FULLTEXT DEL 2 AV 2
Årsredovisning 2025
ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 94 FINANSIELL RAPPORTERING Not 19 Andelar i koncernföretag Kapitalandel Koncernen Org. nr Säte 2025 2024 Cardiolex Medical AB 556567-5153 Solna 97 % 97 % Strässle & Co. Medizintechnik GmbH (dotterbolag till Cardiolex Medical AB) 769483 Ulm, Tyskland 100 % 100 % Amedtec Medizintechnik Aue GmbH (dotterbolag till Cardiolex Medical AB) HRB 222841 Aue, Tyskland 100 % 100 % Dunmedic AB 556589-7534 Solna 100 % 100 % Inpac Holding AB 559047-1859 Solna 100 % 100 % Inpac AB (dotterbolag till Inpac Holding AB) 556767-1523 Lund 100 % 100 % MedCap Assistive Tech Holding AB 556682-1251 Solna 100 % * 100 % * Abilia AB (dotterbolag till MedCap Assistive Tech Holding AB) 556180-3296 Solna 100 % 100 % Abilia AS (dotterbolag till MedCap Assistive Tech Holding AB) 936869335 Oslo, Norge 100 % 100 % Abilia Ltd (dotterbolag till MedCap Assistive Tech Holding AB) 1149346 Swavesey, Storbritannien 100 % 100 % AdderaCare AB (dotterbolag till MedCap Assistive Tech Holding AB) 556936-0752 Solna 100 % 100 % Cognita AS (dotterbolag till Abilia AS) 983547818 Oslo, Norge 100 % 100 % Rehab Holding ApS (dotterbolag till MedCap Assistive Tech Holding AB) 43473492 Tørring, Denmark 85 % - Danrehab A/S (dotterbolag till Rehab Holding ApS) 66261417 Tørring, Denmark 100 % - Kompany AS (dotterbolag till Abilia AS) 932393263 Oslo, Norge 100 % 100 % LivAssured BV (dotterbolag till Abilia AB) 57815771 Leiden, Nederländerna 100 % - Picomed AS (dotterbolag till Abilia AS) 962211631 Sundebru, Norge 100 % 100 % Comai AB (dotterbolag till Abilia AB) 556685-5630 Solna 100 % 100 % ITS Design Ltd (dotterbolag till Abilia AB) 04628666 Leicester, Storbritannien 100 % 100 % Amajo AS (dotterbolag till AdderaCare AB) 951574775 Hagan, Norge 100 % 100 % Erimed International AB (dotterbolag till AdderaCare AB) 556589-8953 Huddinge 100 % 100 % Huka B.V. (dotterbolag till AdderaCare AB) 8188636 Oldenzaal, Nederländerna 100 % 100 % Kom i Kapp AB (dotterbolag till AdderaCare AB) 556335-2409 Solna 100 % 100 % Trident Industri AB (dotterbolag till AdderaCare AB) 556513-7634 Ängelholm 100 % 100 % Swedelift AB (dotterbolag till Trident Industri AB) 556914-2747 Partille 100 % 100 % MedCap Surgical Holding AB 559440-7370 Stockholm 100 % 98 % Surgicube International BV (dotterbolag till MedCap Surgical Holding AB) 24404849 Zuidland, Nederländerna 100 % 100 % Toul Meditech AB (dotterbolag till MedCap Surgical Holding AB) 556487-1746 Västerås 100 % 100 % Surgicube-Toul Inc (dotterbolag till Toul Meditech AB) ** 881319 Fremont, USA - 100 % Multi-ply Components Ltd 3584723 Blackpool, Storbritannien 100 % 100 % Unimedic Pharma Holding AB 556270-9740 Solna 100 % 100 % Unimedic Pharma AB (dotterbolag till Unimedic Pharma Holding AB) 556557-9967 Solna 100 % 100 % Unimedic AB (dotterbolag till Unimedic Pharma Holding AB) 556426-7721 Sundsvall 100 % 100 % XGX Pharma ApS (dotterbolag till Unimedic Pharma AB) 32289290 Köpenhamn, Danmark 100 % - Fredrikstaden Pharma ApS (dotterbolag till XGX Pharma ApS) 25630483 Köpenhamn, Danmark 100 % - XGX Pharma UK Ltd (dotterbolag till XGX Pharma ApS) 15361490 London, Storbritannien 100 % 100 % *) En minoritetsägare äger 0,08 procent **) Likviderat under 2025 ===== SIDA 95 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB95 Bokfört värde Moderbolaget Kapitalandel Röstandel Antal andelar 2025-12-31 2024-12-31 Cardiolex Medical AB 97 % 97 % 2 161 19,7 19,7 Dunmedic AB 100 % 100 % 1 000 1,0 1,0 Inpac Holding AB 100 % 100 % 1 000 28,3 28,3 MedCap Assistive Tech Holding AB 100 % 100 % 9 149 975 90,8 90,8 MedCap Surgical Holding AB 98 % 98 % 7 600 76,1 76,1 Multi-ply Components Ltd 100 % 100 % 107 777 72,5 72,5 Unimedic Pharma Holding AB 100 % 100 % 3 000 15,4 15,4 Totalt 303,7 303,7 Not 20 Tilläggsinformation kassaflödesanalys Koncernen Moderbolaget MSEK 2025 2024 2025 2024 Orealiserade valutaförluster -12,5 -7,5 – – Vinst/förlust vid försäljning av anläggningstillgångar -1,0 -0,5 – – Övrigt -12,2 -19,4 – – Summa -25,7 -27,4 – – SPECIFIKATION AV EJ KASSAFLÖDESPÅVERKANDE POSTER I posten övrigt ingår bland annat justering av skuld avseende villkorad köpeskilling om 9,3 (22,2) MSEK. ===== SIDA 96 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 96 FINANSIELL RAPPORTERING Not 22 Nyttjanderättstillgångar Koncernen MSEK 2025 2024 Ingående anskaffningsvärde 381,4 248,7 Under året tillkommande nyttjanderätter inkl. omvärderingar 22,2 168,2 Anskaffning via rörelseförvärv 8,0 0,0 Årets försäljning/utrangering -14,1 -40,3 Omräkningsdifferenser -8,5 4,8 Utgående anskaffningsvärde 389,0 381,4 Ingående avskrivningar -106,7 -106,6 Ingående avskrivning på sålda/utrangerade tillgångar 13,0 38,0 Årets avskrivningar enligt plan -44,0 -37,5 Omräkningsdifferenser 1,9 -0,6 Utgående avskrivningar enligt plan -135,8 -106,7 Utgående bokfört värde 253,2 274,8 Koncernen hyr lokaler, bilar och vissa maskiner enligt ej uppsägningsbara leasingavtal. Leasingperioderna varierar och de flesta leasingavtalen kan vid leasingperiodens slut förlängas till en avgift som överensstämmer med en marknadsmässig avgift alternativt att möjlighet finns att köpa ut leasingobjektet till en förutbestämd kostnad vid leasingperiodens slut. Genomsnittlig avtalslängd för lokaler uppgår till 6 år, för maskiner 6 år och för bilar 3 år. Genomsnittlig återstående avtalslängd för lokaler uppgår till 3 år, för maskiner 4 år och för bilar 2 år. Se not 25 för förfalloanalys av leasingskulden. För ett antal av koncernens hyresavtal avseende lokaler har förlängningsperioder om 2 –5 år inkluderats i skulden. Betalningarna avseende dessa perioder uppgår till ca 97 MSEK. Not 21 Eventualförpliktelser och ställda säkerheter Ställda säkerheter Koncernen Moderbolaget MSEK 2025-12-31 2024-12-31 2025-12-31 2024-12-31 Företagsinteckningar 87,7 87,7 – – Pantförskrivet lager 23,9 20,6 – – Aktier i dotterföretag 764,4 498,8 126,9 126,9 Spärrmedel – 36,0 – Pantsatta kundfordringar 15,1 12,2 – – Övrigt 8,1 8,1 – – Summa ställda säkerheter 899,2 663,2 126,9 126,9 Ansvarsförbindelser Generellt borgensåtagande Generellt borgensåtagande Säkerheterna är ställda som säkerhet för checkkrediter i samband med rörelsefinansiering samt banklån i sam- band med företagsförvärv. Det finns borgensförbindelser avseende all upplåning genom Danske Bank mellan MedCap AB och samtliga dotterbolag förutom Inpac Holding AB, Multi-ply Ltd och MedCap Surgical Holding AB. MedCap AB har en borgensförbindelse gentemot lea- segivare till dotterföretaget Inpac, avseende hyra av lokal. Hyresavtalet löper över 15 år från och med tillträdet, vilket har skett under 2024. Årshyra uppgår till ca 10 MSEK. ===== SIDA 97 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB97 MSEK 2025 2024 Byggnader 35,6 31,6 Maskiner och inventarier 0,2 1,1 Bilar 7,9 4,6 Övrigt 0,3 0,3 Summa 44,0 37,5 MSEK 2025 2024 Räntekostnader (inkluderat i finansiella kostnader) 11,6 9,2 Utgifter hänförliga till korttidsleasingavtal samt leasingavtal av lägre värde (inkluderat i Övriga externa kostnader) 1,8 1,5 Totalt kassaflöde gällande leasingavtal 50,8 45,6 AVSKRIVNINGAR PÅ TILLGÅNGAR MED NYTTJANDERÄTT MSEK 2025 2024 Byggnader 234,4 258,1 Maskiner och inventarier 1,2 1,4 Bilar 17,6 15,0 Övrigt 0,1 0,3 Summa 253,2 274,8 UTGÅENDE BOKFÖRT VÄRDE PER KATEGORI Not 23 Finansiella poster Koncernen MSEK 2025-12-31 2024-12-31 Finansiella intäkter Ränteintäkter från finansiella tillgångar som värderas till upplupet anskaffningsvärde 5,1 8,3 Orealiserade valutakursförändringar 12,5 – Summa 17,6 8,3 Finansiella kostnader Räntekostnader och finansiella kostnader för finansiella skulder som inte är värderade till verkligt värde -31,5 -18,5 Orealiserade valutakursförändringar – -0,5 Summa -31,5 -19,0 Finansiella poster - netto -13,9 -10,7 De finansiella posterna är hänförliga till räntekostnader avseende upplåning och leasing och ränteintäkter från inlåning och