FULLTEXT DEL 1 AV 1
Kvartalsrapport Q1 2026
===== SIDA 1 =====
Delårsrapport
Q1 2026
===== SIDA 2 =====
NOTE AB (publ) | Delårsrapport Q1 2026 2
Finansiell utveckling under januari-mars
• Försäljningen uppgick till 962 (1 003) MSEK. Den organiska tillväxten var -6% justerad för valuta och förvärv.
• Rörelseresultatet uppgick till 84 (93) MSEK. Det justerade rörelseresultatet uppgick till 88 (100) MSEK, rensat för omvär-
deringar av rörelsetillgångar och -skulder i utländska valutor samt poster av engångskaraktär.
• Rörelsemarginalen uppgick till 8,7% (9,2%). Den justerade rörelsemarginalen uppgick till 9,1% (10,0%).
• Resultatet efter finansnetto uppgick till 65 (82) MSEK.
• Resultatet efter skatt uppgick till 52 (65) MSEK, vilket motsvarar 1,83 (2,27) SEK/aktie.
• Rensat för jämförelsestörande poster, såsom förvärvsrelaterade utbetalningar och investeringar i fastigheten i Torsby,
uppgick det operativa kassaflödet till 46 (178) MSEK. Totalt kassaflödet efter investeringar uppgick till -776 (156) MSEK,
vilket motsvarar -27,18 (5,48) SEK/aktie.
Händelser under januari-mars
• NOTE erhöll en order om 135 MSEK från ett ledande nordiskt försvarsbolag. Produktion startar under 2026 och löper in i
2028.
• NOTE blev i mars medlem i Säkerhets- och försvarsföretagen (SOFF) och stärker därmed sitt långsiktiga engagemang
inom säkerhets- och försvarssektorn och stärker ytterligare sin roll i att bygga robusta och tillförlitliga försvarsindustriella
leveranskedjor i Sverige och Europa.
• I mars förvärvade NOTE 100% av aktierna i brittiska STI Enterprises Holdings Limited (”STI”) - en ledande tillverkare av
avancerade och kritiska elektroniklösningar med lång erfarenhet och djupa kundrelationer med ledande globala försvars-
bolag. STI väntas bidra med ca 550–600 MSEK i omsättning under 2026. I samband med förvärvet meddelade NOTE att
utsikterna för helåret bekräftas (rörelsemarginal 9,5– 10,5 %) och för Q1 väntas omsättningen uppgå till 930–960 MSEK
med rörelsemarginal 8,5–9,0 %.
* NOTE Haddenham ingår från juni 2021, NOTE Herrljunga ingår från juli 2022, NOTE Sofia ingår
från april 2023, NOTE Basildon ingår från juli 2023, Kasdon ingår från oktober 2025 och STI ingår
från 20 mars 2026.
1200
1400
1600
1800
2000
2200
2400
2600
2800
3000
3200
3400
3600
3800
4000
4200
202620252024202320222021
Nettoomsättning, rullande 12 månader *
MSEK
Nettoomsättning, rullande 12 månader*
** Rörelsemarginal justerad för omvärderingar av rörelsetillgångar och -skulder i utländska valutor
samt justerad för poster av engångskaraktär, se vidare not 2.
6
7
8
9
10
202620252024202320222021
%
Rörelsemarginal, rullande 12 månader **Rörelsemarginal, rullande 12 månader**
===== SIDA 3 =====
NOTE AB (publ) | Delårsrapport Q1 2026 3
Ett transformativt förvärv på växande marknad
Under slutet av kvartalet slutförde vi förvärvet av STI, Storbritanniens
ledande EMS partner för försvarsindustrin vilket vi ser som transformativt
för hela NOTE. Det är ett strategiskt viktigt förvärv som kompletterar vår
befintliga struktur och stärker vårt erbjudande mot både befintliga och nya
försvarskunder i Europa. Vi adderar flera av Europas ledande försvarsbolag
till våra etablerade partnerskap inom Security & Defence – ett strategiskt
viktigt område för NOTE.
Vår bransch befinner sig i ett strukturellt intressant läge där regionalise-
ring, säkerhet och försvar samt ökade krav på teknikalitet och leveranssäker-
het är starka drivkrafter. Med våra långsiktiga kundrelationer, vår tekniska
kompetens och en organisation med bevisad förmåga att leverera mot högt
ställda krav är NOTE väl rustat för nästa tillväxtfas.
Under kvartalet utgjordes 18% av vår omsättning av Security & Defence.
Vi bedömer att denna andel kommer fortsätta att öka under året, dels då
STI endast ingår med tio dagars försäljning i första kvartalet, dels då vår
övriga försvarsrelaterade affär förväntas skala upp. Detta gör oss till en av
de större underleverantörerna till försvarsindustrin i Europa och ger oss en
plattform att bygga vidare på. Därtill innebär det en betydande expansion av
NOTEs verksamhet i Storbritannien och med STI tillförs avancerad teknisk
kompetens, strategiska kundrelationer samt en verksamhet med lönsamhet
i nivå med NOTE.
Förväntan om en försiktig inledning av året
Försäljningen under kvartalet kom in på 962 MSEK vilket var något över det
intervall vi kommunicerade i vår outlook för kvartalet. Vi hade en förväntan
om en svag inledning för året då flera av våra kunder såg en fortsatt avvak-
tande marknad kopplad till osäkerheten i omvärlden. Nyförvärvade STIs
volymer kom in något över våra förväntningar.
