FULLTEXT DEL 1 AV 1
Kvartalsrapport Q1 2026
===== SIDA 1 =====
Delårsrapport
januari – mars 2026
NAXS AB (publ)
===== SIDA 2 =====
NAXS AB | Delårsrapport januari – mars 2026 2
Delårsrapport januari - mars 2026
Första kvartalet 2026
— Resultat efter skatt uppgick till -4,6 (94,4) Mkr.
— Resultatet per aktie uppgick till -0,42 (8,52) kronor.
— Substansvärdet uppgick till 527 Mkr (48,10 kronor per aktie) per den 31 mars
2026, jämfört med 556 Mkr (50,44 kronor per aktie) per den 31 december
2025.
— Nettokassan uppgick till 62 Mkr (5,63 kronor per aktie) per den 31 mars
2026, jämfört med 66 Mkr (5,97 kronor per aktie) per den 31 december
2025.
— Årsstämman 2026 beslutade att lämna en utdelning om 2,00 kronor per
aktie och beslutade om ett fortsatt mandat att göra återköp av egna aktier i
Bolaget samt att besluta om ett fortsatt mandat att besluta om nyemission av
aktier.
2026 2025
31 mar 31 dec
Substansvärde, Tkr 527 024 556 346
Andelar i Private equity fonder, Tkr 440 056 445 213
Andelar i Private equity fonder i % av eget kapital 84 80
Kvarstående investeringsåtaganden, Tkr 54 016 57 576
Total exponering mot Private equity fonder, Tkr 494 072 502 789
Övriga investeringar, Tkr 25 782 55 021
Nettokassa, Tkr 61 672 65 877
Andelar i Private equity fonder per aktie, kr 40,16 40,36
Övriga investeringar per aktie, kr 2,35 4,99
Nettokassa per aktie, kr 5,63 5,97
Substansvärde per aktie, kr 48,10 50,44
Börskurs, kr 36,30 37,50
527
MSEK
Substansvärde
48,10
SEK
Substansvärde per
aktie
-0,7%
Kvartal 1
Förändring
substansvärde per
aktie
===== SIDA 3 =====
NAXS AB | Delårsrapport januari – mars 2026 3
VD-kommentar
Det första kvartalet präglades av fortsatt osäkerhet kopplad till geopolitiska
händelser och handelspolitik, vilket även fortsättningsvis tyngde Private
equity-marknaden i bred bemärkelse. Transaktionsaktiviteten i Norden låg kvar
under historiska nivåer, och särskilt avyttringsmarknaden kännetecknades av
utdragna processer.
Inklusive lämnad utdelning minskade NAV per aktie med 0,7% under kvartalet.
Nedgången var huvudsakligen hänförlig till underprestation hos en
underliggande förvaltare.
Trots det utmanande marknadsläget fortsatte portföljen att generera likviditet.
Under kvartalet avyttrade NAXS sin co-investering i Reledo, erhöll inlösen av sina
andelar i JAB Co-Investment IX samt avyttrade hälften av innehavet i Jacktel i
samband med bolagets notering på Euronext Growth Oslo.
Vid årsstämman i mars 2026 beslutades om en utdelning om 2,00 SEK per aktie
för räkenskapsåret 2025, vilket understryker NAXS ambition att skapa och
återföra värde till aktieägarna.
Även om den kortsiktiga osäkerheten kvarstår är vårt fokus oförändrat: att
förvalta portföljen disciplinerat och att tillvarata attraktiva investeringsmöjligheter
i takt med att marknadsförutsättningarna utvecklas.
Amaury de Poret
===== SIDA 4 =====
NAXS AB | Delårsrapport januari – mars 2026 4
Verksamhet
NAXS är noterat på Nasdaq Stockholm och har en
portfölj bestående huvudsakligen av nordiska Private
equity-investeringar. Bolagets strategi är att
maximera värdet i den befintliga portföljen samtidigt
som kapital investeras selektivt i nya möjligheter för
att ytterligare öka aktieägarvärdet.
Verksamheten inleddes den 17 april 2007 och
bolaget listades på Stockholmsbörsens First North
lista den 14 maj 2007. Sedan den 8 juni 2010 är
NAXS noterat på Nasdaq Stockholm.
NAXS AB (publ) är koncernens moderbolag med säte
i Stockholm. Förutom moderbolaget består
koncernen av dotterbolagen NAXS A/S, med säte i
Köpenhamn, NAXS Nordic Access Buyout AB, med
säte i Stockholm och NAXS Nordic Access Buyout AS,
med säte i Oslo. De danska och svenska
dotterbolagen fungerar som holdingbolag för
koncernens investeringar.
Investeringar
Andelar i Private equity-fonder
Per den 31 mars 2026 hade NAXS åtaganden till 12 aktiva Private equity-fonder (10 buyout-fonder och 2 special
situations-fonder) vilka beskrivs nedan.
Apax Europe VII Celero Capital Fund I AB
Apax Europe VII är den sjunde paneuropeiska
fonden som startats av Apax Partners, ett globalt
Private equity-bolag med huvudkontor i London
och verksamhet på sju kontor på fyra kontinenter.
Apax Partners investerar globalt inom fyra
sektorer: konsument, hälsovård, tjänster samt
teknik och telekom.
Celero Capital Fund I AB är den första fonden
som startats av Celero Capital, ett nordiskt Private
equity-bolag med fokus på sektorerna tjänster,
konsumentvaror och nischade industrier.
Fondens storlek: 11 000 MEUR Fondens storlek: 275 MEUR
Segment: large cap Segment: small/mid cap
Geografiskt fokus: främst Europa Geografiskt fokus: Norden
Årgång: 2007 Årgång: 2023
Webbplats: www.apax.com Webbplats: https://celerocapital.com/
NAXS ursprungliga åtagande: 15 MEUR NAXS ursprungliga åtagande: 3,2 MEUR
Antal portföljbolag/exit: 2/34 Antal portföljbolag/exit: 6/0
===== SIDA 5 =====
NAXS AB | Delårsrapport januari – mars 2026 5
Equip Capital I Equip Capital SPV SCSp
Equip Capital I är den första fonden som startats
av Equip Capital, ett Oslobaserat Private
equity-bolag med fokus på investeringar i små
och medelstora företag i Norden. Equip
Capital-teamet har omfattande
investeringserfarenhet inom konsument-,
industri- och företagstjänstesektorerna.
