Kvartalsrapport Q4 2025

===== SIDA 1 =====

1 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
Instalco 
Bokslutskommuniké januari – december 2025 
 
Nyckeltal1 
 
1 För definitioner av alternativa nyckeltal enligt ESMAs riktlinjer se nyckeltalsdefinitionerna på instalco.se. 
Okt-dec Okt-dec Jan-dec Jan-dec
BELOPP I MSEK 2025 2024 ∆% 2025 2024 ∆%
Nettoomsättning 3 766 3 610 4,4 13 598 13 690 -0,7
EBITDA 380 302 25,9 1 209 1 278 -5,4
EBITA 272 195 39,2 800 879 -9,0
EBITA-marginal, % 7,2 5,4 5,9 6,4
Rörelseresultat (EBIT) 240 126 90,6 668 690 -3,1
Resultat före skatt 217 72 201,0 523 486 7,7
Kassaflöde från den löpande verksamheten 451 471 -4,1 1 010 946 6,8
Nettoskuld/EBITDA, ggr 2,8 2,7 2,8 2,7
Kassakonvertering (rull. 12 mån), % 108 89 108 89
Resultat per aktie före utspädning, kr 0,47 0,14 235,6 1,28 1,31 -1,7
Resultat per aktie efter utspädning, kr 0,47 0,14 235,6 1,28 1,31 -1,7
Orderstock 9 510 9 002 5,6 9 510 9 002 5,6
 
Stark avslutning på året 
 
 Oktober - december 2025 
• Nettoomsättningen ökade med 4,4 
procent och uppgick till 3 766 (3 610) 
miljoner kronor. Den organiska tillväxten 
rensat för valutaeffekter uppgick  
till 4,9 (-7,4) procent.  
• EBITA uppgick till 272 (195) miljoner 
kronor, motsvarande en EBITA-marginal 
om 7,2 (5,4) procent.  
• Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 240 
(126) miljoner kronor.  
• Kassaflödet från den löpande 
verksamheten uppgick till 451 (471) 
miljoner kronor. 
• Resultatet per aktie före och efter 
utspädning uppgick till 0,47 (0,14) kronor. 
 
Januari - december 2025 
• Nettoomsättningen minskade med 0,7 
procent och uppgick till 13 598 (13 690) 
miljoner kronor. Den organiska 
förändringen rensat för valutaeffekter 
uppgick till -0,3 (-6,5) procent.  
• EBITA uppgick till 800 (879) miljoner 
kronor, motsvarande en EBITA-marginal 
om 5,9 (6,4) procent.  
• Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 668 
(690) miljoner kronor.  
• Kassaflödet från den löpande 
verksamheten uppgick till 1 010 (946) 
miljoner kronor. 
• Resultatet per aktie före och efter 
utspädning uppgick till 1,28 (1,31) kronor. 
• Ett förvärv har genomförts under året 
med en bedömd årlig omsättning om 55 
miljoner kronor. 
• Styrelsen föreslår en utdelning om 0,50 
(0,68) kronor per aktie.

===== SIDA 2 =====

2 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
Vd-kommentar 
Steg i rätt riktning med en starkare finansiell grund 
karaktäriserade slutet på året. De operationella förbättringar vi 
lanserade under hösten visar sig nu ge effekt. Det börjar synas i 
utfallet, men också i hur vi arbetar, prioriterar och följer upp 
verksamheten. Vi har ”skruvat upp värmen”. Temperaturen har 
börjat stiga, även om det ännu inte fullt ut syns i resultatet.  Vi är 
stolta över, men fortfarande inte nöjda med, vårt resultat för det 
fjärde kvartalet.  För första gången på sju kvartal visar vi en högre 
EBITA än samma period året innan. 
Externa bedömningar indikerar ett något bättre marknadsläge, 
men bilden är fortsatt splittrad geografiskt. Installations-
marknaden är sencyklisk och vi är försiktiga med att dra alltför 
långtgående slutsatser. Det viktiga är att vi inte förlitar oss på 
marknaden, förbättringen är i första hand vår egen prestation. 
Genom vårt förbättringsarbete Instalco 2.0 har vi också höjt 
ambitionsnivån i organisationen. Vi driver flera initiativ samtidigt, 
med tydligare inriktning och högre krav på genomförandet. 
Förbättringsarbetet rullas nu ut i hela verksamheten med fokus på 
åtgärder som ger faktisk effekt. 
Kraftsamling i en decentraliserad modell 
Sedan min återkomst som vd den 1 augusti har fokus legat på att 
komma nära verksamheten och tillsammans sätta en tydligare 
riktning framåt. Hösten har präglats av förändring men också av 
starkt engagemang och en tydlig vilja att utveckla Instalco vidare. 
Jag tackar styrelsen för förtroendet att leda bolaget i detta skede. 
Mitt uppdrag är tydligt: att tillsammans med organisationen stärka 
genomförandekraften, förbättra lönsamheten och skapa 
långsiktigt värde. Jag är fullt engagerad i detta arbete och beredd 
att fortsätta leda Instalco så länge som krävs för att nå dit. 
Vår kraftsamling sker inte mot ett enskilt område utan mot 
starkare operativ förmåga i hela koncernen. Instalcos 
decentraliserade modell med starka, självständiga bolag och lokala 
entreprenörer gör oss snabbfotade. När ansvar ligger nära 
verksamheten går det fort att ställa om och implementera ett 
förbättringsarbete.  
Det som tillkommit under hösten är ännu ett tydligare 
ansvarstagande i hela organisationen. Stor frihet under stort 
ansvar är fortsatt en grundpelare, men med skarpare krav på 
genomförande. Det räcker inte att vara medspelare, man måste 
också sträva efter att göra mål. Ansvar tas inte bara för det egna 
bolaget, utan i allt högre grad även för helheten och hela laget. 
Samarbete, stöd och erfarenhetsutbyte har förstärkts, samtidigt 
som förväntningarna och kraven blivit tydligare.  
En starkare finansiell grund 
Vår finansiella ställning har stärkts under kvartalet. I grunden 
handlar detta om ett konsekvent arbete med lönsamheten. 
Marginalförbättring är vårt enskilt viktigaste fokus och utgör basen 
för såväl ett starkare kassaflöde som ökad finansiell stabilitet över 
tid. 
Under perioden har vi fortsatt att arbeta disciplinerat med 
kapitalbindning, kostnadskontroll och uppföljning, vilket nu börjar 
ge genomslag i hela koncernen. Det stärker vår finansiella och 
strategiska handlingsfrihet och skapar bättre förutsättningar att 
fatta väl avvägda beslut, även i en osäker omvärld. Samtidigt ser vi 
fortsatt utrymme för ytterligare förbättringar. Kapital ska 
användas selektivt och med tydlig inriktning på åtgärder som 
stärker marginal och långsiktigt värdeskapande.  
Stegvis värdeskapande i Fabri 
Vår tyska plattform Fabri fortsätter att utvecklas väl och har under 
kvartalet förvärvat ytterligare två bolag, vilket stärker plattformens 
närvaro och industriella logik. 
Samarbetet mellan Instalco och Fabri vilar på ett långsiktigt avtal. 
Nästa steg i ägandet enligt vår flerfasmodell närmar sig. Samtidigt 
är genomförandet kopplat till rätt timing och förberedelser, och 
vår nuvarande bedömning är att steg två förväntas bli aktuell 
under andra halvåret 2026.  
En stark kultur även i förändring 
I slutet av 2025 genomfördes vår medarbetarundersökning, där vi 
för tredje året i rad mätte medarbetarnöjdheten enligt eNPS. Även 
i år uppnådde vi ett mycket starkt resultat om 31, långt över 
branschsnittet. Detta även under ett år präglat av förändringar och 
ökade krav. 
Det vittnar om en fortsatt stark Instalcoanda. Våra medarbetare är 
grunden för verksamheten och resultatet bekräftar att 
engagemanget och stoltheten är intakt även när vi höjer ribban. 
Jag vill ta tillfället i akt att tacka alla medarbetare för det arbete, 
ansvar och engagemang som lagts ner under året.  
Tydlig riktning, fortsatt disciplin 
Vi går in i 2026 med ödmjuk tillförsikt. Det första kvartalet tenderar 
att vara säsongssvagt och marknaden kommer fortsatt variera 
geografiskt. Samtidigt pågår förstärkningen av vår egen förmåga. 
Vi har stramat upp, prioriterat och höjt kraven på genomförande i 
organisationen, alltid med våra kunders behov i fokus. Och det 
finns mer kvar att göra. 
Per Sjöstrand 
Verkställande direktör

