Kvartalsrapport Q3 2025

===== SIDA 1 =====

Delårsrapport 
juli – september 2025

===== SIDA 2 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 2 
 
Delårsrapport Q3 2025 
 
Finansiella höjdpunkter 
     
 • Nettoomsättning uppgick till 1 373 (1 595) miljoner kronor, en 
nedgång med 8 (-1) procent organiskt. 
• Bruttovinstmarginal om 83 (80) procent, en ökning med 3 (2) 
procentenheter. 
• Justerad EBITDAC om 436 (385) miljoner kronor, en ökning 
med 13 (-6) procent. 
• Justerad EBITDAC-marginal om 32 (24) procent, en ökning 
med 8 procentenheter. 
• Periodens resultat uppgick till 55 (18) miljoner kronor. 
• Fritt kassaflöde uppgick till 183 (298) miljoner kronor och de 
senaste 12 månaderna uppgick till 974 (835) miljoner kronor. 
 • Total nettoskuld, inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar 
kommande 12 månaderna uppgick till 4 381 (4 745) miljoner 
kronor. 
• Total nettoskuld inklusive samtliga 
tilläggsköpeskillingsskulder uppgick till 5 086 (5 872) miljoner 
kronor. 
• Justerad skuldsättningskvot, inklusive kontanta 
tilläggsköpeskillingar kommande 12 månaderna, pro forma 
var 2,06x (2,08x). 
• Likvida medel uppgick till 773 (857) miljoner kronor och 
outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 1 354 (1 783) miljoner 
kronor. 
   
Nyckeltal 
 
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK jul-sep jul-sep jan-sep jan-sep 12 mån jan-dec
Bookings 1 369 1 592 4 341 5 071 5 999 6 729
Nettoomsättning 1 373 1 595 4 354 5 077 6 014 6 737
Bruttovinst 1 133 1 269 3 555 4 052 4 874 5 371
Bruttovinstmarginal, % 83 80 82 80 81 80
Justerad EBITDA 552 535 1 580 1 707 2 128 2 256
Justerad EBITDAC 436 385 1 213 1 248 1 623 1 658
Justerad EBITDAC marginal, % 32 24 28 25 27 25
Rörelseresultat (EBIT) 178 139 443 509 -6 522 -6 455
Periodens resultat 55 18 6 -99 -7 273 -7 378
Resultat per aktie före utspädning, SEK 0,11 0,03 0,01 -0,21 -14,42 -14,40
Resultat per aktie efter utspädning, SEK 0,11 0,03 0,01 -0,21 -14,42 -14,40
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling 
kommande 12 mån 4 381 4 745 4 381 4 745 4 381 4 736
Summa räntebärande nettoskuld inkl. totala tilläggsköpeskilling kommande 
12 mån 5 086 5 872 5 086 5 872 5 086 6 125
Justerad skuldsättningskvot inkl. kontanta tilläggsköpeskillingar kommande 
12 mån,  x 2,06 2,08 2,06 2,08 2,06 2,10
Fritt kassaflöde 183 298 632 708 974 1 050
Fritt kassaflöde per aktie, SEK 0,35 0,58 1,26 1,38 1,93 2,05

===== SIDA 3 =====

● Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 3 
 
Kommentar från VD 
Disciplinerat genomförande av vår långsiktiga strategi 
Under det tredje kvartalet börjar vi se att våra strategiska 
initiativ ger resultat, inte minst inom affärsområde 
Europa. Detta redan innan lanseringen av våra 
kommande spel för 2025, vilket visar styrkan i våra 
befintliga spel i regionen. Medan Europa och MENA & 
APAC rapporterade organisk nettoomsättningstillväxt, 
kvarstår utmaningarna för studiorna i Nordamerika. 
Utvecklingen i affärsområdet speglar vårt skiftade fokus 
på att fokusera på värdeskapande lönsamhet och 
kassaflöde istället för omsättningstillväxt. Samtidigt 
investerar vi aktivt i franchiser och spel som vi tror har en 
stark tillväxtförmåga. Detta ligger i linje med vår strategi 
med fokus på nyckelfranchiser samt långsiktig lönsamhet 
och tillväxt i hela koncernen. 
Vi fortsätter att prioritera operationell effektivitet genom 
att flytta spel till regioner och studior som är mer 
lämpade att förbättra intäkter, kostnadsstruktur och i 
slutändan kassaflödet. Under Q2 tillkännagav vi 
överföringen av Word-franchiset från Nordamerika till 
MENA & APAC, en flytt som genomfördes i slutet av Q3 
2025 utan någon väsentlig påverkan på affärsområde 
MENA & APAC i kvartalet. Vi fortsätter att utvärdera 
andra spel för liknande strategiska flyttar där de är 
lämpliga. 
Vi rapporterade en nettoomsättning om 1 373 miljoner 
kronor under Q3 2025, vilket resulterade i en organisk 
minskning om 8 procent jämfört med samma kvartal 
föregående år (YoY). Även om den organiska tillväxten 
förblev negativ, förbättrades den jämfört med första 
halvåret 2025, drivet av affärsområde Europa. 
Bruttomarginalen förbättrades med 3 procentenheter 
jämfört med samma kvartal föregående år, drivet av vår 
växande direct-to-consumer (DTC) verksamhet. DTC-
delen av vår verksamhet står nu för 44 procent av den 
totala nettoomsättningen; en ökning från 33 procent i Q3 
2024. 
Vi slutförde framgångsrikt vårt 
kostnadsbesparingsprogram och nådde 250 miljoner 
kronor i årliga besparingar, drivet av affärsområde 
Nordamerika och MENA & APAC. Denna milstolpe 
uppnåddes i slutet av Q3 2025, ett kvartal tidigare än 
planerat. Att vi nådde det övre spannet av vårt mål tidigt 
visar på vår genomföringsförmåga och den 
motståndskraft som krävs för att öka marginalerna även 
under minskad nettoomsättning. 
Drivet av våra operationella förbättringar och fokus på 
lönsamhet rapporterades justerad EBITDAC med en stark 
tillväxt jämfört med föregående år, trots minskad 
nettoomsättning. Justerad EBITDAC uppgick till 436 
miljoner kronor i kvartalet och marginalen förbättrades 
med 8 procentenheter jämfört med samma kvartal 
föregående år. Det fria kassaflödet uppgick till 183 
miljoner kronor i kvartalet och förblev robust över de 
senaste 12 månaderna då det uppgick till 974 miljoner 
kronor. 
Vår skuldsättningsgrad uppgick till 2,06x vid slutet av 
kvartalet, vilket är en viss förbättring jämfört med Q2 
2025, i linje med våra förväntningar då vi normalt ser en 
förhöjd skuldsättningsgrad under Q2. Vi förväntar oss att 
skuldsättningsgraden förbättras gradvis under de 
kommande åren som ett resultat av ett starkt kassaflöde 
som möjliggör en löpande minskning av 
tilläggsköpeskillingar och finansiella skulder. 
Europa återgår till organisk tillväxt 
Affärsområde Europa återgick till organisk 
nettoomsättningstillväxt, främst drivet av Supremacy-
franchiset där vi fortsätter att investera i befintliga spel 
och effektivisera användaranskaffningskostnader. Albion 
Online och Big visade positiva trender, medan Narrative 
fortsatte att underprestera våra förväntningar. Trots 
potentiella framtida kvartalsfluktuationer är vi fokuserade 
på att upprätthålla den positiva trenden på lång sikt och 
förväntar oss att detta förbättrade momentum kommer 
att fortsätta. Supremacy: Warhammer 40,000 förväntas 
lanseras i mitten av Q4 2025 och har varit i tidig 
retention- och betatestning under Q3 2025. Vi 
förbereder också för lanseringen av Big Homestead i 
slutet av Q4 och Webtoon gick in i soft-launch den 30 
september. 
Stark justerad EBITDAC-tillväxt YoY i Nordamerika 
Nordamerika fortsätter sin strategi att fokusera på 
långsiktig marginalförbättring genom lägre 
användaranskaffningskostnader och operationell 
effektivitet. Vi ser nu att våra ansträngningar ger mycket 
högre marginaler och är en solid nettobidragsgivare till 
justerad EBITDAC och fritt kassaflöde, trots minskad 
nettoomsättning. Word-franchiset har nu flyttat till MENA 
& APAC, och vi fortsätter utvärdera operationella 
möjligheter för att mildra den organiska 
nettoomsättningsminskningen och förbättra marginaler. 
Stabilt genomförande av strategin i MENA & APAC 
Strategin för MENA & APAC ligger fast. Franchiserna 
Jawaker och Board fortsätter att leverera starka resultat, 
och Moonfrog fokuserar på att integrera Word-franchiset 
i sin verksamhet. Imperia optimerar tidigare erhållna spel 
från andra delar av organisationen och befintliga spel 
inom studion. 6waves och Babil fortsätter att prioritera 
marginalförbättringar och att hitta nya publiceringsavtal, 
där Babil tecknade ett nytt spel med en stor utvecklare 
under kvartalet som kommer att testlanseras under Q4. 
Spelmarknadens utsikter - förnyat förtroende och 
selektiv tillväxt 
Efter en period av normalisering och korrigering går den 
globala spelmarknaden in i en mer konstruktiv fas. Den 
övergripande miljön är fortfarande konkurrensutsatt, men 
investerarnas inställning till branschen har tydligt 
förbättrats, vilket framgår av återupptagen M&A-aktivitet 
likt den annonserade Electronic Arts-transaktionen. 
Mobilspel är fortfarande det största segmentet, men 
tillväxten koncentreras i allt högre grad till etablerad IP 
och spelförläggare med stark kapacitet inom live 
operations och effektiva DTC-kanaler, områden där 
Stillfront är väl positionerat. 
Även om användaranskaffningskostnader fortsatt är 
höga och plattformsavtalen utvecklas, ser vi en 
stabilisering i intäktstrenderna och en återhämtning i 
spelarengagemanget inom nyckelgenrer, särskilt 
Strategy-, Card- och RPG-MMO,- kategorier som är 
centrala i vår portfölj. Samtidigt förväntar vi oss 
ytterligare konsolidering i branschen i takt med att 
storlek, data, och operationell effektivitet blir avgörande 
fördelar. 
Sammantaget skiftar marknaden från olönsam expansion 
till en mer hållbar, franchiseledd tillväxt, helt i linje med 
vår strategi. Detta stärker vår tro om att nästa fas av 
branschens tillväxt kommer att gynna diversifierade, 
kassagenererande aktörer med disciplinerad 
kapitalallokering och fokus på nyckelfranchiser, precis 
där Stillfront fokuserar sina ansträngningar. 
Strategisk översyn 
Den strategiska översynen som vi inledde tidigare i år 
fortlöper enligt våra förväntningar. De nyligen 
genomförda flyttarna samt avvecklingen av utvalda spel 
är en fortsättning på vår långsiktiga satsning att öka vårt 
fokus på våra nyckelfranchiser. Hittills har vi flyttat 26 
spel från Nordamerika till MENA & APAC med en total 
nettoomsättning om ungefär 450 miljoner kronor 2024, 
samt avvecklat spel som Ellen's Garden Restoration och 
Survival Tactics. Arbetet fortlöper, och vi planerar att 
lägga ner ytterligare 5-10 olönsamma spel i slutet av Q4. 
Dessutom utvärderas ytterligare 20-30 spel för potentiell 
nedläggning under de kommande kvartalen. Det är spel 
som antingen har negativ EBITDAC eller som har låga 
marginaler och låg sannolikhet för framtida tillväxt. 
Parallellt med detta fortsätter vi utvärdera vissa tillgångar 
för avyttring i syfte att öka aktieägarvärdet. 
Blickar framåt 
Vi förväntar oss att tillväxten i MENA & APAC kommer att 
fortsätta i en stadig takt, stöttat av Jawaker och 
Moonfrog som fortsätter att uppnå starka resultat. 
Europa, som återgick till positiv organisk tillväxt under 
Q3, kan uppvisa vissa kvartalsfluktuationer men 
förväntas prestera bättre än under H1, samt fortsätta att 
förbättras på lång sikt. 
Nordamerika är det enda affärsområdet med väsentligt 
negativ organisk nettoomsättningstillväxt, vilket 
återspeglar vårt fokus på lönsamhet, som redan ger 
påtagliga förbättringar. För Q4 innebär detta fortsatta 
lönsamhetsfokus i Nordamerika, i kombination med lägre 
användaranskaffningskostnader i slutet av Q3, att den 
totala organiska nettoomsättningstillväxten tillfälligt 
förväntas återgå till nivåer liknande första halvåret. Detta 
kommer att drivas av Nordamerikas fortsatta minskade 
intäkter, medan MENA & APAC bör upprätthålla en solid 
tillväxt, samt med Europa som fortsätter att bygga 
momentum. 
Slutligen vill jag tacka hela Stillfront-teamet för deras 
passion, kreativitet och starka engagemang. Jag är lika 
tacksam för våra spelare och aktieägare för deras 
fortsatta förtroende och stöd. Tillsammans bygger vi ett 
mer fokuserat, motståndskraftigt och ambitiöst Stillfront.  
Alexis Bonte 
VD, Stillfront

