Kvartalsrapport Q4 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ
JANUARI - DECEMBER 2025
MILDEF GROUP

===== SIDA 2 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
2
Fjärde kvartalet 2025 
• Fjärde kvartalets orderingång uppgick till 1 005 MSEK 
(773), motsvarande en ökning med 30 procent. 
• Nettoomsättningen ökade med 87 procent till 783 MSEK 
(418), varav organisk tillväxt uppgick till 13 procent. 
• Bruttomarginalen uppgick till 43,1 procent (47,4). Förvär-
vet av roda påverkade som väntat kvartalets bruttomarginal 
negativt. Bruttomarginalen exklusive förvärvet uppgick till 
52,8 procent. 
• Justerad EBITA uppgick till 150,8 MSEK (71,0), motsva-
rande en justerad rörelsemarginal om 19,3 procent (17,0). 
• Justerat rörelseresultat (EBIT) uppgick till 131,6 MSEK 
(62,8), motsvarande en justerad rörelsemarginal om 16,8 
procent (15,0). 
• Fritt kassaflöde uppgick till 59,6 MSEK (47,8). Förbättring-
en jämfört med jämförelseperioden beror i huvudsak på en 
förbättrad lönsamhet. 
NETTOOMSÄTTNING
2 045 MSEK
RULLANDE 12 MÅNADER, JANUARI - DECEMBER 2025
JUSTERAT
RÖRELSERESULTAT (EBITA)
276,3 MSEK
JUSTERAD
RÖRELSEMARGINAL (EBITA)
13,5%
Sammanfattning av väsentliga händelser i det fjärde kvartalet, oktober - december 2025
• MilDef vann ett kontrakt med L3Harris värt 52 MSEK. Kontraktet är MilDefs enskilt största beställning av stryktålig 19”/2 hård- 
vara till en amerikansk kund och avser servrar, routrar och switchar till pansarfordon i ett Nato-land.  
• MilDef fick en avropsorder värd 320 MSEK från ett icke namngivet europeiskt Nato-land. Leveransen gäller IT-utrustning för digi-
talisering av landets armé och leveranser beräknas 2026-2028.  
• Roda fick en ramavtalsorder avseende leveranser av stryktålig IT-utrustning till ett tyskt försvars- och säkerhetsföretag. Ordervärdet 
uppgick till 320 MSEK och leveranserna förväntas ske under 2026.  
• MilDef öppnade Bastionen, en strategisk kapacitetsökning för stärkt försvarsförmåga. Den verksamhetsanpassade kontors- och 
produktionsytan i Rosersberg fyrdubblar MilDefs kapacitet inom integrationstjänster. 
POSITIVT KASSAFLÖDE OCH GOD LÖNSAMHET I KVARTALET 
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI - DECEMBER 2025
PERIODEN I SAMMANDRAG
Sammanfattning av väsentliga händelser efter periodens utgång
Det har inte inträffat några väsentliga händelser med påverkan på den finansiella rapporteringen efter balansdagen
Januari - december 2025 
• Orderingången uppgick till 3 193 MSEK (1 810), motsvarande en 
ökning med 76 procent.  
• Orderstocken ökade per den 31 december 2025 med 75 procent 
till 3 595 MSEK i jämförelse med samma tidpunkt 2024  
(2 055). 
• Nettoomsättningen ökade med 70 procent till 2 045 MSEK  
(1 201). Organisk tillväxt stod för 6 procent och förvärvad tillväxt 
för 64 procent. 
• Bruttomarginalen uppgick till 45,0 procent (49,0). Förvärvet av 
roda påverkade som väntat periodens bruttomarginal negativt.  
Bruttomarginalen exklusive förvärvet uppgick till 53,5 procent. 
• Justerad EBITA uppgick till 276,3 MSEK (149,7), motsvarande en 
justerad rörelsemarginal om 13,5 procent (12,5). 
• Justerat rörelseresultat (EBIT) uppgick till 209,0 MSEK (111,8), 
motsvarande en justerad rörelsemarginal om 10,2 procent (9,3). 
• Fritt kassaflöde uppgick till -33,5 MSEK (127,7). Förändringen är 
hänförbar till rörelsekapitalets utveckling som påverkats av bolagets 
tillväxt.
• Justerat resultat per aktie efter utspädning den senaste tolv- 
månadersperioden uppgick till 3,04 SEK (2,45). 
• Styrelsen föreslår att en utdelning för räkenskapsåret 2025 fast-
ställs till 0,75 SEK (0,50) per aktie.

===== SIDA 3 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
3
Alla siffror i MSEK om inget annat anges 2025 2024 2025 2024
jan - dec 
2025 2024
Nettoomsättning 783 418 2 045 1 201 2 045 1 201
Omsättningstillväxt, % 87 18 70 4 70 4
      Varav organisk, % 13 18 6 4 6 4
      Varav förvärvsdriven, % 75 - 64 - 64 -
Bruttomarginal, % 43,1 47,4 45,0 49,0 45,0 49,0
Justerat rörelseresultat (EBITA) 150,8 71,0 276,3 149,7 276,3 149,7
Justerad rörelsemarginal (EBITA), % 19,3 17,0 13,5 12,5 13,5 12,5
Orderingång 1 005 773 3 193 1 810 3 193 1 810
Orderstock 3 595 2 055 3 595 2 055 3 595 2 055
Fritt kassaflöde 59,6 47,8 -33,5 127,7 -33,5 127,7
Rullande
12 månader Helår
Samtliga belopp är angivna i MSEK om annat inte anges. Avrundningsdifferenser vid summering kan förekomma. I de fall ett underliggande tal avrundat blir  
0 MSEK skrivs detta som 0.
1 januari - 31 december
1 oktober - 31 december
POSITIVT KASSAFLÖDE OCH GOD LÖNSAMHET I KVARTALET 
FINANSIELLT SAMMANDRAG
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI - DECEMBER 2025
PERIODEN I SAMMANDRAG

===== SIDA 4 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
4
Daniel Ljunggren,  
VD och koncernchef
MilDef avslutade 2025 starkt trots utmaningar i leveransked-
jan. Koncernen uppvisade såväl en god tillväxt som förbättrad 
lönsamhet jämfört med motsvarande period föregående år. 
Resultatet summerades till koncernens starkaste kvartal hittills 
– både vad gäller orderingång, omsättning och rörelseresultat.
Nettoomsättningen ökade med 87 procent, där den organiska 
försäljningen växte med 13 procent jämfört med föregående 
år. Förvärv bidrog positivt med 75 procent. EBITA, exklusi-
ve jämförelsestörande poster, ökade med 112 procent och 
motsvarande marginal uppgick till 19,3 procent (17,0). Det fria 
kassaflödet ökade med 25 procent och resultat per aktie exklu-
sive jämförelsestörande poster ökade med 20 procent som en 
följd av resultatförbättringen.
Samtidigt som vi levererar tillväxt och förbättrar vår lönsamhet 
har vi fortsatt att investera i expansion av bolaget för att möta 
en högre efterfrågan och stärka vår marknadsposition. Investe-
ringstakten i ökad leveransförmåga är högre än någonsin. Ex-
pansionen består i huvudsak av fler medarbetare och utökade 
produktionsanläggningar. Att rusta för större volymer på kort 
tid är utmanande och det tar en viss tid att kalibrera resurs-
läget till en nivå som matchar orderingången. Därav var det 
glädjande att MilDefs nya produktionsanläggning i Stockholms-
området stod redo att tas i bruk i det fjärde kvartalet. Vidare 
har beslut tagits om att investera i ökad produktionskapacitet 
i Helsingborg. Med denna investering avser vi att öka produk-
tionskapaciteten med upp till 50 procent och arbetet bedöms 
stå klart sommaren 2026. Detta är två exempel på initiativ 
som stärker vår leveransförmåga och skapar rätt förutsättningar 
för framtida affärsmöjligheter, vilket bidrar till att koncernens 
intjäningsförmåga blir än mer robust.
TILLVÄXT MED HÖGRE MARGINAL
I den tillväxtresa MilDef gör är det centralt att bolaget möter 
sina kund- och leveransåtaganden. Därför är det uppmunt-
rande att vi i början av 2026 såg ett allt ljusare leveransläge. 
Givet detta fortsätter vi att ha en försiktigt optimistisk syn 
på utmaningarna kopplade till leverantörskedjorna då viss 
osäkerhet kvarstår och nya störningar i leveranskedjan snabbt 
kan uppstå. Som ett aktuellt exempel kan nämnas den globala 
marknaden för DRAM- och NAND-komponenter (SSD), som för 
närvarande upplever ökad volatilitet i både pris och ledtider, 
drivet av en hög efterfrågan från AI-industrin. MilDef följer 
utvecklingen noga i nära dialog med kunder och leverantörer. 
Åtgärder har vidtagits för att lindra eventuella negativa konse-
kvenser på marginaler och ledtider, men negativa konsekvenser 
kan inte helt uteslutas i dagsläget.
Under året slutförde vi förvärvet av det tyska bolaget roda 
computer GmbH (”roda”). Förvärvet är ett led i att ytterliga-
re öka vår expansionstakt i Europa. Roda är en väletablerad 
leverantör av militära IT-lösningar med stark marknadsnärvaro 
i Centraleuropa, främst i DACH-regionen och i synnerhet i 
Tyskland. Integrationsprocessen följer plan och förvärvet ser ut 
att ligga alltmer rätt i tiden. Med den uttalade ambitionen om 
att rusta upp Tysklands försvarsförmåga finns det goda utsikter 
för fortsatt tillväxt under ett flertal år framöver. Som ett exem-
pel på MilDefs marknadspostion vann roda sitt hittills största 
kontrakt i det fjärde kvartalet, värt 320 MSEK där leveranser 
kommer ske under 2026.
Blickar vi framåt gör osäkerheterna i det geopolitiska säker-
hetsläget det svårt att förutsäga framtiden. Vi fokuserar på att 
leverera på vår orderstock och förväntar oss en fortsatt god 
efterfrågan på våra produkter och lösningar. Samtidigt ser 
vi möjligheter att öka takten i bolagets utveckling genom att 
fortsätta investera i ökad kapacitet. Det innebär att vi skapar 
fler möjligheter på marknaden samtidigt som vi stödjer våra 
kunder.
Slutligen vill jag rikta ett varmt tack till alla våra medarbetare 
för ert hängivna arbete under 2025. Era insatser är avgörande 
för MilDefs fortsatta tillväxtresa.
VD HAR ORDET

