FULLTEXT DEL 1 AV 4

Årsredovisning 2025

===== SIDA 1 =====

Vår vision: Hållbar temperaturkontroll för alla
ÅRSREDOVISNING
2025

===== SIDA 2 =====

Beijer Ref levererar ledande kyl- och
HVAC-lösningar genom ett globalt nätverk
med över 170 dotterbolag.9 22 26
Hållbarhet är en integrerad
del av Beijer Refs globala
verksamhet.
Våra medarbetare driver långsiktig framgång. De är centrala för
koncernens förmåga att växa, förnya sig och skapa långsiktigt värde
för kunder och samhälle.
INLEDNING
Beijer Ref i korthet 3
2025 i korthet 4
CEO kommentar 5
Våra finansiella mål 7
Icke-finansiella mål 8
VÅR VERKSAMHET
En global ledare inom kylteknik
och HVAC 10
Vad vi erbjuder 12
Skapar värde för slutkunder 13
Globala trender som formar
branschen 14
VÅR STRATEGI
En strategi för stabilitet och
långsiktig tillväxt 16
Excellens i leverantörskedjan 17
Förvärv accelererar tillväxt och
marknadsräckvidd 18
Digital transformation stärker
vår konkurrenskraft 19
Produkterbjudande 20
Hållbarhet är en del av vårt DNA 22
Beijer Refs hållbarhetsplan 23
Möter växande efterfrågan med
lägre klimatpåverkan 24
Våra medarbetare driver
långsiktig framgång 26
Utvecklar medarbetare och en
hållbar arbetsstyrka 27
BEIJER REF-AKTIEN
4 skäl att investera i Beijer Ref 29
Beijer Ref-aktien 30
VÅRA RÖRELSESEGMENT
EMEA: Operativt fokus stärkte
lönsamheten 33
Nordamerika: Fortsatt utveckling
och expansion 34
APAC: Stabil utveckling och
expansion 35
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
Koncernen i sammandrag 37
Styrelse 39
Koncernledning 40
Bolagsstyrningsrapport:
Brev från ordföranden 41
Bolagsstyrning och ansvar 42
Risker och riskhantering 46
HÅLLBARHETSRAPPORT
Allmän information 50
Miljöinformation 62
Taxonomi 73
Information om socialt ansvar 79
Information om hållbarhetsstyrning 87
ESRS index 91
Datapunkter som härrör från
annan EU-lagstiftning 93
FINANSIELL INFORMATION
Koncernens resultaträkning 96
Koncernens rapport över
totalresultat 97
Koncernens balansräkning 98
Koncernens förändringar
i eget kapital 99
Koncernens kassaflödesanalys 100
Noter – Koncernen 101
Moderbolagets resultaträkning
och moderbolagets rapport
över totalresultat 129
Moderbolagets balansräkning 130
Moderbolagets förändring
i eget kapital 131
Moderbolagets kassaflödesanalys 132
Noter – Moderbolaget 133
Underskrifter 139
Revisionsberättelse 140
Femårsöversikt 145
Årsstämma och finansiell kalender 147
Innehåll
Beijer Ref AB är ett publikt aktiebolag med organisationsnummer 556040-8113 med säte i Malmö. Samtliga belopp anges i svenska kronor med förkortningen ”SEK”, tusentals kronor anges som ”TSEK” och miljoner kronor som ”MSEK”. Siffror inom parentes avser 2024 om inget annat anges. Summor i tabeller och beräkningar summerar inte alltid exakt på grund av
avrundningsdifferenser. Ambitionen är att varje delpost ska motsvara sitt ursprungliga källdata, varför avrundningsdifferenser kan förekomma. Uppgifter om marknader och konkurrensförhållanden baseras på Beijer Refs egna bedömningar om inte annan källa anges. Denna rapport innehåller framåtblickande information som bygger på Beijer Refs analyser och bedömningar
vid ingången av 2026. Även om bolagsledningen bedömer att de antaganden och förväntningar som uttrycks i sådan framåtblickande information är rimliga, kan inga garantier lämnas för att dessa kommer att infrias. Bolagets formella årsredovisning omfattar sidorna 36–139 och inkluderar hållbarhetsrapporten som är en del av förvaltningsberättelsen. Årsredovisningen
ges ut i två språkversioner, en svensk och en engelsk. Vid eventuella avvikelser mellan denna översättning och det ursprungliga svenska dokumentet ska det senare äga företräde. Års- och hållbarhetsredovisningen finns tillgänglig på bolagets webbplats (www.beijerref.com). Tryckta exemplar distribueras till aktieägare och andra intressenter på begäran från Beijer Ref.

===== SIDA 3 =====

===== SIDA 4 =====

INLEDNING
Beijer Ref i korthet 3
2025 i korthet 4
CEO kommentar 5
Våra finansiella mål 7
Icke-finansiella mål 8
VÅR VERKSAMHET
VÅR STRATEGI
BEIJER REF-AKTIEN
VÅRA RÖRELSESEGMENT
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
HÅLLBARHETSRAPPORT
FINANSIELL INFORMATION
40 000
35 000
30 000
25 000
20 000
15 000
10 000
5 000
0
4 500
4 000
3 500
3 000
2 500
2 000
1 500
1 000
500
0
2021 2022 2023 2024 2025 2021 2022 2023 2024 2025
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 4
Nyckeltal 2025 2024
Nettoomsättning, MSEK 37 067 35 662
Organisk tillväxt, % 2,6 1,9
EBITA, exklusive jämförelsestörande poster, MSEK 3 962 3 776
EBITA-marginal, exklusive jämförelsestörande poster, % 10,7 10,6
Årets resultat, exklusive jämförelsestörande poster, MSEK 2 457 2 259
Resultat per aktie, exklusive jämförelsestörande poster, SEK 4,81 4,39
Utdelning per aktie, SEK 1,50² 1,40
Nettoomsättning, MSEK EBITA, MSEK1
Inledning
2025 i korthet
Viktiga händelser 2025
Strategiska förvärv
Under 2025 integrerades totalt sju förvärv i verksam-
heten. Förvärven är i linje med Beijer Refs tillväxt-
strategi och har stärkt koncernens position inom
HVAC och kylteknik. Under året integrerades Cool4U
i Ungern, Atomic Refrigerants i Australien, Central
Refrigeration and Air-Conditioning i Singapore,
Airwave i Baltikum samt Key Refrigeration Supply
och Dennis Supply Company i USA. Därutöver
integrerades Alpine Ref i Indien.
Under 2025 uppvisade koncernen en fortsatt stabil utveckling med den
högsta EBITA-marginalen någonsin, ett rekordhögt operativt kassaflöde
och en fortsatt bra tillväxt, trots stark motvind från valutakurseffekter.
Koncernens omsättning och EBITA ökade under helåret med 9 respektive
11 procent, exklusive valutakurseffekter och jämförelsestörande poster.
Sammantaget är försäljningen, EBITA-marginalen om 10,7 procent, exklu-
sive jämförelsestörande poster, och det operativa kassaflödet om 4 400
MSEK Beijer Refs högsta någonsin för ett helår. Under året integrerades
totalt sju förvärv i verksamheten.
Hållbarhetsmål uppnått
Andelen miljöanpassad
OEM-försäljning uppgick under
2025 till 56 procent, vilket innebär
att målet om minst 50 procent
uppnåddes. Ett nytt mål har
fastställts om att öka andelen till
minst 70 procent till 2030.
Medlemskap i FN:s Global Compact
Beijer Ref anslöt sig under året till FN:s Global
Compact och åtar sig därmed att följa dess tio
principer inom mänskliga rättigheter, arbetsvillkor,
miljö och antikorruption samt att bidra till FN:s
globala hållbarhetsmål. FN:s Global Compact är
världens största initiativ för företags hållbarhets-
arbete, med över 15 000 företag och 3 500 övriga
deltagare i mer än 160 länder.
Världens största CO₂ luft-till-
vattenvärmepump i drift
Fenagy tog under året i drift världens
största CO₂ luft-till-vatten värme-
pumpsanläggning i Danmark, som
nu levererar fjärrvärme till Billund,
inklusive flygplatsen och ett
större industriområde.
1 Exklusive jämförelsestörande poster
2 Enligt styrelsens förslag, föreläggs årsstämman 23 april 2026 för fastställelse

===== SIDA 5 =====

===== SIDA 6 =====

INLEDNING
Beijer Ref i korthet 3
2025 i korthet 4
CEO kommentar 5
Våra finansiella mål 7
Icke-finansiella mål 8
VÅR VERKSAMHET
VÅR STRATEGI
BEIJER REF-AKTIEN
VÅRA RÖRELSESEGMENT
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
HÅLLBARHETSRAPPORT
FINANSIELL INFORMATION
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 6
Sju förvärv integrerades
under året i linje med vår
tillväxtstrategi och stärkte
både vårt erbjudande och
vår geografiska närvaro.
Christopher Norbye
CEO
och ökad aktivitet inom CO₂-baserade
system och industriella värmepumpar.
Orderingången var stabil med goda order-
böcker inför 2026.
Nordamerika uppvisade en försäljnings-
tillväxt om 9 procent exklusive valutaeffekter,
med stabil efterfrågan inom både HVAC
samt Kommersiell och industriell kyla. Den
regulatoriskt drivna övergången till köldme-
dier med lägre klimatpåverkan fortsatte att
stödja utvecklingen, samtidigt som försälj-
ningen av våra egna varumärken ökade.
APAC redovisade en försäljningstillväxt
om 3 procent exklusive valutaeffekter.
Förutsättningarna varierade mellan mark-
nader, men vår breda geografiska närvaro
bidrog till stabilitet. Utvalda projekt inom
naturliga köldmedier bidrar till regionens
fortsatta utveckling.
Strategiska förvärv
Under 2025 integrerades totalt sju förvärv
i verksamheten, samtliga i linje med Beijer
Refs tillväxtstrategi. Förvärven har stärkt
vår position inom HVAC och kylteknik,
breddat den geografiska närvaron och
skapat förutsättningar för synergier genom
kunskapsdelning, skala och ett bredare
erbjudande.
Utöver de förvärv som integrerades
under året tecknades avtal om förvärv av
Refspecs i Nya Zeeland, och efter årets
utgång slutfördes förvärvet av Idema
i Italien. Förvärvspipelinen är fortsatt
god och ger förutsättningar för fortsatt
expansion.
Hållbarhetsmål uppnått
Som en del av vårt långsiktiga hållbarhets-
arbete mäter Beijer Ref andelen miljö-
anpassad OEM-försäljning. Under 2025
uppgick andelen till 56 procent, vilket
innebär att målet för 2025 om minst
50 procent uppnåddes. För 2030 har ett
nytt mål fastställts om att öka andelen till
minst 70 procent.
Digitalisering och e-handel
Den digitala försäljningen ökade med
tvåsiffrig organisk tillväxt under året. Genom
lansering av nya AI-baserade lösningar och
fortsatt utveckling av gemensamma digitala
verktyg stärker vi effektivitet, skalbarhet och
kundupplevelse.
Medarbetare och kultur
Våra medarbetare är avgörande för Beijer
Refs utveckling. Den globala medarbetar-
undersökningen som genomfördes under
året hade ett högt deltagande och visar goda
utfall inom säkerhet samt i relationen mellan
medarbetare och närmaste chef. Detta ger
en stabil grund för det fortsatta arbetet
med att utveckla organisationen. Samtidigt
fortsätter vi att stärka vår kultur med fokus
på mångfald och inkludering. Genom initiativ
som BHer'd, vårt globala nätverk för kvinnor,
skapar vi strukturer för erfarenhetsutbyte
och kompetensutveckling som stödjer en
långsiktigt hållbar organisation.
Avslutande kommentar
Jag vill rikta ett varmt tack till Beijer Refs
medarbetare och ägare samt våra kunder
och samarbetspartners för ert engagemang
och förtroende. Under året har vi fortsatt att
utveckla verksamheten, både operativt och
finansiellt, vilket tydligt speglar styrkan i vårt
samarbete och vår gemensamma riktning.
Jag vill också välkomna de bolag som har
blivit en del av koncernen under året och
som redan bidrar till vår fortsatta utveckling.
Med genomförda investeringar och ett tydligt
långsiktigt fokus står Beijer Ref väl rustat för
fortsatt lönsam tillväxt och värdeskapande.
Christopher Norbye
CEO, Beijer Ref

===== SIDA 7 =====

INLEDNING
Beijer Ref i korthet 3
2025 i korthet 4
CEO kommentar 5
Våra finansiella mål 7
Icke-finansiella mål 8
VÅR VERKSAMHET
VÅR STRATEGI
BEIJER REF-AKTIEN
VÅRA RÖRELSESEGMENT
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
HÅLLBARHETSRAPPORT
FINANSIELL INFORMATION
Mål: Utdelning på minst 30 procent av årets resultat²
MSEK %
800
700
600
500
400
300
200
100
0
80
70
60
50
40
30
20
10
0
2021 2022 2023 2024 2025
Utdelning, MSEK Utdelning i procent av årets resultat², %
4,0x
3,0x
2,0x
1,0x
0,0x
2021 2022 2023 2024 2025
Nettoskuld/EBITDA² exklusive påverkan från IFRS 16 och
pensionsskulder
% Ratio
20
15
10
5
0
2021 2022 2023 2024 2025
Avkastning på operativt kapital², %
MSEK %
4 000
3 500
3 000
2 500
2 000
1 500
1 000
500
0
16
14
12
10
8
6
4
2
0
2021 2022 2023 2024 2025
EBITA², MSEK EBITA-marginal², %
MSEK %
40 000
35 000
30 000
25 000
20 000
15 000
10 000
5 000
0
80
70
60
50
40
30
20
10
0
2021 2022 2023 2024 2025
Total nettoomsättning, MSEK Årlig tillväxttakt¹, %
Mål: Försäljningstillväxt på 10–15 procent per år¹ Mål: EBITA-marginal² på 10–12 procent
Mål: Avkastning på operativt kapital² ska vara minst 12 procent
Mål: Nettoskuldsättningen ska inte överstiga 3 x EBITDA² över
tid, exklusive påverkan från IFRS 16 och pensionsskulder
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 7
Inledning
Våra finansiella
mål
Tillväxt
10-15%
Försäljningstillväxt per år¹
Lönsamhet
10-12%
EBITA-marginal² per år
Under 2025 var tillväxten 9 procent (11), exklusive valutakurs-
effekter, varav 3 procent var organisk tillväxt. Rapporterad
försäljningstillväxt uppgick till 4 procent (11). Den genomsnitt-
liga årliga tillväxttakten (CAGR) under de senaste fem åren
uppgick till 21 procent, varav den organiska CAGR var 7 procent.
År 2025 var EBITA-marginalen² 10,7 procent (10,6).
Beijer Refs finansiella mål syftar till
lönsam tillväxt, finansiell disciplin och
långsiktigt värdeskapande.
Avkastning på operativt kapital
≥ 12%
Avkastning på operativt kapital²
Kapitalstruktur
≤ 3x nettoskuld/EBITDA2
över tid, exklusive påverkan från IFRS 16 och pensionsskulder
Utdelning
≥ 30%
Utdelningsandel²
År 2025 uppgick avkastningen på operativt kapital2 till 11,4
procent (10,8). Under de senaste fem åren har Beijer Refs
genomsnittliga avkastning uppgått till 13,1 procent. År
2025 uppgick avkastningen på operativt kapital2, exklusive
immateriella tillgångar, till 24,6 procent (23,4).
År 2025 uppgick nettoskuld/EBITDA² exklusive påverkan
från IFRS 16 och pensionsskulder till 1,72x (1,83). Under
de senaste fem åren har nyckeltalet i genomsnitt legat på
1,91x.
För verksamhetsåret 2025 så föreslår styrelsen en utdelning
om 1,50 SEK per aktie (1,40), vilket motsvarar 760 MSEK (710)
respektive 31 procent (32) av årets resultat² hänförligt till moder-
bolagets aktieägare. Det är en ökning med 7 procent jämfört med
föregående år. Under de senaste fem åren har den genomsnittliga
utdelnings andelen varit 34 procent².
¹ Exklusive valutakurseffekter
² Exklusive jämförelsestörande poster

