Kvartalsrapport Q4 2023

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

VNV Global AB (publ)
Bokslutskommuniké 
2023

===== SIDA 2 =====

02
Bokslutskommuniké 2023
Substansvärde (NAV) och finansiellt resultat 
för tolvmånadersperioden 2023
VNV Global AB (publ) (”VNV Global”)-koncernens 
substansvärde uppgick till 666,29 miljoner US-dollar 
(USD) den 31 december 2023 (31 december 2022: 
613,43), motsvarande 5,09 USD per aktie (31 december 
2022: 5,34). Givet en växelkurs SEK/USD om 10,0416 
var värdena 6 690,60 miljoner svenska kronor (SEK) 
(31 december 2022: 6 396,45) respektive 51,08 SEK 
(31 december 2022: 55,68).
Substansvärdet per aktie i USD minskade 
med-4,73% och i SEK med -8,25% under perioden. 
Justerat för emissionen under andra kvartalet 2023 
ökade substansvärdet per aktie i USD med 3,76% och 
minskade i SEK med -0,08% under perioden. 
Periodens resultat uppgick till 22,43 miljoner USD 
(-782,00 för perioden 1 januari 2022–31 december 
2022), huvudsakligen från positiv värdeförändring för 
BlaBlaCar och negativ värdeförändring för Gett.
Resultat per aktie uppgick under perioden till 
0,18 USD (-6,80).
Finansiellt resultat för fjärde kvartalet 2023
Under kvartalet minskade substansvärdet per aktie i 
USD med -6,18% och i SEK med -13,46%.
Resultatet för kvartalet uppgick till -44,29 miljoner 
USD (-77,29). 
Resultat per aktie var -0,34 USD (-0,67). 
Viktiga händelser under kvartalet  
1 oktober 2023–31 december 2023
Investeringar:  Inga betydande investeringar gjordes 
under kvartalet.
Obligation 2021/2024:  Under fjärde kvartalet 2023 
har VNV Global återköpt obligationer till ett nominellt 
belopp om 50 miljoner SEK till ett pris nära nominellt 
värde, för att minska den befintliga obligationsskulden. 
Det totala nominella beloppet som är utestående för 
obligationerna 2021/2024 uppgår till 308,8 miljoner 
SEK.
Förändringar i Bolagets ledningsgrupp:  Under det 
fjärde kvartalet utsågs Björn von Sivers till Senior 
Investment Director och CFO, med start den 1 december 
2023, och Elise Kielos utsågs till General Counsel med 
start den 1 december 2023. 
Nytt antal aktier:  Under det fjärde kvartalet 2023, 
emitterade VNV Global sammanlagt 1 710 000 
incitamentsaktier av serie C-2023 och 1 710 000 
incitamentsaktier av serie D-2023 inom ramen för 
Bolagets långsiktiga incitamentsprogram 2023 som 
antogs vid bolagsstämman den 4 maj 2023 samt 
genomfört inlösen av totalt 4 148 684 incitamentsaktier 
av serie C utgivna inom ramen för Bolagets långsiktiga 
aktiebaserade incitamentsprogram för 2019–2022.
Viktiga händelser efter periodens utgång
Inga väsentliga händelser efter periodens slut.Substansvärde
6,69 mdr SEK
Substansvärde per aktie
51,08 SEK
Substansvärdesförändring, 
perioden (i SEK)
-8,25%
Substansvärdesförändring, 
kvartalet (i SEK)
-13,46%
Bolaget kommer att anordna en 
telefonkonferens med en interaktiv 
presentation tisdagen den 
23 januari 2024 klockan 17:00 CET 
(11:00 a.m. ET). För telefonnummer 
och övrig information se separat 
pressrelease onsdagen den 
17 januari 2024, på sv.vnv.global.

===== SIDA 3 =====

03
Bokslutskommuniké 2023
Ledningens rapport
2023
Gott Nytt År allihopa. Följ med mig och säg adjö till 
ytterligare ett år. ”When my trumpets sound” (ja, en 
vacker sång av Emmylou Harris ”Where will I be”… 
kanske måste göra en spellista, särskilt nu då hon 
dök upp i Financial Times ”Life of a Song”-del nyligen) 
kommer 2023 inte att vara ett år som sticker ut. 
Makro- och geopolitik i världen är mycket oroväckande, 
kapitalmarknaderna kämpar med att anpassa sig till 
en jordbävande förändring i kapitalkostnaden, och 
när det gäller konstruktiv, hoppfull politik kan jag bara 
tänka på det positiva utfallet av valet i Polen… Hos oss 
slutade NAVet per aktie ned med 5% i USD över året, 
men detta döljer några brutala negativa svängningar 
med nedskrivningar som Babylon, men också positiv 
utveckling i BlaBlaCar som går från styrka till styrka och 
Voi som förväntas stänga 2023 nära EBITDA breakeven 
för hela året.
Under kvartalet sjönk vårt NAV med 6,2% i USD 
medan vissa teknikindex handlades upp under samma 
period. Största delen av vår portfölj värderas utifrån 
värderingsmodeller där vi, som ni alla vet, använder en 
grupp av börsnoterade jämförelsebolag för att komma 
fram till en värderingsmultipel. Under detta kvartal har 
många av de bolag som vi använder som peer-bolag 
av olika, ofta bolagsspecifika skäl, handlats ned (t.ex. 
Delivery Hero som en naturlig matleverans/marketplace 
peer), och detta har resulterat i en negativ utveckling 
av vårt NAV under kvartalet. Dessutom, eftersom vår 
portfölj börjar generera ett positivt EBITDA (VNV:s 
andel av de tio största innehaven genererade tillsam-
mans ett positivt EBITDA 2023 för första gången, upp 
från en negativ marginal på ca 35% för två år sedan), 
kommer användningen av en EV/EBITDA-multipel på 
de relevanta och mer mogna portföljbolagen att ge mer 
robusta modellbaserade värderingar jämfört med EV/
Sales som vi för närvarande främst använder.
Jag har skrivit utförligt om lärdomar från den mycket 
smärtsamma nedskrivningen av Babylon men kan ha 
utelämnat att nämna de som fortfarande har potential 
att komma tillbaka. En av dessa är Swvl. Swvl var en av 
våra stora innehav när de noterades på Nasdaq i mars 
2022 och nådde en värdering på 135 miljoner USD 
för vårt cirka 10-procentiga innehav i bolaget. Swvl 
hamnade sedan i skottlinjen för negativa marknads -
rörelser och bolagsspecifika händelser som nästan tog 
ner aktien till noll. Men efter att ha sålt en marknad för 
cash, kommit överens med kreditgivare och navigerat 
en potentiell avnotering, finns det tecken på nytt liv i 
namnet. Swvl publicerade sina H1 2023-resultat i slutet 
av december 2023 med intäkter på 11,1 miljoner USD 
och en nettovinst på 2,1 miljoner USD och därefter har 
aktien gått från cirka 1,5 USD till ~3,9 USD under de 
första tre veckorna i januari 2024.
Även om Swvl har en lång väg att gå, förblir vi 
entusiastiska eftersom produkten de säljer löser 
ett STORT problem i städer som Kairo. En pendling 
till jobbet i Kairo tvingar dig att använda det mycket 
undermåliga bussnätverket som typiskt kan få dig att 
vänta på en buss i timmar bara för att sedan upptäcka 
att själva resan i ett överbelastat fordon endast erbjuder 
ståplats. Swvl ansluter ett mer högklassigt bussutbud 
till pendlare via en app, där passageraren köper en plats 
i en luftkonditionerad buss med wifi osv. Appen piper till 
dig när bussen är några minuter från ditt gathörn så att 
du kan lämna ditt hus vid rätt tidpunkt och resa bekvämt 
och säkert till jobbet. Lite dyrare än den historiska 
bussförsörjningen men mycket billigare än en taxi. 
Det här är en som har potential att göra en ordentlig 
comeback 2024.
Annars är vårt fokus 2024 mycket inriktat på att 
betala av vår skuld. Som ni vet från tidigare kommuni-
kation har vi avsatt kassa för att betala av obligationen 
som förfaller i juni 2024 och vi förhandlar för närvarande 
om potentiella försäljningar som kan finansiera 
återbetalningen av obligationen som förfaller om ett år, 
i januari 2025. Vi har kommit långt med flera potentiella 
transaktioner och även om inget är klart förrän det är 
klart känner jag mig säker på att vi kommer att få ihop 
tillräckligt för att bli skuldfria om ett års tid.
Vår kvarvarande nettoskuld är cirka 110 miljoner 
USD. Denna siffra har rört på sig lite på grund av valutan 
(USD/SEK) och kan vara svårare att följa i rapporten 
eftersom vi också varit aktiva och köpt tillbaka mer av 
juni-obligationen.
Som kommunicerades under det fjärde kvartalet 
har vi också navigerat oss till en mindre organisation 
med några av våra gamla kollegor (Nadja och Anders) 
som lämnar, liksom den nyare besättningen vi tog in för 
något år sedan. Detta kommer att resultera i en ~25% 
lägre normaliserad kostnadsbas och en tajt och effektiv 
organisation. Min långvariga kollega Björn har antagit 
rollen som CFO, samtidigt som han förblir en viktig del 
av investeringsteamet. Elise Kielos anslöt sig till oss för 
några år sedan och har övertagit rollen som General 
Counsel. Dennis och Alex förblir värdefulla kollegor i 
investeringsteamet. En del av nedskärningen av teamet 
är också ett resultat av att vi beslutade att pausa 
lanseringen av den planerade sidecar-VC-fondstruktu -
ren. Även om vi säkrade åtaganden att investera, var de 
inte tillräckliga för att motivera en lansering av den nya 
strukturen.
När det kommer till portföljen är vi uppmuntrade av 
utvecklingen.
BlaBlaCar
Ser vi tillbaka på 2023 har innehavet i BlaBlaCar vuxit i 
betydelse i VNV:s portfölj. Bolaget har levererat enligt 
sina mål för organisk tillväxt och lönsamhet, fram -
gångsrikt förvärvat en fransk konkurrent inom pendling 
(Klaxit) och vi på VNV ökade vårt ägande i Bolaget efter 
att ha köpt befintliga aktier under första halvan av 2023. 
Som jag har skrivit i tidigare rapporter har BlaBlaCar en 
stark bas i sin västeuropeiska multimodal-verksamhet 
samtidigt som de har marknader utanför Europa som 
såg tredubbel tillväxt. BlaBlaCar såg en hälsosam 
tillväxt i antalet förare och passagerare under året, vilket 
resulterade i nästan 80 miljoner PAX vilket återspeglar 
en tillväxt på 20–25% YoY.
Voi
Voi förväntas stänga 2023 på en justerad EBITDA-nivå 
som är ungefär break-even, vilket är en STOR förbätt-
ring (+25 procentenheter, d.v.s. från negativ 31 miljoner 
EUR till plus minus noll) jämfört med 2022. EBIT är fort-
farande negativ men förbättrades ännu mer än justerad 
EBITDA under året (~34 procentenheter). En justerad 
EBITDA runt noll är bland de bästa i klassen, vilket är 
tydligt från de två största europeiska konkurrenterna 
(Tier och Dott som har kommunicerat en föreslagen 
fusion) som påstås (enligt tysk press) avslutat 2023 med 
en kombinerad negativ EBITDA på 55 miljoner EUR! Om 
fusionen mellan Tier och Dott faktiskt blir av är det bara 
goda nyheter för Voi. En mindre konkurrent och troligtvis 
många utmaningar att integrera de två företagen, vilket 
kommer att kräva tid, resurser och uppmärksamhet ett 
tag framöver och skapa möjligheter för Voi.
Gett
Gett levererade ett starkt sista kvartal 2023, trots kon -
flikten i Israel. Storbritanniens utveckling var fortsatt 
stark med robusta intäkter, och Israel återhämtade 
sig till cirka 80% av tidigare nivån vid årets slut, med 
kontinuerligt ökande antal förare som återgår till hel -
tidsarbete och ytterligare tillväxt under första kvartalet 
2024. Gett förblir lönsamt över alla affärsområden. Som 
tidigare meddelats vann bolaget ett kontrakt med Israel 
Airports Authority för att agera som ensam leverantör 
för taxitjänster vid Ben Gurion-flygplatsen. Tjänsten 
är planerad att lanseras under första kvartalet och 
kommer att ge en betydande acceleration till volymerna 
när internationella resor återgår till det normala. Gett 
avslutade året med en stark kassa och före budget; 
detta, tillsammans med den pågående återhämtningen 
av volymer och en spännande plan för ny produkt- och 
affärsutveckling, gör oss entusiastiska över bolagets 
framtida utveckling.
2024
Välkommen 2024 – vad kan vi vänta oss? På VNV-nivå 
kan ni vara säkra på att vi kommer att göra allt vi kan för 
att avsluta detta år utan någon skuld och med en portfölj 
av befintliga bolag och nya möjligheter som erbjuder 
en tydlig, mycket stor uppsida med acceptabel risk. Vår 
målportfölj är en som inkluderar en del som genererar 
kassaflöde som finansierar vår opex, finansierar poten -
tiella nya investeringar och kanske med tiden också 
möjliggör en stadig utdelningsström till våra aktieägare. 
Det kommer att ta längre tid än 2024, men det är dit vi är 
på väg. Tack för att ni följer med oss på denna resa. Jag 
vet att de senaste åren har varit utmattande, men som 
vi säger på svenska: en drake lyfter endast i motvind. 
Lets go!
Emmylou for financial analysts (Spotify-spellista)
Per Brilioth
Verkställande direktör