===== SIDA 5 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
5

===== SIDA 6 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
6
Ingående orderstock per 1 januari 2025 2 055
Orderingång januari-december 2025 3 193
Försäljning januari-december 2025 -2 045
Försäljning januari-december 2025 som ej påverkar  
orderstocken 88
Förvärvad orderstock i perioden 693
Valutaeffekt i orderstocken under perioden -389
Utgående orderstock per 31 december 2025 3 595
ORDERLÄGE
Diagrammets staplar visar MilDefs orderingång de senaste 12 månader-
na (RTM) i MSEK. Orderingången är summan av de beställningar som 
erhållits under den aktuella perioden. 
Cirkeldiagrammet visar framtida planerade leveranser fördelat över år 
i MSEK och utgår från MilDefs inneliggande orderstock vid periodens 
utgång. 
Ovan diagram ska ej ses som guidning för 2026 då det utöver befintlig 
orderstock tillkommer ordrar som faktureras under året. Vidare kan 
verkligt utfall komma att väsentligen skilja sig från ovan planerade 
leveranser, framförallt p.g.a. förskjutningar i tid. 
Tabellen beskriver utvecklingen av MilDefs inneliggande orderstock i 
MSEK under året och storleken på de ingående komponenterna som 
leder fram till skillnaden i orderstocken per den 31 december 2025 i 
jämförelse med 1 januari 2025.
Diagrammets staplar visar MilDefs inneliggande orderstock vid utgången 
av varje kalenderkvartal i MSEK. Leverans kan ske över ett flertal år. 
Orderstock (MSEK)Orderingång RTM (MSEK)
Orderstockens fördelning utifrån planerade leveranser (MSEK) Orderstockens förändring januari - december 2025 (MSEK)
2027*
Efter 2028*
2026*
2028*
Ökning med 75%Ökning med 76%
* Inom parentes är rodas orderstock fördelad
MILDEFS FINANSIELLA UTVECKLING
1 214
1 810
3 193
0
400
800
1 200
1 600
2 000
2 400
2 800
3 200
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
2023 2024 2025
1 327
2 055
3 595
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
2023 2024 2025
2 092836
400
267
(969)
(257)
(36)
(13)

===== SIDA 7 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
7
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
2023 2024 2025
Diagrammets staplar visar MilDefs nettoomsättning de senaste 12  
månaderna (RTM) i MSEK.
Staplarna ovan visar MilDefs nettoomsättning på helår för perioden 
2021-2025.
NETTOOMSÄTTNING
Nettoomsättning (MSEK) Nettoomsättning RTM (MSEK)
JUSTERAT RÖRELSERESULTAT (EBITA) OCH JUSTERAD RÖRELSEMARGINAL (EBITA)
Justerat rörelseresultat (EBITA) RTM (MSEK) Justerad rörelsemarginal (EBITA) RTM (%)
Varje stapel visar MilDefs rörelseresultat (EBITA) de senaste 12 måna-
derna (RTM) i MSEK, justerat för jämförelsestörande poster.
Av diagrammet framgår MilDefs rörelsemarginal (EBITA) de senaste 
12 månaderna (RTM) i procent, justerat för jämförelsestörande poster. 
Justerad EBITA-marginal anges som andel av nettoomsättningen. MilDef 
anser att justerad EBITA-marginal är ett användbart mått för att mäta 
koncernens operationella effektivitet.
Ökning med 70%
Ökning med 70%
Ökning  
med 85%
12,2% 12,5%
13,5%
MILDEFS FINANSIELLA UTVECKLING
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
1 800
2 000
2 200
2021 2022 2023 2024 2025
2021 2022 2023 2024 2025
1 151 1 201
2 045
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
1 800
2 000
2 200
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
2023 2024 2025
140,2 149,7
276,3
-20
20
60
100
140
180
220
260
300
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
2023 2024 2025

===== SIDA 8 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
8
FINANSIELL ÖVERSIKT
Resultatposter och kassaflöde jämförs med motsva-
rande tidsperiod föregående år. Balansposter avser 
ställningen vid periodens utgång och jämförs med 
motsvarande tidpunkt föregående år.  
Fjärde kvartalet:  
oktober - december 2025
Orderläge 
Den underliggande trenden i marknaden är fortsatt positiv  
och orderingången i perioden ökade med 30 procent till  
1 005 MSEK i jämförelse med 773 MSEK i det fjärde kvarta-
let 2024. Roda bidrog i kvartalet med en orderingång på 593 
MSEK. Den organiska orderingången var negativ i kvartalet 
jämfört med det starka fjärde kvartalet 2024. Den organiska 
orderingången påverkas av att bolaget avvecklat Handheld 
samt att externförsäljning till roda fanns 2024 som efter för-
värvet elimineras som internförsäljning.
Nettoomsättning 
Nettoomsättningen i det fjärde kvartalet 2025 ökade med 87 
procent i jämförelse med samma kvartal föregående år och 
uppgick till 783 MSEK (418). Tillväxten relaterat till förvärvet 
av roda uppgick till 312 MSEK.  
Organisk tillväxt var 13 procent, vilken påverkats negativt av 
att det tidigare fanns en extern försäljning till roda som nu 
elimineras som internförsäljning samt att MilDef avvecklat 
Handheld. Efter korrigering för de posterna visar den under- 
liggande affären tillväxt om 22 procent.  
Bruttoresultat 
Bruttoresultatet uppgick till 337 MSEK (198), motsvarande en 
bruttomarginal om 43,1 procent (47,4). Bolagets bruttoresul-
tat kan variera över kvartalen beroende på försäljningsvolymer 
och bruttomarginalen kan variera baserat på produkt- och 
kundmix. 
Förvärvet av roda har bidragit till en ökning av koncernens 
bruttoresultat under det fjärde kvartalet 2025 men då rodas 
affärsmodell håller en generellt lägre bruttomarginal än övriga 
koncernen påverkar roda den sammanvägda koncernens brutto- 
marginal negativt. Bruttomarginalen för koncernen utan roda 
rapporteras till 52,8 procent.  
Rörelsens kostnader 
Rörelsekostnaderna i det fjärde kvartalet 2025 uppgick till 
206 MSEK (135), varav 55 MSEK avser roda.  
Exklusive de rörelsekostnader som är relaterade till förvärvet av 
roda var rörelsekostnaderna 16 MSEK högre i det fjärde kvarta-
let 2025 jämfört med samma period föregående år. Föränd-
ringen beror huvudsakligen på en utökning av personalstyrkan.  
Sekventiellt ökade bolagets rörelsekostnader med 15 procent i 
det fjärde kvartalet 2025 i jämförelse med det tredje kvartalet 
2025. Justerat för förvärvsrelaterade rörelsekostnader ökade 
bolagets rörelsekostnader sekventiellt med 28 MSEK, motsva-
rande en ökning om 23 procent. Ökningen mellan tredje och 
fjärde kvartalet är primärt relaterad till att försäljningsvolymen 
är hög i fjärde kvartalet. 
Som andel av försäljningen var rörelsekostnaderna 26 procent 
(32) i det fjärde kvartalet 2025. 
Jämförelsestörande poster 
Inga jämförelsestörande poster har rapporterats under kvarta-
let. 
Rörelseresultatet (EBIT) 
Rörelseresultatet (EBIT) uppgick under det fjärde kvartalet 
2025 till 131,6 MSEK (-258,0). Detta motsvarar en rörelse-
marginal om 16,8 procent (-61,8).  
Justerat rörelseresultat (EBITA) 
Justerat rörelseresultat före av- och nedskrivningar på immate-
riella anläggningstillgångar uppgick till 150,8 MSEK (71,0), 
motsvarande en marginal om 19,3 procent (17,0). Av- och 
nedskrivningar på immateriella anläggningstillgångar uppgick 
till 19,2 MSEK (8,2). Förändringen beror på förvärvet av roda. 
Förvärvet av roda har bidragit till kvartalets justerade rörelsere-
sultat med 50,3 MSEK. 
Finansiella poster 
Finansnettot för perioden uppgick till -24,4 MSEK (-1,7). För-
ändringen beror på negativa orealiserade valutakursförändring-
ar samt på ökade räntekostnader avseende lån som tecknades 
för att finansiera förvärvet av roda. 
Skatt 
Fjärde kvartalets skatteeffekt påverkade nettoresultatet med 
-13,8 MSEK (10,2). Fjärde kvartalet 2024 var påverkat av 
redovisningen av omstruktureringskostnader. 
Kvartalets nettoresultat 
Resultat efter skatt uppgick till 93,5 MSEK (-249,5). Resultat 
per aktie före utspädning var 1,98 SEK (-5,83) och resultatet 
per aktie efter utspädning var 1,98 SEK (-5,78). 
Kassaflöde 
Kvartalets rapporterade kassaflöde uppgick till 33,4 MSEK 
(487,0). Fritt kassaflöde i kvartalet uppgick till 59,6 MSEK 
(47,8). 
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 73,5 
MSEK (46,3). Den positiva utvecklingen kommer primärt från 
stärkt lönsamhet. Kassaflödet från förändringar i rörelsekapital 
uppgick till -80,8 MSEK (-19,7). Roda-förvärvet påverkade

