Kvartalsrapport Q3 2025

===== SIDA 1 =====

– 1 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
  
Rottneros AB 
Delårsrapport  
jan – sep 2025 
EBITDA Q3 2025
Utmanande  
massamarknad
Höga råvarupriser
Kostnadsfokus
-21 MSEK

===== SIDA 2 =====

– 2 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
Lägre omsättning och  
resultat i utmanande marknad
574  MSEK
Nettoomsättningen minskade  
med 16 procent på grund av lägre 
försäljningsvolym och priser.
-21 MSEK
EBITDA för tredje kvartalet 2025  
påverkades av en utmanande 
marknad.
63 %
Soliditeten var 63 procent och 
tillgänglig likviditet uppgick till 
406 MSEK.
-7 %
Totala leveranserna sjönk påverkat  
av en svag marknad för CTMP.  
Leveranserna av NBSK steg med  
8 procent.
jul-sep 
2025
jul-sep 
2024 förändring
apr-jun 
2025
förändring 
Q2-Q3/25
jan-sep 
2025
jan-sep 
2024 förändring
rullande 12 
månader
jan-dec 
2024
Nettoomsättning, MSEK 574 686 -111 726 -152 1 952 2 084 -132 2 578 2 710
EBITDA, MSEK -21 70 -91 -15 -7 -63 169 -232 -53 179
EBIT, MSEK -58 40 -98 -191 133 -312 74 -386 -340 47
Resultat efter finansiella poster, MSEK -65 35 -101 -198 133 -332 62 -394 -367 27
Nettoresultat, MSEK -52 28 -80 -158 106 -267 48 -315 -294 20
Resultat per aktie*, SEK -0,20 0,10 -0,30 -0,59 0,39 -1,00 0,18 -1,18 -1,10 0,11
Kassaflöde från den löpande verksamheten, MSEK 18 14 4 0 18 15 104 -89 15 15
Avkastning på sysselsatt kapital (rullande 12 mån), % -17,2 -1,3 -15,9 -17,2 2,3
Produktion, tusen ton 72,9 90,6 -17,7 90,3 -17,4 249,0 265,9 -16,9 323,7 340,7
Leveranser, tusen ton 76,3 82,1 -5,8 91,1 -14,8 250,0 260,5 -10,5 322,7 333,2
* Resultat per aktie har justerats för alla perioder med effekten av företrädesemissionen i enlighet med IAS 33.
Q3 2025 jämfört med (Q3 2024)
NETTOOMSÄTTNINGEN sjönk med 16 procent till  
574 (685) MSEK. Den svaga marknaden för CTMP 
medförde lägre försäljningsvolym. Samtidigt sjönk 
försäljningspriserna i lokal valuta och kronan stärktes 
mot framför allt USD.
NETTOPRISET  för NBSK i SEK var 18 procent lägre 
jämfört med tredje kvartalet 2024 och priset för CTMP 
var 15 procent lägre. Jämfört med andra kvartalet 
2025 var priserna i SEK cirka 2 procent lägre.
PRODUCERAD VOLYM upp  gick till 72 900 (90 600) 
ton. Produktionen av sulfatmassa var något lägre än 
tredje kvartalet 2024. Produktionen av CTMP begränsa-
des på grund av ett svagt marknadsläge.
SÅLD VOLYM uppgick till 76 300 (82 100) ton.  
Efter frågan på sulfatmassa inom Rottneros priorite-
rade nischer har varit god och försäljningen steg med 
8 procent. Samtidigt minskade försäljningen av CTMP 
med 36 procent.
EBITDA var -21 (70) MSEK, påverkat av lägre försälj -
ningspriser, lägre försäljningsvolym och en starkare 
krona. Vedpriserna är fortsatt högre än för motsvarande 
period 2024.
NETTORESULTATET  för kvartalet uppgick till  
-52 (28) MSEK.
BALANSRÄKNINGEN: Soliditeten var 63 (60)  
procent och tillgänglig likviditet uppgick till 406 (258) 
MSEK. Nettoskulden uppgick till 273 (202) MSEK.  
KASSAFLÖDET från den löpande verksamheten  
för de första nio månaderna uppgick till -70 (80) 
MSEK. Investeringarna uppgick till 102 (310) MSEK.
UPPDATERAT LÅNEAVTAL där bland annat en 
likviditetskovenant och ett lönsamhetsmål tillfälligt 
ersätter den ursprungliga skuldsättningskovenanten. 
FÖRETRÄDESEMISSIONEN som tillförde bolaget 
cirka 300 MSEK slutfördes under juli månad.

===== SIDA 3 =====

– 3 –
Utmanande marknad  
innebär fortsatt kostnadsfokus 
Den svaga marknadsutvecklingen under det tredje kvartalet 
var en besvikelse och vår finansiella utveckling präglades av 
ett fortsatt otillfredsställande resultat. I det tuffa marknads -
läge som råder är det samtidigt glädjande att vi levererar i 
linje med våra mål på de faktorer vi själva kan påverka, främst 
kostnadseffektivitet och en hög tillgänglighet i produktionen. 
Att efterfrågan inom våra nischer på kemisk långfibermassa 
fortsätter att vara stabil är också ett styrketecken. Företrädes -
emissionen som slutfördes framgångsrikt i juli stärker vårt ut -
gångsläge ytterligare inför fortsatt tuffa tider. De höga priserna 
på vedråvaran har börjat vända ner, vilket är hopp ingivande för 
branschens långsiktiga lönsamhetsförutsättningar. 
De kostnadsanpassningar vi genomfört för att motverka den 
negativa omvärldsutvecklingen var i stort sett i mål under 
 sommaren och kommer som planerat nå fullt genomslag från   
och med det fjärde kvartalet. Kostnadsbasen påverkas med 
35–40 MSEK på årsbasis. 
Företrädesemissionen förstärker vår balansräkning  
Företrädesemissionen som vi slutförde framgångsrikt i juli ger 
oss ett bra utgångsläge att hantera det utmanande marknads -
klimatet. Soliditeten vid utgången av kvartalet uppgick till 63 
procent, vilket är över det långsiktiga målet på minst 50 procent. 
Vår tillgängliga likviditet ökade genom emissionen med drygt 
200 MSEK till 406 MSEK per den 30 september, efter amor -
teringar på långfristiga lån och transaktionskostnader. Jag vill 
passa på att tacka våra aktieägare för ett starkt stöd och visat 
förtroende i samband med processen. 
”Företrädesemissionen  
ger oss ett bra utgångsläge 
att hantera den utmanande 
marknaden.”
Vd-ord
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025

===== SIDA 4 =====

– 4 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
 574 MSEK
-21 MSEK
406 MSEK
Nettoomsättning  
EBITDA
Tillgänglig likviditet
  
Vd-ord
Minskad kapitalbindning med  
ytterligare förbättringspotential 
Som en ytterligare förbättring av kapitalstrukturen arbetar vi 
med att minska kapitalbindningen. Vid utgången av kvartalet 
uppgick rörelsekapitalet till 556 MSEK, en minskning med  
66 MSEK jämfört med den sista juni. Vi jobbar hårt med att  
sänka kapitalbindningen ytterligare framöver.
Vi levererar på de faktorer vi själva kan påverka
Vi fortsätter att ha ett tydligt fokus på de faktorer vi själva kan 
påverka och levererar genomgående på en hög nivå när det gäller 
dem. Även om Vallviks Bruks produktion minskade något jämfört 
med motsvarande kvartal ifjol, har bruket producerat på en hög 
och stabil nivå sedan årets början.
I Rottneros Bruk fortsätter volymen att hållas tillbaka av de 
anpassningar som krävs i det rådande svaga marknadsläget 
för mekanisk massa. Vi prioriterar de lönsamma marknaderna i 
Europa. Under kvartalet sjönk kapacitetsutnyttjandet till drygt 
50 procent. Kapacitetsinvesteringarna når samtidigt de uppsatta 
målen och produktionstakten är mycket hög när fabriken tillåts 
köra för fullt. Bruket är därmed en effektiv och mycket konkur -
renskraftig producent av mekanisk massa. Vi gör även flera olika 
satsningar på nya produkter för att kunna adressera nya markna -
der och applikationer inom mekanisk massa.
Stabil efterfrågan på kemisk massa inom våra nischer  
Marknadsutvecklingen var svag under kvartalet. Efter en liten 
uppgång i början av året har priserna försvagats successivt, 
främst som en följd av den negativa globala konsumtions-
utvecklingen och därmed växande producentlager inom 
 långfibrig sulfatmassa. Samtidigt ser vi en stabil efterfrågan 
inom våra nischer och många kunder fortsätter öka sina volymer. 
Nettopriset för NBSK minskade med 9 procent i USD mellan  
det andra och tredje kvartalet. Nettopriset för CTMP i USD var 
samtidigt stabilt. 
Gynnsam marknadsbalans för vedråvara,  
priserna har vänt nedåt 
Vedpriserna är fortsatt på en otillfredsställande hög nivå och 
är en av huvudorsakerna till vår svaga resultatutveckling. Vi ser 
dock starka indikationer på att marknadsbalansen svängt om till 
förmån för oss köpare. Ett ökat utbud, i kombination med mins-
kad efterfrågan, innebär att priserna har vänt nedåt. Det  
slår igenom i vårt resultat med något kvartals förskjutning.
Packagings projekt i Polen skalas upp steg för steg
Vårt projekt för storskalig produktion av formpressade fibertråg i 
Polen tillsammans med Arctic Paper fortsätter att skala upp steg 
för steg. Nu pågår ett antal kundkvalificeringar och vi närmar 
oss produktion i full kommersiell skala. Intresset för våra hållbara 
livsmedelsförpackningar är fortsatt mycket stort.
Till sist vill jag tacka alla kollegor för ert solida engagemang för 
Rottneros i dessa utmanande tider. Jag vill även tacka våra ägare, 
styrelse, våra kunder och leverantörer för ett utmärkt samarbete. 
Lennart Eberleh 
Vd och koncernchef
”Vi fortsätter  
att ha ett tydligt fokus 
på de faktorer vi själva 
kan påverka och 
levererar genomgående 
på hög nivå när det  
gäller dem.”

