Kvartalsrapport Q1 2026

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2026  1 
Delårsrapport januari–mars 2026  
Sekventiell volym ökning med utmanad 
lönsamhet  
Huvudbudskap 
• Sekventiell tillväxt i försäljningsvolym på 9% 
• EBITDA-marginalen minskade till 5%, främst på grund av svag lönsamhet i Region Europa  
• Ännu ett starkt kvartal för Region Nordamerika, trots svåra väderförhållanden 
• Kassaflödesgenerering på 55% 
• Snabbare utfall av kostnadsbesparingsprogram, positiv påverkan i Q1 på MSEK 100 
Kvartalsdata 
• Nettoomsättningen minskade med 11% till MSEK 9 825 
(11 101) 
• Justerat EBITDA* MSEK 525 (1 388)  
• Justerad EBITDA-marginal* 5% (13)  
• Rörelseresultatet var MSEK -229 (638), inklusive  
jämförelsestörande poster om MSEK -47 (–)  
• Periodens resultat MSEK -219 (415) 
• Resultat per aktie SEK -0,88 (1,67) 
 
Utsikter för Q2 
• Positiva effekter av lägre massavedspriser och  
kostnadsbesparingsprogram men utmanande 
marknadsförutsättningar i Europa  
• Stabila marknadsförhållanden i Nordamerika  
• Prisökningar på bred front i båda regionerna för att 
motverka kostnadsinflation inom kemikalier och logistik  
• Sekventiellt högre kostnader för årliga underhållsstopp 
 
Nyckeltal*  
 
 
* För nyckeltal och en avstämning av alternativa resultatmått inklusive justerat EBITDA, justerat rörelseresultat, justerad EBI TDA-marginal, justerad 
rörelsemarginal, justerad ROCE och räntebärande nettoskuld/justerat EBITDA, se sidorna 14–16. 
 
Q1 Q1 Q4
MSEK 2026 2025 Förändring 2025
Nettoomsättning 9 825 11 101 -11% 9 238
Justerat EBITDA 525 1 388 -62% 818
Rörelseresultat -229 638 -136% 395
Justerat rörelseresultat -182 638 -129% 123
Periodens resultat -219 415 -153% 304
Justerad EBITDA-marginal, % 5 13 9
Justerad rörelsemarginal, % -2 6 1
Justerad avkastning på sysselsatt kapital, % (ROCE) 1 7 4
Kassaflöde från löpande verksamhet 261 573 -54% 418
Räntebärande nettoskuld / justerat EBITDA 1,9 1,0 1,5
Resultat per aktie, SEK -0,88 1,67 1,22
    
 
 
Q1

===== SIDA 2 =====

Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2026  2 
VD har ordet
Resultatet för det första kvartalet 2026 utmärktes återigen av 
olika marknadsrealiteter i våra två regioner. En fortsatt stark 
prestation i Nordamerika, medan Region Europa som väntat 
var svag. Det var uppmuntrande att vi hade en betydande 
sekventiell volymtillväxt i båda regionerna, men lönsamheten 
var utmanad på grund av prispress och kostnadsmotvind. 
Geopolitiska händelser fortsätter att skapa oförutsägbarhet 
och osäkerhet. Vi har hanterat effekterna av Mellanöstern-
konflikten väl och har inte upplevt några produktions- eller 
leveransstörningar. Vårt kostnadsbesparingsprogram ligger 
före plan och alla planerade personalneddragningar är nu 
genomförda. Kassaflödesgenereringen under det första 
kvartalet var stabil och förbättrades jämfört med samma 
period föregående år.  
Region Nordamerika hade ytterligare ett stabilt kvartal med 
en sekventiell volymökning i alla kategorier. Massapriserna 
steg medan priserna för övriga produkter förblev stabila. 
Lönsamheten nådde en EBITDA-marginal på 16%. Ovanligt 
utmanande väderförhållanden i kvartalet ledde till oplanerade 
produktionsstopp samt högre energi- och logistikkostnader. 
Genom att navigera genom väderutmaningarna bevisade vi 
återigen styrkan i vårt värdeerbjudande genom att vara en 
lokal partner med förutsägbara leveranser till våra kunder. Vi 
fortsatte att göra framsteg i vår utvecklingsresa mot förpack-
ningsmaterial och nådde en rekordhög försäljning.  
Som väntat var Region Europas EBITDA-marginal svag (2%) 
med prispress, valutamotvind, förlust av utsläppsrätter och 
högre underhållskostnader. Våra försäljningsvolymer ökade 
avsevärt (+11% jämfört med Q4) för de flesta kategorier. 
Vätskekartong utvecklades särskilt starkt med en netto-
omsättningstillväxt på 17%, delvis på grund av en draghjälp 
från Asien som var bättre än väntat, men också på grund av 
låga leveranser i det fjärde kvartalet. Volymökningen bör 
också ses mot bakgrund av osäkerheter i leveranskedjor 
relaterade till konflikten i Mellanöstern samt lagerjusteringar 
inför förväntade prisökningar från det andra kvartalet. Trots 
volymlyftet ser vi inga tydliga bevis på en konsumentdriven 
marknadsåterhämtning hittills under 2026.  
Det är uppenbart att den europeiska pappers- och 
förpackningssektorn kämpar med djupgående strukturella 
obalanser. Överkapacitet är nu det nya normala istället för att 
vara ett kortsiktigt cykliskt fenomen. Ytterligare konsolidering 
och kapacitetsrationalisering verkar vara oundvikligt inom vår 
sektor för att återställa en sundare balans mellan utbud och 
efterfrågan och lyfta lönsamheten till en mer hållbar nivå i vår 
kapitalintensiva sektor. 
Våra prioriteringar för 2026 kvarstår. Vi står fast vid vår Way 
Forward-strategi och fokuserar på sådant vi kan styra över. 
Vi har en stark verksamhet i Nordamerika som vi fortsätter 
att bygga vidare på med vårt Evolution-program för att ställa 
om portföljen mot förpackningsmaterial. Under 2026 kommer 
vi att uppgradera våra maskiner vid bruken Quinnesec och 
Escanaba för att ytterligare möjliggöra kartongproduktion. 
Som en inhemsk producent har vi en utmärkt ställning i 
Nordamerika att erbjuda vår kundbas högpresterande 
produkter med korta ledtider, och vi ser ytterligare potential 
att stärka vår position.  
I Europa, där marknadsläget är mer utmanade, vidtar vi 
kraftfulla åtgärder för att förbättra kostnadskonkurrens-
kraften genom att minska både rörliga och fasta kostnader 
samtidigt som vi förblir en relevant och värdeskapande 
partner för våra kunder. Vi är fortsatt disciplinerade med 
rörelsekapital och bibehåller en försiktig plan för kapital-
utgifter. Vi siktar på att leverera besparingar i fasta kostnader 
på cirka MSEK 150 i det andra kvartalet och totalt MSEK 550 
under 2026, före vår ursprungliga plan.  
För det andra kvartalet förväntar vi oss att återställa en stark 
underliggande lönsamhetsnivå (exklusive underhållsstopps-
påverkan) i Nordamerika. Våra orderböcker förblir starka och 
vi har nyligen meddelat prisökningar för att kompensera för 
inflation av rörliga kostnader. För Region Europa förväntar vi 
oss ytterligare kostnadslättnader från lägre massavedspriser 
i Norden och vårt kostnadsbesparingsprogram. Vi har 
aviserat flera omgångar av prisökningar på bred front för att 
motverka kostnadsinflation inom logistik och kemikalier som 
en följd av konflikten i Mellanöstern.  
Vår balansräkning är fortsatt sund, och vår finansierings-
position stärktes under det första kvartalet med en 
framgångsrik obligationsemission av ny långfristig 
finansiering, trots den geopolitiska osäkerheten. Förutsatt 
godkännande av årsstämman kommer en utdelning på cirka 
MSEK 500 eller SEK 2,00 per aktie att betalas ut till våra 
aktieägare under det andra kvartalet.  
 
