Kvartalsrapport Q3 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

DELÅRSRAPPORT  FÖR SANIONA AB (PUBL) 
556962-5345 
Januari–september 2025 
Publicerad den 27 november 2025 
 
 
Främjar banbrytande CNS-terapier genom stärkta partnerskap och en 
solid finansiell grund 
Q3 2025 (2024) Jan-sep 2025 (jan-sep 2024) 
Intäkterna uppgick till 410,7 MSEK (7,2) Intäkterna uppgick till 429,8 MSEK (21,3) 
Rörelseresultat uppgick till 359,9 MSEK (-18,9) Rörelseresultat uppgick till 317,5 MSEK (-48,5) 
Periodens resultat uppgick till 329,6 MSEK (-29,5) Periodens resultat uppgick till 326,3 MSEK (-58,4) 
Likvida medel 672,8 MSEK (41,3) Likvida medel 672,8 MSEK (41,3) 
Resultat per aktie uppgick till 2,39 SEK (-0,26) Resultat per aktie uppgick till 2,56 SEK (-0,56) 
Resultat per aktie efter utspädning uppgick till 2,35 SEK (-0,26) Resultat per aktie efter utspädning uppgick till 2,52 SEK (-0.56) 
 
Väsentliga händelser under Q3 2025 
• Den 20 augusti meddelade Saniona ett exklusivt globalt licensavtal med Jazz Pharmaceuticals för SAN2355, en 
mycket selektiv Kv7.2/7.3-aktivator för behandling av epilepsi och andra potentiella indikationer. Saniona erhöll en 
betalning vid avtalets ingående på 42,5 MUSD (404,8 MSEK) och är berättigat till potentiella kliniska, regulatoriska 
och kommersiella milstolpsbetalningar på upp till 992,5 MUSD (9,5 miljarder SEK) samt stegvis royalty på framtida 
nettoförsäljning. Den första milstolpsbetalningen på 7,5 MUSD (72 MSEK) kommer att betalas vid start av fas 1-
studien. Jazz kommer att ta ansvar för all framtida utveckling, regulatoriska ansökningar och kommersialisering, 
medan Saniona fokuserar på att driva sin interna pipeline framåt. 
• Den 4 september meddelade Saniona att SAN2668 har valts ut som klinisk kandidat med först-i-klassen-potential för 
behandling av svåra pediatriska epilepsisyndrom.  
 
Kommentar från VD 
“Tredje kvartalet 2025 accelererade Sanionas framgång, drivet av en betalning vid avtalets ingående på 42,5 miljoner 
USD från Jazz Pharmaceuticals och valet av SAN2668 som klinisk kandidat med först-i-klassen-potential för behandling 
av svåra pediatriska epilepsisyndrom. Med två banbrytande partnerskap under de senaste tolv månaderna har vi säkrat 
70,5 miljoner USD i initial finansiering och är fortsatt berättigade till upp till cirka 1,6 miljarder USD i potentiella 
milstolpsbetalningar och stegvis royalty på produktförsäljning. I takt med att den globala efterfrågan på banbrytande 
neurologiska och psykiatriska behandlingar fortsätter att öka är vi väl positionerade för att ta våra tre interna först-i-
klassen-tillgångar in i klinik och skapa betydande långsiktigt värde för våra aktieägare.”  
 
För mer information, vänligen kontakta 
Johnny Stilou, CFO, +45 21 227 227; johnny.stilou@saniona.com

===== SIDA 2 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 2 
 
 
Framåtblickande uttalanden 
Rapporten innehåller viss framåtriktad information som återspeglar Sanionas aktuella syn på framtida händelser samt finansiel l och operativ utveckling. Ord 
som ”avses”, ”bedöms”, ”förväntas”, ”kan”, ”planerar”, ”uppskattar” och andra uttryck som innebär in dikationer eller förutsägelser avseende framtida 
utveckling eller trender, och som inte är grundade på historiska fakta, utgör framåtriktad information. Framåtriktad informat ion är till sin natur förenad med 
såväl kända som okända risker och osäkerhetsfaktorer eftersom den är avhängig framtida händelser och omständigheter. Framåtriktad information utgör 
inte någon garanti avseende framtida resultat eller utveckling och verkligt utfall kan komma att väsentligen skilja sig från vad som uttalas i framåtriktad 
information. Framåtriktad information i rapporten gäller endast per dagen för rapporten. Saniona lämnar inga utfästelser om a tt offentliggöra uppdateringar 
eller revideringar av framåtriktad information till följd av ny information, framtida händelser elle r likande omständigheter annat än vad som följer av 
tillämpligt regelverk.

===== SIDA 3 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 3 
 
 
Brev från VD 
Bästa aktieägare, 
 
Det tredje kvartalet 2025 markerar betydande framsteg för Saniona när vi fortsätter att genomföra vår strategi för att 
utveckla innovativa behandlingar för neurologiska och psykiatriska sjukdomar. Med utgångspunkt i den starka grund som 
lagts tidigare under året har vi fortsatt att driva vår pipeline framåt, etablerat nya strategiska samarbeten och positionerat 
bolaget för långsiktig tillväxt. 
 
Under kvartalet meddelade vi det exklusiva licensavtalet för SAN2335 med Jazz Pharmaceuticals, efter det banbrytande 
samarbete som undertecknades i augusti. Detta avtal bygger vidare på vårt partnerskap med Acadia Pharmaceuticals 
för ACP-711 som undertecknades i november förra året. Totalt har Saniona erhållit 70,5 miljoner USD i betalningar 
under de senaste 12 månaderna och är berättigat till upp till 339,5 miljoner USD i utvecklingsrelaterade 
milstolpsbetalningar, varav 17,5 miljoner USD förväntas på kort sikt när våra partners, Acadia och Jazz, initierar sina 
första kliniska studier enligt respektive samarbetsavtal. Dessutom är vi berättigade till upp till cirka 1,2 miljarder USD i 
kommersiella milstolpsbetalningar samt stegvis royalty på framtida produktförsäljning. 
 
Dessa  betalningar gör det möjligt för oss att accelerera utvecklingen av våra interna tillgångar, inklusive SAN2219 för 
behandlingsresistenta fokala anfall, SAN2465 för svår depression och SAN2668, som nyligen valts ut som klinisk 
kandidat med först-i-klassen-potential för pediatrisk epilepsi. Alla tre program stöds av nyligen inlämnade substanspatent 
som ger skydd in på 2040-talet, och varje program har potential att bli först-i-klassen inom sin respektive indikation. 
 
Under kvartalet har vi gjort framsteg i den prekliniska utvecklingen för alla tre program och förväntar oss att genomföra 
IND/CTIS-aktiverande toxikologistudier under första halvåret 2026. Parallellt fortsatte vår partner Medix dialogen med 
den mexikanska läkemedelsmyndigheten för att driva tesofensin genom regulatorisk granskning för behandling av fetma 
i Mexiko, vilket kan ge en ny intäktsström via royalty till Saniona. 
 
Utvecklingen av läkemedel för CNS går in i en ny era, driven av demografiska trender, ökad medvetenhet om psykisk 
hälsa och betydande medicinska behov som ännu inte är tillgodosedda. Denna dynamik har visats genom flera 
miljardförvärv av CNS-tillgångar i fas 2- och fas 3-utveckling under 2024. För att uppnå liknande värdeskapande kommer 
vi att utnyttja vår plattform för jonkanalsupptäckt, ett datadrivet angreppssätt för klinisk utveckling och en proaktiv 
regulatorisk strategi. Vi förblir fokuserade på att leverera meningsfulla kliniska fördelar för patienter genom vetenskaplig 
innovation, differentierade tillgångar och operativ excellens. 
 
Framåt är våra prioriteringar tydliga: att driva vår pipeline mot viktiga kliniska milstolpar, fördjupa strategiska samarbeten 
och upprätthålla finansiell disciplin. Vi bygger en fokuserad portfölj inom neurologiska och psykiatriska sjukdomar och 
använder partnerfinansiering för att nå kritiska värdepunkter. Våra senaste avtal med Acadia och Jazz bekräftar våra 
vetenskapliga styrkor och vår partnerskapsdrivna affärsmodell och gör det möjligt för oss att självständigt driva flera 
interna tillgångar genom fas 2-proof-of-concept-studier. 
 
Samtidigt som vi fortsätter att utvärdera ytterligare partnerskapsmöjligheter är vårt omedelbara fokus att föra interna 
program in i klinik. Med en stark kassa, en beprövad FoU-plattform och en portfölj av lovande tillgångar är vi övertygade 
om vår förmåga att leverera transformativa behandlingar för patienter och skapa hållbart långsiktigt värde för våra 
aktieägare. 
 
Jag vill avsluta med att tacka våra medarbetare, partners och aktieägare för ert fortsatta förtroende och stöd. 
 
Med vänlig hälsning, 
 
 
Thomas Feldthus 
VD

===== SIDA 4 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 4 
 
 
Om Saniona  
Saniona är ett bioteknikbolag i klinisk fas som fokuserar på att upptäcka, utveckla och leverera innovativa behandlingar 
för neurologiska och psykiatriska sjukdomar. Bolagets interna pipeline inkluderar SAN2219 för epilepsi och SAN2465 för 
svår depression. Saniona har etablerat strategiska samarbeten med ledande läkemedelsbolag, inklusive Jazz 
Pharmaceuticals, som innehar globala rättigheter till SAN2355 för epilepsi, Acadia Pharmaceuticals, som innehar globala 
rättigheter till ACP-711 för essentiell tremor, samt Medix, som innehar rättigheterna till tesofensin för fetma i Mexiko och 
Argentina, där en ansökan om marknadsgodkännande för närvarande är under granskning. Dessutom har Saniona två 
kliniska program tillgängliga för partnerskap: Tesomet™, redo att gå vidare till fas 2b-studier för sällsynta ätstörningar, 
och SAN903, redo att gå in i fas 1-studier för inflammatorisk tarmsjukdom. Sanionas plattform för jonkanalsforskning har 
ytterligare validerats genom forskningssamarbeten med Boehringer Ingelheim, AstronauTx och Cephagenix. Saniona 
har sitt huvudkontor i Köpenhamn och är noterat på Nasdaq Stockholm Main Market.  
För mer information, besök www.saniona.com.

===== SIDA 5 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 5 
 
 
Pipeline 
 
 
 
SANIONAS INTERNA PIPELINE 
Sanionas interna pipeline (gulmarkerad i pipelineöversikten) omfattar två prekliniska kandidater för epilepsi, SAN2219 
och SAN2368, och en preklinisk kandidat för svår depression (MDD), SAN2465.  
 
SAN2219 
SAN2219 är en subtypsselektiv positiv allosterisk modulator (PAM) av GABAA α2-, α3- och α5- receptorer, utformad för 
att ge bred kramphämmande effekt genom att dämpa överdriven neuronaktivering i olika områden av hjärnan. SAN2219 
befinner sig i pre-klinisk utveckling och Saniona förväntar sig att slutföra det CTA/IND-möjliggörande paketet för start av 
kliniska fas 1-studier under andra halvåret 2026. 
 
