Kvartalsrapport Q2 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

JANUARI – JUNI 2025 
 
Solid tillväxt  
AI-momentum  
Stärkta marginaler  
 
ORGANISK TILLVÄXT 
 
JUSTERAD EBITA -MARGINAL 
 
SKULDSÄTTNINGSGRAD

===== SIDA 2 =====

2  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
ANDRA KVARTALET 
 Koncernens nettoomsättning uppgick till 649 MSEK (623). 
Organisk tillväxt (lokal valuta) utgjorde 4,6% och 
valutaeffekter utgjorde -4,0%. Förvärvad tillväxt bidrog 
med 3,6%. 
 Koncernens justerade EBITA uppgick till 148 MSEK (132) 
och den justerade EBITA-marginalen uppgick till 22,8% (21,1). 
 Koncernens rörelseresultat (EBIT) uppgick till 47 MSEK (24).   
 Periodens resultat uppgick till 8 MSEK (1).  
 Resultatet per aktie före och efter utspädning uppgick till  
0,07 SEK (0,01).  
 Justerat fritt kassaflöde uppgick till -3 MSEK (14).   
VIKTIGA AFFÄRSHÄNDELSER 
 Våra AI-lösningar är högt uppskattade av jurister och 
pådriver tillväxten i Region Nord. Under hösten kommer vi 
att utöka vår marknad med nya AI-stödda tjänster som 
gör jurister än mer effektiva.  
 Vi gör en genomlysning av produktutbudet i Region Syd 
och den spanska utbildningsverksamheten avyttrades i 
slutet av juli 2025 som en första åtgärd. Det har en positiv 
inverkan på koncernens lönsamhet framgent.   
 Vid utgången av det andra kvartalet uppgick 
synergieffekterna från våra besparingsprogram till 201 
MSEK på årlig löpande basis. 
 
 
 
FÖRSTA HALVÅRET 
 Koncernens nettoomsättning uppgick till 1 322 MSEK  
(1 255). Organisk tillväxt (lokal valuta) utgjorde 3,7% och 
valutaeffekter utgjorde -2,3%. Förvärvad tillväxt bidrog 
med 3,9%. 
 Koncernens justerade EBITA uppgick till 323 MSEK (275) 
och den justerade EBITA-marginalen uppgick till 24,4% (21,9). 
 Koncernens rörelseresultat (EBIT) uppgick till 139 MSEK (79).   
 Periodens resultat uppgick till 85 MSEK (-11).  
 Resultatet per aktie före och efter utspädning uppgick till  
0,79 SEK (-0,10).  
 Justerat fritt kassaflöde uppgick till 242 MSEK (121).  
 
 
 
.  
 
 
 
FINANSIELLA NYCKELTAL FÖR KONCERNEN 
 
  
jan-dec
MSEK 2025 2024 Δ% 2025 2024 Δ% 2024
Nettoomsättning 649,1 622,8 4,2% 1 321,6 1 254,5 5,3% 2 592,7
Organisk tillväxt, % 4,6% 2,6% 3,7% 2,5% 2,8%
Justerad EBITA 148,1 131,6 12,5% 322,9 275,1 17,4% 580,6
Justerad EBITA-marginal, % 22,8% 21,1% 24,4% 21,9% 22,4%
EBIT 47,0 24,4 92,6% 138,6 79,3 74,8% 146,0
EBIT-marginal, % 7,2% 3,9% 10,5% 6,3% 5,6%
Periodens resultat 7,9 0,8 887,5% 85,3 -11,0 875,5% -33,1
Resultat per aktie efter utspädning, SEK 0,07 0,01 600,0% 0,79 -0,10 890,0% -0,31
Justerat fritt kassaflöde -2,8 13,9 -120,1% 242,3 120,5 101,1% 298,8
Q2 jan-jun

===== SIDA 3 =====

3  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
Karnov Group uppvisade ett starkt resultat i det andra 
kvartalet. Försäljningen av våra AI-lösningar fortsatte med 
goda resultat och med positiva reaktioner från kunderna. 
Den organiska tillväxten steg till 5% och den justerade 
EBITA-marginalen stärktes till 23%. Region Nord 
utvecklades enligt plan och visade stark lönsamhet. I 
Region Syd var lönsamheten lägre än vår ambitionsnivå 
och vi har avyttrat den spanska utbildningsverksamheten 
som en första åtgärd. Under hösten kommer vi att utöka 
vår marknad med nya AI-stödda tjänster som gör jurister 
än mer effektiva.  
AI-DRIVEN TILLVÄXT OCH STÄRKTA MARGINALER 
Koncernens nettoomsättning uppgick till 649 MSEK i det andra kvartalet. 
Den organiska tillväxten steg till 5% tack vare framgångsrik försäljning av 
online-baserade tjänster i Region Nord. Våra AI-lösningar är uppskattade 
då dessa gör det möjligt att interagera med vårt högkvalitativa innehåll 
på nya sätt. Tjänsten används i allt större utsträckning och våra kunder 
bekräftar att de med hjälp av vår AI-lösning blir mer effektiva i sitt arbete. 
Försäljningen av AI-stödda produkter är en av komponenterna som driver 
tillväxten i kvartalet och vi är i ett tidigt skede på marknaden.  
 Koncernens justerade EBITA-marginal förbättrades med två 
procentenheter i kvartalet och uppgick till 23%. Förbättringen berodde på 
ökad försäljning och lägre kostnadsmassa i Region Nord medan 
marginalen var lägre än vår ambitionsnivå för Region Syd. Under 
kvartalet ökade försäljningen av online-baserade tjänster i Spanien och 
Frankrike med 3% medan försäljningen av böcker och utbildningar sjönk, 
vilket hade negativ inverkan på lönsamheten. Vi gör för närvarande en 
genomlysning av produktutbudet i Region Syd och den spanska 
utbildningsverksamheten avyttrades i slutet av juli som en första åtgärd. 
Utan denna verksamhet hade marginalen i Region Syd varit 1,5 
procentenhet högre i kvartalet.  
LANSERAR NYA TJÄNSTER FÖR EFFEKTIVARE ARBETSPROCESSER 
Utvecklingen av AI-stödda tjänster sker i nära dialog med våra kunder. Vi 
presenterar morgondagens möjligheter och är lyhörda för våra kunders 
feedback. Tack vare våra databaser med högkvalitativt innehåll samt 
starka kundrelationer, är vi en partner som kan hjälpa jurister att bli mer 
effektiva längs med hela värdekedjan. Från och med i höst kommer våra 
kunder att bli mer effektiva med hjälp av AI-stödda arbetsverktyg. Med 
avstamp i vårt pålitliga innehåll och våra kunders egna dokument 
kommer våra kunder exempelvis kunna förbättra avtal och stärka sin 
argumentation. Vi gör därmed intåg på den expansiva marknaden för AI-
stödda arbetsverktyg. 
FORTSATT GODA RESULTAT FRÅN VÅRA BESPARINGSPROGRAM 
Vi är fortsatt framgångsrika med våra kostnadsbesparingsprogram. 
Synergierna ger önskad effekt och bidrar till förbättrade marginaler. I 
slutet av det andra kvartalet uppgick de årliga löpande 
kostnadssynergierna från våra initiativ till 201 MSEK. Ambitionen är att 
på årlig löpande basis nå synergier på 230 MSEK vid slutet av 2026. 
KONJUNKTUROKÄNSLIG MARKNAD MED GODA FRAMTIDSUTSIKTER 
Fortsatt hög lagstiftningstakt och ökad juridisk komplexitet stärker 
efterfrågan på juridiska informationstjänster. Vi intensifierar nu 
utvecklingen av nya AI-stödda tjänster på denna växande marknad. Vi ser 
med tillförsikt på framtiden. 
  
 
 Tack vare ökad försäljning av 
online-baserade tjänster steg den 
organiska tillväxten till 5%. Tillväxten 
och positiva synergieeffekter gjorde 
att lönsamheten ökade och den 
justerade EBITA-marginalen stärktes 
till 23%. 
 
 
Pontus Bodelsson,  
President and CEO 
  
 
5% 
ORGANISK TILLVÄXT Q2 
Den organiska tillväxten steg till 5% 
tack vare framgångsrik försäljning av 
online-baserade tjänster i Region 
Nord. 
23% 
JUSTERAD EBITA-MARGINAL Q2 
Koncernens justerade EBITA-marginal 
förbättrades med två procentenheter i 
kvartalet. 
2.5x 
NETTOSKULDSÄTTNING Q2 
Skuldsättningsgraden underskrider 
vårt finansiella mål om högst 3,0x.

===== SIDA 4 =====

4  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
 
 
NETTOOMSÄTTNING OCH TILLVÄXT 
Under kvartalet, april-juni 2025, steg koncernens nettoomsättning med 
26 MSEK till 649 MSEK (623). Den organiska tillväxten uppgick till 4,6 
procent och valutaeffekter hade en inverkan om -4,0 procent. Förvärvad 
tillväxt bidrog med 3,6 procent. Under kvartalet utgjorde onlinetjänster 88 
procent (84) av försäljningen.  
 Koncernens tillväxt drivs av ökad försäljning av online-baserade 
juridiska informationslösningar, där försäljningen av våra AI-stödda 
lösningar bidrar tillsammans med nyförsäljning till en allt större kundbas. 
Våra EHS-verksamheter bidrar också positivt till den organiska tillväxten. 
 Under de första sex månaderna, januari-juni 2025, steg koncernens 
nettoomsättning med 67 MSEK till 1 322 MSEK (1 255). Den organiska 
tillväxten uppgick till 3,7 procent och valutaeffekter hade en inverkan om 
-2,3 procent. Förvärvad tillväxt bidrog med 3,9 procent.  
 
