Kvartalsrapport Q1 2023

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

VNV Global AB (publ)
Delårsrapport  
avseende första kvartalet  
2023

===== SIDA 2 =====

02
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
Substansvärde (NAV) och finansiellt resultat 
för första kvartalet 2023
VNV Global AB (publ) (”VNV Global”)-koncernens 
substansvärde uppgick till 697,40 miljoner US-dollar 
(USD) den 31 mars 2023 (31 december 2022: 613,43), 
motsvarande 6,07 USD per aktie (31 december 2022: 
5,34). Givet en växelkurs SEK/USD om 10,3837 
var värdena 7 241,55 miljoner svenska kronor (SEK) 
(31 december 2022: 6 396,45) respektive 63,03 SEK 
(31 december 2022: 55,68).
Substansvärdet per aktie i USD ökade med 13,69% 
och i SEK med 13,21%.
Periodens resultat uppgick till 83,89 miljoner USD 
(-221,71 för perioden 1 januari 2022–31 mars 2022), 
huvudsakligen från omvärderingar i BlaBlaCar (64,1 
miljoner USD) och i Voi (14,2 miljoner USD).  
Resultat per aktie uppgick under perioden till 
0,73 USD (-1,92).
Viktiga händelser under kvartalet  
1 januari 2023–31 mars 2023
Investeringar:  Under första kvartalet 2023 investerade 
VNV Global 4,2 miljoner USD i finansiella tillgångar, 
exklusive likviditetsportföljen.
Nyemission: Den 23 mars 2023 meddelade VNV Global 
en fullt täckt företrädesemission om cirka 328 miljoner 
SEK för att finansiera ett köp av befintliga aktier i 
portföljbolaget BlaBlaCar till ett belopp om 25 miljoner 
EUR, vilket ökar VNVs ägarandel i bolaget från 10,5% 
till 14,1%. Företrädesemissionen och BlaBlaCar-
transaktionen förväntas slutföras under det andra 
kvartalet 2023.
Corporate Governance:  Den 8 februari 2023 medde-
lade VNV Global att Bolagets Nomineringskommitté 
hade beslutat att föreslå att Tom Dinkelspiel väljs som 
ny styrelseledamot och ny styrelseordförande vid 
årsstämman den 4 maj 2023. Nomineringskommittén 
hade också beslutat att föreslå valet av Kelly Merryman 
som ny styrelseledamot och omval av nuvarande 
styrelseledamöter Josh Blachman, Per Brilioth, Ylva 
Lindquist och Keith Richman.
Kavall: Under kvartalet ingick VNV Global avtal om 
att sälja portföljbolaget Kavall till Mathem. Mathem är 
Sveriges största online-mataffär med en omsättning 
på runt 2,5 miljarder SEK. VNV Global kommer att äga 
en mindre andel av det sammanslagna bolaget efter 
transaktionen.
Viktiga händelser efter periodens utgång
Inga viktiga händelser har skett efter periodens utgång.
Bolaget kommer att anordna en telefonkonferens med en interaktiv presentation tisdagen den 4 april 2023 klockan 
16:00 CEST (10:00 a.m. EDT). För telefonnummer och övrig information se separat pressrelease måndagen den 
27 mars 2023, på sv.vnv.global.

===== SIDA 3 =====

03
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
Ledningens rapport
emissionen samt givit garantiåtaganden för den del som 
ännu inte är tecknad. Kort sagt är jag övertygad om att 
detta förvärv kommer mer än kompensera för uppsidan i 
vår aktie gentemot vår NAV, och utöver det fortsätta att 
leverera i linje med våra avkastningsmål.
Sista dagen för handel med VNV-aktien inklusive 
rätten att delta i företrädesemissionen är den 14 april och 
därmed är första dagen för handel i aktien utan rätten är 
den 17 april. Rätterna kommer att handlas mellan 20–28 
april och teckningsperioden avslutas den 4 maj.
Förvärvet av BlaBlaCar-aktier och företrädes -
emissionen förväntas slutföras i maj och kommer därför 
att återspeglas i balansräkningen först under andra 
kvartalet.
Per den 31 mars 2023 värderar VNV Global 
sitt 10,5-procentiga ägande i BlaBlaCar till 206,3 
miljoner USD, baserat på en framåtblickande EV/
omsättningsmodell.
Voi
Ja, Voi vann i Oslo. Igen. Fantastiskt resultat eftersom 
Oslo troligen är den mest lönsamma e-scooter-staden 
i världen. Enligt Fluctuo, som är en tredjepartskälla för 
mobilitetsdata, har Voi en tredjedel av scootrarna men 
cirka 60% av alla åkturerna i staden under de senaste 
12 månaderna. Stor bock i rutan för nätverkseffekter.
När man tittar på siffrorna för Q1 avslutade de 
kvartalet som det starkaste första kvartalet i företagets 
historia vad gäller åkturer, intäkter och marginalprofil. 
Det är också fantastiskt att se att Voi har en vinstfrek-
vens på 100% i Norden hittills i år (ytterligare vinster i 
t.ex. Trondheim och Lilleström).
Paris hade folkomröstning och röstade för att 
förbjuda e-scootrar den andra april. Fast hur mycket 
folkomröstning det faktiskt är kan man fundera på när 
valdeltagandet var under 8% där majoriteten var över 
50 år och deltagandet bland 18–35 åringar nästintill 
obefintligt. E-scootrarna har blivit ett politiskt slagträ för 
Anne Hidalgo och hennes framtida politiska ambitioner.
Denna omröstning är jobbig för operatörerna som 
finns i Paris idag. Voi är inte en av dem. Voi kan till och 
med kapitalisera på detta då vi är övertygade om att 
scootrarna kommer att återvända till Paris i framtiden. 
Det gjordes fler än 20 miljoner resor under 2022 av i 
genomsnitt 400 000 användare i månaden som garan -
terat inte röstade i omröstningen och undrar hur de ska 
ta sig till jobbet på måndag morgon. Vi har sett liknande 
faser i t.ex. Madrid och Köpenhamn där scootrarna 
förbjöds för att senare lanseras igen med bättre ordning 
och regler. Något att hålla koll på framöver!
Hej det är vi igen! Att leverera en kvartalsrapport 
fyra dagar efter kvartalets slut handlar inte om att vi 
försöker slå ett rekord på Stockholmsbörsen (vilket jag 
dock tror att det är... någon som vågar utmana?), utan 
att leverera en färsk uppsättning kvartalssiffror för 
prospektet i vår kommande företrädesemission.
Detta leder oss till största händelsen på VNV sedan 
vår senaste interaktion (Q4 och sedan även årsredo -
visningen) – vårt nyligen tillkännagivna förvärv av 
ett stort (25 miljoner EUR) block av befintliga aktier i 
BlaBlaCar, vilket ökar vårt innehav i bolaget från 10,5% 
till 14,1%.
BlaBlaCar, som utgör vårt största innehav, är en 
samåkningsplattform för längre resor – en global com -
munity med över 100 miljoner medlemmar i 22 länder. 
Plattformen kopplar samman människor som vill resa 
långa avstånd med förare som reser på samma rutt, så 
att de kan resa tillsammans och dela kostnaden.
BlaBlaCar har utvecklat ett multimodalt erbjudande 
bortom långdistanssamåkning då de också erbjuder 
en produkt för dagspendling, kör långdistansbussar 
i Frankrike och närliggande länder, samt driver buss-
marknadsplatser i Östeuropa och Brasilien. BlaBlaCar 
avslutade 2022 med sex miljoner unika aktiva förare 
och 26 miljoner unika aktiva passagerare som reste 
med BlaBlaCar och fyllde totalt 64 miljoner bilsäten på 
vägarna under året.
BlaBlaCar är det företag i vår portfölj vars 
kärnverksamhet mest påminner om den heliga graalen 
av nätverkseffekter, radannonser, där likviditeten 
mellan en mycket fragmenterad tillgång och en mycket 
fragmenterad efterfrågan ger mycket höga inträdes -
barriärer. Utöver dessa egenskaper besitter BlaBlaCar 
en mycket stark och erfaren ledningsgrupp och är 
global ledare inom sitt område. Dessutom fördubblade 
de sina intäkter och bruttomarginal under 2022, och, 
viktigt i den nuvarande miljön, är också BlaBlaCar 
lönsamt efter att ha guidat för EBITDA-lönsamhet för 
hela året 2023.
Vi har varit investerade i BlaBlaCar sedan 2015 och 
jag representerar VNV i bolagets styrelse.
Eftersom vi handlas till en historiskt stor rabatt till 
NAV, är en företrädesemission den enda tillgängliga 
mekanismen att ta in pengar, trots att priset sattes till 
marknadskurs utan den traditionella rabatten, vilket 
ger alla aktieägare möjlighet att köpa sin pro rata- 
andel, vilket jag också avser att göra för mitt innehav 
i bolaget. För att slutföra transaktionen gentemot 
säljarna av BlaBlaCar har vi fått starkt stöd från våra 
större aktieägare som tar upp sin andel i företrädes-
Per Brilioth
Verkställande direktör
Foto: Tobias Ohls