faller inom kategorin finansiella skulder samt orealiserade valutakursdifferenser. ===== SIDA 98 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 98 FINANSIELL RAPPORTERING Not 24 Finansiella instrument Koncernen MSEK 2025-12-31 2024-12-31 Tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde Lånefordringar 1,4 0,6 Kundfordringar 267,3 210,6 Övriga fordringar 14,7 10,0 Likvida medel 370,4 370,1 Summa tillgångar 653,8 591,3 Skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde Skulder till kreditinstitut 215,9 74,0 Leverantörsskulder 107,9 72,7 Övriga skulder 57,2 37,9 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 107,8 103,5 Skulder värderade till verkligt värde Tilläggsköpeskillingar (nivå 3) 230,7 19,5 Summa skulder 719,6 307,6 Tabellen nedan visar en analys av finansiella instrument per 2025-12-31 fördelad på värderingsmetod. De olika nivåerna definieras som följer: Finansiella tillgångar och finansiella skulder redovisas till upplupet anskaffningsvärde, förutom skuld för villkorad köpeskilling som redovisas till verkligt värde. Redovisat värde för lånefordringar, kundfordringar, övriga fordringar, likvida medel, låneskulder, leverantörsskulder och övriga skulder utgör en rimlig approximation av verkligt värde. Kortfristiga fordringar och skulder för att de är kortfristiga och låneskulderna för att de löper med rörlig ränta. Tilläggsköpeskillingar redovisas till verkligt värde och klassificeras som nivå 3 enligt IFRS 13, vilket innebär att värderingen baseras på icke-observerbara inputs. Värderingen sker utifrån sannolikhetsbedömningar av utfall enligt villkor i aktieöverlåtelseavtal, exempelvis maximalt belopp vid uppnådda trösklar för bruttomar- ginal eller EBITDA-tillväxt under vissa perioder. Därefter diskonteras skulden till nuvärde med en diskonterings- ränta baserad på WACC för det affärsområde där förvär- vet är placerat. Bedömningar av framtida prestationer och utfall påverkar värdet och medför en viss osäkerhet i uppskattningen. NIVÅ 1: Marknadsnoteringar på en likvid marknad med identiska tillgångar eller skulder. NIVÅ 2: Indata som inte kommer från noterade marknadspriser enligt nivå 1 och som är observerbara för tillgången eller skulden i fråga, antingen direkt (som priser) eller indirekt (indikationer som slutledning från priser). NIVÅ 3: Indata gällande tillgångar eller skulder som inte baseras på observerbara marknadsdata. ===== SIDA 99 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB99 Posten ”Omvärdering av skuld via resultaträkningen” inkluderar omvärdering för såväl skulder där tidsperioden för villkorade köpeskillingen har gått ut och för skulder där tidsperioden inte gått ut. Omvärdering av villkorad köpeskilling (diskontering) har påverkat resultatet med -13,4 Mkr. Under året förvärvade MedCap 85 procent av aktierna i Rehab Holding ApS (se not 26). Då det finns en köp- och säljoption i aktieägaravtalet och minoritetsandelen bedöms vara utan bestämmande inflytande redovisas förvärvet till 100 procent och en finansiell skuld om 9,1 MSEK redovisas på raden förvärv, köp- och säljoptioner. Skulden för de utestående 15 procenten har värderats på samma sätt som de förvärvade 85 procenten. Skulden är diskonterad till nuvärde och en ränta om 12 procent har använts vid diskontering. En skuld för villkorad köpeskilling om 8,8 MSEK bokades vid förvärvet då köpeskillingen till viss del var villkorad till en prestation utifrån utveckling av EBITDA. Denna skuld har återförts till sin helhet i fjärde kvartalet. Förvärvet utvecklas väl och i linje med MedCaps förväntningar och omvärderingen är således inte negativ, utan konsekvensen av en välfungerande mekanism för att hantera skillnader i prognoser mellan köpare och säljare av bolag. Under året blev skuld avseende tilläggsförvärv relaterat till Swedelift reglerad om 10,0 MSEK. Även delar av skuld avseende tilläggsförvärv relaterat till Picomed blev reglerad, 2,5 MSEK. Återstående skuld avseende Picomed uppgår till 7,5 MSEK. Under det tredje kvartalet förvärvade MedCap 100 procent av aktierna i XGX Pharma (se not 26). Köpeskillingen är till viss del villkorad till bruttovinsttillväxten år 2025 och 2026. Bästa bedömning vid innevarande bokslut är att denna kommer falla ut och full reservering har därmed gjorts. En skuld för villkorad köpeskilling om 180,4 MSEK redovisas på raden förvärv, tilläggsköpeskillingar i tabellen ovan. Skulden är diskonterad till nuvärde och en ränta om 12,5 procent har använts vid diskontering. Under årets fjärde kvartal förvärvade MedCap 100 procent av aktierna i LivAssured (se not 26). Köpeskillingen är till viss del villkorad till prestation utifrån bruttovinsttillväxt. Bästa bedömning vid innevarande bokslut är att denna kommer falla ut till 75 procent och reservering har gjorts utifrån detta estimat. En skuld för villkorad köpeskilling om 27,5 MSEK redovisas på raden förvärv, tilläggsköpeskillingar i tabellen ovan. Skulden är diskonterad till nuvärde och en ränta om 12 procent har använts vid diskontering. FINANSIELLA SKULDER VÄRDERADE TILL VERKLIGT VÄRDE Not 25 Finansiella risker FINANSIELL RISKHANTERING, MÅL OCH POLICY Koncernen är exponerad mot ett antal olika finansiella risker. MedCap har ett antal grundläggande principer för hantering av risker. Respektive portföljbolags finansiering ska vara väl an- passad efter bolagets individuella situation. Det övergri- pande syftet med finansiell riskhantering är att tillvarata ägarnas intressen genom att på ett kostnadseffektivt sätt begränsa finansiella fluktuationers påverkan på koncer- nens resultat- och balansräkning. Den finansiella verk- samheten har som syfte att uppnå/säkerställa koncernens finansiella målsättningar. Vidare är finansverksamhetens målsättning att: ● Säkerställa att det vid alla tillfällen finns tillgång till likvida medel och finansiering till rimliga kostnader ● Uppnå bästa möjliga finansnetto inom ramen för risklimiter angivna i bolagets finanspolicy ● Begränsa kreditrisken i placeringar och kreditgivning ● Begränsa finansiella fluktuationers påverkan på koncernens resultat och balansräkning Skulder värderade till verkligt värde 2025-12-31 2024-12-31 MSEK Bokfört värde Verkligt värde Bokfört värde Verkligt värde Ingående balans 19,5 19,5 28,2 28,2 Förvärv, tilläggsköpeskilling 216,8 216,8 10,7 10,7 Förvärv, köp- och säljoptioner 9,1 9,1 – – Reglering under året -12,5 -12,5 -0,7 -0,7 Omvärdering av skuld via resultaträkningen 4,0 4,0 -19,4 -19,4 Omvärdering av skuld via eget kapital 0,8 0,8 – – Kursdifferens -6,8 -6,8 0,7 0,7 Utgående balans 230,7 230,7 19,5 19,5 ===== SIDA 100 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 100 FINANSIELL RAPPORTERING RÄNTERISK Eftersom koncernen inte innehar några väsentliga ränte- bärande tillgångar, är koncernens intäkter och kassaflöde från den löpande verksamheten i allt väsentligt oberoen- de av förändringar i marknadsräntor. Koncernen har aktivt valt att inte säkra sina upplåningar i rörlig ränta. Koncernens ränterisk uppstår genom långfristig upp- låning. Upplåning som görs med rörlig ränta utsätter koncernen för ränterisk avseende kassaflöde. Om räntorna på upplåning i svenska kronor per den 31 december 2025 (exklusive skulder avseende nyttjanderättstillgångar) varit 1 procent högre med alla andra variabler konstanta, hade vinsten efter skatt för räkenskapsåret samt eget kapital varit 2,2 (0,7) MSEK lägre, huvudsakligen som en effekt av högre räntekostnader för upplåning med rörlig ränta. VALUTARISK Risken att verkliga värden och kassaflöden avseende finansiella instrument kan fluktuera när värdet på främ- mande valutor förändras benämns valutarisk. Koncernen är exponerad mot valutarisk på transaktioner i den meningen att det finns en blandning mellan valutorna i vilken försäljning, inköp, fordringar och skulder är notera- de och respektive funktionell valuta i koncernbolagen. Koncernen arbetar på en internationell bas där både