Equip Capital SPV är en fortsättningsfond som
etablerats för att förvärva 2 portföljbolag, Rush
och iteam, från Equip Capital Fund I (”Equip Fund
I”) i syfte att bygga vidare på deras framgångsrika
plattformar och stödja en ny tillväxtfas. Rush är en
av de största operatörerna av
inomhustrampolinparker i Europa, medan iteam
är en ledande leverantör av IT-tjänster till den
norska marknaden för små och medelstora
företag.
Fondens storlek: 1 900 MNOK Fondens storlek: 307 MEUR
Segment: small/mid cap Segment: small/mid cap
Geografiskt fokus: Norge och Norden Geografiskt fokus: Norge och Norden
Årgång: 2020 Årgång: 2024
Webbplats: www.equip.no Webbplats: www.equip.no
NAXS ursprungliga åtagande: 20 MNOK NAXS ursprungliga åtagande: 1,3 MEUR
Antal portföljbolag/exit: 10/2 Antal portföljbolag/exit: 2/0
JAB Consumer Fund – Global
Consumer Brands II
JAB Consumer Fund – Global
Consumer Brands III
JAB Consumer Fund – Global Consumer Brands II
är en Private equity-fond som saminvesterar
tillsammans med JAB Holding, en privatägd
koncern med fokus på konsumentvaror och
detaljhandelsföretag med premiumvarumärken
samt djurvård och tjänster. Fonden fokuserar på
snabbmatssektorn samt djurvård.
JAB Consumer Fund – Global Consumer Brands
III är en Private equity-fond som saminvesterar
tillsammans med JAB Holding, en privatägd
koncern med fokus på konsumentvaror och
detaljhandelsföretag med premiumvarumärken
samt djurvård och tjänster. Fonden fokuserar på
djurvård.
Fondens storlek: 5 000 MUSD Fondens storlek: 3 800 MUSD
Segment: large cap Segment: large cap
Geografiskt fokus: globalt Geografiskt fokus: globalt
Årgång: 2018 Årgång: 2020
Webbplats: https://www.jabholco.com Webbplats: https://www.jabholco.com
NAXS ursprungliga åtagande: 5 MUSD NAXS ursprungliga åtagande: 5 MEUR
Antal plattformsinvesteringar/exit: 2/1 Antal plattformsinvesteringar/exit: 2/0
JAB Consumer Partners - JCP V Mimir Industries AB
JAB Consumer Fund – Global Consumer Brands
V är en Private equity-fond som saminvesterar
tillsammans med JAB Holding, en privatägd
koncern med fokus på konsumentvaror och
detaljhandelsföretag med premiumvarumärken
samt djurvård och djurtjänster. Fonden fokuserar
på husdjurstjänster.
Mimir Industries AB är den andra fonden som
startats av Mimir, en Private equity-förvaltare
inom special situations med fokus på medelstora
företag inom alla sektorer, utom fastigheter.
Fondens storlek: 5 000 MEUR Fondens storlek: <500 MSEK
Segment: large cap Segment: mid cap
Geografiskt fokus: globalt Geografiskt fokus: globalt med fokus på Norden
Årgång: 2020 Årgång: 2022
Webbplats: https://www.jabholco.com Webbplats: www.mimirinvest.com
NAXS ursprungliga åtagande: 5 MEUR NAXS ursprungliga åtagande: 75 MSEK
Antal plattformsinvesteringar/exit: 1/0 Antal portföljbolag/exit: 7/0
===== SIDA 6 =====
NAXS AB | Delårsrapport januari – mars 2026 6
Mimir Invest AB Nordic Capital Evolution I LP
Mimir Invest AB är den första fonden som startats
av Mimir, en Private equity-förvaltare inom special
situations med fokus på medelstora företag inom
alla sektorer, utom fastigheter.
Nordic Capital Evolution har startats av Nordic
Capital för att på marknaden för medelstora
företag replikera företagets etablerade
investeringsstrategi. Nordic Capital grundades
1989 och är en av de största buyout-förvaltarna i
norra Europa. Företaget fokuserar på utvalda
sektorer där det har djup erfarenhet och en
beprövad meritlista. Kärnsektorerna är hälso- och
sjukvård, teknik och betalningar, finansiella
tjänster och selektivt industrivaror och tjänster.
Fondens storlek: <500 MSEK Fondens storlek: 1 200 MEUR
Segment: small cap Segment: mid cap
Geografiskt fokus: Sverige / Nordeuropa Geografiskt fokus: Nordeuropa
Årgång: 2017 Årgång: 2021
Webbplats: www.mimirinvest.com Webbplats: https://www.nordiccapital.com/
NAXS ursprungliga åtagande: 50 MSEK NAXS ursprungliga åtagande: 1 MEUR
Antal portföljbolag/exit: 1/8 Antal portföljbolag/exit: 12/0
Nordic Capital Fund X LP Valedo Partners Fund II AB
Nordic Capital Fund X är Nordic Capitals tionde
fond. Nordic Capital grundades 1989 och är en
av de största buyout-förvaltarna i norra Europa.
Företaget fokuserar på utvalda sektorer där det
har djup erfarenhet och en beprövad meritlista.
Kärnsektorerna är hälso- och sjukvård, teknik och
betalningar, finansiella tjänster och selektivt
industrivaror och tjänster.
Valedo Fund II är den andra fonden som Valedo
startat. Valedo är en tillväxtorienterad svensk
småbolagsförvaltare som grundades 2006 av ett
team med bakgrund från EQT. Fonden fokuserar
på det svenska småbolagssegmentet.
