Kvartalsrapport Q4 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

OKTOBER  – DECEMBER  2025 
  
Delårsrapport 
   
Transformativt år med rekordresultat

===== SIDA 2 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELL RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  2 
 
 
 
 
Om ej annat anges i denna delårsrapport så avses koncernen. Siffror inom parentes anger utfall för motsvarande period 
föregående år. Beloppen som anges är avrundade vilket ibland leder till att vissa summeringar inte är exakta.  
FINANSIELLA NYCKELTAL 
 
1 För definition av finansiella nyckeltal, se sid 27 
MSEK 2025 2024 2025 2024
Nettoomsättning 184,0 101,2 1 999,1 257,4
Varav royaltyintäkter 127,0 96,7 502,6 230,4
Totala operationella kostnader -135,7 -142,9 -681,1 -458,9
Andel F&U av totala operationella kostnader 63% 67% 55% 68% 
Rörelseresultat 33,2 -53,5 1 258,8 -228,5
Periodens resultat -8,8 -31,5 1 022,3 -177,1
Resultat per aktie före utspädning, SEK -0,10 -0,36 11,55 -2,00
Resultat per aktie efter utspädning, SEK -0,10 -0,36 11,52 -2,00
Kassaflöde från den löpande verksamheten 313,3 -27,4 1 431,1 -316,3
Likvida medel och kortfristiga placeringar 2 190,4 778,9 2 190,4 778,9
Aktiekurs vid periodens slut, SEK 310,80 199,50 310,80 199,50
Q4 jan-dec
Händelser under fjärde kvartalet 2025 Händelser efter fjärde kvartalets slut 
• Leqembi® Iqlik™ lanserades för veckovis underhållsbehandling och Eisai 
slutförde stegvis ansökan för subkutan initieringsbehandling i USA 
• Leqembi godkändes i Brasilien och Kanada  
• Storbritannien godkände intravenös underhållsbehandling med Leqembi 
• Ansökan om marknadsgodkännande för subkutan initieringsbehandling med 
Leqembi lämnades in i Japan 
• Nya Leqembidata presenterade vid CTAD visade en möjlig fördröjning av 
sjukdomsprogressionen med upp till 8,3 år vid kontinuerlig behandling 
• Den första patienten i Norden behandlades med Leqembi på en privat klinik i 
Finland 
• Ansökan om marknadsgodkännande för subkutan initieringsbehandling med 
Leqembi accepterades i Kina och tilldelades prioriterad granskning 
• Tilläggsansökan om marknadsgodkännande av Leqembi Iqlik som subkutan 
initieringsbehandling tilldelades prioriterad granskning av FDA i USA 
• Eisai lämnade in en utökad ansökan för EU-godkännande av intravenös 
underhållsbehandling var fjärde vecka med Leqembi  
 
 
Finansiell sammanfattning oktober–december 2025 
• Nettoomsättningen uppgick till 184,0 MSEK (101,2), varav 127,0 MSEK (96,7) i 
royaltyintäkter för Leqembi och 51,1 MSEK (-) från avtalet med Novartis  
• Rörelseresultatet uppgick till 33,2 MSEK (-53,5)  
• Periodens resultat uppgick till -8,8 MSEK (-31,5)  
• Resultatet per aktie före och efter utspädning uppgick till -0,10 SEK (-0,36) 
• Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 313,3 MSEK (-27,4)  
• Likvida medel inklusive kortfristiga placeringar uppgick till 2 190,4 MSEK 
(778,9) vid periodens utgång 
• Styrelsen föreslår att en utdelning om 2,00 SEK per aktie lämnas för 
räkenskapsåret 2025

===== SIDA 3 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELL RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  3 
 
Vd har ordet 
2025 blev ett fantastiskt år för BioArctic, med 
rekordresultat, ännu ett partnerskap och nya projekt. 
Vi tog ett tydligt avstamp mot framtiden och gick in i 
en ny era – tillväxteran. Vi har under lång tid 
målmedvetet arbetat med att bygga en stabil grund 
för bolagets nästa utvecklingsfas och jag är stolt över 
det arbete vi gjort tillsammans med våra medarbetare 
och partners. 
Leqembi är nu godkänt på över 50 marknader och 
försäljningen fortsätter att växa för varje kvartal. I det fjärde 
kvartalet ökade våra royaltyintäkter med 31 procent jämfört 
med samma kvartal året innan, trots betydande negativ 
valutapåverkan. I USA, Japan och Kina växer antalet patienter 
som står på behandling stadigt. I Japan var intäkterna i lokal 
valuta, trots en god efterfrågan, oförändrade jämfört med 
föregående kvartal till följd av den 15-procentiga prissänkning 
som implementerades i november. Inte heller i Kina 
rapporterades någon större tillväxt jämfört med det tredje 
kvartalet mot bakgrund av den lageruppbyggnad som skedde i 
det andra kvartalet. Trots detta är Eisai på god väg att uppnå 
sin helårsprognos för Leqembi som kommunicerades i maj 
2025. 
Även ur ett regulatoriskt sammanhang fortsätter den 
positiva utvecklingen för Leqembi. I oktober lanserades den 
subkutana versionen, Leqembi Iqlik, för underhållsbehandling 
i USA, vilket för första gången möjliggör en lättare behandling 
med autoinjektor i hemmiljö. FDA utreder också Leqembi Iqlik 
för initieringsbehandling och beslut väntas i slutet av maj. Att 
FDA tilldelade ansökan prioriterad granskning visar på dess 
betydelse. I Japan och Kina pågår också liknande processer, där 
även Kina tagit beslut om en prioriterad granskning. Tyvärr 
går det inte lika snabbt i Europa, där Leqembi, mer än tre år 
efter det första godkännandet i USA, fortfarande bara finns 
tillgängligt i Tyskland och Österrike och på privatmarknaden i 
några få länder. Även om Europa förväntats representera en 
mindre del av världsmarknaden är det ledsamt att de 
europeiska patienterna har kommit i kläm, inte minst med 
tanke på att behandlingen uppfanns här. Förhoppningsvis kan 
starka effekt- och säkerhetsdata från kliniker i USA, Japan och 
Kina, tillsammans med data efter 4 års behandling med 
Leqembi, hjälpa till att övertyga de myndigheter som just nu 
utvärderar läkemedlet runt om i Europa. Vi fortsätter vårt 
arbete tillsammans med Eisai för att tillgängliggöra Leqembi 
brett i de nordiska länderna. Ansökan om mindre frekvent 
underhållsbehandling med Leqembi, som nu accepterats för 
granskning av den europeiska läkemedelsmyndigheten, är 
också en viktig pusselbit eftersom det kan underlätta för 
myndigheterna att bedöma den totala behandlingskostnaden 
över tid. 
Vid vår kapitalmarknadsdag i juni klargjorde vi hur viktigt 
arbetet med att bredda och stärka vår pipeline är för att ta 
nästa steg som bolag. Sedan dess har vi stärkt vår 
projektportfölj med ett nytt projekt inom Huntingtons sjukdom 
och ett inom Parkinsonrelaterade sjukdomar, samt fört 
befintliga projekt framåt.  
Under det fjärde kvartalet nominerade vi 
läkemedelskandidater i två projekt och de förbereds nu för 
kliniska studier – ett projekt inom ALS, BAN3014, och ett inom 
Parkinsonrelaterade sjukdomar, BAN2238. Det senare är en 
uppföljare till exidavnemab och sammankopplad med vår 
BrainTransporter. Även fas 2a-studien med exidavnemab i 
Parkinsons sjukdom och multipel systemisk atrofi fortskrider 
på ett bra sätt. Under 2026 räknar vi med att avsluta fas 2a-
studien och planeringen för fas 2b pågår för fullt. Vi fortsätter 
investera i BrainTransporter där vi breddar plattformen för att 
även bättre kunna transportera andra molekyler än 
antikroppar in i hjärnan. Vår bedömning är att vi är något stort 
på spåren och hoppas kunna visa nya spännande data inom det 
närmaste året. Allt arbete vi gör med att vidareutveckla vår 
plattform är viktigt för de diskussioner vi har med potentiella 
samarbets- och licenspartners. Vi ser ett mycket starkt intresse 
för vår teknologi och våra projekt, så möjligheterna för nya 
strategiska partnerskap framöver är goda. För att möta det 
ökade intresset har vi stärkt både vårt team inom 
affärsutveckling och forskning för att i snabbare takt och mer 
proaktivt kunna tillvarata nya möjligheter. 
2025 blev ett rekordår för BioArctic med stark 
omsättningstillväxt, ett rörelseresultat på över 1,2 miljarder 
kronor och en fördubblad kassa. Vår goda finansiella ställning 
ger oss fantastiska möjligheter att fortsätta utveckla och 
investera i forskning och utveckling. Styrelsens bedömning är 
att bolagets finansiella styrka möjliggör både utdelning till 
aktieägarna samt fortsatta investeringar i pågående och nya 
projekt och föreslår därför en utdelning om 2,00 kronor per 
aktie.  
Avslutningsvis, början på året har rivstartat med ett nytt 
godkännande, två besked om prioriterade granskningar för 
Leqembi samt stort intresse för BrainTransporter i samband 
med JP Morgan-konferensen i San Francisco i början av januari. 
Vi ser fram emot ytterligare ett spännande år på vår väg mot 
att bli Sveriges nästa stora läkemedelsföretag. Ett stort tack till 
alla aktieägare, medarbetare och andra intressenter för att ni 
är med oss på den resan. 
 
