Årsredovisning 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

Dokumentet är delat för att hålla varje sida lätt att hämta. Del 1 · Del 2

===== SIDA 1 =====

Isofol Medical AB (publ) 
Årsredovisning 2025

===== SIDA 2 =====

Isofol Medical AB (publ) är ett bioteknikbolag i 
klinisk fas med fokus på att förbättra behand-
lingsresultaten för patienter med svåra former av 
cancer. Bolagets läkemedelskandidat arfolitixo-
rin, ett nästa generations folatläkemedel, är 
utvecklad för att förstärka effekten av etablerade 
standardbehandlingar vid flera typer av solida 
tumörer. Arfolitixorin utvärderas för närvarande i 
fas Ib/II i kolorektalcancer, världens tredje vanli-
gaste cancerform, där det finns ett stort behov 
av bättre behandlingar. Isofol är noterat på Nas-
daq Stockholm.
   Vår vision är tydlig: 
arfolitixorin ska bli en 
central del av morgon- 
dagens behandling
Petter Segelman Lindqvist, 
verkställande direktör
2 5
   Om arfolitixorin överträffar 
effekten av leukovorin kan 
det innebära ett genombrott
Yoshihiro Arai 
Solasia Pharma K.K.
2 18
   Arfolitixorin administreras 
nu före 5-FU, vilket möjlig-
gör snabb bildning av det 
stabila ternära TS-komplexet
Frits Peters 
Vetenskaplig rådgivare
2 12
Vision och strategi 3 
Året i korthet 4 
Vd-ord 5 
Stort behov 6
Folater i dagens cancerbehandling 7 
Om kolorektalcancer 8 
Om arfolitixorin 10 
Uttalande - Frits Peters 12
Fas Ib/II-studien med arfolitixorin 14
Uttalande - Sebastian Stintzing 15 
Vår strategi 16 
Stor marknadspotential 17 
Uttalande - Yoshiro Arai 18 
Organisation och partners 19 
Isofols historia 21 
Isofols aktie 22 
Ordförande kommentar 23 
Förvaltningsberättelse 25
Bolagsstyrningsrapport 29 
Finansiell information 38 
Noter 42 
Intygande 53 
Revisionsberättelse 54 
Kalendarium 57 
Innehåll Om Isofol
|  Årsredovisning 2025 | Innehåll
2

===== SIDA 3 =====

Vision och strategi
VISION
Isofols läkemedel ska vara en central del av 
morgondagens cancerbehandling och ge fler 
patienter möjlighet att svara bättre på sin 
behandling, få en förbättrad prognos och mer 
tid med livet. 
På så sätt skapar vi betydande värden för 
cancerdrabbade, för aktieägare och för samhäl-
let i stort. 
STRATEGI
Nyckelkomponenterna i Isofols plan för värde-
skapande är att generera nya kliniska data och 
så snabbt som möjligt ta arfolitixorin mot regist-
rering, maximera potentialen i bolagets samar-
beten och partnerskap samt fortsätta bygga för-
troende hos investerare, potentiella nya 
affärspartners och andra intressenter. 
I ett första steg arbetar Isofol för att få arfoli-
tixorin godkänt för behandling av metastaserad 
kolorektalcancer - den cancerform som står för 
näst flest cancerorsakade dödsfall i världen - 
och där behovet av bättre behandlingar är 
mycket stort. 
Gör morgondagens cancerbehandling bättre
|  Årsredovisning 2025 | Vision och strategi
3

===== SIDA 4 =====

Året i korthet
JANUARI-MARS
 1 Den 21 mars meddelades att bolaget erhållit 
godkännande från den tyska läkemedelsmyn-
digheten BfArM om att inleda den nya kliniska 
studien av läkemedelskandidaten arfolitixorin. 
Studien genomförs inledningsvis i Tyskland.
 1 Den 27 mars informerade Isofol att ett advi-
sory board etablerats med ledande onkologer 
och experter på kolorektalcancer från USA, 
Europa och Japan.
APRIL-JUNI
 1 Den 3 april meddelade bolaget att den japan-
ska utvecklings- och kommersialiseringspart-
nern Solasia Pharma K.K (Solasia) avser att 
genomföra och finansiera de kommande kli-
niska studierna av arfolitixorin i Japan.
 1 Den 28 april inkluderades den första patienten 
i den kliniska fas Ib/II-studien med arfolitixorin 
och i mitten av juni meddelades att den första 
dosnivån var slutförd och att nästa dosnivå 
inletts enligt beslut i säkerhetskommittén.
 1 Den 12 maj meddelade bolaget beslut om en 
fullt garanterad företrädesemission av units 
om cirka 85 miljoner kronor samt ett förslag till 
övertilldelningsemission om tio miljoner kro-
nor. Företrädesemissionen och övertilldel-
ningsemissionen godkändes på extra bolags-
stämma den 11 juni 2025.
JULI-SEPTEMBER
 1 Den 4 juli meddelades utfallet i nyemissionen 
som blev övertecknad till 120 procent. Över-
tilldelningsemissionen utnyttjades med halva 
beloppet till den japanska samarbetspartnern 
Solasia. Totalt tillfördes bolaget cirka 91 MSEK 
brutto och cirka 84 MSEK netto efter avdrag 
för transaktionskostnader.
 1 Den 16 juli meddelades att bolaget fram-
gångsrikt haft ett pre-IND-möte med den 
amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA. 
 1 Den 30 september slutfördes den andra dos-
nivån i den doseskalerande kliniska fas Ib/
II-studien med arfolitixorin och säkerhetskom-
mittén gav klartecken att inleda den tredje 
dosnivån.
OKTOBER-DECEMBER
 1 Den 13 november meddelades att det europe-
iska patentverket (EPO) utfärdat ett så kallat 
”Intention to Grant” för ett nytt produktpatent 
för bolagets läkemedelskandidat arfolitixorin. 
Patentskyddet är därmed utökat fram till år 2043.
HÄNDELSER EFTER ÅRETS UTGÅNG
 1 Den 24 februari 2026 lämnade bolaget en 
uppdatering från pågående klinisk fas Ib/
II-studie av arfolitixorin. Samtliga sex patienter 
som dittills utvärderats i studien har svarat på 
behandlingen och uppvisat tumörkrympning 
utan dosbegränsade biverkningar. Hälften av 
patienterna hade under behandling oväntat 
blivit kandidater för tumörkirurgi.
 1 Den 18 mars 2026 meddelades att bolaget 
utökat det globala exklusiva licensavtalet för 
arfolitixorin till att även omfatta utveckling och 
kommersialisering inom cerebral folatbrist och 
exempelvis autismspektrumtillstånd.
 1 Den 31 mars 2026 meddelades att nyttjande-
perioden för teckningsoptioner av serie TO1 
avslutats den 30 mars. Utfallet visade på en 
nyttjandegrad om cirka 93,57 procent. Då 
teckningsoptionerna inte utnyttjats till 100 pro-
cent har toppgarantiåtagandet tagits i anspråk 
motsvarande cirka 5,23 procent av de utestå-
ende teckningsoptionerna. Genom utnyttjan-
det av teckningsoptionerna av serie TO1 inklu-
sive garantiåtagande tillförs Isofol cirka 18,9 
MSEK före emissionskostnader.
Nyckeltal
0 TSEK
Nettoomsättning
0 TSEK (0)
och övriga rörelseintäkter
uppgick till 0 TSEK (0)
-54,2 MSEK
Resultat före skatt uppgick till
-54,2 MSEK (-43,5)
-0,25 SEK
Resultat per aktie uppgick till  
-0,25 SEK (-0,27)
127 MSEK
Likvida medel vid årets utgång uppgick till  
127 MSEK (96,2)
|  Årsredovisning 2025 | Året i korthet
4

===== SIDA 5 =====

Efter flera år av omställning och analyser kunde 
vi under 2025 återigen ta vår läkemedelskandi-
dat arfolitixorin in i klinisk utveckling och för-
djupa de viktiga partnerskap som är avgörande 
för bolagets framtid. 
Under våren startade vår fas Ib/II-studie vid 
Charité – Universitätsmedizin Berlin, ett världs-
ledande sjukhus. I mars erhöll vi regulatoriskt 
godkännande från den tyska läkemedelsmyn-
digheten och kort därefter inkluderades den 
första patienten i studien. Studien är designad 
för att utvärdera en optimerad dosregim med 
betydligt högre doser än i den tidigare fas 
III-studien AGENT, baserat på prekliniska data 
som visar att arfolitixorins effekt ökar med dosen 
samt att effekten sannolikt blir bättre om läke-
medlet ges innan kemoterapin snarare än efter. 
En preliminär interimutläsning i början av 
2026 visade på positiva kliniska resultat - både 
vad gäller effekt och säkerhet.
Parallellt har vi haft en god dialog med regu-
latoriska myndigheter i både USA och Japan, 
två av de viktigaste marknaderna för arfolitixo-
rin, vilket lägger grunden för kommande 
utvecklingssteg och framtida regulatoriska 
godkännanden.
STÄRKT PARTNERSKAP 
Ett annat viktigt fokusområde under 2025 var att 
fortsätta utveckla och fördjupa vårt strategiska 
partnerskap med japanska Solasia. Samarbetet 
utgör en central del av vår globala utvecklings-
strategi för arfolitixorin, där målsättningen är att 
driva kliniska aktiviteter parallellt i Europa och 
Japan. Detta skapar både vetenskapliga och 
kommersiella synergier och har potential att 
påskynda tillgången till nya behandlingsalterna-
tiv för patienter i flera regioner.
FRAMGÅNGSRIK NYEMISSION
I en fortsatt utmanande finansiell och geopoli-
tisk omvärld lyckades vi under året genomföra 
en kapitalanskaffning och säkrade resurser för 
att driva studien, vilket är ett viktigt kvitto på 
det förtroende som finns för vår strategi och 
vår läkemedelskandidat. Den företrädesemis-
sion som genomfördes under året blev över-
tecknad, viket visar på den potential investe-
rare ser i Isofol. Vi är mycket tacksamma för det 
stöd vi får från er aktieägare och glada över att 
så många vill vara med på vår resa mot att för-
bättra cancerbehandlingen. 
ACCELERATION UNDER 2026
Under 2026 växlar vi upp arbetet med att driva 
utvecklingen av arfolitixorin och tar nästa vik-
tiga steg mot att förverkliga dess fulla potential 
genom att inleda den kliniska studiens fas 
II-del. Fokus ligger på att i fortsatt klinisk 
utveckling demonstrera arfolitixorins överläg-
senhet vid högre doser och ändrad doserings-
sekvens, täta dialoger med myndigheter och 
våra samarbetspartners, samt på att bygga 
grunden för att bredda användningen av arfoli-
tixorin till fler terapiområden. Metastaserad 
kolorektalcancer är bara början – vår ambition 
är betydligt större.
Vi ser fram emot ett intensivt och händelse-
rikt år, fyllt av viktiga milstolpar, nya forsk-
ningsresultat och framsteg i samarbetet med 
våra partners.
Vår vision är tydlig: att arfolitixorin ska bli en 
central del av morgondagens behandling för 
svåra cancerformer genom att förstärka effekten 
av standardbehandlingen 5-FU-baserad kemote-
rapi. 
Petter Segelman Lindqvist
Vd, Isofol Medical AB (publ)
Isofol gjorde under 2025 tydliga framsteg med fokus på att återuppta den kli-
niska utvecklingen av arfolitixorin. Vi har dessutom haft en god dialog med 
regulatoriska myndigheter och fördjupat samarbetet med vår partner Solasia 
Pharma K.K. samt förstärkt vår finansiella position. 
Nyckeltal
0 TSEK
Nettoomsättning
0 TSEK (0)
och övriga rörelseintäkter
uppgick till 0 TSEK (0)
-54,2 MSEK
Resultat före skatt uppgick till
-54,2 MSEK (-43,5)
-0,25 SEK
Resultat per aktie uppgick till  
-0,25 SEK (-0,27)
127 MSEK
Likvida medel vid årets utgång uppgick till  
127 MSEK (96,2)
"Vår vision är tydlig:
arfolitixorin ska bli 
en central del av 
morgondagens behandling"
|  Årsredovisning 2025 | Vd-ord
5

===== SIDA 6 =====

- 
Stort 
medicinskt 
behov
Arfolitixorin syftar till att förstärka 5-FU- 
baserad kemoterapi – dagens och morgon- 
dagens standardbehandling för flera typer 
av cancer där bättre behandlingar behövs 
snarast.
Läkemedels- 
kandidat med 
hög potential
Arfolitixorin är det första och enda direkt- 
verkande folatet, designad för att öka effekten 
av 5-FU och förbättra resultaten av standard- 
behandlingar för flera cancertyper. Det har 
visat lovande resultat i tidigare kliniska studier.
Stor  
marknads- 
möjlighet
Arfolitixorin har blockbuster-potential 
(bruttoförsäljning på 10 miljarder kronor) 
bara i USA i den första indikationen mCRC. 
Till det kan läggas ytterligare viktiga 
marknader i världen och utökade 
användningsområden.
|  Årsredovisning 2025 | Stort behov
6

===== SIDA 7 =====

Stor  
marknads- 
möjlighet
Arfolitixorin har blockbuster-potential 
(bruttoförsäljning på 10 miljarder kronor) 
bara i USA i den första indikationen mCRC. 
Till det kan läggas ytterligare viktiga 
marknader i världen och utökade 
användningsområden.
Folater i dagens cancerbehandling
Dagens folatbaserade läkemedel bryts ned i 
kroppen och omvandlas stegvis till den aktiva 
metaboliten [6R]-MTHF, som både förstärker den 
tumörcelldödande effekten av kemoterapin och 
hämmar produktionen av viktiga byggstenar som 
cancercellerna behöver för att kunna föröka sig.
Eftersom omvandlingen till den aktiva meta-
boliten sker i flera steg, kan behandling med en 
direktverkande metabolit ge betydande kliniska 
fördelar genom att behovet av omvandling kring-
gås. Ett sådant läkemedel finns dock ännu inte 
tillgängligt på marknaden.
ARFOLITIXORIN – NÄSTA GENERATIONS  
FOLATLÄKEMEDEL
Arfolitixorin utvecklas som nästa generations 
folatläkemedel och är direktverkande, vilket 
innebär att ingen omvandling krävs innan den 
aktiva metaboliten når tumörcellen. Arfolitixorin 
är designad för att leverera avsevärt högre 
nivåer av den aktiva metaboliten till tumörcel-
lerna än befintliga folatläkemedel. Detta kan 
potentiellt leda till mer effektiv cancerbehandling 
och därmed hjälpa fler patienter.
Vid flera cancersjukdomar är folatläkemedel 
redan etablerade i första linjens behandling, det 
vill säga den standardiserade inledande behand-
lingen mot sjukdomen. Sedan lång tid tillbaka 
kombineras 5-FU-baserad kemoterapi, som 
används vid behandling av exempelvis kolorek-
talcancer och annan gastrointestinal cancer, 
med tidigare generationens folatläkemedel för att 
förstärka kemoterapins effekt. 
UTÖKAD POTENTIAL INOM
ANDRA CANCERFORMER
Kemoterapi utgör en central del i behandlingen 
av flera olika cancerformer och arfolitixorin 
bedöms ha potential att förstärka effekten av 
kemoterapi även i andra patientgrupper. Detta 
öppnar för möjligheter att bredda arfolitixorins 
kliniska användning utöver det initiala fokusom-
rådet metastaserad kolorektalcancer och därmed 
potentiellt öka det kommersiella värdet framöver.
Läkemedelskombinationer med 5-FU-base-
rad kemoterapi används, förutom vid kolorektal-
cancer, även vid behandling av bland annat buk-
spottkörtel-, magsäck-, bröst- samt huvud- och 
halscancer. Flera av dessa tumörtyper, såsom 
kolorektalcancer och bukspottkörtelcancer, känne-
tecknas av hög mutationsfrekvens, vilket bidrar till 
behandlingsresistens och begränsad effekt även 
Den första läkemedelsbehandlingen som sätts in vid flera former av cancer består av en kombination av kemoterapi och 
kompletterande läkemedel, bland annat folatläkemedel som syftar till att förstärka effekten av kemoterapin. Med ett nytt 
direktverkande folatläkemedel siktar Isofol på att förbättra utsikterna för dem som drabbas av cancer.  
av moderna immun- och målinriktade terapier.
Magsäckscancer är en vanligt förekommande 
cancerform i den asiatiska populationen, men 
förekommer även i Europa, där kemoterapi i 
kombination med det folatbaserade läkemedlet 
leukovorin är etablerad standardbehandling både 
i första linjen och i senare behandlingslinjer. 
Även inom lung- och bröstcancer riktas behand-
 Med en nytt direktverkande folatläke-
medel siktar Isofol på att förbättra 
utsikterna för patienter som drabbas 
av cancer. 
lingsstrategier i betydande utsträckning mot 
tymidylatsyntas (TS), ett nyckelenzym som reg-
lerar cellproliferation. Detta understryker potenti-
alen för arfolitixorin i flera tumörtyper, förutsatt 
att kliniska studier kan påvisa överlägsen effekt 
jämfört med nuvarande standardterapier. 
|  Årsredovisning 2025 | Folater i dagens cancerbehandling
7

===== SIDA 8 =====

FAKTA OM KOLOREKTALCANCER
Tjock- och ändtarmscancer (kolorektalcancer; eng. colorectal cancer, CRC), 
härrör från okontrollerad celltillväxt. Sjukdomsförloppet är oftast långsamt och fort-
skrider under flera år och börjar som en uppskjutande vävnadstillväxt, en så kallad 
polyp, som utgår från slemhinnan och sedan växer in i tarmens hålrum.
Polyper kan vara cancerogena, vilket innebär att de kan utvecklas till cancer om 
de inte avlägsnas. Så småningom kan cancern bryta sig igenom tarmväggen och 
spridas till andra organ, så kallad metastaserad kolorektalcancer (mCRC).
|  Årsredovisning 2025 | Om kolorektalcancer
8

===== SIDA 9 =====

Kolorektalcancer 
– den näst dödligaste cancerformen
Arfolitixorin utvecklas som en folatbaserad läkemedelskandidat för att förstärka effekten av 5-FU-baserad kemoterapi, 
med primärt fokus på metastaserad kolorektalcancer. Globalt är kolorektalcancer den tredje vanligaste cancerformen 
efter lung- och bröstcancer och den näst vanligaste orsaken till cancerrelaterad död. Trots betydande medicinska 
framsteg inom området är mortaliteten vid metastaserad kolorektalcancer fortsatt hög och omkring 86 procent av 
patienterna avlider inom fem år från diagnos.
Kolorektalcancer är samlingsnamnet för tjock- 
och ändtarmscancer, vilka utgår från okontrolle-
rad celltillväxt i tjocktarmen eller ändtarmen. 
Tjocktarmscancer drabbar män och kvinnor i 
ungefär samma utsträckning, medan ändtarms- 
cancer är något vanligare hos män. Sjukdomen 
förekommer framförallt hos äldre, med majorite-
ten av fallen diagnostiserade efter 70 års ålder, 
men incidensen ökar i åldersgruppen 25–49 år 
samtidigt som den är relativt stabil i de äldre 
åldersgrupperna. Globalt diagnosticerades drygt 
1,9 miljoner nya fall av kolorektalcancer år 2022 
och cirka 0,9 miljoner människor avled av sjuk-
domen samma år1.
ÖKANDE FÖREKOMST HOS YNGRE VUXNA I USA
Under 2026 presenterade American Cancer 
Society nya data som visade en markant ökning 
av både insjuknande och dödlighet i kolorektal-
cancer i åldersgruppen 20–49 år. Redan 2023 
hade kolorektalcancer utvecklats till den vanli-
gaste orsaken till cancerrelaterad död hos per-
soner under 50 år i USA. Dödligheten i denna 
åldersgrupp har ökat med drygt 1 procent per år 
sedan 2005, och tre av fyra patienter diagnosti-
seras nu i ett avancerat sjukdomsstadium. Tro-
liga bidragande riskfaktorer är ökad förekomst av 
fetma, låg fysisk aktivitet och kostmönster med 
hög andel ultraprocessade livsmedel.
HÖG DÖDLIGHET VID SEN UPPTÄCKT
Kolorektalcancer är globalt den näst vanligaste 
orsaken till cancerrelaterade dödsfall efter lung-
cancer, men prognosen är god vid tidig upptäckt. 
Genom organiserade hälsokontroller, så kallad 
screening, där bland annat förekomst av blod i 
avföringen analyseras, kan cancer eller förstadier 
identifieras i ett tidigt stadium, vilket avsevärt 
minskar dödligheten. Patienter som diagnostise-
rats i ett sent stadium, då sjukdomen redan har 
spridit sig till andra organ och bildat metastaser, 
har en betydligt sämre prognos. För metastaserad 
kolorektalcancer är cirka 86 procent av patien-
terna inte längre vid liv fem år efter diagnos2.
NUVARANDE STANDARDBEHANDLING
Dagens standardbehandling av metastaserad 
kolorektalcancer baseras på 5-FU, ett av världens 
mest använda cytostatika, i kombination med 
folatläkemedel och andra kemoterapier såsom 
oxaliplatin eller irinotekan samt biologiska läkeme-
del, exempelvis bevacizumab och cetuximab/
panitumumab. Dessa kombinationer har varit kli-
nisk standard sedan början av 2000-talet och 
utgör fortfarande grunden för behandlingen i för-
sta och andra linjen. Nuvarande folatläkemedel 
kräver dock en stegvis metabolisk aktivering innan 
den aktiva metaboliten kan utöva någon effekt, 
och trots kombinationsbehandling svarar färre än 
hälften av patienterna med metastaserad kolorek-
talcancer adekvat på dagens folatbaserade regi-
mer. Immunterapier och målinriktade behandlingar 
har introducerats som tillägg för subgrupper av 
patienter med specifika mutationer, men täcker 
endast en mindre del av patientpopulationen.
SPRIDD CANCER INITIALT FOKUS FÖR  
ARFOLITIXORIN
Kolorektalcancer delas in i olika utvecklingssta-
dier beroende på tumörens utbredning och 
spridning. I stadium IV, då sjukdomen har 
metastaserat utanför tarmen, avstår man ofta 
från kirurgi av primärtumören eftersom detta i 
regel inte förbättrar prognosen. I detta skede är 
systemisk kemoterapi den dominerande behand-
lingsstrategin, med syfte att lindra symtom och 
förlänga överlevnaden, ibland i kombination med 
andra terapiformer. Även när nya läkemedel till-
kommer och kombinationer optimeras bedöms 
5-FU-baserade behandlingsregimer fortsatt 
utgöra grundbulten i behandlingen av kolorektal-
cancer under överskådlig framtid, vilket under-
stryker det potentiella värdet av mer effektiva 
folatbaserade förstärkare såsom arfolitixorin.
10 % AV CANCERFORMERNA SOM UPPTÄCKS ÅRLIGEN ÄR KOLOREKTALCANCER 2
14 %
av patienter i stadium IV
har en överlevnad på fem år3
1,9 miljoner
årligen globalt  
diagnostiseras
Källa: 1) https://pressroom.cancer.org/
Colorectal-Cancer-Cases-Surge-Globally
2) Ferlay J, Ervik M, Lam F, Laversanne 
M, Colombet M, Mery L, Piñeros M, Znaor 
A, Soerjomataram I, Bray F (2024). Global 
Cancer Observatory: Cancer Today (ver-
sion 1.1). Lyon, France: International 
Agency for Research on Cancer. Available 
from: https://gco.iarc.who.int/today, 
accessed [27 March 2024].
3) American Society of Clinical Oncology 
(ASCO) Cancer.Net. Accessed 12 March 
2024. https://www.cancer.net/cancer-ty-
pes/colorectal-cancer/statistics.
Lung
12% 11% 10% 7% 5% 4%
Bröst Kolorektal Prostata Mage Lever
2,4
2,0
1,6
1,2
0,8
0,4
0,0Årlig global incidens (miljoner)
|  Årsredovisning 2025 | Om kolorektalcancer
9

