSVÄRDE, 31 DECEMBER 2024 AV PORTFÖLJVÄRDET
Aktiv ägarposition  
sedan 2009
Nyckeltal
2024 2023
Aktieinnehav, antal:
A­aktier 166 600 000 166 600 000
B­aktier 24 100 000 18 400 000
Marknadsvärde, mnkr 51 489 49 297
Kapitalandel, procent 9,4 9,1
Röstandel, procent 28,0 27,9
Totalavkastning, mnkr 3 633 15 914
Innehav över tid
mnkr %
60 000
50 000
40 000
30 000
20 000
10 000
0
2020 2021 2022 2023 2024
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
0
2
4
6
8
10
12
 Marknadsvärde Kapitalandel  
Värdeutveckling Volvo-aktien
Index
0
50
100
150
200
250
300
Totalavkastning (SIXRX)
A-aktien
20242023202220212020
Index
  A­aktiens totalavkastning
  Totalavkastningsindex (SIXRX)
Valberedningsrepresentant:  Fredrik Persson
Styrelseledamöter med anknytning till Industrivärden: 
Pär Boman och Helena Stjernholm
Omsättning per område
 Lastbilar
 Anläggningsmaskiner
 Financial Services
 Bussar
 Volvo Penta
 Övrigt
68 %
5 %
5 % 4 % 1 %
17 %

===== SIDA 22 =====

Vd: Stefan Widing
Styrelseordförande:  Johan Molin
Sandvik är en global, hög-
teknologisk industrikoncern 
som tillhandahåller produkter 
och lösningar som  förbättrar 
 kundernas produktivitet, 
 lönsamhet och hållbarhet
   sandvik.se
Sandviks affärsmodell syftar till att skapa värde för  kunderna 
med fokus på att optimera deras processer som möjliggör 
viktiga skiften för ökad produktivitet och hållbarhet. Bola ­
gets styrkefaktorer utgörs av ledande marknadspositioner, 
nära kundsamarbeten, en god innovationsförmåga och tek ­
nologiskt ledarskap, samt en djup kunskap om  industriella 
processer och digitala lösningar. Bolaget levererar lös ­
ningar till verksamheter inom framförallt gruvor, verkstad, 
infrastruktur, fordon, flyg och energi. Viktiga  produkter är 
bland annat verktyg och verktygssystem samt utrustning 
för gruv ­ och infrastruktursindustrierna.
Nyckeltal
2024 2023
Nettoomsättning, mnkr 122 878 126 503
Rörelseresultat (just. EBIT), mnkr 21 635 23 300
Rörelsemarginal (just.), % 17,6 18,4
Resultat per aktie (just.), kr 11,90 12,69
Operativt kassaflöde, mnkr 21 194 19 582
Nettoskuldsättningsgrad, % ¹ 42 50
Ordinarie utdelning per aktie, kr 5,75 5,50
1) Nettoskuld genom eget kapital.
Största aktieägare 
31 december 2024 Röstetal, % Kapital, %
Industrivärden 14,6 14,6
Alecta Tjänstepension 4,5 4,5
BlackRock 3,5 3,5
Swedbank Robur Fonder 3,4 3,4
Vanguard 3,3 3,3
L E Lundbergföretagen 3,1 3,1
Handelsbanken Fonder 2,7 2,7
Norges Bank Investment Management 1,9 1,9
SEB Investment Management 1,9 1,9
Folksam 1,4 1,4
Källa: Holdings.
VERKSAMHETEN – INNEHAVSBOLAGEN 
22 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024

===== SIDA 23 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 23
VERKSAMHETEN – INNEHAVSBOLAGEN 
Aktiv ägarposition  
sedan 1997
Nyckeltal
2024 2023
Aktieinnehav, antal: 183 700 000 176 900 000
Marknadsvärde, mnkr 36 428 38 582
Kapitalandel, procent 14,6 14,1
Röstandel, procent 14,6 14,1
Totalavkastning, mnkr –2 752 6 100
Innehav över tid
mnkr %
50 000
40 000
30 000
20 000
10 000
0
2020 2021 2022 2023 2024
0
10000
20000
30000
40000
50000
0
4
8
12
16
20
 Marknadsvärde Kapitalandel  
Värdeutveckling Sandvikaktien
Index
0
50
100
150
200
Totalavkastning (SIXRX)
Sandvik
20242023202220212020
Index
  Aktiens totalavkastning
  Totalavkastningsindex (SIXRX)
Valberedningsrepresentant:  Fredrik Lundberg
Styrelseledamöter med anknytning till Industrivärden: 
Helena Stjernholm och Marika Fredriksson
Omsättning per område
 Mining and Rock Solutions
 Manufacturing and Machining Solutions
 Rock Processing Solutions
249 mdkr
Industrivärdens  
innehav 22 %
BÖRSVÄRDE, 31 DECEMBER 2024 AV PORTFÖLJVÄRDET
52 %
9 %
40 %

===== SIDA 24 =====

24 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
Handelsbankens affärsmodell utgår från ett tydligt risk ­ 
och hållbarhetsperspektiv. Genom lokal förankring och 
ett decentraliserat arbetssätt med fokus på kundvärde, 
möjlig görs förtroendefulla och långsiktiga kundrelationer. 
 Bankens kärnkunder återfinns bland privatkunder, fastig ­
hetsbolag samt rörelsedrivande företag. Verksamheten 
drivs med fokus på stabila finanser, hög lönsamhet, håll ­
bart ansvarstagande, låg risktolerans och låga kostnader.
Nyckeltal 
2024 2023
Intäkter, mnkr 62 345 62 249
Rörelseresultat, mnkr 35 016 36 322
Resultat per aktie, kr 13,86 14,70
Kärnprimärkapitalrelation, % 18,8 18,8
Ordinarie utdelning per aktie, kr¹ 7,50 6,50
1)  Total utdelning om 15,00 (13,00) kronor per aktie, varav extra utdelning om 7,50 (6,50) 
kronor per aktie.
Största aktieägare 
31 december 2024 Röstetal, % Kapital, %
Industrivärden 11,7 11,5
Stiftelsen Oktogonen 8,2 8,0
BlackRock 3,4 3,3
L E Lundbergföretagen 3,2 3,1
Vanguard 2,9 2,9
Handelsbanken Fonder 2,3 2,3
SEB Investment Management 1,6 1,5
Fredrik Lundberg inkl. bolag 1,2 1,2
Swedbank Robur Fonder 1,1 1,1
First Eagle Investment Management 1,1 1,1
Källa: Holdings.
Vd: Michael Green
Styrelseordförande:  Pär Boman
Handelsbanken är en av världens 
starkaste banker med ambitionen 
att ge det bästa bankerbjudandet 
inom finansiering, sparande och 
rådgivning i Sverige, Norge, Stor-
britannien och Nederländerna. 
Hög kundnöjdhet möjliggör en 
stark affärsutveckling och lönsam 
tillväxt till låg risk
   handelsbanken.se
VERKSAMHETEN – INNEHAVSBOLAGEN

===== SIDA 25 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 25
Aktiv ägarposition  
sedan 1980
Nyckeltal
2024 2023
Aktieinnehav, antal:
A­aktier 228 200 000 228 200 000
Marknadsvärde, mnkr 26 060 24 976
Kapitalandel, procent 11,5 11,5
Röstandel, procent 11,7 11,7
Totalavkastning, mnkr 4 184 3 249
Innehav över tid
mnkr %
30 000
25 000
20 000
15 000
10 000
5 000
0
2020 2021 2022 2023 2024
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
0
3
6
9
12
15
18
 Marknadsvärde Kapitalandel  
Intäkter per område
 Räntenetto
 Provisionsnetto
 Finansiella transaktioner
 Övrigt
Värdeutveckling Handelsbanken-aktien
Index
0
50
100
150
200
Totalavkastning (SIXRX)
Handelsbanken
20242023202220212020
Index
  A­aktiens totalavkastning
  Totalavkastningsindex (SIXRX)
Valberedningsrepresentant:  Helena Stjernholm
Styrelseledamöter med anknytning till Industrivärden:  
Pär Boman och Fredrik Lundberg
227 mdkr
Industrivärdens  
innehav 16 %
BÖRSVÄRDE, 31 DECEMBER 2024 AV PORTFÖLJVÄRDET
75 %
19 %
5 % 1 %
VERKSAMHETEN – INNEHAVSBOLAGEN

===== SIDA 26 =====

26 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
Essity är ett globalt, ledande 
hygien- och hälsobolag. Bolaget 
utvecklar, tillhandahåller och 
säljer produkter, lösningar och 
tjänster inom affärsområdena 
Health & Medical, Consumer 
Goods och Professional Hygiene
   essity.se
Essitys affärsmodell bygger på en stark varumärkesportfölj 
med globalt ledande varumärken och en framstående 
 innovationsförmåga. Innovationsprocessen baseras på 
 omvärldstrender, kund ­ och konsumentinsikter, ny tekno ­
logi, digitalisering, nya affärsmodeller samt bolagets mål att 
bidra till ett hållbart och cirkulärt samhälle. Produkterbju ­
dandet utgörs bland annat av inkontinensprodukter, mens ­
skydd, barnblöjor, toalett ­ och hushållspapper, produkter 
inom sårvård, kompressionsbehandling och ortopedi samt 
hygienlösningar. Försäljningen sker i cirka 150 länder under 
flera starka varumärken varav några är globalt ledande.
Nyckeltal 
2024 2023
Nettoomsättning, mnkr¹ 145 546 147 147
Rörelseresultat (just. EBIT), mnkr¹ 19 234 17 789
Rörelsemarginal (just.), %¹ 13,2 12,1
Resultat per aktie (just.), kr¹ 19,29 17,56
Operativt kassaflöde, mnkr¹ 17 242 17 685
Nettoskuldsättningsgrad, %¹ 35 68
Ordinarie utdelning per aktie, kr 8,25 7,75
1) Avser kvarvarande verksamhet.
Största aktieägare 
31 december 2024 Röstetal, % Kapital, %
Industrivärden 29,7 10,5
Norges Bank Investment Management 7,4 5,6
AMF Pension & Fonder 6,0 1,3
Swedbank Robur Fonder 2,5 4,5
BlackRock 2,1 3,8
Vanguard 2,0 3,5
Livförsäkringsbolaget Skandia 1,9 0,8
Handelsbanken Fonder 1,7 2,9
T. Rowe Price 1,2 2,2
Carnegie Fonder 1,1 2,0
Källa: Holdings.
Vd: Magnus Groth
Styrelseordförande:  Jan Gurander
VERKSAMHETEN – INNEHAVSBOLAGEN

===== SIDA 27 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 27
VERKSAMHETEN – INNEHAVSBOLAGEN 
Aktiv ägarposition  
sedan 2017
Nyckeltal
2024 2023
Aktieinnehav, antal:
A­aktier 32 700 000 33 257 000
B­aktier 41 300 000 38 400 000
Marknadsvärde, mnkr 21 875 17 864
Kapitalandel, procent 10,5 10,2
Röstandel, procent 29,7 29,7
Totalavkastning, mnkr 4 008 –1 230
Innehav över tid
mnkr %
25 000
20 000 
15 000
10 000
5 000
0
2020 2021 2022 2023 2024
0
5000
10000
15000
20000
25000
0
3
6
9
12
15
 Marknadsvärde Kapitalandel  
Omsättning per område
 Consumer Goods
 Professional Hygiene
 Health & Medical
Värdeutveckling Essity-aktien
Index
0
50
100
150
200
Totalavkastning (SIXRX)
Essity
20242023202220212020
Index
  A­aktiens totalavkastning
  Totalavkastningsindex (SIXRX)
Valberedningsrepresentant:  Helena Stjernholm
Styrelseledamot med anknytning till Industrivärden:  
Karl Åberg
208 mdkr
Industrivärdens  
innehav 13 %
BÖRSVÄRDE, 31 DECEMBER 2024 AV PORTFÖLJVÄRDET
54 %
20 %
26 %

===== SIDA 28 =====

28 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
VERKSAMHETEN – INNEHAVSBOLAGEN 
SCA är ett ledande skogs- och 
skogsindustriföretag som med 
bas i Europas största privata 
skogsinnehav bedriver en 
resurs effektiv industri för att 
skapa högsta möjliga värde i 
och av skogen
   sca.se
SCAs affärsmodell syftar till att förse företagets kunder 
med  förnybara produkter baserade på råvara från ansvars ­
fullt skötta skogar och en integrerad, välinvesterad samt 
resurseffektiv värdekedja. Med växande skogar och förny ­
bara produkter bidrar SCA också till ett cirkulärt samhälle, 
till att binda koldioxid och förse marknaden med produkter 
som kan ersätta produkter med högst fossilt avtryck, till 
exempel plast och betong. Strategin är att växa den förny ­
bara skogstillgången, att investera i den integrerade värde ­
kedjan samt att ha en hög självförsörjningsgrad inom 
skogsråvara, energi och logistik. SCA äger och förvaltar 
skogsmark i Sverige, Estland, Lettland och Litauen, bedri ­
ver sågverks ­ och träförädlingsverksamhet samt tillverkar 
pappersmassa och förpackningspapper. Dessutom bedrivs 
en expanderande affär inom förnybar energi, bestående  
av vindkraft, biodrivmedel och fasta biobränslen.
Nyckeltal 
2024 2023
Nettoomsättning, mnkr 20 232 18 081
Rörelseresultat (EBIT), mnkr 5 027 4 857
Rörelsemarginal, % 24,8 26,9
Resultat per aktie, kr 5,18 5,23
Operativt kassaflöde, mnkr 3 187 2 985
Nettoskuldsättningsgrad, % 11 10
Ordinarie utdelning per aktie, kr 3,00 2,75
Största aktieägare 
31 december 2024 Röstetal, % Kapital, %
Industrivärden 29,7 11,2
Norges Bank Investment Management 9,7 7,2
AMF Pension & Fonder 7,0 9,5
Handelsbanken Pensionsstiftelse 3,5 1,4
BlackRock 2,6 4,8
Alecta Tjänstepension 2,1 3,8
Vanguard 2,0 3,4
Livförsäkringsbolaget Skandia 1,3 0,5
Pensionskassan SHB Försäkringsförening 1,3 0,7
Handelsbanken Fonder 1,0 1,9
Källa: Holdings.
Vd: Ulf Larsson
Styrelseordförande:  Helena Stjernholm

===== SIDA 29 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 29
VERKSAMHETEN – INNEHAVSBOLAGEN 
Aktiv ägarposition  
sedan 1950
Nyckeltal
2024 2023
Aktieinnehav, antal:
A­aktier 33 300 000 33 785 290
B­aktier 45 400 000 39 800 000
Marknadsvärde, mnkr 11 025 11 075
Kapitalandel, procent 11,2 10,5
Röstandel, procent 29,7 29,5
Totalavkastning, mnkr –638 1 488
Innehav över tid
mnkr %
12 000 
9 000
6 000
3 000
0
2020 2021 2022 2023 2024
0
3000
6000
9000
12000
0
3
6
9
12
 Marknadsvärde Kapitalandel  
Omsättning per område
 Skog
 Massa
 Containerboard
 Trä
 Förnybar energi
Värdeutveckling SCA-aktien
Index
0
50
100
150
200
250
Totalavkastning (SIXRX)
SCA
20242023202220212020
Index
  A­aktiens totalavkastning
  Totalavkastningsindex (SIXRX)
Valberedningsrepresentant:  Bengt Kjell
Styrelseledamot med anknytning till Industrivärden:  
Helena Stjernholm
99 mdkr
Industrivärdens  
innehav 7 %
BÖRSVÄRDE, 31 DECEMBER 2024 AV PORTFÖLJVÄRDET
31 %
28 %
22 %
19 %
< 1 %

===== SIDA 30 =====

30 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
Ericsson är en ledande
leverantör av mobila
anslutningslösningar till
telekomoperatörer, företag
och den offentliga sektorn
   ericsson.se
Ericssons affärsmodell är att leverera högpresterande, 
 programmerbara och energieffektiva nätverk som möjliggör 
större servicedifferentiering. Ericssons företags  lösningar 
erbjuder ledande anslutningsmöjligheter för företag och 
avancerade nätvärksmöjligheter till applikationsutvecklare. 
Ericssons styrkefaktorer är teknikledarskap, fokuserad 
forskning, kostnadseffektivitet, samt globala skalfördelar 
och global kompetens. Ericsson  arbetar med att utnyttja 
sitt ledarskap inom mobila  anslutningslösningar för att 
driva en fokuserad expansion på företagsmarknaden, leda 
branschen genom kritiska innovationer och tillvarata 
 strategiska affärsmöjligheter.
Nyckeltal 
2024 2023
Nettoomsättning, mnkr 247 880 263 351
Rörelseresultat (just. EBIT), mnkr¹ 24 658 18 111
Rörelsemarginal (just.), %¹ 9,9 6,9
Resultat per aktie, kr 0,01 –7,94
Operativt kassaflöde, mnkr² 40 034 –1 084
Nettoskuldsättningsgrad, %³ –41 –8
Ordinarie utdelning per aktie, kr 2,85 2,70
1) Avser EBIT exklusive nedskrivningar av goodwill och immateriella tillgångar.
2)  Fritt kassaflöde före M&A.
3) Nettokassa genom eget kapital.
Största aktieägare 
31 december 2024 Röstetal, % Kapital, %
Investor 24,5 9,3
Industrivärden 15,1 2,6
AMF Pension & Fonder 5,0 3,0
Vanguard 3,0 5,1
Cevian Capital 2,7 4,6
Hotchkis & Wiley Capital Management 2,7 4,5
Fidelity International (FIL) 2,4 4,2
AFA Försäkring 2,2 0,4
BlackRock 2,1 3,6
Swedbank Robur Fonder 1,5 2,5
Källa: Holdings.
Vd: Börje Ekholm
Styrelseordförande:  Jan Carlson
VERKSAMHETEN – INNEHAVSBOLAGEN

===== SIDA 31 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 31
VERKSAMHETEN – INNEHAVSBOLAGEN 
Aktiv ägarposition  
sedan 1944
Nyckeltal
2024 2023
Aktieinnehav, antal:
A­aktier 86 052 615 86 052 615
B­aktier 1 000 000 1 000 000
Marknadsvärde, mnkr 7 817 5 553
Kapitalandel, procent 2,6 2,6
Röstandel, procent 15,1 15,1
Totalavkastning, mnkr 2 588 76
Innehav över tid
mnkr %
10 000
8 000 
6 000
4 000
2 000
0
2020 2021 2022 2023 2024
0
2000
4000
6000
8000
10000
0
1
2
3
4
5
 Marknadsvärde Kapitalandel  
Omsättning per område
 Networks
 Cloud Software and Services
 Enterprise
 Övrigt
Värdeutveckling Ericsson-aktien
Index
0
50
100
150
200
Totalavkastning (SIXRX)
Ericsson
20242023202220212020
Index
  A­aktiens totalavkastning
  Totalavkastningsindex (SIXRX)
Valberedningsrepresentant:  Helena Stjernholm
Styrelseledamot med anknytning till Industrivärden:  
Karl Åberg
301 mdkr
Industrivärdens  
innehav 5 %
BÖRSVÄRDE, 31 DECEMBER 2024 AV PORTFÖLJVÄRDET
64 %
10 % 1 %
25 %