===== SIDA 9 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
9
negativt då den affären har en högre kapitalbindning än övriga 
koncernen, främst relaterat till lagernivåer. Övriga koncernens 
rörelsekapital har växt till följd av stora utleveranser i senare 
delen av fjärde kvartalet, samt viss lageruppbyggnad för kom-
mande leveranser.
Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till -13,9 
MSEK (-2,6).  
Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till -26,1 
MSEK (443,3). Amortering av kreditfaciliteten för förvärvet 
av roda uppgick till 10,8 MSEK under fjärde kvartalet 2025. 
Därtill gjordes en amortering om 3,3 MSEK på en tidigare 
kreditfacilitet, som tecknades i samband med förvärvet av 
Handheld Group i september 2022. Amorteringar av leasingav-
tal har belastat finansieringsverksamheten med -9,0 MSEK 
(-5,5) i kvartalet. 
Helåret 2025: 
januari - december 2025
Orderläge 
Orderingången för helåret 2025 ökade med 76 procent till  
3 193 MSEK jämfört med föregående års motsvarande period 
om 1 810 MSEK. Roda bidrog positivt med en orderingång på 
1 367 MSEK sedan förvärvstidpunkten, vilket ger en organisk 
tillväxt om 1 procent. Den organiska orderingången påverkas 
av att bolaget avvecklat Handheld samt att externförsälj-
ning till roda fanns 2024 som efter förvärvet elimineras som 
internförsäljning. Korrigerat för de positionerna utvecklades 
den underliggande orderingången positivt med 14 procent. 
Orderstocken per 31 december var på en historiskt hög nivå 
och uppgick till 3 595 MSEK (2 055) där roda utgör cirka 35 
procent. 
Nettoomsättning 
Nettoomsättningen för helåret 2025 ökade med 70 procent i 
jämförelse med samma period föregående år och uppgick till 
2 045 MSEK (1 201). Tillväxten relaterat till förvärvet av roda 
uppgick till 768 MSEK. Den organiska tillväxten var 6 procent 
och förvärvsdriven tillväxt utgjorde 64 procentenheter av total 
omsättningstillväxt. Organiskt är det framförallt den nordiska 
marknaden som utvecklats starkt i perioden. 
Den organiska tillväxten har påverkats negativt av att det 
tidigare fanns en extern försäljning till roda som nu elimineras 
som internförsäljning samt att bolaget avvecklat Handheld. Ef-
ter korrigering för de posterna visar den underliggande affären 
tillväxt på 20 procent. Vidare har den svenska kronan stärkts  
under året vilket påverkat försäljningen negativt.   
Bruttoresultat 
Bruttoresultatet uppgick till 920 MSEK (589), motsvarande en 
bruttomarginal om 45,0 procent (49,0). Bolagets bruttoresul-
tat kan variera över kvartalen beroende på försäljningsvolymer 
och bruttomarginalen kan variera baserat på produkt- och 
kundmix. Förvärvet av roda har bidragit till en ökning av 
koncernens bruttoresultat under helåret 2025 men då rodas 
affärsmodell håller en generellt lägre bruttomarginalen än öv-
riga koncernens påverkar roda den sammanvägda koncernens 
bruttomarginal negativt. Bruttomarginalen för koncernen utan 
roda rapporteras till 53,5 procent.  
Rörelsens kostnader 
Rörelsekostnaderna uppgick till 711 MSEK (477), varav 
181 MSEK avser förvärvade rörelsekostnader. Exklusive de 
rörelsekostnader som är relaterade till förvärvet av roda ökade 
rörelsekostnaderna med 11 procent i perioden i jämförelse 
med samma period föregående år. Under helåret 2025 har 
integrationskostnader relaterade till förvärvet av roda påverkat 
rörelsekostnaderna negativt med 4,1 MSEK. Integrationskost-
naderna om 4,1 MSEK redovisas inte som jämförelsestörande 
poster. 
Under helåret 2025 har jämförelsestörande poster redovi-
sats som minskar bolagets rörelsekostnader med netto 5,3 
MSEK. Förändringen beror på förvärvskostnader relaterade till 
förvärvet av roda samt återföring av kostnader som omfattades 
av omstruktureringsreserven som gjordes i det fjärde kvartalet 
2024, bland annat en återföring till följd av avyttringen av 
Handheld Germany GmbH. 
Jämförelsestörande poster 
Under helåret 2025 har förvärvskostnader relaterat till förvär-
vet av roda redovisats till ett värde av -3,5 MSEK. Vidare har 
kostnader som omfattas av omstruktureringsprogrammet i det 
fjärde kvartalet 2024 återförts om 8,9 MSEK. 
Rörelseresultatet (EBIT) 
Rörelseresultatet (EBIT) uppgick under helåret 2025 till 
214,4 MSEK (-209,0). Detta motsvarar en rörelsemarginal om 
10,5 procent (-17,4). MilDefs omsättning och resultat påver-
kas av volymvariationer mellan perioder. 
Justerat rörelseresultat (EBITA) 
Justerat rörelseresultat före av- och nedskrivningar på immate-
riella anläggningstillgångar uppgick till 276,3 MSEK (149,7), 
motsvarande en marginal om 13,5 procent (12,5). Av- och 
nedskrivningar på immateriella anläggningstillgångar uppgick 
till 67,3 MSEK (37,9), där avskrivning på förvärvade immateri-
ella anläggningstillgångar stod för merparten av ökningen. Det 
justerade rörelseresultatet innehåller justeringar för jämförelse-
störande poster enligt ovan. 
Finansiella poster 
Finansnettot för perioden uppgick till -42,8 MSEK (-13,6). 
Förändringen beror till största delen på negativa valutakursför-
ändringar samt på ökade räntekostnader på lån som togs för 
att finansiera förvärvet av roda. 
FINANSIELL ÖVERSIKTFINANSIELL ÖVERSIKT

===== SIDA 10 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
10
MSEK
31 dec 
2025
30 sept 
2025
31 dec
2024
Varulager 531,8 620,2 234,4
Kundfordringar 513,9 327,1 330,1
Övriga kortfristiga fordringar 140,0 169,6 87,4
Leverantörsskulder -169,8 -216,5 -85,6
Övriga kortfristiga skulder -328,2 -246,8 -235,3
Nettorörelsekapital 687,7 653,6 330,9
i förhållande till nettoomsättningen 
RTM (%) 33,6% 38,9% 27,6%
MSEK
31 dec 
2025
30 sept
2025
31 dec
2024
Övriga räntebärande skulder 550,3 567,5 133,9
Leasingskuld 222,5 148,2 86,5
Likvida medel -148,6 -118,1 -530,4
Nettoskuld inkl IFRS 16 624,3 597,6 -310,0
i förhållande till justerat  
rörelseresultat (EBITDA) RTM, ggr 2,0 2,6 -1,7
FINANSIELL ÖVERSIKT
Skatt 
Skatteeffekten för helåret 2025 påverkade nettoresultatet med 
-23,6 MSEK (2,2). Detta ger en effektiv skattesats om 13,7 
procent (-1,0). För helåret 2025 påverkas den effektiva skat-
tesatsen av skattemässiga kostnader relaterat till det omstruk-
tureringsprogram som annonserades i fjärde kvartalet 2024. 
Redovisningen av omstruktureringskostnader under 2024 har 
uppbringat ett negativt resultat före skatt varpå koncernen 
visar en negativ effektiv skattesats för jämförelseperioden. 
Periodens nettoresultat 
Resultat efter skatt uppgick till 148,0 MSEK (-220,3). 
Resultat per aktie före utspädning var 3,16 SEK (-5,43) och 
resultatet per aktie efter utspädning var 3,16 SEK (-5,37). 
Kassaflöde 
Periodens rapporterade kassaflöde uppgick till -374,8 MSEK 
(446,2). Fritt kassaflöde för helåret uppgick till -33,5 MSEK 
(127,7). 
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till -3,0 
MSEK (144,4). Kassaflödet påverkas negativt av förändringen i 
rörelsekapital om -282,8 MSEK (8,4). Roda-förvärvet påver-
kade negativt då den affären har en högre kapitalbindning än 
övriga koncernen, främst relaterat till lagernivåer. Övriga kon-
cernens rörelsekapital har växt till följd av stora utleveranser i 
senare delen av fjärde kvartalet, samt viss lageruppbyggnad för 
kommande leveranser.
Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till -731,5 
MSEK (-33,3). Förändringen beror huvudsakligen på förvärvet 
av roda som påverkar kassaflödet från investeringsverksam-
heten negativt med -701,0 MSEK.  
Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till 359,7 
MSEK (335,1). Amortering av kreditfaciliteten för förvärvet 
av roda uppgick till 43,9 MSEK och amortering av en tidiga-
re kreditfacilitet som tecknades i samband med förvärvet av 
Handheld i september 2022, uppgick till 13,2 MSEK under 
helåret 2025. Amorteringar av leasingavtal har belastat finan-
sieringsverksamheten med -28,9 MSEK (-22,2). Vid utgången 
av 2025 var 41,9 MSEK av den revolverande kreditfaciliteten 
utnyttjad. 
Eget kapital 
Koncernens eget kapital uppgick till 1 519,3 MSEK (1 101,7) 
vid periodens slut. Soliditeten uppgick per den 31 december 
2025 till 52 procent (65). 
Vid ordinarie årsstämma 2025 fattades beslut i enlighet 
med styrelsens förslag om ett prestationsbaserat långsiktigt 
incitamentsprogram (LTIP 2025/2028) som omfattar MilDefs 
koncernledning om sex anställda. 
Den totala kostnaden för aktierelaterade ersättningar under 
delårsperioden uppgick till 0,5 MSEK med en motsvarande 
ökning direkt mot eget kapital. Utöver detta har kostnader för 
sociala avgifter kostnadsförts om 0,2 MSEK och en motsvaran-
de skuld for sociala avgifter uppgick till samma belopp. 
Nettorörelsekapital 
Nettorörelsekapitalet uppgick till 688 MSEK (331) vid perio-
dens slut. Nettorörelsekapitalet i förhållande till nettoomsätt-
ningen ökade jämfört med samma tidpunkt föregående år till 
33,6 procent (27,6) men minskade jämfört med föregående 
kvartal där det redovisades till 38,9 procent. 
Roda-förvärvet ökade rörelsekapitalet, både i absoluta tal och i 
förhållande till nettoomsättningen. Vidare har övriga koncernen 
haft stora utleveranser i slutet av året vilket resulterade i högre 
kundfordringar vid periondens utgång. 
Nettoskuld och likvida medel 
Nettoskulden inklusive leasingskuld uppgick vid periodens slut 
till 624,3 MSEK (-310,0). Likvida medel per den 31 decem-
ber uppgick till 148,6 MSEK (530,4). Vid periodens utgång 
fanns en outnyttjad revolverande checkräkningskredit om 78,1 
MSEK (120,0). Nettoskuld vid periodens slut i relation till 
justerat rörelseresultat (EBITDA) under den senaste tolvmåna-
dersperioden exklusive effekterna från IFRS 16 var 1,3 (-2,2). 
Vid beräkning inklusive effekterna av IFRS 16 är nettoskuld-
sättningsgraden 2,0 (-1,7).