===== SIDA 4 =====

04
Bokslutskommuniké 2023
Portföljstruktur — substansvärde (NAV)
En uppställning av koncernens investeringsportfölj till verkligt värde  
per den 31 december 2023 (12 m 2023) visas nedan.
/Tusental USD/
Investeringsportföljen
Kategori Företag Verkligt värde,  
31 dec 2023
Investeringar/ 
avyttringar
Förändring 
av verkligt 
värde
Värde- 
förändring 
p er a k tie
Verkligt värde,  
31 dec 2022
Andel av 
portföljen
Bidraget NAV 
per aktie USD,  
31 dec 2023
Bidraget NAV 
per aktie USD, 
31 dec 2022
Ägarandel Värderingsmetod
Transport BlaBlaCar 277 591 27 310 108 379 43% 141 902 33,7% 2,1 1,2 13,8% Intäktsmultipel
Transport Gett 96 313 – -29 999 -24% 126 312 11,7% 0,7 1,1 43,4% EBITDA-multipel
Transport Voi 77 348 – -6 323 -8% 83 672 9,4% 0,6 0,7 23,1% Intäktsmultipel
Marknadsplats HousingAnywhere 52 755 1 302 11 520 28% 39 933 6,4% 0,4 0,3 29,1% Intäktsmultipel
Marknadsplats Booksy 43 551 – 1 631 5% 41 921 5,3% 0,3 0,4 10,2% Senaste transaktion
Digital hälsa Numan 32 375 – 982 3% 31 393 3,9% 0,2 0,3 17,0% Intäktsmultipel
Marknadsplats Breadfast 23 097 1 000 5 397 32% 16 700 2,8% 0,2 0,1 9,0% Senaste transaktion
Övrigt Övriga scoutinvesteringar 20 974 220 -229 -1% 20 982 2,5% 0,2 0,2 – Substansvärde
Marknadsplats Bokadirekt 19 017 – 3 251 21% 15 766 2,3% 0,1 0,1 15,2% Intäktsmultipel
Marknadsplats Wasoko 10 926 – -10 138 -48% 21 064 1,3% 0,1 0,2 4,2% Intäktsmultipel
Övriga investeringar 100 070 3 683 -46 074 -32% 142 462 12,2% 0,8 1,2
Transport Voi, lån 18 469 – 683 4% 17 786 2,2% 0,1 0,2 – Konvertibel
Övriga konvertibellån 4 878 76 473 11% 4 328 0,6% 0,0 0,0
Likviditetshantering 2 973 -11 252 6 486 – 7 740 0,4% 0,0 0,1
Investeringsportfölj 780 337 22 338 46 038 711 962 94,8%
Kassa 42 492 66 127 5,2% 0,3 0,6 
Totalt investeringsportfölj 822 829 778 089 100,0%
Lån -152 118 -164 344 -1,2 -1,4 
Övriga nettofordringar/skulder -4 422 -310 -0,0 -0,0 
Totalt NAV 666 289 613 434
Antal aktier 130 978 236 114 888 469
NAV/aktie, USD 5,09 5,34 5,09 5,34 
För ytterligare detaljer om innehaven se not 3.
Transport
58,3%
Övrigt
13,0%
Digital hälsa
5,2%
Marknadsplats
23,5%

===== SIDA 5 =====

05
Bokslutskommuniké 2023
Förändring av finansiella tillgångar till verkligt värde  
via resultaträkningen per den 31 december 2023 (4 kv 2023).
/Tusental USD/
Kategori Företag Verkligt värde,  
31 dec 2023
Investeringar/ 
avyttringar
Förändring 
av verkligt 
värde
Värde- 
förändring 
p er a k tie
Verkligt värde, 
30 sep 2023
Andel av 
portföljen
Bidraget NAV 
per aktie USD,  
31 dec 2023
Bidraget NAV 
per aktie USD, 
30 sep 2023
Ägarandel Värderingsmetod
Transport BlaBlaCar 277 591 – -5 570 -2% 283 160 33,7% 2,1 2,2 13,8% Intäktsmultipel
Transport Gett 96 313 – 3 843 4% 92 470 11,7% 0,7 0,7 43,4% EBITDA-multipel
Transport Voi 77 348 – -7 989 -9% 85 338 9,4% 0,6 0,7 23,1% Intäktsmultipel
Marknadsplats HousingAnywhere 52 755 – 2 121 4% 50 634 6,4% 0,4 0,4 29,1% Intäktsmultipel
Marknadsplats Booksy 43 551 – -11 561 -21% 55 112 5,3% 0,3 0,4 10,2% Senaste transaktion
Digital hälsa Numan 32 375 – 17 0% 32 358 3,9% 0,2 0,2 17,0% Intäktsmultipel
Marknadsplats Breadfast 23 097 – – 0% 23 097 2,8% 0,2 0,2 9,0% Senaste transaktion
Övrigt Övriga scoutinvesteringar 20 974 220 -543 -3% 21 297 2,5% 0,2 0,2 – Substansvärde
Marknadsplats Bokadirekt 19 017 – -3 847 -17% 22 865 2,3% 0,1 0,2 15,2% Intäktsmultipel
Marknadsplats Wasoko 10 926 – -2 473 -18% 13 399 1,3% 0,1 0,1 4,2% Intäktsmultipel
Övriga investeringar 100 070 -734 -7 170 -7% 107 975 12,2% 0,8 0,8
Transport Voi, lån 18 469 – 172 1% 18 297 2,2% 0,1 0,1 – Konvertibel
Övriga konvertibellån 4 878 -437 179 4% 5 136 0,6% 0,0 0,0
Likviditetshantering 2 973 -3 072 3 228 – 2 818 0,4% 0,0 0,0
Investeringsportfölj 780 337 -4 024 -29 594 813 955 94,8%
Kassa 42 492 50 282 5,2% 0,3 0,4 
Totalt investeringsportfölj 822 829 864 238 100,0%
Lån -152 118 -144 978 -1,2 -1,1 
Övriga nettofordringar/skulder -4 422 -9 092 -0,0 -0,1 
Totalt NAV 666 289 710 168
Antal aktier 130 978 236 130 978 236
NAV/aktie, USD 5,09 5,42 5,09 5,42

===== SIDA 6 =====

06
Bokslutskommuniké 2023
Företag Verkligt värde,  
31 dec 2023
Bidraget NAV 
per aktie SEK,  
31 dec 2023
Verkligt värde,  
30 sep 2023
Bidraget NAV 
per aktie SEK, 
30 sep 2023
Verkligt värde,  
31 dec 2022
Bidraget NAV 
per aktie SEK, 
31 dec 2022
BlaBlaCar 2 787 449 21,3 3 082 456 23,5 1 479 656 12,9
Gett 967 131 7,4 1 006 619 7,7 1 317 091 11,5
Voi 776 699 5,9 928 979 7,1 872 470 7,6
HousingAnywhere 529 744 4,0 551 195 4,2 416 394 3,6
Booksy 437 326 3,3 599 950 4,6 437 119 3,8
Numan 325 094 2,5 352 248 2,7 327 339 2,8
Breadfast 231 928 1,8 251 429 1,9 174 133 1,5
Övriga scoutinvesteringar 210 610 1,6 231 838 1,8 218 789 1,9
Bokadirekt 190 964 1,5 248 902 1,9 164 401 1,4
Wasoko 109 711 0,8 145 856 1,1 219 641 1,9
Övriga investeringar 1 004 866 1 175 376 1 485 491
Voi, lån 185 461 1,4 199 181 1,5 185 465 1,6
Övriga konvertibellån 48 979 55 914 45 132
Likviditetshantering 29 858 0,2 30 679 0,2 80 706 0,7
Investeringsportfölj 7 835 821 8 860 622 7 423 827
Kassa 426 686 3,3 547 369 4,2 689 527 6,0
Totalt investeringsportfölj 8 262 507 9 407 991 8 113 354
Lån -1 527 506 -11,7 -1 578 215 -12,0 -1 713 668 -14,9
Övriga nettofordringar/skulder -44 402 -0,3 -98 966 -0,8 -3 234 0,0
Totalt NAV 6 690 599 7 730 810 6 396 451
Antal aktier 130 978 236 130 978 236 114 888 469
NAV/aktie, SEK 51,08 51,08 59,02 59,02 55,68 55,68 
Substansvärde – SEK
Tabellen nedan visar investeringsportföljen i SEK givet en valutakurs SEK/USD på 10,0416.
/Tusental SEK/

===== SIDA 7 =====

07
Bokslutskommuniké 2023
Portföljaktiviteter
Investeringsaktiviteter under 
tolvmånadersperioden 2023
Under perioden uppgick investeringarna i finansiella 
tillgångar, exklusive likviditetsportföljen, till 37,4 miljo -
ner USD (2022: 147,8) och intäkterna från försäljningar 
av finansiella tillgångar, exklusive likviditetsportföljen, 
till 3,3 miljoner USD (2022: 81,4). 
BlaBlaCar
Transport blablacar.com
Initial investering, år 2015
Totalt värde (miljoner USD) 277,6
Andel av den totala portföljen 33,7%
Andel av totalt utestående aktier 13,8%
Värdeutveckling 2023 (USD) 43%
BlaBlaCar är världens största community-baserade 
reseapp som kombinerar ett globalt samåkningsnätverk 
med ett växande buss- och kommande tågerbjudande. 
Plattformen kopplar ihop människor som vill resa långa 
sträckor med förare som reser på samma sträcka, så att 
de kan resa tillsammans och dela kostnaden. BlaBlaCar 
har mer än 100 miljoner medlemmar i 22 länder och 
befinner sig nu i en fas av lönsam tillväxt. Under andra 
kvartalet 2023 genomförde VNV en investering om 
25 miljoner euro i begagnade aktier i BlaBlaCar, vilket 
ökade VNV:s ägarandel i bolaget från 10,5% till 13,7% 
vid den tidpunkten. Förvärvet av BlaBlaCar-aktier 
finansierades genom en nyemission som genomfördes 
i maj 2023.
BlaBlaCar avslutade året med en hälsosam tillväxt 
i antalet förare och passagerare, vilket resulterade i 
nästan 80 miljoner PAX, vilket reflekterar en tillväxt på 
20–25% jämfört med föregående år.
Per den 31 december 2023 värderar VNV Global 
sitt 13,8% ägande i BlaBlaCar till 277,6 miljoner USD, 
baserat på en framåtblickande EV/intäktsmodell.
Gett
Transport gett.com
Initial investering, år 2014
Totalt värde (miljoner USD) 96,3
Andel av den totala portföljen 11,7%
Andel av totalt utestående aktier 43,4%
Värdeutveckling 2023 (USD) -24%
Gett är det ledande ride-hailingföretaget i Israel 
med ytterligare närvaro i London och andra städer i 
Storbritannien, där företaget erbjuder s.k. black cabs. 
Företaget erbjuder också en mobilitetsprogramvara 
som verkar globalt och hjälper företag att modernisera 
deras transportinfrastruktur. Bolaget fokuserar på 
lönsamhet och har varit EBITDA-positivt sedan tredje 
kvartalet 2022. Fram tills tredje kvartalet 2023 levere -
rade Gett bättre än sin budget och trots att händelserna 
den 7 oktober och det efterföljande kriget påverkade 
verksamheten negativt, slutade bolaget helåret 2023 
bättre än budget. Vid utgången av 2023 hade Gett 
återhämtat sig till användaraktivitetsnivåer om +80% av 
nivån före den 7 oktober.
Under tredje kvartalet vann Gett upphandlingen 
för att vara den enda taxioperatören vid Ben Gurion-
flygplatsen i Israel. Rabatten som tillämpas på 
medianmultipeln EV/EBITDA för jämförbara företag i 
Getts värderingsmodell ligger kvar på en förhöjd nivå 
givet den geopolitiska situationen i huvudregionen där 
Gett är verksamt.
Per den 31 december 2023 värderar VNV Global sitt 
43,4% innehav i Gett till 96,3 miljoner USD, baserat på 
en framåtblickande EV/EBITDA-modell.
Voi
Transport voi.com
Initial investering, år 2018
Totalt värde (miljoner USD) 77,3
Andel av den totala portföljen 9,4%
Andel av totalt utestående aktier 23,1%
Värdeutveckling 2023 (USD) -8%
Lån
Totalt värde (miljoner USD) 18,5
Andel av den totala portföljen 2,2%
Värdeutveckling 2023 (USD) 4%
Voi är en europeisk mikro-mobilitets-spelare som 
erbjuder delade el-scootrar och elcyklar för en upp -
kopplad, elektrifierad och delad ’last-mile’-transport. 
Företaget lanserades i Stockholm i augusti 2018 och har 
sedan dess blivit en ledande elscooteraktör i Europa, 
med närvaro i mer än 100 städer i tolv länder. 
Voi förväntas stänga 2023 nära justerad EBITDA 
break-even, vilket återspeglar en förbättring på +25 
procentenheter jämfört med 2022. Även om EBIT 
fortfarande är negativ, förbättrade bolaget sin EBIT-
marginal med ~34 procentenheter jämfört med 2022.
Vois EBITDA-marginal anses vara bland de bästa i 
branschen under 2023. Under det fjärde kvartalet vann 
bolaget ytterligare upphandlingar och licenser i Milano, 
Marseille, Winterthur, Bern, Bryssel (elcyklar) och 
Neapel. Bolaget fortsätter att vara operatören med den 
högsta reglerade marknadsandelen i Europa.
Per den 31 december 2023 värderar VNV Global sitt 
23,1% innehav i Voi Technology till 77,3 miljoner USD, 
baserat på en framåtblickande EV/intäktsmodell.
För ytterligare information om portföljbolagen  
se VNV Globals hemsida