===== SIDA 32 =====

32 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
VERKSAMHETEN – INNEHAVSBOLAGEN 
Skanska är ett av världens 
största projektutvecklings- och 
byggföretag, verksamma på 
utvalda marknader i Norden, 
Europa och USA
   skanska.se
Skanskas affärsmodell bygger på ett starkt kunderbju ­
dande i hela värdekedjan, och omfattar fyra verksamhets­
grenar; Byggverksamhet, Bostadsutveckling, Kommersiell 
fastighetsutveckling och Förvaltningsfastigheter. Bolaget 
kombinerar global erfarenhet med lokal expertis och finan ­
siell styrka, vilket möjliggör att man kan hantera några av 
världens mest komplexa byggprojekt. Byggverksamheten 
utgör Skanskas största verksamhetsgren och omfattar  hus­ 
och anläggningsbyggande för såväl privata som offentliga 
kunder. Med denna som bas genereras ett kassaflöde 
som kan investeras i värdeskapande projektutveckling. 
 Skanskas ambition är att vara branschledande inom 
 hållbara lösningar i den byggda miljön.
Nyckeltal 
2024 2023
Nettoomsättning, mnkr 177 208 157 052
Rörelseresultat (EBIT), mnkr 7 087 3 231
Rörelsemarginal, % 4,0 2,1
Resultat per aktie, kr 14,12 7,89
Operativt kassaflöde, mnkr 6 745 1 148
Nettoskuldsättningsgrad, % –25 –16
Ordinarie utdelning per aktie, kr 8,00 5,50
Största aktieägare 
31 december 2024 Röstetal, % Kapital, %
Industrivärden 24,5 7,7
L E Lundbergföretagen 12,9 5,3
AMF Pension & Fonder 3,5 5,0
BlackRock 2,4 3,4
Handelsbanken Fonder 2,3 3,3
Vanguard 2,3 3,3
Carnegie Fonder 1,8 2,5
Skanska 1,4 2,0
Folksam 1,2 1,8
Skanska­anställda USA 1,2 1,7
Källa: Holdings.
Vd: Anders Danielsson
Styrelseordförande:  Hans Biörck

===== SIDA 33 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 33
VERKSAMHETEN – INNEHAVSBOLAGEN 
Aktiv ägarposition  
sedan 1987
Nyckeltal
2024 2023
Aktieinnehav, antal:
A­aktier 12 667 500 12 667 500
B­aktier 19 500 000 19 500 000
Marknadsvärde, mnkr 7 485 5 866
Kapitalandel, procent 7,7 7,7
Röstandel, procent 24,5 24,5
Totalavkastning, mnkr 1 834 848
Innehav över tid
mnkr %
10 000
8 000 
6 000
4 000
2 000
0
2020 2021 2022 2023 2024
0
2000
4000
6000
8000
10000
0
2
4
6
8
10
 Marknadsvärde Kapitalandel  
Omsättning per område
 Byggverksamheten
 Kommersiell fastighetsutveckling
 Bostadsutveckling
 Förvaltningsfastigheter
Värdeutveckling Skanska-aktien
Index
0
50
100
150
200
Totalavkastning (SIXRX)
Skanska
20242023202220212020
Index
  B­aktiens totalavkastning
  Totalavkastningsindex (SIXRX)
Valberedningsrepresentant:  Helena Stjernholm
Styrelseledamöter med anknytning till Industrivärden:  
Fredrik Lundberg och Pär Boman
98 mdkr
Industrivärdens  
innehav 4 %
BÖRSVÄRDE, 31 DECEMBER 2024 AV PORTFÖLJVÄRDET
90 %
4 % < 1 %
6 %

===== SIDA 34 =====

VERKSAMHETEN – INNEHAVSBOLAGEN 
Alleima är en världsledande 
utvecklare, tillverkare och 
 leverantör av högförädlade 
 produkter i avancerat  rostfritt 
stål och speciallegeringar 
samt produkter för industriell 
 värmning till flertalet krävande 
 slutmarknader
   alleima.com
Alleimas affärsmodell baseras på nära och långvariga 
kundsamarbeten där bolaget utvecklar produkter, appli­
kationer och processer i de mest krävande branscher 
genom material som har lägre vikt, är slitstarka, korrosions ­
beständiga och kan motstå extremt höga temperaturer 
och tryck. Bolagets erbjudande och omfattande kunskaper 
inom materialteknik, metallurgi och industriprocesser 
 hjälper kunderna att bli mer effektiva, lönsamma, säkra 
och  hållbara.
Nyckeltal 
2024 2023
Nettoomsättning, mnkr 19 691 20 669
Rörelseresultat (just. EBIT), mnkr 1 944 2 141
Rörelsemarginal (just.), % 9,9 10,4
Resultat per aktie (just.), kr 6,27 6,56
Operativt kassaflöde, mnkr 1 266 1 688
Nettoskuldsättningsgrad, % –4 –2
Ordinarie utdelning per aktie, kr 2,30 2,00
Största aktieägare 
31 december 2024 Röstetal, % Kapital, %
Industrivärden 20,4 20,4
L E Lundbergföretagen 10,0 10,0
Första AP­fonden 4,7 4,7
Swedbank Robur Fonder 4,4 4,4
AFA Försäkring 3,5 3,5
Vanguard 2,8 2,8
Göranssonska Stiftelserna 2,4 2,4
SEB Investment Management 2,4 2,4
BlackRock 2,1 2,1
Handelsbanken Fonder 1,8 1,8
Källa: Holdings.
Vd: Göran Björkman
Styrelseordförande:  Andreas Nordbrandt
34 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024

===== SIDA 35 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 35
VERKSAMHETEN – INNEHAVSBOLAGEN 
Aktiv ägarposition  
sedan 2022
Nyckeltal
2024 2023
Aktieinnehav, antal: 51 200 000 50 300 000
Marknadsvärde, mnkr 3 845 3 854
Kapitalandel, procent 20,4 20,0
Röstandel, procent 20,4 20,0
Totalavkastning, mnkr 45 2 028
Innehav över tid
mnkr %
4 000
3 000
2 000
1 000
0
2022 2023 2024
0
1000
2000
3000
4000
0
10
20
30
40
 Marknadsvärde Kapitalandel  
Omsättning per område
 Tube
 Kanthal
 Strip
Värdeutveckling Alleima-aktien
Index
0
50
100
150
200
202420232022
Index
  Aktiens totalavkastning
  Totalavkastningsindex (SIXRX)
Valberedningsrepresentant:  Fredrik Lundberg
Styrelseledamot med anknytning till Industrivärden:  
Karl Åberg
19 mdkr
Industrivärdens  
innehav 2 %
BÖRSVÄRDE, 31 DECEMBER 2024 AV PORTFÖLJVÄRDET
71 %
7 %
21 %

===== SIDA 36 =====

36 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
VÄRDESKAPANDE – SUBSTANSVÄRDET
Långsiktig
substansvärdetillväxt
Substansvärdet anger den totalt förvaltade förmögenhets-
massan, definierad som marknadsvärdet för aktieportföljen 
 minskat med nettoskulden. Substansvärdet vid årets
utgång var 159 590 (150 252) mnkr, vilket motsvarade 370 
(348) kronor per aktie.
Under 2024 ökade substansvärdet med 6 procent. Den 
årliga substansvärdestillväxten för den senaste fem- och 
tioårsperioden uppgick till 7 respektive 9 procent.
Portföljen
Den 31 december 2024 hade portföljen ett marknadsvärde 
om 166 504 (157 547) mnkr, motsvarande 386 (365) kronor 
per Industrivärdenaktie. Se vidare sidan 16.
Portföljens värde, justerat för förvärv och avyttringar, 
ökade under året med 4 391 mnkr och totalavkastningen 
uppgick till 8 procent.
Investeringsaktiviteter
Under året förvärvades aktier för 1 548 mnkr i Volvo, 
1 485 mnkr i Sandvik, 770 mnkr i SCA, 699 mnkr i Essity 
och 63 mnkr i Alleima. 
Lämnad utdelning
Årsstämman 2024 beslutade enligt styrelsens förslag, om 
en utdelning om 7,75 (7,25) kronor per aktie. Totalt uppgick 
utdelningen till 3 347 (3 131) mnkr. 
Erhållna utdelningar
Under 2024 uppgick erhållna utdelningar till 8 585 (6 418) 
mnkr. Erhållna utdelningar från respektive innehavsbolag 
framgår på sidan 37.
Förvaltningskostnader
Under 2024 uppgick förvaltningskostnaderna till 124 (126) 
mnkr, vilket motsvarade 0,07 (0,08) procent av aktieport -
följens värde den 31 december 2024.
Finansiering
Industrivärden har en stark finansiell ställning, vilket ger en 
god flexibilitet att tillvarata investeringsmöjligheter samt 
att agera över tid.
Skuldsättningspolicy
Skuldsättningspolicyn fastslår att skuldsättningsgraden 
ska vara mellan 0–10 procent, men kan periodvis över- eller 
understiga detta intervall.
Utdelningspolicy
Industrivärdens utdelningspolicy är att bolaget ska gene -
rera ett positivt kassaflöde före portföljförändringar och 
efter lämnad utdelning. För ytterligare information, se 
sidan 39.
Nettoskuld
Vid utgången av 2024 uppgick nettoskulden till 6 914
(7 295) mnkr, vilket motsvarade 16 kronor per Industrivärden-
aktie. Skuldsättningsgraden uppgick till 4 (5) procent.
Låneportföljen består främst av obligationslån emitte -
rade inom ramen för Industrivärdens Medium Term 
Note-program (MTN) och företagscertifikat. Den genom -
snittliga kapitalbindningen för låneportföljen uppgick den 
31 december 2024 till 20 (25) månader. Under årets tredje 
kvartal emitterades ett nytt obligationslån om 500 mnkr 
med löptid om fem år. Lånet avser refinansiering och har 
emitterats inom ramen för MTN-programmet.
Information om lånefinansiering, så som rambelopp och 
lånevillkor, finns tillgängliga på Industrivärdens webbplats. 
Ingen del av Industrivärdens finansiering är beroende av 
att särskilda krav beträffande finansiella nyckeltal (kove -
nanter) uppfylls.
Kreditbetyg
S&P Global Ratings har givit Industrivärden kreditbetyget 
A+/Stable/A-1.
Substansvärdets utveckling
mnkr
200 000
160 000
120 000
80 000
40 000
00
40000
80000
120000
160000
200000
Marknadsvärde
20242023202220212020201920182017201620152014
0
40000
80000
120000
160000
200000
Substansvärde
 Portföljen       Substansvärde  
Nettoskuldens utveckling
mnkr %
15 000
12 000
9 000
6 000
3 000
00
3000
6000
9000
12000
15000
Marknadsvärde
20242023202220212020201920182017201620152014
0
5
10
15
20
25
Substansvärde
 Nettoskuld      Skuldsättningsgrad

===== SIDA 37 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 37
VÄRDESKAPANDE – SUBSTANSVÄRDET
Substansvärdets sammansättning
mnkr 2024 2023 2022 2021 2020
Volvo 51 489 49 297 35 755 37 013 33 251
Sandvik 36 428 38 582 32 254 42 614 31 685
Handelsbanken 26 060 24 976 23 248 21 255 17 528
Essity 21 875 17 864 19 541 20 951 18 492
SCA 11 025 11 075 9 561 11 610 10 482
Ericsson 7 817 5 553 5 740 8 722 9 168
Skanska 7 485 5 866 5 308 7 299 6 536
Alleima 3 845 3 854 1 933 – –
Avyttrade innehav¹ – – – – 1 299
Övrigt 479 479 493 491 453
Marknadsvärde aktieportföljen 166 504 157 547 133 832 149 955 128 893
Nettoskuld –6 914 –7 295 –7 355 –6 500 –7 654
Substansvärde 159 590 150 252 126 477 143 455 121 239
1) Avser SSAB.
Kassaflöde
mnkr 2024 2023 2022 2021 2020
Löpande verksamhet
Erhållna utdelningar
Volvo 3 352 2 537 2 317 4 170 –
Sandvik 989 861 801 1 038 –
Handelsbanken 2 967 1 770 1 096 870 –
Essity 555 520 502 467 425
SCA 207 184 234 144 –
Ericsson 235 235 218 174 131
Skanska 177 241 312 296 101
Alleima 102 70 – – –
Betalda förvaltningskostnader –123 –159 –132 –137 –133
Övrig löpande verksamhet –172 –202 –111 –34 –33
Kassaflöde från den löpande verksamheten 8 290 6 057 5 237 6 988 491
Investeringsverksamhet
Nettoförvärv och -avyttringar
Volvo –1 548 –853 –1 312 –808 –2 127
Sandvik –1 485 –1 137 –467 –2 484 –307
Handelsbanken – –635 –357 –489 –587
Essity –699 – –199 –482 –658
SCA –770 –228 – – –355
Ericsson – – – – –
Skanska – – –174 – –
Alleima –63 – –676 – –
Avyttrade innehav¹ – – – 2 004 –
Övrigt – – – – –73
Kassaflöde från investeringsverksamheten –4 566 –2 854 –3 184 –2 258 –4 106
Finansieringsverksamhet
Utbetald utdelning –3 347 –3 131 –2 915 –3 590 –
Förändring av finansiella skulder –403 2 960 –567 3 559
Övrig finansieringsverksamhet 0 – 1 125 –
Kassaflöde från finansieringsverksamheten –3 750 –3 129 –1 955 –4 033 3 559
Årets kassaflöde –26 74 98 697 –56
1) Avser SSAB.

===== SIDA 38 =====

38 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
VÄRDESKAPANDE – AKTIEN
Uthålligt aktieägarvärde 
till balanserad risk
Värde och omsättning
Industrivärdens A- och C-aktie är noterade på Stockholms -
börsen (Nasdaq Stockholm) och ingår i segmentet för stora 
bolag. Vid utgången av året uppgick börsvärdet till 150 847 
(141 945) mdkr. Under 2024 ökade kursen för  Industrivärdens 
A-aktie med 6,2 procent från 328,90 kronor till 349,40 kro -
nor och för C-aktien med 6,3 procent från 328,30 kronor till 
349,10 kronor. A- och C-aktien betalades som högst till 
379,40 kronor respektive 378,60 kronor och som lägst till 
313,50 kronor respektive 313,10 kronor. 
Under 2024 omsattes Industrivärdenaktier på Stock -
holmsbörsen för 39 819 (42 402) mnkr, motsvarande en 
omsättningshastighet om 12 (18) procent för A-aktien och 
44 (58) procent för C-aktien. Den genomsnittliga dags -
omsättningen var cirka 116 000 A-aktier och cirka 330 000 
C-aktier.
Aktie- och ägarstruktur
Industrivärden hade cirka 191 000 (196 000) aktieägare vid 
utgången av året. 
En betydande majoritet av antalet aktieägare utgörs av 
privatpersoner medan en betydande del av kapitalet ägs 
av institutionella ägare som pensions- och kapitalförvalt -
ningsbolag samt stiftelser. Utländska aktieägares andel av 
kapi talet uppgår till 23 (23) procent.
Vid utgången av 2024 uppgick aktiekapitalet till 1 088 mnkr 
fördelat på 431 899 108 registrerade aktier, vilket innebär 
ett kvotvärde för respektive aktie om 2,52 kronor. Varje 
A-aktie berättigar till en röst och varje C-aktie till 1/10 röst. 
Alla aktier medför lika rätt till andel i bolagets tillgångar, 
resultat och utdelning.
Avkastning
Totalavkastningen för såväl A-aktien som C-aktien uppgick 
till 9 procent, jämfört med 9 procent för Stockholms-
börsen (SIXRX) och 7 procent för OMXS30 (OMXS30GI).
Den senaste tioårsperioden har den genomsnittliga 
årliga totalavkastningen uppgått till 12 procent för A-aktien 
och 13 procent för C-aktien, jämfört med en totalavkast -
ning om 11 procent  för Stockholmsbörsen (SIXRX) och en 
totalavkastning om 9 procent för OMXS30 (OMXS30GI). 
Sedan  Industrivärdenaktiens börsnotering 1945 har 
 A- aktien  genererat en totalavkastning om cirka 2 920 000 
procent, jämfört med cirka 1 340 000 procent för total -
avkastnings index (SIXRX).
Standardavvikelse och beta beskriver aktiens volatilitet 
jämfört med dess medelavkastning respektive aktiens 
volatilitet jämfört med marknaden. Industrivärdens A- och 
C-aktie hade standardavvikelser om 13,9 respektive 13,8 
procent samt betavärden i relation till totalavkastnings -
index (SIXRX) om 1,07 respektive 1,05 för helåret 2024.
Totalavkastning över tid
 Index
0
100
200
300
400
Totalavkastning (OMXS30GI)
Totalavkastning (SIXRX)
Industrivärden C
2024202320222021202020192018201720162015
  Totalavkastning (OMXS30GI)          Totalavkastning (SIXRX)       Industrivärden C

===== SIDA 39 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 39
VÄRDESKAPANDE – AKTIEN
Utdelningspolicy
Industrivärdens utdelningspolicy är att bolaget ska gene -
rera ett positivt kassaflöde före portföljförändringar och 
efter lämnad utdelning. Detta för att bygga investerings -
kapacitet över tid. Utdelningen ska vara väl avvägd med 
hänsyn till verksamhetens mål, omfattning och risk.
Föreslagen utdelning
Styrelsen har till årsstämman 2025 föreslagit en utdelning 
om 8,25 (7,75) kronor per aktie. Totalt uppgår den före -
slagna utdelningen till 3 563 mnkr. Direktavkastningen 
den 31 december 2024 uppgick till 2,4 procent för både 
 Industrivärdens A- och C-aktier.
Anställdas ägande
Industrivärden uppmuntrar sina medarbetare till att göra 
egna investeringar i Industrivärdenaktien då det skapar 
en intressegemenskap med övriga aktieägare. De lång -
siktiga incitaments  program som beslutats av årsstämman 
utgör en del av de anställdas totalersättning och syftar 
även till att öka deras aktieägande i bolaget. Information 
om styrelse  ledamöternas och företagsledningens aktie -
innehav samt incitamentsprogram framgår på sidorna 
52–54 respektive not 8 på sidorna 63–64.
Omvandling av A- till C-aktier
Vid årsstämman 2011 infördes, i syfte att öka flexibiliteten 
för aktieägarna, ett omvandlingsförbehåll i Industrivärdens 
bolagsordning. Aktieägare har rätt att när som helst 
begära omvandling av A-aktier till C-aktier. Under 2024 
omvandlades 16 412 560 A-aktier till C-aktier.
Investerarrelationer
Investerarkontakter samt finansiella institutioner som 
 bevakar Industrivärden framgår på sidan 94.
Aktiestruktur den 31 december 2024 
Aktieslag Antal aktier Antal röster Kapital, % Röster, %
A (1 röst) 238 376 934 238 376 934,0 55,2 92,5
C (1/10 röst) 193 522 174 19 352 217,4 44,8 7,5
Totalt 431 899 108 257 729 151,4 100,0 100,0
Totalavkastning per kalenderår
%
–30
–20
–10
0
10
20
30
40
Industrivärden C
Totalavkastning (SIXRX)
Totalavkastning (OMXS30GI)
2024202320222021202020192018201720162015
 Totalavkastning (OMXS30GI)         Totalavkastning (SIXRX)         Industrivärden C

