FULLTEXT DEL 1 AV 1
Kvartalsrapport Q1 2026
===== SIDA 1 =====
1
Delårsrapport januari-mars 2026
Q1
Delårsrapport
Januari-mars 2026
MilDef Group
===== SIDA 2 =====
Delårsrapport januari-mars 2026
2
Delårsrapport januari-mars 2026
Perioden i sammandrag
Fortsatt hög efterfrågan och ett starkt leveranskvartal
Första kvartalet 2026
• Orderingången uppgick till 1 085 MSEK (404), motsvarande en ökning med 169 procent. Organisk tillväxt
stod för 134 procents tillväxt medan förvärvad orderingång visade 35 procents tillväxt.
• Orderstocken ökade per den 31 mars 2026 med 46 procent till 4 051 MSEK i jämförelse med samma tid-
punkt 2025 (2 766).
• Nettoomsättningen ökade med 108 procent till 708 MSEK (340). Organisk tillväxt stod för 41 procent och
förvärvad tillväxt för 67 procent.
• Bruttomarginalen uppgick till 44,3 procent (48,1). Förvärvet av roda påverkade, som väntat, periodens
bruttomarginal negativt. Bruttomarginalen exklusive förvärvet uppgick till 53,9 procent.
• Justerad EBITA uppgick till 121,6 MSEK (15,7), motsvarande en justerad rörelsemarginal om 17,2 procent
(4,6).
• Justerat rörelseresultat (EBIT) uppgick till 102,8 MSEK (7,1), motsvarande en justerad rörelsemarginal om
14,5 procent (2,1).
• Fritt kassaflöde uppgick till 159 MSEK (-75). Förändringen är hänförbar till den goda lönsamhetsutvecklingen
samt den starka tillväxt som skett utan att addera rörelsekapital i samma omfattning.
• Justerat resultat per aktie efter utspädning den senaste tolvmånadersperioden uppgick till 4,65 SEK (3,16).
Sammanfattning av väsentliga händelser i det första kvartalet, januari - mars 2026
• MilDef beslutade om fortsatt expansion för att möta den ökade efterfrågan. Produktion och huvudkontor
i Helsingborg byggs ut med 6 000 kvadratmeter och satsningen omfattar kontor, produktion, lager och
showroom. Den nya sammanlagda ytan överstiger 10 000 kvadratmeter och beräknas stå klar senast
hösten 2027.
Sammanfattning av väsentliga händelser efter periodens utgång
• Det har inte inträffat några väsentliga händelser med påverkan på den finansiella rapporteringen efter balansdagen.
Rullande 12 månader, april 2025 - mars 2026
Nettoomsättning
2 414 MSEK
Justerad rörelsemarginal (EBITA)
15,8 %
Justerat rörelseresultat (EBITA)
382,2 MSEK
===== SIDA 3 =====
Delårsrapport januari-mars 2026
3
Delårsrapport januari-mars 2026
Perioden i sammandrag
Delårsrapport januari-mars 2026
Perioden i sammandrag
Finansiellt sammandrag
1 januari - 31 mars
Rullande
12 månader Helår
Alla siffror i MSEK om inget annat anges 2026 2025
april 2025 -
mars 2026 2025
Nettoomsättning 708 340 2 414 2 045
Omsättningstillväxt, % 108 46 84 70
Varav organisk, % 41 18 13 6
Varav förvärvsdriven, % 67 28 71 64
Bruttomarginal, % 44,3 48,1 44,4 45,0
Justerat rörelseresultat (EBITA) 121,6 15,7 382,2 276,3
Justerad rörelsemarginal (EBITA), % 17,2 4,6 15,8 13,5
Orderingång 1 085 404 3 874 3 193
Orderstock 4 051 2 766 4 051 3 595
Fritt kassaflöde 159,3 -75,2 201,1 -33,5
Samtliga belopp är angivna i MSEK om annat inte anges. Avrundningsdifferenser vid summering kan förekomma. I de fall ett underliggande tal avrundat
blir 0 MSEK skrivs detta som 0.
===== SIDA 4 =====
Delårsrapport januari-mars 2026
4
VD har ordet
Ett starkt kvartal
på flera fronter
Årets första kvartal utvecklades väl och i linje med våra för-
väntningar. Koncernen uppvisade både en solid tillväxt och
en stärkt rörelsemarginal. Till det nådde orderingången en ny
rekordnivå, vilket vittnar om fortsatt styrka i efterfrågan.
Nettoomsättningen ökade med 108 procent, där den orga-
niska försäljningen förbättrades med 41 procent jämfört med
föregående period. Förvärv bidrog positivt med 67 procent.
EBITA, exklusive jämförelsestörande poster, ökade med 106
MSEK jämfört med motsvarande period 2025 och motsvarande
marginal uppgick till 17,2 procent (4,6). Det fria kassaflödet
förbättrades med 234 MSEK i absoluta tal och vinst per aktie
ökade från 0,00 SEK till 1,51 SEK i jämförelse med samma peri-
od föregående år. Det tål dock att upprepas att MilDef verkar i
en bransch som präglas av volatilitet över enskilda kvartal vad
gäller orderingång och försäljning. Av den anledningen är det
viktigt att bolagets finansiella utveckling bedöms ur ett långsik-
tigt perspektiv.
Parallellt med att vi levererar tillväxt och förstärker vår marginal
fortsätter vi att investera i expansion för att möta efterfrågan
och stärka vår marknadsposition. Bolagets investeringstakt
i utökad kapacitet ligger kvar på en hög nivå. Expansionen
består i huvudsak av fler medarbetare och utökade produk-
tionsytor. Ett aktuellt exempel är att MilDef i slutet av det första
kvartalet ingick ett avtal med fastighetsbolaget Wihlborgs
om en expansion av nuvarande verksamhetslokal i Helsing-
borg, en expansion som fördubblar vår ytmässiga kapacitet i
Helsingborg. Med satsning på kontor, produktion, lager och
testmiljöer uppgår huvudkontoret vid färdigställandet till drygt
10 000 kvadratmeter. Utbyggnaden bedöms stå klar senast
hösten 2027. Initiativet pekar i en klar riktning, en riktning mot
stärkt leveransförmåga i en tid då våra kunders behov av högre
volymer och kortare ledtider blir allt tydligare. Denna investe-
ring kommer över tid att skapa rätt förutsättningar för framtida
affärsmöjligheter, vilket bidrar till att koncernens intjäningsför-
måga blir än mer robust.
Ytterligare en positiv nyhet i det första kvartalet var att vi
säkrade strategiska kontrakt inom vårt relativt nyetablerade
solutions-erbjudande. Vårt erbjudande inom solutions omfattar
tjänster i allt från förstudier och systemdesign till integration,
installation och underhåll av taktiska IT-produkter och system.
Även ILS-hantering, teknisk dokumentation och teknisk support
inkluderas i vårt solutionserbjudande, vilket för kunden säker-
ställer hög tillgänglighet och kvalitet under hela systemets livs-
cykel. Kontrakten vittnar om vår förmåga att leverera eftertrak-
tade IT-lösningar för militära ändamål och cementerar MilDef
som en betydande leverantör inom området, samtidigt som det
påvisar vår förflyttning i värdekedjan. Ur ett rent finansiellt per-
spektiv är dessa kontrakt först och främst marginalförstärkande,
men solutionsaffären är i sin natur också mindre volatil över
enskilda kvartal samt har ett stabilare kassaflöde.
I mars 2025 slutförde vi förvärvet av det tyska bolaget roda
computer GmbH (”roda”), vilket innebär att vi nu har passerat
milstolpen ett år med roda i MilDef-koncernen. Förvärvet var
ett led i att öka vår expansionstakt i Europa. Summeringen efter
ett år är att roda har spelat en central roll i MilDef-koncernens
tillväxt och lönsamhetsutveckling de senaste tolv månaderna.
Vidare har integrationsprocessen följt den plan som ritades
upp från början. Med den uttalade ambitionen om att rusta upp
Tysklands försvarsförmåga finns det samtidigt goda utsikter för
fortsatt tillväxt under ett flertal år framöver. MilDefs höga expan-
sionstakt avser även Tyskland, vilket resulterat i att vi även där
utökar vår kapacitets- och leveransförmåga, drivet av kundernas
stigande behov och efterfrågan.
Avslutningsvis kan man konstatera att den geopolitiska kom-
plexiteten har ökat, vilket i sin tur skapar ett växande behov
av militär avskräckning och försvarsförmåga. De europeiska
länderna tar ett allt större ansvar för regional upprustning och
utökar sina försvarsinvesteringar i linje med Natos ambitionsni-
vå. Blickar vi framåt så förväntar vi oss att denna utveckling kom-
mer att fortsätta under överskådlig framtid, vilket ger fortsatta
möjligheter för tillväxt. Mot den bakgrunden ser vi framför oss
en fortsatt god efterfrågan på MilDefs produkter och lösningar
samtidigt som vi fortsätter att exekvera strategiska beslut i vår
kapacitetsutbyggnad, allt för att möta våra kunders stigande
behov.
