Kvartalsrapport Q1 2023

===== SIDA 1 =====

1
NOTE Delårsrapport Januari-mars
Finansiell utveckling under januari–mars         
•  Försäljningen ökade med 28% till 1 051 (821) MSEK. Rensat för förvärv och valutaeffekter var den organiska tillväxten 14%. 
•  Rörelseresultatet ökade med 48% till 112 (76) MSEK.
• Rörelsemarginalen stärktes med 1,4 procentenheter till 10,7% (9,3%).
•  Resultatet efter finansnetto ökade med 50% till 104 (69) MSEK. 
•  Resultatet efter skatt ökade med 51% till 85 (56) MSEK, vilket motsvarar 2,92 (1,95) SEK/aktie. 
•  Kassaflödet efter investeringar uppgick till 49 (9) MSEK, vilket motsvarar 1,69 (0,31) SEK/aktie. Justerat för förvärvsrelaterade 
utbetalningar i perioden var det operativa kassaflödet efter investeringar 72 (9) MSEK.
Händelser under perioden
•  Förvärv av fastighet för fortsatt expansion i Sverige  
Under januari har NOTE kommit överens med nuvarande fastighetsägare att förvärva den fabrik samt kringliggande mark där NOTE 
Torsby bedriver sin verksamhet. NOTE Torsby hyr idag denna fastighet. Fabrikens storlek uppgår till drygt 7 000 kvadratmeter och 
byggdes ut så sent som 2021. I förvärvet ingår även mark om drygt 54 000 kvadratmeter vilket möjliggör en fortsatt expansion av 
verksamheten i Torsby för att möta en ökande efterfrågan. Köpeskillingen uppgår till 41,5 miljoner kronor.
•  Kraftig ökning av samarbetet med en väletablerad europeisk industrikund 
Efterfrågan från en stor industrikund med högt ställda krav, som NOTE framgångsrikt samarbetat med under flera år, utvecklas 
mycket starkt. NOTE står därför inför en kraftig ökning av såväl tillverkning som leveranser inom ramen för det befintliga samarbe -
tet. NOTEs försäljning till kunden uppgick i fjol till cirka 50 MSEK. Produktionstakten har ökat markant och i år bedöms försälj -
ningen till kunden uppgå till minst 200 MSEK.
•  Ny föreslagen styrelseordförande 
Valberedningen har föreslagit Anna Belfrage till ny ordförande i styrelsen. Anna Belfrage är styrelseledamot i NOTE sedan 2019 
och har bred erfarenhet inom ekonomi och industriell verksamhet bland annat som tidigare CFO på ABS Group, Beijer Electronics 
Group och Södra Skogsägarna. Claes Mellgren, nuvarande styrelseordförande i NOTE, har avböjt omval till styrelsen. 
Händelser efter periodens utgång
•  Förvärv av det bulgariska bolaget ATM Electronics OOD 
I mitten av april har NOTE ingått avtal om att förvärva samtliga aktier i ATM Electronics OOD i Bulgarien. Bolaget har precis som 
NOTE fokus på långsiktiga kundrelationer, hög kvalitet och god leveransprecision. Bolagets omsättning, som utgörs av förädling 
av elektronikkomponenter som ägs av kunderna, beräknas för 2023 uppgå till 40 MSEK med en rörelsemarginal om 8%. Köpe -
skillingen, efter avdrag för befintliga skulder, uppgår till 36 MSEK. 
Delårsrapport  
Januari-mars 2023
** Rörelsemarginal justerad för poster av engångskaraktär med  
     +7 MSEK i Q3 2018, -5 MSEK i Q4 2021, +30 MSEK i Q3 2022  
     och -15 MSEK i Q4 2022.
* Dotterbolaget iPRO ingår från och med juni 2021, dotter- 
   bolaget NOTE Herrljunga ingår från och med juli 2022.
1200
1400
1600
1800
2000
2200
2400
2600
2800
3000
3200
3400
3600
3800
4000
202320222021202020192018
Nettoomsättning, rullande 12 månader *MSEK
5
6
7
8
9
10
202320222021202020192018
% Rörelsemarginal, rullande 12 månader **

===== SIDA 2 =====

2
NOTE Delårsrapport Januari-mars
Vd-kommentar
Positiv utveckling för EMS-branschen 
NOTE är ett av det snabbast växande bolagen i EMS-branschen 
och en stabil leverantör av elektronikproduktion till kunder med 
högt ställda krav. De senaste tre åren har NOTE sett en organisk 
tillväxt (CAGR) om 20%. Det är en klart högre takt än EMS-bran-
schen i stort som i Europa vuxit med cirka 3% de senaste åren. 
Detta trots en marknad för elektronikkomponenter som är klart 
begränsande framförallt vad avser tillgängligheten för halvle -
dare. Bristsituationen har lett till höjda inköpspriser på material 
i leverantörsledet samt en spotmarknad med extraordinära 
kostnadsökningar. Då kostnadsökningar till stor del vidarefaktu -
reras till kund har det drivit en del av branschens tillväxt. Detta 
har dock haft en negativ påverkan för lönsamhetsvecklingen då 
en stor del av detta sker utan påslag.
 Det finns flera indikationer på att ledtiderna på vissa elektro -
nikkomponenter minskar, även om en del kritiska komponenter 
fortsatt har stora leveransstörningar. Kortare ledtider kommer i 
förlängningen att leda till en lägre orderingång som speglar en 
återgång till den kortare tidshorisont för vilken kunderna behöver 
lägga orders för att få tillgång till material snarare än en lägre 
tillväxttakt framåt. Marknadsbedömare räknar med fortsatt 
tillväxt för EMS-branschen i Europa med cirka 7% om året fram 
till 2030.
 
