FULLTEXT DEL 1 AV 1
Kvartalsrapport Q1 2026
===== SIDA 1 =====
Delårsrapport
Januari – mars 2026
===== SIDA 2 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2026 2
Delårsrapport Q1 2026
Finansiella höjdpunkter
• Nettoomsättningen uppgick till 1 333 (1 545) miljoner kronor,
motsvarande 0 (-12) procent organisk tillväxt.
• Organisk tillväxt i key franchises uppgick till 12 (-2) procent.
• Bruttovinstmarginal om 84 (81) procent, en ökning med 3
procentenheter.
• Justerad EBITDAC uppgick till 311 (402) miljoner kronor, en
minskning med 23 procent.
• Justerad EBITDAC-marginal om 23 (26) procent, en
minskning med 3 procentenheter.
• Periodens resultat uppgick till 117 (23) miljoner kronor.
• Fritt kassaflöde uppgick till 44 (194) miljoner kronor och de
senaste 12 månaderna uppgick till 772 (1 107) miljoner kronor.
• Total nettoskuld inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar
kommande 12 månaderna uppgick till 4 381 (4 379) miljoner
kronor.
• Total nettoskuld inklusive samtliga
tilläggsköpeskillingsskulder uppgick till 5 193 (5 656) miljoner
kronor.
• Justerad skuldsättningskvot inklusive kontanta
tilläggsköpeskillingar kommande 12 månaderna, pro forma
var 2,22x (1,93x).
• Likvida medel uppgick till 646 (934) miljoner kronor och
outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 1 641 (1 390) miljoner
kronor.
Nyckeltal
2026 2025 Senaste 2025
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Bookings 1 333 1 542 5 488 5 697
Nettoomsättning 1 333 1 545 5 498 5 710
Bruttovinst 1 123 1 251 4 549 4 677
Bruttovinstmarginal, % 84 81 83 82
Justerad EBITDA 425 534 1 978 2 087
Justerad EBITDAC 311 402 1 489 1 580
Justerad EBITDAC marginal, % 23 26 27 28
Rörelseresultat (EBIT) 190 137 -1 690 -1 744
Periodens resultat 117 23 -2 304 -2 398
Resultat per aktie före utspädning, SEK 0,24 0,05 -4,59 -4,75
Resultat per aktie efter utspädning, SEK 0,24 0,05 -4,59 -4,75
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 381 4 379 4 381 4 222
Summa räntebärande nettoskuld inkl. totala tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 5 193 5 656 5 193 5 042
Justerad skuldsättningskvot inkl. kontanta tilläggsköpeskillingar kommande 12 mån, x 2,22 1,93 2,22 2,02
Fritt kassaflöde 44 194 772 922
Fritt kassaflöde per aktie, SEK 0,09 0,39 1,54 1,83
===== SIDA 3 =====
● Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2026 3
Organisk nolltillväxt med stark utveckling i key franchises
Det första kvartalet 2026 markerade en stabil
start på året för Stillfront. Nettoomsättningen
uppgick till 1 333 miljoner kronor, motsvarande
organisk nolltillväxt. Vår fokuserade
franchisestrategi fortsätter att ge konkreta
resultat vilket återspeglas i en tvåsiffrig tillväxt i
key franchises och framgångsrik utveckling av
nya lanseringar inom portföljen.
Stark utveckling i våra key franchises
Våra key franchises växte organiskt med 12
procent under kvartalet, vilket visar styrkan i den
portfölj vi bygger kring ett antal strategiskt viktiga
franchises. Vårt strategiska fokus ligger fortsatt
på att bygga skalbara franchises med starka
spelarcommunities.
Under kvartalet fortsatte vi att bygga vidare på
soft launchen av Big Farm: Homestead i
december, och spelet gick in i global lansering
under första kvartalet 2026. Detta bidrog till en
stark tillväxt och resulterade, tillsammans med
den fortsatta utvecklingen i den bredare
portföljen, till en organisk tillväxt i BIG om 88
procent. Denna utveckling visar vår förmåga att
både lansera framgångsrika nya titlar, och att
skala-upp nya spel inom etablerade franchiser.
Jawakers utveckling påverkades under kvartalet
bland annat av regional instabilitet i Mellanöstern,
vilket hade en negativ inverkan på
spelaraktiviteten och den övergripande
utvecklingen. Trots detta levererade Jawaker en
organisk tillväxt om 1 procent i kvartalet. Samtidigt
motverkades denna svagare utveckling av en
starkare utveckling i andra franchises, såsom
Supremacy. Jawaker fortsätter att vara en
strategiskt viktig franchise för Stillfront med en
stark marknadsposition och engagerade spelare.
Övriga spel minskade organiskt med 21 procent.
Även om denna del av portföljen fortsatt tyngde
omsättningsutvecklingen under kvartalet,
dämpades nedgångstakten sekventiellt. I takt med
att vi fortsätter att fokusera investeringar i våra
franchises med högst framtida potential,
förväntas övriga spel över tid utgöra en sucessivt
mindre andel av koncernens intäkter och resultat.
Ökade anskaffningskostnader för att ta tillvara
på tillväxtmöjligheter
Mot bakgrund av det starka momentum vi ser i
flera av våra key franchises, särskilt inom BIG,
ökade vi användaranskaffningen under kvartalet
för att ta tillvara på attraktiva tillväxtmöjligheter.
Den högre nivån av återinvesteringar, tillsammans
med negativa valutaeffekter om cirka 50 miljoner
kronor, minskade justerad EBITDAC till 311 (402)
miljoner kronor och påverkade även det fria
kassaflödet, som uppgick till 44 (194) miljoner
kronor. Kassaflödet påverkades även av effekter
hänförliga till tidpunkten för skattebetalningar och
rörelsekapitalförändringar. Vi kommer fortsatt att
investera disciplinerat i våra key franchises när vi
ser tydlig potential att skapa värde.
Stärkt finansiell plattform
Under kvartalet slutförde vi framgångsrikt en
refinansieringstransaktion om 1 miljard kronor
med likviddag i början av april, vilket stärker vår
finansiella plattform. Genom att emittera nya
seniora icke-säkerställda obligationer med förfall i
april 2030 och samtidigt lansera ett
återköpserbjudande för de utestående
obligationerna 2023/2027 förbättrar vi vår
förfalloprofil.
Viktigt att poängtera är att obligationsförfallen
därmed flyttas bortom perioden för
tilläggsköpeskillingar. Detta skapar en starkare
finansiell grund för fortsatt utveckling genom
selektiva investeringar i våra key franchises.
Ökad tydlighet i vår franchiseledda modell
Detta kvartal är det första där Stillfront rapporterar
utifrån den nya rapporteringsstruktur som införts
för att bättre återspegla koncernens strategi och
operativa styrning. För våra aktieägare innebär
detta ökad transparens kring de key franchises
som i allt högre grad driver vår utveckling och vårt
långsiktiga värdeskapande.
När vi nu fortsätter genom 2026 ligger vårt fokus
fortsatt på disciplinerade förbättringar, att
fördjupa spelarengagemanget och att allokera
kapital till de franchises som har högst långsiktig
potential, samtidigt som den strategiska
översynen fortgår. Med en tydligare operativ
struktur, en starkare finansiell plattform och
fortsatt momentum i key franchises tar vi
ytterligare steg mot vår vision om att skapa
spelbranschens nästa bestående franchises – ett
community i taget.
Alexis Bonte,
VD och koncernchef, Stillfront
===== SIDA 4 =====
Kommentar från VD ● Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2026 4
Finansiell översikt för kvartalet
Analys av resultaträkning
Nettoomsättningen uppgick till 1 333 (1 545) miljoner kronor, motsvarande en organisk tillväxt om 0
(-12) procent. Den positiva organiska utvecklingen drevs av key franchises, motverkat av en fortsatt
nedgång i övriga spel.