===== SIDA 5 =====

– 5 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
Marknadsläge
Den globala ekonomin befinner sig i en anpassningsfas 
efter att nya politiska åtgärder har omformat förut -
sättningarna för handel och tillväxt. Vissa av de mest 
extrema tullhöjningarna har mildrats genom nya avtal 
och justeringar, men det övergripande läget förblir vola-
tilt. För pappersmassa från Europa till USA togs tullarna 
bort i september. De tillfälliga faktorer som bidrog till 
högre aktivitet under första halvan av 2025 – bland 
annat tidigarelagda beställningar – har nu börjat avta.
Enligt den senaste World Economic Outlook har de  
globala tillväxtprognoserna justerats något upp jämfört  
med april, men de ligger fortfarande lägre än före de 
 senaste policyförändringarna. Den globala tillväxten 
 väntas bromsa in från 3,3 procent under 2024 till  3,2 
procent under 2025 och vidare till 3,1 procent under 
2026. De utvecklade ekonomierna beräknas växa med 
omkring  1,5 procent, medan tillväxten i tillväxt- och ut-
vecklingsekonomier förväntas ligga strax över 4 procent.
Inflationen fortsätter att avta globalt, men skillnaderna 
mellan regioner är tydliga. I USA ligger inflationen fort -
farande över målnivån med risk för högre nivåer, medan 
den är mer dämpad i övriga delar av världen. 
Marknaden för avsalumassa
Under det tredje kvartalet 2025 har marknaden för 
kemisk avsalumassa varit delad. Medan lagren av kort-
fibermassa sjönk och vissa prishöjningar genomfördes 
mot slutet av kvartalet har situationen för långfibrig 
massa varit det motsatta. Lagernivåerna på långfiber-
massa ökade trots vissa marknadsrelaterade stopp hos 
en del producenter. Prisgapet mellan kort- och långfiber 
har ökat och lett till substitution.
Nettopriserna per ton för NBSK-massa sjönk under 
kvartalet från 740 till 710 USD i Europa, och från 700 till 
670 USD i Kina. För BCTMP sjönk de globala nettopri-
serna marginellt från 435 USD till 430 USD.
Leveranserna av massa till Kina ökade med 12 procent 
fram till och med augusti jämfört med samma period 
2024, en effekt av en lagerpåfyllnad då priserna varit 
låga. Den kinesiska marknaden präglas av en betydande 
överkapacitet inom papper och kartong, vilket alltmer 
integreras med egen massaproduktion – en utveckling 
som gynnats av låga priser på vedråvara.
Marknadsutveckling för papper och kartong
Produktionen av papper och kartong i Europa  minskade 
med 0,9 procent fram till maj jämfört med 2024. Alla 
segment, inklusive mjukpapper, har backat förutom 
wellmaterial.
Produktionen av mjukpapper – det största användnings -
området för avsalumassa globalt med över 40 procent 
av marknaden – minskade med 1,3 procent fram till juli 
2025 jämfört med föregående år (exklusive Kina).  
Även om mjukpapper ännu inte är ett stort segment för 
Rottneros, växer dess andel inom CTMP.
För skriv- och tryckpapper minskade leveranserna fram 
till juli med 7,2 procent på de viktigaste marknaderna  
utanför Kina. Det är dock fortsatt det näst största  
användningsområdet för avsalumassa globalt.
Efterfrågan och lager
Den globala efterfrågan på marknadsmassa ökade  
med 5,1 procent fram till augusti 2025 jämfört med 
samma period 2024. Den kortfibriga massan steg med 
8,0 procent, medan den långfibriga ökade med 0,2 
procent.  Efterfrågan på oblekt massa (UKP) ökade med 
4,3 procent och CTMP-efterfrågan låg 6,7 procent 
under föregående års nivå. Kapacitetsutnyttjandet hos 
CTMP-tillverkare har legat under 60 procent mellan maj 
och augusti. 
Tillverkarnas globala lager i augusti visade på en delad 
marknad:
–  Långfibrig massa: 46 dagar (+2 dagar jämfört med året 
innan, ligger över balanserad nivå)
–  Kortfibrig massa: 42 dagar (-5 dagar, i god balans)
–  CTMP: 41 dagar (+1 dag, ligger över balanserad nivå)
Rottneros nischmarknader
Efterfrågan inom Rottneros nischmarknader, bortsett 
från kartong, har varit stabil under av 2025.
Osäkerhet och strukturella förändringar
   
Marknadsöversikt – massamarknaden
MASSAPRISER* 2021–2025
NBSK Europa
CTMP Globalt
  * Nettopriser i USD publicerade av TTO omräknat till SEK
2021 2022 2023 2024 2025
SEK/t
11 000
10 000
9 000
8 000
7 000
6 000
5 000
4 000
3 000 3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
10000
11000

===== SIDA 6 =====

– 6 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
En svag massamarknad påverkar resultatet
-16 %
 16 MSEK 
Lägre fasta kostnader
Omsättningen uppgick till 574 (686) MSEK, en nedgång med  
16 procent. Marknaden för CTMP var fortsatt svag vilket ledde 
till att försäljningsvolymen minskade med 36 procent. Däremot 
var efterfrågan inom Rottneros specialnischer för sulfatmassa 
god med ökade försäljningsvolymer. Den sammanlagda försälj-
ningsvolymen minskade med 7 procent till 76,3 (82,1) tusen ton. 
Jämfört med tredje kvartalet 2024 sjönk marknadspriset i USD 
med 10 procent för sulfatmassa och 6 procent för CTMP. En 
starkare kronkurs medförde att marknads  priserna i SEK sjönk 
med 15 procent respektive 9 procent. Lägre försäljningspriser 
och valuta påverkade resultatet negativt med -67 MSEK. 
Försäljning av andra produkter än massa uppgick till 68 (74) 
MSEK,  vilket motsvarar 12 procent av omsättningen. 
De rörliga kostnaderna är på ungefär samma nivå som för 
samma kvartal året innan. Priset på vedråvara har stabiliserats 
men är på en högre nivå än 2024. Högre kostnader för ved -
råvara motverkades av lägre kostnad för övriga insatsvaror.
Elpriserna var högre än samma kvartal 2024, då priserna var 
ovanligt låga. Systempriset för el var 0,40 (0,33) SEK per kWh. 
Rottneros förbrukning sker i första hand i elområde SE3 där 
priset var 0,46 (0,15) SEK per kWh. Rottneros säkrar största 
delen av elförbrukningen.  Realiserat resultat på elprissäkring -
arna var 0 (-9) MSEK. Nettokost  naden för koncernens elför -
brukning var  0,32 (0,33) SEK per kWh under kvartalet.
De fasta kostnaderna minskade med 16 MSEK. En mindre  
andel av kostnaderna för det årliga underhållsstoppet har 
belastat kvartalet jämfört med 2024. Koncernen genomför ett 
besparingsprogram som beräknas sänka de fasta kostnaderna 
med 35–40 MSEK på årsbasis. 
Störst påverkan i posten övrigt har lägre försäljningspriser för 
biprodukter och att inga utsläppsrätter såldes under tredje  
kvartalet 2025.
EBITDA för kvartalet uppgick till -21 (70) MSEK. Resultat-
försämringen beror i huvudsak på lägre försäljningspriser och 
en starkare krona. Låga priser kombinerat med höga vedpriser 
fortsätter pressa marginalerna. 
Av- och nedskrivningarna under perioden var 37 (30) MSEK. 
  
Resultat juli – september
SKILLNAD I EBITDA  
TREDJE KVARTALET 2025 JÄMFÖRT MED 
SAMMA PERIOD 2024 (MSEK)
KVARTALSJÄMFÖRELSE
jul-sep  
2025
jul-sep 
2024
förändr. 
%
apr-jun 
2025
förändr. 
%
NBSK Europa, SEK/t * 6 798 8 332 -18 7 593 -10
CTMP Globalt, SEK/t * 4 132 4 839 -15 4 209 -2
USD/SEK 9,52 10,43 -9 9,67 -2
Nettoomsättning, MSEK 574 686 -16 726 -21
EBITDA, MSEK -21 70 n.a. -15 n.a.
Lägre omsättning
Q3 2024 Q3 2025Pris och 
valuta
Såld
volym
Rörliga 
kostnader*
Fasta 
kostnader
Bi- 
produkter,  
omvärderingar, 
övrigt
*  Rörliga kostnader är baserat på kostnad per ton för såld massa.
70
-67
-6 0
16
-34 -21
-10
-20
-30
0
10
20
40
30
70
60
50
80
* TTO:s publicerade nettopriser i USD omräknat till SEK