===== SIDA 8 =====

08
Bokslutskommuniké 2023
HousingAnywhere
Marknadsplats  housinganywhere.com
Initial investering, år 2018
Totalt värde (miljoner USD) 52,8
Andel av den totala portföljen 6,4%
Andel av totalt utestående aktier 29,1%
Värdeutveckling 2023 (USD) 28%
HousingAnywhere är en global plattform som hjälper 
internationella studenter och utlandsbaserad arbets -
kraft att på ett säkert sätt hyra rum eller lägenheter från 
hyresvärdar och fastighetsförvaltare över hela Europa. 
Plattformen grundades i Nederländerna 2009 och har 
blivit en plattform där mer än 30 miljoner användare 
söker efter rum och lägenheter. 
I mitten av 2023 meddelade HousingAnywhere att 
de hade utökat sin globala närvaro genom att expandera 
utanför Europa. Nya marknader inkluderar städer som 
New York, Los Angeles, Boston och Chicago i USA, samt 
London, Manchester och Birmingham i Storbritannien. 
HousingAnywhere stärkte nyligen sin ledningsgrupp 
med Erik Gruwel (CFO) och Jim Bijwaard (COO).
Under det fjärde kvartalet 2023 fick Housing -
Anywhere en skuldfinansiering (venture debt) om 
8 miljoner euro från BNP Paribas för att påskynda 
bolagets pågående tillväxtstrategi, eftersom det 
kommer att underlätta strategiska förvärv, driva 
produktutvecklingsinitiativ och stötta expansionen 
i bolagets marknader. Bolaget har också inlett en 
kostnadsminskningsinsats för att påskynda sin väg 
till lönsamhet, samtidigt som de fortsätter att leverera 
tvåsiffrig tillväxt.
Per den 31 december 2023 värderar VNV Global sitt 
29,1% innehav i HousingAnywhere till 52,8 miljoner USD, 
baserat på en framåtblickande EV/intäktsmodell.
Booksy
Marknadsplats  booksy.com
Initial investering, år 2018
Totalt värde (miljoner USD) 43,6
Andel av den totala portföljen 5,3%
Andel av totalt utestående aktier 10,2%
Värdeutveckling 2023 (USD) 5%
Booksy är en SaaS-driven bokningsplattform för 
skönhetsindustrin. Företaget är baserat i Polen och 
har expanderat till USA, Frankrike, Storbritannien och 
Spanien. Booksy är ett robust bokningssystem för att 
boka behandlingar inom hälsa och skönhet och består 
av två appar, Booksy Biz för företag och Booksy för 
privat personer, utformade för att göra bokningar på 
ett smidigt sätt. Booksy Biz låter företagsägaren skapa 
en företagsprofil och helt hantera sin kalender och sitt 
mötesschema. Booksy låter kunden se företagets profil, 
se deras tillgänglighet och boka tid direkt från appen. 
Båda apparna fungerar i realtid, så kalendern är alltid 
uppdaterad. 
Under det andra kvartalet 2023 ökade VNV 
Global sin equity-exponering mot Booksy genom 
konverteringen av en konvertibelinvestering från 2022. 
Företaget avslutade 2023 med en omsättningstillväxt 
på 40–50% och med ett positivt justerat EBITDA som 
återspeglar en betydande förbättring jämfört med 
föregående år.
Per den 31 december 2023 värderar VNV Global sitt 
10,2% innehav i Booksy till 43,6 miljoner USD, baserat 
på senaste transaktion i företaget.
Nya investeringar under kvartalet
Inga investeringar i nya företag har gjorts under 
kvartalet.
Portföljeffekter relaterade till exponering  
mot Ryssland och Ukraina
Innehaven med huvudsaklig verksamhet i Ryssland har 
skrivits ned till noll. Under året resulterade avyttring av 
tillgångar en realisationsvinst om 1,5 miljoner USD. Den 
ukrainska exponeringen stod för cirka 0,2% av VNV 
Globals totala investeringsportfölj.

===== SIDA 9 =====

09
Bokslutskommuniké 2023
Finansiell information
Koncernens resultatutveckling för tolvmånaders -
perioden 2023 samt substansvärde
Under perioden var resultatet från finansiella tillgångar 
värderade till verkligt värde över resultaträkningen 
46,04 miljoner USD (2022: -777,63), huvudsakligen 
från positiv värdeförändring för BlaBlaCar och negativ 
värdeförändring för Gett.
Rörelsekostnader (definierat som rörelsens kostna -
der minus övriga rörelseintäkter) för perioden uppgick 
till -13,06 miljoner USD (2022: -9,89). 
Finansnettot uppgick till -10,55 miljoner USD (2022: 
5,52), främst relaterat till räntekostnader i obligations -
lånet och SEK/USD-appreciering.
Periodens resultat efter skatt blev 22,43 miljoner 
USD (2022: -782,00). 
Redovisat eget kapital uppgick till 666,29 miljoner 
USD den 31 december 2023 (31 december 2022: 
613,43). 
Likviditet
Koncernens likvida medel uppgick till 42,49 miljoner 
USD (31 december 2022: 66,13). De likvida tillgångarna 
i investeringsportföljen uppgick till 2,97 miljoner USD 
(31 december 2022: 7,74), baserat på fondernas senaste 
NAV och marknadsvärde. Likviditetshanteringen 
omfattar även icke-operativa/kortfristiga investeringar 
som inte är relaterade till kärnverksamheten, samt 
investeringar i fondinriktad verksamhet.
Koncernens resultatutveckling  
för det fjärde kvartalet 2023
Under det fjärde kvartalet var resultatet från finansiella 
tillgångar värderade till verkligt värde över resultaträk -
ningen -29,59 miljoner USD (2022: -61,20). 
Rörelsekostnader (definierat som rörelsens 
kostnader minus övriga rörelseintäkter) uppgick till 
-4,93 miljoner USD (2022: -2,38).
Finansnettot uppgick till -9,77 miljoner USD (2022: 
-13,71), främst relaterat till räntekostnader i obligations -
lånet och SEK/USD-appreciering.
Kvartalets resultat efter skatt blev -44,29 miljoner 
USD (2022: -77,29). 
Obligationer
Obligationslånet 2021/2024 med förfallodag 24 juni 
2024, ISIN: SE0016275077, var på balansdagen 
klassificerat som en kortfristig skuld. Under 2023 har 
VNV Global återköpt 2021/2024-obligationer till ett 
sammanlagt nominellt värde om 191,2 miljoner SEK, för 
att minska det befintliga obligationslånet 2021/2024 på 
500 miljoner SEK.
Aktiekapital och antal aktier
I maj 2023 genomförde Bolaget en nyemission där 16 
412 638 nya aktier emitterades mot ett vederlag om 
20 SEK per aktie. Totalt eget kapital ökade med 328 
252 760 SEK. En fondemission genomfördes varvid 
Bolagets aktiekapital ökade med 4 327 SEK genom 
överföring av medel från fritt eget kapital genom indrag -
ning av 322 871 egna aktier för att justera kvotvärdet till 
0,1016 SEK per aktie. 
VNV emitterade 1 710 000 aktier av Serie C 2023 
respektive Serie D 2023 under bolagets långsiktiga 
incitamentsprogram 2023 och löste in totalt 4 148 
684 C-aktier emitterade under bolagets långsiktiga 
incitamentsprogram för 2019–2022. 
Inga egna aktier ägdes per den 31 december 2023.
Antalet utestående aktier vid årets slut var 134 510 
235, varav 130 978 236 stamaktier och 111 999 incita-
mentsaktier av Serie C 2022, 1 710 000 incitaments-
aktier av Serie C 2023 och 1 710 000 incitamentsaktier 
av Serie D 2023.
Risker och riskhantering
För en mer detaljerad beskrivning av risker och 
riskhantering, se avsnittet ”Risker och riskhantering” i 
årsredovisningen 2022.

===== SIDA 10 =====

10
Bokslutskommuniké 2023
Resultaträkning
Koncernen
/Tusental USD/ 12 m 2023 12 m 2022 4 kv 2023 4 kv 2022
Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen*  46 038 -777 625 -29 594 -61 200
Övriga rörelseintäkter  334 390 72 77
Rörelsens kostnader  -13 398 -10 281 -5 001 -2 461
Rörelseresultat  32 974 -787 516 -34 523 -63 584
Finansiella intäkter och kostnader
Ränteintäkter  1 845 493 1 759 490
Räntekostnader  -9 462 -13 423 -2 518 -2 721
Valutakursvinster/-förluster, netto  -2 931 18 448 -9 012 -11 476
Totala finansiella intäkter och kostnader  -10 548 5 518 -9 771 -13 707
Resultat före skatt  22 426 -781 998 -44 294 -77 291
Skatt  – – – –
Periodens resultat  22 426 -781 998 -44 294 -77 291
Resultat per aktie (USD)  0,18 -6,80 -0,34 -0,67
Resultat per aktie efter utspädning (USD) 0,18 -6,80 -0,34 -0,67
* Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen redovisas till verkligt värde. Vinster och förluster till följd av förändringar i verkligt värde avseende kategorin finansiella tillgångar värderade 
till verkligt värde via resultaträkningen, resultatredovisas i den period då de uppstår och ingår i resultaträkningens post ”Resultat från finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen”.
Rapport över totalresultat för koncernen
/Tusental USD/ 12 m 2023 12 m 2022 4 kv 2023 4 kv 2022
Periodens resultat  22 426 -781 998 -44 294 -77 291
Periodens övriga totalresultat
Poster som senare kan återföras i resultaträkningen
Valutaomräkningsdifferenser  – – – –
Totalt övrigt totalresultat för perioden  – – – –
Totalt totalresultat för perioden  22 426 -781 998 -44 294 -77 291
Totalt totalresultat för perioderna ovan är i sin helhet hänförligt till moderföretagets aktieägare.

