Kvartalsrapport Q1 2025

===== SIDA 1 =====

Delårsrapport 
januari - mars 2025

===== SIDA 2 =====

Xspray Pharma Delårsrapport Q1 2025 
 
1 
  
Nyckeltal koncernen 
 
 
Se definitioner av nyckeltal på s.22 
 
 
Januari – mars 2025, koncernen 
 Nettoomsättningen uppgick till 0 kSEK (0) 
 Resultat före skatt uppgick till -42 321 kSEK 
(-67 781) 
 Resultat per aktie, före utspädning, uppgick till 
-1,14 SEK (-2,17) 
 Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick 
till -66 329 kSEK (-55 311) 
 Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick 
till -14 701 kSEK (-5 149) 
 
Tal inom parentes avser motsvarande period föregående år. 
 
 
Väsentliga händelser under kvartalet 
 I januari gav Xspray Pharma en uppdatering gällande 
processen för att lämna in sin uppdaterade ansökan till 
FDA för Dasynoc®, bolagets ledande produktkandidat. 
Till följd av att en tablettbatch identifierades som 
avvikande justerades tidslinjen. Ny tablettbatch 
producerades för att säkerställa de högt ställda 
kvalitetskraven och produktionen återupptogs. 
 I januari presenterades interimsdata från en 
födointeraktionsstudie med produktkandidaten XS003 
nilotinib. Studien visar att biotillgängligheten förblir 
stabil oavsett födointag. Resultaten bekräftar 
fördelarna med bolagets patenterade HyNap™-
teknologiplattform och dess förmåga att leverera 
betydande fördelar för patienter jämfört med befintliga 
PKI-läkemedel. 
Väsentliga händelser efter rapport-
perioden 
 I april meddelade Xspray Pharma att man lämnat in 
sin uppdaterade ansökan om marknadsgodkännande 
för Dasynoc® till den amerikanska läkemedels-
myndigheten FDA. Inom 2-4 veckor efter inlämnande 
av ansökan väntas FDA offentliggöra nytt PDUFA-
datum, dvs det datum de avser meddela sitt beslut 
gällande marknadsgodkännande. 
 Aktieägare i Xspray Pharma kallades till årsstämman 
som kommer anordnas tisdagen den 13 maj 2025 
klockan 10.00. Stämman kommer att hållas i 
Advokatfirman Vinges lokaler, Smålandsgatan 20, 
Stockholm.  
 Helår 2025 2024 2024Nettoomsättning (kSEK) - - -Resultat före skatt (kSEK) -42 321 -67 781 -285 674Resultat per aktie före utspädning (SEK) -1,14 -2,17 -8,62Resultat per aktie efter utspädning (SEK) -1,14 -2,17 -8,62Forsknings- och utvecklingskostnader i % av rörelsekostnader* 11,8 27,2 27,4Likvida medel (kSEK) 125 725 104 155 208 236Balansomslutning (kSEK) 737 708 705 413 796 344Soliditet (%) 78,7 88,6 78,2Medelantal anställda (st) 26 26 26Q1

===== SIDA 3 =====

Xspray Pharma Delårsrapport Q1 2025 
 
2 
  
VD har ordet 
 
Bästa aktieägare, 
Vår kompletterade ansökan gällande 
marknadsgodkännande av Dasynoc® 
lämnades in till FDA kort efter första 
kvartalets utgång. FDA har ännu inte 
kommunicerat ett nytt PDUFA-
datum för beslut gällande vår 
ansökan om marknadsgodkännande. 
Vi förväntar oss att få detta datum 
fastställt inom en snar framtid. 
PDUFA-datumet tar oss ett steg 
närmare en marknadsgodkänd 
produkt som kommer att vara bäst i 
sin klass och vi är väl förberedda för 
en lansering hösten 2025. 
  
 
Ett steg närmare lansering av Dasynoc® 
Parallellt med den regulatoriska godkännande-
processen har vi fortsatt att bygga relationer med 
läkare och försäkringsbolag i USA med syftet att 
stödja en framtida lansering av Dasynoc®. Samtidigt 
är vi fokuserade på att begränsa våra löpande 
kostnader och har därför pausat övriga delar av 
lanseringsarbetet.  Generiska konkurrenter till 
Sprycel finns redan på den amerikanska marknaden, 
men vi bedömer att de marknadsmässiga 
förutsättningarna för Dasynoc® är fortsatt starka 
tack vare tydliga patientfördelar. 
 
Vid en marknadsintroduktion av Dasynoc® kommer 
läkare i USA att få tillgång till en signifikant 
förbättrad behandling för KML- och ALL-patienter. 
Dasynoc® har lägre variabilitet, samma effekt med 
lägre dosstyrka och löser det komplexa problemet 
med sammedicinering med alla typer av 
magsyrahämmande läkemedel. Detta möjliggörs 
tack vare vår patentskyddade HyNap™-teknologi. 
Dasynoc® kommer att vara den bästa produkten i sin 
klass och med den lägger vi grunden för kommande 
produktkandidater som är utvecklade på samma 
teknologiplattform. 
 
Det finns ett antal skäl som gör att jag idag känner 
mig trygg kring den fortsatta regulatoriska processen 
för Dasynoc®. De inspektionsrelaterade frågor som 
låg till grund för den senkomna CRL:en är specifika, 
avgränsade och besvarade. Tillverkningsprocessen 
var redan tidigare bra, men nu har vi genomfört 
förbättringar som höjt kvaliteten ytterligare. 
 FDA har begärt att få utvärdera förbättringar 
som implementerats i tillverknings-
anläggningen i Italien och vi har resultat som 
vi bedömer bekräftar att åtgärderna är 
tillräckliga för ett godkännande. 
 Lösningsmedelsnivåerna i Dasynoc® var låga 
även tidigare men vi har nu minskat dem 
ytterligare till 30 gånger lägre än FDA:s 
säkerhetsgräns. 
 Vi har tidigare haft ett positivt och 
konstruktivt möte med FDA där vi enades 
om en mindre justering av tre av sex 
dosstyrkor för att minska risken för 
feldosering. Vi har dessutom fört 
konstruktiva diskussioner kring märkningen 
och besvarat utestående frågor.