===== SIDA 7 =====

– 7 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
Vallviks Bruk, som producerar sulfatmassa, fortsätter ha god produk -
tion. För de första nio månaderna ökade produktionen med 6 procent 
till 179 400 (169 500) ton.
Rottneros Bruk har begränsat produktionen på grund av en svag 
 marknad för CTMP. I tillägg stängdes bruket under juli vilket medförde 
att produktionen i kvartalet var 50 procent lägre än året innan. De 
 investeringar som har gjorts i utökad kapacitet  har gett ett gott 
 resultat med högre effektivitet och kvalitet. 
Efterfrågan inom Rottneros nischer för sulfatmassa var god. Leveran-
serna under tredje kvartalet uppgick till 58 300 ton, vilket var något 
högre än produktionen. Rottneros har tillfälligt dragit sig ur den 
 asiatiska marknaden för CTMP på grund av rådande prisnivåer. Det 
återspeglas i leveransvolymerna som är betydligt lägre än 2024.
Underhållsstopp och säsongsvariationer 
Under 2025 hölls det årliga underhållsstoppet vid Rottneros Bruk i det 
tredje kvartalet och vid Vallviks Bruk i början av det fjärde kvartalet. 
De direkta kostnaderna för underhållsstopp redovisas i enlighet med 
god redovisningssed under den period då stoppen genomförs.  
Underhållsstoppet innebär också ett visst produktionsbortfall som 
påverkar omsättning och resultat för det kvartal när stoppet genom-
förs. Uppskattad stoppkostnad innehåller både direkta kostnader  och 
den indirekta effekten av produktionsbortfallet. Den representerar en 
bedömning av ett normalt årligt underhållsstopps påverkan på  
resultatet i förhållande till ett kvartal utan underhållsstopp. 
I övrigt påverkas inte Rottneroskoncernen nämnvärt av säsongs-
variationer.
Effektiv produktion, stabila leveranser
  
Produktion och leveranser
Produktion, ton jul-sep 2025 jul-sep 2024 jan-sep 2025 jan-sep 2024 Rullande 12 mån jan-dec 2024
Sulfatmassa 57 500 59 600 179 400 169 500 228 600 218 800
CTMP 15 400 31 000 69 600 96 400 95 100 121 900
SUMMA 72 900 90 600 249 000 265 900 323 700 340 700
PRODUKTION & LEVERANSER
Leveranser, ton jul-sep 2025 jul-sep 2024 jan-sep 2025 jan-sep 2024 Rullande 12 mån jan-dec 2024
Sulfatmassa 58 300 54 000 174 300 165 200 225 800 216 700
CTMP 18 000 28 100 75 700 95 300 96 900 116 500
SUMMA 76 300 82 100 250 000 260 500 322 700 333 200
UNDERHÅLLSSTOPP, 2025
VALLVIKS BRUK 
Uppskattad resultatpåverkan: 
70–80 MSEK
TID FÖR UNDERHÅLLSSTOPP
VALLVIKS BRUK Q4 Q4
ROTTNEROS BRUK Q3 Q4
2025 2024
ROTTNEROS BRUK 
Uppskattad resultatpåverkan:
10–20 MSEK

===== SIDA 8 =====

– 8 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
Minskad försäljning och lönsamhet  
till följd av ett krävande marknadsläge
-6 %
-47 MSEK 
Högre rörliga kostnader
Omsättningen uppgick till 1 952 (2 084) MSEK, en nedgång  
med 6 procent. Såld volym minskade med 4 procent samtidigt 
som försäljningspriserna sjönk. En mer gynnsam produktmix 
med ökad försäljning av sulfatmassa bidrog positivt.
Priset för sulfatmassa i USD ökade fram till maj, men har  
efter det sjunkit. I SEK var priset för de första nio månaderna  
11 procent lägre jämfört med 2024. Priset på CTMP var  
16 procent lägre i SEK.  Valutakursförlusterna för perioden  
uppgick till 32 MSEK.
Försäljning av andra produkter än massa uppgick till 252 (242) 
MSEK,  vilket motsvarar 13 procent av omsättningen. 
De rörliga kostnaderna var på en fortsatt hög nivå och ökade 
med 47 MSEK för såld volym under jämförelseperioden. Det är 
framför allt kostnaden för vedråvara som stigit medan kost -
naden för övriga insatsvaror minskat. Tillgången har varit god 
under perioden och priserna visar nu en klart nedåtgående 
trend.
 
Systempriset för el var 0,40 (0,43) SEK per kWh. Rottneros 
förbrukning sker i första hand i elområde SE3 där priset var 
0,48 (0,38) SEK per kWh. Rottneros säkrar största delen av 
elförbrukningen. Realiserat resultat för elprissäkringarna var 
8 (6) MSEK. Nettokost  naden för koncernens elförbrukning var 
 0,31 (0,33) SEK per kWh under perioden.
De fasta kostnaderna ökade med 20 MSEK beroende på högre 
personalkostnader och reserveringar. Koncernen genomför ett 
besparingsprogram som beräknas sänka de fasta kostnaderna 
med 35–40 MSEK på årsbasis. Under perioden har 9 MSEK 
reserverats för besparingsprogrammet.
Under perioden har Rottneros sålt utsläppsrätter för 25 (11) 
MSEK. Beloppet redovisas i posten övrigt i diagrammet.
EBITDA för perioden var -63 (169) MSEK. Negativa faktorer var 
en svag massamarknad med lägre försäljningspriser, en starkare 
SEK och höga råvarukostnader. 
Av- och nedskrivningarna under perioden var 249 (95) MSEK. 
Utöver  planenliga avskrivningar om 109 (90) MSEK har anlägg -
ningstillgångar i enlighet med redovisningsprinciper skrivits ned 
med 140 (5) MSEK till följd av en svag marknad för CTMP och 
därmed lägre produktion i Rottneros Bruk.
SKILLNAD I EBITDA JAN – SEP 2025  
JÄMFÖRT MED SAMMA PERIOD 2024  
(MSEK)
JANUARI – SEPTEMBER 2025
jan-sep 
2025
jan-sep 
2024
förändring 
%
NBSK Europa, SEK/t * 7 563 8 461 -11
CTMP Globalt, SEK/t * 4 368 5 175 -16
USD/SEK 9,95 10,50 -5
Nettoomsättning, MSEK 1 952 2 084 -6
EBITDA, MSEK -63 169 n.a.
Lägre omsättning
169
-127
-13
-47
-21
-25 -63
-50
-100
0
50
100
150
200
*  Rörliga kostnader är baserat på kostnad per ton för såld massa
  
Resultat januari – september
 jan-sep
2024
jan-sep
2025
Pris och 
valuta
Såld  
volym
Fasta  
kostnader
Rörliga 
kostnader*
* TTO:s publicerade nettopriser i USD omräknat till SEK
Bi- 
produkter,  
omvärderingar, 
övrigt

===== SIDA 9 =====

– 9 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
Finansiella poster  
i resultaträkningen
Finansiella poster (netto) uppgick till -20 (-13) MSEK för 
januari – september, varav 0 (-7) MSEK är omvärdering 
av finansiella derivat. 
Finansiering
I december 2024 refinansierade Rottneros de befintliga 
långfristiga faciliteterna. Faciliteterna omfattar lång -
fristiga lån om totalt 400 MSEK med 69 MSEK i årlig 
amortering, samt revolverande krediter om upp till  
150 MSEK. Låneavtalet har en löptid om tre år med  
en ettårig förlängningsoption. I tillägg har Rottneros 
checkräkningskrediter uppgående till 225 MSEK.
Finansieringsavtalet inkluderar, liksom tidigare, en  
hållbarhetslänk som innebär att räntevillkoren är kopp-
lade till vissa av miljö- och arbetsmiljökriterierna i kon-
cernens långsiktiga mål. Länken är ett led i Rottneros 
kontinuerliga fokus på hållbar utveckling.
I juli 2025 uppdaterades låneavtalet och inkluderar bland 
annat en likviditetskovenant och ett lönsamhetsmål som 
ersätter den ursprungliga skuld sättningskovenanten till 
och med den 30 september 2026. 
Koncernens likvida medel uppgick till 79 MSEK vid 
utgången av kvartalet, jämfört med 19 MSEK vid 
utgången av år 2024. Räntebärande skulder var  
352 MSEK. Nettoskulden var 273 MSEK, jämfört med 
393 MSEK vid slutet av år 2024. Totalt beviljade och 
outnyttjade krediter uppgick till 327 MSEK.
Soliditeten per den 30 september 2025 uppgick till 63 
(60) procent. Det egna kapitalet per aktie uppgick till 6,49 
(6,54) SEK vid slutet av kvartalet. 
Företrädesemission
I juli slutfördes en företrädesemission om 300 MSEK. 
Kassaflöde 
Kassaflödet från den löpande verksamheten för  
januari – september uppgick till -121 (131) MSEK.  
I posten ingår inbetalning av skatt om 45 (36) MSEK. 
Kassa flödet efter investeringar i anläggningstillgångar 
var -172 (-230) MSEK. 
Kassaflödet från finansieringsverksamheten var  
231 (102) MSEK.
Nettokassaflödet för perioden var 59 (-128) MSEK. 
Investeringar
Koncernens investeringar i materiella anläggningstill-
gångar januari – september 2025 uppgick till 102 (320) 
MSEK och avser i första hand investeringar för att upp-
rätthålla den tekniska standarden i anläggningarna.
De totala investeringarna förväntas uppgå till cirka  
165 MSEK för året. Investeringarna görs för att säker-
ställa stabilitet och tillgänglighet i produktionen och för 
att förbättra miljöprestanda.
Moderbolaget
Resultat efter finansiella poster för  januari – september 
2025 uppgick till 8 (-60) MSEK. 
Resultatet inkluderar omvärdering av elprisderivat som 
är redovisade som övriga rörelsekostnader. Omvärde -
ringen avser derivatkontrakt med negativa värden som 
värderas enligt lägsta värdets princip. Värderingen 
påverkar inte koncernens resultat. 
Under perioden har en nedsättning av kapital i Utansjö 
Bruk AB lett till en utdelning om cirka 31 MSEK. Posten 
påverkar inte koncernens resultat.
Övriga poster