===== SIDA 4 =====

Kommentar från VD ● Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 4 
 
Finansiell översikt av det tredje  
kvartalet 
Analys av nettoomsättning och bookings 
 
 
Den totala nettoomsättningen för tredje kvartalet uppgick till 1 373 (1 595) miljoner kronor, vilket 
motsvarade en organisk minskning om 7,8 procent, drivet av affärsområde Nordamerika. Affärsområde 
Europas nettoomsättning uppgick till 643 (659) miljoner kronor, vilket motsvarar en organisk tillväxt om 
0,6 procent drivet av positiv utveckling inom nyckelfranchiser och Active LiveOps. Affärsområde 
Nordamerikas nettoomsättning uppgick till 246 (446) miljoner kronor, vilket innebar en minskning med 
32,9 procent på organisk basis drivet av en negativ utveckling i hela spelportföljen. Affärsområdet 
MENA & APAC:s nettoomsättning uppgick till 484 (490) miljoner kronor, vilket motsvarar en organisk 
tillväxt om 2,9 procent då nyckelfranchiser kompenserade för nedgången i resterande spelportfölj. 
Nyckelfranchisers nettoomsättning uppgick till 1 030 (1 152) miljoner kronor, vilket motsvarar en 
organisk nedgång om 4,6 procent då tillväxten i affärsområde MENA & APAC och Europa inte kunde 
kompensera för nedgången i affärsområdet Nordamerika. Active LiveOps nettoomsättning uppgick till 
205 (268) miljoner kronor, vilket resulterade i en organisk nedgång om 17,5 procent, främst drivet av 
affärsområdena Nordamerika och MENA & APAC. Legacy LiveOps nettoomsättning uppgick till 110 
(143) miljoner kronor, vilket motsvarar en organisk nedgång om 16,8 procent. Den totala 
nettoomsättningen för externa partnerskap och övrigt uppgick till 27 (32) miljoner kronor, vilket innebär 
en organisk nedgång om 4,3 procent.  
Spelare fortsatte att migrera till Stillfronts egen betallösning, och 44 (33) procent av spelarna betalar 
nu via en DTC-plattform. Detta är negativt för bookings och nettoomsättning men är positivt för 
bruttovinst och bruttomarginal. Detta drivs primärt av att spelare aktivt uppmuntras att flytta till 
Stillfronts DTC-betallösningar.  
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK jul-sep jul-sep jan-sep jan-sep 12 mån jan-dec
Nettoomsättning
Affärsområde Europa 643 659 1 958 2 232 2 660 2 934
Affärsområde Nordamerika 246 446 945 1 403 1 396 1 853
Affärsområde MENA & APAC 484 490 1 450 1 443 1 957 1 950
Operationella stödfunktioner 0 0 0 0 1 0
Total nettoomsättning 1 373 1 595 4 354 5 077 6 014 6 737
Nettoomsättning tillväxt
Förändring genom valutaeffekter, % -6,0 -3,7 -3,7 -1,3 -1,0
Förändring genom övrigt/förvärv, % -0,1 -0,1 -0,1 -0,1 -0,1
Organisk tillväxt, % -7,8 -0,8 -10,4 -1,7 -2,5
Affärsområde Europa, % 0,6 -0,8 -10,0 1,7 -1,4
Affärsområde Nordamerika, % -32,9 -11,2 -23,9 -14,6 -12,6
Affärsområde MENA & APAC, % 2,9 12,5 2,3 9,0 8,0
Operationella stödfunktioner, % -23,6 -56,6 -29,2 -57,9 -54,2
Total nettoomsättningstillväxt, % -13,9 -4,6 -14,3 -3,1 -3,5
Nettoomsättning efter produktområden
Key franchises 1 030 1 152 3 271 3 618 4 473 4 820
Active LiveOps 205 268 650 882 925 1 157
Legacy LiveOps 110 143 356 452 502 597
Externa partnerskap och övrigt 27 32 76 126 114 163
Total nettoomsättning 1 373 1 595 4 354 5 077 6 014 6 737
Nettoomsättning tillväxt efter produktområde
Key franchises, % -4,6 3,3 -5,7 2,6 1,8
Active LiveOps, % -17,5 -7,6 -23,1 -6,6 -7,4
Legacy LiveOps, % -16,8 -19,6 -17,0 -22,1 -21,5
Externa partnerskap och övrigt, % -4,3 35,5 -34,7 16,0 1,7
Total nettoomsättningstillväxt, % -7,8 -0,8 -10,4 -1,7 -2,5
Bookings efter intäktsström
Bookings annonser, % 11 14 12 14 12 14
Tredjepartsplattformar, % 45 53 49 54 50 54
DTC, % 44 33 40 32 38 33

===== SIDA 5 =====

Kommentar från VD ● Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 5 
 
Analys av resultaträkning  
 
 
Den totala nettoomsättningen uppgick till 1 373 (1 595) miljoner kronor, vilket resulterade i en organisk 
minskning om 7,8 procent, drivet av affärsområde Nordamerika. 
Bruttovinsten uppgick till 1 133 (1 269) miljoner kronor och bruttomarginalen uppgick till 83 (80) 
procent. Förbättringen drivs av en högre andel DTC, dock delvis motverkat av lägre annonsbookings, 
vilket utgjorde 11 (14) procent av bookings. 
Användaranskaffningskostnaderna uppgick till -336 (-462) miljoner kronor, motsvarande 25 (29) 
procent av nettoomsättningen, en nedgång jämfört med föregående års som drevs av ett ökat fokus på 
lönsamhet.  
Personalkostnaderna om -231 (-273) miljoner kronor minskade jämfört med Q3 2024, främst drivet av 
affärsområde Nordamerika som en del av kostnadsbesparingsprogrammet som initierades under Q3 
2024. 
Aktivering av produktutveckling om -116 (-150) miljoner kronor minskade jämfört med Q3 2024, främst 
drivet av lägre investeringar i affärsområde Nordamerika. Dock allokeras en större andel av de totala 
investeringarna till att utveckla spel inom nyckelfranchiser jämfört med Q3 2024. 
Justerad EBITDAC uppgick till 436 (385) miljoner kronor, en ökning med 13 procent jämfört med 
föregående år då lägre användaranskaffningskostnader, kostnadsbesparingsprogrammet, och 
reducerad aktivering av produktutveckling lyckades kompensera helt för nedgången av 
nettoomsättningen samt motgångar från valutaeffekter om cirka 35 miljoner kronor. Detta resulterade i 
en justerad EBITDAC-marginal om 32 (24) procent.  
Finansiella poster minskade till -86 (-108) miljoner kronor, drivet av lägre räntekostnader till följd av 
lägre räntenivåer och minskade skulder jämfört med föregående år.  
Periodens skatt uppgick till -37 (-14) miljoner kronor drivet av högre beskattningsbar vinst.  
  
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK jul-sep jul-sep jan-sep jan-sep 12 mån jan-dec
Nettoomsättning 1 373 1 595 4 354 5 077 6 014 6 737
Bruttovinst 1 133 1 269 3 555 4 052 4 874 5 371
Bruttovinstmarginal, % 83 80 82 80 81 80
Anskaffningskostnader för användare -336 -462 -1 220 -1 517 -1 724 -2 021
Personalkostnader -231 -273 -728 -849 -992 -1 113
Övriga externa kostnader -109 -115 -330 -348 -446 -464
EBITDA 541 517 1 524 1 665 2 004 2 145
Jämförelsestörande poster, EBITDA 12 18 55 42 124 111
Justerad EBITDA 552 535 1 580 1 707 2 128 2 256
Justerad EBITDA marginal, % 40 34 36 34 35 33
Aktivering av produktutveckling -116 -150 -367 -460 -505 -598
Justerad EBITDAC 436 385 1 213 1 248 1 623 1 658
varav Affärsområde Europa 154 161 416 571 585 741
varav Affärsområde Nordamerika 36 13 85 93 91 100
varav Affärsområde MENA & APAC 276 240 797 670 1 057 931
varav Operationella stödfunktioner -6 -6 -9 -11 -10 -12
varav Huvudkontor -25 -23 -76 -76 -101 -102
Justerad EBITDAC marginal, % 32 24 28 25 27 25
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster -145 -166 -454 -512 -624 -682
Övriga avskrivningar -217 -212 -627 -644 -844 -861
Jämförelsestörande ned- och avskrivningar - - - - -7 057 -7 057
Rörelseresultat (EBIT) 178 139 443 509 -6 522 -6 455
Summa finansiella poster -86 -108 -362 -546 -711 -895
Resultat före skatt 92 32 81 -37 -7 233 -7 351
Periodens skatt -37 -14 -75 -62 -40 -27
Periodens resultat 55 18 6 -99 -7 273 -7 378

===== SIDA 6 =====

Kommentar från VD ● Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 6 
 
Analys av kassaflödet 
 
Analys av finansiella positionen  
 
 
Kassaflödet från den löpande verksamheten minskade till 310 (457) miljoner kronor för perioden, trots 
rörelseresultatförbättringen, främst drivet av rörelsekapitalförändringar. Netto finansiella poster som 
mottagits och betalats kontant om -77 (-101) miljoner kronor minskade främst på grund av lägre 
nettoskuld och lägre räntor. Kassaflödet från förändringar i rörelsekapitalet uppgick till -47 (74) miljoner 
kronor drivet av betalningar av leverantörsskulder kopplade till höga användaranskaffningskostnader i 
andra kvartalet. 
Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till -119 (-161) miljoner kronor, främst drivet av 
lägre aktiverade utvecklingsutgifter. 
Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till -326 (-307) miljoner kronor, primärt drivet av 
återbetalningar av lån om -335 (-223) miljoner kronor. Vidare återköptes inga aktier under tredje 
kvartalet 2025, att jämföra med återköp på -80 miljoner kronor under tredje kvartalet föregående år.  
Det fria kassaflödet uppgick till 183 (298) miljoner kronor, drivet av minskat kassaflöde från den 
löpande verksamheten på grund av negativa rörelsekapitalförändringar som inte kompenserades av 
lägre produktutvecklingsinvesteringar. Det fria kassaflödet för de senaste tolv månaderna uppgick till 
974 (835) miljoner kronor och kassakonverteringskvoten för den senaste tolvmånadersperioden 
uppgick till 0,49 (0,38). 
 
 
Nettoskulden exklusive tilläggsköpeskillingar minskade till 3 975 (4 247) miljoner kronor, drivet av 
valutaeffekter och fortsatt lägre skuld som är ett resultat av stark kassaflödesgenerering, vilket 
kompenserar för kassaflöden relaterade till återköp av aktier och tilläggsköpeskillingar. Nettoskulden 
inklusive alla tilläggsköpeskillingar minskade till 5 086 (5 872) miljoner kronor, även påverkad av 
kassaflödesgenerering och valutaeffekter. Dessa faktorer kompenserade för att omvärderingar av 
tilläggsköpeskillingar om -335 (-88) miljoner kronor under de senaste tolv månaderna drev en ökning 
av nettoskulden. Nettoskulden inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna 
uppgick till 4 381 (4 745) miljoner kronor. 
Den justerade skuldsättningsgraden inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande tolv 
månaderna, proforma, var 2,06x (2,08x) vid slutet av Q3 2025 och låg över skuldsättningsmålet på 
maximalt 2,0x. Detta som en följd av att lägre nettoskuld inte helt kunde kompensera för lägre justerad 
EBITDA de senaste tolv månaderna. 
 
