FULLTEXT DEL 1 AV 2
Årsredovisning 2023
===== SIDA 1 =====
===== SIDA 2 =====
OM INVESTMENT AB ÖRESUND
Koncernen består av moderföretaget Investment AB
Öresund, ett rent investmentbolag som bedriver förvalt-
ningsverksamhet, och det helägda vilande dotterföreta-
get Eigenrac Holding AB.
Investment AB Öresund har sitt ursprung i
Sjöförsäkringsaktiebolaget Öresund som bildades
1890 med ett aktiekapital om 300.000 kronor. År 1956
skedde en omorganisation och AB Sjö-Öresund blev
moderföretag i en bolagsgrupp bestående av de tre sjö-
försäkringsbolagen Öresund, Ägir och Stockholms Sjö.
Aktierna i dessa tre bolag såldes 1961 till Skandia, mot
likvid i börsnoterade aktier och kontanta medel och AB
Sjö-Öresund blev Investment AB Öresund (”Öresund”).
Den 10 maj 1962 börsnoterades bolaget på
Stockholms Fondbörs.
Öresund är ett investmentbolag som skall ge aktie-
ägarna en god långsiktig avkastning genom att oppor-
tunistiskt investera i nordiska bolag där Öresund kan
agera som en aktiv och långsiktig ägare.
Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig
avkastning.
RAPPORTTILLFÄLLEN 2024
Delårsrapporter
Januari–mars 11 april 2024, klockan 08.00
Januari–juni 9 juli 2024, klockan 08.00
Januari–september 9 oktober 2024, klockan 08.00
Årsredovisningen och övriga rapporter skickas
till dem som så begär. Dessa finns även tillgäng-
liga på webbplatserna www.oresund.se och
news.cision.com/se/investment-ab-oresund samt
på Öresunds kontor.
SUBST ANSVÄRDEINFORMATION
Öresund redovisar aktuellt substansvärde per månads-
skiftet den tredje arbetsdagen i nästkommande månad.
Detta gäller dock ej månad vid kvartalsskifte, då
delårsrapport eller bokslutskommuniké i stället lämnas.
Substansvärdet avseende juli 2024 redovisas den
15 augusti 2024. Substansvärdet skickas till nyhetsbyråer
samt till större dagstidningar och presenteras dessutom
på Öresunds webbplats www.oresund.se samt på
news.cision.com/se/investment-ab-oresund.
UTDELNING
Föreslagen utdelning om 7 ,00 kronor per aktie uppdelad
på två utbetalningar; 3,50 kronor per aktie i april 2024
och 3,50 kronor per aktie i oktober 2024.
Avstämningsdagar för utbetalningarna föreslås vara
den 19 april 2024 respektive den 21 oktober 2024. Om
årsstämman beslutar i enlighet med förslaget beräknas
utdelningen sändas ut genom Euroclears försorg den
24 april 2024 respektive den 24 oktober 2024.
ÅRSSTÄMMA
Öresund håller årsstämma onsdagen den 17 april 2024
klockan 14.00, IVA Konferenscenter, Grev Turegatan 16
i Stockholm.
Kallelse till årsstämma
Öresund har kallat till årsstämma onsdagen den
17 april 2024. Samtliga handlingar enligt aktiebolagslagen
kommer att finnas tillgängliga hos bolaget samt på
bolagets webbplats www.oresund.se senast från och med
onsdagen den 27 mars 2024 och skickas genast och utan
kostnad för mottagaren till de aktieägare som begär det
och uppger sin postadress.
Deltagande
Aktieägare som vill deltaga vid stämman skall;
• dels vara införd som aktieägare i den av Euroclear
Sweden AB (”Euroclear”) förda aktieboken tisdagen
den 9 april 2024;
• dels anmäla sin avsikt att deltaga vid stämman till
Öresund senast torsdagen den 11 april 2024.
Anmälan om deltagande vid stämman skall ske via
telefon 08-402 33 00, via e-post till adress:
info@oresund.se eller via post till adress: Investment
AB Öresund, Box 7621, 103 94 Stockholm. Vid
anmälan vänligen uppge namn/firma, person- eller
organisationsnummer, adress, telefonnummer och
aktieinnehav. För anmälan av eventuella biträden gäller
anmälningsförfarande enligt ovan.
Aktieägare som företräds av ombud skall utfärda en
skriftlig, undertecknad och daterad fullmakt för ombudet.
Om fullmakten utfärdas av juridisk person skall kopia av
registreringsbevis eller motsvarande behörighetshandling
(”Registreringsbevis”) för den juridiska personen bifogas.
Registreringsbevis och fullmakt får inte vara äldre än ett
år, utom i de fall fullmakten enligt sin lydelse är giltig en
längre tid, högst fem år. Öresund tillhandahåller fullmakts-
formulär på Öresunds webbplats, www.oresund.se.
Fullmaktsformulär tillhandahålls även efter beställning.
För beställning av fullmaktsformulär gäller samma adress
och telefonnummer som för anmälan enligt ovan. För
att underlätta inpassering vid stämman bör fullmakter i
original, eventuella Registreringsbevis samt andra behörig-
hetshandlingar vara Öresund tillhanda under ovanstående
adress senast torsdagen den 11 april 2024.
Förvaltarregistrerade aktier
Aktieägare som har valt att förvaltarregistrera sina
aktier måste, för att få deltaga vid stämman, omregistrera
sina aktier i eget namn hos Euroclear i så god tid att
omregistreringen är utförd senast torsdagen den 11 april
2024. För att detta skall kunna ske måste begäran om sådan
omregistrering göras i god tid till förvaltaren före nämnda
dag. Sådan registrering kan vara tillfällig.
Åtta45 Infomedia – Finanstryck 2024 / 100019
Foto: Peter Knutson
===== SIDA 3 =====
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 1
Styrelseordförande och VD har ordet
Substansvärde
Värdepappersportföljen
Större och aktiva engagemang
Investeringsstrategi
Öresundaktien
Förvaltningsberättelse inklusive bolagsstyrningsrapport och hållbarhetsrapport
Resultaträkningar
Balansräkningar
Redogörelse för förändringar i eget kapital
Kassaflödesanalyser
Noter till de finansiella rapporterna
Styrelsens intygande
Revisionsberättelse
Koncernen i sammandrag
Bolagsordning
Årsredovisningen omfattar sidorna 15–49.
De finansiella rapporterna, enligt IAS 1, omfattar sidorna 31–49.
Denna årsrapport är inte ett xHTML-dokument som överensstämmer med
ESEF-förordningen (European Single Electronic Format).
2
6
7
8
11
13
15
31
32
33
34
35
49
50
55
56
• Substansvärdet uppgick den 31 december 2023 till 102 (104) kronor per aktie.
Substansvärdet ökade under 2023, justerat för lämnade utdelningar, med
5,0 (minskade med 25,7) procent. SIX Return Index steg under motsvarande
period med 19,2 (sjönk med 22,8) procent.
• Öresunds börskurs den 31 december 2023 var 106,80 (107 ,60) kronor, vilket
motsvarar en förändring med –1 (–26) procent under året. Öresundaktiens
totalavkastning var +6 (–22) procent under motsvarande period.
• Styrelsen och verkställande direktören föreslår en utdelning om 7 ,00 (6,80)
kronor per aktie uppdelad på två (två) utbetalningar; 3,50 (3,40) kronor per
aktie i april 2024 och 3,50 (3,40) kronor per aktie i oktober 2024, motsvarande
totalt 318 (309) Mkr.
• Under året har värdepapper förvärvats för 847 (140) Mkr och försäljningarna
uppgick till 824 (769) Mkr.
===== SIDA 4 =====
2 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023
Nicklas Paulson och
Mats Qviberg
AKTIEÄGARE I ÖRESUND,
Börsåret 2023 fick en stark avslutning, vilket gjorde året som helhet till ett bra
börsår. Centralbankerna världen över höjde räntorna under året för att bekämpa
en alltför hög inflation. Högre räntor kylde av konsumtionen och ekonomin
och i synnerhet pressade bolag med hög skuldsättning, svaga kassaflöden eller
där kunderna lånefinansierade inköpen. Men långt ifrån alla bolag pressades
av räntehöjningarna. Verkstadsbolagen hade stora orderböcker att beta av
samt gynnades av en svag krona, bankerna höjde inlåningsmarginalerna och
flera bolag lyckades få igenom prishöjningar samtidigt som råvarukostnaderna
stabiliserades. På aggregerad nivå klarade bolagens vinstmarginaler
räntehöjningar betydligt bättre än marknadens förväntningar.
Geopolitiskt har vi under året haft mycket att oroa oss för. Kriget i Ukraina
fortsätter utan någon lösning i sikte och ett nytt krig mellan Israel och Hamas
blossade upp. Trots dessa konflikter gick inflationen i de flesta större länder
successivt ned under 2023 och i slutet av året kom det allt tydligare tecken från
världens centralbanker att de var klara med räntehöjningarna samt planerade
eventuella räntesänkningar under 2024.
Vi har fortsatt en starkt tro på våra portföljbolag och bedömningen är
att de står väl rustade för att utvecklas positivt framöver. Flera bolag har
uppvisat såväl försäljningstillväxt som vinsttillväxt till följd av framflyttade
marknadspositioner, värdeskapande förvärv, operativa förbättringar och
kompetenta medarbetare. Flertalet av Öresunds portföljbolag har vidtagit
åtgärder för att öka såväl den operativa som den finansiella flexibiliteten.
Öresund fortsätter att vara en aktiv ägare och ett antal nya investeringar har
genomförts under året.
1) Justerat för lämnade utdelningar.
Substansvärdets förändring beräknas från och
med 2011 med återinvesterad utdelning i stället
för som tidigare med återlagd utdelning.
Substansvärde1) SIXRX
Per år
%
Ack.
%
Per år
%
Ack.
%
1994 16 16 7 7
1995 7 25 21 29
1996 28 59 43 83
1997 37 117 28 134
1998 –3 111 13 165
1999 51 219 70 350
2000 26 303 –11 301
2001 15 365 –15 242
2002 –7 332 –36 119
2003 33 474 34 194
2004 33 665 21 255
2005 39 963 36 384
2006 36 1 344 28 520
2007 –4 1 284 –3 504
2008 –40 728 –39 268
2009 81 1 395 53 461
2010 12 1 579 27 611
2011 –7 1 472 –14 515
2012 13 1 673 16 616
2013 36 2 318 28 816
2014 20 2 813 16 961
2015 35 3 844 10 1 072
2016 25 4 838 10 1 185
2017 6 5 135 9 1 306
2018 9 5 585 –4 1 244
2019 8 6 029 35 1 715
2020 –2 5 890 15 1 984
2021 22 7 214 39 2 803
2022 –26 5 333 –23 2 142
2023 5 5 606 19 2 573
Substansvärde1) SIXRX
Per år
%
Ack.
%
Per år
%
Ack.
%
2014 20 20 16 16
2015 35 63 10 28
2016 25 104 10 40
2017 6 116 9 53
2018 9 135 –4 47
2019 8 153 35 98
2020 –2 148 15 127
2021 22 202 39 217
2022 –26 125 –23 145
2023 5 136 19 192
===== SIDA 5 =====
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 3
UTVECKLING UNDER ÅRET FÖR ÖRESUNDAKTIEN
Totalavkastningen för Öresundaktien under 2023 inklusive återinvesterade utdelningar uppgick
till 6 procent att jämföra med Stockholmsbörsens jämförelseindex som steg med 19 procent.
Inför årsstämman 2024 föreslås en utdelning om 7 ,00 kronor per Öresundaktie. Den föreslagna
utdelningen motsvarar en direktavkastning om 6,6 procent jämfört med stängningskursen den
31 december 2023. Utdelningsförslaget motsvarar en ökning av utdelningen med 2,9 procent jäm-
fört med den senaste utdelningen om 6,80 kronor per aktie som genomfördes för verksamhetsåret
2022. I enlighet med föregående år föreslår styrelsen att utdelningen utbetalas halvårsvis i form av
två utbetalningar om vardera 3,50 kronor där den första utbetalningen sker i samband med års-
stämman och den andra ett halvår senare. Vi tycker att detta är positivt för såväl aktieägarna som
bolaget då det blir ett jämnare kassaflöde.
ÖRESUNDS VÄRDESKAPANDE
Det övergripande målet för Öresund är att skapa värde för våra aktieägare vilket vi har lyckats
med över tid. Under året ökade vårt substansvärde med 5 procent jämfört med jämförelseindex
som ökade med 19 procent och vid årets slut uppgick substansvärdet till 4.644 Mkr.
Eftersom Öresund har färre bolag i portföljen än en typisk Sverigefond kommer vi att avvika
mer mot index än en sådan, såväl upp som ned. Öresunds substansvärde har långsiktigt ökat med
5.606 procent sedan 1994 jämfört med 2.573 procent för jämförelseindex. Detta motsvarar en
genomsnittlig årlig avkastning om 15 procent för Öresunds substansvärde jämfört med 12 procent
för jämförelseindex.
De aktieinnehav som hade störst positiv påverkan på substansvärdet under året var Bilia,
Scandi Standard och SEB. Störst negativ påverkan hade Ovzon och Catena Media.
Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning genom att opportunistiskt
investera i nordiska bolag där Öresund kan agera som en aktiv och långsiktig ägare. Öresunds
investeringar är inte begränsade till specifika branscher utan det är potentialen för värdeökning
i förhållande till bedömd risk som styr investeringsbesluten. Vid investeringar där Öresund är en
av de större aktieägarna arbetar vi aktivt med att utveckla bolagen genom styrelserepresentation.
Vår investeringsorganisation, som har förstärkts under året, arbetar för att bolagen framgångs-
rikt skall utvecklas och skapa avkastning till aktieägarna. Öresund investerar främst i attraktivt
värderade bolag med stabila kassaflöden och god direktavkastning.
Värdeskapandet för Öresunds aktieägare har över tiden skett till en låg förvaltningskostnad.
Under 2023 uppgick förvaltningskostnaden till låga 0,6 procent av det förvaltade kapitalet vilket
skall jämföras med andra sparformer som ofta har förvaltningsavgifter som är betydligt högre.
PORTFÖLJFÖRÄNDRINGAR I ÖRESUND
Under året genomfördes större nettoförvärv beloppsmässigt i Handelsbanken, Tele2, Securitas,
Stenhus Fastigheter och Ovzon medan större nettoavyttringar genomfördes i Musti Group,
Nordnet och SEB. Övriga nettoförvärv genomfördes främst i portföljbolag där vi redan var en av
de större aktieägarna. Nya investeringar genomfördes under året i bolagen nedan.
Handelsbanken karaktäriseras av dess långsiktiga kundrelationer bestående av kunder med
stabila finanser och låg risk. Banken strävar efter att ha ett marknadsledande erbjudande inom
finansiering, sparande och rådgivning till både företag och privatpersoner i hemmamarknaderna
Sverige, Storbritannien, Norge och Nederländerna. Handelsbanken är en välskött och trygg
lågriskbank vars inlåningsmarginal dessutom gynnas av högre räntor samt att aktien är
lågt värderad.
Securitas är ett globalt ledande säkerhetsföretag som förser sin väldiversifierade kundbas med
alltifrån bevakningstjänster till tekniska lösningar på 44 olika marknader. Kunderna kombinerar
ofta traditionella bevakningstjänster med tekniska säkerhetslösningar som Securitas köper in från
tredje part vilket dels ökar effektiviteten i kundens säkerhetsanordning såväl som marginalen för
bolaget. Securitas är konjunkturokänsligt och lågt värderat där aktien förväntas att värderas upp
i takt med att skuldsättningen amorteras ned av bolagets stabila kassaflöden.
Tele2 är en ledande integrerad telekomoperatör i Norden och Baltikum. Tele2:s snabba nät
möjliggör mobil och fast uppkoppling, telefoni, datanätstjänster, TV , streaming och globala
IoT-lösningar för miljontals kunder. Tele2 erbjuder uppkoppling och underhållstjänster för
privatpersoner och hushåll, kommunikations- och integratörslösningar samt IoT för företag och
offentlig sektor. Tele2 är en lågriskaktie med en attraktiv direktavkastning. Tele2 har återigen
börjat visa tillväxt och kassaflödena förväntas successivt förbättras de kommande åren.
===== SIDA 6 =====
4 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023
UTVECKLINGEN I ÖRESUNDS STÖRSTA PORTFÖLJBOLAG
Bilia är en av Europas största helhetsleverantörer för allt som rör bilägandet med en ledande
position inom service och försäljning av personbilar, transportbilar och lastbilar. Bilias
verksamheter har under 2023 haft en relativt god utveckling. Den positiva utvecklingen är
hänförlig till såväl serviceaffären som försäljning av begagnade bilar medan utvecklingen
för nya bilar visade lägre lönsamhet än föregående år. Sverige och Västeuropa redovisade
ett högre operativt rörelseresultat medan Norge visade ett lägre operativt rörelseresultat
främst hänförligt till bilaffären. Orderstocken vid årets utgång var på en lägre nivå jämfört
med föregående år men historiskt sett på en normal nivå. Under året har Bilia kompletterat
portföljen genom förvärv med försäljning och service i Sverige av Jaguar och Land Rover
(JLR). Bilia har även träffat avtal med JLR om att bli officiell importör för JLR:s varumärken
i Sverige och Norge. Bilia förstärkte även det existerande erbjudandet inom Mercedes-Benz
i Sverige genom förvärv samt expanderade samarbetet med Nissan Sverige. Större delen av
Bilias resultat kommer från den stabila serviceaffären och vi anser inte att Biliaaktiens låga
värdering fångar upp serviceaffärens stabilitet. Nettoomsättningen ökade under 2023 med
9 procent och uppgick till 38.514 Mkr och rörelseresultatet uppgick till 1.416 Mkr. Under året
uppgick Biliaaktiens totalavkastning till 27 procent.
Scandi Standard är den ledande producenten av kycklingbaserade livsmedelsprodukter
i Sverige, Danmark, Norge, Finland och Irland. Scandi Standard producerar, marknadsför
och säljer förädlade, kylda och frysta produkter under de välkända varumärkena Kronfågel,
Danpo, Den Stolte Hane, Naapurin Maalaiskana och Manor Farm. Under 2023 har Scandi
Standard definierat en långsiktig strategi med uppdaterade finansiella mål. Viktiga områden
för att nå de finansiella målen på medellång sikt är fortsatt återuppbyggnad av orderboken
inom Ready-to-eat för att återställa kapacitetsnyttjandet i Danmark, öka värdeskapandet
inom Ready-to-cook Danmark samt röra sig uppåt i värdetrappan för Ready-to-cook för
alla länder. Ett investeringsprogram har definierats för att stödja målen för tillväxt och
marginalförbättringar fram till 2027 . Det finns en stor potential i Scandi Standard där
planerade åtgärder förväntas resultera i förbättrade marginaler framöver. Scandi Standards
intäkter ökade under 2023 med 7 procent och uppgick till 13.014 Mkr och rörelseresultatet
ökade med 57 procent till 457 Mkr. Scandi Standardaktiens totalavkastning uppgick till
20 procent under 2023.
Stenhus Fastigheter är ett fastighetsbolag som äger och förvaltar offentliga och
kommersiella fastigheter med tydligt geografiskt fokus på Storstockholmsregionen.
Stenhus Fastigheter arbetar även aktivt med befintliga och potentiella byggrätter inom det
nuvarande beståndet. Stenhus Fastigheter har under 2023 fortsatt sin konsolidering med
färdigställande av projekt och refinansiering, med fortsatt fokus på att leverera ett starkt
driftnetto och stabila kassaflöden. Stenhus Fastigheter har under året refinansierat seniora
banklån om totalt 1.650 Mkr samt emitterat nya seniora icke-säkerställda gröna obligationer
om 500 Mkr. Fastighetsportföljen består av långa kontrakt med stabila kunder och har en
bra direktavkastning. Fastigheterna är ofta belägna i utkanten av storstadsområden och
portföljen är attraktiv samtidigt som aktien handlas till rabatt mot substansvärdet. Totalt ägde
Stenhus Fastigheter 161 fastigheter per den 31 december 2023 till ett sammanlagt värde om
13.860 Mkr. Under året uppgick Stenhus Fastigheteraktiens totalavkastning till –6 procent.
Bahnhof är en internationell moln- och internetaktör som erbjuder säker, klimatsmart
och innovativ kommunikationsteknik för företag och privatpersoner. Tjänsterna inkluderar
bredband, telefoni, TV , servertjänster samt mer komplexa IT-driftlösningar för kunder med
höga krav på prestanda och tillförlitlighet. Inom företagssegmentet fokuserar Bahnhof på
nättjänster som knyter ihop kommunikationen med Bahnhofs datacenter. Det sker med
ett nordiskt perspektiv, där Bahnhof inte ser någon nationell gräns för sina nät-, data- och
kommunikationstjänster. Bahnhof har sedan en tid tillbaka etablerat infrastruktur i de
tre nordiska grannländerna. I Finland pågår för närvarande en satsning som riktar sig
både till privat- och företagsmarknaden. Bahnhof är en välskött operatör med en attraktiv
tillväxtprofil samt har ett tydligt och unikt kunderbjudande där man strukturellt tar
marknadsandelar. Kassaflödet är starkt och aktien är attraktivt värderad. Nettoomsättningen
ökade med 8 procent under 2023 och uppgick till 1.877 Mkr. Rörelseresultatet ökade med
15 procent till 263 Mkr. Bahnhofaktiens totalavkastning uppgick till 4 procent under 2023.
===== SIDA 7 =====
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 5
BioArctic är ett svenskt forskningsbaserat biofarmabolag med fokus på läkemedel som kan
fördröja sjukdomsförloppet av neurodegenerativa sjukdomar. Företaget ligger bakom Leqembi
– världens första läkemedel som bevisat sig kunna bromsa sjukdomsutvecklingen och den
kognitiva försämringen vid tidig Alzheimers sjukdom. Leqembi har utvecklats i samarbete
med BioArctics partner Eisai som ansvarar för kommersialisering och regulatoriska
processer globalt. I USA beviljades Leqembi traditionellt godkännande av den amerikanska
läkemedelsmyndigheten FDA under 2023. Leqembi har därefter även godkänts i såväl Japan som
Kina. Utöver Leqembi har BioArctic en bred forskningsportfölj med antikroppar mot Parkinsons
sjukdom och ALS samt ytterligare projekt mot Alzheimers sjukdom. I flera av projekten används
bolagets egenutvecklade teknologiplattform BrainTransporter som förbättrar transporten av
antikroppar in i hjärnan. Nettoomsättningen ökade med 270 procent under 2023 och uppgick till
616 Mkr. Ökningen var främst hänförlig till milstolpsersättningar från samarbetspartnern Eisai.
Rörelseresultatet ökade till 253 Mkr jämfört med –17 Mkr föregående år. Under året uppgick
BioArcticaktiens totalavkastning till –2 procent.
ÖRESUNDS SYN PÅ FRAMTIDEN
När vi blickar in i 2024 finns det skäl att vara försiktig. Börsen avslutade 2023 starkt med
förhoppning om lägre räntor och en ekonomisk mjuklandning, men vi är oroliga att marknaden
inte kan få både och. Räntor biter med en fördröjning, vilket gör att ekonomin kan komma att
utvecklas svagare under 2024 än marknaden tror och därmed resultera i fallande marginaler och
vinster. En annan risk är att inflationen biter sig fast på grund av en stark arbetsmarknad i USA
och nya störningar av varuleveranskedjorna, vilket gör att långräntorna åter skulle vända upp.
Vi tror att 2024 blir ett år där bolag med måttliga värderingar och stabila kassaflöden borde kunna
gå bättre än index. Vi tror även att en volatil aktiemarknad innebär att det kommer att uppstå
attraktiva köptillfällen under året.
