Kvartalsrapport Q4 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

JANUARI – DECEMBER 2025 
 
Värdeskapande genom 
stärkta marginaler och 
kunskapsdrivna AI-tjänster 
 
ORGANISK TILLVÄXT 
 
JUSTERAD EBITA-MARGINAL 
 
NETTOSKULDSÄTTNINGSGRAD

===== SIDA 2 =====

2  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
FJÄRDE KVARTALET 
 Koncernens nettoomsättning uppgick till 665 MSEK (691). 
Organisk tillväxt (lokal valuta) utgjorde 3,8% och 
valutaeffekter utgjorde -3,8%. Förvärvad tillväxt utgjorde -3,7%. 
 Koncernens justerade EBITA uppgick till 172 MSEK (162) 
och den justerade EBITA-marginalen uppgick till 25,9% (23,5). 
 Koncernens rörelseresultat (EBIT) uppgick till 896 MSEK (44). 
Rörelseresultatet inkluderar realiserad vinst från avyttrade 
EHS-bolag.    
 Periodens resultat uppgick till 842 MSEK (-10).  
 Resultatet per aktie före och efter utspädning uppgick till  
7,79 SEK (-0,09).  
 Justerat fritt kassaflöde uppgick till 239 MSEK (210).   
VIKTIGA AFFÄRSHÄNDELSER 
 Våra kunder fortsätter att uppgradera till våra AI-stödda 
tjänster i Region Nord. Våra bolag som tillhandahåller 
juridiska informationstjänster växte 10% organiskt i 
kvartalet, i linje med tidigare kvartal.     
 Våra initiativ fortsätter att generera synergier och 
besparingar. Vid utgången av det fjärde kvartalet uppgick 
synergierna till 217 MSEK på årlig löpande basis.  
 Karnov Group har avyttrat sina bolag verksamma inom 
miljö- och hälsoskydd (EHS) till Infopro Digital Group. 
Transaktionen slutfördes 1 december 2025. Karnov erhöll 
1 060 MSEK före transaktionskostnader.  
 Styrelsen har beslutat om och inlett ett återköpsprogram 
på högst 500 MSEK för att optimera kapitalstrukturen.  
 
 
RÄKENSKAPSÅRET 
 Koncernens nettoomsättning uppgick till 2 641 MSEK  
(2 593). Organisk tillväxt (lokal valuta) utgjorde 3,7% och 
valutaeffekter utgjorde -2,6%. Förvärvad tillväxt utgjorde 0,8%. 
 Koncernens justerade EBITA uppgick till 667 MSEK (581) 
och den justerade EBITA-marginalen uppgick till 25,3% (22,4). 
 Koncernens rörelseresultat (EBIT) uppgick till 1 123 MSEK 
(146). Rörelseresultatet inkluderar realiserad vinst från 
avyttrade EHS-bolag. 
 Periodens resultat uppgick till 971 MSEK (-33).  
 Resultatet per aktie före och efter utspädning uppgick till  
8,98 SEK (-0,31).  
 Justerat fritt kassaflöde uppgick till 445 MSEK (299).   
FINANSIELLA NYCKELTAL FÖR KONCERNEN 
  
MSEK 2025 2024 Δ% 2025 2024 Δ%
Nettoomsättning 664,9 690,5 -3,7% 2 640,9 2 592,7 1,9%
Organisk tillväxt, % 3,8% 3,7% 3,7% 2,8%
Justerad EBITA 172,4 162,4 6,2% 667,4 580,6 14,9%
Justerad EBITA-marginal, % 25,9% 23,5% 25,3% 22,4%
EBIT 895,7 43,6 1 954,4% 1 123,0 146,0 669,2%
EBIT-marginal, % 134,7% 6,3% 42,5% 5,6%
Periodens resultat 842,1 -9,8 8 692,9% 970,8 -33,1 3 032,9%
Resultat per aktie efter utspädning, SEK 7,79 -0,09 8 755,6% 8,98 -0,31 2 996,8%
Justerat fritt kassaflöde 238,6 210,4 -13,4% 445,3 298,8 49,0%
Q4 jan-dec

===== SIDA 3 =====

3  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
Under 2025 lyfte Karnov Group till nya nivåer. 
Tillväxttakten ökade eftersom kunder uppgraderade till 
våra AI-stödda tjänster. Lönsamheten förbättrades genom 
kostnadsbesparingar. Därutöver skapade vi 
aktieägarvärde genom att avyttra våra EHS-bolag.  
 Under det fjärde kvartalet steg den justerade EBITA-
marginalen med två procentenheter till 26% och den 
organiska tillväxten var 4%.  
 Vi arbetar målmedvetet med att skapa ytterligare 
kundnytta med våra AI-stödda tjänster. Snart lanserar vi 
nya tjänster som sömlöst integrerar Karnovs 
expertförfattade innehåll i juristens operativa arbete.    
 
Karnov hjälper kunderna att fatta bättre beslut, snabbare. Vår främsta 
styrka är vårt lokala juridiska innehåll och våra kundrelationer. Innehållet 
är framtaget och författat av ett stort nätverk med över 7 000 experter 
och används dagligen av fler än 400 000 jurister över hela Europa. Med 
AI gör vi det lättare att använda och dra nytta av innehållet i alla steg av 
det juridiska arbetet. Tekniken är viktig, men det som verkligen särskiljer 
oss är kvaliteten och tillförlitligheten i vårt lokala expertförfattade 
innehåll, som är affärskritiskt och endast tillgängligt via Karnovs tjänster.  
ACCELERERAD TILLVÄXT TACK VARE AI-STÖDDA TJÄNSTER 
Koncernens nettoomsättning uppgick till 665 MSEK i det fjärde kvartalet. 
Den organiska tillväxten var 4%, främst drivet av stark tillväxt av 
onlinetjänster i Region Nord. Tillväxten beror på att kunder uppgraderar 
till våra AI-stödda tjänster samt fortsatt stabil ökning av antalet kunder 
och användare, särskilt inom offentlig sektor. 
 Antalet AI‑användare blev fem gånger fler under 2025 och antalet 
stiger varje kvartal. Utrullningen och försäljningen av vår AI-stödda tjänst 
för kommuner har gått bra sedan lanseringen i september och kunderna 
uppskattar hur användarvänlig tjänsten är. 
 Den justerade EBITA-marginalen steg till 26% i det fjärde kvartalet, en 
förbättring med över två procentenheter jämfört med samma kvartal i 
fjol. Förbättringen förklaras av kostnadsbesparingar från våra initiativ, en 
gynnsam produktmix och god kostnadskontroll i hela koncernen. Våra 
besparingsprogram genererade årliga löpande synergier om 217 MSEK 
vid kvartalets slut, vilket är klart före plan.   
STARKT KASSAFLÖDE FRÅN FÖRNYADE KUNDAVTAL 
Det justerade fria kassaflödet uppgick till 239 MSEK i det fjärde kvartalet, 
främst drivet av förnyade årliga online-abonnemang i Region Nord. 
Avyttringen av EHS stärkte vidare kassan med 1 060 MSEK. Vid årets 
slut uppgick skuldsättningen till 1,3x justerad EBITDA rullande tolv 
månader. 
 Vi avser att fördela det fria kassaflödet enligt vår 
kapitalallokeringsmodell. De aktuella prioriteringarna är organiska 
investeringar i AI-stödda tjänster som skapar ny kundnytta samt återköp 
av egna aktier för att optimera och stärka kapitalstrukturen. Styrelsen 
föreslår ingen utdelning till årsstämman den 7 maj 2026.  
 Styrelsen kommer att föreslå årsstämman den 7 maj 2026 att ge 
mandat att återköpa upp till 10 procent av aktierna. För att få större 
handlingsutrymme i det pågående återköpsprogrammet avser styrelsen 
också att kalla till en extra bolagsstämma i mars för att höja det 
nuvarande återköpsmandatet från 5 till 10 procent fram till årsstämman. 
FOKUS PÅ KORT OCH MEDELLÅNG SIKT 
Vår strategi är att fortlöpande stärka kundnyttan och uppgradera våra 
kunder till AI-stödda tjänster. Från och med i slutet på mars kommer våra 
bolag att ha en gemensam AI-plattform, uppbyggd kring tillförlitligt och 
lokalt innehåll. Den gemensamma plattformen ger oss skalfördelar och 
snabbar på utvecklingstakten. 
 Med våra långvariga kundrelationer och vårt välrenommerade 
egenutvecklade juridiska innehåll, står vi väl rustade att växa inom 
marknaden för AI-baserade juridiska arbetsflöden. Vi börjar rulla ut 
lösningarna senare i år. Det gör att vi kan stödja en större del av det 
juridiska arbetet, öka kundnyttan och få nya intäktsströmmar. 
 
 
 Under 2025 lyfte Karnov Group till 
nya nivåer. Tillväxttakten ökade 
eftersom kunder uppgraderade till 
våra AI-stödda tjänster. Lönsamheten 
förbättrades genom 
kostnadsbesparingar. Därutöver 
skapade vi aktieägarvärde genom att 
avyttra våra EHS-bolag. 
 
 
Pontus Bodelsson,  
VD och koncernchef 
 
 
4% 
ORGANISK TILLVÄXT Q4 
Ökningen beror främst på en stark 
försäljning av onlinetjänster. 
26% 
JUSTERAD EBITA-MARGINAL Q4 
En förbättring med mer än 2 procent-
enheter jämfört med fjärde kvartalet 
föregående år. 
1,3x 
NETTOSKULDSÄTTNING Q4 
Lägre än vårt finansiella mål.

===== SIDA 4 =====

4  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
 
 
NETTOOMSÄTTNING OCH TILLVÄXT 
Under kvartalet, oktober-december 2025, minskade koncernens 
nettoomsättning med 26 MSEK till 665 MSEK (691). Den organiska 
tillväxten uppgick till 3,8 procent och valutaeffekter hade en inverkan på  
-3,8 procent. Förvärvad tillväxt bidrog med -3,7 procent, hänförlig till de 
avyttrade EHS-bolagen spanska utbildningsverksamheten. Under 
kvartalet utgjorde onlinetjänster 86 procent (84) av försäljningen.  
 Koncernens organiska tillväxt drivs av ökad onlineförsäljning av 
juridiska informationstjänster. Försäljningen av våra AI-stödda tjänster 
bidrar starkt, tillsammans med nyförsäljning till en allt större kundbas. 
Utvecklingen är särskilt stark inom offentlig sektor.   
 Under räkenskapsåret, januari-december 2025, steg koncernens 
nettoomsättning med 48 MSEK till 2 641 MSEK (2 593). Den organiska 
tillväxten uppgick till 3,7 procent och valutaeffekter hade en inverkan om  
-2,6 procent. Förvärvad tillväxt bidrog med 0,8 procent. 
 