   
2025 2024 2025 20 24 Senaste 2024
MSEK jul-sep jul-sep jan -sep jan-sep 12 mån jan-dec
Rörelseresultat 178 139 443 5 09 -6 522 -6 455
Netto finansiella poster betalade och mottagna kontant -77 -101 - 236 -306 -312 -381
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet, mm 3 46 387 1 089 1 149 8 566 8 626
Betald skatt -90 -42 - 188 -139 -251 -202
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital -47 74 - 78 -17 39 100
Kassaflöde från den löpande verksamheten 310 457 1 030 1 196 1 520 1 687
Investeringsverksamheten
Förvärv och avyttring av verksamhet 0 - -606 -432 -618 -444
Aktivering av produktutveckling -116 -150 -367 -460 -505 -598
Övriga kassaflöden från investeringsverksamheten -3 -11 -10 -98 -11 -100
Kassaflöde från investeringsverksamheten -119 -161 -983 -989 -1 135 -1 142
Finansieringsverksamheten
Nettoförändring lån -335 -223 -39 131 -268 -98
Återköp av egna aktier - -80 -102 -262 -142 -302
Övriga kassaflöden från finansieringsverksamheten 8 -5 8 -33 -11 -52
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -326 -307 -133 -164 -422 -452
Kassaflöde för perioden -135 -11 -86 43 -36 93
Fritt kassaflöde 183 298 632 708 974 1 050
2025 2024 2024
MSEK 30 sep 30 sep 31 Dec
Likvida medel 773 857 957
Räntebärande nettoskuld exkl. tilläggsköpeskillingar 3 975 4 247 4 093
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling 
kommande 12 mån 4 381 4 745 4 736
Summa räntebärande nettoskuld inkl. tilläggsköpeskillingar 5 086 5 872 6 125
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, x 6,51 5,59 5,76
Justerad skuldsättningskvot, proforma, x 1,87 1,87 1,81
Justerad skuldsättningskvot inkl. kontanta tilläggsköpeskillingar 
kommande 12 mån, proforma, x 2,06 2,08 2,10

===== SIDA 7 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt ● Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 7 
 
Översikt av affärsområden 
Europa 
 
 
Nettoomsättningen uppgick till 643 (659) miljoner kronor, vilket motsvarar en organisk tillväxt om  
0,6 procent drivet av nyckelfranchiser och Active LiveOps. Nyckelfranchiser genererade en 
nettoomsättning på 550 (565) miljoner kronor, en nedgång som främst drevs av valutaeffekter, i 
kombination med Narrative-spelens försämrade resultat. Franchiserna Big och Supremacy fortsatte att 
prestera väl. Active LiveOps nettoomsättning om 79 (72) miljoner kronor ökade under kvartalet, vilket 
främst drevs av Playa-studion. Legacy LiveOps nettoomsättning uppgick till 11 (11) miljoner kronor. 
Externa partnerskap och övrigt rapporterade en nettoomsättning om 4 (11) miljoner kronor under 
kvartalet. 
Bruttovinsten var 552 (553) miljoner kronor, vilket resulterade i en bruttomarginal om 86 (84) procent. 
Detta motsvarar en förbättring med 2 procentenheter, drivet av högre DTC-penetration för alla 
nyckelfranchiser. DTC-bookings utgjorde 54 procent av bookings, en förbättring med 11 
procentenheter jämfört med föregående år.  
Användaranskaffningskostnader uppgick till -207 (-199) miljoner kronor, en ökning jämfört med 
föregående år drivet av en stark underliggande prestation inom Supremacy-franchisen. Detta 
resulterade i att användaranskaffningskostnader motsvarade 32 procent av nettoomsättningen under 
kvartalet, jämfört med 30 procent under Q3 2024.  
Personalkostnaderna förblev relativt oförändrade och uppgick till -100 (-102) miljoner kronor då 
fortsatta investeringar i arbetsstyrkan delvis motverkades av optimering av franchiseorganisationen. 
Aktivering av produktutveckling uppgick till -74 (-71) miljoner kronor, drivet av ökade investeringar i 
kommande uppdateringar och spel.  
Justerad EBITDAC uppgick till 154 (161) miljoner kronor på grund av lägre nettoomsättning och högre 
användaranskaffningskostnader. Den justerade EBITDAC-marginalen var 24 (24) procent då en högre 
bruttomarginal lyckades kompensera för de högre fasta kostnaderna i förhållande till nettoomsättning. 
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK jul-sep jul-sep jan-sep jan-sep 12 mån jan-dec
Nettoomsättning 643 659 1 958 2 232 2 660 2 934
Bruttovinst 552 553 1 674 1 865 2 261 2 453
Bruttovinstmarginal, % 86 84 85 84 85 84
Övriga rörelseintäkter 3 1 8 8 11 11
Aktiverat arbete för egen räkning 57 54 169 167 225 223
Anskaffningskostnader för användare -207 -199 -693 -749 -912 -969
Personalkostnader -100 -102 -301 -300 -405 -403
Övriga externa kostnader -56 -52 -156 -147 -208 -200
Netto koncerninterna transaktioner -20 -23 -69 -69 -96 -96
Justerad EBITDA 228 232 632 774 876 1 019
Aktivering av produktutveckling -74 -71 -216 -203 -291 -279
Justerad EBITDAC 154 161 416 571 585 741
Justerad EBITDAC marginal, % 24 24 21 26 22 25
Jämförelsestörande poster, EBITDA -1 -0 -6 -0 -10 -4
Nettoomsättning tillväxt
Förändring genom valutaeffekter, % -3,0 -3,1 -2,4 -0,6 -0,4
Förändring genom flyttade spel, % 0,0 0,3 0,1 0,1 0,1
Förändring genom övrigt/förvärv, % 0,0 -0,3 0,0 -0,2 -0,2
Organisk tillväxt, % 0,6 -0,8 -10,0 1,7 -1,4
Total nettoomsättningstillväxt, % -2,3 -3,8 -12,3 1,0 -1,8
Nettoomsättning efter produktområden
Key franchises 550 565 1 686 1 874 2 275 2 464
Active LiveOps 79 72 226 257 310 341
Legacy LiveOps 11 11 30 37 43 49
Externa partnerskap och övrigt 4 11 16 64 32 80
Total nettoomsättning 643 659 1 958 2 232 2 660 2 934
Totala bookings efter intäktsström
Bookings annonser, % 5 5 5 5 5 5
Tredjepartsplattformar, % 41 52 44 52 46 52
DTC, % 54 43 51 43 49 43

===== SIDA 8 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt ● Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 8 
 
Nordamerika 
 
 
Nettoomsättningen uppgick till 246 (446) miljoner kronor, en organisk nedgång om 32,9 procent under 
kvartalet, drivet av hela spelportföljen. Nettoomsättningen för nyckelfranchiser uppgick till totalt 192 
(319) miljoner kronor, en nedgång som främst drevs av Home Design Makeover och Word. Fortsatta 
uppgraderingar inom nyckelfranschiser genomfördes under kvartalet, bland annat genom lanseringen 
av BitLife:s webshop. Under tredje kvartalet genomfördes som planerat flytten av Word-franchiset till 
affärsområde MENA & APAC. Active LiveOps uppgick till 18 (46) miljoner kronor, drivet av en nedgång 
av användaranskaffningskostnader. Legacy LiveOps fortsatte att minska och uppgick till totalt 35 (81) 
miljoner kronor, en nedgång drivet av överföringen av 24 spel från Storm8 till Imperia i affärsområde 
MENA & APAC tidigare i år. 
Bruttovinsten var 199 (352) miljoner kronor, med en bruttomarginal om 81 (79) procent, en ökning med 
2 procentenheter driven av en ökad andel DTC-bookings. 
Användaranskaffningskostnader uppgick till -110 (-230) miljoner kronor, en nedgång jämfört med 
föregående år på grund av lägre utgifter inom Storm8- och Super Free-studiorna tack vare 
optimerande marknadsföringsinsatser med syfte att förbättra lönsamhet och kassaflöde. 
Personalkostnaderna uppgick till -31 (-66) miljoner kronor, en nedgång jämfört med tidigare perioder, 
främst driven av Storm8 som en del av kostnadsbesparingsprogrammet. 
Aktivering av produktutveckling minskade till -21 (-59) miljoner kronor, främst drivet av lägre 
investeringar i Storm8. 
Justerad EBITDAC ökade till 36 (13) miljoner kronor då lägre användaranskaffningskostnader och 
genomförande av kostnadsbesparingsprogrammet lyckades helt kompensera för nedgången i 
nettoomsättningen. Den justerade EBITDAC-marginalen uppgick till 15 (3) procent.  
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK jul-sep jul-sep jan-sep jan-sep 12 mån jan-dec
Nettoomsättning 246 446 945 1 403 1 396 1 853
Bruttovinst 199 352 753 1 109 1 109 1 465
Bruttovinstmarginal, % 81 79 80 79 79 79
Övriga rörelseintäkter 1 1 2 3 4 6
Aktiverat arbete för egen räkning 18 38 68 126 104 161
Anskaffningskostnader för användare -110 -230 -465 -668 -722 -926
Personalkostnader -31 -66 -121 -225 -181 -286
Övriga externa kostnader -13 -22 -47 -73 -70 -96
Netto koncerninterna transaktioner -6 -1 -25 -12 -29 -16
Justerad EBITDA 58 72 166 261 215 309
Aktivering av produktutveckling -21 -59 -82 -167 -123 -209
Justerad EBITDAC 36 13 85 93 91 100
Justerad EBITDAC marginal, % 15 3 9 7 7 5
Jämförelsestörande poster, EBITDA -5 -12 -26 -25 -32 -31
Nettoomsättning tillväxt
Förändring genom valutaeffekter, % -6,9 -3,5 -4,0 -0,7 -0,4
Förändring genom flyttade spel, % -5,0 -1,6 -4,8 -0,5 -0,8
Förändring genom övrigt/förvärv, % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Organisk tillväxt, % -32,9 -11,2 -23,9 -14,6 -12,6
Total nettoomsättningstillväxt, % -44,8 -16,3 -32,6 -15,9 -13,8
Nettoomsättning efter produktområden
Key franchises 192 319 728 973 1 054 1 299
Active LiveOps 18 46 70 168 117 214
Legacy LiveOps 35 81 147 262 226 340
Externa partnerskap och övrigt - - - - - -
Total nettoomsättning 246 446 945 1 403 1 396 1 853
Totala bookings efter intäktsström
Bookings annonser, % 28 31 28 31 29 31
Tredjepartsplattformar, % 58 62 63 63 63 63
DTC, % 14 7 9 7 9 7

===== SIDA 9 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt ● Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 9 
 
MENA & APAC 
 
 
MENA & APAC rapporterade en nettoomsättning på 484 (490) miljoner kronor, vilket resulterade i en 
organisk ökning om 2,9 procent, drivet av nyckelfranchiser. Nettoomsättningen för nyckelfranchiser 
växte till 288 (269) miljoner kronor, drivet av den fortsatt starka prestationen från både Jawaker- och 
Board-franchiserna. Active LiveOps uppgick till 108 (150) miljoner kronor, drivet av 6waves- och Babil-
portföljerna och avsaknaden av nya publiceringsavtal. Legacy LiveOps ökade till 64 (51) miljoner kronor 
till följd av de överförda Legacy-spelen från Storm8-studion i affärsområde Nordamerika till Imperia. 
Bruttovinsten var 381 (365) miljoner kronor, med en bruttomarginal om 79 (74) procent, drivet av en 
högre DTC-andel. Detta var ett resultat av en annan produktmix samt utrullningen av 
webbshopslösningen i 6waves. 
Användaranskaffningskostnaderna minskade till -19 (-33) miljoner kronor, främst drivet av 6waves- och 
Babil-studiorna. Detta ledde till att användaranskaffningskostnaderna motsvarade 4 procent av 
nettoomsättningen under Q3 2025, en nedgång från 7 procent året innan. 
Personalkostnaderna minskade till -49 (-58) miljoner kronor, drivet av sammanslagningen av Game 
Labs med Imperia som en del av kostnadsbesparingsprogrammet som lanserades under Q3 2024, samt 
minskning av antalet anställda hos 6waves. 
Aktivering av produktutveckling uppgick till -20 (-17) miljoner kronor under kvartalet. 
Justerad EBITDAC växte till 276 (240) miljoner kronor med en stark marginal om 57 (49) procent, en 
ökning med 8 procentenheter driven av en högre bruttomarginal och lägre 
användaranskaffningskostnader och personalkostnader i förhållande till nettoomsättningen.  
  