Hur skall man se på framtiden? Det sker många förändringar i vår värld. Mer än halva
jordens befolkning skall, under 2024, rösta fram nya regeringsalternativ, krig och geopolitiska
oroligheter medför en global upprustning, ambitiösa rymdprogram skapar kapplöpning i rymden,
klimatförändringar kräver grön elproduktion och elektrifiering av transportsektorn, artificiell
intelligens ökar produktiviteten, kriminalitet ställer ökade krav på cybersäkerhet etcetera.
Dessa förändringar skapar förutsättningar för bolag med attraktiva affärsmodeller vilket i sin tur
skapar nya investeringsmöjligheter.
Vår bedömning är att det fortsatt kommer finnas många möjligheter såväl som utmaningar
framöver. I en omvärld som förändras i snabb takt är det av stor vikt att investera i framgångsrika
bolag med beprövade och konkurrenskraftiga affärsmodeller där kassaflöden och lönsamhet
prioriteras. Vår strategi att utöva ett aktivt ägarskap och långsiktigt utveckla portföljbolagen
genom att vara med och påverka bolagens operativa, finansiella och strategiska position
ligger fast.
Öresund, som har en relativt stor kassa och är skuldfria, är välpositionerat för att dra
nytta av en volatil börs. Investeringsorganisationen fortsätter arbetet med att stötta befintliga
portföljbolag och djupdyka i nya välskötta bolag för att vara redo att investera i fantastiska
bolag till attraktiva priser när möjligheten uppstår. Detta kommer att möjliggöra en god
långsiktig avkastning för Öresunds aktieägare. Den långsiktiga, aktiva och rationella investe-
raren kommer alltid att kunna skapa värdetillväxt över tid. För oss är det viktigt att ha tålamod
– ”The big money is not in the buying and the selling, but in the waiting.” – Charles T. Munger.
Tack för Ert förtroende!
Mats Qviberg Nicklas Paulson
Styrelseordförande Verkställande direktör
===== SIDA 8 =====
6 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023
1) 231231 och 221231: Substansvärdet per aktie är beräknat på 45.457 .814 aktier vilket motsvarar det registrerade antalet
aktier i Öresund. Den 31 december 2023 hade totalt 1.194.981 Öresundaktier syntetiskt återköpts till en genomsnittlig
köpkurs om 98 kronor per aktie.
2) Hänsyn har ej tagits till eventuellt utställda optioner, återköpta aktier eller teckningsoptioner.
3) Baserat på sista köpkurs under ordinarie handel.
4) Varav likvida medel uppgick till 392 Mkr.
SUBST ANSVÄRDETS FÖRDELNING DEN 31 DECEMBER 2023
Antal aktier
Andel av
röster, %
Andel av
2) kapital, % 2) Kurs, kr
Marknads-
3) värde, Mkr Kr/aktie Andel, %
Noterade värdepapper
Bilia 9 860 000 10,2 10,2 134,40 1 325 29 28,5
Scandi Standard 10 100 000 15,3 15,3 57, 10 577 13 12,4
Stenhus Fastigheter 33 016 084 8,9 8,9 10,54 348 8 7, 5
Bahnhof 8 000 000 2,1 7, 4 37 ,35 299 7 6,4
BioArctic 850 000 0,4 1,0 267 ,80 228 5 4,9
Handelsbanken 2 000 000 0,1 0,1 109,35 219 5 4,7
SEB 1 500 000 0,1 0,1 138,80 208 5 4,5
Ovzon 13 527 970 12,1 12,1 14,54 197 4 4,2
Securitas 1 500 000 0,3 0,3 98,50 148 3 3,2
Tele2 1 500 000 0,2 0,2 86,38 130 3 2,8
Övriga noterade värdepapper 237 5 5,1
Summa noterade värdepapper 3 914 86 84,3
Onoterade värdepapper 334 7 7,2
Övriga tillgångar och skulder, netto 4) 396 9 8,5
Totalt 4 644 102 100,0
Koncernens substansvärde uppgick den 31 december 2023 till 4.644 Mkr
(4.707 Mkr den 31 december 2022) motsvarande 102 kronor per aktie1), vilket är
en ökning med 5,0 procent justerat för lämnade utdelningar sedan utgången av
2022 (104 kronor per aktie den 31 december 2022). Detta är 14,2 procentenheter
sämre än SIX Return Index som steg med 19,2 procent under motsvarande
period.
Öresunds börskurs (senaste betalkurs) den 31 december 2023 var 106,80 kro-
nor (107 ,60 kronor den 31 december 2022), vilket innebar en totalavkastning om
+6 (–22) procent under 2023.
Information om Öresunds större innehav finns att läsa på bolagens egna webbplatser.
Några av de större och aktiva innehaven beskrivs även på sidorna 8–10 i årsredovis-
ningen.
Bahnhof www.bahnhof.se
Bilia www.bilia.com
BioArctic www.bioarctic.se
Handelsbanken www.handelsbanken.com
Ovzon www.ovzon.com
Scandi Standard www.scandistandard.com
SEB www.sebgroup.com/sv
Stenhus Fastigheter www.stenhusfastigheter.se
Securitas www.securitas.com
Tele2 www.tele2.com
Övrigt 9%
Stora bolag
49%
Medelstora bolag
35%
Onoterade
bolag 7%
Små bolag
1%
===== SIDA 9 =====
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 7
1) Exklusive utställda optioner.
2) Avser värdepapper i bolag som har aktier upptagna till handel på reglerad marknad eller handelsplattformar i Sverige om
ej annat anges.
3) Avser onoterade värdepappersinnehav.
4) Avser noterade hybridobligationer.
5) Avser noterade teckningsoptioner.
6) Inklusive eventuell inlösen av aktier samt erhållna optionspremier om – (1) Mkr netto.
VÄRDEPAPPERSINNEHAV DEN 31 DECEMBER 2023
Tabellen visar exponeringen i värdepapper1).
Värdepapper 2) Antal aktier och andelar Marknadsvärde, tkr
Bilia 9 860 000 1 325 184
Scandi Standard 10 100 000 576 710
Stenhus Fastigheter 33 016 084 347 990
Bahnhof 8 000 000 298 800
BioArctic 850 000 227 630
Handelsbanken 2 000 000 218 700
SEB 1 500 000 208 200
Ovzon 13 527 970 196 697
Securitas 1 500 000 147 750
Senergia Nordic 3) e.t. 143 671
Tele2 1 500 000 129 570
Orbital Systems 3) e.t. 91 060
DBT Capital 3) e.t. 82 103
Catena Media 5 700 000 70 509
Nivika Fastigheter 1 877 884 58 590
Catena Media HO1 4) e.t. 57 343
Q-linea 8 936 000 32 616
Turbotic 3) e.t. 16 717
Projektengagemang 1 579 950 14 472
Catena Media TO1 5) 5 110 207 3 557
Totalt 4 247 869
varav noterade innehav 3 914 318
varav onoterade innehav 333 551
FÖRÄNDRINGAR I VÄRDEPAPPERSPORTFÖLJEN
Under 2023 förvärvades värdepapper för 847 (140) Mkr samt avyttrades6) värde-
papper för 824 (769) Mkr. Öresunds större nettoförvärv respektive nettoförsälj-
ningar av värdepapper under året framgår av tabellerna nedan.
Större nettoförvärv under 2023
Mkr
Handelsbanken 189
Tele2 136
Securitas 135
Stenhus Fastigheter 100
Ovzon 60
Större nettoförsäljningar under 2023
Mkr
Musti Group 231
Nordnet 191
SEB 82
===== SIDA 10 =====
8 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023
Ägarandel:
10,2%
Nettoomsättning:
38 514 Mkr
Rörelseresultat:
1 416 Mkr
Börsvärde:
12 962 Mkr
BILIA
www.bilia.com
Bilia är en av Europas största helhetsleverantörer för allt
som rör bilägandet med en ledande position inom service och
försäljning av personbilar, transportbilar och lastbilar. Bilia
har cirka 160 anläggningar i Sverige, Norge, Luxemburg och
Belgien samt en auktionssajt i Sverige. Serviceaffären omfattar
ett väl utvecklat sortiment av tjänster och servicekoncept som
utvecklas kontinuerligt för att förenkla bilägandet för kunderna.
Bilia erbjuder tillbehör och reservdelar, originalservice och
reparationer, däckhotell, fälgrenovering, bilglasreparationer
och andra verkstadstjänster, bildemontering, butiksförsäljning
och e-handel. Bilaffären omfattar försäljning av nya och
begagnade person-, transport- och lastbilar samt tilläggstjänster
såsom finansiering och försäkring. Bilia säljer personbilar av
märket Volvo, BMW, MINI, Toyota, Lexus, Mercedes-Benz,
Porsche, Volkswagen, Audi, Skoda, Seat, Cupra, Nissan, Jaguar,
Land Rover, XPENG samt transportbilar av märket Toyota,
Mercedes-Benz, Volkswagen, Nissan och lastbilar av märket
Mercedes-Benz. Drivmedelsaffären omfattar försäljning av
drivmedel och biltvätt i Sverige.
Ägarandel:
15,3%
Nettoomsättning:
13 014 Mkr
Rörelseresultat:
457 Mkr
Börsvärde:
3 799 Mkr
SCANDI STANDARD
www.scandistandard.com
Scandi Standard är den ledande producenten av
kycklingbaserade livsmedelsprodukter i Sverige, Danmark,
Norge, Finland och Irland. Scandi Standard producerar,
marknadsför och säljer förädlade, kylda och frysta produkter
under de välkända varumärkena Kronfågel, Danpo, Den
Stolte Hane, Naapurin Maalaiskana och Manor Farm. Scandi
Standards vision är Better Chicken for a Better Life. Genom att
erbjuda hälsosamma och innovativa kycklingprodukter som
produceras på ett ansvarsfullt och resurseffektivt sätt bidrar
Scandi Standard till en hållbar livsmedelsproduktion. Scandi
Standards ambition är att vara ledande inom hållbarhet i den
globala kycklingindustrin.
Ägarandel:
8,9%
Hyresintäkter:
1 019 Mkr
Förvaltnings-
resultat:
359 Mkr
Börsvärde:
3 886 Mkr
STENHUS FASTIGHETER
www.stenhusfastigheter.se
Stenhus Fastigheter är ett fastighetsbolag som äger och
förvaltar offentliga och kommersiella fastigheter med tydligt
geografiskt fokus på Storstockholmsregionen. Stenhus
Fastigheter arbetar även aktivt med befintliga och potentiella
byggrätter inom det nuvarande beståndet. Stenhus Fastigheter
har under 2023 fortsatt sin konsolidering med färdigställande
av projekt och refinansiering, med fortsatt fokus på att leverera
ett starkt driftnetto och stabila kassaflöden. Totalt ägde
Stenhus Fastigheter 161 fastigheter per den 31 december 2023
till ett sammanlagt värde om 13.860 Mkr.
===== SIDA 11 =====
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 9
Ägarandel 1):
7 ,4%
Omsättning:
1 877 Mkr
Rörelseresultat:
263 Mkr
Börsvärde:
4 028 Mkr
BAHNHOF
www.bahnhof.se
Bahnhof är en internationell moln- och internetaktör som
erbjuder säker, klimatsmart och innovativ kommunikations-
teknik för företag och privatpersoner. Tjänsterna inkluderar
bredband, telefoni, TV , servertjänster samt mer komplexa
IT-driftlösningar för kunder med höga krav på prestanda och
tillförlitlighet. Inom företagssegmentet fokuserar Bahnhof på
nättjänster som knyter ihop kommunikationen med Bahnhofs
datacenter. Det sker med ett nordiskt perspektiv, där Bahnhof
inte ser någon nationell gräns för sina nät-, data- och kommu-
nikationstjänster. Bahnhof har sedan en tid tillbaka etablerat
infrastruktur i de tre nordiska grannländerna.
Ägarandel 2):
1,0%
Nettoomsättning:
616 Mkr
Rörelseresultat:
253 Mkr
Börsvärde:
23 651 Mkr
BIOARCTIC
www.bioarctic.se
BioArctic är ett svenskt forskningsbaserat biofarmabolag
med fokus på läkemedel som kan fördröja sjukdomsförloppet
av neurodegenerativa sjukdomar. Företaget ligger bakom
Leqembi – världens första läkemedel som bevisat sig kunna
bromsa sjukdomsutvecklingen och den kognitiva försämringen
vid tidig Alzheimers sjukdom. Leqembi har utvecklats
i samarbete med BioArctics partner Eisai som ansvarar för
kommersialisering och regulatoriska processer globalt.
I USA beviljades Leqembi traditionellt godkännande av
den amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA under 2023.
Leqembi har därefter även godkänts i såväl Japan som Kina.
Utöver Leqembi har BioArctic en bred forskningsportfölj med
antikroppar mot Parkinsons sjukdom och ALS samt ytterligare
projekt mot Alzheimers sjukdom. I flera av projekten används
bolagets egenutvecklade teknologiplattform BrainTransporter
som förbättrar transporten av antikroppar in i hjärnan.
Ägarandel:
0,1%
Intäkter:
62 249 Mkr
Rörelseresultat:
36 322 Mkr
Börsvärde:
216 714 Mkr
HANDELSBANKEN
www.handelsbanken.com
Handelsbanken är en ledande nordisk finansiell koncern som
har bedrivit bankverksamhet sedan 1871. Handelsbanken karak-
täriseras av dess långsiktiga kundrelationer bestående av kunder
med stabila finanser och låg risk. Banken strävar efter att ha ett
marknadsledande erbjudande inom finansiering, sparande och
rådgivning till både företag och privatpersoner i hemmamark-
naderna Sverige, Storbritannien, Norge och Nederländerna.
Tillsammans med en stark lokal förankring och ett decentrali-
serat arbetssätt har Handelsbanken över tid utvecklats till en av
världens starkaste banker.
Ägarandel:
0,1%
Rörelseintäkter:
80 193 Mkr
Rörelseresultat:
47 963 Mkr
Börsvärde:
297 030 Mkr
SEB
www.sebgroup.com
SEB är en ledande nordisk finansiell koncern som har bedrivit
bankverksamhet sedan 1856. I Sverige och i de baltiska länderna
erbjuds finansiell rådgivning och ett brett utbud av finansiella
tjänster till alla typer av kunder. I Danmark, Finland, Norge,
Tyskland och Storbritannien är SEB inriktade på företagsaffären
och investment banking utifrån ett fullservicekoncept till företag
och institutioner. SEB:s internationella prägel återspeglas i ett
20-tal kontor världen över.
1) Röstandelen motsvarar 2,1 procent.
2) Röstandelen motsvarar 0,4 procent.
===== SIDA 12 =====
10 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023
Ägarandel:
12,1%
Nettoomsättning:
290 Mkr
Rörelseresultat:
–95 Mkr
Börsvärde:
1 615 Mkr
OVZON
www.ovzon.com
Ovzon erbjuder världsledande mobila satellitkommunikations-
tjänster över egen och hyrd satellitkapacitet, SATCOM-
as-a-Service, till kunder i hela världen. Ovzon’s SATCOM-as-
a-Service uppfyller den växande efterfrågan på global uppkopp-
ling för kunder med höga krav på prestanda och säkerhet såsom
försvar, räddningstjänster, NGO:s, media och kommersiella
organisationer. Under januari 2024 lyfte Ovzons egenutveck-
lade satellit Ovzon 3 från SpaceX Cape Canaverals anläggning
i Florida. Ovzon 3 kommer att tas i drift i mitten av 2024 när den
nått sin omloppsbana. Ovzon 3 är en revolutionerande geosta-
tionär kommunikationssatellit som har utvecklats speciellt för
att ge högsta möjliga mobilitet, prestanda och resiliens – och
erbjuder överlägsen prestanda för kritiska uppdrag. Ovzon
grundades 2006 och har kontor i Stockholm samt i USA i
Herndon, Virginia och i Tampa, Florida.
Ägarandel:
0,3%
Försäljning:
157 249 Mkr
Rörelseresultat:
4 948 Mkr
Börsvärde:
56 525 Mkr
SECURITAS
www.securitas.com
Securitas är ett globalt ledande säkerhetsföretag som förser
sin väldiversifierade kundbas med alltifrån bevakningstjänster
till tekniska lösningar på 44 olika marknader. Kunderna
kombinerar ofta traditionella bevakningstjänster med tekniska
säkerhetslösningar som Securitas köper in från tredje part vilket
dels ökar effektiviteten i kundens säkerhetsanordning såväl som
marginalen för bolaget. Med en diversifierad kundbas bestående
av både små lokala aktörer och stora globala företag i en rad
olika industrier och ett komplett kunderbjudande som skyddar
såväl medarbetare som tillgångar är Securitas väl positionerat
för att fortsätta växa i takt med att säkerhet blir alltmer
prioriterat i dagens oroliga omvärld.
Ägarandel:
0,2%
Nettoomsättning:
29 099 Mkr
Rörelseresultat:
5 466 Mkr
Börsvärde:
60 251 Mkr
TELE2
www.tele2.com
Tele2 är en ledande integrerad telekomoperatör i Norden och
Baltikum. Tele2:s snabba nät möjliggör mobil och fast upp-
koppling, telefoni, datanätstjänster, TV , streaming och globala
IoT-lösningar för miljontals kunder. Tele2 erbjuder uppkoppling
och underhållstjänster för privatpersoner och hushåll, kom-
munikations- och integratörslösningar samt IoT för företag
och offentlig sektor. Tele2 har även en nationell och interna-
tionell grossistverksamhet och erbjuder transporttjänster och
SMS-tjänster. De senaste åren har Tele2 valt att fokusera på att
effektivisera bolaget efter förvärvet av ComHem och affären
i Baltikum där tillväxtpotentialen har visat sig vara högre än den
mogna och stabila nordiska marknaden.
===== SIDA 13 =====
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 11
Avgörande för om en investering skall göras är värdeökningspotentialen i rela-
tion till bedömd risk. Investeringar skall ge en avkastning som möter Öresunds
avkastningskrav. Investeringar kan därför göras inom de flesta branscher.
Investeringsobjektets arbete med hållbarhetsfrågor ses som en viktig faktor
i värdeskapandet. Det är även ett verktyg för Öresund, som aktiv ägare, att
påverka och vidareutveckla hållbarhetsarbetet för att öka avkastningen och
minska risken. Öresund tar hänsyn till investeringens likviditet och bedömd risk
vid beräkning av investeringens potentiella avkastning.
Investeringskriterier
Öresund investerar för att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning enligt
följande investeringskriterier:
• Öresund investerar huvudsakligen i nordiska noterade och onoterade bolag
som bedöms vara attraktivt värderade
• Öresund utövar ett aktivt ägarskap i flera av portföljbolagen. Detta ger en
djup förståelse för bolagen och de branscher de verkar i och medför dessutom
att Öresund kan bidra till att genomföra åtgärder som är positiva för utveck-
lingen i portföljbolagen
• Öresunds investeringar är inte begränsade till vissa branscher utan det är
potentialen för värdeökning och bedömd risk som styr investeringsbesluten
• Öresund investerar huvudsakligen i attraktivt värderade och lönsamma bolag
med stabila kassaflöden och god direktavkastning
• Öresund söker investeringar som har tillräckligt stor potential över tid för att
kunna bidra till den långsiktiga substansvärdetillväxten
Indelning av investeringar
Öresunds investeringar kan i de flesta fall kategoriseras i tre olika grupper:
• Aktiva engagemang där Öresund är en tillräckligt stor delägare i bolaget för
att kunna vara med och påverka bolagets operativa, finansiella och strategiska
position via styrelse eller kontinuerliga samtal med bolagsledningen.
• Likvida investeringar där Öresund är delägare i noterade bolag men där
ägarandelen oftast är för liten för att få ett inflytande. I dessa fall tycker vi att
bolagsledningen och styrelsen har en operativ agenda som skapar aktieägar-
värde samt att bolaget är attraktivt värderat i förhållande till sitt inneboende
värde.
• Onoterade bolag där Öresund fått möjligheten att bli delägare till attraktiva
villkor och där vi bedömer att avkastningen över tid är mycket god. Affärs-
och intäktsmodellerna i bolagen skall vara beprövade och bolaget skall ha en
storlekspotential som möjliggör en eventuell börsnotering eller försäljning
inom några år.
===== SIDA 14 =====
12 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023
Investeringshorisont
Öresunds ägande är inte tidsbegränsat och kan därför vara mycket långsik-
tigt. I de fall Öresund har ett aktivt engagemang har ägandet historiskt varat
i många år. Investeringshorisonten styrs av värdeökningspotentialen i varje
enskild situation. Det innebär att Öresund över tid kommer att ha investe-
ringar med både kort och lång innehavstid.
Analys och investeringsprocess
Öresund eftersträvar att investera i bolag med hållbara affärsmodeller som är
rätt positionerade för framtiden. Värdering av potentiella investeringar görs
av Öresunds medarbetare. Analysen baseras på fundamental värdering som
huvudsakligen görs internt. Investeringsanalysen fokuserar i första hand på att
fastställa bolagens långsiktiga intjäningsförmåga i en normalkonjunktur snarare
än enskilda kvartalsresultat. I analysen beaktas värdeökningspotentialen i
operativ effektivisering, omstrukturering av tillgångar och bolagsstrukturer samt
optimering av kapitalstrukturen.
===== SIDA 15 =====
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 13
NOTERING
Öresundaktien noterades 1962 på Stockholmsbörsens A-lista. I dag är
Öresundaktien noterad på Nasdaq Stockholm, medelstora bolag, i segmentet
finans. En handelspost utgörs av en aktie och Öresundaktiens ISIN-kod är
SE0008321608.
1) Schablonintäkten beräknas i princip på värdepappersportföljen exklusive så kallade näringsbetingade andelar.
1) 2023: Föreslagen utdelning om 7 ,00 kronor
per aktie uppdelad på två utbetalningar; 3,50
kronor per aktie i april 2024 och 3,50 kronor
per aktie i oktober 2024, motsvarande totalt
318 Mkr.
2023 2022
Senaste betalkurs,
kronor 106,80 107, 6 0
Börsvärde, Mkr 4 855 4 891
Kursförändring, % –1 –26
Totalavkastning, % 6 –22
Utdelning,
kronor per aktie 1) 7 ,00 6,80
Utdelning, tkr 1) 318 205 309 113
UTDELNINGSPOLICY
Investmentföretag är befriade från bolagsskatt så länge lämnad utdelning minst
uppgår till summan av;
• utdelningsintäkter och andra finansiella intäkter,
• en schablonintäkt motsvarande 1,5 procent av marknadsvärdet av aktierelate-
rade instrument i värdepappersportföljen vid årets början1),
• minskat med finansiella kostnader samt övriga omkostnader.
Öresunds utdelningspolicy innebär att Öresund till sina aktieägare delar ut
minst så mycket att moderföretaget inte behöver betala någon bolagsskatt.