RÖRELSERESULTAT (EBIT) 
EBITA för kvartalet uppgick till 949 MSEK (100) och EBITA-marginalen 
uppgick till 142,8 procent (14,5). EBITA inkluderar jämförelsestörande 
poster om 802 MSEK hänförliga till avyttrade verksamheter samt 25 
MSEK (63) hänförliga till omstruktureringskostnader i Region Syd. 
 Justerad EBITA uppgick till 172 MSEK (162) och den justerade EBITA-
marginalen uppgick till 25,9 procent (23,5).  
 Marginalförbättringen drivs av lägre personalkostnader till följd av 
våra två besparingsprogram. En gynnsam produktmix med större andel 
onlineförsäljning samt positiv löpande effekt från avyttringen av den 
juridiska utbildningsverksamheten bidrar också till högre marginaler. 
Avskrivningarna var 8 MSEK högre än samma kvartal föregående år.  
 Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 896 MSEK (44) i kvartalet, en 
förbättring tack vare synergierna nämnda ovan. 
 Under räkenskapsåret uppgick EBITA till 1 342 MSEK (366) och 
EBITA-marginalen uppgick till 50,8 procent (14,1). Justerad EBITA 
uppgick till 667 MSEK (581) och den justerade EBITA-marginalen 
uppgick till 25,3 procent (22,4). Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 1 123 
MSEK (146) under räkenskapsåret. 
SYNERGIER FRÅN DET KONCERNÖVERSKRIDANDE INITIATIVET 
De realiserade kostnadssynergierna uppgick till 25 MSEK (2,3 MEUR) i 
kvartalet. Synergierna på årlig löpande basis uppgick till 108 MSEK (9,8 
MEUR) vid slutet av det fjärde kvartalet. Kostnaden för att realisera 
synergierna uppgick till 18 MSEK (1,8 MEUR) i kvartalet. 
 
 
MSEK 2025 2024 Δ% 2025 2024 Δ%
Nettoomsättning 664,9 690,5 -3,7% 2 640,9 2 592,7 1,9%
Organisk tillväxt, % 3,8% 3,7% 3,7% 2,8%
EBITA 949,2 99,8 851,1% 1 342,1 365,5 267,2%
EBITA-marginal, % 142,8% 14,5% 50,8% 14,1%
Justerad EBITDA 225,6 207,4 8,8% 861,4 746,6 15,4%
Justerad EBITDA-marginal, % 33,9% 30,0% 32,6% 28,8%
Justerad EBITA 172,4 162,4 6,2% 667,4 580,6 15,0%
Justerad EBITA-marginal, % 25,9% 23,5% 25,3% 22,4%
EBIT 895,7 43,6 1954,4% 1 123,0 146,0 669,2%
EBIT-marginal, % 134,7% 6,3% 42,5% 5,6%
Q4 jan-dec
MSEK 2025 2024 2025 2024
Realiserade synergier 25,2 11,5 88,5 32,0
Årlig synergieffekt 108,4 66,7 108,4 66,7
Kostnad för att realisera 
synergier 18,0 12,6 73,6 46,2
Q4 jan-dec
NETTOOMSÄTTNING PER SEGMENT Q4 (%) 
 
 
4% 
ORGANISK TILLVÄXT  
NETTOOMSÄTTNING PER KVARTAL, MSEK 
 
26% 
JUSTERAD EBITA-MARGINAL  
JUSTERAD EBITA, MSEK OCH 
MARGINAL, % PER KVARTAL
 
49%
51%
Region
Nord
Region Syd
691 673 649 654 665
Q4
2024
Q1
2025
Q2
2025
Q3
2025
Q4
2025
162
175
148
172 172
24% 26% 23% 26% 26%
Q4
2024
Q1
2025
Q2
2025
Q3
2025
Q4
2025

===== SIDA 5 =====

5  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
RESULTATANDEL FRÅN INTRESSEBOLAG 
Resultatandel från intressebolag uppgick till -1 MSEK (4) under kvartalet 
och -4 MSEK (-1) under räkenskapsåret. 
FINANSNETTO 
Finansnettot under kvartalet uppgick till -37 MSEK (-49). 
Räntekostnaderna uppgick till -24 MSEK (-45) vilket är lägre än jämfört 
med motsvarande kvartal föregående år till följd av lägre ränta och 
minskad skuld. Valutaeffekterna uppgick till -14 MSEK (-14) i kvartalet till 
följd av långfristiga lån i EUR. 
 Finansnettot under räkenskapsåret uppgick till -90 MSEK (-181).  
RESULTAT FÖRE OCH EFTER SKATT SAMT RESULTAT PER AKTIE 
Resultatet före skatt under kvartalet ökade med 860 MSEK till 858 MSEK 
(-2). Resultatet efter skatt uppgick till 842 MSEK (-10). Skatterna uppgick 
till -16 MSEK (-8). Vinsten per aktie efter utspädning under kvartalet 
uppgick till 7,79 SEK (-0,09). 
 Under räkenskapsåret uppgick resultatet före skatt till 1 030 MSEK  
(-34). Resultatet efter skatt uppgick till 971 MSEK (-33). Skatterna 
uppgick till -59 MSEK (0). Vinsten per aktie efter utspädning uppgick till  
8,98 SEK (-0,31) under räkenskapsåret.   
KASSAFLÖDE OCH INVESTERINGAR 
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 75 MSEK (209). 
Kassaflödet påverkas i hög utsträckning av tidpunkten för koncernens 
förnyelser av online-avtal. Det lägre kassaflödet i kvartalet beror på 
faktureringstidpunkter och andra förändringar i rörelsekapitalet. 
Räntekostnaderna var lägre än samma kvartal föregående år, till följd av 
lägre räntor och lägre skuldsättning. 
 Fritt kassaflöde för kvartalet uppgick till 9 MSEK (148). Justerat fritt 
kassaflöde för kvartalet uppgick till 239 MSEK (210).  
 Investeringar under kvartalet uppgick till 934 MSEK (-56). 
Investeringarna avser främst likvid från avyttrade EHS-verksamheter, 
medan aktiverat utvecklingsarbete var i linje med föregående kvartal.  
 Finansieringar under kvartalet uppgick till -13 MSEK (-122). 
   Kassaflödet från den löpande verksamheten räkenskapsåret uppgick 
till 340 MSEK (316).  
JUSTERAT FRITT KASSAFLÖDE 
 
 
*Inkluderar avyttringskostnader och återkrävbar skatt hänförlig till avyttringen av EHS 
som påverkar Q4 och YTD 2025. 
FINANSIELL STÄLLNING 
Nettoskulden uppgick till 1 033 MSEK vid utgången av perioden. 
Nettoskulden har minskat med 1 250 MSEK jämfört med utgången av 
föregående år.  
 Nettoskuldsättningsgraden vid utgången av perioden uppgick till 1,3 
gånger (3,0) baserat på justerad EBITDA LTM exklusive leasingskulder.  
 Nettokassan uppgick till -932 MSEK (-403) och koncernen hade vid 
utgången av december 2025 outnyttjade kreditlinor om 70 MEUR (28). 
NETTOSKULD 
 
 
 
 
  
MSEK 2025 2024 2025 2024
Kassaflöde från den löpande verksamheten 75,0 209,3 340,2 315,5
Förvärv av immateriella och materiella 
tillgångar -53,4 -46,5 -169,6 -167,7
Betalning av leasingskulder -12,8 -15,0 -57,2 -64,1
Fritt kassaflöde 8,8 147,8 113,4 83,7
Jämförelsestörande poster* 229,8 62,6 331,9 215,1
Justerat fritt kassaflöde 238,6 210,4 445,3 298,8
Q4 jan-dec
MSEK 31 dec 2025 31 dec 2024
Summa upplåning 1 965,0 2 685,8
Nettokassa -931,8 -402,8
Nettoskuld 1 033,2 2 283,0
Skuldsättningsgrad 1,3 3,0
NETTOOMSÄTTNING 
ONLINE/OFFLINE Q4, % 
 
 
   
239 MSEK 
JUSTERAT FRITT KASSAFLÖDE  
1,3x 
SKULDSÄTTNINGSGRAD 
86%
14%
Online
Offline

===== SIDA 6 =====

6  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
 
NETTOOMSÄTTNING OCH TILLVÄXT 
Nettoomsättningen under kvartalet uppgick till 324 MSEK (322). 
Organisk tillväxt utgjorde 6,2 procent medan valutaeffekter hade en 
negativ inverkan om 3,0 procent i kvartalet. Förvärvad tillväxt hade en 
negativ inverkan om 2,5 procent till följd av avyttrade EHS-verksamheter. 
Försäljning av onlinetjänster utgjorde 94 procent (92) av den totala 
försäljningen i kvartalet.  
 Tillväxten drivs av ökad försäljning av online-baserade juridiska 
informationstjänster och våra bolag som tillhandahåller dessa tjänster 
växte 10% organiskt i linje med tidigare kvartal.  
 Under kvartalet har vi fortsatt att uppgradera kunder till vårt AI‑paket, 
och vi ser fortsatt stark tillväxt. AI‑lösningen som riktar sig till 
kommunala handläggare och som lanserades i slutet av tredje kvartalet 
har sålts till ett antal kunder i Danmark och Sverige, med stark och 
positiv återkoppling.  
 Under räkenskapsåret uppgick nettoomsättningen till 1 323 MSEK  
(1 211). Den organiska tillväxten uppgick till 8,5 procent och 
valutaeffekter hade en negativ inverkan på nettoomsättningen om 2,1  
procent. Förvärvad tillväxt bidrog med 2,9 procent. 
 