===== SIDA 3 =====

3 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
Instalcokoncernens utveckling 
Den nordiska installationsmarknaden 
Det underliggande behovet av tekniska installationer och 
servicetjänster är fortsatt stabilt, drivet av energieffektivisering, 
elektrifiering och digitalisering. Marknaden är dock fragmenterad 
och präglad av tydliga regionala skillnader. Aktiviteten har gradvis 
stärkts under det andra halvåret 2025, framför allt i 
storstadsregionerna, till följd av räntesänkningar och en gradvis 
ökad investeringsvilja. Offentliga projekt inom skolor, sjukhus, 
kriminalvård, polis och försvar fortsätter att vara viktiga drivkrafter 
i hela Norden.  
Prispressen kvarstår i flera segment, men det ökade utbudet av 
projekt ger bättre möjligheter till selektering och ett ökat fokus på 
lönsamhet. Den gröna omställningen, ökade säkerhets- och 
försvarsinvesteringar samt behovet av att modernisera 
fastighetsbeståndet skapar långsiktigt goda förutsättningar för 
Instalcos verksamhet. 
Orderstock  
Orderstocken vid utgången av perioden uppgick till 9 510  
(9 002) miljoner kronor, en ökning med 5,6 procent. Organiskt, för 
jämförbara enheter, ökade orderstocken rensat för valutaeffekter 
med 7,5 procent. De förvärvade bolagens orderstock bidrog med 
en tillväxt om 0,1 procent. 
Under kvartalet har till exempel Instalcobolaget Lysteknikk tecknat 
avtal avseende elentreprenaden vid bygget av Nya Aker Sjukhus i 
Oslo. Uppdraget omfattar projektering och installation av ett 
komplett elsystem, inklusive brandlarm, varningssystem och 
nödbelysning. Ordervärdet för Instalco uppgår till cirka 440 
miljoner norska kronor. Projektet är en tekniskt komplex 
totalentreprenad inom ett av Norges största byggprojekt under 
decenniet, med planerad färdigställning och överlämning 
sommaren 2031. 
Nettoomsättning 
Fjärde kvartalet 
Nettoomsättningen för kvartalet uppgick till 3 766 (3 610) miljoner 
kronor, en ökning med 4,4 procent. Justerat för valutaeffekter 
uppgick den organiska tillväxt till 4,9 procent och den förvärvade 
tillväxten uppgick till 0,9 procent. Valutakursförändringar 
påverkade med -1,4 procent.  
Januari – december 
Nettoomsättningen för perioden uppgick till 13 598 (13 690) 
miljoner kronor, en minskning med 0,7 procent. Justerat för 
valutaeffekter uppgick den organiska förändringen till -0,3 procent 
och den förvärvade tillväxten uppgick till 0,7 procent. 
Valutakursförändringar påverkade med -1,1 procent. 
Resultat 
Fjärde kvartalet 
Rörelseresultatet före avskrivningar av förvärvade immateriella 
anläggningstillgångar (EBITA) uppgick till 272 (195) miljoner kronor 
vilket motsvarar en EBITA-marginal om 7,2 (5,4) procent. Den 
högre marginalen och det förbättrade resultatet speglar dels att 
fjolårets engångskostnader påverkar jämförelsetalen, dels 
operationella förbättringar i båda segmenten. Föregående år 
uppgick marginalen exklusive jämförelsestörande poster till 7,2 
procent. 
Rörelseresultatet (EBIT) för kvartalet uppgick till 240 (126) miljoner 
kronor. Av- och nedskrivningar av förvärvade immateriella 
anläggningstillgångar uppgick till 32 (69) miljoner kronor. I 
jämförelseperioden avsåg 29 miljoner kronor nedskrivning av 
goodwill och andra relaterade immateriella tillgångar som följd av 
nedstängning av dotterbolag. 
Finansnetto för kvartalet uppgick till -23 (-54) miljoner kronor, 
varav orealiserade värdeförändringar uppgick till 14 (-4) miljoner 
kronor, räntekostnader avseende leasing uppgick till -6 (-8) 
miljoner kronor och räntekostnader på externa lån uppgick till -30 
(-38) miljoner kronor.  
Skatt för kvartalet uppgick till -85 (-38) miljoner kronor. 
Skattekostnadens storlek i förhållande till resultatet förklaras 
främst av skattemässiga justeringar.  
Periodens resultat för kvartalet uppgick till 132 (34) miljoner 
kronor vilket motsvarar ett resultat per aktie före och efter 
utspädning om 0,47 (0,14) kronor. 
Januari – december  
Rörelseresultatet före avskrivningar av förvärvade immateriella 
anläggningstillgångar (EBITA) uppgick till 800 (879) miljoner kronor 
vilket motsvarar en EBITA-marginal om 5,9 (6,4) procent.  
Nettoomsättning per kvartal, MSEK 
 
EBITA per kvartal, MSEK 
 
 
 
0
5 000
10 000
15 000
20 000
0
2 000
4 000
6 000
Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4
21 22 23 24 25
Nettoomsättning per kvartal (vänster axel)
Nettoomsättning R12 (högeraxel)
0
500
1 000
1 500
0
100
200
300
400
Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
21 22 23 24 25
EBITA per kvartal (vänster axel)
EBITA R12 (höger axel)