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK jul-sep jul-sep jan-sep jan-sep 12 mån jan-dec
Nettoomsättning 484 490 1 450 1 443 1 957 1 950
Bruttovinst 381 365 1 128 1 079 1 504 1 454
Bruttovinstmarginal, % 79 74 78 75 77 75
Övriga rörelseintäkter -0 3 3 3 1 0
Aktiverat arbete för egen räkning 16 16 48 53 64 69
Anskaffningskostnader för användare -19 -33 -63 -100 -89 -126
Personalkostnader -49 -58 -156 -185 -210 -239
Övriga externa kostnader -23 -26 -68 -78 -90 -100
Netto koncerninterna transaktioner -10 -9 -31 -23 -39 -31
Justerad EBITDA 296 258 862 748 1 140 1 027
Aktivering av produktutveckling -20 -17 -65 -78 -83 -96
Justerad EBITDAC 276 240 797 670 1 057 931
Justerad EBITDAC marginal, % 57 49 55 46 54 48
Jämförelsestörande poster, EBITDA -5 -0 -9 -4 -47 -42
Nettoomsättning tillväxt
Förändring genom valutaeffekter, % -9,6 -4,9 -5,7 -3,4 -2,5
Förändring genom flyttade spel, % 5,6 0,5 4,3 0,2 0,3
Förändring genom övrigt/förvärv, % -0,3 0,0 -0,3 0,0 0,0
Organisk tillväxt, % 2,9 12,5 2,3 9,0 8,0
Total nettoomsättningstillväxt, % -1,4 8,0 0,5 5,8 5,8
Nettoomsättning efter produktområden
Key franchises 288 269 857 771 1 143 1 057
Active LiveOps 108 150 354 457 498 602
Legacy LiveOps 64 51 179 153 233 207
Externa partnerskap och övrigt 24 20 60 61 82 84
Total nettoomsättning 484 490 1 450 1 443 1 957 1 950
Totala bookings efter intäktsström
Bookings annonser, % 10 9 9 10 9 10
Tredjepartsplattformar, % 45 46 46 49 46 48
DTC, % 46 44 45 41 45 42

===== SIDA 10 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden ● Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 10 
 
Viktiga händelser under kvartalet 
Stillfront utsåg Emily Villatte till finanschef (CFO) 
Stillfront har utsett Emily Villatte till Group Chief Financial Officer (CFO) och medlem av koncernens 
ledningsgrupp (GEM). Emily tillträder sin position den 7 januari 2026, eller ett tidigare datum som kan 
komma att kommuniceras av Stillfront. Tim Holland tjänstgör för närvarande som Interim Group CFO 
och kommer att fortsätta i denna roll tills Emily tillträder som Group CFO. 
Stillfronts innehav av egna aktier understeg fem procent 
Stillfront meddelade, i enlighet med 4 kap 18 § lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument, 
att bolagets innehav av egna aktier per den 30 juni 2025 understeg tröskelvärdet om 5 procent av 
samtliga aktier och röster i bolaget. 
Väsentliga händelser efter kvartalet 
Stillfront förväntade sig högre justerad EBITDAC under tredje kvartalet 2025 jämfört med 
marknadens förväntningar 
Stillfront meddelade den 13 oktober att man förväntade sig att rapportera en justerad EBITDAC om 436 
miljoner kronor för det tredje kvartalet 2025, vilket var högre än marknadens förväntningar. Det 
motsvarar en ökning med 13 procent jämfört med tredje kvartalet 2024. Den justerade EBITDAC-
tillväxten drevs främst av lägre användaranskaffningskostnader, samt tidigt slutförande av 
kostnadsbesparingsprogrammets mål och högre lönsamhet i affärsområdet Nordamerika och MENA & 
APAC jämfört med tredje kvartalet 2024. Det rapporterade resultatet är i linje med det preliminära 
resultatet.  
Moderbolaget 
Sedvanliga koncernledningsfunktioner och koncerngemensamma tjänster tillhandahålls via 
moderbolaget. Moderbolagets intäkter under kvartalet uppgick till 48 (42) miljoner kronor. I resultatet 
före skatt ingår utdelningar från dotterbolag och det uppgick till 228 (171) miljoner kronor. 
Närståendetransaktioner 
Utöver sedvanliga transaktioner med närstående såsom ersättningar till nyckelpersoner har det inte 
förekommit några transaktioner med närstående.  
Redovisningsprinciper 
Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering. Koncernredovisningen 
har upprättats i enlighet med IFRS så som de antagits av EU och därtill följande hänvisning till 9 kap. 
årsredovisningslagen. Moderbolagets redovisning är upprättad i enlighet med RFR 2 Redovisning för 
juridiska personer och årsredovisningslagen. Stillfront tillämpar IAS 34.30 c i kvartalsrapporterna vilket 
varje kvartal innebär att den förväntade effektiva skattesatsen för helåret appliceras på kvartalets 
resultat före skatt exklusive transaktionskostnader, diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar och 
omvärderingar av tilläggsköpeskillingar.  
Från 1 januari 2025 rapporterar Stillfront tre geografiska segment, affärsområde Europa, Nordamerika, 
och MENA & APAC. Segmenten definieras främst baserat på studiornas geografiska placering enligt 
beskrivningen under Operationella definitioner nedan. Informationen i rapporten sammanfaller med den 
information som regelbundet följs av den högste verkställande beslutsfattaren (VD). 
De finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor, vilket överensstämmer med Moderbolagets 
funktionella valuta. Beloppen är avrundade till närmaste miljontal (miljoner kronor) om inte annat anges. 
Till följd av avrundningar kan siffror presenterade i de finansiella rapporterna i vissa fall inte exakt 
summera till totalen och procenttal kan avvika från de exakta procenttalen.   
Stillfront förtidstillämpar tillägget i IFRS 9 Finansiella instrument som tillåter borttagande under vissa 
omständigheter av finansiella skulder som reglerats genom elektronisk överföring.

===== SIDA 11 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden ● Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 11 
 
Risker och osäkerhetsfaktorer  
Som en global aktör med stor geografisk spridning är Stillfront utsatt för ett antal strategiska, 
finansiella, marknads- och operativa risker. Relevanta risker inkluderar exempelvis risker relaterade till 
marknadsförhållanden, regleringar och skatter samt risker förknippade med allmänhetens uppfattning 
om spel. Övriga strategiska och finansiella risker är risker hänförliga till förvärv, krediter och 
finansiering. Operativa risker är exempelvis risker hänförliga till distributionskanaler, teknisk utveckling 
och immateriella rättigheter. Riskerna beskrivs närmare den senaste årsredovisningen. Inga andra 
väsentliga risker anses ha tillkommit förutom dem som beskrivs i årsredovisningen. 
Framåtblickande uttalanden 
Denna rapport innehåller vissa framåtblickande uttalanden som ger uttryck för Stillfronts nuvarande 
uppfattning eller förväntningar om framtida händelser och finansiell och operationell prestation. 
Eftersom dessa framåtblickande uttalanden involverar både kända och okända risker och osäkerheter 
kan det faktiska utfallet skilja sig åt väsentligen från informationen som framgår av den framåtblickande 
informationen. Sådana risker och osäkerheter inkluderar men är inte begränsade till affärsmässiga, 
ekonomiska, konkurrensmässiga, tekniska och legala osäkerheter och/eller risker. Framåtriktade 
uttalanden i denna rapport gäller endast vid tidpunkten för offentliggörandet av rapporten och kan 
förändras utan att det meddelas. Stillfront åtar sig ingen skyldighet att offentligt uppdatera eller 
revidera något framåtblickande uttalande som ett resultat av ny information, framtida händelser eller 
annat, om det inte krävs enligt tillämplig lagstiftning eller börsregler. 
Underskrift 
 
Stockholm den 23 oktober 2025  
Alexis Bonte 
VD och koncernchef

===== SIDA 12 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden ● Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 12 
 
Revisorns granskningsrapport 
Till styrelsen i Stillfront Group AB (publ) org nr 556721-3078  
 
Inledning  
Vi har utfört en översiktlig granskning av den finansiella delårsinformationen i sammandrag (delårsrapport) för Stillfront Group AB (publ) och dess dotterbolag per 30 september 2025 och den niomånadersperiod 
som slutade per detta datum. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att upprätta och presentera denna delårsrapport i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen. Vårt ansvar är 
att uttala en slutsats om denna delårsrapport grundad på vår översiktliga granskning.   
  
 
Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning  
Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med International Standard on Review Engagements ISRE 2410 Översiktlig g ranskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En 
översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga 
granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt ISA och god revisionssed i övrigt har. 
De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet  att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit 
identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerh et som en uttalad slutsats grundad på en revision har.   
  
 
Slutsats  
Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att delår srapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad för koncernens del i enlighet med IAS 
34 och årsredovisningslagen samt för moderbolagets del i enlighet med årsredovisningslagen. 
 
 
Stockholm den 23 oktober 2025 
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB  
 
 
Nicklas Kullberg  
Auktoriserad revisor

===== SIDA 13 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 13 
 
Finansiella rapporter 
Koncernens resultaträkning i sammandrag 
 
 
  
 2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK  jul-sep jul-sep jan-sep jan-sep 12 mån jan-dec
Rörelsens intäkter
Bookings 1 369 1 592 4 341 5 071 5 999 6 729
Förändring förutbetald intäkt 3 2 13 7 15 9
Nettoomsättning 1 1 373 1 595 4 354 5 077 6 014 6 737
Aktiverat arbete för egen räkning 2 92 111 290 355 400 465
Övriga rörelseintäkter 3 3 5 13 15 16 18
Rörelsens kostnader
Direkta kostnader -240 -325 -798 -1 025 -1 140 -1 367
Anskaffningskostnader för användare -336 -462 -1 220 -1 517 -1 724 -2 021
Övriga externa kostnader -109 -115 -330 -348 -446 -464
Personalkostnader -231 -273 -728 -849 -992 -1 113
Jämförelsestörande poster 3 -12 -18 -55 -42 -7 181 -7 168
Avskrivningar produktutveckling 2 -203 -198 -587 -601 -789 -804
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster 2 -145 -166 -454 -512 -624 -682
Övriga avskrivningar -14 -14 -41 -42 -55 -57
Rörelseresultat (EBIT) 178 139 443 509 -6 522 -6 455
Resultat från finansiella poster
Summa finansiella poster 4 -86 -108 -362 -546 -711 -895
Resultat före skatt 5 92 32 81 -37 -7 233 -7 351
Periodens skatt 5 -37 -14 -75 -62 -40 -27
Periodens resultat 55 18 6 -99 -7 273 -7 378

===== SIDA 14 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 14 
 
Koncernens resultaträkning i sammandrag, fortsättning 
 
  
 2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK  jul-sep jul-sep jan-sep jan-sep 12 mån jan-dec
Övrigt totalresultat
Poster som kan komma att omklassificeras i resultaträkningen  
Valutaomräkningsdifferens -17 -656 -969 99 63 1 131
Summa totalresultat för perioden 37 -638 -963 0 -7 210 -6 246
Periodens resultat hänförligt till :
Moderbolagets aktieägare 55 16 6 -108 -7 263 -7 378
Innehav utan bestämmande inflytande - 2 - 9 -9 -
Periodens totalresultat hänförligt till :
Moderbolagets aktieägare 37 -640 -963 -10 -7 199 -6 246
Innehav utan bestämmande inflytande - 2 - 10 -10 -
Genomsnittligt antal aktier
Före utspädning 517 968 480 513 900 382 503 175 794 514 539 548 503 759 539 512 265 235
Efter utspädning 517 968 480 513 900 382 503 175 794 514 539 548 503 759 539 512 265 235
Periodens resultat per aktie hänförligt till moderbolagets aktieägare
Före utspädning, SEK/aktie 0,11 0,03 0,01 -0,21 -14,42 -14,40
Efter utspädning, SEK/aktie 0,11 0,03 0,01 -0,21 -14,42 -14,40