Daniel Ljunggren,
VD och koncernchef
===== SIDA 5 =====
5
Delårsrapport januari-mars 2026
===== SIDA 6 =====
6
Delårsrapport januari-mars 2026
1 881
1 174
635
362
MilDefs finansiella utveckling
Orderläge
Diagrammets staplar visar MilDefs orderingång de senaste 12 månaderna
(RTM) i MSEK. Orderingången är summan av de beställningar som erhållits
under den aktuella perioden.
Diagrammets staplar visar MilDefs inneliggande orderstock vid utgången av
varje kalenderkvartal i MSEK. Leverans kan ske över ett flertal år.
Tabellen beskriver utvecklingen av MilDefs inneliggande orderstock i MSEK
under årets första tre månader och storleken på de ingående komponen-
terna som leder fram till skillnaden i orderstocken per den 31 mars 2026 i
jämförelse med 1 januari 2026.
Cirkeldiagrammet visar framtida planerade leveranser fördelat över år i MSEK
och utgår från MilDefs inneliggande orderstock vid periodens utgång.
Ovan diagram ska ej ses som guidning för 2026 då det utöver befintlig
orderstock tillkommer ordrar som faktureras under året. Vidare kan verkligt
utfall komma att väsentligen skilja sig från ovan planerade leveranser, framfö-
rallt p.g.a. förskjutningar i tid.
Orderingång RTM (MSEK) Orderstock (MSEK)
Orderstockens fördelning utifrån planerade leveranser
(MSEK)
Orderstockens förändring januari - mars 2026 (MSEK)
Ingående orderstock per 1 januari 2026 3 595
Orderingång januari-mars 2026 1 085
Försäljning januari-mars 2026 -708
Försäljning januari-mars 2026 som ej påverkar order-
stocken 25
Valutaeffekt i orderstocken under perioden 54
Utgående orderstock per 31 mars 2026 4 051
Ökning med 46%
2026*
* Inom parentes är rodas orderstock fördelad
Efter 2028*
2028*
2027*
Ökning
med 94%
(96)
(52)
(791)
(377)
1 086
1 999
3 874
0
400
800
1 200
1 600
2 000
2 400
2 800
3 200
3 600
4 000
4 400
Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1
2023 2024 2025 2026
1 311
2 766
4 051
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
4 500
Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1
2023 2024 2025 2026
===== SIDA 7 =====
7
Delårsrapport januari-mars 2026
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1
2023 2024 2025 2026
MilDefs finansiella utveckling
Nettoomsättning
Staplarna ovan visar MilDefs nettoomsättning på helår för perioden 2022-
2025 samt januari-mars för åren 2022-2026.
Diagrammets staplar visar MilDefs nettoomsättning de senaste 12
månaderna (RTM) i MSEK.
Varje stapel visar MilDefs rörelseresultat (EBITA) de senaste 12 månaderna
(RTM) i MSEK, justerat för jämförelsestörande poster.
Av diagrammet framgår MilDefs rörelsemarginal (EBITA) de senaste 12
månaderna (RTM) i procent, justerat för jämförelsestörande poster. Justerad
EBITA-marginal anges som andel av nettoomsättningen. MilDef anser att
justerad EBITA-marginal är ett användbart mått för att mäta koncernens
operationella effektivitet.
Nettoomsättning (MSEK) Nettoomsättning RTM (MSEK)
Justerat rörelseresultat (EBITA) RTM (MSEK) Justerad rörelsemarginal (EBITA) RTM (%)
Justerat rörelseresultat (EBITA) och justerad rörelsemarginal (EBITA)
10,3%
12,5%
15,8%
Ökning
med 108%
Ökning med 84%
Ökning
med 133%
-300
200
700
1 200
1 700
2 200
2022 2023 2024 2025 2026
Januari-mars Helår
1 100
1 308
2 414
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1
2023 2024 2025 2026
112,9
164,1
382,2
0
50
100
150
200
250
300
350
400
Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1
2023 2024 2025 2026
===== SIDA 8 =====
8
Delårsrapport januari-mars 2026
Finansiell översikt
Resultatposter och kassaflöde jämförs med motsva-
rande tidsperiod föregående år. Balansposter avser
ställningen vid periodens utgång och jämförs med
motsvarande tidpunkt föregående år.
Första kvartalet:
januari - mars 2026
Orderläge
Orderingången för första kvartalet ökade med 169 procent till
1 085 MSEK jämfört med föregående års motsvarande period
om 404 MSEK. Förvärvad orderingång avsåg 140 MSEK, vilket
ger en förvärvad tillväxt om 35 procent. Den organiska tillväx-
ten utgjorde 134 procent. Samtliga geografiska marknader har
utvecklats väl i perioden och Norden utmärker sig särskilt starkt.
Orderstocken per 31 mars var på en historiskt hög nivå och upp-
gick till 4 051 MSEK (2 766) där roda utgör drygt 30 procent.
Nettoomsättning
Nettoomsättningen för det första kvartalet ökade med 108 pro-
cent i jämförelse med samma period föregående år och upp-
gick till 708 MSEK (340). Förvärvsrelaterad tillväxt från förvärvet
av roda uppgick till 227 MSEK. Den organiska tillväxten var 41
procent och förvärvsdriven tillväxt utgjorde 67 procent av total
omsättningstillväxt. Den goda tillväxten syns i alla geografiska
områden under kvartalet, med Sverige och Tyskland som de
starkast bidragande marknaderna. Inom de olika intäktskatego-
rierna är det framförallt hårdvara som har bidragit till den goda
försäljningstillväxten men även system- och integrationslösning-
ar visar god tillväxt i perioden.
Bruttoresultat
Bruttoresultatet uppgick till 314 MSEK (163), motsvarande en
bruttomarginal om 44,3 procent (48,1). Bolagets bruttoresultat
kan variera över kvartalen beroende på försäljningsvolymer och
bruttomarginalen kan variera baserat på produkt- och kund-
mix. Förvärvet av roda har bidragit till en ökning av koncernens
bruttoresultat under kvartalet men då rodas affärsmodell håller
en generellt lägre bruttomarginal än övriga koncernen påverkas
den sammanvägda bruttomarginalen för koncernen negativt.
Bruttomarginalen för koncernen exklusive roda rapporterades
till 53,9 procent.
Rörelsens kostnader
Rörelsekostnaderna uppgick till 211 MSEK (155), varav 46 MSEK
avser förvärvade rörelsekostnader. Ökningen, exklusive förvärva-
de rörelsekostnader, var 6,0 procent i perioden. Inga ytterligare
integrationskostnader har rapporterats under 2026. Inga jämfö-
relsestörande poster har rapporterats i kvartalet.
Jämförelsestörande poster
Inga jämförelsestörande poster har rapporterats i första kvar-
talet.
Under första kvartalet 2025 rapporterades jämförelsestörande
poster om -1,6 MSEK, dels i form av förvärvskostnader relaterat
till förvärvet av roda, dels en återföring av kostnader för sålda
produkter som omfattades av omstruktureringsreserven som
gjordes i det fjärde kvartalet 2024.
Rörelseresultatet (EBIT)
Rörelseresultatet (EBIT) uppgick under första kvartalet 2026 till
102,8 MSEK (8,7). Detta motsvarar en rörelsemarginal om 14,5
procent (2,6). MilDefs omsättning och därmed resultat påverkas
av volymvariationer mellan perioder.
Justerat rörelseresultat (EBITA)
Justerat rörelseresultat före av- och nedskrivningar på imma-
teriella anläggningstillgångar uppgick till 121,6 MSEK (15,7),
motsvarande en marginal om 17,2 procent (4,6). Av- och
nedskrivningar på immateriella anläggningstillgångar uppgick
till 18,8 MSEK (8,6), där avskrivning på förvärvade immateriella
anläggningstillgångar avseende roda stod för merparten av ök-
ningen. Det justerade rörelseresultatet för 2026 innehåller inga
justeringar för jämförelsestörande poster.
Finansiella poster
Finansnettot för perioden uppgick till -12,6 MSEK (-12,9). De
ökade räntekostnader, som följt av förvärvet av roda, mitigera-
des av lägre orealiserade valutakursförluster än i första kvartalet
2025.
Skatt
Skatteeffekten i första kvartalet 2026 påverkade nettoresultatet
med -19,3 MSEK (4,1). Detta ger en effektiv skattesats om 21,4
procent (-97,2).
Periodens nettoresultat
Resultat efter skatt uppgick till 70,9 MSEK (-0,1). Resultat per
aktie före utspädning var 1,51 SEK (0,00) och resultatet per aktie
efter utspädning var 1,51 SEK (0,00).
Kassaflöde
Periodens rapporterade kassaflöde uppgick till 91 MSEK (-319).
Fritt kassaflöde för perioden uppgick till 159 MSEK (-75).
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 172
MSEK (-71). Kassaflödet påverkas positivt av förändringen i
rörelsekapital om 41 MSEK (-72). Roda-förvärvet påverkade
negativt då den affären har en högre kapitalbindning än övriga
koncernen, främst relaterat till lagernivåer. Övriga koncernens
rörelsekapital har utvecklats fördelaktigt under perioden.
===== SIDA 9 =====
9
Delårsrapport januari-mars 2026
Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till -13
MSEK (-668). Förändringen beror huvudsakligen på förvärvet av
roda som påverkar kassaflödet från investeringsverksamheten
negativt 2025. Ökningen i investeringar i materiella anlägg-
ningstillgångar avser primärt de tillkommande fastigheterna i
Stockholm och Helsingborg.
Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till -69
MSEK (419). Amortering av kreditfaciliteten för förvärvet av roda
uppgick till 1 MEUR och amortering av en tidigare kreditfacilitet
som tecknades i samband med förvärvet av Handheld i septem-
ber 2022, uppgick till 3,3 MSEK under perioden. Amorteringar
av leasingavtal har belastat finansieringsverksamheten med -18
MSEK (-5). Tillkommande leasingamorteringar sedan jämförel-
seperioden avser primärt de nya faciliteterna i Stockholm och
Helsingborg. Vid utgången av första kvartalet 2026 var den
revolverande kreditfaciliteten outnyttjad.
Eget kapital
Koncernens eget kapital uppgick till 1 615 MSEK (1 408) vid
periodens slut. Soliditeten uppgick per den 31 mars 2026 till
53,5 procent (51,0).
Vid ordinarie årsstämma 2025 fattades beslut i enlighet med
styrelsens förslag om ett prestationsbaserat långsiktigt incita-
mentsprogram (LTIP 2025/2028) som omfattar MilDefs koncern-
ledning om sex anställda. Den totala kostnaden för aktierelate-
rade ersättningar under kvartalet uppgick till 0,2 MSEK med en
motsvarande ökning direkt mot eget kapital. Utöver detta har
kostnader för sociala avgifter kostnadsförts om 0,1 MSEK och
en motsvarande skuld for sociala avgifter uppgick till samma
belopp.
Nettorörelsekapital
Nettorörelsekapitalet uppgick till 622 MSEK (540) vid periodens
slut. Nettorörelsekapitalet i förhållande till nettoomsättningen
minskade jämfört med samma tidpunkt föregående år till 25,8
procent (41,2). Dessutom minskade positionen jämfört med
föregående kvartal där det redovisades till 33,6 procent.
Roda-förvärvet ökade rörelsekapitalet, både i absoluta tal och
i förhållande till nettoomsättningen. Övriga koncernen har
utvecklats fördelaktigt i kvartalet då tillväxten varit stark och skett
utan att addera rörelsekapital i samma omfattning.
Nettoskuld och likvida medel
Nettoskulden inklusive leasingskuld uppgick vid periodens slut
till 466 MSEK (499). Likvida medel per den 31 mars uppgick till
241 MSEK (208). Vid periodens utgång fanns en outnyttjad re-
volverande checkräkningskredit om 120 MSEK (120). Nettoskuld
vid periodens slut i relation till justerat rörelseresultat (EBITDA)
under den senaste tolvmånadersperioden exklusive effekterna
från IFRS 16 var 0,6 (1,8). Vid beräkning inklusive effekterna av
IFRS 16 är nettoskuld-sättningsgraden 1,1 (2,6).
MSEK
31 mars
2026
31 mars
2025
31 dec
2025
Varulager 566,5 480,7 531,8
Kundfordringar 445,8 327,1 513,9
Övriga kortfristiga fordringar 196,8 219,8 140,0
Leverantörsskulder -246,0 -164,0 -169,8
Övriga kortfristiga skulder -340,9 -324,1 -328,2
Nettorörelsekapital 622,1 539,5 687,7
i förhållande till nettoomsättningen
RTM (%) 25,8% 41,2% 33,6%
MSEK
31 mars
2026
31 mars
2025
31 dec
2025
Övriga räntebärande skulder 499,1 554,4 550,3
Leasingskuld 208,2 152,3 222,5
Likvida medel -241,4 -207,9 -148,6
Nettoskuld inkl IFRS 16 465,9 498,8 624,3
i förhållande till justerat
rörelseresultat (EBITDA) RTM, ggr 1,1 2,6 2,0
Finansiell översikt
===== SIDA 10 =====
10
Delårsrapport januari-mars 2026
Övrig information
Moderbolaget
MilDef Group AB (organisationsnummer 556893-5414), med
säte i Helsingborg, Sverige, bedriver verksamhet som i hu-
vudsak är inriktad på koncernens strategiska utveckling samt
koncerngemensamma funktioner, såsom HR, IT, ekonomi och
dylikt. Vidare är merparten av koncernens externa finansiering
samlad i moderbolaget. Bolaget hade 60 anställda vid utgången
av perioden.
MilDef Group AB:s aktie
MilDef Group AB (publ) är sedan den 4 juni 2021 noterad på
NASDAQ OMX Stockholm, i sektorn Industrial Goods and Ser-
vices. Aktiens ISIN-kod är SE0016074249. Aktien handlas under
tickersymbolen MILDEF. En handelspost är en (1) aktie. Från
och med den 1 januari 2023 handlas aktien på NASDAQ OMX
Stockholm under segmentet Mid Cap.
Aktiekapital och antal aktier
Det totala antalet aktier per den 31 mars 2026 uppgick till 47
114 895 (47 042 445) och aktiekapitalet uppgick till 11 778
723,75 SEK (11 760 611,25). Samtliga aktier är stamaktier med
lika röstvärde. Aktierna har ett kvotvärde om 0,25 SEK. Vid peri-
odens slut var slutkursen 138,4 SEK och marknadsvärdet 6 521
MSEK. Totalt antal aktieägare vid periodens slut var 44 047.
Återköpta aktier
Återköpta aktier innefattar anskaffningskostnaden för egna akti-
er som innehas av Moderbolaget. Per den 31 mars 2026 upp-
gick koncernens innehav av egna aktier till 20 000 (0). Återköp
av egna aktier redovisas som en avdragspost från eget kapital.
Likvid från avyttring av sådana egetkapitalinstrument redovisas
som en ökning av fritt eget kapital. Eventuella transaktionskost-
nader redovisas direkt i eget kapital.
Redovisningsprinciper
MilDef upprättar sin koncernredovisning enligt International
Financial Reporting Standards (IFRS) som antagits av EU. Bok-
slutskommunikén har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårs-
rapportering och Årsredovisningslagen. Moderbolaget tillämpar
RFR 2 Redovisning för juridiska personer och Årsredovisningsla-
gen. De tillämpade redovisningsprinciperna överensstämmer
med de redovisnings- och värderingsprinciper som presenteras
i årsredovisningen för 2025. Årsredovisningen för 2025 finns
tillgänglig på www.mildef.com sedan 15 april 2026.
Bedömningar och uppskattningar i de
finansiella rapporterna
Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet med IFRS krä-
ver att företagsledningen gör bedömningar och uppskattningar
samt gör antaganden som påverkar tillämpningen av redovis-
ningsprinciperna och de redovisade beloppen av tillgångar,
skulder, intäkter och kostnader. Det verkliga utfallet kan avvika
från dessa uppskattningar och bedömningar. Uppskattningarna
och antagandena ses över regelbundet. Ändringar av uppskatt-
ningar redovisas i den period ändringen görs om ändringen
endast påverkat denna period, eller i den period ändringen
görs och framtida perioder om ändringen påverkar både aktuell
period och framtida perioder.
Alternativa nyckeltal
MilDef tillämpar European Securities and Markets Authoritys
(ESMA) riktlinjer för alternativa nyckeltal. Alternativa nyckeltal
avser finansiella mått som inte direkt kan utläsas eller härledas
ur de finansiella rapporterna. Dessa finansiella mått är avsedda
att underlätta för företagsledning och investerare att analysera
koncernens utveckling. Investerare bör inte betrakta dessa alter-
nativa nyckeltal som substitut utan snarare som komplement till
den finansiella rapportering som upprättats i enlighet med IFRS.
Definition av alternativa nyckeltal finns på sidan 26.
Segment
MilDefs verksamhet hanteras som ett segment, då det speglar
koncernens verksamhet, dess finansiella uppföljning samt led-
ningsstruktur. MilDefs VD, som högste verkställande beslutsfat-
tare, följer upp och analyserar resultat och finansiell ställning för
koncernen som helhet. Därmed beslutar VD även om fördelning
av resurser och fattar strategiska beslut utifrån konsolideringen
som helhet. Baserat på ovanstående analys utifrån IFRS 8 konsta-
teras att MilDef-koncernen endast utgörs av ett rapporterande
segment.
Volatilitet mellan perioder
MilDefs omsättning och resultat påverkas av volatilitet mellan
kvartal. Respektive kvartal är jämförbara mellan åren. Koncer-
nens starkaste kvartal sett till omsättning och resultat är normalt
det fjärde kvartalet.
MilDefs marknad präglas av större upphandlingar med ojämn
frekvens. Ledtiderna är ofta långa på grund av omfattande admi-
nistrativa processer och långa säljcykler. Såväl orderingång som
omsättning kan fluktuera kraftigt mellan kvartalen och därför bör
bolagets utveckling utvärderas i ett längre tidsperspektiv än ett
enskilt kvartal eller år.
Väsentliga händelser under det första
kvartalet 2026
MilDef beslutade om fortsatt expansion för att möta den ökade
efterfrågan. Produktion och huvudkontor i Helsingborg byggs
ut med 6 000 kvadratmeter och satsningen omfattar kontor,
produktion, lager och showroom. Den nya sammanlagda ytan
överstiger 10 000 kvadratmeter och beräknas stå klar senast
hösten 2027.
