Årsredovisning 2023

PricewaterhouseCoopers AB, Torsgatan 21, 113 97 Stockholm, med Martin Johansson  
som huvudansvarig revisor, utsågs till Karnov Group AB (publ)s revisor av bolagsstämman 
den 10 maj 2023 och har varit bolagets revisor sedan årsstämman 2015.
Stockholm den 22 mars 2024  
PricewaterhouseCoopers AB
Martin johansson 
Auktoriserad revisor
Huvudansvarig revisor
Patrik Larsson
Auktoriserad revisor
Revisorns ansvar
Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om 
ESEF-rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format som 
uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värde-
pappersmarknaden, på grundval av vår granskning.
RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra gransk-
ningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att ESEF- rappor-
ten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen 
garanti för att en granskning som utförs enligt RevR 18 och 
god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en 
väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan 
uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses 
vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan 
förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare 
fattar med grund i ESEF-rapporten.
Revisionsföretaget tillämpar International Standard on 
Quality Management 1, som kräver att företaget utformar, 
implementerar och hanterar ett system för kvalitetsstyrning 
inklusive riktlinjer eller rutiner avseende efterlevnad av yrkes-
etiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga 
krav i lagar och andra författningar. 
Granskningen innefattar att genom olika åtgärder 
inhämta bevis om att ESEF-rapporten har upprättats i ett 
format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av 
årsredovisningen och koncernredovisningen. Revisorn väljer 
vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att 
bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporteringen 
vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid 
denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den 
interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och 
verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att 
utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med 
hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett 
uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen. Gransk-
ningen omfattar också en utvärdering av ändamålsenlig-
heten och rimligheten i styrelsens och verkställande direktö-
