Kvartalsrapport Q3 2025

===== SIDA 1 =====

AB Industrivärden (publ)     |     Org nr 556043-4200     |     www.industrivarden.se 
 
 
 
Delårsrapport 
1 januari – 30 september 2025 
 
 
 
 Substansvärdet den 30 september 2025 var 173,0 mdkr, eller 401 kronor per aktie. Under 
årets första nio månader ökade substansvärdet med 8 procent, motsvarande 31 kronor 
per aktie.  
 Totalavkastningen uppgick under perioden till 10 procent för såväl A-aktien som           
C-aktien, jämfört med 6 procent för Stockholmsbörsens totalavkastningsindex (SIXRX). 
 Under de första nio månaderna förvärvades aktier för totalt 3,4 mdkr, varav 0,8 mdkr i 
SCA, 0,8 mdkr i Sandvik, 0,8 mdkr i Volvo, 0,7 mdkr i Essity, 0,2 mdkr i Handelsbanken 
och 0,1 mdkr i Alleima. 
 
 
 
 
 
2025 2024 2024
30 sept 30 sept 31 dec
Substansvärde, mnkr 173 045 162 766 159 590
Substansvärde per aktie, kr 401 377 370
Aktiekurs Industrivärden C, kr 372,90 373,30 349,10
Skuldsättningsgrad 3% 4% 4%
2025 2024 2024
jan – sept jan – sept jan – dec
Resultat per aktie, kr 39,32 36,68 29,30
Utdelningsintäkter, mnkr 9 532 8 467 8 585
Lämnad utdelning, mnkr 3 563 3 347 3 347
Aktieportföljen:
Förvärv, mnkr 3 448 3 750 4 566
Avyttringar, mnkr – – –

===== SIDA 2 =====

Industrivärden Delårsrapport               |          2          |               1 januari – 30 september 2025*  
Finansiell översikt 
 
Rapporten omfattar perioden från den 1 januari till och med den 30 september 2025. För resultat- och 
kassaflödesposter avser siffror inom parentes värdet för motsvarande period föregående år. För 
balansposter avser siffror inom parentes värdet den 31 december 2024.  
 
Substansvärde 
Substansvärdet utgörs av aktieportföljens marknadsvärde minskat med nettoskulden. Substansvärdet 
uppgick den 30 september 2025 till 173 045 (159 590) mnkr eller 401 (370) kronor per aktie, en ökning 
under de första nio månaderna med 31 kronor per aktie.  
 
 
 
Under den senaste tioårsperioden har substansvärdet ökat från 68 542 mnkr den 30 september 2015 
till 173 045 mnkr den 30 september 2025. Den årliga genomsnittliga substansvärdestillväxten för den 
senaste fem- och tioårsperioden uppgick till 9 procent respektive 10 procent. Diagrammet nedan 
illustrerar substansvärdet vid utgången av respektive år samt vid slutet av innevarande period den 
30 september 2025. 
 
Utveckling över tid 
 
Värdeandel
Innehav Antal aktier Kapital Röster mnkr kr/aktie %
Volvo A 166 600 000 44 915
Volvo B 27 100 000 7 303
Sandvik 187 500 000 14,9 14,9 49 088 114 28
Handelsbanken A 230 000 000 11,6 11,8 28 152 65 16
Essity A 31 200 000 7 675
Essity B 45 500 000 11 184
SCA A 32 500 000 4 050
SCA B 52 000 000 6 466
Skanska A 12 667 500 3 090
Skanska B 19 500 000 4 756
Ericsson A 86 052 615 6 695
Ericsson B 1 000 000 78
Alleima 52 900 000 21,1 21,1 3 769 9 2
Övrigt 484 1 0
Aktieportföljen 177 705 411 100
Nettoskuld -4 660 -11
Substansvärde 173 045 401
Skuldsättningsgrad 3%
2912128,19,5
4
12,0 29,7 24 6
7,7 24,5 4
16
30 sept 2025
Marknadsvärde
44
18
Ägarandel, %
2,6 15,0
11,1 29,3 11
-20 000
0
20 000
40 000
60 000
80 000
100 000
120 000
140 000
160 000
180 000
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 250930
mnkr
Aktieportföljen Nettoskuld Substansvärde

===== SIDA 3 =====

Industrivärden Delårsrapport               |          3          |               1 januari – 30 september 2025*  
Aktieportföljens utveckling 
Under perioden ökade aktieportföljens marknadsvärde, justerat för förvärv och avyttringar, med 
7 753 mnkr eller 5 procent. Nettoförvärven uppgick till 3 448 mnkr. Den 30 september 2025 uppgick 
aktieportföljens marknadsvärde till 177 705 mnkr. 
 
