FULLTEXT DEL 1 AV 1
Kvartalsrapport Q1 2026
===== SIDA 1 =====
Q1
Delårsrapport
Januari – Mars 2026
===== SIDA 2 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .1
Nyckeltal
R12 Jan-Dec
MSEK 2026 2025 ∆ Apr-Mar 2025
Nettoomsättning 457,4 359,4 27% 1 785,5 1 687,6
EBITDA 87,4 58,4 50% 348,2 319,1
EBITA 66,3 38,3 73% 260,8 232,8
EBITA-marginal, % 14,5 10,7 14,6 13,8
Rörelseresultat (EBIT) 58,8 33,6 75% 232,8 207,6
Periodens resultat efter skatt 26,5 19,7 34% 148,2 141,5
Nettoskuld exkl. leasing/ EBITDA exkl. leasing 1,4 1,2
Kassaflöde från den löpande verksamheten 58,8 13,3 342% 265,0 219,5
Resultat per aktie, före utspädning (kr) 0,50 0,37 33% 2,79 2,67
Resultat per aktie, efter utspädning (kr) 0,48 0,36 33% 2,71 2,59
Antal anställda vid periodens slut 800 697 15% 800 753
Antal utestående aktier ('000) 53 367 52 921 53 367 53 367
Q1
457 MSEK
Omsättning Q1
66 MSEK
EBITA Q1
14,5%
EBITA-marginal Q1
Januari - Mars 2026
Första kvartalet
• Nettoomsättningen ökade med 27,3% till 457,4 MSEK (359,4) varav
organisk tillväxt uppgick till 13,1%.
• EBITA ökade med 73,0% och uppgick till 66,3 MSEK (38,3), motsvarande
en marginal om 14,5% (10,7). Organiskt ökade EBITA med 43,1%
• Kvartalet belastas av 1,3 MSEK (2,0) i förvärvskostnader.
• Rörelseresultat (EBIT) uppgick till 58,8 MSEK (33,6), en ökning med
74,9%.
• Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 58,8 MSEK
(13,3).
• Resultat per aktie efter utspädning uppgick till 0,48 (0,36).
• I mars slutfördes förvärvet av italienska bolaget OBA Tradizione Futura
S.R.L .
• Efter periodens utgång genomfördes förvärvet av brittiska bolaget flex7.
===== SIDA 3 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .2
VD-kommentar
Karnell fick en stark inledning på 2026, med organisk tillväxt
och förbättrad lönsamhet i koncernen. Utvecklingen var
brett förankrad och stöddes av särskilt hög aktivitet i en av
våra större enheter inom Nischproduktion. Under kvartalet
genomförde vi ocks å vårt första förvärv i Italien, och kort
efter kvartalets utgång slutfördes ytterligare ett förvärv i
Storbritannien. Koncernens utveckling under kvartalet
återspeglar stark exekvering i våra bolag snarare än någon
bredare marknadsförbättring.
Koncernens utveckling
Nettoomsättningen ökade med 27,3% till 457,4 MSEK, varav
organisk tillväxt uppgick till 13, 1%. EBITA ökade med 73,0 %
till 66,3 MSEK, med en organisk förbättring på 43,1%. EBITA-
marginalen uppgick till 14,5% (10,7) och stöddes både av den
höga aktiviteten inom Nischproduktion och av det fortsatt
positiva bidraget från föregående års förvärv. Kassaflödet
från den löpande verksamheten uppgick till 58,8 MSEK (13,3),
en tydlig förbättring jämfört med ett säsongsmässigt svagare
första kvartal föregående år. Den svenska kronan fortsatte att
stärkas under kvartalet och påverkade nettoomsättningen
med -2,1% och EBITA med -3,9%.
Affärsområden
Inom Nischproduktion ökade nettoomsättningen med 25,3%
till 233,4 MSEK och EBITA ökade med 61,9% till 50,7 MSEK,
motsvarande en EBITA -marginal på 21,7 %. Den organiska
försäljningstillväxten uppgick till 22,8 % och den organiska
EBITA-tillväxten till 60,6 %. Samtliga bolag i affärsområdet
utvecklades väl, med stabil efterfrågan och god
kostnadsdisciplin. Därutöver drevs utvecklingen i betydande
utsträckning av en icke återkommande projektaktivitet i en av
våra större enheter.
Inom Produktbolag ökade nettoomsättningen med 29,5% till
224,0 MSEK, främst drivet av genomförda förvärv. Organiskt
växte försäljningen med 2,8% mot ett starkt jämförelsekvartal
föregående år. EBITA ökade med 70,8 % till 30,0 MSEK, med
en organisk EBITA -tillväxt på 8,2 % och en marginal som
uppgick till 13,4 %. Nyligen förvärvade bolag fortsätter att
utvecklas i linje med förväntan och bidrar positivt till både
tillväxt och lönsamhet.
Förvärv och framtidsutsikter
Under kvartalet slutförde vi förvärvet av OBA Tradizione
Futura, e n italiensk familjeäg d nischproducent av
premiumprodukter för fordonsförädling, med en årlig
omsättning på cirka 11 MEUR. Vi förvärvade bolaget från
andra och tredje generationen av den grundande familjen,
där den andra generationen går i pension och ledarskapet
överlämnas till nästa generation. Med OBA Tf går vi in på den
italienska marknaden. Italien har ett stort antal familjeägda
industribolag med stark teknisk kompetens, och vi bedömer
att vår långsiktiga ägarmodell passar väl på denna marknad.
Efter kvartalets utgång slutförde vi även förvärvet av flex7, en
brittisk utvecklare och tillverkare av modulära anslutnings -
och styrsystem för belysning till kommersiella och offentliga
fastigheter, med en årlig omsättning på cirka 9 MGBP. Vi
förvärvade bolaget av grundaren och övriga delägare,
samtidigt som den verkställande direktören behåller en
minoritetspost och fortsätter att leda bolaget. flex7 passar väl
in i affärsområdet Produktbolag och gynnas av strukturell
efterfrågan kopplad till energieffek tiva och smarta
fastigheter.
Det bredare marknadsläget är fortsatt blandat, men vår
decentraliserade modell och kvaliteten i våra bolag gör det
möjligt att utveckla koncernen oberoende av kortsiktiga
konjunktursvängningar. Med fortsatt resultatmomentum, en
stabil finansiell ställning och en aktiv förvärvspipeline är vi väl
positionerade att fortsätta bygga Karnell långsiktigt.
Petter Moldenius
Verkställande Direktör
”Ett starkt första kvartal med brett förankrad organisk
tillväxt, förbättrade marginaler och ett första förvärv i
Italien samt ytterligare ett förvärv i Storbritannien efter
periodens utgång.”
===== SIDA 4 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .3
Koncernens omsättning och resultat
Nettoomsättning
Nettoomsättningen ökade under första kvartalet med 27,3%
jämfört med samma period föregående år och uppgick till
457,4 MSEK ( 359,4). Organiskt ökade omsättningen med
13,1%. Förvärv stod för 1 6,2% av tillväxten och
valutakurseffekter påverkade med -2,1%. Marknadsläget
under det f örsta kvartalet har varit stabil are jämfört med
motsvarande kvartal föregående år . Den organiska
omsättningstillväxten, drevs framförallt av Nischproduktion.
Produktbolag redovisade en organisk omsättning som var
högre än föregående års starka jämförelsekvartal.