Bruttovinsten uppgick till 1 123 (1 251) miljoner kronor och bruttomarginalen till 84 (81) procent. Den
förbättrade marginalen drevs av en högre andel DTC-bookings som uppgick till 44 (36) procent av
totala bookings.
Anskaffningskostnader för användare uppgick till -447 (-448) miljoner kronor, motsvarande 34 (29)
procent av nettoomsättningen. Den högre andelen jämfört med föregående år drevs främst av ökade
investeringar inom BIG.
Personalkostnaderna uppgick till -240 (-266) miljoner kronor. Minskningen drevs främst av effekter
från kostnadsbesparingsprogrammet som avslutades under tredje kvartalet 2025.
Aktivering av produktutveckling minskade till -114 (-132) miljoner kronor, främst drivet av minskade
investeringar i övriga spel. Samtidigt allokeras en större andel av de totala investeringarna till utveckling
av spel inom key franchises jämfört med första kvartalet 2025.
Justerad EBITDAC uppgick till 311 (402) miljoner kronor, en minskning om 23 procent jämfört med
föregående år, främst drivet av ökade användaranskaffningskostnader för att ta tillvara på
tillväxtmöjligheter, samt negativa valutaeffekter om cirka 50 miljoner kronor. Detta resulterade i en
justerad EBITDAC-marginal om 23 (26) procent.
Finansnettot uppgick till -36 (-97) miljoner kronor och bestod av räntenetto om -66 (-76) miljoner
kronor, icke kassaflödespåverkande räntekostnader hänförliga till tilläggsköpeskillingar om -9 (-14)
miljoner kronor, valutakursdifferenser om 0 (-6) miljoner kronor samt icke kassaflödespåverkande
omvärdering av tilläggsköpeskillingar om 40 (-) miljoner kronor, huvudsakligen drivet av utvecklingen i
Jawaker.
Periodens skatt uppgick till -37 (-16) miljoner kronor, drivet av ett högre resultat före skatt.
2026 2025 Senaste 2025
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Nettoomsättning 1 333 1 545 5 498 5 710
Bruttovinst 1 123 1 251 4 549 4 677
Bruttovinstmarginal, % 84 81 83 82
Anskaffningskostnader för användare -447 -448 -1 576 -1 576
Personalkostnader -240 -266 -934 -961
Övriga externa kostnader -110 -113 -443 -445
EBITDA 407 510 1 910 2 013
Jämförelsestörande poster, EBITDA 18 24 67 74
Justerad EBITDA 425 534 1 978 2 087
Justerad EBITDA marginal, % 32 35 36 37
Aktivering av produktutveckling -114 -132 -488 -507
Justerad EBITDAC 311 402 1 489 1 580
Justerad EBITDAC marginal, % 23 26 27 28
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster -82 -162 -538 -617
Övriga avskrivningar -135 -212 -736 -813
Jämförelsestörande ned- och avskrivningar - - -2 327 -2 327
Rörelseresultat (EBIT) 190 137 -1 690 -1 744
Summa finansiella poster -36 -97 -587 -649
Resultat före skatt 154 39 -2 277 -2 392
Periodens skatt -37 -16 -27 -6
Periodens resultat 117 23 -2 304 -2 398
===== SIDA 5 =====
Kommentar från VD ● Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2026 5
Analys av produktportfölj
Nettoomsättningen under kvartalet uppgick till 1 333 (1 545) miljoner kronor, motsvarande en organisk
tillväxt om 0 (-12) procent. Detta drevs av en organisk tillväxt om 12 (-2) procent i key franchises, vilket
motverkades av fortsatt nedgång i övriga spel. Trots att den rapporterade omsättningen minskade
jämfört med föregående år var den underliggande utvecklingen stabil, där skillnaden främst förklaras av
negativa valutaeffekter om -9,9 procent samt effekter från avyttringar om -3,4 procent.
Jawaker
Jawaker rapporterade en nettoomsättning om 191 (221) miljoner kronor, motsvarande en organisk
tillväxt om 1 (26) procent. Utvecklingen under kvartalet påverkades bland annat negativt av regionala
oroligheter i Mellanöstern, vilket ledde till en avmattning i tillväxten. Trots detta har Jawaker fortsatt en
stark långsiktig marknadsposition med en engagerad spelarcommunity.
Supremacy
Supremacy rapporterade en nettoomsättning om 247 (226) miljoner kronor, motsvarande en organisk
tillväxt om 15 (-10) procent. Utvecklingen under kvartalet understöddes av hög leverans inom LiveOps
och gynnsamma marknadsföringsförutsättningar, inklusive högre spelarengagemang kopplat till
geopolitiska händelser. Ett viktigt fokus för franchisen är den planerade globala lanseringen av
Supremacy: Warhammer 40,000.
BitLife
BitLife rapporterade en nettoomsättning om 95 (136) miljoner kronor, motsvarande en organisk
nedgång om -19 (-16) procent. Nedgången jämfört med motsvarande period föregående år drevs
främst av en mer disciplinerad strategi för användaranskaffning samt starka jämförelsetal. Under
kvartalet genomfördes flera produktuppdateringar, inklusive förbättringar av webshoppen för spelare i
USA, förbättrade tutorials samt förbättringar för nya spelare.
BIG
BIG rapporterade en nettoomsättning om 178 (100) miljoner kronor, motsvarande en organisk tillväxt om
88 (-2) procent. Den starka utvecklingen drevs av fortsatt momentum i Sunshine Island samt
framgångsrik utveckling av Big Farm: Homestead efter den globala lanseringen i början av kvartalet.
Fokus under kvartalet var att vidareutveckla den befintliga portföljen samtidigt som arbetet med
spelutveckling fortskrider.
Empire
Empire rapporterade en nettoomsättning om 97 (101) miljoner kronor, motsvarande en organisk tillväxt
om 1 (-16) procent. Utvecklingen under kvartalet understöddes av innehållsuppdateringar och in-game
events, vilket bidrog till att stabilisera intäktstrenden jämfört med tidigare kvartal. Franchisen fortsatte
att generera stark lönsamhet under perioden, trots fortsatta investeringar i spelutveckling.
2026 2025 Senaste 2025
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Nettoomsättning tillväxt
Förändring genom valutaeffekter, % -9,9 0,8 -4,9
Förändring genom övrigt/förvärv, % -3,4 -0,1 -0,2
Organisk tillväxt, % -0,4 -11,8 -10,2
Total nettoomsättningstillväxt, % -13,7 -11,2 -15,3
Nettoomsättning efter produktområden
Supremacy 247 226 900 880
Jawaker 191 221 863 893
Bitlife 95 136 445 485
BIG 178 100 493 415
Empire 97 101 385 389
Albion 81 89 350 358
Board 68 69 271 271
Total Key Franchises 956 942 3 706 3 691
Övriga spel 377 603 1 792 2 018
Total nettoomsättning 1 333 1 545 5 498 5 710
Nettoomsättningstillväxt efter produktområde
Supremacy, % 14,6 -10,1 8,0
Jawaker, % 0,8 26,1 21,4
Bitlife, % -18,8 -16,1 -16,6
BIG, % 87,7 -1,9 10,4
Empire, % 0,8 -15,6 -12,7
Albion, % -4,3 5,4 -15,9
Board, % 22,1 9,5 19,5
Total nettoomsättningstillväxt Key Franchises ,% 11,6 -1,7 2,5
Övriga spel, % -21,1 -24,1 -26,6
Total nettoomsättningstillväxt, % -0,4 -11,8 -10,2
UAC % av nettoomsättning per produktområde
Key franchises, % -40 -30 -30
Övriga spel, % -16 -27 -23
Total UAC % av nettoomsättning -34 -29 -28
Bookings efter intäktsström
Bookings annonser, % 12 12 12
Tredjepartsplattformar, % 44 52 48
DTC, % 44 36 41
Portfölj KPI:er
MAU 35 523 41 266 38 449
DAU 6 952 7 828 7 217
ARPDAU 2,09 2,15 2,12
===== SIDA 6 =====
Kommentar från VD ● Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2026 6
Albion
Albion rapporterade en nettoomsättning om 81 (89) miljoner kronor, motsvarande en organisk nedgång
om -4 (5) procent. Spelet fortsatte att dra nytta av en etablerad och engagerad spelarbas under
kvartalet. Huvudfokus för franchisen var förberedelser inför lanseringen på Xbox Series X och S den 21
april 2026, vilket markerar Albions första steg till konsol och breddar spelets räckvidd till en ny
plattform.
