FULLTEXT DEL 1 AV 1
Kvartalsrapport Q3 2025
===== SIDA 1 =====
Delårsrapport
Tredje kvartalet 2025
===== SIDA 2 =====
Delårsrapport tredje kvartalet 2025
2
Stabil tillväxt och starka marginaler
Juli - september 2025
• Nettoomsättning 85,8 MSEK (71,9), en ökning med 19%
jämfört med samma kvartal föregående år
• Bruttoresultat ökade till 33,1 MSEK (23,1) med en brut-
tomarginal på 38,6% (32,1)
• Rörelseresultatet före jämförelsestörande poster -14,3
MSEK (-15,7)
• Resultat -15,3 MSEK (-15,9)
• Kassaflöde från den löpande verksamheten -57,4 MSEK
(-7,4)
Resultat per aktie (före och efter utspädning) -0,23 SEK
(-0,46)
Januari - september 2025
• Nettoomsättning 289,9 MSEK (190,2), en ökning med
52% jämfört med föregående år
• Bruttoresultat ökade till 140,7 MSEK (58,6) med en brut-
tomarginal på 48,5% (30,8)
• Rörelseresultatet före jämförelsestörande poster -3,7
MSEK (-84,4)
• Resultat -8,6 MSEK (-49,6)
• Kassaflöde från den löpande verksamheten -129,8 MSEK
(-19,3)
Resultat per aktie (före och efter utspädning) -0,41 SEK
(-1,45)
Väsentliga händelser under tredje
kvartalet
• PowerCell har tecknat ett avtal värt 43 miljoner kronor
med E-Cap Marine för leverans av två vätgasdrivna bulk-
fartyg som ska byggas av GMI Rederi AS.
• PowerCell Group genomför förändringar i ledningsgrup-
pen för att stärka företagets nästa tillväxtfas.
Väsentliga händelser efter tredje
kvartalets utgång
• PowerCell vinner order på bränslecellsystem från
Zeppelin Power Systems, värt 4,3 miljoner kronor.
Nyckeltal
MSEK, om inget annat anges Jul-sep 2025 Jul-sep 2024 Jan-sep 2025 Jan-sep 2024 2024
Nettoomsättning 85,8 71,9 289,9 190,2 334,3
Bruttovinst 33,1 23,1 140,7 58,6 116,2
Bruttomarginal, % 38,6 32,1 48,5 30,8 34,8
EBITDA* -6,7 -9,9 14,6 -37,6 -30,9
Rörelseresultat -14,3 -15,7 -3,7 -54,4 -53,7
Periodens resultat -15,3 -15,9 -8,6 -49,6 -47,3
Resultat per aktie, före och efter utspädning, SEK -0,23 -0,46 -0,41 -1,45 -1,52
Soliditet, % 73,4 55,1 73,4 55,1 62,5
Kassaflöde från den löpande verksamheten -57,4 -7,4 -129,8 -19,3 -37,1
*2024 inkluderar jämförelsestörande poster
===== SIDA 3 =====
Delårsrapport tredje kvartalet 2025
3
VD-ord
Stabil tillväxt och starka marginaler:
Q3 2025 markerar ytterligare ett starkt kvartal för PowerCell. Vi fortsätter att växa stadigt,
levererar högre marginaler och stärk er vår operativa grund, samtidigt som vi hanterar de
tillfälliga kassaflödeseffekterna från planerade aktiviteter kopplade till rörelsekapital.
Kvartalet visade fortsatt operativ utveckling och positiva
lönsamhetstrender. Jämfört med Q3 2024 ökade nettoom-
sättningen med 19 % till 86 MSEK, och bruttomarginalen
stärktes till 39 % tack vare produktmix och kostnadseffekti-
vitet. EBITDA är fortsatt positivt på rullande 12-månaders-
basis, även efter att omstruktureringskostnader på cirka 5
MSEK till följd av omorganisation absorberats i kvartalets
resultat.
Kassaflödet under kvartalet påverkades av planerade rörel-
sekapitalsåtgärder, som varit ett medvetet steg för att säkra
leveranser, skydda marginaler och bibehålla leveransbered-
skap i en volatil marknad. Vi fortsätter att investera i linje
med fjolårets kapitalanskaffning – främst i vår fullt integre-
rade metanolreformator (M2Power 250) och nästa generat-
ions stackplattform. Båda initiativen har redan fått kommer-
siell genomslagskraft, vilket understryker deras betydelse
för att stärka vår konkurrenskraft, säkra framtida kapacitet
och lägga grunden för långsiktig lönsam tillväxt.
Framsteg inom segmenten
Inom marinsektorn säkrade vi en order värd 43 MSEK med
GMI Rederi. Det avser två vätgasdrivna bulkfartyg – de
första i sitt slag i världen. Projektet breddar tillämpningen av
vårt Marine System 225 till en ny fartygskategori och stärker
dess position som marknadsreferens för elektrifiering inom
sjöfarten.