rens antaganden.
Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen valide-
ring av att ESEF-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML- 
format och en avstämning av att ESEF-rapporten överens-
stämmer med den granskade årsredovisningen och 
koncernredovisningen.
Vidare omfattar granskningen även en bedömning av 
huruvida koncernens resultat-, balans- och eget kapitalräk-
ningar, kassaflödesanalys samt noter i ESEF-rapporten  
har märkts med iXBRL i enlighet med vad som följer av 
ESEF-förordningen.
110
  |  ÅRSREDOVISNING 2023     REVIsIONsbERättELsE

===== SIDA 111 =====

Kvartalsöversikt
MsEK
Q4
2023
Q3
2023
Q2
2023
Q1
2023
Rapport över totalresultatet
Nettoomsättning 634,2 618,9 607,8 613,7
EBITDA 126,7 133,5 118,9 144,7
EBITDA-marginal, % 20,0% 21,6% 19,6% 23,6%
EBITA 86,1 91,4 80,7 111,8
EBITA-marginal, % 13,6% 14,8% 13,3% 18,2%
Justerad EBITA 122,0 116,0 109,3 140,4
Justerad EBITA-marginal, % 19,2% 18,7% 18,0% 22,9%
Rörelseresultat (EBIT) 34,1 35,9 28,9 57,3
EBIT-marginal, % 5,4% 5,8% 4,8% 9,3%
Finansiella intäkter och kostnader -9,2 -12,4 -61,5 -33,3
Periodens resultat 23,5 21,2 -26,2 18,4
Balansräkning
Anläggningstillgångar 5 956,6 6 220,0 6 407,3 6 174,7
Omsättningstillgångar* 975,9 736,6 966,9 1 327,8
Likvida medel 450,6 326,4 455,9 770,1
Eget kapital 2 337,1 2 383,9 2 432,0 2 367,5
Långfristiga skulder 2 775,3 2 950,6 3 039,0 3 285,0
Kortfristiga skulder * 1 820,1 1 622,1 1 903,2 1 850,0
SUMMA TILLGÅNGAR 6 932,5 6 956,6 7 374,2 7 502,5
Kassaflöde
Kassaflöde från den löpande verksamheten 194,8 -42,4 17,4 167,2
Kassaflöde från investeringsverksamheten -43,9 -37,8 -94,9 -44,3
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -21,8 -12,4 -278,4 -25,1
Kassaflöde för perioden 129,1 -92,6 -355,9 97,8
Justerat operativt kassaflöde 236,9 -23,0 60,0 210,0
Nyckeltal
Nettorörelsekapital -844,2 -885,5 -936,3 -522,2
Soliditet, % * 33,7% 34,3% 33,0% 31,6%
Justerad Kassagenerering, % 145,7% -15,0% 40,7% 121,2%
Nettoskuld 1 755,6 1 958,6 1 889,6 1 733,8
Aktieinformation:
Genomsnittligt antal stamaktier (tusentals) 107 876 107 876 107 861 107 847
Resultat per aktie före utspädning, SEK 0,22 0,20 -0,24 0,17
Resultat per aktie efter utspädning, SEK 0,22 0,20 -0,24 0,17
* Jämförelsetalen har justerats i enlighet med IFRS 15 avsnitt 12, se även not 2. 
** Jämförelsetalen har anpassats till det uppdaterade skuldsättningsmålet per den 5 oktober 2023,  
exklusive leasingskulder från nettoskulden.
111
  |  ÅRSREDOVISNING 2023     KVARtALsö VERsIKt

