Årsredovisning 2025

===== SIDA 1 =====

Årsredovisning 2025
We make high performance packaging  
materials for a low carbon society

===== SIDA 2 =====

Kort om Billerud 4
Året 2025 6
VD-ord 8
 
01  
Inledning  3
Marknadsöversikt 22
Strategi 23
Mål och resultat 26
Investment case  28
Aktien och aktieägarna 29
 
03  
Strategi och mål  21 
Bolagsstyrningsrapport  43
Intern kontroll över finansiell rapportering  48
Koncernledning  50
Styrelse  52
 
05  
Bolagsstyrning  42 
Allmänna upplysningar  55
Miljöinformation  69
Samhällsansvarsinformation  102
Bolagsstyrningsinformation  127
Hållbarhetsnoter  136
 
06  
Hållbarhetsrapport  54 
 
02  
Om Billerud  10 
Affärsmodell  11
Innovation 12
Region Europa  13
Region Nordamerika  17
 
04  
Koncernöversikt  31 
Finansiell översikt  32
Risker och riskhantering  38
Finansiella rapporter för koncernen  148
Koncernens noter 152
Finansiella rapporter för moderbolaget  181
Moderbolagets noter  185
Underskrifter  195
Revisionsberättelse   196
Granskningsberättelse,  
hållbarhetsrapport  199
 
07  
Finansiella rapporter  146 
Femårsöversikt och alternativa nyckeltal  202
Kvartalsdata  206
Definitioner – definitioner och syfte  208
Aktieägarinformation  210
Adresser 211
 
08  
Övrigt  201 
Årsredovisning 2025
Den lagstadgade årsredovisningen, som innehåller förvalt -
ningsberättelse, hållbarhetsrapport och finansiella rap -
porter, omfattar sidorna 31–195 . Årsredovisningen 2025 i 
pdf-format är ej ett XHTML-dokument som uppfyller EU:s 
regler om enhetligt elektroniskt rapporteringsformat. 
ÅRSREDOVISNING 2025  2
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 3 =====

Inledning
Billeruds syfte är att tillverka högpresterande  
förpackningsmaterial som bidrar till ett  
koldioxidsnålt samhälle. Vi är en global ledare 
inom papper och förpackningsmaterial 
gjorda av cellulosafiber. Billerud har en stolt 
innovationshistoria och vi har ett starkt enga-
gemang för hållbarhet, kvalitet och kund-
värde.
Kort om Billerud 4
Året 2025 6
VD-ord 8
ÅRSREDOVISNING 2025  3
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 4 =====

Ledare inom högpresterande 
pappers- och förpackningsmaterial
Rent, starkt, lätt och återvinningsbart
Billeruds material uppfyller behoven hos dagens förpackningstillverkare och varumärkesägare. 
Förutom de pappers- och kartongkategorier som presenteras nedan med sina respektive andelar 
av nettoomsättningen levererar vi avsalumassa som inte används i vår egen produktion.
KORT OM BILLERUD
7%
9%
Säckpapper Förpacknings -
kartong13%
Containerboard
15%
Kraft- och etikett-  
papper23%
Vätskekartong
22%
Grafiskt papper
miljarder SEK i  
nettoomsättning
länder där vi har  
försäljning
40,5
miljoner ton  
försäljningsvolym
 3,5
112
produktionsenheter
9
  Huvudkontor
  Regionalt huvudkontor
  Produktionsenhet
ÅRSREDOVISNING 2025  4
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 5 =====

Stolt tradition
Tack vare 150 års produktionsexpertis 
kan vi tillverka återvinningsbara fibermaterial 
utan att kompromissa med produkternas pre -
standa. På 1950-talet skrev vi historia genom 
att producera världens första vätskekartong 
och vi har fortsatt innovera allt sedan dess.
År 2022 förvärvade Billerud den  
amerikanska papperstillverkaren Verso. 
Det markerade början på en ny era som  
ett verkligt globalt företag.
Två regioner 
Vi har en stark global närvaro med lokal 
produktion i Nordeuropa och USA.  Vi är  
organiserade i två regioner, Europa och 
Nordamerika, baserat på var produktions -
anläggningarna finns. Nettoomsättningen 
fördelas enligt nedan.
Vilka vi är
KORT OM BILLERUD
Region 
Europa 
63%
Övrigt
8%
Våra värderingar
Våra värderingar styr hur vi agerar, hur vi 
beter oss och hur vi arbetar för att uppnå 
våra mål.
  
Vi värnar om varandra
  
 
Vi håller det vi lovar
Region  
Nordamerika
29%
Vårt syfte
Vårt syfte ”Vi tillverkar hög- 
presterande förpackningsmaterial 
som bidrar till ett koldioxidsnålt 
samhälle” förklarar varför Billerud 
finns och vad vi strävar efter.  
Syftet formar också vår företags-
kultur och särskiljer oss från  
konkurrenterna.
ÅRSREDOVISNING 2025  5
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 6 =====

Finansiellt resultat
ÅRET 2025
2025 2024 2023
Nettoomsättning, MSEK 40 488 43 453 41 224
EBITDA, MSEK 4 098 5 421 3 314
EBITDA-marginal, % 10 12 8
Rörelseresultat, MSEK 1 230 2 561 534
Rörelsemarginal, % 3 6 1
Sysselsatt kapital, MSEK 33 825 34 327 32 872
Avkastning på sysselsatt kapital, % 4 8 2
Resultat före skatt, MSEK 890 2 248 185
Årets resultat, MSEK 711 1 747 484
Resultat per aktie, SEK 2,86 7,02 1,95
Utdelning per aktie, SEK 2,001 3,50 2,00
Kassaflöde från den löpande verksamheten, 
MSEK 3 167 3 030 3 290
Kassaflödesgenerering, % 77 56 99
Investeringar i materiella och immateriella 
anläggningstillgångar, MSEK 2 656 2 437 3 177
Räntebärande nettoskuld/EBITDA, ggr 1,5 1,0 1,8
Antal anställda i medelantal 5 652 5 872 6 134
Fossil CO2 från tillverkning, kg/ton produkt 138 131 163
Skadefrånvaro per miljon arbetade timmar 
(LTIFR) 3,7 5,7 3,6
 
1 Styrelsens förslag. 
EBITDA minskade till MSEK 4 098 på 
grund av en lägre nettomsättning, högre 
kostnader och negativa valutakurseffekter . 
Koncernens EBITDA-marginal på 
10% under 2025 var två procent-
enheter lägre än förra året. 
4 098 10%
Utvalda nyckeltal
År 2025 minskade nettoomsättningen på grund av valutakurseffekter  
och lägre försäljningsvolymer. Lönsamheten ökade i Region Nordamerika, 
medan den minskade i Region Europa. Kassaflödesgenereringen och  
den finansiella ställningen var fortsatt stabil.
Årets EBITDA var lägre än 2024 
men högre än 2023.
EBITDA, MSEKFörsäljningsvolym, kton
Nettoomsättningen 2025 minskade 
med 3% exklusive valutakursffekter.
Nettoomsättning, MSEK
Fossila koldioxidutsläpp i produk -
tionen var 138 kg/ton produkt. 
Fossil CO2, kg/ton
Föreslagen utdelning till aktieägarna 
för 2025 är SEK 2,00 per aktie.
Utdelning per aktie, SEK
Den totala försäljningsvolymen 
uppgick till cirka 3,5 miljoner ton.
202520242023
3 4713 6543 536
202520242023
40 48843 45341 224
202520242023
4 098
5 421
3 314
202520242023
138131
163
202520242023
2,0
3,5
2,0
ÅRSREDOVISNING 2025  6
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 7 =====

Viktiga händelser 
ÅRET 2025
Billeruds Evolution-program, som har till syfte att 
gradvis ställa om produktionsportföljen i Nordamerika 
till förpackningsmaterial, gjorde betydande framsteg. 
Det var ett stort intresse bland kunderna för de nya 
USA-tillverkade produkterna, vilket ledde till en mängd 
tester och ökad försäljning av dessa material. Ett stort 
steg togs också i att förbättra kartongproduktionen 
genom uppgraderingen av vedgården i Escanaba. Ved -
gården genomgick en modernisering som inkluderade 
ny avbarkningsteknik och stora förbättringar av trans -
portbandssystemen. Detta ökar säkerheten, förbättrar 
fliskvaliteten och minskar miljöpåverkan, samtidigt som 
kapaciteten och driftseffektiviteten ökar.
Grön investering 
Kostnadsbesparings-
program 
Framsteg i Evolution-programmet
Billerud introducerade ett kostnads -
besparingsprogram för att ytterligare 
stärka sin konkurrenskraft och lönsam -
het. Fokus för åtgärderna ligger på att 
minska de fasta kostnaderna genom 
strikta prioriteringar, effektivare arbets -
sätt och personalminskningar i Region 
Europa och i koncernfunktioner. Pro -
grammet förväntas leverera en positiv 
påverkan om MSEK 500 under 2026 
och årliga besparingar på MSEK 800 
från 2027.
Målet för programmet 
är årliga besparingar 
om MSEK 800 per år. 
800
Produktlanseringar 
En innovativ förpackningslösning 
gjord av Billeruds nya värmeförseglade 
papper ConFlex® HeatSeal introduce-
rades hos en stor möbelkedja för att 
förpacka sängkläder. Materialet ger ett 
lägre klimatavtryck och är ett högpres-
terande förpackningsalternativ för varu-
märkesägare som vill ersätta plast, utan 
att behöva byta ut befintliga förpack-
ningsmaskiner eller tappa i effektivitet. 
En annan höjdpunkt i årets produktut-
veckling var att Billerud utökade sitt 
sortiment av förpackningskartong med 
två nya kvaliteter. Detta som svar på kun-
dernas efterfrågan på återvinningsbara 
förpackningar som fungerar under svåra 
förhållanden. CrownBoard Light™ är 
idealisk för förpackningslösningar som 
behöver behålla styrka och utseende 
även i kall och fuktig miljö. CrownBoard 
Carry™ är specifikt framtagen för robusta 
förpackningar, till exempel flerpack av 
burkar och flaskor. Båda kartongtyperna, 
som tillverkas i Frövi, innehåller inga våt-
styrketillsatser, vilket säkerställer att de 
kan återvinnas i konventionella processer. 
Billerud gjorde en strategisk 
investering i Gruvön  i linje med våra 
Science Based Targets och vår hand-
lingsplan för att minska utsläppen av 
växthusgaser. Brännarna och bränsle -
hanteringssystemen vid Gruvöns bruk 
uppgraderades för att göra det möjligt 
att elda med biooljor i barkpannan och 
sodapannan även vid återstart efter 
produktionsstopp. Redan före denna 
uppgradering var 98% av bränslet 
i Gruvön biobaserat. Den senaste 
investeringen möjliggör 100% fossilfri 
drift i Gruvön. 
ÅRSREDOVISNING 2025  7
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 8 =====

VD-ORDVD-ORD
 Beslutsamma åtgärder för att 
stärka konkurrenskraften
Året i sammandrag 
När vi ser tillbaka på 2025 inledde vi året uppmuntrande och 
med god fart, och förväntade oss en viss återhämtning på 
marknaden efter en svag period. Framåt sommaren stod det 
dock klart att den geopolitiska osäkerheten fortsatte att hämma 
konsumenternas efterfrågan och konkurrensen från Asien 
intensifierades. Införandet av USA:s importtullar skapade ytter -
ligare marknadsstörningar och utlöste omvända handelsflöden 
tillbaka mot en redan obalanserad europeisk marknad. I kon -
trast till detta, har värdet av att ha lokal produktion i USA ökat, 
och vi är nu ännu bättre positionerade att betjäna vår kundbas 
genom att erbjuda kvalitetsprodukter, tillförlitlighet och förut -
sägbarhet från våra två bruk i Michigan. 
Trots motvindar både på marknaden och med valuta uppnådde 
vi ett EBITDA-resultat på SEK 4,1 miljarder. Medan lönsamhe -
ten försvagades i Region Europa, hade Region Nordamerika ett 
enastående år med en EBITDA-marginal på 20%. De finansiella 
resultaten i Nordamerika har konsekvent varit utmärkta alltse -
dan förvärvet i april 2022. Under det senaste året bidrog denna 
verksamhet med ungefär hälften av koncernens EBITDA, trots 
att den bara står för cirka en tredjedel av nettoomsättningen. 
Koncernens finansiella ställning och balansräkning var fortsatt 
stark med en nettoskuld/EBITDA-nivå på 1,5 vid årets slut. 
2025 var ännu ett år då vi fortsatte att möta helt olika marknadsrealiteter i 
våra båda regioner. Vi fortsatte att leverera utmärkta resultat i Nordamerika, 
medan vi vidtog kraftfulla åtgärder för att stärka konkurrenskraften för våra 
europeiska verksamheter. I svåra marknadsförhållanden är vår taktik tydlig: 
Vi fokuserar på områden vi kan kontrollera. Därmed levererade vi goda fram-
steg under året.  
Styrelsen föreslår en utdelning på SEK 2,00 per aktie, vilket 
motsvarar 70% av årets resultat och ligger väl i linje med vår 
utdelningspolicy som säger att över 50% av resultatet ska delas 
ut till aktieägarna. 
Tuffa men nödvändiga åtgärder
2025 var det första året med vår Way Forward-strategi, enligt 
vilken vi strävar efter att utveckla vår portfölj mot förpacknings -
material i Nordamerika samtidigt som vi stärker resultaten från 
den befintliga tillgångsbasen i Europa. Och vi har gjort viktiga 
framsteg på flera fronter. Under hösten vidtog vi omfattande 
men nödvändiga åtgärder för att sänka kostnaderna och stärka 
vår konkurrenskraft. Vårt kostnadsbesparingsprogram inne -
bär betydande personalneddragningar i Region Europa och 
i koncernfunktioner och målet är att uppnå besparingar på 
MSEK 800 från 2027. Programmet är nu på god väg att leverera 
besparingar om MSEK 500 under 2026. Strikta prioriteringar 
bidrog även till lägre investeringar än vad vi ursprungligen 
hade räknat med och banade väg för ytterligare minskade 
underhållskostnader. 
ÅRSREDOVISNING 2025  8
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 9 =====

I Europa stärker kostnadsnedskärningarna som vi genomför 
vår konkurrenskraft och lönsamhet. Vad gäller rörliga kostna -
der förväntar vi oss att dra nytta av betydligt lägre kostnader 
för vedförsörjningen under det innevarande året, eftersom 
priserna på massaved i Norden har fallit med över 20% sedan 
toppnivåerna under 2025. Vi anpassar kontinuerligt vår pro -
duktion och våra erbjudanden i linje med efterfrågan. Vi står 
fast vid vårt strategiska fokus på operativ excellens och att 
vara kundernas förstahandsval genom utmärkt produktkvalitet, 
kundvärde och service. För att ta nästa steg i vår innovations-
agenda, med fokus på kommersiellt gångbara, högpreste -
rande produkter med hållbarhetsfördelar, samlar vi all produk -
tutveckling i en gemensam funktion för hela koncernen.  
Utsikter framåt 
Givet rådande geopolitiska och handelsmässiga osäkerheter 
är Billerud väl positionerat med lokal tillverkning i såväl norra 
Europa som i USA. På kort sikt förväntar vi oss inga betydande 
förändringar i marknadsförhållandena, vilket betyder att vi för 
det första kvartalet 2026 väntar oss en fortsatt stabil utveckling 
i Nordamerika och fortsatt svaga förhållanden i Europa. Vår 
starka balansräkning, flexibla produktion och solida marknads -
positioner skapar motståndskraft, och på längre sikt växer 
efterfrågan på vårt breda sortiment av 100% återvinningsbara 
förpackningsmaterial. 
Vår Way Forward-strategi kvarstår och vi står fast vid våra 
strategiska initiativ. De viktigaste prioriteringarna för 2026 är 
att genomföra Evolution-programmet, driva kostnadseffektivi -
tet, bygga vinnande värdeerbjudanden och förbättra brukens 
effektivitet. Genom att leverera på dessa kommer vi att stärka 
resultatet i Europa och driva utvecklingen mot förpackningsma -
terial i Nordamerika. 
Jag vill uttrycka min uppskattning till alla Billeruds medarbe -
tare för deras bidrag och engagemang under det gånga året, 
och till alla våra kunder, leverantörer och andra intressenter för 
deras fortsatta förtroende för Billerud. Genom att behålla fokus 
och driva utvecklingen inom områden vi kan påverka, kommer 
vi att fortsätta stärka Billerud och ta vara på möjligheterna som 
ligger framför oss. 
 
Ivar Vatne
VD och koncernchef
Vår disciplinerade hantering av rörelsekapitalet gav en stark 
kassaflödesgenerering och ett ökat operativt kassaflöde 
jämfört med under 2024. Vår prestanda avseende säkerhet 
förbättrades under 2025 med en märkbart lägre skadefrånvaro 
(lost time injury frequency rate) i båda regionerna. ”Säkerheten 
först” är och förblir vår främsta prioritet och vi fortsätter oförtru -
tet att arbeta mot en helt olycksfri verksamhet. 
Vi har minskat våra scope 1- och 2-växthusgasutsläpp med 
30% från 2022 års nivå i linje med våra Science Based Targets 
för 2030. Våra europeiska bruk är idag till 98% fossilfria, tack 
vare målmedvetna satsningar under många år. Paradoxalt nog 
innebär den här branschledande ställningen att vi inte längre 
kommer att få gratis utsläppsrätter, eftersom de nya reglerna 
för EU:s utsläppshandelssystem missgynnar föregångare som 
Billerud och skickar fel signaler till företag som har lägre ambi -
tioner i omställningen mot ett koldioxidsnålt samhälle. 
Stärkta positioner i olika regioner
I Nordamerika är vi väl positionerade som den lokala partnern 
som levererar ett starkt kundvärde genom våra högkvalitativa 
produkter, tillförlitlighet och förutsägbarhet. De senaste årens 
framgångar har stärkt vår övertygelse och ambition att växa 
ytterligare i denna region. Vi fortsätter att prestera starkt inom 
grafiskt papper och står fast vid vårt engagemang för denna 
produktkategori, samtidigt som vi ökar takten i arbetet med vår 
prioritet att gradvis ställa om mot förpackningsmaterial. Under 
2025 levererade vi den första etappen av vårt investerings-
program genom att framgångsrikt slutföra uppgraderingen 
av vedgården i Escanaba i tid och inom budget. Den kraftliner 
och förpackningskartong som vi producerar i USA får ett starkt 
genomslag på marknaden. Genom att driva tester och kvalifi-
ceringsprocesser med en bred bas av såväl nya som befintliga 
kunder står vi väl rustade att skala upp försäljningen av dessa 
produkter.
ÅRSREDOVISNING 2025  9
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 10 =====

Billeruds produktionsanläggningar är 
belägna nära ansvarsfullt skötta skogar på 
två kontinenter. De material vi tillverkar 
används för förpackning av matvaror, drycker 
och konsumentvaror, samt för industriella 
ändamål och tryckt kommunikation. Miljontals 
människor runt om i världen använder våra 
produkter varje dag.
Affärsmodell  11
Innovation 12
Region Europa  13
Region Nordamerika  17
Om Billerud
ÅRSREDOVISNING 2025  10
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 11 =====

Billerud tillverkar högpresterande, förnybara och återvin -
ningsbara papper och förpackningsmaterial av nyfiber. Våra 
produkter kan ersätta material med större klimatavtryck, som 
plast, aluminium och glas. Materialen är starka, lätta, hygieniska, 
återvinningsbara och biologiskt nedbrytbara, vilket stödjer bio -
cirkuläritet. De används för förpackning av livsmedel och konsu-
mentvaror, industriella ändamål och tryckt kommunikation. 
Respekt för skogen
Växande skogar binder mer koldioxid per år än stående skogar 
och ansvarsfullt skogsbruk bidrar till ett mer cirkulärt samhälle. 
Efter avverkning tas alla delar av trädet tillvara. Billerud använ-
der de övre delarna av trädet och träflis för att producera pap-
persmassa, papper och kartong. Vi köper enbart vedfiber från 
skogar som förvaltas med respekt för biologisk mångfald och för 
samhället. Vi strävar efter en så effektiv användning av fiber som 
möjligt genom hela värdekedjan. 
Effektiv produktion 
Vår verksamhet är förlagd nära skogar i Sverige, Finland och 
USA. Våra bruk är integrerade, kostnadseffektiva och mångsi -
diga. Kemikalier och fiberrester återvinns i produktionsproces -
serna. När det gäller klimatavtryck ligger Billeruds europeiska 
bruk i framkant – de drivs nästan helt utan fossila bränslen. Den 
gröna energi som genereras används i första hand i våra egna 
processer.
Global räckvidd
Billeruds material används dagligen av människor över hela 
världen och våra mer än 2 000 kunder finns i 112 länder. De 
produkter vi tillverkar i Europa säljs globalt, medan de som pro -
duceras i USA huvudsakligen går till den inhemska marknaden. 
Våra kunder är främst förpackningstillverkare, men även tryck -
erier och förlag. Varumärkesägare är viktiga intressenter som 
ställer krav på materialens kvalitet, tryckbarhet och hållbarhet. 
Värdeskapande
Billerud skapar värde för kunder, aktieägare och lokalsam -
hällen, liksom för andra intressenter som varumärkesägare 
och återförsäljare. Samtidigt bidrar vi till omställningen till ett 
cirkulärt samhälle. Vi tar kontinuerligt fram nya produkter och 
vi brinner för hållbarhet, kvalitet och kundvärde. Det finan -
siella överskottet från verksamheten används för att investera 
i underhåll och vidareutveckling av tillverkningstillgångarna, 
samt för att betala avkastning till aktieägare. 
Billeruds värdekedja presenteras på sidan 62 och företagets 
viktigaste immateriella resurser beskrivs på sidan 36. 
Värde som drivs av hållbarhet
Försäljning och återvinningsbarhet
De högkvalitativa, förnybara fibermaterial vi 
säljer kan ofta ersätta fossilbaserade alterna -
tiv. Efter att de har använts kan de återvinnas 
många gånger och blir till material för tillämp -
ningar där det ställs lägre krav. I slutändan är 
de biologiskt nedbrytbara. 
Inköp
Vedfiber och kemikalier är avgörande för 
produktion av papper och förpacknings -
material. Billerud köper enbart ved från 
ansvarsfullt skötta skogar. Vi utvärderar våra 
leverantörer för att säkerställa att de upp -
fyller högt ställda standarder sett till bland 
annat miljö och etik. 
Resultat 
Material som är 100% återvinningsbara: 3,5 miljoner ton 
Nya produkter lanserade: 21  
FSC® och/eller PEFC1-certifierade skogsägare: 309  
Arbetstillfällen på flera orter  
Investeringar: SEK 2,7 miljarder 
Utdelning till aktieägare: MSEK 870 
BiobränsleEnergi Värme
Verksamhet 
I våra produktionsanläggningar producerar vi såväl massa som 
papper eller kartong. Kemikalier och vedrester från tillverkningen 
återvinns. Grön energi genereras och används i första hand i vår egen 
produktion. Vi levererar även fjärrvärme till lokalsamhällen och före -
tag, samt biprodukter för vidareförädling till biobränslen.
Resurser 
5 600 anställda 
9 produktionsenheter
13,8m m3 vedråvara
816 kton kemikalier 
24,8 TWh energi 
AFFÄRSMODELL 
1 FSC-C219101, FSC-C004906, FSC-C108771, FSC-C020000, FSC-
C108782 PEFC/05-33-361, PEFC/05-33-114, PEFC/05-33-135, PEFC/05-
33-136, PEFC/05-33-137 ÅRSREDOVISNING 2025  11
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 12 =====