Gunilla Osswald, 
Verkställande direktör, BioArctic AB 
 
2025 blev ett rekordår för BioArctic 
med ett rörelseresultat på över  
1,2 miljarder 
”

===== SIDA 4 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELL RAPPORTER DEFINITIONER 
 
   
 
 
  
BioArctic i korthet  
BioArctic AB (publ) är ett svenskt forskningsbaserat biofarma­bolag med fokus 
på innovation av läkemedel som kan fördröja eller stoppa allvarliga sjukdomar i 
hjärnan. 
Företaget ligger bakom lecanemab (Leqembi) – världens första läkemedel som bevisat  
bromsar sjukdomsförloppet och minskar den kognitiva försämringen vid tidig Alzheimers 
sjukdom. Lecanemab har utvecklats i samarbete med Eisai. BioArctic har en bred 
forskningsportfölj inom Alzheimers sjukdom, Parkinsonrelaterade sjukdomar, ALS och 
enzymbristsjukdomar. Flera av projekten nyttjar bolagets egenutvecklade teknologiplattform 
BrainTransporter som förbättrar transporten av läkemedel in i hjärnan. BioArctics B-aktie 
(BIOA B) är noterad på Nasdaq Stockholm Large Cap.

===== SIDA 5 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  5 
 
Strategi för hållbar tillväxt 
    
 
 
 
 
 
 
 
 
  
Vision 
En värld där forskning 
övervinner allvarliga 
sjukdomar i hjärnan 
Mission 
BioArctic är ett biofarmabolag som leder 
utvecklingen inom precisionsneurologi. Genom 
forskning i framkant och starka samarbeten skapar, 
utvecklar och tillhandahåller vi innovativa 
behandlingar för patienter med allvarliga sjukdomar 
i hjärnan 
BioArctic går in i en ny  
tillväxtera med fokus på: 
• Accelererande innovation 
• Affärsutveckling 
• Att göra vår vetenskap tillgänglig för fler 
patienter än någonsin tidigare 
Ambitioner för 2030 − med målet att bli Sveriges nästa stora 
biofarmaföretag 
1. Leqembi – en etablerad behandling för Alzheimers sjukdom 
2. En balanserad och bredare pipeline med projekt i alla utvecklingsstadier 
3. Ytterligare framgångsrika globala partnerskap  
4. Lönsamhet med återkommande utdelningar  
Ledande Forskning & Utveckling inom 2 områden  
• BioArctic ligger i framkant inom två olika områden; att utveckla selektiva 
antikroppar mot felveckade proteiner samt att transportera läkemedel över 
blod-hjärnbarriären in i hjärnan 
• Baserat på kärnkompetenser inom medicinsk förståelse av neurodegenerativa 
sjukdomar och kunskap om antikropps- och proteinteknologi utvecklar vi nya 
innovativa läkemedelskandidater för t ex Alzheimers sjukdom, Parkinsons 
sjukdom och ALS samt förbättrar upptaget av både våra egna och andras 
läkemedel i hjärnan via vår teknologiplattform BrainTransporter 
• BioArctic utvecklar fortlöpande projektportföljen utifrån både vetenskapliga 
och marknadsmässiga aspekter för att optimalt använda såväl vår kompetens 
som finansiella styrka  
 
 
Partnerskap som strategi 
• BioArctic prioriterar långsiktiga partnerskap som adderar till våra 
kärnkompetenser, finansierar sena faser av klinisk utveckling och maximerar 
den globala kommersiella potentialen för vår pipeline 
• Vår världsledande teknologi BrainTransporter väcker stort intresse i branschen 
och vi diskuterar samt utvärderar kontinuerligt nya möjligheter till partnerskap

