FULLTEXT DEL 1 AV 1
Kvartalsrapport Q4 2025
===== SIDA 1 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
556962-5345
Januari–december 2025
Publicerad den 26 februari 2026
Från partnerskapsvalidering till kliniskt genomförande – för att skapa
värde för patienter och aktieägare
Q4 2025 (2024) Jan-dec 2025 (jan-dec 2024)
Intäkterna uppgick till 4,6 MSEK (313,4) Intäkterna uppgick till 434,4 MSEK (334,7)
Rörelseresultat uppgick till -46,5 MSEK (290,4) Rörelseresultat uppgick till 271,0 MSEK (241,9)
Periodens resultat uppgick till -41,7 MSEK (247,1) Periodens resultat uppgick till 284,6 MSEK (188,7)
Likvida medel 580,8 MSEK (303,3) Likvida medel 580,8 MSEK (303,3)
Resultat per aktie uppgick till -0.30 SEK (2.21) Resultat per aktie uppgick till 2,21 SEK (1,77)
Resultat per aktie efter utspädning uppgick till -0.30 SEK (2.17) Resultat per aktie efter utspädning uppgick till 2,15 SEK (1,76)
Väsentliga händelser under fjärde kvartalet 2025
• Den 17 december meddelade Saniona flera ledningsförstärkningar inom klinisk utveckling, translationell
medicin, toxikologi och CMC.
Kommentar från VD
“Vårt uppdrag är att utnyttja vår expertis inom jonkanalmålstyrning för att upptäcka, utveckla och leverera innovativa
behandlingar i egen regi och i samarbete med partners. Våra partnerskap bekräftar styrkan i vår vetenskap och stärker
vår finansiella grund. Vi går nu in i en fas av disciplinerat kliniskt genomförande, där vi driver flera egna program mot
klinik och omvandlar innovation till meningsfullt värde för behövande patienter och för våra aktieägare.”
För mer information, vänligen kontakta
Johnny Stilou, CFO, +45 21 227 227; johnny.stilou@saniona.com
===== SIDA 2 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 2
Framåtblickande uttalanden
Rapporten innehåller viss framåtriktad information som återspeglar Sanionas aktuella syn på framtida händelser samt finansiel l och operativ utveckling. Ord
som ”avses”, ”bedöms”, ”förväntas”, ”kan”, ”planerar”, ”uppskattar” och andra uttryck som innebär in dikationer eller förutsägelser avseende framtida
utveckling eller trender, och som inte är grundade på historiska fakta, utgör framåtriktad information. Framåtriktad informat ion är till sin natur förenad med
såväl kända som okända risker och osäkerhetsfaktorer eftersom den är avhängig framtida händelser och omständigheter. Framåtriktad information utgör
inte någon garanti avseende framtida resultat eller utveckling och verkligt utfall kan komma att väsentligen skilja sig från vad som uttalas i framåtriktad
information. Framåtriktad information i rapporten gäller endast per dagen för rapporten. Saniona lämnar inga utfästelser om a tt offentliggöra uppdateringar
eller revideringar av framåtriktad information till följd av ny information, framtida händelser elle r likande omständigheter annat än vad som följer av
tillämpligt regelverk.
===== SIDA 3 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 3
Brev från VD
Bästa aktieägare,
2025 var ett transformativt år för Saniona.
Vår partnerskapsbaserade strategi har gjort det möjligt för oss att bygga en differentierad CNS‑pipeline samtidigt som vi
säkrat värdeskapande avtal som gör att vi de kommande åren i stor utsträckning kan driva verksamheten
självfinansierat. Under 2025 levererade denna modell konkreta resultat och positionerade oss starkt inför vår nästa
tillväxtfas.
En viktig milstolpe var licensavtalet med Jazz Pharmaceuticals för SAN2355, följt av avtalet med Acadia för SAN711
som tecknades i november 2024. Tillsammans genererade dessa partnerskap 70,5 miljoner USD i initiala
upfrontbetalningar och gör Saniona berättigat till cirka 1,6 miljarder USD i potentiella milstolpsbetalningar, utöver
royaltyintäkter. Jazz förbereder nu starten av de första studierna i människa med SAN2355, vilket utlöser en
milstolpsbetalning om 7,5 miljoner USD, medan Acadia planerar att inleda en fas 2‑studie inom essentiell tremor under
2026, vilket utlöser en milstolpe på 10 miljoner USD. Dessa avtal validerar vår jonkanalplattform, stärker vår finansiella
position och gör det möjligt att prioritera utvecklingen av vår egen pipeline.
När vi går in i 2026 bygger vi vidare på detta momentum genom att föra tre centrala interna tillgångar in mot klinisk
utveckling.
SAN2668, som är avsett att adressera svåra pediatriska epilepsier, har avancerat genom centrala
IND/IMPD‑förberedande aktiviteter, med regulatoriska ansökningar planerade för andra halvåret 2026. Utvecklings- och
epileptiska encefalopatier är ett av de mest akuta ouppfyllda behoven inom pediatrisk neurologi, och SAN2668 har
potential att leverera effekt i nivå med bensodiazepiner utan de begränsningar som är förknippade med denna
läkemedelsklass.
För SAN2465 har vi slutfört GLP‑toxikologisk batchproduktion och förbereder nu GMP‑batchen inför första studier i
människa i USA. Substansen har visat snabba och långvariga antidepressiva effekter i modeller för egentlig depression
(MDD), med en differentierad biverkningsprofil jämfört med esketamin, vilket stödjer dess potential inom svår depression.
Parallellt har SAN2219 för fokala anfall avancerat mot GLP‑toxikologi. Samtidigt identifierar vi nästa våg av interna
projekt för att säkerställa en fortsatt förnyelse av vår pipeline bortom de program som nu förbereds för klinisk fas.
Vår ambition är att inleda två fas 1‑studier under 2026 och en tredje i början av 2027. Detta innebär att flera egna projekt
förs in i klinisk utveckling under kort tid och att våra ledande program avancerar mot fas 2‑studier med proof‑of‑concept,
där klinisk validering kan frigöra betydande värde.
Vi avser att driva åtminstone ett av dessa program vidare mot fas 3 i egen regi, samtidigt som vi utvecklar andra
tillsammans med partners. Samtidigt siktar vi på att upprätthålla en balanserad och hållbar pipeline genom att till våra
egna projekt avsätta vår interna forskningskapacitet när den är tillgänglig från våra samarbeten med Boehringer
Ingelheim, Cephagenix och AstronauTx.
Våra forskningssamarbeten fortsätter att utvecklas och representerar potentiella framtida intäktsströmmar. Därtill
fortsätter vår partner Medix att hantera den regulatoriska granskningen av tesofensin i Mexiko; även om detta ligger
utanför vårt kärnfokus inom klinisk utveckling kan ett positivt utfall ge ytterligare royaltyintäkter.
För att matcha ambitionen i vår pipeline har vi under 2025 förstärkt vårt ledarskapsteam och våra operativa kapaciteter
inom klinisk utveckling, translationell medicin, toxikologi och CMC.
Med en stark finansiell grund, en tydlig strategi och ett team dimensionerat för nästa genomförandefas står Saniona
mycket väl positionerat för att skapa meningsfullt värde för patienter och aktieägare.
På ledningsgruppens vägnar vill jag tacka för ert fortsatta förtroende och stöd.
Med vänlig hälsning,
Thomas Feldthus
VD
===== SIDA 4 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 4
Om Saniona
Saniona är ett bioteknikbolag i klinisk fas som fokuserar på att upptäcka, utveckla och leverera innovativa behandlingar
för neurologiska och psykiatriska sjukdomar. Bolagets interna pipeline inkluderar SAN2668 för pediatriska
epilepsisyndrom, SAN2219 för epilepsi och SAN2465 för svår depression. Saniona har etablerat strategiska samarbeten
med ledande läkemedelsbolag, inklusive Jazz Pharmaceuticals, som innehar globala rättigheter till SAN2355 för epilepsi,
Acadia Pharmaceuticals, som innehar globala rättigheter till ACP-711 för essentiell tremor, samt Medix, som innehar
rättigheterna till tesofensin för fetma i Mexiko, där en ansökan om marknadsgodkännande för närvarande är under
granskning, och Argentina. Sanionas plattform för jonkanalsforskning har ytterligare validerats genom
forskningssamarbeten med Boehringer Ingelheim, AstronauTx och Cephagenix. Saniona har sitt huvudkontor i
Köpenhamn och aktien är noterad på Nasdaq Stockholm Main Market.
För mer information, besök www.saniona.com.
===== SIDA 5 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 5
Pipeline
SANIONAS INTERNA PIPELINE
Sanionas interna pipeline (gulmarkerad i pipelineöversikten) omfattar två prekliniska kandidater för epilepsi, SAN2219
och SAN2368, och en preklinisk kandidat för svår depression (MDD), SAN2465.
SAN2219
SAN2219 är en subtypsselektiv positiv allosterisk modulator (PAM) av GABAA α2-, α3- och α5- receptorer, utformad för
att ge bred kramphämmande effekt genom att dämpa överdriven neuronaktivering i olika områden av hjärnan. SAN2219
befinner sig i pre-klinisk utveckling och Saniona förväntar sig att slutföra det CTA/IND-möjliggörande paketet för start av
kliniska fas 1-studier under andra halvåret 2026.
SAN2219 har påvisat potent effekt hos gnagare i modeller för fokala anfall, generaliserade tonisk-kloniska anfall och
absenser. Till skillnad från bensodiazepiner ökar det inte aktiviteten hos GABAA α1-innehållande receptorer, som förknippas
med sedering, ataxi och tolerans mot antikonvulsiva effekter. Denna selektivitet förväntas göra SAN2219 mycket effektiv för
en rad olika epilepsiindikationer, inklusive fokala anfall och akuta repetitiva anfall, utan de begränsningar som
bensodiazepiner har.
Saniona är övertygat om att SAN2219 har potential att tillgodose ett kritiskt behov genom att tillhandahålla en icke-
sederande, effektiv behandling av akuta repetitiva anfall utan de dosrestriktioner som införts för bensodiazepiner.