RÖRELSERESULTAT (EBIT) 
EBITA för kvartalet uppgick till 102 MSEK (78) och EBITA-marginalen 
uppgick till 15,7 procent (12,6). EBITA inkluderar jämförelsestörande 
poster om 46 MSEK (53) hänförliga till integrationen och Acceleration 
Initiative i Region Syd, huvudsakligen avgångsvederlag. 
 Justerad EBITA uppgick till 148 MSEK (132) och den justerade EBITA-
marginalen uppgick till 22,8 procent (21,1).  
 Den ökade lönsamheten är till följd av skalfördelar från ökad 
försäljning samt positiva synergieffekter från de två initiativen. Den större 
andelen onlineförsäljning bidrar dessutom positivt. Avskrivningar har 
ökat med 7 MSEK jämfört med motsvarande kvartal föregående år 
eftersom flera utvecklingsprojekt har färdigställts inom koncernen.   
 Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 47 MSEK (24) i kvartalet. 
 EBITA för de första sex månaderna uppgick till 249 MSEK (186) och 
EBITA-marginalen uppgick till 18,8 procent (14,8). Justerad EBITA 
uppgick till 323 MSEK (275) och den justerade EBITA-marginalen 
uppgick till 24,4 procent (21,9). Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 139 
MSEK (79) under de första sex månaderna. 
   
SYNERGIER FRÅN DET KONCERNÖVERSKRIDANDE INITIATIVET 
De realiserade kostnadssynergierna uppgick till 22 MSEK (2,0 MEUR) i 
kvartalet. Synergierna på årlig löpande basis uppgick till 92 MSEK (8,3 
MEUR) vid slutet av det andra kvartalet. Kostnaden för att realisera 
synergierna uppgick till 33,4 MSEK (3,0 MEUR) i kvartalet. 
 
jan-dec
MSEK 2025 2024 Δ% 2025 2024 Δ% 2024
Nettoomsättning 649,1 622,8 4,2% 1 321,6 1 254,5 5,3% 2 592,7
Organisk tillväxt, % 4,6% 2,6% 3,7% 2,5% 2,8%
EBITA 101,7 78,4 29,7% 248,9 185,7 34,0% 365,5
EBITA-marginal, % 15,7% 12,6% 18,8% 14,8% 14,1%
Justerad EBITDA 194,2 171,1 13,5% 415,1 353,4 17,5% 746,6
Justerad EBITDA-marginal, % 29,9% 27,5% 31,4% 28,2% 28,8%
Justerad EBITA 148,1 131,6 12,5% 322,9 275,1 17,4% 580,6
Justerad EBITA-marginal, % 22,8% 21,1% 24,4% 21,9% 22,4%
EBIT 47,0 24,4 92,6% 138,6 79,3 74,8% 146,0
EBIT-marginal, % 7,2% 3,9% 10,5% 6,3% 5,6%
Q2 jan-jun
jan-dec
MSEK 2025 2024 2025 2024 2024
Realiserade synergier 21,9 9,2 39,9 12,6 32,0
Årlig synergieffekt 92,1 37,6 92,1 37,6 66,7
Kostnad för att realisera 
synergier 33,4 9,1 40,5 21,8 46,2
Q2 jan-jun
NETTOOMSÄTTNING PER SEGMENT 
Q2 (%) 
  
5% 
ORGANISK TILLVÄXT  
NETTOOMSÄTTNING PER KVARTAL, MSEK 
 
23% 
JUSTERAD EBITA-MARGINAL  
JUSTERAD EBITA, MSEK OCH 
MARGINAL, % PER KVARTAL 
 
49%
51%
Region
Nord
Region Syd
623 648
691 673 649
Q2
2024
Q3
2024
Q4
2024
Q1
2025
Q2
2025
132
143
162
175
148
21% 22% 23% 26% 23%
Q2
2024
Q3
2024
Q4
2024
Q1
2025
Q2
2025

===== SIDA 5 =====

5  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
RESULTATANDEL FRÅN INTRESSEBOLAG 
Resultatandel från intressebolag uppgick till -2 MSEK (-1) under kvartalet 
och -4 MSEK (-2) under de första sex månaderna. 
FINANSNETTO 
Finansnettot under kvartalet uppgick till -38 MSEK (-25). 
Räntekostnaderna var lägre än motsvarande kvartal föregående år och 
uppgick till -28 MSEK (-38). Vidare påverkades finansnettot negativt av 
valutaeffekter. Valutaeffekterna uppgick till -11 MSEK (12) i kvartalet till 
följd av långfristiga lån i EUR. 
RESULTAT FÖRE OCH EFTER SKATT SAMT RESULTAT PER AKTIE 
Resultatet före skatt under kvartalet ökade med 8 MSEK till 7 MSEK (-1). 
Resultatet efter skatt uppgick till 8 MSEK (1). Skatterna uppgick till 1 
MSEK (2). Vinsten per aktie efter utspädning under kvartalet uppgick till 
0,07 SEK (0,01). 
 Resultatet före skatt under de första sex månaderna uppgick till 103 
MSEK (-17). Resultatet efter skatt uppgick till 85 MSEK (-11). Skatterna 
uppgick till -18 MSEK (6). Vinsten per aktie efter utspädning under 
kvartalet uppgick till 0,79 SEK (-0,10). 
KASSAFLÖDE OCH INVESTERINGAR 
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 10 MSEK (17). 
Det högre rörelseresultatet motverkades av negativa förändringar i 
rörelsekapitalet. Räntekostnaderna var lägre under kvartalet jämfört med 
föregående år till följd av lägre räntenivåer.  
 Justerat fritt kassaflöde för kvartalet uppgick till -3 MSEK (14).   
 Investeringar under kvartalet uppgick till 43 MSEK (431). 
Investeringarna avser aktiverat utvecklingsarbete.  
 Finansieringar under kvartalet uppgick till -128 MSEK (394).  
 Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 276 MSEK 
(149) under de första sex månaderna.  
JUSTERAT FRITT KASSAFLÖDE 
 
FINANSIELL STÄLLNING 
Nettoskulden uppgick till 2 041 MSEK vid utgången av perioden. 
Nettoskulden har minskat med 122 MSEK jämfört med utgången av 
motsvarande kvartal föregående år.  
 Nettoskuldsättningsgraden vid utgången av perioden uppgick till 2,5 
gånger (3,0) baserat på proforma justerad EBITDA LTM exklusive 
leasingskulder.  
 Nettokassan uppgick till -19 MSEK (494) och koncernen hade vid 
utgången av mars 2025 outnyttjade kreditlinor om 60 MEUR (70). 
NETTOSKULD 
 
 
* Nettokassa är definierat som Likvida medel (88,2 MSEK) minskat med 
Checkräkningskredit (-107,4 MSEK). 
** Notera att justerad EBITDA LTM inkluderar proformasiffror avseende förvärvet från 
Schultz under 2024. Detta har en påverkan på skuldsättningsgraden i Q 2 2025. 
 
 
 
  
jan-dec
MSEK 2025 2024 2025 2024 2024
Kassaflöde från den löpande verksamheten 9,9 17,4 276,3 148,6 315,5
Förvärv av immateriella och materiella 
tillgångar -43,0 -42,1 -78,5 -83,7 -167,7
Betalning av leasingskulder -16,1 -14,6 -29,5 -33,8 -64,1
Fritt kassaflöde -49,2 -39,3 168,3 31,1 83,7
Jämförelsestörande poster 46,4 53,2 74,0 89,4 215,1
Justerat fritt kassaflöde -2,8 13,9 242,3 120,5 298,8
Q2 jan-jun
MSEK 30 jun 2025 30 jun 2024 31 dec 2024
Summa upplåning 2 021,9 2 657,4 2 685,8
Nettokassa* 19,2 -494,3 -402,8
Nettoskuld 2 041,1 2 163,1 2 283,0
Skuldsättningsgrad** 2,5 3,0 3,0
NETTOOMSÄTTNING 
ONLINE/OFFLINE PER Q2, % 
 
 
 
 
SEK -3 m 
JUSTERAT FRITT KASSAFLÖDE 
2.5x 
SKULDSÄTTNINGSGRAD 
88%
12%
Online
Offline

===== SIDA 6 =====

6  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
 
 
NETTOOMSÄTTNING OCH TILLVÄXT 
Nettoomsättningen under kvartalet steg med 16,4 procent till 320 MSEK 
(275). Ökningen är huvudsakligen organisk tillväxt som utgör 12,6 
procent medan valutaeffekter hade en negativ inverkan om 3,3 procent i 
kvartalet. Förvärvad tillväxt bidrog med 7,1 procent. Onlinetjänster 
utgjorde 96 procent (95) av försäljningen.  
 Tillväxten drivs av ökad försäljning av online-baserade tjänster. Under 
kvartalet har vi fortsatt att uppgradera kunder till vårt AI-paket. Vi säljer 
vår AI-assistent till samtliga kundsegment, och kunderna använder den 
dagligen. I höst lanserar vi en AI-lösning särskilt inriktad mot kommuner.   
 Under kvartalet har vi fortskridit med integrationen av den förvärvade 
avknoppade verksamheten från Schultz. Schultz-verksamheten bidrog 
med nettoomsättning om 23 MSEK. 
 Under de första sex månaderna uppgick nettoomsättningen till 658 
MSEK (568). Den organiska tillväxten uppgick till 10,1 procent och 
valutaeffekter hade en inverkan om -1,8 procent. Förvärvad tillväxt bidrog 
med 7,4 procent.       
 
RÖRELSERESULTAT (EBIT) 
EBITA för kvartalet uppgick till 140 MSEK (111) och EBITA-marginalen 
uppgick till 43,6 procent (40,2). EBITA påverkas av jämförelsestörande 
poster om 2 MSEK (9) hänförliga till omstruktureringskostnader.  
 Justerad EBITA uppgick till 141 MSEK (120) och den justerade EBITA-
marginalen uppgick till 44,2 procent (43,5). Marginalförbättringen beror 
på effekten av ökad försäljning. Därutöver har besparingar från 
koncernens initiativ ”Acceleration Initiative” bidragit positivt tillsammans 
med produktmix tack vare ökad försäljning av online-baserade tjänster. 
 Schultz-verksamheten bidrog med justerad EBITA om 5 MSEK.  
 Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 94 MSEK (71) under kvartalet. 
 EBITA för de första sex månaderna uppgick till 297 MSEK (234) och 
EBITA-marginalen uppgick till 45,1 procent (41,1). Justerad EBITA 
uppgick till 299 MSEK (247) och den justerade EBITA-marginalen 
uppgick till 45,4 procent (43,4). Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 204 
MSEK (154) under de första sex månaderna. 
 