Investment AB Öresund
ORES Indexerad SIXRX Indexerad
–20
–40
0
20
40
60
80
1 00
%
Källa: Bloomberg
202 22021202020 1 9 202 3
===== SIDA 16 =====
14 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023
UTVECKLING AV ANTALET AKTIER OCH AKTIEKAPITALET SEDAN 1989
År Förändring
Ökning/minskning
av antal aktier
Totalt antal
aktier
Kvotvärde,
kr
Totalt aktie-
kapital, kr
1989 4 000 000 50,00 200 000 000
1990 Fondemission 4 000 000 100,00 400 000 000
1990 Split 4:1 12 000 000 16 000 000 25,00 400 000 000
1995 Inlösen 1:7 –2 175 882 13 824 118 25,00 345 602 950
1995 Inlösen 1:7 –1 778 268 12 045 850 25,00 301 146 250
1999 Inlösen 1:8 –1 505 731 10 540 119 25,00 263 502 975
2000 Inlösen av aktier –345 987 10 194 132 25,00 254 853 300
2001 Inlösen av aktier –272 563 9 921 569 25,00 248 039 225
2002 Inlösen av aktier –355 786 9 565 783 25,00 239 144 575
2004 Fondemission 9 565 783 30,00 286 973 490
2004 Split 3:1 19 131 566 28 697 349 10,00 286 973 490
2004 Nyemission 1) 3 689 898 32 387 247 10,00 323 872 470
2006 Split 2:1 32 387 247 64 774 494 5,00 323 872 470
2008/9 Inlösen 2) –6 322 286 58 452 208 5,00 292 261 040
2008/9 Fondemission 2) 58 452 208 5,55 324 648 285
2009 Inlösen av aktier –1 236 891 57 215 317 5,67 324 648 285
2010/1 Inlösen 3) –5 635 405 51 579 912 5,67 292 672 152
2010/1 Fondemission 3) 51 579 912 6,30 325 136 977
2011 Inlösen av aktier –970 236 50 609 676 6,42 325 136 977
2011/2 Inlösen 4) –25 341 720 25 267 956 6,42 162 331 544
2011/2 Fondemission 4) 25 267 956 13,57 342 963 193
2011/2 Inlösen av aktier –1 449 443 23 818 513 14,45 344 241 397
2013 Inlösen av aktier –1 089 606 22 728 907 15,15 344 241 397
2016 Split 2:1 22 728 907 45 457 814 7, 57 344 241 397
1) Avser fusionsvederlag till Custos aktieägare.
2) Avser det frivilliga inlösenerbjudande som pågick över årsskiftet och som registrerades av Bolagsverket den 12 januari 2009.
3) Avser det frivilliga inlösenerbjudande som pågick över årsskiftet och som registrerades av Bolagsverket den 17 januari 2011.
4) Avser det frivilliga inlösenerbjudande som pågick över årsskiftet i samband med utskiftningen av dotterföretaget Creades
AB och som registrerades av Bolagsverket den 9 februari 2012.
ÖRESUNDS STÖRSTA ÄGARE INKLUSIVE STYRELSEN ENLIGT EUROCLEAR DEN
31 DECEMBER 2023 1)
Aktieägare Antal aktier Andel, %
Styrelsen
Mats Qviberg 2) 10 536 229 23,2
Anna Engebretsen 3) 1 523 437 3,4
Magnus Dybeck 4) 76 484 0,2
Douglas Roos 5) 30 000 0,1
Pär Roosvall 30 000 0,1
Märtha Josefsson 24 000 0,1
Totalt styrelsen 12 220 150 26,9
Större ägare
Sten Dybeck 6) 2 141 823 4,7
Elsa och Harry Gabrielssons Stiftelse 1 950 000 4,3
Johan Qviberg 1 399 940 3,1
Jacob Qviberg 3) 1 203 179 2,6
Astrid Ohlin 855 000 1,9
Totalt större ägare 7 549 942 16,6
Totalt styrelsen och större ägare 19 770 092 43,5
Övriga ägare 25 687 722 56,5
Totalt 45 457 814 100,0
1) Aktieinnehav den 31 december 2023 samt därefter kända förändringar.
2) Inklusive maka och via pensionsstiftelse.
3) Inklusive familj.
4) Inklusive bolag.
5) Via bolag.
6) Inklusive maka.
ÄGARSTATISTIK ENLIGT
EUROCLEAR
DEN 31 DECEMBER 2023
Innehav
Antal
aktieägare
Andel av
aktie-
kapitalet, %
1–500 20 434 5,2
501–10 000 4 643 18,6
10 001– 282 76,2
Totalt 25 359 100,0
===== SIDA 17 =====
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 15
Styrelsen och verkställande direktören för Investment AB Öresund (publ),
organisationsnummer 556063-9147 , får härmed avge redovisning över bolagets
och koncernens verksamhet under 2023.
AFFÄRSIDÉ, MÅL OCH STRATEGI
Koncernen består av moderföretaget Investment AB Öresund, ett rent invest-
mentbolag som bedriver förvaltningsverksamhet, och det helägda vilande
dotterföretaget Eigenrac Holding AB.
Affärsidé
Öresund är ett investmentbolag som skall ge aktieägarna en god långsiktig
avkastning genom att opportunistiskt investera i nordiska bolag där Öresund
kan agera som en aktiv och långsiktig ägare.
Mål
Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning.
Strategi
• Öresund eftersträvar att utöva ett aktivt ägarskap och långsiktigt utveckla
portföljbolagen genom att kunna vara med och påverka bolagens operativa,
finansiella och strategiska position
• Öresund vill vara en partner till bolagsledningen och övriga ägare för att till-
sammans med dem skapa värde
• Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i aktieportföljen
SUBST ANSVÄRDE OCH BÖRSKURS
231231 221231 Förändring 2023 Förändring 2022
Koncernens substansvärde 102,16 kr 103,54 kr 5,0% –25,7%
SIX Return Index 19,2% –22,8%
Börskurs 106,80 kr 107 ,60 kr
Aktiens totalavkastning 6% –22%
MARKNADSUTVECKLING 1)
Börsåret 2023 fick en stark avslutning, vilket gjorde året som helhet till ett
bra börsår. Samtidigt har året varit mycket oförlåtande mot bolag med svaga
balansräkningar och dåliga kassaflöden som inte levt upp till förväntningarna.
Uppgången har främst drivits av stora bolag och inte minst verkstadssektorn,
som har gynnats av en svag krona och där marginalerna utvecklats bättre än
befarat, medan mindre bolag har halkat efter. I slutet av året gick de flesta bolag
starkt på förhoppningar om kommande räntesänkningar.
Under året har de flesta centralbanker höjt räntorna för att bekämpa en
alltför hög inflation. Högre räntor har kylt av konsumtionen och ekonomin och
i synnerhet pressat bolag med hög skuldsättning, svaga kassaflöden eller där
kunderna ofta lånefinansierar inköp. Men långt ifrån alla bolag har pressats av
räntehöjningarna. Verkstadsbolagen har exempelvis haft stora orderböcker att
beta av samt gynnats av en svag krona, bankerna har höjt inlåningsmarginalerna
och flera bolag har lyckats få igenom prishöjningar samtidigt som råvarukost-
naderna stabiliserats. På aggregerad nivå har företagens vinstmarginaler klarat
räntehöjningar betydligt bättre än marknadens förväntningar.
1) Utdrag från Öresunds bokslutskommuniké 2023.
===== SIDA 18 =====
16 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023
Geopolitiskt har vi under året haft mycket att oroa oss för. Kriget i Ukraina
fortsätter utan någon lösning i sikte och ett nytt krig mellan Israel och Hamas
har blossat upp. Trots dessa konflikter har inflationen i de flesta större länder
successivt gått ner under 2023 och under det fjärde kvartalet har det kommit allt
tydligare tecken från världens centralbanker att de är klara med räntehöjning-
arna samt planerar eventuella räntesänkningar under 2024. Marknadsräntan
på en amerikansk 10-årig obligation gick ned kraftigt i slutet av året. Aktier i
bolag som under 2023 pressats av högre räntor, vände kraftigt upp i slutet av året
i kölvattnet av lägre obligationsräntor och förhoppningar om sänkta central-
banksräntor.
När vi blickar in i 2024 finns det ändå skäl att vara försiktig. Börsen avslutade
2023 starkt med förhoppning om lägre räntor och en ekonomisk mjuklandning,
men vi är oroliga att marknaden inte kan få både och. Räntor biter med en
fördröjning, vilket gör att ekonomin kan komma att utvecklas svagare under
2024 än marknaden tror och därmed resultera i fallande marginaler och vinster.
En annan risk är att inflationen biter sig fast på grund av en stark arbetsmarknad
i USA och nya störningar av varuleveranskedjorna, vilket gör att långräntorna
åter skulle vända upp. Vi tror att 2024 blir ett år där bolag med måttliga
värderingar och stabila kassaflöden borde kunna gå bättre än index.
VÄRDEPAPPERSPORTFÖLJEN
Koncernen och förvaltningsverksamheten (moderföretaget)
Marknadsvärdet på värdepappersportföljen1) uppgick den 31 december 2023 till
4.248 Mkr jämfört med 4.125 Mkr den 31 december 2022.
Under året har värdepapper förvärvats för 847 (140) Mkr samt avyttrats2) för
824 (769) Mkr.
Marknadsvärdet på utställda köpoptioner, med en löptid kortare än
sex månader, uppgick till –0 Mkr den 31 december 2023. Erhållna premier
(ursprungligt anskaffningsvärde) för dessa utställda köpoptioner uppgick till
1 Mkr. Vid oförändrade aktiekurser fram till lösen kommer aktier för 0 Mkr att
säljas och likvida medel att förbli oförändrade, förutsatt att köpoptionerna med
realvärde utnyttjas. En kursuppgång om tio procent fram till lösen skulle ge en
förändring av likvida medel med 0 Mkr och vid en kursnedgång om tio procent
skulle motsvarande belopp vara 0 Mkr.
Några utställda säljoptioner, med en löptid kortare än sex månader, förekom
ej den 31 december 2023.
Större nettoförvärv under 2023
Mkr
Handelsbanken 189
Tele2 136
Securitas 135
Stenhus Fastigheter 100
Ovzon 60
Större nettoförsäljningar under 2023
Mkr
Musti Group 231
Nordnet 191
SEB 82
Offentliggjorda flaggningsmeddelanden och liknande under 2023
Några flaggningsmeddelanden och liknande har inte offentliggjorts under året.
Offentliggjorda investeringar i onoterade bolag under 2023
Några offentliggjorda investeringar i onoterade bolag har inte skett under året.
1) Med beaktande av eventuellt innehavda och utställda optioner.
2) Inklusive eventuell inlösen av aktier samt erhållna optionspremier om – (1) Mkr netto.
===== SIDA 19 =====
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 17
RESUL T AT
Koncernen och moderföretaget (förvaltningsverksamheten)
Årets resultat uppgick till 247 (–1.677) Mkr, vilket motsvarar 5,42 (–36,88) kro-
nor per aktie.
Förvaltningsverksamhetens större resultatposter var värdeförändring värde-
papper 105 (–1.727) Mkr och erhållna utdelningar 150 (103) Mkr. De större pos-
terna avseende värdeförändring värdepapper var Bilia 195 Mkr, Scandi Standard
82 Mkr, Catena Media –59 Mkr och Ovzon –213 Mkr. Motsvarande poster för
2022 var BioArctic 203 Mkr, Scandi Standard 80 Mkr, onoterade Senergia Nordic
76 Mkr, Nivika Fastigheter –93 Mkr, Oscar Properties –104 Mkr, Vimian Group
–115 Mkr, Q-linea –225 Mkr, Musti Group –246 Mkr, Catena Media –332 Mkr,
Stenhus Fastigheter –386 Mkr och Bilia –450 Mkr. De administrativa kostnaderna
inklusive avskrivningar uppgick i koncernen till 29 (28) Mkr, varav 1 (0) Mkr
avsåg kostnad för rörlig ersättning inklusive sociala avgifter.
LIKVIDITET, SOLIDITET OCH INVESTERINGAR
Koncernen Moderföretaget
231231 221231 231231 221231
Likvida medel, Mkr 392 592 392 592
Soliditet, % 99 99 100 100
Bruttoinvesteringar i
anläggningstillgångar;
finansiella, Mkr 847 140 847 140
materiella, Mkr 0 – 0 –
TRANSAKTIONER MED NÄRSTÅENDE
Per den 31 december 2023 ägde inte Öresund några andelar i intresseföretag.
För upplysningar om närstående hänvisas till not 25.
Per den 31 december 2022 löpte aktiesparprogram 2019 ut. Under det första
kvartalet 2023 reglerades aktiesparprogram 2019 genom tilldelning av totalt
8.045 Öresundaktier till anställda, varav 5.424 Öresundaktier till närstående.
Per den 31 december 2023 löpte aktiesparprogram 2020 ut. Under det första
kvartalet 2024 reglerades aktiesparprogram 2020 genom tilldelning av totalt
7 .515 Öresundaktier till anställda, varav 6.919 Öresundaktier till närstående.
Några övriga väsentliga förändringar avseende, eller transaktioner med, när-
stående har ej skett under 2023.
STÖRRE ÄGARE OCH VÄSENTLIGA FÖRÄNDRINGAR I ÄGARSTRUKTUREN
Aktieägare med innehav överstigande tio procent av röstetalet i bolaget var vid
årsskiftet Mats Qviberg och Eva Qviberg. Några väsentliga ägarförändringar i
ägarstrukturen har inte skett under 2023.
PERSONAL OCH RIKTLINJER FÖR ERSÄTTNING
Antalet anställda i såväl koncernen som moderföretaget uppgick den 31 decem-
ber 2023 till 6 (6), varav 2 (2) kvinnor. Uppgifter om utbetalda löner, andra
ersättningar och sociala kostnader avseende styrelsen och ledande befattnings-
havare samt övriga anställda framgår av not 5. Årsstämman 2023 beslutade,
i enlighet med styrelsens förslag, om ett långsiktigt aktiesparprogram för samt-
liga sex anställda i Öresund (se sidan 19 och not 5).
Ersättningsrapport
En ersättningsrapport för 2023 kommer att offentliggöras på Öresunds webb-
plats www.oresund.se under menyn Bolagsstyrning.
Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare
Årsstämman den 31 mars 2020 beslutade, i enlighet med styrelsens förslag
nedan, om riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare (verkställande
direktören och ekonomichefen) att gälla till dess att nya riktlinjer antagits av en
stämma, dock längst intill slutet av årsstämman 2024:
===== SIDA 20 =====
18 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023
Styrelsen föreslår att stämman beslutar om följande riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare att gälla till
dess att nya riktlinjer antagits av en stämma, dock längst intill slutet av årsstämman 2024:
Dessa riktlinjer omfattar styrelseledamöter, verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare i
Investment AB Öresund (publ) (”Bolaget”). Riktlinjerna skall tillämpas på ersättningar som avtalas, och förändringar
som görs i redan avtalade ersättningar, efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2020. Riktlinjerna omfattar inte
ersättningar som beslutas av bolagsstämman.
Riktlinjernas främjande av Bolagets affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet
Bolaget är ett rent investmentföretag som bedriver förvaltningsverksamhet. Bolagets övergripande målsättning
är att som investmentföretag bedriva en verksamhet som ger Bolagets aktieägare en god långsiktig avkastning.
Affärsstrategin för att uppnå denna målsättning är att:
• Huvudsakligen investera i nordiska värdepapper
• Ha en hög soliditet
• Ha låga förvaltningskostnader
• Ha en flexibel likviditetspolitik
En framgångsrik implementering av Bolagets affärsstrategi och tillvaratagandet av Bolagets långsiktiga intressen och
hållbarhet förutsätter att Bolaget kan rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. För detta krävs att Bolaget kan
erbjuda konkurrenskraftig ersättning. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en konkur-
renskraftig totalersättning.
I Bolaget har inrättats ett långsiktigt incitamentsprogram i form av ett aktiesparprogram. Det har beslutats av bolags-
stämman och omfattas därför inte av dessa riktlinjer. Av samma skäl omfattas inte heller de långsiktiga aktiesparprogram
som styrelsen föreslår att årsstämmor skall anta framöver.
Arvode till styrelseledamöter omfattas inte heller av kravet på riktlinjer eftersom sådan ersättning beslutas av bolags-
stämman.
Det föreslagna aktiesparprogrammet 2020 motsvarar i allt väsentligt det befintliga aktiesparprogrammet.
Aktiesparprogrammen omfattar samtliga anställda i Bolaget. De prestationskrav som används för att bedöma utfallet
av aktiesparprogrammen har en tydlig koppling till affärsstrategin och därmed till Bolagets hållbara långsiktiga värde-
skapande. Dessa prestationskrav innefattar substansvärdets årliga utveckling, med hänsyn tagen till lämnad utdelning,
jämfört med totalavkastningsindexet SIX Return Index. Aktiesparprogrammen uppställer vidare krav på egen investering
och flerårig innehavstid. För mer information om dessa aktiesparprogram, innefattande de kriterier som utfallet är bero-
ende av, se www.oresund.se (avsnitt Bolagsstyrning/Långsiktigt aktiesparprogram).
Rörlig kontant ersättning som omfattas av dessa riktlinjer skall syfta till att främja Bolagets affärsstrategi, långsiktiga
intressen och hållbarhet.
Formerna av ersättning m.m.
Ersättningen skall vara marknadsmässig och får bestå av följande komponenter; fast kontant ersättning (månadslön),
rörlig kontant ersättning, pensionsförmåner och andra förmåner. Bolagsstämman kan därutöver – och oberoende av
dessa riktlinjer – besluta om exempelvis aktie- och aktiekursrelaterade ersättningar.
Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontant ersättning skall kunna mätas under en period om ett år. För
verkställande direktören får den rörliga kontanta ersättningen uppgå till högst 24 månadslöner. För övriga ledande
befattningshavare får den rörliga kontanta ersättningen uppgå till högst fyra månadslöner. Övriga ledande befattnings-
havare skall även ha möjlighet att erhålla högst tre månadslöner diskretionärt. Rörlig kontant ersättning och diskretionär
ersättning skall dock högst uppgå till sammanlagt sex månadslöner till respektive övriga ledande befattningshavare.
Ytterligare kontant ersättning kan utgå vid extraordinära omständigheter, förutsatt att sådana extraordinära
arrangemang endast görs på individnivå antingen i syfte att rekrytera eller behålla befattningshavare, eller som
ersättning för extraordinära arbetsinsatser utöver personens ordinarie arbetsuppgifter.
För verkställande direktören skall pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, vara premiebestämda. Rörlig
kontant ersättning skall inte vara pensionsgrundande. Pensionspremierna för premiebestämd pension skall uppgå till
30 procent av den fasta årliga kontanta ersättningen. För övriga ledande befattningshavare skall pensionsförmåner,
innefattande sjukförsäkring, vara premiebestämda. Rörlig kontant ersättning skall inte vara pensionsgrundande.
Pensionspremierna för premiebestämd pension motsvarar ITP-planen och uppgår till 4,5 procent av den fasta
årliga kontanta ersättningen upp till 7 ,5 inkomstbasbelopp och 30 procent av den fasta årliga kontanta ersättningen
överstigande 7 ,5 inkomstbasbelopp.
Andra förmåner får innefatta bland annat livförsäkring, sjukvårdsförsäkring och sjuk- och olycksfallsförsäkring.
Sådana förmåner får sammanlagt uppgå till högst fem procent av den fasta årliga kontanta ersättningen.
Det skall även vara möjligt att löneväxla, innebärande att delar av den fasta månadslönen byts mot
tjänstepensionsinsättningar. För Bolaget är detta kostnadsneutralt.
Bolaget har inga anställningsförhållanden som lyder under andra regler än svenska.
Upphörande av anställning
Pensionsåldern är 65 år. Vid uppsägning från Bolagets sida får uppsägningstiden vara högst tolv månader. Fast
kontant ersättning under uppsägningstiden får inte överstiga ett belopp motsvarande den fasta kontanta ersättningen
för ett år för verkställande direktören och sex månader för övriga ledande befattningshavare. Vid uppsägning från
befattningshavarens sida får uppsägningstiden vara högst sex månader för verkställande direktören och högst tre
månader för övriga ledande befattningshavare.
Därutöver kan ersättning för eventuellt åtagande om konkurrensbegränsning utgå till verkställande direktören. Sådan
ersättning skall kompensera för eventuellt inkomstbortfall och skall endast utgå i den utsträckning som befattningshava-
ren saknar rätt till avgångsvederlag.
Kriterier för utdelning av rörlig kontant ersättning m.m.
Den rörliga kontanta ersättningen skall vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier som kan vara finansiella
eller icke-finansiella. De kan också utgöras av individanpassade kvantitativa eller kvalitativa mål. Den rörliga kontanta
ersättningen skall huvudsakligen baseras på substansvärdets årliga utveckling, med hänsyn tagen till lämnad utdelning,
jämfört med totalavkastningsindexet SIX Return Index och till en begränsad del på individuella mål, baserade på kvalitet
och effektivitet i genomförda arbetsuppgifter. Kriterierna skall vara utformade så att de främjar Bolagets affärsstrategi,
långsiktiga intressen och hållbarhet genom att exempelvis ha en tydlig koppling till affärsstrategin eller främja befattnings-
havarens långsiktiga utveckling.
När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontant ersättning avslutats skall det fastställas i
vilken utsträckning kriterierna uppfyllts. Ersättningsutskottet, som utgörs av hela styrelsen, ansvarar för bedömningen
såvitt avser rörlig kontant ersättning till verkställande direktören. Såvitt avser rörlig kontant ersättning till övriga ledande
befattningshavare ansvarar verkställande direktören för bedömningen. Det finns ingen möjlighet enligt avtal att återkräva
rörlig kontant ersättning.
Lön och anställningsvillkor för anställda
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för Bolagets anställda
beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens ökning
och ökningstakt över tid har utgjort en del av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen av
skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa. Utvecklingen kommer att redovisas i ersättnings-
rapporten årligen från och med årsstämman 2021.
===== SIDA 21 =====
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 19
Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna
Ersättningsutskottet, som utses årligen, utgörs av hela styrelsen. Styrelsen beslutar om förslag till riktlinjer för ersättning
till ledande befattningshavare. Styrelsen skall upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga
fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna skall gälla till dess att nya riktlinjer antagits av en bolagsstämma.
Styrelsen skall även följa och utvärdera program för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för
ersättning till ledande befattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i Bolaget. Styrelsens
ledamöter är oberoende i förhållande till Bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersätt-
ningsrelaterade frågor närvarar inte verkställande direktören eller andra personer i bolagsledningen, i den mån de berörs
av frågorna. Vid alla beslut säkerställs att intressekonflikter motverkas samt att eventuella intressekonflikter hanteras i
enlighet med koncernens policyer.
Frångående av riktlinjerna
Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och
ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose Bolagets långsiktiga intressen och hållbarhet eller för att säkerställa Bolagets
ekonomiska bärkraft.
Information om beslutade ersättningar som inte förfallit till betalning och information om avvikelser från de riktlinjer för
ersättning som beslutades av årsstämman 2019
I juni 2019 infördes nya regler i aktiebolagslagen bland annat gällande ersättningsriktlinjernas utformning. Enligt
övergångsbestämmelserna till de nya reglerna skall förslaget till ersättningsriktlinjer innehålla information om tidigare
beslutade ersättningar som ännu inte förfallit till betalning och information om avvikelser från gällande riktlinjer.
Utöver de åtaganden att betala löpande ersättning såsom lön, pension och andra förmåner, finns inga tidigare beslu-
tade ersättningar till någon ledande befattningshavare som inte har förfallit till betalning. För ytterligare information om
ersättning till ledande befattningshavare, se årsredovisningen. Inga avvikelser har gjorts från de villkor som fastställdes
av årsstämman 2019.
Enligt beslut vid årsstämman 2020 skall ovanstående ”Riktlinjer för ersättning
till ledande befattningshavare” gälla till dess att nya riktlinjer antagits av en
stämma, dock längst intill slutet av årsstämman 2024. Det innebär att vid
årsstämman 2024 skall beslutas om nya riktlinjer. Förslaget har offentliggjorts
i kallelsen den 8 mars 2024 och överensstämmer i allt väsentligt med befintliga
riktlinjer.
