Kvartalsrapport Q4 2025

===== SIDA 1 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 
KV
4 
| 2025

===== SIDA 2 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 
JAN
UARI
-
DECEMBER 
2025 
 2 
 
OMSÄTTNINGSREKORD OCH KRAFTIGT 
RESULTATLYFT TROTS VALUTAMOTVIND 
FJÄRDE 
KVARTALET (
OKTOBER 
– 
DECEMBER 
2025) 
• 
 Orderingången 
ökade med 
8
% 
till 
330 
(
305
) MSEK 
• 
 Nettoomsättningen 
ökade med 1
6
% 
till 
37
5 
(
323
) MSEK
,  
den organiska 
tillväxten 
var 
2
8
% 
• 
 Rörelseresultatet 
(EBIT) 
stärktes 
med 
2
5
% 
till 
9
2 
(
74
) MSEK  
och EBI
T
-
marginalen var 
2
4 
(23) 
%
. Justerat för valutakursförluster 
uppgick 
EBIT till 
103 
MSEK 
och EBIT
-
marginalen till 
27
% 
• 
 Resultatet efter skatt 
uppgick 
till 
6
9 
(
60
) MSEK 
• 
 Resultatet per aktie före/efter utspädning uppgick till  
2,00 
(
1,75
) SEK 
• 
 F
ritt 
kassaflöd
e 
förbättrades 
till 
91 
(
24
) MSEK  
• 
 Orderstocken uppgick till 
1 
5
28 
(
1 
813
) MSEK 
 
 
 
 
TOLV MÅNADER 
(JANUARI 
– 
DECEMBER 
2025) 
• 
 Orderingången 
ökade med 
17
% 
till 
1 276 
(
1 087
) MSEK 
• 
 Nettoomsättningen 
ökade med 
13
% 
till 
1 34
4 
(
1 192
) MSEK
,  
den organiska 
tillväxten 
var 
1
9
% 
• 
 Rörelseresultatet 
(EBIT) 
ökade 
med 
1
2
% 
till 
2
9
2 
(
260
) MSEK 
och 
EBIT
-
marginalen 
uppgick till 
22 
(22) 
%
. 
Justerat för kostnader för  
en 
global medarbetar
konferens och fastighetstvist om 23 MSEK 
samt valutakursförluster om 
3
7 
MSEK, uppgick EBIT till 
3
53 
MSEK 
och EBIT
-
marginalen till 
26
% 
• 
 Resultatet efter skatt 
uppgick 
till 
22
8 
(
204
) MSEK 
• 
 Resultatet per aktie före/efter utspädning uppgick till  
6,6
5 
(
5,94
) SEK 
• 
 F
ritt 
kassaflöde 
uppgick till 
82 
(
176
) MSEK 
påverkat av 
högre 
rörelsekapital 
• 
 Styrelsen föreslår en utdelning för 2025 om 
4,00 
SEK per aktie 
(3,00) 
motsvarande 
60
% av 
årets 
resultat 
efter 
skatt 
 
 
VÄSENTLIGA HÄNDELSER 
UNDER KVARTALET
• 
 Greater Poland Cancer Center utökade användningen av RayStation 
till att även omfatta 
protonstrålbehandling 
• 
 University of 
Pennsylvania 
valde 
RayStation som gemensam 
plattform för tre av sina 
protonkliniker  
• 
 Universitätsklinikum Gießen und Marburg (UKGM)  
i Tyskland har valt 
att ersätta Pinnacle 
med RayStation 
• 
 The Royal Marsden NHS Foundation Trust 
genomförde sin första 
online
-
adaptive 
behandling med RayStation 
på en standard Elekta
-
linjäraccelerator 
• 
 Southwest Florida Proton Center genomförde 
sina första 
patie
nt
-
behandlingar 
med RayStation och RayCare 
• 
 Jenna Styan 
tillträder 
som 
Director 
för den nyinrättade funktionen 
Corporate Development & 
Strategy 
den 1 april 2026 
• 
 Styrelsen har, i samband med förslaget till utdelning för 2025, 
uppdaterat utdelningspolicy
n
. 
RaySearch
s 
mål 
är att 
dela ut 50% 
av 
årets resultat efter skat
t 
 
FINA
NSIELL
A NYCKELTAL
1  
 
1 
 Härledning av a
lternativa nyckeltal samt n
yckeltalsdefinitioner återfinns på 
sid 
1
7
-
19
. 
MSEK
 2025
 2024
 ∆
%
 2025
 2024
 ∆
%
Total orderingång
 329,9
 305,0
 8%
 1 276,2
 1 087,2
 17%
Nettoomsättning
 375,4
 322,7
 16%
 1 344,3
 1 192,0
 13%
Rörelseresultat 
(
EBIT
)
 91,9
 73,6
 25%
 292,3
 260,5
 12%
Rörelsemarginal 
(
EBIT
-
marginal
)
, 
%
 24,5%
 22,8%
 21,7%
 21,9%
Periodens resultat efter skatt
 68,6
 60,0
 14%
 227,8
 203,5
 12%
Resultat per aktie före
/
efter utspädning
, 
SEK
 2,00
 1,75
 14%
 6,65
 5,94
 12%
Kassaflöde från den löpande verksamheten
 173,2
 102,9
 68%
 387,0
 485,2
 -20%
Fritt kassaflöde
 91,3
 23,6
 287%
 82,2
 176,5
 -53%
Soliditet, %
 49,5%
 41,9%
 49,5%
 41,9%
Antal anställda vid periodens utgång
 458
 416
 10%
 458
 416
 10%
Kv4
 Jan-dec

===== SIDA 3 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 
JAN
UARI
-
DECEMBER 
2025 
 3 
 
VD:S KOMMENTAR 
RaySearch avslutade året starkt med rekordhög nettoomsättning för både fjärde kvartalet 
och helåret. Kvartalet visade en positiv utveckling i såväl rörelseresultat som kassaflöde. 
Betydande kliniska milstolpar inom avancerad strålbehandling bekräftar vår l
edande 
position och innovationskraft inom mjukvarulösningar för cancervård. 
FORTSATT HÖGT KUNDINTRESSE 
Vi såg en fortsatt god efterfrågan på RaySearchs lösningar, vilket 
resulterade i en ökad orderingång med 8 procent under kvartalet. 
Ökande licensförsäljning till både nya och befintliga kunder i samtliga 
regioner, tillsammans med en hög andel återkommande 
support
- 
intäkter, ger oss en god intäktsstabilitet och en växande kundbas.  
University of Pennsylvania, ett av USA:s ledande center för strål
- 
behandling med protoner, valde RayStation som gemensamt dos
-
planeringssystem vid tre av sina kliniker. Greater Poland Cancer Center 
utökade sin användning av RayStation till att omfatta strålbehandling 
med protoner och har därmed samlat dosplanering för både fotoner 
och protoner i en gemensam plattform. I Tyskland 
valde 
Universitätsklinikum Gießen und Marburg (UKGM) att ersätta Philips 
dosplaneringssystem Pinnacle, som har förklarats end
-
of
-
life från och 
med 2027, med RayStation. Detta är några exempel på nya order som 
mottogs under det fjärde kvartalet. 
STARK ORGANISK TILLVÄXT OCH FÖRBÄTTRAT KASSAFLÖDE 
Nettoomsättningen för både det fjärde kvartalet och helåret nådde den 
högsta nivån i RaySearchs historia. I kvartalet ökade omsättningen 
med 16 procent till 375 (323) MSEK, och för helåret steg den med 
13 
procent till 1 344 (1 192) MSEK. Den stärkta kronan har haft stor 
inverkan på omsättningen. Organiskt 
uppgick 
tillväxten 
till 
28 procent 
för kvartalet och 19 procent för helåret
, 
vilket skulle ha motsvarat en 
omsättning på 41
2 
MSEK för kvartalet och 1 41
5 
MSEK för helåret. 
Den starka försäljningsutvecklingen medförde att kvartalets 
rörelseresultat ökade med 25 procent till 92 (74) MSEK, vilket 
motsvarar en rörelsemarginal om 24 (23) procent. För helåret var 
ökningen 12 procent till 292 (26
0
) MSEK och rörelsemarginalen var 
oförändrad 22 procent. Justerat för valutakursförluster var 
rörelseresultatet för kvartalet 103 MSEK och rörelsemarginalen 
27 
procent. För helåret var resultatet 353 MSEK och rörelsemarginalen 
26 
procent justerat för valuta 
samt 
jämförelsestörande kostnader.  
Det är också glädjande att kassaflödet utvecklades positivt under 
kvartalet, där det fria kassaflödet förbättrades till 91 (24) MSEK. 
KLINISKA MILSTOLPAR 
Flera betydande kliniska milstolpar uppnåddes under kvartalet.  
Vid det nyetablerade Southwest Florida Proton Center i USA 
genomfördes de första patientbehandlingarna med 
RayStation och RayCare i kombination med en strål
- 
behandlingsmaskin från IBA, världsledande inom proton
- 
behandling. Tillsammans möjliggör systemen avancerade 
och mer precisa behandlingar, inklusive proton arc
-
behandling, där strålningen levereras från ett mycket stort 
antal vinklar för ökad träffsäkerhet. 
Ett ytterligare framsteg nåddes då The Royal Marsden NHS 
Foundation Trust i Storbritannien genomförde sin första online
-
adaptive behandling på en standard Elekta
-
linjäraccelerator med 
RayStations adaptiva planeringsmodul. Att kunna erbjuda online 
adaptive
-
behandling även på vanliga strålbehandlingsmaskiner är ett 
viktigt mjukvarudrivet genombrott. Royal Marsden hade tidigare 
introducerat tekniken på det mer specialiserade Radixact®
-
systemet. 
Nästa viktiga steg blir integrationen av RayCare för kortare 
behan
dlingstider och ett enhetligt arbetsflöde. 
INNOVATIVT GENOMBROTT 
En viktig framgångsfaktor i RaySearchs innovationsarbete är vårt 
långsiktiga fokus på teknologier som ofta ligger många år före klinisk 
implementation, i nära samarbete med partnerkliniker. Ett tydligt 
exempel är protonarc
-
behandling
. Under 2025 genomförde Trento 
Proton Therapy Centre i Italien, i samarbete med RaySearch, världens 
första kliniska protonarc
-
behandling
ar
. 
Metoden förbättrar dosfördel
- 
ningen genom att använda många strålriktningar och ett optimerat 
urval av energinivåer. I december utsåg tids
kriften Physics World 
metoden till ett av årets tio viktigaste genombrott inom hela 
fysikfältet, ett erkännande vi är stolta över. 
VÄL POSITIONERADE INFÖR 2026 
RaySearch visade en stark utveckling under 2025 trots geopolitisk oro 
och en 
kraftig valutamotvind. 
Å
rets sista, säsongsmässigt viktigaste 
kvartal bekräftade den positiva trenden. 
Vi har en väl etablerad position 
på marknaden och ser 
en fortsatt stark 
efterfrågan på våra lösningar i 
samtliga regioner. Genom att förstärka vårt marknadsfokus med en ny 
strategifunktion samordnar vi våra kommersiella aktiviteter globalt för 
att fortsatt driva tillväxt. 
Jag känner mig trygg med att vi kommer att nå 
vårt mål om e
n rörelsemarginal på minst 25 procent för helåret 2026. 
Jag vill rikta ett stort tack till alla våra engagerade medarbetare för 
fina insatser under året. Tillsammans skapar vi värde för patienter, 
kliniker och samhället genom innovativa mjukvarulösningar för 
cancervård som stödjer hela behandlingskedjan. Med fi
nansiell styrka, 
fortsatt innovation och en skalbar global affär står RaySearch väl rustat 
inför ett spännande 2026.  
 
