Kvartalsrapport Q4 2025

===== SIDA 1 =====

Bokslutskommuniké  
1 januari – 31 december 2025

===== SIDA 2 =====

Bokslutskommuniké 2025 
 
2 
Genomförande, disciplin och positionering i 
en volatil marknad       
Oktober - december 2025 
• Nettoomsättning uppgick till 95,1 MSEK (144,1), en 
minskning med 34% jämfört med samma kvartal föregå-
ende år 
• Bruttoresultat minskade till 33,4 MSEK (57,6) med en 
bruttomarginal på 35,2% (40,0) 
• Rörelseresultat -18,6 MSEK (0,7) 
• Periodens resultat -21,0 MSEK (2,3) 
• Kassaflöde från den löpande verksamheten 101,8 MSEK  
(-17,8) 
• Resultat per aktie (före och efter utspädning) -0,34 SEK  
(-0,21) 
 Januari - december 2025 
• Nettoomsättning uppgick till 385,0 MSEK (334,3), en ök-
ning med 15% jämfört med föregående år 
• Bruttoresultat ökade till 174,2 MSEK (116,2) med en 
bruttomarginal på 45,2% (34,8) 
• Rörelseresultat -22,9 MSEK (-53,7) * 
• Resultat -22,9 MSEK (-47,3) 
• Kassaflöde från den löpande verksamheten -10,1 MSEK 
(-37,1) 
• Resultat per aktie (före och efter utspädning) -0,75 SEK  
(-1,52) 
• Styrelsen föreslår att ingen utdelning ska lämnas för  
räkenskapsåret 2025 
 
 
Väsentliga händelser under fjärde 
kvartalet 
• PowerCell vinner order avseende bränslecellssystem till 
Zeppelin Power Systems värd 4,3 miljoner kronor. 
• PowerCell säkrar order till ett europeiskt varv värd 43 
miljoner kronor för leverans av M2Power 250 metanol-
till-kraft-system. 
• Avtal tecknades med en USA-baserad datacenterleve-
rantör om levererans av två PowerCell PS190 bränsle-
cellssystem för fältvalidering i en datacenterapplikation. 
• PowerCell tecknar order med Enetech AS avseende leve-
rans av bränslecellsystemet PS190. 
• PowerCell erhöll en uppföljningsorder från ett ledande 
europeiskt forskningsinstitut inom flyg- och rymdteknik. 
Värderad till 12 miljoner kronor.  
• Nuvarande styrelseordförande, Magnus Jonsson, avböjer 
omval vid årsstämman 2026.
Väsentliga händelser efter fjärde 
kvartalets utgång 
• Den 16 januari 2026 pressreleasades att PowerCell går 
med i det europeiska GAMMA-projektet, ett projekt 
finansierat av Horizon Europe på totalt 17 miljoner euro 
som syftar till att utrusta ett bulkfartyg med ett 
vätgasbaserat bränslecellssystem.  
• PowerCell har tecknat en kredit på 50 miljoner kronor 
avsedd för finansiering av kundprojekt. 
 
 
 
Nyckeltal  
MSEK, om inget annat anges   Okt-dec 2025 Okt-dec 2024 Jan-dec 2025 Jan-dec 2024 
Nettoomsättning   95,1 144,1 385,0 334,3 
Bruttovinst   33,4 57,6 174,2 116,2 
Bruttomarginal, %   35,2 40,0 45,2 34,8 
EBITDA*   -10,0 6,7 3,9 -30,9 
Rörelseresultat   -18,6 0,7 -22,9 -53,7 
Periodens resultat   -21,0 2,3 -29,5 -47,3 
Resultat per aktie, före och efter utspädning, SEK    -0,34 -0,21 -0,75 -1,52 
Soliditet, %   64,6 62,5 64,6 62,5 
Kassaflöde från den löpande verksamheten  **   101,8 -17,8 -10,1 -37,1 
*2024 inkluderar jämförelsestörande poster, 30 MSEK  ** Omklassificering av spärrade medel 2024 om 18.5 MSEK

===== SIDA 3 =====

Bokslutskommuniké 2025 
 
3 
VD-ord 
Genomförande, disciplin och positionering i 
en volatil marknad        
Det fjärde kvartalet 2025 avslutade ett år där PowerCell fortsatte sin förflyttning från teknik-
utveckling till industriellt genomförande, i en marknad präglad av ökat intresse men fortsatt 
försiktiga investeringsbeslut. Omsättningen under kvartalet minskade jämfört med ett starkt 
jämförelsekvartal 2024, medan helårsutfallet bekräftar framsteg inom produktmognad, in-
dustriell kapacitet och kommersiell positionering.  
För helåret ökade nettoomsättningen med 15 procent till 
385 MSEK (334,3), samtidigt som bruttomarginalen förbätt-
rades till 45,2 procent (34,8). Justerat för valutakurseffekter 
uppgick den underliggande tillväxten till 24 procent, i linje 
med bolagets operativa plan. Rörelseresultatet förbättra-
des väsentligt jämfört med föregående år (-22,9 jämfört 
med -53,7), till följd av en mer industrialiserad produktport-
följ, förbättrat projektgenomförande och fortsatt kostnads-
disciplin. Det operativa kassaflödet stärktes till -10,1 MSEK 
(-37,1), med ett starkt inflöde under det fjärde kvartalet dri-
vet av leveranser enligt plan och aktiv hantering av rörelse-
kapital. Vid årets slut uppgick tillgängliga likvida medel till 
129 MSEK, vilket ger bolaget finansiell stabilitet och hand-
lingsutrymme inför 2026. 
 