Från visioner till förpackningar 
Billerud formar framtiden för fibermaterial – med ett koldioxidsnålt 
samhälle som mål. Vi innoverar för att förbättra prestanda, hållbarhet 
och effektivitet i alla aspekter av förpackningar. 
INNOVATION
Vårt fokus ligger på att utveckla framtidens material. Vi foku -
serar på processer för att optimera egenskaperna hos och 
tillverkningen av våra produkter, fiberbaserade material för bar -
riärtillämpningar samt förbättrad förpackningsprestanda. Vi tar 
fram nya produkter och tillämpningar som ger högre styrka och 
lägre vikt, utan att kompromissa med utseende och formbarhet. 
Vi strävar efter överlägsen materialprestanda och effektivitet 
genom förpackningens hela värdekedja. Återvinningsbarhet 
och effektiv användning av fiber är centrala delar av detta och 
avgörande för att uppfylla kraven i en cirkulär ekonomi. 
Kundinsikter och samarbete
Vårt förhållningssätt till innovation är förankrat i insikter längre 
fram i värdekedjan. Vi utvecklar befintliga produkter i nära 
samarbete med våra kunder, och tar fram nya produkter som 
uppfyller identifierade kundbehov eller som kan ersätta mindre 
hållbara alternativ. Vår nyligen lanserade bruna vätskekartong 
är ett exempel på en utökning av produktsortimentet på direkt 
begäran av en kund. Vårt nya värmeförseglande kraftpapper 
ConFlex® HeatSeal är däremot frukten av en idé från vår egen 
organisation. 
Förutom partnerskap med kunder samarbetar vi med förpack -
ningstillverkare och varumärkesägare, liksom med universitet 
och forskningsinstitut. Målet är att förbättra den miljömässiga 
hållbarheten hos förpackningarna och optimera materialegen -
skaper och förpackningsdesign. Leverantörer av förpacknings -
maskiner kommer ofta in i ett tidigt skede i utvecklingen för att 
säkerställa att nya förpackningslösningar fungerar smidigt i 
maskinerna och kan bli kommersiellt lönsamma.
Expertlabb möjliggör testning och snabbhet
Billerud arbetar med produktutveckling i tvärfunktionella team 
och har flera labb vid produktionsenheterna med specifika 
kompetensområden. Forskning och utveckling nära vår pro -
duktion möjliggör noggrann testning och förkortar lanserings -
tiden. När vi utvecklade CrownBoard Carry™ till exempel, 
utsatte vi materialet för rigorösa tester i vårt kartonglabb i Frövi. 
Resultatet blev Billeruds starkaste förpackningskartong någon -
sin och den lanserades på rekordtid.
Digitala verktyg och datadriven design 
Billerud tillhandahåller livscykelanalyser (LCA) för olika material 
för att kunderna ska kunna bedöma förpackningarnas miljö-
påverkan. Vårt analysverktyg av förpackningars hållbarhet 
beräknar klimatpåverkan för varje förpackning och situation. 
Verktyget har verifierats av en erkänd tredje part. Det hjälper 
kunderna i deras beslutsprocesser och blir särskilt viktigt när 
ny lagstiftning driver kunderna att göra mer hållbara val. Vi har 
också utvecklat ett digitalt verktyg för datadriven kartongdesign 
som kan förutsäga en förpacknings prestanda. Verktyget möj-
liggör snabbare produktutveckling, högre flexibilitet och optime-
rade kostnader.
Bygger vidare på vårt arv och formar framtiden
Billerud har en stolt historia av att utveckla högpresterande 
fibermaterial och har spelat en avgörande roll i utvecklingen 
av förpackningslösningar som har blivit en del av många 
människors vardag. Från 1950-talet och framåt har vi utvecklat 
vätskekartong. I årtionden har vi också lanserat lösningar för 
förpackning av pulvervaror. Den senaste stora innovationen 
inom det området är säckpapperet Performance Barrier som 
har ett bestrykningsskikt som eliminerar behovet av den kon -
ventionella plastfilmbeläggningen.
Vi är fast beslutna att fortsätta lansera nya högpresterande 
fibermaterial och förpackningslösningar. Vi kommer också 
att öka erfarenhetsutbytet över nationsgränserna och utnyttja 
synergimöjligheter mellan våra regioner i produktutvecklingen. 
Från och med februari 2026 har vi en global organisation för 
Innovation, Product & Application Development.
ÅRSREDOVISNING 2025  12
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 13 =====

Region Europa
REGION EUROPA
Marknadsposition 
Billerud är ledande inom förpackningsmaterial av primärfiber. 
Våra pappers- och kartongprodukter är 100% återvinningsbara 
och tillverkade med fibrer från ansvarsfullt inköpt ved. Detta 
möjliggör biocirkularitet och högre grad av hållbarhet för våra 
kunder (förpackningstillverkarna) liksom för varumärkesägare 
och slutanvändare. Förutom att vara miljömässigt hållbara är 
våra högpresterande förpackningsmaterial uppskattade för sin 
styrka, låga vikt, skyddande förmåga och tålighet.
På kartongsidan är vi en ledande leverantör av vätskekartong. 
Vi har levererat vätskekartong på rulle längre än någon annan 
i vår bransch och har en särskilt stark position inom aseptiska 
förpackningar. Vi levererar vätskekartong till de ledande tillver -
karna av vätskeförpackningar över hela världen. Som nisch -
leverantör av containerboard erbjuder vi halvkemisk fluting 
och kraftliner för wellpappsförpackningar som kräver styrka, 
renhet och förpackningsoptimering. Vår förpackningskartong 
används till förpackning av mat, drycker och konsumentvaror 
där hållbarhet och utseende är kritiska faktorer. 
Inom papper tillverkar vi tåliga säckpapper som bland annat 
används för att förpacka cement, byggmaterial och torrfoder. 
Vi erbjuder brunt och vitt säckpapper och har ett brett utbud 
av kraftpapper, bland annat maskinglättat (MG) och maskinka -
landrerat (MF) material. Våra säck- och kraftpapper är kända 
för sin enastående rivstyrka och återvinningsbarhet. Nyckeln 
till produkternas attraktiva egenskaper är våra unika recept i 
kombination med nordisk vedfiber av hög kvalitet. Våra material 
passar för användningsområden där det ställs höga krav på 
tryckkänslighet, renhet, flexibilitet och styrka.
Innovation som drivkraft
Billerud har ett starkt renommé inom innovation av nya för-
packningsmaterial och förpackningslösningar. Vi utvecklar nya 
produkter och tillämpningar som ökar den miljömässiga hållbar-
heten hos förpackningarna samt optimerar förpackningsdesign 
och resursanvändning. Vi har ett tätt samarbete med kunder, 
varumärkesägare och maskinleverantörer. Läs mer om vårt inno-
vationsarbete på sidan 12.
Effektiv produktion
Våra produkter tillverkas vid sex produktionsenheter som 
är förlagda med tillgång till högkvalitativ fiber på nära håll. 
Långsiktiga partnerskap med vedleverantörer garanterar 
en kontinuerlig och kostnadseffektiv leverans av vedfiber. Vi 
säkerställer att vedinköpen överensstämmer med FSC ® och 
PEFC-certifieringsstandarder, och står redo att följa EU:s kom -
mande avskogningsförordning. Produktionsenheterna tillverkar 
såväl massa som papper eller kartong, vilket möjliggör effekti -
vitet och hållbarhet. Behovet av kapitalinvesteringar utvärderas 
noga med fokus på att underhålla den tekniska utrustningen för 
att säkerställa driftstabilitet. 
Vi optimerar produktionen inom och mellan bruken, som har en 
viss flexibilitet i sin produktion. Produktionsplanerna samordnas 
mellan kartongbruken (Gävle, Frövi och Gruvön), respektive 
mellan kraft- och säckpappersbruken (Karlsborg och Jakob-
stad), medan Skärblacka har ett mer mångsidigt produktutbud. 
Samordningen mellan anläggningarna ökar leveranssäkerheten 
och säkerställer hög kvalitet och produktivitet. Vi genomför även 
kontinuerliga effektiviseringar. Kostnadsbesparingsprogrammet 
som initierades 2025 syftar till att minska de fasta kostnaderna, 
vilket medför personalminskningar inom alla funktioner.
Säkerhet alltid i första rummet
Säkerhet är vår högsta prioritet och vi arbetar idogt med före-
byggande insatser. I vårt säkerhetsarbete ingår robusta ruti-
ner, tillförlitlig utrustning, systematiska riskobservationer och 
grundorsaksanalys av incidenter. Regelbundna säkerhetsvand-
ringar görs för att identifiera möjliga faror och uppmuntra säkra 
beteenden. Vi betonar vikten av beteenden och ledarskap för att 
främja en stark säkerhetskultur. Proaktiva åtgärder och ansvars-
fullt beteende uppmuntras på alla nivåer i organisationen. 
I Region Europa tillverkar vi förpacknings- 
material i kartong och papper vid våra bruk i 
Sverige och Finland. Mer än 65% av försälj-
ningen går till kunder i Europa, medan resten 
säljs till övriga världen.
Nyckeltal
MSEK 2025 2024
Nettoomsättning 25 640 28 342
varav vätskekartong 8 621 10 111
varav containerboard 4 982 5 470
varav kraftpapper 3 633 4 081
varav säckpapper 3 258 3 240
varav förpackningskartong 2 434 2 740
varav avsalumassa 2 436 2 437
Rörelsens kostnader , netto –23 242 –24 934
EBITDA 2 398 3 408
EBITDA-marginal 9% 12%
Rörelseresultat 416 1 511
Rörelsemarginal 2% 5%
Försäljningsvolym, kton 2 515 2 752
Skadefrånvaro per miljon arbetade timmar 
(LTIFR) 4,7 6,9
Nettoomsättning
Försäljning per 
marknadssegment, %
    Mat och dryck, 65
   Industri, 23
    Konsument- och lyxvaror , 10
    Medicin och hygien, 2
Försäljning per produktkategori, %
   Vätskekartong, 34
    Containerboard, 19
   Kraftpapper , 14
  Säckpapper , 13
  Förpackningskartong, 9
  Avsalumassa och övriga material, 11
ÅRSREDOVISNING 2025  13
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 14 =====

REGION EUROPA
Billeruds position 1 
#2   Vätskekartong, globalt
Användningsområden
• Mjölk
• Juice
• Sportdrycker och andra drycker
• Konserverade livsmedel som  
krossade tomater, bönor och såser
• Husdjursfoder
Vätskekartong 
Billerud har utvecklat vätskekartong 
i över 70 år, vilket gör oss till världens 
mest erfarna producent av denna 
materialtyp. Vår vätskekartong är 
livsmedelssäker och påverkar inte 
det förpackade innehållet med smak 
eller lukt, vilket gör den idealisk för 
förpackning av mat och dryck. År 
2025 introducerade vi vätskekartong 
med brunt toppskikt. 
Containerboard 
Billerud erbjuder fluting samt 
bestrukna och obestrukna kraftli -
ners till wellpapp. Vår Billerud Flute® 
erbjuder extremt hög styrka och låg 
vikt och kan förlänga hållbarheten för 
det förpackade innehållet med upp 
till 50% i krävande klimat. Våra liners, 
som utgör ytskiktet på wellpapp, är 
släta, vita och ljusa, för god färgåter-
givning och tryckbarhet.
Billeruds position 1 
#2   Halvkemisk fluting, Europa
#3   Vit kraftliner, Europa
Användningsområden
• Frukt och grönsaker
• Exklusiva drycker
• Skönhets- och hälsovårds-  
produkter
• Konfektyr
• Tunga komponenter till bilindustrin
• Vitvaror och elektronik
• Sekundär- eller butiksförpack -
ningar för konsumentvaror
Billeruds position 1 
#5   Säckpapper, globalt
Användningsområden
• Cement och andra byggmaterial
• Industrimineraler
• Kemikalier
• Djurfoder
• Torra livsmedel
Kraftpapper 
Billeruds kraftpapper används när 
det ställs höga krav på styrka och 
tryckkänslighet, renhet och/eller flex -
ibilitet. Exempel är förpackning av 
torra livsmedel och papperskassar. 
Billerud har över 50 års erfarenhet av 
att tillverka kraftpapper för medicin -
ska tillämpningar. Dessa material är 
säkra, rena, pålitliga och har skydds -
barriärer, vilket är avgörande för 
förpackning av medicinsk utrustning 
och sjukvårdsmaterial.
Billeruds position 1 
#2   MG-kraftpapper, globalt
#2   MF-kraftpapper, Europa
Användningsområden
• Förpackning av torra livsmedel 
som mjöl, socker och gryn
• Papperskassar och brödpåsar
• Medicinska förpackningar
• Flexibla och formbara förpack -
ningar
• Skyddspapper för stål
• Fettresistent papper
• Release liners till hygienprodukter
Billeruds position 1 
#5   Vikkartong av nyfiber, Europa
Användningsområden
• Drycker
• Kosmetik
• Konfektyr 
• Läkemedel och hälsovård 
• Livsmedel
• Flerpack av burkar och flaskor
Förpackningskartong 
Billeruds förpackningskartong är 
en stark flerskiktskartong. Produkt -
serien CrownBoard består av fyra 
kvaliteter, som tillåter unik design, 
hög flexibilitet, god tryckkvalitet och 
robusta förpackningar som tål tuffa 
miljöer. Den är idealisk för produk-
ter där förpackningen är en del av 
varumärkesprofilen. Kartongen har 
låg vikt utan att kompromissa med 
prestandan.
Säckpapper 
Billeruds högkvalitativa och tåliga 
säckpapper används för att till -
verka starka papperssäckar, för 
paketering, lagring och transport 
av tunga byggmaterial, kemikalier 
och liknande produkter. Säckar av 
detta material kan fyllas utan att 
de spricker eller orsakar damm, 
vilket bidrar till en ren och hälsosam 
arbetsmiljö. Vårt säckpapper kan 
minska koldioxidutsläppen med 30% 
jämfört med plastsäckar.
1 Baserat på kapacitet, AFRY .
ÅRSREDOVISNING 2025  14
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 15 =====

21
4
3
6
5
Billerud har sex produktionsenheter i Sverige och Finland som  
tillverkar förpackningsmaterial av nyfiber. Alla kartong- och pappers-
bruk är integrerade, vilket betyder att de tillverkar sin egen massa. 
Produktionsanläggningar i Europa 
1  Gruvön
Årlig kapacitet på 870 kton
Gruvöns bruk tillverkar kraftliner, fluting, vätskekartong, 
förpackningskartong, säckpapper, formbart papper (Fibre -
Form®) och avsalumassa. Bruket har Billeruds modernaste 
kartongmaskin, som installerades 2019, samt ett utveck -
lingscenter med expertis inom förpackningsoptimering.
3  Gävle
Årlig kapacitet på 755 kton
Gävle bruk har producerat pappersmaterial i 100 år sedan 
dess allra första pappersmaskin togs i drift 1925. Idag 
tillverkar bruket vätskekartong och vit kraftliner. Varje dag 
producerar anläggningen vätskekartong till omkring 200 
miljoner enportionsdryckesförpackningar.
5  Karlsborg
Årlig kapacitet på 335 kton
Karlsborgs bruk är världens nordligaste pappersbruk och 
har varit i drift sedan början av 1900-talet. Bruket tillverkar vitt 
säckpapper, kraftpapper, formbart papper och avsalumassa. 
Här finns också ett utvecklingscenter för testning av säckpap -
per, samt ett massalabb med fokus på testning av kemisk och 
mekanisk massa.
2  Frövi/Rockhammar
Årlig kapacitet på 500 kton
Frövibruket har anor från 1889 och har alltsedan dess 
genomgått omfattande moderniseringar, senast med en 
ny sodapanna som installerades 2023. Frövi producerar 
vätskekartong samt förpackningskartong och har även ett 
kartonglabb. Det närliggande bruket Rockhammar levererar 
blekt och oblekt kemisk-termomekanisk massa (CTMP) till 
Frövi.
4  Skärblacka
Årlig kapacitet på 460 kton
Bruket i Skärblacka har en bred produktportfölj och har  
tillverkat papper i över 150 år. Skärblacka tillverkar maskin-  
glättat (MG) kraftpapper, brunt säckpapper, fluting och 
avsalumassa. Bruket har också labb med expertis inom 
barriär- och förseglingssystem till förpackningar för livs -
medel och medicinska produkter.
6  Jakobstad
Årlig kapacitet på 200 kton
Bruket i Jakobstad i Finland producerar främst kraftpapper och 
säckpapper, men även formbart papper samt avancerade och 
högpresterande papperskvaliteter för tekniska tillämpningar 
som till exempel slippapper samt rull- och reamförpackningar.
REGION EUROPA
ÅRSREDOVISNING 2025  15
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 16 =====

REGION EUROPA
WB Verpackungen väljer 
CrownBoard Carry™
Innovativ ny lösning  
ersätter plastförpackning
Efter att ha bytt från plastförpackning till 
 Billeruds värmeförseglande papper ConFlex ® 
HeatSeal kunde en stor möbel- och hemin -
redningskedja halvera sina koldioxidutsläpp, 
öka produktionshastigheten med 30% och 
förbättra förpackningseffektiviteten med 20% 
fler enheter per förpackningslåda.
Detta uppnåddes med Billeruds förpack -
ningslösning ”tub på rulle” och det nya vär-
meförseglande pappersmaterialet ConFlex 
HeatSeal, som används för att förpacka 
butikskedjans kuddar, täcken och andra säng -
kläder.
Bakom denna framgångshistoria ligger 
 Billeruds innovationskultur som uppmuntrar 
Med lanseringen av CrownBoard Carry, en ny 
produkt i Billeruds sortiment av förpacknings -
kartong, har förpackningstillverkaren WB Ver -
packungen, som är en del av HO.Persiehl, sett 
mätbart förbättrade produktionsresultat.  
 
WB Verpackungen är specialist på tillverk -
ning av flerpack för öl- och dryckesindustrin. 
Företaget förlitar sig på förpackningsmaterial 
som kombinerar styrka, konverterbarhet och 
attraktionskraft i butikshyllan. 
– CrownBoard Carry presterar i praktiken – 
inte bara i teorin, säger en representant från 
WB Verpackungen. Materialets stabilitet tillåter 
hög produktionshastighet med ett minimum av 
avbrott. Det har hjälpt oss att öka produktio -
nen och minska driftsstoppen.
anställda att identifiera nya förpackningstil -
lämpningar. 
Billeruds affärs-, produkt- och segment -
team träffas regelbundet för att diskutera 
nya produktutvecklingsidéer. Alla anställda 
uppmanas också att dela idéer via en inno-
vationsportal. Just den här idén kom från en 
förpackningsingenjör som besökte en av före -
tagets butiker.
Det återvinningsbara, värmeförseglande pap -
peret ConFlex HeatSeal har införts i butiksked -
jans europeiska verksamheter. Det finns även 
planer på att använda den nya papperslös-
ningen för förpackning av andra produkter.
Kartongens förhållande mellan styrka och vikt 
tillåter lättare material utan att kompromissa 
med hållbarheten. Detta leder sammantaget 
till fler förpackningar per ton, minskad trans -
portvikt och lägre miljöavtryck.
– Jämfört med andra serier har vi kunnat 
öka produktionshastigheten med tvåsiffriga 
procenttal, konstaterar representanten. Den 
typen av förbättringar får direkt inverkan på 
vår totala produktion och planering.
CrownBoard Carry ger också en konsekvent 
tryckkvalitet och uppfyller gällande stan -
darder för återvinningsbarhet utan behov av 
tillsatser. Detta ger materialet en roll i framtida 
cirkulära förpackningssystem.
ÅRSREDOVISNING 2025  16
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 17 =====

Region Nordamerika
REGION NORDAMERIKA
Marknadsposition 
I Nordamerika är Billerud en ledande tillverkare av grafiskt 
papper och papper för tryckkänsliga etiketter. Vi tillverkar även 
avsalumassa av nyfiber och sedan början av 2025 erbjuder 
vi produkter inom kategorierna containerboard och förpack -
ningskartong. Efterfrågan på förpackningsmaterial växer i 
Nordamerika och vi strävar efter att öka denna produktion sam -
tidigt som vi är fast beslutna att behålla vår ledande ställning 
inom grafiskt papper. 
Billerud är ledande inom grafiskt papper i Nordamerika sett 
till kvalitet, kostnad och service. Vi erbjuder många typer av 
grafiskt papper med tilltalande estetiska egenskaper och pålit -
lig prestanda. Större delen av försäljningen utgörs av coated 
freesheet (CFS) och coated groundwood (CGW). Våra grafiska 
papper används främst till tryckt kommunikation som exklusiva 
kataloger, direktreklam, broschyrer, annonser, böcker och tid -
skrifter. 
Inom förpackningsmaterial är vi en ledande leverantör av tryck -
känsliga etikettpapper på den nordamerikanska marknaden. Vi 
erbjuder både starka release liner-baspapper och face stocks 
som passar många olika tillämpningar. Under 2025 gick vi in 
på den nordamerikanska kartongmarknaden med de inhemskt 
tillverkade produkterna Tribute ®, vit kraftliner, och Voyager™, 
förpackningskartong med låg ytvikt. Vårt värdeerbjudande 
inom förpackningsmaterial är starkt och kännetecknas av hög -
kvalitativa produkter som levereras med hög tillförlitlighet och 
utmärkt kundservice.
Hållbarhet som särskiljande faktor 
Billeruds engagemang för hållbarhet är en viktig särskiljande 
faktor i Nordamerika. Alla våra produkter är återvinningsbara 
och våra pappersbaserade förpackningsmaterial kan i många 
fall ersätta alternativa förpackingslösningar av plast. Veden 
som används i vår produktion har anskaffats ansvarsfullt och i 
enlighet med spårbarhetscertifieringar. Våra nordamerikanska 
produkter uppfyller EU:s kommande avskogningsförordning, 
vilket innebär att våra kunder där kan exportera till EU. Detta 
ger Billerud en marknadsfördel i Nordamerika.
Närhet till kunder
Billeruds produkter tillverkas vid två effektiva och integrerade 
bruk i Michigan – Escanaba och Quinnesec – samt vid en 
arkkonverteringsanläggning i Wisconsin. Våra produktionsan -
läggningar är strategiskt förlagda i närheten av en riklig och 
kostnadsmässigt fördelaktig tillgång till nyfiber. Dessutom 
ligger bruken nära en stor kundbas i Mellanvästern i USA. Förra 
året hade bruken en nyttjandegrad på cirka 75%, vilket innebär 
att vi har tillgänglig kapacitet för att tillgodose växande mark -
nadsbehov. 
Bruken Escanaba och Quinnesec genomgår uppgraderingar 
som ska förbättra vår förmåga att tillverka förpackningsmate -
rial. Det första projektet inom Evolution-programmet, moderni -
seringen av vedgården vid Escanaba, slutfördes under fjärde 
kvartalet 2025. Uppgraderingen ger högre säkerhet, bättre flis -
kvalitet och minskad miljöpåverkan, samtidigt som kapaciteten 
och drifteffektiviteten förbättras. 
Säkerhet är högsta prioritet 
Våra anställdas och entreprenörers hälsa och säkerhet är av 
yttersta vikt. Vi är fast beslutna att höja säkerheten på arbets -
platserna genom att fokusera på rutiner och utbildning liksom 
att analysera orsaker till säkerhetsincidenter. Vi bygger system 
som förebygger olyckor och som främjar en kultur av kontinuer-
ligt lärande. Fokus ligger på att minska incidenternas allvarlig -
hetsgrad. Vår vision är noll skador. 
I Region Nordamerika producerar vi grafiskt 
papper och etikettpapper, kartongmaterial 
och avsalumassa vid våra bruk i Michigan, 
USA. Över 95% av försäljningen sker på 
hemmamarknaden. 
Nettoomsättning
Försäljning per 
produktkategori, %
  Grafiskt papper , 70
    Etikettpapper , 18 
  Avsalumassa, 11
   Förpackningsmaterial, 1
Försäljning per 
marknadssegment, %
   Tryck och publikationer , 68
  Mat och dryck, 13
   Industri,13
   Konsument- och lyxvaror , 6
Nyckeltal
MSEK 2025 2024
Nettoomsättning 11 783 12 122
varav grafiskt papper 8 268 8 360
varav etikettpapper 2 130 2 194
varav avsalumassa 1 293 1 568
Rörelsens kostnader , netto –9 476 –9,931
EBITDA 2 307 2 191
EBITDA-marginal 20% 18%
Rörelseresultat 1 618 1 442
Rörelsemarginal 14% 12%
Försäljningsvolym, kton 956 902
Skadefrånvaro per miljon arbetade timmar 
(LTIFR) 1,2 2,6
ÅRSREDOVISNING 2025  17
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 18 =====