   
   
 
 
  
jan-dec
MSEK 2025 2024 Δ% 2025 2024 Δ% 2024
Nettoomsättning 320,0 274,8 16,4% 657,5 568,4 15,7% 1 210,7
Organisk tillväxt, % 12,6% 6,8% 10,1% 6,3% 7,0%
Justerad EBITDA 165,3 140,2 17,9% 346,2 286,5 20,8% 605,7
Justerad EBITDA-marginal, % 51,7% 51,0% 52,7% 50,4% 50,0%
Justerad EBITA 141,4 119,6 18,2% 298,6 246,5 21,1% 520,7
Justerad EBITA-marginal, % 44,2% 43,5% 45,4% 43,4% 43,0%
EBIT 93,6 70,5 32,6% 203,7 153,7 32,5% 296,5
EBIT-marginal, % 29,3% 25,7% 31,0% 27,0% 24,5%
Q2 jan-jun
NETTOOMSÄTTNING PER KVARTAL, 
MSEK 
 
JUSTERAD EBITA, MSEK OCH 
MARGINAL, % PER KVARTAL 
 
 
Region Nord är specialiserat på 
online- och offline-
informationstjänster inom juridik; 
miljö och hälsoskydd; revisions- och 
redovisningslösningar; samt online-
kurser. Segmentet erbjuder digitala 
verktyg, inklusive avtalsmallar, för  
en bred juridisk målgrupp. 
Segmentet består av Karnov Group 
Danmark, Norstedts Juridik, 
DIBkunnskap, Notisum, Echoline, 
QSE Conseil, DIB Viden och BELLA 
Intelligence. 
275
321 322 338 320
Q2
2024
Q3
2024
Q4
2024
Q1
2025
Q2
2025
120
141
133
157
141
44% 44%
41%
47%
44%
Q2
2024
Q3
2024
Q4
2024
Q1
2025
Q2
2025

===== SIDA 7 =====

7  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
 
 
NETTOOMSÄTTNING OCH TILLVÄXT 
Nettoomsättningen för kvartalet uppgick till 329 MSEK (348). Den 
organiska tillväxten var -1,7 procent medan valutaeffekter hade en 
negativ inverkan om 4,6 procent. Förvärvad tillväxt bidrog med 0,9 
procent. Onlinetjänster utgjorde 81 procent (75) av försäljningen i kvartalet.  
 Vår franska verksamhet uppvisade organisk tillväxt under kvartalet, 
huvudsakligen till följd av nyförsäljning av online-lösningar i takt med att 
vi attraherar nya kunder, medan offlineförsäljningen minskade. Vår 
spanska verksamhet hade ökad försäljning av online-baserade tjänster 
medan försäljningen av böcker och utbildningskurser minskade under 
kvartalet. Under kvartalet har vi inlett en strategisk översyn av 
produktportföljen i Region Syd. Den spanska utbildningsverksamheten 
avyttrades i slutet av juli 2025. Verksamheten har på årsbasis haft med 
en nettoomsättning på cirka 60 MSEK och ett negativt justerat EBITA. 
 Nettoomsättningen för de första sex månaderna uppgick till 664 
MSEK (686). Den organiska tillväxten var -1,6 procent medan 
valutaeffekter hade en negativ inverkan om 2,6 procent. Förvärvad tillväxt 
bidrog med 1,0 procent.          
RÖRELSERESULTAT (EBIT) 
EBITA för kvartalet uppgick till -17 MSEK (-5) och EBITA-marginalen 
uppgick till -5,2 procent (-1,3). EBITA påverkas av jämförelsestörande 
poster om 44 MSEK (38) hänförliga till integrations- och 
omstruktureringskostnader.  
 Justerad EBITA uppgick till 27 MSEK (34) och den justerade EBITA-
marginalen uppgick till 8,1 procent (9,7). Den lägre marginalen beror på 
svag försäljning av böcker och utbildningskurser. Vidare var 
avskrivningarna 3 MSEK högre till följd av slutförda utvecklingsprojekt. 
Den avyttrade spanska utbildningsverksamheten hade en negativ 
inverkan om 1,5 procentenheter i det andra kvartalet.   
 Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till -49 MSEK (-32).  
 EBITA för de första sex månaderna uppgick till -4 MSEK (9) och 
EBITA-marginalen uppgick till -0,6 procent (1,3). Justerad EBITA uppgick 
till 68 MSEK (69) och den justerade EBITA-marginalen uppgick till 10,2 
procent (10,1). Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till -67 MSEK (-44) under 
de första sex månaderna. 
SYNERGIER FRÅN INTEGRATIONEN I REGION SYD 
De realiserade kostnadssynergierna uppgick till 23 MSEK (2,1 MEUR) i 
kvartalet. Synergierna på årlig löpande basis uppgick till 109 MSEK (9,8 
MEUR). Kostnaden för att realisera synergierna uppgick till 13 MSEK (1,2 
MEUR) i kvartalet.  
 
 
jan-dec
MSEK 2025 2024 Δ% 2025 2024 Δ% 2024
Nettoomsättning 329,1 348,0 -5,4% 664,1 686,1 -3,2% 1 382,0
Organisk tillväxt, % -1,7% -0,6% -1,6% -0,4% -0,4%
Justerad EBITDA 48,9 52,4 -6,7% 112,0 107,1 4,6% 234,2
Justerad EBITDA-marginal, % 14,9% 15,1% 16,9% 15,6% 16,9%
Justerad EBITA 26,8 33,6 -20,2% 67,6 69,0 -2,0% 153,6
Justerad EBITA-marginal, % 8,1% 9,7% 10,2% 10,1% 11,1%
EBIT -48,5 -31,6 -53,5% -66,8 -44,2 -51,1% -128,6
EBIT-marginal, % -14,7% -9,1% -10,0% -6,5% -9,3%
Q2 jan-jun
jan-dec
MSEK 2025 2024 2025 2024 2024
Realiserade synergier 23,0 11,5 45,5 20,5 54,9
Årlig synergieffekt 108,7 45,6 108,7 45,6 91,4
Kostnad för att realisera 
synergier 13,4 35,2 32,7 57,1 92,5
Q2 jan-jun
NET SALES PER QUARTER, MSEK 
 
ADJUSTED EBITA, MSEK AND 
MARGIN, % PER QUARTER 
 
 
Region Syd har ett brett erbjudande 
av online- och offline-lösningar för 
yrkesverksamma inom juridik som 
hjälper dem i deras faktainsamling 
och förser dem med kvalitativa 
rådgivningstjänster. Segmentet 
erbjuder digitala verktyg, inklusive 
AI-baserade sådana, för en bred 
juridisk målgrupp. Region Syd 
erbjuder även juridisk fortbildning i 
klassrum och online-kurser. 
Segmentet består av Aranzadi LA 
LEY, Lamy Liaisons och Jusnet. 
348 327
369 335 329
Q2
2024
Q3
2024
Q4
2024
Q1
2025
Q2
2025
34
25
60
41
27
10% 8%
16%
12%
8%
Q2
2024
Q3
2024
Q4
2024
Q1
2025
Q2
2025

===== SIDA 8 =====

8  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
 
 
JUSTERAD EBITA 
Koncernfunktionerna har ansvar för koncernöverskridande uppgifter, 
såsom koncernledning, Informationssäkerhet, Regelefterlevnad, HR, 
aktieägarrelationer samt koncerngemensamma ekonomifunktioner.  
 
 
 
 
  
jan-dec
MSEK 2025 2024 Δ% 2025 2024 Δ% 2024
Justerad EBITA -20,1 -21,6 6,9% -43,3 -40,4 -7,2% -93,7
EBIT 1,9 -14,5 113,1% 1,7 -30,2 105,6% -21,9
Q2 jan-jun
 
Segmentet koncerngemensamma 
kostnader består av kostnader 
hänförliga till roller inom Karnov 
Group som har inflytande över eller 
understödjer koncernen. Segmentet 
innefattar också kostnader för 
framtida affärsmöjligheter samt 
jämförelsestörande poster.

===== SIDA 9 =====

9  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER 
Karnov är genom sin verksamhet exponerat för olika risker vilka kan ge upphov till variationer i 
resultat och kassaflöde. Väsentliga risk- och osäkerhetsfaktorer inkluderar bransch- och marknads-
relaterade risker, verksamhetsrelaterade risker samt finansiella risker.  
 Karnov är inte direkt påverkat av konflikter såsom invasionen av Ukraina eller den utökade 
konflikten i Mellanöstern och har ingen direkt exponering mot något av de inblandade länderna. 
Vidare säljer Karnov Group huvudsakligen online-baserade tjänster i EU och är inte direkt exponerat 
mot tull- eller tariff-risker.    
 För beskrivning av väsentliga risker och riskhantering hänvisas till årsredovisningen för 2024 på 
sidorna 69-70. Årsredovisningen finns tillgänglig på koncernens webbplats www.karnovgroup.com. 
SÄSONGSVARIATIONER 
Vanligtvis förnyas och faktureras en betydande andel av Karnovs onlinekontrakt i Region Nord 
under det fjärde kvartalet, vilket påverkar kassaflödet under det fjärde och första kvartalet. 
Onlinekontrakten i Region Syd förnyas och faktureras huvudsakligen under det första kvartalet, 
vilket påverkar kassaflödet under det första och andra kvartalet. Nettoomsättningen från 
onlinetjänster redovisas i enlighet med avtalsvillkoren och påverkas inte av säsongsvariationer.  
 Nettoomsättningen från offlineprodukter påverkas av säsongsvariationer eftersom det första 
kvartalet varje år har väsentligt större andel av sådana intäkter jämfört med de övriga kvartalen till 
följd av att många bokutgåvor ges ut i början av året. 
MEDARBETARE 
Medelantalet heltidsanställda (FTEs) under det andra kvartalet uppgick till 1 197 (1 200). Under 
kvartalet var den genomsnittliga fördelningen av män/kvinnor bland de heltidsanställda 42%/58% 
(42%/58%). 
AKTIER, AKTIEKAPITAL OCH AKTIEÄGARE 
Karnov Groups stamaktie noterades på Nasdaq Stockholm den 11 april 2019, segment Mid Cap, 
under kortnamnet “KAR”. 
 Den 30 juni 2025 uppgick antal aktier och röster i Karnov Group AB (publ) till 108 102 047 aktier 
och 107 898 735,2 röster. Varje aktie har ett kvotvärde om cirka SEK 0,015385 SEK. Totalt antal 
stamaktier uppgår till 107 876 145, envar berättigande till en röst vid bolagsstämma. Härutöver 
innehar Bolaget 225 902 aktier av serie C, envar berättigande till en tiondels röst vid bolagsstämma. 
För en detaljerad beskrivning av aktiekapitalets utveckling se 
www.karnovgroup.com/sv/aktiekapitalets-utveckling/. 
 Per den 30 juni 2025 hade Bolaget 2 556 kända aktieägare. De fem största aktieägarna i Karnov 
Group AB (publ) var Long Path Partners, Carnegie Fonder, Invesco, Greenoaks Capital Partners och 
Anabranch Capital Management. 
 
