Kvartalsrapport Q3 2025

===== SIDA 1 =====

1 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
Instalco 
Delårsrapport januari – september 2025 
Nyckeltal1 
 
1 För definitioner av alternativa nyckeltal enligt ESMAs riktlinjer se nyckeltalsdefinitionerna på instalco.se. 
Jul-sep Jul-sep Jan-sep Jan-sep Rullande Jan-dec
BELOPP I MSEK 2025 2024 ∆% 2025 2024 ∆% 12 mån 2024
Nettoomsättning 3 028 3 144 -3,7 9 832 10 082 -2,5 13 442 13 690
EBITDA 282 297 -5,0 829 977 -15,1 1 131 1 278
EBITA 180 188 -4,1 528 683 -22,8 723 879
EBITA-marginal, % 6,0 6,0 5,4 6,8 5,4 6,4
Rörelseresultat (EBIT) 148 149 -1,1 428 563 -24,1 554 690
Resultat före skatt 92 106 -12,8 306 414 -26,0 378 486
Kassaflöde från den löpande verksamheten 133 119 11,8 559 475 17,6 1 030 946
Nettoskuld/EBITDA, ggr 3,3 2,7 3,3 2,7 3,3 2,7
Kassakonvertering (rull. 12 mån), % 112 87 112 87 115 89
Resultat per aktie före utspädning, kr 0,24 0,32 -24,2 0,82 1,17 -30,0 0,96 1,31
Resultat per aktie efter utspädning, kr 0,24 0,32 -24,2 0,82 1,17 -30,0 0,96 1,31
Orderstock 9 026 8 533 5,8 9 026 8 533 5,8 9 026 9 002
 
Ny organisation lägger grunden för 
positiv utveckling 
 
 Juli - september 2025 
• Nettoomsättningen minskade med 3,7 
procent och uppgick till 3 028 (3 144) 
miljoner kronor. Den organiska 
förändringen rensat för valutaeffekter 
uppgick till -3,3 (-5,0) procent.  
• EBITA uppgick till 180 (188) miljoner 
kronor, motsvarande en EBITA-marginal 
om 6,0 (6,0) procent.  
• Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 148 
(149) miljoner kronor.  
• Kassaflödet från den löpande 
verksamheten uppgick till 133 (119) 
miljoner kronor. 
• Resultatet per aktie före utspädning 
uppgick till 0,24 (0,32) kronor och efter 
utspädning till 0,24 (0,32) kronor. 
 
Januari - september 2025 
• Nettoomsättningen minskade med 2,5 
procent och uppgick till 9 832 (10 082) 
miljoner kronor. Den organiska 
förändringen rensat för valutaeffekter 
uppgick till -2,1 (-6,2) procent.  
• EBITA uppgick till 528 (683) miljoner 
kronor, motsvarande en EBITA-marginal 
om 5,4 (6,8) procent.  
• EBITA exklusive jämförelsestörande poster 
uppgick till 603 miljoner kronor, 
motsvarande en EBITA-marginal om 6,1 
procent. 
• Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 428 
(563) miljoner kronor.  
• Kassaflödet från den löpande 
verksamheten uppgick till 559 (475) 
miljoner kronor. 
• Resultatet per aktie före utspädning 
uppgick till 0,82 (1,17) kronor och efter 
utspädning till 0,82 (1,17) kronor. 
• Ett förvärv har genomförts under 
perioden med en bedömd årlig 
omsättning om 55 miljoner kronor.

===== SIDA 2 =====

2 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
Vd-kommentar 
Vi är besvikna på vårt resultat under det tredje kvartalet. Att vänta 
på bättre tider räcker inte. Det handlar om att agera på det vi 
faktiskt kan påverka. Givet de senaste årens marknadsläge har vi 
inte varit tillräckligt kraftfulla i våra åtgärder. Den tiden är nu förbi. 
Framöver krävs tydligare prioriteringar och ett mer 
handlingskraftigt ledarskap. Det står högst på vår agenda nu. 
Marginal, marginal och åter marginal 
Vårt mål är en EBITA-marginal om minst 8 procent och det är vår 
främsta prioritet. Att nå tillbaka dit handlar inte en om ny modell, 
utan om att förfina den vi redan har - med fokus på planering, 
riskkontroll och tydligare ansvarstagande i alla led.  
Ett viktigt steg i den riktningen är den nya landsbaserade 
organisation som vi infört under kvartalet. Den ger oss en tydligare 
struktur och bättre förutsättningar att nå och behålla vårt 
marginalmål över tid. Under respektive landschef har vi inrättat en 
COO-funktion med ansvar för att bygga en starkare kultur kring 
ständiga förbättringar. Samtidigt inför vi ett mentorskap där 
erfarna ledare från våra mest framgångsrika bolag stöttar vd:ar i 
bolag som inte ännu presterar enligt förväntan. Vi stärker 
samarbetet och erfarenhetsutbytet inom respektive land utan att 
tumma på det lokala entreprenörskap som alltid varit kärnan i 
Instalcos modell. 
Med organisationsförändringen följer också en uppdaterad 
operativ modell som tydliggör hur vi omsätter strategin i 
praktiken. Fokus ligger på effektivitet och marginalförbättring, där 
varje bolag förväntas visa tydliga, stegvisa framsteg över tid. Vi 
etablerar nu ett gemensamt ramverk för det operativa arbetet, en 
grundnivå som alla bolag ska nå. 
Vår filosofi bygger fortsatt på frihet under ansvar, men med 
mycket skarpare krav och uppföljning.  
Utveckling av förvärvsagendan 
Vi är väl medvetna om att vår skuldsättning för närvarande ligger 
över vår egen målsättning. Därför har vi under året haft ett starkt 
fokus på kassaflöde och effektivt resursutnyttjande i hela 
koncernen. Det är också skälet till att vi medvetet legat lågt med 
nya förvärv under en period, för att stegvis stärka balansräkningen 
och säkerställa långsiktig finansiell handlingsfrihet. 
Samtidigt förbereder vi oss för nästa fas där vi förfinar vår 
förvärvsagenda. Fokus ligger inte på volym, utan på industriell 
logik - att göra affärer och förvärv som stärker helheten och där ett 
plus ett blir mer än två. Vi är fortsatt ett bolag som etablerar och 
växer, men gör det selektivt och med fokus på långsiktig 
lönsamhet. 
Vår etablering i Tyskland bygger på just den logiken, att växa där vi 
ser stark efterfrågan och kan bidra med kvalitet och effektivitet. 
Vår tyska plattform Fabri fortsätter att utvecklas starkt och 
bekräftar attraktiviteten av den tyska installationsmarknaden. 
Sedan vår förra rapport har ytterligare tre bolag förvärvats, vilket 
innebär att plattformen vuxit till 20 bolag med god geografisk 
spridning och stabil lönsamhet.  
Instalco äger i dag 24 procent av Fabri, vilket är det första steget i 
vår flerfasmodell. Det ger oss både närhet till utvecklingen och 
möjlighet att på sikt ta nästa steg i ägandet. 
Fem år med Intec visar styrkan i organisk expansion 
Breddning och tillväxt sker också organiskt. Ett tydligt exempel är 
vårt teknikkonsultbolag Intec som firade fem år under kvartalet. 
När verksamheten startade 2020 var ambitionen att komplettera 
installationsverksamheten med projektering och teknisk 
rådgivning, för att möta kunderna redan i ett tidigt skede. Genom 
Instalcos startup-modell skapades Intec som ett organiskt tillskott 
till vår annars förvärvsdrivna tillväxt. Fem år senare har satsningen 
vuxit till cirka 500 medarbetare och 5 000 kunder vid närmare 40 
kontor i Norden. Därtill levererar Intec konsekvent marginaler över 
koncernens genomsnitt. Intec har därmed gått från idé till en viktig 
del av Instalcos helhetserbjudande, och är ett tydligt exempel på 
hur entreprenörskap och samarbete kan skapa nya 
tillväxtområden inom koncernen. 
Framåt med kraft och tydlig riktning 
Jag känner en stark framtidstro. Vi går in i nästa fas med ett tydligt 
fokus: att förvalta styrkan i vårt entreprenörskap och samtidigt 
höja ribban för hur vi leder och driver våra bolag. Med det 
fortsätter vi att steg för steg stärka lönsamheten och koncernens 
långsiktiga värde. Detta är något vi ska klara utan stöd från 
marknaden. Samtidigt ser vi att långsiktiga marknadsdrivare inom 
installationsbranschen förblir starka och vår växande orderstock 
indikerar att den gradvis förbättras. 
Med den kompetens och det engagemang som finns i 
organisationen är jag övertygad om att vi tillsammans kommer 
vända utvecklingen och återigen visa varför Instalco är bäst i 
klassen. 
Per Sjöstrand 
Verkställande direktör