===== SIDA 15 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 15 
 
Koncernens balansräkning i sammandrag 
 
  
MSEK 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31
Goodwill 8 951 15 707 9 898
Andra immateriella anläggningstillgångar 3 325 4 636 4 481
Materiella anläggningstillgångar 13 9 93 154
Uppskjuten skattefordran - 16 53
Övriga långfristiga tillgångar 13 16 15
Kortfristiga fordringar 636 766 811
Likvida medel 773 857 957
Summa tillgångar 13 837 22 090 16 370
Eget kapital
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 6 649 13 746 7 483
Innehav utan bestämmande inflytande - 18 -
Summa eget kapital 6 649 13 764 7 483
Långfristiga skulder
Uppskjuten skatteskuld 596 808 765
Obligationslån 2 834 1 986 2 829
Skulder till kreditinstitut 1 246 2 369 1 376
Reverslån 663 678 688
Övriga skulder 137 120 195
Avsättningar för tilläggsköpeskillingar 535 950 1 170
Summa långfristiga skulder 6 010 6 909 7 024
Kortfristiga skulder
Skulder till kreditinstitut - - -
Aktieswap 22 22 22
Övriga skulder 579 718 978
Avsättningar för tilläggsköpeskillingar 577 675 862
Summa kortfristiga skulder 1 178 1 416 1 863
Summa skulder och eget kapital 13 837 22 090 16 370

===== SIDA 16 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 16 
 
Eget kapital, koncernen 
 
  
MSEK
Aktie- 
kapital 
Övrigt tillskjutet 
kapital 
Övriga 
reserver
Balanserat kapital 
inkl periodens 
resultat 
g p  
hänförligt till 
moderbolagets 
aktieägare
  
best-
ämmande 
inflytande 
Totalt eget 
kapital 
Ingående kapital per 2024-01-01 36 11 029 947 1 826 13 838 8 13 846
Periodens resultat -108 -108 9 -99
Valutaomräkningsdifferens 99 - 99 1 99
Summa totalresultat - - 99 -108 -10 10 0
Återköp av egna aktier - - - -262 -262 - -262
Övriga transaktioner redovisade direkt mot eget kapital - -2 - 182 180 - 180
Utgående eget kapital 2024-09-30 36 11 027 1 045 1 638 13 746 18 13 764
Ingående eget kapital 2025-01-01 36 11 032 2  078 -5 663 7 483 - 7 483
Periodens resultat 6 6 - 6
Valutaomräkningsdifferens -969 - -969 - -969
Summa totalresultat - - -969 6 -963 - - 963
Återköp av egna aktier -102 -102 - -102
Övriga transaktioner redovisade direkt mot eget kapital - 9 - 222 232 - 232
Utgående kapital per 2025-09-30 36 11 041 1 109 -5 537 6 649 - 6 649

===== SIDA 17 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 17 
 
Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag 
 
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK jul-sep jul-sep jan-sep jan-sep 12 mån jan-dec
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat 178 139 443 509 -6 522 -6 455
Netto finansiella poster betalade och mottagna kontant -77 -101 -236 -306 -312 -381
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet, mm 346 387 1 089 1 149 8 566 8 626
Betald skatt -90 -42 -188 -139 -251 -202
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar 
av rörelsekapital 357 383 1 107 1 214 1 481 1 588
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital
Ökning(-)/Minskning(+) av rörelsefordringar 51 53 1 42 50 153 61
Ökning(+)/Minskning(-) av rörelseskulder -98 21 - 219 -67 -114 39
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital -47 74 -78 -17 39 100
Kassaflöde från den löpande verksamheten 310 457 1 030 1 196 1 520 1 687
Investeringsverksamheten
Förvärv och avyttring av verksamhet 0 - -606 -432 -618 -444
Avkonsolidering av dotterföretag - - - -82 - -82
Förvärv av materiella anläggningstillgångar -2 -12 -8 -18 -11 -21
Aktivering av produktutveckling -116 -150 -367 -460 -505 -598
Nettoförändring av finansiella anläggningstillgångar -0 1 -2 1 -0 3
Kassaflöde från investeringsverksamheten -119 -161 -983 -989 -1 135 -1 142
Finansieringsverksamheten
Nettoförändring lån -335 -223 -39 131 -268 -98
Realiserade valutasäkringstransaktioner 18 5 38 -4 30 -12
IFRS 16 återbetalning leasing -10 -9 -30 -29 -41 -39
Emissionskostnader - - -0 -0 -0 -0
Återköp av egna aktier - -80 -102 -262 -142 -302
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -326 -307 -133 -164 -422 -452
Kassaflöde för perioden -135 -11 -86 43 -36 93
Likvida medel vid periodens början 912 895 957 807 857 807
Valutakursdifferens i likvida medel -4 -27 -98 7 -48 57
Likvida medel vid periodens slut 773 857 773 857 773 957

===== SIDA 18 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 18 
 
Moderbolagets resultaträkning i sammandrag 
 
Moderbolagets balansräkning i sammandrag 
  
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK jul-sep jul-sep jan-sep jan-sep 12 mån jan-dec
Rörelsens intäkter
Nettoomsättning 48 42 138 134 162 158
Aktiverat arbete för egen räkning 1 3 4 9 7 12
Rörelsens kostnader
Övriga externa kostnader -25 -10 -67 -43 -84 -60
Personalkostnader -29 -41 -102 -116 -152 -165
Rörelseresultat -5 -6 -26 -15 -66 -54
Resultat från finansiella poster
Summa finansiella poster 233 177 741 1 974 -8 089 -6 856
Resultat efter finansiella poster 228 171 715 1 959 -8 155 -6 910
Koncernbidrag - - - - 125 125
Resultat före skatt 228 171 715 1 959 -8 029 -6 785
Periodens skatt -27 -25 -122 -44 -60 18
Periodens resultat 201 145 592 1 915 -8 089 -6 767
MSEK 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31
Immateriella tillgångar 37 35 38
Materiella anläggningstillgångar 1 0 2
Finansiella anläggningstillgångar 13 916 22 182 13 831
Uppskjuten skattefordran - - 53
Kortfristiga fordringar 92 35 159
Kassa och bank 66 34 91
Summa tillgångar 14 113 22 287 14 173
Eget kapital 7 350 15 310 6 629
Avsättningar för tilläggsköpeskillingar 1 111 1 462 1 828
Långfristiga skulder 21 50 68
Uppskjuten skatteskuld 52 8 -
Obligationslån 2 834 1 986 2 829
Skulder till kreditinstitut 1 246 2 369 1 376
Reverslån 663 678 688
Aktieswap 22 22 22
Kortfristiga skulder 814 403 733
Summa skulder och eget kapital 14 113 22 287 14 173

===== SIDA 19 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 19 
 
Aktieinformation 
 
Valutatabell (huvudvalutor) 
Genomsnittskurserna används för omräkning av resultatposter i utländsk valuta under respektive period till svenska kronor. St ängningskurserna används för omräkning av tillgångar och skulder i utländsk valuta 
vid slutet av respektive period till svenska kronor.   
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
jul-sep jul-sep jan-sep jan-sep 12 mån jan-dec
Eget kapital per aktie       
Eget kapital hänförligt till moderbolaget aktieägare, MSEK 6 649 13 746 6 649 13 746 6 649 7 483
Dividerat med
Antal aktier periodens slut före utspädning 517 968 480 507 723 480 517 968 480 507 723 480 517 968 480 502 268 782
Eget kapital per aktie före utspädning, SEK 12,84 27,07 12,84 27,07 12,84 14,90
Antal aktier periodens slut efter utspädning 517 968 480 507 723 480 517 968 480 507 723 480 517 968 480 502 268 782
Eget kapital per aktie efter utspädning, SEK 12,84 27,07 12,84 27,07 12,84 14,90
Resultat per aktie
Periodens resultat hänförligt  till moderbolaget aktieägare, MSEK 55 16 6 -108 -7 263 -7 378
Dividerat med
Genomsnittligt antal aktier före utspädning 517 968 480 513 900 382 503 175 794 514 539 548 503 759 539 512 265 235
Resultat per aktie före utspädning, SEK 0,11 0,03 0,01 -0,21 -14,42 -14,40
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 517 968 480 513 900 382 503 175 794 514 539 548 503 759 539 512 265 235
Resultat per aktie efter utspädning, SEK 0,11 0,03 0,01 -0,21 -14,42 -14,40
Fritt kassaflöde, MSEK 183 298 632 708 974 1 050
Dividerat med
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 517 968 480 513 900 382 503 175 794 514 539 548 503 759 539 512 265 235
Fritt kassaflöde per aktie efter utspädning, SEK 0,35 0,58 1,26 1,38 1,93 2,05
 Genomsnitt Genomsnitt Genomsnitt Genomsnitt Stängning Stängning
2025 2024 2025 2024 2025 2024
MSEK jul-sep jul-sep jan-sep jan-sep jan-sep jan-sep
1 EUR=SEK 11,1205 11,4512 11,1045 11,4118 11,0565 11,3000
1 USD=SEK 9,5210 10,4282 9,9508 10,4975 9,4170 10,0929
100 JPY=SEK 6,4552 6,9924 6,7110 6,9541 6,3630 7,0700

===== SIDA 20 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 20 
 
Segment information 
   
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK jul-sep jul-sep jan-sep jan-sep 12 mån jan-dec
Bookings
Affärsområde Europa 641 657 1 951 2 229 2 656 2 934
Affärsområde Nordamerika 245 445 939 1 397 1 389 1 847
Affärsområde MENA & APAC 484 490 1 451 1 445 1 954 1 948
Rörelsesegment 1 369 1 592 4 341 5 071 5 998 6 728
Operationella stödfunktioner 0 0 0 0 1 0
Summa bookings 1 369 1 592 4 341 5 071 5 999 6 729
Nettoomsättning
Affärsområde Europa 643 659 1 958 2 232 2 660 2 934
Affärsområde Nordamerika 246 446 945 1 403 1 396 1 853
Affärsområde MENA & APAC 484 490 1 450 1 443 1 957 1 950
Rörelsesegment 1 373 1 595 4 354 5 077 6 013 6 737
Operationella stödfunktioner 0 0 0 0 1 0
Total nettoomsättning från externa kunder 1 373 1 595 4 354 5 077 6 014 6 737
Intäkter från koncerninterna transaktioner med andra affärsområden
Affärsområde Europa 0 1 1 4 3 6
Affärsområde Nordamerika 5 9 17 17 23 24
Affärsområde MENA & APAC 2 2 6 4 8 6
Rörelsesegment 8 12 25 26 34 35
Operationella stödfunktioner 37 35 126 107 167 147
Elimineringar -45 -47 -151 -133 -200 -183
Huvudkontor - - - - - -
Summa intäkter från koncerninterna transaktioner med andra affärsområden - - - - - -
Kostnader från koncerninterna transaktioner med andra affärsområden
Affärsområde Europa -21 -25 -70 -73 -98 -101
Affärsområde Nordamerika -12 -10 -41 -29 -52 -40
Affärsområde MENA & APAC -12 -10 -37 -28 -47 -37
Rörelsesegment -44 -45 -149 -130 -197 -178
Operationella stödfunktioner -1 -1 -2 -3 -3 -5
Elimineringar 45 47 151 133 200 183
Huvudkontor - - - - - -
Summa kostnader från koncerninterna transaktioner med andra affärsområden - - - - - -

===== SIDA 21 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 21 
 
 
  