===== SIDA 10 =====

Läkemedelskandidaten 
som förstärker effekten av kemoterapi
Isofol utvecklar arfolitixorin, en folatbaserad läkemedelskandidat designad för att förstärka effekten av 5-FU-baserad 
kemoterapi i dagens och morgondagens cancerbehandling. Målet är att bidra till att fler patienter får bättre förutsätt-
ningar att svara på sin behandling och därmed kunna uppnå en förbättrad prognos.
Arfolitixorin har potential att bli en nyckelkompo-
nent i dagens standardbehandling av flera for-
mer av solida tumörer. För närvarande utvärde-
ras läkemedelskandidaten i en klinisk fas Ib/
II-studie inom metastaserad kolorektalcancer. 
Dagens standardbehandling vid flera svåra for-
mer av cancer består av 5-FU-baserad kemote-
rapi i kombination med folatbaserade läkemedel, 
som förstärker kemoterapins effekt. Dagens 
folatläkemedel bryts ned i kroppen och omvand-
las stegvis till den aktiva metaboliten [6R]-MTHF, 
som ökar den tumörcelldödande effekten av 
kemoterapin och samtidigt minskar produktionen 
av viktiga byggstenar som cancercellerna behö-
ver för att föröka sig. Arfolitixorin består av den 
aktiva metaboliten i sin rena form, vilket både 
skulle kunna möjliggöra att effekten blir starkare 
och att fler patienter kan tillgodogöra sig 
behandlingen.
SOLID EVIDENSPLATTFORM
Isofol har genomfört flera tidiga kliniska studier 
som genererat omfattande data om arfolitixorins 
farmakokinetik, säkerhet och effekt. Det stora 
datapaket som hittills genererats och som sam-
mantaget utgör en stark evidensplattform bekräf-
tar arfolitixorins goda tolerabilitet samt en dosbe-
roende effektökning, något som inte uppnås 
med andra folatläkemedel.
Isofol har i kliniska studier med patienter med 
kolorektalcancer visat att arfolitixorin gav tre till 
fyra gånger högre nivåer av den aktiva metaboli-
ten i tumörvävnaden än dagens folatläkemedel. 
Dessutom förstärktes 5-FU:s effekt på tumörcell-
död när den gavs i kombination med arfolitixorin. 
RESULTAT FRÅN FAS III-STUDIEN
I den globala fas III-studien AGENT jämfördes 
arfolitixorin med leukovorin avseende effekten 
och säkerheten. Studien visade numeriskt jäm-
förbart utfall men ingen statistisk överlägsenhet. 
Baserat på efterföljande analyser drogs slut-
satsen att studiens doseringsregim var subopti-
mal vad gäller dosering och vilken tidpunkt sub-
stansen ges. Efterföljande prekliniska studier 
indikerar att optimerad dosering, med högre 
doser i reviderad sekvens, kan öka den terapeu-
tiska potentialen och ge ett bättre behandlings-
resultat.
EFFEKTEN ÖKAR MED DOSEN
Andra analyser som genomförts under 2024-
2025 har på olika sätt och med olika metoder 
visat att den dos- och administreringsregim som 
användes i AGENT-studien var suboptimal och 
att en annan dosering borde leda till högre effekt. 
Två prekliniska studier har visat på ett tydligt 
dos-responsförhållande för arfolitixorin, det vill 
säga att effekten ökar med dosen – ett förhål-
lande som inte gäller för dagens standardbe-
handling leukovorin som inte når bättre effekt 
även om dosen höjs. Därför används högre 
doser i den studie med arfolitixorin som nu 
pågår. De prekliniska studierna har även jämfört 
arfolitixorin med leukovorin och funnit att arfoli-
tixorins effekt är högre. Detta tycks gälla i flera 
olika läkemedelskombinationer. 
RÄTT TIDPUNKT FÖR DOSERINGEN ÄR CENTRALT
Utöver detta har analyser visat på vikten av att 
arfolitixorin och andra folater ges vid rätt tidpunkt 
för att säkerställa att koncentrationen av den 
aktiva substansen är som högst just när det 
behövs. Det är farmakologiskt centralt att kon-
centrationen av den aktiva substansen är hög i 
tumörvävnaden innan den biokemiska reaktio-
nen med 5-FU startar. Därför ges arfolitixorin, i 
den reviderade doseringsregimen, före 5-FU 
istället för efter. Detta säkerställer att koncentra-
tionen är hög från start. Då det i kliniska studier 
har visat att nivåerna av arfolitixorin förblir höga i 
tumörcellerna under lång tid medger detta san-
nolikt att arfolitixorin kan samverka med både 
den första bolusdosen 5-FU och den andra 
dosen som ges som infusion. Därmed maxime-
ras förutsättningarna för att få god effekt. 
STOR KOMMERSIELL POTENTIAL
Arfolitixorin har stor potential att bidra med något 
unikt: en produkt som efter marknadsgodkän-
nande kan integreras i en globalt etablerad 
behandlingsregim för några av världens vanli-
gaste cancerformer. Med patentskydd till 2040-
talet och blockbuster-potential på >10 miljarder 
SEK bara i USA finns förutsättningar för både 
vetenskaplig och kommersiell framgång.
Se hur arfolitixorin fungerar, 
följ ovan länk eller använd qr-koden.
|  Årsredovisning 2025 | Om arfolitixorin
10

===== SIDA 11 =====

LÄKEMEDELSKANDIDATEN SOM KAN
FÖRSTÄRKA EFFEKTEN AV KEMOTERAPI
Arfolitixorin har stor potential att bidra med något unikt:
en produkt som efter marknadsgodkännande kan integreras
i en globalt etablerad behandlingsregim för några
av världens vanligaste cancerformer. 
|  Årsredovisning 2025 | Om arfolitixorin
11

===== SIDA 12 =====

"Den nya behandlingsregimen förväntas 
leda till bättre TS-hämning”
TILL ATT BÖRJA MED, VAD SER DU SOM DE 
STÖRSTA UTMANINGARNA INOM DAGENS  
CANCERBEHANDLING?
— Behandlingen av många cancerformer 
har förändrats mycket under de senaste 
decennierna. Mer specifikt gäller detta flera 
subtyper av cancer, såsom icke-småcellig 
lungcancer. De här framstegen har uppnåtts 
tack vare en bättre förståelse av cancerbio-
logi och genetik. För flera cancerformer, 
såsom duktalt adenokarcinom i bukspottkör -
teln och malignt pleuralt mesoteliom, är fram-
stegen dock fortfarande marginella, trots en 
bättre förståelse av dessa sjukdomar. Det 
beror på sen diagnos, brist på effektiva 
behandlingsalternativ och snabb spridning av 
sjukdomen genom bildandet av metastaser. 
Immunterapi ger viss nytta, men fortfarande 
bara för ett begränsat antal patienter.
Den initiala behandlingen av kolorektalcan-
cer i tidigt stadium, en kombination av kirurgi 
och traditionell kemoterapi, är oftast effektiv. 
Vid avancerad metastaserande sjukdom är 
standardbehandlingen fluoropyrimidinbase -
rade kombinationer – bland annat FOLFOX, 
där 5-FU-baserad kemoterapi kombineras 
med folinsyra (leukovorin) och oxaliplatin.  
För den här gruppen är majoriteten av patien-
terna inte längre vid liv fem år efter diagnos 
och behovet av bättre behandling är därför 
stort.
DU HAR SPELAT EN CENTRAL ROLL I UTFORM -
NINGEN AV DEN PÅGÅENDE KLINISKA FAS IB/
II-STUDIEN I METASTASERAD KOLOREKTAL-
CANCER MED ARFOLITIXORIN. UR DITT PER -
SPEKTIV SOM EXPERT PÅ FOLATBASERADE 
CANCERBEHANDLINGAR, VILKA ÄR DE VIKTIGA 
OCH KANSKE NÖDVÄNDIGA FÖRÄNDRINGARNA 
SOM HAR GJORTS JÄMFÖRT MED FAS III-STU -
DIEN AGENT?
— Effekten av standardkemoterapi baserad 
på 5-FU är beroende av att man kan uppnå en 
optimal och långvarig hämning av dess huvud-
sakliga mål, tymidylatsyntas (TS). I flera tidigare 
studier, både experimentella och kliniska, har det 
visats att graden av TS-hämning och ett långva-
rigt upprätthållande av densamma var relaterade 
till bättre resultat. När 5-FU ges ensamt bildar 
dess aktiva metabolit, FdUMP, en instabil bind-
ning – ett binärt komplex med TS som resulterar i 
en dålig och kortvarig TS-hämning. I standard-
behandlingar med 5-FU administreras leukovorin 
som en prodrug för den aktiva folatintermediären 
5,10-metylentetrahydrofolat (CH2-THF), som till-
sammans med FdUMP bildar en stabil bindning, 
ett ternärt komplex med TS. Det ökar inte bara 
TS-hämningen utan förlänger också TS-häm-
ningen avsevärt. Arfolitixorin är den aktiva for-
men av [6R]-5,10-metylentetrahydrofolat, som är 
samma molekyl som CH2-THF (5,10-metylentet-
rahydrofolat). Till skillnad från leukovorin behö-
ver arfolitixorin inte omvandlas i kroppen för att 
bli aktiv, utan ger direkt höga nivåer av CH2-THF 
i tumörvävnad.
I protokollet för AGENT-studien föreskrevs det 
att 5-FU skulle administreras cirka 30–60 minuter 
före arfolitixorin. Det förhindrade förmodligen en 
optimal hämning av TS, vilket resulterade i en 
sämre effekt. Därför föreslogs att schemat och 
dosen för arfolitixorin skulle anpassas för att maxi-
mera omfattningen och varaktigheten av TS-häm-
ningen. I den aktuella fas Ib/II-studien administre-
ras arfolitixorin före administrering av 5-FU. Denna 
nya dosregim förväntas leda till en bättre TS-häm-
ning, eftersom det mer effektiva ternära komplexet 
mellan FdUMP, TS och CH2-THF bildas omedel-
bart vid administrering av 5-FU.
VILKET VETENSKAPLIGT STÖD FINNS DET FÖR 
DEN DOSREGIM SOM TILLÄMPAS I DEN AKTU -
ELLA FAS IB/II-STUDIEN? 
— Prekliniska studier i experimentella model-
ler har redan visat att omfattningen och varaktig-
heten av TS-hämningen förbättrades avsevärt 
när leukovorin administrerades före 5-FU. I den 
prövarinitierade fas II-studien Modelle-001 
undersöktes TS-hämningen systematiskt i lever-
metastaser från patienter med kolorektal cancer. 
TS-hämningen jämfördes i tumörer från patienter 
som fick en standarddos av leukovorin och en 
låg respektive hög dos av arfolitixorin, alla före 
5-FU. Detta schema möjliggjorde en snabb ack-
umulering av CH2-THF i tumören, medan 
Godefridus (Frits) J. Peters är professor emeritus vid Laboratory Medical Oncology, Amsterdam University Medical 
Center, professor vid Medicinska universitetet i Gdansk, Polen, och hedersprofessor vid Amity University i Noida, 
Indien. Frits Peters forskning fokuserar på utveckling av nya cancerbehandlingar, från preklinisk forskning till kliniska 
fas I- och II-studier. Han har varit engagerad i flera kliniska studier av läkemedelskandidater som senare godkänts för 
behandling av cancer och har varit involverad i utvecklingen av arfolitixorin i flera år.
   Arfolitixorin administreras nu före 
5-FU, vilket möjliggör snabb 
bildning av det stabila ternära 
TS-komplexet. 
Frits Peters, Ph.D.
Vetenskaplig rådgivare
|  Årsredovisning 2025 | Vetenskaplig rådgivare, Frits Peters
12

===== SIDA 13 =====

FAS IB/II-STUDIEN
 Arfolitixorin utvecklas för att förbättra etablerad cancerbehandling 
genom att tillföra det som kroppen inte klarar själv.
Genom att adressera ett känt behandlingsgap är målet
att bidra till att fler patienter får bättre förutsättningar
att svara på sin behandling och uppnå en förbättrad prognos.
CH2-THF-koncentrationen var mycket lägre i en 
normal lever. Viktigast av allt var att koncentra-
tionen av CH2-THF var högre hos patienter som 
behandlades med låga doser av arfolitixorin jäm-
fört med dem som fick en ekvimolär dos av leu-
kovorin. Hos patienter som behandlades med 
höga doser arfolitixorin var ackumuleringen av 
CH2-THF dock ännu högre. Eftersom 5-FU 
administrerades efter arfolitixorin möjliggjorde 
detta omedelbar bildning av det ternära kom-
plexet i tumörcellerna.
Den viktigaste upptäckten var att TS-häm-
ningen var högre hos de patienter som behand-
lades med arfolitixorin, och ännu högre hos 
patienter som fick en högre dos. Baserat på 
bland annat dessa data ändrades doseringen 
och doseringsschemat i fas Ib/II-protokollet. 
Arfolitixorin administreras nu före 5-FU, vilket 
möjliggör snabb bildning av det stabila ternära 
TS-komplexet. Denna bättre och förlängda 
TS-hämning kommer inte bara att förbättra bil-
dandet av bland annat de bindningar mellan oxa-
liplatin och DNA som utlöser celldöd, så kallade 
addukter. Dessutom kan man förhindra repara-
tionen av dessa toxiska DNA-addukter. 
OM UTVECKLINGEN AV ARFOLITIXORIN BLIR 
FRAMGÅNGSRIK, HUR TROR DU ATT DENNA 
NÄSTA GENERATIONS FOLAT KOMMER ATT 
PÅVERKA CANCERBEHANDLINGEN I KLINISK 
PRAXIS?
— Tidigare prekliniska och kliniska data visade 
en bättre antitumöreffekt, antingen utvärderad 
som respons eller överlevnad, när förlängd 
TS-hämning kan upprätthållas. Eftersom förbe-
handling med arfolitixorin följt av 5-FU leder till 
ökad och förlängd TS-hämning, resulterar detta 
sannolikt i en bättre terapeutisk effekt. Nya data 
från en tumöroidmodell baserad på patientderive-
rade koloncancerorganoider visade också att en 
hög koncentration av arfolitixorin leder till mer 
celldöd. Jag förväntar mig därför att det dubbla 
angreppssättet – att kunna påverka både TS-häm-
ning och bildningen av oxaliplatin-DNA-addukter 
– kommer att leda till bättre effekt än vad som har 
observerats med andra nya behandlingsprotokoll.
|  Årsredovisning 2025 | Vetenskaplig rådgivare, Frits Peters
13

===== SIDA 14 =====

Studiedesign skapar stabil grund
för regulatoriska processer 
Isofol genomför en klinisk fas Ib/II-studie för att utvärdera effekten och säkerheten av en optimerad dosregim med 
läkemedelskandidaten arfolitixorin i patienter med metastaserad kolorektalcancer. Studien genomförs initialt vid det 
ledande akademiska sjukhuset Charité – Universitätsmedizin Berlin och expanderas under 2026 till ytterligare studie-
center i Europa samt Japan.
Syftet med studien är att utvärdera effekt- och 
säkerhetsdata för en optimerad dosregim med 
arfolitixorin i kombination med 5-FU-baserad 
kemoterapi i första linjens behandling av patien-
ter med metastaserad kolorektalcancer.
STUDIEN GENOMFÖRS I TVÅ STEG
Studien är designad att genomföras i två steg 
där den första delen, fas Ib, utvärderar säkerhe-
ten vid stigande doser av arfolitixorin i patienter 
med RAS-muterad metastaserad kolorektalcan-
cer, en särskilt svårbehandlad patientgrupp. Den 
högsta tolererade dosen samt en av de lägre 
doserna kommer därefter att utvärderas i den 
efterföljande fas II-delen av studien där fortsatt 
säkerhets- och effektutvärdering står i fokus. 
Isofol planerar att utöka fas II-studien 
genom att addera en kontrollarm där patien-
terna får dagens standardbehandling i kombi-
nation med leukovorin, för att kunna jämföra 
skillnaden i effekt och säkerhet med arfolitixo-
rin. 
I fas II-studien kommer även patienter utan 
RAS-mutationer att inkluderas, vilket breddar 
patientpopulationen och stärker generaliser -
barheten. Studien genomförs initialt på Charité 
och ytterligare europeiska sjukhus kommer att 
adderas under fas II-studien.
STUDIEEXPANSION TILL JAPAN
I slutet av 2024 beslutade Isofols japanska part-
ner Solasia att finansiera en parallell studie i 
Japan med identisk design som den europeiska 
studien. Målsättningen är att inkludera japanska 
patienter under 2026, paralellt med att fas II star-
tar i Europa. Studiedata från den japanska studien 
kommer att integreras i det globala studiepro-
grammet.
Expansionen ökar studiens totala deltagaran-
tal och förbättrar diversiteten i patientpopulatio-
nen, vilket skapar en stabil grund för regulato-
riska processer både i Japan och på andra 
geografiska marknader.
ÖVERSIKT OCH STUDIEPLAN
Fas lb Fas II
Regulatoriskt 
godkännande 
av studien
Fas lb-resultat 
och dosval
Positiva signaler från 
en preliminär 
interimutläsning
Final data och 
uppföjning
Fas II-resultat 
och dosval
Start av  
rekrytering
Top line- 
resultat
Top line- 
resultat
   Målsättningen är att inkludera japanska 
patienter under 2026. Studiedata från 
den japanska studien kommer att inte-
greras i det globala studieprogrammet.
Roger Tell,
Medicinsk chef, Isofol Medical AB (publ)
nuläge
|  Årsredovisning 2025 | Fas Ib/II-studien med arfolitixorin
14

===== SIDA 15 =====

"Det finns ett brett intresse för att 
optimera 5-FU-baserad kemoterapi"
VILKEN ROLL SER DU ATT ARFOLITIXORIN KAN 
SPELA I BEHANDLINGSLANDSKAPET, FRAMFÖR 
ALLT VID METASTASERAD KOLOREKTALCAN-
CER?
— Grunden för behandling av kolorektalcan-
cer består av 5-FU-baserad kemoterapi. Det som 
har varit intressant när vi ser på utvecklingen 
under de senaste åren – där vi i dag har allt fler 
möjligheter inom precisionsonkologi, vilket vi 
också bevittnade under den vetenskapliga 
konferensen ESMO 2025 – är att dessa preci-
sionsonkologiska och immunonkologiska 
behandlingar kombineras med traditionell stan-
dardbehandling i form av kemoterapi. Denna 
kombination ger mycket goda behandlingsresul-
tat. Det är därför tydligt att standardbehandling 
med kemoterapi är här för att stanna.
Om vi kan optimera standardbehandlingen 
genom att tillföra arfolitixorin i stället för leukovo-
rin till 5-FU-baserad kemoterapi, skulle det vara 
ett stort steg framåt för våra patienter och ett 
viktigt steg mot en mer effektiv behandling av 
dessa cancerformer.
SER DU ÄVEN DENNA MÖJLIGHET INOM ANDRA 
TUMÖRTYPER UTANFÖR KOLOREKTALCANCER?
— Absolut. Gastrointestinal cancer står för 
cirka 25 procent av alla cancerfall och jag skulle 
säga att omkring 95 procent av dessa behandlas 
med 5-FU, både neoadjuvant och vid metastase-
rad sjukdom. Det finns alltså en betydande 
potential här. Även utanför det gastrointestinala 
området används 5-FU-baserad kemoterapi, till 
exempel vid lungcancer och bröstcancer. Det 
finns därför ett brett intresse av att optimera 
5-FU-baserad kemoterapi.
DU LEDER DEN PÅGÅENDE FAS IB-STUDIEN. VAD 
KAN DU BERÄTTA OM STUDIEN UTAN ATT 
AVSLÖJA FÖR MYCKET DATA?
— Vi behandlar patienter med metastaserad 
kolorektalcancer inom ramen för studien och vi 
Sebastian Stintzing leder en avdelning på Charité – Universitätsmedizin Berlin som bedriver ett omfattande program 
inom behandling av gastrointestinal cancer, med särskilt fokus på att optimera behandlingen av kolorektalcancer. Cha-
rité är det primära studiecentret i Isofols fas Ib/II-studie med arfolitixorin för vilken Sebastian Stintzing är huvudprövare 
och koordinerande forskare. I en intervju svarade han på tre frågor om forskningsläget inom området.
   Vi behandlar patienter med 
metastaserad kolorektalcancer 
inom ramen för studien och vi 
befinner oss för närvarande i 
dosoptimeringsfasen
Sebastian Stintzing, M.D.
Vetenskaplig rådgivare och huvudprövare
befinner oss för närvarande i dosoptimeringsfa-
sen. När vi i slutet av februari 2026 gjorde en 
avläsning av de patienter som dittills behandlats 
såg vi inga dosbegränsande biverkningar. Resul-
taten visade preliminärt också att samtliga 
patienter som då inkluderats i studien hade sva-
rat på behandlingen och uppvisade tumörkrymp-
ning som motsvarade upp till en halvering av 
den totala tumörstorleken. Hälften av patienterna 
hade dessutom svarat så pass bra på behand-
lingen att de plockats ur studien för övervägande 
av tumörkirurgi, det vill säga att tumören opere-
rades bort – vilket är oväntat positivt eftersom 
patientgruppen är särskilt svårbehandlad. 
|  Årsredovisning 2025 | Vetenskaplig rådgivare och huvudprövare, Sebastian Stintzing
15

===== SIDA 16 =====

VÅRA KÄRNVÄRDEN
Isofols värdeord är care, integrity, urgency and cooperation – vi arbetar tillsam-
mans internt och med våra samarbetspartners för att ta läkemedelskandidaten till 
marknaden så snabbt som möjligt med stor omtanke om patienten, utan att kom-
promissa med säkerhet och vetenskaplig integritet. Ju förr arfolitixorin blir ett god-
känt läkemedel, desto snabbare kan vårt gemensamma mål nås: att ge fler patien-
ter möjlighet att svara bättre på sin behandling, få en förbättrad prognos och mer 
tid med livet.
Vår strategi
Nyckelkomponenterna i Isofols strategiska plan för värdeskapande är att 
underbygga evidensplattformen med nya kliniska data och ta arfolitixorin mot 
registrering, maximera potentialen i bolagets samarbeten och partnerskap 
samt fortsätta bygga förtroende hos investerare, potentiella nya affärspart-
ners och andra intressenter. 
Fundamentet i den strategiska planen är gene-
rera nya effektdata för arfolitixorin genom att 
genomföra den pågående fas Ib/II-prövningen 
på ett effektivt och tidsoptimerat sätt i samar-
bete med världsledande kliniska experter. Med 
studien läggs en solid grund för fortsatt 
utveckling och kommande regulatoriska god-
kännandeprocesser.
Genom att vårda existerande och etablera 
nya samarbeten med kliniska experter, opini-
onsledare och partnerföretag stärker vi förut-
sättningarna för den fortsatta kliniska utveck-
lingen och kommersialiseringen av arfolitixorin.
Samtidigt bygger vi förtroende för Isofol 
som bolag genom en transparent och öppen 
dialog med aktieägare, potentiella investerare 
och partners. Vi upprätthåller en hög standard 
för regelefterlevnad och fokuserar på god kost-
nadskontroll, där värdeskapande aktiviteter all-
tid prioriteras.
|  Årsredovisning 2025 | Vår strategi
16

===== SIDA 17 =====

Stor marknadspotential för arfolitixorin
Marknaden för behandling av kolorektalcancer är redan betydande men förväntas växa ytterligare eftersom behovet av 
mer effektiva behandlingar av metastaserad sjukdom är mycket stort. Den nuvarande standardbehandlingen, 5-FU-ba-
serad kemoterapi, bedöms förbli första linjens standardbehandling under överskådlig tid. Detta skapar ett gynnsamt 
utrymme för läkemedel som arfolitixorin att förstärka effekten av standardbehandlingen och därigenom erbjuda för-
bättrade behandlingsresultat för en stor patientgrupp.
Den globala marknaden för behandling av 
metastaserad kolorektalcancer beräknas uppgå 
till omkring 80 miljarder kronor år 20321. Stan-
dardbehandlingen, bestående av 5-FU-baserad 
kemoterapi i kombination med bland annat fola-
ter, förväntas fortsätta utgöra grunden i första 
linjens behandling under överskådlig framtid. 
UNIK MARKNAD FÖR FÖRSTA LINJENS
BEHANDLINGAR
I forskningsfronten för nya potentiella cancerlä-
kemedel finns en rad innovationer, men samtliga 
är avsedda att användas antingen som tillägg till 
standardbehandlingen eller i senare behand-
lingslinjer. Arfolitixorin har därmed goda förut-
sättningar att bli en central del både i dagens 
och morgondagens cancerbehandling. En mark-
nadsanalys genomförd 2024 av konsultfirman 
Back Bay Life Science Advisors bekräftar Isofols 
tidigare bedömning att arfolitixorin har potential 
att nå en bruttoförsäljning på blockbusternivå, 
det vill säga över 10 miljarder kronor, enbart inom 
metastaserad kolorektalcancer i USA. Analysen 
baseras på en adresserbar population på mer än 
50 000 patienter årligen i USA. Marknadsunder-
sökningen visar dessutom på ett stort medicinskt 
behov och en stark betalningsvilja för förbättrade 
behandlingsalternativ i första linjens behandling 
av spridd kolorektalcancer.
FLERA POTENTIELLA MARKNADER GER ÖKAD 
HÄVSTÅNG
Utöver den stora kommersiella potentialen på 
den amerikanska marknaden finns betydande 
möjligheter för arfolitixorin även på andra stora 
geografiska marknader, såsom exempelvis 
Japan, Kanada och Europa. Ytterligare tillväxt-
möjligheter kan dessutom skapas genom en 
breddning av indikationer. Inom kolorektalcancer 
kan arfolitixorin på sikt få en roll även som adju-
vant eller neoadjuvant behandling. Eftersom 
folatläkemedel används vid behandling av andra 
cancerformer finns även potential för en bredare 
tillämpning inom solida tumörer, bukspottkörtel-
cancer, bröstcancer, samt huvud- och halscan-
cer, där arfolitixorin kan förstärka effekten av 
5-FU-baserad kemoterapi.
Om arfolitixorin visar tydlig effekt i kliniska 
studier kan läkemedelskandidaten inta en central 
position som en av få innovationer inom första 
linjens behandling av cancer.
Källa: 1) Marknadsundersökningar och analyser utförda av Back Bay Life Science Advisors på uppdrag av Isofol under 2024.
Arfolitixorin har goda förutsättningar 
att bli en central del både i dagens 
och morgondagens cancerbehand-
ling.
|  Årsredovisning 2025 | Stor marknadspotential
17