===== SIDA 4 =====

Xspray Pharma Delårsrapport Q1 2025 
 
3 
  
 
Vi tar ingenting för givet men ser positivt på 
utsikterna att vi kan ha vår första marknads-
godkända produkt redo för lansering under 2025. 
 
Fortsatta framsteg för produktkandidaten 
XS003 
Under kvartalet presenterade vi interimsdata från en 
födointeraktionsstudie för vår produktkandidat 
XS003 nilotinib som i likhet med Dasynoc® avses 
användas för att behandla leukemi. Data bekräftar 
att vår amorfa formulering av nilotinib eliminerar 
problemen med födointeraktion och kan därmed 
erbjuda unika patientfördelar. Detta förbättrar 
patienternas livskvalitet och minskar risken för 
allvarliga biverkningar. Återigen ser vi att HyNap™- 
teknologiplattformen har en förmåga att leverera 
betydande fördelar för patienter jämfört med 
befintliga PKI-läkemedel. Vår ambition är att slutföra 
de sista delstudierna under innevarande kvartal och 
skicka in vår ansökan om marknadsgodkännande för 
XS003 nilotinib under sommaren 2025.
Positiva utsikter 
Trots utmaningarna har vi starkt stöd från våra 
ägare. Vår kostnadsprofil är flexibel och till stor del 
knuten till själva lanseringen. Vi bedömer att vi har 
den finansiering vi behöver för att täcka bolagets 
kapitalbehov fram till att Dasynoc® godkänns, och 
för att genomföra de återstående studierna för 
XS003 nilotinib. Parallellt arbetar vi mot att via 
lånemarknaden finansiera kommande lansering av 
Dasynoc®. 
 
Vi går en spännande tid tillmötes och jag ser fram 
emot att Xspray Pharma kan inleda sin kommersiella 
resa. 
 
 
Per Andersson, VD 
Xspray Pharma

===== SIDA 5 =====

Xspray Pharma Delårsrapport Q1 2025 
 
4 
  
Om Xspray Pharma 
Xspray Pharma AB (publ) är ett läkemedelsbolag med ett antal 
produktkandidater under klinisk utveckling och som närmar sig lanseringen av 
bolagets första produkt Dasynoc®. Xspray Pharma använder sin innovativa 
patenterade HyNap-teknologi för att utveckla förbättrade versioner av 
proteinkinashämmare (PKI) för behandling av cancer. Segmentet utgör det 
största inom onkologiområdet med drygt 80 godkända läkemedel i USA. 
 
Vision 
Xspray Pharmas mål är att bli ledande inom 
utveckling av förbättrade PKI:er för behandling av 
cancer. Bolagets finansiella och operationella vision 
till 2030: 
 En nettoomsättning som överstiger 400 
mUSD 
 En vinstmarginal som överstiger 65 procent 
(vinst före skatt) 
 5 lanserade produkter 
 3 produktkandidater under utveckling 
 
Lansering av bolagets första 
kommersiella produkt – Dasynoc® 
I september uppdaterade bolaget tidplanen för 
lanseringen av Dasynoc® i USA, efter att FDA i juli 
2024 begärt kompletterande information för 
marknadsgodkännande. Inlämningen planerades till 
fjärde kvartalet 2024, men tidslinjen justerades på 
grund av en avvikelse i en tablettbatch. Den 
uppdaterade ansökan lämnades in i början av april 
2025. Efter inlämning förväntar sig Xspray att FDA 
fastställer ett nytt PDUFA-datum om antingen två 
eller sex månader, vilket motsvarar tidsåtgången för 
granskningsprocessen. 
 
Xspray Pharma har ett samarbetsavtal med 
EVERSANA som ger tillgång till en kostnadseffektiv 
och startklar försäljningsorganisation för hela USA. 
EVERSANAs marknadsförberedande aktiviteter har 
tillfälligt begränsats i avvaktan på FDA:s slutliga 
godkännande. EVERSANA förser Xspray Pharma med 
tjänster inom market access, medicinsk sälj-
organisation och patientstödjande program. 
EVERSANA har experter med lång erfarenhet av att 
sälja PKI-läkemedel till läkare, försäkringsbolag och 
andra aktörer som Xspray Pharma vänder sig till. 
Detta skapar goda förutsättningar för en snabb 
lansering av Dasynoc®. Xspray Pharma behåller den 
finansiella och strategiska kontrollen men ger 
 
1 Den årliga försäljningen är inhämtad från referensbolagens kvartalsrapporter och IPD analytics. 
EVERSANA kommersiell rätt att bistå i lanseringen 
av Dasynoc® i USA. Xspray Pharma har gjort ett antal 
marknadsundersökningar i USA. Dessa bekräftar 
bolagets syn på Dasynocs® potential samt att 
produktfördelarna jämfört med konkurrerande PKI-
läkemedel är väsentliga för läkare, sjuksköterskor 
och patienter. 
 
Marknad 
Proteinkinashämmare (PKI) har blivit en av de mest 
effektiva behandlingarna av cancer. För vissa 
cancerformer är PKI:er en av få behandlingar att 
tillgå. PKI:er är det största segmentet inom 
onkologiområdet med fler än 3 000 pågående 
kliniska studier (fas I-III), och drygt 80 godkända 
läkemedel på den amerikanska marknaden. 
 