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK jul-sep jul-sep jan-sep jan-sep 12 mån jan-dec
Bruttovinst
Affärsområde Europa 552 553 1 674 1 865 2 261 2 453
Affärsområde Nordamerika 199 352 753 1 109 1 109 1 465
Affärsområde MENA & APAC 381 365 1 128 1 079 1 504 1 454
Rörelsesegment 1 133 1 270 3 555 4 053 4 874 5 371
Operationella stödfunktioner 0 -1 0 -1 0 -1
Huvudkontor -0 -0 -0 -0 -0 -0
Total bruttovinst 1 133 1 269 3 555 4 052 4 874 5 371
Anskaffningskostnader för användare
Affärsområde Europa -207 -199 -693 -749 -912 -969
Affärsområde Nordamerika -110 -230 -465 -668 -722 -926
Affärsområde MENA & APAC -19 -33 -63 -100 -89 -126
Rörelsesegment -336 -462 -1 220 -1 517 -1 724 -2 021
Operationella stödfunktioner - -0 - -0 -1 -1
Summa anskaffningskostnader för användare -336 -462 -1 220 -1 517 -1 724 -2 021
Personalkostnader
Affärsområde Europa -100 -102 -301 -300 -405 -403
Affärsområde Nordamerika -31 -66 -121 -225 -181 -286
Affärsområde MENA & APAC -49 -58 -156 -185 -210 -239
Rörelsesegment -180 -227 -579 -710 -796 -928
Operationella stödfunktioner -33 -28 -99 -83 -129 -113
Huvudkontor -17 -18 -51 -55 -68 -72
Summa personalkostnader -231 -273 -728 -849 -992 -1 113
Övriga externa kostnader
Affärsområde Europa -56 -52 -156 -147 -208 -200
Affärsområde Nordamerika -13 -22 -47 -73 -70 -96
Affärsområde MENA & APAC -23 -26 -68 -78 -90 -100
Rörelsesegment -92 -99 -271 -298 -369 -396
Operationella stödfunktioner -9 -11 -34 -31 -44 -40
Huvudkontor -8 -5 -25 -20 -33 -28
Summa övriga externa kostnader -109 -115 -330 -348 -446 -464

===== SIDA 22 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 22 
 
   
2025 2024 2025 2024 Senaste 20 24
MSEK jul-sep jul-sep jan-sep jan - sep 12 mån jan-dec
Aktivering av produktutveckling
Affärsområde Europa -74 -71 -216 -203 -291 -279
Affärsområde Nordamerika -21 -59 -82 -167 - 123 -209
Affärsområde MENA & APAC -20 -1 7 -65 -78 -83 -96
Rörelsesegment -115 -147 -363 -449 -4 97 -583
Operationella stödfunktioner -1 -3 -4 -9 -7 -12
Huvudkontor - -0 -0 -2 -1 -3
Summa aktivering av produktutveckling -116 -150 -367 -46 0 -505 -598
EBITDA
Affärsområde Europa 227 232 625 774 866 1 015
Affärsområde Nordamerika 53 60 141 235 1 83 278
Affärsområde MENA & APAC 291 257 85 2 745 1 093 985
Rörelsesegment 571 549 1 618 1 75 4 2 142 2 278
Operationella stödfunktioner -5 -3 -5 -2 -4 -1
Huvudkontor -25 -29 -89 -8 7 -134 -132
Summa EBITDA 541 517 1 524 1 665 2  004 2 145
Jämförelsestörande poster, EBITDA
Affärsområde Europa 1 0 6 0 10 4
Affärsområde Nordamerika 5 12 26 25 32 31
Affärsområde MENA & APAC 5 0 9 4 47 42
Rörelsesegment 11 12 41 29 89 77
Operationella stödfunktioner 0 - 1 - 1 1
Huvudkontor 0 6 13 13 33 33
Summa jämförelsestörande poster, EBITDA 12 18 55 42 124 111
Justerad EBITDAC
Affärsområde Europa 154 161 416 571 585 741
Affärsområde Nordamerika 36 13 85 93 91 100
Affärsområde MENA & APAC 276 240 797 670 1 057 931
Rörelsesegment 467 415 1 297 1 3 35 1 734 1 772
Operationella stödfunktioner -6 -6 -9 -11 -10 -12
Huvudkontor -25 -23 -76 -7 6 -101 -102
Summa justerad EBITDAC 436 385 1 213 1 248 1  623 1 658

===== SIDA 23 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 23 
 
 
2025 2024 20 25 2024 Senaste 2024
MSEK jul-sep ju l-sep jan-sep jan-sep 12 mån jan-dec
Justerad EBITDAC 436 3 85 1 213 1 248 1 623 1 658
Avstämningsposter:
Aktivering av produktutveckling 116 1 50 367 460 505 598
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster -145 -166 -454 -512 -624 -682
Övriga avskrivningar -217 -212 -627 -644 -844 -861
Jämförelsestörande poster -12 - 18 -55 -42 -7 181 -7 168
Summa finansiella poster -86 - 108 -362 -546 -711 -895
Resultat före skatt 92 3 2 81 -37 -7 233 -7 351
Justerad EBITDAC marginal, %
Affärsområde Europa, % 24 24 21 26 22 25
Affärsområde Nordamerika, % 15 3 9 7 7 5
Affärsområde MENA & AP AC, % 57 49 55 46 54 48
Rörelsesegment, % 3 4 26 30 26 29 26
Operationella stödfunktioner, % - - - - - -
Justerad EBITDAC marginal, % 32 24 28 25 27 25
Antal anställda
Affärsområde Europa 551 5 71 551 571 551 575
Affärsområde Nordamerika 112 1 93 112 193 112 175
Affärsområde MENA & AP AC 419 423 419 423 419 373
Operationella segment 1 081 1  187 1 081 1 187 1 081 1 123
Operationella stödfunktioner 116 1 01 116 101 116 100
Huvudkontor 33 31 33 31 33 33
Antal anställda 1 230 1  320 1 230 1 320 1 230 1 256

===== SIDA 24 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 24 
 
 
  
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
jul-sep jul-sep jan-sep jan-sep 12 mån jan-dec
MAU ('000)
Affärsområde Europa 7 420 9 090 8 107 10 229 8 309 9 900
Affärsområde Nordamerika 8 375 13 230 9 887 14 078 10 581 13 724
Affärsområde MENA & APAC 21 871 24 740 21 581 26 169 21 793 25 234
Summa MAU 37 666 47 060 39 575 50 476 40 683 48 858
DAU ('000)
Affärsområde Europa 1 342 1 576 1 460 1 739 1 484 1 694
Affärsområde Nordamerika 1 015 1 755 1 241 1 914 1 343 1 849
Affärsområde MENA & APAC 4 705 5 310 4 695 5 671 4 745 5 478
Summa DAU 7 062 8 641 7 396 9 324 7 572 9 021
ARPDAU (SEK)
Affärsområde Europa 5,16 4,45 4,86 4,54 4,84 4,60
Affärsområde Nordamerika 2,62 2,76 2,78 2,66 2,83 2,73
Affärsområde MENA & APAC 1,06 0,96 1,09 0,89 1,08 0,93
Summa ARPDAU 2,07 1,96 2,11 1,94 2,13 1,99

===== SIDA 25 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 25 
 
Noter 
Not 1 Omsättningstillväxt 
 
Nettoomsättningen under det tredje kvartalet uppgick till 1 373 (1 595) miljoner kronor, vilket motsvarar 
en organisk nedgång om 7,8 procent. Valutaförändringar på nettointäkterna under tredje kvartalet 
drevs av en starkare SEK mot EUR, USD och JPY i genomsnitt jämfört med motsvarande kvartal 
föregående år. Valutakurserna under kvartalet anges i valutatabellen på sidan 19 i denna rapport. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Avstämning av intäktsförändringar 
 
 
2025 2024 2025 2024 2024
jul-sep jul-sep jan-sep jan-sep jan-dec
Förändring genom valutaeffekter, % -6,0 -3,7 -3,7 -1,3 -1,0
Förändring genom övrigt/fö rvärv, % -0,1 -0,1 -0,1 -0,1 -0,1
Organisk tillväxt, % -7,8 -0,8 -10,4 -1,7 -2,5
varav affärsområde Europa, % 0,6 -0,8 -10,0 1,7 -1,4
varav affärsområde Nordamerika, % -32,9 -11,2 -23,9 -14,6 -12,6
varav affärsområde MENA & APAC, % 2,9 12,5 2,3 9,0 8,0
Förändring genom flyttade spel, % -23,6 -56,6 -29,2 -57,9 -54,2
Total net revenue growth, % -13,9 -4,6 -14,3 -3,1 -3,5
2025 2024 2025 2024 2024
MSEK jul-sep jul-sep jan-sep jan-sep jan -dec
Nettoomsättning tillväxt
Förändring genom valutaeffekter -96 -62 -190 - 71 -67
Förändring genom övrigt/förvärv -1 -2 -5 -5 -5
Organisk tillväxt -125 -13 -529 -88 -173
Total nettoomsättningstillväxt -222 -76 -724 -163 -245
Affärsområde Europa
Förändring genom valutaeffekter -20 -21 -54 -12 -11
Förändring genom flyttade spel - 2 2 2 3
Förändring genom övrigt/förvärv - -2 - -5 -5
Organisk tillväxt 4 -5 -222 38 -42
Nettoomsättningstillväxt -15 -26 -274 23 -55
Affärsområde Nordamerika
Förändring genom valutaeffekter -28 -18 -52 -12 -9
Förändring genom flyttade spel -37 -10 -92 -10 -19
Förändring genom övrigt/förvärv - - - - -
Organisk tillväxt -134 -59 -313 -243 -269
Nettoomsättningstillväxt -200 -87 -457 -265 -297
Affärsområde MENA & APAC
Förändring genom valutaeffekter -47 -22 -83 -46 - 46
Förändring genom flyttade spel 27 2 62 2 6
F
örändring genom övrigt/förvärv -1 - -5 - -
Organisk tillväxt 14 57 33 123 148
Nettoomsättningstillväxt -7 36 7 79 107
Förflyttade spel
Förändring genom valutaeffekter -1 -0 -2 -0 -0
Organisk tillväxt -9 -6 -27 -6 -11

===== SIDA 26 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 26 
 
Not 2 Produktutveckling 
 
Under det tredje kvartalet uppgick investeringar i produktutveckling till 116 (150) miljoner kronor, varav i 
affärsområde Europa 74 (71) miljoner kronor, Nordamerika 21 (59) miljoner kronor, MENA & APAC 20 
(17) miljoner kronor, Operationella stödfunktioner 1 (3) miljoner kronor och Huvudkontor - (-) miljoner 
kronor. De lägre investeringarna i produktutveckling är ett resultat av Stillfronts ansträngningar att bli 
mer fokuserade i hur investeringar allokeras i produktutveckling inom koncernen och investeringarna 
under de senaste 12 månaderna uppgick till 8 (10) procent av nettoomsättningen. Aktiverad utveckling 
fluktuerar mellan kvartalen och beror på antalet nya lanseringar.  
Avskrivningar på produktutveckling uppgick till -203 (-198) miljoner kronor under det tredje kvartalet. 
Avskrivningar på förvärvsrelaterade poster uppgick till -145 (-166) miljoner kronor.  
Avskrivningar på produktutveckling är på ungefär samma nivå som motsvarande kvartal föregående år 
men lägre än under andra kvartalet i år. Detta beror bland annat på accelererad avskrivning på vissa 
tillgångar i samband med översyn av den återstående ekonomiska livslängden. Avskrivningar på 
förvärvsrelaterade poster minskade jämfört med motsvarande period föregående år. Detta beror på 
ändrade valutakurser och på att tillgångar har blivit färdigavskrivna.   
 
  
Not 3 Jämförelsestörande poster 
 
EBIT i kvartalet påverkades negativt av jämförelsestörande poster på -12 (-18) miljoner kronor som 
främst bestod av omstruktureringskostnader, motverkat av en positiv justering av kostnaderna för 
långsiktiga incitamentsprogram i samband bland annat med förändringar i koncernledningen. 
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK jul-sep jul-sep jan-sep jan-sep 1 2 mån jan-dec
Aktivering av produktutveckling 116 150 367 460 5 05 598
Avskrivningar produktutveckling -203 -198 -587 -601 -789 -804
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster -145 -166 -454 -512 -624 -682
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK jul-sep jul-sep jan-sep jan-sep 12 mån jan-dec
Jämförelsestörande poster
Intäkter
Övrigt - 0 - 8 - 8
Totala intäkter jämförelsestörande, EBIT - 0 - 8 - 8
Kostnader
Omstruktureringskostnader -10 -12 -37 -29 -97 -90
Transaktionskostnader - -0 - -0 - -0
Långsiktiga incitamentsprogram 1 -5 -11 -18 -16 -23
Övrigt -2 -0 -7 -2 -11 -6
Nedskrivning av goodwill - - - - -6 867 -6 867
Avskrivningar produktutveckling - - - - -190 -190
Totala kostnader jämförelsestörande, 
EBIT -12 -18 -55 -50 -7 181 -7 176
Totala jämförelsestörande poster, EBIT -12 -18 -55 -42 -7 181 -7 168
Finansiella intäkter
Omvärdering av tilläggsköpeskilling - - - - - -
Totala jämförelsestörande, finansiella 
intäkter - - - - - -
Finansiella kostnader
Omvärdering av tilläggsköpeskilling - - -77 -110 -335 -368
Övrigt - 0 - -80 - -80
Totalt jämförelsestörande, finansiella 
kostnader - 0 -77 -190 -335 -448
Totalt jämförelsestörande, finansiella 
poster - 0 -77 -190 -335 -448

===== SIDA 27 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 27 
 
Not 4 Finansiella poster 
 
Finansnettot uppgick till -86 (-108) miljoner kronor under det tredje kvartalet och består av räntenetto 
om -76 (-94) miljoner kronor, ej kassapåverkande diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar -9 (-12) 
miljoner kronor och valutakursdifferenser -1 (-2) miljoner kronor.   
 
