Kvartalsrapport Q1 2023

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

Stora Enso
Interimsrapport
Q1
januari-mars 2023
Skapa värde för människorna och 
planeten. Ersätta fossilbaserade
material med förnybara lösningar.
Vårt syfte:
Toimi ihmisten ja planeetan hyväksi.
Korvaa uusiutumattomat materiaalit 
uusiutuvilla.

===== SIDA 2 =====

Innehållsförteckning
Resultatsammanfattning 2
VD:s kommentar 5
Händelser 6
Hållbarhet 8
Resultat 10
Divisioner 12
Kapitalstruktur 19
Kassaflöde 20
Investeringar 20
Risker 21
Känslighetsanalys 21
Rättsprocesser 22
Förändringar i koncernledningen 22
Årstämman och utdelning 23
Finansiell information 24
VD and koncernchef Annica Bresky:
"I år förväntas affärsmiljön 
vara avsevärt mer 
utmanande för samtliga 
våra divisioner. Efterfrågan 
på de flesta av våra 
produkter är svag eller 
håller på att försvagas och 
osäkerhetsfaktorerna på 
marknaden kvarstår."
Kvartalets höjdpunkter
Starkare närvaro på 
förpackningsmarknaderna i 
Europa
Förvärvet av De Jong Packaging 
Group slutfördes i början av 
januari. Integrationsprocessen 
och de förväntade 
synergieffekterna fortlöper enligt 
planen.
Avyttring av papperstillgångar
Divisionen Paper upphörde den 1 
januari 2023 och anläggningarna i 
Nymölla, Hylte och Maxau har 
avyttrats. Pappersanläggningarna 
i Langerbrugge och Anjala behålls 
inom Stora Enso
Vetenskapligt baserade mål för 
minskade utsläpp inom 
scope 1 och 2 går i rätt riktning
Fortsatta åtgärder för att minska 
koldioxidutsläppen inom scope 1 
och 2 ledde till en minskning på  
32 % jämfört med basvärdet år 
2019. Målet är att halvera 
utsläppen till 2030.
Omslagsbild: Asiens största byggnad i massivträ vid Nanyang Technological University
Bild: Steeltech Industries PTE Ltd
Resultatsammanfattning
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 1 (42)

===== SIDA 3 =====

På grund av försämrade marknadsutsikter vidtas 
åtgärder för att skydda marginaler och hantera kostnader
Finansiella höjdpunkter
• Omsättningen minskade med 3 % till 2 721 (2 798) 
MEUR.
• Det operativa rörelseresultatet minskade med 53 % till 
234 (503) MEUR.
• Den operativa rörelsemarginalen minskade till 8,6 % 
(18,0 %).
• Rörelseresultatet (enligt IFRS) minskade till 258 (394) 
MEUR.
• Resultat per aktie var 0,24 (0,37) EUR och resultat per 
aktie exkl. värdering till verkligt värde var 0,23 (0,35) 
EUR.
• Värdet av skogstillgångar ökade till 8,3 (8,0) miljarder 
EUR, motsvarande 10,49 EUR per aktie.
• Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick 
till 254 (403) MEUR. Kassaflödet efter investeringar 
var 1 (224) MEUR.
• Nettoskulden ökade på grund av förvärvet av De Jong 
Packaging Group och utdelningen med 324 MEUR till 
2 917 (2 593) MEUR. 
• Förhållandet nettoskuld/operativt EBITDA var 1,3 (1,1). 
Målet är att kvoten ska ligga under 2,0. 
• Avkastningen på sysselsatt kapital (ROCE), exklusive 
divisionen Forest1, minskade till 16,5 % (20,5 %). Det 
långsiktiga målet är >13 %. 
Viktigaste höjdpunkter 
• Förvärvet av De Jong Packaging Group slutfördes den 
6 januari 2023. 
• Divisionen Paper avvecklades per den 1 januari 2023. 
• Avyttringen av anläggningen Beihai i Kina fortlöper 
enligt plan.
• Investeringen i konsumentkartong på anläggningen i 
Uleåborg i Finland följer tidsplanen. Man räknar med att 
inleda byggnationen under 2024 och produktionen 
förväntas starta under 2025.
• Fitch och Moody’s har ändrat sin prognos till ”positiv” 
från ”stabil” med ett oförändrat Investment Grade-betyg 
på BBB- respektive Baa3.
• Fortsatta åtgärder för att minska koncernens 
koldioxidutsläpp inom scope 1 och 2 ledde till en 
minskning på 32 % jämfört med basvärdet år 2019.
• Den globala ideella miljöorganisationen CDP utsåg 
Stora Enso till ett globalt ledande företag inom 
leverantörsengagemang för klimatet.
• En utdelning på 0,60 euro per aktie för helåret 2022 
betalades den 27 mars 2023.
Prognos
Stora Enso har sänkt sin prognos för helåret 2023 på grund 
av försämrade marknadsutsikter. Den nya progrosen är: 
Stora Ensos operativa rörelseresultat för helåret 2023 
förväntas bli betydligt lägre än för helåret 2022 (1 891 
MEUR).
Omsättning
2 721 MEUR
(Q1/2022: 2 798)
Operativ rörelsemarginal
8,6 %
(Q1/2022: 18,0 %)
Operativ ROCE exkl. 
divisionen Forest1
16,5 %
(Q1/2022: 20,5 %)
Nettoskuld/Operativt EBITDA
1,3
(Q1/2022: 1,1)
Resultat per aktie (EPS) 
0,24 
(Q1/2022: 0,37)
Kassaflöde från verksamheten
254 MEUR
(Q1/2022: 403) 
1 De senaste 12 månaderna
Resultatsammanfattning
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 2 (42)

===== SIDA 4 =====

Utsikter helåret 2023
Marknadsutsikten förvärras och har accelererat under den 
senare delen av kvartalet. Kostnadspressen och 
marknadsosäkerheten som förväntas bli betydligt mer 
utmanande 2023 än 2022, tynger våra resultat och minskar 
den kortsiktiga synligheten för innevarande år. Jämfört med 
2022 förväntas koncernens marginaler påverkas negativt 
av ökande kostnader, framför allt i relation till energi, virke 
och kemikalier.
Hela förpackningsmarknaden befinner sig för närvarande i 
ett försvagat tillstånd. Särskilt efterfrågan på 
wellpappråvara förväntas vara fortsatt svag men även 
konsumentkartong visar tecken på försvagning, med 
undantag för vätskekartong.
Byggsektorn genomgår fortsatt utmaningar med ett lägre 
antal utfärdade bygglov och nystartade bostäder. Detta 
förväntas under året ha en tillfällig påverkan på efterfrågan 
för divisionen Wood Products. Förutom högre 
massavedskostnader förväntas en försvagad global 
massamarknad tynga Biomaterials-divisionen. 
Tillgängligheten för massaved förblir stram.  
För att skydda marginalerna vidtas förberedande åtgärder 
för att agera på fluktuationer i efterfrågan, med förstärkta 
åtgärder för kostnadskontroll. Andra åtgärder som 
prissättning, flexibilitet i produktmix, kapacitets- och 
lagerhantering samt inköp och logistik har införts. I Finland 
har Stora Enso slutfört förhandlingar om potentiella 
permitteringar vid sina divisioners produktionsanläggningar. 
Aktiviteter för kapacitetsanpassning är på plats för att 
agera på fluktuationer i efterfrågan.  
Koncernen har under den nya ledningen genomfört 
omfattande förändringar för att omvandla verksamheten 
under de senaste tre åren och disciplinerad 
kapitalfördelning är en integrerad del av koncernens 
dagliga verksamhet. Efter avvecklingen av divisionen 
Paper består koncernen nu av fem divisioner med 
huvudfokus på strategiska tillväxtområden för att skapa 
långsiktigt värde för aktieägare och kunder. 
Operativt fortgår ett fokus på decentralisering tillsammans 
med sänkta omkostnader. Restriktiva investeringar samt 
hantering av rörelsekapital är på plats för att värna 
kassaflödet och säkerställa en solid balansräkning. 
Stora Enso är nu finansiellt, operativt och strategiskt bättre 
rustat för att hantera marknadssvängningar och samtidigt 
investera för tillväxt inom förnybara förpackningar, hållbara 
träbyggnadslösningar samt innovationer inom biomaterial.
Utveckling av marknadsefterfrågan per division kvartalsvis, Q1/2023 till Q2/2023
Q2 2023 Utsikter för marknadens efterfrågan 
Packaging Materials Efterfrågan på konsumentkartong förväntas vara fortsatt stabil.                            
Efterfrågan på wellpappråvara förväntas vara fortsatt svag.
Packaging Solutions Efterfrågan på wellförpackningar förväntas öka något mot bakgrund av 
säsongsvariationer.
Biomaterials Efterfrågan på massa förväntas vara lägre i Europa och Kina.
Wood Products Något förbättrad säsongsefterfrågan på sågade trävaror förväntas.
Forest Efterfrågan på sågade stockar förväntas vara fortsatt stabil, medan efterfrågan på 
massaved förväntas minska.
Resultatsammanfattning

===== SIDA 5 =====

Nyckeltal
MEUR Q1/23 Q1/22
Förändring %
Q1/23–Q1/22 Q4/22
Förändring %
Q1/23–Q4/22 2022
Omsättning  2 721  2 798  -2,7 %  2 864  -5,0 %  11 680 
Operativt EBITDA  399  662  -39,8 %  515  -22,6 %  2 529 
Operativ EBITDA-marginal  14,7 %  23,7 %  18,0 %  21,7 % 
Operativt rörelseresultat  234  503  -53,5 %  355  -34,1 %  1 891 
Operativ rörelsemarginal  8,6 %  18,0 %  12,4 %  16,2 % 
Rörelseresultat (IFRS)  258  394  -34,6 %  705  -63,5 %  2 009 
Resultat före skatt (IFRS)  228  374  -39,1 %  666  -65,7 %  1 858 
Periodens nettoresultat (IFRS)  185  287  -35,4 %  584  -68,3 %  1 536 
Kassaflöde från verksamheten  254  403  -36,9 %  429  -40,7 %  1 873 
Kassaflöde efter investeringar  1  224  -99,7 %  202  -99,7 %  1 162 
Investeringar  229  85  168,9 %  368  -37,8 %  778 
Investeringar exkl. de i biologiska tillgångar  214  71  200,0 %  346  -38,2 %  701 
Avskrivningar och nedskrivningar exkl. 
jämförelsestörande poster  136  135  1,1 %  130  4,5 %  527 
Räntebärande nettoskuld  2 917  2 593  12,5 %  1 853  57,4 %  1 853 
Skogstillgångar1  8 269  7 965  3,8 %  8 338  -0,8 %  8 338 
Operativ avkastning på sysselsatt kapital 
(ROCE)2  11,5 %  13,6 %  13,7 %  13,7 % 
Operativ ROCE exkl. divisionen Forest2  16,5 %  20,5 %  20,4 %  20,4 % 
Resultat per aktie (EPS) exkl. värdering till 
verkligt värde, EUR  0,23  0,35  -33,4 %  0,32  -28,0 %  1,55 
EPS, EUR  0,24  0,37  -34,4 %  0,74  -67,7 %  1,97 
Avkastning på eget kapital (ROE)2  12,2 %  14,4 %  13,3 %  13,3 % 
Nettoskuldsättningsgrad  0,25  0,24  0,15  0,15 
Nettoskuld/Operativt EBITDA2  1,3  1,1  0,7  0,7 
Eget kapital per aktie, EUR  14,82  13,60  9,0 %  15,89  -6,7 %  15,89 
Medelantal anställda  21 144  22 211  -4,8 %  21 004  0,7 %  21 790 
Operativa nyckeltal, jämförelsestörande poster och andra icke IFRS-baserade nyckeltal: En förteckning av Stora Ensos icke IFRS-baserade nyckeltal och 
beräkningen och definitioner av nyckeltal finns i slutet av den här rapporten. Se även avsnittet Icke IFRS-baserade nyckeltal under rubriken Delårsrapport.
1  Totalt värde för skogstillgångar inklusive hyrd mark och Stora Ensos andel av Tornator.
2 De senaste 12 månaderna. Förändrad beräkningsmetod förklaras i avsnittet Icke IFRS-baserade nyckeltal.
Produktion och externa leveranser
Q1/23 Q1/22
Förändring %
Q1/23–Q1/22 Q4/22
Förändring %
Q1/23–Q4/22 2022
Leveranser av kartong1, 1 000 ton 1 026 1 081  -5,1  % 1 010  1,6  % 4 294 
Produktion av kartong1, 1 000 ton 1 127 1 244  -9,4  % 1 094  2,9  % 4 682 
Europeiska leveranser av 
wellpappförpackningar, milj. m2 285 224  27,4  % 166  72,4  % 741 
Europeiska produktion av 
wellpappförpackningar, milj. m2 290 236  22,9  % 171  69,0  % 771 
Leveranser av massa, 1 000 ton 564 580  -2,7  % 632  -10,7  % 2 374 
Leveranser av träprodukter, 1 000 m3 1 044 1 219  -14,4  % 1 043  0,1  % 4 397 
Leveranser av virke, 1 000 m3 3 779 3 091  22,3  % 3 335  13,3  % 13 304 
Leveranser av papper, 1 000 ton 266 535  -50,2  % 396  -32,7  % 1 924 
Produktion av papper, 1 000 ton 258 533  -51,6  % 407  -36,6  % 1 926 
1 Inklusive konsumentkartong och wellpappråvara
Total effekt av underhåll
Förväntad och historisk effekt i form av förlorat försäljningsvärde och underhållskostnader
MEUR Q2/20231 Q1/20232 Q4/2022 Q3/2022 Q2/2022 Q1/2022
Total påverkan av underhållsstopp  143  119  180  150  120  107 
1 Beräknad
2 Uppskattningen för Q1/2023 var 109 MEUR.
Nyckeltal
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 4 (42)

===== SIDA 6 =====

VD:s kommentar
Under de senaste två åren har vi levererat rekordhöga 
resultat och avancerat vår tillväxtagenda inom hållbara 
förpackningar, hållbara byggnadslösningar och 
innovationer inom biomaterial. Samtidigt har vi fattat 
investeringsbeslut för att öka konkurrenskraften för 
strategiska tillgångar och vidtagit åtgärder för att minska 
den cykliska variationen genom att lämna 
pappersverksamheten.
I år förväntas affärsmiljön vara avsevärt mer utmanande för 
samtliga våra divisioner. Efterfrågan på de flesta av våra 
produkter är svag eller håller på att försvagas och 
osäkerhetsfaktorerna på marknaden kvarstår. Under 
kvartalet var inflationstrycket fortsatt högt och vi har 
begränsat produktionen för att minska lagren och anpassa 
oss till de rådande marknadsförhållandena. För oss 
innebär det stärkt kostnadskontroll och noggrann 
förvaltning av kapitalfördelningen.
Inom förpackningar visar alla slutanvändningsområden, 
med undantag av vätskekartong, tecken på en försvagad 
efterfrågan under året. Marknaden för träprodukter 
utmanas fortsatt av den svagare byggmarknaden med färre 
bygglov och bostadsrenoveringar. När det gäller 
massamarknaden ser vi en svagare marknadsaktivitet i 
Kina, liksom för användningsområdena för papper och 
förpackningar. De globala lagren nådde rekordhöga nivåer i 
slutet av kvartalet. Dessutom tillkommer under året ny 
massakapacitet på cirka 4,5 miljoner ton, vilket sätter 
ytterligare press på marknaden. När det gäller massaved 
är marknaden ansträngd, vilket är en effekt av bristen på 
ryska virkesvolymer och ökad konkurrens från 
energisektorn.
Vi är mycket besvikna över vårt resultat för det första 
kvartalet. Förutom den marknadsdrivna lägre efterfrågan 
och de stigande kostnaderna har vi påverkats negativt av 
operativa problem och transportstrejker i Finland. Det gav 
ett operativt rörelseresultat på 234 MEUR, med en 
marginal på 9 %, en minskning på årsbasis med 53 %. Vår 
omsättning uppgick till 2 722 MEUR, en minskning på 
årsbasis med 3 %. För helåret förväntar vi oss att de 
utmanande marknadsförhållandena kvarstår och räknar 
därför med ett resultat som är betydligt lägre jämfört med 
föregående år.
För att skydda våra marginaler vidtar vi ständigt åtgärder 
genom att begränsa produktionen, minska de fasta och 
rörliga kostnaderna, förvalta rörelsekapitalet, utvärdera 
produkt- och marknadsmixen och genomföra 
prisjusteringar där så är möjligt. Vi fortsätter att 
decentralisera beslutsfattandet så att divisionerna på ett 
mer effektivt sätt kan utnyttja kundmöjligheter. 
Verksamheten på huvudkontorsnivå slimmas för att minska 
omkostnaderna, samt stärka ledarskapet och 
prestationsförmågan inom hela koncernen. Våra tillgångar 
granskas kontinuerligt för att de ska kunna vara 
kostnadsmässigt konkurrenskraftiga och så att vi vid behov 
kan genomföra omstruktureringar för anpassning till 
marknadsförhållandena. På senare tid har vi konsoliderats 
till fem divisioner efter avvecklingen av verksamheten inom 
divisionen Paper. I takt med att efterfrågan på tryckpapper 
sjunker snabbt planerar vi att permanent minska 
kapaciteten på pappersanläggningen i Anjala.
Vi följer vår strategiplan med disciplinerad 
kapitalfördelning 
Under de senaste åren har vi investerat i våra långsiktiga 
tillväxtinitiativ inom förpackningar, träprodukter och 
innovationer inom biomaterial. På grund av den rådande 
marknadssituationen och för att skydda vår balansräkning 
och vårt kassaflöde kommer vi under överskådlig framtid 
att vara restriktiva när det gäller nya strategiska 
investeringsinitiativ. Vårt fokus ligger på att leverera 
långsiktigt aktieägar- och kundvärde genom de 
investeringsbeslut som redan har fattats och bedriva vår 
verksamhet på ett så effektivt sätt som möjligt.
Vi letar alltid efter de bästa möjligheterna för att optimera 
kapitalfördelningen. En fortsatt verksamhet i Beihai skulle 
innebära betydande investeringar för att ytterligare 
förbättra den kostnadsmässiga konkurrenskraften. 
Avyttringsprocessen för Beihai fortlöper bra och vi har ett 
nära samarbete med våra samägandepartner för att 
tillvarata intresset från potentiella köpare. Det kapital som 
frigörs kommer att stödja de investeringar som vi redan 
fattat beslut om i Europa och därmed förbättra våra 
långsiktiga möjligheter till lönsam tillväxt.
Fördelarna med förvärvet av De Jong Packaging börjar nu 
synas. Vi får en modern, kostnadsmässigt 
konkurrenskraftig produktionsbas och ett starkt ekosystem 
inom relativt motståndskraftiga användningsområden, som 
till exempel jordbruksprodukter. Vi kommer också 
långsiktigt att kunna minska vår långa position inom 
produktion av wellpappråvara. De här möjligheterna 
uppstår sällan vid rätt tidpunkt och för oss är detta ett 
viktigt strategiskt steg för att skaffa oss marknadsandelar i 
Västeuropa. När det gäller en eventuell framtida 
konvertering i Langerbrugge kommer vi att senarelägga ett 
sådant beslut till ett tillfälle när marknadsförhållandena för 
wellpappråvara är mer gynnsamma.
Byggnationen av en ny produktionslinje för 
konsumentkartong vid anläggningen i Uleåborg fortlöper 
också bra. Stordriftsfördelar och ytterligare investeringar i 
massaproduktion kommer att förbättra kostnadsstrukturen 
och konkurrenskraften för hela anläggningen. 
Anläggningen kommer att ha en ledande position på 
kostnadskurvan och skapa möjligheter för internationella 
transporter, samtidigt som man kan erbjuda produkter med 
höga marginaler. Den ökade flexibilitet som den nya 
produktionslinjen ger kommer också att skapa möjligheter 
för tillväxt inom vätskekartong. Produkter från andra 
anläggningar som tillverkar konsumentkartong kan flyttas 
till Uleåborg för att effektivisera produktportföljen samt öka 
produktiviteten på alla anläggningar.
Vi har som mål att vara ledande globalt på den 
fiberbaserade förpackningsmarknaden inom 
premiumområden. Efterfrågan på både nyfiberbaserad och 
VD:s Kommentar
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 5 (34)