Värdeförändring, nettoförvärv, utdelningsintäkter 
 
Totalavkastning aktieinnehav 
1 januari – 30 september 
 
 
 
 
Investeringsaktiviteter 
Under de första nio månaderna 2025 förvärvades aktier för totalt 3 448 (3 750) mnkr, varav 806 mnkr i 
SCA B, 784 mnkr i Sandvik, 779 mnkr i Volvo B, 717 mnkr i Essity B, 239 mnkr i Handelsbanken A och 
124 mnkr i Alleima.  
 
Erhållna utdelningar 
Under perioden uppgick utdelningsintäkter från innehavsbolag till totalt 9 532 (8 467) mnkr. Erhållna 
likvider uppgick till 9 408 (8 467) mnkr. Beslutade utdelningar för vilka likvider ännu ej erhållits, 
redovisas som fordran i balansräkningen när rätten att erhålla utdelningarna fastställts (dvs per den 
första dagen som aktien handlas utan rätt till utdelning). 
  
30 sept 2025
mnkr Marknadsvärde Värdeförändring Förvärv (+) / avyttring (-) Utdelning
Volvo 52 219 -48 779 3 528
Sandvik 49 088 11 876 784 1 072
Handelsbanken 28 152 1 852 239 3 450
Essity 18 859 -3 733 717 616
SCA 10 516 -1 315 806 242
Skanska 7 846 360 – 257
Ericsson 6 773 -1 045 – 248
Alleima 3 769 -200 124 118
Övrigt 484 5 – –
Totalt 177 705 7 753 3 448 9 532
jan – sept  2025
-15%
-10%
-10%
-2%
7%
9%
21%
37%
-30 -20 -10 0 10 20 30 40
Essity
Ericsson
SCA
Alleima
Volvo
Skanska
Handelsbanken
Sandvik
%
-3,2
-1,1
-0,8
-0,1
0,7
3,5
5,5
13,3
-10 -5 0 5 10 15
Essity
SCA
Ericsson
Alleima
Skanska
Volvo
Handelsbanken
Sandvik
mdkr

===== SIDA 4 =====

Industrivärden Delårsrapport               |          4          |               1 januari – 30 september 2025*  
Periodens resultat 
Under de första nio månaderna 2025 uppgick utdelningsintäkter till 9 532 (8 467) mnkr och värdeför-
ändring aktier m m till 7 715 (7 632) mnkr. Förvaltningskostnader för perioden uppgick till –97 (–92) 
mnkr, vilket på årsbasis motsvarar 0,07 (0,07) procent av aktieportföljens marknadsvärde den 30 
september 2025. Finansiella poster och skatt uppgick till –103 (–99) mnkr respektive –64 (–67) mnkr. 
Periodens resultat var 16 983 (15 841) mnkr, motsvarande 39,32 (36,68) kronor per aktie. 
 
Finansiering 
Nettoskulden uppgick den 30 september 2025 till 4 660 (6 914) mnkr, motsvarande en skuldsättnings-
grad om 3 (4) procent. 
Låneportföljen består främst av obligationslån emitterade inom ramen för Industrivärdens Medium 
Term Note-program (MTN). Den genomsnittliga kapitalbindningstiden för låneportföljen uppgick den 
30 september 2025 till 28 (20) månader. Under årets första kvartal emitterades ett obligationslån om 
500 mnkr med löptid om fem år. Därtill emitterades två obligationslån under årets tredje kvartal, varav 
ett om 500 mnkr med löptid om tre år och ett om 1 000 mnkr med löptid om fem år. Lånen avser 
refinansiering och har emitterats inom ramen för MTN-programmet. 
Information om lånefinansiering, så som rambelopp och lånevillkor, finns tillgänglig på 
Industrivärdens webbplats. Ingen del av Industrivärdens finansiering är beroende av att särskilda krav 
beträffande finansiella nyckeltal (kovenanter) uppfylls. 
 