 
 
Vi har en väl etablerad position 
på marknaden och ser 
en 
fortsatt stark 
efte
r
frågan på våra 
lösningar i samtliga regioner. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Stockholm, 
februari 
202
6 
Johan Löf, 
v
d 
och grundare

===== SIDA 4 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 
JAN
UARI
-
DECEMBER 
2025 
 4 
 
FINANSIELL 
UTVECKLING 
RaySearchs verksamhet karaktäriseras av fluktuerande orderflöden där enskilda 
affärer kan ha betydande effekt på intäkterna i ett enskilt kvartal. Bolaget har därtill 
låg andel kostnader, vilka är direkt kopplade till och samvarierar med periodens 
intäkter
. Därav kan omsättning och resultat variera mellan kvartalen och för att 
erhålla en korrekt bild av utvecklingen behöver den ses i ett längre perspektiv. 
ORDERINGÅNG 
I 
kvartalet 
uppgick orderingången till 
330 
(
305
) MSEK, en 
ökning 
med 
8 
procent jämfört med samma 
period föregående år. Orderingången för licenser uppgick till 
164 
(
159
) MSEK, en 
ökning 
med  
3 
procent, medan orderingången för support uppgick till 
124 
(
105
) MSEK, en 
ökning 
med 
18 
procent. 
Under helåret 2025 
uppgick orderingången till 
1 276 
(
1 087
) MSEK, en ökning med 
17 
procent 
jämfört med samma period föregående år. Orderingången för licenser uppgick till 
544 
(
523
) MSEK, en 
ökning med 
4 
procent, medan orderingången för support uppgick till 
567 
(
396
) MSE
K
, en ökning med 
43 
procent. 
ORDERSTOCK 
Per den 3
1 
december 
2025 uppgick den totala orderstocken till 
1 
5
28 
(
1 813
) MSEK, varav  
681 
MSEK förväntas generera intäkter under de närmaste 12 månaderna. Resterande belopp i 
orderstocken avser i huvudsak supportåtaganden som 
framför allt 
kommer att generera intäkter under 
den efterföljande 
fyraårsperioden
.  
RaySearch försäljning sker i huvudsak i andra valutor än SEK. 
M
inskningen i orderstocken 
under 
helåret 
2025 är 
huvudsakligen 
hänförlig till 
den 
starkare 
kron
kursen, främst i förhållande till 
USD 
och 
EUR
. 
 
 
 
 
 
 
  
Orderingång 
(
MSEK
)
 2025
 2024
 ∆
%
 2025
 2024
 ∆
%
Licenser
 164,4
 159,2
 3%
 543,5
 523,3
 4%
Support
 123,5
 104,5
 18%
 567,1
 395,5
 43%
Hårdvara
 34,4
 33,3
 3%
 115,8
 121,4
 -5%
Utbildning och övrigt
 7,6
 8,1
 -6%
 49,7
 47,0
 6%
Total orderingång
 329,9
 305,0
 8%
 1 276,2
 1 087,2
 17%
Kv4
 Jan-dec
Kv4
 Kv3
 Kv2
 Kv1
 Kv4
Orderstock (MSEK)
 2025
 2025
 2025
 2025
 2024
Licenser
 211,7
 238,2
 311,7
 328,5
 355,7
Support
 1 157,6
 1 205,7
 1 196,8
 1 245,3
 1 292,9
Hårdvara
 34,8
 46,8
 36,2
 49,1
 50,2
Utbildning och övrigt
 124,3
 126,6
 120,6
 111,5
 114,4
Total orderstock
, 
vid periodens utgång
 1 528,4
 1 617,3
 1 665,3
 1 734,4
 1 813,2
ORDERINGÅNG PER KVARTAL OCH 
ORDERINGÅNG 
R12 
(
MSEK
) 
 
 
ORDERINGÅNG OCH NETTOOMSÄTTNING 
R12 
(
MSEK
) 
 
 
NETTOOMSÄTTNING 
(
MSEK
) 
OCH EBIT
-
MARGINAL 
R12 
(%) 
 
 
1,000
1,050
1,100
1,150
1,200
1,250
1,300
0
100
200
300
400
Kv4
24
Kv1
25
Kv2
25
Kv3
25
Kv4
25
Hårdvara, utbildning och övrigt
Support
Licenser
Orderingång. R12
900
1,000
1,100
1,200
1,300
1,400
Kv1
24
Kv2
24
Kv3
24
Kv4
24
Kv1
25
Kv2
25
Kv3
25
Kv4
25
Orderingång, R12
 Nettoomsättning, R12
15
17
19
21
23
25
1,100
1,150
1,200
1,250
1,300
1,350
1,400
Kv4
24
Kv1
25
Kv2
25
Kv3
25
Kv4
25
%
MSEK
Nettoomsättning, R12
 EBIT-marginal, R12

===== SIDA 5 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 
JAN
UARI
-
DECEMBER 
2025 
 5 
 