===== SIDA 8 =====

INLEDNING
Beijer Ref i korthet 3
2025 i korthet 4
CEO kommentar 5
Våra finansiella mål 7
Icke-finansiella mål 8
VÅR VERKSAMHET
VÅR STRATEGI
BEIJER REF-AKTIEN
VÅRA RÖRELSESEGMENT
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
HÅLLBARHETSRAPPORT
FINANSIELL INFORMATION
Minska arbetsrelaterade skador
LTIF ↓
mätt som Lost Time Injury Frequency (LTIF)
Under 2025 fortsatte koncernen att förbättra hälso- och säkerhets-
prestandan, med en ytterligare minskning av arbetsrelaterade
skador mätt i LTIF. Ambitionen är en kontinuerlig förbättring från år
till år, med stöd av systematiska förebyggande åtgärder, risk-
hantering och en stark säkerhetskultur i hela organisationen.
LTIF
8
6
4
2
0
2021 2022 2023 2024 2025
Lost Time Injury Frequency (LTIF), som representerar antalet arbets-
relaterade skador som resulterar i förlorad tid per miljon arbetade timmar.
Engagerade medarbetare
≥ 4.0
i engagemangsundersökning (skala 1–5).
Medarbetarnas engagemang mäts årligen genom en global
engagemangsundersökning. Beijer Refs mål är att uppnå ett
engagemang på 4,0 eller högre på en skala från 1 till 5, där 5
är mycket högt.
År 2025 uppnådde koncernen ett engagemang på
3,8, jämfört med ett genomsnittligt riktmärke på 3,7.
Undersökningen registrerade deltagande från 4 466
medarbetare, vilket motsvarar en deltagandegrad på 74
procent av möjliga deltagare. Resultatet ger en solid bas
för fortsatt förbättring, med ett tydligt fokus på att stärka
engagemanget i hela organisationen.
Engagemanget har mätts under tidigare år, men
2025 är det första året med ett globalt konsoliderat
engagemangsbetyg.
Scope 3-minskning
25%
absolut minskning av Scope 3-utsläpp av växthusgaser till 2030, med 2021 som basår.
År 2025 uppnådde vi en minskning på 14 procent av Scope
3-utsläppen jämfört med basåret och vi minskade med 12 procent
jämfört med 2024. Detta mål är SBTi-godkänt, och eftersom Scope
3 står för 99 procent av våra totala utsläpp är det ett särskilt viktigt
område för vår klimatpåverkan. För mer information om våra SBTi-
godkända Scope 1- och 2-utsläpp, se sidorna 62-72.
tCO2e
25 000 000
20 000 000
15 000 000
10 000 000
5 000 000
0
2021
(basår)
2024 2025
Tillväxt inom miljöanpassade produkter
50%
av vår OEM-försäljning ska utgöras av miljöanpassade produkter senast 2025
och 70 procent senast 2030.
2025 utgjorde 56 procent av OEM-försäljningen miljöanpassade
produkter, vilket innebär att vi uppnådde vårt mål på 50
procent för 2025. Tillväxten drevs av dotterbolag som Fenagy
(industriella värmepumpar och kylning) och SCM Frigo
(naturliga köldmedielösningar).
%
60
40
20
0
2021 2022 2023 2024 2025
Miljöanpassad OEM-försäljning, % där miljöanpassade
produkter definieras som produkter baserade på köldmedier
med ett GWP under 150.
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 8
Inledning
Icke-finansiella
mål
Beijer Ref fokuserar på områden där
koncernen kan göra störst positiv
skillnad. Dessa prioriteringar rör
främst miljö, hälsa och säkerhet
samt våra medarbetare.
Target: Return on operation capital¹ to be at least 12 percent
Mål: Minska de absoluta växtgasutsläppen i Scope 3 till
17 884 766 tCO2e år 2030, vilket motsvarar 25 procent
jämfört med basåret 2021.Mål: 50 procent av OEM-försäljningen utgörs av hållbara
produkter, <150 Global Warming Potential (GWP)

===== SIDA 9 =====

===== SIDA 10 =====

===== SIDA 11 =====

===== SIDA 12 =====

INLEDNING
VÅR VERKSAMHET
En global ledare inom kylteknik och HVAC 10
Vad vi erbjuder 12
Skapar värde för slutkunder 13
Globala trender som formar branschen 14
VÅR STRATEGI
BEIJER REF-AKTIEN
VÅRA RÖRELSESEGMENT
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
HÅLLBARHETSRAPPORT
FINANSIELL INFORMATION
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 12
* Andel av nettoomsättningen per produktsegment
Vår verksamhet
Vad vi erbjuder
Beijer Ref erbjuder ett brett sortiment av kyl- och värmelösningar som speglar branschens utveckling mot högre
effektivitet och naturliga köldmedier.
Nettoomsättning per produktsegment
MSEK
40 000
35 000
30 000
25 000
20 000
15 000
10 000
5 000
0
62%* 31%* 8%*
Komfortkyla och
uppvärmning (HVAC)
Komfortkyla och uppvärmning (HVAC)
omfattar avancerade klimatkontroll- och
ventilationslösningar för bostäder, kontor
och butiker. Inom uppvärmning driver den
pågående tekniska utvecklingen på övergången
till högeffektiva luft-till-vatten-värmepumpar,
som successivt ersätter äldre olje- och
gasbaserade system. Efterfrågan stärks av ett
varmare klimat som ökar utbytesfrekvenserna
och penetrationen av HVAC, samtidigt
som lagkrav på energieffektiva lösningar
påskyndar utbytescyklerna och stödjer
marknadsprissättningen.
Kommersiell och
industriell kyla
Kommersiell och industriell kyla omfattar
kylningslösningar för applikationer som sträcker
sig från detaljhandel, kommersiella kök och hotell
till stora anläggningar inom livsmedelsförädling,
tillverkning och offshore-sektorn. Beijer
Ref tillhandahåller centrala kylsystem samt
skräddarsydda kyl- och frysningslösningar som
är utformade för att uppfylla stränga krav på
energieffektivitet och hållbarhet. Dessa system
garanterar tillförlitlig prestanda under krävande
förhållanden i både kommersiella och industriella
miljöer. Segmentet representerar en attraktiv
och relativt stabil slutmarknad, som stöds av en
stark exponering mot livsmedelssektorn och en
motståndskraftig eftermarknad. Efterfrågan på
nya installationer understöds ytterligare av den
pågående utfasningen av fluorerade gaser, vilket
leder till ökad utbytestakt.
Originalutrustnings-
tillverkning (OEM)
OEM (Original Equipment Manufacturing)
omfattar Beijer Refs produktion av kylutrustning,
kylaggregat och värmepumpar som
huvudsakligen använder naturliga köldmedier
såsom CO₂ (R744), ammoniak (R717) och olika
kolväten såsom propan (R290) och isobutan
(R600a). Vi erbjuder konkurrenskraftiga
lösningar, från standardprodukter till helt
kundanpassade system, och efterfrågan inom
detta segment ökar, driven av den europeiska
F-gasförordningen.
Kommersiell
och industriell
kylning
OEM HVAC Totalt
2024 2025
Beijer Ref verkar
på marknader med
starka långsiktiga
tillväxtfaktorer.

===== SIDA 13 =====

===== SIDA 14 =====

INLEDNING
VÅR VERKSAMHET
En global ledare inom kylteknik och HVAC 10
Vad vi erbjuder 12
Skapar värde för slutkunder 13
Globala trender som formar branschen 14
VÅR STRATEGI
BEIJER REF-AKTIEN
VÅRA RÖRELSESEGMENT
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
HÅLLBARHETSRAPPORT
FINANSIELL INFORMATION
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 14
Vår verksamhet
Globala trender som formar branschen
Elektrifiering och energi-
effektiv uppvärmning
Varmare klimat, högre
komfortförväntningar
Digitalisering av en
traditionell bransch
Övergång från F-gaser
till naturliga köldmedier
Regleringar påskyndar övergången
Globala klimatpolitiska åtgärder fasar
ut fluorhaltiga gaser med högt GWP-
värde, vilket driver på användningen av
naturliga köldmedier som CO₂ (R744),
propan (R290) och isobutan (R600a).
Europa leder omställningen, och
liknande ramverk växer fram över hela
världen.
Beijer Refs fördel
Beijer Ref är världsledande inom hållbar
kyl- och uppvärmningsteknik baserad
på naturliga köldmedier. Genom SCM
Frigo och Fenagy driver koncernen
innovation inom CO₂-baserad kyla och
värmepumpar, samtidigt som Beijer
Ref Academy stödjer marknadens
omställning genom utbildning av kunder
och leverantörer i säker och effektiv
användning av naturliga köldmedier och
kolvätebaserade tekniker.
Affärspåverkan
En regelverksdriven utbytescykel skapar
en varaktig global efterfrågan på nya
system.
Koldioxidminskning driver elektrifiering
Utfasningen av fossila bränslen
och volatila energipriser påskyndar
övergången till elbaserade HVAC-
system, med värmepumpar och mer
energieffektiva kylningslösningar i
spetsen. Högre elpriser och lagstadgade
krav driver på utbytet av äldre,
ineffektiva värme- och kylsystem,
samtidigt som den växande tillgången
på förnybar energi ytterligare stödjer
elektrifieringen.
Beijer Refs fördel
Beijer Ref stödjer övergången till
elbaserade och energieffektiva
HVAC-system genom ett brett
produktsortiment och ett globalt
distributionsnätverk.
Affärspåverkan
En accelererande global utbytescykel
driver efterfrågan på effektiva,
elbaserade HVAC-lösningar.
Värmen driver efterfrågan på kyla
Stigande temperaturer i kombination
med högre levnadsstandard driver
efterfrågan på luftkonditionering, särskilt
i regioner med låg penetrationsgrad,
såsom Europa¹. Längre och mer
frekventa värmeböljor leder till högre
systemutnyttjande, vilket påskyndar
slitage, förkortar utrustningens livslängd
och driver ökad efterfrågan på utbyte,
underhåll och service.
Beijer Refs fördel
Beijer Ref säkerställer hög tillgänglighet
av effektiva HVAC-system genom starka
leverantörssamarbeten och ett brett
distributionsnätverk. Genom att förutse
efterfrågan kan koncernen stödja
installatörer vid både nyinstallationer
och utbyten.
Affärspåverkan
Långsiktig strukturell tillväxt inom
komfortkyla och eftermarknadstjänster.
Digitala inköp effektiviserar
arbetsflöden
HVAC-distribution är en i grunden lokal
bransch som präglas av nära kundrela-
tioner. Den digitala omställningen tar nu
fart, där digitala inköpsprocesser och
plattformar ger installatörer snabbare
arbetsflöden och ständig tillgång till pro-
duktinformation online. Digitala kanaler
kompletterar fysiska butiker och stärker
kunddialogen, snarare än ersätter den.
Beijer Refs fördel
Beijer Ref driver digitaliseringen
genom en gemensam IT-infrastruktur,
strukturerad produktdata och en delad
e-handelsplattform som används i hela
koncernen. Parallellt utvecklas AI-
baserade verktyg som stödjer kunderna
med automatiserade rekommendationer
och förbättrad service, samtidigt som
e-handeln fortsätter att växa starkt.
Affärspåverkan
Digitalisering effektiviserar kundernas
arbete, stärker relationerna och skapar
nya intäktsmöjligheter.
1 20 procent av hushållen i Europa, jämfört med över 90 procent i USA, enligt uppskattningar från International Energy Agency (IEA).

===== SIDA 15 =====

===== SIDA 16 =====

INLEDNING
VÅR VERKSAMHET
VÅR STRATEGI
En strategi för stabilitet och långsiktig tillväxt 16
Excellens i leverantörskedjan 17
Förvärv accelererar tillväxt och
marknadsräckvidd 18
Digital transformation stärker vår
konkurrenskraft 19
Produkterbjudande 20
Hållbarhet är en del av vårt DNA 22
Beijer Refs hållbarhetsplan 23
Möter växande efterfrågan med lägre
klimatpåverkan 24
Våra medarbetare driver långsiktig framgång 26
Utvecklar medarbetare och en hållbar
arbetsstyrka 27
BEIJER REF-AKTIEN
VÅRA RÖRELSESEGMENT
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
HÅLLBARHETSRAPPORT
FINANSIELL INFORMATION
FÖRVÄRV
Konsolidera marknaden
och stödja tillväxt
förvärv.
genom strategiska
HÅLLBARHETSRAMVERK
Driva om
ställningen mot
m
iljöanpassad teknik och
naturliga köldmedier.
kostnadseffektivitet.
konkurrenskraft och
för att säkerställa
EXCELLENS I LEVERANSKEDJAN
Stärka inköp och logistik
tillväxt genom digitala verktyg.
samt möjliggöra lönsam
och kundupplevelsen
DIGITALISERING
Förbättra effektiviteten
VISION
Hållbar temperatur-
kontroll för alla
MISSION
Sträva efter att alltid vara den föredragna
leverantören av hållbara kyl- och
HVAC-lösningar. Göra kundernas liv enklare
genom att erbjuda ett brett sortiment av
rätt produkter vid rätt tidpunkt,
tillsammans med utmärkt kundservice
genom våra kompetenta och
engagerade medarbetare.
PRODUKTERBJUDANDE
Bredda vårt produktsortim
ent
med egen tillverkning (OEM
)
(private label).
och egna varum
ärken
Committed
Engaged
Straightforward
United
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 16
Vår strategi
En strategi för stabilitet och långsiktig tillväxt
Beijer Ref verkar på en växande och snabbt föränderlig marknad som
präglas av regelverksförändringar, elektrifiering och ökande efterfrågan på
klimatanpassad teknik. Vår strategi är utformad för att säkerställa stabilitet
och långsiktig konkurrenskraft i olika marknadsförhållanden.
En diversifierad affärsmodell skapar
motståndskraft
Beijer Ref har tre produktsegment –
kommersiell och industriell kyla, HVAC samt
egen tillverkning (OEM)– som tillsammans
minskar koncernens känslighet för konjunk-
turförändringar. Kommersiell kylteknik
gynnas av en stabil efterfrågan inom livs-
medelssektorn och eftermarknaden, medan
nyinstallationer drivs av behovet att fasa ut
fluorerade gaser. Inom HVAC understöds
efterfrågan av regelverkskrav och omställ-
ningen till energieffektiva lösningar med
låg miljöpåverkan, där försäljningen dess-
utom stärks under perioder med extrema
temperaturer.
Våra strategiska prioriteringar
Marknaderna för kyla och HVAC präglas av
en fragmenterad distribution med starka
lokala och regionala aktörer samt skiftande
kundbehov. Beijer Refs strategi syftar till
att dra nytta av stordriftsfördelar, stärka
motståndskraften och skapa långsiktigt
värde, samtidigt som nära kundrelationer
bevaras. Våra fem strategiska prioriteringar
– förvärv, produkterbjudande, excellens i
leveranskedjan, digitalisering och hållbarhet
– tar itu med marknadens strukturella
utmaningar och stödjer lönsam tillväxt.
Tillsammans stärker de den operativa
effektiviteten, breddar vårt erbjudande och
gör det möjligt för koncernen att dra nytta av
synergier.
Vision, mission och värderingar i centrum
Beijer Refs strategiska prioriteringar är
förankrade i koncernens vision att leverera
hållbar temperaturkontroll för alla och dess
uppdrag att vara den föredragna leveran-
tören av hållbara kyl- och HVAC-lösningar.
Tillsammans anger de riktningen för hur
koncernen skapar värde för kunder, aktie-
ägare och samhället.
Genomförandet styrs av fyra kärn-
värden – Committed, United, Engaged och
Straightforward – som definierar hur vi
agerar, samarbetar och fattar beslut i hela
organisationen. Dessa värderingar utgör en
gemensam grund för ett enhetligt genom-
förande, långsiktiga relationer och hållbar
tillväxt i hela koncernen.
Illustrationen belyser Beijer Refs
strategiska prioriteringar och hur de
stödjer hållbar och lönsam tillväxt.

