FULLTEXT DEL 1 AV 2
Årsredovisning 2023
===== SIDA 1 ===== Årsredovisning 2023 ===== SIDA 2 ===== VD har ordet ............................................................................................................................................................................. 4 Det här är Linc .......................................................................................................................................................................... 6 Lincs verksamhet: affärsidé och strategi ............................................................................................................................ 8 Lincs verksamhet: vad vi tillför till våra portföljbolag ................................................................................................... 10 Viktiga händelser 2023 ........................................................................................................................................................ 11 Aktien ....................................................................................................................................................................................... 12 Hållbarhetsrapportering 2023 ............................................................................................................................................ 14 Vår portfölj 2023 .................................................................................................................................................................... 18 Portföljens utveckling 2023 ................................................................................................................................................. 20 Våra portföljbolag (översikt) ............................................................................................................................................... 22 Våra portföljbolag (noterade) ............................................................................................................................................ 24 Våra portföljbolag (onoterade) .......................................................................................................................................... 30 Finansiella rapporter och noter – innehållsförteckning ............................................................................................... 36 Finansiella rapporter och noter .................................................................................................................................. 54–90 Årsredovisningens undertecknande ................................................................................................................................ 92 Revisionsberättelse ............................................................................................................................................................... 94 Innehåll 2 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 3 ===== Linc Årsredovisning 2023 3 ===== SIDA 4 ===== VD har ordet Bästa aktieägare, Under 2023 har flera av Lincs portföljbolag gjort betydande operativa framsteg vilket också, i flera fall, resulterat i betydande värdetillväxt. Det troligen mest uppmärksammade steget tog Calliditas i slutet av 2023 när Tarpeyo, som förväntat, fick fullt godkännande på den viktiga amerikanska marknaden. I tillägg till godkännandet konstaterar jag att utfallet blev så bra som vi hade kunnat hoppats då det även innebär att tidigare begräns ningar av patientpopulationen lyfts bort. 2023 är det andra året för Tarpeyo på den amerikanska marknaden och vi har sett en tydlig positiv försäljningsutveckling under året, om än inte fullt fina operativa utvecklingen under året kompletterat med ett antal förvärv. Vi har under året kunnat skörda frukterna av historiska investeringar i produktutveckling, säljkår och tydligt tillväxtfokus. Jag som varit med under en längre tid och kunna följa utvecklingen på nära håll tycker det gångna året också på ett tydligt sätt illustrerar att MedCaps modell med tillväxt fokuserade förvärv med tydliga satsningar i förvärvade bolag ger resultat över tid. Även i vårt tredje största innehav Stille har det skett ett transformativt förvärv under 2023 i form av det tyska, familje ägda instrumentbolaget Fehling. Det förvärvade bolaget är extra intressant som tillväxtplattform då de sedan länge haft direktförsäljning i USA vilket potentiellt ger möjlighet för övriga varumärken i Stillegruppen att sälja direkt i världens största marknad för operationsinstrument. Utöver att förvärvet tar Stille till en ny nivå operationellt visar det på potentialen i en fortsatt konsolidering av premiummarknaden för operationsinstrument. För våra mindre och operationellt tidigare biotechprojekt kan vi konstatera att 2023 utgör ett mellanår avseende tillgäng lighet på kapital och investerarintresse. Det gäller naturligtvis generellt för projekt i tidig fas och därför öppnas såklart många intressanta möjligheter för Linc med en betydande kassa samt flertalet välkapitaliserade portföljbolag som kan genomföra förvärv. Vi är aktiva men fortsatt selektiva och tar en långsiktig vy på investeringar även i mer opportunistiska lägen. Vi ser idag ett stort antal noterade bolag där skakig finansiering är ett klart hinder för fortsatt utveckling. För Lincs del tjänar detta som en påminnelse om en av våra grundprinciper – att sträva efter att säkerställa starka samarbetspartners inte bara på den operativa sidan utan även i ägarkretsen och vikten av att ha långsiktighet och uthållighet. Motsvarande utveckling kan skönjas i den onoterade miljön även om uppgången och sedermera tappet inte alls varit lika dramatiskt som i den publika miljön. Lyckligt vis » Vi ser idag ett stort antal noterade bolag där skakig finansiering är ett klart hinder för fortsatt utveckling. För Lincs del tjänar detta som en påminnelse om en av våra grundprinciper – att sträva efter att säkerställa starka samarbets- partners inte bara på den operativa sidan utan även i ägarkretsen och vikten av att ha långsiktighet och uthållighet. « så kraftfull som bolaget och vi hade förväntat oss. Vi har förstått att det finns flera förklaringar till det långsamma upptaget samt att det finns anledning att tro på ett betydligt snabbare upptag med ett fullt godkännande och ett större patientun derlag. Jag är övertygad om att det efter drygt tjugo år fortsatt finns mycket värde att realisera i Calliditas. Under 2023 har dock det största värdebidraget till Lincs positiva utveckling kommit från MedCap som fortsatt den 4 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 5 ===== har de flesta av våra bolag en sund basfinansiering vilket gör dem betydligt mer stöttåliga i turbulenta tider. Detta har också varit vår ambition när vi varit med och byggt upp dessa bolag och deras respektive ägarbas. Långsiktigt tror vi dock att den operativa utvecklingen i bolagen kommer fälla avgörandet varför vår huvudsakliga fokus och energi engageras på att utveckla bolagen med ett långsiktigt operativt perspektiv. Sammanfattningsvis har våra två största innehav utvecklats starkt operativt under 2023 vilket gett en kraftig värdetillväxt på aggregerad nivå med drygt 21 procents tillväxt i substans värdet. Vi ser fortsatt långsiktig potential i dessa innehav och bekymrar oss inte speciellt över att de nu utgör en större del av substansvärdet. Under året genomförde Linc ett antal investeringar i såväl befintliga som nya bolag. Under sommaren investerade vi i det noterade bolaget CRAD som precis inlett sin andra tillväxtresa där den unika ytskanningstekniken för strålbehandling nu har potential att utvecklas till ”standard of care” i allt fler markna der. Vi investerade också de för oss nya onoterade projekten Akiram Therapeutics och Zalvac. Akiram Therapeutics utvecklar en ny typ av målinriktad strålbehandling mot obotlig cancer som visat mycket goda resultat i omfattande prekliniska studier. Zalvac adresserar begränsningar i befintlig vaccinframställning där den egna teknologin har en väsentligt bredare potential. För bolagsportföljen som helhet ser vi mycket stor potential framåt, inte minst då vi under året ytterligare förstärkt förutsättningarna för framgångsrikt företagsbyggande för flera av våra bolag. Stockholm 20240321 Karl Tobieson, VD Linc Årsredovisning 2023 5 ===== SIDA 6 ===== Linc är en investerare i produktorienterade bolag inom den Nordiska Life Science industrin. Vi investerar i och utvecklar främst små och medelstora life science-bolag inom Medicinteknik och Läkemedel. Investeringarna görs i såväl privata som publika bolag och i forsknings- respektive verksamhetsdrivande bolag. Typiskt sett sker investeringar inom läke- medelsutveckling i en tidigare fas jämfört med investeringar inom medicinteknik. Linc är en aktiv och långsiktig ägare med ett brett industriellt nätverk för att stötta portföljbolagen. Vi arbetar tillsammans med ledning, grundare och styrelse för att realisera den inneboende potential som finns i bolaget, har ambitiösa planer för vidareutveckling och expansion och deltar aktivt i valberedningsarbetet. Lincs aktie är noterad på Nasdaq Stockholms huvudlista sedan 28 maj 2021. Vid utgången av 2023 hade Linc ett substansvärde om 3 529 mkr. Det här är Linc 1991 • Pharmalink och Linc startas 2004 • Nya Pharmalink bildas, projekt separeras i eget bolag (nuvarande Calliditas Therapeutics) och försäljning av produktportfölj inleds 2008 • Förvärv av aktier i nWise AB 1993 • Förvärv av Stille AB 2005 • Pharmalink säljer produktportfölj till Meda • Sedana Medical grundas 2012 • Förvärv av aktier i Swevet 1999 • Huvudprojektet i Calliditas förvärvas • Börsnotering av Stille AB 2007 • Investering i MedCap 2013 • Investering i Animal Probiotics Historik 6 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 7 ===== 2023 • Investering i Akiram Therapeutics • Investering i ZalVac • Investering i CRAD • Investering i Xbrane Biopharma • Avyttring av AdderaCare • Avyttring av Isofol Medical 2017 • Förvärv av aktier i Medivir • Notering av Sedana 2016 • Försäljning av innehavet i Meda • Försäljning av innehavet i Bringwell • Försäljning av innehavet i Boule • Investering i Cinclus 2014 • Förvärv av aktier i Arcoma 2018 • Notering av Calliditas i Stockholm • Förvärv av aktier i Elos Medtech • Investering i Index Pharmacuticals • Investering i Sciety • Investering i Gesynta 2020 • Investering i Epicyt • Investering i Synatro • Investering i Fluoguide • Notering av Calliditas i USA • Investering i Sixera • Investering i OncoZenge • Investering i AdderaCare 2021 • Notering på Nasdaq Stockholm • Investering i Initiator Pharma • Investering i Lantmännen Medical • Investering i OssDsign • Försäljning av innehavet i Elos Medtech • Notering av OncoZenge på First North 2015 • Investering i Athera Biotechnologies 2019 • Grundande av Part Production Sweden • Försäljning av innehavet i Midsona 2022 • Investering i Oncorena • Investering i Egetis Therapeutics • Investering i Melius Pharma • Investering i Alder Therapeutics • Publikt bud på AdderaCare • Avyttring av Swevet Linc Årsredovisning 2023 7 ===== SIDA 8 ===== Lincs verksamhet: affärsidé och strategi Lincs affärsidé är att som ägare vara med och utveckla välskötta Nordiska Life Science bolag genom att bidra med kapital, kompetens, erfarenhet och nätverk inom respektive bolags verksamhetsområde. Investeringar sker i nordiska produktorienterade bolag med global potential. Linc investerar i normalfallet 25250 mkr i respektive investering, där den initiala instegsinvesteringen ofta är relativt liten och följdinvesteringar oftast utgör den större delen av totalt investerat belopp. Linc säkerställer ett meningsfullt inflytande genom att normalt vara en av de större investerarna. Vi värdesätter delägande från ledning, anställda samt andra kompetenta och långsiktiga medinvesterare. INVESTERINGSPROCESS Vid varje ny investering görs en noggrann genomlysning (due diligence) av bolaget. Analysen omfattar bransch och affärsmässiga, regulatoriska, kvalitetsmässiga, kliniska, legala och finansiella aspekter samt miljö och ansvarsfrågor. Resultatet av analysen ligger till grund för det investerings beslut Lincs styrelse fattar. Innan investeringen genomförs antas en tydlig plan för bolagets utveckling under Lincs ägande. Finns det med investerare regleras normalt förutsättningarna mellan parterna av ett detaljerat aktieägaravtal. På så sätt skapas bättre förutsättningar för samsyn på ägandet, vilket också medför en lägre risk. SAMMANFATTNING AV PRINCIPER FÖR VÅRA INVESTERINGAR: • Investeringsintervall: 25–250 mkr • Noterade och onoterade företag • Tidiga skeden i läkemedelsbolag och kommersiell fas i medtechbolag • Obegränsad ägarhorisont • Egengenererat affärsflöde • Investeringar görs företrädesvis i företag med huvudkontor i Norden 8 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 9 ===== Linc Årsredovisning 2023 9 ===== SIDA 10 ===== Lincs verksamhet: vad vi tillför våra portföljbolag Linc är en aktiv ägare och ambitionen är alltid att förstärka portföljbolagens befintliga verksamheter genom att bidra med kompetens, nätverk och engagemang. För många entre prenörer, som vill hitta en partner i utvecklingen av sitt bolag, erbjuder Linc ett attraktivt alternativ då vår pragmatiska attityd och affärsorienterade ansats innebär att vi utgör ett snabbfotat och framåtriktat bollplank till entreprenörer och ledningar samt medinvesterare. Vi arbetar målmedvetet för att kombinera entreprenörskap med vår tillgång till resurser, nätverk och industriell kompetens. Vi erbjuder våra delägda företag stöd inför nästa steg i deras utveckling i form av exempelvis kapital samt vårt nationella och internationella nätverk inom forskningsvärlden, statliga organ, högskolor och universitet. Linc medverkar även till att tillsätta en kompetent styrelse och erbjuder ägarkompetens som ger trovärdighet hos banker och samarbetspartners samt deltar i rekryteringen av nya starka och drivande ledningar när så krävs. Ägandet i Lincs portföljbolag utövas aktivt, professionellt och med en känsla för entreprenörskap. Den antagna planen för bolaget följs upp löpande i nära samarbete mellan Linc, ledningen i bolaget samt dess styrelse. » Vi arbetar målmedvetet för att kombinera entreprenörskap med vår tillgång till resurser, nätverk och industriell kompetens.« 10 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 11 ===== Viktiga händelser 2023 Året har varit mycket händelserikt för Linc samtidigt som investeringstakten varit något lägre än tidigare år. Inflödet av investeringsmöjligheter är stort och aktivitetsnivån med att utvärdera dessa har varit mycket hög. I många fall har man dock konstaterat att kapitalanskaffningar ofta görs med främsta syfte att säkra kortsiktig likviditet snarare än långsiktig värdeut veckling. Detta har varit särskilt tydligt i bolag med relativt svag ägarbild. I dessa fall har vi landat i slutsatsen att det sannolikt är bättre att avvakta investering. Under året har flera av Lincs portföljbolag levererat bety dande framsteg. Calliditas fick fullt godkännande i USA under fjärde kvartalet och det sista hindret för full utrullning av Tarpeyo är därmed undanröjt. Dessutom försvinner begräns ningen av patientpopulationen vilket sannolikt utgjort ett hinder för utrullningshastigheten. Under året har utvecklingen i vårt största innehav MedCap varit mycket stark. Operativt utvecklas rörelsen fint med stark organisk tillväxt vilket kompletterats med selektiva förvärv. Stille genomförde under året ett transformativt förvärv i form av det tyska instrumentbolaget Fehling. Genom förvärvet breddar Stille sitt produktutbud och samtidigt ökar bolagets globala närvaro. Ägarbasen har ytterligare stärkts i form av nya sektorspecifika specialistinvesterare. Impilo blir genom transaktionen lika stora ägare som Linc. Under året har en nyinvestering gjorts i CRAD, ett bolag med en unik ytskanningsteknologi som vid strålterapi kan möj liggöra exakt dosavgivning till tumören och samtidigt skydda frisk vävnad. Investeringar i nya bolag under året har även gjorts i Akiram Therapeutics, ZalVac och Xbrane Biopharma. I befintliga portföljbolag har Linc gjort investeringar i Egetis Therapeutics, Fluoguide, OssDsign, Alder Therapeutics, Epicyt Pharma, Medivir, Stille och Synartro i samband med emissioner. Under året har innehaven i AdderaCare, Swevet och Isofol Medical avyttrats. Dessutom har mindre aktieposter i Stille av yttrats till ledningen och en ny huvudägare. Linc har även ökat ägandet i Arcoma genom förvärv av en mindre aktiepost. Förvaltningsresultatet var 27,9 procent under året och förändringen av substansvärdet var 21,3 procent. Positiv värde förändring i MedCap och Calliditas är de två största bidragande förklaringarna till utvecklingen under året. Den operativa utveck lingen under året har varit positiv med flera kritiska genombrott för portföljbolagen som beskrivits ovan. De största negativa bidragen under året utgjordes av Index Pharmaceuticals vilket reflekterar den avbrutna fas3 studien samt Medivir på grund av genomförd emission samt aktiemarknadens avvaktande inställ ning till mindre biotechbolag med stora kapitalbehov. Även i den onoterade portföljen har bolagen utvecklats väl operativt under året och värdet i den onoterade portföljen har ökat i de rörelse drivande bolagen i takt med att vinster ackumulerats medan tidiga biotechprojekt med materiella kapitalbehov har justerats ner för att reflektera ett svagt marknadssentiment. Linc Årsredovisning 2023 11 ===== SIDA 12 ===== 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 2 02 2-1 2-302 02 3-0 1-302 02 3-0 2-282 02 3-0 3-312 02 3-0 4-302 02 3-0 5-312 02 3-0 6-302 02 3-0 7-312 02 3-0 8-312 02 3-0 9-302 02 3-1 0-312 02 3-1 1-30 Aktiekursutveckling jämfört med Nasdaq OMX Small Cap Sweden 1 januari 2023 - 31 december 2023 Linc Nas da q OM X Smal l Ca p S we de n Aktien NOTERING OCH MARKNADSPLATS Lincs aktier handlas under kortnamnet LINC på Nasdaq Stockholms huvudlista sedan 28 maj 2021. AKTIESTRUKTUR Linc har en aktieklass och varje aktie motsvarar en röst. Aktierna är registrerade hos Euroclear och handlas på Nasdaq Stockholm, Mid Cap. Antalet aktier vid årsskiftet 2023 uppgick till totalt 57 910 447. AKTIEKURSUTVECKLING JÄMFÖRT MED NASDAQ OMX SMALL CAP SWEDEN 1 januari 2023 – 31 december 2023 85 80 75 70 65 60 55 50 45 20221231202301302023022820230331202304302023053120230630202307312023083120230930202310312023113020231231 Linc Nasdaq OMX Small Cap Sweden 31 Dec 2023 Aktiekurs, kr 64,6 Marknadsvärde, mkr 3 741 Substansvärde / aktie 60,9 Substansvärdespremie 6% Aktiekursens utveckling (under året) 9% 2023 Högsta kurs, kr 79,4 Lägsta kurs, kr 52,8 Totalt omsatta aktier 5 399 671 Total omsättning, mkr 329 60 70 80 90 1 00 1 10 1 20 5- 27 -20 216- 27 -20 217- 27 -20 218- 27 -20 219- 27 -20 211 0-27 -20 211 1-27 -20 211 2-27 -20 21 Aktiekursutveckling jämfört med Nasdaq OMX Small Cap Sweden 28 maj 2021 (notering) - 31 december 2021 Linc Nas da q OM X Smal l Ca p S we de n 60 70 80 90 1 00 1 10 1 20 5- 27 -20 216- 27 -20 217- 27 -20 218- 27 -20 219- 27 -20 211 0-27 -20 211 1-27 -20 211 2-27 -20 21 Aktiekursutveckling jämfört med Nasdaq OMX Small Cap Sweden 28 maj 2021 (notering) - 31 december 2021 Linc Nas da q OM X Smal l Ca p S we de n 12 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 13 ===== AKTIEÄGARE Lincs största ägare per 31 december 2023 Antal aktier Andel av aktier/ Ägare 2023-12-31 röster Bengt Julander (privat och bolag) 33 121 195 57,2% Nordea fonder 2 774 525 4,8% Statestreet Bank & Trust Co 2 358 552 4,1% Swedbank Robur fonder 2 298 507 4,0% Karl Tobieson 2 000 000 3,5% Enter fonder 1 443 566 2,5% Handelsbanken fonder 1 245 247 2,2% Danica Pension 1 125 978 1,9% BNY Mellon SA/NV (klientkonto) 1 113 225 1,9% Thomas Bergh 1 000 000 1,7% Övriga 9 429 652 16,3% Totalt 57 910 447 100,0% Linc Årsredovisning 2023 13 ===== SIDA 14 ===== Genom investeringar i forskning, innovation och affärsutveckling inom hälso sjukvårdsbranschen bidrar Linc till ökad livskvalitet och hälsa för människor. Därutöver leder Lincs långsiktiga fokus på affärsmodeller med identifierad värdeskapandepotential till ekonomisk tillväxt och ökat samhällsvälstånd. Verksamheterna i portföljbolagen är i varierande grad involverade i tillverknings processer för framställning av läkemedel och medicintekniska produkter. Genom löpande uppföljning av bolagens hållbar hetsarbete agerar Linc för att minimera negativ påverkan på klimat och miljö samt att socialt ansvar och antidiskriminering prioriteras. UPPFÖLJNING AV HÅLLBARHETSPOLICY Linc genomför löpande utvärdering av hållbarhetsarbetet med utgångspunkt från bolagets hållbarhetspolicy. För närmare beskrivning av Lincs arbete inom hållbarhet se bolagets CSR, miljö samt vår visselblåsarpolicy som sammanfattats i förvalt- ningsberättelsen sid 41-43 samt Lincs hemsida där samtliga av Lincs styrelse antagna policyer finns tillgängliga i sin helhet. I följande avsnitt rapporteras resultatet av uppföljningen av hållbarhetsarbetet i Linc såväl som i portföljbolagen med utgångspunkt från Lincs ställningstagande inom Miljö, Socialt ansvar, Mänskliga rättigheter och Anti-Korruption. I samtliga noterade bolag där Linc har större innehav utövas ett aktivt hållbarhetsarbete som rapporteras i respektive bolags årsredovisning. Linc verkar aktivt för att portföljbolagen ska efterleva relevanta delar av Lincs hållbarhetspolicy. Vid beslut om investeringar är hållbarhetsperspektivet en del av beslutsunderlaget och frågor kring ansvarsfullt ägande, agerande och ansvarsfulla investeringar ingår i styrelsens dagordning på regelbunden basis. I de större noterade innehaven följer Linc regelbundet upp status kring hållbarhetsarbete och socialt ansvar. Resultatet av uppföljningen som gjorts i samband med årsbokslutet 2023 redovisas nedan. Uppföljning görs i noterade portföljbolag där Lincs ägarandel betingar ett marknadsvärde om minst 50 mkr. Urvalet för den regelbundna uppföljningen motsvarar 85% av portföljens totala portföljbolagsvärde per 31 december 2023. Uppföljning av hållbarhetsarbete i större noterade portföljbolag Andel av