SAN2465
SAN2465 är en mycket potent och selektiv negativ allosterisk modulator (NAM) av GABAA α5-receptorer, som erbjuder
en ny metod för behandling av svår depression, som skiljer sig från konventionella antidepressiva medel, NMDA-
antagonister samt psykedeliska prövningsläkemedel. Den uppvisar en oöverträffad affinitet för GABAA α5-målet och har
potential att bli den första behandlingen (first-in-class potential) för snabb lindring av depression. SAN2465 befinner sig i
preklinisk utveckling och Saniona förväntar sig att slutföra det CTA/IND-möjliggörande paketet för start av kliniska fas 1-
studier under andra halvåret 2026.
Depressiva sjukdomar påverkar 280 miljoner människor världen över och är den främsta orsaken till funktionshinder.
Nuvarande behandlingar, inklusive selektiva serotoninåterupptagshämmare (SSRI), har ofta fördröjd verkan, låg
remissionsfrekvens och begränsad effekt; mer än 30 % av patienterna svarar inte tillräckligt, vilket leder till
behandlingsresistent depression. FDA och EMA godkände esketamin (Spravato™) 2019 som det första snabbverkande
NMDA-antagonistbaserade antidepressiva läkemedlet. Esketamin är dock förknippat med sedering, akuta dissociativa
effekter, andningsdepression och risk för missbruk, vilket kräver assisterad administrering och ett REMS-program (Risk
Evaluation and Mitigation Strategy).
===== SIDA 6 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 6
Det finns ett betydande ouppfyllt behov av säkra, snabbverkande antidepressiva läkemedel utan de begränsningar i
användningen som NMDA-antagonister har. SAN2465 har visat effekt i den kroniska milda stressmodellen för depressiv
sjukdom, en väl validerad translationell modell. En oral engångsdos upphävde effektivt depressionsliknande symtom
inom 24 timmar, återställde den hedoniska responsen på positiva stimuli, såsom sackarosintag, normaliserade
stressinducerad ångest och kognitiva försämringar och visade en verkan och robusthet som kan jämföras med ketamin –
utan observerbara biverkningar.
Till skillnad från NMDA-antagonister (t.ex. esketamin) och psykedelika (t.ex. psilocybin) förväntas SAN2465:s
verkningsmekanism inte ge upphov till sedering, dissociativa effekter, andningsdepression, hallucinationer eller
missbruk. Denna differentiering antyder att SAN2465 skulle kunna erbjuda ett först-i-klassen, snabbverkande
antidepressivt läkemedel utan de betydande säkerhetsproblem som begränsar dagens snabbverkande behandlingar.
Utöver svår depression kan SAN2465 också komma att behandla de neuropsykiatriska symtomen vid Dup15q- syndrom,
en sällsynt genetisk utvecklingsneurologisk störning med en uppskattad prevalens på 1 av 16 000. Dup15q, som
kännetecknas av intellektuell funktionsnedsättning, hypotoni, utvecklingsförseningar, autism och refraktära anfall, har för
närvarande inga FDA-godkända behandlingar, vilket ger potential att erhålla särläkemedelsstatus.
SAN2668
SAN2668 är Sanionas ledande kliniska kandidat och en potentiell först-i-klassen-behandling för svåra pediatriska
epilepsier, inklusive utvecklingsrelaterade epileptiska encefalopatier (DEEs). Dessa syndrom är ofta
läkemedelsresistenta, saknar godkända behandlingar och har livslånga konsekvenser för patienter och familjer.
SAN2668 är utformad med selektiv farmakologi som riktar sig mot alla GABAA-receptorsubtyper som är involverade i
anfallskontroll och erbjuder ett precist angreppssätt för att förebygga anfall samtidigt som risken för toleransutveckling,
sedering, kognitiv försämring och motoriska biverkningar minimeras. Den robusta effekt som visats i prekliniska studier
stödjer potentialen för en bäst-i-klassen-effekt för barn med svårbehandlade epilepsisyndrom.
Under 2026 går SAN2668 vidare mot kliniska studier i fas 1. Utöver säkerhet och tolerabilitet omfattar de planerade
kliniska bedömningarna farmakodynamiska och målinriktade studier för att ge tidig validering av verkningsmekanismen
och dess förmåga att uppnå terapeutiska receptorbindningsnivåer som är förknippade med robust anfallshämmande
effekt. Dessa data kommer att lägga grunden till ett rationellt dosval för fas 2 och stödja en optimal balans mellan effekt
och tolerabilitet i pediatriska populationer.
Programmet återspeglar Sanionas engagemang för att utveckla transformativa jonkanalsmodulatorer för sällsynta och
svåra CNS-sjukdomar.
SANIONAS PARTNERPROGRAM
Sanionas partnerprogram inkluderar tre strategiska utvecklingssamarbeten och tre forskningssamarbeten.
Strategiska utvecklingssamarbeten är fokuserade på att föra specifika program mot klinisk utveckling och
kommersialisering.
Forskningssamarbetena syftar till att identifiera och utveckla nya läkemedelskandidater, med potential att övergå till
fullständiga utvecklingsprogram.
SAN2355, Jazz Pharmaceuticals
Sanionas partner Jazz förbereder SAN2355 för kliniska fas 1-studier och planerar att utveckla SAN2355 för behandling
av epilepsi. Jazz har exklusiva globala rättigheter att utveckla och kommersialisera SAN2355 för epilepsi och andra
potentiella indikationer. Jazz kommer att leda och finansiera vidare utveckling, regulatoriska ansökningar och global
kommersialisering.
Enligt licensavtalet som ingicks 2025 erhöll Saniona en betalning vid avtalets ingående på 42,5 miljoner USD (404,8
miljoner SEK) och är berättigat till upp till 992,5 miljoner USD (9,5 miljarder SEK) i milstolpsbetalningar. Den första
milstolpsbetalningen på 7,5 miljoner USD (72 miljoner SEK) kommer att utlösas vid inledningen av den första fas 1-
studien. Potentiella milstolpsbetalningar inkluderar upp till 192,5 miljoner USD (1,8 miljarder SEK) i utvecklings- och
regulatoriska milstolpar samt upp till 800 miljoner USD (7,6 miljarder SEK) i kommersiella milstolpar. Saniona har även
rätt till stegvis royalty från medelhöga ensiffriga till låga tvåsiffriga procentsatser på nettoförsäljningen av kommersiella
produkter som utvecklas från SAN2355.
SAN2355 är en preklinisk, selektiv småmolekylär aktivator av Kv7.2/Kv7.3-kaliumkanaler, en mekanism som är validerad
för att hämma epileptiska anfall. Tidigare Kv7-riktade substanser har visat klinisk effekt, men doseringen verkar vara
===== SIDA 7 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 7
begränsad av biverkningar kopplade till icke-selektiv aktivering. SAN2355 är unikt selektiv för Kv7.2/Kv7.3, de Kv7-
subtyper som är ansvariga för att hämma anfall, och undviker aktivering av andra Kv7-subtyper. Denna selektivitet
möjliggör dosering till optimal effekt och stödjer dess potential som en förstklassig epilepsibehandling.
ACP-711, Acadia Pharmaceuticals
Sanionas partner Acadia utvecklar ACP-711 med målsättningen att starta fas 2-studier i slutet av 2026. Acadia utvecklar
ACP-711 för essentiell tremor, en neurologisk sjukdom som kännetecknas av ofrivilliga skakningar eller darrningar.
Acadia kommer att leda och finansiera den kliniska utvecklingen, regulatoriska ansökningar och global
kommersialisering, medan Saniona ansvarade för fas 1-studien som slutfördes 2025 och som ligger till grund för fas 2-
studien i essentiell tremor. Fas 1-programmet finansieras helt av Acadia.
Enligt licensavtalet som ingicks 2024 erhöll Saniona en betalning vid avtalets ingående på 28 miljoner USD (300 miljoner
SEK) och är berättigat till milstolpsbetalningar på upp till 582 miljoner USD (6,2 miljarder SEK). Den första
milstolpsbetalningen på 10 miljoner USD (107 miljoner SEK) kommer att utlösas vid påbörjandet av den första fas 2-
studien. Potentiella milstolpsbetalningar inkluderar upp till 147 miljoner USD (1,6 miljarder SEK) för utveckling och
regulatoriska milstolpar för den första och andra indikationen samt upp till 435 miljoner USD (4,6 miljarder SEK) baserat
på uppnådda försäljningsmål. Saniona är också berättigat till stegvis höjd royalty på låg till medelhög ensiffrig, till låg
tvåsiffrig procentandel av nettoförsäljningen.
ACP-711 är en positiv allosterisk modulator (PAM) av GABAA α3-receptorer. GABA är en neurotransmittor som
förmedlar hämmande signaler i hjärnan. Till skillnad från bensodiazepiner, som verkar på flera GABAA-undertyper och är
förknippade med sedering, motorisk instabilitet, missbrukspotential och minnesstörningar, är ACP-711 selektivt inriktad
på GABAA α3, vilket potentiellt kan erbjuda ett mer tolerabelt behandlingsalternativ utan dessa begränsningar.
Tesofensin, Productos Medix
Sanionas samarbetspartner Medix har slutfört en framgångsrik fas 3-studie och lämnat in en ansökan till COFEPRIS, det
mexikanska läkemedelsverket, för tesofensin som nytt läkemedel för behandling av fetma. I februari 2023 utfärdade
COFEPRIS tekniska kommitté ett positivt icke-bindande yttrande om tesofensin, vilket var ett viktigt steg i den
regulatoriska gransknings-processen. Medix innehar exklusiva kommersialiseringsrättigheter i Mexiko och Argentina,
medan Saniona har rätt till milstolpsbetalningar och royalties.
Saniona har kvar de kommersiella rättigheterna i resten av världen och har exklusiva rättigheter att använda data från
fas 3-studien i detta område.