===== SIDA 4 =====

4 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
EBITA justerat för jämförelsestörande poster uppgick till 875 (944) 
miljoner kronor med en motsvarande EBITA-marginal om 6,4 (6,9) 
procent. I perioden uppgick jämförelsestörande poster till -75 (-65) 
miljoner kronor och avsåg nedskrivningar av kundfordringar under 
det första kvartalet samt ersättning till avgående vd och 
koncernchef under det andra kvartalet. 
Rörelseresultatet (EBIT) för perioden uppgick till 668 (690) miljoner 
kronor. Av- och nedskrivningar av förvärvade immateriella 
anläggningstillgångar minskade med 57 miljoner kronor och 
uppgick till 132 (189) miljoner kronor.  
Finansnetto för perioden uppgick till -145 (–204) miljoner kronor, 
varav orealiserade värdeförändringar uppgick till 33 (-3) miljoner 
kronor, räntekostnader avseende leasing uppgick till -26 (-27) 
miljoner kronor och räntekostnader på externa lån  
uppgick till –126 (–162) miljoner kronor.  
Skatt för perioden uppgick till -147 (-122) miljoner kronor och 
effektiv skattesats uppgick till 28 (25) procent. Skattekostnadens 
storlek i förhållande till resultatet förklaras främst av 
skattemässiga justeringar. 
Periodens resultat uppgick till 376 (364) miljoner kronor vilket 
motsvarar ett resultat per aktie före utspädning om 1,28 (1,31) 
kronor och efter utspädning om 1,28 (1,31) kronor. 
Kassaflöde 
Fjärde kvartalet 
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 451 (471) 
miljoner kronor, varav förändring av rörelsekapital till  
113 (141) miljoner kronor. Koncernens rörelsekapital varierar över 
kvartalen, främst beroende på fluktuationer i posterna pågående 
arbeten, kundfordringar och leverantörsskulder.  
Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till  
-33 (-18) miljoner kronor, varav företagsförvärv av dotterbolag och 
verksamheter uppgick till -1 (0) miljoner kronor.  
Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till -101 (-368) 
miljoner kronor, varav nettoförändring av lån uppgick till -14 (-282) 
miljoner kronor och amortering av leasingskuld till -86 (-86) 
miljoner kronor. 
Januari – december 
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 1 010 
(946) miljoner kronor, varav förändring av rörelsekapital  
till 192 (–37) miljoner kronor. Koncernens rörelsekapital varierar 
över kvartalen, främst beroende på fluktuationer i posterna 
pågående arbeten, kundfordringar och leverantörsskulder. 
Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till -348 (–297) 
miljoner kronor, varav företagsförvärv av dotterbolag och 
verksamheter uppgick till -155 (–197) miljoner kronor och förvärv 
av andelar i intressebolaget Fabri AG uppgick till -99 (0) miljoner 
kronor.  
Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till -487 (-706) 
miljoner kronor, varav nettoförändring av lån uppgick till 181 (-18) 
miljoner kronor, förvärv av innehav utan bestämmande inflytande 
uppgick till -160 (-200) miljoner kronor och amortering av 
leasingskuld till -327 (–318) miljoner kronor. Under perioden 
utbetalades utdelning med 0,68 (0,68) kronor per aktie, vilket 
motsvarar -183 (-179) miljoner kronor. 
Finansiell ställning 
Eget kapital uppgick vid periodens utgång till 3 397 (3 382) miljoner 
kronor och soliditeten till 33,1 (32,8) procent.  
Likvida medel uppgick vid periodens utgång till 348 (208) miljoner 
kronor.  
De räntebärande skulderna inklusive leasing uppgick vid periodens 
utgång till 3 791 (3 665) miljoner kronor, varav leasing uppgick till 
658 (674) miljoner kronor.  
Instalcos totala kreditram, tillsammans med ej utnyttjade krediter, 
uppgick sammantaget vid periodens utgång till 3 850 (3 850) 
miljoner kronor varav 3 100 (2 950) miljoner kronor var utnyttjad.  
Räntebärande nettoskulder uppgick vid periodens utgång  
till 3 444 (3 458) miljoner kronor och nettoskuldsättningsgraden till 
106,7 (107,8) procent. Nettoskuld i relation till EBITDA uppgick till 
2,8 (2,7), vilket ligger högre än målsättningen om 2,5. Koncernen 
har vid utgången av kvartalet god marginal till lånevillkoren, s.k. 
covenants, vilka är kvoten av nettoskuld/EBITDA samt 
räntetäckning. Valutaförändringar påverkade den räntebärande 
nettoskulden med 26 (2) miljoner kronor. 
Moderbolaget 
Instalco AB:s huvudsakliga verksamhet avser koncernövergripande 
ledning, administration och finansfunktion. Kommentarerna 
nedan omfattar perioden 1 januari till 31 december 2025.  
Nettoomsättningen i moderbolaget uppgick till 14 (21) miljoner 
kronor. Rörelseresultatet uppgick till -14 (0) miljoner kronor. 
Finansnettot uppgick till 167 (46) miljoner kronor. Resultatet före 
skatt uppgick till 153 (54) miljoner kronor och periodens resultat 
uppgick till 152 (54) miljoner kronor.  
Transaktioner med närstående 
Förutom ersättningar till ledande befattningshavare har inga 
transaktioner mellan Instalco och närstående som väsentligt 
påverkat företagets ställning och resultat ägt rum under perioden. 
Det konsultavtal som ingåtts med den verkställande direktören 
uppgår inte till väsentliga belopp och är tecknat på 
marknadsmässiga villkor.  
Risker och osäkerhetsfaktorer 
Instalcokoncernen verkar på den nordiska marknaden och har en 
decentraliserad struktur där verksamheten bedrivs ute i respektive 
enhet, med ett stort antal kunder och leverantörer. Affärsmodellen 
begränsar de aggregerade affärsmässiga och finansiella riskerna. 
Instalcos resultat och finansiella ställning liksom den strategiska 
positionen påverkas av ett antal interna faktorer som Instalco styr 
över samt ett antal externa faktorer där möjligheten att påverka 
händelseförloppet är begränsad. De riskfaktorer som har störst 
betydelse är konjunktur- och marknadsläge, däribland inflation 
och ränteläge, i kombination med strukturförändringar och 
konkurrenssituationen vilket påverkar efterfrågan på 
nyproduktion av bostäder och lokaler samt investeringar från 
offentlig verksamhet och industrin. Efterfrågan på service har en 
mer begränsad påverkan av riskfaktorerna.  
Pågående geo- och handelspolitiska konflikter har i dagsläget 
ingen väsentlig direkt påverkan på Instalco avseende försäljning 
eller inköp. Indirekta effekter så som minskad investeringsvilja hos 
kunder, potentiella störningar i logistikkedjor och ökade 
råvarupriser som inte kan kompenseras genom egna prishöjningar 
skulle kunna komma att påverka vissa dotterbolag inom 
koncernen. Instalco följer utvecklingen noga och har för 
närvarande svårt att bedöma vilka framtida konsekvenser 
konflikter kan få på marknaden och den ekonomiska 
konjunkturen.  
För mer information hänvisas till avsnittet Risker (sid 43-46) i 
årsredovisningen 2024. Moderbolaget påverkas indirekt av tidigare 
nämnda risker och osäkerhetsfaktorer. 
Väsentliga händelser under rapportperioden 
Den 17 mars tillträdde Instalco en minoritetsandel om 24 procent i 
tyska installationsgruppen Fabri AG.

===== SIDA 5 =====

5 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
Den 9 juni meddelade Instalco att vd och koncernchef Robin 
Boheman skulle lämna sitt uppdrag den 31 juli 2025. Styrelsens 
ordförande och Instalcos grundare, Per Sjöstrand, tillträdde 
därefter som vd. I samband med detta utsågs styrelseledamoten 
Johnny Alvarsson till ny ordförande i styrelsen.  
I juni tecknade Instalco ett nytt kreditavtal om totalt 3,4 miljarder 
kronor med sitt befintliga bankkonsortium. Avtalet ersätter det 
tidigare och omfattar både periodlån och revolverande 
kreditfaciliteter med två års löptid samt möjlighet till förlängning. 
Den 1 september trädde Instalcos nya landsbaserade organisation 
i kraft med enheterna Sverige, Norge, Finland och Teknik & 
Konsult. De affärsområden som idag utgör grunden i 
organisationen kvarstår oförändrade. Från och med den 1 januari 
2026 förändras den externa rapporteringsstrukturen till att 
omfatta segmenten Sverige, Norge och Finland.  
Den 28 oktober meddelade Instalco att valberedning inför 
årsstämman 2026 har utsetts. Se instalco.se för mer information. 
Utdelning för 2025 
För räkenskapsåret 2025 föreslår styrelsen en utdelning om 
0,50 (0,68) kronor per aktie utifrån det befintliga antalet aktier. 
Väsentliga händelser efter rapportperiodens utgång 
Ingenting att rapportera.

===== SIDA 6 =====

6 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
Verksamheten i Sverige 
Marknad 
Den svenska marknaden visar försiktiga tecken på återhämtning, 
framför allt i storstäderna där flera större projekt har startat eller 
befinner sig i planerings- och upphandlingsfas. Beslutsprocesserna 
hos beställarna är dock fortsatt långsamma och präglade av 
försiktighet. Teknikkonsultmarknaden fortsätter stärkas och allt 
fler automations- och digitaliseringsprojekt planeras, vilket är 
tidiga signaler på en gradvis förbättring. Samtidigt är 
förutsättningarna fortsatt utmanande, bland annat i delar av norra 
och mellersta Sverige, där viss överkapacitet och låg prisbild råder. 
Industrisegmentet är fortsatt blandat, elkraft och 
försvarsrelaterade projekt utvecklas stabilt, medan större 
industrisatsningar fortsatt är försenade. 
Orderstock 
Orderstocken vid utgången av perioden uppgick till 6 593  
(6 816) miljoner kronor, en förändring med -3,3 procent. Organiskt, 
för jämförbara enheter, minskade orderstocken med 3,4 procent. 
De förvärvade bolagens orderstock bidrog med en tillväxt om 0,1 
procent.  
Under kvartalet har till exempel Instalcobolaget Ohmegi Elektro 
tecknat avtal med Skanska avseende elinstallationer i 
kontorsfastigheten Solna Link i Arenastaden i Stockholm. Projektet 
omfattar totalt cirka 36 000 kvadratmeter kontorsytor och 
gemensamma faciliteter och genomförs i etapper. Ordervärdet för 
Instalco uppgår till cirka 68 miljoner kronor. Projektet har höga 
hållbarhetsambitioner med LEED Platinum som mål samt 
certifieringar enligt NollCO2 och WELL Gold. Färdigställande 
planeras till fjärde kvartalet 2027. 
Nettoomsättning 
Fjärde kvartalet 
Nettoomsättningen för kvartalet uppgick till 2 657 (2 463) miljoner 
kronor, en ökning med 194 miljoner kronor. Den organiska 
tillväxten uppgick till 6,6 procent och den förvärvade tillväxten till 
1,3 procent. 
Januari – december  
Nettoomsättningen för perioden uppgick till 9 635 (9 427) miljoner 
kronor, en ökning med 208 miljoner kronor. Organisk tillväxt 
uppgick till 1,4 procent och förvärvad tillväxt till 0,8 procent. 
Resultat  
Fjärde kvartalet 
EBITA för kvartalet uppgick till 180 (135) miljoner kronor vilket 
motsvarar en EBITA-marginal om 6,8 (5,5) procent. Föregående år 
uppgick marginalen exklusive jämförelsestörande poster till 7,7 
procent. Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 166 (116) miljoner 
kronor. Den starkare marginalen är ett resultat av att segmentet 
inte längre tyngs av förra årets engångskostnader, samt 
operationella förbättringar. Förbättrad marginal och intjäning syns 
i majoriteten av de geografiska områdena. Samtidigt tyngs 
utvecklingen av en fortsatt utmanande marknad. 
Januari – december  
EBITA för perioden uppgick till 554 (613) miljoner kronor vilket 
motsvarar en EBITA-marginal om 5,8 (6,5) procent. 
Rörelseresultatet uppgick till 493 (543) miljoner kronor.  
EBITA justerat för jämförelsestörande poster uppgick till 618 MSEK 
med en motsvarande EBITA-marginal om 6,4 (7,1) procent. I 
perioden uppgick jämförelsestörande poster till -64 MSEK och 
avsåg nedskrivningar av kundfordringar under det första kvartalet. 
  