NETTOOMSÄTTNING  
N
ettoomsättningen 
i 
kvartalet 
uppgick 
till 
37
5 
(
323
) MSEK, en 
ökning 
med 
1
6 
procent jämfört med 
samma period föregående år. 
Den organiska 
tillväxten 
var 
2
8 
procent. 
God efterfrågan 
från 
befintliga  
och nya kunder 
påverkade 
netto
omsättningen positivt.  
Licensintäkterna uppgick till 
18
5 
(
160
) MSEK, en 
ökning 
med 
1
5 
procent jämfört med samma period 
föregående år. Av kvartalets totala licensintäkter står de tre största kontrakten för intäkter om 
6
5 
MSEK 
vilket motsvarar 
3
5 
procent av licensintäkterna för det 
fjärde 
kvartalet.  
Supportintäkter 
ökade 
till 
139 
(
131
) MSEK 
och utgjorde 
37 
(
41
) procent av totala nettoomsättningen 
för det 
fjärde 
kvartalet. 
Hårdvaruförsäljningen, som har 
en 
lägre vinstmarginal
, uppgick till 
43 
(
24
) MSEK. 
Under helåret 2025 
uppgick nettoomsättningen till 
1 34
4 
(
1 192
) MSEK, en ökning med 
13 
procent
, 
vilket 
avspeglade 
en 
högre 
efterfrågan på RaySearchs lösningar, både från befintliga och nya kunder
. 
Den organiska 
tillväxten 
var 
1
9 
procent
. 
Licensintäkterna 
uppgick 
till 
66
7 
(
575
) MSEK, medan supportintäkterna ökade till 
524 
(
473
) MSEK 
och utgjorde 
39 
(
40
) procent av totala nettoomsättningen. 
Hårdvaruintäkterna 
ökade 
till 
124 
(
109
) MSEK och utbildning och övriga intäkter minskade till  
28 
(
34
) MSEK. 
Under helåret 
2025 
hade nettoomsättningen följande geografiska fördelning:  
Amerika 
36 
(
42
) 
procent, Asien, Stillahavsregionen och Mellanöstern 
21 
(
2
0
) procent 
samt 
Europa och Afrika 
43 
(
38
) 
procent. 
RÖRELSERESULTAT  
R
örelseresultatet 
i 
kvartalet 
stärktes 
med 
2
5 
procent 
till 
9
2 
(
74
) MSEK, vilket motsvarar en rörelse
-
marginal om 
2
4 
(
23
) procent.   
Valuta
kurs
vinster
- 
och förluster 
uppstår då stora delar av koncernens fordringar är i utländsk valuta, 
huvudsakligen USD och EUR. 
Justerat för valutakursförluster 
bokförda i resultaträkningen 
om 
11 
MSEK 
uppgick EBIT till 
103 
MSEK 
och EBIT
-
marginalen var 
2
7 
procent.  
Rörelseresultatet 
för 
helåret 2025 
stärktes med 
1
2 
procent 
till 
2
9
2 
(
260
) MSEK, vilket motsvarar en 
rörelsemarginal om 2
2 
(2
2
) procent. 
Justerat för valutakursförluster 
bokförda i resultaträkningen 
om 
37 
MSEK 
och 
kostnader om 23 MS
E
K relaterade till 
en 
global medarbetar
konferens 
i september, 
samt 
en 
tvist med fastighetsägare
, 
uppgick EBIT till 
35
3 
MSEK och EBIT
-
marginalen 
till 
26 
procent.  
 
 
 
 
 
Intäkter 
(
MSEK
)
 2025
 2024
 ∆
%
 2025
 2024
 ∆
%
Licensintäkter
 185,2
 160,4
 15%
 667,5
 575,5
 16%
Supportintäkter
 139,0
 131,2
 6%
 524,4
 472,9
 11%
Hårdvaruintäkter
 43,5
 24,2
 80%
 124,5
 109,2
 14%
Utbildning och övriga intäkter
 7,8
 6,9
 13%
 27,9
 34,5
 -19%
Nettoomsättning
 375,4
 322,7
 16%
 1 344,3
 1 192,0
 13%
Tillväxt
, 
%
 16,4
 7,7
 12,8
 16,6
Organisk tillväxt
, 
%
 27,6
 8,5
 18,7
 16,5
Bruttovinst
 339,7
 297,9
 14%
 1 242,4
 1 092,5
 14%
Bruttomarginal, %
 90,5
 92,3
 92,4
 91,7
EBIT
 91,9
 73,6
 25%
 292,3
 260,5
 12%
EBIT-marginal, %
 24,5
 22,8
 21,7
 21,9
Jan-dec
Kv4
N
ETTO
OMSÄTTNING 
PER 
KVART
AL OCH R12 
(MSEK)  
 
 
 
NETTOOMSÄTTNING PER KATEGORI 
YTD  
 
 
LICENS
- 
OCH 
SUPPORTINTÄKTER 
R12 
(
MSEK
) 
 
 
NETTOOMSÄTTNING PER REGION 
YTD 
 
 
1,000
1,100
1,200
1,300
1,400
0
50
100
150
200
250
300
350
400
Kv4
24
Kv1
25
Kv2
25
Kv3
25
Kv4
25
Hårdvara, utbildning och övrigt
Support
Licenser
Nettoomsättning, R12
50%
39%
9%
2%
Licenser
 Support
Hårdvara
 Utbildning och övrigt
200
400
600
800
Kv1
24
Kv2
24
Kv3
24
Kv4
24
Kv1
25
Kv2
25
Kv3
25
Kv4
25
Licensintäkter R12
 Supportintäkter R12
36%
21%
43%
Amerika
Asien, Stillahavsregionen och Mellanöstern
Europa och Afrika

===== SIDA 6 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 
JAN
UARI
-
DECEMBER 
2025 
 6 
 
AKTIVERING AV UTVECKLINGSUTGIFTER 
RaySearch är en forsknings
-
och utvecklingsdriven verksamhet. 
Genom den egna personalstyrkan och samarbeten med kunder och 
industriella aktörer investerar RaySearch löpande, både i utvecklingen 
av den befintliga produktportföljen och i framtida produkter, s
om 
förbättrar cancervården. 
F
orsknings
- 
och utvecklingsutgifter 
uppgick i kvartalet 
till 
7
7 
(
78
) 
MSEK
. 
Aktiverade utvecklingsutgifter uppgick till 
56 
(
56
) MSEK
. 
Därmed uppg
ick 
de aktiverade utgifterna till 
7
3 
(
72
) procent av de 
totala forsknings
- 
och utvecklingsutgifterna. 
För 
helåret 2025 
uppgick forsknings
- 
och utvecklingsutgifter till 
284 
(
2
7
9
) MSEK
. 
Aktiverade utvecklingsutgifter uppgick till 
200 
(
197
) 
MSEK
. 
Därmed uppg
ick 
de aktiverade utgifterna till 
70 
(
7
1
) procent av 
de totala forsknings
- 
och utvecklingsutgifterna för 
helåret 2025
. 
Avskrivningarna på aktiverade utvecklingsutgifter uppgick 
i 
kvartalet 
till 
49 
(
49
) MSEK 
och 
för 
helåret 2025 
till 
186 
(
187
) MSEK
. 
Totala forsknings
- 
och utvecklingskostnader efter aktivering och 
avskrivning av utvecklingsutgifter uppgick 
i kvartalet 
till 
69 
(
71
) MSEK 
och för 
helåret 2025 
till 
270 
(
269
) MSEK
. 
Per den 3
1 
dec
ember 
2025 arbetade 
22
3 
(
206
) medarbetare med 
forskning och utveckling, vilket motsvarar 4
9 
(
50
) procent av det 
totala antalet anställda. 
 
 
A
VSKRIVNINGAR 
För kvartalet 
uppgick de totala avskrivningarna till 
7
5 
(
79
) MSEK, varav 
avskrivningar på immateriella anläggningstillgångar uppgick till 
4
9 
(
49
) MSEK och avskrivningar på nyttjanderättstillgångar samt 
materiella anläggningstillgångar uppgick till 
26 
(
29
) MSEK. 
De totala avskrivningarna för 
helåret 2025 
uppgick till 
291 
(
297
) 
MSEK, varav avskrivningar på immateriella 
anläggningstillgångar 
uppgick till 
188 
(
1
87
) MSEK och avskrivningar på nyttjanderätts
-
tillgångar samt materiella anläggningstillgångar uppgick till 
103 
(
110
) 
MSEK. 
SKATT OCH RESULTAT 
Skattekostnaden uppgick 
för kvartalet 
till 
-
20 
(
-
17
) MSEK, vilket 
motsvarar en effektiv skattesats om 
22,
7 
(
22,
5
) procent.  
Resultat 
efter skatt 
uppgick 
till 
69 
(
60
) MSEK och resultatet per 
aktie till 
2,00 
(
1,75
) SEK. 
För 
helåret 2025 
uppgick skattekostnaden till 
-
60 
(
-
59
) MSEK, 
vilket motsvarar en effektiv skattesats om 
20,
8 
(22,
6
) procent. 
R
esultat efter skatt 
uppgick till 
22
8 
(
204
) MSEK o
c
h resultat per 
aktie till 
6,6
5 
(
5,94
) SEK. 
KASSAFLÖDE OCH LIKVIDITET 
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 
173 
(
103
) 
MSEK 
för 
kvartalet
, 
påverkat 
av 
det 
starkare resultat
et 
och 
positiva 
effekter 
från rörelsekapitalet.   
För 
helåret 2025 
uppgick kassaflödet från den löpande 
verksamheten till 
387 
(
485
) MSEK där 2025 påverkats av betald skatt 
hänförlig till 2024 års resultat och 2024 inkludera
de 
en 
väsentlig 
förbättring i rörelsekapitalet. 
Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till 
-
62 
(
-
61
) 
MSEK under 
kvartalet. 
I 
beloppet 
ingår investeringar i immateriella 
anläggningstillgångar 
om 
-
56 
(
-
56
) MSEK
, vilka 
i huvudsak 
utgörs 
av 
aktiverade utvecklingsutgifter för bolagets produkter; RayStation, 
RayCare, RayCommand och RayIntelligence. Vidare uppgick 
investeringar i materiella anläggningstillgångar till 
-
6 
(
-
5
) MSEK
, vilket 
i 
huvudsak 
avser 
IT
-
utrustning.  
För 
helåret 2025 
uppgick kassaflödet från investeringsverksam
-
heten till 
-
228 
(
-
218
) MSEK. 
Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick 
i kvartalet 
till 
  