===== SIDA 17 =====

===== SIDA 18 =====

===== SIDA 19 =====

===== SIDA 20 =====

===== SIDA 21 =====

===== SIDA 22 =====

INLEDNING
VÅR VERKSAMHET
VÅR STRATEGI
En strategi för stabilitet och långsiktig tillväxt 16
Excellens i leverantörskedjan 17
Förvärv accelererar tillväxt och
marknadsräckvidd 18
Digital transformation stärker vår
konkurrenskraft 19
Produkterbjudande 20
Hållbarhet är en del av vårt DNA 22
Beijer Refs hållbarhetsplan 23
Möter växande efterfrågan med lägre
klimatpåverkan 24
Våra medarbetare driver långsiktig framgång 26
Utvecklar medarbetare och en hållbar
arbetsstyrka 27
BEIJER REF-AKTIEN
VÅRA RÖRELSESEGMENT
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
HÅLLBARHETSRAPPORT
FINANSIELL INFORMATION
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 22
Vår strategi Våra strategiska fokusområden inom hållbarhet
Hållbarhet är en del av vårt DNA
Mål 13
Klimatförändringar: Minska utsläppen av
HFC-gaser
Beijer Ref arbetar aktivt för att minska sin klimat-
påverkan och bidra till att minska branschens
miljöpåverkan.
Läs mer om vår klimatstrategi på sidorna 24,
54–56 och 64–67.
Klimatomställning
Vi möter den ökade
efterfrågan på kyla och
uppvärmning samtidigt
som vi minskar koldi-
oxidutsläppen från våra
produkter, lösningar och
verksamheter.
På Beijer Ref är hållbarhet en integrerad del av hur vi driver innovation, vår
verksamhet och växer. Vår ambition är tydlig: att påskynda omställningen
till koldioxidsnål kyla och uppvärmning, samtidigt som vi stärker människor,
ansvarsfullt företagande och långsiktigt värdeskapande. Med globala
ramverk och tydliga strategiska prioriteringar som vägledning tar vi
målmedvetna steg mot våra mål för 2030.
Mål 12
Hållbar konsumtion och produktion:
Mer hållbara lösningar
Beijer Ref sprider kunskap om köldmedier med
lågt GWP inom koncernen och till kunderna.
Läs mer om våra mer hållbara lösningar på sidorna
20–21, 24–25 och 66.Våra strategiska hållbarhetsområden
Hållbarhet är en integrerad del av Beijer
Refs globala verksamhet och genomsyrar
affärsmodell, strategi, organisation och
produktportfölj. I syfte att säkerställa
långsiktiga framsteg har styrelsen fastställt
tydliga hållbarhetsmål som är integrerade i
ledningens incitamentsprogram.
För att driva hållbarhetsarbetet och
färdplanen framåt har Beijer Ref strukturerat
arbetet kring tre strategiska påverknings-
områden: klimatomställning, människocen-
trerad verksamhet och etisk affärspraxis.
Områdena baseras på resultaten från vår
dubbla väsentlighetsanalys (DMA) och är
i linje med vårt engagemang i FN:s Global
Compact och de globala målen för hållbar
utveckling. Tillsammans tydliggör de var
Beijer Ref har störst möjlighet att bidra
- genom klimatåtgärder, ansvarsfullt företa-
gande och utveckling av våra medarbetare.
Vår hållbarhetsresa
Beijer Refs hållbarhetsresa bygger på
målmedvetna investeringar, ansvarsfullt
företagande och en tydlig färdplan för
klimatåtgärder.
En viktig milstolpe var förvärvet av SCM
Frigo 2014 och Fenagy 2021, båda pionjärer
inom naturlig kylteknik. Dessa investeringar
stärkte vår förmåga att påskynda markna-
dens övergång till lösningar med låg global
uppvärmningspotential (GWP) och hög
energieffektivitet.
Vetenskapligt baserade klimatmål
Vårt engagemang för klimatåtgärder stöds av
våra Science Based Targets. Vår minskning
av koldioxidutsläpp med 14 procent jämfört
med basåret 2021 och 12 procent jämfört
med 2024 drivs av ökad försäljning av
lösningar med lågt GWP från vår OEM- och
grossistverksamhet.
Medlem i FN:s Global Compact
2025 blev vi medlem i FN:s Global Compact,
vilket stärker vårt engagemang för mänskliga
rättigheter, goda arbetsvillkor, ansvarsfullt
miljöarbete och stark affärsetik. Detta
åtagande omfattar hela vår verksamhet
– från leverantörer till anställda och kunder.
Stärker kompetens för framtiden
Andra viktiga framsteg inkluderar Beijer Ref
Academy, där vi kontinuerligt bygger kompe-
tens inom framtidssäkrad teknik hos med -
arbetare, leverantörer och kunder, samtidigt
som vår klimatagenda kopplas till långsiktiga
incitament. Dessa insatser stödjer vår förmåga
att nå våra långsiktiga mål till 2030.
Människocentrerad
verksamhet
Inkluderande arbetsplatser
och välbefinnande är en del
av vår grund. Vi ger våra
medarbetare möjlighet att
utveckla sina färdigheter
och vi utbildar våra kunder i
framtidssäkra lösningar.
Mål 5
Jämställdhet: Personal- och kompetensutveckling
Beijer Ref strävar efter att öka andelen kvinnor i
ledande befattningar och efter en mångfacetterad
strategi för talanghantering.
Läs mer om våra egna medarbetare på sidorna
26–27 och 79–86.
Mål 8
Anständigt arbete och ekonomisk tillväxt:
Ansvarsfull leverantörskedja
Beijer Refs uppförandekod fastställer tydliga
krav för leverantörer, som omfattar respekt för
mänskliga rättigheter, miljöansvar samt hälso- och
säkerhetsstandarder.
Läs mer om vår leveranskedja på sidan 17 och vår
uppförandekod för leverantörer på sidan 88.Etisk affärspraxis
Vi är fast beslutna att
bedriva vår verksamhet
med integritet, öppenhet
och ansvarstagande – och
lägga grunden för lång-
siktig hållbar tillväxt. Våra
hållbarhetsprioriteringar
är integrerade i hela vår
verksamhet.
Mål 16
Fred, rättvisa och starka institutioner:
Etisk affärspraxis
Beijer Ref bedriver sin verksamhet enligt högsta
etiska standarder och har en strikt nolltolerans-
policy mot alla former av oetiskt beteende.
Läs mer om vår styrning på sidorna 51–53 och
vår affärsetik på sidorna 87–90.

===== SIDA 23 =====

===== SIDA 24 =====

===== SIDA 25 =====

===== SIDA 26 =====

===== SIDA 27 =====

INLEDNING
VÅR VERKSAMHET
VÅR STRATEGI
En strategi för stabilitet och långsiktig tillväxt 16
Excellens i leverantörskedjan 17
Förvärv accelererar tillväxt och
marknadsräckvidd 18
Digital transformation stärker vår
konkurrenskraft 19
Produkterbjudande 20
Hållbarhet är en del av vårt DNA 22
Beijer Refs hållbarhetsplan 23
Möter växande efterfrågan med lägre
klimatpåverkan 24
Våra medarbetare driver långsiktig framgång 26
Utvecklar medarbetare och en hållbar
arbetsstyrka 27
BEIJER REF-AKTIEN
VÅRA RÖRELSESEGMENT
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
HÅLLBARHETSRAPPORT
FINANSIELL INFORMATION
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 27
Vår strategi
Utvecklar medarbetare och
en hållbar arbetsstyrka
Beijer Ref arbetar systematiskt för att skapa en inkluderande, säker
och lärande organisation. Genom riktade initiativ inom mångfald,
kompetensutveckling och kunskapsdelning stärker koncernen långsiktiga
färdigheter och stödjer hållbar tillväxt.
I PRAKTIKEN
Att växa in i ledarskap
på Beijer Ref
Mångfald, inkludering och en säker
arbetsplats
Beijer Ref främjar öppenhet och arbetar
aktivt för att säkerställa en inkluderande
och säker arbetsmiljö. Ett viktigt mål är
att öka andelen kvinnor på alla nivåer i
organisationen, inklusive i ledande befatt-
ningar. Jämställdheten mellan könen följs
upp i alla dotterbolag, med stöd av riktade
initiativ, utbildning i omedvetna fördomar
och psykologisk säkerhet samt inkluderande
rekryteringsrutiner.
BHer'd – ett globalt kvinnligt nätverk
BHer'd är Beijer Refs globala nätverk som
samlar kvinnor från olika regioner och
dotterbolag för att stödja mångfald och
inkludering. Nätverket erbjuder en plattform
för kontakter, kunskapsdelning och dialog,
samtidigt som det ökar synligheten för
kvinnliga förebilder och uppmuntrar till erfa-
renhetsutbyte. Genom BHer'd stödjer Beijer
Ref sin ambition att öka andelen kvinnor på
alla nivåer i organisationen.
Utbildningsinitiativ på flera nivåer
Beijer Ref arbetar med ett brett utbud av
interna och externa utbildningsinitiativ för
att stärka kompetens, kunskapsdelning och
ansvarsfullt företagande.
En digital utbildningsplattform används
inom hela koncernen för att öka kompe-
tensen inom områden som förebyggande
av trakasserier, mänskliga rättigheter
och korruptionsbekämpning. Parallellt
erbjuds riktade program till specifika
medarbetargrupper.
Beijer Ref Academy
Koncernen erbjuder dessutom utbildning
genom Beijer Ref Academy för såväl
medarbetare som kunder och leverantörer.
Beijer Ref Academy fokuserade inledningsvis
på att bygga kompetens inom hantering
av naturliga köldmedier och stödja över-
gången till miljöanpassade lösningar. Under
2025, under ledning av HR-organisationen,
utvecklades konceptet vidare till en bredare
plattform som täcker områden som håll-
barhet, digitalisering, teknik, försäljning samt
människor och kultur, med full implemente-
ring planerad från 2026.
Georgia Churchouses karriär visar hur förtro-
ende, lärande och stöd kan frigöra ledarskaps-
potential, och hur synliga förebilder bidrar till
ökad jämställdhet.
Georgia Churchouse började på Beijer
Ref i maj 2022 och är idag filialchef
på Realcold Palmerston North i Nya
Zeeland, där hon leder den dagliga
verksamheten, stöttar sitt team och
säkerställer starka resultat och god
kundservice.
Hennes karriär inom koncernen har
präglats av ökande ansvar och konti-
nuerligt lärande. Georgia började i en
kundorienterad roll och skaffade sig
djupgående insikter om kundernas behov,
filialverksamheten och kylbranschen.
Senare gick hon över till en chefsposition,
där hon utvecklade sina operativa och
ledarskapsförmågor innan hon tillträdde
sin nuvarande roll.
Vad har varit viktigast för din
utveckling?
Förtroende, starkt stöd och mentorskap
från chefer och kollegor har spelat en
avgörande roll. En tidigare chef, Murray,
som arbetade i företaget under närmare
30 år, delade med sig av både erfaren-
heter och vägledning.
Vad anser du vara viktigt för långsiktig
karriärutveckling?
En stark arbetsmoral, öppenhet för
lärande och tydlig kommunikation. Att
vara villig att ställa frågor och söka
vägledning är viktigt för att bygga både
expertis och självförtroende som ledare.

===== SIDA 28 =====

===== SIDA 29 =====

INLEDNING
VÅR VERKSAMHET
VÅR STRATEGI
BEIJER REF-AKTIEN
4 skäl att investera i Beijer Ref 29
Beijer Ref-aktien 30
VÅRA RÖRELSESEGMENT
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
HÅLLBARHETSRAPPORT
FINANSIELL INFORMATION
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 29
Beijer Ref-aktien
4 skäl att investera i Beijer Ref
Beijer Ref är en global ledare inom distribution av kyla och HVAC och är verksamt på attraktiva
slutmarknader som drivs av klimatförändringar, ökad efterfrågan på kyla och regulatoriska krav.
Förbättrad lönsamhet
och kapitaleffektivitet
Väl positionerat för
branschens omställning
Stark avkastning och
finansiell flexibilitet
Lönsam tillväxt på
attraktiva marknader
Stabil långsiktig efterfrågan
Beijer Ref verkar på marknader med
starka långsiktiga tillväxtdrivare, där
faktorer som livsmedelssäkerhet,
befolkningstillväxt, urbanisering och
skärpta miljöregleringar spelar en
central roll. En betydande andel av
försäljningen kommer från eftermark-
naden och livsmedelsrelaterade tillämp-
ningar, vilket gör efterfrågan relativt
okänslig för konjunkturförändringar.
Fokus på tillväxt
Tillväxten drivs av både organiska
initiativ och förvärv på en starkt frag-
menterad marknad. Under de senaste
fem åren har Beijer Ref uppnått en
genomsnittlig årlig tillväxttakt (CAGR)
om cirka 21 procent. Målet är en årlig
försäljningstillväxt om 10–15 procent,
exklusive valutakurseffekter.
Värdeskapande genom skalfördelar
Beijer Ref har en dokumenterad
förmåga att förbättra lönsamheten
genom skalfördelar, operativ effektivitet
och starkt lokalt entreprenörskap inom
en decentraliserad affärsmodell. EBITA-
marginalen¹ har ökat från 7,7 procent
2020 till 10,7 procent 2025, i linje med
koncernens mål om en EBITA-marginal¹
på 10–12 procent.
Fokus på avkastning på kapital
Kapitaleffektivitet är en central
prioritering. Koncernens mål är att
uppnå en avkastning på operativt
kapital¹ om minst 12 procent. Under de
senaste fem åren har den genomsnitt-
liga avkastningen på operativt kapital,
exklusive jämförelsestörande poster,
uppgått till cirka 13 procent.
Hållbarhet som tillväxtdrivare
Kyl- och HVAC-branschen genomgår en
regelverksdriven omställning mot mer
energieffektiva och miljöanpassade
lösningar. Hållbarhet är en integrerad
del av Beijer Refs strategi. Koncernens
starka position inom lösningar med låg
global uppvärmningspotential (GWP)
och hög energieffektivitet möjliggör
tillvaratagande av tillväxtmöjligheter
i takt med att regelverken påskyndar
branschens omställning.
Operativ excellens
Investeringar i digitalisering, automa-
tion och teknisk kompetens stärker
kundrelationerna och bidrar till lång-
siktig konkurrenskraft, samtidigt som
de bidrar till minskad miljöpåverkan.
Attraktiv utdelning
Beijer Ref strävar efter att leverera
attraktiv och förutsägbar avkastning till
aktieägarna. Målet är att dela ut minst
30 procent av årets resultat¹ och under
de senaste fem åren har den genom-
snittliga utdelningsandelen uppgått till
cirka 34 procent.
Robust balansräkning
Balansräkningen är fortsatt stark. I linje
med koncernens finansiella mål ska
nettoskulden över tid inte överstiga 3
gånger EBITDA¹, exklusive effekter av
IFRS 16 och pensionsskulder. Under
2025 uppgick nyckeltalet till 1,72
gånger, vilket ger finansiell flexibilitet
att stödja fortsatt tillväxt, investeringar
och utdelningar.
¹ Exklusive jämförelsestörande poster

===== SIDA 30 =====

INLEDNING
VÅR VERKSAMHET
VÅR STRATEGI
BEIJER REF-AKTIEN
4 skäl att investera i Beijer Ref 29
Beijer Ref-aktien 30
VÅRA RÖRELSESEGMENT
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
HÅLLBARHETSRAPPORT
FINANSIELL INFORMATION
Källa: Cision
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 30
Beijer Ref-aktien
Beijer Ref-aktien
Handel med Beijer Refs B-aktie bedrivs på Nasdaq OMX Stockholm. Aktien handlas sedan den
2 januari 2019 på Large Cap listan. Kortnamnet är BEIJ B och ISIN-koden är SE0015949748.
Aktiens börskurs och omsättning
Under 2025 omsattes totalt 177 997 486
Beijer Ref-aktier (184 394 487). Det samman-
lagda värdet av handeln i aktien uppgick till
27 368 MSEK (29 570). Den genomsnittliga
dagsomsättningen uppgick till 714 849
aktier (734 639) eller 109,9 MSEK (117,8).
Genomsnittligt inköpspris uppgick till
154 SEK (160). Högsta betalkurs under året
noterades 14 februari 2025 med 175 SEK
och lägsta den 7 april 2025 med 120 SEK.
Slutkursen den 31 december 2025 uppgick
till 149 SEK (163).
Bolaget hade per 31 december 2025 ett
börsvärde på 71,7 miljarder SEK (78,5). Mer
information om Beijer Ref-aktien finns på
www.beijerref.com.
Aktiens utveckling
Vid årets slut hade Nasdaq OMX
Stockholm PI (all shares) stigit med 13
procent (6) sedan årets början. Betalkursen
för Beijer Refs B-aktie sjönk under 2025
med -9 procent (21).
Långsiktig och god avkastning
Resultatet per aktie efter skatt exklusive
jämförelsestörande poster uppgick till
4,81 SEK (4,39). De senaste fem åren
har B-aktien haft en totalavkastning på i
genomsnitt 7 procent per år.
Aktieägare
Beijer Refs B-aktie är börsnoterad
sedan 1983 och finns i dag på Nasdaq
OMX Stockholms Large Cap lista.
Aktiekapitalet i Beijer Ref uppgår till
494 944 650 SEK fördelat på 509 085
926 aktier, var och en med ett kvotvärde
om 0,98 SEK.
Beijer Ref hade 19 463 (17 188) aktie-
ägare den 31 december 2025. Det finns
två aktieslag: 27 950 400 A-aktier och
481 135 526 B-aktier. Varje A-aktie repre-
senterar tio röster och varje B-aktie en röst.
Andelen utländska ägare uppgår till 44,0
procent (46,2) motsvarande ett innehav av
kapitalet om 46,9 procent (50,1).
Bolagets tio största aktieägare innehar
66,3 procent (67,9) av rösterna och 49,4
procent (51,7) av kapitalet. Fördelningen av
ägandet framgår av tabellen på sidan 31.
Aktieutdelning
I 2025 års bokslutskommuniké, som publi-
cerades den 30 januari 2026, så föreslog
styrelsen en utdelning om totalt 760 MSEK
(710) för verksamhetsåret 2025 vilket
motsvarar en utdelning om 1,50 SEK per aktie
(1,40) baserat på antalet utestående aktier vid
räkenskapsårets utgång. Utdelningsförslaget
motsvarar 33 procent (32) av koncernens
resultat efter skatt under 2025 och 3,5 procent
(2,9) av det egna kapitalet vid utgången av
året. Direktavkastningen, det vill säga den
föreslagna utdelningen i procent av årets
sista betalkurs, uppgår till 1,01 procent (0,86).
Styrelsens förslag är att utdelningen betalas
i två omgångar för att möta koncernens
säsongsvariationer. Avstämningsdagar för
utdelning är den 27 april och 27 oktober 2026.
Beijer Ref-aktien 2 januari 2020 till och med 31 december 2025 Andel av kapital, % Andel av röster, %
15% (15)SEK Beijer Ref Omsatt antal aktier per dag 6% (6)
250
200
150
100
50
0
25.000.000
20.000.000
15.000.000
10.000.000
5.000.000
0
47% (50) 44% (46)
47% (44) 41% (39)
2020 2021 2022 2023 2024 2025 Utländska ägare Svenska institutioner, juridiska personer Svenska privatpersoner