Alla Xspray Pharmas produktkandidater under 
utveckling är för närvarande PKI:er. Ökningen av 
cancer och autoimmuna sjukdomar är viktiga 
faktorer som förväntas öka försäljningen av PKI:er. 
 
Produktkandidater 
Xspray Pharmas projektportfölj omfattar fyra 
kommunicerade produktkandidater som är 
baserade på bolagets HyNap-teknologi; Dasynoc®, 
XS003 nilotinib, XS008 axitinib och XS025 
cabozantinib. Dessa produktkandidater är stabila 
amorfa och icke-kristallina versioner av de fyra 
storsäljande cancerläkemedlen Sprycel® (dasatinib), 
Tasigna® (nilotinib), Inlyta® (axitinib) och Cabometyx® 
(cabozantinib). Många proteinkinashämmare på 
marknaden är svårlösliga och har ofta en hög 
variabilitet i upptaget. Med Xsprays amorfa 
formulering ökar lösligheten vilket kan leda till ett 
förbättrat upptag och att lägre dosstyrkor kan ges till 
patienter med bibehållen effekt. Den sammanlagda 
årliga försäljningen av originalläkemedlen Sprycel®, 
Tasigna®, Inlyta® och Cabometyx® översteg 4,9 
miljarder USD år 2024 på den amerikanska 
marknaden och 6,4 miljarder USD globalt.1

===== SIDA 6 =====

Xspray Pharma Delårsrapport Q1 2025 
 
5 
  
Översikt - produktkandidater 
 
Produktkandidat Patent Utvecklingsfas 
Projekt Substans Nyckel-
indikation 
Regulatorisk 
process 
Substans IP 
utgångs-
datum 
Sekundärt IP 
utgångs-
datum 
Ny produkt-
utvärdering 
Utveckling 
formulering 
Pilot-
studier 
Registrerings-
grundande 
studier 
Regulatorisk 
granskning 
Original-
produkt/ 
Bolag 
XS004 dasatinib Leukemi 
(KML, ALL) 505(b)(2) Dec 2020 Sep 2026      Sprycel®/ 
BMS 
XS003 nilotinib Leukemi 
(KML) 505(b)(2) Jan 2024 Okt 2032      Tasigna®/ 
Novartis 
XS008 axitinib Njurcancer 
(RCC) 505(b)(2) Apr 2025 Dec 2030      Inlyta®/ 
Pfizer 
XS025 cabozantinib Njurcancer 
(RCC) 505(b)(2) Aug 2026 Jul 2033      Cabometyx
®/ Exelixis

===== SIDA 7 =====

Xspray Pharma Delårsrapport Q1 2025 
 
6 
  
Aktieinformation  
Xspray Pharmas aktie är noterad på Nasdaq Stockholm med kortnamn XSPRAY. 
Antalet aktier i bolaget per den 31 mars 2025 uppgick till 37 138 491 och vid 
slutet av perioden uppgick betalkursen till 29,45 SEK. 
 
 
Ägare per 31 Mars 2025 Antal aktier Andel kapital & 
röster 
Flerie Invest AB 6 669 261 17,96 % 
Anders Bladh (privat och via 
Ribbskottet) 
4 574 670 12,32 % 
Östersjöstiftelsen 4 342 626 11,69 % 
Fjärde AP-fonden 3 710 135 9,99 % 
Tredje AP-fonden 1 429 998 3,85 % 
Unionen 1 418 634 3,82 % 
Avanza Pension 1 308 943 3,52 % 
Andra AP-fonden 1 140 920 3,07 % 
Carl Erik Norman 793 878 2,14 % 
Nordnet Pensionsförsäkring 766 387 2,06 % 
Summa topp-10 ägare 26 155 452 70,43 % 
Övriga ägare 10 983 039 29,57 % 
Totalt 37 138 491 100,0 % 
 
Finansiell kalender 
Q2 kvartalsrapport 2025 6 augusti 2025 
Q3 kvartalsrapport 2025 5 november 2025 
Q4 kvartalsrapport 2025 12 februari 2026 
 
Finansiella rapporter finns tillgängliga på Xspray 
Pharmas hemsida, www.xspraypharma.com. 
 
 
 
 
 
 
 
Aktie prisutveckling 
 
 
 
  
0200 000400 000600 000800 0001 000 0001 200 0001 400 0001 600 0001 800 0002 000 000
0102030405060708090100jan-23feb-23mar-23apr-23maj-23jun-23jul-23aug-23sep-23okt-23nov-23dec-23jan-24feb-24mar-24apr-24maj-24jun-24jul-24aug-24sep-24okt-24nov-24dec-24jan-25feb-25mar-25
Analytiker som bevakar bolaget 
Filip Einarsson, Redeye AB 
Dan Akschuti, Pareto Securities AB 
XSPRAY 
OMX Stockholm health care PI 
Antal omsatta XSPRAY aktier per vecka 
Antal omsatta aktier SEK 
Okt-23 
Maj-23 
Okt-24 
Maj-24

===== SIDA 8 =====

Xspray Pharma Delårsrapport Q1 2025 
 
7 
  
Finansiell utveckling 
Kommentarerna nedan avser koncernen om inget annat anges. 
Jämförelsesiffror har presenterats inom parentes och avser motsvarande 
period 2024. Koncernen består av moderbolaget, ett vilande dotterbolag samt 
ett amerikanskt dotterbolag. Koncernredovisningen är upprättad i enlighet med 
International Financial Reporting Standards (IFRS) och moderbolagets 
redovisning är upprättad enligt RFR2. 
 