===== SIDA 18 =====

"Om arfolitixorin överträffar effekten 
av leukovorin kan det innebära ett 
genombrott"
UNDER 2025 BLEV SOLASIA AKTIEÄGARE I ISO -
FOL. HUR STÄRKER SOLASIAS ÄGANDE I ISOFOL 
DET LÅNGSIKTIGA SAMARBETET?
— Solasia och Isofol har under flera år sam-
arbetat i internationella kliniska studier för att 
utveckla arfolitixorin, vilket har byggt upp ett 
starkt partnerskap inom läkemedelsutveckling. 
Genom att Solasia nu blivit aktieägare i Isofol ser 
vi fram emot ett ännu närmare samarbete kring 
utvecklingen av arfolitixorin. Vi ser detta som en 
viktig milstolpe för fortsatt affärsutveckling för 
båda bolagen.
VILKA LÄRDOMAR HAR SOLASIA DRAGIT FRÅN 
AGENT-STUDIEN SOM KAN STÖDJA DEN FORT -
SATTA UTVECKLINGEN AV ARFOLITIXORIN?
— Vi har dragit många lärdomar från 
AGENT-studien. Samtidigt som den vetenskap-
liga potentialen hos arfolitixorin bekräftades fullt 
ut, noterades skillnader mellan länder i hur kli-
niska studier genomförs. Mer specifikt kunde 
man se, även om orsaken inte är helt klar, att 
dosreduktionen av den centrala komponenten i 
behandlingen, 5-FU, var större i Japan än i andra 
länder. Det påverkade de övergripande resulta-
ten och tydliggjorde behovet av att mer noggrant 
definiera studieupplägget och behandlingen i 
framtida studier.
När det gäller studiedriften genomförde Isofol 
AGENT-studien i Japan via lokala CRO-företag 
med Isofol som sponsor. Solasia var inte lokal 
sponsor och kunde därför inte delta direkt i dis-
kussioner om studiens innehåll eller hantering. 
När utvecklingen senare övergår till marknadsfö-
ring är engagemang redan från utvecklingsfasen 
ovärderligt. I nästa kliniska studie kommer Sola-
sia därför att delta direkt i studieplaneringen som 
lokal sponsor tillsammans med Isofol.
KAN DU BESKRIVA HUR DEN JAPANSKA STU -
DIEN KOMMER ATT GENOMFÖRAS?
— I den pågående fas Ib/II-studien i Tyskland 
har Japan en strategisk roll som en del av det 
globala utvecklingsprogrammet. Den aktuella pla-
nen innebär att Japan deltar som en separat 
kohort från och med fas II-delen av den pågå-
ende studien i form av en så kallad “bridging 
study”. De resultat som erhålls kommer att analy-
seras både som en del av den totala studien och 
separat för den japanska kohorten, vilket ger vär-
defull information för planeringen av den registre-
ringsgrundande studien som krävs för regulato-
riskt godkännande. Denna huvudstudie förväntas 
planeras som en global klinisk prövning med 
Japan inkluderat, vilket möjliggör parallella regu-
latoriska ansökningar i Japan, USA och Europa.
HUR SER NI PÅ ARFOLITIXORINS POTENTIAL 
ATT FÖRBÄTTRA PROGNOSEN FÖR PATIENTER 
MED KOLOREKTALCANCER?
— I AGENT-studien kunde arfolitixorin tyvärr 
inte visa överlägsenhet gentemot standardläke-
medlet leukovorin. Men baserat på en detaljerad 
analys av resultaten, nya prekliniska data och 
läkemedlets verkningsmekanism, anser vi att 
arfolitixorin har stor potential att uppvisa bättre 
behandlingsresultat än leukovorin i första linjens 
behandling av kolorektalcancer. Detta kan även 
bidra till förbättrade patientprognoser.
VILKA KOMMERSIELLA UTSIKTER SER NI FÖR 
ARFOLITIXORIN PÅ DEN JAPANSKA MARKNA -
DEN, SOM ÄR DEN NÄST STÖRSTA EFTER USA?
— För närvarande utgör kombinationsbehand-
lingar som inkluderar 5-FU förstahandsvalet för 
behandling av kolorektal-, mag- och pankreascan-
cer. Denna behandlingsprincip har dominerat 
under lång tid och förväntas fortsätta vara standard 
även framöver. Samtidigt innebär detta att inga nya 
kombinationsläkemedel har introducerats på länge. 
I detta sammanhang kan arfolitixorin, om det visar 
bättre effekt än dagens standardbehandling med 
leukovorin, representera ett betydande genom-
brott. Arfolitixorin kan då ersätta leukovorin i fler-
komponentsbehandlingar med 5-FU, och vi bedö-
mer marknadspotentialen som mycket stor.
Yoshihiro Arai är vd och koncernchef för specialistläkemedelsbolaget Solasia Pharma – Isofols samarbetspartner i 
Japan för utvecklingen av läkemedelskandidaten arfolitixorin. Genom ett licensavtal från 2020 har Solasia exklusiva 
rättigheter till arfolitixorin i Japan och deltog i Isofols fas III-studie, AGENT. Under de senaste åren har Yoshihiro Arai 
lett detta samarbete och betonat Solasias långsiktiga engagemang i den fortsatta kliniska utvecklingen av arfolitixorin 
och i att inkludera japanska patienter i kommande studier.
   Genom att Solasia nu blivit aktieä-
gare i Isofol ser vi fram emot ett 
ännu närmare samarbete kring 
utvecklingen av arfolitixorin. 
Yoshihiro Arai
Vd och koncernchef, Solasia Pharma K.K.
|  Årsredovisning 2025 | Partner, Solasia Pharma K.K.
18

===== SIDA 19 =====

Starka samarbeten stödjer utvecklingen 
av arfolitixorin
Isofol har samlat ett brett nätverk med kompetens inom bland annat onkologisk forskning, kliniska studier, tillverkning, 
patentfrågor samt kommersialisering. Sammantaget ger detta goda förutsättningar för att driva utvecklingen av arfoli-
tixorin framåt. 
Isofol leds av personer med omfattande erfaren-
het av läkemedels- och affärsutveckling. Verk-
samheten bedrivs kostnadseffektivt, bland annat 
genom ett välutvecklat nätverk av ledande 
experter som är kontrakterade på konsultbasis. 
Isofol har därmed tillgång till nödvändig kompe-
tens inom forskningsområdet, produktion (CMC), 
kvalitetssäkring (QA), patentfrågor, klinisk läke-
medelsutveckling och affärsutveckling.
Med stöd av kvalificerade partners, aktiva 
kunskapsutbyten i externa nätverk samt samar-
beten med akademiska institutioner fortskrider 
arbetet med att förbättra dagens cancerbehand-
lingar.
STYRELSE OCH LEDNING
Styrelsen består av ordföranden Jan-Eric Öster-
lund samt ledamöterna Dr. Alain Herrera, Dr. 
Helena Taflin, Lars Lind och professor Sten Nils-
son. Flera ledamöter har deltagit i tidigare faser 
av bolagets utveckling och kombinerar medi-
cinsk expertis med gedigen affärserfarenhet.
Petter Segelman Lindqvist är verkställande 
direktör, Margareta Hagman är ekonomichef och 
Dr. Roger Tell är medicinsk chef. Ytterligare 
information om styrelsen finns på sida 32 och 
om ledningen på sida 35 samt på bolagets hem-
sida.
VETENSKAPLIGA RÅDGIVARE
Isofol samarbetar nära kliniska experter världen 
över för att diskutera den övergripande utveck-
lingsprocessen för arfolitixorin. Bolaget har dia-
log med vetenskapliga rådgivare som är ledande 
onkologer och experter på kolorektalcancer från 
USA, Europa och Japan:
 1 Heinz-Josef Lenz, MD, professor och associ-
ate director for clinical research vid USC Nor-
ris Comprehensive Cancer Center, USA.
 1 Sebastian Stintzing, MD, professor och chef 
för kliniken för hematologi, onkologi och can-
cerimmunologi vid Charité Universitätsmedi-
zin, Berlin, Tyskland.
 1 Takayuki Yoshino, MD, PhD, ordförande vid 
Japan Society of Clinical Oncology och chef 
för avdelningen för gastrointestinal onkologi 
vid National Cancer Center Hospital East, 
Japan.
 1 Frits Peters, PhD, professor emeritus vid the 
Laboratory Medical Oncology, Amsterdam 
University Medical Center, professor vid Med-
ical University of Gdansk, Polen, samt heders-
professor vid Amity University i Noida, Indien.
Bolagets grundare och initiativtagare till den kli-
niska utvecklingen av arfolitixorin, professor 
Bengt Gustavsson, MD, PhD, professor i kirurgi, 
är knuten till Isofol som senior rådgivare. Han är 
en av upphovsmännen till leukovorins positiva 
effekt på 5-FU, som utgör grundstommen i näs-
tan all behandling av kolorektalcancer.
KOMMERSIELLA PARTNERS
Merck – expert i substansförädling
Isofol har ett strategiskt forsknings- och utveck-
lingspartnerskap med Merck Life Science KGaA, 
Tyskland, och det schweiziska dotterbolaget 
Merck & Cie. Partnerskapet, som formaliserats i 
ett globalt licensavtal, erbjuder många synergier, 
där Isofol har specialkunskap inom utvecklingen 
och användningen av arfolitixorin för cancerbe-
handling och Merck har kunskapen kring synteti-
sering av en stabil API (active pharmaceutical 
ingredient) av [6R]-MTHF samt formulering av 
ett stabilt och hållbart läkemedel. Bolagen sam-
arbetar löpande rörande exempelvis immateriella 
rättigheter och patent samt vidare produktut-
veckling.
Solasia Pharma K.K. 
Isofol har etablerat ett regionalt licensavtal för 
Japan, världens näst största läkemedelsmark-
nad, med läkemedelsföretaget Solasia Pharma 
K.K. Avtalsvärdet om 100 miljoner dollar är förde-
lat på initiala ersättningar och framtida delbetal-
ningar kopplade till milstolpar avseende klinisk 
utveckling, regulatorisk process och försäljning. 
Dessutom har Isofol rätt till en stegvis tvåsiffrig 
royalty baserad på den framtida nettoförsälj-
ningen. Detta avtal ger en fingervisning om de 
värden som utlicensieringar i övriga delar av 
världen, alternativt en avyttring av projektet, 
skulle kunna inbringa.
I mars 2024 meddelade Solasia sitt fortsatta 
starka engagemang i utvecklingen av arfolitixo-
rin, och i augusti 2024 upprepade bolaget att det 
står redo att finansiera potentiella kommande 
studier i Japan. Solasia bidrar löpande med sin 
expertis och har deltagit i arbetet med att 
utforma detaljerna i det kliniska utvecklingspro-
grammet och kommer expandera fas II-delen av 
den kommande studien och inkludera patienter i 
Japan under 2026. Inkluderingen av japanska 
patienter expanderar studien numerärt och för-
stärker diversiteten i patientpopulationen, vilket 
skapar en stabil grund för efterföljande regulato-
riska processer både i Japan och andra geogra-
fiska marknader.
Knight Therapeutics Inc.
Isofol har ett licensavtal med Knight Therapeu-
tics Inc. (tidigare Paladin Labs Inc.) som omfattar 
kommersialisering på den kanadensiska markna-
den och som också ger royaltyintäkter på fram-
tida försäljning. 
I takt med att det kliniska utvecklingspro-
grammet fortskrider kommer diskussioner att 
inledas med fler potentiella partners för övriga 
delar av världen, både vad gäller fortsatt klinisk 
utveckling och kommersialisering.
Charité – Universitätsmedizin Berlin
Isofol har ett samarbetsavtal med Charité – Uni-
versitätsmedizin Berlin, Tyskland, och kliniken 
för hematologi, onkologi och cancerimmunologi 
under ledning av Prof. Dr. med. Sebastian Stint-
zing. Samarbetet omfattar den fortsatta utveck-
lingen av läkemedelskandidaten arfolitixorin för 
kolorektalcancer och andra solida tumörer. Inom 
ramen för samarbetet genomför Isofol och Cha-
rité – Universitätsmedizin Berlin den kliniska fas 
Ib/II-studien. Sebastian Stintzing är studiens 
koordinerande prövare.
|  Årsredovisning 2025 | Organisation och partners
19

===== SIDA 20 =====

Link Medical – CRO
Clinical Research Organization; ett företag specialiserat på det praktiska genomförandet av 
kliniska studier. Link Medical är Isofols huvudsakliga CRO som driver den kliniska studien på 
uppdrag av och i samarbete med Isofol.
Recipharm – tillverkare
Recipharm i Wasserburg, Tyskland är sedan 2015 en samarbetspartner för tillverkningen av 
Isofols produkt, arfolitixorin. Storskalig produktionsprocess är på plats och Isofol har en nära 
dialog med Recipharm för att säkerhetsställa tillverkning och leveranser i samband med de 
kliniska studierna.
Andra samarbetspartners
Utöver ovan nämnda partners har Isofol nära leverantörssamarbeten med rådgivare och 
experter inom regulatoriska frågor, statistisk planering och analys, immateriella rättigheter 
och patent, legala och juridiska frågor, med flera.
|  Årsredovisning 2025 | Organisation, samarbeten och partners
20

===== SIDA 21 =====

Isofols historia
Ny utvecklingsplan för arfolitixorin, 
baserat på en omfattande evidensplatt-
form bestående av analyser och studier, 
presenterades och påvisar att en ny 
dosregim bör leda till bättre resultat.
 
Solasia intensifierade sitt engagemang i 
den fortsatta utvecklingen av arfolitixorin 
och planerar att expandera den kom-
mande kliniska studien i Japan.
Samarbetsavtal tecknat med det 
världsledande sjukhuset, Charité - Uni-
versitätsmedizin Berlin, för att genom-
föra den kliniska fas Ib/II- studien i 
Tyskland.
En ny klinisk fas Ib/II-studie med en 
optimerad dosregim inleds i Tyskland.
Företrädesemission.
Ny grafisk identitet.
Initierat detaljerade analyser av 
AGENT-studiens utfall och möjlig väg
framåt för läkemedelskandidaten 
 arfolitixorin. 
Den globala fas III-studien AGENT  
med arfolitixorin påbörjas i USA och 
Europa.
Bolaget grundades av Professor  
Bengt Gustavsson baserat på ett fors-
karsamarbete mellan honom och 
Merck & Cie, världens ledande tillver-
kare av folatbaserade terapier.
Kliniska studier påbörjas. Regulatoriskt stöd från FDA och EMA.Signering av  
licensavtal med  
Merck och inledande  
samarbete  
med  Recipharm.
Nyemission.
Isofols aktie noteras på  
Nasdaq  Stockholm. 
Beviljas Fast Track Designation.
Nyemission. 
Den globala fas III-studien AGENT med arfolitixorin påbörjas i Japan.
Licensavtal tecknat med Solasia Pharma K.K. i Japan. 
Licensavtal tecknat med Paladin i Kanada. 
AGENT-studien fullrekryterad med 440 patienter. 
Analys av studiedata i AGENT-studien 
påbörjas i april.
Slutgiltig data visade att arfolitixorin 
inte uppnådde vare sig det primära
effektmåttet eller det viktigaste 
 sekundära effektmåttet.
IPO: Isofols aktie listas på Nasdaq First 
North Premier Growth Market.
2024 20252023
2018
2008 2011 20162013
2021 20202022
2017
2026
I februari lämnade bolaget en uppdatering från pågående klinisk fas Ib/II-studie 
av arfolitixorin. Samtliga sex patienter som dittills utvärderats i studien har svarat 
på behandlingen och uppvisat tumörkrympning utan dosbegränsade biverk-
ningar varav hälften under behandlingen bedömts som kandidater för tumörki-
rurgi.
I mars meddelades att bolaget utökat det globala exklusiva licensavtalet för arfo-
litixorin till att även omfatta utveckling och kommersialisering inom cerebral folat-
brist och exempelvis autismspektrumtillstånd.
Under mars månad meddelades utfallet av optionsinlösen i serie TO1, vilken 
resulterade i att cirka 18,9 MSEK före emissionskostnader tillfördes bolaget.
|  Årsredovisning 2025 | Historia
21

===== SIDA 22 =====

Aktien
Isofol Medical AB (publ) aktie är sedan 2021 noterad på Nasdaq Stockholm, under kortnamnet ISOFOL. 
AKTIEKAPITALET 
Aktiekapitalet i Isofol Medical AB (publ) uppgick per den 31 december 2025 till 8 606 893 (4 945 253) 
SEK, fördelat på 281 107 224 stamaktier (161 515 440) med kvotvärde 0,0306 SEK (0,0306). Alla Isofols 
utestående stamaktier motsvarar en röst. Antalet aktieägare uppgick per den 31 december 2025 till 
ca 12 660 stycken (14 050). 
LÅNGSIKTIGT INCITAMENTSPROGRAM
Årsstämman 2025 beslutade att införa ett långsiktigt incitamentsprogram i form av prestationsbaserade 
aktierätter riktade till ledande befattningshavare och anställda inom Isofol. Motiven bakom incitaments-
programmet är bland annat att sammanföra medarbetarnas intressen med aktieägarnas intressen i att 
skapa långsiktigt värde, att bidra till högre motivation och engagemang bland medarbetarna samt att 
stärka banden mellan medarbetarna och företaget. 
Inom ramen för programmet har styrelsen kostnadsfritt tilldelat deltagarna aktierätter, vilket innebär 
rätt att, förutsatt att vissa mål uppnås, erhålla prestationsaktier. Intjänandet av aktierätterna sker under 
en period av tre år räknat från tilldelningsdagen för aktierätterna. 
Det totala antalet aktierätter uppgår till 2 298 154 (efter omräkning på grund av företrädesemission). 
Av dessa aktierätter har 1 750 975 tecknats av anställda och 547 179 har reserverats för att kunna 
utnyttjas av bolaget för att säkra sociala avgifter. Programmets startdatum var satt till den 15 augusti 
2025 med en intjänande period på tre år.
AKTIENS KURSUTVECKLING OCH LIKVIDITET 
Den 31 december 2025 var börskursen 0,73 SEK (2,22) per aktie, vilket innebär en nedgång med 
67 procent jämfört med stängningskursen den 31 december 2024. OMX Stockholm Pharmaceuticals & 
Biotechnology PI-index steg under samma tidsperiod med 7,0 procent. Vid utgången av 2025 uppgick 
Isofols börsvärde till 204,9 MSEK (358,6) baserat på senaste betalkurs. Den högsta stängningskursen 
under perioden var 2,38 SEK och den lägsta noteringen under året var 0,67 SEK. 
HANDELSVOLYM 
Under året omsattes 189,2 miljoner (425,9) Isofol-aktier, vilket motsvarar en omsättningshastighet på 
87 procent (264). 
UTDELNINGSPOLICY OCH UTDELNING 
Isofol är ett biotechbolag och någon aktieutdelning är inte planerad för 2025 eller de kommande åren. I 
framtiden när bolagets resultat och finansiella ställning så medger, kan aktieutdelning bli aktuell. 
KONTAKT INVESTERARRELATIONER 
Petter Segelman Lindqvist, verkställande direktör 
Margareta Hagman, ekonomichef 
STÖRSTA AKTIEÄGARNA PER DEN 31 DECEMBER 2025
Aktieägare Antal aktier Aktiekapital
Christian Haglund* 29 605 286 10,53 %
Avanza Pension 14 332 652 5,10 %
Swedbank Försäkring 10 948 040 3,89 %
Mats Franzén* 8 555 269 3,04 %
Nordnet Pensionsförsäkring 8 544 119 3,04 %
Hans Enocson 7 592 052 2,70 %
Solasia Pharma K.K. 6 249 996 2,22 %
Göran Gustafsson* 5 781 293 2,06  %
Urus AB 5 504 175 1,96 %
Movestic Livförsäkring AB 4 590 644 1,63 %
10 största aktieägarna 101 703 526 36,18 %
Övriga aktieägare 179 403 698 63,82 %
TOTALT 281 107 224 100,00 %
* Eget eller närstående fysisk eller juridisk person som innehar aktier (direkta och indirekta) och andra finansiella 
instrument i bolaget.
Källa: Monitor av Modular Finance AB. Sammanställd och bearbetad data från bland annat Euroclear, Mor-
ningstar och Finansinspektionen.
|  Årsredovisning 2025 | Aktien
22

===== SIDA 23 =====

"Vi har en unik kommersiell position i ett 
generikadominerat landskap"
VILKA FRAMSTEG HAR HAFT STÖRST BETY -
DELSE FÖR ISOFOL UNDER DE SENASTE ÅREN?
—  Under de senaste två åren har vi tagit vik-
tiga steg framåt i utvecklingen av vår läkemedel-
skandidat arfolitixorin. Resultat från våra prekli-
niska och kliniska studier visar tydligt att 
arfolitixorin har potential att fungera bättre än de 
folatläkemedel som används i dagens standard-
behandling. Dessa resultat har gett oss en stark 
grund för nästa fas i utvecklingen.
I den pågående kliniska studien har vi hittills 
kunnat ge betydligt högre doser av arfolitixorin 
utan att observera några allvarliga biverkningar. 
Detta stöder våra tidigare prekliniska resultat och 
tyder på att de högre doser som kan förbättra 
behandlingseffekten är säkra att ge till patienter. 
Dessutom har samtliga hittills behandlade 
patienter uppvisat tumörkrympning, även om 
resultaten är preliminära och fas Ib-studiens pri-
mära mål är att utvärdera säkerheten. En positiv 
överraskning är att hälften av patienterna svarat 
så bra på behandlingen att man kunnat överväga 
övergång till kirurgisk behandling.
Utöver de medicinska framstegen har vi 
också förlängt vårt patentskydd med ytterligare 
omkring tio år. Det innebär att våra immateriella 
rättigheter nu sträcker sig till mitten av 2040-
talet, vilket ökar det kommersiella värdet av pro-
jektet.
HUR BEDÖMER STYRELSEN BOLAGETS KON -
KURRENSPOSITION OCH MÖJLIGHET ATT DIF -
FERENTIERA SIG VETENSKAPLIGT OCH KOM -
MERSIELLT?
—  Dagens standardbehandling i första linjen 
för kolorektalcancer och flera andra solida tumö-
rer bygger på 5-FU i kombination med folat, och 
det finns för närvarande inget som inom rimlig 
tid ser ut att kunna ersätta denna väletablerade 
behandling.
Arfolitixorin passar perfekt in i denna stan-
dard genom att fungera som ett förbättrat alter-
nativ till dagens folatläkemedel. Våra studier 
visar att redan de lägre doser som tidigare utvär-
derats ger en effekt i nivå med dagens folater, 
och att högre doser har potential att ge ännu 
bättre behandlingsresultat. Detta är en avgö-
rande skillnad mot dagens folater, där högre 
doser inte ger någon ytterligare effekt – arfolitix-
orin har alltså en exklusiv positionering som det 
enda folat med potential att förbättra behand-
lingsresultaten genom en högre dos.
Medan patenten för 5-FU, LV, oxaliplatin och 
bevacizumab sedan länge har gått ut, är arfolitix-
orin den enda produkten i denna behandling 
med skydd långt in på 2040-talet. Det ger oss en 
unik kommersiell position i ett annars generika-
dominerat landskap.
VILKA ÄR DE VIKTIGASTE PRIORITERINGARNA 
FÖR STYRELSEN OCH BOLAGET UNDER DET 
KOMMANDE ÅRET?
—  Styrelsen kommer under den kommande 
perioden att prioritera tre huvudområden: att 
driva den pågående kliniska studien enligt den 
fastställda tidplanen med tydliga milstolpar för att 
nå regulatoriska och vetenskapliga mål, att aktivt 
planera för kommersialisering genom att förbe-
reda bolaget för diskussioner med potentiella 
partners, samt att fortsätta använda våra finan-
siella resurser på ett optimalt sätt och vara 
beredda att snabbt agera på attraktiva möjlighe-
ter som stärker bolagets kassa och position inför 
nästa fas.
Jan-Eric Österlund, styrelseordförande i Isofol, ger sin bild över arfolitixorins konkurrensläge och kommersiella möjlig-
heter, reflekterar över de viktigaste händelserna de senaste åren och berättar om styrelsens prioriteringar framöver.
   Resultat från våra prekliniska och 
kliniska studier visar tydligt att 
arfolitixorin har potential att fung-
era bättre än de folatläkemedel 
som används i dagens standard-
behandling.
Jan-Eric Österlund
Styrelseordförande, Isofol Medical AB (publ)
|  Årsredovisning 2025 | Ordförandekommentar
23

===== SIDA 24 =====

Finansiell information
och bolagsstyrningsrapport
Förvaltningsberättelse 25
Bolagsstyrningsrapport 29
Finansiell information 38 
Noter 42
Intygande 53 
Revisionsberättelse 54 
Kalendarium 57 
|  Årsredovisning 2025 | Innehåll finansiell information och bolagsstyrningsrapport
24