===== SIDA 31 =====

INLEDNING
VÅR VERKSAMHET
VÅR STRATEGI
BEIJER REF-AKTIEN
4 skäl att investera i Beijer Ref 29
Beijer Ref-aktien 30
VÅRA RÖRELSESEGMENT
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
HÅLLBARHETSRAPPORT
FINANSIELL INFORMATION
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 31
Beijer Ref-aktien
Ägarförteckning, de största och övriga Aktiefördelning i storleksklasser
Innehav Antal aktieägare Antal aktieägare i %
1-500 14 058 72,2
501-1 000 1 882 9,7
1 001-5 000 2 309 11,9
5 001-10 000 434 2,2
10 001-15 000 191 1,0
15 001-20 000 82 0,4
20 001< 507 2,6
Summa 2025-12-31 19 463 100,0
Per 2025-12-31 A-aktier B-aktier Innehav, % Röster, %
EQT Group 6 856 780 34 889 427 8,20 13,64
Joen Magnusson med familj och bolag 9 360 000 704 720 1,98 12,43
Per Bertland med familj och bolag 7 888 040 166 958 1,58 10,42
Norges bank 42 117 952 8,27 5,55
SEB Investment Management 38 707 404 7,60 5,10
Peter Jessen Jürgensen med bolag 3 845 580 114 022 0,78 5,09
Handelsbanken Fonder 29 278 988 5,75 3,86
AMF-Försäkring och Fonder 28 363 585 5,57 3,74
STATE STREET BANK AND TRUST CO, W9 28 074 199 5,51 3,70
JP Morgan Chase Bank NA, W9 21 585 270 4,24 2,85
Summa 10 största ägarna 27 950 400 224 002 525 49,49 66,39
Övriga ägare 0 254 952 601 50,08 33,61
Aktier i eget förvar 2 180 400
Totalt 2025-12-31 27 950 400 481 135 526 100,00 100,00
Källa: Euroclear och från aktieägare meddelade ägarandelar.
Aktiedata (SEK) Definitioner
1 Årets nettoresultat dividerat med genomsnittligt antal
utestående aktier.
2 Årets nettoresultat justerat efter inlösen av options-
program dividerat med genomsnittligt antal utestående
aktier.
3 Totalt eget kapital vid årets slut dividerat med totalt
antal utestående aktier.
4 Justerat totalt eget kapital vid årets slut efter inlösen
av optionsprogram dividerat med totalt antal aktier.
5 Per 31 december.
6 Utdelning i förhållande till börskursen den 31 december
7 Kassaflödet från den löpande verksamheten före
förändringar av rörelsekapitalet dividerat med genom-
snittligt antal utestående aktier.
8 Genomsnittligt antal utestående aktier beräknas
kvartalsvis. Utspädningseffekten har inte haft någon
väsentlig påverkan på genomsnittligt antal utestående
aktier.
9 Enligt styrelsens förslag, föreläggs årsstämman 23
april 2026 för fastställelse
2025 2024 2023 2022 2021
Resultat per aktie före utspädning, exklusive jämförelsstörande poster1 4,81 4,39 4,33 3,54 2,58
Resultat per aktie efter utspädning, exklusive jämförelsestörande poster2 4,81 4,39 4,33 3,54 2,56
Eget kapital per aktie före utspädning3 43 48 42 18 14
Eget kapital per aktie efter utspädning4 43 48 42 18 14
Utdelning per aktie 1,509 1,40 1,30 0,94 1,10
Utdelning i % av resultat per aktie 33 32 27 31 43
Utdelning totalt, MSEK 760 710 659 477 419
Börskurs5 149 163 135 147 198
Direktavkastning,%6 1,01 0,86 0,96 0,64 0,6
Kassaflöde per aktie7 7,03 6,33 4,97 5,39 4,08
Antal utestående aktier 506 905 526 506 905 526 506 810 926 380 345 570 380 468 980
Genomsnittligt antal utestående aktier8 507 024 313 506 858 226 486 922 447 415 478 482 380 254 268
Med hänsyn till genomförd företrädesemission, beslutad 2022 och genomförd 2023, har jämförelsetalen för 2022 räknats om avseende ny slutlig utdelning och nytt antal utestående aktier.

===== SIDA 32 =====

===== SIDA 33 =====

INLEDNING
VÅR VERKSAMHET
VÅR STRATEGI
BEIJER REF-AKTIEN
VÅRA RÖRELSESEGMENT
EMEA: Operativt fokus stärkte lönsamheten 33
Nordamerika: Fortsatt utveckling och expansion 34
APAC: Stabil utveckling och expansion 35
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
HÅLLBARHETSRAPPORT
FINANSIELL INFORMATION
Våra rörelsesegment
Jonas Steen
COO EMEA
Extern nettoomsättning
per produktsegment
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 33
EMEA: Operativt fokus stärkte
lönsamheten
Beijer Ref har en marknadsledande position inom rörelsesegmentet
EMEA, som är koncernens största marknad. Under 2025 uppvisade
rörelsesegmentet en stabil utveckling med förbättrad lönsamhet.
Försäljning och affärsutveckling
Rörelsesegmentet EMEA redovisade
en försäljningsökning på 12 procent
jämfört med föregående år, exklusive
valutakurseffekter. Den externa omsätt-
ningen uppgick till 22 559 MSEK (20 819).
Försäljningsutvecklingen under året drevs
av organisk tillväxt samt bidrag från genom-
förda förvärv.
Den största försäljningsökningen
återfanns inom produktsegmentet HVAC,
som uppvisade tvåsiffrig tillväxt, drivet av
egna varumärken, ett brett produktutbud
och förvärv. Kommersiell och industriell
kyla utvecklades i nivå med föregående år,
exklusive valutakurseffekter.
Tillväxten var särskilt stark inom koncer-
nens miljöanpassade OEM-företag, där
Fenagy och SCM Frigo redovisade tvåsiffrig
tillväxt under året. Bolagens marknads-
positioner stärktes ytterligare genom
geografisk expansion samt ökad aktivitet
inom CO₂-baserade system och industriella
värmepumpar. Under året levererades flera
större projekt, samtidigt som orderingången
utvecklades positivt inför 2026 med en stark
orderstock.
Fenagy fortsatte att expandera på nya
marknader och säkrade order i Tyskland,
Sverige och Polen. Under året togs världens
största luftvärmepumpsanläggning baserad
på CO₂ i drift i Danmark, vilken levererar
fjärrvärme till Billund, inklusive flygplatsen
och ett större industriområde. SCM Frigo
säkrade under året ytterligare ett CO₂-projekt
på den nordamerikanska marknaden, där
bolaget ser betydande tillväxtmöjligheter.
Lönsamhet och marginaler
EBITA ökade med 13 procent jämfört med
föregående år, exklusive valutakurseffekter.
Rapporterad EBITA uppgick till 2 519 MSEK
(2 299), vilket motsvarar en EBITA-marginal
på 11,2 procent (11,0). Den förbättrade
lönsamheten jämfört med föregående år var
främst ett resultat av fortsatt fokus på våra
strategiska initiativ.
Strategiska initiativ
Under året fortsatte Beijer Ref att stärka sin
EMEA-plattform genom riktade förvärv och
integrationsaktiviteter. Cool4U i Ungern och
Airwave i Baltikum integrerades i verksam-
heten, vilket bidrog till fortsatt geografisk
expansion.
Efter årets utgång förvärvades Idema, en
distributör av luftkonditioneringsprodukter
under eget varumärke i Italien. Förvärvet
stärker koncernens Private Label-erbjudande
och ökar närvaron på den sydeuropeiska
marknaden.
Beijer Ref fortsatte även att ta en ledande
roll i branschens omställning mot mer
miljömässigt hållbara teknologier. Det regu-
latoriska trycket att fasa ut HFC-köldmedier
i linje med EU:s F-gasförordning fortsatte
att driva kundernas efterfrågan på lösningar
med lägre global uppvärmningspotential
(GWP). Under året förlängdes partnerskaps-
avtalet med Danfoss, med en gemensam
ambition att aktivt driva marknaden mot
mer hållbara kyllösningar med minskad
klimatpåverkan.
Ett strategiskt konsolideringsprogram,
som syftar till att konsolidera lager- och
backoffice-strukturer efter flera års förvärv,
inleddes enligt plan på utvalda EMEA-
marknader under fjärde kvartalet.
EMEA uppvisade en stabil
utveckling under året. Vår
breda marknadsnärvaro
och vårt operativa fokus
bidrog till förbättrad
lönsamhet.
22 559
Extern omsättning, MSEK
2 519
EBITA, MSEK
11,2%
EBITA-marginal
Kommersiell och
industriell kyla
36% (40)
HVAC
56% (51)
4 223
Antal anställda
35
Länder
OEM
9% (9)

===== SIDA 34 =====

INLEDNING
VÅR VERKSAMHET
VÅR STRATEGI
BEIJER REF-AKTIEN
VÅRA RÖRELSESEGMENT
EMEA: Operativt fokus stärkte lönsamheten 33
Nordamerika: Fortsatt utveckling och expansion 34
APAC: Stabil utveckling och expansion 35
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
HÅLLBARHETSRAPPORT
FINANSIELL INFORMATION
Våra rörelsesegment
Extern nettoomsättning
per produktsegment
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 34
Nordamerika: Fortsatt
utveckling och expansion
Beijer Ref har fortsatt att utöka sin närvaro i Nordamerika. Under 2025
utvecklades rörelsesegmentet ytterligare genom operativa förbättringar
och förvärv, vilket stärkte bolagets plattform i 20 delstater och utökade
koncernens position inom HVAC och kommersiell kyla.
Operativt genomförande,
integration och expansion
var viktiga prioriteringar
under året.
Försäljning och affärsutveckling
Rörelsesegmentet Nordamerika redovisade
en försäljningsökning om 9 procent jämfört
med föregående år, exklusive valutakurs-
effekter. Den externa omsättningen uppgick
till 8 449 MSEK (8 363). Den organiska
försäljningsutvecklingen var positiv, med
stabil efterfrågan inom såväl HVAC-
distribution som kommersiell och industriell
kyla under året.
Den fortsatta utvecklingen inom produkt-
segmentet HVAC stöddes av en regelverks-
driven omställning mot köldmedier med
lägre global uppvärmningspotential (GWP).
Som en del av denna omställning slutfördes
övergången till A2L-köldmedier till stor del
under året.
Kommersiell och industriell kyla fortsatte att
utvecklas positivt, understödd av pågående
initiativ inom kyla och reservdelar. Segmentet
ökade därmed sin andel av den totala försälj-
ningen jämfört med föregående år.
Koncernens Private Label-erbjudande fort-
satte att vinna mark under året och bidrog
positivt till försäljningsutvecklingen.
Lönsamhet och marginaler
EBITA ökade med 7 procent jämfört med
föregående år, exklusive valutakurseffekter.
Rapporterad EBITA uppgick till 998 MSEK
(1 006), vilket motsvarar en EBITA-marginal
på 11,8 procent (12,0). Den underliggande
lönsamheten förbättrades jämfört med
föregående år, med stöd av strategiska prio-
riteringar, produktmix och stabil utveckling
på reparations- och ersättningsmarknaden,
men den redovisade marginalen späddes ut
av nya förvärv och filialöppningar.
Strategiska initiativ
Under året fortsatte rörelsesegmentet att
stärka sin verksamhet genom förvärv och
geografisk expansion. Under det fjärde kvar-
talet förvärvades Key Refrigeration Supply
och Dennis Supply Company. Båda bolagen
är distributörer inom HVAC/R med en
sammanlagd årlig omsättning om cirka 800
MSEK, vilket stärker den regionala närvaron
och bygger vidare på den verksamhet som
etablerats under de senaste åren.
Bland de strategiska initiativen ingick även
fortsatt utveckling och etablering av flera
nya filialer, vilket stärkte koncernens närvaro,
serviceförmåga och lokala marknads-
position. Därutöver lanserades koncernens
e-handelsplattform framgångsrikt i ytter-
ligare ett bolag i USA. Dessa investeringar
understryker ambitionen att vara den
snabbaste, enklaste och bästa partnern för
kunder i hela regionen.
Alex Averitt
Managing Director Nordamerika
8 449
Extern omsättning, MSEK
998
EBITA, MSEK
11,8%
EBITA-marginal
Kommersiell och
industriell kyla
16% (14)
HVAC
84% (86)
1 311
Antal anställda
20
Delstater

===== SIDA 35 =====

INLEDNING
VÅR VERKSAMHET
VÅR STRATEGI
BEIJER REF-AKTIEN
VÅRA RÖRELSESEGMENT
EMEA: Operativt fokus stärkte lönsamheten 33
Nordamerika: Fortsatt utveckling och expansion 34
APAC: Stabil utveckling och expansion 35
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
HÅLLBARHETSRAPPORT
FINANSIELL INFORMATION
Våra rörelsesegment
Rörelsesegmentet
levererade en stark
utveckling med rekordhög
EBITA-marginal och ett
tydligt fokus på operativt
arbete.
Wayne Ferguson
COO APAC
6 159
Extern omsättning, MSEK
652
EBITA, MSEK
10,6%
EBITA-marginal
1 453
Antal anställda
9
Länder
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 35
APAC: Stabil utveckling och
expansion
Beijer Ref har en etablerad närvaro i APAC-regionen och bedriver verk-
samhet i nio länder. Under 2025 uppvisade rörelsesegmentet en stabil
utveckling med rekordhög lönsamhet och fyra strategiska förvärv.
Försäljning och affärsutveckling
Rörelsesegmentet APAC redovisade en
försäljningsökning på 3 procent jämfört med
föregående år, exklusive valutakurs effekter.
Den externa omsättningen uppgick till
6 159 MSEK (6 551). Marknadsförhållandena
varierade mellan länderna, med fortsatt svag
aktivitet inom större kommersiella projekt,
samtidigt som regionens geografiska bredd
bidrog till en övergripande stabilitet.
Utvecklingen inom produktsegmentet
HVAC upprätthölls av egna märkesvaror och
riktade initiativ. OEM-verksamheten inom
rörelsesegmentet APAC var fortsatt dämpad
under året, främst på grund av avsaknaden
av större projekt. Trots detta fortsatte
offertaktiviteten inom segmentet att stärkas
under året, vilket tyder på fortsatt kund-
engagemang. Under perioden observerades
en ljusare utveckling på utvalda marknader.
Installationen av det första TCO₂-projektet på
Seouls flygplats i Sydkorea slutfördes under
fjärde kvartalet, efter att projektet inletts tidi-
gare under året, och förväntas fungera som
en referensinstallation för naturliga lösningar
på den sydkoreanska marknaden.
I Kina levererade verksamheten under året
sitt första lokalt designade och tillverkade
TCO₂-projekt till en stor detaljhandelskedja.
Dessa projekt bidrar till att minska både
direkta och indirekta koldioxidutsläpp och
stödjer övergången till mer hållbara kyl -
lösningar i regionen.
Lönsamhet och marginaler
EBITA ökade med 12 procent jämfört med
föregående år, exklusive valutakurseffekter.
Rapporterad EBITA uppgick till 652 MSEK
(642), vilket motsvarar en EBITA-marginal på
10,6 procent (9,8). Den rekordhöga EBITA-
marginalen på 10,6 procent drevs av en
gynnsam produktmix, egna varumärken
och ett fortsatt fokus på tillbehör och
heltäckande HVAC-lösningar.
Strategiska initiativ
Under året fortsatte Beijer Ref att stärka
sin verksamhet i APAC-regionen genom
riktade förvärv och initiativ med fokus
på ökad marknadsnärvaro och långsiktig
leverans säkerhet. I Australien slutfördes
förvärvet av Atomic Refrigerants. Bolaget
innehar importlicens och kvoter med fram-
tida rättigheter kopplade till HFC-köldmedier,
vilket stärker leveranssäkerheten och
minskar långsiktiga risker relaterade till
tillgången på köldmedier.
I Indien förvärvades Alpine Ref, en leve-
rantör av kyl- och luftkonditioneringskompo-
nenter i Bangalore, vilket stärkte koncernens
närvaro i en ny region i landet.
I Singapore bidrog förvärvet av Central
Refrigeration and Air-Conditioning till fortsatt
utbyggnad av lokala marknadsnätverk och
ett bredare serviceerbjudande till kunderna.
Därutöver togs en anläggning för åter-
vinning av köldmedier i drift i Nya Zeeland
under året, vilket stödjer utvecklingen av en
mer hållbar köldmediemodell. Ett bindande
avtal tecknades även om förvärv av
Refspecs, villkorat av godkännande från den
nyzeeländska konkurrensmyndigheten.
För att stödja Sydkoreas övergång till mer
hållbara kylningslösningar ingick Beijer Ref
ett avtal med Korean Refrigerants Recycling
Engineers Centre (KRRC) om att etablera
Beijer Ref Academy Korea.
Extern nettoomsättning
per produktsegment
Kommersiell och
industriell kyla
32% (30)
HVAC
53% (54)
OEM
15% (16)