Ett rekordår, med ökade krav framåt 
Som kommunicerats tidigare hade 2025 ett annat intäkts-
mönster än tidigare år, med jämnare fördelning mellan kvar-
talen istället för koncentration mot årets slut. Det påver-
kade intäkter och lönsamhet i fjärde kvartalet jämfört med 
2024, men speglar också förbättrad genomförandedisciplin 
och en mer balanserad operativ struktur. PowerCell nådde 
positiv EBITDA för helåret trots lägre omsättning än planerat 
och negativ påverkan av valutakursförändringar. Detta mot-
verkades delvis av intäkter från IP-affärer, som fortsatt är en 
integrerad del av bolagets affärsmodell. 
 
Helåret 2025 var ett rekordår i flera avseenden, men ligger 
fortsatt under bolagets långsiktiga ambition. Positiv EBITDA 
vid en lägre omsättningsnivå visar på förbättrad kostnads-
kontroll och genomförandeförmåga, samtidigt som det un-
derstryker behovet av att skala intäkterna mer konsekvent 
och förutsägbart. Bolaget ser utvecklingen som ett kvitto på 
stärkta grundförutsättningar och behåller fokus på att om-
sätta tekniskt ledarskap och industriell beredskap till uthål-
lig lönsamhet i takt med att marknaden mognar. 
 
Kommersiella framsteg inom flera segment 
Under kvartalet fick PowerCell flera strategiskt viktiga order 
som visar både genomförandeförmåga i kärnverksamheten 
och växande efterfrågan i närliggande tillämpningar. Bland 
dem återfinns M2Power 250 methanol-to-power-ordern 
om 43 MSEK till ett europeiskt varv, en tilläggsorder om 12 
MSEK från ett ledande europeiskt flyg- och rymdforsknings-
institut samt tidig kommersiell utveckling inom Power Ge-
neration via nya PS190. Detta inkluderar ett fälttestavtal 
med en datacenteroperatör i USA och order från Zeppelin 
Power Systems och norska Enetech AS. Inom det marina 
segmentet slutfördes leveranser av MS225-system enligt 
plan och projekten har nu gått in i systemintegrationsfas. 
 
Sammantaget bekräftar dessa affärer bredden i PowerCells 
adresserbara marknader, styrkan i portföljen för samhälls-
kritiska tillämpningar och Power Generation som en fram-
växande kompletterande pelare vid sidan av bolagets eta-
blerade segment. 
 
Förberedda för ett brett spann av utfall 
Marknadsmiljön är fortsatt splittrad. Efterfrågan, regulato-
riskt tryck och kundmedvetenhet ökar i flera segment, sam-
tidigt som geopolitisk osäkerhet, stramare kapitalmark-
nader och försiktigare investeringsbeslut påverkar affärers-
takten. Detta ger ett brett spann av möjliga utfall 2026. 
 
PowerCells strategi är anpassad för läget. I det marina seg-
mentet bygger bolaget vidare på egen systemintegration 
och bevisad leveransförmåga. Inom Power Generation eta-
bleras en andra pelare som utnyttjar Boschs tillverkningsin-
frastruktur och möjliggör skalbar tillväxt med låg kapital-
bindning och bibehållen marginaldisciplin. Strategin bygger 
inte på en enskild prognos utan är robust och flexibel när 
marknaden utvecklas. Det stöds av organisationens indust-
riella kompetens och engagerade medarbetare som är cen-
trala för den starka position vi har. 
 
PowerCell går in i 2026 med stärkt industriell kapacitet, en 
bredare och mer konkurrenskraftig produktportfölj samt en 
solid finansiell ställning, väl positionerat för att hantera ris-
ker och ta tillvara möjligheter i en föränderlig marknad. 
 
Göteborg, oktober 2025  
Richard Berkling, VD

===== SIDA 4 =====

Bokslutskommuniké 2025 
 
4 
Finansiellt resultat oktober-december 
2025 
Nettoomsättning 
Nettoomsättningen uppgick till 95,1 MSEK (144,1), en 
minskning med 34%. Licensavgifter från Robert Bosch 
GmbH uppgick till 20,6 MSEK (23,0).  
 
Bruttovinst och rörelseresultat 
Bruttovinsten ökade till 33,4 MSEK (57,6) med en brut-
tomarginal på 35,2% (40,0). Marginalen påverkades av in-
täkt från licens under kvartalet. Kvartalets marginal påver-
kades negativt av valutaeffekter på -9,8 MSEK (5.9), kopp-
lade till projekt rapporterade enligt successiv vinstavräk-
ning. 
 