Nettoskuld 
 
 
Kreditbetyg 
S&P Global Ratings har givit Industrivärden kreditbetyget A+/Stable/A-1. Betyget bekräftades den 
7 april 2025. 
 
Eget kapital 
Koncernens egna kapital uppgick vid periodens utgång till 172 602 (159 178) mnkr, motsvarande en 
soliditet om 96 (95) procent. 
 
Aktiestruktur 
Vid årsstämman 2011 infördes ett omvandlingsförbehåll i bolagsordningen. Aktieägare har rätt att när 
som helst begära omvandling av A-aktier till C-aktier. Under de första nio månaderna omvandlades     
1 601 786 aktier. 
 
Aktiestruktur den 30 september 2025 
 
  
2025 2024 2024
mnkr 30 sept 30 sept 31 dec
Långfristiga finansiella skulder 5 000 5 005 5 004
Kortfristiga finansiella skulder 2 284 2 288 2 785
Avsättningar för pensioner 0 0 0
Kortfristiga finansiella fordringar -146 -33 -32
Likvida medel -2 478 -1 088 -843
Totalt 4 660 6 172 6 914
Aktieslag Antal aktier Antal röster Kapital, % Röster, %
A (1 röst) 236 775 148 236 775 148,0 54,8 92,4
C (1/10 röst) 195 123 960 19 512 396,0 45,2 7,6
Totalt 431 899 108 256 287 544,0 100,0 100,0

===== SIDA 5 =====

Industrivärden Delårsrapport               |          5          |               1 januari – 30 september 2025*  
Industrivärdenaktien 
 
Aktiens utveckling 
Sista handelsdagen i perioden, den 30 september 2025, var börskursen för Industrivärdens A-aktie och 
C-aktie 373,20 kronor respektive 372,90 kronor. Motsvarande börskurser sista handelsdagen 2024, den 
30 december, var 349,40 kronor respektive 349,10 kronor. 
Totalavkastningen under perioden uppgick till 10 procent för såväl A-aktien som C-aktien. Under 
den senaste fem- och tioårsperioden uppgick C-aktiens totalavkastning till 12 procent respektive 
12 procent per år. Aktiens totalavkastning jämfört med totalavkastningen för Stockholmsbörsen 
(SIXRX) och totalavkastningen för OMXS30 (OMXS30GI) framgår av tabellen och diagrammen nedan. 
 
Årlig genomsnittlig värdeutveckling respektive period 
 
 
Totalavkastning över tid 
 
 
Totalavkastning för respektive år/period 
 
Industrivärden C Index (SIXRX) Index (OMXS30GI)
9 månader 10% 6% 10%
1 år 3% 0% 5%
3 år 22% 15% 17%
5 år 12% 9% 11%
7 år 12% 10% 10%
10 år 12% 11% 10%
30 se
pt 2025
Totalavkastning
50
100
150
200
250
300
350
400
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Index
Totalavkastningsindex (OMXS30GI) Totalavkastningsindex (SIXRX) Industrivärden C
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 250930
Industrivärden C
 Totalavkastningsindex (SIXRX)

===== SIDA 6 =====

Industrivärden Delårsrapport               |          6          |               1 januari – 30 september 2025*  
Övrig rapportinformation 
 
Händelser efter balansdagen 
Inga väsentliga händelser har inträffat efter den 30 september 2025. 
 
Denna delårsrapport har ej varit föremål för översiktlig granskning av bolagets revisorer. 
 