 
Nettoomsättning per kvartal, MSEK 
 
EBITA per kvartal, MSEK 
 
 
 
   
Nyckeltal Sverige 
 
0
5 000
10 000
15 000
0
1 000
2 000
3 000
Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4
21 22 23 24 25
Nettoomsättning per kvartal (vänster axel)
Nettoomsättning R12 (högeraxel)
0
200
400
600
800
1 000
0
100
200
300
Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
21 22 23 24 25
EBITA per kvartal (vänster axel)
EBITA R12 (höger axel)
Okt-dec Okt-dec Jan-dec Jan-dec
BELOPP I MSEK 2025 2024 ∆% 2025 2024 ∆%
Nettoomsättning 2 657 2 463 7,9 9 635 9 427 2,2
EBITA 180 135 33,4 554 613 -9,5
EBITA-marginal, % 6,8 5,5 5,8 6,5
Orderstock 6 593 6 816 -3,3 6 593 6 816 -3,3

===== SIDA 7 =====

7 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
 
Verksamheten i Övriga Norden 
Marknad 
I Norge har marknaden stabiliserats efter en period av svagare 
aktivitet, med försiktigt ökande signaler om återhämtning. 
Aktiviteten är störst i Oslo och södra delarna av landet, där 
offentliga investeringar i skolor, sjukhus, försvar och infrastruktur 
fortsätter att driva efterfrågan. Även inom bostadssegmentet 
märks försiktiga tecken på ökad aktivitet inför nästa år. 
Konkurrensen är fortsatt hård och det makroekonomiska läget 
präglas av osäkerhet, där inflationsutfall och ränteutveckling 
påverkar investeringsviljan. Sammantaget innebär detta en 
marknad som gradvis stabiliseras, men där återhämtningen 
bedöms bli successiv.  
I Finland är aktivitetsnivån fortsatt låg, med bostadsbyggandet och 
större privata investeringar fortfarande på is. Viss efterfrågan finns 
inom renoveringsprojekt, medan industrisegmentet står för en 
större andel av den pågående aktiviteten. Någon bredare 
marknadsåterhämtning väntas inte på kort sikt, och marknaden 
präglas fortsatt av försiktighet. Samtidigt pågår investeringar 
kopplade till energiomställning, försvar och digital infrastruktur, 
vilket bidrar till viss underliggande efterfrågan över tid. 
Orderstock 
Orderstocken vid utgången av perioden uppgick till 2 917 (2 186) 
miljoner kronor, en ökning med 33,4 procent. Organiskt, för 
jämförbara enheter, ökade orderstocken med 41,5 procent, rensat 
för valutaeffekter. Den förvärvade orderstocken ökade med 0 
procent.  
Under kvartalet har till exempel Instalcobolaget Lysteknikk fått 
uppdraget att vara elentreprenör i renoveringen av två 
kontorsfastigheter i Oslo. Projektet omfattar modernisering och 
teknisk uppgradering av totalt cirka 23 000 kvadratmeter 
kontorslokaler i Skøyen och inkluderar installation av el, belysning 
samt säkerhets- och brandlarm. Ordervärdet för Instalco uppgår 
till cirka 60 miljoner norska kronor. Byggnaderna renoveras med 
höga miljökrav med ambition om BREEAM-NOR Excellent-
certifiering. 
Nettoomsättning 
Fjärde kvartalet 
Nettoomsättningen för kvartalet uppgick till 1 109 (1 147) miljoner 
kronor, en minskning med 38 miljoner kronor. Organisk tillväxt, 
justerat för valutaeffekter uppgick till 1,2 procent och den 
förvärvade tillväxten uppgick till 0 procent.  
Januari – december  
Nettoomsättningen för perioden uppgick till 3 963 (4 263) miljoner 
kronor, en minskning med 300 miljoner kronor. Organisk 
förändring, justerat för valutaeffekter uppgick till -3,9 procent och 
den förvärvade tillväxten uppgick till 0,4 procent. 
Resultat  
Fjärde kvartalet 
EBITA för kvartalet uppgick till 86 (58) miljoner kronor, vilket 
motsvarar en EBITA-marginal om 7,8 (5,0) procent. Föregående år 
uppgick marginalen exklusive jämförelsestörande poster till 6,0 
procent. Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 69 (9) miljoner kronor. 
Förbättringen drevs av båda länderna men främst Finland, och där 
särskilt projekt mot industrikunder. 
Januari – december  
EBITA för perioden uppgick till 251 (265) miljoner kronor, vilket 
motsvarar en EBITA-marginal om 6,3 (6,2) procent. 
Rörelseresultatet uppgick till 181 (147) miljoner kronor. 
 
 
Nettoomsättning per kvartal, MSEK 
 
EBITA per kvartal, MSEK 
 
 
 
   
Nyckeltal Övriga Norden 
 
0
2 000
4 000
6 000
0
500
1 000
1 500
Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4
21 22 23 24 25
Nettoomsättning per kvartal (vänster axel)
Nettoomsättning R12 (högeraxel)
0
100
200
300
0
20
40
60
80
100
Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
21 22 23 24 25
EBITA per kvartal (vänster axel)
EBITA R12 (höger axel)
Okt-dec Okt-dec Jan-dec Jan-dec
BELOPP I MSEK 2025 2024 ∆% 2025 2024 ∆%
Nettoomsättning 1 109 1 147 -3,2 3 963 4 263 -7,0
EBITA 86 58 49,2 251 265 -5,4
EBITA-marginal, % 7,8 5,0 6,3 6,2
Orderstock 2 917 2 186 33,4 2 917 2 186 33,4

===== SIDA 8 =====

8 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
 
 
Förvärv 
Instalco genomförde under perioden januari till december ett 
förvärv. Förvärvskostnaderna för perioden uppgick till 0 (2) 
miljoner kronor, vilka redovisas under Övriga rörelsekostnader i 
resultaträkningen.  
Instalco använder vanligtvis en förvärvsstruktur med 
basköpeskilling och villkorad tilläggsköpeskilling. Utfallet av 
villkorade tilläggsköpeskillingar är beroende av framtida resultat 
som uppnås i bolagen där utfallet är högre ju högre vinstnivå som 
uppnås under en på förhand bestämd period. De villkorade 
tilläggsköpeskillingarna förfaller till betalning inom tre år och har 
en fastställd maxnivå.  
Den goodwill som finns inom koncernen är ett resultat av ett 
kontinuerligt förvärvsarbete. Det belopp som allokeras till goodwill 
vid förvärvstillfället avser anskaffningsvärdet minskat med verkligt 
värde av förvärvade nettotillgångar. Goodwillvärdet motiveras av 
bolagens framtida intjäningsförmåga och representerar de 
ekonomiska fördelar som beräknas kunna uppnås genom 
samarbete mellan bolagen, korsförsäljning och gemensamma 
inköp men som inte är enskilt identifierade och separat 
redovisade. Vid utgången av perioden uppgick koncernens totala 
goodwill till 5 210 (5 301) miljoner kronor. Koncernens goodwill 
nedskrivningsprövas vid behov, minst årligen, per 
kassagenererande enhet. Övriga identifierade övervärden vid 
förvärv, såsom kundrelationer och orderstock, har värderats till 
det diskonterade värdet av framtida kassaflöden och skrivs 
generellt av under en period mellan 3 och 10 år.  
Instalcos förvärvade nettoomsättning under den senaste 12-
månaders perioden (RTM), enligt bedömd situation vid 
förvärvstidpunkten, uppgick till 55 miljoner kronor. 
För mer information avseende förvärvsrelaterade poster se not 4 
Effekter av förvärv och not 5 Andelar i intressebolag. 
 