Ivar Vatne  
VD och koncernchef

===== SIDA 3 =====

Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2026  3 
Första kvartalet 
Försäljning och resultat 
Nettoomsättningen för det första kvartalet minskade med 
11% till MSEK 9 825 (11 101), negativt påverkat av valuta-
kursförändringar. Den valutaneutrala nettoomsättningen 
minskade med 6% jämfört med det första kvartalet förra året 
till följd av negativa prisförändringar och lägre försäljnings-
volymer. De totala försäljningsvolymerna uppgick till 899 kton 
(912). Produktionen begränsades i båda regionerna under 
det första kvartalet.  
Justerat EBITDA uppgick till MSEK 525 (1 388), vilket 
motsvarar en marginal på 5% (13). Det försämrade resultatet 
berodde främst på lägre försäljningspriser, högre kostnader 
för årliga underhållsstopp, förlusten av gratis utsläppsrätter, 
en negativ påverkan från lageromvärdering samt lägre 
absorption av fasta kostnader i produktionen. 
Årligt underhållsstopp genomfördes under det första kvartalet 
i Skärblacka med en total kostnadspåverkan om MSEK 184 
(40).  
Nettoresultatet av utsläppsrätter hade en påverkan om 
MSEK -12 (110).  
Poster klassificerade som jämförelsestörande poster under 
det första kvartalet, redovisade under Övrigt, uppgick till 
MSEK -47 (–) och var relaterade till utträdet ur Billeruds joint 
venture med Viken Skog AS.  
Marknadsutveckling och utsikter  
Under det första kvartalet 2026 var marknadsförhållandena 
svaga för Region Europa med prisnedgångar inom alla 
produktkategorier. Överutbudet av vissa kartongprodukter 
som Billerud tillverkar i denna region kvarstod. I Nordamerika 
var marknadsförhållandena normala. Priserna på grafiskt 
papper och etikettpapper var oförändrade, medan 
marknadspriset på massa ökade.  
För det andra kvartalet 2026 förväntar sig Billerud 
utmanande marknadsförutsättningar med en dämpad 
efterfrågan i Europa och stabila marknadsförhållanden i 
Nordamerika. Prisökningar kommer att genomföras för de 
flesta produkterna i båda regionerna för att motverka ökade 
logistik- och kemikaliekostnader. Region Europa förväntas 
gynnas av lägre kostnader för massaved och effekter av 
kostnadsbesparingsprogrammet. Kostnader för årliga 
underhållsstopp kommer att vara högre än under det 
föregående kvartalet. 
Justerat EBITDA, MSEK och justerad EBITDA-marginal, % 
 
 
Händelser under kvartalet  
Den 29 januari beslutade Billerud att utträda ur det joint 
venture som bildades 2022 tillsammans med Viken Skog AS 
för att etablera produktion av blekt kemisk-termomekanisk 
massa (BCTMP) vid Viken Skogs anläggning vid Follum i 
Norge. Orsaken till beslutet är den utdragna miljötillstånds-
processen och förändrade marknadsvillkor. Joint venture-
utträdet hade en icke-kassaflödespåverkande resultateffekt 
om MSEK -47 i det första kvartalet 2026, vilken redovisades 
som en jämförelsestörande post.  
En ny global funktion för Innovation, Product & Application 
Development (IPAD) inrättades för att stärka Billeruds 
konkurrenskraft och främja innovationssynergier mellan 
regionerna. Den globala IPAD-funktionen leds av Anna 
Jonhed, Vice President Global Innovation.   
Billerud fortsatte att stärka sin position som en ledande 
producent av MG-papper och installerade en ny Yankee-
cylinder på pappersmaskin PM8 vid bruket i Skärblacka 
under det första kvartalet. Investeringen kommer säkerställa 
en stabil och hållbar produktion och ligger i linje med 
Billeruds strategiska fokus på kvalitet, driftsäkerhet och ökad 
konkurrenskraft inom högkvalitativa kraftpapper och 
medicinska applikationer.  
Händelser efter kvartalet 
Den 7 april meddelade Billeruds valberedning i sitt förslag till 
årsstämman 2026 att Magnus Nicolin ska väljas till ny 
styrelseordförande. Magnus Nicolin har varit styrelseledamot 
i Billerud sedan 2022 och är för närvarande även styrelse-
ordförande i Munters AB och Hexatronic Group AB samt 
styrelseledamot i FAM AB. Jan Svensson, som har varit 
styrelseordförande i Billerud sedan 2021, lämnar styrelsen 
den 26 maj 2026.  
Valberedningen föreslår också att Bernd Eikens ska väljas till 
ny styrelseledamot. Bernd Eikens är VD för Meyer Shipyards 
och ledamot i den rådgivande styrelsen för Koehler Paper 
AG, styrelseledamot i Valmet Oy samt vice ordförande i 
tillsynsstyrelsen för Johann Bunte Bauunternehmung SE. 
Hans tidigare erfarenhet omfattar flera ledande befattningar 
inom UPM-Kymmene Oyj.  
Vidare föreslår valberedningen omval av Regi Aalstad, 
Andreas Blaschke, Florian Heiserer, Gunilla Saltin och 
Victoria Van Camp som styrelseledamöter.  
 
1 388
912
1 058
818
525
13
9 11 9
5
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
Q1 -25 Q2 -25 Q3 -25 Q4 -25 Q1 -26

===== SIDA 4 =====

Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2026  4 
Region Europa 
 
Nyckeltal 
 
Försäljning och resultat 
Nettoomsättningen för det första kvartalet uppgick till MSEK 6 191 (7 130), negativt 
påverkad av valutakursförändringar. Jämfört med samma kvartal föregående år minskade 
nettoomsättningen exklusive valutakurseffekter med 7%, främst till följd av negativa 
prisförändringar och lägre försäljningsvolymer.  
EBITDA minskade till MSEK 121 (1 054), motsvarande en EBITDA-marginal på 2% (15). 
Det försämrade resultatet berodde främst på lägre nettoomsättning, högre kostnader för 
underhållsstopp till följd av det ändrade underhållsschemat, förlust av gratis utsläpps-
rätter från 2026 samt en negativ påverkan från lageromvärdering.  
Årligt underhållsstopp genomfördes i Skärblacka med en kostnadspåverkan om MSEK 
184. Under samma period föregående år hade underhållsstoppet i Gruvön en kostnads-
påverkan om MSEK 40.  
Nettoresultatet av utsläppsrätter var MSEK -12 (110) under det första kvartalet.  
Marknadsrelaterade produktionsbegränsningar vidtogs främst i kartongbruken under det 
första kvartalet.     
Marknadsutveckling  
Under det första kvartalet 2026 var marknadsförhållandena svaga för Region Europa 
med dämpad efterfrågan och prispress. Försäljningspriserna minskade inom samtliga 
produktkategorier. Det rådde en fortsatt överkapacitet av förpackningskartong och white 
top kraftliner. En tendens till lageruppbyggnad bland kunder noterades inför förväntade 
prisökningar samt kostnadsinflation till följd av ökad osäkerhet kring geopolitik och energi.  
 
Om Region Europa  
Region Europa omfattar kartong- och pappersprodukter gjorda av nyfiber som tillverkas 
vid bruken i Gruvön, Gävle, Frövi/Rockhammar, Skärblacka och Karlsborg i Sverige 
samt i Jakobstad i Finland. Vid dessa bruk producerar Billerud vätskekartong, 
kraftpapper, containerboard, förpackningskartong, säckpapper och avsalumassa. Dessa 
material säljs i Europa och övriga världen. Den totala produktionskapaciteten är cirka 
3,1 miljoner ton per år.  
 
MSEK Q1 -26 Q1 -25 Q4 -25 2025
Nettoomsättning 6 191 7 130 5 798 25 640
varav vätskekartong 2 206 2 425 1 887 8 621
varav containerboard 1 162 1 355 1 159 4 982
varav kraft och special papper 893 1 010 836 3 633
varav säckpapper 738 917 705 3 258
varav förpackningskartong 525 705 466 2 434
varav avsalumassa 564 631 669 2 436
Rörelsens kostnader, netto -6 070 -6 076 -5 439 -23 242
EBITDA 121 1 054 359 2 398
EBITDA-marginal, % 2 15 6 9
Rörelseresultat -409 563 -136 416
Rörelsemarginal, % -7 8 -2 2
Försäljningsvolymer, kton 660 670 595 2 515
HelårKvartal
 
Andel av koncernens nettoomsättning  
Q1 2026 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
EBITDA, MSEK och EBITDA-marginal, 
% 
 
63%
1 054
333
652
359
121
15
5
10
6
2
0
5
10
15
20
25
30
35
0
200
400
600
800
1 000
1 200
Q1 -25 Q2 -25 Q3 -25 Q4 -25 Q1 -26

===== SIDA 5 =====

Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2026  5 
Region Nordamerika 
 
Nyckeltal 
 
 
Försäljning och resultat 
Nettoomsättningen för det första kvartalet uppgick till MSEK 2 748 (3 190), negativt 
påverkad av valutakursförändringar. Nettoomsättningen exklusive valutakurseffekter 
ökade med 1%, främst på grund av en förbättrad försäljningsmix.  
EBITDA minskade till MSEK 453 (680), motsvarande en EBITDA-marginal på 16% (21). 
Det lägre resultatet berodde på högre insatskostnader och negativa valutakurseffekter. 
Energi- och logistikkostnaderna ökade på grund av svåra väderförhållanden under 
perioden.  
Billerud fortsatte att genomföra många tester med kunder av containerboard och 
förpackningskartong, och sålde 6 kton av dessa produkter under det första kvartalet.  
 