===== SIDA 4 =====

04
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
nuvarande förvärvet. När vi vet vad det nya normala 
kommer att vara när det gäller kapitalkostnaderna, 
kommer osäkerheten att minska, marknaderna att stiga 
och dessa möjligheter att försvinna. Det är viktigt att 
vara aktiv och beslutsam i tider av osäkerhet. Det känns 
läskigt när man är där, men det är just för det läskiga 
som vi blir belönade.
Och jag menar inte den otroligt sorgliga saken att 
det pågår ett nytt fullskaligt krig i mitten av Europa. Jag 
trodde på något sätt naivt kanske att det här var något 
som tillhörde historien. Vi påminns om att historien inte 
har slutat. Och när det gäller historien upplever vi nu 
den mest historiska geopolitiska förändringen, med ett 
västligt nätverk som hårdnackat utmanas av Kina. Ett 
Kina som tålmodigt bygger upp en framtida världs-
valuta för att utmana USD, euro och yen, tålmodigt blir 
en världsspelare. Detta har skapat volatilitet och det 
kommer att komma mer.
Det finns två andra källor till möjligheter och därmed 
också spänning, en är negativ och den andra är en 
enorm positiv produkt av innovation. Den första är 
klimatet. Den andra är AI. Båda känns som teman som 
vi har känt till och pratat om under lång tid, men ändå är 
vi bara en minut över tolv in på deras påverkan och de 
möjligheter som de kommer att ge upphov till.
Vi måste ändra sättet vi lever på (äter, förflyttar oss, 
bygger, konsumerar osv) för att vända den enkelriktade 
gatan som vår planets klimat är på väg mot. Jag är av 
naturen en optimist och tror stort på vad vår gamla 
planet kan klara av, men det råder ingen tvekan om att 
vi måste ändra sättet vi lever på. Detta tryck kommer 
att ge upphov till en enorm uppsättning möjligheter 
som vi kommer att sträva efter att tillhandahålla 
riskkapital till.
Den andra är AI. Jag vet, ett buzzword under lång tid 
nu, men jag är övertygad om att vi kommer att se tillbaka 
på den mycket nyligen uppståndna skaran av generativa 
AI-plattformar som ett iPhone-ögonblick. Dessa 
plattformar kommer att vara förebud om förändring. 
Naturligtvis kommer de 800k gorillorna som har skapat 
så mycket nytt under de senaste 10 till 20 åren att 
försöka kapsla in dessa nya plattformar, men jag känner 
på något sätt att de kommer att bli offer för att ha blivit 
enorma organisationer som inte kan främja de rätta 
inställningarna för innovation. För mycket struktur, för 
mycket arv som står i vägen. Det är tidigt, man måste 
komma ihåg att det vanligtvis inte är den första som 
kommer ut ur grindarna som blir den mest värde-
skapande, men jag är säker på att det finns en enorma 
ENORMA möjligheter för en ny ung skara företag.
Jag är fast besluten att göra VNV till ett investe-
ringshus där talang i form av grundare, investerare, 
skickliga operatörer kommer att känna sig hemma 
för att gemensamt fånga dessa möjligheter. Det här 
investeringshuset kommer att vara skuldfritt och äga 
ett eller några få kassaflödesgenererande portfölj -
bolag som möjliggör att vi kan tillhandahålla riktigt 
långsiktigt riskkapital som matchar den permanenta 
kapitalstrukturen i vår kärna. Vi är inte där än, men 
det är dit vi är på väg. Det kommer att vara volatilt, det 
kommer att vara kul och det kommer att vara givande. 
Nu kör vi.
Kavall + Mathem = sant
Under kvartalet sålde vi Kavall till Mathem. Mathem 
är Sveriges största näthandlare för dagligvaror med 
en omsättning på runt 2,5 miljarder SEK. Förvärvet 
av Kavall är geografiskt synergiskt samt breddar 
Mathems footprint inom snabba leveranser. Vi tror 
stort på digitaliseringen av livsmedelshandeln och 
tror att vi kommer att se en enorm tillväxt inom detta 
område de kommande åren. Det visade sig vara svårt 
att etablera en quick- commerce aktör i denna miljö 
med en skiftande kapitalkostnad, och vi tror på att 
slå ihop Kavall med dess större konkurrent är en 
bra lösning. Vi kommer äga en mindre andel av det 
sammanslagna bolaget efter transaktionen, vilket 
ger oss en plats vid bordet i ett cap table fyllt av 
människor vi känner, inte minst Kinnevik.
Övergripande bild
NAVet har ökat med cirka 14% i USD-termer sedan 
december 2022. Detta är en reflektion av att den 
noterade jämförelsegruppen i våra värderings -
modeller har stigit sedan årsskiftet, trots volatiliteten 
kring Silicon Valley Bank. När det gäller SVB, hade 
vi naturligtvis inte några medel där och eftersom vår 
portfölj har en mycket begränsad närvaro i USA var 
det även en marginell påverkan på portföljbolags -
nivå. Vi såg att några av våra konkurrenter släppte 
pressmeddelanden om detta, men vi valde att inte 
göra det. Vår kommunikationsstrategi handlar om att 
informera aktieägarna om och när något betydel -
sefullt händer, både negativt och positivt. Vi tror att 
utskick kring vad som händer var femte minut inte 
är relevant, utan vill att våra ägare  istället kan vara 
trygga med att du kommer att informeras om och när 
något betydande sker.
Här är några korta slutliga tankar så här under de 
första timmarna av april 2023… Vi lever i turbulenta, 
vilda och spännande tider… Jag är nu 53 år gammal 
och jag undrar om detta inte är de mest spännande 
tiderna jag har levt i. ”Spännande” har en positiv ton, 
inte allt är positivt – faktiskt är det mesta negativt 
– men även de negativa ger upphov till spännande 
möjligheter.
Jag menar inte marknadsvolatiliteten som uppstår 
från de extremt stora förändringarna i kapitalkostna -
der, från en antagligen abnormt låg nivå till en normal. 
Denna enorma förändring ger upphov till en våg av 
riskaversion. Marknaderna hatar denna osäkerhet, 
vilket i sin tur skapar en stor mängd möjligheter. 
En sådan möjlighet har vi kunnat utnyttja med den

===== SIDA 5 =====

05
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
Portföljstruktur — substansvärde (NAV)
En uppställning av koncernens investeringsportfölj till verkligt värde per den 31 mars 2023 (3 m 2023) visas nedan.
/Tusental USD/
Investeringsportföljen
Kategori Företag Verkligt värde, 
31 mar 2023
Investeringar/ 
avyttringar
Förändring av 
verkligt värde
Värdeförändring 
per aktie
Verkligt värde, 
31 dec 2022
Andel av 
portföljen
Ägarandel Värderingsmetod
Transport BlaBlaCar 206 294 290 64 102 45% 141 902 23,9% 10,5% Intäktsmultipel
Transport Gett 130 727 – 4 415 3% 126 312 15,1% 47,4% EBITDA-multipel
Transport Voi 97 863 – 14 191 17% 83 672 11,3% 23,1% Intäktsmultipel
Marknadsplats HousingAnywhere 48 592 1 302 7 357 18% 39 933 5,6% 29,1% Intäktsmultipel
Marknadsplats Booksy 41 268 – 4 777 13% 36 492 4,8% 9,8% Intäktsmultipel
Digital hälsa Numan 33 844 – 2 452 8% 31 393 3,9% 17,4% Intäktsmultipel
Marknadsplats Breadfast 23 097 1 000 5 397 32% 16 700 2,7% 9,0% Senaste transaktion
Övrigt Övriga scoutinvesteringar 22 091 – 1 109 5% 20 982 2,6% – Substansvärde
Marknadsplats Wasoko 19 678 – -1 387 -7% 21 064 2,3% 4,1% Intäktsmultipel
Marknadsplats Bokadirekt 18 453 – 2 687 17% 15 766 2,1% 14,7% Intäktsmultipel
Digital hälsa Babylon 18 273 – -5 959 -25% 24 232 2,1% 14,4% Noterat bolag
Övrigt Olio 14 278 – 372 3% 13 906 1,7% 11,0% Senaste transaktion
Övrigt VNV Pioneer 8 840 17 -2 104 -19% 10 927 1,0% – Intäktsmultipel
Övriga investeringar 85 167 871 -9 101 -10% 93 397 9,9%
Transport Voi, lån 17 955 – 168 1% 17 786 2,1% – Konvertibel
Övriga konvertibellån 10 617 683 176 2% 9 757 1,2%
Likviditetshantering 5 557 -3 835 1 652 – 7 740 0,6%
Investeringsportfölj 802 594 328 90 304 711 962 92,9%
Kassa 61 354 66 127 7,1%
Totalt investeringsportfölj 863 948 778 089 100,0%
Lån -165 188 -164 344
Övriga nettofordringar/skulder -1 362 -310
Totalt NAV 697 397 613 434
För ytterligare detaljer om innehaven se not 3.
Transport
53,6%
Övrigt
15,5%
Digital hälsa
7,6%
Marknadsplats
23,3%

===== SIDA 6 =====

06
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
Portföljaktiviteter
Investeringsaktiviteter under första kvartalet 2023
Under tremånadersperioden 2023 uppgick investe -
ringarna i finansiella tillgångar, exklusive likviditets -
portföljen, till 4,2 miljoner USD (2022: 63,7) och 
intäkterna från försäljningar av finansiella tillgångar, 
exklusive likviditetsportföljen,  till 0,0 miljoner USD 
(2022: 0,7). 
BlaBlaCar
Transport blablacar.com
Initial investering, år 2015
Totalt värde (miljoner USD) 206,3
Andel av den totala portföljen 23,9%
Andel av totalt utestående aktier 10,5%
Värdeutveckling 2023 (USD) 45%
BlaBlaCar är en bilpoolsplattform för längre resor 
– en global grupp bestående av mer än 100 miljoner 
medlemmar i 22 länder. Plattformen kopplar ihop 
människor som vill resa långa sträckor med förare som 
reser på samma sträcka, så att de kan resa tillsammans 
och dela kostnaden. BlaBlaCar har utvecklat ett multi -
modalt erbjudande utöver samåkning för långa sträckor 
då man också driver en samåkningsapp för daglig 
pendling, driver långdistansbussar i Frankrike och för 
gränsöverskridande resor samt driver en bussmarknad 
i Östeuropa och Brasilien. BlaBlaCar dubblade intäkter 
och bruttomarginal under 2022. Bolaget förväntar 
sig att generera positivt EBITDA för helåret 2023. 
BlaBlaCar avslutade 2022 med sex miljoner unika aktiva 
förare och 26 miljoner unika aktiva passagerare som 
reste med BlaBlaCar och fyllde totalt 64 miljoner säten 
på vägarna under året.
Under det första kvartalet 2023 annonserade 
VNV Global ett planerat förvärv av EUR 25 mln aktier 
i BlaBlaCar vilket ökar VNV Globals innehav i bolaget 
från 10,5% till 14,1%. Förvärvet av aktier i BlaBlaCar 
förväntas stänga i maj 2023. 
Per den 31 mars 2023 värderar VNV Global sitt 
10,5% innehav i BlaBlaCar till 206,3 miljoner USD, 
baserat på en framåtblickande EV/intäktsmodell.
Gett
Transport gett.com
Initial investering, år 2014
Totalt värde (miljoner USD) 130,7
Andel av den totala portföljen 15,1%
Andel av totalt utestående aktier 47,4%
Värdeutveckling 2023 (USD) 3%
Gett är det ledande ride-hailingföretaget i Israel 
med ytterligare närvaro i London och andra städer i 
Storbritannien, där företaget erbjuder s.k. black cabs. 
Företaget erbjuder också en mobilitetsprogramvara 
som verkar globalt och hjälper företag modernisera 
deras transportinfrastruktur. Bolagets fokus på 
lönsamhet har under de senaste kvartalen gett resultat 
då Gett nu är EBITDA-positivt, vilket det har fortsatt 
vara under Q1 2023. 
Per den 31 mars 2023 värderar VNV Global sitt 
47,4% innehav i Gett till 130,7 miljoner USD, baserat på 
en framåtblickande EV/EBITDA-modell.
Voi
Transport voiscooters.com
Initial investering, år 2018
Totalt värde (miljoner USD) 97,9
Andel av den totala portföljen 11,3%
Andel av totalt utestående aktier 23,1%
Värdeutveckling 2023 (USD) 17%
Lån
Totalt värde (miljoner USD) 18,0
Andel av den totala portföljen 2,1%
Värdeutveckling 2023 (USD) 1%
Voi är en europeisk mikro-mobilitets-spelare som 
erbjuder delade el-scootrar och elcyklar för en upp -
kopplad, elektrifierad och delad ’last-mile’-transport. 
Företaget lanserades i Stockholm i augusti 2018 och har 
sedan dess blivit en ledande elscooteraktör i Europa, 
med närvaro i mer än 100 städer i elva länder. Voi 
avslutade det första kvartalet 2023 som det starkaste i 
företagets historia när det gäller antal åkturer, intäkter 
och marginalprofil. Under Q1 2023 vann företaget 
upphandlingar i Oslo, Trondheim och Lilleström i Norge, 
och företaget fortsätter att vara operatören med högst 
reglerad marknadsandel i Europa. 
Per den 31 mars 2023 värderar VNV Global sitt 
23,1% innehav i Voi Technology till 97,9 miljoner USD, 
baserat på en framåtblickande EV/intäktsmodell.
För ytterligare information om portföljbolagen  
se VNV Globals hemsida