===== SIDA 25 =====

Förvaltningsberättelse
Styrelsen och verkställande direktören för Isofol 
Medical AB (publ) (Isofol), organisationsnummer 
556759-8064, får härmed avge årsredovisning 
för verksamhetsåret 2025.
VERKSAMHETEN
Isofol, med säte i Göteborg, är ett bioteknikbolag 
i klinisk fas med fokus på att förbättra behand-
lingsresultaten för patienter med svåra former av 
cancer. Bolagets läkemedelskandidat arfolitixo-
rin, ett nästa generations folatläkemedel, är 
utvecklad för att förstärka effekten av första lin-
jens standardbehandlingar vid flera typer av 
solida tumörer. Arfolitixorin utvärderas för närva-
rande i fas Ib/II i kolorektalcancer, världens tredje 
vanligaste cancerform, där det finns ett stort 
behov av bättre behandlingar. 
Nu genomförs en fas Ib/II-studie med en ny 
dos regim som förväntas optimera läkemedels-
kandidatens effekt. Studien genomförs initialt vid 
det framstående akademiska sjukhuset Charité – 
Universitätsmedizin Berlin och under 2026 pla-
neras expansion till fler sjukhus både i Tyskland 
och i andra Europeiska länder samt till Japan.
Isofol är noterat på Nasdaq Stockholm.
VÄSENTLIGA HÄNDELSSER UNDER ÅRET
 1 I mars 2025 meddelades att bolaget erhållit 
godkännande från den tyska läkemedelsmyn-
digheten BfArM om att inleda den nya kliniska 
studien av läkemedelskandidaten arfolitixorin. 
Studien genomförs inledningsvis i Tyskland.
 1 I mars 2025 informerade Isofol att ett advisory 
board etablerats med ledande onkologer och 
experter på kolorektalcancer från USA, 
Europa och Japan.
 1 I april 2025 meddelade bolaget att den japan-
ska utvecklings- och kommersialiseringspart-
nern Solasia Pharma K.K (Solasia) avser att 
genomföra och finansiera de kommande kli-
niska studierna av arfolitixorin i Japan.
 1 I slutet av april 2025 inkluderades den första 
patienten i den kliniska fas Ib/II-studien med 
arfolitixorin och i mitten av juni meddelades 
att den första dosnivån var slutförd och att 
nästa dosnivå inletts enligt beslut i studiens 
säkerhetskommitté.
 1 Den 12 maj meddelade bolaget beslut om en 
fullt garanterad företrädesemission av units 
om cirka 85 miljoner kronor samt ett förslag till 
övertilldelningsemission om 10 miljoner kro-
nor. Företrädesemissionen och övertilldel-
ningsemissionen godkändes på extra bolags-
stämma den 11 juni 2025.
 1 I början av juli meddelades utfallet i nyemis-
sionen som blev övertecknad till 120 procent. 
Övertilldelningsemissionen utnyttjades med 
halva beloppet till den japanska samarbets-
partnern Solasia. Totalt tillfördes bolaget cirka 
91 MSEK brutto och cirka 84 MSEK netto efter 
avdrag för transaktionskostnader.
 1 I mitten av juli meddelades att bolaget fram-
gångsrikt haft ett pre-IND-möte med den 
amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA.
 1 I slutet av september slutfördes den andra 
dosnivån i den doseskalerande kliniska fas Ib/
II-studien med arfolitixorin och säkerhetskom-
mittén gav klartecken att inleda den tredje 
dosnivån.
 1 I mitten av november meddelades att det 
europeiska patentverket (EPO) utfärdat ett så 
kallat ”Intention to Grant” för ett nytt produkt-
patent för bolaget läkemedelskandidat arfoli-
tixorin. Patentskyddet är därmed säkrat fram 
till år 2043.
HÄNDELSER EFTER ÅRETS UTGÅNG
 1 Den 24 februari 2026 lämnade bolaget en 
uppdatering från pågående klinisk fas Ib/
II-studie av arfolitixorin. Samtliga sex patienter 
som dittills utvärderats i studien har svarat på 
behandlingen och uppvisat tumörkrympning 
utan dosbegränsade biverkningar. Hälften av 
patienterna hade under behandling oväntat 
blivit kandidater för tumörkirurgi bedömts som 
kandidater för tumörkirurgi.
 1 Den 18 mars 2026 meddelades att bolaget 
utökat det globala exklusiva licensavtalet för 
arfolitixorin till att även omfatta utveckling och 
kommersialisering inom autismspektrumtill-
stånd.
 1 Den 31 mars 2026 meddelades att nyttjande-
perioden för teckningsoptioner av serie TO1 
avslutats den 30 mars. Utfallet visade på en 
nyttjandegrad om cirka 93,57 procent. Då 
teckningsoptionerna inte utnyttjats till 100 pro-
cent har toppgarantiåtagandet tagits i anspråk 
motsvarande cirka 5,23 procent av de utestå-
ende teckningsoptionerna. Genom utnyttjan-
det av teckningsoptionerna av serie TO1 inklu-
sive garantiåtagande tillförs Isofol cirka 18,9 
MSEK före emissionskostnader.
BOLAGETS NYCKELTAL FLERÅRSÖVERSIKT 
Som utvecklingsbolag vars läkemedel fortfa-
rande befinner sig i utvecklingsstadiet har Isofol 
under senaste femårsperioden haft begränsade 
intäkter från licensavtal men saknar intäkter att 
redovisa för läkemedel. Bolaget har däremot 
betydande kostnader för forskning och utveckling.
AKTIEN OCH ÄGARFÖRHÅLLANDEN 
Aktiekapitalet i Isofol Medical AB (publ) uppgår 
till 8 607 TSEK (4 945). Isofols aktier är sedan 
2021 upptagna till handel på Nasdaq Stockholm. 
Det totala antalet aktier och röster i bolaget per 
den 31 december 2025 uppgår till 281 107 224 
(161 515 440). Samtliga aktier är stamaktier och 
har lika rätt till bolagets vinst och varje aktie 
berättigar till en röst vid bolagsstämma i Isofol. 
Vid utgången av 2025 hade bolaget 12 660 
aktieägare (14 050) och de tio största aktieä-
garna ägde 36,2 procent (37,2) av de utestående 
aktierna och övriga ägare 63,8 procent (62,8). 
FEMÅRSÖVERSIKT I SAMMANDRAG
2025 2024 2023 2022 2021
Nettoomsättning (TSEK) - - 721 12 797 22 407 
Rörelseresultat (TSEK) -55 983 -47 209 -41 683 -167 543 -204 583 
Resultat efter finansiella 
poster (TSEK) -54 168 -43 488 -37 071 -159 793 -200 280 
Balansomslutning (TSEK) 129 397 98 417 140 597 209 890 400 004 
Soliditet (%) 83,4 79,2 86,4 75,5 79,6
Medelantal anställda 5,9 4,3 4,8 14 13
|  Årsredovisning 2025 | Förvaltningsberättelse
25

===== SIDA 26 =====

OMSÄTTNING OCH RESULTAT 
Omsättningen uppgick under 2025 till 0 MSEK 
(0). 
Övriga externa kostnader uppgick till 
40,2 MSEK (38,7), vilket motsvarar en ökning om 
1,5 MSEK. Kostnaderna under året är främst hän-
förliga till fas Ib-studien relaterat till klinisk CRO 
och patientkostnader men också till konsultkost-
nader inom regulatoriska frågor och rådgivning 
samt övriga verksamhetskostnader. Övriga 
externa kostnader föregående år var främst hän-
förliga till uppstartskostnader och rådgivning 
inför den kommande studien samt konsultresur-
ser avseende prekliniska studier och läkeme-
delsutveckling. 
Personalkostnaderna uppgick till 14,6 MSEK 
(8,5) vilket motsvarar en ökning om 6,1 MSEK 
som framförallt beror på att medelantalet 
anställda ökat från fyra till sex personer. Dessa 
två var tidigare engagerade som konsulter i bola-
get och ingick i övriga externa kostnader.
Forsknings- och utvecklingskostnader, som 
ingår både i övriga externa kostnader och perso-
nalkostnader, uppgick under året till 39,9 MSEK 
(23,7).
Resultat efter finansiella poster och efter skatt 
uppgick till -54,2 MSEK (-43,5). Bolaget har 
ingen skattekostnad då det ej uppvisat någon 
vinst under året. På grund av osäkerheten i den 
framtida vinstgenereringen redovisas ingen upp-
skjuten skatteintäkt och uppskjuten skattefordran 
avseende de skattemässiga underskotten.
LIKVIDITET OCH FINANSIELL STÄLLNING 
Bolagets likvida medel per den 31 december 
2025 uppgick till 127,0 MSEK (96,2). I likvida 
medel ingår kassa och bank samt kortfristiga 
finansiella placeringar. De finansiella placering -
arna består av fastränteplacering i tre och sex 
månader i Danske Bank och SBAB. Inga lån 
finns upptagna per den 31 december 2025 eller 
har upptagits sedan dess. Av likvida medel har 
0 MSEK (0) ställts som säkerhet. 
Rörelsekapitalet uppgick till 108,5 MSEK 
(78,6). Styrelsen och ledningen bedömer att 
bolaget har en ordnad finansiering för att 
bedriva planerad verksamhet under kommande 
12 månader. 
KASSAFLÖDE OCH INVESTERINGAR 
Kassaflödet från den löpande verksamheten 
uppgick under perioden till -51,9 MSEK (-42,0), 
vilket motsvarar en förändring om -9,9 MSEK. 
Det negativa kassaflödet är främst hänförligt till 
rörelseresultatet.
Kassaflödet från investeringsverksamheten 
uppgick till 0 MSEK (0). Kassaflödet från finan-
sieringsverksamheten uppgick till 84,1 MSEK (0) 
vilket beror på genomförd företrädesemission i 
juli 2025. Årets kassaflöde uppgick till 32,1 MSEK 
(-42,0), vilket motsvarar en förändring om 
74,1 MSEK. 
PERSONAL 
Vid årets utgång uppgick antalet anställda i bola-
get till sex (fem), varav två män och fyra kvinnor. 
Medelantalet anställda under 2025 uppgick till 
5,9 (4,3). Därutöver har bolaget ett antal konsul-
ter inom viktiga nyckelfunktioner som arbetar 
heltid eller näst intill heltid för Isofol. 
RIKTLINJER FÖR ERSÄTTNING TILL LEDANDE 
BEFATTNINGSHAVARE 
Enligt aktiebolagslagen ska bolagsstämman 
besluta om riktlinjer för ersättningar till vd och 
andra ledande befattningshavare. Vid årsstäm-
man den 19 maj 2022 fastställdes riktlinjer för 
ersättning till ledande befattningshavare att gälla 
fram till utgången av årsstämman 2026. Några 
avvikelser från dessa riktlinjer har inte gjorts. Föl-
jande riktlinjer fastställdes vid årsstämman 2022: 
Omfattning 
Dessa riktlinjer omfattar bolagsledningen för Iso-
fol Medical AB (publ) samt bolagets styrelsele-
damöter i den mån andra ersättningar än sådana 
som beslutats av årsstämman utgår till styrelse-
ledamöter. Med bolagsledning avses vd och 
andra personer i bolagsledningen. Med ”andra 
personer i bolagsledningen” avses personer som 
ingår i ledningsgruppen och chefer som är direkt 
underställda vd. Chefer direkt underställda vd 
var under 2025 Chief Medical Officer och Chief 
Financial Officer. Riktlinjerna är framåtblickande 
och ska tillämpas på ersättningar som avtalas, 
och förändringar som görs i redan avtalade 
ersättningar, efter det att riktlinjerna antagits av 
årsstämman 2022. Riktlinjerna omfattar inte 
sådana ersättningar som beslutas av bolags-
stämman. Beträffande anställningsförhållanden 
som lyder under andra regler än svenska får 
vederbörliga anpassningar ske för att följa tving-
ande sådana regler eller fast lokal praxis, varvid 
dessa riktlinjers övergripande ändamål så långt 
möjligt ska tillgodoses. 
Riktlinjernas främjande av bolagets affärsstra-
tegi, långsiktiga intressen och hållbarhet
Målsättningen är att göra arfolitixorin tillgängligt 
över hela världen och därmed förbättra progno-
sen för cancerdrabbade patienter som behand-
las med 5-FU-baserade terapier. 5-FU-baserad 
kemoterapi i kombination med folatet leukovorin 
är stommen i standardbehandlingen av flera 
solida tumörer, däribland kolorektalcancer, och 
förväntas fortsätta utgöra grunden i första linjens 
behandling under överskådlig framtid. Syftet 
med att tillföra folat är att förstärka effekten av 
kemoterapi som i sin tur ökar överlevnaden. För-
hoppningen är att den direktverkande substan-
sen arfolitixorin som tilläggsbehandling ytterli-
gare ska förbättra effekten av 5-FU. Förbättrade 
behandlingar i första linjen ger störst potential att 
höja behandlingsresultaten och Isofols mål är att 
bidra med en central del av morgondagens can-
cerbehandling för att ge fler patienter möjlighet 
att svara bättre på sin behandling och få mer tid 
med livet. 
En framgångsrik implementering av bolagets 
affärsstrategi och tillvaratagandet av bolagets 
långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, 
förutsätter att bolaget kan rekrytera och behålla 
kvalificerade medarbetare. För detta krävs att 
bolaget kan erbjuda konkurrenskraftig totaler-
sättning. Totalersättningen ska vara marknads-
mässig och konkurrenskraftig samt stå i relation 
till ansvar och befogenheter. Eventuella rörliga 
kontantersättningar som omfattas av dessa rikt-
linjer ska även de syfta till att främja bolagets 
affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive 
dess hållbarhet. 
Ersättning till ledande befattningshavare 
Former av ersättning m.m. 
Bolaget ska erbjuda en marknadsmässig total-
kompensation som möjliggör att kvalificerade 
ledande befattningshavare kan rekryteras och 
behållas. Ersättningar inom bolaget ska vara 
baserade på principer om prestation, konkur-
renskraft och skälighet. Ersättning ska vara 
marknadsmässig och bestå av följande kompo-
nenter: fast lön, eventuell rörlig lön enligt separat 
överenskommelse, pension och övriga förmåner. 
Därutöver kan bolagsstämman om så beslutas 
lämna erbjudande om långsiktiga incitaments-
program såsom aktie- eller aktiekursrelaterade 
ersättningar eller incitamentsprogram. Sådana 
långsiktiga incitamentsprogram beslutas av 
bolagsstämman och omfattas därför inte av 
dessa riktlinjer. 
Fast lön 
Den fasta lönen består av fast kontant lön och 
omprövas årligen. Den fasta lönen återspeglar 
de krav som ställs på befattningen avseende 
kompetens, ansvar, komplexitet och på vilket sätt 
befattningen förväntas bidra till att uppnå affärs-
målen. Vidare ska den fasta lönen vara individu-
ell och differentierad samt återspegla förutbe-
stämda och uppnådda prestationsmål. 
Rörlig lön 
Utöver fast lön kan vd och övriga medlemmar av 
bolagsledningen, enligt separat överenskom-
melse, erhålla rörlig lön vid uppfyllande av förut-
bestämda kriterier. Eventuell rörlig lön består av 
årlig rörlig kontant ersättning och får som högst 
motsvara 50 procent av den fasta årliga lönen 
för vd och 33 procent för andra ledande befatt-
ningshavare. 
Den rörliga lönen ska vara kopplad till ett eller 
flera förutbestämda och mätbara kriterier och 
syfta till att främja bolagets affärsstrategi och 
långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, 
|  Årsredovisning 2025 | Förvaltningsberättelse
26

===== SIDA 27 =====

genom att exempelvis ha en tydlig koppling till 
affärsstrategin eller främja befattningshavarens 
långsiktiga utveckling. Kriterierna kan vara både 
finansiella och icke-finansiella. Kriterierna kan 
också utgöras av individanpassade kvantitativa 
eller kvalitativa mål. Genom att målen kopplar de 
ledande befattningshavarnas ersättning till bola-
gets resultat och hållbarhet främjar de genom-
förandet av bolagets affärsstrategi, långsiktiga 
intressen och konkurrenskraft. Kriterierna gäller 
för ett räkenskapsår i taget. Uppfyllelse av krite-
rier för utbetalning av rörlig lön mäts årligen. I 
samband med detta fastställs hur väl kriterierna 
uppfyllts. Ersättningsutskottet ansvarar för 
bedömningen såvitt avser rörlig kontantersätt-
ning till vd. Vad avser rörlig kontantersättning till 
övriga ledande befattningshavare ansvarar vd för 
bedömningen. Finansiella mål ska bedömas 
baserat på den av bolaget senast offentliggjorda 
finansiella informationen. 
Styrelsen ska ha möjlighet att enligt lag eller 
avtal och med de begränsningar som må följa 
därav helt eller delvis återkräva rörlig ersättning 
som utbetalats på felaktiga grunder. 
Pension 
För vd är pensionsförmåner, innefattande sjuk-
försäkring, avgiftsbestämda och premierna inte 
överstiga 30 procent av den fasta årliga lönen. 
För övriga medlemmar av bolagsledningen är 
pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, 
avgiftsbestämda om inte befattningshavaren 
omfattas av förmånsbestämd pension enligt 
tvingande kollektivavtalsbestämmelser. Premierna 
för avgiftsbestämd pension ska inte överstiga 30 
procent av den fasta årliga lönen. Rörlig kontan-
tersättning ska inte vara pensionsgrundande. 
Övriga förmåner 
Övriga förmåner, som bl.a. kan omfatta bilför-
mån, reseförmån och sjukvårdsförsäkring, är 
marknadsmässiga och utgör en begränsad del 
av den sammanlagda ersättningen. Premier och 
andra kostnader i anledning av sådana förmåner 
får sammanlagt uppgå till högst tio procent av 
den fasta årliga lönen.
Villkor vid uppsägning 
Vid uppsägning gäller en ömsesidig uppsäg-
ningstid om sex månader för vd. Det finns inga 
avtal om avgångsvederlag för vd. Vid uppsäg-
ning av övriga ledande befattningshavare gäller 
en ömsesidig uppsägningstid om sex månader. 
Det finns inga avtal om avgångsvederlag för 
övriga ledande befattningshavare. 
Ersättning till styrelseledamöter 
Styrelseledamöter har enbart rätt att erhålla 
sådant arvode som beslutats om av bolagsstäm-
man. Styrelseledamöter kan i särskilda fall ersät-
tas för tjänster inom deras respektive expertis- 
eller kompetensområde förutsatt att utförd tjänst 
ligger utanför vad som kan anses som sedvanligt 
uppdrag som styrelseledamöter. För dessa tjäns-
ter (inklusive tjänster som utförs genom av styrel-
seledamot helägt bolag) ska utgå ett marknads-
mässigt arvode förutsatt att sådana tjänster bidrar 
till implementeringen av bolagets affärsstrategi 
och tillvaratagandet av bolagets långsiktiga intres-
sen, inklusive dess hållbarhet. Sådant konsultar-
vode får för respektive styrelseledamot inte över-
stiga det årliga styrelsearvodet och ska regleras i 
ett konsultavtal som godkänns av styrelsen (dock 
med tillämpning av aktiebolagslagens jävsregler). 
Lön och anställningsvillkor för anställda 
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa 
ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor 
för bolagets anställda beaktats genom att uppgif-
ter om anställdas totalersättning, ersättningens 
komponenter samt ersättningens ökning och 
ökningstakter över tid, har utgjort en del av 
ersättningsutskottets och styrelsens beslutsun-
derlag vid utvärderingen av skäligheten av rikt-
linjerna och de begränsningar som följer av 
dessa.
Berednings- och beslutsprocess 
Till styrelsens ordförande och ledamöter utgår 
arvode enligt årsstämmans beslut. Styrelsen har 
tillsatt ett ersättningsutskott bestående av styrel-
seordförande Jan-Eric Österlund samt styrelse-
ledamöterna Lars Lind och Alain Herrera. Ersätt-
ningsutskottet skall bereda frågor om ersättning 
och andra anställningsvillkor för bolagsled-
ningen. Principer för ersättning för ledande 
befattningshavare fastställs på årsstämman. 
Ersättningsutskottets uppgift är att upprätta 
förslag i enlighet med dessa principer. Ersätt-
ningsutskottets ledamöter ska vara oberoende i 
förhållande till bolaget och bolagsledningen. 
Ersättning till vd och andra ledande befattnings-
havare som är anställda i bolaget utgörs av 
grundlön, rörlig ersättning, pension och övriga 
förmåner. Med andra ledande befattningshavare 
avses de två personer som tillsammans med vd 
utgör bolagsledningen. 
Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlin-
jer åtminstone vart fjärde år och lägga fram för -
slaget för beslut vid årsstämman. 
Riktlinjerna gäller till dess att nya riktlinjer 
antagits av bolagsstämman. Ersättningsutskottet 
följer och utvärderar program för rörliga ersätt -
ningar till bolagsledningen, tillämpningen av 
riktlinjer för ersättning till ledande befattnings-
havare samt gällande ersättningsstrukturer och 
ersättningsnivåer i bolaget. Ersättning till vd 
beslutas inom ramen för godkända principer av 
styrelsen efter beredning och rekommendation 
av ersättningsutskottet. Ersättning till övriga 
ledande befattningshavare beslutas av vd inom 
ramen för fastställda principer och efter 
avstämning med ersättningsutskottet. Vid sty -
relsens behandling av och beslut i ersättnings-
relaterade frågor närvarar inte vd eller andra 
personer i bolagsledningen i den mån de berörs 
av frågorna.
Frångående av riktlinjerna 
Styrelsen får besluta att frångå riktlinjerna helt 
eller delvis, om det i ett enskilt fall finns sär -
skilda skäl för det och ett avsteg är nödvändigt 
för att tillgodose bolagets långsiktiga intressen, 
inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa 
bolagets ekonomiska bärkraft. Som angivits 
ovan ingår det i ersättningsutskottets uppgifter 
att bereda styrelsens beslut i ersättningsfrågor, 
vilket innefattar beslut om avsteg från riktlin-
jerna. 
RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER 
Isofol bedriver forskning och utveckling av en 
behandling mot cancer, främst kolorektalcancer. 
Bolagets verksamhet består huvudsakligen av 
utveckling av läkemedelskandidaten arfolitixorin. 
Hela Isofols långsiktiga verksamhet och fram-
gång är därmed beroende av resultat från 
utvecklingsprogram för arfolitixorin. Isofols 
huvudsakliga risker: 
 1 Det finns en risk att de planerade studierna 
inte kommer att indikera tillräcklig säkerhet 
och effektivitet för att erforderliga myndig-
hetstillstånd ska kunna erhållas eller för att 
Bolaget ska kunna fortsätta att utlicensiera, 
etablera partnerskap eller sälja sin eventuella 
produkt. 
 1 Det finns en risk att de planerade studierna 
försenas. Förseningar kan uppstå av en rad 
olika anledningar, däribland till följd av svårig-
heter att nå överenskommelser med kliniker 
om deltagande under godtagbara villkor, pro-
blem att identifiera patienter till studier, att 
patienter inte slutför en studie eller inte åter-
vänder till uppföljning. 
 1 För det fall Isofol inte erhåller erforderliga pro-
duktgodkännanden eller för det fall framtida 
eventuella godkännanden återkallas eller 
begränsas skulle det kunna medföra väsent-
liga negativa effekter på Isofols verksamhet, 
finansiella ställning och resultat. 
 1 Då Isofol är i klinisk utvecklingsfas och saknar 
intäkter förväntas kassaflödet huvudsakligen 
att vara fortsatt negativt till dess att intäkter 
genereras. Därmed finns det risk att bolaget 
kommer att behöva ytterligare kapital för att 
slutföra nödvändiga studier innan en kommer-
sialisering av läkemedelskandidaten kan 
genomföras. Styrelse och ledning utvärderar 
löpande möjligheter för detta. Om bolaget, 
helt eller delvis, misslyckas med att anskaffa 
tillräckligt kapital riskerar utvecklingen att för-
dröjas eller avbrytas. 
 1 Merck äger väsentliga rättigheter och patent 
till arfolitixorin. Isofol har tillerkänts en exklusiv 
världsomfattande licens att nyttja, utveckla 
och kommersialisera arfolitixorin för behand-
|  Årsredovisning 2025 | Förvaltningsberättelse
27