===== SIDA 40 =====

Källa: Euroclear och Bloomberg den 31 december 2024.
40 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
Utdelning och avkastning
2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015
Utdelning/aktie, kr 8,25¹ 7,75 7,25 6,75 8,25² 0,00 5,75 5,50 5,25 5,00
Utdelningstillväxt ordinarie, procent 6 7 7 8 n/a neg 5 5 5 neg
Utdelningstillväxt total, procent 6 7 7 neg n/a neg 5 5 5 neg
Direktavkastning C-aktien, procent 2,4 2,4 2,9 2,4 3,1 – 3,2 2,7 3,1 3,4
Totalavkastning C-aktien, procent 9 33 –9 10 18 30 –9 22 21 11
Börskurs 31 december C-aktien, kr 349,10 328,30 253,00 284,10 265,50 225,90 179,20 202,50 169,80 145,10
 
1) Avser styrelsens förslag.
2) Varav extra utdelning om 2,00 kronor per aktie.
VÄRDESKAPANDE – AKTIEN
De största aktieägarna
Aktieägare Kapital, % Röstetal, %
L E Lundbergföretagen 20,5 26,0
Jan Wallanders och Tom Hedelius Stiftelse 6,4 10,8
Spiltan Fonder 5,6 1,5
Fredrik Lundberg inkl. bolag 3,5 2,2
BlackRock 2,7 2,1
Vanguard 2,5 2,0
SCA Pensionsstiftelse 2,1 3,5
Essity Vorsorge-Treuhand 2,1 3,5
Essity Pensionsstiftelse för tjänstemän 2,0 3,3
SEB Investment Management 1,7 1,2
Handelsbanken Fonder 1,2 1,3
Louise Lindh 1,1 0,9
Katarina Martinson inkl. bolag 1,1 0,9
Norges Bank Investment Management 1,0 1,7
Swedbank Robur Fonder 1,0 0,8
 
Källa: Industrivärden och Holdings den 31 december 2024.
Storleksklasser
Antal aktier Antal aktieägare Kapital, %
1–500 166 965 3
501–1 000 9 806 2
1 001–5 000 10 099 5
5 001–10 000 1 360 2
10 001–15 000 403 1
15 001–20 000 206 1
20 001– 661 86
 
Källa: Euroclear.
Ägarkategorier
Andel av kapital
 Svenska juridiska personer
 Utländska ägare
 Svenska fysiska personer
Geografisk ägarfördelning
Andel av kapital
 Sverige
 USA
 Tyskland
 Storbritannien
 Norge
 Övriga
Handel per handelsplats
Andel av monetär omsättning
 OTC
 Stockholmsbörsen
 Cboe BXE
 Cboe DXE
 Cboe BATS
 Övriga
58 %
23 %
20 % 11 %
76 %
8 %
2 % 35 %
30 %
11 %
10 %
6 %
8 %
2 %
1 %

===== SIDA 41 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 41
VÄRDESKAPANDE – AKTIEN
•   Exponering mot ett antal fram -
stående börsbolag  med starka 
marknadspositioner, god resultat -
generering, finansiell styrka och 
 tydlig utvecklingsförmåga 
•   Stark inflytandeposition och 
aktivt ägande  genom representa -
tion i  styrelser och valberedningar
•   Professionell och väl anpassad 
organisation  med bevisad förmåga 
till långsiktigt värdeskapande
Låg förvaltningskostnad
Andel av förvaltat kapital
Balanserad risk
Kreditbetyget A+/Stable/  
A-1 från S&P Global Ratings
Hög direktavkastning¹
Genomsnitt per år de
senaste 5 respektive 10 åren
God substansvärdetillväxt
Årligen de senaste 5 respektive 10 åren
Attraktiv  
totalavkastning²
Årligen de senaste  
5 respektive 10 åren
A+
<0,1 %
1) Utdelning 2024 enligt styrelsens förslag.
2) Avser Industrivärden C.
Industrivärden som investering 
7 %
9 %
resp.
11 %
resp.
13 %
resp.
3 %
3 %

===== SIDA 42 =====

42 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
VÄRDESKAPANDE – NYCKELTAL, TIOÅRSÖVERSIKT
Nyckeltal
2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015
Substansvärde
Aktieportfölj
marknadsvärde, mnkr 166 504 157 547 133 832 149 955 128 893 116 750 92 170 107 289 94 250 81 835
totalavkastning, procent 8 21 –9 21 7 33 –8 17 20 4
nettoförvärv/-avyttring, mnkr 4 566 2 854 3 184 2 258 4 106 –1 163 –3 252 103 –834 –1 894
Nettoskuld
värde, mnkr –6 914 –7 295 –7 355 –6 500 –7 654 –4 032 –6 601 –10 930 –11 481 –12 648
skuldsättningsgrad, procent 4 5 5 4 6 3 7 10 12 15
Substansvärde 
värde, mnkr 159 590 150 252 126 477 143 455 121 239 112 718 85 201 96 299 82 769 69 056
värde per aktie, kr 370 348 293 332 279 259 196 221 191 160
tillväxt, procent 6 19 –12 18 8 32 –12 16 20 1
Industrivärdenaktien
Antal aktieägare, st 191 000 196 000 197 000 204 000 104 000 88 000 80 000 75 000 69 000 63 000
Industrivärdens börsvärde
värde, mnkr 150 847 141 945 109 401 123 824 117 872 99 950 79 062 90 570 76 201 66 434
värde per aktie, kr 349 329 253 287 271 230 182 208 176 154
Antal utestående aktier 
totalt, tusental 431 899 431 899 431 899 431 899 435 210 435 210 435 210 435 210 432 341 432 341
varav A-aktier, tusental 238 377 254 789 260 744 260 796 267 112 268 183 268 183 268 184 268 185 268 185
varav C-aktier, tusental 193 522 177 110 171 156 171 103 168 098 167 026 167 026 167 025 164 155 164 155
Lämnad utdelning
värde, mnkr 3 563 3 347 3 131 2 915 3 590 0 2 502 2 394 2 285 2 162
värde per aktie, kr 8,25 7,75 7,25 6,75 8,25 0,00 5,75 5,50 5,25 5,00
utdelningstillväxt ordinarie, procent 6 7 7 8 n/a neg 5 5 5 neg
utdelningstillväxt total, procent 6 7 7 neg n/a neg 5 5 5 neg
direktavkastning C-aktien, procent 2,4 2,4 2,9 2,4 3,1 – 3,2 2,7 3,1 3,4
Aktiens totalavkastning
A-aktien, procent 9 33 –10 8 18 30 –11 20 17 15
C-aktien, procent 9 33 –9 10 18 30 –9 22 21 11
Totalavkastningsindex (SIXRX), procent 9 19 –23 39 15 35 –4 9 10 10
Totalavkastningsindex (OMXS30GI), procent 7 21 –13 33 7 31 –7 8 9 2
Övriga nyckeltal
Resultat per aktie, kr 29,30 62,15 –32,34 61,57 19,54 68,56 –19,14 35,76 38,05 7,18
Förvaltningskostnader, procent av portföljvärde 0,07 0,08 0,09 0,08 0,10 0,10 0,13 0,10 0,12 0,17
Erhållna utdelningar, mnkr 8 585 6 418 5 479 8 081 657 4 093 3 764 2 786 3 078 3 184
Eget kapital, mnkr 159 178 149 880 126 180 143 079 120 976 112 528 85 142 95 880 82 129 67 850
Soliditet, procent 95 95 94 95 94 96 91 88 86 82
Värden och beräkningar avser respektive årsskifte.
Utdelning för 2024 avser styrelsens förslag. Se sidan 71.
Utdelning för 2020 inkluderar en extra utdelning om 2,00 kronor per aktie.
Resultat per aktie för 2020 har omräknats retroaktivt med hänsyn till förändringen av aktiebasen som skedde 2021. Övriga perioder har ej räknats om.
Utvecklingen över tid

===== SIDA 43 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 43
VÄRDESKAPANDE – INDUSTRIVÄRDENS HISTORIA
Industrivärdens historia
Ytterligare information om Industrivärdens   
historia finns på bolagets webbplats
1980-talet 
Modellen för aktivt ägande utvecklas och i takt 
med detta koncentreras aktieportföljen kraftigt 
samtidigt som de  onoterade innehaven samlas 
i en helägd industri- och fastighetsrörelse.
1970-talet 
Minskad produktivitet och ökad internationell 
  kon kurrens ställer krav på strukturåtgärder och stärkt 
konkurrenskraft. Industrivärden formulerar en tydlig 
placerings strategi med ambitionen att utöva ägandet 
på ett mer strukturerat sätt. Flera större struktur- och 
aktieaffärer genomförs. Ett innehav börjar byggas upp 
i Handelsbanken.
1960-talet 
En fortsatt stark tillväxt och ett omfattande 
 bostads byggande medför investeringar i verkstads-  
och byggbolag. Även om de fem största innehaven 
står för merparten av portföljvärdet så differentieras 
aktie portföljen till att omfatta ett 60-tal innehavs-
bolag och ett flertal helägda dotterbolag. 
1950-talet 
I efterkrigstidens Europa sker en kraftigt ökad 
 efterfrågan på industri- och insatsvaror. Mot 
denna bakgrund stärker Industrivärden ägar -
positionerna i intressanta innehavsbolag samt 
genomför nyförvärv i branscher som skogs-,   gas- 
och stålindustri. SCA blir nytt innehavsbolag. 
1940-talet 
Industrivärden bildas 1944 av Handelsbanken i 
syfte att förvalta aktiepanter som man erhållit 
under 20- och 30-  talets krisår. Aktieportföljen 
består av åtta innehavsbolag verksamma inom 
främst skog, kraft, textil, stål och telekom i form 
av Ericsson. 1945 börsnoteras bolaget och delas 
ut till Handelsbankens aktieägare. 
1990-talet 
Konsolideringen av de helägda rörelserna fortsätter  
för att utmynna i industribolaget Inductus, industri -
handelsbolaget Indutrade och fastighetsbolaget 
 Fundament. Aktieportföljen förändras genom att inne -
haven i PLM och AGA avyttras och nyförvärv sker bland 
annat i Sandvik samt innehavet i Skanska fördubblas. 
2000-talet 
En globaliserad kapitalmarknad och ökad kon  kurrens 
driver mot specialisering. Industrivärden fokuserar på 
sitt styrkeområde: aktivt ägande i större börsbolag. 
Portföljen ren odlas varvid  kvarvarande rörelse -
drivande dotterbolag avyttras. Formerna för 
 Industrivärdens strategi vidareutvecklas. 
2010-talet 
I inledningen av 2010-talet blir Industrivärden största 
aktie ägare i Volvo. Många industribolag har lidit av 
2000-  talets finanskris och fokus läggs framförallt på 
olika åtgärder i befintliga innehavsbolag. I februari 2016 
presenterar  Industrivärden en utvecklad strategi för 
aktivt ägande, med ökat fokus på befintliga innehavs-
bolag samt en stärkt  finansiell situation. SCA delas upp  
i hygienbolaget Essity och skogsindustribolaget SCA.
2020-talet 
Sandvik delar ut sin materialteknikdel i form av börs -
bolaget Alleima. Som utpräglat ägarbolag arbetar 
Industrivärden  långsiktigt för att utveckla och skapa 
värde i innehavs bolagen. Genom kontinuerliga 
investeringar i innehavsbolagen ökas utbytet av det 
aktiva ägandet. Den etablerade affärs  modellen 
utgör en god grund för att skapa attraktiv 
 avkastning till balanserad risk.

===== SIDA 44 =====

44 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024

===== SIDA 45 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 45
Årsredovisning
Styrelsen och verkställande direktören i AB Industrivärden (publ),  
organisationsnummer 556043-4200, får härmed avge årsredovisning för  
verksamhetsåret 2024 avseende koncernen och moderbolaget.
Bolagets hållbarhetsrapport återfinns på sidorna 80–92.
Styrelsens säte är i Stockholm, Sverige.

===== SIDA 46 =====

46 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE – BOLAGETS FÖRVALTNING
Industrivärden är ett börsnoterat ägarbolag som investerar 
i och arbetar långsiktigt för att utveckla och skapa värde i 
innehavsbolagen. Aktivt ägande utövas genom betydande 
ägarandelar i ett urval av börsbolag med starka marknads -
positioner, goda  kassaflöden, finansiell styrka och en tydlig 
utvecklingsförmåga. Med bas i en välutvecklad ägarmodell 
och ett hållbart förhållningssätt är målet att skapa en 
 attraktiv avkastning till balanserad risk. Verksamheten 
bedrivs i moderbolaget AB Industrivärden (publ) där vissa 
av de helägda dotterföretagen har en stödjande funktion.
Väsentliga händelser
Under 2024 förvärvades aktier för totalt 4 566 mnkr, varav
1 548 mnkr i Volvo B, 1 485 mnkr i Sandvik, 770 mnkr i
SCA B, 699 mnkr i Essity B och 63 mnkr i Alleima.
Finansiell utveckling
Substansvärdet
Den 31 december 2024 uppgick substansvärdet till
159 590 (150 252) mnkr, eller 370 (348) kronor per aktie,   
en ökning under året med 6 (19) procent.
Aktieportfölj
Aktieportföljens värde den 31 december 2024 var 166 504 
(157 547) mnkr. Under året ökade värdet med 4 391 (20 861) 
mnkr, justerat för förvärv och avyttringar.  Totalavkastningen 
uppgick till 8 (21) procent. Aktieportföljens sammansätt -
ning och utveckling framgår på sidan 16 och i not 12 på 
sidan 66.
Nettoskuld
Den 31 december 2024 uppgick nettoskulden till 6 914
(7 295) mnkr. Skuldsättningsgraden uppgick till 4 (5)
procent.
Moderbolaget
Den 31 december 2024 uppgick moderbolagets resultat 
efter finansiella poster till 5 084 (23 133) mnkr. Det egna 
kapitalet uppgick till 93 016 (91 288) mnkr.
Risker och osäkerhetsfaktorer
Den för Industrivärden mest väsentliga risken utgörs av 
aktiekursrisk samt i mindre utsträckning av ett antal andra 
finansiella och operativa risker. För ytterligare information, 
se vidare sidan 51 samt not 25 på sidan 70.
Förväntad framtida utveckling
Industrivärden har en stark finansiell ställning, en beprövad 
affärsmodell för långsiktigt värdeskapande genom aktivt 
ägande samt betydande aktieinnehav i stora, välskötta 
bolag med goda framtidsmöjligheter.
Förvaltningsberättelse
Hållbarhetsrapport
Verksamheten baseras på ett hållbart förhållningssätt. 
 Hållbarhetsrapporten framgår av sidorna 80–92 och är skild 
från årsredovisningen 2024.
Aktien
Den 31 december 2024 uppgick antalet aktier till
431 899 108, varav 238 376 934 A-aktier och 193 522 174 
C-aktier. Varje A-aktie berättigar till en röst och varje 
 C-aktie till 1/10 röst. Under 2024 omvandlades 16 412 560 
A-aktier till C-aktier. Mer information om Industrivärden -
aktien och aktieägande framgår på sidan 47.
Avkastning
Totalavkastningen uppgick till 9 (33) procent för såväl
A-aktien som C-aktien, jämfört med 9 (19) procent för 
Stockholms  börsens total avkastningsindex (SIXRX).
Medarbetare
Industrivärdens framgång är beroende av kvalificerade  
och engagerade medarbetare. För att kunna attrahera och 
behålla kompetenta och engagerade medarbetare läggs 
stor vikt vid rekryteringsprocessen, ledarskap, kompetens -
utveckling samt en god företagskultur. Industrivärdens 
etiska värdegrund och ambitioner som arbetsgivare framgår 
av bolagets uppförandekod som omfattar frågor rörande 
arbetsklimat, mångfald och affärsetik. Medar  betares totala 
ersättning ska vara marknadsmässig och konkurrenskraftig.
Riktlinjer för ersättningar till ledande 
 befattningshavare
För information om ersättningar till ledande befattnings -
havare samt pågående långsiktiga incitamentsprogram, 
se not 8 på sidorna 63–64. Riktlinjerna för ersättning till 
ledande befattningshavare som antogs av årsstämman 
2024, och som fortsatt gäller oförändrade, återfinns i 
samma not. 
Förslag till vinstdisposition
Till årsstämmans förfogande står enligt balansräkningen 
i moderbolaget balanserade vinstmedel på sammanlagt
90 866 mnkr. Styrelsen föreslår att dessa balanserade 
 vinst medel disponeras på följande sätt. Till aktieägarna 
lämnas en utdelning om 8,25 kronor per aktie eller totalt  
3 563 mnkr. Till nästa år överförs 87 302 mnkr i ny räkning. 
 Styrelsens förslag till vinstdisposition framgår i sin helhet 
på sidan 71.