SAN2219 har påvisat potent effekt hos gnagare i modeller för fokala anfall, generaliserade tonisk-kloniska anfall och 
absenser. Till skillnad från bensodiazepiner ökar det inte aktiviteten hos GABAA α1-innehållande receptorer, som förknippas 
med sedering, ataxi och tolerans mot antikonvulsiva effekter. Denna selektivitet förväntas göra SAN2219 mycket effektiv för 
en rad olika epilepsiindikationer, inklusive fokala anfall och akuta repetitiva anfall, utan de begränsningar som 
bensodiazepiner har. 
 
Saniona är övertygat om att SAN2219 har potential att tillgodose ett kritiskt behov genom att tillhandahålla en icke-
sederande, effektiv behandling av akuta repetitiva anfall utan de dosrestriktioner som införts för bensodiazepiner.  
 
SAN2465 
SAN2465 är en mycket potent och selektiv negativ allosterisk modulator (NAM) av GABAA α5-receptorer, som erbjuder 
en ny metod för behandling av svår depression, som skiljer sig från konventionella antidepressiva medel, NMDA-
antagonister samt psykedeliska prövningsläkemedel. Den uppvisar en oöverträffad affinitet för GABAA α5-målet och har 
potential att bli en ledande behandling för snabb lindring av depression. SAN2465 befinner sig i preklinisk utveckling och 
Saniona förväntar sig att slutföra det CTA/IND-möjliggörande paketet för start av kliniska fas 1-studier under andra 
halvåret 2026.  
 
Depressiva sjukdomar påverkar 280 miljoner människor världen över och är den främsta orsaken till funktionshinder. 
Nuvarande behandlingar, inklusive selektiva serotoninåterupptagshämmare (SSRI), har ofta fördröjd verkan, låg 
remissionsfrekvens och begränsad effekt; mer än 30 % av patienterna svarar inte tillräckligt, vilket leder till 
behandlingsresistent depression. FDA godkände esketamin (Spravato™) 2019 som det första snabbverkande NMDA-

===== SIDA 6 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 6 
 
 
antagonistbaserade antidepressiva läkemedlet. Esketamin är dock förknippat med sedering, dissociation, 
andningsdepression och miss-brukspotential, vilket kräver ett REMS-program (Risk Evaluation and Mitigation Strategy). 
 
Det finns ett betydande ouppfyllt behov av säkra, snabbverkande antidepressiva läkemedel utan de begränsningar i 
användningen som NMDA-antagonister har. SAN2465 har visat effekt i den kroniska milda stressmodellen för depressiv 
sjukdom, en väl validerad translationell modell. En oral engångsdos upphävde effektivt depressionsliknande symtom 
inom 24 timmar, återställde sackarosintaget, normaliserade stressinducerad ångest och kognitiva försämringar och 
visade en verkan och robusthet som kan jämföras med ketamin – utan observerbara biverkningar. 
 
Till skillnad från NMDA-antagonister (t.ex. esketamin) och psykedelika (t.ex. psilocybin) predicerar SAN2465:s mekanism 
inte sedering, dissociation, andningsdepression, hallucinationer eller missbrukspotential. Denna differentiering tyder på 
att SAN2465 skulle kunna erbjuda ett ledande och snabbverkande antidepressivt läkemedel utan de betydande 
säkerhetsproblem som begränsar nuvarande snabbverkande behandlingar. 
 
Utöver svår depression kan SAN2465 också komma att behandla de neuropsykiatriska symtomen vid Dup15q- syndrom, 
en sällsynt genetisk utvecklingsneurologisk störning med en uppskattad prevalens på 1 av 16 000. Dup15q, som 
kännetecknas av intellektuell funktionsnedsättning, hypotoni, utvecklingsförseningar, autism och refraktära anfall, har för 
närvarande inga FDA-godkända behandlingar, vilket ger potential att erhålla särläkemedelsstatus. 
 
SAN2668 
SAN2668 är Sanionas ledande kliniska kandidat och en potentiell först-i-klassen-behandling för svåra pediatriska 
epilepsier, inklusive utvecklingsrelaterade epileptiska encefalopatier (DEEs). Dessa syndrom är ofta 
läkemedelsresistenta, saknar godkända behandlingar och har livslånga konsekvenser för patienter och familjer. 
 
SAN2668 är utformad med selektiv farmakologi som riktar sig mot alla GABAA-receptorsubtyper som är involverade i 
anfallskontroll och erbjuder ett precist angreppssätt för att förebygga anfall samtidigt som risken för toleransutveckling, 
sedering, kognitiv försämring och motoriska biverkningar minimeras. Dess profil stödjer potentialen för bästa möjliga 
effekt för barn med svårbehandlade epilepsisyndrom. 
 
Under 2026 går SAN2668 vidare mot kliniska studier i fas 1. Utöver säkerhet och tolerabilitet omfattar de planerade 
kliniska bedömningarna farmakodynamiska och målinriktade studier för att ge tidig validering av verkningsmekanismen 
och dess förmåga att uppnå terapeutiska receptorbindningsnivåer som är förknippade med robust anfallshämmande 
effekt. Dessa data kommer att lägga grunden till ett rationellt dosval för fas 2 och stödja en optimal balans mellan effekt 
och tolerabilitet i pediatriska populationer. 
 
Programmet återspeglar Sanionas engagemang för att utveckla transformativa jonkanalsmodulatorer för sällsynta och 
svåra CNS-sjukdomar. 
 
 
SANIONAS PARTNERPROGRAM 
Sanionas partnerprogram inkluderar tre strategiska utvecklingssamarbeten och tre forskningssamarbeten. 
 
Strategiska utvecklingssamarbeten är fokuserade på att föra specifika program mot klinisk utveckling och 
kommersialisering. 
 
Forskningssamarbetena syftar till att identifiera och utveckla nya läkemedelskandidater, med potential att övergå till 
fullständiga utvecklingsprogram. 
 
SAN2355, Jazz Pharmaceuticals 
Sanionas partner Jazz förbereder SAN2355 för kliniska fas 1-studier och planerar att utveckla SAN2355 för behandling 
av epilepsi. Jazz har exklusiva globala rättigheter att utveckla och kommersialisera SAN2355 för epilepsi och andra 
potentiella indikationer. Jazz kommer att leda och finansiera vidare utveckling, regulatoriska ansökningar och global 
kommersialisering. 
 
Enligt licensavtalet som ingicks 2025 erhöll Saniona en betalning vid avtalets ingående på 42,5 miljoner USD (404,8 
miljoner SEK) och är berättigat till upp till 992,5 miljoner USD (9,5 miljarder SEK) i milstolpsbetalningar. Den första 
milstolpsbetalningen på 7,5 miljoner USD (72 miljoner SEK) kommer att utlösas vid inledningen av den första fas 1-
studien. Potentiella milstolpsbetalningar inkluderar upp till 192,5 miljoner USD (1,8 miljarder SEK) i utvecklings- och

===== SIDA 7 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 7 
 
 
regulatoriska milstolpar samt upp till 800 miljoner USD (7,6 miljarder SEK) i kommersiella milstolpar. Saniona har även 
rätt till stegvis royalty från medelhöga ensiffriga till låga tvåsiffriga procentsatser på nettoförsäljningen av kommersiella 
produkter som utvecklas från SAN2355. 
 
SAN2355 är en preklinisk, selektiv småmolekylär aktivator av Kv7.2/Kv7.3-kaliumkanaler, en mekanism som är validerad 
för att hämma epileptiska anfall. Tidigare Kv7-riktade substanser har visat klinisk effekt, men doseringen verkar vara 
begränsad av biverkningar kopplade till icke-selektiv aktivering. SAN2355 är unikt selektiv för Kv7.2/Kv7.3, de Kv7-
subtyper som är ansvariga för att hämma anfall, och undviker aktivering av andra Kv7-subtyper. Denna selektivitet 
möjliggör dosering till optimal effekt och stödjer dess potential som en förstklassig epilepsibehandling. 
 
ACP-711, Acadia Pharmaceuticals 
Saniona och dess partner Acadia förbereder ACP-711 för kliniska studier i fas 2. Acadia planerar att utveckla ACP-711 
för essentiell tremor, en neurologisk sjukdom som kännetecknas av ofrivilliga skakningar eller darrningar. En fas 2-studie 
förväntas inledas under 2026. Acadia kommer att leda och finansiera klinisk utveckling, regulatoriska inlämningar och 
global kommersialisering, medan Saniona har hand om fas 1-studien och stöder förberedelserna inför fas 2, som 
finansieras helt av Acadia. 
 
Enligt licensavtalet som ingicks 2024 erhöll Saniona en betalning vid avtalets ingående på 28 miljoner USD (300 miljoner 
SEK) och är berättigat till milstolpsbetalningar på upp till 582 miljoner USD (6,2 miljarder SEK). Den första 
milstolpsbetalningen på 10 miljoner USD (107 miljoner SEK) kommer att utlösas vid påbörjandet av den första fas 2-
studien. Potentiella milstolpsbetalningar inkluderar upp till 147 miljoner USD (1,6 miljarder SEK) för utveckling och 
regulatoriska milstolpar för den första och andra indikationen samt upp till 435 miljoner USD (4,6 miljarder SEK) baserat 
på uppnådda försäljningsmål. Saniona är också berättigat till stegvis höjd royalty på låg till medelhög ensiffrig, till låg 
tvåsiffrig procentandel av nettoförsäljningen. 
 
ACP-711 är en positiv allosterisk modulator (PAM) av GABAA α3-receptorer. GABA är en neurotransmittor som 
förmedlar hämmande signaler i hjärnan. Till skillnad från bensodiazepiner, som verkar på flera GABAA-undertyper och är 
förknippade med sedering, motorisk instabilitet, missbrukspotential och minnesstörningar, är ACP-711 selektivt inriktad 
på GABAA α3, vilket potentiellt kan erbjuda ett mer tolerabelt behandlingsalternativ utan dessa begränsningar. 
 
Tesofensin, Productos Medix 
Sanionas samarbetspartner Medix har slutfört en framgångsrik fas 3-studie och lämnat in en ansökan till COFEPRIS, det 
mexikanska läkemedelsverket, för tesofensin som nytt läkemedel för behandling av fetma. I februari 2023 utfärdade 
COFEPRIS tekniska kommitté ett positivt icke-bindande yttrande om tesofensin, vilket var ett viktigt steg i den 
regulatoriska gransknings-processen. Medix innehar exklusiva kommersialiseringsrättigheter i Mexiko och Argentina, 
medan Saniona har rätt till milstolpsbetalningar och royalties.  
 
Saniona har kvar de kommersiella rättigheterna i resten av världen och har exklusiva rättigheter att använda data från 
fas 3-studien i detta område. 
 