Marknadsutveckling  
Under det första kvartalet 2026 var marknadsförhållandena normala för grafiskt papper 
och förpackningsmaterial i Nordamerika. USA:s handelspolitik har gett Billerud som 
inhemsk tillverkare en konkurrensfördel på denna marknad. Priserna för grafiskt papper 
och etikettpapper var stabila under perioden, medan marknadspriset på massa ökade.  
 
Om Region Nordamerika 
Region Nordamerika omfattar produkter gjorda av nyfiber tillverkade vid bruken i 
Escanaba och Quinnesec i Michigan, USA samt verksamheten för arkning i Wisconsin 
Rapids i Wisconsin, USA. Billerud producerar grafiskt papper och etikettpapper, 
avsalumassa, containerboard (vit kraftliner) samt förpackningskartong i regionen och 
säljer dessa material främst på marknaden i USA. Den totala produktionskapaciteten är 
cirka 1,1 miljoner ton papper och cirka 0,2 miljoner ton massa per år.  
 
 
 
 
MSEK Q1 -26 Q1 -25 Q4 -25 2025
Nettoomsättning 2 748 3 190 2 742 11 783
varav grafiskt papper 1 927 2 133 1 950 8 268
varav etikettpapper 502 628 496 2 130
varav avsalumassa 263 428 251 1 296
varav containerboard och 
förpackningskartong 56 - 45 89
Rörelsens kostnader, netto -2 295 -2 510 -2 204 -9 476
EBITDA 453 680 538 2 307
EBITDA-marginal, % 16 21 20 20
Rörelseresultat 302 479 386 1 618
Rörelsemarginal, % 11 15 14 14
Försäljningsvolymer, kton 239 242 231 956
HelårKvartal
Andel av koncernens nettoomsättning 
Q1 2026 
 
 
 
 
 
 
 
 
EBITDA, MSEK och EBITDA-marginal, 
% 
 
28%
680 622 467 538 453
21 22
16
20
16
-2
3
8
13
18
23
28
33
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
2,000
Q1 -25 Q2 -25 Q3 -25 Q4 -25 Q1 -26

===== SIDA 6 =====

Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2026  6 
Övrigt  
Försäljning och resultat 
Nettoomsättningen för det första kvartalet uppgick till MSEK 886 (781). Ökningen 
berodde på ett positivt nettoresultat från valutasäkringar och omvärderingar av 
kundfordringar, vilket mer än kompenserade för en lägre försäljning inom 
vedinköpsorganisationen. 
EBITDA uppgick till MSEK -96 (-346). Resultatförbättringen berodde främst på ett positivt 
nettoresultat från valutasäkringar och omvärderingar av kundfordringar samt minskade 
kostnader i koncernfunktioner. EBITDA inkluderar en realisationsförlust relaterad till joint 
venture-utträdet med Viken Skog AS om MSEK 47 (–), som har klassificerats som en 
jämförelsestörande post.  
Nyckeltal (inkl. valutasäkringar m.m.) 
  
 
Kassaflöde och finansiell ställning 
Det operativa kassaflödet efter investeringar i materiella och immateriella 
anläggningstillgångar uppgick till MSEK -127 (179) för det första kvartalet 2026. 
Minskningen var hänförlig till ett lägre kassaflöde från den löpande verksamheten, vilket 
främst berodde på ett lägre resultat före skatt, medan investeringarna var något lägre 
jämfört med samma period föregående år.  
Kassaflödesgenereringen var 55% (41) under det första kvartalet. 
Kassaflödesanalys i sammandrag 
 
Finansiering 
Den räntebärande skulden uppgick den 31 mars 2026 till MSEK 7 635 (6 967). Den 
räntebärande skulden ökade med MSEK 768 under det första kvartalet 2026. Under 
MTN-programmet återbetalades MSEK 1 250 i obligationslån, och nya obligationslån om 
MSEK 1 250 togs upp under kvartalet. Koncernen återbetalade företagscertifikat om 
MSEK 880 och emitterade nya företagscertifikat om MSEK 1 690 under det första 
kvartalet. 
 
 
 
 
 
MSEK Q1 -26 Q1 -25 Q4 -25 2025
Nettoomsättning 886 781 698 3 065
Rörelsens kostnader, netto -982 -1 127 -505 -3 672
EBITDA -96 -346 193 -607
Rörelseresultat -122 -404 145 -804
HelårKvartal 
 
MSEK Q1 -26 Q1 -25
Resultat före skatt -261 527
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 620 575
Betald skatt -22 -33
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital -76 -496
Kassaflöde från den löpande verksamheten 261 573
Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar -388 -394
Operativt kassaflöde efter investeringar i materiella och immateriella 
anläggningstillgångar 
-127 179
Kvartal
Andel av koncernens nettoomsättning 
Q1 2026 
 
 
9%

===== SIDA 7 =====

Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2026  7 
 
 
 
Skuldportfölj och förfallostruktur den 31 mars 2026 
 
 
Den räntebärande nettoskulden uppgick den 31 mars 2026 till MSEK 6 236 (5 398). 
Räntebärande nettoskuld i relation till EBITDA var vid periodens utgång 2,0 (1,0). 
Räntebärande nettoskuld i relation till justerat EBITDA var 1,9 (1,0). 
Investeringar och sysselsatt kapital 
Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar uppgick under det första 
kvartalet 2026 till MSEK 388 (394).  
Under 2026 förväntas investeringarna i materiella och immateriella anläggningstillgångar 
uppgå till cirka SEK 2,6 miljarder. Av detta belopp är SEK 2,0 miljarder hänförligt till 
investeringar i underhåll av bruken (så kallade basinvesteringar) och SEK 0,6 miljarder 
hänförligt till strategiska investeringar. Strategiska investeringar omfattar bland annat 
investeringar för Evolution-programmet och harmonisering av processer, som beskrivs på 
sidan 8 i denna rapport.   
Det sysselsatta kapitalet uppgick den 31 mars 2026 till MSEK 34 031 (34 129).  
Avkastningen på sysselsatt kapital var 1% (8) under den senaste tolvmånadersperioden. 
Den justerade avkastningen på sysselsatt kapital för samma period uppgick till 1% (7).  
Avkastningen på eget kapital var 0% (7) under den senaste tolvmånadersperioden. 
Lån Limit, MSEK 0-1 1-2 2- 
Syndikerade kreditfaciliteter 5 500 -
Term loans (eng) 97 49 1 700 1 846
Obligationslån inom MTN-program 7 000 - 1 250 1 250 2 500
Övriga obligationslån - - 1 600 1 600
Företagscertifikat 4 000 1 689 1 689
Koncernen totalt 1 786 1 299 4 550 7 635
Framtida räntebetalningar 214 201 319 734
Förfallotidpunkt, år 
Totalt 
utnyttjat
Nettoskuld/justerat EBITDA 
 
 
Justerad avkastning på sysselsatt 
kapital, % 
 
1,0 1,1 1,2
1,5
1,9
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
1,6
1,8
2,0
Q1 -25 Q2 -25 Q3 -25 Q4 -25 Q1 -26
7 7
6
4
1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Q1 -25 Q2 -25 Q3 -25 Q4 -25 Q1 -26