Not 5 Skatt 
 
Koncernens skattekostnad uppgick till –37 (-14) miljoner kronor för det tredje kvartalet.  
Skattekostnaden för kvartalet påverkas av ej avdragsgilla poster, främst diskonteringsränta på 
tilläggsköpeskillingar -9 (-12) miljoner kronor, samt av skatt på utdelningar från studios som inte kan 
avräknas mot annan skatt -7 (-1) miljoner kronor. Källskatt på aktieutdelningar från utländska studios 
kan inte avräknas mot svensk skatt och innebär därför i praktiken en dubbelbeskattning av vinster som 
redan beskattats lokalt. En underliggande skattesats, som bättre beskriver skattekostnaden för 
Stillfronts löpande verksamhet, kan räknas ut genom att exkludera alla sådana särskilda poster. 
Stillfront tillämpar IAS 34.30 (c) i kvartalsrapporterna vilket under de tre första kvartalen innebär att den 
förväntade effektiva skattesatsen för helåret appliceras på resultatet före skatt exklusive 
transaktionskostnader, diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar, omvärderingar av 
tilläggsköpeskillingar och goodwillnedskrivning.  
Den underliggande skattesatsen för kvartalet, exklusive ränta på tilläggsköpeskillingar och källskatt på 
utdelningar, uppgår därmed till 30 (30) procent. 
  
2025 2024 2025 20 24 Senaste 2024
MSEK  jul-sep jul-sep jan -sep jan-sep 12 mån jan-dec
Räntenetto exklusive tilläggsköpeskilling -76 -94 -234 - 295 -315 -376
Ränta tilläggsköpeskilling (ej kassapåverkande) - 9 -12 -37 -43 -49 -56
Valutakursdifferens -1 -2 -14 - 18 -11 -15
Avkonsolidering av dotterföretag - 0 - - 66 -0 -66
Övrigt - - - - 14 - -14
Omvärdering tilläggsköpeskilling - - -77 - 109 -335 -368
Summa finansiella poster -86 -108 -362 -5 46 -711 -895
2025 2024 2025 2024 Se naste 2024
MSEK jul-sep jul-sep jan-sep jan -sep 12 mån jan-dec
Resultat före skatt 92 32 81 - 37 -7 233 -7 351
Totala skatter för perioden -37 -14 -75 - 62 -40 -27
Skattesats, % 40 43 93 - 170 -1 0
Transaktionskostnader - -0 - - 0 - -0
Ränta på tilläggsköpeskilling -9 -12 -37 - 43 -49 -56
Omvärdering av tilläggsköpskilling - - -77 - 109 -335 -368
Avkonsolidering av dotterföretag - - - - 66 - -66
Nedskrivning av goodwill - - - - - 6 867 -6 867
Resultat före skatt, exklusive 
transaktionskostnader, r äntor och 
omvärderingar av tilläggsköpeskilling
101 44 195 183 1 9 7
Skatt på utdelningar -7 -1 -17 - 8 -17 -8
Underliggande skatt exkl. skatt på 
utdelningar -30 -13 -59 -55 -2 3 -19
Underliggande skattesats, % 30 30 30 30 119 28 2

===== SIDA 28 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 28 
 
Not 6 Nettoskuld 
 
 
Under första kvartalet återköptes 7 510 000 (-) egna aktier för totalt 45 (-) miljoner kronor och under 
andra kvartalet återköptes ytterligare 8 378 665 (15 100 126) egna aktier för totalt 57 (182) miljoner 
kronor. Kontant betalning för återköp av aktier uppgick till 42 (-) miljoner kronor under första kvartalet 
och 60 (182) miljoner kronor under andra kvartalet. Vid slutet av andra kvartalet användes 31 588 363 
(15 100 126) aktier till att reglera skulder för villkorade tilläggsköpeskillingar på 221 (163) miljoner 
kronor. Därutöver kontantreglerades under andra kvartalet 576 (432) miljoner kronor i skulder för 
villkorade tilläggsköpeskillingar. 
Inga aktier återköptes under tredje kvartalet och bolaget innehar för närvarande inga egna aktier. Vid 
slutet av tredje kvartalet fanns 517 968 480 (507 723 480) utestående aktier. Under tredje kvartalet 
uppgick antalet utestående aktier i genomsnitt till 517 968 480 (513 900 382) aktier. 
Nettoskulden per tredje kvartalets slut uppgick till 3 975 (4 247) miljoner kronor. Nettoskuld inklusive 
tolv månaders kontanta villkorade köpeskillingar uppgick till 4 381 (4 745) miljoner kronor. Nettoskuld 
inklusive skuld för alla tilläggsköpeskillingar uppgick till 5 086 (5 872) miljoner kronor. 
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, per kvartalets slut uppgick till 6,51x (5,59x).  
Justerad skuldsättningskvot, pro forma, inklusive tolv månaders kontanta villkorade köpeskillingar, 
uppgick till 2,06x (2,08x). Enligt Stillfronts finansiella mål ska justerad skuldsättningskvot, pro forma, 
inklusive tolv månaders kontanta villkorade köpeskillingar, inte överstiga 2,0x. Justerad 
skuldsättningskvot, pro forma, exklusive villkorade köpeskillingar, uppgick till 1,87x (1,87x).  
Per kvartalets slut uppgick outnyttjade kreditfaciliteter totalt till 1 354 (1 783) miljoner kronor, varav  
1 254 (1 381) miljoner kronor är långfristiga kreditfaciliteter. Likvida medel uppgick till 773 (857) miljoner 
kronor.  
Koncernens finansiella tillgångar och skulder redovisas i allmänhet till upplupet anskaffningsvärde vilket 
också är en god approximation av verkligt värde. Obligationslåneskulden med ett redovisat värde om 2 
834 (1 986) miljoner kronor har dock ett verkligt värde om 2 888 (2 041) miljoner kronor. Valutaterminer 
och valutaränteswappar med ett redovisat nettovärde om 16 (-49) miljoner kronor redovisas till verkligt 
värde via övrigt totalresultat. Villkorade tilläggsköpeskillingar för aktier i dotterbolag med ett redovisat 
värde om 1 111 (1 625) miljoner kronor redovisas till verkligt värde via resultaträkningen. 
Villkorade tilläggsköpeskillingar 
 
Beloppen i tabellen avser redovisad skuld i balansräkningen som motsvarar nuvärdet av de förväntade 
framtida nominella betalningarna angivna per år då de kommer att regleras. Per kvartalets slut hade 
koncernen skulder för villkorade tilläggsköpeskillingar om 1 111 (1 625) miljoner kronor varav 577 (675) 
miljoner kronor kortfristiga och 535 (950) miljoner kronor långfristiga skulder. För skulderna som ska 
regleras under 2026-2027 motsvarar 780 miljoner kronor av det redovisade värdet förväntade kontanta 
betalningar och 331 miljoner kronor aktier i Stillfront. Stillfront kan välja, och har tidigare valt, att göra 
återköp för att möjliggöra betalning med egna aktier för att reglera tilläggsköpeskillingar.  
Skulder för villkorade tilläggsköpeskillingar vid utgången av andra kvartalet 2025 uppgick till 1 114 
miljoner kronor och minskade under tredje kvartalet till 1 111 miljoner kronor, drivet av 
valutakursdifferenser om -12 miljoner kronor, delvis motverkat av diskonteringsränta om 9 miljoner 
kronor. 
  
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK jul-sep jul-sep jan-sep jan-sep 12 mån jan-sep
Obligationslån 2 834 1 986 2 834 1 986 2 834 2 829
Skulder till kreditinstitut 1 246 2 369 1 246 2 369 1 246 1 376
Reverslån 663 678 663 678 663 688
Aktieswap 22 22 22 22 22 22
Valutaderivat -16 49 -16 49 -16 134
Likvida medel -773 -857 -773 -857 -773 -957
Räntebärande nettoskuld 3 975 4 247 3 975 4 247 3 975 4 093
Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 406 498 406 498 406 643
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 381 4 745 4 381 4 745 4 381 4 736
MSEK 2025 2026 2027 Total
Cash - 406 374 780
Equity - 171 160 331
Summa tilläggsköpeskillningar - 577 535 1 111

===== SIDA 29 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 29 
 
Not 7 Avstämning alternativa nyckeltal 
 
  
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK jul-sep jul-sep jan-sep jan-sep 12 mån jan-dec
Nettoomsättning 1 373 1 595 4 354 5 077 6 014 6 737
Direkta kostnader -240 -325 -798 -1 025 -1 140 - 1 367
Bruttovinst 1 133 1 269 3 555 4 052 4 874 5 371
EBITDA
Rörelseresultat (EBIT) 178 139 443 509 -6 522 -6 455
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster 145 166 454 512 624 682
Övriga avskrivningar 217 212 627 644 844 861
Jämförelsestöreande nedskrivningar av goodwill - - - - 6 867 6 867
Jämförelsestöreande avskrivningar produktutveckling - - - - 190 190
EBITDA 541 517 1 524 1 665 2 004 2 145
Justerad EBITDA och justerad EBITDAC
EBITDA 541 517 1 524 1 665 2  004 2 145
Jämförelsestörande poster, EBITDA 12 18 55 42 124 111
Justerad EBITDA 552 535 1 580 1 707 2 128 2 256
Aktivering av produktutveckling -116 -150 -367 -460 -505 -598
Justerad EBITDAC 436 385 1 213 1 248 1 623 1 658
I relation till nettoomsättning
Bruttovinstmarginal, % 83 80 82 80 81 80
EBITDA marginal, % 39 32 35 33 33 32
Justerad EBITDA marginal, % 40 34 36 34 35 33
Justerad EBITDAC marginal, % 32 24 28 25 27 25
Kassakonverteringskvot senaste 12 månaderna
Kassaflöde från den löpande verksamheten senaste 12 månaderna 1 520 1 544 1 520 1 544 1 520 1 687
IFRS 16 återbetalning leasing senaste 12 månaderna -41 -45 -41 -45 -41 -39
Förvärv av immateriella anläggningstillgångar senaste 12 månaderna -505 -664 -505 -664 -505 -598
Fritt kassaflöde senaste 12 månaderna 974 835 974 835 974 1 050
Dividerat med
EBITDA senaste 12 månaderna 2  004 2 197 2 004 2 197 2 004 2 145
Kassakonverteringskvot 0,49 0,38 0,49 0,38 0,49 0,49

===== SIDA 30 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 30 
 
 
  
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK jul-sep jul-sep jan-sep jan-sep 12 mån jan-sep
Justerad räntetäckningsgrad
Justerad EBITDA senaste 12 månader 2 128 2 276 2 128 2 276 2 128 2 256
Dividerat med
Summa finansiella poster senaste 12 månader 711 641 711 641 711 895
Total jämförelsestörande, finansiella poster senaste 12 månader -335 -174 -335 -174 -335 -448
Ränta tilläggsköpeskilling, finansiella poster senaste 12 månader -49 -60 -49 -60 -49 -56
Justerad räntetäckningsgrad, x 6,51 5,59 6,51 5,59 6,51 5,76
Justerad skuldsättningskvot
Obligationslån 2 834 1 986 2 834 1 986 2 834 2 829
Skulder till kreditinstitut 1 246 2 369 1 246 2 369 1 246 1 376
Reverslån 663 678 663 678 663 688
Aktieswap 22 22 22 22 22 22
Valutaderivat -16 49 -16 49 -16 134
Likvida medel -773 -857 -773 -857 -773 -957
Räntebärande nettoskuld 3 975 4 247 3 975 4 247 3 975 4 093
Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 406 498 406 498 406 643
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 381 4 745 4 381 4 745 4 381 4 736
Dividerat med
Justerad EBITDA, senaste 12 månaderna 2 128 2 276 2 128 2 276 2 128 2 256
Justerad skuldsättningskvot,  x 1,87 1,87 1,87 1,87 1,87 1,81
Justerad skuldsättningskvot inkl. Kontanta tilläggsköpeskilling kommande 12 mån,  x 2,06 2,08 2,06 2,08 2,06 2,10
Fritt kassaflöde
Kassaflöde från den löpande verksamheten 310 457 1 030 1 196 1 520 1 687
IFRS 16 återbetalning leasing -10 -9 -30 -29 -41 -39
Förvärv av immateriella anläggningstillgångar -116 -150 -367 -460 -505 -598
Fritt kassaflöde 183 298 632 708 974 1 050