===== SIDA 112 =====

Alternativa nyckeltal
I Karnovs finansiella rapporter ingår alternativa nyckeltal 
som kompletterar nyckeltalen som definieras eller specifice-
ras i IFRS. Alternativa nyckeltal presenteras då de i sitt sam-
manhang ger tydligare och mer djupgående information än 
de nyckeltal som definieras i IFRS. De alternativa nyckeltalen 
hämtas från koncernens finansiella rapporter och redovisas 
inte i enlighet med IFRS. Karnovs definition av dessa nyckel-
tal, som inte beskrivs av IFRS, återfinns i avsnittet för finan-
siella definitioner. Avstämningen av de alternativa nyckel-
talen visas nedan.
Nord Syd Koncernfunktioner Totalt
MsEK 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022
Organisk verksamhet  1 042,9  958,8  118,3  -    -    -    1 161,2  958,8 
Förvärvad verksamhet  7,1  14,4  1 268,1  114,2  -    -    1 275,2  128,6 
Valuta  35,8  26,1  2,4  -    -    -    38,2  26,1 
Nettoomsättning  1 085,8  999,3  1 388,8  114,2  -    -    2 474,6  1 113,5 
Total nettoomsättning, %
Organisk tillväxt, % 4,4% 9,2% 3,8%  -    -    -   4,3% 9,2% 
Förvärvad verksamhet, % 0,7% 1,7% 1 110,4% 100,0%  -    -   114,5% 51,6% 
Valutaeffekt, % 3,6% 2,9% 2,1%  -    -    -   3,4% 4,6% 
total tillväxt, % 8,7% 13,8% 1 116,3% 100,0%  -    -   122,2% 65,4% 
EbItdA  515,5  462,7  101,4  -82,2  -93,1  -67,8  523,8  312,6 
EBITDA-marginal, % 47,5% 46,3% 7,3% -72,0%  -    -   21,2% 28,1% 
Avskrivningar  -74,4  -54,6  -79,3  -3,7  -0,1  -    -153,8  -58,3 
EbItA  441,1  408,1  22,1  -85,9  -93,2  -67,8 370,0  254,3 
EBITA-marginal, % 40,6% 40,8% 1,6% -75,2%  -    -   15,0% 22,8% 
Jämförelsestörande poster  -3,1  -    -107,0  -96,0  -10,3  -13,4  -120,4  -109,4 
justerad EbItdA  511,3  462,7  208,4  13,8  -82,8  -54,4  636,9  422,0 
Justerad EBITDA-marginal, % 47,1% 46,3% 15,0% 12,1%  -    -   25,7% 37,9% 
justerad EbItA  441,5  408,1  129,1  10,1  -82,9  -54,4  487,7  363,7 
Justerad EBITA-marginal, % 40,7% 40,8% 9,3% 8,8%  -    -   19,7% 32,7% 
Jämförelsestörande poster
Förvärvs- och 
 integrationskostnader  -    -    -107,0  -96,0  -10,3  -13,4  -117,3  -109,4 
Omstruktureringskostnader  -3,1  -    -    -    -    -    -3,1  -   
total  -3,1  -    -107,0  -96,0  -10,3  -13,4  -120,4  -109,4 
Jämförelsestörande poster
Rörelsekostnader  4,2  -    -107,0  -96,0  -10,3  -13,4  -113,1  -109,4 
Avskrivningar och amorteringar  -4,6  -    -    -    -    -    -4,6  -   
Avskrivningar från förvärv  -2,7  -    -    -    -    -    -2,7  -   
JUSTERAD KASSAGENERERING
MsEK 2023 2022
justerad EbItdA  636,9  422,0 
Kassaflöde från den l 
öpande verksamheten  337,0  275,9 
Betalda räntor förutbetalda intäkter  128,0  24,0 
Betald inkomstskatt  61,6  69,1 
Justering kassaflöde från 
 jämförelsestörande poster  113,1  109,3 
Capex relaterat till ny- och 
 vidareutveckling av produkter  -155,8  -55,3 
justerat operativt kassaflöde  483,9  423,0 
justerad Kassagenerering, % 76,0% 100,2%
NETTOSKULD* 
MsEK
31 dec 
2023
31 dec 
2022
Långfristiga skulder til kreditinstitut  2 123,0  2 483,3 
Kortfristiga skulder til kreditinstitut  83,2  -   
Likvida medel  -450,6  -671,2 
Nettoskuld  1 755,6  1 812,1 
SKULDSÄTTNINGSGRAD **
MsEK
31 dec 
2023
31 dec 
2022
Justerad EBITDA L TM  636,9  582,0 
Nettoskuld*  1 755,6  1 812,1 
skuldsättningsgrad  2,8  3,1 
*Definitionen av skuldsättningsgred har ändrats och inkluderar skulder  
till kreditinstitut exklusive leasingskulder
**Skuldsättningsgraden för 2022 beräknades baserat på proformasiffror  
från region Syd, exkluderat från leasingskulder
112
  |  ÅRSREDOVISNING 2023     ALtERNA tIVA N ycKELtAL