===== SIDA 36 =====

===== SIDA 37 =====

INLEDNING
VÅR VERKSAMHET
VÅR STRATEGI
BEIJER REF-AKTIEN
VÅRA RÖRELSESEGMENT
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
Koncernen i sammandrag 37
Styrelse 39
Koncernledning 40
Bolagsstyrningsrapport:
Brev från ordföranden 41
Bolagsstyrning och ansvar 42
Risker och riskhantering 46
HÅLLBARHETSRAPPORT
FINANSIELL INFORMATION
Förvaltningsberättelse
Koncernen i sammandrag
Finansiell översikt¹ 2025 2024
Nettoomsättning, MSEK 37 067 35 662
EBITA, exklusive jämförelsestörande poster, MSEK 3 962 3 776
EBITA-marginal, exklusive jämförelsestörande poster, % 10,7 10,6
Avkastning på operativt kapital, exklusive jämförelsestörande poster, % 11,4 10,8
Resultat per aktie, exklusive jämförelsestörande poster, före utspädning, SEK 4,81 4,39
Resultat per aktie, exklusive jämförelsestörande poster, efter utspädning, SEK 4,81 4,39
¹ Finansiell information avseende 2021-2025 framgår på sid. 145.
Styrelsen och verkställande direktören för Beijer Ref AB (publ),
organisationsnummer 556040–8113, avger härmed årsredovisning
och koncernredovisning för 2025.
Beijer Ref koncernen är en av världens
största kylgrossister fokuserade på
handels- och distributionsverksamhet
inom kommersiell och industriell kyla samt
luftkonditionering. Produktprogrammet
utgörs huvudsakligen av produkter från
ledande internationella tillverkare och därtill
tillverkning av egna produkter kombinerat
med service och support på produkterna.
Koncernen skapar mervärde genom att
tillföra teknisk kompetens till produkterna,
svara för kunskap och erfarenhet om mark-
naden samt tillhandahålla effektiv logistik
och lagerhållning.
Verksamheten är indelad i tre geogra-
fiska rörelsesegment: EMEA, APAC och
Nordamerika. Tillväxt sker både organiskt
och genom förvärv av företag som komplet-
terar nuvarande verksamheter och som även
kan bredda produkterbjudandet samt inträde
på nya geografiska marknader.
Moderbolagets verksamhet
Beijer Ref AB (publ) är moderbolag i Beijer
Ref koncernen. Moderbolaget utövar
centrala funktioner som koncernledning,
koncernekonomi, koncerngemensamma
inköp, logistik och bolagsjuridik. Bolaget har
sitt säte i Malmö. Moderbolaget redovisar
ett resultat efter skatt på 307 MSEK (927) för
verksamhetsåret 2025.
Väsentliga händelser under räkenskapsåret
Koncernen fortsatte att utvecklas väl och
Beijer Ref lämnar bakom sig ett år med en
bra organisk tillväxttrend samt ett rekord-
högt operativt kassaflöde. Under året har sju
nya bolag integrerats i verksamheten, vilket
ytterligare stärker koncernens position som
en ledande och global aktör inom HVAC och
kylteknik.
Av de slutförda förvärven finns två i
EMEA, tre i APAC och två i Nordamerika.
De förvärvade bolagen har sedan
respektive konsolideringsdag bidragit till
koncernens nettoomsättning med 1 098
MSEK samt EBITA med 185 MSEK för
räkenskapsåret. För mer information om
förvärven, se not 29.
Beijer Ref lanserade ett strategiskt
konsolideringsprogram under 2025 som
förväntas generera årliga kostnadsbespa-
ringar på cirka 100 MSEK. De relaterade
engångskostnaderna uppgick till cirka 150
MSEK.
Under 2025 stärkte Beijer Ref den
finansiella flexibiliteten genom att etablera
ett MTN-program om 7 miljarder SEK och
emittera en obligation på 1,5 miljarder SEK.
Omsättning och resultat
Koncernens omsättning uppgick till 37 067
MSEK (35 662), vilket är en ökning med
Påverkan av jämförelsestörande poster, MSEK 2025 2024
EBITA, exklusive jämförelsestörande poster 3 962 3 776
Jämförelsestörande poster ingående i rörelsens kostnader -150 -
EBITA 3 811 3 776
Finansnetto, exklusive jämförelsestörande poster -493 -563
Jämförelsestörande poster ingående i finansnetto - -
Finansnetto -493 -563
Skatt, exklusive jämförelsestörande poster -794 -749
Jämförelsestörande poster ingående i skatt 36 -
Skatt -759 - 749
Periodens resultat, exklusive jämförelsestörande poster 2 457 2 259
Jämförelsestörande poster ingående för perioden -115 -
Periodens resultat 2 342 2 259
4 procent (11). Organisk tillväxt uppgick till
3 procent (2). Kommersiell och industriell
kyla omsatte 11 448 MSEK (11 462) och
svarade för 31 procent (32) av den totala
omsättningen. HVAC omsatte 22 819 MSEK
(21 335) och stod för 62 procent (60) av
omsättningen. Omsättning avseende egen
tillverkning (OEM) uppgick till 2 799 MSEK
(2 866) och utgjorde 8 procent (8) av den
totala omsättningen.
Koncernens EBITA, exklusive
jämförelsestörande poster, uppgick till
3 962 MSEK (3 776) under året, vilket är en
ökning med 5 procent. Valutakurseffekter
ingår i EBITA med -209 MSEK (-16). EBITA-
marginalen, exklusive jämförelsestörande
poster, uppgick till 10,7 procent (10,6).
Finansnettot uppgick till -493 MSEK
(-563), positivt påverkat av en lägre
räntenivå jämfört med föregående år.
Skattesatsen, exklusive jämförelsestörande
poster, uppgick till 24 procent (25).
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 37

===== SIDA 38 =====

INLEDNING
VÅR VERKSAMHET
VÅR STRATEGI
BEIJER REF-AKTIEN
VÅRA RÖRELSESEGMENT
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
Koncernen i sammandrag 37
Styrelse 39
Koncernledning 40
Bolagsstyrningsrapport:
Brev från ordföranden 41
Bolagsstyrning och ansvar 42
Risker och riskhantering 46
HÅLLBARHETSRAPPORT
FINANSIELL INFORMATION
Förvaltningsberättelse
Periodens resultat, exklusive jämförelse-
störande poster, uppgick till 2 457 MSEK
(2 259) och periodens resultat uppgick till
2 342 MSEK (2 259). Resultat per aktie före
och efter utspädning, exklusive jämförelse-
störande poster, uppgick till 4,81 SEK
(4,39). Resultat per aktie före och efter
utspädning uppgick till 4,59 SEK (4,39).
Lönsamhet
Avkastningen på operativt kapital, exklusive
jämförelsestörande poster, uppgick till 11,4
procent (10,8).
Investeringar, likviditet och antal anställda
Kassaflöde från investeringsverksamheten
uppgick till -2 735 MSEK (-2 730) vilket
framför allt är hänförligt till genomförda
förvärv. Likvida medel uppgick till 3 416
MSEK (3 058) vid årsskiftet. Bolagets totala
outnyttjade kreditram var 5 678 MSEK
(6 407) per bokslutsdagen.
Medelantalet anställda var 7 017 (6 597).
Kassaflöde, finansiering och soliditet
Det operativa kassaflödet uppgick till
4 400 MSEK (3 464). Nettoskulden var
9 608 MSEK (9 741). Det egna kapitalet
uppgick till 21 891 MSEK (24 216).
Förändringen av eget kapital uppgick till
2 325 MSEK (2 773). Förändringen är
hänförlig till årets totalresultat om -901
MSEK (3 708), påverkat av valutakursför-
ändringar vid omräkning av dotterbolagen
till SEK om -3 910 MSEK (1 063) och
säkring av nettoinvestering om 393 MSEK
(498), samt utdelning till moderbolagets
aktieägare om 710 MSEK (659). Övrig
skillnad beror framför allt på verkligt värde-
förändring av skulder kopplat till förvärv
om -726 MSEK (-256). Nettoskuld/EBITDA,
exklusive leasingskuld samt pensionsskuld
och jämförelsestörande poster uppgick till
1,72 (1,83). Soliditeten uppgick till
49 procent (52) vid årsskiftet.
Forskning och utveckling
Beijer Refs närvaro på marknaden är
viktig för att utveckla mer miljöanpassade
produkter i framtiden.
Hållbarhet
Beijer Ref strävar efter att bidra till en
hållbar utveckling. Miljöaspekterna påverkar
marknaden i hög grad och Beijer Ref är långt
framme i utvecklingen av produkter för att
möta de höjda miljökraven samt för att följa
med i EU:s utfasningsprogram. Koncernen
bedriver anmälningspliktig verksamhet som
omfattar hantering av köldmedier. Med syfte
att minska påverkan på växthuseffekten
har EU och FN fattat beslut som innebär att
F-gaser ska ersättas med andra typer av
köldmedier fram till 2030. I denna årsredo-
visning rapporterar vi för första gången håll-
barhetsinformation enligt CSRD (Corporate
Sustainability Reporting Directive). Se vår
hållbarhetsrapport på sidorna 49-94.
10 största aktieägarna
Information angående de 10 största aktie-
ägarnas innehav går att finna på sid. 31.
Väsentliga händelser efter räkenskapsårets
utgång
Efter årets utgång har Beijer Ref förvärvat
75 procent av aktierna i Idema, en A/C
distributör i Italien, med sälj-/köpoption att
förvärva resterande aktier. Idema omsätter
cirka 200 MSEK årligen med god lönsamhet.
Den 27 januari 2026 meddelade valbe-
redningen att Per Bertland föreslås som
ny styrelseordförande i Beijer Ref vid den
kommande årsstämman, efter att Kate
Swann meddelat att hon inte ställer upp för
omval. Kate Swann kvarstår i sin roll fram
till årsstämman för att säkerställa en smidig
och ordnad övergång.
Den 4 mars 2026 emitterade Beijer Ref
fyra obligationer om totalt 2 500 MSEK
inom ramen för bolagets etablerade
MTN-program.
Operativt kassaflöde och Nettoskuld, MSEK 2025 2024
EBITDA exklusive leasing (IFRS 16) och jämförelsestörande poster 4 091 3 908
EBITDA påverkan av leasing (IFRS 16) 682 653
EBITDA exklusive jämförelsestörande poster 4 774 4 560
Förändring rörelsekapital 586 -127
Investeringar i anläggningstillgångar -392 -428
Utbetalningar som avser amorteringar av leasingskulder -569 -543
Ej kassaflödespåverkande poster 2 3
Operativt kassaflöde 4 400 3 464
Nettoskuld 9 608 9 741
Varav:
Pensionsskuld 108 131
Leasingskuld enligt IFRS16 2 473 2 466
Nettoskuld exklusive påverkan pension och leasing 7 028 7 144
Nettoskuld/EBITDA exklusive jämförelsestörande poster 2,01 2,14
Nettoskuld/EBITDA exklusive leasingskuld samt pensionsskuld och
jämförelsestörande poster 1,72 1,83
Förslag till vinstdisposition, MSEK
Till bolagsstämmans förfogande står:
Överkursfond 14 535
Balanserad vinst 379
Årets vinst 307
Summa 15 221
Styrelsen föreslår att vinstmedlen disponeras enligt följande:
Utdelning, 1,50 SEK per aktie 760
I ny räkning överföres 14 460
Summa 15 221
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 38

===== SIDA 39 =====

INLEDNING
VÅR VERKSAMHET
VÅR STRATEGI
BEIJER REF-AKTIEN
VÅRA RÖRELSESEGMENT
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
Koncernen i sammandrag 37
Styrelse 39
Koncernledning 40
Bolagsstyrningsrapport:
Brev från ordföranden 41
Bolagsstyrning och ansvar 42
Risker och riskhantering 46
HÅLLBARHETSRAPPORT
FINANSIELL INFORMATION
Förvaltningsberättelse
Styrelse
Kate Swann
Styrelseordförande
Född: 1964
Invald: 2021
Utbildning: Examen i
Business Management,
University of Bradford.
Övriga uppdrag:
Rådgivare till EQT.
Styrelseordförande
i Parques Reunidos,
Europa Biosite, Lomond
Group, Moonpig och IVC
Evidensia.
Tidigare erfarenhet: VD
för SSP Group. VD för WH
Smith.
Oberoende i förhållande
till Beijer Ref och dess
ledning. Beroende i
förhållande till bolagets
största aktieägare.
Egna och närståendes
aktieinnehav 2025:
6 460 B-aktier i Beijer
Ref AB.
110 240 697 ordi-
narie aktier i EQT:s
MPP (Management
Participation Program).
Albert Gustafsson
Styrelseledamot
Född: 1977
Invald: 2021
Utbildning:
Kandidatexamen i
Business Administration,
Handelshögskolan vid
Göteborgs universitet.
Övriga uppdrag: Partner
& COO Private Capital
Europe & North America
på EQT Private Equity.
Styrelseledamot EQT
Partners och OEM
International.
Tidigare erfarenhet:
Styrelseledamot i Eton,
Granngården, Scandic,
Top-Toy, IFS, Iver, Bluestep
Bank och Recover.
Oberoende i förhållande
till Beijer Ref och dess
ledning. Beroende i
förhållande till bolagets
största aktieägare.
Egna och närståendes
aktieinnehav 2025:
0 aktier i Beijer Ref AB.
Per Bertland
Styrelseledamot
Född: 1957
Invald: 2021
Utbildning: Civilekonom,
Lunds universitet
Övriga uppdrag:
Styrelseordförande
i Dendera Holding,
Inwido och InArea
Group. Styrelseledamot
i IV Produkt och Lindab.
Partner i Small Cap
Partners.
Tidigare erfarenhet: CEO
och COO Beijer Ref. CFO
Indra och Ötab Sport inom
Aritmos-koncernen.
Beroende baserat på egen
ägarandel. Beroende i
förhållande till Beijer Ref
och dess ledning.
Egna och närståendes
aktieinnehav 2025:
7 888 040 A-aktier och
166 958 B-aktier i Beijer
Ref AB.
Joen Magnusson
Styrelseledamot
Född: 1951
Invald: 1985
Utbildning: Civilekonom,
Lunds universitet
Övriga uppdrag: Kungliga
Fysiografiska Sällskapets
Ekonomiska råd m.fl.
Tidigare erfarenhet:
Verkställande direktör
i G & L Beijer fram till
2013. Anställd i Teglund
Marketing, Statskonsult
och Skrinet.
Beroende baserat på egen
ägarandel. Oberoende i
förhållande till Beijer Ref
och dess ledning.
Egna och närståendes
aktieinnehav 2025:
9 360 000 A-aktier och
704 720 B-aktier i Beijer
Ref AB.
Nathalie Delbreuve
Styrelseledamot
Född: 1972
Invald: 2022
Utbildning:
Magistersexamen i
företagsekonomi, Ecole
Supérieure de Commerce
de Paris (ESCP).
Övriga uppdrag: CFO
Vallourec.
Tidigare erfarenhet: CFO
Verallia Group. Tidigare
arbetsplatser innefattar
PricewaterhouseCoopers,
XPO Logistics (tidigare
Norbert Dentressangle)
och Plastic Omnium
Group.
Oberoende i förhållande
till Beijer Ref och dess
ledning.
Egna och närståendes
aktieinnehav 2025:
0 aktier i Beijer Ref AB.
William Striebe
Styrelseledamot
Född: 1950
Invald: 2021
Utbildning:
Doktorsexamen i juridik
från University of
Connecticut Law School
och filosofie kandidat-
examen i historia från
Fairfield University.
Övriga uppdrag:
Oberoende konsult hos
WFS Consulting för
rådgivning i frågor rörande
affärsverksamhet och
företagsöverlåtelser.
Tidigare erfarenhet:
VP Joint Ventures och
VP Global Business
Development, UTC
Climate, Controls &
Security, och mer än 30
års erfarenhet inom UTC/
Carriers verksamhet.
Oberoende i förhållande
till Beijer Ref och dess
ledning.
Egna och närståendes
aktieinnehav 2025:
720 B-aktier i Beijer Ref AB.
Frida Norrbom Sams
Styrelseledamot
Född: 1971
Invald: 2015
Utbildning: Masterexamen
i företagsekonomi,
Uppsala universitet.
Övriga uppdrag: President
och CEO Hydroscand
Group. Styrelseledamot i
Vallourec.
Tidigare erfarenhet:
EVP, Head of EMEA
och VP Sales and
Service Northern Europe
Husqvarna Group. SVP
& Managing Director
North Europe och EVP &
CIO Sanitec Oy. Senior
Manager BearingPoint/
Andersen Business
Consulting, EVP, Head of
Application division NKT
A/S.
Oberoende i förhållande
till Beijer Ref och dess
ledning.
Egna och närståendes
aktieinnehav 2025:
40 892 B-aktier i Beijer
Ref AB.
Kerstin Lindvall
Styrelseledamot
Född: 1971
Invald: 2021
Utbildning:
Masterexamen, Sveriges
lantbruksuniversitet,
Uppsala.
Övriga uppdrag: Chief
Corporate Responsibility
Officer i ICA Gruppen.
Medlem av ICA Gruppens
koncernledning. Ledamot
av Mellanskogs förenings-
styrelse samt ledamot av
Från Sverige Märkningens
styrelse.
Tidigare erfarenhet:
25 års erfarenhet inom
ICA-koncernen som bland
annat Chef miljö & socialt
ansvar, kvalitetschef och
internkommunikations-
chef. Styrelseledamot
i KRAV och flera
förtroendeuppdrag inom
branschorganisationer.
Oberoende i förhållande
till Beijer Ref och dess
ledning.
Egna och närståendes
aktieinnehav 2025:
0 aktier i Beijer Ref AB.
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 39