 
Stockholm den 16 oktober 2025 
 
 
Helena Stjernholm 
Verkställande direktör

===== SIDA 7 =====

Industrivärden Delårsrapport               |          7          |               1 januari – 30 september 2025*  
Finansiella rapporter 
 
Koncernen i sammandrag 
Resultaträkning 
 
 
Rapport över totalresultat 
 
 
Balansräkning 
 
  
2025 2024 2025 2024 2024
mnkr juli – sept juli – sept jan – sept jan – sept jan – dec
Utdelningsintäkter 124 – 9 532 8 467 8 585
Värdeförändring aktier m m 7 343 6 769 7 715 7 632 4 393
Förvaltningskostnader -27 -28 -97 -92 -124
Rörelseresultat 7 440 6 741 17 150 16 007 12 854
Finansiella poster -32 -32 -103 -99 -132
Resultat efter finansiella poster 7 408 6 709 17 047 15 908 12 722
Skatt -24 -8 -64 -67 -68
Periodens resultat 7 384 6 701 16 983 15 841 12 654
Resultat per aktie (ingen utspädningseffekt föreligger), kronor 17,10 15,52 39,32 36,68 29,30
2025 2024 2025 2024 2024
mnkr juli – sept juli – sept jan – sept jan – sept jan – dec
Periodens resultat 7 384 6 701 16 983 15 841 12 654
Övrigt totalresultat
Poster som inte ska återföras i resultaträkningen:
Aktuariella vinster och förluster avseende pensioner 0 -5 0 -21 -5
Periodens totalresultat 7 384 6 696 16 983 15 820 12 649
2025 2024 2024
mnkr 30 sept 30 sept3 1  d e c
Materiella anläggningstillgångar 16 21 19
Aktier 177 705 168 938 166 504
Summa anläggningstillgångar 177 721 168 959 166 523
Kortfristiga finansiella fordringar 146 33 32
Övriga kortfristiga fordringar 70 25 46
Likvida medel 2 478 1 088 843
Summa omsättningstillgångar 2 694 1 146 921
Summa tillgångar 180 415 170 105 167 444
Eget kapital 172 602 162 357 159 178
Långfristiga finansiella skulder 5 000 5 005 5 004
Avsättningar för pensioner 000
Uppskjuten skatteskuld 241 235 228
Övriga långfristiga skulder 106 74 69
Summa långfristiga skulder 5 347 5 314 5 301
Kortfristiga finansiella skulder 2 284 2 288 2 785
Övriga kortfristiga skulder 182 146 180
Summa kortfristiga skulder 2 466 2 434 2 965
Summa eget kapital och skulder 180 415 170 105 167 444

===== SIDA 8 =====

Industrivärden Delårsrapport               |          8          |               1 januari – 30 september 2025*  
Koncernen i sammandrag, fortsättning 
Förändring i eget kapital 
 
 
Kassaflöde 
 
 
Moderbolaget i sammandrag 
Resultaträkning 
 
 
Balansräkning 
 
  
2025 2024 2024
mnkr jan – sept jan – sept jan – dec
Ingående eget kapital enligt balansräkning 159 178 149 880 149 880
Periodens resultat 16 983 15 841 12 654
Övrigt totalresultat 0- 2 1 - 5
Periodens totalresultat 16 983 15 820 12 649
Utdelning till aktieägare -3 563 -3 347 -3 347
Aktiesparprogram 44 - 4
Utgående eget kapital enligt balansräkning 172 602 162 357 159 178
2025 2024 2024
mnkr jan – sept jan – sept jan – dec
Erhållna utdelningar 9 408 8 467 8 585
Betalda förvaltningskostnader -73 -91 -123
Övrigt -188 -156 -172
Kassaflöde från den löpande verksamheten 9 147 8 220 8 290
Förvärv av aktier -3 448 -3 750 -4 566
Avyttringar av aktier –––
Kassaflöde från investeringsverksamheten -3 448 -3 750 -4 566
Upptagna lån 1 998 500 1 000
Amortering av lån -2 499 -1 404 -1 403
Utbetald utdelning -3 563 -3 347 -3 347
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -4 064 -4 251 -3 750
Periodens kassaflöde 1 635 219 -26
Likvida medel vid periodens slut 2 478 1 088 843
2025 2024 2024
mnkr jan – sept jan – sept jan – dec
Rörelseresultat 15 849 8 645 5 435
Resultat efter finansiella poster 15 622 8 372 5 084
Periodens resultat 15 622 8 372 5 084
Periodens totalresultat 15 622 8 351 5 079
2025 2024 2024
mnkr 30 sept 30 sept 31 dec
Anläggningstillgångar 118 162 108 298 105 601
Omsättningstillgångar 142 21 38
Summa tillgångar 118 304 108 319 105 639
Eget kapital 105 079 96 296 93 016
Långfristiga skulder 5 106 5 079 5 073
Kortfristiga skulder 8 119 6 944 7 550
Summa eget kapital och skulder 118 304 108 319 105 639