===== SIDA 6 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  6 
 
Projektportfölj 
BioArctic har en bred forskningsportfölj med projekt inom 
neurodegenerativa sjukdomar. Fler av projekten utnyttjar 
bolagets egenutvecklade teknologiplattform BrainTransporter 
som förbättrar transporten av läkemedel in i hjärnan. 
Bolagets projektportfölj består av en kombination av projekt 
som drivs i partnerskap med större läkemedelsbolag, samt 
innovativa utvecklings- och forskningsprojekt med stor 
marknads- och utlicensieringspotential.  
Antikroppsprojekt  
 Partner Forskning Preklinik Fas 1 Fas 2 Fas 3 Reg. ansökan Marknad 
Alzheimers sjukdom                              
Lecanemab (IV)1 Eisai                             
Lecanemab (s.c.)2 Eisai                             
Lecanemab (presymtomatisk behandling) Eisai                             
Lecanemab back-up Eisai                             
BAN1503 (PyroGlu Aβ) BMS3                             
Parkinsons sjukdom                              
Exidavnemab (α-synuklein)                              
ALS                              
BAN3014 (TDP-43)                              
                              
BrainTransporter  
 Partner Forskning Preklinik Fas 1 Fas 2 Fas 3 Reg. ansökan Marknad 
Alzheimers sjukdom                              
BAN2803 (PyroGlu Aβ med BT5) BMS3                             
BAN2802 Eisai4                             
Parkinsonrelaterade sjukdomar                              
BAN2238 (α-synuklein med BT)                              
PD-BT2278 (α-synuklein med BT+)                              
ALS                              
ND-BT3814 (TDP-43 med BT)                              
Gauchers sjukdom                              
GD-BT6822 (GCase med BT)                              
Huntingtons sjukdom                              
HD-BT4801 (HTT med BT)                              
Neurodegeneration                              
BT8825 Novartis                             
Övrigt                              
Teknologiutveckling och nya modaliteter                              
1) Intravenös behandling  2) Subkutan behandling  3) Bristol Myers Squibb  4) Forskningsutvärderingsavtal med Eisai  5) BrainTransporter

===== SIDA 7 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  7 
 
Läkemedlet lecanemab (samarbete med Eisai), med 
varumärkesnamnet Leqembi 
Lecanemab som är resultatet av ett långvarigt strategiskt 
forskningssamarbete mellan BioArctic och Eisai, är en 
humaniserad monoklonal antikropp mot Alzheimers sjukdom.  
Eisai ansvarar för den kliniska utvecklingen och 
kommersialiseringen av lecanemab för Alzheimers sjukdom. 
Projektet bygger på forskning från BioArctic, Uppsala 
universitet och Karolinska Institutet.  
Lecanemab har en unik bindningsprofil. Antikroppen binder 
selektivt till, neutraliserar och eliminerar de lösliga toxiska 
aggregaten (protofibriller) av amyloid beta (Aβ) som anses 
driva den neurodegenerativa processen vid Alzheimers 
sjukdom, men tar även bort olösliga aggregat (fibriller) som 
utgör det plack i hjärnan som är förenat med sjukdomen.  
Den stora fas 3-studien Clarity AD visade att lecanemab 
minskade den kliniska försämringen från behandlingsstart 
jämfört med placebo med 27 procent med hög statistisk 
signifikans (p=0,00005), samtidigt som de allvarliga 
biverkningarna var mindre än en procent för 
lecanemabgruppen.  
En öppen förlängningsstudie av Clarity AD pågår och Eisai 
har presenterat fyraårsdata som visar att behandling med 
lecanemab fortsätter att ge ökande nytta för patienter och 
bibehållen säkerhetsprofil. Dessutom visar data från 
patientgruppen i den tidigaste fasen av sjukdomen att 69 
procent av patienterna förblev stabila eller förbättrades 
avseende kognition och funktion efter fyra år på lecanemab-
behandling.  
Sedan juli 2020 pågår också fas 3-studien AHEAD 3-45 av 
lecanemab för individer med preklinisk (asymtomatisk) 
Alzheimers sjukdom, vilket innebär att de har medelhöga eller 
förhöjda nivåer av Aβ i hjärnan, men inte uppvisar några 
symptom. Studien syftar till att utreda om fyra års behandling 
med lecanemab kan minska risken för att denna grupp 
utvecklar Alzheimers sjukdom. Studien är fullrekryterad och 
resultat väntas i slutet av 2028. 
Sedan januari 2022 pågår Tau NexGen-studien för individer 
med dominant ärftlig Alzheimers sjukdom där lecanemab ges 
som bakgrundsbehandling med en behandling riktad mot 
proteinet tau för att se om behandlingarna kan bromsa eller 
stoppa sjukdomens progression. Tau NexGen studien bedrivs 
av konsortiet Dominantly Inherited Alzheimer Network Trials 
Unit (DIAN-TU). 
Lecanemab har hittills godkänts för intravenös behandling 
varannan vecka i 53 marknader, inklusive USA, Japan, Kina och 
EU. Under fjärde kvartalet och fram till dagens datum 
godkändes läkemedlet i Brasilien, Kanada och Malaysia. 
I januari 2025 godkände läkemedelsmyndigheten i USA 
(FDA) Eisais tilläggsansökan för intravenös 
underhållsbehandling med lecanemab var fjärde vecka. I 
augusti godkände FDA även subkutan underhållsbehandling 
med en autoinjektor, Leqembi Iqlik. I november meddelade 
Eisai att den stegvisa ansökan för subkutan 
initieringsbehandling med Leqembi Iqlik i USA slutförts. I 
januari 2026 tilldelades denna ansökan prioriterad granskning 
samtidigt som FDA meddelade att de kommer lämna besked 
gällande ansökan senast den 24 maj 2026. I september 2025 
meddelade den kinesiska läkemedelsmyndigheten att månatlig 
intravenös underhållsbehandling med Leqembi godkänts och i 
januari 2026 lämnades ansökan för subkutan 
initieringsbehandling in och accepterades. Ansökan har 
tilldelats prioriterad granskning. I november 2025 lämnades 
även en ansökan om marknadsgodkännande för subkutan 
initieringsbehandling med Leqembi in till den japanska 
läkemedelsmyndigheten. Ett godkännande avseende 
intravenös underhållsbehandling med Leqembi erhölls även i 
Storbritannien i november 2025. I januari 2026 accepterade 
den europeiska läkemedelsmyndigheten Eisais tilläggsansökan 
för intravenös underhållsbehandling med lecanemab var fjärde 
vecka för granskning.  
Lecanemab back-up (samarbete med Eisai) 
Antikroppen är en vidareutvecklad version av lecanemab för 
Alzheimers sjukdom och har tagits fram i samarbete med Eisai, 
vilket resulterade i ett nytt licensavtal 2015. Projektet drivs 
och finansieras av Eisai och är i preklinisk fas.  
Läkemedelsprojektet BAN2802 
(forskningsutvärderingssamarbete med Eisai)  
BAN2802 är en potentiell ny antikroppsbehandling mot 
Alzheimers sjukdom som kombineras med bolagets blod-
hjärnbarriärteknologi, BrainTransporter, för att förbättra 
upptaget av läkemedel i hjärnan. BioArctic ingick i april 2024 
ett forskningsavtal med Eisai avseende BAN2802, ett projekt 
som Eisai efter utvärdering har en option att licensiera för 
behandling av Alzheimers sjukdom.  
Läkemedelsprojekten BAN1503 och BAN2803 (under 
licensavtal med Bristol Myers Squibb) 
BioArctic har tecknat ett globalt utlicensieringsavtal med Bristol 
Myers Squibb gällande antikroppsprojekten BAN1503 och 
BAN2803 i Alzheimers sjukdom. Projekten är inriktade mot en 
kortare trunkerad form av amyloid-beta (PyroGlu Aβ). BAN2803 
använder BioArctics BrainTransporter.  
Alzheimers sjukdom 
BioArctic har utvecklat flera unika och selektiva antikroppar med potential att bromsa eller stoppa 
sjukdomsförloppet vid Alzheimers sjukdom. Läkemedlet lecanemab är godkänt i USA, Japan, Kina, 
Storbritannien, EU och ett flertal andra länder under varumärkesnamnet Leqembi. Utvecklingen och 
kommersialiseringen av Leqembi mot Alzheimers sjukdom finansieras och drivs av BioArctics samarbetspartner 
Eisai. Eisai har rättigheterna till ytterligare en antikropp kallad lecanemab back-up, samt har ett 
forskningsutvärderingsavtal gällande BAN2802 som nyttjar BioArctics teknologiplattform BrainTransporter. 
BioArctic har även utlicensierat två projekt till Bristol Meyers Squibb, där ett av projekten, BAN2803, är 
kombinerat med BioArctics BrainTransporter.