Forsknings- och utvecklingskostnaderna ökade till -34,7 
MSEK (-29,9) på grund av periodiseringseffekter mellan 
kvartalen under 2025. 
 
Övriga rörelseintäkter uppgick till 13,1 MSEK (8,6). Ök-
ningen mellan kvartalen beror på valutakurseffekter kopp-
lade till den löpande verksamheten. 
 
Under kvartalet aktiverades 2,6 MSEK (13,5) som utveckl-
ingskostnader. Majoriteten av de aktiverade kostnaderna är 
relaterade till utvecklingen av PS200 system. Avskrivning i 
kvartalet av PS200 systemet uppgick till -3,3 MSEK (-0,2). 
 
Nettoresultat och finansiella poster 
Finansnettot uppgick till -2,4 MSEK (1,6). 
Resultatet för kvartalet uppgick till -21,0 MSEK (2,3).  
 
 
Kassaflöde 
Under kvartalet var det operativa kassaflödet 101,8 MSEK  
(-17,8). Stora betalningsmilstolpar för projekt, rapporterade 
enligt successiv vinstavräkning, förbättrade kassaflödet un-
der kvartalet. Fortsatta investeringar i linje med intäkterna 
från förra årets kapitalanskaffning påverkar också det kort-
siktiga kassaflödet. 
 
Kassaflödet från investeringsverksamheten påverkades av 
aktiveringar av produktutveckling. Under kvartalet aktivera-
des 2,6 MSEK (13,5) som immateriella tillgångar. 
 
Det totala kassaflödet för kvartalet uppgick till 70,7 MSEK 
(148,9). 
 
Finansiell ställning 
Per den 31 december 2025 uppgick likvida medel till 78,8 
MSEK (218,9) och tillgängligt kapital uppgick till 128,8 
MSEK inklusive en outnyttjad checkkredit om 50 MSEK. Un-
der fjärde kvartalet 2024 genomfördes en riktad nyemission 
som genererade ett kassaflöde på 182,0 MSEK. 
 
 
 
 
  
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Q4 23 Q1 24 Q2 24 Q3 24 Q4 24 Q1 25 Q2 25 Q3 25 Q4 25
Bruttomarginal, % R12 bruttomarginal %
Bruttomarginal %
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
Q4 23 Q1 24 Q2 24 Q3 24 Q4 24 Q1 25 Q2 25 Q3 25 Q4 25
Nettoomsättning, MSEK R12M
Nettoomsättning

===== SIDA 5 =====

Bokslutskommuniké 2025 
 
5 
Finansiellt resultat januari-december 
2025 
Nettoomsättning 
Nettoomsättningen uppgick till 385,0 MSEK (334,3), en ök-
ning med 15%. Royalty och licensavgifter från Robert Bosch 
GmbH uppgick till 112,1 MSEK (37,8). Även om licensavgif-
terna under denna period är betydande, är det fortfarande 
en affärsmodell som PowerCell har bevisat och förväntas 
fortsätta att utforska framöver, inte med samma resultat 
varje period men fortfarande kontinuerligt. 
 
Bruttovinst och rörelseresultat 
Bruttovinsten ökade till 174,2 MSEK (116,2) med en brut-
tomarginal på 45,2% (34,8). Marginalen påverkades till stor 
del av royalty och licensavgifter under andra och fjärde 
kvartalet. Jämfört med föregående år hölls marginalen till-
baka av negativa valutaeffekter om cirka -21,4 MSEK (7,2) 
efter omvärdering av projekt, rapporterade enligt successiv 
vinstavräkning. 
 
I det tredje kvartalet 2025 belastades försäljnings- och ad-
ministrationskostnaderna av 5 MSEK hänförliga till omorga-
nisationer. 
 
Övriga rörelsekostnader består av valutakurseffekter kopp-
lade till den löpande verksamheten och uppgick till -18,5 
MSEK (-24,6). 
 
Övriga rörelseintäkter består av bidrag och valutakurseffek-
ter kopplade till den löpande verksamheten och uppgick till 
54,9 MSEK (48,9). Jämfört med föregående år minskade bi-
dragsintäkterna med 5 MSEK och intäkter från valutakursef-
fekter ökade med 11 MSEK.  
 
Under året har 24,3 MSEK (40,3) aktiverats som 
utvecklingskostnader. Majoriteten av de aktiverade 
kostnaderna är relaterade till utveckling av ett nytt PS200 
system. Avskrivning av PS200 uppgår till -5,3 MSEK (-0,2). 
 
Nettoresultat och finansiella poster 
Finansnettot uppgick till -6,7 MSEK (6,2). 
Resultatet för perioden var -29,5 MSEK (-47,3).  
 
Nettoresultatet inkluderar en total valutaeffekt på 4,9 MSEK 
(-0,7). 
 