intäkter och utgifter uppkommer i utländsk valuta. Det finns en osäkerhet kring hur valutakurser i annan va- luta än den funktionella valutan föreligger i framtiden. Koncernen har valt att inte säkra sig mot denna risk. Tabellerna nedan visar hur en rimligt möjlig förändring i den funktionella valutan i respektive bolag gentemot EUR, GBP, DKK och NOK per 31 december 2025 skulle på- verka värderingen av finansiella instrument denominera- de i en annan valuta än den funktionella valutan och dess påverkan på resultatet före skatt. Känslighetsanalysen grundar sig på att alla andra faktorer (t ex räntan) förblir oförändrade. Samma förutsättningar tillämpades för 2024. Hade växelkurserna för EUR, GBP, DKK och NOK skiljt sig med 10 procent från bokslutskurserna den 31 december 2025 så hade resultat före skatt påverkats med -2,3 (17,0) MSEK. Utländska belopp är omräknade till SEK per ba- lansdagen. Effekten på eget kapital skulle motsvara sam- ma belopp, då bolaget inte tillämpar säkringsredovisning och valutakursförändringar redovisas över resultatet. Omräkningsexponering uppstår när tillgångar och skulder är i olika valutor. Eftersom svenska kronor (SEK) är MedCaps koncernvaluta uppstår en omräkningsrisk relaterad till omvärdering av nettotillgångar i utländska dotterbolag samt årets resultat i utländsk valuta. Netto- tillgångarna, det vill säga vanligtvis dotterföretagens egna kapital, räknas om till svenska kronor med boksluts- dagens kurs. Den 31 december var koncernens netto- tillgångar i dotterföretag i utländsk valuta 506,2 (376,8) MSEK. Koncernen har valt att inte säkra framtida vinster i utländska dotterföretag. Inte heller nettotillgångarna valutasäkras, utan de differenser som uppstår på grund av att valutakurserna ändrats sedan föregående bokslut förs direkt till övrigt totalresultat. Hade växelkurserna för EUR, GBP, DKK och NOK skiljt sig med 10 procent från bok- slutskurserna den 31 december 2025 så hade eget kapital påverkats med 44,5 (19,4) MSEK. TRANSAKTIONSRISK 2025 EUR GBP DKK NOK Totalt Kundfordringar 85,2 6,3 9,0 49,6 150,1 Övriga fordringar 0,8 0,2 0,0 1,1 2,1 Likvida medel 80,9 17,4 43,0 38,8 180,1 Summa 166,9 23,9 52,0 89,6 332,4 Leverantörsskulder 11,8 3,0 8,1 10,1 33,0 Övriga skulder 0,6 0,1 3,9 14,1 18,7 Lån 0,3 – 110,1 0,5 110,9 Finansiella skulder – – 185,4 7,5 193,0 Summa 12,7 3,1 307,5 32,3 355,6 Nettoexponering 154,2 20,8 -255,5 57,3 -23,2 Effekt på resultat före skatt 15,4 2,1 -25,6 5,7 -2,3 2024 EUR GBP DKK NOK Totalt Kundfordringar 62,0 3,9 – 34,0 99,9 Övriga fordringar 5,6 2,5 – 0,8 8,9 Likvida medel 63,2 14,3 – 25,5 102,9 Summa 130,7 20,7 – 60,3 211,7 Leverantörsskulder 4,8 2,1 – 8,0 14,9 Övriga skulder 2,0 3,6 – 9,1 14,6 Lån 0,1 1,6 – 0,8 2,5 Finansiella skulder 0,0 0,0 – 9,8 9,8 Summa 6,8 7,4 – 27,6 41,8 Nettoexponering 123,9 13,3 – 32,7 169,9 Effekt på resultat före skatt 12,4 1,3 – 3,3 17,0 ===== SIDA 101 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB101 MSEK 2025-12-31 2024-12-31 Ej förfallet 241,6 180,5 Mindre än 3 månader 25,0 29,1 Äldre än 3 månader 1,8 1,8 Avsättningar -1,1 -0,8 Totalt 267,3 210,6 LIKVIDITETSRISK Likviditetsrisk är risken att koncernen inte kan finansiera lånebetalningar eller andra finansiella åtaganden i den takt de förfaller till betalning antingen med egna medel eller ny finansiering. För att upprätthålla en betryggande betalningsberedskap skall koncernen ha en driftslikviditet som alltid ska överstiga 30 MSEK. Driftslikviditeten består av tillgängliga likvida medel, kortfristiga placeringar och outnyttjat utrymme på checkräkningskredit. Per 2025-12-31 uppgick driftlikviditeten till 370,4 (370,1) MSEK. 100 procent av koncernens krediter löper med så kallad rörlig ränta med 3 månaders bindningstid. Förfallotidpunkt för upplåning Koncernen Moderbolaget MSEK 2025-12-31 2024-12-31 2025-12-31 2024-12-31 6 månader eller mindre 54,3 41,8 – – 6 – 12 månader 48,0 19,0 – – 1 – 5 år 616,5 316,7 – – Totalt 718,7 377,6 – – MSEK 2025-12-31 2024-12-31 SEK 115,0 106,4 EUR 85,2 61,7 NOK 49,6 33,8 Övriga valutor 17,5 8,7 Totalt 267,3 210,6 Redovisade belopp, per valuta, för koncernens kundfordringar är följande: KREDITRISK Kreditrisken är risken för att en kund eller motpart i ett finansiellt instrument inte kan fullgöra sitt åtagande och därigenom förorsakar koncernen en finansiell förlust och uppstår huvudsakligen från koncernens kundfordringar och investeringar i skuldinstrument. Kreditkvaliteten för finansiella tillgångar som varken har förfallit till betalning eller är i behov av nedskrivning har bedömts främst ge- nom hänvisning till motpartens betalningshistorik. Kundfordringarna karaktäriseras av en låg risk då varje delpost är liten i förhållande till total fordringsmassa samt att koncernens kreditpolicy är restriktiv. Likvida medel består av kassamedel och bankmedel. Bankmedel och övriga korta placeringar i koncernen och moderbolaget finns hos kreditinstitut med rating A1, Moody’s. Kreditrisk uppstår genom likvida medel samt kredit- exponeringar gentemot kunder, inklusive utestående fordringar och avtalade transaktioner. Bolagen i koncernen skall minimera finansiell kreditrisk genom att välja motpar- ter med hög kreditvärdighet. Den maximala exponeringen för kreditrisk per balansdagen är det verkliga värdet för varje kategori fordringar som nämns i tabellen nedan. Reserveringar har sin grund i metoden förväntade kreditförluster i IFRS 9 som innebär att en kollektiv bedömning sker av likartade fordringar där hänsyn tas till historiska data så som betalningshistorik och förlusthistorik. Det verkliga värdet på kundfordringar bedöms motsvara det bokförda värdet. Följande upplysningar i denna not avser koncernen. Separata upplysningar för moderbolaget lämnas inte. Per den 31 december 2025 uppgick fullgoda kundford- ringar till 267,3 (210,6) MSEK. Per den 31 december 2025 var kundfordringar uppgående till 1,8 (1,8) MSEK förfallna mer än 3 månader. Av totala kundfordringar uppgick nedskrivningsbehovet till -1,1 (-0,8) MSEK. Åldersanalysen av dessa kundfordringar framgår nedan. För ej förfallna fordringar används en ECL procentsats på ca 0,1 procent. För fordringar förfallna mindre än 3 månader tillämpas ca 1-3 procent och för fordringar äldre en 3 månader ca 25-50 procent. ===== SIDA 102 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 102 FINANSIELL RAPPORTERING I tabellen nedan återfinns de odiskonterade kontraktuella kassaflöden som kommer av koncernens skulder i form av finansiella instrument, baserat på de vid balansdagen kontrakterade återstående löptiderna. De belopp som förfaller inom 12 månader överensstämmer med bokförda belopp, eftersom diskonteringseffekten är oväsentlig. Koncernen 2025-12-31 MSEK <1 år 1 – 2 år 2 – 4 år 4 – 5 år >5år Skulder till kreditinstitut 59,3 97,5 59,1 – – Leasingskulder 50,6 100,8 66,4 30,6 142,9 Övriga långfristiga skulder 80,9 187,1 – – – Leverantörs- och övriga skulder 241,0 – – – – Totalt 431,8 385,4 125,5 30,6 142,9 Koncernens mål avseende kapitalstrukturen är att trygga koncernens förmåga att fortsätta sin verksamhet, så att den kan fortsätta att generera avkastning till aktieägarna och att upprätthålla en optimal kapitalstruktur för att minimera kapitalkostnaderna. Koncernen har som mål att skuldsättningsgraden ska vara mindre än 100 procent. För att upprätthålla eller justera kapitalstrukturen, kan koncernen utfärda nya akti- er, återbetala kapital till aktieägarna eller sälja tillgångar. Skuldsättningsgraden beräknas som nettoskuld divi- derad med totalt eget kapital. Nettoskuld beräknas som total finansiella skulder med avdrag för likvida medel. Under året har två nya förvärvslån tagits upp, om totalt 181 MSEK. HANTERING AV KAPITALRISK MSEK 2025-12-31 2024-12-31 Finansiella skulder (not 16) 718,7 377,6 Avgår skulder avseende nyttjanderättstillgångar 267,1 284,0 Avgår likvida medel (not 13) 370,4 370,1 Nettoskuld 81,3 -276,5 Totalt eget kapital 1 458,9 1 288,2 