FINANSIELLA MÅL 
Styrelsen har fastställt följande finansiella mål: 
• En organisk nettoomsättningstillväxt om 4-6% på medellång sikt. 
• En justerad EBITA-marginal som överskrider 25% på medellång sikt och överskrider 30% 
på lång sikt. 
• En nettoskuldsättningsgrad exklusive leasingskulder som inte överstiger 3,0 gånger 
justerad EBITDA rullande tolv månader. Nivån kan tillfälligt överskridas, exempelvis till 
följd av förvärv. 
• Målsättningen är att distribuera 30-50% av koncernens nettoresultat, efter att hänsyn har 
tagits till bolagets skuldsättning samt tillväxtmöjligheter (inklusive förvärv). 
ESG-STRATEGI 
Karnovs ESG-strategi är en integrerad del av affärsstrategin och är nära kopplad till koncernens 
vision, uppdrag och värderingar. Den är också nära kopplad till fem av FN:s globala hållbarhetsmål 
och i synnerhet mål 16, Fredliga och inkluderande samhällen. Kärnan i Karnovs verksamhet är att 
göra demokratins grundpelare - rättsstatens principer - tillgängliga, delbara och diskutabla, och 
därigenom göra det möjligt för våra kunder att fatta bättre beslut snabbare. Det är så vi underlättar 
tillgången till rättvisa och varför Karnov Group kan ha en påverkansledd strategi för ESG: för att 
bana väg för rättvisa bidrar vi med kunskap för jurister, samtidigt som vi balanserar ekonomisk 
tillväxt och positiv social påverkan. 
INCITAMENTSPROGRAM 
Karnov Group har för närvarande tre långsiktiga incitamentsprogram i form av aktiesparprogram 
(LTIP 2023, LTIP 2024 och LTIP 2025). Syftet med programmen är att uppmuntra till ett brett aktie-
ägande bland Bolagets anställda, behålla kompetenta medarbetare, underlätta rekrytering, uppnå 
ökad intressegemenskap mellan de anställda och Bolagets aktieägare samt höja motivationen för 
att uppnå eller överträffa bolagets finansiella mål.   
 Anställda deltar i programmet genom att allokera förvärvade eller redan innehavda stamaktier i 
Bolaget till programmet (så kallade sparaktier). 
 Arton (18) deltagare deltar i LTIP 2023, arton (18) deltagare deltar i LTIP 2024 och tjugo (20) 
deltagare deltar i LTIP 2025. Deltagarna har allokerat sammanlagt 233 836 sparaktier till 
programmet. Vid full tilldelning kommer det totala antalet aktier i aktiesparprogrammen att uppgå 
till högst 885 576 stamaktier, vilket motsvarar cirka 0,8 procent av det totala antalet aktier i bolaget. 
För mer information om programmen se www.karnovgroup.com/sv/incitamentsprogram/

===== SIDA 10 =====

10  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
TRANSAKTIONER MED NÄRSTÅENDE 
Koncernen har inte genomfört några väsentliga transaktioner med närstående under det andra 
kvartalet 2025 utöver kompensation eller förmåner till styrelseledamöter eller verkställande direktör, 
erhållna som ett resultat av deras engagemang i styrelsen, anställning hos Karnov Group eller 
aktieinnehav i Karnov Group AB (publ).  
VÄSENTLIGA HÄNDELSER 
Andra kvartalet 
• Karnov Group anlitade Steve Obenski som Senior AI-rådgivare till styrelsen.  
Händelser efter periodens utgång 
• Den 31 juli 2025 avyttrade Karnov Group sin spanska utbildningsverksamhet. Verksamheten 
hade en årlig nettoomsättning på cirka 60 MSEK med negativ justerad EBITA. Karnov Group 
kommer under det tredje kvartalet 2025 att redovisa en vinst från avyttringen på cirka 3 MSEK.  
MODERBOLAG 
Rörelseresultatet (EBIT) uppgick för kvartalet till 1 MSEK (-13).   
FRAMTIDSUTSIKTER 
Karnov lämnar inga finansiella prognoser. Denna rapport kan innehålla framtidsinriktad information 
som baseras på koncernledningens nuvarande förväntningar. Även om ledningen bedömer att 
förväntningarna som framgår av sådan framtidsinriktad information är rimliga, kan ingen garanti 
lämnas på att dessa förväntningar kommer att visa sig vara korrekta. Följaktligen kan framtida 
utfall variera väsentligt jämfört med vad som framgår i den framtidsinriktade informationen 
beroende på bland annat ändrade marknadsförutsättningar för Karnov Groups produkter och mer 
generella ändrade förutsättningar såsom ekonomi, marknader och konkurrens, förändringar i 
lagkrav eller andra politiska åtgärder och variationer i valutakurser.  
GRANSKNING 
Denna finansiella rapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisorer. 
OFFENTLIGGÖRANDE 
Denna finansiella rapport innehåller insiderinformation som Karnov Group AB (publ) är skyldigt att 
offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning (MAR) samt lagen om 
värdepappersmarknaden. Informationen lämnades för offentliggörande av nedanstående 
kontaktperson den 21 augusti 2025 klockan 07.45.  
 
Karnov Group AB (publ) 
Stockholm den 21 augusti 2025 
 
Pontus Bodelsson 
VD och koncernchef 
FÖR YTTERLIGARE INFORMATION, VÄNLIGEN KONTAKTA 
Pontus Bodelsson, VD och koncernchef 
+46 709 957 002 
pontus.bodelsson@karnovgroup.com  
 
Magnus Hansson, CFO 
+46 708 555 540 
magnus.hansson@karnovgroup.com  
 
Erik Berggren, Head of Investor Relations 
+46 707 597 668 
erik.berggren@karnovgroup.com  
FINANSIELL KALENDER 
Delårsrapport januari-september 2025 12 november 2025 
 
 
 
WEBBSÄND Q2-PRESENTATION 
Karnov presenterar kvartalsrapporten för analytiker och investerare via 
en webbsänd telefonkonferens den 21 augusti kl. 09.00 CEST.  
För deltagande använd följande länk:  
https://karnov-group.events.inderes.com/q2-report-2025 eller registrera 
dig för att ringa in med telefon: 
https://conference.inderes.com/teleconference/?id=5006896. 
 
Presentationen kommer också att finnas på www.financialhearings.com

===== SIDA 11 =====

11  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
 
Styrelsen och verkställande direktören intygar att dessa koncernredovisningar och halvårsrapport har upprättats i enlighet med internationella finansiella rapporteringsstandarder IFRS, antagna av EU och 
goda redovisningsprinciper och ger en rättvisande bild av koncernens och moderbolagets finansiella ställning och resultat av verksamheten.  
 
 
 
      Stockholm den 21 augusti 2025 
 
 
 
 
 
 
 
 
                                                   Magnus Mandersson 
                                                     Styrelseordförande 
 
 
 
 
 
                                                         Salla Vainio 
                                                     Styrelseledamot 
 
 
 
 
 
                                                         Loris Barisa 
                                                     Styrelseledamot 
 
 
 
 
                                                  Pontus Bodelsson 
                                                 VD och koncernchef 
 
 
                                                               Ulf Bonnevier 
                                                            Styrelseledamot 
 
 
 
 
 
                                                          Lone Møller Olsen 
                                                               Styrelseledamot 
 
 
 
 
 
                                                                 Ted Keith 
                                                            Styrelseledamot

===== SIDA 12 =====

12  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
 
 
jan-dec
MSEK Not 2025 2024 2025 2024 2024
Nettoomsättning 3 649,1 622,8 1 321,6 1 254,5 2 592,7
Summa intäkter 649,1 622,8 1 321,6 1 254,5 2 592,7
Handelsvaror -83,1 -85,4 -170,5 -174,2 -349,0
Personalkostnader -277,7 -290,9 -562,7 -567,4 -1 156,0
Avskrivningar -100,8 -93,5 -202,5 -184,7 -385,5
Övriga rörelseintäkter och -kostnader -140,5 -128,6 -247,3 -248,9 -556,2
Rörelseresultat (EBIT) 47,0 24,4 138,6 79,3 146,0
Resultatandel från intressebolag -2,1 -0,8 -3,5 -2,1 1,4
Finansiella intäkter 0,1 1,6 32,4 3,7 14,8
Finansiella kostnader -37,9 -26,4 -64,1 -98,1 -195,7
Resultat före skatt 7,1 -1,2 103,4 -17,2 -33,5
Inkomstskatt 0,8 2,0 -18,1 6,2 0,4
Periodens resultat 7,9 0,8 85,3 -11,0 -33,1
Övrigt totalresultat:
Poster som senare kan omklassificeras till resultaträkningen :
Valutakursdifferenser vid omräkning av utländsk verksamhet 42,9 -24,7 -67,1 48,1 60,4
Aktuariella vinster eller förluster - - - - 1,8
Övrigt totalresultat för perioden 42,9 -24,7 -67,1 48,1 62,2
Periodens totalresultat 50,8 -23,9 18,2 37,1 29,1
Periodens totalresultat hänförligt till: 
Moderbolagets aktieägare 7,9 0,7 85,3 -11,0 -33,1
Innehav utan bestämmande inflytande - 0,1 - - -
Periodens resultat 7,9 0,8 85,3 -11,0 -33,1
Summa totalresultat för perioden hänförligt till
Moderbolagets aktieägare 50,8 -23,9 18,2 37,1 29,1
Summa totalresultat för perioden 50,8 -23,9 18,2 37,1 29,1
Resultat per aktie före utspädning, SEK 0,07 0,01 0,79 -0,10 -0,31
Resultat per aktie efter utspädning, SEK 0,07 0,01 0,79 -0,10 -0,31
Genomsnittligt antal stamaktier (tusentals) 107 876 107 876 107 876 107 876 107 876
Utspädning (tusentals) 226 226 226 226 226
Efter utspädning (tusentals) 108 102 108 102 108 102 108 102 108 102
Q2 jan-jun