Nischproduktion har sett en fortsatt stabilare marknad under
det första kvartalet och de flesta bolagen inom affärsområdet
redovisade ökad omsättning.
Nettoomsättning och EBITA-marginal i procent
Under det första kvartalet uppgick EBITA -marginalen till
14,5% ( 10,7). EBITA-marginalen för Q 1 2024 påverkades av
kostnader för börsnoteringen.
Resultat
EBITA ökade i det f örsta kvartalet med 73,0% till 66,3 MSEK
(38,3). Organiskt ökade EBITA me d 43,1%. Förvärv stod för
33,8% och valuta -3,9%. Ökningen är framförallt hänförlig till
ett starkt resultat för Nischproduktion. För de rörelsedrivande
bolagen ökade EBITA organiskt med 4 1,8%. Under kvartalet
har Karnell förvärvskostnader om 1,3 MSEK. Koncernen
uppnådde sammantaget i k vartalet en EBITA-marginal om
14,5%.
Rörelseresultatet ökade med 74,9 % jämfört med samma
kvartal föregående år och uppgick till 58,8 MSEK (33,6).
Produktbolag ökade EBITA jämfört med samma kvartal
föregående år, främst drivet av förvärv men även organ isk
tillväxt. De senaste årets förvärv fortsätter prestera sta bilt
och bidrar till affärsområdets utveckling.
Nischproduktion har inlett året stark t med hög organisk
tillväxt jämfört med motsvarande kvartal föregående år .
Utvecklingen har delvis gynnats av vissa projekt, men speglar
även en generellt högre efterfrågan och starka marginaler
inom affärsområdet.
Finansnetto
Finansnettot uppgick under det f örsta kvartalet till -20,7
MSEK ( -8,1). Finansnettot utgjordes av räntekostnader till
kreditinstitut om -5,0 MSEK (-7,0), ränta på leasingskuld om
-2,0 MSEK (-2,1), ränteintäkter om 0,2 MSEK (1,3) samt -3,8
MSEK ( 1,2) av valutaeffekter. Finansnettot påverka des i
kvartalet av omvärdering av köp -/säljoptioner och
tilläggsköpeskillingar om -9,1 MSEK (-1,4). Se not 5.
Inkomstskatt
För koncernen uppgick första kvartalets vägda skattesats till
30,4% (22,7). Den effektiva skattesatsen påverkas i kvartalet
av ej avdragsgilla omvärderingar till verkligt värde.
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
0
100
200
300
400
500
24Q1 24Q2 24Q3 24Q4 25Q1 25Q2 25Q3 25Q4 26Q1
MSEK
===== SIDA 5 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .4
Kassaflöde och finansiell ställning
Kassaflöde
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick för
kvartalet till 58,8 MSEK (13,3). Ökningen i kassaflödet jämfört
med motsvarande kvartal föregående år är främst hänförligt
till ett högre resultat, men även en relativ förbättring av
bundet rörelsekapital.
Under kvartalet investerades 14,3 MSEK ( 7,9) i materiella
anläggningstillgångar samt 0 ,9 MSEK ( 0,4) i immateriella
anläggningstillgångar. Under kvartalet har ett förvärv
genomförts, vilket påverkade kassaflödet med -106,7 MSEK,
därtill har tilläggsköpeskillingar avseende tidigare förvärv
betalats ut om - 22,4 MSEK. Kassaflödet från finansierings-
verksamheten uppgick till 123 ,5 MSEK (63,0) varav största
delen avser upptagna lån i samband med ovan nämnda
förvärv.
Finansiell ställning
Belopp inom parentes i avsnittet Finansiell ställning avser
motsvarande värden per 31 december 2025.
Eget kapital uppgick vid periodens slut till 1 277,4 MSEK
(1 234,8).
Balansomslutningen uppgick till 2 534,8 MSEK (2 226,7) och
soliditeten uppgick till 50,4% (55,5).
Långfristiga räntebärande skulder uppgick vid periodens slut
till 474,1 MSEK ( 340,6) och bestod av företagslån från
kreditinstitut. Ökningen beror på upptagna lån i samband
med kvartalets förvärv. Övriga långfristiga skulder bestod av
köp-/säljoptioner samt villkorade tilläggsköpeskillingar om
totalt 160,9 MSEK (122,8). Långfristiga leasingskulder uppgick
till 107,5 MSEK ( 103,6) och avser framförallt hyresavtal för
fastigheter. Totala långfristiga skulder och avsättningar
summerade vid periodens slut till 859,5 MSEK (659,8).
Kortfristiga räntebärande skulder utgjordes av kortfristig del
av företagslån samt checkkrediter och uppgick till 37,4 MSEK
(29,7). Kortfristiga leasingskulder uppgick till 42,0 MSEK (40,9)
och kortfristig del av köp -/säljoptioner och villkorade
tilläggsköpeskillingar uppgick till 3,4 MSEK (27,4).
Likvida medel uppgick vid periodens slut till 98,1 MSEK (57,1).
Materiella anläggningstillgångar uppgick vid periodens slut till
297,3 MSEK (2 83,6). Nyttjanderättstillgångar uppgick vid
periodens slut till 145,9 MSEK (140,9).
Vid periodens slut uppgick koncernens goodwill till 942,7
MSEK (8 71,9). Övriga immateriella anläggningstillgångar
uppgick vid periodens slut till 336,1 MSEK (255,6). Ökningen
jämfört med årsskiftet är hänförlig till förvärv.
Förvärv
Under det första kvartalet har ett förvärv genomförts. Den 16
mars 2026 slutfördes förvärvet av OBA Tradizione Futura S.R.L
(“OBA Tf”). Förvärvsbalansen är preliminär då det ännu kan
ske retroaktiva justeringar om de återspeglar ny information
kring omständigheterna som förelåg per förvärvstidpunkten.
Mer information finns i not 3.
===== SIDA 6 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .5
Övriga upplysningar
Väsentliga risker och osäkerhets-
faktorer
De osäkerhetsfaktorer som framförallt bedöms kunna
påverka koncernen är följande:
• Konjunkturen – den allmänna industrikonjunkturen
bedöms ha stor påverkan på koncernen då merparten av
bolagen säljer till andra tillverkande bolag. Den
geografiska spridningen i försäljningen gör dock att
beroendet av ett enskilt lands konjunktur inte är
avgörande.
• Geopolitiska oroligheter – det pågående kriget mot
Ukraina, konflikten i Iran och andra konflikter har inte haft
någon nämnvärd påverkan på koncernens verksamhet. De
långsiktiga ekonomiska konsekvenserna beror på krigets
varaktighet samt de åtgärder som vidtas av regeringar,
centralbanker och andra myndigheter.
De av USA införda och aviserade höjda tullarna har ännu
inte haft någon direkt påverkan men kan komma att
påverka koncernens bolag och finansiella ställning. Den
direkta exponeringen mot USA är begränsad men indirekta
och globala verkningseffekter är i dagsläget osäkra.
• Valutor – koncernen har ett visst beroende av den svenska
kronans utveckling mot de ledande valutorna genom att
en viss del av kostnader betalas i SEK medan motsvarande
försäljning sker i utländska valutor . Därav skulle en
förstärkning av den svenska kronan påverka
konkurrenskraften. Den primära valutarisken består av
omräkningsexponering mot EUR i de finska och italienska
dotterbolagen samt GBP i de brittiska dotterbolagen.