===== SIDA 10 =====

– 10 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
Riskhantering
El
All extern el till bruken, cirka 200 GWh per år vid fullt kapacitets-
utnyttjande, köps direkt över elbörsen Nord Pool. 
Vid utgången av september 2025 fanns elprissäkringar enligt 
 följande tabell. I tabellen anges säkrad andel av beräknad total-
förbrukning samt säkrat genomsnittspris i SEK/kWh. I den säk-
rade andelen ingår PPA-avtalet, som beskrivs närmare nedan. 
Det verkliga värdet på de  orealiserade elprissäkringarna var -41 
MSEK per den 30 september 2025. Beloppet exkluderar den 
volym som överstiger elbehovet och där värdet säkrats genom för-
säljning av matchande instrument. Dessa säkringar klassas som 
finansiella instrument.
Den höga säkringsgraden i närtid skyddar Rottneros mot kraftiga 
prisfluktuationer. I och med  obalans mellan elprisområden säkras 
en viss andel av kontrakten mot elområde SE3. Den genomsnitt-
liga prisnivån för el på Nord Pool (elområde SE3) uppgick under 
januari – juni 2025 till 0,49 (0,50) SEK per kWh. 
Rottneros har ett långsiktigt elavtal i form av ett Power Purchase 
Agreement (PPA) inklusive ursprungs garantier (UG). Avtalet 
omfattar drygt 30 GWh/år ren vindkrafts energi med avräkning 
mot ett fast pris i SE3. Avtalet löper under en 8,5-årsperiod med 
start 2025.
För ytterligare information om risker, se årsredovisningen för 
2024, sidorna 51–58.
ELPRISSÄKRINGAR PER 30 SEPTEMBER 2025
År Andel säkrat, % SEK/kWh
2025 100 0,37
2026 59 0,56
2027 51 0,51
2028 43 0,52
2029 14 0,52
 
  52 procent av den säkrade volymen är mot systempriset och 48 procent mot elområde SE3.
Operativt arbetar bolaget med ett antal åtgärder och strategier, 
till exempel fokusering på nischer och olika specifika kund-
segment, som syftar till att göra koncernen mindre beroende av 
listpriset på marknadsmassa samt att dämpa fluktuationerna i 
lönsamheten över en konjunkturcykel. De faktorer som har störst 
påverkan på koncernens resultat är knutna till valutakurser, 
massa-, ved- och elpriser. 
Valutaexponering USD och EUR
Rottneros fakturerar i olika valutor, men den underliggande 
valutan för priset på pappersmassa är till största delen USD. 
Den underliggande exponeringen mot USD är således hög. Det 
direkta inflödet av USD motsvarar cirka 65 procent av inflödet 
och EUR cirka 25 procent. Genomslaget av kursförändringar för 
den indirekta exponeringen fördröjs dock av att kundkontraktens 
löptid normalt är 1–3 månader.
Den genomsnittliga SEK/USD-kursen under januari – september 
2025 var 9,95 medan den samma period 2024 var 10,50.
Koncernen har säkrat SEK/USD med en så kallad Risk Reversal,   
där försäljning av USD sker inom ett intervall. Vid slutet av 
 kvartalet var 17 MUSD säkrat med månatliga förfall fram till juli 
2026 inom intervallet 9,20–10,93 SEK/USD.
Massapris
Massapriset (NBSK) sätts i USD medan tillverkningskostnaderna 
till stor del är i SEK. Koncernen hade inga massa prissäkringar per 
den 30 september 2025.

===== SIDA 11 =====

– 11 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
Aktien och ägarna
Företrädesemission
Rottneros genomförde en nyemission av aktier med företrädesrätt 
för befintliga aktieägare. Teckningsperioden var 18 juni till 3 juli 
2025. Genom företrädesemissionen tillfördes Rottneros cirka  
300 MSEK före avdrag för transaktionskostnader. Tecknings-
kursen per aktie var 2,65 kronor. Antalet aktier i Rottneros ökade 
med 114 428 943 aktier i juli 2025 då emissionen slutfördes.
Antalet aktier och egna aktier
Antalet aktier i Rottneros uppgår till 267 822 833 aktier efter 
företrädesemissionen. Rottneros innehav av egna aktier uppgår 
till 821 965 aktier. Ingen förändring av eget innehav har skett 
under 2025.
Aktiens kursutveckling 
Som en följd av emissionen har historiska aktiekurser justerats för 
att återspegla utspädningseffekten. Vid utgången av september 
2025 var aktiekursen 3,10 (7,66 vid utgången av 2024). Medel-
kursen under januari – september var 3,91 (9,48) SEK. 
     
AKTIEKURS 2021 TILL 30 SEPTEMBER 2025
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
SEK / aktie
Omsatt antal aktier per månad (tusen)
18 000
16 000
14 000
12 000
10 000
8 000
6 000
4 000
2 000
0
Rottneros OMX Industrial Materials OMX Stockholm Omsatt antal
STÖRSTA AKTIEÄGARNA  
PER 30 SEPTEMBER 2025
Aktieägare
Antal aktier 
(=röster)
Procent av 
kapitalet
Arctic Paper S.A. 146 904 045 54,9
PROAD AB 20 498 185 7,7
UBS Switzerland AG, W8IMY 7 274 500 2,7
Caceis Bank, Switzerland Branch,W8IMY 5 900 000 2,2
Försäkringsaktiebolaget Avanza Pension 5 366 842 2,0
Dimensional Fund Advisors 4 126 134 1,5
Caceis Bank Spain SAU, W8IMY 2 121 447 0,8
Borell Joakim 1 583 821 0,6
SEB Investment Management 1 552 947 0,6
KBC BANK NV, W-8IMY 1 205 947 0,5
Summa 10 största ägarna – innehavsmässigt 196 533 868 73,4
Övriga aktieägare 70 467 000 26,3
Rottneros AB (egna aktier från återköp) 821 965 0,3
TOTALT 267 822 833 100,0
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
18000
20000
2021 2022 2023 2024 2025
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
18000
20000

===== SIDA 12 =====

– 12 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
Valberedningen inför årsstämman 2026
Årsstämman kommer hållas tisdagen den 21 april 2026 i Karlstad. 
I enlighet med de riktlinjer som beslutades på Rottneros års-
stämma 2025 har valberedning utsetts inför årsstämman 2026.
Valberedningen ska bestå av styrelsens ordförande samt två 
ytterligare ledamöter, varvid styrelsens ordförande inte ska 
vara ordförande i beredningen. Av de två ledamöterna, utöver 
styrelsens ordförande, ska en vara utsedd av bolagets största 
aktieägare, samt en vara utsedd av någon av bolagets övriga 
fyra största aktieägare. Ingen av dessa två ledamöter får också 
vara styrelseledamot.
I valberedningen inför årsstämman 2026 ingår: 
Fabian Langenskiöld,  utsedd av Arctic Paper S.A. 
Stefan Sundh, utsedd av PROAD AB
 Per Lundeen, styrelseordförande Rottneros AB
Valberedningen har utsett Fabian Langenskiöld till sin ordförande. 
De två ägarrepresentanterna i valberedningen representerar 
cirka 63 procent av det totala antalet röster i Rottneros.
Valberedningens uppgifter är att inför årsstämman 2026   
bereda och framlägga förslag avseende val av ordförande och 
övriga leda  möter i styrelsen, styrelsearvode uppdelat mellan 
ordförande,  övriga leda  möter och ersättning för utskotts  arbete, 
val och arvodering av revisor, val av ordförande för årsstäm -
man samt i förekommande fall ändringar i instruktionen för 
 valberedningen.
Aktieägare som vill lägga fram förslag till valberedningen kan 
göra detta via e-post till rottneros@allians.se eller per brev till  
Valberedningen, Rottneros AB (publ), c/o Advokatfirman Allians,  
Våxnäsgatan 4, 653 40 Karlstad, senast den 17 december 2025.
KOMMANDE INFORMATIONSTILLFÄLLEN
19 februari 2026 Bokslutskommuniké 2025
16 mars 2026 Årsredovisning 2025
21 april 2026 Årsstämma 2026
7 maj 2026 Delårsrapport januari – mars 2026
6 augusti 2026 Delårsrapport januari – juni 2026
30 oktober 2026 Delårsrapport januari – september 2026
I övrigt hänvisas till Rottneros webb, www.rottneros.com.