===== SIDA 11 =====

11
Bokslutskommuniké 2023
Balansräkning
Koncernen
/Tusental USD/ 31 dec 2023 31 dec 2022
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar
Hyreslokaler och inventarier 900 1 165
Totala materiella anläggningstillgångar 900 1 165
Finansiella anläggningstillgångar
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 780 337 711 962
Totala finansiella anläggningstillgångar 780 337 711 962
Omsättningstillgångar
Skattefordringar 179 180
Övriga kortfristiga fordringar 714 2 120
Likvida medel 42 492 66 127
Totala omsättningstillgångar 43 385 68 427
Totala tillgångar 824 622 781 554
/Tusental USD/ 31 dec 2023 31 dec 2022
Eget kapital (inklusive periodens resultat) 666 289 613 434
 
Långfristiga skulder
Räntebärande skulder
Långfristiga skulder och leasingskulder 120 838 164 116
Totala långfristiga skulder 120 838 164 116
Kortfristiga skulder
Skatteskuld – 18
Kortfristig del av långfristiga skulder 31 005 –
Övriga kortfristiga skulder och leasingskulder 3 342 1 526
Upplupna kostnader 3 148 2 460
Totala kortfristiga skulder 37 495 4 004
Totalt eget kapital och skulder 824 622 781 554

===== SIDA 12 =====

12
Bokslutskommuniké 2023
Förändringar i eget kapital
Koncernen
/Tusental USD/ Not Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserat resultat Totalt
Eget kapital per 1 januari 2022 1 253 359 346 1 040 535 1 401 134
Resultat för perioden 1 januari 2022–31 december 2022 – – -781 998 -781 998
Periodens övriga totalresultat
Valutaomräkningsdifferenser – – – –
Totalt totalresultat för perioden 1 januari 2022–31 december 2022 – – -781 998 -781 998
Transaktioner med aktieägare:
Återköp av egna aktier – – -6 004 -6 004
Värde på anställdas tjänster:
- Långsiktigt aktiebaserat incitamentsprogram 6 11 – 291 302
Totalt transaktioner med aktieägare 11 – -5 713 -5 702
Eget kapital per 31 december 2022 1 264 359 346 252 824 613 434
Eget kapital per 1 januari 2023 1 264 359 346 252 824 613 434
Resultat för perioden 1 januari 2023–31 december 2023 – – 22 426 22 426
Periodens övriga totalresultat
Valutaomräkningsdifferenser – – – –
Summa totalresultat för perioden 1 januari 2023–31 december 2023 – – 22 426 22 426
Transaktioner med aktieägare:
Nyemission 163 31 947 – 32 110
Nyemission, kostnad – -2 333 – -2 333
Indragning av egna aktier – – – –
Värde på anställdas tjänster:
- Långsiktigt aktiebaserat incitamentsprogram 6 -13 – 665 652
Totalt transaktioner med aktieägare 150 29 614 665 30 429
Eget kapital per 31 december 2023 1 414 388 960 275 915 666 289

===== SIDA 13 =====

13
Bokslutskommuniké 2023
Kassaflödesanalys
Koncernen
/Tusental USD/ 12 m 2023 12 m 2022 4 kv 2023 4 kv 2022
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Resultat före skatt 22 426 -781 998 -44 294 -77 291
Justering för:
Ränteintäkter -1 845 -493 -1 759 -490
Räntekostnader 9 462 13 423 2 518 2 721
Valutakursvinster/-förluster 2 931 -18 448 9 012 11 476
Avskrivningar 297 311 88 95
Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen -46 038 777 625 29 594 61 200
Övriga icke-kassaflödespåverkande poster 665 -1 579 456 91
Förändringar i kortfristiga fordringar 1 399 265 1 430 -84
Förändringar i kortfristiga skulder 2 326 -863 964 340
Kassaflöde använt i den löpande verksamheten -8 377 -11 757 -1 991 -1 942
Investeringar i finansiella tillgångar -87 411 -172 619 -21 429 -42 904
Försäljning av finansiella tillgångar 64 938 103 198 25 533 21 834
Utdelningsintäkter och kupongränta 267 150 – –
Ränteintäkter netto 1 194 493 1 109 493
Betald skatt -17 -17 24 71
Totalt kassaflöde använt i den löpande verksamheten -29 406 -80 552 3 246 -22 448
Kassaflöde använt för investeringar
Investeringar i kontorsinventarier – – – –
Totalt kassaflöde använt för investeringar – – – –
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
Nyemission, netto 29 777 – -28 –
Upptagna lån – 123 194 15 -377
Återbetalda lån -17 342 -83 538 -11 693 –
Betald ränta på lån -7 979 -10 572 -1 749 -2 022
Återbetalning av leasingskulder -315 -356 -76 -81
Inbetalningar till/ från LTIP till anställda -13 11 -13 –
Återköp av egna aktier – -6 004 – –
Totalt kassaflöde från/använt i finansieringsverksamheten 4 128 22 735 -13 544 -2 480
Förändring av likvida medel -25 278 -57 817 -10 298 -24 928
Likvida medel vid periodens början 66 127 129 305 50 282 90 148
Kursdifferens i likvida medel 1 643 -5 361 2 508 907
Likvida medel vid periodens slut 42 492 66 127 42 492 66 127

===== SIDA 14 =====

14
Bokslutskommuniké 2023
Resultaträkning
Moderbolaget
/Tusental SEK/ 12 m 2023 12 m 2022 4 kv 2023 4 kv 2022
Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 1 285 42 -841 42
Rörelsens kostnader -82 837 -50 093 -32 404 -12 216
Rörelseresultat -81 552 -50 051 -33 245 -12 174
Finansiella intäkter och kostnader
Resultat från andelar i koncernföretag 111 088 -2 943 169 111 088 -2 943 169
Ränteintäkter 51 479 45 625 19 828 14 473
Räntekostnader -98 008 -134 183 -24 905 -28 482
Valutakursvinster/-förluster, netto 7 061 37 435 -513 -13 296
Totala finansiella intäkter och kostnader -39 468 -51 123 -5 590 -27 305
Bokslutsdispositioner
Erhållna koncernbidrag 1 378 2 154 1 378 2 154
Resultat efter finansiella poster -8 554 -3 042 189 73 631 -2 980 494
Skatt – – – –
Periodens resultat -8 554 -3 042 189 73 631 -2 980 494
Rapport över totalresultat för moderbolaget
/Tusental SEK/ 12 m 2023 12 m 2022 4 kv 2023 4 kv 2022
Periodens resultat -8 554 -3 042 189 73 631 -2 980 494
Periodens övriga totalresultat
Poster som senare kan återföras i resultaträkningen
Valutaomräkningsdifferenser – – – –
Totalt övrigt totalresultat för perioden – – – –
Totalt totalresultat för perioden -8 554 -3 042 189 73 631 -2 980 494

===== SIDA 15 =====

15
Bokslutskommuniké 2023
Balansräkning 
Moderbolaget
/Tusental SEK/ 31 dec 2023 31 dec 2022
Anläggningstillgångar
Finansiella anläggningstillgångar
Aktier i dotterbolag 7 291 302 7 071 163
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 11 101 20 697
Lån till koncernföretag 561 078 823 782
Totala finansiella anläggningstillgångar 7 863 481 7 915 642
Omsättningstillgångar
Skattefordringar 1 341 1 308
Övriga kortfristiga fordringar 5 674 17 858
Likvida medel 342 727 159 294
Totala omsättningstillgångar 349 742 178 460
Totala tillgångar 8 213 223 8 094 102
/Tusental SEK/ 31 dec 2023 31 dec 2022
Bundet eget kapital
Aktiekapital 13 666 12 068
Totalt bundet eget kapital 13 666 12 068
Fritt eget kapital
Överkursfond 3 402 531 3 100 158
Balanserade vinstmedel 3 282 956 6 319 257
Periodens resultat -8 554 -3 042 189
Totalt fritt eget kapital 6 676 933 6 377 226
Totalt eget kapital 6 690 599 6 389 294
Långfristiga skulder
Räntebärande skulder
Långfristiga skulder 1 207 344 1 702 149
Totala långfristiga skulder 1 207 344 1 702 149
Kortfristiga skulder
Kortfristig del av långfristiga skulder 311 338 –
Övriga kortfristiga skulder 2 862 1 889
Upplupna kostnader 1 080 770
Totala kortfristiga skulder 315 280 2 659
Totalt eget kapital och skulder 8 213 223 8 094 102

===== SIDA 16 =====

16
Bokslutskommuniké 2023
Förändringar i eget kapital
Moderbolaget
/Tusental SEK/ Not Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserat resultat Totalt
Eget kapital per 1 januari 2022 11 949 3 100 158 6 372 655 9 484 762
Resultat för perioden 1 januari 2022–31 december 2022 – – -3 042 189 -3 042 189
Totalt totalresultat för perioden 1 januari 2022–31 december 2022 – – -3 042 189 -3 042 189
Transaktioner med aktieägare:
Återköp av egna aktier – – -56 288 -56 288
Värde på anställdas tjänster:
- Långsiktigt aktiebaserat incitamentsprogram 6 119 – 2 890 3 009
Totalt transaktioner med aktieägare 119 – -53 398 -53 279
Eget kapital per 31 december 2022 12 068 3 100 158 3 277 068 6 389 294
Eget kapital per 1 januari 2023 12 068 3 100 158 3 277 068 6 389 294
Resultat för perioden 1 januari 2023–31 december 2023 – – -8 554 -8 554
Summa totalresultat för perioden 1 januari 2023–31 december 2023 – – -8 554 -8 554
Transaktioner med aktieägare:
Nyemission 1 668 326 585 328 253
Nyemission, kostnad -24 212 -24 212
Återköp av egna aktier – –
Indragning av egna aktier 4 – -4 –
Värde på anställdas tjänster:
- Långsiktigt aktiebaserat incitamentsprogram 6 -74 5 892 5 818
Totalt transaktioner med aktieägare 1 598 302 373 5 888 309 859
Eget kapital per 31 december 2023 4 13 666 3 402 531 3 274 402 6 690 599

===== SIDA 17 =====

17
Bokslutskommuniké 2023
Noter
⁄ Belopp i tusental USD om ej annat framgår ⁄ Not 1 
Allmän information
VNV Global AB (publ) registrerades i Stockholm den 11 mars 2005. 
VNV Globals stamaktier är noterade på Nasdaq Stockholm, Mid Cap-
segmentet, under kortnamnet VNV. 
Per den 31 december 2023 består VNV Global-koncernen av det 
svenska moderbolaget VNV Global AB (publ), tre direkt helägda dotter -
bolag, fyra indirekt helägda bolag genom dotterbolagen och ett kontrolle -
rat nederländskt kooperativ.
Räkenskapsåret är 1 januari–31 december.
Moderbolaget
Moderbolaget VNV Global AB (publ) är ett svenskt aktiebolag, registrerat 
i Sverige och verkar enligt svenskt lag. VNV Global AB (publ) äger direkt 
eller indirekt samtliga bolag i koncernen. Resultatet för perioden uppgick 
till -8,55 miljoner SEK (2022: -3 042,19), huvudsakligen relaterat till 
andelar i koncernföretag, vilka har skrivits upp med 111,09 miljoner SEK 
på grund av att dessa bolag totalt har positiva värdeförändringar i sina 
portföljer. Återvinningsvärdet har fastställts som justerat eget kapital på 
koncernnivå. Moderbolaget hade tre anställda per den 31 december 2023.
Redovisningsprinciper
Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårs -
rapportering, och Årsredovisningslagen. Den finansiella rapporteringen 
för moderbolaget har upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen och 
RFR 2, Redovisning för juridiska personer, utfärdad av Rådet för finansiell 
rapportering.
Svensk lagstiftning tillåter inte att moderbolagets resultat presenteras 
i annan valuta än svenska kronor eller Euro, varför moderbolagets finan -
siella rapporter presenteras endast i svenska kronor och inte i US-dollar.
De redovisningsprinciper som har tillämpats för koncernen och moder -
bolaget överensstämmer med de redovisningsprinciper som använts vid 
upprättandet av Bolagets årsredovisning 2022.
Not 2 
Närståendetransaktioner
Under perioden har VNV Global redovisat följande närståendetransaktioner:
Rörelsekostnader Kortfristiga skulder
12 m 2023 12 m 2022 31 dec 2023 31 dec 2022
Nyckelpersoner och 
styrelseledamöter 1 -5 677 -3 321 – –
1. Betald eller upplupen ersättning består av lön och bonus till ledningen 
samt arvode till styrelseledamöter.
VNV Global har avtal med Bolagets styrelseledamöter Keith Richman och 
Josh Blachman avseende konsulttjänster utöver deras roll som ledamöter 
av Bolagets styrelse när det gäller befintliga och möjliga investeringar. 
Avtalens årliga bruttokostnad uppgår till 0,1 miljoner USD vardera.
De totala kostnaderna för de långsiktiga incitamentsprogrammen (LTIP 
2019, LTIP 2020, LTIP 2021, 2022 och LTIP 2023) för ledande befattnings-
havare och nyckelpersoner uppgick till 617 tusen USD, exklusive sociala 
avgifter och subventioner, under tolvmånadersperioden 2023. För mer 
detaljer avseende LTIP-programmen se not 6.
VNV Globals helägda dotterbolag VNV (Cyprus) Limited har sålt portfölj -
bolaget OneTwoTrip till ett värde av 1,4 miljoner USD och portföljbolaget 
Napopravku till ett värde av 0,1 miljoner USD baserat på ramavtal om 
avyttring av ett antal portföljbolag med huvudverksamhet i Ryssland, med 
ett sammantaget värde på 3 miljoner USD till en av dess styrelseledamöter.
De positiva avyttringsvinsterna beror på att värderingen av tillgångarna 
var noll förra året.