===== SIDA 11 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
11
ÖVRIG INFORMATION
Moderbolaget 
MilDef Group AB (organisationsnummer 556893-5414), med 
säte i Helsingborg, Sverige, bedriver verksamhet som i hu-
vudsak är inriktad på koncernens strategiska utveckling samt 
koncerngemensamma funktioner, såsom HR, IT, ekonomi och 
dylikt. Vidare är merparten av koncernens externa finansiering 
samlad i moderbolaget. Bolaget hade 62 anställda vid utgång-
en av perioden. 
MilDef Group AB:s aktie 
MilDef Group AB (publ) är sedan den 4 juni 2021 noterad 
på NASDAQ OMX Stockholm, i sektorn Industrial Goods and 
Services. Aktiens ISIN-kod är SE0016074249. Aktien handlas 
under tickersymbolen MILDEF. En handelspost är en (1) aktie. 
Från och med den 1 januari 2023 handlas aktien på NASDAQ 
OMX Stockholm under segmentet Mid Cap. 
Aktiekapital och antal aktier 
Det totala antalet aktier per den 31 december 2025 uppgick 
till 47 114 895 (45 573 068) och aktiekapitalet uppgick 
till 11 778 723,75 SEK (11 393 267,00). Samtliga aktier 
är stamaktier med lika röstvärde. Aktierna har ett kvotvärde 
om 0,25 SEK. Vid periodens slut var slutkursen 119,8 SEK 
och marknadsvärdet 5 644 MSEK. Totalt antal aktieägare vid 
periodens slut var 44 431. 
Återköpta aktier 
Återköpta aktier innefattar anskaffningskostnaden för egna 
aktier som innehas av Moderbolaget. Per den 31 december 
2025 uppgick koncernens innehav av egna aktier till 20 000 
(0). Återköp av egna aktier redovisas som en avdragspost från 
eget kapital. Likvid från avyttring av sådana egetkapitalinstru-
ment redovisas som en ökning av fritt eget kapital. Eventuella 
transaktionskostnader redovisas direkt i eget kapital. 
Redovisningsprinciper 
MilDef upprättar sin koncernredovisning enligt International 
Financial Reporting Standards (IFRS) som antagits av EU. 
Bokslutskommunikén har upprättats i enlighet med IAS 34 
Delårsrapportering och Årsredovisningslagen. Moderbola-
get tillämpar RFR 2 Redovisning för juridiska personer och 
Årsredovisningslagen. De tillämpade redovisningsprinciperna 
överensstämmer med de redovisnings- och värderingsprinciper 
som presenteras i årsredovisningen för 2024. Årsredovisningen 
för 2024 finns tillgänglig på www.mildef.com sedan 10 april 
2025. 
Bedömningar och uppskattningar i de finansiella 
rapporterna 
Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet med IFRS 
kräver att företagsledningen gör bedömningar och uppskatt-
ningar samt gör antaganden som påverkar tillämpningen 
av redovisningsprinciperna och de redovisade beloppen av 
tillgångar, skulder, intäkter och kostnader. Det verkliga utfallet 
kan avvika från dessa uppskattningar och bedömningar. Upp-
skattningarna och antagandena ses över regelbundet. Ändring-
ar av uppskattningar redovisas i den period ändringen görs om 
ändringen endast påverkat denna period, eller i den period 
ändringen görs och framtida perioder om ändringen påverkar 
både aktuell period och framtida perioder. 
Alternativa nyckeltal 
MilDef tillämpar European Securities and Markets Authoritys 
(ESMA) riktlinjer för alternativa nyckeltal. Alternativa nyckeltal 
avser finansiella mått som inte direkt kan utläsas eller härledas 
ur de finansiella rapporterna. Dessa finansiella mått är avsedda 
att underlätta för företagsledning och investerare att analysera 
koncernens utveckling. Investerare bör inte betrakta dessa 
alternativa nyckeltal som substitut utan snarare som komple-
ment till den finansiella rapportering som upprättats i enlighet 
med IFRS. Definition av alternativa nyckeltal finns på sidan 
27. 
Segment 
MilDefs verksamhet hanteras som ett segment, då det speglar 
koncernens verksamhet, dess finansiella uppföljning samt 
ledningsstruktur. MilDefs VD, som högste verkställande 
beslutsfattare, följer upp och analyserar resultat och finansiell 
ställning för koncernen som helhet. Därmed beslutar VD även 
om fördelning av resurser och fattar strategiska beslut utifrån 
konsolideringen som helhet. Baserat på ovanstående analys 
utifrån IFRS 8 konstateras att MilDef-koncernen endast utgörs 
av ett rapporterande segment.  
Volatilitet mellan perioder 
MilDefs omsättning och resultat påverkas av volatilitet mellan 
kvartal. Respektive kvartal är jämförbara mellan åren. Kon-
cernens starkaste kvartal sett till omsättning och resultat är 
normalt det fjärde kvartalet. 
MilDefs marknad präglas av större upphandlingar med ojämn 
frekvens. Ledtiderna är ofta långa på grund av omfattande ad-
ministrativa processer och långa säljcykler. Såväl orderingång 
som omsättning kan fluktuera kraftigt mellan kvartalen och 
därför bör bolagets utveckling utvärderas i ett längre tidsper-
spektiv än ett enskilt kvartal eller år. 
Väsentliga händelser under det fjärde kvartalet 
2025 
MilDef vann ett kontrakt med L3Harris värt 52 MSEK. Kon-
traktet är MilDefs enskilt största beställning av stryktålig 19”/2 
hårdvara till en amerikansk kund och avser servrar, routrar 
och switchar till pansarfordon i ett Nato-land.  
MilDef fick en avropsorder värd 320 MSEK från ett icke namn-
givet europeiskt Nato-land. Leveransen gäller IT-utrustning för 
digitalisering av landets armé och leveranser beräknas 2026-
2028.
ÖVRIG INFORMATION

===== SIDA 12 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
12
ÖVRIG INFORMATION
Roda fick en ramavtalsorder avseende leveranser av stryktå-
lig IT-utrustning till ett tyskt försvars- och säkerhetsföretag. 
Ordervärdet uppgick till 320 MSEK och leveranserna förväntas 
ske under 2026. 
MilDef öppnade Bastionen, en strategisk kapacitetsökning för 
stärkt försvarsförmåga. Den verksamhetsanpassade kontors- 
och produktionsytan i Rosersberg fyrdubblar MilDefs kapacitet 
inom integrationstjänster. 
Förvärv av roda computer GmbH 
Den 13 november 2024 offentliggjorde MilDef att ett bindande 
avtal hade tecknats om att förvärva 100 procent av röstberätti-
gade aktier i roda. Roda är en leverantör av militära IT-lösning-
ar med en stark marknadsnärvaro i Centraleuropa. Förvärvet 
slutfördes den 6 mars 2025. Förvärvet stärker MilDefs närvaro 
i Europa som en av Europas ledande aktörer inom taktisk och 
robust IT för säkerhet och försvar och ger MilDef tillgång till 
viktiga marknadskanaler. 
Styrelsen i MilDef har med stöd av bemyndigande från den ex-
tra bolagsstämman den 9 december 2024 beslutat om apport- 
emission, som utgör en del av köpeskillingen för förvärvet av 
roda såsom meddelades när förvärvet offentliggjordes den 13 
november 2024. I tillägg till den kontanta köpeskillingen om 
70 MEUR emitterade MilDef sammanlagt 1 374 047 nya 
aktier i MilDef Group AB som en del av vederlaget till säljarna 
av roda, vilket motsvarade cirka 28,7 miljoner EUR baserat på 
MilDefs aktiekurs på 229,00 SEK per den 5 mars 2025. 
Parterna kom också överens om en tilläggsköpeskilling i 
kontanter som är beroende av EBIT-nivån för räkenskapsåret 
2024, som fastställs i de reviderade finansiella rapporterna för 
roda. Tilläggsköpeskillingen fastställdes till 4,0 miljoner EUR. 
Det verkliga värdet av de förvärvade tillgångarna och skulderna 
som presenterades baserades på den konsoliderade finansiella 
informationen för roda på förvärvsdatumet. Förvärvsanalysen är 
preliminär. I nedan sammanfattning har EUR belopp omräk-
nats till SEK till kursen 10,96 SEK/EUR och de emitterade 
aktierna uppgick i antal till 1 374 047. 
Det verkliga värdet på tillgångar och skulder som presenterades 
i årsredovisningen var baserade på den konsoliderade finan-
siella informationen från roda per den 31 december 2024 och 
bör ha setts som indikativ. I Q1 2025-rapporten baseras de 
presenterade tillgångarna och skulderna på den konsoliderade 
finansiella informationen för roda per förvärvsdatumet. 
Den preliminärt beräknade goodwillen består huvudsakligen av 
kvalificerad personalstyrka, framtida kunder, framtida teknologi 
och synergier. 
Ingen goodwill förväntas vara avdragsgill för skattemässiga 
ändamål. 
Immateriella tillgångar som identifierades i den preliminära 
förvärvsanalysen består främst av kundrelationer och orderbok. 
Transaktionskostnader har kostnadsförts när de uppkommit. 
10,8 miljoner SEK kostnadsfördes under 2024 och de återstå-
ende 3,5 miljoner SEK kostnadsfördes under 2025. 
Koncernen har, i den preliminära förvärvsanalysen, värderat de 
förvärvade leasingskulderna genom att använda nuvärdet av de 
återstående leasingbetalningarna vid förvärvstidpunkten. Nytt-
janderättstillgångar värderades till ett belopp som är lika med 
leasingskulderna och justerades för att återspegla villkoren i 
leasingavtalet i förhållande till marknadsvillkoren. 
MEUR MSEK
Total köpeskilling 102,1 1 119,8
Tillgångar
Immateriella anläggningstillgångar 33,3 365,0
Materiella anläggningstillgångar 1,8 19,6
Nyttjanderättstillgångar 4,9 53,2
Uppskjutna skattefordringar 1,7 18,9
Varulager 21,5 235,3
Kundfordringar 8,8 96,9
Övriga kortfristiga fordringar 2,6 28,7
Likvida medel 9,5 104,2
Skulder
Långfristiga räntebärande skulder 4,2 45,6
Avsättningar 0,1 1,0
Uppskjutna skatteskulder 10,9 119,4
Leverantörsskulder 7,8 85,0
Kortfristiga räntebärande skulder 0,7 7,5
Övriga kortfristiga skulder 12,4 136,5
Förvärvade identifierbara nettotillgångar 48,1 527,1
Innehav utan bestämmandeinflytande -0,1 -1,1
Goodwill 54,1 593,8
Totalt förvärvade nettotillgångar 102,1 1 119,8
Köpeskillingen består av
Kontant betalning 70,0 767,3
Justering för nettokassa och rörelsekapital -0,6 -6,7
Aktier emitterade, till verkligt värde 28,7 314,7
Tilläggsköpeskilling  4,0 44,5
Total köpeskilling 102,1 1 119,8
Kassaflöde hänförligt till förvärvet
Kontant betalning av köpeskillingen -70,0 -767,3
Tilläggsköpeskilling -4,0 -44,5
Justering för nettokassa och rörelsekapital 0,6 6,7
Kassa i det förvärvade företaget 9,5 104,2
Summa -63,9 -700,9
Förvärvsrelaterade kostnader -1,3 -14,3
Nettokassaflöde -65,2 -715,2