 
 
Förvärv av företag 
Instalco har genomfört följande företagsförvärv under perioden januari – december 2025 
 
1 Avser bedömd årsomsättning vid förvärvstidpunkten, baserad på det senaste räkenskapsåret som varit föremål för revision. 
 
 
Tillträde Förvärv Disciplin Segment 
Andel röster och 
aktier 
Netto-
omsättning, 
MSEK¹ 
Antal 
anställda 
Mars Alf Näslunds Eltjänst AB El Sverige 100% 55 30
Totalt 55 30

===== SIDA 9 =====

9 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
Finansiell rapportering 
Koncernens resultaträkning och rapport över totalresultatet i sammandrag 
 
1 Instalco har tre utestående teckningsoptionsprogram motsvarande totalt 6 950 000 aktier. 
 
 
Okt-dec Okt-dec Jan-dec Jan-dec
BELOPP I MSEK Not 2025 2024 2025 2024
Nettoomsättning 3 3 766 3 610 13 598 13 690
Övriga rörelseintäkter 37 33 132 132
Rörelsens intäkter 3 803 3 642 13 730 13 822
Material och köpta tjänster -1 763 -1 639 -6 379 -6 456
Övriga externa kostnader -298 -347 -1 123 -1 161
Personalkostnader -1 358 -1 351 -5 004 -4 916
Av- och nedskrivningar av materiella och immateriella 
anläggningstillgångar -140 -176 -541 -589
Övriga rörelsekostnader -5 -4 -15 -11
Rörelsens kostnader -3 563 -3 516 -13 062 -13 133
Rörelseresultat (EBIT) 240 126 668 690
Finansnetto -23 -54 -145 -204
Resultat före skatt 217 72 523 486
Skatt på årets resultat -85 -38 -147 -122
Periodens resultat 132 34 376 364
Övrigt totalresultat
Omräkningsdifferenser -68 34 -158 11
Periodens totalresultat 64 68 218 375
Periodens totalresultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare 58 70 186 356
Innehav utan bestämmande inflytande 7 -2 33 19
Periodens resultat per aktie före utspädning, SEK 0,47 0,14 1,28 1,31
Periodens resultat per aktie efter utspädning, SEK 0,47 0,14 1,28 1,31
Genomsnittligt antal aktier före utspädning¹ 268 754 752 264 107 025 267 744 377 264 107 025
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning¹ 268 754 752 264 107 025 267 744 377 264 107 025

===== SIDA 10 =====

10 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
Koncernens balansräkning i sammandrag 
 
 
31 dec 31 dec
BELOPP I MSEK Not 2025 2024
TILLGÅNGAR
Goodwill 5 210 5 301
Nyttjanderättstillgångar 677 697
Övriga anläggningstillgångar 5 1 049 943
Summa anläggningstillgångar 6 936 6 941
Kundfordringar 1 839 1 943
Avtalstillgångar 551 648
Övriga omsättningstillgångar 594 570
Likvida medel 348 208
Summa omsättningstillgångar 3 331 3 368
SUMMA TILLGÅNGAR 10 267 10 310
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 3 228 3 209
Innehav utan bestämmande inflytande 170 173
Summa eget kapital 3 397 3 382
Långfristiga skulder 3 421 3 375
Leasingskulder 382 411
Summa långfristiga skulder 3 803 3 786
Leasingskulder 276 263
Leverantörsskulder 989 905
Avtalsskulder 521 528
Övriga kortfristiga skulder 1 280 1 446
Summa kortfristiga skulder 3 066 3 142
Summa skulder 6 870 6 928
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 10 267 10 310
Varav räntebärande skulder 3 791 3 665
Eget kapital hänförligt till:
Moderbolagets ägare 3 228 3 209
Innehav utan bestämmande inflytande 170 173

===== SIDA 11 =====

11 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
Förändring i eget kapital 
 
 
 
BELOPP I MSEK 
N
o
t 
Aktie-
kapital 
Övrigt 
tillskjutet 
kapital 
Om-
räknings-
reserv 
Balanserat 
resultat inkl. 
årets resultat Totalt 
Innehav utan 
bestämmande 
inflytande 
Totalt 
eget 
kapital 
Ingående balans 2025-01-01 ID 1 1 126 10 2 072 3 209 173 3 382
Periodens resultat - - - 344 344 33 376
Periodens omräkningsdifferens av 
utländska verksamheter - - -158 - -158 -1 -159
Periodens totalresultat - - -158 344 186 32 218
Transaktioner med ägarna
Utdelningar - - - -183 -183 - -183
Nyemission 0 138 - - 138 - 138
Ändring av innehav utan bestämmande 
inflytande 0 - - -124 -124 -35 -159
Förändring av teckningsoptioner - - - 2 2 - 2
Summa transaktioner med ägarna 0 138 - -305 -167 -35 -203
Utgående balans 2025-12-31 1 1 264 -148 2 110 3 228 170 3 397
BELOPP I MSEK 
N
o
t 
Aktie-
kapital 
Övrigt 
tillskjutet 
kapital 
Om-
räknings-
reserv 
Balanserat 
resultat inkl. 
årets resultat Totalt 
Innehav utan 
bestämmande 
inflytande 
Totalt 
eget 
kapital 
Ingående balans 2024-01-01 1 1 126 -1 2 080 3 207 183 3 390
Periodens resultat - - - 345 345 19 364
Periodens omräkningsdifferens av 
utländska verksamheter - - 11 - 11 -2 9
Periodens totalresultat - - 11 345 356 17 373
Transaktioner med ägarna
Utdelningar - - - -179 -179 - -179
Ändring av innehav utan bestämmande 
inflytande - - - -184 -184 -27 -211
Förändring av teckningsoptioner - - - 9 9 - 9
Summa transaktioner med ägarna - - - -354 -354 -27 -381- - - - - - -
Utgående balans 2024-12-31 1 1 126 10 2 072 3 209 173 3 382

===== SIDA 12 =====

12 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag 
  
 
 
Okt-dec Okt-dec Jan-dec Jan-dec
BELOPP I MSEK Not 2025 2024 2025 2024
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Resultat före skatt 217 72 523 486
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 130 220 605 654
Betald skatt -9 38 -310 -157
Förändringar av rörelsekapital 113 141 192 -37
Kassaflöde från den löpande verksamheten 451 471 1 010 946
Investeringsverksamheten
Förvärv av dotterbolag och verksamheter 4 -1 -0 -155 -197
Investeringar i övriga finansiella tillgångar 5 - - -99 -
Övrigt -32 -18 -94 -100
Kassaflöde från investeringsverksamheten -33 -18 -348 -297
Finansieringsverksamheten
Teckningsoptioner - -0 2 9
Förvärv av innehav utan bestämmande inflytande - - -160 -200
Utdelning - - -183 -179
Nettoförändring av lån -14 -282 181 -18
Amortering av leasingskuld -86 -86 -327 -318
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -101 -368 -487 -706
Periodens kassaflöde 318 84 176 -57
Likvida medel vid periodens början 68 122 208 267
Omräkningsdifferens i likvida medel -36 2 -35 -3
Likvida medel vid periodens slut 348 208 348 208

===== SIDA 13 =====

13 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
Moderbolagets resultaträkning i sammandrag 
 
 
Moderbolagets balansräkning i sammandrag 
 
 
Okt-dec Okt-dec Jan-dec Jan-dec
BELOPP I MSEK 2025 2024 2025 2024
Nettoomsättning 3 6 14 21
Rörelsens kostnader -4 -4 -28 -21
Rörelseresultat (EBIT) -1 2 -14 -0
Finansnetto -5 -3 167 46
Resultat efter finansnetto -6 -1 153 46
Erhållna koncernbidrag 24 9 24 9
Resultat före skatt 18 8 177 54
Skatt -1 -0 -1 -0
Periodens resultat och totalresultat 16 8 175 54
31 dec 31 dec
BELOPP I MSEK 2025 2024
TILLGÅNGAR
Finansiella anläggningstillgångar 1 514 1 375
Uppskjuten skattefordran 3 3
Summa anläggningstillgångar 1 517 1 378
Övriga omsättningstillgångar 24 9
Likvida medel 5 13
Summa omsättningstillgångar 29 22
SUMMA TILLGÅNGAR 1 546 1 400
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 1 378 1 245
Summa eget kapital 1 378 1 245
Långfristiga skulder 144 145
Kortfristiga skulder 24 11
Summa skulder 168 155
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 1 546 1 400