===== SIDA 40 =====

Joel Davidsson
CFO & EVP
Född: 1982
Anställd sedan: 2023
Utbildning: Civilekonom,
Handelshögskolan i
Stockholm.
Tidigare erfarenhet:
CFO Rosti Group, Vice
President & Head of FP&A
och Investor Relations
Alfa Laval. CFO-roller
inom Assa Abloy Entrance
Systems. Investment
Banking-roller i London
och Stockholm.
Aktieinnehav 2025:
2 958 B-aktier och 10 000
optioner i Beijer Ref AB.
8 953 535 ordinarie aktier i
EQT:s MPP (Management
Participation Program).

Jonas Steen
COO EMEA & EVP
Född: 1976
Anställd sedan: 2010.
Utbildning: Civilingenjör
kemiteknik samt ekonom,
Lunds universitet.
Tidigare erfarenhet: VP
Nordics och East Europe
Beijer Ref. Business
control i Trelleborg Group.
Aktieinnehav 2025:
29 556 B-aktier och
10 000 optioner i Beijer
Ref AB.
9 329 157 ordinarie aktier i
EQT:s MPP (Management
Participation Program).

David Ericsson
Head of M&A & EVP
Född: 1986
Anställd sedan: 2016
Utbildning: Masterexamen
i Business Administration,
Lunds universitet.
Tidigare erfarenhet: VP
East Europe och Business
control Beijer Ref.
Business control Tunstall
Healthcare UK.
Aktieinnehav 2025:
3 275 B aktier i Beijer
Ref AB.
9 329 157 ordinarie aktier i
EQT:s MPP (Management
Participation Program).
Kristian Lexander
CIO/CDO & EVP
Född: 1975
Anställd sedan: 2021
Utbildning:
Magisterexamen i
ekonomi och informa-
tion, Internationella
Handelshögskolan
Jönköping, Napier
University Edinburgh.
Tidigare erfarenhet:
CIO & SVP Nederman.
Senior Director William
Demant. Senior Manager
Accenture.
Aktieinnehav 2025:
2 340 B-aktier i Beijer
Ref AB.
4 664 578 ordinarie aktier i
EQT:s MPP (Management
Participation Program).

Hanna Grasso
HR & Communications
& EVP
Född: 1978
Anställd sedan: 2022
Utbildning: Masterexamen
i International Business
Administration,
Internationella
Handelshögskolan
Jönköping.
Tidigare erfarenhet:
HR Director Trelleborg
Engineered Coated
Fabrics. HR Manager
Operations Skånemejerier
(Lactalis). HR Manager
Sweden Saint Gobain
Sekurit och Emmaboda
Glas.
Aktieinnehav 2025:
350 B-aktier i Beijer
Ref AB.
3 731 662 ordinarie aktier i
EQT:s MPP (Management
Participation Program).

Yann Talhouet
COO Toshiba HVAC
Western Europe & EVP
Född: 1974
Anställd sedan: 2011
Utbildning: MA, Paris
Dauphine University, MBA,
Insead, Fontainebleau.
Tidigare erfarenhet:
VD i Toshiba HVAC
Western Europe, Carrier
Corporation. Management
Consultant Kearney.
Aktieinnehav 2025:
63 275 B-aktier i Beijer
Ref AB.
9 329 157 ordinarie aktier i
EQT:s MPP (Management
Participation Program).
Wayne Ferguson
COO & EVP APAC
Född: 1967
Anställd sedan: 2018
Tidigare erfarenhet:
Managing Director och
General Manager Beijer
Ref Australia. Olika
operativa roller i Actrol
och Lincoln Group.
Aktieinnehav 2025:
31 590 B-aktier och
23 000 optioner i Beijer
Ref AB.
Inga ordinarie aktier i
EQT:s MPP (Management
Participation Program).
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 40

===== SIDA 41 =====

===== SIDA 42 =====

INLEDNING
VÅR VERKSAMHET
VÅR STRATEGI
BEIJER REF-AKTIEN
VÅRA RÖRELSESEGMENT
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
Koncernen i sammandrag 37
Styrelse 39
Koncernledning 40
Bolagsstyrningsrapport:
Brev från ordföranden 41
Bolagsstyrning och ansvar 42
Risker och riskhantering 46
HÅLLBARHETSRAPPORT
FINANSIELL INFORMATION
Bolagsstyrningsrapport
Bolagsstyrning och ansvar
Bolagsstyrning och företagsansvar
Beijer Ref tillämpar Svensk kod för
bolagsstyrning och lämnar här 2025 års
bolagsstyrningsrapport. Granskning av
bolagsstyrningsrapporten i enlighet med
RevR 16 har utförts av bolagets revisor.
Valberedningens sammansättning
avviker från reglerna i Svensk kod för
bolagsstyrning beträffande punkt 2.4 i koden
på så vis att fler än en styrelseledamot
som ingår i valberedningen är beroende i
förhållande till bolagets större aktieägare.
Sammansättningen har gjorts för att ta
tillvara de största aktieägarnas intresse i
enlighet med valberedningens instruktioner
fastställda av årsstämman.
Aktieägarinflytande genom årsstämma
Aktieägarnas inflytande utövas genom
deltagande på årsstämman som är Beijer
Refs högsta beslutande organ. Stämman
beslutar om bolagsordningen och val av
styrelseledamöter, styrelsens ordförande
och revisor, samt beslutar om deras arvoden.
Vidare beslutar årsstämman om faststäl-
lande av resultaträkning och balansräkning,
om disposition beträffande bolagets resultat
och om ansvarsfrihet gentemot bolaget för
styrelseledamöterna och CEO. Årsstämman
beslutar även om instruktion för val -
beredningens tillsättande och arbete, samt
beslutar om principer för ersättnings- och
anställningsvillkor för CEO och övriga
ledande befattningshavare.
Årsstämman 2025 ägde rum den 24 april
2025 i Malmö. Aktieägare kunde utöva sin
rösträtt både genom fysiskt deltagande
på stämman samt genom poströstning i
enlighet med föreskrifterna i Beijer Refs
bolagsordning. Totalt var det 970 (935)
företrädda aktieägare vid stämman genom
personlig närvaro, ombud, biträden eller
registrerade poströstningar, samtliga regist-
rerade som närvarande vid stämman. Dessa
representerade cirka 82,0 procent (82,4) av
de totala rösterna. Tre aktieägare; EQT, Joen
Magnusson och Per Bertland representerade
tillsammans 47,1 (53,2) procent av rösterna
företrädda på stämman. Till stämmans
ordförande valdes advokaten Madeleine
Rydberger. Samtliga styrelseledamöter valda
av stämman fanns tillgängliga förutom
Nathalie Delbreuve.
Fullständigt protokoll finns på Beijer Refs
hemsida. Stämman fattade bland annat
beslut om:
• Utdelning i enlighet med styrelsens förslag
om 1,40 SEK per aktie för räkenskapsåret
2024, motsvarande 709 667 736,40 SEK.
• Omval av styrelseledamöter: Albert
Gustafsson, Frida Norrbom Sams, Joen
Magnusson, Kate Swann, Kerstin Lindvall,
Nathalie Delbreuve, Per Bertland och
William Striebe. Till styrelsens ordförande
omvaldes Kate Swann.
• Fastställande av ersättning till styrelsen
och revisor.
• Fastställande av resultat- och
balansräkningar.
• Styrelsens förslag till beslut om
bemyndigande för styrelsen att
besluta om nyemission inom angivna
ramar, för att kunna fullfölja bolagets
förvärvsstrategi.
• Ett långsiktigt aktiebaserat incitaments-
program för koncernledningen samt ett
antal nyckelpersoner inom koncernen.
• Val av Deloitte AB som bolagets revisor
under 2025 med Richard Peters som
huvudansvarig revisor.
• Ansvarsfrihet för styrelsen och CEO.
Beijer Refs årsstämma 2026 hålls den
23 april i Malmö. För ytterligare information
om nästa årsstämma, se sid. 147 i denna
årsredovisning.
EQT Group, Joen Magnusson (familj och
bolag) och Per Bertland (familj och bolag)
innehar var och en mer än 10 procent av
rösterna i bolaget. För vidare information om
aktien och aktieinnehav se sid. 30-31 samt
bolagets hemsida.
Valberedning
Valberedningen representerar bolagets
aktieägare och nominerar styrelseledamöter
och revisorer samt föreslår arvode till dessa.
Valberedningen inför årsstämman 2026
Valberedningen utsågs i oktober 2025 och
ska enligt instruktioner som fastställts
av årsstämman bestå av fem ledamöter
som ska utgöras av en representant för
var och en av de fem till röstetalet största
aktie ägarna per den sista handelsdagen i
augusti. Ledamöterna utsågs bland bola-
gets fem till röstetalet största aktieägare
i enlighet med gällande instruktioner och
består av: Juho Frilander (EQT Partners),
Joen Magnusson (eget och närstående
innehav, ledamot i Beijer Refs styrelse), Per
Bertland (eget och närståendes innehav,
ledamot i Beijer Refs styrelse), Vegard
Torsnes (Norges Bank) samt Erik Ståhl
Hallengren (SEB Asset Management).
Juho Frilander utsågs till valberedningens
ordförande. 2026 års valberedning har haft
4 (3) möten. Valberedningen har bedrivit
sitt arbete genom att utvärdera styrelsens
arbete, sammansättning och kompetens.
Den mångfaldspolicy som tillämpas för
koncernens styrelse är punkt 4.1 i Svensk
kod för bolagsstyrning. Målsättningen är
att styrelsen ska ha en med hänsyn till
Beijer Refs verksamhet, utvecklingsskede
och förhållanden i övrigt, ändamålsenlig
sammansättning präglad av mångsidighet
och bredd avseende ledamöternas
ålder, nationalitet, utbildningsbakgrund,
erfarenhet, kompetens och egenskaper
samt att jämn könsfördelning ska efter-
strävas. Valberedningen har tillämpat
mångfalds policyn vid framtagandet av sitt
förslag till val av styrelseledamöter.
En rapport om valberedningens arbete
lämnades i valberedningens motiverande
yttrande som offentliggjordes inför
årsstämman 2026. Ytterligare information
om valberedningen och dess arbete finns på
bolagets hemsida: www.beijerref.com.
Förslag till årsstämman 2026
Valberedningen har arbetat fram nedan-
stående förslag att föreläggas årsstämman
2026 för beslut. Valberedningen har beslutat
föreslå årsstämman:
• Omval av styrelseledamöterna: Albert
Gustafsson, Joen Magnusson, Per
Bertland, Frida Norrbom Sams, Nathalie
Delbreuve, William Striebe och Kerstin
Lindvall.
• Val av Per Bertland som styrelsens
ordförande.
• Omval av Deloitte AB som bolagets revisor
under 2026.
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 42

