Kvartalsrapport Q1 2023

===== SIDA 1 =====

AB Industrivärden (publ)     |     Org nr 556043-4200     |     www.industrivarden.se 
 
 
 
Delårsrapport 
1 januari – 31 mars 2023 
 
 
 
 Substansvärdet den 31 mars 2023 var 138,3 mdkr, eller 320 kronor per aktie. Under det 
första kvartalet ökade substansvärdet med 9 %, motsvarande 27 kronor per aktie. 
 Totalavkastningen uppgick under perioden till 10 % för såväl A-aktien som C-aktien, 
jämfört med 9 % för Stockholmsbörsens totalavkastningsindex (SIXRX). 
 Under första kvartalet 2023 förvärvades aktier för totalt 0,4 mdkr, varav 0,2 mdkr i SCA 
och 0,2 mdkr i Sandvik. 
 
 
 
 
2023 2022 2022
31 mars 31 mars 31 dec
Substansvärde, mnkr 138 305 123 547 126 477
Substansvärde per aktie, kr 320 286 293
Aktiekurs Industrivärden C, kr 279,20 263,90 253,00
Skuldsättningsgrad, % 4% 4% 5%
2023 2022 2022
mnkr jan - mars jan - mars jan - dec
Resultat per aktie, kr 27,35 -45,88 -32,34
Utdelningsintäkter 2 832 2 018 5 479
Lämnad utdelning – – 2 915
Aktieportföljen:
Förvärv 432 1 173 3 184
Avyttringar – – –

===== SIDA 2 =====

2                                                                                Industrivärden Delårsrapport 1 januari – 31 mars 2023 
Finansiell översikt 
 
För balansposter avser siffror inom parentes värdet den 31 december 2022. För resultat- och kassa-
flödesposter avser siffror inom parentes värdet för motsvarande period föregående år. 
 
Substansvärde 
Substansvärdet utgörs av aktieportföljens marknadsvärde minskat med nettoskulden. Substansvärdet 
uppgick den 31 mars 2023 till 138,3 (126,5) mdkr, eller 320 (293) kronor per aktie, en ökning under det 
första kvartalet med 27 kronor per aktie. 
 
 
 
Under den senaste tioårsperioden har substansvärdet ökat från 58,1 mdkr den 31 mars 2013 till 
138,3 mdkr den 31 mars 2023. Den senaste fem- och tioårsperioden har substansvärdet ökat med i 
genomsnitt 7 procent respektive 9 procent per år. Diagrammet nedan illustrerar substansvärdet vid 
utgången av respektive år samt vid slutet av innevarande period den 31 mars 2023. 
 
Utveckling över tid 
 
Värdeandel
Innehav Antal aktier Kapit al Röster mnkr kr/aktie %
Volvo A 166 600 000 37 152
Volvo B 14 600 000 3 122
Sandvik 172 200 000 13,7 13,7 37 850 88 26
Essity A 33 257 000 9 960
Essity B 38 400 000 11 382
Handelsbanken A 221 200 000 11,2 11,4 19 873 46 14
SCA A 33 785 290 4 662
SCA B 39 800 000 5 431
Ericsson A 86 052 615 5 705
Ericsson B 1 000 000 61
Skanska A 12 667 500 2 008
Skanska B 19 500 000 3 092
Alleima 50 300 000 20,0 20,0 2 576 6 2
Övrigt 507 1 0
Aktieportföljen 143 381 332 100
Nettoskuld -5 076 -12
Substansvärde 138 305 320
Skuldsättningsgrad 4%
289327,88,9
4
10,5 29,4 23 7
7,7 24,5 4
13
31 mars 2023
Marknadsvärde
49
12
Ägarandel, %
2,6 15,1
10,2 29,6 15
-40 000
-20 000
0
20 000
40 000
60 000
80 000
100 000
120 000
140 000
160 000
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 230331
mnkr
Portföljen Nettoskuld Substansvärde

===== SIDA 3 =====

Industrivärden Delårsrapport 1 januari – 31 mars 2023                                                                               3 
Portföljens utveckling 
Under perioden ökade portföljens värde, justerat för förvärv och avyttringar, med 9,1 mdkr eller 
7 procent. Den 31 mars 2023 uppgick portföljens marknadsvärde till 143,4 mdkr. Nettoförvärven 
uppgick till 0,4 mdkr. 
 