REGION NORDAMERIKA
Billeruds position2 
#1    Grafiskt papper (CGW),  
Nordamerika
#2    Grafiskt papper (CFS),  
Nordamerika
Användningsområden
• Direktreklam
• Kommersiellt tryck
• Exklusiva kataloger
• Tidskrifter och broschyrer
• Böcker
• Affischer
Billeruds position2 
#1    Tryckkänsligt etikettpapper, 
Nordamerika 
Användningsområden
• Etiketter
• Lamineringar
• Kuvert
• Bokomslag
• Presentaskar
• Specialförpackningar
• Presentpapper
• Butiksskyltning
Billeruds position2 
#4    Northern Bleached Hardwood 
Kraft-massa, Nordamerika
Användningsområden
• Specialpapper
• Mjukpapper
• Tryck- och skrivpapper
• Förpackningspapper
Grafiskt papper 
Billerud producerar grafiskt papper 
av typerna coated freesheet (CFS) 
och coated groundwood (CGW). Vi 
erbjuder papper i såväl ark- som rull-
format i premium- och budgetkvalitet 
med god färgprecision och optime -
rad bildåtergivning. Våra grafiska 
papper är tillverkade av ansvarsfullt 
producerad fiber med spårbar -
hetscertifikat enligt FSC ®, SFI® och 
PEFC1. 
Etikettpapper 
Våra etikettpapper består av tekniskt 
avancerade face stocks och bas-
papper med release liner . Dessa 
används i tillämpningar som stansade 
tryckkänsliga rulletiketter och etiket-
ter för kylda produkter . Våra ensidigt 
bestrukna face stocks används för 
flera ändamål, däribland limapplic-
erade etiketter , lito-lamineringar och 
specialförpackningar . 
Containerboard
Billeruds containerboard i Nord -
amerika består av vita kraftliners 
i produktfamiljen Tribute ®. Tribute 
kombinerar utmärkt tryckbarhet med 
ren och konsekvent vikning för ett 
högkvalitativt varumärkesintryck. 
Materialet finns både som bestru -
ket och lättbestruket. Våra liners är 
mångsidiga och har flera använd-
ningsområden.
Avsalumassa 
Vår nordamerikanska avsalumassa 
produceras i Quinnesec. Den tillver-
kas till 100% av nyfiber, bland annat 
lokal lönnfiber, för att säkerställa hög-
sta kvalitet när det gäller styrka och 
renhet. Vår massa är idealisk för pap-
pers- och förpackningskvaliteter med 
höga krav, samt för mjukpapper.
Förpackningskartong
Förpackningskartongen som pro -
duceras i USA marknadsförs under 
varumärket Voyager™. Det är en 
solid blekt kartong som ger stabilitet, 
samtidigt som den erbjuder en slät 
yta med utmärkt tryckåtergivning. 
Produkten passar många olika til l-
lämpningar. Den uppfyller kraven för 
material med livsmedelskontakt. 
Användningsområden
• Mat- och dryckesförpackningar
• Sällanköpsvaror
• Butiksfärdiga förpackningar
• Butiksskyltning
Användningsområden
• Vikbara kartonger för hälso- och 
skönhetsprodukter, läkemedel och 
konfektyr
• Dekorerade lådor
• Taggar och biljetter
• Skyltmaterial
• Omslag till pocketböcker
1 FSC-C014984, PEFC/29-31-92 
2 Baserat på kapacitet, AFRY . ÅRSREDOVISNING 2025  18
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 19 =====

21
3
Billerud har två bruk i Michigan som tillverkar grafiskt papper,  
förpackningsmaterial och avsalumassa. Vi har också en konverterings- 
anläggning i Wisconsin där våra material konverteras till ark.
Produktionsanläggningar i Nordamerika
REGION NORDAMERIKA
1  Quinnesec, Michigan
Årlig pappers- och kartongkapacitet på 430 kton
Årlig kapacitet för avsalumassa på 210 kton 
Bruket i Quinnesec producerar huvudsakligen kortfibrig 
sulfatmassa, grafiskt papper och etikettpapper. Sedan 
2001 är bruket certifierat som en Occupational Safety 
and Health Administration Star Facility inom Michigan 
Voluntary Protection Program – delstatens utmärkelse för 
högsta standard inom arbetsmiljöarbete.
2  Escanaba, Michigan
Årlig pappers- och kartongkapacitet på 660 kton  
Bruket i Escanaba etablerades redan på 1890-talet 
och har under åren utvecklats från ett massabruk till en 
producent av bestruket papper. Idag tillverkas främst 
grafiskt papper för trycksaker, marknadsföringstillämp -
ningar och etikettpapper, men även förpackningskar -
tong med låg ytvikt. År 2025 moderniserades vedgården 
och dess utrustning.
3  Wisconsin Rapids, Wisconsin
Årlig arkningskapacitet på 320 kton  
Konverteringsanläggningen i Wisconsin Rapids 
omvandlar rullar av grafiskt papper och kartong från 
våra egna bruk till ark. Anläggningen har sju moderna 
arkmaskiner. Wisconsin Rapids erhöll ISO 9001-certifie -
ring 2024.
ÅRSREDOVISNING 2025  19
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 20 =====

2025 blev en vändpunkt i Billeruds utveckling mot att 
 producera förpackningsmaterial i Nordamerika  genom den 
framgångsrika lanseringen av Tribute, en helblekt bestruken vit 
kraftliner framtagen för wellpapp.  
Med sina utmärkta tryckegenskaper som ger högkvalitativ 
bildåtergivning används Tribute nu i storformatsförpackningar 
för produkter som teveapparater, samt förpackningar för konsu -
mentvaror som är vanliga i dagligvaruhandeln.
 
Framgången är ett resultat av månader av noggranna pro -
duktutvärderingar, tester och diskussioner med ett ledande, 
amerikanskt förpackningsföretag. Ett arbete som ledde fram till 
de första beställningarna av Tribute. Denna milstolpe stakade 
ut en ny riktning för ett säljteam som tidigare varit fokuserat på 
grafiskt papper. Tribute visar på Billeruds växande närvaro 
inom förpackningssektorn.
 
Förutom den initiala framgången lägger detta samarbete grun -
den för ett pågående leveransprogram. Tribute har stor strate -
gisk betydelse och förväntas driva långsiktig tillväxt eftersom 
materialet kan användas för många olika ändamål. 
Genombrottet möjliggjordes av ett tvärfunktionellt team som 
med kreativitet, uthållighet och samarbete gick från vision till 
verklighet. Varje insats var avgörande för framgången, från pro -
duktutveckling och marknadsföring till kundservice och teknisk 
support.
 
Tribute fortsätter att vinna uppskattning från kunder och använ -
das i allt fler tillämpningar, något som stärker vårt engagemang 
för innovation på förpackningssidan. Billeruds expertis och 
gedigna erfarenhet av förpackningskvaliteter i Europa ger oss 
en solid grund för att driva tillväxt inom förpackningsmaterial i 
Nordamerika. 
Tribute® skapar nya möjligheter 
inom butiksfärdiga förpackningar
REGION NORDAMERIKA
ÅRSREDOVISNING 2025  20
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 21 =====

Efterfrågan på högpresterande papper  
och kartong växer långsiktigt på grund av 
ett ökande globalt behov av hållbara 
förpackningsmaterial. Vår strategi fokuserar 
på ett förbättrat resultat i Europa och en  
gradvis övergång till förpackningsmaterial 
i Nordamerika.
Marknadsöversikt 22
Strategi 23
Mål och resultat 26
Investment case  28
Aktien och aktieägarna 29
Strategi och mål
ÅRSREDOVISNING 2025  21
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 22 =====

Fortsatt marknadstillväxt
MARKNADSÖVERSIKT
Utsikterna är lovande för högpresterande förpackningsmaterial 
gjorda av fiber. Vi ser megatrender som växande urbanisering, 
en ökande andel singelhushåll, strängare lagstiftning, varumär -
kesägares ansträngningar att minska klimatavtrycket och ett 
ökat fokus på hälsa, hygien, livsmedelssäkerhet och e-handel. 
Desssa trender fortsätter att driva en långsiktigt ökande efter -
frågan på fiberbaserade förpackningar och pappersmaterial. 
De senaste årens stigande levnadskostnader har fått många 
konsumenter att i allt högre grad prioritera produkters pris och 
kvalitet, på bekostnad av deras miljöpåverkan. Denna trend 
kan tillfälligt bromsa övergången från förpackningsmaterial av 
Långvariga och starka trender talar för en 
fortsatt tillväxt för högpresterande förpack-
ningsmaterial. 
plast till fiberbaserade material. Men oavsett detta, är återvin -
ningsbarhet och biocirkularitet fortsatt viktiga drivkrafter och 
fiberbaserade förpackningar föredras alltjämt framför fossil -
baserade material. Den globala marknaden för fiberförpack -
ningar beräknas växa med cirka 3,5% per år mellan 2025 och 
2030, enligt Smithers. 
Olika regionala dynamiker 
Marknadsförhållandena för massa- och papperstillverkare 
med verksamhet i USA var gynnsamma 2025. Den geopolitiska 
osäkerheten och införandet av importtullar i USA minskade 
importen och gav inhemska tillverkare konkurrensfördelar. 
Efterfrågan på grafiskt papper i Nordamerika minskar långsik -
tigt på grund av digitaliseringen och den generellt minskande 
konsumtionen av tryckta medier, men samtidigt har omstruk -
tureringen av industrin under de senaste åren minskat den 
inhemska produktionskapaciteten. Efterfrågan på fiberbaserat 
förpackningsmaterial i Nordamerika fortsätter att växa. Kost -
naderna för insatsvaror för tillverkning av papper och förpack -
ningsmaterial har varit relativt stabila jämfört med situationen i 
Europa.
I kontrast till ovan, mötte den europeiska pappers- och för-
packingsindustrin utmanande marknadsvillkor under 2025 mot 
bakgrund av en konjunkturnedgång och dämpad konsumtion 
i Europa i kombination med höga vedpriser, alltsedan EU:s 
förbud mot import av rysk ved. Det rådde överkapacitet av för-
packningskartong och ett överutbud av vit liner uppstod till följd 
av nyligen genomförda kapacitetsutökningar inom växande 
kartongkategorier, delvis förstärkt av omstyrda handelsflöden 
efter införandet av amerikanska tullar. En svagare amerikansk 
dollar inverkade dessutom negativt på affärsvillkoren för euro -
peiska fibermaterialtillverkare med export till USA. 
En liknande utveckling med svag efterfrågan på förpackningar 
till följd av lägre ekonomisk tillväxt samt överkapacitet märktes 
även i Asien. En gradvis ökad kartongproduktion i Kina, med 
ökad integration uppströms i värdekedjan, förändrar också 
konkurrenslandskapet i den delen av världen. 
Goda utsikter för högpresterande tillverkare  
Geopolitiska osäkerheter och globala handelshinder, som 
gynnar lokala leveranskedjor, förväntas kvarstå under de kom -
mande åren, parallellt med fortsatt ekonomisk tillväxt. Medan 
förpackningstillverkarna lägger allt större vikt vid produktpre -
standa, kostnader och leveranssäkerhet, fortsätter megatren -
derna urbanisering, en ökad miljömedvetenhet och strängare 
lagstiftning att driva tillväxten för återvinningsbara fiberbase -
rade förpackningar. 
Lagstiftning som EU:s direktiv om förpackningar och för -
packningsavfall (PPWR) ställer strängare krav på att alla 
förpackningar som släpps ut på EU-marknaden ska vara åter -
vinningsbara och återvinnas i stor skala. Pappers- och förpack -
ningsmaterial gjorda av nyfiber, med sin överlägsna styrka, 
renhet och tryckbarhet, kommer även fortsatt vara nödvändiga 
för premiumapplikationer, samtidigt som de säkerställer kvali -
teten på de återvunna materialen eftersom fibrerna förkortas i 
varje återvinningscykel. 
Den globala pappers- och förpackningsindustrin väntas 
genomgå ytterligare omstruktureringar med en fortsatt omställ -
ning från produktion av grafiskt papper till förpackningsma -
terial. För europeiska leverantörer av förpackningsmaterial av 
nyfiber, som har höga råvarukostnader, prioriteras effektivi -
tetsåtgärder framför tillväxtinvesteringar. För att uppnå lönsam 
tillväxt i en sådan utmanande miljö måste pappers- och för -
packningstillverkarna vara kostnadseffektiva och erbjuda åter -
vinningsbara, högpresterande material som det finns ökande 
behov av. 
Värde av den globala förpackningsmarknaden  
(miljarder USD)
442
438
523
533
2025
2025
2030
2030
Fiber 
Plast
296
337
2025
2030
Övrigt
Genomsnittlig årlig tillväxt (CAGR) 2025–2030
  Fiber: 3,5%
  Plast: 4,0%
  Övrigt: 2,6%
Källa: Smithers, Billeruds analys.
ÅRSREDOVISNING 2025  22
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 23 =====

Billeruds väg framåt
Nordamerika:
Utvecklas mot för-
packningsmaterial
Europa:
Stärka resultatet
Säkerheten först
Vi väljer säkerhet varje dag
Hur vi vinner 
(med våra primära strategiska initiativ)   
Genomföra Evolution-programmet
Driva kostnadseffektivitet
Skapa ett vinnande värdeerbjudande
Säkra kostnadseffektiv fiberförsörjning
Förbättra brukens effektivitet 
STRATEGI
Vårt fokus ligger på att skapa värde, 
samtidigt som vi prioriterar säkerhet och 
hållbarhet. Vi strävar efter att växa inom 
förpackningsmaterial i Nordamerika och 
förbättra resultatet i Europa. 
Billeruds långsiktiga strategiska inriktning styrs av bola-
gets syfte, som fokuserar på högpresterande förpacknings -
material. I takt med att förpackningsbehoven växer kommer vi 
att dra nytta av vår expertis inom fibermaterial av hög kvalitet. 
En bred produktportfölj och verksamhet på två kontinenter ger 
geografisk differentiering och stabila leveranskedjor. Strate -
gin fastställer prioriteringar och marknadsval (”var vi spelar”) 
i kombination med strategiska initiativ (”hur vi vinner”) för att 
stärka lönsamhet och konkurrenskraft och uppnå våra finan -
siella och hållbarhetsmässiga mål. Billeruds högsta prioritet är 
att våra anställda och leverantörer ska arbeta säkert varje dag. 
Val som skapar värde 
I Nordamerika är Billerud fast beslutet att förbli en kvali -
tets-, service- och kostnadsmässig ledare inom grafiskt 
papper, samtidigt som vi gradvis övergår till produktion av 
förpackningsmaterial (inklusive etikettpapper) som det finns 
ökande efterfrågan på. Vi har lanserat vit kraftliner och en 
förpackningskartong med låg ytvikt på den nordamerikanska 
marknaden i syfte att gradvis öka vår försäljning av förpack -
ningsmaterial för att kompensera den generella marknadsned -
gången för grafiskt papper. Vi gör strategiska investeringar i de 
amerikanska bruken för att stärka kartongproduktionen. 
I Europa ligger vårt fokus på att stärka resultatet genom att 
öka effektiviteten och fortsätta ta fram attraktiva erbjudanden. 
Långsiktiga kundrelationer, en bred produktportfölj och flexi -
bel tillverkning gör det möjligt att optimera verksamheten över 
konjunkturcykler. De kommersiella målen i denna region är att 
behålla vår ledande position inom vätskekartong, växa inom 
förpackningskartong, samt optimera värde i containerboard 
och i nischtillämpningar för säck- och kraftpapper. Bruks -
investeringarna i Europa under de kommande åren kommer 
att inriktas på att bibehålla tillgångarnas konkurrenskraft och 
säkerställa goda förutsättningar för en stabil drift. 
Prestationskultur 
Det finns förbättringspotential i en ökad samordning mellan 
funktioner och produktionsenheter, att arbeta som ”Ett Billerud” 
med harmoniserade processer. Kompetenta, engagerade 
medarbetare och en produktiv företagskultur är framgångs -
faktorer. Med stöd av företagets kärnvärden främjar Billerud en 
prestationskultur med fokus på resultat och ansvarstagande. 
Hållbarhet genomsyrar 
Hållbarhet genomsyrar vår strategi och verksamhet. Vi är fast 
beslutna att leverera på våra Science Based Targets genom 
att minska växthusgasutsläppen och därigenom driva omställ -
ningen till ett koldioxidsnålt samhälle. Genom innovation och 
lägre klimatpåverkan från den egna verksamheten och i hela 
värdekedjan kommer vi fortsätta utveckla och erbjuda högkva -
litativa och återvinningsbara material baserade på förnybara 
vedfiber.  
Var vi spelar
1
2
3
4
5
Vårt syfte visar vägen Vi tillverkar högpresterande förpackningsmaterial 
som bidrar till ett koldioxidsnålt samhälle
ÅRSREDOVISNING 2025  23
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 24 =====

Viktiga strategiska initiativ 
21 3
STRATEGI
 
Genomföra Evolution-programmet 
Evolution-programmet syftar till att gradvis 
utveckla verksamheten mot och växa inom för-
packningsmaterial i Nordamerika, för att ge ökad 
flexibilitet och bredda produktmixen i regionen.   
Nyckelresultat 
Evolution-programmet tog viktiga steg under 2025. Fler än 
70 tester tillsammans med kunder genomfördes med våra 
nya USA-tillverkade vita kraftliner och förpackningskar -
tong med låg ytvikt som säljs under varumärkena Tribute ® 
och Voyager™. De nya produkterna väckte stort intresse 
hos såväl nya som befintliga kunder och leveranserna 
inleddes under andra halvåret. Läs mer om lanseringen av 
Tribute på sidan 20. 
     Vi gjorde också betydande framsteg i arbetet att upp-
gradera de amerikanska bruken för kartongproduktion. 
Vedgården vid bruket i Escanaba moderniserades i sam -
band med det årliga underhållsstoppet under det tredje 
kvartalet. I projektet ingick ny avbarkningsteknologi och 
genomgripande förbättringar av transportbandssystemen. 
Fokus framåt 
Vi behåller vårt engagemang i grafiskt papper, samtidigt 
som vi strävar efter att växa inom förpackningsmaterial. Vår 
ambition är att nå 300 kton förpackningsmaterial år 2030. 
De förpackningskvaliteter som produceras i USA kommer 
att vidareutvecklas utifrån kundernas feedback och en 
gradvis förbättrad tillverkningsförmåga. Pappersmaski -
nerna vid bruken Escanaba och Quinnesec kommer upp -
graderas för att möjliggöra högre ytvikter och förbättrad 
rullhantering.
Driva kostnadseffektivitet 
Billerud driver effektivitetsförbättringar, kostnads-  
optimering och harmoniserade processer för att 
stärka företagets konkurrenskraft och lönsamhet. 
 
Skapa ett vinnande värdeerbjudande 
Vi stärker konkurrenskraften och fångar nya 
marknadsmöjligheter genom att lyfta vårt värdeer -
bjudande, inklusive att utveckla nya högkvalitativa 
produkter och ge förstklassig service. 
Nyckelresultat 
Det strukturerade arbetet med tvärfunktionella effektivise -
ringsaktiviteter i Region Europa, som inleddes 2023, gav 
positiva resultat under det gångna året. Genom samverkan 
mellan funktionerna för inköp, produktion och försäljning, 
förbättrade vi effektiviteten i underhåll och i leveransked -
jan, till exempel genom lägre förbrukning av vissa kemika -
lier. Parallellt utvecklades ett nytt globalt digitalt verktyg 
(ERP-system) som stöder harmoniserade processer och 
ett datadrivet beslutsfattande. Det introducerades i Gävle, 
som första produktionsenhet.  
     I september sjösatte Billerud ett kostnadsbesparings -
program för att minska de fasta kostnaderna genom strikta 
kostnadsprioriteringar och en personalminskning med upp 
till 650 tjänster i Region Europa och i koncernfunktioner. 
Nyckelresultat 
Under det senaste året har vi stärkt vårt erbjudande 
genom att utveckla totalt 21 nya produkter. Därav har 10 
nya produkter tagits fram i Region Europa. Bland annat 
lanserade vi snabbt två nya kvaliteter av förpackningskar -
tong som svar på marknadens efterfrågan. Denna expan -
sion av produktfamiljen CrownBoard ger kunderna nya och 
kostnadseffektiva material för konsumentförpackningar 
som presterar i utmanande, kalla och fuktiga miljöer. Bland 
de 11 nya produkterna i Region Nordamerika finns såväl 
förpackningsmaterial som grafiska papper.   
  I Europa slutförde vi ett flerårigt logistikprojekt för att 
minska antalet logistiknav och öka andelen sjötransporter. 
Det resulterade i en högre leveranssäkerhet samtidigt som 
vi uppnådde effektivitetsvinster. 
 