===== SIDA 14 =====

14 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
Kvartalsdata 
 
  
BELOPP I MSEK Q4 2025 Q3 2025 Q2 2025 Q1 2025 Q4 2024 Q3 2024 Q2 2024 Q1 2024
Resultaträkning
Nettoomsättning 3 766 3 028 3 512 3 293 3 610 3 144 3 656 3 283
Nettoomsättningstillväxt % 4,3 -3,7 -3,9 0,3 -6,8 -5,0 -4,6 0,6
EBITDA 380 282 325 222 302 297 359 321
EBITDA-marginal, % 10,1 9,3 9,3 6,7 8,4 9,4 9,8 9,8
EBITA 272 180 225 123 195 188 265 231
EBITA-marginal, % 7,2 6,0 6,4 3,7 5,4 6,0 7,2 7,0
Rörelseresultat (EBIT) 240 148 192 88 126 149 224 190
Rörelsemarginal (EBIT) % 6,4 4,9 5,5 2,7 3,5 4,7 6,1 5,8
Resultat före skatt 217 92 151 63 72 106 170 138
Periodens resultat 132 75 120 49 34 88 131 111
Eget kapital, avsättningar och skulder 
Avkastning på eget kapital % 11,7 8,7 9,1 9,5 11,3 15,7 17,4 18,4
Avkastning på sysselsatt kapital % 9,6 7,9 7,9 8,6 10,1 12,5 12,7 13,0
Räntebärande nettoskuld 3 444 3 769 3 573 3 479 3 458 3 793 3 695 3 419
Nettoskuldsättningsgrad, % 106,7 118,9 111,0 106,0 107,8 119,6 116,6 102,2
Nettoskuld/i relation till EBITDA, ggr 2,8 3,3 3,1 2,9 2,7 2,7 2,6 2,4
Finansiella nyckeltal
Rörelsekapital 220 459 328 325 314 443 518 360
Soliditet, % 33,1 32,5 32,1 34,1 32,8 32,0 31,6 33,9
Kassakonvertering, % (Rullande 12 månader) 108 112 107 96 89 87 89 91
Kassaflöde från den löpande verksamheten 451 133 202 223 471 119 158 198
Orderstock
Orderstock 9 510 9 026 9 347 9 019 9 002 8 533 9 058 8 921
Nyckeltal medarbetare
Medelantal anställda 6 042 6 050 5 997 6 076 6 139 6 126 6 144 6 188
Antal anställda vid periodens slut 6 123 6 180 6 215 6 199 6 197 6 208 6 233 6 224
Förvärvsrelaterade poster
Omvärdering av villkorade tilläggsköpeskillingar 5 10 -2 2 15 10 5 4
Förvärvskostnader - - -0 -0 -1 -1 -0 -0
Summa förvärvsrelaterade poster 5 10 -2 2 14 10 5 4
Nyckeltal per aktie
Genomsnittligt antal aktier före utspädning 268 754 752 268 754 752 266 734 001 264 713 250 264 107 025 264 107 025 264 107 025 264 107 025
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 268 754 752 268 754 752 266 734 001 264 713 250 264 107 025 264 107 025 264 107 025 264 107 025
Periodens resultat hänförligt till 
moderföretagets aktieägare 125 66 111 42 37 85 124 99
Periodens resultat per aktie före utspädning, kr 0,47 0,24 0,42 0,16 0,14 0,32 0,47 0,37
Periodens resultat per aktie efter utspädning, kr 0,47 0,24 0,42 0,16 0,14 0,32 0,47 0,37
Kassaflöde från löpande verksamheten per aktie, 
kr 1,68 0,49 0,76 0,84 1,78 0,40 0,60 0,75
Eget kapital per aktie, kr 12,01 11,79 12,07 12,40 12,15 12,01 11,99 12,67
Aktiekurs vid periodens slut, kr 25,88 25,50 24,30 30,80 32,96 41,00 40,56 42,28

===== SIDA 15 =====

15 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
Avstämning av nyckeltal ej definierade enligt IFRS 
Bolaget presenterar vissa finansiella mått i delårsrapporten som inte definieras enligt IFRS. Bolaget anser att dessa mått ger värdefull 
kompletterande information till investerare och bolagets ledning då det möjliggör utvärdering av relevanta trender. Instalcos definitioner 
av dessa mått kan skilja sig från andra företags definitioner av samma begrepp. Dessa finansiella mått ska därför ses som ett 
komplement snarare än en ersättning för mått som definieras enligt IFRS. Nedan presenteras definitioner av mått som inte definieras 
enligt IFRS och som inte nämns på annan plats i delårsrapporten. Avstämning av dess mått sker i tabellen nedan. För definitioner av 
nyckeltal se instalco.se. 
 
Resultatmått och marginalmått
 
 
 
Kapitalstruktur 
  
 
BELOPP I MSEK Q4 2025 Q3 2025 Q2 2025 Q1 2025 Q4 2024 Q3 2024 Q2 2024 Q1 2024
(A) Nettoomsättning 3 766 3 028 3 512 3 293 3 610 3 144 3 656 3 283
(B) EBITDA 380 282 325 222 302 297 359 321
Av- och nedskrivningar av materiella 
och immateriella, ej förvärvade, 
anläggningstillgångar -108 -102 -101 -99 -107 -109 -95 -90
(C) EBITA 272 180 225 123 195 188 265 231
Av- och nedskrivningar av förvärvade 
immateriella anläggningstillgångar -32 -33 -33 -34 -69 -39 -41 -40
(D) Rörelseresultat (EBIT) 240 148 192 88 126 149 224 190
(B/A) EBITDA-marginal, % 10,1 9,3 9,3 6,7 8,4 9,4 9,8 9,8
(C/A) EBITA-marginal, % 7,2 6,0 6,4 3,7 5,4 6,0 7,2 7,0
(D/A) Rörelsemarginal, (EBIT) % 6,4 4,9 5,5 2,7 3,5 4,7 6,1 5,8
BELOPP I MSEK Q4 2025 Q3 2025 Q2 2025 Q1 2025 Q4 2024 Q3 2024 Q2 2024 Q1 2024
Beräkning av rörelsekapital och rörelsekapital i 
relation till nettoomsättning
Varulager 188 199 207 208 209 207 212 213
Kundfordringar 1 839 1 802 1 828 1 715 1 943 1 971 2 076 1 906
Avtalstillgångar 551 777 751 796 648 814 768 774
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 241 233 230 226 204 206 234 199
Övriga omsättningstillgångar 164 158 156 139 157 162 176 246
Leverantörsskulder -989 -1 128 -1 070 -1 085 -905 -1 100 -1 088 -1 065
Avtalsskulder -521 -592 -550 -545 -528 -504 -532 -512
Övriga kortfristiga skulder -386 -223 -366 -292 -606 -612 -515 -526
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter inklusive 
avsättningar -867 -768 -858 -835 -808 -701 -814 -875
(A) Rörelsekapital 220 459 328 325 314 443 518 360
(B) Nettoomsättning (rullande 12 månader) 13 598 13 442 13 557 13 700 13 690 13 956 14 122 14 298
(A/B) Rörelsekapital i relation till nettoomsättning, % 1,6 3,4 2,4 2,4 2,3 3,2 3,7 2,5

===== SIDA 16 =====

16 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
 
 
 
BELOPP I MSEK Q4 2025 Q3 2025 Q2 2025 Q1 2025 Q4 2024 Q3 2024 Q2 2024 Q1 2024
Beräkning av räntebärande nettoskuld och 
nettoskuldsättningsgrad
Långfristiga räntebärande finansiella skulder 3 510 3 561 3 722 3 292 3 396 3 496 3 465 3 155
Kortfristiga räntebärande finansiella skulder 281 275 272 274 269 420 247 344
Likvida medel -348 -67 -421 -87 -208 -122 -17 -80
(C) Räntebärande nettoskuld 3 444 3 769 3 573 3 479 3 458 3 793 3 695 3 419
(D) Eget kapital 3 228 3 169 3 219 3 283 3 209 3 172 3 167 3 347
(C/D) Nettoskuldsättningsgrad, % 106,7 118,9 111,0 106,0 107,8 119,6 116,6 102,2
(E) EBITDA (rullande 12 månader) 1 209 1 131 1 146 1 180 1 278 1 382 1 413 1 435
(C/E) Räntebärande nettoskuld i relation till EBITDA 
(rullande 12 månader) 2,8x 3,3x 3,1x 2,9x 2,7x 2,7x 2,6x 2,4x
Beräkning av operativt kassaflöde och 
kassakonvertering (rullande 12 månader)
(F) EBITDA 1 209 1 131 1 146 1 180 1 278 1 382 1 413 1 435
Nettoinvesteringar i materiella och immateriella 
anläggningstillgångar -94 -80 -114 -118 -100 -97 -78 -78
Förändringar i rörelsekapital 192 219 193 72 -37 -83 -80 -46
(G) Operativt kassaflöde (rullande 12 månader) 1 307 1 271 1 225 1 134 1 142 1 202 1 255 1 311
(G/F) Kassakonvertering % (rullande 12 månader) 108 112 107 96 89 87 89 91
(H) Periodens resultat (rullande 12 månader) 376 279 292 303 364 506 559 590
(H/D) Avkastning på eget kapital % 11,7 8,7 9,1 9,5 11,3 15,7 17,4 18,4
(I) EBIT 240 148 192 88 126 149 224 190
(J) Finansiella intäkter 21 10 13 21 7 10 15 13
(K) Balansomslutning 10 267 10 241 10 648 10 193 10 310 10 426 10 521 10 472
(L) Räntefria skulder 3 078 3 072 3 232 3 152 3 262 3 171 3 480 3 423
(I+J)/(K-L) Avkastning på sysselsatt kapital 9,6 7,9 7,9 8,6 10,1 12,5 12,7 13,0