===== SIDA 7 =====

återvunnen konsumentkartong förväntas växa med mer än 
11 miljoner ton globalt och uppgå till nästan 57 miljoner ton 
till 2030. Genom investeringen i Uleåborg kan vi bygga 
vidare på trenden för att ersätta plast och växa med 
befintliga och nya kunder genom vårt globala 
försäljningsnätverk.
Den gröna omställningen påskyndar vår strategi
Det finns en långsiktig, ökande efterfrågan på Stora Ensos 
förnybara produkter. Vi är därför övertygade om att vår 
strategi kommer att ge oss nya marknadsandelar och 
hållbar tillväxt från en verksamhetsplattform som är 
starkare och mer motståndskraftig över cyklerna.
Jag är mycket tacksam över våra medarbetares 
engagemang under denna turbulenta period, för att de 
levererar innovativa produkter och finansiella och operativa 
resultat, samt på ett meningsfullt sätt bidrar till en bättre 
miljö och ett ökat värde för alla våra intressenter. Med våra 
värderingar att ”leda” och ”göra det rätta” vill vi 
framtidssäkra vår verksamhet för morgondagen och för 
framtiden.
Den förnybara framtiden växer i skogen.
Annica Bresky
VD och koncernchef
Marknadens utveckling Stora Ensos strategi
Globala megatrender som urbanisering, digitalisering, global 
uppvärmning, ersättande av plast med fiberbaserade 
förpackningar, och miljö- och varumärkesmedvetenhet har en 
positiv effekt på Stora Ensos tillväxtmöjligheter. Regleringar för att 
främja en cirkulär ekonomi påverkar också företagets tillväxt 
positivt. Stora Enso skapar förnybara, hållbara och cirkulära 
produkter som möter kundernas behov att ersätta fossilbaserade 
material för att motverka klimatförändringarna. Ett globalt ökat 
fokus på hållbarhet ger oss flera långsiktiga tillväxtmöjligheter och 
hjälper oss att leda omställningen till miljövänliga material. Det 
finns en stark drivkraft för att maximera och effektivisera 
användningen av råmaterial och att göra värdekedjorna cirkulära. 
Detta stöds av ett livscykeltänkande som går hand i hand med 
konsumenternas växande efterfrågan på miljövänliga produkter 
för att minska klimatpåverkan. Stora Enso räknar med en stark, 
långsiktig och allt snabbare ökning av efterfrågan på förnybara, 
återvinningsbara och ”nettopositiva” produkter. Företaget ser 
stora möjligheter att expandera sin totala marknad och målet är 
att växa med mer än >5 % per år under perioden. 
Hållbarhet driver Stora Ensos strategi och är en naturlig del av 
företagets ansvarsfulla verksamhet. Företagets skogsinnehav är 
en verklig tillgång som utgör basen för den integrerade 
värdekedjan och hållbarhetsvärderingarna i hela 
produktionskedjan. Stora Ensos produkter lagrar koldioxid, och 
ersätter och fasar ut fossilbaserade produkter. Stora Ensos 
produkter lagrar koldioxid och ersätter fossilbaserade produkter. 
Företaget skapar värde genom att fokusera på att ytterligare 
stärka sin ledande position inom förnybara förpackningar, hållbara 
bygglösningar och innovationer inom biomaterial. Det ser också 
till att maximera värdeskapandet i basverksamheterna: skog, 
biomaterial och träprodukter. Stora Enso är drivande i den gröna 
revolutionen genom att investera i innovation som hjälper 
företagets kunder att nå sina hållbarhetsmål avseende 
klimatpåverkan och cirkulära lösningar. Stora Enso står för en 
resultatdriven kultur där verksamhetsspecifika processer bidrar till 
långsiktig och lönsam tillväxt. Ett ansvarsfullt ledarskap som 
bygger på en inkluderande kultur är högsta prioritet och den 
starkaste drivkraften för resultat, företagskultur och 
medarbetarnas välbefinnande.
Händelser och produktuppdatering
Stärkt marknadsnärvaro i Europa inom förpackningar
I januari slutförde Stora Enso förvärvet av nederländska De 
Jong Packaging Group. Integrationen fortskrider enligt 
plan. När de pågående expansionsprojekten för 
förpackningskonvertering har genomförts förväntas en 
EBITDA på ytterligare 40 MEUR. På medellång sikt 
förväntas förvärvet generera årliga synergier på 30 MEUR 
över cykeln.
Omstrukturering av papperstillgångar
Avyttringarna av pappersanläggningarna i Nymölla och 
Maxau slutfördes under kvartalet och avyttringen av 
anläggningen i Hylte slutfördes den 4 april. 
Avyttringsprocessen för pappersanläggningen i Anjala 
avbröts. Divisionen Paper avvecklades per den 1 januari 
2023.  
Ny redovisningsstruktur
Stora Ensos redovisning av segment ändrades den 1 
januari 2023, till följd av omorganisationen av divisionen 
Paper samt förändringar i redovisningen av 
tillväxtverksamheter inom divisionen Packaging Solutions. 
Pappersanläggningarna i Langerbrugge och Anjala, som 
blir kvar inom Stora Enso, redovisas som en del av 
divisionen Packaging Materials och de nya 
verksamheterna redovisas under segmentet Övriga. De 
omräknade jämförelsesiffrorna publicerades den 29 mars.
Nya samarbeten för att stärka utvecklingen av 
ligninbaserade produkter
Stora Enso och den polska plywoodtillverkaren Paged 
samarbetar för att möta kundernas efterfrågan på 
biobaserad och mer hållbar plywood. Genom att använda 
Stora Ensos biobaserade kraftlignin med hög renhet kan 
Paged ersätta 40 % av alla fossilbaserade bindemedel 
med lignin.
Stora Enso och det finska företaget Valmet samarbetar 
kring produkt- och processutvecklingen för nästa 
generations lignin. Målet är att vidareutveckla ligninets 
kvalitet och kundvärde, öka utbudet genom optimerade 
processmaskiner och utformning av tillgången samt att 
snabbare möta den växande efterfrågan på lignin.
Biobaserade alternativ till fossilbaserad plast
Stora Enso och det koreanska företaget Kolon Industries 
har undertecknat ett gemensamt utvecklingsavtal om att 
utveckla och industrialisera biobaserade polyestrar och 
deras användningsområden samt förnybara hartsformler 
för bindemedel. Materialet kan till exempel användas till 
omslag, förpackningar, förstärkningar för bildäck och 
beläggningar för produkter som elektronik, paneler och 
displayer.
Resultat
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 6 (42)

===== SIDA 8 =====

Händelser efter kvartalet
Stora Enso planerar att konsolidera sin produktion av 
bokpapper och permanent stänga en av de två 
pappersmaskinerna vid pappersenheten i Anjala i Finland. 
Koncernen har inlett förhandlingar som rör alla 
medarbetare vid den integrerade anläggningen i 
Anjalankoski.
Det finska energibolaget Pohjolan Voima, där Stora Enso 
äger 15,6 % av aktierna, inledde regelbunden elproduktion 
i nya kärnkraftsreaktor 3 vid kärnkraftverket Olkiluoto den 
16 april. Inkomsten från energiförsäljningen anges under 
segmentet Övriga. Divisionerna får elektriciteten till 
marknadspris. Stora Enso har en beräknad självförsörjning 
inom energi på 75 % under 2023.
Förhandlingarna om de fackliga kollektivavtalen i Sverige 
och Centraleuropa har avslutats och avtalen har trätt i kraft. 
Avtalet i Finland trädde i kraft 2021.
Marknad och strategi
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 7 (42)

===== SIDA 9 =====

De viktigaste hållbarhets- och lönsamhetsmålen
Stora Enso bidrar till omställningen till en cirkulär bioekonomi inom de tre områden där det har störst 
effekt och ger störst möjligheter: klimatförändringar, biologisk mångfald och cirkularitet. Grunden för 
dessa områden är att bedriva den vardagliga verksamheten på ett ansvarsfullt sätt.
Klimatförändringar
Stora Ensos vetenskapligt förankrade klimatmål (Science-
Based Targets) är att minska utsläpp av växthusgaser 
(CO2e) enligt scope 1, 2 och 3 med 50 % till år 2030 
jämfört med basåret 2019, i linje med 1,5-gradersmålet. 
I slutet av första kvartalet 2023 uppgick koldioxidutsläppen 
inom  scope 1 och 2 till 1,76 miljoner ton, eller 32 % lägre 
än under basåret. Utsläppen minskade främst mot 
bakgrund av effekterna av stängningen av anläggningen i 
Veitsiluoto samt totalt sett lägre produktionsvolymer.
Stora Enso fortsätter att minska utsläppen från verksamheten 
inom scope 1 och 2 genom investeringar i energieffektivitet och 
genom att öka andelen rena energikällor, som träbaserade 
biobränslen från hållbara källor. Ett aktuellt exempel på 
koncernens fortsätta åtgärder för att minska koldioxidutsläppen 
är investeringen för att förnya energisystemet och 
processutrustningen på flutingbruket i Heinola i Finland, vilket 
minskar anläggningens koldioxidutsläpp med mer än 90 %.
Under 2022 var Stora Ensos uppskattade koldioxidutsläpp 
inom scope 3 längs värdekedjan 6,01 miljoner ton eller 
27 % mindre än för basåret (2021: 7,83 miljoner ton eller 
4 % mindre). Utsläppen minskade jämfört med föregående 
år till följd av nedläggning av produktionsanläggningar samt 
avslutad produktion av dissolvingmassa. 
Under 2023 kommer Stora Enso att fortsätta identifiera 
områden där utsläppen inom scope 3 kan minskas 
ytterligare. Fokus ligger på leverantörsengagemang och att 
förbättra redovisning av utsläppen inom scope 3.
Direkta och indirekta utsläpp av växthusgaser 
(scope 1+2, senaste 4 kvartal)1 2
Miljoner ton
0 %-12 %-12 %
-27 %-32%
-50 %
Koldioxidekvivalentutsläpp miljoner ton, faktisktKoldioxidekvivalentutsläpp miljoner ton, mål -50 %Minskning %2019
2020
2021
2022
31 mars 2023
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
0,0
0,4
0,8
1,2
1,6
2,0
2,4
2,8
Växthusgasutsläpp i värdekedjan (scope 3)1 
Miljoner ton
0 %
-10 %-4 %
-27 %
-50 %
Koldioxidekvivalentutsläpp miljoner ton, uppskattatKoldioxidekvivalentutsläpp  miljoner ton, mål -50 %Minskning %2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
0
1
2
3
4
5
6
7
8
1 För definitioner, se avsnittet Uträkning av nyckeltal
2 Historiska siffror omräknade på grund av avyttringar eller ytterligare uppgifter efter de tidigare delårsrapporterna.
Biologisk mångfald
Stora Enso strävar efter att uppnå en nettopositiv effekt på 
den biologiska mångfalden i sina egna skogar och 
plantager till år 2050 genom aktiva arbetsinsatser. 
Koncernen reglerar sina åtgärder för biologisk mångfald 
genom ett ledarskapsprogram som syftar till att förbättra 
mångfalden vad gäller arter, livsmiljöer och landskap. 
Åtgärderna utgår från vetenskapligt baserade mål och 
framstegen övervakas genom att påverkansindikatorer 
rapporteras på koncernens webbplats.
Stora Enso har lanserat ett nytt projekt för att återskapa 
biologisk mångfald genom att återställa våtmarker i sydöstra 
Sverige under 2023. Projektet bidrar till att växtlighet och andra 
arter återställs, vilket gör att våtmarkens koldioxidbindning ökar 
på lång sikt. Projektet fortsätter även efter 2023 då nya 
områden kartläggs. Ett liknande projekt lanserades under 2022 
med Tornator i Finland och det kommer att fortsätta fram till 
2027.
Biologisk mångfald är en väsentlig del av 
skogscertifieringen och omfattar bland annat skydd av 
värdefulla ekosystem. Stora Ensos mål är att minst 96 % 
av koncernens egenägda och arrenderade skogsmark ska 
vara certifierad. Skogsbrukscertifieringen har varit fortsatt 
stabil och uppgick till 99 % under 2022 (2021: 99 %). 
Biologisk mångfald: andel skogscertifierad mark1
Forest certification coverageMål 96 %
20202021202280 %
85 %
90 %
95 %
100 %
1 För definitioner, se avsnittet Uträkning av nyckeltal
Hållbarhet
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 8 (42)

===== SIDA 10 =====

Cirkularitet
Stora Ensos mål är att ha 100 % återvinningsbara 
produkter till 2030. I slutet av 2022 var 94 % (2021: 94 %) 
av produkterna, till exempel papper och 
förpackningsprodukter, återvinningsbara. Stora Enso har 
som mål att säkerställa att produkterna är återvinningsbara 
genom ökat fokus på cirkularitet i innovationsprocesserna. 
Stora Enso samarbetar också aktivt med kunder och 
partner för att skapa en infrastruktur för att förbättra den 
faktiska återvinningen av företagets produkter. 
Finlands största detaljhandelsföretag, Kesko, bestämde sig för 
att ersätta de plasthinkar man använde för att transportera 
blommor med Stora Ensos fyrkantiga lådor som till 97 % är 
tillverkade av förnybart material. Lådorna är optimerade för 
transport och förvaring, vilket ger hög transporteffektivitet 
samtidigt som Kesko kan spara 27 ton plast per år.
Cirkularitet: Andel tekniskt återvinningsbara produkter1 2 
94 %
6 %
Återvinningsbara produkterBalans till 2030-måletMål 2030: 100 %
1 31 december 2022
2 För definitioner, se avsnittet Uträkning av nyckeltal
Ansvarsfulla affärsrutiner
31 mars 2023 31 dec 2022 31 mars 2022 Mål
Arbetsmiljö: TRI-frekvens, jfr samma period föregående 
år1
5,2 5,9 6,5 4,9 i slutet av 2023
Jämställdhet: andel kvinnliga chefer av alla chefer, %  24 %  23 %  23 % 25 % i slutet av 2024
Vatten: total vattenåtgång per säljbart ton (m3/ton)2 60 58 56 Trenden minskande
Vatten: processvattenutsläpp per säljbart ton (m3/ton)1 2 34 34 33 17 % minskning till 2030
Hållbara inköp: % av leverantörsutgifter som omfattas av 
uppförandekoden för leverantörer1
 96 %  96 %  96 %  95 % 
1 I siffrorna ingår inte De Jong Packaging Group.
2 Historiska siffror omräknade på grund av avyttringar eller tillkommande data efter tidigare delårsrapporter.
För definitioner, se avsnittet Beräkning av nyckeltal. För en fullständig översikt över Stora Ensos hållbarhetsmål och resultat för 2022, se vår webbplats
Stora Ensos säkerhetsmål för 2023 är att uppnå en TRI på 
4,9 i slutet av året. Koncernens säkerhetsresultat låg under 
kvartalet kvar på samma nivåer som tidigare. 
Stora Enso strävar hela tiden efter att effektivisera 
vattenanvändningen genom riktade investeringar. Det nya 
målet för 2023 är att fram till 2030 minska specifika 
processvattenutsläpp per säljbart ton (m3/ton) med 17 % 
jämfört med basåret 2019 (36 m3/ton). Under kvartalet 
minskade processvattenutsläppen med 4 % jämfört med 
basåret. Den totala vattenförbrukningen per säljbart ton 
(m3/ton) ökade något jämfört med basåret 2016 (59 m3/ton) 
och uppgick till 60 m3/ton. 
Nyckeltalet (KPI) för hållbara inköp mäter andelen av totala 
leverantörsutgifter som omfattas av Stora Ensos 
uppförandekod för leverantörer. I slutet av kvartalet 
omfattades 96 % av Stora Ensos utgifter för material, varor 
och tjänster av koncernens uppförandekod för leverantörer.
Nyckeltalet för mångfald och inkludering visar andelen 
kvinnliga chefer av det totala antalet chefer. I slutet av 
kvartalet var andelen 24 %%. Målet är att andelen ska vara 
25 % i slutet av 2024. Bland alla anställda var andelen 
kvinnor 25 %. I koncernledningen var 42 % av 
medlemmarna kvinnor i slutet av första kvartalet 2022.
Stora Enso deltar aktivt i följande ESG-värderingar:
ESG-värdering Stora Ensos betyg Jfr tidigare betyg Jfr ledande företag
Senast 
uppdaterad
CDP Klimat A-
Skog B
Vatten B
Klimat och Vatten oförändrat, Skog 
minskade från A- till B
Klart över branschgenomsnittet Q4/2022
FTSE Russell 4,5 av 5,0 Förbättring från 4,4 till 4,5 Bland de högsta i branschen Q4/2022
ISS företagsbedömning B- / A+ Oförändrat I högsta decilen i branschsektorn Q2/2022
ISS Kvalitetsmått Styrning 1*
Social 1
Miljö 1
Förbättring från 2 till 1* i Styrning Klart över branschgenomsnittet Q1/2023
MSCI AAA / AAA Oförändrat Klart över branschgenomsnittet Q3/2022
Sustainalytics 15,8 av 100** Förbättring från 15,9 till 15,8 Klart över branschgenomsnittet Q1/2023
VigeoEiris*** 73 av 100 Förbättring från 68 till 73 Högst rankade företaget i branschen Q3/2021
*) 1 indikerar lägsta risk **) 0 indikerar lägsta risk  ***) V.E. del av Moody's ESG lösningar 
Övrigt
För tredje året i rad fanns Stora Enso med på den globala 
ideella organisationens CDP:s Supplier Engagement 
Rating (SER) Leaderboard. Stora Enso finns med bland de 
8 % ledande företagen som utvärderats utifrån insatser för 
att engagera leverantörer i arbetet med att motverka 
klimatförändringarna.
Hållbarhet
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 9 (42)