Tesofensin är en monoaminåterupptagshämmare som ökar nivåerna av dopamin, serotonin och noradrenalin dvs
neurotransmittorer involverade i aptitreglering, födosöksbeteende och ämnesomsättning. Dess vikt-minskande effekt
visades i den sex månader långa fas 2-studien TIPO-1, där patienter som fick 0,50 mg per dag uppnådde en
viktminskning på 10 % eller mer på 24 veckor, jämförbar med ledande GLP-1-analoger. Till skillnad från GLP-1-analoger
är tesofensin en oral tablett och kräver ingen titrering.
Medix fas 3-studie var en 24 veckor lång, randomiserad, dubbelblind, placebokontrollerad studie som utvärderade två
doser av tesofensin (0,25 mg och 0,50 mg) hos 372 patienter med fetma som behandlades med kost och motion. Det
primära effektmåttet var den genomsnittliga procentuella och absoluta vikt-minskningen jämfört med placebo, medan de
sekundära effektmåtten utvärderade andelen patienter som uppnådde minst 5 % respektive 10 % vikt-minskning.
Studien bekräftade tesofensins starka effekt och gynnsamma säkerhetsprofil. Vid dosen 0,50 mg uppnådde patienterna
en viktminskning på cirka 10 %, och mer än hälften gick ner mer än 10 % av sin kroppsvikt. Statistiskt signifikanta
minskningar av viktiga fetmarelaterade riskfaktorer observerades också. Tesofensin tolererades väl, med en
säkerhetsprofil som liknade placebo, en låg förekomst av biverkningar och ingen signifikant påverkan på blodtrycket. En
mindre men statistiskt signifikant ökning av hjärtfrekvensen noterades.
Med data från 34 kliniska studier och 1 921 patienter som exponerats för terapeutiska doser i upp till ett år, har
tesofensin ett robust säkerhetsdataset som stöder registreringsansökningarna i Mexiko och Argentina, och potentiellt på
andra marknader.
Samarbetet med Boehringer Ingelheim
Saniona och Boehringer Ingelheim ingick ett forskningssamarbete och licensavtal 2020, med målet att upptäcka nya
behandlingar för schizofreni genom att rikta in sig på en jonkanal i CNS.
===== SIDA 8 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 8
Enligt avtalet har Boehringer Ingelheim exklusiva världsomspännande rättigheter att forska, utveckla, tillverka och
kommersialisera de läkemedel som samarbetet ger upphov till. Saniona är berättigat att erhålla upp till 76,5 MEUR i
milstolpsbetalningar såväl som royalties på den globala nettoförsäljningen. Boehringer Ingelheim täcker alla interna och
externa kostnader som Saniona ådrar sig inom ramen för forskningsplanen med full kostnadstäckning.
Programmet befinner sig för närvarande i leadoptimeringsfasen efter den framgångsrika milstolpen för forskningen i
oktober 2024.
Samarbetet med AstronauTx
Saniona och AstronauTx ingick det pågående forskningssamarbetet och optionsavtalet 2023. Målet med samarbetet är
att identifiera nya behandlingar för Alzheimers sjukdom och andra neurodegenerativa tillstånd genom att modulera en
ny, ej offentliggjord jonkanal.
AstronauTx har en möjlighet att erhålla exklusiva världsomspännande rättigheter att forska, utveckla, tillverka och
kommersialisera läkemedel som identifieras genom samarbetet. Saniona kommer att erhålla milstolpsbetalningar på upp
till 102 MUSD när vissa milstolpar inom forskning, utveckling och registrering har uppnåtts. Dessutom har Saniona rätt till
kommersiella milstolpsbetalningar på upp till 75 MUSD och stegvis höjd royalty på nettoförsäljningen av eventuella
produkter kommersialiserade av AstronauTx som ett resultat av detta samarbete. AstronauTx täcker alla interna och
externa kostnader som Saniona ådrar sig inom ramen för forskningsplanen med full kostnadstäckning.
Samarbetet med Cephagenix
Cephagenix grundades 2020 av professor Jes Olesen och Saniona för att utveckla nya migränbehandlingar med
inriktning på mekanismer som identifierats genom professor Olesens forskning. Bolagets ledande program är inriktat på
att identifiera subtypsselektiva KATP-kanalhämmare för migränbehandling. Cephagenix har identifierat högselektiva
hämmare av den subtyp av KATP-kanaler som uttrycks i intrakraniella artärer, och första generationens substanser har
visat effekt i en relevant migränmodell för gnagare.
Cephagenix och Saniona ingick ett forskningsavtal i januari 2025. Enligt avtalet har Saniona erhållit resultatbaserade
teckningsoptioner för att erhålla ytterligare aktier i Cephagenix och har rätt till kommersiella milstolpsbetalningar för
potentiella produkter som kommersialiseras till följd av samarbetet. Cephagenix täcker alla interna och externa kostnader
som Saniona ådrar sig inom ramen för forskningsplanen med full kostnadstäckning.
Under tredje kvartalet 2025 säkrade Cephagenix en andra del av finansiering på 1 miljon euro från befintliga aktieägare.
Saniona deltog pro rata med en investering på 4,1 miljoner kronor (0,366 miljoner euro).
PROGRAM POSITIONERADE FÖR PARTNERSKAP
Tesomet™
Tesomet är ett nytt försöksläkemedel som ges peroralt en gång dagligen, med potential att bli first-in-class, för
hypotalamisk fetma (HO) och Prader-Willis syndrom (PWS). Saniona undersöker aktivt möjligheter till globala
partnerskap som omedelbart kan ge icke-utspädande intäkter och främja Tesomets utveckling.
Tesomet är en fast doskombination av tesofensin och metoprolol. Tesofensin är en presynaptisk återupptags-hämmare
med aptitdämpande egenskaper, medan metoprolol är en kardioselektiv β1-receptorblockerare som är godkänd sedan
1978 för kardiovaskulära tillstånd.
Efter diskussioner bekräftade FDA att Tesomet kan gå vidare via registreringsvägen 505(b)(2) för både HO och PWS
samt att Tesomet har beviljats särläkemedels-status för båda indikationerna. Saniona är övertygat om att de initiala fas
2-resultaten stöder fortsatt utveckling.
Hypotalamisk fetma (HO)
HO är en sällsynt neuroendokrin störning som främst orsakas av skador på hypotalamus efter avlägsnande av ett
kraniofaryngiom, en sällsynt, godartad tumör i centrala nervsystemet. HO drabbar uppskattningsvis
25 000 personer i USA och 40 000 i Europa. Det finns för närvarande inga FDA-godkända behandlingar eller botemedel
för detta tillstånd.
Saniona har slutfört en klinisk fas 2-studie av Tesomet för HO, en 24-veckors, randomiserad, dubbelblind,
placebokontrollerad encenterstudie med en valfri 24-veckors öppen förlängning (OLE). Studien omfattade 21 vuxna
patienter, varav 13 fick Tesomet och 8 fick placebo i den modifierade intent-to-treatanalysen. Det primära effektmåttet –
säkerhet och tolerabilitet – uppnåddes. Tesomet uppfyllde också flera sekundära effektmått och visade en statistiskt
===== SIDA 9 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 9
signifikant, placebo-justerad viktminskning på 6,28 % (p<0,0169) och en genomsnittlig minskning av midjeomfånget med
5,68 cm (5,00 %) efter 24 veckor. Under den öppna förlängningen fortsatte Tesomet att uppvisa ihållande förbättringar
av kroppsvikt och midjeomfång.
Prader-Willis syndrom (PWS)
Prader-Willis syndrom (PWS) är en sällsynt, komplex genetisk sjukdom och den vanligaste genetiska orsaken till
barnfetma i världen. Den drabbar uppskattningsvis 34 000 personer i USA och 50 000 i Europa.
Saniona har slutfört en klinisk fas 2-studie av Tesomet i PWS, en randomiserad, dubbelblind, placebo-kontrollerad
tvåcenterstudie. Studien omfattade nio vuxna och nio ungdomar som fick Tesomet eller placebo dagligen under tre
månader, följt av två öppna förlängningar på tre månader (OLE1 och OLE2) för ungdomar.
Det primära effektmåttet var förändring av kroppsvikt, medan sekundära mål inkluderade hyperfagi,
kroppssammansättning, lipider och andra metabola parametrar. De vuxna som gavs Tesomet uppnådde en viktnedgång
på 5,4 %, vilket är ett anmärkningsvärt resultat i denna lilla patientgrupp, och en statistiskt signifikant minskning av
hyperfagi med 8,1 procentenheter, mätt enligt HQ-CT (Hyperphagia Questionnaire for Clinical Trials), standardverktyget
för bedömning av hyperfagi vid PWS. Hos ungdomar ledde en ökad Tesomet-dos (0,125 mg till 0,25 mg) under den
öppna förlängningen OLE2 till ytterligare viktnedgång och en ytterligare minskning av hyperfagi baserat på HQ-CT-
poäng.
SAN903
SAN903 har framgångsrikt genomgått preklinisk utveckling, vilket möjliggör kliniska fas 1-studier, antingen i egen regi
eller med en partner.
SAN903 är en ny, potentiellt ledande behandling av inflammatoriska tarmsjukdomar (IBD), som inriktar sig på både
tarminflammation och fibros genom hämning av den kalciumaktiverade kaliumjonkanalen KCa3.1. Denna kanal reglerar
aktiveringen av immunceller och inflammation i samband med kroniska sjukdomar och spelar en nyckelroll vid fibros
genom att driva på en överdriven produktion av bindväv i fibroblaster, särskilt myofibroblaster. Till skillnad från
nuvarande IBD-behandlingar inriktar sig SAN903 på fibros, ett stort ouppfyllt behov som kan leda till förträngningar i
tarmen som kräver operation. Genom att förhindra aktivering av immunceller och fibroblaster minskar SAN903
inflammationen, hindrar frisättning av cytokiner och begränsar kollagenutsöndringen, vilket potentiellt kan ge en mer
heltäckande behandlingsstrategi.