Fondens storlek: 6 100 MEUR Fondens storlek: 2 000 MSEK
Segment: large cap Segment: Småbolag
Geografiskt fokus: Europa och utvalda globala
investeringar inom hälso- och sjukvård samt
teknik och betalningar
Geografiskt fokus: Sverige och Norden
Årgång: 2020 Årgång: 2011
Webbplats: https://www.nordiccapital.com/ Webbplats: https://www.valedopartners.com/
NAXS ursprungliga åtagande: 2 MEUR NAXS ursprungliga åtagande: 65 MSEK
Antal portföljbolag/exit: 16/0 Antal portföljbolag/exit: 2/9
===== SIDA 7 =====
NAXS AB | Delårsrapport januari – mars 2026 7
Övriga investeringar
Per den 31 mars 2026 fanns 4 innehav i Övriga investeringar.
I februari löstes NAXS-andelarna i fonddelen JAB Consumer Co-Investment IX in varvid NAXS erhöll 0,2 MUSD
motsvarande 1,9 MSEK. Fonddelens underliggande investering var ett innehav i Pret Panera Company Inc., en
amerikansk aktör inom fast-casual-segmentet. NAXS investerade i fonddelen 2020.
I mars avyttrades halva aktieinnehavet i Jacktel för en köpeskilling om 10,2 MNOK motsvarande 9,9 MSEK.
Aktiekursen i Jacktel ökade under kvartalet främst på grund av listning av bolaget på Euronext Growth Oslo.
I mars avyttrade NAXS sin co-investering i Reledo för en köpeskilling om 2,2 MEUR motsvarande 24,3 MSEK.
NAXS co-investerade i Reledo tillsammans med Celero Capital Fund I 2023.
Företag Sektor Instrument
Ursprunglig
investerings
tidpunkt
Redovisat
värde
2026.03.31
Mkr
Redovisat
värde
2025.12.31
Mkr
Awilco Drilling Energi
Avnoterade aktier
(bolaget under
likvidation)
Q1 2018
1,4 1,3
Pret Panera Mat och dryck Onoterade aktier Q4 2020 - 2,0
Jacktel Energi Aktier (Euronext
Growth Oslo) Q1 2022 10,2 18,4
Novonesis Biovetenskap Aktier (Nasdaq
Copenhagen) Q4 2022 2,8 3,0
Reledo B2B tjänster Onoterade aktier Q2 2023 - 19,7
Panera Brands Mat och dryck Onoterade aktier Q2 2023 11,4 10,6
Total 25,8 55,0
===== SIDA 8 =====
NAXS AB | Delårsrapport januari – mars 2026 8
Substansvärde per aktie
Nedan finns en översikt över fördelningen av substansvärdet per aktie för de olika tillgångsslagen per den 31
mars 2026.
Substansvärde per aktie
Andelar i Private equity-fonder
Fond
Substansvärde
per aktie
substans-
värde, %
Apax Europe VII 0,16 0,3%
Celero Capital Fund I 3,51 7,3%
Equip Capital I 1,72 3,6%
Equip Capital SPV 1,46 3,0%
JAB Consumer Fund – GCB II 1,13 2,3%
JAB Consumer Fund – GCB III 5,32 11,1%
JAB Consumer Partners – JCP V 5,89 12,3%
Mimir Invest 1,30 2,7%
Mimir Industries 16,22 33,7%
Nordic Capital X 2,18 4,5%
Nordic Capital Evolution 0,98 2,0%
Valedo Partners II 0,28 0,6%
Summa andelar i Private equity-fonder 40,16 83,5%
Övriga investeringar
Onoterade aktier
Bolag
Substansvärde
per aktie
substans-
värde, %
Panera Brands 1,04 2,2%
Summa onoterade aktier 1,04 2,2%
Noterade aktier
Bolag
Substansvärde
per aktie
substans-
värde, %
Awilco Drilling 0,12 0,3%
Novonesis 0,26 0,5%
Jacktel 0,93 1,9%
Summa noterade aktier 1,31 2,7%
Summa Övriga investeringar 2,35 4,9%
Nettokassa och övriga nettotillgångar
Substansvärde
per aktie
substans-
värde, %
Nettokassa 5,63 11,7%
Övriga nettotillgångar -0,04 -0,1%
Summa nettokassa och övriga
nettotillgångar 5,59 11,6%
Totalt substansvärde per aktie 48,10 100,0%
Utestående aktier, tusental 10 957
Substansvärde, TSEK 527 024
===== SIDA 9 =====
NAXS AB | Delårsrapport januari – mars 2026 9
Exponering mot Private equity-fonder och Övriga investeringar
Den 31 mars 2026 uppgick den totala exponeringen mot Private equity-fonder och övriga investeringar till 520
Mkr, vilket motsvarar 99 % av bolagets eget kapital. I tabellen nedan är det jämfört med nettokassa och andelar i
Private equity-fonder plus övriga investeringar.
Substansvärde per aktie i SEK
Substansvärdet per aktie minskade med 0,7% under första kvartalet (inklusive lämnad utdelning).
466 MSEK 88% 466 MSEK 88%
62 MSEK 12% 54 MSEK 10%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
Kvarstående åtaganden
Nettokassa
Private equity fund
investments and Other
Investments
0
20
40
60
80
100
120
Q1
2022
Q2
2022
Q3
2022
Q4
2022
Q1
2023
Q2
2023
Q3
2023
Q4
2023
Q1
2024
Q2
2024
Q3
2024
Q4
2024
Q1
2025
Q2
2025
Q3
2025
Q4
2025
Q1
2026
Utdelning betald 2026 Utdelningar betalda 2025 Utdelning betald 2024
Utdelning betald 2023 Utdelning betald 2022 Utdelning betald 2021
Utdelning betald 2012 - 2020 Eget kapital
===== SIDA 10 =====
NAXS AB | Delårsrapport januari – mars 2026 10
Nya investeringsåtaganden, Övriga
investeringar, förvärv och avyttringar
under kvartal 1
Investeringsåtaganden till Private equity-fonder
NAXS gjorde inga nya åtaganden under det första
kvartalet.