===== SIDA 13 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
13
ÖVRIG INFORMATION
Vid förvärstidpunkten uppgick det verkliga värdet för varulagret 
till 235,3 MSEK och det verkliga värdet på kundfordringar till 
96,9 MSEK. Bruttobeloppet för kundfordringarna uppgick till 
96,9 MSEK och det förväntas att det fulla kontraktsbeloppet 
kan inkasseras. 
I dotterbolaget Westek finns lokal VD som minoritetsägare (5 
procent) i bolaget vid utgången av 2025. PPA har justerats för 
detta minoritetsägande. Det finns ett långsiktigt incitaments-
program som kan ge utfall i form av aktier till ledande be-
fattningshavare i Westek under 2026 och 2027. Programmet 
har bokföringsmässigt värderats till ett icke signifikant värde. 
Maximalt utfall av programmet skulle generera en minoritet i 
bolaget Westek omkring 30 procent.   
Väsentliga händelser efter periodens utgång 
Det har inte inträffat några väsentliga händelser med påverkan 
på den finansiella rapporteringen efter balansdagen. 
Förvärv och förvärvsanalyser 
Vid förvärvstidpunkten görs preliminära förvärvsanalyser 
baserat på så noggranna uppskattningar och bedömningar som 
möjligt. Analyserna kan emellertid behöva justeras längre fram. 
Samtliga förvärvsanalyser är föremål för slutjusteringar senast 
tolv månader efter förvärvsdatum. 
Medarbetare 
Antalet medarbetare i koncernen, omräknat till heltidstjänster, 
var 479 (327) vid periodens utgång. Av de anställda var 352 
män (244) och 127 kvinnor (83). Genomsnittligt antal heltids-
anställda medarbetare uppgick till 468 under kvartalet jämfört 
med 319 under motsvarande period föregående år. 
Forskning och utveckling 
MilDef bedriver ett omfattande forsknings- och utvecklings- 
arbete. Vår bedömning är att detta är en avgörande faktor för 
fortsatt organisk tillväxt och nya marknadsinbrytningar. Motivet 
är att kundernas skiftande krav snabbt ska fångas upp och 
omvandlas till de bästa lösningarna för varje given marknadssi-
tuation. Ungefär 5 procent av de anställda arbetar inom R&D- 
relaterade funktioner. Under 2025 har utvecklingsavdelning-
en förstärkts, både med inhyrd och egen kompetens, för att 
möta ett ökande antal projekt där flertalet har en betydande 
komplexitet. 
Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer 
MilDefs verksamhet och resultat påverkas av en rad yttre och 
inre faktorer. Det pågår en kontinuerlig process för att identifie-
ra alla förekommande risker samt bedöma hur respektive risk 
ska hanteras. MilDefs risker kan delas in i marknadsrelaterade, 
verksamhetsrelaterade och finansiella risker. För en utförligare 
beskrivning av de finansiella riskerna se sidorna 77–79 i bo-
lagets Års- och hållbarhetsredovisning 2024. Utöver vad som 
beskrivs där har inga ytterligare väsentliga finansiella risker 
tillkommit. 
Transaktioner med närstående 
Ingen styrelseledamot eller ledande befattningshavare har eller 
har haft någon direkt eller indirekt delaktighet i några affärs- 
transaktioner med koncernbolag, som är eller var ovanliga till 
sin karaktär med avseende på villkoren, under nuvarande eller 
tidigare verksamhetsår. Inte heller har något koncernbolag 
lämnat lån, ställt garantier eller ingått borgensförbindelse för 
någon av styrelsens ledamöter eller ledande befattningshavare. 
Långsiktigt incitamentsprogram 2025/2028 
Vid ordinarie årsstämma 2025 fattades beslut i enlighet 
med styrelsens förslag om ett prestationsbaserat långsiktigt 
incitamentsprogram (LTIP 2025/2028) som omfattar MilDefs 
koncernledning om sex anställda. Deltagarna tilldelas presta-
tionsbaserade aktierätter som kan ge rätt till aktier i bolaget. 
Varje aktierätt ger en aktie vid maximalt utfall i programmet. 
Efter intjänandeperioden kommer deltagarna att vederlagsfritt 
tilldelas aktier i MilDef Group AB om vissa prestationsmål är 
uppfyllda. En grundförutsättning för tilldelning av aktier är att 
deltagaren, med vissa undantag, är fortsatt anställd i MilDef- 
koncernen under de tre år som programmet löper på. 
Därutöver krävs att MilDefs justerade EBITDA per aktie under 
löptiden minst uppgått till vissa nivåer samt att kursutveckling-
en på MilDefs aktie på Nasdaq Stockholm varit positiv under 
löptiden. Maximalt antal aktier som kan tilldelas deltagar-
na enligt LTIP 2025/2028 ska vara begränsat till högst 20 
000 aktier, vilket motsvarar cirka 0,04 procent av samtliga 
utestående aktier i bolaget. Under året har 15 000 aktierätter 
tilldelats anställda. 
Koncernens prestationsbaserade långsiktiga incitamentspro-
gram möjliggör för de anställda att erhålla aktier i företaget. 
Det verkliga värdet på tilldelade aktierätter redovisas som en 
personalkostnad med en motsvarande ökning av eget kapital. 
Det verkliga värdet beräknas vid tilldelningstidpunkten och 
fördelas över intjänandeperioden. Den kostnad som redovi-
sas motsvarar verkligt värde av aktierätterna, med hänsyn till 
marknadsvillkor. Den faktiska kostnaden som redovisas under 
programmets löptid påverkas av i vilken utsträckning tjänstgö-
ringsvillkor och prestationsvillkor uppfylls. Huruvida marknads-
villkor uppfylls eller inte påverkar dock inte den redovisade 
kostnaden. Sociala avgifter hänförliga till aktierelaterade in-
strument till anställda som ersättning för utförda tjänster kost-
nadsförs fördelat på de perioder under vilka tjänsterna utförs. 
Skuld för sociala avgifter baseras på aktiernas verkliga värde 
vid rapporttillfället och vid varje boksluts aktuella bedömningar 
om utfall av samtliga villkor i programmet. 
Den totala kostnaden för aktierelaterade ersättningar under 
delårsperioden uppgick till 0,5 MSEK med en motsvarande 
ökning direkt mot eget kapital. 
Utöver detta har kostnader för sociala avgifter kostnadsförts 
om 0,2 MSEK och en motsvarande skuld for sociala avgifter 
uppgår till samma belopp.

===== SIDA 14 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
14
ÖVRIG INFORMATION
Eventualförpliktelser 
Det har inte skett några förändringar i koncernens eventual-
förpliktelser, närmare beskrivna på sidan 108 under not 21 i 
Års-och hållbarhetsredovisningen för år 2024. 
För moderbolaget har borgensåtagande för dotterbolagen ökat 
efter förvärvet av roda.
Tvister 
Bolaget är inte part i någon väsentlig tvist vid periodens 
utgång. 
Årsstämma 2025 
Styrelsen har beslutat att årsstämman ska hållas i Helsingborg 
den 21 maj 2026. Kallelse kommer utgå i vederbörlig ordning.
Framtidsinriktad information 
Denna rapport kan innehålla framtidsinriktad information 
som baseras på koncernledningens nuvarande förväntningar. 
Även om ledningen bedömer att förväntningarna som framgår 
av sådan framtidsinriktad information är rimliga, kan ingen 
garanti lämnas om att dessa förväntningar kommer att visa sig 
vara korrekta. Följaktligen kan framtida utfall variera väsentligt 
jämfört med vad som framgår i den framtidsinriktade infor-
mationen beroende på bland annat ändrade marknadsförut-
sättningar för MilDefs produkter och mer generella ändrade 
förutsättningar såsom ekonomi, marknader och konkurrens, för-
ändringar i lagkrav eller andra politiska åtgärder och variationer 
i valutakurser. 
Utdelningsförslag 
Styrelsen föreslår att en utdelning för räkenskapsåret 2025 
fastställs till 0,75 SEK per aktie. Avstämningsdag för rätt att 
erhålla utdelning föreslås bli den 25 maj 2026. Om årsstäm-
man beslutar i enlighet med förslaget beräknas utdelningen 
kunna utbetalas den 28 maj 2026.
Revisorsgranskning 
Denna bokslutskommuniké har inte varit föremål för gransk-
ning av bolagets revisorer.

===== SIDA 15 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
15

===== SIDA 16 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
16
Resultat per aktie
2025 2024 2025 2024
jan - dec 
 2025 2024
Antal aktier vid periodens utgång 47 114 895 45 573 068 47 114 895 45 573 068 47 114 895 45 573 068
Vägt genomsnitt av antal aktier i perioden före 
utspädning 47 114 895 42 800 055 46 814 993 40 598 903 46 814 993 40 598 903
Vägt genomsnitt av antal aktier i perioden efter 
utspädning 47 114 895 43 136 604 46 871 500 41 013 824 46 871 500 41 013 824
Resultat per aktie före utspädning (SEK) 1,98 -5,83 3,16 -5,43 3,16 -5,43
Resultat per aktie efter utspädning (SEK) 1,98 -5,78 3,16 -5,37 3,16 -5,37
MSEK Not 2025 2024 2025 2024
jan - dec 
 2025 2024
Nettoomsättning 1 782,7 417,5 2 045,2 1 200,9 2 045,2 1 200,9
Kostnad för sålda varor -445,4 -219,8 -1 125,1 -611,8 -1 125,1 -611,8
Bruttoresultat 337,3 197,8 920,1 589,0 920,1 589,0
Försäljningskostnader -133,8 -76,4 -457,6 -279,0 -457,6 -279,0
Administrationskostnader -38,9 -28,5 -138,4 -105,7 -138,4 -105,7
Forsknings- och utvecklingskostnader -34,8 -21,7 -112,0 -84,0 -112,0 -84,0
Förvärvskostnader 2  - -10,8 -3,5 -10,8 -3,5 -10,8
Omstruktureringskostnader 2, 3  - -310,0 8,9 -310,0 8,9 -310,0
Övriga rörelseintäkter/-kostnader 1,8 -8,3 -3,1 -8,4 -3,1 -8,4
Rörelseresultat 131,6 -258,0 214,4 -209,0 214,4 -209,0
Finansiellt netto -24,4 -1,7 -42,8 -13,6 -42,8 -13,6
Resultat efter finansiella poster 107,3 -259,7 171,6 -222,6 171,6 -222,6
Inkomstskatt -13,8 10,2 -23,6 2,2 -23,6 2,2
Periodens resultat 93,5 -249,5 148,0 -220,3 148,0 -220,3
Hänförligt till:
    MilDef Group ABs aktieägare 93,4  -    147,7  -    147,7  -    
    Innehav utan bestämmande inflytande 0,1  -    0,3  -    0,3  -    
Övrigt totalresultat för koncernen
Poster som senare kan komma att 
återföras till resultaträkningen
Omräkningsdifferenser -6,1 7,7 -24,9 2,4 -24,9 2,4
Övrigt totalresultat för perioden -6,1 7,7 -24,9 2,4 -24,9 2,4
Periodens totalresultat 87,4 -241,8 123,1 -217,9 123,1 -217,9
Hänförligt till:
    MilDef Group ABs aktieägare 87,3  -    122,8  -    122,8  -    
    Innehav utan bestämmande inflytande 0,1  -    0,3  -    0,3  -    
Koncernens rapport över totalresultat i sammandrag
1 januari - 31 december
Rullande
12 månader Helår
1 januari - 31 december
Rullande
12 månader Helår
KONCERNREDOVISNING
1 oktober - 31 december
1 oktober - 31 december

===== SIDA 17 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
17
MSEK Not 31 dec 2025 31 dec 2024
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Aktiverade produktutvecklingskostnader 8,4 12,7
Immateriella tillgångar hänförliga till förvärv 1 263,8 378,8
Övriga immateriella anläggningstillgångar 0,7 0,2
Nyttjanderättstillgångar 211,6 70,1
Övriga materiella anläggningstillgångar 43,0 20,3
Uppskjutna skattefordringar 41,5 19,2
Övriga finansiella anläggningstillgångar 3,4 0,3
Summa anläggningstillgångar 1 572,5 501,5
Varulager 531,8 234,4
Kundfordringar 513,9 330,1
Övriga kortfristiga fordringar 140,0 87,4
Likvida medel 148,6 530,4
Summa omsättningstillgångar 1 334,3 1 182,2
SUMMA TILLGÅNGAR 2 906,8 1 683,7
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital* 1 519,3 1 101,7
Långfristiga skulder
Leasingskulder 182,8 60,7
Långfristiga räntebärande skulder 452,3 102,5
Uppskjuten skatteskuld 105,0 24,8
Summa långfristiga skulder 740,1 188,0
Kortfristiga skulder
Kortfristiga räntebärande skulder 98,0 31,4
Leasingskulder 39,7 25,8
Leverantörsskulder 169,8 85,6
Övriga avsättningar 3 11,6 15,8
Övriga kortfristiga skulder 328,2 235,3
Summa kortfristiga skulder 647,4 393,9
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 2 906,8 1 683,7
Balansräkning för koncernen i sammandrag
KONCERNREDOVISNING
*Eget kapital hänförligt till MilDef Group ABs aktieägare uppgick till 1 518,0 MSEK och till innehav utan bestämmande inflytande 1,3 MSEK.