===== SIDA 13 =====

– 13 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
Långsiktiga mål 2030  
samt måluppfyllnad
Rottneros vision är ”Att alltid göra skillnad”. Det har konkretiserats i långsiktiga 
mål för finansiell, social och miljömässig hållbarhet. Uppföljningen sker i huvud-
sak årsvis men även per kvartal.
* L TIFR – Lost Time 
Injury Frequency 
Rate: Antal olycksfall 
med sjukfrånvaro per 
1 miljon arbetade tim-
mar, mätt över rull-
lande 12 månader.
** OSA – Organisato-
risk och social arbets-
miljö har ersatt det 
tidigare målet ”andel 
kvinnor”. OSA är mer 
omfattande och 
beskriver målet att 
skapa en inklude-
rande och engage-
rande kultur. Det är 
en grundförutsättning 
för att öka bland 
annat andelen kvinn-
liga medarbetare.
MÅL MÅLSÄTTNING UTFALL PER SEPTEMBER 2025
FINANSIELLA MÅL
Utdelning av nettoresultat 30–50 procent Ingen utdelning för år 2024
Soliditet Över 50 procent 63 procent (utfall 2024: 59 procent)
Massaproduktion år 2030 415 000 ton eller +2,5 procent per år 323 700 ton r-12 mån, -5 procent jämfört med 2024
SOCIALA MÅL
Säkerhet, olycksfall med sjukfrånvaro L TIFR* lägre än branschsnittet 2,5 (utfall helår 2024: 6,3)
Social arbetsmiljö OSA**  högre än branschsnittet 72 (branschsnitt 72)
MILJÖMÅL: Utfall redovisas per helår för fossila utsläpp och ökad cirkularitet
Fossila utsläpp av CO2 enligt GHG scope 1 Fossilfri produktion år 2030 9 770 ton år 2024 (utfall 2023: 8 972 ton) 
Fossila utsläpp av CO2 enligt GHG scope 2 Fossilfri produktion år 2030 110 448 ton år 2024 (utfall 2023: 98 809 ton) 
Ökad cirkularitet Minska utsläpp av biogent kol med 30 procent jämfört med 2022 6 procent minskat utsläpp år 2024 jämfört med 2022
Självförsörjningsgrad el Över 50 procent 46 procent januari – september 2025 (utfall 2024: 36 procent)

===== SIDA 14 =====

KEMISK OCH MEKANISK MASSA FORMPRESSADE FÖRPACKNINGAR
Kartong
Bakplåtspapper
Filter
Kartong
Elektrotekniskt
Filter
Fibercement
Kartong
Filter
Mjukpapper
Specialiteter
Skin-förpackningar
Övrigt
Färdigmat inklusive MAP  
(modified atmosphere packaging) 
– 14 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
Erbjudande och utvecklingsområden
    
Samverkansbolag
Rottneros Packagings satsning i Polen
Som ett led i utvecklingen har koncernen 
 tillsammans med Arctic Paper bildat ett 
gemensam ägt bolag inom Packaging i Polen.
Syftet med bolaget är att bygga och driva en 
fabrik för produktion av formpressade fibertråg i 
stor industriell skala.
Den första fasen av investeringsprojektet inklu -
derar två formeringslinjer med kringutrustning. 
Produktionen skalas upp steg för steg och 
kundkvalificeringar pågår för att nå full  
kommersiell skala. 
Blue Ocean Closures
Rottneros gick in som delägare i Blue Ocean  
Closures i december 2023. Blue Ocean Closures 
utvecklar en unik torrformerings teknik för att 
producera fiberbaserade förslutningar för 
konsument förpackningar i stor skala. Målet är att 
ersätta befintliga lösningar i plast på en global 
marknad. Den innovativa  tekniken och materialet 
har potential för många fler användnings-
områden med hög volym och inverkan när det 
gäller att minska plastföroreningar och reducera 
koldioxidutsläpp.
Rottneros erbjudande
Rottneros tillverkar och säljer högkvalitativ 
 pappersmassa till nischade marknader inom för-
packningar, filter och elektroteknik, med kunder i 
Europa, Asien och Nordamerika. Koncernen 
erbjuder både kemisk massa (även kallad sulfat-
massa och NBSK) och mekaniska massa 
(CTMP). Vi satsar också på klimatsmarta form-
pressade förpackningar genom Rottneros 
 Packaging. Med fokus på innovation, miljö och 
medarbetare utvecklar vi hållbara produkter för 
framtiden.

===== SIDA 15 =====

– 15 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att kvartalsrapporten ger en rätt visande översikt av moderbolagets och koncernens verksamhet,  
ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som företaget och de företag som ingår i koncernen står inför.
Vallvik den 30 oktober 2025
Denna information är sådan information som Rottneros AB 
är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruks-
förordning och lagen om värdepappersmarknaden. 
Rapporten har inte varit föremål för granskning av företagets 
revisorer.
Informationen lämnades, genom nedanstående kontakt-
persons försorg, för offentliggörande den 30 oktober 2025  
klockan 7.30. Denna rapport har upprättats i både en svensk 
och en engelsk version. Vid avvikelser mellan de två ska den 
svenska versionen gälla.
För ytterligare information, vänligen kontakta: 
Lennart Eberleh, verkställande direktör och koncernchef
Tel: 0270-622 65
Rottneros AB (publ)
Org. nr. 556013-5872
Box 144, 826 23 Söderhamn
Tel: 0270-622 00
www.rottneros.com
Per Lundeen 
Styrelsens ordförande
Lennart Eberleh 
Verkställande direktör och koncernchef
Magnus Wikström 
Styrelseledamot
Conny Mossberg 
Styrelseledamot
Michal Jarczynski  
Styrelseledamot
Roger Mattsson 
Styrelseledamot
Johanna Svanberg 
Styrelseledamot
Jerry Sohlberg 
Arbetstagarrepresentant
Mika Palmu 
Arbetstagarrepresentant
Julia Onstad 
Styrelseledamot
Försäkran

===== SIDA 16 =====

– 16 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
BELOPP I MSEK
jul-sep 
2025
jul-sep 
2024
jan-sep 
2025
jan-sep 
2024
Rullande  
12 månader
Helår  
2024
NETTOOMSÄTTNING 574 686 1 952 2 084 2 578 2 710
Förändring färdigvarulager -18 55 29 52 35 58
Övriga rörelseintäkter 3 -1 32 30 136 133
Rörelsens intäkter totalt 560 740 2014 2 166 2749 2 901
Råvaror och förnödenheter -391 -463 -1 413 -1 380 -1 829 -1 795
Övriga externa kostnader -124 -138 -392 -404 -609 -621
Personalkostnader -67 -69 -239 -212 -321 -294
Övriga rörelsekostnader 0 0 -32 -2 -42 -12
EBITDA (rörelseresultat före av- och nedskrivningar) -21 70 -63 169 -53 179
Av- och nedskrivningar -37 -30 -249 -95 -287 -133
EBIT (rörelseresultat) -58 40 -312 74 -340 47
Finansiella intäkter 0 0 2 3 3 4
Finansiella kostnader -7 -4 -23 -15 -31 -24
Summa finansiella poster -7 -4 -20 -13 -28 -20
RESULTAT EFTER FINANSIELLA POSTER -65 35 -332 62 -367 27
Skatt på periodens resultat 13 -8 65 -14 73 -7
NETTORESULTAT  * -52 28 -267 48 -294 20
Antal utestående aktier (tusen) 267 001 152 572 267 001 152 572 267 001 152 572
Antal utestående aktier efter utspädning (tusen) 267 001 152 572 267 001 152 572 267 001 152 572
Resultat per aktie (SEK) ** -0,20 0,18 -1,00 0,31 -1,10 0,11
Resultat per aktie efter utspädning (SEK) -0,20 0,18 -1,00 0,31 -1,10 0,11
  * Hela nettoresultatet är hänförligt till moderbolagets aktieägare.
** Nyckeltalet har justerats med effekten av företrädesemissionen i enlighet med IAS 33.
BELOPP I MSEK
jul-sep 
2025
jul-sep 
2024
jan-sep 
2025
jan-sep 
2024
Rullande  
12 månader
Helår  
2024
NETTORESULTAT -52 28 -267 48 -294 20
ÖVRIGT TOTALRESULTAT
Poster som omförts eller kan omföras till  
periodens resultat
Värdeförändringar på kassaflödessäkringar 9 -8 23 -104 -13 -140
Inkomstskatt hänförlig till värdeförändringar -2 1 -5 21 3 29
Omräkningsdifferenser -1 0 -1 0 -1 0
SUMMA ÖVRIGT TOTALRESULTAT 6 -7 17 -83 -11 -111
TOTALRESULTAT FÖR PERIODEN * -46 21 -250 -35 -305 -91
* Hela totalresultatet är hänförligt till moderbolagets aktieägare.
KONCERNENS RESULTATRÄKNING RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT

===== SIDA 17 =====

– 17 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
BELOPP I MSEK  30 sep 2025  30 sep 2024  31 dec 2024
Immateriella anläggningstillgångar 22 21 21
Materiella anläggningstillgångar 1 432 1 498 1 579
Finansiella anläggningstillgångar 90 119 98
Summa anläggningstillgångar 1 544 1 638 1 698
Varulager 592 556 590
Kortfristiga fordringar 529 664 538
Likvida medel 79 68 19
Summa omsättningstillgångar 1 200 1 288 1 148
SUMMA TILLGÅNGAR 2 743 2 926 2 846
Eget kapital 1 732 1 746 1 691
Långfristiga skulder
   Räntebärande skulder 287 96 341
   Uppskjuten skatteskuld 62 134 123
   Övriga icke räntebärande skulder 59 57 74
Summa långfristiga skulder 409 287 537
Kortfristiga skulder
   Räntebärande skulder 65 174 71
   Icke räntebärande skulder 538 718 547
Summa kortfristiga skulder 603 892 619
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 2 743 2 926 2 846
Eget kapital per aktie * 6,49 6,54 6,33
BELOPP I MSEK
Aktie- 
kapital
Övrigt  
tillskjutet 
kapital
Återköpta  
egna aktier
Andra reserver
Balanserad 
vinst inkl årets 
resultat
Summa  
eget 
kapital
Säkrings- 
reserv
Omräknings-
differens
Ingående balans per 1 januari 2024 153 730 -69 60 -6 990 1 858
Nettoresultat jan-sep 48 48
Övrigt totalresultat jan-sep -83  - -83
Totalresultat för jan-sep -83 -1 48 -36
Utdelning till aktieägare jan-jun -76 -76
Utgående balans per 30 september 2024 153 730 -69 -23 -7 962 1 746
Nettoresultat okt-dec -27 -27
Övrigt totalresultat okt-dec -28 1 -27
Totalresultat för okt-dec -28 1 -27 -54
Utdelning till aktieägare okt-dec 0 0
Utgående balans per 31 december 2024 153 730 -69 -51 -6 934 1 691
Nettoresultat jan-sep -267 -267
Övrigt totalresultat jan-sep 18 -1 17
Totalresultat för jan-sep 18 -1 -267 -250
Omföring av övrigt tillskjutet kapital -31 31 0
Nyemission 115 176 0 291
Utgående balans per 30 september 2025 268 875 -69 -33 -7 698 1 732
KONCERNENS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG FÖRÄNDRINGAR I KONCERNENS EGET KAPITAL I SAMMANDRAG
* Nyckeltalet har justerats med effekten av företrädesemissionen i enlighet med IAS 33.