Långsiktigt aktiesparprogram
Årsstämman 2023 beslutade, i enlighet med styrelsens förslag, om ett långsiktigt
aktiesparprogram (” Aktiesparprogrammet”) för samtliga sex anställda i Öresund.
Aktiesparprogrammet innebär i korthet följande:
Deltagande i Aktiesparprogrammet förutsätter att deltagaren har
bidragit med en egen investering genom förvärv av aktier i Öresund under
förvärvsperioden 11 maj–21 december 2023 motsvarande högst 10 procent
av deltagarens bruttoårslön för 2023 (”Sparaktier”). För varje Sparaktie
som innehas inom ramen för Aktiesparprogrammet erhåller deltagare
vederlagsfritt en (1) aktie i Öresund (”Matchningsaktie”). Utöver tilldelade
Matchningsaktier kan deltagare vederlagsfritt tilldelas ytterligare maximalt
två (2) så kallade Prestationsaktier i Öresund; en (1) aktie om substansvärdets
årliga utveckling i genomsnitt under perioden 1 januari 2024–31 december
2026 (”Beräkningsperioden”) är lika med eller överstiger SIXRX, och
ytterligare en (1) aktie om substansvärdets årliga utveckling i genomsnitt under
Beräkningsperioden överstiger SIXRX med tre (3) procentenheter. Tilldelning
av Prestationsaktier förutsätter att deltagaren behåller sina ursprungliga
Sparaktier från starten av Aktiesparprogrammet till och med offentliggörandet
av Öresunds bokslutskommuniké för 2026 och att deltagarens anställning i
Öresund inte har sagts upp vid denna tidpunkt. Löptid för Aktiesparprogrammet
är 1 januari 2024–31 december 2026 och skall omfatta högst 50.000 aktier i
Öresund. Kostnaden beräknas uppgå till cirka 5 Mkr vid full tilldelning.
Styrelsen skall ha rätt att besluta om de närmare villkoren för Aktiespar-
programmet.
För att säkra den finansiella exponering som Aktiesparprogrammet förväntas
medföra har Öresund ingått ett aktieswapavtal med tredje part, varigenom den
tredje parten i eget namn skall kunna förvärva och överlåta aktier i Öresund till
programdeltagarna.
VÄSENTLIGA RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER
Öresunds väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer beskrivs i bolagsstyrnings-
rapporten på sidan 24 samt i not 22.
===== SIDA 22 =====
Mats Qviberg
Anna Engebretsen
Magnus Dybeck
20 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
BOLAGSSTYRNING OCH STYRELSENS ARBETE
Begreppet ”koncernens styrning” omfattar strukturen och processerna för
verksamhetens styrning, ledning och kontroll i syfte att skapa värde för
ägare och andra intressenter. Denna rapport om koncernens styrning följer
av informationskravet enligt Svensk kod för bolagsstyrning (”Koden”) samt
årsredovisningslagen.
STYRELSENS OCH VERKST ÄLLANDE DIREKTÖRENS ARBETE I ÖRESUND 2023
Styrelsen består av sex bolagsstämmovalda ledamöter; två kvinnor och fyra män.
Öresunds huvudägare familjen Qviberg representeras av två ledamöter och den
näst största ägaren, familjen Dybeck, har en representant i styrelsen. Öresunds
verkställande direktör ingår inte i styrelsen. Styrelsens ledamöter har lång och
skiftande erfarenhet från de verksamhetsområden som är av betydelse för bola-
get och dess verksamhet som investmentföretag.
Styrelsen har under 2023 haft fem sammanträden inklusive ett
konstituerande sammanträde. Därutöver har löpande kontakter skett mellan
styrelseledamöter och verkställande direktören inklusive protokollförda
beslut per capsulam. Den genomsnittliga närvaron har varit 100 procent
och sekreterare vid styrelsemötena har varit ekonomichefen. De ordinarie
sammanträdena följer en agenda med flera stående föredragningspunkter,
såsom exempelvis genomgång av substansvärdeutvecklingen och större köp
och försäljningar av värdepapper. Inför sammanträdena tillsänds styrelsen
skriftligt material. Vid några sammanträden under året bjuds en representant in
för något av Öresunds portföljbolag för en bolagspresentation alternativt bjuds
en aktie- och makrostrateg in för att ge sin syn på marknaden. Under året har
representanter för fyra av Öresunds portföljbolag presenterat respektive bolag
för styrelsen samt har en aktie- och makrostrateg givit sin syn på marknaden för
styrelsen. Därutöver har styrelsen fattat beslut som rör formalia samt förslag om
ett långsiktigt aktiesparprogram för samtliga anställda i Öresund.
Årligen antar styrelsen bland annat arbetsordningen för styrelsen,
instruktionen för verkställande direktören, informationspolicyn, placerings- och
riskpolicyn, instruktion för finansiell rapportering samt hållbarhetsrapporten.
Löpande under året fattas även beslut om uppdateringar av policyer vid behov.
För att säkerställa den interna kontrollen inom bolaget går styrelsen årligen
igenom olika processer inom organisationen. För att ytterligare tillgodose
styrelsens informationsbehov medverkar bolagets revisor vid minst ett
styrelsemöte under året. Revisorn rapporterar då iakttagelserna från årets
granskning och bedömningen av bolagets rutiner samt vad som i övrigt krävs
enligt EU:s revisionsreform.
Under året har en styrelseutvärdering, även inkluderande verkställande
direktören, genomförts där varje styrelseledamot har besvarat ett frågeformulär.
Efter sammanställning av svaren har resultatet redovisats i samband med ett
styrelsemöte samt även tillsänts valberedningen.
Ersättningar till styrelsen
Till styrelsens ordförande och ledamöter utgår arvode enligt årsstämmans beslut.
De av årsstämman beslutade arvodena avser tiden fram till nästa årsstämma.
Sker förändringar i personkretsen under mandattiden anpassas arvodenas
storlek härtill. Uppgift om arvoden framgår av not 5.
===== SIDA 23 =====
Pär Roosvall
Märtha Josefsson
Douglas Roos
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 21
Namn Funktion Född Invald
Obero-
ende
Närvaro,
% Aktier 1)
Mats Qviberg Ordförande 1953 1992 2) 100 10 536 2293)
Magnus Dybeck Ledamot 1977 2012 Ja 100 76 4844)
Anna Engebretsen Ledamot 1982 2014 2) 100 1 523 4375)
Märtha Josefsson Vice ordförande 1947 2014 Ja 100 24 000
Douglas Roos Ledamot 1968 2018 Ja 100 30 0006)
Pär Roosvall Ledamot 1976 2022 Ja 100 30 000
1) Aktieinnehav den 31 december 2023 samt därefter kända förändringar.
2) Nej i förhållande till större aktieägare. Ja i förhållande till bolaget och bolagsledningen (bolagets verkställande direktör och
ekonomichef).
3) Inklusive maka och via pensionsstiftelse.
4) Inklusive bolag.
5) Inklusive familj.
6) Via bolag.
Styrelseledamöternas huvudsysselsättning, andra väsentliga styrelseuppdrag,
utbildning och tidigare befattningar
Mats Qviberg
Ordförande.
Ordförande i Bilia AB.
Utbildning: Civilekonom Handelshögskolan i Stockholm.
Tidigare befattningar: SEB och Carnegie.
Magnus Dybeck
Konsult inom Bank & Finans.
Ordförande i Dybeck Invest AB.
Styrelseledamot i Avanza Bank AB och DBT Capital AB.
Utbildning: Civilingenjör KTH.
Tidigare befattningar: HiQ, Öhman och EFG Bank.
Anna Engebretsen
Styrelseledamot i Bilia AB, MQ MarQet AB och Stenhus Fastigheter i Norden AB.
Utbildning: Civilekonom Handelshögskolan i Oslo.
Tidigare befattningar: OMD och SkiStar.
Märtha Josefsson
Vice ordförande.
Styrelseledamot i Fabege AB och Skandia Fonder AB.
Utbildning: Fil.kand. i nationalekonomi.
Tidigare befattningar: Kapitalförvaltning inom SEB, Carlson Investment Management,
Skandia och DNB.
Douglas Roos
Ordförande i 24 Media Network AB och VO2 Cap Holding AB.
Utbildning: Jur.kand. Stockholms Universitet.
Tidigare befattningar: Arbetande ordförande i Nyheter24-Gruppen, verkställande direktör
Ladbrokes Nordic och t.f. lektor i EU-rätt Stockholms Universitet.
Pär Roosvall
Ordförande i FPG Media AB och NFT Ventures.
Styrelseledamot i Tessin AB.
Utbildning: Executive MBA Handelshögskolan i Stockholm.
Tidigare befattningar: Executive Vice President, Chief Consumer and Strategy Officer inom
Bonnier News.
BOLAGSSTÄMMA OCH BOLAGSORDNING
Bolagsstämman är det högsta beslutande organet i Öresund och skall hållas
i Stockholm senast den 30 juni varje år. Information om vilka ärenden som
skall behandlas vid årsstämman finns att läsa i bolagsordningen och följer av
lag. Vidare innehåller bolagsordningen bland annat bestämmelser om val av
styrelseledamöter och ändring av bolagsordningen. Ändring av bolagsordningen
skall ske vid bolagsstämma. För aktuell bolagsordning hänvisas till sidan 56.
===== SIDA 24 =====
22 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023
Vid årsstämman den 10 maj 2023 fattades bland annat följande beslut:
• Utdelningen fastställdes till 6,80 kronor per aktie, uppdelad på två utbetalnings-
tillfällen, motsvarande totalt 309 Mkr.
• Årsstämman beviljade de styrelseledamöter och verkställande direktören som
tjänstgjort under räkenskapsåret 2022 ansvarsfrihet gentemot bolaget för förvalt-
ningen under räkenskapsåret 2022.
• Årsstämman beslutade att styrelsen skall bestå av sex styrelseledamöter. Till
styrelseledamöter för tiden intill slutet av årsstämman 2024 omvaldes Magnus
Dybeck, Anna Engebretsen, Märtha Josefsson, Mats Qviberg, Douglas Roos
och Pär Roosvall. Till styrelsens ordförande omvaldes Mats Qviberg och till vice
ordförande i styrelsen valdes Märtha Josefsson.
• För perioden till och med utgången av årsstämman 2024 beslutades styrelsearvo-
dena att uppgå till 335.000 (320.000) kronor till envar av styrelsens ordförande
och styrelsens vice ordförande och med 245.000 (235.000) kronor till envar av
övriga ledamöter.
• Det registrerade revisionsbolaget KPMG AB omvaldes, i enlighet med
valberedningens förslag efter ett genomfört anbudsförfarande, för tiden intill
slutet av årsstämman 2024. Huvudansvarig revisor är Mårten Asplund.
• Styrelsen bemyndigades att genomföra syntetiska återköp av högst 4.500.000
egna aktier, dock motsvarande en köpeskilling om totalt högst 450 Mkr.
• Årsstämman beslutade om ett långsiktigt aktiesparprogram för samtliga sex
anställda i Öresund. Aktiesparprogrammet finns att läsa om i sin helhet i not 5.
KOMMITTÉER
Valberedning
Vid årsstämman 2015 i Öresund antogs såväl principer för utseende av valbered-
ning som instruktion för valberedningen, som skall gälla till dess att bolagsstäm-
man beslutar annorlunda. Enligt gällande principer för utseende av valberedning i
Öresund skall valberedningen bestå av en representant för envar av de fyra största
aktieägarna eller aktieägargrupperna i Öresund. Namnen på valberedningens leda-
möter samt de ägare dessa företräder skall offentliggöras senast sex månader före
årsstämman och baseras på det kända ägandet omedelbart före offentliggörandet.
Valberedningens mandatperiod sträcker sig fram till dess att ny valberedning
utsetts. Ordförande i valberedningen skall vara den ledamot som representerar den
största aktieägaren, om inte valberedningen enas om annat. Det åligger valbered-
ningens ordförande att sammankalla valberedningen.
Den 25 september 2023 meddelades att valberedningen har utsetts och utgörs av
följande ledamöter:
• Mats Qviberg, representerande Mats Qviberg med familj, valberedningens ord-
förande
• Sten Dybeck, representerande Sten Dybeck med familj
• Magnus Hybbinette, representerande Elsa och Harry Gabrielssons Stiftelse
• Astrid Ohlin, representerande sig själv
Mats Qviberg har utsetts till ordförande i valberedningen. Mats Qviberg
representerar den största aktieägaren och är i dag ordförande i Öresunds styrelse.
Valberedningen avviker från Koden vad gäller att styrelsens ordförande även är
ordförande i valberedningen. Anledningen till denna avvikelse är att deltagande i
valberedningen är en central del i utövandet av ägande.
Årsstämman kommer att hållas onsdagen den 17 april 2024. Valberedningen har
för avsikt att i god tid före årsstämman presentera förslag avseende; val av styrelse
och styrelseordförande samt eventuell vice ordförande i styrelsen, arvoden för
styrelsens medlemmar, val av revisor och arvodering av revisor, val av ordförande
vid stämman, samt, i den mån så anses erforderligt, förslag till ändringar i valbered-
ningens instruktion.
Inför årsstämman 2024 har valberedningen bland annat föreslagit omval
av hela styrelsen. För ytterligare information hänvisas till kallelsen från den
8 mars 2024 samt Öresunds webbplats www.oresund.se.
===== SIDA 25 =====
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 23
Ersättningsutskott
Ersättningsutskottet, som utses årligen, utgörs av hela styrelsen med
Mats Qviberg som ordförande.
Revisionsutskott
Revisionsutskottet utgörs av hela styrelsen. Alla frågor avseende revision och
intern kontroll är av största vikt och styrelsen är av den uppfattningen att den
typen av frågor, med beaktande av Öresunds storlek och ringa komplexitet,
bäst behandlas av hela styrelsen.
REVISORER
Val av revisor sker på årsstämma. Vid årsstämman 2023 beslutades, i enlighet
med valberedningens förslag efter ett genomfört anbudsförfarande, att omvälja
det registrerade revisionsbolaget KPMG AB till revisor för tiden intill slutet
av årsstämman 2024. Huvudansvarig revisor är auktoriserade revisorn
Mårten Asplund.
Revisionsbyrå Byråval Huvudansvarig revisor Född Vald Vald till årsstämma
KPMG AB 2023 Mårten Asplund 1972 2020 2024
Ersättningar till revisorer
Uppgift om arvoden och ersättningar till revisorerna framgår av not 5.
PERSONAL
Namn Funktion Född Anställd Aktier 1)
Nicklas Paulson VD 2) 1970 2018 116 000 3), 4)
Sebastian Backlund Investment Manager 1990 2023 5 125 4)
Marika Eklund Ekonomichef 2) 1966 2000 26 837 3)
Öystein Engebretsen Investeringsansvarig 1980 2015 1 523 437 4)
Hannele Qvennerstedt Assistent 1950 1998 5 614
Anders Wennberg Investment Manager 1972 2023 12 550 3), 4)
1) Aktieinnehav den 31 december 2023 samt därefter kända förändringar.
2) Utbildning: Civilekonom Stockholms Universitet.
3) Hela eller del av innehavet avser innehav via tjänstepensionsförsäkring eller kapitalförsäkring.
4) Inklusive familj.
Ersättningar till ledande befattningshavare och övriga anställda
Uppgifter om utbetalda löner, andra ersättningar och sociala kostnader avseende
ledande befattningshavare samt övriga anställda framgår av not 5.
Styrelseuppdrag
Nicklas Paulson
Styrelseledamot i Bilia AB1), Ovzon AB2) och i det helägda vilande dotterföretaget Eigenrac
Holding AB.
Sebastian Backlund
Föreslagen styrelseledamot i Scandi Standard AB.
Öystein Engebretsen
Styrelseledamot i Catena Media p.l.c.1) och Scandi Standard AB1), 2).
Anders Wennberg
Styrelseledamot i Senergia Nordic AB.
Valberedningsrepresentation
Nicklas Paulson
Catena Media p.l.c.
Öystein Engebretsen
Ovzon AB och Q-linea AB.
Anders Wennberg
Bilia AB och Scandi Standard AB.
1) Ingår i ersättningsutskottet.
2) Ingår i revisionsutskottet.
===== SIDA 26 =====
24 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023
RISKER
Risker är en central del i Öresunds verksamhet då bolagets investeringar inne-
bär att kalkylerade risker tas i syfte att generera en hög avkastning. Målet är att
maximera avkastningen med beaktande av risk, vilket också kan formuleras som
att Öresunds mål är att generera så hög avkastning som möjligt per riskenhet.
Öresund har en placerings- och riskpolicy som har till syfte att ge riktlinjer för
hur Öresund skall hantera och kontrollera effekterna av de risker som bolagets
investeringar ger upphov till.
Gemensamt för flera risker är att de också är förknippade med möjligheter.
Målet för Öresund är att risker som inte är förknippade med möjligheter (till
exempel bristande rutiner) skall elimineras, medan risker som är förknippade
med möjligheter skall vara kalkylerade och begränsas i största möjliga mån.
Den huvudsakliga risken som Öresund är exponerad för är marknadsrisk, men
bolaget är även exponerat för ränte-, valuta-, motparts-, kredit-, koncentrations-,
hållbarhets-, likviditets- och finansieringsrisk samt operativ risk. Dessa risker
kan vara såväl direkta som indirekta via de bolag Öresund investerar i. Riskerna
beskrivs vidare i not 22.
Legala tvister
Såvitt styrelsen och verkställande direktören känner till föreligger inga legala
tvister och anspråk mot Öresund.
Riskstrategi
Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning med beaktande
av risk. Riskerna i Öresunds investeringsverksamhet begränsas av följande
faktorer.
• Öresund har som enda mål värdetillväxt för Öresunds aktieägare. Detta mins-
kar risken att Öresund behåller eller investerar i bolag där avkastningspoten-
tialen relativt risken är låg.
• Öresund investerar huvudsakligen i nordiska noterade bolag som bedöms
vara attraktivt värderade. Bolagets ledning är väl förtrogen med den nordiska
aktiemarknadens bolag, aktörer och dynamik. Därtill håller sig ledningen
dagligen uppdaterad vad gäller nyheter, händelser och information som direkt
eller indirekt påverkar Öresunds investeringar.
• Öresund tar en aktiv roll via styrelsen i flera av sina investeringar.
Detta ger en djup förståelse för bolagen och de branscher de verkar i och
medför dessutom att Öresund kan bidra till att genomföra åtgärder som
är positiva för aktiekursutvecklingen i portföljbolagen.
• Öresund skall ha en hög soliditet. Om portföljbolagen är rätt finansierade ger
detta en låg finansiell risk för Öresund. Aktieägare som önskar kan öka den
finansiella risken genom att belåna sina Öresundaktier.
• Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i sin aktieportfölj, vilket
minskar risken att negativa utfall i ett värdepapper bidrar till ett stort fall i
Öresunds substansvärde.
INTERN KONTROLL AVSEENDE DEN FINANSIELLA RAPPORTERINGEN
Beskrivningen är begränsad till hur den interna kontrollen avseende den
finansiella rapporteringen är organiserad och innehåller inte något yttrande över
hur väl den har fungerat.
Definition av intern kontroll
Intern kontroll är en process som påverkas av styrelsen, bolagsledningen och
annan personal, och som utformats för att ge en rimlig försäkran om att bolagets
mål uppnås inom följande områden:
• Ändamålsenlig och effektiv verksamhet
• Tillförlitlig finansiell rapportering
• Efterlevnad av tillämpliga lagar och förordningar
===== SIDA 27 =====
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 25
Beskrivning av hur den interna kontrollen avseende den finansiella rapporteringen
är organiserad
Kontrollmiljö. Grunden för den interna kontrollen avseende den finansiella
rapporteringen utgörs av kontrollmiljön med organisation, beslutsvägar,
befogenheter och ansvar som dokumenterats och kommunicerats i styrande
dokument såsom interna policyer, riktlinjer, manualer och koder, exempelvis
arbetsfördelningen mellan den verkställande direktören och de andra organ
som styrelsen inrättar samt instruktioner för attesträtt samt redovisnings- och
rapporteringsinstruktioner.
Riskbedömning och kontrollaktiviteter. Öresunds organisation är relativt liten vilket
gör bolaget personberoende. Bolaget arbetar aktivt med riskbedömning och
riskhantering för att säkerställa att de risker som bolaget är utsatt för hanteras
inom de ramar som fastställts. I riskbedömningen har exempelvis väsentliga
balans- och resultatposter beaktats där risken för väsentliga fel skulle kunna
uppstå. Utifrån denna riskbedömning finns kontrollaktiviteter som sker månatli-
gen, både i form av förebyggande (policyer) och upptäckande (avstämningar).
Information och kommunikation. Löpande uppdateras och kommuniceras policyer,
riktlinjer och manualer internt inom bolaget.
Uppföljning. Styrelsen erhåller månatliga ekonomiska rapporter och vid varje
styrelsesammanträde behandlas bolagets och koncernens ekonomiska situation.
För information medverkar bolagets revisor vid minst ett styrelsemöte under
året. Revisorn rapporterar då iakttagelserna från årets granskning och bedöm-
ningen av bolagets rutiner.
Utvärdering och ställningstagande beträffande särskild granskningsfunktion.
Med anledning av den begränsade verksamhet som bedrivs har styrelsen
gjort bedömningen att någon särskild granskningsfunktion inte behövs utan
den interna kontrollen kan upprätthållas genom den organisation och de
arbetsformer som har beskrivits ovan.
ÖRESUNDAKTIEN
Händelse Förändring antal aktier Antal registrerade stamaktier
31 december 2022 – – 45 457 814
31 december 2023 – – 45 457 814
Innehavare av stamaktier är berättigade till utdelning som fastställs efter hand
och aktieinnehavet berättigar till rösträtt vid årsstämman med en röst per aktie.
Aktieägare med innehav överstigande tio procent av röstetalet i bolaget var vid
årsskiftet Mats Qviberg och Eva Qviberg.
Syntetiska återköp av egna aktier
Årsstämman den 10 maj 2023 bemyndigade styrelsen att genomföra syntetiska
återköp av högst 4.500.000 egna aktier, dock motsvarande en köpeskilling om
totalt högst 450 Mkr. Vid ingången av året uppgick antalet syntetiskt återköpta
egna aktier till 1.082.993. Under året har ytterligare syntetiska återköp av egna
aktier skett. Vidare har såväl stängning som förlängning av swapavtal skett.
Den 31 december 2023 uppgick antalet syntetiskt återköpta egna aktier till
1.194.981, motsvarande 2,6 procent av kapitalet och rösterna i bolaget, till en
genomsnittlig köpkurs om 98 kronor per aktie. Börskursen den 31 december
2023 var 106,80 kronor. Swapavtal redovisas, i förekommande fall, som övriga
tillgångar/skulder i balansräkningen samt i resultaträkningens finansnetto.
===== SIDA 28 =====
26 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023
HÅLLBARHETSRAPPORT
HÅLLBARHET GENOM AKTIVT ÄGANDE
Öresund är ett investmentbolag som skall ge aktieägarna en god långsiktig
avkastning genom att opportunistiskt investera i nordiska bolag där Öresund
kan agera som en aktiv och långsiktig ägare.
Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning.
Vi är övertygade om att det finns en stark koppling mellan hållbarhet och
långsiktigt värdeskapande. Som ansvarsfull ägare är Öresunds ambition att
verka för en hållbar utveckling och medvetenhet kring hållbarhetsfrågor i den
egna organisationen samt hos portföljbolagen.
Öresunds väsentliga hållbarhetsfrågor
Kraven kring hållbarhetsrapportering innebär att bolag skall upplysa om
konsekvenserna av bolagets verksamhet inom områdena; (i) Miljö, (ii) Sociala
förhållanden, (iii) Personal, (iv) Respekt för mänskliga rättigheter samt (v)
Motverkande av korruption.