FoU och jonkanalspipelinen
Sanionas upptäckts- och utvecklingsinsatser i tidig fas fokuserar på den validerade läkemedelsklassen jonkanaler, som
visat sig ha betydelse för patofysiologin vid många sjukdomar och innefattar ett stort antal framgångsrika läkemedel som
Norvasc (amlodipin), Xylocain (lidokain) och Valium (diazepam). Bolagets plattform för läkemedelsupptäckt inom
jonkanaler kombinerar den expertis som finns i Bolaget inom kemi, precisionsbiologi, stabilitet och spridning in vivo,
målinriktning, in vivo-farmakologi och beräkningskemi för att påskynda upptäckten av ytterst selektiva,
undertypsspecifika och tillståndsberoende jonkanalsmodulatorer.
Hjärtat i plattformen är Sanionas proprietära databas IONBASE som innehåller strukturaktivitetsinformation om mer än
130 000 molekyler. Av dessa är fler än 25 000 proprietära substanser, genererade under 20 års tid och anrikade med
avseende på egenskaper för optimal jonkanalsmodulering.
Tack vare Sanionas plattform för läkemedelsupptäckt inom jonkanaler har Bolaget kunnat bygga upp en robust pipeline
av oralt tillgängliga, potenta, högselektiva och mångsidiga jonkanalsmodulatorer, däribland ACP-711, SAN903,
SAN2219, SAN2355, SAN2465 och SAN2668. Sanionas förväntan är att den robusta upptäcktsplattformen kommer att
fortsätta ge upphov till ett flertal nya läkemedelskandidater som kan läggas till i Sanionas pipeline.
PARTNERSKAP OCH AVKNOPPNINGAR
Genom att utnyttja Sanionas kompetens inom jonkanalsrelaterad läkemedelsupptäckt och Bolagets proprietära
fokuserade bibliotek och robusta databas (IONBASE) avancerar Saniona kontinuerligt sina forskningsprogram för att
identifiera och avancera ytterligare kliniska kandidater selektiva för jonkanaler inom ett brett spektrum av
behandlingsområden, däribland neurologiska och psykiatriska sjukdomar. Sanionas branschledande forskning har legat
till grund för många framgångsrika avknoppningar, partnerskap och licensavtal med läkemedelsbolag internationellt,
däribland Jazz Pharmaceuticals, Acadia Pharmaceuticals, Boehringer Ingelheim, AstronauTx, Pfizer, Johnson &
Johnson, Proximagen, Ataxion Therapeutics (sedermera Cadent Therapeutics, förvärvat av Novartis AG), Cephagenix,
Initiator Pharma, Scandion Oncology och Medix.
===== SIDA 10 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 10
Finansiell översikt
Rörelseresultat
Intäkter
Intäkterna för det fjärde kvartalet uppgick till 4,6 MSEK (313,4). Intäkterna inkluderar belopp från Sanionas licens- och
samarbetsavtal. Se not 4.
Intäkterna för helåret uppgick till 434,4 MSEK (334,7). Intäkterna inkluderar belopp från Sanionas licens- och
samarbetsavtal. Under tredje kvartalet erhöll Saniona en betalning vid avtalets ingående med Jazz Pharmaceuticals om
404,8 MSEK (42,5 MUSD). Se not 4.
Rörelseresultat
Rörelsekostnaderna för det fjärde kvartalet uppgick till 51,1 MSEK (23,0). Inom rörelsekostnaderna ökade externa
kostnader med 18,4 MSEK från 10,2 MSEK till 28,6 MSEK. Externa kostnader består främst av forsknings- och
utvecklingskostnader hänförliga till kontraktsforskningsorganisationer (CRO) och kontraktstillverkningsorganisationer
(CMOs) som stödjer Sanionas kliniska studier. FoU-kostnader uppgick till 15,7 MSEK (intäkt 3,5). Se not 5. Andelen
resultat från intressebolaget Cephagenix uppgick till -0,3 MSEK (intäkt 2,8 MSEK) utan någon kassaflödeseffekt.
Personalkostnader, inklusive löner, rörlig ersättning, sociala avgifter och andra anställningsförmåner, uppgick under det
fjärde kvartalet till 19,2 MSEK (12,4). Ökningen i personalkostnader beror främst på ett högre antal anställda, vilket
ökade från 22 i fjärde kvartalet 2024 till 34 i fjärde kvartalet 2025, samt en ökning av icke‑kontanta aktiebaserade
ersättningskostnader (utan kassaflödeseffekt) till 2,0 MSEK (0,6).
Rörelsekostnaderna för helåret uppgick till 163,4 MSEK (92,8). Inom rörelsekostnaderna ökade externa kostnader med
41,1 MSEK från 45,0 MSEK till 86,1 MSEK. Externa kostnader består främst hänförliga till CRO och CMOs som stödjer
Sanionas kliniska studier. FoU-kostnader för perioden uppgick till 33,2 MSEK (18,2). Se not 5.
Andelen resultat från intressebolaget Cephagenix uppgick till -3,7 MSEK (intäkt 2,8 MSEK), utan kassaflödeseffekt.
Personalkostnader, inklusive löner, rörlig ersättning, sociala avgifter och andra anställningsförmåner, uppgick för helåret
till 61,4 MSEK (37,8). Ökningen i personalkostnader beror främst på ett högre antal anställda, vilket ökade från 22 i
fjärde kvartalet 2024 till 34 i fjärde kvartalet 2025, samt en ökning av icke‑kontanta aktiebaserade ersättningskostnader
(utan kassaflödeseffekt) till 5,2 MSEK (2,9).
Finansiella poster
Nettoresultatet från finansiella poster för det fjärde kvartalet uppgick till 1,9 MSEK (förlust 17,9). Detta inkluderar en
värdeförändring på 0 MSEK (förlust 19,8) från TO 4-optioner värderade med Black & Scholes-modellen (ingen
kassapåverkan), räntekostnader och åtagandeavgift till Fenja Capital på 0 MSEK (1,0) respektive 0,0 MSEK (0,3), övriga
räntekostnader 0 MSEK (0,6) och finansiella intäkter 1,9 MSEK (3,8).
Nettoresultatet från finansiella poster för helåret uppgick till 35,0 MSEK (förlust 34,9), inklusive en värdeförändring på
33,7 MSEK (förlust 31,6) från TO 4-optioner, som utnyttjades under andra kvartalet 2025, värderade med Black &
Scholes-modellen (ingen kassapåverkan), räntekostnader och åtagandeavgifter till Fenja Capital på 0,3 MSEK (4,8)
respektive 0 MSEK (0,5), övriga räntekostnader 4,5 MSEK (3,1) och finansiella intäkter 6,1 MSEK (5,1). Se not 8.
Skatt
Koncernen redovisade en skatteintäkt för det fjärde kvartalet på 3,0 MSEK (kostnad 25,4). Se not 7.
Koncernen redovisade en skattekostnad för helåret på 21,3 MSEK (18,3). Se not 7.
===== SIDA 11 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 11
Kassaflöde och likvida medel
Kassaflödet från den löpande verksamheten under det fjärde kvartalet uppgick till -76,6 MSEK jämfört med 293,0 MSEK
för fjärde kvartalet 2024.
Kassaflödet från den löpande verksamheten för helåret uppgick till 273,9 MSEK jämfört med 248,2 MSEK för 2024.
Nettoutflödet från investeringsverksamheten för det fjärde kvartalet var 0,8 MSEK (0).
Nettoutflöde från investeringsverksamheten för helåret var 77,6 MSEK (0,1). I juni 2025 förvärvade Saniona sitt
huvudkontor och finansierade förvärvet om 72,2 MSEK (49 MDKK) med befintliga likvida medel. Den 1 juli tog Saniona
över ägandet av huvudkontoret. Investeringsaktiviteterna inkluderar även en proportionell investering på
4,1 MSEK i Cephagenix.
Kassaflödet från den löpande verksamheten för det fjärde kvartalet var främst hänförligt till rörelseförlust på
46,5 MSEK (intäkt 290,4), icke-kassapåverkande justeringar på 4,0 MSEK (2,5), förändringar i rörelsekapital på -15,5
MSEK (-7,9), nettoränteintäkter på 1,9 MSEK (förlust 0,6) och betald skatt om 20,4 MSEK (mottaget skatteavdrag 8,5).
Kassaflödet från den löpande verksamheten för helåret var främst hänförligt till rörelseresultatet på 271,0 MSEK (241,9),
icke-kassapåverkande justeringar på 15,6 MSEK (7,8), förändringar i rörelsekapital på 21,6 MSEK (-6,0),
nettoränteintäkter på 4,3 MSEK (förlust 4,0) och betald skatt om 38,7 MSEK (mottaget skatteavdrag 8,5).
Nettokassaflödet från finansieringsverksamheten för det fjärde kvartalet var ett utflöde om 0,5 MSEK (32,6).
Kassautflödet inkluderar amortering av leasingskulder på 0,5 MSEK (1,3) och återbetalning av lån till Fenja Capital om 0
MSEK (31,2).
Nettokassaflöde från finansieringsverksamheten för helåret var ett inflöde på 108,2 MSEK (23,3). Kassainflödet
inkluderar amortering av leasingskulder på 3,0 MSEK (5,0), återbetalning av lån till Fenja Capital 0 MSEK (51,2),
erhållen likvid från TO 4-optioner på 111,3 MSEK (0) och inga intäkter från företrädesemission (79,6).
Likvida medel för koncernen uppgick till 580,8 MSEK (303,3) per den 31 december 2025.
===== SIDA 12 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 12
Moderbolaget
Januari-december
Rörelsekostnaderna uppgick till 11,5 MSEK (8,6) bestående av övriga externa kostnader om 6,4 MSEK (5,5),
personalkostnader om 3,1 MSEK (2,0) och övriga rörelsekostnader om 2,0 MSEK (1,1).