===== SIDA 8 =====

Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2026  8 
Övrig information 
Kostnadsbesparingsprogram 
Den 18 september 2025 initierade Billerud ett kostnads-
besparingsprogram med målet att uppnå årliga besparingar 
om MSEK 800 från 2027. Programmet fokuserar på att 
minska fasta kostnader genom strikta kostnadsprioriter-
ingar, effektivare arbetssätt och personalneddragningar 
inom alla funktioner i Region Europa och i koncernfunktioner 
globalt.  
Under det första kvartalet 2026 slutfördes personal-
minskningarna inom programmet och kostnadsbesparingar 
om cirka MSEK 100 levererades. För det andra kvartalet 
förväntas kostnadsbesparingsprogrammet ge besparingar 
om MSEK 150. Programmet förväntas generera kostnads-
besparingar på MSEK 300 under det andra halvåret 2026 
och den totala positiva påverkan under 2026 jämfört med 
2025 väntas bli MSEK 550.  
Evolution-programmet  
Evolution-programmet är Billeruds strategiska initiativ för att 
utvecklas mot produktion av förpackningsmaterial i 
Nordamerika, samtidigt som engagemanget inom grafiskt 
papper behålls. Programmet innefattar investeringar i de 
amerikanska bruken för att förbättra förmågorna att 
producera vit kraftliner (containerboard) och helblekt kartong 
(förpackningskartong). Investeringarna i programmet under 
2024–2027 beräknas uppgå till SEK 1,4 miljarder, varav 
SEK 1,2 miljarder avser uppgraderingar av bruket i 
Escanaba och SEK 0,2 miljarder avser uppgraderingar av 
bruket i Quinnesec. Under 2026 beräknas de planerade 
investeringarna inom programmet uppgå till MSEK 400 och 
innefattar förbättrad kapacitet för rullhantering.  
Harmonisering av processer 
Ett flerårigt projekt inom Billerud ska harmonisera processer 
och införa ett nytt globalt ERP-system. Plattformen planeras 
rullas ut stegvis i hela verksamheten. Under 2026 fokuserar 
projektet på implementeringar vid bruket i Gävle.  
Utsläppsrätter  
Billerud kommer inte att få gratis utsläppsrätter under 2026. 
Enligt ett förslag till förordningsändring från Klimat- och 
näringslivsdepartementet förväntas bolaget återigen ingå i 
EU ETS1 från den 1 oktober 2026. Det nuvarande förslaget 
skulle innebära ett retroaktivt återinträde från den 1 januari 
2026. Billerud kommer inte att få gratis utsläppsrätter inom 
ramen för EU ETS1, utan skulle bli skyldigt att köpa 
utsläppsrätter för sina fossila utsläpp från 2026 och framåt.   
Valutasäkring 
Valutasäkringen gav en nettoomsättningseffekt om MSEK 
64 (50) i det första kvartalet jämfört med ingen 
valutasäkring. Marknadsvärdet på de utestående 
terminsvalutakontrakten uppgick den 31 mars 2026 till 
MSEK 4, varav MSEK 21 är den del av kontrakten som 
motsvaras av kundfordringar som har påverkat resultatet för 
det första kvartalet. Övriga kontrakt hade därmed ett 
marknadsvärde på MSEK -17. 
Säkrad andel av prognostiserade valutaflöden 
 
* Andel av nettovalutaflöde. 
** Den 31 mars 2026. 
 
Skatt 
För det första kvartalet 2026 uppgick skattekostnaden till 
MSEK -42 (intäkt) (112), vilket motsvarar ungefär 16% (21) 
av resultatet före skatt.  
Moderbolaget 
I moderbolaget Billerud AB (publ) ingår huvudkontoret och 
supportfunktioner.  
Rörelseresultatet uppgick för det första kvartalet 2026 till 
MSEK -16 (-315). Rörelseresultatet innefattar effekter av 
säkringskontrakt och omvärderingar av kundfordringar.  
Moderbolaget kurssäkrar såväl moderbolagets som 
koncernens nettoflöden av valutor. I moderbolagets resultat 
ingår resultatet av dessa säkringsåtgärder. Dessa effekter 
uppgick till MSEK 64 (50) för det första kvartalet 2026. 
Kassa och bank samt kortfristiga placeringar uppgick till 
MSEK 1 395 (1 189) per den 31 mars 2026. 
Medelantalet anställda per den 31 mars 2026 var 85 (185). 
Det minskade antalet anställda jämfört med utgången av 
föregående år berodde främst på överföringen av anställda 
från moderbolaget till Billerud Europe AB under det fjärde 
kvartalet 2025.  
Innehav av egna aktier 
Billeruds innehav av egna aktier var oförändrat under det 
första kvartalet 2026. Antalet egna aktier uppgick till 
906 501 den 31 mars 2026, motsvarande cirka 0,4% av det 
totala antalet aktier. Det totala antalet aktier uppgick till 
249 611 422, och antalet aktier på marknaden var 
248 704 921.  
Det kommer inte att ske någon överlåtelse av aktier till 
deltagarna i det prestationsbaserade långsiktiga 
incitamentsprogrammet som beslutades av årsstämman 
2023, eftersom tröskelnivån för målet i programmet inte 
uppnåddes.  
 
 
Q2-26 Q3-26 Q4-26 Q1-27 Q2-27
Totalt 
15 mån
EUR Andel* 71% 71% 68% 48% 0% 52%
Kurs 11,06 10,98 11,07 10,83 11,00
USD Andel* 81% 81% 34% 10% 0% 41%
Kurs 9,72 9,32 9,18 8,96 9,44
GBP Andel* 69% 69% 50% 35% 0% 45%
Kurs 12,38 12,27 12,21 12,22 12,29
18 -7 0 -7 - 4Valutakontraktens 
marknadsvärde** 
Valuta

===== SIDA 9 =====

Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2026  9 
Årsstämma 2026 och föreslagen utdelning  
Billeruds årsstämma 2026 kommer äga rum i 7A Posthuset, 
Vasagatan 28 i Stockholm den 26 maj kl. 15.00 CEST. En 
kallelse till årsstämman med information om hur och när 
deltagande ska meddelas finns på Billeruds webbplats: 
www.billerud.se/om-billerud/bolagsstyrning/bolagsstammor.  
För räkenskapsåret 2025 föreslår styrelsen en utdelning om 
SEK 2,00 per aktie (3,50). Förslaget innebär en total 
aktieutdelning om MSEK 497, vilket motsvarar cirka 70% av 
årets resultat. Den föreslagna avstämningsdagen är den 28 
maj och utbetalning av utdelningen beräknas ske den 2 juni.  
Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer 
Billerud är exponerat för risker som kan påverka bolagets 
förmåga att uppnå sina mål. De strategiska riskerna 
inkluderar risker relaterade till politiska initiativ, lagar, regler 
och/eller förordningar, ryktesrisker, affärsrisker, risker 
relaterade till ekonomiska utsikter, marknad och försäljning 
samt till geopolitik, cyberbrottslighet och säkerhet. Billerud 
är också exponerat för verkställanderisker som kan påverka 
bolagets förmåga att uppnå fastställda mål i den löpande 
verksamheten samt efterlevnads- och regulatoriska risker 
och informations- och kommunikationsrisker.  
Efterfrågan på Billeruds produkter påverkas av faktorer som 
bland annat BNP-tillväxt, marknadstrender, kundernas 
preferenser, konkurrens samt utveckling av nya produkter 
och produktionskapacitet. En kraftig konjunkturnedgång kan 
ha en negativ inverkan på efterfrågan på Billeruds 
produkter. Konkurrens och utveckling av produktions-
kapacitet och dess inverkan på balansen mellan utbud och 
efterfrågan påverkar också Billeruds verksamhet. Ökad 
geopolitisk osäkerhet och förändrad handelspolitik påverkar 
makroekonomin och affärsvillkoren. Billerud övervakar 
kontinuerligt marknadsutvecklingen och den geopolitiska 
utvecklingen, utvärderar påverkan och vidtar lämpliga 
riskreducerande åtgärder för att hantera de identifierade 
riskerna. 
Som ett stort internationellt företag är Billerud exponerat för 
finansiella risker avseende valuta, finansiering, likviditet, 
räntor, energipris, finansiell kredit- och kundkreditrisk. 
Billerud har en betydande nettoexponering i utländska 
valutor, främst EUR, USD och GBP. För att mildra 
konsekvenserna av valutaexponeringen kan företaget säkra 
prognostiserade nettoflöden i utländska valutor.  
En detaljerad riskbeskrivning inklusive en känslighetsanalys, 
med uppskattad resultatpåverkan av förändrade försälj-
ningsvolymer, valutakurser, låneräntor och priser på 
insatsvaror presenteras på sidorna 38–41 i årsredovis-
ningen för 2025. Detaljerad information om koncernens 
finansiella risker och riskhantering finns på sidorna 172–175 
i årsredovisningen för 2025.   
Transaktioner med närstående 
Inga transaktioner har ägt rum mellan Billerud och 
närstående som väsentligen påverkat koncernens ställning 
och resultat. 
 