===== SIDA 11 =====

Resultat första kvartalet 2023 (jämfört med Q1/2022)
Omsättning
-3 %
Operativt rörelseresultat 
-53 %
Resultat per aktie
EUR 0,24
(Q1/2022: 0,37)
Koncernens omsättning minskade med 3 % eller 77 MEUR 
till 2 721 (2 798) MEUR. Högre försäljningspriser inom alla 
divisioner utom Wood Products förbättrade omsättningen. 
Valutakursutvecklingen hade en positiv inverkan på 
omsättningen. Detta motverkades av lägre leveranser och 
negativa effekter av strukturförändringar, främst relaterade 
till avyttringarna av pappersanläggningarna i Nymölla i 
Sverige och Maxau i Tyskland samt avvecklingen av den 
ryska verksamheten.
Koncernens operativa rörelseresultat minskade med 53 % 
eller 269 MEUR till 234 (503) MEUR och den operativa 
rörelsemarginalen minskade till 8,6 % (18,0 %). 
Avvecklingen av den ryska verksamheten minskade det 
första kvartalets lönsamhet med 12 MEUR jämfört med för 
ett år sedan. Högre försäljningspriser inom alla divisioner 
utom Wood Products förbättrade lönsamheten med 116 
MEUR. Nettoeffekten av valutakursutvecklingen påverkade 
det operativa rörelseresultatet positivt med 49 MEUR. 
Högre rörliga kostnader påverkade negativt med 313 
MEUR. Lägre volymer minskade det operativa 
rörelseresultatet med 48 MEUR. De fasta kostnaderna 
ökade med 77 MEUR och påverkades negativt av förvärvet 
av De Jong Packaging Group. De nedlagda och avyttrade 
pappersenheterna, avskrivningar, investeringar redovisade 
enligt kapitalandelsmetoden samt övrigt påverkade det 
operativa rörelseresultatet positivt med 4 MEUR.
Värdering till verkligt värde och icke-operativa poster 
påverkade rörelseresultatet positivt med 11 MEUR (21 
MEUR). Effekten kom huvudsakligen från värderingen av 
utsläppsrätter.
Koncernen redovisade jämförelsestörande poster som 
påverkat rörelseresultatet positivt med 12 MEUR (-130 
MEUR). Den därtill hörande skatteeffekten var negativ med 
3 MEUR (positiv 4 MEUR). De jämförelsestörande 
posterna rör främst avyttringarna av Nymölla och Maxau, 
förvärvet av De Jong Packaging Group och 
omstruktureringar av pappersbruk.
De finansiella kostnaderna på 29 MEUR var 10 MEUR 
högre än för ett år sedan. Räntekostnaderna netto var 25 
MEUR, en minskning med 3 MEUR, främst på grund av 
högre ränteintäkter för insättningar och kassa. De övriga 
finansiella kostnaderna på 2 MEUR var 5 MEUR lägre än 
för ett år sedan. Nettoeffekten av valutakursutvecklingen 
avseende banktillgodohavanden, räntebärande tillgångar 
och skulder samt tillhörande valutasäkringar påverkade 
negativt med 2 MEUR (16 MEUR).
Resultat per aktie minskade med 34 % till 0,24 (0,37) EUR, 
och resultat per aktie exklusive värdering till verkligt värde 
var 0,23 (0,35) EUR. 
Avkastningen på sysselsatt kapital (ROCE) för första 
kvartalet 2023 uppgick till 11,5 % (13,6 %). Exklusive 
divisionen Forest var ROCE 16,5 % (20,5 %).
Omsättning och operativ 
rörelsemarginal, %
Omsättning, MEUROperativt rörelsemarginal, %Q2/21
Q3/21
Q4/21
Q1/22
Q2/22
Q3/22
Q4/22
Q1/23
0
1 000
2 000
3 000
4 000
0 %
6 %
12 %
18 %
24 %
Operativ ROCE exkl. Forest
Operativ ROCE exkl. Forest, de senaste 12 månadernaMål > 13 %Q2/21
Q3/21
Q4/21
Q1/22
Q2/22
Q3/22
Q4/22
Q1/23
0 %
6 %
12 %
18 %
24 % Nettoskuld/Operativt EBITDA  
Nettoskuld, MEURNettosklud/Operativt EBITDAMål <2.0Q2/21
Q3/21
Q4/21
Q1/22
Q2/22
Q3/22
Q4/22
Q1/23
0
1 000
2 000
3 000
4 000
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
Resultat
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 10 (42)

===== SIDA 12 =====

Analys av förändring i omsättning
Omsättning Q1/2022, MEUR  2 798 
Pris och produktutbud  3 % 
Valuta  1 % 
Volym  -7 % 
Övrig omsättning1  1 % 
Totalt före strukturella förändringar  -2 % 
Strukturella förändringar2  -1 % 
Totalt  -3 % 
Omsättning Q1/2023, MEUR  2 721 
1 Energi, papper för återvinning, biprodukter m.m. 
2 Nedläggningar, större investeringar, avyttringar och förvärv.
Analys av förändring i sysselsatt kapital
Sysselsatt kapital 31 mars 2022, MEUR  13 299 
Investeringar exkl.investeringar i biologiska tillgångar, 
efter avdrag för avskrivningar  310 
Investeringar i biologiska tillgångar, efter avdrag för 
kapitaliserade skogsbrukskostnader  6 
Nedskrivningar och återföring av nedskrivningar  -57 
Verklig värdering av skogstillgångar  544 
Onoterade värdepapper (främst PVO)  -1 
Investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden  244 
Nettoskuld i förmånsbestämda planer  80 
Operativt rörelsekapital och andra icke räntebärande 
poster, netto  317 
Utsläppsrätter  -69 
Skatteskuld, netto  -240 
Förvärv av dotterbolag  868 
Avyttring av dotterbolag  -231 
Omräkningsdifferens  -473 
Övriga förändringar  -23 
Sysselsatt kapital 31 mars 2023, MEUR  14 573 
Resultat första kvartalet 2023 (jämfört med Q4/2022)
Koncernens omsättning minskade 
med 5 % eller 143 MEUR till 2 721 
(2 864) MEUR. Omsättningen 
påverkades negativt av avyttringen av 
pappersanläggningarna i Nymölla i 
Sverige och Maxau i Tyskland. Högre 
omsättning inom Packaging Solutions 
främst mot bakgrund av förvärvet av 
De Jong Packaging Group 
motverkades av lägre massapriser 
och färre leveranser.
Det operativa rörelseresultatet 
minskade med 121 MEUR till 234 
(355) MEUR och marginalen 
minskade till 8,6 % (12,4 %). 
Försäljningspriserna var 61 MEUR 
lägre, främst på grund av lägre priser 
på massa och sågade trävaror. De 
rörliga kostnaderna var 94 MEUR 
högre, främst hänförligt till 
energikostnader och massaved. Lägre 
volymer minskade det operativa 
rörelseresultatet med 30 MEUR och 
en nettonegativ valutakurspåverkan 
med 18 MEUR. De fasta kostnaderna 
var 54 MEUR lägre till följd av 
säsongsvariationer och tidpunkterna 
för årliga underhållstopp. Den positiva 
påverkan från de nedlagda och 
avyttrade enheterna, avskrivningar, 
investeringar redovisade enligt 
kapitalandelsmetoden samt övrigt 
uppgick till 27 MEUR.
Omsättning och operativt 
rörelseresultat
Omsättning, MEUROperativt rörelseresultat, %
Q4/2022Q1/20230
1 000
2 000
3 000
4 000
0 %
5 %
10 %
15 %
20 %
Resultat
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 11 (42)

===== SIDA 13 =====

Packaging Materials
• Rörelsekostnaderna var 
fortsatt höga under 
Q1/2023
• Efterfrågan på 
konsumentkartong 
försvagades under den 
senare delen av kvartalet 
inom vissa 
slutanvändarsegment, med 
undantag för vätskekartong. 
• Prishöjningarna på 
konsumentkartong följde 
förväntningarna
• Efterfrågan på 
wellpappråvara var fortsatt 
låg och priserna fortsatte att 
falla på grund av låg 
ekonomisk aktivitet och 
lägre energipriser
• Produktionen anpassades 
och åtgärder för 
kostnadsbesparingar 
infördes för att möta den 
lägre efterfrågan 
2022 2023
Q1 — —
Q2 Beihai, Ostrołęka Beihai, Ostrołęka, Langerbrugge
Q3 Skoghall, Ingerois, Heinola, Oulu, Anjala, 
Nymölla
Anjala, Heinola, Ingerois, Ostrołęka, Oulu, 
Varkaus
Q4 Fors, Imatra, Skoghall, Varkaus Fors, De Hoop, Imatra, Skoghall
Operativ ROOC
13,5 %
(Mål: > 20 %)
Planerade underhållstopp
• Omsättningen minskade med 1 % 
eller 16 MEUR till 1 300 MEUR. 
Pris- och volymminskningen för 
wellpappråvara kompenserades 
endast delvis av bidraget från De 
Hoop-anläggningen för återvunnen 
wellpappråvara och högre priser 
på konsumentkartong och papper.
• Det operativa rörelseresultatet 
minskade med 167 MEUR till 41 
MEUR. Högre rörelsekostnader 
och lägre volymer och priser på 
wellpappråvara samt effekterna av 
transportstrejkerna i Finland 
uppvägdes endast delvis av högre 
priser på konsumentkartong och 
papper.
• Den operativa avkastningen på 
sysselsatt kapital (ROOC) var 
13,5% (18,4%), vilket är lägre än 
det långsiktiga målet på över 
20 %.
• De Hoop-anläggningen för 
wellpappråvara (en del av De Jong 
Packaging Group) ingår i 
divisionen Packaging Materials 
från och med januari 2023.
• Stora Enso kommer att skjuta upp 
beslutet om en eventuell framtida 
ombyggnad vid anläggningen i 
Langerbrugge tills dess att 
marknadsvillkoren för 
wellpappråvara är mer 
gynnsamma.
Omsättning och operativ 
rörelsemarginal
Omsättning, MEUROperativ rörelsemarginal, %Q2/21
Q3/21
Q4/21
Q1/22
Q2/22
Q3/22
Q4/22
Q1/23
0
300
600
900
1 200
1 500
0 %
4 %
8 %
12 %
16 %
20 %
MEUR Q1/23 Q1/22
Förändring %
Q1/23–Q1/22 Q4/22
Förändring %
Q1/23–Q4/22 2022
Omsättning  1 300  1 317  -1,2 %  1 335  -2,6 %  5 496 
Operativt EBITDA  128  293  -56,2 %  142  -9,4 %  993 
Operativ EBITDA-marginal  9,9 %  22,3 %  10,6 %  18,1 % 
Operativt rörelseresultat  41  208  -80,3 %  59  -30,3 %  655 
Operativ rörelsemarginal  3,2 %  15,8 %  4,4  %  11,9 %
Operativ ROOC1  13,5 %  18,4 %  18,6  %  18,6 %
Kassaflöde från den löpande 
verksamheten  -5  165  -103,1 %  168  -103,0 %  823 
Kassaflöde efter investeringar  -157  81  -293,9 %  61 n/m  488 
Leveranser, 1 000 ton 1 119 1 160  -3,5 % 1 086  3,1 % 4 599
Produktion, 1 000 ton 1 127 1 244  -9,4 % 1 094  2,9 % 4 682
1 De senaste 12 månaderna                             Jämförelsesiffror har omräknats enligt information i vårt meddelande från den 29 mars 2023
Segment
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 12 (42)

===== SIDA 14 =====

Marknadsutveckling under första kvartalet
Produkt Marknad
Efterfrågan Q1/23 
jämfört med Q1/22
Efterfrågan Q1/23 
jämfört med Q4/22
Priser Q1/23 jämfört 
med Q1/22
Priser Q1/23 jämfört 
med Q4/22
Konsumentkartong Europa Betydligt svagare Starkare  Betydligt högre Något lägre
Nyfiberbaserad 
wellpappråvara Global Betydligt svagare Något starkare Betydligt lägre Betydligt lägre
Återvunnen fiberbaserad 
wellpappråvara Europa Betydligt svagare Stabil Betydligt lägre Betydligt lägre
Papper Europa Betydligt svagare Betydligt svagare  Betydligt högre Stabila
Källa: Fastmarket RISI, Fastmarket FOEX, CEPI, Numera Analytics, Stora Enso.  I priserna på konsumentkartong ingår endast FBB
Segment
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 13 (42)

===== SIDA 15 =====

Packaging Solutions
• Förvärvet av De Jong 
Packaging Group slutfördes 
den 6 januari 2023 och 
integrationsarbetet fortlöper 
enligt planen
• Den samlade 
marknadsefterfrågan är 
fortsatt utmanande
• Den säsongsmässigt svaga 
efterfrågan under första 
kvartalet förstärktes av att 
den kalla våren försenade 
jordbruksproduktionen, ett 
av divisionens största 
slutanvändarsegment. Även 
efterfrågan på 
förpackningar för e-handel 
bromsades in under Q1. 
• Omstrukturering i Norden 
och Kina förbättrade 
resultatet, vilket 
kompenserade för den 
svaga efterfrågan och 
avyttringen av den ryska 
verksamheten under 
Q2/2022 
Operativ ROOC
5,2 %
(Mål: > 15 %)
Omsättning vs Q1/22
46 %
Operativ rörelsemarginal
2,8 %
(Q1/2022: 2,5 %)
• Omsättningen ökade med 46% 
eller 87 MEUR till 276 MEUR. 
Förvärvet av De Jong Packaging 
Group kompenserade mer än väl 
för effekterna av avyttringen av 
den ryska verksamheten under 
Q2/2022. Omsättningen inom 
verksamheterna i Nord- och 
Central-Östeuropa minskade 
något på grund av den svaga 
marknaden och lägre 
försäljningspriser för 
wellförpackningar mot bakgrund av 
lägre råmaterialpriser för 
wellpappråvara..
• Det operativa rörelseresultatet 
minskade med  3 MEUR till 8 
MEUR, inklusive avskrivning av 
förvärvade immateriella tillgångar 
på 4 MEUR. Förvärvet av De Jong 
Packaging Group och bidraget från 
verksamheterna i Nord- och 
Central-Östeuropa förbättrade 
resultatet och kompenserade för 
den negativa påverkan från den 
svaga marknaden för de 
återstående verksamheterna samt 
avyttringen av den ryska 
verksamheten (Q2/2022) 
• Den operativa avkastningen på 
sysselsatt kapital (ROOC) var  
5,2% %, vilket är lägre än det 
långsiktiga målet på över 15 %
Omsättning och operativ 
rörelsemarginal
Omsättning, MEUROperativ rörelsemarginal, %Q2/21
Q3/21
Q4/21
Q1/22
Q2/22
Q3/22
Q4/22
Q1/23
0
50
100
150
200
250
300
0 %
2 %
4 %
6 %
8 %
10 %
12 %
Segment
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 14 (42)

===== SIDA 16 =====

MEUR Q1/23 Q1/22
Förändring 
%
Q1/23–
Q1/22 Q4/22
Förändring 
%
Q1/23–
Q4/22 2022
Omsättning  276  189  46,3 %  177  56,2 %  727 
Operativt EBITDA  24  11  111,0 %  11  111,6 %  42 
Operativ EBITDA-marginal  8,6 %  6,0 %  6,3 %  5,7 % 
Operativt rörelseresultat  8  5  64,3 %  5  51,6 %  16 
Operativ rörelsemarginal  2,8 %  2,5 %  2,9 %  2,2 %
Operativ ROOC1  5,2 %  18,6 %  7,9 %  7,9 %
Kassaflöde från den löpande 
verksamheten  19  -3 n/m  17  12,3 %  11 
Kassaflöde efter investeringar  -7  -10  32,5 %  9  -171,3 %  -14 
Europeiska leveranser av 
wellpappförpackningar, milj. m2  307  232  32,6 %  171  80,1 %  772 
Europeiska produktion av 
wellpappförpackningar, milj. m2  290  236  22,9 %  171  69,0 %  771 
1 De senaste 12 månaderna
 Jämförelsesiffror har omräknats enligt information i vårt meddelande från den 29 mars 2023
Marknadsutveckling under första kvartalet
Produkt Marknad
Efterfrågan Q1/23 
jämfört med Q1/22
Efterfrågan Q1/23 
jämfört med Q4/22
Priser Q1/23 jämfört 
med Q1/22
Priser Q1/23 jämfört 
med Q4/22
Nyfiberbaserad wellpappråvara Europa Betydligt svagare Svagare Stabila Stabila
Källa: Fastmarket RISI
Segment
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 15 (42)