• Ränta – koncernen finansieras delvis genom extern
upplåning. En betydande räntehöjning skulle därmed öka
de finansiella kostnaderna och försämra likviditeten.
För mer information hänvisas till avsnittet ” Risker och
osäkerhetsfaktorer” på sid 66 samt not 20 i årsredovisningen
för 2025.
Personal
Vid periodens slut hade koncernen 800 anställda ( 753).
Förändringen beror främst på de senaste förvärven.
Antal aktier
Vid periodens slut uppgick aktiekapitalet till 5,3 MSEK (5,3)
och antal aktier uppgick till 53 367 032 (53 367 032).
Moderföretaget
Rörelseresultatet för första kvartalet uppgick till -12,9 MSEK
(-9,2).
Händelser efter rapportperiodens slut
Den 10 april slutfördes förvärvet av flex7 Ltd, en brittisk
utvecklare och tillverkare av modulära anslutnings - och
styrsystem för belysning i kommersiella och offentliga
byggnader. Företaget har en årlig omsättning på cirka 9 MGBP
med god lönsamhet och kommer ingå i affärsområdet
Produktbolag. Förvärvet förväntas ha en positiv effekt på
Karnells vinst per aktie på årsbasis. Arbetet med att upprätta
förvärvsanalys är pågående.
Transaktioner med närstående
Alla transaktioner mellan Karnell Group AB (publ) och
dotterföretagen har eliminerats i koncernredovisningen.
Arvode till styrelsen återfinns i not 5 i årsredovisningen för
2025.
Finansiella mål
Karnells finansiella mål är satta för att hjälpa till att skapa
långsiktig och hållbar lönsam tillväxt genom att förvärva och
utveckla lönsamma verksamheter.
• EBITA-tillväxt – Genomsnittlig årlig EBITA -tillväxt ska
uppgå till minst 15% över e n konjunkturcykel. Tillväxten
ska uppnås såväl organiskt som genom förvärv.
• EBITA-marginal – EBITA-marginalen ska uppgå till minst
15% på medellång sikt.
• Skuldsättningsgrad – Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA
exkl. leasing ska normalt inte över stiga 2x. Förhållandet
kan temporärt komma att överstiga denna nivå i samband
med förvärv.
• Utdelning – Karnells vinstmedel och tillgängliga
kassaflöden kommer på kort sikt återinvesteras i
verksamheten och huvudsakligen användas till expansion
genom nya förvärv. På medellång sikt (3-5 år) avser Karnell
att dela ut 20-30% av årets resultat.
===== SIDA 7 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .6
Affärsområdet Produktbolag fokuserar på
B2B industriteknikbolag. Det är bolag som
utvecklar, äger rättigheterna och har ett
unikt produkterbjudande. Affärsområdet
består av tolv affärsenheter.
Affärsområde – Produktbolag
Omsättningen under det första kvartalet ökade med 29,5% och
uppgick till 224,0 MSEK (173,0). Förvärv stod för 27,5% och valuta
påverkade med -0,9%. Organiskt ökade omsättningen med
2,8%. EBITA ökade med 70,8% och uppgick till 30,0 MSEK (17,6).
Förvärv stod för 63,2% och valuta -0,5%. Organiskt ökade EBITA
med 8,2%.
Produktbolagen inledde året stabil t med både ökad omsätt ning
och förbättrat resultat. Utvecklingen var bred där merparten av
sektorerna inom affärsområdet utvecklades starkare jämfört med
samma period föregående år. De senaste förvärven utvecklades
enligt plan och bidrog med stabila marginaler.
Andel av koncernens omsättning
Bolag i affärsområdet per 31 mars 2026
49%
MSEK 2026 2025 ∆
Nettoomsättning 224,0 173,0 29%
EBITA 30,0 17,6 71%
EBITA-marginal 13,4% 10,2%
R12 Jan-Dec
MSEK Apr-Mar 2025
Nettoomsättning 942,8 891,8
EBITA 146,1 133,6
EBITA-marginal 15,5% 15,0%
Q1
===== SIDA 8 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .7
Affärsområde – Nischproduktion
Omsättningen ökade under första kvartalet med 25,3% och
uppgick till 233,4 MSEK ( 186,3), varav den organiska tillväxten
utgjorde 22,8%. Förvärv och v aluta påverkade med 5,7%
respektive -3,2%. EBITA ökade under kvartalet med 61 ,9% och
uppgick till 50,7 MSEK (31,3). Organiskt ökade EBITA med 60,6%,
förvärv bidrog positivt med 5,9% och valuta påverkade med -4,6%.
Affärsområdet har haft ett starkt första kvartal, med både ökad
omsättning och högre marginaler jämfört med motsvarande
kvartal föregående år . Tillväxten drevs främst av organisk
utveckling, där de flesta portföljbolag bidrog positivt. Därtill bidrog
icke återkommande projekt till den starka tillväxten .
Valutaeffekter påverkade negativt i kvartalet då svenska kronan
stärktes mot både EUR och GBP.
Andel av koncernens omsättning
Bolag i affärsområdet per 31 mars 2026
51%
MSEK 2026 2025 ∆
Nettoomsättning 233,4 186,3 25%
EBITA 50,7 31,3 62%
EBITA-marginal 21,7% 16,8%
R12 Jan-Dec
MSEK Apr-Mar 2025
Nettoomsättning 842,7 795,7
EBITA 162,8 143,4
EBITA-marginal 19,3% 18,0%
Q1
Affärsområdet Nischproduktion fokuserar
på bolag som är marknadsledande på att
producera produkter inom sitt nischområde.
Ofta är våra bolag i nära samarbete med
kundernas utvecklingsavdelning och adderar
värde i framtagningen av produkten.
Nischproduktion består av sju affärsenheter.
===== SIDA 9 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .8
Styrelsens och verkställande direktörs intygande
Undertecknade försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande översikt av koncernens och
moderföretagets verksamhet, ställning och resultat, samt beskriver väsentliga risker och
osäkerhetsfaktorer som moderföretaget och de företag som ingår i koncernen står inför.
Rapporten har ej varit föremål för revisorernas granskning.