Solna, 28 april 2026 
 
Billerud AB (publ)  
 
 
Ivar Vatne 
VD och koncernchef

===== SIDA 10 =====

Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2026  10  
Koncernen 
Resultaträkning i sammandrag 
 
 
 
Rapport över totalresultat i sammandrag 
 
 
 
MSEK Q1 -26 Q4 -25 Q1 -25 2025
Nettoomsättning 9 825 9 238 11 101 40 488
Övriga rörelseintäkter 59 62 94 248
Förändring av varulager -254 -306 320 -49
Råvaror och förnödenheter -5 530 -4 492 -6 181 -21 101
Övriga externa kostnader -2 126 -2 231 -2 309 -9 303
Personalkostnader -1 459 -1 478 -1 648 -6 509
Avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar -707 -695 -750 -2 868
Förändring av värdet av biologiska tillgångar - 14 - 14
Resultatandel i intressebolag -37 283 11 310
Rörelseresultat -229 395 638 1 230
Finansnetto -32 -61 -111 -340
Resultat före skatt -261 334 527 890
Skatter 42 -30 -112 -179
Periodens resultat från kvarvarande verksamhet -219 304 415 711
Resultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare -219 304 415 711
Innehav utan bestämmande inflytande - - - -
Periodens resultat -219 304 415 711
Resultat per aktie före utspädning, SEK -0,88 1,22 1,67 2,86
Resultat per aktie efter utspädning, SEK -0,88 1,22 1,67 2,86
Kvartal Helår
MSEK Q1 -26 Q4 -25 Q1 -25 2025
Periodens resultat -219 304 415 711
Övrigt totalresultat 
Poster som inte kan omföras till periodens resultat 
Omvärdering av skogsmark  - -14 - -14
Omvärdering av förmånsbestämda pensioner -23 76 -47 20
Periodens förändring i verkligt värde avseende övriga innehav -2 1 2 3
Intresseföretag redovisade enligt kapitalandelsmetoden - andel av Övrigt totalresultat - 154 - 154
Skatt hänförlig till poster som inte kan omföras till periodens resultat 9 -49 12 -35
Summa poster som inte kan omföras till periodens resultat -16 168 -33 128
 
Poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat 
Periodens omräkningsdifferenser vid omräkning av utländska verksamheter 262 -184 -852 -1 501
Periodens förändringar i verkligt värde på kassaflödessäkringar 27 -166 276 370
Skatt hänförlig till poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat -5 34 -58 -76
Summa poster som har omförts eller kan omföras till periodens resultat 284 -316 -634 -1 207
Periodens totalresultat 49 156 -252 -368
 
Hänförligt till: 
Moderbolagets aktieägare 49 156 -252 -368
Innehav utan bestämmande inflytande - - - -
Periodens totalresultat 49 156 -252 -368
HelårKvartal

===== SIDA 11 =====

Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2026  11  
Balansräkning i sammandrag 
 
 
 
 
Rapport över förändring i eget kapital i sammandrag 
 
 
31 mar 31 mar 31 dec
MSEK 2026 2025 2025
Immateriella anläggningstillgångar 2 429 2 295 2 383
Materiella anläggningstillgångar, inklusive nyttjanderättstillgångar 29 514 29 718 29 476
Övriga anläggningstillgångar 2 109 1 960 2 080
Summa anläggningstillgångar 34 052 33 973 33 939
Immateriella tillgångar 306 162 311
Varulager 6 130 6 541 6 413
Kundfordringar 4 175 4 626 3 710
Övriga omsättningstillgångar 2 256 1 813 1 735
Likvida medel 1 890 2 142 1 281
Summa omsättningstillgångar 14 757 15 284 13 450
Summa tillgångar 48 809 49 257 47 389
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 27 795 28 731 27 743
Innehav utan bestämmande inflytande - - -
Summa eget kapital 27 795 28 731 27 743
Räntebärande skulder 5 849 3 695 4 646
Leasingskuld 333 333 330
Avsättningar för pensioner 539 591 543
Övriga skulder och avsättningar 290 324 254
Uppskjutna skatteskulder 3 714 3 769 3 661
Summa långfristiga skulder 10 725 8 712 9 434
Räntebärande skulder 1 786 3 272 2 221
Leasingskuld 192 206 196
Leverantörsskulder 5 076 5 021 4 626
Övriga skulder och avsättningar 3 235 3 315 3 169
Summa kortfristiga skulder 10 289 11 814 10 212
Summa eget kapital och skulder 48 809 49 257 47 389
MSEK 2026 2025 2025
Ingående eget kapital 27 743 28 979 28 979
Periodens totalresultat 49 -252 -368
Aktierelaterade ersättningar 3 4 2
Utdelning till moderbolagets aktieägare - - -870
Utgående eget kapital 27 795 28 731 27 743
Eget kapital hänförligt till: 
Moderbolagets aktieägare 27 795 28 731 27 743
Innehav utan bestämmande inflytande - - -
Utgående eget kapital 27 795 28 731 27 743
jan-mar Helår

===== SIDA 12 =====

Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2026  12  
Kassaflödesanalys i sammandrag 
 
 
 
*Avstämning av poster som inte ingår i kassaflödet 
 
 
 
  
MSEK Q1 -26 Q4 -25 Q1 -25 2025
Den löpande verksamheten 
Resultat före skatt -261 334 527 890
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet* 620 584 575 2 666
Betald skatt -22 7 -33 -257
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital -76 -507 -496 -132
Kassaflöde från den löpande verksamheten 261 418 573 3 167
 
Investeringsverksamheten 
Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar -388 -909 -394 -2 656
Försäljning av materiella anläggningstillgångar - -1 3 22
Förvärv av finansiella tillgångar/tillskott till intressebolag/övriga innehav - -1 - -4
Utdelning från intressebolag - - - 23
Kassaflöde från investeringsverksamheten -388 -911 -391 -2 615
 
Finansieringsverksamheten 
Förändring av räntebärande skulder 712 120 -478 -753
Utdelning - - - -870
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 712 120 -478 -1 623
 
Kassaflöde totalt för perioden 585 -373 -296 -1 071
Likvida medel vid periodens början 1 281 1 662 2 561 2 561
Omräkningsdifferens i likvida medel 24 -8 -123 -209
Likvida medel vid periodens slut 1 890 1 281 2 142 1 281
Kvartal Helår
MSEK Q1 -26 Q4 -25 Q1 -25 2025
Av- och nedskrivningar av anläggningstillgångar 707 695 750 2 868
Finansiella poster -73 33 -50 28
Avyttring/utrangering av anläggningstillgångar -1 - -2 -24
Pensioner och andra avsättningar -65 -32 -6 293
Ej realiserat resultat från utsläppsrätter 12 195 -110 -177
Resultatandel i intressebolag 37 -283 -11 -310
Aktierelaterade ersättningar 3 -10 4 2
Omvärdering av biologiska tillgångar - -14 - -14
Summa av poster som inte ingår i kassaflödet 620 584 575 2 666
Kvartal Helår

===== SIDA 13 =====

Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2026  13  
Noter 
 
Not 1: Redovisningsprinciper 
Delårsrapporten för koncernen är upprättad i enlighet med 
IAS 34 Delårsrapportering och årsredovisningslagen. 
Redovisningsprinciperna i denna delårsrapport är samma 
som tillämpades i årsredovisningen för 2025, se sidorna 
152–154 samt sidorna 208–209 för nyckeltalsdefinitioner. 
Moderbolagets delårsrapport är upprättad i enlighet med 
årsredovisningslagen.  
Not 2: Finansiella tillgångar och skulder 
 
Not 3: Övriga upplysningar 
Övriga upplysningar i enlighet med IAS 34.16A återfinns på 
sidorna före resultaträkningen och rapport över 
totalresultatet. 
Information om väsentliga händelser efter kvartalet finns på 
sidan 3, rörelsesegment finns på sidorna 4–6, finansiering på 
sidorna 6–7 och säsongseffekter på sidan 17. 
 
Säkrings-
instrument - 
verkligt värde 
Verkligt värde via 
övrigt 
totalresultat 
Upplupet 
anskaffningsvärde 
Summa redovisat 
värde 
Verkligt 
värde 
Värderingsklassificering Nivå 2 Nivå 3  
Koncernen 31 mars 2026
Övriga aktier och andelar 14 14 14
Långfristiga fordringar 91 145 236 236
Kundfordringar 4 175 4 175 4 175
Övriga fordringar 226 863 1 089 1 089
Likvida medel 1 890 1 890 1 890
Summa finansiella tillgångar 317 14 7 073 7 404 7 404
Långfristiga räntebärande skulder 6 182 6 182 6 189
Kortfristiga räntebärande skulder 1 978 1 978 1 978
Leverantörsskulder 5 076 5 076 5 076
Övriga skulder 192 407 599 599
Summa finansiella skulder 192 - 13 643 13 835 13 842
Säkrings-
instrument - 
verkligt värde 
Verkligt värde via 
övrigt 
totalresultat 
Upplupet 
anskaffningsvärde 
Summa redovisat 
värde 
Verkligt 
värde 
Värderingsklassificering Nivå 2 Nivå 3  
Koncernen 31 december 2025
Övriga aktier och andelar 16 16 16
Långfristiga fordringar 30 136 166 166
Kundfordringar 3 710 3 710 3 710
Övriga fordringar 196 668 864 864
Likvida medel 1 281 1 281 1 281
Summa finansiella tillgångar 226 16 5 795 6 037 6 037
Långfristiga räntebärande skulder 4 976 4 976 5 026
Kortfristiga räntebärande skulder 2 417 2 417 2 452
Leverantörsskulder 4 626 4 626 4 626
Övriga skulder 81 415 496 496
Summa finansiella skulder 81 - 12 434 12 515 12 600