Fortsatt stark försäljningsutveckling
NOTEs försäljning under årets första kvartal utvecklades starkt. 
Trots fortsatta utmaningar kopplade till bristsituationen på 
komponentmarknaden uppnådde vi under perioden en tillväxt om 
28% och en omsättning om 1 051 MSEK. En något mer positiv 
materialsituation har inneburit att den tillväxt som varit driven av 
extraordinära kostnadsökningar på elektronikkomponenter avtagit.  
 Trots att vi möter allt starkare jämförelsetal växer vi på de fles-
ta av våra hemmamarknader, framförallt utvecklas den svenska 
och estniska affären starkt. På den engelska marknaden rap-
porterade vi redan i höstas om en inbromsning framförallt kopplat 
till en lägre efterfrågan av laddningsprodukter för elfordon. Denna 
utveckling ser vi kommer kvarstå under första halvan av 2023 för 
att därefter gradvis förbättras.
 Greentech har varit ett snabbväxande segment de senaste 
åren men borttagna stöd för laddboxar på den engelska markna-
den är en av anledningarna till att segmentet visar negativ tillväxt i 
årets första kvartal. Vi förväntar oss dock positiva tillväxttal under 
årets andra hälft. Samtidigt är det glädjande att vi ser så pass 
starka tillväxttal i våra tre andra kundsegment. Medtech växer 
med 97% och Industrial som står för drygt hälften av koncernens 
omsättning växer med 21%.   
Fokus på lönsam tillväxt 
NOTEs verksamhet fortsätter att utvecklas positivt och perio -
dens rörelsemarginal (inkl valutaomräkningsvinster) om 10,7% 
är över den målbild vi satte för verksamheten att nå senast till år 
2025. Fortsatt tillväxt och effektiviseringar på kostnadssidan har 
lagt grunden för den starka lönsamhetsutveckling vi sett en tid. 
Vi har en väl fungerande affärsmodell där långsiktiga kundrela -
tioner är grunden och vi tvekar inte att fortsätta investera i våra 
moderna fabriker för att öka vår tillväxt, automatiseringsgrad  
och effektivitet. Detta gynnar såväl oss som våra kunder.    
Förvärv adderar ny marknad
NOTEs mål om att nå 5 miljarder i omsättning senast år 2025 
ska primärt uppnås genom organisk tillväxt samt genom nog -
grant utvalda förvärv. Under förra året förvärvade vi NOTE Herr -
ljunga vilket påtagligt ökat vår produktionskapacitet i Sverige 
som är NOTEs största marknad. NOTE Herrljunga levererar klart 
över de förväntningar vi satte när vi förvärvade dem. 
Under april månad i år har NOTE förvärvat det bulgariska 
EMS-bolaget ATM Electronics OOD. Genom förvärvet får NOTE, 
utöver ännu en lönsam fabrik till NOTE-koncernen, ytterligare 
en etablering i Östeuropa. Vi ser stor potential i att fortsätta 
utveckla fabriken och växa affären med såväl deras befintliga 
kunder som NOTE-kunder som söker fler alternativ till kostnads -
effektiv tillverkning i Europa.
Positivt kassaflöde
NOTEs höga tillväxt samt den utmanande situationen på mark -
naden för elektronikkomponenter har inneburit att NOTEs kapi -
talbindning i lager har ökat. Givet situationen valde vi tidigt att 
öka både våra inköpsresurser och lager för att säkerställa en så 
god leveransförmåga som möjligt till våra kunder. Lagerökningen 
i kombination med den starka tillväxten har naturligen satt press 
på vårt kassaflöde. Det är därför glädjande att vi under Q1 leve-
rerade ett kassaflöde (efter investeringar) om +49 MSEK. Rensat 
för förvärvsrelaterade utbetalningar uppgick kassaflödet (efter 
investeringar) till +72 MSEK. Den finansiella situationen för NOTE 
är fortsatt mycket god.
  
Starkt orderläge
Orderstocken var drygt 20% högre än vid motsvarande tidpunkt 
ifjol. Givet det starka orderläget och nuvarande marknadssitua -
tion ser vi goda möjligheter att fortsätta vår positiva utveckling. 
För det andra kvartalet räknar vi med att nå en tillväxt om 20% 
och att för helåret 2023 nå en försäljning om minst 4,2 miljarder 
SEK. Vi ser framför oss ett fortsatt ökat rörelseresultat och en 
förstärkning av vår rörelsemarginal. 
Johannes Lind-Widestam
För andra kvartalet i rad når NOTE en om-
sättning över 1 miljard. Tillväxten driver lön-
samhet och rörelsemarginalen är nu 10,7%.