Stockholm, 8 maj 2026
Patrik Rignell Per Nordgren
Styrelseordförande Styrelseledamot
Dajana Mirborn Hans Karlander
Styrelseledamot Styrelseledamot
Helena Nordman-Knutson Lena Wäppling
Styrelseledamot Styrelseledamot
Petter Moldenius
VD
===== SIDA 10 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .9
Koncernens resultaträkning i sammandrag
Koncernens rapport över totalresultat i sammandrag
R12 Jan-Dec
MSEK Not 2026 2025 Apr-Mar 2025
Nettoomsättning 2 457,4 359,4 1 785,5 1 687,6
Övriga rörelseintäkter 3,1 2,5 9,4 8,7
Totala intäkter 460,5 361,9 1 794,9 1 696,3
Förändring av varulager 15,8 9,2 17,2 10,6
Råvaror och förnödenheter -205,5 -161,4 -785,0 -740,8
Personalkostnader -127,7 -105,3 -487,3 -464,9
Övriga externa kostnader -55,6 -46,0 -191,6 -182,0
Av- och nedskrivningar av materiella anläggningstillgångar -11,5 -10,5 -46,7 -45,7
Av- och nedskrivningar av nyttjanderättstillgångar -9,6 -9,5 -40,7 -40,7
Av- och nedskrivningar av immateriella anläggningstillgångar -7,5 -4,7 -27,9 -25,1
Rörelseresultat 58,8 33,6 232,8 207,6
Finansnetto 5 -20,7 -8,1 -41,7 -29,1
Resultat före skatt 38,1 25,5 191,1 178,6
Skatt på periodens resultat -11,6 -5,8 -42,8 -37,1
Periodens resultat 26,5 19,7 148,2 141,5
Resultat per aktie, SEK
- före utspädning 0,50 0,37 2,79 2,67
- efter utspädning 0,48 0,36 2,71 2,59
Q1
R12 Jan-Dec
MSEK 2026 2025 Apr-Mar 2025
Periodens resultat 26,5 19,7 148,2 141,5
Poster som kan komma att återföras till resultaträkningen
Omräkningsdifferenser 17,6 -48,0 -3,0 -68,6
Periodens övrigt totalresultat 17,6 -48,0 -3,0 -68,6
Summa totalresultat för perioden 44,1 -28,2 145,2 72,8
Q1
===== SIDA 11 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .10
Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag
MSEK Not 31 Mar 2026 31 Mar 2025 31 Dec 2025
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar 3 1 278,8 1 010,3 1 127,5
Nyttjanderättstillgångar 145,9 133,3 140,9
Materiella anläggningstillgångar 297,3 270,0 283,6
Ö
vriga finansiella tillgångar 4 2,6 2,4 3,0
Summa anläggningstillgångar 1 724,5 1 416,0 1 555,0
Omsättningstillgångar
Varulager 373,4 304,0 325,1
Kundfordringar 4 300,7 252,4 266,1
Övriga kortfristiga fordringar 27,5 19,8 14,0
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 10,5 13,7 9,4
Likvida medel 4 98,1 289,7 57,1
Summa omsättningstillgångar 810,3 879,5 671,6
SUMMA TILLGÅNGAR 2 534,8 2 295,5 2 226,7
Eget kapital 1 277,4 1 136,7 1 234,8
Uppskjuten skatteskuld 111,7 70,8 88,1
Avsättningar 5,2 4,8 4,6
Långfristiga räntebärande skulder 4 474,1 417,7 340,6
Övriga långfristiga skulder 4 160,9 113,4 122,8
Långfristiga leasingskulder 107,5 94,1 103,6
Summa långfristiga skulder 859,5 700,8 659,8
Kortfristiga skulder
Kortfristiga räntebärande skulder 4 37,4 101,4 29,7
Leverantörsskulder 4 149,8 107,2 104,2
Avtalsskulder 4 10,2 6,8 3,4
Aktuella skatteskulder 11,5 6,2 9,6
Kortfristiga leasingskulder 42,0 42,0 40,9
Övriga kortfristiga skulder 48,2 117,4 63,3
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 98,9 77,2 80,9
Summa kortfristiga skulder 398,0 458,0 332,1
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 2 534,8 2 295,5 2 226,7
===== SIDA 12 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .11
Koncernens rapport över förändringar i eget kapital
i sammandrag
MSEK
Aktie-
kapital
Övrigt tillskjutet
kapital
Omräknings-
reserv
Annat eget kapital inkl.
årets resultat Totalt
Ingående eget kapital 1 jan 2026 5,3 1 002,4 -26,2 253,3 1 234,8
Årets resultat 26,5 26,5
Årets övrigt totalresultat 17,6 17,6
Årets totalresultat 17,6 26,5 44,1
Återköp av optioner -1,6 -1,6
Utgående eget kapital 31 Mar 2026 5,3 1 002,4 -8,6 278,2 1 277,4
MSEK
Aktie-
kapital
Övrigt tillskjutet
kapital
Omräknings-
reserv
Annat eget kapital inkl.
årets resultat Totalt
Ingående eget kapital 1 jan 2025 5,3 987,3 42,4 130,0 1 164,9
Årets resultat 19,7 19,7
Årets övrigt totalresultat -48,0 -48,0
Årets totalresultat -48,0 19,7 -28,2
Utgående eget kapital 31 Mar 2025 5,3 987,3 -5,6 149,7 1 136,7
===== SIDA 13 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .12
Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag
R12 Jan-Dec
MSEK Not 2026 2025 Apr-Mar 2025
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat (EBIT) 58,8 33,6 232,8 207,6
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 29,8 26,8 112,8 109,7
Erhållen ränta 0,2 1,3 2,8 3,9
Erlagd ränta -7,0 -9,1 -33,5 -35,6
Betald inkomstskatt -19,9 -12,6 -43,4 -36,0
Kassaflöde före förändringar i rörelsekapitalet 62,0 40,1 271,6 249,7
Förändringar i rörelsekapital
Förändringar i varulager -29,4 -14,9 -32,0 -17,5
Förändringar i kundfordringar -21,9 -19,2 -17,0 -14,4
Förändring av övriga rörelsefordringar -2,6 -6,8 1,7 -2,5
Förändring av leverantörsskulder 36,9 12,7 16,4 -7,8
Förändring av övriga rörelseskulder 13,9 1,6 24,4 12,1
Kassaflöde från förändringar av rörelsekapital -3,1 -26,7 -6,5 -30,1
Kassaflöde från den löpande verksamheten 58,8 13,3 265,0 219,5
Investeringsverksamheten
Förvärv av dotterföretag -129,3 -57,0 -277,5 -205,2
Investeringar i immateriella anläggningstillgångar -0,9 -0,4 -5,5 -5,1
Investeringar i materiella anläggningstillgångar -14,3 -7,9 -57,7 -51,3
Avyttring av materiella anläggningstillgångar - - 0,2 0,2
Förändringar i övriga finansiella tillgångar 0,8 -0,4 0,5 -0,6
Kassaflöde från investeringsverksamheten -143,7 -65,8 -339,9 -262,0
Finansieringsverksamheten
Upptagna lån 137,3 57,9 288,8 132,9
Amortering av lån -7,9 -12,7 -169,9 -174,7
Amortering av lån, leasing -10,1 -9,4 -39,3 -38,6
Förändring kortfristig kreditfacilitet 6,8 29,6 -75,9 -53,1
Utbetald utdelning till minoritetsägare i
dotterföretag -1,1 - -5,3 -4,2
Nyemission - - 9,9 9,9
Teckningsoptioner -1,6 - -11,6 -10,0
Kontant reglerade köp-/säljoptioner 0,0 -2,4 -38,7 -41,1
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 123,5 63,0 -118,6 -179,1
Periodens kassaflöde 38,6 10,5 -193,5 -221,5
Likvida medel vid periodens början 57,1 286,3 289,7 286,3
Effekter av omräkningsdifferenser i likvida medel 2,5 -7,1 1,9 -7,7
Likvida medel vid periodens slut 98,1 289,7 98,1 57,1
Q1
===== SIDA 14 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .13
Moderföretagets resultaträkning i sammandrag
Periodens resultat överensstämmer med periodens totalresultat.