Security & Defence är det kundsegment som har starkast underliggan-
de efterfrågan men där har vi sett att volymerna i våra fabriker påverkats
av flaskhalsar i leverantörskedjorna under slutet av föregående år och
inledningen av året. Givet den efterfrågan som finns i marknaden och den
upprampning som sker på området fortsätter vi att ta strategiskt viktiga steg
som stärker vår långsiktiga position tillsammans med våra kunder.
Fortsatt hög lönsamhet
I kvartalet nådde vi en underliggande rörelsemarginal om 9,1% vilket var
något över det intervall vi lämnat i vår outlook. Tillväxt ger lönsamhet och vi
ser att när osäkerheten i marknaden håller tillbaka tillväxten får det en viss
negativ påverkan på vår rörelsemarginal. Vi har också medvetet valt att stär-
ka våra satsningar på säljorganisationen för att öka takten i vunna affärer.
Det är viktigt att ha med sig att den lönsamhet som vi presenterar är i det
Vd-kommentar
övre segmentet för vår bransch. Men vi har högre förväntningar och vet
att vi har en organisation med en bevisad förmåga att kombinera kvalitet,
flexibilitet och lönsamhet. Vi arbetar kontinuerligt med effektiviseringar och
anpassning av resurser och när volymerna från våra kunder ökar igen ser vi
stor potential i att stärka vår lönsamhet igen.
Stark finansiell position
NOTE har fortsatt en stark finansiell ställning och soliditeten uppgick till om-
kring 35 procent vid utgången av kvartalet. Vi har genererat starka operativa
kassaflöden de senaste åren och förväntar oss att detta ska fortsätta även i
år. Kvartalets operativa kassaflöde uppgick till 46 MSEK och begränsades av
lägre volymer och en tillkommande ökning av rörelsekapitalet.
Vi ser att vi är i en position av både stabilitet och flexibilitet där vi genom-
fört stora investeringar i våra befintliga verksamheter och fabriker samtidigt
som vi adderat till förvärv. Nu fokuserar vi på att maximera utväxlingen
av våra investeringar samtidigt som vi fortsätter att investera i strategiskt
viktiga kapaciteter och våra kapabiliteter i hela koncernen för att fortsätta
växa med våra kunder.
Strategiska steg stärker vår position framåt
Även om inledningen av året har präglats av försiktighet ser vi med tillförsikt
på utvecklingen framåt. Vår orderstock för innevarande år var vid utgången
av kvartalet 11% högre än vid motsvarande tidpunkt föregående år, för
motsvarande enheter.
Vår syn på helåret 2026 är fortsatt att vi förväntar oss en successiv för-
stärkning under året. Utöver detta tillkommer volymer från det förvärvade
bolaget STI, som beräknas bidra med cirka 550–600 MSEK under återstoden
av året. För helåret bedömer vi att den underliggande rörelsemarginalen
uppgår till 9,5– 10,5 procent.
Johannes Lind-Widestam
VD och koncernchef, NOTE
Med förvärvet av STI blir vi en av de större
underleverantörerna till försvarsindustrin i
Europa vilket ger oss en plattform att bygga
vidare på. Vi ser förvärvet som strategiskt
viktigt och transformativt för hela NOTE.
===== SIDA 4 =====
NOTE AB (publ) | Delårsrapport Q1 2026 4
Kommentarer till Q1
Försäljning
Rörelsesegment
Rörelsemarginal
0
200
400
600
800
1000
1200
Nettoomsättning
Q1Q4Q3Q2Q1
2
4
6
8
10
12
MSEK %
Nettoomsättning och rörelsemarginal
0
100
200
300
400
500
600
700
800
Q1Q4Q3Q2Q1
0
2
4
6
8
10
12
14
16
MSEK %
Western Europe
0
100
200
300
400
500
600
700
800
Q1Q4Q3Q2Q1
0
2
4
6
8
10
12
14
16
MSEK %
Rest of World
Rörelsemarginalen i diagrammet ovan justerad för omvärderingar av rörelsetillgångar-
och skulder i utländska valutor samt justerad för poster av engångskaraktär, se vidare not 2.
Rörelsemarginalen i diagrammet ovan justerad för poster
av engångskaraktär.
Rörelsemarginalen i diagrammet ovan justerad för poster
av engångskaraktär.
Koncernen januari-mars
Inledningen av året utvecklades svagt och kvartalets försäljning uppgick
till 962 (1 003) MSEK. Justerat för valutaeffekter om -5% och försäljning i
förvärvade enheter om 6% uppgick den organiska tillväxten till -6%.
Trots en relativ osäkerhet på marknaden generellt noterades en viss op-
timism hos kunderna. Orderstocken för innevarande år var vid utgången av
kvartalet, för motsvarande enheter, 11% (valutajusterat) högre jämfört med
motsvarande tidpunkt ifjol.
De 15 omsättningsmässigt största kunderna utgjorde 49% (51%) av
försäljningen under perioden. Ingen enskild kund (koncern) utgjorde mer än
cirka 8% (7%) av den totala försäljningen.
Western Europe
NOTEs rörelsesegment Western Europe innefattar enheter belägna i
geografiska områden med hög industriell aktivitet och innovationsgrad i
Sverige, Finland och England.
Försäljningen från segmentet Western Europe minskade med 2% under
kvartalet.
Försäljningen på NOTEs största marknad Sverige minskade med 6% under
kvartalet. Utvecklingen i Sverige varierar mellan fabrikerna och är starkt
knuten till deras kunder och utvecklingen av kundprojekt. Framförallt var det
utmaningar för kunder inom försvarssegmentet som gjorde att försäljningen
inte nådde förväntad nivå.