===== SIDA 18 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
18
Förändringar i eget kapital för koncernen  
i sammandrag
Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag
MSEK 31 dec 2025 31 dec 2024
Ingående eget kapital 1 101,7 844,6
Periodens totalresultat 123,1 -217,9
Nyemissioner 321,3 495,0
Återköp av egna aktier -3,8  - 
Aktierelaterade ersättningar 0,5  - 
Utdelning -23,5 -19,9
Utgående eget kapital* 1 519,3 1 101,7
MSEK 2025 2024 2025 2024
jan - dec 
2025 2024
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Rörelseresultat 131,6 -258,0 214,4 -209,0 214,4 -209,0
Återlagda av- och nedskrivningar 32,5 251,8 110,3 303,4 110,3 303,4
Övriga poster som inte ingår i kassaflödet 26,9 77,4 11,8 77,1 11,8 77,1
Finansiellt netto -24,4 -1,7 -42,8 -13,5 -42,8 -13,5
Betalda inkomstskatter -12,4 -3,5 -13,9 -22,1 -13,9 -22,1
Förändring i rörelsekapital -80,8 -19,7 -282,8 8,4 -282,8 8,4
Kassaflöde från den löpande verksamhet 73,5 46,3 -3,0 144,4 -3,0 144,4
Kassaflöde från investeringsverksamheten
Investeringar i immateriella anläggningstillgångar  -    -1,4 -2,0 -9,8 -2,0 -9,8
Investeringar i materiella anläggningstillgångar -13,9 -0,8 -28,6 -10,7 -28,6 -10,7
Förvärv av dotterföretag efter avdrag av förvärvade 
likvida medel  -    -0,3 -701,0 -12,8 -701,0 -12,8
Förändring av andra långfristiga fordringar  -     -     -     -    -  -    
Kassaflöde från investeringsverksamheten -13,9 -2,6 -731,5 -33,3 -731,5 -33,3
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
Utdelning  -     -    -23,5 -19,9 -23,5 -19,9
Nyemissioner netto  -    491,5 6,6 495,0 6,6  495,0 
Återköp av egna aktier  -     - -3,8  - -3,8  - 
Ökning av skulder till kreditinstitut  4,9    -35,2 474,2 -87,8 474,2 -87,8
Amortering av räntebärande skulder -22,1 -7,5 -65,1 -30,0 -65,1 -30,0
Amortering av leasingskulder -9,0 -5,5 -28,9 -22,2 -28,9 -22,2
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -26,1 443,3 359,7 335,1 359,7 335,1
Summa periodens kassaflöde 33,4 487,0 -374,8 446,2 -374,8 446,2
Förändring av likvida medel
Likvida medel vid periodens början 118,1 41,5 530,4 81,5 530,4 81,5
Valutakursdifferens i likvida medel -3,0 1,9 -7,0 2,7 -7,0 2,7
Likvida medel vid periodens utgång 148,6 530,4 148,6 530,4 148,6 530,4
1 januari - 31 december
Rullande
12 månader Helår
KONCERNREDOVISNING
1 oktober - 31 december
*Eget kapital hänförligt till MilDef Group ABs aktieägare uppgick till 1 518,0 MSEK och till innehav utan bestämmande inflytande 1,3 MSEK.

===== SIDA 19 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
19
Kvartalsöversikt för koncernen
Flerårsöversikt för koncernen
MSEK Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4
Nettoomsättning 782,7 539,7 383,3 339,5 417,5 249,9 301,5 231,9 352,8
Kostnad för sålda varor -445,4 -296,6 -206,9 -176,3 -219,8 -125,0 -147,5 -119,6 -182,8
Bruttoresultat 337,3 243,1 176,5 163,2 197,8 124,9 154,0 112,3 170,0
Rörelsekostnader -205,7 -175,0 -170,6 -154,5 -455,8 -103,1 -120,0 -119,2 -128,5
Rörelseresultat 131,6 68,1 5,9 8,7 -258,0 21,8 34,1 -6,8 41,4
Finansiellt netto -24,4 -16,5 10,9 -12,9 -1,7 -0,5 -5,0 -6,5 -4,6
Resultat före skatt 107,3 51,7 16,8 -4,2 -259,7 21,4 29,0 -13,3 36,9
Inkomstskatt på periodens resultat -13,8 -6,2 -7,6 4,1 10,2 -4,1 -5,7 1,9 -11,3
Periodens resultat 93,5 45,4 9,2 -0,1 -249,5 17,2 23,3 -11,4 25,7
2025 2024 2023 2022 2021
Nettoomsättning, MSEK 2 045 1 201 1 151 739 470
Bruttomarginal 45,0% 49,0% 48,3% 47,7% 44,7%
Justerad rörelsemarginal (EBITA) 13,5% 12,5% 12,2% 6,1% 4,2%
Justerad rörelsemarginal (EBIT) 10,2% 9,3% 9,4% 4,0% 1,8%
Justerad vinstmarginal (EBT) 8,1% 8,2% 7,7% 2,6% 1,3%
Resultat per aktie före utspädning, SEK 3,16 -5,43 1,73 0,38 -0,03
Resultat per aktie efter utspädning, SEK 3,16 -5,37 1,71 0,37 -0,03
Likvida medel, MSEK 148,6 530,4 81,5 59,9 169,2
Kassaflöde från den löpande verksamheten, MSEK -3,0 144,4 54,5 -76,8 -55,5
Balansomslutning, MSEK 2 907 1 684 1 526 1 394 808
Eget kapital, MSEK 1 519 1 102 845 788 568
Soliditet 52,3% 65,4% 55,4% 56,5% 70,3%
Avkastning på sysselsatt kapital 12,6% -15,7% 10,1% 3,4% 0,0%
Avkastning på eget kapital 11,3% -22,6% 8,5% 2,1% -0,2%
Eget kapital per aktie, SEK 32,25 24,17 21,19 19,77 15,61
Utdelning per aktie, SEK 0,75 0,50 0,50  - 0,75
Antal anställda vid årets slut 479 327 309 291 188
Genomsnittligt antal anställda 443 319 302 233 154
2025 2024 2023
KONCERNREDOVISNING

===== SIDA 20 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
20
Resultaträkning för moderbolaget i sammandrag
MSEK 2025 2024 2025 2024
jan - dec 
2025 2024
Nettomsättning 60,8 21,2 159,3 111,2 159,3 111,2
Försäljningskostnader -17,9 -11,1 -54,7 -41,7 -54,7 -41,7
Administrationskostnader -19,7 -12,0 -63,0 -46,1 -63,0 -46,1
Forsknings- och utvecklingskostnader -11,5 -7,7 -39,3 -29,1 -39,3 -29,1
Förvärvskostnader  - -  - -  - -
Omstruktureringskostnader  - -4,9  1,4 -4,9 1,4 -4,9
Övriga rörelseintäkter/-kostnader 5,4 0,0 -14,3 0,2 -14,3 0,2
Rörelseresultat 17,1 -14,5 -10,5 -10,2 -10,5 -10,2
Finansiellt netto -3,6 -241,1 23,7 -238,5 23,7 -238,5
Resultat efter finansiella poster 13,6 -255,6 13,1 -248,7 13,1 -248,7
Bokslutsdispositioner 84,9  27,1 84,9  27,1 84,9 27,1
Resultat före skatt 98,5 -228,5 98,0 -221,6 98,0 -221,6
Inkomstskatt -20,0 0,5 -19,7 -0,9 -19,7 -0,9
Periodens resultat 78,4 -228,0 78,4 -222,5 78,4 -222,5
Övrigt totalresultat
Periodens resultat 78,4 -228,0 78,4 -222,5 78,4 -222,5
Övrigt totalresultat
Poster som senare kan komma att återföras till 
resultaträkningen  -  -  -  -  -  - 
Övrigt totalresultat för perioden  -  -  -  -  -  - 
Periodens totalresultat 78,4 -228,0 78,4 -222,5 78,4 -222,5
1 januari - 31 december
Rullande
12 månader Helår
MODERBOLAGSREDOVISNING
1 oktober - 31 december

===== SIDA 21 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
21
Balansräkning för moderbolaget i sammandrag
Förändring i moderbolagets eget kapital i sammandrag
MSEK 31 dec 2025 31 dec 2024
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar 8,0 6,6
Andelar i koncernföretag 542,6 542,5
Långfristiga fordringar på koncernföretag 1 118,7 -
Summa anläggningstillgångar 1 669,3 549,1
Kortfristiga fordringar på koncernföretag 437,1 255,6
Övriga kortfristiga fordringar 24,6 28,7
Likvida medel 1,2 474,4
Summa omsättningstillgångar 463,0 758,7
SUMMA TILLGÅNGAR 2 132,3 1 307,8
EGET KAPITAL, AVSÄTTNINGAR OCH SKULDER
Eget kapital 1 376,2 1 003,2
Obeskattade reserver 4,7 3,6
Avsättningar
Välgörenhet 1,6 1,4
Omstruktureringsreserv 0,4 4,9
Summa avsättningar 2,0 6,3
Långfristiga skulder
Långfristiga räntebärande skulder 452,2 102,5
Uppskjuten skatteskuld  -  - 
Summa långfristiga skulder 452,2 102,5
Kortfristiga skulder
Kortfristiga räntebärande skulder 98,0 30,0
Kortfristig skulder till koncernföretag 146,0 139,4
Leverantörsskulder 12,7 8,1
Övriga kortfristiga skulder 40,5 14,7
Summa kortfristiga skulder 297,2 192,2
SUMMA EGET KAPITAL, AVSÄTTNINGAR OCH SKULDER 2 132,3 1 307,8
MSEK 31 dec 2025 31 dec 2024
Ingående eget kapital 1 003,2 750,6
Periodens totalresultat 78,4 -222,5
Nyemissioner 321,3  495,0 
Återköp av egna aktier -3,8  - 
Aktierelaterade ersättningar 0,5  - 
Utdelning -23,5 -19,9 
Utgående eget kapital 1 376,2 1 003,2
MODERBOLAGSREDOVISNING

===== SIDA 22 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
22
Noter
Not 1. Nettoomsättning per geografiskt område
MSEK 2025 2024
 
2025 2024
jan  - dec 
2025 2024
Norden 377 257 937 695  937 695
Europa (exkl Norden) 336 97 871 310  871 310
Nordamerika 62 41 153 153  153 153
Övriga länder 8 23 84 43  84 43
Summa intäkter 783 418 2 045 1 201 2 045 1 201
1 januari - 31 december
Rullande
12 månader Helår
Not 2. Jämförelsestörande poster
MSEK 2025 2024
 
2025 2024
jan - dec  
2025 2024
Förvärvsrelaterade kostnader  -  10,8  3,5  10,8  3,5  10,8 
Omstruktureringskostnader  -  310,0 -8,9  310,0 -8,9  310,0 
Summa  -  320,8 -5,3  320,8 -5,3  320,8 
1 januari - 31 december
Rullande
12 månader Helår
1 oktober - 31 december
1 oktober - 31 december
Not 3. Avsättningar
MSEK 2025 2024
 