Förvärv genomförda av underliggande fonder
Under kvartalet förvärvades 1 nytt portföljbolag.
Avyttringar/exit genomförda i underliggande fonder
1 avyttring/exit i underliggande fonder annonserades
under kvartalet.
Portföljbolag Sektor Investeringsår Fond
Parken Zoo Konsument 2016 Mimir Invest AB
Övriga investeringar
Under kvartalet förvärvade NAXS ytterligare aktier i
Reledo för cirka 828 KSEK. Reledo är en ledande
leverantör av fastighetsförvaltningstjänster till små
och medelstora företag i Norden. Hela
co-investeringen avyttrades senare under kvartalet
(se nedan).
Avyttringar genomförda i Övriga investeringar
Under kvartalet avyttrade NAXS sin co-investering i
Reledo. NAXS co-investerade i Reledo tillsammans
med Celero Capital Fund I 2023.
Dessutom löstes NAXS-andelarna i fonddelen JAB
Consumer Co-Investment IX in under kvartalet.
Fonddelens underliggande investering är ett innehav
i Pret Panera Company Inc., en amerikansk aktör
inom fast-casual-segmentet. Till följd av inlösen
kommer fonddelen att avvecklas. NAXS investerade i
fonddelen 2020.
Slutligen avyttrade NAXS under kvartalet hälften av
sitt innehav i Jacktel AS i samband med att bolaget
noterades på Euronext Growth Oslo, vilket motsvarar
2 321 750 aktier.
Investering Sektor Investeringsår Instrument
Reledo B2B tjänster 2023 Onoterade aktier
(co-investering)
JAB Co-
investment IX
Konsument 2020 Onoterade aktier
(co-investering)
Jacktel AS Energi 2022 Noterade aktier
Per den 31 mars 2026 hade NAXS fonder förvärvat
196 portföljbolag sedan start av vilka 131 helt
avyttrats. Dessa 131 exit har genererat en årlig
genomsnittlig avkastning om 17,3%.
Portföljbolag Sektor Geografi Fond
1741 Group Finansiella
tjänster
Schweiz Nordic Capital
Evolution I
===== SIDA 11 =====
NAXS AB | Delårsrapport januari – mars 2026 11
Portföljsammansättning/diversifiering
Per den 31 mars 2026 erbjuder NAXS en exponering enligt följande:
Tillgångar (% av eget kapital)
Fondsegment (% av investeringar i Private equity-fonder)
Sektor (% av investeringar i Private equity-fonder och Övriga investeringar)
De 10 största portföljbolagen tillsammans utgör ca. 57% av NAV. Det största bolaget utgör ca 13% av NAV.
Andelar i Private equity fonder 83,5%
Övriga investeringar 4,9%
Likvida medel 11,7%
Övriga nettotillgångar -0,1%
Norden small cap 52,2%
Norden mid cap 11,2%
Norden large cap 5,4%
Europa mid cap 0,0%
Europa large cap 0,4%
Global large cap 30,7%
Bygg och anläggning 4,6%
Djurvård och tjänster 28,2%
Företagstjänster 11,6%
Hälso- och sjukvård 2,9%
Industri 35,0%
Konsumentvaror och tjänster 10,0%
Mat och dryck 4,2%
Teknik och mjukvaror 3,5%
===== SIDA 12 =====
NAXS AB | Delårsrapport januari – mars 2026 12
Koncernen
Substansvärde
Förändring substansvärde
Förändring i andelar i Private equity-fonder och Övriga investeringar
Sammanlagt uppgick värdeförändringar redovisade via resultaträkningen under första kvartalet för fondandelar
och övriga investeringar till -3 180 (96 929) TSEK. Orealiserade valutakursförändringar är periodens förändring
av innehavens värde omräknat från lokal valuta till SEK.
31 dec
Tkr 2026 2025 2025
Andelar i Private equity-fonder 440 056 603 111 445 213
Övriga investeringar 25 782 101 216 55 021
Övriga tillgångar och skulder -486 192 -9 765
Nettokassa 61 672 198 288 65 877
Substansvärde 527 024 902 807 556 346
Substansvärde per aktie, SEK 48,10 81,50 50,44
31 mar
Kv1 jan-dec
Tkr 2026 2025
Substansvärde vid periodens ingång 556 346 808 410
Värdeförändringar på andelar i Private equity-fonder -8 794 -13 441
Värdeförändringar på Övriga investeringar 5 615 9 684
Rörelsekostnader -1 617 -24 130
Finansnetto 216 1 964
Skatt -5 -7
Utdelning till aktieägare -21 939 -224 321
Återköp av egna aktier -2 797 -1 813
Substansvärde vid periodens utgång 527 024 556 346
Kv1 jan-dec Kv1 jan-dec
Tkr 2026 2025 2026 2025
Vid periodens ingång 445 213 503 103 55 021 102 548
Investeringar 3 637 32 189 880 -
Återbetalningar - -76 638 -35 734 -57 211
Nettoinvesteringar 3 637 -44 449 -34 854 -57 211
Värdeförändringar -12 412 7 439 5 784 -11 038
Utdelningar och ränteintäkter - - 30 30 102
Orealiserade valutakursförändringar 3 618 -20 880 -199 -9 380
Redovisat via resultaträkningen -8 794 -13 441 5 615 9 684
Redovisat värde vid periodens utgång 440 056 445 213 25 782 55 021
Fondandelar Övriga investeringar
===== SIDA 13 =====
NAXS AB | Delårsrapport januari – mars 2026 13
Nettokassa
I enlighet med företagets policy har likvida medel
under delårsperioden enbart placerats i
räntebärande tillgångar eller som
banktillgodohavande på räntebärande konto.
Förändring nettokassa
*Inklusive kursdifferens i likvida medel.