 
 
 
RÖRELSERESULTAT (EBIT) 
EBITA för kvartalet uppgick till 140 MSEK (130) och EBITA-marginalen 
uppgick till 43,2 procent (40,4). EBITA påverkas av jämförelsestörande 
poster om 0,1 MSEK (3) hänförliga till omstruktureringskostnader.  
 Justerad EBITA uppgick till 140 MSEK (133) och den justerade EBITA-
marginalen uppgick till 43,2 procent (41,3). Marginalförbättringen beror 
på effekten av ökad försäljning. Därutöver har gynnsam produktmix till 
följd av ökad försäljning av online-baserade tjänster bidragit positivt.  
 Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 100 MSEK (70) under kvartalet.  
 Under räkenskapsåret uppgick EBITA till 592 MSEK (481) och EBITA-
marginalen uppgick till 44,8 procent (39,7). Justerad EBITA uppgick till 596 
MSEK (521) och den justerade EBITA-marginalen uppgick till 45,1 procent 
(43,0). Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 413 MSEK (297) under 
räkenskapsåret.   
 
 
 
 
 
 
    
   
 
 
MSEK 2025 2024 Δ% 2025 2024 Δ%
Nettoomsättning 324,2 321,8 0,7% 1 323,2 1 210,7 9,3%
Organisk tillväxt, % 6,2% 8,0% 8,5% 7,0%
Justerad EBITDA 168,7 156,0 8,1% 697,2 605,7 15,1%
Justerad EBITDA-marginal, % 52,0% 48,5% 52,7% 50,0%
Justerad EBITA 140,0 132,8 5,4% 596,2 520,7 14,5%
Justerad EBITA-marginal, % 43,2% 41,3% 45,1% 43,0%
EBIT 99,6 70,1 42,1% 412,7 296,5 39,2%
EBIT-marginal, % 30,7% 21,8% 31,2% 24,5%
Q4 jan-dec
NETTOOMSÄTTNING PER KVARTAL, 
MSEK 
 
JUSTERAD EBITA, MSEK OCH 
MARGINAL, % PER KVARTAL 
 
 
Region Nord är specialiserat på 
online- och offline-
informationstjänster inom juridik; 
revisions- och redovisnings-
lösningar; samt online-kurser. 
Segmentet erbjuder digitala verktyg 
för en bred juridisk målgrupp. 
Segmentet består av Karnov Group 
Danmark, Norstedts Juridik, 
DIBkunnskap och BELLA 
Intelligence. 
322 338 320 342 324
Q4
2024
Q1
2025
Q2
2025
Q3
2025
Q4
2025
133
157
141
158
140
41%
47%
44% 46%
43%
Q4
2024
Q1
2025
Q2
2025
Q3
2025
Q4
2025

===== SIDA 7 =====

7  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
 
 
NETTOOMSÄTTNING OCH TILLVÄXT 
Nettoomsättningen för kvartalet uppgick till 341 MSEK (369). Den 
organiska tillväxten var 1,6 procent medan valutaeffekter hade en negativ 
inverkan om 4,5 procent. Förvärvad tillväxt bidrog med -4,7 procent. 
Onlineförsäljning utgjorde 79 procent (76) i kvartalet.  
 Tillväxten drivs av vår franska verksamhet som har ökad försäljning 
av onlinetjänster i takt med att vi attraherar nya kunder. Därutöver bidrar 
försäljning av AI-tillägg och online-utbildningar positivt.  
 Omsättningen i Spanien minskade något till följd av 
produktrationaliseringar, medan försäljningen av AI‑tillägg bidrog positivt.  
 Under räkenskapsåret uppgick nettoomsättningen till 1 317 MSEK  
(1 382). Den organiska tillväxten uppgick till -0,5 procent och 
valutaeffekter hade en negativ inverkan om 3,2 procent på 
nettoomsättningen. Förvärvad tillväxt bidrog med -1,0 procent. 
RÖRELSERESULTAT (EBIT) 
EBITA för kvartalet uppgick till 33 MSEK (-1) och EBITA-marginalen 
uppgick till 9,7 procent (-0,2). EBITA påverkas av jämförelsestörande 
poster om 25 MSEK (61) hänförliga till omstruktureringskostnader.  
 Justerad EBITA uppgick till 58 MSEK (60) och den justerade EBITA-
marginalen uppgick till 17,0 procent (16,2).  
 Marginalförbättringen beror på lägre personalkostnader till följd av 
synergieffekter från integrationen samt positiv effekt till följd av justerat 
tjänsteutbud. Avskrivningarna har ökat med 3 MSEK jämfört med 
motsvarande kvartal föregående år till följd av avslutade 
utvecklingsprojekt.   
 Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 12 MSEK (-51) under kvartalet.  
 Under räkenskapsåret uppgick EBITA till 45 MSEK (1) och EBITA-
marginalen uppgick till 3,4 procent (0,1). Justerad EBITA uppgick till 163 
MSEK (154) och den justerade EBITA-marginalen uppgick till 12,4 procent 
(11,1). Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till -71 MSEK (-129) under 
räkenskapsåret. 
SYNERGIER FRÅN INTEGRATIONEN I REGION SYD 
De realiserade kostnadssynergierna uppgick till 24 MSEK (2,2 MEUR) i 
kvartalet. Synergierna på årlig löpande basis uppgick till 108 MSEK (9,8 
MEUR). Kostnaden för att realisera synergierna uppgick till 11 MSEK (1,0 
MEUR) i kvartalet.  
 
 
MSEK 2025 2024 Δ% 2025 2024 Δ%
Nettoomsättning 340,7 368,7 -7,6% 1 317,7 1 382,0 -4,7%
Organisk tillväxt, % 1,6% 0,5% -0,5% -0,4%
Justerad EBITDA 82,4 81,6 1,0% 255,6 234,2 9,1%
Justerad EBITDA-marginal, % 24,2% 22,1% 19,4% 16,9%
Justerad EBITA 58,0 59,9 -3,2% 162,9 153,6 6,1%
Justerad EBITA-marginal, % 17,0% 16,2% 12,4% 11,1%
EBIT 11,9 -51,3 123,2% -70,8 -128,6 44,9%
EBIT-marginal, % 3,5% -13,9% -5,4% -9,3%
Q4 jan-dec
MSEK 2025 2024 2025 2024
Realiserade synergier 24,1 20,7 94,1 54,9
Årlig synergieffekt 108,4 91,4 108,4 91,4
Kostnad för att realisera 
synergier 10,8 9,2 54,6 92,5
Q4 jan-dec
NETTOOMSÄTTNING PER KVARTAL, 
MSEK 
 
JUSTERAD EBITA, MSEK OCH 
MARGINAL, % PER KVARTAL 
 
 
Region Syd har ett brett erbjudande 
av online- och offline-lösningar för 
yrkesverksamma inom juridik som 
hjälper dem i deras faktainsamling 
och förser dem med kvalitativa 
rådgivningstjänster. Segmentet 
erbjuder digitala verktyg, inklusive 
AI-baserade sådana, för en bred 
juridisk målgrupp. Region Syd 
erbjuder även juridisk fortbildning i 
klassrum och online-kurser. 
Segmentet består av Aranzadi LA 
LEY, Lamy Liaisons och Jusnet. 
369 335 329 313 341
Q4
2024
Q1
2025
Q2
2025
Q3
2025
Q4
2025
60
41
27
37
58
16%
12%
8%
12%
17%
Q4
2024
Q1
2025
Q2
2025
Q3
2025
Q4
2025

===== SIDA 8 =====

8  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
 
 
JUSTERAD EBITA 
Koncernfunktionerna har ansvar för koncernöverskridande uppgifter, såsom 
koncernledning, Informationssäkerhet, Regelefterlevnad HR, 
aktieägarrelationer samt ekonomi.   
 
 
 
  
MSEK 2025 2024 Δ% 2025 2024 Δ%
Justerad EBITA -25,6 -30,3 15,5% -91,7 -93,7 2,1%
EBIT 784,2 24,8 3 062,1% 781,1 -21,9 3 666,7%
Q4 jan-dec
 
Segmentet koncerngemensamma 
kostnader består av kostnader 
hänförliga till roller inom Karnov 
Group som har inflytande över eller 
understödjer koncernen. Segmentet 
innefattar också kostnader för 
framtida affärsmöjligheter samt 
jämförelsestörande poster.