Fokus framåt
Målet för 2025 års kostnadsbesparingsprogram är bespa -
ringar om MSEK 800 per år med verkan från 2027. Det 
innebär nedskärningar samt effektivare och mer automati -
serade arbetssätt, samtidigt som vi ska betjäna kunderna 
lika bra som tidigare. Effektivare arbetssätt stöds av den 
fortsatta utrullningen av det nya ERP-systemet till flera pro -
duktionsenheter. Besparingar av rörliga kostnader genom 
att driva tvärfunktionella aktiviteter kommer även fortsatt 
vara i fokus.  
Fokus framåt 
Billerud ska fortsätta att förbättra produkternas prestanda, 
sina servicenivåer och sin leveranssäkerhet för att stärka 
konkurrenskraften och stödja en värdebaserad försäljning. 
Vår produktutveckling fokuserar på produkter som uppfyl -
ler kundernas behov av kostnadseffektiva, koldioxidsnåla 
och återvinningsbara material. En ny global funktion för 
innovation, Product & Application Development, införd 
i februari 2026, kommer att skapa samordningsfördelar 
 mellan regionerna.
ÅRSREDOVISNING 2025  24
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 25 =====

STRATEGI
4  Säkra kostnadseffektiv  
fiberförsörjning
Att säkra en kostnadseffektiv fiberförsörjning är 
avgörande eftersom vedpriserna har stigit brant i 
Europa. Billerud ökar inköpen av ved från privata 
skogsägare i Sverige och arbetar för att minska 
fibersvinnet längs hela värdekedjan.
Nyckelresultat 
Under 2025 fortsatte Billerud att stärka sin fältinköpsverk -
samhet och förbättra servicen till privata skogsägare 
nära bolagets produktionsanläggningar. Volymen av ved 
som köptes från privata skogsägare ökade. Vi fördjupade 
också långsiktiga och strategiska inköpssamarbeten med 
stora skogsägare. 
Parallellt fortsatte vårt systematiska arbete för att 
minska fiberförbrukningen och fibersvinnet längs hela 
försörjningskedjan. Detta gjorde vi genom att optimera 
produktrecept, inklusive en ökad användning av externt 
inköpt kemisk-termomekanisk massa och egenproducerad 
massa, samt genom förbättrade produktionsprocesser. 
Under året implementerades även ett digitalt system  
(Viol 3) för effektivare mätning och redovisning av skogs -
ägarnas trävaror. 
Fokus framåt 
Från och med 2026 kommer detta strategiska initiativ vara 
en del av initiativet ”Driva kostnadseffektivitet”. Även om 
marknadspriserna på ved i Norden började sjunka under 
det andra halvåret 2025 kommer Billerud fortsätta optimera 
sin fiberkonsumtion och öka vedinköpen från vissa skogs -
ägare. Vi vill vara den föredragna partnern för privata 
skogsägare, samtidigt som vi strävar efter att bibehålla en 
balanserad blandning av flera inköpskanaler för vår fiber -
försörjning. 
5 Förbättra brukens effektivitet 
En stabil och störningsfri produktion är nyckeln 
till god lönsamhet. För att förbättra driften inför 
vi ett standardiserat produktionssystem i de 
europeiska bruken. Målet är högre effektivitet 
och säkerhet.
Nyckelresultat
Billeruds produktionssystem bygger på beprövade meto -
der och innehåller strukturerade processer, rutiner, verktyg 
och arbetssätt. Det har under 2024 och 2025 rullats ut för 
de huvudsakliga processerna vid alla bolagets kartong -
bruk i Europa. Mot slutet av året fortsatte implementeringen 
med Skärblacka som det första pappersbruket. 
Billeruds produktionssystem har förbättrat drifteffekti -
viteten, särskilt i bruken där det först introducerades. De 
marknadsrelaterade produktionsbegränsningarna under 
2025 medförde dock utmaningar. Under året noterades en 
viss förbättring av den genomsnittliga produktionstillgäng -
ligheten (Operating Equipment Efficiency, OEE) vid de 
europeiska bruken jämfört med föregående år.
Fokus framåt 
Utrullningen av det standardiserade produktionssystemet i 
de europeiska bruken kommer att fortsätta och de som har 
störst förbättringspotential kommer att prioriteras. Även i 
de nordamerikanska bruken kommer åtgärder vidtas för 
att förbättra produktionstillgängligheten (OEE). Dessa 
åtgärder ligger helt i linje med Billeruds strategi som sät-
ter säkerheten i första rummet. Strävan efter en olycksfri 
arbetsplats går hand i hand med vårt arbete för att uppnå 
en effektiv och stabil produktion. 
ÅRSREDOVISNING 2025  25
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 26 =====

Avkastning på sysselsatt kapital, 
det vill säga rörelseresultat (EBIT) i 
förhållande till sysselsatt kapital, ska 
vara över 11% i genomsnitt under en 
konjunktur  cykel. 
Billeruds har en nollvision  för arbets-
platsolyckor. Vi vill vara branschledande 
inom säkerhet och vårt mål är att skade -
frånvaron per miljon arbetade timmar 
för anställda och entreprenörer ska vara 
under 1,5.
EBITDA som procent av netto­
omsättningen ska enligt målet 
vara över 15% i genomsnitt över en 
konjunkturcykel. 
Vårt mål är att CO2e­utsläppen, scope 1+2, ska 
minska med 42% till 2030 från basåret 2022. Målet 
har godkänts av Science Based Targets initiative 
och är i linje med Parisavtalet och 1,5-graders -
målet.
Kassaflödesgenereringen , mätt 
som kassaflödet från den löpande 
verksamheten i förhållande till 
EBITDA, ska vara över 80%. 
Den styrande principen är att 
den räntebärande nettoskulden 
i förhållande till EBITDA ska vara 
under 2,5. 
>11%
<1,5
Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) 
Skadefrånvaro per miljon arbetade 
timmar (LTIFR) till 2030
Mål
Mål
>15%
–42%
>80%
EBITDA­marginal
Minskning av CO2e scope 1+2 till 2030
Kassaflödesgenerering
Mål
Mål
Mål
<2,5
Räntebärande nettoskuld/EBITDA 
Mål
>50%
Utdelningsandel
Mål
Utdelningspolicyn säger att 
aktieutdelningen ska motsvara 
över 50% av årets resultat. 
Finansiella mål
Billeruds finansiella mål betonar vikten av kapitaleffektivitet, lönsamhet och 
kassaflödesgenerering. Målnivåerna för avkastning på sysselsatt kapital och 
EBITDA-marginal ska uppnås över en konjunkturcykel.
Mål för hållbarhet
Finansiella principer
Billerud har två principer som styr företagets finansiella ställning 
och utdelningen till aktieägarna.
Målen som 
leder oss rätt
MÅL OCH RESULTAT
ÅRSREDOVISNING 2025  26
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 27 =====

Prestation i förhållande till målen
MÅL OCH RESULTAT
0
2
4
6
8
10
20252024202320222021
T arget
2030
0
25
50
75
100
125
150
20252024202320222021
T arget
%
EBITDA­marginal
Utdelningsandel
Skadefrånvaro per miljon arbetade 
timmar (LTIFR)
CO2e­utsläpp, scope 1+2Kassaflödesgenerering
Den räntebärande nettoskulden/EBITDA 
var 1,5 i slutet av 2025, vilket betyder att 
målnivån uppfylldes med god marginal. 
1,5
Utfall
EBITDA-marginalen 2025 var 10%, vilket 
var under den nivå som ska uppnås under 
en konjunkturcykel. Marginalen minskade 
i Region Europa och ökade i Region Nord-
amerika. 
10%
Utfall
Den föreslagna aktieutdelningen för 2025 
på SEK 2,00 motsvarar 70% av årets 
resultat. Denna nivå är i linje med utdel-
ningspolicyn.
70%
Utfall
Skadefrånvaron per miljon arbetade 
timmar (LTIFR) för anställda och entrepre-
nörer under 2025 var 3,7, vilket var i nivå 
med årsmålet på ≤3,7. Målet till 2030 har 
dock ännu inte nåtts, och vår vision är noll 
skador. 
3,7
Utfall
Utsläppen har minskat med 30% sedan 
2022. Ökningen under 2025 jämfört med 
året innan var på grund av ökad produktion 
i Nordamerika där användningen av fossila 
bränslen är högre än i Europa.
–30%
Utfall
Kassaflödesgenereringen 2025 förbätt -
rades och målet nåddes nästan. Trots 
lägre vinst före skatt förbättrades kassa -
flödet från den löpande verksamheten, 
främst på grund av positiva förändringar i 
rörelse kapitalet.  
77%
Utfall
År 2025 minskade Billeruds avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) och 
EBITDA-marginal jämfört med förra året. Kassaflödesgenereringen förbättra -
des dock. Företagets sunda finansiella ställning behölls och den föreslagna 
utdelningen är i enlighet med utdelningspolicyn. Säkerhetsutfallet förbättra -
des. Koldioxidutsläppen från verksamheten ökade något, men vi är på god 
väg att nå målet för 2030. 
0
5
10
15
20
20252024202320222021
T arget
%
0
25
50
75
100
20252024202320222021
T arget
%
0
5
10
15
20
20252024202320222021
T arget
%
Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) 
Avkastningen på sysselsatt kapital under 
2025 var 4%, vilket understiger målnivån. 
Nedgången jämfört med 2024 berodde 
på det lägre rörelseresultatet.
4%
Utfall
Räntebärande nettoskuld/EBITDA 
Mål
Mål
Mål
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
20252024202320222021
ggr
Mål
Mål
Mål
2030
0
250
500
750
1 000
1 250
Mål
2030
2025202420232022
kton
–30%
ÅRSREDOVISNING 2025  27
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 28 =====

Billerud som investering 
1  Ledande aktör på  
växande marknad för  
förpackningsmaterial 
2  Utmärkt marknadsposition  
i Nordamerika
3  Hållbarhet genomsyrar  
allt vi gör
4  Strategi som stärker  
och utvecklar  
5  Tydliga finansiella  
prioriteringar som skapar värde 
Billerud har ett attraktivt geografiskt 
läge i USA, nära en stor kundbas i 
Mellanvästern i USA och nära stora 
råvarutillgångar. 
Vi är marknadsledande inom grafiskt 
papper, etikettpapper och lövveds -
massa i Nordamerika. Vi är även 
kostnadsledande på denna konkur -
rensutsatta marknad.
Vi sätter alla hållbarhetsaspekter 
högt på agendan. Säkerheten för våra 
anställda och leverantörer är vår hög -
sta prioritet. 
Våra produkter hjälper kunderna att 
minska klimatpåverkan av förpack -
ningar, genom att ersätta alternativ 
såsom plast, och bidrar till ett klimats -
nålt samhålle.
Den globala marknaden för fiberbase -
rade förpackningsmaterial växer på 
lång sikt, drivet av ett ökande behov av 
förpackningar och hållbarhet. 
Vi har starka marknadspositioner inom 
högkvalitativa förpackningsmaterial av 
nyfiber. Våra material är 100% återvin -
ningsbara, lätta, starka och rena.
Vi prioriterar attraktiva geografiska 
marknader och produktkategorier där 
vi har konkurrensfördelar. 
I Nordamerika ska vi växa inom för-
packningsmaterial, samtidigt som vi 
ska behålla vår position inom grafiskt 
papper. I Europa ska vi förbättra resul -
tatet genom att skapa effektivitet och 
vinnande värdeerbjudanden.
 
Billerud har en sund finansiell ställning 
och måttliga investeringsbehov. Våra 
finansiella mål lägger grunden för en  
attraktiv avkastning. 
Utdelningen har varit stabil även under 
konjunkturnedgångar. Enligt utdel -
ningspolicyn ska över 50% av årets 
resultat delas ut till aktieägarna. 
INVESTMENT CASE
Billerud har starka marknadspositioner och har produktion i både 
Europa och Nordamerika. Vi är fast beslutna att bidra till en fram-
tid med låga koldioxidutsläpp, att skapa värde och att uppnå våra 
finansiella mål. Nedan följer fem skäl att investera. 
ÅRSREDOVISNING 2025  28
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 29 =====

Billerudaktien
AKTIEN OCH AKTIEÄGARNA
Billeruds aktie är noterad och handlas på Nasdaq Stockholm. 
Bolagets börsvärde var vid årets slut cirka 23 miljarder SEK.
Kursutveckling 
I slutet av 2025 var Billerudaktiens stängningskurs 93,90 SEK. 
Aktiekursen minskade med 7,4 % under 2025. Under samma 
period ökade Stockholmsbörsen, OMXSPI, med 9,5% medan 
sektorindexet OMXS Industrial Materials minskade med 13,0%. 
Den högsta stängningskursen för Billeruds aktie under året var 
SEK 121,70, som noterades den 24 februari. Den lägsta stäng-
ningskursen var SEK 80,50 den 10 oktober.
Aktiehandel 
Billeruds aktier handlas på Large Cap-listan på Nasdaq Stock -
holm under kortnamnet BILL. Under 2025 omsattes cirka 116 
miljoner Billerudaktier på Nasdaq Stockholm.  Den genomsnitt -
liga omsättningen per handelsdag var cirka 467 000 aktier, 
motsvarande ett värde av cirka MSEK 46. Den genomsnittliga 
handeln per handelsdag för Billerud på Nasdaq var cirka 1 400 
avslut. Billeruds aktier handlas också på Cboe Global Markets, 
London Stock Exchange och andra marknadsplatser. Den sam -
manlagda handelsvolymen på alla marknadsplatser var cirka 
368 miljoner aktier. 
Utdelningspolicy och utdelning
Billeruds policy anger att utdelningen till aktieägarna ska 
uppgå till minst 50% av årets resultat. Utdelningen styrs bland 
Kursutveckling 2023–2025 
SEK
  Billerud              OMXSPI
  OMXS Industrial Materials PI 
Kursutveckling 2025
SEK
  Billerud              OMXSPI
  OMXS Industrial Materials PI 
Resultat per aktie, SEK
2,86
Föreslagen utdelnings- 
andel
70%
50
75
100
125
150
175
200
OMX Stockholm Industrial Materials PI
OMX Stockholm_PI
Billerud
202520242023
Kursutveckling 2023−2025
70
80
90
100
110
120
130
OMX Stockholm Industrial Materials PI
OMX Stockholm PI
Billerud
DecNovOctSepAugJulJunMayAprMarFebJan
Kursutveckling under 2025
annat av bolagets resultatnivå, finansiella ställning och framtida 
utvecklingsmöjligheter. 
För 2025 föreslår styrelsen att årsstämman 2026 beslutar om 
en utdelning på SEK 2,00 per aktie. Den föreslagna utdelningen 
motsvarar 70% av årets resultat och 69% av årets justerade 
resultat. 
Aktiekapital och egna aktier 
Aktiekapitalet i Billerud uppgår till SEK 1 843 307 607, fördelat 
på 249 611 422 aktier. Varje Billerudaktie, förutom bolagets 
egna aktier, berättigar till en röst och lika rätt till bolagets kapital 
och utdelning. Företaget har 906 501 egna aktier, motsvarande 
0,4% av det totala antalet aktier. Antalet aktier på marknaden är 
248 704 921. 
Ägarstruktur
Billerud hade 94 472 aktieägare den 31 december 2025. Vid 
årets slut ägdes cirka 60% av aktierna på marknaden, det vill 
säga det totala antalet aktier exklusive Billeruds egna innehav, 
av investerare registerade i Sverige. Det största utländska 
ägandet fanns i USA och Österrike. Vid årsskiftet stod de fem 
största aktieägarnas totala innehav för totalt cirka 40% av akti -
erna på marknaden. De tio största aktieägarnas totala innehav 
var cirka 51% av aktierna på marknaden. 
Aktieägarkommunikation 
Information till investerare finns på www.billerud.se/investerare 
i form av finansiella rapporter, finansiell data, kursutveckling 
för Billerudaktien, en lista över analytiker som bevakar Billerud 
samt kontaktinformation.
ÅRSREDOVISNING 2025  29
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 30 =====

AKTIEN OCH AKTIEÄGARNA
CDP  
Billerud fick betygen A- för 
Climate, A- för Forest och B för 
Water i CDPs utvärdering 2025 av 
upplysningar , medvetenhet och 
ledning för dessa områden.
EcoVadis   
År 2025 fick Billerud 74 av 100 i 
EcoVadis bedömning av hur väl 
hållbarhet är integrerat i verksam-
heten, vilket placerade företaget 
bland de 10% bästa av alla betyg-
satta företag.
Aktieägarestruktur 1 
Storleksklasser Antal aktier % Antal ägare %
1–100 1 397 401 0,6 30 106 31,9
101–500 12 919 520 5,2 48 847 51,7
501–10 000 24 565 375 9,8 14 860 15,7
10 001–100 000 13 208 762 5,3 544 0,6
100 001– 191 209 242 76,6 115 0,1
Anonymt ägande 6 311 122 2,5 N/A N/A
Totalt 249 611 422 100,0 94 472 100,0
1 Inklusive Billeruds 906 501 egna aktier .
Aktiekapitalets utveckling sedan 2006
År Händelse
Förändring i antal 
aktier Totalt antal aktier
Förändring i aktie-
kapital, SEK
Aktiekapital totalt, 
SEK
2006 Inlösen av konvertibla skul -
debrev
26 622 53 279 620 332 775 665 995 250
2007 Inlösen av konvertibla skul -
debrev
63 423 53 343 043 792 788 666 788 038
2009 Företrädesemission 51 491 570 104 834 613 107 385 028 774 173 065
2012 Riktad företrädesemission 34 551 592 139 386 205 255 153 438 1 029 326 503
2013 Företrädesemission 68 833 629 208 219 834 508 316 290 1 537 642 793
2022 Företrädesemission 41 391 588 249 611 422 305 664 814 1 843 307 607
Billeruds största aktieägare
Aktieägare Antal aktier  Andel av röster2, %
AMF Pensioner och fonder 37 988 421 15,3
FRAPAG Beteiligungsholding AG 30 000 000 12,1
Fjärde AP-fonden 16 051 915 6,5
Vanguard 9 252 716 3,7
Swedbank Robur Fonder 7 315 965 2,9
Folksam 6 004 609 2,4
Blackrock 5 938 606 2,4
Lannebo Kapitalförvaltning 5 875 166 2,3
Norges Bank Investment Management 4 505 101 1,8
Handelsbanken Fonder 4 436 324 1,8
Totalt 127 368 823 51,2
Ägarfördelning per land2, %
  Sverige, 59,5
  USA, 13,5
  Österrike, 12,1
  Norge, 3,7
Aktiefördelning
Registrerat antal aktier 249 611 422
Återköpta aktier i eget förvar –906 501
Aktier på marknaden 248 704 921
2 Baserat på aktier på marknaden.
Nyckeltal per aktie
SEK, där annat ej anges 2025 2024
Resultat 2,86 7,02
Resultat efter utspädning 2,86 7,02
Resultat, justerat 2,88 6,24
Utdelning (för respektive verksamhetsår) 2,003 3,50
Utdelning i % av
 – börskurs (direktavkastning) 2,1 3,5
 – årets resultat 70 50
 – årets resultat, justerat 69 56
 – utgående eget kapital 1,8 3,0
Kassaflöde från den löpande verksamheten 12,74 12,19
Eget kapital 111,55 116,52
Eget kapital efter utspädning 111,50 116,52
Börskurs/utgående eget kapital, % 84 87
P/E tal, ggr 32,8 14,4
EV/EBITDA, ggr 7,2 5,6
Börskurs (slutkurs sista handelsdag) 93,90 101,40
3 Styrelsens förslag. 
Externa utvärderingar 
Billerud bedöms regelbundet av ESG-ratingföretag och leverantörer av hållbarhetsdata. 
Vi strävar efter att ge solida underlag till alla intressenter för deras utvärdering av vår 
verksamhet. Nedan är ett urval av de senaste betygen och utvärderingarna.
   Storbritannien,  
1,8
   Övriga och  
okänt, 9,4
MSCI  
I MSCI:s årliga utvärdering 
2025 behöll Billerud sitt betyg 
AA. Denna bedömning åter-
speglar god hantering av 
miljömässiga, sociala och 
styrningsmässiga risker och 
möjligheter .
Sustainalytics  
I Sustainalytics senaste 
ESG-riskbetygsrapport från 
januari 2025 fick Billerud 15,7 
poäng, vilket motsvarar låg risk. 
ISS ESG  
I ESG-bedömningen från ISS 
fick Billerud B- och Prime-status, 
vilket innebär en ESG-prestanda 
över genomsnittet i förhållande 
till sektorsspecifika förvänt-
ningar . 
ÅRSREDOVISNING 2025  30
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 31 =====

Denna del av rapporten inleder förvalt-
ningsberättelsen och den lagstadgade 
årsredovisningen. Koncernöversikten 
innehåller en finansiell översikt av 
Billerudkoncernen för det finansiella året 
2025 samt ett avsnitt om risker och 
riskhantering.
Finansiell översikt 32
Risker och riskhantering  38
Koncernöversikt
ÅRSREDOVISNING 2025  31
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 32 =====

Styrelsen och verkställande direktören för Billerud AB (publ) med organisations-
nummer 556025–5001 avger härmed årsredovisning och koncernredovisning 
för räkenskapsåret 2025. Föregående års siffror anges inom parentes.
Finansiell översikt 
Verksamhet 
Billerud erbjuder högpresterande papper och förpacknings -
material tillverkade av cellulosafiber. Billeruds produkter till -
verkas vid nio produktionsenheter i Sverige, Finland och USA. 
Utöver kartong och papper säljer Billerud pappersmassa som 
inte används i den egna produktionen. Billerud har försälj -
ning över hela världen och huvudmarknaderna är Europa och 
Nordamerika. Billerud har tre rörelsesegment: Region Europa, 
Region Nordamerika samt Övrigt. 
Region Europa omfattar de produkter som tillverkas vid bruken 
Gruvön, Gävle, Frövi/Rockhammar, Skärblacka och Karlsborg 
i Sverige, samt Jakobstad i Finland. I dessa bruk producerar 
Billerud vätskekartong, kraftpapper, containerboard, förpack -
ningskartong, säckpapper och avsalumassa. Dessa material 
säljs i Europa och resten av världen.
Region Nordamerika inkluderar de produkter som tillverkas 
vid bruken i Escanaba och Quinnesec, samt vid arkningsan -
läggningen Wisconsin Rapids i USA. Billerud tillverkar grafiskt 
papper, etikettpapper (tidigare benämnt specialpapper), con -
tainerboard, förpackningskartong samt avsalumassa i denna 
region och säljer dessa material i Nordamerika.
Rörelsesegmentet Övrigt omfattar vedförsörjningsverk -
samheten för Region Europa, Scandfibre Logistics AB, 
Consolidated Waterpower Company, uthyrningsverksamhet, 
vilande bolag, inaktiva tillgångar, realisationsresultat från för -
säljning av bolag, jämförelsestörande poster samt kostnader till 
följd av större investeringar i produktionsstrukturen, koncern -
gemensamma funktioner, koncernelimineringar, resultat från 
andelar i intressebolag samt resultat från säkring av koncer -
nens nettovalutaflöden och omvärdering av kundfordringar och 
betalningar från kunder. De två sistnämnda presenteras sepa -
rat som Valutasäkring m.m. Den del av valutaexponeringen 
som avser förändringar i valutakurser vid fakturering och inköp 
ingår i regionernas resultat. 
Finansiella mål
Billerud har följande finansiella mål och principer, där målnivå -
erna för avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) och EBITDA-
marginal ska uppnås över en konjunkturcykel. 
• Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) över 11% 
• EBITDA-marginal över 15% 
• Kassaflödesgenerering över 80% 
• Skuldsättningspolicyn anger att räntebärande nettoskuld i 
förhållande till EBITDA ska understiga 2,5 
• Utdelningspolicyn anger utdelning på minst 50% av nettore -
sultatet
Finansiell utveckling  
Nettoomsättning
Nettoomsättningen för 2025 uppgick till MSEK 40 488 
(43 453) och påverkades negativt av valutakursförändringar. 
Nettoomsättningen exklusive valutaeffekter minskade med 3%, 
främst på grund av lägre försäljningsvolymer, vilket endast del -
vis motverkades av förbättrade försäljningspriser. 
Om hänsyn tas till valutaeffekten avseende omsättning 
redovisad i Region Europa och Region Nordamerika samt 
valutasäkringseffekten redovisad i Valutasäkring m.m. skulle 
omsättningen under 2025 vara MSEK 1 607 högre (328 lägre).
KONCERNÖVERSIKT
Försäljningsvolymer per rörelsesegment
Kton 2025 2024
Region Europa 2 515 2 752
Region Nordamerika 956 902
Totalt 3 471 3 654
Nettoomsättning per rörelsesegment
MSEK 2025 2024
Region Europa 25 640 28 342
Region Nordamerika 11 783 12 122
Övrigt 3 093 2 971
Valutasäkring, m.m –28 18
Totalt 40 488 43 453
För information om nettoomsättningen per geografisk marknad, 
se not 2.
Resultat
EBITDA minskade till MSEK 4 098 (5 421), främst på grund av 
lägre nettoomsättning, högre kostnader och negativa valuta -
kurseffekter. Kostnadspåverkan av underhållsstopp uppgick 
till cirka MSEK 880 (970). Nettoresultatet av utsläppsrätter hade 
en positiv påverkan om MSEK 507 (471).
Justerat EBITDA uppgick till MSEK 4 176 (5 167). Jämförelse-
störande poster, redovisade i rörelsesegmentet Övrigt, upp-
gick till MSEK –78 MSEK (254) och hänfördes till en avsättning 
för omstruktureringskostnader om MSEK 350 relaterade till 
kostnadsbesparingsprogrammet i det tredje kvartalet och ett 
positivt resultat av omvärderingen av biologiska tillgångar i 
intresseföretaget BSÖ Holding Group om MSEK 272 i det fjärde 
kvartalet. De jämförelsestörande posterna under 2024 inklude -
rade kostnader för transformationsprogrammet i USA om MSEK 
278, ett positivt resultat från avyttringen av tillgångar relaterade 
ÅRSREDOVISNING 2025  32
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 33 =====