===== SIDA 17 =====

Biomaterials
• En rekordhög omsättning 
för ett första kvartal 
kompenserade inte för de 
stigande kostnaderna
• Massamarknaden 
försvagades och den 
svagare efterfrågan på 
årsbasis i de flesta regioner 
ledde till lägre priser. De 
globala lagren ökade till de 
högsta nivåerna sedan 
2019
• Efterfrågan i Kina var 
säsongsmässigt svag
• Underhållsstoppet och 
operativa problem vid 
uppstarten av Veracel-
anläggningen medförde 
volymförluster och högre 
påverkan av 
underhållsstopp
2022 2023
Q1 Montes del Plata Veracel
Q2 Enocell Montes del Plata, Skutskär
Q3 Sunila Sunila
Q4 — Enocell
Operativ ROOC
24,0 %
(Mål: > 15 %)
Planerade underhållsstopp
• Omsättningen ökade med 10 % 
eller 46 MEUR till rekordhöga 488 
MEUR. Den rekordhöga 
omsättningen under första kvartalet 
berodde på starkare priser på 
årsbasis, stabil omsättning för 
restprodukter och gynnsamma 
valutakurser. 
•
• Det operativa rörelseresultatet 
minskade med 22 % eller 25 MEUR 
till rekordhöga 91 MEUR. Den 
högre omsättningen kompenserade 
inte för de högre kostnaderna för 
virke och kemikalier eller för de 
högre fasta kostnaderna. 
Underhållsstoppet och operativa 
problem vid uppstarten av Veracel-
anläggningen i Brasilien medförde 
volymförluster och högre påverkan 
av underhållsstopp.
• Operativ avkastning på sysselsatt 
kapital (ROOC) var 24,0 %, över 
det strategiska målet på 15 %.
Omsättning och operativ 
rörelsemarginal
Omsättning, MEUROperativ rörelsemarginal, %Q2/21
Q3/21
Q4/21
Q1/22
Q2/22
Q3/22
Q4/22
Q1/23
0
200
400
600
800
0 %
10 %
20 %
30 %
40 %
 
MEUR Q1/23 Q1/22
Förändring %
Q1/23–Q1/22 Q4/22
Förändring %
Q1/23–Q4/22 2022
Omsättning  488  442  10,5  % 649  -24,8 %  2 180 
Operativt EBITDA  125  149  -15,8  % 284  -55,9 %  822 
Operativ EBITDA-marginal  25,7 %  33,7 %  43,8 %  37,7 % 
Operativt rörelseresultat  91  117  -21,7  % 249  -63,3 %  687 
Operativ rörelsemarginal  18,7 %  26,4 %  38,4 %  31,5 %
Operativ ROOC1  24,0 %  22,2 %  25,3 %  25,3 %
Kassaflöde från den löpande 
verksamheten  192  136  41,0  % 213  -9,9 %  682 
Kassaflöde efter investeringar  140  97  43,8  % 168  -16,5 %  536 
Leveranser av massa, 
1 000 ton  580  611  -5,0  % 693  -16,3 %  2 554 
1 De senaste 12 månaderna
Marknadsutveckling under första kvartalet
Produkt Marknad
Efterfrågan Q1/23 
jämfört med Q1/22
Efterfrågan Q1/23 
jämfört med Q4/22
Priser Q1/23 jämfört 
med Q1/22
Priser Q1/23 jämfört 
med Q4/22
Barrvedsmassa Europa Svagare Något svagare Högre Något lägre
Lövvedsmassa Europa Svagare Något svagare Betydligt högre Något lägre
Lövvedsmassa Kina Något starkare Svagare Betydligt högre Betydligt lägre
Källa: PPPC, Fastmarket FOEX, Fastmarket RISI, Stora Enso
Segment
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 16 (42)

===== SIDA 18 =====

Wood Products
• Omsättning och resultat 
påverkades av en avsevärt 
svagare marknad för 
sågade trävaror och 
avvecklingen av den ryska 
verksamheten (Q2 2022)
• Resultatet påverkades av 
lägre priser på sågade 
trävaror, lägre volymer och 
fortsatt höga 
råmaterialkostnader
• Building Solutions 
redovisade tillväxt tack vare 
genomförda projekt, framför 
allt i Frankrike och 
Storbritannien, med stöd av 
den nya CLT-anläggningen i 
Tjeckien.
• Byggmarknaden påverkas 
starkt av färre bygglov och 
projekt
Operativ ROOC
24,9 %
(Mål: > 20 %)
Omsättning vs Q1/22
-21 %
Operativ rörelsemarginal
-2,3 %
(Q1/2022: 20,6 %) 
• Omsättningen minskade med 21% 
eller 119 MEUR till 454 MEUR, 
främst på grund av lägre volymer 
och försäljningspriser, särskilt på 
sågade trävaror, samt utträdet från 
den ryska verksamheten i Q2/2022.
• Det operativa rörelseresultatet 
minskade med 129 MEUR till -11 
MEUR, på grund av av lägre priser 
och volymer i kombination med 
ökade kostnader, främst för 
transport och elektricitet.
• Den operativa avkastningen på 
sysselsatt kapital (ROOC) låg över 
det långsiktiga målet på > 20 % och 
blev 24,9 % (65,8 %). 
Omsättning och operativ 
rörelsemarginal
Omsättning, MEUROperativ rörelsemarginal, %Q2/21
Q3/21
Q4/21
Q1/22
Q2/22
Q3/22
Q4/22
Q1/23
0
200
400
600
800
0 %
10 %
20 %
30 %
40 %
 
MEUR Q1/23 Q1/22
Förändring %
Q1/23–Q1/22 Q4/22
Förändring %
Q1/23–Q4/22 2022
Omsättning  454  573  -20,7  % 471  -3,7 %  2 195 
Operativt EBITDA  2  130  -98,8  % -1 n/m  356 
Operativ EBITDA-marginal  0,3 %  22,7 %  -0,1 %  16,2 % 
Operativt rörelseresultat  -11  118  -109,0  % -14  22,3 %  309 
Operativ rörelsemarginal  -2,3 %  20,6 %  -2,9 %  14,1 %
Operativ ROOC1  24,9 %  65,8 %  43,2 %  43,2 %
Kassaflöde från den löpande 
verksamheten  3  78  -96,0  % 54  -94,3 %  346 
Kassaflöde efter investeringar  -8  55  -114,1  % 28  -128,0 %  264 
Leveranser av träprodukter, 
1 000 m3 1 001 1 178  -15,0  % 999  0,1 % 4 235
1 De sista 12 månaderna
Marknadsutveckling under första kvartalet
Produkt Marknad
Efterfrågan Q1/23 
jämfört med Q1/22
Efterfrågan Q1/23 
jämfört med Q4/22
Priser Q1/23 jämfört 
med Q1/22
Priser Q1/23 jämfört 
med Q4/22
Träprodukter Europa Betydligt svagare Starkare Betydligt lägre Något lägre
Träprodukter
Utomeuropeiska 
länder Betydligt svagare Betydligt svagare Betydligt lägre Något lägre
Källa: Stora Enso
Segment
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 17 (42)

===== SIDA 19 =====

Forest
• Det finansiella resultatet var 
fortsatt starkt och stabilt
• Värderingen av 
skogstillgångar ökade till 
8,3 miljarder EUR, vilket 
motsvarar 10,49 EUR per 
aktie
• Virkespriserna och 
efterfrågan låg kvar på höga 
nivåer
• Situationen på 
virkesmarknaden kring 
Östersjön var fortsatt 
ansträngd på grund av 
bristen på virke från 
Ryssland
• Flexibel användning av 
koncernens egna skogar 
och effektiv 
virkesanskaffning säkrar 
fortsatt en tillförlitlig tillgång 
på trä. 
Operativ ROCE
3,8 %
(Mål: > 3,5 %)
Totalvärde av skogstillgångar
 8,3 BEUR
(Q1/2022: 8,0 BEUR)
Omsättning vs Q1/22
+10 %
• Omsättningen ökade med 10 % 
eller 61 MEUR till 687 MEUR, vilket 
berodde på högre virkespriser, i 
synnerhet för massaved. 
Virkespriserna på årsbasis var 
högre medan efterfrågan på virke 
var lägre på årsbasis.
• Det operativa rörelseresultatet blev 
57 MEUR beroende på ett starkt 
och starkt operativt resultat för 
koncernens egna skogstillgångar 
och inom virkesanskaffningen.
• Den operativa avkastningen på 
sysselsatt kapital (ROCE) låg med 
3,8 % (3,7 %) över det långsiktiga 
målet på 3,5 %, trots det ökande 
verkliga värdet på Stora Ensos 
skogstillgångar i Norden.
Omsättning och operativ 
rörelsemarginal
Omsättning, MEUROperativ rörelsemarginal, %Q2/21
Q3/21
Q4/21
Q1/22
Q2/22
Q3/22
Q4/22
Q1/23
0
200
400
600
800
0 %
6 %
12 %
18 %
24 %
MEUR Q1/23 Q1/22
Förändring 
%
Q1/23–
Q1/22 Q4/22
Förändring 
%
Q1/23–
Q4/22 2022
Omsättning1  687  626  9,7  % 664  3,4  % 2 519 
Operativt EBITDA  68  58  16,2  % 79  -14,4  % 256 
Operativ EBITDA-marginal  9,9 %  9,3 %  11,9 %  10,2 % 
Operativt rörelseresultat  57  49  16,4  % 62  -7,9  % 204 
Operativ rörelsemarginal  8,3 %  7,8 %  9,3 %  8,1 % 
Operativ ROCE2  3,8 %  3,7 %  3,7 %  3,7 % 
Kassaflöde från den löpande 
verksamheten  20  45  -55,0  % 20  -0,3  % 146 
Kassaflöde efter investeringar  9  34  -73,6  % -3 n/m  91 
Leverans av virke, 1 000 m3  9 227  10 224  -9,7  % 9 136  1,0  % 38 217 
Operativa förändringar i verkligt 
värde av biologiska tillgångar  29  22  31,9  % 22  36,5  % 87 
1 Q1/2023 utgjorde den interna försäljningen av trä till Stora Ensos divisioner 62 % och extern försäljning till övriga skogsföretag 38 % av omsättningen.
  2 De senaste 12 månaderna
Segment
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 18 (42)

===== SIDA 20 =====

Segmentet Övriga
Segmentet Övriga inkluderade under det första kvartalet pågående avyttringar av anläggningar för 
pappersproduktion, redovisningen av nya verksamheter (inklusive formpressad fiber, biokompositer och 
Selfly Stores), Stora Ensos aktieinnehav i energibolaget Pohjolan Voima (PVO) samt koncernens delade 
tjänster och administration.
 
MEUR Q1/23 Q1/22
Förändring %
Q1/23–Q1/22 Q4/22
Förändring %
Q1/23–Q4/22 2022
Omsättning  364  481  -24,2 %  528  -30,9 %  2 150 
Operativt EBITDA  31  21  50,6 %  20  57,4 %  102 
Operativ EBITDA-marginal  8,6 %  4,3 %  3,8 %  4,7 %
Operativt rörelseresultat  27  6 n/m  14  93,6 %  63 
Operativ rörelsemarginal  7,3 %  1,3 %  2,6 %  2,9 % 
Kassaflöde från den löpande 
verksamheten  25  -17  244,8 %  -42  159,6 %  -136 
Kassaflöde efter investeringar  23  -34  168,2 %  -61  138,3 %  -203 
Jämförelsesiffrorna har räknats om i enlighet med vårt pressmeddelande av den 29 mars 2023.
• Omsättningen minskade med 117 MEUR till 364 
MEUR, vilket berodde på avyttringen av 
pappersanläggningarna i Nymölla och Maxau under 
Q1/2023
• Det operativa rörelseresultatet förbättrades med 20 
miljoner euro till 27 miljoner euro.
• Divisionerna betalar elektricitetskostnaderna enligt 
marknadspriser. Genom sitt ägande på 15,6 % i det 
finska energiföretaget Pohjolan Voima (PVO) har Stora 
Enso rätt att till anskaffningsvärde få 8,9 % av den 
elektricitet som produceras vid kärnkraftverket 
Olkiluoto, samt 20,6 % av elektriciteten som kommer 
från företagets vattenkraftanläggningar. Den nya 
kärnkraftsreaktorn Olkiluoto 3 inledde regelbunden 
elproduktion den 16 april.
Kapitalstruktur första kvartalet 2023 (jämfört med Q4/2022)
MEUR 31 mar 2023 31 dec 2022 31 mar 2022
Operativa anläggningstillgångar1  14 503  14 368  13 800 
Investeringar redovisade enligt 
kapitalandelsmetoden  820  832  578 
Operativt rörelsekapital, netto  949  862  617 
Långfristiga icke räntebärande 
poster, netto  -211  -255  -331 
Operativt kapital, totalt  16 061  15 806  14 664 
Skatteskuld, netto  -1 488  -1 451  -1 364 
Sysselsatt kapital2  14 573  14 356  13 300 
Eget kapital hänförligt till 
moderbolagets aktieägare  11 688  12 532  10 726 
Innehav utan bestämmande 
inflytande  -31  -30  -19 
Räntebärande nettoskuld  2 917  1 853  2 593 
Finansiering totalt2  14 573  14 356  13 300 
1 I operativa anläggningstillgångar ingår goodwill, övriga immateriella tillgångar, fastigheter, maskiner och inventarier, right of use tillgånger, skogstillgångar, 
utsläppsrätter samt onoterade värdepapper.
2  Inklusive tillgångar som innehas för försäljning och tillhörande skulder.
Kassa och banktillgodohavanden efter avdrag för 
utnyttjade checkräkningskrediter minskade med 679 MEUR 
till 1 238 MEUR. 
Nettoskulden ökade med 1 063 MEUR till 2 917 (1 853) 
MEUR under första kvartalet. Kvoten nettoskuld/operativt 
EBITDA för de senaste 12 månaderna var 1,3 (0,7). 
Skuldsättningsgraden den 31 mars 2023 ökade till 0,25 
(0,15). Den genomsnittliga kostnadsräntan var 3,5 % 
(3,3 %).
Under första kvartalet utnyttjade Stora Enso bilaterala lån 
på 200 MEUR med en löptid på tre år och möjlighet till 
förlängning. De här lånen togs upp under sista kvartalet 
2022, men var outnyttjade vid årsskiftet.
Stora Enso hade totalt 900 miljoner euro helt outnyttjade 
kreditfaciliteter per den 31 mars 2023. Dessutom har 
bolaget tillgång till 1 050 miljoner euro i lagstadgade lån för 
pensionspremier i Finland.
Värdering till verkligt värde av skogstillgångar
Värdet av skogstillgångar, inklusive uthyrd mark och Stora 
Ensos andel av Tornators skogstillgångar, minskade med 
69 MEUR till 8 269 (8 338) MEUR. Minskningen beror 
främst på valutaeffekter. 
Det verkliga värdet av biologiska tillgångar, inklusive Stora 
Ensos andel av Tornator, minskade med 24 MEUR till 
5 629 (5 653) MEUR. Värdet av skogstillgångar, inklusive 
uthyrd mark och Stora Ensos andel av Tornator, minskade 
med 45 MEUR till 2 640 (2 685) MEUR. 
Segment
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 19 (42)

===== SIDA 21 =====

Kreditbetyg för Stora Ensos obligationer vid årsskiftet:
Kreditinstitut Lång-/kortfristigt betyg Giltigt fr.o.m.
Fitch Ratings BBB- (positivt) 9 mars 2023
Moody’s Baa3 (positivt) / P-3 10 februari 2023
Kassaflöde första kvartalet 2023 (jämfört med Q4/2022)
Operativt kassaflöde
MEUR Q1/23 Q1/22
Förändring %
Q1/23–Q1/22 Q4/22
Förändring %
Q1/23–Q4/22 2022
Operativt EBITDA  399  662  -39,8 %  515  -22,6 %  2 529 
Jämförelsestörande poster i 
operativt EBITDA  32  -61  152,1  8  280,9 %  -133 
Övriga justeringar  -57  13 n/m  -77  26,5 %  -62 
Förändring i rörelsekapital  -120  -211  43,2 %  -18 n/m  -461 
Kassaflöde från den operativa 
verksamheten  254  403  -36,9 %  429  -40,7 %  1 873 
Investeringar i anläggningar och 
biologiska tillgångar  -253  -177  -43,4 %  -225  -12,8 %  -705 
Investeringar i intressebolag  0  -2  100,0 %  -2  100,0 %  -7 
Kassaflöde efter investeringar  1  224  -99,7 %  202  -99,7 %  1 162 
Starkt kassaflöde efter investeringar uppgick till 1 (202) 
MEUR. Rörelsekapitalet ökade med 120 MEUR, främst på 
grund av ökade lager och kompenserade för lägre 
kundfordringar och ökade skulder. Investeringar i 
anläggningar och biologiska tillgångar uppgick till 253 
MEUR. Utbetalningar hänförliga till tidigare gjorda 
avsättningar uppgick till 7 MEUR.
MEUR
Kassaflöde från den löpande verksamhetenKassaflöde efter investeringar
Q1/22Q2/22Q3/22Q4/2022Q1/230
200
400
600
800
Investeringar första kvartalet 2023 (jämfört med Q1/2022)
Tillskotten till anläggningar och biologiska tillgångar 
uppgick till 229 (85) MEUR, varav 214 (71) MEUR var 
anläggningar och 15 (14) MEUR biologiska tillgångar. 
Avskrivningar och nedskrivningar exkl. jämförelsestörande 
poster uppgick till 136 (135) MEUR. Investeringar i 
anläggningstillgångar och biologiska tillgångar medförde 
ett kassautflöde på 253 (177) MEUR.
Investeringar per division under första kvartalet 2022
MEUR Q1/23
Investering som
ska slutföras
Packaging Materials  83 
Investering i konsumentkartong i Uleåborg
Kapacitetsutbyggnaden av Skoghalls kartongmaskin 8
2025
2024
Packaging Solutions  88 
De Jong Packaging Groups utbyggnad av anläggningen i De 
Lier 2023
Biomaterials  42 
Uppgradering av Skutskärs blekningsanläggning
Ligninrelaterade investeringar i Sunila
2024
2023
Wood Products  6 n/a
Forest  5 n/a
Paper  5 n/a
Totalt  229 
Prognos för investeringar och avskrivningar 2023
MEUR Prognos för 2023
Investeringar 1 200–1 300
Avskrivningar och avdrag för kapitaliserade skogsbrukskostnader 640–680
Stora Ensos investeringsprognos inkluderar cirka 80 
MEUR för koncernens biologiska tillgångar. 
Avdragen för kapitaliserade skogsbrukskostnader 
beräknas uppgå till 70–80 MEUR.
Resultat
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 20 (42)