===== SIDA 7 =====

07
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
HousingAnywhere
Marknadsplats  housinganywhere .com
Initial investering, år 2018
Totalt värde (miljoner USD) 48,6
Andel av den totala portföljen 5,6%
Andel av totalt utestående aktier 29,1%
Värdeutveckling 2023 (USD) 18%
HousingAnywhere är en global plattform som hjälper 
internationella studenter och utlandsbaserad arbets -
kraft att på ett säkert sätt hyra rum eller lägenheter från 
hyresvärdar och fastighetsförvaltare över hela Europa. 
Plattformen grundades i Nederländerna 2009 och har 
blivit en plattform där mer än 30 miljoner användare 
söker efter rum och lägenheter. I början av 2022 ledde 
VNV tillsammans med RealWeb en investeringsrunda på 
15 miljoner euro till HousingAnywhere. Bolaget startade 
2023 starkt med +40% intäktstillväxt Y-o-Y.
Per den 31 mars 2023 värderar VNV Global sitt 29,1% 
innehav i HousingAnywhere till 48,6 miljoner USD, 
baserat på en framåtblickande EV/intäktsmodell.
Booksy
Marknadsplats  booksy.com
Initial investering, år 2018
Totalt värde (miljoner USD) 41,3
Andel av den totala portföljen 4,8%
Andel av totalt utestående aktier 9,8%
Värdeutveckling 2023 (USD) 13%
Booksy är en SaaS-driven bokningsplattform för 
skönhetsindustrin. Företaget är baserat i Polen och 
har expanderat till USA, Frankrike, Storbritannien och 
Spanien.Booksy är ett robust bokningssystem för att 
boka behandlingar inom hälsa och skönhet och består 
av två appar, Booksy Biz för företag och Booksy för 
privat personer, utformade för att göra bokningar på 
ett smidigt sätt. Booksy Biz låter företagsägaren skapa 
en företagsprofil och helt hantera sin kalender och sitt 
mötesschema. Booksy låter kunden se företagets profil, 
se deras tillgänglighet och boka tid direkt från appen. 
Båda apparna fungerar i realtid, så kalendern är alltid 
upp daterad. Så snart en kund bokar ett möte får företa-
get ett meddelande och mötet placeras i dess kalender. 
Företaget har nu +150 miljoner bokningar årligen och 
+20 miljoner aktiva kunder på sin plattform.
Per den 31 mars 2023 värderar VNV Global sitt 9,8% 
ägande i Booksy till 41,3 miljoner USD, baserat på en 
framåtblickande EV/intäktsmodell.
Numan
Digital hälsa numan.com
Initial investering, år 2018
Totalt värde (miljoner USD) 33,8
Andel av den totala portföljen 3,9%
Andel av totalt utestående aktier 17,4%
Värdeutveckling 2023 (USD) 8%
Numan är en online-hälsoklinik med fokus på mäns 
hälsoproblem, inklusive erektil dysfunktion, håravfall, 
blodtester, tillskott och viktminskning. Baserat i 
London, är dess mission att befria män från att möta 
obekväma besök, väntrum och hårda domar och istället 
få en snabb onlinekonsultation med expertläkare och 
därefter kontinuerlig vård. Numan såg fortsatt tillväxt 
under 2022, men i en långsammare takt på grund av en 
utmanande makroekonomisk miljö. Under första kvar -
talet 2023 har Numan sett accelererande intäktstillväxt, 
främst drivet av tillägget av en ny viktminskningsvertikal 
fokuserad på GLP-1 läkemedlet Saxenda.
Per den 31 mars 2023 värderar VNV Global sitt 17,4% 
ägande i Numan till 33,8 miljoner USD, baserat på en 
framåtblickande EV/intäktsmodell.
Nya investeringar under kvartalet
Inga större investeringar i nya företag har gjorts under 
kvartalet.
Portföljeffekter relaterade till exponering  
mot Ryssland och Ukraina
Portföljens verkliga värdeförändring uppgick till 
90,3 miljoner USD under kvartalet, varav 0,0 miljoner 
USD var direkt relaterat till innehav med deras 
huvudsakliga verksamhet i Ryssland och Ukraina. 
Dessa företag är OneTwoTrip, Monopoliya, BestDoctor, 
Napopravku, Dr Ryadom och YouScan. Ryska aktie -
exponeringar som innehas av VNV värderas till noll. 
Den ukrainska exponeringen stod för cirka 0,2% av 
VNV Globals totala investeringsportfölj.

===== SIDA 8 =====

08
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
Finansiell information
Koncernens resultatutveckling för första  
kvartalet 2022 samt substansvärde
Under kvartalet var resultatet från finansiella tillgångar 
värderade till verkligt värde över resultaträkningen 
90,30 miljoner USD (2022: -215,87), främst relaterat till 
förändring i verkligt värde på BlaBlaCar (64,1 miljoner 
USD) och Voi (14,2 miljoner USD). 
Rörelsekostnader (definierat som rörelsens 
kostnader minus övriga rörelseintäkter) för perioden 
uppgick till -3,62 miljoner USD (2022: -3,07). 
Finansnettot uppgick till -2,80 miljoner USD 
(2022: -2,78), främst relaterat till räntekostnader i 
obligationslånet.
Kvartalets resultat efter skatt blev 83,89 miljoner 
USD (2022: -221,71). 
Redovisat eget kapital uppgick till 697,40 miljoner 
USD den 31 mars 2023 (31 december 2022: 613,43). 
Inga återköp eller makuleringar av egna aktier har 
gjorts under kvartalet.
Likviditet
Koncernens likvida medel uppgick till 61,35 miljoner 
USD (31 december 2022: 66,13). De likvida tillgångarna 
i investeringsportföljen uppgick till 5,56 miljoner USD 
(31 december 2022: 7,74).
Risker och riskhantering
För en mer detaljerad beskrivning av risker och 
riskhantering, se avsnittet ”Risker och riskhantering” i 
årsredovisningen 2022.

===== SIDA 9 =====

09
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
Resultaträkning
Koncernen
/Tusental USD/ 3 m 2023 3 m 2022 Helår 2022
Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen*  90 304 -215 867 -777 625
Övriga rörelseintäkter  114 122 390
Rörelsens kostnader  -3 732 -3 187 -10 281
Rörelseresultat  86 686 -218 932 -787 516
Finansiella intäkter och kostnader
Ränteintäkter  – 1 493
Räntekostnader  -2 396 -5 989 -13 423
Valutakursvinster/-förluster, netto  -400 3 211 18 448
Totala finansiella intäkter och kostnader  -2 796 -2 777 5 518
Resultat före skatt  83 890 -221 709 -781 998
Skatt  – – –
Periodens resultat  83 890 -221 709 -781 998
Resultat per aktie (USD)  0,73 -1,92 -6,80
Resultat per aktie efter utspädning (USD) 0,73 -1,92 -6,80
* Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen redovisas till verkligt värde. Vinster och förluster till följd av förändringar i verkligt värde avseende kategorin finansiella tillgångar värderade 
till verkligt värde via resultaträkningen, resultatredovisas i den period då de uppstår och ingår i resultaträkningens post ”Resultat från finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen”.
Rapport över totalresultat för koncernen
/Tusental USD/ 3 m 2023 3 m 2022 Helår 2022
Periodens resultat  83 890 -221 709 -781 998
Periodens övriga totalresultat
Poster som senare kan återföras i resultaträkningen
Valutaomräkningsdifferenser  – – –
Totalt övrigt totalresultat för perioden  – – –
Totalt totalresultat för perioden  83 890 -221 709 -781 998
Totalt totalresultat för perioderna ovan är i sin helhet hänförligt till moderföretagets aktieägare.

===== SIDA 10 =====

10
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
Balansräkning
Koncernen
/Tusental USD/ 31 mar 2023 31 mar 2022 31 dec 2022
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar
Hyreslokaler och inventarier 1 088 316 1 165
Totala materiella anläggningstillgångar 1 088 316 1 165
Finansiella anläggningstillgångar
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde
via resultaträkningen 802 594 1 267 926 711 962
Totala finansiella anläggningstillgångar 802 594 1 267 926 711 962
Omsättningstillgångar
Skattefordringar 203 201 180
Övriga kortfristiga fordringar 2 942 502 2 120
Likvida medel 61 354 95 030 66 127
Totala omsättningstillgångar 64 499 95 733 68 427
Totala tillgångar 868 181 1 363 975 781 554
/Tusental USD/ 31 mar 2023 31 mar 2022 31 dec 2022
Eget kapital (inklusive periodens resultat) 697 397 1 174 472 613 434
 
Långfristiga skulder
Räntebärande skulder
Långfristiga skulder och leasingskulder 164 963 182 131 164 116
Totala långfristiga skulder 164 963 182 131 164 116
Kortfristiga skulder
Skatteskuld 18 19 18
Övriga kortfristiga skulder och leasingskulder 2 684 3 888 1 526
Upplupna kostnader 3 119 3 465 2 460
Totala kortfristiga skulder 5 821 7 372 4 004
Totalt eget kapital och skulder 868 181 1 363 975 781 554