===== SIDA 18 =====

18
Bokslutskommuniké 2023
Not 3 
Uppskattningar av verkligt värde
Majoriteten av VNV Globals finansiella tillgångar värderas till verkligt 
värde. Beroende på tillgången av observerbara marknadsdata baseras 
värderingen på antingen publicerade prisnoteringar, värderingstekniker 
baserade på observerbara marknadsdata eller bestäms med hjälp av andra 
tekniker. 
Det verkliga värdet av finansiella tillgångar är indelat per nivå i följande 
verkligt värde-hierarki:
— Noterade priser (ojusterade) på aktiva marknader för identiska tillgångar 
eller skulder (nivå 1).
— Andra observerbara data för tillgången eller skulder än noterade priser 
inkluderade i nivå 1, antingen direkt (dvs. som prisnoteringar) eller indirekt 
(dvs. härledda från prisnoteringar) (nivå 2).
— Data för tillgången eller skulden som inte baseras på observerbara 
marknadsdata (dvs. ej observerbara data) (nivå 3).
Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad 
baseras på noterade marknadspriser på balansdagen. En marknad betrak -
tas som aktiv om noterade priser från en börs, mäklare, industrigrupp, 
prissättningstjänst eller övervakningsmyndighet finns lätt och regelbundet 
tillgängliga och dessa priser representerar verkliga och regelbundet före -
kommande marknadstransaktioner på armlängds avstånd. Det noterade 
marknadspris som används för koncernens finansiella tillgångar är den 
aktuella köpkursen. Dessa instrument återfinns i nivå 1.Verkligt värde på 
finansiella instrument som inte handlas på en aktiv marknad fastställs med 
hjälp av värderingstekniker. Härvid används i så stor utsträckning som 
möjligt marknadsinformation då denna finns tillgänglig medan före -
tagsspecifik information används i så liten utsträckning som möjligt. Om 
samtliga väsentliga indata som krävs för verkligt värde värderingen av ett 
instrument är observerbara återfinns instrumentet i nivå 2. I de fall ett eller 
flera väsentliga indata inte baseras på observerbar marknadsinformation 
klassificeras det berörda instrument i nivå 3.
Omklassificeringar av en investering mellan nivå 1, 2, 3 görs till exempel 
om och när något av följande inträffar: börsnotering eller notering/avnote-
ring av värdepapper, en ny transaktion på marknadsvillkor, en tidigare 
transaktion på marknadsvillkor anses mindre relevant eller inte längre 
relevant som grund för en bedömning av verkligt värde.
Verkligt värde på finansiella investeringar som inte handlas på en aktiv 
marknad fastställs genom priset på nyligen gjorda marknadsmässiga 
transaktioner eller med hjälp av olika värderingstekniker beroende 
på företagets karaktäristika samt beskaffenheten hos och riskerna 
förknippade med investeringen. Värderingen av nivå 3-investeringar 
baseras antingen på värderingsmodeller, vanligtvis baserade på EBITDA 
eller intäktsmultiplar av jämförbara noterade bolag, eller transaktioner 
på marknadsvillkor som inkluderar mer osäkerhet med tanke på den tid 
som har förflutit sedan transaktionerna slutfördes eller strukturen på 
transaktionerna. Andra värderingstekniker som kan användas inkluderar 
värdering av diskonterade kassaflöden (DCF), värdering utifrån avyttrings -
multipel (även kallad LBO-värdering), tillgångsbaserad värdering samt 
värdering utifrån framtidsinriktade multiplar baserade på jämförbara 
noterade företag.
Multipelbaserade värderingsmodeller för nivå 3-investeringar är 
uppbyggda kring några viktiga ingångsparametrar, nämligen framtids -
baserade intäkter eller EBITDA-uppskattningar, nettoskuldposition, 
medianmultipel för en vald jämförbar grupp och i förekommande fall en 
justeringsfaktor som bedöms kvalitativt och baserat på följande para -
metrar i förhållande till den valda jämförelsegruppen: företagets storlek, 
affärsmognad, geografifokus, tillväxtpotential, omsättbarhet och likviditet. 
Justeringsfaktorn, om den tillämpas, i multipelbaserade värderings -
modeller vanligtvis ligger mellan 10–40%.
Vanligtvis används transaktionsbaserade värderingar under en period 
om 12 månader förutsatt att ingen betydande anledning för omvärdering 
uppstått. Efter 12 månader används vanligtvis en modell beskriven ovan för 
att värdera onoterade innehav.
Giltigheten av värderingar som är baserade på tidigare transaktioner 
kan oundvikligen urholkas med tiden, eftersom priset då investeringen 
gjordes speglar de förhållanden som rådde på transaktionsdagen. Vid 
varje rapporttillfälle görs en bedömning om förändringar eller händelser 
efter den relevanta transaktionen skulle innebära en förändring av 
investeringens verkliga värde och i sådant fall anpassas värderingen 
därefter. Inga betydande händelser som skulle påverkat värderingarna 
från de senaste transaktionerna har hänt i portföljbolagen förutom det 
som beskrivs nedan. De transaktionsbaserade värderingarna av de 
onoterade innehaven jämförs även kontinuerligt med försäljnings- och 
EBITDA-multiplar för andra jämförbara bolag vid behov.
Utestående konvertibler värderas till verkligt värde inklusive upplupen 
ränta.
VNV Global följer en strukturerad process för värderingen av onoterade 
tillgångar. VNV Global bedömer bolagsspecifik och extern information 
för respektive investering på månadsbasis. Informationen utvärderas 
sedan vid månadsvisa och kvartalsvisa värderingsmöten med den seniora 
ledningen. Om interna eller externa faktorer bedöms vara signifikanta görs 
ytterligare analys och investeringen värderas därefter till det bästa möjliga 
verkligt värde-estimatet. Omvärderingar godkänns av styrelsen i samband 
med Bolagets finansiella rapporter.
Kortfristiga skulder
Det bokförda värdet för räntebärande lån, leverantörsskulder och övriga 
finansiella skulder anses motsvara de verkliga värdena.
Se not 3, avsnittet ”Kritiska uppskattningar och bedömningar”, i 
årsredovisningen 2022 för ytterligare information.
Senaste transaktion och värderingsmetod
VNV Globals senaste transaktioner i BlaBlaCar (april 2023), Housing -
Anywhere (mars 2023), Alva (maj 2023) och Shohoz (maj 2023) bedöms 
inte vara relevanta ur ett verkligt värdeperspektiv, därav den intäkts -
modell-baserade värderingen. 
Förändringar för större innehav under fjärde kvartalet 2023
Omklassificeringar
Booksy och Carla omklassificerades från nivå 3 till nivå 2 efter nya 
transaktioner.
Investeringar som omklassificerats från nivå 2 till nivå 3 beror på 
omvärderingar på grund av att den senaste transaktionen var mer än ett 
år gammal eller att den senaste pristransaktionen inte längre återspeglar 
investeringens verkliga värde. .
Konvertibler och aktier värderas på samma nivå i en specifik investering.
Nya investeringar
Inga investeringar i nya företag har gjorts under kvartalet.
Förändringar i verkligt värde
Förändringar i verkligt värde i investeringsportföljen reflekterar effekterna 
av multiplar. Multiplarna kan ändras på grund av förändringar i förväntningar, 
kassaflöde och vinster.
Förändringar för större innehav under 2023
Omklassificeringar
Olio, Baly och Cirplus omklassificerades från nivå 2 till nivå 3 då de senaste 
transaktionerna är mer än ett år gamla. Booksy, Breadfast och Carla 
omklassificerades från nivå 3 till nivå 2 efter nya transaktioner.
Investeringar som omklassificerats från nivå 2 till nivå 3 beror på 
omvärderingar på grund av att den senaste transaktionen var mer än ett 
år gammal eller att den senaste pristransaktionen inte längre återspeglar 
investeringens verkliga värde. 
Konvertibler och aktier värderas på samma nivå i en specifik investering.
Nya investeringar
Inga större investeringar i nya företag har gjorts under perioden.
Förändringar i verkligt värde
Förändringar i verkligt värde i investeringsportföljen reflekterar effekterna 
av multiplar. Multiplarna kan ändras på grund av förändringar i förväntningar, 
kassaflöde och vinster.

===== SIDA 19 =====

19
Bokslutskommuniké 2023
Nedanstående tabell presenterar information om investeringar som värderas till verkligt värde (4 kv 2023).
Företag Värderingsmetod Multipel, 
jämförelsegrupp
Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Förflyttningar Flytt till/  
(från) nivå 3
Senaste transaktion 
till marknadspris
Förändring verkligt 
värde nivå 3, kvartalet
Ingående värde nivå 3, 1 okt 2023 776 511
Förändring verkligt värde nivå 3, kvartalet -18 900
BlaBlaCar Intäktsmultipel 7,3 – – 277 591 Ingen förändring – Apr 2023 -5 570
Gett EBITDA multipel 17,3 – – 96 313 Ingen förändring – Aug 2022 3 843
Voi Intäktsmultipel 3,2 – – 77 348 Ingen förändring – Aug 2021 -7 989
HousingAnywhere Intäktsmultipel 6,9 – – 52 755 Ingen förändring – Mar 2023 2 121
Booksy Senaste transaktion – – 43 551 – Från nivå 3 till nivå 2 -55 112 Nov 2023 –
Numan Intäktsmultipel 4,0 – – 32 375 Ingen förändring – Aug 2021 17
Breadfast Senaste transaktion – – 23 097 – Ingen förändring – Mar 2023 –
Övriga scoutinvesteringar Substansvärde – – – 20 974 Ingen förändring 220 Dec 2023 -543
Bokadirekt Intäktsmultipel 7,7 – – 19 017 Ingen förändring – Dec 2021 -3 847
Wasoko Intäktsmultipel 1,6 – – 10 926 Ingen förändring – Feb 2022 -2 473
VNV Pioneer Intäktsmultipel – – – 8 891 Ingen förändring – – -2 198
Hungry Panda Intäktsmultipel 0,9 – – 8 215 Ingen förändring – Dec 2021 28
JamesEdition Intäktsmultipel 6,9 – – 7 568 Ingen förändring – Mar 2022 52
Merro Mix 5,6 – – 7 112 Ingen förändring – Jun 2016 -333
Flo/Palta, genom GHE II Intäktsmultipel – – – 6 353 Ingen förändring – Feb 2022 1 447
Olio Intäktsmultipel 9,9 – – 5 417 Ingen förändring – Aug 2021 -2 120
Glovo Substansvärde 1,0 – – 5 289 Ingen förändring – Apr 2021 -1 388
Collectiv Food Intäktsmultipel 2,0 – – 5 222 Ingen förändring – Jul 2021 314
Tise Intäktsmultipel 2,5 – – 4 995 Ingen förändring – Jul 2022 1 092
Borzo Intäktsmultipel 2,6 – – 4 787 Ingen förändring – Jul 2021 -2 004
Alva Intäktsmultipel 6,4 – – 4 132 Ingen förändring – Maj 2023 644
Baly Intäktsmultipel 2,0 – – 3 411 Ingen förändring – Sep 2021 1 867
El Basharsoft (Wuzzuf, Forasna) Intäktsmultipel 4,8 – – 3 084 Ingen förändring – Jul 2022 632
Stardots Senaste transaktion – – 2 402 – Ingen förändring – Aug 2023 –
Mathem Senaste transaktion – – 2 338 – Ingen förändring – Jun 2023 –
Naseeb Networks (Rozee, Mihnati) Intäktsmultipel 4,8 – – 2 038 Ingen förändring – Dec 2021 -1 258
Vezeeta Intäktsmultipel 4,0 – – 1 835 Ingen förändring – Okt 2022 -1 682
Myelin II Substansvärde – – – 1 767 Ingen förändring – Sep 2023 -16
Shohoz Intäktsmultipel 3,2 – – 1 393 Ingen förändring – Maj 2023 1 393
Cirplus Intäktsmultipel – – – 1 332 Ingen förändring – Dec 2021 55
2xN Lux Substansvärde 1,0 – – 1 318 Ingen förändring -149 Okt 2022 -76
YouScan Intäktsmultipel 3,9 – – 1 306 Ingen förändring – Feb 2015 97
Pale Blue Dot Substansvärde – – – 1 289 Ingen förändring 151 Jun 2023 -97
Carla Senaste transaktion – – 1 194 – Från nivå 3 till nivå 2 -2 315 Dec 2023 –
Aspect Senaste transaktion – – 1 000 – Ingen förändring – Jan 2023 –
YUV Senaste transaktion – – 1 000 – Ingen förändring – Maj 2023 –
No Traffic Senaste transaktion – – 1 000 – Ingen förändring – Maj 2023 –
Investeringar under 1 MUSD 968 1 538 1 877 -827 -1 258
Voi, lån Konvertibel – – – 18 469 Ingen förändring – Dec 2021 172
Borzo, lån Konvertibel – – – 3 015 Ingen förändring – Aug 2022 95
Collectiv Food, lån Konvertibel – – – 1 653 Ingen förändring – Aug 2023 60
Konvertibellån under 1 MUSD – – 210 -300 21
Likviditetshantering – – 2 973 – Ingen förändring – – –
Totalt 968 80 093 699 276 -58 332 -18 900
Utgående balans nivå 3, 31 dec 2023 699 276