EBITDA och EBITDA-marginal per rörelsesegment
2025 2024
MSEK % MSEK %
Region Europa 2 398 9 3 408 12
Region Nordamerika 2 307 20 2 191 18
Övrigt –580 –196
Valutasäkring m.m –27 18
Totalt 4 098 10 5 421 12
För kvartalsdata, se sidorna 206–207.
Händelser 2025 
Billeruds strategiska initiativ att utvecklas mot produktion av 
förpackningsmaterial i Nordamerika fortskred som planerat 
under 2025. Ett stort antal kundtester genomfördes av de nya, 
USA-tillverkade kartongprodukterna: en helblekt vit kraftliner 
(Tribute®) och en förpackningskartong i ett skikt (Voyager™). 
Under det första kvartalet fick Billerud sin första order av Tribute 
från en wellpappanläggning i USA. Orderingången och försälj -
ningen av dessa nya förpackningsmaterial ökade under året.
Evolutionsprogrammet, som syftar till att förbättra möjlighe -
terna till kartongproduktion i de amerikanska bruken och omfat -
tar totala investeringar om SEK 1.4 miljarder under 2024-2027, 
fortlöpte under året. Arbetet med att uppdatera vedgården vid 
bruket i Escanaba påbörjades i början av året och projektet 
slutfördes framgångsrikt i oktober. Moderniseringen av ved -
gården i Escanaba innefattade ny avbarkningsteknik och stora 
förbättringar i transportbandssystemen. Det kommer att ge 
ökad säkerhet, förbättrad fliskvalitet för tillverkning av papper 
och kartong, större kapacitet och operativ effektivitet, samt 
ökad hållbarhet. 
I mars lanserade Billerud ett nytt, värmeförseglande papper 
med namnet ConFlex® HeatSeal. Detta förpackningsmaterial 
är utformat för förpackningslösningar med höga krav på för -
seglingsprestanda och återvinningsbarhet. Det fungerar med 
bibehållen effektivitet i befintliga konverteringsprocesser och 
minskar koldioxidavtrycket för företag som vill ersätta plastför -
packningar. 
Den 1 maj tillträdde Jaakko Nikkilä som President Billerud 
Europe. Jaakko Nikkilä har omfattande erfarenheter av 
internationell försäljning och produktion av fiberbaserade 
förpackningsmaterial och har tjänstgjort som Executive Vice 
President i UPM. Matthew Hirst, President för Billerud Europe, 
lämnade Billerud den 31 januari 2025. Under perioden från den 
1 februari till den 30 april 2025 var VD Ivar Vatne tillförordnad 
President Region Europe.
Billeruds årsstämma 2025 valde Gunilla Saltin till ny styrelsele -
damot och omvalde Jan Svensson, Victoria Van Camp, Florian 
Heiserer, Magnus Nicolin, Andreas Blaschke och Regi Aalstad 
som styrelseledamöter. Jan Svensson valdes som styrelsens 
ordförande. Årsstämman beslutade vidare i enlighet med sty -
relsens utdelningsförslag. Protokollet från årsstämman finns på 
Billeruds webbplats.
Den 13 juni meddelade det norska Miljødirektoratet att de står 
fast vid sitt beslut att inte bevilja Billerud Viken AS miljötillstånd 
för att producera blekt kemisk-termomekanisk massa (BCTMP) 
i Follum i Norge. Billerud Viken AS är ett joint venture som bild-
ades av Billerud och den norska skogsföreningen Viken Skog 
AS för att börja producera BCTMP i Follum. Ett miljötillstånd är 
en nödvändig förutsättning för BCTMP-produktion i Follum.
Den 6 augusti återkom Tor Lundqvist till Billerud och tillträdde 
positionen som Senior Vice President Operations Europe. Han 
har tidigare haft ett flertal ledande befattningar i Billerud under 
14 år. Gert Larsson, Senior Vice President Operations & Deputy 
President Europe, lämnade företaget. 
Den 18 september initierade Billerud ett kostnadsbespa -
ringsprogram med målet att uppnå årliga besparingar 
på MSEK 800. Åtgärderna fokuserar på att minska fasta 
kostnader genom strikt kostnadsprioritering, effektivare 
arbetssätt och personalminskningar inom alla funktioner och 
platser i Region Europa samt koncernfunktioner globalt. Det 
innefattar en potentiell minskning med upp till 650 tjänster. 
Omstruktureringskostnader hänförliga till kostnadsbespa -
ringsprogrammet om MSEK 350 belastade resultaträkningen 
under det tredje kvartalet. Kostnadsbesparingsprogrammet 
förväntas leverera årliga besparingar om MSEK 800 från 2027. 
Under 2026 är målet med programmet kostnadsbesparingar 
om MSEK 500.  
Billerud introducerade under det tredje kvartalet två nya kvali -
teter förpackningskartong som respons på kundernas efterfrå -
gan på återvinningsbara förpackningsmaterial som presterar 
till Wisconsin Water Quality Center om MSEK 70, positiva resul-
tateffekter från överföringar av pensionsförpliktelser och tillhö -
rande tillgångar i USA om MSEK 389, upplösta avsättningar för 
omstruktureringskostnader relaterade till personalminskningar 
om MSEK 58, samt ett positivt resultat från omvärderingen av 
biologiska tillgångar i intressebolaget BSÖ Holding AB Group 
om MSEK 15.
EBITDA-marginalen för 2025 var 10% (12). Den justerade 
EBITDA-marginalen var också 10% (12). 
Finansnettot uppgick till MSEK –340 (–313). Skattekostnaden 
uppgick till MSEK –179 (–501).
Årets resultat 2025 uppgick till MSEK 711 (1 747) och resultatet 
per aktie var SEK 2,86 (7,02). Justerat årets resultat var MSEK 717 
(1 552) och det justerade resultatet per aktie var SEK 2,88 (6,24).
Avkastningen på eget kapital var 3% (6) och avkastningen på 
sysselsatt kapital var 4% (8).
Koncernens EBITDA och EBITDA-marginal 
2023 2024 2025
MSEK %
0
2 000
4 000
6 000
0
5
10
15
 EBITDA  EBITDA-marginal, %
Sammanfattning
2025 2024
Nettoomsättning, MSEK 40 488 43 453
EBITDA, MSEK 4 098 5 421
EBITDA, % 10 12
Rörelseresultat, MSEK 1 230 2 561
Rörelsemarginal, % 3 6
Avkastning på sysselsatt kapital, % 4 8
Resultat före skatt, MSEK 890 2 248
Årets resultat, MSEK 711 1 747
Resultat per aktie, SEK 2,86 7,02
ÅRSREDOVISNING 2025  33
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 34 =====

under tuffa förhållanden. CrownBoard Light™ är en lättviktig 
förpackningskartong med inbyggd fukttålighet som har erhål -
lits utan våtstyrketillsatser. Den är idealisk för förpackningar 
som behöver behålla både styrka och utseende i kalla och fuk-
tiga miljöer. CrownBoard Carry™ erbjuder exceptionell styrka 
och rivtålighet, vilket gör den perfekt för tåliga förpackningar 
som flerpack för dryck. 
Billerud beslutade under det tredje kvartalet att inrätta en glo -
bal funktion för Innovation, Product & Application Development. 
Funktionen kommer att ledas av Anna Jonhed, som tillträdde 
rollen som Vice President Global Innovation den 1 mars 2026. 
Ulrika Wedberg, Executive Vice President Sustainability & 
Public Affairs, lämnade Billerud den 30 september, och efter -
träddes av Sofia Hedevåg som tillträdde som Executive Vice 
President Sustainability & Public Affairs den 1 december 2025. 
Den 14 november meddelade Billerud att bolagets långsiktiga 
mål för att nå nettonollutsläpp av växthusgaser till 2050 hade 
godkänts av Science Based Targets initiative. Denna ambition 
utgör ett komplement till Billeruds sedan tidigare godkända 
vetenskapligt baserade mål (SBTs) till 2030 och innebär en 
minskning med 90% av växthusgasutsläppen från bolagets 
verksamhet och värdekedja. 
I november nåddes en milstolpe i Billeruds projekt för att 
harmonisera processer och införa en ny digital plattform 
(ERP-system). Det infördes vid bruket i Gävle som första pro -
duktionsenhet. En ny legal enhet, Billerud Europe AB, hade 
skapats för att samla samtliga försäljnings- och logistikaktivite -
ter i Region Europa, som en förberedelse för införandet av den 
digitala plattformen.
Billerud meddelade under det fjärde kvartalet en planerad in-  
stallation av en ny inloppslåda till pappersmaskin 6 vid bruket i 
Gruvön, som kommer att lyfta Billeruds fluting till nya nivåer av 
styrka, jämn kvalitet och prestanda. Nästa generations Bille-  
rud Flute® kommer att lanseras under det andra halvåret 2026. 
Billerud ansökte under det fjärde kvartalet hos Finansinspektionen 
om att skapa ett återförsäkrings-captivebolag, för att möjliggöra 
ökad flexibilitet i försäkringen av egendomsrelaterade risker.
Händelser efter räkenskapsårets utgång 
Händelser efter balansdagen redovisas i not 25 för koncernen 
och not M26 för moderbolaget. 
Rörelsesegment
Billeruds resultat har sedan den 1 april 2023 rapporterats i föl -
jande tre rörelsesegment i enlighet med IFRS 8: Region Europa, 
Region Nordamerika samt Övrigt. Se not 1 för väsentliga redo -
visningsprinciper.
Region Europa
Nettoomsättningen för Region Europa uppgick till MSEK 
25 640 (28 342), en minskning med 10% jämfört med 2024. 
Exklusive valutaförändringar minskade nettoomsättningen 
med 7%, främst på grund av lägre försäljningsvolymer, som 
endast delvis motverkades av högre försäljningspriser. 
Försäljningsvolymen var 2 515 kton (2 752).
EBITDA minskade till MSEK 2 398 (3 408). Minskningen var 
främst på grund av lägre försäljningsvolymer, högre kostnader 
och negativa valutaeffekter. Kostnadspåverkan från under -
hållsstopp var cirka MSEK 780 (745). Rörelseresultatet uppgick 
till MSEK 416 (1 511).
Region Europa EBITDA och EBITDA-marginal
2023 2024 2025
MSEK
0
1 500
3 000
4 500
0
5
10
15
%
 EBITDA  EBITDA-marginal, %
MSEK 2025 2024
Nettoomsättning 25 640 28 342
Rörelsens kostnader, netto –23 242 –24 934
EBITDA 2 398 3 408
EBITDA, % 9% 12%
Avskrivningar och nedskrivningar –1 982 –1 897
Rörelseresultat 416 1 511
Rörelsemarginal 2% 5%
Försäljningsvolymer, kton 2 515 2 752
Region Nordamerika 
Nettoomsättningen för Region Nordamerika uppgick till MSEK 
11 783 (12 122), vilket var en minskning med 3% jämfört med 
2024. Nettoomsättningen exklusive valutaeffekter ökade med 
5%, främst på grund av en ökad försäljning av grafiskt papper, 
vilket mer än kompenserade för lägre försäljning av avsalu -
massa. Försäljningsvolymen var 956 kton (902).
EBITDA ökade till MSEK 2 307 (2 191), främst som ett resultat av 
ökade försäljningsvolymer och ett förbättrat kapacitetsutnytt -
jande. Kostnadspåverkan från underhållsstopp var cirka MSEK 
100 (225). Rörelseresultatet uppgick till MSEK 1 618 (1 442).
Region North America EBITDA och EBITDA-marginal
 
2023 2024 2025
MSEK
0
1 000
2 000
3 000
0
7
14
21
%
 EBITDA  EBITDA-marginal, %
MSEK 2025 2024
Nettoomsättning 11 783 12 122
Rörelsens kostnader, netto –9 476 –9 931
EBITDA 2 307 2 191
EBITDA, % 20% 18%
Avskrivningar och nedskrivningar –689 –749
Rörelseresultat 1 618 1 442
Rörelsemarginal 14% 12%
Försäljningsvolymer, kton 956 902
ÅRSREDOVISNING 2025  34
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 35 =====

Övrigt (inkl. valutasäkring)
Nettoomsättningen uppgick till MSEK 3 065 (2 989), positivt 
påverkad av högre omsättning i vedinköpsorganisationen och 
något negativ effekt från Valutasäkring m.m, som inkluderar 
valutasäkringar och omvärderingar och inbetalningar av kund -
fordringar.  
EBITDA minskade till MSEK –607 (–178), främst på grund av 
ökade kostnader för koncernprojekt, relaterat till projektet för 
att harmonisera processer och införa en ny digital plattform, 
men även på grund av jämförelsestörande poster. Poster klas -
sificerade som jämförelsestörande uppgick till MSEK –78 (254) 
och inkluderade en avsättning för omstruktureringskostnader 
om MSEK 350 relaterat till kostnadsbesparingsprogrammet i 
det tredje kvartalet samt ett positivt resultat av omvärderingen 
av biologiska tillgångar i intresseföretaget BSÖ Holding AB 
Group om MSEK 272 i det fjärde kvartalet. 
Jämförelsestörande poster under 2024 om MSEK 254 inklude -
rade kostnader för transformationsprogrammet i USA om MSEK 
278, ett positivt resultat från avyttringen av tillgångar hänförliga 
till Wisconsin Water Quality Center om MSEK 70, positiva resul -
tateffekter från överföringar av pensionsförpliktelser och tillhö -
rande tillgångar i USA om MSEK 389, upplösta avsättningar för 
omstruktureringskostnader hänförliga till personalminskningar 
om MSEK 58, och ett positivt resultat från omvärderingen av 
biologiska tillgångar i intresseföretaget BSÖ Holding AB Group 
om MSEK 15. 
Rörelseresultatet under 2025 uppgick till MSEK –804 (–392).
MSEK 2025 2024
Nettoomsättning 3 065 2 989
Rörelsens kostnader, netto –3 672 –3 167
EBITDA –607 –178
Avskrivningar och nedskrivningar –197 –214
Rörelseresultat –804 –392
Marknadsutveckling
Den globala förpackningsmarknaden förväntas växa lång -
siktigt, drivet av demografiska trender med större stadsbe -
folkningars växande behov av förpackningar samt ett ökat 
hållbarhetsfokus. Marknaden för grafiskt papper förväntas 
minska på lång sikt till följd av digitaliseringen som gör att 
användning av papper ersätts med digitala medier. Billerud har 
starka marknadspositioner inom långsiktigt växande produkt -
segment och har kostnadsfördelar inom produktsegment som 
förväntas minska. Förpackningsmaterial för mat och dryck, vil -
ket är ett relativt motståndskraftigt marknadssegment, står för 
49% av Billeruds materialförsäljning.
I början av 2025 var marknadsförhållandena på normala nivåer 
för de flesta av Billeruds produktkategorier. Under det andra 
kvartalet försämrades dock marknadsförhållandena för Region 
Europa. Resten av året präglades av en dämpad efterfrågan på 
materialen som Billerud tillverkar i Region Europa, och specifikt 
för kartongprodukterna, ett överutbud i Europa. I Nordamerika 
rådde under 2025 solida marknadsförhållanden för Billeruds 
pappersprodukter, medan massamarknaden försvagades.
Evolution-programmet
Evolution-programmet är Billeruds strategiska initiativ för 
att utvecklas mot produktion av förpackningsmaterial i 
Nordamerika samtidigt som engagemanget inom grafiskt 
papper behålls. Programmet innefattar investeringar i de ame -
rikanska bruken för att förbättra förmågorna att producera vit 
kraftliner (containerboard) och helblekt kartong (förpacknings -
kartong). Investeringarna under perioden 2024-2027 beräknas 
uppgå till SEK 1,4 miljarder, varav SEK 1,2 miljarder avser upp-
graderingar av bruket Escanaba och SEK 0,2 miljarder avser 
uppgraderingar av bruket Quinnesec. 
Under 2025 uppgick investeringarna inom ramen för Evolution-
programmet till MSEK 420 (90) och innefattade en uppgrade -
ring av vedgården i Escanaba, inklusive ny avbarkningsteknik 
samt förbättringar av transportbandssystemen. 
De planerade investeringarna inom Evolution-programmet 
under 2026 beräknas uppgå till MSEK 400.
Investeringar och sysselsatt kapital 
Investeringar i materiella och immateriella anläggningstill -
gångar uppgick till MSEK 2 656 (2 437) under 2025, varav cirka 
SEK 1,6 miljarder var hänförliga till Region Europa, SEK 0,9 mil-
jarder till Region Nordamerika och SEK 0,2 miljarder till rörelse -
segmentet Övrigt. Fördelningen mellan underhållsinvesteringar 
(så kallade ”basinvesteringar”) och strategiska investeringar, 
inklusive Evolution-programmet, var cirka SEK 2,1 miljarder res -
pektive SEK 0,6 miljarder. 
Under 2026 förväntas de totala investeringarna i materiella och 
immateriella anläggningstillgångar uppgå till cirka SEK 2,6 mil -
jarder. Av detta belopp hänförs SEK 0,6 miljarder till strategiska 
investeringar och SEK 2,0 miljarder till underhållsinvesteringar. 
Sysselsatt kapital uppgick den 31 december 2025 till MSEK 
33 825 (34 327). Avkastningen på sysselsatt kapital (ROCE) för 
2025 uppgick till 4% (8). Den justerade avkastningen på syssel-
satt kapital var 4% (7). Avkastningen på eget kapital var 3% (6). 
Rörelsekapitalet i förhållande till nettoomsättningen var 11% (10).
 
Investeringar och avskrivningar i materiella och immateriella 
anläggningstillgångar  
2023 2024 2025
MSEK
0
1 500
3 000
4 500
   Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar
   Avskrivningar/nedskrivningar
Kassaflöde och finansiell ställning
Operativt kassaflöde efter investeringar i materiella och imma -
teriella anläggningstillgångar uppgick till MSEK 511 (593). 
Kassaflödet från den löpande verksamheten förbättrades under 
2025 till MSEK 3 167 (3 030) trots ett lägre resultat före skatt, 
främst på grund av positiva förändringar i rörelsekapitalet. 
Kassaflödesgenereringen under 2025 var 77% (56). 
Den räntebärande nettoskulden uppgick den 31 december 
2025 till MSEK 6 082 (5 347). Den räntebärande nettoskulden i 
förhållande till EBITDA var i slutet av året 1,5 (1,0). Den räntebä-
rande nettoskulden i förhållande till justerat EBITDA var också 
1,5 (1,0).
ÅRSREDOVISNING 2025  35
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 36 =====

Operativt kassaflöde efter investering i materiella och  
immateriella anläggningstillgångar
MSEK 2025 2024
Resultat före skatt 890 2 248
Justering för poster som inte ingår i 
 kassaflödet 2 666 2 343
Betald skatt –257 –428
Förändringar i rörelsekapitalet –132 –1 133
Kassaflöde från den löpande 
 verksamheten
3 167 3 030
Investeringar i materiella och immateriella 
anläggningstillgångar –2 656 –2 437
Operativt kassaflöde efter investeringar i 
materiella och immateriella anläggnings -
tillgångar
511 593
Finansiering
Den 31 december 2025 uppgick den räntebärande skulden till 
MSEK 6 867 (7 403). Av de räntebärande lånen uppgick obli-
gationslånen till MSEK 4 100 (4 100) och övriga räntebärande 
skulder till MSEK 2 767 (3 303). Av obligationslånen löper MSEK 
1 250 till 2026, MSEK 1 250 till 2028, MSEK 600 till 2029 och 
MSEK 1 000 till 2030.
Den syndikerade kreditfaciliteten, med en maximal limit om 
MSEK 5 500 och förfall 2029, var outnyttjad vid utgången av 
2025.
Kapitalstruktur i sammandrag
31 december 2025 2024
Sysselsatt kapital, MSEK 33 825 34 327
Finansiering:
Räntebärande nettoskuld, MSEK 6 082 5 347
Räntebärande nettoskuld/EBITDA, ggr 1,5 1,0
Eget kapital, MSEK 27 743 28 979
Nettoskuldsättningsgrad, ggr 0,22 0,18
Valutasäkring
Valutasäkringspolicyn anger att 0–80% av nettoflödena ska 
valutasäkras under kommande 15 månader. Eventuella avvikel -
ser från policyn måste godkännas av styrelsen. 
Valutasäkringen gav en resultateffekt på MSEK 292 (–44) för 
2025 jämfört med om ingen valutasäkring skulle ha ägt rum.
Billeruds utestående valutakontrakt per den 31 december 2025 
hade ett marknadsvärde på MSEK 193, varav MSEK 68 är den 
del som motsvaras av kundfordringar som har påverkat resul -
tatet 2025. Övriga kontrakt hade ett marknadsvärde på MSEK 
125.
Den säkrade andelen av flödet samt de säkrade kurserna för 
EUR, USD och GBP per den 31 december 2025 redovisas i 
tabellen som följer.
Säkrad andel av valutaflödet för EUR, USD och GBP samt 
valutakurser mot SEK1
Valuta Q1 -26 Q2 -26 Q3 -26 Q4 -26 Q1 -27
Totalt 15 
månader 
EUR Andel* 79% 80% 81% 74% 27% 69%
 Kurs 11,37 11,06 10,98 11,07 10,94 11,10
USD Andel* 81% 82% 82% 25% 0% 54%
 Kurs 10,48 9,72 9,32 9,23 – 9,78
GBP Andel * 70% 69% 51% 37% 0% 46%
 Kurs 12,45 12,38 12,30 12,20 – 12,35
Valutakontraktens 
marknadsvärde
103 48 23 17 2 193
1 Den 31 december 2025. 
* Andel av nettoflödet.
Skattesituation 
Skattekostnaden för 2025 uppgick till MSEK 179 (501), motsva-
rande cirka 20% (22) av resultatet före skatt. Billeruds effektiva 
skattesats bedöms normalt uppgå till 21–23%. 
Produkt- och processutveckling 
Kostnaderna för produkt- och processutveckling, till den del 
som avser forskningsaktiviteter, belastar resultatet det år de 
uppkommer. Under 2025 motsvarade sådana kostnader cirka 
0,2% (0,2) av Billeruds rörelsekostnader. 
Immateriella nyckelresurser 
Billeruds affärsmodell och värdeskapande är beroende av 
immateriella nyckelresurser. Unika recept och tillverknings -
metoder ger produktegenskaper som skapar värde och 
stärker konkurrenskraften. Produktionsexpertis hos Billeruds 
medarbetare i kombination med företagets policys, rutiner, 
processer, utbildningsprogram, masterdata, IT-system samt 
ledningssystem för kvalitet, miljö och styrning, utgör centrala 
resurser som möjliggör en effektiv produktion, styrning och 
informationshantering. Patent ger skydd för kopiering och unika 
produktnamn skapar igenkänning. Varumärket Billerud är en 
tillgång bland annat vid rekrytering och kapitalanskaffning. 
En bred och etablerad kundbas är en annan central resurs för 
både återkommande affärer och nyförsäljning. Inom vätske -
kartong är relationerna till kunderna särskilt långsiktiga, ofta 
reglerade i samarbetsavtal och med gemensamma produktut -
vecklingsprojekt. Andra viktiga affärsrelationer är dem till leve -
rantörer av teknisk utrustning och maskintillverkare. För effektiv 
råvaruförsörjning och stabila leveranskedjor krävs vidare upp -
arbetade relationer till bland andra skogsägare och sågverk, 
avverkningsföretag, pappersmassaproducenter, leverantörer 
av kemikalier och energi, samt logistik- och transportföretag. 
Även medarbetarnas engagemang är avgörande för Billeruds 
förmåga att skapa värde.
Underhållsstopp
Förutom löpande underhåll under pågående drift kan Billeruds 
produktionsenheter normalt behöva mer omfattande underhåll 
vid något tillfälle under året. För att utföra underhållet stoppas 
produktionen av massa, papper och kartong. Resultatpåverkan 
från ett underhållsstopp består främst av volymbortfall relaterat 
till stoppet och ökade fasta kostnader, främst kostnader för 
underhåll och övertidsarbete, samt till viss del av rörliga kost -
nader såsom högre förbrukning av el och ved vid återstarten av 
produktionen.
Stoppens resultatpåverkan varierar och beror på volymminsk -
ning, omfattningen av de åtgärder som görs i samband med 
stoppen, karaktären av dessa åtgärder samt den faktiska läng -
den på stoppet. Uppskattad resultatpåverkan är en indikativ 
bedömning av ett normalstopps påverkan på resultatet under 
genomsnittliga marknadsförhållanden jämfört med ett kvartal 
utan periodiskt underhållsstopp. 
Den uppskattade kostnadspåverkan från ett planerat under -
hållsstopp beräknas som summan av de fasta kostnaderna för 
underhållet, ökade rörliga kostnader förknippade med stoppet 
och lägre täckning av fasta kostnader från det minskade kapa -
citetsutnyttjandet under stoppen.
ÅRSREDOVISNING 2025  36
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 37 =====