===== SIDA 3 =====

3
NOTE Delårsrapport Januari-mars
Försäljning januari–mars
Efterfrågan på NOTEs tjänster utvecklades fortsatt starkt under 
kvartalet. Försäljningen ökade med 28% till 1 051 (821) MSEK. 
Rensat för tillkommande försäljning genom förvärvet av NOTE 
Herrljunga i juli föregående år, samt från förändrade valutakur -
ser, främst USD, EUR och GBP, uppgick tillväxten till 14%. Vida -
refakturering av extraordinära kostnadsökningar på elektronik -
komponenter kopplade till bristsituationen på marknaden utgör 
fortfarande en del av försäljningen dock är denna andel lägre än 
Kommentarer till Q1
Western Europe
Efterfrågan från segmentet Western Europe var hög under det 
första kvartalet och tillväxten uppgick till 18%, rensat för den 
tillkommande försäljningen från NOTE Herrljunga som förvärva -
des ifjol. Tillväxten på NOTEs största marknad Sverige fortsatte 
att utvecklas starkt och under perioden uppgick tillväxten, 
exklusive förvärvet i NOTE Herrljunga, till 35%. 
På den engelska marknaden märktes en inbromsning av 
efterfrågan redan under senare delen av 2022 vilket framförallt 
var kopplat till laddningsprodukter för elfordon. Den avmattningen 
i marknaden fortsatte under perioden och medförde att tillväxten 
från NOTEs fabriker i England var negativ.
     Rörelsemarginalen i diagrammet ovan justerad för poster  
     av engångskaraktär med +30 MSEK i Q3 2022 och -15 MSEK  
     i Q4 2022.
0
100
200
300
400
500
600
700
800
Q1Q4Q3Q2Q1
0
2
4
6
8
10
12
14
16
MSEK %
2022 2023
Western Europe
     Rörelsemarginalen i diagrammet ovan justerad för poster  
     av engångskaraktär med +30 MSEK i Q3 2022 och -15 MSEK   
     i Q4 2022.
0
100
200
300
400
500
600
700
800
Q1Q4Q3Q2Q1
0
2
4
6
8
10
12
14
16
MSEK %
2022 2023
Rest of World
Rörelsemarginal
0
200
400
600
800
1000
1200
Nettoomsättning
Q1Q4Q3Q2Q1
0
2
4
6
8
10
12
MSEK %
20232022
Nettoomsättning och rörelsemarginal föregående år. Denna försäljning är väsentligen utan marginal.
Försäljningsökningen utgjordes såväl av nya affärer med 
etablerade kunder som av successivt genomslag av ökad 
försäljning till ett stort antal nya kunder. Merparten av de nya 
kunderna utgörs av bolag i Europa och Asien. Flera av dessa 
kunduppdrag, som vanligtvis inleds med industrialiseringstjäns -
ter (tjänsteförsäljning, prototyper och förserier) har nu lett till 
serieproduktion och ökade volymer.
 De 15 omsättningsmässigt största kunderna utgjorde 47% 
(54%) av koncernens försäljning. Ingen enskild kund (koncern) 
utgjorde mer än cirka 6% (7%) av den totala försäljningen. 
 Framgångsrik nyförsäljning till såväl nya som etablerade 
kunder och en fortsatt god efterfrågan ifrån kundsegmenten 
bidrog till en fortsatt hög orderingång. Redan från inledningen 
av den bristsituation som fortsatt råder på världsmarknaden för 
elektronikkomponenter, och i syfte att säkerställa tillgängligheten 
av komponenter och annat produktionsmaterial, har NOTE aktivt 
verkat för att kunderna lägger fasta order på längre sikt än van-
ligt. Den totala orderstocken var vid utgången av kvartalet drygt 
20% högre, för jämförbara enheter (exklusive Herrljunga), än vid 
motsvarande tidpunkt i fjol. Det starka orderläget ger stöd åt en 
fortsatt hög försäljningstillväxt samtidigt som tillgängligheten av 
elektronikkomponenter har stor betydelse för tillväxten i närtid.
Rest of World
Försäljningstillväxten från segmentet Rest of World utvecklades 
fortsatt positivt och uppgick till 20% för årets första kvartal. Såväl 
försäljningen som orderingången i Kina utvecklades stabilt och 
tillväxten i perioden uppgick till 13%, detta samtidigt som en 
intern omlokalisering slutfördes till NOTEs fabriker i Europa av den 
kund som föregående år var den kinesiska fabrikens största kund. 
Försäljningen från fabriken i Estland, som främst sker till kunder i 
norra Europa, var 26% över fjolårets höga nivå, främst till följd av 
ökad serietillverkning i flera nyligen vunna affärer. 
Rörelsesegment
Koncernen

===== SIDA 4 =====

4
NOTE Delårsrapport Januari-mars
Industrial
NOTEs största kundsegment visade en tillväxt om 21% för perio-
den. Lite mer än hälften av tillväxten utgjordes av tillkommande 
försäljning från förvärvet av NOTE Herrljunga i juli ifjol. Försälj-
ningsökningen var driven av såväl ökad försäljning till befintliga 
kunder som affärer med ett antal nya kunder. 
Communication
Kundsegmentet Communication har en längre tid varit påverkat av 
materialbrister. Under slutet av 2022 noterades en upprampning 
av flertalet projekt, en utveckling som fortsatte under inledningen 
av 2023. Under perioden noterades en tillväxt om 62% där 
ökningen kunde hänföras till såväl etablerade kunder som affärer 
till nya kunder.
Medtech
Försäljningen inom Medtech visade en stark tillväxt under slutet av 
2022 delvis drivet av tillkommande försäljning i och med förvärvet 
av NOTE Herrljunga i juli 2022. Under årets första kvartal fortsatte 
den starka tillväxten som uppgick till 97%. Cirka en tredjedel av 
tillväxten för kvartalet utgjordes av försäljning från NOTE Herr-
ljunga. Upprampning av kundprojekt och höjda kundorder hade 
dessutom en positiv inverkan. 
Greentech
Greentech hade en hög tillväxttakt under 2021 och första halvåret 
2022. Under andra halvåret 2022 noterades en inbromsning av 
tillväxten, framförallt kopplat till marknaden för laddningsproduk-
ter för elfordon i England. Den lägre tillväxttakten fortsatte även 
under det första kvartalet 2023 och tillväxten för segmentet som 
helhet var negativ.
0
100
200
300
400
500
Q1Q4Q3Q2Q1
Communication
2022 2023
MSEK
0
100
200
300
400
500
Q1Q4Q3Q2Q1
Industrial
2022 2023
MSEK
0
100
200
300
400
500
Q1Q4Q3Q2Q1
2022 2023
Greentech
 