Tesofensin är en monoaminåterupptagshämmare som ökar nivåerna av dopamin, serotonin och noradrenalin dvs 
neurotransmittorer involverade i aptitreglering, födosöksbeteende och ämnesomsättning. Dess vikt-minskande effekt 
visades i den sex månader långa fas 2-studien TIPO-1, där patienter som fick 0,50 mg per dag uppnådde en 
viktminskning på 10 % eller mer på 24 veckor, jämförbar med ledande GLP-1-analoger. Till skillnad från GLP-1-analoger 
är tesofensin en oral tablett och kräver ingen titrering. 
 
Medix fas 3-studie var en 24 veckor lång, randomiserad, dubbelblind, placebokontrollerad studie som utvärderade två 
doser av tesofensin (0,25 mg och 0,50 mg) hos 372 patienter med fetma som behandlades med kost och motion. Det 
primära effektmåttet var den genomsnittliga procentuella och absoluta vikt-minskningen jämfört med placebo, medan de 
sekundära effektmåtten utvärderade andelen patienter som uppnådde minst 5 % respektive 10 % vikt-minskning. 
 
Studien bekräftade tesofensins starka effekt och gynnsamma säkerhetsprofil. Vid dosen 0,50 mg uppnådde patienterna 
en viktminskning på cirka 10 %, och mer än hälften gick ner mer än 10 % av sin kroppsvikt. Statistiskt signifikanta 
minskningar av viktiga fetmarelaterade riskfaktorer observerades också. Tesofensin tolererades väl, med en 
säkerhetsprofil som liknade placebo, en låg förekomst av biverkningar och ingen signifikant påverkan på blodtrycket. En 
mindre men statistiskt signifikant ökning av hjärtfrekvensen noterades.

===== SIDA 8 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 8 
 
 
Med data från 34 kliniska studier och 1 921 patienter som exponerats för terapeutiska doser i upp till ett år, har 
tesofensin ett robust säkerhetsdataset som stöder registreringsansökningarna i Mexiko och Argentina, och potentiellt på 
andra marknader. 
 
Samarbetet med Boehringer Ingelheim 
Saniona och Boehringer Ingelheim ingick ett forskningssamarbete och licensavtal 2020, med målet att upptäcka nya 
behandlingar för schizofreni genom att rikta in sig på en jonkanal i CNS.  
 
Enligt avtalet har Boehringer Ingelheim exklusiva världsomspännande rättigheter att forska, utveckla, tillverka och 
kommersialisera de läkemedel som samarbetet ger upphov till. Saniona är berättigat att erhålla upp till 76,5 MEUR i 
milstolpsbetalningar såväl som royalties på den globala nettoförsäljningen. Boehringer Ingelheim täcker alla interna och 
externa kostnader som Saniona ådrar sig inom ramen för forskningsplanen med full kostnadstäckning. 
 
Programmet befinner sig för närvarande i leadoptimeringsfasen efter den framgångsrika milstolpen för forskningen i 
oktober 2024. 
 
Samarbetet med AstronauTx 
Saniona och AstronauTx ingick det pågående forskningssamarbetet och optionsavtalet 2023. Målet med samarbetet är 
att identifiera nya behandlingar för Alzheimers sjukdom och andra neurodegenerativa tillstånd genom att modulera en 
ny, ej offentliggjord jonkanal.  
 
AstronauTx har en möjlighet att erhålla exklusiva världsomspännande rättigheter att forska, utveckla, tillverka och 
kommersialisera läkemedel som identifieras genom samarbetet. Saniona kommer att erhålla milstolpsbetalningar på upp 
till 102 MUSD när vissa milstolpar inom forskning, utveckling och registrering har uppnåtts. Dessutom har Saniona rätt till 
kommersiella milstolpsbetalningar på upp till 75 MUSD och stegvis höjd royalty på nettoförsäljningen av eventuella 
produkter kommersialiserade av AstronauTx som ett resultat av detta samarbete. AstronauTx täcker alla interna och 
externa kostnader som Saniona ådrar sig inom ramen för forskningsplanen med full kostnadstäckning. 
 
Samarbetet med Cephagenix 
Cephagenix grundades 2020 av professor Jes Olesen och Saniona för att utveckla nya migränbehandlingar med 
inriktning på mekanismer som identifierats genom professor Olesens forskning. Bolagets ledande program är inriktat på 
att identifiera subtypsselektiva KATP-kanalhämmare för migränbehandling. Cephagenix har identifierat högselektiva 
hämmare av den subtyp av KATP-kanaler som uttrycks i intrakraniella artärer, och första generationens substanser har 
visat effekt i en relevant migränmodell för gnagare. 
 
Cephagenix och Saniona ingick ett forskningsavtal i januari 2025. Enligt avtalet har Saniona erhållit resultatbaserade 
teckningsoptioner för att erhålla ytterligare aktier i Cephagenix och har rätt till kommersiella milstolpsbetalningar för 
potentiella produkter som kommersialiseras till följd av samarbetet. Cephagenix täcker alla interna och externa kostnader 
som Saniona ådrar sig inom ramen för forskningsplanen med full kostnadstäckning. 
 
Under tredje kvartalet 2025 säkrade Cephagenix en andra del av finansiering på 1 miljon euro från befintliga aktieägare. 
Saniona deltog pro rata med en investering på 4,1 miljoner kronor (0,366 miljoner euro). 
 
PROGRAM POSITIONERADE FÖR PARTNERSKAP 
 
Tesomet™ 
Tesomet är ett nytt försöksläkemedel som ges peroralt en gång dagligen, med potential att bli first-in-class, för 
hypotalamisk fetma (HO) och Prader-Willis syndrom (PWS). Saniona undersöker aktivt möjligheter till globala 
partnerskap som omedelbart kan ge icke-utspädande intäkter och främja Tesomets utveckling. 
 
Tesomet är en fast doskombination av tesofensin och metoprolol. Tesofensin är en presynaptisk återupptags-hämmare 
med aptitdämpande egenskaper, medan metoprolol är en kardioselektiv β1-receptorblockerare som är godkänd sedan 
1978 för kardiovaskulära tillstånd. 
 
Efter diskussioner bekräftade FDA att Tesomet kan gå vidare via registreringsvägen 505(b)(2) för både HO och PWS 
samt att Tesomet har beviljats särläkemedels-status för båda indikationerna. Saniona är övertygat om att de initiala fas 
2-resultaten stöder fortsatt utveckling.

===== SIDA 9 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 9 
 
 
Hypotalamisk fetma (HO) 
HO är en sällsynt neuroendokrin störning som främst orsakas av skador på hypotalamus efter avlägsnande av ett 
kraniofaryngiom, en sällsynt, godartad tumör i centrala nervsystemet. HO drabbar uppskattningsvis  
25 000 personer i USA och 40 000 i Europa. Det finns för närvarande inga FDA-godkända behandlingar eller botemedel 
för detta tillstånd. 
 
Saniona har slutfört en klinisk fas 2-studie av Tesomet för HO, en 24-veckors, randomiserad, dubbelblind, 
placebokontrollerad encenterstudie med en valfri 24-veckors öppen förlängning (OLE). Studien omfattade 21 vuxna 
patienter, varav 13 fick Tesomet och 8 fick placebo i den modifierade intent-to-treatanalysen. Det primära effektmåttet – 
säkerhet och tolerabilitet – uppnåddes. Tesomet uppfyllde också flera sekundära effektmått och visade en statistiskt 
signifikant, placebo-justerad viktminskning på 6,28 % (p<0,0169) och en genomsnittlig minskning av midjeomfånget med 
5,68 cm (5,00 %) efter 24 veckor. Under den öppna förlängningen fortsatte Tesomet att uppvisa ihållande förbättringar 
av kroppsvikt och midjeomfång. 
 
Prader-Willis syndrom (PWS) 
Prader-Willis syndrom (PWS) är en sällsynt, komplex genetisk sjukdom och den vanligaste genetiska orsaken till 
barnfetma i världen. Den drabbar uppskattningsvis 34 000 personer i USA och 50 000 i Europa. 
 
Saniona har slutfört en klinisk fas 2-studie av Tesomet i PWS, en randomiserad, dubbelblind, placebo-kontrollerad 
tvåcenterstudie. Studien omfattade nio vuxna och nio ungdomar som fick Tesomet eller placebo dagligen under tre 
månader, följt av två öppna förlängningar på tre månader (OLE1 och OLE2) för ungdomar. 
 
Det primära effektmåttet var förändring av kroppsvikt, medan sekundära mål inkluderade hyperfagi, 
kroppssammansättning, lipider och andra metabola parametrar. De vuxna som gavs Tesomet uppnådde en viktnedgång 
på 5,4 %, vilket är ett anmärkningsvärt resultat i denna lilla patientgrupp, och en statistiskt signifikant minskning av 
hyperfagi med 8,1 procentenheter, mätt enligt HQ-CT (Hyperphagia Questionnaire for Clinical Trials), standardverktyget 
för bedömning av hyperfagi vid PWS. Hos ungdomar ledde en ökad Tesomet-dos (0,125 mg till 0,25 mg) under den 
öppna förlängningen OLE2 till ytterligare viktnedgång och en ytterligare minskning av hyperfagi baserat på HQ-CT-
poäng. 
 
SAN903 
SAN903 har framgångsrikt genomgått preklinisk utveckling, vilket möjliggör kliniska fas 1-studier, antingen i egen regi 
eller med en partner. 
 
SAN903 är en ny, potentiellt ledande behandling av inflammatoriska tarmsjukdomar (IBD), som inriktar sig på både 
tarminflammation och fibros genom hämning av den kalciumaktiverade kaliumjonkanalen KCa3.1. Denna kanal reglerar 
aktiveringen av immunceller och inflammation i samband med kroniska sjukdomar och spelar en nyckelroll vid fibros 
genom att driva på en överdriven produktion av bindväv i fibroblaster, särskilt myofibroblaster. Till skillnad från 
nuvarande IBD-behandlingar inriktar sig SAN903 på fibros, ett stort ouppfyllt behov som kan leda till förträngningar i 
tarmen som kräver operation. Genom att förhindra aktivering av immunceller och fibroblaster minskar SAN903 
inflammationen, hindrar frisättning av cytokiner och begränsar kollagenutsöndringen, vilket potentiellt kan ge en mer 
heltäckande behandlingsstrategi. 
 
FoU och jonkanalspipelinen 
Sanionas upptäckts- och utvecklingsinsatser i tidig fas fokuserar på den validerade läkemedelsklassen jonkanaler, som 
visat sig ha betydelse för patofysiologin vid många sjukdomar och innefattar ett stort antal framgångsrika läkemedel som 
Norvasc (amlodipin), Xylocain (lidokain) och Valium (diazepam). Bolagets plattform för läkemedelsupptäckt inom 
jonkanaler kombinerar den expertis som finns i Bolaget inom kemi, precisionsbiologi, stabilitet och spridning in vivo, 
målinriktning, in vivo-farmakologi och beräkningskemi för att påskynda upptäckten av ytterst selektiva, 
undertypsspecifika och tillståndsberoende jonkanalsmodulatorer. 
 