Board
Board rapporterade en nettoomsättning om 68 (69) miljoner kronor, motsvarande en organisk tillväxt
om 22 (9) procent. Franchisen fortsatte att utvecklas väl under kvartalet, understödd av löpande
produktförbättringar och ett högt spelarengagemang.
Övriga spel
Övriga spel rapporterade en nettoomsättning om 377 (603) miljoner kronor, motsvarande en organisk
nedgång om -21 (-24) procent. Även om denna del av portföljen fortsatt tyngde den övergripande
omsättningsutvecklingen under kvartalet, dämpades nedgångstakten sekventiellt. Övriga spel fortsätter
att utgöra en gradvis mindre andel av koncernens intäkter och resultat, i takt med att Stillfront fokuserar
investeringar på de key franchises med högst framtida potential.
Anskaffningskostnader för användare
Anskaffningskostnader för användare uppgick under kvartalet till -447 (-448) miljoner kronor,
motsvarande 34 procent av nettoomsättningen. Detta drevs främst av investeringar i BIG och
Supremacy, inklusive fortsatt utveckling av Big Farm: Homestead och Sunshine Island samt goda
möjligheter att öka investeringarna i Supremacy.
DTC-plattform
Spelare fortsatte att migrera till Stillfronts betallösning, och 44 (36) procent av bookings sker nu via en
DTC-plattform, vilket påverkar nettoomsättningen negativt men har en positiv effekt på bruttoresultat
och bruttomarginal. Utvecklingen drivs främst av att spelare aktivt ges incitament att använda Stillfronts
egna DTC-betallösningar. Sekventiellt minskade DTC-andelen med 1 procentenhet, till följd av
produktmixeffekter.
Portfölj KPI:er
DAU uppgick till 6,95 (7,83) miljoner under kvartalet och MAU uppgick till 35,5 (41,3) miljoner.
Minskningen jämfört med föregående år speglar en fortsatt omallokering av användaranskaffning mot
key franchises, med kraftigt minskade investeringar i övriga spel.
ARPDAU uppgick till 2,09 (2,15) kronor, påverkat av negativa valutaeffekter.
===== SIDA 7 =====
Kommentar från VD ● Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2026 7
Analys av kassaflödet
Analys av finansiella positionen
Kassaflödet från den löpande verksamheten minskade till 167 (337) miljoner kronor. Minskningen
jämfört med motsvarande period föregående år drevs främst av lägre EBITDA, förändringar i
rörelsekapitalet som bidrog med -94 (-51) miljoner kronor samt högre skattebetalningar om -93 (-53)
miljoner kronor. Dessa effekter motverkades delvis av lägre finansnetto som betalats och erhållits
kontant, om -65 (-78) miljoner kronor.
Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till -118 (-150) miljoner kronor, främst drivet av
lägre aktivering av produktutveckling.
Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till -109 (-139) miljoner kronor, främst drivet av
lägre amortering av skulder samt positiva övriga finansieringsflöden, vilket delvis motverkades av
högre återköp av egna aktier. Under kvartalet återköptes aktier för totalt -74 (-45) miljoner kronor.
Fritt kassaflöde uppgick till 44 (194) miljoner kronor, drivet av ett lägre kassaflöde från den löpande
verksamheten till följd av lägre EBITDA, negativa förändringar i rörelsekapitalet samt högre
skattebetalningar. Fritt kassaflöde för de senaste tolv månaderna uppgick till 772 (1 107) miljoner
kronor, och kassakonverteringsgraden för den senaste tolvmånadersperioden uppgick till 0,40 (0,51).
Räntebärande nettoskuld exklusive tilläggsköpeskillingar ökade till 3 884 (3 784) miljoner kronor. Total
räntebärande nettoskuld inklusive kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 månader uppgick till 4 381
(4 379) miljoner kronor. Total räntebärande nettoskuld inklusive samtliga tilläggsköpeskillingar
minskade till 5 193 (5 656) miljoner kronor, inklusive omvärderingar av tilläggsköpeskillingar om 40 (-)
miljoner kronor.
Den justerade skuldsättningskvoten inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande 12 månader,
pro forma, uppgick till 2,22x (1,93x) vid kvartalets slut, vilket överstiger målet om maximalt 2,0x.
Ökningen drevs av en minskning i rullande 12 månaders justerade EBITDA.
2026 2025 Senaste 2025
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Rörelseresultat 190 137 -1 690 -1 744
Netto finansiella poster betalade och mottagna kontant -65 -78 -287 -300
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet, mm 229 383 3 605 3 760
Betald skatt -93 -53 -270 -231
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital -94 -51 -59 -16
Kassaflöde från den löpande verksamheten 167 337 1 299 1 469
Investeringsverksamheten
Förvärv och avyttring av verksamhet - -16 -567 -583
Aktivering av produktutveckling -114 -132 -488 -507
Övriga kassaflöden från investeringsverksamheten -5 -3 -19 -18
Kassaflöde från investeringsverksamheten -118 -150 -1 075 -1 107
Finansieringsverksamheten
Nettoförändring lån -53 -85 -240 -273
Återköp av egna aktier -74 -42 -280 -248
Övriga kassaflöden från finansieringsverksamheten 14 -12 42 16
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -113 -139 -479 -505
Kassaflöde för perioden -65 47 -255 -143
Fritt kassaflöde 44 194 772 922
2026 2025 2025
MSEK 31 mar 31 mar 31 Dec
Likvida medel 646 934 701
Räntebärande nettoskuld exkl. tilläggsköpeskillingar 3 884 3 784 3 747
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12
mån 4 381 4 379 4 222
Summa räntebärande nettoskuld inkl. tilläggsköpeskillingar 5 193 5 656 5 042
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, x 6,18 6,32 6,20
Justerad skuldsättningskvot, pro forma, x 1,96 1,66 1,80
Justerad skuldsättningskvot inkl. kontanta tilläggsköpeskillingar kommande 12
mån, proforma, x 2,22 1,93 2,02
===== SIDA 8 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt ● Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2026 8
Väsentliga händelser under kvartalet
Stillfront aviserade ny struktur för segmentrapportering
Den 4 februari 2026 aviserade Stillfront en förändring av sin struktur för segmentrapportering, med
verkan från och med det första kvartalet 2026. De tidigare geografiska segmenten ersattes av en
konsoliderad rapportering för hela koncernen, för att bättre återspegla fokus på key franchises.
Styrelsen beslutade att nyttja bemyndigande om återköp av egna aktier, och
återköpsprogrammet slutfördes
Den 16 mars 2026 beslutade styrelsen att inleda ett återköpsprogram av egna aktier på Nasdaq
Stockholm. Syftet med återköpen var att möjliggöra betalning med Stillfronts egna aktier för vissa
tilläggsköpeskillingar relaterade till tidigare förvärv. Den 24 mars 2026 slutfördes programmet, och
totalt hade 2 655 000 egna aktier förvärvats till ett sammanlagt värde om cirka 10 miljoner kronor.