-
19 
(
-
19
) MSEK och utgörs av amortering av leasingskulder. 
Motsvarande belopp för 
helåret 2025 
uppgick till 
-
180 
(
-
160
) MSEK. 
Fritt kassaflöde 
uppgick 
i kvartalet 
till 
91 
(
24
) MSEK 
och för 
helåret 
2025 
till 
82 
(
1
76
) MSEK.   
Periodens kassaflöde uppgick till 
91 
(
24
) MSEK under kvartalet och 
till 
-
21 
(
108
) MSEK 
för 
helåret 2025
, vilken inkluderar 
utbetal
d 
utdelning 103 (69) MSEK
. 
Per den 3
1 dec
ember 
2025 
uppgick koncernens likvida medel till 
407 
MSEK jämfört med 46
3 
MSEK per den 31 december 2024. 
FINANSIELL STÄLLNING 
RaySearchs balansomslutning uppgick den 3
1 
dec
ember 
2025 till  
1 992 
MSEK jämfört med 2 091 MSEK per den 31 december 2024.  
Per den 3
1 
dec
ember 
2025 uppgick soliditeten till 
4
9 
procent jämfört 
med 4
2 
procent per den 31 december 2024. 
Koncernens räntebärande skulder, som endast utgörs av leasing
-
s
kulder, redovisade enligt IFRS 16, uppgick den 3
1 
dec
ember 
2025 till 
395 
MSEK jämfört med 47
2 
MSEK per den 31 december 2024. 
Koncernens nettoskuld uppgick per den 3
1 
dec
ember 
2025 till 
12 
MSEK jämfört med 9 MSEK per den 31 december 2024, en 
ökning 
som 
förklaras av minskade likvida medel till följd av genomförd utdelning i 
maj 2025.
Vid årets slut hade koncernen 407 MSEK (463) i likvida 
medel samt en checkräkningskredit om 75 MSEK (75), varav 0 MSEK 
(0) nyttjades vid periodens utgång.  
2025
 2024
 ∆
%
 2025
 2024
 ∆
%
Forsknings- och utvecklingsutgifter
 76,5
 78,0
 -2%
 283,9
 279,4
 2%
Aktivering av utvecklingsutgifter
 -56,3
 -56,2
 0%
 -200,0
 -197,3
 1%
Avskrivning på aktiverade utvecklingsutgifter
 48,7
 49,4
 -1%
 186,4
 187,2
 -0%
Forsknings- och utvecklingskostnader efter aktivering och avskrivning
 68,9
 71,3
 -3%
 270,4
 269,4
 0%
Forsknings- och utvecklingsutgifter (MSEK)
Kv4
 Jan-Dec

===== SIDA 7 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 
JAN
UARI
-
DECEMBER 
2025 
 7 
 
ÖVRIG INFORMATION 
SÄSONGSVARIATIONER 
RaySearchs kunder finns inom sjukvården och verksamheten präglas i 
viss mån av en för branschen typisk säsongsvariation där det fjärde 
kvartalet normalt sett är det starkaste kvartalet, främst för att många 
kunders budgetår följer kalenderåret.   
RaySearchs verksamhet karaktäriseras av fluktuerande orderflöden 
där enskilda affärer kan ha betydande effekt på intäkterna i ett enskilt 
kvartal. Bolaget har därtill låg andel kostnader, vilka är direkt kopplade 
till och samvarierar med periodens intäkter
. Därav kan omsättning och 
resultat variera mellan kvartalen och för att erhålla en korrekt bild av 
utvecklingen behöver den ses i ett längre perspektiv. 
RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER 
Som global koncern med verksamhet i olika delar av världen är 
RaySearch exponerat mot olika risker och osäkerhetsfaktorer, som till 
exempel marknadsrisker, verksamhetsrelaterade och legala risker 
samt finansiella risker avseende bland annat valutakursförän
dringar, 
räntor, likviditet och finansieringsmöjligheter. Riskhanteringen inom 
RaySearch syftar till att identifiera, värdera och minska risker 
relaterade till koncernens affär och verksamhet. Mer information om 
RaySearchs riskexponering och riskhantering 
finns på sidorna 36
–
38 
i RaySearchs årsredovisning för 2024. Inga väsentliga förändringar har 
skett som påverkat de redovisade riskerna. 
MILJÖ OCH HÅLLBARHET 
Hållbarhet är en viktig del i RaySearchs strategi och verksamhet, och 
bolaget arbetar aktivt för att utvecklas som ett hållbart företag. Det 
främsta syftet med RaySearchs verksamhet är att hjälpa cancer
-
kliniker att förbättra och rädda cancerpatienters liv. Genom innovativa 
mjukvarulösningar strävar bolaget kontinuerligt efter att förbättra och 
effektivisera arbetsflöden i kliniska miljöer och förbättra behandlings
-
resultatet för cancerpatienterna. Det kundvärde som skapas innebär 
affärsmöjligheter för RayS
earch, men även stor samhällsnytta och 
ekonomiska vinster för omvärlden. 
Bolagets produkter har en begränsad negativ miljöpåverkan. 
Företagets miljöpåverkan ligger istället inom områdena inköp av varor 
och tjänster, energianvändning och transporter. RaySearch vill bidra till 
en hållbar utveckling och arbetar därför aktivt med a
tt förbättra 
företagets miljöprestanda så långt det är ekonomiskt rimligt. Mer 
information om bolagets miljö
- 
och hållbarhetsarbete finns i 
hållbarhetsrapporten på sidorna 23
–
27 i RaySearchs årsredovisning 
för 2024. 
MEDARBETARE 
Medelantalet anställda i koncernen uppgick till 
433 
(40
8
) under 
perioden januari till 
december 
2025. Vid det 
fjärde 
kvartalets utgång 
uppgick antalet anställda i koncernen till 
458 
(
416
), varav 
335 
(
308
) 
var anställda i Sverige och 
123 
(
108
) i utländska dotterbolag. 
FÖRÄNDRINGAR I LEDNING
EN 
Vanessa Ribeiro Caldeira tillträdde den 12 januari 2026 som Director 
of Quality and Regulatory Affairs. 
David Hedfors, som tidigare 
var 
Director of Quality and Regulatory Affairs, övergår till rollen som Senior 
Quality and Regulatory Affairs Advisor.  
Jenna Styan börjar som Director of Corporate Development & 
Strategy 
den 1 april 
2026
. Hon kommer 
att leda den
na 
nyinrättade 
avdelning och driva bolagets strategiska arbete. 
ÅRSSTÄMMA 202
6
, 
FÖRSLAG TILL UTDELNING 
OCH REVIDERAD 
UTDELNINGSPOLICY 
Årsstämman i RaySearch Laboratories AB äger rum torsdagen den 
7 
maj 2026 
på bolagets huvudkontor på Eugeniavägen 18C, 
Stockholm. 
Aktieägare som önskar få ett ärende behandlat på bolagsstämman 
måste skicka in en skriftlig begäran härom till styrelsen. Förslaget ska, 
för att kunna tas in i kallelsen, vara styrelsen tillhanda senast 19 mars 
2026. 
Kallelse till stämman skickas ut 
senast 
fyra 
veckor innan 
stämman. 
RaySearch styrelse föreslår 
en 
utdelning om 
4,00 
SEK 
per aktie 
(3,00) för 
räkenskapsåret 
2025, vilket motsvarar 
totalt 
137
,1 
MSEK 
baserat på antalet utestående aktier per den 31 december 
2025 
och 
60 
procent 
av årets resultat 
efter 
skatt. 
Den 
11 
maj kommer föreslås 
som avstämningsdag och förväntat likvid
datum är den 
15 
maj.  
I samband med förslag till utdelning 
för 
2025 uppdaterar styrelsen 
utdelningspolicyn
. 
RaySearchs mål 
är att dela ut 50 
procent av årets 
resultat efter skatt till aktieägarna. Styrelsen ska i sitt förslag till 
utdelning ta hänsyn till bolagets kapitalbehov, framtida 
investeringsmöjligheter och finansiella ställning. Utdelning
en 
kan 
komma att avvika från mål
et 
om det bedöms vara till fördel för 
bolagets långsiktiga utveckling eller finansiella stabilitet.  
Enligt den tidigare utdelningspolicyn var styrelsens mål att årligen 
föreslå en utdelning till aktieägarna om 20 till 30 procent av resultat 
före skatt, under förutsättning att en sund kapitalstruktur kan 
bibehållas. 
BOLAGETS AKTIE OCH ÄGARFÖRHÅLLANDEN  
Det totala antalet registrerade aktier i RaySearch uppgick per den 3
1 
december 
2025 till 34 282 773, 
varav 3 483 237 A
-
aktier och 30 799 
536 B
-
aktier. 
Kvotvärdet 
per aktie 
är 0,50 SEK och aktiekapitalet i 
bolaget uppgår till 17 141 386,50 SEK. 
Varje aktie av serie A berättigar 
till tio röster och varje aktie av serie B berättigar till en röst på 
bolagsstämma.  
Under december månad omvandlades på begäran av aktieägare 
totalt 
2 171 738 A
-
aktier till 
samma antal 
B
-
aktier. 
Vid årets slut 
uppgick det 
totala antalet röster i RaySearch till 
65 631 
906
.  
RaySearch hade 1
3 
23
4 
aktieägare vid utgången av perioden. 
Bolagets tre största aktieägare var Johan Löf (10,24% av kapitalet och 
52
,5
6
% av rösterna), Swedbank Robur Fonder (5,
29
% av kapitalet och 
2,
76
% av rösterna) samt 
Anders Brahme 
(
3
,65
% av kapitalet och 
1,
90
% av rösterna). För mer information om RaySearch aktie och 
ägarstruktur, besök 
www.raysearchlabs.com/investor/share
-
information/
.