===== SIDA 20 =====

20
Bokslutskommuniké 2023
Nedanstående tabell presenteras information om investeringar som värderas till verkligt värde (12 m 2023).
Företag Värderingsmetod Multipel, 
jämförelsegrupp
Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Förflyttningar Flytt till/  
(från) nivå 3
Senaste transaktion 
till marknadspris
Förändring verkligt 
värde nivå 3, perioden
Ingående värde nivå 3, 1 jan 2023 654 625
Förändring verkligt värde nivå 3, perioden 58 503
BlaBlaCar Intäktsmultipel 7,3 – – 277 591 Ingen förändring 27 310 Apr 2023 108 379
Gett EBITDA multipel 17,3 – – 96 313 Ingen förändring – Aug 2022 -29 999
Voi Intäktsmultipel 3,2 – – 77 348 Ingen förändring – Aug 2021 -6 323
HousingAnywhere Intäktsmultipel 6,9 – – 52 755 Ingen förändring 1 302 Mar 2023 11 520
Booksy Senaste transaktion – – 43 551 – Från nivå 3 till nivå 2 -41 921 Nov 2023 –
Numan Intäktsmultipel 4,0 – – 32 375 Ingen förändring – Aug 2021 982
Breadfast Senaste transaktion – – 23 097 – Från nivå 3 till nivå 2 -16 700 Mar 2023 –
Övriga scoutinvesteringar Substansvärde – – – 20 974 Ingen förändring 220 Dec 2023 -229
Bokadirekt Intäktsmultipel 7,7 – – 19 017 Ingen förändring – Dec 2021 3 251
Wasoko Intäktsmultipel 1,6 – – 10 926 Ingen förändring – Feb 2022 -10 138
VNV Pioneer Intäktsmultipel – – – 8 891 Ingen förändring 105 – -2 141
Hungry Panda Intäktsmultipel 0,9 – – 8 215 Ingen förändring – Dec 2021 -3 556
JamesEdition Intäktsmultipel 6,9 – – 7 568 Ingen förändring – Mar 2022 1 475
Merro Mix 5,6 – – 7 112 Ingen förändring – Jun 2016 2 371
Flo/Palta, genom GHE II Intäktsmultipel – – – 6 353 Ingen förändring – Feb 2022 -317
Olio Intäktsmultipel 9,9 – – 5 417 Från nivå 2 till nivå 3 13 906 Aug 2021 -8 488
Glovo Substansvärde 1,0 – – 5 289 Ingen förändring – Apr 2021 -743
Collectiv Food Intäktsmultipel 2,0 – – 5 222 Ingen förändring – Jul 2021 658
Tise Intäktsmultipel 2,5 – – 4 995 Ingen förändring – Jul 2022 -194
Borzo Intäktsmultipel 2,6 – – 4 787 Ingen förändring – Jul 2021 -2 235
Alva Intäktsmultipel 6,4 – – 4 132 Ingen förändring 238 Maj 2023 -382
Baly Intäktsmultipel 2,0 – – 3 411 Från nivå 2 till nivå 3 1 000 Sep 2021 2 411
El Basharsoft (Wuzzuf, Forasna) Intäktsmultipel 4,8 – – 3 084 Ingen förändring – Jul 2022 943
Stardots Senaste transaktion – – 2 402 – Ingen förändring – Aug 2023 –
Mathem Senaste transaktion – – 2 338 – Ny investering – Jun 2023 –
Naseeb Networks (Rozee, Mihnati) Intäktsmultipel 4,8 – – 2 038 Ingen förändring – Dec 2021 -1 389
Vezeeta Intäktsmultipel 4,0 – – 1 835 Ingen förändring – Okt 2022 -3 451
Myelin II Substansvärde – – – 1 767 Ingen förändring 600 Sep 2023 28
Shohoz Intäktsmultipel 3,2 – – 1 393 Ingen förändring – Maj 2023 1 393
Cirplus Intäktsmultipel – – – 1 332 Från nivå 2 till nivå 3 1 595 Dec 2021 -262
2xN Lux Substansvärde 1,0 – – 1 318 Ingen förändring -149 Okt 2022 -112
YouScan Intäktsmultipel 3,9 – – 1 306 Ingen förändring – Feb 2015 -100
Pale Blue Dot Substansvärde – – – 1 289 Ingen förändring 445 Jun 2023 -116
Carla Senaste transaktion – – 1 194 – Från nivå 3 till nivå 2 -1 896 Dec 2023 –
Aspect Senaste transaktion – – 1 000 – Ny investering – Jan 2023 –
YUV Senaste transaktion – – 1 000 – Ny investering – Maj 2023 –
No Traffic Senaste transaktion – – 1 000 – Ny investering – Maj 2023 –
Investeringar under 1 MUSD 968 1 538 1 877 12 -5 883
Voi, lån Konvertibel – – – 18 469 Ingen förändring – Dec 2021 683
Borzo, lån Konvertibel – – – 3 015 Ingen förändring – Aug 2022 375
Collectiv Food, lån Konvertibel – – – 1 653 Ingen förändring 383 Aug 2023 67
Konvertibellån under 1 MUSD – – 210 -300 24
Likviditetshantering – – 2 973 – Ingen förändring – – –
Totalt 968 80 093 699 276 -13 850 58 503
Utgående balans nivå 3, 31 dec 2023 699 276

===== SIDA 21 =====

21
Bokslutskommuniké 2023
Följande tabell visar koncernens känslighetsanalys för tillgångar värderade enligt nivå 3 samt värdeförändring vid ändring av antingen multiplar eller respektive benchmark.
Företag Investerat belopp Ägarandel, % Känslighet i värderingar Värderingsmetod
-15% -10% 12 m 2023 +10% +15%
BlaBlaCar 204 018 13,8 238 887 251 788 277 591 303 393 316 294 Intäktsmultipel
Gett 111 836 43,4 84 059 88 143 96 313 104 482 108 567 EBITDA multipel
Voi 81 749 23,1 62 304 67 319 77 348 87 378 92 393 Intäktsmultipel
HousingAnywhere 23 301 29,1 44 515 47 261 52 755 58 249 60 996 Intäktsmultipel
Numan 9 018 17,0 27 460 29 098 32 375 35 651 37 289 Intäktsmultipel
Övriga scoutinvesteringar 21 384 – 17 828 18 876 20 974 23 071 24 120 Substansvärde
Bokadirekt 21 887 15,2 16 446 17 303 19 017 20 732 21 589 Intäktsmultipel
Wasoko 22 500 4,2 9 430 9 928 10 926 11 923 12 422 Intäktsmultipel
VNV Pioneer 9 594 – 7 557 8 002 8 891 9 780 10 225 Intäktsmultipel
Hungry Panda 16 893 4,0 6 839 7 298 8 215 9 132 9 590 Intäktsmultipel
JamesEdition 3 900 25,5 6 528 6 874 7 568 8 261 8 607 Intäktsmultipel
Merro 8 763 6,3 6 211 6 512 7 112 7 712 8 012 Mix
Flo/Palta, genom GHE II 8 285 22,0 5 400 5 718 6 353 6 988 7 306 Intäktsmultipel
Olio 14 746 11,5 4 813 5 014 5 417 5 820 6 022 Intäktsmultipel
Glovo 10 605 – 4 496 4 760 5 289 5 818 6 083 Substansvärde
Collectiv Food 6 780 10,0 4 346 4 638 5 222 5 805 6 097 Intäktsmultipel
Tise 6 855 8,3 4 436 4 622 4 995 5 368 5 554 Intäktsmultipel
Borzo 21 390 17,3 4 123 4 344 4 787 5 230 5 451 Intäktsmultipel
Alva 5 206 10,2 3 565 3 754 4 132 4 510 4 700 Intäktsmultipel
Baly 1 000 4,3 2 828 3 023 3 411 3 800 3 995 Intäktsmultipel
El Basharsoft (Wuzzuf, Forasna) 5 812 25,7 2 634 2 784 3 084 3 384 3 534 Intäktsmultipel
Naseeb Networks (Rozee, Mihnati) 4 751 27,3 1 734 1 835 2 038 2 241 2 342 Intäktsmultipel
Vezeeta 9 441 9,0 1 592 1 673 1 835 1 997 2 078 Intäktsmultipel
Myelin II 1 800 – 1 502 1 590 1 767 1 943 2 032 Substansvärde
Shohoz 9 404 31,6 1 251 1 298 1 393 1 488 1 536 Intäktsmultipel
Cirplus 1 695 13,1 1 332 1 332 1 332 1 332 1 332 Intäktsmultipel
2xN Lux 1 497 – 1 120 1 186 1 318 1 450 1 516 Substansvärde
YouScan 9 094 18,8 1 082 1 157 1 306 1 456 1 531 Intäktsmultipel
Pale Blue Dot 1 312 – 1 096 1 160 1 289 1 418 1 482 Substansvärde
Investeringar under 1 MUSD 49 558 1 605 1 696 1 877 2 057 2 148
Voi, lån 17 070 – 15 699 16 622 18 469 20 316 21 240 Konvertibel
Borzo, lån 2 500 – 2 563 2 713 3 015 3 316 3 467 Konvertibel
Collectiv Food, lån 1 573 – 1 405 1 488 1 653 1 818 1 901 Konvertibel
Konvertibellån under 1 MUSD 1 526 178 189 210 231 241
Totalt nivå 3 726 745 596 862 631 000 699 276 767 552 801 690