R12 Jan-Dec
MSEK 2026 2025 Apr-Mar 2025
Nettoomsättning 0,9 0,9 3,6 3,7
Övriga rörelseintäkter 0,0 0,0 0,1 0,0
Totala intäkter 1,0 1,0 3,7 3,7
Rörelsens kostnader
Personalkostnader -10,3 -5,1 -31,0 -25,8
Övriga externa kostnader -3,4 -5,0 -11,6 -13,1
Avskrivningar av materiella och immateriella
anläggningstillgångar -0,0 -0,0 -0,1 -0,1
Övriga rörelsekostnader -0,0 -0,0 -0,0 -0,0
Rörelseresultat -12,9 -9,2 -39,1 -35,4
Resultat från finansiella poster
Ränteintäkter och liknande resultatposter 6,4 19,8 47,6 61,0
Räntekostnader och liknande resultatposter -10,1 -23,3 -27,9 -41,1
Resultat efter finansiella poster -16,6 -12,7 -19,4 -15,5
Koncernbidrag - - 32,8 32,8
Resultat före skatt -16,6 -12,7 13,4 17,3
Skatt på periodens resultat - - - -
Resultat efter skatt -16,6 -12,7 13,4 17,3
Q1
===== SIDA 15 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .14
Moderföretagets rapport över finansiell ställning
i sammandrag
MSEK 31 Mar 2026 31 Mar 2025 31 Dec 2025
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar 0,1 0,1 0,1
Materiella anläggningstillgångar 0,3 0,2 0,2
Andelar i dotterföretag 1 348,4 1 011,4 1 168,6
L
ångfristiga fordringar på dotterföretag 283,9 341,7 282,9
Summa anläggningstillgångar 1 632,7 1 353,4 1 451,8
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar på dotterföretag 25,5 17,4 38,5
Övriga kortfristiga fordringar 0,7 0,6 0,9
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 0,9 2,2 0,7
Kassa och bank 0,0 105,2 0,0
Summa omsättningstillgångar 27,1 125,3 40,0
SUMMA TILLGÅNGAR 1 659,8 1 478,7 1 491,9
Eget kapital
Bundet eget kapital 5,3 5,3 5,3
Fritt eget kapital 854,1 842,5 872,3
SUMMA EGET KAPITAL 859,5 847,8 877,6
Långfristiga skulder
Skulder till kreditinstitut 464,4 404,0 329,1
Långfristiga skulder till koncernföretag - 4,2 -
Övriga långfristiga skulder 137,0 93,7 100,1
Kortfristiga skulder
Skulder till kreditinstitut 37,1 58,7 29,5
Skulder till koncernföretag 138,5 - 119,4
Leverantörsskulder 0,9 1,7 1,2
Övriga kortfristiga skulder 8,3 62,7 29,3
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 14,0 6,0 5,6
Summa skulder 800,3 630,9 614,2
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 1 659,8 1 478,7 1 491,9
===== SIDA 16 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .15
Noter
Denna kvartalsrapport omfattar det svenska moderföretaget
Karnell Group AB (publ), organisationsnummer 559043-3214,
nedan benämnt Karnell, med säte i Stockholm, Sverige, och
dess dotterföretag (koncernredovisningen). Adressen till
huvudkontoret är Riddargatan 13D, 114 51 Stockholm.
Huvudsaklig verksamhet är att bedriva investerings -
verksamhet.
Not 1. Redovisningsprinciper
Karnells koncernredovisning upprättas i enlighet med
International Financial Reporting Standards (IFRS) och
tillhörande tolkningar (IFRIC), såsom de antagits av EU.
Koncernens delårsrapport är upprättad i enlighet med
tillämpliga delar i årsredovisningslagen samt IAS 34 Delårs -
rapportering. Delårsrapporten för moderföretaget har
upprättats i enlighet med årsredovisningslagens 9 kapitel,
Delårsrapport. För koncernen och moderföretaget har
samma redovisningsprinciper, beräkningsgrunder och
bedömningar tillämpats som i senaste årsredovisningen.
En mer utförlig beskrivning av koncernens tillämpade
redovisningsprinciper samt nya och kommande standarder
återfinns i senast publicerade årsredovisning.
Upplysningar enligt IAS 34.16A framkommer, förutom i de
finansiella rapporterna och dess tillhörande noter i
delårsinformationen, på sidorna 3–7 som utgör en integrerad
del av denna finansiella rapport.
Alla belopp i denna rapport anges i miljontals svenska kronor
(MSEK) om inte annat framgår. Avrundningar kan förekomma
i tabeller och räkningar, vilk et får till följd att angivna
totalbelopp inte alltid är en exakt summa av de avrundade
delbeloppen.
Not 2. Segmentsuppföljning och intäkternas fördelning
Nettoomsättningen är hänförlig till externa intäkter från avtal med
kunder. Försäljning av tjänster och projektförsäljning intäktsförs över
tid, övriga intäkter redovisas vid en tidpunkt.
Jan-Dec
MSEK 2026 2025 2025
Produktbolag 224,0 173,0 891,8
Försäljning av produkter 204,7 157,5 823,3
Projektförsäljning 13,3 10,8 42,0
Försäljning av tjänster 6,0 4,7 26,5
Nischproduktion 233,4 186,3 795,7
Försäljning av produkter 233,4 186,3 795,7
Centralt och elimineringar - 0,1 0,6
Totalt koncernen 457,4 359,4 1 687,6
Q1
===== SIDA 17 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .16
Not 2. Segmentsuppföljning och intäkternas fördelning, forts.
Intäkter per geografiska områden
Intäkterna utgår ifrån var kunden har sin geografiska hemvist.
Jan-Dec
MSEK 2026 2025 2025
Sverige 111,9 100,1 404,5
Finland 185,1 162,8 793,8
UK 32,6 33,0 160,0
Övriga Europa 81,2 46,9 222,8
Övriga länder 46,6 16,7 106,6
Totalt 457,4 359,4 1 687,6
Jan-Mar
Q1 2026 (MSEK)
Produkt-
bolag
Nisch-
produktion
Centralt och
elimineringar
Totalt
koncernen
Nettoomsättning 224,0 233,4 -0,0 457,4
EBITA 30,0 50,7 -14,4 66,3
Av- och nedskrivningar på immateriella
anläggningstillgångar -7,5
Finansnetto -20,7
Resultat före skatt 38,1
Q1 2025 (MSEK)
Produkt-
bolag
Nisch-
produktion
Centralt och
elimineringar
Totalt
koncernen
Nettoomsättning 173,0 186,3 0,1 359,4
EBITA 17,6 31,3 -10,6 38,3
Av- och nedskrivningar på immateriella
anläggningstillgångar -4,7
Finansnetto -8,1
Resultat före skatt 25,5
===== SIDA 18 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .17
Not 3. Rörelseförvärv
OBA Tradizione Futura S.R.L
Den 16 mars 20261 slutförde Karnell förvärvet av OBA
Tradizione Futura S.R.L (“OBA Tf”) , vilket förvärvades till
90,0%. I förvärvet ingår en köp-/säljoption som medför en rätt
och skyldighet att förvärva resterande 10 ,0% av aktierna av
övriga ägare. Därav redovisas förvärvet till 100% utan något
innehav utan bestämmande inflytande. Förväntad
köpeskilling för resterande 10,0% redovisas som en skuld.
OBA Tf, baserat utanför Bologna , Italien, är en
nischproducent av premiumprodukter specialiserat på
lösningar för exteriör och interiör fordonsförädling . Bolaget
omsätter cirka 11 MEUR årligen och ingår i affärsområdet
Nischproduktion.