Förvärv av roda computer GmbH
Den 13 november 2024 offentliggjorde MilDef att ett bindande
avtal hade tecknats om att förvärva 100 procent av röstberätti-
gade aktier i roda. Roda är en leverantör av militära IT-lösningar
med en stark marknadsnärvaro i Centraleuropa. Förvärvet
slutfördes den 6 mars 2025. Förvärvet stärker MilDefs närvaro i
Europa som en av Europas ledande aktörer inom taktisk och ro-
bust IT för säkerhet och försvar och ger MilDef tillgång till viktiga
marknadskanaler.
Styrelsen i MilDef har med stöd av bemyndigande från den extra
bolagsstämman den 9 december 2024 beslutat om apporte-
mission, som utgör en del av köpeskillingen för förvärvet av
roda såsom meddelades när förvärvet offentliggjordes den 13
===== SIDA 11 =====
11
Delårsrapport januari-mars 2026
november 2024. I tillägg till den kontanta köpeskillingen om
70 MEUR emitterade MilDef sammanlagt 1 374 047 nya aktier i
MilDef Group AB som en del av vederlaget till säljarna av roda,
vilket motsvarade cirka 28,7 miljoner EUR baserat på MilDefs
aktiekurs på 229,00 SEK per den 5 mars 2025.
Parterna kom också överens om en tilläggsköpeskilling i kon-
tanter som är beroende av EBIT-nivån för räkenskapsåret 2024,
som fastställs i de reviderade finansiella rapporterna för roda.
Tilläggsköpeskillingen fastställdes till 4,0 miljoner EUR.
Det verkliga värdet av de förvärvade tillgångarna och skulderna
som presenterades baserades på den konsoliderade finansiella
informationen för roda på förvärvsdatumet. Förvärvsanalysen är
slutgiltig. I nedan sammanfattning har EUR belopp omräknats
till SEK till kursen 10,96 SEK/EUR och de emitterade aktierna
uppgick i antal till 1 374 047.
Den beräknade goodwillen består huvudsakligen av kvalifice-
rad personalstyrka, framtida kunder, framtida teknologi och
synergier.
Ingen goodwill förväntas vara avdragsgill för skattemässiga
ändamål.
Immateriella tillgångar som identifierats i förvärvsanalysen
består främst av kundrelationer och orderbok. Transaktionskost-
nader har kostnadsförts när de uppkommit.10,8 miljoner SEK
kostnadsfördes under 2024 och de återstående 3,5 miljoner SEK
kostnadsfördes under 2025.
Koncernen har värderat de förvärvade leasingskulderna genom
att använda nuvärdet av de återstående leasingbetalningarna
vid förvärvstidpunkten. Nyttjanderättstillgångar värderades till
ett belopp som är lika med leasingskulderna och justerades för
att återspegla villkoren i leasingavtalet i förhållande till mark-
nadsvillkoren.
Vid förvärstidpunkten uppgick det verkliga värdet för varulagret
till 235,3 MSEK och det verkliga värdet på kundfordringar till
96,9 MSEK. Bruttobeloppet för kundfordringarna uppgick till
96,9 MSEK och det förväntas att det fulla kontraktsbeloppet kan
inkasseras.
I dotterbolaget Westek fanns lokal VD som minoritetsägare (5
procent) i bolaget vid förvärvstillfället. PPA har justerats för detta
minoritetsägande. Det finns ett långsiktigt incitamentsprogram
som kan ge utfall i form av aktier till ledande befattningshavare i
Westek under 2026 och 2027. Programmet har bokföringsmäs-
sigt värderats till ett icke signifikant värde. Maximalt utfall av pro-
grammet skulle generera en minoritet i bolaget Westek omkring
30 procent. Vid utgången av första kvartalet 2026 uppgår denna
minoritet till 24,4 procent.
Förvärv och förvärvsanalyser
Vid förvärvstidpunkten görs preliminära förvärvsanalyser base-
rade på så noggranna uppskattningar och bedömningar som
möjligt. Analyserna kan emellertid behöva justeras längre fram.
Samtliga förvärvsanalyser är föremål för slutjusteringar senast
tolv månader efter förvärvsdatum.
Medarbetare
Antalet medarbetare i koncernen, omräknat till heltidstjänster,
var 514 (466) vid periodens utgång. Av de anställda var 380
män (341) och 134 kvinnor (125). Genomsnittligt antal heltids-
anställda medarbetare uppgick till 502 under perioden jämfört
med 331 under motsvarande period föregående år.
Övrig information
MEUR MSEK
Total köpeskilling 102,1 1 119,80
Tillgångar
Immateriella anläggningstillgångar 33,3 365,0
Materiella anläggningstillgångar 1,8 19,6
Nyttjanderättstillgångar 4,9 53,2
Uppskjutna skattefordringar 1,7 18,9
Varulager 21,5 235,3
Kundfordringar 8,8 96,9
Övriga kortfristiga fordringar 2,6 28,7
Likvida medel 9,5 104,2
Skulder
Långfristiga räntebärande skulder 4,2 45,6
Avsättningar 0,1 1,0
Uppskjutna skatteskulder 10,9 119,4
Leverantörsskulder 7,8 85,0
Kortfristiga räntebärande skulder 0,7 7,5
Övriga kortfristiga skulder 12,4 136,5
Förvärvade identifierbara nettotillgångar 48,1 527,1
Innehav utan bestämmandeinflytande -0,1 -1,1
Goodwill 54,1 593,8
Totalt förvärvade nettotillgångar 102,1 1 119,80
Köpeskillingen består av
Kontant betalning 70,0 767,3
Justering för nettokassa och rörelsekapital -0,6 -6,7
Aktier emitterade, till verkligt värde 28,7 314,7
Tilläggsköpeskilling 4,0 44,5
Total köpeskilling 102,1 1 119,80
Kassaflöde hänförligt till förvärvet
Kontant betalning av köpeskillingen -70,0 -767,3
Tilläggsköpeskilling -4,0 -44,5
Justering för nettokassa och rörelsekapital 0,6 6,7
Kassa i det förvärvade företaget 9,5 104,2
Summa -63,9 -700,9
Förvärvsrelaterade kostnader -1,3 -14,3
Nettokassaflöde -65,2 -715,2
===== SIDA 12 =====
12
Delårsrapport januari-mars 2026
Övrig information
Forskning och utveckling
MilDef bedriver ett omfattande forsknings- och utvecklingsarbe-
te. Vår bedömning är att detta är en avgörande faktor för fortsatt
organisk tillväxt och nya marknadsinbrytningar. Motivet är att
kundernas skiftande krav snabbt ska fångas upp och omvand-
las till de bästa lösningarna för varje given marknadssituation.
Ungefär 7 procent av de anställda arbetar inom R&D-relaterade
funktioner. Under 2026 har utvecklingsavdelningen förstärkts yt-
terligare, både med inhyrd och egen kompetens, för att möta ett
ökande antal projekt där flertalet har en betydande komplexitet.
Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer
MilDefs verksamhet och resultat påverkas av en rad yttre och
inre faktorer. Det pågår en kontinuerlig process för att identifie-
ra alla förekommande risker samt bedöma hur respektive risk
ska hanteras. MilDefs risker kan delas in i marknadsrelaterade,
verksamhetsrelaterade och finansiella risker. För en utförligare
beskrivning av de finansiella riskerna se sidorna 79–81 i bolagets
Års- och hållbarhetsredovisning 2025. Utöver vad som beskrivs
där har inga ytterligare väsentliga finansiella risker tillkommit.
Transaktioner med närstående
Ingen styrelseledamot eller ledande befattningshavare har eller
har haft någon direkt eller indirekt delaktighet i några affärs-
transaktioner med koncernbolag, som är eller var ovanliga till
sin karaktär med avseende på villkoren, under nuvarande eller
tidigare verksamhetsår. Inte heller har något koncernbolag läm-
nat lån, ställt garantier eller ingått borgensförbindelse för någon
av styrelsens ledamöter eller ledande befattningshavare.
Eventualförpliktelser
Det har inte skett några förändringar i koncernens eventualför-
pliktelser i perioden, närmare beskrivna på sidan 111 under not
21 i Års- och hållbarhetsredovisningen för år 2025.
Tvister
Bolaget är inte part i någon väsentlig tvist vid periodens utgång.
Årsstämma 2026
Styrelsen har beslutat att årsstämman ska hållas i Helsingborg
den 21 maj 2026. Kallelse har gått ut i vederbörlig ordning.
Framtidsinriktad information
Denna rapport kan innehålla framtidsinriktad information som
baseras på koncernledningens nuvarande förväntningar. Även
om ledningen bedömer att förväntningarna som framgår av
sådan framtidsinriktad information är rimliga, kan ingen garanti
lämnas om att dessa förväntningar kommer att visa sig vara kor-
rekta. Följaktligen kan framtida utfall variera väsentligt jämfört
med vad som framgår i den framtidsinriktade informationen
beroende på bland annat ändrade marknadsförutsättningar för
MilDefs produkter och mer generella ändrade förutsättningar
såsom ekonomi, marknader och konkurrens, förändringar i lag-
krav eller andra politiska åtgärder och variationer i valutakurser.