===== SIDA 18 =====

– 18 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
BELOPP I MSEK
jan-sep  
2025
jan-sep  
2024
Rullande 12 
månader 
Helår  
2024
EBIT -312 74 -339 47
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 8 9 19 15
Av- och nedskrivningar 248 88 287 133
EBIT justerat för ej kassaflödespåverkande poster -56 171 -33 195
Erhållna/betalda finansiella poster -20 -5 -26 -11
Erhållen/betald skatt -45 -36 -44 -35
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital -121 130 -103 149
Förändring av rörelsekapital 51 -50 -32 -134
Kassaflöde från den löpande verksamheten -70 80 -135 15
Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar -102 -320 -232 -450
Investeringar i finansiella anläggningstillgångar – – 0 0
Försäljning av anläggningstillgångar 0 1 1 1
Förändring av kortfristiga finansiella placeringar 0 9 3 12
Kassaflöde från investeringsverksamheten -102 -310 -228 -436
Upptagna långfristiga lån 0 63 346 409
Amortering av långfristiga lån -105 -26 -170 -91
Förändring av checkkrediter 45 142 -94 2
Utbetald utdelning 0 -76 0 -76
Nyemission 291 –  291    –
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 231 102 373 244
PERIODENS NETTOKASSAFLÖDE 59 -128 10 -177
Likvida medel vid periodens början 19 196 68 196
Periodens nettokassaflöde 59 -128 10 -177
Kursdifferens i likvida medel 0 0 0 0
Likvida medel vid periodens slut 78 68 78 19
BELOPP I MSEK
jan-sep  
2025
jan-sep  
2024
Rullande  
12 månader 
Helår  
2024
Räntebärande skulder i balansräkningen vid periodens början 412 91 270 91
 
Förändringar som ingår i kassaflöde från finansieringsverksamheten – –
  Upptagna långfristiga lån från banker 0 63 346 409
  Förändring checkräkningskredit 45 142 -94 3
  Amortering av långfristiga lån från banker -105 -26 -170 -91
Räntebärande skulder i balansräkningen vid periodens slut 352 270 352 412
KONCERNENS KASSAFLÖDESANALYS FÖRÄNDRINGAR I RÄNTEBÄRANDE SKULDER

===== SIDA 19 =====

– 19 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
BELOPP I MSEK
jul-sep 
2025
jul-sep 
2024
jan-sep 
2025
jan-sep 
2024
Rullande  
12 månader
jan-dec  
2024
NETTOOMSÄTTNING 5 6 27 17 33 23
Övriga rörelseintäkter 1 -1 1 2 1 1
Rörelsens intäkter totalt 6 4 28 19 33 24
Resultat från säkringsaktiviteter 0 -10 0 -21 -9 -30
Övriga externa kostnader -7 -7 -21 -30 -29 -38
Personalkostnader -8 -10 -31 -31 -40 -40
Övriga rörelsekostnader 12 12 6 -17 4 -19
EBITDA (rörelseresultat före  
av- och nedskrivningar)
4 -11 -18 -80 -41 -103
Av- och nedskrivningar 0 0 -1 -1 -1 -1
EBIT (rörelseresultat) 4 -11 -19 -80 -42 -104
Resultat från andelar i koncernföretag 0 0 31 0 139 108
Finansiella intäkter 6 6 16 26 26 35
Finansiella kostnader -7 -3 -21 -6 -27 -12
Summa finansiella poster -1 3 26 21 137 132
RESULTAT EFTER FINANSIELLA POSTER 3 -9 8 -60 96 28
Skatt på periodens resultat -3 -3 -2 3 -12 -7
NETTORESULTAT 0 -11 6 -57 84 21
BELOPP I MSEK
jul-sep  
2025
jul-sep 
2024
jan-sep 
2025
jan-sep  
2024
Rullande  
12 månader
jan-dec  
2024
NETTORESULTAT 0 -11 6 -57 84 21
Övrigt totalresultat –
SUMMA ÖVRIGT TOTALRESULTAT 0 0 0 0 0 –
TOTALRESULTAT FÖR PERIODEN 0 -11 6 -57 84 21
MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNING
MODERBOLAGETS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT
BELOPP I MSEK
 30 sep 
2025
 30 sep 
2024
 31 dec 
2024
Immateriella anläggningstillgångar 1 0 0
Materiella anläggningstillgångar 2 3 2
Finansiella anläggningstillgångar 1 1 157 707 708
Summa anläggningstillgångar 1 160 710 710
Kortfristiga fordringar 2 578 886 1 154
Likvida medel 20 49 2
Summa omsättningstillgångar 598 935 1 156
SUMMA TILLGÅNGAR 1 758 1 645 1 867
Eget kapital 1 321 947 1 025
Långfristiga skulder
   Räntebärande 280 86 331
   Ej räntebärande 12 11 20
Summa långfristiga skulder 292 97 351
Kortfristiga skulder
   Räntebärande 17 82 69
   Ej räntebärande ³ 129 520 422
Summa kortfristiga skulder 146 602 491
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 1 758 1 645 1 867
1 Inkluderar fordringar från dotterbolag på 813 (283) MSEK. 
² Inkluderar fordringar till dotterbolag på 522 (871) MSEK. 
³ Inkluderar skulder till dotterbolag på 119 (495) MSEK. 
MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING

===== SIDA 20 =====

– 20 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
Tilläggsupplysningar,  
noter i sammandrag och övrig information
REDOVISNINGSPRINCIPER  
Denna rapport har upprättats i enlighet med IAS 34, 
Delårsrapportering, vilket överensstämmer med svensk 
lag genom tillämpning av Rådet för Finansiell Rapporte-
ring RFR 1, Kompletterande redovisningsregler för kon-
cerner samt RFR 2, Redovisning för juridiska personer, 
avseende moderbolaget. 
Samma redovisningsprinciper, definitioner avseende 
nyckeltal och beräkningsmetoder tillämpas som i den 
senaste årsredovisningen.
Alla belopp i denna rapport är angivna i MSEK om inget 
annat anges. Avrundningsdifferenser kan förekomma. 
Nettoomsättning 
Rottneros huvudsakliga intäktsflöden uppstår från för-
säljning av pappersmassa. Kontrollen övergår vid ett till-
fälle i tiden och den sammanfaller med den faktiska leve-
ransen av varan. Intäkterna redovisas till det verkliga 
värdet av vad som erhållits eller kommer att erhållas. 
Omsättningen i resultaträkningen avser intäkter från för-
säljning av varor samt fakturerade frakter och den redo-
visas netto efter returer, rabatter, massaprissäkringar 
och mervärdeskatt.
FINANSIELLA INSTRUMENT 
Värderingen använder direkt observerbara pris-
noteringar per balansdagen som klassificeras på  
nivå 2 i verkligt värdehierarkin enligt IFRS 13. 
Hela det verkliga värdet på ett derivatinstrument som 
utgör säkringsinstrument klassificeras som anläggnings-
tillgång eller långfristig skuld om den säkrade postens 
återstående löptid är längre än 12 månader, och som 
omsättningstillgång eller kortfristig skuld om den 
 säkrade postens återstående löptid understiger 12 
månader. Den maximala exponeringen för kreditrisk på 
balansdagen är verkligt värde på de derivatinstrument 
som redovisas som tillgångar i balansräkningen. 
I december 2024 genomfördes en refinansiering 
 omfattande banklån på totalt 400 MSEK samt revolve-
rande krediter om upp till 150 MSEK. Löptiden på lånen 
är tre år med option på förlängning i ytterligare ett år. 
Finansieringsavtalet omfattar, liksom tidigare, en håll-
barhetslänk som innebär att räntevillkoren är kopplade 
till vissa miljö- och arbetsmiljökriterier i koncernens  
långsiktiga mål.
I juli 2025 uppdaterades låneavtalet och inkluderar 
bland annat en likviditetskovenant och ett lönsamhets-
mål som ersätter den ursprungliga skuldsättnings-
kovenanten till och med den 30 september 2026. 
Karaktären av övriga finansiella tillgångar och skulder är 
i allt väsentligt samma som per den 31 december 2024. 
I likhet med vad som var fallet vid utgången av 2024 
bedöms redovisade värden motsvara verkliga värden 
eftersom diskonteringseffekten inte är väsentlig. 
Kundfordringar täcks av kreditförsäkring som ersätter 
merparten av eventuella kundförluster. Bolaget har 
långa relationer med sina kunder och kreditförluster har 
historiskt varit låga.
MEDELANTALET ANSTÄLLDA
Medelantalet anställda uppgick till 276 (279) för perioden  
januari – september.
TRANSAKTIONER MED NÄRSTÅENDE
Under januari – september 2025 har Rottneros haft för-
säljning till den närstående Arctic Paper S.A.-koncernen 
upp gående till 32 (11) MSEK. Utestående rörelseford-
ringar på Arctic Paper uppgick per den 30 september 
2025 till 0 (8) MSEK. Transaktionerna har skett på  
marknadsmässiga villkor.
VÄSENTLIGA HÄNDELSER EFTER  BALANSDAGEN
Inga väsentliga händelser finns att rapportera. 
ÄNDRINGAR I KONCERNLEDNINGEN
Anna Jonhed avgår som vd för Rottneros Packaging 
under första kvartalet 2026. Samtidigt tillträder Fredrik 
Werner på posten.