===== SIDA 47 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 47
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE – BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
Bolagsstyrningsstruktur
Industrivärden är ett svenskt publikt aktiebolag noterat på 
Nasdaq Stockholm. Bolagsstyrningen inom Industrivärden 
utgår från externa regelverk såsom aktiebolagslagen, til l-
lämpliga EU-förordningar, Svensk kod för bolagsstyrning 
(Koden) och börsens regelverk för emittenter (Nasdaq 
Nordic Main Market Rulebook for  Issuers of Shares). Dessa 
ramverk kompletteras av interna styrdokument såsom 
bolagsordning, arbetsordningar för styrelsen och styrelse -
utskotten, instruktioner för verkställande direktören (vd), 
samt policyer och riktlinjer för bolagets verksamhet och 
organisation. 
Strukturen för bolagsstyrningen utgår från aktieägarna 
som utövar sitt inflytande vid bolagsstämman bland annat 
genom att utse styrelse och revisor. Styrelsen tillsätter vd. 
Vd leder bolagets löpande verksamhet i enlighet med sty -
relsens riktlinjer. Revisorn granskar årsredovisningen samt 
 styrelsens och vd:s förvaltning. Valberedningen, utsedd på 
sätt som beslutats av bolagsstämman, har bland annat till 
uppgift att föreslå styrelseledamöter, styrelseordförande 
och revisor för val vid årsstämman. För mer information om 
Koden och den svenska bolagsstyrningsmodellen hänvisas 
till www.bolagsstyrning.se. 
Denna bolagsstyrningsrapport avseende verksamhets -
året 2024 har upprättats i enlighet med årsredovisnings -
lagen samt Koden och har granskats av bolagets revisor. 
Under 2024 har Industrivärden inte avvikit från Koden. 
Industrivärden har inte heller under året överträtt tillämp -
liga börsregler eller god sed på aktiemarknaden enligt 
beslut av Nasdaq Stockholms disciplinnämnd eller 
 Aktiemarknadsnämnden.
Aktier och aktieägare
Industrivärden har utgett två aktieslag: A-aktier och 
C-aktier. A-aktien berättigar till en röst och C-aktien till en 
tiondels röst. Det finns i övrigt inga begränsningar i fråga 
om hur många röster varje aktieägare kan avge vid en 
bolagsstämma. Båda aktieslagen berättigar till lika stor 
utdelning. 
Den 31 december 2024 hade Industrivärden cirka 
191 000 aktieägare enligt Euroclear Sweden AB:s aktie -
ägarregister. Två aktieägare (L E Lundbergföretagen samt 
Jan Wallanders och Tom Hedelius stiftelse) innehar vardera 
10 procent eller mer av totala antalet röster i bolaget.  
För mer information om Industrivärdenaktien och ägar -
strukturen, se sidorna 38–40.
Bolagsstämma
Aktieägarnas inflytande utövas vid bolagsstämman som  
är bolagets högsta beslutande organ. Genom bolags -
ordningen har aktieägarna bland annat fastställt bolagets 
verksamhet, minsta och högsta antalet styrelseledamöter 
samt formerna för bolagsstämman. Förutom vad som 
 följer av lag beträffande aktieägares rätt att delta i bolags -
stämma krävs enligt bolagsordningen föranmälan inom 
viss i kallelsen angiven tid.
Vid den ordinarie bolagsstämma som hålls inom sex 
månader efter räkenskapsårets utgång (årsstämman) utser 
aktieägarna styrelse och revisor. Vid årsstämman fattas 
även andra beslut utifrån förslag från valberedningen, 
 styrelsen och aktieägarna, samt behandlas andra lag -
stadgade  ärenden. Bland annat fastställs resultat- och 
balansräkning, beslutas om utdelning, fastställs arvoden 
Bolagsstyrningsrapport
Aktieägare
Valberedning
Revisorer
Styrdokument  
och intern kontroll
Bolagsstämma
Styrelse
VD och företagsledning
Ersättningsutskott Revisionsutskott

===== SIDA 48 =====

48 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE – BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
till styrelse och revisor, samt beslutas om ansvarsfrihet för 
styrelseledamöter och vd. Riktlinjer för  ersättning till ledande 
befattningshavare fastställs av årsstämman åtminstone vart 
fjärde år, medan en ersättningsrapport läggs fram för stäm -
mans godkännande årligen. Styrelsen får i enlighet med 
bolagsordningen besluta att aktieägarna även ska kunna 
utöva sin rösträtt per post före bolagsstämma enligt det 
förfarande som anges i aktiebolagslagen.
Årsstämma i Industrivärden ägde rum den 11 april 2024. 
Vid årsstämman beslutades bland annat om följande:
• Utdelning om 7,75 (7,25) kronor per aktie
• Ansvarsfrihet för styrelseledamöterna och vd för 
 verksamhetsåret 2023
• Utökande av antal styrelseledamöter till nio ordinarie 
ledamöter utan suppleanter
• Omval av samtliga styrelseledamöter samt nyval av 
Fredrik Persson som styrelseledamot
• Omval av Fredrik Lundberg till styrelseordförande
• Godkännande av arvoden till styrelsen i enlighet med 
 valberedningens förslag
• Omval av Deloitte AB som revisor
• Godkännande av nya riktlinjer för ersättning till ledande 
befattningshavare
• Godkännande av styrelsens rapport över ersättningar 
enligt 8 kap. 53 a § aktiebolagslagen
• Godkännande av ett långsiktigt aktiesparprogram för 
anställda i Industrivärden
Ytterligare information om Industrivärdens årsstämma 2024 
samt valberedningens arbete 2024 finns på Industrivärdens 
webbplats.
Industrivärdens årsstämma 2025 äger rum den 10 april 
2025. För mer information, se sidan 94 samt Industri -
värdens webbplats.
Valberedning
Valberedningen ska som beredande organ ta fram förslag 
till bland annat val av styrelse, styrelsens ordförande och – 
efter rekommendation från revisionsutskottet – förslag till 
revisor samt styrelse- och revisorsarvoden, för bolags -
stämmans beslut.
Enligt instruktionen för valberedningen (antagen av års -
stämman 2011 och gäller tills vidare) ska Industrivärdens 
 valberedning utgöras av representanter för fyra bland de 
röstmässigt största ägarregistrerade aktieägarna i Euroclear 
Sweden AB:s utskrift av aktieboken den sista bankdagen i 
augusti, samt styrelsens ordförande (sammankallande). 
 Valberedningen utser ordföranden inom sig. Instruktionen 
för valberedningen finns på Industrivärdens webbplats.
Inför årsstämman 2025 utgörs valberedningen av  
Bo Selling (L E Lundbergföretagen), Håkan Sandberg  
(Jan Wallanders och Tom Hedelius stiftelse med flera),  
Jan Svedjebrant (SCA Pensionsstiftelser med flera),  Mikael 
Schmidt (Essity Pensionsstiftelser med flera) samt Fredrik 
Lundberg (styrelseordförande i Industrivärden). Bo Selling 
har utsetts till valberedningens ord förande. Information om 
valberedningens förslag och  redo görelse för sitt arbete inför 
årsstämman 2025  publi ceras löpande på Industrivärdens 
webbplats.  Val beredningens fullständiga förslag till års -
stämman 2025 offentlig   görs senast i samband med 
 kallelsen till  årsstämman. 
Styrelse
Styrelsens roll, sammansättning  
och oberoendeförhållanden
Styrelsen har det yttersta ansvaret för bolagets organisa -
tion och förvaltning. Styrelsen utser vd som ansvarar för 
den dagliga verksamheten inom bolaget, i enlighet med 
styrelsens riktlinjer. 
Styrelsen i Industrivärden har en central roll i bolagets 
affärsmodell för utövande av ett långsiktigt aktivt ägande. 
Den ansvarar bland annat för bolagets strategi, utform -
ningen och tillämpningen av metoderna för det aktiva 
ägandet samt övergripande ägarfrågor rörande innehavs -
bolagen. Bolagsordningen fastställer att styrelsen ska 
bestå av minst tre och högst nio ledamöter. Styrelsens 
sammansättning och ledamöternas närvaro vid styrelse- 
och utskottsmöten framgår av tabellen på sidan 49. För en 
närmare presentation av styrelseledamöterna se sidorna 
52–53, samt Industrivärdens webbplats.
Av valberedningens motiverade yttrande inför årsstäm -
man 2024 framgår att valberedningen vid framtagande av 
sitt förslag till styrelse har tillämpat regel 4.1 i Koden som 
mångfaldspolicy. Målet med policyn är att styrelsen ska ha 
en med hänsyn till bolagets verksamhet, utvecklingsskede 
och förhållanden i övrigt ändamålsenlig sammansättning 
präglad av mångsidighet och bredd avseende kompetens, 
erfarenhet och bakgrund, varvid en jämn könsfördelning 
ska eftersträvas. Årsstämman 2024 beslutade att utse 
 styrelseledamöter i enlighet med valberedningens förslag. 
Beträffande könsfördelning innebar det att av nio valda 
ledamöter, var tre kvinnor och sex män.
Styrelsesammansättningen i Industrivärden uppfyller 
Kodens krav på oberoende ledamöter. Valberedningens 
bedömning i fråga om styrelseledamöternas beroende -
förhållanden inför årsstämman 2024 framgår av tabellen  
på sidan 49.
Styrelsen har utsett ett revisionsutskott och ett  ersätt - 
ningsutskott med uppgift att bereda revisions- och ersätt -
ningsärenden inför styrelsebeslut. Syftet är att  för djupa, 
effektivisera och kvalitetssäkra styrelsens arbete i dessa 
 frågor. Utskotten beskrivs utförligare på sidan 50.
Styrelsens arbete
Styrelsearbetet utgår från den arbetsordning (inklusive 
 vd- instruktion) som fastställs årligen vid det  konstituerande 
styrelsemötet. Bland annat reglerar och strukturerar 
arbetsordningen och vd-instruktionen styrelsens arbets -
uppgifter under året, tydliggör interna beslutsordningar 
och anger rutin för hantering av intressekonflikter, samt 
fastställer ansvarsfördelningen gentemot vd. Utöver 
arbetsordningen fastställer styrelsen ett antal styrdokument

===== SIDA 49 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 49
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE – BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
för verksamheten. För ytterligare information om styrdoku -
menten, se Intern kontroll avseende finansiell  rapportering 
på sidan 51.
Varje sammanträde utgår från en till styrelsen distri -
buerad dagordning samt relevant dokumentation. Alla 
 styrelsebeslut baseras på ett utförligt beslutsunderlag 
och fattas efter en diskussion som leds av ordföranden. 
 Ledande befattningshavare i Industrivärden och med -
arbetare i  investeringsorganisationen deltar i styrelse -
möten som föredragande i särskilda frågor.
Utöver det konstituerande sammanträdet, som hålls i 
anslutning till årsstämman, sammanträder styrelsen nor -
malt åtta gånger per år (ordinarie sammanträden inklusive 
möten i samband med publicering av delårs- och boksluts -
rapporter). Extra styrelsemöte sammankallas vid behov.
Under 2024 har styrelsen haft totalt 11 möten. Vid de 
ordinarie styrelsesammanträdena har ett antal fasta 
agenda punkter avhandlats, bland annat rapportering av 
verksamhetens ekonomiska utfall, substansvärdets och 
 aktieportföljens utveckling, samt redovisning av genom -
förda aktietransaktioner och en uppdatering kring det 
makroekonomiska läget. Inom ramen för det aktiva ägan -
det har en betydande del av styrelsens arbete bestått i att 
få sig föredraget, diskutera och utvärdera innehavsbola -
gens utveckling samt Industrivärdens ägaragendor för 
 utövande av aktivt ägande, innefattande även specifika 
utredningsprojekt relaterade till innehavsbolagen. Vidare 
arbetar styrelsen löpande aktivt i fråga om ansvarstagande 
och efterlevnad av lagar och  regler,  vilket innefattat den 
årliga översynen av bolagets upp  förandekod och andra 
interna policyer.
Styrelsen har under 2024 fortsatt lagt stor vikt vid att 
diskutera det geopolitiska och makroekonomiska läget, 
såsom konsekvenserna av ett utmanande och svårbedömt 
makroläge och en snabbföränderlig geopolitisk miljö, kon -
junktur-, inflations- och ränteutvecklingen, samt vad denna 
omvärldsmiljö innebär för innehavsbolagen och de bran -
scher och marknader där de verkar. Vidare har styrelsen 
under året diskuterat och utvärderat innehavsbolagens för -
hållningssätt i ett antal väsentliga frågeställningar, såsom 
till exempel aktuella teknik- och digitaliseringsskiften, med 
särskilt fokus på AI. Verkställande direktörerna i innehavs -
bolagen håller regelbundet bolagspresentationer avse -
ende sina respektive verksamheter för styrelsen. Under 
2024 har verkställande direktörerna i Volvo, Sandvik och 
Essity givit sådana presentationer.
Styrelsen utvärderar årligen Industrivärdens finansiella 
rapportering och ställer krav på dess innehåll och utform -
ning för att säkerställa en hög kvalitet. I samband med det 
styrelsesammanträde som behandlar årsbokslut, förvalt -
ningsberättelse, förslag till vinstdisposition och boksluts -
rapport lämnar revisorn en redogörelse för sina iakttagelser 
och bedömningar från den genomförda revisionen.
Utvärdering av styrelsens arbete
Styrelsens arbete utvärderas årligen genom en  strukturerad 
process under ledning av styrelsens ordförande. 2024 års 
utvärdering har skett genom att respektive ledamot har 
 besvarat ett frågeformulär. Syftet är att få en  uppfattning 
om styrelseledamöternas åsikter bland annat med avseende 
på hur styrelse  arbetet har bedrivits, vilka åtgärder som kan 
vidtas för att förbättra styrelsearbetet och vilka frågor 
styrelse  ledamöterna anser bör ges mer utrymme. Utvärde -
ringen  syftar även till att ge information om inom vilka 
områden som ledamöterna eventuellt anser att det skulle 
vara ändamålsenligt med ytterligare kompetens i styrelsen. 
Det kan avse kompetens relaterat till Industrivärdens verk -
samhet, omvärld, interna policyer och värdegrunder, men 
också kompetens relaterat till innehavsbolagens verksam -
heter, branscher och marknader, samt hållbarhetsfrågor 
och relevanta megatrender. Ord  föranden har också haft 
enskilda diskussioner med respektive ledamot om årets 
styrelse  arbete. Resultatet av styrelseutvärderingen har 
föredragits och diskuterats i styrelsen, samt redogjorts för 
i valberedningen.
Sammansättning, oberoendeförhållanden och mötesnärvaro 2024
Funktion Oberoende i förhållande till Mötesnärvaro
Namn Styrelse
Revisions-
utskott
Ersättnings-
utskott
Bolaget och 
bolagsledningen
Större 
 aktieägare Styrelse
Revisions-
utskott
Ersättnings-
utskott
Fredrik Lundberg Ordförande Ledamot Ordförande Ja Nej 11 / 11 4 / 4 3 / 3
Pär Boman Vice ordförande Ordförande Ja Nej 10 / 11 4 / 4
Christian Caspar Ledamot Ledamot Ja Ja 11 / 11 4 / 4
Marika Fredriksson Ledamot Ledamot Ja Ja 11 / 11 3 / 3
Bengt Kjell Ledamot Ja Ja 11 / 11
Katarina Martinson Ledamot Ja Nej 11 / 11
Fredrik Persson¹ Ledamot Ja Ja 7 / 7
Lars Pettersson Ledamot Ledamot Ja Nej 11 / 11 3 / 3
Helena Stjernholm Ledamot Nej Ja 11 / 11
1) Utsågs till ny styrelseledamot vid årsstämman 2024

===== SIDA 50 =====

50 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE – BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
Revisionsutskottet
Revisionsutskottet har en beredande och övervakande roll 
bland annat vad gäller bolagets riskhantering, styrning och 
kontroll av den finansiella rapporteringen. 
Under 2024 höll revisionsutskottet fyra möten. Bolagets 
revisor har deltagit vid tre av dessa möten. Utskottets 
arbete har bland annat inneburit att hålla regelbunden 
kontakt med revisorn för att bekräfta att bolagets externa 
redovisning uppfyller de krav som ställs på ett noterat 
bolag, att övervaka effektiviteten i bolagets interna 
 kontroll av den finansiella rapporteringen, att hålla sig 
informerat om revisionen av årsredovisningen och koncern  -
redovisningen samt att diskutera omfattningen och 
 inriktningen av revisions  arbetet med revisorn. Vidare har 
utskottet granskat och övervakat  revisorns opartiskhet  
och självständighet och utfärdat  rikt linjer för vilka andra 
tjänster än revision som får upphandlas av bolagets revisor. 
Revisionsutskottet har även lämnat rekommendation 
 avseende revisorsval till års  stämman 2024. Revisorn har 
löpande rapporterat sina  iakttagelser till revisionsutskottet.
Revisionsutskottets ledamöter framgår av tabellen på 
sidan 49. Möten i revisionsutskottet protokollförs och 
avrapporteras muntligen vid styrelsesammanträde. Ingen 
ersättning har utgått för styrelseledamöternas arbete  
i utskottet.
Ersättningsutskottet
Ersättningsutskottets uppgift är bland annat att bereda, 
följa upp och utvärdera principer för ersättning i bolaget. 
Under 2024 höll ersättningsutskottet tre möten. Utskottets 
arbete har bland annat inneburit att följa upp och utvärdera 
tillämpningen av de riktlinjer för ersättning till ledande 
befattningshavare som årsstämman beslutat om, att bereda 
förslag till ersättning och andra anställnings  villkor för vd, 
samt att följa upp och utvärdera under året avslutade 
 program för långsiktiga rörliga ersättningar. Utskottet har 
vidare behandlat frågor relaterade till  ersättningsstrukturer 
och ersättningsnivåer i bolaget och succession. Utskottet 
har berett styrelsens förslag till ersättningsrapport samt 
 förslag till nya riktlinjer för ersättning till ledande 
befattnings  havare vilka framlades årsstämman 2024  
för beslut.
Ersättningsutskottets ledamöter framgår av tabell på 
sidan 49. Möten i ersättningsutskottet protokollförs och 
avrapporteras muntligen vid styrelsesammanträde. Ingen 
ersättning har utgått för styrelseledamöternas arbete  
i utskottet.
Vd och företagsledning 
Industrivärdens vd ansvarar för bolagets operativa  verk  sam - 
het i enlighet med av styrelsen fastställda mål, strategier 
och utifrån ansvarsfördelningen i vd-instruktionen. Vd:s 
upp gifter innefattar bland annat att leda och strukturera 
investerings- och analysverksamheten, besluta om aktie -
transaktioner och bereda ägaragendor, samt att ansvara 
för personal-, finans- och ekonomifrågor.
Vd organiserar verksamheten och tillsätter de ledande 
befattningshavare som utgör Industrivärdens företags -
ledning. Företagsledningen stödjer vd i dennes uppdrag. 
 Beslut om aktietransaktioner i den löpande  förvaltningen 
fattas av vd, i förekommande fall efter beredning av 
 bolagets investeringskommitté. I investeringskommittén,  
som består av relevanta befattningshavare från företags -
ledningen och investeringsorganisationen, bereds även 
 ägar agendor för utövandet av det aktiva ägandet i inne -
havsbolagen samt andra specifika utredningsprojekt 
 relaterade till innehavs bolagen.
Vd föredrar löpande verksamhetens utveckling för 
 bolagets styrelse i syfte att möjliggöra väl underbyggda 
styrelsebeslut. Styrelsen utvärderar kontinuerligt vd:s 
arbete genom att följa verksamhetens utveckling mot de 
uppsatta målen, och en sammantagen utvärdering genom -
förs årligen. För en närmare presentation av Industrivärdens 
vd och företagsledning se sidan 54, samt Industrivärdens 
webbplats.
Ersättning
Arvode till styrelsen 
Årsstämman 2024 beslutade om arvoden till styrelse -
ledamöterna enligt tabell nedan.
Styrelsearvode enligt beslut vid årsstämman 2024, kr
Styrelseordförande 2 350 000
Vice styrelseordförande 1 425 000
Styrelseledamot 712 000
Ersättning till företagsledningen
Styrelsen beslutar om totalersättning till vd. Vd beslutar 
om ersättning till övriga medlemmar i företagsledningen 
utifrån de kriterier som vd utarbetat i samråd med ersätt -
ningsutskottet. 
Ersättningen till företagsledningen fastställs ytterst 
 utifrån de riktlinjer för ersättning till ledande befattnings -
havare som antagits av bolagsstämman. Information om  
de senast antagna riktlinjerna för ersättning till ledande 
befattningshavare, antagna av årsstämman 2024, finns i 
not 8 på sidorna 63–64 och på Industrivärdens webbplats. 
Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone 
vart fjärde år för bolagsstämmans beslut.
En av styrelsen upprättad ersättningsrapport  avseende 
tillämpningen av ersättningsriktlinjerna under 2024  kommer 
att publiceras på Industrivärdens webbplats inför års -
stämman 2025. Ersättningsrapporten ger information om 
 ersättningen till vd och vice vd samt en sammanfattning av 
utestående långsiktiga aktiesparprogram.
Revisor
Årsstämman utser revisor i bolaget. Revisorn granskar 
bland annat årsredovisningen, bokföringen samt styrelsens 
och vd:s förvaltning av bolaget. Revisorn rapporterar till 
årsstämman.
Vid årsstämman 2024 omvaldes Deloitte AB till revisor 
för tiden intill utgången av årsstämman 2025. Huvud -
ansvarig revisor är den auktoriserade revisorn Hans Warén.