===== SIDA 113 =====

Finansiella definitioner
NYCKELTAL DEFINITION FÖRKLARING
EBITA Resultat före finansiella poster och skatt, exklusive 
avskrivning av förvärvsrelaterad fördelning av 
köpeskilling.
Måttet visar verksamhetens lönsamhet och är 
 justerad för avskrivning av förvärvsrelaterad 
 fördelning av köpeskilling.
EBITA-marginal EBITA som en andel av nettoomsättning. EBITA-marginalen, tillsammans med nettoomsätt-
ningstillväxt, används för att analysera värdeska-
pande och lönsamhet i förhållande till försäljning.
EBITDA Rörelseresultat före avskrivningar, finansiella poster 
och skatt.
Avgörande för att förstå Koncernens rörelseresultat, 
oavsett finansiering och avskrivningar, och är ett bra 
mått på kassaflöde från den löpande verksamheten.
EBITDA-marginal EBITDA som en andel av nettoomsättningen. Måttet syftar till att visa Karnovs operativa lönsam-
het, oavsett finansiering och avskrivningar, på 
löpande basis.
Förvärvad tillväxt Förändring i nettoomsättning under innevarande 
period hänförlig till förvärvade enheter, exklusive 
valuta kurseffekter, i förhållande till nettoomsättning 
motsvarande period föregående år. Förvärvade enhe-
ters nettoomsättning definieras som förvärvad tillväxt 
under en period om 12 månader från och med res-
pektive förvärvsdatum.
Visar avkastningen på det kapital som ägare och 
 långivare har gjort tillgängligt. Avsikten är att  
visa koncernens avkastning, oberoende av typ  
av finansiering.
Justerad EBITA Resultat före räntor och skatt, exklusive jämförelse-
störande poster och avskrivning av förvärvsrelaterad 
fördelning av köpeskilling och avskrivning av investe-
ringar hänförliga till förvärv.
Måttet visar verksamhetens lönsamhet och är juste-
rad för jämförelsestörande poster och avskrivning  
av förvärvsrelaterad fördelning av köpeskilling och 
avskrivning av investeringar hänförliga till förvärv.
Justerad  
EBITA-marginal
Justerad EBITA som en andel av nettoomsättningen. Syftet är att ge en indikation på Karnovs verksamhets 
underliggande lönsamhet exklusive jämförelse-
störan de poster och uttryckt som en adel av netto-
omsättningen.
Justerad EBITDA Rörelseresultat före avskrivningar, finansiella poster, 
skatt och jämförelsestörande poster.
Avgörande för att förstå Koncernens rörelseresultat, 
oavsett jämförelsestörande poster, finansiering och 
avskrivningar.
Justerad  
EBITDA-marginal
Justerad EBITDA som en andel av nettoomsättningen. Måttet syftar till att visa Koncernens lönsamhet 
 oavsett jämförelsestörande poster, finansiering  
och avskrivningar, på löpande basis.
Justerat kassaflöde 
från den löpande 
 verksamheten
Kassaflöde från den löpande verksamheten justerat 
för betalning av räntor, skatter och poster som påver-
kar jämförbarheten minus investeringar relaterat till 
ny produktutveckling och förbättring av befintliga 
 produkter och affärssystem
Måttet används för att beräkna den underliggande 
kassagenereringen.
Jämförelsestörande 
poster
Jämförelsestörande poster är poster av betydande 
karaktär.
Jämförelsestörande poster innefattar händelser och 
transaktioner av en exceptionell karaktär med väsent-
liga effekter relevanta för att förstå den finansiella 
utvecklingen vid jämförelse mellan intäkter mellan 
nuvarande period och tidigare perioder, inklusive 
 kostnader för integrering av nya verksamheter och  
en  börsintroduktion.
Denna årsredovisning innehåller referenser till ett antal 
resultat-mått (nyckeltal). En del av dessa nyckeltal definie-
ras i IFRS, medan andra är alternativa nyckeltal som inte 
redovisas i enlighet med tillämpliga ramverk för finansiell 
rapportering eller annan lagstiftning. 
Dessa nyckeltal används av Karnov för att hjälpa både 
 investerare och företagsledning att analysera verksamheten. 
Nedan definieras de nyckeltal som används i rapporten, till-
sammans med en motivering kring deras användande.
113
  |  ÅRSREDOVISNING 2023     FINANsIELLA  dEFINI tIONER
  |  ÅRSREDOVISNING 2023     FINANsIELLA dEFINI tIONER