Den engelska marknaden fortsatte att ha utmaningar och försäljningen
under året, exkluderat förvärv, minskade med -21%, vilket var i linje med vår
förväntan om en svag inledning på året. NOTEs nyförvärvade verksamheter
i England kom in på förväntad nivå. De nyförvärvade enheterna har en stark
koncentration mot Security & Defence och därför också en annan utveckling
än övriga engelska bolag.
Försäljningen från den finska fabriken, som utgörs av en mindre enhet i
koncernen, uppvisade negativ tillväxt i kvartalet.
Nettoomsättning och rörelsemarginal
Western Europe Rest of World
Rest of World
Rörelsesegmentet Rest of World utgörs av enheterna i Estland, Kina och
Bulgarien. De är lokaliserade nära stora slutmarknader och i regioner med
stark produktionstradition och hög kompetens.
Försäljningen från segmentet Rest of World minskade med 13% under
kvartalet.
Försäljningen från fabriken i Estland, som främst sker till kunder i norra
Europa, visade en tillväxt om 2% för kvartalet. Justerat för valutapåverkan
var tillväxten högre. Försäljningen från fabriken i Kina minskade med 35%
i kvartalet vilket framförallt förklarades av en svag inledning för året inom
Communication.
Försäljningen från NOTEs fabrik i Bulgarien, som utgörs av en mindre
enhet, kom in i linje med föregående år.
Intra-group
Intra-group utgörs av affärsstödjande funktioner i moderbolaget samt
inköpsverksamheten i NOTE Components. Dessutom ingår koncernelimi-
neringar.
===== SIDA 5 =====
NOTE AB (publ) | Delårsrapport Q1 2026 5
NOTE delar in sin försäljning i fem kundsegment:
Industrial
Tillverkning av produkter inom områden som automatisering,
kontroll, infrastruktur, energi och byggteknik.
NOTEs största kundsegment visade nolltillväxt i kvartalet, exklusive
förvärv. Utvecklingen varierar och på den svenska marknaden såg vi tillväxt
medan utvecklingen var negativ på våra andra hemmamarknader, exklusive
förvärv.
Security & Defence
Tillverkningen utgörs av produkter ämnade för försvarsindustrin
och andra säkerhetslösningar som kan användas både för försvar,
kommersiellt och personligt bruk. Har tidigare varit ett subsegment inom
framförallt Industrial.
Givet starka jämförelsetal samt en periodicitet i leveranser till försvars-
projekt minskade försäljningen, exklusive förvärv, med 12% i kvartalet.
Communication
Tillverkningen utgörs av bland annat nätverksprodukter, antenner
och IoT-enheter.
Segmentet fortsätter att påverkas negativt av förseningar av investering-
ar kopplade till utrullningen av 5G-nätet och den medföljande fördröjningen i
fält för kunders produkter. Under kvartalet minskade försäljningen, exklusi-
ve förvärv, med 20%. Särskilt tydligt var detta i våra enheter inom Rest-of-
World. Verksamheten i Sverige hade istället en positiv utveckling.
Medtech
Medicintekniska produkter inom diagnostik, behandling och
röntgen är grunden inom segmentet.
Försäljningen under kvartalet minskade med 27%. Minskningen hade
framförallt sin förklaring i att en större kund minskade sina volymer med
drygt 70% i kvartalet.
Greentech
Segmentet Greentech utgörs av kunder verksamma inom det
gröna teknikskiftet.
Segmentet rapporterade en negativ tillväxt om 13% i det första kvartalet.
Utvecklingen förklarades framförallt av att en större kund inom EV-segmen-
tet hade utmaningar med sin försäljning och minskade sina uttag med cirka
70% i kvartalet.
Kundsegment
0
100
200
300
400
500
Q1Q4Q3Q2Q1
IndustrialMSEK
0
100
200
300
400
500
Q1Q4Q3Q2Q1
Security & DefenceMSEK
0
100
200
300
400
500
Q1Q4Q3Q2Q1
CommunicationMSEK
0
100
200
300
400
500
Q1Q4Q3Q2Q1
MedtechMSEK
0
100
200
300
400
500
Q1Q4Q3Q2Q1
Greentech
MSEK
===== SIDA 6 =====
NOTE AB (publ) | Delårsrapport Q1 2026 6
Resultat
Koncernen januari-mars
Bruttoresultatet uppgick till 129 (133) MSEK med en bruttomarginal om
13,4% (13,3%).
Periodens omkostnader för försäljning och administration uppgick till
48 (33) MSEK. I årets siffra ingår tillkommande kostnader från förvärvade
enheter om 3 MSEK samt förvärvskostnader om 6 MSEK. Som andel av
försäljningen utgjorde omkostnaderna 5,0% (3,4%).
Övriga rörelseintäkter/-kostnader uppgick till 3 (-7) MSEK. I posten som
vanligen utgörs av omvärderingar av rörelsetillgångar och -skulder i utländ-
ska valutor, ingick i det första kvartalet i år poster av engångskaraktär* om
13 (-18) MSEK.
Rörelseresultatet under perioden uppgick till 84 (93) MSEK med en rörel-
semarginal om 8,7% (9,2%). Det justerade rörelseresultatet uppgick till 88
(100) MSEK och den justerade rörelsemarginalen till 9,1% (10,0%). Justering-
en avsåg omvärderingar av rörelsetillgångar och -skulder i utländska valutor,
poster av engångskaraktär samt för förvärvskostnader, se not 2.