Säsongseffekter
Billeruds verksamhet uppvisar relativt begränsade säsongs -
svängningar. Störst påverkan har de periodiska underhålls -
stoppen, då respektive produktionsenhet står stilla under 
cirka en vecka. Den uteblivna produktionen medför något 
lägre leveranser under en längre tid både före, under och 
efter stoppet. Billeruds kostnader är relativt stabila under året. 
Dock är de fasta kostnaderna något lägre under sommarmå -
naderna på grund av färre underhållsprojekt och semester. 
Energikostnaderna är något högre under vintermånaderna, på 
grund av högre energiförbrukning och normalt högre energipri -
ser, särskilt för elektricitet.
En betydande andel av Billeruds fluting används till förpack -
ningar för fruktexport från Medelhavsområdet. Efterfrågan från 
denna kundgrupp varierar med fruktexportsäsongen och är 
vanligtvis som högst under perioden september till mars. En 
betydande andel av Billeruds säckpapper används till förpack -
ningar för cement och byggmaterial. Efterfrågan på byggma -
terial i Europa brukar generellt sett vara högre under perioden 
maj till oktober.
Aktien och aktieägandet
Aktiekapitalet uppgick per den 31 december 2025 till SEK 
1 843 307 607, fördelat på 249 611 422 aktier (kvotvärde 7,38), 
varav 906 501 aktier ägdes av Billerud, motsvarande cirka 
0,4% av det totala antalet aktier. Antalet aktier på marknaden 
var 248 704 921. Varje aktie har en röst vid beslut på årsstäm-
man. Lag eller bolagsordning innehåller inga begränsningar i 
aktiernas överlåtbarhet. 
Antalet egna aktier var oförändrat under 2025. De återköpta 
aktierna innehas som säkring av villkorade rättigheter i långsik -
tiga incitamentsprogram. 
Aktiefördelning
31 december 2025
Registrerat antal aktier 249 611 422
Återköpta aktier i eget förvar –906 501
Aktier på marknaden 248 704 921
De två största aktieägarna i slutet av 2025 var AMF Pension och 
Fonder och FRAPAG Beteiligungsholding AG. AMF Pension 
och Fonder ägde 37 988 421 aktier, vilket motsvarade 15,3% av 
aktierna på marknaden, och FRAPAG Beteiligungsholding AG 
ägde 30 000 000 aktier, vilket motsvarade 12,1% av aktierna 
på marknaden. Ingen ytterligare ägare ägde 10% eller mer av 
antalet aktier per den 31 december 2025. 
Det finns inga av bolaget kända avtal mellan aktieägare 
som kan medföra begränsningar i rätten att överlåta aktier. 
Tillsättande och entledigande av styrelseledamöter samt 
ändring av bolagsordning sker på årsstämman. Avtal mellan 
bolaget och övriga anställda som reglerar egen uppsägning 
eller uppsägning från bolaget följer sedvanlig praxis på arbets -
marknaden.
Moderbolaget 
I moderbolaget Billerud AB ingår huvudkontoret och support -
funktioner.
Rörelseresultatet för 2025 uppgick till MSEK –272 (–271). 
Rörelseresultatet innefattar effekten av säkringskontrakt och 
omvärderingar av kundfordringar. 
Moderbolaget kurssäkrar såväl moderbolagets som koncer -
nens nettoflöden av valutor. I moderbolagets resultat ingår 
resultatet av dessa säkringsåtgärder. Detta resultat uppgick till 
MSEK 292 (–44) för 2025. 
Moderbolaget ansvarar för koncernens finansieringsfrågor och 
huvuddelen av koncernens räntebärande externa skulder är 
upptagna i moderbolaget.
Medelantalet anställda per den 31 december 2025 var 166 
(177). Minskningen under 2025 berodde främst på en överfö -
ring av medarbetare från moderbolaget till Billerud Europe AB. 
Kassa och bank samt kortfristiga placeringar uppgick till MSEK 
697 (1 554) den 31 december 2025.
Riskhantering
Koncernens risker och riskhantering presenteras i avsnittet om 
risker och riskhantering på sida 38. Information om koncernens 
finansiella risker presenteras i not 22. Särskilda skillnader avse -
ende moderbolagets risker presenteras i not M23.
Förslag till vinstdisposition 
Som framgår av uppställningen i not M17 uppgick fritt eget 
kapital i moderbolaget Billerud AB till MSEK 15 564 per den 
31 december 2025. Billeruds styrelse föreslår att en utdelning 
om SEK 2,00 per aktie betalas till aktieägarna. Den föreslagna 
utdelningen motsvarar cirka 70% av koncernens nettoresultat. 
Underhållsstopp
Produktions-  
enheter
Uppskattad  
kostnadspåverkan 
Fördelning av 
kostnadspåverkan Planerade tidpunkter för underhållsstopp 
MSEK Region Europa Region Nordamerika 2026 2025 2024 
Gävle ~ 170 100% 0% Q3 Q3 Q3 
Gruvön ~ 240 100% 0% Q2 Q1-Q2 Q2 
Frövi ~ 100 100% 0% Q4 Q4 Q4 
Skärblacka ~ 160 100% 0% Q1 Q2 Q2 
Karlsborg ~ 100 100% 0% Q3 Q3 Q3 
Jakobstad ~ 30 100% 0% Q2 – Q2 
Rockhammar ~ 10 100% 0% Q2 Q2 – 
Escanaba ~ 90 0% 100% Q3 Q3 Q3–Q4 
Quinnesec ~ 120 0% 100% Q2 – Q2 
ÅRSREDOVISNING 2025  37
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 38 =====

Billeruds riskhantering är anpassad till styrningsmodellen 
som presenteras på sidan 43. Enterprise Risk Management 
(ERM)-ramverket stöds av en riskbedömningsprocess, i vil -
ken riskerna bedöms utifrån sannolikhet och påverkan. Enligt 
ramverket bidrar varje affärsområde med input till riskmatri -
ser som visar hur riskreducerande åtgärder ska prioriteras. 
Riskövervakning och uppföljning av riskreducerande åtgärder 
granskas löpande under året av koncernledningen och det 
aggregerade resultatet kalibreras för att identifiera prioriterade 
risker och riskreducerande åtgärder. Resultatet presenteras för 
revisionsutskottet och styrelsen. 
Riskuniversum
ERM-ramverket bygger på ett riskuniversum som kan påverka 
Billeruds förmåga att uppnå sina strategiska mål. De risker som 
Billerud exponeras för delas in i fyra huvudkategorier: strate -
giska risker, verkställanderisker, efterlevnads- och regulato -
riska risker samt informations- och kommunikationsrisker. Varje 
huvudkategori har underkategorier med definierade underlig -
gande risker. Hållbarhetsrisker är integrerade i samtliga huvud -
kategorier och underkategorier. Risker kartläggs och bedöms 
i förhållande till strategiska och andra mål, inklusive finansiella 
mål. Riskägarskap identifieras för varje risk i riskuniversumet.
1  Strategiska risker
Strategiska risker är risker som kan påverka Billeruds för -
måga att uppnå sina strategiska mål, inklusive finansiella mål. 
Strategiska risker omfattar risker kopplade till politiska initia -
tiv, lagar, standarder och/eller regleringar som kan påverka 
Billeruds affärsmodell, ryktesrisker, affärsrisker samt risker 
relaterade till ekonomiska utsikter, marknad och försäljnings -
risker. Strategiska risker omfattar även externa risker såsom 
geopolitiska risker, cyberbrottslighet och säkerhet.
 
Politiska initiativ, lagar och förordningar
Billeruds verksamhet påverkas av olika politiska beslut och 
lagstiftningsåtgärder inom områden såsom skogsbruk, mil -
jöpolitik och miljöregleringar, handelspolitik, transportpolitik, 
energipolitik och återvinning. Ett lapptäcke av varierande krav 
som påverkar skogs- och förpackningsindustrin håller på att 
utvecklas både på internationell- och nationell nivå. Skillnader 
i lagstiftarnas kännedom om industrins dynamik kan påverka 
Billeruds riskuniversum
1    
Strategiska  
risker
2   
Verkställande-  
risker
3    
Efterlevnads-   
och regulatoriska  
risker
utformningen av föreslagen lagstiftning, med potentiella konse -
kvenser för administrativa- och operativa kostnader. 
Från och med 2026 omfattas Billerud av EU ETS2-systemet. 
EU ETS2 innebär en regulatorisk risk som kräver noggrann 
efterlevnad, eftersom systemet medför nya krav och potentiella 
kostnadsökningar. EU ETS2 fungerar som ETS1, där Billerud 
måste köpa utsläppsrätter för de kvarvarande fossila utsläppen 
från 2028. I EU ETS2 förkommer ingen fri tilldelning. En anpass -
ning kommer att ske genom effektivitetsförbättringar, vilket 
även stärker konkurrenskraften.
Förordning om förpackningar och förpackningsavfall (PPWR) 
syftar till att hantera den ökande mängden förpackningsavfall, 
samtidigt som den skapar en mer harmoniserad inre marknad 
för förpackningar och främjar en mer cirkulär ekonomi. Senast 
2030 måste alla förpackningar som släpps ut på den europeiska 
marknaden vara utformade för att kunna återvinnas till minst 
70%. Vid 2035 måste 55% av förpackningsavfallet återvinnas i 
skala, vilket innebär att det ska samlas in separat, sorteras och 
återvinnas med etablerad infrastruktur och beprövade processer. 
Största delen av Billeruds produkter används redan i förpack -
ningslösningar som uppfyller målen för återvinningsbarhet och 
återvinning i större skala. Vätskekartong, som är återvinnings -
bar, kommer dock att möta utmaningar för att uppnå målet om 
55% återvinning i skala. För att detta ska vara möjligt krävs 
4    
Informations-  
och kommuni -
kations risker
Billerud inser att det i all verksamhet och alla aktiviteter finns osäkerheter som 
kan ha en positiv eller negativ inverkan på förmågan att uppnå de strategiska 
målen. Förmågan att kartlägga, följa upp och hantera kända risker, samt att iden-
tifiera okända risker, skapar en grund för väl underbyggda beslut. En effektiv 
riskhantering, som bygger på ett tydligt ägarskap i kombination med systematisk 
riskidentifiering, prioritering och riskreducerande åtgärder, kommer möjliggöra 
för organisationen att uppfylla sina mål. 
Risker och riskhantering 
ÅRSREDOVISNING 2025  38
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 39 =====

effektiva avfallshanteringssystem i hela Europa. Förordningen 
Nature Restoration Law fastställer dessutom bindande mål för 
att återställa försämrade ekosystem. Detta kommer sannolikt 
att påverka skogsbruket inom EU. Medlemsstaterna är skyldiga 
att senast i mitten av 2026 lämna in nationella restaurerings -
planer som visar hur de avser att uppnå målen, vilket innebär 
att de ska införa de restaureringsåtgärder som krävs för att 
förbättra den biologiska mångfalden i skogarnas ekosystem. 
Utvecklingen ska därefter följas upp tills ekosystemen uppnått 
tillfredsställande nivåer. De svenska myndigheterna utreder 
för närvarande flera frågor kopplade till denna plan och vilka 
restaureringsåtgärder som är lämpliga. Baserat på den genom -
förda utredningen kan man anta att det kommer att bli svårare 
och dyrare att säkerställa tillgången till biomassa från trä.
Detta gäller även för det planerade införandet av förordningen 
Land Use and Land Use Change and Forestry (LULUCF) i 
Sverige. EU har beslutat att höja ambitionsnivån för kolbindning 
från markanvändning inom ramen för LULUCF. Denna förord -
ning syftar till att öka kolupptaget genom mer effektiv markan -
vändning och att främja återplantering och beskogning. Detta 
innebär potentiella risker för industrier som Billerud, som är 
starkt beroende av träfiber som råmaterial.
Billeruds avdelning för Sustainability och Public Affairs 
följer den politiska och lagstiftningsmässiga utvecklingen 
och identifierar frågor av särskild betydelse för Billerud och 
dess partners i värdekedjan. Dialogen med beslutsfattare 
sker ofta i samordning med branschorganisationer som 
Skogsindustriernas Riksförbund samt de två Brysselbaserade 
branschorganisationerna Confederation of European Paper 
Industries (CEPI) och Food and Beverage Carton Alliance 
(FBCA). Billerud deltar även i nätverkssamarbeten som 
4Evergreen, i syfte att påskynda utvecklingen av teknik och nya 
processer som stärker hållbarheten och cirkulariteten hos fiber -
baserade förpackningar.
Ekonomiska utsikter och fluktuationer på pris och efterfrågan
Efterfrågan på Billeruds utbud av produkter påverkas av fakto -
rer som ekonomisk tillväxt, marknadstrender, kundpreferenser, 
konkurrens samt utvecklingen av nya produkter och produk -
tionskapacitet. En kraftig konjunkturnedgång kan ha en negativ 
inverkan på efterfrågan på Billeruds produkter och tjänster. 
Konkurrens, liksom utvecklingen av produktionskapacitet och 
dess påverkan på balansen mellan utbud och efterfrågan, 
påverkar också Billeruds verksamhet.
Den ökade geopolitiska osäkerheten och förändrade handels -
politiken påverkar makroekonomin och affärsförutsättningarna 
globalt. För pappers- och förpackningsindustrin innebär de 
amerikanska importtullarna som infördes 2025 att handels -
flöden styrs om, vilket bidrar till överkapacitet inom vissa pro -
duktsegment i Europa. Den direkta effekten av de amerikanska 
tullarna på Billerud är dock begränsad, eftersom vi endast har 
en mindre exportförsäljning till USA. För våra nordamerikanska 
verksamheter skapar tullarna däremot möjligheter, eftersom 
marknaden i denna region i huvudsak är inhemsk och har ledig 
produktionskapacitet.
Billeruds geografiska exponering blev mer balanserad genom 
förvärvet av Verso 2022. I en alltmer regionaliserad värld 
är verksamhet i både Europa och Nordamerika en fördel. 
För att minska riskerna bevakar Billerud den geopolitiska 
utvecklingen, marknadsutvecklingen och konkurrensmässiga 
landskapet och utvärderar konsekvenserna ur ett strategiskt 
perspektiv. Billerud hanterar nedgång i försäljningsvolymer 
genom tillfälliga produktionsstopp och stärker sin övergripande 
konkurrenskraft genom att genomföra effektivitetsförbättrande 
åtgärder i Region Europa och koncernfunktioner.
Konkurrens och kundkoncentration
Billeruds långsiktiga konkurrenskraft är beroende av förmågan 
att effektivt hantera våra produkters livscykel och genomföra 
välgrundade strategiska beslut kring vår produktportfölj. Nya 
kapacitetstillskott från konkurrenter på marknader där vi är 
verksamma – särskilt i Asien och Nordeuropa – har intensifie -
rat konkurrenstrycket och ökat risken för att portföljen inte är 
optimalt anpassad till marknadsutvecklingen. För att motverka 
denna risk genomför Billerud strategiska beslut för den kortsik -
tiga och långsiktiga produktportföljen.
Marknads- och försäljningsrisker är relaterade till marknads -
trender, kundportfölj och konkurrens. En ständigt närvarande 
risk är ökad konkurrens på Billeruds befintliga marknader. 
Det kan handla om att befintliga marknadsaktörer agerar 
mer aggressivt än tidigare, till exempel till följd av utökad 
kapacitet eller att nya aktörer etablerar sig på marknaden. 
Kundportföljen innebär en strukturell risk, eftersom beroende 
av ett fåtal stora kunder kan förstärka effekten av förändringar 
i deras efterfrågan eller strategiska inriktning. Billerud arbetar 
kontinuerligt med att etablera nya kundrelationer och öka mark -
nadsnärvaron för att balansera kundkoncentrationen.
Uppföljning av 
åtgärder för att 
reducera riskerna
Riskworkshops i 
 Billeruds  funktioner
Ombedömning av 
identifierade risker
Uppföljning av 
åtgärder för att  
reducera riskerna
Rapportering  
av resultat och 
riskkartor
Revidering av risk i 
koncernledningen Jan
Feb
Mar
Apr
Maj
Jun i
Juli
Aug
Sept
Okt
Nov
Dec
ERM årshjul
ÅRSREDOVISNING 2025  39
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 40 =====

Cyberbrottslighet och säkerhet  
Billeruds verksamhet blir i allt högre grad beroende av digitala 
verktyg och data. Denna ökande digitala exponering förstärker 
risken för obehörig åtkomst till våra Information Technology 
(IT) och Operational Technology (OT) system. Metoderna som 
tillämpas för att få obehörig åtkomst till bolagets interna system 
och informationsresurser blir alltmer avancerade, vilket gör 
det möjligt för kriminella aktörer och organiserade grupper 
att utnyttja interna system och informationsresurser. Sådana 
intrång kan leda till utpressning, bedrägerier, skador på data 
och fysiska tillgångar, spridning av kurspåverkande information 
samt störningar i produktionsprocesser.
Billerud skyddar sina informations- och datatillgångar för att 
värna om både företaget och dess intressenter. Vi arbetar sys -
tematiskt och utgår från internationellt erkända standarder och 
ramverk för att säkra IT och OT infrastruktur, säkerställa datain -
tegritet och stärka cybersäkerheten. Centrala riskreducerande 
åtgärder omfattar koncerngemensam styrning av IT och cyber -
säkerhet, cybersäkerhetsutbildning för samtliga medarbetare, 
kontinuerlig intern och extern övervakning av hot, proaktiva 
samarbeten och tester med externa parter, samt koncern-
gemensamma processer för incidenthantering. Kontroller har 
implementerats och integrerats för att säkerställa efterlevnad 
av gällande regelverk. Dessa kontroller bidrar även till att han -
tera cyberrelaterade risker.
NIS2 direktivet 
Underlåtenhet att implementera de kontroller som krävs enligt 
NIS2 kan utsätta Billerud, liksom företagets partners, kunder, 
intressenter och det bredare EU samhället, för säkerhets- och 
regelefterlevnadsrisker. Dessa risker omfattar bland annat 
potentiella störningar i leveransen av kritiska produkter och 
tjänster, eller förseningar i att underrätta tillsynsmyndigheter 
om säkerhetsincidenter, vilket kan försvåra samordnade insat -
ser vid nya hot. Direktivet inför även omfattande sanktioner, 
inklusive betydande ekonomiska påföljder och potentiellt per -
sonligt ansvar för styrelseledamöter och verkställande direktör.
Under första kvartalet 2025 genomförde ett etablerat revisions -
företag en omfattande bedömning av de verksamheter som 
omfattas av direktivet. Därefter etablerade IT och OT gemen -
samt ett program för att säkerställa efterlevnad av NIS2 kraven. 
Per det fjärde kvartalet 2025 fortskrider arbetet enligt plan, 
med fokus på att implementera riskhanteringsaktiviteter samt 
uppdatera styrdokument, processer och rutiner.
Parallellt är NIS2 programmet nära integrerat med de befintliga 
globala programmen för IT och OT. NIS2 direktivet har imple-
menterats i svensk lagstiftning i början av 2026. Billerud följer 
utvecklingen noggrant för att kunna anpassa sig till föränd -
ringar som meddelas av ansvariga myndigheter.
2  Verkställanderisker
Verkställanderisker, även kallade operativa risker, är risker 
som kan påverka förmågan att uppnå fastställda mål i den 
dagliga verksamheten. Finansiella risker samt hälso- och 
säkerhetsrisker betraktas också som verkställanderisker. 
Verkställanderisker bedöms av risk- och processägare. 
Riskkartor över verkställanderisker används som stöd för utvär -
dering och beslut i affärsverksamheten. 
 
Inköp av råmaterial och energi 
Inköp och leverans av råvaror som ved, kemikalier och energi 
är avgörande för Billeruds verksamhet. Billeruds finansiella 
resultat påverkas direkt av råvarornas tillgänglighet och pris. 
Billerud har identifierat kritiska resurser och utvecklar kon -
tinuerligt beredskapsplaner för störningar i leveranskedjan. 
För att reducera risken har Billerud identifierat riskområden 
genom kartläggning av försörjningsrisk och efterföljande 
åtgärder för att säkra och utveckla leveranser från alternativa 
källor. Minskningen av enstaka leveransuppsättningar genom 
att kvalificera alternativa produkter och leverantörer, minska 
förbrukningen och förändringar i recept används för att mildra 
prisökningar eller brist på råvaror. Ytterligare diversifiering av 
försörjningsbasen har använts för att reducera den regionala 
försörjningsrisken.
Inköp av vedfiber
Andelen av de olika insatsvarorna i Billeruds rörelsekostnader 
framgår av diagrammet på sidan 41. Fiber är Billeruds största 
kostnadspost och sedan EU:s sanktioner mot import av ryska 
träprodukter infördes 2022 har virkespriserna i Norden stigit. 
Billerud har långsiktiga inköpsavtal och nära samarbeten 
med skogsbolag, skogsägare och sågverk. För att reducera 
risken för ökade fiberkostnader utökar vi våra inköp från privata 
skogsägare i Sverige, samtidigt som vi arbetar för att förbättra 
fibereffektiviteten och optimera fiberförbrukningen. När det 
gäller energi arbetar vi kontinuerligt med att förbättra energi- 
effektiviteten.
Produktionsanläggningar och andra tillgångar
Tillgångsrisker omfattar risker som kan påverka Billeruds mate -
riella anläggningstillgångar såsom byggnader, maskiner, mark 
och inventarier. Förebyggande åtgärder för att identifiera och 
reducera sådana risker inkluderar strukturerad intern plane -
ring och kontroll, som genomförs i samarbete med oberoende 
inspektionsorgan och i nära samarbete med försäkringsbolag. 
Investeringar för att förbättra anläggningarnas status genom -
förs löpande. 
Det finns även risker relaterade till immateriella rättigheter (IPR). 
Den viktigaste risken är risken för begränsningar av Billeruds 
handlingsfrihet (vår förmåga att producera och marknadsföra 
bästa möjliga produkter). Åtgärder för att reducera denna risk 
omfattar systematisk hantering av konkurrenters patentaktiviteter. 
När maskiner och byggnader inte underhålls på rätt sätt ökar 
risken för oväntade driftstopp. Utan adekvat underhåll försäm -
ras tillgångarna snabbare, vilket leder till mer frekventa byten 
och ökade utgifter för investeringar. Dessutom kan bristande 
underhåll innebära betydande säkerhetsrisker för anställda och 
potentiellt leda till olyckor och skador. 
 