===== SIDA 22 =====

Risker på kort sikt
Risker karakteriseras som både hot och möjligheter som 
kan påverka Stora Ensos framtida verksamhet och 
ekonomiska resultat, liksom företagets förmåga att uppfylla 
vissa sociala och miljömässiga mål.
Den snabbt förändrade makroekonomiska och geopolitiska 
situationen gör läget ännu mer komplicerat. Sanktionerna 
mot Ryssland, såväl vedergällningsåtgärder som 
konfliktrelaterade risker som påverkar människor, 
verksamhet, kundkrediter, cybersäkerhet, tillgång och 
efterfrågan, kan alla få en motsatt effekt för koncernen.
Det finns en risk för fortsatt hög kostnadsinflation generellt 
och större svängningar i priserna på råvaror som virke, 
kemikalier, andra komponenter och energi i Europa, liksom 
fortsatta logistikproblem på alla marknader. Den 
ansträngda virkesmarknaden skulle kunna orsaka 
störningar som förseningar och/eller brist på virke på 
koncernens produktionsanläggningar. Risken för en längre 
global ekonomisk nedgång och recession, liksom för 
plötsliga räntehöjningar och valutakursrörelser samt 
strejkåtgärder från fackföreningar skulle kunna påverka 
koncernens resultat, kassaflöde och finansiella ställning 
samt tillgång till material och transporter negativt.
Andra risker och osäkerheter inbegriper, men är inte 
begränsade till: allmänna branschvillkor; oförutsedda 
utgifter i samband med kostnader för att efterleva befintliga 
och nya lagar och regler vad gäller miljö och annat samt i 
samband med påbörjade eller potentiella rättstvister; 
omfattande processtörningar i någon av företagets 
produktionsanläggningar som påverkar verksamheten eller 
miljön; risker vid verksamhet som bedrivs i samägda bolag 
samt andra faktorer som beskrivs i Stora Ensos 
pressmeddelanden och rapporter.
Stora Enso har erhållit olika investeringssubventioner och 
har gjort vissa investeringsåtaganden i olika länder, till 
exempel Finland, Kina och Sverige. Om villkoren för 
åtagandena inte följs kan lokala myndigheter vidta åtgärder 
för att återkräva delar av tidigare beviljade 
investeringssubventioner eller belägga Stora Enso med 
straffavgifter. Resultatet av en sådan process kan ge 
negativa ekonomiska konsekvenser för Stora Enso.
En mer detaljerad beskrivning av riskerna finns i Stora 
Ensos årsredovisning 2022, som finns tillgänglig  på 
storaenso.com/annualreport.
Känslighetsanalys 
Känslighetsanalys, energi: en förändring med 10 % av 
marknadspriset på el och fossila bränslen skulle påverka 
det operativa rörelseresultatet med cirka 35 MEUR de 
kommande 12 månaderna. 
Känslighetsanalys, virke: en förändring med 10 % av 
marknadspriset på virke skulle påverka det operativa 
rörelseresultatet med cirka 222 MEUR de kommande 12 
månaderna. 
Känslighetsanalys, massa: en förändring med 10 % av 
marknadspriset på massa skulle påverka det operativa 
rörelseresultatet med cirka 150 MEUR de kommande 12 
månaderna. 
Känslighetsanalys, kemikalier och fyllnadsmedel: en 
förändring med 10 % av priset på kemikalier och 
fyllnadsmedel skulle påverka det operativa rörelseresultatet  
med cirka 46 MEUR de kommande 12 månaderna. 
Riskkänslighetsanalys avseende transaktion av 
valutakursförändringar under de kommande tolv 
månaderna: en förstärkning med 10 % av US-dollarn, den 
svenska kronan och det brittiska pundet skulle påverka det 
operativa rörelseresultatet positivt med 89 MEUR, negativt 
med 12 MEUR respektive positivt med 14 MEUR per år. 
Vid motsvarande försvagning av valutorna skulle effekten 
bli den motsatta. Siffrorna är netto efter valutarisksäkring 
och förutsatt att inga ändringar utöver 
valutakursförändringen förekommer. 
Koncernens operativa rörelseresultat är exponerat för en 
valutaomräkningsrisk motsvarande ungefär 164 MEUR för 
kostnader i brasilianska real (BRL) och cirka 77 MEUR för 
intäkter i kinesiska renminbi (CNY). Exponeringen 
uppkommer i de utländska dotterbolagen och samägda 
bolagen i Brasilien och Kina. Dessa exponeringar innebär 
att en förstärkning med 10 % av den utländska valutan 
skulle påverka det operativa rörelseresultatet negativt med 
16 MEUR respektive positivt med 8 MEUR.  
Händelser
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 21 (42)

===== SIDA 23 =====

Rättsprocesser
Ansvarsförbindelser  
Stora Enso har de senaste åren genomfört omfattande 
omstruktureringar som bland annat inneburit avyttring av 
hela företag, försäljning av tillgångar och nedläggning av 
anläggningar. Dessa transaktioner innebär risker för 
miljömässiga eller andra förpliktelser som i dagsläget inte 
är kända men som kan visa sig i framtida händelser vilka 
inte helt kan kontrolleras av koncernen. Avsättning har 
redovisats för förpliktelser för vilka ett belopp går att 
uppskatta på ett tillförlitligt sätt och för vilka den framtida 
kostnaden bedöms som åtminstone trolig.
Stora Enso är part i rättsprocesser som uppkommer i den 
löpande verksamheten och som i första hand handlar om 
olika affärsrättsliga problem som kan uppstå. 
Företagsledningen anser inte att det är sannolikt att krav i 
samband med sådana processer före eventuella 
försäkringsersättningar kommer att påverka koncernens 
ekonomiska situation väsentligt eller verksamheten i stort. 
Inspektion av EU-kommissionen
Som meddelades i Stora Ensos börsmeddelande den 12 
oktober 2021 har EU-kommissionen genomfört 
oannonserade inspektioner hos företag som är aktiva i 
sektorn för pappersmassa på olika platser i flera 
medlemsstater. Stora Enso ingick i den granskning som 
EU-kommissionen genomförde på huvudkontoret i 
Helsingfors. 
Stora Enso samarbetar fullt ut med myndigheterna. Enligt 
Kommissionen innebär det faktum att man genomför en
granskning inte att företag är skyldiga till 
konkurrensbegränsande beteende och det säger inte heller 
något om utgången av själva granskningen. 
Stora Enso har absolut tystnadsplikt beträffande detaljerna 
i EU-kommissionens pågående granskning och kan inte 
föregripa eller spekulera om kommande steg eller om den 
eventuella utgången av granskningen.
Veracel 
Den 11 juli 2008 meddelade Stora Enso att en federal 
domare i Brasilien i ett domslut hade yrkat att tillstånd som 
beviljats av delstaten Bahia avseende Stora Ensos 
gemensamma bolag Veracels verksamhet var ogiltiga. 
Veracel ådömdes även av domaren att vidta vissa åtgärder, 
däribland att omplantera ursprungliga trädarter på en del 
av Veracels plantager samt att betala ett eventuellt vite om 
20 miljoner BRL (4 MEUR). Veracel bestrider domen och 
har överklagat den. Veracels verksamhet bedrivs helt i 
enlighet med brasiliansk lagstiftning och företaget har alla 
erforderliga miljö- och drifttillstånd från berörda 
myndigheter för sin industri- och skogsbruksverksamhet. I 
november 2008 beslutade en federal domstol att effekterna 
av domslutet skulle upphävas. Varken Veracel eller Stora 
Enso har gjort några avsättningar för omplanteringen eller 
för det möjliga vitet. 
Förändringar i koncernledningen
Micaela Thorström utsågs till EVP, Legal och General 
Counsel samt till medlem i koncernens ledningsgrupp. Hon 
tillträder i april 2023. Hon började på Stora Enso år 2015 
som Legal Counsel och utnämndes till Vice President, 
Group Legal i april 2022. Innan Micaela kom till Stora Enso 
arbetade hon i ledande befattningar på finska företag och 
advokatbyråer som PricewaterhouseCoopers, Hannes 
Snellman, Lindholm Wallgren och Roschier.
Händelser
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 22 (42)

===== SIDA 24 =====

Beslut av årstämman
Stora Enso Oyj:s årsstämma hölls den 16 mars 2023 på 
Marina Congress Center i Helsingfors, Finland. 
Årsstämman fastställde bokslutet för 2022, granskade 
ersättningsförklaringen 2022 och beslutade att bevilja 
bolagets styrelse och verkställande direktör ansvarsfrihet 
för räkenskapsåret 2022.
Stämman fastställde styrelsens förslag att en utdelning om 
0,60 euro per aktie utbetalas för år 2022. Utdelningen 
utbetalades den 27 mars 2023.
Bolagsstämman godkände aktieägarnas nomineringsråd 
förslag, enligt vilket de nuvarande styrelseledamöterna 
Håkan Buskhe, Elisabeth Fleuriot, Helena Hedblom, Kari 
Jordan, Christiane Kuehne, Antti Mäkinen, Richard Nilsson 
och Hans Sohlström återvaldes för en mandatperiod som 
fortgår till slutet av följande årsstämma. Astrid Hermann 
valdes som ny styrelseledamot för samma mandatperiod. 
Årsstämman valde i enlighet med aktieägarnas 
nomineringsråds förslag Kari Jordan till ordförande och 
Håkan Buskhe till vice ordförande för styrelsen.
Stämman fastställde förslaget att PricewaterhouseCoopers 
Oy väljs som revisor för bolaget för en mandatperiod som 
fortgår till slutet av följande årsstämma. 
PricewaterhouseCoopers Oy har meddelat att Samuli 
Perälä kommer att fungera som huvudansvarig revisor. 
Stämman fastställde förslaget att styrelsen bemyndigas 
fatta beslut om förvärv av bolagets egna aktier och 
emission av Stora Enso R-aktier. Antalet aktier som kan 
förvärvas eller emitteras med stöd av bemyndigandet kan 
uppgå till högst 2 000 000 aktier, vilket motsvarar ungefär 
0,25 procent av samtliga aktier i bolaget och ungefär 0,33 
procent av samtliga R-aktier i bolaget. 
Stämman godkände aktieägarnas nomineringsråds förslag 
till årliga styrelsearvoden enligt följande:
Ordförande  209 000 euro (2022: 203 000) 
Vice ordförande  118 000 euro (2022: 115 000)
Ledamöter  81 000 euro (2022: 79 000) 
Stämman fastställde även förslaget att 
styrelseledamöternas årliga arvode erläggs så att 40 % 
betalas genom att förvärva Stora Ensos R-aktier för 
styrelseledamöternas räkning på marknaden till det pris 
som bildas i offentlig handel och resterande summa av det 
årliga arvodet erläggs kontant. 
Stämman fastställde också förslaget för årliga arvoden till 
styrelsekommittéernas ledamöter.
Årsstämman godkände styrelsens förslag om att ändra 
bolagets bolagsordning så att det blir möjligt att anordna en 
bolagsstämma som ett virtuellt möte utan mötesplats som 
ett alternativ till ett fysiskt möte eller ett hybridmöte.
Styrelsebeslut
Richard Nilsson (ordförande), Elisabeth Fleuriot och Astrid 
Hermann valdes till ledamöter i finans- och 
revisionskommittén.
Kari Jordan (ordförande), Håkan Buskhe och Antti Mäkinen 
valdes till ledamöter i People and Culture Committee.
Christiane Kuehne (ordförande), Helena Hedblom och 
Hans Sohlström valdes till ledamöter i kommittén för 
hållbarhets- och etikfrågor.
Den här rapporten har upprättats på engelska, finska och svenska. I händelse av variationer i innehållet mellan versionerna äger den engelska 
versionen företräde. Denna rapport är inte reviderad. 
 
Helsingfors den 25 april 2023
Stora Enso Oyj 
Styrelsen
Händelser
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 23 (42)

===== SIDA 25 =====

Delårsrapport
Redovisningsprinciper
Denna oreviderade delårsrapport har upprättats i enlighet 
med de redovisningsprinciper som återges i International 
Accounting Standard (IAS) 34 om delårsrapportering och i 
koncernens bokslut 2022 med undantag för nya och 
ändrade standarder som tillämpats för räkenskaps-
perioder som inleds den 1 januari 2023 och förändringar i 
redovisningsprinciper som beskrivs nedan.
Alla siffror i delårsrapporten har avrundats till närmsta 
miljontal om inget annat anges. Det kan därför hända att 
procenttal och siffror i rapporten tillsammans inte blir exakt 
den total som visas och de kan också skilja sig från 
tidigare publicerad information.
Ändringar i redovisning av segment
Till följd av avyttringarna och omorganisationen av den 
kvarvarande verksamheten inom divisionen Paper 
ändrades Stora Ensos redovisning av segment från och 
med den 1 januari 2023. Divisionen Paper upphörde och 
redovisas inte som ett separat segment från och med den 
1 januari 2023. Anläggningarna i Maxau, Nymölla och 
Hylte samt tidigare sålda och avvecklade anläggningar 
redovisas som en del av segmentet Övriga. De 
kvarvarande anläggningarna i Langerbrugge och Anjala 
redovisas som en del av divisionen Packaging Materials.
Från och med den 1 januari 2023 flyttades enheter 
relaterade till nya affärer inom divisionen Packaging 
Solutions till segmentet Övriga. Bland de här enheterna 
finns Formed Fiber, Circular Solutions (biokompositer) och 
Selfly Stores. 
Jämförelsesiffrorna har omräknats i enlighet med detta. 
Från och med den 1 januari 2023 utgörs 
redovisningssegmenten av Packaging Materials, 
Packaging Solutions, Biomaterials, Wood Products, Forest 
och segmentet Övriga.
Förvärv av koncernbolag – De Jong Packaging Group
I september 2022 undertecknade Stora Enso ett avtal om 
att förvärva De Jong Packaging Group och transaktionen 
slutfördes i början av januari 2023. De Jong Packaging 
Group har sitt huvudkontor i Nederländerna och är en av 
de största producenterna av wellförpackningar i Benelux. 
De Jong Packaging Group är också aktiva inom 
råvaruproduktion för wellpappråvara genom förvärvet av 
De Hoop-bruket i Nederländerna 2021. De Jong Packaging 
Group har 16 anläggningar i Nederländerna, Belgien, 
Tyskland och Storbritannien med cirka 1 300 medarbetare. 
Förvärvet kommer att fortsätta stärka Stora Ensos 
strategiska riktning, öka kapaciteten inom 
wellförpackningar, ge ökad omsättningstillväxt samt öka 
marknadsandelen inom förnybara förpackningslösningar i 
Europa. De Jong Packaging Groups produktportfölj och 
geografiska läge kommer att komplettera och stärka Stora 
Ensos erbjudande. Förvärvet förväntas generera 
synergieffekter över cykeln, då främst genom anskaffning 
av råmaterial, integrationsoptimering av wellpappråvara 
och ökade kommersiella möjligheter.
Aktierna i de förvärvade företagen är främst helägda. Vissa 
enheter har dock mindre innehav utan bestämmande 
inflytande. Innehav utan bestämmande inflytande beräknas 
med utgångspunkt från den proportionerliga andelen av de 
identifierade nettotillgångarna.
Den preliminära köpeskillingen var 612 MEUR, exklusive 
villkorad tilläggsköpeskilling. Det högsta beloppet för 
tilläggsköpeskillingen uppgår till 45 MEUR och kommer att 
erläggas kontant under 2024. Betalningen är kopplad till att 
De Jong Packaging Group uppnår vissa resultatgränser. 
Den villkorade köpeskillingen beräknas enligt verkligt värde 
och uppgick till 0 MEUR på förvärvsdagen. Den slutliga 
köpeskillingen är föremål för sedvanliga justeringar.
Det verkliga värdet av förvärvade tillgångar och skulder på 
förvärvsdagen visas i uppställningen nedan.
MEUR Q1/2023
Förvärvade nettotillgångar
Kassa- och banktillgodohavanden  27 
Materiella anläggningstillgångar  223 
Immateriella tillgångar  219 
ROU-tillgångar  104 
Rörelsekapital  15 
Skattefordringar och skatteskulder  -70 
Räntebärande tillgångar och skulder  -232 
Verkligt värde av förvärvade nettotillgångar  287 
Köpeskilling, kassaflödespåverkande del  612 
Köpeskilling, villkorad  0 
Köpeskilling, totalt  612 
Verkligt värde av förvärvade nettotillgångar  -287 
Innehav utan bestämmande inflytande  2 
Goodwill  327 
Kassautflöde från förvärv  -612 
Kassa- och banktillgodohavanden i förvärvade 
dotterbolag  27 
Kassaflöde vid förvärv, netto efter förvärvade 
kassa- och banktillgodohavanden  -585 
Det verkliga värdet av förvärvade tillgångar, skulder och 
goodwill på förvärvsdagen har fastställts preliminärt i 
avvaktan på en översyn i efterhand av det verkliga värdet. 
Om ny information om de fakta och omständigheter som 
förelåg på förvärvsdagen inhämtas inom ett år från 
förvärvsdagen eller om andra omräkningsposter 
identifieras, justeras beloppen ovan och redovisningen av 
förvärvet. Preliminär goodwill utgörs av de förväntade 
synergieffekterna, främst genom anskaffning av råmaterial, 
Delårsrapport
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 24 (42)