En högre nettolåneskuld bidrog till att finansiella kostnader ökade till -17
(-9) MSEK netto. Omvärderingar av finansiella tillgångar och skulder i utländ-
ska valutor, exempelvis fakturabelåningsskulder, uppgick till -2 (-2) MSEK.
Totalt uppgick periodens finansnetto till -19 (-11) MSEK.
Resultatet efter finansnetto uppgick till 65 (82) MSEK, vilket motsvarar en
vinstmarginal om 6,8% (8,2%).
Resultatet efter skatt uppgick till 52 (65) MSEK, vilket motsvarar 1,83
(2,27) SEK/aktie. Periodens skattekostnad motsvarade 20% (21%) av resul-
tatet före skatt.
Kassaflöde
En viktig uppgift för NOTE är att säkerställa god och kostnadseffektiv mate-
rialförsörjning till kunderna. Med en fortsatt relativt god tillgång till material
och elektronikkomponenter har NOTE fortsatt att arbeta aktivt för att få en
mer effektiv kapitalbindning i lager. Kapitalbindningen i lagret var 16% högre
jämfört med motsvarande tidpunkt ifjol. Justerat för förvärv var ökningen
2%.
Insatser görs fortlöpande för att bevaka kreditrisker och begränsa antalet
utestående kundkreditdagar. Kundfordringarna ökade med 18% jämfört
med samma tidpunkt föregående år. Rensat för förvärv var kundfordringar-
na i nivå med föregående år.
Leverantörsskulderna avser främst inköp av elektronikkomponenter och
övrigt produktionsmaterial. NOTE arbetar aktivt med en partnermodell
på leverantörssidan, vilket bland annat innebär att inköpen i möjligaste
mån styrs till färre, kvalitetssäkrade leverantörer. Samtidigt bidrar detta
arbetssätt till en effektivisering av rörelsekapitalutnyttjandet. Leverantörs-
skulderna vid utgången av perioden 19% högre än vid motsvarande tidpunkt
föregående år. Rensat för förvärv var ökningen 8%.
En fortsatt positiv resultatutveckling medförde ett positivt operativt kas-
saflöde för perioden som dock begränsades av en något högre rörelsekapi-
talbindning. Det totala kassaflödet efter investeringar för kvartalet uppgick
till -776 (156) MSEK, motsvarande -27,18 (5,48) SEK/aktie. Det operativa
kassaflödet efter investeringar för samma period uppgick till 46 (178) MSEK,
som justerats för jämförelsestörande poster såsom förvärvet av STI om 822
MSEK samt i jämförelseperioden fastighetsinvesteringen i Torsby.
Likviditet och nettoskuld
Stort fokus ligger på åtgärder som ytterligare förbättrar koncernens likvidi-
tet och kassaflöde.
Koncernens redovisade tillgängliga likvida medel, inklusive outnyttjade
krediter, uppgick vid utgången av perioden till 426 (793) MSEK. Oaktat
beräknade finansiella skulder på tillkommande nyttjanderättstillgångar för
hyrda fastigheter enligt IFRS 16 (Leasing) uppgick nettoskulden vid utgången
av perioden till 1 278 (-34) MSEK.
Soliditet
NOTEs finansiella ställning är stark. Enligt NOTEs finansiella mål ska solidi-
teten minst uppgå till 30%. Vid utgången av kvartalet uppgick soliditeten till
35,1% (49,9%).
Investeringar
Investeringar i materiella anläggningstillgångar under året, exklusive nytt-
janderättstillgångar för hyrda fastigheter (IFRS 16 Leasing) uppgick till 14
(35) MSEK, vilket motsvarar 1,5% (3,5%) av försäljningen. Investeringarna
utgjordes främst av kapacitets-, effektivitets- och kvalitetshöjande projekt.
Investeringen i den pågående expansionen av fabriken i Torsby uppgick till -
(22) MSEK för perioden. Planenliga avskrivningar på materiella anläggnings-
tillgångar, exklusive nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter (IFRS 16
Leasing), uppgick till 20 (24) MSEK.
Moderbolaget
Moderbolaget NOTE AB (publ) är främst inriktat på ledning, samordning
och utveckling av koncernen. Intäkterna under kvartalet uppgick till 25 (25)
MSEK och avsåg främst interna tjänster. Resultatet före skatt uppgick för
perioden till 31 (49) MSEK.
* Poster av engångskaraktär i år ingår med 13 MSEK och bestär av återförd tilläggsköpeskilling om
27 MSEK samt en avsättning för kundförlust om -14 MSEK. I jämförelseperioden ingår -18 MSEK
som består av omstruktureringskostnader av framförallt den engelska verksamheten.
===== SIDA 7 =====
NOTE AB (publ) | Delårsrapport Q1 2026 7
Noter till koncernens finansiella rapporter
Not 1. Redovisnings- och värderingsprinciper
NOTE tillämpar International Financial Reporting Standards (IFRS) så som
de antagits av EU. Väsentliga redovisnings- och värderingsprinciper åter-
finns i årsredovisningen för 2025 på sidan 91-93. Koncernens delårsrapport
är upprättad i enlighet med Årsredovisningslagen och IAS 34, Delårsrappor-
tering. Moderbolaget tillämpar RFR 2.
Alla belopp är i MSEK om inte annat anges.