2025 2024
jan - dec 
2025 2024
Välgörenhet  1,6  1,4  1,6  1,4  1,6  1,4 
Omstruktureringskostnader  0,4  12,4  0,4  12,4  0,4  12,4 
Garantikostnader  9,6  2,0  9,6  2,0  9,6  2,0 
Summa  11,6  15,8  11,6  15,8  11,6  15,8 
1 januari - 31 december
Rullande
12 månader Helår1 oktober - 31 december
Välgörenhet
MilDef har sedan många år donerat cirka 1% av rörelseresultatet till välgörande ändamål. Till följd av koncernens starka tillväxt har det 
under 2025 införts ett tak på denna avsättning om 1 MSEK per år. Det handlar om allt från att skydda kvinnor och mödrar från våld i  
hemmet, till att ge hopp åt drogmissbrukare, till att erbjuda en plats där man kan sova torrt och säkert och få en måltid, till att hjälpa 
unga studenter att klara av skolan och erbjuda sport till dem som saknar medel. Helt enkelt för att lindra och läka och ge hopp till dem 
som har förlorat det. 
Omstruktureringskostnader 
MilDef beslutade under fjärde kvartalet 2024 att fokusera sin verksamhet mot försvar- och säkerhetsdomänen. Det innebär att man har 
integrerat dotterbolaget Handhelds produkter för försvarsindustrin i övriga verksamheten, och upphört med de övriga försäljningssegmen-
ten inom Handheld. Till följd av detta har MilDef initialt redovisat en omstruktureringsprogram om 310 MSEK som utgjordes av följande 
poster:
• Personalkostnader 7,6 MSEK 
• Lokalkostnader (leasingtillgång) 12,6 MSEK
• Utrangering av lager 61,0 MSEK
• Nedskrivning av goodwill och varumärke 185,2 MSEK
• Nedskrivning av aktiverade produktkostnader 38,8 MSEK
• Övriga OPEX kostnader 4,8 MSEK
Totalt 310,0 MSEK
Dessa kostnader redovisades i resultaträkningen under fjärde kvartalet 2024.
Utestående avsättning per 2025-12-31 uppgår till 0,4 MSEK och utgörs av följande poster:
• Övriga omkostnader 0,4 MSEK
Totalt 0,4 MSEK
Garantikostnader
Avsättning har gjorts för bedömda garantikostnader för varor som har sålts där garanti fortfarande förelåg per slutet av räkenskapsåret. 
Garantierna förväntas regleras under kommande räkenskapsår.

===== SIDA 23 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
23
Alternativa nyckeltal
MSEK 2025 2024 2025 2024
jan - dec 
2025 2024
Rörelseresultat (EBIT) 131,6 -258,0 214,4 -209,0 214,4 -209,0
Omstruktureringskostnader -  310,0 -8,9  310,0 -8,9 310,0
Förvärvsrelaterade kostnader -  10,8  3,5  10,8 3,5 10,8
Justerat rörelseresultat (EBIT) 131,6 62,8 209,0 111,8 209,0 111,8
Justerat rörelseresultat (EBIT) 131,6 62,8 209,0 111,8 209,0 111,8
Nettoomsättning 783 418 2 045 1 201 2 045 1 201
Justerad rörelsemarginal (EBIT), % 16,8% 15,0% 10,2% 9,3% 10,2% 9,3%
Rörelseresultat (EBITA), MSEK
Rörelseresultat (EBIT) 131,6 -258,0 214,4 -209,0 214,4 -209,0
Avskrivningar på immateriella anläggningstillgångar 19,2 8,2 67,3 37,9 67,3 37,9
Rörelseresultat (EBITA) 150,8 -249,8 281,7 -171,1 281,7 -171,1
Justerat rörelseresultat (EBITA), MSEK
Rörelseresultat (EBITA) 150,8 -249,8 281,7 -171,1 281,7 -171,1
Omstruktureringskostnader -  310,0 -8,9  310,0 -8,9  310,0 
Förvärvsrelaterade kostnader -  10,8  3,5  10,8  3,5  10,8 
Justerat rörelseresultat (EBITA) 150,8 71,0 276,3 149,7 276,3 149,7
Justerat rörelseresultat (EBITA) 150,8 71,0 276,3 149,7 276,3 149,7
Nettoomsättning 783 418 2 045 1 201 2 045 1 201
Justerad rörelsemarginal (EBITA), % 19,3% 17,0% 13,5% 12,5% 13,5% 12,5%
Rörelseresultat (EBITDA), MSEK
Rörelseresultat (EBIT) 131,6 -258,0 214,4 -209,0 214,4 -209,0
Avskrivningar 33,0 15,4 110,7 67,1 110,7 67,1
Rörelseresultat (EBITDA) 164,6 -242,6 325,1 -141,9 325,1 -141,9
Justerat rörelseresultat (EBITDA), MSEK
Rörelseresultat (EBITDA) 164,6 -242,6 325,1 -141,9 325,1 -141,9
Omstruktureringskostnader -  310,0 -8,9  310,0 -8,9  310,0 
Förvärvsrelaterade kostnader -  10,8  3,5  10,8  3,5  10,8 
Justerat rörelseresultat (EBITDA) 164,6 78,2 319,8 178,9 319,8 178,9
Justerat rörelseresultat (EBITDA) 164,6 78,2 319,8 178,9 319,8 178,9
Nettoomsättning 783 418 2 045 1 201 2 045 1 201
Justerad rörelsemarginal (EBITDA), % 21,0% 18,7% 15,6% 14,9% 15,6% 14,9%
Nedan redogörs för koncernens nyckeltal. Några av dessa är definierade i enlighet med IFRS och utöver dessa har koncernen 
identifierat några ytterligare nyckeltal som ger kompletterande information till bolagets investerare och bolagets ledning då det 
möjliggör utvärdering av relevanta trender samt bolagets prestation. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella mått på samma 
sätt är dessa inte alltid jämförbara med mått som används av andra företag. Dessa finansiella mått ska därför ses som ett komple-
ment till de nyckeltal som definieras enligt IFRS.
1 januari - 31 december
Rullande
12 månader Helår1 oktober - 31 december

===== SIDA 24 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
24
Disponibla likvida medel
MSEK 31 dec 2025 30 sept 2025 30 juni 2025 31 mars 2025 31 dec 2024
Kassa och bank 148,6 118,1 199,9 207,9 530,4
Outnyttjad checkkredit 78,1 84,4 120,0 120,0 120,0
Disponibla likvida medel 226,7 202,5 319,9 327,9 650,4
Rörelsekapital inklusive kassa och bank
MSEK 31 dec 2025 30 sept 2025 30 juni 2025 31 mars 2025 31 dec 2024
Summa omsättningstillgångar exklusive kassa och bank 1 185,7 1 116,8 917,1 1 027,5 651,9
Kassa och bank 148,6 118,1 199,9 207,9 530,4
Kortfristiga skulder, icke räntebärande -498,1 -463,3 -389,0 -488,1 -321,0
Rörelsekapital inklusive kassa och bank 836,3 771,7 728,1 747,4 861,3
Nettoomsättning senaste 12 mån 2 045 1 680 1 390 1 308 1 201
Rörelsekapital inklusive kassa och bank  
i förhållande till nettoomsättning, % 40,9% 45,9% 52,4% 57,1% 71,7%
Rörelsekapital exklusive kassa och bank
MSEK 31 dec 2025 30 sept 2025 30 juni 2025 31 mars 2025 31 dec 2024
Varulager 531,8 620,2 530,7 480,7 234,4
Kortfristiga fordringar 653,9 496,6 386,4 546,9 417,5
Kortfristiga skulder, icke räntebärande -498,1 -463,3 -389,0 -488,1 -321,0
Rörelsekapital exklusive kassa och bank 687,7 653,6 528,2 539,5 330,9
Nettoomsättning senaste 12 mån 2 045 1 680 1 390 1 308 1 201
Rörelsekapital exklusive kassa och bank  
i förhållande till nettoomsättning, % 33,6% 38,9% 38,0% 41,2% 27,5%
Avkastning på sysselsatt kapital
MSEK 31 dec 2025 30 sept 2025 30 juni 2025 31 mars 2025 31 dec 2024
Resultat efter finansnetto senaste 12 mån 171,6 -195,4 -225,7 -213,5 -222,6
Finansiella kostnader senaste 12 mån -55,6 -32,3 -25,0 -27,6 -23,2
Resultat före finansiella kostnader senaste 12 mån 227,2 -163,0 -200,6 -186,0 -199,4
Sysselsatt kapital vid periodens ingång 1 322 1 117 1 215 1 216 1 212
Sysselsatt kapital vid periodens utgång 2 292 2 147 2 106 2 115 1 322
Genomsnittligt sysselsatt kapital 1 807 1 632 1 661 1 666 1 267
Avkastning på sysselsatt kapital, % 12,6% -10,0% -12,1% -11,2% -15,7%

===== SIDA 25 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
25
Avkastning på eget kapital
MSEK 31 dec 2025 30 sept 2025 30 juni 2025 31 mars 2025 31 dec 2024
Resultat efter skatt senaste 12 mån 148,0 -195,0 -223,2 -209,0 -220,3
Eget kapital vid periodens ingång 1 102 852 840 835 845
Eget kapital vid periodens utgång 1 519 1 432 1 388 1 408 1 102
Genomsnittligt eget kapital 1 311 1 142 1 114 1 122 973
Avkastning på eget kapital, % 11,3% -17,1% -20,0% -18,6% -22,6%
Nettoskuld/EBITDA
MSEK 31 dec 2025 30 sept 2025 30 juni 2025 31 mars 2025 31 dec 2024
Långfristiga skulder, räntebärande 635,1 590,2 612,6 612,3 163,2
Kortfristiga skulder, räntebärande 137,8 125,5 105,8 94,4 57,2
Kassa och bank -148,6 -118,1 -199,9 -207,9 -530,4
Nettoskuld inkl IFRS 16 624,3 597,6 518,5 498,8 -310,0
Rörelseresultat senaste 12 månader 214,4 -175,3 -221,6 -193,4 -209,0
Av- och nedskrivningar senaste 12 månader 110,7 93,2 79,2 67,8 67,1
Jämförelsestörande poster senaste 12 månader -5,4 315,5  318,9  319,2  320,8 
Justerat EBITDA senaste 12 månader 319,8 233,4 176,5 193,5 178,9
Nettoskuld/EBITDA, ggr 2,0 2,6 2,9 2,6 -1,7

===== SIDA 26 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
26
Styrelse och VD försäkrar att denna bokslutskommuniké ger en rättvisande översikt av moderbolagets och koncernens 
verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de övriga 
företagen som ingår i koncernen står inför.
MilDef Group AB (publ)
Helsingborg, den 5 februari 2026
Björn Karlsson
Ordförande
Jan Andersson 
Styrelseledamot
Elisabeth Åbom
Styrelseledamot
Bengt-Arne Molin
Styrelseledamot
Lennart Pihl
Styrelseledamot
Charlotte Darth
Styrelseledamot
Carl Mellander
Styrelseledamot
Daniel Ljunggren 
Verkställande direktör
STYRELSENS FÖRSÄKRAN
Styrelsens försäkran