Skuldsättningsgrad 5,6 % -21,5 % Koncernen 2024-12-31 MSEK <1 år 1 – 2 år 2 – 4 år 4 – 5 år >5år Skulder till kreditinstitut 25,2 48,8 – – – Leasingskulder 43,0 92,9 68,7 29,3 174,2 Övriga långfristiga skulder – 7,5 – – – Leverantörs- och övriga skulder 122,6 – – – – Totalt 190,8 149,2 68,7 29,3 174,2 ===== SIDA 103 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB103 Kontroll har erhållits genom förvärv av samtliga utestå- ende aktier i XGX Pharma samt LivAssured, vilket har gett koncernen 100 procent av rösterna och därmed bestäm- mande inflytande. För Danrehab har 85 procent av aktier- na förvärvats och bestämmande inflytande har erhållits. DANREHAB MedCap offentliggjorde den 31 januari förvärvet av Rehab Holding ApS genom dotterbolaget Abilia. Abilia förvär- var 85 procent av bolaget och Danrehabs nuvarande VD kvarstår med 15 procent ägande. Danrehab tillhanda- håller hygienstolar och hjälpmedel till sängar med fokus på komfort, användarvänlighet, säkerhet och ergonomi för både brukare och vårdgivare. Förvärvet kompletterar Affärsområdet Hjälpmedel och innebär ett steg in på den danska marknaden. Förvärvet av Danrehab har påverkat koncernens net- toomsättning med 69,2 MSEK, EBITA med 13,0 MSEK, rörelseresultatet med 11,5 MSEK och årets resultat efter skatt med 8,7 MSEK. Förvärvet skulle ha påverkat koncer- nens nettoomsättning med 73,9 MSEK, EBITA med 13,8 MSEK, rörelseresultat med 12,2 MSEK samt årets resultat efter skatt 9,3 MSEK om förvärvet hade genomförts den 1 januari 2025. De totala förvärvsutgifterna uppgick till 3,8 MSEK, där 1,3 MSEK belastar årets resultat. XGX PHARMA MedCap offentliggjorde den 25 juni förvärvet av XGX Pharma ApS (“XGX”) i Danmark, genom dotterbolaget Unimedic Pharma AB. Den 21 juli offentliggjorde MedCap att förvärvet av XGX hade slutförts. XGX är ett snabbväxande specialistläkemedelsbolag med en pipeline av nya produkter. För närvarande har XGX 7 produkter på marknaden, primärt i Norden. Bolagets pipeline består av 20 nischprodukter i antingen sen utvecklingsfas eller registreringsfas. Produktlanseringar från denna pipeline förväntas ske under de kommande åren. Förvärvet av XGX positionerar Unimedic som en av de ledande Nordiska specialistläkemedelsbolagen med högre lönsamhet, organisk tillväxt och en bred pipeline av nischprodukter. Många av pipelineprodukterna är egna Not 26 Rörelseförvärv MSEK Danrehab XGX Pharma LivAssured Förvärvstidpunkt 2025-02-01 2025-07-21 2025-10-01 Förvärvad andel vid förvärvstidpunkt 85 % 100 % 100 % Anskaffningsvärde Varav kontant betalning 65,8 204,7 78,8 Varav återstående köpeskilling 9,2 180,4 32,7 Varav köp- och säljoption 9,5 0,0 0,0 Totalt anskaffningsvärde 84,4 385,1 111,5 Kundrelationer 28,8 229,8 70,5 Teknologi – – 34,1 Övriga immateriella tillgångar 5,3 184,9 14,7 Materiella tillgångar inkl. nyttjanderättstillgångar 3,1 1,3 3,9 Omsättningstillgångar inkl. likvida medel 28,1 38,7 7,8 Långfristiga skulder inkl. uppskjuten skatt -19,7 -50,0 -37,9 Kortfristiga skulder -5,9 -23,9 -9,8 Förvärvade identifierbara nettotillgångar 34,3 195,8 34,6 Goodwill 50,0 189,3 76,9 Förvärvade nettotillgångar 84,4 385,1 111,5 Kontant utbetald köpeskilling 65,8 204,7 78,8 Förvärvad kassa -1,8 -16,9 -0,4 Effekt på kassaflöde 63,9 187,8 78,4 Övriga immateriella tillgångar avseende XGX Pharma består av leverantörs- och licensavtal. ===== SIDA 104 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 104 FINANSIELL RAPPORTERING Not 27 Viktiga uppskattningar och bedömningar för redovisningsändamål De områden som innefattar en hög grad av bedömning eller komplexitet, eller sådana områden där antaganden och uppskattningar är av väsentlig betydelse för redovisningen, avser främst: ● Uppskattningar/antaganden vid värdering av villkorade köpeskillingar. Köpeskillingen vid förvärv kan till viss del vara villkorad till en prestation utifrån utveckling av olika parametrar såsom omsättning, resultat eller vissa kommersiella milstolpar under en viss period. Dessa villkorade köpeskillingar värderas till verkligt värde via resultaträkningen. Eftersom tilläggsköpeskillingen är beroende av framtida resultat kan det faktiska utfallet variera från de bedömningar som har gjorts, även om de bedömningar som används är företagsledningens bästa uppskattning av utfallet. Förändringar i de väsentliga icke observerbara inputfaktorerna, såsom prognostiserad omsättning eller resultat samt en riskjusterad diskonteringsränta, kan leda till en förändring i de redovisade värdena. ● Värdering av immateriella tillgångar i samband med rörelseförvärv. Vid rörelseförvärv identifierar och värderar koncernen förvärvade immateriella tillgångar, såsom kundrelationer, varumärken och teknologi, till verkligt värde på förvärvsdagen i enlighet med IFRS 3. Värderingen baseras på bedömningar av framtida kassaflöden, tillväxt, kundlojalitet, diskonteringsränta samt nyttjandeperiod. Fastställandet av verkligt värde innebär betydande uppskattningar och antaganden, särskilt avseende prognostiserad omsättning och lönsamhet samt val av diskonteringsränta. Förändringar i dessa antaganden kan påverka värdet på identifierade immateriella tillgångar och därmed även goodwill. produkter, vilket ger goda möjligheter till utlicensiering utanför de nordiska länderna. Förvärvet av XGX har påverkat koncernens nettoomsättning med 40 MSEK, EBITA med 16,7 MSEK, rörelseresultatet med 14,3 MSEK och årets resultat efter skatt med 7,3 MSEK. Förvärvet skulle ha påverkat koncernens nettoomsättning med 86,6 MSEK, EBITA med 36,1 MSEK, rörelseresultat med 31,7 MSEK samt årets resultat efter skatt 24,2 MSEK om förvärvet hade genomförts den 1 januari 2025. De totala förvärvsutgifterna uppgår till 4,3 MSEK. LIVASSURED MedCap offentliggjorde den 1 oktober förvärvet av LivAssured i Nederländerna. LivAssured’s produkt Nightwatch är en medicintek- nisk produkt som detekterar epileptiska anfall, och har utvecklats i över 10 år med signifikant kommersiella framsteg i Europa de senaste åren. Förvärvet kompletterar Affärsområdet Hjälpmedel och Abilias erbjudande. Förvärvet skedde till en kontant köpeskilling om 9,5 MEUR vid tillträdet och en uppskjuten betalning om 0,5 MEUR för 100 procent av bolagets aktier, och en potentiell tilläggsköpeskilling om upp till 4 MEUR villkorad till brut- tovinsttillväxten i 2026. Förvärvet av LivAssured har påverkat koncernens nettoomsättning med 14,6 MSEK, EBITA med 3,6 MSEK, rörelseresultatet med 2,3 MSEK och årets resultat efter skatt med 1,9 MSEK. Förvärvet skulle ha påverkat koncer- nens nettoomsättning med 44,9 MSEK, EBITA med 4,8 MSEK, rörelseresultat med 1,2 MSEK samt årets resultat efter skatt 0,4 MSEK om förvärvet hade genomförts den 1 januari 2025. Resultatförbättringen efter förvärvstillfället beror delvis på royalties till en tidigare ägare som upphör- de i och med transaktionen. De totala förvärvsutgifterna uppgår till 0,8 MSEK. ===== SIDA 105 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB105 Ola Larsmon Auktoriserad revisor Vinstdisposition Följande belopp står till årsstämmans förfogande SEK: Koncernens resultat- och balansräkning kommer att föreläggas årsstämman den 4 maj 2026 för fastställelse. Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att koncernredovisningen har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU och ger en rättvisande bild av koncernens ställning och resultat. Årsredovisningen har upprättats i enlighet med god redovisningssed och ger en rättvisande bild av moderbo- lagets ställning och resultat. Förvaltningsberättelsen för koncernen och moderbolaget ger en rättvisande översikt över utvecklingen av koncernens och moderbolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsent- liga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför. Vår revisionsberättelse har lämnats den 20 mars 2026 KPMG AB Karl Tobieson Styrelsens ordförande David Jern Styrelseledamot Lena Söderström Styrelseledamot Anders Dahlberg Verkställande direktör Anna Törner Styrelseledamot Otto Ankarcrona Styrelseledamot Malin Enarson Styrelseledamot STOCKHOLM DEN 19 MARS 2026 Vinstdeposition Kronor Överkursfond 435 034 721 Balanserad vinst 249 325 080 Årets resultat 25 270 413 Styrelsen föreslår att kvarvarande belopp balanseras i ny räkning 709 630 214 ===== SIDA 106 ===== FINANSIELL RAPPORTERING ===== SIDA 107 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB107 Revisionsberättelse Uttalanden Vi har utfört en revision av årsredovisningen och kon- cernredovisningen för MedCap AB (publ) för år 2025 med undantag för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 51-58. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår på sidorna 2, 8-10, 13-33, 51-58, 61-105 samt 115 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprät- tats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbo- lagets finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av kon- cernens finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt IFRS Redovisningsstandarder som de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Våra uttalanden om- fattar inte bolagsstyrningsrapporten på sidorna 51-58. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisning- ens och koncernredovisningens övriga delar. Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer re- sultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget samt resultaträkningen och rapport över finansiell ställ- ning för koncernen. Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen är förenliga med innehållet i den kompletterande rapport som har överlämnats till mo- derbolagets styrelse i enlighet med revisorsförordningens (537/2014) artikel 11. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moder- bolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kun- skap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i revisorsförordningens (537/2014) artikel 5.1 har tillhanda- hållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Särskilt betydelsefulla områden Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för den aktuella perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden. Till bolagsstämman i MedCap AB (publ), org. nr 556617-1459 Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen ===== SIDA 108 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 108 FINANSIELL RAPPORTERING VÄRDERING AV GOODWILL Se not 7 och redovisningsprinciper på sidorna 73-75 i årsredovisningen och koncernredovisningen för detaljerade upplysningar och beskrivning av området. Beskrivning av området Koncernen redovisar per den 31 december 2025 goodwill om 662,7 mSEK och varumärke om 70,4 mSEK. Goodwill och varumärke ska minst årligen bli föremål för minst en så kallad nedskrivningsprövning. Prövningen av det redovisade värdet innehåller komplexitet och baseras på koncernens framtidsbedömning om verksamhetensinterna och externa förutsättningar och planer. Exempel på sådana bedömningar är framtida kassaflöden vilka bland annat kräver antaganden om framtida utveckling och marknadsförutsättningar. Ett annat viktigt antagande är vilken diskonteringsränta som ska användas för att återspegla marknadsmässiga bedömningar av pengars tidsvärde och de särskilda risker som verksamheten står inför. Risk finns att felaktiga antaganden används vid fastställandet av det verkliga värdet vilket kan leda till betydande effekter på resultat och finansiell ställning. Hur området har beaktats i revisionen Vi har utvärderat att MedCap AB (publ)-koncernens redovisning av värdering av goodwill och varumärke är förenlig med IFRS Redovisningsstandarder. I vår granskning har vi inhämtat företagsledningens nedskrivningsprövning och de uppskattningar och bedömningar som ligger till grund för dessa. Vi har bedömt om den utförda nedskrivningsprövningen för goodwill/varumärke är upprättad i enlighet med den teknik för diskonterade kassaflöden som föreskrivs. Vidare har vi bedömt rimligheten i antaganden om framtida kassaflöden (såsom volymtillväxt, EBITDA- marginalens utveckling, rörelsekapital och investeringar) samt den använda diskonteringsräntan genom att ta del av och utvärdera koncernens skriftliga dokumentation och planer. Vi har även utvärderat tidigare års bedömningar i förhållande till faktiska utfall. Ett viktigt moment i vårt arbete har även varit att ta del av koncernens känslighetsanalys av värderingen för att kunna bedöma hur rimliga förändringar i antaganden kan påverka värderingen. Vi har även kontrollerat upplysningarna i årsredovisningen och bedömt om de överensstämmer med de antaganden som företagsledningen har tillämpat i sin värdering och att de i allt väsentligt motsvarar de upplysningar som ska lämnas enligt IFRS redovisningsstandarder. PERIODISERING AV INTÄKTER Se not 2 och 3 och redovisningsprinciper på sidorna 73-75 i årsredovisningen och koncernredovisningen för detaljerade upplysningar och beskrivning av området. Beskrivning av området Nettomsättningen uppgår till 2 108 mSEK för 2025 och utgör en väsentlig post i MedCaps räkenskaper. Intäkterna genereras från tre affärssegment, Hjälpmedel, Specialistläkemedel och Medicinteknik. Affärssegmenten har olika intäktsströmmar som skiljer sig åt avseende komplexitet i bedömning av korrekt klassificering och periodisering av intäkter kopplat till avtalsvillkor såsom leveransvillkor, åtaganden om returrätter, garantiåtaganden samt intäkter från licensförsäljning och royalty. Affärsområdet Medicinteknik och Hjälpmedel säljer i huvudsak medicintekniska produkter och tjänster till framför allt regioner, kommuner och sjukhus samt medicintekniska företag eller läkemedelsbolag. Affärsområdet Specialistläkemedel utvecklar och säljer läkemedel till framför allt apotek, läkemedelsindustrin samt offentliga kunder inom regioner och kommuner. Risken är att intäkterna redovisas i fel period. Hur området har beaktats i revisionen Vi har utvärderat att MedCap AB (publ) periodisering av intäkter är förenlig med IFRS Redovisningsstandarder. I vår revision har vi kartlagt MedCaps olika intäktsflöden för att skaffa oss en förståelse för hur eventuella fel skulle kunna uppstå. Baserat på denna kartläggning har vi utfört granskningsåtgärder innefattande bl a utvärdering av utformningen och effektiviteten i bolagets relevanta kontroller för intäktsredovisning. Vi har även granskat ledningens analyser av varianser i de olika intäktsströmmarna och bruttomarginaler. För ett urval av försäljningstransaktioner har vi stämt av mot kontraktsvillkor och leveransdokument för att bedöma intäktsredovisningen och vi har även stickprov testat att intäkter redovisats i rätt period och till rätt belopp. Vi har också utvärderat MedCaps redovisningsprinciper och de notupplysningar som lämnats avseende intäktsredovisningen. ===== SIDA 109 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB109 Annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen och återfinns på sidorna 3-7, 11-12, 35-47, 106-114 samt 116-119. Den andra informationen består också av ersättningsrapporten som vi inhämtade före datumet för denna revisionsberättelse. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra information. Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncern- redovisningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information. I samband med vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid den- na genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informatio- nen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra informa- tionen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har an- svaret för att årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas och att de ger en rättvisande bild enligt årsre- dovisningslagen och, vad gäller koncernredovisningen, enligt IFRS Redovisningsstandarder som de antagits av EU. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning och koncernredovisning som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredo- visningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är till- lämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta. Revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om hu- ruvida årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalan- den. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rim- ligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och koncernredovisningen. Som del av en revision enligt ISA använder vi professio- nellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställ- ning under hela revisionen. Dessutom: ● Identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felak- tigheter i årsredovisningen och koncernredovisningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på misstag, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll. ● Skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen. ● Utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i styrelsens och verkstäl- lande direktörens uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar. ● Drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verkställande direktören använder antagandet om fortsatt drift vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen. Vi drar också en slutsats, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om huruvida det finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser eller förhållanden som kan leda till betydande tvivel om bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revisions- berättelsen fästa uppmärksamheten på upplysningarna i årsredovisningen och koncernredovisningen om den väsentliga osäkerhetsfaktorn eller, om sådana upplys- ningar är otillräckliga, modifiera uttalandet om årsre- dovisningen och koncernredovisningen. Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram till ===== SIDA 110 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 110 FINANSIELL RAPPORTERING datumet för revisionsberättelsen. Dock kan framtida händelser eller förhållanden göra att ett bolag och en koncern inte längre kan fortsätta verksamheten. ● Utvärderar vi den övergripande presentationen, struk- turen och innehållet i årsredovisningen och koncern- redovisningen, däribland upplysningarna, och om årsredovisningen och koncernredovisningen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. ● Planerar och utför vi koncernrevisionen för att inhämta tillräckliga och ändamålsenliga revisionsbevis avseende den finansiella informationen för företag eller affärsen- heter inom koncernen som grund för att göra ett utta- lande avseende koncernredovisningen. Vi ansvarar för styrning, övervakning och genomgång av det revisions- arbete som utförts för koncernrevisionens syfte. Vi är ensamt ansvariga för våra uttalanden. Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iaktta- gelser under revisionen, däribland de eventuella betydan- de brister i den interna kontrollen som vi identifierat. Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har följt relevanta yrkesetiska krav avseende oberoende, och ta upp alla relationer och andra förhållanden som rimligen kan påverka vårt oberoende, samt i tillämpliga fall åtgärder som har vidtagits för att eliminera hoten eller motåtgärder som har vidtagits. Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer vi vilka av dessa områden som varit de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen, inklusive de viktigaste bedömda riskerna för väsentliga felaktigheter, och som därför utgör de för revisionen särskilt betydelsefulla områdena. Vi beskriver dessa områden i revisionsberättelsen såvida inte lagar eller andra författningar förhindrar upplysning om frågan. RAPPORT OM ANDRA KRAV ENLIGT LAGAR OCH ANDRA FÖRFATTNINGAR Revisorns granskning av förvaltning och förslag till dis- position av bolagets vinst eller förlust Uttalanden Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernre- dovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande direktörens förvaltning för MedCap AB (publ) för år 2025 samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören an- svarsfrihet för räkenskapsåret. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moder- bolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckli- ga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till disposi- tioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksamhetsart, omfatt- ning och risker ställer på storleken av moderbolagets och koncernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt. Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och för- valtningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och kon- cernens ekonomiska situation och att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, medelsför- valtningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Verkställande direktören ska sköta den löpande för- valtningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt. Revisorns ansvar Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkstäl- lande direktören i något väsentligt avseende: ● Företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller ● På något annat sätt handlat i strid med aktiebolagsla- gen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen. Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispo- sitioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. ===== SIDA 111 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB111 Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisions- sed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bola- gets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen. Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen av förvaltningen och förslaget till disposi- tioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande gransk- ningsåtgärder som utförs baseras på vår professionella bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för bolagets situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt uttalande om ansvarsfrihet. Som underlag för vårt utta- lande om styrelsens förslag till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust har vi granskat om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. REVISORNS GRANSKNING AV ESEF-RAPPORTEN Uttalande Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande direktören har upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef- rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden för MedCap AB (publ) för år 2025. Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet. Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektro- nisk rapportering. Grund för uttalande Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till MedCap AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmark- naden, och för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer är nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Revisorns ansvar Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef- rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värde- pappersmarknaden, på grundval av vår granskning. RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra gransk- nings¬åtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef- rapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ing- en garanti för att en granskning som utförs enligt RevR 18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rim- ligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i Esef-rapporten. Revisionsföretaget tillämpar International Standard on Quality Management 1, som kräver att företaget utformar, implementerar och hanterar ett system för kvalitetsstyr- ning inklusive riktlinjer eller rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författningar. Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om Esef-rapporten har upprättats i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisningen och koncernredovisningen. Vi väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporte- ringen vare sig dessa beror på oegentligheter eller miss- tag. Vid denna riskbedömning beaktar vi de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att ut- forma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärdering av ändamål- senligheten och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens antaganden. ===== SIDA 112 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 112 FINANSIELL RAPPORTERING Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen valide- ring av att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML- format och en avstämning av att Esef-rapporten över- ensstämmer med den granskade årsredovisningen och koncernredovisningen. Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida koncernens resultat-, balans- och egetkapital- räkningar, kassaflödesanalys samt noter i Esef-rapporten har märkts med iXBRL i enlighet med vad som följer av Esef-förordningen. Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrnings- rapporten på sidorna 51-58 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen. Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR 16 Revisorns granskning av bolagsstyrnings- rapporten. Detta innebär att vår granskning av bo- lagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inrikt- ning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden. En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2-6 års- redovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningens och koncernredo- visningens övriga delar samt är i överensstämmelse med årsredovisningslagen. KPMG AB, Box 382, 101 27, Stockholm, utsågs till MedCap AB (publ)s revisor av bolagsstämman den 5 maj 2025. KPMG AB eller revisorer verksamma vid KPMG AB har varit bolagets revisor sedan 2020. Stockholm den 20 mars 2026 KPMG AB Ola Larsmon Auktoriserad revisor ===== SIDA 113 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB113 För Aktieägarna ===== SIDA 114 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 114 Aktien och ägarna 115 Femårsöversikt 117 Nyckeltal och definitioner 118 Årsstämma 120 ===== SIDA 115 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB115 Aktien och ägarna MedCap aktien har varit noterat på First North Premier (ticker symbol MCAP) fram till 25 februari 2016 då bolaget noterades på Nasdaq Stockholms Small Cap lista. Koncer- nen bytte lista den 4 januari 2021 till Nasdaq Stockholm Mid Cap. Per den 31 december 2025 uppgick antalet aktier i MedCap till 15 077 583 (14 972 853). MedCaps totala marknadsvärde uppgick till 8 277 593 067 (8 998 684 653) SEK vid utgången av verksamhetsåret 2025. Aktiekapitalet i MedCap uppgick vid räkenskapsårets utgång till 6 031 033 (5 989 141) SEK. Styrelsen beslutade den 7 maj 2025 att utnyttja åter- köpsmandatet från årsstämman den 5 maj 2025 med syfte att säkerställa åtagandet i bolagets långsiktiga inci- tamentsprogram LTIP 2025/2028. Under året återköptes 58 442 aktier för 26 MSEK. Återköpen motsvarar 0,4 pro- cent av totalt antal aktier. Moderbolagets aktier består av 15 077 583 stamaktier. Antalet utestående aktier, exklusive egna aktier, uppgår till 15 019 141. Det finns inga begränsningar avseende hur många röster aktieägare kan avge vid bolagsstämman. Under verksamhetsåret 2025 var kursutvecklingen -8,7 (78,1) procent. Under motsvarande period var utveckling- en i OMX Nordic Mid Cap GI 8,9 (18,6) procent. MedCaps börskurs vid räkenskapsårets utgång var 549 (601) SEK, högsta betalda kurs under räkenskapsåret var 677 (624) SEK och lägst betalda kurs var 329 (307) SEK. Genomsnitt- lig aktiekurs under året var 500,0 (480,7) SEK och 8 175 746 (4 445 410) stycken MedCap-aktier omsattes till ett värde om totalt 2 072 031 374 (2 182 990 577) SEK. AKTIENS UTVECKLING FÖRTECKNING ÖVER AKTIEÄGARE Ägarförteckning per 2025-12-31 Antal aktier Andel Linc AB 2 965 946 19,7 % Lannebo Kapitalförvaltning AB 1 344 197 8,9 % Swedbank Robur Fonder AB 1 201 296 8,0 % Andra AP Fonden 666 222 4,4 % Spiltan Fonder AB 589 022 3,9 % Nordea Fonder AB 582 254 3,9 % SEB Investment Management AB 556 988 3,7 % JP Morgan, Luxenburg 497 607 3,3 % State Street Bank and Trust Co, W9 416 471 2,8 % Handelsbanken Fonder AB 395 260 2,6 % Övriga 5 862 320 38,9 % Totalt 15 077 583 100 % OMX Nordic Mid Cap SEK GI Volym/Volume MedCap 0M 0,2M 0,4M 0,6M 0,8M 1M 1,2M 1,4M 1,6M 1,8M 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 ===== SIDA 116 ===== FÖR AKTIEÄGARE AKTIEKAPITALETS UTVECKLING Nedanstående tabell visar förändringen av aktiekapitalet sedan bolagets bildande 2001. År Transaktion Förändring av antalet aktier Förändring av aktiekapital Totalt aktiekapital Totalt antal aktier 2001 Nybildning 10 000 000 100 000 100 000 10 000 000 2002 Nyemission 750 000 7 500 107 500 10 750 000 2002 Nyemission 126 000 1 260 108 760 10 876 000 2003 Kvittningsemission 52 500 525 109 285 10 928 500 2003 Nyemission 294 100 2 941 112 226 11 222 600 2003 Kvittningsemission 305 900 3 059 115 285 11 528 500 2003 Nyemission 1 263 470 12 635 127 920 12 791 970 2003 Kvittningsemission 836 530 8 365 136 285 13 628 500 2003 Nyemission 189 000 1 890 138 175 13 817 500 2003 Fondemission – 414 525 552 700 13 817 500 2003 Nyemission 700 200 28 008 580 708 14 517 700 2004 Kvittningsemission 1 311 936 52 477 633 185 15 829 636 2004 Nyemission 1 515 000 60 600 693 785 17 344 636 2005 Kvittningsemission 612 400 24 496 718 281 17 957 036 2005 Nyemission 17 957 036 718 281 1 436 562 35 914 072 2005 Apportemission 500 000 20 000 1 456 562 36 414 072 2006 Apportemission 465 370 18 615 1 475 177 36 879 442 2006 Nyemission 22 127 665 885 107 2 360 284 59 007 107 2006 Kvittningsemission 7 379 756 295 190 2 655 474 66 386 863 2006 Apportemission 11 579 784 463 191 3 118 665 77 966 647 2006 Kvittningsemission 764 000 30 560 3 149 225 78 730 647 2007 Nyemission 3 703 704 148 148 3 297 373 82 434 351 2007 Nyemission 22 500 000 900 000 4 197 373 104 934 351 2007 Apportemission 2 961 085 118 443 4 315 816 107 895 436 2007 Kvittningsemission 746 193 29 848 4 345 665 108 641 629 2007 Kvitt.emission/teckn.konvertibel 7 614 555 304 582 4 650 247 116 256 184 2012 Nyemission 4 900 000 196 000 4 846 247 121 156 184 2014 Nyemission 12 855 000 514 200 5 360 447 134 011 184 2017 Omvänd split -120 610 066 – 5 360 447 13 401 118 2018 Nyemission 50 000 20 000 5 380 447 13 451 118 2020 Nyemission 1 345 111 538 045 5 918 492 14 796 229 2021 Nyemission 11 124 4 450 5 922 942 14 807 353 2024 Nyemission 165 500 66 200 5 989 142 14 972 853 2025 Nyemission 8 500 3 400 5 992 541 14 981 353 2025 Nyemission 63 000 25 200 6 017 741 15 044 353 2025 Nyemission 33 230 13 292 6 031 033 15 077 583 116ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB ===== SIDA 117 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB117 Femårsöversikt 2025 2024 2023 2022 2021 RESULTATRÄKNING (MSEK) Nettoomsättning 2 108,0 1 806,7 1 587,4 1 111,3 916,3 EBITDA 456,3 387,7 331,6 258,7 202,5 Justerad EBITDA 453,3 364,6 347,0 238,7 187,4 EBITA 388,6 329,5 275,8 207,4 160,2 Justerad EBITA 385,6 306,4 291,2 187,4 145,0 Rörelseresultat 302,9 272,3 227,5 170,9 127,0 Finansnetto -13,9 -10,7 -5,2 -18,9 -10,1 Resultat före skatt 289,0 261,6 222,3 152,0 117,0 Skatt -68,3 -52,3 -49,8 -34,0 -18,9 Årets resultat 220,7 209,2 172,5 118,0 98,1 BALANSRÄKNING (MSEK) Immateriella anläggningstillgångar 1 229,0 667,1 649,2 441,4 437,9 Materiella anläggningstillgångar 126,0 128,0 101,8 93,0 85,6 Nyttjanderättstillgångar 253,2 274,8 142,1 149,6 168,2 Finansiella anläggningstillgångar 6,5 4,2 3,8 3,3 3,0 Varulager 271,4 268,9 276,7 162,7 150,2 Övriga fordringar 349,5 278,4 300,4 343,0 184,9 Likvida medel 370,4 370,1 188,2 236,2 139,7 Summa tillgångar 2 606,0 1 991,4 1 662,2 1 429,3 1 169,5 Eget kapital 1 458,9 1 288,2 1 027,1 858,7 697,7 Långfristiga skulder 652,9 371,6 292,1 268,5 229,9 Kortfristiga skulder 494,3 331,5 343,0 302,1 241,9 Summa eget kapital och skulder 2 606,0 1 991,4 1 662,2 1 429,3 1 169,5 KASSAFLÖDE (MSEK) Kassaflöde från den löpande verksamheten 342,7 360,0 228,0 85,5 116,3 Kassaflöde från investeringsverksamheten -391,3 -128,8 -152,3 -56,1 -64,8 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 52,2 -46,1 -119,7 61,2 -64,1 Totalt kassaflöde 3,6 185,2 -44,0 90,5 -12,6 AVKASTNINGSMÅTT Avkastning på eget kapital, % 15,9 % 18,0 % 18,3 % 15,2 % 14,9 % EBITDA–marginal, % 21,5 % 20,2 % 20,9 % 23,3 % 22,1 % EBITA–marginal, % 18,3 % 17,0 % 17,4 % 18,7 % 17,5 % FINANSIELLA MÅTT Soliditet, % 56 % 64 % 62 % 60 % 60 % Nettoskuld (MSEK) * 81,3 -276,5 -45,3 -51,9 -15,3 Nettoskuld/EBITDA (MSEK) * 0,2 -0,8 -0,1 -0,2 -0,1 MEDARBETARE Medelantal anställda 627 556 476 368 361 Nettoomsättning per anställd (TSEK) 3 362 3 250 3 336 3 024 2 536 *) Exklusive IFRS 16 ===== SIDA 118 ===== Nyckeltal och definitioner Avstämning icke IFRS mått I denna årsredovisning refereras det till ett antal icke–IFRS mått som används för att hjälpa investerare som ledning att analysera företagets verksamhet. Nedan beskriver vi de olika mått som använts som ett komplement till den finansiella information som redovisats enligt IFRS men som inte förklarats i rapporten. Definitioner av icke IFRS mått MedCap redovisar i denna årsredovisning uppgifter som företagsledningen använder för att bedöma koncernens utveckling. Vissa av de finansiella mått som presenteras är inte definierade enligt IFRS. Bolaget anser att dessa mått ger värdefull kompletterande information till intressenter och bolagets ledning då de bidrar till utvärderingen av relevanta trender och bolagets prestation. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella mått på samma sätt, är dessa inte alltid jämförbara med mått som används av andra företag. Dessa finansiella mått ska därför inte ses som en ersättning för mått som definieras enligt IFRS. Jämförelsestörande poster 2025 utgörs av justering för transaktionskostnader -6,3 MSEK samt justering av skuld avseende villkorad köpeskilling +9,3 MSEK. För 2024 utgörs jämförelsestörande poster av justering av skuld avseende villkorad köpeskilling 22,2 MSEK, negativ goodwill relaterat till förvärv 3,5 MSEK samt justering för transaktionskostnader -2,6 MSEK. MSEK Hjälpmedel Medicinteknik Specialistläkemedel Övrigt Totalt 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Rörelseresultat 217,3 164,1 103,2 98,7 9,2 33,4 -26,8 -23,9 302,9 272,3 Avskrivningar 72,2 47,8 42,7 39,6 36,5 25,8 2,0 2,2 153,3 115,4 EBITDA inklusive IFRS 16 289,5 212,0 145,9 138,3 45,7 59,2 -24,8 -21,7 456,3 387,7 IFRS 16 effekt på EBITDA -20,0 -16,1 -16,0 -12,1 -13,9 -14,3 -0,7 -0,6 -50,6 -43,1 EBITDA exklusive IFRS 16 269,4 195,9 130,0 126,2 31,8 44,8 -25,5 -22,3 405,7 344,6 Jämförelsestörande poster -7,3 -0,9 – -22,2 4,3 – – – -3,0 -23,1 Justerad EBITDA (inkl. IFRS16) 282,2 211,1 145,9 116,0 49,9 59,2 -24,8 -21,7 453,3 364,6 Avskrivningar på materiella anl. tillg. -22,5 -16,6 -26,1 -22,4 -18,7 -18,9 0,4 0,3 -67,7 -58,2 Justerad EBITA (inkl. IFRS16) 259,8 194,5 119,8 93,6 31,2 40,3 -24,4 -21,4 385,6 306,4 MSEK Hjälpmedel Medicinteknik Specialistläkemedel Övrigt Totalt 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Varulager 117,2 123,5 76,4 73,7 77,8 71,7 – – 271,4 268,9 Kundfordringar 120,0 86,9 88,3 66,7 59,4 57,4 -0,4 -0,4 267,3 210,6 Leverantörsskulder -43,2 -28,4 -30,1 -20,7 -34,4 -23,4 -0,3 -0,3 -107,9 -72,7 Rörelsekapital 194,0 182,0 134,7 119,7 102,8 105,7 -0,6 -0,6 430,8 406,7 NYCKELTAL 118ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB ===== SIDA 119 ===== DEFINITIONER EBITDA ”Earnings before interest, tax, depreciation and amortization”, resultat före finansiella poster samt av- och nedskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar Justerad EBITDA EBITDA justerat för jämförelsestörande poster EBITDA excl IFRS16 EBITDA justerat för effekten från IFRS16 EBITA ”Earnings before interest, tax and amortization”, resultat före finansiella poster samt av- och nedskrivningar av immateriella anläggningstillgångar Justerad EBITA EBITA justerat för jämförelsestörande poster Rörelsekapital Summan av varulager och kundfordringar minus leverantörsskulder Eget kapital/aktie Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare divi- derat med totalt antal aktier efter utspädning Resultat per aktie Resultat som är hänförligt till Moderbolagets aktieägare dividerat med ett vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier under året. Justerat resultat per aktie Resultat justerat för jämförelsestörande poster som är hänförligt till Moderbolagets aktieägare dividerat med ett vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier under året. Avkastning eget kapital Periodens resultat i procent av eget kapital (hänförlig till moderbolagets aktieägare) Justerad avkastning eget kapital Periodens resultat justerat för jämförelsestörande poster i procent av eget kapital (hänförlig till moderbolagets aktieägare) Soliditet Eget kapital dividerat med balansomslutning 119 ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB ===== SIDA 120 ===== ÅRSREDOVISNING 2025 MEDCAP AB 120 Årsstämma MedCaps årsstämma kommer att hållas måndagen den 4 maj 2026 kl. 16.00 på IVA Konferenscenter, Grev Turegatan 16 i Stockholm. Styrelsen har, i enlighet med 7 kap. 4a § Aktiebolags- lagen och Bolagets bolagsordning, beslutat att aktie- ägarna ska ha rätt att utöva sin rösträtt per post före årsstämman. Följaktligen kan aktieägare välja att utöva sin rösträtt vid stämman genom att närvara personligen, genom fullmakt eller genom poströstning. Anmälan om deltagande Den som önskar utöva sin rösträtt vid årsstämman ska: ● Dels vara införd i den av Euroclear Sweden AB förda aktieboken torsdagen den 23 april 2026, alternativt om aktierna är förvaltarregistrerade, begära att förvaltaren rösträttsregistrerar aktierna i sådan tid att omregistre- ringen är genomförd måndagen den 27 april 2026, och ● Dels ha anmält sin avsikt att delta till Bolaget enligt anvisningar i avsnittet ”Anmälan om deltagande personligen eller genom fullmakt” eller genom att ha avgett sin poströst enligt anvisningarna i avsnittet ”Poströstning” senast måndagen den 27 april 2026. Anmälan om deltagande personligen eller genom fullmakt Den som önskar delta vid årsstämman personligen eller genom fullmakt ska anmäla sin avsikt att delta till Med- Cap AB (publ), Engelbrektsgatan 9-11, 114 32 Stockholm eller med e-post till info@medcap.se. Vid anmälan anges namn, person/organisationsnummer, adress, telefonnum- mer och antal aktier samt antal biträden (högst två) som ska delta på stämman. Aktieägare som företräds genom ombud ska utfärda skriftlig fullmakt för ombudet. Ett fullmaktsformulär finns tillgängligt på Bolagets webbplats, www.medcap.se. Fullmaktsformuläret kan också erhållas hos Bolaget eller beställas per e-post enligt ovan. Fullmakten bör i god tid före stämman insändas till Bolaget under ovanstående adress. Behörighetshandlingar i original ska kunna upp- visas vid stämman. Den som företräder juridisk person ska bifoga kopia av registreringsbevis som utvisar behörig firmatecknare. Poströstning Aktieägare som önskar utöva sin rösträtt genom poströstning ska använda det formulär för poströstning och följa de anvisningar som finns tillgängliga på Bolagets webbplats, www.medcap.se. Poströsten ska vara Bolaget tillhanda senast måndagen den 27 april 2026. Formuläret bör i god tid före stämman skickas med post till Bolaget på adress MedCap AB, Engelbrektsgatan 9-11, 114 32 Stockholm eller med e-post till info@medcap.se. Rapporttillfällen Delårsrapport 1 2026, den 29 april 2026 Delårsrapport 2 2026, den 21 juli 2026 Delårsrapport 3 2026, den 23 oktober 2026 Bokslutskommuniké 2026, den 5 februari 2027 Rapporter publiceras på svenska och engelska och pressmeddelanden publiceras på svenska. Dessa finns tillgängliga på bolagets webbplats: www.medcap.se/investerare. ===== SIDA 121 ===== Engelbrektsgatan 9-11 114 32 Stockholm Sweden www.medcap.se MedCap AB