===== SIDA 3 =====

3 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
Instalcokoncernens utveckling 
Den nordiska installationsmarknaden 
Det underliggande behovet av tekniska installationer och 
servicetjänster är fortsatt stabilt, drivet av energieffektivisering, 
elektrifiering och digitalisering. Marknaden är dock fragmenterad 
och präglad av tydliga regionala skillnader. Aktiviteten har stärkts 
något under tredje kvartalet, framför allt i storstadsregionerna, till 
följd av räntesänkningar och en gradvis ökad investeringsvilja. 
Offentliga projekt inom skolor, sjukhus, kriminalvård, polis och 
försvar fortsätter att vara viktiga drivkrafter i hela Norden. 
Prispressen kvarstår i flera segment, men det ökade utbudet av 
projekt ger bättre möjligheter till selektering och lönsamhetsfokus. 
Den gröna omställningen, ökade säkerhets- och 
försvarsinvesteringar samt behovet av att modernisera 
fastighetsbeståndet skapar långsiktigt goda förutsättningar för 
Instalcos verksamhet. 
Orderstock  
Orderstocken vid utgången av perioden uppgick till 9 026  
(8 533) miljoner kronor, en ökning med 5,8 procent. Organiskt, för 
jämförbara enheter, ökade orderstocken rensat för valutaeffekter 
med 6,4 procent. De förvärvade bolagens orderstock bidrog med 
en tillväxt om 0 procent. 
Under kvartalet har till exempel fem Instalcobolag fått ett 
gemensamt uppdrag vid bygget av Kriminalvårdens hus i Västerås. 
Instair, Intec, Inmatiq, Sprinklerbolaget och LG Contracting 
ansvarar tillsammans för projektering och installationer av 
ventilation, VS, sprinkler och automation i den 40 000 
kvadratmeter stora byggnaden. Ordervärdet för Instalco uppgår till 
cirka 260 miljoner kronor och projektet kännetecknas av hög 
teknisk komplexitet med omfattande systemintegration och höga 
krav på driftsäkerhet. Färdigställande planeras till 2028. 
Nettoomsättning 
Tredje kvartalet 
Nettoomsättningen för kvartalet uppgick till 3 028 (3 144) miljoner 
kronor, en minskning med 3,7 procent. Justerat för valutaeffekter 
uppgick den organiska förändringen till -3,3 procent och den 
förvärvade tillväxten uppgick till 0,6 procent. 
Valutakursförändringar påverkade med -0,9 procent.  
Januari – september 
Nettoomsättningen för perioden uppgick till 9 832 (10 082) 
miljoner kronor, en minskning med 2,5 procent. Justerat för 
valutaeffekter uppgick den organiska förändringen till -2,1 procent 
och den förvärvade tillväxten uppgick till 0,6 procent. 
Valutakursförändringar påverkade med -1,0 procent. 
Resultat 
Tredje kvartalet 
Rörelseresultatet före avskrivningar av förvärvade immateriella 
anläggningstillgångar (EBITA) uppgick till 180 (188) miljoner kronor 
vilket motsvarar en EBITA-marginal om 6,0 (6,0) procent. 
Rörelseresultatet (EBIT) för kvartalet uppgick till 148 (149) miljoner 
kronor. Av- och nedskrivningar av förvärvade immateriella 
anläggningstillgångar uppgick till 33 (39) miljoner kronor.  
Finansnetto för kvartalet uppgick till -55 (-43) miljoner kronor, 
varav orealiserade värdeförändringar uppgick till -1 (11) miljoner 
kronor, räntekostnader avseende leasing uppgick till -7 (-8) 
miljoner kronor och räntekostnader på externa lån uppgick till -34 
(-41) miljoner kronor.  
Skatt för kvartalet uppgick till -17 (-18) miljoner kronor och effektiv 
skattesats uppgick till 19 (17) procent.  
Periodens resultat för kvartalet uppgick till 75 (88) miljoner kronor 
vilket motsvarar ett resultat per aktie före utspädning om 0,24 
(0,32) kronor och efter utspädning om 0,24 (0,32) kronor. 
Januari – september  
Rörelseresultatet före avskrivningar av förvärvade immateriella 
anläggningstillgångar (EBITA) uppgick till 528 (683) miljoner kronor 
vilket motsvarar en EBITA-marginal om 5,4 (6,8) procent.  
EBITA justerat för jämförelsestörande poster uppgick till 603 MSEK 
med en motsvarande EBITA-marginal om 6,1 procent. I perioden 
uppgick jämförelsestörande poster till -75 MSEK och avsåg 
nedskrivningar av kundfordringar under det första samt ersättning 
till avgående vd och koncernchef under det andra kvartalet. 
Rörelseresultatet (EBIT) för perioden uppgick till 428 (563) miljoner 
kronor. Av- och nedskrivningar av förvärvade immateriella 
anläggningstillgångar minskade med 20 miljoner kronor och 
uppgick till 100 (120) miljoner kronor. Minskningen är hänförlig till 
en lägre förvärvstakt och en lägre andel identifierade 
avskrivningsbara tillgångar. 
Finansnetto för perioden uppgick till -122 (–150) miljoner kronor, 
varav orealiserade värdeförändringar uppgick till 19 (1) miljoner 
kronor, räntekostnader avseende leasing uppgick till -20 (-19) 
miljoner kronor och räntekostnader på externa lån uppgick till –97 
(–124) miljoner kronor.  
Skatt för perioden uppgick till -62 (–84) miljoner kronor och effektiv 
skattesats uppgick till 20 (20) procent. 
Periodens resultat uppgick till 244 (329) miljoner kronor vilket 
motsvarar ett resultat per aktie före utspädning om 0,82 (1,17) 
kronor och efter utspädning om 0,82 (1,17) kronor. 
Nettoomsättning per kvartal, MSEK 
 
EBITA per kvartal, MSEK 
 
 
 
0
5 000
10 000
15 000
20 000
0
2 000
4 000
6 000
Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3
21 22 23 24 25
Nettoomsättning per kvartal (vänster axel)
Nettoomsättning R12 (högeraxel)
0
500
1 000
1 500
0
100
200
300
400
Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3
21 22 23 24 25
EBITA per kvartal (vänster axel)
EBITA R12 (höger axel)