Värdeförändring, investeringar, utdelningsintäkter 
 
 
Totalavkastning innehav 
1 januari – 31 mars 
 
 
 
 
Investeringsaktiviteter 
Under de tre första månaderna förvärvades aktier för totalt 432 (1 173) mnkr, varav 228 mnkr i SCA B 
och 204 mnkr i Sandvik. 
 
Erhållna utdelningar 
Under kvartalet uppgick utdelningsintäkterna från Essity, Handelsbanken, SCA, Ericsson och Skanska 
till totalt 2 832 (2 018) mnkr. Det första kvartalets erhållna likvid uppgick till 1 770 (1 598) mnkr och 
avser utdelningen från Handelsbanken. Beslutade utdelningar för vilka likvider ännu ej erhållits, tas 
upp som fordran i balansräkningen när rätten att erhålla utdelningen fastställts. 
 
  
31 mars 2023
mnkr Marknadsvärde Värdeförändring Förvärv (+) / avyttring (-) Utdelning
Volvo 40 274 4 519 – –
Sandvik 37 850 5 391 204 –
Essity 21 342 1 802 – 520
Handelsbanken 19 873 -3 376 – 1 770
SCA 10 093 304 228 184
Ericsson 5 766 26 – 118
Skanska 5 100 -207 – 241
Alleima 2 576 644 – –
Övrigt 507 14 – –
Totalt 143 381 9 117 432 2 832
jan - mars 2023
-7%
1%
3%
5%
12%
13%
17%
33%
- 2 0 - 1 00 1 02 03 04 0
Handelsbanken
Skanska
Ericsson
SCA
Essity
Volvo
Sandvik
Alleima
%
-1,6
0,0
0,2
0,5
0,6
2,3
4,5
5,4
- 4 - 2 0246
Handelsbanken
Skanska
Ericsson
SCA
Alleima
Essity
Volvo
Sandvik
mdkr

===== SIDA 4 =====

4                                                                                Industrivärden Delårsrapport 1 januari – 31 mars 2023 
Förvaltningskostnader 
Under de tre första månaderna 2023 uppgick förvaltningskostnaderna till 32 (33) mnkr, vilket på 
årsbasis motsvarar 0,09 (0,10) procent av aktieportföljens värde den 31 mars 2023. 
 
Finansiering 
Nettoskulden uppgick den 31 mars 2023 till 5,1 (7,4) mdkr, motsvarande en skuldsättningsgrad om 
4 (5) procent. 
Industrivärdens lånefinansiering består främst av MTN-lån och företagscertifikat. Den genom-
snittliga löptiden för låneportföljen uppgick den 31 mars 2023 till 35 månader. Under det första 
kvartalet 2023 emitterades ett nytt obligationslån om 0,5 mdkr med löptid om tre och ett halvt år samt 
två nya obligationslån om 0,5 mdkr vardera med löptider om fem år. Lånen avser refinansiering och 
har emitterats inom ramen för existerande MTN-program. Rambelopp och lånevillkor finns tillgängliga 
på Industrivärdens webbplats.  
Ingen del av Industrivärdens finansiering är beroende av några finansiella restriktioner. 
 
Nettoskuld 
 
 
Kreditbetyg 
S&P Global Ratings har givit Industrivärden kreditbetyget A+/Stable/A-1. Betyget bekräftades den 
27 mars 2023. 
 
Eget kapital 
Koncernens egna kapital uppgick vid periodens utgång till 137 991 (126 180) mnkr, motsvarande en 
soliditet om 94 (94) procent. 
 