Hållbarhet för Öresund innebär hållbar utveckling genom aktivt ansvarsfullt
ägande. Öresund har valt att dela upp hållbarhetsarbetet utifrån ett antal olika
hållbarhetsperspektiv som vi tycker är mest väsentliga vilka tillsammans inne-
fattar rapportering av de lagstadgade områdena ovan. Dessa områden är:
(i) Hållbarhet i portföljbolagen
(ii) Hållbarhet i investeringsprocessen
(iii) God långsiktig avkastning
(iv) God affärsetik och motverkande av korruption
(v) Attrahera och behålla duktiga medarbetare
(vi) Mångfald och jämställdhet
Denna rapport är till stor del en beskrivning av hur Öresund arbetar för en
hållbar utveckling samt en redogörelse för hur Öresund genom sin aktiva
ägarroll arbetar för en långsiktigt hållbar tillväxt och utveckling. Öresunds
hållbarhetsarbete har inspirerats av bland annat FN Global Compacts principer
(www.unglobalcompact.org), OECD:s riktlinjer och Global Reporting Initiatives
principer.
Öresunds möjlighet att påverka
Öresunds affärsmodell som ansvarsfull ägare bygger på stort engagemang och
aktiv närvaro i portföljbolagen. I Öresunds portfölj finns det flera bolag där vi
har varit involverade i under lång tid och bidragit till en framgångsrik utveckling.
Som stor ägare har Öresund inflytande över portföljbolagen och arbetar aktivt
via styrelserepresentation för att främja att det etableras relevanta policyer i
respektive bolag och att verksamheten bedrivs på ett ansvarsfullt och etiskt sätt.
Öresunds eget hållbarhetsarbete är viktigt men då vi endast har ett fåtal
anställda är det mindre betydelsefullt ur ett påverkansperspektiv. Öresunds
arbete som ansvarsfull ägare har hög prioritet, men vår direkta påverkan är liten
i förhållande till portföljbolagens påverkan. Samtidigt är moderföretagets eget
hållbarhetsarbete en förutsättning för att kunna agera som ansvarsfull ägare och
driva hållbarhetsfrågorna i Öresunds portföljbolag.
===== SIDA 29 =====
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 27
Öresunds ansvar och uppföljning
Öresunds styrelse har fattat beslut om ett antal policydokument som sätter rikt-
linjerna för hur Öresund skall agera som ett ansvarsfullt bolag, ägare och arbets-
givare. Anställda och övriga representanter för Öresund har ett ansvar att följa
policyerna och vad de innebär i relevanta sammanhang. Det interna regelverket
följs upp årligen och uppdateras vid behov. En tydlig ansvarsfördelning och
uppföljning är en förutsättning för Öresunds aktiva ägande. Öresunds verkstäl-
lande direktör har det övergripande ansvaret för Öresunds strategi och arbete
gällande hållbarhet. Öresunds operativa arbete med hållbarhet inkluderar hela
organisationen. Investeringsorganisationen har ett särskilt ansvar att säkra att
hållbarhet finns på portföljbolagens lednings- och styrelseagendor.
Öresunds ansvarsfulla ägande
(i) Hållbarhet i portföljbolagen
Öresund är med och utvecklar bolag på lång sikt och står för aktivt och
ansvarsfullt ägande. Sambandet mellan långsiktigt värdeskapande och hållbara
affärsmodeller är tydligt. Målsättningen är att främja en hållbar utveckling i
Öresundkoncernen och i de bolag som Öresund investerar i. Öresund är en
ansvarsfull ägare och bidrar till att gällande lagar och förordningar efterföljs.
Arbetet med hållbarhet är väsentligt då eventuella brister kan påverka avkast-
ningen negativt för Öresund och därigenom skada anseendet och förtroendet,
vilket kan medföra försämrade affärsmöjligheter för Öresund. Ett välutvecklat
hållbarhetsarbete i portföljbolagen kan i stället skapa konkurrensfördelar och
i förlängningen ännu högre avkastning för Öresunds aktieägare.
Öresund påverkar portföljbolagen genom sin bolagsstyrning. Öresund har
styrelserepresentation i omkring en tredjedel av bolagen och Öresund främ-
jar en transparent företagskultur i portföljbolagen. Styrelserepresentanter
från Öresund har till uppgift att driva så kallade ESG-frågor. Portföljbolagens
miljöarbete och övrigt hållbarhetsarbete skall enligt Öresund ingå i respek-
tive styrelses agenda och utvärderas löpande. Vilken typ av frågor som drivs i
respektive bolag avgörs av bolagets individuella karaktär och verksamhetsinrikt-
ning, det vill säga med fokus på respektive bolags väsentliga hållbarhetsfrågor.
Portföljbolagens arbete följs upp genom styrelserepresentationen och under
Öresunds kontinuerliga investerarmöten med ledningsgrupperna för bolagen.
(ii) Hållbarhet i investeringsprocessen
Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning genom att äga
och utveckla bolag med starka marknadspositioner. Att analysera risker och
möjligheter kopplade till hållbarhet är en viktig del av Öresunds investerings-
process och väsentligt för Öresunds framgång, framför allt för att minimera
riskerna. ESG-aspekter är en självklar del i Öresunds process vid utvärdering
av nya investeringsmöjligheter. Samtliga investeringsobjekt utvärderas i för-
hållande till de tio principerna i FN Global Compact. Öresund investerar till
exempel inte i bolag;
• med en inte obetydlig verksamhet inom utveckling och produktion av vapen
som bryter mot folkrätten eller ickespridningsavtalet,
• som bidrar till allvarlig miljöskada,
• som producerar eller tillhandahåller pornografi,
• som tillverkar tobaksprodukter.
Dessa riktlinjer för nya investeringar ingår som en del av Öresunds årliga
genomgång av investeringsstrategin.
===== SIDA 30 =====
28 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023
Hållbarhet i Öresunds moderföretag
(iii) God långsiktig avkastning
Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning samt att vara
ett attraktivt investeringsalternativ på aktiemarknaden. Den avkastning som
genereras är ett resultat av Öresunds verksamhet och skapar möjligheter för
Öresund att fortsätta arbetet med att utveckla portföljbolagen och genomföra
nya investeringar. God långsiktig avkastning är en förutsättning för Öresund
att bedriva agendan som en ansvarsfull ägare. En bra ägare skall enligt Öresund
ha en solid finansiell ställning för att kunna stötta sina portföljbolag att uppnå
målsättningarna. Vidare skall en bra ägare enligt Öresunds affärsmodell vara
långsiktig, vara aktiv och ansvarstagande, tillse att portföljbolagen har ett
ledarskap anpassat för att utveckla respektive bolag samt ha finansiell stabilitet.
Öresunds strategi för att uppnå en god långsiktig avkastning:
• Öresund eftersträvar att utöva ett aktivt ägarskap och långsiktigt utveckla
portföljbolagen genom att kunna vara med och påverka bolagens operativa,
finansiella och strategiska position
• Öresund vill vara en partner till bolagsledningen och övriga ägare för att
tillsammans med dem skapa värde
• Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i aktieportföljen
Öresund har en diversifierad portfölj med cirka 20 investeringar. Öresunds
ägande är inte tidsbegränsat och kan därför vara mycket långsiktigt. Det finns
ingen exitstrategi utan investeringshorisonten styrs av värdeökningspotentialen
i varje enskild situation. Öresund utvärderar i det årliga strategiarbetet
ägaragendan, för respektive bolag, som fokuserar på de viktigaste frågorna
de närmaste åren. Genom ett aktivt styrelsearbete verkar Öresund för
att genomföra positiva förändringar och därigenom utveckla bolagen.
Styrelserepresentation innehas i de bolag där Öresund har en stor ägarandel
vilket är i omkring en tredjedel av bolagen. Öresund tar en aktiv roll i
styrelsen och följer regelbundet upp arbetet i portföljbolagen. Rapportering
om portföljbolagen sker månadsvis till Öresunds styrelse. De flesta bolag
som Öresund investerar i är noterade vilket innebär att dessa bolag har god
transparens genom kvartalsrapporteringen.
Öresunds avkastning mäts genom tillväxt i substansvärde och totalavkastning.
Substansvärdets tillväxt visar hur framgångsrik Öresund har varit i förvaltningen
av tillgångarna. Aktiemarknadens bedömning av Öresunds arbete mäts även i
totalavkastningen för Öresundaktien, vilket är aktiekursens utveckling inklusive
återinvesterade utdelningar.
(iv) God affärsetik och motverkande av korruption
Det är Öresunds övertygelse att goda etiska värderingar och regelefterlevnad
skapar förutsättningar för långsiktig framgång. God affärsetik och motverkande
av korruption är ett viktigt arbete för Öresund. Missbruk av insiderinformation
ingår i detta område och är det område där det finns störst risker.
Nyanställda informeras och följer en policy som reglerar anställdas handel
med finansiella instrument. Öresunds anställda informeras löpande om lagar och
regler för kapitalmarknaden inklusive marknadsmissbruk. Anställda på Öresund
har ytterligare restriktioner utöver gällande lagstiftning avseende handel med
finansiella instrument vilken regleras i Öresunds policy ”Policy för värdepap-
pershandel för anställda i Öresund” och som kräver godkännande av verkstäl-
lande direktören. Det har inte framkommit något som tyder på att policyn inte
har efterlevts under 2023.
===== SIDA 31 =====
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 29
Utvärdering inom detta område sker kontinuerligt och samtliga misstankar
om korruption och oetiskt beteende tas på stort allvar. Varje år genomförs en
översyn av Öresunds policydokument samt att det interna arbetet och proces-
serna uppdateras vid behov. Årligen skall samtliga anställda informeras om
antagna policyer av styrelsen och informeras om förändringar i gällande lagstift-
ning, vilket även har skett under 2023.
(v) Attrahera och behålla duktiga medarbetare
Öresunds framgång avgörs av våra duktiga medarbetare. Därför är det av största
vikt att kunna attrahera och behålla medarbetare med rätt kompetens och ge
anställda möjlighet att utvecklas. Öresund är en liten organisation med endast
sex anställda och vi arbetar kontinuerligt för att medarbetarna skall trivas
samt att Öresund skall vara en hållbar, uthållig och attraktiv arbetsplats samt
bidragare till en positiv samhällsutveckling.
Öresund har i dag inga riktlinjer avseende utveckling och vidareutbildning
för de anställda. I stället ges anställda möjlighet att på eget initiativ söka upp
utbildningsmöjligheter vilket sker löpande. Anställda har exempelvis genomgått
utbildning inom styrelsearbetet samt löpande deltagit vid seminarier. Samtliga
anställda skall under året ha utvecklingssamtal, vilket har skett under 2023.
(vi) Mångfald och jämställdhet
För Öresund är mångfald och jämställdhet en väsentlig del av hållbarhetsarbe-
tet. Mångfald i alla dess former ökar kunskapen, erfarenheten, dynamiken och
kvaliteten i verksamheten. Respekt, hänsyn och ansvar är viktiga ledord för
Öresund och Öresund skall vara en arbetsplats som erbjuder samtliga individer
lika möjligheter i en företagskultur utan diskriminering och trakasserier.
Öresund är medveten om risken att en alltför homogent sammansatt
personalstyrka kan leda till ett alltför ensidigt perspektiv. Öresunds styrelse och
organisation består i dag av både kvinnor och män med en majoritet av män.
Styrelsen består av 33 procent kvinnor (2 av 6), organisationen av 33 procent
kvinnor (2 av 6) och ledande befattningshavare av 50 procent kvinnor (1 av 2).
Miljö
Öresund är ett investmentbolag och därmed är verksamhetens direkta påverkan
på miljö eller exponering mot miljörisker begränsad. Moderföretagets påverkan
inom miljöområdet kan således beskrivas som icke väsentlig i förhållande till
den påverkan Öresund har inom andra områden via ägarstyrningen. Öresund
och dess sex anställdas direkta påverkan är begränsad till påverkan från kontors-
verksamheten samt affärsresor.
Mänskliga rättigheter
Öresund investerar huvudsakligen i nordiska bolag och har därmed den över-
vägande delen av verksamheten i länder med goda legala och regulatoriska
ramverk avseende mänskliga rättigheters efterlevnad. Öresund inspireras av
FN Global Compact och är engagerade i frågan om mänskliga rättigheter hos
portföljbolagen via ägarstyrning och styrelserepresentation. Öresunds direkta
verksamhet bedrivs i Sverige och med de krav och regler som följer av detta har
bedömningen gjorts att mänskliga rättigheter inte anses vara ett väsentligt fokus-
område för Öresund.
===== SIDA 32 =====
30 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023
BOLAGETS FÖRVÄNTADE FRAMTIDA UTVECKLING
Med anledning av svårigheten i att bedöma den framtida börsutvecklingen läm-
nas inte någon prognos om utvecklingen av koncernens substansvärde avseende
2024.
ÅRSSTÄMMA OCH UTDELNING
Årsstämma kommer att hållas onsdagen den 17 april 2024. Under 2023 utdela-
des 6,80 kronor per aktie, uppdelad på två utbetalningstillfällen, motsvarande
totalt 309 Mkr, avseende räkenskapsåret 2022. För räkenskapsåret 2023 föreslår
styrelsen och verkställande direktören en utdelning om 7 ,00 kronor per aktie
uppdelad på två utbetalningar; 3,50 kronor per aktie i april 2024 och 3,50 kronor
per aktie i oktober 2024, motsvarande totalt 318 Mkr.
Styrelsens yttrande angående föreslagen utdelning
Koncernens eget kapital per den 31 december 2023 uppgick till 4.644 Mkr
och fritt eget kapital i moderföretaget uppgick till 4.300 Mkr. Styrelsen
föreslår årsstämman att utdelning lämnas med 7 ,00 kronor per aktie uppdelad
på två utbetalningar; 3,50 kronor per aktie i april 2024 och 3,50 kronor per
aktie i oktober 2024, motsvarande totalt 318 Mkr. Avstämningsdag för den
första utbetalningen av utdelningen föreslås bli den 19 april 2024 och dag för
utbetalning av utdelningen beräknas bli den 24 april 2024. Avstämningsdag för
den andra utbetalningen av utdelningen föreslås bli den 21 oktober 2024 och
dag för utbetalning av utdelningen beräknas bli den 24 oktober 2024.
Styrelsen lämnar följande motiverade yttrande enligt 18 kap. 4 § aktie-
bolagslagen (2005:551):
Bolagets och koncernens ställning är god, vilket framgår av årsredovisningen
för 2023. Av såväl moderföretagets som koncernens eget kapital utgör 19 pro-
cent, motsvarande 895 Mkr, orealiserade värdeförändringar, till följd av värde-
ring av finansiella tillgångar till verkligt värde enligt IFRS 9. Styrelsen bedömer
att föreslagen utdelning har täckning i eget kapital och är i linje med bolagets
utdelningspolicy. Soliditet och likviditet kommer även efter föreslagen utdelning
att vara betryggande i relation till den bransch bolaget verkar inom och bolaget
och koncernen antas kunna fullgöra sina förpliktelser på kort och lång sikt.
Därmed bedömer styrelsen att den föreslagna utdelningen är väl förenlig
med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksamhet, omfattning
och risker ställer på storleken av det egna kapitalet, liksom bolagets respektive
koncernens konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.
FÖRSLAG TILL VINSTDISPOSITION
Styrelsen föreslår att de till årsstämmans förfogande stående vinstmedlen i
moderföretaget disponeras enligt följande:
Kronor
Att utdelas till aktieägarna (7 ,00 kronor per aktie) 318 204 698
Att balanseras i ny räkning 3 981 487 789
Disponeras 4 299 692 487
Vad beträffar bolagets resultat och ställning i övrigt, hänvisas till efterföljande
resultat- och balansräkningar med tillhörande bokslutskommentarer.
===== SIDA 33 =====
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 31
Koncernen Moderföretaget
Tkr Not 2023 2022 2023 2022
Förvaltningsverksamheten
Erhållna utdelningar 3 150 451 103 368 150 451 103 368
Värdeförändring värdepapper 4 105 121 –1 726 592 105 121 –1 726 592
Resultat förvaltningsverksamheten 255 571 –1 623 225 255 571 –1 623 225
Administrationskostnader 5, 6 –29 409 –27 883 –29 531 –27 928
Rörelseresultat 226 163 –1 651 108 226 040 –1 651 153
Resultat från finansiella investeringar
Finansiella intäkter 20 501 2 772 20 501 2 772
Finansiella kostnader –123 –28 211 – –28 165
Finansnetto 6, 7 20 379 –25 438 20 501 –25 393
Resultat efter finansiella poster 246 542 –1 676 546 246 542 –1 676 546
Skatt på årets resultat 8 – – – –
Årets resultat1) 246 542 –1 676 546 246 542 –1 676 546
Resultat per aktie hänförligt till moderföretagets aktieägare (kr)
Före utspädning 5,42 –36,88 5,42 –36,88
Efter utspädning 5,42 –36,88 5,42 –36,88
Genomsnittligt antal utestående aktier 45 457 814 45 457 814 45 457 814 45 457 814
1) Uppgiften om årets resultat överensstämmer, i Öresunds fall, med totalresultatet. Årets resultat tillfaller i sin helhet moderföretagets aktieägare.
===== SIDA 34 =====
32 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023
Koncernen Moderföretaget
Tkr Not 231231 221231 231231 221231
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar
Inventarier 9 1 179 1 117 1 179 1 117
Nyttjanderättstillgångar 6 21 005 10 543 – –
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i dotterföretag 10 – – 50 50
Aktier och andelar, förvaltningsverksamheten 11, 12 4 190 526 4 071 783 4 190 526 4 071 783
Andra långfristiga värdepappersinnehav 11, 13 57 343 54 434 57 343 54 434
Summa anläggningstillgångar 4 270 053 4 137 877 4 249 098 4 127 384
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Övriga fordringar 14 10 797 1 401 10 797 1 401
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 15 1 441 1 334 1 441 1 334
Likvida medel / kassa och bank 11, 16 392 409 591 822 392 409 591 822
Summa omsättningstillgångar 404 648 594 556 404 648 594 556
SUMMA TILLGÅNGAR 4 674 701 4 732 433 4 653 746 4 721 940
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Aktiekapital 344 241 344 241
Övrigt tillskjutet kapital 596 962 596 962
Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat 3 702 731 3 765 655
Summa eget kapital 17 4 643 934 4 706 857
Bundet eget kapital
Aktiekapital 344 241 344 241
Summa bundet eget kapital 344 241 344 241
Fritt eget kapital
Balanserat resultat 4 053 151 6 039 162
Årets resultat 246 542 –1 676 546
Summa fritt eget kapital 4 299 692 4 362 616
Summa eget kapital 17 4 643 934 4 706 857
Långfristiga skulder
Leasingskulder 6 17 373 7 239 – –
Aktierelaterade ersättningar 406 474 406 474
Skulder till koncernföretag – – 50 50
Summa långfristiga skulder 17 780 7 713 456 524
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 346 470 346 470
Leasingskulder 6 3 632 3 303 – –
Övriga skulder 11, 18 864 10 262 864 10 262
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 19 8 145 3 827 8 145 3 827
Summa kortfristiga skulder 12 987 17 862 9 355 14 559
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 4 674 701 4 732 433 4 653 746 4 721 940
===== SIDA 35 =====
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 33
KONCERNEN
Tkr Aktiekapital
Övrigt till-
skjutet kapital
Balanserade
vinstmedel inkl.
årets resultat
Totalt
eget kapital
Ingående eget kapital 2022-01-01 344 241 596 962 5 737 195 6 678 398
Årets resultat 1) –1 676 546 –1 676 546
Aktiesparprogram 481 481
Lämnad utdelning (6,50 kronor per aktie) –295 476 –295 476
Utgående eget kapital 2022-12-31 2) 344 241 596 962 3 765 655 4 706 857
Ingående eget kapital 2023-01-01 344 241 596 962 3 765 655 4 706 857
Årets resultat 1) 246 542 246 542
Aktiesparprogram –352 –352
Lämnad utdelning (6,80 kronor per aktie) –309 113 –309 113
Utgående eget kapital 2023-12-31 2), 3) 344 241 596 962 3 702 731 4 643 934
MODERFÖRET AGET Bundet
eget kapital Fritt eget kapital
Tkr
Aktie-
kapital
Balanserat
resultat
Årets
resultat
Totalt eget
kapital
Ingående eget kapital 2022-01-01 344 241 5 071 233 1 262 924 6 678 398
Årets resultat 1) –1 676 546 –1 676 546
Omföring av föregående års resultat 1 262 924 –1 262 924 0
Aktiesparprogram 481 481
Lämnad utdelning (6,50 kronor per aktie) –295 476 –295 476
Utgående eget kapital 2022-12-31 344 241 6 039 162 –1 676 546 4 706 857
Ingående eget kapital 2023-01-01 344 241 6 039 162 –1 676 546 4 706 857
Årets resultat 1) 246 542 246 542
Omföring av föregående års resultat –1 676 546 1 676 546 0
Aktiesparprogram –352 –352
Lämnad utdelning (6,80 kronor per aktie) –309 113 –309 113
Utgående eget kapital 2023-12-31 3) 344 241 4 053 151 246 542 4 643 934
I not 17 framgår ytterligare information om det egna kapitalet.
1) Uppgiften om årets resultat överensstämmer, i Öresunds fall, med totalresultatet.
2) Inget innehav utan bestämmande inflytande föreligger.
3) Efter balansdagen har styrelsen och verkställande direktören föreslagit en kontantutdelning om 7 ,00 (6,80) kronor per aktie uppdelad på två utbetalningar; 3,50 kronor per aktie
i april 2024 och 3,50 kronor per aktie i oktober 2024, motsvarande totalt 318.205 (309.113) tkr. Utdelningen blir föremål för fastställelse på årsstämman den 17 april 2024.
===== SIDA 36 =====
34 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023
Koncernen Moderföretaget
Tkr Not 2023 2022 2023 2022
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat 226 163 –1 651 108 226 040 –1 651 153
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 21 –96 844 1 732 163 –100 321 1 728 906
Betalda och erhållna finansnettoposter 21 2 888 –20 898 2 888 –20 898
Kassaflöde från den löpande verksamheten
före förändringar av rörelsekapitalet 132 207 60 158 128 608 56 855
Förändringar av rörelsekapitalet
Förändring av kortfristiga fordringar –16 –185 –16 –185
Förändring av kortfristiga skulder 4 571 24 4 571 24
Kassaflöde från förändringar av rörelsekapitalet 4 554 –161 4 554 –161
Kassaflöde från den löpande verksamheten 136 761 59 997 133 162 56 695
Förvaltningsverksamheten
Förvärv av aktier och andelar –846 796 –139 879 –846 796 –139 879
Försäljning av aktier och andelar 823 567 768 639 823 567 768 639
Investeringar i materiella anläggningstillgångar –232 – –232 –
Kassaflöde från förvaltningsverksamheten –23 461 628 760 –23 461 628 760
Finansieringsverksamheten
Utbetald utdelning till aktieägare –309 113 –295 476 –309 113 –295 476
Amortering av leasingskuld 6 –3 599 –3 302 – –
Kassaflöde från finansieringsverksamheten –312 712 –298 778 –309 113 –295 476
Årets kassaflöde –199 412 389 979 –199 412 389 979
Likvida medel vid årets början 591 822 201 842 591 822 201 842
Likvida medel vid årets slut 11, 16 392 409 591 822 392 409 591 822
–199 412 389 979 –199 412 389 979
===== SIDA 37 =====
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 35
Not 2 Redovisningsprinciper
ÖVERENSST ÄMMELSE MED NORMGIVNING OCH LAG
Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med de International Financial Reporting Standards
(IFRS) utgivna av International Accounting Standards Board (IASB) samt tolkningsuttalanden från IFRS
Interpretations Committee (IFRS IC) såsom de antagits av EU. Vidare har Rådet för finansiell rapporte-
rings rekommendation ”RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncernen” tillämpats.