===== SIDA 51 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 51
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE – BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
 Revisorn har för året 2024 översiktligt granskat halvårs -
rapporten och bokslutsrapporten, samt reviderat årsredo -
visningen, koncernredovisningen och ESEF-rapporten. 
Revisorn har vidare granskat  bolagsstyrningsrapporten 
och hållbarhetsrapporten. Revisorn har lämnat skriftliga 
och muntliga rapporter till såväl  revisionsutskottet som 
styrelsen. Revisionsberättelse och  yttrande avseende 
hållbar-hets  rapporten framgår av sidorna 72–75 respek -
tive sidan 93. Revisorns yttrande om huruvida bolaget 
följt de av bolagsstämman antagna riktlinjerna om 
 ersättningar till ledande befattningshavare finns på 
Industri  värdens webbplats. Arvode till revisorn framgår  
av not 4 på sidan 62.
Intern kontroll avseende finansiell rapportering
Kontrollmiljö
Den interna kontrollen inom Industrivärden syftar främst  
till att säkerställa en korrekt värdering av utestående 
 aktie positioner samt säkerställa effektiva och tillförlitliga 
kon troller vid redovisning av köp och försäljning av aktier 
och andra värdepapper.
Industrivärdens kontrollmiljö bygger på en tydlig 
 arbets- och ansvarsfördelning mellan bolagets olika organ 
och  funktioner, en god företagskultur samt en transparent 
 verksamhet. Relevanta policyer och riktlinjer beslutas och 
utvärderas löpande av bolagets styrelse och ledning. 
Dessa ramverk tillsammans med interna formella process -
beskrivningar är väl etablerade och kända för berörda 
medarbetare.
Relevanta styrdokument som fastställts av styrelsen 
utgörs bland annat av vd-instruktionen som anger arbets -
fördelningen mellan styrelsen och vd, samt investerings- 
och finanspolicyn som fastslår ramarna för investeringar 
och  placeringar i finansiella instrument, finansiering och 
 hantering av finansiella risker.
Beslutsvägar, befogenheter och ansvar på operativ  
nivå är närmare fastställda av vd i placeringsreglemente, 
risk policy och attestinstruktion. Andra ramverk för intern 
 styrning utgörs bland annat av uppförandekod, insider -
policy och IT-policy.
Riskbedömning
Industrivärden identifierar, bedömer och hanterar  löpande 
risker för väsentliga fel i den finansiella rapporteringen. 
Denna process är grundläggande för att säkerställa att den 
finansiella rapporteringen är tillförlitlig. Bolagets bedöm -
ningar och åtgärder rapporteras löpande till revisions -
utskottet. Risk  hanteringen beskrivs närmare i not 25 på 
sidan 70.
Kontrollaktiviteter
Industrivärden har etablerat ett antal olika  kontrollaktiviteter 
vilka syftar till att säkerställa effektiviteten i de åtgärder som 
vidtas i syfte att förhindra väsentliga fel i den finansiella 
 rapporteringen. Relevanta kontroll- och uppföljnings   -
aktiviteter utgör en integrerad del av  Industrivärdens 
affärs-, besluts- och redovisningsprocesser.
Styrelsen utvärderar löpande den finansiella rapporte -
ringen som erhålls i samband med styrelsemöten och som 
omfattar aktieportföljen, skuldsättningen och andra viktiga 
förhållanden. I revisionsutskottet sker en kontinuerlig 
 dialog med bolagets revisor kring omfattning och kvalitet 
rörande bolagets finansiella rapportering.
Mot bakgrund av Industrivärdens verksamhet, organi -
sationsstruktur samt hur den finansiella rapporteringen  
i övrigt är organiserad har styrelsen 2024 inte funnit ett 
behov av en särskild granskningsfunktion i form av 
 internrevision.
Informationsgivning
Industrivärdens externa informationsgivning regleras 
 genom en informationspolicy som har fastställts av bolagets 
styrelse. Därutöver finns interna riktlinjer för att säkerställa 
informationssäkerhet och en korrekt och tillförlitlig 
informations  givning.
Uppföljning
Industrivärdens styrelse och ledning utvärderar löpande 
effektiviteten och kvaliteten i kontrollerna avseende den 
finansiella rapporteringen. Ledningen rapporterar löpande 
bolagets operativa och finansiella utveckling till styrelsen i 
samband med förestående delårsrapportering och styrelse- 
och revisionsutskottsmöten. Däremellan sker rapportering 
vid behov. Bolagets revisor rapporterar löpande sina 
 iakttagelser till revisionsutskottet.

===== SIDA 52 =====

Uppgifter avseende styrelseuppdrag och aktieinnehav avser förhållandena den 31 december 2024, om annat ej anges. Innehav inkluderar närståendes innehav, i förekommande fall.
1) Avser eget och närstående fysisk persons innehav om 11 846 153 samt närstående juridisk persons innehav om 91 800 000, varav 88 550 000 genom L E Lundbergföretagen AB 
och 3 250 000 genom Förvaltnings AB Lunden. Totala innehavet uppgår till 69 121 153 A-aktier och 34 525 000 C-aktier.
2)  Avser eget och närstående fysisk persons innehav om 4 132 981 samt närstående juridisk persons innehav om 706 615 genom Katarina Martinson AB. Totala innehavet uppgår till  
2 001 059 A-aktier och 2 131 922 C-aktier.
52 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE – STYRELSE
Styrelse
Fredrik Lundberg (1951)
Styrelseordförande sedan 2015  
Styrelseledamot sedan 2004
Civ ing, civ ek, dr h c mult
Vd och koncern chef i L E Lundbergföretagen.
Styrelseordförande i Holmen och Hufvudstaden. 
Vice styrelseord förande i Handelsbanken. 
Styrelse ledamot i L E Lundberg företagen och 
Skanska.
Verksam inom L E Lundbergföre tagen sedan 1977.
Aktieinnehav (eget och närstående): 103 646 153¹
Pär Boman (1961)
Vice styrelseordförande sedan 2015  
Styrelseledamot sedan 2013
Ingenjörs- och ekonomexamen, ek dr h c
Styrelseordförande i Handels banken och Volvo. 
Styrelse ledamot i Skanska. Ordförande i Jan 
Wallanders och Tom Hedelius stiftelse samt Tore 
Browaldhs stiftelse. Ordförande i Pensionskassan 
SHB Tjänstepensionsförening.
Tidigare vd och koncernchef för Handelsbanken.
Aktieinnehav (eget och närstående): 14 538
Christian Caspar (1951)
Styrelseledamot sedan 2011
Civ ek
Styrelseledamot i  Goodgrower SA och Stena.
Drygt trettio års erfarenhet från ledande befatt-
ningar inom  McKinsey & Company.
Aktieinnehav (eget och närstående): 1 000
Marika Fredriksson (1963)
Styrelseledamot sedan 2020
Civ ek
Styrelseledamot i A.P. Møller- Maersk A/S, KONE 
Oyj och Sandvik.
Tidigare CFO för Vestas Wind Systems A/S, 
Gambro, Autoliv och Volvo Construction 
Equipment. 
Aktieinnehav (eget och närstående): –
Bengt Kjell (1954) 
Styrelseledamot sedan 2015
Civ ek
Styrelse ledamot i ICA Gruppen, Pandox och 
Dunkerstiftelserna.
Tidigare t f vd och vice vd för  Industrivärden, 
vd för AB Handel och Industri samt partner på 
Navet.
Aktieinnehav (eget och närstående):  37 400
Katarina Martinson (1981)
Styrelseledamot sedan 2022
Civ ek 
Styrelseordförande i Indutrade. Styrelseledamot 
i L E Lundberg företagen m fl bolag inom Lund-
bergsfären, Fidelio Capital och Husqvarna.
Tidigare Vice President på Strategas Research 
Partners och analytiker på International Strategy 
& Investment Group. 
Aktieinnehav (eget och närstående): 4 839 596²

===== SIDA 53 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 53
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE – STYRELSE
Fredrik Persson (1968)
Styrelseledamot sedan 2024
Civ ek
Styrelseordförande i Ellevio, JM och The Confe-
deration of European Business (BusinessEurope). 
Styrelseledamot i A. Ahlström Oy, Holmen, 
Hufvudstaden, ICA Gruppen och Interogo 
Holding AG.
Tidigare vd för Axel Johnson, CFO för Axel 
Johnson och dessförinnan olika befattningar 
inom ABB Financial Services.
Aktieinnehav (eget och närstående): 4 000
Lars Pettersson (1954)
Styrelseledamot sedan 2015
Civ ing och fil dr h c
Styrelseledamot i L E Lundberg företagen, 
Indutrade och Husqvarna.
Tidigare vd för Sandvik och dess förinnan 
ledande befattningar inom Sandvikkoncernen.
Aktieinnehav (eget och närstående):  5 000
Helena Stjernholm (1970)
Styrelseledamot sedan 2016  
Verkställande direktör sedan 2015
Civ ek
Styrelseordförande i SCA. Styrelseledamot i 
Sandvik och Volvo.
Tidigare partner och investeringsansvarig på
IK Partners samt strategikonsult på
Bain & Company.
Aktieinnehav (eget och närstående): 126 910 
samt 75 000 köpoptioner
Uppgifter avseende styrelseuppdrag och aktieinnehav avser förhållandena den 31 december 2024, om annat ej anges. Innehav inkluderar närståendes innehav, i förekommande fall.

===== SIDA 54 =====

Adjungerad i ledningen
54 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE – FÖRETAGSLEDNING
Företagsledning
Helena Stjernholm (1970)
Verkställande direktör
Anställd sedan 2015
Civ ek
Styrelseordförande i SCA. Styrelseledamot i 
Sandvik och Volvo.
Tidigare partner och investeringsansvarig på
IK Partners samt strategikonsult på
Bain & Company.  
Aktieinnehav (eget och närstående): 126 910 
samt 75 000 köpoptioner
Karl Åberg (1979) 
Vice verkställande direktör, chef för investerings-
organisationen och finansfunktionen
Anställd sedan 2017
Civ ek
Styrelseledamot i Alleima, Ericsson och Essity.
Tidigare partner och bolags ansvarig på Zeres 
Capital, partner på CapMan samt olika roller 
inom Handelsbanken Capital Markets.
Aktieinnehav (eget och närstående): 24 360
Jennie Knutsson (1976)
Chefsjurist
Anställd sedan 2015
Jur kand
Tidigare bolagsjurist på Industri värden samt 
associate på Mann heimer Swartling Advokatbyrå.
Aktieinnehav (eget och närstående): 11 600
Sverker Sivall (1970)
Kommunikations- och hållbarhetschef
Anställd sedan 1997
Civ ek
Tidigare IR-chef på Industrivärden samt 
investerings controller på Astra Zeneca.
Aktieinnehav (eget och närstående): 18 900
Sofie Arkelid (1985)
Ekonomichef
Anställd sedan 2016
Adjungerad medlem i ledningsgruppen  
sedan 2023
Aktieinnehav (eget och närstående): 3 600
Uppgifter avseende styrelseuppdrag och aktieinnehav avser förhållandena den 31 december 2024, om annat ej anges. Innehav inkluderar närståendes innehav, i förekommande fall.

===== SIDA 55 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 55

===== SIDA 56 =====

56 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
FINANSIELLA RAPPORTER – RESULTATRÄKNING
Resultaträkning
Koncernen Moderbolaget
mnkr Not 2024 2023 2024 2023
Utdelningsintäkter 2 8 585 6 418 4 739 3 853
Värdeförändring aktier m m 3 4 393 20 851 820 19 702
Förvaltningskostnader 4, 8 –124 –126 –124 –126
Rörelseresultat 12 854 27 143 5 435 23 429
Finansiella intäkter 6 62 54 5 20
Finansiella kostnader 7 –194 –210 –356 –316
Resultat efter finansiella poster 12 722 26 987 5 084 23 133
Skatt 9 –68 –143 – –
Årets resultat 12 654 26 844 5 084 23 133
Resultat per aktie (ingen utspädningseffekt föreligger), kronor 10 29,30 62,15
Rapport över totalresultatet
Årets resultat 12 654 26 844 5 084 23 133
Övrigt totalresultat
Poster som inte ska återföras i resultaträkningen
Aktuariella vinster och förluster avseende pensioner –5 –9 –5 –9
Årets totalresultat 12 649 26 835 5 079 23 124

===== SIDA 57 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 57
FINANSIELLA RAPPORTER – BALANSRÄKNING
Balansräkning
Koncernen Moderbolaget
mnkr Not
31 dec
2024
31 dec
2023
31 dec
2024
31 dec
2023
TILLGÅNGAR
Materiella anläggningstillgångar 11 19 25 19 25
Aktier 12, 16 166 504 157 547 44 030 47 735
Andelar i intresseföretag 12, 13, 16 – – 61 157 53 536
Andelar i koncernföretag 14, 15, 16 – – 395 1 735
Summa anläggningstillgångar 166 523 157 572 105 601 103 032
Kortfristiga finansiella fordringar 32 36 – –
Övriga kortfristiga fordringar 17 46 49 38 46
Likvida medel 843 869 0 718
Summa omsättningstillgångar 921 954 38 764
SUMMA TILLGÅNGAR 167 444 158 526 105 639 103 796
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Aktiekapital 18 1 088 1 088 1 088 1 088
Övrigt tillskjutet kapital/Reservfond 1 063 1 063 1 063 1 063
Balanserade vinstmedel 18 144 373 120 885 85 781 66 004
Årets resultat 12 654 26 844 5 084 23 133
Summa eget kapital 159 178 149 880 93 016 91 288
Långfristiga finansiella skulder 19 5 004 6 509 5 004 6 509
Avsättningar för pensioner 20 0 0 0 0
Uppskjuten skatteskuld 9 228 228 – –
Övriga långfristiga skulder 21 69 40 69 40
Summa långfristiga skulder 5 301 6 777 5 073 6 549
Kortfristiga finansiella skulder 22 2 785 1 691 7 416 5 812
Övriga kortfristiga skulder 23 180 178 134 147
Summa kortfristiga skulder 2 965 1 869 7 550 5 959
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 167 444 158 526 105 639 103 796
Information om ställda säkerheter och eventualförpliktelser framgår av not 27.

===== SIDA 58 =====

58 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
FINANSIELLA RAPPORTER – EGET KAPITAL
Eget kapital
Koncernen
mnkr Aktie kapital1
Övrigt 
tillskjutet 
kapital
Balanserade 
vinstmedel
Årets 
resultat
Summa  
eget kapital 
Eget kapital den 31 december 2022 1 088 1 063 137 996 –13 967 126 180
Årets resultat – – – 26 844 26 844
Övrigt totalresultat – – –9 – –9
Årets totalresultat – – –9 26 844 26 835
Omföring av föregående års resultat – – –13 967 13 967 –
Utdelning till aktieägare – – –3 131 – –3 131
Aktiesparprogram – – –4 – –4
EGET KAPITAL DEN 31 DECEMBER 2023 1 088 1 063 120 885 26 844 149 880
Årets resultat – – – 12 654 12 654
Övrigt totalresultat – – –5 – –5
Årets totalresultat – – –5 12 654 12 649
Omföring av föregående års resultat – – 26 844 –26 844 –
Utdelning till aktieägare2 – – –3 347 – –3 347
Aktiesparprogram – – –4 – –4
EGET KAPITAL DEN 31 DECEMBER 2024 1 088 1 063 144 373 12 654 159 178
Moderbolaget
Bundet eget kapital Fritt eget kapital
Summa
eget kapital
mnkr Aktie kapital1 Reservfond
Balanserade 
vinstmedel
Årets 
resultat
Eget kapital den 31 december 2022 1 088 1 063 82 887 –13 739 71 299
Årets resultat – – – 23 133 23 133
Övrigt totalresultat – – –9 – –9
Årets totalresultat – – –9 23 133 23 124
Omföring av föregående års resultat – – –13 739 13 739 –
Utdelning till aktieägare – – –3 131 – –3 131
Aktiesparprogram – – –4 – –4
EGET KAPITAL DEN 31 DECEMBER 2023 1 088 1 063 66 004 23 133 91 288
Årets resultat – – – 5 084 5 084
Övrigt totalresultat – – –5 – –5
Årets totalresultat – – –5 5 084 5 079
Omföring av föregående års resultat – – 23 133 –23 133 –
Utdelning till aktieägare2 – – –3 347 – –3 347
Aktiesparprogram – – –4 – –4
EGET KAPITAL DEN 31 DECEMBER 2024 1 088 1 063 85 781 5 084 93 016
1)  Den 31 december 2024 fanns 431 899 108 (431 899 108) aktier, varav 238 376 934 (254 789 494) A-aktier och 193 522 174 (177 109 614) C-aktier. 
 Aktiekapitalet uppgick för A-aktierna till 601 (642) mnkr och för C-aktierna till 488 (446) mnkr. Kvotvärdet är 2,52 (2,52) kronor per aktie.
2) 2024 års utdelning uppgick till 7,75 kronor per aktie.