 
 
 
 
Kassaflöde 
Under perioden var det operativa kassaflödet -10,1 MSEK  
(-37,1). Kassaflödet för kvartalet, liksom tidigare kvartal 
2025, påverkas av planerade rörelsekapitalaktiviteter, en 
medveten åtgärd för att säkra leveranser, skydda marginaler 
och upprätthålla leveransberedskap på en volatil marknad. 
Stora betalningsmilstolpar för projekt, rapporterade enligt 
successiv vinstavräkning, förbättrade kassaflödet under det 
sista kvartalet.   
 
Kassaflödet från investeringsverksamheten påverkades av 
aktiveringar av produktutveckling. Under året aktiverades 
24,3 MSEK (40,3) som immateriella tillgångar. Investerings-
verksamheten påverkades också av en förändring av finan-
siella tillgångar på 39,4 MSEK relaterat till licensavgifter 
som fakturerades i andra och fjärde kvartalet och som är att 
betraktas som långfristiga.  
  
Kassaflödet från finansieringsverksamheten påverkades av 
amorteringen av ett lån i samband med att det omvandla-
des till en checkkredit på 50 MSEK. 
 
Det totala kassaflödet för året 2025 uppgick till -134,8 
MSEK (141,0). 
 
Finansiell ställning 
Den 31 december 2025 uppgick likvida medel till 78,8 
MSEK (218,9) och tillgängligt kapital uppgick till 128,8 
MSEK inklusive en outnyttjad checkkredit om 50 MSEK.  
 
Under fjärde kvartalet 2024 fanns det ingen checkräknings-
kredit utan i stället ett lån på 50 MSEK som omvandlades till 
en checkräkningskredit under 2025. Under fjärde kvartalet 
2024 genomfördes en riktad nyemission som genererade 
ett kassaflöde på 182,0 MSEK.

===== SIDA 6 =====

Bokslutskommuniké 2025 
 
6 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  
Koncernens rapport över totalresultat i sammandrag 
TSEK Not  Okt-dec 2025 Okt-dec 2024 Jan-dec 2025 Jan-dec 2024 
Nettoomsättning 3  95 069 144 080 384 958 334 278 
Kostnad för sålda varor och tjänster   -61 625 -86 513 -210 790 -218 107 
Bruttoresultat   33 444 57 567 174 168 116 171 
Försäljnings- och administrationskostnader 4  -26 974 -29 305 -119 120 -113 334 
Forsknings- och utvecklingskostnader   -34 687 -29 897 -114 363 -110 877 
Övriga rörelseintäkter 7  13 123 8 626 54 898 48 908 
Övriga rörelsekostnader 8  -3 487 -6 285 -18 526 -24 611 
Rörelseresultat före jämförelsestörande pos-
ter 
  -18 581 706 -22 943 -83 743 
Jämförelsestörande poster 6  - - - 30 000 
Rörelseresultat    -18 581 706 -22 943 -53 743 
Finansiella poster - netto   -2 402 1 602 -6 662 6 159 
Resultat efter finansiella poster   -20 983 2 308 -29 605 -47 584 
Inkomstskatt   6 26 75 299 
Periodens resultat   -20 977 2 334 -29 530 -47 285 
Övrigt totalresultat:        
Poster som kan komma att omföras till årets re-
sultat       
Valutakursdifferenser utländska verksamheter    1 -64 -140 -317 
Övrigt totalresultat för perioden   1 -64 -140 -317 
Summa totalresultat för perioden   -20 976 2 270 -29 670 -47 602 
 
Resultat per aktie, räknat på årets resultat hänförligt till moderföretagets stamaktier:  
SEK Note  Okt-dec 2025 Okt-dec 2024 Jan-dec 2025 Jan-dec 2024 
Resultat per aktie före utspädning 5  -0,34 -0,21 -0,75 -1,52 
Resultat per aktie efter utspädning 5  -0,34 -0,21 -0,75 -1,52

===== SIDA 7 =====

Bokslutskommuniké 2025 
 
7 
Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag 
TSEK     2025-12-31 2024-12-31 
TILLGÅNGAR       
Anläggningstillgångar       
Immateriella tillgångar     78 814 62 769 
Nyttjanderätter     20 592 26 326 
Materiella anläggningstillgångar     18 923 25 440 
Uppskjutna skattefordringar     526 413 
Långfristiga kundfordringar     39 407 - 
Summa anläggningstillgångar     158 262 114 948 
       
Omsättningstillgångar       
Varulager     216 833 144 180 
Kortfristiga fordringar     144 021 184 393 
Likvida medel     78 823 218 919 
Summa omsättningstillgångar     439 677 547 492 
       
SUMMA TILLGÅNGAR     597 939 662 440 
       
EGET KAPITAL OCH SKULDER       
Eget kapital hänförligt till moderföretagets 
aktieägare       
Aktiekapital     1 274 1 274 
Övrigt tillskjutet kapital     816 892 816 892 
Reserver     -457 -317 
Balanserat resultat (inklusive årets resultat)      -431 177 -404 146 
Summa eget kapital hänförligt till moderföre-
tagets aktieägare 
    386 532 413 703 
       