Moderföretaget tillämpar samma redovisningsprinciper som koncernen utom i de fall som anges under
avsnittet Moderföretagets redovisningsprinciper på sidan 37 .
FÖRUTSÄTTNINGAR VID UPPRÄTTANDE AV FINANSIELLA RAPPORTER
Moderföretagets och koncernens funktionella valuta respektive rapporteringsvaluta är svenska kronor.
Samtliga belopp, om inte annat anges, är avrundade till närmaste tusental och avrundningsdifferenser kan
därför förekomma.
Nya IFRS och tolkningar som tillämpas från och med den 1 januari 2023
Ändringar har gjorts av IAS 1 Utformning av finansiella rapporter som syftar till att öka användbarheten
av upplysningar om tillämpade redovisningsprinciper. Ändringarna uppmuntrar till att endast väsentliga
principer beskrivs och att dessa beskrivningar ger företagsspecifika förklaringar av hur dessa principer
tillämpats på händelser och transaktioner under de perioder som redovisas i årsredovisningen.
Beskrivningen av redovisningsprinciperna nedan har därför koncentrerats till väsentliga principer och
exkluderar mer standardiserade formuleringar.
Nya IFRS och tolkningar som kommer att tillämpas 2024 eller senare
Utgivna nya eller ändrade standarder och tolkningar med tillämpning under framtida år bedöms inte
komma att ha någon väsentlig effekt på bolaget.
SEGMENTSRAPPORTERING
Öresund upprättar inte någon segmentsredovisning, då all verksamhet bedrivs inom ramen för ett och
samma segment. Investeringar sker i princip uteslutande i nordiska värdepapper, varför verksamheten följs
som ett segment. Någon separat rapportering till ”högste verkställande beslutsfattare” sker därmed ej.
KONSOLIDERINGSPRINCIPER
Intresseföretag
Vid tillämpning av IFRS redovisas innehav i intresseföretag, likt övriga aktieinnehav, till verkligt värde med
värdeförändringar via resultaträkningen. I enlighet med en möjlighet i ”IAS 28 Innehav av intresseföretag
och joint ventures” för kapitalplacerande bolag av Öresunds karaktär redovisas även innehav i
intresseföretag på detta sätt i koncernen. Därigenom görs inte någon konsolidering i enlighet med
kapitalandelsmetoden.
INTÄKTER, RÖRELSEKOSTNADER SAMT FINANSIELLA INTÄKTER OCH KOSTNADER
Verksamhetens huvudsakliga intäktsslag är erhållna utdelningar, vilka redovisas på avskiljningsdagen, och
värdeförändring värdepapper.
Resultatraden värdeförändring värdepapper består av realisationsresultat, orealiserade värde-
förändringar, aktielånavgifter, lämnad utdelningskompensation för lånade aktier, utdelningskompensation
och erhållen ersättning för utlånade aktier, ränteintäkter hänförliga till långfristiga värdepappersinnehav,
garantiersättningar samt utländsk källskatt vid erhållna utdelningar. Värdeförändring värdepapper kan
redovisas antingen som intäkt eller kostnad.
Not 1 Bolagsinformation
Investment AB Öresund är ett svenskt registrerat aktiebolag med säte i Stockholm. Aktierna är
inregistrerade på Nasdaq Stockholm, medelstora bolag, i segmentet finans. Adressen till kontoret är;
Box 7621, 103 94 Stockholm, Sverige och besöksadressen är Norrlandsgatan 15, 6 tr.
Koncernredovisningen för 2023 består av moderföretaget och det helägda dotterföretaget
Eigenrac Holding AB (vilande), tillsammans benämnd koncernen.
Årsredovisningen och koncernredovisningen har godkänts för utfärdande av styrelsen och verkstäl-
lande direktören den 22 mars 2024. Koncernens resultat- och balansräkning samt moderföretagets
resultat- och balansräkning blir föremål för fastställelse på årsstämman den 17 april 2024.
===== SIDA 38 =====
36 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023
Varje värdepapperstransaktion har en affärsdag och en likviddag. Affärsdagen avser den dag trans-
aktionen genomförs och likviddagen den dag då likvid avseende affären utväxlas. Likviddagen inträffar
i regel ett par dagar efter affärsdagen. Köp och försäljning av värdepapper redovisas på affärsdagen.
Värdeförändringen reduceras med de avgifter (främst courtage) som erläggs i samband med affären samt
kostnader för eventuella aktielån.
Aktierelaterade investeringar redovisas till verkligt värde med värdeförändringar i resultaträkningen.
I resultaträkningen görs det inte någon åtskillnad mellan värdeförändring för avyttrade värdepapper
och värdeförändring för kvarvarande värdepapper. Dessa förändringar rubriceras som värdeförändring
värdepapper. För värdepapper som innehades såväl vid ingången som vid utgången av perioden utgörs
värdeförändringen av skillnaden i värde mellan dessa tillfällen. För värdepapper som realiserats under
perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan erhållen likvid och värdet vid ingången av
perioden. För värdepapper som förvärvats under perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan
värdet vid utgången av perioden och anskaffningsvärdet.
Finansiella intäkter och finansiella kostnader består till exempel av ränteintäkter eller inlåningskostna-
der på bankmedel och fordringar samt intäkter och kostnader för swappar.
FINANSIELLA INSTRUMENT
Finansiella instrument som redovisas i balansräkningen inkluderar på tillgångssidan likvida medel, derivat,
aktier och andra egetkapitalinstrument samt obligationer. Bland skulder återfinns skuld aktielån och
derivat.
Verkligt värde på noterade finansiella tillgångar motsvaras av tillgångens noterade köpkurs på balans-
dagen (baserat på sista köpkurs under ordinarie handel). Fastställandet av verkligt värde för onoterade
finansiella tillgångar sker med utgångspunkt i IFRS 13 och International Private Equity and Venture Capital
Valuation Guidelines, genom användning av olika värderingsmetoder som är lämpliga för det enskilda
innehavet, exempelvis kurs vid senaste externa emission, kurs vid senaste kända försäljning av aktier till
extern part, jämförande värdering med liknande noterade bolag genom att applicera relevanta värderings-
multiplar (till exempel EV/EBIT och P/E) på bolagets nyckeltal och/eller avkastningsvärdering inklude-
rande diskontering av estimerade framtida kassaflöden. Justeringar görs med avsikt på bolagets storlek,
verksamhet och risk. Se vidare not 11.
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen
Denna kategori består av två undergrupper; finansiella tillgångar som innehas för handel respektive andra
finansiella tillgångar – aktier, andelar och långfristiga värdepappersinnehav i förvaltningsverksamheten –
som enligt riskhanterings- och investeringsstrategin förvaltas och utvärderas baserat på verkliga värden.
I Öresund inkluderar denna kategori främst finansiella värdepapper.
Aktier och andelar, förvaltningsverksamheten. Koncernens förvaltningsverksamhet bedrivs
i moderföretaget. Värdering av samtliga aktierelaterade värdepapper sker till verkligt värde via
resultaträkningen.
Andra långfristiga värdepappersinnehav, förvaltningsverksamheten. Andra långfristiga värde-
pappersinnehav (exempelvis förlagsbevis, obligationer, konvertibla skuldebrev och hybridobligationer)
värderas till verkligt värde via resultaträkningen.
Finansiella skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen
Denna kategori består av finansiella skulder som innehas för handel och derivat. Skulder i kategorin, till
exempel skulder för aktielån (blankning), värderas löpande till verkligt värde (motsvarande noterad säljkurs)
med värdeförändringar redovisade i resultaträkningen. Optioner värderas enligt vedertagna värderings-
modeller. Vid utfärdande av optioner skuldförs erhållen premie initialt och optionerna värderas därefter
löpande enligt vedertagna värderingsmodeller till verkligt värde via resultaträkningen. Vid options-
lösen/-förfall redovisas den skuldförda premien i resultaträkningen som värdeförändring värdepapper
(förvaltningsverksamheten).
Syntetiska återköp av egna aktier (swapavtal)
I enlighet med beslut från årsstämman kan syntetiska återköp av egna aktier ske under året. Öresund ingår
då ett swapavtal med en motpart som innebär ett byte av avkastning. Motparten erhåller ränta och visst
courtage på det kapital som åtgår till att på marknaden förvärva Öresundaktier till marknadskurs. Öresund
erhåller avkastningen på Öresundaktien, det vill säga kursförändring samt eventuell utdelning (så kallad
utdelningskompensation, syntetiska återköp). Swapavtal redovisas, i förekommande fall, i balansräkningen
som kortfristiga fordringar/skulder och i resultaträkningen som finansiella intäkter/kostnader.
ERSÄTTNINGAR TILL ANSTÄLLDA
Avgiftsbestämda planer avseende pensioner
I Öresund förekommer det endast avgiftsbestämda pensionsplaner. Förpliktelser avseende avgifter till
avgiftsbestämda pensionsplaner redovisas som en kostnad i resultaträkningen i den takt de intjänas
genom att de anställda har utfört tjänster.
Not 2, forts.
===== SIDA 39 =====
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 37
Det är även möjligt för de anställda i Öresund att löneväxla, innebärande att delar av den fasta
månadslönen byts mot tjänstepensionsinsättningar. För Öresund är detta kostnadsneutralt.
Aktierelaterade ersättningar
Aktierelaterade ersättningar avser ersättningar till anställda i form av långsiktiga aktiesparprogram.
Personalkostnader redovisas för värdet på erhållna tjänster, periodiserat över Aktiesparprogrammets
intjänandeperiod, beräknat som det verkliga värdet på de tilldelade egetkapitalinstrumenten (IFRS 2).
Det verkliga värdet fastställs vid tilldelningstidpunkten, det vill säga då Öresund och de anställda ingått
överenskommelse om villkoren och bestämmelserna för Aktiesparprogrammet. Med anledning av att
Aktiesparprogrammet regleras med egetkapitalinstrument klassificeras det som ”egetkapitalreglerat” och
ett belopp motsvarande den redovisade personalkostnaden redovisas direkt i eget kapital (balanserat
resultat).
Öresunds långsiktiga aktiesparprogram är egetkapitalreglerat där den anställde kan investera en viss
del av sin fasta lön i Öresundaktier och efter tre år erhålla matchnings- och, eventuellt, prestationsaktier
förutsatt fortsatt anställning. För ytterligare information hänvisas till not 5. Kostnaden för aktiesparprogram
periodiseras över löptiden och redovisas under resultatraden Administrationskostnader. Skulden
för aktiesparprogram omvärderas till verkligt värde vid varje bokslutstillfälle. Öresund har ingått ett
aktieswapavtal för att begränsa bolagets utbetalning vid tilldelning av aktier och detta avtal omvärderas
löpande till verkligt värde och värdeförändringen redovisas under resultatraden Administrationskostnader.
Den redovisade kostnaden baseras initialt på och justeras löpande med avseende på det antal aktie-
rätter som förväntas tjänas in med hänsyn till hur många programdeltagare som förväntas kvarstå i tjänst
under intjänandeperioden och med hänsyn till faktiskt uppfyllande av villkoren för substansvärdets årliga
utveckling i genomsnitt.
När aktier tjänats in och aktier tilldelas betalas sociala avgifter för värdet av den anställdes förmån.
En kostnad och skuld redovisas periodiserat över intjänandeperioden för dessa sociala avgifter.
Avsättningen för sociala avgifter baseras på det antal aktier som förväntas tjänas in och på aktiernas
verkliga värde vid respektive rapporttillfälle och slutligen vid tilldelning av aktier.
Avtal om pensionsutfästelser med företagsägda kapitalplaceringar
Öresund övertog två pensionsutfästelser genom en fusion 2004. Utfästelserna är säkerställda
genom att innehaven i två värdepappersdepåer är pantförskrivna till förmån för de pensionsberättigade.
Depåerna förvaltas av de pensionsberättigade och utfästelserna, inklusive alla kringkostnader, är
beloppsbestämda till det värde de två värdepappersdepåerna har på respektive utbetalningsdag.
Oavsett utvecklingen för de två depåerna kommer Öresund därmed aldrig att belastas med några
framtida pensionskostnader. I redovisningen nettoredovisas därför pensionsutfästelserna varför de ej
blir synliga varken i resultat- eller balansräkning.
SKATTER
Investmentföretag är befriade från bolagsskatt så länge lämnad utdelning minst uppgår till summan av;
utdelningsintäkter och andra finansiella intäkter, en schablonintäkt motsvarande 1,5 procent av mark-
nadsvärdet av aktierelaterade instrument i värdepappersportföljen vid årets början minskat med finansiella
kostnader samt övriga omkostnader. Schablonintäkten beräknas i princip på värdepappersportföljen
exklusive så kallade näringsbetingade andelar.
Mot bakgrund av dessa skatteregler och moderföretagets utdelningspolicy redovisar moderföretaget
en effektiv skattesats som, med undantag för eventuell justering av skatt hänförlig till tidigare år, bör uppgå
till noll. Av samma anledning redovisas ingen uppskjuten skatt hänförlig till temporära skillnader.
MODERFÖRET AGETS REDOVISNINGSPRINCIPER
Moderföretaget har upprättat sin årsredovisning enligt årsredovisningslagen (1995:1554) och Rådet
för finansiell rapporterings rekommendation ”RFR 2 Redovisning för juridiska personer”. RFR 2 innebär
att moderföretaget i årsredovisningen för den juridiska personen skall tillämpa samtliga av EU godkända
IFRS och uttalanden så långt detta är möjligt inom ramen för årsredovisningslagen och med hänsyn till
sambandet mellan redovisning och beskattning. Rekommendationen anger vilka undantag och tillägg som
skall göras från IFRS. Skillnaderna mellan koncernens och moderföretagets redovisningsprinciper framgår
nedan.
I anskaffningsvärdet för dotterföretag ingår direkta transaktionskostnader.
Moderföretaget värderar finansiella instrument till verkligt värde i enlighet med IFRS 9. Aktier i dotter-
företag värderas till anskaffningsvärde.
Leasade tillgångar
Moderföretaget tillämpar inte ”IFRS 16 Leasingavtal”, i enlighet med undantag i RFR 2. Som leasetagare
redovisas leasingavgifter som kostnad linjärt över leasingperioden och således redovisas inte nyttjande-
rättstillgångar och leasingskulder i balansräkningen.
===== SIDA 40 =====
38 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023
Not 3 Erhållna utdelningar
Koncernen och moderföretaget
2023 2022
Bilia 84 796 59 160
SEB 14 175 18 600
Bahnhof 12 906 7 375
Scandi Standard 11 615 –
Handelsbanken 10 000 –
Tele2 9 945 –
Musti Group 3 988 7 897
Nordnet – 8 896
Övriga värdepapper 3 025 1 440
Totalt erhållna utdelningar 150 451 103 368
Not 5 Administrationskostnader
I moderföretagets administrationskostnader ingår avskrivningar med 170 (136) tkr.
Den 31 december 2023 bestod styrelsen av två kvinnor och fyra män. Vidare var de anställda den 31 december 2023 två
kvinnor och fyra män.
Medelantalet anställda 2023 Varav män 2022 Varav män
Moderföretaget 5 68% 6 67%
Not 4 Värdeförändring värdepapper
Koncernen och moderföretaget
2023 2022
Värdeförändring värdepapper1) 99 329 –1 728 093
Ränteintäkter långfristiga värdepappersinnehav 6 717 5 049
Garantiersättning 470 –
Ersättning för utlånade aktier – 3
Utdelningskompensation lånade aktier – –368
Aktielånavgifter 0 –420
Utländsk källskatt, utdelningar –1 396 –2 764
Totalt värdeförändring värdepapper 105 121 –1 726 592
1) Avser såväl realiserade som orealiserade värdeförändringar.
För under året sålda värdepapper uppgick realisationsresultatet (skillnaden mellan försäljningspris och ursprungligt
anskaffningsvärde) till 63.703 (–158.116) tkr i såväl koncernen som moderföretaget.
2023 2022
Löner, andra ersättningar
och sociala kostnader
Löner och
ersättningar
Sociala
kostnader
Varav
pensions-
kostnader
Löner och
ersättningar
Sociala
kostnader
Varav
pensions-
kostnader
Moderföretaget 14 778 8 687 4 246 13 052 8 120 4 303
2023 2022
Löner och andra ersättningar fördelade mellan
styrelseledamöter m.fl. och övriga anställda
Styrelse och
ledande befatt-
ningshavare
Övriga
anställda
Styrelse och
ledande befatt-
ningshavare
Övriga
anställda
Moderföretaget 8 372 6 406 7 472 5 580
Varav rörliga ersättningar 285 512 271 111
Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare
Årsstämman den 31 mars 2020 beslutade, i enlighet med styrelsens förslag nedan, om riktlinjer för ersättning till ledande
befattningshavare (verkställande direktören och ekonomichefen) att gälla till dess att nya riktlinjer antagits av en stämma,
dock längst intill slutet av årsstämman 2024:
Styrelsen föreslår att stämman beslutar om följande riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare att gälla till
dess att nya riktlinjer antagits av en stämma, dock längst intill slutet av årsstämman 2024:
Dessa riktlinjer omfattar styrelseledamöter, verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare i
Investment AB Öresund (publ) (”Bolaget”). Riktlinjerna skall tillämpas på ersättningar som avtalas, och förändringar
som görs i redan avtalade ersättningar, efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2020. Riktlinjerna omfattar inte
ersättningar som beslutas av bolagsstämman.
Riktlinjernas främjande av Bolagets affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet
Bolaget är ett rent investmentföretag som bedriver förvaltningsverksamhet. Bolagets övergripande målsättning
är att som investmentföretag bedriva en verksamhet som ger Bolagets aktieägare en god långsiktig avkastning.
Affärsstrategin för att uppnå denna målsättning är att:
• Huvudsakligen investera i nordiska värdepapper
• Ha en hög soliditet
• Ha låga förvaltningskostnader
• Ha en flexibel likviditetspolitik
En framgångsrik implementering av Bolagets affärsstrategi och tillvaratagandet av Bolagets långsiktiga intressen och
hållbarhet förutsätter att Bolaget kan rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. För detta krävs att Bolaget kan
erbjuda konkurrenskraftig ersättning. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en konkur-
renskraftig totalersättning.
I Bolaget har inrättats ett långsiktigt incitamentsprogram i form av ett aktiesparprogram. Det har beslutats av bolags-
stämman och omfattas därför inte av dessa riktlinjer. Av samma skäl omfattas inte heller de långsiktiga aktiesparprogram
som styrelsen föreslår att årsstämmor skall anta framöver.
Arvode till styrelseledamöter omfattas inte heller av kravet på riktlinjer eftersom sådan ersättning beslutas av bolags-
stämman.
===== SIDA 41 =====
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 39
Det föreslagna aktiesparprogrammet 2020 motsvarar i allt väsentligt det befintliga aktiesparprogrammet.
Aktiesparprogrammen omfattar samtliga anställda i Bolaget. De prestationskrav som används för att bedöma utfallet
av aktiesparprogrammen har en tydlig koppling till affärsstrategin och därmed till Bolagets hållbara långsiktiga värde-
skapande. Dessa prestationskrav innefattar substansvärdets årliga utveckling, med hänsyn tagen till lämnad utdelning,
jämfört med totalavkastningsindexet SIX Return Index. Aktiesparprogrammen uppställer vidare krav på egen investering
och flerårig innehavstid. För mer information om dessa aktiesparprogram, innefattande de kriterier som utfallet är bero-
ende av, se www.oresund.se (avsnitt Bolagsstyrning/Långsiktigt aktiesparprogram).
Rörlig kontant ersättning som omfattas av dessa riktlinjer skall syfta till att främja Bolagets affärsstrategi, långsiktiga
intressen och hållbarhet.
Formerna av ersättning m.m.
Ersättningen skall vara marknadsmässig och får bestå av följande komponenter; fast kontant ersättning (månadslön),
rörlig kontant ersättning, pensionsförmåner och andra förmåner. Bolagsstämman kan därutöver – och oberoende av
dessa riktlinjer – besluta om exempelvis aktie- och aktiekursrelaterade ersättningar.
Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontant ersättning skall kunna mätas under en period om ett år. För
verkställande direktören får den rörliga kontanta ersättningen uppgå till högst 24 månadslöner. För övriga ledande
befattningshavare får den rörliga kontanta ersättningen uppgå till högst fyra månadslöner. Övriga ledande befattnings-
havare skall även ha möjlighet att erhålla högst tre månadslöner diskretionärt. Rörlig kontant ersättning och diskretionär
ersättning skall dock högst uppgå till sammanlagt sex månadslöner till respektive övriga ledande befattningshavare.
Ytterligare kontant ersättning kan utgå vid extraordinära omständigheter, förutsatt att sådana extraordinära
arrangemang endast görs på individnivå antingen i syfte att rekrytera eller behålla befattningshavare, eller som
ersättning för extraordinära arbetsinsatser utöver personens ordinarie arbetsuppgifter.
För verkställande direktören skall pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, vara premiebestämda. Rörlig
kontant ersättning skall inte vara pensionsgrundande. Pensionspremierna för premiebestämd pension skall uppgå till
30 procent av den fasta årliga kontanta ersättningen. För övriga ledande befattningshavare skall pensionsförmåner,
innefattande sjukförsäkring, vara premiebestämda. Rörlig kontant ersättning skall inte vara pensionsgrundande.
Pensionspremierna för premiebestämd pension motsvarar ITP-planen och uppgår till 4,5 procent av den fasta
årliga kontanta ersättningen upp till 7 ,5 inkomstbasbelopp och 30 procent av den fasta årliga kontanta ersättningen
överstigande 7 ,5 inkomstbasbelopp.
Andra förmåner får innefatta bland annat livförsäkring, sjukvårdsförsäkring och sjuk- och olycksfallsförsäkring.
Sådana förmåner får sammanlagt uppgå till högst fem procent av den fasta årliga kontanta ersättningen.
Det skall även vara möjligt att löneväxla, innebärande att delar av den fasta månadslönen byts mot
tjänstepensionsinsättningar. För Bolaget är detta kostnadsneutralt.
Bolaget har inga anställningsförhållanden som lyder under andra regler än svenska.
Upphörande av anställning
Pensionsåldern är 65 år. Vid uppsägning från Bolagets sida får uppsägningstiden vara högst tolv månader. Fast
kontant ersättning under uppsägningstiden får inte överstiga ett belopp motsvarande den fasta kontanta ersättningen
för ett år för verkställande direktören och sex månader för övriga ledande befattningshavare. Vid uppsägning från
befattningshavarens sida får uppsägningstiden vara högst sex månader för verkställande direktören och högst tre
månader för övriga ledande befattningshavare.
Därutöver kan ersättning för eventuellt åtagande om konkurrensbegränsning utgå till verkställande direktören. Sådan
ersättning skall kompensera för eventuellt inkomstbortfall och skall endast utgå i den utsträckning som befattningshava-
ren saknar rätt till avgångsvederlag.
Kriterier för utdelning av rörlig kontant ersättning m.m.