Extra bolagsstämma beslutade om förändringar i styrelsen
Den 27 mars 2026 höll Stillfront en extra bolagsstämma, vid vilken Mohammad Alhaj Hasan, Waleed
Tuffaha och Thomas Vollmoeller valdes till nya styrelseledamöter för tiden fram till slutet av
årsstämman 2026. De ersatte Katarina Bonde, Marcus Jacobs och David Nordberg. Lars-Johan
Jarnheimer valdes till styrelsens ordförande och Erik Forsberg till vice ordförande.
Stillfront genomförde refinansieringstransaktion om 1 miljard kronor
Den 27 mars 2026 emitterade Stillfront framgångsrikt nya seniora icke-säkerställda obligationer om 1
miljard kronor inom ett totalt ramverk om 2 miljarder kronor, med förfall i april 2030. I samband med
transaktionen erbjöds innehavare av de utestående obligationerna 2023/2027 att lämna in obligationer
till ett sammanlagt nominellt belopp om 568,75 miljoner kronor, och Stillfront lämnade även ett villkorat
meddelande om förtida inlösen av resterande utestående obligationer.
Väsentliga händelser efter kvartalet
Stillfronts valberedning föreslog Nezahat Gultekin som ny styrelseledamot
Den 8 april 2026 meddelade Stillfront att valberedningen föreslår Nezahat Gultekin som ny
styrelseledamot vid årsstämman den 13 maj 2026. Maria Hedengren har informerat valberedningen om
att hon inte står till förfogande för omval vid årsstämman.
Moderbolaget
Sedvanliga koncernledningsfunktioner och koncerngemensamma tjänster tillhandahålls via
moderbolaget. Moderbolagets intäkter under kvartalet uppgick till 71 (48) miljoner kronor. I resultatet
före skatt ingår utdelningar från dotterbolag och det uppgick till 31 (367) miljoner kronor.
Närståendetransaktioner
Utöver sedvanliga transaktioner med närstående såsom ersättningar till nyckelpersoner har det inte
förekommit några transaktioner med närstående.
Redovisningsprinciper
Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering. Koncernredovisningen
har upprättats i enlighet med IFRS så som de antagits av EU och därtill följande hänvisning till 9 kap.
årsredovisningslagen. Moderbolagets redovisning är upprättad i enlighet med RFR 2 Redovisning för
juridiska personer och årsredovisningslagen. Stillfront tillämpar IAS 34.30 c i kvartalsrapporterna vilket
varje kvartal innebär att den förväntade effektiva skattesatsen för helåret appliceras på kvartalets
resultat före skatt exklusive transaktionskostnader, diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar och
omvärderingar av tilläggsköpeskillingar.
Från och med den 1 januari 2026 rapporterar Stillfront sin finansiella utveckling som ett segment.
Förändringen har genomförts för att bättre återspegla koncernens strategi och operativa styrning, med
ett ökat fokus på utvecklingen i koncernens key franchises. Den information som presenteras i
rapporten överensstämmer med den information som regelbundet följs av den högste verkställande
beslutsfattaren (VD).
De finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor, vilket överensstämmer med Moderbolagets
funktionella valuta. Beloppen är avrundade till närmaste miljontal (miljoner kronor) om inte annat anges.
Till följd av avrundningar kan siffror presenterade i de finansiella rapporterna i vissa fall inte exakt
summera till totalen och procenttal kan avvika från de exakta procenttalen.
===== SIDA 9 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt ● Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2026 9
Risker och osäkerhetsfaktorer
Som en global aktör med stor geografisk spridning är Stillfront utsatt för ett antal strategiska,
finansiella, marknads- och operativa risker. Relevanta risker inkluderar exempelvis risker relaterade till
marknadsförhållanden, regleringar och skatter samt risker förknippade med allmänhetens uppfattning
om spel. Övriga strategiska och finansiella risker är risker hänförliga till förvärv, krediter och
finansiering. Operativa risker är exempelvis risker hänförliga till distributionskanaler, teknisk utveckling
och immateriella rättigheter. Riskerna beskrivs närmare i den senaste årsredovisningen. Inga andra
väsentliga risker anses ha tillkommit förutom dem som beskrivs i årsredovisningen.
Framåtblickande uttalanden
Denna rapport innehåller vissa framåtblickande uttalanden som ger uttryck för Stillfronts nuvarande
uppfattning eller förväntningar om framtida händelser och finansiell och operationell prestation.
Eftersom dessa framåtblickande uttalanden involverar både kända och okända risker och osäkerheter
kan det faktiska utfallet skilja sig åt väsentligen från informationen som framgår av den framåtblickande
informationen. Sådana risker och osäkerheter inkluderar men är inte begränsade till affärsmässiga,
ekonomiska, konkurrensmässiga, tekniska och legala osäkerheter och/eller risker. Framåtriktade
uttalanden i denna rapport gäller endast vid tidpunkten för offentliggörandet av rapporten och kan
förändras utan att det meddelas. Stillfront åtar sig ingen skyldighet att offentligt uppdatera eller
revidera något framåtblickande uttalande som ett resultat av ny information, framtida händelser eller
annat, om det inte krävs enligt tillämplig lagstiftning eller börsregler.
Underskrift
Stockholm den 29 april 2026
Alexis Bonte
VD och koncernchef
===== SIDA 10 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter
Delårsrapport Q1 2026 10
Finansiella rapporter
Koncernens resultaträkning i sammandrag
2026 2025 Senaste 2025
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Rörelsens intäkter
Bookings 1 333 1 542 5 488 5 697
Förändring förutbetald intäkt 1 3 10 12
Nettoomsättning 1 1 333 1 545 5 498 5 710
Aktiverat arbete för egen räkning 2 88 105 362 378
Övriga rörelseintäkter 3 10 5 19 14
Rörelsens kostnader
Direkta kostnader -210 -294 -949 -1 033
Anskaffningskostnader för användare -447 -448 -1 576 -1 576
Övriga externa kostnader -110 -113 -443 -445
Personalkostnader -240 -266 -934 -961
Jämförelsestörande poster 3 -18 -24 -2 394 -2 401
Avskrivningar produktutveckling 2 -122 -198 -683 -759
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster 2 -82 -162 -538 -617
Övriga avskrivningar -12 -14 -53 -54
Rörelseresultat (EBIT) 190 137 -1 690 -1 744
Resultat från finansiella poster
Summa finansiella poster 4 -36 -97 -587 -649
Resultat före skatt 5 154 39 -2 277 -2 392
Periodens skatt 5 -37 -16 -27 -6
Periodens resultat 117 23 -2 304 -2 398
===== SIDA 11 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter
Delårsrapport Q1 2026 11
Koncernens resultaträkning i sammandrag, fortsättning
2026 2025 Senaste 2025
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Övrigt totalresultat
Poster som kan komma att omklassificeras i resultaträkningen
Valutaomräkningsdifferens 86 -636 -357 -1 079
Summa totalresultat för perioden 203 -613 -2 661 -3 477
Periodens resultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare 117 23 -2 304 -2 398
Innehav utan bestämmande inflytande - - - -
Periodens totalresultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare 203 -613 -2 661 -3 477
Innehav utan bestämmande inflytande - - - -
Genomsnittligt antal aktier
Före utspädning 489 071 692 500 453 393 501 882 263 504 688 710
Efter utspädning 489 071 692 500 453 393 501 882 263 504 688 710
Periodens resultat per aktie hänförligt till moderbolagets aktieägare
Före utspädning, SEK/aktie 0,24 0,05 -4,59 -4,75
Efter utspädning, SEK/aktie 0,24 0,05 -4,59 -4,75
===== SIDA 12 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter
Delårsrapport Q1 2026 12