===== SIDA 4 =====

4 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
Kassaflöde 
Tredje kvartalet 
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 133 (119) 
miljoner kronor, varav förändring av rörelsekapital till  
-60 (-86) miljoner kronor. Koncernens rörelsekapital varierar över 
kvartalen, främst beroende på fluktuationer i posterna pågående 
arbeten, kundfordringar och leverantörsskulder.  
Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till  
-91 (-87) miljoner kronor, varav förvärv av andelar i intressebolaget 
Fabri AG uppgick till -67 (0) miljoner kronor och företagsförvärv av 
dotterbolag och verksamheter uppgick till -4 (-33) miljoner kronor.  
Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till -413 (84) 
miljoner kronor, varav nettoförändring av lån uppgick till -175 (263) 
miljoner kronor, förvärv av innehav utan bestämmande inflytande 
uppgick till -160 (-92) och amortering av leasingskuld till -80 (-87) 
miljoner kronor. 
Januari – september 
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 559 (475) 
miljoner kronor, varav förändring av rörelsekapital till 79 (–178) 
miljoner kronor. Koncernens rörelsekapital varierar över kvartalen, 
främst beroende på fluktuationer i posterna pågående arbeten, 
kundfordringar och leverantörsskulder. 
Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till -315 (–278) 
miljoner kronor, varav företagsförvärv av dotterbolag och 
verksamheter uppgick till -154 (–196) miljoner kronor och förvärv 
av andelar i intressebolaget Fabri AG uppgick till -99 (0) miljoner 
kronor.  
Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till -385 (-338) 
miljoner kronor, varav nettoförändring av lån uppgick till 195 (264) 
miljoner kronor, förvärv av innehav utan bestämmande inflytande 
uppgick till -160 (-200) miljoner kronor och amortering av 
leasingskuld till -240 (–232) miljoner kronor. Under perioden 
utbetalades utdelning med 0,68 (0,68) kronor per aktie, vilket 
motsvarar 182 (179) miljoner kronor. 
Finansiell ställning 
Eget kapital uppgick vid periodens utgång till 3 332 (3 339) miljoner 
kronor och soliditeten till 32,5 (32,0) procent.  
Likvida medel uppgick vid periodens utgång till 67 (122) miljoner 
kronor.  
De räntebärande skulderna inklusive leasing uppgick vid periodens 
utgång till 3 835 (3 914) miljoner kronor, varav leasing uppgick till 
650 (663) miljoner kronor.  
Instalcos totala kreditram, tillsammans med ej utnyttjade krediter, 
uppgick sammantaget vid periodens utgång till 3 850 (3 850) 
miljoner kronor varav 3 150 (3 050) miljoner kronor var utnyttjad.  
Räntebärande nettoskulder uppgick vid periodens utgång till 3 769 
(3 793) miljoner kronor och nettoskuldsättningsgraden till 118,9 
(119,6) procent. Nettoskuld i relation till EBITDA uppgick till 3,3 
(2,7), vilket ligger högre än målsättningen om 2,5. Koncernen har 
vid utgången av kvartalet marginal till lånevillkoren, s.k. covenants, 
vilka är kvoten av nettoskuld/EBITDA samt räntetäckning. 
Valutaförändringar påverkade den räntebärande nettoskulden 
med -5 (10) miljoner kronor. 
Moderbolaget 
Instalco AB:s huvudsakliga verksamhet avser koncernövergripande 
ledning, administration och finansfunktion. Kommentarerna 
nedan omfattar perioden 1 januari till 30 september 2025.  
Nettoomsättningen i moderbolaget uppgick till 11 (15) miljoner 
kronor. Rörelseresultatet uppgick till -13 (-2) miljoner kronor. 
Finansnettot uppgick till 172 (49) miljoner kronor. Resultatet före 
skatt uppgick till 159 (46) miljoner kronor och periodens resultat 
uppgick till 159 (46) miljoner kronor.  
Transaktioner med närstående 
Förutom ersättningar till ledande befattningshavare har inga 
transaktioner mellan Instalco och närstående som väsentligt 
påverkat företagets ställning och resultat ägt rum under perioden. 
Det konsultavtal som ingåtts med den verkställande direktören 
uppgår inte till väsentliga belopp.  
Risker och osäkerhetsfaktorer 
Instalcokoncernen verkar på den nordiska marknaden och har en 
decentraliserad struktur där verksamheten bedrivs ute i respektive 
enhet, med ett stort antal kunder och leverantörer. Affärsmodellen 
begränsar de aggregerade affärsmässiga och finansiella riskerna. 
Instalcos resultat och finansiella ställning liksom den strategiska 
positionen påverkas av ett antal interna faktorer som Instalco styr 
över samt ett antal externa faktorer där möjligheten att påverka 
händelseförloppet är begränsad. De riskfaktorer som har störst 
betydelse är konjunktur- och marknadsläge, däribland inflation 
och ränteläge, i kombination med strukturförändringar och 
konkurrenssituationen vilket påverkar efterfrågan på 
nyproduktion av bostäder och lokaler samt investeringar från 
offentlig verksamhet och industrin. Efterfrågan på service har en 
mer begränsad påverkan av riskfaktorerna.  
Pågående geo- och handelspolitiska konflikter har i dagsläget 
ingen direkt påverkan på Instalco avseende försäljning eller inköp. 
Indirekta effekter så som minskad investeringsvilja hos kunder, 
potentiella störningar i logistikkedjor och ökade råvarupriser som 
inte kan kompenseras genom egna prishöjningar skulle kunna 
komma att påverka vissa dotterbolag inom koncernen. Vi följer 
utvecklingen noga och har för närvarande svårt att bedöma vilka 
framtida konsekvenser konflikter kan få på marknaden och den 
ekonomiska konjunkturen.  
För mer information hänvisas till avsnittet Risker (sid 43-46) i 
årsredovisningen 2024. Moderbolaget påverkas indirekt av tidigare 
nämnda risker och osäkerhetsfaktorer. 
Väsentliga händelser under rapportperioden 
Den 17 mars tillträdde Instalco en minoritetsandel om 24 procent i 
tyska installationsgruppen Fabri AG. 
Den 9 juni meddelade Instalco att vd och koncernchef Robin 
Boheman lämnar sitt uppdrag den 31 juli 2025. Styrelsens 
ordförande och Instalcos grundare, Per Sjöstrand, tillträder 
därefter som tillförordnad vd. I samband med detta har styrelsen 
inom sig utsett nuvarande styrelseledamoten Johnny Alvarsson till 
ordförande i styrelsen.  
I juni tecknade Instalco ett nytt kreditavtal om totalt 3,4 miljarder 
kronor med sitt befintliga bankkonsortium. Avtalet ersätter det 
tidigare och omfattar både periodlån och revolverande 
kreditfaciliteter med två års löptid samt möjlighet till förlängning. 
Den 1 september trädde Instalcos nya landsbaserade organisation 
i kraft med enheterna Sverige, Norge, Finland och Teknik & 
Konsult. De 13 affärsområden som idag utgör grunden i 
organisationen kvarstår oförändrade. Från och med den 1 januari 
2026 förändras den externa rapporteringsstrukturen till att 
omfatta segmenten Sverige, Norge och Finland.  
Väsentliga händelser efter rapportperiodens utgång 
Ingenting att rapportera.

===== SIDA 5 =====

5 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
Verksamheten i Sverige 
Marknad 
Den svenska marknaden visar tecken på återhämtning, framför allt 
i storstäderna där flera större projekt har startat eller förbereds 
för upphandling. Beslutsprocesserna hos beställarna är dock 
fortsatt något återhållsamma. Teknikkonsultmarknaden stärks och 
allt fler automations- och digitaliseringsprojekt planeras, vilket är 
tidiga signaler på en gradvis förbättring. Samtidigt är 
förutsättningarna fortsatt svaga, bland annat i delar av norra och 
mellersta Sverige, där viss överkapacitet och låg prisbild råder. 
Industrisegmentet är blandat - elkraft och försvarsrelaterade 
projekt utvecklas stabilt, medan större industrisatsningar förblir 
försenade. 
Orderstock 
Orderstocken vid utgången av perioden uppgick till 6 293  
(6 429) miljoner kronor, en förändring med -2,1 procent. Organiskt, 
för jämförbara enheter, minskade orderstocken med 2,2 procent. 
De förvärvade bolagens orderstock bidrog med en tillväxt om 0,1 
procent.  
Under kvartalet har till exempel Instalcobolagen Elektro-Centralen 
och Sprinklerbolaget fått uppdraget att utföra el-, tele- och 
sprinklerinstallationer i projektet Kaj 16 i Göteborg. Byggnaden, 
som uppförs av Vasakronan vid kajen längs Göta Älv, omfattar 
cirka 30 000 kvadratmeter och blir sexton våningar hög, varav tolv i 
trä. Ordervärdet för Instalco uppgår till cirka 180 miljoner kronor 
och projektet har en tydlig miljöprofil med höga hållbarhetsmål 
och LEED Platina-certifiering. Färdigställande planeras till 
sommaren 2027. 
Nettoomsättning 
Tredje kvartalet 
Nettoomsättningen för kvartalet uppgick till 2 060 (2 166) miljoner 
kronor, en minskning med 106 miljoner kronor. Den organiska 
förändringen uppgick till -5,7 procent och den förvärvade tillväxten 
till 0,8 procent. 
Januari – september  
Nettoomsättningen för perioden uppgick till 6 978 (6 964) miljoner 
kronor, en ökning med 14 miljoner kronor. Organisk förändring 
uppgick till -0,5 procent och förvärvad tillväxt till 0,7 procent. 
Resultat  
Tredje kvartalet 
EBITA för kvartalet uppgick till 106 (119) miljoner kronor vilket 
motsvarar en EBITA-marginal om 5,1 (5,5) procent. 
Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 90 (103) miljoner kronor. Detta 
är ett resultat av låg beläggning och underutnyttjande av kapacitet.  
Januari – september  
EBITA för perioden uppgick till 374 (478) miljoner kronor vilket 
motsvarar en EBITA-marginal om 5,4 (6,9) procent. 
Rörelseresultatet uppgick till 327 (427) miljoner kronor.  
EBITA justerat för jämförelsestörande poster uppgick till 438 MSEK 
med en motsvarande EBITA-marginal om 6,3 procent. I perioden 
uppgick jämförelsestörande poster till -64 MSEK och avsåg 
nedskrivningar av kundfordringar under det första kvartalet. 
  