===== SIDA 11 =====

11
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
Förändringar i eget kapital
Koncernen
/Tusental USD/ Not Aktiekapital Övrigt tillskjutet  
kapital
Balanserat  
resultat
Totalt
Eget kapital per 1 januari 2022 1 253 359 346 1 040 535 1 401 134
Resultat för perioden 1 januari 2022–31 mars 2022 – – -221 710 -221 710
Periodens övriga totalresultat
Valutaomräkningsdifferenser – – – –
Totalt totalresultat för perioden 1 januari 2022–31 mars 2022 – – -221 710 -221 710
Transaktioner med aktieägare:
Återköp av egna aktier – – -5 023 -5 023
Värde på anställdas tjänster:
- Långsiktigt aktiebaserat incitamentsprogram 6 – – 71 71
Totalt transaktioner med aktieägare – – -4 952 -4 952
Eget kapital per 31 mars 2022 1 253 359 346 813 873 1 174 472
Eget kapital per 1 januari 2022 1 253 359 346 1 040 535 1 401 134
Resultat för perioden 1 januari 2022–31 december 2022 – – -781 998 -781 998
Periodens övriga totalresultat
Valutaomräkningsdifferenser – – – –
Totalt totalresultat för perioden 1 januari 2022–31 december 2022 – – -781 998 -781 998
Transaktioner med aktieägare:
Återköp av egna aktier – – -6 004 -6 004
Värde på anställdas tjänster:
- Långsiktigt aktiebaserat incitamentsprogram 6 11 – 291 302
Totalt transaktioner med aktieägare 11 – -5 713 -5 702
Eget kapital per 31 december 2022 1 264 359 346 252 824 613 434
Eget kapital per 1 januari 2023 1 264 359 346 252 824 613 434
Resultat för perioden 1 januari 2023–31 mars 2023 – – 83 890 83 890
Periodens övriga totalresultat
Valutaomräkningsdifferenser – – – –
Totalt totalresultat för perioden 1 januari 2023–31 mars 2023 – – 83 890 83 890
Transaktioner med aktieägare:
Återköp av egna aktier – – – –
Värde på anställdas tjänster:
- Långsiktigt aktiebaserat incitamentsprogram 6 – – 73 73
Totalt transaktioner med aktieägare – – 73 73
Eget kapital per 31 mars 2023 1 264 359 346 336 787 697 397

===== SIDA 12 =====

12
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
Kassaflödesanalys
Koncernen
/Tusental USD/ 3 m 2023 3 m 2022 Helår 2022
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Resultat före skatt 83 892 -221 710 -781 998
Justering för:
Ränteintäkter – -1 -493
Räntekostnader 2 396 5 989 13 423
Valutakursvinster/-förluster 400 -3 211 -18 448
Avskrivningar 76 85 311
Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen -90 304 215 867 777 625
Övriga icke-kassaflödespåverkande poster 72 71 -1 579
Förändringar i kortfristiga fordringar -822 76 265
Förändringar i kortfristiga skulder 1 618 -3 726 -863
Kassaflöde använt i den löpande verksamheten -2 672 -6 560 -11 757
Investeringar i finansiella tillgångar -18 158 -58 050 -172 619
Försäljning av finansiella tillgångar 18 005 696 103 198
Utdelningsintäkter och kupongränta – – 150
Ränteintäkter – – 493
Betald skatt -22 -38 -17
Totalt kassaflöde använt i den löpande verksamheten -2 847 -63 952 -80 552
Kassaflöde använt för investeringar
Investeringar i kontorsinventarier – – –
Totalt kassaflöde använt för investeringar – – –
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
Nyemission, netto – – –
Upptagna lån -8 123 694 123 194
Återbetalda lån – -83 538 -83 538
Betald ränta på lån -2 120 -4 252 -10 572
Återbetalning av leasingskulder -81 -96 -356
Inbetalningar från LTIP till anställda – – 11
Återköp av egna aktier – -5 023 -6 004
Totalt kassaflöde från/använt i finansieringsverksamheten -2 209 30 785 22 735
Förändring av likvida medel -5 056 -33 167 -57 817
Likvida medel vid periodens början 66 127 129 305 129 305
Kursdifferens i likvida medel 283 -1 108 -5 361
Likvida medel vid periodens slut 61 354 95 030 66 127

===== SIDA 13 =====

13
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
Resultaträkning
Moderbolaget
/Tusental SEK/ 3 m 2023 3 m 2022 Helår 2022
Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen – – 42
Rörelsens kostnader -20 838 -19 151 -50 093
Rörelseresultat -20 838 -19 151 -50 051
Finansiella intäkter och kostnader
Resultat från andelar i koncernföretag – – -2 943 169
Ränteintäkter 10 400 7 216 45 625
Räntekostnader -24 543 -55 517 -134 183
Valutakursvinster/-förluster, netto -779 15 109 37 435
Totala finansiella intäkter och kostnader -14 922 -33 192 -51 123
Bokslutsdispositioner
Erhållna koncernbidrag – – 2 154
Resultat efter finansiella poster -35 760 -52 343 -3 042 189
Skatt – – –
Periodens resultat -35 760 -52 343 -3 042 189
Rapport över totalresultat för moderbolaget
/Tusental SEK/ 3 m 2023 3 m 2022 Helår 2022
Periodens resultat -35 760 -52 343 -3 042 189
Periodens övriga totalresultat
Poster som senare kan återföras i resultaträkningen
Valutaomräkningsdifferenser – – –
Totalt övrigt totalresultat för perioden – – –
Totalt totalresultat för perioden -35 760 -52 343 -3 042 189

===== SIDA 14 =====

14
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
Balansräkning 
Moderbolaget
/Tusental SEK/ 31 mar 2023 31 mar 2022 31 dec 2022
Anläggningstillgångar
Finansiella anläggningstillgångar
Aktier i dotterbolag 7 099 919 9 873 438 7 071 163
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde
via resultaträkningen 20 697 – 20 697
Lån till koncernföretag 807 304 550 115 823 782
Totala finansiella anläggningstillgångar 7 927 920 10 423 553 7 915 642
Omsättningstillgångar
Skattefordringar 1 472 1 266 1 308
Övriga kortfristiga fordringar 28 946 1 173 17 858
Likvida medel 118 715 658 003 159 294
Totala omsättningstillgångar 149 133 660 442 178 460
Totala tillgångar 8 077 053 11 083 995 8 094 102
/Tusental SEK/ 31 mar 2023 31 mar 2022 31 dec 2022
Bundet eget kapital
Aktiekapital 12 068 11 949 12 068
Totalt bundet eget kapital 12 068 11 949 12 068
Fritt eget kapital
Överkursfond 3 100 158 3 100 158 3 100 158
Balanserade vinstmedel 3 277 744 6 326 907 6 319 257
Periodens resultat -35 760 -52 343 -3 042 189
Totalt fritt eget kapital 6 342 142 9 374 722 6 377 226
Totalt eget kapital 6 354 210 9 386 671 6 389 294
Långfristiga skulder
Räntebärande skulder
Långfristiga skulder 1 704 737 1 694 259 1 702 149
Totala långfristiga skulder 1 704 737 1 694 259 1 702 149
Kortfristiga skulder
Kortfristig del av långfristiga skulder – – –
Övriga kortfristiga skulder 10 857 712 1 889
Upplupna kostnader 7 249 2 353 770
Totala kortfristiga skulder 18 106 3 065 2 659
Totalt eget kapital och skulder 8 077 053 11 083 995 8 094 102

===== SIDA 15 =====

15
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
Förändringar i eget kapital
Moderbolaget
/Tusental SEK/ Not Aktiekapital Övrigt tillskjutet  
kapital
Balanserat  
resultat
Totalt
Eget kapital per 1 januari 2022 11 949 3 100 158 6 372 655 9 484 762
Resultat för perioden 1 januari 2022–31 mars 2022 – – -52 343 -52 343
Totalt totalresultat för perioden 1 januari 2022–31 mars 2022 – – -52 343 -52 343
Transaktioner med aktieägare:
Återköp av egna aktier – – -46 404 -46 404
Värde på anställdas tjänster:
- Långsiktigt aktiebaserat incitamentsprogram 6 – – 656 656
Totalt transaktioner med aktieägare – – -45 748 -45 748
Eget kapital per 31 mars 2022 11 949 3 100 158 6 274 564 9 386 671
Eget kapital per 1 januari 2022 11 949 3 100 158 6 372 655 9 484 762
Resultat för perioden 1 januari 2022–31 december 2022 – – -3 042 189 -3 042 189
Totalt totalresultat för perioden 1 januari 2022–31 december 2022 – – -3 042 189 -3 042 189
Transaktioner med aktieägare:
Återköp av egna aktier – – -56 288 -56 288
Värde på anställdas tjänster:
- Långsiktigt aktiebaserat incitamentsprogram 6 119 – 2 890 3 009
Totalt transaktioner med aktieägare 119 – -53 398 -53 279
Eget kapital per 31 december 2022 4 12 068 3 100 158 3 277 068 6 389 294
Eget kapital per 1 januari 2023 12 068 3 100 158 3 277 068 6 389 294
Resultat för perioden 1 januari 2023–31 mars 2023 – – -35 760 -35 760
Totalt totalresultat för perioden 1 januari 2023–31 mars 2023 – – -35 760 -35 760
Transaktioner med aktieägare:
Återköp av egna aktier – –
Värde på anställdas tjänster:
- Långsiktigt aktiebaserat incitamentsprogram 6 – 676 676
Totalt transaktioner med aktieägare – – 676 676
Eget kapital per 31 mars 2023 4 12 068 3 100 158 3 241 984 6 354 210