===== SIDA 9 =====

9  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER 
Karnov är genom sin verksamhet exponerat för olika risker vilka kan ge upphov till variationer i 
resultat och kassaflöde. Väsentliga risk- och osäkerhetsfaktorer inkluderar bransch- och marknads-
relaterade risker, verksamhetsrelaterade risker samt finansiella risker.  
 Karnov är inte direkt påverkat av konflikter såsom invasionen av Ukraina eller den utökade 
konflikten i Mellanöstern och har ingen direkt exponering mot något av de inblandade länderna. 
Vidare är Karnov primärt ett onlinetjänstföretag som inte är exponerat mot tullrisker.    
 För beskrivning av väsentliga risker och riskhantering hänvisas till årsredovisningen för 2024 på 
sidorna 69-70. Årsredovisningen finns tillgänglig på koncernens webbplats www.karnovgroup.com. 
SÄSONGSVARIATIONER 
Vanligtvis förnyas och faktureras en betydande andel av Karnovs onlinekontrakt i Region Nord 
under det fjärde kvartalet, vilket påverkar kassaflödet under det fjärde och första kvartalet. 
Onlinekontrakten i Region Syd förnyas och faktureras huvudsakligen under det första kvartalet, 
vilket påverkar kassaflödet under det första och andra kvartalet. Nettoomsättningen från 
onlinetjänster redovisas i enlighet med avtalsvillkoren och påverkas inte av säsongsvariationer.  
 Nettoomsättningen från offlineprodukter påverkas av säsongsvariationer eftersom det första 
kvartalet varje år har väsentligt större andel av sådana intäkter jämfört med de övriga kvartalen till 
följd av att många bokutgåvor ges ut i början av året. 
MEDARBETARE 
Medelantalet heltidsanställda (FTEs) under det fjärde kvartalet uppgick till 1 115 (1 219). Under 
kvartalet var den genomsnittliga fördelningen av män/kvinnor bland de heltidsanställda 43%/57% 
(42%/58%). 
ÅRSSTÄMMA 
Årsstämman 2026 kommer att hållas den 7 maj 2026 i Stockholm. Tidpunkten kommer 
annonseras i kallelsen.  
ÅRSREDOVISNING 
Årsredovisning, hållbarhetsrapport och bolagsstyrningsrapport 2025 planeras att publiceras den 27 
mars 2026. Rapporten kommer att finnas tillgänglig på bolagets hemsida www.karnovgroup.com 
samt tillgänglig på bolagets kontor.  
FÖRESLAGEN UTDELNING 
Karnov Group avser att allokera det fria kassaflödet i enlighet med koncernens prioriteringar för 
kapitalallokering, som för närvarande omfattar organiska AI‑investeringar och det pågående 
återköpsprogrammet av aktier. Styrelsen föreslår ingen utdelning till årsstämman den 7 maj 2026. 
Styrelsen kommer att föreslå årsstämman den 7 maj 2026 att ge mandat att återköpa upp till 10 
procent av aktierna. För att få större handlingsutrymme i det pågående återköpsprogrammet avser 
styrelsen också att kalla till en extra bolagsstämma i mars för att höja det nuvarande 
återköpsmandatet från 5 till 10 procent fram till årsstämman 
AKTIER, AKTIEKAPITAL OCH AKTIEÄGARE 
Karnov Groups stamaktie noterades på Nasdaq Stockholm den 11 april 2019, segment Mid Cap, 
under kortnamnet “KAR”. 
 Den 31 december 2025 uppgick antal aktier och röster i Karnov Group AB (publ) till 108 102 047 
aktier och 107 898 735,2 röster. Varje aktie har ett kvotvärde om cirka SEK 0,015385 SEK. Totalt 
antal stamaktier uppgår till 107 876 145, envar berättigande till en röst vid bolagsstämma. 
Härutöver innehar Bolaget 225 902 aktier av serie C, envar berättigande till en tiondels röst vid 
bolagsstämma. För en detaljerad beskrivning av aktiekapitalets utveckling se 
www.karnovgroup.com/sv/aktiekapitalets-utveckling/. 
 Per den 31 december 2025 hade Bolaget 2 587 kända aktieägare. De fem största aktieägarna i 
Karnov Group AB (publ) var Long Path Partners, Anabranch Capital, Vor Capital, Greenoaks Capital 
Partners och Carnegie Fonder. 
FINANSIELLA MÅL 
Styrelsen har fastställt följande finansiella mål: 
• En organisk nettoomsättningstillväxt om 4-6% på medellång sikt. 
• En justerad EBITA-marginal som överskrider 25% på medellång sikt och överskrider 30% 
på lång sikt. 
• En nettoskuldsättningsgrad exklusive leasingskulder som inte överstiger 3,0 gånger 
justerad EBITDA rullande tolv månader. Nivån kan tillfälligt överskridas, exempelvis till 
följd av förvärv. 
• Målsättningen är att distribuera 30-50% av koncernens nettoresultat, efter att hänsyn har 
tagits till bolagets skuldsättning samt tillväxtmöjligheter (inklusive förvärv). 
ESG-STRATEGI 
Karnovs ESG-strategi är en integrerad del av affärsstrategin och är nära kopplad till koncernens 
vision, uppdrag och värderingar. Den är också nära kopplad till fem av FN:s globala hållbarhetsmål 
och i synnerhet mål 16, Fredliga och inkluderande samhällen. Kärnan i Karnovs verksamhet är att 
göra demokratins grundpelare - rättsstatens principer - tillgängliga, delbara och diskutabla, och 
därigenom göra det möjligt för våra kunder att fatta bättre beslut snabbare. Det är så vi underlättar 
tillgången till rättvisa och varför Karnov Group kan ha en påverkansledd strategi för ESG: för att 
bana väg för rättvisa bidrar vi med kunskap för jurister, samtidigt som vi balanserar ekonomisk 
tillväxt och positiv social påverkan.

===== SIDA 10 =====

10  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
INCITAMENTSPROGRAM 
Karnov Group har för närvarande tre långsiktiga incitamentsprogram i form av aktiesparprogram 
(LTIP 2023, LTIP 2024 och LTIP 2025). Syftet med programmen är att uppmuntra till ett brett aktie-
ägande bland Bolagets anställda, behålla kompetenta medarbetare, underlätta rekrytering, uppnå 
ökad intressegemenskap mellan de anställda och Bolagets aktieägare samt höja motivationen för 
att uppnå eller överträffa bolagets finansiella mål.   
 Anställda deltar i programmet genom att allokera förvärvade eller redan innehavda stamaktier i 
Bolaget till programmet (så kallade sparaktier). 
 Arton (18) deltagare deltar i LTIP 2023, arton (18) deltagare deltar i LTIP 2024 och tjugo (20) 
deltagare deltar i LTIP 2025. Deltagarna har allokerat sammanlagt 233 836 sparaktier till 
programmet. Vid full tilldelning kommer det totala antalet aktier i aktiesparprogrammen att uppgå 
till högst 885 576 stamaktier, vilket motsvarar cirka 0,8 procent av det totala antalet aktier i bolaget. 
För mer information om programmen se www.karnovgroup.com/sv/incitamentsprogram/.  
TRANSAKTIONER MED NÄRSTÅENDE 
Koncernen har inte genomfört några väsentliga transaktioner med närstående under det fjärde 
kvartalet 2025 utöver kompensation eller förmåner till styrelseledamöter eller verkställande direktör, 
erhållna som ett resultat av deras engagemang i styrelsen, anställning hos Karnov Group eller 
aktieinnehav i Karnov Group AB (publ). 
VÄSENTLIGA HÄNDELSER 
Fjärde kvartalet 
• Den 1 december 2025 avyttrade Karnov Group sin EHS-division till Infopro Digital Group och 
erhöll en köpeskilling om 1 060 MSEK. 
Händelser efter periodens utgång 
• Karnov Groups beslutade om förvärv av egna stamaktier om högst 500 miljoner SEK. Syftet är 
att optimera och förbättra Karnovs kapitalstruktur genom att minska kapitalet och därigenom 
skapa ytterligare aktieägarvärde. 
MODERBOLAG 
Rörelseresultatet (EBIT) uppgick för kvartalet till -9 MSEK (20). Karnov Group AB (publ) 
fusionerades med de helägda dotterbolagen KARN Holdco AB och Karnov Group Holding AB. Den 
totala effekten på eget kapital uppgick till -680 MSEK. Fusionerna förenklar koncernens legala 
struktur. Moderbolaget avyttrade även koncernbolag inom EHS-verksamheten, vilket resulterade i 
en realisationsvinst om 905 MSEK.    
FRAMTIDSUTSIKTER 
Karnov lämnar inga finansiella prognoser. Denna rapport kan innehålla framtidsinriktad information 
som baseras på koncernledningens nuvarande förväntningar. Även om ledningen bedömer att 
förväntningarna som framgår av sådan framtidsinriktad information är rimliga, kan ingen garanti 
lämnas på att dessa förväntningar kommer att visa sig vara korrekta. Följaktligen kan framtida 
utfall variera väsentligt jämfört med vad som framgår i den framtidsinriktade informationen 
beroende på bland annat ändrade marknadsförutsättningar för Karnov Groups produkter och mer 
generella ändrade förutsättningar såsom ekonomi, marknader och konkurrens, förändringar i 
lagkrav eller andra politiska åtgärder och variationer i valutakurser.  
GRANSKNING 
Denna finansiella rapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisorer.  
OFFENTLIGGÖRANDE 
Denna finansiella rapport innehåller insiderinformation som Karnov Group AB (publ) är skyldigt att 
offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning (MAR). Informationen lämnades för 
offentliggörande av nedanstående kontaktperson den 11 februari 2026 klockan 07.45.  
 
Karnov Group AB (publ) 
Stockholm, 11 februari 2026 
 
Pontus Bodelsson 
VD och koncernchef 
FÖR YTTERLIGARE INFORMATION, VÄNLIGEN KONTAKTA 
Pontus Bodelsson, VD och koncernchef 
+46 709 957 002 
pontus.bodelsson@karnovgroup.com  
 
Magnus Hansson, CFO 
+46 708 555 540 
magnus.hansson@karnovgroup.com  
 
Erik Berggren, Aktieägarkontakt 
+46 707 597 668 
erik.berggren@karnovgroup.com  
FINANSIELL KALENDER 
Årsredovisning 2025 27 mars 2026 
Delårsrapport januari-mars 2026 6 maj 2026 
Årsstämma 2025 7 maj 2026 
Delårsrapport januari-juni 2026 20 augusti 2026 
Delårsrapport januari-september 2026 12 november 2026 
 
 
WEBBSÄND Q4-PRESENTATION 
Karnov presenterar kvartalsrapporten för analytiker och investerare via en 
webbsänd telefonkonferens den 11 februari 2026 kl. 09.00 CET.  
För deltagande använd följande länk:  
https://karnov-group.events.inderes.com/q4-report-2025 eller registrera dig 
för att ringa in med telefon: 
https://karnov-group.events.inderes.com/q4-report-2025/dial-in. 
 
Presentationen kommer också att finnas här www.financialhearings.com

===== SIDA 11 =====

11  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
 
 
MSEK Not 2025 2024 2025 2024
Nettoomsättning 3 664,9 690,5 2 640,9 2 592,7
Summa intäkter 664,9 690,5 2 640,9 2 592,7
Handelsvaror -81,2 -94,1 -325,2 -349,0
Personalkostnader -304,9 -302,3 -1 162,9 -1 156,0
Avskrivningar -106,7 -101,2 -413,1 -385,5
Övriga rörelseintäkter och -kostnader 723,6 -149,3 383,3 -556,2
Rörelseresultat (EBIT) 895,7 43,6 1 123,0 146,0
Resultatandel från intressebolag -0,8 3,5 -3,6 1,4
Finansiella intäkter 1,5 10,1 47,4 14,8
Finansiella kostnader -38,2 -59,0 -137,2 -195,7
Resultat före skatt 858,2 -1,8 1 029,6 -33,5
Inkomstskatt -16,1 -8,0 -58,8 0,4
Periodens resultat 842,1 -9,8 970,8 -33,1
Övrigt totalresultat:
Poster som senare kan omklassificeras till resultaträkningen :
Valutakursdifferenser vid omräkning av utländsk verksamhet -27,8 32,7 -110,5 60,4
Aktuariella vinster eller förluster 1,5 1,8 1,5 1,8
Övrigt totalresultat för perioden -26,3 34,5 -109,0 62,2
Periodens totalresultat 815,8 24,7 861,8 29,1
Periodens totalresultat hänförligt till: 
Moderbolagets aktieägare 842,1 -9,8 970,8 -33,1
Summa totalresultat för perioden hänförligt till
Moderbolagets aktieägare 815,8 24,7 861,8 29,1
Resultat per aktie före utspädning, SEK 7,81 -0,09 9,00 -0,31
Resultat per aktie efter utspädning, SEK 7,79 -0,09 8,98 -0,31
Genomsnittligt antal stamaktier (tusentals) 107 876 107 876 107 876 107 876
Utspädning (tusentals) 226 226 226 226
Efter utspädning (tusentals) 108 102 108 102 108 102 108 102
Q4 jan-dec