===== SIDA 13 =====

13  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
 
 
MSEK Not 30 jun 2025 30 jun 2024 31 dec 2024
TILLGÅNGAR
Goodwill 3 525,2 3 550,6 3 617,8
Övriga immateriella tillgångar 2 213,6 2 456,6 2 364,2
Nyttjanderrätter 142,8 185,3 161,4
Materiella anläggningstillgångar 36,5 39,6 37,4
Investeringar i interesseföretag 4 34,8 47,0 38,3
Övriga finansiella investeringar 4 13,0 13,0 13,0
Fordringar på interesseföretag 4 22,0 26,0 26,0
Depositioner 4 13,0 12,7 13,1
Uppskjuten skattefordran 176,6 137,2 184,4
Summa anläggningstillgångar 6 177,5 6 468,0 6 455,6
Varulager 19,8 20,4 18,8
Kundfordringar 4 402,8 364,0 450,7
Förutbetalda kostnader 72,7 69,0 69,1
Övriga fordringar 4 89,1 33,1 72,7
Aktuell skattefordran 39,9 39,9 19,4
Likvida medel 4 88,2 494,3 402,8
Summa omsättningstillgångar 712,5 1 020,7 1 033,5
SUMMA TILLGÅNGAR 6 890,0 7 488,7 7 489,1

===== SIDA 14 =====

14  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
 
  
MSEK Not 30 jun 2025 30 jun 2024 31 dec 2024
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Aktiekapital 1,7 1,7 1,7
Överkursfond 2 654,0 2 654,0 2 654,0
Egna aktier 0,0 0,0 0,0
Reserv -260,1 -205,3 -193,0
Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat 0,4 -73,7 -89,2
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 2 396,0 2 376,7 2 373,5
Summa eget kapital 2 396,0 2 376,7 2 373,5
Skulder till kreditinstitut 4 1 882,6 2 543,8 2 570,9
Leasingskulder 4 116,6 163,4 131,9
Uppskjutna skatteskulder 290,6 332,0 320,6
Avsättningar 117,1 80,0 102,1
Övriga långfristiga skulder 4 39,5 52,8 40,2
Summa långfristiga skulder 2 446,4 3 172,0 3 165,7
Skulder till kreditinstitut 4 139,3 113,6 114,9
Checkräkningskredit 4 107,4 - -
Leverantörsskulder 4 65,5 73,1 111,9
Aktuell skatteskuld 40,2 1,5 36,0
Upplupna kostnader 4 371,4 454,6 451,1
Förutbetalda intäkter 1 149,3 1 067,3 985,2
Leasingskulder 4 46,0 46,8 52,5
Övriga kortfristiga skulder 4 128,5 183,1 198,3
Summa kortfristiga skulder 2 047,6 1 940,0 1 949,9
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 6 890,0 7 488,7 7 489,1

===== SIDA 15 =====

15  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
 
 
 
 
MSEK Aktiekapital Överkursfond Egna aktier Reserver 
Balanserat 
resultat 
Eget kapital 
hänförligt till 
moderbolagets 
aktieägare 
Summa eget 
kapital 
Ingående balans den 1 januari 2025 1,7 2 654,0 0,0 -193,0 -89,2 2 373,5 2 373,5
Periodens resultat - - - - 85,3 85,3 85,3
Övrigt totalresultat för perioden - - - -67,1 - -67,1 -67,1
Summa periodens totalresultat - - - -67,1 85,3 18,2 18,2
Transaktioner med aktieägare i deres egenskap som ägere
Aktiebaserad ersättning - - - - 4,3 4,3 4,3
Summa transaktioner med aktieägare - - - - 4,3 4,3 4,3
Stängningsbalans den 30 juni 2025 1,7 2 654,0 0,0 -260,1 0,4 2 396,0 2 396,0
MSEK Aktiekapital Överkursfond Egna aktier Reserver 
Balanserat 
resultat 
Eget kapital 
hänförligt till 
moderbolagets 
aktieägare 
Summa eget 
kapital 
Ingående balans den 1 januari 2024 1,7 2 654,0 0,0 -253,4 -65,3 2 337,0 2 337,0
Periodens resultat - - - - -11,0 -11,0 -11,0
Övrigt totalresultat för perioden - - - 48,1 - 48,1 48,1
Summa periodens totalresultat - - - 48,1 -11,0 37,1 37,1
Transaktioner med aktieägare i deres egenskap som ägere
Aktiebaserad ersättning - - - - 2,6 2,6 2,6
Summa transaktioner med aktieägare - - - - 2,6 2,6 2,6
Stängningsbalans den 30 juni 2024 1,7 2 654,0 0,0 -205,3 -73,7 2 376,7 2 376,7
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare

===== SIDA 16 =====

16  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
 
 
.  
jan-dec
MSEK 2025 2024 2025 2024 2024
Rörelseresultat (EBIT) 47,0 24,4 138,6 79,3 146,0
Poster som inte ingår i kassaflödet 123,1 97,8 225,4 189,4 408,7
Förändringar i rörelsekapital:
Ökning/minskning av varulager -0,1 -0,2 -1,4 -1,5 0,3
Ökning/minskning av rörelsefordringar 42,2 80,4 27,5 30,5 -88,9
Ökning/minskning av rörelseskulder -46,3 -44,1 -203,2 -151,4 40,7
Ökning/minskning av förutbetalda intäkter -112,3 -98,0 198,3 122,4 26,6
Förändringar i rörelsekapital -116,5 -61,9 21,2 0,0 -21,3
Betalda avsättningar - - - - -10,7
Betalda räntor -28,2 -35,0 -59,3 -67,7 -142,3
Betald inkomstskatt -15,5 -7,9 -49,6 -52,4 -64,9
Kassaflöde från den löpande verksamheten 9,9 17,4 276,3 148,6 315,5
Rörelseförvärv - -387,9 - -388,0 -428,4
Övriga finansiella investeringar - -0,5 - -4,8 -5,8
Förvärv av immatriella anläggningstillgångar -42,5 -40,9 -77,0 -82,5 -163,3
Förvärv av materiella anläggningstillgångar -0,5 -1,2 -1,5 -1,2 -4,4
Kassaflöde från investeringsverksamheten -43,0 -430,5 -78,5 -476,5 -601,9
Återbetalning av långfristig skuld -111,5 -83,2 -588,0 -83,2 -83,2
Upptagande av nya lån - 491,4 - 491,4 491,4
Betalning av leasingskulder -16,1 -14,6 -29,5 -33,8 -64,1
Ökning/minskning av långfristiga fordringar - 0,1 - - -
Betalning av tilläggsköpeskilling - - - -0,9 -108,3
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -127,6 393,7 -617,5 373,5 235,8
Kassaflöde för perioden -160,7 -19,4 -419,7 45,6 -50,6
Nettokassa vid periodens början 139,9 523,7 402,8 450,6 450,6
Valutakursdifferens i likvida medel 1,7 -10,0 -2,3 -1,9 2,8
Nettokassa vid periodens slut -19,2 494,3 -19,2 494,3 402,8
Likvida medel 88,2 494,3 88,2 494,3 402,8
Checkräkningskredit -107,4 - -107,4 - -
Q2 jan-jun

===== SIDA 17 =====

17  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
NOT 1 REDOVISNINGSPRINCIPER 
 
Delårsredovisningen för Karnov Group har upprättats i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering, så 
som den antagits av EU, RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner och 
Årsredovisningslagen. Redovisningsprinciperna som används för denna delårsrapport 2025 är 
samma som de redovisningsprinciper som använts för årsredovisningen 2024 till vilken vi hänvisar 
till för en fullständig beskrivning. Delårsrapporten för moderbolaget har upprättats i enlighet med 
RFR 2, Redovisning för juridiska personer, och årsredovisningslagen. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
NOT 2 VIKTIGA BEDÖMNINGAR OCH UPPSKATTNINGAR 
 
Att upprätta finansiella rapporter kräver att företagsledningen gör bedömningar och uppskattningar 
tillsammans med antaganden som påverkar tillämpningen av redovisningsprinciper och de 
redovisade beloppen av tillgångar och skulder, intäkter och kostnader. Det faktiska utfallet kan skilja 
sig från dessa uppskattningar. De kritiska bedömningarna och källorna till osäkerhet i 
uppskattningarna är samma som i den senaste årsredovisningen. Se Årsredovisning 2024 för 
ytterligare information om kritiska uppskattningar och bedömningar.