Nettoomsättning 
Nettoomsättningen för bolaget uppgick till 0 kSEK. 
Omsättningen väntas öka från och med att bolaget 
lanserar sin första produkt Dasynoc® på den 
amerikanska marknaden. För ytterligare information 
om Dasynoc®, se sid 4-5. 
 
Övriga rörelseintäkter 
Övriga rörelseintäkter uppgick till 1 922 kSEK (134) 
under första kvartalet. Ökningen beror främst på 
valutakursvinster som uppstod i samband med 
utländska betalningar och omräkning av valuta-
konton. 
 
Forsknings- & utvecklingskostnader 
Under kvartalet uppgick de totala utgifterna för 
forskning och utveckling till -20 638 kSEK (-24 902). 
Av det har -4 894 kSEK (-18 651) kostnadsförts och 
redovisas i resultaträkningen och -15 744 kSEK  
(-6 251) har aktiverats som balanserade utvecklings-
utgifter i bolagets balansräkning. De ökade 
aktiverade utvecklingskostnaderna hänförs främst 
till de kliniska studier som gjorts för produktkandidat 
XS003 nilotinib. Kostnader för forskning och 
utveckling är hänförliga till bolagets tre andra 
produktkandidater, XS003 nilotinib, XS008 axitinib 
och XS025 cabozantinib. 
 
Administrations- & försäljningskostnader 
Administrations- och försäljningskostnader uppgick 
till -36 031 kSEK (-48 687) under första kvartalet. Av 
dessa kostnader uppgick personalkostnader till 
-10 627 kSEK (-9 638). Dessa kostnader består till 
större delen av förberedande aktiviteter för 
Dasynoc©.  
Övriga rörelsekostnader 
Övriga rörelsekostnader uppgick till -462 kSEK 
(-1 198) under första kvartalet. Övriga rörelse-
kostnader består av valutakursförluster som uppstår 
i samband med utländska betalningar och 
omräkning av valutakonton.  
 
Finansiella kostnader 
Finansiella kostnader uppgick till -3 760 kSEK (-) 
under första kvartalet. Ökningen i jämförelse med 
föregående års period är till följd av räntebetalningar 
kopplat till det kortfristiga lånet.  
 
Periodens resultat 
Periodens resultat uppgick till -42 291 kSEK (-67 741) 
för det första kvartalet. Detta motsvarar ett resultat 
per aktie före utspädning på -1,14 SEK (-2,17). 
 
Kassaflöde 
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick 
till -66 329 kSEK (-55 311) under kvartalet varav 
effekten från rörelsekapital utgjorde -25 140 kSEK 
(10 679).  
Kassaflöde från investeringsverksamheten i 
koncernen uppgick till -14 701 kSEK (-5 149) under 
första kvartalet. Posten består i sin helhet av 
balanserade utvecklingsutgifter om -14 701 kSEK  
(-5 088). Den främsta förklaringen till ökningen beror 
främst på att projekt XS003 nilotinib befinner sig en 
utvecklingsintensiv period, där ett flertal kliniska 
studier utförts.  
 
Nyinvesteringar i materiella anläggningstillgångar har 
gjorts under perioden på 0 kSEK (-61). 
 
Kassaflöde från finansieringsverksamheten under 
första kvartalet uppgick till -1 391 kSEK (-1 824), vilket 
främst är hänförligt till amortering av leasingskuld.

===== SIDA 9 =====

Xspray Pharma Delårsrapport Q1 2025 
 
8 
  
Totalt kassaflöde uppgick till -82 421 kSEK (-62 284) 
under första kvartalet. Koncernen hade 125 725 kSEK 
(104 155) i likvida medel per den 31 mars 2025. 
 
Immateriella anläggningstillgångar 
Utvecklingsutgifter för projekten har aktiverats enligt 
plan. Aktiverade utvecklingsutgifter uppgick till  
15 744 kSEK (6 251) under kvartalet. Posten är 
kopplad till bolagets produktkandidater Dasynoc®, 
XS003 nilotinib, XS008 axitinib och XS025 
cabozantinib. 
 
Finansiell ställning 
Beroende på vilken väg och inriktning bolaget väljer 
att ta under det kommande året kommer 
koncernens täckning av likvida medel att understiga 
den likviditet som behövs för att bedriva 
verksamheten de närmaste 12 månaderna. Bolagets 
kapitalbehov beror på ett flertal faktorer, däribland 
lanseringstidpunkt och marknadsupptag av bolagets 
första produktkandidat, Dasynoc®, samt resultat 
från, och kostnader för pågående och framtida 
läkemedelsstudier. 
 
Mot bakgrund av detta arbetar styrelsen aktivt med 
att utvärdera bolagets finansiella behov och 
finansiella ställning, där olika finansieringsalternativ 
ses över. Koncernens soliditet uppgick till 78,7 
procent (88,6) per den 31 mars 2025. 
 
Koncernstruktur 
Koncernstrukturen består av moderbolaget Xspray 
Pharma AB (publ), org.nr 556649-3671 och dess 
helägda dotterbolag Xspray Pharma Futurum AB, 
org.nr 559178-7642 och Xspray Pharma Inc. De två 
svenska aktiebolagen har sitt säte i Solna och det 
amerikanska dotterbolaget har sitt säte i Delaware. 
Adressen till huvudkontoret är Scheeles väg 2, 171 65 
Solna. 
 
Moderbolaget 
Verksamheten har huvudsakligen bedrivits i 
moderbolaget Xspray Pharma AB (publ). 
Moderbolagets likvida medel uppgick till 124 601 
kSEK (103 101) och soliditeten uppgick till 81,8 
procent (93,3) per den 31 mars 2025. 
 
Medarbetare 
Organisationen har samma antal anställda jämfört 
med samma period föregående år. Medelantalet 
anställda i koncernen uppgick till 26 (26). 
 