Vinsten uppgick till 20,3 MSEK (förlust 52,7), inklusive finansiella intäkter om 29,3 MSEK (förlust 46,2). Detta inkluderar
en värdeförändringsvinst från TO 4-optioner värderade enligt Black & Scholes-modellen (ingen kassaflödespåverkan) om
33,7 MSEK (förlust 31,6), räntekostnader och åtagandeavgift till Fenja Capital om 0,3 MSEK (4,8) respektive 0 MSEK
(0,5), övriga räntekostnader om 4,7 MSEK (9,5) och samt ränteintäkter om 0,6 MSEK (0,2). Se not 8.
Finansiell ställning, aktie, aktiekapital och ägarstruktur
Soliditeten för koncernen var 93 % (68 %) per den 31 december 2025 och eget kapital för koncernen uppgick till
635,2 MSEK (231,8). Koncernens likvida medel uppgick till 580,8 MSEK (303,3) per den 31 december 2025.
Balansomslutningen för koncernen per den 31 december 2025 uppgick till 679,7 MSEK (339,7).
I juni 2025 förvärvade Saniona sitt huvudkontor och har finansierade förvärvet med 72,2 MSEK (49 MDKK) från befintliga
kassareserver. Den 1 juli övertog Saniona ägandet av huvudkontoret.
I augusti 2025 ingick Saniona ett licensavtal med Jazz Pharmaceuticals för att utveckla och kommersialisera SAN2355.
Saniona erhöll en betalning vid avtalets ingående om 404,8 MSEK (42,5 MUSD).
Under tredje kvartalet 2025 säkrade Cephagenix en andra finansieringstranch om 1 MEUR från befintliga aktieägare.
Saniona deltog pro rata med en investering om 4,1 MSEK (0,4 MEUR). Per den 31 december 2025 uppgick Sanionas
ägarandel till 25,8 %.
Moderbolagets soliditet var 100 % (58 %) per den 31 december 2025, och moderbolagets egna kapital uppgick till
372,6 MSEK (206,7). Moderbolagets likvida medel uppgick till 3,8 MSEK (7,5) per den 31 december 2025.
Balansomslutningen för moderbolaget uppgick till 373,80 MSEK (355,6) per den 31 december 2025.
I april 2025 meddelade Saniona utfallet av utnyttjandet av teckningsoptioner av serie TO 4, motsvarande totalt
111,3 MSEK efter emissionskostnader, vilket motsvarar 100 procent av det totala antalet TO 4-optioner.
I juni 2025 meddelade Saniona att Fenja Capital begärt konvertering av de återstående utestående konvertiblerna om
6 MSEK, varvid totalt 1 941 747 nya aktier emitterades till Fenja Capital till en konverteringskurs om 3,09 SEK per aktie.
Emissionen av de nya aktierna genomfördes i juli 2025.
Per den 31 december 2025 hade Saniona 138 030 134 (111 532 750) utestående aktier med ett kvotvärde av 0,05 SEK per
aktie, motsvarande ett aktiekapital om 6 901 506,70 SEK (5 626 637,50).
Den 31 december 2025 hade bolaget 15 995 (13 070) aktieägare, exklusive innehav i livförsäkringar och utländska
depåkontoinnehavare.
===== SIDA 13 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 13
Personal
Per den 31 december 2025 hade Saniona 34 (22) anställda varav 11 (10) anställda med doktorsexamen. Av dessa
anställda arbetade 27 (17) i forsknings- och utvecklingsverksamheten och 7 (5) med allmänna och administrativa
uppgifter. Av de 34 (22) anställda var 17 (11) kvinnor.
Riskfaktorer och riskhantering
All affärsverksamhet är förknippad med risk. För att upprätthålla verksamheten är det nödvändigt att hantera risker.
Risker kan vara hänförliga till händelser i omvärlden och kan påverka en viss industri eller marknad. Risker kan också
vara företagsspecifika.
Saniona exponeras för olika typer av risker som kan påverka koncernens resultat och finansiella ställning. Riskerna kan
delas in i operativa risker och finansiella risker. De huvudsakliga risker och osäkerhetsfaktorer som Saniona exponeras
för rör främst läkemedelsutveckling, bolagets samarbetsavtal, konkurrens, teknikutveckling, patent, regulatoriska krav,
kapitalbehov och valutarörelser.
En detaljerad beskrivning av koncernens riskfaktorer och riskhantering återfinns i Sanionas årsredovisning för 2024. Det
förekommer inga förändringar i koncernens riskfaktorer och riskhantering under 2025.
Revisors granskning
Bokslutskommunikén har inte granskats eller reviderats av bolagets oberoende revisor.
Finansiell kalender
Delårsrapport Q1 27 maj 2026 kl. 08:00 CEST
Årsstämma 27 maj 2026 kl. 16:30 CEST
Delårsrapport Q2 27 augusti 2026 kl. 08:00 CEST
Delårsrapport Q3 26 november 2026 kl. 08:00 CET
Bokslutskommuniké 2026 25 februari 2027 kl. 08:00 CET
===== SIDA 14 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 14
Årsstämma 2026
Sanionas årsstämma 2026 kommer att hållas hos Setterwalls Advokatbyrå AB, Stortorget 23, Malmö, Sverige, den 27
maj 2026 kl. 16.30 CEST.
Styrelsen föreslår att ingen utdelning lämnas för räkenskapsåret 2025.
Årsredovisningen för 2025 kommer att publiceras på www.saniona.com senast den 30 april 2026. Den kommer även att
finnas tillgänglig på Sanionas huvudkontor på Murervangen 42, 2600 Glostrup, Danmark.
Aktieägare som önskar få ett ärende behandlat vid årsstämman bör, för att säkerställa att förslaget kan tas upp, skicka in
ett sådant förslag minst sju veckor före stämman eller i sådan tid att punkten vid behov kan inkluderas i kallelsen.
Styrelsen kan kontaktas via e‑post till clo@saniona.com, märkt ”Annual General Meeting”, eller per post till:
Saniona AB, Att.: Johnny Stilou, Murervangen 42, DK‑2600 Glostrup, Danmark.
Valberedningens ledamöter är Joakim Tedroff, CMO vid Irlab Therapeutics AB, utsedd av Joakim Tedroff, Søren
Skjærbæk, Partner vid Life Science Legal ApS, Vejle, Danmark, utsedd av Jørgen Drejer, John Haurum,
styrelseordförande i Saniona AB.
Aktieägare som vill lämna förslag till valberedningen kan göra det via e‑post till clo@saniona.com, märkt
”Recommendation to the Nomination Committee”, eller per post till: Saniona AB, Att: Johnny Stilou, Murervangen 42,
DK‑2600 Glostrup, Danmark.
===== SIDA 15 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 15
Styrelsen och verkställande direktören för Saniona AB (publ) försäkrar att bokslutskommuniké ger en rättvisande översikt
av moderbolagets och koncernens verksamhet, finansiella ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och
osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför.
Glostrup, 26 februari 2026
Saniona AB
John Haurum – Styrelseordförande Thomas Feldthus – VD
Jørgen Drejer – Vice Styrelseordförande
Anna Ljung – Styrelseledamot
Carl Johan Sundberg – Styrelseledamot
===== SIDA 16 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 16
KONCERNENS RAPPORT ÖVER RESULTAT OCH ÖVRIGT TOTALRESULTAT I
SAMMANDRAG
Koncernens rapport över totalresultat och övrigt totalresultat i sammandrag
KSEK Not 2025-10-01
2025-12-31
2024-10-01
2024-12-31
2025-01-01
2025-12-31
2024-01-01
2024-12-31
1,2,3
Intäkter 4 4 578 313 384 434 399 334 672
Summa rörelsens intäkter 4 578 313 384 434 399 334 672
Råvaror och förnödenheter -1 377 -1 166 -5 433 -5 095
Övriga externa kostnader 5 -28 553 -10 175 -86 091 -45 014
Andel av resultat från
intresseföretag -326 2 770 -3 689 2 770
Personalkostnader 6 -19 234 -12 443 -61 425 -37 787
Avskrivningar och nedskrivningar -1 603 -1 937 -6 733 -7 661
Summa rörelsekostnader -51 093 -22 951 -163 371 -92 787
Rörelseresultat -46 515 290 433 271 028 241 885
Finansiella intäkter 8 1 943 3 773 39 819 5 128
Finansiella kostnader -89 -21 648 -4 852 -39 992
Summa resultat från finansiella
poster 1 854 -17 875 34 967 -34 864
Resultat före skatt -44 661 272 558 305 995 207 021
Inkomstskatt 7 2 987 -25 425 -21 329 -18 315
Periodens resultat* -41 675 247 133 284 666 188 706
Övrigt totalresultat för perioden
Poster som senare kan omföras
till årets resultat
Omräkningsdifferenser -14 665 2 045 -26 956 2 851
Summa övrigt totalresultat för
perioden netto efter skatt -14 665 2 045 -26 956 2 851
Summa totalresultat för perioden** -56 339 249 178 257 710 191 557
Resultat per aktie, SEK -0,30 2,21 2,21 1,77
Resultat per aktie efter utspädning,
SEK -0,30 2,17 2,15 1,76
* Periodens resultat är i sin helhet hänförligt till moderbolagets aktieägare.