Efter kvartalets slut säkrade vi en ny order från Zeppelin Po-
wer Systems, vilket markerar ett fortsatt momentum inom
segmentet för kraftgenerering. Projektet är en del av ett EU-
finansierat projekt i Grekland och demonstrerar hur en in-
dustriell aktör tar steget in i värdekedjan för levererans av
hållbar och utsläppsfri elproduktion för både off-grid och re-
serv applikationer.
IMO:s ramverk för minskade utsläpp
Internationella sjöfartsorganisationen (IMO) antog inte det
föreslagna Net-Zero-ramverket vid det senaste mötet men
parallellt fortsätter Europeiska unionen att införa reglerings-
mekanismer såsom EU ETS och FuelEU Maritime, vilket
medför direkta kostnader för koldioxidutsläpp för fartygso-
peratörer. Dessa åtgärder påverkar redan
investeringsbeslut och påskyndar införandet av låg- och
nollutsläppstekniker för hjälpsystem och framdrift inom sjö-
farten.
Verksamhet och leveransförmåga
Under hela 2025 har produktionen löpt enligt plan med
önskvärd produktionsstabilitet, stora volymer och konse-
kvent leveransprecision. Processen genomförs nu i ett sta-
bilt och effektivt tempo – ett bevis på att våra industrialiser-
ingsinsatser ger resultat och att vi är redo att växa i takt med
efterfrågan.
Organisationsuppdatering
Under kvartalet har vi förändrat vår ledningsstruktur för att
stärka fokus och accelerera förändring. En struktur som ef-
fektiviserar beslutsfattande, samordning och ansvar – och
positionerar PowerCell för nästa tillväxtfas.
En ny roll som Chief Commercial Officer (CCO) håller på att
etableras för att ytterligare stärka vår kommersiella kraft
och internationalisering.
Jag vill tacka alla som varit med och byggt den starka grund
vi nu står på. Vår nya organisation ger oss den tydlighet och
snabbhet som krävs för att ta vara på framtidens möjlig-
heter.
Utsikter
PowerCell går in i det sista kvartalet av 2025 med en stark
grund, goda marginaler och en stabil orderstock. Samtidigt
som utsikterna för bolaget förbättras gradvis, drivet av tydli-
gare regelverk och vår bevisade leveranskapacitet.
Vi fortsätter att växa med efterfrågan, upprätthålla finansiell
disciplin och omvandla industriell styrka till kommersiell
tillväxt. Marine som segment leder omställningen, medan
Power Generation nu tydligt accelererar – ett kvitto på att
vår strategi fungerar och att PowerCell är väl positionerat
för nästa fas.
Göteborg, oktober 2025
Richard Berkling, VD
===== SIDA 4 =====
Delårsrapport tredje kvartalet 2025
4
Finansiellt resultat juli-september 2025
Nettoomsättning
Nettoomsättningen uppgick till 85,8 MSEK (71,9), en ökning
med 19%. Royaltyavgifter från Robert Bosch GmbH uppgick
till 11,3 MSEK (7,4).
Bruttovinst och rörelseresultat
Bruttovinsten ökade till 33,1 MSEK (23,1) med en brut-
tomarginal på 38,6% (32,1). Marginalen påverkades av in-
täkter från royalty under kvartalet. Kvartalets marginal på-
verkades negativt av valutaeffekter på -3,2 MSEK (-2,6),
kopplade till projekt rapporterade enligt successiv vinstav-
räkning.
Forsknings- och utvecklingskostnaderna ökade till -26,7
MSEK (-21,4) på grund av periodiseringseffekter mellan
kvartalen under 2025. Innebär att de ackumulerat är på
samma nivå som föregående år.
Försäljnings- och administrationskostnaderna belastas av
kostnader för omorganisationen på ca 5 MSEK.
Övriga rörelseintäkter uppgick till 10,6 MSEK (10,7).
Under kvartalet aktiverades 1,5 MSEK (7,0) som utveckl-
ingskostnader. Majoriteten av de aktiverade kostnaderna är
relaterade till utvecklingen av ett integrerat bränslecellssy-
stem för metanolreformering. Avskrivning påbörjas i kvarta-
let av PS200 systemet med -2,2 MSEK (0,0).
Nettoresultat och finansiella poster
Finansnettot uppgick till -1,0 MSEK (-0,3).
Resultatet för kvartalet uppgick till -15,3 MSEK (-15,9).
Kassaflöde
Kassaflödet för kvartalet, liksom för de två föregående kvar-
talen 2025, påverkades av planerade rörelsekapitalaktivite-
ter, en medveten åtgärd för att säkra leveranser, skydda
marginaler och upprätthålla leveransberedskap på en volatil
marknad. Fortsatta investeringar i linje med intäkterna från
förra årets kapitalanskaffning påverkar också det kortsiktiga
kassaflödet.