Hjärtat i plattformen är Sanionas proprietära databas IONBASE som innehåller strukturaktivitetsinformation om mer än 
130 000 molekyler. Av dessa är fler än 25 000 proprietära substanser, genererade under 20 års tid och anrikade med 
avseende på egenskaper för optimal jonkanalsmodulering. 
 
Tack vare Sanionas plattform för läkemedelsupptäckt inom jonkanaler har Bolaget kunnat bygga upp en robust pipeline 
av oralt tillgängliga, potenta, högselektiva och mångsidiga jonkanalsmodulatorer, däribland ACP-711, SAN903,

===== SIDA 10 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 10 
 
 
SAN2219, SAN2355, SAN2465 och SAN2668. Sanionas förväntan är att den robusta upptäcktsplattformen kommer att 
fortsätta ge upphov till ett flertal nya läkemedelskandidater som kan läggas till i Sanionas pipeline. 
 
PARTNERSKAP OCH AVKNOPPNINGAR 
Genom att utnyttja Sanionas kompetens inom jonkanalsrelaterad läkemedelsupptäckt och Bolagets proprietära 
fokuserade bibliotek och robusta databas (IONBASE) avancerar Saniona kontinuerligt sina forskningsprogram för att 
identifiera och avancera ytterligare kliniska kandidater selektiva för jonkanaler inom ett brett spektrum av 
behandlingsområden, däribland neurologiska och psykiatriska sjukdomar. Sanionas branschledande forskning har legat 
till grund för många framgångsrika avknoppningar, partnerskap och licensavtal med läkemedelsbolag internationellt, 
däribland Jazz Pharmaceuticals, Acadia Pharmaceuticals, Boehringer Ingelheim, AstronauTx, Pfizer, Johnson & 
Johnson, Proximagen, Ataxion Therapeutics (sedermera Cadent Therapeutics, förvärvat av Novartis AG), Cephagenix, 
Initiator Pharma, Scandion Oncology och Medix.

===== SIDA 11 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 11 
 
 
Finansiell översikt 
 
Rörelseresultat 
Intäkter 
Intäkterna för det tredje kvartalet uppgick till 410,7 MSEK (7,2). Intäkterna inkluderar belopp från Sanionas licens- och 
samarbetsavtal. Under tredje kvartalet erhöll Saniona en betalning vid avtalets ingående med Jazz Pharmaceuticals om 
404,8 MSEK (42,5 MUSD). Se not 4. 
 
Intäkterna för de första nio månaderna uppgick till 429,8 MSEK (21,3). Intäkterna inkluderar belopp från Sanionas licens- 
och samarbetsavtal. Under tredje kvartalet erhöll Saniona en betalning vid avtalets ingående med Jazz Pharmaceuticals 
om 404,8 MSEK (42,5 MUSD). Se not 4. 
 
Rörelseresultat 
Rörelsekostnaderna för det tredje kvartalet uppgick till 50,8 MSEK (26,1). Inom rörelsekostnaderna ökade externa 
kostnader med 13,7 MSEK från 14,6 MSEK till 28,3 MSEK. Andelen av resultatet från intressebolaget Cephagenix ökade 
med 0,7 MSEK från 0 MSEK under tredje kvartalet 2024. Denna post har ingen kassaeffekt. Externa kostnader består 
främst av forsknings- och utvecklingskostnader hänförliga till kontraktsforskningsorganisationer (CRO) och 
kontraktstillverkningsorganisationer som stödjer Sanionas kliniska studier. FoU-kostnader uppgick till 6,4 MSEK (10,0). 
Se not 5. 
 
Personalkostnader, inklusive löner, rörlig ersättning, sociala avgifter och andra förmåner, för det tredje kvartalet uppgick 
till 18,7 MSEK (8,2). Ökningen beror på ett högre antal anställda. I dessa ingår kostnader för aktierelaterade ersättningar 
(inte kassaflödespåverkande) om 2,0 MSEK (0,7). 
 
Rörelsekostnaderna för de första nio månaderna uppgick till 112,3 MSEK (69,8). Inom rörelsekostnaderna ökade externa 
kostnader med 22,7 MSEK från 34,8 MSEK till 57,5 MSEK. Andelen av resultatet från intressebolaget Cephagenix ökade 
med 3,4 MSEK från 0 MSEK under samma period 2024, utan kassaeffekt. Externa kostnader består främst av 
forsknings- och utvecklingskostnader hänförliga till CRO och kontraktstillverkning som stödjer Sanionas kliniska studier. 
FoU-kostnader för perioden uppgick till 17,5 MSEK (21,8). Se not 5. 
 
Personalkostnader, inklusive löner, rörlig ersättning, sociala avgifter och andra förmåner, för de första nio månaderna 
uppgick till 42,2 MSEK (25,3). Ökningen beror på ett högre antal anställda. I dessa ingår kostnader för aktierelaterade 
ersättningar (inte kassaflödespåverkande) om 3,1 MSEK (2,3). 
 
Finansiella poster 
Nettoförlusten från finansiella poster för det tredje kvartalet uppgick till 1,6 MSEK (13,6). Detta inkluderar en 
värdeförändring på 0 MSEK (förlust 12,0) från TO 4-optioner värderade med Black & Scholes-modellen (ingen 
kassapåverkan), räntekostnader och åtagandeavgift till Fenja Capital på 0 MSEK (1,2) respektive 0,0 MSEK (0,1), övriga 
räntekostnader 3,0 MSEK (0,4) och finansiella intäkter 1,4 MSEK (0,1). 
 
Nettoresultatet från finansiella poster för de första nio månaderna uppgick till 33,1 MSEK (förlust 17,0), inklusive en 
värdeförändring på 33,7 MSEK (förlust 11,8) från TO 4-optioner värderade med Black & Scholes-modellen (ingen 
kassapåverkan), räntekostnader och åtagandeavgifter till Fenja Capital på 0,3 MSEK (3,8) respektive 0 MSEK (0,2), 
övriga räntekostnader 4,5 MSEK (2,6) och finansiella intäkter 4,2 MSEK (1,4). Se not 8.  
 
Skatt 
Koncernen redovisade en skattekostnad för det tredje kvartalet på 28,7 MSEK (intäkt 3,0). Se not 7. 
 
Koncernen redovisade en skattekostnad för de första nio månaderna på 24,3 MSEK (intäkt 7,1). Se not 7.

===== SIDA 12 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 12 
 
 
Kassaflöde och likvida medel  
Nettokassaflödet från den löpande verksamheten för det tredje kvartalet ökade med 383,9 MSEK från -12,6 MSEK till 
371,3 MSEK. 
Nettokassaflödet från den löpande verksamheten för de första nio månaderna ökade med 396,0 MSEK från -46,2 MSEK 
till 349,8 MSEK. 
 
Nettoutflödet från investeringsverksamheten för det tredje kvartalet var 4.1 MSEK (0,1). Dessa 4,1 MSEK är Sanionas 
proportionella investering i Cephagenix.  
Nettoutflöde från investeringsverksamheten för de första nio månaderna var 76,8 MSEK (0,1). I juni 2025 förvärvade 
Saniona sitt huvudkontor och finansierade förvärvet om 72,2 MSEK (49 MDKK) med befintliga likvida medel. Den 1 juli 
tog Saniona över ägandet av huvudkontoret. Investeringsaktiviteterna inkluderar även en proportionell investering på 
4,1 MSEK i Cephagenix. 
 
Kassaflödet från den löpande verksamheten för det tredje kvartalet var främst hänförligt till rörelseresultatet på 
359,9 MSEK (förlust 18,9), förändringar i rörelsekapital på 5,6 MSEK (3,7) och nettoränteintäkter på 1,4 MSEK (förlust 
1,1). 
Kassaflödet från den löpande verksamheten för de första nio månaderna var främst hänförligt till rörelseresultatet på 
317,5 MSEK (förlust 48,5), skatteskulder på 18,2 MSEK (0), förändringar i rörelsekapital på 36,5 MSEK (-2,3), icke-
kassapåverkande justeringar på 11,6 MSEK (8,1) och nettoränteintäkter på 2,4 MSEK (förlust 3,4). 
 
Nettokassaflödet från finansieringsverksamheten för det tredje kvartalet var ett utflöde om 0,3 MSEK (1,1). Kassautflödet 
inkluderar återbetalning av leasingskulder på 0,1 MSEK (1,1). 
Nettokassaflöde från finansieringsverksamheten för de första nio månaderna var ett inflöde på 108,8 MSEK (55,9). 
Kassainflödet inkluderar återbetalning av leasingskulder på 2,4 MSEK (3,7), återbetalning av lån till Fenja Capital 
0 MSEK (20), erhållen likvid från TO 4-optioner på 111,3 MSEK (0) och inga intäkter från företrädesemission (79,6). 
 
Likvida medel för koncernen uppgick till 672,8 MSEK (41,3) per den 30 september 2025.

===== SIDA 13 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 13 
 
 
Moderbolaget 
Januari-september 
Rörelsekostnaderna uppgick till 7,4 MSEK (5,9) bestående av övriga externa kostnader om 4,0 MSEK (3,6), 
personalkostnader om 2,1 MSEK (1,5) och övriga rörelsekostnader om 1,3 MSEK (0,8). 
 
Vinsten uppgick till 23,3 MSEK (förlust 27,0), inklusive finansiella intäkter om 29,1 MSEK (förlust 22,6). Detta inkluderar 
en värdeförändringsvinst från TO 4-optioner värderade enligt Black & Scholes-modellen (ingen kassaflödespåverkan) om 
33,7 MSEK (förlust 11,8), räntekostnader och åtagandeavgift till Fenja Capital om 0,3 MSEK (3,8) respektive 0 MSEK 
(0,2), övriga räntekostnader om 4,8 MSEK (7,0) och samt ränteintäkter om 0,5 MSEK (0,2). Se not 8. 
 
Finansiell ställning, aktie, aktiekapital och ägarstruktur 
Soliditeten för koncernen var 90 % (-25 %) per den 30 september 2025 och eget kapital för koncernen uppgick till 
689,5 MSEK (-20,9). Koncernens likvida medel uppgick till 672,8 MSEK (41,3) per den 30 september 2025. 
Balansomslutningen för koncernen per den 30 september 2025 uppgick till 766,3 MSEK (81,9). 
 
I juni 2025 förvärvade Saniona sitt huvudkontor och har finansierade förvärvet med 72,2MSEK (49 MDKK) från befintliga 
kassareserver. Den 1 juli övertog Saniona ägandet av huvudkontoret. 
 