===== SIDA 12 =====

12  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
 
MSEK Not 31 dec 2025 31 dec 2024
TILLGÅNGAR
Goodwill 3 370,4 3 617,8
Övriga immateriella tillgångar 2 030,1 2 364,2
Nyttjanderrätter 189,4 161,4
Materiella anläggningstillgångar 25,2 37,4
Investeringar i interesseföretag 4 34,6 38,3
Övriga finansiella investeringar 4 - 13,0
Fordringar på interesseföretag 4 21,8 26,0
Depositioner 4 14,4 13,1
Uppskjuten skattefordran 175,4 184,4
Summa anläggningstillgångar 5 861,3 6 455,6
Varulager 18,3 18,8
Kundfordringar 4 375,5 450,7
Förutbetalda kostnader 53,5 69,1
Övriga fordringar 4 131,7 72,7
Aktuell skattefordran 12,9 19,4
Likvida medel 4 931,8 402,8
Summa omsättningstillgångar 1 523,7 1 033,5
SUMMA TILLGÅNGAR 7 385,0 7 489,1

===== SIDA 13 =====

13  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
 
  
MSEK Not 31 dec 2025 31 dec 2024
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Aktiekapital 1,7 1,7
Överkursfond 2 654,0 2 654,0
Egna aktier - -
Reserv -303,5 -193,0
Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat 893,0 -89,2
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 3 245,2 2 373,5
Summa eget kapital 3 245,2 2 373,5
Skulder till kreditinstitut 4 1 829,8 2 570,9
Leasingskulder 4 156,6 131,9
Uppskjutna skatteskulder 259,5 320,6
Avsättningar 91,4 102,1
Övriga långfristiga skulder 4 37,3 40,2
Summa långfristiga skulder 2 374,6 3 165,7
Skulder till kreditinstitut 4 135,2 114,9
Leverantörsskulder 4 93,2 111,9
Aktuell skatteskuld 62,7 36,0
Upplupna kostnader 4 377,6 451,1
Förutbetalda intäkter 902,2 985,2
Leasingskulder 4 46,2 52,5
Övriga kortfristiga skulder 4 148,1 198,3
Summa kortfristiga skulder 1 765,2 1 949,9
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 7 385,0 7 489,1

===== SIDA 14 =====

14  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
 
  
MSEK Aktiekapital Överkursfond Egna aktier Reserver 
Balanserat 
resultat 
Eget kapital 
hänförligt till 
moderbolagets 
aktieägare 
Summa eget 
kapital 
Ingående balans den 1 januari 2025 1,7 2 654,0 0,0 -193,0 -89,2 2 373,5 2 373,5
Periodens resultat - - - - 970,8 970,8 970,8
Övrigt totalresultat för perioden - - - -110,5 1,5 -109,0 -109,0
Summa periodens totalresultat - - - -110,5 972,3 861,8 861,8
Transaktioner med aktieägare i deres egenskap som ägere
Aktiebaserad ersättning - - - - 9,9 9,9 9,9
Summa transaktioner med aktieägare - - - - 9,9 9,9 9,9
Stängningsbalans den 31 december 2025 1,7 2 654,0 - -303,5 893,0 3 245,2 3 245,2
      
MSEK Aktiekapital Överkursfond Egna aktier Reserver 
Balanserat 
resultat 
Eget kapital 
hänförligt till 
moderbolagets 
aktieägare 
Summa eget 
kapital 
Ingående balans den 1 januari 2024 1,7 2 654,0 0,0 -253,4 -65,2 2 337,1 2 337,1
Periodens resultat - - - - -33,1 -33,1 -33,1
Övrigt totalresultat för perioden - - - 60,4 1,8 62,2 62,2
Summa periodens totalresultat - - - 60,4 -31,3 29,1 29,1
Transaktioner med aktieägare i deres egenskap som ägere
Aktiebaserad ersättning - - - - 7,3 7,3 7,3
Summa transaktioner med aktieägare - - - - 7,3 7,3 7,3
Stängningsbalans den 31 december 2024 1,7 2 654,0 - -193,0 -89,2 2 373,5 2 373,5
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare

===== SIDA 15 =====

15  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
 
  
MSEK 2025 2024 2025 2024
Rörelseresultat (EBIT) 895,7 43,6 1 123,0 146,0
Poster som inte ingår i kassaflödet -795,5 93,0 -482,4 408,7
Förändringar i rörelsekapital:
Ökning/minskning av varulager 0,5 1,8 -0,2 0,3
Ökning/minskning av rörelsefordringar -77,7 -101,1 16,9 -88,9
Ökning/minskning av rörelseskulder 46,6 131,1 -151,3 40,7
Ökning/minskning av förutbetalda intäkter 44,1 97,5 17,6 26,6
Förändringar i rörelsekapital 13,5 129,3 -117,0 -21,3 
Betalda avsättningar -15,0 -10,7 -20,3 -10,7
Betalda räntor -20,7 -32,3 -100,8 -142,3
Betald inkomstskatt -3,1 -13,6 -62,4 -64,9
Kassaflöde från den löpande verksamheten 75,0 209,3 340,2 315,5
Rörelseförvärv - -9,1 - -428,4
Försäljning av verksamhet 987,8 - 991,1 -
Övriga finansiella investeringar - - - -5,8
Förvärv av immatriella anläggningstillgångar -50,0 -44,2 -162,3 -163,3
Förvärv av materiella anläggningstillgångar -3,4 -2,3 -7,3 -4,4
Försäljning av materiella anläggningstillgångar - - 18,8 -
Kassaflöde från investeringsverksamheten 934,4 -55,6 840,3 -601,9
Återbetalning av långfristig skuld - - -699,1 -83,2
Upptagande av nya lån - - 112,1 491,4
Betalning av leasingskulder -12,8 -15,0 -57,2 -64,1
Betalning av tilläggsköpeskilling - -107,4 -4,9 -108,3
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -12,8 -122,4 -649,1 235,8
Kassaflöde för perioden 996,6 31,2 531,4 -50,6
Nettokassa vid periodens början -63,4 370,7 402,8 450,6
Valutakursdifferens i likvida medel -1,4 0,9 -2,4 2,8
Nettokassa vid periodens slut 931,8 402,8 931,8 402,8
Likvida medel 931,8 402,8 931,8 402,8
Q4 jan-dec

===== SIDA 16 =====

16  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
 
NOT 1 REDOVISNINGSPRINCIPER 
 
Delårsredovisningen för Karnov Group har upprättats i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering, så 
som den antagits av EU, RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner och 
Årsredovisningslagen. Redovisningsprinciperna som används för denna delårsrapport är samma 
som de redovisningsprinciper som använts för årsredovisningen 2024 till vilken vi hänvisar för en 
fullständig beskrivning. Delårsrapporten för moderbolaget har upprättats i enlighet med RFR 2, 
Redovisning för juridiska personer, och årsredovisningslagen.  
 
 
 
NOT 2 VIKTIGA BEDÖMNINGAR OCH UPPSKATTNINGAR 
 
Att upprätta finansiella rapporter kräver att företagsledningen gör bedömningar och uppskattningar 
tillsammans med antaganden som påverkar tillämpningen av redovisningsprinciper och de 
redovisade beloppen av tillgångar och skulder, intäkter och kostnader. Det faktiska utfallet kan skilja 
sig från dessa uppskattningar. De kritiska bedömningarna och källorna till osäkerhet i 
uppskattningarna är samma som i den senaste årsredovisningen. Se Årsredovisning 2024 för 
ytterligare information om kritiska uppskattningar och bedömningar.

===== SIDA 17 =====

17  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
NOT 3 SEGMENTSRAPPORTERING OCH UPPDELADE INTÄKTER 
 
Koncernens Vd har identifierats som den högste verkställande beslutsfattaren och utvärderar 
koncernens finansiella resultat och ställning samt fattar strategiska beslut. I Karnov definieras 
rörelsesegment geografiskt och följs upp ned till justerad EBITA-nivå. Under justerad EBITA-nivå  
 
 
 
och i balansräkningen samt i kassaflödesanalysen görs bedömningen av resultat och ställning 
uteslutande på koncernnivå. Karnovs verksamhet är oberoende av media och företaget följer på 
koncernnivå den övergripande trenden gällande fördelningen av intäkterna för online- och 
offlineprodukter. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Nettoomsättning specificerad på produktkategorier :
Online 304,7 296,4 268,4 280,2 - - 573,1 576,6
Offline 19,5 25,4 72,3 88,5 - - 91,8 113,9
Nettoomsättning 324,2 321,8 340,7 368,7 - - 664,9 690,5
Justerad EBITDA 168,7 156,0 82,4 81,6 -25,5 -30,2 225,6 207,4
Avskrivningar -28,7 -23,2 -24,4 -21,7 -0,1 -0,1 -53,2 -45,0
Justerad EBITA 140,0 132,8 58,0 59,9 -25,6 -30,3 172,4 162,4
Avskrivningar från förvärv -34,5 -36,3 -19,0 -19,9 - - -53,5 -56,2
Jämförelsestörande poster 0,1 -2,9 -24,9 -60,8 801,6 1,1 776,8 -62,6
Icke operativa koncerninterna transaktioner -6,0 -23,5 -2,2 -30,5 8,2 54,0 - -
Rörelseresultat (EBIT) 99,6 70,1 11,9 -51,3 784,2 24,8 895,7 43,6
Resultatandel från intressebolag -0,8 3,5
Finansiella intäkter och kostnader -36,7 -48,9
Resultat före skatt 858,2 -1,8
Inkomstskatt -16,1 -8,0
Periodens resultat 842,1 -9,8
Q4 Q4Q4Q4
Region Nord Region Syd Koncernfunktioner Total

===== SIDA 18 =====

18  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
 
NOT 3 SEGMENTSRAPPORTERING OCH UPPDELADE INTÄKTER FORTS. 
 