MSEK
0
100
200
300
400
500
Q1Q4Q3Q2Q1
Medtech
2022 2023
MSEK
Främst som en följd av ökad försäljning och fortsatta effektivi-
seringar på kostnadssidan ökade bruttoresultatet med 32% till 
139 (106) MSEK. Bruttomarginalen uppgick till 13,2% (12,8%). 
Marginalökningen var primärt en följd av försäljningsökningen, 
stabila marginaler i pågående kunduppdrag och fortsatt god 
kostnadsutveckling. En lägre andel vidarefakturering av extraor -
dinära kostnadsökningar på material jämfört med föregående år 
har haft en positiv inverkan på bruttomarginalen då en stor del 
av denna vidarefakturering sker utan påslag.
Periodens omkostnader för försäljning och administration 
var cirka 3 MSEK (13%) högre än i fjol, väsentligen som följd av 
tillkommande kostnader i NOTE Herrljunga som förvärvades i juli 
i fjol. Som andel av försäljningen utgjorde omkostnaderna 3,0% 
(3,5%).
Övriga rörelseintäkter/-kostnader, som vanligen utgörs av  
omvärderingar av rörelsetillgångar och -skulder i utländska 
valutor, uppgick till 5 (-1) MSEK. 
Rörelseresultatet under perioden uppgick till 112 (76) MSEK. 
Rörelsemarginalen ökade med 1,4 procentenheter och uppgick 
till 10,7% (9,3%). Rensat för övriga rörelseintäkter/-kostnader 
uppgick den underliggande rörelsemarginalen till 10,2% (9,4%).
Ökat finansieringsbehov, i huvudsak av rörelsekapital, samt 
höjda räntenivåer bidrog till att finansiella kostnader ökade till 
-8 (-3) MSEK netto. Omvärderingar av finansiella tillgångar och 
skulder i utländska valutor, exempelvis fakturabelåningsskulder i 
utländska valutor, uppgick till 0 (-4) MSEK. Totalt uppgick perio-
dens finansnetto till -8 (-7) MSEK. 
Resultat januari–mars
Kundsegment

===== SIDA 5 =====

5
NOTE Delårsrapport Januari-mars
Resultatet efter finansnetto uppgick till 104 (69) MSEK, vilket 
motsvarar en vinstmarginal om 9,9% (8,4%). 
Periodens skattekostnad motsvarade 18% (19%) av resulta-
tet före skatt. 
Resultatet efter skatt uppgick till 85 (56) MSEK, vilket mot -
svarar 2,92 (1,95) SEK/aktie.  
Kassaflöde
En viktig uppgift för NOTE är att säkerställa god och kostnads -
effektiv materialförsörjning till kunderna. Bristsituationen på 
marknaden för elektronikkomponenter, särskilt tillgången på 
så kallade halvledare, har varit en starkt begränsande faktor 
i industrin de senaste åren. Ett stort arbete läggs därför ned 
på att begränsa störningar och förseningar av inleveranser av 
komponenter. Som ett led i detta har lagerhållningen av kritiska 
komponenter medvetet ökats. För att finansiera delar av den la -
geruppbyggnaden har NOTE arbetat aktivt med att låta kunderna 
delfinansiera lagret genom konsignationslager och förskottsbe -
talning av lager. 
Den starka tillväxten tillsammans med direkta leveransförse -
ningar till kunder i storleksordningen 200 MSEK, föranledda av 
bristsituationen på komponentmarknaden, bidrog till att kapital -
bindningen i lagret var brutto 33% högre jämfört med motsva -
rande kvartal föregående år. Tas hänsyn även till periodernas 
förskottsbetalningar från kunder av lager ses ungefär samma 
nettoökning av lagret, 34%.
Insatser görs fortlöpande för att bevaka kreditrisker och 
begränsa antalet utestående kundkreditdagar. Kundfordringarna 
har som en konsekvens av en högre omsättning naturligen ökat 
under året och var 25% högre än vid motsvarande tidpunkt ifjol. 
Antalet utestående kundkreditdagar var väsentligen i linje med 
föregående års nivå. 
Leverantörsskulderna avser främst inköp av elektronikkompo -
nenter och övrigt produktionsmaterial. NOTE arbetar aktivt med 
en partnermodell på leverantörssidan, vilket bland annat innebär 
att inköpen i möjligaste mån styrs till färre, kvalitetssäkrade 
leverantörer. Samtidigt bidrar detta arbetssätt till en effektivi -
sering av rörelsekapitalutnyttjandet. Leverantörsskulderna har 
naturligen ökat under perioden och var 25% högre jämfört med 
motsvarande tidpunkt i fjol.
 En fortsatt positiv resultatutveckling medförde att kassaflö -
det blev positivt för årets första kvartal, trots det ökade rörelse -
kapitalbehovet primärt kopplat till tillväxten och problematiken 
på komponentmarknaden. Första kvartalets kassaflöde (efter 
investeringar) uppgick till +49 (+9) MSEK, motsvarande 1,69 
(0,31) SEK/aktie. I periodens kassaflöde ingår utbetalningen 
för tilläggsköpeskilling för förvärvet av NOTE Herrljunga med 
-23 MSEK. Justerat för förvärvsrelaterade utbetalningar uppgick 
periodens kassaflöde (efter investeringar) till +72 (+9) MSEK. 
Likviditet och nettoskuld
Stort fokus ligger på åtgärder som ytterligare förbättrar koncer -
nens likviditet och kassaflöde.
Koncernens redovisade tillgängliga likvida medel, inklusive 
outnyttjade krediter, uppgick vid utgången av perioden till 279 
(275) MSEK. Oaktat beräknade finansiella skulder på tillkom-
mande nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter enligt IFRS 
16 (Leasing) uppgick nettoskulden vid utgången av kvartalet till 
318 (254) MSEK.
Soliditet
NOTEs finansiella ställning är stark. Enligt NOTEs finansiella mål 
ska soliditeten minst uppgå till 30%. Vid utgången av kvartalet 
uppgick soliditeten till 40,0% (38,3%). 
Investeringar
Första kvartalets investeringar i materiella anläggningstillgångar, 
exklusive nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter (IFRS 16 
Leasing) uppgick till 22 (11) MSEK, vilket motsvarar 2,1% (1,3%) 
av försäljningen och utgjordes främst av kapacitets-, effektivi -
tets- och kvalitetshöjande projekt. Den fastighet i Torsby som 
NOTE tecknade avtal under Q1 om att förvärva har NOTE ännu 
inte blivit lagfören ägare till. NOTE har under det första kvartalet 
betalat handpenning för fastigheten med 10% av köpeskillingen. 
Fram till att NOTE blir lagfören ägare till fastigheten hanteras den 
som Övrig kortfristig fordran.
Planenliga avskrivningar på materiella anläggningstillgångar, 
exklusive nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter (IFRS 16 
Leasing), ökade till 13 (11) MSEK. 
Moderbolaget
Moderbolaget NOTE AB (publ) är främst inriktat på ledning,  
samordning och utveckling av koncernen. Intäkterna under  
perioden uppgick till 9 (10) MSEK och avsåg främst interna  
tjänster. Resultatet före skatt uppgick för perioden till 5 (6) 
MSEK.