Under kvartalet var det operativa kassaflödet -57,4 MSEK
(-7,4).
Kassaflödet från investeringsverksamheten påverkades av
aktiveringar av produktutveckling. Under kvartalet aktivera-
des1,5 MSEK (7,0) som immateriella tillgångar.
Det totala kassaflödet för kvartalet uppgick till -61,8 MSEK
(-17,6).
Finansiell ställning
Per den 30 september 2025 uppgick likvida medel till 9,5
MSEK (67,9) och tillgängligt kapital uppgick till 59,5 MSEK
inklusive en outnyttjad checkkredit om 50 MSEK. Per 30
september 2024 fanns det ingen checkräkningskredit utan i
stället ett lån på 50 MSEK. Lånet på 50 MSEK omvandlades
till en checkräkningskredit under 2025.
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Q3 23 Q4 23 Q1 24 Q2 24 Q3 24 Q4 24 Q1 25 Q2 25 Q3 25
Bruttomarginal, % R12 bruttomarginal %
Bruttomarginal %
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
Q3 23 Q4 23 Q1 24 Q2 24 Q3 24 Q4 24 Q1 25 Q2 25 Q3 25
Nettoomsättning, MSEK R12M
Nettoomsättning
===== SIDA 5 =====
Delårsrapport tredje kvartalet 2025
5
Finansiellt resultat januari-september
2025
Nettoomsättning
Nettoomsättningen uppgick till 289,9 MSEK (190,2), en ök-
ning med 52%. Royalty och licensavgifter från Robert Bosch
GmbH uppgick till 91,6 MSEK (14,8). Även om licensavgif-
terna under denna period är betydande, är det fortfarande
en affärsmodell som PowerCell har bevisat och förväntas
fortsätta att utforska framöver, inte med samma resultat
varje period men fortfarande kontinuerligt.
Bruttovinst och rörelseresultat
Bruttovinsten ökade till 140,7 MSEK (58,6) med en brut-
tomarginal på 48,5% (30,8). Marginalen påverkades till stor
del av royalty och licensavgifter under andra kvartalet. Jäm-
fört med samma period föregående år hölls marginalen till-
baka av negativa valutaeffekter om cirka -15,1 MSEK (1,7)
efter omvärdering av projekt, rapporterade enligt successiv
vinstavräkning.
I det tredje kvartalet belastas försäljnings- och administrat-
ionskostnaderna av 5 MSEK hänförliga till omorganisat-
ionen.
Övriga rörelsekostnader består av valutakurseffekter kopp-
lade till den löpande verksamheten och uppgick till -13,7
MSEK (-18,3).
Övriga rörelseintäkter uppgick till 41,1 MSEK (40,3).
Under året har 21,7 MSEK (26,9) aktiverats som
utvecklingskostnader. Majoriteten av de aktiverade
kostnaderna är relaterade till utveckling av ett nytt PS200
system. Avskrivning av PS200 systemet påbörjades i tredje
kvartalet med -2,2 MSEK (0,0).
Nettoresultat och finansiella poster
Finansnettot uppgick till -4,9 MSEK (4,6).
Resultatet för perioden var -8,6 MSEK (-49,6).
Nettoresultatet inkluderar en total valutaeffekt på 3,2 MSEK
(1,3).
Kassaflöde
Under årets första nio månader var det operativa kassaflö-
det -129,8 MSEK (-19,3). Det negativa operativa kassaflö-
det är delvis relaterat till de betydande förändringarna i
kundfordringar och leverantörsskulder på totalt cirka -88
MSEK. Denna situation beror delvis på stora förköp för pro-
jekt under fjärde kvartalet 2024 och där en milstolpe för fak-
turering i kundernas projektplaner kommer i Q4 2025. Över-
föringseffekten från Q1 2025 var förväntad och nämndes re-
dan i presentationen för fjärde kvartalet förra året.
Kassaflödet från investeringsverksamheten påverkades av
aktiveringar av produktutveckling. Under årets första nio
månader aktiverades 21,7 MSEK (26,9) som immateriella
tillgångar. Investeringsverksamheten påverkades också av
en förändring av finansiella tillgångar på 14,4 MSEK relate-
rat till licensavgiften som fakturerades i andra kvartalet och
som är att betraktas som långfristig.
Kassaflödet från finansieringsverksamheten påverkades av
amorteringen av ett lån i samband med att det omvandla-
des till en checkkredit på 50 MSEK.
Det totala kassaflödet för perioden uppgick till -223,4 MSEK
(-7,8).