===== SIDA 31 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 31 
 
Alternativa nyckeltal pro forma 
 
 
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-sep jan-sep jan-sep jan-sep 12 mån jan-dec
Justerad EBITDA, pro forma
Proforma Justerad EBITDA senaste 12 mån 2 128 2 276 2 128 2 276 2 128 2 256
Inkluderas
EBITDA, förvärvade företag - - - - - -
Justerad EBITDA, pro forma 2 128 2 276 2 128 2 276 2 128 2 256
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma
Proforma Justerad EBITDA senaste 12 mån 2 128 2 276 2 128 2 276 2 128 2 256
Dividerat med
Summa finansiella poster senaste 12 mån 711 641 711 641 711 895
Total jämförelsestörande, finansiella poster -335 -174 -335 -174 -335 -448
Ränta tilläggsköpeskilling, finansiella poster -49 -60 -49 -60 -49 -56
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, x 6,51 5,59 6,51 5,59 6,51 5,76
Justerad skuldsättningskvot, proforma, x
Räntebärande nettoskuld 3 975 4 247 3 975 4 247 3 975 4 093
Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 406 498 406 498 406 643
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 381 4 745 4 381 4 745 4 381 4 736
Dividerat med
Justerad EBITDA, senaste 12 månaderna, pro forma 2 128 2 276 2 128 2 276 2 128 2 256
Justerad skuldsättningskvot, pro forma, x 1,87 1,87 1,87 1,87 1,87 1,81
Justerad skuldsättningskvot inkl. Kontanta tilläggsköpeskilling kommande 12 mån,  proforma, x 2,06 2,08 2,06 2,08 2,06 2,10

===== SIDA 32 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 32 
 
Definitioner 
Nyckeltal och alternativa resultatmått 
 
ARPDAU* 
Genomsnittlig intäkt per daglig aktiv användare. 
Beräknad som Bookings i kvartalet dividerad med 
antalet dagar i kvartalet dividerad med 
genomsnittliga antalet dagliga aktiva användare i 
kvartalet.  
Bookings 
Intäkter före förändringar i uppskjutna intäkter, 
inklusive insättningar från betalande användare, 
reklamintäkter i spelet och andra spelrelaterade 
intäkter.   
Kassakonverteringskvot 
Fritt kassaflöde för de senaste tolv månaderna 
dividerat med EBITDA för de senaste tolv 
månaderna.    
DAU* 
Dagliga aktiva användare. Beräknad som det 
genomsnittliga antalet dagliga aktiva användare 
under varje månad i kvartalet, delat med antalet 
månader i kvartalet. 
Rörelseresultat (EBIT) 
Rörelseresultat före finansnetto och skatt.   
EBITDA 
Rörelseresultat före av- och nedskrivningar. 
Justerad EBITDA är EBITDA justerad för 
jämförelsestörande poster. 
EBITDA-marginal 
EBITDA i procent av nettoomsättningen. Justerad 
EBITDA-marginal är EBITDA-marginal justerad för 
jämförelsestörande poster. 
Justerad EBITDAC 
EBITDA minus aktiverad produktutveckling, 
justerat för jämförelsestörande poster. 
Justerad EBITDAC-marginal 
Justerad EBITDAC i procent av 
nettoomsättningen. 
Fritt kassaflöde 
Kassaflöde från verksamheten minus förvärv av 
immateriella anläggningstillgångar och 
återbetalning av leasingavtal. 
Bruttovinstmarginal 
Bruttovinst i procent av nettoomsättningen, där 
bruttovinst definieras som nettoomsättning minus 
direkta kostnader.   
Jämförelseförstörande poster 
Väsentliga resultaträkningsposter som inte är 
inkluderade i Gruppens normala återkommande 
resultat och som försvårar jämförelsen mellan 
perioderna.   
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma 
Justerad EBITDA, pro forma dividerad med 
finansnetto exklusive omvärdering av 
tilläggsköpeskillingar och ränta på 
tilläggsköpeskillingar för de senaste 12 
månaderna. 
Justerad skuldsättningskvot  
Nettoskuld i relation till EBITDA under de senaste 
tolv månaderna. Justerad skuldsättningskvot, pro 
forma, definieras som nettoskuld dividerat med 
justerad EBITDA, pro forma under de senaste tolv 
månaderna. 
Justerad skuldsättningskvot, inklusive kontanta 
tilläggsköpeskillingar kommande tolv 
månaderna  
Nettoskuld, inklusive kontanta betalningar för 
tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna, i 
relation till EBITDA under de senaste tolv 
månaderna. Justerad skuldsättningskvot, 
inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar 
kommande tolv månaderna, pro forma, definieras 
som nettoskuld, inklusive kontanta 
tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna, 
dividerad med justerad EBITDA, pro forma, under 
de senaste tolv månaderna. 
MAU* 
Månatliga aktiva unika användare. Beräknad som 
antalet månatliga aktiva unika användare under 
varje månad i kvartalet, dividerat med antalet 
månader i kvartalet. 
Nettoskuld 
Räntebärande skulder, inklusive redovisat värde 
av aktieswappar, minus likvida medel. 
Tilläggsköpeskillingar ingår inte i de räntebärande 
skulderna i nyckeltalet. 
Organisk tillväxt 
Förändring i koncernens omsättning, exklusive 
omräkningseffekt till följd av förändrade 
valutakurser, förvärv och avyttringar. Förvärvade 
enheters nettoomsättning definieras som 
förvärvad tillväxt under en period om tolv 
månader från förvärvsdagen. Påverkan av 
beslutet av att pausa verksamheten i Bangladesh 
har exkluderats från måttet.   
Eget kapital per aktie 
Eget kapital hänförligt till moderbolagets 
aktieägare, dividerat med antalet utestående 
aktier vid periodens slut. 
Skattesats 
Skattesatsen räknas ut som total skatt för 
perioden dividerad med resultat före skatt. 
Underliggande skattesatsen räknas ut som 
underliggande skatt delat med resultat före skatt 
exklusive transaktionskostnader, 
diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar, 
omvärderingar av tilläggsköpeskillingar och 
avkonsolidering av dotterföretag.   
Totala bookings efter intäktsström 
Inkluderar alla bookings exklusive externa 
partnerskap och övrigt. 
UAC 
Anskaffningskostnad för användare. 
*ARPDAU, DAU and MAU i tidigare 
kvartalsrapporter inkluderar spel inom den aktiva 
portföljen. Från första kvartalet 2025 inkluderar 
ARPDAU, DAU och MAU alla Stillfronts spel 
exklusive externa partnerskap och övriga då 
Stillfront inte har användardata och inte agerar 
som utgivare för dessa spel. Som ett resultat av 
detta har 2024 års siffror rapporterats enligt den 
nya definitionen.

===== SIDA 33 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 33 
 
Operationella definitioner 
 
Active LiveOps 
Mer än 5% av bookings investerat i 
användaranskaffning. 
Affärsområde 
Inkluderar franchises och spelteam där 
verksamhetens anställa arbetar fysiskt inom det 
geografiska området. Ett affärsområde består av 
4 olika sorters spelportföljer från vilka det 
genererar bookings från 1) nyckelspelfranchiser, 
2) Active LiveOps, 3) Legacy LiveOps, 4) Externa 
partnerskap. 
Affärsområde Europa 
Inkluderar nyckelspelfranchiser: Albion, Big, 
Empire, Narrative och Supremacy. 
Inkluderar nyckelspelstudios: Sandbox, New 
Moon, Goodgame (inklusive OFM), Nanobit, Twin 
Harbour samt andra studios Playa och eRepublik. 
Affärsområde MENA & APAC 
Inkluderar nyckelspelfranchiser Jawaker och 
Board. 
Inkluderar nyckelspelstudios: Jawaker, Moonfrog 
samt andra studios 6waves, Imperia (inklusive 
Game Labs and Everguild) och Babil. 
Affärsområde Nordamerika 
Inkluderar nyckelspelfranchiser: Bitlife, Home 
Design Makeover och Word. 
Inkluderar nyckelspelstudios: Candywriter, 
Storm8 samt andra studios Simutronics/Kixeye. 
Externa partnerskap 
Stillfront besitter ingen användardata (är inte 
utgivare)  
Huvudkontor (HQ) 
Koncernfunktioner som levererar tjänster till 
koncernen och som vidarefaktureras till 
affärsområden och deras dotterbolag via 
koncerninterna serviceavgifter baserade på 
fördelningsnycklar.   
Nyckelspelfranchiser 
De spel som ingår som nyckelspelfranchiser har 
en rad definitioner som definierar dem, såsom 
över 200 miljoner kronor på helårsbasis, 
konsekvent kärnupplevelse, teknik och game 
mechanics samt igenkänt och utvecklande IP. 
Legacy Live Ops 
Mindre än 5% av bookings investerat i 
användaranskaffning. 
Operationella stödfunktioner 
Erbjuder tjänster till spelteam och affärsområden 
för vilka de får en serviceavgift baserad på 
användning eller en marginal på volym. Exempel 
på sådana tjänster är marknadsföring, betalningar, 
data & analys, IT & teknik samt finans och HR. 
Flyttade spel  
Omsättning från spel vars ledning har flyttat från 
ett affärsområde till ett annat mellan åren och 
kvartalen som jämförs. Ett spel betraktas som 
flyttat under de första tolv månaderna. I 
omsättningsavstämningen presenteras ett flyttat 
spel med negativt belopp i affärsområdet som 
lämnar ifrån sig spelet motsvarade periodens 
omsättning förra året och med ett positivt belopp i 
mottagande affärsområde motsvarande periodens 
omsättning innevarande år. 
 
Syftet med varje nyckeltal finns beskrivet i den 
senaste årsredovisningen.

===== SIDA 34 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q3 2025 34 
 
Övrig information 
Finansiell kalender     
Bokslutskommuniké januari-december 2025  4 februari 2026   
Delårsrapport januari-mars 2026  29 april 2026   
Årsstämma 2026  13 maj 2026   
Delårsrapport januari-juni 2026  24 juli 2026   
Delårsrapport januari-september 2026  23 oktober 2026   
För mer information, vänligen kontakta:  
    
Alexis Bonte, VD  Tel: +46 76 111 91 24, alexis@stillfront.com   
Tim Holland, interim Group CFO  Tel: +46 76 760 54 88, tim@stillfront.com   
Patrik Johannesson, Head of Investor Relations & ESG  Tel: +46 70 428 90 11, patrik.johannesson@stillfront.com    
Denna information är sådan information som Stillfront Group AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning.  
Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 23 oktober 2025 kl 07.00 CEST. 
 
Om Stillfront 
Stillfront är ett globalt spelföretag. Vi 
utvecklar digitala spel som spelas av 38 
miljoner människor varje månad. Vår 
diversifierade portfölj spänner över 
väletablerade franchiser som Big, Jawaker 
och Supremacy, till mindre, nischade spel 
över våra olika genrer. Vi tror att spel kan vara 
en kraft för det goda och vi vill skapa ett 
speluniversum som är digitalt, prisvärt, jämlikt 
och hållbart. Vårt huvudkontor ligger i 
Stockholm, men vår spelutveckling görs av 
team och studior över hela världen. Våra 
huvudmarknader är USA, Japan, MENA, 
Tyskland och Storbritannien. Stillfronts aktie 
(SF) är noterad på Nasdaq Stockholm. För 
ytterligare information, besök: stillfront.com