Närståendetransaktioner 
Som närstående definieras företagsledningen i 
moderbolaget, styrelsen i moderbolaget samt 
dotterbolaget. Köp av tjänster av ledande 
befattningshavare har tidigare avsett konsultarvode 
från Glimberg Consulting AB som ägs av Linda 
Glimberg som ingår i bolagets ledningsgrupp. 
Bolaget har inte köpt några tjänster av Glimberg 
under det första kvartalet då Glimberg övergick till 
en fast anställning per den 30 juni 2024.  
 
Bolaget har under kvartalet inte heller köpt några 
konsulttjänster från Stratfox Healthcare Group LLC 
som ägs av bolagets styrelseledamot, Robert 
Molander. Räkenskaper

===== SIDA 10 =====

Xspray Pharma Delårsrapport Q1 2024 9
  
 
 
 
 
Räkenskaper

===== SIDA 11 =====

Xspray Pharma Delårsrapport Q1 2025 10
  
Koncernens resultaträkning 
 
 
 
 
Koncernens rapport över totalresultatet 
  
 
Periodens resultat respektive totalresultat är i sin helhet hänförligt till moderbolagets aktieägare. 
  
 HelårBelopp i kSEK 2025 2024 2024Nettoomsättning - - -
 
Övriga rörelseintäkter 1 922 134 2 096Forsknings- och utvecklingskostnader -4 894 -18 651 -79 358Administrations- och försäljningskostnader -36 031 -48 687 -203 878Övriga rörelsekostnader -462 -1 198 -5 901Rörelseresultat -39 465 -68 402 -287 041
 
Finansiella intäkter  904 621 3 297Finansiella kostnader  -3 760 -0 -1 929Finansnetto  -2 856 621 1 368 Resultat före skatt  -42 321 -67 781 -285 674Skatt 31 40 151Periodens resultat -42 291 -67 741 -285 523
 
Periodens resultat per aktie före utspädning, SEK -1,14 -2,17 -8,62Periodens resultat per aktie efter utspädning, SEK -1,14 -2,17 -8,62Genomsnittligt antal aktier före utspädning, st 37 138 491 31 253 542 33 137 306Genomsnittligt antal aktier efter utspädning, st 37 138 491 31 253 542 33 137 306Q1 
HelårBelopp i kSEK 2025 2024 2024Periodens resultat -42 291 -67 741 -285 523Årets omräkningsdifferenser vid omräkning av utländska verksamheter -219 93 205Periodens totalresultat -42 510 -67 648 -285 318Q1

===== SIDA 12 =====

Xspray Pharma Delårsrapport Q1 2025 11
  
Koncernens balansräkning  
 
 
 
 
  
Belopp i kSEK 31 mar 2025 31 mar 2024 31 dec 2024TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar Balanserade utvecklingsutgifter 494 670 443 031 478 926Summa immateriella anläggningstillgångar 494 670 443 031 478 926 Materiella anläggningstillgångar Maskiner och andra tekniska anläggningar 3 015 6 828 3 565Nyttjanderättstillgångar  30 803 35 900 32 204Inventarier  1 908 1 993 2 026Pågående nyanläggningar och förskott 41 389 59 725 41 389Summa materiella anläggningstillgångar 77 115 104 446 79 185Finansiella anläggningstillgångar Långfristiga värdepappersinnehav 1 1 1Övriga långfristiga fordringar 3 198 3 056 3 167Summa finansiella anläggningstillgångar 3 199 3 057 3 168 -Summa anläggningstillgångar 574 984 550 534 561 279 -Omsättningstillgångar Varulager 30 006 43 602 20 335Kortfristiga fordringar 3 758 3 966 4 018Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 3 235 3 155 2 476Likvida medel 125 725 104 155 208 236Summa omsättningstillgångar 162 723 154 879 235 066SUMMA TILLGÅNGAR 737 708 705 413 796 344

===== SIDA 13 =====

Xspray Pharma Delårsrapport Q1 2025 12
  
 
Koncernens balansräkning forts. 
 
 
 
 
 
  
Belopp i kSEK 31 mar 2025 31 mar 2024 31 dec 2024EGET KAPITAL OCH SKULDER  Eget kapital Aktiekapital 37 138 31 254 37 138Övrigt tillskjutet kapital 1 425 079 1 215 491 1 425 208Reserver 778 883 997Balanserat resultat inklusive periodens resultat -882 537 -622 465 -840 247Summa eget kapital hänförligt till moderföretagets aktieägare 580 458 625 162 623 097 Långfristiga skulder Leasingskulder 25 781 30 571 27 108Summa långfristiga skulder 25 781 30 571 27 108 Kortfristiga skulder Kortfristiga räntebärande skulder 96 000 - 96 000Leverantörsskulder 7 462 20 156 17 083Leasingskulder 5 177 4 831 5 113Övriga kortfristiga skulder 10 049 9 465 9 312Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 12 780 15 228 18 632Summa kortfristiga skulder 131 468 49 679 146 140 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 737 708 705 413 796 344

===== SIDA 14 =====

Xspray Pharma Delårsrapport Q1 2025 13
  
 
Förändring i koncernens eget kapital 
 
 
 