===== SIDA 16 =====

16
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
Noter
⁄ Belopp i tusental USD om ej annat framgår ⁄ Not 1 
Allmän  information
VNV Global AB (publ) registrerades i Stockholm den 11 mars 2005. 
VNV Globals stamaktier är noterade på Nasdaq Stockholm, Mid Cap-
segmentet, under kortnamnet VNV. 
Per den 31 mars 2023 består VNV Global-koncernen av det svenska 
moderbolaget VNV Global AB (publ), tre direkt helägda dotterbolag, 
fyra indirekt helägda bolag genom dotterbolagen och ett kontrollerat 
nederländskt kooperativ.
Räkenskapsåret är 1 januari–31 december.
Moderbolaget
Moderbolaget VNV Global AB (publ) är ett svenskt aktiebolag, registrerat 
i Sverige och verkar enligt svenskt lag. VNV Global AB (publ) äger direkt 
eller indirekt samtliga bolag i koncernen. Resultatet för kvartalet uppgick 
till -35,76 miljoner SEK (2022: -52,34). Moderbolaget hade fyra anställda 
per den 31 mars 2023.
Redovisningsprinciper
Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårs -
rapportering, och Årsredovisningslagen. Den finansiella rapporteringen 
för moderbolaget har upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen och 
RFR 2, Redovisning för juridiska personer, utfärdad av Rådet för finansiell 
rapportering.
Svensk lagstiftning tillåter inte att moderbolagets resultat presenteras 
i annan valuta än svenska kronor eller Euro, varför moderbolagets finan -
siella rapporter presenteras endast i svenska kronor och inte i US-dollar.
De redovisningsprinciper som har tillämpats för koncernen och moder -
bolaget överensstämmer med de redovisningsprinciper som använts vid 
upprättandet av Bolagets årsredovisning 2022.
Not 2 
Närståendetransaktioner
Under perioden har VNV Global redovisat följande närståendetransaktioner:
Rörelsekostnader Kortfristiga skulder
3 m 2023 3 m 2022 31 mar 2023 31 mar 2022
Nyckelpersoner och 
styrelseledamöter 1 -1 500 -1 242 -125 -152
1. Betald eller upplupen ersättning består av lön och bonus till ledningen 
samt arvode till styrelseledamöter.
VNV Global har avtal med Bolagets styrelseledamöter Keith Richman och 
Josh Blachman avseende konsulttjänster utöver deras roll som ledamöter 
av Bolagets styrelse när det gäller befintliga och möjliga investeringar. 
Avtalens årliga bruttokostnad uppgår till 0,1 miljoner USD vardera.
De totala kostnaderna för de långsiktiga incitamentsprogrammen (LTIP 
2019, LTIP 2020, LTIP 2021 och LTIP 2022) för ledande befattningshavare 
och nyckelpersoner uppgick till 73 tusen USD, exklusive sociala avgifter och 
subventioner, under tremånadersperioden 2023. För mer detaljer avseende 
LTIP-programmen se not 6.

===== SIDA 17 =====

17
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
Not 3 
Uppskattningar av verkligt värde
Majoriteten av VNV Globals finansiella tillgångar värderas till verkligt 
värde. Beroende på tillgången av observerbara marknadsdata baseras 
värderingen på antingen publicerade prisnoteringar, värderingstekniker 
baserade på observerbara marknadsdata eller bestäms med hjälp av andra 
tekniker. 
Det verkliga värdet av finansiella tillgångar är indelat per nivå i följande 
verkligt värde-hierarki:
— Noterade priser (ojusterade) på aktiva marknader för identiska tillgångar 
eller skulder (nivå 1).
— Andra observerbara data för tillgången eller skulder än noterade priser 
inkluderade i nivå 1, antingen direkt (dvs. som prisnoteringar) eller indirekt 
(dvs. härledda från prisnoteringar) (nivå 2).
— Data för tillgången eller skulden som inte baseras på observerbara 
marknadsdata (dvs. ej observerbara data) (nivå 3).
Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad 
baseras på noterade marknadspriser på balansdagen. En marknad betrak -
tas som aktiv om noterade priser från en börs, mäklare, industrigrupp, 
prissättningstjänst eller övervakningsmyndighet finns lätt och regelbundet 
tillgängliga och dessa priser representerar verkliga och regelbundet 
förekommande marknadstransaktioner på armlängds avstånd. Det 
noterade marknadspris som används för koncernens finansiella tillgångar 
är den aktuella köpkursen. Dessa instrument återfinns i nivå 1.
Verkligt värde på finansiella instrument som inte handlas på en aktiv 
marknad fastställs med hjälp av värderingstekniker. Härvid används i så 
stor utsträckning som möjligt marknadsinformation då denna finns till -
gänglig medan företagsspecifik information används i så liten utsträckning 
som möjligt. Om samtliga väsentliga indata som krävs för verkligt värde 
värderingen av ett instrument är observerbara återfinns instrumentet i 
nivå 2. I de fall ett eller flera väsentliga indata inte baseras på observerbar 
marknadsinformation klassificeras det berörda instrument i nivå 3.
Omklassificeringar av en investering mellan nivå 1, 2, 3 görs till exempel 
om och när något av följande inträffar: börsnotering eller notering/ 
avnotering av värdepapper, en ny transaktion på marknadsvillkor, en 
tidigare transaktion på marknadsvillkor anses mindre relevant eller inte 
längre relevant som grund för en bedömning av verkligt värde.
Verkligt värde på finansiella investeringar som inte handlas på en aktiv 
marknad fastställs genom priset på nyligen gjorda marknadsmässiga 
transaktioner eller med hjälp av olika värderingstekniker beroende 
på företagets karaktäristika samt beskaffenheten hos och riskerna 
förknippade med investeringen. Värderingen av nivå 3-investeringar 
baseras antingen på värderingsmodeller, vanligtvis baserade på EBITDA 
eller intäktsmultiplar av jämförbara noterade bolag, eller transaktioner 
på marknadsvillkor som inkluderar mer osäkerhet med tanke på den tid 
som har förflutit sedan transaktionerna slutfördes eller strukturen på 
transaktionerna. Andra värderingstekniker som kan användas inkluderar 
värdering av diskonterade kassaflöden (DCF), värdering utifrån avyttrings -
multipel (även kallad LBO-värdering), tillgångsbaserad värdering samt 
värdering utifrån framtidsinriktade multiplar baserade på jämförbara 
noterade företag.
Multipelbaserade värderingsmodeller för nivå 3-investeringar är 
uppbyggda kring några viktiga ingångsparametrar, nämligen framtids -
baserade intäkter eller EBITDA-uppskattningar, nettoskuldposition, 
medianmultipel för en vald jämförbar grupp och i förekommande fall en 
justeringsfaktor som bedöms kvalitativt och baserat på följande para -
metrar i förhållande till den valda jämförelsegruppen: företagets storlek, 
affärsmognad, geografifokus, tillväxtpotential, omsättbarhet och likviditet. 
Justeringsfaktorn, om den tillämpas, i multipelbaserade värderings -
modeller vanligtvis ligger mellan 10–40%.
Vanligtvis används transaktionsbaserade värderingar under en period 
om 12 månader förutsatt att ingen betydande anledning för omvärdering 
uppstått. Efter 12 månader används vanligtvis en modell beskriven ovan för 
att värdera onoterade innehav.
Giltigheten av värderingar som är baserade på tidigare transaktioner 
kan oundvikligen urholkas med tiden, eftersom priset då investeringen 
gjordes speglar de förhållanden som rådde på transaktionsdagen. Vid 
varje rapporttillfälle görs en bedömning om förändringar eller händelser 
efter den relevanta transaktionen skulle innebära en förändring av 
investeringens verkliga värde och i sådant fall anpassas värderingen 
därefter. Inga betydande händelser som skulle påverkat värderingarna 
från de senaste transaktionerna har hänt i portföljbolagen förutom det 
som beskrivs nedan. De transaktionsbaserade värderingarna av de 
onoterade innehaven jämförs även kontinuerligt med försäljnings- och 
EBITDA-multiplar för andra jämförbara bolag vid behov.
Utestående konvertibler värderas till verkligt värde inklusive upplupen 
ränta.
VNV Global följer en strukturerad process för värderingen av onoterade 
tillgångar. VNV Global bedömer bolagsspecifik och extern information 
för respektive investering på månadsbasis. Informationen utvärderas 
sedan vid månadsvisa och kvartalsvisa värderingsmöten med den seniora 
ledningen. Om interna eller externa faktorer bedöms vara signifikanta görs 
ytterligare analys och investeringen värderas därefter till det bästa möjliga 
verkligt värde-estimatet. Omvärderingar godkänns av styrelsen i samband 
med Bolagets finansiella rapporter.
Kortfristiga skulder
Det bokförda värdet för räntebärande lån, leverantörsskulder och övriga 
finansiella skulder anses motsvara de verkliga värdena.
Se not 3, avsnittet ”Kritiska uppskattningar och bedömningar”, i 
årsredovisningen 2022 för ytterligare information.
Senaste transaktion och värderingsmetod
VNV Globals senaste transaktioner i BlaBlaCar (februari 2023), Gett 
(augusti 2022) och HousingAnywhere (mars 2023) bedöms inte vara 
relevanta ur ett verkligt värdeperspektiv, därav den intäktsmodell-base -
rade värderingen. 
Förändringar för större innehav under första kvartalet 2023
Omklassificeringar
Breadfast omklassificerades från nivå 3 till nivå 2 efter en ny transaktion.
Investeringar som omklassificerats från nivå 2 till nivå 3 beror på 
omvärderingar av investeringarnas verkliga värde.
Konvertibler och aktier värderas på samma nivå i en specifik 
investering.
Nya investeringar
Inga större investeringar i nya företag har gjorts under kvartalet.
Förändringar i verkligt värde
Förändringar i verkligt värde i investeringsportföljen reflekterar effekterna 
av högre multiplar. Multiplarna kan ändras på grund av förändringar i 
förväntningar, kassaflöde och vinster.
Förändringar för större innehav under 2022
Omklassificeringar
Voi klassificerades från nivå 2 till nivå 3 baserat på en framåtblickande 
intäktsvärderingsmodell. 
HousingAnywhere, Booksy och Numan omklassificerades från nivå 2 
till nivå 3 då de senaste transaktionerna skedde för mer än ett år sedan.
Nya investeringar
VNV Global investerade 22,5 miljoner USD i Wasoko.
Förändringar i verkligt värde
Förändringar i verkligt värde i investeringsportföljen reflekterade 
effekterna av den ökade volatiliteten i marknaden som en följd av den 
geopolitiska situationen samt räntehöjningar.