 
  
Nettoomsättning per kvartal, MSEK 
 
EBITA per kvartal, MSEK 
 
 
 
   
Nyckeltal Sverige 
 
0
5 000
10 000
15 000
0
1 000
2 000
3 000
Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3
21 22 23 24 25
Nettoomsättning per kvartal (vänster axel)
Nettoomsättning R12 (högeraxel)
0
200
400
600
800
1 000
0
100
200
300
Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3
21 22 23 24 25
EBITA per kvartal (vänster axel)
EBITA R12 (höger axel)
Jul-sep Jul-sep Jan-sep Jan-sep Rullande Jan-dec
BELOPP I MSEK 2025 2024 ∆% 2025 2024 ∆% 12 mån 2024
Nettoomsättning 2 060 2 166 -4,9 6 978 6 964 0,2 9 441 9 427
EBITA 106 119 -11,1 374 478 -21,7 509 613
EBITA-marginal, % 5,1 5,5 5,4 6,9 5,4 6,5
Orderstock 6 293 6 429 -2,1 6 293 6 429 -2,1 6 293 6 816

===== SIDA 6 =====

6 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
Verksamheten i Övriga Norden 
Marknad 
I Norge har marknaden stabiliserats efter en period av svagare 
aktivitet, med gradvis ökande signaler om återhämtning. 
Aktiviteten är störst i Oslo och södra delarna av landet, där 
offentliga investeringar i skolor, sjukhus, försvar och infrastruktur 
fortsätter att driva efterfrågan. Även inom bostadssegmentet 
märks försiktiga tecken på ökad aktivitet inför nästa år. 
Konkurrensen är fortsatt hård, men förväntningar om lägre räntor 
under det kommande året bidrar till en mer positiv marknadsbild. 
I Finland är aktivitetsnivån fortsatt låg, med bostadsbyggandet och 
större privata investeringar fortfarande på is. Vissa 
stabiliseringstendenser märks i Helsingforsområdet, och 
teknikkonsulter rapporterar försiktigt ökande aktivitetsnivåer. En 
bredare återhämtning väntas dock dröja, även om 
energiomställningsprojekt och ökade försvarsutgifter förväntas 
stödja efterfrågan på medellång sikt. 
Orderstock 
Orderstocken vid utgången av perioden uppgick till 2 733 (2 104) 
miljoner kronor, en ökning med 29,9 procent. Organiskt, för 
jämförbara enheter, ökade orderstocken med 32,5 procent, rensat 
för valutaeffekter. Den förvärvade orderstocken ökade med 0 
procent.  
Under kvartalet har till exempel Instalcobolaget Lysteknikk AS fått 
uppdraget att utföra kompletta elinstallationer i NRK:s nya 
huvudkontor och mediehus i Oslo. Projektet omfattar totalt 50 000 
kvadratmeter och kännetecknas av höga tekniska krav med fokus 
på digitalisering, automation och hållbara lösningar. Projektet 
planeras vara färdigställt 2029. Det totala ordervärdet för Instalco 
fastställs i nästa fas av projektet. 
Nettoomsättning 
Tredje kvartalet 
Nettoomsättningen för kvartalet uppgick till 968 (978) miljoner 
kronor, en minskning med 9 miljoner kronor. Organisk tillväxt, 
justerat för valutaeffekter uppgick till 2,2 procent och den 
förvärvade tillväxten uppgick till 0,1 procent.  
Januari – september  
Nettoomsättningen för perioden uppgick till 2 855 (3 118) miljoner 
kronor, en minskning med 263 miljoner kronor. Organisk 
förändring, justerat för valutaeffekter uppgick till -5,8 procent och 
den förvärvade tillväxten uppgick till 0,5 procent. 
Resultat  
Tredje kvartalet 
EBITA för kvartalet uppgick till 75 (68) miljoner kronor, vilket 
motsvarar en EBITA-marginal om 7,7 (6,9) procent. 
Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 57 (45) miljoner kronor. 
Förbättringen drevs av Finland, och där särskilt projekt mot 
industrikunder.  
Januari – september  
EBITA för perioden uppgick till 164 (207) miljoner kronor, vilket 
motsvarar en EBITA-marginal om 5,8 (6,6) procent. 
Rörelseresultatet uppgick till 112 (138) miljoner kronor. 
  
Nettoomsättning per kvartal, MSEK 
 
EBITA per kvartal, MSEK 
 
 
 
   
Nyckeltal Övriga Norden 
 
0
2 000
4 000
6 000
0
500
1 000
1 500
Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3
21 22 23 24 25
Nettoomsättning per kvartal (vänster axel)
Nettoomsättning R12 (högeraxel)
0
100
200
300
0
20
40
60
80
100
Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3
21 22 23 24 25
EBITA per kvartal (vänster axel)
EBITA R12 (höger axel)
Jul-sep Jul-sep Jan-sep Jan-sep Rullande Jan-dec
BELOPP I MSEK 2025 2024 ∆% 2025 2024 ∆% 12 mån 2024
Nettoomsättning 968 978 -1,0 2 855 3 118 -8,4 4 000 4 263
EBITA 75 68 10,2 164 207 -20,7 222 265
EBITA-marginal, % 7,7 6,9 5,8 6,6 5,6 6,2
Orderstock 2 733 2 104 29,9 2 733 2 104 29,9 2 733 2 186

===== SIDA 7 =====

7 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
Förvärv 
Instalco genomförde under perioden januari till september ett 
förvärv. Förvärvskostnaderna för perioden uppgick till 0 (1) 
miljoner kronor, vilka redovisas under Övriga rörelsekostnader i 
resultaträkningen.  
Instalco använder vanligtvis en förvärvsstruktur med 
basköpeskilling och villkorad tilläggsköpeskilling. Utfallet av 
villkorade tilläggsköpeskillingar är beroende av framtida resultat 
som uppnås i bolagen där utfallet är högre ju högre vinstnivå som 
uppnås under en på förhand bestämd period. De villkorade 
tilläggsköpeskillingarna förfaller till betalning inom tre år och har 
en fastställd maxnivå.  
Den goodwill som finns inom koncernen är ett resultat av ett 
kontinuerligt och målmedvetet förvärvsarbete. Det belopp som 
allokeras till goodwill vid förvärvstillfället avser anskaffningsvärdet 
minskat med verkligt värde av förvärvade nettotillgångar. 
Goodwillvärdet motiveras av bolagens framtida intjäningsförmåga 
och representerar de ekonomiska fördelar som beräknas kunna 
uppnås genom samarbete mellan bolagen, korsförsäljning och 
gemensamma inköp men som inte är enskilt identifierade och 
separat redovisade. Vid utgången av perioden uppgick koncernens 
totala goodwill till 5 259 (5 304) miljoner kronor. Koncernens 
goodwill nedskrivningsprövas vid behov, minst årligen, per 
kassagenererande enhet. Övriga identifierade övervärden vid 
förvärv, såsom kundrelationer och orderstock, har värderats till 
det diskonterade värdet av framtida kassaflöden och skrivs 
generellt av under en period mellan 3 och 10 år.  
Instalcos förvärvade nettoomsättning under den senaste 12-
månaders perioden (RTM), enligt bedömd situation vid 
förvärvstidpunkten, uppgick till 55 miljoner kronor. 
För mer information avseende förvärvsrelaterade poster se not 4 
Effekter av förvärv och not 5 Andelar i intressebolag. 
 
 
 
Förvärv av företag 
Instalco har genomfört följande företagsförvärv under perioden januari – september 2025 
 
1 Avser bedömd årsomsättning vid förvärvstidpunkten, baserad på det senaste räkenskapsåret som varit föremål för revision. 
 
  
Tillträde Förvärv Disciplin Segment 
Andel röster 
och aktier 
Netto-
omsättning, 
MSEK¹ 
Antal 
anställda 
Mars Alf Näslunds Eltjänst AB El Sverige 100% 55 30
Totalt 55 30

===== SIDA 8 =====

8 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
Finansiell rapportering 
Koncernens resultaträkning och rapport över totalresultatet i sammandrag 
 
1 Instalco har tre utestående teckningsoptionsprogram motsvarande totalt 6 950 000 aktier. 
 
  
Jul-sep Jul-sep Jan-sep Jan-sep Rullande Helår
BELOPP I MSEK Not 2025 2024 2025 2024 12 mån 2024
Nettoomsättning 3 3 028 3 144 9 832 10 082 13 442 13 690
Övriga rörelseintäkter 27 20 95 97 127 132
Rörelsens intäkter 3 054 3 164 9 927 10 180 13 569 13 822
Material och köpta tjänster -1 444 -1 568 -4 617 -4 817 -6 256 -6 456
Övriga externa kostnader -238 -246 -825 -814 -1 172 -1 161
Personalkostnader -1 088 -1 053 -3 646 -3 565 -4 997 -4 916
Av- och nedskrivningar av materiella och immateriella 
anläggningstillgångar -134 -148 -401 -413 -577 -589
Övriga rörelsekostnader -3 -1 -10 -7 -14 -11
Rörelsens kostnader -2 907 -3 015 -9 499 -9 616 -13 016 -13 133
Rörelseresultat (EBIT) 148 149 428 563 554 690
Finansnetto -55 -43 -122 -150 -176 -204
Resultat före skatt 92 106 306 414 378 486
Skatt på årets resultat -17 -18 -62 -84 -99 -122
Periodens resultat 75 88 244 329 279 364
Övrigt totalresultat
Omräkningsdifferenser -7 -67 -90 -23 -57 11
Periodens totalresultat 68 21 154 307 222 375
Periodens totalresultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare 59 18 128 285 199 356
Innehav utan bestämmande inflytande 9 3 26 21 24 19
Periodens resultat per aktie före utspädning, SEK 0,24 0,32 0,82 1,17 0,96 1,31
Periodens resultat per aktie efter utspädning, SEK 0,24 0,32 0,82 1,17 0,96 1,31
Genomsnittligt antal aktier före utspädning¹ 268 754 752 264 107 025 267 407 585 264 107 025 268 136 268 264 107 025
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning¹ 268 754 752 264 107 025 267 407 585 264 107 025 268 136 268 264 107 025