Finansnetto
31 dec
Tkr 2026 2025 2025
Kassa, bank och kortfristiga placeringar 61 672 198 288 65 877
61 672 198 288 65 877
Nettokassa per aktie, SEK 5,63 17,90 5,97
31 mar
Kv1 jan-dec
Tkr 2026 2025
Nettokassa vid periodens ingång 65 877 203 600
Investeringar i Private equity-fonder -3 637 -32 189
Återbetalningar från Private equity-fonder - 76 638
Investeringar i Övriga investeringar -880 -
Avyttringar av och utdelningar från Övriga investeringar 35 734 57 211
Kassaflöde från den löpande verksamheten -1 465 -22 130
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital* -9 221 8 881
Utdelningar till aktieägare -21 939 -224 321
Återköp av egna aktier -2 797 -1 813
Nettokassa vid periodens utgång 61 672 65 877
Kv1 jan-dec
Tkr 2026 2025
Ränteintäkter 162 6 172
Räntekostnader -26 -1
Valutaeffekter 80 -114
Finansnetto 216 6 057
5,63
SEK
Nettokassa per aktie
40,16
SEK
Andelar i Private equity-fonder per
aktie
===== SIDA 14 =====
NAXS AB | Delårsrapport januari – mars 2026 14
Finansiering
Finansiering sker med eget kapital. Eget kapital
uppgick vid delårsperiodens utgång till 527 024
(556 346) Tkr vilket motsvarade 48,10 (50,44) kronor
per aktie och en soliditet om 99,8 (98,2) procent.
Utdelning till aktieägarna uppgick till 21 939
(224 321) Tkr, motsvarande 2,00 (20,25) kronor per
aktie. Återköp av egna aktier uppgick till 2 797
(1 813) Tkr, motsvarande 0,26 (0,16) kronor per aktie.
Resultat och investeringar
Första kvartalet 2026
Resultatet efter finansiella poster uppgick till -4 581
(94 397) Tkr. Resultatet är huvudsakligen hänförligt
till värdeförändringar i Private equity-fonder -8 794
(98 020) Tkr och övriga investeringar 5 615 (-1 092)
Tkr. Nedgången i värderingarna under kvartalet
berodde främst på att en fondförvaltare
underpresterade, vilket också återspeglar den mer
utmanande makroekonomiska miljön.
Under kvartalet har NAXS investerat 3 637 (8 635) Tkr
i Private equity-fonder och återbetalningar från
fonderna uppgick till 0 (6 648) Tkr. Investeringar i
övriga investeringar uppgick till 880 (0) Tkr och
återbetalningarna uppgick till 35 734 (240) Tkr.
Händelser efter delårsperiodens
utgång
Inga väsentliga händelser har inträffat efter
delårsperiodens utgång.
Väsentliga risker och
osäkerhetsfaktorer
Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer beskrivs i
årsredovisningen 2025. Risker som är relaterade till
det makroekonomiska läget inkluderar men är inte
begränsat till väpnade konflikter, handelskrig, tullar,
valuta och räntor.
Moderbolaget
Moderbolagets intäkter uppgick under
delårsperioden till 158 (178) Tkr. Räntenettot uppgick
till 51 (708) Tkr och valutakurseffekter till 124 (0).
Under kvartalet återköptes egna aktier av
dotterföretag vilket medförde 6 395 (-) Tkr i resultat
från andelar i dotterbolag. Resultat före och efter
skatt uppgick till 5 243 (-476) Tkr.
Organisation
Amaury de Poret tillträdde som VD den 1 januari
2026 och ersatte Børge Johansen som avgick som
VD den 31 december 2025. Styrelsen består av Oliver
Molse (styrelseordförande), Niclas Winberg och Thor
Åhlgren som alla omvaldes till styrelseledamöter på
årsstämman den 17 mars 2026 samt av Amaury de
Poret som nyvaldes och ersatte Børge Johansen som
styrelseledamot.
48,10
SEK
Eget kapital per aktie
===== SIDA 15 =====
NAXS AB | Delårsrapport januari – mars 2026 15
Aktien
NAXS-aktien listades ursprungligen på Stockholms-
börsens First North den 14 maj 2007. Sedan den 8
juni 2010 är Bolaget noterat på och aktien handlas på
Nasdaq Stockholm. Handel sker under beteckning
NAXS.
Totalt antal emitterade aktier i bolaget vid delårs-
periodens början och slut uppgick till 11 077 585.
Antalet utestående aktier i bolaget vid
delårsperiodens början uppgick till 11 030 317. Med
stöd av bemyndigandet från den extra
bolagsstämman den 12 november 2025 och på
årsstämman 17 mars 2026 gick NAXS vidare med
återköp av egna aktier. Under delårsperioden
återköptes 72 974 aktier och eget innehav av aktier
uppgår därefter vid slutet av delårsperioden till
120 242 aktier. Antalet utestående aktier i bolaget vid
delårsperiodens slut uppgick till 10 957 343.
Under delårsperioden lämnades 21,9 Mkr i
utdelningar motsvarande 2,00 kronor per aktie samt
återköptes aktier för 2,8 Mkr.
Vid delårsperiodens slut var aktiekursen för NAXS
36,30 kronor och det redovisade egna kapitalet per
aktie 48,10 kronor. Marknadsvärdet uppgick till 398
Mkr. Antalet aktieägare uppgick till 3 908.
Utveckling av aktiepris under 2026
Ekonomisk information
Delårsrapport (6 månader): 17 juli 2026
Delårsrapport (9 månader): 23 oktober 2026
Bokslutskommuniké 2026: 29 januari 2027
Ticker codes
NAXS.SS in Bloomberg
NAXS.ST in Reuters
Kontaktpersoner
Amaury de Poret, VD
+46 73 511 17 35
adp@naxs.se
Gösta Lundgren, CFO
+46 70 710 47 88
gosta.lundgren@naxs.se
34
35
36
37
38
39
40
41
42
2 jan 26
9 jan 26
16 jan 26
23 jan 26
30 jan 26
6 feb 26
13 feb 26
20 feb 26
27 feb 26
6 mar 26
13 mar 26
20 mar 26
27 mar 26
NAXS OMX Stockholm PI
===== SIDA 16 =====
NAXS AB | Delårsrapport januari – mars 2026 16
Denna information är sådan information som NAXS AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s
marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersoners försorg, för
offentliggörande den 23 april 2026 klockan 16.30 (CET)
Stockholm den 23 april 2026
Oliver Molse Niclas Winberg Thor Åhlgren
Ordförande Ledamot Ledamot
Amaury de Poret
Ledamot och Verkställande direktör
Denna rapport har inte varit föremål för översiktlig granskning av bolagets revisor.