===== SIDA 43 =====

INLEDNING
VÅR VERKSAMHET
VÅR STRATEGI
BEIJER REF-AKTIEN
VÅRA RÖRELSESEGMENT
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
Koncernen i sammandrag 37
Styrelse 39
Koncernledning 40
Bolagsstyrningsrapport:
Brev från ordföranden 41
Bolagsstyrning och ansvar 42
Risker och riskhantering 46
HÅLLBARHETSRAPPORT
FINANSIELL INFORMATION
Bolagsstyrningsrapport
Kate Swann har avböjt omval som styrelse-
ledamot och styrelsens ordförande.
Styrelse
Styrelsen har det övergripande ansvaret för
Beijer Refs organisation och förvaltning.
Styrelsen ska enligt bolagsordningen utgöras
av lägst fyra och högst åtta ledamöter med
eller utan suppleanter.
Styrelseledamöterna väljs årligen på
årsstämman för tiden intill slutet av nästa
årsstämma.
Ordförandes ansvar
Ordföranden ansvarar för att styrelse-
arbetet är väl organiserat, bedrivs effektivt
och att styrelsen fullgör sina åligganden.
Ordföranden följer verksamheten i dialog
med CEO. Hon ansvarar för att övriga
styrelseledamöter får den information
och dokumentation som är nödvändig för
hög kvalitet i diskussion och beslut, samt
kontrollerar att styrelsens beslut verkställs.
Styrelsens sammansättning 2025
Beijer Refs styrelse bestod av åtta ledamöter,
valda av bolagsstämma. CEO, CFO och
General Counsel deltar vid samtliga styrelse-
möten och andra anställda i koncernen deltar
vid behov som föredragande av särskilda
frågor. För ytterligare information om styrelse-
ledamöterna, se sid. 39 samt not 6.
Styrelsens oberoende
Styrelsens bedömning, som delas av
valberedningen, rörande ledamöternas
beroendeställning i förhållande till Beijer Ref
och aktieägarna, framgår på sid. 39.
Som framgår uppfyller Beijer Ref Svensk kod
för bolagsstyrnings krav på att majoriteten
av de stämmovalda ledamöterna är obero-
ende i förhållande till Beijer Ref och bolags-
ledningen, samt att minst två av dessa även
är oberoende i förhållande till Beijer Refs
större aktieägare.
Styrelsens arbete 2025
Beijer Refs styrelse har under 2025 haft
totalt nio sammanträden. Vid varje ordinarie
styrelsemöte behandlas bland annat före-
tagets ekonomiska och finansiella ställning
samt investeringsverksamheten. Arbetet
under 2025 har i stor utsträckning fokuserats
till frågor kring strategi, fortsatt expansion
genom förvärv samt ökad lönsamhet.
Därtill kan även nämnas arbetet med
implementeringen av EU:s regelverk
Corporate Sustainability Reporting
Directive (CSRD), inklusive den dubbla
väsentlighetsbedömningen som har
genomförts i enlighet med regelverket.
Bolagets revisor har haft möte med styrelsen
utan ledningens närvaro under året. Mellan
styrelsemötena har ett stort antal kontakter
ägt rum mellan bolaget, dess ordförande
och övriga styrelseledamöter. Ledamöterna
har löpande tillställts skriftlig information
beträffande bolagets verksamhet,
ekonomiska och finansiella ställning
samt annan information av betydelse för
detsamma. De åtgärder styrelsen vidtagit
för att följa upp att den interna kontrollen
i samband med finansiella rapporteringen
och att rapporteringen till styrelsen
fungerar, inkluderar att begära fördjupad
information inom vissa områden, fördjupade
diskussioner med delar ur koncernledningen
samt begära beskrivningar av den
interna kontrollens beståndsdelar som
fastställs vid konstituerande styrelsemöte
efter årsstämman. Styrelsen fastställer
vid samma tidpunkt instruktioner för
verkställande direktören.
Samtliga ledamöter har närvarat vid
samtliga styrelsemöten, med undantag för
Nathalie Delbreuve som var delvis från-
varande vid ett möte. Styrelsemötena har
hållits både digitalt och fysiskt under året.
Utvärdering av styrelsens ledamöter och
verkställande direktören 2025
Styrelsens ordförande ansvarar för
utvärdering av styrelsens arbete inklusive
enskilda ledamöters insatser. Detta sker
genom en årlig, strukturerad utvärdering
med efterföljande diskussioner i styrelsen
där det sammanställda resultatet från
enkäten, inklusive kommentarer som
lämnats, presenteras genom att för varje
fråga återge enskilda svar samt medel
och standardavvikelse. Under 2025 har
utvärderingen skett genom en webbaserad
styrelseutvärdering där styrelsens ledamöter
individuellt och anonymt tar ställning
till påståenden avseende styrelsen som
helhet, styrelsens ordförande, CEO:s arbete
i styrelsen samt den egna arbetsinsatsen.
Utvärderingen fokuserar bland annat på
förbättring av styrelsens effektivitet och
fokusområden samt behov av specifik
kompetens och arbetsformer.
I valberedningen har resultatet av
styrelseutvärderingen presenterats. Vidare
har valberedningen intervjuat enskilda
styrelseledamöter. Styrelsen utvärderar, i
tillägg till ovanstående årliga styrelse- och
CEO-utvärdering, fortlöpande CEO:s arbete
genom att följa verksamhetens utveckling
mot de uppsatta målen.
Styrelsens utskott
Styrelsen har under 2025 haft ett
revisionsutskott bestående av Nathalie
Delbreuve (ordförande), Frida Norrbom
Sams, Albert Gustafsson och, från
och med april 2025, Kerstin Lindvall.
Revisionsutskottet sammanträdde 5 (5)
gånger under 2025. Samtliga ledamöter har
varit närvarande vid samtliga sammanträden
som har hållits digitalt under året.
Arbetet har främst fokuserats på:
• Aktuella och nya redovisningsfrågor.
• Genomgång av delårsrapporter, boksluts-
kommuniké och årsredovisning.
• Genomgång av rapporter från Beijer Refs
revisor inklusive revisorns revisionsplan
samt uppföljning av revisionsarvode.
• Biträde vid upprättandet av förslag till
bolagsstämmans beslut om revisorsval.
• Genomgång av rutiner och arbetsplan för
utskottets arbete.
• Säkerställande att policyer finns och regler
efterlevs.
• Uppföljning och avrapportering av bolagets
skattesituation och skatterevisioner.
• IT-relaterade säkerhetsfrågor.
• Genomgång av Beijer Refs riskanalys.
• Genomgång av arbetet med att
implementera, uppfylla samt efterleva
kraven enligt CSRD inklusive den
dubbla väsentlighetsbedömningen som
genomförts under året.
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 43

===== SIDA 44 =====

INLEDNING
VÅR VERKSAMHET
VÅR STRATEGI
BEIJER REF-AKTIEN
VÅRA RÖRELSESEGMENT
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
Koncernen i sammandrag 37
Styrelse 39
Koncernledning 40
Bolagsstyrningsrapport:
Brev från ordföranden 41
Bolagsstyrning och ansvar 42
Risker och riskhantering 46
HÅLLBARHETSRAPPORT
FINANSIELL INFORMATION
Bolagsstyrningsrapport
Styrelsen har under 2025 haft ett ersättnings-
utskott bestående av Kate Swann (ordfö-
rande), Albert Gustafsson och, från och med
april 2025, Per Bertland. CEO, CFO, EVP HR
och General Counsel deltar vid dessa möten
som föredragande. Ersättningsutskottet
sammanträdde 5 (5) gånger under 2025.
Samtliga ledamöter har närvarat vid samtliga
sammanträden, som har hållits digitalt under
året. Frågor bereds under årets första styrel-
semöte och beslutas vid det styrelsemöte
som hålls i samband med årsstämman.
Ersättningsutskottet har bland annat till
uppgift att följa och utvärdera:
• Tillämpningen av bolagets riktlinjer för
ersättningar till ledande befattningshavare
samt gällande ersättningsstrukturer och
ersättningsnivåer i bolaget.
• Samtliga program för rörliga ersättningar
för bolagsledningen.
• Rekommendera långsiktiga
incitamentsprogram.
Externa revisorer
Årsstämman utser den externa revisorn.
Beijer Refs revisor är revisionsfirman Deloitte
AB, med auktoriserade revisorn Richard
Peters som huvudansvarig. Deloitte AB är
av årsstämman 2025 valda som Beijer Refs
revisor för en period fram till årsstämman
2026.
Deloitte AB har under året utfört översiktlig
granskning av bolagets finansiella delårs-
rapport för perioden den 1 januari 2025 till
och med den 30 september 2025 i enlighet
med International Standard on Review
Engagements ISRE 2410.
Beijer Refs bolagsstämmovalda revisor
granskar bolagets årsredovisning och
bokföring samt styrelsens och CEO:s
förvaltning. Revisorn arbetar utifrån en
revisionsplan och rapporterar sina iaktta-
gelser till revisionsutskottet, till delar av
koncern ledningen löpande under året och
minst en gång årligen till styrelsen. Revisorn
deltar också vid årsstämman för att föredra
revisionsberättelsen och beskriva gransk-
ningsarbetet samt gjorda iakttagelser.
Internrevision
Beijer Ref har en begränsad internkontroll-
funktion. Funktionen har genomfört en
riskkartläggning, tagit fram fokusområden,
genomfört en självskattningsprocedur med
koncernens bolag samt gjort platsbesök
hos vissa koncernbolag. En fullt utbyggd
internrevisionsfunktion finns inte i Beijer
Ref-koncernen. Styrelsen i Beijer Ref AB har
i enlighet med reglerna i Svensk Kod för
Bolagsstyrning tagit ställning till behovet
av en speciell internrevisionsfunktion.
Styrelsen har funnit att det i nuläget inte
finns behov för denna organisation inom
Beijer Ref-koncernen. Bakgrund till ställ-
ningstagandet är bolagets riskbild samt de
kontrollfunktioner och kontrollaktiviteter som
finns inbyggda i bolagets struktur, såsom
aktivt arbetande styrelser i samtliga bolag,
hög grad av närvaro från lokala ledningar och
styrelserepresentation från ledning på nivån
ovanför etc. Beijer Ref har definierat intern
kontroll som en process som påverkas av
styrelsen, revisionsutskottet, CEO, koncern-
ledningen och övriga medarbetare och som
utformats för att ge en rimlig försäkran om
att Beijer Refs mål uppnås vad gäller en
ändamålsenlig och effektiv verksamhet,
tillförlitlig rapportering och efterlevnad av
tillämpliga lagar och förordningar. Intern
kontrollprocessen baseras på kontrollmiljön
som skapar disciplin och ger en struktur för
komponenterna i processen – riskbedöm-
ning, kontrollstrukturer samt uppföljning. För
information om intern kontroll avseende den
finansiella rapporteringen, se vidare under
avsnittet Intern kontroll. För information om
riskhantering, se sid. 46-48.
CEO och koncernledning
Christopher Norbye tillträdde som CEO och
koncernchef för Beijer Ref-koncernen den 30
augusti 2021. CEO tillika koncernchef leder
löpande Beijer Refs verksamhet och bistås
av en koncernledning bestående av chefer
för affärsverksamheten, inköp, IT, företags-
förvärv, HR, kommunikation, hållbarhet och
ekonomistab/juridik. Vid utgången av 2025
bestod koncernledningen inklusive CEO av
åtta personer. För ytterligare information om
koncernledningen, se sid. 40.
Ersättning till ledande befattningshavare
Målsättningen med Beijer Refs ersättnings-
policy för ledande befattningshavare är
att erbjuda konkurrenskraftig och mark-
nadsmässig ersättning, så att kompetenta
och skickliga medarbetare kan attraheras,
motiveras och behållas. Dessa riktlinjer
möjliggör att ledande befattningshavare kan
erbjudas en konkurrenskraftig totalersätt-
ning. Riktlinjerna tillämpas på ersättningar
som avtalas och förändringar som görs i
redan avtalade ersättningar, efter det att
riktlinjerna antagits av årsstämman 2023.
Styrelsen, i egenskap av bolagets ersätt-
ningsutskott, ska bereda, följa och utvärdera
frågor rörande rörlig kontantersättning.
Ersättningen ska bestå av fast lön, rörlig
kontantersättning, pensionsförmåner samt
övriga ersättningar. Den rörliga kontant-
ersättningen ska baseras på förutbestämda,
väldefinierade och mätbara finansiella och
icke-finansiella mål för koncernen respektive
på grupp- och individnivå så som omsätt-
ningstillväxt, vinsttillväxt, rörelsekapitals-
utveckling och, avseende de icke-finansiella
målen, kopplas till tydliga funktionella mål
och/eller hållbarhetsmål. Viktningen mellan
respektive satta mål ska ske så att tyngst
vikt läggs på vinsttillväxt. De icke-finansiella
målen får maximalt uppgå till 20 procent
av den totala rörliga kontantersättningen.
Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av
rörlig kontantersättning ska kunna mätas
under en period om ett år. CEO erhåller ett
maximalt belopp motsvarande 100 procent
av en årslön och övriga ledande befattnings-
havare i koncernledningen erhåller maximalt
ett belopp motsvarande 75 procent av en
årslön. Styrelsen ska ha möjlighet att enligt
lag eller avtal helt eller delvis återkräva
rörlig ersättning som utbetalats på felaktiga
grunder.
Ledande befattningshavares pensions-
förmåner, innefattande sjukförsäkrings-
förmåner, är avgiftsbestämda. Till CEO
avsätts ett belopp som motsvarar högst
30 procent av den fasta årliga lönen och till
övriga ledande befattningshavare avsätts ett
belopp som motsvarar högst 25 procent av
den fasta årliga lönen.
Övriga förmåner får innefatta sjuk-
vårdsförsäkring och bilförmån, dessa ska
inte utgöra en väsentlig del av den totala
ersättningen. Extraordinär ersättning kan
utgå som engångsarrangemang vid särskilda
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 44

===== SIDA 45 =====

===== SIDA 46 =====

===== SIDA 47 =====

INLEDNING
VÅR VERKSAMHET
VÅR STRATEGI
BEIJER REF-AKTIEN
VÅRA RÖRELSESEGMENT
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
Koncernen i sammandrag 37
Styrelse 39
Koncernledning 40
Bolagsstyrningsrapport:
Brev från ordföranden 41
Bolagsstyrning och ansvar 42
Risker och riskhantering 46
HÅLLBARHETSRAPPORT
FINANSIELL INFORMATION
Förvaltningsberättelse
Ledande befattningshavare inom koncern-
och affärsområdesledning är representerade
i styrelser på underliggande organisations-
nivå och i enskilda bolag av betydelse.
Det är genom detta styrelsearbete som
kontrollaktiviteter och uppföljning av bland
annat risker beslutas och genomförs lokalt.
Principen om långtgående decentralisering
har stor betydelse för dotterbolagens egna
engagemang och driv i respektive bolag.
Spridningen av ansvar och befogenheter
leder till en stark vilja att leva upp till detta
ansvar och de förväntningar som följer med
det. Den stora geografiska spridningen av
produkter och tjänster som erbjuds inom
koncernen och antalet kunder och leve-
rantörer, ger sammantaget en god under-
liggande riskspridning.
Riskbedömning avseende den finansiella
rapporteringen hos Beijer Ref syftar till att
identifiera och utvärdera de väsentligaste
riskerna som påverkar den interna kontrollen
avseende den finansiella rapporteringen
i koncernens bolag, affärsområden och
processer. Nuläge bedöms och förbätt-
ringspunkter fastslås. Kontrollaktiviteterna
utvärderas likaså och bedöms löpande.
Gällande hållbarhetsrisker har koncernen
tagit fram ett ramverk som behandlar till-
vägagångssätt och riktlinjer inom områden
som miljö, medarbetare, affärsetik och
antikorruption, ansvarsfull leverantörskedja
och partnerskap. Ramverket delges samtliga
dotterbolag som rapporterar tillbaka om
handlingsplaner och resultat. Avseende
risker gällande efterlevnad av nya miljölagar
och resolutioner för HFC-gaser har Beijer
Ref gjort en genomlysning av sin egen
hantering och uppgraderat läckagesäker-
heten i samtliga fyllningsstationer för att
minimera risk för läckage. Gällande risker
inom sociala arbetsförhållanden, mångfald
och integration, etik och antikorruption har
koncernen utvärderat sin egen och dotter-
bolagens hantering. Genom efterlevnad av
bolagets uppförandekoder för medarbetare
och leverantörer och andra policys, ska
risker inom sociala arbetsförhållanden, etik
och antikorruption minimeras. Därtill arbetar
bolaget med kontinuerlig e-learning inom
områdena. I hållbarhetsrapporten framgår
hur implementering och efterlevande av
kraven enligt EU:s regelverk Corporate
Sustainability Reporting Directive (CSRD)
fortgår, inklusive en beskrivning av den
dubbla väsentlighetsbedömningen som har
genomförts under året.
Beijer Refs krishantering är decentra-
liserad. Händelser ska i möjligaste mån
hanteras och lösas lokalt, nära händelsens
uppkomst. Krisorganisationen på koncern-
nivå, bestående av CFO samt personer från
koncernstaberna Juridik, Kommunikation
och Personal, ska säkerställa att relevanta
medarbetare har den kompetens och
förmåga som behövs för att hantera inci-
denter. För det fall en större incident inträffar
som kan ha en inverkan på koncernen i stort,
ska koncernens krisorganisation, inklusive
koncernledning och styrelse informeras och
bedöma hur händelsen ska hanteras.
Försäkring hanteras centralt på koncer-
nens huvudkontor tillsammans med
försäkringsmäklare.
Uppföljning för att säkerställa effekti-
viteten i den interna kontrollen avseende
den finansiella rapporteringen sker av
styrelsen, CEO, CFO och koncernledningen.
Uppföljningen inbegriper månatliga
finansiella rapporter med jämförelse mot
budget, föregående år och mål, kvartalsvisa
rapporter med resultat kompletterat med
skriftliga kommentarer. Uppföljningen
inbegriper också uppföljning av iakttagelser
som rapporterats av Beijer Refs revisor.
Beijer Ref arbetar efter en årlig plan, som tar
sin utgångspunkt i riskanalysen och omfattar
prioriterade bolag, förvärvade bolag, huvud-
processer samt särskilda riskområden.
Risker i Beijer Ref
En risk definieras inom Beijer Ref som en
framtida händelse som negativt kan påverka
Beijer Ref-koncernens förmåga att uppfylla
sina mål. Riskdefinitionen fokuserar på risker
med betydande potential att hota ett eller
flera av definierade strategiska mål.
Riskerna utvärderas utifrån inverkan på
de övergripande strategiska målen och
sannolikheten för att risken inträffar inom de
kommande fem åren. För varje risk tas även
åtgärder och handlingsplan fram. Riskerna
kartläggs därefter baserat på sannolikhet
och påverkan. Beijer Ref grupperar riskerna
inom områdena Strategic, Business,
Regulatory compliance och Financial. De
risker som identifierats genom den dubbla
väsentlighetsbedömningen, utförd i enlighet
med CSRD, har integrerats i det övergripande
riskhanteringsarbetet.
Arbetet med att
identifiera, utvärdera,
hantera och följa upp
risker utgör en viktig
del av styrningen och
kontrollen av Beijer
Refs verksamhet.
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 47