===== SIDA 9 =====

9 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
Koncernens balansräkning i sammandrag 
 
  
30 sep 30 sep 31 dec
BELOPP I MSEK Not 2025 2024 2024
TILLGÅNGAR
Goodwill 5 259 5 304 5 301
Nyttjanderättstillgångar 666 688 697
Övriga anläggningstillgångar 5 1 080 953 943
Summa anläggningstillgångar 7 004 6 944 6 941
Kundfordringar 1 802 1 971 1 943
Avtalstillgångar 777 814 648
Övriga omsättningstillgångar 590 575 570
Likvida medel 67 122 208
Summa omsättningstillgångar 3 237 3 482 3 368
SUMMA TILLGÅNGAR 10 241 10 426 10 310
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 3 169 3 172 3 209
Innehav utan bestämmande inflytande 163 167 173
Summa eget kapital 3 332 3 339 3 382
Långfristiga skulder 3 523 3 484 3 375
Leasingskulder 378 405 411
Summa långfristiga skulder 3 901 3 889 3 786
Leasingskulder 272 259 263
Leverantörsskulder 1 128 1 100 905
Avtalsskulder 592 504 528
Övriga kortfristiga skulder 1 016 1 336 1 446
Summa kortfristiga skulder 3 008 3 198 3 142
Summa skulder 6 909 7 087 6 928
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 10 241 10 426 10 310
Varav räntebärande skulder 3 835 3 914 3 665
Eget kapital hänförligt till:
Moderbolagets ägare 3 169 3 172 3 209
Innehav utan bestämmande inflytande 163 167 173

===== SIDA 10 =====

10 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
Förändring i eget kapital 
 
 
  
BELOPP I MSEK 
N
o
t 
Aktie-
kapital 
Övrigt 
tillskjutet 
kapital 
Om-
räknings-
reserv 
Balanserat 
resultat inkl. 
årets resultat Totalt 
Innehav utan 
bestämmande 
inflytande 
Totalt eget 
kapital 
Ingående balans 2025-01-01 ID 1 1 126 10 2 072 3 209 173 3 382
Periodens resultat - - - 219 219 26 244
Periodens omräkningsdifferens av 
utländska verksamheter - - -90 - -90 -0 -91
Periodens totalresultat - - -90 219 128 25 153
Transaktioner med ägarna
Utdelningar - - - -182 -182 0 -182
Nyemission 0 138 - - 138 - 138
Ändring av innehav utan bestämmande 
inflytande - - - -126 -126 -36 -161
Förändring av teckningsoptioner - - - 2 2 - 2
Summa transaktioner med ägarna 0 138 - -307 -169 -35 -205
Utgående balans 2025-09-30 1 1 264 -80 1 984 3 169 163 3 332
 
N
o
t 
Aktie-
kapital 
Övrigt 
tillskjutet 
kapital 
Om-
räknings-
reserv 
Balanserat 
resultat inkl. 
årets resultat Totalt 
Innehav utan 
bestämmande 
inflytande 
Totalt eget 
kapital 
Ingående balans 2024-01-01 1 1 126 -1 2 080 3 207 183 3 390
Periodens resultat - - - 308 308 21 329
Periodens omräkningsdifferens av 
utländska verksamheter - - -23 - -23 -1 -24
Periodens totalresultat - - -23 308 285 20 305
Transaktioner med ägarna
Utdelningar - - - -179 -179 - -179
Ändring av innehav utan bestämmande 
inflytande - - - -151 -151 -36 -187
Förändring av teckningsoptioner - - - 10 10 - 10
Summa transaktioner med ägarna - - - -321 -321 -36 -357- - - - - - -
Utgående balans 2024-09-30 1 1 126 -24 2 068 3 172 167 3 339

===== SIDA 11 =====

11 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag 
  
 
  
Jul-sep Jul-sep Jan-sep Jan-sep Rullande Helår
BELOPP I MSEK Not 2025 2024 2025 2024 12 mån 2024
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Resultat före skatt 92 106 306 414 378 486
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 197 166 475 434 695 654
Betald skatt -96 -67 -301 -195 -263 -157
Förändringar av rörelsekapital -60 -86 79 -178 219 -37
Kassaflöde från den löpande verksamheten 133 119 559 475 1 030 946
Investeringsverksamheten
Förvärv av dotterbolag och verksamheter 4 -4 -33 -154 -196 -155 -197
Investeringar i övriga finansiella tillgångar 5 -67 - -99 - -99 -
Övrigt -19 -54 -62 -82 -81 -100
Kassaflöde från investeringsverksamheten -91 -87 -315 -278 -333 -297
Finansieringsverksamheten
Teckningsoptioner 2 - 2 10 1 9
Förvärv av innehav utan bestämmande inflytande -160 -92 -160 -200 -160 -200
Utdelning - - -182 -179 -182 -179
Nettoförändring av lån -175 263 195 264 -87 -18
Amortering av leasingskuld -80 -87 -240 -232 -326 -318
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -413 84 -385 -338 -752 -706
Periodens kassaflöde -371 116 -142 -142 -57 -57
Likvida medel vid periodens början 421 17 208 267 122 267
Omräkningsdifferens i likvida medel 17 -12 1 -4 2 -3
Likvida medel vid periodens slut 67 122 67 122 67 208

===== SIDA 12 =====

12 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
Moderbolagets resultaträkning i sammandrag 
 
 
Moderbolagets balansräkning i sammandrag 
 
  
Jul-sep Jul-sep Jan-sep Jan-sep Rullande Helår
BELOPP I MSEK 2025 2024 2025 2024 12 mån 2024
Nettoomsättning 2 4 11 15 18 21
Rörelsens kostnader -3 -5 -25 -17 -29 -21
Rörelseresultat (EBIT) -0 -1 -13 -2 -11 -0
Finansnetto -3 -2 172 49 170 46
Resultat efter finansnetto -4 -3 159 46 158 46
Erhållna koncernbidrag - - - - 9 9
Resultat före skatt -4 -3 159 46 167 54
Skatt - - - - -0 -0
Periodens resultat -4 -3 159 46 167 54
30 sep 30 sep 31 dec
BELOPP I MSEK 2025 2024 2024
TILLGÅNGAR
Finansiella anläggningstillgångar 1 514 1 375 1 375
Uppskjuten skattefordran 3 2 3
Summa anläggningstillgångar 1 517 1 377 1 378
Övriga omsättningstillgångar 5 8 9
Likvida medel 6 4 13
Summa omsättningstillgångar 10 12 22
SUMMA TILLGÅNGAR 1 528 1 388 1 400
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 1 362 1 238 1 245
Summa eget kapital 1 362 1 238 1 245
Långfristiga skulder 141 144 145
Kortfristiga skulder 24 6 12
Summa skulder 166 151 155
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 1 528 1 388 1 400