Denna rapport och ytterligare information finns tillgänglig på www.naxs.se
NAXS AB (publ)
Org.nr 556712-2972
Nybrogatan 6
114 34 Stockholm, Sweden
Telefon: +46 (0)766 40 00 40
E-post: info@naxs.se
===== SIDA 17 =====
NAXS AB | Delårsrapport januari – mars 2026 17
Finansiella rapporter i sammandrag
Resultaträkning för koncernen
*Före och efter utspädning.
Koncernens totalresultat för delårsperioden överensstämmer med delårsperiodens resultat.
Balansräkning för koncernen
Tkr Not 2026 2025
Värdeförändringar -3 180 96 929
Rörelsens kostnader not 2 -1 617 -3 339
Rörelseresultat -4 797 93 590
Finansnetto 216 807
Resultat före skatt -4 581 94 397
Skatt -5 -
Periodens resultat -4 586 94 397
Hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare -4 586 94 397
Resultat per aktie, kronor * -0,42 8,52
Genomsnittligt antal aktier, tusen * 10 994 11 078
Kv1
31 dec
Tkr Not 2026 2025 2025
Tillgångar
Andelar i Private equity-fonder 440 056 603 111 445 213
Övriga investeringar 25 782 101 216 55 021
Summa anläggningstillgångar 465 838 704 327 500 234
Övriga fordringar 604 1 653 304
Likvida medel 61 672 198 288 65 877
Summa omsättningstillgångar 62 276 199 941 66 181
Summa tillgångar 528 114 904 268 566 415
Eget kapital 527 024 902 807 556 346
Kortfristiga skulder 1 090 1 461 10 069
Summa eget kapital och skulder 528 114 904 268 566 415
31 mar
===== SIDA 18 =====
NAXS AB | Delårsrapport januari – mars 2026 18
Rapport över förändringar i koncernens eget kapital
Kassaflödesanalys för koncernen
* Inklusive kortfristiga placeringar
31 dec
Tkr 2026 2025 2025
Eget kapital vid årets ingång 556 346 808 410 808 410
Återköp av egna aktier -2 797 - -1 813
Utdelning -21 939 - -224 321
Periodens totalresultat -4 586 94 397 -25 930
Totalt eget kapital vid periodens slut 527 024 902 807 556 346
31 mar
Tkr 2026 2025
Resultat före skatt -4 581 94 397
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 3 120 -97 766
Betald inkomstskatt -5 -
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital -1 465 -3 369
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital -9 220 -194
Kassaflöde från den löpande verksamheten -10 685 -3 563
Investeringar i Private equity-fonder -3 637 -8 635
Återbetalningar från Private equity-fonder - 6 648
Investeringar i Övriga investeringar -880 -
Avyttringar av och utdelningar från Övriga investeringar 35 734 240
Kassaflöde från investeringsverksamheten 31 217 -1 747
Återköp av egna aktier -2 797 -
Utbetald utdelning -21 939 -
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -24 736 -
Periodens kassaflöde -4 204 -5 310
Likvida medel vid periodens början 65 877 203 600
Kursdifferens i likvida medel -1 -2
Likvida medel vid periodens slut* 61 672 198 288
Kv1
===== SIDA 19 =====
NAXS AB | Delårsrapport januari – mars 2026 19
Resultaträkning för moderbolaget
Rapport över totalresultat för moderbolaget
Balansräkning för moderbolaget
Rapport över förändringar i moderbolagets eget kapital
Tkr 2026 2025
Nettomsättning 158 178
Rörelsens kostnader -1 485 -1 362
Rörelseresultat -1 327 -1 184
Resultat från andelar i koncernföretag 6 395 -
Finansnetto 175 708
Resultat före skatt 5 243 -476
Skatt - -
Periodens resultat 5 243 -476
Kv1
Tkr 2026 2025
Periodens resultat 5 243 -476
Övrigt totalresultat - -
Periodens totalresultat 5 243 -476
Kv1
31 dec
Tkr 2026 2025 2025
Tillgångar
Aktier i dotterföretag 288 805 377 236 308 238
Fordringar på koncernföretag - - -
Summa anläggningstillgångar 288 805 377 236 308 238
Övriga fordringar 593 1 465 304
Likvida medel 7 498 139 181 8 406
Summa omsättningstillgångar 8 091 140 646 8 710
Summa tillgångar 296 896 517 882 316 948
Eget kapital 295 940 516 550 315 434
Kortfristiga skulder 956 1 332 1 514
Summa eget kapital och skulder 296 896 517 882 316 948
31 mar
31 dec
Tkr 2026 2025 2025
Ingående eget kapital 315 434 517 026 517 026
Återköp av egna aktier -2 797 - -1 813
Lämnad utdelning -21 939 - -224 321
Periodens totalresultat 5 243 -476 24 542
Eget kapital vid periodens slut 295 940 516 550 315 434
31 mar
===== SIDA 20 =====
NAXS AB | Delårsrapport januari – mars 2026 20
Noter
Not 1. Redovisningsprinciper
Koncernens finansiella rapporter har upprättats i
enlighet med internationella redovisningsstandarder
(IFRS) och tolkningar av dessa standarder som
antagits av EU-kommissionen. Denna rapport är
upprättad enligt IAS 34 Delårsrapportering samt
Årsredovisningslagen. Samtliga belopp i
delårsrapporten baseras på exakta värden i bolagets
redovisning. Vid presentation har beloppen
avrundats till närmaste tusental kronor (Tkr), vilket
medför att summeringar i tabeller och noter i vissa
fall inte överensstämmer exakt med de redovisade
totalsummorna.