===== SIDA 9 =====

Industrivärden Delårsrapport               |          9          |               1 januari – 30 september 2025*  
Noter 
 
Not 1 Redovisningsprinciper 
Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering. Upplysningar enligt IAS 
34.16A framkommer förutom i de finansiella rapporterna och dess tillhörande noter även i övriga delar 
av delårsrapporten. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med IFRS Redovisningsstandarder 
sådana de antagits av EU och årsredovisningslagen. Moderbolagets redovisning är upprättad i 
enlighet med RFR 2, Redovisning för juridiska personer och årsredovisningslagen. Nya eller reviderade 
IFRS Redovisningsstandarder samt tolkningsuttalanden från IFRIC har inte haft någon materiell effekt 
på koncernens eller moderbolagets redovisning under perioden.  
 
Not 2 Finansiella instrument 
I enlighet med IFRS 13 redovisas finansiella instrument utifrån verkligt värde hierarkiskt i tre olika 
nivåer. Klassificeringen sker baserat på de indata som använts i värderingen av instrumenten. 
Instrument i nivå 1 värderas till noterade priser för ett identiskt instrument på en aktiv marknad. 
Instrument i nivå 2 modellvärderas med direkt eller indirekt observerbara marknadsdata. Indata som 
används vid modellvärdering i nivå 2 är bland annat räntor, volatilitet och utdelningsestimat. 
Instrument i nivå 3 värderas utifrån en värderingsteknik baserad på indata som inte är observerbar på 
en marknad. Värderingstekniken som används för de finansiella instrument som ryms under nivå 3 
utgår från nettotillgångar i respektive dotterföretag värderade till verkligt värde. Inga förändringar 
mellan nivåerna har skett jämfört med föregående år. 
 
Finansiella instrument värderade till verkligt värde 
 
 
Not 3 Risker och osäkerhetsfaktorer 
Den mest väsentliga risken i Industrivärdens verksamhet är aktiekursrisken, det vill säga risken för  
värdeförändring på grund av aktiekursförändringar. En förändring om en procent på kurserna för 
innehaven i aktieportföljen den 30 september 2025 skulle ha påverkat dess marknadsvärde med cirka 
+/- 1 800 mnkr. Ytterligare information om risker och osäkerhetsfaktorer återfinns i årsredovisningen 
för 2024. 
 
Not 4 Transaktioner med närstående 
Inga väsentliga transaktioner med närstående har skett under perioden. 
  
mnkr Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa
Tillgångar
Aktier 177 221 – 484 177 705 166 025 – 479 166 504
Derivat m m – 0 – 0 – – – –
Summa tillgångar 177 221 – 484 177 705 166 025 – 479 166 504
Skulder
Derivat m m – 86 – 86 – 50 – 50
Summa skulder – 86 – 86 – 50 – 50
30 sept 2025 31 dec 2024

===== SIDA 10 =====

Industrivärden Delårsrapport               |          10          |               1 januari – 30 september 2025*  
Definitioner och 
alternativa nyckeltal 
 
Denna rapport innehåller finansiella nyckeltal vilka baseras på IFRS-regelverket, så som resultat per 
aktie. Därutöver finns andra alternativa nyckeltal som används av bolaget och andra intressenter för att 
beskriva koncernens verksamhet och som inte direkt kan utläsas eller härledas ur de finansiella 
rapporterna. Dessa alternativa nyckeltal skall ses som ett komplement till den finansiella rapportering 
som upprättats i enlighet med IFRS Redovisningsstandarder. Det bör noteras att de alternativa 
nyckeltalen, som definieras nedan, kan skilja sig från andra företags definitioner av samma begrepp. 
Härledning av alternativa nyckeltal finns på Industrivärdens webbplats, under menyn Investerare – 
Industrivärden i siffror. 
 