===== SIDA 28 =====

ling av cancer. För det fall Isofol inte uppfyller 
sina åtaganden i avtalet med Merck finns det 
en risk att Merck säger upp avtalet och licen-
sen, vilket skulle få en väsentlig negativ inver-
kan på Bolagets verksamhet och dess för-
måga att utveckla och kommersialisera sitt 
läkemedel. 
 1 Isofol är beroende av ett antal nyckelpersoner 
för den fortsatta utvecklingen av Bolagets 
verksamhet och prekliniska och kliniska pro-
jekt. Det finns emellertid en risk att någon eller 
några av Bolagets anställda avslutar sin 
anställning hos Isofol eller att rekrytering av 
nya individer och konsulter med relevant kun-
skap och expertis misslyckas, vilket skulle 
kunna försena Bolagets utveckling och kom-
mersialisering av sin läkemedelskandidat, vil-
ket skulle kunna inverka negativt på Bolagets 
verksamhet, finansiella ställning och resultat. 
 1 Bolaget har ännu inte lanserat någon läkeme-
delsprodukt på marknaden. Någon försäljning 
av läkemedel har därför inte påbörjats varför 
Isofols verksamhet hittills inte har genererat 
några försäljningsintäkter. Arfolitixorin är för 
närvarande Bolagets enda läkemedelskandidat. 
 1 Det finns risk att det kommer konkurrerande 
läkemedel som tar marknadsandelar eller att 
det uppkommer konkurrerande forsknings-
projekt som uppnår bättre effekt och når 
marknaden snabbare och då kan det framtida 
värdet av läkemedlet bli lägre än förväntat. För 
mer information om finansiella risker och risk-
hantering se not 17. 
FÖRSÄKRINGAR 
Isofol har regelbundna genomgångar tillsam-
mans med mäklare och rådgivare, både lokalt 
och globalt, vilket säkerställer att verksamheten 
och ansvarsområdet är rätt försäkrade. 
RÄTTSLIGA TVISTER 
Bolaget var under 2025 inte inblandat i några 
rättsliga tvister. 
MILJÖ OCH ANSVAR 
Isofols verksamhet medför inga särskilda miljö-
risker och kräver inte några särskilda miljörelate-
rade tillstånd eller beslut från myndigheter. Isofol 
bedömer att bolaget bedriver sin verksamhet i 
enlighet med tillämpliga hälso-och säkerhetsreg-
ler och erbjuder sina anställda en säker och 
sund arbetsmiljö. Bolagets målsättning är att 
bidra till en hållbar utveckling och arbetar aktivt 
med att förbättra och minimera miljöpåverkan så 
långt det är möjligt och ekonomiskt rimligt. Bola-
gets studier genomförs globalt vilket medför 
resor och transporter med flyg. Bolaget eftersträ-
var att effektivisera processer i dialog med leve-
rantörer och sjukhus för att minimera antalet 
transporter i den mån det är möjligt. 
STYRELSENS ARBETE 
Bolagets styrelse bestod vid utgången av 2025 
av fem ordinarie ledamöter, inklusive ordföran-
den, som omvaldes vid årsstämman 2025. Sty-
relsens övergripande uppgift är att för ägarnas 
räkning förvalta bolagets angelägenheter och att 
ansvara för bolagets organisation. Dessa uppgif-
ter omfattar bland annat att fastställa mål och 
strategier, säkerställa rutiner och system för 
utvärdering av fastställda mål, fortlöpande utvär-
dera bolagets resultat och finansiella ställning 
samt att utvärdera den operativa ledningen av 
verksamheten. Under 2025 har styrelsen hållit 18 
sammanträden varav ett konstituerande möte 
och åtta möten per capsulam. Styrelsen följer en 
skriftlig arbetsordning som revideras årligen och 
fastställs på det konstituerande styrelsemötet 
varje år. Arbetsordningen reglerar bland annat 
fördelningen av arbete mellan styrelsen och 
verkställande direktören, mellan styrelsen och de 
utskott som styrelsen väljer att inrätta samt den 
styrelsepraxis som skall gälla för det kommande 
året. För mer information se bolagsstyrningsrap-
port för 2025 på sidorna 29-37. 
INTERN KONTROLL 
För mer information om intern kontroll hänvisas 
till bolagsstyrningsrapporten för 2025, vilken är 
en del av denna årsredovisning, se sidan 29-37.
FÖRVÄNTNINGAR AVSEENDE DEN FRAMTIDA 
UTVECKLINGEN 
Med avstamp i den evidens och kunskap om 
arfolitixorin som genererats till dags dato, de 
starka partnerskap som etablerats både med kli-
niska experter och samarbetspartners, och den 
kunskap och talang som finns i organisationen 
står Isofol nu väl rustat att fortsätta den kliniska 
utvecklingen av arfolitixorin. Målet är tydligt - att 
förbättra cancerbehandlingen för miljontals 
patienter och därigenom skapa betydande vär-
den för cancerdrabbade, aktieägare, och för 
samhället i stort. 
UTDELNINGSPOLICY 
Enligt styrelsens utdelningspolicy lämnas ingen 
utdelning förrän bolagets finansiella ställning till-
låter.
FÖRSLAG TILL DISPOSITION BETRÄFFANDE 
BOLAGETS VINSTMEDEL 
Till årsstämmans förfogande finns följande 
belopp i kronor: 
Överkursfond 1 298 684 408
Balanserat resultat -1 145 250 744
Årets resultat -54 168 128
Summa 99 265 536
Styrelsen föreslår att till förfogande stående 
vinstmedel disponeras enligt följande: 
Överföres i ny räkning 99 265 536 
Summa 99 265 536
Vad beträffar företagets resultat och ställning i 
övrigt, hänvisas till efterföljande finansiella rap-
porter med tillhörande bokslutskommentarer. 
|  Årsredovisning 2025 | Förvaltningsberättelse
28

===== SIDA 29 =====

AKTIEÄGARE
Bolagsstyrningsrapport
INLEDNING
Isofol Medical AB (publ) är ett svenskt publikt 
aktiebolag med säte i Göteborg, Sverige, vars 
aktier är noterade på Nasdaq Stockholm och 
handlas under kortnamnet ISOFOL. Styrelsen för 
Isofol Medical AB (publ), org.nr 556759–8064 
(”Bolaget”) lämnar här 2025 års bolagsstyrnings-
rapport som har upprättats i enlighet med årsre-
dovisningslagen (” ÅRL”) och Svensk kod för 
bolagsstyrning (”Koden”; se Kollegiet för svensk 
bolagsstyrnings hemsida www.bolagsstyrning.
se), Nasdaq Stockholms regelverk för emittenter, 
Isofols bolagsordning och bolagsspecifika regler 
och riktlinjer. Rapporten är granskad av bolagets 
revisorer och revisorernas yttrande ingår i revi-
sionsberättelsen på sidorna 54-56. Under 2025 
har Isofol tillämpat Koden utan avvikelser.
BOLAGSSTYRNINGSMODELL INOM ISOFOL
Syftet med bolagsstyrningen inom Isofol är att 
skapa en tydlig fördelning av roller och ansvar 
mellan ägare, styrelse och bolagsledning. Styr-
ning, ledning och kontroll av Isofol fördelas mel-
lan bolagsstämman, styrelsen och dess valda 
utskott samt vd:n. Bilden till höger illustrerar Iso-
fols bolagsstyrningsmodell och vem som utser 
bolagets centrala organ. De olika organen utövar 
sitt inflytande och kontroll i förhållande till varan-
dra. Aktieägarna utser bolagets valberedning, 
styrelse och revisorer vid den ordinarie bolags-
stämman (årsstämman).
Väsentliga externa regelverk och policyer:
 1 Aktiebolagslag
 1 Regelverk för extern redovisning
 1 Internationella standarder för redovisning och 
finansiell rapportering (IFRS)
 1 Nasdaq Stockholms regelverk och informa-
tionsregelverk för emittenter
 1 Svensk kod för bolagsstyrning
 1 Andra tillämpliga lagar och regler
Väsentliga interna regelverk och policyer:
 1 Bolagsordningen
 1 Styrelsens arbetsordning inklusive instruktion 
för styrelsens utskott
 1 Vd-instruktion inklusive instruktion om finan-
siell rapportering
 1 Riktlinjer för ersättning till ledande befatt-
ningshavare
 1 Finanspolicy
 1 IT-policy och Informationssäkerhetspolicy
 1 Personalhandbok
 1 Attestinstruktion
 1 Riskhanteringspolicy
 1 Ekonomihandbok, inklusive policy för närstå-
endetransaktioner
 1 Informations- och insiderpolicy
VALBEREDNING
BOLAGSSTÄMMA
EXTERNA REVISORER
ERSÄTTNINGSUTSKOTT REVISIONSUTSKOTT
VERKSTÄLLADE
DIREKTÖR
LEDNINGSGRUPP
STYRELSE
|  Årsredovisning 2025 | Bolagsstyrningsrapport
29

===== SIDA 30 =====

BOLAGSSTYRNINGENS STRUKTUR
Aktieägare och aktien
Isofol är ett avstämningsbolag, vilket innebär att 
bolagets aktiebok förs av Euroclear Sweden AB. 
Aktiekapitalet i Isofol Medical AB består av ett 
aktieslag som berättigar till lika röstvärde och lika 
rätt andel i bolagets tillgångar. Isofols aktie är 
sedan oktober 2021 upptagen till handel på Nas-
daq Stockholm. Per den 31 december 2025 upp-
gick det totala antalet aktier och röster i bolaget 
till 281 107 224 (161 515 440), fördelat på ca 
12 660 (14 050) aktieägare. För ytterligare infor-
mation om Isofols ägarstruktur och större aktieä-
gare, se årsredovisningen 2025 sidan 22 samt 
www.isofolmedical.com.
Det finns idag inga begränsningar när det 
gäller överlåtbarheten av Isofols aktier på grund 
av juridiska restriktioner eller bestämmelser i 
bolagsordningen. Såvitt Isofol Medical AB (publ) 
vet har inga avtal träffats mellan några aktieägare 
vilka skulle kunna begränsa överlåtbarheten av 
aktierna. Per den 31 december 2025 finns det en 
aktieägare som äger mer än tio procent av bola-
gets aktier och röster.
Inga överträdelser av Nasdaq Stockholms 
regelverk eller av god sed på aktiemarknaden 
enligt beslut av börsens disciplinnämnd eller 
Aktiemarknadsnämnden har konstaterats under 
räkenskapsåret. 
Bolagsstämma
I enlighet med aktiebolagslagen utövas aktieä-
garnas inflytande i bolaget på bolagsstämman, 
som är bolagets högsta beslutande organ. På 
bolagsstämman beslutar aktieägarna i centrala 
frågor, däribland ändring av bolagsordningen, 
fastställande av resultat och balansräkningar, 
eventuell utdelning och disposition av bolagets 
vinst, val av styrelseledamöter och revisorer, 
beslut om ersättning till de samma samt bevil-
jande av ansvarsfrihet för styrelsen och verk -
ställande direktören. Stämman beslutar även 
om riktlinjer för ersättning till ledande befatt -
ningshavare. Vidare beslutar stämman bland 
annat om riktlinjer för lön och annan ersättning 
till ledande befattningshavare, eventuella 
nyemissioner och hur valberedningen ska 
utses. 
Kallelse till såväl årsstämma som extra 
bolagsstämma skall ske genom annonsering i 
Post- och Inrikes Tidningar och genom att kallel-
sen hålls tillgänglig på bolagets webbplats, www.
isofolmedical.com. Att kallelse har skett skall 
samtidigt annonseras i Dagens Industri. 
Rätt att delta vid bolagstämman har sådan 
aktieägare som är upptagen i den av Euroclear 
Sweden AB förda aktieboken. För att få deltaga 
på bolagsstämma ska aktieägare anmäla sig till 
bolaget senast den dag som anges i kallelsen till 
stämman. Denna dag får inte vara söndag, all-
män helgdag, lördag, midsommarafton, julafton 
eller nyårsafton och inte infalla tidigare än femte 
vardagen före stämman. Aktieägare får vid 
bolagsstämma medföra ett eller två biträden, 
dock endast om aktieägaren till bolaget anmält 
detta på sätt som ovan angivits. Årsstämma ska 
hållas inom sex månader från räkenskapsårets 
utgång. Vid bolagsstämma berättigar en aktie en 
röst. Vid bolagsstämman får varje röstberättigad 
rösta för det fulla antalet innehavda och före-
trädda aktier utan begränsning i rösträtten. 
Aktieägare som önskar lämna förslag till Iso-
fols valberedning kan vända sig till valbered-
ningen på e-post: valberedningen@ isofolmedi-
cal.com eller på adress: Isofol Medical AB, Att: 
Valberedningen, Arvid Wallgrens Backe 20, 
413 46 Göteborg. 
Årsstämman 2025
Isofol Medical AB (publ) årsstämma 2025 hölls 
den 21 maj 2025 kl 15.00 i Biotech Center, Arvid 
Wallgrens backe 20, vån 5, Göteborg. På års-
stämman fattades bland annat följande beslut:
 1 att antalet styrelseledamöter ska vara fem 
ordinarie ledamöter utan suppleanter och att 
antalet revisorer ska vara ett registrerat revi-
sionsbolag.
 1 Omval av Jan-Eric Österlund, Alain Herrera, 
Helena Taflin, Lars Lind och Sten Nilsson. 
 1 Jan-Eric Österlund omvaldes till styrelseord-
förande.
 1 Omval av det registrerade revisionsbolaget 
KPMG AB och det noterades att den auktori-
serade revisorn Daniel Haglund kommer att 
vara huvudansvarig revisor.
 1 att styrelsearvodet till styrelsens ordförande 
ska utgå med 550 000 kronor, till övriga leda-
möter med 250 000 kronor vardera, till ordfö-
rande i revisionsutskottet med 125 000 kronor, 
till övriga ledamöter i revisionsutskottet med 
75 000 kronor vardera, till ordförande i ersätt-
ningsutskottet med 75 000 kronor och till 
övriga ledamöter i ersättningsutskottet med 
50 000 kronor vardera.
 1 att styrelseledamöter (utöver utläggsersätt-
ning för resa och logi) med hemvist inom 
Europa, men utanför Norden, ska erhålla en 
ersättning med 7 500 kronor per fysiskt sty-
relsemöte samt att samma ersättning per resa 
utgår när styrelseledamöter företar resa för 
företaget utöver styrelsearbetet. Ytterligare 
traktamente utöver ovan nämnda ersättningar 
ska inte utgå.
 1 att i enlighet med styrelsens förslag, om anta-
gande av ett långsiktigt incitamentsprogram 
riktat till ledande befattningshavare och 
anställda i bolaget och om riktad emission av 
teckningsoptioner till följd av incitamentspro-
grammet.
 1 att bemyndiga styrelsen att för tiden intill slu-
tet av nästa årsstämma, vid ett eller flera till-
fällen och med eller utan avvikelse från aktie-
ägarnas företrädesrätt, besluta om nyemission 
av aktier. Bemyndigandet får utnyttjas för 
emissioner av aktier motsvarande högst 20 
procent av det vid tidpunkten för emissions-
beslutet registrerade aktiekapitalet i bolaget. 
Extra bolagsstämma 11 juni 2025
En extra bolagsstämma hölls den 11 juni. På 
bolagsstämman beslutades att godkänna styrel-
sens beslut den 12 maj 2025 om nyemission av 
units berättigande till aktie och teckningsoptioner 
utan avvikelse för aktieägarnas företrädesrätt. 
Det beslutades att bemyndiga styrelsen att, för 
tiden intill slutet av nästa årsstämma, vid ett eller 
flera tillfällen och med avvikelse från aktieägar-
nas företrädesrätt, besluta om nyemission av 
aktier och teckningsoptioner. Rätt att teckna 
aktier och teckningsoptioner ska tillkomma de 
som ingått garantiåtaganden för att garantera 
den företrädesemission som offentliggjordes av 
bolaget den 12 maj 2025.
Vidare beslutades att bemyndiga styrelsen 
att, för tiden intill slutet av nästa årsstämma, vid 
ett eller flera tillfällen och med avvikelse från 
aktieägarnas företrädesrätt, besluta om nyemis-
sion av aktier och teckningsoptioner. För ytterli-
gare information om företrädesemissionen se 
pressmeddelanden från 12 maj 2025, 5 juni 
2025, 11 juni 2025 samt 4 juli 2025.
Slutligen beslutades att anta en ny bolagsord-
ning inkluderat justeringar av aktiekapital och 
antal aktier.
Årsstämman 2026
Isofol Medical AB (publ) årsstämma 2026 kom-
mer att hållas den 19 maj 2026 i Biotech Center, 
Arvid Wallgrens backe 20, vån 5, Göteborg. 
Kallelse till stämman publiceras på Isofols 
hemsida och kungörs i Post-och Inrikestidningar. 
Annons om att kallelse skett införs i Dagens 
Industri samma dag som kungörandet. 
Information om de vid stämman fattade 
besluten offentliggörs samma dag som årsstäm-
man så snart utfallet av röstningen är slutligt 
sammanställd. 
Protokollet från årsstämman kommer att fin-
nas tillgängligt på www.isofolmedical.com.
Valberedning
Valberedningens arbete regleras av den på års-
stämman beslutade instruktionen. Valberedning-
ens uppdrag är att bereda och upprätta förslag 
till val av styrelseledamöter, styrelsens ordfö-
rande, ordförande vid stämma samt revisorer. 
Valberedningen ska också föreslå arvode till sty-
relseledamöter och revisorer. Valberedningens 
ledamöter ska offentliggöras senast sex måna-
der före årsstämman på bolagets hemsida.
Valberedningen ska bestå av tre ledamöter. 
Styrelsens ordförande ska inte ingå i valbered-
ningen, men normalt adjungeras till valbered-
ningens möten. De tre ledamöterna ska utses av 
|  Årsredovisning 2025 | Bolagsstyrningsrapport
30

===== SIDA 31 =====

de per utgången av september månad till röst-
etalet tre största aktieägarna i bolaget, på grund-
val av en av Euroclear Sweden AB tillhandahål-
len aktiebok och annan tillförlitlig information. 
Ytterligare en valberedningsledamot får utses av 
minoritetsägare representerande minst tio pro-
cent av rösterna baserat på av Euroclear 
Sweden AB tillhandahållen aktiebok eller annan 
tillförlitlig information. Valberedningen ska utar-
beta följande förslag till årsstämman:
 1 Ordförande vid årsstämma
 1 Val styrelseledamöter
 1 Val av revisor
 1 Arvode åt styrelsens ledamöter och 
ordförande
 1 Arvode åt revisor
 1 Ledamöter till valberedningen samt förslag till 
instruktion för valberedningens arbete
Vid beredandet av sitt förslag till styrelse ska val-
beredningen ta del av styrelsens utvärdering av 
sitt arbete och beakta de krav på styrelsens 
sammansättning som följer av aktiebolagslagen, 
Svensk kod för bolagsstyrning och Nasdaq 
Stockholms regelverk för emittenter. Vidare ska 
valberedningen sträva efter en jämn fördelning 
mellan kön, ålder och etniskt ursprung samt 
kompetens med inriktning på företagsstyrning 
och erfarenhet från klinisk utveckling och kom-
mersiell verksamhet. Valberedningen bör vidare 
beakta de krav som Koden uppställer på styrel-
sens storlek och sammansättning innebärandes 
bl.a. att valberedningen särskilt ska motivera sitt 
förslag till styrelseval med beaktande av Kodens 
krav på mångsidighet och bredd i styrelsen. 
Valberedningens förslag enligt ovan jämte 
motiverade yttrande ska tillställas bolaget senast 
en vecka innan kallelse till årsstämma ska kun-
göras.
Valberedningen inför 2026 års årsstämma har 
valts i enlighet med gällande principer och 
består av Christian Haglund, Johan Möller (ord-
förande) utsedd av Hans Enocsson, Göran Gus-
tafsson och Lars Lind (utsedd av ca 14 procent 
av rösterna i bolaget). 
Enligt Koden ska valberedningen, i anslutning 
till att kallelse till årsstämman 2026 utfärdats, 
lämna ett motiverat yttrande på bolagets webb-
plats beträffande sitt förslag till styrelse med 
beaktande av Kodens regler om styrelsens sam-
mansättning, och särskilt motivera förslaget mot 
bakgrund av kravet på att en jämn könsfördel-
ning ska eftersträvas, samt lämna en kort redo-
görelse för hur valberedningens arbete har 
bedrivits. På webbplatsen ska valberedningen 
samtidigt lämna relevanta uppgifter om ledamö-
ter som föreslås för nyval och omval, däribland 
huvudsaklig erfarenhet och utbildning, väsent-
liga uppdrag inom och utom bolaget samt eget 
eller närstående innehav av aktier i bolaget.
Revisorer
Extern revisor väljs av årsstämman för en period 
om ett år i taget. Revisorerna granskar årsredovis-
ningen och bokföringen samt styrelsens och vd:s 
förvaltning i enlighet med en revisionsplan som 
fastställs tillsammans med styrelsen eller revi-
sionsutskottet. I anslutning till revisionen skall revi-
sorerna rapportera sina iakttagelser till ledningen 
samt styrelsen eller revisionsutskottet. Minst en 
gång per år skall revisorerna rapportera sina iakt-
tagelser direkt till styrelsen utan bolagsledningens 
närvaro. Revisorerna deltar dessutom på årsstäm-
man där de går igenom sin revision samt sina 
rekommendationer i revisionsberättelsen.
Revisorn har reviderat årsredovisningen för 
räkenskapsåret 2025-01-01 till 2025-12-31 samt 
därtill översiktligt granskat kvartalsrapporten för 
det tredje kvartalet. Revisorn har dessutom utta-
lat sig om att denna bolagsstyrningsrapport har 
upprättats samt om att vissa upplysningar här i 
är förenliga med årsredovisningen. Revisorns 
granskning rapporteras främst genom revisions-
berättelsen men även genom särskilda yttranden 
om bolagsstyrningsrapporten, den granskade 
kvartalsrapporten samt efterlevnad av riktlinjer 
för ersättning till ledande befattningshavare. 
Dessa framläggs för årsstämman. Därtill avger 
revisorerna redogörelser för utförda gransk-
ningar inför revisionsutskottet samt till styrelsen i 
dess helhet. De arvoden som revisorn fakturerat 
de två senaste räkenskapsåren redovisas i not 4 
i årsredovisningen för 2025. 
|  Årsredovisning 2025 | Bolagsstyrningsrapport
31

===== SIDA 32 =====

Styrelsens övergripande uppgift
Styrelsens övergripande uppgift är att för ägar-
nas räkning förvalta bolagets angelägenheter 
och att ansvara för bolagets organisation. Styrel-
sens arbete leds av styrelseordföranden. Styrel-
sen ska årligen hålla konstituerande samman-
träde efter årsstämman. 
Därutöver ska styrelsen sammanträda regel-
bundet men även vid särskilda behov. Vid det 
konstituerande styrelsemöte ska bland annat 
bolagets firmatecknare beslutas samt styrelsens 
arbetsordning, instruktionen för verkställande 
direktören och instruktionen för den ekonomiska 
rapporteringen gås genom och fastställas. På 
bolagets styrelsemöten behandlas bland annat 
bolagets finansiella situation, verksamhetens 
utveckling samt andra aktuella frågeställningar. 
Styrelsen utövar tillsyn över verkställande direk-
tören, bl.a. avseende verkställande av styrelsens 
beslut. Styrelsen arbetar fram förslag till riktlinjer 
för ersättningar till ledande befattningshavare 
vilka fastställs av årsstämman och följer upp 
efterlevnaden av dessa samt, i förekommande 
fall, förslag till incitamentsprogram.
Bolagets revisor närvarar och rapporterar vid 
styrelsemöten vid behov. Styrelsen är beslutför 
när mer än hälften av ledamöterna är närva-
rande. Vid utgången av 2025 bestod Isofols sty-
relse av fem ledamöter. 
Sammansättning och oberoende
Enligt Isofols bolagsordning ska styrelsen bestå 
av lägst tre (3) och högst nio (9) ledamöter valda 
av årsstämman intill slutet av nästa årsstämma. 
Vid årsstämman den 21 maj 2025 omvaldes, i 
enlighet med valberedningens förslag, Jan-Eric 
Österlund (ordförande), Lars Lind, Sten Nilsson, 
Helena Taflin och Alain Herrera fram till slutet av 
nästa årsstämma. Samtliga ledamöter bedöms 
vara oberoende i förhållande till bolaget och dess 
ledning samt bolagets större aktieägare
Information om styrelseledamöterna med uppgift 
om födelseår, år för inval i styrelsen, utbildning 
samt aktieinnehav i bolaget återfinns på sidan 34.
Styrelsens ansvar och arbete
Styrelsen är efter bolagsstämman bolagets hög-
sta beslutande organ och är enligt aktiebolagsla-
gen ansvarig för bolagets förvaltning och organi-
sation. Styrelsens ansvar och uppgift regleras i 
aktiebolagslagen, bolagsordningen och Svensk 
Kod för bolagsstyrning. Styrelsens arbete regle-
ras vidare av den skriftliga arbetsordning som 
styrelsen årligen fastställer. Denna arbetsordning 
reglerar styrelsens arbete, arbets- och ansvars-
fördelning mellan styrelsen, utskott, styrelsens 
ordförande och vd. Därutöver behandlar arbets-
ordningen antal ordinarie sammanträden samt 
ärenden som ska behandlas på dessa, formen 
för kallelser, mötes- och beslutsordningen, 
underlag till styrelsesammanträden, styrelseord-
förandens arbetsuppgifter, protokoll, jäv och 
intressekonflikter, obligatoriska ärenden som 
verkställande direktören ska underställa styrel-
sen, ekonomiska rapporter samt firmateckning. 
Styrelsen har därutöver antagit en instruktion för 
den verkställande direktören och andra särskilda 
policyer så som, finanspolicy och attestinstruk-
tioner samt informations- och insiderpolicy. Utö-
ver styrelsemöten har styrelseordförande och vd 
en fortlöpande dialog rörande bolaget för 
väsentliga frågor. 
Styrelsen ansvarar för bolagets organisation 
och förvaltningen av dess angelägenheter, bola-
gets övergripande affärsplan, väsentliga organi-
satoriska förändringar, förändringar i bolagets 
verksamhetsinriktning samt resultat- och balans-
räkning. Styrelsen ska även fatta beslut om inves-
teringar, förvärv eller avyttringar av väsentliga till-
gångar, aktier eller rörelser, lån och krediter, 
lämnande av garantier, samt ingående eller änd-
ring av väsentliga avtal eller avtal mellan bolaget 
och aktieägare. Därutöver ska styrelsen behandla 
frågor hänskjutna till styrelsen från den verkstäl-
lande direktören. Styrelsen har det övergripande 
ansvaret för att bolagets organisation är utformad 
så att bokföringen, medelsförvaltningen och bola-
gets ekonomiska förhållanden i övrigt kontrolleras 
på ett betryggande sätt och ansvarar för löpande 
utvärdering av den verkställande direktörens 
arbete. Styrelsen ansvarar även för att säkerställa 
kvaliteten i den finansiella rapporteringen, inklu-
sive system för övervakning och intern kontroll av 
bolagets finansiella rapportering och ställning. 
Styrelsen ansvarar därutöver för att bolagets 
externa informationsgivning präglas av öppenhet 
samt är korrekt, relevant och tydlig. Styrelsen är 
även ansvarig för upprättande av erforderliga rikt-
linjer samt andra policydokument. 
Styrelseordföranden leder och organiserar 
styrelsens arbete och har ett särskilt ansvar för 
att styrelsens arbete är välorganiserat och 
bedrivs effektivt. Styrelseordföranden ansvarar 
för att, i samråd med bolagets verkställande 
direktör, tillse att en dagordning för varje möte 
och erforderligt beslutsunderlag tillhandahålls 
ledamöterna i tillräcklig tid inför varje styrelse-
möte. Styrelseordföranden ska även tillse att 
varje styrelseledamot fortlöpande uppdaterar och 
fördjupar sina kunskaper om bolaget och för att 
ny styrelseledamot genomgår erforderlig intro-
duktionsutbildning och annan utbildning som sty-
relseordföranden och den nya ledamoten finner 
lämplig. Styrelseordföranden ansvarar även för 
kontakterna med aktieägarna i ägarfrågor och för 
att förmedla aktieägarnas synpunkter till styrelsen 
och även för att se till att styrelsens arbete utvär-
deras årligen genom en systematisk och struktu-
rerad process med syfte att utveckla styrelsens 
arbetsformer och metodik. Resultatet av utvärde-
ringen redovisas för bolagets valberedning. 
Vid varje ordinarie styrelsemöte sker en 
genomgång av verksamheten, inkluderande 
utveckling och framsteg inom forskning och 
utveckling, kliniska studier, affärsutveckling, 
bolagets resultat och ställning, finansiell rappor-
tering och prognoser.
Styrelsens arbete och väsentliga händelser 
under 2025
Under 2025 har styrelsen hållit 18 sammanträ-
den, varav ett konstituerande möte och åtta 
möten per capsulam. Under året har styrelsens 
arbete huvudsakligen fokuserats på att behandla 
och fatta strategiska beslut i ärenden avseende 
att utvärdera vägen framåt för arfolitixorin och 
bolaget främst avseende det kliniska program-
met och bolagets finansiering. 
Styrelsen har även varit involverad i budget 
och årsbokslut samt beslut gällande dessa. Vid 
de styrelsesammanträden som hölls under 
räkenskapsåret 2025 har ledamöterna haft den 
närvaro som framgår av tabellen på sidan 33 
Under året har ingen ledamot reserverat sig mot 
något beslutsärende. Öppna frågor följs upp 
löpande. Rapportperioden avser 1 januari – 31 
december 2025.
Utvärdering av styrelsearbete
Enligt Koden ska styrelsen årligen genom en sys-
tematisk och strukturerad process utvärdera sty-
relsearbetet med syfte att utveckla styrelsens 
arbetsformer och effektivitet. Styrelsens arbete 
under 2025 har utvärderats under hösten 2025. 
Utvärderingen har skett genom att samtliga sty-
relseledamöter besvarat frågor om styrelsens 
verksamhet. Resultatet från utvärderingen sam-
manställs och redovisas av styrelsens ordförande 
styrelsen och för valberedningens ledamöter.
Styrelse
|  Årsredovisning 2025 | Bolagsstyrningsrapport
32