===== SIDA 27 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
27
ANTAL UTESTÅENDE AKTIER 
Antal registrerade aktier med avdrag för återköpta aktier, vilka 
innehas av bolaget.
AVKASTNING PÅ EGET KAPITAL
Andel av resultat efter skatt hänförligt till moderbolagets aktie-
ägare i förhållande till genomsnittligt eget kapital.
AVKASTNING PÅ SYSSELSATT KAPITAL
Resultat före skatt efter återläggning av finansiella kostnader, 
baserad på rullande tolvmånaders beräkning, uttryckt i procent 
av genomsnittligt sysselsatt kapital.
EBIT 
Rörelseresultat enligt resultaträkningen. 
EBITA
Rörelseresultat exklusive avskrivningar på immateriella anlägg-
ningstillgångar.
EBITDA
Rörelseresultat exklusive av- och nedskrivningar på materiella 
och immateriella anläggningstillgångar.
FRITT KASSAFLÖDE
Kassaflöde från den löpande verksamheten samt kassaflöde 
från investeringsverksamheten exklusive förvärv och avyttringar 
av immateriella och materiella anläggningstillgångar. 
JUSTERAD VINSTMARGINAL (EBT)
Resultat efter finansiella poster justerat för jämförelsestörande 
poster i förhållande till nettoomsättning. 
JÄMFÖRELSESTÖRANDE POSTER
Jämförelsestörande poster är särskilda väsentliga poster som 
redovisas separat på grund av sin storlek eller frekvens, t.ex. 
omstruktureringskostnader, nedskrivningar, avyttringar och 
förvärvskostnader.
NETTOSKULD
Långfristiga och kortfristiga räntebärande skulder reducerat 
med finansiella räntebärande tillgångar. 
ORGANISK TILLVÄXT
Årlig tillväxt av nettoomsättning exklusive förvärvsrelaterad 
nettoomsättning, beräknad som ökning av nettoomsättning 
exklusive förvärvsrelaterad nettoomsättning jämfört med före-
gående år, uttryckt i procent.
RESULTAT PER AKTIE FÖRE UTSPÄDNING 
Andel av resultat efter skatt hänförligt till moderbolagets aktie-
ägare i förhållande till genomsnittligt antal utestående aktier. 
RESULTAT PER AKTIE EFTER UTSPÄDNING 
Andel av resultat efter skatt hänförligt till moderbolagets aktie-
ägare i förhållande till genomsnittligt antal utestående aktier 
med tillägg för genomsnittligt antal aktier som tillkommer vid 
konvertering av utestående antal konvertibler och optioner. 
RÖRELSEKAPITAL
Omsättningstillgångar, exklusive likvida medel och aktuella 
skattefordringar, minskat med räntefria kortfristiga skulder, 
exklusive aktuella skatteskulder.
RÖRELSEMARGINAL 
Rörelseresultat i förhållande till nettoomsättning.
SOLIDITET
Eget kapital i förhållande till balansomslutningen.
SYSSELSATT KAPITAL
Genomsnittlig balansomslutning med avdrag för icke räntebä-
rande skulder och avsättningar. 
DEFINITIONER

===== SIDA 28 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
28
KORTFAKTA
MilDefs aktie är noterad på Nasdaq Stockholm Mid Cap. 
Ticker: MILDEF.
• Leverantör av taktiska IT-lösningar
• Grundat 1997
• Börsintroduktion 4 juni 2021
• Cirka 500 anställda
• Huvudmarknader: Norden, Europa och valda  
Nato-länder
• Kunder: Försvar och säkerhet 
• Produktportfölj: Hårdvara, mjukvara och tjänster
STRATEGIER FÖR TILLVÄXT
MilDefs tillväxtstrategi baseras på tre prioriterade områden. 
Organisk tillväxt
På redan etablerade marknader har MilDef som ambition 
att öka andelen långsiktiga kontrakt och ramavtal. Genom 
långvarig närvaro, en stark positionering samt bevisad leve-
ransförmåga ökar möjligheterna för att vinna större affärer 
på redan etablerade marknader.
Förvärv
MilDef har en strukturerad förvärvsstrategi för att öka 
marknadstillträde och addera kompletterande teknologier 
till bolagets portfölj, där MilDefs starka internationella dist-
ributionskanaler kan återanvändas. Baserat på genomförda 
förvärv har MilDef skapat en modell för att strukturerat 
identifiera förvärvsobjekt, adressera och utvärdera dessa, 
samt efter genomförd transaktion integrera dem.
Bredare kunderbjudande
MilDef har expanderat sitt kunderbjudande, som tidigare 
främst var relaterat till hårdvara, till att även inkludera 
tjänster och mjukvara. Helhetslösningar för ett starkt för-
svar och ökad säkerhet.
FINANSIELLA MÅL
Tillväxt 
MilDefs mål är att omsättningen ska, över tid, växa med 
minst 25 procent per år inklusive förvärv. 
Lönsamhet 
MilDefs mål är att rörelsemarginalen (EBITA) ska, över tid, 
uppgå till minst 15 procent.  
Kapitalstruktur 
MilDef har som målsättning att den räntebärande net-
toskulden inte ska överstiga 2,5 gånger rörelseresultatet 
(EBITDA), annat än tillfälligt.  
Utdelningspolicy 
MilDef har som målsättning att årligen dela ut 20 - 40 
procent av resultatet efter skatt. Hänsyn ska dock tas till 
behoven för MilDefs långsiktiga utveckling, kapitalstruktur 
och rådande marknadsförhållanden.
VISION
Your number one choice for tactical IT. 
MISSION
I en föränderlig och allt mer digitaliserad värld finns ett 
stort behov av taktiska IT-system; system som är robus-
ta, ändamålsenliga och skapar avsedd effekt. MilDef ska 
tillhandahålla unika lösningar för dessa behov med hög 
kvalitet, snabbhet och precision.
AFFÄRSIDÉ
MilDefs affärsidé är att utveckla, erbjuda och leverera 
produkter och tjänster för taktisk IT till samhällsviktig 
verksamhet. MilDef skräddarsyr lösningar för att möta 
kundernas specifika krav i de krävande miljöer där de 
används. MilDefs produkter inom hårdvara och mjukvara 
kombineras med tjänster för att leverera effektiv digitalise-
ring. MilDef är verksamt på den internationella säkerhets- 
och försvarsmarknaden samt inom annan samhällsviktig 
verksamhet.
28
MILDEF I KORTHET

===== SIDA 29 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
29
HÅLLBARHETSSTRATEGI
Vårt existensberättigande är att värna om samhällets 
hållbara struktur. Att stå upp för frihet och demokrati. Att 
göra världen till en säkrare plats och att skydda vårt sätt 
att leva. Detta hållbarhetsarbete väver vi samman med alla 
delar av ansvarstagande för en hållbar värld.
Vi strävar efter att upprätthålla god balans mellan affärs-
mässig, miljömässig och social hållbarhet. Detta bedöms 
vara avgörande för att möta nutidens behov utan att 
äventyra framtida generationers förmåga att tillgodose sina 
behov. MilDef ska verka i överensstämmelse med obligato-
riska krav, såsom gällande lagar och föreskrifter, tillämpliga 
organisationsstandarder och branschstandarder, avtalskrav 
samt eventuella uppförandekoder.  
MilDef strävar efter att ha en hållbar strategi för att säker-
ställa ansvarsfulla investeringar. Ett ramverk för så kallad 
KYC (know your customer, eller kontroller för kundkänne-
dom) används för att säkerställa att de som MilDef väljer 
att göra affärer med möter de krav som finns från både 
regulatoriska och etiska perspektiv.
MILDEF I KORTHET

===== SIDA 30 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
30
Denna bokslutskommuniké kan innehålla framåtriktad information som återspeglar MilDefs aktuella syn på framtida händelser 
samt finansiell och operativ utveckling. Ord som ”avser”, ”ser”, ”förväntar”, ”kan”, ”bedömer”, ”planerar”, ”anser”, ”uppskat-
tar” och andra uttryck som innebär indikationer eller förutsägelser avseende framtida utveckling eller trender, och som inte är 
grundade på historiska fakta, utgör framåtriktad information. Framåtriktad information är till sin natur förenad med såväl kända 
som okända risker och osäkerhetsfaktorer eftersom den är avhängig framtida händelser och omständigheter. Framåtriktad infor-
mation utgör inte någon garanti avseende framtida resultat eller utveckling och verkligt utfall kan komma att väsentligen skilja sig 
från vad som uttalas i framåtriktad information.
Viktig information

===== SIDA 31 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI-DECEMBER 2025
31
Daniel Ljunggren, CEO
+46 70 668 00 15
daniel.ljunggren@mildef.com
Olof Engvall, Head of IR & Communications
+46 735 41 45 73
olof.engvall@mildef.com
Finansiell kalender
Årsredovisning 2025   2026-04-15
Delårsrapport Q1 2026   2026-04-23
Årsstämma 2026    2026-05-21
Delårsrapport Q2 2026   2026-07-16
Delårsrapport Q3 2026   2026-10-22
Bokslutskommuniké 2026   2027-02-04
Bolagets finansiella rapporter tillgängliggörs via nyhetstjänsten Cision samt bolagets hemsida www.mildef.com.
För ytterligare information, vänligen kontakta:
Presentationen hålls på engelska och avslutas med en  
frågestund. Mötet startar den 5 februari 2026  
10:00 CET och är ungefär 45 minuter långt. Presenta-
tionsunderlaget kommer att göras tillgängligt på  
www.mildef.com samma morgon.
Anslutning till mötet
Anslutning till mötet görs genom att klicka på denna 
Teams-länk eller ring enligt följande information (endast 
ljud). 
Telefonnummer:
+46 8 502 413 79 (Sverige) 
+47 23 52 52 25 (Norge) 
+45 32 73 03 21 (Danmark) 
+358 9 23106849 (Finland) 
+44 20 3855 6017 (Storbritannien) 
+1 323-486-4735 (USA)
Ange konferens-ID: 445 826 576#
Denna information är sådan information som MilDef Group AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruks-
förordning och lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersoners försorg, för 
offentliggörande den 5 februari 2026 klockan 08:00 CET.
MilDef är en global systemintegratör och fullspektrumleverantör av ruggad IT till försvar och säkerhet. MilDef tillhandahåller hård-
vara, mjukvara och tjänster som skyddar kritiska informationsflöden och system, där insatserna är som störst. MilDefs produkter 
säljs till mer än 200 kunder genom MilDefs bolag i Sverige, Norge, Finland, Danmark, Storbritannien, Tyskland, Schweiz, USA 
och Australien. MilDef grundades 1997 och är noterat på Nasdaq Stockholm sedan 2021.
MilDef - WE ARMOR IT.
Viveca Johnsson, CFO
+46 704 62 75 05
viveca.johnsson@mildef.com
Inbjudan till presentation av MilDefs bokslutskommuniké  
januari - december 2025

===== SIDA 32 =====

Letters. Words. Codes. Coordinates. Orders. 
Every moment vital information is transmitted around us and at risk.  
Enter MilDef. We create rugged IT solutions for the harshest conditions  
and most challenging environments, which prevent your information from  
being interrupted, intercepted or disrupted. 
Put simply; we armor your IT, when and where the stakes are the highest.
WE ARMOR IT.
TM
MilDef Group AB
Muskötgatan 6 
S-254 66  Helsingborg
Sweden
Tel: +46 42 25 00 00
Mail: infomildef@mildef.com
www.mildef.com
Org. nr. 556893-5414