Finansiell ställning
Den 30 september 2025 uppgick likvida medel till 9,5 MSEK
(67,9) och tillgängligt kapital uppgick till 59,5 MSEK inklu-
sive en outnyttjad checkkredit om 50 MSEK. Per 30 septem-
ber 2024 fanns det ingen checkräkningskredit utan i stället
ett lån på 50 MSEK. Lånet på 50 MSEK omvandlade till en
checkräkningskredit under 2025.
===== SIDA 6 =====
Delårsrapport tredje kvartalet 2025
6
Koncernens rapport över totalresultat i sammandrag
TSEK Not Jul-sep 2025 Jul-sep 2024 Jan-sep 2025 Jan-sep 2024 2024
Nettoomsättning 3 85 800 71 852 289 889 190 198 334 278
Kostnad för sålda varor och tjänster -52 704 -48 789 -149 165 -131 595 -218 107
Bruttoresultat 33 096 23 063 140 724 58 603 116 171
Försäljnings- och administrationskostnader 4 -29 488 -23 312 -92 147 -84 029 -113 334
Forsknings- och utvecklingskostnader -26 737 -21 353 -79 676 -80 979 -110 877
Övriga rörelseintäkter 7 10 586 10 741 41 113 40 282 48 908
Övriga rörelsekostnader 8 -1 748 -4 814 -13 693 -18 326 -24 611
Rörelseresultat före jämförelsestörande pos-
ter
-14 291 -15 675 -3 679 -84 449 -83 743
Jämförelsestörande poster 6 - - - 30 000 30 000
Rörelseresultat -14 291 -15 675 -3 679 -54 449 -53 743
Finansiella poster - netto -1 031 -314 -4 943 4 557 6 159
Resultat efter finansiella poster -15 322 -15 989 -8 622 -49 892 -47 584
Inkomstskatt 54 83 69 273 299
Periodens resultat -15 268 -15 906 -8 553 -49 619 -47 285
Övrigt totalresultat:
Poster som kan komma att omföras till årets re-
sultat
Valutakursdifferenser utländska verksamheter 6 -26 -141 -254 -317
Övrigt totalresultat för perioden 6 -26 -141 -254 -317
Summa totalresultat för perioden -15 262 -15 932 -8 694 -49 873 -47 602
Periodens resultat och totalresultat är i sin helhet hänförliga till moderföretagets aktieägare.
Resultat per aktie, räknat på årets resultat hänförligt till moderföretagets stamaktier:
SEK Note Jul-sep 2025 Jul-sep 2024 Jan-sep 2025 Jan-sep 2024 2024
Resultat per aktie före utspädning 5 -0,23 -0,46 -0,41 -1,45 -1,52
Resultat per aktie efter utspädning 5 -0,23 -0,46 -0,41 -1,45 -1,52
===== SIDA 7 =====
Delårsrapport tredje kvartalet 2025
7
Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag
TSEK 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Immateriella tillgångar 80 290 50 307 62 769
Nyttjanderätter 22 848 28 376 26 326
Materiella anläggningstillgångar 19 741 28 261 25 440
Uppskjutna skattefordringar 498 390 413
Långfristiga kundfordringar 14 374 - -
Summa anläggningstillgångar 137 751 107 334 114 948
Omsättningstillgångar
Varulager 171 326 117 729 144 180
Kortfristiga fordringar 238 363 122 698 184 393
Likvida medel 9 515 67 895 218 919
Summa omsättningstillgångar 419 204 308 322 547 492
SUMMA TILLGÅNGAR 556 955 415 656 662 440
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital hänförligt till moderföretagets
aktieägare
Aktiekapital 1 274 1 147 1 274
Övrigt tillskjutet kapital 816 892 635 007 816 892
Reserver -458 -254 -317
Balanserat resultat (inklusive årets resultat) -408 893 -406 695 -404 146
Summa eget kapital hänförligt till moderföre-
tagets aktieägare
408 815 229 205 413 703
Skulder
Långfristiga leasingskulder 14 236 18 761 17 174
Långfristiga skulder 228 448 395
Kortfristiga leasingskulder 6 826 6 829 6 646
Kortfristiga skulder 126 850 160 413 224 522
Summa skulder 148 140 186 451 248 737
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 556 955 415 656 662 440
===== SIDA 8 =====
Delårsrapport tredje kvartalet 2025
8
Koncernens rapport över förändring i eget kapital i sammandrag
Hänförligt till moderföretagets aktieägare
TSEK Not Aktiekapital
Övrigt tillskju-
tet kapital Reserver
Balanserat re-
sultat inkl årets
resultat
Summa eget
kapital
Ingående balans per 1 januari 2025 1 274 816 892 -317 -404 146 413 703