** Summa totalresultat för perioden är i sin helhet hänförligt till moderbolagets aktieägare.
===== SIDA 17 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 17
Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag
KSEK Not 2025-12-31 2024-12-31
TILLGÅNGAR
Immateriella anläggningstillgångar 4 114 4 753
Materiella anläggningstillgångar 9 71 394 2 897
Nyttjanderättstillgångar — 4 812
Investeringar i intresseföretag 3 062 2 869
Övriga finansiella tillgångar 11 232 248
Anläggningstillgångar 78 802 15 579
Kundfordringar 4 360 15 038
Övriga tillgångar 11 15 757 5 858
Likvida medel 580 823 303 258
Omsättningstillgångar 600 940 324 154
Summa tillgångar 679 742 339 733
===== SIDA 18 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 18
Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag (fortsättning)
KSEK Not 2025-12-31 2024-12-31
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Aktiekapital 6 902 5 627
Övrigt tillskjutet kapital 1 000 542 884 659
Reserver -19 746 7 210
Ansamlad förlust -352 539 -665 678
Eget kapital 635 159 231 818
Övriga långfristiga skulder — 2 622
Långfristiga skulder — 2 622
Leverantörsskulder 20 680 17 527
Lån 8,11 — 5 408
Skatteskulder 7 463 18 425
Leasingskulder 11 — 5 096
Övriga finansiella skulder 8,11 — 57 005
Övriga skulder 10 23 440 1 832
Kortfristiga skulder 44 583 105 293
Summa skulder 44 583 107 915
Summa eget kapital och skulder 679 742 339 733
===== SIDA 19 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 19
Koncernens rapport över förändringar i eget kapital i sammandrag
Not Aktiekapital Övrigt
tillskjutet
kapital
Reserver Ansamlad
förlust
Eget kapital
2024-01-01 3 206 827 803 4 359 -857 308 -21 940
Totalresultat
Periodens resultat — — — 188 706 188 706
Omräkningsdifferenser — — 2 851 — 2 851
Summa totalresultat — — 2 851 188 706 191 557
Transaktioner med ägare
Aktier som konverterats för
kontanter
2 356 69 472 — — 71 828
Eget kapitaldel av
konvertibellånet
— 1 287 — — 1 287
Transaktionskostnader
nyemissioner
— -17 838 — — -17 838
Konvertering av konvertibler 65 3 935 — — 4,000
Aktierelaterade ersättningar — — — 2 924 2 924
Summa transaktioner med
ägare
2 421 56 856 — 2 924 62 201
2024-12-31 5 627 884 659 7 210 -665 678 231 818
2025-01-01 5 627 884 659 7 210 -665 678 231 818
Totalresultat
Periodens resultat — — — 284 666 284 666
Omräkningsdifferenser — — -26 956 — -26 956
Summa totalresultat — — -26 956 284 666 257 710
Transaktioner med ägare
Aktier som emitterats mot
kontanter
1 177 113 774 — — 114 951
Teckningsoptioner TO 4 8 — — — 23 320 23 320
Konvertering av konvertibler 8 98 5 902 — — 6 000
Transaktionskostnader
nyemissioner
— -3 793 — — -3 793
Aktierelaterade ersättningar — — — 5 153 5 153
Summa transaktioner med
ägare
1 275 115 883 — 28 473 145 631
2025-12-31 6 902 1 000 542 -19 746 -352 539 635 159
===== SIDA 20 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 20
Koncernens rapport över kassaflöden i sammandrag
KSEK Not 2025-10-01 2024-10-01 2025-01-01 2024-01-01
2024-12-31 2025-12-31 2024-12-31 2025-12-31 2024-12-31
2024-12-31
Rörelseresultat -46 515 290 433 271 028 241 885
Justering för poster som inte ingår i
kassaflödet
3 964 2 525 15 574 7 814
Förändring av rörelsekapital -15 477 -7 887 21 590 -5 997
Kassaflöde från den löpande
verksamheten före finansiella poster
och skatt
-58 028 285 071 308 192 243 702
Erhållna ränteintäkter 1 977 654 5 559 1 890
Betalda räntekostnader -89 -1 246 -1 227 -5 899
Skatteintäkt/skattebetalning -20 426 8 484 -38 669 8 484
Kassaflöde från den löpande
verksamheten -76 566 292 963 273 855 248 177
Investeringsverksamheten
Investeringar i intresseföretag — — -4 065 —
Investeringar i materiella
anläggningstillgångar* 9 -817 — -73 555 -124
Kassaflöde från
investeringsverksamheten -817 — -77 620 -124
Finansieringsverksamheten
Amortering av lån 8 — -31 160 — -51 160
Likvid från nyemission av aktier och
teckningsoptioner
— — 114 951 88 874
Kostnader för nyemission av aktier — -140 -3 792 -9 445
Amortering av leasingskulder -529 -1 328 -2 973 -5 014
Kassaflöde från
finansieringsverksamheten -529 32 628 108 186 23 255
Nettoökning (-minskning) av likvida
medel -77 912 260 335 304 421 271 308
Likvida medel vid periodens början 672 754 41 299 303 258 30 962
Valutakursdifferenser i likvida medel -14 019 1 624 -26 856 988
Likvida medel vid periodens slut 580 823 303 258 580 823 303 258
* I juni 2025 förvärvade Saniona sitt huvudkontor och har finansierade förvärvet med 72,2 MSEK (49,0 MDKK) från befintliga
kassareserver.
===== SIDA 21 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 21
MODERBOLAGETS RÄKENSKAPER
Moderbolagets resultaträkning
Periodens resultat överensstämmer med totalresultat för perioden eftersom inga poster finns under övrigt totalresultat för perioden.
KSEK Not 2025-01-01 2024-01-01
2025-12-31 2024-12-31
1,2,3
Övriga rörelseintäkter 2 568 2 108
Summa rörelseintäkter 2 568 2 108
Råvaror och förnödenheter -30 -46
Övriga externa kostnader -6 420 -5 454
Övriga rörelsekostnader -1 989 -1 119
Personalkostnader 6 -3 106 -2 002
Summa rörelsekostnader -11 545 -8 621
Rörelseresultat -8 977 -6 513
Finansiella intäkter 8 34 245 244
Finansiella kostnader -4 976 -46 473
Summa resultat från finansiella poster 29 269 -46 229
Resultat efter finansiella poster 20 292 -52 742
Skatt på periodens resultat — —
Periodens resultat 20 292 -52 742
===== SIDA 22 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 22
Moderbolagets balansräkning
KSEK Not 2025-12-31 2024-12-31
TILLGÅNGAR
Andelar i dotterföretag 353 041 347 889
Finansiella anläggningstillgångar 353 041 347 889
Anläggningstillgångar 353 041 347 889
Fordringar på koncernbolag 16 294 —
Övriga tillgångar 602 220
Kortfristiga fordringar 16 896 220
Likvida medel 3 837 7 455
Omsättningstillgångar 20 733 7 675
Summa tillgångar 373 774 355 564
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Bundet eget kapital
Aktiekapital 6 902 5 627
Fritt eget kapital
Överkursfond 1 000 542 884 659
Balanserat resultat (ackumulerat underskott) -655 108 -630 840
Periodens resultat 20 292 -52 742
Eget kapital 372 628 206 704
Leverantörsskulder 932 1 187
Lån 8,11 — 5 408
Skulder till koncernbolag — 85 095
Övriga finansiella skulder 8,11 — 57 005
Övriga skulder 214 165
Kortfristiga skulder 1 146 148 860
Summa skulder 1 146 148 860
Summa eget kapital och skulder 373 774 355 564
===== SIDA 23 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 23
Noter till koncernens delårsrapport i sammandrag
Not 1 Allmän information
Moderbolaget Saniona AB (publ), organisationsnummer 556962-5345, är ett aktiebolag med säte i Malmö kommun i
Skåne län. Denna delårsrapport i sammandrag för koncernen omfattar moderbolaget och dess dotterföretag,
sammantaget koncernen eller Saniona. Koncernen är ett biofarmaceutiskt företag i klinisk fas med fokus på upptäckt och
utveckling av läkemedel som modulerar jonkanaler. Adressen till huvudkontoret är Murervangen 42, DK-2600 Glostrup,
Danmark. Moderbolagets aktie är noterad på Nasdaq Stockholm Small Cap och aktierna handlas under kortnamnet
SANION och har ISIN-koden SE0005794617.
Not 2 Grund för upprättande och väsentliga redovisningsprinciper
A. Grund för upprättande
Denna delårsrapport i sammandrag för perioden januari–december 2025 har upprättats i enlighet med IAS 34
Delårsrapportering, Årsredovisningslagen samt Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 1
Kompletterande redovisningsregler för koncerner. Moderbolagets delårsrapport upprättas enligt reglerna i kapitel 9 i
årsredovisningslagen (1995:1554). Denna delårsrapport i sammandrag för koncernen bör läsas tillsammans med
koncernens senaste årsredovisning för räkenskapsåret 2024 (”den senaste årsredovisningen”). Delårsrapport innehåller
inte all den information som krävs för kompletta finansiella rapporter i enlighet med IFRS-standarderna. Däremot har
vissa förklarande noter inkluderats för att förklara händelser och transaktioner som är väsentliga för en förståelse av
förändringarna i koncernens finansiella ställning och resultat sedan den senaste årsredovisningen.
Koncernens delårsrapport i sammandrag har upprättats i enlighet med fortlevnadsprincipen. Per den 21 december 2025
överstiger koncernens omsättningstillgångar de kortfristiga skulderna med 556 MSEK. Omsättningstillgångarna
inkluderade likvida medel om 580,8 MSEK.
B. Väsentliga redovisningsprinciper
Koncernen har konsekvent tillämpat de redovisningsprinciper som beskrivs i den senaste årsredovisningen på samtliga
perioder som redovisas i denna bokslutskommuniké i sammandrag för koncernen.
===== SIDA 24 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 24
i. Antagande av nya eller ändrade standarder
Inga nya eller ändrade redovisningsstandarder som har trätt i kraft per den 1 januari 2025 har någon väsentlig inverkan
på Saniona.
Not 3 Kritiska bedömningar och viktiga källor till osäkerhet i uppskattningar
Inga väsentliga förändringar har ägt rum.
Kritiska bedömningar med betydande inverkan på redovisade belopp för finansiella instrument görs i samband med
fastställande av verkligt värde finansiella instrument.
Bedömningarna omfattar följande:
• Val av värderingsmetoder.
• Beräkning av justeringar till verkligt värde för att beakta relevanta riskfaktorer.
• Bedömning av vilka marknadsparametrar som kan observeras.
Upplysningar för redovisat värde och verkliga värden på samtliga finansiella instrument framgår i not 11.
För bedömningar och uppskattningar gjorda i samband med redovisningen hänvisas till årsredovisningen för 2024.