Utdelningsförslag
Styrelsen föreslår att en utdelning för räkenskapsåret 2025
fastställs till 0,75 SEK per aktie. Avstämningsdag för rätt att
erhålla utdelning föreslås bli den 25 maj 2026. Om årsstämman
beslutar i enlighet med förslaget beräknas utdelningen kunna
utbetalas den 28 maj 2026.
Revisorsgranskning
Denna delårsrapport har inte varit föremål för granskning av
bolagets revisorer.
Väsentliga händelser efter periodens utgång
Det har inte inträffat några väsentliga händelser med påverkan
på den finansiella rapporteringen efter balansdagen.
===== SIDA 13 =====
13
Delårsrapport januari-mars 2026
===== SIDA 14 =====
14
Delårsrapport januari-mars 2026
1 januari - 31 mars
Rullande
12 månader Helår
MSEK Not 2026 2025
april 2025 -
mars 2026 2025
Nettoomsättning 1 707,8 339,5 2 413,6 2 045,2
Kostnad för sålda varor -394,0 -176,3 -1 342,8 -1 125,1
Bruttoresultat 313,9 163,2 1 070,8 920,1
Försäljningskostnader -130,5 -89,6 -498,5 -457,6
Administrationskostnader -40,3 -29,6 -149,1 -138,4
Forsknings- och utvecklingskostnader -35,7 -23,9 -123,8 -112,0
Förvärvskostnader 2 - -1,0 -2,5 -3,5
Omstruktureringskostnader 2, 3 - 2,6 6,2 8,9
Övriga rörelseintäkter/-kostnader -4,6 -13,1 5,3 -3,1
Rörelseresultat 102,8 8,7 308,4 214,4
Finansiellt netto -12,6 -12,9 -42,5 -42,8
Resultat efter finansiella poster 90,2 -4,2 266,0 171,6
Inkomstskatt -19,3 4,1 -46,9 -23,6
Periodens resultat 70,9 -0,1 219,0 148,0
Hänförligt till:
MilDef Group ABs aktieägare 71,1 -0,1 218,9 147,7
Innehav utan bestämmande inflytande -0,2 - 0,1 0,3
Övrigt totalresultat för koncernen
Poster som senare kan komma att återföras till resulta-
träkningen
Omräkningsdifferenser 24,4 -12,1 11,5 -24,9
Övrigt totalresultat för perioden 24,4 -12,1 11,5 -24,9
Periodens totalresultat 95,3 -12,2 230,6 123,1
Hänförligt till:
MilDef Group ABs aktieägare 95,5 -12,2 230,5 122,8
Innehav utan bestämmande inflytande -0,2 - 0,1 0,3
Koncernens rapport över totalresultat i sammandrag
Koncernredovisning
1 januari - 31 mars
Rullande
12 månader Helår
2026 2025
april 2025 -
mars 2026 2025
Antal aktier vid periodens utgång 47 114 895 47 042 445 47 114 895 47 114 895
Vägt genomsnitt av antal aktier i perioden före utspädning 47 114 895 45 971 074 47 097 031 46 814 993
Vägt genomsnitt av antal aktier i perioden efter utspädning 47 114 895 46 132 795 47 114 895 46 871 500
Resultat per aktie före utspädning (SEK) 1,51 0,00 4,65 3,16
Resultat per aktie efter utspädning (SEK) 1,51 0,00 4,65 3,16
Resultat per aktie
===== SIDA 15 =====
15
Delårsrapport januari-mars 2026
Balansräkning för koncernen i sammandrag
Koncernredovisning
MSEK Not 31 mars 2026 31 dec 2025 31 mars 2025
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Aktiverade produktutvecklingskostnader 7,5 8,4 11,9
Immateriella tillgångar hänförliga till förvärv 1 262,0 1 263,8 1 298,4
Övriga immateriella anläggningstillgångar 0,6 0,7 1,3
Nyttjanderättstillgångar 193,6 211,6 135,7
Övriga materiella anläggningstillgångar 53,9 43,0 40,0
Uppskjutna skattefordringar 52,3 41,5 34,0
Övriga finansiella anläggningstillgångar 0,8 3,4 1,6
Summa anläggningstillgångar 1 570,6 1 572,5 1 522,9
Varulager 566,5 531,8 480,7
Kundfordringar 445,8 513,9 327,1
Övriga kortfristiga fordringar 196,8 140,0 219,8
Likvida medel 241,4 148,6 207,9
Summa omsättningstillgångar 1 450,5 1 334,3 1 235,5
SUMMA TILLGÅNGAR 3 021,1 2 906,8 2 758,4
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital* 1 614,8 1 519,3 1 407,9
Långfristiga skulder
Leasingskulder 169,1 182,8 115,8
Långfristiga räntebärande skulder 442,1 452,3 496,5
Uppskjuten skatteskuld 101,3 105,0 130,6
Summa långfristiga skulder 712,4 740,1 742,9
Kortfristiga skulder
Kortfristiga räntebärande skulder 57,0 98,0 57,9
Leasingskulder 39,2 39,7 36,5
Leverantörsskulder 246,0 169,8 164,0
Övriga avsättningar 3 10,7 11,6 25,1
Övriga kortfristiga skulder 340,9 328,2 324,1
Summa kortfristiga skulder 693,8 647,4 607,7
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 3 021,1 2 906,8 2 758,4
*Eget kapital hänförligt till MilDef Group ABs aktieägare uppgår till 1 607,2 MSEK och till innehav utan bestämmande inflytande 7,6 MSEK.
===== SIDA 16 =====
16
Delårsrapport januari-mars 2026
1 januari - 31 mars
Rullande
12 månader Helår
MSEK 2026 2025
april 2025 -
mars 2026 2025
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Rörelseresultat 102,8 8,7 308,4 214,4
Återlagda av- och nedskrivningar 31,3 16,2 125,4 110,3
Övriga poster som inte ingår i kassaflödet 15,6 -2,9 30,2 11,8
Finansiellt netto -12,6 -12,9 -42,5 -42,8
Betalda inkomstskatter -6,0 -8,3 -11,6 -13,9
Förändring i rörelsekapital 41,2 -71,6 -170,1 -282,8
Kassaflöde från den löpande verksamhet 172,3 -70,8 240,1 -3,0
Kassaflöde från investeringsverksamheten
Investeringar i immateriella anläggningstillgångar 0,0 - -2,1 -2,0
Investeringar i materiella anläggningstillgångar -13,0 -4,4 -37,2 -28,6
Förvärv av dotterföretag efter avdrag av förvärvade likvida medel - -663,2 -37,8 -701,0
Förändring av andra långfristiga fordringar - - - -
Kassaflöde från investeringsverksamheten -13,0 -667,6 -76,9 -731,5
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
Utdelning - - -23,5 -23,5
Nyemissioner netto 0,2 3,7 3,2 6,6
Återköp av egna aktier - - -3,8 -3,8
Ökning av skulder till kreditinstitut -41,0 435,3 -2,1 474,2
Amortering av räntebärande skulder -10,3 -14,2 -61,2 -65,1
Amortering av leasingskulder -17,6 -5,5 -41,0 -28,9
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -68,7 419,4 -128,4 359,7
Summa periodens kassaflöde 90,6 -319,0 34,9 -374,8
Förändring av likvida medel
Likvida medel vid periodens början 148,6 530,4 207,9 530,4
Valutakursdifferens i likvida medel 2,2 -3,4 -1,4 -7,0
Likvida medel vid periodens utgång 241,4 207,9 241,4 148,6
Förändringar i eget kapital för koncernen i sammandrag
Koncernredovisning
MSEK 31 mars 2026 31 dec 2025 31 mars 2025
Ingående eget kapital 1 519,3 1 101,7 1 101,7
Periodens totalresultat 95,3 123,1 -12,2
Nyemissioner - 321,3 318,4
Återköp av egna aktier - -3,8 -
Aktierelaterade ersättningar 0,2 0,5 -
Utdelning - -23,5 -
Utgående eget kapital* 1 614,8 1 519,3 1 407,9
*Eget kapital hänförligt till MilDef Group ABs aktieägare uppgår till 1 607,2 MSEK och till innehav utan bestämmande inflytande 7,6 MSEK.
Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag
===== SIDA 17 =====
17
Delårsrapport januari-mars 2026
Kvartalsöversikt för koncernen
Koncernredovisning
2026 2025 2024
MSEK Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1
Nettoomsättning 707,8 782,7 539,7 383,3 339,5 417,5 249,9 301,5 231,9
Kostnad för sålda varor -394,0 -445,4 -296,6 -206,9 -176,3 -219,8 -125,0 -147,5 -119,6
Bruttoresultat 313,9 337,3 243,1 176,5 163,2 197,8 124,9 154,0 112,3
Rörelsekostnader -211,1 -205,7 -175,0 -170,6 -154,5 -455,8 -103,1 -120,0 -119,2
Rörelseresultat 102,8 131,6 68,1 5,9 8,7 -258,0 21,8 34,1 -6,8
Finansiellt netto -12,6 -24,4 -16,5 10,9 -12,9 -1,7 -0,5 -5,0 -6,5
Resultat före skatt 90,2 107,3 51,7 16,8 -4,2 -259,7 21,4 29,0 -13,3
Inkomstskatt på periodens resultat -19,3 -13,8 -6,2 -7,6 4,1 10,2 -4,1 -5,7 1,9
Periodens resultat 70,9 93,5 45,4 9,2 -0,1 -249,5 17,2 23,3 -11,4
2025 2024 2023 2022 2021
Nettoomsättning, MSEK 2 045 1 201 1 151 739 470
Bruttomarginal 45,0% 49,0% 48,3% 47,7% 44,7%
Justerad rörelsemarginal (EBITA) 13,5% 12,5% 12,2% 6,1% 4,2%
Justerad rörelsemarginal (EBIT) 10,2% 9,3% 9,4% 4,0% 1,8%
Justerad vinstmarginal (EBT) 8,1% 8,2% 7,7% 2,6% 1,3%
Resultat per aktie före utspädning, SEK 3,16 -5,43 1,73 0,38 -0,03
Resultat per aktie efter utspädning, SEK 3,16 -5,37 1,71 0,37 -0,03
Likvida medel, MSEK 148,6 530,4 81,5 59,9 169,2
Kassaflöde från den löpande verksamheten, MSEK -3,0 144,4 54,5 -76,8 -55,5
Balansomslutning, MSEK 2 907 1 684 1 526 1 394 808
Eget kapital, MSEK 1 519 1 102 845 788 568
Soliditet 52,3% 65,4% 55,4% 56,5% 70,3%
Avkastning på sysselsatt kapital 12,6% -15,7% 10,1% 3,4% 0,0%
Avkastning på eget kapital 11,3% -22,6% 8,5% 2,1% -0,2%
Eget kapital per aktie, SEK 32,25 24,17 21,19 19,77 15,61
Utdelning per aktie, SEK 0,75 0,50 0,50 - 0,75
Antal anställda vid årets slut 479 327 309 291 188
Genomsnittligt antal anställda 443 319 302 233 154
Flerårsöversikt för koncernen
===== SIDA 18 =====
18
Delårsrapport januari-mars 2026
1 januari - 31 mars
Rullande
12 månader Helår
MSEK 2026 2025
april 2025 -
mars 2026 2025
Nettomsättning 45,5 32,1 172,7 159,3
Försäljningskostnader -15,1 -10,8 -59,0 -54,7
Administrationskostnader -17,9 -12,9 -67,9 -63,0
Forsknings- och utvecklingskostnader -11,2 -8,3 -42,2 -39,3
Förvärvskostnader - - - -
Omstruktureringskostnader - - 1,4 1,4
Övriga rörelseintäkter/-kostnader 0,3 -10,0 -4,1 -14,3
Rörelseresultat 1,7 -9,8 0,9 -10,5
Finansiellt netto 9,3 -12,4 45,4 23,7
Resultat efter finansiella poster 11,0 -22,2 46,3 13,1
Bokslutsdispositioner - - 84,9 84,9
Resultat före skatt 11,0 -22,2 131,2 98,0
Inkomstskatt -2,3 4,8 -26,7 -19,7
Periodens resultat 8,7 -17,5 104,5 78,4
Övrigt totalresultat
Periodens resultat 8,7 -17,5 104,5 78,4
Övrigt totalresultat
Poster som senare kan komma att återföras till resultaträkningen - - - -
Övrigt totalresultat för perioden - - - -
Periodens totalresultat 8,7 -17,5 104,5 78,4
Resultaträkning för moderbolaget i sammandrag
Moderbolagsredovisning
===== SIDA 19 =====
19
Delårsrapport januari-mars 2026
Balansräkning för moderbolaget i sammandrag
Moderbolagsredovisning
MSEK 31 mars 2026 31 dec 2025 31 mars 2025
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar 10,3 8,0 6,3
Andelar i koncernföretag 542,6 542,6 547,3
Långfristiga fordringar på koncernföretag 1 131,7 1 118,7 -
Summa anläggningstillgångar 1 684,6 1 669,3 553,6
Kortfristiga fordringar på koncernföretag 358,8 437,1 1 376,3
Övriga kortfristiga fordringar 35,3 24,6 29,9
Likvida medel 133,8 1,2 82,1
Summa omsättningstillgångar 527,8 463,0 1 488,2
SUMMA TILLGÅNGAR 2 212,4 2 132,3 2 041,8
EGET KAPITAL, AVSÄTTNINGAR OCH SKULDER
Eget kapital 1 385,1 1 376,2 1 304,1
Obeskattade reserver 4,7 4,7 3,6
Avsättningar
Välgörenhet 1,2 1,6 1,4
Omstruktureringsreserv 0,2 0,4 4,6
Summa avsättningar 1,4 2,0 6,0
Långfristiga skulder
Långfristiga räntebärande skulder 441,9 452,2 495,7
Uppskjuten skatteskuld - - -
Summa långfristiga skulder 441,9 452,2 495,7
Kortfristiga skulder
Kortfristiga räntebärande skulder 57,0 98,0 56,6
Kortfristig skulder till koncernföretag 267,4 146,0 156,0
Leverantörsskulder 15,0 12,7 2,9
Övriga kortfristiga skulder 39,9 40,5 16,8
Summa kortfristiga skulder 379,3 297,2 232,4
SUMMA EGET KAPITAL, AVSÄTTNINGAR OCH SKULDER 2 212,4 2 132,3 2 041,8
MSEK 31 mars 2026 31 dec 2025 31 mars 2025
Ingående eget kapital 1 376,2 1 003,2 1 003,2
Periodens totalresultat 8,7 78,4 -17,6
Nyemissioner - 321,3 318,7
Återköp av egna aktier - -3,8 -
Aktierelaterade ersättningar 0,2 0,5 -
Utdelning - -23,5 -
Utgående eget kapital 1 385,1 1 376,2 1 304,1
Förändring i moderbolagets eget kapital i sammandrag
===== SIDA 20 =====
20
Delårsrapport januari-mars 2026
Geografisk fördelning 1 januari - 31 mars
Rullande
12 månader Helår
MSEK 2026 2025 2025 2025
Sverige 228 101 706 579
Norden (exkl Sverige) 81 83 356 358
Tyskland 223 55 776 608
Europa (exkl Norden & Tyskland) 97 42 318 263
Nordamerika 69 40 182 153
Övriga länder 10 19 75 84
Summa intäkter 708 340 2 413 2 045
Noter
Not 1. Nettoomsättning
1 januari - 31 mars
Rullande
12 månader Helår
MSEK 2026 2025
april 2025 -
mars 2026 2025
Förvärvsrelaterade kostnader - 1,0 2,5 3,5
Omstruktureringskostnader - -2,6 -6,2 -8,9
Summa - -1,6 -3,7 -5,3
Not 2. Jämförelsestörande poster
1 januari - 31 mars
Rullande
12 månader Helår
MSEK 2026 2025
april 2025 -
mars 2026 2025
Välgörenhet 1,2 1,4 1,5 1,6
Omstruktureringskostnader 0,2 11,9 -11,3 0,4
Garantikostnader 9,2 11,9 7,0 9,6
Summa 10,7 25,1 -2,9 11,6
Not 3. Avsättningar
Välgörenhet
MilDef har sedan många år donerat till välgörande ändamål. Det handlar om allt från att skydda kvinnor och mödrar från våld i hemmet, till att ge hopp åt drog-
missbrukare, till att erbjuda en plats där man kan sova torrt och säkert och få en måltid, till att hjälpa unga studenter att klara av skolan och erbjuda sport till dem
som saknar medel. Helt enkelt för att lindra och läka och ge hopp till dem som har förlorat det.
Omstruktureringskostnader
MilDef beslutade under fjärde kvartalet 2024 att fokusera sin verksamhet mot försvar- och säkerhetsdomänen. Det innebär att man ska integrera dotterbolaget
Handhelds produkter för försvarsindustrin i övriga verksamheten, och upphöra med de övriga försäljningssegmenten inom Handheld. Till följd av detta har
MilDef initialt redovisat en omstruktureringsreserv om 310 MSEK.
Dessa kostnader har redovisats i resultaträkningen under fjärde kvartalet 2024.
Utestående avsättning per 2026-03-31 uppgår till 0,2 MSEK och utgörs av följande poster:
- Övriga OPEX kostnader 0,2 MSEK
Totalt 0,2 MSEK
Garantikostnader
Avsättning har gjorts för bedömda garantikostnader för varor som har sålts där garanti fortfarande förelåg per slutet av räkenskapsåret. Garantierna förväntas
regleras under kommande räkenskapsår.
Intäktskategorier MSEK %fördelning MSEK %fördelning
MSEK 2026 2026 2025 2025
Försäljning av hårdvara (viss tidpunkt) 559 79% 228 67%
Försäljning av mjukvara (viss tidpunkt) 16 2% 17 5%
Försäljning av system- och integrationslösningar (över tid) 133 19% 95 28%
Totalt 708 100% 340 100%
===== SIDA 21 =====
21
Delårsrapport januari-mars 2026
Alternativa nyckeltal
Nedan redogörs för koncernens nyckeltal. Några av dessa är definierade i enlighet med IFRS och utöver dessa har koncernen identi-
fierat några ytterligare nyckeltal som ger kompletterande information till bolagets investerare och bolagets ledning då det möjlig-
gör utvärdering av relevanta trender samt bolagets prestation. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella mått på samma sätt är
dessa inte alltid jämförbara med mått som används av andra företag. Dessa finansiella mått ska därför ses som ett komplement till
de nyckeltal som definieras enligt IFRS.