===== SIDA 33 =====

Styrelsens utskott
Styrelsen har inom sig rätt att inrätta två utskott, revisionsutskottet och ersättningsutskottet, vilka båda 
arbetar enligt styrelsens fastställda instruktioner. Styrelsen har beslutat att ha två utskott; ersättnings-
utskott och revisionsutskott.
Ersättningsutskott
Ersättningsutskottets huvudsakliga uppgifter är att bereda styrelsens beslut i frågor om ersättnings-
principer, ersättningar och andra anställningsvillkor för vd och övriga ledande befattningshavare, samt 
att följa och utvärdera pågående och under året avslutade program för rörliga ersättningar för bolags-
ledningen. Ersättningsutskottet ska även följa och utvärdera tillämpningen av de riktlinjer för ersätt-
ningar till ledande befattningshavare som årsstämman beslutat om, liksom gällande ersättningsstruktu-
rer och ersättningsnivåer i bolaget. Utskottet består av Jan-Eric Österlund (ordförande), Lars Lind och 
Alain Herrera. Ersättningsutskottet bedöms uppfyllt Kodens krav på oberoende samt erforderlig kun-
skap och erfarenhet i frågor om ersättning till ledande befattningshavare. 
Ersättningsutskottet har sammanträtt fyra gånger under året. Vid dessa sammanträden har utskottet 
diskuterat existerande kompensationssystem i bolaget samt förslag till riktlinjer för ersättning till vd och 
ledande befattningshavare. För information om löner och ersättningar till vd och ledande befattnings-
havare, se not 3 i årsredovisningen 2025.
Revisionsutskottet
Revisionsutskottets huvudsakliga uppgift är att bistå styrelsen för Isofol i frågor avseende finansiell 
rapportering, revision och riskhantering samt att övervaka effektiviteten i den interna kontrollen och att 
informera sig om revisionen av årsredovisningen, granska och övervaka revisorns opartiskhet och 
självständighet. Revisionsutskottet ska vidare bistå valberedningen vid förslag till bolagsstämmans 
beslut om revisorsval. Utskottet har återkommande kontakter med Isofols revisor. I revisionsutskottet 
ingår Lars Lind (ordförande) och Jan-Eric Österlund. Utskottet uppfyllde aktiebolagslagens krav på 
oberoende samt redovisnings- och revisionskompetens. Totalt sammanträdde utskottet fem gånger 
under året. Isofols revisor deltog på fyra sammanträden, vid vilka diskuterades bland annat revisorns 
planering av revisionen, iakttagelser och granskning av styrelsens och ledningens förvaltning av bola-
get samt bolagets finansiella rapporter. 
STYRELSENS NÄRVARO 2025 
Styrelseledamot
Närvaro på 
styrelsemöten
Närvaro på 
ersättningsutskottsmöten
Närvaro på 
revisionsutskottsmöten
Jan-Eric Österlund 18 av 18 4 av 4 5 av 5
Alain Herrera 18 av 18 4 av 4 -
Helena Taflin 17 av 18 - -
Lars Lind 18 av 18 4 av 4 5 av 5
Sten Nilsson 18 av 18 - -
Under 2025 har styrelsen hållit 18 sammanträden, varav ett konstituerande möte och åtta möten per 
capsulam.
STYRELSENS ARVODE 2025 (TSEK)
Styrelseledamot
Styrelse- 
arvode
Arvode 
revisions-
utskott  
Arvode 
ersättnings-
utskott
Övrig 
ersättning*)
Totalt 
arvode
Jan-Eric Österlund 550 75 75 145 845
Alain Herrera 250 50 22 322
Helena Taflin 250 - - - 250
Lars Lind 250 125 50 - 425
Sten Nilsson 250 - - - 250
Totalt 1 550 200 175 167 2 092
*) Ersättning för fysiska möten i Sverige och Tyskland i enlighet med årsstämmans beslut. 
Utöver ersättning enligt ovan tabell har Jan-Eric Österlund och Lars Lind, erhållit arvode på 200 TSEK 
respektive 100 TSEK för, utöver ordinarie styrelsearbetet, utförd rådgivning i samband med bolagets 
företrädesemission. För vidare information se not 20.
|  Årsredovisning 2025 | Bolagsstyrningsrapport
33

===== SIDA 34 =====

STYRELSE
Jan-Eric Österlund har under större delen 
av sitt yrkesliv arbetat inom private equity 
och management buy-outs, med fokus på 
life science-branschen. Han har varit 
 styrelseledamot eller styrelseordförande  
i börsnoterade företag i USA, Kanada, 
Schweiz och Sverige och i ett stort antal 
privata företag inom life science-, finans-, 
massa och pappers- och verkstadsindu-
strin. Jan-Eric är numera styrelseledamot  
i Dicot AB, ett life-science bolag noterat på 
Nasdaq First North. Han är bosatt i Eng -
land.
Invald: 2024 (tidigare 2023,  2012–2018)
Födelseår: 1945
Utbildning: Civilingenjör, MBA
Innehav*: 840 000 aktier, 
50 000  teckningsoptioner serie TO2
Huruvida personen är att anse som 
 oberoende i förhållande till bolaget och 
dess ledning: Ja
Huruvida personen är att anse som  
 oberoende i förhållande till större 
 aktieägare: Ja
Dr. Alain Herrera är onkolog/hematolog 
som har varit direkt involverad i ett flertal 
registreringsprocesser däribland läkemed-
let  oxaliplatin som idag utgör tillsammans  
med fluorouracil och leucovorin en av 
dagens grundläggande behandlingsregi-
mer, FOLFOX, vid behandling av kolorektal-
cancer. Innan arbetet som expert rådgivare 
inom onkologi, var Dr. Herrera Vice 
 President för avdelningen Global Oncology 
Business Strategy and Development hos 
Sanofi där han även tidigare haft rollen  
som chef för Global Oncology Franchise. 
Ytterligare har Dr. Herrera även varit ord-
förande för Chiron Therapeutics Europe 
och verkställande direktör för Pierre Fabre 
Oncology Laboratories. Dr. Herrera är  
även styrelseledamot i bland annat; IDDI, 
Nanobiotix, PDCline Pharma, Gustave 
Roussy-Transfert och Arcad Foundation.
Invald: 2024 (tidigare 2018-2023)
Födelseår: 1950
Utbildning: MD, PhD
Innehav*: 0 aktier, 0 teckningsoptioner
Huruvida personen är att anse som 
 oberoende i förhållande till bolaget och 
dess ledning: Ja
Huruvida personen är att anse som 
 oberoende i förhållande till större 
 aktieägare: Ja
Dr. Helena Taflin är docent i kirurgi och 
verksam i sektionen för leverkirurgi vid 
Transplantationscentrum/Sahlgrenska 
 Universitetssjukhuset, där hon även är 
ansvarig för dess kliniska prövningsenhet. 
Helena disputerade 2014 på folatmetabo-
lism vid kolorektal cancer och har fortsatt 
att bedriva kliniska studier inom detta 
ämne. Hon sitter i ett flertal styrelser, bland 
annat i Svensk Kirurgisk Förening.
Invald: 2024
Födelseår: 1973
Utbildning: MD, PhD
Innehav*: 327 275 aktier, 
0 tecknings optioner
Huruvida personen är att anse som 
 oberoende i förhållande till bolaget och 
dess ledning: Ja
Huruvida personen är att anse som 
 oberoende i förhållande till större 
 aktieägare: Ja
Lars Lind grundade som representant för 
Yield Life AB tillsammans med Bengt 
 Gustavsson Isofol och var dess ordförande 
fram till 2012. Han var därefter ledamot  
i styrelsen fram till 2018 och har sedan 
omväxlande varit ordförande eller ledamot  
i valberedningen från 2020. Lars har lång 
erfarenhet av företagsutveckling både  
som företagsledare, styrelseledamot och 
investerare.
Invald: 2024 (tidigare 2012-2018)
Födelseår: 1941
Utbildning: Civilekonom
Innehav*: 649 420 aktier, 
50 580  teckningsoptioner serie TO2
Huruvida personen är att anse som 
 oberoende i förhållande till bolaget och 
dess ledning: Ja
Huruvida personen är att anse som 
 oberoende i förhållande till större 
 aktieägare: Ja
Dr Sten Nilsson är professor emeritus  
i onkologi vid Karolinska Institutet, Solna. 
Han är specialist i onkologi och nuklear-
medicin. Sten Nilsson var chef för urologisk 
cancer vid Akademiska sjukhuset, Uppsala, 
och vid Radiumhemmet, Karolinska sjuk-
huset, under en mångfald år och för 
 Onkologiska kliniken, Radiumhemmet, 
 Karolinska Universitetssjukhuset, under 
perioden 2006 – 2008. Sten Nilsson leder 
sitt forskningsprogram vid CancerCentrum 
Karolinska (CCK) och BioClinicum, Karolin-
ska Institutet, med fokus på utveckling av 
nya cancerläkemedel. Han har tidigare varit 
ordförande för Svensk Onkologisk Förening, 
Svensk Förening för Urologisk Onkologi och 
Svensk Förening för Nuklearmedicin. Sten 
Nilsson är en av grundarna och huvud-
ägarna i Dextech Medical och ordförande  
i Rhenman & Partners vetenskapliga råd.
Invald: 2024
Födelseår: 1948
Utbildning: MD, PhD
Innehav*: 5 853 aktier, 
688 teckningsoptioner serie TO2
Huruvida personen är att anse som 
 oberoende i förhållande till bolaget och 
dess ledning: Ja
Huruvida personen är att anse som 
 oberoende i förhållande till större 
 aktieägare: Ja
Jan-Eric Österlund, MSc, Chem. Eng, MBA
Styrelseledamot
Alain Herrera, MD, PhD
Styrelseledamot
Helena Taflin, MD, PhD
Styrelseledamot
Lars Lind, MSc
Styrelseledamot
Sten Nilsson, MD, PhD
Styrelseledamot
* Eget eller närstående fysisk eller juridisk persons innehav av aktier och andra finansiella instrument i bolaget. Innehav 1 april 2026.
|  Årsredovisning 2025 | Bolagsstyrningsrapport
34

===== SIDA 35 =====

Verkställande direktör och företagsledning
Vd är ansvarig för den löpande förvaltningen och 
utvecklingen av Isofol i enlighet med tillämplig 
lagstiftning och tillämpliga regler, inklusive Nas-
daq Stockholms regelverk för emittenter samt 
svensk kod för bolagsstyrning och de riktlinjer, 
instruktioner och strategier som fastställts av 
styrelsen. Vd ska säkerställa att styrelsen får 
sådan saklig och relevant information som krävs 
för att styrelsen ska kunna fatta väl underbyggda 
beslut. Dessutom övervakar vd att Isofols mål, 
policys och strategiska planer som fastställts av 
styrelsen efterlevs och ansvarar för att informera 
styrelsen om Isofols utveckling mellan styrelsens 
sammanträden. Vd ska vidta de åtgärder som är 
nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgö-
ras i överensstämmelse med lag och för att med-
elsförvaltningen ska skötas på ett betryggande 
sätt. Det är därför vd:s ansvar att säkerställa att 
bolaget har god intern kontroll och rutiner för att 
säkerställa att de fastställda principerna för 
finansiell rapportering och intern kontroll tilläm-
pas. Vd-Instruktionen avseende verkställande 
direktören gäller även en vice verkställande 
direktör, om en sådan finns och denne trätt i den 
verkställande direktörens ställe. 
Vd leder arbetet i ledningsgruppen, som är 
ansvarig för den övergripande utvecklingen av 
bolagets verksamhet och affärer. Företagsled-
ningen bestod vid utgången av 2025 av tre per-
soner. Utöver vd har ledningen under året bestått 
av: 
 1 Ekonomichef (Chief Financial Officer, CFO)
 1 Medicinsk chef (Chief Medical Officer, CMO)
För mer information om de ledande befattnings-
havarna i Isofol, när de tillträdde sina befatt-
ningar samt födelseår, utbildning och aktieinne-
hav i bolaget hänvisas till sidan 36.
Ersättning till bolagsledningen
Ersättningsfrågor för ledande befattningshavare 
behandlas normalt av styrelsens ersättnings-
utskott. Styrelsen beslutar om vd:s ersättning på 
förslag av ersättningsutskottet. 
Ersättningar och villkor till ledande befatt-
ningshavare ska vara baserade på marknads-
mässiga villkor och utgöras av en avvägd bland-
ning av fast grundlön, rörlig ersättning, 
pensionsförmåner, aktierelaterade incitaments-
program samt övriga förmåner samt villkor vid 
uppsägning. Vid årsstämman den 19 maj 2022 
fastställdes riktlinjer för ersättning till ledande 
befattningshavare att gälla fram till utgången av 
årsstämman 2026. Styrelsen ska ha rätt att 
frångå riktlinjerna om det i ett enskilt fall finns 
särskilda skäl som motiverar det. Om riktlinjerna 
frångåtts, ska skälen för detta redovisas vid 
nästkommande årsstämma. Under året har rikt-
linjerna följts utan avvikelser.
För ytterligare beskrivning av anställningsvill-
kor och ersättningar för styrelsen och ledande 
befattningshavare hänvisas till förvaltningsberät-
telsen respektive not 3 och 20 i årsredovis-
ningen för 2025 samt Ersättningsrapporten 
2025. 
Bolagsledning
|  Årsredovisning 2025 | Bolagsstyrningsrapport
35

===== SIDA 36 =====

LEDNING
* Eget eller närstående fysisk eller juridisk persons innehav av aktier och andra finansiella instrument i bolaget. Innehav 1 april 2026.
Petter Segelman Lindqvist är utbildad 
civilekonom från Handelshögskolan  
i Stockholm och EM Lyon, Frankrike.  
Han har lång erfarenhet från ledande 
 positioner i läkemedelsindustrin, bland  
annat inom GlaxoSmithKline, AbbVie och 
Sobi (Swedish Orphan Biovitrum), samt  
från styrelsearbete i mindre bioteknikföre-
tag. Han började på företaget 2024 och 
bidrar med kunskaper om strategisk affärs-
utveckling och partnerskap, global kom-
mersialisering och produktutveckling. Han 
har lett flera produktlanseringar och har 
 drivit läkemedels kandidater genom klinisk 
utveckling och regulatoriska processer 
fram till marknadsintroduktion.
Anställd: 2024
Födelseår: 1981
Utbildning: Civilekonom
Innehav*: 789 311 aktier,
171 444  teckningsoptioner serie TO2,
963 036  prestationsbaserade aktierätter 
2025-2028
Roger Tell är ansvarig för medicinska och 
vetenskapliga frågor på Isofol. Han började 
på Isofol 2019 som Senior Vice President 
för klinisk utveckling, Chief Scientific 
 Officer och Chief Medical Officer. Han har 
även varit tf vd under en period. Dr. Tell 
kom  närmast från Aprea Therapeutics AB, 
där han var Vice President för klinisk 
utveckling. Före Aprea var han en interna-
tionell klinisk projektdirektör på Servier  
i Paris, Frankrike. Han har en lång erfaren-
het som onkolog samt varit rådgivare till ett 
antal biofarma företag, bland annat Eli Lilly, 
Astra Zeneca och Merck Serono. Han är 
styrelsemedlem i Vivesto som är noterat  
på Nasdaq Stockholm. Dr. Tell har en läkar-
examen samt en doktorsexamen i experi-
mentell onkologi från Karolinska Institutet  
i Sverige och han avslutade sin specialist-
utbildning i onkologi vid Karolinska 
 Universitetssjukhuset.
Anställd: 2024
Födelseår: 1965
Utbildning: MD, PhD
Innehav*: 80 000 aktier,
20 000  teckningsoptioner serie TO2,
258 971  prestationsbaserade aktierätter 
2025-2028
Margareta Hagman har en civilekonom-
examen från Örebro universitet. Hon har 
lång erfarenhet från ekonomichefsroller 
och andra positioner på noterade och 
 onoterade bolag inom läkemedels- och 
 biotechbranschen. Däribland kan nämnas 
att hon varit Executive Vice President och 
Chief Financial Officer (CFO) på BioGaia 
AB. Margareta har även varit CFO på 
Xbrane Biopharma AB och Ortivus AB  
samt är styrelseledamot Infant Bacterial 
Therapeutics AB – samtliga bolag listade  
på Nasdaq Stockholm. 
Anställd: 2024
Födelseår: 1966
Utbildning: Civilekonom
Innehav*: 155 552 aktier,
28 888  teckningsoptioner serie TO2,
178 773  prestationsbaserade aktierätter 
2025-2028
Petter Segelman Lindqvist, MSc
Verkställande direktör
Roger Tell, MD,PhD
Medicinsk chef
Margareta Hagman, MSc
Ekonomichef
|  Årsredovisning 2025 | Bolagsstyrningsrapport
36

===== SIDA 37 =====

Styrelsens ansvar för den interna kontrollen reg-
leras i aktiebolags- och årsredovisningslagen 
samt i Svensk kod för bolagsstyrning som 
innehåller krav på att information om de vikti-
gaste inslagen i Isofols system för intern kontroll 
och riskhantering i samband med den finansiella 
rapporteringen varje år ska ingå i bolagsstyr-
ningsrapporten. Styrelsen ska bland annat se till 
att Isofol har god intern kontroll och formalise-
rade rutiner som säkerställer att fastlagda princi-
per för finansiell rapportering och intern kontroll 
efterlevs samt att det finns ändamålsenliga sys-
tem för uppföljning och kontroll av bolagets 
verksamhet och de risker som bolaget och dess 
verksamhet är förknippad med. Rutinerna för 
den interna kontrollen avseende den finansiella 
rapporteringen har utformats i syfte att säker-
ställa en tillförlitlig övergripande finansiell rap-
portering och extern rapportering i enlighet med 
IFRS, tillämpliga lagar och regler samt andra krav 
som ska tillämpas av bolag noterade på Nasdaq 
Stockholm. Detta arbete involverar styrelsen, 
bolagsledningen och övrig personal. Den interna 
kontrollmiljön omfattar huvudsakligen följande 
fem komponenter: kontrollmiljö, riskbedömning, 
kontrollaktiviteter, information och kommunika-
tion samt uppföljning.
Kontrollmiljö
Kontrollmiljön inom Isofol utgör ramen för den 
inriktning och kultur som bolagets styrelse och 
ledning kommunicerat ut i organisationen. Sty-
relsen har det övergripande ansvaret för den 
interna kontrollen avseende den finansiella rap-
porteringen. I styrelsens instruktion till vd samt i 
en fastslagen rapporteringsinstruktion har fast-
lagts hur den ekonomiska rapporteringen till sty-
relsen ska utformas. Styrelsen har också delege-
rat ansvaret för att upprätthålla en effektiv 
kontrollmiljö till vd även om styrelsen fortsatt är 
ytterst ansvarig. Fastlagda system och rutiner 
har skapats för att förse ledningen med nödvän-
diga rapporter för att löpande kunna bedöma ris-
ker och tillgodose kraven på korrekt finansiell 
rapportering. Isofols interna arbetsordningar, 
instruktioner, policyer, riktlinjer och manualer 
vägleder medarbetarna och ger en tydlig roll- 
och ansvarsfördelning för en effektiv hantering 
av verksamhetens risker. Verkställande direktö-
ren rapporterar regelbundet till styrelsen.
Styrelsen har, baserat på bedömd god kon-
trollmiljö, bedömt att det inte finns särskilda 
omständigheter i verksamheten eller andra för-
hållanden som motiverar att en funktion för 
internrevision inrättas. 
Riskbedömning
Isofols styrelse arbetar löpande och systematiskt 
med riskbedömningar i syfte att identifiera risker 
och vidta åtgärder beträffande dessa. Bolaget 
har en årlig och kontinuerlig riskgenomgång där 
risker identifieras ur ett företagsperspektiv. De 
viktigaste riskerna för Isofol följs upp av led-
ningsgruppen under året. Varje identifierad risk 
dokumenteras med en föreslagen handlingsplan 
för att reducera risken i möjligaste mån. Riskbe-
dömningen är även utformad för att identifiera 
risker som väsentligen kan påverka den interna 
kontrollen avseende den finansiella rapporte-
ringen.
Kontrollaktiviteter
Kontrollaktiviteterna har som främsta syfte att 
förebygga, upptäcka och korrigera fel i den 
finansiella rapporteringen. Aktiviteter och rutiner 
utformas för att hantera och åtgärda väsentliga 
risker som är relaterade till den finansiella rap-
porteringen. Kontrollaktiviteterna omfattar bland 
annat analytisk uppföljning och jämförelse av 
resultatutveckling eller poster, attestinstruktioner, 
månatliga kontoavstämningar, samt redovis-
nings- och värderingsprinciper. Tillgänglighet till 
IT-system är begränsade enligt behörighet, 
befogenhet, ansvar och roller. Kontrollstrukturen 
fokuserar på tydliga roller i organisationen och 
ansvarsfördelning. Den kontinuerliga analys som 
görs av den finansiella rapporteringen är mycket 
viktig för att säkerställa att den finansiella rap-
porteringen inte innehåller några väsentliga fel-
aktigheter.
Information och kommunikation
Isofol har informations- och kommunikationsvä-
gar som syftar till att främja fullständighet och 
riktighet i den finansiella rapporteringen. Policys, 
riktlinjer och interna anvisningar avseende den 
finansiella rapporteringen finns tillgängliga i 
elektronisk form. Regelbundna uppdateringar om 
ändringar av redovisningsprinciper, rapporte-
ringskrav eller annan informationsgivning görs 
tillgänglig och känd för berörda medarbetare. 
Den externa informationen syftar till att hålla 
marknaden uppdaterad om bolagets verksam-
hetsutveckling och tillse att Isofol lever upp till 
kraven på korrekt informationsgivning till mark-
naden. Detta styrs också av bolagets fastlagda 
informationspolicy.
Uppföljning, utvärdering och rapportering
Styrelsen utvärderar kontinuerligt den informa-
tion som bolagsledningen lämnar. Styrelsen 
erhåller regelbundet uppdaterad finansiell infor-
mation om Isofols utveckling mellan styrelsens 
möten. Bolagets finansiella ställning, strategier 
och eventuella investeringar diskuteras vid varje 
styrelsemöte. Styrelsen följer löpande upp effek-
tiviteten i den interna kontrollen och detta arbete 
innefattar bland annat att säkerställa att åtgärder 
vidtas för att hantera eventuella brister, liksom 
uppföljning av förslag på åtgärder som uppmärk-
sammats i samband med den externa revisionen. 
Bolaget genomför årligen en självutvärdering av 
arbetet med riskhantering och den interna 
kontrollen för finansiell rapportering. Processen 
inkluderar en granskning av hur fastlagda rutiner 
och riktlinjer tillämpas.
De externa revisorerna, bolagets ekonomi-
funktion och revisionsutskottet eller styrelsen har 
löpande kontakt under hela räkenskapsåret i 
syfte att tidigt fånga upp eventuella risker och 
hantera frågeställningar som kan påverka den 
finansiella rapporteringen. Revisorerna rapporte-
rar också regelbundet till styrelsen. 
Intern revision
Isofol har hittills inte funnit anledning att inom det 
finansiella området inrätta en särskild internrevi-
sionsfunktion. Anledningen är att bolagets stor-
lek är förhållandevis liten och att det ständigt 
pågående arbetet med den interna kontrollen 
inom finansiell rapportering har medfört att med-
vetenheten kring den interna kontrollen i bolaget 
anses hög och att ett flertal kontrollaktiviteter 
finns implementerade. Styrelsen har mot bak-
grund av detta valt att inte inrätta en särskild 
funktion för internrevision. Styrelsen utvärderar 
årligen behovet av en sådan funktion.
Extern revision
Bolagets revisor utses av årsstämman för perio-
den intill slutet av nästa årsstämma. Revisorn 
granskar årsredovisningen och bokföringen samt 
styrelsens och vd:s förvaltning. Revisorn ska 
efter varje räkenskapsår lämna en revisionsbe-
rättelse till bolagsstämman. Bolagets revisor rap-
porterar varje år till styrelsen sina iakttagelser 
från granskningen och sina bedömningar av 
bolagets interna kontroll.
Intern kontroll och riskhantering
|  Årsredovisning 2025 | Bolagsstyrningsrapport
37