Genom att följa tydliga processer och styrning säkerställer 
Billerud att underhållet uppfyller kraven för en säker arbets -
miljö med hög tillgänglighet och kostnadseffektiv produktion. 
Underhåll är ett gemensamt åtagande mellan drift- och under -
hållsorganisationerna och kräver nära samarbete. En extern 
eller intern revision genomförs årligen för att utvärdera framste -
gen och utveckla nya planer. Dessa planer syftar till att styra de 
årliga prioriteringarna och samtidigt säkerställa den långsiktiga 
planeringen.
Verksamhetskontinuitet
Störningar i Billeruds produktion kan ha betydande påverkan 
på affärsverksamheten. Sådana störningar kan orsakas av 
utrustningsfel, bränder, felaktiga driftlägen, cyberattacker, 
naturkatastrofer och pandemier. Att inte leverera produkter 
eller tjänster i tid kan leda till både finansiella och icke finan-
siella förluster, inklusive skada Billeruds anseende och minska 
kundernas förtroende.
För att öka motståndskraften mot störningar har Billerud 
utvecklat en process för Business Continuity Management 
(BCM) baserad på standarden ISO 22301. Denna process 
omfattar identifiering av affärskritiska risker, fastställande av 
relevanta kontinuitetsmål och framtagande av handlingsplaner. 
Dessa planer ska innehålla åtgärder för att minska uppkomna 
ÅRSREDOVISNING 2025  40
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 41 =====

risker samt åtgärder för att hantera oförutsedda händelser. 
Affärskontinuitetsplaner tas också fram för att återställa verk -
samheten i händelse av att en risk skulle förverkligas.
Informationshantering
Det finns en risk att inte kunna leverera i enlighet med de upp-
satta målen på grund av bristande styrning i interna processer, 
och risk för att ofullständiga eller felaktiga masterdata kan 
skapa ineffektivitet som påverkar verksamhetens resultat. För 
att reducera dessa risker driver Billerud ett projekt för att har -
monisera våra arbetssätt genom att stegvis införa en global 
digital plattform (ERP-system) som standardiserar arbetssys -
tem, metoder och processer.
Organisations- och humankapitalrisker 
Organisatoriska och humankapitalrisker avser förmågan att att -
rahera, anställa och behålla expertis och personal samt till att 
upprätthålla ett stark och hållbart ledarskap. För att reducera 
dessa risker arbetar Billerud på ett strukturerat och globalt sätt 
med att stärka arbetsgivarvarumärket och säkerställa en lång -
siktig kompetensförsörjning. Vår strategi för employer branding 
fokuserar på att positionera Billerud mot prioriterade mål -
grupper och affärskritiska kompetenser. För att säkra framtida 
kompetens samarbetar vi med yrkesutbildningar och erbjuder 
praktikplatser vid våra bruk.
Som en del av rekryteringsprocessen kan alkohol- och drog -
tester samt bakgrundskontroller genomföras när det är nöd -
vändigt och proportionerligt utifrån befattningens karaktär, 
ansvar och riskprofil. Sådana åtgärder genomförs i enlighet 
med gällande lagstiftning, interna riktlinjer samt tillämpliga krav 
på transparens, dataskydd och integritet. Berörda kandidater 
informeras alltid i förväg om eventuella kontroller och ett sam-
tycke inhämtas innan test eller bakgrundskontroll genomförs. 
Vi upprätthåller dessutom ett ändamålsenligt belönings- och 
förmånssystem, som i huvudsak styrs av gällande kollektivavtal. 
Marknadslönestatistik används för att säkerställa att ersätt -
ningen ligger i linje med koncernens ersättningsramverk.
För att stärka vårt ledarskap arbetar vi aktivt med talang- och 
successionshantering, med målet att öka interna befordringar 
och upprätthålla robusta successionsplaner. Talanger har 
individuella utvecklingsplaner och vårt program för hållbart 
ledarskap säkerställer att ledare har rätt förutsättningar att leda 
effektivt och långsiktigt. Under året har vi även lanserat ett pro -
gram för framtida ledartalanger för att stärka kompetenser och 
förbereda nästa generation ledare.
3  Efterlevnads- och regulatoriska risker 
Efterlevnads- och regulatoriska risker uppstår vid bristande 
efterlevnad av externa lagar, regler och/eller bestämmelser 
eller interna regler. För Billerud är dessa risker främst kopplade 
till miljötillstånd och miljökrav, ansvarsfull bolagsstyrning samt 
övriga lagar och regler som gäller för stora, tillverkande och 
börsnoterade svenska företag med global verksamhet.
Efterlevnads- och regulatoriska risker omfattar både intern 
efterlevnad av styrdokument och extern efterlevnad av lagar, 
regler och förordningar. Dessa risker reduceras genom aktiv 
dialog, publicering på intranätet och utbildning av anställda. 
Efterlevnads- och regulatoriska risker hanteras dessutom i 
olika interna styrdokument som kontinuerligt utvärderas och 
 revideras.
Risker i samband med efterlevnad av ansvarsfullt företagande 
Risker som förknippas med efterlevnad av ansvarsfullt företa -
gande definieras som risker för att bryta mot lagar, standarder 
och/eller interna regler och/eller att inte uppfylla externa krav 
och förväntningar avseende korruptionsbekämpning och pen -
ningtvätt, fri och rättvis konkurrens, efterlevnad av sanktioner 
samt respekt för mänskliga rättigheter. Dessa risker kan i sin 
tur leda till ökade kostnader för efterlevnad av regelverk, böter, 
anseendeskada eller förlust av intäkter. 
Billeruds program för ansvarsfullt företagande syftar till att 
säkerställa att vår koncern lever upp till våra värderingar och 
åtaganden samt att risker i dessa områden identifieras och 
hanteras. Billerud förbinder sig till och förväntar sig att dess 
affärspartners följer internationella standarder och krav. Vår 
uppförandekod gäller alla anställda och vår uppförandekod 
för leverantörer gäller alla leverantörer och samarbetspart -
ners som agerar på Billeruds vägnar. Andra centrala åtgärder 
omfattar interna policyer och andra styrdokument, utbildning 
och kommunikation, riskbedömningar, granskning av tredje 
part och due diligence (med fokus på marknader med högre 
risk) samt en visselblåsarkanal, som kallas för ”Speak-Up Line”.
4  Informations- och kommunikationsrisker 
Informations- och kommunikationsrisker är risker som är för -
knippade med Billeruds rapportering (både finansiell och 
icke-finansiell). Externa kommunikationsrisker avser risker 
förknippade med både finansiell och icke finansiell informa -
tion, såsom delårsrapporter, årsredovisningar och hållbar -
hetsinformation, inklusive risken för felaktig eller vilseledande 
information, samt överträdelser av informationskrav som gäller 
för börsnoterade bolag. Interna informations- och kommuni -
kationsrisker omfattar system och processer som säkerställer 
att information identifieras, distribueras och dokumenteras på 
ett sätt som gör det möjligt för de anställda att utföra sitt arbete 
på ett effektivt sätt. Extern- och internkommunikation stöds av 
policy för Communication, Branding & Information, som god -
känts av styrelsen. 
En mer detaljerad beskrivning av Billeruds arbete med intern 
kontroll över den finansiella rapporteringen finns i bolagsstyr -
ningsrapporten, i avsnittet Intern kontroll över den finansiella 
rapporteringen på sidan 48.
Känslighetsanalys
Påverkan på resultat före skatt
Variabel Förändring MSEK
Försäljningsvolym +/– 10% +/–1 470
Växelkurser, SEK1 +/– 10% –/+640
– varav relaterat till EUR +/– 10% –/+300
– varav relaterat till USD +/– 10% –/+260
– varav relaterat till GBP +/– 10% –/+80
Fiberpris +/– 10% –/+1 380
Elpris2 +/– 10% –/+150
Naturgas3 +/– 10% –/+30
Låneränta 4 +/– 1 procentenhet –/+60
1 Exklusive effekt av valutasäkringar.
2 Exklusive effekt av elprissäkringar.
3 Exklusive effekt av naturgasprissäkringar.
4  Avser lån och räntevillkor per den 31 december 2025. Förändringar avseende räntesat -
ser och lån under 2026 har inte beaktats.
För information om finansiella risker och riskhantering, se not 22.
Rörelsekostnadernas fördelning, %
  Fiber (ved och extern massa), 35
  Personalkostnader, 16
  Kemikalier, 13
  Leveranskostnader, 10
  Avskrivningar, 7
  Energi, 6
  Övriga rörliga kostnader, 1
  Övriga fasta kostnader, 12
ÅRSREDOVISNING 2025  41
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 42 =====

Billerud är ett svenskt publikt aktiebolag  
vars aktie är noterad på Nasdaq Stockholm. 
Företaget drivs på ett sätt som tar hänsyn till 
alla aktieägares intressen och som ger 
bolagets olika intressentgrupper insyn i hur 
verksamheten styrs. 
Bolagsstyrningsrapport  43
Intern kontroll över finansiell rapportering  48
Koncernledning  50
Styrelse  52
Bolagsstyrning
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport
ÅRSREDOVISNING 2025  42

===== SIDA 43 =====

Billerud Aktiebolag är ett svenskt publikt aktiebolag med säte i Stockholm, Sverige, 
vars aktie är noterad på Nasdaq Stockholm. Följande bolagsstyrningsrapport beskriver 
hur besluts- och styrningssystemen ser ut inom Billerud. Bolagsstyrningsrapporten  
har upprättats som en del i Billeruds tillämpning av Svensk kod för bolagsstyrning.  
Rapporten är granskad av Billeruds revisor.
Bolagsstyrning inom Billerud
Regelverk som påverkar Billeruds bolagsstyrning
Externa regelverk och tillämpning under året
Bolagsstyrningen inom Billerud baseras på ett flertal externa 
regelverk, såsom aktiebolagslagen, tillämplig redovisnings -
lagstiftning, Nasdaq Stockholms regelverk för emittenter och 
Svensk kod för bolagsstyrning (Koden). Koden finns tillgänglig 
på www.bolagsstyrning.se, där även den svenska modellen för 
bolagsstyrning beskrivs utförligt.
Koden bygger på principen ”följ eller förklara”, vilket innebär att 
ett bolag som tillämpar Koden kan avvika från enskilda regler, 
men ska då avge förklaring till avvikelsen. Billerud följde under 
året Koden samt Nasdaq Stockholms Regelverk för emittenter 
och god sed på aktiemarknaden.
Interna regelverk
De externa regelverken för bolagsstyrning kompletteras av de 
interna principer och regler som har antagits inom Billerud, där 
följande är de mest centrala regelverken:
• Bolagsordningen är ett aktiebolags grundläggande regel -
verk som fastställer centrala delar i bolagsstyrningen, såsom 
bolagets namn, verksamhet, aktiekapital och antal styrelse -
ledamöter. 
• Uppförandekoden har antagits av Billeruds styrelse och är 
en sammanställning av Billeruds värderingar, förhållningssätt 
och riktlinjer för beteende och agerande.
• Styrelsen har antagit en uppsättning av åtta policys som 
styr bolaget på högsta nivå (under Uppförandekoden), 
omfattande Arbetsmiljöpolicy, Policy för verksamhetsstyr -
ning, Policy för ansvarfullt företagande, Hållbarhetspolicy, 
Kommunikations-, varumärkes - och informationspolicy, 
Finanspolicy, Medarbetarpolicy och Verksamhets-, kvali -
tets- och inköpspolicy. Under respektive policy finns ett antal 
direktiv som fördjupar de interna reglerna inom respektive 
ämnesområde.
1  Aktieägare
Billeruds aktie är noterad på Nasdaq Stockholm. Vid slutet av 
2025 hade Billerud totalt 249 611 422 aktier fördelat på totalt 
94 472 aktieägare. Varje aktie i Billerud berättigar till en röst. 
BOLAGSSTYRNING
Aktieägare
Bolagsstämma
Styrelse
      VD och koncernledning
Billerud  
Europe
Billerud  
North America Finance HR &  
Communi cations
Legal & Strategic 
Projects
Sustainability & 
Public Affairs
Revisorer Valberedning
Revisionsutskott
Internrevision 
3
5
Ersättningsutskott6
7
1
2
4
8
Bolagsstyrningen i översikt
Ovan är en översiktlig illustration av bolagsstyrningen inom 
Billerud.
• Bolagsstämman är Billeruds högsta beslutande organ, där 
aktieägarna utövar sin rösträtt. Bolagsstämman väljer bolagets 
styrelse och revisor.
• Valberedningen är ett organ inrättat av bolagsstämman,  
med uppgift att lämna förslag till bolagsstämman om val av 
styrelse och revisorer.
• Styrelsen förvaltar bolaget åt aktieägarna och bär därmed 
det yttersta ansvaret för bolagets organisation och förvalt -
ning. Styrelsen har inrättat två utskott (revisionsutskottet  
och ersättningsutskottet) med uppdrag att bereda särskilda 
delar av styrelsens arbete. 
• Revisorerna är ett kontrollorgan för granskning av Billeruds 
redovisning och bokslut.
• VD utses av styrelsen och ansvarar för den dagliga, opera -
tiva verksamheten i enlighet med styrelsens instruktioner  
och med stöd av den av VD utsedda koncernledningen. 
• Funktionen för internrevision granskar och verkar för  
förbättring av internkontrollen och rapporterar i det avseen -
det till revisionsutskottet. 
ÅRSREDOVISNING 2025  43
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 44 =====

Bolagets fem största aktieägare vid slutet av 2025 var följande:
Aktieägare Antal aktier Röstandel
AMF Pension & Fonder 37 988 421 15,3%
FRAPAG Beteiligungsholding AG 30 000 000 12,1%
Fjärde AP-fonden 16 051 915 6,5%
Vanguard 9 252 716 3,7%
Swedbank Robur Fonder 7 315 965 2,9%
Vid slutet av 2025 var andelen svenskt ägande 59,3% och 
andelen utländskt ägande 40,7%. Aktieägandet fördelade sig 
över olika kategorier av ägare enligt följande:
• Fondbolag 45,9%
• Privatpersoner 20,4%
• Institutioner och stiftelser 15,5%
• Övriga företag 18,2%
Ytterligare uppgifter angående bolagets aktie, aktieägare med 
mera presenteras i avsnittet Aktien och aktieägarna samt på 
bolagets webbplats www.billerud.se.
2  Bolagsstämma
Bolagsstämman är bolagets högsta beslutande organ. Vid 
bolagsstämman utövar aktieägarna sin rösträtt. Varje aktieägare 
som är upptagen i aktieboken och som anmält sitt deltagande 
har rätt att delta i och utöva rösträtt för sina aktier vid en bolags-
stämma. Kallelse till bolagsstämma sker genom att kallelsen 
hålls tillgänglig på bolagets webbplats samt annonseras i Post 
och Inrikes Tidningar. Samtidigt som kallelse sker annonseras 
en upplysning om att kallelse har skett i Svenska Dagbladet. 
Billeruds årsstämma äger vanligen rum i maj månad. Års- 
stämman beslutar bland annat om fastställande av bolagets 
årsredovisning, disposition av bolagets vinst eller förlust och 
om ansvarsfrihet för styrelseledamöter och verkställande direk -
tören. Årsstämman utser också styrelseledamöter och revisorer 
samt beslutar om inrättande av valberedning, styrelsens och 
revisorernas arvoden samt riktlinjerna för bestämmande av 
lön och annan ersättning till VD och koncernledning. På års -
stämman har aktieägarna också möjlighet att ställa frågor om 
koncernens verksamhet. Beslut som fattas på bolagsstämman 
offentliggörs efter stämman i ett pressmeddelande och proto -
kollet från stämman publiceras på bolagets webbsida.
Årsstämma 2025
Årsstämma 2025 ägde rum den 20 maj 2025 och behandlade 
sedvanliga ärenden för årsstämman. Årsstämman röstade 
också för att införa ett långsiktigt incitamentsprogram (LTIP 
2025) och att bemyndiga styrelsen att besluta om återköp av 
bolagets egna aktier. Protokoll och andra handlingar från års -
stämman finns tillgängliga på bolagets webbplats.
Årsstämma 2026
Billeruds årsstämma 2026 kommer att äga rum den 26 maj 
2026 på 7A Posthuset i Stockholm. Kallelse till årsstämman 
skickas ut i april 2026 samt publiceras på bolagets webbplats 
www.billerud.se. Aktieägare som vill ha ett ärende behandlat 
på årsstämman har i enlighet med instruktioner på bolagets 
hemsida haft möjlighet att lämna förslag till bolaget senast sju 
veckor före stämman. 
3  Valberedning 
Valberedningen är ett förberedande organ som har som främ -
sta uppgift att ta fram ett förslag till styrelse och revisor och 
arvode för dessa, som årsstämman sedan har att ta ställning 
till. Valberedningens sammansättning och arbete styrs av en 
instruktion som fastställts av årsstämman och som gäller tills 
vidare. Enligt nuvarande instruktion för valberedningen ska 
Billerud ha en valberedning som består av fyra ledamöter som 
har utsetts av bolagets större aktieägare baserat på aktieägan -
det den 31 augusti året före årsstämman. Se tabellen nedan för 
valberedningens sammansättning inför årsstämman 2026. Den 
fullständiga instruktionen till valberedningen finns publicerad 
på bolagets webbplats, www.billerud.se.
Valberedningens sammansättning och röstrepresentation
Representant Aktieägare Röstandel 1
Anders Hansson AMF Pension och fonder 15,3%
Michael M.F. Kaufmann FRAPAG Beteiligungsholding AG 12,1%
Jan Särlvik Fjärde AP-fonden 6,5%
Karin Eliasson Handelsbanken Fonder 1,8%
1 Den 31 december 2025.
Inför årsstämman gör valberedningen en noggrann bedöm -
ning av huruvida den nuvarande styrelsen är ändamålsenligt 
sammansatt och uppfyller de krav som ställs på styrelsen till 
följd av bolagets nuvarande situation och framtida inriktning. 
Valberedningen har inför årsstämman 2026 haft ett flertal 
protokollförda möten samt kontakt däremellan per telefon 
och e-post. Som underlag för valberedningens arbete och 
beslut genomför valberedningen intervjuer individuellt med 
styrelseledamöter och VD samt tar del av utfallet av den årliga 
utvärderingen av styrelsens arbete. Revisionsutskottet biträder 
valberedningen i arbetet med förslag till val av extern revisor. 
Såsom kommuniceras på bolagets hemsida är aktieägare 
välkomna med förslag och synpunkter till valberedningen per 
epost eller post. Enligt Koden ska valberedningens motiverade 
yttrande beträffande valberedningens förslag till styrelse bland 
annat innehålla en kort redogörelse för den mångfaldspolicy 
som valberedningen tillämpat vid framtagande av sitt förslag till 
styrelse. Valberedningen har därmed särskilt beaktat behovet 
av mångfald och bredd i styrelsen när det gäller kompetens, 
erfarenhet och bakgrund enligt vad som anges i avsnitt 4.1 i 
den svenska koden for bolagsstyrning. Valberedningen beak -
tar också styrelsens förmåga att säkerställa att Billerud kontinu -
erligt driver sin verksamhet på ett hållbart sätt. Valberedningen 
lägger stor vikt vid frågor om mångfald och jämlikhet, och det 
är viktigt att framtida valberedningar fortsätter att arbeta aktivt 
med dessa frågor. För ytterligare information om valberedning -
ens arbete, se www.billerud.se. 
4  Styrelse
Sammansättning
Styrelsen i Billerud ska enligt bolagsordningen bestå av lägst 
sex och högst tio ledamöter med högst sex suppleanter.
Årsstämman 2025 fastställde att styrelsen ska bestå av sju 
ledamöter och omvalde styrelseledamöterna Victoria Van 
Camp, Jan Svensson, Florian Heiserer, Magnus Nicolin, 
Andreas Blaschke och Regi Aalstad, samt valde Gunilla 
Saltin till ny styrelseledamot. Årsstämman beslutade att 
välja Jan Svensson som styrelsens ordförande. Arbetstagar -
organisationerna har utsett två arbetstagarledamöter till styrel -
sen. Dessa är Magnus Axelsson och Nicklas Johansson samt, 
som suppleant, Bo Knöös. Förutom arbetstagarledamöterna 
och suppleanten är ingen av styrelseledamöterna anställd i 
koncernen. Av de stämmovalda styrelseledamöterna är tre 
kvinnor och fyra män. 
Styrelsens sammansättning uppfyller Kodens krav på obero -
ende i förhållande till både bolaget och bolagsledningen samt 
bolagets större aktieägare. För närmare presentation av sty -
relsen och information om styrelseledamöternas oberoende, 
uppdrag utanför koncernen och innehav av aktier i Billerud, se 
avsnittet Styrelse på sidorna 52-53.
ÅRSREDOVISNING 2025  44
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 45 =====

Styrelsearbetets organisation
Styrelsen är bolagets högsta förvaltningsorgan under bolags -
stämman. Styrelsen ska bland annat svara för bolagets orga -
nisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter, se till 
att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, med -
elsförvaltningen och bolagets ekonomiska förhållanden i övrigt 
kontrolleras på ett betryggande sätt, samt fortlöpande bedöma 
bolagets ekonomiska situation. 
Styrelsens arbete följer en skriftlig arbetsordning som ska 
säkerställa att styrelsen är allsidigt informerad och att alla sty -
relserelaterade aspekter av bolagets verksamhet tas upp till 
behandling. Styrelsen har också beslutat om ett antal övergri -
pande policyer för bolagets verksamhet. Här ingår bland annat 
bolagets uppförandekod som sammanfattar bolagets ansvar, 
värderingar och mål. 
Styrelsens arbete följer en årlig cykel för att styrelsen på bästa 
sätt ska kunna fullgöra sina arbetsuppgifter. I början av året 
behandlas bokslutskommunikén och årsredovisningen samt de 
ärenden som ska läggas fram på årsstämman. I slutet av året 
behandlas affärsplanen för det kommande året. Varje kvartal 
görs en genomgång av koncernens resultat och delårsrappor -
ter granskas och godkänns inför publicering. I samband med 
årsstämman hålls ett konstituerande styrelsemöte där ledamö -
ter till styrelsens utskott utses och styrelsen fattar beslut om 
bland annat rätten att teckna bolagets firma. Minst en gång per 
år har styrelsen ett styrelsemöte som är avsatt för strategifrå -
gor, och verkställandet av de viktigaste strategiska initiativen 
följs därefter upp under året.
Styrelsens arbete bedrivs i första hand inom ramen för formella 
styrelsemöten. Varje år hålls cirka sju ordinarie styrelsemöten 
och ytterligare extrainsatta möten hålls vid behov. Inför varje 
möte förbereder bolagets verkställande direktör en dagordning 
i samråd med styrelsens ordförande. Vid styrelsens samman -
träden avhandlas, förutom den finansiella rapporteringen och 
uppföljningen av den löpande affärsverksamheten och lön -
samhetsutvecklingen, även mål och strategi för affärsverksam -
heten, hållbarhetsfrågor, väsentliga förvärv och investeringar 
samt ärenden gällande kapitalstrukturen. Inom vissa områden 
bedrivs styrelsens arbete genom revisionsutskottet och ersätt -
ningsutskottet. Vid styrelsemötena rapporterar respektive 
utskottsordförande om arbetet i utskotten när så är relevant. Till 
styrelsens sammanträden bjuds även bolagets tjänstemän in 
som föredragande och experter. Bolagets VD, CFO och chefs -
jurist (styrelsens sekreterare) deltar vid samtliga möten.
Intressekonflikter
Styrelsen tillämpar aktiebolagslagens regler om intressekon -
flikter. Till exempel får styrelseledamöter inte delta i hanteringen 
av frågor som rör a) avtal mellan styrelseledamoten och bola -
get, b) avtal mellan bolaget och en tredje part, om styrelsele -
damoten har väsentliga intressen i frågan som kan strida mot 
bolagets intressen och c) avtal mellan bolaget och en juridisk 
person som styrelseledamoten ensam eller tillsammans med 
andra personer företräder, förutom i fall där bolagets motpart 
är medlem i samma koncern. I sitt arbete ska styrelsen ägna 
särskild uppmärksamhet åt potentiella intressekonflikter som 
kan uppstå mellan en styrelseledamot och bolaget. Det är varje 
styrelseledamots ansvar, före och under styrelsemötena, att så 
snart som möjligt meddela övriga styrelseledamöter om före -
komsten av en intressekonflikt som existerar eller riskerar att 
uppstå. Billerud redovisar andra väsentliga uppdrag, inklusive 
andra styrelseuppdrag, för både styrelsen och koncernled -
ningen på sidorna 50-53. De största aktieägarna redovisas på 
sidan 30.
Arvodering av styrelsen
Styrelsens arvoden beslutas av årsstämman efter förslag från 
valberedningen. Vid årsstämman 2025 fastställdes följande 
arvoden:
• 1 825 000 kr till styrelsens ordförande
• 625 000 kr till varje övrig styrelseledamot 
• 280 000 kr till ordföranden i styrelsens revisionsutskott  
och 135 000 kr till varje övrig ledamot i utskottet
• 55 000 kr till ordföranden i styrelsens ersättningsutskott  
och 30 000 kr till varje övrig ledamot i utskottet
Styrelsearbetet under 2025
Under 2025 har styrelsen haft nio möten, inklusive det konsti -
tuerande mötet. För uppgifter om närvaro vid dessa möten, se 
tabellen på nästa sida. 
Styrelsen har löpande behandlat strategiska frågor avseende 
bolagets verksamhet och inriktning, uppföljning av tidigare 
genomförda förvärv och investeringar, nya strategiska investe -
ringar, bolagets hållbarhetsarbete, riskhantering med mera. 
En av styrelsens högsta prioriteringar under året har varit att 
följa upp implementeringen av bolagets uppdaterade strategi 
– Way Forward – som presenterades på bolagets kapitalmark -
nadsdag i december 2024. Styrelsens arbete har därmed till 
stor del fokuserats på det investeringsprogram som beslutats 
för den nordamerikanska regionen som syftar till att gradvis 
ställa om produktionskapaciteten mot förpackningsmaterial, 
samt det arbete som syftar till att stärka region Europa, inne -
fattande kostnadseffektiviseringar, besparingsprogram, säker -
ställande av tillgång till konkurrenskraftig fiber och utveckling 
av ett stärkt värdeerbjudande. Styrelsen har också arbetat med 
andra strategiskt viktiga frågor, såsom bolagets pågående 
IT-harmoniseringsprojekt, AI och talang- och successionspla -
nering. 
Utöver deltagande i revisionsutskottets möten har bolagets 
revisor medverkat vid ett styrelsemöte där styrelseledamöterna 
har haft möjlighet att ställa frågor till revisorn utan att represen -
tanter från bolagsledningen har varit närvarande.
Utvärdering av styrelsen och verkställande direktören
Inom Billerud finns rutiner för årlig utvärdering av styrelseord -
förandes och styrelseledamöternas arbete. Utvärderingen 
tjänar dels som underlag till en handlingsplan för förbättringar, 
dels som underlag för valberedningens arbete med styrelsens 
sammansättning. Med avseende på 2025 genomförde styrel -
sen en intern utvärdering av sitt arbete. Utvärderingens syfte 
är att få en uppfattning om hur styrelsearbetet bedrivs och vilka 
åtgärder som kan vidtas för att effektivisera styrelsearbetet. 
Den syftar också till att få en förståelse för huruvida styrelsens 
sammansättning är tillräcklig med hänsyn till bolagets verksam -
het och strategi, samt att identifiera områden som kan kräva 
ytterligare kapacitet inom styrelsen eller områden som styrel -
sen bör ge större utrymme och tid. Resultatet av utvärderingen 
har diskuterats i styrelsen samt redovisats för valberedningen. 
Styrelsen utvärderar även verkställande direktörens arbete, 
utan att denna är närvarande. 
Styrelsens utskott
Styrelsen har för närvarande inrättat två styrelseutskott som ett 
led i att effektivisera och fördjupa styrelsens arbete i vissa frå -
gor: ett ersättningsutskott och ett revisionsutskott. Utskottens 
ledamöter utses för ett år i taget vid det konstituerande styrel -
semötet. Arbetet och utskottens bestämmanderätt regleras av 
de årligen fastställda utskottsinstruktionerna, vilka granskas 
och antas varje år. Utskotten har främst en beredande och 
handläggande roll. Frågor som tas upp på utskottsmöten doku -
ÅRSREDOVISNING 2025  45
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 46 =====