Periodens resultat - - - -8 553 -8 553
Övrigt totalresultat för perioden - - -141 - -141
Summa totalresultat för perioden - - -141 -8 553 -8 694
Transaktioner med aktieägare
Aktierelaterad ersättning till anställda - - - 3 806 3 806
Utgående balans per 30 september 2025 1 274 816 892 -458 -408 893 408 815
Ingående balans per 1 januari 2024 1 147 635 007 - -360 720 275 434
Periodens resultat - - - -49 619 -49 619
Övrigt totalresultat för perioden - - -254 - -254
Summa totalresultat för perioden - - -254 -49 619 -49 873
Transaktioner med aktieägare
Aktierelaterad ersättning till anställda - - - 3 644 3 644
Utgående balans per 30 september 2024 1 147 635 007 -254 -406 695 229 205
===== SIDA 9 =====
Delårsrapport tredje kvartalet 2025
9
Koncernens rapport över kassaflöden i sammandrag
TSEK Jul-sep 2025 Jul-sep 2024 Jan-sep 2025 Jan-sep 2024 2024
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Rörelseresultat -14 291 -15 675 -3 679 -54 449 -53 743
Justering för poster som inte ingår I kassaflödet 9 156 7 264 17 247 -2 707 2 184
Erhållen ränta -435 -859 -418 -654 -980
Betald inkomstskatt - - -467 -648 -413
Kassaflöde från den löpande verksamheten
före förändring av rörelsekapital
-5 570 -9 270 12 683 -58 458 -52 952
Kassaflöde från förändring av rörelsekapital
Ökning/minskning av varulager -16 018 1 884 -27 141 -1 372 -26 542
Ökning/minskning av kortfristiga fordringar -33 851 -4 567 -68 588 24 012 -38 948
Ökning/minskning av kortfristiga skulder -1 959 4 558 -46 733 16 519 81 333
Summa förändring av rörelsekapital -51 828 1 875 -142 462 39 159 15 843
Kassaflöde från den löpande verksamheten -57 398 -7 395 -129 779 -19 299 -37 109
Kassaflöde från investeringsverksamheten
Förvärv av materiella och immateriella anlägg-
ningstillgångar -2 708 -8 366 -23 746 -33 037 -46 542
Förändring av finansiella tillgångar 117 - -14 373 - -
Kassaflöde från investeringsverksamheten -2 591 -8 366 -38 119 -33 037 -46 542
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
Upptagna (+)/amorterade (-) kortfristiga lån - - -50 000 50 000 50 000
Amortering av leasingskuld -1 804 -1 820 -5 511 -5 503 -7 321
Nyemission - - - - 182 012
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -1 804 -1 820 -55 511 44 497 224 691
Minskning/ökning av likvida medel -61 793 -17 581 -223 409 -7 839 141 040
Likvida medel vid periodens början 72 286 85 226 237 458 70 809 70 809
Kursdifferens i likvida medel -978 250 -4 534 4 925 7 070
Likvida medel vid periodens slut 9 515 67 895 9 515 67 895 218 919
===== SIDA 10 =====
Delårsrapport tredje kvartalet 2025
10
Moderföretagets resultaträkning i sammandrag
TSEK Not Jul-sep 2025 Jul-sep 2024 Jan-sep 2025 Jan-sep 2024 2024
Nettoomsättning 85 800 71 852 289 889 190 198 334 278
Kostnad för sålda varor och tjänster -52 704 -48 789 -149 165 -131 595 -218 107
Bruttoresultat 33 096 23 063 140 724 58 603 116 171
Försäljnings- och administrationskostnader -28 607 -24 455 -88 589 -83 452 -114 314
Forsknings- och utvecklingskostnader -25 876 -28 224 -99 017 -107 569 -150 555
Övriga rörelseintäkter 10 586 10 741 40 991 40 237 48 818
Övriga rörelsekostnader -1 748 -4 815 -13 693 -18 322 -24 606
Rörelseresultat före jämförelsestörande pos-
ter
-12 549 -23 690 -19 584 -110 503 -124 486
Jämförelsestörande poster - - - 30 000 30 000
Rörelseresultat -12 549 -23 690 -19 584 -80 503 -94 486
Finansiella poster - netto -857 -89 -4 352 4 694 6 449
Resultat efter finansiella poster -13 406 -23 779 -23 936 -75 809 -88 037
Inkomstskatt 28 23 84 111 134
Periodens resultat -13 378 -23 756 -23 852 -75 698 -87 903
I moderföretaget återfinns inga poster som redovisas som övrigt totalresultat varför summa totalresultat överensstämmer med p eriodens
resultat.