I augusti 2025 ingick Saniona ett licensavtal med Jazz Pharmaceuticals för att utveckla och kommersialisera SAN2355. 
Saniona erhöll en betalning vid avtalets ingående om 404,8 MSEK (42,5 MUSD). 
 
Under tredje kvartalet 2025 säkrade Cephagenix en andra finansieringstranch om 1 MEUR från befintliga aktieägare. 
Saniona deltog pro rata med en investering om 4,1 MSEK (0,4 MEUR). Per den 30 september 2025 uppgick Sanionas 
ägarandel till 25,8 %. 
 
Moderbolagets soliditet var 100 % (65 %) per den 30 september 2025, och moderbolagets egna kapital uppgick till 
373,6 MSEK (228,0). Moderbolagets likvida medel uppgick till 4,3 MSEK (1,6) per den 30 september 2025. 
Balansomslutningen för moderbolaget uppgick till 374,4 MSEK (349,4) per den 30 september 2025. 
 
I april 2025 meddelade Saniona utfallet av utnyttjandet av teckningsoptioner av serie TO 4, motsvarande totalt 
111,3 MSEK efter emissionskostnader, vilket motsvarar 100 procent av det totala antalet TO 4-optioner. 
 
I juni 2025 meddelade Saniona att Fenja Capital begärt konvertering av de återstående utestående konvertiblerna om 
6 MSEK, varvid totalt 1 941 747 nya aktier emitterades till Fenja Capital till en konverteringskurs om 3,09 SEK per aktie. 
Emissionen av de nya aktierna genomfördes i juli 2025. 
 
Per den 30 september 2025 hade Saniona 138 030 134 (111 238 252) utestående aktier med ett kvotvärde av 0,05 SEK 
per aktie, motsvarande ett aktiekapital om 6 901 506,70 SEK (5 561 912,60). 
 
Den 30 september 2025 hade bolaget 14 982 (12 427) aktieägare, exklusive innehav i livförsäkringar och utländska 
depåkontoinnehavare.

===== SIDA 14 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 14 
 
 
Personal 
Per den 30 september 2025 hade Saniona 31 (22) anställda varav 10 (10) anställda med doktorsexamen. Av dessa 
anställda arbetade 24 (17) i forsknings- och utvecklingsverksamheten och 7 (5) med allmänna och administrativa 
uppgifter. Av de 31 (22) anställda var 16 (11) kvinnor. 
 
Riskfaktorer och riskhantering 
All affärsverksamhet är förknippad med risk. För att upprätthålla verksamheten är det nödvändigt att hantera risker. 
Risker kan vara hänförliga till händelser i omvärlden och kan påverka en viss industri eller marknad. Risker kan också 
vara företagsspecifika. 
 
Saniona exponeras för olika typer av risker som kan påverka koncernens resultat och finansiella ställning. Riskerna kan 
delas in i operativa risker och finansiella risker. De huvudsakliga risker och osäkerhetsfaktorer som Saniona exponeras 
för rör främst läkemedelsutveckling, bolagets samarbetsavtal, konkurrens, teknikutveckling, patent, regulatoriska krav, 
kapitalbehov och valutarörelser. 
 
En detaljerad beskrivning av koncernens riskfaktorer och riskhantering återfinns i Sanionas årsredovisning för 2024. Det 
förekommer inga väsentliga förändringar i koncernens riskfaktorer och riskhantering under 2025. 
 
Årsstämma 
Sanionas årsstämma 2026 kommer att hållas i Malmö den 27 maj 2026 kl. 16:30. För mer information, besök 
www.saniona.com. 
 
Revisors granskning 
Denna delårsrapport har varit föremål för en översiktlig granskning av bolagets oberoende revisorer. 
 
Finansiell kalender 
Bokslutskommuniké 2025 26 februari 2026 kl. 08.00 CET 
Delårsrapport Q1  27 maj 2026 kl. 08:00 CEST 
Årsstämma   27 maj 2026 kl. 16:30 CEST 
Delårsrapport Q2  27 augusti 2026 kl. 08:00 CEST 
Delårsrapport Q3  26 november 2026 kl. 08:00 CET 
Bokslutskommuniké 2026  25 februari 2027 kl. 08:00 CET

===== SIDA 15 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 15 
 
 
Styrelsen och verkställande direktören för Saniona AB (publ) försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande översikt av 
moderbolagets och koncernens verksamhet, finansiella ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och 
osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför. 
 
Glostrup, 27 november 2025 
Saniona AB 
   
   
   
   
   
John Haurum – Styrelseordförande  Thomas Feldthus – VD 
   
   
   
   
   
Jørgen Drejer – Vice Styrelseordförande    
   
   
   
   
   
Anna Ljung – Styrelseledamot    
   
   
   
   
   
Carl Johan Sundberg – Styrelseledamot

===== SIDA 16 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 16 
 
 
Revisors granskningsrapport 
Saniona AB (publ), org nr 556962-5345 
 
Inledning 
Vi har utfört en översiktlig granskning av den finansiella delårsinformationen i sammandrag (delårsrapport) för Saniona 
AB (publ) per 30 september 2025 och den niomånadersperiod som slutade per detta datum. Det är styrelsen och 
verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta och presentera denna delårsinformation i enlighet med IAS 34 
och årsredovisningslagen. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna delårsrapport grundad på vår översiktliga 
granskning. 
 
Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning 
Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med International Standard on Review Engagements ISRE 2410 
Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består 
av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att 
utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan 
inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt ISA och 
god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss 
att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit 
identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den 
säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har. 
 
Slutsats 
Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse 
att delårsrapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad för koncernens del i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen 
samt för moderbolagets del i enlighet med årsredovisningslagen. 
 
 
Malmö den 27 november 2025 
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB 
 
 
Cecilia Andrén Dorselius  Daniel Körner Rask 
Auktoriserad revisor  Auktoriserad revisor 
Huvudansvarig revisor

===== SIDA 17 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 17 
 
 
KONCERNENS RAPPORT ÖVER RESULTAT OCH ÖVRIGT TOTALRESULTAT I 
SAMMANDRAG 
Koncernens rapport över totalresultat och övrigt totalresultat i sammandrag  
KSEK Not 2025-07-01 
2025-09-30 
2024-07-01 
2024-09-30 
2025-01-01 
2025-09-30 
2024-01-01 
2024-09-30 
2024-01-01 
2024-12-31 
 1,2,3      
Intäkter 4 410 742 7 235 429 821 21 288 334 672 
Summa rörelsens intäkter  410 742 7 235 429 821 21 288 334 672 
       
Råvaror och förnödenheter  -1 331 -1 326 -4 057 -3 929 -5 095 
Övriga externa kostnader 5 -28 332 -14 571 -57 538 -34 839 -45 014 
Andel av resultat från 
intresseföretag  -743 — -3 363 — 2 770 
Personalkostnader 6 -18 720 -8 198 -42 191 -25 344 -37 787 
Avskrivningar och nedskrivningar  -1 689 -1 996 -5 129 -5 724 -7 661 
Summa rörelsekostnader  -50 815 -26 091 -112 278 -69 836 -92 787 
       
Rörelseresultat  359 927 -18 856 317 543 -48 548 241 885 
       
Finansiella intäkter 8 1 380 113 37 876 1 355 5 128 
Finansiella kostnader  -2 998 -13 754 -4 762 -18 344 -39 992 
Summa resultat från finansiella 
poster  -1 618 -13 641 33 114 -16 989 -34 864 
      
Resultat före skatt  358 309 -32 497 350 657 -65 537 207 021 
       
Inkomstskatt 7 -28 686 3 043 -24 316 7 110 -18 315 
       
Periodens resultat*  329 623 -29 454 326 341 -58 427 188 706 
       
Övrigt totalresultat för perioden       
Poster som senare kan omföras 
till årets resultat   
    
Omräkningsdifferenser  -4 360 941 -12 291 1 747 2 851 
Summa övrigt totalresultat för 
perioden netto efter skatt -4 360 941 -12 291 1 747 2 851 
      
Summa totalresultat för perioden** 325 263 -28 513 314 050 -56 680 191 557 
      
Resultat per aktie, SEK 2,39 -0,26 2,56 -0,56 1,77 
Resultat per aktie efter utspädning, 
SEK 2,35 -0,26 2,52 -0,56 1,76 
* Periodens resultat är i sin helhet hänförligt till moderbolagets aktieägare. 
** Summa totalresultat för perioden är i sin helhet hänförligt till moderbolagets aktieägare.

===== SIDA 18 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 18 
 
 
Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag 
KSEK Not 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 
     
TILLGÅNGAR     
     
Immateriella anläggningstillgångar  4 293 4 811 4 753 
Materiella anläggningstillgångar 9 73 614 3 260 2 897 
Nyttjanderättstillgångar  86 3 828 4 812 
Investeringar i intresseföretag  3 461 403 2 869 
Övriga finansiella tillgångar 10 238 247 248 
Skattefordringar 7 — 7 136 — 
Anläggningstillgångar  81 692 19 685 15 579 
     
Kundfordringar  7 889 4 303 15 038 
Aktuell skattefordran  — 8 433 — 
Övriga tillgångar 10 3 937 8 181 5 858 
Likvida medel  672 754 41 299 303 258 
Omsättningstillgångar  684 580 62 216 324 154 
     
Summa tillgångar  766 272 81 901 
 
339 733

===== SIDA 19 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 19 
 
 
Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag (fortsättning)  
KSEK Not 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 
          
EGET KAPITAL OCH SKULDER     
     
Aktiekapital  6 902 5 562 5 627 
Övrigt tillskjutet kapital  1 000 542 880 863 884 659 
Reserver  -5 081 6 105 7 210 
Ansamlad förlust  -312 899 -913 399 -665 678 
Eget kapital  689 464 -20 869 231 818 
     
Leasingskulder 10 — 280 — 
Övriga långfristiga skulder  — 2 585 2 622 
Långfristiga skulder  — 2 865 2 622 
     
Leverantörsskulder  25 121 16 802 17 527 
Lån 8,10 — 40 139 5 408 
Skatteskulder 7 24 219 — 18 425 
Leasingskulder 10 268 3 714 5 096 
Övriga finansiella skulder 8,10 — 37 218 57 005 
Övriga skulder  27 200 2 032 1 832 
Kortfristiga skulder  76 808 99 905 105 293 
     
Summa skulder  76 808 102 770 107 915 
     
Summa eget kapital och skulder  766 272 81 901 339 733

===== SIDA 20 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 20 
 
 
Koncernens rapport över förändringar i eget kapital i sammandrag  
  Not Aktiekapital Övrigt 
tillskjutet 
kapital  
Reserver Ansamlad 
förlust 
Eget kapital 
       
2024-01-01  3 206 827 803 4 359 -857 308 -21 940 
Totalresultat       
Periodens resultat  — — — -58 427 -58 427 
Omräkningsdifferenser  — — 1 746 — 1 746 
Summa totalresultat  — — 1 746 -58 427 -56 681 
       