===== SIDA 25 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 25
Not 4 Intäkter
Koncernens intäktsgenererande aktiviteter är de som beskrivs i den senaste årsredovisningen.
Under perioden oktober-december och januari-december 2025 var koncernens intäkter fördelade enligt följande:
Kategori
KSEK 2025-10-01 2024-10-01 2025-01-01 2024-01-01
2025-12-31 2024-12-31 2025-12-31 2024-12-31
Forsknings- och samarbetsavtal
(sammanslaget över tid) 4 578 7 445 29 631 28 733
Utlicensiering (andra händelsebaserade
betalningar) — 305 939 404 768 305 939
Summa 4 578 313 384 434 399 334 672
Geografiska marknader baserat på kund
KSEK 2025-10-01 2024-10-01 2025-01-01 2024-01-01
2025-12-31 2024-12-31 2025-12-31 2024-12-31
Sverige — — — —
Irland — — 404 768 —
USA 544 300 183 2 487 300 183
Tyskland 1 868 8 642 10 008 17 685
Danmark 1 332 555 9 600 555
Storbritannien 834 4 004 7 536 16 249
Summa 4 578 313 384 434 399 334 672
Not 5 Externa kostnader för forskning och utveckling
KSEK 2025-10-01 2024-10-01 2025-01-01 2024-01-01
2025-12-31 2024-12-31 2025-12-31 2024-12-31
SAN2219 6 379 — 10 536 —
SAN2465 4 769 — 7 040 —
SAN2668 4 671 — 5 661 —
Other programs -87 -3 536* 9 972 18 227
Summa
15 732 -3 536 33 209 18 227
* Som en del av det nya licensavtalet med Acadia erhöll Saniona under det fjärde kvartalet 2024 ett finansiellt stöd om 6,5 MSEK för fas 1‑studien med
SAN711.
===== SIDA 26 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 26
Not 6 Aktierelaterade ersättningar
A. Beskrivning av aktierelaterade ersättningsarrangemang
En detaljerad beskrivning av koncernens aktierelaterade ersättningsarrangemang per den 31 december 2024 återfinns i
den senaste årsredovisningen. Under 2025 gjorde koncernen följande ytterligare tilldelningar inom Optionsprogram
2025:
Den 28 maj 2025 beslutade årsstämman att inrätta ett personaloptionsprogram som omfattar tilldelning av maximalt
2 160 000 optioner. Programmet innebär att högst 2 160 000 personaloptioner ska erbjudas till ledande
befattningshavare och övriga anställda. De tilldelade personaloptionerna kommer att intjänas med en tredjedel vardera
vid tidpunkterna som infaller 12, 24 respektive 36 månader efter tilldelningsdatumet. Innehavarna ska ha rätt att utnyttja
tilldelade och intjänade personaloptioner under perioden som börjar tre år efter tilldelningsdatumet och slutar den
31 december 2029. Varje personaloption ger innehavaren rätt att förvärva en ny aktie i bolaget mot kontant betalning till
en teckningskurs som uppgår till 130 procent av det volymvägda genomsnittspriset på bolagets aktie på Nasdaq
Stockholm under de tio handelsdagar som omedelbart föregick årsstämman den 28 maj 2025. Personaloptionerna ska
tilldelas utan vederlag, de ska inte utgöra värdepapper och får inte överlåtas eller pantsättas.
Totalt tilldelades 2 005 000 optioner till anställda i juli 2025 och 155 000 optioner till anställda i december 2025.
B. Värdering av verkligt värde och ersättningar
Oktober–december 2025
Kostnaden för aktierelaterade ersättningar uppgick till 2,0 MSEK för perioden (0,6).
Januari–december 2025
Kostnaden för aktierelaterade ersättningar uppgick till 5,2 MSEK för perioden (2,9).
Verkligt värde på den tjänstgöring som berättigar en anställd och styrelseledamot till tilldelning av optioner genom
Sanionas optionsprogram redovisas som en personalkostnad med en motsvarande ökning av eget kapital. Sådana
ersättningskostnader står för det verkliga marknadsvärdet av teckningsoptioner som beviljats och inte faktiska kontanta
utgifter.
===== SIDA 27 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 27
De data som användes i värderingen till verkligt värde per tilldelningstidpunkten baserade på Black-Scholes-modellen
och avstämningen av utestående optioner är följande:
Incitamentsprogram 2020:1 2020:2 2021:1 2022:1
Utestående optioner 1 januari 355 156 733 900 700 2 129 821
Tilldelade under året — — — —
Förverkade under året -355 156 -11 200 -— —
Utestående optioner 31 december 0 722 700 700 2 129 821
Högsta antal aktier att emittera 0 729 927 707 2 151 119
Verkligt värde per tilldelningsdatum*
(SEK)
12,26 13,13 10,75 1,59
Aktiekurs vid tilldelningsdatum*
(SEK)
28,10 23,50 19,31 4,24
Lösenpris* (SEK) 29,36 24,12 19,38 5,89
Beräknad volatilitet* 58,66 % 63,64 % 62,56 % 57,65 %
Förväntad löptid (år)* 4,20 6,10 6,11 4,17
Förväntad utdelning* 0 0 0 0
Riskfri ränta* -0,2280 % -0,2772 % -0,2046 % 2,0670 %
Återstående avtalad löptid (år)* 0,00 4,82 5,25 3,00
Incitamentsprogram 2023:1 2024:1 2025:1 2025:2 Summa
Utestående optioner 1 januari 696 667 2 970 000 — — 6 886 244
Tilldelade under året — — 2 005 000 155 000 2 160 000
Förverkade under året -— — — — -366 356
Utestående optioner 31 december 696 667 2 970 000 2 005 000 155 000 8 679 888
Högsta antal aktier att emittera 703 633 2 970 000 2 005 000 155 000 8 715 386
Verkligt värde per
tilldelningsdatum* (SEK)
5,83 0,57 5,73 15,29
Aktiekurs vid tilldelningsdatum*
(SEK)
7,8 1,84 10,71 21,85
Lösenpris* (SEK) 8,84 4,04 10,97 10,97
Beräknad volatilitet* 64,39 % 54,7 % 71,15 % 72,02 %
Förväntad löptid (år)* 3,71 5,55 4,00 4,00
Förväntad utdelning* 0 0 0 0
Riskfri ränta* 1,6813 % 2,199 % 1,86 % 2,25 %
Återstående avtalad löptid (år)* 3,00 4,00 3,50 3,96
* Viktat genomsnitt
Per den 31 december 2025 hade bolaget 8 679 888 optioner utestående, berättigande till teckning av upp till 8 715 386
nya aktier och motsvarande en utspädning om 5,9 procent, baserat på de 138 030 134 aktier som emitterats per den 31
december 2025.
===== SIDA 28 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 28
Not 7 Inkomstskatt
Oktober–december 2025
Under perioden redovisade koncernen en skatteintäkt om 3,0 SEK (skattekostnader 25,4).
Januari–december 2025
Under perioden redovisade koncernen skattekostnader om 21,3 MSEK (18,3).
Not 8 Lån och övriga finansiella skulder
A. Lån från Fenja Capital
I december 2023 meddelade Saniona, i samband med Företrädesemissionen, en omförhandling av det utestående lånet,
vilket trädde i kraft den 15 februari 2024. Den del som rör konvertibler har delats upp i en skulddel på 8,7 MSEK och en
kapitaldel (konverteringsoptionen) på 1,3 MSEK från och med den 15 februari 2024. Skulddelen värderas till upplupet
anskaffningsvärde och kommer att löpa med en ränta som inte har någon kontanteffekt.
Per den 30 juni 2025 uppgick de totala skulderna till Fenja Capital till 6,0 MSEK som konvertibler. Konvertiblerna löpte med
en ränta motsvarande STIBOR 3 mån plus åtta (8) procent per år, och räntan erlades kontant i slutet av varje
kalenderkvartal. Lånet förföll den 31 juli 2025. Fenja Capital hade rätt att begära konvertering av konvertiblerna till aktier till
en konverteringskurs om 3,09 SEK per aktie, vilket motsvarar 150 procent av teckningskursen per aktie i
Företrädesemissionen. Betalning för konvertiblerna kommer att göras genom kvittning av Fenja Capitals fordringar under
det befintliga utestående lånet.
I juni 2025 meddelade Saniona att Fenja Capital begärt konvertering av de återstående utestående konvertiblerna om 6
MSEK, varvid totalt 1 941 747 nya aktier emitterades till Fenja Capital till en konverteringskurs om 3,09 SEK per aktie.
Emissionen av de nya aktierna genomfördes 8 juli 2025.
B. Övriga finansiella skulder – teckningsoptioner TO 4
I februari 2024 emitterades 23 555 637 teckningsoptioner TO 4 i samband med företrädesemissionen.
På grund av de variabla komponenterna i beräkningen av värdet på TO 4-optionerna, beräknades värdet vid varje
rapporteringsperiod. Värdet på TO 4-optionerna var 23,3 MSEK vid utnyttjandet av optionens serie TO 4, vilket
rapporterades under Eget kapital.
I april meddelade Saniona slutligt utfall för nyttjandet av teckningsoptioner av serie TO 4, motsvarande totalt
111,3 MSEK efter emissionskostnader, vilket motsvarar 100 procent av det totala antalet TO 4-optioner.
Not 9 Materiella anläggningstillgångar
I juni 2025 förvärvade Saniona sitt huvudkontor och finansierade förvärvet med 72,2 MSEK (49 MDKK) från befintliga
kassareserver. Per den 31 december 2025 uppgick det redovisade värdet av huvudkontoret till 68,8.
Not 10 Övriga skulder
Övriga skulder om 23,4 MSEK består huvudsakligen av en förskottsbetalning från Acadia för att ersätta Saniona för
tredjepartskostnader som reglerats för Acadias räkning.