===== SIDA 26 =====

integrationsoptimering av wellpappråvara och ökade 
kommersiella möjligheter. Goodwill fördelas till divisionerna 
Packaging Solutions och Packaging Materials som berörs 
av förvärvet. Redovisad goodwill förväntas inte vara 
avdragsgill i skattesyfte. 
För Q1/2023 bidrog De Jong Packaging Group till 
koncernens resultat genom en omsättning på 162 MEUR 
och en nettoförlust enligt IFRS på 13 MEUR. Efter att 
förvärvet genomfördes i början av året ingår resultatet från 
de förvärvade enheterna från början av 2023 i Stora Ensos 
konsoliderade omsättning och nettoresultat. 
Transaktionskostnader i samband med förvärvet uppgick 
till 6 MEUR och redovisas under Övriga rörelsekostnader. 
De förvärvade enheterna ingår i divisionerna Packaging 
Solutions och Packaging Materials.
Avyttringar av koncernbolag
Under första kvartalet 2023 slutförde Stora Enso 
transaktioner för pappersanläggningar i Nymölla i Sverige 
och Maxau pappersanläggning i Tyskland.
I tabellen nedan anges företagets sålda nettotillgångar, 
inklusive köpeskilling vid avyttring.
MEUR Q1/23 Q1/22
Avyttrade nettotillgångar
Kassa- och banktillgodohavanden  20  0 
Materiella anläggningstillgångar  257  1 
Immateriella tillgångar  57  0 
Rörelsekapital  -13  0 
Skattefordringar och skatteskulder  -23  0 
Räntebärande tillgångar och skulder  -85  0 
Nettotillgångar i avyttrade bolag  212  1 
Totalt avyttringsbelopp  256  5 
Tillgångar för försäljning
Enligt vad som meddelades i januari 2023 har Stora Enso 
tecknat avtal om att avyttra 
papperstillverkningsanläggningen i svenska Hylte. Enheten  
ägs av segmentet Övrigt, med tanke på förändringar i 
segmentrapportering i 2023. Avyttringen av anläggningen i 
Hylte slutfördes i början av april 2023.
Tillgångarna betraktas som tillgängliga för försäljning om 
deras redovisade värden främst återvinns genom en 
försäljning istället för genom fortsatt användning. 
Tillgångarna måste vara tillgängliga för direkt försäljning i 
aktuellt tillstånd och enligt de villkor som normalt gäller för 
försäljning av sådana tillgångar. Försäljningen måste vara 
högst sannolik och förväntas slutföras inom ett år från 
klassificeringsdatum.
Dessa tillgångar och tillhörande skulder presenteras 
separat i koncernens rapport över finansiell ställning och 
mäts enligt det lägsta redovisade värdet och verkligt värde 
för kostnaderna vid försäljning. Jämförande information har 
inte omräknats. Tillgångar som klassificeras som 
tillgängliga för försäljning avskrivs inte.
Tillgångar som är tillgängliga för försäljning i slutet av det 
första kvartalet 2023 inkluderar anläggningen i Hylte. 
Tillgångar för försäljning inkluderar främst 
anläggningstillgångar, lager och rörelsefordringar, medan 
omräknade rörelseskulder främst består av kortfristiga och 
långfristiga rörelseskulder.
Delårsrapport
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 25 (42)

===== SIDA 27 =====

Icke IFRS-baserade nyckeltal
Koncernens viktigaste icke IFRS-baserade nyckeltal är det 
operativa rörelseresultatet som används för att utvärdera 
verksamheten i de rörelsedrivande segmenten och fördela 
resurserna mellan dem. 
Operativt rörelseresultat utgörs av segmentens 
rörelseresultat exklusive jämförelsestörande poster och 
värdering till verkligt värde i segmenten samt Stora Ensos 
andel av rörelseresultatet i investeringar redovisade enligt 
kapitalandelsmetoden, också exklusive jämförelsestörande 
poster och värdering till verkligt värde.  
Jämförelsestörande poster är extraordinära transaktioner 
som inte kan relateras till den löpande affärsverksamheten. 
De vanligaste jämförelsestörande posterna är reavinster 
och förlust, extra nedskrivningar eller återföring av 
nedskrivningar, avsättningar för planerad omstrukturering, 
miljöavsättningar, ändringar i avskrivningar på grund av 
omstrukturering samt vitesförelägganden. 
Jämförelsestörande poster som överstiger en eurocent per 
aktie redovisas vanligen för sig.  
I värdering till verkligt värde och icke-operativa poster ingår 
utsläppsrätter för koldioxid, icke-operativa förändringar i 
verkligt värde av biologiska tillgångar, justeringar för 
skillnader mellan verkligt värde och anskaffningsvärde för 
skogstillgångar vid avyttring och koncernens andel av 
inkomstskatter och finansnetto i investeringar redovisade 
enligt kapitalandelsmetoden. Förändringar i verkligt värde 
av biologiska tillgångar som inte är operativa återspeglar 
förändringar i värderingsantaganden och parametrar. 
Operativa förändringar i verkligt värde för biologiska 
tillgångar innehåller alla andra förändringar i verkligt värde, 
främst på grund av inflation och skillnader i faktiska 
avverkningsnivåer jämfört med avverkningsplanen. 
Justeringarna för skillnader mellan verkligt värde och 
anskaffningsvärde för avyttrade skogstillgångar är en följd 
av att de ackumulerade icke-operativa förändringarna i 
värdering till verkligt värde för avyttrade skogstillgångar i 
tidigare bokslut räknats med i rörelseresultat enligt IFRS 
(biologiska tillgångar) och i övrigt totalresultat (OCI) 
(skogsmark) men räknas inte med i operativt 
rörelseresultat förrän vid avyttring. 
Kassaflöde efter investeringar (icke IFRS-baserat) 
beräknas enligt följande: kassaflöde från den löpande 
verksamheten (icke IFRS-baserat) före investeringar i 
immateriella tillgångar, fastigheter, maskiner och inventarier 
och biologiska tillgångar samt förvärv av intressebolag.  
Investeringar i anläggningstillgångar omfattar också 
investeringar i och förvärv av materiella och immateriella 
tillgångar liksom internt genererade tillgångar och 
aktiverade lånekostnader efter avdrag för eventuella 
subventioner. I investeringar i leasade tillgångar ingår nya 
aktiverade leasingkontrakt. Investeringar i biologiska 
tillgångar består av förvärv av biologiska tillgångar och 
aktivering av kostnader som har ett direkt samband med 
skog på rot i plantageskogar. Investeringarnas effekt på 
kassaflödet redovisas under kassaflöde från investeringar, 
förutom investeringar i leasingavtal, där effekten på 
kassaflödet baseras på betalda leasingskulder och 
redovisas under kassaflöde från finansierings- och löpande 
verksamhet.
Ändringar i beräkningen av operativ ROCE och 
ROOC
Att redovisa avkastningsmått som baseras på de senaste 
12 månaderna är ett effektivt sätt att analysera de mest 
aktuella finansiella siffrorna i ett årsbasisformat. Detta 
format anses vara lämpligare om man vill följa upp 
utvecklingen mot de långsiktiga målen.
Från Q1/2023 och framåt kommer Stora Enso att redovisa 
den operativa avkastningen på sysselsatt kapital (operativ 
ROCE) baserat på de senaste 12 månaderna fram till 
redovisningsperiodens slut. Beräkningen görs genom att 
det operativa rörelseresultatet för de senaste 12 
månaderna divideras med genomsnittligt sysselsatt kapital. 
Genomsnittligt sysselsatt kapital under de senaste 12 
månaderna fastställs som genomsnittet för det 
rapporterade sysselsatta kapitalet vid de fem senaste 
kvartalssluten.
På samma sätt baseras avkastningen på operativt kapital 
(operativ ROOC) för divisionerna och avkastningen på eget 
kapital (ROE) för koncernen på de senaste 12 månaderna 
fram till redovisningsperiodens slut.
Redovisningen av operativ ROCE, operativ ROOC och 
ROE baserat på siffror för kvartalet eller hittills under året 
upphör.
En fullständig förteckning av de icke IFRS-baserade 
nyckeltalen finns i slutet av den här rapporten. 
Följande nya och ändrade 
redovisningsstandarder tillämpas för 
räkenskapsår som inleds den 1 januari 2023
• Ändringar i standarder och tolkningar påverkade inte 
koncernen på något väsentligt sätt.
Framtida förändringar av standarder som 
godkänts av EU men som inte trätt i kraft för 2023
• Inga framtida standardförändringar godkända av EU, 
som skulle ha väsentlig inverkan på koncernen.
Delårsrapport
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 26 (42)

===== SIDA 28 =====

Koncernens resultaträkning i sammandrag
MEUR Q1/23 Q1/22 Q4/22 2022
Omsättning  2 721  2 798  2 864  11 680 
Övriga rörelseintäkter  147  89  89  326 
Förändring i lager av färdiga varor och produkter under tillverkning  22  89  1  258 
Material och tjänster  -1 739  -1 682  -1 757  -6 979 
Frakter och försäljningskommissioner  -259  -245  -288  -1 148 
Personalkostnader  -328  -324  -330  -1 315 
Övriga rörelsekostnader  -161  -135  -134  -594 
Resultatandel i investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden  11  20  156  221 
Förändring i nettovärdet för biologiska tillgångar  0  -12  268  195 
Avskrivningar och nedskrivningar  -156  -204  -165  -635 
Rörelseresultat  258  394  705  2 009 
Finansnetto  -29  -19  -39  -151 
Resultat före skatt  228  374  666  1 858 
Inkomstskatt  -43  -88  -82  -322 
Periodens nettoresultat  185  287  584  1 536 
Hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare  189  289  586  1 550 
Innehav utan bestämmande inflytande  -4  -2  -2  -13 
Räkenskapsårets nettoresultat  185  287  584  1 536 
Resultat per aktie (EPS)
Resultat per aktie, EUR  0,24  0,37  0,74  1,97 
Resultat per aktie efter full utspädning, EUR  0,24  0,37  0,74  1,96 
Koncernens totalresultat
MEUR Q1/23 Q1/22 Q4/22 2022
Periodens nettoresultat  185  287  584  1 536 
Övrigt totalresultat
Poster som inte omklassificeras till resultatet
Aktier till verkligt värde via totalresultatet  -469  68  -175  519 
Aktuariella förluster/vinster på förmånsbestämda planer  3  77  -101  147 
Omvärdering av skogsmark  0  0  -149  259 
Andel av OCI i investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden  0  0  58  58 
Inkomstskatt hänförlig till poster som inte omklassificeras  -8  -10  41  -77 
 -474  135  -326  906 
Poster som kan omklassificeras till resultatet
Ackumulerad omräkningsjustering  -66  25  -262  -197 
Säkring av nettoinvesteringar och lån  -1  2  3  -27 
Kassaflödesäkringar och säkringskostnader  -9  32  55  52 
Andel av OCI och innehav utan bestämmande inflytande  0  -1  3  0 
Inkomstskatt hänförlig till poster som kan omklassificeras  1  -5  -14  -6 
 -75  52  -216  -177 
Totalresultat  -364  474  42  2 265 
Totalresultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare  -360  477  41  2 278 
Innehav utan bestämmande inflytande  -4  -3  0  -13 
Totalresultat  -364  474  42  2 265 
  OCI = Övrigt totalresultat
Delårsrapport
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 27 (42)

===== SIDA 29 =====

Koncernens finansiella ställning i sammandrag
MEUR 31 mar 2023 31 dec 2022 31 mar 2022
Tillgångar
Goodwill O  557  244  283 
Övriga immateriella tillgångar O  327  121  122 
Materiella anläggningstillgångar O  5 054  4 860  4 975 
Right-of-use tillgånger O  569  418  437 
 6 507  5 643  5 817 
Skogstillgånger O  6 775  6 846  6 737 
  Biologiska tillgångar O  4 492  4 531  4 545 
  Skogsmark O  2 282  2 315  2 192 
Utsläppsrätter O  239  123  273 
Investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden O  820  832  578 
Marknadsnoterade värdepapper R  6  8  12 
Onoterade värdepapper O  972  1 437  973 
Långfristiga räntebärande fordringar R  112  120  69 
Uppskjutna skattefordringar S  67  74  123 
Övriga långfristiga tillgångar O  36  38  40 
Anläggningstillgångar  15 533  15 120  14 621 
Varulager O  1 903  1 810  1 619 
Skattefordringar S  32  11  26 
Rörelsefordringar O  1 463  1 473  1 543 
Räntebärande fordringar R  68  77  110 
Kassa- och banktillgodohavanden R  1 257  1 917  983 
Omsättningstillgångar  4 723  5 287  4 280 
Tillgångar som innehas för försäljning 33  514  0 
Tillgångar, totalt  20 288  20 922  18 901 
Eget kapital och skulder
Moderbolagets aktieägare  11 688  12 532  10 726 
Innehav utan bestämmande inflytande  -31  -30  -19 
Eget kapital, totalt  11 656  12 502  10 706 
Åtaganden för pensioner och övriga pensionsförmåner O  153  159  263 
Avsättningar O  83  81  94 
Uppskjutna skatteskulder S  1 499  1 443  1 425 
Långfristiga skulder R  2 864  2 792  3 082 
Övriga långfristiga räntebärande skulder O  11  11  14 
Långfristiga skulder  4 611  4 486  4 878 
Kortfristig del av långfristiga skulder R  917  667  182 
Räntebärande skulder R  559  513  496 
Checkräkningskrediter R  19  0  6 
Avsättningar O  34  43  132 
Kortfristiga rörelseskulder O  2 389  2 410  2 413 
Skatteskulder S  84  64  88 
Kortfristiga skulder  4 001  3 697  3 317 
Skulder hänförliga till tillgångar som innehas för försäljning  20 237 0
Skulder, totalt  8 632  8 419  8 195 
Eget kapital och skulder, totalt  20 288  20 922  18 901 
Poster med beteckningen ”O” ingår i operativt kapital.
Poster med beteckningen ”R” ingår i räntebärande nettoskuld. 
Poster med beteckningen ”S” ingår i skatteskulder. 
Delårsrapport
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 28 (42)

===== SIDA 30 =====

Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag
MEUR Q1/23 Q1/22
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Rörelseresultat  258  394 
Justering för icke kassaflödespåverkande poster  116  220 
Förändring i rörelsekapital  -120  -211 
Kassaflöde från den operativa verksamheten  254  403 
Betalt finansnetto  -24  -27 
Betald inkomstskatt  -40  -56 
Kassaflöde genererat från den löpande verksamheten  190  319 
Investeringsverksamheten
Förvärv av dotterbolag och affärsverksamheter, netto efter förvärvade kassa- och 
banktillgodohavanden  -585  0 
Förvärv av investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden  0  -2 
Förvärv av onoterade värdepapper  -1  0 
Kassaflöde från avyttring av andelar i dotterbolag och affärsverksamheter, netto efter avyttrade 
kassa- och banktillgodohavanden  236  5 
Kassaflöde från avyttring av skogstillgånger, immateriella tillgångar och materiella 
anläggningstillgångar  35  2 
Investeringsverksamheten  -253  -177 
Inkomster från/betalningar av långfristiga fordringar, netto  -24  -5 
Kassaflöde från investeringsverksamheten  -593  -177 
Finansieringsverksamheten
Intäkter från emission av nya långfristiga lån  210  9 
Långfristiga låneskulder, betalningar  -167  -259 
Förändring av kortfristiga räntebärande skulder  78  -39 
Betald utdelning  -399  -359 
Återköp av egna aktier1  -6  -1 
Kassaflöde från finansieringsverksamheten  -284  -649 
Nettoförändring av kassa och banktillgodohavanden  -687  -508 
Omräkningsdifferens  7  4 
Kassa- och banktillgodohavanden vid periodens början  1 917  1 480 
Kassa- och banktillgodohavanden vid periodens slut, netto  1 238  977 
Kassa- och banktillgodohavanden vid periodens slut  1 257  983 
Checkräkningskrediter vid periodens slut  -19  -6 
Kassa- och banktillgodohavanden vid periodens slut, netto  1 238  977 
1 Egna aktier förvärvade för koncernens aktieincitamentsprogram. Den 31 mars 2023 innehade koncernen inga egna aktier.
Delårsrapport
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 29 (42)