 
 
  
MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Nettoomsättning specificerad på produktkategorier :
Online 1 218,9 1 098,8 1 064,7 1 061,1 - - 2 283,6 2 159,9
Offline 104,3 111,9 253,0 320,9 - - 357,3 432,8
Nettoomsättning 1 323,2 1 210,7 1 317,7 1 382,0 - - 2 640,9 2 592,7
Justerad EBITDA 697,2 605,7 255,6 234,2 -91,4 -93,3 861,4 746,6
Avskrivningar -101,0 -85,0 -92,7 -80,6 -0,3 -0,4 -194,0 -166,0
Justerad EBITA 596,2 520,7 162,9 153,6 -91,7 -93,7 667,4 580,6
Avskrivningar från förvärv -142,0 -140,0 -77,1 -79,5 - - -219,1 -219,5
Jämförelsestörande poster -3,9 -39,7 -118,1 -152,5 796,7 -22,9 674,7 -215,1
Icke operativa koncerninterna transaktioner -37,6 -44,5 -38,5 -50,2 76,1 94,7 - -
Rörelseresultat (EBIT) 412,7 296,5 -70,8 -128,6 781,1 -21,9 1 123,0 146,0
Resultatandel från intressebolag -3,6 1,4
Finansiella intäkter och kostnader -89,8 -180,9
Resultat före skatt 1 029,6 -33,5
Inkomstskatt -58,8 0,4
Periodens resultat 970,8 -33,1
Region Nord Region Syd Koncernfunktioner Total
jan-dec jan-dec jan-dec jan-dec

===== SIDA 19 =====

19  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
NOT 4 VERKLIGT VÄRDE AV FINANSIELLA INSTRUMENT 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
upplupet 
anskaffningsvärde 
Verkligt värde via 
resultaträkningen Rapporterat värde Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3  
upplupet 
anskaffningsvärde 
Verkligt värde via 
resultaträkningen Rapporterat värde Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3
MSEK
FINANSIELLA TILLGÅNGAR
Andelar i intresseföretag - 34,6 34,6 - - 34,6 - 38,3 38,3 - - 38,3
Övriga finansiella investeringar - - - - - - - 13,0 13,0 - - 13,0
Fordringar på intresseföretag 21,8 - 21,8 - - - 26,0 - 26,0 - - -
Depositioner 14,4 - 14,4 - - - 13,1 - 13,1 - - -
Kundfordringar 375,5 - 375,5 - - - 450,7 - 450,7 - - -
Övriga fordringar 131,7 - 131,7 - - - 72,7 - 72,7 - - -
Likvida medel 931,8 - 931,8 - - - 402,8 - 402,8 - - -
Summa finansiella tillgångar 1 475,2 34,6 1 509,8 - - 34,6 965,3 51,3 1 016,6 - - 51,3
FINANSIELLA SKULDER
Skulder till kreditinstitut 1 965,0 - 1 965,0 - - - 2 685,8 - 2 685,8 - - -
Leasingskulder 202,8 - 202,8 - - - 184,4 - 184,4 - - -
Övriga långfristiga skulder 37,3 - 37,3 - - - 38,4 1,8 40,2 - - 1,8
Leverantörsskulder 93,2 - 93,2 - - - 111,9 - 111,9 - - -
Upplupna kostnader 377,6 - 377,6 - - - 451,1 - 451,1 - - -
Övriga kortfristiga skulder 141,7 6,4 148,1 - - 6,4 188,8 9,5 198,3 - - 9,5
Summa finansiella skulder 2 817,6 6,4 2 824,0 - - 6,4 3 660,4 11,3 3 671,7 - - 11,3
Ingående balans den 1 januari - - - - - 40,0 - - - - - 54,5
Verkligt värde via resultaträkningen - - - - - -16,9 - - - - - -10,5
Tillskott från förvärv - - - - - - - - - - - -110,6
Betalningar - - - - - 5,1 - - - - - 108,3
Valutakursdifferenser - - - - - - - - - - - -1,7
Utgående balans den 31 december - - - - - 28,2 - - - - - 40,0
Q4 2025 Q4 2024

===== SIDA 20 =====

20  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
NOT 5 FÖRSÄLJNING AV VERKSAMHETER 
 
 
Försäljning av utbildningsverksamheten I Spanien 
Den 30 juni 2025 ingick Karnov Group ett avtal om att avyttra sin utbildningsverksamhet i Spanien till JUC Service ApS. Transaktionen slutfördes den 31 juli 2025. Utbildningsverksamheten bidrog på 
årsbasis, med en nettoomsättning på cirka 60 MSEK och ett negativt EBIT-resultat på 11 MSEK. Försäljningspriset uppgick till 3,2 MSEK, vilket resulterade i en försäljningsvinst på 3,2 MSEK redovisad i 
övriga rörelseintäkter och kostnader i koncernens resultaträkning. 
 
 
Försäljning av EHS verksamhet 
Den 8 november 2025 ingick Karnov Group ett avtal om att avyttra sin EHS-verksamhet i Sverige, Danmark och Frankrike till Infopro Digital Group. De avyttrade bolagen som ingick i transaktionen var 
Notisum AB, Notisum ApS, Echoline SAS och QSE Conseil SAS. Transaktionen slutfördes den 1 december 2025. EHS-verksamheten bidrog årligen med en nettoomsättning på cirka 94 MSEK och ett EBIT 
på 34 MSEK. Försäljningspriset uppgick till 1 060 MSEK, vilket resulterade i en vinst från försäljningen efter transaktionskostnader på 815 MSEK redovisad under Övriga rörelseintäkter och kostnader i 
koncernens resultaträkning. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  
EHS- verksamhet 
1 Dec 2025
Försäljningspris , MSEK
Erhållna likvida medel per överlåtelsedagen 1 060,4
Likvida medel i sålda bolag per transaktionsdatum 72,6
Netto erhållen försäljningslikvid 987,8
Redovisade belopp, MSEK
Immateriella och materiella anläggningstillgångar 113,0
Kundfordringar och övriga fordringar 15,1
Långfristiga skulder -7,0
Leverantörsskulder och övriga skulder -55,9
Summa avyttrade nettotillgångar 65,2
Vinst från försäljning av affärsverksamheter 922,6

===== SIDA 21 =====

21  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
NOT 6 ALTERNATIVA NYCKELTAL 
 
Karnovs finansiella rapporter innehåller alternativa nyckeltal, som utgör ett komplement till de 
resultatmått som definieras eller specificeras i de tillämpliga reglerna för finansiell rapportering. 
Alternativa nyckeltal redovisas eftersom de, i sitt sammanhang, erbjuder mer djupgående information än 
de mått som definieras i de tillämpliga reglerna för finansiell rapportering. De alternativa nyckeltalen har 
hämtats från koncernens finansiella rapporter och redovisas inte i enlighet med IFRS.  
Karnovs definition av dessa nyckeltal som inte beskrivs enligt IFRS, presenteras under avsnitt Finansiella 
definitioner. Avstämning av de alternativa nyckeltalen redovisas nedan. 
  
 
MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Organisk verksamhet 341,9 292,1 374,6 365,5 - - 716,5 657,6
Förvärvad verksamhet -8,1 29,3 -17,2 2,1 - - -25,3 31,4
Valuta -9,6 0,4 -16,7 1,1 - - -26,3 1,5
Nettoomsättning 324,2 321,8 340,7 368,7 - - 664,9 690,5
Total nettoomsättning, %
Organisk tillväxt, % 6,2% 8,0% 1,6% 0,5% - - 3,8% 3,7%
Förvärvad verksamhet, % -2,5% 10,8% -4,7% 0,6% - - -3,7% 5,0%
Valutaeffekt, % -3,0% 0,2% -4,5% 0,3% - - -3,8% 0,2%
Total tillväxt, % 0,7% 19,0% -7,6% 1,4% - - -3,7% 8,9%
EBITDA 168,8 153,1 57,5 20,8 776,1 -29,1 1 002,4 144,8
EBITDA-marginal, % 52,1% 47,6% 16,9% 5,6% - - 150,8% 21,0%
Avskrivningar -28,7 -23,2 -24,4 -21,7 -0,1 -0,1 -53,2 -45,0
EBITA 140,1 129,9 33,1 -0,9 776,0 -29,2 949,2 99,8
EBITA-marginal, % 43,2% 40,4% 9,7% -0,2% - - 142,8% 14,5%
Jämförelsestörande poster 0,1 -2,9 -24,9 -60,8 801,6 1,1 776,8 -62,6
Justerad EBITDA 168,7 156,0 82,4 81,6 -25,5 -30,2 225,6 207,4
Justerad EBITDA-marginal, % 52,0% 48,5% 24,2% 22,1% - - 33,9% 30,0%
Justerad EBITA 140,0 132,8 58,0 59,9 -25,6 -30,3 172,4 162,4
Justerad EBITA-marginal, % 43,2% 41,3% 17,0% 16,2% - - 25,9% 23,5%
Jämförelsestörande poster
Integrationskostnader - - -1,9 -26,0 0,7 1,1 -1,2 -24,9
Omstruktureringskostnader 0,1 -1,1 -28,9 -4,1 -0,1 -0,5 -28,9 -5,7
Förvärvskostnader - -1,7 - -1,4 - - - -3,1
Nettoresultat från försäljning av affärsverksamheter - - - - 801,6 - 801,6 -
Övriga jämförelsestörande poster - -0,1 5,9 -29,3 -0,6 0,5 5,3 -28,9
Total 0,1 -2,9 -24,9 -60,8 801,6 1,1 776,8 -62,6
Klassificering av jämförelsestörande poster
Rörelsekostnader 0,1 -2,9 -24,9 -60,8 801,6 1,1 776,8 -62,6
Region Nord Region Syd Koncernfunktioner Total
Q4 Q4 Q4 Q4

===== SIDA 22 =====

22  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
NOT 6 ALTERNATIVA NYCKELTAL (FORTS.) 
 