===== SIDA 17 =====

17 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
Noter 
Not 1. Redovisningsprinciper 
Delårsrapporten har upprättats enligt IFRS såsom de antagits av EU med tillämpning av IAS 34 Delårsrapportering. Upplysningar enligt 
IAS 34.16A framkommer förutom i de finansiella rapporterna och dess förklarande information även i övriga delar av delårsrapporten. 
Delårsrapporten för moderbolaget har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och lagen om värdepappersmarknaden, vilket är i 
enlighet med bestämmelserna i RFR 2 Redovisning för juridiska personer. Samma redovisningsprinciper och beräkningsgrunder som i 
senaste årsredovisningen har tillämpats för delårsrapporten. De nya och reviderade IFRS-redovisningsstandarder och IFRIC-uttalanden, 
med tillämpning från räkenskapsår 2025, har inte haft någon väsentlig effekt på koncernens finansiella rapporter. Införandet av IFRS 18 
som ersätter IAS 1 den 1 januari 2027 kommer att innebära förändringar i presentation och upplysningar i de finansiella rapporterna. 
Not 2. Säsongsvariationer  
Instalcos intäkter, lönsamhet och kassaflöde påverkas av säsongsvariationer, helger och nationella helgdagar, vilket begränsar 
jämförbarheten mellan olika delårsperioder. Instalco redovisar sina intäkter efter projektens färdigställandegrad vilket medför att färre 
arbetsdagar leder till att Instalcos intäkter från pågående projekt minskar. Till exempel påverkas omsättningen och lönsamheten under 
årets första och tredje kvartal till följd av semester och minskad aktivitet. Verksamhetsområdet industri har traditionellt sett en lugnare 
period under första kvartalet vilket också påverkar den lägre omsättningen under det kvartalet. Det andra kvartalet, som sammanfaller 
med våren och försommaren, brukar dock innebära en ökad aktivitetsnivå jämfört med det första kvartalet. Fjärde kvartalet har normalt 
den högsta intjäningen då många projekt avslutas under denna period.

===== SIDA 18 =====

18 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
Not 3. Segmentsredovisning och intäkternas fördelning 
Koncernens verksamhet är uppdelad i segment baserat på bolagens geografiska placering. Dessa segment utgörs av Sverige och Övriga 
Norden, vilka är de rapporterbara segmenten för koncernen. Den del av verksamheten som ännu inte uppfyller definitionen av ett 
rörelsesegment, allokeras till raden ”Koncerngemensamt”. 
 
Intäkternas fördelning 
 
 
 
 Segmentsredovisning 
 
 
 
BELOPP I MSEK Sverige 
Övriga 
Norden Totalt Andel Sverige 
Övriga 
Norden Totalt Andel 
Service 983 448 1 431 38% 1 036 437 1 473 41%
Entreprenad 1 674 660 2 334 62% 1 427 710 2 137 59%
Totalt 2 657 1 109 3 766 100% 2 463 1 147 3 610 100%
BELOPP I MSEK Sverige 
Övriga 
Norden Totalt Andel Sverige 
Övriga 
Norden Totalt Andel 
Service 3 482 1 503 4 986 37% 3 371 1 415 4 786 35%
Entreprenad 6 152 2 460 8 612 63% 6 056 2 848 8 905 65%
Totalt 9 635 3 963 13 598 100% 9 427 4 263 13 690 100%
Okt-dec 2025 Okt-dec 2024
Jan-dec 2025 Jan-dec 2024
BELOPP I MSEK Sverige 
Övriga 
Norden 
Koncern-
gemensamt Totalt Sverige 
Övriga 
Norden 
Koncern-
gemensamt Totalt 
Nettoomsättning 2 657 1 109 - 3 766 2 463 1 147 - 3 610
Andel av totalen, % 71% 29% - 100% 68% 32% - 100%
EBITA 180 86 5 272 135 58 2 195
EBITA-marginal, % 6,8% 7,8% - 7,2% 5,5% 5,0% - 5,4%
Av- och nedskrivningar av immateriella 
anläggningstillgångar -14 -17 - -32 -20 -49 - -69
Finansnetto -2 -3 -19 -23 -2 -2 -49 -54
Resultat före skatt 164 66 -13 217 113 6 -47 72
Okt-dec 2025 Okt-dec 2024
BELOPP I MSEK Sverige 
Övriga 
Norden 
Koncern-
gemensamt Totalt Sverige 
Övriga 
Norden 
Koncern-
gemensamt Totalt 
Nettoomsättning 9 635 3 963 - 13 598 9 427 4 263 - 13 690
Andel av totalen, % 71% 29% - 100% 69% 31% - 100%
EBITA 554 251 -6 800 613 265 -0 879
EBITA-marginal, % 5,8% 6,3% - 5,9% 6,5% 6,2% - 6,4%
Av- och nedskrivningar av immateriella 
anläggningstillgångar -62 -70 - -132 -71 -118 - -189
Finansnetto -19 -8 -118 -145 -11 -9 -184 -204
Resultat före skatt 474 173 -124 523 531 138 -184 486
Jan-dec 2025 Jan-dec 2024

===== SIDA 19 =====

19 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
Not 4. Effekter av förvärv 
Förvärven har följande effekter på koncernens tillgångar och skulder. Förvärvsanalysen avseende förvärvade bolaget 2025 är preliminärt. 
Instalco betraktar kalkylerna som preliminära fram tills dess att slutgiltigt fastställda uppgifter från de förvärvade företaget erhållits. 
 
 
 
BELOPP I MSEK Verkligt värde koncernen
Immateriella tillgångar -
Uppskjuten skattefordran -
Övriga anläggningstillgångar 0
Övriga omsättningstillgångar 10
Likvida medel 13
Uppskjuten skatteskuld -0
Övriga skulder -10
Totala identifierbara tillgångar och skulder (netto) 14
Koncerngoodwill 20
Överförd ersättning
Likvida medel 33
Tilläggsköpeskilling 1
Totalt överförd ersättning 33
Påverkan på likvida medel
Kontant erlagd köpeskilling 33
Likvida medel i förvärvade enheter -13
Summa påverkan på likvida medel 19
Reglerade villkorade köpeskillingar hänförlig till förvärv tidigare år 131
Kursdifferens 4
Total påverkan på likvida medel 155
Påverkan efter förvärvstidpunkten inkluderad i Instalcokoncernens nettoomsättning
Nettoomsättning 67
Rörelseresultat (EBIT) 11
Påverkan på nettoomsättning och rörelseresultat fram till förvärvstidpunkten om förvärven hade 
genomförts den 1 januari 2025
Nettoomsättning 15
Rörelseresultat (EBIT) 1

===== SIDA 20 =====

20 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
Villkorade tilläggsköpeskillingar värderas enligt IFRS till verkligt värde via resultatet (hänförligt till nivå 3 i hierarkin) och redovisas under 
Långfristiga skulder samt Övriga kortfristiga skulder i balansräkningen. Verkliga värden på övriga finansiella tillgångar och skulder skiljer 
sig inte väsentligt från redovisade värden. Vid utgången av perioden uppgick koncernens beräknade villkorade tilläggsköpeskillingar till 
33 miljoner kronor, varav 2 miljoner kronor avser initial bedömning av villkorade tilläggsköpeskillingar för förvärv gjorda under 2025. 
Maximalt ej diskonterat belopp som kan komma att utbetalas uppgår till 243 miljoner kronor varav 10 miljoner kronor avser förvärv 
gjorda under 2025. Omvärdering av villkorade köpeskillingar har netto påverkat perioden med 15 (35) miljoner kronor, vilka redovisas 
under Övriga rörelsekostnader eller Övriga rörelseintäkter i resultaträkningen.  
 