===== SIDA 11 =====
Delårsrapport tredje kvartalet 2025
11
Moderföretagets balansräkning i sammandrag
TSEK 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Immateriella tillgångar 3 940 6 945 6 194
Materiella anläggningstillgångar 19 741 28 261 25 440
Finansiella anläggningstillgångar 18 058 1 405 1 429
Summa anläggningstillgångar 41 739 36 611 33 063
Omsättningstillgångar
Varulager 171 326 117 729 144 180
Kortfristiga fordringar 240 829 125 528 187 449
Kassa och Bank 8 374 64 564 214 454
Summa omsättningstillgångar 420 529 307 821 546 083
SUMMA TILLGÅNGAR 462 268 344 432 579 146
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Bundet eget kapital
Aktiekapital 1 274 1 147 1 274
Summa bundet eget kapital 1 274 1 147 1 274
Fritt eget kapital
Överkursfond 737 392 555 507 737 392
Balanserad förlust -380 621 -296 740 -296 525
Periodens resultat -23 852 -75 698 -87 903
Summa fritt eget kapital 332 919 183 069 352 964
Summa eget kapital 334 193 184 216 354 238
Skulder
Kortfristiga skulder 128 075 160 216 224 908
Summa skulder 128 075 160 216 224 908
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 462 268 344 432 579 146
===== SIDA 12 =====
Delårsrapport tredje kvartalet 2025
12
Noter till koncernredovisningen
Not 1 | Allmän information
Powercell Sweden AB (publ) (PowerCell), org nr 556759-
8353, är ett moderbolag registrerat i Sverige och säte i Gö-
teborg, med adress Ruskvädersgatan 12, 418 34 Göteborg,
Sverige.
Styrelsen har godkänt denna delårsrapport för offentliggö-
rande den 23 oktober 2025.
Om inte annat särskilt anges, redovisas alla belopp i tusen-
tals kronor (TSEK). Uppgifter inom parentes avser jämförel-
seåret.
Not 2 | Redovisningsprinciper
PowerCell tillämpar IFRS, såsom de antagits av EU. De re-
dovisningsprinciper och definitioner som tillämpas överens-
stämmer med de som beskrivs i koncernens årsredovisning
2024.
Delårsrapporten är upprättad enligt IAS 34 Delårsrapporte-
ring samt årsredovisningslagen. Moderföretaget tillämpar
RFR 2 Redovisning för juridiska personer och årsredovis-
ningslagen.
Not 3 | Nettoomsättning
Intäkter från avtal med kunder
Försäljningen redovisas som intäkt när kontrollen för
varorna överförs till kunden, vilket normalt sammanfaller
med leveransen.
Intäkter från avtal med kunder
TSEK Jul-sep 2025 Jul-sep 2024 Jan-sep 2025 Jan-sep 2024 2024
Hårdvara 5 297 22 460 26 194 54 973 71 278
Tjänster 6 514 10 024 99 821 24 943 36 901
Royaltyintäkter 11 304 7 439 11 621 14 809 37 787
Projekt enligt successiv vinstavräkning 62 685 31 929 152 253 95 473 188 312
Summa 85 800 71 852 289 889 190 198 334 278
Intäkter från avtal med kunder fördelade per land, baserat på var kunderna är lokaliserade
Jul-sep 2025 Jul-sep 2024 Jan-sep 2025 Jan-sep 2024 2024
Sverige 122 89 6 633 1 915 3 031
Tyskland 40 949 10 635 125 044 38 429 71 429
Storbritannien 6 114 1 567 14 452 7 331 12 047
Nederländerna 14 893 331 22 455 4 777 5 929
USA - 16 237 -3 131 21 250 21 204
Norge -3 973 33 260 3 176 88 932 100 575
Italien 25 846 502 111 168 3 538 87 284
Övriga 1 849 9 231 10 092 24 026 32 779
Total 85 800 71 852 289 889 190 198 334 278
Not 4 | Transaktioner med närstående
Inga väsentliga transaktioner har skett med närstående i perioden.
===== SIDA 13 =====
Delårsrapport tredje kvartalet 2025
13
Not 5 | Resultat per aktie
SEK Jul-sep 2025 Jul-sep 2024 Jan-sep 2025 Jan-sep 2024 2024
Resultat per aktie före utspädning -0,23 -0,46 -0,41 -1,45 -1,52
Resultat per aktie efter utspädning -0,23 -0,46 -0,41 -1,45 -1,52
Resultatmått som använts i beräkningen av resultat per aktie
Resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare som används vid beräkning av resultat per aktie före och efter utspä dning.