Koncernens balansräkning i sammandrag
MSEK 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31
Goodwill 7 056 9 232 6 903
Andra immateriella anläggningstillgångar 2 571 3 915 2 604
Materiella anläggningstillgångar 135 135 142
Uppskjuten skattefordran 33 - 17
Övriga långfristiga tillgångar 14 14 13
Kortfristiga fordringar 708 719 644
Likvida medel 646 934 701
Summa tillgångar 11 163 14 950 11 024
Eget kapital
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 4 124 6 834 3 987
Summa eget kapital 4 124 6 834 3 987
Långfristiga skulder
Uppskjuten skatteskuld 440 664 440
Obligationslån 1 840 2 831 2 835
Skulder till kreditinstitut 959 1 210 984
Reverslån 656 650 649
Övriga skulder 101 138 88
Avsättningar för tilläggsköpeskillingar 602 1 075 620
Summa långfristiga skulder 4 598 6 568 5 615
Kortfristiga skulder
Obligationslån 997 - -
Aktieswap 22 22 22
Övriga skulder 715 730 724
Avsättningar för tilläggsköpeskillingar 707 796 675
Summa kortfristiga skulder 2 441 1 549 1 422
Summa skulder och eget kapital 11 163 14 950 11 024
===== SIDA 13 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter
Delårsrapport Q1 2026 13
Eget kapital, koncernen
MSEK
Aktie-
kapital
Övrigt tillskjutet
kapital
Övriga
reserver
Balanserat kapital
inkl periodens resultat
Eget kapital hänförligt till
moderbolagets aktieägare
Innehav
utan best-
ämmande
inflytande
Totalt eget
kapital
Ingående kapital per 2025-01-01 36 11 032 2 078 -5 663 7 483 - 7 483
Periodens resultat 23 23 - 23
Valutaomräkningsdifferens -636 - -636 - -636
Summa totalresultat - - -636 23 -613 - -613
Återköp av egna aktier - - - -45 -45 - -45
Övriga transaktioner redovisade direkt mot eget kapital - 8 - 1 9 - 9
Utgående eget kapital 2025-03-31 36 11 040 1 442 -5 684 6 834 - 6 834
Ingående eget kapital 2026-01-01 36 11 044 998 -8 091 3 987 - 3 987
Periodens resultat 117 117 - 117
Valutaomräkningsdifferens 86 - 86 - 86
Summa totalresultat - - 86 117 203 - 203
Återköp av egna aktier -74 -74 - -74
Övriga transaktioner redovisade direkt mot eget kapital -0 3 - -1 3 - 3
Utgående kapital per 2026-03-31 36 11 047 1 085 -8 049 4 119 - 4 119
===== SIDA 14 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter
Delårsrapport Q1 2026 14
Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag
2026 2025 Senaste 2025
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat 190 137 -1 690 -1 744
Netto finansiella poster betalade och mottagna kontant -65 -78 -287 -300
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet, mm 229 383 3 605 3 760
Betald skatt -93 -53 -270 -231
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 261 388 1 358 1 485
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital
Ökning(-)/Minskning(+) av rörelsefordringar -72 66 -36 102
Ökning(+)/Minskning(-) av rörelseskulder -22 -117 -23 -118
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital -94 -51 -59 -16
Kassaflöde från den löpande verksamheten 167 337 1 299 1 469
Investeringsverksamheten
Förvärv och avyttring av verksamhet - -16 -567 -583
Förvärv av materiella anläggningstillgångar -4 -3 -13 -13
Aktivering av produktutveckling -114 -132 -488 -507
Nettoförändring av finansiella anläggningstillgångar -1 0 -6 -5
Kassaflöde från investeringsverksamheten -118 -150 -1 075 -1 107
Finansieringsverksamheten
Nettoförändring lån -53 -85 -240 -273
Realiserade valutasäkringstransaktioner 23 -1 81 57
IFRS 16 återbetalning leasing -9 -11 -39 -41
Emissionskostnader - - -0 -0
Återköp av egna aktier -74 -42 -280 -248
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -113 -139 -479 -505
Kassaflöde för perioden -65 47 -255 -143
Likvida medel vid periodens början 701 957 934 957
Valutakursdifferens i likvida medel 10 -70 -34 -114
Likvida medel vid periodens slut 646 934 646 701
===== SIDA 15 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter
Delårsrapport Q1 2026 15
Moderbolagets resultaträkning i sammandrag
Moderbolagets balansräkning i sammandrag
2026 2025 Senaste 2025
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Rörelsens intäkter
Nettoomsättning 71 48 213 191
Aktiverat arbete för egen räkning 1 3 3 5
Rörelsens kostnader
Övriga externa kostnader -45 -20 -127 -103
Personalkostnader -34 -37 -133 -137
Rörelseresultat -8 -7 -44 -43
Resultat från finansiella poster
Summa finansiella poster 39 374 -2 128 -1 793
Resultat efter finansiella poster 31 367 -2 172 -1 836
Koncernbidrag - - -167 -167
Resultat före skatt 31 367 -2 339 -2 002
Periodens skatt 8 -52 -53 -113
Periodens resultat 39 315 -2 391 -2 115
MSEK 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31
Immateriella tillgångar 35 39 36
Materiella anläggningstillgångar 1 2 1
Finansiella anläggningstillgångar 11 283 13 762 11 267
Uppskjuten skattefordran 26 2 17
Kortfristiga fordringar 97 192 123
Kassa och bank 58 65 10
Summa tillgångar 11 500 14 062 11 454
Eget kapital 4 468 6 907 4 495
Avsättningar för tilläggsköpeskillingar 1 309 1 680 1 294
Långfristiga skulder 17 28 1
Obligationslån 2 836 2 831 2 835
Skulder till kreditinstitut 959 1 210 984
Reverslån 656 650 649
Aktieswap 22 22 22
Kortfristiga skulder 1 232 735 1 174
Summa skulder och eget kapital 11 500 14 062 11 454
===== SIDA 16 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter
Delårsrapport Q1 2026 16
Aktieinformation
Valutatabell (huvudvalutor)
Genomsnittskurserna används för omräkning av resultatposter i utländsk valuta under respektive period till svenska kronor. Stängningskurserna används för omräkning av tillgångar och skulder i utländsk valuta
vid slutet av respektive period till svenska kronor.
2026 2025 Senaste 2025
jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Eget kapital per aktie
Eget kapital hänförligt till moderbolaget aktieägare, MSEK 4 124 6 834 4 124 3 987
Dividerat med
Antal aktier periodens slut före utspädning 478 605 359 495 358 782 478 605 359 495 310 359
Eget kapital per aktie före utspädning, SEK 8,62 13,80 8,62 8,05
An
tal aktier periodens slut efter utspädning 478 605 359 495 358 782 478 605 359 495 310 359
Eget kapital per aktie efter utspädning, SEK 8,62 13,80 8,62 8,05
Resultat per aktie
Periodens resultat hänförligt till moderbolaget aktieägare, MSEK 117 23 -2 304 -2 398
Dividerat med
Genomsnittligt antal aktier före utspädning 489 071 692 500 453 393 501 882 263 504 688 710
Resultat per aktie före utspädning, SEK 0,24 0,05 -4,59 -4,75
G
enomsnittligt antal aktier efter utspädning 489 071 692 500 453 393 501 882 263 504 688 710
Resultat per aktie efter utspädning, SEK 0,24 0,05 -4,59 -4,75
Fritt kassaflöde, MSEK 44 194 772 922
Dividerat med
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 489 071 692 500 453 393 501 882 263 504 688 710
Fritt kassaflöde per aktie efter utspädning, SEK 0,09 0,39 1,54 1,83
Genomsnitt Genomsnitt Stängning Stängning
2026 2025 2026 2025
MSEK jan-mar jan-mar jan-mar jan-mar
1 EUR=SEK 10,6935 11,2315 10,9430 10,8490
1 USD=SEK 9,1397 10,6798 9,5173 10,0314
===== SIDA 17 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter
Delårsrapport Q1 2026 17
Noter
Not 1 Omsättningstillväxt
Nettoomsättningen under det första kvartalet uppgick till 1 333 (1 545) miljoner kronor, vilket motsvarar
en organisk nedgång på -0,4 procent. Valutaförändringar på nettoomsättningen under det första
kvartalet drevs av en starkare SEK mot EUR och USD i genomsnitt jämfört med motsvarande kvartal
föregående år. Valutakurserna under kvartalet anges i valutatabellen på sidan 16 i denna rapport.