bolagen 2023 Hållbarhetsrisk enligt bolagets riskanalys Låg 86% Medel 14% Hög 0% Styrelsen gör årlig uppföljning av hållbarhetsarbetet Ja 57% Nej 43% Bolaget har utsett en hållbarhetsansvarig Ja 29% Nej 71% Bolaget arbetar aktivt med mångfald Ja 100% Nej 0% Bolaget använder sig av formaliserade leverantörskrav Ja 86% Nej 14% Sammansättning styrelse Män 55% Kvinnor 45% Sammansättning ledningsgrupp Män 70% Kvinnor 30% Hållbarhetsrapportering 2023 14 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 15 ===== Avseende FNs Sustainable Development Goals bedöms Lincs verksamhet framförallt påverka följande mål: • Mål 3: Good health and wellbeing • Mål 5: Gender equality • Mål 8: Decent work and economic growth • Mål 9: Industry, innovation and infrastructure • Mål 10: Reduced inequalities • Mål 12: Responsible consumption and production • Mål 17: Partnerships for the goals FNs 17 SUSTAINABLE DEVELOPMENT GOALS Linc Årsredovisning 2023 15 ===== SIDA 16 ===== Mål 3: Good health and well-being Lincs påverkan: Linc bidrar till förbättrad hälsa och ökat välmående genom investeringar i innovationer som innebär att människor får tillgång till bättre och mer kostnadseffektiv hälso och sjukvård. Mål 5: Gender equality Lincs påverkan: Linc bidrar till jämställdhet genom att aktivt arbeta för ickediskreminiering och proaktivt jämställdhetsarbete i portföljbolagen. Mål 8: Decent work and economic growth Lincs påverkan: Linc bidrar till goda arbetsförhållanden och ekonomiskt tillväxt genom att investera i bolag inom forsknings och utvecklingsfokuserade verksamheter, vilket skapar förutsättningar för personalen att utvecklas och vara delaktiga i bolagens värdeskapande. Mål 9: Industry, innovation and infrastructure Lincs påverkan: Linc bidrar till industriell utveckling, innovation och infrastruktur genom att investera i bolag som tillhandahåller såväl kompetens, nätverk som resurser till den nordiska Life Science industrin, vilka samtliga är kritiska faktorer för fortsatt innovation och konkurrenskraft. Mål 10: Reduced inequalities Lincs påverkan: Linc bidrar till minskad ojämlikhet genom investeringar i bolag som bidrar till ökad ekonomisk tillväxt samt ökad tillgänglighet av hälso och sjukvård för allmänheten. Mål 12: Responsible consumption and production Lincs påverkan: Linc bidrar till ansvarsfull konsumtion och produktion genom att verka för att portföljbolagen implementerar ansvarsfulla produktions och inköpsprocesser samt att dessa ställer krav på såväl anställda som leverantörer att leva upp till detta. Mål 17: Partnerships for the goals Lincs påverkan: Linc bidrar till partnerskap för att nå hållbarhetsmålen genom att aktivt utveckla samarbeten med andra ägare, akademi, myndigheter och portföljbolag för att tillsammans verka för mer hållbara verksamheter. UTVÄRDERING AV LINCS BIDRAG TILL FNs 17 SUSTAINABLE DEVELOPMENT GOALS 16 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 17 ===== Miljö Linc verkar för att portföljbolagen har en relevant miljöpolicy, efterlever lagar och miljökrav samt inför processer eller aktivi teter för att aktivt begränsa miljöpåverkan till följd att bolagets verksamhet. Samtliga bolag i portföljen arbetar aktivt för att minska sin miljöbelastning och uppfylla gällande miljökrav och lagstiftning. Uppföljningen som redovisas ovan visar att 86% av bolagen i urvalet använder sig av formaliserade leverantörs avtal som bland annat innebär åtaganden kring miljöansvar. Personal, arbetsrätt och socialt ansvar Linc verkar för att särskilt beaktande skall tas till mångfald vid tillsättande av ledande roller i portföljbolagen. Uppföljningen som redovisas ovan visar att 100% av bolagen i urvalet arbetar aktivt med mångfald. Kvinnor utgör i 45% av styrelserna och 30% av ledningsgrupperna i portföljbolagen som ingår i uppföljningen. Linc verkar dessutom för att personalen i såväl Linc som i portföljbolagen skall vara fri från diskriminering och trakasserier. Alla individer skall erbjudas lika villkor oberoende av hudfärg, kön, nationalitet, religion, etnisk tillhörighet eller andra särskiljande egenskaper. Inga rapporter om förekomst av diskriminering eller trakasserier har förekommit. Mänskliga rättigheter Linc arbetar för att säkerställa att FNs konventioner för mänsk liga rättigheter efterlevs av såväl bolaget som portföljbolagen. Portföljbolagens verksamhet bedrivs i princip uteslutande i de mokratiska länder i Västeuropa, USA och Asien. Linc följer upp detta genom att säkerställa att lagar, förordningar och praxis som gäller i dessa länder följs. Uppföljningen som redovisas ovan visar dessutom att 86% av bolagen i urvalet använder sig av formaliserade leveran törsavtal som bland annat innebär åtaganden kring respekt för mänskliga rättigheter. Anti-korruption Linc verkar mot korruption i alla dess former, inklusive utpress ning och bestickning. Inga rapporter har inkommit gällande misstankar om mutor eller korruption i Linc eller portföljbolagen. Linc Årsredovisning 2023 17 ===== SIDA 18 ===== 0% Vår portfölj 2023 Linc är ägare i 29 bolag med bas i den nordiska life science marknaden. Investeringar har gjorts i två huvudsakliga områden; medicinteknik och läkemedel. Portföljbolagen är i grunden produktorienterade och har alla globala ambitioner. Inom sektorn medicinteknik är portföljbolagen typiskt sett i ett senare utvecklingsskede och har i de flesta fall produkter på marknaden och en etablerad marknadsposition. Lincs initiala investeringar i läkemedelsbolag sker oftast då portföljbolagen är i klinisk utvecklingsfas, vilket innebär att investeringarna sker relativt tidigt i portföljbolagens utveckling. Portföljbolagen befinner sig således i olika stadier; alltifrån tidig forskningsfas till fullt kommersiellt beprövade affärs modeller med god lönsamhet. Gemensamt för samtliga portföljbolag är att Linc är en stor ägare som tillsammans med ledning och övriga ägare aktivt driver utvecklingen av bolagen. Genom blandningen av noterade och onoterade innehav har Linc en unik exponering mot den nordiska life science marknaden. Gemensamt för såväl noterade som onoterade innehav är att Linc identifierat stor potential för fortsatt värdeutveckling. FAS I UTVECKLINGEN UNDERSEKTORER KONCENTRATION 15% 50% 40% 17% 42% 36% Tillväxt/expansion Lansering/kommersialisering Tidig fas Mix Läkemedel Topp 5 Övriga innehav Medtech Övrigt 81% 19% Substansvärdets fördelning* * Fördelning exklusive likvida medel 18 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 19 ===== 2023-12-31 Kapital- andel Aktiekurs (SEK) Antal aktier/ andelar Verkligt värde (mkr) Kr/aktie (SEK) Andel av substansvärde Noterade innehav Arcoma 28,8% 8,0 3 795 131 30,2 0,5 0,9% Calliditas 10,0% 127,1 5 962 312 757,8 13,1 21,5% CRAD 4,2% 42,2 1 428 375 60,3 1,0 1,7% Egetis Therapeutics 2,6% 5,6 7 532 021 42,0 0,7 1,2% FluoGuide 7,2% 61,2 880 462 53,9 0,9 1,5% InDex Pharmaceuticals 13,1% 0,3 69 920 567 17,9 0,3 0,5% Initiator Pharma 19,2% 9,2 10 091 219 93,2 1,6 2,6% MedCap 20,0% 337,5 2 965 946 1 001,0 17,3 28,4% Medivir 12,1% 2,9 6 840 172 35,9 0,6 1,0% OncoZenge 10,0% 3,1 1 170 607 3,6 0,1 0,1% OssDsign 5,4% 8,0 5 242 896 41,9 0,7 1,2% Sedana Medical 10,2% 23,2 10 111 030 234,2 4,0 6,6% Stille 38,7% 151,0 1 942 585 310,5 5,4 8,8% Xbrane Biopharma 0,4% 10,0 125 000 1,3 0,0 0,0% Summa noterade innehav 2 683,6 46,3 76,0% Akiram Therapeutics 15,6% 333 334 20,0 0,3 0,6% Alder Therapeutics 20,4% 295 267 17,2 0,3 0,5% Animal Probiotics 19,7% 1 347 190 0,7 0,0 0,0% Cinclus Pharma 4,1% 1 079 520 51,1 0,9 1,4% Epicyt Pharma 15,4% 419 325 8,8 0,2 0,2% Gesynta Pharma 13,4% 49 906 21,0 0,4 0,6% Linc Ägande 100,0% 250 0,1 0,0 0,0% Melius Pharma 21,5% 4 642 243 9,9 0,2 0,3% nWise Ägare 50,0% 125 9,2 0,2 0,3% Oncorena 14,7% 64 924 28,9 0,5 0,8% Part Production Sweden 50,0% 500 67,2 1,2 1,9% Sciety 6,7% 5 310 3,0 0,1 0,1% Sixera Pharma 9,9% 9 387 10,7 0,2 0,3% Synartro 26,1% 127 795 8,7 0,2 0,2% ZalVac 7,1% 1 786 5,0 0,1 0,1% Summa onoterade innehav 261,5 4,5 7,4% Övriga tillgångar och skulder 3 583,9 10,1 16,5% Substansvärde 3 529,1 60,9 100,0% 1. Inkluderar 5 961 071 betalda tecknade aktier (ännu ej registrerade) i Medivir, värderade till senaste aktiekurs. 2. Inkluderar 113 490 betalda tecknade aktier (ännu ej registrerade) i Stille, värderade till senaste aktiekurs. 3. Varav 2,7 mkr avser kapitalförsäkring, 520,0 mkr avser likvida medel samt -0,2 mkr avser uppskjuten och aktuell skatteskuld. 1 2 Linc Årsredovisning 2023 19 ===== SIDA 20 ===== Portföljens utveckling 2023 Under helåret ökade substansvärdet med 619 mkr (723 mkr). Substansvärdet uppgick till 3 529 mkr och 60,9 kr per aktie (2 910 mkr och 50,2 kr per aktie) per 31 december 2023. Avkastningen på sub stansvärdet per aktie under året uppgick till 21,3% (19,9%). Resultatet från förvaltningsverksam heten uppgick till 659,4 mkr (887,4 mkr). vilket motsvarar en avkastning på 27,9% (28,1%). NOTERADE INNEHAV Värdeförändring i noterade innehav under helåret var 32,0%, 661,1 mkr (31,1%, 883,5 mkr) Det enskilt största positiva bidraget under året utgjordes av MedCap (55,9%, +358,9 mkr) vilket reflekterar den starka organiska utvecklingen med både tillväxt och marginalförbättring samt förvärv. Även Calliditas har utvecklats starkt under året (37,5%, +206,6 mkr), vilket primärt reflekterar framstegen i den den pågåen de lanseringen av TARPEYO i USA, inklu sive slutgiltigt FDAgodkännande med en utökad label. Aktiemarknaden har under året upplevt fortsatt hög volatilitet. Den operationella utvecklingen i den noterade portföljen har varit god under året med undantag för Index Pharmaecuticals som avbröt sin klinska fas3 studie. ONOTERADE INNEHAV Värdeförändring i onoterade innehav under helåret var 1,9%, 5,5 mkr (3,4%, 9,1 mkr). Även i den onoterade portföljen har bolagen utvecklats väl operativt under året. Värdet i den onoterade portföljen har ökat i de rörelsedrivande bolagen i takt med att vinster ackumulerats medan tidiga biotechprojekt med materiella kapitalbehov har justerats ner för att reflektera ett svagt marknadssentiment. Förvaltningsresultat 2023-01-01 – 2023-12-31 mkr % Noterade innehav AdderaCare 0,0 0,0% Arcoma 1,3 4,4% Calliditas Therapeutics 206,6 37,5% CRAD 15,5 34,5% Egetis Therapeutics 10,2 19,6% FluoGuide 18,9 54,2% InDex Pharmaceuticals 41,2 69,7% Initiator Pharma 32,1 52,5% Isofol Medical 0,2 9,2% MedCap 358,9 55,9% Medivir 47,6 57,0% OncoZenge 2,8 43,8% OssDsign 11,6 38,2% Sedana Medical 45,1 23,9% Stille 80,7 33,6% Xbrane Biopharma 7,9 86,3% Resultat noterade innehav 661,1 32,0% Onoterade innehav Akiram Therapeutics 0,0 0,0% Alder Therapeutics 0,0 0,0% Animal Probi 0,0 0,0% Cinclus Pharma 0,0 0,0% Epicyt Pharma 1,9 27,3% Gesynta Pharma 5,2 20,0% Linc Ägande 0,0 19,5% Melius Pharma 0,0 0,0% nWise Ägare 1,2 14,6% Oncorena 0,0 0,0% Part Production Sweden 10,9 19,3% Sciety 0,0 0,0% Sixera Pharma 0,0 0,0% Swevet 0,3 0,9% Synartro 14,5 62,5% ZalVac 0,0 0,0% Resultat onoterade innehav -5,5 -1,9% Förändringar verkligt värde andra innehav 1 0,2 10,1% Garantiersättningar från portföljbolag 0,0 nm Utdelningar från portföljbolag 3,7 nm Resultat av förvaltningsverksamheten 659,4 27,9% 1. Inkluderar värdeförändringar i kapitalförsäkring, övriga onoterade värdepapper samt utställda optioner. nm = Ej meningsfull (”not meaningful”) 20 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 21 ===== Linc Årsredovisning 2023 21 ===== SIDA 22 ===== Våra portföljbolag Lincs porfölj bestod per den 31 december 2023 av 14 noterade och 15 onoterade bolag. Företagen befinner sig i olika stadier; alltifrån tidig forskningsfas till fullt kommersiellt beprövade affärsmodeller med god lönsamhet. Gemensamt för samtliga bolag är att Linc är en större ägare som tillsammans med ledning och övriga ägare aktivt driver utvecklingen av företagen. Noterade bolag: Inkluderar ej Index Pharmaceuticals och Xbrane BioPharma. Index Pharmaceuticals avbröt under året sin pågående fas3 studie efter rekommendation från den oberoende dataövervakningskommittén. Den mindre posten i Xbrane Biopharma som förvärvades under 2023 har under inledningen av 2024 avyttrats. 22 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 23 ===== Onoterade bolag: Part Production ZalVac Linc Årsredovisning 2023 23 ===== SIDA 24 ===== Noterade bolag Arcoma AB Arcoma grundades 1990 och är en svensk leverantör av kompletta radiologi lösningar som används inom viktiga kliniska tillämpningsområden inom radio logi. Produktportföljen innehåller en kombination av detektorer, generatorer, mjukvara och positioneringssystem för att skapa en optimal konfiguration för diagnostik. Arcomas lösningar syftar till att korta ner ledtider mellan diagnostik och behandling för patienter genom effektiva, pålitliga och tydliga diagnostiska resultat. Produkterna säljs över hela världen med målsättningen att förbättra patientvården, samt arbetsmiljön för användaren. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Arcoma har ett tydligt värdeerbjudande till starka industriella partners i en tydlig omställning mot digital röntgen globalt. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Lanserar livekamera och avancerad fjärrkontroll • Får order på 10 system till Thailand • Erhåller certifiering enligt MDR • Tecknar distributionsavtal med Canon Korea Inc. • Tarik Cengiz utses till ny Global Sales Director och Jesper Lindroos blir ny COO Portföljvärde: 30,2 mkr 0,9% av substansvärdet Börsvärde: 105 mkr 28,8% ägarandel Förvärvsår: 2014 Investerat belopp: 22 mkr Finansiell utveckling, mkr 2023 2022 Nettoomsättning 163,0 125,0 Tillväxt 30,4% 6,8% Rörelseresultat 4,7 3,1 Rörelsemarginal 2,9% 2,5% Nettoresultat 2,6 1,9 C-RAD AB CRAD utvecklar ytskanningsteknologi för strålterapi för att möjliggöra en mycket exakt dosavgivning till tumören och samtidigt skydda frisk vävnad från oönskad exponering. Med hjälp av höghastighets 3Dkameror i kombination med för stärkt verklighet stöder CRAD den initiala patientpositioneringen och övervakar patientens rörelser under behandlingen för att säkerställa hög tillförlitlighet, ett effektivt arbetsflöde och ökad noggrannhet. CRAD övervakar patientens rörelse utan att använda markörer eller ytterligare dos för att ge den högsta nivån av patientsäkerhet och komfort. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Stark position med bra produkt på attraktiv marknad. Penetrationen fortsatt låg vilket innebär potential att växa i befintlig marknad. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Den största ordern inom protonterapi hittills • Cecilia de Leeuw utsedd till ny VD (dec 2022) • Christoffer Herou utsedd till ny CFO • Flertalet högprofilerade anbudsvinster med ledande cancercentra globalt • Stark orderingång med solid tillväxt i intäkter, lönsamhet och kassaflöde Portföljvärde: 60,3 mkr 1,7% av substansvärdet Börsvärde: 1 425 mkr 4,2% ägarandel Förvärvsår: 2023 Investerat belopp: 45 mkr Finansiell utveckling, mkr 2023 2022 Nettoomsättning 424,6 301,3 Tillväxt 40,9% 15,4% Rörelseresultat 57,5 21,8 Rörelsemarginal 13,5% 7,2% Nettoresultat 46,1 7,5 24 Linc Årsredovisning 202024 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 25 ===== Calliditas Therapeutics AB Calliditas Therapeutics är ett kommersiellt biofarmabolag som fokuserar på identifiering, utveckling och kommersialisering av nya behandlingar för sällsyn ta sjukdomar, med initialt fokus på njur och leversjukdomar med betydande medicinska behov som inte tillgodosetts. Calliditas främsta läkemedelsprodukt, Tarpeyo (US)/Nefecon (China)/Kinpeygo (EU), har godkänts av FDA och EMA. Calliditas driver en registreringsgrundande klinisk studie med NOXhämmare i primär gallkolangit (primary biliary cholangitis, PBC) och har inlett en klinisk Fas 2 studie i huvud och halscancer. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Pågående kommersialisering av Tarpeyo i USA med egen organisation samt utlicens iering till STADA i Europa. Expanderar successivt sin kliniska portfölj genom inlicensieringar och förvärv. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • FDA ger fullständigt godkännande av TARPEYO® samt lyfter bort tidigare be gränsningar av patientpopulationen • STADA och Calliditas ansöker om fullständigt godkännande för Kinpeygo® i EU • Klinisk studie för utvärdering av setanaxib för Alports syndrom initieras • Calliditas partner, Everest Medicines, meddelar att den kinesiska läkemedels myndigheten har godkänt Nefecon® • Villkorat marknadsgodkännande erhålls i Storbritannien för Kinpeygo Portföljvärde: 757,8 mkr 21,5% av substansvärdet Börsvärde: 7 573 mkr 10,0% ägarandel Förvärvsår: 1999 Investerat belopp: 249 mkr Finansiell utveckling, mkr 2023 2022 Nettoomsättning 1 207 803 Tillväxt 50,3% 250,1% Rörelseresultat -373 422 Rörelsemarginal -30,9% 52,6% Nettoresultat -466 -412 ANTAL ANSTÄLLDA: 30 Egetis Therapeutics AB Egetis är ett läkemedelsbolag, fokuserat på projekt i sen klinisk utvecklingsfas för kommersialisering inom särläkemedelsområdet för behandling av allvarliga och sällsynta sjukdomar med betydande medicinska behov. Den primära läkemedels kandidaten, Emcitate, har utvecklas som den potentiellt första behandlingen för MCT8brist, en sällsynt sjukdom som påverkar nervsystemets utveckling som idag saknar behandling. Egetis ansökte om marknadsgodkännande för Emcitate till EMA i oktober 2023. Efter dialog med FDA genomförs en randomiserad, placebo kontrollerad studie på 16 patienter i USA. Egetis avser att ansöka om marknads godkännande (NDA) i USA för under 2024 under ’Fast Track Designation’. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Deriskad möjlighet att på kort tid nå marknad med första tillgängliga behandling inom område med stort medicinskt behov. Kommersialisering med egen organisation i USA. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Ingår exklusivt licensavtal med Fujimoto avseende Emcitate i Japan • Ansöker om marknadsgodkännande för Emcitate hos EMA • Den första patienten rekryterades i ReTRIACt studien i USA • Genomför en riktad emission om 172 mkr till amerikanska specialistinvesterare samt säkrar skuldfinansiering om upp till 25 meur från BlackRock • Genomför en riktad emission om 210 mkr till institutionella investerare Portföljvärde: 42,0 mkr 1,2% av substansvärdet Börsvärde: 1 633 mkr 2,6% ägarandel Förvärvsår: 2022 Investerat belopp: 30 mkr Linc Årsredovisning 2020 25 Linc Årsredovisning 2023 25 ===== SIDA 26 ===== Noterade bolag, fortsättning Initiator Pharma AS Initiator Pharma A/S är ett danskt life scienceföretag i klinisk fas som utvecklar innovativa läkemedel för stora icketillgodosedda medicinska behov som rör de centrala och perifera nervsystemen. Initiator Pharmas pipeline består av tre kliniska program: läkemedelskandidaterna IP2018 och IP2015 för behandling av erektil dysfunktion med psykogena respektive organiska orsaker och läkemedelskandidaten IP2021 som utvecklats för den allvarliga neuropatiskt smärtsjukdomen trigeminusneuralgi. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Starkt team med förutsättningar att framgångsrikt driva befintliga och framtida projekt. Attraktiv portfölj med begränsad risk i klinisk fas. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Rapporterar positiva, statistiskt signifikanta och kliniskt relevanta fas IIb effektdata för pudafensine IP2015 • Meddelar indikationsutvidgning av båda sina kliniska läkemedelskandidater till kvinnor med sexuell dysfunktion • Erhåller patent i Europa för IP2018 mot erektil dysfunktion och depression • Rapporterar positiva dosberoende och signifikanta effektdata i den kliniska fas IIastudien med IP2018 Portföljvärde: 93,2 mkr 2,6% av substansvärdet Börsvärde: 485 mkr 19,2% ägarandel Förvärvsår: 2021 Investerat belopp: 54 mkr ANTAL ANSTÄLLDA: 3 FluoGuide AS FluoGuide grundades 2018 och utvecklar kirurgiska lösningar som bidrar till att minska lidandet för patienter med cancer, öka chanserna för tillfrisknad samt minska kostnaderna för vårdsystemet. Bolagets ledande produkt är föreningen FG001, vilken vid injektion i patienten ”lyser upp” cancer och dess tillväxt i den omgivande vävnaden. Detta möjliggör för kirurgen att mer effektivt lokalisera och avlägsna tumören. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Inledande kliniska studier indikerar tydliga resultat inom ett område med stort medicinskt behov. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Genomför en riktad emission om 15 mkr • FG001 uppfyller primära effektmått i fas llbstudie i aggressiv hjärncancer • Erhåller FDA Orphan Drug Designation för FG001 vid höggradigt gliom • Tillkännager positiva interimsresultat från fas IIastudie av FG001 i huvud och halscancer • Tillkännager positiva resultat från fas IIastudien av FG001 vid lungcancer Portföljvärde: 53,9 mkr 1,5% av substansvärdet Börsvärde: 747 mkr 7,2% ägarandel Förvärvsår: 2020 Investerat belopp: 17 mkr ANTAL ANSTÄLLDA: 7 26 Linc Årsredovisning 202026 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 27 ===== MedCap AB MedCap förvärvar och utvecklar lönsamma, marknadsledande nischbolag inom Life Science i norra Europa, med potential att växa internationellt. Verksamheten bedrivs inom två områden: Medicinteknik och Specialistläkemedel. Bolag som blivit en del av koncernen får tillgång till resurser som är svåra att skapa i mindre bolag, nätverk och ett aktivt stöd där det stärker verksamheten. Styrningen sker huvudsakligen via de ägda bolagens styrelser utifrån en tydlig mandatfördelning, värdegrund och företagsfilosofi för att skapa bästa möjliga förutsättningar för lönsamhet och tillväxt. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Förvärvsdriven affärsmodell med bevisad förmåga att utvinna synergier. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Förvärv av Swedelift • Förvärv av SurgiCube och Toul Meditech • Slutför publikt bud på AdderaCare • Tove Christiansson och Anders Larnholt utses till affärsområdeschefer för Assitive Tech respektive Specialty Pharma • Stark organisk tillväxt inom samtliga affärsområden Portföljvärde: 1 001,0 mkr 28,4% av substansvärdet Börsvärde: 4 997 mkr 20,0% ägarandel Förvärvsår: 2007 Investerat belopp: 47 mkr Finansiell utveckling, mkr 2023 2022 Nettoomsättning 1 587,4 1 111,3 Tillväxt 42,8% 21,3% Rörelseresultat 227,5 170,9 Rörelsemarginal 14,3% 15,4% Nettoresultat 172,5 118,0 Medivir AB Medivir är ett läkemedelsbolag som investerar i klinisk utveckling av innovativa cancerläkemedel. Bolaget grundades 1988 och har sedan dess utvecklat två farmaceutiska produkter, Xerclear och Olysio, hela vägen från idé till mark nadslansering. Bolagets nuvarande projektportfölj består av fyra läkemedels utvecklingsprojekt i kliniska utvecklingsstadier. Medivir är huvudsakligen fokuserat på den egna utvecklingen av MIV818 för levercancer. Bolaget söker samarbetspartners för ytterligare utveckling av de övriga tre projekten, remetinostat, birinapant och MIV711. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Attraktiv portfölj av kliniska projekt med goda möjligheter till vidareut veckling och värde skapande genom affärsutveckling. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Genomför en riktad emission om 129 mkr • Pia Baumann tillträder som Chief Medical Officer • Rapporterar lovande data från pågående fas 2a HCCstudie • Fastställer rekommenderad fas 2dos för fostrox i kombination med Lenvima vid HCC Portföljvärde: 35,9 mkr 1,0% av substansvärdet Börsvärde: 162 mkr 12,1% ägarandel Förvärvsår: 2017 Investerat belopp: 70 mkr ANTAL ANSTÄLLDA: 10 Linc Årsredovisning 2020 27 Linc Årsredovisning 2023 27 ===== SIDA 28 ===== Noterade bolag, fortsättning Sedana Medical AB Sedana Medical grundades 2005 och är ett medicintekniskt företag inom anestesi via inhalation, med ambitionen att utveckla en ny global standard för behandling inom intensivvård. Bolaget har utvecklat ett system för leverans av anestesi som kallas AnaConDa, vilket används för administrering av flyktiga anestesimedel till invasivt ventilerade patienter. Sedana Medical har nyligen fått sin läkemedes kandidat Sedaconda (isofluran) godkänd för anestesi via inhalation i Europa (genom AnaConDa). Processen för FDAgodkännande (USA) pågår. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Sedana har utvecklat en kombina tionsprodukt (läkemedeldevice) med regulatoriskt godkännande i Europa. Fortsatt stor värdepotential i den Eu ropeiska lanseringen och framtida lan sering i USA efter FDA godkännande. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Ansöker om pediatrisk indikation • Erhåller dataexklusivitet och marknadsskydd för Sedaconda® (isofluran) till 2031 • Erhåller marknadsgodkännande i Storbritannien • Erhåller marknadsgodkännande i Italien • Erhåller USApatent för Sedaconda ACDS • Informerar om justerad tidplan för USAansökan efter interaktion med FDA • Byter noteringslista från First North till Nasdaq Stockholm Portföljvärde: 234,2 mkr 6,6% av substansvärdet Börsvärde: 2 301 mkr 10,2% ägarandel Förvärvsår: 2005 Investerat belopp: 134 mkr Finansiell utveckling, mkr 2023 2022 Nettoomsättning 294,9 246,4 Tillväxt 19,7% 31,7% Rörelseresultat 45,0 32,4 Rörelsemarginal 15,2% 13,2% Nettoresultat 26,6 27,3 Stille AB Stille grundades 1841. Bolaget utvecklar, tillverkar och marknadsför kirurgiska instrument och operationsbord som används i samband med kirurgiska ingrepp. Stille fokuserar på de två marknadssegmenten kardiovaskulär och plastikkirurgi. Stilles kunder består huvudsakligen av sjukhus och industriella partners som har produkter som kompletterar Stilles produkter Portföljvärde: 310,5 mkr 8,8% av substansvärdet Börsvärde: 757 mkr 38,7% ägarandel Förvärvsår: 1993 Investerat belopp: 45 mkr VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Starkt varumärke och lönsamt bolag med utmärkta produkter som har goda förutsättningar att ta marknads andelar över tid. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Genomför riktad nyemission om 425 mkr och specialistinvesteraren Impilo blir en ny huvudägare tillsammans med Linc • Förvärvar tyska instrumentbolaget Fehling Finansiell utveckling, mkr 2023 2022 Nettoomsättning 153,9 122,9 Tillväxt 25,2% 22,8% Rörelseresultat -65,5 105,9 Rörelsemarginal -42,6% 86,2% Nettoresultat -59,6 -73,5 28 Linc Årsredovisning 202028 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 29 ===== OncoZenge AB OncoZenge är ett läkemedelsbolag som grundades 2020 och som har sitt ursprung i ett samarbete mellan Moberg Pharma och kliniker från Hvidovre i Danmark. Företaget utvecklar produkter för stödjande vård av cancerpatienter och fokuserar i närtid på att förbereda en fas III studie för BupiZenge som behand lar munhålesmärta. Den första indikationen för BupiZenge är behandling mot smärta orsakad av oral mukosit, men det finns också potential för behand ling av andra smärtsamma orala besvär. Oral mukosit är en sidoeffekt av cellgift och strålbehandling och orsakar inflammation och sårbildning vid mun och svalg. Portföljvärde: 3,6 mkr 0,1% av substansvärdet Börsvärde: 36 mkr 10,0% ägarandel Förvärvsår: 2020 Investerat belopp: 12 mkr VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Driver ett tydligt avgränsat klinskt fas III utvecklingsprogram med känd substans och tydliga endpoints med stor kommersiell potential vid godkännande. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • FDA meddelar att man ställer högre krav än den europeiska myndigheten, vilket får konsekvenser för den kliniska fas IIIstudien av BupiZenge® • Stian Kildal utses till ny VD • Ingår avsiktsförklaring med Ensysce Biosciences, Inc med mål om att accelerera BupiZenges väg till marknaden i USA • Lämnar in ansökan om PRIMEstatus (Priority Medicines) hos europeiska läkemedelsmyndigheten (EMA) Finansiell utveckling, mkr 2023 2022 Nettoomsättning 112,2 57,0 Tillväxt 96,8% 79,6% Rörelseresultat -92,0 -96,9 Rörelsemarginal -82% -170% Nettoresultat -130,5 -99,4 OssDsign AB OssDsign är en utvecklare och global leverantör av nästa generations benersätt ningsprodukter. Baserat på banbrytande materialvetenskap utvecklar och marknadsför företaget produkter som stöder kroppens egen läkningsförmåga och därmed förbättrar det kliniska resultatet inom ett brett spektrum av orto pediska områden med stora medicinska behov. Produktportföljen består av standardiserade syntetiska bentransplantat för ryggradskirurgi. Företaget har en stark kommersiell närvaro. Portföljvärde: 41,9 mkr 1,2% av substansvärdet Börsvärde: 781 mkr 5,4% ägarandel Förvärvsår: 2021 Investerat belopp: 35 mkr VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Stor potential efter förvärv av högin tressant spinalprodukt. Möjlighet att utnyttja säljplattform i USA med hög förväntad tillväxt de kommande åren. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Genomför en riktad emission om 150 mkr • Genomför strategiskifte för att bli ett renodlat ortobiologiföretag • Erhåller utökat marknadsgodkännande från FDA för betydande ny indikation för användning i ryggradsburar • Rapporterar starka data från den kliniska studien TOP FUSION ANTAL ANSTÄLLDA: 3 Linc Årsredovisning 2020 29 Linc Årsredovisning 2023 29 ===== SIDA 30 ===== Onoterade bolag Animal Probiotics AB Portföljvärde: 0,7 mkr Animal Probiotics är ett bolag aktivt inom djurhälsa med rötterna i forskning vid Lunds universitet. Bolaget fokuserar på att förbättra djurhälsa genom produktlinjen ”OnlyGood”, som består av daglig probiotika för hundar, hästar och snart även katter. Animal Probiotics grundades 2004 av Clas Löner (fil. dr) som tog över den kompletta samlingen av probiotiska bakteriestammar och forskning avsedda för djur av Probi AB, företaget bakom den framgångsrika probiotiska hälso drycken Proviva. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Unika bakteriestammar som fyller stort medicinskt behov hos hästar, hundar och katter. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Pågående arbete med förnyelse av EUtillstånd • Fortsatt arbete med lansering av OnlyGood Dog i USA via lokal partner 0,0% av substansvärdet Ägarandel: 19,7% Förvärvsår: 2013 Investerat belopp: 4 mkr Alder Therapeutics AB Portföljvärde: 17,0 mkr Baserad i Solna, Alder Therapeutics AB är ett privat läkeme delsbolag i preklinisk fas som är fokuserard på att utveckla cell terapier med hjälp av deras cell terapi plattform som hjälper att göra de bästa funktionella celler med enkla och hållbara proces ser. Den unika plattformen som kan minska tillverkningskostna der och därmed möjliggöra cell terapier till en bredare folkmassa. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Starkt team med erfarenhet av att bygga ett framgångsrikt cellterapibolag. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Huvudprojektet, en mutationsagnostisk cellterapi för Reti nitis Pigmentosa (RP) förbereds för kliniska studier 2026 • Presenterar data från ALD01 för behandling av Retinitis Pigmentosa vid World Orphan Drug Congress • Licensierar cellterapier från DukeNus och Biolamina • Genomför emission om 14 mkr 0,5% av substansvärdet Ägarandel: 20,4% Förvärvsår: 2022 Investerat belopp: 17 mkr Akiram Therapeutics AB Portföljvärde: 20,0 mkr Akiram Therapeutics är ett svenskt radioimmunoterapibolag som utvecklar en ny typ av målinriktad strålbehandling baserad på en egenutvecklad antikropp som kombineras med en strålnings komponent. Kandidaten har visat starka resultat i prekliniska studier. Första indikationen är anaplastisk sköldkörtelcancer, en sällsynt diagnos utan befintliga behandlingsalternativ. Det medför en möjlighet att bli firstinclass och att klassas som särlä kemedel. Bolaget ser också stor klinisk potential för andra typer av cancer i sköldkörteln samt i hals och huvud. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Mycket gediget prekliniskt arbete och starka studieresultat samt högt förtroende för ledningen. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Ingår avtal med ledande universitetssjukhus om tillverkning av AKIR001 för cancerterapi • Presenterade lovande prekliniska data på European Asso ciation of Nuclear Medicine (EANM) Congress i Wien • Erhåller stöd på 6 mkr från ErlingPerssons stiftelse • Genomför emission om 68 mkr 0,6% av substansvärdet Ägarandel: 15,6% Förvärvsår: 2023 Investerat belopp: 20 mkr 30 Linc Årsredovisning 202030 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 31 ===== Gesynta Pharma AB Portföljvärde: 21,0 mkr Gesynta Pharma utvecklar läkemedel med antiinflammatoriska och smärtlindrande egenskaper genom mPGES1hämning för ett flertal indikationer. Bolagets första kliniska kandidat, GS248, är i klinisk fas II och en studie i endometrios planeras under 2024. GS248 är en mycket potent mPGES1hämmare som har uppvisat en gynnsam säkerhetsprofil samt goda far makologiska egenskaper i kliniska fas I och IIstudier. Utöver GS248 innehåller Gesynta Pharmas pipeline ytterligare mP GES1hämmare, bland annat läkemedelskandidaten GS073 som är redo att gå in i klinisk fas I under 2023. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Erfaret team och stark preklinisk evidens för potentiellt sjukdomsmodifierande och smärtlindrande effekt i en indikation med ett stort medicinskt behov. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • GS073 godkänd för klinisk utveckling mot kronisk inflammatorisk smärta • Förbereder för fas IIstudie med GS248 i endometrios • Pågående process för kapitalanskaffning för GS248 • Erhåller ett konvertibelt brygglån om 10 mkr 0,6% av substansvärdet Ägarandel: 13,4% Förvärvsår: 2018 Investerat belopp: 40 mkr Epicyt Pharma AB Portföljvärde: 8,8 mkr Epicyt Pharma är ett medicinskt forskningsföretag, grundat 2014 och vars forskning fokuserar på kalciumabsorption i tarmarna och hur det påverkar benhälsan. Kalciumbrist kan leda till förkalkning av skelettet och benskörhet. Företaget avser att utveckla läkemedel som förbättrar benhälsan i patientgrupper med reducerat kalciumupptag i magsäcken. I preklinisk forskning har företaget identifierat en gallsyra och en fettsyra som kombinerat ökar kalciumupptaget i magsäcken. Studier uppvisar en åttafaldig ökning av kalciumupptag. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Tidigt skede (pre kliniskt projekt) med stora möjligheter att bidra till den framtida utvecklingen av projektet inom ett område med tydliga medicinska behov. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Genomför emission om 6 mkr till befintliga och nya aktieägare • Pågående Firstin Human ProofofConcept klinisk studie för säkerhet som visar effekt av BAFA på kalciumabsorption 0,2% av substansvärdet Ägarandel: 15,4% Förvärvsår: 2020 Investerat belopp: 6 mkr Cinclus Pharma AB Portföljvärde: 51,1 mkr Cinclus Pharma är ett läkemedelsbolag i klinisk fas som grundades 2014, och utvecklar ett läkemedel för behand ling av matsmältningsstörning relaterat till magsyra, också kallad gastroesofageal refluxsjukdom (GERD). Företagets ledande läkemedelskandidat, X842, erbjuder förbättrad hantering av esofagit och GERDsymptom, vilket tidigare storsäljare som Losec och Nexium inte lyckats med. Med X842 har man nyligen framgångsrikt genomfört en fas II studie. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Starkt team som driver ett kliniskt projekt med stor kommersiell potential. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Framgångsrikt rådgivande möte med FDA som tydliggör vägen till ett regulatoriskt godkännande i USA • Presentation av bolagets fas IIstudie, LEED vid DDW • Erhåller ett konvertibelt brygglån om 124 mkr 1,4% av substansvärdet Ägarandel: 4,1% Förvärvsår: 2016 Investerat belopp: 36 mkr Linc Årsredovisning 2020 31 Linc Årsredovisning 2023 31 ===== SIDA 32 ===== Onoterade bolag, fortsättning nWise Ägare AB Portföljvärde: 9,2 mkr nWise grundades 2008 och driver plattformen MMX, vilken fokuserar på att erbjuda kommunikationslösningar. Bolaget erbjuder ett brett utbud av kommunikationslösningar från enkla callcenterupplägg, texttelefoni och videoapplikationer, till mer avancerade lösningar för kritiska nödsamtal för individer med dövhet, hörselnedsättning eller dövblindhet. Dessa kan kategoriseras i fyra huvudkategorier: relätjänster, kommunikationsapplikationer för människor med dövblindhet, nödtjänster samt applikationer för fullständig konversation. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Stark position på en nischmarknad där den tekniska plattformen kan expanderas in i kompletterande områden. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Fortsatt stark försäljningsutveckling med god lönsamhet • Mikaela Sultan tillträder som CFO • Fortsatt intensivt arbete för lansering av nWise RTT Bridge (realtidstext för 112) i Europa och USA 0,3% av substansvärdet Ägarandel: 50,0% (25,2% av nWise AB) Förvärvsår: 2008 Investerat belopp: <1 mkr Melius Pharma AB Portföljvärde: 9,9 mkr Melius Pharma AB är ett läkemedelsbolag som fokuserar på utveckling av nya behandligar för interstitiella lungsjukdo mar. Melius Pharmas huvudprojekt för indikationen kronisk hosta i idiopatisk lungfibros påbörjar under våren 2023 en fas II studie. Kronisk hosta är ett allvarligt symptom som påverkar livskvalitén mycket negativt hos patienter som lider av idiopatisk lungfibros. Det saknas idag behandling av kronisk hosta för dessa patienter som har en medianöver levnad efter diagnos på 3−5 år. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Attraktiv riskprofil och ett starkt team med stor och relevant erfarenhet. Den kommersiella potentialen är stor och man har säkerhetsdata från över 20 års kliniskt användande. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Förberedelser för start av fas II PoC studien inom IPF • Erhöll godkännande av studiestart i Indien 0,3% av substansvärdet Ägarandel: 21,5% Förvärvsår: 2022 Investerat belopp: 10 mkr Lantmännen Medical AB Portföljvärde: 10,0 mkr Lantmännen Medical utvecklar ett läkemedel för behand ling av ödem i samband med traumatisk hjärnskada (TBI). Grunden för Projekt AF16 är den svenska upptäckten av Protein antisekretorisk faktor (ProteinAF). Den aktiva sekvensen AF16 i ProteinAF reglerar flödet av vätska och joner över cellmembran vilket också framöver kan ha bety delse för andra sjukdomar och tillstånd. Efter framgångsrika prekliniska studier och fas I studie ska nu en explorativ studie på patient genomföras som en förberedelse för en kommande fas IIa studie. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Stark preklinisk data, tydlig studiedesign och stort medicinskt behov. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Fortsatt arbete med rekrytering av patienter i fas IIa studien i projekt AF16 0,3% av substansvärdet Ägarandel: 0% (konvertibel) Förvärvsår: 2021 Investerat belopp: 10 mkr 32 Linc Årsredovisning 202032 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 33 ===== Part Production Sweden AB Portföljvärde: 67,2 mkr Part Production Sweden är ett investmentbolag med ägande i Reison Medical, Absorbest och Cavis Technologies. Reison Medical är fokuserat på ett brett utbud av tillbehör och utrustning för operationsrummet såsom operationsbord. Absorbest är också ett medicinteknikbolag, med fokus på högpresterande superabsorbenter. Cavis Technologies är en leverantör av kardiologiska vårdenheter med en innovativ apparat för förbättrad kontroll och säkerhet. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Samarbete med entreprenör i expansionsfas i medtech bolag vilket tillför tydlig styrning och därmed värdeskapande. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Avyttring av Swevet slutförs • Stark försäljningsutveckling i Reison Medical och Absorbest • Förvärv av det brittiska patientpositioneringsbolaget Richardsons Healthcare 1,9% av substansvärdet Ägarandel: 50,0% Förvärvsår: 2019 Investerat belopp: 11 mkr Sciety AB Portföljvärde: 3,0 mkr Sciety är ett investeringssyndikat specialiserat på tillväxtbolag inom life sciencesektorn. Företaget investerar i bioteknik, hälso teknik, informations och kommunikationsteknik inom sjukvård, läkemedel och medicinteknik. Investeringarna inne fat tar bland annat Synartro, PharmNovo och Cavis Technologies. Vidare erbjuder Sciety ett utbud av olika tjänster till investerare och företag inom life science. Dessa innefattar kapitalresning och värdeskapande kommunikation för tillväxtbolag inom life science, bolagsvärdering och analys för aktörer i branschen. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN En investering för att främja deal flow och säkerställa god insikt i DD processer. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Investerade tillsammans med nätverket bland annat i Akiram Therapeutics, Neogap Therapeutics och PharmNovo • Tommi Unkuri, partner på Summa Equity, utsågs till ny styrelseledamot • Bolaget fortsätt er att växa med nya medarbetare. Teamet består av 14 medarbetare vid utgången av året 0,1% av substansvärdet Ägarandel: 6,7% Förvärvsår: 2018 Investerat belopp: 3 mkr Oncorena AB Portföljvärde: 28,9 mkr Oncorena AB är ett svenskt läkemedelsbolag med huvud kontor i Lund. Bolaget utvecklar en potentiellt banbrytande behandling för patienter med avancerad njurcancer. Be handlingen är baserad på forskning vid Göteborgs univer sitet under ledning av professorerna Börje Haraldsson och Jenny Nyström. Projektet utvecklades initialt med stöd från Sveriges innovationsmyndighet Vinnova och GU Ventures vid Göteborgs universitet. Bolaget utvecklar kandidaten Orellanin med ursprung från en mycket njurtoxisk svamp. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Starka prekliniska data med potentiellt botande effekt. Mycket starkt team. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Första patienten behandlas i den kliniska fas I/II studien av Orellanin hos patienter med avancerad njurcancer • Genomför emission om 20 mkr från befintliga ägare • Genomför positivt preIND möte med FDA som bekräftar möjligheterna att följa en accelererad regulatorisk process vid positiv data • Rekrytering av flera kritiska nyckelpersoner 0,8% av substansvärdet Ägarandel: 14,7% Förvärvsår: 2022 Investerat belopp: 29 mkr Linc Årsredovisning 2020 33 Linc Årsredovisning 2023 33 ===== SIDA 34 ===== Synartro AB Portföljvärde: 8,7 mkr Synartro är ett forsknings och utvecklingsbolag som utvecklar förbättrade behandlingar med patenterad leveransteknik, kombinerat med befintliga, beprövade läkemedel. Det ledande prekliniska programmet, SYN321, baseras på en ny behandling som kombinerar diklofenak kovalent, bundet till hyaluronan, för behandling av artros. Företagets initiala fokus ligger på knäartros med potential för ytterligare expansion. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Starkt team med stor kommersiell potential. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Mia Brundin tillträder åter som VD efter sjukfrånvaro • Förberedelser för start av fas I/IIstudien med SYN321 • Arbete med kapitalanskaffning för att finansiera fas I/IIstudien • Genomför emission om 8 mkr • Erhåller ett konvertibelt brygglån om 6 mkr från befintliga ägare 0,2% av substansvärdet Ägarandel: 26,1% Förvärvsår: 2020 Investerat belopp: 22 mkr ZalVac AB Portföljvärde: 5,0 mkr ZalVac grundades av KIforskarna Birgitta och Jan Normark som i studier visat att lipoproteiner kan ge en bredare träff bild vid framställning av influensavaccin. Första indikationen som tas vidare in i klinik är ett influensavaccin med nasal administration. Nuvarande influensavaccin bygger på en förlegad teknisk plattform som har tydliga begräsningar i antalet stammar som vaccinet kan initiera ett skydd mot. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Relativt låg risk i kliniska studier om tillverkningen kan skalas. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Tillförs 10 mkr i aktieägartillskott från Linc och Industrifonden • Arbete med att etablera en tillverkningsmetod med tillhörande analysmetoder som kan skalas upp 0,1% av substansvärdet Ägarandel: 7,1% Förvärvsår: 2023 Investerat belopp: 5 mkr Onoterade bolag, fortsättning Sixera Pharma AB Portföljvärde: 10,7 mkr Sixera Pharma är ett biofarmabolag som grundades för att utveckla grundläggande forskningsresultat inom hudsjuk domar till behandlingar. Grundarna upptäckte nyckelgener och mekanismer som reglerar hudbildning och barriärfunk tioner som är kritiska för Nethertons syndrom, vilket är en sällsynt genetisk sjukdom som leder till kraftig hudinflam mation och allergiska reaktioner. Upptäckten resulterade i ny behandling av sjukdomen som genomförs genom ett nätverk av akademiska och industriella samarbeten. Den nya behandlingen kallas SXR1096. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Starkt team som driver ett klinskt utvecklingsprojektet inom en smal indikation (orphan) med ”unmet medical need” och tydlig kommersiell potential vid framgångsrika studier. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Fortsatt rekryteringen för den kliniska fasI/II studien för SXR1096 • Genomför emission om 7 mkr till befintliga ägare 0,3% av substansvärdet Ägarandel: 9,9% Förvärvsår: 2020 Investerat belopp: 11 mkr ZalVac 34 Linc Årsredovisning 202034 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 35 ===== Linc Årsredovisning 2023 35 ===== SIDA 36 ===== Finansiella rapporter och noter Förvaltningsberättelse ......................................................................................................................................................... 37 Bolagsstyrningsrapport ....................................................................................................................................................... 46 Styrelse .................................................................................................................................................................................... 52 Ledning ................................................................................................................................................................................... 53 Resultaträkning för Investmentföretaget ........................................................................................................................ 54 Investmentföretagets rapport över totalresultat ........................................................................................................... 55 Balansräkning för Investmentföretaget ........................................................................................................................... 56 Rapport över förändringar i Investmentföretagets eget kapital ................................................................................ 57 Rapport över kassaflöden i Investmentföretaget .......................................................................................................... 58 Resultaträkning för juridisk person ................................................................................................................................... 59 Balansräkning för juridisk person ...................................................................................................................................... 60 Rapport över förändringar i eget kapital i juridisk person .......................................................................................... 62 Rapport över kassaflöden i juridisk person ..................................................................................................................... 63 NOTER Not 1 .................. Allmän information ................................................................................................................................. 64 Not 2 .................. Sammanfattning av viktiga redovisningsprinciper ......................................................................... 64 Not 3 .................. Finansiell riskhantering .......................................................................................................................... 69 Not 4 .................. Viktiga uppskattningar och bedömningar ........................................................................................ 70 Not 5 .................. Rörelsesegment ....................................................................................................................................... 71 Not 6 .................. Övriga rörelseintäkter ............................................................................................................................ 72 Not 7 .................. Revisionsarvoden .................................................................................................................................... 73 Not 8 .................. Löner, ersättningar och upplysningar om personal, styrelse och ledande befattningshavare .... 74 Not 9 .................. Finansiella intäkter och finansiella kostnader .................................................................................. 75 Not 10 ............... Skatt ........................................................................................................................................................... 76 Not 11 ............... Investeringar i aktier och värdepapper värderade till verkligt värde .......................................... 78 Not 12 ............... Lånefordringar portföljbolag ............................................................................................................... 85 Not 13 ............... Andra kortfristiga fordringar ................................................................................................................ 85 Not 14 ............... Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter ............................................................................... 86 Not 15 ............... Aktiekapital och övrigt tillskjutet kapital ........................................................................................... 86 Not 16 ............... Övriga kortfristiga skulder .................................................................................................................... 86 Not 17 ............... Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter ............................................................................... 86 Not 18 ............... Transaktioner med närstående ............................................................................................................ 87 Not 19 ............... Resultat från andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag ..................................... 88 Not 20 ............... Andelar i dotterföretag .......................................................................................................................... 88 Not 21 ............... Andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag ............................................................. 89 Not 22 ............... Investeringsåtaganden .......................................................................................................................... 89 Not 23 ............... Händelser efter balansdagen ............................................................................................................... 90 Not 24 ............... Vinstdisposition ....................................................................................................................................... 90 Årsredovisningens undertecknande ................................................................................................................................ 92 Revisionsberättelse ............................................................................................................................................................... 94 Avstämningstabeller för icke IFRS-mått .......................................................................................................................... 98 36 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 37 ===== Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för Linc AB (publ), organisationsnummer 5562320811 (”Linc”), får härmed avge redovisning över bolagets verksamhet under 2023. Balans och resultaträkningar för investmentföretaget och moderföretaget kommer att framläggas på årsstämman under 2024 för faststäl lande. Bolaget bedöms att under verksamhetsåret 2023 uppfylla kraven för klassificering som investmentföretag enligt IFRS 10. För vidare information om bedömning och implikationer av detta se not 2.2 Värderingsgrunder tillämpade vid upprättande av de finansiella rapporterna. Lincs är ett aktiebolag registrerat i Sverige med huvudkontor på Vasagatan 28, 111 20 Stockholm, Sverige. VERKSAMHET Linc investerar i produktorienterade bolag inom den Nordiska Life Science industrin. Investeringarna görs i såväl privata som publika bolag och i forsknings respektive verksamhetsdrivande bolag. Typiskt sett sker investeringar inom läkemedelsutveck ling i en tidigare fas jämfört med investeringar inom medicin teknik. Linc är en aktiv och långsiktig ägare med ett brett indu striellt nätverk. Linc arbetar tillsammans med ledning, grundare och styrelse för att realisera den potential som finns i bolaget, har planer för vidareutveckling och expansion samt deltar aktivt i valberedningsarbetet. VÄSENTLIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET Under året har fyra nya portföljbolag tillkommit genom investe ringar i Akiram Therapeutics (februari), Xbrane Biopharma (maj), CRAD ( juli) och ZalVac (augusti). Under året avyttrades innehav en i AdderaCare, Swevet och Isofol Medical samt mindre poster i Stille till ledning och en ny huvudägare. Därutöver genomför des ett antal uppföljningsinvesteringar i Egetis Therapeutics, Fluoguide, OssDsign, Alder Therapeutics, Epicyt Pharma, Sixera Pharma, Medivir, Stille och Synartro i samband med emissioner. Dessutom har ytterligare aktier i Arcoma förvärvats under året. Utöver direkta investeringar i bolagen enligt ovan investerade Linc i konvertibla brygglån till Cinclus Pharma, Gesynta Pharma och Synartro. Linc lånade även ut till Part Production Sweden i form av ett aktieägarlån. En sammanställning av investeringar och avyttringar under perioden framgår av not 11 Investeringar i aktier och värdepapper värderade till verkligt värde. Flera portföljbolag har uppnått kritiska milstolpar under året. Mot slutet av året meddelade Calliditas att FDA givit fullständigt godkännande för TARPEYO® samt att begränsningen av patient populationen man tidigare haft har tagits bort. Detta innebär att förutsättningarna för den pågående lanseringen i USA nu väsentligt förbättrats. Dessutom meddelade man under året att deras partner, Everest Medicines, erhållit godkännande av den kinesiska läkemedelsmyndigheten för Nefecon. MedCap har fortsatt de senaste årens positiva operativa utveckling med stark organisk tillväxt kompletterat med selektiva förvärv vilket resulterat i fin lönsamhetsutveckling. Stille genomförde under året ett transformativt förvärv i form av det tyska instrumentbo laget Fehling. Genom förvärvet breddar Stille sitt produktutbud och ökar sin globala närvaro. Initiator Pharma rapporterade under året positiva fas IIbeffektdata för pudafensine. Index Pharma ceuticals meddelade under fjärde kvartalet att man avbryter fas3 programmet med Cobitolimod efter rekommendation från den oberoende dataövervakningskommittén. I den onoterade portföl jen har bolagen utvecklats väl operativt under året. Dock har osä kerheten kring utfall av pågående kapitalanskaffningar inneburit att värdet justerats ner i Synartro och Gesynta Pharma under året. Part Production Sweden genomförde under året ett förvärv av det brittiska bolaget Richardson som utvecklar och tillverkar kompo nenter till operationsbord, vilket kompletterar produktportföljen i det helägda bolaget Reison Medical. Oncorena behandlade de första patienterna i den kliniska fas1 studien med Orellanin inom avancerad njurcancer och genomförde ett sk. preIND möte med FDA för att etablera förutsättningar för en accelererad godkän nandeprocess om positiva data erhålls i studien. FINANSIELL UTVECKLING Resultat Resultatet från förvaltningsverksamheten uppgick till 659,5 mkr (887,4 mkr). Värdeförändring i noterade innehav under helåret var 32,0%, +661,1 mkr (31,1%, 883,5 mkr) och i onoterade innehav 1,9%, 5,5 mkr (3,4%, 9,1 mkr). Rörelseresultatet uppgick till 648,6 mkr (898,4 mkr). Vinst efter skatt för Investmentföretaget uppgick till 619,5 mkr (723,3 mkr) för 2023, vilket motsvarar 10,7 kr (12,5 kr) per aktie. Resultat utvecklingen i Linc är beroende av utvecklingen på de nordiska börserna. Avkastningen på substansvärdet per aktie uppgick till 21,3% (19,9%). Under helåret ökade substansvärdet med 619 mkr (723 mkr). Substansvärdet uppgick till 3 529 mkr och 60,9 kr per aktie (2 910 mkr och 50,2 kr per aktie) per 31 december 2023. Substansvärdet överensstämmer med redovisat värde på eget kapital för investmentföretaget. Värdepappersportfölj Värdet av Investmentföretagets och moderföretagets värde pappersportfölj uppgick den 31 december 2023 till 2 948 mkr (2 222 mkr). Avyttringar under året uppgick till 72 mkr (41 mkr). Investeringar under året uppgick till 142 mkr (241 mkr). Värdeförändringen under året uppgick till 656 mkr (895 mkr). Utdelningar under året uppgick till 4 mkr (2 mkr) och garantiersättningar till 0 mkr (5 mkr). De största positiva bidragen utgjordes av MedCap (+358,9 mkr, +55,9%), Calliditas (+206,6 mkr, +37,5%) och Stille (+80,7 mkr, +33,6%). De största negativa bidragen utgjordes av Medivir (47,6 mkr, 57,0%) och Index Pharmaceuticals (41,2 mkr, 69,7%). Aktiemarknaden Linc Årsredovisning 2023 37 ===== SIDA 38 ===== har under året upplevt fortsatt hög volatilitet där många mindre noterade bolag med stora kapitalbehov upplevt negativ värderingsutveckling. Den operativa utvecklingen under året har, med undantag för Index Pharmaceuticals som avbröt sin Belopp i tkr där inte annat anges 2023 2022 2021 2020 2019 Resultat Resultat av förvaltningsverksamheten 659 450 887 368 16 986 974 416 603 091 Rörelseresultat (EBIT) 648 649 898 426 37 143 970 052 602 243 Resultat före inkomstskatt 666 100 895 911 38 101 970 288 602 595 Periodens resultat 619 459 723 335 30 029 833 180 596 180 Finansiell ställning Balansomslutning 3 531 971 2 912 443 3 763 411 2 638 391 1 666 135 Verkligt värde – Portföljbolag och andra innehav 2 947 841 2 221 501 2 915 392 2 603 574 1 627 106 Substansvärde 3 529 055 2 909 596 3 632 932 2 494 225 1 661 044 Eget kapital 3 529 055 2 909 596 3 632 932 2 494 225 1 661 044 Nettoskuld -519 978 600 547 828 693 21 908 36 534 Soliditet, % 99,9 99,9 96,5 94,5 99,7 Per aktie* Substansvärde per aktie, kr 60,9 50,2 62,7 62,4 41,5 Resultat per aktie, kr 10,7 12,5 0,6 20,8 14,9 Antal aktier per balansdagen, st 57 910 447 57 910 447 57 910 447 40 000 000 40 000 000 Genomsnittligt antal aktier perioden, st 57 910 447 57 910 447 50 382 155 40 000 000 40 000 000 *) Under 2021 genomfördes en aktiesplit om 1:40 000 där varje befintlig stamaktie blev 40 000 aktier. Resultat per aktie har räknats om i samtliga perioder med hänsyn till denna split. Under presenterade perioder har några avtal, optioner eller andra instrument som kan ge utspädnings effekter inte förekommit. Utveckling Investmentbolaget 2019-2023 minst 12 månader. Under året har avyttring gjorts i Isofol Med ical med skattepliktig vinst. Inga skattepliktiga utdelningar eller garantiersättningar har erhållits under perioden. Skatteeffekten på nettoresultatet under året var 46,6 mkr primärt pga. ökade marknadsvärden i skattepliktiga innehav. Transaktioner med närstående Som närstående definieras personer i ledande ställning, styrelsens ledamöter samt närstående personer och företag till dessa. Dessutom ingår i definitionen av närstående portfölj bolag i vilka Linc har ett ägande över 20% eller på annat sätt utövar ett betydande inflytande. Linc har under perioden utgivit ett kortfristigt lån till Synartro om 4,0 mkr samt ett långfristigt lån till Part Production om 17,0 mkr. Linc har även under fas3 studie, varit positiv med flera kritiska genombrott för portföljbolagen. Se not 11 Investeringar i aktier och värdepap per värderade till verkligt värde för ytterligare detaljer kring värdeutveckling per innehav. Finansiering och likviditet Investmentföretagets och moderföretagets likvida medel uppgick per 31 december 2023 till 520,0 mkr (600,5 mkr). Vid utgången av perioden fanns ingen upplåning eller outnyttjade krediter. Skatter Linc uppfyller inte kraven på ett investmentföretag i skatterätts lig mening och blir således beskattade för vinster och utdel ningar på direktägda icke näringsbetingade aktier och andelar. Utdelningar och vinster på näringsbetingade innehav är inte skattepliktiga. Som skattepliktiga innehav räknas innehav i no terade aktier där Linc har en ägarandel under 10% av rösterna, alternativt att andelen av rösterna inte uppgått till 10% under 38 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 39 ===== perioden investerat 12,1 mkr i Stille och 3,5 mkr i Synartro genom emissioner samt tillskjutit 50 kkr till Linc Ägande genom aktieägartillskott. Övriga närståendetransaktioner har skett genom erhållande av ränta och utdelning från närstående portföljbolag. För ytterligare information, se not 18 Transak tioner med närstående. För ersättning till styrelse och ledande befattningshavare se not 8 Löner, ersättingar och upplysningar om personal, styrelse och ledande befattningshavare. AKTIER OCH ÄGANDE Handel Lincs aktier handlas under kortnamnet LINC på Nasdaq Stock holms huvudlista sedan 28 maj 2021. Rättigheter förenade med aktierna Linc har en aktieklass och varje aktieandel motsvarar en röst. Aktierna är registrerade hos Euroclear och handlas på Nasdaq Stockholm, Mid Cap. Antalet aktier vid årsskiftet 2023 uppgick till totalt 57 910 447. Det finns inga begränsningar avseende hur många röster aktieägare kan avge vid bolagsstämman. Samtliga aktier är fritt överlåtbara och medför lika rätt till andel av bolagets tillgångar, utdelning och till eventuellt överskott i händelse av likvidation. Utveckling av antalet aktier och aktiekapitalet År Händelse Förändring i antalet aktier Totalt antal aktier Förändring i aktiekapital (kr) Aktiekapital (kr) Kvotvärde (kr) 1982 Nybildning – 500 – 50 000 100 1998 Fondemission 500 1 000 50 000 100 000 100 2021 Uppdelning av aktier (40 000:1) 39 999 000 40 000 000 – 100 000 0,0025 2021 Fondemission – 40 000 000 3 900 000 4 000 000 0,1 2021 Nyemission i samband notering 17 910 447 57 910 447 1 791 045 5 791 045 0,1 Linc Årsredovisning 2023 39 ===== SIDA 40 ===== INCITAMENTSPROGRAM Under 2023 har det inte ställts ut eller införts några incitamentspro gram. Rörlig ersättning till VD och ekonomidirektör utgår baserat på utveckling av Lincs aktiekurs i förhållande till svenska börsens småbolagsindex. ANSTÄLLDA Per 31 december 2023 fanns två anställda i Linc. Under året har antalet anställda varit orförändrat. HÄNDELSER EFTER PERIODENS SLUT Medivir genomförde en riktad emission om 20 mkr samt pre senterade ytterligare positiva data från den pågående 1b/2a studien. OssDsign meddelade att resultaten från den kliniska studien TOP FUSION har publicerats i Biomedical Journal of Scientific & Technical Research. Calliditas kommunicerade esti merad nettoomsättning om 150180 MUSD för 2024 samt att FDA medgett en period av sju års marknadsexklusivitet för TARPEYO®. Part ProductionSweden förvärvade patientposi tioneringsbolaget MediPlac i Tyskland för c. 65 mkr. För en komplett sammanställning se not 23 händelser efter balansdagen. RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER Nyckelrisken i verksamheten är kursutvecklingen i portföljinne haven. Den långsiktiga ägarfilosofin gör att något mål för aktie kursrisker, som påverkas av kortsiktiga fluktuationer, inte är defi nierat. En detaljerad redovisning om hur investmentföretaget påverkas av dessa risker samt hur de hanteras redovisas i not 2 Sammanfattning av viktiga redovisningsprinciper, not 3 Finansiell riskhantering samt not 4 Viktiga uppskattningar och bedömningar. MODERFÖRETAGET Moderföretaget ( juridisk person) är ett holdingbolag vars verk samhet primärt avser förvaltning av värdepapper. Moderföreta gets redovisning är upprättad i enlighet med RFR 2 Redovisning för juridiska personer och Årsredovisningslagen. För ytterligare information om redovisningsprinciperna i moderföretaget se not 2.11 Redovisningsprinciper i Juridisk Person. Resultat och Balansräkning redovisas separat för moderföretaget. INVESTMENTFÖRETAGETS OCH MODERFÖRETAGETS FÖRVÄNTADE FRAMTIDA UTVECKLING Lincs framtida utveckling är beroende av utvecklingen i port följbolagen. Utvecklingen på de finansiella marknaderna har också betydelse för utvecklingen i portföljbolagen och därmed också investmentföretagets och moderföretagets resultat och ställning. Linc har som mål att ge aktieägarna en god riskjuste rad avkastning genom aktivt arbeta med en portfölj med bolag inom den nordiska Life Science marknaden. Sektorkompetens, långsiktighet, aktivt ägande samt opportunistiskt agerande utgör centrala strategier för investeringsverksamheten, vilket skapar förutsättningar för värdeskapande i framtiden. VÄSENTLIGA AVTAL Såvitt styrelsen känner till föreligger inga väsentliga avtal eller andra överenskommelser mellan ägarna eller andra parter som syftar till att erhålla eller bibehålla kontroll över bolaget. För information om investeringsåtaganden per 31 december 2023 se not 22 Investeringsåtaganden. GÄLLANDE RIKTLINJER FÖR ERSÄTTNING TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE Årsstämman 2023 beslutade om följande riktlinjer för ersätt ning till ledande befattningshavare för verksamhetsåret 2023. Styrelsen avser att föreslå oförändrade ritktlinjer till årsstäm man 2024. Riktlinjernas främjande av bolagets affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet En framgångsrik implementering av bolagets affärsstrategi och tillvaratagandet av bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att bolaget kan rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. För detta krävs att bolaget kan erbjuda konkurrenskraftig ersättning. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en konkurrenskraftig totalersättning. Rörlig kontantersättning som omfattas av dessa riktlinjer ska syfta till att främja bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet. Formerna av ersättning m.m. Ersättningen ska vara marknadsmässig och får bestå av följande komponenter: fast kontantlön, rörlig kontantersättning, pensionsförmåner och andra förmåner. Bolagsstämman kan därutöver – och oberoende av dessa riktlinjer – besluta om exempelvis aktie och aktiekursrelaterade ersättningar. Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontant ersättning ska kunna mätas under en period om ett eller flera år. Den rörliga kontantersättningen får uppgå till högst 50 procent av den sammanlagda fasta kontantlönen under mätperioden för sådana kriterier/av den fasta årliga kontantlönen. För verkställande direktören ska pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, vara premiebestämda. Rörlig kontantersättning ska inte vara pensionsgrundande. Pensionspremierna för premiebestämd pension ska uppgå till 40 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 41 ===== högst 35 procent av den fasta årliga kontantlönen. För övriga ledande befattningshavare ska pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, vara premiebestämda om inte befattnings havaren omfattas av förmånsbestämd pension enligt tvingande kollektivavtalsbestämmelser. Andra förmåner får innefatta bl.a. livförsäkring, sjukvårdsförsäk ring och bilförmån. Sådana förmåner får sammanlagt uppgå till högst 5 procent av den fasta årliga kontantlönen. Beträffan de anställningsförhållanden som lyder under andra regler än svenska får, såvitt avser pensionsförmåner och andra förmåner, vederbörliga anpassningar ske för att följa tvingande sådana regler eller fast lokal praxis, varvid dessa riktlinjers övergripande ändamål så långt möjligt ska tillgodoses. Upphörande av anställning Vid uppsägning från bolagets sida får uppsägningstiden vara högst tolv månader. Fast kontantlön under uppsägningstiden och avgångsvederlag får sammantaget inte överstiga ett belopp motsvarande den fasta kontantlönen för två år för verkställande direktören och sex månader för övriga ledande befattnings havare. Vid uppsägning från befattningshavarens sida får uppsägnings tiden vara högst sex månader, utan rätt till avgångsvederlag. Därutöver kan ersättning för eventuellt åtagande om konkurrens begränsning utgå. Sådan ersättning ska kompensera för even tuellt inkomstbortfall och ska endast utgå i den utsträckning som den tidigare befattningshavaren saknar rätt till avgångsvederlag. Ersättningen ska baseras på den fasta kontantlönen vid tidpunk ten för uppsägningen / uppgå till högst 100 procent av den fasta kontantlönen vid tidpunkten för uppsägningen, om inte annat följer av tvingande kollektivavtalsbestämmelser. Kriterier för utdelning av rörlig kontantersättning m.m. Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till förutbestäm da och mätbara kriterier som kan vara finansiella eller ickefinan siella. De kan också utgöras av individanpassade kvantitativa eller kvalitativa mål. Kriterierna ska vara utformade så att de främjar bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, genom att exempelvis ha en tydlig koppling till affärs strategin eller främja befattningshavarens långsiktiga utveckling. När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning avslutats ska bedömas/fastställas i vilken utsträckning kriterierna uppfyllts. Styrelsen ansvarar för bedöm ningen. Såvitt avser rörlig kontantersättning till övriga befattnings havare ansvarar verkställande direktören för bedömningen. Lön och anställningsvillkor för anställda Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättnings riktlinjer har lön och anställningsvillkor för bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del av styrelsens beslutsun derlag vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa. Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna Styrelsen skall bereda och fatta beslut om förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Styrelsen ska även följa och utvärdera program för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar inte verkställande direktören eller andra personer i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna. Frångående av riktlinjerna Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose bolagets långsikti ga intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa bolagets ekonomiska bärkraft. Som angivits ovan ingår det i styrelsens uppgift att fatta beslut i ersättningsfrågor, vilket innefattar beslut om avsteg från riktlinjerna. HÅLLBARHETSPOLICY Genom att aktivt utveckla en diversifierad portfölj av professionellt förvaltade bolag och verksamheter är vårt mål att skapa värde och avkastning till våra aktieägare. Vår affärsmodell bygger på ett djupt engagemang i portföljbolagen. På så sätt bygger vi upp stor kompetens om de branscher där våra portföljbolag är verksamma. I dagens portfölj finns flera verksamheter där vi varit involverade under lång tid och bidragit till en framgångsrik utveckling. Lincs styrelse har antagit och fattat beslut om denna policy, som tillsammans med miljöpolicy och visselblåsarpolicy, sätter riktlinjerna för hur Linc ska agera som ett ansvarfullt företag, ägare och arbetsgivare. Omfattning och syfte Policyn gäller för samtliga medarbetare i Linc, representanter inklusive styrelseledamöter och i investeringsverksamheten engagerade konsulter. Med samtliga medarbetare i Linc avses anställda i Linc. Linc kommer i samförstånd med eventuella Linc Årsredovisning 2023 41 ===== SIDA 42 ===== övriga ägare att verka för att motsvarande principer antas även i intressebolagens policyer. Denna policy har utgångspunkt i våra kärnvärden: • Affärsmässighet • Beslutsamhet • Respekt Dessutom utgår Lincs hållbarhetspolicy från United Nations Global Compact och dess tio principer samt 17 Sustainable Development Goals.. Lincs ställningstagande avseende Global Compacts tio principer sammanfattas nedan: Mänskliga rättigheter • Princip 1: Linc stöder och respekterar internationella mänskliga rättigheter. • Princip 2: Linc verkar för att inte vara delaktig i brott mot mänskliga rättigheter. Arbetsrätt och socialt ansvar • Princip 3: Linc verkar för föreningsfrihet och rätten till att sluta kollektivavtal. • Princip 4: Linc stöder avskaffandet av alla former av tvångsarbete. • Princip 5: Linc stöder avskaffandet av barnarbete. • Princip 6: Linc är för avskaffandet av diskriminering i arbetslivet. Miljö • Princip 7: Linc stöder försiktighetsprincipen vad gäller miljörisker. • Princip 8: Linc tar initiativ för att främja miljöansvar. • Princip 9: Linc uppmuntrar till utveckling och spridning av miljövänlig teknik. Anti-korruption • Princip 10: Linc verkar mot korruption i alla dess former, inklusive utpressning och bestickning. Avseende FNs Sustainable Development Goals bedöms Lincs verksamhet framförallt påverka följande mål: • Mål 3: Good health and wellbeing • Mål 5: Gender equality • Mål 8: Decent work and economic growth • Mål 9: Industry, innovation and infrastructure • Mål 10: Reduced inequalities • Mål 12: Responsible consumption and production • Mål 17: Partnerships for the goals Regelefterlevnad, affärsetik och antikorruption Lincs medarbetare eller till företaget anslutna konsulter ska agera på ett etiskt korrekt sätt och efterleva alla lagar, regler och föreskrifter i varje land där företaget bedriver verksamhet. Representanter för Linc ska i förhandlingar och överenskommel ser med leverantörer, kunder, organisationer och myndigheter agera professionellt och beslut ska fattas på ett objektivt sätt och i företagets och dess ägares intresse. Linc har noll tolerans mot alla former av korruption däribland givande och tagande av mutor eller missbrukande av förtroendeställning. Linc ska vidare konkurrera på rättvisa villkor och efterleva alla lokala lagar som rör antitrust, monopol, konkurrensbegränsning eller kartellbildning. Linc förväntar sig även att externa parter såsom leverantörer och samarbetspartners följer principerna i denna uppförandekod. Mänskliga rättigheter, icke-diskriminering och arbetsrättsliga frågor Linc stöder FNs konventioner för mänskliga rättigheter och följer de lagar och förordningar som gäller i de länder företaget bedriver verksamhet. Linc ska erbjuda anställda rättvisa och rimliga arbetsvillkor samt en säker arbetsmiljö. Linc är en ickediskriminerande arbetsplats som (i) erbjuder alla individer lika möjligheteter oavsett hudfärg, kön, nationalitet, religion, etnisk tillhörighet eller andra särskiljande egenskaper, (ii) arbetar aktivt för en företagskultur och arbetsgemenskap fri från diskriminering och trakasserier och (iii) förväntar sig att medarbetare i företaget tar ansvar för att detta uppnås. Linc respekterar vidare anställdas rätt att organisera sig i fack föreningar och rätten att ingå kollektivavtal samt förbjuder alla former av barnarbete och tvångsarbete, diskriminering och köp av sexuella tjänster och barnpornografi. Anställdas integritet och informationssäkerhet Medarbetaruppgifter ska alltid hållas konfidentiella och förva ras i enlighet med gällande dataskyddslagar. Miljöpåverkan Linc anser att det finns en stark koppling mellan ett konsekvent miljöarbete och långsiktigt värdeskapande. Lincs mål är att främja en hållbar utveckling och skapa miljömedvetenhet på alla nivåer i företaget. Detta ska ske genom att följa gällande miljölagstiftning samt aktivt reducera företagets miljöpåverkan genom att förebygga och minska föroreningar, användningen av skadliga ämnen samt bidra till en långsiktigt hållbar utveck ling genom aktivt, systematiskt miljöarbete. Lincs ställningsta gande beskrivs ytterligare i Lincs miljöpolicy. 42 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 43 ===== Intressekonflikter Linc är politiskt oberoende och medarbetare och styrelse ledamöter ska verka för att affärsbeslut baseras på det bästa för Linc och dess aktieägare samt undvika alla handlingar som kan uppfattas som ett gynnande av ett företag, organisation, enskilda personer eller andra intressenter på Lincs bekostnad. Privata eller andra externa aktiviteter och finansiella intressen ska vidare inte strida emot företagets intressen. Avtal med eller andra former av uppdrag till närstående ska undvikas, alter nativt alltid anmälas till och godkännas av närmaste chef eller bolagets ledning. Linc intar en neutral ställning i fråga om po litiska partier och kandidater. Varken företagets företagsnamn eller tillgångar får användas för att främja politiska partiers eller kandidaters intressen. Marknadsföring och reklam Linc bygger långsiktiga relationer med partners och leverantörer genom att visa ärlighet och integritet i alla våra interaktioner. Allt informationsutbyte, marknadsföring och uttalanden ska vara korrekta, sanningsenliga och i enlighet med gällande lagar. Konfidentiell information Lincs medarbetare eller till företaget anslutna konsulter får inte sprida eller missbruka konfidentiell information som ägs av Linc eller som Linc fått tillgång till av tredje part. Konfidentiell information är en värdefull tillgång och får endast användas för företagets affärsändamål. Exempel på konfidentiell information är icke offentlig information om Lincs verksamhet, finansiell information, teknisk information, strategier, affärstransaktioner, affärsprocesser, information om kunder och leverantörer, m.m. Anställda förväntas vidta rimliga försiktighetsåtgärder för att säkerställa den fysiska säkerheten för konfidentiell information. Alla medarbetare ingår ett personligt sekretessavtal avseende konfidentiell information. Avtalet förblir i kraft även efter anställningens eller uppdragets avslutande. Fysiska och intellektuella tillgångar Företagets fysiska och intellektuella tillgångar ska endast brukas för att uppnå företagets fastställda affärsmål. Anställda är skyldiga att skydda företagets tillgångar mot skada, stöld och missbruk. Redovisning och offentliggörande av finansiell information Lincs ekonomiska transaktioner ska redovisas i enlighet med gällande lagar, regelverk och redovisningsstandarder. Redovisningen ska visa transaktioner på ett korrekt och ickemissvisande sätt. Lincs redovisning ska vidare vara relevant, tydlig och begriplig. Interna kontrollfunktioner och processer är en förutsättning för att säkerställa korrekt redovisning och rapportering av företegets resultat och finansiella ställning. Finansiell information och övrig kurs påverkande information ska offentliggöras enligt gällande lag, börsregler och övriga föreskrifter. Endast auktoriserad personal får uttala sig om företagets finansiella ställning och utsikter i enlighet med Lincs informationspolicy. Insideraffärer Företagets anställda, styrelseledamöter och i verksamheten engagerade konsulter skall följa alla tillämpliga värdepappers lagar, inklusive regler om marknadsmissbruk och förordningar. Företagets anställda får inte röja insiderinformation eller använda insiderinformation för handel eller påverka handel med finansiella instrument. Värdepappersaffärer för medarbe tare och styrelseledamöter i Linc samt i investeringsverksam heten engagerade konsulter regleras i Lincs insiderpolicy. Ansvarutkrävande, kommunikation och rapportering av överträdelser Samtliga medarbetare i Linc, representanter inklusive styrelseledamöter och i investeringsverksamheten engagerade konsulter är ansvariga för efterlevnad av denna policy, relevanta lagar och förordningar. Om den anställde har frågor kring eller får vetskap om ett eventu ellt brott mot uppförandekoden eller lagar och förordningar ingår det i arbetsuppgifterna att rapportera till närmaste chef eller vid behov till en högre chef. Rapporten kan vara anonym eller med kontaktuppgifter. Alla sådana rapporter ska behandlas konfidenti ellt. Repressalier mot en rapportör är inte acceptabelt. Mottagare av rapporten eller informationen är skyldig att genast vidta lämpliga åtgärder som syftar till att undersöka om, och hur, eventuellt brott mot lagar, förordningar eller interna policyer kunnat inträffa samt, när tillbörligt eller nödvändigt, korrigera och förebygga brottets återkommande. Linc kom mer se till att omedelbara åtgärder vidtas vid brott mot lagar, förordningar eller interna policyer och vid behov se till att rapportering sker till berörda myndigheter. Se vidare Lincs visselblåsarpolicy. Lincs åtaganden Linc ska inkludera hållbarhetsfrågor i investeringsanalysen och beslut rörande Lincs portföljbolag. Linc har höga förväntningar på anställda och externa parter i frågor gällande socialt ansvar, miljöansvar och etik. Linc ska eftersträva att i våra processer för bolagsstyrning verka för transparens och vara tydliga i vår rapportering avseende hållbarhetsfrågor. Frågor kring ansvarsfullt ägande, agerande och ansvarsfulla investeringar ska ingå i styrelsens dagordning på regelbunden basis. Linc Årsredovisning 2023 43 ===== SIDA 44 ===== Utvärdering före nyinvesteringar Linc har en väl utvecklad modell för analys av nya investerings möjligheter. I investeringsanalysen utvärderas efterföljande av lagar och förordningar samt hur investeringsobjektet förhåller sig till Global Compacts 10 principer. Linc kommer inte att investera i bolag som inte lever upp till dessa krav. Linc är ett investeringsbolag som investerar i en specifik bransch (Life science). Vi tar dock generellt ställning emot att investera i bolag med en inte obetydlig verksamhet inom utveck ling och produktion av vapen, bolag som bidrar till allvarlig miljö skada, industrier med globala leverantörskedjor med betydande risker avseende arbetsmiljö och arbetsvillkor (främst textilindu strin och enklare mekanisk bearbetning), bolag som producerar eller distribuerar pornografi och bolag inom tobaksindustrin. UTDELNING Styrelsen förslår inte någon utdelning för räkenskapsåret 2023. FÖRSLAG TILL VINSTDISPOSITION Styrelsen föreslår att de till årsstämman förfogade stående vinstmedlen i moderföretaget disponeras enligt följande: Överkursfond 1 166 945 037 kr Balanserat resultat 393 927 293 kr Årets resultat 55 827 913 kr Summa 1 505 044 417 kr Styrelsen föreslår att årsstämman 2024 att: i ny räkning balanseras: 1 505 044 417 kr Vad beträffar företagets resultat och ställning i övrigt hänvisas till efterföljande resultat och balansräkningar med tillhörande bokslutskommentarer. 44 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 45 ===== Linc Årsredovisning 2023 45 ===== SIDA 46 ===== Bolagsstyrningsrapport Bolagsstyrning inom Linc INTRODUKTION Bolagsstyrningen avser strukturen och processerna för verksam hetens styrning, ledning och kontroll. Lincs affärsverksamhet är att investera i och att äga företag och som ägare skapa värde i företagen och därmed även för Lincs aktieägare. God bolags styrning är därför centralt. Linc är ett svenskt aktiebolag noterat på Nasdaq Stockholms huvudlista sedan 28 maj 2021. Bolags styrningen regleras bland annat av Aktiebolagslagen, Nasdaq Stockholms regelverk för emittenter, Svensk kod för bolagsstyr ning (Koden), bolagsordningen, policyn för ansvarsfullt ägande och agerande, samt styrelsens och verkställande direktörens ar betsordningar. Denna bolagsstyrningsrapport lämnas i enlighet med årsredovisningslagen och Koden. Bolagsstyrningsrapporten redogör för Lincs bolagsstyrning under räkenskapsåret 2023 och har granskats av bolagets revisor, se sidorna 94–97. AVVIKELSER FRÅN KODEN Linc rapporterar i bolagsstyrningsrapporten om eventuella avvikelser från Koden. Inga avvikelser från Koden förekommer. AVVIKELSER FRÅN EMITTENTREGELVERKET Linc rapporterar i bolagsstyrningsrapporten om eventuella överträdelser av Nasdaq Stockholms regelverk för emittenter. Inga överträdelser av regelverket eller avvikelser från god sed på aktiemarknaden, enligt beslut av Nasdaq Stockholms disciplinnämnd eller uttalande från Aktiemarknadsnämnden, har skett sedan Linc noterades på Nasdaq Stockholms huvudlista. BOLAGSORDNING Nuvarande bolagsordning fastställdes på årsstämman den 12 april 2021. Den anger bland annat att styrelsens säte ska vara i Stockholm, att styrelsens ledamöter årligen väljs av årsstämman för tiden intill dess nästa årsstämma hållits samt att styrelsen skall bestå av minst tre ledamöter och högst fem ledamöter utan suppleanter. Förändringar i bolagsordningen beslutas av bolagsstämman. Den fullständiga bolagsordningen finns tillgänglig på Lincs hemsida. Revisor Aktieägarna genom bolagsstämman Valberedning Ersättningsutskott Revisionsutskott Styrelse Ledningsgrupp – VD, CFO 46 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 47 ===== BOLAGSSTÄMMA Aktieägarnas rätt att besluta i Lincs angelägenheter utövas via bolagsstämman som är Lincs högsta beslutande organ. Bolags stämman beslutar bland annat om disposition beträffande bolagets resultat, förändringar i bolagsordningen samt utser styrelsens ledamöter, styrelseordförande och revisorer efter för slag från valberedningen. Årsstämma ska hållas inom sex må nader efter räkenskapsårets utgång och kallelse till årsstämma i Linc ska, enligt Aktiebolagslagen, utfärdas tidigast sex veckor och senast fyra veckor före stämman. Kallelse till bolagsstämma skall ske genom annonsering i Post och Inrikes tidningar samt på Lincs hemsida. Att kallelse skett skall annonseras i Svenska Dagbladet. Förutom årsstämman kan extra bolagsstämmor samman kallas. Kallelse till extra bolagsstämma ska utfärdas tidigast sex och senast tre veckor före bolagsstämman. Rätt att delta i bolagsstämma Aktieägare som vill delta i förhandlingarna på bolagsstämma ska dels vara införd i den av Euroclear Sweden förda aktieboken senast sex bankdagar före stämman, dels anmäla sig hos Bola get för deltagande i bolagsstämman senast den dag som ang es i kallelsen till stämman. Utöver att anmäla sig hos Bolaget för deltagande måste aktieägare vars aktier är förvaltarregist rerade, genom en bank eller annan förvaltare, låta registrera aktierna i eget namn så att aktieägaren är rösträttsberättigad i bolagsstämmoaktieboken senast fyra bankdagar före bolags stämman. Aktieägare som önskar bli rösträttsregistrerade bör informera sina förvaltare om detta i god tid före denna dag. Aktieägare kan närvara vid bolagsstämman personligen eller genom ombud och kan även biträdas av högst två personer. Det är möjligt för aktieägare att anmäla sig till bolagsstämman på flera olika sätt, vilka närmare anges i kallelsen till stämman. Aktieägare är berättigade att rösta för samtliga aktier som ifrågavarande aktieägare innehar. Initiativ från aktieägare Aktieägare som önskar få ett ärende behandlat vid bolagsstäm ma ska skicka en skriftlig begäran härom till Bolagets styrelse. Begäran måste normalt vara styrelsen tillhanda i god tid före bolagsstämman, i enlighet med den information som tillhan dahålls på Bolagets webbplats i samband med offentliggöran det av tid och plats för bolagsstämman. ÅRSSTÄMMA 2024 Lincs tredje årsstämma som noterat bolag kommer att hållas den 15 maj 2024. Mer information om årsstämman finns på Lincs hemsida. Ägande per 31 December 2023 Antal aktier Andel av kapital Andel av röster st % % Bengt Julander (privat och bolag) 33 121 195 57,2% 57,2% Nordea fonder 2 774 525 4,8% 4,8% Statestreet Bank & Trust Co (klientkonto) 2 358 552 4,1% 4,1% Swedbank Robur fonder 2 298 507 4,0% 4,0% Karl Tobieson 2 000 000 3,5% 3,5% Enter fonder 1 443 566 2,5% 2,5% Handelsbanken fonder 1 245 247 2,2% 2,2% Danica Pension 1 125 978 1,9% 1,9% BNY Mellon SA/NV (klientkonto) 1 113 225 1,9% 1,9% Thomas Bergh 1 000 000 1,7% 1,7% Top 10 48 480 795 83,7% 83,7% Övriga 9 429 652 16,3% 16,3% Totalt 57 910 447 100,0% 100,0% Källa: Euroclear AKTIER, RÖSTER OCH ÄGANDE Lincs aktier är noterade på Nasdaq Stockholms huvudlista sedan 28 maj 2021. En börspost utgörs av 1 aktie. Moderbo laget har 57 910 447 stamaktier. Varje stamaktie representerar en röst. Det finns ingen begränsning av hur många röster en aktieägare kan avge vid bolagsstämma. Linc Årsredovisning 2023 47 ===== SIDA 48 ===== VALBEREDNING Enligt Koden ska bolagsstämman utse valberedningens leda möter eller ange hur ledamöterna ska utses. Valberedningen ska enligt Koden bestå av minst tre ledamöter, varav en ska utses till ordförande. I enlighet med Koden ska majoriteten av valberedningens ledamöter vara oberoende i förhållande till Bolaget och bolagsledningen. Därutöver ska minst en av valberedningens ledamöter vara oberoende i förhållande till den i Bolaget röstmässigt största aktieägaren eller grupp av aktieägare som samverkar om Bolagets förvaltning. Vid årsstämma den 11 maj 2023 antogs instruktioner för valberedningen att gälla tills vidare. Dessa