Not 2. Jämförelsestörande poster
Jämförelsestörande poster exkluderas från det rörelseresultat, justerat rö-
relseresultat, som koncernen anser vara med relevant att följa. I nedanståen-
de tabell specificeras de jämförelsestörande poster som påverkat resultatet
under perioden. Jämförelsestörande poster under kvartalet uppgick till
4 MSEK och består i huvudsak av återförd tilläggsköpeskilling, reserv för
befarad kundförlust och förvärvsrelaterade kostnader.
Jämförelsestörande poster (MSEK) 2026
Q1
2025
Q1
2026
R12
2025
Helår
Administrationskostnader
- Förvärvsrelaterade kostnader -6 - -9 -3
Övriga rörelseintäkter/-kostnader
- Återförd tilläggsköpeskilling 27 - 27 -
- Avsättning för kundförlust -14 - -14 -
- Omstruktureringskostnader - -18 - -18
- Övrigt inkl valutaomräkning -11 11 -5 17
Summa -4 -7 -1 -4
Not 3. Förvärv
Den 20 mars förvärvades samtliga aktier i STI Group, en brittisk kontrakts-
tillverkare inom elektronik med stark position inom försvarssektorn. STIs
omsättning beräknades uppgå till 60 MGBP för helåret 2026 med lönsamhet
i nivå med NOTEs. Antalet anställda uppgick vid förvärvet till cirka 300
personer. Förvärvet stärker NOTEs närvaro på den brittiska marknaden och
kompletterar NOTEs verksamhet på ett exceptionellt sätt. Köpeskillingen
uppgår till 72,5 MGBP på kassa-/skuldfri basis, motsvarande en justerad EV/
EBITDA-multipel på cirka 10x.
I samband med förvärvet identifierades befintliga kundrelationer till
ett totalt värde av 92 MSEK. Den goodwill om 748 MSEK som uppstod i
samband med förvärvet är främst hänförlig till bolagets kompetens och pro-
Övrig information
Finansiella definitioner
Bruttomarginal Bruttoresultat i procent av nettoomsättning.
Eget kapital per aktie Eget kapital dividerat med antal aktier vid periodens slut.
Genomsnittligt antal anställda Medelantal anställda beräknad utifrån arbetad tid.
Kassaflöde per aktie Kassaflöde efter investeringsverksamh ten divi derat med antal aktier vid periodens slut (före utspädning).
Nettoomsättning per anställd Nettoomsättning för perioden dividerad med genomsnittligt antal anställda i perioden.
Nettoskuld Likvida medel minskat med räntebärande skulder.
Operativt kapital Balansomslutning minskat med likvida medel samt icke räntebärande skulder och avsättningar.
Orderstock En kombination av fasta order och kundprognoser.
Räntabilitet på eget kapital Resultat efter skatt i procent av genomsnittligt eget kapital för den senaste tolvmånadersperioden.
Räntabilitet på operativt kapital Rörelseresultat i procent av genomsnittligt operativt kapital för den senaste tolvmånadersperioden.
Rörelsemarginal Rörelseresultat i procent av nettoomsättning.
Soliditet Eget kapital i procent av balansomslutningen.
Vinstmarginal Resultat efter finansiella poster i procent av nettoom sättning.
cesser inom kretskortstillverkning och box build, särskilt inom försvar, samt
till förväntade samordningsvinster med NOTEs övriga verksamheter.
Uppgift om köpeskilling, förvärvade nettotillgångar och goodwill framgår
av tabellen nedan:
Övertagna tillgångar och skulder till följd av förvärv 2026
Summa köpeskilling 859
Immateriella anläggningstillgångar - kundrelationer 92
Materiella anläggningstillgångar 19
Nyttjanderättstillgångar 35
Varulager 82
Kundfordringar och övriga kortfristiga fordringar 121
Likvida medel 36
Långfristiga leasingskulder för nyttjanderättstillgångar
för fastigheter -28
Kortfristiga leasingskulder för nyttjanderättstillgångar
för fastigheter -7
Skatteskuld -3
Leverantörsskulder och övriga kortfristiga rörelseskulder -150
Förvärvade identifierbara nettotillgångar 111
Goodwill 748
Summa förvärvade nettotillgångar 859
Kassaflöde hänförligt till periodens förvärv
Erlagd köpeskilling 859
Kassa i förvärvad enhet -36
Nettoutflöde likvida medel 822
Externa transaktionskostnader för förvärvet uppgick till cirka 6 MSEK och var
främst hänförliga till kostnader för lokala jurister och andra rådgivare. Dessa
kostnader redovisas på raden för administrationskostnader i koncernens resul-
taträkning samt ingår i den löpande verksamheten i kassaflödesanalysen.
===== SIDA 8 =====
NOTE AB (publ) | Delårsrapport Q1 2026 8
Transaktioner med närstående
Inga transaktioner med närstående gjordes under perioden.
Utdelning
För att säkerställa maximal finansiell handlingsfrihet under den pågående
strukturomvandlingen av branschen föreslår styrelsen att ingen utdelning
lämnas för 2025, vilket kommunicerades i bokslutskommunikén 2025.
Väsentliga risker i verksamheten
NOTE är en av Europas ledande partner för elektroniktillverkning. Mark-
nadspositionen är särskilt stark inom marknadssegmentet high mix, det
vill säga för produkter som kräver hög teknisk kompetens och flexibilitet.
NOTE tillverkar kretskort (PCBA), delmontage och kompletta produkter
(box build). Kunderbjudandet täcker hela produktlivscykeln, från design till
eftermarknad.