  
MSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Organisk verksamhet 1 314,1 1 161,3 1 375,6 1 382,8 - - 2 689,7 2 544,1
Förvärvad verksamhet 34,9 54,3 -14,2 3,7 - - 20,7 58,0
Valuta -25,8 -4,9 -43,7 -4,5 - - -69,5 -9,4
Nettoomsättning 1 323,2 1 210,7 1 317,7 1 382,0 - - 2 640,9 2 592,7
Total nettoomsättning, %
Organisk tillväxt, % 8,5% 7,0% -0,5% -0,4% - - 3,7% 2,8%
Förvärvad verksamhet, % 2,9% 5,0% -1,0% 0,3% - - 0,8% 2,3%
Valutaeffekt, % -2,1% -0,5% -3,2% -0,4% - - -2,6% -0,3%
Total tillväxt, % 9,3% 11,5% -4,7% -0,5% - - 1,9% 4,8%
EBITDA 693,3 566,0 137,5 81,7 705,3 -116,2 1 536,1 531,5
EBITDA-marginal, % 52,4% 46,7% 10,4% 5,9% - - 58,2% 20,5%
Avskrivningar -101,0 -85,0 -92,7 -80,6 -0,3 -0,4 -194,0 -166,0
EBITA 592,3 481,0 44,8 1,1 705,0 -116,6 1 342,1 365,5
EBITA-marginal, % 44,8% 39,7% 3,4% 0,1% - - 50,8% 14,1%
Jämförelsestörande poster -3,9 -39,7 -118,1 -152,5 796,7 -22,9 674,7 -215,1
Justerad EBITDA 697,2 605,7 255,6 234,2 -91,4 -93,3 861,4 746,6
Justerad EBITDA-marginal, % 52,7% 50,0% 19,4% 16,9% - - 32,6% 28,8%
Justerad EBITA 596,2 520,7 162,9 153,6 -91,7 -93,7 667,4 580,6
Justerad EBITA-marginal, % 45,1% 43,0% 12,4% 11,1% - - 25,3% 22,4%
Jämförelsestörande poster
Integrationskostnader - - -45,6 -114,3 -0,2 -2,4 -45,8 -116,7
Omstruktureringskostnader -3,9 -31,4 -80,5 -4,3 -0,1 -9,9 -84,5 -45,6
Förvärvskostnader - -7,9 -0,3 -3,3 - 0,4 -0,3 -10,8
Nettoresultat från försäljning av affärsverksamheter - - - - 801,6 - 801,6 -
Övriga jämförelsestörande poster - -0,4 8,3 -30,6 -4,6 -11,0 3,7 -42,0
Total -3,9 -39,7 -118,1 -152,5 796,7 -22,9 674,7 -215,1
Klassificering av jämförelsestörande poster
Rörelsekostnader -3,9 -39,7 -118,1 -152,5 796,7 -22,9 674,7 -215,1
Region Nord Region Syd Koncernfunktioner Total
jan-dec jan-dec jan-dec jan-dec

===== SIDA 23 =====

23  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
NOT 6 ALTERNATIVA NYCKELTAL (FORTS.) 
JUSTERAT FRITT KASSAFLÖDE 
 
*Inkluderar avyttringskostnader och återkrävbar skatt hänförlig till avyttringen av EHS som påverkar Q4 och YTD 2025. 
 
 
NETTOSKULD 
 
 
SKULDSÄTTNINGSGRAD 
 
 
** Observera att justerad proforma EBITDA LTM exkluderar historiska resultat från den avyttrade EHS -verksamheten, 
vilket påverkar skuldsättningsgraden för fjärde kvartalet 2025.  
 
 
  
MSEK 2025 2024 2025 2024
Kassaflöde från den löpande verksamheten 75,0 209,3 340,2 315,5
Förvärv av immateriella och materiella 
tillgångar -53,4 -46,5 -169,6 -167,7
Betalning av leasingskulder -12,8 -15,0 -57,2 -64,1
Fritt kassaflöde 8,8 147,8 113,4 83,7
Jämförelsestörande poster* 229,8 62,6 331,9 215,1
Justerat fritt kassaflöde 238,6 210,4 445,3 298,8
Q4 jan-dec
MSEK 31 dec 2025 31 dec 2024
Långfristiga skulder til kreditinstitut 1 829,8 2 570,9
Kortfristiga skulder til kreditinstitut 135,2 114,9
Nettokassa -931,8 -402,8
Nettoskuld 1 033,2 2 283,0
MSEK 31 dec 2025 31 dec 2024
Justerad Proforma EBITDA LTM ** 818,0 771,8
Nettoskuld 1 033,2 2 283,0
Skuldsättningsgrad 1,3 3,0

===== SIDA 24 =====

24  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
 
 
 
* Q3 2025 exkluderar tillgångar och skulder som då innehades för försäljning i EHS-transaktionen. 
  
Q4 Q3 Q2 Q1 Q4
MSEK 2025 2025 2025 2025 2024
Rapport över totalresultatet
Nettoomsättning 664,9 654,4 649,1 672,5 690,5
EBITDA 1 002,4 192,6 147,8 193,3 144,8
EBITDA-marginal, % 150,8% 29,4% 22,8% 28,7% 21,0%
EBITA 949,2 144,0 101,7 147,2 99,8
EBITA-marginal, % 142,8% 22,0% 15,7% 21,9% 14,5%
Justerad EBITA 172,4 172,1 148,1 174,8 162,4
Justerad EBITA-marginal, % 25,9% 26,3% 22,8% 26,0% 23,5%
Rörelseresultat (EBIT) 895,7 88,7 47,0 91,6 43,6
EBIT-marginal, % 134,7% 13,6% 7,2% 13,6% 6,3%
Finansiella intäkter och kostnader -36,7 -21,4 -37,8 6,1 -48,9
Periodens resultat 842,1 43,4 7,9 77,4 -9,8
Balansräkning
Anläggningstillgångar 5 861,3 5 959,6 6 177,5 6 103,9 6 455,6
Omsättningstillgångar* 1 523,7 568,0 712,5 802,8 1 033,5
Likvida medel 931,8 44,9 88,2 139,9 402,8
Eget kapital 3 245,2 2 426,7 2 396,0 2 343,5 2 373,5
Långfristiga skulder 2 374,6 2 422,7 2 446,4 2 521,9 3 165,7
Kortfristiga skulder * 1 765,2 1 746,3 2 047,6 2 041,3 1 949,9
Summa tillgångar 7 385,0 6 662,9 6 890,0 6 906,7 7 489,1

===== SIDA 25 =====

25  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
 
 
 
* Q3 2025 exkluderar tillgångar och skulder som då innehades för försäljning i EHS-transaktionen. 
  
Q4 Q3 Q2 Q1 Q4
MSEK 2025 2025 2025 2025 2024
Kassaflöde
Kassaflöde från den löpande verksamheten 75,0 -11,1 9,9 266,4 209,3
Kassaflöde från investeringsverksamheten 934,4 -15,6 -43,0 -35,5 -55,6
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -12,8 -18,8 -127,6 -489,9 -122,4
Kassaflöde för perioden 996,6 -45,5 -160,7 -259,0 31,2
Nyckeltal
Nettorörelsekapital* -241,5 -1 178,3 -1 335,1 -1 238,5 -916,4
Soliditet, % 43,9% 36,4% 34,8% 33,9% 31,7%
Justerat fritt kassaflöde 238,6 -35,6 -2,8 245,1 210,4
Nettoskuld 1 033,2 2 070,7 2 041,1 1 937,9 2 283,0
Aktieinformation:
Genomsnittligt antal stamaktier (tusentals) 107 876 107 876 107 876 107 876 107 876
Resultat per aktie före utspädning, SEK 7,81 0,40 0,07 0,72 -0,09
Resultat per aktie efter utspädning, SEK 7,79 0,40 0,07 0,72 -0,09

===== SIDA 26 =====

26  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
 
  
MSEK 2025 2024 2025 2024
Personalkostnader -2,5 -4,6 -9,5 -9,2
Avskrivningar -0,1 - -0,2 -0,1
Övriga rörelseintäkter och -kostnader -5,9 24,9 1,7 -17,1
Rörelseresultat (EBIT) -8,5 20,3 -8,0 -26,4
Resultat från försäljning av dotterbolag 905,0 - 905,0 -
Andel av vinst i intresseföretag -3,6 - -3,6 -
Finansiella intäkter - 33,6 89,3 145,8
Finansiella kostnader -37,4 -24,7 -65,5 -89,6
Mottagen utdelning 47,1 - 47,1 -
Finansiella intäkter och kostnader 911,1 8,9 972,3 56,2
Bokslutsdispositioner 189,2 30,0 189,2 30,0
Resultat före skatt 1 091,8 59,2 1 153,5 59,8
Inkomstskatt -27,8 2,6 -40,3 2,6
Periodens resultat 1 064,0 61,8 1 113,2 62,4
Summa totalresultat för perioden 1 064,0 61,8 1 113,2 62,4
Q4 jan-dec

===== SIDA 27 =====

27  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
 
 
  
MSEK 31 dec 2025 31 dec 2024
TILLGÅNGAR
Fordringar på koncernföretag 65,4 2 940,8
Andelar i koncernföretag 2 611,4 1 169,2
Nyttjanderrätter 0,3 0,5
Andelar i intresseföretag 34,6 -
Fordringar på intresseföretag 21,8 -
Uppskjuten skattefordran - 2,5
Summa anläggningstillgångar 2 733,5 4 113,0
Fordringar på koncernföretag 365,4 91,8
Förutbetalda kostnader 1,0 1,0
Övriga fordringar 97,0 0,2
Aktuell skattefordran - 2,3
Likvida medel 890,7 336,2
Summa omsättningstillgångar 1 354,1 431,5
Summa tillgångar 4 087,6 4 544,5

===== SIDA 28 =====

28  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
 
  
MSEK 31 dec 2025 31 dec 2024
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Bundet eget kapital
Aktiekapital 1,7 1,7
Fritt eget kapital
Överkursfond 2 654,0 2 654,0
Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat 559,0 111,2
Summa eget kapital 3 214,7 2 766,9
Leasingskulder 0,1 0,3
Skulder till koncernföretag - 26,5
Skulder till kreditinstitut 638,1 1 304,9
Övriga långfristiga skulder 36,6 -
Summa långfristiga skulder 674,8 1 331,7
Skulder till kreditinstitut 135,2 114,9
Leverantörsskulder 7,2 2,3
Skulder till koncernföretag - 323,0
Aktuell skatteskuld 28,1 -
Upplupna kostnader 19,9 4,2
Kortfristiga leasingskulder 0,2 0,2
Övriga kortfristiga skulder 7,5 1,3
Summa kortfristiga skulder 198,1 445,9
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 4 087,6 4 544,5

===== SIDA 29 =====

29  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
Denna delårsrapport innehåller referenser till ett antal nyckeltal. En del av dessa nyckeltal definieras i IFRS, medan andra är alternativa nyckeltal som inte redovisas i enlighet med tillämpliga ramverk för 
finansiell rapportering eller annan lagstiftning. Dessa nyckeltal används av Karnov för att hjälpa både investerare och företagsledning att analysera verksamheten. Nedan definieras de nyckeltal som 
används i rapporten, tillsammans med en motivering kring deras användande. 
 