===== SIDA 8 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  8 
 
 
Läkemedelskandidaterna exidavnemab och BAN2238 
BioArctic utvecklar sjukdomsmodifierade behandlingar för 
synukleopatier såsom Parkinsons sjukdom, Lewykroppsdemens 
och multipel systematrofi. Exidavnemab (BAN0805) är en 
monoklonal antikropp som selektivt binder och eliminerar 
neurotoxiska aggregerade former av alfa-synuklein. Målet är 
att utveckla en sjukdomsmodifierande behandling som stoppar 
eller bromsar sjukdomsförloppet. Projektet bygger på 
forskning från Uppsala universitet.  
Substanspatent för exidavnemab är beviljat i USA, Japan och 
Europa fram till 2041, med möjlig förlängning till 2046.  
Resultaten från två fas 1-studier med exidavnemab visade 
att substansen generellt tolererades väl, med en halveringstid 
på cirka 30 dagar.  
BioArctic påbörjade under fjärde kvartalet 2024 en fas 2a-
studie (EXIST) med exidavnemab i egen regi i individer med 
Parkinsons sjukdom. 
Under det andra kvartalet 2025 avslutades den första delen av 
studien. Efterföljande säkerhetsutvärdering gav stöd för del 
två av studien med högre dos, vilken nu har initierats. Den 
andra delen av studien inkluderar två grupper, en med 
Parkinsons sjukdom och en med multipel systematrofi (MSA). 
Förutom de primära målen gällande säkerhet och tolerabilitet 
kommer en rad biomarkörer att testas, inklusive plasma, 
ryggvätska och digitala mätningar.  
Exidavnemab har erhållit särläkemedelsklassificering för 
behandling av MSA i både USA och EU. 
BioArctic har i projektportföljen inom Parkinsonrelaterade 
sjukdomar även projektet BAN2238 som kombinerar en 
selektiv antikropp riktad mot lösliga alfa-synuklein-aggregat 
(så kallade oligomerer och protofibriller) med BioArctics 
plattform BrainTransporter. Under det fjärde kvartalet 2025 
valdes den molekyl som nu förbereds för klinisk utveckling. 
Utöver detta har ett nytt projekt adderats till portföljen, PD-
BT2278, som är en potentiell behandling mot aggregat av 
alpha-synuklein kombinerat med BrainTransporter. 
 
 
 
Läkemedelskandidaten lecanemab (indikationer utöver 
Alzheimers sjukdom ägs av BioArctic) 
Lecanemab kan potentiellt även användas för andra 
indikationer, vilka i så fall ägs av BioArctic. Antikroppen 
befinner sig i preklinisk fas som en potentiell behandling av till 
exempel kognitiv svikt vid Downs syndrom samt 
Lewykroppsdemens. BioArctic har presenterat resultat som 
stödjer att lecanemab även skulle kunna utvecklas till en 
sjukdomsmodifierande behandling för dessa indikationer.  
 
Läkemedelsprojekten BAN3014, ND-BT3814, GD-BT6822 och 
HD-BT4801 (ägs av BioArctic) 
Projekten BAN3014 och ND-BT3814 syftar till att utveckla 
antikroppsläkemedel mot TDP-43, ett protein som tros spela 
en viktig roll i utvecklingen av den sällsynta sjukdomen ALS. 
Under det fjärde kvartalet 2025 valdes den molekyl som nu 
förbereds för klinisk utveckling inom BAN3014-projektet. 
Projektet ND-BT3814 är sammankopplat med BioArctics 
BrainTransporter och är i forskningsfas.  
BioArctics projektportfölj omfattar även ett projekt, GD-
BT6822 fokuserat på enzymersättningsbehandling för 
Gauchers sjukdom i kombination med bolagets teknologi 
BrainTransporter för att adressera sjukdomens CNS-symtom. 
BioArctic har påbörjat ett forskningsarbete inom 
Huntingtons sjukdom. Huntingtons sjukdom är en ärftlig 
neurologisk sjukdom som drabbar nervceller i hjärnan och 
orsakar en kombination av motoriska, kognitiva och 
psykiatriska symtom. Projektet HD-BT4801, som är ett 
multimodalitetsprojekt, är kombinerat med BioArctics 
BrainTransporter och riktar in sig på Huntingtin-proteinet. 
Projektet är i tidig fas.  
Parkinson-
relaterade 
sjukdomar 
BioArctics antikroppar mot felveckat aggregerat 
alfa-synuklein har potential att bli sjukdoms-
modifierande behandlingar mot synukleinopatier 
såsom Parkinsons sjukdom och multipel 
systematrofi (MSA). 
Andra neuro-
degenerativa 
sjukdomar 
BioArctics mål är att förbättra behandlingarna av 
ett antal sjukdomar i det centrala nervsystemet. 
Bolaget utvärderar möjligheten att utveckla både 
befintliga och nya antikroppar mot andra 
sjukdomar i centrala nervsystemet.