===== SIDA 48 =====

INLEDNING
VÅR VERKSAMHET
VÅR STRATEGI
BEIJER REF-AKTIEN
VÅRA RÖRELSESEGMENT
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
Koncernen i sammandrag 37
Styrelse 39
Koncernledning 40
Bolagsstyrningsrapport:
Brev från ordföranden 41
Bolagsstyrning och ansvar 42
Risker och riskhantering 46
HÅLLBARHETSRAPPORT
FINANSIELL INFORMATION
Förvaltningsberättelse
Identifierade risker Hantering och exponering Identifierade risker Hantering och exponering
Beijer Refs företagskultur Det finns en risk att Beijer Refs företagskultur utarmas om inte kulturen bevaras och
underhålls löpande. Beijer Ref har en Uppförandekod för att förstärka och bibehålla kulturen
samt policyer för affärsetik och moral. Bolaget har även en introduktionsutbildning, ett
e-learningsystem för alla nyanställda och nya bolag samt global intern säljutbildning.
Risker vid produktansvar Dåliga produkter påverkar alltid Beijer Refs varumärke. Bolaget arbetar alltid med
minst två varumärken på samtliga marknader och inom olika prissegment. En central
kategoriansvarig, avtal med tydliga garanti- och ansvarsklausuler tillsammans med testning
av produkter motverkar denna risk.
Beroende till större
leverantörer
Bolaget har en rad viktiga avtal med leverantörer inom HVAC. Beijer Ref har dock som
strategi att ha minst en leverantör inom varje prissegment och minst två leverantörer på varje
marknad.
Risk för oegentligheter Beijer Ref har en decentraliserad organisation och dotterbolagen styrs genom regelbundna
styrelsemöten. En självutvärdering av den interna kontrollen görs årligen. Bolaget har även
en whistleblower-funktion och uppförandekod.
Digitalisering och E-handel Digitalisering och e-handel skapar nya handelsmönster och beteenden som löpande
utvärderas. Risken minimeras genom att arbeta under olika varumärken och genom ett
differentierat produkterbjudande. Det finns alltid en risk att bolaget påverkas av nya aktörer
som utmanar branschen inom detta område.
Risker på nya marknader Innan Beijer Ref går in på nya marknader genomförs en marknadsanalys av marknaden för
att medvetandegöra riskerna och för att kunna hantera dem. Bolaget säkerställer att det
finns kunnig personal att hantera de nya marknaderna.
Konkurrens med befintliga
kunder
I takt med att Beijer Ref levererar fler och fler system är installation oftast inkluderad, vilket
kan konkurrera med befintliga kunder. Risken motverkas av att utbilda och erbjuda service
som kunderna tar ansvar för.
Risk för datahaveri och
dataintrång
Datahaveri och intrång påverkar Beijer Refs försäljning och kundrelation i begränsad
omfattning då koncernen har en decentraliserad IT-miljö. Bolaget arbetar med att stärka
skalskyddet och jobbar även med andra säkerhetslösningar, såsom lösenordspolicy och
dubbla inloggningar. Bolaget utför kontinuerligt cyber awareness-träningar för samtliga
medarbetare.
Leverantörerna säljer
direkt till större kunder och
går förbi grossistledet
Beijer Refs distributionsnätverk via filialer och närvaro i 45 länder motverkar denna risk och
utgör ett fullvärdigt alternativ till leverantörerna och egna varumärken, som ytterligare stärker
Beijer Refs ställning.
Tillgången till kapital och
ränterisker
Nya bankkrav och höjda räntor samt det allmänna konjunkturläget kan påverka tillgången
på kapital. Detta motverkas av att Beijer Ref har finansiering med olika banker och
finansieringskällor samt olika löptider på krediterna.
Makroekonomi Negativa ekonomiska utvecklingstrender eller en försvagning av köpkraften hos Beijer
Refs slutkunder på de marknader där Beijer Ref verkar kan utlösa en branschövergripande
försäljningsnedgång. Beijer Refs affärsmodell är decentraliserad och smidig.
Beslutsfattandet är nära den lokala marknaden och kostnadsstrukturen flexibel.
Valutarisker Bolaget är exponerat för valutaförändringar och säkrar löpande exponeringen i vissa
dotterbolag för att motverka denna risk.
Politiska risker De politiska riskerna kan påverka likviditeten och det allmänna affärsklimatet. Beijer Ref
bevakar och följer löpande det politiska läget som en del av affärsanalysen och undviker
särskilt utsatta marknader.
Återförsäljarrisk – kunder
handlar direkt från
leverantörer
Kunder tenderar att teckna avtal direkt med leverantörerna för att få ned priserna. Beijer Ref
har många mindre kunder vilket kan motverka denna risk, samtidigt som bolaget har hög
tillgänglighet på sitt produktutbud.
Risker i produktsortimentet Risk att Beijer Ref inte får ut nya miljöanpassade produkter på marknaden. Denna risk
motverkas av en central kategoriansvarig för respektive produktsegment som tar ansvar för
produkten över hela dess livscykel och som även ansvarar för att ta in nya produkter.
Ändrade lagkrav och
regelverk
Ändrade lagkrav påverkar Beijer Refs verksamhet, inte minst ändrade miljökrav. Bolaget
följer dessa krav löpande som en del av sin omvärldsbevakning. Bolaget påverkas positivt
av det europeiska utfasningsprogrammet avseende CO2-ekvivalenter, samtidigt som
efterfrågan på bolagets miljöanpassade sortiment ökar. Utfasningen pågår fram till 2030
och de nya teknikerna kommer successivt att bli etablerade på andra marknader utanför
Europa, till exempel i Australien och på Nya Zeeland.
Risk för brand, förstörelse,
naturkatastrofer och
pandemi
På nya marknader under utveckling är risken för naturkatastrofer större och bolaget väver
in denna risk i sin försäkringslösning och avbrottsförsäkring för att minimera skadan. En
konsekvens av globaliseringen är att det är svårt att skydda sig från pandemier. I dessa lägen
följer bolaget WHO:s rekommendationer.
Ökad konkurrens och
koncentration i Europa
Beijer Ref har en stark position i Europa och har historiskt haft ett försprång vilket kan leda
till prispress när nya aktörer kommer in på marknaden. Bättre produkter och intåg på nya
marknader kan minska denna risk.
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 48

===== SIDA 49 =====

===== SIDA 50 =====

===== SIDA 51 =====

INLEDNING
VÅR VERKSAMHET
VÅR STRATEGI
BEIJER REF-AKTIEN
VÅRA RÖRELSESEGMENT
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
HÅLLBARHETSRAPPORT
Allmän information 50
Miljöinformation 62
Taxonomi 73
Information om socialt ansvar 79
Information om hållbarhetsstyrning 87
ESRS index 91
Datapunkter som härrör från
annan EU-lagstiftning 93
FINANSIELL INFORMATION
ESRS2
för hela regioner och inte är nedbrutna på respektive land eller tar hänsyn till utrustningens ålder.
Noggrannhetsnivån för dessa mått är svår att uttryckligen precisera, men Beijer Ref bedömer att den totalt
sett är väl underbyggt med hänsyn till rådande kunskapsläge och praxis. Dessa mått och källor redovisas i
detalj på s. 67-69 under rubriken "Bruttoväxthusgasutsläpp inom Scope 1, 2, 3, och totala utsläpp (E1-6)".
Beijer Ref utvärderar kontinuerligt de rapporter som ligger till grund för beräknade GHG-utsläpp, liksom
nationella utsläppsfaktorer, och använder sig av de senaste källorna, se avsnittet Redovisningsprinciper på
s. 69. De mest väsentliga förbättringsområdena vad gäller detta för 2025 är att det genomsnittliga läckaget av
köldmedier har uppdaterats till den senaste källan för USA (EPA 2024), samt att nationella utsläppsfaktorer för
el har uppdaterats.
Redan under året 2024 gjordes en reviderad basvärdesberäkning för koncernens klimatmål där utsläppen i
Scope 1, 2 och 3 för basåret 2021 räknats om på grund av koncernens förvärv under åren 2022 till 2024.
Under 2025 har basvärdesberäkningarna reviderats för fem av koncernens bolag. För räkenskapsåret
2024 har värdena korrigerats för sex av koncernens bolag. Justeringarna har genomförts till följd av tidigare
beräkningsfel som identifierats och rättats i samband med årets genomgång av datakvalitet och beräknings-
metodik. Basvärdet för koncernens CO2-utsläppen år 2021 har därmed reviderats från 30 898 779 tCO2e till
23 968 322 tCO2e. Mer detaljer om metodik, datakällor och hanteringen av felkorrigeringar återfinns under
redovisningsprinciper, avsnitt E1-6 på s. 67.
Styrelsens och ledningens roll (GOV-1)
Beijer Refs styrning av hållbarhetsfrågor är beskriven i bolagets styrande dokument. Styrelsens ansvar,
fastställt i styrelsens arbetsordning, inkluderar ansvar för övervakning av såväl hållbarhetsstrategi som
riskhantering och hållbarhetsrapportering. Enligt arbetsordningen för revisionsutskottet ansvarar detta utskott
för fullföljandet av styrelsens övervakningsansvar avseende bolagets hållbarhetsrapportering.
Bolagets koncernledningsgrupp ansvarar för implementering av strategin, hållbarhetsrapport och upp -
följning vilket framgår av VD-instruktionen och koncernens hållbarhetspolicy. Dessa dokument säkerställer att
ansvarsfördelningen som beskrivs i rapporten är formellt förankrad i företagets direktiv och policyer.
Styrelsen
Styrelsen (Board of Directors) har det övergripande ansvaret för Beijer Ref hållbarhetsarbete och är på hållbar-
hetsområdet beslutsorgan för koncernens strategier, policyer och mål. Styrelsen övervakar även de löpande
framstegen mot de uppsatta målen under året. Policyer, åtgärder, målsättningar och resultat utvärderas årligen
av styrelsen för att säkerställa ändamålsenlighet och effektivitet.
Vid beslut om koncernens strategi och större strukturella transaktioner beaktar styrelsen inverkan, risker
och möjligheter utifrån såväl finansiella som hållbarhetsmässiga aspekter. Styrelsen följer upp koncernens
strategiska hållbarhetsfrågor samt arbetet inom hållbarhet inklusive den årliga väsentlighetsbedömningen
som ligger till grund för hållbarhetsredovisningen, med styrelsens revisionsutskott som operativ beredande
instans. Den aktuella väsentlighetsbedömningen ligger till grund för hållbarhetsredovisningen. Beijer Refs
identifierade väsentliga inverkan, risker och möjligheter bereds av revisionsutskottet och godkänns sedan
årligen av styrelsen. Strategiska hållbarhetsrelaterade mål och mätpunkter – avseende väsentliga hållbarhets-
områden såsom klimat, egna medarbetare och affärsetik – bestäms av ledningen och godkänns av styrelsen
inom ramen för den årliga strategiprocessen.
Beijer Ref strävar efter att ha en diversifierad sammansättning av kompetens och erfarenhet i styrelse och
ledning för att kunna driva en hållbar affärsutveckling. Styrelsens kompetens inom hållbarhet har byggts upp
via erfarenheter som operativa chefer från bolag med liknande regelverk som Beijer Refs, samt via styrelse-
uppdrag i andra bolag. Styrelseledamöterna har kunskap som är relevant för Beijer Refs bransch, geografiska
marknader och produkter. Styrelsen har erfarenhet inom kyl- respektive HVAC-branschen, liksom specifik
kompetens av bolagsstyrning och affärsetik från internationella och börsnoterade bolag. Vidare är styrelsens
kompetens direkt kopplad till Beijer Refs identifierat väsentliga inverkan, risker och möjligheter. Ett flertal
medlemmar har specifik kompetens inom områden som cirkularitet, ESG-riskhantering och -rapportering,
väsentlighetsbedömning, regulatorisk efterlevnad samt ledarskap för att driva stora verksamheter med enga-
gerade medarbetare, frågor som rör hälsa och säkerhet samt för att utveckla hållbara och klimatanpassade
affärsmodeller. Det finns även en gedigen kunskap kring ESG-lagstiftning och hur denna påverkar Beijer Ref.
Styrelsens mångfald vad gäller könsfördelning har under de senaste åren stegvis stärkts till nuvarande nivå,
där av styrelsens åtta medlemmar fyra är kvinnor, vilket ger förhållandet 100 procent mellan antalet kvinnor/
män. Ytterligare information om styrelsens sammansättning finns på s. 85 under rubriken Mångfald (S1-9).
Inriktningen som råder i koncernen gällande alla väsentliga hållbarhetsfrågors inverkan, risker och möjlig-
heter, samt hela arbetet med att adressera dessa, är att så snart något förändras på hållbarhetsområdet
som väsentligt påverkar Beijer Refs verksamhet så ska styrelse och ledning informeras eller utbildas för att
kontinuerligt kunna bevaka och styra över strategisk inriktning och beslut.
Samtliga styrelsemedlemmar samt ledningens medlemmar fick under 2024 utbildning genomförd av PwC
inom EU:s regelverk för hållbarhetsredovisning CSRD (Corporate Sustainability Reporting Directive). Under
2025 har detta följts upp i styrelsen genom löpande information om CSRD samt ESRS (European Sustainability
Reporting Standard) och de krav som ställs på Beijer Ref för att leva upp till de rådande redovisningskraven.
Under 2025 genomfördes en riktad information om EU:s nuvarande och kommande hållbarhetsregelverk.
Vidare har styrelsen gjorts delaktig om den löpande affärsutvecklingen, där hållbarhet är integrerat, fått en djup-
gående presentation av hållbarhetsstrategin och tagit ett aktivt beslut att godkänna denna. Utbildningsinsatser
planeras för 2026 för att ytterligare stärka styrelsens kunskap på hållbarhetsområdet.
Av styrelsens åtta medlemmar är sju medlemmar (88%) oberoende i förhållande till Beijer Ref och dess
ledning. Fyra styrelsemedlemmar (50%), inklusive styrelseordförande, har beroenden antingen i förhållande
till bolagets största ägare, eller baserat på egen ägarandel. Fackliga arbetstagarrepresentanter är inte
representerade på styrelsenivå.
Koncernledning
CEO & President är ytterst ansvarig för hållbarhetsfrågorna inom koncernen. CEO & President är involverad i
arbetet och är den som fattar beslut om nya större initiativ samt tillsammans med styrelsen godkänner
hållbarhetsrapporten, strategi samt mål. Det löpande operativa ansvaret är delegerat till koncernens hållbar-
hetschef, som rapporterar till CEO & President och ingår i den utökade ledningsgruppen för koncernen (Group
management). I januari 2025 tillträdde den nya hållbarhetschefen (Head of Sustainability) vilket förstärker bola-
gets strategiska kompetens inom hållbarhet, affärsintegration, rapportering samt förståelse för regulatoriska
trender på ESG-området. Koncernledningen, inklusive den utökade ledningsgruppen, består av 10 medlemmar
varav 20 procent är kvinnor.Ytterligare information om koncernledningens sammansättning finns på s. 85
under rubriken Mångfald (S1-9).
Koncernledningens hållbarhetskompetens baseras på praktisk erfarenhet och strategiskt arbete inom
relevanta branscher och marknader. Den kompletteras med expertkunskap, i första hand intern men vid behov
även extern, inom områden relaterade till Beijer Refs identifierade inverkan, risker och möjligheter, exempelvis
etiskt och hållbart företagande, rättvisa arbetsvillkor för de anställda, regulatorisk efterlevnad liksom utveckling
och försäljning av produkter och lösningar med låg Global Warming Potential (GWP). Tillsammans driver
koncernledningen detta arbete för att utveckla affärsmöjligheter och minska negativ påverkan på människor
och miljö. Koncernens HR-chef (EVP HR) är med i koncernledningen och representerar de anställdas intressen.
Hållbarhetschefen har en stående inbjudan till koncernledningsgruppsmöten, är ansvarig för hållbarhets-
strategin samt är föredragande för styrelsen gällande hållbarhetsfrågor. På så sätt får koncernledningen
regelbundna uppdateringar och information som säkerställer att de håller sig uppdaterade kring hållbarhets-
frågor och regelverk.
Under 2024 deltog koncernledningen i en utbildning om CSRD och ESRS med fokus på dubbel väsentlighets-
bedömning och under 2025 har hållbarhetsfrågorna varit integrerade i ledningens agenda. Hållbarhet är även
en stående agendapunkt på koncernledningsmöten under 2026 och är integrerad i strategiprocessen. Detta
sammantaget gör att ledningen tar ett proaktivt strategiskt ledarskap för hållbarhetsfrågor.
Årligen kommer ledningen att bedöma huruvida hållbarhetskompetensen är tillräcklig för den verksamhet
som koncernen bedriver, eller om något område behöver förstärkas. Huvudinriktningen är i så fall att
Beijer Ref Årsredovisning 2025 | 51

===== SIDA 52 =====