Den förvärvade goodwillen är hänförlig till bolage ts
förväntade framtida intjäningsförmåga och starka
kundrelationer. Ingen del av goodwillen förväntas vara
skattemässigt avdragsgill. Transaktionskostnader för
förvärvet uppgår till cirka 1,3 MSEK, och ingår i posten övriga
externa kostnader i koncernens resultaträkning. Utöver den
kontanta ersättningen finns även en resultatbaserad villkorad
tilläggsköpeskilling som maximalt kan uppgå till 7,2 MEUR.
Förvärvsbalansen är preliminär då det ännu kan ske
retroaktiva justeringar om de återspeglar ny information
kring omständigheterna som förelåg per förvärvstidpunkten.
1) Konsolideringen av OBA Tf har av förenklingsskäl gjorts från 1 mars
2026. Detta bedöms inte ha någon väsentlig påverkan på koncernens
finansiella rapporter.
Förvärv efter periodens slut
flex7
Den 10 april slutfördes förvärvet av flex7 Ltd, en brittisk
utvecklare och tillverkare av modulära anslutnings - och
styrsystem för belysning i kommersiella och offentliga
byggnader. Företaget har en årlig omsättning på cirka 9 MGBP
och kommer ingå i affärsområdet Produktbolag . Förvärvet
förväntas ha en positiv effekt på Karnells vinst per aktie på
årsbasis. Arbetet med att upprätta förvärvsanalys är
pågående.
===== SIDA 19 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .18
Förvärvsanalyser 2026
1) I rörelseresultatet för perioden före Karnells förvärv finns engångsposter som påverkar den historiska jämförbarheten.
MSEK OBA
Immateriella anläggningstillgångar 83,7
Materiella anläggningstillgångar 18,6
Varulager 16,2
Kortfristiga fordringar 13,2
Likvida medel 29,4
Uppskjuten skatt -23,8
Långfristiga skulder -8,7
Kortfristiga skulder -20,8
Netto identifierbara tillgångar och skulder 107,5
Kontant köpeskilling 136,1
Innehållen kontant betalning 7,0
Villkorad tilläggsköpeskilling 7,9
Köp-/säljoption 18,5
Total köpeskilling 169,4
Förvärvade nettotillgångar 107,5
Goodwill 54,9
162,4
Påverkan koncernens likvida medel
Kontant ersättning -136,1
Förvärvade likvida medel 29,4
Netto likvida medel -106,7
MSEK OBA
Påverkan efter förvärvstidpunkt inkluderat i koncernens resultat
Omsättning 10,6
Rörelseresultat 3,1
Påverkan om förvärven genomförts vid räkenskapsårets ingång
Omsättning 26,8
Rörelseresultat¹ 3,6
===== SIDA 20 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .19
Not 4. Finansiella tillgångar och skulder
31 Mar 2026 (MSEK)
Finansiella tillgångar och
skulder värderade till verkligt
värde via resultatet
Finansiella tillgångar och
skulder värderade till
upplupet anskaffningsvärde Summa verkligt värde
Finansiella tillgångar
Långfristiga fordringar - 0,8 0,8
Kundfordringar - 300,7 300,7
Likvida medel - 98,1 98,1
Summa - 399,7 399,7
Finansiella skulder
Skulder till kreditinstitut - 511,6 511,6
Leverantörsskulder - 149,8 149,8
Avtalsskulder - 10,2 10,2
Villkorade tilläggsköpeskillingar 11,6 - 11,6
Köp-/säljoptioner hänförliga till innehav utan
bestämmande inflytande 152,7 - 152,7
Summa 164,4 671,6 836,0
31 Mar 2025 (MSEK)
Finansiella tillgångar och
skulder värderade till verkligt
värde via resultatet
Finansiella tillgångar och
skulder värderade till
upplupet anskaffningsvärde Summa verkligt värde
Finansiella tillgångar
Långfristiga fordringar - 1,0 1,0
Kundfordringar - 252,4 252,4
Likvida medel - 289,7 289,7
Summa - 543,1 543,1
Finansiella skulder
Skulder till kreditinstitut - 519,1 519,1
Leverantörsskulder - 107,2 107,2
Avtalsskulder - 6,8 6,8
Villkorade tilläggsköpeskillingar 44,8 - 44,8
Köp-/säljoptioner hänförliga till innehav utan
bestämmande inflytande 140,3 - 140,3
Summa 185,0 633,0 818,0
===== SIDA 21 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .20
Det redovisade värdet anses vara en god approximation av
det verkliga värdet. För perioden 202 6 finns två poster
värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Verkligt
värde för villkorade tilläggsköpeskillingar har beräknats
baserat på förväntat utfall av finansiella och operativa mål
för varje enskilt avtal. Den beräknade förväntade
regleringen kommer att variera över tid beroende på bland
annat graden av uppfyllelse av villkoren för de villkorade
tilläggsköpeskillingarna samt utvecklingen av vissa
valutakurser mot den svenska kronan. Villkorade
tilläggsköpeskillingar klassificerade som finansiella skulder
värderas till verkligt värde. Mätningen är därför i enlighet
med nivå 3 i värderingshierarkin. Betydande icke
observerbar ingångsinformation utgö rs av prognostiserad
omsättning och en riskjusterad diskonteringsränta samt
operativa mål.
Köp-/säljoptionerna avseende innehav utan bestämmande
inflytande gäller köp -/säljoptioner i genomförda transak -
tioner där säljande aktieägare i samband med efterföljande
transaktioner behåller ett visst ägande och det finns avtal
om att Karnell ska köpa återstående innehav om ägaren till
köp-/säljoptionen väljer att nyttja rätten till försäljning.
Skulden avseende köp -/säljoptionerna redovisas vanligen
som långfristig. När det finns indikation på att
köpoptionsinnehavare vill utnyttja sin option redovisas
skulden som kortfristig.
Värderingen och betalningen sker på liknande sätt som för
villkorade tilläggsköpeskillingar (Nivå 3 Värdering till
verkligt värde). Det verkliga värdet för köp-/säljoptionerna
avseende innehav utan bestämmande inflytande har
beräknats genom bedömning av sannolikt utfall gällande
finansiella och operationella mål för varje enskilt avtal. Den
bedömda sannolikheten för betalning kommer att variera
över tid beroende på bland annat i vilken utsträckning som
villkor för köp -/säljoptionerna har uppfyllts, samt hur
valutakurser utvecklas.
Nivåerna som finns är följande;
• Nivå 1: Finansiella instrument värderas enligt priser
noterade på en aktiv marknad.
• Nivå 2: Finansiella instrument värderas utifrån direkt
eller indirekt observerbara marknadsdata och som inte
inkluderas i nivå 1.
• Nivå 3: Finansiella instrument värderas utifrån indata
som inte är observerbara på marknaden.