===== SIDA 31 =====

Förändringar i eget kapital
Verkligt värde-reserv
MEUR
Aktie-
kapital
Överkurs- 
och 
reservfond
Fond för 
fritt eget 
kapital Egna aktier
Aktie-
inves-
teringar 
via övrigt 
totalresult
at
Kassa-
flödes-
säkring
Om-
värderings-
reserv
OCI i investe-
ringar 
redovisade 
enligt 
kapitalandels
-metoden
CTA och 
säkring av 
nettoinves-
teringar och 
lån
Balanse-
rade 
vinstmedel
Hänförligt 
till moder-
bolagets 
aktieägare
Innehav 
utan 
bestämman
de 
inflytande Totalt
Balans 1 januari 2022  1 342  77  633  —  778  -4  1 373  29  -195  6 650  10 683  -16  10 666 
Periodens resultat  —  —  —  —  —  —  —  —  —  289  289  -2  287 
OCI före skatt  —  —  —  —  68  32  —  —  27  77  203  -1  202 
Inkomstskatt hänförlig till 
komponenter i OCI  —  —  —  —  —  -5  —  —  1  -10  -15  —  -15 
Totalresultat  —  —  —  —  68  26  —  —  27  356  477  -3  474 
Utdelning  —  —  —  —  —  —  —  —  —  -434  -434  —  -434 
Förvärv och avyttringar  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  — 
Återköp av egna aktier  —  —  —  -1  —  —  —  —  —  —  -1  —  -1 
Aktiebaserade ersättningar  —  —  —  1  —  —  —  —  —  —  1  —  1 
Balans 31 mars 2022  1 342  77  633  —  846  22  1 373  28  -168  6 572  10 726  -19  10 706 
Periodens resultat  —  —  —  —  —  —  —  —  —  1 261  1 261  -11  1 250 
OCI före skatt  —  —  —  —  451  21  259  58  -250  70  609  1  610 
Inkomstskatt hänförlig till 
komponenter i OCI  —  —  —  —  1  -4  -53  —  3  -15  -68  —  -68 
Periodens resultat  —  —  —  —  452  17  206  58  -247  1 316  1 802  -10  1 792 
Utdelning  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  — 
Förvärv och avyttringar  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  — 
Återköp av egna aktier  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  — 
Aktiebaserade ersättningar  —  —  —  —  —  —  —  —  —  4  4  —  4 
Balans 31 december 2022  1 342  77  633  —  1 298  39  1 579  87  -415  7 893  12 532  -30  12 502 
Periodens resultat  —  —  —  —  —  —  —  —  —  189  189  -4  185 
OCI före skatt  —  —  —  —  -469  -9  —  —  -67  3  -543  —  -542 
Inkomstskatt hänförlig till 
komponenter i OCI  —  —  —  —  —  2  —  —  -1  -9  -7  —  -7 
Periodens resultat  —  —  —  —  -468  -7  —  —  -68  183  -360  -4  -364 
Utdelning  —  —  —  —  —  —  —  —  —  -473  -473  —  -473 
Förvärv och avyttringar  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  2  2 
Återköp av egna aktier  —  —  —  -6  —  —  —  —  —  —  -6  —  -6 
Aktiebaserade ersättningar  —  —  —  6  —  —  —  —  —  -11  -5  —  -5 
Balans 31 mars 2023  1 342  77  633  —  830  32  1 578  87  -484  7 592  11 688  -31  11 656 
CTA = Ackumulerad omräkningsjustering                   OCI = Övrigt totalresultat 
Delårsrapport
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 30 (42)

===== SIDA 32 =====

Goodwill, övriga immateriella tillgångar, fastigheter, maskiner och inventarier, ROU-tillgångar samt skogstillgångar
MEUR Q1/23 Q1/22 2022
Bokfört värde 1 januari  12 489  12 654  12 654 
Anskaffningar, materiella och immateriella tillgångar  137  68  656 
Anskaffningar, right-of-use tilllgångar  77  3  45 
Anskaffningar, biologiska tillgångar  15  14  77 
Avdrag för kapitaliserade skogsbrukkostnader  -22  -18  -75 
Förvärv av dotterbolag  862  0  0 
Avyttringar och klassificering som innehav för försäljning1  -6  -1  -312 
Avskrivningar och nedskrivningar  -156  -205  -640 
Verklig värdering av skogstillgångar  21  6  529 
Omräkningsdifferens och övrigt  -136  33  -445 
Totalt i balansräkningen  13 282  12 554  12 489 
1 Inklusive avyttringar av företag
Låneskulder
MEUR 31 mar 2023 31 mar 2022 31 dec 2022
Obligationslån  2 446  2 497  2 460 
Lån från kreditinstitut  802  354  623 
Leasingskulder  528  385  375 
Långfristiga derivata finansiella skulder  1  26  0 
Övriga långfristiga skulder  5  3  2 
Långfristiga räntebärande skulder inklusive kortfristig del  3 781  3 264  3 459 
Kortfristiga låneskulder  485  426  429 
Ränteskuld  37  34  35 
Kortfristiga derivatskulder  37  37  49 
Checkräkningskrediter  19  6  0 
Räntebärande nettoskuld, totalt  4 359  3 767  3 972 
MEUR Q1/23 Q1/22 2022
Redovisat värde 1 januari 1  3 972  3 938  3 938 
Ökning av långfristiga skulder, förvärvade företag  133  0  0 
Erhållna likvider från nya långfristiga lån  210  9  366 
Återbetalning av långfristiga skulder  -156  -268  -351 
Ökning av leasingskulder, förvärvade företag  99  0  0 
Anskaffningar, leasingskulder  77  3  45 
Återbetalning av leasingskulder och ränta  -17  -18  -73 
Förändring i kortfristiga låneskulder  63  49  75 
Förändring i ränteskulder  7  4  19 
Förändring i derivatskulder  -12  -6  -19 
Avyttringar och klassificering som innehav för försäljning  1  0  -5 
Övrigt  15  7  8 
Omräkningsdifferenser  -32  48  -32 
Räntebärande skulder, totalt  4 359  3 767  3 972 
1 Tabellformatet har uppdaterats under sista kvartalet 2022 för att tydligare visa den förändring i skulder som uppstår genom kassaflödeshändelser och icke-
kassaflödespåverkande händelser. Jämförelsesiffrorna har omräknats för första kvartalet 2022 i enlighet med detta.
Delårsrapport
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 31 (42)

===== SIDA 33 =====

Ansvarsförbindelser 
MEUR 31 mar 2023 31 dec 2022 31 mar 2022
För egen räkning
Borgensförbindelser  18  14  15 
Övriga åtaganden  4  0  0 
För investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden
Borgensförbindelser  5  5  5 
För andras räkning
Borgensförbindelser  6  5  6 
Övriga  36  36  36 
Totalt  68  60  61 
Borgensförbindelser1  28  24  26 
Övriga ansvarsförbindelser1  40  36  36 
Totalt  68  60  61 
1 De jämförande siffrorna per den 31 mars 2022 har omräknats på grund av en omklassificering från övriga åtaganden till borgensförbindelser..
I december 2022 tillkännagav koncernen sina planer på att avyttra produktionen av konsumentkartong samt 
skogsverksamheten i Beihai, Kina. Som tidigare meddelats har Stora Enso erhållit investeringssubventioner och gjort vissa 
investeringsåtaganden i Kina. Det finns en risk att det kan riktas krav mot det majoritetsägda lokala kinesiska bolaget baserat 
på påstådda kostnader till följd av att vissa investeringsåtaganden inte har fullföljts. Med hänsyn till speciella förmildrande 
omständigheter i samband med den här investeringen som helhet bedömer Stora Enso inte att det är sannolikt att situationen 
skulle resultera i några utflöden av ekonomiska fördelar som är väsentliga för koncernen. Företaget fortsätter att följa upp 
situationen medan avyttringsprocessen fortgår.
Investeringsåtaganden
MEUR 31 mar 2023 31 dec 2022 31 mar 2022
Totalt  751  593  228 
Koncernens direkta investeringsåtaganden inkluderar koncernens andel av direkta investeringsåtaganden i samägda företag.
Avstämning av operativ lönsamhet
MEUR Q1/23 Q1/22
Förändring %
Q1/23–Q1/22 Q4/22
Förändring %
Q1/23–Q4/22 2022
Operativt EBITDA  399  662  -39,8 %  515  -22,6 %  2 529 
Investeringar redovisade enligt 
kapitalandelsmetoden, avskrivningar  -2  -2  -4,9 %  -3  20,7 %  -11 
Skogsbrukskostnader1  -27  -23  -17,7 %  -27  2,2 %  -100 
Avskrivningar och nedskrivningar 
exkl. jämförelsestörande poster  -136  -135  -1,1 %  -130  -4,5 %  -527 
Operativt rörelseresultat  234  503  -53,5 %  355  -34,1 %  1 891 
Värdering till verkligt värde och icke-
operativa poster2  11  21  -46,2 %  381  -97,0 %  363 
Jämförelsestörande poster2  12  -130  109,4 %  -31  139,1 %  -245 
Rörelseresultat (IFRS)  258  394  -34,6 %  705  -63,5 %  2 009 
1 Inklusive skador på skog.
2 Se även avsnittet Icke IFRS-baserade nyckeltal för definition av jämförelsestörande poster och värdering till verkligt värde.
Omsättning per segment – total
MEUR Q1/23 2022 Q4/22 Q3/22 Q2/22 Q1/22
Packaging Materials  1 300  5 496  1 335  1 421  1 424  1 317 
Packaging Solutions  276  727  177  176  186  189 
Biomaterials  488  2 180  649  567  522  442 
Wood Products  454  2 195  471  520  631  573 
Forest  687  2 519  664  581  649  626 
Övrigt  364  2 150  528  575  568  481 
Segmentintern försäljning  -848  -3 589  -959  -876  -925  -828 
Totalt  2 721  11 680  2 864  2 963  3 054  2 798 
Delårsrapport
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 32 (42)

===== SIDA 34 =====

Omsättning per segment – extern
MEUR Q1/23 2022 Q4/22 Q3/22 Q2/22 Q1/22
Packaging Materials  1 242  5 257  1 277  1 362  1 359  1 258 
Packaging Solutions  273  704  171  170  179  184 
Biomaterials  423  1 798  522  471  435  370 
Wood Products  416  2 058  436  487  595  540 
Forest  258  848  223  195  219  211 
Övrigt  108  1 014  234  279  267  234 
Totalt  2 721  11 680  2 864  2 963  3 054  2 798 
Jämförelsesiffror har omräknats enligt information i vårt meddelande från den 29 mars 2023.
Uppdelning av omsättning
MEUR Q1/23 2022 Q4/22 Q3/22 Q2/22 Q1/22
Produkter  2 707  11 521  2 841  2 927  3 000  2 753 
Tjänster  15  159  23  37  54  45 
Totalt  2 721  11 680  2 864  2 963  3 054  2 798 
Operativt rörelseresultat per segment
MEUR Q1/23 2022 Q4/22 Q3/22 Q2/22 Q1/22
Packaging Materials  41  655  59  188  200  208 
Packaging Solutions  8  16  5  4  2  5 
Biomaterials  91  687  249  197  123  117 
Wood Products  -11  309  -14  70  134  118 
Forest  57  204  62  47  47  49 
Övrigt  27  63  14  29  14  6 
Intern eliminering  21  -42  -20  -7  -15  0 
Operativt rörelseresultat  234  1 891  355  527  505  503 
Värdering till verkligt värde och 
icke-operativa poster1  11  363  381  6  -45  21 
Jämförelsestörande poster1  12  -245  -31  -22  -61  -130 
Rörelseresultat (IFRS)  258  2 009  705  511  399  394 
Finansnetto  -29  -151  -39  -63  -29  -19 
Resultat före skatt  228  1 858  666  448  370  374 
Inkomstskattekostnad  -43  -322  -82  -81  -71  -88 
Nettoresultat  185  1 536  584  367  299  287 
1 Se även avsnittet Icke IFRS-baserade nyckeltal för definition av jämförelsestörande poster och värdering till verkligt värde.
Jämförelsesiffror har omräknats enligt information i vårt meddelande från den 29 mars 2023.
Jämförelsestörande poster, värdering till verkligt värde och icke-operativa poster
MEUR Q1/23 2022 Q4/22 Q3/22 Q2/22 Q1/22
Nedskrivningar och återföring av 
nedskrivningar  -19  -124  -9  -2  -2  -111 
Omstruktureringskostnader 
exklusive nedskrivningar  22  -3  11  -5  -3  -6 
Förvärv  -16  0  0  0  0  0 
Avyttringar  20  -104  -31  -17  -56  0 
Övriga  6  -15  -3  1  0  -13 
Jämförelsestörande poster i 
rörelseresultatet, totalt  12  -245  -31  -22  -61  -130 
Värdering till verkligt värde och 
icke operativa poster  11  363  381  6  -45  21 
Totalt  24  118  350  -17  -106  -109 
Jämförelsestörande poster påverkade det operativa rörelseresultatet positivt med 12 (-130) MEUR. De jämförelsestörande posterna rör främst avyttringarna av 
Nymölla och Maxau, förvärvet av De Jong Packaging Group och omstruktureringar av pappersbruk. Värdering till verkligt värde och icke-operativa poster påverkade 
rörelseresultatet positivt med 11 (21) MEUR. Effekten kom huvudsakligen från värderingen av utsläppsrätter.
Delårsrapport
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 33 (42)

===== SIDA 35 =====

Jämförelsestörande poster per segment
MEUR Q1/23 2022 Q4/22 Q3/22 Q2/22 Q1/22
Packaging Materials  -21  -9  -2  -3  2  -6 
Packaging Solutions  -20  -98  0  -5  -57  -36 
Biomaterials  0  -2  0  0  0  -2 
Wood Products  0  -56  -6  -21  -2  -27 
Forest  -3  -48  1  -6  0  -43 
Övrigt  56  -33  -23  12  -4  -17 
Jämförelsestörande poster i 
rörelseresultatet  12  -245  -31  -22  -61  -130 
Jämförelsestörande poster i 
skatter  -3  9  3  1  1  4 
Jämförelsestörande poster i 
nettoresultatet  10  -236  -29  -21  -60  -126 
Jämförelsesiffror har omräknats enligt information i vårt meddelande från den 29 mars 2023.
Värdering till verkligt värde och icke-operativa poster per segment
MEUR Q1/23 2022 Q4/22 Q3/22 Q2/22 Q1/22
Packaging Materials  0  7  17  1  2  -12 
Packaging Solutions  0  0  0  0  0  0 
Biomaterials  -1  -17  -9  0  -6  -2 
Wood Products  0  0  0  0  0  0 
Forest  -9  367  401  2  -47  10 
Övrigt  21  6  -27  2  6  25 
Värdering till verkligt värde 
och icke-operativa poster i 
rörelseresultatet  11  363  381  6  -45  21 
Värdering till verkligt värde och 
icke-operativa poster i skatt  -3  -38  -46  -1  13  -4 
Värdering till verkligt värde 
och icke-operativa poster i 
nettoresultat  8  324  335  5  -32  17 
Jämförelsesiffror har omräknats enligt information i vårt meddelande från den 29 mars 2023.
Rörelseresultat per segment
MEUR Q1/23 2022 Q4/22 Q3/22 Q2/22 Q1/22
Packaging Materials 21 653 74 185 204 190
Packaging Solutions -12 -81 5 -1 -54 -31
Biomaterials 90 668 240 198 117 113
Wood Products -11 253 -20 49 133 91
Forest 44 523 463 43 0 16
Övrigt 104 36 -37 43 16 14
Intern eliminering 21 -42 -20 -7 -15 0
Rörelseresultat (IFRS) 258 2 009 705 511 399 394
Finansnetto -29 -151 -39 -63 -29 -19
Resultat före skatt 228 1 858 666 448 370 374
Inkomstskattekostnad -43 -322 -82 -81 -71 -88
Nettoresultat 185 1 536 584 367 299 287
Jämförelsesiffror har omräknats enligt information i vårt meddelande från den 29 mars 2023.
Delårsrapport
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 34 (42)

===== SIDA 36 =====

Beräkning av avkastning på sysselsatt kapital (operativ ROCE) och avkastningen på eget kapital (ROE) 
MEUR Q1/23 Q1/22 Q4/22
Operativt rörelseresultat, senaste 12 månader  1 622  1 703  1 891 
Sysselsatt kapital, senaste 12 månader, genomsnittlig  14 114  12 560  13 795 
Operativ avkastning på sysselsatt kapital (ROCE), 
senaste 12 månader  11,5%  13,6%  13,7% 
Operativt rörelseresultat, exkl. divisionen Forest, senaste 12 
månader  1 410  1 511  1 687 
Sysselsatt kapital, exkl. divisionen Forest, senaste 12 
månader, genomsnittlig  8 552  7 366  8 276 
Operativ ROCE, exkl. divisionen Forest, senaste 12 
månader  16,5%  20,5%  20,4% 
Periodens nettoresultat, senaste 12 månader  1 435  1 409  1 536 
Eget kapital, totalt, senaste 12 månader, genomsnittlig  11 730  9 803  11 532 
Avkastningen på eget kapital (ROE), senaste 12 
månader
 12,2%  14,4%  13,3% 
Nettoskuld  2 917  2 593  1 853 
Operativt EBITDA, senaste 12 månader  2 266  2 358  2 529 
Nettoskuld/Operativt EBITDA  1,3  1,1  0,7 
 Förändrad beräkningsmetod förklaras i avsnittet Icke IFRS-baserade nyckeltal.
Växelkurser för euro
1 euro är Slutkurs Genomsnittskurs 
31 mar 2023 31 dec 2022 31 mar 2023 31 dec 2022
SEK 11,2805 11,1218 11,2017 10,6274
USD 1,0875 1,0666 1,0730 1,0539
GBP 0,8792 0,8869 0,8832 0,8526
Verkligt värde på finansiella instrument
Koncernen använder följande hierarki för att bestämma och ge upplysningar om verkligt värde på finansiella instrument efter 
värderingsteknik:
• Nivå 1: noterade (ojusterade) priser på aktiva marknader för identiska tillgångar eller skulder;
• Nivå 2: andra tekniker genom vilka alla indata som har en betydande inverkan på det redovisade verkliga värdet går att 
observera, antingen direkt eller indirekt;
• Nivå 3: tekniker som använder indata som har en betydande inverkan på sådana bokförda verkliga värden som inte är 
baserade på observerbara marknadsdata.
Värderingsteknikerna beskrivs närmare i koncernens bokslutsrapport. Instrumenten som redovisas till verkligt värde i nedan 
uppställning värderas regelbundet om till verkligt värde.
Delårsrapport
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 35 (42)