===== SIDA 13 =====

13 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
Kvartalsdata 
 
   
BELOPP I MSEK Q3 2025 Q2 2025 Q1 2025 Q4 2024 Q3 2024 Q2 2024 Q1 2024 Q4 2023
Resultaträkning
Nettoomsättning 3 028 3 512 3 293 3 610 3 144 3 656 3 283 3 873
Nettoomsättningstillväxt % -3,7 -3,9 0,3 -6,8 -5,0 -4,6 0,6 7,9
EBITDA 282 325 222 302 297 359 321 406
EBITDA-marginal, % 9,3 9,3 6,7 8,4 9,4 9,8 9,8 10,5
EBITA 180 225 123 195 188 265 231 310
EBITA-marginal, % 6,0 6,4 3,7 5,4 6,0 7,2 7,0 8,0
Rörelseresultat (EBIT) 148 192 88 126 149 224 190 271
Rörelsemarginal (EBIT) % 4,9 5,5 2,7 3,5 4,7 6,1 5,8 7,0
Resultat före skatt 92 151 63 72 106 170 138 239
Periodens resultat 75 120 49 34 88 131 111 176
Eget kapital, avsättningar och skulder 
Avkastning på eget kapital % 8,7 9,1 9,5 11,3 15,7 17,4 18,4 19,6
Avkastning på sysselsatt kapital % 7,9 7,9 8,6 10,1 12,5 12,7 13,0 14,1
Räntebärande nettoskuld 3 769 3 573 3 479 3 458 3 793 3 695 3 419 3 461
Nettoskuldsättningsgrad, % 118,9 111,0 106,0 107,8 119,6 116,6 102,2 107,9
Nettoskuld/i relation till EBITDA, ggr 3,3 3,1 2,9 2,7 2,7 2,6 2,4 2,4
Finansiella nyckeltal
Rörelsekapital 459 328 325 314 443 518 360 322
Soliditet, % 32,5 32,1 34,1 32,8 32,0 31,6 33,9 31,6
Kassakonvertering, % (Rullande 12 månader) 112 107 96 89 87 89 91 90
Kassaflöde från den löpande verksamheten 133 202 223 471 119 158 198 432
Orderstock
Orderstock 9 026 9 347 9 019 9 002 8 533 9 058 8 921 8 437
Nyckeltal medarbetare
Medelantal anställda 6 050 5 997 6 076 6 139 6 126 6 144 6 188 6 237
Antal anställda vid periodens slut 6 180 6 215 6 199 6 197 6 208 6 233 6 224 6 282
Förvarvsrelaterade poster
Omvärdering av villkorade tilläggsköpeskillingar 10 -2 2 15 10 5 4 14
Förvärvskostnader - -0 -0 -1 -1 -0 -0 -2
Summa förvarvsrelaterade poster 10 -2 2 14 10 5 4 12
Nyckeltal per aktie
Genomsnittligt antal aktier före utspädning 268 754 752 266 734 001 264 713 250 264 107 025 264 107 025 264 107 025 264 107 025 264 107 025
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 268 754 752 266 734 001 264 713 250 264 107 025 264 107 025 264 107 025 264 107 025 264 107 025
Periodens resultat hänförligt till moderföretagets 
aktieägare 66 111 42 37 85 124 99 187
Periodens resultat per aktie före utspädning, kr 0,24 0,42 0,16 0,14 0,32 0,47 0,37 0,71
Periodens resultat per aktie efter utspädning, kr 0,24 0,42 0,16 0,14 0,32 0,47 0,37 0,71
Kassaflöde från löpande verksamheten per aktie, kr 0,49 0,76 0,84 1,78 0,40 0,60 0,75 1,64
Eget kapital per aktie, kr 11,79 12,07 12,40 12,15 12,01 11,99 12,67 12,13
Aktiekurs vid periodens slut, kr 25,50 24,30 30,80 32,96 41,00 40,56 42,28 40,90

===== SIDA 14 =====

14 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
Avstämning av nyckeltal ej definierade enligt IFRS 
Bolaget presenterar vissa finansiella mått i delårsrapporten som inte definieras enligt IFRS. Bolaget anser att dessa mått ger värdefull 
kompletterande information till investerare och bolagets ledning då det möjliggör utvärdering av relevanta trender. Instalcos definitioner 
av dessa mått kan skilja sig från andra företags definitioner av samma begrepp. Dessa finansiella mått ska därför ses som ett 
komplement snarare än en ersättning för mått som definieras enligt IFRS. Nedan presenteras definitioner av mått som inte definieras 
enligt IFRS och som inte nämns på annan plats i delårsrapporten. Avstämning av dess mått sker i tabellen nedan. För definitioner av 
nyckeltal se instalco.se. 
 
Resultatmått och marginalmått
 
 
 
Kapitalstruktur 
  
 
BELOPP I MSEK Q3 2025 Q2 2025 Q1 2025 Q4 2024 Q3 2024 Q2 2024 Q1 2024 Q4 2023
(A) Nettoomsättning 3 028 3 512 3 293 3 610 3 144 3 656 3 283 3 873
(B) EBITDA 282 325 222 302 297 359 321 406
Av- och nedskrivningar av materiella 
och immateriella, ej förvärvade, 
anläggningstillgångar -102 -101 -99 -107 -109 -95 -90 -96
(C) EBITA 180 225 123 195 188 265 231 310
Av- och nedskrivningar av förvärvade 
immateriella anläggningstillgångar -33 -33 -34 -69 -39 -41 -40 -39
(D) Rörelseresultat (EBIT) 148 192 88 126 149 224 190 271
(B/A) EBITDA-marginal, % 9,3 9,3 6,7 8,4 9,4 9,8 9,8 10,5
(C/A) EBITA-marginal, % 6,0 6,4 3,7 5,4 6,0 7,2 7,0 8,0
(D/A) Rörelsemarginal, (EBIT) % 4,9 5,5 2,7 3,5 4,7 6,1 5,8 7,0
BELOPP I MSEK Q3 2025 Q2 2025 Q1 2025 Q4 2024 Q3 2024 Q2 2024 Q1 2024 Q4 2023
Beräkning av rörelsekapital och 
rörelsekapital i relation till 
nettoomsättning
Varulager 199 207 208 209 207 212 213 202
Kundfordringar 1 802 1 828 1 715 1 943 1 971 2 076 1 906 2 091
Avtalstillgångar 777 751 796 648 814 768 774 628
Förutbetalda kostnader och upplupna 
intäkter 233 230 226 204 206 234 199 271
Övriga omsättningstillgångar 158 156 139 157 162 176 246 168
Leverantörsskulder -1 128 -1 070 -1 085 -905 -1 100 -1 088 -1 065 -1 052
Avtalsskulder -592 -550 -545 -528 -504 -532 -512 -549
Övriga kortfristiga skulder -223 -366 -292 -606 -612 -515 -526 -642
Upplupna kostnader och förutbetalda 
intäkter inklusive avsättningar -768 -858 -835 -808 -701 -814 -875 -795
(A) Rörelsekapital 459 328 325 314 443 518 360 322
(B) Nettoomsättning (rullande 12 
månader) 13 442 13 557 13 700 13 690 13 956 14 122 14 298 14 279
(A/B) Rörelsekapital i relation till 
nettoomsättning, % 3,4 2,4 2,4 2,3 3,2 3,7 2,5 2,3

===== SIDA 15 =====

15 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
 
 
  
BELOPP I MSEK Q3 2025 Q2 2025 Q1 2025 Q4 2024 Q3 2024 Q2 2024 Q1 2024 Q4 2023
Beräkning av räntebärande nettoskuld 
och nettoskuldsättningsgrad
Långfristiga räntebärande finansiella 
skulder 3 561 3 722 3 292 3 396 3 496 3 465 3 155 3 492
Kortfristiga räntebärande finansiella 
skulder 275 272 274 269 420 247 344 236
Likvida medel -67 -421 -87 -208 -122 -17 -80 -267
(C) Räntebärande nettoskuld 3 769 3 573 3 479 3 458 3 793 3 695 3 419 3 461
(D) Eget kapital 3 169 3 219 3 283 3 209 3 172 3 167 3 347 3 207
(C/D) Nettoskuldsättningsgrad, % 118,9 111,0 106,0 107,8 119,6 116,6 102,2 107,9
(E) EBITDA (rullande 12 månader) 1 131 1 146 1 180 1 278 1 382 1 413 1 435 1 416
(C/E) Räntebärande nettoskuld i 
relation till EBITDA (rullande 12 
månader) 3,3x 3,1x 2,9x 2,7x 2,7x 2,6x 2,4x 2,4x
Beräkning av operativt kassaflöde och 
kassakonvertering (rullande 12 
månader)
(F) EBITDA 1 131 1 146 1 180 1 278 1 382 1 413 1 435 1 416
Nettoinvesteringar i materiella och 
immateriella anläggningstillgångar -80 -114 -118 -100 -97 -78 -78 -102
Förändringar i rörelsekapital 219 193 72 -37 -83 -80 -46 -47
(G) Operativt kassaflöde (rullande 12 
månader) 1 271 1 225 1 134 1 142 1 202 1 255 1 311 1 267
(G/F) Kassakonvertering % (rullande 12 
månader) 112 107 96 89 87 89 91 90
(H) Periodens resultat (rullande 12 
månader) 279 292 303 364 506 559 590 615
(H/D) Avkastning på eget kapital % 8,7 9,1 9,5 11,3 15,7 17,4 18,4 19,6
(I) EBIT 148 192 88 126 149 224 190 271
(J) Finansiella intäkter 10 13 21 7 10 15 13 93
(K) Balansomslutning 10 241 10 648 10 193 10 310 10 426 10 521 10 472 10 716
(L) Räntefria skulder 3 072 3 232 3 152 3 262 3 171 3 480 3 423 3 598
(I+J)/(K-L) Avkastning på sysselsatt 
kapital 7,9 7,9 8,6 10,1 12,5 12,7 13,0 14,1