===== SIDA 114 =====

NYCKELTAL DEFINITION FÖRKLARING
Justerad  
Kassagenerering (%)
Justerat kassaflöde från den löpande verksamheten  
i förhållande till justerad EBITDA.
Cash generation (kassagenerering) återspeglar den 
vedertagna termen cash conversion och är en typ av 
mått på hur effektivt redovisade intäkter omvandlas 
till ett konkret bidrag till Koncernens finansiering.
Medelantal anställda 
(FTE:s)
Medelantalet heltidsanställda under rapporterings-
perioden.
Ej finansiellt nyckeltal.
Nettoskuld Nettoskuld definieras som totala skulder minus 
 likvida medel.
För att säkerställa att Karnov har en tillräcklig finan-
sieringsstruktur och kan uppfylla dess finansiella 
åtaganden i enlighet med dess låneavtal, är måttet 
relevant för att analysera dess nettoskuld.
Nettoskuld/justerad 
EBITDA LTM (Netto-
skuldsättningsgrad)
Nettoskuld enligt balansräkningen dividerat med 
 justerat EBITDA för löpande tolv månader (L TM).
Förhållandet är relevant att analysera för att säker-
ställa att Karnov har en lämplig finansieringsstruktur 
och kan uppfylla sina åtaganden enligt låneavtalen.
Nettoomsättning 
(Online)
Nettoomsättning från online-produkter. Relevant kompletterande mått för att förstå Karnovs 
totala nettoomsättning samt fördelningen av netto-
omsättningen.
Nettoomsättning 
 (Offline) 
Nettoomsättning från tryckta produkter och 
utbildnings tjänster.
Relevant kompletterande mått för att förstå Karnovs 
totala nettoomsättningen samt fördelning av netto-
omsättningen. En del av det kan vara abonnemangs-
baserat, såsom tryckta tidningar.
Nettorörelsekapital Omsättningstillgångar minus kortfristiga ränte-
bärande skulder.
Måttet visar bindning av kortfristigt kapital i verksam-
heten och ökar förståelsen för förändringar i kassa-
flödet från den löpande verksamheten.
Operativt kassaflöde EBITDA plus förändringar i netto rörelsekapital minus 
investeringar.
Avspeglar hur redovisade intäkter från verksamheten 
och bolagets bidrag till det finansiella utrymmet. 
Måttet visar bolagets möjligheter att hantera sina 
finansieringskostnader och göra investeringar för 
expansion.
Organisk tillväxt Förändring i nettoomsättning under innevarande 
period, exklusive förvärv och valutakurseffekter, i för-
hållande till nettoomsättningen motsvarade period 
föregående år. Förvärven inkluderas i organisk netto-
omsättning efter en period om tolv månader.
Relevant mått för att kunna bedöma bolagets för-
måga att skapa tillväxt genom volym, pris och valuta-
kurseffekter i den löpande verksamheten. Beräknas 
som skillnaden mellan organisk nettoomsättning 
under den redovisade perioden och summa nettoom-
sättning under motsvarande period föregående år.
Proforma Resultat från organisk verksamhet adderat med 
 historiska resultat från förvärvade verksamheter  
på konsoliderad basis.
Nycketalet används för att ge läsaren en bättre inblick 
i utvecklingen i Region Syd samt den nya koncernen.
Resultat per aktie Resultat per aktie för perioden, i SEK, hänförligt  
till moderbolagets aktieägare, i relation till det  
viktade genomsnittliga antalet aktier före och  
efter utspädning.
Nyckeltal enligt IFRS.
Rörelseresultat (EBIT) Rörelseresultat före räntor och skatt. Möjliggör jämförelser av lönsamheten oavsett 
kapital struktur eller skattesituation.
Skuldsättningsgrad Nettoskuld dividerat med justerat EBITDA. Måttet kan användas för att bedöma Karnovs  
kapitalstruktur.
Soliditet (%) Eget kapital dividerat med totala tillgångar. Ett viktigt mått för bedömningen av bolagets  
finansiella stabilitet.
114
  |  ÅRSREDOVISNING 2023     FINANsIELLA  dEFINI tIONER

===== SIDA 115 =====

Karnov Group AB (publ) | Org.nr. 559016-9016 | Säte: Stockholms län  
Huvudkontor: Warfvinges väg 39, 112 51 Stockholm, Sverige
Tel: +46 8 587 670 00 | www.karnovgroup.com
Producerad i samarbete med Stakeholder communication AB och grafisk produktion av Carlund & Co.
BETTER DECISIONS, F ASTER.
WITH KARNOV GROUP  
YOU WILL BE GUIDED TO  
THE RIGHT ANSWER. EVERY TIME.