===== SIDA 9 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  9 
 
BrainTransporter (ägs av BioArctic) 
Blod-hjärnbarriären kontrollerar passagen av ämnen mellan 
blodet och hjärnan. Barriären skyddar hjärnan från skadliga 
substanser, men försvårar samtidigt möjligheten för läkemedel 
att nå in i hjärnan. BioArctic har utvecklat en 
BrainTransporter-teknologi, som visat sig kraftigt öka och 
förbättra exponeringen av antikropparna i hjärnan.  
Vid PEGS-kongressen i Barcelona i november 2024 
presenterades resultat som visade att teknologin ger upp till 
70 gånger högre hjärnexponering för amyloid-beta-
antikroppar, med en snabb, bred och djup distribution av 
antikropparna i hela hjärnan. Teknologin har potential att med 
lägre dos generera bättre effekt och färre biverkningar jämfört 
med nuvarande behandlingar. 
Teknologin BrainTransporter används i sju interna projekt, två 
inom Alzheimers sjukdom, BAN2802 (Eisai), BAN2803 (BMS), 
två inom Parkinsonrelaterade sjukdomar, BAN2238 och PD-
BT2278, ett inom ALS, ND-BT3814, ett inom Huntingtons 
sjukdom, HD-BT4801 och ytterligare ett i Gauchers sjukdom, 
GD-BT6822. Teknologin, som nu befinner sig i preklinisk fas 
med pågående utvecklingsaktiviteter, har en betydande 
potential att förbättra många behandlingar av sjukdomar i 
hjärnan. 
I december 2024 tecknade BioArctic och Bristol Myers 
Squibb ett globalt exklusivt licensavtal för BioArctics 
PyroGlutamat-amyloid-beta antikroppsprogram vilket 
inkluderar Alzheimerprojekten BAN1503 och BAN2803. Det 
senare av dessa använder sig av BioArctics BrainTransporter. 
I augusti 2025 tecknade BioArctic ett options-, samarbets- 
och licensavtal med Novartis Pharma AG avseende en 
potentiell ny behandling som kombinerar BioArctics teknologi 
BrainTransporter med en läkemedelskandidat inom 
neurodegeneration från Novartis.  
 
  
Blod-hjärnbarriärteknologi 
BioArctics teknologi BrainTransporter är en banbrytande plattformsteknologi för att underlätta passagen för 
biologiska läkemedel som till exempel antikroppar till hjärnan. Teknologin används inom samtliga interna 
läkemedelsområden och tillämpas i projektet BAN2803 som BioArctic utlicensierat till Bristol Myers Squibb samt 
i forskningsutvärderingsavtalet med Eisai för BAN2802. Teknologin kan även användas i projekt med externa 
läkemedelskandidater, där det första ingåtts med Novartis, BT8825. BioArctic äger samtliga andra rättigheter för 
användning av BrainTransporter. Möjligheterna för framtida samarbeten med andra läkemedelsföretag inom 
olika sjukdomsområden samt utlicensering av denna plattformsteknologi bedöms som mycket goda.

===== SIDA 10 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  10  
 
Finansiell  
utveckling 
Intäkter och resultat 
Intäkterna består av milstolpsersättningar, royalty, co-
promotionintäkter och ersättningar från forskningsavtal. På 
grund av verksamhetens karaktär kan det uppstå stora 
fluktuationer i intäkter mellan olika perioder då initiala 
ersättningar och milstolpsersättningar redovisas vid den 
tidpunkt prestationsåtagandena är uppfyllda.  
Nettoomsättningen under det fjärde kvartalet uppgick till  
184,0 MSEK (101,2), vilket inkluderade 127,0 MSEK (96,7) i 
royaltyintäkter från försäljning av Leqembi, huvudsakligen i 
USA och Japan. Nettoomsättningen inkluderade även 51,0 
MSEK (1,6) i intäkter från forskningssamarbeten vilket i 
huvudsak avsåg Novartis. Intäkten för co-promotion avseende 
kommersialiseringen av lecanemab i Norden med Eisai ingår 
med 6,0 MSEK (2,9). 
Nettoomsättningen för helåret januari-december uppgick till 
1 999,1 MSEK (257,4), vilket inkluderade 502,6 MSEK (230,4) i 
royaltyintäkter. Under första kvartalet 2025 erhölls och 
intäktsfördes en initial betalning om 1 074,8 MSEK (-), (100 
MUSD), hänförlig till licensavtalet med Bristol Myers Squibb. 
Omsättningen inkluderade även två milstolpsersättningar från 
Eisai uppgående till totalt 335,5 MSEK samt en på 59,6 MSEK 
från avtalet med Novartis. Kostnad för sålda varor, som utgörs 
av avgiven royalty för de åtaganden som BioArctic har 
gentemot LifeArc avseende Leqembi, uppgick till 15,1 MSEK 
(11,8) under det fjärde kvartalet och till 59,2 MSEK (27,0) för 
helåret. Rörelsens operationella kostnader för fjärde kvartalet 
uppgick till 135,7 MSEK (142,9), och till 681,1 MSEK (458,9) 
för helåret 2025.  
Forsknings- och utvecklingskostnaderna uppgick till 84,9 
MSEK (96,3) under kvartalet. För helåret uppgick kostnaderna 
till 376,9 MSEK (311,1). Kostnadsökningen är en följd av att 
flera projekt som drivs i egen regi är i senare fas. BioArctics 
egna projekt är i tidig forskningsfas och uppfyller därmed inte 
kriterierna för aktivering av FoU-kostnader. Kostnaderna har 
därmed kostnadsförts i sin helhet i resultaträkningen. 
Marknads- och försäljningskostnaderna ökade till 22,1 MSEK 
(15,6) i kvartalet till följd av en växande kommersiell 
organisation och arbete med att förbereda lanseringen av 
lecanemab i Norden. För helåret uppgick kostnaderna till 79,2 
MSEK (55,5). Administrationskostnaderna i kvartalet uppgick 
till 27,3 MSEK (30,9) och till 115,7 MSEK (93,4) för helåret. 
Kostnadsökningen för helåret förklaras främst av högre 
personalkostnader, dels på grund av kostnader av 
engångskaraktär från rörlig löneersättning kopplad till 
bolagets uppnådda milstolpar, dels ökade kostnader av 
incitamentsprogram beroende på högre aktiekurs. Övriga 
rörelseintäkter avser valutakursvinster av rörelsekaraktär och 
uppgick under det fjärde kvartalet till 8,6 MSEK (0,4) och för 
helåret till 16,2 MSEK (3,7). Övriga rörelsekostnader uppgick 
under kvartalet till 10,0 MSEK (0,5). För helåret uppgick dessa 
kostnader till 125,5 MSEK (2,6) och utgörs huvudsakligen av 
valutakursförluster av rörelsekaraktär hänförliga till intäkten 
från Bristol Myers Squibb.  
Rörelseresultatet före finansnetto uppgick till 33,2 MSEK (-
53,5) för det fjärde kvartalet och till 1 258,8 MSEK (-228,5) för 
året. För helåret förklaras resultatökningen i huvudsak av den 
initiala betalningen från Bristol Myers Squibb samt ökande 
royaltyintäkter för Leqembi. 
Summa finansiella poster uppgick till 5,8 MSEK (9,6) under 
det fjärde kvartalet och till -3,2 MSEK (39,0) för året. 
Minskningen är främst hänförlig till en starkare kronkurs som 
påverkat likvida medel i utländsk valuta negativt.  
Skattekostnaden för det fjärde kvartalet uppgick till 47,9 
MSEK (+12,4) och till 233,3 MSEK (+12,4) för året. 
Periodens resultat uppgick till -8,8 MSEK (-31,5) för det 
fjärde kvartalet och till 1 022,3 MSEK (-177,1) för helåret.  
Resultat per aktie före och efter utspädning uppgick till 
-0,10 SEK (-0,36) för det fjärde kvartalet. För helåret 2025 
uppgick resultat per aktie före utspädning till 11,55 SEK (-
2,00) och efter utspädning till 11,52 SEK (-2,00).  
NETTOOMSÄTTNING (MSEK)  ROYALTY PER LAND (MSEK)  OPERATIONELLA KOSTNADER (MSEK)  RÖRELSERESULTAT (MSEK) 
 