===== SIDA 8 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 
JAN
UARI
-
DECEMBER 
2025 
 8 
 
MODERBOLAGET 
RaySearch Laboratories AB (publ) är moderbolag i RaySearch
-
koncernen. Verksamheten i moderbolaget överensstämmer i allt 
väsentligt med verksamheten för koncernen, varför kommentarerna 
för koncernen i stor utsträckning även gäller för moderbolaget. 
Skillnaderna i lönsamhet mellan moderbolaget och koncernen 
förklaras av att moderbolaget står för en relativt hög andel av rörelse
-
kostnaderna och att aktivering av utvecklingsutgifter redovisas i 
koncernen, men inte i moderbolaget. Moderbolaget tillämpar därtill 
inte IFRS 16 och hyreskostnader redovisas som operationell leasing. 
Detta minskar rörelseresultatet jämfört med om IFRS 16 
hade 
tillämpats. 
Moderbolagets kortfristiga fordringar utgörs främst av 
fordringar på koncernföretag och externa kunder. 
GRANSKNING  
Rapporten har inte varit föremål för granskning av bolagets revisorer.  
 
 
RaySearch Laboratories AB (publ)  
Stockholm, 1
1 
februari 2026  
 
 
Johan Lö
f 
V
d 
 
 
 
 
 
 
 
FÖR MER INFORMATION,  
VÄNLIGEN KONTAKTA: 
Johan Löf, Vd 
+46 8 510 530 00   
Nina Grönberg, CFO  
+46 8 510 530 00  
Carolina Haglund Strömlid 
Head of Investor Relations 
+46 (0)708 807 
173 
ir@raysearchlabs.com  
OFFENTLIGGÖRANDE 
Informationen i delårsrapporten är sådan 
som RaySearch Laboratories AB (publ)  
är skyldig att offentliggöra enligt EU:s 
marknadsmissbruksförordning. 
Informationen lämnades för offentlig
-
görande den 12 februari 2026 kl. 07.
30
. 
WEBBSÄND PRESENTATION: 
En webbsänd presentation kommer att 
hållas idag kl. 1
1
.00 (CET). För att delta, 
vänligen besök: 
Länk till webbsändning:  
Q4 presentation 2025   
Presentationsmaterialet och 
uppspelningen kommer att finnas 
tillgängligt på investerarwebben i 
efterhand. 
FINANSIELL KALENDER 
Årsredovisning 2025 
15 april 2026 
Delårsrapport Q1 2026 
29 april 2026 
Årsstämma 2026 
7 maj 2026 
Delårsrapport Q2 2026 
13 augusti 2026 
Delårsrapport Q3 2026 
3 november 2026

===== SIDA 9 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 
JAN
UARI
-
DECEMBER 
2025 
 9 
 
KONCERNENS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT  
I SAMMANDRAG 
 
 
1 
Omfattar kostnader för hårdvara och betalda licenskostnader, dock inte avskrivningar av aktiverade utvecklingsutgifter, vilka 
ingår i forsknings
- 
och utvecklingskostnader. 
2 
100 procent hänförligt till moderbolagets aktieägare.  
MSEK
 Not
 2025
 2024
 2025
 2024
Nettoomsättning
 2,3
 375,4
 322,7
 1 344,3
 1 192,0
Kostnad för sålda varor
¹
 -35,7
 -24,8
 -101,9
 -99,5
Bruttoresultat
 339,7
 297,9
 1 242,4
 1 092,5
Övriga rörelseintäkter
 1,2
 16,9
 10,2
 43,1
Försäljningskostnader
 -91,5
 -91,4
 -361,8
 -326,6
Administrationskostnader
 -76,1
 -72,2
 -288,4
 -249,6
Forsknings- och utvecklingskostnader
 -70,4
 -71,3
 -270,4
 -269,4
Övriga rörelsekostnader
 -10,9
 -6,3
 -39,6
 -29,5
Rörelseresultat
 91,9
 73,6
 292,3
 260,5
Resultat från finansiella poster
 -3,2
 3,9
 -4,5
 2,4
Resultat före skatt
 88,7
 77,4
 287,8
 262,9
Skatt
 -20,1
 -17,4
 -60,0
 -59,4
Periodens resultat
²
 68,6
 60,0
 227,8
 203,5
Övrigt totalresultat
Poster som kommer att omklassificeras till resultatet
Periodens omräkningsdifferens av utländska verksamheter
 -2,7
 6,1
 -16,5
 6,5
Periodens totalresultat
²
 66,0
 66,1
 211,4
 210,0
Resultat per aktie före och efter utspädning 
(
SEK
)
 2,00
 1,75
 6,65
 5,94
Kv4
 Jan-dec

===== SIDA 10 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 
JAN
UARI
-
DECEMBER 
2025 
 10 
 
KONCERNENS RAPPORT ÖVER FINANSIELL 
STÄLLNING I SAMMANDRAG 
 
KONCERNENS RAPPORT ÖVER FÖRÄNDRING 
I EGET 
KAPITAL I SAMMANDRAG 
 
MSEK
 Not
 2025
 2024
TILLGÅNGAR
Immateriella anläggningstillgångar
 558,7
 548,2
Nyttjanderättstillgångar
 383,9
 456,6
Materiella anläggningstillgångar
 63,4
 70,1
Uppskjutna skattefordringar
 8,4
 3,9
Övriga långfristiga fordringar
 7,0
 27,7
Summa anläggningstillgångar
 1 021,4
 1 106,4
Varulager
 22,0
 10,6
Fakturerade fordringar på kunder
 239,6
 254,6
Ej fakturerade fordringar på kunder
 234,3
 190,2
Övriga kortfristiga fordringar
 67,5
 66,6
Likvida medel
 407,3
 462,7
Summa omsättningstillgångar
 970,7
 984,7
SUMMA TILLGÅNGAR
 1 992,0
 2 091,2
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
 985,3
 876,7
Uppskjutna skatteskulder
 118,6
 114,9
Långfristiga leasingskulder
 317,3
 394,9
Övriga långfristiga skulder
 0,9
 0,9
Summa långfristiga skulder
 436,8
 510,7
Leverantörsskulder
 35,4
 38,8
Kortfristiga leasingskulder
 77,5
 77,1
Avtalsskulder
 355,9
 454,2
Övriga kortfristiga skulder
 101,1
 133,8
Summa kortfristiga skulder
 569,9
 703,8
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER
 1 992,0
 2 091,2
31 dec
MSEK
 2025
 2024
 2025
 2024
Ingående balans
 919,3
 810,7
 876,7
 735,2
Periodens resultat
 68,6
 60,0
 227,8
 203,5
Utdelning till företagets aktieägare
 -
 -
 -102,8
 -68,6
Periodens omräkningsdifferens
 -2,7
 6,1
 -16,5
 6,5
Utgående balans
 985,3
 876,7
 985,3
 876,7
Kv4
 Jan-dec

===== SIDA 11 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 
JAN
UARI
-
DECEMBER 
2025 
 11 
 