===== SIDA 6 =====

6
NOTE Delårsrapport Januari-mars
Övrig information
Finansiella definitioner
Bruttomarginal Bruttoresultat i procent av nettoomsättning.
Eget kapital per aktie Eget kapital dividerat med antal aktier 
vid periodens slut.
Genomsnittligt antal anställda Medelantal anställda beräknad 
utifrån arbetad tid.
Kassaflöde per aktie Kassaflöde efter investeringsverksamheten 
divi derat med antal aktier vid periodens slut (före utspädning).
Nettoomsättning per anställd Nettoomsättning för perioden 
dividerad med genomsnittligt antal anställda i perioden.
Nettoskuld Likvida medel minskat med räntebärande skulder.
Operativt kapital Balansomslutning minskat med likvida medel 
samt icke räntebärande skulder och avsättningar.
Orderstock En kombination av fasta order och kundprognoser.
Räntabilitet på eget kapital Resultat efter skatt i procent av 
genomsnittligt eget kapital för den senaste tolvmånadersperioden.
Räntabilitet på operativt kapital Rörelseresultat i procent av 
genomsnittligt operativt kapital för den senaste tolvmånadersperio-
den.
Rörelsemarginal Rörelseresultat i procent av nettoomsättning.
Soliditet Eget kapital i procent av balansomslutningen.
Vinstmarginal Resultat efter finansiella poster i procent av 
nettoom sättning.
Transaktioner med närstående
Inga transaktioner med närstående gjordes under första kvarta -
let. 
Utdelning
För att säkerställa maximal finansiell handlingsfrihet under den 
pågående strukturomvandlingen av branschen föreslår styrelsen 
att ingen utdelning utgår för 2022.
Väsentliga risker i verksamheten
NOTE är en av Europas ledande partner för elektroniktillverkning. 
Marknadspositionen är särskilt stark inom marknadssegmentet 
high mix, det vill säga för produkter som kräver hög teknisk kom-
petens och flexibilitet. NOTE tillverkar kretskort (PCBA), delmonta-
ge och kompletta produkter (box build). Kunderbjudandet täcker 
hela produktlivscykeln, från design till eftermarknad.
 För en mer detaljerad beskrivning av koncernens operativa 
och finansiella risker hänvisas till förvaltningsberättelsen på sidan 
49 samt not 24 Finansiella risker och finanspolicy på sidan 
69–70, i NOTEs årsredovisning för 2022. 
NOTEs verksamhet ställer förhållandevis höga krav på rörelse-
kapitalfinansiering. Stort fokus ligger därför på att hantera 
likviditetsrisken.
Redovisnings- och värderingsprinciper
NOTE tillämpar International Financial Reporting Standards 
(IFRS) så som de antagits av EU. Väsentliga redovisnings- 
och värderingsprinciper återfinns i årsredovisningen för 2022 
på sidan 58-60. Koncernens delårsrapport är upprättad i enlig -
het med Årsredovisningslagen och IAS 34, Delårsrapportering.  
Moderbolaget tillämpar RFR 2. 
Från och med 2021 redovisas försäljningen i fyra kundseg -
ment - Industrial, Communication, Medtech och Greentech. 
Omklassificeringar sker naturligen av kunder vilket återspeglas 
såväl i kvartalssiffran som ackumulerat för hela perioden.
Tidigare har konsignationslager och förskottsbetalningar från 
kunder likställts redovisningsmässigt och minskat lagervärdet. 
För att tydliggöra framåt hur stor del av NOTEs lagervärde som 
finansieras av kunder redovisas från och med Q4 2022 för -
skottsbetalningar från kunder brutto från lagervärdet vilket ökar 
det redovisade lagervärdet samtidigt som en förutbetald intäkt 
redovisas för dessa förskott. Jämförelseperioder bakåt justeras 
motsvarande.
Alla belopp är i MSEK om inte annat anges. 
Variationer mellan rapporter
Denna rapport har upprättats både i en svensk och i en engelsk 
version. Vid eventuella variationer mellan de två ska den svenska 
versionen gälla.
Granskning
I likhet med tidigare år har delårsrapporten för Q1 inte varit 
föremål för granskning av bolagets revisor.
Stockholm 2023-04-18
Styrelsen i NOTE AB (publ)