===== SIDA 29 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 29
Not 11 Finansiella instrument – verkligt värde
A. Klassificeringar i redovisningen och verkligt värde
I tabellerna nedan visas redovisat värde och verkligt värde för finansiella tillgångar och finansiella skulder inklusive deras nivå i hierarkin för verkligt
värde. Här ingår inte information om verkligt värde för finansiella tillgångar och finansiella skulder som inte har värderats till verkligt värde när redovisat
värde är en rimlig uppskattning av verkligt värde.
2025-12-31
Redovisat värde Verkligt värde
KSEK Not
Finansiella
anläggningstillgångar till
upplupet
anskaffningsvärde
Obligatoriskt
värderade till
verkligt värde
via resultatet –
övriga
Finansiella
skulder till
upplupet
anskaffnings-
värde
Summa Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa
Finansiella tillgångar värderade till verkligt
värde
Villkorad köpeskilling att erhålla — 232 — 232 — — 232 232
— 232 — 232 — — 232 232
Finansiella tillgångar ej värderade till
verkligt värde
Kundfordringar 4 360 — — 4 360 — — — —
Övriga finansiella anläggningstillgångar 4 271 — 4 271 — — — —
Likvida medel 580 823 — — 580 823 — — — —
589 454 — — 589 454 — — — —
Finansiella skulder ej värderade till verkligt
värde
Leverantörsskulder — — 20 680 20 680 — — — —
— — 20 680 20 680 — — — —
===== SIDA 30 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 30
2024-12-31
Redovisat värde Verkligt värde
KSEK Not
Finansiella
anläggningstillgångar till
upplupet
anskaffningsvärde
Obligatoriskt
värderade till
verkligt värde
via resultatet –
övriga
Finansiella
skulder till
upplupet
anskaffnings-
värde
Summa Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa
Finansiella tillgångar värderade till verkligt
värde
Villkorad köpeskilling att erhålla — 248 — 248 — — 248 248
— 248 — 248 — — 248 248
Finansiella tillgångar ej värderade till
verkligt värde
Kundfordringar 15 038 — — 15 038 — — — —
Övriga finansiella anläggningstillgångar 4 844 — 4 844 — — — —
Likvida medel 303 258 — — 303 258 — — — —
323 140 — — 323 140 — — — —
Finansiella skulder värderade till
verkligt värde
Övriga finansiella skulder * 8 — 57 005 — 57 005 — 57 005 — 57 005
— 57 005 — 57 005 — 57 005 — 57 005
Finansiella skulder ej värderade till verkligt
värde
Leverantörsskulder — — 17 477 17 477 — — — —
Lån från Fenja Capital 8 — — 5 408 5 408 — — — —
Leasingskulder — — 5 096 5 096 — — — —
— — 27 981 27 981 — — — —
* Teckningsoptionerna TO 4 värderas med Black & Scholes-modellen tillämpad med nödvändiga variabler.
===== SIDA 31 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 31
B. Värdering av verkligt värde
i. Värderingstekniker och betydande icke observerbara indata
Den villkorade köpeskillingen från Novartis per 31 december 2021 har värderats med hjälp av en sannolikhetsviktad värderingsteknik med diskonterade kassaflöden
som beaktar nuvärdet av förväntade betalningar diskonterade med tillämpning av en riskjusterad diskonteringsränta. Per den 31 december 2025 värderas den
villkorade tilläggsköpeskillingen till 0,2 MSEK.
ii. Överföringar
Under perioden oktober-december och januari-december 2025 och 2024 gjordes inga överföringar av finansiella instrument mellan de olika kategorierna i
värderingshierarkin.
iii. Avstämning av verkliga värden på nivå 3
Av tabellen nedan framgår avstämningar mellan de ingående balanserna och de utgående balanserna för värden på Nivå 3.
KSEK Villkorad
köpeskilling
Balans 2025-01-01 248
Erhållna likvida medel —
Förändringar av verkligt värde —
Utländsk valuta (inkluderas i ”nettoresultat på finansiella poster”) -16
Balans 2025-12-31 232
===== SIDA 32 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 32
Not 12 Alternativa nyckeltal
Saniona presenterar vissa finansiella mått i bokslutskommunikén som inte är definierade enligt International Financial
Reporting Standards (IFRS), så kallade alternativa nyckeltal. Dessa har markerats med ”*” i nedanstående tabell.
Bolaget anser att dessa mått ger värdefull kompletterande information för investerare och bolagsledning, eftersom de
möjliggör en bedömning av relevanta trender i bolagets resultat. Dessa finansiella mått bör inte betraktas som substitut
för mått som anges i enlighet med IFRS. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella mått på samma sätt är de inte
alltid jämförbara med mått som används av andra bolag.
Definitionen av och relevansen för de nyckeltal som inte är i enlighet med IFRS listas i nedanstående tabell.
Nyckeltal Definition Relevans
Rörelseresultat Resultat före finansiella poster och
skatt.
Rörelseresultatet används för att mäta det resultat som
genereras av den löpande verksamheten.
Rörelsemarginal Rörelseresultat som en andel av
intäkterna.
Rörelsemarginalen visar hur stor del av intäkterna som
kvarstår som vinst före finansiella poster och skatter och har
inkluderats för att ge investerarna en möjlighet att få en bild av
bolagets lönsamhet.
Kassalikviditet Omsättningstillgångar dividerat
med kortfristiga skulder.
Kassalikviditeten har inkluderats för att visa bolagets
kortsiktiga betalningsförmåga.
Soliditet Eget kapital i förhållande till
balansomslutningen.
Soliditeten visar den del av balansomslutningen som omfattas
av eget kapital och ger en indikation på bolagets finansiella
stabilitet och förmåga att överleva på lång sikt.
Eget kapital per aktie Eget kapital dividerat med
utestående aktier vid periodens
utgång.
Eget kapital per aktie har inkluderats för att ge investerarna
information om eget kapital som redovisas i balansräkningen
såsom det motsvaras av en aktie.
Kassaflöde per aktie Periodens kassaflöde dividerat
med genomsnittligt antal
utestående aktier för perioden.
Kassaflöde per aktie har inkluderats för att ge investerarna
information om kassaflödet såsom det motsvaras av en aktie
under perioden.
===== SIDA 33 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 33
Nyckeltal
2025-10-01
2025-12-31
2024-10-01
2024-12-31
2025-01-01
2025-12-31
2024-01-01
2024-12-31
Intäkter, KSEK 4 578 313 384 434 399 334 672
Summa rörelsens kostnader, KSEK -51 093 -22 951 -163 371 -92 787
Rörelseresultat, KSEK* -46 515 290 433 271 028 241 885
Periodens kassaflöde, KSEK -77 912 260 335 304 421 271 308
Vägt genomsnittligt antal aktier 138 030 134 111 885 501 128 883 757 106 391 031
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 142 737 362 113 859 942 132 229 451 107 050 372
Utestående aktier vid periodens utgång 138 030 134 112 532 750 138 030 134 112 532 750
Genomsnittligt antal anställda 33 22 28 22
Rörelsemarginal*
Rörelseresultat, KSEK -46 515 290 433 271 028 241 885
Intäkter, KSEK 4 578 313 384 434 399 334 672
Rörelsemarginal, % Negative 93% 62% 72 %
Kassaflöde per aktie*
Periodens kassaflöde, KSEK -77 912 260 335 304 421 271 308
Utestående aktier vid periodens utgång 138 030 134 111 885 501 128 883 757 106 391 031
Kassaflöde per aktie, SEK -0,56 2,33 2,36 2,55
Resultat per aktie
Periodens resultat, KSEK -41 675 247 133 284 666 188 706
Genomsnittliga utestående aktier under året 138 030 134 111 885 501 128 883 757 106 391 031
Resultat per aktie, SEK -0,30 2,21 2,21 1,77
Resultat per aktie efter utspädning, SEK -0,30 2,17 2,15 1,76
2025-12-31 2024-12-31
Likvida medel, KSEK 580 823 303 258
Eget kapital, KSEK 635 159 231 818
Summa eget kapital och skulder, KSEK 679 742 339 733
Eget kapital per aktie*
Eget kapital, KSEK 635 159 231 818
Utestående aktier vid periodens utgång 138 030 134 112 532 750
Eget kapital per aktie, SEK 4,60 2,06
Soliditet*
Eget kapital, KSEK 635 159 231 818
Totala tillgångar, KSEK 679 742 339 733
Soliditet, % 93 % 68 %
Kassalikviditet*
Omsättningstillgångar, KSEK 600 940 324 154
Kortfristiga skulder, KSEK 44 583 105 293
Kassalikviditet, % 1 348 % 308 %
* = Alternativa resultatmått
===== SIDA 34 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 34
Not 13 Närstående
Koncernen hade ett konsultavtal med den tidigare styrelseledamoten Pierandrea Muglia avseende rådgivning kring
Sanionas forskning och utveckling. Avtalet avslutades den 1 mars 2025, då Saniona utsåg Pierandrea Muglia till CMO.
Under perioden januari till och med den 28 februari 2025 uppgick arvodet för Pierandreas tjänster till 0,4 MSEK
(1,2 MSEK för januari – 31 december 2024).
Koncernen hade ett konsultavtal med styrelseordförande John Haurum avseende rådgivning inom Sanionas
affärsutveckling. Avtalet avslutades i slutet av maj 2025, efter att John Haurum valts till styrelseordförande. Under
perioden januari till och med den 31 maj 2025 uppgick arvodet för Johns tjänster till 60 TSEK (86 TSEK för juni –
december 2024).
Koncernen har ett konsultavtal med ordinarie styrelseledamot Jørgen Drejer avseende rådgivning kring Sanionas
forskning och utveckling, affärsutveckling samt finansieringsarbete. Under perioden januari till och med december 2025
uppgick arvodet för Jørgens tjänster till 86 TSEK (0.2 MSEK).
===== SIDA 35 =====
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FÖR SANIONA AB (PUBL)
Januari–december 2025
Sida 35
Denna information är sådan information som Saniona AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s
marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersons försorg, för
offentliggörande den 2026-02-26 08:00 CET.
Saniona AB
Murervangen 42
DK-2600 Glostrup
Danmark
www.saniona.com