Nyckeltal Definition Förklaring till användning 
Förvärvad tillväxt Förändring i nettoomsättning under innevarande period hänförlig till förvärvade 
enheter, exklusive valutakurseffekter, i förhållande till nettoomsättning under 
motsvarande period föregående år. Förvärvade enheters nettoomsättning 
definieras som förvärvad tillväxt under en period om 12 månader från och med 
respektive förvärvsdatum. 
Måttet används eftersom det kompletterar måttet organisk tillväxt och ökar 
förståelsen för Karnovs tillväxt. 
Justerad EBITA EBITA justerat för jämförelsestörande poster. Måttet visar verksamhetens lönsamhet och är justerad för jämförelsestörande 
poster och avskrivning av förvärvsrelaterad fördelning av köpeskilling och 
avskrivning av investeringar hänförliga till förvärv. 
Justerad EBITA-marginal Justerad EBITA som en andel av nettoomsättningen. Syftet är att ge en indikation på Karnovs verksamhets underliggande lönsamhet 
exklusive jämförelsestörande poster och uttryckt som en adel av 
nettoomsättningen. 
Justerad EBITDA Rörelseresultat före avskrivningar, finansiella poster, skatt och jämförelsestörande 
poster. 
Avgörande för att förstå koncernens rörelseresultat, oavsett jämförelsestörande 
poster, finansiering och avskrivningar. 
Justerad EBITDA-marginal Justerad EBITDA som en andel av nettoomsättningen. Måttet syftar till att visa koncernens lönsamhet oavsett jämförelsestörande poster, 
finansiering och avskrivningar, på löpande basis. 
Justerat fritt kassaflöde Kassaflöde från den löpande verksamheten minskat med förvärv av immateriella 
och materiella anläggningstillgångar, minskat med betalning av leasingsskulder 
samt återläggning av jämförelsestörande poster.  
The measure is used since it shows how efficiently adjusted cash flow from 
operating activities is translated into a concrete contribution to Karnov’s financing. 
Medelantal anställda (FTE:s) Medelantalet heltidsanställda under rapporteringsperioden. Ej finansiellt nyckeltal. 
Resultat per aktie Resultat per aktie för perioden, i SEK, hänförligt till moderbolagets aktieägare, i 
relation till det viktade genomsnittliga antalet utestående aktier före och efter 
utspädning. 
Nyckeltal enligt IFRS. 
EBITA Resultat före finansiella poster och skatt, exklusive avskrivning av 
förvärvsrelaterad fördelning av köpeskilling. 
Måttet visar verksamhetens lönsamhet justerad för avskrivning av 
förvärvsrelaterad fördelning av köpeskilling. 
EBITA-marginal EBITA som en andel av nettoomsättning. Måttet visar den underliggande verksamhetens (d.v.s. exklusive avskrivning av 
förvärvsrelaterad fördelning av köpeskilling) lönsamhet över tid i förhållande till 
försäljningen. 
EBITDA Rörelseresultat före avskrivningar, nedskrivningar, finansiella poster och skatter. Måttet visar verksamhetens lönsamhet före avskrivningar och nedskrivningar. 
EBITDA-marginal EBITDA som en andel av nettoomsättningen. Måttet visar verksamhetens lönsamhet över tid, oberoende av finansiering, 
nedskrivningar och avskrivningar.

===== SIDA 30 =====

30  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
Nyckeltal Definition Förklaring till användning 
Soliditet (%) Eget kapital dividerat med summa av tillgångar. Måttet används för att bedöma Karnovs finansiella stabilitet. 
Jämförelsestörande poster Jämförelsestörande poster innefattar poster av betydande karaktär som förvrider 
jämförelser mellan olika perioder. 
Måttet används för att beräkna justerade mått, vilka är relevanta för att förstå den 
finansiella utvecklingen över tid. 
Nettokasa Likvida kassamedel minus checkräkningskredit Måttet används eftersom det underlättar förståelsen av den totala 
nettokassapositionen inklusive likvida medel som innehas tillsammans med 
utnyttjad bankkredit 
Nettoskuldsättningsgrad 
(Nettoskuld/justerad EBITDA 
LTM) 
Nettoskuld (exklusive leasingskulder) enligt balansräkningen dividerat med justerat 
EBITDA för löpande tolv månader (LTM). 
Förhållandet är relevant att analysera för att säkerställa att Karnov har en lämplig 
finansieringsstruktur. 
Nettoskuld Totala skulder (exklusive leasingskulder) minus likvida medel. Måttet möjliggör en bedömning av om Karnov har en lämplig finansieringsstruktur. 
Nettoomsättning (Online) Nettoomsättning från onlinetjänster. Måttet ökar förståelsen för den totala nettoomsättningen och fördelningen av 
nettoomsättningen. 
Nettoomsättning (Offline) Nettoomsättning från tryckta produkter och utbildningstjänster. Måttet används eftersom det ökar förståelsen för den totala nettoomsättningen 
och fördelningen av nettoomsättningen. 
Nettorörelsekapital Omsättningstillgångar minskat med rörelseskulder Måttet mäter likviditet och förmåga att möta kortfristiga förpliktelser. 
Rörelseresultat (EBIT) Resultat före finansiella poster och skatt. Måttet möjliggör jämförelser av lönsamheten oberoende av kapitalstruktur eller 
skattesituation. 
Organisk tillväxt Förändring i nettoomsättning under innevarande period, exklusive förvärv och 
valutakurseffekter, i förhållande till nettoomsättningen motsvarade period 
föregående år. Förvärven inkluderas i organisk nettoomsättning efter en period om 
tolv månader. 
Relevant mått för att kunna bedöma bolagets förmåga att skapa tillväxt genom 
volym och pris i den löpande verksamheten. 
Årliga besparingar på löpande 
basis 
Kostnadsbesparingar utförda vid slutet av en period på årlig basis.  Definitionen används som ett komplement för att redovisa framtida besparingar 
från olika kostnadsbesparingsinitiativ. 
 
VALUTAKURSER 
 
 
ÖVRIGT 
Belopp i tabeller och sammanlagda belopp har avrundats på individuell basis. Mindre skillnader på 
grund av denna avrundning kan därför förekomma i tabellerna. Siffror som kommenteras i texten 
presenteras i miljoner kronor om inte annat anges. Jämförelsetal från föregående period 
presenteras inom parentes. Bokslutskommunikén är publicerad på svenska och engelska. Vid 
eventuella skillnader mellan den engelska versionen och den svenska originaltexten äger den 
svenska versionen tolkningsföreträde. 
  
Stängningskurs Genomsnittskurs Genomsnittkurs Stängningskurs Genomsnittskurs Genomsnittskurs
31 dec 2025 okt-dec 2025 jan-dec 2025 31 dec 2024 okt-dec 2024 jan-dec 2024
1 DKK motsvarar i SEK 1,4484 1,4669 1,4826 1,5398 1,5415 1,5325
1 NOK motsvarar i SEK 0,9148 0,9322 0,9443 0,9697 0,9781 0,9833
1 EUR motsvarar i SEK 10,8180 10,9552 11,0652 11,4865 11,4975 11,4307

===== SIDA 31 =====

31  KARNOV GROUP  |  BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI – DECEMBER 2025 
Karnov Group banar väg för rättvisan genom att tillhandahålla 
affärskritiska kunskaps- och arbetsflödeslösningar för 
yrkesverksamma inom juridik, skatt och redovisning samt 
miljö- och hälsoskydd i Europa. Karnov grundades utifrån en 
mans övertygelse att tillgång till lagen är grundläggande för alla 
framstående samhällen och vårt arv sträcker sig tillbaka till 
1823. Över tid har Karnov Group utvecklats från ett traditionellt 
bokförlag till en digital kunskapsleverantör.  
. 
Vårt uppdrag är att vara en oersättlig samarbetspartner för alla 
rådgivare inom juridik och att göra det möjligt för våra 
användare att fatta bättre beslut – snabbare, genom att 
erbjuda innehåll av högsta kvalitet till bästa möjliga 
användarupplevelse som effektivt  
 
Våra lösningar är till stor del digitala och vi erbjuder 
prenumerationsbaserade onlinetjänster för advokatbyråer, 
skatt- och redovisningsbyråer, företag och offentlig sektor 
såsom domstolar, bibliotek, universitet, myndigheter och 
kommuner. Karnov ger även ut och säljer tryckta böcker och 
tidskrifter samt erbjuder juridiska fortbildningskurser. 
 
Med starka varumärken, såsom Karnov, Norstedts Juridik, 
Aranzadi LA LEY, Lamy Liaisons, Jusnet, DIB och BELLA 
Intelligence, förser Karnov Group över 400 000 användare med 
kunskap och insikter.  
Karnov är organiserat i två geografiska rapporteringssegment 
och produkterbjudandena är, med små variationer, likvärdiga i 
samtliga länder.  
 
Danmark:  Onlinetjänster och offlineprodukter inom juridik, 
skatt och redovisning  
 
Sverige: Onlinetjänster och offlineprodukter inom juridik, skatt 
och redovisning  
 
Norge: Digitala arbetsflödesverktyg för skatt och redovisning 
 
Frankrike: Online- och offlineerbjudanden inom juridik, samt 
kurser inom juridik. 
 
Spanien och Portugal: Online- och offlineerbjudanden inom 
juridik  
 
Med kontor i Sverige, Danmark, Norge, Frankrike, Spanien och 
Portugal har Karnov Group idag cirka 1 100 anställda.  
 
Karnov-aktien är noterad på Nasdaq Stockholm, segment Mid Cap, 
under kortnamnet ”KAR”. 
 
400 000+ 
ANVÄNDARE 
 
7 000+ 
EXPERTER 
 
~1 100 
MEDARBETARE 
 
Karnov Group AB (publ) Org. nr.559016–9016 Säte: Stockholms län 
Huvudkontor: Warfvinges väg 39, 112 51 Stockholm, Sverige  
Tel: +46 8 587 670 00 www.karnovgroup.com