Den rörliga kontanta ersättningen skall vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier som kan vara finansiella
eller icke-finansiella. De kan också utgöras av individanpassade kvantitativa eller kvalitativa mål. Den rörliga kontanta
ersättningen skall huvudsakligen baseras på substansvärdets årliga utveckling, med hänsyn tagen till lämnad utdelning,
jämfört med totalavkastningsindexet SIX Return Index och till en begränsad del på individuella mål, baserade på kvalitet
och effektivitet i genomförda arbetsuppgifter. Kriterierna skall vara utformade så att de främjar Bolagets affärsstrategi,
långsiktiga intressen och hållbarhet genom att exempelvis ha en tydlig koppling till affärsstrategin eller främja befattnings-
havarens långsiktiga utveckling.
När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontant ersättning avslutats skall det fastställas i
vilken utsträckning kriterierna uppfyllts. Ersättningsutskottet, som utgörs av hela styrelsen, ansvarar för bedömningen
såvitt avser rörlig kontant ersättning till verkställande direktören. Såvitt avser rörlig kontant ersättning till övriga ledande
befattningshavare ansvarar verkställande direktören för bedömningen. Det finns ingen möjlighet enligt avtal att återkräva
rörlig kontant ersättning.
Lön och anställningsvillkor för anställda
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för Bolagets anställda
beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens ökning
och ökningstakt över tid har utgjort en del av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen av
skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa. Utvecklingen kommer att redovisas i ersättnings-
rapporten årligen från och med årsstämman 2021.
Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna
Ersättningsutskottet, som utses årligen, utgörs av hela styrelsen. Styrelsen beslutar om förslag till riktlinjer för ersättning
till ledande befattningshavare. Styrelsen skall upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga
fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna skall gälla till dess att nya riktlinjer antagits av en bolagsstämma.
Styrelsen skall även följa och utvärdera program för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer
för ersättning till ledande befattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i Bolaget.
Styrelsens ledamöter är oberoende i förhållande till Bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens behandling av och
beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar inte verkställande direktören eller andra personer i bolagsledningen, i den
mån de berörs av frågorna. Vid alla beslut säkerställs att intressekonflikter motverkas samt att eventuella intressekonflik-
ter hanteras i enlighet med koncernens policyer.
Frångående av riktlinjerna
Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och
ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose Bolagets långsiktiga intressen och hållbarhet eller för att säkerställa Bolagets
ekonomiska bärkraft.
Information om beslutade ersättningar som inte förfallit till betalning och information om avvikelser från de riktlinjer för
ersättning som beslutades av årsstämman 2019
I juni 2019 infördes nya regler i aktiebolagslagen bland annat gällande ersättningsriktlinjernas utformning. Enligt
övergångsbestämmelserna till de nya reglerna skall förslaget till ersättningsriktlinjer innehålla information om tidigare
beslutade ersättningar som ännu inte förfallit till betalning och information om avvikelser från gällande riktlinjer.
Utöver de åtaganden att betala löpande ersättning såsom lön, pension och andra förmåner, finns inga tidigare beslu-
tade ersättningar till någon ledande befattningshavare som inte har förfallit till betalning. För ytterligare information om
ersättning till ledande befattningshavare, se årsredovisningen. Inga avvikelser har gjorts från de villkor som fastställdes av
årsstämman 2019.
===== SIDA 42 =====
40 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023
Not 5, forts.
Ersättningar till ledande befattningshavare
Vid årsstämman den 31 mars 2020 fattades beslut om ovanstående riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare att
gälla till dess att nya riktlinjer antagits av en stämma, dock längst intill slutet av årsstämman 2024.
Vid årsstämman den 10 maj 2023 fattades beslut om ett långsiktigt aktiesparprogram för samtliga sex anställda i
Öresund, inklusive ledande befattningshavare. Det fullständiga beslutet framgår i avsnittet ”Långsiktigt aktiesparprogram”
på sidan 41. Per den 31 december 2022 löpte Långsiktigt aktiesparprogram 2019 ut och reglerades under 2023.
Verkställande direktören erhöll aktier motsvarande ett värde om 0,4 Mkr och ekonomichefen erhöll aktier motsvarande ett
värde om 0,1 Mkr, motsvarande öppningskursen per den 1 februari 2023.
I enlighet med beslutade riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare uppgick verkställande direktörens ersätt-
ningar respektive pensionskostnader (avgiftsbestämda samt löneväxling) under 2023 till 4,5 (4,3) Mkr (varav – (–) Mkr
avser rörlig ersättning) respektive 1,4 (1,3) Mkr.
Ekonomichefens ersättningar respektive pensionskostnader (avgiftsbestämda samt löneväxling) under motsvarande
period uppgick till 1,7 (1,6) Mkr (varav 0,3 (0,3) Mkr avser rörlig ersättning) respektive 0,8 (0,8) Mkr.
Ersättningar till övriga anställda
2023 och 2022: Det förekommer avtal för personal om möjlighet till rörlig ersättning till ett belopp om högst tolv månads-
löner. Det finns inga avtal, utöver sedvanliga uppsägningsregler, med anställda avseende avgångsvederlag, rörliga ersätt-
ningar eller pensioner som kan medföra kostnader för bolaget vid en anställnings upphörande.
Långsiktiga aktiesparprogram
Långsiktigt aktiesparprogram 2023
Årsstämman 2023 beslutade, enligt nedan, om att erbjuda ett långsiktigt aktiesparprogram för samtliga anställda i Öresund,
dock högst sex personer, avseende perioden 1 januari 2024–31 december 2026. Under 2023 har 11.124 aktier förvärvats
inom aktiesparprogrammet, vilket kan leda till att maximalt 33.372 aktier i Öresund tilldelas, motsvarande 0,07 procent
av samtliga utestående aktier i Öresund. Beräknad kostnad vid full tilldelning uppgår till cirka 5 Mkr baserat på Öresunds
aktiekurs om 106,80 kronor den 31 december 2023.
Långsiktigt aktiesparprogram 2022
Årsstämman 2022 beslutade, enligt nedan, om att erbjuda ett långsiktigt aktiesparprogram för samtliga anställda i Öresund,
dock högst sex personer, avseende perioden 1 januari 2023–31 december 2025. Under 2022 förvärvades 6.589 aktier
inom aktiesparprogrammet, vilket kan leda till att maximalt 19.767 aktier i Öresund tilldelas, motsvarande 0,04 procent av
samtliga utestående aktier i Öresund. Beräknad kostnad vid full tilldelning uppgår till cirka 3 Mkr baserat på Öresunds
aktiekurs om 107 ,60 kronor den 31 december 2022.
Långsiktigt aktiesparprogram 2021
Årsstämman 2021 beslutade, enligt nedan, om att erbjuda ett långsiktigt aktiesparprogram för samtliga anställda i Öresund,
dock högst sex personer, avseende perioden 1 januari 2022–31 december 2024. Under 2021 förvärvades 6.631 aktier
inom aktiesparprogrammet, vilket kan leda till att maximalt 19.893 aktier i Öresund tilldelas, motsvarande 0,04 procent
av samtliga utestående aktier i Öresund. Beräknad kostnad vid full tilldelning uppgår till cirka 4 Mkr baserat på Öresunds
aktiekurs om 145,80 kronor den 31 december 2021. Under 2022 förverkades 2.015 aktier vilket innebär att maximalt
13.848 aktier återstår.
Långsiktigt aktiesparprogram 2020
Årsstämman 2020 beslutade, enligt nedan, om att erbjuda ett långsiktigt aktiesparprogram för samtliga anställda i Öresund,
dock högst sex personer, avseende perioden 1 januari 2021–31 december 2023. Under 2020 förvärvades 10.183 aktier
inom aktiesparprogrammet, vilket kan leda till att maximalt 30.549 aktier i Öresund tilldelas, motsvarande 0,07 procent
av samtliga utestående aktier i Öresund. Beräknad kostnad vid full tilldelning uppgår till cirka 5 Mkr baserat på Öresunds
aktiekurs om 124,40 kronor den 31 december 2020. Under 2022 förverkades 2.668 aktier vilket innebär att maximalt
22.545 aktier återstår. Utfallet för detta aktiesparprogram blev 7 .515 matchningsaktier till en aktiekurs om 111,80 kronor
per aktie, motsvarande öppningskursen per den 1 februari 2024, vilket reglerades under det första kvartalet 2024.
Långsiktigt aktiesparprogram 2019
Utfallet för detta aktiesparprogram blev 8.045 matchningsaktier till en aktiekurs om 125,00 kronor per aktie, motsvarande
öppningskursen per den 1 februari 2023, vilket reglerades under det första kvartalet 2023.
Beslutade aktiesparprogram Antal aktier den 31 december 2023
Aktiespar-
program, år Beräkningsperiod1)
Spar-
aktier
Matchnings-
aktierätter
Prestations-
aktierätter I
Prestations-
aktierätter II
2020 1 januari 2021–31 december 2023 7 515 7 515 – –
2021 1 januari 2022–31 december 2024 4 616 4 616 4 6162) 4 6162)
2022 1 januari 2023–31 december 2025 6 589 6 589 6 5892) 6 5892)
2023 1 januari 2024–31 december 2026 11 124 e.t.3) e.t.3) e.t.3)
1) Intjäningsperioden motsvarar inlåsningsperioden i respektive aktiesparprogram. Inlåsningsperioden avseende
aktiesparprogram 2020 är 23 december 2020 till och med dagen för offentliggörande av Öresunds bokslutskommuniké
för 2023. Inlåsningsperioden avseende aktiesparprogram 2021 är 24 december 2021 till och med dagen för
offentliggörande av Öresunds bokslutskommuniké för 2024. Inlåsningsperioden avseende aktiesparprogram 2022
är 23 december 2022 till och med dagen för offentliggörande av Öresunds bokslutskommuniké för 2025.
Inlåsningsperioden avseende aktiesparprogram 2023 är 22 december 2023 till och med dagen för offentliggörande av
Öresunds bokslutskommuniké 2026.
2) Givet substansvärdeavkastningen till och med den 31 december 2023 skulle inte några prestationsaktierätter utbetalas
efter intjäningsperioden.
3) Med anledning av att beräkningsperioden inte har startat.
Antal aktierätter
Spar-
aktier
Matchnings-
aktierätter
Prestations-
aktierätter I
Prestations-
aktierätter II
Totalt antal
aktierätter
IB 230101 26 765 26 765 18 720 18 720 64 205
Reglerade rätter –8 045 –8 045 0 0 –8 045
Nytt program 11 124 e.t.1) e.t.1) e.t.1) e.t.1)
Föverkade rätter 0 0 –7 515 –7 515 –15 030
UB 231231 29 844 18 720 11 205 11 205 41 130
1) Med anledning av att beräkningsperioden inte har startat.
Kostnader för aktiesparprogram
2023 2022
IFRS 2-kostnad 737 481
Sociala avgifter 194 –35
Total kostnad 931 446
===== SIDA 43 =====
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 41
Långsiktigt aktiesparprogram
Årsstämman den 10 maj 2023 beslutade, i enlighet med styrelsens förslag nedan, om ett långsiktigt aktiesparprogram
för samtliga sex anställda i Öresund.
Bakgrund
Styrelsen föreslår att stämman beslutar om ett långsiktigt aktiesparprogram för anställda inom Öresund
(”Aktiesparprogrammet” eller ”Programmet”). Programmet innebär att den anställde efter tre år erhåller så kallade
matchningsaktier och, förutsatt att vissa prestationsvillkor uppfylls, så kallade prestationsaktier, under förutsättning att
den anställde investerat en viss del av sin fasta lön i aktier i Öresund och att deltagarens anställning inte har sagts upp
av endera parten vid tillfället för tilldelningen.
Programmet syftar till att uppmuntra Öresunds personal till ett ökat aktieägande och därigenom ytterligare tydliggöra
långsiktigt aktieägarvärde. Aktiesparprogrammet bedöms öka dels Öresunds möjligheter att kunna behålla och
rekrytera kompetent personal, dels deltagarnas intresse och engagemang för Öresunds verksamhet och utveckling.
Prestationsvillkoren, vilka är baserade på substansvärdets årliga utveckling i genomsnitt under Programmets löptid,
bedöms öka deltagarnas långsiktiga engagemang och intressegemenskapen mellan aktieägare och de anställda
i Öresund. Programmet avses vara årligen återkommande och utgöra formen för långsiktig rörlig lön.
Styrelsen föreslår att stämman beslutar om ett långsiktigt aktiesparprogram för sammanlagt högst sex anställda
i Öresund.
Styrelsens förslag till beslut
Styrelsen föreslår att stämman beslutar om Programmet baserat på nedan angivna villkor.
a. Programmet riktas till samtliga anställda i Öresund, inklusive verkställande direktören, dock högst sex personer.
b. Programmet innebär att anställda erbjuds möjlighet att, förutsatt en egen investering i aktier i Öresund (”Sparaktier”)
under Förvärvsperioden (definierad i punkt c. nedan), av anvisad tredje part vid Inlåsningsperiodens slut (definierad
i punkt d. nedan) vederlagsfritt tilldelas 1,0 aktie i Öresund (”Matchningsaktier”) per Sparaktie. Programmet innebär
vidare att anställda vederlagsfritt, och utöver tilldelade Matchningsaktier, kan tilldelas ytterligare aktier i Öresund
baserat på substansvärdets årliga utveckling i genomsnitt, med hänsyn tagen till lämnad utdelning, under beräk-
ningsperioden 1 januari 2024–31 december 2026 (”Beräkningsperioden”) jämfört med totalavkastningsindexet
SIX Return Index (”SIXRX”) under samma period (”Prestationsaktier”), enligt följande: Förutsatt att substansvärdets
årliga utveckling i genomsnitt för Öresund under Beräkningsperioden är lika med eller överstiger SIXRX under
samma period kan de anställda tilldelas 1,0 Prestationsaktie per Sparaktie. Förutsatt att substansvärdets årliga
utveckling i genomsnitt för Öresund under Beräkningsperioden överstiger SIXRX under samma period med tre (3)
procentenheter per år kan de anställda tilldelas ytterligare 1,0 Prestationsaktie per Sparaktie. Totalt innebär således
Programmet att de anställda kan tilldelas 3,0 aktier per Sparaktie.
c. Det antal Sparaktier som varje anställd högst får förvärva är begränsat på så vis att Sparaktier får förvärvas för ett
belopp som motsvarar högst tio (10) procent av deltagarens fasta bruttoårslön för 2023. Förvärv av Sparaktier skall
ske under perioden 11 maj–21 december 2023 (”Förvärvsperioden”).
d. Tilldelning av Matchningsaktier och Prestationsaktier beräknas ske kort efter offentliggörande av Öresunds bok-
slutskommuniké för 2026. Tiden från och med den 22 december 2023 till och med dagen för offentliggörande av
Öresunds bokslutskommuniké för 2026 definieras som ”Inlåsningsperioden”.
e. En förutsättning för att programdeltagare skall ha möjlighet att tilldelas Matchningsaktier och Prestationsaktier är,
med vissa specifika undantag, att dennes anställning i Öresund inte har sagts upp under Inlåsningsperioden samt
att deltagaren under Inlåsningsperioden har behållit sina Sparaktier. Sparaktier som avyttras före utgången av
Inlåsningsperioden skall således inte ligga till grund för tilldelning av Matchningsaktier eller Prestationsaktier. För det
fall den anställda pensioneras under Inlåsningsperioden kommer rätten att erhålla tilldelning av Matchningsaktier och
Prestationsaktier att minskas proportionerligt i förhållande till återstående tid av Inlåsningsperioden.
f. Programmet skall omfatta högst 50.000 aktier i Öresund. För den händelse Sparaktier skulle förvärvas till en aktie-
kurs som medför att det totala antalet Matchningsaktier och Prestationsaktier överstiger 50.000 aktier, kommer det
antal Matchningsaktier och Prestationsaktier som kan överlåtas till den anställda att minskas proportionellt.
g. Styrelsen skall ha rätt att besluta om de närmare villkoren för Programmet.
h. Om det sker betydande förändringar i Öresund eller på marknaden, eller om kostnaderna för Programmet väsentligen
skulle överstiga de beräknade kostnaderna, och detta, enligt styrelsens bedömning, skulle medföra att villkoren
för tilldelning av Matchningsaktier och Prestationsaktier enligt Programmet inte längre är rimliga, skall styrelsen
ha rätt att vidta justeringar av Programmet, innefattande bland annat rätt att besluta om reducerad tilldelning av
Matchningsaktier och Prestationsaktier, eller att ingen tilldelning av Matchningsaktier eller Prestationsaktier skall ske
över huvud taget.
i. Antalet Matchningsaktier och Prestationsaktier skall omräknas till följd av mellanliggande fondemission, split,
företrädesemission och/eller andra liknande bolagshändelser.
Förslagets beredning
Förslaget om Programmet till stämman har beslutats av styrelsen efter beredning av ersättningsutskottet som utgörs av
hela styrelsen.
Säkringsåtgärder m.m.
För att säkra den finansiella exponering som Programmet förväntas medföra avser styrelsen att för Öresunds räkning
på marknadsmässiga villkor ingå aktieswapavtal med tredje part, varigenom den tredje parten i eget namn skall kunna
förvärva och överlåta aktier i Öresund till programdeltagarna.
Programmet föreslås omfatta högst 50.000 aktier i Öresund, vilket motsvarar cirka 0,1 procent av samtliga utestå-
ende aktier i Öresund.
I enlighet med Programmets beskrivna omfattning beräknas kostnaden vid full tilldelning uppgå till cirka 5 Mkr, under
antagande att samtliga anställda deltar i Programmet och förvärvar maximalt antal Sparaktier.
Då inga nya aktier kommer att emitteras i samband med Programmet medför Programmet ingen utspädning, i termer
av en ökning av antal utestående aktier, för befintliga aktieägare. Programmet förväntas endast ha en marginell påverkan
på Öresunds väsentliga nyckeltal.
Ersättningar till styrelsen
Till styrelsens ordförande och ledamöter utgår arvode enligt årsstämmans beslut. De av årsstämman beslutade arvodena
avser tiden fram till nästa årsstämma. Sker förändringar i personkretsen under mandattiden anpassas arvodenas storlek
härtill.
Årsstämman den 10 maj 2023 beslutade att arvodet till styrelseledamöter, som ej uppbär lön av bolaget, skall utgå med
335 (320) tkr till ordförande Mats Qviberg, 335 (320) tkr till vice ordförande Märtha Josefsson och 245 (235) tkr vardera till
övriga ledamöter. Totalt arvode skall således uppgå till 1.650 (1.580) tkr exklusive sociala avgifter.
Några pensionsutfästelser eller avgångsvederlag förekommer ej. Bolaget betalar en sjukvårdsförsäkring avseende styrel-
sens ordförande. Något särskilt arvode för kommittéarbete har ej utgått. Någon övrig ersättning har ej utgått.
===== SIDA 44 =====
42 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023
Not 8 Skatt på årets resultat
Moderföretaget beskattas enligt reglerna för investmentföretag. Investmentföretag är befriade från bolagsskatt så länge
lämnad utdelning minst uppgår till summan av;
• utdelningsintäkter och andra finansiella intäkter,
• en schablonintäkt motsvarande 1,5 procent av marknadsvärdet av aktierelaterade instrument i värdepappersportföljen
vid årets början1),
• minskat med finansiella kostnader samt övriga omkostnader.
Moderföretagets skattekostnad uppgick till – (–) Mkr.
Det preliminära skattemässiga underskottsavdraget, utan tidsbegränsning, i moderföretaget uppgick till omkring
1.509 (1.377) Mkr. Ingen uppskjuten skattefordran har bokförts.
1) Schablonintäkten beräknas i princip på värdepappersportföljen exklusive så kallade näringsbetingade andelar.
Not 9 Inventarier
Koncernen och moderföretaget
231231 221231
Anskaffningsvärde
Vid årets början 2 835 2 835
Årets investeringar 232 –
Årets utrangeringar – –
Totalt anskaffningsvärde 3 067 2 835
Avskrivningar
Vid årets början –1 718 –1 582
Årets avskrivningar –170 –136
Årets utrangeringar – –
Totalt avskrivningar –1 888 –1 718
Redovisat värde den 31 december 1 179 1 117
Inventarier skrivs av på fem år. Av det redovisade värdet på inventarier utgör 942 (942) tkr konst som ej skrivs av.
Not 7 Finansnetto
Not 6 Leasingavtal
Öresunds leasing består huvudsakligen av hyra av lokaler. Koncernen redovisar en nyttjanderättstillgång och en
leasingskuld vid leasingavtalets inledningsdatum. Nyttjanderättstillgången skrivs av linjärt från inledningsdatumet till
leasingperiodens slut.
I koncernens administrationskostnader ingår avskrivningar med 3.647 (3.393) tkr, varav 3.477 (3.257) tkr avser avskriv-
ningar på nyttjanderättstillgångar. Koncernen
2023 2022
Årets avskrivningar på nyttjanderättstillgångar 3 477 3 257
Årets räntekostnad på leasingskulder 123 45
Årets utbetalning av leasingavgifter (hyror) 3 599 3 302
Koncernen
Förfalloanalys av leasingavgifter 2024 2025–2029 2030–
Förfall av leasingavgifter (nominellt) hänförligt till leasingskuld 3 632 17 373 –
Moderföretaget
2023 2022
Årets operationella leasingkostnad 3 599 3 302
Koncernen Moderföretaget
2023 2022 2023 2022
Ränteintäkter och liknande resultatposter 16 890 2 772 16 890 2 772
Swapavtal 1) 3 611 –28 165 3 611 –28 165
Inlåningskostnader – 0 – 0
Räntekostnad på leasingskuld –123 –45 – –
Totalt finansnetto 20 379 –25 438 20 501 –25 393
1) Antalet syntetiskt återköpta egna aktier uppgick den 31 december 2023 till 1.194.981 (1.082.993 den 31 december
2022). Det genomsnittliga anskaffningsvärdet per aktie uppgick till 98 (115) kronor och börskursen den 31 december
2023 var 106,80 (107 ,60) kronor per aktie. I beloppen ingår även, i förekommande fall, nettoersättning vid delstängning
och förlängning av swapavtal, utdelningskompensation (syntetiska återköp), courtage och räntekostnader för swapavtal.
Arvode och kostnadsersättning till revisorer
Koncernen och moderföretaget1)
2023 2022
KPMG AB
Arvode för revisionsuppdrag 581 581
Arvode för revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget 106 106
Arvode för skatterådgivning – –
Arvode för övriga tjänster 59 –
1) Beloppen redovisas inklusive mervärdesskatt, eftersom investmentföretag inte är mervärdesskattepliktiga och därmed
inte kan avräkna mervärdesskatten.
Ersättningar till revisorer delas in i fyra kategorier: Med revisionsuppdrag avses granskning av års- och koncernredovis-
ningen och bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning. Vidare ingår även övriga arbetsuppgifter
som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan
granskning eller genomförandet av sådana övriga arbetsuppgifter. Arovdet omfattar även granskning av ESEF-rapport.
Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget avser bland annat översiktlig granskning av en delårsrapport. Övriga ersätt-
ningskategorier är skatterådgivning samt övriga tjänster.
Not 5, forts.
===== SIDA 45 =====
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 43
Not 10 Andelar i dotterföretag
Dotterföretag Org.nr Säte Antal andelar Kapitalandel, % Bokfört värde
Eigenrac Holding AB 556884–6413 Stockholm 50 000 100 50
231231 221231
Eget kapital Årets resultat Eget kapital Årets resultat
Eigenrac Holding AB 50 – 50 –
2023 2022
Anskaffningsvärden
Vid årets början 50 50
Totalt anskaffningsvärde 50 50
Redovisat värde den 31 december 50 50
Not 11 Finansiella instrument – klassificering och verkligt värde
Samtliga poster inom förvaltningsverksamheten och finansiella investeringar härrör från kategorin finansiella instrument
värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Innehaven utgör i huvudsak egetkapitalinstrument. I viss mån används
optioner avseende aktier, vilka utgör derivat som inte säkringsredovisas. Innehav i skuldinstrument och skulder för aktielån
redovisas till verkligt värde via resultaträkningen med anledning av att de förvaltas och utvärderas baserat på verkligt värde.