TSEK
Resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare -13 378 -23 756 -23 852 -75 698 -87 903
Antal
Vägt genomsnittligt antal stamaktier vid beräkning av resultat
per aktie före utspädning
57 892 434 52 142 434 57 892 434 52 142 434 57 892 434
Justerat för beräkning av resultat per aktie efter utspädning 57 892 434 52 142 434 57 892 434 52 142 434 57 892 434
Not 6 | Jämförelsestörande poster
TSEK Jul-sep 2025 Jul-sep 2024 Jan-sep 2025 Jan-sep 2024 2024
Statligt lån omvandlat till bidrag - - - 30 000 30 000
Total - - - 30 000 30 000
Not 7 | Övriga rörelseintäkter
TSEK Jul-sep 2025 Jul-sep 2024 Jan-sep 2025 Jan-sep 2024 2024
Valutakursvinster 5 184 5 764 21 098 14 623 16 913
Bidragsintäkter 5 387 4 977 19 977 23 969 30 735
Övrigt 15 - 38 1 690 1 260
Summa 10 586 10 741 41 113 40 282 48 908
Majoriteten av FoU-bidragen kommer från EU och avser FoU -projekt inom flyg segmentet. Kostnader relaterade till FoU -projekten återfinns i
rörelsekostnaderna som FoU-kostnader.
Not 8 | Övriga rörelsekostnader
TSEK Jul-sep 2025 Jul-sep 2024 Jan-sep 2025 Jan-sep 2024 2024
Valutakursförluster -1 748 -4 814 -13 693 -18 326 -24 611
Summa -1 748 -4 814 -13 693 -18 326 -24 611
===== SIDA 14 =====
Delårsrapport tredje kvartalet 2025
14
Definition av finansiella nyckeltal
I denna finansiella rapport förekommer hänvisningar till ett
antal resultatmått. Vissa av dessa mått definieras i IFRS,
andra är alternativa mått och redovisas inte i enlighet med
tillämpliga ramverk för finansiell rapportering eller övrig lag-
stiftning. Måtten används av koncernen för att hjälpa både
investerare och ledning att analysera PowerCells verksam-
het. Nedan följer beskrivningar och definitioner av måtten i
denna finansiella rapport. Därtill ges förklaringar till varför
måtten används.
Soliditet, %
Eget kapital i relation till balansomslutningen. Nyckeltalet
kan hjälpa investerare att förstå hur mycket av företagets
tillgångar som finansieras genom att ge ut aktier snarare än
att låna pengar och kan indikera hur finansiellt stabilt företa-
get kan vara på lång sikt.
Resultat per aktie
Resultat efter skatt i förhållande till vägt genomsnittligt an-
tal utestående aktier.
Bruttomarginal, %
Nettoomsättning minskat med kostnad för sålda varor i re-
lation till nettoomsättningen. Bruttomarginalen kan hjälpa
investerare att förstå hur mycket intäkter företaget behåller
som kan användas för att betala andra kostnader.
Nettoomsättning rullande tolv månader
Nettoomsättning för en period som utgår från en specifik
månad och består av tidigare tolv kalendermånader i följd.
Nettoomsättning rullande tolv månader kan ge investerare
en förståelse för företagets försäljningsutveckling på en mer
aktuell basis än föregående räkenskapsår.
===== SIDA 15 =====
Delårsrapport tredje kvartalet 2025
15
Övrig information
Anställda
Den 30 september 2025 hade koncernen 156 (147) an-
ställda mätt som heltidsanställda.
Aktien
The Aktien är noterad på Nasdaq Stockholm under kort-
namnet PCELL. Den 30 september 2025 var totalt antal
utestående aktier 57 892 434. PowerCell innehar inga egna
aktier.
Risker och osäkerhetsfaktorer
PowerCell är genom sin verksamhet exponerad för risker
och osäkerhetsfaktorer, vilket har blivit mer påmint under
de senaste månaderna av global finansiell osäkerhet. För
utförlig information om de viktigaste operativa och
finansiella riskerna, se sidorna 59-60 och sidorna 66–67 i
årsredovisningen för 2024.
PowerCells underliggande marknader drivs av den starka
megatrenden med elektrifiering och samhällets behov av att
gå över till utsläppsfri energi. Allvarliga nedgångar i ekono-
misk aktivitet kan dock ha en inverkan på tidpunkten för
kundernas investeringsbeslut.
Moderbolaget
Majoriteten av all aktivitet inom koncernen sker i moderbo-
laget Powercell Sweden AB. Av 156 anställda är 153 an-
ställda i moderbolaget. Moderbolagets omsättning uppgick
till 85,8 MSEK (71,9) i tredje kvartalet. Rörelseresultatet för
kvartalet var -12,5 MSEK (-23,7).
Tio största ägarna 30 september 2025
Namn Antal aktier
Röster och ka-
pital
Robert Bosch 6 493 531 11,22%
Norges Bank Investment Management 2 999 397 5,18%
Avanza Pension 2 182 067 3,77%
Axon Partners Group Investment SGEIC 1 055 193 1,82%
Green Benefit AG 814 506 1,41%
Global X Management Company LLC 630 665 1,09%
Nordnet Pensionsförsäkring 552 391 0,95%
Ruth Asset Management 500 000 0,86%
VanEck 370 285 0,64%
SEB Funds 343 447 0,59%
Totalt tio största ägarna 15 941 482 27,53%
Övriga 41 950 952 72,47%
Total 57 892 434 100,00%
Källa: Modular Finance AB. Sammanställd och bearbetad data från olika källor, inklusive Euroclear, Morningstar och Finansinsp ektionen.