Transaktioner med ägare       
Aktier som konverterats för 
kontanter 
 2 356 69 472 — — 71 828 
Eget kapitaldel av 
konvertibellånet 
 — 1 287 — — 1 287 
Transaktionskostnader 
nyemissioner 
 — -17 699 — — -17 699 
Aktierelaterade ersättningar  — — — 2 336 2 336 
Summa transaktioner med 
ägare 
 2 356 53 060 — 2 336 57 752 
       
2024-09-30  5 562 880 863 6 105 -913 399 -20 869 
       
2024-10-01  5 562 880 863 6 105 -913 399 -20 869 
Totalresultat       
Periodens resultat  — — — 247 133 247 133 
Omräkningsdifferenser  — — 1 105 — 1 105 
Summa totalresultat  — — 1 105 247 133 248 238 
       
Transaktioner med ägare       
Eget kapitaldel av 
konvertibellånet 
 — -139 — — -139 
Konvertering av konvertibler  65 3 935 — — 4 000 
Aktierelaterade ersättningar  — — — 588 588 
Summa transaktioner med 
ägare 
 65 3 796 — 588 4 449 
       
2024-12-31  5 627 884 659 7 210 -665 678 231 818 
       
2025-01-01  5 627 884 659 7 210 -665 678 231 818 
Totalresultat       
Periodens resultat  — — — 326 341 326 341 
Omräkningsdifferenser  — — -12 291 — -12 291 
Summa totalresultat  — — -12 291 326 341 314 050 
       
Transaktioner med ägare       
Aktier som emitterats mot 
kontanter 
 1 177 113 774 — — 114 951 
Teckningsoptioner TO 4  8 — — — 23 320 23 320 
Konvertering av konvertibler 8 98 5 902 — — 6 000 
Transaktionskostnader 
nyemissioner 
 — -3 793 — — -3 793 
Aktierelaterade ersättningar  — — — 3 118 3 118 
Summa transaktioner med 
ägare 
 1 275 115 883 — 26 438 143 596 
       
2025-09-30  6 902 1 000 542 -5 081 -312 899 689 464

===== SIDA 21 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 21 
 
 
Koncernens rapport över kassaflöden i sammandrag 
KSEK N
o
t 
2025-07-01 2024-07-01 2025-01-01 2024-01-01 2024-01-01 
2024-12-31   2025-09-30 2024-09-30 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 
2024-12-31        
Rörelseresultat  359 927 -18 856 317 543 -48 548 241 885 
Justering för poster som inte ingår i 
kassaflödet  
4 465 3 629 11 610 8 060 7 814 
Förändring av rörelsekapital  5 552 3 717 36 468 -2 304 -5 997 
Kassaflöde från den löpande 
verksamheten före finansiella poster och 
skatt 
  369 944 -11 510 365 621 -42 792 243 702 
       
Erhållna ränteintäkter  1 380 343 3 582 1 235 1 890 
Betalda räntekostnader  -3 -1 473 -1 138 -4 652 -5 899 
Skatteintäkt/skattebetalning  — — -18 243 — 8 484 
Kassaflöde från den löpande 
verksamheten   371 321 -12 640 349 822 -46 209 248 177 
       
Investeringsverksamheten       
Investeringar i intresseföretag  -4 065 — -4 065 — — 
Investeringar i materiella 
anläggningstillgångar* 9 — -124 -72 732 -124 -124 
Kassaflöde från 
investeringsverksamheten   -4 065 -124 -76 797 -124 -124 
       
Finansieringsverksamheten       
Amortering av lån 8 — — — -20 000 -51 160 
Likvid från nyemission av aktier och 
teckningsoptioner  
— — 114 951 88 874 88 874 
Kostnader för nyemission av aktier   -167 — -3 792 -9 305 -9 445 
Amortering av leasingskulder  -138 -1 110 -2 444 -3 686 -5 014 
Kassaflöde från 
finansieringsverksamheten   -305 -1 110 108 715 55 883 23 255 
       
Nettoökning (-minskning) av likvida medel   366 951 -13 874 381 740 9 550 271 308 
       
Likvida medel vid periodens början  308 235 54 390 303 258 30 962 30 962 
Valutakursdifferenser i likvida medel  -2 432 783 -12 244 787 988 
Likvida medel vid periodens slut   672 754 41 299 672 754 41 299 303 258 
 
* I juni 2025 förvärvade Saniona sitt huvudkontor och har finansierade förvärvet med 72,2 MSEK (49,0 MDKK) från befintliga 
kassareserver.

===== SIDA 22 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 22 
 
 
MODERBOLAGETS RÄKENSKAPER 
Moderbolagets resultaträkning 
     KSEK Not 2025-01-01 2024-01-01 2024-01-01 
  2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 
 1,2,3    
Övriga rörelseintäkter  1 562 1 447 2 108 
Summa rörelseintäkter  1 562 1 447 2 108 
     
Råvaror och förnödenheter  -24 -31 -46 
Övriga externa kostnader  -4 011 -3 554 -5 454 
Övriga rörelsekostnader  -1 279 -847 -1 119 
Personalkostnader 6 -2 053 -1 480 -2 002 
Summa rörelsekostnader  -7 367 -5 912 -8 621 
     
Rörelseresultat  -5 805 -4 465 -6 513 
     
Finansiella intäkter 8 34 238 226 244 
Finansiella kostnader  -5 113 -22 793 -46 473 
Summa resultat från finansiella poster  29 125 -22 567 -46 229 
     
Resultat efter finansiella poster  23 320 -27 032 -52 742 
     
Skatt på periodens resultat  — — — 
     
Periodens resultat  23 320 -27 032 -52 742 
 
Periodens resultat överensstämmer med totalresultat för perioden eftersom inga poster finns under övrigt totalresultat för perioden.

===== SIDA 23 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 23 
 
 
Moderbolagets balansräkning 
KSEK Not 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 
TILLGÅNGAR     
     
Andelar i dotterföretag  351 058 347 301 347 889 
Finansiella anläggningstillgångar  351 058 347 301 347 889 
     
Anläggningstillgångar  351 058 347 301 347 889 
     
Fordringar på koncernbolag  18 527 — — 
Övriga tillgångar  490 441 220 
Kortfristiga fordringar  19 017 441 220 
     
Likvida medel  4 329 1 638 7 455 
     
Omsättningstillgångar  23 346 2 079 7 675 
     
Summa tillgångar  374 404 349 380 355 564 
     
EGET KAPITAL OCH SKULDER     
Bundet eget kapital     
Aktiekapital  6 902 5 562 5 627 
Fritt eget kapital     
Överkursfond  1 000 542 880 863 884 659 
Balanserat resultat (ackumulerat underskott)  -657 142 -631 429 -630 840 
Periodens resultat  23 320 -27 032 -52 742 
Eget kapital  373 622 227 964 206 704 
     
Lån  — — — 
Övriga finansiella skulder  — — — 
Långfristiga skulder  — — — 
     
Leverantörsskulder  568 68 1 187 
Lån 8,10 — 40 139 5 408 
Skulder till koncernbolag  — 43 825 85 095 
Övriga finansiella skulder 8,10 — 37 218 57 005 
Övriga skulder  214 166 165 
Kortfristiga skulder  782 121 416 148 860 
     
Summa skulder  782 121 416 148 860 
     
Summa eget kapital och skulder  374 404 349 380 355 564

===== SIDA 24 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 24 
 
 
Noter till koncernens delårsrapport i sammandrag 
Not 1 Allmän information 
Moderbolaget Saniona AB (publ), organisationsnummer 556962-5345, är ett aktiebolag med säte i Malmö kommun i 
Skåne län. Denna delårsrapport i sammandrag för koncernen omfattar moderbolaget och dess dotterföretag, 
sammantaget koncernen eller Saniona. Koncernen är ett biofarmaceutiskt företag i klinisk fas med fokus på upptäckt och 
utveckling av läkemedel som modulerar jonkanaler. Adressen till huvudkontoret är Murervangen 42, DK-2600 Glostrup, 
Danmark. Moderbolagets aktie är noterad på Nasdaq Stockholm Small Cap och aktierna handlas under kortnamnet 
SANION och har ISIN-koden SE0005794617. 
Not 2 Grund för upprättande och väsentliga redovisningsprinciper  
A. Grund för upprättande 
Denna delårsrapport i sammandrag för perioden januari–september 2025 har upprättats i enlighet med IAS 34 
Delårsrapportering, Årsredovisningslagen samt Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 1 
Kompletterande redovisningsregler för koncerner. Moderbolagets delårsrapport upprättas enligt reglerna i kapitel 9 i 
årsredovisningslagen (1995:1554). Denna delårsrapport i sammandrag för koncernen bör läsas tillsammans med 
koncernens senaste årsredovisning för räkenskapsåret 2024 (”den senaste årsredovisningen”). Delårsrapport innehåller 
inte all den information som krävs för kompletta finansiella rapporter i enlighet med IFRS-standarderna. Däremot har 
vissa förklarande noter inkluderats för att förklara händelser och transaktioner som är väsentliga för en förståelse av 
förändringarna i koncernens finansiella ställning och resultat sedan den senaste årsredovisningen. 
Koncernens delårsrapport i sammandrag har upprättats i enlighet med fortlevnadsprincipen. Per den 30 september 2025 
överstiger koncernens omsättningstillgångar de kortfristiga skulderna med 607,8 MSEK. Omsättningstillgångarna 
inkluderade likvida medel om 672,8 MSEK. 
B. Väsentliga redovisningsprinciper 
Koncernen har konsekvent tillämpat de redovisningsprinciper som beskrivs i den senaste årsredovisningen på samtliga 
perioder som redovisas i denna bokslutskommuniké i sammandrag för koncernen.

===== SIDA 25 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 25 
 
 
i. Antagande av nya eller ändrade standarder 
Inga nya eller ändrade redovisningsstandarder som har trätt i kraft per den 1 januari 2025 har någon väsentlig inverkan 
på Saniona. 
Not 3 Kritiska bedömningar och viktiga källor till osäkerhet i uppskattningar  
Inga väsentliga förändringar har ägt rum. 
Kritiska bedömningar med betydande inverkan på redovisade belopp för finansiella instrument görs i samband med 
fastställande av verkligt värde finansiella instrument. 
Bedömningarna omfattar följande: 
• Val av värderingsmetoder. 
• Beräkning av justeringar till verkligt värde för att beakta relevanta riskfaktorer. 
• Bedömning av vilka marknadsparametrar som kan observeras. 
 
Upplysningar för redovisat värde och verkliga värden på samtliga finansiella instrument framgår i not 10. 
För bedömningar och uppskattningar gjorda i samband med redovisningen hänvisas till årsredovisningen för 2024.