 
 
 
 
 
 
       
30 50 77 101
1 290
392
133 184
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
2024 2025
57%
50%
31%
30%
0%
13%
12%
7%
 0,0  100,0  200,0  300,0  400,0  500,0  600,0
Q4
Ack
USA Japan Kina Övrigt
502,6 
MSEK
127,0 
MSEK
101 121
95
143
203 193
150 136
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
2024 2025
-73 -76 -26 -53
1 075
179
-29
33
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
2024 2025

===== SIDA 11 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  11  
 
Kassaflöde och investeringar  
Fjärde kvartalets kassaflöde från den löpande verksamheten 
uppgick till 313,3 MSEK (-27,4) och till 1 431,1 MSEK  
(-316,3) för helåret. Ökningen under helåret förklaras i 
huvudsak av en initial betalning om 1 074,8 MSEK (-), (100 
MUSD), hänförlig till licensavtalen med Bristol Myers Squibb 
och 282,8 MSEK (-), (30 MUSD) från Novartis.  
Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till  
-373,6 MSEK (-68,9) under fjärde kvartalet och till -894,7 
MSEK (205,6) under helåret. Förändringen jämfört med 
föregående år förklaras av att kortfristiga placeringar har ökat 
under 2025.  
Kassaflödet från finansieringsverksamheten för fjärde 
kvartalet uppgick till 0,6 MSEK (1,4) och för helåret till 26,9 
MSEK (5,7) och avsåg nyemission av aktier med stöd av 
personaloptioner samt amortering av leasingskuld. 
Kvartalets kassaflöde uppgick till -59,6 MSEK (-94,9) och för 
helåret till 563,2 MSEK (-105,0). Förbättringen under året 
förklaras i huvudsak av den initiala betalningen från Bristol 
Myers Squibb samt betalningen från Novartis. 
Likviditet och finansiell ställning 
Eget kapital uppgick till 1 967,1 MSEK per den 31 december 
2025 jämfört med 894,9 MSEK per den 31 december 2024, 
vilket motsvarar eget kapital per utestående aktie om 22,19 
SEK (10,13). Soliditeten uppgick till 76,4 procent den 31 
december 2025 jämfört med 80,5 procent den 31 december 
2024.  
Koncernens likvida medel består av banktillgodohavanden 
om 1 040,4 MSEK (512,9). I koncernen finns även kortfristiga 
placeringar uppgående till 1 150,0 MSEK (266,0). Koncernens 
likvida medel och kortfristiga placeringar uppgick sammanlagt 
till 2 190,4 MSEK per sista december 2025 jämfört med 778,9 
MSEK per den 31 december 2024. Inga lån fanns upptagna per 
31 december 2025 eller har tagits upp sedan dess. Koncernen 
har inga andra krediter eller lånelöften. 
I syfte att neutralisera valutakursexponeringen placeras viss 
likviditet i utländsk valuta samt att större belopp valutasäkras 
genom valutaterminer. Detta leder till effekter i redovisningen 
i samband med omvärdering av valuta till dagskurs, vilket 
redovisas bland finansiella intäkter och kostnader. 
Valutaterminerna innebär även att det blir en effekt i 
rörelseresultatet under övriga rörelseintäkter/kostnader samt 
i balansräkningen under övriga kortfristiga fodringar/skulder. 
Valutaterminerna redovisas inte genom säkringsredovisning. 
Moderbolaget 
Huvuddelen av koncernens verksamhet bedrivs i 
moderbolaget. 
Händelser fjärde kvartalet 2025 
• Leqembi Iqlik lanserades för veckovis underhållsbehandling 
och Eisai slutförde stegvis ansökan för subkutan 
initieringsbehandling i USA 
• Leqembi godkändes i Brasilien och Kanada 
• Storbritannien godkände intravenös underhållsbehandling 
med Leqembi 
• Ansökan om marknadsgodkännande för subkutan 
initieringsbehandling med Leqembi lämnades in i Japan 
• Nya Leqembidata presenterade vid CTAD visade en möjlig 
fördröjning av sjukdomsprogressionen med upp till 8,3 år 
vid kontinuerlig behandling 
• Den första patienten i Norden behandlades med Leqembi på 
en privat klinik i Finland 
LIKVIDA MEDEL OCH KORTFRISTIGA PLACERINGAR 
(MSEK) 
 
KASSAFLÖDE FRÅN LÖPANDE VERKSAMHETEN  
(MSEK) 
 