===== SIDA 16 =====

16 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
Noter 
Not 1. Redovisningsprinciper 
Delårsrapporten har upprättats enligt IFRS såsom de antagits av EU med tillämpning av IAS 34 Delårsrapportering. Upplysningar enligt 
IAS 34.16A framkommer förutom i de finansiella rapporterna och dess förklarande information även i övriga delar av delårsrapporten. 
Delårsrapporten för moderbolaget har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och lagen om värdepappersmarknaden, vilket är i 
enlighet med bestämmelserna i RFR 2 Redovisning för juridiska personer. Samma redovisningsprinciper och beräkningsgrunder som i 
senaste årsredovisningen har tillämpats för delårsrapporten. De nya och reviderade IFRS-redovisningsstandarder och IFRIC-uttalanden, 
med tillämpning från räkenskapsår 2025, har inte haft någon väsentlig effekt på koncernens finansiella rapporter. Införandet av IFRS 18 
som ersätter IAS 1 den 1 januari 2027 kommer att innebära förändringar i presentation och upplysningar i de finansiella rapporterna. 
Not 2. Säsongsvariationer  
Instalcos intäkter, lönsamhet och kassaflöde påverkas av säsongsvariationer, helger och nationella helgdagar, vilket begränsar 
jämförbarheten mellan olika delårsperioder. Instalco redovisar sina intäkter efter projektens färdigställandegrad vilket medför att färre 
arbetsdagar leder till att Instalcos intäkter från pågående projekt minskar. Till exempel påverkas omsättningen och lönsamheten under 
årets första och tredje kvartal till följd av semester och minskad aktivitet. Verksamhetsområdet industri har traditionellt sett en lugnare 
period under första kvartalet vilket också påverkar den lägre omsättningen under det kvartalet. Det andra kvartalet, som sammanfaller 
med våren och försommaren, brukar dock innebära en ökad aktivitetsnivå jämfört med det första kvartalet. Fjärde kvartalet har normalt 
den högsta intjäningen då många projekt avslutas under denna period.

===== SIDA 17 =====

17 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
Not 3. Segmentsredovisning och intäkternas fördelning 
Koncernens verksamhet är uppdelad i segment baserat på bolagens geografiska placering. Dessa segment utgörs av Sverige och Övriga 
Norden, vilka är de rapporterbara segmenten för koncernen. Den del av verksamheten som ännu inte uppfyller definitionen av ett 
rörelsesegment, allokeras till raden ”Koncerngemensamt”. 
 
Intäkternas fördelning 
 
 
 Segmentsredovisning 
 
 
  
BELOPP I MSEK Sverige 
Övriga 
Norden Totalt Andel Sverige 
Övriga 
Norden Totalt Andel 
Service 716 389 1 106 37% 752 331 1 083 34%
Entreprenad 1 343 579 1 922 63% 1 414 647 2 061 66%
Totalt 2 060 968 3 028 100% 2 166 978 3 144 100%
BELOPP I MSEK Sverige 
Övriga 
Norden Totalt Andel Sverige 
Övriga 
Norden Totalt Andel 
Service 2 499 1 055 3 554 36% 2 335 979 3 314 33%
Entreprenad 4 478 1 800 6 278 64% 4 629 2 139 6 768 67%
Totalt 6 978 2 855 9 832 100% 6 964 3 118 10 082 100%
Jul-sep 2025 Jul-sep 2024
Jan-sep 2025 Jan-sep 2024
BELOPP I MSEK Sverige 
Övriga 
Norden 
Koncern-
gemensamt Totalt Sverige 
Övriga 
Norden 
Koncern-
gemensamt Totalt 
Nettoomsättning 2 060 968 - 3 028 2 166 978 - 3 144
Andel av totalen, % 68% 32% - 100% 69% 31% - 100%
EBITA 106 75 -0 180 119 68 2 188
EBITA-marginal, % 5,1% 7,7% - 6,0% 5,5% 6,9% - 6,0%
Av- och nedskrivningar av immateriella 
anläggningstillgångar -15 -17 - -33 -16 -23 - -39
Finansnetto -5 -1 -49 -55 -5 -2 -36 -43
Resultat före skatt 86 56 -49 92 97 42 -34 106
Jul-sep 2025 Jul-sep 2024
BELOPP I MSEK Sverige 
Övriga 
Norden 
Koncern-
gemensamt Totalt Sverige 
Övriga 
Norden 
Koncern-
gemensamt Totalt 
Nettoomsättning 6 978 2 855 - 9 832 6 964 3 118 - 10 082
Andel av totalen, % 71% 29% - 100% 69% 31% - 100%
EBITA 374 164 -11 528 478 207 -2 683
EBITA-marginal, % 5,4% 5,8% - 5,4% 6,9% 6,6% - 6,8%
Av- och nedskrivningar av immateriella 
anläggningstillgångar -47 -53 - -100 -51 -69 - -120
Finansnetto -17 -5 -99 -122 -9 -6 -134 -150
Resultat före skatt 310 106 -110 306 418 132 -136 414
Jan-sep 2025 Jan-sep 2024

===== SIDA 18 =====

18 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
Not 4. Effekter av förvärv 
Förvärven har följande effekter på koncernens tillgångar och skulder. Förvärvsanalysen avseende förvärvade bolaget 2025 är preliminärt. 
Instalco betraktar kalkylerna som preliminära fram tills dess att slutgiltigt fastställda uppgifter från de förvärvade företaget erhållits. 
 
 
  
BELOPP I MSEK Verkligt värde koncernen
Immateriella tillgångar -
Uppskjuten skattefordran -
Övriga anläggningstillgångar 0
Övriga omsättningstillgångar 10
Likvida medel 13
Uppskjuten skatteskuld -0
Övriga skulder -10
Totala identifierbara tillgångar och skulder (netto) 14
Koncerngoodwill 20
Överförd ersättning
Likvida medel 33
Tilläggsköpeskilling 1
Totalt överförd ersättning 33
Påverkan på likvida medel
Kontant erlagd köpeskilling 33
Likvida medel i förvärvade enheter -13
Summa påverkan på likvida medel 19
Reglerade villkorade köpeskillingar hänförlig till förvärv tidigare år 130
Kursdifferens 4
Total påverkan på likvida medel 154
Påverkan efter förvärvstidpunkten inkluderad i Instalcokoncernens 
nettoomsättning
Nettoomsättning 34
Rörelseresultat (EBIT) 5
Påverkan på nettoomsättning och rörelseresultat fram till förvärvstidpunkten om 
förvärven hade genomförts den 1 januari 2025
Nettoomsättning 15
Rörelseresultat (EBIT) 1

===== SIDA 19 =====

19 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
Villkorade tilläggsköpeskillingar värderas enligt IFRS till verkligt värde via resultatet (hänförligt till nivå 3 i hierarkin) och redovisas under 
Långfristiga skulder samt Övriga kortfristiga skulder i balansräkningen. Verkliga värden på övriga finansiella tillgångar och skulder skiljer 
sig inte väsentligt från redovisade värden. Vid utgången av perioden uppgick koncernens beräknade villkorade tilläggsköpeskillingar till 
38 miljoner kronor, varav 2 miljoner kronor avser förvärv gjorda under 2025. 
Maximalt ej diskonterat belopp som kan komma att utbetalas uppgår till 246 miljoner kronor varav 12 miljoner kronor avser förvärv 
gjorda under 2025. Omvärdering av villkorade köpeskillingar har netto påverkat perioden med 10 (20) miljoner kronor, vilka redovisas 
under Övriga rörelsekostnader eller Övriga rörelseintäkter i resultaträkningen.  
 