menteras i mötesprotokoll och rapporteras på nästkommande 
styrelsemöte, där eventuella beslut fattas.
5  Revisionsutskott
För att bistå i fullgörandet av styrelsens övervakande roll över 
revisionsfrågorna har styrelsen inrättat ett särskilt revisions -
utskott. Revisionsutskottets huvudsakliga uppgift är att bidra till 
en god finansiell rapportering och säkerställa en kvalificerad, 
effektiv och oberoende extern revision av bolaget.Revisions- 
utskottet ska, utan att det påverkar styrelsens ansvar och upp -
gifter i övrigt, ha ansvaret för att behandla alla viktiga redo-
visningsfrågor samt övergripande skattefrågor som påverkar 
kvaliteten på bolagets finansiella rapportering. Med avseende 
på den finansiella rapporteringen ska särskilt övervakas effekti -
viteten i bolagets interna kontroll och riskhantering. Revisions-
utskottet ska även biträda vid upprättandet av förslag till 
bolagsstämmans beslut om revisorsval och revisors -
arvodering.
För att säkerställa att styrelsens och revisionsutskottets 
behandling sker på ett strukturerat sätt samt för att tillgodose 
styrelsens informationsbehov rapporterar bolagets revisor 
vid vissa tillfällen direkt till revisionsutskottet och styrelsen. 
Resultatet av revisionsutskottets arbete i form av observationer, 
rekommendationer och förslag till beslut och åtgärder rappor -
teras fortlöpande till styrelsen, som fattar eventuella beslut 
föranledda av revisionsutskottets arbete. Revisionsutskottet 
består av ledamöterna Florian Heiserer (ordförande), Regi 
Aalstad och Magnus Nicolin. En arbetstagarrepresentant när -
varar vid revisionsutskottets möten.
Arbete under 2025
Under 2025 har utskottet haft fem möten. Utskottet behandlade 
under året följande revisionsfrågor: granskning och rekommen -
dation av den externa revisorn, den externa revisorns revisions -
plan och resultat, internrevisionsplan för 2025 och resultat, 
företagsriskhantering och intern kontroll över finansiell rappor -
tering. Utskottet granskade också Billeruds rapporteringsstruk -
tur, kvartalsresultat, finansiering, valuta och energisäkring, 
uppdatering av redovisningsprinciper, skatt, pensionsplan, 
krav och rättsliga processer, upphandling av extern revisor, 
implementering av en global IT-plattform, hållbarhet och 
CSRD-rapporteringskrav. Utskottet träffades inför varje del -
årsrapport samt inför bokslutskommunikén. Dessa möten 
behandlade redovisnings- och rapporteringsfrågor relaterade 
till rapporterna. Ordföranden för revisionsutskottet rapporte -
rade regelbundet till styrelsen om frågor som rapporterats på 
revisionsutskottets möten. Styrelsens arbete med intern kontroll 
relaterat till finansiell rapportering och företagets riskhantering 
sammanfattas i avsnitten Intern kontroll över finansiell rapporte -
ring och Risker och riskhantering. 
6  Ersättningsutskott
Ersättningsutskottets huvudsakliga uppgifter är att bereda 
styrelsens beslut i frågor om ersättningsprinciper, ersättnings -
belopp och andra ersättningsrelaterade anställningsvillkor 
för koncernledningen. Utskottet övervakar och utvärderar 
även program för rörlig ersättning till koncernledningen. 
Ersättningsutskottet övervakar och utvärderar också imple -
menteringen av riktlinjerna för ersättning till ledande befatt -
ningshavare, ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer. 
Utskottets uppgifter omfattar bland annat att föreslå en allmän 
policy för löner, ersättningar och andra anställningsvillkor för 
Billeruds koncernledning, lägga fram förslag till styrelsen om 
lön och annan ersättning till VD och, på rekommendation av 
VD, fatta beslut om lön och annan ersättning till de chefer som 
rapporterar direkt till VD. Ersättningsutskottet består av leda -
möterna Jan Svensson (ordförande) och Victoria Van Camp. 
Arbete under 2025
Utskottet hade fem möten under 2025. Under 2025 granskade 
utskottet bonusutbetalningar med avseende på 2024, utfallet 
av LTIP 2022 och utarbetade ett förslag till ett nytt LTIP 2025 
(till årsstämman 2025) samt ett nytt LTIP 2026 (till årsstämman 
2026). Utskottet beslutade om de årliga bonusmålen för VD 
och om lönerevisionen för medlemmarna i koncernledningen. 
Utskottet godkände också nya medlemmar i koncernledningen. 
Utskottet upprättade ersättningsrapporten för 2024 och riktlin -
jerna för ersättning till ledande befattningshavare. Riktlinjerna 
för, samt utfallet av ersättningen till VD och övriga ledande 
befattningshavare framgår i not 23.
7  Revisorer
Bolagets revisorer är utsedda av bolagsstämman. På 2025 års 
årsstämma valdes revisionsbolaget KPMG AB, med huvud -
ansvarig revisor Hök Olov Forsberg, till revisor för tiden intill 
slutet av årsstämman 2026. Hök Olov Forsberg är för närva -
rande även revisor för bland annat FM Mattsson och Ovako. 
Revisorns uppdrag innefattar att hålla styrelsen uppdaterad 
om den årliga revisionens planering, omfattning och innehåll, 
att granska delårsrapporter samt årsbokslutet för att bedöma 
deras riktighet, fullständighet och redovisningens överens -
stämmelse med god redovisningssed och relevanta redovis -
ningsprinciper samt att informera styrelsen om tjänster som har 
utförts utöver revisionstjänster, ersättningen för sådana tjänster 
och andra omständigheter som är av betydelse för revisorernas 
oberoende. För att säkerställa att styrelsens och revisions -
utskottets behandling sker på ett strukturerat sätt samt för att 
tillgodose styrelsens informationsbehov träffade Billeruds 
revisorer revisionsutskottet vid fem tillfällen och styrelsen, utan 
närvaro av ledningen, vid ett tillfälle under 2025.
8  VD och koncernledning
Bolagets verkställande direktör (VD) utses av styrelsen. Ivar 
Vatne har varit VD och koncernchef för bolaget sedan juli 2023. 
Närvaro vid styrelsemöten och utskottsmöten
Ledamot Position Styrelsemöten Revisionsutskottsmöten Ersättningsutskottsmöten
Jan Svensson Ordförande 9/9 5/5
Per Bertilsson Styrelseledamot 8/81
Florian Heiserer Styrelseledamot 9/9 5/5
Victoria Van Camp Styrelseledamot 9/9 5/5
Magnus Nicolin Styrelseledamot 9/9 5/5
Niklas Johansson Styrelseledamot 8/9
Regi Aalstad Styrelseledamot 8/9 5/5
Andreas Blaschke Styrelseledamot 9/9
Gunilla Saltin Styrelseledamot 4/42
1 I december 2025, efter årets sista styrelsemöte, valdes Magnus Axelsson in som 
   styrelseledamot (arbetstagarrepresentant) istället för Per Bertilsson
2 Gunilla Saltin valdes in i styrelsen vid årsstämman 2025 
ÅRSREDOVISNING 2025  46
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 47 =====

VD ansvarar för den löpande förvaltningen av bolaget och kon-
cernens verksamhet i enlighet med styrelsens instruktioner och 
föreskrifter. Det innebär bland annat ansvar för finansiell rappor-
tering, framtagande av informations- och beslutsunderlag samt 
att avtal och andra åtgärder inte står i strid med tillämpliga lagar 
och regler. 
VD ansvarar tillsammans med koncernledningen för den dagliga 
verksamheten. VD har utsett en koncernledning som ansvarar 
för olika delar av verksamheten. Koncernledningen består av VD, 
CFO, EVP HR, Brand & Communication, EVP Sustainability & 
Public Affairs, EVP Legal & Strategic Projects, President Billerud 
Europe, SVP Operations Billerud Europe, President Billerud North 
America och Deputy President Billerud North America. För ytter-
ligare information om koncernledningens medlemmar se sidorna  
50-51. 
Koncernledningens roll är att etablera koncerngemensamma 
värderingar, en långsiktig vision samt strategier och  policyer 
för koncernen utifrån de mål som fastställs av styrelsen. 
Koncernledningen ska fastställa strategi och mål för den opera-
tiva verksamheten, fördela resurser och följa upp verksamhetens 
resultat. Koncernledningen svarar också för investeringsplane-
ring och uppföljning, förvärv och avyttringar och förberedelser 
inför styrelsemöten. Koncernledningen arbetar aktivt med att 
engagera medarbetarna i att utveckla företagsstrategin och före-
tagskulturen och att leva efter dess värderingar. 
VD leder koncernledningens möten och fattar beslut i samråd 
med övriga ledningen. Koncernledningen sammanträder nor-
malt en till två gånger varje månad för att gå igenom föregående 
månads resultat, uppdatera prognoser och planer samt diskutera 
strategiska och operationella aktiviteter och frågor. 
Organisation och styrning
Verksamheten är organiserad med tydliga regionala enheter för 
Europa och Nordamerika. Region Europa förser hela världen 
med förpackningsmaterial och pappersmassa som tillverkas 
i Europa. Region Nordamerika förser den nordamerikanska 
marknaden med grafiska papper, etikettpapper, förpacknings-
papper och pappersmassa, som alla produceras vid dess två 
bruk i Michigan. Stabsfunktionerna är organiserade i Finance, 
HR, Brand & Communications, Sustainability & Public Affairs och 
Legal & Strategic Projects. Ett viktigt inslag i bolagets styrning är 
ramverket för styrande dokument, som säkerställer att styrande 
dokument i Billerud upprättas, implementeras, tillämpas, följs 
upp och revideras fortlöpande och ändamålsenligt inom hela 
koncernen. Styrelsen har antagit en uppsättning av åtta policys 
som styr bolaget på högsta nivå (under vår uppförandekod): 
Arbetsmiljöpolicy, Policy för verksamhetsstyrning, Policy för 
ansvarfullt företagande, Hållbarhetspolicy, Kommunikations-, 
varumärkes- och informationspolicy, Finanspolicy, 
Medarbetarpolicy och Verksamhets-, kvalitets- och inköpspolicy.
Ersättning till ledande befattningshavare
VD:s totalersättning beslutas av styrelsen. Ersättningsfrågor 
rörande övriga medlemmar i ledningsgruppen beslutas av ersätt-
ningsutskottet och rapporteras till styrelsen. Ersättningar till VD 
och ledande befattningshavare ska följa de riktlinjer för ersättning 
som fastställts av årsstämman. Nu gällande riktlinjer för ersätt-
ning till ledande befattningshavare fastställdes av årsstämma 
2024. Riktlinjerna anger bland annat att Billerud ska tillämpa 
marknadsmässiga ersättningsnivåer och anställningsvillkor. 
Ersättningen ska bestå av fast kontantlön, rörlig kontantersätt-
ning, pensionsförmåner och andra förmåner. Bolagsstämman 
kan därutöver besluta om långsiktiga, aktie- och aktiekursrela-
terade ersättningar. Den rörliga kontantersättningen till VD och 
koncernledningen utgår baserat på utfall i förhållande till tydligt 
uppställda mål och ska uppgå till maximalt 70% (150% för kon-
cernledningsmedlemmar anställda i USA) av deras respektive 
fasta årliga kontantlön. Avgifterna för premiebestämd pension 
ska uppgå till högst 35% av den fasta årliga kontantlönen. Andra 
förmåner får innefatta bland annat livförsäkring, sjukvårdsförsäk-
ring och firmabil. Vid uppsägning gäller normalt upp till tolv måna-
ders uppsägningstid och rätt till avgångsvederlag motsvarande 
högst den fasta kontantlönen för ett år för det fall Billerud avslutar 
anställningen. Vid uppsägning från befattningshavarens sida får 
uppsägningstiden vara högst sex månader, utan rätt till avgångs-
vederlag.
För fullständigt beslut beträffande riktlinjerna för ersättning för 
2024, se not 23. Styrelsen föreslår ingen ändring av riktlinjerna för 
ersättning till årsstämman 2026.
Styrelsen upprättar årligen en ersättningsrapport som läggs fram 
till årsstämman och som beskriver hur riktlinjerna för ersättning, 
antagna av årsstämman, har implementerats och tillämpats under 
året. Ersättningsrapporten ger också information om ersättning 
till VD och en sammanfattning av Billeruds utestående långsiktiga 
aktiebaserade incitamentsprogram. Ersättningsrapporten finns 
tillgänglig på bolagets webbplats, www.billerud.se.
ÅRSREDOVISNING 2025  47
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 48 =====

Billeruds interna kontroll av den finansiella rapporteringen är utformad för att  
hantera risker och säkerställa en hög tillförlitlighet i processer kring upprättandet 
av de finansiella rapporterna samt för att säkerställa att tillämpliga redovisnings-
krav och andra krav på Billerud som börsnoterat bolag efterlevs.
Internkontroll över finansiell rapportering
Finansiell rapportering 
Styrelsen har det yttersta ansvaret för den interna kontrollen 
över den finansiella rapporteringen. Ansvaret för att upprätt -
hålla en effektiv kontrollmiljö är delegerat till verkställande 
direktör (VD), som ansvarar för att det finns en process och en 
organisationsstruktur som säkerställer den interna kontrollen 
och kvaliteten i den finansiella rapporteringen. Specifikt för den 
finansiella rapporteringen har styrelsen inrättat ett revisions -
utskott, som bistår styrelsen beträffande relevanta riktlinjer och 
policyer samt väsentliga rapporteringsprinciper. 
Billeruds ramverk för intern kontroll utgår ifrån internkon -
trollprinciperna framtagna av Committee of Sponsoring 
Organizations of the Tradeway Commission (COSO). Dessa 
principer består av följande fem komponenter: 
1. Kontrollmiljö 
2. Riskbedömningar 
3. Kontrollaktiviteter 
4. Information och kommunikation 
5. Uppföljningar 
1  Kontrollmiljö 
Kontrollmiljö omfattar bland annat hur mål sätts, hur värde -
ringar följs upp och hur risker hanteras. En god kontrollmiljö 
bygger på en organisation med tydliga beslutsvägar samt 
en företagskultur med gemensamma värderingar och den 
enskilde individens medvetenhet om sin roll i upprätthållan -
det av god intern kontroll. För styrelsen, VD och alla Billeruds 
medarbetare finns styrande dokument som syftar till att säker -
ställa tydliga roller och ansvarsfördelningar för att underlätta 
en effektiv hantering av verksamhetens identifierade risker. 
Revisionsutskottets huvudsakliga uppgift är att bidra till en god 
finansiell rapportering och säkerställa en kvalificerad, effektiv 
och oberoende extern revision av bolaget. Revisionsutskottets 
arbete beskrivs mer utförligt på sidan 46. 
Koncernledningen rapporterar regelbundet till styrelsen uti -
från fastställda rutiner. Även revisionsutskottet rapporterar till 
styrelsen. Koncernledningen ansvarar för att säkerställa att 
väsentliga interna kontroller implementeras för att hantera bety -
dande risker i den löpande verksamheten. Här ingår koncern- 
gemensamma styrande dokument för att berörda medarbetare 
ska förstå sin roll i arbetet med att upprätthålla god intern 
kontroll. Exempel på sådana är Uppförandekoden, Policy för 
verksamhetsstyrning respektive Finanspolicy. Billeruds Shared 
Service Center säkerställer effektiv och enhetlig hantering av 
de finansiella processerna genom framtagandet av enhetliga 
rutiner och kontrollsystem och skapar erforderlig dokumenta -
tion. Dokumentationen uppdateras årligen eller vid behov för 
att spegla genomförda processförändringar samt säkerställa 
att gällande lagar och regler efterföljs. 
2  3  Riskbedömningar och kontrollaktiviteter 
Löpande genomförs riskbedömningar för att identifiera risker 
som kan uppstå inom Billerud och som kan avse ineffek-
tiva interna kontroller i de finansiella processerna. Billeruds 
Enterprise Risk Management (ERM) process beskrivs mer 
detaljerat i avsnittet Risker och riskhantering på sidorna 38 -41. 
Finansiella och rapporteringsrisker, däribland risken för fel i 
den finansiella rapporteringen, ingår i ERM-processen. 
Kontrollaktiviteter syftar till att förebygga, upptäcka och korri -
gera fel och avvikelser i den finansiella rapporteringen vid varje 
rapporttillfälle. Billerud har en intern kontrollfunktion med syfte 
att säkerställa god internkontroll och kvalitet i den finansiella 
rapporteringen. Den interna kontrollfunktionen arbetar med 
att tillse att styrande dokument efterföljs, vilket är grunden för 
effektiv kontrollverksamhet inom huvudprocesserna för den 
finansiella rapporteringen genom granskning och uppföljning. 
Som en del i det interna kontrollarbetet genomförs utvärde -
ringar av interna kontroller som innebär att respektive kontroll -
ägare bedömer effektiviteten i sina kontroller. 
Bolaget har en ERM process samt en process för skadefö -
rebyggande och koncernövergripande försäkringsprogram. 
Inom ramen för ERM identifieras väsentliga risker som kan 
påverka den finansiella rapporteringen och tillser att adekvata 
kontroller finns på plats.
 Kontrollmiljö  Riskbedömningar  Kontrollaktiviteter Information och  
kommunikation
Uppföljningar
BOLAGSSTYRNING
21
5
3 4
ÅRSREDOVISNING 2025  48
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 49 =====

Väsentliga risker rapporteras till styrelsen.
För information kring finansiella risker och viktiga poster som 
är föremål för uppskattning och bedömning, se avsnittet Risker 
och riskhantering samt not 22. 
4  Information och kommunikation 
Väsentliga styrande dokument av betydelse för den finansiella 
rapporteringen finns tillgängliga på Billeruds intranät och led -
ningssystem. Berörda medarbetare informeras regelbundet om 
ändringar och uppdateringar av dessa dokument.
Koncernens policyramverk följs upp kontinuerligt och har 
utvecklats under året för att säkerställa fullständighet och 
enhetlighet kring utformning, ägande och ansvar för uppdate -
ringar som granskas årligen. Styrelsen har antagit åtta policyer. 
Direktiven har uppdaterats för att harmonisera med koncer -
nens gemensamma policyer och arbetet med att anpassa pro -
cesser och rutiner för att säkerställa enhetlighet och effektivitet.
För att erhålla väsentlig information från medarbetarna finns 
det såväl formella som informella informationskanaler till 
koncernledningen och styrelsen. Exempelvis har Billerud 
en visselblåsarfunktion, till vilken anställda och externa 
parter kan rapportera misstänkta oegentligheter anonymt. 
Rapporteringen inkluderar möjligheten till anonym dialog 
mellan den som rapporterar och den som tar emot rapporten. 
Kanalen kallas för ”Speak-Up Line”.
Det finns en kommunikations- och informationspolicy för extern 
kommunikation för att säkerställa att Billerud lever upp till högt 
ställda krav på korrekt information till finansmarknaden.
5  Uppföljningar 
Revisionsutskottet genomför förberedande arbete inför sty -
relsens bedömning av den information som lämnas av kon -
cernledningen och bolagets revisorer. I revisionsutskottets 
arbetsuppgifter ingår även att för styrelsens räkning se till att 
åtgärder vidtas avseende de brister och föreslagna åtgärder 
som identifierats i den externa revisionen, internrevisionen och 
av den interna kontrollfunktionen. För ytterligare information om 
revisionsutskottet och dess arbete, se avsnittet Bolagsstyrning 
inom Billerud. 
Internrevision 
Internrevisionsfunktionen rapporterar funktionellt till revisions -
utskottets ordförande. Denna oberoende funktion hjälper 
Billerud att uppnå sina strategiska mål genom ett systematiskt, 
disciplinerat och riskbaserat angreppssätt för att utvärdera 
och bidra till effektiviteten i Billeruds styrning, riskhantering och 
internkontroll.
ÅRSREDOVISNING 2025  49
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 50 =====

Koncernledning
Ivar Vatne
Koncernchef och VD
Utbildning: Civilekonom, 
Norges Handelshögskola NHH.
Anställd år: 2019
Född: 1978
Andra uppdrag: –
Bakgrund: CFO, Billerud. CFO, 
Arla Foods UK Ltd. CFO, Arla 
Foods AB. VP Finance Europe 
Region, Fiskars. Olika befatt-
ningar inom Procter & Gamble 
(P&G) under tio år. 
Aktieinnehav 1: 51 658
Andrei Krés
CFO 
Utbildning: Masterexamen i 
Finans, Lunds Universitet.
Anställd år: 2011
Född: 1986
Andra uppdrag: – 
Bakgrund: VP Group Finance, 
Treasury Director, Investor 
Relations Manager, Business 
Controller, Billerud.
Aktieinnehav 1: 9 780
Paulina Ekvall
Executive Vice President 
Human Resources, Brand & 
Communications
Utbildning: Kandidatexamen, 
Linjen för Personal- och Arbet-
slivsfrågor, Lunds Universitet. 
Anställd år: 2017
Född: 1968
Andra uppdrag: –
Bakgrund: Sr. Director HR, Arla 
Foods AB. VP HR, Unilever. HR 
Director, Johnson & Johnson 
Consumer. HR Director, Pfizer 
Health AB.
Aktieinnehav 1: 20 964
Andreas Mattsson
Executive Vice President Legal 
& Strategic Projects
Utbildning: Jur. kand. Lunds 
universitet.
Anställd år: 2013
Född: 1978
Andra uppdrag: Styrelsele-
damot i Kollegiet för svensk 
bolagsstyrning. Styrelseleda -
mot i Bergvik Skog Öst.
Bakgrund: Senior Associate, 
Advokatfirman Cederquist. 
International Visiting Attorney, 
Skadden Arps.
Aktieinnehav 1: 11 645
Douglas Schwartz 
President, Billerud North 
 America
Utbildning: Kandidatexamen i 
företagsekonomi, Wake Forest 
University. 
Anställd år: 2024
Född: 1965
Andra uppdrag: – 
Bakgrund: VP och GM, Sonoco 
Rigid Packaging. VP och GM, 
Sonoco Tube & Core. GM Recy-
cling, International Paper, GM 
Recycling, Containerboard and 
Corrugated Sheets, Weyer-
haeuser. Director of Sales, Wil-
lamette Industries. Sales och 
Sales Management, Champion 
International.
Aktieinnehav 1: 17 924
1  Aktieinnehav, eget och närstående, den 6 mars 2026.
 ÅRSREDOVISNING 2025  50
Inledning Om Billerud Strategi och mål Koncernöversikt Finansiella rapporterBolagsstyrning ÖvrigtHållbarhetsrapport

===== SIDA 51 =====