LIKVIDA MEDEL OCH KORTFRISTIGA PLACERINGAR 
(MSEK) 
2 190 FINANSIELL STÄLLNING (MSEK) 
 
991 890 804 779 789
1 916 1 882
2 190
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
2024 2025
-114 -94 -80 -27
12
1 147
-41
313
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
2024 2025
 31 dec 
2025 
31 dec 
2024 
Långfristiga leasingskulder 28,3 41,1
Kortfristiga leasingskulder 15,7 13,1
Likvida medel och kortfristiga placeringar 2 190,4 778,9
Netto likvida medel och kortfristiga placeringar 2 146,4 724,7

===== SIDA 12 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  12  
 
Övrig information 
Händelser efter fjärde kvartalets utgång 
• Ansökan om marknadsgodkännande för subkutan 
initieringsbehandling med Leqembi accepterades i Kina och 
tilldelades prioriterad granskning 
• Tilläggsansökan om marknadsgodkännande av Leqembi 
Iqlik som subkutan initieringsbehandling tilldelades 
prioriterad granskning av FDA i USA   
• Eisai lämnade in en utökad ansökan för EU-godkännande av 
intravenös underhållsbehandling var fjärde vecka med 
Leqembi   
Patent 
Patent spelar en avgörande roll för bolagets framtida 
kommersiella möjligheter. BioArctic har därför en aktiv 
patentstrategi som täcker alla stora läkemedelsmarknader, 
inklusive USA, EU, Japan och Kina. BioArctics patentportfölj 
bestod vid utgången av december 2025 av 21 patentfamiljer, 
över 270 beviljade patent och över 150 pågående 
patentansökningar. 
Partnerskap, samarbeten och väsentliga avtal 
En viktig del i BioArctics strategi är samarbets- och 
utlicensieringsavtal med ledande läkemedels- och 
biofarmabolag. Utöver finansiell ersättning gynnas BioArctic av 
den kompetens som bolagets partner bidrar med inom 
läkemedelsutveckling, tillverkning och kommersialisering. 
BioArctic har ingått flera avtal med det japanska 
läkemedelsföretaget Eisai. 2024 tecknades även ett globalt 
licensavtal med det amerikanska läkemedelsbolaget Bristol 
Myers Squibb och 2025 med Novartis. Dessa strategiska 
partnerskap med ledande globala bolag bekräftar att 
BioArctics forskning håller en mycket hög kvalitet. I framtiden 
kan BioArctic komma att ingå nya avtal som kan bidra med 
ytterligare finansiering samt tillföra forsknings- och 
utvecklingskompetens till företagets tidigare 
produktkandidater. Vidare kan samarbeten komma att tillföra 
tillverknings-, kommersialisering- och 
marknadsföringskompetens, geografisk räckvidd och andra 
resurser.  
Inom Alzheimers sjukdom samarbetar BioArctic med Eisai 
sedan 2005. Bolagen har ingått forskningsavtal och/eller 
licensavtal rörande lecanemab, lecanemab back-up och 
BAN2802. Det totala värdet av avtalen för lecanemab och 
lecanemab back-up kan uppgå till 222 MEUR och därutöver 
tillkommer royaltybetalningar. Per den 31 december 2025 
återstod upp till 54 MEUR i milstolpsersättningar att erhållas 
från Eisai under befintliga avtal.  
BioArctic och Eisai har avtalat om en struktur för gemensam 
kommersialisering och marknadsföring (co-promotion) i de 
nordiska länderna baserad på en 50/50 vinstandel och därmed 
utgår ingen royaltyintäkt likt övriga marknader. Enligt avtalet 
har Eisai ansvaret för prissättning och subvention samt 
distribution och BioArctic kommer att ta ansvaret för den 
kundnära interaktionen.  
BioArctic och Bristol Myers Squibb tecknade i december 
2024 ett avtal om en global exklusiv licens för BioArctics 
antikroppsprogram riktat mot en avkortad (trunkerad) form 
av amyloid-beta (pyroglutamat, PyroGlu-Aβ). Programmet 
inkluderar BAN1503 och BAN2803, av vilka den senare 
använder BioArctics teknologi BrainTransporter. Som en del 
av avtalet erhöll BioArctic i april en initial betalning på 100 
MUSD. BioArctic kan komma att erhålla som mest 1,25 
miljarder USD i milstolpsersättningar. BioArctic har också rätt 
till stegvis stigande royalty på den globala försäljningen på låga 
tvåsiffriga nivåer. 
I augusti 2025 ingick BioArctic ett options-, samarbets- och 
licensavtal med Novartis Pharma AG avseende en potentiell ny 
behandling som kombinerar BioArctics egenutvecklade 
BrainTransporter med en antikropp inom neurodegeneration 
ägd av Novartis. BioArctic erhöll i oktober en 
förskottsbetalning på 30 MUSD som intäktsförs under 
forskningssamarbetets gång. Novartis kommer att utvärdera 
den data som genereras under det inledande samarbetet och 
besluta om de ska utnyttja sin option att licensiera den 
genererade läkemedelskandidaten. Om Novartis utnyttjar sin 
option, kan BioArctic komma att erhålla ytterligare betalningar 
på upp till 772 MUSD. BioArctic kommer också att ha rätt till 
stegvis stigande royalty på den globala försäljningen på en 
medelhög ensiffrig nivå om produkten når marknaden. 
Även samarbeten med universitet är av stor vikt för 
BioArctic. Bolaget har pågående samarbeten med framstående 
externa forskargrupper vid ett antal universitet.