Aktiestruktur 
Vid årsstämman 2011 infördes ett omvandlingsförbehåll i bolagsordningen. Aktieägare har rätt att när 
som helst begära omvandling av A-aktier till C-aktier. Under kvartalet omvandlades 400 022 aktier. 
 
Aktiestruktur den 31 mars 2023 
 
  
2023 2022 2022
mnkr 31 mars 31 mars 31 dec
Långfristiga finansiella skulder 7 001 5 503 6 500
Kortfristiga finansiella skulder 1 182 2 153 1 682
Avsättningar för pensioner – 7 4
Kortfristiga finansiella fordringar -1 098 -460 -36
Likvida medel -2 009 -1 498 -795
Totalt 5 076 5 705 7 355
Aktieslag Antal aktier Antal röster Kapital, % Röster, %
A (1 röst) 260 343 503 260 343 503 60,3 93,8
C (1/10 röst) 171 555 605 17 155 560 39,7 6,2
Totalt 431 899 108 277 499 063 100,0 100,0

===== SIDA 5 =====

Industrivärden Delårsrapport 1 januari – 31 mars 2023                                                                               5 
Industrivärdenaktien 
 
Aktiens utveckling 
Börskursen för Industrivärdens A-aktie och C-aktie den 31 mars 2023 var 279,70 kronor respektive 
279,20 kronor. Sista handelsdagen 2022, den 30 december, var motsvarande börskurser 253,50 kronor 
respektive 253,00 kronor. 
Totalavkastningen under perioden uppgick till 10 procent för såväl A-aktien som C-aktien. Under 
den senaste fem- och tioårsperioden uppgick C-aktiens totalavkastning till 10 procent respektive 
12 procent per år. Aktiens totalavkastning jämfört med totalavkastningen för Stockholmsbörsen 
(SIXRX) och totalavkastningen för OMXS30 (OMXS30GI), framgår av tabellen och diagrammen nedan. 
 
Årlig genomsnittlig värdeutveckling respektive period 
 
 
Totalavkastning över tid 
 
 
Totalavkastning för respektive år/period 
 
Industrivärden C Index (SIXRX) Index (OMXS30GI)
2023, 3 mån 10% 9% 10%
1 år 9% -2% 9%
3 år 15% 18% 17%
5 år 10% 12% 11%
7 år 13% 12% 11%
10 år 12% 12% 10%
31 mars 2023
Totalavkastning100
200
300
400
500
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Index
Industrivärden C Totalavkastning (SIXRX) Totalavkastning (OMXS30GI)
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 230331
Industrivärden C
 Totalavkastningsindex (SIXRX)

===== SIDA 6 =====

6                                                                                Industrivärden Delårsrapport 1 januari – 31 mars 2023 
Övrig rapportinformation 
 
Årsstämma och utdelning 
Årsstämman 2023 äger rum den 17 april i Vinterträdgården, Grand Hôtel i Stockholm. Aktieägare har 
även möjlighet att utöva sin rösträtt genom förhandsröstning (s k poströstning) innan årsstämman.  
Anmälan och förhandsröstning ska ske på det sätt som anges i kallelsen till årsstämman. 
Styrelsen föreslår en utdelning om 7,25 kronor per aktie för räkenskapsåret 2022, med 
avstämningsdag den 19 april 2023. Totalt uppgår den föreslagna utdelningen till 3 131 mnkr.  
Ytterligare upplysningar och information om årsstämman, inklusive styrelsens och valberedningens 
fullständiga förslag, finns tillgängliga på Industrivärdens webbplats. 
 
 
Händelser efter balansdagen 
Inga väsentliga händelser har inträffat efter den 31 mars 2023. 
 
Denna delårsrapport har ej varit föremål för översiktlig granskning av bolagets revisorer. 
 