===== SIDA 21 =====

– 21 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
ROTTNEROS NETTOOMSÄTTNING
BELOPP I MSEK
jul-sep 
2025
jul-sep 
2024
jan-sep 
2025
jan-sep 
2024
Rullande  
12 månader
Helår  
2024
Försäljning av massa 506 612 1 700 1 842 2 254 2 395
Resultat från massaprissäkringar 0 -10 0 -21 -9 -30
Försäljning av biprodukter och övrigt 18 33 76 101 102 129
Försäljning av ved 50 50 176 161 231 216
NETTOOMSÄTTNING TOTALT 574 686 1 952 2 084 2 578 2 710
NETTOOMSÄTTNING PER GEOGRAFISK MARKNAD
BELOPP I MSEK
jul-sep  
2025
jul-sep  
2024
jan-sep 
2025
jan-sep 
2024
Rullande 12 
månader
Helår
 2024
Sverige 126 186 472 491 613 632
Övriga Norden 64 81 221 226 333 338
Tyskland 72 81 225 273 315 363
Italien 32 27 111 87 132 108
Övriga Europa 80 118 276 374 376 474
USA 48 58 163 181 217 235
Kina 80 28 210 98 234 123
Indien 20 40 115 174 148 207
Övriga världen 51 67 159 180 210 231
NETTOOMSÄTTNING TOTALT 574 686 1 952 2 084 2 579 2 710
FÖRDELNING OMSÄTTNING MASSA PER ANVÄNDNINGSOMRÅDE
BELOPP I MSEK
jul-sep 
2025
jul-sep 
2024
jan-sep 
2025
jan-sep 
2024
Rullande  
12 månader
Helår  
2024
Kartong och förpackning 68 143 280 448 366 534
Skriv- och tryckpapper 22 7 74 21 84 31
Filter 140 135 444 429 575 560
Elektrotekniska applikationer 116 134 385 388 534 537
Mjukpapper 75 68 189 214 236 261
Specialapplikationer 56 83 217 231 313 327
Fibercement 13 21 55 56 77 78
Övrigt 16 21 56 55 68 67
OMSÄTTNING MASSA TOTALT 506 612 1 700 1 842 2 254 2 395
VERKLIGT VÄRDE FÖR DERIVATINSTRUMENT PER 30 SEPTEMBER 2025
Säkring Säkrad volym Förfallotid Säkringsnivå Verkligt värde (MSEK)
Massa, termin sälj – – – –
Valuta, termin sälj/köp (korridor) 17 MUSD 2025-10–2026-07 9,20–10,93 SEK/USD 0
El, termin köp, kassaflödessäkring 563 513 MWh 2025–2033 52,8 öre/kWh -41
El, termin, finansiell – – – –
TOTALT VERKLIGT VÄRDE -41
VERKLIGT VÄRDE FÖR DERIVATINSTRUMENT PER 31 DECEMBER 2024
Säkring Säkrad volym Förfallotid Säkringsnivå Verkligt värde (MSEK)
Massa, termin sälj – – – –
Valuta, termin sälj/köp (korridor) 31 MUSD 2025-01–2026-03 9,94–11,05 SEK/USD 0
El, termin köp, kassaflödessäkring 714 011 MWh 2025–2033 49,6 öre/kWh -64
El, termin, finansiell – – – –
TOTALT VERKLIGT VÄRDE -64

===== SIDA 22 =====

– 22 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
KONCERNENS UTVECKLING I SAMMANDRAG
BELOPP I MSEK
jan-sep  
2025
jan-sep  
2024
Rullande 12 
månader 2024 2023 2022 2021
Resultaträkning
Nettoomsättning 1 952 2 084 2 578 2 710 2 755 2 980 2 303
EBITDA -63 169 -53 179 252 691 385
Av- och nedskrivningar -249 -95 -287 -133 -113 -141 -118
EBIT -312 74 -340 47 139 550 267
Finansiella poster (finansnetto) -20 -13 -28 -20 14 164 -21
Resultat efter finansiella poster -332 62 -367 28 153 714 246
Nettoresultat -267 48 -294 20 121 565 198
Kassaflödesanalys
Kassaflöde från den löpande verksamheten -70 80 -135 15 104 541 288
Investeringar i anläggningstillgångar -102 -310 -228 -436 -140 -112 -123
Kassaflöde efter investeringar  
i anläggningstillgångar -172 -230 -363 -421 -36 429 165
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 231 102 373 244 -233 -125 -334
Nettokassaflöde 59 -128 10 -177 -269 304 -169
Balansposter
Anläggningstillgångar 1 544 1 638 1 544 1 698 1 470 1 501 1 339
Varulager 592 556 592 590 493 436 327
Kortfristiga fordringar 529 664 529 538 658 1 020 555
Likvida medel 79 68 79 19 196 465 161
Nettoskuld (+) / nettokassa (-) 273 202 273 393 -105 -354 -16
Eget kapital 1 732 1 746 1 732 1 691 1 858 2 256 1 527
Långfristiga räntebärande skulder 287 96 287 341 59 111 145
Långfristiga ej räntebärande skulder 122 192 122 196 223 325 207
Kortfristiga räntebärande skulder 65 174 65 71 32 – –
Kortfristiga ej räntebärande skulder 538 718 538 547 645 730 503
Sysselsatt kapital 2 005 1 948 2 005 2 083 1 753 1 902 1 511
Summa eget kapital och skulder 2 743 2 926 2 743 2 846 2 187 3 422 2 382
jan-sep  
2025
jan-sep   
2024
Rullande 12 
månader 2024 2023 2022 2021
Nyckeltal
EBITDA-marginal, % -3,2 8,1 -2,1 6,6 9,1 23,2 16,7
EBIT-marginal, % -16,0 3,6 -13,2 1,8 5,0 18,5 11,6
Vinstmarginal, % -17,0 3,0 -14,2 1,0 5,6 24,0 10,7
Avkastning på eget kapital 
(rullande 12 månader), %
-16,9 -1,0 -16,9 1,1 5,9 29,9 14,0
Avkastning på sysselsatt kapital 
(rullande 12 månader), %
-17,2 -1,3 -17,2 2,4 7,6 32,2 18,5
Soliditet, % 63 60 63 59 66 66 64
Skuldsättningsgrad, % 16 12 16 23 -6 -16 -1
Övrigt
Medelantal anställda, st 276  279 282 285 293 319 316
Produktion massa, tusen ton 249 266 324 341 352 397 395
Leveranser massa, tusen ton 250 261 323 333 357 388 403
SEK/USD1 9,95  10,50 10,01 10,56 10,61 10,12 8,58
Massapris NBSK Europa netto, USD per ton² 761  806 749 794 712 943 843
Massapris NBSK Europa netto, SEK per ton 7 585  8 473 7 505 8 393 7 536 9 552 7 222
Massapris CTMP Globalt netto, USD per ton² 439  493 427 481 531 675 523
Massapris CTMP Globalt netto, SEK per ton 4 372  5 175 4 282 5 085 5 622 6 829 4 480
¹ Källa: Riksbankens dagsnoteringar. Genomsnitt för varje period.
² Källa: TTO:s notering av nettopris en gång per månad. Genomsnitt för varje period.

===== SIDA 23 =====

– 23 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
KVARTALSDATA KONCERNEN
2025 2024 2023 2022
Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1
Resultaträkning, MSEK
Nettoomsättning 574 726 652 626 686 711 688 637 693 681 744 730 806 784 660
EBITDA -21 -15 -27 10 70 65 35 -76 79 71 178 31 233 254 174
Av- och nedskrivningar -37 -177 -35 -38 -30 -35 -30 -24 -30 -30 -29 -30 -49 -34 -29
EBIT -58 -191 -62 -28 40 30 5 -100 49 41 149 1 185 220 145
Finansiella poster (finansnetto) -7 -7 -7 -7 -4 0 -8 19 -7 3 -1 10 156 -1 -1
Resultat efter finansiella poster -65 -198 -69 -35 35 30 -3 -81 42 44 148 11 341 219 144
Skatt på periodens resultat 13 40 13 7 -8 -8 1 17 -9 -10 -30 -2 -71 -46 -30
Nettoresultat -52 -158 -56 -27 28  22 -2 -64 33 34 118 9 270 172 114
Per aktie
Resultat per aktie, SEK * -0,20 -0,7689 -0,32 -0,15 0,15 0,13 -0,02 -0,36 0,19 0,19 0,66 0,05 1,51 0,97 0,64
* Nyckeltalet har justerats med effekten av företrädesemissionen i enlighet med IAS 33.
Övrigt
Produktion massa, tusen ton 73 90 86 75 91 91 84 80 89 93 90 87 96 111 103
Leveranser massa, tusen ton 76 91 83 73 82 89 90 85 102 83 87 87 96 106 100
TTO:s massapris netto NBSK till Europa, SEK per ton 6 848 7 593 8 315 8 154 8 333 9 230 7 855 7 659 7 012 7 238 8 236 9 714 10 574 9 930 7 988
TTO:s massapris netto CTMP globalt, SEK per ton 4 143 4 209 4 780 4 815 4 837 5 434 5 254 5 842 5 184 4 950 6 510 6 935 7 475 7 251 5 656