===== SIDA 59 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 59
FINANSIELLA RAPPORTER – KASSAFLÖDESANALYS
Kassaflödesanalys
Koncernen Moderbolaget
mnkr Not 2024 2023 2024 2023
Den löpande verksamheten 
Erhållna utdelningar 2 8 585 6 418 4 739 3 853
Betalda förvaltningskostnader –123 –159 –123 –159
Övriga kassaflödespåverkande poster 30 –43 30 –43
Kassaflöde från den löpande verksamheten före finansiella poster 8 492 6 216 4 646 3 652
Erhållna räntor 61 54 3 19
Betalda räntor –184 –169 –347 –276
Betald skatt –57 –41 – –
Övriga finansiella poster –22 –2 –20 –2
Kassaflöde från den löpande verksamheten 8 290 6 057 4 282 3 393
Investeringsverksamheten
Förvärv av aktier 5, 16 –4 566 –2 854 –3 096 –1 990
Avyttring av aktier 5, 16 – – – –
Kassaflöde från investeringsverksamheten –4 566 –2 854 –3 096 –1 990
Finansieringsverksamheten
Upptagna lån 1 000 1 499 1 000 1 499
Amortering av lån –1 403 –1 497 –1 505 –1 505
Förändring av finansiering mot dotterföretag – – 608 2 251
Aktieägartillskott 0 – 1 340 –
Utbetald utdelning –3 347 –3 131 –3 347 –3 131
Kassaflöde från finansieringsverksamheten –3 750 –3 129 –1 904 –886
ÅRETS KASSAFLÖDE –26 74 –718 517
Likvida medel vid årets början 869 795 718 201
LIKVIDA MEDEL VID ÅRETS SLUT 843 869 0 718

===== SIDA 60 =====

60 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
FINANSIELLA RAPPORTER – NOTER
Not  1   Redovisningsprinciper 
Allmän information
Industrivärden är ett börsnoterat ägarbolag som investerar i och arbetar 
långsiktigt för att utveckla och skapa värde i innehavsbolagen. Verksam­
heten bedrivs i moderbolaget AB Industrivärden (publ) där vissa av de 
helägda dotterföretagen i koncernen har en stödjande funktion. Moder­
bolaget är ett svenskt aktiebolag med säte i Stockholm, Sverige. Adressen 
till huvudkontoret är Storgatan 10, 114 51 Stockholm, Sverige.
Förutsättningar för upprättande
De finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor, vilket är funktionell 
valuta och utgör rapporteringsvaluta för moderbolaget och koncernen.
Transaktioner i utländsk valuta omräknas till funktionell valuta enligt 
de valutakurser som gäller på transaktionsdagen. Tillgångar och skulder i 
utländsk valuta omräknas till funktionell valuta med balansdagskurs.
Samtliga belopp anges i miljoner svenska kronor (mnkr), om inte annat 
anges. Belopp anges avrundade på enskilda rader, vilket innebär att 
 tabeller och beräkningar inte alltid summerar. Belopp som anges i text 
inom parentes avser motsvarande värde föregående år.
Överensstämmelse med normgivning och lag
Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med IFRS Redovisnings­
standarder utgivna av International Accounting Standards Board (IASB) 
såsom de antagits av EU. Vidare har RFR 1 Kompletterande redovisnings­
regler för koncerner tillämpats.
Årsredovisningen för moderbolaget är upprättad enligt Årsredovisnings­
lagen och med tillämpning av RFR 2 Redovisning för juridiska personer.
Nya eller reviderade IFRS Redovisningsstandarder samt tolknings­
uttalanden från IFRS Interpretations Committee (IFRIC) har inte haft någon 
väsentlig effekt på koncernens eller moderbolagets resultat eller finansiella 
ställning under året.
Konsolideringsprinciper
Industrivärden är i enlighet med IFRS 10 ett så kallat Investment Entity och 
konsoliderar som sådant inte vissa dotterföretag. Dotterföretag som agerar 
stödfunktioner till moderbolaget konsolideras enligt förvärvsmetoden. 
Dotterföretag som är investeringar värderas till verkligt värde via resultatet. 
För mer information se not 12 och 15.
Intresseföretag som är investeringar konsolideras inte utan värderas  
till verkligt värde via resultatet, i enlighet med IFRS 9 och IAS 28, och 
presenteras i posten Aktier. För mer information se not 12.
Moderbolagsredovisning
Moderbolaget redovisar andelar i dotterföretag till anskaffningsvärde 
medan intresseföretag och övriga innehav redovisas till verkligt värde. 
Resultat av avyttring av aktier och andelar beräknas i enlighet härmed.
Utdelningar
Utdelningsintäkter redovisas när rätten att erhålla utdelning har fastställts.
Skatt
Koncernens totala inkomstskatt utgörs av aktuell skatt och uppskjuten 
skatt. Moderbolaget är enligt inkomstskattelagen ett investmentföretag 
och tillämpar därför vissa särskilda skatteregler. Övriga bolag i koncernen 
tillämpar de allmänna reglerna i inkomstskattelagen. Huvudprinciperna 
i beskattning av investmentföretag är att mottagna utdelningar och 
intäktsräntor är skattepliktiga medan lämnad utdelning, utgiftsräntor och 
förvaltningskostnader är avdragsgilla. Vidare är realisationsvinster på aktier 
skattefria, men i gengäld beskattas en schablonintäkt, som uppgår till 1,5 
procent av aktieportföljens marknadsvärde vid beskattningsårets ingång. 
Schablonintäkt utgår inte för onoterade aktier samt marknadsnoterade 
aktier för vilka innehavet motsvarar minst 10 procent av röstetalet. För att 
marknadsnoterade aktier ska exkluderas ur underlaget för schablonintäkt 
krävs att de innehafts i minst ett år. Skattereglerna för investmentföretag 
innebär att moderbolaget, som mellanhand, har möjlighet att genom 
lämnad utdelning undvika ett skattepliktigt överskott. Eventuella under­
skottsavdrag är avdragsgilla och kan ackumuleras för att avräknas mot 
framtida skattemässiga överskott. Som en följd av gällande regler betalar 
moderbolaget normalt inte någon inkomstskatt och redovisar därför inte 
heller uppskjuten skatt avseende underskottsavdrag. Dotterföretagen som 
beskattas i enlighet med de allmänna reglerna i inkomstskattelagen redo­
visar, när tillämpligt, uppskjuten skatt beräknad på temporära skillnader. 
Vidare innebär skattereglerna för investmentföretag att moderbolaget 
varken kan ge eller ta emot koncernbidrag. För mer information se not 9.
Resultat per aktie
Resultat per aktie beräknas som årets resultat dividerat med genomsnittligt 
vägt antal utestående aktier.
Materiella anläggningstillgångar
Inventarier redovisas till anskaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade 
avskrivningar och eventuella nedskrivningar. Avskrivning sker linjärt över till­
gångens beräknade nyttjandeperiod, vilken bedöms vara mellan tre och fem 
år. Bedömning av en tillgångs restvärde och nyttjandeperiod görs årligen.
Leasingavtal redovisas som en nyttjanderätt värderad till anskaffnings­
värde med avdrag för avskrivningar. Vidare redovisas en leasingskuld 
värderad till nuvärdet av de leasingavgifter som inte betalats vid tidpunkten.
Finansiella instrument
Finansiella tillgångar och skulder är klassificerade i följande kategorier: 
finansiella tillgångar och skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde 
samt finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via 
resultaträkningen. Klassificeringen av finansiella tillgångar är baserad på 
koncernens affärsmodell och på tillgångarnas kassaflödeskaraktär. Finan ­
siella skulder klassificeras till upplupet anskaffningsvärde med undantag för 
derivat som värderas till verkligt värde via resultaträkningen.
Samtliga noterade aktieinnehav och aktiederivat värderas till verkligt 
värde via resultatet. Förvärv och avyttringar av finansiella instrument 
 redovisas per affärsdagen. För mer information se not 3 och 5.
Likvida medel
Som likvida medel klassificeras, förutom kassa­ och banktillgodohavanden, 
kortfristiga finansiella placeringar med kortare löptid än tre månader vid 
anskaffningstidpunkten.
Utställda aktieoptioner
Erhållen optionspremie skuldförs och avräknas mot erlagd premie vid 
eventuellt återköp. Om en utställd option förfaller utan inlösen intäktsförs 
premien. Vid inlösen av en utställd option ökar premien lösenpriset vid 
försäljning av aktier respektive minskar lösenpriset vid köp av aktier. 
På balansdagen värderas utställda optioner till verkligt värde och 
värde skillnaden mot erhållna skuldförda premier resultatförs på raden 
Värdeförändring aktier m m.
Kassaflödesanalys
Kassaflödesaanalysen för moderbolaget och koncernen upprättas enligt 
den direkta metoden.
Noter till de  
finansiella rapporterna

===== SIDA 61 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 61
FINANSIELLA RAPPORTER – NOTER
Ersättning till anställda
Pensioner
Inom koncernen finns både premiebestämda och förmånsbestämda 
pensions planer. Kostnader för premiebestämda pensionsplaner kostnads­
förs i takt med att avgifter erläggs. Förmånsbestämda pensioner inom 
Alecta redovisas som premiebestämda då det inte finns tillräcklig informa­
tion för att redovisa dessa som förmånsbestämda. Inga nuvarande anställda 
har förmånsbestämda pensioner. Pensionsskulden avser förmånsbestämda
pensioner, årligen beräknade i koncernen enligt IAS 19 med hjälp av en 
oberoende aktuarie. Alla förändringar i pensionsskulden redovisas när de 
inträffar. Tjänstgörings­ och räntekostnader redovisas i resultaträkningen 
medan omvärderingar såsom aktuariella vinster och förluster redovisas i 
övrigt totalresultat.
Långsiktiga incitamentsprogram
Industrivärdens gällande långsiktiga incitamentsprogram är aktiespar­
program där den anställde kan investera en viss del av sin fasta årslön i 
aktier och efter tre år erhålla prestationsaktier förutsatt fortsatt anställning 
och utfall baserat på prestationsvillkor. För mer information om programmen 
se not 8. 
Aktiesparprogrammen klassificeras i enlighet med IFRS 2 som eget­
kapitalinstrumentreglerat program. Redovisning av sådant  aktierelaterat 
ersättningsprogram innebär att instrumentens verkliga värde vid tilldelnings­
tidpunkten periodiseras över löptiden och redovisas under raden 
 Förvaltningskostnader i resultat räkningen, med motsvarande justering av 
eget kapital. Vid varje bokslutstillfälle under intjänandeperioden uppskattas 
det förväntade antalet tilldelade aktier och effekten av en eventuell 
förändring av tidigare bedömning av antalet tilldelade aktier redovisas i 
resultaträkningen under raden Förvaltningskostnader med motsvarande 
justering av eget kapital. Sociala avgifter hänförliga till aktiesparprogrammet 
kostnadsförs fördelat över löptiden för programmet. 
Industrivärden har ingått ett aktieswapavtal för att på så sätt begränsa 
kostnaden för ovan beskrivna program. Aktieswappen omvärderas löpande 
till verkligt värde i enlighet med IFRS 9 och värdeförändringen redovisas 
under raden Förvaltningskostnader i resultaträkningen. Tilldelning av 
aktier inom bolagets långsiktiga aktiesparprogram ger ej upphov till någon 
utspädningseffekt avseende resultat per aktie.
Väsentliga bedömningar och uppskattningar
Företagsledningen har vid upprättandet av de finansiella rapporterna 
gjort bedömningen att det inte finns några områden med stort inslag av 
bedömningar och uppskattningar som kan få en väsentlig påverkan på de 
redovisade beloppen.
Not  1   Redovisningsprinciper, forts.

===== SIDA 62 =====

62 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
FINANSIELLA RAPPORTER – NOTER
Not  2   Utdelningsintäkter 
Koncernen Moderbolaget
2024 2023  2024 2023
Volvo 3 352 2 537 3 242 2 451
Sandvik 989 861 983 856
Handelsbanken 2 967 1 770 – –
Essity 555 520 – –
SCA 207 184 – –
Ericsson 235 235 235 235
Skanska 177 241 177 241
Alleima 102 70 102 70
Summa 8 585 6 418 4 739 3 853
Not  4   Ersättning till revisorer 
Koncernen Moderbolaget
2024 2023  2024 2023
Revisionsuppdraget 1,1 1,1 1,1 1,1
Revisionsverksamhet utöver 
revisionsuppdraget 0,0 – 0,0 –
Övriga tjänster 0,1 0,1 0,1 0,1
Summa 1,2 1,2 1,2 1,2
Revisionsuppdrag avser revisorns ersättning för den lagstadgade revisionen, 
vilket innefattar granskning av årsredovisningen, koncernredovisningen, 
bokföringen, styrelsens och verkställande direktörens förvaltning samt 
arvode för revisionsrådgivning som lämnats i samband med revisions­
uppdraget. Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget avser övriga 
arbetsuppgifter som det ankommer på företagets revisor att utföra samt 
rådgivning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan 
granskning. Alla andra uppdrag definieras som Övriga tjänster.
Not  5   Förvärv (+) och avyttringar (–)
Koncernen Moderbolaget
2024 2023  2024 2023
Volvo 1 548 853 1 548 853
Sandvik 1 485 1 137 1 485 1 137
Handelsbanken – 635 – –
Essity 699 – – –
SCA 770 228 – –
Alleima 63 – 63 –
Totala förvärv 4 566 2 854 3 096 1 990
Totala avyttringar – – – –
Summa 4 566 2 854 3 096 1 990
Not  6   Finansiella intäkter
Koncernen Moderbolaget
2024 2023  2024 2023
Ränteintäkter 62 54 51 20
Summa 62 54 5 20
1) Varav koncerninterna ränteintäkter 1 (1) mnkr.
Not  3   Värdeförändring aktier m m 
Koncernen Moderbolaget
2024 2023  2024 2023
Volvo 643 12 689 623 12 269
Sandvik –3 640 5 191 –3 618 5 158
Handelsbanken 1 084 1 093 – –
Essity 3 312 –1 676 – –
SCA –820 1 286 – –
Ericsson 2 264 –187 2 264 –187
Skanska 1 620 558 1 620 558
Alleima –72 1 921 –71 1 913
Övrigt 0 –14 – –
Aktier 4 391 20 861 818 19 712
Övrigt, netto 2 –10 2 –10
Summa 4 393 20 851 820 19 702
Not  7   Finansiella kostnader
Koncernen Moderbolaget
2024 2023  2024 2023
Räntekostnader –181 –197 –3441 –304
Övriga finansiella kostnader –13 –13 –12 –12
Summa –194 –210 –356 –316
1) Varav koncerninterna räntekostnader –172 (–113) mnkr.

===== SIDA 63 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 63
FINANSIELLA RAPPORTER – NOTER
Not  8   Anställda och personalkostnader
Medeltal anställda
2024 2023
Medeltal
 anställda varav kvinnor varav män
Medeltal
anställda varav kvinnor varav män
antal antal % antal % antal antal % antal %
Moderbolaget1 14 6 43 8 57 14 7 50 7 50
1) Samtliga anställda i koncernen finns i moderbolaget.
Löner, andra ersättningar och sociala kostnader
2024 2023
Styrelse­
arvode
Löner
och andra
ersättningar
Sociala 
kostnader
varav 
pensions­
kostnader
Styrelse­
arvode
Löner
och andra
ersättningar
Sociala 
kostnader
varav 
pensions­
kostnader
Moderbolaget 7 44 33 10 6 47 34 10
Företagsledningens ersättningar och pensionskostnader
2024
Fast lön¹ Rörlig lön Aktiesparprogram Övriga förmåner Pensionskostnader
Verkställande direktören Helena Stjernholm 13,0 5,9 3,2 0,2 5,2
Vice verkställande direktören Karl Åberg 5,1 2,3 0,9 0,2 1,6
Övriga företagsledningen (2 personer) 4,5 1,6 0,8 0,2 1,4
Totalt 22,6 9,7 4,9 0,7 8,2
2023
Fast lön¹ Rörlig lön Aktiesparprogram Övriga förmåner Pensionskostnader
Verkställande direktören Helena Stjernholm 12,5 5,6 3,1 0,2 5,0
Vice verkställande direktören Karl Åberg 4,8 1,9 0,8 0,2 1,5
Övriga företagsledningen (2 personer) 4,8 1,5 0,9 0,2 1,5
Totalt 22,1 9,1 4,7 0,6 8,0
1)  Fast lön utgår enligt avtal från vilken avräkning sker för erhållna styrelsearvoden från innehavsbolag med mera. Vd har uppburit fast lön till ett belopp om 13,0 (12,5) mnkr före 
avräkning för styrelsearvoden med 5,7 (4,2) mnkr och vice vd har uppburit fast lön till ett belopp om 5,1 (4,8) mnkr före avräkning för styrelsearvoden med 2,6 (1,7) mnkr.
Arvoden och ersättningar
Styrelsen
Valberedningen, som utsetts på sätt som årsstämman bestämt, lämnar 
förslag på styrelsearvoden till stämman. Årsstämman 2024 beslutade, i 
enlighet med valberedningens förslag, om ett arvode om 2,4 (2,3) mnkr 
till styrelsens ordförande, 1,4 (1,4) mnkr till vice ordförande och 0,7 
(0,7) mnkr till envar av övriga ledamöter. Ersättning för utskottsarbete 
utgår inte. Styrelsen har under 2024 erhållit 7,3 (6,4) mnkr i arvode. För 
ytterligare information om styrelsen och ersättning se sidorna 48–50 i 
 Bolagsstyrningsrapporten.
Vd, vice vd och övriga företagsledningen
Ersättningen till vd, vice vd och övriga företagsledningen baseras på de 
riktlinjer som har fastställts av årsstämman. Ersättningsutskottet föreslår 
för styrelsen ersättning till vd samt utarbetar, i samråd med vd, kriterier för 
ersättning till vice vd och övriga företagsledningen. En ersättningsrapport 
för 2024 publiceras på Industrivärdens webbplats. 
Vd har uppburit fast lön till ett belopp om 13,0 mnkr, före avräkning med 
5,7 mnkr för styrelsearvoden från innehavsbolag med mera under 2024. 
Rörlig lön avseende 2024, vilken baseras på styrelsens årliga utvärdering, 
uppgick till 5,9 mnkr och utbetalas 2025. Kostnaden för intjänad del i pågå­
ende aktiesparprogram uppgick till 3,2 mnkr. Det aktiesparprogram som 
löpte ut under 2024 resulterade i att 16 040 (14 834) Industrivärden C­aktier 
tilldelades vd, vilket motsvarar ett värde på 5,9 (4,2) mnkr. Kostnaden för 
premiebestämda pensioner uppgick till 5,2 mnkr. Övriga förmåner avser 
bilförmån med mera. Vid uppsägning av anställningsavtalet från bolagets 
sida gäller en uppsägningstid på två år. Vid uppsägning från vd:s sida 
gäller en uppsägningstid på sex månader. 
Vice vd har uppburit fast lön till ett belopp om 5,1 mnkr, före avräkning 
med 2,6 mnkr för styrelsearvoden från innehavsbolag under 2024. Rörlig 
lön avseende 2024, vilken baseras på uppfyllelse av individuellt fastställda 
mål och kriterier, uppgick till 2,3 mnkr och utbetalas 2025. Kostnaden 
för intjänad del i pågående aktiesparprogram uppgick till 0,9 mnkr. Det 
aktiesparprogram som löpte ut under 2024 resulterade i att 3 840 (4 951) 
Industrivärden C­aktier tilldelades vice vd, vilket motsvarar ett värde på 1,4 
(1,4) mnkr. Kostnaden för premiebestämda pensioner uppgick till 1,6 mnkr. 
Övriga förmåner avser bilförmån med mera. Vid uppsägning av anställ­
ningsavtalet från bolagets sida gäller en uppsägningstid på två år. Vid 
uppsägning från vice vd:s sida gäller en uppsägningstid på sex månader. 
Övriga två personer i företagsledningen har tillsammans uppburit fast 
lön med 4,5 mnkr. Kortsiktig rörlig lön avseende 2024 uppgick till 1,6 mnkr 
vilken utbetalas 2025. Utfallet baseras på den anställdes uppfyllelse av 
 individuellt fastställda mål. Kostnaden för intjänad del i pågående aktiespar­
program uppgick till 0,8 mnkr. Det aktiesparprogram som löpte ut under 
2024 resulterade i att 5 034 (7 715) Industrivärden C­aktier tilldelades övriga 
företagsledningen vilket motsvarade ett värde på 1,8 (2,2) mnkr. Kostnaden 
för premiebestämda pensioner uppgick sammantaget till 1,4 mnkr. Övriga 
förmåner avser bilförmån med mera. Vid uppsägning av anställnings­
avtalet från bolagets sida gäller en uppsägningstid på ett eller två år. Vid 
 uppsägning från anställds sida gäller en  uppsägningstid på sex månader.
Långsiktiga aktiesparprogram
Sedan 2012 har årsstämmorna beslutat om långsiktiga aktiesparprogram 
till bolagets anställda. Programmen utgör en del av en marknadsmässig 
totalersättning och syftar till att uppmuntra Industrivärdens personal till 
ett ökat aktieägande och därigenom ytterligare tydliggöra långsiktigt 
aktie ägarvärde. Varje program löper över tre år och förutsätter att den 
anställde investerar en viss del av sin fasta årslön i Industrivärden C­aktier 
och behåller dessa under programmets löptid. Utfallet bedöms utifrån 
prestationsmål som relaterar till Industrivärdens C­akties kursutveckling och 
tilldelning förutsätter fortsatt anställning. Aktiesparprogrammen bedöms 
öka dels Industrivärdens möjligheter att kunna behålla och rekrytera 
kvalificerade medarbetare, dels deltagarnas intresse och engagemang 
för Industrivärdens verksamhet och utveckling. Mot bakgrund av detta 
bedöms programmen ha en positiv inverkan på Industrivärdens fortsatta 
utveckling och därmed vara till fördel för såväl aktieägarna som de