===== SIDA 7 =====

7
NOTE Delårsrapport Januari-mars
Översikt för koncernen
Kvartalsöversikt
2023 2022 2022 2022 2022
MSEK Q1 Q4 Q3 Q2 Q1
Nettoomsättning 1 051 1 038 930 898 821
Bruttomarginal 13,2% 15,1% 9,6% 13,5% 12,8%
Rörelsemarginal 10,7% 12,3% 6,2% 9,3% 9,3%
Vinstmarginal 9,9% 11,8% 5,1% 8,0% 8,4%
Kassaflöde efter investeringsverksamhet 49 23 -59 -4 9
Kassaflöde per aktie, SEK 1,69 0,79 -2,04 -0,14 0,31
Eget kapital per aktie, SEK 41,1 37,9 34,5 32,8 30,2
Soliditet 40,0% 39,7% 36,8% 37,9% 38,3%
Genomsnittligt antal anställda 1 401 1 407 1 393 1 346 1 319
Nettoomsättning per anställd, TSEK 750 738 668 667 622
Flerårsöversikt
MSEK
Rullande
12 mnd 2022 2021 2020 2019 2018
Nettoomsättning 3 917 3 687 2 643 1 874 1 760 1 379
Bruttomarginal 12,9% 12,8% 13,4% 12,0% 11,7% 12,5%
Rörelsemarginal 9,7% 9,3% 9,5% 8,0% 7,1% 6,1%
Vinstmarginal 8,8% 8,4% 9,0% 7,6% 6,6% 5,7%
Kassaflöde efter investeringsverksamhet 9 -31 -142 172 75 -76
Kassaflöde per aktie, SEK 0,31 -1,07 -4,97 6,06 2,69 -2,63
Eget kapital per aktie, SEK 41,1 37,9 28,0 20,0 16,7 13,3
Räntabilitet på operativt kapital 23,6% 25,3% 27,6% 22,7% 20,7% 17,8%
Räntabilitet på eget kapital 27,4% 26,8% 28,4% 22,5% 21,7% 17,1%
Soliditet 40,0% 39,7% 37,0% 49,8% 40,5% 39,0%
Genomsnittligt antal anställda 1 387 1 366 1 218 1 101 1 070 980
Nettoomsättning per anställd, TSEK 2 824 2 699 2 170 1 702 1 645 1 407

===== SIDA 8 =====

8
NOTE Delårsrapport Januari-mars
Resultaträkning
2023 2022 Rullande 2022
MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår
Nettoomsättning 1 051 821 3 917 3 687
Kostnad för sålda varor och tjänster -912 -715 -3 411 -3 214
Bruttoresultat 139 106 506 473
Försäljningskostnader -18 -17 -70 -69
Administrationskostnader -14 -12 -49 -47
Övriga rörelseintäkter/-kostnader 5 -1 -6 -12
Rörelseresultat 112 76 381 345
Finansnetto -8 -7 -35 -34
Resultat efter finansiella poster 104 69 346 311
Inkomstskatt -19 -13 -63 -57
Resultat efter skatt 85 56 283 254
Övrigt totalresultat
2023 2022 Rullande 2022
MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår
Resultat efter skatt 85 56 283 254
Övrigt totalresultat
Poster som senare kan återföras i  
resultaträkningen:
Valutakursdifferenser 9 6 37 34
Kassaflödessäkringar 0 0 0 0
Skatt på säkringar/valutakursdifferenser -1 0 -3 -2
Summa övrigt totaltresultat efter skatt 8 6 34 32
Totalresultat efter skatt 93 62 317 286
Resultat per aktie
2023 2022 Rullande 2022
Q1 Q1 12 mån. Helår
Antal aktier vid periodens utgång (tusental) 28 984 28 984 28 984 28 984
Vägt genomsnitt av antal aktier (tusental)* 28 984 28 690 28 984 28 911
Vägt genomsnitt av antal aktier (tusental)** 28 984 28 938 28 984 28 972
Resultat per aktie, SEK* 2,92 1,95 9,76 8,79
Resultat per aktie,SEK** 2,92 1,94 9,76 8,78
* Före utspädning
** Efter utspädning
Finansiella rapporter för koncernen