Redovisningsprinciperna som tillämpas i denna
rapport beskrivs i års- och koncernredovisningen för
2025 under noter till de finansiella rapporterna.
De nya och ändrade IFRS standarder och tolkningar
som tillämpas från och med 2026 har inte haft och
förväntas inte få någon väsentlig effekt på
koncernens finansiella resultat och ställning.
Moderbolaget tillämpar Årsredovisningslagen och
RFR 2 Redovisning för juridiska personer.
Not 2. Rörelsens kostnader
Inga närstående transaktioner har förekommit under delårsperioden förutom ersättningar till styrelsen och
verkställande direktören.
Tkr 2026 2025
Arvode till investeringsrådgivaren - -1 887
Personalkostnader -529 -224
Övriga kostnader -1 088 -1 228
Summa rörelsens kostnader -1 617 -3 339
Kv1
===== SIDA 21 =====
NAXS AB | Delårsrapport januari – mars 2026 21
Not 3. Finansiella tillgångar och skulder
I nedanstående tabell lämnas upplysningar om hur verkligt värde bestäms för de finansiella instrument som
värderas till verkligt värde i balansräkningen.
Koncernens tillgångar och skulder värderade till verkligt värde 2026-03-31.
Koncernens tillgångar och skulder värderade till verkligt värde 2025-12-31.
Kategori, Tkr
Upplupet
anskaffnings-
värde
Verkligt värde
via resultat-
räkningen
Summa
redovisat
värde
Finansiella tillgångar
Andelar i Private equity fonder - 440 056 440 056
Övriga investeringar - 25 782 25 782
Övriga fordringar 198 - 198
Likvida medel 61 672 - 61 672
Summa finansiella tillgångar 61 870 465 838 527 708
Finansiella skulder 1 090 - 1 090
Summa finansiella skulder 1 090 - 1 090
Koncernen 2026-03-31
Kategori, Tkr
Upplupet
anskaffnings-
värde
Verkligt värde
via resultat-
räkningen
Summa
redovisat
värde
Finansiella tillgångar
Andelar i Private equity fonder - 445 213 445 213
Övriga investeringar - 55 021 55 021
Övriga fordringar 186 - 186
Likvida medel 65 877 - 65 877
Summa finansiella tillgångar 66 063 500 234 566 297
Finansiella skulder 10 069 - 10 069
Summa finansiella skulder 10 069 - 10 069
Koncernen 2025-12-31
Tillgångar, Tkr Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa
Finansiella tillgångar värderade till verkligt via resultaträkningen
Andelar i Private equity fonder - - 440 056 440 056
Övriga investeringar 14 378 - 11 404 25 782
14 378 - 451 460 465 838
Tillgångar, Tkr Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa
Finansiella tillgångar värderade till verkligt via resultaträkningen
Andelar i Private equity fonder - - 445 213 445 213
Övriga investeringar 22 728 - 32 293 55 021
22 728 - 477 506 500 234
===== SIDA 22 =====
NAXS AB | Delårsrapport januari – mars 2026 22
Upplysning om värdering till verkligt värde per nivå i
följande verkligt värde-hierarki:
Nivå 1 – Noterade priser (ojusterade) på aktiva
marknader för identiska tillgångar eller skulder
Nivå 2 – Andra observerbara data för tillgången eller
skulder än noterade priser inkluderade i nivå 1,
antingen direkt (dvs. som prisnoteringar) eller
indirekt (dvs. härledda från prisnoteringar).
Nivå 3 – Data för tillgången eller skulden som inte
bara baseras på observerbara marknadsdata (dvs. ej
observerbara data). Samtliga NAXS investeringar i
fondandelar har klassificerats i nivå 3 eftersom de ej
har observerbara indata och eftersom de handlas
sällan eller inte alls på en aktiv marknad.
För NAXS samtliga finansiella tillgångar och skulder
överensstämmer bokförda värden med eller är en
rimlig uppskattning av verkliga värden. Samtliga
belopp framgår i redovisade balansräkningar. I nivå 3
redovisas andelar i Private equity-fonder och
onoterade andelar som ingår i Andra finansiella
placeringar. Bolagets innehav i Private equity-fonder,
vilka alla är onoterade investeringsfonder, värderas
med alternativ värderingsmetod för vilka
observerbara indata inte finns tillgänglig. För Private
equity-fonder baseras värdering på kurser och
andelsvärden som erhålls från fondförvaltaren.
Värderingen följer vedertagna värderingsprinciper
för beräkning av verkliga värden. Det verkliga värdet
beräknas genom att de underliggande tillgångarna
marknadsvärderas och kurssätts av fondförvaltaren.
Fonderna följer IPEV Valuation Guidelines när de
värderar sina innehav. De internationella riktlinjerna
för värdering av riskkapital (IPEV) innehåller
rekommendationer om värdering av privata
kapitalinvesteringar som är avsedda att ge en bild av
nuvarande bästa praxis. Om NAXS bedömer att
fondförvaltarens värdering inte i tillräcklig grad har
tagit hänsyn till faktorer som påverkar värdet på de
underliggande innehaven eller om den värdering
som gjorts bedöms väsentlig avvika från de
redovisningsmässiga principerna för värdering till
verkligt värde görs en justering av värdet. Noterade
innehav i respektive fond värderas utifrån innehavens
börskurs på balansdagen. Vid delårsperiodens
utgång har bolaget inte justerat fondförvaltarnas
värderingar i någon större utsträckning.
Baserat på de kontroller som tillämpas anser NAXS
att de verkliga värden som redovisas i
balansräkningen och förändringar i verkligt värde
som redovisas i resultaträkningen är väl
genomarbetade och avvägda och återspeglar de
underliggande ekonomiska värdena, samtidigt som
det noterats att det finns flera faktorer som kan
påverka värderingen av balansräkningen och
fondinnehaven negativt, inklusive men inte begränsat
till makroekonomiska förhållanden, geopolitiska
händelser, marknadslikviditet, förändringar i räntor
och annan oförutsedd utveckling som kan påverka
värderingen av underliggande tillgångar och
investeringar. Dessutom kan icke-systemrisker, t.ex.
risken för att antaganden eller metoder för värdering
är alltför optimistiska eller inte anpassade till
marknadsverkligheten, också påverka de
rapporterade värdena. NAXS genomför kvartalsvisa
genomgångar av de rapporter och värderingar som
erhållits från respektive fondförvaltare.