Förändringar i redovisade villkorade köpeskillingar 
 
BELOPP I MSEK
Jan-dec 
2025 
Jan-dec 
2024 
Ingående redovisade värden 180 349
Omvärdering av villkorade 
tilläggsköpeskillingar -15 -35
Betalade villkorade köpeskillingar -131 -151
Tillkommit pga förvärv under perioden 2 15
Kursdifferens -3 2
Utgående redovisade värden 33 180

===== SIDA 21 =====

21 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
 
Not 5. Andelar i intressebolag 
Intresseföretag är företag där koncernen utövar ett betydande inflytande utan att det delägda företaget är ett koncernföretag eller ett 
samarbetsarrangemang. Redovisning av intresseföretag sker enligt kapitalandelsmetoden och de värderas inledningsvis till 
anskaffningsvärde. Värdering av förvärvade tillgångar och skulder görs på samma sätt som för koncernföretag och redovisat värde på 
intresseföretagen inkluderar eventuell goodwill och andra koncernjusteringar.  
Den 17 mars, så kallat steg ett, tillträdde Instalco en minoritetsandel om 24 procent av rösterna och kapitalet i Fabri AG. Förvärvet har 
delfinansierats med egna aktier. En riktad nyemission om 138 miljoner kronor (4 647 727 aktier) genomfördes under mars för detta 
ändamål. 
Instalco har en optionsbaserad plan i flera steg. I steg två kan ytterligare 27 procent av aktierna förvärvas och i steg tre ytterligare 17 
procent. Genomförandet av dessa steg är villkorade avtalade tröskelvärden för Fabrigruppens resultat. Vid steg två kommer ett 
majoritetsägande att uppnås, vilket baserat på nuvarande bedömning förväntas ske under andra halvåret 2026. 
Instalcokoncernens andel av intresseföretagens resultat efter skatt som uppkommit i intresseföretaget redovisas under Övriga 
rörelseintäkter. Resultatandelen beräknas utifrån Instalcos kapitalandel i intresseföretaget och uppgår under perioden från inträdet till 
10,7 miljoner kronor, varav 6,3 miljoner kronor avser kvartalet.  
 
Specifikation av innehav av kapitalandelar i intresseföretag, MSEK  
 
 
 
Företagsnamn Organisationsnummer Säte 
Andelar och 
aktier Redovisat värde 
Fabri AG HRB 40312 Nürnberg, Germany 24% 243
Totalt 243

===== SIDA 22 =====

22 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
Aktien 
Vid periodens slut uppgick antalet aktier och röster i Instalco AB till 268 754 752. 
 
 
De tio största kända ägarna (grupperat) i Instalco AB per den 31 december 2025. Källa: Monitor av Modular Finance AB. Sammanställd och bearbetad 
data från bland annat Euroclear, Morningstar och Finansinspektionen. 
 
Utestående aktierelaterade incitamentsprogram 
Instalco har tre utestående teckningsoptionsprogram motsvarande totalt 6 950 000 aktier som riktar sig till den utökade 
koncernledningen, VD i dotterbolagen samt övriga nyckelpersoner i koncernen. Teckningsoptionerna har överlåtits på marknadsmässiga 
villkor till ett pris som fastställts utifrån ett beräknat marknadsvärde med tillämpning av Black & Scholes värderingsmodell beräknat av 
ett oberoende värderingsinstitut. Villkor för teckningskurs per aktie motsvarar i programmen 115 procent av den volymvägda 
genomsnittskursen under perioden om fem handelsdagar efter respektive årsstämma. För aktiekurs vid periodens slut, se tabellen 
Kvartalsdata. 
 
 
 
Instalcos tio största aktieägare, 2025-12-31 Antal aktier Andel av kapital och röster
1 Per Sjöstrand 22 999 835 8,6%
2 AMF Pension & Fonder 20 902 859 7,8%
3 Capital Group 20 753 316 7,7%
4 Första AP-fonden 13 345 356 5,0%
5 Torpanmaa Oy 13 300 000 5,0%
6 Wipunen varainhallinta Oy 13 300 000 5,0%
7 ODIN Fonder 10 755 515 4,0%
8 Handelsbanken Fonder 9 534 683 3,6%
9 Vanguard 8 832 681 3,3%
10 Baillie Gifford & Co 8 635 905 3,2%
Summa, 10 största aktieägarna 142 360 150 53,0%
Övriga 126 394 602 47,0%
Totalt 268 754 752 100,0%
Utestående 
program
Antal 
optioner Andel av tot. aktier Pris per option 
Lösenkurs per 
option Lösenperiod 
2023/2026 2 350 000 0,9% 2,09 kr/7,27 kr 64,90 kr 22 maj 2026 - 16 juni 2026
2024/2027 2 350 000 0,9% 7,74 kr 44,32 kr 24 maj 2027 - 18 juni 2027
2025/2028 2 250 000 0,8% 2,55 kr 31,40 kr 22 maj 2028 - 16 juni 2028

===== SIDA 23 =====

23 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
Underskrift 
Kommande rapporteringstillfällen 
Årsredovisning 2025  vecka 12 
Delårsrapport januari – mars 2026 29 april 2026 
Årsstämma 2026  5 maj 2026 
Delårsrapport januari – juni 2026 17 juli 2026 
Delårsrapport januari – september 2026 23 oktober 2026 
Försäkran 
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande bild av företagets och  
koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver de väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som  
företaget och de företag som ingår i koncernen står för. 
 
Stockholm den 12 februari 2026  
Instalco AB (publ) 
 
 
 
Johnny Alvarsson 
Ordförande 
Camilla Öberg 
Styrelseledamot 
Carina Qvarngård 
Styrelseledamot 
Ulf Wretskog 
Styrelseledamot 
 
Per Leopoldsson 
Styrelseledamot 
Carina Edblad 
Styrelseledamot 
Per Sjöstrand 
Verkställande direktör och 
styrelseledamot 
 
 
 
 
Rapporten har ej varit föremål för översiktlig granskning av bolagets revisorer. 
 
Presentation av rapporten 
Rapporten presenteras i en telefonkonferens/audiocast idag 12 februari kl 09:30 CET via  
https://instalco.events.inderes.com/q4-report-2025  
Deltagande per telefon sker med registrering via  
https://events.inderes.com/instalco/q4-report-2025/dial-in  
 
Notera 
Denna information är sådan information som Instalco är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. 
Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 12 februari 2026 kl. 07:30 CET.  
Ytterligare information 
Per Sjöstrand, CEO 
Christina Kassberg, CFO, christina.kassberg@instalco.se 
Mathilda Eriksson, IR-chef, mathilda.eriksson@instalco.se, 070-972 34 29

===== SIDA 24 =====

24 Instalco Bokslutskommuniké januari – december 2025 www.instalco.se 
 
Instalco i korthet 
Instalco har en decentraliserad struktur där verksamheten bedrivs ute i 
respektive enhet i nära relation till kunden och med stöd av en liten central 
organisation. Instalcomodellen är utformad för att dra nytta av fördelarna av 
både stark lokal förankring och gemensamma funktioner. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Nettoomsättning per disciplin1 
 
Nettoomsättning per segment1 
 
 
 
1 Ackumulerad fördelning av nettoomsättning för rapporteringsperioden 
VS 28%
El 33%
Ventilation 15%
Industri 19%
Teknik & Konsult
5%
Sverige 71%
Övriga Norden
29%
 
Instalco AB (publ) 
Sveavägen 56C 
111 34 Stockholm info@instalco.se 
 
⚫ Kunder och försäljning 
⚫ Produktion 
⚫ Personal 
⚫ Resultatansvar 
⚫ Multidiciplinära projekt och korsförsäljning 
⚫ Spridning av best practice 
⚫ Utveckling av talanger 
⚫ Resursdelning 
⚫ Hållbarhet 
⚫ Inköp 
⚫ Affärsutveckling och strategi 
⚫ Förvärv 
⚫ Ekonomi 
⚫ Kommunkation och IR 
Lokalt ansvar 
Gemensamt ansvar 
Samarbete 
Lokala enheter 
Central  
organi­ 
sation