Avstämning köp-/säljoptioner och tilläggsköpeskillingar
Not 5. Finansnetto
Förändringar av köpoptioner, MSEK
Ingående balans, 1 jan 2026 122,1
Tillkommande köpoptioner 18,5
Reglerade skulder under perioden -
Omvärderingar via resultaträkningen 11,0
Valutakursdifferenser 1,1
Utgående balans, 31 Mar 2026 152,7
Ingående balans, 1 jan 2026 28,1
Tillkommande tilläggsköpeskillingar 7,9
Reglerade skulder under perioden -22,4
Omvärderingar via resultaträkningen -1,9
Valutakursdifferenser -0,1
Utgående balans, 31 Mar 2026 11,6
Förändringar av tilläggsköpeskillingar, MSEK
MSEK 2026 2025
Ränteintäkter 0,2 1,3
Räntekostnader -5,0 -7,0
Räntekostnader leasing -2,0 -2,1
Räntenetto -6,8 -7,9
Valutaeffekter -3,8 1,2
Omvärdering köp-/säljoptioner och
tilläggsköpeskillingar -9,1 -1,4
Övriga finansiella poster -1,1 -
Finansnetto -20,7 -8,1
Q1
===== SIDA 22 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .21
Nyckeltalstabell koncernen
1) Nyckeltalet är ett alternativt nyckeltal enligt ESMAs riktlinjer
Nettoomsättning och EBITA per kvartal
R12 Jan-Dec
MSEK 2026 2025 Apr-Mar 2025
Nettoomsättning 457,4 359,4 1 785,5 1 687,6
EBITDA¹ 87,4 58,4 348,2 319,1
EBITA¹ 66,3 38,3 260,8 232,8
EBITA-marginal, %¹ 14,5 10,7 14,6 13,8
EBITA-tillväxt, %¹ 73,0 92,0 - 40,3
Rörelseresultat (EBIT) 58,8 33,6 232,8 207,6
EBIT-marginal, % 12,9 9,4 13,0 12,3
Resultat före skatt 38,1 25,5 191,1 178,6
Kassaflöde från den löpande verksamheten 58,8 13,3 265,0 219,5
Resultat per aktie, före utspädning (kr) 0,50 0,37 2,79 2,67
Resultat per aktie, efter utspädning (kr) 0,48 0,36 2,71 2,59
Avkastning på eget kapital, %¹ - - 12,3 11,8
Avkastning sysselsatt kapital, %¹ - - 13,4 13,7
Soliditet, %¹ 50,4 49,5 50,4 55,5
Finansiell nettoskuld¹ 727,3 550,4 727,3 608,0
Nettoskuld¹ 562,9 365,4 562,9 457,8
Nettoskuld exkl. leasing¹ 413,4 229,4 413,4 313,3
Finansiell nettoskuld/EBITDA¹ - - 2,1 1,9
Nettoskuld/EBITDA¹ - - 1,6 1,4
Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA exkl. leasing¹ - - 1,4 1,2
Antal anställda vid periodens slut 800 697 800 753
Genomsnittligt antal aktier, före utspädning ('000) 53 367 52 921 53 071 52 961
Genomsnittligt antal aktier, efter utspädning ('000) 54 809 54 259 54 724 54 572
Q1
MSEK Q1 2026 Q4 2025 Q3 2025 Q2 2025 Q1 2025 Q4 2024 Q3 2024 Q2 2024 Q1 2024
Nettoomsättning
Produktbolag 224,0 251,5 249,0 218,3 173,0 210,6 171,4 179,1 117,4
Nischproduktion 233,4 209,6 187,1 212,7 186,3 192,2 185,2 178,1 168,3
Centralt och elimineringar -0,0 -0,0 0,0 0,0 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0
Totalt koncernen 457,4 461,1 436,1 431,0 359,4 402,9 356,6 357,2 285,6
EBITA
Produktbolag 30,0 37,9 45,9 32,3 17,6 31,8 28,5 24,2 11,4
Nischproduktion 50,7 35,8 34,3 41,9 31,3 26,1 34,7 27,8 25,0
Centralt och elimineringar -14,4 -11,6 -10,8 -11,2 -10,6 -7,7 -8,3 -11,2 -16,5
Totalt koncernen 66,3 62,1 69,4 62,9 38,3 50,2 54,9 40,8 20,0
EBITA-marginal, %
Produktbolag 13,4% 15,1% 18,4% 14,8% 10,2% 15,1% 16,6% 13,5% 9,7%
Nischproduktion 21,7% 17,1% 18,4% 19,7% 16,8% 13,6% 18,8% 15,6% 14,9%
Totalt koncernen 14,5% 13,5% 15,9% 14,6% 10,7% 12,5% 15,4% 11,4% 7,0%
===== SIDA 23 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .22
Definitioner
Avkastning på eget kapital:
Årets resultat efter skatt i procent av genomsnittligt eget
kapital (ingående balans plus utgående balans för perioden,
dividerat med två). Syftet är att visa verksamhetens
avkastning under perioden på aktieägarnas satsade kapital.
Avkastning på sysselsatt kapital:
Resultat efter finansiella poster plus finansiella kostnader i
procent av genomsnittligt sysselsatt kapital (ingående balans
plus utgående balans för perioden, dividerat med två). Syftet
är att visa på verksamhetens lönsamhet i relation till dess
sysselsatta kapital.
EBITA:
Rörelseresultat före avskrivningar av immateriella
anläggningstillgångar. EBITA är ett komplement till
rörelseresultatet. Syftet är att mäta det underliggande
resultatet från den löpande verksamheten, exklusive av- och
nedskrivningar på immateriella tillgångar.
EBITA-marginal:
EBITA i procent av nettoomsättningen. Syftet är att visa
verksamhetens operativa lönsamhet oberoende av av - och
nedskrivningar på immateriella anläggningstillgångar.
EBITA-tillväxt:
Förändring av EBITA jämfört med samma period föregående
år. Syftet är att analysera resultattillväxten.
EBITDA:
Rörelseresultat före avskrivningar. EBITDA är ett komplement
till rörelseresultatet. Syftet är att mäta resultatet från den
löpande verksamheten, oberoende av avskrivningar.
EBITDA exkl. leasing:
Rörelseresultat före avskrivningar justerat för omföring av
leasingkostnader enligt IFRS 16. EBITDA exkl. leasing är ett
komplement till rörelseresultatet. Syftet är att mäta
resultatet från den löpande verksamheten, oberoende av
avskrivningar och justeringar för leasing enligt IFRS 16.
EBIT-marginal:
Rörelseresultat (EBIT) i procent av nettoomsättningen. Syftet
är att ge en indikation på lönsamhet i förhållande till
omsättning.
Finansiell nettoskuld:
Nettoskuld, plus köp-/säljoptioner och tilläggsköpeskillingar.
Syftet är att tydliggöra hur stor skulden är minus nuvarande
likvida medel (som i teorin skulle kunna användas till att
amortera lån).
Finansiell nettoskuld/EBITDA:
Den finansiella nettoskulden dividerat med EBITDA för den
senaste tolvmånadersperioden. Nyckeltalet är relevant för
bedömning av bolagets möjlighet att göra investeringar och
leva upp till sina finansiella åtaganden.
Nettoomsättningstillväxt:
Förändring av koncernens nettoomsättning jämfört med
jämförelseperioden. Syftet är att visa den totala tillväxten i
nettoomsättningen för samtliga koncernbolag som är en del
av koncernen i förhållande till jämförelseperioden.
Nettoskuld:
Långfristiga räntebärande skulder, långfristiga leasingskulder,
kortfristiga räntebärande skulder samt kortfristiga
leasingskulder minskat med likvida medel. Syftet är att
tydliggöra hur stor skulden är minus nuvarande likvida medel
(som i teorin skulle kunna användas till att amortera lån).