===== SIDA 64 =====

64 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
FINANSIELLA RAPPORTER – NOTER
anställda i Industrivärden. I de tre utestående programmen kan maximalt  
93 837 prestationsaktier tilldelas. För tilldelning av prestationsaktier krävs 
att totalavkastningen för Industri värdens C­aktie under perioden är lika med 
eller överstiger 10 procent. Vidare kan ytterligare prestationsaktier tilldelas 
förutsatt att Industrivärdens C­akties årliga totalavkastning i genomsnitt 
under perioden är lika med eller överstiger SIXRX. För full tilldelning till 
vd respektive övriga ledande befattningshavare krävs att Industrivärdens 
C­akties årliga totalavkastning i genomsnitt under inlåsningsperioden över­
stiger SIXRX med tre respektive två procentenheter. För 2024 har kostnader 
motsvarande 8,0 (3,9) mnkr redovisats under raden Förvaltningskostnader i 
resultaträkningen.
Långsiktigt aktiesparprogram 2024
Årsstämman 2024 beslutade om att erbjuda ett långsiktigt aktiespar­
program för sammanlagt högst 20 anställda inom Industrivärdenkoncernen. 
Under 2024 köpte anställda 8 759 aktier inom programmet, vilket kan leda 
till att maximalt 26 661 prestationsaktier tilldelas. 
Långsiktigt aktiesparprogram 2022 och 2023
Inom programmen 2022 och 2023 ingår total 21 609 köpta aktier, vilket kan 
leda till att maximalt 67 176 prestationsaktier tilldelas. 
Långsiktigt aktiesparprogram 2021
Programmet från 2021 löpte ut under oktober 2024. I samband med det 
tilldelades totalt 29 001 Industrivärden C­aktier motsvarande ett värde om 
10,7 mnkr. Värdet beräknas på börskursen för Industrivärdens C­aktie vid 
dagen för leverans.
Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare
Riktlinjer för ersättning till ledande befattnings havare ska antas åtminstone 
vart fjärde år. Årsstämman 2024 antog uppdaterade riktlinjer för ersättning 
till ledande befattningshavare, vilka återges nedan.
Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare  
beslutade av  årsstämman 2024
Riktlinjerna omfattar Industrivärdens verkställande direktör och övriga 
ledande befattningshavare. Riktlinjerna ska tillämpas på ersättningar som 
avtalas, och förändringar som görs i redan avtalade ersättningar, efter det 
att riktlinjerna antagits av årsstämman 2024. Ersättningar som beslutas av 
bolagsstämman omfattas ej.
Inga innehållsmässiga förändringar har gjorts av riktlinjerna för ersättning 
till ledande befattningshavare jämfört med de riktlinjer som senast antogs 
av årsstämman 2020, förutom under rubrik Formerna av ersättning m m, 
dels en förenkling av avsnittet avseende Pensionsförmåner innebärande att 
reglering av ålder för pensionsrätt har utgått, dels en höjning av taket för 
Andra förmåner. I övrigt har vissa mindre redaktionella ändringar gjorts.
Riktlinjernas främjande av bolagets affärsidé,  
långsiktiga intressen och hållbarhet
Bolagets affärsidé, mål och strategi presenteras på Industrivärdens webb­
plats www.industrivarden.se.
Ett framgångsrikt och hållbart genomförande av bolagets affärsidé, mål 
och strategi i syfte att tillvarata bolagets långsiktiga intressen förutsätter att 
bolaget kan rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. Riktlinjerna 
bidrar till detta genom att ledande befattningshavare kan erbjudas en 
marknadsmässig och konkurrenskraftig totalersättning som står i relation 
till ansvar och befogenheter.
Formerna av ersättning m m
Ersättningen ska vara marknadsmässig och konkurrenskraftig samt stå i 
relation till såväl individuella prestationer som bolagets utveckling. Ersätt­
ningen får bestå av följande komponenter: fast kontantlön, kortfristig rörlig 
kontantersättning, pensionsförmåner och andra förmåner.
Kortfristig rörlig kontantersättning får uppgå till högst 50 procent av den 
fasta årliga kontantlönen. Ersättningen ska vara kopplad till uppfyllelse av 
individuella kriterier som fastställs årligen samt utvärderas utifrån befatt­
ningshavarens arbetsinsats och prestation. Kriterierna kan vara finansiella 
eller icke­finansiella, och utgöras av individanpassade kvantitativa eller 
 kvalitativa mål. Kriterierna ska vara utformade så att de har en tydlig 
koppling till värdeskapande för bolaget och främja bolagets affärsidé och 
ett hållbart genomförande av bolagets långsiktiga intressen.
Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av kortfristig rörlig kontantersätt­
ning ska mätas under en period om ett år. Ersättningsutskottet ansvarar 
för att bedöma i vilken utsträckning kriterierna för utbetalning av kortfristig 
rörlig kontantersättning till verkställande direktören uppfyllts. Styrelsen 
fastställer därefter ersättningen till verkställande direktören. Verkställande 
direktören ansvarar för bedömningen av uppfyllelse av kriterierna för 
kortfristig rörlig kontantersättning till övriga ledande befattningshavare. 
Kortfristig rörlig kontantersättning ska inte vara pensionsgrundande.
Styrelsen ska ha möjlighet att enligt lag eller avtal, med de  begränsningar 
som må följa därav, helt eller delvis återkräva rörlig kontantersättning som 
utbetalas på felaktiga grunder.
Pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, ska vara premie­
bestämda, såvida inte befattningshavaren omfattas av förmånsbestämd 
pension enligt tvingande kollektivavtalsbestämmelser. Premier och andra 
kostnader i anledning av premiebestämda pensionsförmåner får för 
verkställande direktören och annan ledande befattningshavare sammanlagt 
uppgå till högst 40 procent av den fasta årliga kontantlönen, beroende av 
befattning.
Andra förmåner får innefatta bland annat livförsäkring, sjukvårdsförsäk­
ring, bilförmån och friskvård. Sådana förmåner får sammanlagt uppgå till 
högst tio (10) procent av den fasta årliga kontantlönen, beroende av den 
ledande befattningshavarens befattning.
Bolagsstämman kan utöver ovan – oberoende av dessa riktlinjer 
– besluta om exempelvis aktie­ och aktiekursrelaterade ersättningar. 
Bolaget har sedan 2012 inrättat, av bolagsstämman beslutade, långsiktiga 
aktiesparprogram. Programmen omfattar samtliga anställda och kräver 
en egen investering samt har en löptid om tre (3) år. Utfallet bedöms 
utifrån prestationsmål som relaterar till kursutvecklingen av Industrivärdens 
aktie av serie C. Beslutade aktiesparprogram som är pågående, eller har 
 avslutats under året, presenteras närmare på Industrivärdens webbplats 
www.industrivarden.se.
Vid uppsägning från bolagets sida får uppsägningstiden vara högst två 
(2) år. Fast kontantlön under uppsägningstiden och avgångsvederlag får 
sammantaget inte överstiga ett belopp motsvarande den fasta kontant­
lönen för två (2) år. Vid uppsägning från befattningshavarens sida får upp­
sägningstiden vara högst sex (6) månader, utan rätt till avgångsvederlag.
Därutöver kan ersättning för eventuellt åtagande om konkurrensbegräns­
ning utgå. Sådan ersättning ska kompensera för eventuellt inkomstbortfall 
och ska endast utgå i den utsträckning som den tidigare befattnings­
havaren saknar rätt till avgångsvederlag. Ersättningen ska uppgå till högst 
60 procent av den fasta kontantlönen vid tidpunkten för uppsägningen, om 
inte annat följer av tvingande kollektivavtalsbestämmelser, och utgå under 
den tid som åtagandet om konkurrensbegränsning gäller, vilket ska vara 
högst 12 månader efter anställningens upphörande.
Beslutsprocess för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna
Styrelsen har inrättat ett ersättningsutskott. I utskottets uppgifter ingår 
att bereda styrelsens beslut om förslag till riktlinjer för ersättning till 
ledande befattningshavare. Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer 
 åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid  årsstämman. 
Riktlinjerna gäller till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. 
Ersättningsutskottet ska även följa och utvärdera program för rörliga 
ersättningar för företagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för ersättning 
till ledande befattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer och 
ersättningsnivåer i bolaget.
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har 
lön och anställningsvillkor för bolagets övriga anställda beaktats genom 
att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter 
samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del av 
ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen av 
skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa.
Ersättningsutskottets ledamöter är oberoende i förhållande till bolaget 
och bolagsledningen. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättnings­
relaterade frågor närvarar inte verkställande direktören eller andra i 
företagsledningen, i den mån de berörs av frågorna.
Frångående av riktlinjerna
Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis om det 
i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvändigt 
för att tillgodose bolagets långsiktiga intressen eller för att säkerställa 
bolagets ekonomiska bärkraft. Det ingår i ersättningsutskottets uppgifter 
att bereda styrelsens beslut i ersättningsfrågor, vilket innefattar beslut om 
avsteg från riktlinjerna.
Verkställande direktörens innehav av köpoptioner
Helena Stjernholm innehar 75 000 köpoptioner avseende samma antal 
Industrivärden C­aktier, förvärvade 2021 av L E Lundbergföretagen. 
Köp optionerna förvärvades till en premie om 26,70 kronor per option. 
 Transaktionen genomfördes på marknadsmässiga grunder utifrån en  
Black & Scholes­värdering av köpoptionerna. Optionerna förfaller per 
2026­02­18 med ett lösenpris om 333 kronor per aktie.

===== SIDA 65 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 65
FINANSIELLA RAPPORTER – NOTER
Not  9   Skatter
Aktuell skatt avser skatt i dotterföretag främst hänförlig till finansnetto 
samt utdelningar och kapitalvinster från icke näringsbetingade andelar. 
 Uppskjuten skatt avser skatt beräknad på temporära skillnader.
Redovisat i resultaträkningen
Koncernen Moderbolaget
2024 2023  2024 2023
Aktuell skatt –68 –48 – –
Uppskjuten skatt 0 –95 – –
Summa –68 –143 – –
Upplysning om sambandet mellan redovisat 
resultat före skatt och redovisad skattekostnad Koncernen
2024 2023
Redovisat resultat före skatt 12 722 26 987
Skatt enligt gällande skattesats, 20,6% –2 621 –5 559
Skatteeffekt investmentföretagsstatus¹ 727 678
Skatteeffekt ej avdragsgilla kostnader –3 –83
Skatteeffekt ej skattepliktiga intäkter 1 675 4 890
Skatteeffekt temporära skillnader 0 –95
Skatteeffekt ej redovisade underskottsavdrag 152 29
Övriga skatteeffekter 0 –3
Redovisad skattekostnad –68 –143
1)  Moderbolaget är enligt inkomstskattelagen ett investmentföretag och tillämpar 
därför vissa särskilda skatteregler. Avser skatteeffekt avseende schablonintäkt samt 
föreslagen lämnad utdelning. För mer information, se skatteberäkning för moder­
bolaget nedan samt not 1.
Skatteberäkning Moderbolaget
2024 2023
Schablonintäkt 1,5 % 34 58
Mottagna utdelningar 4 739 3 853
Förvaltningskostnader, finansnetto m m –470 –421
Lämnad utdelning1 –3 5632 –3 347
Skattemässigt resultat 740 143
Underskott från tidigare år –8 745 –8 888
Ackumulerat underskott –8 005 –8 745
 
1) Utbetalning sker påföljande år efter bolagsstämmans beslut.
2) Enligt styrelsens förslag.
Not  10   Resultat per aktie 
Koncernen
2024 2023
Årets resultat, mnkr 12 654 26 844
Antal utestående aktier 431 899 108 431 899 108
Resultat per aktie (ingen
utspädningseffekt föreligger), kr 29,30 62,15
Not  11   Materiella anläggningstillgångar
Koncernen Moderbolaget
2024 2023  2024 2023
Ackumulerade  
anskaffningsvärden
Ingående värde 29 29 29 29
Investeringar 0 16 0 16
Utrangeringar och  försäljningar –1 –16 –1 –16
Utgående anskaffningsvärden 28 29 28 29
Ackumulerade avskrivningar
Ingående avskrivningar –4 –15 –4 –15
Årets avskrivningar –6 –5 –6 –5
Utrangeringar och  försäljningar 1 16 1 16
Utgående avskrivningar –9 –4 –9 –4
Bokfört värde 19 25 19 25

===== SIDA 66 =====

66 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
FINANSIELLA RAPPORTER – NOTER
Not  13   Andelar i intresseföretag
Moderbolaget
2024 2023
Org nr Säte Eget kapital Resultat Antal aktier Kapitalandel, % Röstandel, % Marknadsvärde¹ Marknadsvärde¹
Volvo 556012­5790 Göteborg 197 361 50 576 184 606 918 9,1 27,0 49 842 47 671
Skanska 556000­4615 Stockholm 62 617 5 584 32 167 500 7,7 24,5 7 486 5 866
Alleima 559224­1433 Sandviken 16 614 1 221 50 982 441 20,3 20,3 3 829² –
Summa 61 157 53 536
1) Marknadsvärdet motsvarar bokfört värde.
2) Klassificeras som intresseföretag från 2024.
Not  14   Andelar i koncernföretag
Moderbolaget
2024 2023
Org nr Säte Eget kapital Antal aktier Ägarandel, % Bokfört värde Bokfört värde
Industrivärden Invest AB (publ) 556775­6126 Stockholm 31 088 1 000 100 0 330
Industrivärden Förvaltning AB 556777­8260 Stockholm 33 043 1 000 100 0 1 010
Investment AB Promotion 556833­0525 Stockholm 2 124 100 000 100 395 395
Floras Kulle AB 556364­8137 Stockholm 16 10 000 100 0 0
Summa 395 1 735
Not  12   Aktier
2024 2023
Antal aktier Kapitalandel, % Röstandel, % Marknadsvärde1 Marknadsvärde1
Volvo A 166 600 000 9,4 28,0 45 015 44 482
Volvo B 24 100 000 6 473 4 815
Sandvik 183 700 000 14,6 14,6 36 428 38 582
Handelsbanken A 228 200 000 11,5 11,7 26 060 24 976
Essity A 32 700 000 10,5 29,7 9 663 8 264
Essity B 41 300 000 12 212 9 600
SCA A 33 300 000 11,2 29,7 4 649 5 061
SCA B 45 400 000 6 376 6 014
Ericsson A 86 052 615 2,6 15,1 7 728 5 490
Ericsson B 1 000 000 90 63
Skanska A 12 667 500 7,7 24,5 2 948 2 310
Skanska B 19 500 000 4 538 3 556
Alleima 51 200 000 20,4 20,4 3 845 3 854
Summa innehavsbolag 166 025 157 068
Övrigt² 479 479
Koncernens innehav av aktier 166 5043 157 547
Avgår intresseföretag (se not 13) –61 157 –53 536
Avgår ej konsoliderade bolag² –479 –479
Avgår innehav ägda via dotterföretag –60 838 –55 796
Moderbolagets innehav av aktier exklusive andelar i intresse- och koncernföretag 44 030 47 735
1) Marknadsvärdet motsvarar bokfört värde.
2) Avser dotterföretag som är investeringar och värderas till verkligt värde.
3) Koncernens totala anskaffningsvärde per 31 december 2024 uppgår till 62 775 (58 209) mnkr.