===== SIDA 38 =====

TSEK Not
2025 
jan-dec
2024 
jan-dec
RÖRELSENS INTÄKTER
Nettoomsättning 2 - -
Totala rörelsens intäkter - -
RÖRELSENS KOSTNADER
Övriga externa kostnader 4, 5, 18 -40 163 -38 734
Personalkostnader 3, 5, 20 -14 598 -8 480
Avskrivningar 7, 8 - -3
Övriga rörelsekostnader* -1 222 8
Totala rörelsens kostnader -55 983 -47 209
Rörelseresultat -55 983 -47 209
FINANSIELLA POSTER 24
Finansiella intäkter 1 816 3 721
Finansiella kostnader -1 -
Summa finansiella poster 1 815 3 721
Resultat efter finansiella poster -54 168 -43 488
Resultat före skatt -54 168 -43 488
Skatt på periodens resultat 6 - -
Resultat -54 168 -43 488
Hänförligt till:
Bolagets aktieägare -54 168 -43 488
RESULTAT PER AKTIE 23
Före utspädning (SEK) -0,25 -0,27
Efter utspädning (SEK) -0,25 -0,27
* Avser valutaeffekter kopplat till rörelsen.
Det finns inga belopp att redovisa i övrigt totalresultat varför periodens/årets resultat sammanfaller med periodens/årets totalresultat.
Resultaträkning
|  Årsredovisning 2025 | Finansiell information
38

===== SIDA 39 =====

TSEK Not 2025-12-31 2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar
Patent, licenser och liknande rättigheter 7 - -
Summa immateriella anläggningstillgångar - -
Materiella anläggningstillgångar
Inventatier, verktyg och nyttjanderättstillgångar 8 - -
Summa materiella anläggningstillgångar - -
Summa anläggningstillgångar - -
Omsättningstillgångar
Övriga fordringar 9 1 416 1 806
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 10 991 454
Kortfristiga finansiella placeringar 11, 16 85 000 -
Kassa och bank 11, 16 41 990 96 157
Summa omsättningstillgångar 129 397 98 417
Summa tillgångar 129 397 98 417
TSEK Not 2025-12-31 2024-12-31
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 12, 13
Bundet eget kapital
Aktiekapital 8 607 4 945
Summa bundet eget kapital 8 607 4 945
Fritt eget kapital
Överkursfond 1 298 684 1 218 276
Balanserat resultat -1 145 251 -1 101 789
Årets resultat -54 168 -43 488
Summa fritt eget kapital 99 266 73 000
Summa eget kapital 107 872 77 945
Skulder
Avsättningar
Övriga avsättningar 25 611 648
Summa avsättningar 611 648
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 16 2 733 2 028
Övriga skulder 14 1 087 976
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 15, 16 17 093 16 821
Summa kortfristiga skulder 20 914 19 824
Summa skulder 21 524 20 472
Summa eget kapital och skulder 129 397 98 417
Balansräkning
|  Årsredovisning 2025 | Finansiell information
39

===== SIDA 40 =====

Bundet eget kapital              Fritt eget kapital
TSEK
Aktie- 
kapital
Överkurs- 
fond
Balanserat  
resultat
Totalt 
eget kapital
Ingående eget kapital 2024-01-01 4 945 1 218 276 -1 101 789 121 433
Periodens resultat - - -43 488 -43 488
Eget kapital 2024-12-31 4 945 1 218 276 -1 145 277 77 945
Ingående eget kapital 2025-01-01 4 945 1 218 276 -1 145 277 77 945
Företrädesemission 3 461 82 681 - 86 142
Övertilldelningsoption 201 4 799 - 5 000
Emissionskostnader - -7 072 - -7 072
Incitamentsprogram 2025 - - 26 26
Periodens resultat - - -54 168 -54 168
Eget kapital 2025-12-31 8 607 1 298 684 -1 199 419 107 872
Rapport över förändringar i eget kapital
|  Årsredovisning 2025 | Finansiell information
40

===== SIDA 41 =====

TSEK Not
2025 
jan-dec
2024 
jan-dec
DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN
Resultat efter finansiella poster -54 168 -43 488
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 21 -171 -255
Betald inkomstskatt - -
Kassaflöde från den löpande verksamheten  
före förändringar av rörelsekapital -54 340 -43 743
Kassaflöde från  
förändringar i rörelsekapital
Ökning (-)/minskning (+) av övriga kortfristiga fordringar 1 314 186
Ökning (+)/minskning (-) av övriga kortfristiga skulder 1 091 1 571
Förändring av rörelsekapitalet 2 405 1 757
Kassaflöde från den löpande verksamheten -51 935 -41 986
INVESTERINGSVERKSAMHETEN
Kassaflöde från investeringsverksamheten - -
FINANSERIGSSVERKSAMHETEN
Nyemission 84 069 -
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 84 069 -
Periodens kassaflöde 32 135 -41 986
Likvida medel vid periodens början 96 157 138 148
Valutakursdifferens likvida medel -1 301 -5
Likvida medel vid periodens slut 11 126 990 96 157
Kassaflödesanalys
|  Årsredovisning 2025 | Finansiell information
41

===== SIDA 42 =====

TILLÄGGSUPPLYSNINGAR OCH NOTER TILL DE FINANSIELLA RAPPORTERNA
Allmän information
Noter till årsbokslut 2025 för Isofol Medical AB (publ), organisationsnummer 556759–8064, med säte i 
Göteborg i Sverige, besöksadress Arvid Wallgrens Backe 20, SE-413 46 GÖTEBORG. Bolagets aktier är 
sedan 2021 noterade på Nasdaq Stockholm. Denna årsredovisning var föremål för fastställelse av sty-
relsen den 9 april 2026.
NOT 1 REDOVISNINGSPRINCIPER
ÖVERENSSTÄMMELSE MED NORMGIVNING OCH LAG
Årsredovisning har för bolaget upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen och Rådet för finansiell 
rapporterings rekommendation RFR 2 Redovisning av juridiska personer. Redovisningsprinciper som 
tillämpas överensstämmer, om ej annat anges nedan, med de redovisningsprinciper som användes för 
bolaget i upprättande av årsredovisning 2024.
Nya och ändrade standarder som antagits från och med 2025 bedöms inte få någon betydande 
påverkan på bolagets finansiella ställning.
Bolaget tillämpar inte IFRS 16 i enlighet med undantaget i RFR 2.
VÄRDERINGSGRUNDER TILLÄMPADE VID UPPRÄTTANDET AV DE FINANSIELLA RAPPORTERNA 
Tillgångar och skulder är redovisade till historiska anskaffningsvärden om inget annat anges.
ÄNDRADE REDOVISNINGSSTANDARDER FÖRANLEDDA AV NYA ELLER ÄNDRADE IFRS-STANDARDER
Eventuella nya eller förändrade IFRS-standards som träder i kraft först under kommande räkenskapsår 
har inte förtidstillämpats vid upprättandet av dessa finansiella rapporter. Övriga nya eller ändrade stan-
darder eller tolkningar som IASB har publicerat förväntas inte få någon påverkan på bolagets finansiella 
rapporter. Det är osäkert vilka effekter som IFRS 18 Presentation and Disclosures in the financial state-
ments kan komma att få för bolaget eftersom RFR 2 tillämpas.
KLASSIFICERING M.M.
Anläggningstillgångar och långfristiga skulder består i allt väsentligt av belopp som förväntas återvin-
nas eller betalas efter mer än tolv månader räknat från balansdagen. Omsättningstillgångar och kort-
fristiga skulder består i allt väsentligt av belopp som förväntas återvinnas eller betalas inom tolv måna-
der räknat från balansdagen.
OMRÄKNING AV UTLÄNDSK VALUTA
Funktionell valuta och rapporteringsvaluta
Bolagets funktionella valuta är svenska kronor som även utgör rapporteringsvaluta. Det innebär att de 
finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor. Samtliga belopp är, om inte annat anges, angivna 
och avrundade till närmaste tusental (TSEK).
Transaktioner i utländsk valuta
Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan till den valutakurs som föreligger 
på transaktionsdagen. Monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta räknas om till den funktionella 
valutan till den valutakurs som föreligger på balansdagen. Valutakursdifferenser som uppstår vid 
omräkningarna redovisas i årets resultat. Kursvinster och kursförluster på rörelsefordringar och rörel-
seskulder redovisas i rörelseresultatet, medan kursvinster och kursförluster på finansiella fordringar 
och skulder redovisas som finansiella poster. Kursvinster och kursförluster redovisas netto.
Noter
|  Årsredovisning 2025 | Noter
42

===== SIDA 43 =====

Noter
INTÄKTER
Intäkter redovisas till verkligt värde av den ersättning som kommer att erhållas exklusive mervär-
deskatt, rabatter och andra prisavdrag. 
Transaktionspriset uppskattas till det värde som Isofol bedömer skall tillfalla bolaget vid avtalets 
ingång med avdrag för mervärdesskatt, rabatter och andra prisavdrag. Transaktionspriset uppdateras 
löpande om förutsättningarna som ligger till grund för uppskattningen har ändrats. 
Bolaget har inte haft några intäkter under 2025 och 2024.
Licensavtal
Intäkter från licensavtal redovisas utifrån avtalets ekonomiska innebörd. Intäkter från licensavtal kan 
bestå av engångsbetalningar, licens-, royalty- och milstolpersättningar för nyttjande av Isofols immate-
riella rättigheter. Isofol kan enligt licensavtal ha rätt att erhålla ersättning för nedlagda kostnader. 
Intäktsredovisningen avspeglar intjänandet av intäkter utifrån de utförda åtagandena enligt de specifika 
avtalsvillkoren.
Isofol tillämpar kriterierna för intäktsredovisning på varje separat identifierat åtagande för att den 
ekonomiska innebörden i transaktionen ska återges i redovisningen. Det medför att avtalens olika 
transaktioner delas upp i distinkta prestationsåtaganden vilka redovisas separat. Avtalen innehåller ofta 
ersättning för användandet av Isofols immateriella rättigheter som licenseras till motparten och kan 
innehålla ersättning för nedlagda kostnader avseende en studie. Dessa åtaganden analyseras för att 
avgöra om de utgör distinkta prestationsåtaganden som ska redovisas vart och ett för sig eller om de 
ska ses som ett åtagande. 
Nedan beskrivs principerna för intäktsredovisning av prestationsåtagandena för licensavtal:
Utförande av tjänsteuppdrag
Erhållna arvoden för forskningstjänster redovisas successivt över den period som de avser. Om ingen 
sådan relation finns sker intäktsredovisning baserat på färdigställandegrad i respektive projekt/avtal. 
Färdigställandegrad fastställs på basis av nedlagd tid i förhållande till bedömd total tid för projektet/
avtalet eller baserat på klausuler i avtal med kunden.
Royalty
En motpart kan även ersätta Isofol för nyttjandet av en IP-rätt genom att betala royalties på framtida 
försäljning av ett läkemedel baserat på IP-rätten. Intäkter för försäljningsbaserad royalty som utlovas i 
utbyte mot en licens för immateriell egendom redovisas endast när den efterföljande försäljningen 
sker.
FINANSIELLA INTÄKTER OCH KOSTNADER
Finansiella intäkter och kostnader består av ränteintäkter på bankmedel, fordringar och räntebärande 
värdepapper, räntekostnader på lån och skulder, orealiserade och realiserade vinster och förluster på 
finansiella tillgångar samt derivatinstrument som används inom den finansiella verksamheten. Valuta-
kursvinster och valutakursförluster på finansiella fordringar och skulder redovisas netto.
INKOMSTSKATTER
Inkomstskatter utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt. Inkomstskatter redovisas i årets resultat 
utom då underliggande transaktion redovisas i övrigt totalresultat eller i eget kapital varvid tillhörande 
skatteeffekt redovisas i övrigt totalresultat eller i eget kapital. Aktuell skatt är skatt som ska betalas eller 
erhållas avseende aktuellt år, med tillämpning av de skattesatser som är beslutade eller i praktiken 
beslutade per balansdagen. Till aktuell skatt hör även justering av aktuell skatt hänförlig till tidigare 
perioder. Ledningen utvärderar regelbundet de yrkanden som gjorts i självdeklarationer avseende situ-
ationer där tillämpliga skatteregler är föremål för tolkning och gör, när så bedöms lämpligt, avsättningar 
för belopp som troligen ska betalas till skattemyndigheten. Uppskjuten skatt beräknas enligt balansräk-
ningsmetoden med utgångspunkt i temporära skillnader mellan redovisade och skattemässiga värden 
på tillgångar och skulder. Uppskjutna skattefordringar avseende avdragsgilla temporära skillnader och 
underskottsavdrag redovisas endast i den mån det är sannolikt att dessa kommer att kunna utnyttjas. 
Värdet på uppskjutna skattefordringar reduceras när det inte längre bedöms sannolikt att de kan utnytt-
jas.
FINANSIELLA INSTRUMENT 
Finansiella instrument som redovisas i balansräkningen inkluderar på tillgångssidan kassa och bank, 
kortfristiga finansiella placeringar, kundfordringar, övriga fordringar samt andra långfristiga värdepap-
persinnehav. På skuldsidan återfinns leverantörsskulder och övriga skulder. En finansiell tillgång eller 
finansiell skuld tas upp i balansräkningen när bolaget blir part till instrumentets avtalsmässiga villkor. 
Kundfordringar tas upp i balansräkningen när faktura har skickats. Leverantörsskulder tas upp när fak-
tura mottagits.
En finansiell tillgång tas bort från balansräkningen när rättigheterna i avtalet realiseras, förfaller eller 
bolaget förlorar kontrollen över dem. Detsamma gäller för del av en finansiell tillgång. En finansiell 
skuld tas bort från balansräkningen när förpliktelsen i avtalet fullgörs eller på annat sätt utsläcks. Det-
samma gäller för del av en finansiell skuld.
FINANSIELLA TILLGÅNGAR
Första redovisningstillfället och värdering
Bolaget klassificerar och redovisar sina finansiella tillgångar i följande kategorier: finansiella tillgångar 
redovisade till upplupet anskaffningsvärde, finansiella tillgångar redovisade till verkligt värde antingen 
via övrigt totalresultat eller via resultaträkningen. Klassificering vid första redovisningstillfället beror på 
karaktären av den finansiella tillgångens avtalsenliga kassaflöden och bolagets affärsmodell gällande 
förvaltning av finansiella tillgångar. Bolaget värderar initialt en finansiell tillgång till verkligt värde. För att 
en finansiell tillgång ska kunna klassificeras och värderas till upplupet anskaffningsvärde eller verkligt 
värde via övrigt totalresultat måste den finansiella tillgången ge upphov till kassaflöden som består 
uteslutande av betalningar av kapitalbelopp och ränta (solely payments of principal and interest) på det 
utestående beloppet.
Denna bedömning kallas SPPI-testet och utförs på instrumentnivå. Bolagets affärsmodell för att för-
valta finansiella tillgångar syftar på hur bolaget förvaltar sina finansiella tillgångar för att generera kas-
saflöden. Affärsmodellen bestämmer huruvida kassaflöden resulterar från inkassering av avtalsenliga 
kassaflöden, avyttring av finansiella tillgångar eller både och.
Efterföljande värdering 
Efterföljande värdering av investeringar i skuldinstrument beror på Bolagets affärsmodell för hantering 
av tillgången och vilket slag av kassaflöden tillgången ger upphov till. Bolaget klassificerar sina inves-
teringar i skuldinstrument i två värderingskategorier: 
 1 Finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde (skuldinstrument) 
 1 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen
Forts. not 1
|  Årsredovisning 2025 | Noter
43

===== SIDA 44 =====

Noter
Finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde (skuldinstrument) 
Bolaget redovisar finansiella tillgångar till upplupet anskaffningsvärde om båda nedanstående villkor är 
uppfyllda:
 1 Affärsmodellen för de finansiella tillgångarna är att inkassera avtalsenliga kassaflöden
 1 De avtalsenliga villkoren för tillgångarna ger upphov till kassaflöden på specifika dagar som består 
uteslutande av betalningar av kapitalbelopp och ränta på det utestående beloppet 
Finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde värderas därefter genom användande 
av effektivräntemetoden, minskat med eventuell reservering för värdeminskning. Det upplupna 
anskaffningsvärdet är lika med det belopp som redovisats vid anskaffningstillfället efter avdrag för 
återbetalning av nominellt belopp plus eller minus eventuella justeringar för effektiv ränta. Ränteintäk-
ter för sådana finansiella tillgångar redovisas som finansiella intäkter genom tillämpning av effektivränt-
emetoden.
Bolagets finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde inkluderar kundfordringar, 
övriga kortfristiga fordringar samt kassa och bank. På grund av att bankmedel är betalningsbara på 
anfordran motsvaras upplupet anskaffningsvärde av nominellt belopp. 
Förlustreserv redovisas för förväntade förluster.
Likvida medel
I likvida medel i rapporten över kassaflöden ingår kassamedel, omedelbart tillgängliga tillgodohavan-
den hos banker och motsvarande institut samt kortfristiga finansiella placeringar, som är utsatta för en 
obetydlig risk för värdefluktuationer. Kassamedel och banktillgodohavanden kategoriseras som finan-
siella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde. 
Verkligt värde via resultaträkningen 
Tillgångar som inte uppfyller kraven för att redovisas till upplupet anskaffningsvärde eller verkligt värde 
via övrigt totalresultat värderas till verkligt värde via resultaträkningen. En vinst eller förlust för ett skul-
dinstrument som redovisas till verkligt värde via resultaträkningen och som inte ingår i ett säkringsför-
hållande redovisas netto i resultaträkningen i den period vinsten eller förlusten uppkommer.
Borttagande från rapporten över finansiell ställning av finansiella tillgångar 
En finansiell tillgång (eller, när tillämpbart, en del av en finansiell tillgång eller en grupp av liknande 
finansiella tillgångar) tas i första hand bort från Bolagets rapport över finansiell ställning när: 
 1 de avtalsenliga rättigheterna till kassaflödena från den finansiella tillgången upphör, eller 
 1 bolaget har överfört sina rättigheter till att erhålla kassaflödena från tillgången eller har åtagit sig att 
betala de mottagna kassaflödena i sin helhet utan försening till tredje part
FINANSIELLA SKULDER
Första redovisningstillfället och värdering 
Bolaget klassificerar och redovisar sina finansiella skulder i följande kategorier: finansiella skulder 
redovisade till verkligt värde via resultaträkningen, lån och leverantörsskulder. 
Alla finansiella skulder redovisas vid första tillfället till verkligt värde och, när det gäller lån och leve-
rantörsskulder, med avdrag för direkt hänförliga transaktionskostnader. Bolagets finansiella skulder 
består av leverantörsskulder och övriga skulder.
Efterföljande värdering 
Värderingen av finansiella skulder gällande leverantörsskulder och övriga skulder redovisas initialt till 
verkligt värde via resultaträkningen och därefter till upplupet anskaffningsvärde med tillämpning av 
effektivräntemetoden.
Lån 
Bolaget har inga lån. 
Borttagande från rapporten över finansiell ställning av finansiella skulder 
En finansiell skuld tas bort från bolagets rapport över finansiella tillgångar när skyldigheten för skulden 
annulleras, avslutas eller löper ut. 
Kvittning av finansiella tillgångar och skulder 
Finansiella tillgångar och skulder kvittas och redovisas med ett nettobelopp i balansräkningen när det 
finns en legal rätt att kvitta och när avsikt finns att reglera posterna med ett nettobelopp eller att samti-
digt realisera tillgången och reglera skulden.
LEVERANTÖRSSKULDER
Leverantörsskulder är finansiella instrument och avser förpliktelser att betala för varor och tjänster som 
har förvärvats i den löpande verksamheten från leverantörer. Leverantörsskulder klassificeras som 
kortfristiga skulder om de förfaller inom ett år. Om inte, redovisas de som långfristiga skulder.
Leverantörsskulder redovisas inledningsvis till verkligt värde och därefter till upplupet anskaffnings-
värde med tillämpning av effektivitetsräntemetoden.
MATERIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR
Materiella anläggningstillgångar redovisas i bolaget till anskaffningsvärde efter avdrag för ackumule-
rade avskrivningar och eventuella nedskrivningar. I anskaffningsvärdet ingår inköpspriset samt utgifter 
direkt hänförbara till tillgången för att bringa den på plats och i skick för att utnyttjas i enlighet med syf-
tet med anskaffningen. Tillkommande utgifter läggs till tillgångens redovisade värde eller redovisas 
som separat tillgång, beroende på vilket som är lämpligt, endast då det är sannolikt att framtida ekono-
miska förmåner förknippade med tillgången kommer bolaget tillgodo och tillgångens anskaffnings-
värde kan mätas på ett tillförlitligt sätt. Alla andra former av reparationer och underhåll redovisas som 
kostnader i resultaträkningen då de uppkommer. Det redovisade värdet för en materiell anläggningstill-
gång tas bort ur rapport över finansiell ställning vid utrangering eller avyttring eller när inga framtida 
ekonomiska fördelar väntas från användning eller utrangering/avyttring av tillgången. Vinst eller förlust 
som uppkommer vid avyttring eller utrangering av en tillgång utgörs av skillnaden mellan försäljnings-
priset och tillgångens redovisade värde med avdrag för direkta försäljningskostnader. Vinst och förlust 
redovisas som övrig rörelseintäkt/-kostnad.
Avskrivningsprinciper
Avskrivning sker linjärt över tillgångens beräknade nyttjandeperiod. Bolaget tillämpar komponentav-
skrivning, vilket innebär att komponenternas bedömda nyttjandeperiod ligger till grund för avskriv-
ningen. Den beräknade nyttjandeperioden för bolagets inventarier, verktyg och installationer är fem år. 
Tillgångarnas restvärde och nyttjandeperiod prövas varje balansdag och justeras vid behov.
IMMATERIELLA TILLGÅNGAR
Immateriella tillgångar som förvärvats av bolaget utgörs av patent som redovisas till anskaffningsvärde 
minus ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar. Utgifter för forskning som syftar till 
Forts. not 1
|  Årsredovisning 2025 | Noter
44

===== SIDA 45 =====

Noter
att erhålla ny vetenskaplig eller teknisk kunskap redovisas som kostnad då de uppkommer. Bolaget har 
endast utgifter för forskning.
Avskrivningsprinciper
Avskrivningar redovisas i årets resultat linjärt över immateriella tillgångars beräknade nyttjandeperio-
der, såvida inte sådana nyttjandeperioder är obestämbara. Nyttjandeperioderna omprövas minst årli-
gen. Immateriella tillgångar med bestämbara nyttjandeperioder skrivs av från den tidpunkt då de är till-
gängliga för användning. Den beräknade nyttjandeperioden är för patent 10 år.
NEDSKRIVNINGAR
Vid varje rapporttillfälle görs en bedömning av om det föreligger någon indikation på en värdeminsk-
ning utöver de avskrivningar som redovisats avseende bolagets materiella och immateriella tillgångar.
Nedskrivning av materiella och immateriella tillgångar
Om indikation på nedskrivningsbehov finns beräknas tillgångens återvinningsvärde. Om det inte går att 
fastställa väsentligen oberoende kassaflöden till en enskild tillgång, och dess verkliga värde minus för-
säljningskostnader inte kan användas, grupperas tillgångarna vid prövning av nedskrivningsbehov till 
den lägsta nivå där det går att identifiera väsentligen oberoende kassaflöden – en så kallad kassa-
genererande enhet.
Återvinningsvärdet är det högsta av verkligt värde minus försäljningskostnader och nyttjandevärde. 
Vid beräkning av nyttjandevärdet diskonteras framtida kassaflöden med en diskonteringsfaktor som 
beaktar riskfri ränta och den risk som är förknippad med den specifika tillgången.
Nedskrivning av finansiella tillgångar
Vid varje rapporttillfälle utvärderar bolaget om det finns objektiva bevis på att en finansiell tillgång eller 
grupp av tillgångar är i behov av nedskrivning. Objektiva bevis utgörs dels av observerbara förhållan-
den som inträffat och som har en negativ inverkan på möjligheten att återvinna anskaffningsvärdet, 
dels av betydande eller utdragen minskning av det verkliga värdet för en investering i en finansiell pla-
cering klassificerad som en finansiell tillgång som kan säljas.
 