===== SIDA 9 =====

9
NOTE Delårsrapport Januari-mars
Balansräkning
2023 2022 2022
MSEK 31 mars 31 mars 31 dec
Tillgångar
Goodwill 167 141 166
Immateriella anläggningstillgångar – kundrelationer 25 24 27
Övriga immateriella anläggningstillgångar 7 9 7
Nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter 166 95 90
Materiella anläggningstillgångar 220 175 209
Uppskjutna skattefordringar 7 5 8
Övriga finansiella anläggningstillgångar 2 2 2
Summa anläggningstillgångar 594 451 509
Varulager 1 359 1 025 1 254
Kundfordringar 863 689 872
Övriga kortfristiga fordringar 61 53 43
Likvida medel 100 64 88
Summa omsättningstillgångar 2 383 1 831 2 257
SUMMA TILLGÅNGAR 2 977 2 282 2 766
Eget kapital och skulder
Eget kapital 1 191 874 1 098
Skulder
Långfristiga räntebärande skulder 88 76 84
Långfristig skuld nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter 144 74 69
Uppskjutna skatteskulder 41 27 41
Summa långfristiga skulder 273 177 194
Kortfristiga räntebärande skulder 330 241 377
Kortfristig skuld nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter 25 23 23
Förskott från kunder 177 146 184
Leverantörsskulder 788 630 686
Övriga kortfristiga skulder 192 190 203
Kortfristiga avsättningar 1 1 1
Summa kortfristiga skulder 1 513 1 231 1 474
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 2 977 2 282 2 766
Förändringar i eget kapital
2023 2022 Rullande 2022
MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår
Ingående eget kapital 1 098 800 874 800
Totalresultat efter skatt 93 62 317 286
Nyemission - 12 - 12
Utgående eget kapital 1 191 874 1 191 1 098

===== SIDA 10 =====

10
NOTE Delårsrapport Januari-mars
Kassaflödesanalys
2023 2022 Rullande 2022
MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår
Den löpande verksamheten
Resultat efter finansiella poster 104 69 346 311
Återlagda avskrivningar 23 20 86 83
Övriga poster som inte ingår i kassaflödet 0 0 20 20
Betald skatt -41 -28 -68 -55
Förändringar i rörelsekapital -3 -43 -269 -309
Kassaflöde från den löpande verksamheten 83 18 115 50
Kassaflöde från investeringsverksamheten -34 -9 -106 -81
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -38 -45 22 15
Förändring i likvida medel 11 -36 31 -16
Likvida medel
Vid periodens ingång 88 99 64 99
Kassaflöde efter investeringsverksamhet 49 9 9 -31
Kassaflöde från finansieringsverksamhet -38 -45 22 15
Valutakursdifferens i likvida medel 1 1 5 5
Likvida medel vid periodens utgång 100 64 100 88
Outnyttjade krediter 179 211 179 156
Tillgängliga likvida medel 279 275 279 244

===== SIDA 11 =====

11
NOTE Delårsrapport Januari-mars
Rörelsesegment
2023 2022 Rullande 2022
MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår
WESTERN EUROPE
Extern nettoomsättning 775 590 2 733 2 548
Intern nettoomsättning 5 1 15 11
Rörelseresultat 88 67 295 274
Rörelsemarginal 11,3% 11,4% 10,7% 10,7%
Varulager 987 715 987 928
Externa kundfordringar 659 499 659 626
Genomsnittligt antal anställda 839 757 801 782
REST OF WORLD
Extern nettoomsättning 276 231 1 184 1 139
Intern nettoomsättning 12 12 55 55
Rörelseresultat 23 12 102 91
Rörelsemarginal 7,8% 4,8% 8,2% 7,6%
Varulager 372 310 372 326
Externa kundfordringar 200 188 200 244
Genomsnittligt antal anställda 544 546 571 569
INTRA-GROUP
Intern nettoomsättning -17 -13 -70 -66
Rörelseresultat 1 -3 -16 -20
Externa kundfordringar 4 2 4 2
Genomsnittligt antal anställda 18 16 15 15
NOTEs rörelsesegment Western Europe innefattar enheter 
belägna i geografiska områden med hög industriell aktivitet  
och innovationsgrad i Sverige, Finland och England. Där erbjuds   
serieproduktion såväl som avancerade produktionstekniska 
tjänster till exempel komponentval, utveckling av testutrustning 
och prototyptillverkning. Allt sker i nära samverkan med kunderna.
Rörelsesegmentet Rest of World utgörs av enheterna i Estland 
och Kina. De är lokaliserade nära stora slutmarknader och i regioner  
med stark produktionstradition och hög kompetens. Där erbjuds  
kostnadseffektiv volymtillverkning av kretskort (PCBA) och kom -
pletta produkter (box build) såväl som utvecklingsorienterade 
produktionstekniska tjänster. 
Intra-group utgörs av affärsstödjande funktioner i moderbo -
laget samt inköpsverksamheten i NOTE Components. Dessutom 
ingår koncernelimineringar.