===== SIDA 37 =====

Redovisade värden för finansiella tillgångar och skulder enligt kategorierna för redovisning och verkligt värde: 
31 mars 2023 
Verkligt Verkligt
Upplupet värde via värde via Redovisade Verkligt värde-hierarkin
anskaff- övrigt total- resultat- värden, Verkligt
MEUR ningsvärde resultat räkningen totalt värde Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3
Finansiella tillgångar
Noterade värdepapper  —  6  —  6  6  6  —  — 
Onoterade värdepapper  —  957  15  972  972  —  —  972 
Långfristiga räntebärande tillgångar  89  23  —  112  112  —  23  — 
  Derivattillgångar  —  23  —  23  23  —  23  — 
  Lånefordringar  89  —  —  89  89  —  —  — 
Kundfordringar och övriga rörelsefordringar  1 126  59  —  1 185  1 185  —  59  — 
Kortfristiga räntebärande fordringar  13  39  16  68  68  —  55  — 
  Derivattillgångar  —  39  16  55  55  —  55  — 
  Övriga kortfristiga fordringar  13  —  —  13  13  —  —  — 
Kassa- och banktillgodohavanden  1 257  —  —  1 257  1 257  —  —  — 
Totalt  2 485  1 084  31  3 599  3 599  6  137  972 
Verkligt Verkligt
Upplupet värde via värde via Redovisade Verkligt värde-hierarkin
anskaff- övrigt total- resultat- värden, Verkligt
MEUR ningsvärde resultat räkningen totalt värde Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3
Finansiella skulder
Långfristiga räntebärande skulder  2 864  1  —  2 864  4 345  —  1  — 
   Derivatskulder  —  1  —  1  1  —  1  — 
   Långfristiga skulder  2 864  —  —  2 864  4 344  —  —  — 
Kortfristig del av långfristiga skulder  917  —  —  917  917  —  —  — 
Kortfristiga räntebärande skulder  521  24  15  559  559  —  38  — 
  Derivatskulder  —  24  15  38  38  —  38  — 
  Kortfristiga skulder  521  —  —  521  521  —  —  — 
Leverantörsskulder och övriga operativa 
skulder  1 939  —  —  1 939  1 939  —  —  — 
Checkräkningskrediter  19  —  —  19  19  —  —  — 
Totalt  6 260  24  15  6 298  7 778  —  39  — 
Enligt IFRS redovisas derivat som verkligt värde via resultaträkningen. I ovan uppställningar över tillgångar och skulder visas derivat som redovisas som 
kassflödessäkringar som verkligt värde i övrigt totalresultat, i linje med hur de redovisas för den effektiva delen.
Delårsrapport
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 36 (42)

===== SIDA 38 =====

Redovisade värden för finansiella tillgångar och skulder enligt kategorierna för redovisning och verkligt värde:  
31 december 2022
Verkligt Verkligt
Upplupet värde via värde via Redovisade Verkligt värde-hierarkin
anskaff- övrigt total- resultat- värden, Verkligt
MEUR ningsvärde resultat räkningen totalt värde Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3
Finansiella tillgångar
Noterade värdepapper  —  8  —  8  8  8  —  — 
Onoterade värdepapper  —  1 423  14  1 437  1 437  —  —  1 437 
Långfristiga räntebärande tillgångar  92  28  —  120  120  —  28  — 
  Derivattillgångar  —  28  —  28  28  —  28  — 
  Lånefordringar  92  —  —  92  92  —  —  — 
Kundfordringar och övriga rörelsefordringar  1 138  66  —  1 204  1 204  —  66  — 
Kortfristiga räntebärande fordringar  10  50  16  77  77  —  67  — 
  Derivattillgångar  —  50  16  67  67  —  67  — 
  Övriga kortfristiga fordringar  10  —  —  10  10  —  —  — 
Kassa- och banktillgodohavanden  1 917  —  —  1 917  1 917  —  —  — 
Totalt  3 157  1 576  30  4 763  4 763  8  161  1 437 
Verkligt Verkligt
Upplupet värde via värde via Redovisade Verkligt värde-hierarkin
anskaff- övrigt total- resultat- värden, Verkligt
MEUR ningsvärde resultat räkningen totalt värde Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3
Finansiella skulder
Långfristiga räntebärande skulder  2 792  —  —  2 792  2 749  —  —  — 
  Derivatskulder  —  —  —  —  —  —  —  — 
  Långfristiga skulder  2 792  —  —  2 792  2 748  —  —  — 
Kortfristig del av långfristiga skulder  667  —  —  667  667  —  —  — 
Kortfristiga räntebärande skulder  462  30  20  513  513  —  50  — 
  Derivatskulder  —  30  20  50  50  —  50  — 
  Kortfristiga skulder  462  —  —  462  462  —  —  — 
Leverantörsskulder och övriga operativa 
skulder  2 076  —  —  2 076  2 076  —  —  — 
Checkräkningskrediter  —  —  —  —  —  —  —  — 
Totalt  5 998  30  20  6 048  6 005  —  51  — 
Enligt IFRS redovisas derivat som verkligt värde via resultaträkningen. I ovan uppställningar över tillgångar och skulder visas derivat som redovisas som 
kassflödessäkringar som verkligt värde i övrigt totalresultat, i linje med hur de redovisas för den effektiva delen.
Avstämning av verkliga värden på finansiella tillgångar på nivå 3: 31 mars 2023 
MEUR Q1/23 2022 Q1/22
Finansiella tillgångar
Ingående balans 1 januari 1 437 905 905
Omklassificeringar  0  -1  -1 
Vinster/förluster redovisade i finansiella 
tillgångar tillgängliga för försäljning -466 523 69
Tillägg 1 10 0
Slutkurs 972 1 437 973
Koncernen hade inga finansiella skulder på nivå 3 den 31 mars 2023.
Nivå 3 finansiella tillgångar
Vid periodens slut inkluderade nivå 3 finansiella tillgångar 957 MEUR i Pohjolan Voima Oy (PVO) -aktier. Värderingsmetoden 
för dessa beskrivs mer ingående i koncernens årsredovisning. Värderingen minskade med 466 MEUR jämfört med december 
2022, främst på grund av lägre elmarknadspriser. Värderingen är mest känslig för förändringar i elpris och diskonteringsräntor. 
Den diskonteringsränta på 7,55 % som används i värderingsmodellen bestäms med hjälp av ett vägt genomsnittsvärde för 
kostnaden för kapital (WACC-metoden). En förändring med +/- 5 % av elpriset i kassaflödesvärderingen (DCF) skulle ändra 
värderingen med +99 MEUR respektive -99 MEUR. En förändring med +/- 1 procentenhet av diskonteringsräntan skulle ändra 
värderingen med -143 MEUR respektive +182 MEUR. 
Delårsrapport
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 37 (42)

===== SIDA 39 =====

Stora Ensos aktier
Under första kvartalet 2023 registrerades konvertering av 
829 A-aktier till R-aktier i det finska handelsregistret.
Den 31 mars 2023 hade Stora Enso 176 237 451 A-aktier 
och 612 382 536 R-aktier utestående. Bolaget innehade 
inga egna aktier. Det totala antalet Stora Enso-aktier var 
788 619 987 och det totala antalet röster var minst  
237 475 704. 
Den 17 april 2023 infördes konverteringen av 2 398 A-
aktier till R-aktier i det finländska handelsregistret.
Omsättning 
Helsingfors Stockholm
A-aktier R-aktier A-aktier R-aktier
januari 95 984 29 074 140 124 120 6 444 280
februari 65 873 32 846 560 95 522 6 474 417
mars 93 477 50 395 431 158 277 7 155 293
Totalt 255 334 112 316 131 377 919 20 073 990
Slutkurs
Helsingfors, EUR Stockholm, SEK
A-aktier R-aktier A-aktier R-aktier
januari 14,35 13,10 162,40 149,10
februari 14,85 13,40 163,20 148,10
mars 13,45 11,98 152,40 134,70
Genomsnittligt antal aktier
Miljoner Q1/23 Q1/22 Q4/22 2022
Perioden  788,6  788,6  788,6  788,6 
Ackumulerat  788,6  788,6  788,6  788,6 
Ackumulerat, efter full utspädning  789,8  789,5  789,5  789,4 
Delårsrapport
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 38 (42)

===== SIDA 40 =====

Uträkning av nyckeltal
Operativ avkastning på sysselsatt kapital, 
ROCE (%), senaste 12 månader
100 x Operativt rörelseresultat4 
Sysselsatt kapital 1 2
Operativ avkastning på operativt kapital, 
ROOC (%), senaste 12 månader
100 x Operativt rörelseresultat4    
Operativt kapital 2
Avkastning på eget kapital, ROE (%), senaste 
12 månader
100 x Periodens nettoresultat 
Eget kapital, totalt 2
Räntebärande nettoskuld Räntebärande skulder – räntebärande tillgångar
Nettoskuldsättningsgrad Räntebärande nettoskuld 
Eget kapital 3
Resultat per aktie (EPS) Periodens nettoresultat 3 
Genomsnittligt antal aktier
Operativt kapital Poster med beteckningen ”O” i tabellen Koncernens finansiella ställning ingår i operativt kapital.
Operativt rörelseresultat Segmentens rörelseresultat exklusive jämförelsestörande poster och värdering till verkligt 
värde samt Stora Ensos andel av rörelseresultat exklusive jämförelsestörande poster och 
värdering till verkligt värde i investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden.
Operativt EBITDA Rörelseresultat exklusive skogsbrukskostnader och skador på skogen, av- och 
nedskrivningar av anläggningstillgångar, jämförelsestörande poster samt värdering till 
verkligt värde. I definitionen ingår dessa poster i dotterbolag och samarbetsarrangemang 
samt i investeringar redovisade enligt kapitalandelsmetoden.
Nettoskuld/operativt EBITDA Räntebärande nettoskuld 
Operativt EBITDA för senaste 12 månaderna
Fasta kostnader Underhåll, personal och andra administrativa kostnader, exklusive jämförelsestörande 
poster och värdering till verkligt värde
Senaste 12 månaderna (LTM) 12 månader före slutet av rapporteringsperioden
1 Sysselsatt kapital = operativt kapital – nettoskatteskuld  2 Periodens genomsnitt  3 Hänförligt till moderbolagets aktieägare    4 De senaste 12 månaderna fram till 
redovisningsperiodens slut
 
Lista över icke IFRS-baserade nyckeltal
Operativt EBITDA
Operativ EBITDA-marginal
Operativt rörelseresultat
Operativ rörelsemarginal
Investeringar
Investeringar utom de i biologiska tillgångar
Sysselsatt kapital
Operativt capital
Avskrivningar och nedskrivningar exkl. jämförelsestörande poster 
Operativ avkastning på sysselsatt kapital (ROCE)
Resultat per aktie (EPS) excl. värdering till verkligt värde
Nettoskuld/Operativt EBITDA senaste 12 månaderna
Operativ avkastning på sysselsatt kapital (ROOC)
Kassaflöde efter investeringar
Definitioner och beräkning av hållbarhetsnyckeltal
GHG-utsläpp, scope 1 och 2 Direkta fossila koldioxidutsläpp från produktion (scope 1) och indirekta fossila koldioxidutsläpp från 
köpt el och uppvärmning (Scope 2). Exklusive samägda bolag. Rapporterat för de senaste fyra 
kvartalen. Beräknat enligt Greenhouse Gas Protocol från World Resource Institute (WRI). Historiska 
siffror omräknade på grund av avyttringar eller tillkommande data efter den senaste årsredovisningen
GHG-utsläpp, scope 3 Koldioxidutsläpp från leveranskedja, transporter och kunders verksamhet är uppskattade enligt de 
senaste metoderna. Samägda bolag har räknats som leverantörer. För närvarande uppdateras större 
utsläppskategorier för scope 3-utsläpp varje eller vartannat år. Redovisningen baseras på riktlinjer i 
WRI:s (World Resource Institute) och WBCSD:s (World Business Council for Sustainable 
Development) GHG-protokoll (Greenhouse Gas Protocol).
Andel skogscertifierad mark Andel av den mark för skogsbruk och avverkning som ägs och brukas av Stora Enso som är 
certifierad. Redovisning av den totala markarealen och hur mycket av den som är certifierad kopplat 
till den ekonomiska redovisningen av skogstillgångar. Historiska siffror har omräknats för jämförbarhet.
Andel tekniskt 
återvinningsbara produkter
Andelen tekniskt återvinningsbara produkter baserat på producerad volym och vikt. Teknisk 
återvinningsbarhet definieras i internationella standarder och tester när sådana finns, t.ex. PTS och 
CTP. I avsaknad av sådana har Stora Enso egna tester som visar återvinningsbarhet. Rapporteringen 
omfattar Stora Ensos förpacknings-, massa-, pappers- och virkesprodukter samt biokemiska 
biprodukter. Återvinningsbarheten för wellförpackningar för 2021 är uppskattad och kommer att 
bekräftas genom ytterligare testning.
TRI-frekvens Antal registrerade incidenter per en miljon arbetade timmar. Siffran visar egna anställda, inklusive 
anställda i de samägda företagen Veracel och Montes del Plata.
Könsfördelning Andelen kvinnliga chefer beräknas i antal personer bland alla fast anställda chefer som minst en 
person rapporterar till. Chefen måste vara fast anställd men de underordnade kan vara fast eller 
tillfälligt anställda. Exklusive samägda bolag.
Delårsrapport
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 39 (42)

===== SIDA 41 =====

Total vattenförbrukning och 
processvattenutsläpp per 
säljbart ton
Fyra senaste kvartalen för kartong, massa och pappersanläggningar. Exklusive samägda bolag. 
Exklusive anläggningar för träprodukter och förpackningskonvertering eftersom deras inverkan på 
koncernens totala vattenanvändning är så liten och eftersom den sålda produktionen inte mäts i 
samma enhet (kubikmeter och kvadratmeter) som kartong-, massa- och pappersanläggningarna (ton).
Uppförandekod för 
leverantörer
% av leverantörsutgifter som omfattas av uppförandekoden för leverantörer. Exklusive samägda 
bolag, immateriella rättigheter, leasingavgifter, finansiell handel och statliga avgifter som tullar, samt 
inköp av skogsråvara från privata skogsägare.
Delårsrapport
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 40 (42)

===== SIDA 42 =====

Divisionerna i Q1/2023
Stora Ensos diversifierade produktportfölj stärker förmågan att stå emot förändrade 
marknadsförhållanden och fluktuationer i efterfrågan, samtidigt som den möjliggör flexibilitet för 
transformation.
Packaging Materials
Leder utvecklingen av cirkulära 
förpackningar och tillhandahåller 
förpackningsmaterial i 
premiumkvalitet baserade på 
nyfiber och återvunnen fiber.
Andel av koncernens externa 
försäljning
46 %
Packaging Solutions
Utvecklar och säljer 
fiberbaserade 
förpackningslösningar i 
premiumkvalitet och tillhörande 
tjänster.
Andel av koncernens externa 
försäljning
10 %
Biomaterials
Möter den ökande efterfrågan på 
biobaserade lösningar som kan 
ersätta fossilbaserade och 
miljöfarliga material.
Andel av koncernens externa 
försäljning
16 %
Wood Products 
En av Europas största producenter av sågade 
trävaror och en ledande leverantör av hållbara 
träbaserade lösningar .
Andel av koncernens externa försäljning
15 %
Forest 
Skapar mervärde genom hållbart skogsbruk, 
konkurrenskraftig anskaffning av skogsråvara och 
innovation.
Andel av koncernens externa försäljning
9 %
Delårsrapport
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 41 (42)

===== SIDA 43 =====

Kontakt
Stora Enso Oyj Stora Enso AB storaenso.com
Box 309 Box 70395 storaenso.com/investors
FI-00101 Helsingfors SE-107 24 Stockholm
Besöksadress: Sundholmsplatsen 2 Besöksadress: World Trade Center
Tel. +358 2046 111 Klarabergsviadukten 70
Tel. +46 1046 46 000
För ytterligare information, kontakta:
Anna-Lena Åström, chef för investerarrelationer, tel. +46 70210 7691
Carl Norell, kommunikationschef, tel. +46 722 410 349
Resultat januari–juni 2023
21 juli 2023
Stora Enso är en ledande global leverantör av förnybara lösningar inom förpackningar, biomaterial och träprodukter och med detta en del av 
bioekonomin. Stora Enso är även en av världens största privata skogsägare. Vi är övertygade om att allt som tillverkas av fossilbaserade 
material i dag kan tillverkas av träd i morgon. Stora Enso har cirka 21 000 medarbetare och 2022 uppgick omsättningen till 11,7 miljarder euro. 
Stora Ensos aktier är noterade på Nasdaq Helsinki Oy (STEAV, STERV) och Nasdaq Stockholm AB (STE A, STE R). Dessutom handlas Stora 
Enso som depåbevis ADR (SEOAY) i USA. storaenso.com/investors
Det bör uppmärksammas att Stora Enso och dess verksamhet är utsatt för olika risker och osäkerheter och att vissa uppgifter här inte utgör historiska fakta. Det 
gäller bland annat, men är inte begränsat till, förväntningar på marknadstillväxt och -utveckling, förväntningar om tillväxt och lönsamhet, uttalanden som föregås av 
”tror”, ”förväntar” och ”förutser” eller liknande uttryck som är exempel på framåtriktade uttalanden. Dessa uttalanden bygger på befintliga planer och uppskattningar 
som innebär risk och osäkerhet, vilket kan medföra att det faktiska utfallet avviker substantiellt från dessa framåtriktade uttalanden. Till dessa faktorer hör bland 
annat följande: (1) verksamhetsmässiga faktorer, såsom fortsatt framgångsrik tillverkning och uppnående av avsedd effektivitet därvidlag, fortsatt framgångsrik 
produktutveckling, gynnsamt mottagande av koncernens produkter och tjänster från nyckelkundgrupper, framgång i befintliga och framtida samarbeten, förändringar 
av affärsstrategi, utvecklingsplaner eller mål, förändringar av det skydd som koncernens patent och andra immaterialrätter erbjuder, tillgång till kapital på rimliga 
villkor; (2) branschmässiga villkor, såsom efterfrågan på produkterna, graden av konkurrens, nuvarande och framtida prisnivå på koncernens produkter samt därtill 
hörande press på prissättning, prisfluktuationer på råvaror, finansiella villkor för koncernens kunder och konkurrenter, konkurrenters införande av potentiella 
alternativa produkter eller tekniker; samt (3) allmänna ekonomiska omständigheter, såsom generell ekonomisk tillväxt på koncernens huvudmarknader och 
fluktuationer i valutakurser och räntor. Alla uppgifter baseras på företagsledningens bästa antaganden och uppfattning i ljuset av den information som för 
närvarande finns tillgänglig för ledningen och Stora Enso tar inte på sig något ansvar för att offentligt uppdatera eller ändra framåtriktade uttalanden förutom då 
detta krävs enligt lag.
Kontakt
Stora Enso interimsrapport januari–mars 2023 42 (42)