===== SIDA 22 =====

22
Bokslutskommuniké 2023
Förändring av finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen per 12 m 2023
Kategori Företag Ingående balans,  
1 jan 2023
Investeringar/  
(avyttringar), netto
Förändring i  
verkligt värde
Utgående balans,  
31 dec 2023
Värderingsmetod
Transport BlaBlaCar 141 902 27 310 108 379 277 591 Intäktsmultipel
Transport Gett 126 312 – -29 999 96 313 EBITDA multipel
Transport Voi 83 672 – -6 323 77 348 Intäktsmultipel
Marknadsplats HousingAnywhere 39 933 1 302 11 520 52 755 Intäktsmultipel
Marknadsplats Booksy 41 921 – 1 631 43 551 Senaste transaktion
Digital hälsa Numan 31 393 – 982 32 375 Intäktsmultipel
Marknadsplats Breadfast 16 700 1 000 5 397 23 097 Senaste transaktion
Övrigt Övriga scoutinvesteringar 20 982 220 -229 20 974 Substansvärde
Marknadsplats Bokadirekt 15 766 – 3 251 19 017 Intäktsmultipel
Marknadsplats Wasoko 21 064 – -10 138 10 926 Intäktsmultipel
Övrigt VNV Pioneer 10 927 105 -2 141 8 891 Intäktsmultipel
Marknadsplats Hungry Panda 11 770 – -3 556 8 215 Intäktsmultipel
Marknadsplats JamesEdition 6 093 – 1 475 7 568 Intäktsmultipel
Marknadsplats Merro 4 741 – 2 371 7 112 Mix
Digital hälsa Flo/Palta, genom GHE II 6 670 – -317 6 353 Intäktsmultipel
Övrigt Olio 13 906 – -8 488 5 417 Intäktsmultipel
Övrigt Glovo 6 032 – -743 5 289 Substansvärde
Övrigt Collectiv Food 4 564 – 658 5 222 Intäktsmultipel
Marknadsplats Tise 5 189 – -194 4 995 Intäktsmultipel
Transport Borzo 7 022 – -2 235 4 787 Intäktsmultipel
Marknadsplats Alva 4 276 238 -382 4 132 Intäktsmultipel
Övrigt Baly 1 000 – 2 411 3 411 Intäktsmultipel
Marknadsplats El Basharsoft (Wuzzuf, Forasna) 2 141 – 943 3 084 Intäktsmultipel
Digital hälsa Stardots 3 540 – -1 137 2 402 Senaste transaktion
Övrigt Mathem – 2 281 57 2 338 Senaste transaktion
Marknadsplats Naseeb Networks (Rozee, Mihnati) 3 427 – -1 389 2 038 Intäktsmultipel
Digital hälsa Vezeeta 5 286 – -3 451 1 835 Intäktsmultipel
Marknadsplats Myelin II 1 138 600 28 1 767 Substansvärde
Transport Shohoz – – 1 393 1 393 Intäktsmultipel
Marknadsplats Cirplus 1 595 – -262 1 332 Intäktsmultipel
Övrigt 2xN Lux 1 579 -149 -112 1 318 Substansvärde
Övrigt YouScan 1 406 – -100 1 306 Intäktsmultipel
Övrigt Pale Blue Dot 959 445 -116 1 289 Substansvärde
Marknadsplats Carla 1 896 – -702 1 194 Senaste transaktion
Övrigt Aspect – 1 000 – 1 000 Senaste transaktion
Övrigt YUV – 1 000 – 1 000 Senaste transaktion
Övrigt No Traffic – 1 000 – 1 000 Senaste transaktion
Investeringar under 1 MUSD 37 305 -2 837 -30 085 4 383
Transport Voi, lån 17 786 – 683 18 469 Konvertibel
Transport Borzo, lån 2 640 – 375 3 015 Konvertibel
Övrigt Collectiv Food, lån 1 203 383 67 1 653 Konvertibel
Konvertibellån under 1 MUSD 486 -307 31 210
Likviditetshantering 7 740 -11 252 6 486 2 973
Investeringsportfölj 711 962 22 338 46 038 780 337
Kassa 66 127 42 492
Totalt investeringsportfölj 778 089 822 829
Lån -164 344 -152 118
Övriga nettofordringar/skulder -310 -4 422
Totalt NAV 613 434 666 289

===== SIDA 23 =====

23
Bokslutskommuniké 2023
Not 4  
Aktiekapital
Bolagets aktiekapital uppgår till 13 666 239,88 SEK och antalet utgivna 
aktier till 134 510 235, fördelat på 130 978 236 stamaktier, – LTIP 
2019 Incitamentsaktier, – LTIP 2020 Incitamentsaktier, – LTIP 2021 
Incitamentsaktier och 111 999 LTIP 2022 Incitamentsaktier, 1 710 000 
incitamentsaktier av Serie C 2023 och 1 710 000 incitamentsaktier av Serie 
D 2023.
Aktieslag Antal utestående 
aktier
Antal röster Aktiekapital, SEK Aktiekapital, USD
Stamaktier 130 978 236 130 978 236 13 307 411 1 381 904
Aktier av Serie C 2019 – – – –
Aktier av Serie C 2020 – – – –
Aktier av Serie C 2021 – – – –
Aktier av Serie C 2022 111 999 111 999 11 357 1 078
Aktier av Serie C 2023 1 710 000 1 710 000 173 736 15 509
Aktier av Serie D 2023 1 710 000 1 710 000 173 736 15 509
Totalt 134 510 235 134 510 235 13 666 240 1 414 001
Not 5 
Lång- och kortfristiga skulder
Obligation 2021/2024 
Under det andra kvartalet 2021 placerade VNV Global ett obligationslån 
på tre år, initialt 500 miljoner SEK, inom en ram om 750 miljoner SEK. 
Obligationen har en fast kupong på 5,50 procent med ränta som ska 
betalas kvartalsvis. Obligationerna är noterade på Nasdaq Stockholm och 
Frankfurtbörsen med ISIN: SE0016275077. Obligationslånet 2021/2024 
med förfallodag 24 juni 2024 var på balansdagen klassificerat som en 
kortfristig skuld. VNV återköpte obligationer för ett nominellt belopp av 
191,2 miljoner SEK före förfallodagen för att minska en del av sin befintliga 
obligationsskuld.
Obligation 2022/2025 
Under det första kvartalet 2022 placerade VNV Global ett obligationslån 
på tre år, initialt 1 200 miljoner SEK, inom en ram om 2 000 miljoner SEK. 
Obligationen har en fast kupong på 5,00 procent med ränta som ska 
betalas kvartalsvis. Obligationerna är noterade på Nasdaq Stockholm och 
Frankfurtbörsen med ISIN: SE0017483019.

===== SIDA 24 =====

24
Bokslutskommuniké 2023
Not 6  
Långsiktiga aktiebaserade incitamentsprogram (LTIP)
LTIP 2019 LTIP 2020 LTIP 2021 LTIP 2022 LTIP 2023 C LTIP 2023 D
Programmets mätperiod jan 2019– 
dec 2023
jan 2020– 
dec 2024
jan 2021– 
dec 2025
jan 2022– 
dec 2026
apr 2023– 
mar 2028
apr 2023– 
mar 2028
Intjänandeperiod aug 2019– 
maj 2024
jun 2020– 
maj 2025
jun 2021– 
maj 2026
jul 2022– 
jun 2025
okt 2023– 
mar 2028
okt 2023– 
mar 2028
Maximalt antal aktier – – – 111 999 1 710 000 1 710 000
Pris för stamaktier vid tilldelningsdag i SEK – – – 22,10 13,95 13,95
Pris för stamaktier vid tilldelningsdag i USD – – – 2,09 1,25 1,25
Verkligt värde incitamentsaktier vid tilldelningsdag i SEK – – – 0,49 1,63 0,89
Verkligt värde incitamentsaktier vid tilldelningsdag i USD – – – 0,05 0,15 0,08
LTIP-aktiebaserad ersättningskostnad,
exklusive sociala avgifter /miljoner USD/
LTIP 2019 LTIP 2020 LTIP 2021 LTIP 2022 LTIP 2023 C LTIP 2023 D
2023 0,27 – 0,32 0,04 0,03 0,01
2022 0,19 – 0,09 0,01 – –
2021 0,17 – 0,06 – – –
2020 0,18 0,06 – – – –
2019 0,09 – – – – –
Totalt 0,90 0,06 0,47 0,05 0,03 0,01
Utestående program C 2023 och D 2023
VNV Global har långsiktiga incitamentsprogram för ledning och nyckel -
personer. Syftet med programmen är att uppmuntra personalen att 
arbeta långsiktigt och att ytterligare engagera dem i Bolaget. Under 2023 
lanserades två separata nya incitamentsprogram för ledning och nyckel -
personer, Serie C 2023 och Serie D 2023, som ersättning för incitaments-
program 2019–2022. Programmen 2019–2022 avbröts med undantag för 
några intjänade aktier i program 2022. Programmen C 2023 och D 2023 
innehåller en femårig prestationsperiod (10/2023 till 3/2028).
Incitamentsprogrammet C 2023 knyter belöningen till utvecklingen 
av VNV Globals aktiekurs och incitamentsprogrammet D 2023 knyter 
belöningen till utvecklingen av Bolagets nettotillgångsvärde. Vissa eller alla 
incitamentsaktier kommer att lösas in eller omklassificeras till stamaktier. 
Om prestationsvillkoren inte uppfylls kommer incitamentsaktierna att lösas 
in till nominellt värde och makuleras.
Deltagarna kommer att kompenseras för utdelning och andra värdeöver -
föringar till aktieägarna under programmets löptid. Deltagarna har också 
rätt att rösta för sina aktier i serie C 2023 och D 2023 under mätperioden. 
Om en deltagare upphör att vara anställd under intjänandeperioden 
kommer aktierna att lösas in, utom under begränsade omständigheter 
som godkänts av styrelsen från fall till fall. Det verkliga värdet på inci-
tamentsaktierna i serie C 2023 och D 2023 fastställdes enligt Monte 
Carlo-värderingsmetoden på basis av marknadspriset för Bolagets aktier på 
tilldelningsdagen samt marknadsförhållandena som då rådde. 
Bolaget kompenserade för den skatteeffekt som uppstod av det faktum 
att teckningskursen låg under det verkliga marknadsvärdet. Kostnaden för 
denna kompensation, exklusive sociala avgifter, periodiseras över fem år 
och uppgick till 0,03 miljon USD för LTIP C 2023 och 0,01 miljon USD för 
LTIP D 2023.
Inlösta och makulerade planaktier
Under november 2023 har 2 008 545 incitamentsaktier av Serie C 2019, 
502 138 incitamentsaktier av Serie C 2020, 560 000 incitamentsaktier av 
Serie C 2021 och 1 078 001 aktier i Serie C 2022 lösts in och makulerats 
enligt villkoren för respektive incitamentsprogram.
Not 7 
Händelser efter räkenskapsperiodens utgång
Inga väsentliga händelser efter periodens slut.