1 januari - 31 mars
Rullande
12 månader Helår
MSEK 2026 2025
april 2025 -
mars 2026 2025
Rörelseresultat (EBIT) 102,8 8,7 308,4 214,4
Omstruktureringskostnader - -2,6 -6,3 -8,9
Förvärvsrelaterade kostnader - 1,0 2,5 3,5
Justerat rörelseresultat (EBIT) 102,8 7,1 304,7 209,0
Justerat rörelseresultat (EBIT) 102,8 7,1 304,7 209,0
Nettoomsättning 708 340 2 413 2 045
Justerad rörelsemarginal (EBIT), % 14,5% 2,1% 12,6% 10,2%
Rörelseresultat (EBITA), MSEK
Rörelseresultat (EBIT) 102,8 8,7 308,4 214,4
Avskrivningar på immateriella anläggningstillgångar 18,8 8,6 77,5 67,3
Rörelseresultat (EBITA) 121,6 17,3 385,9 281,7
Justerat rörelseresultat (EBITA), MSEK
Rörelseresultat (EBITA) 121,6 17,3 385,9 281,7
Omstruktureringskostnader - -2,6 -6,3 -8,9
Förvärvsrelaterade kostnader - 1,0 2,5 3,5
Justerat rörelseresultat (EBITA) 121,6 15,7 382,2 276,3
Justerat rörelseresultat (EBITA) 121,6 15,7 382,2 276,3
Nettoomsättning 708 340 2 413 2 045
Justerad rörelsemarginal (EBITA), % 17,2% 4,6% 15,8% 13,5%
Rörelseresultat (EBITDA), MSEK
Rörelseresultat (EBIT) 102,8 8,7 308,4 214,4
Avskrivningar 31,3 16,2 125,9 110,7
Rörelseresultat (EBITDA) 134,1 24,9 434,3 325,1
Justerat rörelseresultat (EBITDA), MSEK
Rörelseresultat (EBITDA) 134,1 24,9 434,3 325,1
Omstruktureringskostnader - -2,6 -6,3 -8,9
Förvärvsrelaterade kostnader - 1,0 2,5 3,5
Justerat rörelseresultat (EBITDA) 134,1 23,3 430,6 319,8
Justerat rörelseresultat (EBITDA) 134,1 23,3 430,6 319,8
Nettoomsättning 708 340 2 413 2 045
Justerad rörelsemarginal (EBITDA), % 19,0% 6,9% 17,8% 15,6%
===== SIDA 22 =====
22
Delårsrapport januari-mars 2026
MSEK 31 mars 2026 31 dec 2025 30 sept 2025 30 juni 2025 31 mars 2025
Kassa och bank 241,4 148,6 118,1 199,9 207,9
Outnyttjad checkkredit 120,0 78,1 84,4 120,0 120,0
Disponibla likvida medel 361,4 226,7 202,5 319,9 327,9
Disponibla likvida medel
MSEK 31 mars 2026 31 dec 2025 30 sept 2025 30 juni 2025 31 mars 2025
Summa omsättningstillgångar exklusive kassa och bank 1 209,0 1 185,7 1 116,8 917,1 1 027,6
Kassa och bank 241,4 148,6 118,1 199,9 207,9
Kortfristiga skulder, icke räntebärande -587,0 -498,1 -463,3 -389,0 -488,1
Rörelsekapital inklusive kassa och bank 863,5 836,3 771,7 728,1 747,4
Nettoomsättning senaste 12 mån 2 414 2 045 1 680 1 390 1 308
Rörelsekapital inklusive kassa och bank
i förhållande till nettoomsättning, % 35,8% 40,9% 45,9% 52,4% 57,1%
Rörelsekapital inklusive kassa och bank
MSEK 31 mars 2026 31 dec 2025 30 sept 2025 30 juni 2025 31 mars 2025
Varulager 566,5 531,8 620,2 530,7 480,7
Kortfristiga fordringar 642,6 653,9 496,6 386,4 546,9
Kortfristiga skulder, icke räntebärande -587,0 -498,1 -463,3 -389,0 -488,1
Rörelsekapital exklusive kassa och bank 622,1 687,7 653,6 528,2 539,5
Nettoomsättning senaste 12 mån 2 414 2 045 1 680 1 390 1 308
Rörelsekapital exklusive kassa och bank
i förhållande till nettoomsättning, % 25,8% 33,6% 38,9% 38,0% 41,2%
Rörelsekapital exklusive kassa och bank
MSEK 31 mars 2026 31 dec 2025 30 sept 2025 30 juni 2025 31 mars 2025
Resultat efter finansnetto senaste 12 mån 266,0 171,6 -195,4 -225,7 -213,5
Finansiella kostnader senaste 12 mån* -115,5 -55,6 -32,3 -25,0 -27,6
Varav orealiserade valutakursomräkningar -68,8 -15,9 6,1 1,4 -6,9
Resultat före finansiella kostnader senaste 12 mån 381,4 227,2 -163,0 -200,6 -186,0
Sysselsatt kapital vid periodens ingång 2 115 1 322 1 117 1 215 1 216
Sysselsatt kapital vid periodens utgång 2 322 2 292 2 147 2 106 2 115
Genomsnittligt sysselsatt kapital 2 219 1 807 1 632 1 661 1 666
Avkastning på sysselsatt kapital, % 17,2% 12,6% -10,0% -12,1% -11,2%
Avkastning på sysselsatt kapital
*Inkluderar (från Q1 2026) orealiserade valutakursomräkningar som tidigare redovisades som övriga rörelsekostnader.
===== SIDA 23 =====
23
Delårsrapport januari-mars 2026
MSEK 31 mars 2026 31 dec 2025 30 sept 2025 30 juni 2025 31 mars 2025
Resultat efter skatt senaste 12 mån 219,0 148,0 -195,0 -223,2 -209,0
Eget kapital vid periodens ingång 1 408 1 102 852 840 835
Eget kapital vid periodens utgång 1 615 1 519 1 432 1 388 1 408
Genomsnittligt eget kapital 1 511 1 311 1 142 1 114 1 122
Avkastning på eget kapital, % 14,5% 11,3% -17,1% -20,0% -18,6%
Avkastning på eget kapital
MSEK 31 mars 2026 31 dec 2025 30 sept 2025 30 juni 2025 31 mars 2025
Långfristiga skulder, räntebärande 611,1 635,1 590,2 612,6 612,3
Kortfristiga skulder, räntebärande 96,2 137,8 125,5 105,8 94,4
Kassa och bank -241,4 -148,6 -118,1 -199,9 -207,9
Nettoskuld inkl IFRS 16 465,9 624,3 597,6 518,5 498,8
Rörelseresultat senaste 12 månader 308,4 214,4 -175,3 -221,6 -193,4
Av- och nedskrivningar senaste 12 månader 125,9 110,7 93,2 79,2 67,8
Jämförelsestörande poster senaste 12 månader -3,7 -5,4 315,5 318,9 319,2
Justerat EBITDA senaste 12 månader 430,6 319,8 233,4 176,5 193,5
Nettoskuld/EBITDA, ggr 1,1 2,0 2,6 2,9 2,6
Nettoskuld/EBITDA
===== SIDA 24 =====
24
Delårsrapport januari-mars 2026
Styrelsens försäkran
Styrelsens försäkran
Styrelse och VD försäkrar att denna delårsrapport ger en rättvisande översikt av moderbolagets och koncernens verksamhet, ställ-
ning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de övriga företagen som ingår i
koncernen står inför.
MilDef Group AB (publ)
Helsingborg, den 23 april 2026
Björn Karlsson Jan Andersson Elisabeth Åbom
Ordförande Styrelseledamot Styrelseledamot
Carl Mellander Charlotte Darth Lennart Pihl
Styrelseledamot Styrelseledamot Styrelseledamot
Bengt-Arne Mohlin Daniel Ljunggren
Styrelseledamot Verkställande direktör
===== SIDA 25 =====
25
Delårsrapport januari-mars 2026
Definitioner
Antal utestående aktier
Antal registrerade aktier med avdrag för återköpta aktier, vilka
innehas av bolaget.
Avkastning på eget kapital
Andel av resultat efter skatt hänförligt till moderbolagets aktie-
ägare i förhållande till genomsnittligt eget kapital.
Avkastning på sysselsatt kapital
Resultat före skatt efter återläggning av finansiella kostnader,
baserad på rullande tolvmånaders beräkning, uttryckt i procent
av genomsnittligt sysselsatt kapital.
EBIT
Rörelseresultat enligt resultaträkningen.
EBITA
Rörelseresultat exklusive avskrivningar på immateriella anlägg-
ningstillgångar.
EBITDA
Rörelseresultat exklusive av- och nedskrivningar på materiella
och immateriella anläggningstillgångar.