KONCERNENS RAPPORT ÖVER KASSAFLÖDE  
I SAMMANDRAG 
 
 
1 
I dessa belopp ingår främst avskrivningar på aktiverade utvecklingsutgifter och nyttjanderättstillgångar, förändring av reser
ven för osäkra kundfordringar samt orealiserade valutakurs
-
effekter.  
MSEK
 2025
 2024
 2025
 2024
Resultat före skatt
 88,7
 77,4
 287,8
 262,9
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 
¹
 80,9
 55,9
 334,1
 256,5
Betald skatt
 -14,5
 -7,7
 -93,1
 -8,9
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital
 155,1
 125,7
 528,8
 510,5
Kassaflöde från förändringar i rörelsefordringar
 22,0
 -9,2
 -71,4
 -23,9
Kassaflöde från förändringar i rörelseskulder
 -3,9
 -13,5
 -70,4
 -1,4
Kassaflöde från den löpande verksamheten
 173,2
 102,9
 387,0
 485,2
Investeringar i aktiverade utvecklingsutgifter
 -56,3
 -56,2
 -200,0
 -197,3
Förvärv av immateriella anläggningstillgångar
 -
 -
 -
 -7,0
Förvärv av materiella anläggningstillgångar
 -6,2
 -4,6
 -28,1
 -13,3
Kassaflöde från investeringsverksamheten
 -62,5
 -60,8
 -228,1
 -217,5
Utdelning till företagets aktieägare
 -
 -
 -102,8
 -68,6
Amortering av leasing
 -19,4
 -18,6
 -76,7
 -91,2
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
 -19,4
 -18,6
 -179,6
 -159,8
Periodens kassaflöde
 91,3
 23,6
 -20,7
 107,9
Likvida medel vid periodens början
 322,8
 425,0
 462,7
 343,7
Kursdifferens i likvida medel
 -6,8
 14,1
 -34,8
 11,2
Likvida medel vid periodens slut
 407,3
 462,7
 407,3
 462,7
Kv4
 Jan-dec

===== SIDA 12 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 
JAN
UARI
-
DECEMBER 
2025 
 12 
 
MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNING I 
SAMMANDRAG 
 
 
1 
 Omfattar kostnader för hårdvara och royalty. 
 
 
 
MODERBOLAGETS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT 
 
  
MSEK
 Not
 2025
 2024
 2025
 2024
Nettoomsättning
 2,3
 301,7
 268,8
 1 090,7
 975,0
Kostnad för sålda varor
¹
 -13,7
 -7,3
 -32,9
 -25,7
Bruttoresultat
 288,0
 261,5
 1 057,8
 949,3
Övriga rörelseintäkter
 1,1
 16,4
 11,5
 41,8
Försäljningskostnader
 -64,5
 -64,5
 -256,4
 -235,7
Administrationskostnader
 -68,1
 -81,1
 -289,8
 -263,9
Forsknings- och utvecklingskostnader
 -70,2
 -68,0
 -251,8
 -240,1
Övriga rörelsekostnader
 -6,8
 -5,7
 -29,2
 -26,9
Rörelseresultat
 79,3
 58,6
 242,2
 224,6
Resultat från finansiella poster
 -1,5
 6,0
 3,1
 10,4
Resultat efter finansiella poster
 78,0
 64,7
 245,3
 235,0
Bokslutsdispositioner
 -4,4
 -11,3
 -4,4
 -11,3
Resultat före skatt
 73,5
 53,4
 240,9
 223,7
Skatt på periodens resultat
 -17,4
 -14,0
 -53,3
 -50,0
Periodens resultat
 56,2
 39,4
 187,7
 173,8
Kv4
 Jan-dec
MSEK
 Not
 2025
 2024
 2025
 2024
Periodens resultat
 56,2
 39,4
 187,7
 173,8
Övrigt totalresultat
 -
 -
 -
 -
Periodens totalresultat
 56,2
 39,4
 187,7
 173,8
Kv4
 Jan-dec

===== SIDA 13 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 
JAN
UARI
-
DECEMBER 
2025 
 13 
 
MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG 
 
  
MSEK
 Not
 2025
 2024
TILLGÅNGAR
Immateriella anläggningstillgångar
 5,6
 7,0
Materiella anläggningstillgångar
 45,4
 43,7
Aktier och andelar i koncernföretag
 4,0
 4,0
Uppskjutna skattefordringar
 1,6
 1,9
Långfristiga fordringar på koncernföretag
 0,1
 5,5
Övriga långfristiga fordringar
 0,9
 1,0
Summa anläggningstillgångar
 57,6
 63,0
Varulager
 5,7
 3,8
Fakturerade fordringar på kunder
 172,0
 131,4
Ej fakturerade fordringar på kunder
 109,3
 95,9
Fordringar hos koncernföretag
 134,9
 130,2
Övriga kortfristiga fordringar
 62,7
 59,5
Likvida medel
 258,6
 303,8
Summa omsättningstillgångar
 743,2
 724,4
SUMMA TILLGÅNGAR
 800,8
 787,5
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Bundet eget kapital
Aktiekapital
 17,1
 17,1
Reservfond
 43,7
 43,6
Summa bundet eget kapital
 60,8
 60,8
Fritt eget kapital
Balanserat resultat
 187,8
 116,8
Årets resultat
 187,7
 173,8
Summa fritt eget kapital
 375,5
 290,6
Summa eget kapital
 436,3
 351,4
Obeskattade reserver
 15,7
 11,3
Långfristiga skulder
 14,5
 17,3
Summa långfristiga skulder
 14,5
 17,3
Leverantörsskulder
 28,1
 28,2
Skulder till koncernföretag
 18,5
 26,0
Avtalsskulder
 217,6
 251,4
Övriga kortfristiga skulder
 70,2
 101,9
Summa kortfristiga skulder
 334,4
 407,5
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER
 800,8
 787,5
31 dec

===== SIDA 14 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 
JAN
UARI
-
DECEMBER 
2025 
 14 
 
NOTER, KONCERNEN 
NOT 1 
REDOVISNINGSPRINCIPER 
Denna delårsrapport är upprättad enligt IAS 34 Delårsrapportering 
samt Årsredovisningslagen. De redovisningsprinciper som tillämpas 
överensstämmer med de som beskrivs i årsredovisningen för 
RaySearch Laboratories AB (publ) 2024, vilken finns tillgänglig på 
raysearchlabs.com. RaySearch Laboratories AB (publ) är moderbolag i 
RaySearch
-
koncernen.  
De finansiella rapporterna presenteras i MSEK, om inte annat anges, 
och mindre avrundningsdifferenser kan därför förekomma. 
Jämförelser avser motsvarande period föregående år, om inte annat 
anges. 
Moderbolaget tillämpar Årsredovisningslagen och RFR 2 
Redovisning för juridiska personer. Verksamheten i moderbolaget 
överensstämmer i allt väsentligt med verksamheten för koncernen. 
Skillnaderna i lönsamhet mellan moderbolaget och koncernen 
förklaras av a
tt moderbolaget står för en relativt hög andel av 
rörelsekostnaderna och att aktivering av utvecklingsutgifter redovisas 
i koncernen, men inte i moderbolaget. 
Moderbolagets kortfristiga fordringar utgörs främst av fordringar på 
externa kunder och koncernföretag. 
NOT 2 
UPPSKATTNINGAR 
Upprättandet av delårsrapporten kräver att företagsledningen gör 
uppskattningar som påverkar de redovisade beloppen. Det verkliga 
utfallet kan avvika från dessa uppskattningar. De väsentliga källorna 
till osäkerhet i uppskattningar är samma som i den senas
te 
årsredovisningen. 
NOT 3 
INTÄKTER FRÅN AVTAL MED KUNDER 
RaySearch bedriver försäljning av varor och tjänster inom olika 
regioner. Intäkter från försäljning av licenser och hårdvara redovisas i 
resultaträkningen vid en given tidpunkt, medan intäkter från 
försäljning av utbildningar och support intäktsredovisas ö
ver tid. 
 