===== SIDA 14 =====

Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2026  14  
Nyckeltal   
 
 
* Styrelsens förslag 
 
Q1 -26 Q4 -25 Q1 -25 2025
EBITDA marginal, % 5 12 13 10
Justerad EBITDA-marginal, % 5 9 13 10
Rörelsemarginal, % -2 4 6 3
Justerad rörelsemarginal, % -2 1 6 3
Kassaflödesgenerering, % 55 38 41 77
Avkastningsmått (rullande 12 månader)
Avkastning på sysselsatt kapital, % (ROCE) 1 4 8 4
Justerad avkastning på sysselsatt kapital, % (adj ROCE) 1 4 7 4
Avkastning på eget kapital, % 0 3 7 3
Kapitalstruktur vid periodens utgång
Sysselsatt kapital, MSEK 34 031 33 825 34 129 33 825
Rörelsekapital, MSEK 4 555 4 524 4 926 4 524
Eget kapital, moderbolagets aktieägare MSEK 27 795 27 743 28 731 27 743
Räntebärande nettoskuld, MSEK 6 236 6 082 5 398 6 082
Nettoskuldsättningsgrad 0,22 0,22 0,19 0,22
Räntebärande nettoskuld / EBITDA 12 månader 2,0 1,5 1,0 1,5
Räntebärande nettoskuld / Justerad EBITDA 12 månader 1,9 1,5 1,0 1,5
Nyckeltal per aktie
Resultat per aktie, SEK -0,88 1,22 1,67 2,86
Justerat resultat per aktie, SEK -0,69 0,13 1,67 2,88
Utdelning (för verksamhetsåret) per aktie, SEK - - - 2,00*
Övriga nyckeltal
Rörelsekapital som procent av nettoomsättningen, % 12 12 10 11
Investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar, MSEK 388 909 394 2 656
Medelantal anställda 5 464 - 5 890 5 652
Kvartal Helår

===== SIDA 15 =====

Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2026  15  
Avstämning av alternativa nyckeltal 
 
  
Jämförelsestörande poster, MSEK* Q1 -26 Q4 -25 Q1 -25 2025
Omvärdering av biologiska tillgångar i intressebolag (Resultatandel i intressebolag) - -272 - -272
Omstruktureringskostnader (Personalkostnader) - - - 350
Realisationsförlust från avyttring av Billerud Viken AS (Resultatandel i intressebolag) 47 - - -
Totala jämförelsestörande poster 47 -272 - 78
EBITDA, MSEK och EBITDA-marginal, %
Rörelseresultat -229 395 638 1 230
Avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar 707 695 750 2 868
EBITDA, MSEK 478 1 090 1 388 4 098
Nettoomsättning 9 825 9 238 11 101 40 488
EBITDA-marginal, % 5 12 13 10
Justerat EBITDA, MSEK och justerad EBITDA marginal, %
EBITDA 478 1 090 1 388 4 098
Jämförelsestörande poster* 47 -272 - 78
Justerat EBITDA, MSEK 525 818 1 388 4 176
Nettoomsättning 9 825 9 238 11 101 40 488
Justerad EBITDA-marginal, % 5 9 13 10
Rörelsemarginal, %
Rörelseresultat -229 395 638 1 230
Nettoomsättning 9 825 9 238 11 101 40 488
Rörelsemarginal, % -2 4 6 3
 
Justerat rörelseresultat, MSEK och justerad rörelsemarginal, %
Rörelseresultat -229 395 638 1 230
Jämförelsestörande poster* 47 -272 - 78
Justerat rörelseresultat, MSEK -182 123 638 1 308
Nettoomsättning 9 825 9 238 11 101 40 488
Justerad rörelsemarginal, % -2 1 6 3
Kassaflödesgenerering, %
Kassaflöde från den löpande verksamheten 261 418 573 3 167
EBITDA, MSEK 478 1 090 1 388 4 098
Kassaflödesgenerering, % 55 38 41 77
Avkastning på sysselsatt kapital, %
Rörelseresultat, 12 månader*** 363 1 230 2 752 1 230
Genomsnittligt sysselsatt kapital, 12 månader** 33 719 33 778 34 010 33 778
Avkastning på sysselsatt kapital  1 4 8 4
Justerad avkastning på sysselsatt kapital, MSEK
Justerat rörelseresultat, 12 månader*** 487 1 308 2 498 1 308
Genomsnittligt sysselsatt kapital, 12 månader** 33 719 33 778 34 010 33 778
Justerad avkastning på sysselsatt kapital  1 4 7 4
Avkastning på eget kapital, %
Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, 12 månader*** 77 711 1 848 711
Genomsnittligt eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare ** 27 887 28 124 27 909 28 124
Avkastning på eget kapital, % 0 3 7 3
HelårKvartal

===== SIDA 16 =====

Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2026  16  
Avstämning av alternativa nyckeltal (forts.) 
 
  
Nettoskuldsättningsgrad, ggr Q1 -26 Q4 -25 Q1 -25 2025
Räntebärande nettoskuld 6 236 6 082 5 398 6 082
Summa eget kapital 27 795 27 743 28 731 27 743
Nettoskuldsättningsgrad, ggr 0,22 0,22 0,19 0,22
Räntebärande nettoskuld / EBITDA, ggr
Räntebärande nettoskuld 6 236 6 082 5 398 6 082
EBITDA, 12 månader*** 3 188 4 098 5 644 4 098
Räntebärande nettoskuld / EBITDA 2,0 1,5 1,0 1,5
 
Räntebärande nettoskuld / Justerad EBITDA, ggr
Räntebärande nettoskuld 6 236 6 082 5 398 6 082
Justerat EBITDA, 12 månader*** 3 312 4 176 5 390 4 176
Räntebärande nettoskuld / Justerat EBITDA 1,9 1,5 1,0 1,5
Justerat resultat per aktie, SEK
Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, MSEK -219 304 415 711
Jämförelsestörande poster, hänförligt till moderbolagets aktieägare, MSEK* 47 -272 - 6
Justerat resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, MSEK -172 32 415 717
Vägt antal utestående stamaktier, tusental 248 705 248 705 248 705 248 705
Justerat resultat per aktie, SEK -0,69 0,13 1,67 2,88
 
Rörelsekapital som procent av nettoomsättning, %
Genomsnittligt rörelsekapital för perioden 4 540 4 477 4 641 4 513
Nettomsättning, årsuppräknad 39 301 36 953 44 403 40 488
Rörelsekapital som procent av nettoomsättning, % 12 12 10 11
* Intäkter = -, Kostnad = +
** Genomsnitt av de fem senaste kvartalen. 
*** 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, 
minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 
12 månader från balansdagen.
Kvartal Helår
31 mar 31 mar 31 dec
Sysselsatt kapital, MSEK 2026 2025 2025
Summa tillgångar 48 809 49 257 47 389
Leverantörsskulder -5 076 -5 021 -4 626
Övriga skulder och avsättningar -3 525 -3 639 -3 423
Uppskjutna skatteskulder -3 714 -3 769 -3 661
Långfristiga fordringar (räntebärande) -573 -557 -573
Likvida medel -1 890 -2 142 -1 281
Sysselsatt kapital 34 031 34 129 33 825
31 mar 31 mar 31 dec
Rörelsekapital, MSEK 2026 2025 2025
Varulager 6 130 6 541 6 413
Kundfordringar 4 175 4 626 3 710
Övriga kortfristiga fordringar och kortfristiga immateriella tillgångar 2 562 1 975 2 045
Leverantörsskulder -5 076 -5 021 -4 626
Övriga kortfristiga skulder och avsättningar -3 235 -3 315 -3 169
 -Varav reducering för kortfristiga avsättningar 333 29 368
 -Varav reducering för skatteskulder/fordringar -334 91 -217
Rörelsekapital 4 555 4 926 4 524
31 mar 31 mar 31 dec
Räntebärande nettoskuld, MSEK 2026 2025 2025
Avsättningar för pensioner 539 591 543
Långfristiga räntebärande skulder 5 849 3 695 4 646
Långfristiga leasingskulder 333 333 330
Kortfristiga räntebärande skulder 1 786 3 272 2 221
Kortfristiga leasingskulder 192 206 196
Långfristiga fordringar (räntebärande) -573 -557 -573
Likvida medel -1 890 -2 142 -1 281
Räntebärande nettoskuld 6 236 5 398 6 082