Skulder       
Långfristiga leasingskulder     12 370 17 174 
Långfristiga skulder     179 395 
Kortfristiga leasingskulder     6 685 6 646 
Kortfristiga skulder     192 173 224 522 
Summa skulder     211 407 248 737 
       
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER      597 939 662 440

===== SIDA 8 =====

Bokslutskommuniké 2025 
 
8 
Koncernens rapport över förändring i eget kapital i sammandrag 
  Hänförligt till moderföretagets aktieägare 
TSEK Not Aktiekapital 
Övrigt tillskju-
tet kapital Reserver 
Balanserat re-
sultat inkl årets 
resultat 
Summa eget 
kapital 
Ingående balans per 1 januari 2025  1 274 816 892 -317 -404 146 413 703 
Periodens resultat  - - - -29 530 -29 530 
Övrigt totalresultat för perioden  - - -140 - -140 
Summa totalresultat för perioden  - - -140 -29 530 -29 670 
Transaktioner med aktieägare       
Aktierelaterad ersättning till anställda  - - - 2 499 2 499 
Utgående balans per 31 december 2025  1 274 816 892 -457 -431 177 386 532 
       
Ingående balans per 1 januari 2024  1 147 635 007 - -360 720 275 434 
Periodens resultat  - - - -47 285 -47 285 
Övrigt totalresultat för perioden  - - -317 - -317 
Summa totalresultat för perioden  - - -317 -47 285 -47 602 
Transaktioner med aktieägare       
Aktierelaterad ersättning till anställda  - - - 3 859 3 859 
Nyemission  127 181 885 - - 182 012 
Utgående balans per 31 december 2024  1 274 816 892 -317 -404 146 413 703

===== SIDA 9 =====

Bokslutskommuniké 2025 
 
9 
Koncernens rapport över kassaflöden i sammandrag 
TSEK   Okt-dec 2025 Okt-dec 2024 Jan-dec 2025 Jan-dec 2024 
Kassaflöde från den löpande verksamheten        
Rörelseresultat   -18 581 706 -22 943 -53 743 
Justering för poster som inte ingår I kassaflödet    7 302 4 891 24 548 2 184 
Erhållen ränta   -761 -326 -1 178 -980 
Betald inkomstskatt   739 234 272 -413 
Kassaflöde från den löpande verksamheten 
före förändring av rörelsekapital 
  -11 301 5 505 699 -52 952 
       
Kassaflöde från förändring av rörelsekapital        
Ökning/minskning av varulager   -45 507 -25 169 -72 647 -26 542 
Ökning/minskning av kortfristiga fordringar *   94 338 -62 960 44 304 -38 948 
Ökning/minskning av kortfristiga skulder   64 296 64 814 17 563 81 333 
Summa förändring av rörelsekapital *   113 127 -23 315 -10 780 15 843 
       
Kassaflöde från den löpande verksamheten  *   101 826 -17 810 -10 081 -37 109 
       
Kassaflöde från investeringsverksamheten        
Förvärv av materiella och immateriella anlägg-
ningstillgångar   
-4 190 -13 504 -27 936 -46 542 
Förändring av finansiella tillgångar   -25 034 - -39 407 - 
Kassaflöde från investeringsverksamheten    -29 224 -13 504 -67 343 -46 542 
       
Kassaflöde från finansieringsverksamheten        
Upptagna (+)/amorterade (-) kortfristiga lån   - - -50 000 50 000 
Amortering av leasingskuld   -1 856 -1 818 -7 367 -7 321 
Nyemission   - 182 012 - 182 012 
Kassaflöde från finansieringsverksamheten    -1 856 180 194 -57 367 224 691 
       
Minskning/ökning av likvida medel *   70 746 148 880 -134 791 141 040 
Likvida medel vid periodens början *   9 531 67 895 218 919 70 809 
Kursdifferens i likvida medel   -1 454 2 144 -5 305 7 070 
Likvida medel vid periodens slut *   78 823 218 919 78 823 218 919 
* 2024 påverkas av omklassificering av spärrade bankmedel om 18  539 TSEK.