Not 2 Produktutveckling
Under det första kvartalet uppgick investeringar i produktutveckling till 114 (132) miljoner kronor.
Stillfronts ansträngningar att bli mer fokuserade i hur investeringar allokeras i produktutveckling inom
koncernen pågår fortsatt och investeringarna under de senaste 12 månaderna uppgick till 9 (9) procent
av nettoomsättningen vilket främst förklaras av lägre investeringar i övriga spel. Aktiverad utveckling
fluktuerar mellan kvartalen och beror på antalet nya lanseringar.
Avskrivningar på produktutveckling uppgick till -122 (-198) miljoner kronor under det första kvartalet.
Avskrivningar på förvärvsrelaterade poster uppgick till -82 (-162) miljoner kronor.
Avskrivningar i produktutveckling är lägre än motsvarande kvartal föregående år vilket beror både på
lägre totala immateriella anläggningstillgångar samt valutakursförändringar. Avskrivningar på
förvärvsrelaterade poster minskade jämfört med motsvarande period föregående år. Detta beror både
på förändrade valutakurser och ytterligare förvärvsrelaterade tillgångar som är fullt avskrivna.
Not 3 Jämförelsestörande poster
Jämförelsestörande poster påverkade rörelseresultatet med -18 (-24) miljoner kronor och bestod
främst av omstruktureringskostnader och övriga jämförelsestörande kostnader. Jämförelsestörande
finansiella kostnader i kvartalet uppgick till 40 (-) miljoner kronor vilket avser omvärdering av
tilläggsköpeskilling.
2026 2025 2025
Nettoomsättning tillväxt jan-mar jan-mar jan-dec
Förändring genom förvärv, % -3,4 -0,1 -0,2
Förändring genom valutaeffekter, % -9,9 0,8 -4,9
Organisk tillväxt, % -0,4 -11,8 -10,2
varav Key Franchises, % 11,6 -1,7 2,5
varav övriga spel, % -21,1 -24,1 -26,6
Total Nettoomsättning tillväxt, % -13,7 -11,2 -15,3
2026 2025 Senaste 2025
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Aktivering av produktutveckling 114 132 488 507
Avskrivningar produktutveckling -122 -198 -683 -759
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster -82 -162 -538 -617
2026 2025 Senaste 2025
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Jämförelsestörande poster
Intäkter
Övrigt - - - -
Totala intäkter jämförelsestörande, EBIT - - - -
Kostnader
Omstruktureringskostnader -4 -14 -34 -44
Transaktionskostnader - - - -
Långsiktiga incitamentsprogram -4 -8 -10 -14
Övrigt -9 -2 -24 -16
Nedskrivning av goodwill - - -1 884 -1 884
Nedskrivning av förvärvsrelaterade poster - - -374 -374
Avskrivningar produktutveckling och förvärvsrelaterade poster - - -69 -69
Totala kostnader jämförelsestörande, EBIT -18 -24 -2 394 -2 401
Totala jämförelsestörande poster, EBIT -18 -24 -2 394 -2 401
Finansiella intäkter
Omvärdering av tilläggsköpeskilling 40 - 40 -
Totala jämförelsestörande, finansiella intäkter 40 - 40 -
Finansiella kostnader
Omvärdering av tilläggsköpeskilling - - -266 -266
Övrigt - - - -
Totalt jämförelsestörande, finansiella kostnader - - -266 -266
Totalt jämförelsestörande, finansiella poster 40 - -227 -266
===== SIDA 18 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter
Delårsrapport Q1 2026 18
Not 4 Finansiella poster
Finansnettot uppgick till -36 (-97) miljoner kronor under det första kvartalet och består av räntenetto
om -66 (-76) miljoner kronor, ej kassapåverkande diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar -9 (-14)
miljoner kronor, valutakursdifferenser om 0 (-6) miljoner kronor och omvärdering av framtida
tilläggsköpeskillingar om 40 (-) miljoner kronor vilket beror på utvecklingen i Jawaker.
Not 5 Skatt
Koncernens skattekostnad uppgick till -37 (-16) miljoner kronor för det första kvartalet.
Skattekostnaden för kvartalet påverkas av ej avdragsgilla poster, främst diskonteringsränta på
tilläggsköpeskillingar -9 (-14) miljoner kronor och omvärdering av tilläggsköpeskilling om 40 (-) miljoner
kronor. En underliggande skattesats, som bättre beskriver skattekostnaderna relaterade till Stillfronts
verksamhet, kan beräknas genom att exkludera dessa poster.
Stillfront tillämpar IAS 34.30 (c) i kvartalsrapporterna vilket under de tre första kvartalen innebär att den
förväntade effektiva skattesatsen för helåret appliceras på resultatet före skatt exklusive
transaktionskostnader, diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar, omvärderingar av
tilläggsköpeskillingar och goodwillnedskrivning. Justering av den faktiska skatten sker först i det fjärde
kvartalet, där tidigare avsättningar vänds. Den underliggande skattesatsen för kvartalet, exklusive
diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar och källskatt på utdelningar, uppgår till 30 procent.
2026 2025 Senaste 2025
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Räntenetto exklusive tilläggsköpeskilling -66 -76 -295 -305
Ränta tilläggsköpeskilling (ej kassapåverkande) -9 -14 -41 -46
Valutakursdifferens 0 -6 -25 -31
Övrigt - - - -
Omvärdering tilläggsköpeskilling 40 - -227 -266
Summa finansiella poster -36 -97 -587 -649
2026 2025 Senaste 2025
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Resultat före skatt 154 39 -2 277 -2 392
Totala skatter för perioden -37 -16 -27 -6
Skattesats, % 24 42 -1 0
Transaktionskostnader - - - -
Ränta på tilläggsköpeskilling -9 -14 -41 -46
Omvärdering av tilläggsköpskilling 40 - -227 -266
Avkonsolidering av dotterföretag - - - -
Nedskrivning av goodwill - - -1 884 -1 884
Resultat före skatt, exklusive transaktionskostnader,
räntor och omvärderingar av tilläggsköpeskilling 124 54 -126 -196
Skatt på utdelningar - - -23 -23
Underliggande skatt exkl. skatt på utdelningar -37 -16 -4 17
Underliggande skattesats, % 30 30 -3 9
===== SIDA 19 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter
Delårsrapport Q1 2026 19
Not 6 Nettoskuld
Under första kvartalet återköptes 16 705 000 (7 510 000) egna aktier för totalt 74 (45) miljoner kronor.
Kontant betalning för återköp av aktier uppgick till 74 (42) miljoner kronor.
Nettoskulden per första kvartalets slut uppgick till 3 884 (3 784) miljoner kronor. Nettoskuld inklusive
tolv månaders kontanta villkorade tilläggsköpeskillingar uppgick till 4 381 (4 379) miljoner kronor.