===== SIDA 18 =====

18  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
NOT 3 SEGMENTSRAPPORTERING OCH UPPDELADE INTÄKTER 
 
Koncernens VD har identifierats som den högste verkställande beslutsfattaren och utvärderar 
koncernens finansiella resultat och ställning samt fattar strategiska beslut. I Karnov definieras 
rörelsesegment geografiskt och följs upp ned till justerad EBITA-nivå. Under justerad EBITA-nivå  
 
 
 
och i balansräkningen samt i kassaflödesanalysen görs bedömningen av resultat och ställning 
uteslutande på koncernnivå. Karnovs verksamhet är oberoende av media och företaget följer på 
koncernnivå den övergripande trenden gällande fördelningen av intäkterna för online- och 
offlineprodukter. 
. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Nettoomsättning specificerad på produktkategorier :
Online 305,8 260,9 266,6 260,2 - - 572,4 521,1
Offline 14,2 13,9 62,5 87,8 - - 76,7 101,7
Nettoomsättning 320,0 274,8 329,1 348,0 - - 649,1 622,8
Justerad EBITDA 165,3 140,2 48,9 52,4 -20,0 -21,5 194,2 171,1
Avskrivningar -23,9 -20,6 -22,1 -18,8 -0,1 -0,1 -46,1 -39,5
Justerad EBITA 141,4 119,6 26,8 33,6 -20,1 -21,6 148,1 131,6
Avskrivningar från förvärv -35,3 -33,4 -19,4 -20,6 - - -54,7 -54,0
Jämförelsestörande poster -1,8 -9,0 -44,0 -38,1 -0,6 -6,1 -46,4 -53,2
Icke operativa koncerninterna transaktioner -10,7 -6,7 -11,9 -6,5 22,6 13,2 - -
Rörelseresultat (EBIT) 93,6 70,5 -48,5 -31,6 1,9 -14,5 47,0 24,4
Resultatandel från intressebolag -2,1 -0,8
Finansiella intäkter och kostnader -37,8 -24,8
Resultat före skatt 7,1 -1,2
Inkomstskatt 0,8 2,0
Periodens resultat 7,9 0,8
Q2 Q2Q2Q2
Region Nord Region Syd Koncernfunktioner Total

===== SIDA 19 =====

19  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
 
NOT 3 SEGMENTSRAPPORTERING OCH UPPDELADE INTÄKTER FORTS. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Nettoomsättning specificerad på produktkategorier :
Online 604,7 512,8 534,9 517,2 - - 1 139,6 1 030,0
Offline 52,8 55,6 129,2 168,9 - - 182,0 224,5
Nettoomsättning 657,5 568,4 664,1 686,1 - - 1 321,6 1 254,5
Justerad EBITDA 346,2 286,5 112,0 107,1 -43,1 -40,2 415,1 353,4
Avskrivningar -47,6 -40,0 -44,4 -38,1 -0,2 -0,2 -92,2 -78,3
Justerad EBITA 298,6 246,5 67,6 69,0 -43,3 -40,4 322,9 275,1
Avskrivningar från förvärv -71,5 -66,5 -38,8 -39,9 - - -110,3 -106,4
Jämförelsestörande poster -1,8 -12,8 -71,6 -60,2 -0,6 -16,4 -74,0 -89,4
Icke operativa koncerninterna transaktioner -21,6 -13,5 -24,0 -13,1 45,6 26,6 - -
Rörelseresultat (EBIT) 203,7 153,7 -66,8 -44,2 1,7 -30,2 138,6 79,3
Resultatandel från intressebolag -3,5 -2,1
Finansiella intäkter och kostnader -31,7 -94,4
Resultat före skatt 103,4 -17,2
Inkomstskatt -18,1 6,2
Periodens resultat 85,3 -11,0
Region Nord Region Syd Koncernfunktioner Total
jan-jun jan-jun jan-jun jan-jun

===== SIDA 20 =====

20  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
 
NOT 4 VERKLIGT VÄRDE AV FINANSIELLA INSTRUMENT 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
upplupet 
anskaffningsvärde 
Verkligt värde via 
resultaträkningen Rapporterat värde Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3  
upplupet 
anskaffningsvärde 
Verkligt värde via 
resultaträkningen Rapporterat värde Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3
MSEK
FINANSIELLA TILLGÅNGAR
Andelar i intresseföretag - 34,8 34,8 - - 34,8 - 47,0 47,0 - - 47,0
Övriga finansiella investeringar - 13,0 13,0 - - 13,0 - 13,0 13,0 - - 13,0
Fordringar på intresseföretag 22,0 - 22,0 - - - 26,0 - 26,0 - - -
Depositioner 13,0 - 13,0 - - - 12,7 - 12,7 - - -
Kundfordringar 402,8 - 402,8 - - - 364,0 - 364,0 - - -
Övriga fordringar 89,1 - 89,1 - - - 33,1 - 33,1 - - -
Likvida medel 88,2 - 88,2 - - - 494,3 - 494,3 - - -
Summa finansiella tillgångar 615,1 47,8 662,9 - - 47,8 930,1 60,0 990,1 - - 60,0
FINANSIELLA SKULDER
Skulder till kreditinstitut 2 129,3 - 2 129,3 - - - 2 657,4 - 2 657,4 - - -
Leasingskulder 162,6 - 162,6 - - - 210,2 - 210,2 - - -
Övriga långfristiga skulder 37,7 1,8 39,5 - - 1,8 52,8 - 52,8 - - -
Leverantörsskulder 65,5 - 65,5 - - - 73,1 - 73,1 - - -
Upplupna kostnader 371,4 - 371,4 - - - 454,6 - 454,6 - - -
Övriga kortfristiga skulder 119,4 9,1 128,5 - - 9,1 69,2 113,9 183,1 - - 113,9
Summa finansiella skulder 2 885,9 10,9 2 896,8 - - 10,9 3 517,3 113,9 3 631,2 - - 113,9
Ingående balans den 1 januari - - - - - 40,0 - - - - - 54,5
Verkligt värde via resultaträkningen - - - - - -3,5 - - - - - -1,8
Tillskott från förvärv - - - - - - - - - - - -108,8
Betalningar - - - - - 0,1 - - - - - 0,9
Valutakursdifferenser - - - - - 0,3 - - - - - 1,3
Utgående balans den 30 juni - - - - - 36,9 - - - - - -53,9
Q2 2025 Q2 2024

===== SIDA 21 =====

21  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
NOT 5 ALTERNATIVA NYCKELTAL 
 
Karnovs finansiella rapporter innehåller alternativa nyckeltal, som utgör ett komplement till de 
resultatmått som definieras eller specificeras i de tillämpliga reglerna för finansiell rapportering. 
Alternativa nyckeltal redovisas eftersom de, i sitt sammanhang, erbjuder mer djupgående information än  
 
 
 
 
de mått som definieras i de tillämpliga reglerna för finansiell rapportering. De alternativa nyckeltalen har 
hämtats från koncernens finansiella rapporter och redovisas inte i enlighet med IFRS. Karnovs definition 
av dessa nyckeltal som inte beskrivs enligt IFRS, presenteras under avsnitt Finansiella definitioner. 
Avstämning av de alternativa nyckeltalen redovisas nedan. 
 
MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Organisk verksamhet 309,3 276,5 342,1 346,9 - - 651,4 623,4
Förvärvad verksamhet 19,6 -2,2 3,1 - - - 22,7 -2,2
Valuta -8,9 0,5 -16,1 1,1 - - -25,0 1,6
Nettoomsättning 320,0 274,8 329,1 348,0 - - 649,1 622,8
Total nettoomsättning, %
Organisk tillväxt, % 12,6% 6,8% -1,7% -0,6% - - 4,6% 2,6%
Förvärvad verksamhet, % 7,1% -0,8% 0,9% - - - 3,6% -0,4%
Valutaeffekt, % -3,3% 0,2% -4,6% 0,3% - - -4,0% 0,3%
Total tillväxt, % 16,4% 6,2% -5,4% -0,3% - - 4,2% 2,5%
EBITDA 163,5 131,2 4,9 14,3 -20,6 -27,6 147,8 117,9
EBITDA-marginal, % 51,1% 47,7% 1,5% 4,1% - - 22,8% 18,9%
Avskrivningar -23,9 -20,6 -22,1 -18,8 -0,1 -0,1 -46,1 -39,5
EBITA 139,6 110,6 -17,2 -4,5 -20,7 -27,7 101,7 78,4
EBITA-marginal, % 43,6% 40,2% -5,2% -1,3% - - 15,7% 12,6%
Jämförelsestörande poster -1,8 -9,0 -44,0 -38,1 -0,6 -6,1 -46,4 -53,2
Justerad EBITDA 165,3 140,2 48,9 52,4 -20,0 -21,5 194,2 171,1
Justerad EBITDA-marginal, % 51,7% 51,0% 14,9% 15,1% - - 29,9% 27,5%
Justerad EBITA 141,4 119,6 26,8 33,6 -20,1 -21,6 148,1 131,6
Justerad EBITA-marginal, % 44,2% 43,5% 8,1% 9,7% - - 22,8% 21,1%
Jämförelsestörande poster
Integrationskostnader - - -13,1 -37,0 -0,6 -1,8 -13,7 -38,8
Omstruktureringskostnader -1,8 -3,5 -31,1 - - 0,4 -32,9 -3,1
Förvärvskostnader - -5,5 0,4 - - -0,2 0,4 -5,7
Övriga jämförelsestörande poster - - -0,2 -1,1 - -4,5 -0,2 -5,6
Total -1,8 -9,0 -44,0 -38,1 -0,6 -6,1 -46,4 -53,2
Klassificering av jämförelsestörande poster
Rörelsekostnader -1,8 -9,0 -44,0 -38,1 -0,6 -6,1 -46,4 -53,2
Region Nord Region Syd Koncernfunktioner Total
Q2 Q2 Q2 Q2

===== SIDA 22 =====

22  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
NOT 5 ALTERNATIVA NYCKELTAL FORTS. 
 