  
Belopp i kSEK Aktie-kapital Övrigt tillskjutet kapital Reserver Balanserat resultat inklusive periodens resultat Totalt eget kapital Ingående balans per 1 januari 2024 31 253 1 216 093 792 -554 724 693 414Periodens resultat -- - -285 523-285 523Övriga totalresultat för perioden -- 205 -205Summa periodens totalresultat - - 205 -285 523 -285 318Nyemission 5 885 229 513 - -235 398Transaktionskostnader --21 519 - --21 519Incitamentprogram -1 122 - -1 122Utgående balans per 31 december 2024 37 138 1 425 208 997 -840 247 623 097Ingående balans per 1 januari 2025 37 138 1 425 208 997 -840 247 623 097Periodens resultat - - - -42 291-42 291Övrigt totalresultat för perioden - - -219 --219Summa periodens totalresultat - - -219 -42 291 -42 510Nyemission - - - --Transaktionskostnader - -128 - --128Incitamentprogram - - - --Utgående balans per 31 mars 2025 37 138 1 425 079 778 -882 538 580 459

===== SIDA 15 =====

Xspray Pharma Delårsrapport Q1 2025 14
  
Koncernens kassaflödesanalys  
  
 
 HelårBelopp i kSEK 2025 2024 2024Den löpande verksamheten  Rörelseresultat  -39 465 -68 402 -287 041Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet    Avskrivningar 1 415 2 701 8 547   Ej realiserad valutaeffekt - -91 -32   Utrangering lagertillgångar - - 29 471   Utrangering materiell anläggningstillgång - 7 22 772Erhållen ränta - 216 2 240Erlagd ränta -3 139 -421 -2 913Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital -41 189 -65 990 -226 956 Förändringar av rörelsekapital Förändringar av varulager -9 671 179 -6 025Förändring av rörelsefordringar 271 694 1 336Förändring av rörelseskulder -15 740 9 806 9 278Kassaflöde från den löpande verksamheten  -66 329 -55 311 -222 367 Investeringsverksamheten Balanserade utvecklingsutgifter -14 701 -5 088 -37 762Investeringar i materiella anläggningstillgångar - -61 -4 380Kassaflöde från investeringsverksamheten -14 701 -5 149 -42 142 Finansieringsverksamheten Nyemission - - 235 398Upptagna lån  - - 96 000Transaktionsutgifter -129 -538 -21 519Amortering av leasingskuld -1 262 -1 222 -4 893Återköp teckningsoptioner - -64 -64Tilldelade teckningsoptioner - - 1 186Kassaflöde från finansieringsverksamheten -1 391 -1 824 306 108 Periodens kassaflöde -82 421 -62 284 41 599Likvida medel vid periodens ingång 208 236 166 303 166 303Kursdifferenser och värdeförändringar i likvida medel  -90 136 334Likvida medel vid periodens utgång 125 725 104 155 208 236
Q1

===== SIDA 16 =====

Xspray Pharma Delårsrapport Q1 2025 15
  
Moderbolagets resultaträkning 
 
  
 HelårBelopp i kSEK 2025 2024 2024Nettoomsättning - - -
 
Övriga rörelseintäkter 1 922 134 2 096Forsknings- och utvecklingskostnader -5 447 -19 444 -81 982Administrations- och försäljningskostnader  -36 233 -47 348 -201 453Övriga rörelsekostnader -462 -1 289 -5 934Rörelseresultat -40 219 -67 947 -287 273 Finansiella intäkter 904 352 2 483Finansiella kostnader -3 760 -0 -1 929Finansnetto -2 856 352 554 Resultat före skatt  -43 076 -67 594 -286 719Skatt - - -Periodens resultat -43 076 -67 594 -286 719 Periodens resultat per aktie före utspädning, SEK -1 -2 -9Periodens resultat per aktie efter utspädning, SEK -1 -2 -9Genomsnittligt antal aktier före utspädning, st 37 138 491 31 253 542 33 137 306Genomsnittligt antal aktier efter utspädning, st  37 138 491 31 253 542 33 137 306Q1

===== SIDA 17 =====

Xspray Pharma Delårsrapport Q1 2025 16
  
Moderbolagets balansräkning  
 
   
Belopp i kSEK 31 mar 2025 31 mar 2024 31 dec 2024TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar Balanserade utvecklingsutgifter 488 399 440 329 473 481Summa immateriella anläggningstillgångar 488 399 440 329 473 481 Materiella anläggningstillgångar Maskiner och andra tekniska anläggningar 3 015 6 828 3 565Inventarier 1 908 1 993 2 026Pågående nyanläggningar och förskott 41 389 57 156 41 389Summa materiella anläggningstillgångar 46 313 65 977 46 980 Finansiella anläggningstillgångar Aktier i dotterbolag 2 238 2 238 2 238Långfristiga värdepappersinnehav 1 1 1Övriga långfristiga fordringar 2 999 2 999 2 999Summa finansiella anläggningstillgångar 5 237 5 237 5 237 Summa anläggningstillgångar 539 949 511 544 525 699 -Omsättningstillgångar -Varulager 30 006 43 602 20 335Kortfristiga fordringar Övriga kortfristiga fordringar 4 013 4 178 4 299Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 4 046 3 931 3 277Summa kortfristiga fordringar 8 060 8 109 7 576Likvida medel 124 601 103 101 206 682Summa omsättningstillgångar 162 667 154 812 234 594 SUMMA TILLGÅNGAR 702 616 666 356 760 293

===== SIDA 18 =====

Xspray Pharma Delårsrapport Q1 2025 17
  
Moderbolagets balansräkning forts. 
   