Nettoskuld inklusive skuld för alla tilläggsköpeskillingar uppgick till 5 193 (5 656) miljoner kronor.
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, per kvartalets slut uppgick till 6,18x (6,32x).
Justerad skuldsättningskvot, pro forma, inklusive tolv månaders kontanta villkorade
tilläggsköpeskillingar, uppgick till 2,22x (1,93x). Enligt Stillfronts finansiella mål ska justerad
skuldsättningskvot, pro forma, inklusive tolv månaders kontanta villkorade tilläggsköpeskillingar, inte
överstiga 2,0x. Justerad skuldsättningskvot, pro forma, exklusive villkorade tilläggsköpeskillingar,
uppgick till 1,96x (1,66x).
Per kvartalets slut uppgick outnyttjade kreditfaciliteter totalt till 1 641 (1 390) miljoner kronor, varav 1 441
(1 290) miljoner kronor är långfristiga kreditfaciliteter. Likvida medel uppgick till 646 (934) miljoner
kronor.
Koncernens finansiella tillgångar och skulder redovisas i allmänhet till upplupet anskaffningsvärde
vilket också är en god approximation av verkligt värde. Obligationslåneskulden med ett redovisat värde
på 2 836 (2 831) miljoner kronor har dock ett verkligt värde på 2 830 (2 876) miljoner kronor.
Valutaterminer och valutaränteswappar med ett redovisat nettovärde på 56 (-6) miljoner kronor
redovisas till verkligt värde via övrigt totalresultat. Villkorade tilläggsköpeskillingar för aktier i
dotterbolag med ett redovisat värde på 1 309 (1 871) miljoner kronor redovisas till verkligt värde via
resultaträkningen.
Villkorade tilläggsköpeskillingar
Beloppen i tabellen avser redovisad skuld i balansräkningen som motsvarar nuvärdet av de förväntade
framtida nominella betalningarna angivna per år då de kommer att regleras. Per kvartalets slut hade
koncernen skulder för villkorade tilläggsköpeskillingar på 1 309 (1 871) miljoner kronor varav 707 (796)
miljoner kronor kortfristiga och 602 (1 075) miljoner kronor långfristiga skulder. För skulderna som ska
regleras under 2026-2027 motsvarar 918 miljoner kronor av det redovisade värdet förväntade kontanta
betalningar och 390 miljoner kronor aktier i Stillfront. Stillfront kan välja, och har valt, att göra återköp
för att möjliggöra betalning med egna aktier för att reglera tilläggsköpeskillingar.
Skulder för villkorade tilläggsköpeskillingar vid utgången av det fjärde kvartalet 2025 uppgick till 1 294
miljoner kronor och ökade under första kvartalet till 1 309 miljoner kronor, drivet av
valutakursdifferenser om -45 miljoner kronor och diskonteringsränta om -9 miljoner kronor, delvis
kompenserat av omvärderingar om 40 miljoner kronor.
2026 2025 Senaste 2025
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Obligationslån 2 836 2 831 2 836 2 835
Skulder till kreditinstitut 959 1 210 959 984
Reverslån 656 650 656 649
Aktieswap 22 22 22 22
Valutaderivat 56 6 56 -42
Likvida medel -646 -934 -646 -701
Räntebärande nettoskuld 3 884 3 784 3 884 3 747
Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 497 594 497 474
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 381 4 379 4 381 4 222
MSEK 2026 2027 Total
Kontanter 497 421 918
Aktier 210 181 390
Summa tilläggsköpeskillingar 707 602 1 309
===== SIDA 20 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter
Delårsrapport Q1 2026 20
Not 7 Avstämning alternativa nyckeltal
2026 2025 Senaste 2025
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Nettoomsättning 1 333 1 545 5 498 5 710
Direkta kostnader -210 -294 -949 -1 033
Bruttovinst 1 123 1 251 4 549 4 677
EBITDA
Rörelseresultat (EBIT) 190 137 -1 690 -1 744
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster 82 162 538 617
Övriga avskrivningar 135 212 736 813
Jämförelsestörande nedskrivningar av goodwill - - 1 884 1 884
Jämförelsestörande nedskrivning av förvärvsrelaterade poster - - 374 374
Jämförelsestörande avskrivningar produktutveckling - - 69 69
EBITDA 407 510 1 910 2 013
Justerad EBITDA och justerad EBITDAC
EBITDA 407 510 1 910 2 013
Jämförelsestörande poster, EBITDA 18 24 67 74
Justerad EBITDA 425 534 1 978 2 087
Aktivering av produktutveckling -114 -132 -488 -507
Justerad EBITDAC 311 402 1 489 1 580
I relation till nettoomsättning
Bruttovinstmarginal, % 84 81 83 82
EBITDA marginal, % 31 33 35 35
Justerad EBITDA marginal, % 32 35 36 37
Justerad EBITDAC marginal, % 23 26 27 28
Kassakonverteringskvot senaste 12 månaderna
Kassaflöde från den löpande verksamheten senaste 12 månaderna 1 299 1 719 1 299 1 469
IFRS 16 återbetalning leasing senaste 12 månaderna -39 -41 -39 -41
Förvärv av immateriella anläggningstillgångar senaste 12 månaderna -488 -572 -488 -507
Fritt kassaflöde senaste 12 månaderna 772 1 107 772 922
Dividerat med
EBITDA senaste 12 månaderna 1 910 2 155 1 910 2 013
Kassakonverteringskvot 0,40 0,51 0,40 0,46
===== SIDA 21 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter
Delårsrapport Q1 2026 21
2026 2025 Senaste 2025
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Justerad räntetäckningsgrad
Justerad EBITDA senaste 12 månader 1 978 2 274 1 978 2 087
Dividerat med
Summa finansiella poster senaste 12 månader 587 872 587 649
Total jämförelsestörande, finansiella poster senaste 12 månader -227 -457 -227 -266
Ränta tilläggsköpeskilling, finansiella poster senaste 12 månader -41 -55 -41 -46
Justerad räntetäckningsgrad, x 6,18 6,32 6,18 6,20
Justerad skuldsättningskvot
Obligationslån 2 836 2 831 2 836 2 835
Skulder till kreditinstitut 959 1 210 959 984
Reverslån 656 650 656 649
Aktieswap 22 22 22 22
Valutaderivat 56 6 56 -42
Likvida medel -646 -934 -646 -701
Räntebärande nettoskuld 3 884 3 784 3 884 3 747
Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 497 594 497 474
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 381 4 379 4 381 4 222
Dividerat med
Justerad EBITDA, senaste 12 månaderna 1 978 2 274 1 978 2 087
Justerad skuldsättningskvot, x 1,96 1,66 1,96 1,80
Justerad skuldsättningskvot inkl. Kontanta tilläggsköpeskilling kommande 12 mån, x 2,22 1,93 2,22 2,02
Fritt kassaflöde
Kassaflöde från den löpande verksamheten 167 337 1 299 1 469
IFRS 16 återbetalning leasing -9 -11 -39 -41
Förvärv av immateriella anläggningstillgångar -114 -132 -488 -507
Fritt kassaflöde 44 194 772 922
===== SIDA 22 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter ● Noter
Delårsrapport Q1 2026 22
Alternativa nyckeltal pro forma
2026 2025 Senaste 2025
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Justerad EBITDA, pro forma
Proforma Justerad EBITDA senaste 12 mån 1 978 2 274 1 978 2 087
Inkluderas
EBITDA, förvärvade företag - - - -
Justerad EBITDA, pro forma 1 978 2 274 1 978 2 087
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma
Proforma Justerad EBITDA senaste 12 mån 1 978 2 274 1 978 2 087
Dividerat med
Summa finansiella poster senaste 12 mån 587 872 587 649
Total jämförelsestörande, finansiella poster -227 -457 -227 -266
Ränta tilläggsköpeskilling, finansiella poster -41 -55 -41 -46
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, x 6,18 6,32 6,18 6,20
Justerad skuldsättningskvot, pro forma, x
Räntebärande nettoskuld 3 884 3 784 3 884 3 747
Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 497 594 497 474
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 381 4 379 4 381 4 222
Dividerat med
Justerad EBITDA, senaste 12 månaderna, pro forma 1 978 2 274 1 978 2 087
Justerad skuldsättningskvot, pro forma, x 1,96 1,66 1,96 1,80
Justerad skuldsättningskvot inkl. Kontanta tilläggsköpeskilling kommande 12 mån, pro forma, x 2,22 1,93 2,22 2,02
===== SIDA 23 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2026 23
Definitioner
Nyckeltal och alternativa resultatmått
ARPDAU
Genomsnittlig intäkt per daglig aktiv användare.