 
 
 
 
MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Organisk verksamhet 625,6 570,1 674,8 682,5 - - 1 300,4 1 252,6
Förvärvad verksamhet 42,2 -2,2 7,1 - - - 49,3 -2,2
Valuta -10,3 0,5 -17,8 3,6 - - -28,1 4,1
Nettoomsättning 657,5 568,4 664,1 686,1 - - 1 321,6 1 254,5
Total nettoomsättning, %
Organisk tillväxt, % 10,1% 6,3% -1,6% -0,4% - - 3,7% 2,5%
Förvärvad verksamhet, % 7,4% -0,4% 1,0% - - - 3,9% -0,2%
Valutaeffekt, % -1,8% - -2,6% 0,6% - - -2,3% 0,4%
Total tillväxt, % 15,7% 5,9% -3,2% 0,2% - - 5,3% 2,7%
EBITDA 344,4 273,7 40,4 46,9 -43,7 -56,6 341,1 264,0
EBITDA-marginal, % 52,4% 48,2% 6,1% 6,8% - - 25,8% 21,0%
Avskrivningar -47,6 -40,0 -44,4 -38,1 -0,2 -0,2 -92,2 -78,3
EBITA 296,8 233,7 -4,0 8,8 -43,9 -56,8 248,9 185,7
EBITA-marginal, % 45,1% 41,1% -0,6% 1,3% - - 18,8% 14,8%
Jämförelsestörande poster -1,8 -12,8 -71,6 -60,2 -0,6 -16,4 -74,0 -89,4
Justerad EBITDA 346,2 286,5 112,0 107,1 -43,1 -40,2 415,1 353,4
Justerad EBITDA-marginal, % 52,7% 50,4% 16,9% 15,6% - - 31,4% 28,2%
Justerad EBITA 298,6 246,5 67,6 69,0 -43,3 -40,4 322,9 275,1
Justerad EBITA-marginal, % 45,4% 43,4% 10,2% 10,1% - - 24,4% 21,9%
Jämförelsestörande poster
Integrationskostnader - - -32,8 -59,1 -0,6 -2,7 -33,4 -61,8
Omstruktureringskostnader -1,8 -7,3 -38,2 - - -9,0 -40,0 -16,3
Förvärvskostnader - -5,5 -0,3 - - -0,2 -0,3 -5,7
Övriga jämförelsestörande poster - - -0,3 -1,1 - -4,5 -0,3 -5,6
Total -1,8 -12,8 -71,6 -60,2 -0,6 -16,4 -74,0 -89,4
Klassificering av jämförelsestörande poster
Rörelsekostnader -1,8 -12,8 -71,6 -60,2 -0,6 -16,4 -74,0 -89,4
Region Nord Region Syd Koncernfunktioner Total
jan-jun jan-jun jan-jun jan-jun

===== SIDA 23 =====

23  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
NOT 5 ALTERNATIVA NYCKELTAL FORTS. 
JUSTERAT FRITT KASSAFLÖDE 
 
 
 
 
 
NETTOSKULD 
 
SKULDSÄTTNINGSGRAD 
 
* Nettokassa är definierat som Likvida medel (88,2 MSEK) minskat med Checkräkningskredit ( -107,4 MSEK) 
** Notera att justerad EBITDA LTM inkluderar proformasiffror avseende förvärvet från Schultz under 2024. Detta har en 
påverkan på skuldsättningsgraden i Q2 2025. 
  
jan-dec
MSEK 2025 2024 2025 2024 2024
Kassaflöde från den löpande verksamheten 9,9 17,4 276,3 148,6 315,5
Förvärv av immateriella och materiella 
tillgångar -43,0 -42,1 -78,5 -83,7 -167,7
Betalning av leasingskulder -16,1 -14,6 -29,5 -33,8 -64,1
Fritt kassaflöde -49,2 -39,3 168,3 31,1 83,7
Jämförelsestörande poster 46,4 53,2 74,0 89,4 215,1
Justerat fritt kassaflöde -2,8 13,9 242,3 120,5 298,8
Q2 jan-jun
MSEK 30 jun 2025 30 jun 2024 31 dec 2024
Långfristiga skulder til kreditinstitut 1 882,6 2 543,8 2 570,9
Kortfristiga skulder til kreditinstitut 139,3 113,6 114,9
Nettokassa* 19,2 -494,3 -402,8
Nettoskuld 2 041,1 2 163,1 2 283,0
MSEK 30 jun 2025 30 jun 2024 31 dec 2024
Justerad EBITDA LTM ** 810,1 719,6 771,6
Nettoskuld 2 041,1 2 163,1 2 283,0
Skuldsättningsgrad 2,5 3,0 3,0

===== SIDA 24 =====

24  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
 
  
Q2 Q1 Q4 Q3 Q2
MSEK 2025 2025 2024 2024 2024
Rapport över totalresultatet
Nettoomsättning 649,1 672,5 690,5 647,7 622,8
EBITDA 147,8 193,3 144,8 122,7 117,9
EBITDA-marginal, % 22,8% 28,7% 21,0% 18,9% 18,9%
EBITA 101,7 147,2 99,8 80,0 78,4
EBITA-marginal, % 15,7% 21,9% 14,5% 12,4% 12,6%
Justerad EBITA 148,1 174,8 162,4 143,1 131,6
Justerad EBITA-marginal, % 22,8% 26,0% 23,5% 22,1% 21,1%
Rörelseresultat (EBIT) 47,0 91,6 43,6 23,1 24,4
EBIT-marginal, % 7,2% 13,6% 6,3% 3,6% 3,9%
Finansiella intäkter och kostnader -37,8 6,1 -48,9 -37,6 -24,8
Periodens resultat 7,9 77,4 -9,8 -12,3 0,8
Balansräkning
Anläggningstillgångar 6 177,5 6 103,9 6 455,6 6 366,1 6 468,0
Omsättningstillgångar 712,5 802,8 1 033,5 908,4 1 020,7
Likvida medel 88,2 139,9 402,8 370,7 494,3
Eget kapital 2 396,0 2 343,5 2 373,5 2 346,2 2 376,7
Långfristiga skulder 2 446,4 2 521,9 3 165,7 3 131,7 3 172,0
Kortfristiga skulder 2 047,6 2 041,3 1 949,9 1 796,6 1 940,0
Summa tillgångar 6 890,0 6 906,7 7 489,1 7 274,5 7 488,7

===== SIDA 25 =====

25  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
 
 
  
Q2 Q1 Q4 Q3 Q2
MSEK 2025 2025 2024 2024 2024
Kassaflöde
Kassaflöde från den löpande verksamheten 9,9 266,4 209,3 -42,4 17,4
Kassaflöde från investeringsverksamheten -43,0 -35,5 -55,6 -69,8 -430,5
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -127,6 -489,9 -122,4 -15,3 393,7
Kassaflöde för perioden -160,7 -259,0 31,2 -127,5 -19,4
Nyckeltal
Nettorörelsekapital -1 335,1 -1 238,5 -916,4 -888,0 -919,3
Soliditet, % 34,8% 33,9% 31,7% 32,3% 31,7%
Justerat fritt kassaflöde -2,8 245,1 210,4 -32,1 13,9
Nettoskuld 2 041,1 1 937,9 2 283,0 2 270,6 2 163,1
Aktieinformation:
Genomsnittligt antal stamaktier (tusentals) 107 876 107 876 107 876 107 876 107 876
Resultat per aktie före utspädning, SEK 0,07 0,72 -0,09 -0,11 0,01
Resultat per aktie efter utspädning, SEK 0,07 0,72 -0,09 -0,11 0,01

===== SIDA 26 =====

26  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
 
  
jan-dec
MSEK 2025 2024 2025 2024 2024
Personalkostnader -1,9 -1,6 -4,5 -3,1 -9,2
Avskrivningar -0,1 - -0,1 -0,1 -0,1
Övriga rörelseintäkter och -kostnader 3,1 -11,6 5,1 -26,1 -17,1
Rörelseresultat (EBIT) 1,1 -13,2 0,5 -29,3 -26,4
Finansiella intäkter 30,7 36,6 62,1 73,1 145,8
Finansiella kostnader -9,6 -15,2 -15,7 -44,3 -89,6
Finansiella intäkter och kostnader 21,1 21,4 46,4 28,8 56,2
Bokslutsdispositioner - - - - 30,0
Resultat före skatt 22,2 8,2 46,9 -0,5 59,8
Inkomstskatt -4,6 0,1 -9,7 0,1 2,6
Periodens resultat 17,6 8,3 37,2 -0,4 62,4
Summa totalresultat för perioden 17,6 8,3 37,2 -0,4 62,4
Q2 jan-jun

===== SIDA 27 =====

27  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
 
 
  
MSEK 30 jun 2025 30 jun 2024 31 dec 2024
TILLGÅNGAR
Fordringar på koncernföretag 2 486,8 2 929,3 2 940,8
Andelar i koncernföretag 1 173,8 1 164,3 1 169,2
Nyttjanderrätter 0,4 - 0,5
Uppskjuten skattefordran 2,5 - 2,5
Summa anläggningstillgångar 3 663,5 4 093,6 4 113,0
Fordringar på koncernföretag 79,4 6,9 91,8
Förutbetalda kostnader 2,8 2,0 1,0
Övriga fordringar 1,0 0,2 0,2
Aktuell skattefordran - 3,7 2,3
Likvida medel - 49,3 336,2
Summa omsättningstillgångar 83,2 62,1 431,5
Summa tillgångar 3 746,7 4 155,7 4 544,5

===== SIDA 28 =====

28  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
 
  
MSEK 30 jun 2025 30 jun 2024 31 dec 2024
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Bundet eget kapital
Aktiekapital 1,7 1,7 1,7
Fritt eget kapital
Överkursfond 2 654,0 2 654,0 2 654,0
Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat 153,6 43,5 111,2
Summa eget kapital 2 809,3 2 699,2 2 766,9
Leasingskulder 0,2 - 0,3
Skulder till koncernföretag 27,1 25,9 26,5
Skulder till kreditinstitut 654,1 1 291,3 1 304,9
Summa långfristiga skulder 681,4 1 317,2 1 331,7
Skulder till kreditinstitut 139,3 113,6 114,9
Checkräkningskredit 107,4 - -
Leverantörsskulder 0,9 0,9 2,3
Skulder till koncernföretag - 16,6 323,0
Aktuell skatteskuld 6,1 - -
Upplupna kostnader 1,9 8,2 4,2
Kortfristiga leasingskulder 0,2 - 0,2
Övriga kortfristiga skulder 0,2 - 1,3
Summa kortfristiga skulder 256,0 139,3 445,9
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 3 746,7 4 155,7 4 544,5

===== SIDA 29 =====

29  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
Denna delårsrapport innehåller referenser till ett antal nyckeltal. En del av dessa nyckeltal definieras 
i IFRS, medan andra är alternativa nyckeltal som inte redovisas i enlighet med tillämpliga ramverk 
för finansiell rapportering eller annan lagstiftning. Dessa nyckeltal används av Karnov för att hjälpa 
både investerare och företagsledning att analysera verksamheten. Nedan definieras de nyckeltal 
som används i rapporten, tillsammans med en motivering kring deras användande. 
 