Ingen post har redovisats direkt mot eget kapital.
Värdering av onoterade tillgångar sker enligt avsnittet Finansiella instrument, sidan 36. Föremål för bedömningar är onote-
rade värdepapper. Antaganden kan i vissa fall vara förknippade med stor osäkerhet och förändringar av värderingsmodeller-
nas ingående parametrar kan ha väsentlig påverkan på beräknat verkligt värde. Se avsnittet nedan för viktiga uppskattningar
och bedömningar.
Viktiga uppskattningar och bedömningar
Öresunds balansräkning består främst av finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen samt likvida
medel. Den 31 december 2023 uppgick innehav i onoterade värdepapper till 334 (350) Mkr, motsvarande 7 (7) procent
av substansvärdet. Andelen utländska värdepapper uppgick till 2 (6) procent av substansvärdet den 31 december 2023,
varav 2 (2) procentenheter avser onoterade innehav. Bolagets värderingsprinciper bygger på IFRS 9 och IFRS 13 och
International Private Equity and Venture Capital Valutaion Guidelines. Övriga värdepapper består nästan uteslutande
av aktier upptagna till handel på reglerad marknad eller handelsplattformar i Sverige. Samtliga noterade värdepapper
värderas till köpkurs. Värdering av onoterade värdepapper baseras ofta på bedömningar och antaganden rörande bland
annat bolagens intjäningsförmåga, vinst, volatilitet, operativa risk samt externa faktorer såsom räntekurvan, värdering av
liknande bolag och avkastningskrav. Se även not 23, definitionen Marknadsvärde. Med anledning av ovanstående bedöms
de uppskattningar och antaganden som har skett kunna ha effekt på de finansiella rapporterna om antagandena avseende
onoterade värdepapper ändras i kommande perioder.
Koncernen och moderföretaget
Redovisat värde
231231 Nivå 1 Nivå 2 Nivå 31)
Aktier och andelar, förvaltningsverksamheten 4 190 526 3 856 975 – 333 551
Andra långfristiga värdepappersinnehav 57 343 57 343 – –
Likvida medel 392 409 392 409 – –
Utställda optioner –1 – –1 –
Redovisat värde den 31 december 2023 4 640 277 4 306 727 –1 333 551
Koncernen och moderföretaget
Redovisat värde
221231 Nivå 1 Nivå 2 Nivå 32)
Aktier och andelar, förvaltningsverksamheten 4 071 783 3 721 708 – 350 074
Andra långfristiga värdepappersinnehav 54 434 54 434 – –
Likvida medel 591 822 591 822 – –
Utställda optioner –1 216 – –1 216 –
Redovisat värde den 31 december 2022 4 716 823 4 367 964 –1 216 350 074
Nivå 1: Verkligt värde bestämt enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument.
Nivå 2: Verkligt värde bestämt utifrån antingen direkt (som pris) eller indirekt (härlett från priser) observerbar marknadsdata
som inte inkluderas i nivå 1.
Nivå 3: Verkligt värde bestämt utifrån indata som inte är observerbara på marknaden.
1) Ingående
balans
230101
Köp
Försäljningar
Omföring
m.a.a.
notering
Erhållna
utdelningar
Omvärde-
ringara)
Utgående
balans
231231
Aktier och andelar 350 074 6 604 – – – –23 128 333 551
Totalt nivå 3 350 074 6 604 – – – –23 128 333 551
2) Ingående
balans
220101
Köp
Försäljningar
Omföring
m.a.a.
notering
Erhållna
utdelningar
Omvärde-
ringara)
Utgående
balans
221231
Aktier och andelar 234 386 17 547 – – – 98 142 350 074
Totalt nivå 3 234 386 17 547 – – – 98 142 350 074
a) Inklusive eventuella upplupna och erhållna räntor eller valutaeffekter.
===== SIDA 46 =====
44 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023
Not 11, forts.
Not 12 Aktier och andelar, förvaltningsverksamheten
(Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen)
Koncernen och moderföretaget
2023 2022
Anskaffningsvärden
Vid årets början 3 232 223 3 959 999
Årets förvärv 846 796 91 710
Årets försäljningar –759 864 –819 486
Utgående balans den 31 december 3 319 155 3 232 223
Orealiserade värdeförändringar via resultaträkningen
Vid årets början 839 560 2 527 713
Årets orealiserade värdeförändringar via resultaträkningen 31 811 –1 688 153
Utgående balans den 31 december 871 371 839 560
Redovisat värde den 31 december 4 190 526 4 071 783
Antal aktier
och andelar
Ursprungligt
anskaffningsvärde
Ackumulerad
värdeförändring
Redovisat värde/
marknadsvärde
Noterade aktier och andelar
Bilia 9 860 000 407 306 917 878 1 325 184
Scandi Standard 10 100 000 581 127 –4 417 576 710
Stenhus Fastigheter 33 016 084 358 959 –10 969 347 990
Bahnhof 8 000 000 150 062 148 738 298 800
BioArctic 850 000 20 890 206 740 227 630
Handelsbanken 2 000 000 188 835 29 865 218 700
SEB 1 500 000 125 948 82 252 208 200
Ovzon 13 527 970 302 422 –105 725 196 697
Securitas 1 500 000 135 106 12 644 147 750
Tele2 1 500 000 135 475 –5 905 129 570
Catena Media 5 700 000 316 291 –245 782 70 509
Nivika Fastigheter 1 877 884 126 659 –68 069 58 590
Q-linea 8 936 000 139 612 –106 995 32 616
Projektengagemang 1 579 950 67 121 –52 649 14 472
Catena Media TO11) 5 110 207 30 033 –26 477 3 557
3 085 846 771 128 3 856 975
Onoterade aktier och andelar 2)
Senergia Nordic 60 004 83 667 143 671
Orbital Systems 56 701 34 359 91 060
DBT Capital 81 604 499 82 103
Turbotic 35 000 –18 282 16 717
233 308 100 243 333 551
Utgående balans den 31 december 2023 3 319 155 871 371 4 190 526
1) Avser noterade teckningsoptioner.
2) För upplysningar om värderingsprinciper etcetera – se not 11.
Nivå 2
Utställda köpoptioner Värderingen beräknas enligt Black-Scholes
optionsvärderingsmodell.
Det bedömda verkliga värdet skulle öka (minska) om:
– aktiekursen för den underliggande aktien minskar
(ökar)
– den antagna utdelningen ökar (minskar)
– volatiliteten minskar (ökar)
– räntan minskar (ökar)
Känslighetsanalys
Senergia Nordic En ökning (minskning) av värderingsmultiplarna med 10 procent ökar (minskar) värdena
med 10 procent (10 procent), motsvarande +/–14 Mkr.
Orbital Systems En ökning (minskning) av transaktionsvärdet med 10 procent ökar (minskar) värdena med
10 procent (10 procent), motsvarande +/–9 Mkr.
DBT Capital En ökning (minskning) av transaktionsvärdet med 10 procent ökar (minskar) värdena med
10 procent (10 procent), motsvarande +/–8 Mkr.
Turbotic En ökning (minskning) av värderingsmultiplarna med 10 procent ökar (minskar) värdena
med 10 procent (10 procent), motsvarande +/–2 Mkr.
Intresseföretag
Öresund ägde inte några andelar i intresseföretag vid årsskiftet 2022/2023 eller vid årsskiftet 2023/2024.
Värderingsprinciper
Nivå 3
Senergia Nordic Multipelansats:
Värderingen baseras på multiplar som
härleds från noterade kurser för jämförbara
bolag och förväntade resultat.
Det bedömda verkliga värdet skulle öka (minska) om:
– multiplar för jämförbara bolag är högre (lägre)
– resultatutvecklingen är bättre (sämre).
Orbital Systems Senaste transaktion:
Värderingen baseras på senaste
transaktionen med hänsyn tagen till aktuell
amerikansk dollarkurs.
Det bedömda verkliga värdet skulle öka (minska) om:
– transaktioner görs på högre (lägre) nivåer
– den amerikanska dollarkursen ökar (minskar)
DBT Capital Senaste transaktion:
Värderingen baseras på senaste trans-
aktionen.
Det bedömda verkliga värdet skulle öka (minska) om:
– transaktioner görs på högre (lägre) nivåer
Turbotic Multipelansats:
Värderingen baseras på multiplar som
härleds från noterade kurser för jämförbara
bolag och förväntad försäljning.
Det bedömda verkliga värdet skulle öka (minska) om:
– multiplar för jämförbara bolag är högre (lägre)
– försäljningsutvecklingen är bättre (sämre)
===== SIDA 47 =====
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 45
Not 13 Andra långfristiga värdepappersinnehav
(Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen)
Koncernen och moderföretaget
2023 2022
Anskaffningsvärden
Vid årets början 35 244 117 210
Årets försäljningar 1) – –81 965
Utgående balans den 31 december 35 244 35 244
Orealiserade värdeförändringar via resultaträkningen
Vid årets början 19 190 –58 978
Årets orealiserade värdeförändringar via resultaträkningen 2 909 78 168
Utgående balans den 31 december 22 099 19 190
Redovisat värde den 31 december 57 343 54 434
1) 2022: Avser obligationen i det tidigare norska intresseföretaget Insr.
Not 14 Övriga fordringar
Not 15 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter
Koncernen och moderföretaget
231231 221231
Upplupna intäkter – –
Förutbetalda kostnader 1 441 1 334
Redovisat värde den 31 december 1 441 1 334
Not 16 Likvida medel / kassa och bank
Koncernen Moderföretaget
231231 221231 231231 221231
Tillgodohavanden hos banker 392 409 591 822 392 409 591 822
Redovisat värde den 31 december 392 409 591 822 392 409 591 822
Samtliga tillgodohavanden kan lätt omvandlas till kassamedel inom en dag.
Not 17 Eget kapital
Förändring,
antal aktier
Antal registrerade
stamaktier
Kvotvärde,
kr/aktie
Aktiekapital,
kr
31 december 2022 45 457 814 7, 57 344 241 397
31 december 2023 45 457 814 7,57 344 241 397
Innehavare av stamaktier är berättigade till utdelning som fastställs efter hand och aktieinnehavet berättigar till rösträtt vid
årsstämman med en röst per aktie.
Förvaltning av kapital
Verksamheten i Öresund är att förvalta det egna kapitalet (inklusive orealiserade värdeförändringar). Öresund är ett invest-
mentbolag som skall ge aktieägarna en god långsiktig avkastning genom att opportunistiskt investera i nordiska bolag där
Öresund kan agera som en aktiv och långsiktig ägare. Några kvantifierade mål för detta finns ej fastslagna. För beskrivning
av kapital, affärsidé, mål, strategi, förändringar och annan information hänvisas till övriga delar i denna årsredovisning.
Koncernen
Övrigt tillskjutet kapital
Avser eget kapital som är tillskjutet från ägarna. Här ingår överkursfonder som förts över till reservfond per den 31 decem-
ber 2005. Avsättningar till överkursfond från den 1 januari 2006 och framöver redovisas också som tillskjutet kapital.
Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat
I balanserade vinstmedel inklusive årets resultat ingår intjänade vinstmedel i moderföretaget och dess dotterföretag.
Tidigare avsättningar till reservfond, exklusive överförda överkursfonder, ingår i denna egetkapitalpost.
1) Den 31 december 2023 hade 1.194.981 (1.082.993 den 31 december 2022) egna aktier syntetiskt återköpts till
en genomsnittlig köpkurs om 98 (115) kronor per aktie och börskursen den 31 december 2023 var 106,80 (107 ,60)
kronor per aktie. I det redovisade värdet ingår även upplupna räntekostnader. Se även not 18 Övriga skulder avseende
swapavtal.
2) Avser inbetald F-skatt samt tillgodohavande på skattekonto.
Koncernen och moderföretaget
231231 221231
Swapavtal 1) 8 952 –
Skattefordran 2) 1 375 1 363
Övriga fordringar 470 38
Redovisat värde den 31 december 10 797 1 401
Moderföretaget
Bundet eget kapital
Bundet eget kapital utgörs i sin helhet av aktiekapitalet.
Fritt eget kapital
Balanserat resultat
Utgörs av föregående års fria egna kapital efter att en eventuell vinstutdelning lämnats eller inlösen genomförts. Utgör
tillsammans med årets aktiesparprogram och årets resultat summa fritt eget kapital, det vill säga det belopp som finns
tillgängligt för utdelning till aktieägarna.
===== SIDA 48 =====
46 ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023
Not 21 Kassaflödesanalyser
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet
Koncernen Moderföretaget
2023 2022 2023 2022
Realisationsresultat, förvaltningsverksamheten –63 703 158 116 –63 703 158 116
Värdeförändringar via resultaträkningen,
förvaltningsverksamheten –35 626 1 569 977 –35 626 1 569 977
Amortering av leasingskuld 3 599 3 302 – –
Övriga poster –1 284 632 –1 161 677
Avskrivningar 170 136 170 136
Totalt justeringar för poster som inte
ingår i kassaflödet –96 844 1 732 163 –100 321 1 728 906
Betalda och erhållna finansnettoposter
Koncernen och moderföretaget
2023 2022
Erhållen ränta och liknande resultatposter 16 888 2 772
Likvid swapavtal, netto –14 000 –23 669
Erlagda inlåningsavgifter och liknande resultatposter – 0
Totalt betalda och erhållna finansnettoposter 2 888 –20 898
Not 20 Ställda säkerheter och eventualförpliktelser
Koncernen och moderföretaget
231231 221231
Ställda säkerheter för aktielån – –
Eventualförpliktelser – –
Not 19 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
Koncernen och moderföretaget
231231 221231
Upplupna styrelsearvoden 921 882
Upplupna personalkostnader 5 497 2 543
Övriga upplupna kostnader 1 728 401
Redovisat värde den 31 december 8 145 3 827
Not 18 Övriga skulder
Koncernen och moderföretaget
231231 221231
Utställda optioner 1) 1 1 216
Swapavtal 2) – 8 593
Övriga skulder 864 453
Redovisat värde den 31 december 864 10 262
1) Utställda optioner
Lösen Lösenpris, kr
Koncernen och moderföretaget
Redovisat värde/marknadsvärde
Utställda köpoptioner
Ovzon Maj 25 54,25 0
Scandi Standard Mars 24 80,00 1
Totalt utställda köpoptioner 1
Redovisat värde den 31 december 2023 1
Erhållna premier (ursprungligt anskaffningsvärde) uppgick till 1.120 (1.120) tkr i såväl koncernen som moderföretaget.
2) Swapavtal: Den 31 december 2022 hade 1.082.993 egna aktier syntetiskt återköpts till en genomsnittlig köpkurs om
115 kronor per aktie och börskursen den 31 december 2022 var 107 ,60 kronor per aktie. I det redovisade värdet ingår
även upplupna räntekostnader. Se även not 14 Övriga fordringar avseende swapavtal.
Not 22 Risker
Marknadsrisk
Marknadsrisk är risken att värdet på ett finansiellt instrument varierar på grund av förändringar i marknadspriser. Öresund
definierar inte risk som risken att avvika från ett börsindex, utan som risken att innehaven minskar i värde. Risk mäts genom
att bygga scenarier för hur mycket pengar Öresund kan förlora vid varje given tidpunkt. Öresund minskar exponeringen för
marknadsrisk genom följande faktorer:
• Öresund har som enda mål värdetillväxt för Öresunds aktieägare. Detta minskar risken att Öresund behåller eller investe-
rar i bolag där avkastningspotentialen relativt risken är låg.
• Öresund investerar huvudsakligen i nordiska noterade bolag som bedöms vara attraktivt värderade. Bolagets ledning
är väl förtrogen med den nordiska aktiemarknadens bolag, aktörer och dynamik. Därtill håller sig ledningen dagligen
uppdaterad vad gäller nyheter, händelser och information som direkt eller indirekt påverkar Öresunds investeringar.
• Öresund tar en aktiv roll via styrelsen i ett flertal av sina investeringar. Detta ger en djup förståelse för bolagen och de
branscher de verkar i och medför dessutom att Öresund kan bidra till att genomföra åtgärder som är positiva för aktiekurs-
utvecklingen i portföljbolagen.
• Öresund skall ha en hög soliditet. Om portföljbolagen är rätt finansierade ger detta en låg finansiell risk för Öresund.
Aktieägare som önskar kan öka den finansiella risken genom att belåna sina Öresundaktier.
• Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i sin aktieportfölj, vilket minskar risken att negativa utfall i ett värde-
papper bidrar till ett stort fall i Öresunds substansvärde.
===== SIDA 49 =====
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2023 47
Vidare har Öresund låg exponering för risk från aktielån, optioner och andra derivatinstrument, då dessa normalt endast
nyttjas för att begränsa risken och/eller när Öresund har täckta positioner. Exempelvis kan Öresund utfärda köpoptioner
på aktier som företaget äger.
Kreditrisk
Med kreditrisk avses risken att förlora pengar som en följd av att en låntagare (bank eller företag) ej kan fullgöra sina
åtaganden. Kreditrisken hanteras genom att risk utan styrelsens godkännande enbart får tas mot motparter med hög kredit-
värdighet. Öresund kan exempelvis investera i förlagslån eller obligationer vilka är kopplade till Öresunds aktieinvesteringar
i respektive bolag och följs på samma sätt. Likvida medel får placeras i Carnegie Investment Bank, Danske Bank, Nordea,
SEB, Svenska Handelsbanken och Swedbank om inte styrelsen fattar något annat beslut.
Koncentrationsrisk
Öresund investerar huvudsakligen i nordiska noterade värdepapper. Investeringarna analyseras och följs upp löpande med
avseende på riskkoncentration, exempelvis enskilda investeringars storlek och branschtillhörighet.
Motpartsrisk
Motpartsrisk avser risken att motparten i en transaktion inte kan fullgöra sina betalningsförpliktelser eller förpliktelser att
leverera andra säkerheter. Motpartsrisk skall alltid beaktas vid investeringar.
Ränterisk
Ränterisk är risken att värdet på eller kassaflöden från ett finansiellt instrument varierar på grund av förändringar i marknads-
räntor. Utöver obligationer i portföljbolag brukar Öresund inte ha några fastförräntade eller andra ränterelaterade instrument
vars redovisade värde påverkas av förändringar i marknadsräntor. Öresunds likvida medel är normalt placerade som kon-
tanta medel i bank, alternativt i räntebärande värdepapper med korta löptider, vilket med högre (lägre) marknadsräntor skulle
öka (minska) ränteintäkterna. Exponeringen vid årets utgång skulle vid en marknadsränteförändring om 100 punkter ändra
ränteintäkterna, resultat efter skatt och eget kapital med 4 Mkr. Aktieportföljens värde är också exponerat för ränterisk, men
denna bedöms som låg då stigande räntor (och därmed stigande avkastningskrav) normalt förknippas med bättre konjunktur
och därmed ökande bolagsvinster.
Valutarisk
Valutarisk är risken att värdet på tillgångarna varierar på grund av förändringar i valutakurser. Andelen utländska värdepap-
per uppgick till 2 procent av substansvärdet den 31 december 2023. Exponeringen mot amerikanska dollar motsvarade
91 Mkr. Indirekt påverkas Öresund också av att förändringar i valutakurser kan påverka portföljbolagen. Dock kan det finnas
motverkande faktorer vad gäller valutarisker; en valutakursförändring som momentant sänker ett bolags vinst kan ge samma
bolag ökad konkurrenskraft och därmed ett högre värde. Öresunds valutakursrisk säkras normalt inte.
Likviditets- och finansieringsrisk
Likviditetsrisk är dels risken att ett finansiellt instrument inte kan avyttras utan avsevärda merkostnader, dels risken att likvi-
ditet inte finns tillgänglig för att möta betalningsåtaganden. Vid investeringar i portföljbolag beaktas alltid likviditetsrisken.
Öresunds investeringsmodell innebär att en viss likviditetsrisk vad gäller möjlighet att snabbt avyttra innehavet uppstår, men
detta är kalkylerat och uppvägs av den bedömda avkastningspotentialen. Vad gäller finansiella skulder, främst skulder för
aktielån, kan dessa skulder normalt regleras inom ett par dagar efter affärsdagen. Den direkta finansieringsrisken är låg då
Öresund har hög soliditet och bolagets tillgångar huvudsakligen består av marknadsnoterade instrument och likvida medel.
Den indirekta finansieringsrisken, i portföljbolagen, kan komma att påverka portföljbolagens värde negativt och därmed
Öresund via ägandet.
Hållbarhetsrisk
Öresund är exponerat mot hållbarhetsrisker, innebärande att oetiskt eller icke hållbart beteende leder till negativ påverkan på
Öresunds ekonomiska ställning och/eller anseende. Huvuddelen av riskerna härrör från exponeringen mot portföljbolagen
varför deras arbete med hållbarhetsarbete är av stor vikt för Öresund. Därför har Öresund riktlinjer och tydliga förväntningar
att respektive portföljbolag alltid skall agera ansvarsfullt och etiskt hållbart och det åligger respektive bolags ledningsgrupp
och styrelse att analysera och identifiera dessa risker för att på bästa sätt minska och motverka dessa risker.
Operativ risk
Operativ risk är risken för förluster till följd av icke ändamålsenliga eller misslyckade interna processer, mänskliga fel,
felaktiga system eller externa händelser. Dessa risker existerar och analyseras såväl internt i Öresund som hos
portföljbolagen. För att eliminera dessa risker internt uppdaterar Öresund löpande rutiner och tekniska system samt
utbildar personalen. Öresunds organisation är relativt liten, vilket gör bolaget personberoende. Den operativa risken
hanteras bland annat genom att rutiner fastslås för hantering av affärsflödet, vilket inkluderar affärsavslut, betalning,
avstämning, värdering samt redovisning och rapportering. Attestpolicyn skall säkerställa ett oberoende mellan
affärsverksamhet och administration.
Därutöver granskar bolagets revisor bolagets interna rutiner som en återkommande del av revisionen. För att säkerställa
styrelsens informationsbehov rapporterar revisorn sin bedömning av granskningen till styrelsen minst en gång per år.
Se även Förvaltningsberättelsen på sidan 24 samt not 27 angående viktiga uppskattningar och bedömningar.
Känslighetsanalys
Nedanstående beräkningar i känslighetsanalysen baseras på balansräkningen och den aktuella värdepappersportföljen
den 31 december 2023. Hänsyn har dock ej tagits till utställda optioner och därmed eventuellt underliggande aktier.
Andelen utländska värdepapper uppgick till 2 (6) procent av substansvärdet. Ränterisken för värdepapper med avkastning
kopplad till ränta har ej beaktats i känslighetsanalysen nedan. Andelen onoterade värdepapper uppgick till 7 (7) procent av
substansvärdet. Värdet på onoterade värdepapper är behäftat med osäkerhet – se not 27 . I känslighetsanalysen har endast
de direkta effekterna av en valutakursförändring redovisats. Likviditeten är placerad i bank med rörlig ränta.
Koncernen
+/–1% +/–5% +/–10%
Resultat /eget kapital Resultat /eget kapital Resultat /eget kapital
Förändring i Mkr kr/aktie Mkr kr/aktie Mkr kr/aktie
Aktiekurser +/–42 +/–0,93 +/–212 +/–4,67 +/–425 +/–9,34
Valuta +/–1 +/–0,02 +/–5 +/–0,10 +/–9 +/–0,20
Legala tvister
Såvitt styrelsen och verkställande direktören känner till föreligger inga legala tvister och anspråk mot Öresund.
===== SIDA 50 =====