Belopp i kSEK 31 mar 2025 31 mar 2024 31 dec 2024EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Bundet eget kapital Aktiekapital 37 138 31 254 37 138Reservfond 976 976 976Fond för utvecklingsutgifter 488 399 440 329 473 481Summa bundet eget kapital 526 514 472 559 511 596 Fritt eget kapital Överkursfond 1 428 079 1 218 491 1 428 208Balanserade resultat -1 336 670 -1 001 880 -1 035 032Periodens resultat -43 076 -67 594 -286 719Summa fritt eget kapital 48 334 149 016 106 456 Summa eget kapital 574 848 621 575 618 052 Kortfristiga skulder Kortfristiga räntebärande skulder 96 000 - 96 000Leverantörsskulder 8 939 20 088 18 296Övriga kortfristiga skulder 10 049 9 465 9 312Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 12 780 15 228 18 632Summa kortfristiga skulder 127 768 44 781 142 241 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 702 616 666 356 760 293

===== SIDA 19 =====

Xspray Pharma Delårsrapport Q1 2025 18
  
Moderbolagets kassaflödesanalys 
 
 
 
 HelårBelopp i kSEK 2025 2024 2024Den löpande verksamheten  Rörelseresultat -40 219 -67 947 -287 273Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet   Avskrivningar 667 1 862 5 476  Utrangering lagertillgångar - - 29 471  Utrangering materiell anläggningstillgång - 15 19 716Erhållen ränta - 217 2 240Erlagd ränta -2 760 - -1 263Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital -42 312 -65 853 -231 633 Förändringar av rörelsekapital Förändring av varulager -9 671 179 -6 025Förändring av rörelsefordringar 396 746 1 279Förändring av rörelseskulder -15 472 8 045 8 837Kassaflöde från den löpande verksamheten  -67 059 -56 883 -227 542 Investeringsverksamheten Investeringar i immateriella anläggningstillgångar -14 918 -5 147 -38 299Investeringar i materiella anläggningstillgångar - -61 -4 379Kassaflöde från investeringsverksamheten -14 918 -5 208 -42 678 Finansieringsverksamheten Nyemission - - 235 398Transaktionsutgifter -129 -538 -21 519Upptagna lån - - 96 000Återköp teckningsoptioner - -64 -64Tilldelade teckningsoptioner - - 1 186Kassaflöde från finansieringsverksamheten -129 -602 311 001 Periodens kassaflöde -82 106 -62 693 40 781Likvida medel vid periodens ingång 206 682 165 658 165 658Kursdifferenser och värdeförändringar i likvida medel  25 136 243Likvida medel vid periodens utgång 124 601 103 101 206 682
Q1

===== SIDA 20 =====

Xspray Pharma Delårsrapport Q1 2025 19
  
Noter 
Not 1. Redovisnings- och värderings-
principer 
Delårsrapporten för koncernen har upprättats i 
enlighet med IAS 34 Delårsrapportering utgiven av 
International Accounting Standards Board (IASB) 
samt tillämpliga bestämmelser i årsredovisnings-
lagen. Delårsrapporten för moderbolaget har 
upprättats i enlighet med årsredovisningslagens 9:e 
kapitel, Delårsrapport. För koncernen och mode-
rbolaget har samma redovisningsprinciper och 
beräkningsgrunder tillämpats som i 
årsredovisningen 2024. Jämförelsesiffror har 
presenterats inom parentes och avser 
motsvarande period 2024. 
 
Not 2. Betydande uppskattningar och 
bedömningar 
Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet 
med IFRS kräver att företagsledningen gör 
bedömningar och uppskattningar samt gör 
antaganden som påverkar tillämpningen av 
redovisningsprinciperna och de redovisade 
beloppen av tillgångar, skulder, intäkter och 
kostnader. Verkligt utfall kan avvika från dessa 
uppskattningar. Uppskattningarna och antagandena 
utvärderas löpande. Ändringar av uppskattningar 
redovisas i den period ändringen görs. 
 
De källor till osäkerheter i uppskattningar som 
innebär en signifikant risk för att tillgångars eller 
skulders värde kan komma att behöva justeras i 
väsentlig grad under det kommande räkenskaps-
året är det redovisade värdet av ”Balanserade 
utvecklingsutgifter”. Huruvida kraven för aktivering 
av utvecklingsutgifter är uppfyllda kräver 
bedömningar både initialt och löpande. Det sker 
löpande en prövning av om de aktiverade utgifterna 
kan vara utsatta för en värdenedgång. Företaget 
innehar balanserade immateriella tillgångar som 
ännu inte färdigställts vilket nedskrivningsprövas 
årligen eller så snart indikation föreligger på 
eventuell värdenedgång. Vid nedskrivningsprövning 
görs uppskattningar av framtida kassaflöden 
hänförliga till tillgången eller den kassagenererande 
enhet som tillgången ska hänföras till när den är 
färdigställd. Dessa uppskattningar och 
bedömningar omfattar förväntningar avseende 
främst försäljningspris för produkterna, marknads-
penetration, kvarvarande utvecklings-, försäljnings- 
och marknadsföringskostnader samt sannolikhet 
att produkten tar sig igenom utvecklingsstegen som 
återstår. Antagandena innefattar bransch- och 
marknadsspecifika data och tas fram av företags-
ledningen och granskas av styrelsen. 
 
Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer 
Xspray Pharmas verksamhet är förenad med både 
branschrelaterade risker och bolagsspecifika risker. 
Bolaget utvecklar produktkandidater och det 
kommer alltid att finnas regulatoriska, marknads-
mässiga och finansiella risker i verksamheten. Det 
har inte skett några väsentliga förändringar av risker 
och osäkerhetsfaktorer under perioden jämfört 
med de som bolaget redovisade i årsredovisningen 
för 2024.  
 