===== SIDA 26 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 26 
 
 
Not 4 Intäkter 
Koncernens intäktsgenererande aktiviteter är de som beskrivs i den senaste årsredovisningen. 
Under perioden juli-september och januari-september 2025 var koncernens intäkter fördelade enligt följande: 
 
Kategori 
KSEK 2025-07-01 2024-07-01 2025-01-01 2024-01-01 2024-01-01 
 2025-09-30 2024-09-30 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 
Forsknings- och samarbetsavtal 
(sammanslaget över tid) 5 974 7 235 25 053 21 288 28 733 
Utlicensiering (andra händelsebaserade 
betalningar) 404 768 — 404 768 — 305 939 
Summa 410 742 7 235 429 821 21 288 334 672 
 
Geografiska marknader baserat på kund 
KSEK 2025-07-01 2024-07-01 2025-01-01 2024-01-01 2024-01-01 
 2025-09-30 2024-09-30 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 
Sverige — — — — — 
Irland  404 768 — 404 768 — — 
USA 612 — 1 942 — 300 183 
Tyskland 2 135 3 366 8 141 9 039 17 685 
Danmark 2 479 — 8 268 — 555 
Storbritannien 748 3 869 6 702 12 249 16 249 
Summa 410 742 7 235 429 821 21 288 334 672 
 
Not 5 Externa kostnader för forskning och utveckling 
KSEK 2025-07-01 2024-07-01 2025-01-01 2024-01-01 2024-01-01 
 2025-09-30 2024-09-30 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 
SAN2219 2 284 — 4 157 — — 
SAN2465 1 535 — 2 271 — — 
SAN2668 990 — 990 — — 
Other programs 1 609 9 991 10 059 21 763 18 227 
Summa 6 418 9 991 17 477 21 763 18 227

===== SIDA 27 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 27 
 
 
Not 6 Aktierelaterade ersättningar 
A. Beskrivning av aktierelaterade ersättningsarrangemang 
En detaljerad beskrivning av koncernens aktierelaterade ersättningsarrangemang per den 31 december 2024 återfinns i 
den senaste årsredovisningen. Under de tre månader som avslutades den 30 september 2025 gjorde koncernen 
följande ytterligare tilldelningar inom Optionsprogram 2025: 
 
Den 28 maj 2025 beslutade årsstämman att inrätta ett personaloptionsprogram som omfattar tilldelning av maximalt 
2 160 000 optioner. Programmet innebär att högst 2 160 000 personaloptioner ska erbjudas till ledande 
befattningshavare och övriga anställda. De tilldelade personaloptionerna kommer att intjänas med en tredjedel vardera 
vid tidpunkterna som infaller 12, 24 respektive 36 månader efter tilldelningsdatumet. Innehavarna ska ha rätt att utnyttja 
tilldelade och intjänade personaloptioner under perioden som börjar tre år efter tilldelningsdatumet och slutar den 
31 december 2029. Varje personaloption ger innehavaren rätt att förvärva en ny aktie i bolaget mot kontant betalning till 
en teckningskurs som uppgår till 130 procent av det volymvägda genomsnittspriset på bolagets aktie på Nasdaq 
Stockholm under de tio handelsdagar som omedelbart föregick årsstämman den 28 maj 2025. Personaloptionerna ska 
tilldelas utan vederlag, de ska inte utgöra värdepapper och får inte överlåtas eller pantsättas. 
 
Totalt tilldelades 2 005 000 optioner till anställda i juli 2025. 
 
B. Värdering av verkligt värde och ersättningar 
 
Juli–september 2025 
Kostnaden för aktierelaterade ersättningar uppgick till 2,0 MSEK för perioden (0,7).  
 
Januari–september 2025 
Kostnaden för aktierelaterade ersättningar uppgick till 3,1 MSEK för perioden (2,3).  
 
Verkligt värde på den tjänstgöring som berättigar en anställd och styrelseledamot till tilldelning av optioner genom 
Sanionas optionsprogram redovisas som en personalkostnad med en motsvarande ökning av eget kapital. Sådana 
ersättningskostnader står för det verkliga marknadsvärdet av teckningsoptioner som beviljats och inte faktiska kontanta 
utgifter.

===== SIDA 28 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 28 
 
 
De data som användes i värderingen till verkligt värde per tilldelningstidpunkten baserade på Black-Scholes-modellen 
och avstämningen av utestående optioner är följande: 
 
Incitamentsprogram 2020:1 2020:2 2021:1 2022:1 
     
Utestående optioner 1 januari 355 156 733 900 700 2 129 821 
Tilldelade under året — — — — 
Förverkade under året — -11 200 -— — 
Utestående optioner 30 september 355 156 722 700 700 2 129 821 
Högsta antal aktier att emittera 362 259 729 927 707 2 151 119 
     
Verkligt värde per tilldelningsdatum* 
(SEK) 
12,26 13,13 10,75 1,59 
Aktiekurs vid tilldelningsdatum* 
(SEK) 
28,10 23,50 19,31 4,24 
Lösenpris* (SEK) 29,36 24,12 19,38 5,89 
Beräknad volatilitet* 58,66 % 63,64 % 62,56 % 57,65 % 
Förväntad löptid (år)* 4,20 6,10 6,11 4,17 
Förväntad utdelning* 0 0 0 0 
Riskfri ränta* -0,2280 % -0,2772 % -0,2046 % 2,0670 % 
Återstående avtalad löptid (år)* 0,25 5,07 5,50 3,25 
 
Incitamentsprogram 2023:1 2024:1 2025:1 Summa 
     
Utestående optioner 1 januari 696 667 2 970 000 — 6 886 244 
Tilldelade under året — — 2 005 000 2 005 000 
Förverkade under året -— — — -11 200 
Utestående optioner 30 september 696 667 2 970 000 2 005 000 8 880 044 
Högsta antal aktier att emittera 703 633 2 970 000 2 005 000 8 922 645 
     
Verkligt värde per 
tilldelningsdatum* (SEK) 
5,83 0,57 5,73  
Aktiekurs vid tilldelningsdatum* 
(SEK) 
7,8 1,84 10,71  
Lösenpris* (SEK) 8,84 4,04 10,97  
Beräknad volatilitet* 64,39 % 54,7 % 71,15%  
Förväntad löptid (år)* 3,71 5,55 4,00  
Förväntad utdelning* 0 0 0  
Riskfri ränta* 1,6813 % 2,199 % 1,86 %  
Återstående avtalad löptid (år)* 3,25 4,25 3,75  
* Viktat genomsnitt 
Per den 30 september 2025 hade bolaget 8 880 044 optioner utestående, berättigande till teckning av upp till 8 922 645 
nya aktier och motsvarande en utspädning om 6,1 procent, baserat på de 138 030 134 aktier som emitterats per den 30 
september 2025.

===== SIDA 29 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 29 
 
 
Not 7 Inkomstskatt 
Juli–september 2025 
Under perioden redovisade koncernen en skattekostnad om 28,7 SEK (skatteförmån 2,3). Skatteförmånen 2024 avser 
nettoförlusten redovisad i Saniona A/S i enlighet med ett skattelättnadsprogram i Danmark (Skattekreditordningen).  
 
Januari–september 2025 
Under perioden redovisade koncernen en skattekostnad om 24,3 MSEK (skatteförmån 4,1). Skatteförmånen 2024 avser 
nettoförlusten redovisad i Saniona A/S i enlighet med ett skattelättnadsprogram i Danmark (Skattekreditordningen).  
 
Enligt den danska Skattekreditordningen kan förlustbringande företag begära en skattelättnad som är lika med 
skatteunderlaget på den del av deras förlust som är hänförlig till vissa forsknings- och utvecklingsaktiviteter (FoU). 
Företag kan få skattelättnad för ett skatteunderlag för förluster från FoU-kostnader om högst 25,0 MDKK (cirka 
37,0 MSEK). 
 
Not 8 Lån och övriga finansiella skulder 
A. Lån från Fenja Capital 
I december 2023 meddelade Saniona, i samband med Företrädesemissionen, en omförhandling av det utestående lånet, 
vilket trädde i kraft den 15 februari 2024. Den del som rör konvertibler har delats upp i en skulddel på 8,7 MSEK och en 
kapitaldel (konverteringsoptionen) på 1,3 MSEK från och med den 15 februari 2024. Skulddelen värderas till upplupet 
anskaffningsvärde och kommer att löpa med en ränta som inte har någon kontanteffekt. 
 
Per den 30 juni 2025 uppgick de totala skulderna till Fenja Capital till 6,0 MSEK som konvertibler. Konvertiblerna löpte med 
en ränta motsvarande STIBOR 3 mån plus åtta (8) procent per år, och räntan erlades kontant i slutet av varje 
kalenderkvartal. Lånet förföll den 31 juli 2025. Fenja Capital hade rätt att begära konvertering av konvertiblerna till aktier till 
en konverteringskurs om 3,09 SEK per aktie, vilket motsvarar 150 procent av teckningskursen per aktie i 
Företrädesemissionen. Betalning för konvertiblerna kommer att göras genom kvittning av Fenja Capitals fordringar under 
det befintliga utestående lånet.  
 
I juni 2025 meddelade Saniona att Fenja Capital begärt konvertering av de återstående utestående konvertiblerna om 6 
MSEK, varvid totalt 1 941 747 nya aktier emitterades till Fenja Capital till en konverteringskurs om 3,09 SEK per aktie. 
Emissionen av de nya aktierna genomfördes 8 juli 2025. 
B. Övriga finansiella skulder – teckningsoptioner TO 4 
I februari 2024 emitterades 23 555 637 teckningsoptioner TO 4 i samband med företrädesemissionen. 
 
På grund av de variabla komponenterna i beräkningen av värdet på TO 4-optionerna, beräknades värdet vid varje 
rapporteringsperiod. Värdet på TO 4-optionerna var 23,3 MSEK vid utnyttjandet av optionens serie TO 4, vilket 
rapporterades under Eget kapital. 
 
I april meddelade Saniona slutligt utfall för nyttjandet av teckningsoptioner av serie TO 4, motsvarande totalt 
111,3 MSEK efter emissionskostnader, vilket motsvarar 100 procent av det totala antalet TO 4-optioner. 
Not 9 Materiella anläggningstillgångar 
I juni 2025 förvärvade Saniona sitt huvudkontor och finansierade förvärvet med 72,2 MSEK (49 MDKK) från befintliga 
kassareserver. Per den 30 september uppgick det redovisade värdet av huvudkontoret till 71,4.