===== SIDA 16 =====
Delårsrapport tredje kvartalet 2025
16
Styrelsens försäkran
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att denna
delårsrapport för Powercell Sweden AB (publ), org. nr
556759-8353, ger en rättvisande bild av moderbolagets och
koncernens verksamhet, ställning och resultat samt
beskriver de väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som
moderbolaget och de bolag som ingår i koncernen står inför.
Göteborg den 23 oktober 2025
Magnus Jonsson
Styrelsens ordförande
Nicolas Boutin
Styrelseledamot
Helen Fasth Gillstedt
Styrelseledamot
Riku-Pekka Hägg
Styrelseledamot
Karin Ryttberg-Wallgren
Styrelseledamot
Uwe Hillmann
Styrelseledamot
Annette Malm Justad
Styrelseledamot
Richard Berkling
VD
===== SIDA 17 =====
Delårsrapport tredje kvartalet 2025
17
Revisorns granskningsrapport
Till styrelsen i Powercell Sweden AB (publ) org nr 556759-8353
Inledning
Vi har utfört en översiktlig granskning av den finansiella delårsinformationen i sammandrag (delårsrapport) för Powercell
Sweden AB (publ) per 30 september 2025 och den niomånadersperiod som slutade per detta datum. Det är styrelsen och
verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta och presentera denna delårsrapport i enlighet med IAS 34 och års-
redovisningslagen. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna delårsrapport grundad på vår översiktliga granskning.
Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning
Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med International Standard on Review Engagements ISRE 2410 Översiktlig
granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra för-
frågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk gransk-
ning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt
mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt ISA och god revisionssed i övrigt har. De
granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi
blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade
slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision
har.
Slutsats
Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att
delårsrapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad för koncernens del i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen samt för
moderbolagets del i enlighet med årsredovisningslagen.
Göteborg den 23 oktober 2025
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Fredrik Göransson
Auktoriserad revisor
===== SIDA 18 =====
Delårsrapport tredje kvartalet 2025
18
Finansiell kalender
Bokslutskommuniké och rapport för fjärde kvartalet 2025,
4 februari, 2026
Rapport för första kvartalet 2026, 23 april
Årsstämma, 5 maj
Rapport för första halvåret 2026, 16 juli
Rapport för tredje kvartalet 2026, 22 oktober
Bokslutskommuniké och rapport för fjärde kvartalet 2026,
3 februari 2027
Webcast-presentation
En onlinepresentation äger rum idag kl 08.30. Presentat-
ionen kan lyssnas på online eller genom att ringa in. Presen-
tationen följs av en frågestund. Presentationen hålls på eng-
elska.
Om du vill delta online, använd länken:
https://powercell-group.events.inderes.com/q3-report-
2025
Du kan ställa frågor skriftligt vid onlinepresentationen.
Om du vill delta i telefonkonferensen anmäler du dig via län-
ken:
https://events.inderes.com/powercell-group/q3-report-
2025/dial-in
Efter registrering får du telefonnummer och ett konferens-ID
för att logga in på konferensen. Du kan ställa frågor muntligt
på telefonkonferensen.
Kontakter:
VD Richard Berkling
+46 (0) 31 7203620
richard.berkling@powercellgroup.com
CFO Anders Düring
+46 (0) 70 8887733
anders.during@powercellgroup.com
Denna information är sådan information som Powercell
Sweden AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s
marknadsmissbruksförordning och lagen om värdepappers-
marknaden. Informationen lämnades, genom ovanstående
kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 23 oktober
2025 kl. 07.30.
Mindre avrundningsskillnader kan ha uppstått vid summe-
ringar av totalbelopp.
Om PowerCell
PowerCell är en världsledare inom vätgaselektriska lös-
ningar med unika bränslecellstackar och system. Med årt-
ionden av erfarenhet använder vi vårt kunnande för att ac-
celerera övergången till en utsläppsfri, mer hållbar värld. Vi
riktar oss till branscher som flyg, marin, off-road, on-road
och stationär kraftproduktion. Med våra banbrytande pro-
dukter hjälper vi våra kunder att nå netto noll utsläpp redan
idag.
Vi har huvudkontor i Göteborg med försäljning globalt.
PowerCell är noterat på Nasdaq Stockholm.
Läs mer om våra produkter och tjänster på
https://powercellgroup.com
Powercell Sweden AB (publ)
Org nr 556759-8353
Ruskvädersgatan 12, SE-418 34 Göteborg
Tel: +46 (0) 31 720 36 20
powercellgroup.com