  
NOT 4 
FINANSIELLA INSTRUMENT  
RaySearchs finansiella tillgångar och skulder består av fakturerade 
och ej fakturerade fordringar, likvida medel, upplupna kostnader, 
avtalsskulder, leverantörsskulder och leasingskulder. Långfristiga 
fordringar och leasingskulder diskonteras, medan övriga 
finansiella 
tillgångar och skulder har korta löptider. Härvid bedöms de verkliga 
värdena på samtliga finansiella instrument approximativt motsvara 
bokförda värden. 
Reservering för befarade kreditförluster är en sammanvägd 
bedömning av betalningshistorik, rapporter från externa 
kreditvärderingsinstitut samt övrig kundspecifik information. Per den 
3
1 dec
ember 
2025 uppgick kreditriskreserven till 
11 
MSEK (9 per den 
31 december 2024), vilket motsvarar 
2 
(2) procent av totala 
fordringar på kunder. Den generella reserven för befarade 
kreditförluster uppgår till 1 procent. 
MSEK
 2025
 2024
 ∆
%
 2025
 2024
 ∆
%
Intäkter per typ
Licenser
 185,2
 160,4
 15%
 667,5
 575,5
 16%
Support
 139,0
 131,2
 6%
 524,4
 472,9
 11%
Hårdvara
 43,5
 24,2
 80%
 124,5
 109,2
 14%
Utbildning och övrigt
 7,8
 6,9
 13%
 27,9
 34,5
 -19%
Summa intäkter per typ
 375,4
 322,7
 16%
 1 344,3
 1 192,0
 13%
Intäkter per geografisk marknad
Amerika
 156,5
 148,1
 6%
 479,8
 500,1
 -4%
Asien
, 
Stillahavsregionen och Mellanöstern
 86,8
 92,2
 -6%
 288,5
 238,5
 21%
Europa och Afrika
 132,1
 82,4
 60%
 576,1
 453,4
 27%
Summa intäkter per geografisk marknad
 375,4
 322,7
 16%
 1 344,3
 1 192,0
 13%
Intäkter per tidpunkt för intäktsredovisning
Varor
/
tjänster överförda
/
utförda vid en tidpunkt
 228,6
 184,6
 24%
 792,0
 684,7
 16%
Tjänster utförda över tid
 146,8
 138,0
 6%
 552,3
 507,4
 9%
Summa intäkter per tidpunkt för intäktsredovisningen
 375,4
 322,7
 16%
 1 344,3
 1 192,0
 13%
Kv4
 Jan-dec

===== SIDA 15 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 
JAN
UARI
-
DECEMBER 
2025 
 15 
 
NOT 5 
VALUTAKURSEFFEKTER  
Bolagets nettoomsättning och resultat påverkas av den svenska 
kronans utveckling gentemot andra valutor, i huvudsak USD och EUR. 
Merparten av faktureringen sker i utländsk valuta medan huvuddelen 
av kostnaderna är svenska kronor. 
Baserat på årets struktur för intäkter, kostnader och valuta 
(transaktionsexponering) skulle en förändring av växelkursen för den 
svenska kronan gentemot den 
amerikanska dollarn med 10 procent 
påverka koncernens rörelseresultat med +/
- 
16 
MSEK under kvartalet 
och motsvarande förändring av svenska kronan gentemot eurokursen 
påverka koncernens rörelseresultat med +/
- 
14 
MSEK. 
Motsvarande för 
helåret 202
5 
så skulle en förändring av 
växelkursen för svenska kronor gentemot amerikanska dollar med tio 
procentenheter påverka koncernens 
rörelseresultat med +/
- 
46 
MSEK 
och motsvarande förändring av svenska kronan gentemot eurokursen 
påverka koncernens rörelseresultat med +/
- 
50 
MSEK
. 
Bolaget följer en av styrelsen fastställd finanspolicy att inte säkra 
mot valutakursförändringar. 
NOT 6 
TRANSAKTIONER MED NÄRSTÅENDE 
Inga transaktioner har ägt rum mellan RaySearch och närstående som 
väsentligen påverkat företagets ställning och resultat under perioden. 
 
NOT 7 
STÄLLDA SÄKERHETER I KONCERNEN OCH MODERBOLAGET 
 
 
1 
Ställda garantier, vilka avser kontor, uppgick till 4,
6 
MSEK och har inte belastat bolagets kreditfacilitet. Inga eventualförpliktelser föreligger för koncernen eller moderbolaget. 
  
MSEK
 2025
 2024
Företagsinteckningar
 100,0
 100,0
Bankgarantier
¹
 4,6
 17,4
31 dec

===== SIDA 16 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 
JAN
UARI
-
DECEMBER 
2025 
 16 
 
KONCERNENS KVARTALSDATA 
 
Kv4
 Kv3
 Kv2
 Kv1
 Kv4
MSEK
 2025
 2025
 2025
 2025
 2024
Orderingång
Licenser
 164,4
 113,4
 106,8
 158,9
 159,2
Support
 123,5
 146,1
 96,2
 201,3
 104,5
Hårdvara
 34,4
 22,6
 22,2
 36,6
 33,3
Utbildning och övrigt
 7,6
 13,3
 16,0
 12,8
 8,1
Total orderingång
 329,9
 295,4
 241,2
 409,6
 305,0
Resultaträkning
Licensintäkter
 185,2
 185,8
 131,3
 165,2
 160,4
Supportintäkter
 139,0
 129,5
 130,8
 125,1
 131,2
Hårdvaruintäkter
 43,5
 11,5
 35,9
 33,5
 24,2
Utbildning och övriga intäkter
 7,8
 5,5
 6,7
 7,9
 6,9
Nettoomsättning
 375,4
 332,3
 304,9
 331,7
 322,7
Nettoomsättningstillväxt
, 
%
 16,4
 13,3
 -4,4
 29,0
 27,6
Organisk tillväxt
, 
%
 27,6
 19,1
 -0,4
 25,6
 8,5
Bruttovinst
 339,7
 320,5
 277,0
 305,2
 297,9
Bruttomarginal, %
 90,5
 96,4
 90,8
 92,0
 92,3
EBIT
 91,9
 89,2
 36,4
 74,8
 73,6
EBIT-marginal, %
 24,5
 26,8
 11,9
 22,6
 22,8
Periodens resultat
 68,6
 71,6
 30,8
 56,8
 60,0
Kassaflöde
Löpande verksamheten
 173,2
 -11,6
 70,6
 146,8
 102,9
Investeringsverksamheten
 -62,5
 -50,9
 -52,7
 -61,9
 -60,8
Fritt kassaflöde
 91,3
 -81,7
 6,9
 65,6
 23,6
Finansieringsverksamheten
 -19,4
 -19,1
 -121,8
 -19,3
 -18,6
Periodens kassaflöde
 91,3
 -81,7
 -103,9
 65,6
 23,6
Kapitalstruktur
Avkastning på genomsnittligt eget kapital
, 
%
 7,2
 8,1
 3,6
 6,3
 7,1
Soliditet, %
 49,5
 47,3
 42,7
 44,8
 41,9
Nettokassa (-) / nettoskuld (+)
 -12,5
 88,4
 27,2
 -53,9
 9,2
Skuldsättningsgrad
 -0,0
 0,1
 0,0
 -0,1 
 0,0
Nettokassa/-skuld / EBITDA
 -0,0 
 0,2
 0,1
 -0,1 
 0,0
Data per aktie, SEK
Resultat per aktie
, 
före utspädning
 2,00
 2,09
 0,90
 1,66
 1,75
Resultat per aktie
, 
efter utspädning
 2,00
 2,09
 0,90
 1,66
 1,75
Eget kapital per aktie
 28,74
 26,82
 24,76
 26,89
 25,57
Övrigt
Antal aktier
 34 282 773
 34 282 773
 34 282 773
 34 282 773
 34 282 773
Antal anställda vid periodens utgång
 458
 450
 431
 422
 416

===== SIDA 17 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 
JAN
UARI
-
DECEMBER 
2025 
 17 
 
BERÄKNING AV FINANSIELLA MÅTT SOM INTE 
ÅT
ERFINNS I IFRS REGELVERKET 
Alternativa nyckeltal (Alternative Performance Measures) är nyckeltal  
som inte definieras i tillämpligt regelverk för finansiell rapportering  
(IFRS) eller annan lagstiftning. 
Dessa anses utgöra viktiga kompletterande nyckeltal för 
bolaget
. 
En avstämning av alternativa nyckeltal som inkluderas i denna  
delårsrapport 
presenteras nedan.
 
   
 
 
 
MSEK
 2025
 2024
 2025
 2024
Rörelsekostnader
Försäljningskostnader
 -91,5
 -91,4
 -361,8
 -326,6
Administrationskostnader
 -76,1
 -72,2
 -288,4
 -249,6
Forsknings- och utvecklingskostnader
 -70,4
 -71,3
 -270,4
 -269,4
Övriga rörelsekostnader
 -10,9
 -6,3
 -39,6
 -29,5
Rörelsekostnader
 -248,9
 -241,2
 -960,2
 -875,1
EBIT
Rörelseresultat
 91,9
 73,6
 292,3
 260,5
Avskrivningar
 75,4
 78,9
 291,2
 299,4
EBITDA
 167,3
 152,5
 583,5
 559,9
Omsättningsförändring vid oförändrade valutor 
(
organisk tillväxt
)
Nettoomsättning
 375,4
 322,7
 1 344,3
 1 192,0
Valutajustering
 36,4
 2,5
 70,3
 -1,1
Justerad nettoomsättning
 411,8
 325,2
 1 414,6
 1 190,9
Nettoomsättning föregående år
 322,7
 299,6
 1 192,0
 1 022,2
Omsättningsförändring vid oförändrade valutor 
(
organisk tillväxt
)
, 
%
 27,6%
 8,5%
 18,7%
 16,5%
Fritt kassaflöde
Kassaflöde från den löpande verksamheten
 173,2
 102,9
 387,0
 485,2
Kassaflöde från investeringsverksamheten
 -62,5
 -60,8
 -228,1
 -217,5
Kassaflöde från amortering av leasing
 -19,4
 -18,6
 -76,7
 -91,2
Fritt kassaflöde
 91,3
 23,6
 82,2
 176,5
Kv4
 Jan-dec