===== SIDA 17 =====

Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2026  17  
Säsongseffekter 
Billeruds verksamhet uppvisar relativt begränsade 
säsongssvängningar. Störst påverkan har de periodiska 
underhållsstoppen, då respektive enhet står stilla under cirka 
en vecka. Den uteblivna produktionen medför lägre 
leveranser under en längre tid före, under och efter stoppet. 
Det bör också noteras att koncernen brukar ha en något 
högre kostnadsnivå i fjärde kvartalet än i tidigare kvartal.  
Planerade underhållsstopp 
Förutom löpande underhåll under pågående drift kan 
Billeruds produktionsenheter normalt behöva mer 
omfattande underhåll vid något tillfälle under året. För att 
utföra underhållet stoppas produktionen av massa, papper 
och kartong. Resultatpåverkan från ett underhållsstopp 
består huvudsakligen av volymbortfall i produktionen 
relaterat till stoppet och ökade fasta kostnader, främst i form 
av kostnader för underhåll och övertidsarbete, samt till viss 
del av rörliga kostnader såsom högre förbrukning av el och 
ved vid återstarten av produktionen. Stoppens 
resultatpåverkan varierar och beror på volymminskning, 
omfattningen av åtgärder som görs i samband med stoppen, 
karaktären av dessa åtgärder samt den faktiska längden på 
stoppet.  
Uppskattad resultatpåverkan är en indikativ bedömning av 
ett normalstopps påverkan på resultatet under 
genomsnittliga marknadsförhållanden jämfört med ett kvartal 
utan periodiskt underhållsstopp. Den uppskattade 
kostnadspåverkan från ett planerat underhållsstopp 
beräknas som summan av de fasta kostnaderna för 
underhållet, ökade rörliga kostnader förknippade med 
stoppet och lägre täckning av fasta kostnader från det 
minskade kapacitetsutnyttjandet under stoppen. 
Kostnadspåverkan från underhållsstoppet i Skärblacka under 
det första kvartalet 2026 uppgick till MSEK 184.  
 
Uppskattad kostnadspåverkan från planerade underhållsstopp  
 
 
 
  
Produktionsenheter
Uppskattad 
kostnadspåverkan 
MSEK Region Europa Region Nordamerika 2026 2025 2024 
Gävle ~ 170 100% 0% Q3 Q3 Q3
Gruvön ~ 240 100% 0% Q2 Q1-Q2 Q2
Frövi ~ 100 100% 0% Q4 Q4 Q4
Skärblacka ~ 160 100% 0% Q1 Q2 Q2
Karlsborg ~ 100 100% 0% Q3 Q3 Q3
Jakobstad ~ 30 100% 0% Q2 - Q2
Rockhammar ~ 10 100% 0% Q2 Q2 -
Escanaba ~ 90 0% 100% Q3 Q3 Q3-Q4
Quinnesec ~ 120 0% 100% Q2 - Q2
Planerade tidpunkter för 
underhållsstopp Fördelning av kostnadspåverkan

===== SIDA 18 =====

Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2026  18  
Nyckeltal – Definitioner och syfte 
Justerade nyckeltal Justerade nyckeltal såsom EBITDA, rörelseresultat, avkastning på sysselsatt kapital och resultat per aktie 
ger en bättre förståelse för den underliggande verksamheten och ökar jämförbarheten mellan olika perioder, 
när effekten justeras för jämförelsestörande poster. Jämförelsestörande poster kan inkludera ytterligare 
projektkostnader för stora projekt, större omstruktureringar/nedskrivningar/omvärderingar, tvister, specifika 
effekter på grund av strategiska beslut och väsentliga resultateffekter från förvärv och avyttringar. 
EBITDA Rörelseresultat före avskrivningar och nedskrivningar på immateriella, materiella anläggningstillgångar och 
nyttjanderättstillgångar. EBITDA är ett centralt rörelseresultatmått för att bedöma resultatutvecklingen över 
tiden.  
EBITDA-marginal, % EBITDA i procent av nettoomsättning. Nyckeltalet används såväl vid resultatuppföljning som vid jämförelse 
med jämförbara bolag. 
Justerat EBITDA Rörelseresultat före avskrivningar och nedskrivningar på immateriella, materiella anläggningstillgångar och 
nyttjanderättstillgångar justerat för jämförelsestörande poster. Justerat EBITDA är relevant för att bedöma 
resultatutvecklingen exklusive jämförelsestörande poster.  
Justerad EBITDA-marginal, % Justerat EBITDA i procent av nettoomsättning. Nyckeltalet används för att bedöma lönsamheten exklusive 
jämförelsestörande poster.  
Rörelsemarginal, % Rörelseresultat i procent av nettoomsättning. Rörelsemarginalen visar den procentuella delen av intäkterna 
som återstår efter beaktade rörelsekostnader. Nyckeltalet används såväl vid resultatuppföljning som vid 
jämförelse med jämförbara bolag.    
Justerat rörelseresultat Rörelseresultat justerat för jämförelsestörande poster. Nyckeltalet används för att bedöma resultatutveckling 
exklusive jämförelsestörande poster.  
Justerad rörelsemarginal, % Justerat rörelseresultat i procent av nettoomsättning. Nyckeltalet används för att bedöma resultatutveckling 
exklusive jämförelsestörande poster. 
Avkastning på sysselsatt 
kapital (ROCE), % 
Rörelseresultat beräknat på 12 månader i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital beräknat per kvartal 
för de senaste 5 kvartalen. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus 
föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i 
tiden än 12 månader från balansdagen. Avkastning på sysselsatt kapital är ett mått som anger hur effektivt 
de totala nettorörelsetillgångarna används för att generera avkastning i rörelsen. Nyckeltalet beaktar 
investerat kapital i verksamheten och används vid resultatuppföljning och vid jämförelse med jämförbara 
bolag.   
Justerad avkastning på 
sysselsatt kapital (ROCE), % 
Justerat rörelseresultat beräknat på 12 månader i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital beräknat per 
kvartal för senaste 5 kvartalen. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus 
föregående helår, minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i 
tiden än 12 månader från balansdagen. Nyckeltalet används för att bedöma avkastningen på 
nettorörelsetillgångarna exklusive jämförelsestörande poster.  
Avkastning på eget kapital, % Periodens resultat beräknat på 12 månader, hänförligt till moderbolagets aktieägare, i procent av 
genomsnittligt eget kapital beräknat per kvartal, hänförligt till moderbolagets aktieägare. 12 månader är 
summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus ackumulerade belopp för 
föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från balansdagen. Måttet 
representerar total lönsamhet jämfört med eget kapital investerat av moderbolagets aktieägare.  
Sysselsatt kapital Summa tillgångar minskad med leverantörsskulder, övriga skulder och avsättningar, uppskjutna 
skatteskulder, långfristiga fordringar (räntebärande) och likvida medel. Sysselsatt kapital används till att 
kvantifiera totala nettotillgångar som används i den operativa verksamheten, vilket rörelseresultatet kan 
relateras till. 
Rörelsekapital Varulager, kundfordringar, övriga kortfristiga tillgångar och kortfristiga immateriella tillgångar (utsläppsrätter) 
minskade med leverantörsskulder, övriga kortfristiga skulder och reducering för skatteskulder/fordringar. 
Beloppet visar nettot av omsättningstillgångar och kortfristiga skulder som används i verksamheten. 
Tillsammans med anläggningstillgångarna utgör rörelsekapitalet det kapital som operativt sysselsätts för att 
generera avkastning. 
Räntebärande nettoskuld Summan av avsättningar för pensioner, räntebärande skulder och leasingskulder minus räntebärande 
långfristiga fordringar och likvida medel. Nyckeltalet definierar finansieringen via finansiella skulder med 
hänsyn tagen till finansiella tillgångar. Måttet används som en komponent vid bedömning av finansiell risk.   
Nettoskuldsättningsgrad Räntebärande nettoskuld dividerad med summa eget kapital. Relationen visar mixen mellan den 
räntebärande nettoskulden och finansieringen via eget kapital. Ett högre tal innebär högre finansiell 
hävstång och kan ha positiv effekt på avkastningen på eget kapital, men innebär samtidigt en högre 
finansiell risk.