===== SIDA 30 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 30 
 
 
Not 10 Finansiella instrument – verkligt värde 
A. Klassificeringar i redovisningen och verkligt värde 
I tabellerna nedan visas redovisat värde och verkligt värde för finansiella tillgångar och finansiella skulder inklusive deras nivå i hierarkin för verkligt 
värde. Här ingår inte information om verkligt värde för finansiella tillgångar och finansiella skulder som inte har värderats till verkligt värde när redovisat 
värde är en rimlig uppskattning av verkligt värde. 
2025-09-30  
Redovisat värde Verkligt värde 
KSEK Not 
Finansiella 
anläggningstillgångar till 
upplupet 
anskaffningsvärde 
Obligatoriskt 
värderade till 
verkligt värde 
via resultatet – 
övriga 
Finansiella 
skulder till 
upplupet 
anskaffnings-
värde 
 
Summa Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa 
Finansiella tillgångar värderade till verkligt 
värde 
                  
Villkorad köpeskilling att erhålla   — 238  — 238  —  — 238 238 
   — 238  — 238  —  — 238 238 
          
Finansiella tillgångar ej värderade till 
verkligt värde          
Kundfordringar  7 889 —  — 7 889  —  —  —  — 
Övriga finansiella anläggningstillgångar  840   — 840  —  —  —  — 
Likvida medel  672 754 —  — 672 754  —  —  —  — 
  681 483 —  — 681 483  —  —  —  — 
          
          
Finansiella skulder ej värderade till verkligt 
värde          
Leverantörsskulder   —  — 25 121 25 121  —  —  —  — 
Leasingskulder   —  — 268 268  —  —  —  — 
    —  — 25 389 25 389  —  —  —  —

===== SIDA 31 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 31 
 
 
2024-12-31  
Redovisat värde Verkligt värde 
KSEK Not 
Finansiella 
anläggningstillgångar till 
upplupet 
anskaffningsvärde 
Obligatoriskt 
värderade till 
verkligt värde 
via resultatet – 
övriga 
Finansiella 
skulder till 
upplupet 
anskaffnings-
värde 
 
Summa Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa 
Finansiella tillgångar värderade till verkligt 
värde 
                  
Villkorad köpeskilling att erhålla   — 248  — 248  —  — 248 248 
   — 248  — 248  —  — 248 248 
          
Finansiella tillgångar ej värderade till 
verkligt värde          
Kundfordringar  15 038 —  — 15 038  —  —  —  — 
Övriga finansiella anläggningstillgångar  4 844   — 4 844  —  —  —  — 
Likvida medel  303 258 —  — 303 258  —  —  —  — 
  323 140 —  — 323 140  —  —  —  — 
          
Finansiella skulder värderade till 
verkligt värde          
Övriga finansiella skulder * 8 — 57 005 — 57 005 — 57 005 — 57 005 
   — 57 005 — 57 005 — 57 005 — 57 005 
          
Finansiella skulder ej värderade till verkligt 
värde          
Leverantörsskulder   —  — 17 477 17 477  —  —  —  — 
Lån från Fenja Capital 8  —  — 5 408 5 408  —  —  —  — 
Leasingskulder   —  — 5 096 5 096  —  —  —  — 
    —  — 27 981 27 981  —  —  —  — 
* Teckningsoptionerna TO 4 värderas med Black & Scholes-modellen tillämpad med nödvändiga variabler.

===== SIDA 32 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 32 
 
 
B. Värdering av verkligt värde 
i. Värderingstekniker och betydande icke observerbara indata 
Den villkorade köpeskillingen från Novartis per 31 december 2021 har värderats med hjälp av en sannolikhetsviktad värderingsteknik med diskonterade kassaflöden 
som beaktar nuvärdet av förväntade betalningar diskonterade med tillämpning av en riskjusterad diskonteringsränta. Per den 30 september 2025 värderas den 
villkorade tilläggsköpeskillingen till 0,2 MSEK. 
 
ii. Överföringar 
Under perioden januari-september 2025 och 2024 gjordes inga överföringar av finansiella instrument mellan de olika kategorierna i värderingshierarkin. 
iii. Avstämning av verkliga värden på nivå 3 
Av tabellen nedan framgår avstämningar mellan de ingående balanserna och de utgående balanserna för värden på Nivå 3. 
 
KSEK  Villkorad  
köpeskilling 
Balans 2025-01-01  248 
Erhållna likvida medel  — 
Förändringar av verkligt värde  — 
Utländsk valuta (inkluderas i ”nettoresultat på finansiella poster”)  -10 
Balans 2025-09-30  238

===== SIDA 33 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 33 
 
 
 
Not 11 Alternativa nyckeltal 
 
Saniona presenterar vissa finansiella mått i delårsrapporten som inte är definierade enligt International Financial  
Reporting Standards (IFRS), så kallade alternativa nyckeltal. Dessa har markerats med ”*” i nedanstående tabell.  
Bolaget anser att dessa mått ger värdefull kompletterande information för investerare och bolagsledning, eftersom de  
möjliggör en bedömning av relevanta trender i bolagets resultat. Dessa finansiella mått bör inte betraktas som substitut 
för mått som anges i enlighet med IFRS. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella mått på samma sätt är de inte 
alltid jämförbara med mått som används av andra bolag. 
 
Definitionen av och relevansen för de nyckeltal som inte är i enlighet med IFRS listas i nedanstående tabell. 
Nyckeltal Definition Relevans 
Rörelseresultat Resultat före finansiella poster och 
skatt. 
Rörelseresultatet används för att mäta det resultat som 
genereras av den löpande verksamheten. 
Rörelsemarginal Rörelseresultat som en andel av 
intäkterna. 
Rörelsemarginalen visar hur stor del av intäkterna som 
kvarstår som vinst före finansiella poster och skatter och har 
inkluderats för att ge investerarna en möjlighet att få en bild av 
bolagets lönsamhet. 
Kassalikviditet Omsättningstillgångar dividerat 
med kortfristiga skulder. 
Kassalikviditeten har inkluderats för att visa bolagets 
kortsiktiga betalningsförmåga. 
Soliditet Eget kapital i förhållande till 
balansomslutningen. 
Soliditeten visar den del av balansomslutningen som omfattas 
av eget kapital och ger en indikation på bolagets finansiella 
stabilitet och förmåga att överleva på lång sikt. 
Eget kapital per aktie Eget kapital dividerat med 
utestående aktier vid periodens 
utgång. 
Eget kapital per aktie har inkluderats för att ge investerarna 
information om eget kapital som redovisas i balansräkningen 
såsom det motsvaras av en aktie. 
Kassaflöde per aktie Periodens kassaflöde dividerat 
med genomsnittligt antal 
utestående aktier för perioden. 
Kassaflöde per aktie har inkluderats för att ge investerarna 
information om kassaflödet såsom det motsvaras av en aktie 
under perioden.

===== SIDA 34 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 34 
 
 
Nyckeltal 
    
   
2025-07-01 
2025-09-30 
2024-07-01 
2024-09-30 
2025-01-01 
2025-09-30 
2024-01-01 
2024-09-30 
2024-01-01 
2024-12-31 
Intäkter, KSEK   410 742 7 235 429 821 21 288 334 672 
Summa rörelsens kostnader, KSEK   -50 815 -26 091 -112 278 -69 836 -92 787 
Rörelseresultat, KSEK*   359 927 -18 856 317 543 -48 548 241 885 
Periodens kassaflöde, KSEK   366 951 -13 874 381 740 9 550 271 308 
        
Vägt genomsnittligt antal aktier   137 861 286 111 238 252 127 712 272 104 588 692 106 391 031 
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning   140 235 192 111 238 252 129 634 913 104 588 692 107 050 372 
Utestående aktier vid periodens utgång   138 030 134 111 238 252 138 030 134 111 238 252 112 532 750 
        
Genomsnittligt antal anställda   30 22 27 23 22 
        
Rörelsemarginal*        
Rörelseresultat, KSEK   359 927 -18 856 317 543 -48 548 241 885 
Intäkter, KSEK   410 742 7 235 429 821 21 288 334 672 
Rörelsemarginal, %   88 % -261 % 74 % -228 % 72 % 
        
Kassaflöde per aktie*        
Periodens kassaflöde, KSEK   366 818 -13 874 381 740 9 550 271 308 
Utestående aktier vid periodens utgång   137 861 286 111 238 252 127 712 272 111 238 252 106 391 031 
Kassaflöde per aktie, SEK   2,66 -0,12 2,99 0,09 2,55 
        
Resultat per aktie        
Periodens resultat, KSEK   329 623 -29 454 326 341 -58 427 188 706 
Genomsnittliga utestående aktier under året   137 861 286 111 238 252 127 712 272 104 588 692 106 391 031 
Resultat per aktie, SEK   2,39 -0,26 2,56 -0,56 1,77 
Resultat per aktie efter utspädning, SEK   2,35 -0,26 2,52 -0,56 1,76 
        
     2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31 
Likvida medel, KSEK     672 754 41 299 303 258 
Eget kapital, KSEK     689 464 -20 869 231 818 
Summa eget kapital och skulder, KSEK     766 272 81 901 339 733 
        
Eget kapital per aktie*        
Eget kapital, KSEK     689 464 -20 869 231 818 
Utestående aktier vid periodens utgång     138 030 134 111 238 252 112 532 750 
Eget kapital per aktie, SEK     5,00 -0,19 2,06 
        
Soliditet*        
Eget kapital, KSEK     689 464 -20 869 231 818 
Totala tillgångar, KSEK     766 272 81 901 339 733 
Soliditet, %     90 % -25 % 68 % 
        
Kassalikviditet*        
Omsättningstillgångar, KSEK     684 580 62 216 324 154 
Kortfristiga skulder, KSEK     76 808 99 905 105 293 
Kassalikviditet, %     891 % 62 % 308 % 
* = Alternativa resultatmått

===== SIDA 35 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 35 
 
 
Not 12 Närstående 
Koncernen hade ett konsultavtal med den tidigare styrelseledamoten Pierandrea Muglia avseende rådgivning kring 
Sanionas forskning och utveckling. Avtalet avslutades den 1 mars 2025, då Saniona utsåg Pierandrea Muglia till CMO. 
Under perioden januari till och med den 28 februari 2025 uppgick arvodet för Pierandreas tjänster till 0,4 MSEK 
(0,8 MSEK för januari - 30 september 2024). 
Koncernen hade ett konsultavtal med styrelseordförande John Haurum avseende rådgivning inom Sanionas 
affärsutveckling. Avtalet avslutades i slutet av maj 2025, efter att John Haurum valts till styrelseordförande. Under 
perioden januari till och med den 31 maj 2025 uppgick arvodet för Johns tjänster till 60 TSEK (49 TSEK för juni – 
september 2024). 
Koncernen har ett konsultavtal med ordinarie styrelseledamot Jørgen Drejer avseende rådgivning kring Sanionas 
forskning och utveckling, affärsutveckling samt finansieringsarbete. Under perioden januari till och med september 2025 
uppgick arvodet för Jørgens tjänster till 49 TSEK (243).

===== SIDA 36 =====

DELÅRSRAPPORT FÖR SANIONA AB (PUBL) 
Januari–september 2025 
Sida 36 
 
 
Denna information är sådan information som Saniona AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s 
marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersons försorg, för 
offentliggörande den 2025-11-27 08:00 CET. 
 
Saniona AB 
Murervangen 42 
DK-2600 Glostrup 
Danmark 
www.saniona.com