Beräknad som Bookings i kvartalet dividerad med
antalet dagar i kvartalet dividerad med
genomsnittliga antalet dagliga aktiva användare i
kvartalet.
Bookings
Intäkter före förändringar i uppskjutna intäkter,
inklusive insättningar från betalande användare,
reklamintäkter i spelet och andra spelrelaterade
intäkter.
Kassakonverteringskvot
Fritt kassaflöde för de senaste tolv månaderna
dividerat med EBITDA för de senaste tolv
månaderna.
DAU
Dagliga aktiva användare. Beräknad som det
genomsnittliga antalet dagliga aktiva användare
under varje månad i kvartalet, delat med antalet
månader i kvartalet.
Rörelseresultat (EBIT)
Rörelseresultat före finansnetto och skatt.
EBITDA
Rörelseresultat före av- och nedskrivningar.
Justerad EBITDA är EBITDA justerad för
jämförelsestörande poster.
EBITDA-marginal
EBITDA i procent av nettoomsättningen. Justerad
EBITDA-marginal är EBITDA-marginal justerad för
jämförelsestörande poster.
Justerad EBITDAC
EBITDA minus aktiverad produktutveckling,
justerat för jämförelsestörande poster.
Justerad EBITDAC-marginal
Justerad EBITDAC i procent av
nettoomsättningen.
Fritt kassaflöde
Kassaflöde från verksamheten minus förvärv av
immateriella anläggningstillgångar och
återbetalning av leasingavtal.
Bruttovinstmarginal
Bruttovinst i procent av nettoomsättningen, där
bruttovinst definieras som nettoomsättning minus
direkta kostnader.
Jämförelsestörande poster
Väsentliga resultaträkningsposter som inte är
inkluderade i koncernens normala återkommande
resultat och som försvårar jämförelsen mellan
perioderna.
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma
Justerad EBITDA, pro forma dividerad med
finansnetto exklusive omvärdering av
tilläggsköpeskillingar och ränta på
tilläggsköpeskillingar för de senaste 12
månaderna.
Justerad skuldsättningskvot
Nettoskuld i relation till EBITDA under de senaste
tolv månaderna. Justerad skuldsättningskvot, pro
forma, definieras som nettoskuld dividerat med
justerad EBITDA, pro forma under de senaste tolv
månaderna.
Justerad skuldsättningskvot, inklusive kontanta
tilläggsköpeskillingar kommande tolv
månaderna
Nettoskuld, inklusive kontanta betalningar för
tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna,
i relation till EBITDA under de senaste tolv
månaderna. Justerad skuldsättningskvot,
inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar
kommande tolv månaderna, pro forma, definieras
som nettoskuld, inklusive kontanta
tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna,
dividerad med justerad EBITDA, pro forma, under
de senaste tolv månaderna.
MAU
Månatliga aktiva unika användare. Beräknad som
antalet månatliga aktiva unika användare under
varje månad i kvartalet, dividerat med antalet
månader i kvartalet.
Nettoskuld
Räntebärande skulder, inklusive redovisat värde
av aktieswappar och valutaderivat, minus likvida
medel. Tilläggsköpeskillingar ingår inte i de
räntebärande skulderna i nyckeltalet.
Organisk tillväxt
Förändring i koncernens omsättning, exklusive
omräkningseffekt till följd av förändrade
valutakurser, förvärv och avyttringar och
avkonsolidering av dotterföretag. Förvärvade
enheters nettoomsättning definieras som
förvärvad tillväxt under en period om tolv
månader från förvärvsdagen.
Eget kapital per aktie
Eget kapital hänförligt till moderbolagets
aktieägare, dividerat med antalet utestående
aktier vid periodens slut.
Skattesats
Skattesatsen räknas ut som total skatt för
perioden dividerad med resultat före skatt.
Underliggande skattesatsen räknas ut som
underliggande skatt delat med resultat före skatt
exklusive transaktionskostnader,
diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar,
omvärderingar av tilläggsköpeskillingar och
avkonsolidering av dotterföretag.
Totala bookings efter intäktsström
Inkluderar alla bookings exklusive externa
partnerskap och övrigt.
UAC
Anskaffningskostnad för användare.
===== SIDA 24 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2026 24
Operationella definitioner
Externa partnerskap
Stillfront besitter ingen användardata (är inte
utgivare).
Key franchises
De spel som ingår som key franchises har en rad
definitioner som definierar dem, såsom över 200
miljoner kronor på helårsbasis, konsekvent
kärnupplevelse, teknik och game mechanics samt
igenkänt och utvecklande IP.
LiveOps
Processen att aktivt uppdatera och tillföra nytt
innehåll i våra spel för att upprätthålla högt
engagemang och social interaktion.
Operationella stödfunktioner
Erbjuder tjänster till spelteam för vilka de får en
serviceavgift baserad på användning eller en
marginal på volym. Exempel på sådana tjänster är
marknadsföring, betalningar, data & analys, IT &
teknik samt finans och HR.
Syftet med varje nyckeltal finns beskrivet i den
senaste årsredovisningen.
Övriga spel
Omfattar spel och intäktsströmmar som är för små
för att kvalificera som key franchises, men som
kan ha potential att utvecklas till sådana, samt
spel som genererar stabila, långsiktiga
kassaflöden utan att uppfylla kriterierna för key
franchises. Kategorin inkluderar även spel och
intäktsströmmar i nedgång eller under strategisk
översyn, samt mindre initiativ inom ny innovation.
===== SIDA 25 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2026 25
Övrig information
Finansiell kalender
Årsstämma 2026 13 maj 2026
Delårsrapport januari-juni 2026 24 juli 2026
Delårsrapport januari-september 2026 23 oktober 2026
För mer information, vänligen kontakta:
Alexis Bonte, VD Tel: +46 76 111 91 24, alexis@stillfront.com
Emily Villatte, CFO Tel: +46 76 525 01 42, emily.villatte@stillfront.com
Denna information är sådan information som Stillfront Group AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissb ruksförordning.
Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 29 april 2026 kl 07.00 CET.
Om Stillfront
Stillfront är ett globalt spelföretag. Vi
utvecklar digitala spel som spelas av 36
miljoner människor varje månad. Vår
diversifierade portfölj spänner över
väletablerade franchiser som Big, Jawaker
och Supremacy, till mindre, nischade spel
över våra olika genrer. Vi tror att spel kan vara
en kraft för det goda och vi vill skapa ett
speluniversum som är digitalt, prisvärt, jämlikt
och hållbart. Vårt huvudkontor ligger i
Stockholm, men vår spelutveckling görs av
team och studior över hela världen. Våra
huvudmarknader är USA, Japan, MENA,
Tyskland och Storbritannien. Stillfronts aktie
(SF) är noterad på Nasdaq Stockholm. För
ytterligare information, besök: stillfront.com