===== SIDA 12 =====

12
NOTE Delårsrapport Januari-mars
Medtech: Medicintekniska produkter inom diagnostik, behand -
ling och röntgen är grunden inom segmentet. Medtech är en  
del av NOTE sedan många år.
Greentech: Segmentet Greentech utgörs av kunder verksam -
ma inom det snabbväxande gröna teknikskiftet. Här återfinns 
kunder med produkter som bidrar positivt till ökad hållbarhet, 
exempelvis till omställningen från fossil till förnybar energi eller 
till optimering av energiförbrukning.
2023 2022 Rullande 2022
MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår
WESTERN EUROPE
Industrial 373 284 1 337 1 248
Communication 77 42 267 232
Medtech 164 91 484 411
Greentech 161 173 645 657
Summa extern nettoomsättning 775 590 2 733 2 548
REST OF WORLD
Industrial 160 148 680 668
Communication 89 61 382 354
Medtech 19 1 46 28
Greentech 8 21 76 89
Summa extern nettoomsättning 276 231 1 184 1 139
TOTAL
Industrial 533 432 2 017 1 916
Communication 166 103 649 586
Medtech 183 92 530 439
Greentech 169 194 721 746
Summa extern nettoomsättning 1 051 821 3 917 3 687
NOTE delar in sin försäljning i fyra kundsegment: Industrial,  
Communication, Medtech och Greentech. 
Industrial: Med hög kvalitet och flexibilitet tillverkas produkter 
inom områden som automatisering, kontroll, infrastruktur, energi 
och byggteknik. 
Communication: Ett av NOTEs kärnområden sedan företaget 
grundades. Den omfattande och snabba utvecklingen kräver 
teknisk kompetens och utrustning i framkant. 
Försäljning per kundsegment

===== SIDA 13 =====

13
NOTE Delårsrapport Januari-mars
Resultaträkning
2023 2022 Rullande 2022
MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår
Nettoomsättning 9 10 37 38
Kostnad för sålda tjänster -4 -4 -15 -15
Bruttoresultat 5 6 22 23
Försäljningskostnader -4 -4 -16 -16
Administrationskostnader -3 -3 -12 -12
Övriga rörelseintäkter/-kostnader 6 2 13 9
Rörelseresultat 4 1 7 4
Finansnetto 1 5 10 14
Resultat efter finansiella poster 5 6 17 18
Bokslutsdispositioner - - 60 60
Resultat före skatt 5 6 77 78
Inkomstskatt -1 -1 -16 -16
Resultat efter skatt 4 5 61 62
Övrigt totalresultat
2023 2022 Rullande 2022
MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår
Resultat efter skatt 4 5 61 62
Övrigt totalresultat
Poster som senare kan återföras i  
resultaträkningen: - - - -
Summa övrigt totalresultat efter skatt - - - -
Totalresultat efter skatt 4 5 61 62
Finansiella rapporter för moderbolaget

===== SIDA 14 =====

14
NOTE Delårsrapport Januari-mars
Balansräkning
2023 2022 2022
MSEK 31 mars 31 mars 31 dec
Tillgångar
Immateriella anläggningstillgångar 2 2 2
Materiella anläggningstillgångar 0 0 0
Långfristiga fordringar på koncernföretag 257 220 251
Finansiella anläggningstillgångar 241 197 241
Summa anläggningstillgångar 500 419 494
Fordringar på koncernföretag 60 21 55
Övriga kortfristiga fordringar 5 17 5
Likvida medel 0 4 1
Summa omsättningstillgångar 65 42 61
SUMMA TILLGÅNGAR 565 461 555
Eget kapital och skulder
Eget kapital 343 282 339
Obeskattade reserver 36 10 36
Skulder
Kortfristiga räntebärande skulder 34 0 81
Skulder till koncernföretag 138 157 83
Övriga skulder och avsättningar 14 12 16
Summa kortfristiga skulder 186 169 180
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 565 461 555
Förändring eget kapital
2023 2022 Rullande 2022
MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår
Ingående eget kapital 339 265 282 265
Totalresultat efter skatt 4 5 61 62
Nyemission - 12 - 12
Utgående eget kapital 343 282 343 339

===== SIDA 15 =====

NOTE Delårsrapport Januari-mars
NOTE AB (publ) 
Organisationsnummer 556408-8770
Kalendarium 
Halvårsrapport Q2                    2023-07-13
Delårsrapport Q3  2023-10-17
Beställning av ekonomisk information
Ekonomisk och annan relevant information kan 
erhållas från NOTE vid förfrågan. Av hänsyn till 
miljön används med fördel tjänsten på hemsi -
dan för elektronisk prenumeration. 
Hemsida: www.note-ems.com/
E-post: info@note-ems.com
Telefon: 08-568 990 00
Kontaktperson Investor Relations
Frida Frykstrand  
Finansdirektör 
Telefon: 070-462 09 39 
E-post: frida.frykstrand@note-ems.com
                       
Ekonomisk information
NOTE tillverkar kretskort (PCBA), delmontage 
och kompletta produkter (box build). NOTE är 
en konkurrenskraftig elektroniktillverkare och 
en stabil affärspartner till kunder med högt 
ställda krav. Produkterna finns till exempel 
i komplexa system för elektronisk styrning, 
övervakning och säkerhet. 
Affärsmodellen bygger på att genom långsik -
tiga kundrelationer och partnerskap erbjuda 
avancerad tillverkning, kundanpassade logis -
tiklösningar och rådgivning till bästa möjliga 
totalkostnad. Kunderbjudandet täcker hela 
produktlivscykeln, från design till eftermarknad. 
Framförallt utgörs kunderna av större företag 
som verkar på världsmarknaden, men också 
bolag som har sin primära försäljning i norra 
Europa. 
NOTE finns etablerat i Sverige, Finland, Eng -
land, Estland, Bulgarien och Kina. Försäljningen 
de senaste 12 månaderna uppgick till 3 917 
MSEK och antalet anställda i koncernen är cirka 
1 400. NOTE är noterat på Nasdaq Stockholm.
Detta är NOTE
15 Foto: Jann Lipka