 
Stockholm den 5 april 2023 
 
 
Helena Stjernholm 
Verkställande direktör

===== SIDA 7 =====

Industrivärden Delårsrapport 1 januari – 31 mars 2023                                                                               7 
Finansiella rapporter 
 
Koncernen i sammandrag 
Resultaträkning 
 
 
Rapport över totalresultat 
 
 
Balansräkning 
 
  
2023 2022 2022
mnkr jan - mars jan - mars jan - dec
Utdelningsintäkter 2 832 2 018 5 479
Värdeförändring aktier m m 9 096 -21 836 -19 246
Förvaltningskostnader -32 -33 -120
Rörelseresultat 11 896 -19 851 -13 887
Finansiella poster -43 -15 -90
Resultat efter finansiella poster 11 853 -19 866 -13 977
Skatt - 3 95 11 0
Periodens resultat 11 814 -19 815 -13 967
Resultat per aktie (någon utspädning föreligger inte), kronor 27,35 -45,88 -32,34
2023 2022 2022
mnkr jan - mars jan - mars jan - dec
Periodens resultat 11 814 -19 815 -13 967
Poster som inte ska återföras i resultaträkningen:
Aktuariella vinster och förluster avseende pensioner -4 – -22
Periodens totalresultat 11 810 -19 815 -13 989
2023 2022 2022
mnkr 31 mars 31 mars 31 dec
Materiella anläggningstillgångar 13 17 14
Aktier 143 381 129 252 133 832
Summa anläggningstillgångar 143 394 129 269 133 846
Kortfristiga finansiella fordringar 1 098 460 36
Övriga kortfristiga fordringar 37 30 79
Likvida medel 2 009 1 498 795
Summa omsättningstillgångar 3 144 1 988 910
Summa tillgångar 146 538 131 257 134 756
Eget kapital 137 991 123 265 126 180
Långfristiga finansiella skulder 7 001 5 503 6 500
Avsättningar för pensioner –74
Uppskjuten skatteskuld 172 113 134
Övriga långfristiga skulder 71 63 48
Summa långfristiga skulder 7 244 5 686 6 686
Kortfristiga finansiella skulder 1 182 2 153 1 682
Övriga kortfristiga skulder 121 153 208
Summa kortfristiga skulder 1 303 2 306 1 890
Summa eget kapital och skulder 146 538 131 257 134 756

===== SIDA 8 =====

8                                                                                Industrivärden Delårsrapport 1 januari – 31 mars 2023 
Koncernen i sammandrag, fortsättning 
Förändring i eget kapital 
 
 
Kassaflöde 
 
 
Moderbolaget i sammandrag 
Resultaträkning 
 
 
Balansräkning 
 
  
2023 2022 2022
mnkr jan - mars jan - mars jan - dec
Ingående eget kapital enligt balansräkning 126 180 143 079 143 079
Periodens resultat 11 814 -19 815 -13 967
Övrigt totalresultat -4 – -22
Utdelning till aktieägare –– - 2  9 1 5
Aktiesparprogram 115
Utgående eget kapital enligt balansräkning 137 991 123 265 126 180
2023 2022 2022
mnkr jan - mars jan - mars jan - dec
Erhållna utdelningar 1 770 1 598 5 479
Betalda förvaltningskostnader -43 -30 -132
Övrigt -80 -24 -111
Kassaflöde från den löpande verksamheten 1 647 1 544 5 237
Förvärv av aktier -432 -1 173 -3 184
Avyttringar av aktier –––
Kassaflöde från investeringsverksamheten -432 -1 173 -3 184
Upptagna lån 1 499 1 999 2 498
Amortering av lån -1 499 -1 568 -1 538
Förändring av finansiella placeringar – – 1
Utbetald utdelning –– - 2  9 1 5
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 0 431 -1 955
Periodens kassaflöde 1 215 801 98
Likvida medel vid periodens slut 2 009 1 498 795 2023 2022 2022
mnkr jan - mars jan - mars jan - dec
Rörelseresultat 10 489 -15 183 -13 633
Resultat efter finansiella poster 10 429 -15 197 -13 739
Periodens resultat 10 429 -15 197 -13 739
Periodens totalresultat 10 425 -15 197 -13 761
2023 2022 2022
mnkr 31 mars 31 mars 31 dec
Anläggningstillgångar 91 705 81 014 81 319
Omsättningstillgångar 586 449 221
Summa tillgångar 92 291 81 463 81 540
Eget kapital 81 725 72 774 71 299
Långfristiga skulder 7 072 5 573 6 552
Kortfristiga skulder 3 494 3 116 3 689
Summa eget kapital och skulder 92 291 81 463 81 540