===== SIDA 18 =====

18
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
Nedanstående tabell presenterar information om investeringar som värderas till verkligt värde (1 kv 2023).
Företag Värderingsmetod Multipel, 
jämförelsegrupp
Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Förflyttningar Flytt till/  
(från) nivå 3
Senaste transaktion 
till marknadspris
Förändring verkligt 
värde nivå 3, kvartalet
Ingående värde nivå 3, 1 jan 2023 654 625
Förändring verkligt värde nivå 3, kvartalet 90 046
BlaBlaCar Intäktsmultipel 7,6 – – 206 294 Ingen förändring 290 Feb 2023 64 102
Gett EBITDA multipel 20,9 – – 130 727 Ingen förändring – Aug 2022 4 415
Voi Intäktsmultipel 3,8 – – 97 863 Ingen förändring – Aug 2021 14 191
HousingAnywhere Intäktsmultipel 7,6 – – 48 592 Ingen förändring 1 302 Mar 2023 7 357
Booksy Intäktsmultipel 8,6 – – 41 268 Ingen förändring – Nov 2020 4 777
Numan Intäktsmultipel 5,9 – – 33 844 Ingen förändring – Aug 2021 2 452
Breadfast Senaste transaktion – – 23 097 – Från nivå 3 till nivå 2 -16 700 Mar 2023 –
Övriga scoutinvesteringar Substansvärde – – – 22 091 Ingen förändring – Dec 2022 1 109
Wasoko Intäktsmultipel 0,9 – – 19 678 Ingen förändring – Feb 2022 -1 387
Bokadirekt Intäktsmultipel 8,6 – – 18 453 Ingen förändring – Dec 2021 2 687
Babylon Noterat bolag – 18 273 – – Ingen förändring – – –
Olio Senaste transaktion – – 14 278 – Ingen förändring – Aug 2021 –
VNV Pioneer Intäktsmultipel – – – 8 840 Ingen förändring 17 – -2 104
Hungry Panda Intäktsmultipel 1,0 – – 7 781 Ingen förändring – Dec 2021 -3 989
Glovo Substansvärde 1,0 – – 7 210 Ingen förändring – Apr 2021 1 179
Borzo Intäktsmultipel 2,8 – – 6 726 Ingen förändring – Jul 2021 -297
JamesEdition Intäktsmultipel 5,9 – – 6 686 Ingen förändring – Mar 2022 593
Flo/Palta, genom GHE II Intäktsmultipel – – – 5 629 Ingen förändring – Feb 2022 -1 041
Collectiv Food Intäktsmultipel 3,2 – – 5 478 Ingen förändring – Jul 2021 915
Tise Intäktsmultipel 2,9 – – 4 835 Ingen förändring – Jul 2022 -354
Flo/Palta, genom GHE II Mix 3,1 – – 4 568 Ingen förändring – Jun 2016 -173
Naseeb Networks (Rozee, Mihnati) Intäktsmultipel 4,2 – – 4 026 Ingen förändring – Dec 2021 599
Vezeeta Intäktsmultipel 4,3 – – 3 639 Ingen förändring – Okt 2022 -1 647
Stardots Senaste transaktion – – 3 555 – Ingen förändring – Nov 2022 –
Alva Intäktsmultipel 7,4 – – 3 441 Ingen förändring – Nov 2022 -835
El Basharsoft (Wuzzuf, Forasna) Intäktsmultipel 4,2 – – 2 458 Ingen förändring – Apr 2018 317
Dubicars Intäktsmultipel 5,9 – – 1 900 Ingen förändring – Feb 2022 547
Cirplus Senaste transaktion – – 1 628 – Ingen förändring – Dec 2021 –
2xN Lux Substansvärde 1,0 – – 1 611 Ingen förändring – Okt 2022 33
YouScan Intäktsmultipel 7,1 – – 1 423 Ingen förändring – Feb 2015 18
Myelin II Substansvärde – – – 1 205 Ingen förändring – Aug 2022 67
Pale Blue Dot Substansvärde – – – 1 172 Ingen förändring 197 Feb 2023 16
Carla Intäktsmultipel 5,6 – – 1 079 Ingen förändring – Jun 2022 -817
Baly Senaste transaktion – – 1 000 – Ingen förändring – Sep 2021 –
Hume Senaste transaktion – – 1 000 – Ny investering – Jan 2023 –
Investeringar under 1 MUSD 769 3 628 2 720 -571 -3 104
Voi, lån Konvertibel – – – 17 955 Ingen förändring – Dec 2021 168
Booksy, lån Konvertibel – – – 5 554 Ingen förändring – Feb 2022 125
Borzo, lån Konvertibel – – – 2 732 Ingen förändring – Jul 2021 92
Collectiv Food, lån Konvertibel – – – 1 235 Ingen förändring – Nov 2022 32
Konvertibellån under 1 MUSD – 605 491 – 5
Likviditetshantering – – 5 557 – Ingen förändring – – –
Totalt 19 042 54 346 729 205 -15 465 90 046
Utgående balans nivå 3, 31 mar 2023 729 205

===== SIDA 19 =====

19
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
Följande tabell visar koncernens känslighetsanalys för tillgångar värderade enligt nivå 3 samt värdeförändring vid ändring av antingen multiplar eller respektive benchmark.
Företag Investerat belopp Ägarandel, % Känslighet i värderingar Värderingsmetod
-15% -10% 3 m 2023 +10% +15%
BlaBlaCar 176 998 10,5 177 601 187 166 206 294 225 423 234 987 Intäktsmultipel
Gett 111 836 47,4 113 171 119 023 130 727 142 432 148 284 EBITDA multipel
Voi 81 749 23,1 80 347 86 186 97 863 109 541 115 379 Intäktsmultipel
HousingAnywhere 23 301 29,1 41 586 43 922 48 592 53 262 55 597 Intäktsmultipel
Booksy 15 639 9,8 34 564 36 799 41 268 45 738 47 972 Intäktsmultipel
Numan 9 018 17,4 28 852 30 516 33 844 37 173 38 837 Intäktsmultipel
Övriga scoutinvesteringar 21 164 – 18 777 19 882 22 091 24 300 25 405 Substansvärde
Wasoko 22 500 4,1 17 043 17 921 19 678 21 434 22 312 Intäktsmultipel
Bokadirekt 21 887 14,7 15 913 16 760 18 453 20 147 20 994 Intäktsmultipel
VNV Pioneer 9 359 – 7 514 7 956 8 840 9 724 10 166 Intäktsmultipel
Hungry Panda 16 893 4,0 6 491 6 921 7 781 8 641 9 071 Intäktsmultipel
Glovo 10 605 – 6 129 6 489 7 210 7 931 8 292 Substansvärde
Borzo 21 390 17,3 5 802 6 110 6 726 7 341 7 649 Intäktsmultipel
JamesEdition 3 900 25,5 5 795 6 092 6 686 7 280 7 577 Intäktsmultipel
Flo/Palta, genom GHE II 8 285 22,0 4 785 5 066 5 629 6 192 6 473 Intäktsmultipel
Collectiv Food 6 780 10,0 4 688 4 951 5 478 6 006 6 269 Intäktsmultipel
Tise 6 855 8,4 4 349 4 511 4 835 5 159 5 322 Intäktsmultipel
Merro 8 763 6,3 4 054 4 225 4 568 4 911 5 082 Mix
Naseeb Networks (Rozee, Mihnati) 4 751 27,3 3 427 3 627 4 026 4 425 4 624 Intäktsmultipel
Vezeeta 9 441 9,1 3 138 3 305 3 639 3 972 4 139 Intäktsmultipel
Alva 4 969 9,5 3 025 3 164 3 441 3 718 3 856 Intäktsmultipel
El Basharsoft (Wuzzuf, Forasna) 5 812 25,7 2 098 2 218 2 458 2 697 2 817 Intäktsmultipel
Dubicars 984 11,0 1 630 1 720 1 900 2 081 2 171 Intäktsmultipel
2xN Lux 1 497 – 1 370 1 450 1 611 1 773 1 853 Substansvärde
YouScan 9 094 19,2 1 195 1 271 1 423 1 576 1 652 Intäktsmultipel
Myelin II 1 200 – 1 025 1 085 1 205 1 326 1 386 Substansvärde
Pale Blue Dot 1 215 – 996 1 055 1 172 1 289 1 348 Net asset value
Carla 3 043 4,0 984 1 015 1 079 1 142 1 174 Intäktsmultipel
Investeringar under 1 MUSD 79 685 2 352 2 475 2 720 2 964 3 087
Voi, lån 17 070 – 15 262 16 159 17 955 19 750 20 648 Konvertibel
Booksy, lån 5 000 – 4 721 4 999 5 554 6 110 6 387 Konvertibel
Borzo, lån 2 500 – 2 322 2 459 2 732 3 005 3 142 Konvertibel
Collectiv Food, lån 1 190 – 1 050 1 111 1 235 1 358 1 420 Konvertibel
Konvertibellån under 1 MUSD 3 826 417 442 491 540 565
Totalt nivå 3 728 200 622 472 658 050 729 205 800 361 835 939

===== SIDA 20 =====

20
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
Förändring av finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen per 3 m 2023
Kategori Företag Ingående balans,  
1 jan 2023
Investeringar/  
(avyttringar), netto
Förändring i  
verkligt värde
Utgående balans,  
31 mar 2023
Värderingsmetod
Transport BlaBlaCar 141 902 290 64 102 206 294 Intäktsmultipel
Transport Gett 126 312 – 4 415 130 727 EBITDA multipel
Transport Voi 83 672 – 14 191 97 863 Intäktsmultipel
Marknadsplats HousingAnywhere 39 933 1 302 7 357 48 592 Intäktsmultipel
Marknadsplats Booksy 36 492 – 4 777 41 268 Intäktsmultipel
Digital hälsa Numan 31 393 – 2 452 33 844 Intäktsmultipel
Marknadsplats Breadfast 16 700 1 000 5 397 23 097 Senaste transaktion
Övrigt Övriga scoutinvesteringar 20 982 – 1 109 22 091 Substansvärde
Marknadsplats Wasoko 21 064 – -1 387 19 678 Intäktsmultipel
Marknadsplats Bokadirekt 15 766 – 2 687 18 453 Intäktsmultipel
Digital hälsa Babylon 24 232 – -5 959 18 273 Noterat bolag
Övrigt Olio 13 906 – 372 14 278 Senaste transaktion
Övrigt VNV Pioneer 10 927 17 -2 104 8 840 Intäktsmultipel
Marknadsplats Hungry Panda 11 770 – -3 989 7 781 Intäktsmultipel
Övrigt Glovo 6 032 – 1 179 7 210 Substansvärde
Transport Borzo 7 022 – -297 6 726 Intäktsmultipel
Marknadsplats JamesEdition 6 093 – 593 6 686 Intäktsmultipel
Digital hälsa Flo/Palta, genom GHE II 6 670 – -1 041 5 629 Intäktsmultipel
Övrigt Collectiv Food 4 564 – 915 5 478 Intäktsmultipel
Marknadsplats Tise 5 189 – -354 4 835 Intäktsmultipel
Marknadsplats Merro 4 741 – -173 4 568 Mix
Marknadsplats Naseeb Networks (Rozee, Mihnati) 3 427 – 599 4 026 Intäktsmultipel
Digital hälsa Vezeeta 5 286 – -1 647 3 639 Intäktsmultipel
Digital hälsa Stardots 3 540 – 15 3 555 Senaste transaktion
Marknadsplats Alva 4 276 – -835 3 441 Intäktsmultipel
Marknadsplats El Basharsoft (Wuzzuf, Forasna) 2 141 – 317 2 458 Intäktsmultipel
Marknadsplats Dubicars 1 353 – 547 1 900 Intäktsmultipel
Marknadsplats Cirplus 1 595 – 33 1 628 Senaste transaktion
Övrigt 2xN Lux 1 579 – 33 1 611 Substansvärde
Övrigt YouScan 1 406 – 18 1 423 Intäktsmultipel
Marknadsplats Myelin II 1 138 – 67 1 205 Substansvärde
Övrigt Pale Blue Dot 959 197 16 1 172 Substansvärde
Marknadsplats Carla 1 896 – -817 1 079 Intäktsmultipel
Övrigt Baly 1 000 – – 1 000 Senaste transaktion
Övrigt Hume – 1 000 – 1 000 Senaste transaktion
Investeringar under 1 MUSD 11 719 -326 -4 276 7 117
Transport Voi, lån 17 786 – 168 17 955 Konvertibel
Marknadsplats Booksy, lån 5 429 – 125 5 554 Konvertibel
Transport Borzo, lån 2 640 – 92 2 732 Konvertibel
Övrigt Collectiv Food, lån 1 203 – 32 1 235 Konvertibel
Konvertibellån under 1 MUSD 486 683 -73 1 096
Likviditetshantering 7 740 -3 835 1 652 5 557
Investeringsportfölj 711 962 328 90 304 802 594
Kassa 66 127 61 354
Totalt investeringsportfölj 778 089 863 948
Lån -164 344 -165 188
Övriga nettofordringar/skulder -310 -1 362
Totalt NAV 613 434 697 397