Nettoskuld exkl. leasing:
Långfristiga räntebärande skulder, kortfristiga räntebärande
skulder minskat med likvida medel. Syftet är att bedöma
koncernens skuldsättning, utan hänsyn tagen till
leasingskulder, då dessa har en annan förfallostruktur.
Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA exkl. leasing:
Nettoskuld exkl. leasingskulder dividerat med EBITDA exkl.
leasing för den senaste tolvmånadersperioden. Nyckeltalet
ger en indikation på koncernens förmåga att betala sina
skulder, exklusive poster relaterade till IFRS 16, leasing.
Nettoskuld/EBITDA:
Nettoskuld dividerat med EBITDA för den senaste
tolvmånadersperioden. Nyckeltalet är relevant för
bedömning av bolagets möjlighet att göra investeringar och
leva upp till sina finansiella åtaganden.
Organisk EBITA-tillväxt:
Förändring av EBITA justerat för valutakurseffekter samt
förvärvad och avyttrad EBITA, jämfört med samma period
föregående år. Förvärvade bolag inkluderas i organisk tillväxt
från den tidpunkt då de har jämförelsetal för den aktuella
perioden. Syftet är att analysera den underliggande
resultattillväxten i nuvarande verksamhet.
Organisk nettoomsättningstillväxt:
Förändring av nettoomsättning justerat för
valutakurseffekter samt förvärvad och avyttrad
nettoomsättning, jämfört med samma period föregående år.
Förvärvade bolag inkluderas i organisk tillväxt från den
tidpunkt då de har jämförelsetal för den aktuella perioden.
Syftet är att analysera den underliggande netto -
omsättningstillväxten i nuvarande verksamhet.
Resultat per aktie, efter utspädning:
Resultat efter skatt dividerat med vägt genomsnittligt antal
utestående aktier under perioden, med tillägg av det antal
aktier som skulle emitterats som en effekt av pågående
incitamentsprogram.
Resultat per aktie, före utspädning:
Resultat efter skatt dividerat med vägt genomsnittligt antal
utestående aktier under perioden.
===== SIDA 24 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .23
Soliditet:
Eget kapital i procent av balansomslutning. Syftet är att
bedöma finansiell risk och visar hur stor andel av tillgångarna
som är finansierade med eget kapital.
Sysselsatt kapital:
Balansomslutning reducerat med icke räntebärande
avsättningar och skulder. Syftet är att visa det kapital som
finansierats av ägare och långivare.
Avstämning och beräkning av alternativa nyckeltal (APM)
Karnell använder sig av finansiella mått som inte är
definierade i IFR S utan är så kallade alternativa nyckeltal
(APM). Dessa nyckeltal ger läsaren kompletterande data och
underlättar för vidare analys av gruppens prestation över tid.
Nedan visas avstämningar och redogörelse för
delkomponenter som ingår i de alternativa nyckeltal som
används i denna rapport. Avstämning sker mot den mest
direkt avstämbara posten, delsumman eller totalsumman
som anges i de finansiella rapporterna för motsvarande
period.
EBITDA, EBITA och Rörelseresultat (EBIT)
EBITA-marginal och rörelsemarginal
Organisk nettoomsättningstillväxt, %
R12 Jan-Dec
MSEK 2026 2025 Apr-Mar 2025
EBITDA 87,4 58,4 348,2 319,1
Avskrivningar och nedskrivningar -21,1 -20,0 -87,4 -86,4
EBITA 66,3 38,3 260,8 232,8
Av- och nedskrivningar av immateriella tillgångar -7,5 -4,7 -27,9 -25,1
Rörelseresultat (EBIT) 58,8 33,6 232,8 207,6
Q1
R12 Jan-Dec
MSEK 2026 2025 Apr-Mar 2025
Nettoomsättning 457,4 359,4 1 785,5 1 687,6
EBITA 66,3 38,3 260,8 232,8
EBITA-marginal, % 14,5% 10,7% 14,6% 13,8%
Rörelseresultat (EBIT) 58,8 33,6 232,8 207,6
Rörelsemarginal, % 12,9% 9,4% 13,0% 12,3%
Q1
MSEK, %
Tillväxt nettoomsättning 98,1 27,3% 73,8 25,8%
Nettoomsättning 457,4 - 359,4 -
Förvärvad nettoomsättningstillväxt 58,4 16,2% 57,7 20,2%
Valutaeffekter -7,5 -2,1% -5,5 -1,9%
Organisk nettoomsättningstillväxt 47,2 13,1% 21,6 7,6%
Q1
2026 2025
===== SIDA 25 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .24
Organisk EBITA-tillväxt, %
Nettoskuld
Leasingpåverkan EBITDA
Nettoskuld/EBITDA
Avkastning på eget kapital
MSEK, %
Tillväxt EBITA 28,0 73,0% 18,4 92,0%
EBITA 66,3 - 38,3 -
Förvärvad EBITA-tillväxt 12,9 33,8% 10,5 52,6%
Valutaeffekter -1,5 -3,9% -0,7 -3,5%
Organisk EBITA-tillväxt 16,5 43,1% 8,6 42,9%
Q1
2026 2025
R12 Jan-Dec
MSEK 2026 2025 Apr-Mar 2025
Räntebärande skulder 511,6 519,1 511,6 370,4
Likvida medel 98,1 289,7 98,1 57,1
Nettoskuld exkl. leasing 413,4 229,4 413,4 313,3
Leasingskulder 149,5 136,0 149,5 144,6
Nettoskuld 562,9 365,4 562,9 457,8
Övriga skulder 164,4 185,0 164,4 150,2
Finansiell nettoskuld 727,3 550,4 727,3 608,0
Q1
R12 Jan-Dec
MSEK Apr-Mar 2025
EBITDA 348,2 319,1
Leasingpåverkan EBITDA -49,2 -48,1
EBITDA R12 exkl. leasing 299,0 271,1
R12 Jan-Dec
MSEK Apr-Mar 2025
Finansiell nettoskuld/EBITDA 2,1 1,9
Nettoskuld/EBITDA 1,6 1,4
Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA exkl. leasing 1,4 1,2
R12 Jan-Dec
MSEK Apr-Mar 2025
Periodens resultat 148,2 141,5
Eget kapital, genomsnitt 1 207,0 1 199,8
Avkastning på eget kapital 12,3% 11,8%
===== SIDA 26 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .25
Avkastning på sysselsatt kapital
R12 Jan-Dec
MSEK Apr-Mar 2025
Resultat efter finansiella poster 191,1 178,6
Finansiella kostnader (+) -58,7 -62,5
Resultat efter finansiella poster plus finansiella
kostnader 249,8 241,1
Balansomslutning, genomsnitt 2 415,2 2 229,9
Icke räntebärande skulder (-), genomsnitt 453,8 391,4
Icke räntebärande avsättningar (-), genomsnitt 96,3 81,8
Sysselsatt kapital 1 865,1 1 756,7
Avkastning på sysselsatt kapital, % 13,4% 13,7%
Kalendarium
Årsstämma 2026
8 maj 2026
Delårsrapport Q2 2026
17 juli 2026
Delårsrapport Q3 2026
23 oktober 2026
===== SIDA 27 =====
Delårsrapport | Januari – Mars 2026 .26
Kontaktuppgifter
Petter Moldenius, VD
ir@karnell.se
+46 8 545 891 00
Karnell Group AB (publ)
Riddargatan 13D
114 51 STOCKHOLM
www.karnell.se
Org. nummer 559043-3214