instruktioner sammanfattas nedan och fullständiga instruktioner finns tillgänglig på Lincs hemsida. Principer för tillsättande av och instruktioner för valbered- ningen – sammanfattning Vid utgången av tredje kvartalet varje år skall bolagets tre största aktieägare eller ägargrupper erbjudas att vardera utse en ledamot att ingå i valberedningen. Styrelsens ordförande ingår i valberedningen. Valberedningens sammansättning skall offentliggöras så snart den utsetts. Valberedningens mandat löper till dess att ny valberedning utsetts. Sammansättningen av valberedningen ska offentliggöras senast sex månader innan årsstämman. Styrelsens ordförande, Bengt Julander, ingår i valberedningen som ledamot. Valberedningen ska bereda och till årsstämman lämna förslag till: • val av ordförande på stämman; • val av styrelsens ordförande respektive ledamöter i bolagets styrelse; • val av revisor och i förekommande fall revisorssuppleant; • ersättning till styrelseordförande, styrelseledamöter, revisor samt i förekommande fall avseende utskottsarbete; och • i den mån så anses erforderligt, ändringar i instruktionen för valberedningen. Valberedningen skall enligt koden tillse att bolaget har en styrelse som är lämplig med hänsyn till bolagets verksamhet, utvecklingsskede och förhållanden i övrigt med en ändamål senlig sammansättning, präglad av mångsidighet och bredd avseende ledamöternas kompetens, erfarenhet och bakgrund. En jämn könsfördelning skall eftersträvas. Valberedningen inför årsstämman 2024 Valberedningen inför årsstämman 2024 i Linc AB (publ) består av följande personer: – Martin Julander som utsetts av Bengt Julander & Cronhamn Invest AB (ordförande) – Cecilia Persson som utsetts av Enter fonder – Katarina Hammar som utsetts av Nordea fonder – Bengt Julander, styrelsens ordförande Valberedningens sammansättning inför årsstämman 2024 består av representanter utsedda av bolagets tre största ägare enligt ägarförhållandena vid avstämningsdatumet i enlighet med de antagna principerna. STYRELSE Styrelsens arbete Styrelsen är, efter bolagsstämman, Bolagets högsta beslutsfat tande organ. Styrelsens arbetsuppgifter anges i Aktiebolagsla gen, Bolagets bolagsordning och Koden. Styrelsens arbete styrs även av en skriftlig arbetsordning som fastställs årligen. Arbetsordningen reglerar bland annat arbetsfördelning och ansvarsfördelning mellan styrelsen, styrelseordföranden och den verkställande direktören. Styrelsen fastställer även instruk tioner för styrelsens utskott/kommittéer, för den verkställande direktören och för den finansiella rapporteringen. Styrelsen svarar för Bolagets organisation och förvaltning en av Bolagets angelägenheter, vilket bland annat innefattar ansvar för upprättande av övergripande, långsiktiga strategier och mål, budget och affärsplaner, fastställande av riktlinjer för att säkerställa att Bolagets verksamhet är långsiktigt värdeska pande, granskning och godkännande av bokslut, beslutsfattan de i frågor rörande investeringar och försäljningar, kapitalstruk tur och utdelningspolicy, utveckling och antagande av centrala policyer, tillseende av att kontrollsystem finns för uppföljning av att policyer och riktlinjer efterlevs, tillseende av att system finns för uppföljning och kontroll av Bolagets verksamhet och risker, betydande förändringar i Bolagets organisation och verksamhet, utseende av Bolagets verkställande direktör och fastställande av lön och andra anställningsförmåner för Bolagets verkställande direktör och andra ledande befattnings havare, i enlighet med av bolagsstämman antagna riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Normalt sett utses styrelseledamöter av årsstämman för ti den intill slutet av nästa årsstämma. Enligt Bolagets bolagsord ning ska antalet styrelseledamöter som väljs av bolagsstämman vara lägst tre och högst fem utan suppleanter. Enligt Koden ska styrelsens ordförande väljas av bolags stämman och ska se till att styrelsens arbete bedrivs effektivt och att styrelsen fullgör sina åligganden. Styrelsen träffas enligt ett årligt förutbestämt schema. Ut över dessa möten kan det kallas till ytterligare styrelsemöten för att hantera frågor som inte kan skjutas upp till nästa ordinarie styrelsemöte. Utöver styrelsemötena har styrelseordföranden och den verkställande direktören en fortlöpande dialog rörande ledningen av Bolaget. Årligen genomförs en detaljerad utvärdering av styrelsen. Utvärderingen omfattar bland annat styrelsens sammansättning, individuella styrelsemedlemmar samt styrelsens arbete och rutiner. Även styrelsens sammansättning ur ett mångfaldsperspektiv utvärderas där bland annat en jämn könsfördelning eftersträvas. Styrelsens sammansättning har under 2023 bestått av 50% kvinnor. 48 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 49 ===== Koden innehåller regler avseende styrelseledamöternas oberoende och uppställer krav på att majoriteten av styrelseledamöterna ska vara oberoende i förhållande till bolaget, bolagsledningen samt bolagets största aktieägare. Tre av leda möterna är oberoende till bolaget och bolagets ledning. Tre av ledamöterna är oberoende i förhållande till de största aktieägarna. Bolagets styrelse består vid utgången av verksamhetsåret av fyra ordinarie ledamöter. Ledamöterna presenteras i avsnittet ”Styrelse”. Styrelsen hade 13 protokollförda styrelsemöten under verksamhetsåret 2023. Ledamöternas närvaro vid styrelsemötena framgår av tabellen nedan. den verkställande direktören framgår av arbetsordningen för styrelsen och instruktionen för den verkställande direktören. Den verkställande direktören ansvarar även för att upprätta rapporter och sammanställa information från bolagsledningen inför styrel semöten och är föredragande av materialet på styrelsemöten. I enlighet med instruktionen för finansiell rapportering är den verkställande direktören ansvarig för finansiell rapportering i Bolaget och ska följaktligen säkerställa att styrelsen erhåller tillräcklig information för att fortlöpande kunna utvärdera Bola gets finansiella ställning. Verkställande direktören närvarar vid samtliga styrelsemö ten. Verkställande direktören är inte ledamot av styrelsen och deltar inte i de punkter på styrelsemötets agenda där styrelsen utvärderar verkställande direktören eller träffar bolagets revisor för utvärdering av ledningen. Ledningsgruppen består av verkställande direktören och finansdirektören, vilka presenteras i avsnittet ”Ledning”. ERSÄTTNINGAR TILL STYRELSE OCH LEDNING Styrelse Arvode och annan ersättning till styrelseledamöterna, inklusive ordföranden, fastställs av bolagsstämman. Vid årsstämma den 11 maj 2023 beslutades att styrelsearvode ska utgå med 441 000 kr till styrelsens ordförande och med 220 500 kr till envar av övriga styrelseledamöter. Styrelsens ledamöter har inte rätt till några förmåner efter att deras styrelseuppdrag har avslutats. Arvoden framgår av not 8 Löner, ersättningar och upplysningar om personal, styrelse och ledande befattningshavare. Ledning Vid årsstämma den 11 maj 2023 beslutades att anta riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare i Linc. Dessa riktlinjer finns tillgängliga på bolagets hemsida. Ersättningen till ledande befattningshavare för 2023 består av fast kontant ersättning och avgiftsbaserad tjänstepension med försäkrings skydd samt sjukvårdsförsäkring. Ersättningar framgår av not 8 Löner, ersättningar och upplysningar om personal, styrelse och ledande befattningshavare. REVISOR Revisorn ska granska Bolagets årsredovisning och räkenskaper samt styrelsens och den verkställande direktörens förvaltning. Revision av Lincs finansiella rapporter och räkenskaper samt styrelsens och den verkställande direktörens förvaltning utförs i enlighet med god revisionssed i Sverige. Efter varje räken skapsår ska Bolagets revisor lämna en revisionsberättelse och en koncernrevisionsberättelse till årsstämman. Enligt Bolagets bolagsordning ska Bolaget ha en eller två revisorer med högst två revisorssuppleanter. Till revisor kan även registrerat revisionsbolag utses. Bolagets revisor är Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB (PwC) med Leonard Daun (född 1964) som huvudansvarig revisor. Närvaro/ styrelsemöten Bengt Julander 13 / 13 Marianne Dicander Alexandersson 13 / 13 Ulrika Dellby 12 / 13 Anders Hansen 10 / 13 Revisionskommitté Bolaget har en revisionskommitté bestående av två ledamöter: Ulrika Dellby (ordförande) och Marianne Dicander Alexandersson. Revisionskommittén ska, utan att det påverkar styrelsens ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka Bolagets finansiella rappor tering, övervaka effektiviteten i Bolagets interna kontroll och risk hantering, hålla sig informerat om revisionen av årsredo visningen och koncern redovisningen, granska och övervaka revisorns opartiskhet och självständighet och därvid särskilt uppmärksamma om revisorn tillhandahåller Bolaget andra tjänster än revision, samt biträda vid upprättandet av förslag till bolagsstämmans beslut om revisorsval. Under året har sex möten med revisionskommittén genomförts där samtliga ledamöter närvarat vid samtliga möten. Ersättningskommitté Bolagets styrelse har en ersättningskommitté bestående av styrelsen som helhet. Bengt Julander är ordförande för ersätt ningskommittén. Ersättningskommittén ska bland annat bereda förslag avseende ersättningsprinciper, ersättningar och andra anställningsvillkor för bolagsledningen. Ersättningskommittén ska även följa och utvärdera pågående och under året avslutade program för rörliga ersättningar till bolagsledningen, tillämp ningen av de riktlinjer för ersättningar till ledande befattnings havare som bolagsstämman enligt lag ska fatta beslut om samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i Bolaget. VERKSTÄLLANDE DIREKTÖR OCH LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE Den verkställande direktören är underordnad styrelsen och ansvarar för Bolagets löpande förvaltning och den dagliga driften av Bolaget. Arbetsfördelningen mellan styrelsen och Linc Årsredovisning 2023 49 ===== SIDA 50 ===== PwC har under räkenskapsåret 2023 inte anlitats för ytterligare tjänster utöver revisionsuppdraget. Samtliga tjänster som tillhandahållits är förenliga med bestämmelserna i revisors lagen (2001:883) och FAR:s yrkesetiska regler avseende revisors opartiskhet och självständighet. Uppgift om arvoden framgår av not 7 Revisionsarvoden. Internrevision Enligt Koden ska styrelsen årligen utvärdera behovet av en sär skild granskningsfunktion (internrevision). Styrelsens uppfatt ning är att det för närvarande inte föreligger något behov av en sådan funktion i verksamheten. Det finns instruktioner och en löpande utvärdering sker av att ansvariga personer i organisa tionen har den kompetens och de stödresurser som krävs för att fullgöra arbetet i samband med framtagandet av finansiella rapporter. INTERN KONTROLL OCH RISKHANTERING Allmänt Linc har inrättat ett ramverk för intern kontroll som syftar till att uppnå en effektiv organisation som når de målsättningar som har satts upp av styrelsen. Detta ramverk inbegriper ett arbete med att säkerställa att Bolagets verksamhet bedrivs korrekt och effektivt, att lagar och regler efterlevs samt att den finansiella rapporteringen är korrekt, tillförlitlig och i enlig het med tillämpliga lagar och regler. Lincs arbete med intern kontroll innefattar följande moment: kontrollmiljö, riskbedöm ning, kontrollaktiviteter, information och kommunikation samt övervakning. Kontrollmiljö Lincs kontrollmiljö är baserad på arbetsfördelningen mellan styrelse, styrelsens utskott/kommittéer, verkställande direktör och CFO samt de värderingar som styrelsen och bolagsled ningen kommunicerar och arbetar utifrån. I syfte att behålla och utveckla en väl fungerande kontrollmiljö samt att efterleva tillämpliga lagar och regler har Bolagets styrelse, som ytterst ansvarigt organ, fastställt ett antal grundläggande dokument av betydelse för intern kontroll och riskhantering vilka består av styrdokument, policyer, och instruktioner, innefattande bland annat arbetsordning för styrelsen och revisionskommittén, instruktioner för verkställande direktör, finanspolicy, informationspolicy, insiderpolicy samt ekonomihandbok. Tillämpliga policyer och instruktioner distribueras till berörda anställda inom Linc. Riskbedömning Linc har inrättat ett ramverk för riskbedömning som innebär att Bolaget årligen genomför en riskanalys och riskbedömning. I enlighet med detta ramverk identifieras och kategoriseras risker i följande områden: – affärsmässiga/operationella risker – finansiella risker – hållbarhetsrisker – politiska risker Bolagets mål med riskanalysen är att identifiera de största riskerna som kan hindra Bolaget från att nå dess mål eller genomföra dess affärsidé. Målsättningen är även att utvärdera dessa risker baserat på sannolikheten för att de uppkommer i framtiden och i vilken mån riskerna skulle kunna påverka Bola gets målsättningar för det fall de skulle inträffa. Bolagets CFO rapporterar årligen identifierade risker till revisionskommittén och styrelsen. Styrelsen utvärderar sedan Bolagets riskhanteringssystem, däribland riskbedömningar, i en årlig riskrapport i vilken de mest väsentliga delarna av Bolagets interna kontroll och riskhantering granskas i detalj. Syftet med detta förfarande är att säkerställa att väsentliga risker hanteras och att kontroller som motverkar identifierade risker är imple menterade. Kontrollaktiviteter Linc har inrättat en riskhanteringsprocess som innefattar ett an tal nyckelkontroller av sådant som ska upprättas och fungera i riskhanteringsprocesserna. Kontrollkraven utgör ett viktigt verk tyg som möjliggör för styrelsen att leda och utvärdera informa tion från bolagsledningen samt att ta ansvar för identifierade risker. Bolaget fokuserar på att dokumentera och utvärdera de största riskerna relaterade till finansiell rapportering för att säkerställa att Bolagets rapportering är korrekt, tillförlitlig och i enlighet med tillämpliga lagar och regler. Dokumentation och utvärdering av riskhanteringsprocessen relaterad till finansiell rapportering presenteras regelbundet av CFO till Bolagets revisionskommitté samt ingår som underlag i styrelsens årliga riskutvärdering. Information och kommunikation Lincs styrelse har antagit en informationspolicy och en insi derpolicy vilka styr Bolagets hantering och kommunikation av insiderinformation och annan information. Insiderpolicyn avser att reducera riskerna för insiderhandel och annat olagligt age rande samt att underlätta Bolagets efterlevnad av tillämpliga 50 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 51 ===== regler för hantering av insiderinformation. Bolagets kommuni kation ska vara långsiktig och förenlig med Bolagets varumärke, vision, affärsidé, strategier, mål och värderingar. Kommunika tionen ska vara öppen, saklig, välstrukturerad och välplanerad. Bolaget ska lämna korrekt, relevant och fullständig information i enlighet med tillämpliga lagar och regler. Övervakning En självutvärdering av den interna kontrollens effektivitet ska genomföras årligen av identifierade personer inom organisa tionen. Bolagets CFO är ansvarig för att presentera resultatet av självutvärderingen för revisionskommittén och styrelsen. En vis selblåsarpolicy finns för att anställda och övriga intressenter ska kunna framföra påpekanden om eventuella brister i finansiella rapportering eller andra missförhållanden i bolaget. Linc Årsredovisning 2023 51 ===== SIDA 52 ===== Styrelse BENGT JULANDER Född 1953. Ordförande sedan 1991. Oberoende i förhållande till Bolaget/Större aktieägare: Nej/Nej Utbildning: Bengt är utbildad apotekare, M. Sc. från Uppsala Universitet. Övriga nuvarande uppdrag: Styrelseordförande i Knil AB samt styrelseledamot i, Cronhamn Invest AB, Livland Skog AB, Part Production Sweden AB och Reison Medical AB. Styrelseledamot och suppleant i mindre dotterbolag till dessa bolag eller mindre familjebolag. Innehav i Linc AB: Bengt Julander äger 33 121 195 aktier privat och genom bolag. ANDERS HANSEN Född 1974. Styrelseledamot sedan 2020. Oberoende i förhållande till Bolaget/Större aktieägare: Ja/Ja Utbildning: Leg. läkare och civilekonom från Handelshögskolan i Stockholm. Övriga nuvarande uppdrag: Specialist i psykiatri, Sofiahemmet Sjukhus. Styrelseledamot i Gram Medicin AB. Innehav i Linc AB: Anders Hansen äger 400 000 aktier i Linc AB genom bolag. ULRIKA DELLBY Född 1966. Styrelseledamot sedan 2020. Oberoende i förhållande till Bolaget/Större aktieägare: Ja/Ja Utbildning: Civilekonom från Handelshögskolan i Stockholm. Övriga nuvarande uppdrag: Styrelseordförande i Fasadgruppen Group AB, vice styrel- seordförande i BICO AB och ledamot i Lifco AB, Elanders AB, Kungliga Dramatiska Teatern AB, Werksta Nordic AB samt IVAs Näringslivsråds styrelse. Innehav i Linc AB: Ulrika Dellby äger 200 000 aktier i Linc AB. MARIANNE DICANDER ALEXANDERSSON Född 1959. Styrelseledamot sedan 2021. Oberoende i förhållande till Bolaget/Större aktieägare: Ja/Ja Utbildning: Civilingenjör i kemiteknik, Chalmers tekniska högskola, Göteborg Övriga nuvarande uppdrag: Styrelseordförande i MDA Management AB, Sahlgrenska Science Park AB, Saminvest AB och Occlutech Holding AG. Ledamot i Oblique Thera- peutics AB och Kungliga Ingenjörsvetenskapsakademin och styrgruppsordförande i R2B Research to Business med IVA´s 100-lista. Innehav i Linc AB: Marianne Dicander Alexandersson äger 100 000 aktier i Linc AB. 52 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 53 ===== Ledning KARL TOBIESON Född 1974. VD sedan 2020. Tidigare erfarenheter: Karl Tobieson var vd för MedCap AB 2008–2020. Dessförinnan drev han en corporate finance firma tillsammans med en partner och var innan dess investment Manager på Centrecourt och Cell Innovation. Karl Tobieson inledde sin karriär som trainee på Volvo. Utbildning: Karl Tobieson har en master i maskinteknik med inriktning industriell ekonomi, från Kungliga Tekniska Högskolan i Stockholm. Styrelsebefattning: Styrelseordförande MedCap AB och Tobieson & Svennewall AB och styrelseledamot i Alder Therapeutics AB och Melius Pharma AB. Innehav i Linc AB: Karl Tobieson äger 2 000 000 aktier i Linc AB. THOMAS BERGH Född 1982. CFO sedan 2020. Tidigare erfarenheter: Thomas Bergh var investment manager på MedCap AB 2016–2020. Dessförinnan var han under nio år verksam inom investment banking på Morgan Stanley i Stockholm och UBS i London. Utbildning: Thomas Bergh är civilekonom från Handelshögskolan i Stockholm. Styrelsebefattning: Styrelseledamot Gesynta Pharma AB, nWise AB, nWise Ägare AB, Animal Probiotics Sweden AB och Oncorena Holding AB. Innehav i Linc AB: Thomas Bergh äger 1 000 000 aktier i Linc AB. Linc Årsredovisning 2023 53 ===== SIDA 54 ===== Resultaträkning för Investmentföretaget Belopp i tkr 2023-01-01 2022-01-01 Not 2023-12-31 2022-12-31 Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag och andra investeringar 11 655 796 894 600 Övriga rörelseintäkter 6 4 4 860 Utdelningar från portföljbolag 19 3 650 2 371 Resultat från förvaltningsverksamheten 5 659 450 -887 368 Övriga externa kostnader 7 2 749 3 311 Personalkostnader 8 8 052 7 747 Rörelseresultat 648 649 -898 426 Finansiella intäkter 9 17 452 2 515 Finansiella kostnader 9 0 0 Resultat från finansiella poster 17 451 2 515 Resultat före skatt 666 100 -895 911 Inkomstskatt 10 46 641 172 576 Årets resultat 619 459 -723 335 Summa årets resultat hänförligt till: Moderföretagets aktieägare 619 459 723 335 Innehav utan bestämmande inflytande – – Resultat per aktie (kr) hänförlig till moderbolagets aktieägare, före och efter utspädning 10,7 12,5 Genomsnittligt antal utestående aktier 57 910 447 57 910 447 54 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 55 ===== Investmentföretagets rapport över totalresultat 2023-01-01 2022-01-01 2023-12-31 2022-12-31 Årets resultat 619 459 -723 335 Övrigt totalresultat för året: – – Summa totalresultat för året 619 459 -723 335 Summa totalresultat hänförligt till: Moderföretagets aktieägare 619 459 723 335 Resultat per aktie, SEK 10,7 -12,5 Genomsnittligt antal aktier 57 910 447 57 910 447 Antal utestående aktier vid periodens utgång 57 910 447 57 910 447 Linc Årsredovisning 2023 55 ===== SIDA 56 ===== Balansräkning för Investmentföretaget Belopp i tkr Not 2023-12-31 2022-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Investeringar i aktier och värdepapper 11 2 945 131 2 219 040 Investeringar i kapitalförsäkring och räntefonder 11 2 711 2 461 Lånefordringar portföljbolag 12 34 801 17 801 Uppskjutna skattefordringar 10, 11 113 46 754 Summa anläggningstillgångar 2 982 755 2 286 056 Omsättningstillgångar Övriga fordringar 13 24 559 25 340 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 14 4 678 500 Likvida medel 519 978 600 547 Summa omsättningstillgångar 549 215 626 387 SUMMA TILLGÅNGAR 3 531 971 2 912 443 Belopp i tkr Not 2023-12-31 2022-12-31 EGET KAPITAL Eget kapital hänförligt till moderföretagets ägare 15 Aktiekapital 5 791 5 791 Övrigt tillskjutet kapital 1 166 945 1 166 945 Upparbetat resultat inklusive årets resultat 2 356 319 1 736 860 Summa eget kapital 3 529 055 2 909 596 SKULDER Långfristiga skulder Uppskjutna skatteskulder 10, 11 – – Summa långfristiga skulder – – Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 3 147 Aktuella skatteskulder 11 55 Övriga skulder 16 272 252 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 17 2 630 2 392 Summa kortfristiga skulder 2 915 2 847 SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 3 531 971 2 912 443 500 56 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 57 ===== Rapport över förändringar i Investmentföretagets eget kapital Belopp i tkr Not Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserat resultat inkl årets resultat Summa eget kapital Ingående balans per 2022-01-01 15 5 791 1 166 945 2 460 196 3 632 932 Totalresultat Årets resultat 723 335 -723 335 Övrigt totalresultat Summa Totalresultat – – -723 335 -723 335 Transaktioner med aktieägare Summa Transaktioner med aktieägare – – – – Utgående balans per 2022-12-31 15 5 791 1 166 945 1 736 860 2 909 596 Ingående balans per 2023-01-01 15 5 791 1 166 945 1 736 860 2 909 596 Totalresultat