===== SIDA 9 =====

Industrivärden Delårsrapport 1 januari – 31 mars 2023                                                                               9 
Noter 
 
Not 1 Redovisningsprinciper 
Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering. Upplysningar enligt IAS 
34.16A framkommer förutom i de finansiella rapporterna och dess tillhörande noter även i övriga delar 
av delårsrapporten. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med International Financial 
Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU och årsredovisningslagen. Moderbolagets 
redovisning är upprättad i enlighet med RFR 2, Redovisning för juridiska personer och årsredovis-
ningslagen. Nya eller reviderade IFRS samt tolkningsuttalanden från IFRIC har inte haft någon 
materiell effekt på koncernens eller moderbolagets resultat eller ställning.  
Erhållna aktier i Alleima 2022 har i resultaträkningen redovisats på raden Värdeförändring  
aktier m m som en intäkt och motsvarande kostnad avseende negativ värdeförändring för Sandvik  
har redovisats på samma rad. 
 
Not 2 Finansiella instrument 
I enlighet med IFRS 13 redovisas finansiella instrument utifrån verkligt värde hierarkiskt i tre olika 
nivåer. Klassificeringen sker baserat på de indata som använts i värderingen av instrumenten. 
Instrument i nivå 1 värderas till noterade priser för ett identiskt instrument på en aktiv marknad. 
Instrument i nivå 2 modellvärderas med direkt eller indirekt observerbara marknadsdata. Indata som 
används vid modellvärdering i nivå 2 är bland annat räntor, volatilitet och utdelningsestimat. 
Instrument i nivå 3 värderas utifrån en värderingsteknik baserad på indata som inte är observerbar på 
en marknad. Värderingstekniken som används för de finansiella instrument som ryms under nivå 3 
utgår från nettotillgångar i respektive dotterföretag värderade till verkligt värde. Inga förändringar 
mellan nivåerna har skett mot föregående år. 
 
Finansiella instrument värderade till verkligt värde 
 
 
Not 3 Risker och osäkerhetsfaktorer 
Den mest väsentliga risken i Industrivärdens verksamhet är aktiekursrisken, det vill säga risken för  
värdeförändring på grund av aktiekursförändringar. En förändring om en procent på kurserna för 
innehaven i aktieportföljen den 31 mars 2023 skulle ha påverkat dess marknadsvärde med cirka 
+/- 1 400 mnkr. Ytterligare information om risker och osäkerhetsfaktorer återfinns i årsredovisningen 
för 2022. 
 
Not 4 Transaktioner med närstående 
Inga väsentliga transaktioner med närstående har skett under perioden. 
 
  
mnkr Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa
Tillgångar
Aktier 142 874 – 507 143 381 133 339 – 493 133 832
Summa tillgångar 142 874 – 507 143 381 133 339 – 493 133 832
Skulder
Derivat m m – 72 – 72 – 49 – 49
Summa skulder – 72 – 72 – 49 – 49
31 mars 2023 31 december 2022

===== SIDA 10 =====

10                                                                               Industrivärden Delårsrapport 1 januari – 31 mars 2023 
Definitioner och 
alternativa nyckeltal 
 
Denna rapport innehåller finansiella nyckeltal vilka baseras på IFRS-regelverket, så som resultat per 
aktie. Därutöver finns andra alternativa nyckeltal som används av bolaget och andra intressenter för att 
beskriva koncernens verksamhet och som inte direkt kan utläsas eller härledas ur de finansiella 
rapporterna. Dessa alternativa nyckeltal skall ses som ett komplement till den finansiella rapportering 
som upprättats i enlighet med IFRS. Det bör noteras att de alternativa nyckeltalen, som definieras 
nedan, kan skilja sig från andra företags definitioner av samma begrepp. Härledning av alternativa 
nyckeltal finns på Industrivärdens webbplats. 
 