===== SIDA 19 =====

Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2026  19  
Räntebärande 
nettoskuld/EBITDA, ggr 
Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång dividerat med EBITDA för de senaste 12 månaderna. 12 
månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, minus 
ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader från 
balansdagen. Nyckeltalet visar relationen mellan den räntebärande nettoskulden och 
återbetalningsförmågan. Ett högre (lägre) tal indikerar en högre (lägre) risk.   
Räntebärande 
nettoskuld/justerat EBITDA, 
ggr 
Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång dividerat med justerat EBITDA för de senaste 12 
månaderna. 12 månader är summan av ackumulerade belopp för innevarande år plus föregående helår, 
minus ackumulerade belopp för föregående år för perioder som ligger längre tillbaka i tiden än 12 månader 
från balansdagen. Nyckeltalet används för att bedöma återbetalningsförmågan exklusive jämförelsestörande 
poster.  
Resultat per aktie (före 
utspädning) 
Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare i relation till vägt antal utestående stamaktier. 
Justerat resultat per aktie Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare justerat för jämförelsestörande poster efter skatt i relation till 
vägt antal utestående stamaktier. Nyckeltalet används för att bedöma resultat per aktie exklusive 
jämförelsestörande poster. 
Rörelsekapital som procent 
av nettoomsättning, % 
Genomsnittligt rörelsekapital beräknat på genomsnittet av alla kvartal under delårsperioden från 
räkenskapsårets början, dividerat med årsuppräknad nettoomsättning. Årsuppräknad nettoomsättning 
beräknas genom att dividera nettoomsättningen för den senaste delårsperioden från räkenskapsårets början 
med antal månader i denna delårsperiod samt multiplicera med tolv. Nyckeltalet visar hur effektivt 
rörelsekapitalet används. En lägre procentsats innebär att mindre kapital har bundits upp för att generera en 
viss intäkt, och en högre förmåga att internt finansiera tillväxt och avkastning till aktieägarna. 
Operativt kassaflöde efter 
investeringar i materiella och 
immateriella 
anläggningstillgångar 
Kassaflöde från den löpande verksamheten inklusive investeringar i materiella och immateriella 
anläggningstillgångar. Måttet visar kassaflödet genererat från den löpande verksamheten, som bl.a. kan 
användas till att betala tillbaka skulder, förvärva och investera i andra företag och betala utdelningar till 
aktieägarna.  
Kassaflödesgenerering, % Kassaflöde från den löpande verksamheten dividerat med EBITDA. Detta mått används för att bedöma 
genereringen av kassa av rörelseresultatet före avskrivningar och nedskrivningar av anläggningstillgångar.

===== SIDA 20 =====

Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2026  20  
Moderbolaget 
Resultaträkning i sammandrag 
 
* Inkl. valutasäkring m.m.  
 
Balansräkning i sammandrag 
 
  
Helår
MSEK Q1 -26 Q1 -25 2025
Rörelsens intäkter* 176 -57 531
Rörelsens kostnader -192 -258 -803
Rörelseresultat -16 -315 -272
Finansiella poster -92 -101 5 853
Resultat efter finansiella poster -108 -416 5 581
Bokslutsdispositioner - - 400
Resultat före skatt -108 -416 5 981
Skatter 13 86 -5
Periodens resultat -95 -330 5 976
Kvartal
31 mar 31 mar 31 dec
MSEK 2026 2025 2025
Anläggningstillgångar 21 667 16 263 21 662
Omsättningstillgångar 15 839 19 278 14 933
Summa tillgångar 37 506 35 541 36 595
Eget kapital 17 650 12 308 17 742
Obeskattade reserver 1 405 1 405 1 405
Avsättningar 315 316 324
Skulder 18 136 21 512 17 124
Summa eget kapital och skulder 37 506 35 541 36 595

===== SIDA 21 =====

Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2026  21  
Kvartalsdata 
Billeruds verksamhet inom förpackningsmaterial är indelad i 
två rörelsesegment baserat på region där produkterna 
tillverkas: Region Europa och Region Nordamerika. 
Övrigt omfattar Procurement & Wood Supply i Europa, 
Scandfibre Logistics AB, Consolidated Waterpower 
Company, uthyrningsverksamhet, vilande bolag, inaktiva 
tillgångar, realisationsresultat från försäljning av bolag, 
jämförelsestörande poster samt kostnader till följd av ökade 
investeringar i produktionsstrukturen.  
Övrigt innehåller även koncerngemensamma funktioner, 
koncernelimineringar samt resultatandelar i intressebolag. 
Valutasäkring m.m. omfattar resultat av valutasäkring av 
koncernens nettoflöden av valutor samt omvärdering av 
kundfordringar och kundinbetalningar. De båda sistnämnda 
redovisas separat som valutasäkring m.m. Den del av 
valutaexponeringen som avser förändringar i valutakurser vid 
fakturering och inköp ingår i regionernas resultat. 
 
Nettoomsättning för kvartalet per region och för koncernen  
 
EBITDA för kvartalet per region och för koncernen 
 
EBITDA-marginal för kvartalet per region och för koncernen 
 
Justerat EBITDA, exklusive planerade underhållsstopp, för kvartalet per region och för 
koncernen 
 
 
MSEK Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2
Region Europa 6 191 5 798 6 231 6 481 7 130 7 431 6 980 7 011
Region Nordamerika 2 748 2 742 2 960 2 891 3 190 3 175 3 138 3 046
Övrigt 779 661 681 802 949 826 701 759
Valutasäkring m.m. 107 37 33 70 -168 36 -21 -52
Summa koncernen 9 825 9 238 9 905 10 244 11 101 11 468 10 798 10 764
 
20252026 2024
MSEK Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2
Region Europa 121 359 652 333 1 054 888 1 106 630
Region Nordamerika 453 538 467 622 680 606 575 563
Övrigt -204 156 -443 -115 -178 286 -105 -257
Valutasäkring m.m. 108 37 32 72 -168 36 -21 -52
Summa koncernen 478 1 090 708 912 1 388 1 816 1 555 884
 
2026 2025 2024
% Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2
Region Europa 2 6 10 5 15 12 16 9
Region Nordamerika 16 20 16 22 21 19 18 18
Koncernen  5 12 7 9 13 16 14 8
 
2026 2025 2024
MSEK Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2
Region Europa 305 455 911 714 1 094 977 1 368 1 026
Region Nordamerika 453 538 569 622 680 626 661 682
Övrigt -157 -116 -93 -115 -178 -87 -105 -138
Valutasäkring m.m. 108 37 32 72 -168 36 -21 -52
Summa koncernen 709 914 1 419 1 293 1 428 1 552 1 903 1 518
Underhållsstopp -184 -96 -361 -381 -40 -109 -348 -515
Jämförelsestörande poster -47 272 -350 - - 373 - -119
EBITDA 478 1 090 708 912 1 388 1 816 1 555 884
 
2026 2025 2024

===== SIDA 22 =====

Delårsrapport Billerud Aktiebolag (publ) januari –mars 2026  22  
Justerad EBITDA-marginal, exklusive planerade underhållsstopp, för kvartalet per region och 
för koncernen 
  
 
Rörelseresultat för kvartalet per region och för koncernen 
 
Rörelsemarginal för kvartalet per region och för koncernen 
 
Försäljningsvolymer för kvartalet per region 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
% Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2
Region Europa 5 8 15 11 15 13 20 15
Region Nordamerika 16 20 19 22 21 20 21 22
Summa koncernen 7 10 14 13 13 14 18 14
 
2026 2025 2024
MSEK Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2
Region Europa -409 -136 153 -164 563 408 629 161
Region Nordamerika 302 386 314 439 479 406 387 376
Övrigt -230 108 -490 -159 -236 241 -144 -314
Valutasäkring m.m. 108 37 32 72 -168 36 -21 -52
Summa koncernen -229 395 9 188 638 1 091 851 171
 
2026 2025 2024
% Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2
Region Europa -7 -2 2 -3 8 5 9 2
Region Nordamerika 11 14 11 15 15 13 12 12
Summa koncernen -2 4 0 2 6 10 8 2
 
2026 2025 2024
kton Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2
Region Europa 660 595 624 626 670 706 662 675
Region Nordamerika 239 231 246 237 242 234 236 220
Summa koncernen 899 826 870 863 912 940 898 895
 
2026 2025 2024

===== SIDA 23 =====

Finansiell kalender 
Årsstämma  26 maj 2026  
Q2 2026 rapport 17 juli 2026  
Q3 2026 rapport 22 oktober 2026 
 
 
 
 
Presentation 
  
Billeruds delårsrapport för januari–mars 2026 kommer att presenteras tisdagen den 28 april 2025 
kl. 9:30 CEST under en webbsänd telefonkonferens som går att följa på: https://edge.media-
server.com/mmc/p/suu9k7sw 
 
För att delta via telefon och därmed ha möjlighet att ställa frågor, registrera dig här:  
https://register-conf.media-server.com/register/BIbe4c8d697ebc4862b7abf44000f27a96 
 
 
 
 
 
För mer information, vänligen kontakta: 
 
Andrei Krés, CFO, +46 8 553 335 72 
Lena Schattauer, Director Investor Relations, +46 8 553 335 10 
ir@billerud.com 
 
 
 
Rapporten har inte varit föremål för revisorernas granskning.  
Denna information utgjorde innan offentliggörandet insiderinformation. Informationen är sådan som Billerud AB 
är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades för 
offentliggörande den 28 april 2026 kl. 07.00 CEST via ovanstående kontaktpersoner.  
 
Billerud Aktiebolag (publ) • Postadress: Box 703, 169 27 Solna •  
Besöksadress: Evenemangsgatan 17 
Org.nr 556025-5001 • Tel +46 8 553 335 00 
www.billerud.se