Definitioner och Alternativa nyckeltal
NAXS tillämpar de av European Securities and
Markets Authority (Esma) utgivna riktlinjerna för
alternativa nyckeltal. Alternativa nyckeltal är
finansiella mått över historisk eller framtida
resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt
resultat eller kassaflöden som inte definieras eller
anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering.
Alternativa nyckeltal anges då de i sina
sammanhang ger tydligare eller mer fördjupad
information än de mått som definieras i tillämpliga
regler för finansiell rapportering. De alternativa
nyckeltalen härleds från koncernredovisningen.
Utgångspunkten för lämnade alternativa nyckeltal
är att de används av företagsledning för att bedöma
den finansiella utvecklingen och därmed anses ge
analytiker och andra intressenter värdefull
information. NAXS använder regelbundet
alternativa nyckeltal som ett komplement till de
nyckeltal som generellt utgör god redovisningssed.
===== SIDA 23 =====
NAXS AB | Delårsrapport januari – mars 2026 23
Definitioner
Andelar i Private equity-
fonder
Verkligt värde av andelar i Private equity-fonder på balansdagen.
Buyout fond Private equity fond vars strategi är att köpa andelar i företag som fonden kan
ta kontroll över.
Genomsnittlig avkastning Avkastningen per år, beräknad som internränta, på de kassaflöden mellan
NAXS och underliggande fonder som är direkt hänförliga till investeringar i
portföljbolag, efter kostnader i form av vinstdelning men före kostnader i form
av förvaltningsarvode till fondens förvaltare. Nyckeltalet saknar en direkt
avstämbar IFRS-post och utgör ett internt beräknat mått baserat på historiska
kassaflöden mellan Bolaget och de underliggande fonderna
Likvida medel Kassa, banktillgodohavanden och kortfristiga placeringar med återstående
bindningstid understigande tre månader från balansdagen.
Likvida medel per aktie* Likvida medel i relation till antalet utestående aktier på balansdagen.
Nettokassa* Likvida medel, kortfristiga placeringar samt räntebärande fordringar med
avdrag för räntebärande skulder.
Per balansdagen har Koncernen inga räntebärande skulder eller kortfristiga
placeringar utöver likvida medel, varför nettokassan motsvarar likvida medel.
Nuvarande åtaganden* Anskaffningskostnaden för fondandelar plus återstående åtaganden till
Private equity-fonder.
Resultat per aktie* Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare delat med
genomsnittligt antal aktier.
Substansvärde/Eget
kapital*
Totala tillgångar minskat med nettoskulden/ökat med nettokassa
(överensstämmer i Bolagets fall med eget kapital hänförligt till Moderbolagets
aktieägare).
Soliditet* Eget kapital i förhållande till balansomslutningen.
Special situations fond Private equity-fond vars strategi är att förvärva företag där ett aktivt ägarskap
krävs. Exempel på transaktioner kan vara förvärv av underpresterande företag
eller komplicerade transaktioner som till exempel utköp av verksamheter från
större företag.
Substansvärde/Eget kapital
per aktie*
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare i relation till antalet
utestående aktier på balansdagen.
Total exponering mot
Private equity-fonder
Verkligt värde av fonderna ökat med kvarstående investeringsåtagande.
Total exponering mot
Private equity-fonder och
Övriga investeringar
Total exponering mot Private equity-fonder ökat med övriga investeringar.
Totala tillgångar* Nettot av samtliga tillgångar och skulder som inte ingår i nettokassan.
Åtaganden till fonder Åtaganden, eller utfästelser, till underliggande fonder att över en bestämd
tidsperiod betala ett visst överenskommet belopp.
Övriga investeringar/Andra
finansiella placeringar
Investeringar i andelar som inte är andelar i Private equity-fonder samt i andra
värdepapper.
*Avser alternativt nyckeltal enligt European Securities and Markets Authority (ESMA)
===== SIDA 24 =====
NAXS AB | Delårsrapport januari – mars 2026 24
Avstämningar av väsentliga alternativa
nyckeltal
Nedan framgår avstämningar av väsentliga alternativa nyckeltal mot den mest direkt avstämbara posten,
delsumman eller totalsumman som anges i de finansiella rapporterna för motsvarande period.
Nettokassa
Nettokassan eller kassa och med kort varsel tillgängliga medel, definieras som likvida medel, kortfristiga
placeringar, finansiella placeringar och räntebärande kort- och långfristiga fordringar. Avdrag görs för
räntebärande kort- och långfristiga skulder.
Totala tillgångar
Nettot av samtliga tillgångar och skulder som inte ingår i nettokassan.
Substansvärde, kr per aktie
Eget kapital hänförligt till Moderbolagets aktieägare i förhållande till antal utestående aktier per balansdagen .
31 dec
Koncernen, Tkr 2026 2025 2025
Likvida medel 61 672 198 288 65 877
Nettokassa 61 672 198 288 65 877
31 mar
31 dec
Koncernen, Tkr 2026 2025 2025
Eget kapital 527 024 902 807 556 346
Nettokassa -61 672 -198 288 -65 877
Totala tillgångar 465 352 704 519 490 469
31 mar
Koncernen 2026-03-31
Substansvärde, kr
per aktie
Substansvärde, Tkr 527 024
Antal utestående aktier 10 957 343 48,10=
Koncernen 2025-03-31
Substansvärde, kr
per aktie
Substansvärde, Tkr 902 807
Antal utestående aktier 11 077 585 = 81,50
Koncernen 2025-12-31
Substansvärde, kr
per aktie
Substansvärde, Tkr 556 346
Antal utestående aktier 11 030 317 = 50,44