För en mer detaljerad beskrivning av koncernens operativa och finansiella ris-
ker hänvisas till förvaltningsberättelsen på sidan 37–40 samt not 24 Finansiella
risker och finanspolicy på sidan 109– 111, i NOTEs årsredovisning för 2025.
NOTEs verksamhet ställer förhållandevis höga krav på rörelse-kapital-
finansiering. Stort fokus ligger därför på att hantera likviditetsrisken
Variationer mellan rapporter
Denna rapport har upprättats både i en svensk och i en engelsk version. Vid
eventuella variationer mellan de två ska den svenska versionen gälla.
Granskning
I likhet med tidigare år har delårsrapporten för Q1 inte varit föremål för
granskning av bolagets revisor.
Stockholm 2026-04-22
Styrelsen i NOTE AB
===== SIDA 9 =====
NOTE AB (publ) | Delårsrapport Q1 2026 9
Kvartalsöversikt
MSEK
2026
Q1
2025
Q4
2025
Q3
2025
Q2
2025
Q1
2024
Q4
2024
Q3
2024
Q2
Nettoomsättning 962 1 001 830 980 1 003 1 025 809 1 012
Bruttomarginal 13,4% 15,4% 13,3% 13,4% 13,3% 14,5% 12,5% 13,7%
Rörelsemarginal 8,7% 11,3% 9,0% 10,3% 9,2% 9,5% 8,0% 9,8%
Vinstmarginal 6,8% 10,9% 8,1% 9,6% 8,2% 8,9% 6,8% 8,6%
Kassaflöde efter investeringsverksamhet -776 -285 105 58 156 124 120 137
Kassaflöde per aktie, SEK -27,18 -9,98 3,69 2,04 5,48 4,35 4,21 4,73
Eget kapital per aktie, SEK 60,7 57,7 55,1 53,6 57, 8 57, 5 54,1 54,0
Soliditet 35,1% 48,0% 49,6% 48,9% 49,9% 51,1% 48,8% 49,1%
Genomsnittligt antal anställda 1 543 1 505 1 476 1 467 1 453 1 433 1 455 1 478
Nettoomsättning per anställd, TSEK 623 665 562 668 690 715 556 685
Flerårsöversikt
MSEK
Rullande
12 mån 2025 2024 2023 2022 2021
Nettoomsättning 3 773 3 814 3 901 4 243 3 687 2 643
Bruttomarginal 13,9% 13,9% 13,3% 12,1% 12,8% 13,4%
Rörelsemarginal 9,9% 10,0% 9,0% 10,1% 9,3% 9,5%
Vinstmarginal 8,9% 9,2% 8,0% 9,2% 8,4% 9,0%
Resultat per aktie, före utspädning, SEK 9,4 4 9,89 8,61 11,04 8,79 6,82
Kassaflöde efter investeringsverksamhet -900 32 465 98 -31 -142
Kassaflöde per aktie, SEK -31,53 1,12 16,33 3,38 -1 , 07 -4,97
Eget kapital per aktie, SEK 60,7 57,7 57, 5 48,2 37,9 28,0
Räntabilitet på operativt kapital 14,6% 18,9% 21,5% 24,3% 25,3% 27, 6%
Räntabilitet på eget kapital 15,9% 17,1% 18,1% 25,7% 26,8% 28,4%
Soliditet 35,1% 48,0% 51,1% 43,3% 39,7% 37, 0 %
Genomsnittligt antal anställda 1 498 1 475 1 465 1 504 1 366 1 218
Nettoomsättning per anställd, TSEK 2 519 2 586 2 663 2 821 2 699 2 170
Översikt för koncernen
===== SIDA 10 =====
NOTE AB (publ) | Delårsrapport Q1 2026 10
Finansiella rapporter för koncernen
Resultaträkning
MSEK
2026
Q1
2025
Q1
Rullande
12 mån.
2025
Helår
Nettoomsättning 962 1 003 3 773 3 814
Kostnad för sålda varor och tjänster -833 -870 -3 248 -3 285
Bruttoresultat 129 133 525 529
Försäljningskostnader -21 -16 -80 -75
Administrationskostnader -26 -17 -81 -72
Övriga rörelseintäkter/-kostnader 2 -7 8 -1
Rörelseresultat 84 93 372 381
Finansnetto -19 -11 -37 -29
Resultat efter finansiella poster 65 82 335 352
Inkomstskatt -13 -17 -67 -71
Resultat efter skatt 52 65 268 281
Övrigt totalresultat
MSEK
2026
Q1
2025
Q1
Rullande
12 mån.
2025
Helår
Resultat efter skatt 52 65 268 281
Övrigt totalresultat
Poster som senare kan återföras i resultaträkningen:
Valutakursdifferenser 34 -58 7 -85
Kassaflödessäkringar - - - -
Skatt på säkringar/valutakursdifferenser - - - -
Summa övrigt totaltresultat efter skatt 34 -58 7 -85
Totalresultat efter skatt 86 7 275 196
Resultat per aktie
MSEK
2026
Q1
2025
Q1
Rullande
12 mån.