===== SIDA 21 =====

21
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
Not 4  
Aktiekapital
Bolagets aktiekapital uppgår till 12 068 423,00 SEK och antalet utgivna 
aktier till 119 149 152, fördelat på 114 888 469 stamaktier, 2 008 545 LTIP 
2019 Incitamentsaktier, 502 138 LTIP 2020 Incitamentsaktier, 560 000 
LTIP 2021 Incitamentsaktier och 1 190 000 LTIP 2022 Incitamentsaktier.
Aktieslag Antal utestående 
aktier
Antal röster Aktiekapital, SEK Aktiekapital, USD
Stamaktier 114 888 469 114 888 469 11 642 355 1 230 150
Aktier av Serie C 2019 2 008 545 2 008 545 200 855 21 793
Aktier av Serie C 2020 502 138 502 138 50 214 5 448
Aktier av Serie C 2021 560 000 560 000 56 000 6 619
Aktier av Serie C 2022 1 190 000 1 190 000 119 000 11 300
Totalt 119 149 152 119 149 152 12 068 423 1 264 011
Not 5 
Lång- och kortfristiga skulder
Obligation 2021/2024 
Under det andra kvartalet 2021 placerade VNV Global ett obligationslån 
på tre år, initialt 500 miljoner SEK, inom en ram om 750 miljoner SEK. 
Obligationen har en fast kupong på 5,50 procent med ränta som ska 
betalas kvartalsvis. Obligationerna är noterade på Nasdaq Stockholm och 
Frankfurtbörsen med ISIN: SE0016275077.
Obligation 2022/2025 
Under det första kvartalet 2022 placerade VNV Global ett obligationslån 
på tre år, initialt 1 200 miljoner SEK, inom en ram om 2 000 miljoner SEK. 
Obligationen har en fast kupong på 5,00 procent med ränta som ska 
betalas kvartalsvis. Obligationerna är noterade på Nasdaq Stockholm och 
Frankfurtbörsen med ISIN: SE0017483019.

===== SIDA 22 =====

22
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
Not 6  
Långsiktiga aktiebaserade incitamentsprogram (LTIP)
LTIP 2019 LTIP 2020 LTIP 2021 LTIP 2022
Programmets mätperiod jan 2019–dec 2023 jan 2020–dec 2024 jan 2021–dec 2025 jan 2022–dec 2026
Intjänandeperiod aug 2019–maj 2024 jun 2020–maj 2025 jun 2021–maj 2026 jul 2022–jun 2025
Maximalt antal aktier 2 008 545 502 138 560 000 1 190 000
Pris för stamaktier vid tilldelningsdag i SEK 63,50 68,80 99,20 22,10
Pris för stamaktier vid tilldelningsdag i USD 6,60 7,44 11,72 2,09
Verkligt värde incitamentsaktier vid 
tilldelningsdag i SEK 6,84 2,44 7,27 0,49
Verkligt värde incitamentsaktier vid 
tilldelningsdag i USD 0,71 0,26 0,86 0,05
LTIP-aktiebaserad ersättningskostnad,
exklusive sociala avgifter /miljoner USD/
LTIP 2019 LTIP 2020 LTIP 2021 LTIP 2022
2023 0,05 – 0,02 0,00
2022 0,19 – 0,09 0,01
2021 0,17 – 0,06 –
2020 0,18 0,06 – –
2019 0,09 – – –
Totalt 0,63 0,06 0,15 0,01
Det finns fyra långsiktiga aktiebaserade incitamentsprogram för ledning 
och nyckelpersoner i VNV Global-koncernen. Programmen 2019, 2020, 
2021 och 2022 är kopplade till den långsiktiga utvecklingen av både 
Bolagets substansvärde och till VNV Global-aktiens kurs.
Utestående program 2019, 2020, 2021 och 2022
Deltagarna i de femåriga programmen för 2019, 2020 och 2021 och det 
treåriga programmet 2022 erbjöds att teckna ett visst antal nya omvand -
lingsbara efterställda stamaktier (aktier av serie C 2019, C 2020, C 2021 och 
C 2022) i Bolaget förutsatt att deltagarna först hade allokerat ett antal egna 
stamaktier till programmen. Beroende på utvecklingen av både Bolagets 
substansvärde och VNV Globals aktiekurs kommer några eller samtliga 
aktier av serie C 2019, C 2020, C 2021 och C 2022 antingen bli inlösta eller 
omvandlas till stamaktier vid programmens slut.
Deltagarna kommer att kompenseras för utdelning och andra värdeöver -
föringar till aktieägarna under programmets löptid. Deltagarna har också 
rätt att rösta för sina aktier i serie C 2019, C 2020, C 2021 och C 2022 under 
mätperioden.
Om en deltagare upphör att vara anställd under intjänandeperioden 
kommer aktierna att lösas in, utom under begränsade omständigheter som 
godkänts av styrelsen från fall till fall. 
Det verkliga värdet på incitamentsaktierna i serie C 2019, C 2020, 
C 2021 och C 2022 fastställdes enligt Monte Carlo-värderingsmetoden 
på basis av marknadspriset för Bolagets aktier på tilldelningsdagen samt 
marknadsförhållandena som då rådde.
För att stimulera deltagande i incitamentsprogrammen för 2019 
och 2020 (men inte för 2021 och 2022) subventionerade Bolaget teck-
ningskursen för incitamentsprogramdeltagarna. Subventionen uppgick 
till 2,6 miljoner USD för LTIP 2019 respektive 0,3 miljoner USD för LTIP 
2020, exklusive sociala avgifter. Kostnaden för finansiering och förvärv av 
incitamentsaktierna kostnadsfördes direkt. 
Bolaget kompenserade också för den skatteeffekt som uppstod av 
det faktum att teckningskursen låg under det verkliga marknadsvärdet. 
Kostnaden för denna kompensation, exklusive sociala avgifter, periodiseras 
över tre år (LTIP 2020 kostnadsförs), och uppgick till 1 miljon USD för 
LTIP 2019, 0,01 miljon USD för LTIP 2020, 0,5 miljon USD för LTIP 2021 
respektive 0,05 miljon USD för LTIP 2022.
Not 7 
Händelser efter räkenskapsperiodens utgång
Inga viktiga händelser har skett efter periodens utgång.

===== SIDA 23 =====

23
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
Alternativa nyckeltal
Koncernen
Alternativa nyckeltal (APM) tillämpar riktlinjer utgivna av the European Securities and Markets Authority 
(ESMA). 
Med alternativa nyckeltal avses finansiella mått som inte finns definierade inom ramen för IFRS. 
VNV Global använder regelbundet alternativa nyckeltal i sin kommunikation för att förbättra jämförel -
ser mellan olika tidsperioder och ge en djupare inblick i Bolagets utveckling för analytiker, investerare och 
andra intressenter.
Det är viktigt att notera att inte alla företag beräknar alternativa nyckeltal med samma metod och 
därför är användbarheten av dess nyckeltal begränsad och ska inte användas som ett substitut för 
finansiella mått inom ramen för IFRS.
Definitioner av APM i bruk återfinns nedan.
IFRS-definierade nyckeltal (ej alternativa nyckeltal)
Nyckeltal Definition
Resultat per aktie, USD Vid beräkning av resultat per aktie baseras det genomsnittliga antalet aktier 
på genomsnittliga utestående stamaktier. 2019, 2020, 2021 och 2022 
Planaktier, emitterade till deltagare i företagets långsiktiga aktiebaserade 
incitamentsprogram 2019, 2020, 2021 och 2022 (LTIP 2019, LTIP 2020, 
LTIP 2021 och LTIP 2022), behandlas inte som utestående stamaktier och 
ingår därför inte i den vägda beräkningen. Emissionen av 2019, 2020, 2021 
och 2022 Planaktier redovisas dock som en ökning av eget kapital.
Resultat per aktie 
efter utspädning, USD
Vid beräkning av resultat per aktie efter utspädning justeras det 
genomsnittliga antalet utestående stamaktier för att beakta effekterna av 
potentiella utspädda stamaktier som har erbjudits anställda med ursprung 
under de rapporterade perioderna från aktiebaserade incitamentsprogram. 
Utspädningar från aktiebaserade incitamentsprogram påverkar antalet 
aktier och uppstår endast när incitamentsprogrammets villkor för 
respektive program är uppfyllda.
Vägt genomsnittligt antal 
utestående aktier
Vägt genomsnittligt antal stamaktier för perioden.
Alternativa nyckeltal
Nyckeltal Definition Motiv för användning
Soliditet, % Soliditet definieras som 
eget kapital i procent av 
balansomslutningen.
Nyckeltalet visar hur stor del av 
balansomslutningen som har finansie -
rats med eget kapital för bedömning av 
bolagets kapitalstruktur och finansiella 
risk.
Substansvärde, USD 
och SEK
Substansvärde definieras som 
redovisat eget kapital enligt 
balansräkningen.
Nyckeltal avger värdet av bolagets 
nettotillgångar och visar därmed det 
redovisade värdet på bolaget vilket 
möjliggör jämförelse mot bolagets 
börsvärde.
Substansvärde per aktie, 
USD och SEK
Substansvärde per aktie defi -
nieras som eget kapital dividerat 
med totalt antal stamaktier vid 
periodens utgång.
Ett etablerat mått för investmentbolag 
som visar ägarnas andel av bolagets 
totala nettotillgångar per aktie samt 
möjliggör jämförelse med bolagets 
aktiekurs.
Substansvärde per aktie 
justerat för split- och 
inlösenprogrammet från 
februari 2019, USD
Substansvärde per aktie justerat 
för split- och inlösenprogrammet 
från februari 2019 definieras 
som eget kapital med återlägg-
ning av inlösenprogram, som 
är uppräknat på utvecklingen i 
eget kapital, dividerat med totalt 
antal utestående stamaktier vid 
periodens utgång.
Substansvärdet rensat för effekter 
av poster av engångskaraktär t.ex. 
inlösenprogram 2019 vilket möjliggör 
en rättvisande jämförelse mot tidigare 
perioder.
Substansvärdeutveckling 
per aktie justerat för split- 
och inlösenprogrammet 
från februari 2019, USD, %
Förändring i substansvärdet per 
aktie i USD jämfört med före-
gående räkenskapsår, i procent, 
justerat för split- och inlösen-
programmet från februari 2019.
Ett lönsamhetsmått som visar bolagets 
avkastning och hur substansvärdet per 
aktie utvecklas mellan olika perioder.
Substansvärde/
aktie justerat för 
företrädesemissionen och 
den riktade nyemissionen, 
USD
Substansvärde/aktie justerat för 
företrädesemissionen och den 
riktade nyemissionen definieras 
som eget kapital minskat med 
ett belopp motsvarande netto -
emissionsbeloppet ökat i eget 
kapital, dividerat med totalt antal 
utestående stamaktier justerat för 
antalet nyemitterade aktier. 
Substansvärdet clearat för effekter av 
företrädesemissionen och den riktade 
nyemissionen vilket möjliggör en sann 
jämförelse med tidigare perioder.