Aktieportföljens marknadsvärde 
Aktieportföljen värderad till aktuell börskurs på 
balansdagen. 
 
Nettoskuld 
Finansiella skulder och avsättningar för  
pensioner minskat med finansiella fordringar 
och likvida medel. 
 
Resultat per aktie 
Periodens resultat dividerat med 
genomsnittligt vägt antal utestående aktier. 
 
Skuldsättningsgrad 
Nettoskuld i relation till marknadsvärdet på 
aktieportföljen. 
 
Soliditet 
Eget kapital som andel av totala tillgångar. 
 
Substansvärde 
Marknadsvärdet för aktieportföljen minskat 
med nettoskulden. 
 
Totalavkastning aktier 
Kursutveckling inklusive återinvesterad 
utdelning. Totalavkastningen jämförs med 
totalavkastningen för Stockholmsbörsen 
(SIXRX) och totalavkastningen för OMXS30 
(OMXS30GI). 
 
Totalavkastning aktieinnehav 
Värdeförändring aktieinnehav inklusive 
beräknad återinvesterad utdelning. Redovisas 
endast för innevarande rapportperiod. 
 
Värdeförändring aktieinnehav 
För aktier som innehas såväl vid ingången som 
utgången av perioden utgörs marknadsvärde-
förändringen av skillnaden i värde mellan 
dessa tillfällen. För aktier som realiserats under 
perioden utgörs marknadsvärdeförändringen 
av skillnaden mellan erhållen likvid och värdet 
vid ingången av perioden. För aktier som 
förvärvats under perioden utgörs marknads-
värdeförändringen av skillnaden mellan 
anskaffningsvärdet och värdet vid periodens 
utgång.

===== SIDA 11 =====

Industrivärden Delårsrapport               |          11          |               1 januari – 30 september 2025*  
Information
 
 
Finansiell kalender 
Bokslutsrapport 2025: 6 februari 2026 
Årsredovisning 2025: 26 februari 2026 
Delårsrapport jan – mars: 10 april 2026 
Årsstämma: 13 april 2026 
Delårsrapport jan – juni: 8 juli 2026 
Delårsrapport jan – sept: 7 oktober 2026 
 
Kontaktpersoner 
Sverker Sivall 
Kommunikations- och hållbarhetschef  
08-666 64 19 
ssl@industrivarden.se 
Karl Åberg 
Vice verkställande direktör, chef för 
investeringsorganisationen och 
finansfunktionen 
08-666 64 06  
kag@industrivarden.se 
 
Kontaktuppgifter 
AB Industrivärden (publ)   
Box 5403 
114 84 Stockholm  
Bolagets säte: Stockholm  
Org nr: 556043–4200  
Växel: 08-666 64 00  
info@industrivarden.se  
 
 
Tickerkoder C-aktien 
INDUC:SS i Bloomberg 
INDUc.ST i Reuters 
INDU C i Nasdaq Stockholm 
 
Ytterligare information 
Ytterligare information, inklusive 
delårsrapporter, årsredovisningar och 
pressmeddelanden, finns tillgänglig på 
Industrivärdens webbplats 
www.industrivarden.se. 
This report is also available in English. 
 
Offentliggörande 
Denna information är sådan som AB 
Industrivärden är skyldigt att offentliggöra 
enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. 
Informationen lämnades, genom den angivna 
kommunikations- och hållbarhetschefens 
försorg, för offentliggörande den 16 oktober 
2025, kl. 10:00 CEST.
  
Värdeskapande aktivt ägande 
Industrivärden är ett börsnoterat ägarbolag som investerar i och arbetar långsiktigt för att 
utveckla och skapa värde i innehavsbolagen. Aktivt ägande utövas genom betydande 
ägarandelar i ett urval av börsbolag med starka marknadspositioner, goda kassaflöden, 
finansiell styrka och en tydlig utvecklingsförmåga.

===== SIDA 12 =====

AB Industrivärden (publ)     |     Org nr 556043-4200     |     www.industrivarden.se