Fritt kassaflöde
Kassaflöde från den löpande verksamheten samt kassaflöde från
investeringsverksamheten exklusive förvärv och avyttringar av
immateriella och materiella anläggningstillgångar.
Justerad vinstmarginal (EBT)
Resultat efter finansiella poster justerat för jämförelsestörande
poster i förhållande till nettoomsättning.
Jämförelsestörande poster
Jämförelsestörande poster är särskilda väsentliga poster som
redovisas separat på grund av sin storlek eller frekvens, t.ex.
Omstruktureringskostnader, nedskrivningar, avyttringar och
förvärvskostnader.
Nettoskuld
Långfristiga och kortfristiga räntebärande skulder reducerat
med finansiella räntebärande tillgångar.
Organisk tillväxt
Årlig tillväxt av nettoomsättning exklusive förvärvsrelaterad net-
toomsättning, beräknad som ökning av nettoomsättning exklu-
sive förvärvsrelaterad nettoomsättning jämfört med föregående
år, uttryckt i procent.
Resultat per aktie före utspädning
Andel av resultat efter skatt hänförligt till moderbolagets aktie-
ägare i förhållande till genomsnittligt antal utestående aktier.
Resultat per aktie efter utspädning
Andel av resultat efter skatt hänförligt till moderbolagets aktie-
ägare i förhållande till genomsnittligt antal utestående aktier
med tillägg för genomsnittligt antal aktier som tillkommer vid
konvertering av utestående antal konvertibler och optioner.
Rörelsekapital
Omsättningstillgångar, exklusive likvida medel och aktuella
skattefordringar, minskat med räntefria kortfristiga skulder,
exklusive aktuella skatteskulder.
Rörelsemarginal
Rörelseresultat i förhållande till nettoomsättning.
Soliditet
Eget kapital i förhållande till balansomslutningen.
Sysselsatt kapital
Genomsnittlig balansomslutning med avdrag för icke ränte-
bärande skulder och avsättningar.
===== SIDA 26 =====
Delårsrapport januari-mars 2026
26
MilDef i korthet
Kortfakta
MilDefs aktie är noterad på Nasdaq Stockholm Mid Cap.
Ticker: MILDEF.
• Leverantör av taktiska IT-lösningar
• Grundat 1997
• Börsintroduktion 4 juni 2021
• Cirka 500 anställda
• Huvudmarknader: Norden, Europa och valda
Nato-länder
• Kunder: Försvar och säkerhet
• Produktportfölj: Hårdvara, mjukvara och tjänster
Vision
Your number one choice for tactical IT.
Mission
I en föränderlig och allt mer digitaliserad värld finns ett stort
behov av taktiska IT-system; system som är robusta, ändamål-
senliga och skapar avsedd effekt. MilDef ska tillhandahålla
unika lösningar för dessa behov med hög kvalitet, snabbhet
och precision.
Affärsidé
MilDefs affärsidé är att utveckla, erbjuda och leverera pro-
dukter och tjänster för taktisk IT till samhällsviktig verksamhet.
MilDef skräddarsyr lösningar för att möta kundernas specifika
krav i de krävande miljöer där de används. MilDefs produkter
inom hårdvara och mjukvara kombineras med tjänster för
att leverera effektiv digitalisering. MilDef är verksamt på den
internationella säkerhets- och försvarsmarknaden samt inom
annan samhällsviktig verksamhet.
Finansiella mål
Tillväxt
MilDefs mål är att omsättningen ska, över tid, växa med minst
25 procent per år inklusive förvärv.
Lönsamhet
MilDefs mål är att rörelsemarginalen (EBITA) ska, över tid, upp-
gå till minst 15 procent.
Kapitalstruktur
MilDef har som målsättning att den räntebärande nettoskul-
den inte ska överstiga 2,5 gånger rörelseresultatet (EBITDA),
annat än tillfälligt.
Utdelningspolicy
MilDef har som målsättning att årligen dela ut 20 - 40 procent
av resultatet efter skatt. Hänsyn ska dock tas till behoven för
MilDefs långsiktiga utveckling, kapitalstruktur och rådande
marknadsförhållanden.
Strategier för tillväxt
MilDefs tillväxtstrategi baseras på tre prioriterade områden.
Organisk tillväxt
På redan etablerade marknader har MilDef som ambition att
öka andelen långsiktiga kontrakt och ramavtal. Genom långva-
rig närvaro, en stark positionering samt bevisad leveransför-
måga ökar möjligheterna för att vinna större affärer på redan
etablerade marknader.
Förvärv
MilDef har en strukturerad förvärvsstrategi för att öka mark-
nadstillträde och addera kompletterande teknologier till
bolagets portfölj, där MilDefs starka internationella distribu-
tionskanaler kan återanvändas. Baserat på genomförda förvärv
har MilDef skapat en modell för att strukturerat identifiera
förvärvsobjekt, adressera och utvärdera dessa, samt efter
genomförd transaktion integrera dem.
Bredare kunderbjudande
MilDef har expanderat sitt kunderbjudande, som tidigare
främst var relaterat till hårdvara, till att även inkludera tjänster
och mjukvara. Helhetslösningar för ett starkt försvar och ökad
säkerhet.
===== SIDA 27 =====
Delårsrapport januari-mars 2026
27
Hållbarhetsstrategi
Vårt existensberättigande är att värna om samhällets hållbara
struktur. Att stå upp för frihet och demokrati. Att göra världen
till en säkrare plats och att skydda vårt sätt att leva. Detta
hållbarhetsarbete väver vi samman med alla delar av ansvars-
tagande för en hållbar värld.
Vi strävar efter att upprätthålla god balans mellan affärsmäs-
sig, miljömässig och social hållbarhet. Detta bedöms vara
avgörande för att möta nutidens behov utan att äventyra fram-
tida generationers förmåga att tillgodose sina behov. MilDef
ska verka i överensstämmelse med obligatoriska krav, såsom
gällande lagar och föreskrifter, tillämpliga organisationsstan-
darder och branschstandarder, avtalskrav samt eventuella
uppförandekoder.
MilDef strävar efter att ha en hållbar strategi för att säkerställa
ansvarsfulla investeringar. Ett ramverk för så kallad KYC (know
your customer, eller kontroller för kundkännedom) används
för att säkerställa att de som MilDef väljer att göra affärer med
möter de krav som finns från både regulatoriska och etiska
perspektiv.
===== SIDA 28 =====
Delårsrapport januari-mars 2026
28
Viktig information
Denna delårsrapport kan innehålla framåtriktad information som återspeglar MilDefs aktuella syn på framtida
händelser samt finansiell och operativ utveckling. Ord som ”avser” , ”ser” , ”förväntar” , ”kan” , ”bedömer” , ”planerar” ,
”anser” , ”uppskattar” och andra uttryck som innebär indikationer eller förutsägelser avseende framtida utveckling
eller trender, och som inte är grundade på historiska fakta, utgör framåtriktad information. Framåtriktad informa-
tion är till sin natur förenad med såväl kända som okända risker och osäkerhetsfaktorer eftersom den är avhäng-
ig framtida händelser och omständigheter. Framåtriktad information utgör inte någon garanti avseende framtida
resultat eller utveckling och verkligt utfall kan komma att väsentligen skilja sig från vad som uttalas i framåtriktad
information.
===== SIDA 29 =====
Delårsrapport januari-mars 2026
29
Presentationen hålls på engelska och avslutas med en frå-
gestund. Mötet startar den 23 april 2026 10:00 CEST och är
ungefär 45 minuter långt. Presentationsunderlaget kommer att
göras tillgängligt på www.mildef.com samma morgon.
Anslutning till mötet
Anslutning till mötet görs genom att klicka på denna
Teams-länk eller ring enligt följande information (endast ljud).
Inbjudan till presentation av MilDefs delårsrapport januari - mars 2026
Telefonnummer:
+46 8 502 413 79 (Sverige)
+47 23 52 52 25 (Norge)
+45 32 73 03 21 (Danmark)
+358 9 23106849 (Finland)
+44 20 3855 6017 (Storbritannien)
+1 323-486-4735 (USA)
Ange konferens-ID: 779 058 237#
Denna information är sådan information som MilDef Group AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruks-
förordning och lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersoners försorg, för
offentliggörande den 23 april 2026 klockan 08:00 CEST.
Finansiell kalender
Delårsrapport Q1 2026 2026-04-23
Årsstämma 2026 2026-05-21
Delårsrapport Q2 2026 2026-07-16
Delårsrapport Q3 2026 2026-10-22
Bokslutskommuniké 2026 2027-02-04
Bolagets finansiella rapporter tillgängliggörs via nyhetstjänsten Cision samt bolagets hemsida www.mildef.com.
För ytterligare information, vänligen kontakta:
Daniel Ljunggren, CEO
+46 70 668 00 15
daniel.ljunggren@mildef.com
Olof Engvall, Head of IR & Communications
+46 735 41 45 73
olof.engvall@mildef.com
Viveca Johnsson, CFO
+46 704 62 75 05
viveca.johnsson@mildef.com
===== SIDA 30 =====
MilDef provides rugged IT solutions, systems
integration and services for the defense industry.
Our systems are proven in real conditions and built
to stand firm in every detail. We safeguard more than
equipment, we safeguard the mission itself.
mildef.com