2025
Helår
Antal aktier vid periodens utgång (tusental) 28 549 28 484 28 549 28 549
Vägt genomsnitt av antal aktier (tusental)* 28 549 28 484 28 512 28 496
Vägt genomsnitt av antal aktier (tusental)** 28 553 28 484 28 520 28 549
Resultat per aktie, SEK* 1,83 2,27 9,4 4 9,89
Resultat per aktie,SEK** 1,83 2,27 9,4 4 9,89
* Före utspädning
** Efter utspädning
===== SIDA 11 =====
NOTE AB (publ) | Delårsrapport Q1 2026 11
Balansräkning
MSEK
2026
31 mars
2025
31 mars
2025
31 dec
Tillgångar
Goodwill 1 361 261 595
Immateriella anläggningstillgångar – kundrelationer 159 29 71
Övriga immateriella anläggningstillgångar 50 28 51
Nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter 326 135 126
Materiella anläggningstillgångar 518 446 500
Uppskjutna skattefordringar 37 18 16
Övriga finansiella anläggningstillgångar 1 1 1
Summa anläggningstillgångar 2 452 918 1 360
Varulager 1 043 920 868
Kundfordringar 984 836 846
Övriga kortfristiga fordringar 119 92 67
Likvida medel 338 531 293
Summa omsättningstillgångar 2 484 2 379 2 074
SUMMA TILLGÅNGAR 4 936 3 297 3 434
Eget kapital och skulder
Eget kapital 1 734 1 645 1 648
Skulder
Långfristiga räntebärande skulder 618 142 125
Långfristig skuld nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter 283 112 104
Uppskjutna skatteskulder 132 80 112
Övriga långfristiga avsättningar 13 - -
Summa långfristiga skulder 1 046 334 341
Kortfristiga räntebärande skulder 998 355 570
Kortfristig skuld nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter 40 25 24
Förskott från kunder 94 102 81
Leverantörsskulder 714 598 540
Övriga kortfristiga skulder 309 237 229
Kortfristiga avsättningar 1 1 1
Summa kortfristiga skulder 2 156 1 318 1 445
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 4 936 3 297 3 434
Förändringar i eget kapital
MSEK
2026
Q1
2025
Q1
Rullande
12 mån.
2025
Helår
Ingående eget kapital 1 648 1 638 1 645 1 638
Totalresultat efter skatt 86 7 275 196
Utdelning - - -199 -199
Nyemission - - 13 13
Utgående eget kapital 1 734 1 645 1 734 1 648
Finansiella rapporter för koncernen, forts.
===== SIDA 12 =====
NOTE AB (publ) | Delårsrapport Q1 2026 12
Kassaflödesanalys
MSEK
2026
Q1
2025
Q1
Rullande
12 mån.
2025
Helår
Den löpande verksamheten
Resultat efter finansiella poster 65 82 335 352
Återlagda avskrivningar 38 32 129 123
Övriga poster som inte ingår i kassaflödet 17 1 8 -8
Betald skatt -36 -34 -77 -75
Förändringar i rörelsekapital -23 109 -17 115
Kassaflöde från den löpande verksamheten 61 190 378 507
Kassaflöde från investeringsverksamheten -837 -34 -1 278 -475
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 812 -15 699 -128
Förändring i likvida medel 36 141 -201 -96
Likvida medel
Vid periodens ingång 293 411 531 411
Kassaflöde efter investeringsverksamhet -776 156 -900 32
Kassaflöde från finansieringsverksamhet 812 -15 699 -128
Valutakursdifferens i likvida medel 9 -21 8 -22
Likvida medel vid periodens utgång 338 531 338 293
Outnyttjade krediter 88 262 88 127
Tillgängliga likvida medel 426 793 426 420
Rörelsesegment
MSEK
2026
Q1
2025
Q1
Rullande
12 mån.
2025
Helår
WESTERN EUROPE
Extern nettoomsättning 758 770 2 813 2 825
Intern nettoomsättning 8 - 32 24
Rörelseresultat 79 82 293 296
Rörelsemarginal 10,3% 10,6% 10,3% 10,4%
Varulager 837 709 837 688
Externa kundfordringar 832 655 832 672
Genomsnittligt antal anställda 1 014 975 966 955
REST OF WORLD
Extern nettoomsättning 204 233 960 989
Intern nettoomsättning 6 10 32 36
Rörelseresultat 17 17 84 84
Rörelsemarginal 8,3% 7, 0 % 8,5% 8,2%
Varulager 206 211 206 180
Externa kundfordringar 151 180 151 173
Genomsnittligt antal anställda 503 461 511 502
INTRA-GROUP
Intern nettoomsättning -14 -11 -63 -60
Rörelseresultat -13 -6 -6 1
Externa kundfordringar 1 1 1 1
Genomsnittligt antal anställda 26 17 21 18
Finansiella rapporter för koncernen, forts.
===== SIDA 13 =====
NOTE AB (publ) | Delårsrapport Q1 2026 13
Försäljning per kundsegment
MSEK
2026
Q1
2025
Q1
Rullande
12 mån.
2025
Helår
WESTERN EUROPE
Industrial 310 298 1 153 1 141
Security & Defence 172 137 535 500
Communication 54 50 195 191
Medtech 101 139 423 461
Greentech 121 145 509 533
Summa extern nettoomsättning 758 769 2 815 2 826
REST OF WORLD
Industrial 106 108 490 492
Security & Defence - - - -
Communication 60 87 299 326
Medtech 11 15 55 59
Greentech 27 24 114 111
Summa extern nettoomsättning 204 234 958 988
TOTAL
Industrial 416 406 1 643 1 633
Security & Defence 172 137 535 500
Communication 114 137 494 517
Medtech 112 154 478 520
Greentech 148 169 623 644
Summa extern nettoomsättning 962 1 003 3 773 3 814
Finansiella rapporter för koncernen, forts.