===== SIDA 10 =====

Bokslutskommuniké 2025 
 
10 
Moderföretagets resultaträkning i sammandrag 
TSEK Not  Okt-dec 2025 Okt-dec 2024 Jan-dec 2025 Jan-dec 2024 
Nettoomsättning   95 069 144 080 384 958 334 278 
Kostnad för sålda varor och tjänster   -61 625 -86 513 -210 790 -218 107 
Bruttoresultat   33 444 57 567 174 168 116 171 
Försäljnings- och administrationskostnader   -26 497 -30 861 -115 086 -114 314 
Forsknings- och utvecklingskostnader   -33 800 -42 986 -132 816 -150 555 
Övriga rörelseintäkter   13 014 8 582 54 667 48 818 
Övriga rörelsekostnader   -3 487 -6 285 -18 526 -24 606 
Rörelseresultat före jämförelsestörande pos-
ter 
  -17 326 -13 983 -37 593 -124 486 
Jämförelsestörande poster   - - - 30 000 
Rörelseresultat   -17 326 -13 983 -37 593 -94 486 
Finansiella poster - netto   -2 248 1 755 -5 918 6 449 
Resultat efter finansiella poster   -19 574 -12 228 -43 511 -88 037 
Inkomstskatt   28 23 113 134 
Periodens resultat   -19 546 -12 205 -43 398 -87 903 
       
I moderföretaget återfinns inga poster som redovisas som övrigt totalresultat varför summa totalresultat överensstämmer med p eriodens 
resultat.

===== SIDA 11 =====

Bokslutskommuniké 2025 
 
11 
Moderföretagets balansräkning i sammandrag 
TSEK     2025-12-31 2024-12-31 
TILLGÅNGAR       
Anläggningstillgångar       
Immateriella tillgångar     3 189 6 194 
Materiella anläggningstillgångar     18 923 25 440 
Finansiella anläggningstillgångar     43 119 1 429 
Summa anläggningstillgångar     65 231 33 063 
       
Omsättningstillgångar       
Varulager     216 833 144 180 
Kortfristiga fordringar     147 262 187 449 
Kassa och Bank     76 087 214 454 
Summa omsättningstillgångar     440 182 546 083 
       
SUMMA TILLGÅNGAR     505 413 579 146 
       
EGET KAPITAL OCH SKULDER       
Bundet eget kapital       
Aktiekapital     1 274 1 274 
Summa bundet eget kapital     1 274 1 274 
       
Fritt eget kapital       
Överkursfond     737 392 737 392 
Balanserad förlust     -381 929 -296 525 
Periodens resultat     -43 398 -87 903 
Summa fritt eget kapital     312 065 352 964 
Summa eget kapital     313 339 354 238 
       
Skulder       
Kortfristiga skulder     192 074 224 908 
Summa skulder     192 074 224 908 
       
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER      505 413 579 146

===== SIDA 12 =====

Bokslutskommuniké 2025 
 
12 
Noter till koncernredovisningen
Not 1 | Allmän information 
Powercell Sweden AB (publ) (PowerCell), org nr 556759-
8353, är ett moderbolag registrerat i Sverige och säte i Gö-
teborg, med adress Ruskvädersgatan 12, 418 34 Göteborg, 
Sverige. 
 
Styrelsen har godkänt denna delårsrapport för offentliggö-
rande den 4 februari 2026.  
 
Om inte annat särskilt anges, redovisas alla belopp i tusen-
tals kronor (TSEK). Uppgifter inom parentes avser jämförel-
seåret. 
Not 2 | Redovisningsprinciper 
PowerCell tillämpar IFRS, såsom de antagits av EU. De re-
dovisningsprinciper och definitioner som tillämpas överens-
stämmer med de som beskrivs i koncernens årsredovisning 
2024. 
 
Bokslutskommunikén är upprättad enligt IAS 34 Delårsrap-
portering samt årsredovisningslagen. Moderföretaget till-
lämpar RFR 2 Redovisning för juridiska personer och årsre-
dovisningslagen. 
 
 
 
Not 3 | Nettoomsättning 
Intäkter från avtal med kunder 
Koncernen erhåller intäkter från överföring av varor och tjänster både över tid och vid en tidpunkt i följande kategorier och från 
nedan geografiska marknader.
 
 
Intäkter från avtal med kunder 
TSEK  Okt-dec 2025 Okt-dec 2024 Jan-dec 2025 Jan-dec 2024 
Hårdvara  10 831 16 305 37 025 71 278 
Tjänster  36 243 11 959 134 181 36 901 
Royaltyintäkter  -1 245 22 977 10 376 37 787 
Projekt enligt successiv vinstavräkning  49 240 92 839 203 376 188 312 
Summa  95 069 144 080 384 958 334 278 
 
 
Intäkter från avtal med kunder fördelade per land, baserat på var kunderna är lokaliserade  
  Okt-dec 2025 Okt-dec 2024 Jan-dec 2025 Jan-dec 2024 
Sverige  115 1 116 6 748 3 031 
Tyskland  24 011 33 000 149 055 71 429 
Storbritannien  -415 4 716 14 037 12 047 
Nederländerna  20 085 1 153 42 539 5 929 
USA  -238 -46 -3 369 21 204 
Norge  9 022 11 643 12 198 100 575 
Italien  22 151 83 746 133 320 87 284 
Övriga  20 338 8 752 30 430 32 779 
Total   95 069 144 080 384 958 334 278 
 
Not 4 | Transaktioner med närstående 
Inga väsentliga transaktioner har skett med närstående i perioden.