===== SIDA 18 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 
JAN
UARI
-
DECEMBER 
2025 
 18 
 
 
  
MSEK
 2025
 2024
Rörelsekapital
Fakturerade fordringar på kunder
 239,6
 254,6
Ej fakturerade fordringar på kunder
 234,3
 190,2
Långfristiga ej fakturerade fordringar på kunder
 0,9
 20,9
Varulager
 22,0
 10,6
Övriga kortfristiga fordringar 
(
exkl
. 
skatt
)
 60,0
 61,2
Leverantörsskulder
 -35,4
 -38,8
Övriga kortfristiga skulder 
(
exkl
. 
skatt
)
 -441,4
 -545,8
Rörelsekapital
 80,0
 -47,0
Avkastning på genomsnittligt eget kapital
Periodens resultat
 227,8
 203,5
Genomsnittligt eget kapital
 931,0
 806,0
Avkastning på genomsnittligt eget kapital
, 
procent
 24,5%
 25,3%
Soliditet
Eget kapital vid periodens utgång
 985,3
 876,7
Totala tillgångar
 1 992,0
 2 091,2
Soliditet, procent
 49,5%
 41,9%
Nettokassa (-) / nettoskuld (+)
Kortfristiga leasingskulder
 77,5
 77,1
Långfristiga leasingskulder
 317,3
 394,9
Likvida medel
 -407,3
 -462,7
Nettokassa (-) / nettoskuld (+)
 -12,5
 9,2
Skuldsättningsgrad
Nettokassa (-) / nettoskuld (+)
 -12,5
 9,2
Eget kapital
 985,3
 876,7
Skuldsättningsgrad
 -0,01
 0,01
Sysselsatt kapital
Balansomslutning
 1 992,0
 2 091,2
Kortfristiga
, 
icke
-
räntebärande skulder
 -492,4
 -626,7
Uppskjuten skatteskuld
 -118,6
 -114,9
Sysselsatt kapital
 1 381,0
 1 349,5
Avkastning på sysselsatt kapital
Rörelseresultat
 292,3
 260,5
Finansiella intäkter
 7,1
 11,4
Genomsnittligt sysselsatt kapital
 1 365,3
 1 307,5
Avkastning på sysselsatt kapital
, 
procent
 21,9%
 20,8%
31 dec

===== SIDA 19 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 
JAN
UARI
-
DECEMBER 
2025 
 19 
 
NYCKELTALSDEFINITIONER
Nyckeltal 
 Definition 
 Motivering till användning av mått 
Bruttomarginal 
 Bruttoresultatet i förhållande till rörelsens 
nettoomsättning. 
Visar hur stor del av nettoomsättningen som återstår 
efter kostnader för sålda varor, innan övriga rörelse
-
kostnader såsom försäljning, forskning, utveckling 
och administration. 
Fritt kassaflöde 
 Kassaflöde från den löpande verksamheten och 
investeringsverksamheten 
samt amortering av 
leasing
. 
Används som ett mått på kassaflödet som genereras 
av verksamheten, exklusive kassaflöden från 
finansieringsaktiviteter
, 
utöver leasing
, 
och 
förvärv. 
Nettokassa (
-
) / Nettoskuld (
+
) 
 Räntebärande skulder (leasing) med avdrag för 
likvida medel och räntebärande kort
- 
och lång
-
fristiga fordringar. 
Måttet visar bolagets finansiella nettoställning och 
används för att bedöma skuldsättning och finansiell 
flexibilitet. 
Orderingång 
 Värdet (baserat på transaktionspris) av samtliga 
erhållna order samt förändringar i befintliga order 
under perioden. 
Orderingången fungerar som en indikator för 
framtida intäkter och är därmed ett centralt nyckeltal 
för att bedöma verksamhetens utveckling. 
Orderstock 
 Värdet vid periodens slut av order som ännu inte 
har levererats eller intäktsförts, det vill säga 
återstående prestationsåtaganden. 
Orderstocken visar omfattningen av redan bokade 
åtaganden som förväntas omvandlas till intäkter 
framöver. 
Organisk tillväxt 
 Förändring i nettoomsättning för perioden, 
justerad för valutaeffekter, förvärv och avyttringar, 
jämfört med motsvarande period. 
Organisk tillväxt används för att mäta verksam
-
hetens underliggande tillväxt i lokala valutor. 
Rörelsekapital 
 Rörelsekapitalet utgörs av nettot av varulager, ej 
räntebärande rörelsefordringar och rörelseskulder, 
såsom kundfordringar, leverantörsskulder, 
avtalsskulder och övriga ej räntebärande skulder.  
Måttet visar hur mycket kapital som binds i den 
operativa verksamheten och kan relateras till 
nettoomsättningen för att bedöma effektiviteten i 
kapitalanvändningen. 
Rörelsekostnader 
 Avser försäljningskostnader, administrations
-
kostnader, forskning
- 
och utvecklingskostnader 
samt övriga rörelsekostnader.  
Visar den operativa kostnadsnivån och är ett nyckel
-
mått som ledningen aktivt kan påverka för att stärka 
lönsamheten. 
Rörelsemarginal (EBIT
-
marginal) 
 Rörelseresultat i procent av nettoomsättning. 
 Rörelsemarginalen, tillsammans med omsättnings
-
tillväxten, utgör en central indikator på bolagets 
värdeskapande över tid. 
Rörelseresultat (EBIT) 
 Beräknas som periodens resultat före finansiella 
poster och skatt. 
Rörelseresultatet ger en övergripande bild av den 
operativa lönsamheten och visar hur effektivt 
bolaget genererar resultat från sin kärnverksamhet. 
Skuldsättningsgrad 
 Nettoskuld i förhållande till eget kapital. 
 Måttet visar hur stor del av bolagets finansiering som 
utgörs av lån i förhållande till eget kapital, och är ett 
viktigt mått för att bedöma finansiell stabilitet och 
risknivå. 
Soliditet 
 Eget kapital som andel av totala tillgångar vid 
periodens slut. 
Visar hur stor del av bolagets tillgångar som är 
finansierade med eget kapital, ett mått på finansiell 
stabilitet. 
Sysselsatt kapital 
 Balansomslutningen minus ej räntebärande 
skulder och uppskjuten skatteskuld. 
Måttet visar hur mycket kapital som är bundet i den 
operativa verksamheten och utgör en grund för att 
mäta avkastning på verksamheten.

===== SIDA 20 =====

OM RAYSEARCH  
RaySearch Laboratories driver utvecklingen inom cancerbehandling, grundat i 
övertygelsen om att mjukvara är nyckeln till innovation inom onkologi. I nära 
samarbete med ledande cancerkliniker omsätter vi vetenskapliga framsteg 
snabbare 
i 
den dagliga vården
, vilket möjliggör mer 
individ
anpassade och effektiva 
behandlingar för patienter världen över. Idag används våra lösningar av tusentals 
kliniker och stödjer miljoner 
människor 
i kampen mot cancer. 
VILKA VI ÄR 
RaySearch Laboratories AB (publ) är ett svenskt medicintekniskt företag som utvecklar avancerad 
mjukvara för cancerbehandling. RayStation, ett dosplaneringssystem (TPS), och RayCare, ett 
onkologiinformationssystem 
(OIS), är de mest etablerade produkterna och 
används 
av cancerkliniker 
över hela världen. Portföljen omfattar även RayIntelligence, en molnbaserad analysplattform för 
onkologidata, samt RayCommand, ett behandlingskontrollsystem (TCS) som kopplar samman 
behandlingsmaskiner med dosplanering och informationssy
stem. 
Vi bygger långsiktiga kundrelationer 
genom licens
- 
och supportavtal, både via vår egen säljorganisation och genom partnerskap med 
ledande globala medicintekniska företag. 
 
RaySearch grundades år 2000 som en avknoppning från Karolinska Institutet. I dag används vår 
mjukvara 
av 
drygt 
1 
2
00 kliniker i 
51 
länder. RaySearchs aktie är sedan 2003 noterad på Nasdaq 
Stockholm (RAY B).
§ 
 
©RAYSEARCH LABORATORIES AB (PUBL)  
Eugeniavägen 18C, 113 68 Stockholm, S
verige  
Tel: +46 (0)8 510 530 00 
Org. n
r. 
556322
–
6157 
 
Läs mer RaySearch på  
www.raysearchlabs.com
   
och följ oss på våra sociala kanaler
. 
   
~
1
,
2
00 
Ray
S
tation
-
center i 
5
1 
länder 
30+ 
RayCare
-
center 
 
i 13 länder 
13 
Kontor runt om i världen 
4
50
+ 
RaySearch
- 
medarbetare