Återföring av nedskrivningar
En tidigare nedskrivning återförs när det har inträffat en förändring i de antaganden som låg till grund 
för att fastställa tillgångens återvinningsvärde när den skrevs ned och som innebär att nedskrivningen 
ej längre bedöms som erforderlig. Återföringar av tidigare gjorda nedskrivningar prövas individuellt och 
redovisas i resultaträkningen.
ERSÄTTNINGAR TILL ANSTÄLLDA
Kortfristiga ersättningar
Kortfristiga ersättningar till anställda såsom lön, sociala avgifter, semesterersättning och bonus kost-
nadsförs i den period när de anställda utför tjänsterna.
Avgiftsbestämda pensionsplaner
Bolagets pensionsåtaganden omfattas enbart av avgiftsbestämda planer. Som avgiftsbestämda pen-
sionsplaner klassificeras de planer där företagets förpliktelse är begränsad till de avgifter företaget åta-
git sig att betala. I sådant fall beror storleken på den anställdes pension på de avgifter som företaget 
betalar till planen eller till ett försäkringsbolag och den kapitalavkastning som avgifterna ger. Följaktli-
gen är det den anställde som bär den aktuariella risken (att ersättningen blir lägre än förväntat) och 
investeringsrisken (att de investerade tillgångarna kommer att vara otillräckliga för att ge de förväntade 
ersättningarna). Företagets förpliktelser avseende avgifter till avgiftsbestämda planer redovisas som en 
kostnad i årets resultat i den takt de intjänas genom att de anställda utfört tjänster åt företaget under en 
period. Bolaget har därmed ingen ytterligare risk.
AVSÄTTNINGAR
En avsättning skiljer sig från andra skulder genom att det råder ovisshet om betalningstidpunkt eller 
beloppets storlek för att reglera avsättningen. En avsättning redovisas i balansräkningen när det finns 
en befintlig legal eller informell förpliktelse som en följd av en inträffad händelse, och det är troligt att 
ett utflöde av ekonomiska resurser kommer att krävas för att reglera förpliktelsen samt en tillförlitlig 
uppskattning av beloppet kan göras. Avsättningen redovisas med det belopp som motsvarar den bästa 
uppskattningen av den utbetalning som krävs för att reglera åtagandet. Om utflödet av resurser 
bedöms ske långt fram i tiden diskonteras det förväntande framtida kassaflödet och avsättningen redo-
visas till ett nuvärde. Diskonteringsräntan motsvarar marknadsräntan före skatt samt de risker som är 
förknippade med skulden.
EGET KAPITAL 
Eget kapital motsvarar aktieägarnas inbetalda kapital, justerat för vinst eller förlust från tidigare år med 
avdrag för emissionskostnader och eventuell utdelning. Transaktionskostnader som direkt kan hänfö-
ras till emission av nya aktier eller optioner redovisas, netto efter skatt, i eget kapital som ett avdrag 
från emissionslikviden. Om teckningsoptioner utnyttjas emitterar företaget nya aktier. Mottagna betal-
ningar krediteras aktiekapitalet (kvotvärde) och övrigt tillskjutet kapital.
UTDELNINGAR 
Utdelningar redovisas som skuld efter det att årsstämman godkänt utdelningen.
 
EVENTUALFÖRPLIKTELSER
En eventualförpliktelse redovisas när det finns ett möjligt åtagande som härrör från inträffade händel-
ser och vars förekomst bekräftas endast av en eller flera osäkra framtida händelser eller när det finns 
åtagande som inte redovisas som en skuld eller avsättning på grund av att det inte är troligt att ett 
utflöde av resurser kommer att krävas.
RESULTAT PER AKTIE
Beräkningen av resultat per aktie baseras på årets resultat i bolaget hänförligt till bolagets ägare och på 
det vägda genomsnittliga antalet aktier utestående under året.
KLASSIFICERING OCH UPPSTÄLLNINGSFORMER
Resultat- och balansräkning följer årsredovisningslagens uppställningsform. Rapport över förändring 
av eget kapital följer bolagets uppställningsform men ska innehålla de kolumner som anges i årsredo-
visningslagen. 
Forts. not 1
|  Årsredovisning 2025 | Noter
45

===== SIDA 46 =====

Noter
NOT 2 RÖRELSESEGMENT
Verksamheten består av utveckling av en läkemedelskandidat och verksamheten är organiserad
som en sammanhållen verksamhet i det kliniska utvecklingsprogrammet som förväntas
optimera läkemedelskandidatens effekt. Därmed utgör hela bolagets verksamhet ett rörelsesegment.
Rörelsesegmentet följs upp på ett sätt som överensstämmer med den interna rapportering
som lämnas till den högste verkställande beslutsfattaren, vilken utgörs av vd. I den interna
rapporteringen till vd används endast ett segment.
NOT 3 ANSTÄLLDA, PERSONALKOSTNADER 
OCH LEDANDE BEFATTNINGSHAVARES ERSÄTTNING
Kostnader för ersättningar till anställda
TSEK 2025 2024
Löner och ersättningar m.m. 10 032 5 864
Sociala kostnader 2 250 1 444
Pensionskostnad inkl. särskild löneskatt 2 071 945
Totalt 14 353 8 254
Medelantalet anställda
Antal 2025 varav kvinnor 2024 varav kvinnor
Sverige 5,9 68% 4,3 77%
Könsfördelning i styrelsen och företagsledningen
2025 
Andel kvinnor
2024 
Andel kvinnor
Styrelsen (%) 20 20
Övriga ledande befattningshavare (%) 33 33
Löner och andra ersättningar, pensionskostnader samt pensionsförpliktelser fördelade mellan styrelse, 
verkställande direktörer, ledande befattningshavare och övriga anställda samt sociala kostnader i bolaget 
TSEK
2025
Styrelse och
ledande 
befattnings- 
havare
Övriga 
anställda
2024
Styrelse och
ledande 
befattnings- 
havare
Övriga 
anställda
Löner och andra ersättningar 8 980 3 144 4 888 2 997
Annan ersättning 
(konsultarvode) 250 - 4 338 -
(varav tantiem o.d) (1 787) (387) (588) (261)
Sociala kostnader 1 974 543 1 279 423
(varav tantiem o.d) (456) (63) (185) (79)
Pensionskostnader 
inkl. särskild löneskatt 1 491 580 501 444
Summa 12 694 4 265 11 005 3 864
Ledande befattningshavare avser CEO, CFO och CMO.
ERSÄTTNING TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE
Till styrelsens ordförande och ledamöter utgår arvode enligt årsstämmans beslut. Styrelsen har tillsatt 
ett ersättningsutskott bestående av styrelseordförande Jan-Eric Österlund samt styrelseledamöterna 
Lars Lind och Alain Herrera. Ersättningsutskottet skall bereda frågor om ersättning och andra anställ-
ningsvillkor för bolagsledningen.
Principer för ersättning för ledande befattningshavare fastställs på årsstämman. Ersättningsutskot-
tets uppgift är att upprätta förslag i enlighet med dessa principer.
Ersättning till vd och andra ledande befattningshavare som är anställda i bolaget utgörs av grund-
lön, rörlig ersättning och övriga förmåner. Med andra ledande befattningshavare avses de två personer 
som tillsammans med vd utgör bolagsledningen.
VERKSTÄLLANDE DIREKTÖR
Till verkställande direktör Petter Segelman Lindqvist har under verksamhetsåret 2025 utgått lön om 
sammanlagt 2 949 TSEK, varav grundlön om 1 954 TSEK, rörlig ersättning om 872 TSEK och övriga 
förmåner om 123 TSEK. Pensionspremie för 2025 är erlagd med 427 TSEK. Vid uppsägning gäller en 
ömsesidig uppsägningstid om sex månader. Det finns inga avtal om avgångsvederlag för vd.
ÖVRIGA LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE
Under verksamhetsåret har till övriga ledande befattningshavare utgått lön om sammanlagt 
3 939 TSEK, varav grundlön om 2 907 TSEK, rörlig ersättnings om 915 TSEK och övriga förmåner om 
117 TSEK. Pensionspremie för 2025 är erlagd med 772 TSEK. Utöver lön och ersättningar har det utgått 
konsultarvoden till övriga ledande befattningshavare om 250 TSEK. Konsultarvoden till ledande befatt-
ningshavare avser arvoden till CMO Roger Tell under januari 2025. Vid uppsägning gäller en ömsesidig 
uppsägningstid om sex månader. Det finns inga avtal om avgångsvederlag för övriga ledande befatt-
ningshavare.
|  Årsredovisning 2025 | Noter
46

===== SIDA 47 =====

Noter
LÅNGSIKTIGT INCITAMENTSPROGRAM 2025
Årsstämman 2025 beslutade att införa ett långsiktigt incitamentsprogram i form av prestationsbaserade 
aktierätter riktade till ledande befattningshavare och anställda inom Isofol. 
I enlighet med IFRS2 har en verkligt värde-beräkning gjorts av aktierätterna vid utställande. Kostna-
den uppskattades till 209 TSEK och redovisas linjärt som en kostnad under treårsperioden. För mer 
information se not 12.
Löner och andra ersättningar till styrelsen 2025 
TSEK
Styrelse- 
arvode
Arvode 
revisions-
utskott
Arvode 
ersättnings-
utskottr
Övriga 
ersättningar Summa
Styrelsens ordförande
Jan-Eric Österlund 550 75 75 145 845
Styrelseledamot
Alain Herrera 250 - 50 22 322
Styrelseledamot
Helena Taflin 250 - - - 250
Styrelseledamot
Lars Lind 250 125 50 - 425
Styrelseledamot
Sten Nilsson 250 - - - 250
Styrelse ersättning 1 550 200 175 167 2 092
Utöver ersättning enligt ovan har styrelseordförande Jan-Eric Österlund och styrelseledamot Lars Lind 
erhållit arvode på 200 TSEK respektive 100 TSEK för, utöver ordinarie styrelsearbetet, utförd rådgiv-
ning i samband med bolagets företrädesemission. För mer information se not 20.
Löner och andra ersättningar till ledande befattningshavare 2025 
TSEK
Grundlön/
arvode
Övrig 
ersättning*
Rörlig 
ersättning
Övriga 
förmåner
Pensions- 
kostnad Summa
Verkställade direktör
Petter Segelman Lindqvist 1 954 - 872 123 427 3 377
Övriga ledande 
befattningshavare** 2 907 250 915 117 772 4 962
Total ersättning 4 861 250 1 787 240 1 200 8 338
*) Övrig ersättning avser konsultarvode till CMO för januari 2025.
**) Övriga ledande befattningshavare avser CMO och CFO.
Löner och andra ersättningar till styrelsen 2024 
TSEK
Styrelse- 
arvode
Arvode 
revisions-
utskott
Arvode 
ersättnings-
utskottr
Övriga 
ersättningar Summa
Styrelsens ordförande
Jan-Eric Österlund 
(januari-december) 544  74  74  81 773
Styrelseledamot
Alain Herrera
(januari-december) 247  -    49  23 319
Styrelseledamot
Helena Taflin
(januari-december) 247  -    -    -   247
Styrelseledamot
Lars Lind
(januari-december) 247 123  51  -   421
Styrelseledamot
Sten Nilsson
(januari-december) 247  -    -    -   247
Styrelsens ordförande
Mats Franzén
(1-3 januari) 6  -    -    -   6
Styrelseledamot
Annika Freij
(1-3 januari) 3  -    -    -   3
Styrelseledamot
Jonas Pedersén
(1-3 januari) 3  -    -    -   3
Styrelse ersättning 1 544 197 174 104 2 019
Löner och andra ersättningar till ledande befattningshavare 2024 
TSEK
Grundlön/
arvode
Övrig 
ersättning*
Rörlig 
ersättning
Övriga 
förmåner
Pensions- 
kostnad Summa
Verkställade direktör
Petter Segelman Lindqvist
(januari-december) 1 671  -   588 121 387 2 767
Verkställande direktör
Roger Tell
(januari) - 67  -    -    -   67
Övriga ledande 
befattningshavare** 483 4 271  -   4 114 4 871
Total ersättning 2 154 4 338 588 125 501 7 705
*) Övrig ersättning avser konsultarvode till CMO för helåret 2024 samt till CFO under januari-augusti.
**) Övriga ledande befattningshavare avser CMO och CFO.
Forts. not 3
|  Årsredovisning 2025 | Noter
47

===== SIDA 48 =====

Noter
NOT 4 ARVODE OCH KOSTNADSERSÄTTNING TILL REVISORER
TSEK 2025 2024
KPMG
Revisorsuppdrag 274 313
Övriga tjänster 51 -
Summa 325 313
Med revisionsuppdrag avses lagstadgad revision av årsredovisningen och bokföringen samt styrel-
sens och verkställande direktörens förvaltning samt revision och annan granskning utförd i enlighet 
med överenskommelse eller avtal.
Detta inkluderar övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt råd-
givning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av 
sådana övriga arbetsuppgifter. 
NOT 5 FORSKNING OCH UTVECKLINGSKOSTNADER
Forsknings- och utvecklingskostnader, som ingår både i övriga externa kostnader och personalkostna-
der, uppgick under året till 39,9 MSEK (23,7).
NOT 6 SKATTER
Redovisat i rapporten över resultat och övrigt totalresultat/rapport över resultat
TSEK 2025 2024
Aktuell skattekostnad (-) / skatteintäkt (+)
Årets skattekostnad/skatteintäkter - -
Uppskjuten skattekostnad (-) / skatteintäkt (+)
Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader - -
Totalt redovisad skattekostnad - -
Avstämning effektiv skatt
TSEK 2025 2024
Resultat före skatt -54 168 -43 488
Skatt enligt gällande skattesats 20,60% 11 159 20,60% 8 959
Ej avdragsgilla kostnader -0,2% -129 -0,3% -148
Ej skattepliktiga intäkter 0,0% 1 0,0% 2
Andra ej bokförda kostnader 13,1% 7 072 0,0% -
Ökning underskottsavdrag utan 
motsvarande aktivering av uppskjuten skatt -33,4% -18 103 -20,3% -8 812
Redovisad effektiv skatt 0% - 0% -
Ackumulerade underskottsavdrag per 2025-12-31 uppgick till 1 314 644 TSEK (1 253 531). Dessa 
underskottsavdrag har ingen tidsbegränsning. Inga skatter har redovisats direkt i eget kapital eller i 
övrig totalresultat.
NOT 7 IMMATERIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR
Förvärvade imateriella rättigheter 
och patent
TSEK 2025 2024
ANSKAFFNINGSVÄRDE
Ingående balans   993   993 
Utgående balans   993   993 
TSEK 2025 2024
ACKUMULERADE AVSKRIVNINGAR
Ingående balans -993 -993 
Årets avskrivningar  -  - 
Utgående balans -993 -993 
Utgående balans förvärvade imateriella rättigheter och patent  -  - 
NOT 8 MATERIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR
Inventarier och verktyg
TSEK 2025 2024
ANSKAFFNINGSVÄRDE
Ingående balans   70   70 
Utgående balans   70   70 
ACKUMULERADE AVSKRIVNINGAR
Ingående balans -70 -67 
Årets avskrivningar  - -3 
Utgående balans -70 -70 
Utgående balans inventarier och verktyg  -  - 
NOT 9 ÖVRIGA FORDRINGAR
TSEK 2025-12-31 2024-12-31
Momsfordran  1 107  1 514 
Övriga fordringar  309  292 
Totalt  1 416  1 806 
|  Årsredovisning 2025 | Noter
48

===== SIDA 49 =====

Noter
NOT 10 FÖRUTBETALDA KOSTNADER OCH UPPLUPNA INTÄKTER
TSEK 2025-12-31 2024-12-31
Hyra  159  30 
Kliniska studier  70  88 
Övrigt  762  336 
Totalt  991  454 
NOT 11 LIKVIDA MEDEL
TSEK 2025-12-31 2024-12-31
Följande delkomponenter ingår i Likvida medel:   
Kortfristiga finansiella placeringar 85 000 -
Kassa och banktillgodohavanden 41 990 96 157
Summa enligt balansräkning 126 990 96 157
NOT 12 EGET KAPITAL
Typer av aktier 
Antal aktier 2025 2024
STAMAKTIER   
Emitterade per 1 januari 161 515 440 161 515 440
Företrädesemission 107 676 960 -
Övertilldelning emission 11 914 824 -
Emitterade per 31 december 281 107 224 161 515 440
Per den 31 december 2025 omfattade det registrerade aktiekapitalet 281 107 224 stamaktier 
(161 515 440) med kvotvärde 0,0306 SEK (0,0306). Innehavare av stamaktier är berättigade till utdel-
ning som fastställs efter hand och aktieinnehavet berättigar till rösträtt vid bolagsstäman med en röst 
per aktie. Alla aktier har samma rätt till bolagets kvarvarande nettotillgångar. Fritt eget kapital i bolaget 
är det belopp som är tillgängligt för utdelning till aktieägarna. För Isofol består fritt eget kapital i bolaget 
av balanserat resultat och överkursfond. Överkursfond består av belopp som är tillskjutet från ägarna 
utöver kvotvärdet för de emitterade aktierna minskat med eventuella emissionsutgifter.
LÅNGSIKTIGT INCITAMENTSPROGRAM 2025
Årsstämman 2025 beslutade att införa ett långsiktigt incitamentsprogram i form av prestationsbaserade 
aktierätter riktade till ledande befattningshavare och anställda inom Isofol. Motiven bakom incitaments-
programmet är bland annat att sammanföra medarbetarnas intressen med aktieägarnas intressen i att 
skapa långsiktigt värde, att bidra till högre motivation och engagemang bland medarbetarna samt att 
stärka banden mellan medarbetarna och företaget.
Inom ramen för programmet har styrelsen kostnadsfritt tilldelat deltagarna aktierätter, vilket innebär rätt 
att, förutsatt att vissa mål uppnås, erhålla prestationsaktier. Intjänandet av aktierätterna sker under en 
period av tre år räknat från tilldelningsdagen för aktierätterna.
Det totala antalet aktierätter uppgår till 2 298 154 (efter omräkning på grund av företrädesemission). 
Av dessa aktierätter har 1 750 975 tecknats av anställda och 547 179 har reserverats för att kunna 
utnyttjas av bolaget för att säkra sociala avgifter. Programmets startdatum var 15 augusti 2025 med en 
intjänande period på tre år.
NOT 13 DISPOSITION AV VINST
FÖRSLAG TILL DISPOSITION AV FÖRETAGETS VINST
Styrelsen föreslår att fritt eget kapital, kronor 99 265 536 disponeras enligt följande:
Balanseras i ny räkning 99 265 536
Summa 99 265 536
NOT 14 ÖVRIGA SKULDER
TSEK 2025-12-31 2024-12-31
Personalrelaterade skulder 1 087 976
Summa övriga kortfristiga skulder 1 087 976
NOT 15 UPPLUPNA KOSTNADER OCH FÖRUTBETALDA INTÄKTER
TSEK 2025-12-31 2024-12-31
Semesterlöner  871  425 
Upplupna löner  2 187  1 103 
Kliniska studier  12 734  13 708 
Övrigt  1 302  1 585 
Totalt  17 093  16 821 
NOT 16 FINANSIELLA INSTRUMENT PER KATEGORI
Finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde
TSEK 2025-12-31 2024-12-31
Kundfordringar  -  - 
Kortfristiga finansiella placeringar  85 000  - 
Kassa och bank  41 990  96 157 
Summa  126 990  96 157 
|  Årsredovisning 2025 | Noter
49

===== SIDA 50 =====

Noter
Finansiella skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde
TSEK 2025-12-31 2024-12-31
Leverantörskulder  2 733  2 028 
Upplupna kostnader  14 036  15 292 
Summa  16 769  17 320 
Förfallostruktur finansiella skulder
TSEK 2025-12-31 2024-12-31
Finansiella skulder 
förfaller till betalning:
Inom
3 månader
Senare än 
3 månader
Inom
3 månader
Senare än 
3 månader
Leverantörsskulder  2 733  -  2 028  - 
Upplupna kostnader  14 036  -  8 321  6 972 
Summa  16 769  -  10 349  6 972 
Klassificering och verkligt värde
TSEK 2025-12-31 2024-12-31
Värderade till 
verkligt värde 
via resultatet
Finansiella till-
gångar och 
skulder värde-
rade till upplu-
pet anskaff-
ningsvärde
Värderade till 
verkligt värde 
via resultatet
Finansiella till-
gångar och 
skulder värde-
rade till upplu-
pet anskaff-
ningsvärde
FINANSIELLA TILLGÅNGAR
Kortfristiga finansiella placeringar  -  85 000  -  - 
Kassa och bank  -  41 990  -  96 157 
FINANSIELLA SKULDER
Leveratörsskulder  -  2 733  -  2 028 
Upplupna Kostnader  -  14 036  -  15 292 
NOT 17 FINANSIELLA RISKER OCH RISKHANTERING
Bolaget är genom sin verksamhet exponerad för olika slag av finansiella risker. Med finansiella risker 
avses fluktuationer i bolagets resultat och kassaflöde till följd av förändringar i valutakurser, ränteni-
våer, refinansierings- och kreditrisker. 
Bolagets övergripande riskhantering fokuserar på att trygga bolagets förmåga att genomföra sin 
forskning och utveckling och där tillhörande kliniska studier och det innebär att bolaget eftersträvar att 
minimera potentiella ogynnsamma effekter på bolagets finansiella resultat och ställning.
Bolagets finansiella transaktioner och risker hanteras av verkställande direktör och ekonomichef. 
Styrelsen upprättar riktlinjer och principer såväl för den övergripande riskhanteringen som för specifika 
områden såsom, refinansieringsrisker, likviditetsrisker, ränterisker, valutarisker och kreditrisker.
KAPITALHANTERING
Isofol har sedan verksamheten startade redovisat ett negativt rörelseresultat och kassaflödet förväntas 
huvudsakligen att vara fortsatt negativt till dess Isofol lyckas generera intäkter från någon lanserad 
produkt eller erhålla intäkter från utlicensiering av immateriella rättigheter. Bolaget kan även fortsätt-
ningsvis komma att behöva kapital för att slutföra nödvändiga studier innan en kommersialisering av 
läkemedelskandidaten kan genomföras.
FINANSPOLICY
Isofol har en policy för sin finansiella verksamhet, finanspolicy, vilket definierar finansiella risker och 
anger hur bolaget skall hantera dessa.
REFINANSIERINGSRISK
Med refinansieringsrisk avses risken att likvida medel inte finns tillgängliga och att finansiering bara 
delvis eller inte alls kan erhållas alternativt till en förhöjd kostnad. I dagsläget finansieras bolagets verk-
samhet helt med eget kapital och är därmed inte utsatt för risker relaterade till extern lånefinansiering. 
De främsta riskerna avser därför risken att inte erhålla ytterligare tillskott och investeringar från ägare 
när så skulle behövas. Emissioner av eget kapitalinstrument är bolagets primära finansieringskälla och 
även den dominerande källan för planerade studier.
LIKVIDITETSRISK
Likviditetsrisken är risken för att bolaget får svårigheter att fullgöra sina förpliktelser som samman-
hänger med finansiella skulder. Bolaget hanterar likviditetsrisken genom att löpande följa upp kassaflö-
det och upprätta likviditetsplanering för att säkerställa att medel finns tillgängliga för planerade verk-
samhet och därmed reducera likviditetsrisken och säkerställa betalningsförmågan. Styrelse och 
ledning bedriver ett långsiktigt arbete med ägare och oberoende investerare för att säkerställa att likvi-
ditet finns tillgängligt för bolaget när behov uppstår.
RÄNTERISK
Isofols exponering mot marknadsrisken för förändringar av räntenivåer hänför sig till banktillgodoha-
vanden. Bolagets finanspolicy stipulerar att eventuell överlikviditet skall placeras i värdepapper med 
låg marknads- och ränterisk och bolagets exponering för ränterisk har därmed begränsats.
VALUTARISK
Valutarisk är risken för fluktuationer i värdet på ett finansiellt instrument på grund av förändringar i 
valutakurser. Denna risk är relaterad till förändringar i förväntade och kontrakterade betalningsflöden 
(transaktionsexponering), omvärdering av skulder i utländsk valuta (omräkningsexponering) och finan-
siell exponering i form av valutarisker i betalningsflöden för placeringar. Bolaget påverkas av variatio-
ner i valutakurser och bolagets målsättning är att minimera påverkan av dessa förändringar så praktiskt 
och kostnadseffektivt som möjligt. Störst påverkan har förändringar av EUR och USD. Den genomsnitt-
liga valutakursen har under 2025 varit 11,07 (11,43) för EUR/SEK och 9,82 (10,56) för USD/SEK. En för-
ändring av den genomsnittliga valutakursen för EUR respektive USD med +/– tio procent hade, med 
alla andra variabler konstanta, påverkat bolagets resultat före skatt med +/–1,2 MSEK respektive +/– 
0,4 MSEK under året.
Forts. not 16
|  Årsredovisning 2025 | Noter
50

===== SIDA 51 =====