===== SIDA 13 =====

Bokslutskommuniké 2025 
 
13 
 
Not 5 | Resultat per aktie 
 
SEK  Okt-dec 2025 Okt-dec 2024 Jan-dec 2025 Jan-dec 2024 
Resultat per aktie före utspädning  -0,34 -0,21 -0,75 -1,52 
Resultat per aktie efter utspädning  -0,34 -0,21 -0,75 -1,52 
      
 
Resultatmått som använts i beräkningen av resultat per aktie  
 
Resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare som används vid beräkning av resultat per aktie före och efter utspä dning. 
 
TSEK      
Resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare   -19 546 -12 205 -43 398 -87 903 
      
 
 
Antal      
Vägt genomsnittligt antal stamaktier vid beräkning av resultat 
per aktie före utspädning 
 57 892 434 57 892 434 57 892 434 57 892 434 
Justerat för beräkning av resultat per aktie efter utspädning   57 892 434 57 892 434 57 892 434 57 892 434 
      
 
Not 6 | Jämförelsestörande poster 
 
TSEK  Okt-dec 2025 Okt-dec 2024 Jan-dec 2025 Jan-dec 2024 
Statligt lån omvandlat till bidrag   - - - 30 000 
Total  - - - 30 000 
      
 
Not 7 | Övriga rörelseintäkter 
 
TSEK  Okt-dec 2025 Okt-dec 2024 Jan-dec 2025 Jan-dec 2024 
Valutakursvinster  6 639 2 290 28 400 16 913 
Bidragsintäkter  5 810 6 766 25 787 30 735 
Övrigt  674 -430 711 1 260 
Summa  13 123 8 626 54 898 48 908 
      
Majoriteten av FoU-bidragen kommer från EU och avser FoU -projekt inom flyg segmentet. Kostnader relaterade till FoU -projekten återfinns i 
rörelsekostnaderna som FoU-kostnader. 
 
Not 8 | Övriga rörelsekostnader 
 
TSEK  Okt-dec 2025 Okt-dec 2024 Jan-dec 2025 Jan-dec 2024 
Valutakursförluster  -3 487 -6 285 -18 526 -24 611 
Summa  -3 487 -6 285 -18 526 -24 611

===== SIDA 14 =====

Bokslutskommuniké 2025 
 
14 
 
Definition av finansiella nyckeltal 
I denna finansiella rapport förekommer hänvisningar till ett 
antal resultatmått. Vissa av dessa mått definieras i IFRS, 
andra är alternativa mått och redovisas inte i enlighet med 
tillämpliga ramverk för finansiell rapportering eller övrig lag-
stiftning. Måtten används av koncernen för att hjälpa både 
investerare och ledning att analysera PowerCells verksam-
het. Nedan följer beskrivningar och definitioner av måtten i 
denna finansiella rapport. Därtill ges förklaringar till varför 
måtten används. 
 
Soliditet, % 
Eget kapital i relation till balansomslutningen. Nyckeltalet 
kan hjälpa investerare att förstå hur mycket av företagets 
tillgångar som finansieras genom att ge ut aktier snarare än 
att låna pengar och kan indikera hur finansiellt stabilt företa-
get kan vara på lång sikt. 
Resultat per aktie 
Resultat efter skatt i förhållande till vägt genomsnittligt an-
tal utestående aktier. 
 
Bruttomarginal, % 
Nettoomsättning minskat med kostnad för sålda varor i re-
lation till nettoomsättningen. Bruttomarginalen kan hjälpa 
investerare att förstå hur mycket intäkter företaget behåller 
som kan användas för att betala andra kostnader. 
 
Nettoomsättning rullande tolv månader 
Nettoomsättning för en period som utgår från en specifik 
månad och består av tidigare tolv kalendermånader i följd. 
Nettoomsättning rullande tolv månader kan ge investerare 
en förståelse för företagets försäljningsutveckling på en mer 
aktuell basis än föregående räkenskapsår.

===== SIDA 15 =====

Bokslutskommuniké 2025 
 
15 
Övrig information 
Anställda 
Den 31 december 2025 hade koncernen 154 (146) an-
ställda mätt som heltidsanställda. 
 
Aktien 
The Aktien är noterad på Nasdaq Stockholm under kort-
namnet PCELL. Den 31 december 2025 var totalt antal ute-
stående aktier 57 892 434. PowerCell innehar inga egna ak-
tier. 
 
Risker och osäkerhetsfaktorer 
PowerCell är genom sin verksamhet exponerad för risker 
och osäkerhetsfaktorer, vilket har blivit alltmer märkbara 
under de senaste åren av global ekonomisk osäkerhet. För 
utförlig information om de viktigaste operativa och 
finansiella riskerna, se sidorna 59-60 och sidorna 66–67 i 
årsredovisningen för 2024. 
 
PowerCells underliggande marknader drivs av den starka 
megatrenden med elektrifiering och samhällets behov av att 
gå över till utsläppsfri energi. Allvarliga nedgångar i ekono-
misk aktivitet kan dock ha en inverkan på tidpunkten för 
kundernas investeringsbeslut.  
 