Årets resultat 619 459 619 459 Övrigt totalresultat Summa Totalresultat – – 619 459 619 459 Transaktioner med aktieägare Summa Transaktioner med aktieägare – – – – Utgående balans per 2023-12-31 15 5 791 1 166 945 2 356 319 3 529 055 Linc Årsredovisning 2023 57 ===== SIDA 58 ===== Rapport över kassaflöden i Investmentföretaget 2023-01-01 2022-01-01 Belopp i tkr Not 2023-12-31 2022-12-31 Kassaflöde från den löpande verksamheten Rörelseresultat 648 649 898 426 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet – Övriga poster ej kassapåverkande 161 1 432 – Resultat av verkligt värdeförändring 11 659 446 892 229 Erhållen ränta 13 261 2 356 Erlagd ränta 0 0 Betald skatt 53 5 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital och operationella investeringar 2 572 -5 269 Förändringar i rörelsekapital Ökning/minskning kundfordringar – – Ökning/minskning av rörelsefordringar 0 136 Ökning/minskning av rörelseskulder 27 294 Operationella investeringar Förvärv och investeringar i portföljbolag, kapitalförsäkring och räntefonder 11 122 104 240 304 Försäljning av andelar i portföljbolag, kapitalförsäkring och räntefonder 11 71 900 40 553 Utdelningar från portföljbolag 19 3 650 2 371 Lämnade lån till portföljbolag 12 32 809 5 000 Ökning fordran hos portföljbolag 26 167 40 348 Minskning fordran hos portföljbolag 22 417 20 008 Summa förändringar i rörelsekapital -83 141 -222 878 Kassaflöde från den löpande verksamheten -80 569 -228 147 Kassaflöde från investeringsverksamheten – – Kassaflöde från finansieringsverksamheten – – Periodens kassaflöde -80 569 -228 147 Likvida medel vid periodens början 600 547 828 693 Likvida medel vid periodens slut 519 978 600 547 58 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 59 ===== Resultaträkning för juridisk person 2023-01-01 2022-01-01 Belopp i tkr Not 2023-12-31 2022-12-31 Rörelsens intäkter Övriga rörelseintäkter 6 4 4 860 Summa rörelsens intäkter 4 4 860 Rörelsens kostnader Övriga externa kostnader 7 2 749 3 311 Personalkostnader 8 8 052 7 747 Summa rörelsens kostnader -10 801 -11 058 Rörelseresultat -10 797 -6 197 Resultat från andelar i koncernföretag 20 16 – Resultat från andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag 19 37 907 2 021 Resultat från övriga värdepapper och fordringar som är anläggningstillgångar 98 882 76 677 Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 17 452 2 515 Räntekostnader och liknade resultatposter 0 0 Resultat från finansiella poster -43 540 -72 141 Resultat före skatt -54 337 -78 338 Skatt på årets resultat 10 1 491 788 Årets resultat -55 828 -77 550 Rapport över totalresultat för juridisk person 2023-01-01 2022-01-01 2023-12-31 2022-12-31 Årets resultat -55 828 -77 550 Övrigt totalresultat: Övrigt totalresultat, netto efter skatt – – Summa totalresultat -55 828 -77 550 Linc Årsredovisning 2023 59 ===== SIDA 60 ===== Balansräkning för juridisk person Belopp i tkr Not 2023-12-31 2022-12-31 TILLGÅNGAR Finansiella anläggningstillgångar Andelar i dotterbolag 20 67 33 Andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag 21 161 315 174 141 Andra långfristiga placeringar 755 803 737 106 Andra långfristiga fordringar 34 801 17 801 Summa finansiella anläggningstillgångar 951 985 929 082 Uppskjuten skattefordran 12 570 14 062 Summa anläggningstillgångar 964 555 943 143 Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar Övriga fordringar 24 559 25 340 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 14 4 678 500 Summa kortfristiga fordringar 29 237 25 840 Kassa och bank 519 978 600 547 Summa omsättningstillgångar 549 215 626 387 SUMMA TILLGÅNGAR 1 513 770 1 569 530 60 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 61 ===== Balansräkning för juridisk person, forts Belopp i tkr Not 2023-12-31 2022-12-31 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 15 Bundet eget kapital Aktiekapital 5 791 5 791 Reservfond 20 20 Summa bundet eget kapital 5 811 5 811 Fritt eget kapital Överkursfond 1 166 945 1 166 945 Balanserat resultat 393 927 471 477 Årets resultat 55 828 77 550 Summa fritt eget kapital 1 505 044 1 560 872 Summa eget kapital 1 510 855 1 566 683 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 3 147 Aktuella skatteskulder 11 55 Övriga skulder 16 272 252 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 17 2 630 2 392 Summa kortfristiga skulder 2 915 2 846 SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 1 513 770 1 569 530 Linc Årsredovisning 2023 61 ===== SIDA 62 ===== Rapport över förändringar i eget kapital i juridisk person Not Aktie- kapital Reserv- fond Överkurs- fond Balanserat resultat Årets resultat Summa eget kapitalBelopp i tkr Eget kapital per 2022-01-01 15 5 791 20 1 166 945 449 189 22 289 1 644 233 Totalresultat: Årets resultat 77 550 -77 550 Resultatdisposition enligt beslut vid bolagsstämma – Resultat balanserat i ny räkning 22 289 22 289 – Övrigt totalresultat – – – Summa totalresultat 22 289 -99 839 -77 550 Summa transaktioner med aktieägare – – – Eget kapital per 2022-12-31 15 5 791 20 1 166 945 471 477 -77 550 1 566 683 Eget kapital per 2023-01-01 15 5 791 20 1 166 945 471 477 -77 550 1 566 683 Totalresultat: Årets resultat 55 828 -55 828 Resultatdisposition enligt beslut vid bolagsstämma – Resultat balanserat i ny räkning 77 550 77 550 – Övrigt totalresultat – – – Summa totalresultat -77 550 21 722 -55 828 Summa transaktioner med aktieägare – – – Eget kapital per 2023-12-31 15 5 791 20 1 166 945 393 927 -55 828 1 510 855 62 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 63 ===== Rapport över kassaflöden i juridisk person 2023-01-01 2022-01-01 Belopp i tkr Not 2023-12-31 2022-12-31 Kassaflöde från den löpande verksamheten Rörelseresultat 10 797 6 197 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 161 1 432 Erhållen ränta 13 261 2 356 Erlagd ränta 0 0 Erhållen utdelning 3 650 2 371 Betald skatt 53 5 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 6 222 - 2 898 Förändringar i rörelsekapital Ökning/minskning övriga kortfristiga fordringar 19 559 25 204 Ökning/minskning övriga kortfristiga skulder 27 294 Summa förändringar i rörelsekapital -19 587 -25 498 Kassaflöde från den löpande verksamheten -13 365 -28 396 Kassaflöde från investeringsverksamheten Förvärv av andelar i koncernföretag 20 50 – Förvärv av andelar i intresseföretag 21 25 299 9 900 Avyttring av andelar i intresseföretag 21 69 497 – Köp av finansiella anläggningstillgångar 134 095 230 404 Försäljning av finansiella anläggningstillgångar 22 743 40 553 Kassaflöde från investeringsverksamheten -67 204 -199 750 Kassaflöde från finansieringsverksamheten – – Periodens kassaflöde -80 569 -228 147 Likvida medel vid periodens början 600 547 828 693 Likvida medel vid periodens slut 519 978 600 547 Linc Årsredovisning 2023 63 ===== SIDA 64 ===== 2.1 GRUND FÖR RAPPORTERNAS UPPRÄTTANDE Redovisningen har upprättats i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) som utfärdats av Inter national Accounting Standards Board (IASB) i den lydelse som godkänts av EUkommissionen för tillämpning inom Europeiska Unionen. Vidare har RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner tillämpats. Redovisningsprinciperna har tillämpats konsekvent för alla perioder som finansiella rapporter avser, om inte annat anges. I och med att Linc enligt kriterierna i IFRS 10 utgör ett investmentföretag konsolideras inte dotter eller intresseföre tagen. Istället värderas innehaven till verkligt värde i enlighet med IFRS. De viktigaste redovisningsprinciperna som tillämpats när denna redovisning upprättats anges nedan. Att upprätta rapporter i överenstämmelse med IFRS kräver användning av en del viktiga uppskattningar för redovisnings ändamål. Vidare krävs att ledningen gör vissa bedömningar vid tillämpningen av bolagets redovisningsprinciper. De områden som innefattar en hög grad av bedömning, som är komplexa eller sådana områden där antaganden och uppskattningar är av väsentlig betydelse för redovisningen anges i not 4. I de fall företaget (i denna rapport förtydligat med ’Juridisk person’ angivet) tillämpar andra redovisningsprinciper än Investmentföretaget anges detta separat i slutet av detta avsnitt (2.11 Redovisningsprinciper i juridisk person). Nya och ändrade standarder som ska tillämpas av koncernen i innevarande period 2023 har inga nya eller ändringar av standarder trätt i kraft som fått någon väsentlig inverkan på Lincs finansiella ställning eller resultat. Noter Standarder, ändringar och tolkningar av befintliga standarder som träder i kraft 2024 eller senare och som bedöms kunna få eller ha påverkan på de finansiella rapporterna Några väsentliga nya standarder, ändringar och tolkningar av befintliga standarder som träder i kraft 2024 eller senare har inte identifierats. 2.2 VÄRDERINGSGRUNDER TILLÄMPADE VID UPPRÄTTANDE AV DE FINANSIELLA RAPPORTERNA Investmentföretag Linc AB är ett så kallat investmentföretag enligt IFRS 10 och vär derar innehaven i portföljbolagen till verkligt värde. Kriterierna går kortfattat ut på att ett investmentföretag: – Erhåller medel från en eller flera investerare i syfte att förse dessa investerare med investeringsförvaltningstjänster – Förbinder sig genom sina investerare till att verksam hetens syfte är att investera medel för att uppnå avkastning uteslutande genom kapitaltillväxt och/eller investerings intäkter – Mäter och utvärderar avkastningen på alla sina investeringar baserat på verkligt värde Företagsledningen gör bedömningen att ovan angivna kriterier för att utgöra ett investmentföretag är uppfyllda. Innebörden är att företag som utgör dotterbolag eller intresseföretag (och utgör en del av investeringsportföljen) inte konsolideras, utan istället värderas till verkligt värde. Linc har inga innehav som ska konsolideras under någon av rapporteringsperioderna. Investeringar redovisas till verkligt värde via resultaträkningen i enlighet med IFRS 9 Finansiella instrument. Linc AB (’Linc’ eller ’Företaget’) är ett publikt aktiebolag som är registrerat i Sverige och har sitt säte i Stockholm, Sverige. Adressen till huvudkontoret är Vasagatan 28, 111 20 Stockholm, Sverige. Lincs aktie är noterad på Nasdaq Stockholms huvud lista sedan 28 maj 2021. Linc investerar i bolag i Life Sciencesektorn, publika och privata. Linc har ett fokus på bolag med egna produkter som har global potential, oftast läkemedel eller medicintekniska produkter. Årsredovisningen för investmentföretaget och juridisk person för verksamhetsåret 1 januari 31 december 2023 har godkänts för utfärdande av styrelsen den 21 mars 2024. Samtliga belopp redovisas i tusentals kronor (tkr) om inte annat anges. Not 1 Allmän information Not 2 Sammanfattning av viktiga redovisningsprinciper 64 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 65 ===== Följande viktiga bedömningar har gjorts vid bedömningen att bolaget klassificeras som ett investmentbolag: – Linc investerar i portföljbolag i syfte att generera avkastning i form av kapitalavkastning och värdestegring. Linc erhåller inte eller har som mål att erhålla, övriga förmåner från bolagets investeringar som inte är tillgängliga för andra parter som inte är närstående till investeringsobjektet. Det kommersiella syftet inte är att ta fram medicinska produkter som sådana, utan snarare att investera för att skapa och maximera avkastningen. – Vidare så är det primära måttet på portföljbolaget baserat på verkligt värde. Linc övervakar och följer upp utvecklingen i portföljbolaget, till exempel via studier och kliniska prövningar, men det primära syftet för övervakning av dessa andra nyckeltal är att få en bättre förståelse för utvecklingen av verkligt värde och för att bedöma eventuella framtida tilläggsinvesteringar. – Bolaget har en dokumenterad exitstrategi för alla sina portföljbolag. Linc:s investeringsstrategi är att behålla investeringar en begränsad period. Före varje beslut om att investera i ett bolag, måste detta bolag eller utvecklings projekt ha en klar potential för slutlig exit, exempelvis säljas till en extern part, att tillgången kan överföras eller att det finns en potential att för projektet (portföljbolaget) licensieras till en extern part med hög avkastning till globala partners. Exitstrategierna beaktas i värderingarna. 2.3 SEGMENTSRAPPORTERING Rörelsesegment rapporteras på ett sätt som överensstämmer med den interna rapporteringen som lämnas till den hög ste verkställande beslutsfattaren. Den högste verkställande beslutsfattaren är den funktion som ansvarar för tilldelning av resurser till, och bedömning av, rörelsesegmentens resultat. I Lincs fall har detta bedömts vara Verkställande direktören. Lincs verksamhet består primärt av investeringar i noterade och ono terade aktier, vilka särskilt följs upp internt som separata om råden då innehaven är förenade med olika värderingsmetoder. Tillgångar och verksamheter som inte utgör andelar i noterade respektive onoterade portföljbolag, såsom andelar i kapital försäkringar, fonder och andra placeringar, ingår i Ofördelade poster i segmentsrapporteringen. I segmentsrapporteringen inkluderas ett onoterat bolag fram till första dagen för uppta gande på marknadsplats för allmän handel (noteringsdagen). Eventuella värdeförändringar fram till noteringsdagen hänförs segmentet Onoterade innehav. Från och med noteringsdagen hänförs värdeförändringar av innehavet till segmentet Notera de innehav. 2.4 OMRÄKNING AV UTLÄNDSK VALUTA Funktionell valuta och rapportvaluta I redovisningen används svenska kronor (SEK) som rapport valuta, vilket också är företagets funktionella valuta och rapportvaluta. Transaktioner och balansposter Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan enligt de valutakurser som gäller på transaktionsdagen. Valutakursvinster och förluster som uppkommer vid betal ning av sådana transaktioner och vid omräkning av monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta till balansdagens kurs, redovisas i resultaträkningen. Valutakursdifferenser på utlåning och upplåning redovisas i finansnettot, medan övriga valuta kursdifferenser ingår i rörelseresultatet. 2.5 FINANSIELLA TILLGÅNGAR OCH SKULDER Köp och försäljningar av finansiella tillgångar och skulder redovisas i balansräkningen vid det datum då företaget blir part enligt instrumentets avtalsmässiga villkor. Finansiella tillgångar och skulder redovisas första gången till verkligt värde plus transaktionskostnader, vilket gäller alla finansiella tillgångar och skulder som inte redovisas till verkligt värde via resultaträkningen. Finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen redovisas första gången till verkligt värde, medan hänförliga transak tionskostnader redovisas i resultaträkningen. Finansiella till gångar tas bort från balansräkningen när rättigheterna i avtalet realiseras, förfaller eller Investmentbolaget förlorar kontrollen över dem. Detsamma gäller för del av en finansiell tillgång. Fi nansiella skulder tas bort från balansräkningen när förpliktelsen i avtalet har fullgjorts eller på annat sätt utsläckts. Principer för klassificering av finansiella tillgångar och skulder För finansiella tillgångar finns tre värderingskategorier, vilka är Upplupet anskaffningsvärde, Verkligt värde med värdeföränd ringar i övrigt totalresultat och Verkligt värde med värdeför ändringar redovisade i resultatet. Inom företaget finns enbart finansiella tillgångar i den förstnämnda och den sistnämnda kategorin. Finansiella skulder värderas antingen till upplupet anskaffningsvärde eller till verkligt värde med förändringarna redovisade i resultatet. Finansiella tillgångar redovisade till upplupet anskaffningsvärde En finansiell tillgång värderas till upplupet anskaffningsvärde om den hanteras inom en affärsmodell vars syfte är att realisera den finansiella tillgångens kassaflöden genom att erhålla kontraktsenliga kassaflöden och de kontraktsenliga kassa flödena enbart består av återbetalning av kapitalbelopp och eventuell utestående ränta. Linc Årsredovisning 2023 65 ===== SIDA 66 ===== Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultat räkningen är finansiella instrument som innehas för handel alternativt finansiella tillgångar som bestämts tillhöra denna kategori. En finansiell tillgång klassificeras i denna kategori om den förvärvas huvudsakligen i syfte att erhålla avkastning genom utdelning och värdeförändringar från den finansiella tillgången. Finansiella instrument Bolaget klassificerar i enlighet med reglerna för investment företag i IFRS 10 och IAS 28 sina investeringar i portföljbolag, som annars skulle redovisats som dotter eller intresseföretag, som investeringar i aktier och värdepapper. Dessa investeringar, samt innehav i andra finansiella instrument som förvärvats i syfte att erhålla avkastning, redovisas till verkligt värde genom resultaträkningen enligt de metoder som beskrivs ovan. Utdelningsintäkter redovisas när rätten att erhålla betalning fastställts. Resultatraden Resultat av verklig värdeförändring i andelar av portföljbolag består av nettot av realiserade och orealiserade värdeförändringar, vilket innebär att det inte görs någon åtskillnad mellan värdeförändringar för avyttrade värde papper och värdeförändring av kvarvarande värdepapper. Likvida medel I likvida medel ingår kassa, banktillgodohavanden, övriga kort fristiga placeringar med en löptid på högst tre månader från anskaffningstidpunkten. Checkräkningskredit redovisas som upplåning bland kortfristiga skulder. Övriga tillgångar Övriga finansiella tillgångar (lånefordringar till portföljbolag, övriga finansiella tillgångar och kundfordringar) är normalt klassificerade som tillgångar redovisade till upplupet anskaff ningsvärde. Dessa tillgångar är inom tillämpningsområdet för justering för förväntade kreditförluster. Värdet av tillgången justeras för eventuella förväntade kreditförluster under fordrans hela löptid. Finansiella skulder Bolagets upplåning klassificeras som övriga finansiella skulder och värderas till upplupet anskaffningsvärde. Per presenterade balans dagar förekommer inte någon extern upplåning från kreditinstitut. Leverantörsskulder Leverantörsskulder redovisas inledningsvis till verkligt värde och därefter till upplupet anskaffningsvärde med tillämpning av effektivräntemetoden. Redovisat värde för leverantörsskulder förutsätts motsvara dess verkliga värde, eftersom denna post är kortfristig till sin natur. Derivat Derivat som Linc redovisar i balansräkningen, med värde förändringar över resultatet, avser sälj och köpoptioner i befintliga investeringar. Derivat redovisas inledningsvis till verkligt värde, innebärande att eventuella transaktionskostnader belastar periodens resultat. Efterföljande värdering är till verkligt värde, med värdeförändringar i Resultat från förvalt ningsverksamheten. Per presenterade balansdagar förekommer inga köp och säljoptioner. Värdering av finansiella tillgångar till verkligt värde Uträkningen av verkligt värde baseras på bestämmelser i IFRS 13 Värdering till verkligt värde vad gäller uträkning och rapportering av verkligt värde. I tillägg följer Linc riktlinjer i International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines (IPEV Valuation Guidelines), vilka fastställs av IPEV. Verkligt värde-hierarki Bolaget klassificerar värdering till verkligt värde med hjälp av en verkligt värdehierarki som speglar tillförlitligheten av de indata som används för att göra värderingarna. Verkligt värdehierarkin har följande nivåer: Nivå 1 – Finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad såsom noterade innehav. Dessa baseras på noterade marknadspriser på balansdagen. Nivå 2 – Indata andra än noterade priser som är observerbara för tillgången eller skulden, antingen direkt, till exempel som priser, eller indirekt, till exempel härledda priser. Nivå 3 – Indata för tillgången eller skulden som inte baseras på observerbar information. Lämplig värderingsmetod fastställs på basis av den lägsta nivå av indata som är väsentlig för värderingen till verkligt värde. Lincs innehav värderas antingen inom Nivå 1 eller Nivå 3. Nivå 3 har starka inslag av subjektiva bedömningar och är föremål för en högre grad av osäkerhet än de innehav som ligger inom Nivå 1. De värderingsmetoder som appliceras enligt identifierade värderingsnivåer följer vidare den vägledning som återfinns i IPEV Guidelines. Stor vikt läggs vid nyligen genomförda marknadsmässiga transaktioner t.ex. nyemission eller förvärv av existerande aktier. Transaktioner i jämförbara bolag kan även användas. Andra värderingsmetoder är diskontering av prognostiserade kassaflöden med relevant diskonteringsränta och genom att applicera värderingsmultiplar såsom EV/Sales, EV/EBITDA, EV/EBITA, EV/EBIT och PER som justeras för att ta hänsyn till skillnader i marknad, verksamhet och risk. För finan siella tillgångar till verkligt värde sker värdering enligt följande värderingshierarki: Nivå 1 A: Senaste handelskurs. Verkligt värde fastställs utifrån observerbara (ojusterade) noterade priser på en aktiv marknad. 