===== SIDA 24 =====

24
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
Nyckeltal
3 m 2023 Helår 2022 3 m 2022
Kv Resultat/aktie /USD/ 0,73 -0,67 -1,92
Kv Resultat/aktie efter full utspädning /USD/ 0,73 -0,67 -1,92
Ack Resultat/aktie /USD/ 0,73 -6,80 -1,92
Ack Resultat/aktie efter full utspädning /USD/ 0,73 -6,80 -1,92
Antal stamaktier vid periodens slut 114 888 469 114 888 469 114 888 469
Ack Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier 114 888 469 115 051 067 115 191 285
Ack Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier 
– efter utspädning 114 888 469 115 051 067 115 191 285
Alternativa nyckeltal
3 m 2023 Helår 2022 3 m 2022
Soliditet 80,33% 78,49% 86,11%
Substansvärde /USD/ 697 397 465 613 434 097 1 174 471 517
Substansvärde /SEK/ 7 241 552 109 6 396 452 772 10 925 380 350
Substansvärde per aktie /USD/ 6,07 5,34 10,22
Substansvärde per aktie /SEK/ 63,03 55,68 95,10
Substansvärdeutveckling per aktie /USD/ 13,69% -55,93% -15,79%
Avstämningstabeller, VNV Global
3 m 2023 Helår 2022 3 m 2022
Antal stamaktier vid periodens slut 114 888 469 114 888 469 114 888 469
Antal planaktier vid periodens slut 4 260 683 4 260 683 3 070 683
Totalt antal aktier vid periodens slut 119 149 152 119 149 152 117 959 152
Kvartal
1 kv 2023 Helår 2022 1 kv 2022
Kv Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier 114 888 469 114 913 931 115 191 285
Kv Vägt genomsnittligt antal utestående planaktier 4 260 683 4 260 683 3 070 683
Kv Vägt genomsnittligt totalt antal utestående aktier 119 149 152 119 174 614 118 261 968
Kv Vägt genomsnittligt totalt antal stamaktier – efter 
utspädning 114 888 469 114 913 931 115 191 285
Kv Resultat/aktie /USD/
Kv Periodens resultat 83 891 602 -77 291 659 -221 710 154
Kv Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier 114 888 469 114 913 931 115 191 285
Kv Resultat/aktie /USD/ 0,73 -0,67 -1,92
Kv Resultat/aktie efter full utspädning /USD/
Kv Periodens resultat 83 891 602 -77 291 659 -221 710 154
Kv Vägt genomsnittligt totalt antal stamaktier – efter 
utspädning 114 888 469 114 913 931 115 191 285
Kv Resultat/aktie efter full utspädning /USD/ 0,73 -0,67 -1,92

===== SIDA 25 =====

25
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
Avstämningstabeller alternativa nyckeltal
3 m 2023 Helår 2022 3 m 2022
Soliditet
Eget kapital /USD/ 697 397 465 613 434 097 1 174 471 517
Balansomslutning /USD/ 868 181 170 781 553 898 1 363 975 273
Soliditet 0,8033 0,7849 0,8611
Substansvärde /USD/ 697 397 465 613 434 097 1 174 471 517
Substansvärde /SEK/
Substansvärde /USD/ 697 397 465 613 434 097 1 174 471 517
SEK/USD 10,3837 10,4273 9,3024
Substansvärde /SEK/ 7 241 552 109 6 396 452 772 10 925 380 350
Substansvärde per aktie /USD/
Substansvärde /USD/ 697 397 465 613 434 097 1 174 471 517
Antal stamaktier vid periodens slut 114 888 469 114 888 469 114 888 469
Substansvärde per aktie /USD/ 6,07 5,34 10,22
Substansvärde per aktie /SEK/
Substansvärde /USD/ 697 397 465 613 434 097 1 174 471 517
SEK/USD 10,3837 10,4273 9,3024
Substansvärde /SEK/ 7 241 552 109 6 396 452 772 10 925 380 350
Antal stamaktier vid periodens slut 114 888 469 114 888 469 114 888 469
Substansvärde per aktie /SEK/ 63,03 55,68 95,10
Substansvärde per aktie justerat för nyemission och återköp av egna aktier /USD/
Substansvärde /USD/ 697 397 465 613 434 097 1 174 471 517
Återköp av egna aktier /USD/  –  6 004 345  5 023 151 
Substansvärde justerat för nyemission och återköp av egna 
aktier /USD/ 697 397 465 619 438 442 1 179 494 668
Antal stamaktier vid periodens slut 114 888 469 114 888 469 114 888 469
Återköp av egna aktier  –  951 830  628 959 
Utestående stamaktier före nyemission och återköp av egna 
aktier 114 888 469 115 840 299 115 517 428
Substansvärde justerat för nyemission och återköp av egna 
aktier /USD/ 697 397 465 619 438 442 1 179 494 668
Utestående stamaktier före nyemission och återköp av egna 
aktier 114 888 469 115 840 299 115 517 428
Substansvärde per aktie justerat för nyemission och återköp 
av egna aktier /USD/ 6,07 5,35 10,21
Substansvärde /USD/ 697 397 465 613 434 097 1 174 471 517
Antal stamaktier vid periodens slut 114 888 469 114 888 469 114 888 469
Substansvärde per aktie inklusive nyemission och återköp av 
egna aktier /USD/ 6,07 5,34 10,22
Substansvärde per aktie justerat för nyemission och återköp 
av egna aktier /USD/ 6,07 5,35 10,21
Substansvärde per aktie inklusive nyemission och återköp av 
egna aktier /USD/ 6,07 5,34 10,22
Fondemissionselement och återköp av egna aktier, förändring 
/USD/ – 0,01 -0,01
Fondemissionselement och återköp av egna aktier, kvot 1,00 1,00 1,00
Avstämningstabeller alternativa nyckeltal (forts.)
3 m 2023 Helår 2022 3 m 2022
Substansvärde per aktie justerat för split- och inlösenprogram från februari 2019 /USD/
Substansvärde /USD/ 697 397 465 613 434 097 1 174 471 517
Split- och inlösenprogram /SEK/
Antal aktier vid inlösen 79 660 042 79 660 042 79 660 042
Inlösenprogram 25 SEK per aktie 25 25 25
Inlösenprogram /SEK/ 1 991 501 050 1 991 501 050 1 991 501 050
Split- och inlösenprogram /USD/
SEK/USD inlösen 9,2678 9,2678 9,2678
Inlösenprogram /USD/ 214 882 963 214 882 963 214 882 963
Utveckling av pris per aktie /%/
Substansvärde per aktie – ingående värde /USD/ 7,57 7,57 7,57
Substansvärde per aktie – utgående värde /USD/ 6,07 5,34 10,22
Substansvärde per aktie i USD – utveckling /%/ -19,81% -29,47% 35,04%
Februari 2019 split- och inlösenprogram – justerat för 
utveckling av pris /USD/ 172 309 819 151 564 529 290 183 123
Antal aktier vid inlösen 79 660 042 79 660 042 79 660 042
Inlösen per aktie /USD/ 2,16 1,90 3,64
Fondemissionselement och återköp av egna aktier, förändring 
/USD/ – 0,01 -0,01
Substansvärde per aktie /USD/ 6,07 5,34 10,22
Substansvärde per aktie justerat för split och inlösenprogram 
samt nyemission /USD/ 8,23 7,25 13,85
Substansvärdeutveckling per aktie i USD /%/
Substansvärde per aktie justerat för split och inlösenprogram 
samt nyemission – ingående värden /USD/ 7,25 16,38 16,38
Fondemissionselement effekt NAV per aktie tidigare år /
USD/ -0,01 0,07 0,07
Substansvärde per aktie justerat för split och inlösenprogram 
– justerade ingående värden /USD/ 7,24 16,45 16,45
Substansvärde per aktie justerat för split och inlösenprogram 
samt nyemission – utgående värden /USD/ 8,23 7,25 13,85
Substansvärdeutveckling per aktie /USD/ 13,69% -55,93% -15,79%

===== SIDA 26 =====

26
Delårsrapport avseende första kvartalet 2023
Kommande rapporttillfällen
VNV Globals sexmånadersrapport för perioden 
1 januari 2023–30 juni 2023 kommer att publiceras 
den 18 juli 2023.
Stockholm den 4 april 2023
Lars O Grönstedt
Styrelseordförande
Josh Blachman
Ledamot
Ylva Lindquist
Ledamot
Keith Richman
Ledamot
Per Brilioth
Verkställande direktör och ledamot
För ytterligare information kontakta  
Per Brilioth eller Björn von Sivers: 
tel: +46 8 545 015 50,
www.vnv.global
Denna rapport har inte varit föremål för granskning 
av Bolagets revisorer.
VNV Global AB (publ)
Mäster Samuelsgatan 1, 1st floor  
SE-111 44 Stockholm 
Sweden
Phone +46 8 545 015 50
Fax +46 8 545 015 54
www.vnv.global
info@vnv.global