===== SIDA 25 =====

25
Bokslutskommuniké 2023
Alternativa nyckeltal
Koncernen
Alternativa nyckeltal (APM) tillämpar riktlinjer utgivna av the European Securities and Markets Authority 
(ESMA). 
Med alternativa nyckeltal avses finansiella mått som inte finns definierade inom ramen för IFRS. 
VNV Global använder regelbundet alternativa nyckeltal i sin kommunikation för att förbättra jämförel -
ser mellan olika tidsperioder och ge en djupare inblick i Bolagets utveckling för analytiker, investerare och 
andra intressenter.
Det är viktigt att notera att inte alla företag beräknar alternativa nyckeltal med samma metod och 
därför är användbarheten av dess nyckeltal begränsad och ska inte användas som ett substitut för 
finansiella mått inom ramen för IFRS.
Definitioner av APM i bruk återfinns nedan.
IFRS-definierade nyckeltal (ej alternativa nyckeltal)
Nyckeltal Definition
Resultat per aktie, USD Vid beräkning av resultat per aktie baseras det genomsnittliga antalet 
aktier på genomsnittliga utestående stamaktier. Planaktier, emitterade 
till deltagare i företagets långsiktiga aktiebaserade incitamentsprogram, 
behandlas inte som utestående stamaktier och ingår därför inte i den vägda 
beräkningen. Emissionen av Planaktier redovisas dock som en ökning av 
eget kapital.
Resultat per aktie efter 
utspädning, USD
Vid beräkning av resultat per aktie efter utspädning justeras det genom -
snittliga antalet utestående stamaktier för att beakta effekterna av 
potentiella utspädda stamaktier som har erbjudits anställda med ursprung 
under de rapporterade perioderna från aktiebaserade incitamentsprogram. 
Utspädningar från aktiebaserade incitamentsprogram påverkar antalet 
aktier och uppstår endast när incitamentsprogrammets villkor för respek -
tive program är uppfyllda.
Vägt genomsnittligt antal 
utestående aktier
Vägt genomsnittligt antal stamaktier för perioden.
Alternativa nyckeltal
Nyckeltal Definition Motiv för användning
Soliditet, % Soliditet definieras som 
eget kapital i procent av 
balansomslutningen.
Nyckeltalet visar hur stor del av 
balansomslutningen som har finansie -
rats med eget kapital för bedömning av 
bolagets kapitalstruktur och finansiella 
risk.
Substansvärde, USD och 
SEK
Substansvärde definieras som 
redovisat eget kapital enligt 
balansräkningen.
Nyckeltal avger värdet av bolagets 
nettotillgångar och visar därmed det 
redovisade värdet på bolaget vilket 
möjliggör jämförelse mot bolagets 
börsvärde.
Substansvärde per aktie, 
USD och SEK
Substansvärde per aktie defi -
nieras som eget kapital dividerat 
med totalt antal stamaktier vid 
periodens utgång.
Ett etablerat mått för investmentbolag 
som visar ägarnas andel av bolagets 
totala nettotillgångar per aktie samt 
möjliggör jämförelse med bolagets 
aktiekurs.
Substansvärde per aktie 
justerat för split- och 
inlösenprogrammet från 
februari 2019, USD
Substansvärde per aktie justerat 
för split- och inlösenprogrammet 
från februari 2019 definieras 
som eget kapital med återlägg-
ning av inlösenprogram, som 
är uppräknat på utvecklingen i 
eget kapital, dividerat med totalt 
antal utestående stamaktier vid 
periodens utgång.
Substansvärdet rensat för effekter 
av poster av engångskaraktär t.ex. 
inlösenprogram 2019 vilket möjliggör 
en rättvisande jämförelse mot tidigare 
perioder.
Substansvärdeutveckling 
per aktie justerat för split- 
och inlösenprogrammet 
från februari 2019, USD, %
Förändring i substansvärdet per 
aktie i USD jämfört med före-
gående räkenskapsår, i procent, 
justerat för split- och inlösen-
programmet från februari 2019.
Ett lönsamhetsmått som visar bolagets 
avkastning och hur substansvärdet per 
aktie utvecklas mellan olika perioder.
Substansvärde/
aktie justerat för 
företrädesemissionen och 
den riktade nyemissionen, 
USD
Substansvärde/aktie justerat för 
företrädesemissionen och den 
riktade nyemissionen definieras 
som eget kapital minskat med 
ett belopp motsvarande netto -
emissionsbeloppet ökat i eget 
kapital, dividerat med totalt antal 
utestående stamaktier justerat för 
antalet nyemitterade aktier. 
Substansvärdet clearat för effekter av 
företrädesemissionen och den riktade 
nyemissionen vilket möjliggör en sann 
jämförelse med tidigare perioder.

===== SIDA 26 =====

26
Bokslutskommuniké 2023
Nyckeltal
12 m 2023 12 m 2022
Kv Resultat/aktie /USD/ -0,34 -0,67
Kv Resultat/aktie efter full utspädning /USD/ -0,34 -0,67
Ack Resultat/aktie /USD/ 0,18 -6,80
Ack Resultat/aktie efter full utspädning /USD/ 0,18 -6,80
Antal stamaktier vid periodens slut 130 978 236 114 888 469
Ack Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier 125 185 914 115 051 067
Ack Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier – efter utspädning 125 185 914 115 051 067
Alternativa nyckeltal
12 m 2023 12 m 2022
Soliditet 80,80% 78,49%
Substansvärde /USD/ 666 289 377 613 434 097
Substansvärde /SEK/ 6 690 598 082 6 396 452 772
Substansvärde per aktie /USD/ 5,09 5,34
Substansvärde per aktie /SEK/ 51,08 55,68
Substansvärdeutveckling per aktie i USD, justerat för split och 
inlösenprogram 1,53% -55,93%
Avstämningstabeller, VNV Global
12 m 2023 12 m 2022
Antal stamaktier vid periodens slut 130 978 236 114 888 469
Antal planaktier vid periodens slut 3 531 999 4 260 683
Totalt antal aktier vid periodens slut 134 510 235 119 149 152
Kvartal
4 kv 2023 4 kv 2022
Kv Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier 130 978 236 114 913 931
Kv Vägt genomsnittligt antal utestående planaktier 3 531 999 4 260 683
Kv Vägt genomsnittligt totalt antal utestående aktier 134 510 235 119 174 614
Kv Vägt genomsnittligt totalt antal stamaktier – efter utspädning 130 978 236 114 913 931
Kv Resultat/aktie /USD/
Kv Periodens resultat -44 293 985 -77 291 659
Kv Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier 130 978 236 114 913 931
Kv Resultat/aktie /USD/ -0,34 -0,67
Kv Resultat/aktie efter full utspädning /USD/
Kv Periodens resultat -44 293 985 -77 291 659
Kv Vägt genomsnittligt totalt antal stamaktier – efter utspädning 130 978 236 114 913 931
Kv Resultat/aktie efter full utspädning /USD/ -0,34 -0,67
Ackumulerat
12 m 2023 12 m 2022
Ack Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier 125 185 914 115 051 067
Ack Vägt genomsnittligt antal utestående planaktier 3 531 999 4 260 683
Ack Vägt genomsnittligt totalt antal utestående aktier 128 717 913 119 311 750
Ack Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier – efter utspädning 125 185 914 115 051 067
Ack Resultat/aktie /USD/
Ack Periodens resultat 22 426 037 -781 998 473
Ack Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier 125 185 914 115 051 067
Ack Resultat/aktie /USD/ 0,18 -6,80
Ack Resultat/aktie efter full utspädning /USD/
Ack Periodens resultat 22 426 037 -781 998 473
Ack Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier – efter utspädning 125 185 914 115 051 067
Ack Resultat/aktie efter full utspädning /USD/ 0,18 -6,80

===== SIDA 27 =====

27
Bokslutskommuniké 2023
Avstämningstabeller alternativa nyckeltal
12 m 2023 12 m 2022
Soliditet
Eget kapital /USD/ 666 289 377 613 434 097
Balansomslutning /USD/ 824 622 950 781 553 898
Soliditet 80,80% 78,49%
Substansvärde /USD/ 666 289 377 613 434 097
Substansvärde /SEK/
Substansvärde /USD/ 666 289 377 613 434 097
SEK/USD 10,0416 10,4273
Substansvärde /SEK/ 6 690 598 082 6 396 452 772
Substansvärde per aktie /USD/
Substansvärde /USD/ 666 289 377 613 434 097
Antal stamaktier vid periodens slut 130 978 236 114 888 469
Substansvärde per aktie /USD/ 5,09 5,34
Substansvärde per aktie /SEK/
Substansvärde /USD/ 666 289 377 613 434 097
SEK/USD 10,0416 10,4273
Substansvärde /SEK/ 6 690 598 082 6 396 452 772
Antal stamaktier vid periodens slut 130 978 236 114 888 469
Substansvärde per aktie /SEK/ 51,08 55,68
Substansvärde per aktie justerat för nyemission och återköp av egna aktier /USD/
Substansvärde /USD/ 666 289 377 613 434 097
Nyemission 12 maj 2023 /USD/ -32 110 286 –
Nyemission 12 maj 2023, kostnad /USD/ 2 333 094 –
Återköp av egna aktier /USD/ – 6 004 345
Substansvärde justerat för nyemission och återköp av egna aktier /USD/ 636 512 185 619 438 442
Antal stamaktier vid periodens slut 130 978 236 114 888 469
Makulerade återköpta aktier 322 871 –
Nyemitterade stamaktier 12 maj 2023 -16 412 638 –
Återköp av egna aktier – 951 830
Utestående stamaktier före nyemission och återköp av egna aktier 114 888 469 115 840 299
Substansvärde justerat för nyemission och återköp av egna aktier /USD/ 636 512 185 619 438 442
Utestående stamaktier före nyemission och återköp av egna aktier 114 888 469 115 840 299
Substansvärde per aktie justerat för nyemission och återköp av egna aktier /USD/ 5,54 5,35
Substansvärde /USD/ 666 289 377 613 434 097
Antal stamaktier vid periodens slut 130 978 236 114 888 469
Substansvärde per aktie inklusive nyemission och återköp av egna aktier /USD/ 5,09 5,34
Substansvärde per aktie justerat för nyemission och återköp av egna aktier /USD/ 5,54 5,35
Substansvärde per aktie inklusive nyemission och återköp av egna aktier /USD/ 5,09 5,34
Fondemissionselement och återköp av egna aktier, förändring /USD/ 0,45 0,01
Fondemissionselement och återköp av egna aktier, kvot 1,09 1,00
Avstämningstabeller alternativa nyckeltal (forts.)
12 m 2023 12 m 2022
Substansvärde per aktie justerat för split- och inlösenprogram från februari 2019 /USD/
Substansvärde /USD/ 666 289 377 613 434 097
Split- och inlösenprogram /SEK/
Antal aktier vid inlösen 79 660 042 79 660 042
Inlösenprogram 25 SEK per aktie 25 25
Inlösenprogram /SEK/ 1 991 501 050 1 991 501 050
Split- och inlösenprogram /USD/
SEK/USD inlösen 9,2678 9,2678
Inlösenprogram /USD/ 214 882 963 214 882 963
Utveckling av pris per aktie /%/
Substansvärde per aktie – ingående värde /USD/ 7,57 7,57
Substansvärde per aktie – utgående värde /USD/ 5,09 5,34
Substansvärde per aktie i USD – utveckling /%/ -32,80% -29,47%
Februari 2019 split- och inlösenprogram – justerat för utveckling av pris /USD/ 144 400 885 151 564 529
Antal aktier vid inlösen 79 660 042 79 660 042
Inlösen per aktie /USD/ 1,81 1,90
Fondemissionselement och återköp av egna aktier, förändring /USD/ 0,45 0,01
Substansvärde per aktie /USD/ 5,09 5,34
Substansvärde per aktie justerat för split och inlösenprogram samt nyemission 
/USD/ 7,35 7,25
Substansvärdeutveckling per aktie /%/
Substansvärde per aktie justerat för split och inlösenprogram samt nyemission 
– ingående värden /USD/ 7,25 16,38
Fondemissionselement effekt NAV per aktie tidigare år /USD/ -0,01 0,07
Substansvärde per aktie justerat för split och inlösenprogram – justerade 
ingående värden /USD/ 7,24 16,45
Substansvärde per aktie justerat för split och inlösenprogram samt nyemission 
– utgående värden /USD/ 7,35 7,25
Substansvärdeutveckling per aktie i USD, justerat för split och inlösenprogram 1,53% -55,93%
Substansvärde per aktie, justerat för nyemission och återköp av egna aktier  
– ingående värde /USD/ 5,34 12,13
Substansvärde per aktie, justerat för nyemission och återköp av egna aktier  
– utgående värde /USD/ 5,54 5,34
Substansvärdeutveckling per aktie i USD, justerat för nyemission och återköp 
av egna aktier 3,76% -55,93%
SEK/USD – ingående värde 10,43 9,04
Substansvärde per aktie, justerat för nyemission och återköp av egna aktier  
– ingående värde /SEK/ 55,68 109,63
SEK/USD – utgående värde 10,04 10,43
Substansvärde per aktie, justerat för nyemission och återköp av egna aktier  
– utgående värde /SEK/ 55,63 55,68
Substansvärdeutveckling per aktie i SEK, justerat för nyemission och återköp 
av egna aktier -0,08% -49,16%

===== SIDA 28 =====

28
Bokslutskommuniké 2023
Kommande rapporttillfällen
VNV Globals tremånadersrapport för perioden 1 januari 
2024–31 mars 2024 kommer att publiceras den 
23 april 2024.
Årsstämma och årsredovisning 2023
Årsstämman i VNV Global är planerad att hållas 
onsdagen den 15 maj 2024. Årsredovisningen kommer 
att finnas tillgänglig på Bolagets hemsida  
(sv.vnv.global) från den 16 februari 2024.
Stockholm den 23 januari 2024
Tom Dinkelspiel 
Styrelseordförande
Josh Blachman
Ledamot
Ylva Lindquist
Ledamot
Kelly Merryman
Ledamot
Keith Richman
Ledamot
Per Brilioth
Verkställande direktör och ledamot
För ytterligare information kontakta  
Per Brilioth eller Björn von Sivers: 
tel: +46 8 545 015 50,
sv.vnv.global
Denna rapport har inte varit föremål för granskning 
av Bolagets revisorer.
VNV Global AB (publ)
Mäster Samuelsgatan 1, 1st floor 
SE-111 44 Stockholm 
Sweden
Phone +46 8 545 015 50
Fax +46 8 545 015 54
www.vnv.global
info@vnv.global