Moderbolaget 
Majoriteten av all aktivitet inom koncernen sker i moderbo-
laget Powercell Sweden AB. Av 154 anställda är 152 an-
ställda i moderbolaget. Moderbolagets omsättning uppgick 
till 95,1 MSEK (144,1) i fjärde kvartalet. Rörelseresultatet 
för kvartalet var -17,3 MSEK (-14,0). 
 
 
 
 
 
Tio största ägarna 31 december 2025  
Namn     Antal aktier 
Röster och  
kapital 
Robert Bosch     6 493 531 11,22% 
Norges Bank Investment Management     2 999 397 5,18% 
Avanza Pension     2 376 562 4,11% 
Axon Partners Group Investment SGEIC     1 048 056 1,81% 
Green Benefit AG     875 821 1,51% 
Global X Management Company LLC     779 415 1,35% 
Legal & General     478 028 0,83% 
Magnus Konrad     409 000 0,71% 
VanEck     400 259 0,69% 
SEB Funds     377 498 0,65% 
Totalt tio största ägarna     16 237 567 28,06% 
Övriga     41 654 867 71,94% 
Total     57 892 434 100,00% 
       
 
Källa: Modular Finance AB. Sammanställd och bearbetad data från olika källor, inklusive Euroclear , Morningstar och Finansinspektionen.

===== SIDA 16 =====

Bokslutskommuniké 2025 
 
16 
Styrelsens försäkran 
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att denna 
bokslutskommuniké för Powercell Sweden AB (publ), org. 
nr 556759-8353, ger en rättvisande bild av moderbolagets 
och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt  
 
beskriver de väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som 
moderbolaget och de bolag som ingår i koncernen står inför. 
 
Denna rapport har inte granskats av bolagets revisor. 
 
 
  
Göteborg den 4 februari 2026 
 
 
 
Magnus Jonsson 
Styrelsens ordförande 
Nicolas Boutin 
Styrelseledamot 
Helen Fasth Gillstedt 
Styrelseledamot 
 
 
 
Riku-Pekka Hägg 
Styrelseledamot 
Karin Ryttberg-Wallgren 
Styrelseledamot 
Uwe Hillmann 
Styrelseledamot 
 
 
 
 Annette Malm Justad 
Styrelseledamot 
Richard Berkling 
VD

===== SIDA 17 =====

Bokslutskommuniké 2025 
 
17 
 
Finansiell kalender 
Rapport för första kvartalet 2026, 23 april 
Årsstämma, 11 maj 
Rapport för första halvåret 2026, 16 juli 
Rapport för tredje kvartalet 2026, 22 oktober 
Bokslutskommuniké och rapport för fjärde kvartalet 2026,  
3 februari 2027 
 
Webcast-presentation  
En onlinepresentation äger rum idag kl 08.30. Presentat-
ionen kan lyssnas på online eller genom att ringa in. Presen-
tationen följs av en frågestund. Presentationen hålls på eng-
elska. 
 
Om du vill delta online, använd länken: 
https://powercell-group.events.inderes.com/q4-report-
2025 
Du kan ställa frågor skriftligt vid onlinepresentationen. 
 
Om du vill delta i telefonkonferensen anmäler du dig via län-
ken: 
https://events.inderes.com/powercell-group/q4-report-
2025/dial-in 
 
Efter registrering får du telefonnummer och ett konferens-ID 
för att logga in på konferensen. Du kan ställa frågor muntligt 
på telefonkonferensen. 
 
Kontakter: 
VD Richard Berkling 
+46 (0) 31 7203620 
richard.berkling@powercellgroup.com  
 
 
 
CFO Anders Düring 
+46 (0) 70 8887733 
anders.during@powercellgroup.com  
 
Denna information är sådan information som Powercell 
Sweden AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s 
marknadsmissbruksförordning och lagen om värdepappers-
marknaden. Informationen lämnades, genom ovanstående 
kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 4 februari 
2026 kl. 07.30. 
 
Mindre avrundningsskillnader kan ha uppstått vid summe-
ringar av totalbelopp. 
 
Om PowerCell 
PowerCell är en världsledare inom vätgaselektriska lös-
ningar med unika bränslecellstackar och system. Med årt-
ionden av erfarenhet använder vi vårt kunnande för att ac-
celerera övergången till en utsläppsfri, mer hållbar värld. Vi 
riktar oss till branscher som flyg, marin, off-road, on-road 
och stationär kraftproduktion. Med våra banbrytande pro-
dukter hjälper vi våra kunder att nå netto noll utsläpp redan 
idag. 
 
Vi har huvudkontor i Göteborg med försäljning globalt.  
PowerCell är noterat på Nasdaq Stockholm. 
 
Läs mer om våra produkter och tjänster på  
https://powercellgroup.com 
 
 
 
 
  
 
  
Powercell Sweden AB (publ) 
Org nr 556759-8353 
Ruskvädersgatan 12, SE-418 34 Göteborg 
Tel: +46 (0) 31 720 36 20 
powercellgroup.com