===== SIDA 24 =====

– 24 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
AKTIEDATA1
jan-sep
 2025
jan-sep 
2024
Rullande 12 
månader 2024 2023 2022 2021
Utestående aktier vid periodens ingång 2 Antal 152 572 152 572 152 572 152 572 152 572 152 572 152 572
Utestående aktier vid periodens utgång 2 Antal 267 823 152 572 267 823 152 572 152 572 152 572 152 572
Återköpta egna aktier 2 Antal 822 822 822 822 822 822 822
Resultat per aktie SEK -1,00 -1,10 0,18 0,11 0,68 3,16 1,09
Kassaflöde efter investeringar/aktie 3 SEK -0,64 -1,90 -1,37 -2,44 -1,10 2,39 0,91
Eget kapital/aktie SEK 6,49 6,49 6,54 9,47 10,41 12,63 8,54
Utdelning 4
  Ordinarie utdelning SEK –  0,43 – 0,43 0,43 0,34 –
  Extra utdelning SEK – – – – 0,77 0,17 0,38
  Totalt SEK  0,43 1,20 0,51 0,38
Börskurs vid periodens slut 5 SEK 3,10 8,58 3,10 7,66 10,41 10,45 8,91
Direktavkastning 6 % – 4,1 – 4,1 11,5 5,8 5,5
Totalavkastning 6 % -43,8 -13,4 -63,9 -22,3 11,1 23,0 33,4
Börskurs/eget kapital/aktie ggr 0,4 0,9 0,4 0,8 1,0 0,8 1,0
P/E-tal/aktie ggr -3,1 32,4 -4,1 68,9 15,4 3,3 8,1
¹ Resultat per aktie har justerats med effekten av företrädesemissionen i enlighet med IAS 33. Även övriga nyckeltal per aktie har justerats med hänsyn till effekten av företrädesemissionen.
   Justeringsfaktor avseende aktierelaterade nyckeltal har beräknats till 1,17.
² Antal aktier anges i tusental, exklusive Rottneros innehav av egna aktier. 
3 Kassaflöde från den löpande verksamheten minus investeringar i anläggningstillgångar, dividerat med genomsnittligt antal utestående aktier, justerat för företrädesemissionen.
4 Avser utbetald utdelning under respektive år, justerat för företrädesemissionen.
5 Som en följd av företrädesemissionen har historiska aktiekurser justerats för att återspegla utspädningseffekten.
6 Avkastning i förhållande till börskurs vid periodens ingång, justerat för företrädesemissionen.

===== SIDA 25 =====

– 25 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
Alternativa nyckeltal 
Alternativa nyckeltal är finansiella mått som inte definieras i 
IFRS och som presenteras utanför de finansiella rapporterna. 
Rottneros använder sig av de alternativa nyckeltalen Kassa-
flöde efter investeringar, Nettoskuld/-kassa, Sysselsatt kapital, 
Avkastning på sysselsatt kapital, Avkastning på eget kapital, 
Soliditet och Skuldsättningsgrad. Bolaget anser att dessa  
nyckeltal är användbara för läsare av de finansiella rapporterna 
som ett komplement till andra nyckeltal för att bedöma  
Rottneroskoncernens finansiella  ställning och lönsamhet. 
Ytterligare använder Rottneros alternativa nyckeltalen P/E-tal, 
Resultat per aktie och Rörelseresultat per aktie, vilka bolaget 
anser som relevanta för investerare och andra läsare. Alterna-
tiva nyckeltal kan definieras på annat sätt av andra företag och 
är därför inte alltid jämförbara med liknande mått som används 
av andra företag.
EBITDA
Resultat före av- och nedskrivningar,  
finansiella poster och inkomstskatter  
(rörelseresultat före av- och nedskrivningar).
EBIT
Resultat före finansiella poster och  
inkomstskatter (rörelseresultat).
EBIT-marginal
EBIT i procent av nettoomsättning.
Vinstmarginal
Resultat efter finansiella poster i procent  
av nettoomsättning.
Eget kapital per aktie *
Eget kapital dividerat med antal aktier. 
Kassaflöde efter investeringar
Kassaflöde från den löpande verksamheten 
minus investeringar i anläggningstillgångar.
Nettoskuld/nettokassa
Räntebärande skulder minus likvida medel.
Sysselsatt kapital
Eget kapital plus räntebärande skulder  
minus  likvida medel.
Avkastning på sysselsatt kapital  
(rullande 12 månader)
Ebit för de senaste 12 månaderna, i procent 
av genomsnittligt sysselsatt kapital  
(genomsnitt av sysselsatt kapital vid  
periodens början och vid periodens slut).
Avkastning på eget kapital  
(rullande 12 månader)
Nettoresultatet för de senaste 12 månaderna, 
i procent av genomsnittligt eget kapital 
(genomsnitt av eget kapital vid periodens 
början och vid periodens slut).
Soliditet
Eget kapital i procent av summa eget kapital 
och skulder.
Likviditet
Kassamedel, disponibla tillgodohavanden hos 
banker samt motsvarande institut och kort-
fristiga samt likvida placeringar som lätt kan 
omvandlas till ett känt belopp.
Tillgänglig likviditet
Likvida medel samt tillgängliga krediter hos 
banker och motsvarande institut.
Skuldsättningsgrad
Nettoskuld/-kassa i procent av eget kapital.
P/E-tal *
Aktiekurs vid periodens utgång i förhållande 
till resultat per aktie (rullande 12 månader).
Rörelseresultat per aktie *
Resultat före finansiella poster och inkomst-
skatter dividerat med genomsnittligt antal 
utestående aktier. 
DEFINITIONER FÖR IFRS- OCH ALTERNATIVA NYCKELTAL 
* Aktierelaterade nyckeltal har justerats med hänsyn till effekten av företrädesemissionen 2025.

===== SIDA 26 =====

– 26 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
Ordlista
Avsalumassa
Avsalumassa används synonymt med 
marknadsmassa.
BCTMP
Bleached Chemi-Thermo-Mechanical Pulp: 
blekt CTMP. Beteckningen är vanlig i  
Nordamerika och Asien (se CTMP).
BEK
Bleached Eucalyptus Kraft Pulp, blekt  
eukalyptussulfatmassa.
COD
Chemical Oxygen Demand, kemisk  
mätmetod för syreförbrukande ämnen.
CTMP
Chemi-Thermo-Mechanical Pulp, mekanisk 
massa där råvaran värms och impregneras 
med kemikalier innan den raffineras. 
Beteckningen används i Europa både för 
blekt och oblekt massa.
ECF
Elemental Chlorine Free, sulfatmassa som 
bleks med klordioxid, inte klorgas.
GHG Scope 1 
Koldioxidutsläpp från fossila bränslen vid 
tillverkning i egen verksamhet. 
GHG Scope 2
Koldioxidutsläpp från el och annan energi 
som köps in till verksamheten.
Kemisk massa
Pappersmassa som framställs genom kok-
ning av vedråvaran i kemikalier. Massan kan 
blekas till högre ljushet och har högre styrka 
än mekanisk massa. Kemisk massa är  
vanligen sulfatmassa men kan även vara 
sulfitmassa. 
Kortfibermassa
Massa där råvaran utgörs av lövved som 
har kortare cellulosafibrer än barrved. 
LTIFR
Lost Time Injury Frequency Rate anger 
antal olycksfall med sjukfrånvaro per miljon 
arbetade timmar. 
Långfibermassa
Massa där råvaran utgörs av barrved som 
har längre cellulosafibrer än lövved. 
Marknadsmassa
Massa som säljs på marknaden och  
transporteras till kunden. Cirka en tredjedel 
av världens massaproduktion utgörs av 
marknadsmassa. Resterande två tredjedelar 
produceras av integrerade pappers- och 
kartongbruk eller förbrukas internt inom en 
koncern.
Mekanisk massa
Pappersmassa som framställs genom en 
mekanisk process för fiberseparering och 
bearbetning. Har högre bulk, styvhet och 
opacitet än kemisk massa. Varianter av 
mekanisk massa är slipmassa, TMP, och 
CTMP/BCTMP.
NBSK
Northern Bleached Softwood Kraft Pulp: 
blekt långfibersulfatmassa. Prisledare på 
världsmarknaden.
OSA
Organisatorisk och social arbetsmiljö.
PIX 
Index tillhandahållet av Fastmarkets för 
listpris på pappersmassa.
TTO 
Index tillhandahållet av Trade Tree Online 
för nettopris på pappersmassa.
UKP
Unbleached Kraft Pulp, oblekt sulfatmassa.

===== SIDA 27 =====

– 27 –
ROTTNEROS AB DELÅRSRAPPORT JANUARI – SEPTEMBER 2025   
Rottneros AB (publ)
Box 144, SE-826 23 Söderhamn, Sverige  
Besöksadress: Vallviks Bruk, SE-826 79 Vallvik, Sverige
+46 (0)270 620 00   info@rottneros.com   rottneros.com   Org.nr: 556013-5872
Uppgifterna i rapporten har tagits fram och kontrollerats med största noggrannhet, men Rottneros kan inte påta sig något ansvar för eventuell förlust eller skada som en konsekvens av användningen av informationen i rapporten.
Rottneros är en fristående producent   
av marknadsmassa. Koncernen består 
av moderbolaget Rottneros AB, börs-
noterat på Nasdaq Stockholm, med 
dotterbolagen Rottneros Bruk AB   
och Vallviks Bruk AB, verksamma 
inom produktion och försäljning av 
marknadsmassa. I koncernen ingår 
även Rottneros Packaging AB som 
tillverkar fibertråg, råvaruanskaffnings-
bolaget SIA Rottneros Baltic i Lettland 
och skogsaktören Nykvist Skogs AB. 
Koncernen har cirka 285 anställda och 
omsätter cirka 2,7 miljarder kronor.