Nyckeltal Definition Förklaring till användning 
Förvärvad tillväxt Förändring i nettoomsättning under innevarande period hänförlig till förvärvade 
enheter, exklusive valutakurseffekter, i förhållande till nettoomsättning under 
motsvarande period föregående år. Förvärvade enheters nettoomsättning 
definieras som förvärvad tillväxt under en period om 12 månader från och med 
respektive förvärvsdatum. 
Måttet används eftersom det kompletterar måttet organisk tillväxt och ökar 
förståelsen för Karnovs tillväxt. 
Justerad EBITA EBITA justerat för jämförelsestörande poster. Måttet visar verksamhetens lönsamhet och är justerad för jämförelsestörande 
poster och avskrivning av förvärvsrelaterad fördelning av köpeskilling och 
avskrivning av investeringar hänförliga till förvärv. 
Justerad EBITA-marginal Justerad EBITA som en andel av nettoomsättningen. Syftet är att ge en indikation på Karnovs verksamhets underliggande lönsamhet 
exklusive jämförelsestörande poster och uttryckt som en adel av 
nettoomsättningen. 
Justerad EBITDA Rörelseresultat före avskrivningar, finansiella poster, skatt och jämförelsestörande 
poster. 
Avgörande för att förstå koncernens rörelseresultat, oavsett jämförelsestörande 
poster, finansiering och avskrivningar. 
Justerad EBITDA-marginal Justerad EBITDA som en andel av nettoomsättningen. Måttet syftar till att visa koncernens lönsamhet oavsett jämförelsestörande poster, 
finansiering och avskrivningar, på löpande basis. 
Justerat fritt kassaflöde Kassaflöde från den löpande verksamheten minskat med förvärv av immateriella 
och materiella anläggningstillgångar, minskat med betalning av leasingsskulder 
samt återläggning av jämförelsestörande poster.  
Måttet används eftersom det visar hur effektivt det justerade kassaflödet från den 
löpande verksamheten omvandlas till ett konkret bidrag till Karnovs finansiering. 
Medelantal anställda (FTE:s) Medelantalet heltidsanställda under rapporteringsperioden. Ej finansiellt nyckeltal. 
Resultat per aktie Resultat per aktie för perioden, i SEK, hänförligt till moderbolagets aktieägare, i 
relation till det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier före och efter 
utspädning. 
Nyckeltal enligt IFRS. 
EBITA Resultat före finansiella poster och skatt, exklusive avskrivning av 
förvärvsrelaterad fördelning av köpeskilling. 
Måttet visar verksamhetens lönsamhet justerad för avskrivning av 
förvärvsrelaterad fördelning av köpeskilling. 
EBITA-marginal EBITA som en andel av nettoomsättning. Måttet visar den underliggande verksamhetens (d.v.s. exklusive avskrivning av 
förvärvsrelaterad fördelning av köpeskilling) lönsamhet över tid i förhållande till 
försäljningen. 
EBITDA Rörelseresultat före avskrivningar, nedskrivningar, finansiella poster och skatter. Måttet visar verksamhetens lönsamhet före avskrivningar och nedskrivningar. 
EBITDA-marginal EBITDA som en andel av nettoomsättningen. Måttet visar verksamhetens lönsamhet över tid, oberoende av finansiering, 
nedskrivningar och avskrivningar. 
Jämförelsestörande poster Jämförelsestörande poster innefattar poster av betydande karaktär som förvrider 
jämförelser mellan olika perioder. 
Måttet används för att beräkna justerade mått, vilka är relevanta för att förstå den 
finansiella utvecklingen över tid.

===== SIDA 30 =====

30  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
Nyckeltal Definition Förklaring till användning 
Nettokassa Likvida medel minskat med Checkräkningskredit Måttet används för att underlätta förståelsen för total nettokassa inkluderat 
Likvida medel (kassabehållning) samt använd Checkräkningskredit 
Nettoskuldsättningsgrad 
(Nettoskuld/justerad EBITDA 
LTM) 
Nettoskuld (exklusive leasingskulder) enligt balansräkningen dividerat med justerat 
EBITDA för löpande tolv månader (LTM). 
Förhållandet är relevant att analysera för att säkerställa att Karnov har en lämplig 
finansieringsstruktur. 
Nettoskuld Totala skulder (exklusive leasingskulder) minus likvida medel. Måttet möjliggör en bedömning av om Karnov har en lämplig finansieringsstruktur. 
Nettoomsättning (Online) Nettoomsättning från onlinetjänster. Måttet ökar förståelsen för den totala nettoomsättningen och fördelningen av 
nettoomsättningen. 
Nettoomsättning (Offline) Nettoomsättning från tryckta produkter och utbildningstjänster. Måttet används eftersom det ökar förståelsen för den totala nettoomsättningen 
och fördelningen av nettoomsättningen. 
Organisk tillväxt Förändring i nettoomsättning under innevarande period, exklusive förvärv och 
valutakurseffekter, i förhållande till nettoomsättningen motsvarade period 
föregående år. Förvärven inkluderas i organisk nettoomsättning efter en period om 
tolv månader. 
Relevant mått för att kunna bedöma bolagets förmåga att skapa tillväxt genom 
volym och pris i den löpande verksamheten. 
Rörelseresultat (EBIT) Resultat före finansiella poster och skatt. Måttet möjliggör jämförelser av lönsamheten oberoende av kapitalstruktur eller 
skattesituation. 
Soliditet (%) Eget kapital dividerat med summa av tillgångar. Måttet används för att bedöma Karnovs finansiella stabilitet. 
Årliga besparingar på löpande 
basis 
Kostnadsbesparingar utförda vid slutet av en period på årlig basis.  Definitionen används som ett komplement för att redovisa framtida besparingar 
från olika kostnadsbesparingsinitiativ. 
 
VALUTAKURSER 
 
 
ÖVRIGT 
Belopp i tabeller och sammanlagda belopp har avrundats på individuell basis. Mindre skillnader på 
grund av denna avrundning kan därför förekomma i tabellerna. Siffror som kommenteras i texten 
presenteras i miljoner kronor om inte annat anges. Jämförelsetal från föregående period 
presenteras inom parentes. Bokslutskommunikén är publicerad på svenska och engelska. Vid 
eventuella skillnader mellan den engelska versionen och den svenska originaltexten äger den 
svenska versionen tolkningsföreträde.  
Stängningskurs Genomsnittskurs Genomsnittkurs Stängningskurs Genomsnittskurs Genomsnittskurs Stängningskurs Genomsnittskurs
30 jun 2025 apr-jun 2025 jan-jun 2025 30 jun 2024 apr-jun 2024 jan-jun 2024 31 Dec 2024 Jan-Dec 2024
1 DKK motsvarar i SEK 1,4940 1,4681 1,4868 1,5230 1,5412 1,5270 1,5398 1,5325
1 NOK motsvarar i SEK 0,9419 0,9384 0,9512 0,9968 0,9941 0,9910 0,9697 0,9833
1 EUR motsvarar i SEK 11,1465 10,9541 11,0929 11,3595 11,4972 11,3884 11,4865 11,4307

===== SIDA 31 =====

31  KARNOV GROUP  |  HALVÅRSRAPPORT JANUARI – JUNI 2025 
Karnov Group banar väg för rättvisan genom att tillhandahålla 
affärskritiska kunskaps- och arbetsflödeslösningar för 
yrkesverksamma inom juridik, skatt och redovisning samt 
miljö- och hälsoskydd i Europa. Karnov grundades utifrån en 
mans övertygelse att tillgång till lagen är grundläggande för alla 
framstående samhällen och vårt arv sträcker sig tillbaka till 
1823. Över tid har Karnov Group utvecklats från ett traditionellt 
bokförlag till en digital kunskapsleverantör.  
 
Vårt uppdrag är att vara en oersättlig samarbetspartner för alla 
rådgivare inom juridik, skatt och redovisning och att göra det 
möjligt för våra användare att fatta bättre beslut – snabbare, 
genom att erbjuda innehåll av högsta kvalitet till bästa möjliga 
användarupplevelse som effektivt  
 
Våra lösningar är till stor del digitala och vi erbjuder 
prenumerationsbaserade onlinetjänster för advokatbyråer, 
skatt- och redovisningsbyråer, företag och offentlig sektor 
såsom domstolar, bibliotek, universitet, myndigheter och 
kommuner. Karnov ger även ut och säljer tryckta böcker och 
tidskrifter samt erbjuder juridiska fortbildningskurser. 
 
Med starka varumärken, såsom Karnov, Norstedts Juridik, 
Aranzadi LA LEY, Lamy Liaisons, Jusnet, Notisum, Echoline, 
QSE Conseil, DIBkunnskap, DIB Viden och BELLA Intelligence, 
förser Karnov Group över 400 000 användare med kunskap 
och insikter.  
Karnov är organiserat i två geografiska rapporteringssegment 
och produkterbjudandena är, med små variationer, likvärdiga i 
samtliga länder.  
 
Danmark:  Onlinetjänster och offlineprodukter inom juridik, 
skatt och redovisning och miljö och hälsoskydd 
 
Sverige: Onlinetjänster och offlineprodukter inom juridik, skatt 
och redovisning och miljö och hälsoskydd 
 
Norge: Digitala arbetsflödesverktyg för skatt och redovisning 
 
Frankrike: Online- och offlineerbjudanden inom juridik, miljö och 
hälsoskydd samt kurser inom juridik. 
 
Spanien och Portugal: Online- och offlineerbjudanden inom 
juridik samt kurser inom juridik 
 
Med kontor i Sverige, Danmark, Norge, Frankrike, Spanien och 
Portugal har Karnov Group idag cirka 1 200 anställda.   
 
Karnov-aktien är noterad på Nasdaq Stockholm, segment Mid 
Cap, under kortnamnet ”KAR”. 
 
 
400,000+ 
ANVÄNDARE 
 
7,000+ 
EXPERTER 
 
~1,200 
MEDARBETARE 
 
Karnov Group AB (publ) Org. nr.559016–9016 Säte: Stockholms län 
Huvudkontor: Warfvinges väg 39, 112 51 Stockholm, Sverige  
Tel: +46 8 587 670 00 www.karnovgroup.com