66 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 67 ===== Nivå 3 A: Senaste investering. Verkligt värde fastställs utifrån den senast gjorda nyemissionens teckningspris för bolaget, under förutsättning att den senaste emissionen gjorts inom den senaste 12månadersperioden och att detta mot bakgrund av relevanta faktorer fortfarande anses vara en relevant värderingsreferens. Från denna värderingsmetod undantas dock emissioner till teckningskurs som anses ge en missvisande bild av aktiernas verkliga värde. Exempel kan vara fondemissioner, emissioner till tydlig rabatt / premie samt företrädesemissioner där existerande aktieägare har rätt att teckna aktier i förhållande till sitt tidigare innehav. Nivå 3 B: Senaste investering justerad. Verkligt värde fastställs utifrån principen enligt Nivå 3 A men den senaste emissionen gjordes tidigare än 12 månader innan värderingstidpunkten. Den senaste emissionen utgör fortfarande utgångspunkt för värderingen men i tillägg analyseras bolagets utveckling mot den affärsplan Linc initialt investerade på samt senaste affärsplan inklusive bolagets utveckling och marknadsförutsätt ningar. Nivå 3 C: Senast kända transaktion av andelar. Verkligt värde fastställs utifrån kända informella transaktioner (OTC) från kända handelsplatser eller enskilda aktörer under den relevanta bokslutsperioden. Nivå 3 D: Relativ värdering/multipelvärdering. Verkligt värde fastställs utifrån värderingsmultiplar såsom EV/Sales, EV/EBIT DA, EV/EBITA, EV/EBIT och PER som justeras för att ta hänsyn till skillnader i marknad, verksamhet och risk. Nivå 3 E: Diskonterad kassaflödesanalys. Verkligt värde fastställs utifrån nuvärdesberäkning av bedömda framtida kassaflöden baserade på flertalet ej observerbara indata som används i DCFmodellen. Metoden är lämplig om bolaget genererar ett kassaflöde i form av omsättning eller vinst och värdering enligt högre prioriterade metoder ej är tillämpbar eller anses mindre tillförlitlig än denna metod. Nivå 3 F: Annan värderingsmetod. Verkligt värde fastställs utifrån annan värderingsmetod än enligt högre prioriterade metoder. Om tillämpligt används nettotillgångsvärdet som utgångspunkt för verkligt värde. Eventuella justeringar av net totillgångsvärdet för att reflektera det verkliga värdet bedöms med utgångspunkt från givna förutsättningar för den specifika tillgången samt företagsledningens bedömning av dessa. 2.6 AKTIEKAPITAL Bolagets aktier klassificeras som eget kapital. Transaktions kostnader som direkt kan hänföras till emission av nya aktier redovisas, netto efter skatt, i eget kapital som ett avdrag från emissionslikviden. 2.7 AKTUELL OCH UPPSKJUTEN SKATT Linc uppfyller inte kraven på ett investmentföretag i skatterättslig mening och blir således beskattat för vinster och utdelningar på direktägda icke näringsbetingade aktier och andelar. Utdelningar och vinster på näringsbetingade innehav är inte skattepliktiga. Som skattepliktiga innehav räknas innehav i noterade aktier där bolaget har en ägarandel under 10% av rösterna samt noterade aktier där ägandet överstiger 10% av rösterna men då ägandet uppgått till denna nivå under en period som understiger 12 månader. Den aktuella skattekostnaden beräknas på basis av de skatteregler som på balansdagen är beslutade eller i praktiken beslutade i de länder där juridiska personen är verksam och genererar skattepliktiga intäkter. Ledningen utvärderar regel bundet de yrkanden som gjorts i självdeklarationer avseende situationer där tillämpliga skatteregler är föremål för tolkning och gör, när så bedöms lämpligt, avsättningar för belopp som troligen ska betalas till skattemyndigheten. Uppskjuten skatt redovisas i sin helhet, enligt balansräk ningsmetoden, på alla temporära skillnader som uppkommer mellan det skattemässiga värdet på tillgångar och skulder och dessas redovisade värden i investmentbolagets redovisning. Den uppskjutna skatten redovisas emellertid inte om den uppstår till följd av en transaktion som utgör den första redovisningen av en tillgång eller skuld som inte är ett rörelse förvärv och som, vid tidpunkten för transaktionen, varken påverkar redovisat eller skattemässigt resultat. Uppskjuten skatt beräknas med tillämpning av skattesatser (och lagar) som har beslutats eller i praktiken beslutats per balansdagen och som förväntas gälla när den berörda uppskjutna skattefordran realiseras eller den uppskjutna skatteskulden regleras. Uppskjutna skattefordringar redovisas i den omfattning det är sannolikt att framtida skattemässiga överskott kommer att finnas tillgängliga, mot vilka de temporära skillnaderna kan utnyttjas. Uppskjuten skatt beräknas på temporära skillnader som uppkommer på andelar i dotterföretag, förutom där tidpunkten för återföring av den temporära skillnaden kan styras av kon cernen och det är sannolikt att den temporära skillnaden inte kommer att återföras inom överskådlig framtid. 2.8 ERSÄTTNINGAR TILL ANSTÄLLDA Kortfristiga ersättningar till anställda beräknas utan diskontering och redovisas som kostnader när de relaterade tjänster erhålls. 2.9 AVSÄTTNINGAR Avsättningar redovisas när bolaget har en legal eller informell förpliktelse till följd av tidigare händelser. Detta sker när det är sannolikt att ett utflöde av resurser kommer att krävas för att reglera åtagandet, och beloppet har beräknats på ett tillförlitligt sätt. Linc Årsredovisning 2023 67 ===== SIDA 68 ===== 2.10 UTDELNINGAR Utdelning till moderföretagets aktieägare redovisas som skuld i bolagets finansiella rapporter i den period då utdelningen godkänns av moderföretagets aktieägare. Ingen utdelning kommer att föreslås inför 2024 års årsstämma avseende verksamhetsåret 2023. 2.11 REDOVISNINGSPRINCIPER I JURIDISK PERSON Redovisningsprinciperna i Juridisk Person överensstämmer i allt väsentligt med Investmentföretaget. Juridisk Persons redovis ning är upprättad i enlighet med RFR 2 Redovisning för juridiska personer och Årsredovisningslagen. RFR 2 anger undantag från och tillägg till de av IASB utgivna standarder samt av IFRIC ut givna uttalanden. Undantagen och tilläggen ska tillämpas från det datum då den juridiska personen i sin koncernredovisning tillämpar angiven standard eller uttalande. Moderföretaget använder de uppställningsformer som anges i Årsredovisningslagen, vilket bland annat medför att en annan presentation av eget kapital tillämpas. Aktier i dotterföretag och intresseföretag redovisas till anskaffningsvärde efter avdrag för eventuella nedskrivningar. När det finns en indikation på att aktier och andelar i dotter bolag eller intresseföretag minskat i värde görs en beräkning av återvinningsvärdet. Är detta lägre än det redovisade värdet görs en nedskrivning. I anskaffningsvärdet för andelar i dotterföretag och intresseföretag inkluderas transaktions kostnader. 2.12 DEFINITION AV FINANSIELLA MÅTT SOM INTE ÅTERFINNS I IFRS REGELVERK Icke IFRS-mått Definition Orsak till användning av måttet Resultat av verkligt värdeförändring av andelar i portföljbolag Realiserat och orealiserat resultat av förändring av verkligt värde för andelar i portföljbolag under perioden. En post i resultaträkningen för att mäta den finansiella utvecklingen av investeringarna i portföljbolagen under perioden. Resultat från förvaltnings- verksamheten Resultat av verkligt värdeförändring av andelar i portföljbolag (direkta innehav) samt övriga finansiella placeringar (indirekta innehav) plus utdelningar och övriga rörelseintäkter från portföljen under perioden. En post i resultaträkningen för att mäta den totala finansiella utvecklingen av investeringarna i portföljbolagen, inklusive utdelningar, under perioden. Verkligt värde – portföljbolag och andra innehav Investeringar i aktier och värdepapper tillsammans med investeringar i kapitalförsäkring och räntefonder. Nyckeltalet visar verkligt värde av Lincs investeringar per balansdatumet. Substansvärde Tillgångar värderade till verkligt värde med avdrag för kortfristiga och långfristiga skulder värderade till verkligt värde. Ett centralt mått för nettotillgångsvärdet i ett investmentföretag baserat på tillgångarnas och skuldernas verkliga värde. Nettoskuld Räntebärande skulder minskat med likvida medel. Mått på bolagets nettobelåning med justering för realiserbara likvida tillgångar. Soliditet (%) Eget kapital dividerat med balansomslutning. Mått på hur stor andel av tillgångarna som är finansierade med eget kapital. Substansvärde per aktie (kr) Substansvärde i relation till antal aktier vid periodens utgång. Nyckeltal som visar det underliggande värdet av Investmentföretagets nettotillgångar per aktie. Avkastning på substans- värde, per aktie (%) Förändring av substansvärde per aktie ( justerat för eventuell kapitalanskaffning) samt erhållen utdelning per aktie dividerat med substansvärde per aktie vid ingången av perioden. Nyckeltal som visar Investmentföretagets avkastning på substansvärde per aktie inklusive erhållen utdelning, vilket visar avkastningen för investerare i Linc. Resultat per aktie (kr) Periodens resultat i relation till vägt antal genomsnittligt utestående aktier under perioden. Nyckeltalet visar på utvecklingen av periodens resultat med hänsyn till utestående aktier. Se sidorna 98–99 för avstämningstabeller för icke IFRS-mått. 68 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 69 ===== eller ränterelaterade instrument, varför valutariskexponeringen är begränsad. Upplåning i utländsk valuta förekommer inte. Likviditets- och finansieringsrisk Med likviditetsrisk avses risken att inte kunna uppfylla betalnings förpliktelser som en följd av otillräcklig likviditet eller svårigheter att ta upp externa lån eller att finansiella instrument inte kan avyttras utan avsevärda merkostnader. Likviditetsrisken begränsas genom de riktlinjer som följer av den av styrelsen antagna Finanspolicyn. Exempelvis definieras minsta tillåtna driftslikviditet samt begräns ningar gällande tillåtna instrument, motparter och emittenter. Finansieringsrisk definieras som risken att finansiering inte kan erhållas, eller att den endast kan erhållas till ökade kostna der, som en följd av förändringar i det finansiella systemet. För att begränsa effekterna av refinansieringsrisker tillämpas de riktlinjer som följer av den av styrelsen antagna Finanspolicyn, bland annat avseende löptider för upptagna lån. Vidare redu ceras finansieringsrisken genom att Linc upprätthåller en hög kreditvärdighet samt säkerställer tillgång till olika kapitalkällor. Linc ska dessutom verka för att bygga goda och förtroliga rela tioner med företagets affärsbanker. Kreditrisk Med kreditrisk avses risken att en motpart eller emittent inte kan fullgöra sina åtaganden gentemot Linc. Linc är exponerat mot kreditrisk framförallt genom placering av överskottslikvidi teten i räntebärande värdepapper samt utställning av krediter till enskilda låntagare. Kreditrisken begränsas genom defini tion av tillåtna instrument, låntagare och löptider samt tillåtna motparter vid finansiella transaktioner enligt riktlinjer i den av styrelsen antagna Finanspolicyn. Kreditrisken följs löpande och avtalen gällande olika motparter genomlyses kontinuerligt. Uppskattningar och bedömningar utvärderas löpande och baseras på historisk erfarenhet och andra faktorer, inklusive förväntningar på framtida händelser som anses rimliga under rådande förhållanden. Lincs balansräkning består främst av finansiella tillgångar värderade till verkligt värde och likvida medel. Linc exponeras genom sin verksamhet för finansiella risker så som aktiekursrisk, kreditrisk, likviditetsrisk och finansieringsrisk. Lincs enskilt största risk är aktiekursrisken. Riskhantering är en del av styrelsens och ledningens verk tyg för styrning och uppföljning av verksamheten. Lincs styrelse beslutar om risknivå, mandat och limiter för bolagets ledning. Lincs riskpolicy är ett ramverk, som bland annat fastställer mätmetod och mandat för marknadsrisker för aktiehandeln, överskottslikviditeten och finansieringsverksamheten. Vidare anger policyn principer för valutariskhantering för investeringar och kassaflöden i utländsk valuta, mätning och limiter för kredi trisker samt principer för att minimera legala, regulatoriska och operativa risker i verksamheten. Aktiekursrisk Lincs största risk är aktiekursrisken. Koncentrationen av aktie kursexponeringen finns framförallt inom noterade portfölj bolag. De noterade bolagen analyseras och följs löpande. En stor aktiekursriskexponering i en kärninvestering behöver inte nödvändigtvis leda till någon åtgärd, utan det är det långsik tiga engagemanget som ligger till grund för Lincs strategiska agerande. Den långsiktiga ägarfilosofin gör att något mål för aktiekursrisker, som påverkas av kortsiktiga fluktuationer, inte är definierat. Aktiekursrisker för de noterade bolagen säkras inte. Känslighetsanalys se not 11. Valutarisk Valutaexponering uppstår till följd av omräkning av balans poster i utländsk valuta (balansexponering) och vid betalnings flöden i utländsk valuta (transaktionsexponering). Transaktionsexponering: Då majoriteten av de noterade bolagen är noterade i svenska kronor finns det en begränsad indirekt valutakursrisk i dessa som påverkar Lincs balansräkning. Ytterligare indirekta valutakursrisker finns då flertalet av de noterade bolagen har internationell verksamhet. Denna risk påverkar därmed bolagets balans och resultaträkning, vilket indirekt påverkar aktiens värdering. Ingen säkring av denna valutakursrisk sker i normalfallet. Förvaltningen av överskotts likviditet sker primärt genom placering i svenska räntebärande Not 3 Finansiell riskhantering Linc Årsredovisning 2023 69 ===== SIDA 70 ===== Viktiga uppskattningar och antaganden för redovisningsändamål Innehav i portföljbolag – verkligt värde Ca 7 % av substansvärdet utgörs av innehav i onoterade värde papper. Övriga värdepapper består av aktier upptagna till handel på aktiva marknadsplatser eller fondandelar. Dessa redovisas till verkligt värde motsvarande aktiekurs per balans dagen där i första hand senaste betalkurs använts. Vid värdering av onoterade värdepapper har antaganden gjorts rörande bland annat bolagets intjäningsförmåga, volatilitet, operativa risk, exponering mot räntemarknad, värdering av liknande bolag samt avkastningskrav. Med anledning av ovanstående bedöms de uppskattningar och antaganden som har gjorts kunna ha effekt på de finansiella rapporterna om an tagandena avseende onoterade värdepapper ändras i kommande perioder. För mer information om bolagets värderingsprinciper, se not 2.5 Finansiella tillgångar och skulder och not 11 Investeringar i aktier och värdepapper redovisade till verkligt värde. Värdering av uppskjuten skatt Uppskjuten skatt etableras som en funktion av skillnad mellan redovisat värde och skattemässigt värde för beskattningsbara tillgångar och skulder. Bedömningar av temporära skillnader behöver göras av skattexponering när ett innehav skiftar kategori mellan näringsbetingat och icke näringsbetingat innehav. Kapitalvinster och utdelningar på s.k. näringsbetingade andelar är skattefria. Motsatsvis gäller att kapitalförluster på näringsbetingade andelar inte är avdragsgilla. Linc äger andelar i marknadsnoterade tillgångar som uppfyller kravet för att vara näringsbetingade. Dessa kan avyttras skattefritt när Linc innehaft minst tio procent av rösterna i bolaget under ett år eller längre. För de fall Linc går ner till ett ägande som motsvarar färre än tio procent av rösterna för ett innehav är resterande andelar därmed inte längre näringsbetingade. Det nya skattemässiga anskaffningsvärdet på andelen utgörs av marknadsvärdet vid tidpunkten då andelen upphör att vara näringsbetingad. Linc har erhållit ett förhandsbesked från Skatterättsnämnden som tydliggör tidpunkten för när det s.k. karaktärsbytet äger rum. För mer information avseende skatter hänvisas till not 10 Skatt. Not 4 Viktiga uppskattningar och bedömningar 70 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 71 ===== 2023-01-01 2022-01-01 Verkligt värdeförändring 2023-12-31 2022-12-31 Noterade innehav 661 088 883 532 Onoterade innehav -5 541 9 124 Ofördelade resultatposter 249 1 943 Summa verkligt värdeförändringar 655 796 -894 600 I ofördelade poster ingår placeringar i kapitalförsäkringar samt räntefonder. Det finns enskilda innehav som representerar såväl mer än 10 % av tillgångarnas värde som mer än 10 % av periodens värdeförändring. För detaljer kring varje innehavs verkliga värde och värdeförändringar under presenterade perioder hänvisas till not 11. I det fall ett onoterat innehav blir noterat under delårsperioden räknas förändringen av verkligt värde inom kategori onoterat fram till den dag som aktien i det onoterade företaget upptas för handel. Per dag för upptagande av handel omkategoriseras innehavet från onoterat till noterat innehav till dess verkliga värde. Noterade Onoterade Ofördelade 2023-01-01–2023-12-31 innehav innehav poster Total Verkligt värdeförändring under perioden 661 088 5 541 249 655 796 Utdelningar 3 650 – – 3 650 Övriga rörelseintäkter – – 4 4 Resultat från förvaltningsverksamheten 664 737 -5 541 254 659 450 Övriga rörelseintäkter – – Övriga externa kostnader 2 749 2 749 Personalkostnader 8 052 8 052 Rörelseresultat -10 548 648 649 Finansiella intäkter 17 452 17 452 Finansiella kostnader 0 0 Resultat före Skatt 6 904 666 100 Verkligt värde Ingången av perioden 1 961 855 257 185 2 461 2 221 501 Verkligt värdeförändringar under perioden 661 088 5 541 249 655 796 Tillkommer Inköp och Tillskott 103 146 39 299 – 142 444 Avgår Försäljningar 42 443 29 458 – 71 900 Verkligt värde utgången av perioden 2 683 645 261 485 2 711 2 947 841 Not 5 Rörelsesegment Linc Årsredovisning 2023 71 ===== SIDA 72 ===== Noterade Onoterade Ofördelade 2022-01-01–2022-12-31 innehav innehav poster Totalt Verkligt värdeförändring under perioden 883 532 9 124 1 943 894 600 Utdelningar 2 036 335 – 2 371 Övriga rörelseintäkter – – 4 860 4 860 Resultat från förvaltningsverksamheten -881 496 -8 789 2 917 -887 368 Övriga externa kostnader 3 311 3 311 Personalkostnader 7 747 7 747 Rörelseresultat -8 141 -898 426 Finansiella intäkter 2 515 2 515 Finansiella kostnader 0 0 Resultat före Skatt -5 626 -895 911 Verkligt värde Ingången av perioden 2 668 580 202 361 44 451 2 915 392 Verkligt värdeförändringar under perioden 883 532 9 124 1 943 894 600 Justering verkligt värdeförändringar utställda optioner (ingår i verkligt värdeförändring) – – 47 47 Tillkommer Inköp och Tillskott 176 858 64 451 – 241 309 Avgår Försäljningar 51 503 40 000 40 553 Verkligt värde utgången av perioden 1 961 855 257 185 2 461 2 221 501 Not 6 Övriga rörelseintäkter Övriga rörelseintäkter består av garantiersättningar. Inga garantiersättningar har erhållits under 2023. Under 2022 erhölls garantiersättningar med ett belopp om 4 860 tkr och avser ersättningar för garanterade emissioner i Egetis Therapeutics och Initiator Pharma. Not 5 Rörelsesegment, forts 72 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 73 ===== Med revisionsuppdrag avses granskning av årsredovisningen och bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning, övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådana övriga arbetsuppgifter. Övriga uppdrag är indelade på andra revisionstjänster än revisionsuppdraget, skatterådgivning respektive övriga tjänster. Revisionsuppdraget har under under räkenskapsår 2022 och 2023 utförs av Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB (”PwC”). 2023-01-01 2022-01-01 Investmentföretaget och Juridisk person 2023-12-31 2022-12-31 Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Revisionsarvode 367 433 Andra revisionstjänster än revisionsuppdraget 50 50 Skatterådgivning – – Övriga tjänster – – Totalt arvode till valda revisionsföretag 417 483 Not 7 Revisionsarvoden Linc Årsredovisning 2023 73 ===== SIDA 74 ===== 2023-01-01 2022-01-01 Investmentföretaget och Juridisk person 2023-12-31 2022-12-31 Löner och ersättningar 5 535 5 034 Sociala kostnader 1 707 1 552 Pensionskostnader – avgiftsbestämda planer 696 696 Summa 7 938 7 282 2023-12-31 2022-12-31 Antal ledamöter och ledande befattningshavare på balansdagen Totalt antal Varav män Totalt antal Varav män Styrelseledamöter 4 50,0% 4 50,0% Verkställande direktör och övriga ledande befattningshavare 2 100,0% 2 100,0% Summa 6 66,7% 6 66,7% Ersättning per ledande befattningshavare samt närstående till ledande befattningshavare Ersättningar under räkenskapsåret 2023 Namn (funktion) Lön Rörlig ersättning Pensions- kostnad Leverantörs- faktura Annan ersättning Bengt Julander (Styrelsens ordförande / huvudägare) 434 – – – 5 Anders Hansen (Styrelseledamot) 217 – – – – Ulrika Dellby (Styrelseledamot) 217 – – – – Marianne Dicander Alexandersson (Styrelseledamot) 217 – – – 7 Karl Tobieson (Verkställande direktör) 2 824 – 504 – 64 Thomas Bergh (Ekonomidirektör) 1 523 – 192 – 39 Summa 5 432 – 696 – 116 För verkställande direktören gäller en ömsesidig uppsägningsperiod om 6 månader. Not 8 Löner, ersättningar och upplysningar om personal, styrelse och ledande befattningshavare 74 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 75 ===== 2023-01-01 2022-01-01 Investmentföretaget 2023-12-31 2022-12-31 Finansiella intäkter Ränteintäkter 17 452 2 515 Summa finansiella intäkter 17 452 2 515 Finansiella kostnader Räntekostnader 0 0 Summa finansiella kostnader 0 0 Resultat från finansiella poster, netto 17 451 2 515 Ersättningar under räkenskapsåret 2022 Namn (funktion) Lön Rörlig ersättning Pensions- kostnad Leverantörs- faktura Annan ersättning Bengt Julander (Styrelsens ordförande / huvudägare) 413 – – – 5 Anders Hansen (Styrelseledamot) 207 – – – – Ulrika Dellby (Styrelseledamot) 207 – – – – Marianne Dicander Alexandersson (Styrelseledamot) 207 – – – 16 Karl Tobieson (Verkställande direktör) 2 565 – 504 – 74 Thomas Bergh (Ekonomidirektör) 1 335 – 192 – 27 Summa 4 933 – 696 – 122 För verkställande direktören gäller en ömsesidig uppsägningsperiod om 6 månader. Not 9 Finansiella intäkter och finansiella kostnader Linc Årsredovisning 2023 75 ===== SIDA 76 ===== 2023-01-01 2022-01-01 Investmentföretaget 2023-12-31 2022-12-31 Aktuell skatt för året – – Uppskjuten skattekostnad -46 641 – Uppskjuten skatteintäkt – 172 576 Summa inkomstskatt -46 641 172 576 Juridisk person Aktuell skatt för året – – Uppskjuten skattekostnad -1 491 – Uppskjuten skatteintäkt – 788 Summa skatt på årets resultat -1 491 788 Skillnaderna mellan redovisad skattekostnad och en beräknad skattekostnad baserad på gällande skattesats är följande: 2023-01-01 2022-01-01 Investmentföretaget 2023-12-31 2022-12-31 Resultat före skatt 666 100 895 911 Inkomstskatt beräknad enligt gällande skattesats* -137 217 184 558 Ej skattepliktiga intäkter 752 488 Ej skattepliktig värdeförändring portföljinnehav 89 827 12 466 Ej avdragsgilla kostnader -3 4 Inkomstskatt -46 641 172 576 2023-01-01 2022-01-01 Juridisk person 2023-12-31 2022-12-31 Resultat före skatt -54 337 78 338 Inkomstskatt beräknad enligt gällande skattesats* 11 193 16 138 Ej skattepliktiga intäkter 752 488 Ej avdragsgilla kostnader -20 493 14 663 Värdering av realiserade underskott i placeringar -117 34 Utnyttjat underskottsavdrag 7 174 1 209 Skatt på årets resultat -1 491 788 Vägd genomsnittlig skattesats är: 2,74% -1,01% *) Gällande skattesats är 20,6% under 2022 och 2023 Not 10 Skatt 76 Linc Årsredovisning 2023 ===== SIDA 77 =====