Aktieportföljens marknadsvärde 
Aktieportföljen värderad till aktuell börskurs på 
balansdagen. 
 
Nettoskuld 
Finansiella skulder och avsättningar för  
pensioner minskat med finansiella fordringar 
och likvida medel. 
 
Resultat per aktie 
Periodens resultat dividerat med 
genomsnittligt vägt antal utestående aktier. 
 
Skuldsättningsgrad 
Nettoskuld i relation till marknadsvärdet på 
aktieportföljen. 
 
Soliditet 
Eget kapital som andel av totala tillgångar. 
 
Substansvärde 
Marknadsvärdet för aktieportföljen minskat 
med nettoskulden. 
 
Totalavkastning aktier 
Kursutveckling inklusive återinvesterad 
utdelning. Totalavkastningen jämförs med 
totalavkastningen för Stockholmsbörsen 
(SIXRX) och totalavkastningen för OMXS30 
(OMXS30GI). 
 
Totalavkastning aktieinnehav 
Värdeförändring aktieinnehav inklusive 
beräknad återinvesterad utdelning. Redovisas 
endast för innevarande rapportperiod. 
 
Värdeförändring aktieinnehav 
För aktier som innehas såväl vid ingången som 
utgången av perioden utgörs marknadsvärde-
förändringen av skillnaden i värde mellan 
dessa tillfällen. För aktier som realiserats under 
perioden utgörs marknadsvärdeförändringen 
av skillnaden mellan erhållen likvid och värdet 
vid ingången av perioden. För aktier som 
förvärvats under perioden utgörs marknads-
värdeförändringen av skillnaden mellan 
anskaffningsvärdet och värdet vid periodens 
utgång.

===== SIDA 11 =====

Industrivärden Delårsrapport 1 januari – 31 mars 2023                                                                               11 
Värdeskapande aktivt ägande 
Industrivärden är ett börsnoterat ägarbolag som investerar i och arbetar långsiktigt för att 
utveckla och skapa värde i innehavsbolagen. Aktivt ägande utövas genom betydande 
ägarandelar i ett urval av börsbolag med starka marknadspositioner, goda kassaflöden, 
finansiell styrka och en tydlig utvecklingsförmåga.  
Information
 
 
Finansiell kalender 
Årsstämma: 17 april 2023 
Delårsrapport jan-juni: 6 juli 2023 
Delårsrapport jan-sep: 6 oktober 2023 
 
Kontaktpersoner 
Sverker Sivall 
Kommunikations- och hållbarhetschef  
08-666 64 19 
ssl@industrivarden.se 
Karl Åberg 
Vice verkställande direktör, chef för 
investeringsorganisationen och 
finansfunktionen 
08-666 64 06  
kag@industrivarden.se 
 
Kontaktuppgifter 
AB Industrivärden (publ)   
Box 5403 
114 84 Stockholm  
Bolagets säte: Stockholm  
Org nr: 556043–4200  
Växel: 08-666 64 00  
info@industrivarden.se  
 
 
Tickerkoder C-aktien 
INDUC:SS i Bloomberg  
INDUc.ST i Reuters  
INDU C i Nasdaq Stockholm 
 
Ytterligare information 
Ytterligare information, inklusive 
delårsrapporter, årsredovisningar och 
pressmeddelanden, finns tillgänglig på 
Industrivärdens webbplats 
www.industrivarden.se. 
This report is also available in English. 
 
Offentliggörande 
Denna information är sådan som AB 
Industrivärden är skyldigt att offentliggöra 
enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. 
Informationen lämnades, genom den angivna 
kommunikations- och hållbarhetschefens 
försorg, för offentliggörande den 5 april 2023, 
kl. 11:00 CEST.

===== SIDA 12 =====

AB Industrivärden (publ)     |     Org nr 556043-4200     |     www.industrivarden.se