Finansieringsrisk och fortsatt drift 
Det finns en risk att koncernens likvida medel de 
närmaste 12 månaderna är otillräckliga. Bolagets 
kapitalbehov beror på ett flertal faktorer, däribland 
lanseringstidpunkt av bolagets första 
produktkandidat, Dasynoc®, resultat från, och 
kostnader för, pågående och framtida läkemedels-
studier. Vidare har bolaget upptagit ett lån om 100 
mSEK, vilket förfaller i november 2025, vilket utgör 
en ytterligare faktor att beakta vid bedömning av 
kapitalbehovet. Mot bakgrund av detta bevakar 
styrelsen situationen och utvärderar olika 
finansieringsalternativ inklusive tidpunkt och 
omfattning för kapitalanskaffning som kan vara 
fördelaktig för bolaget. Styrelsen bedömer att 
utsikterna är goda för att kapitalanskaffning kan 
erhållas. Skulle dock finansiering inte erhållas i 
tillräcklig omfattning tyder det på väsentliga 
osäkerhetsfaktorer som kan leda till betydande 
tvivel om koncernens förmåga att fortsätta 
verksamheten. I enlighet med styrelsens policy ska 
koncernen bibehålla en god finansiell position, 
vilken hjälper bolaget att behålla investerares och 
marknadens förtroende. Detta möjliggör vidare 
utveckling av bolagets verksamhet, med ett fortsatt 
långsiktigt stöd för önskvärd utdelning till bolagets 
ägare. Till dess att bolaget uppnått långsiktig och 
hållbar lönsamhet är det bolagets policy att 
bibehålla en låg skuldsättning och ett högt eget 
kapital.

===== SIDA 21 =====

Xspray Pharma Delårsrapport Q1 2025 20
  
Nyckeltal definitioner 
Resultat per aktie beräknas som periodens resultat 
dividerat med genomsnittligt antal aktier under 
perioden. Soliditet är eget kapital i förhållande till 
balansomslutningen. Forsknings- och 
utvecklingskostnader i procent av rörelsekostnader 
utgör kostnadsförda forsknings- och 
utvecklingsutgifter dividerat med rörelsens 
kostnader. Totala rörelsekostnader utgörs av 
rörelseresultat med avdrag för Nettoomsättning 
och Övriga rörelseintäkter. Redovisat värde på 
fordringar, likvida medel, leverantörsskulder och 
övriga skulder utgör en rimlig approximation av 
verkligt värde.

===== SIDA 22 =====

Xspray Pharma Delårsrapport Q1 2025 21
  
Styrelsens intygande  
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att kvartalsrapporten ger en rättvisande översikt av 
koncernens och moderbolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och 
osäkerhetsfaktorer som bolaget står inför. 
 
 
 Solna 7 maj 2025  
   
   
 Anders Ekblom  
 Ordförande  
   
Anders Bladh  Robert Molander 
Ledamot  Ledamot 
   
   
Maris Hartmanis  Torbjörn Koivisto 
Ledamot  Ledamot 
   
   
Christine Lind  Carl-Johan Spak 
Ledamot  Ledamot 
   
 Per Andersson  
 Verkställande direktör   
 
 
 
 
Rapporten har ej varit föremål för granskning av bolagets revisorer.

===== SIDA 23 =====

Xspray Pharma Delårsrapport Q1 2025 22
  
Ordlista 
 
505(b)(2) NDA  Ansökan om ett amerikanskt läkemedelsgodkännande för en förbättrad version av 
ett befintligt licensierat eller godkänt läkemedel. 
 
Amorf  En amorf struktur är ett kemiskt begrepp som beskriver ämnen som saknar en 
ordnad struktur hos ämnets molekyler. 
 
Bioekvivalens  Begrepp som används för att beskriva om två olika läkemedel har likartat upptag 
och eliminering ur kroppen och därmed kan förväntas ha en likartad och likvärdig 
medicinsk effekt. Om två jämförda läkemedel kan konstateras vara bioekvivalenta, 
kan de förväntas ha samma effekt och säkerhet. 
 
Biotillgänglighet  Biologisk tillgänglighet, ett begrepp inom farmakologi som visar hur stor del av ett 
läkemedel som når blodet. 
 
FDA  Food and Drug Administration. USA:s livsmedels- och läkemedelsmyndighet med 
ansvar för mat, kosttillskott, läkemedel, kosmetika, medicinsk utrustning, 
radioaktivt strålande utrustning samt blodprodukter. 
 
Kristallin En kristallin struktur är ett kemiskt begrepp som beskriver en ordnad struktur hos 
ämnets molekyler. 
PDUFA-datum En typ av måldatum som FDA har satt för att fatta ett beslut om ett nytt läkemedel. 
Pilotstudie En första studie som görs i en mindre skala än en fullvärdig studie. Med hjälp av 
pilotstudien kan man dels kontrollera att upplägget av studien är fungerande, dels 
samla in värden som sedan kan användas som kontrollvärden vid den fullvärdiga 
studien. 
 
Pivotal studie En fullvärdig studie vars resultat kan användas i ansökan om godkännande hos 
läkemedelsmyndighet. 
Proteinkinashämmare 
(PKI)  
Läkemedel som blockerar proteinkinaser. Proteinkinashämmare verkar genom att 
blockera aktiviteten hos enzymer som driver på cancercellernas utveckling och 
tillväxt. 
 
Protonpumpshämmare 
(PPI) 
Protonpumpshämmare är en läkemedelsgrupp vars huvudsakliga verkan är en 
tydlig och långvarig minskning av produktionen av magsyra. 
Tyrosinkinashämmare  
(TKI) 
Tyrosinkinashämmare är en  undergrupp till proteinkinashämmare. 
Cancerläkemedelsgruppen blockerar tillväxtstimulerande signaler intracellulärt.  
 
Variabilitet  Hur stor spridningen är i form av många eller få låga och höga värden kring 
medelvärdet när det gäller kroppens upptag av läkemedel.

===== SIDA 24 =====

Xspray Pharma Delårsrapport Q1 2025 
  
 
För ytterligare information, vänligen 
kontakta: 
 
Jacob Nyberg, IR 
Telefon: +46 (0) 8 730 37 00 
Email: ir@xspray.com 
www.xspraypharma.com