===== SIDA 67 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 67
FINANSIELLA RAPPORTER – NOTER
Not  15   Koncernföretag
Antal andelar Andel i procent av kapital
Säte Land 31 december 2024 2024 2023
Industrivärden Invest AB (publ)1 Stockholm Sverige 1 000 100 100
Nordinvest AB Stockholm Sverige 42 100 100
Fastighets AB Östermalm Stockholm Sverige 1 000 100 100
Cultus KB Stockholm Sverige  – 0,01 0,01
Industrivärden Förvaltning AB1 Stockholm Sverige 1 000 100 100
Investment AB Promotion1 Stockholm Sverige 100 000 100 100
Floras Kulle AB Stockholm Sverige 10 000 100 100
Cultus KB Stockholm Sverige – 99,99 99,99
1) Dotterföretagen är stödfunktioner till moderbolaget och konsolideras enligt förvärvsmetoden i koncernen. Övriga bolag konsolideras inte i koncernen utan värderas till verkligt värde.
Not  16   Förändring av aktier och andelar
Koncernen
Aktier
2024 2023
Ingående värde 157 547 133 832
Förvärv 4 566 2 854
Avyttringar – –
Värdeförändring 4 391 20 861
Utgående värde 166 504 157 547
Moderbolaget
Aktier
Andelar i
intresseföretag
Andelar i
koncernföretag Summa
2024 2023 2024 2023 2024 2023 2024 2023
Ingående värde 47 735 39 714 53 536 39 856 1 735 1 735 103 007 81 305
Omklassificering –3 837¹ – 3 837¹ – – – 0 –
Förvärv 1 485 1 137 1 611 853 – – 3 096 1 990
Avyttringar – – – – – – – –
Aktieägartillskott – – – – –1 340 – –1 340 –
Värdeförändring –1 354 6 884 2 172 12 827 – – 818 19 712
Utgående värde 44 030 47 735 61 157 53 536 395 1 735 105 582 103 007
1) Avser Alleima.
Not  17   Övriga kortfristiga fordringar
Koncernen Moderbolaget
2024 2023 2024 2023
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 19 23 19 23
Övriga kortfristiga fordringar 27 26 19 23
Summa 46 49 38 46

===== SIDA 68 =====

68 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
FINANSIELLA RAPPORTER – NOTER
Not  18   Eget kapital 
Bolagets aktiekapital utgörs av aktier utgivna i två serier, serie A med 1 röst 
per aktie och serie C med 1/10 röst per aktie. Aktieägare har rätt att begära 
omvandling av A­aktier till C­aktier. Under 2024 omvandlades 16 412 560 
A­aktier till C­aktier.
Vinstdisposition
Till årsstämmans förfogande står enligt balansräkningen i moderbolaget 
balanserade vinstmedel uppgående till 90 865 574 934 kronor. Styrelsen 
föreslår årsstämman den 10 april 2025 att besluta om en utdelning på 8,25 
(7,75) kronor per aktie. Den föreslagna utdelningen uppgår till sammanlagt 
3 563 (3 347) mnkr. Styrelsen föreslår vidare att återstående belopp om 
87 302 407 293 kronor överförs i ny räkning. 
Aktiekapital
31 december 2024
Antal Kvotvärde mnkr
A­aktier 238 376 934 2,52 kr 601
C­aktier 193 522 174 2,52 kr 488
Totalt 431 899 108 1 088
31 december 2023
Antal Kvotvärde mnkr
A­aktier 254 789 494 2,52 kr 642
C­aktier 177 109 614 2,52 kr 446
Totalt 431 899 108 1 088
Not  20   Avsättningar för pensioner
Förmånsbestämda planer
Pensionsplanerna omfattar ålderspension, sjukpension samt familjepension 
och innebär vanligen ett åtagande att betala livsvarig pension. Inga 
nuvarande anställda har förmånsbestämda planer. Posten avsättningar 
för pensioner uppgår per 31 december 2024 till 0 (0) mnkr, vilken utgörs 
av pensionsåtagande om 2 (22) mnkr minskat med värdet på förvaltnings­
tillgångarna om 2 (22) mnkr.
Aktuariella antaganden
Koncernen
2024 2023
Diskonteringsränta, % 2,4 4,0
Förväntad inflation, % 1,9 1,9
Förpliktelser till tidigare verkställande direktörer
I posten avsättningar för pensioner ingår nettoförpliktelser avseende 
pensioner till tidigare verkställande direktörer med – (0) mnkr.
Not  19   Långfristiga finansiella skulder
Koncernen Moderbolaget
2024 2023  2024 2023
Obligationslån 5 000 6 500 5 000 6 500
Övrigt 4 9 4 9
Summa 5 004 6 509 5 004 6 509
Värdering av finansiella skulder till verkligt värde per 31 december 2024 
skulle förändra de långfristiga finansiella skulderna med 23 (–92) mnkr. 
Not  23   Övriga kortfristiga skulder
Koncernen Moderbolaget
2024 2023  2024 2023
Leverantörsskulder 3 5 3 5
Derivat m m 1 1 1 1
Upplupna kostnader 139 149 127 137
Övriga kortfristiga skulder 37 23 3 4
Summa 180 178 134 147
Not  22   Kortfristiga finansiella skulder
Koncernen Moderbolaget
2024 2023  2024 2023
Obligationslån 2 000 1 500 2 000 1 500
Företagscertifikat 496 – 496 –
Övrigt 289 191 4 920¹ 4 312
Summa 2 785 1 691 7 416 5 812
1) Varav 4 914 (4 306) mnkr avser skuld till koncernföretag.
Värdering av finansiella skulder till verkligt värde per 31 december 2024 
skulle förändra de kortfristiga finansiella skulderna med 7 (6) mnkr.
Not  21   Övriga långfristiga skulder
Koncernen Moderbolaget
2024 2023  2024 2023
Derivat m m 49 20 49 20
Övrigt 20 20 20 20
Summa 69 40 69 40

===== SIDA 69 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 69
FINANSIELLA RAPPORTER – NOTER
Not  24   Finansiella instrument
Finansiella tillgångar och skulder, som är finansiella instrument, per värderingskategori
Koncernen
31 december 2024 31 december 2023
Verkligt värde via 
resultaträkningen
Upplupet 
 anskaffningsvärde Summa
Verkligt värde via 
resultaträkningen
Upplupet 
 anskaffningsvärde Summa
Tillgångar
Aktier 166 504 – 166 504 157 547 – 157 547
Kortfristiga finansiella fordringar – 32 32 – 36 36
Övriga kortfristiga fordringar – 18 18 2 18 20
Likvida medel – 843 843 – 869 869
Summa tillgångar 166 504 893 167 397 157 549 923 158 472
Skulder
Långfristiga finansiella skulder – 5 004 5 004 – 6 509 6 509
Övriga långfristiga skulder 49 – 49 20 – 20
Kortfristiga finansiella skulder – 2 785 2 785 – 1 691 1 691
Övriga kortfristiga skulder 1 72 73 1 76 77
Summa skulder 50 7 861 7 911 21 8 276 8 297
Resultat från finansiella tillgångar och skulder, som är finansiella instrument, per värderingskategori 
Koncernen
31 december 2024 31 december 2023
Verkligt värde via
resultaträkningen
Upplupet
anskaffningsvärde
Verkligt värde via 
resultaträkningen
Upplupet
anskaffningsvärde
Tillgångar Skulder Tillgångar Skulder Summa Tillgångar Skulder Tillgångar Skulder Summa
Rörelseresultat
Utdelningsintäkter 8 585 – – – 8 585 6 418 – – – 6 418
Värdeförändring aktier m m 4 391 2 – – 4 393 20 868 –17 – – 20 851
Förvaltningskostnader – 1 – – 1 5 – – – 5
Resultat från finansiella poster
Finansiella intäkter – – 62 – 62 – – 54 – 54
Finansiella kostnader – – – –181 –181 – – – –197 –197
Summa 12 976 3 62 –181 12 860 27 291 –17 54 –197 27 131
Finansiella instrument värderade till verkligt värde
Koncernen
31 december 2024 31 december 2023
Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa
Tillgångar
Aktier 166 025 – 479 166 504 157 068 – 479 157 547
Derivat m m – – – – – 2 – 2
Summa tillgångar 166 025 – 479 166 504 157 068 2 479 157 549
Skulder
Långfristiga
Derivat m m – 49 – 49 – 20 – 20
Kortfristiga
Derivat m m – 1 – 1 – 1 – 1
Summa skulder – 50 – 50 – 21 – 21
I enlighet med IFRS 13 redovisas finansiella instrument utifrån verkligt värde 
hierarkiskt i tre olika nivåer. Klassificeringen sker baserat på de indata som 
använts i värderingen av instrumenten. Instrument i nivå 1 värderas till note­
rade priser för ett identiskt instrument på en aktiv marknad. Instrument i 
nivå 2 modellvärderas med direkt eller indirekt observerbar marknadsdata. 
Indata som används vid modellvärdering i nivå 2 är bland annat räntor, 
volatilitet och utdelningsestimat. Instrument i nivå 3 värderas utifrån en 
 värderingsteknik baserad på indata som inte är observerbar på en marknad. 
Värderingstekniken som används för de finansiella instrument som ryms 
under nivå 3 utgår från nettotillgångar i respektive dotterföretag värderade 
till verkligt värde.

===== SIDA 70 =====

70 INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024
FINANSIELLA RAPPORTER – NOTER
Not  25   Riskhantering
De typer av finansiella risker som Industrivärdenkoncernen möter i sin 
 verksamhet är i allt väsentligt i form av aktiekursrisk samt i begränsad 
omfattning övriga finansiella risker, till exempel ränterisk och finansierings­
risk. Industri värdens finansiering och hantering av finansiella risker sker i 
enlighet med av styrelsen fastställda riktlinjer.
Aktiekursrisk
Aktiekursrisk är den dominerande risken i Industrivärdens verksamhet och 
avser risken för värdeminskning på grund av förändringar i kurser på aktie­
marknaden. En förändring av kurserna på samtliga noterade aktieinnehav 
med en procentenhet skulle påverka portföljens värde den 31 december 
2024 med +/– 1 700 (1 600) mnkr. 
Industrivärdens roll som långsiktig och aktiv ägare torde minska den 
 relativa aktiekursrisken i innehavsbolagen och därmed även i Industrivärdens 
aktieportfölj. 
Ränterisk
Ränterisk är risken för att finansieringskostnaden varierar på grund av 
förändringar i marknadsräntor. De av Industrivärdens finansiella instrument 
som är exponerade för ränterisk är främst lån med rörlig ränta. Ränterisken 
kan motverkas genom att begränsa skuldsättningen samt beakta ränte­
bindningstid och förfallostruktur på befintliga lån vid nyupplåning. Vidare 
kan ränterisken hanteras med swapavtal i syfte att justera villkoren för 
räntebindning och löptid. Vid årsskiftet löpte huvuddelen av koncernens 
låneportfölj med fast ränta. Den genomsnittliga räntebindningstiden var 
17 (21) månader den 31 december 2024. 
Baserat på nettoskuld och räntebindning vid årets utgång skulle en 
 procentenhets förändring av marknadsräntan påverka resultat efter 
 finansiella poster 2024 med cirka +/– 12 (21) mnkr. 
Med en fortsatt låg skuldsättning har Industrivärden också en begränsad 
ränterisk.
Finansieringsrisk
Finansieringsrisk är risken att finansiering av verksamhetens kapitalbehov 
vid en given tidpunkt försvåras eller fördyras. Finansieringsrisken reduceras 
genom en jämn förfallostruktur, tillgängliga kreditramar och kreditlöften. 
Industrivärden har under ett så kallat Medium Term Noteprogram möjlig­
het att utge obligationer i SEK eller EUR upp till ett rambelopp om
10 000 (10 000) mnkr varav 7 000 (8 000) mnkr var utnyttjat den 31 decem­
ber 2024. Vidare har Industri värden inom en ram på 4 000 (4 000) mnkr 
avseende företagscertifikat upptagit 500 (0) mnkr den 31 december 2024. 
Industri värdens nettoskuld uppgick den 31 december 2024 till 6 914 (7 295) 
mnkr. Den genomsnittliga kapitalbindningstiden, exklusive pensions­
avsättningar, var 20 (25) månader. 
Kreditratinginstitutet S&P Global Ratings har givit Industrivärden 
en rating på lång sikt till A+/Stable outlook och på kort sikt till A­1 
 respektive K­1. 
Industrivärden har en stark finansiell ställning med en soliditet om 95 (95) 
procent, vilket i kombination med en stark rating gör att finansieringsrisken 
bedöms vara mycket låg och den finansiella flexibiliteten god. 
Förfallostruktur avseende ej diskonterade finansiella skulder och 
derivatinstrument med negativa marknadsvärden den 31 december 2024 
presenteras nedan: 
Förfallostruktur
Förfalloår Finansiella skulder Derivat m m Summa Andel, %
2025 2 571 1 2 572 34
2026 2 004 – 2 004 26
2027 1 500 23 1 523 20
2028 1 000 – 1 000 13
2029 500 26 526 7
Summa 7 575 50 7 625 100
Likviditetsrisk 
Likviditetsrisk är risken att inte kunna uppfylla betalningsförpliktelser på 
grund av otillräcklig likviditet. Industrivärden står inför likviditetsrisk vid 
 refinansiering av lån samt i de fall finansiella instrument inte kan avyttras 
utan att det innebär avsevärt högre kostnader. Genom att prognostisera 
förväntade utdelningar från innehavsbolagen, begränsa löptiden på 
 kortfristiga placeringar samt tillse att lång­ och kortfristiga lånelöften 
finns avtalade kan likviditetsrisken motverkas. Industrivärden hade den 
31 december 2024 avtalade långfristiga lånelöften om 4 000 (4 000) mnkr 
och kortfristiga lånelöften i form av en checkkredit om 500 (500) mnkr. 
Mot bakgrund av ovan nämnda motverkande åtgärder, bolagets starka 
finansiella ställning samt likvida finansiella instrument bedöms likviditets­
risken som låg.
Motpartsrisk
Motpartsrisk är risken att en part i en transaktion med ett finansiellt 
 instrument inte kan fullgöra sitt åtagande och därigenom orsakar den 
andra parten en förlust. 
Industrivärdens interna regler och riktlinjer föreskriver en hög kredit­
värdighet hos godkända motparter varför risken bedöms vara låg.
Intern kontroll
Mot bakgrund av den ovan beskrivna aktiekursrisken är löpande upp­
följning av värdeexponeringen i aktieportföljen den viktigaste kontroll­
processen i Industrivärdens verksamhet. Industrivärdens interna kontroll 
är därför primärt inriktad på att säkerställa tillförlitligheten i värderingen 
av utestående aktie­ och derivatpositioner samt i redovisningen av förvärv 
och avyttringar av aktier och andra värdepapper. Industrivärdens kontroll­
miljö bygger på en tydlig arbets­ och ansvarsfördelning, väletablerade 
 styr dokument och riktlinjer samt en god företagskultur.
Not  28   Händelser efter balansdagen
 
Inga händelser av väsentlig betydelse har inträffat efter räkenskapsårets 
utgång.
Not  27   Ställda säkerheter och eventualförpliktelser
I moderbolaget och koncernen finns inga ställda säkerheter eller 
 eventual förpliktelser.
Not  26   Transaktioner med närstående
Det föreligger närståenderelationer med dotterföretag, intresseföretag, 
AB Industrivärdens särskilda pensionsstiftelse, styrelseledamöter och 
ledande befattningshavare samt närstående till dessa. Moderbolaget är 
därtill ett intresseföretag till bolagets största ägare L E Lundbergföretagen. 
Transaktioner med närstående genomförs enligt marknadsmässiga villkor. 
I egenskap av styrelseledamot och vice ordförande i AB Industrivärden 
är Pär Boman närstående till bolaget. Pär Boman är styrelseordförande 
i AB Volvo. Under 2024 utfärdade Industrivärden 300 000 köpoptioner, 
 avseende samma antal Volvo B­aktier, till Pär Boman närstående bolag. 
Erlagd premie uppgick till 26,78 kronor per option. Optionerna har lösen­
period från 2028­11­20 fram till förfall 2029­11­20, med ett lösenpris om 
304,10 kronor per aktie. Transaktionen genomfördes på marknadsmässiga 
villkor med bas i en Black & Scholes­värdering av optionerna, vilken 
 bekräftats av en oberoende tredjepartsvärdering. Redovisad skuld per 
31 december 2024 uppgår till 10 mnkr. 
Moderbolaget och koncernbolag har mottagit utdelningsintäkter från 
intresseföretag, se not 2. För information om ersättningar till styrelse­
ledamöter och ledande befattningshavare, se not 8.

===== SIDA 71 =====

INDUSTRIVÄRDEN ÅRSREDOVISNING 2024 71
FÖRSLAG TILL VINSTDISPOSITION
Styrelsen föreslår en utdelning om 8,25 (7,75) kronor per 
aktie. Den föreslagna utdelningen motsvarar 3,8 procent 
av moderbolagets egna kapital respektive 2,2 procent av 
koncernens egna kapital. Av det egna kapitalet är 65 pro ­
cent eller 60,9 miljarder  kronor i moderbolaget respektive 
65 procent eller 103,7 miljarder kronor i koncernen hänför ­
ligt till marknadsvärdering av tillgångar och skulder. Styrel ­
sen  finner att den föreslagna utdelningen är väl avvägd 
med hänsyn till verksamhetens mål, omfattning och risker 
samt vad avser möjligheten att fullgöra bolagets framtida 
 förpliktelser. Baserat på totalt antal aktier utgår enligt 
utdelnings förslaget 3 563 (3 347) mnkr.
Till årsstämmans förfogande står enligt balansräkningen 
i moderbolaget vinstmedel på sammanlagt 90 866 mnkr. 
Styrelsen föreslår att vinstmedlen disponeras på följande 
sätt:
Till aktieägarna utdelas 8,25 kronor per aktie 
eller totalt 3 563 mnkr
Till nästa år överförs 87 302 mnkr
90 866 mnkr
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att årsredo   ­
visningen har upprättats i enlighet med god redovisnings ­
sed, respektive att koncernredovisningen har upprättats i 
enlighet med de internationella redovisningsstandarder 
som avses i Europaparlamentets och rådets förordning 
(EG) nr 1606/2002 av 19 juli 2002 om tillämpning av inter­
nationella redovisningsstandarder, ger en rättvisande bild 
av moderbolagets respektive koncernens ställning och 
resultat samt att förvaltningsberättelsen ger en rättvisande 
översikt över utvecklingen av moderbolagets respektive 
koncernens verksamhet, ställning och resultat samt  beskriver 
väsentliga risker och osäkerhets  faktorer som moder  bolaget 
respektive de företag som ingår i koncernen står inför.
Koncernens och moderbolagets resultat och ställning  
i övrigt framgår av resultat ­ och balansräkningar, föränd ­
ringar i eget kapital, kassaflödesanalyser och noter. Års­
redovisningen och koncernredovisningen har godkänts för 
utfärdande av styrelsen och verkställande direktören den 
20 februari 2025.  Årsstämman den 10 april 2025 beslutar 
om fastställelse av koncernens och moderbolagets
resultat­ och balans räkningar.
Förslag till vinstdisposition
Stockholm den 20 februari 2025
 Fredrik Lundberg       Pär Boman  Christian Caspar
  Ordförande      Vice ordförande  Ledamot
 Marika Fredriksson      Bengt Kjell  Katarina Martinson
 Ledamot      Ledamot  Ledamot
 Fredrik Persson      Lars Pettersson  Helena Stjernholm
 Ledamot      Ledamot  Verkställande direktör
     Ledamot
Vår revisionsberättelse har lämnats den 24 februari 2025
Deloitte AB
Hans Warén
Auktoriserad revisor

===== SIDA 72 =====