===== SIDA 14 =====
NOTE AB (publ) | Delårsrapport Q1 2026 14
Finansiella rapporter för moderbolaget
Resultaträkning
MSEK
2026
Q1
2025
Q1
Rullande
12 mån.
2025
Helår
Nettoomsättning 25 25 92 92
Kostnad för sålda tjänster -17 -11 -65 -59
Bruttoresultat 8 14 27 33
Försäljningskostnader -4 -3 -16 -15
Administrationskostnader -5 -3 -18 -16
Övriga rörelseintäkter/-kostnader 21 -28 -3 -52
Rörelseresultat 20 -20 -10 -50
Finansnetto 11 69 30 88
Resultat efter finansiella poster 31 49 20 38
Bokslutsdispositioner - - 64 64
Resultat före skatt 31 49 84 102
Inkomstskatt -6 -3 -14 -11
Resultat efter skatt 25 46 70 91
Övrigt totalresultat
MSEK
2026
Q1
2025
Q1
Rullande
12 mån.
2025
Helår
Resultat efter skatt 25 46 70 91
Övrigt totalresultat
Poster som senare kan återföras i resultaträkningen: - - - -
Summa övrigt totalresultat efter skatt - - - -
Totalresultat efter skatt 25 46 70 91
===== SIDA 15 =====
NOTE AB (publ) | Delårsrapport Q1 2026 15
Balansräkning
MSEK
2026
31 mars
2025
31 mars
2025
31 dec
Tillgångar
Immateriella anläggningstillgångar - - -
Materiella anläggningstillgångar - - -
Långfristiga fordringar på koncernföretag 1 763 335 780
Finansiella anläggningstillgångar 278 278 278
Summa anläggningstillgångar 2 041 613 1 058
Fordringar på koncernföretag 149 112 120
Övriga kortfristiga fordringar 26 10 15
Likvida medel 3 259 1
Summa omsättningstillgångar 178 381 136
SUMMA TILLGÅNGAR 2 219 994 1 194
Eget kapital och skulder
Eget kapital 387 503 362
Obeskattade reserver 122 111 122
Skulder
Långfristiga räntebärande skulder till kreditinstitut 500 - -
Summa långfristiga skulder 500 - -
Kortfristiga räntebärande skulder 574 - 121
Skulder till koncernföretag 607 356 569
Övriga skulder och avsättningar 29 24 20
Summa kortfristiga skulder 1 210 380 710
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 2 219 994 1 194
Förändringar i eget kapital
MSEK
2026
Q1
2025
Q1
Rullande
12 mån.
2025
Helår
Ingående eget kapital 362 457 503 457
Totalresultat efter skatt 25 46 70 91
Utdelning - - -199 -199
Nyemission - - 13 13
Utgående eget kapital 387 503 387 362
Finansiella rapporter för moderbolaget, forts.
===== SIDA 16 =====
NOTE AB (publ) | Delårsrapport Q1 2026 16
Detta är NOTE
NOTE tillverkar kretskort (PCBA), delmontage och kompletta produkter (box build). NOTE är en konkurrenskraftig elektroniktillverkare och en stabil
affärspartner till kunder med högt ställda krav. Produkterna finns till exempel i komplexa system för elektronisk styrning, övervakning och säkerhet.
Affärsmodellen bygger på att genom långsiktiga kundrelationer och partnerskap erbjuda avancerad tillverkning, kundanpassade logistiklösningar och
rådgivning till bästa möjliga totalkostnad. Kunderbjudandet täcker hela produktlivscykeln, från design till eftermarknad. Framförallt utgörs kunderna av
större företag som verkar på världsmarknaden, men också bolag som har sin primära försäljning i norra Europa.
NOTE finns etablerat i Sverige, Finland, England, Estland, Bulgarien och Kina. Försäljningen de senaste 12 månaderna uppgick till 3 773 MSEK och antalet
anställda i koncernen är cirka 1 800. NOTE är noterat på Nasdaq Stockholm.
NOTE AB (publ)
Organisationsnummer 556408-8770
Kalendarium
Delårsrapport Q2 2026-07-15
Delårsrapport Q3 2026-10-23
Beställning av ekonomisk information
Ekonomisk och annan relevant information kan erhållas
från NOTE vid förfrågan. Av hänsyn till miljön används
med fördel tjänsten på hemsidan för elektronisk prenu -
meration.
Kontaktperson Investor Relations
Frida Frykstrand
Finansdirektör
Telefon: 070-462 09 39
E-post:
frida.frykstrand@note-ems.com
Hemsida: www.note-ems.com/
E-post: info@note-ems.com
Telefon: 08-568 990 00
Ekonomisk information
TORSBY
HERRLJUNGA
LUND
STI
WOLVERHAMPTON
HADDENHAM
BASILDON
WINDSOR
TANGXIA
SOFIA
NORRTÄLJE
HYVINKÄÄ
PÄRNU
TORSBY
HERRLJUNGA
LUND
WOLVERHAMPTON
HADDENHAM
BASILDON
WINDSOR
TANGXIA
SOFIA
NORRTÄLJE
HYVINKÄÄ
PÄRNU
Högteknologiska
fabriker på en global
marknad
I Västeuropa har NOTE fabriker i områden med hög industriell aktivitet och innovationsförmåga. Fabrikerna i Estland,
Bulgarien och Kina finns nära stora slutmarknader och i regioner med stark produktionstradition.