Förändringar i redovisade villkorade köpeskillingar 
 
BELOPP I MSEK
Jan-sep 
2025 
Jan-dec 
2024 
Ingående redovisade värden 180 349
Omvärdering av villkorade 
tilläggsköpeskillingar -10 -35
Betalade villkorade köpeskillingar -130 -151
Tillkommit pga förvärv under perioden 2 15
Kursdifferens -4 2
Utgående redovisade värden 38 180

===== SIDA 20 =====

20 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
 
Not 5. Andelar i intressebolag 
Intresseföretag är företag där koncernen utövar ett betydande inflytande utan att det delägda företaget är ett koncernföretag eller ett 
samarbetsarrangemang. Redovisning av intresseföretag sker enligt kapitalandelsmetoden och de värderas inledningsvis till 
anskaffningsvärde. Värdering av förvärvade tillgångar och skulder görs på samma sätt som för koncernföretag och redovisat värde på 
intresseföretagen inkluderar eventuell goodwill och andra koncernjusteringar.  
Den 17 mars, så kallat steg ett, tillträdde Instalco en minoritetsandel om 24 procent av rösterna och kapitalet i Fabri AG. Instalco har en 
optionsbaserad plan i flera steg. I steg två kan ytterliggare 27 procent av aktierna förvärvas och i steg tre ytterligare 17 procent. 
Genomförandet av dessa steg är villkorade avtalade tröskelvärden för Fabrigruppens resultat. Vid steg två kommer ett majoritetsägande 
att uppnås, vilket baserat på nuvarande uppskattningar förväntas ske tidigast under det första kvartalet 2026 och senast under det 
andra kvartalet 2027. 
Instalcokoncernens andel av intresseföretagens resultat efter skatt som uppkommit i intresseföretaget redovisas under Övriga 
rörelseintäkter. Resultatandelen beräknas utifrån Instalcos kapitalandel i intresseföretaget och har haft en marginell påverkan i 
perioden. 
 
Specifikation av innehav av kapitalandelar i intresseföretag, MSEK  
 
 
  
Företagsnamn Organisationsnummer Säte 
Andelar och 
aktier Redovisat värde 
Fabri AG HRB 40312 Nürnberg, Tyskland 24% 237
Totalt 237

===== SIDA 21 =====

21 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
Aktien 
Vid periodens slut uppgick antalet aktier och röster i Instalco AB till 268 754 752. 
 
 
De tio största kända ägarna (grupperat) i Instalco AB per den 30 september 2025. Källa: Monitor av Modular Finance AB. Sammanställd och bearbetad 
data från bland annat Euroclear, Morningstar och Finansinspektionen. 
 
Utestående aktierelaterade incitamentsprogram 
Instalco har tre utestående teckningsoptionsprogram motsvarande totalt 6 950 000 aktier som riktar sig till den utökade 
koncernledningen, VD i dotterbolagen samt övriga nyckelpersoner i koncernen. Teckningsoptionerna har överlåtits på marknadsmässiga 
villkor till ett pris som fastställts utifrån ett beräknat marknadsvärde med tillämpning av Black & Scholes värderingsmodell beräknat av 
ett oberoende värderingsinstitut. Villkor för teckningskurs per aktie motsvarar i programmen 115 procent av den volymvägda 
genomsnittskursen under perioden om fem handelsdagar efter respektive årsstämma. 
 
 
  
Instalcos tio största aktieägare, 2025-09-30 Number of shares Share of the votes and capital
1 Per Sjöstrand 22 957 835 8,5%
2 AMF Pension & Fonder 20 902 859 7,8%
3 Capital Group 18 109 847 6,8%
4 Första AP-fonden 13 345 356 5,0%
5 Torpanmaa Oy 13 300 000 5,0%
6 Wipunen varainhallinta Oy 13 300 000 5,0%
7 ODIN Fonder 10 755 515 4,0%
8 Vanguard 8 797 679 3,3%
9 Baillie Gifford & Co 8 071 233 3,0%
10 Handelsbanken Fonder 5 865 373 2,2%
Summa, 10 största aktieägarna 135 405 697 50,4%
Övriga 133 349 055 49,6%
Totalt 268 754 752 100,0%
Utestående 
program
Antal 
optioner Andel av tot. aktier Pris per option 
Lösenkurs per 
option Lösenperiod 
2023/2026 2 350 000 0,9% 2,09 kr/7,27 kr 64,90 kr 22 maj 2026 - 16 juni 2026
2024/2027 2 350 000 0,9% 7,74 kr 44,32 kr 24 maj 2027 - 18 juni 2027
2025/2028 2 250 000 0,8% 2,55 kr 31,40 kr 22 maj 2028 - 16 juni 2028

===== SIDA 22 =====

22 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
Underskrift 
Kommande rapporteringstillfällen 
Bokslutskommuniké 2025 12 februari 2026 
Delårsrapport januari – mars 2026 29 april 2026 
Årsstämma 2026  5 maj 2026 
Delårsrapport januari – juni 2026 17 juli 2026 
Delårsrapport januari – september 2026 23 oktober 2026 
Försäkran 
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande bild av företagets och  
koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver de väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som  
företaget och de företag som ingår i koncernen står för. 
 
Stockholm den 24 oktober 2025 
Instalco AB (publ) 
 
 
 
Johnny Alvarsson 
Ordförande 
Camilla Öberg 
Styrelseledamot 
Carina Qvarngård 
Styrelseledamot 
Ulf Wretskog 
Styrelseledamot 
 
Per Leopoldsson 
Styrelseledamot 
Carina Edblad 
Styrelseledamot 
Per Sjöstrand 
Verkställande direktör och 
styrelseledamot 
 
 
 
 
 
Rapporten har varit föremål för översiktlig granskning av bolagets revisorer. 
 
Presentation av rapporten 
Rapporten presenteras i en telefonkonferens/audiocast idag 24 oktober kl 09:30 CET via  
https://instalco.events.inderes.com/q3-report-2025 
Deltagande per telefon sker med registrering via  
https://events.inderes.com/instalco/q3-report-2025/dial-in  
 
Notera 
Denna information är sådan information som Instalco är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. 
Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 24 oktober 2025 kl. 07:30 CET.  
Ytterligare information 
Per Sjöstrand, CEO 
Christina Kassberg, CFO, christina.kassberg@instalco.se 
Mathilda Eriksson, IR-chef, mathilda.eriksson@instalco.se, 070-972 34 29

===== SIDA 23 =====

23 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
Revisors granskningsrapport 
Revisors rapport över översiktlig granskning av finansiell delårsinformation i sammandrag (delårsrapport) upprättad i enlighet med IAS 34 och 9 
kap. årsredovisningslagen (1995:1554)  
 
Inledning 
Vi har utfört en översiktlig granskning av den finansiella delårsinformationen i sammandrag (delårsrapport) för Instalco AB (publ) per 30 
september 2025 och den niomånadersperiod som slutade per detta datum. Det är styrelsen och verkställande direktören som har 
ansvaret för att upprätta och presentera denna delårsrapport i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen. Vårt ansvar är att uttala en 
slutsats om denna delårsrapport grundad på vår översiktliga granskning. 
 
Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning 
Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med International Standard on Review Engagements ISRE 2410 Översiktlig granskning 
av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand 
till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra 
översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den 
inriktning och omfattning som en revision enligt ISA och god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en 
översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter 
som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför 
inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har. 
 
Slutsats 
Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att 
delårsrapporten, inte i allt väsentligt, är upprättad för koncernens del i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen samt för 
moderbolagets del i enlighet med årsredovisningslagen. 
 
 
Stockholm det 24 oktober 2025 
 
Grant Thornton Sweden AB 
 
 
Camilla Nilsson 
Auktoriserad revisor

===== SIDA 24 =====

24 Instalco Delårsrapport januari – september 2025 www.instalco.se 
 
Instalco i korthet 
Instalco har en decentraliserad struktur där verksamheten bedrivs ute i 
respektive enhet i nära relation till kunden och med stöd av en liten central 
organisation. Instalcomodellen är utformad för att dra nytta av fördelarna av 
både stark lokal förankring och gemensamma funktioner. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Nettoomsättning per disciplin1 
 
Nettoomsättning per segment1 
 
 
 
1 Ackumulerad fördelning av nettoomsättning för rapporteringsperioden 
VS 29%
El 32%
Ventilation 15%
Industri 20%
Teknik & Konsult
4%
Sverige 68%
Övriga Norden
32%
 
Instalco AB (publ) 
Sveavägen 56C 
111 34 Stockholm info@instalco.se 
 
⚫ Kunder och försäljning 
⚫ Produktion 
⚫ Personal 
⚫ Resultatansvar 
⚫ Multidiciplinära projekt och korsförsäljning 
⚫ Spridning av best practice 
⚫ Utveckling av talanger 
⚫ Resursdelning 
⚫ Hållbarhet 
⚫ Inköp 
⚫ Affärsutveckling och strategi 
⚫ Förvärv 
⚫ Ekonomi 
⚫ Kommunkation och IR 
Lokalt ansvar 
Gemensamt ansvar 
Samarbete 
Lokala enheter 
Central  
organi­ 
sation