===== SIDA 13 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  13  
 
Risker och osäkerhetsfaktorer 
Bolagsledningen gör antaganden, bedömningar och 
uppskattningar som påverkar innehållet i de finansiella 
rapporterna. Faktiskt utfall kan skilja sig från dessa 
bedömningar och uppskattningar vilket även framgår av 
redovisningsprinciperna. Målet med koncernens riskhantering 
är att identifiera, förebygga, mäta, kontrollera och begränsa 
riskerna i verksamheten. Väsentliga risker är desamma för 
moderbolaget och koncernen.  
BioArctics verksamhets- och omvärldsrisker består i 
huvudsak av risker relaterade till forskning och utveckling, 
kliniska prövningar samt beroendet av nyckelpersoner.  
En utförlig beskrivning av riskexponering och riskhantering 
återfinns i BioArctics årsredovisning för 2024 på sidorna  42–
47. 
Fluktuationer avseende intäktsgenerering 
BioArctic utvecklar ett antal läkemedelskandidater för 
neurodegenerativa sjukdomar i samarbete med globala 
läkemedelsbolag. Bolaget bedriver även forskningsprojekt i egen 
regi inklusive nya potentiella antikroppsbehandlingar samt en 
blodhjärnbarriär-teknologiplattform. Bolaget tecknar 
forsknings- och licensavtal med samarbetsparter och erhåller då 
ersättning för forskning samt milstolpsersättningar och 
royaltyintäkter, vilka bolaget använder för att finansiera 
befintliga och nya projekt. Milstolpsersättningar erhålls normalt 
då projekt når vissa förutbestämda utvecklingsmål, till exempel 
start av klinisk prövning, eller att en klinisk prövning går från en 
fas till en senare fas. Milstolpsersättningar kan även utgå vid 
inlämning av ansökningar till regulatoriska myndigheter, 
godkännanden och försäljningsmilstolpar. BioArctics intäkter 
uppstår därför tidsmässigt ojämnt. BioArctic erhåller även 
royaltyintäkter från global försäljning av Leqembi och co-
promotionintäkter avseende försäljning i Norden och i takt med 
att dessa intäkter ökar kommer fluktuationerna att minska. 
Framtidsutsikter  
Som en konsekvens av godkännandet av Leqembi är 
bedömningen att bolagets framtida intäktsgenerering är 
mycket god. Den globala lanseringen av läkemedlet pågår, 
vilket kommer bidra till successivt ökande intäkter. Rörelsens 
kostnader för verksamhetsåret 2026 förväntas öka till följd av 
den längre framskridna egna projektportföljen. BioArctic har 
en affärsmodell som innebär att bolagets intäkter och resultat i 
huvudsak baseras på milstolpsersättningar, royaltyintäkter 
och intäkter från co-promotionavtal. Samtliga BioArctics 
läkemedelsområden såsom Alzheimers sjukdom, Parkinsons 
sjukdom, ALS och andra neurodegenerativa sjukdomar är 
områden med stora medicinska behov och stor 
marknadspotential. Bolagets ambition är att fortsätta ta fram 
och utveckla läkemedel som förbättrar livskvaliteten för 
människor med sjukdomar i det centrala nervsystemet. 
Bolagets finansiella ställning är fortsatt stark vilket skapar 
möjligheter för en spännande utveckling av BioArctic. 
Medarbetare 
Vid slutet av det fjärde kvartalet var antalet anställda 131 
(107). Av de anställda var 86 (69) kvinnor och 45 (38) män. 69 
(66) procent av medarbetarna var verksamma inom FoU och 
av dessa har 73 (83) procent disputerat. Personalomsättningen 
under kvartalet var 0 (0) procent.  
Årsstämma 2026 
BioArctics årsstämma äger rum den 28 maj 2026 klockan 
16:30. Mer detaljer om stämman kommer att presenteras 
närmare i kallelsen.  
Valberedning 
I enlighet med valberedningsinstruktionen har valberedningen 
inför årsstämman 2026 utsetts och offentliggjorts. 
Valberedningen utgörs av: Jannis Kitsakis, (Fjärde AP-fonden), 
Margareta Öhrvall (Demban AB) och Claes Andersson 
(Ackelsta AB). Bolagets ordförande Eugen Steiner är 
adjungerad i valberedningen. 
Utdelning 
BioArctic rapporterade under verksamhetsåret 2025 
väsentligt ökande royaltyintäkter från försäljning av läkemedel 
samtidigt som även intäkterna av engångskaraktär från de 
forsknings-, options- och licensavtal som bolaget ingått ökade 
markant. Det goda resultatet under året i kombination med en 
bedömning om en mer uthållig framtida lönsamhet i bolaget 
och en stark finansiell position gör att styrelsen i BioArctic 
föreslår att en utdelning om 2,00 SEK per aktie ska utgå för 
räkenskapsåret 2025. 
Långsiktiga incitamentsprogram  
BioArctic har fyra utestående långsiktiga aktierelaterade 
incitamentsprogram, Personaloptionsprogram 2019/2028, 
Aktierättsprogram 2023/2026, Aktierättsprogram 2024/2027 
samt Aktierättsprogram 2025/2028. Programmen riktar sig till 
bolagets ledande befattningshavare, forskare och övrig 
personal. 
Personaloptionsprogram 2019/2028 omfattar högst 1 000 
000 personaloptioner. Antalet utestående personaloptioner 
uppgick per den 31 december 2025 till 258 500. De utestående 
personaloptionerna kan medföra en utspädningseffekt 
motsvarande 0,29 procent av aktiekapitalet och 0,12 procent 
av rösterna i bolaget.  
Aktierättsprogram 2023/2026 omfattar högst 125 000 
prestationsaktierätter. Antalet utestående 
prestationsaktierätter uppgick per den 31 december 2025 till 
115 500. Den maximala utspädningseffekten av programmet 
beräknas uppgå till 0,10 procent av aktiekapitalet och 0,04 
procent av rösterna i bolaget.  
Aktierättsprogram 2024/2027 omfattar högst 160 000 
prestationsaktierätter. Antalet utestående 
prestationsaktierätter uppgick per den 31 december 2025 till 
146 000. Den maximala utspädningseffekten av programmet 
beräknas uppgå till 0,22 procent av aktiekapitalet och 0,09 
procent av rösterna i bolaget.  
Aktierättsprogram 2025/2028 omfattar högst 210 000 
prestationsaktierätter. Antalet utestående 
prestationsaktierätter uppgick per den 31 december 2025 till 
198 500. Den maximala utspädningseffekten av programmet 
beräknas uppgå till 0,29 procent av aktiekapitalet och 0,12 
procent av rösterna i bolaget. 
Totalt uppgick den maximala utspädningseffekten av de fyra 
incitamentsprogrammen till 0,90 procent av aktiekapitalet och 
0,37 procent av rösterna i bolaget per den 31 december 2025.

===== SIDA 14 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  14  
 
Aktien och ägarförhållanden 
Aktiekapitalet i BioArctic uppgår till 1 772 829 SEK och består 
av 88 641 485 aktier fördelat på 14 399 996 A-aktier och 74 
241 489 B-aktier. Antalet aktier ökade under året med 252 450 
aktier till följd av teckning av aktier av deltagare i 
personaloptionsprogrammet 2019/2028. Kvotvärdet för båda 
aktieslagen är 0,02 SEK per aktie. A-aktien har ett röstvärde 
om 10 röster per aktie medan B-aktien har ett röstvärde om 1 
röst per aktie. 
Granskning och avlämnande av rapport 
Denna delårsrapport har inte varit föremål för översiktlig 
granskning av BioArctics revisorer. 
Stockholm den 18 februari 2026 
 
Gunilla Osswald 
Verkställande direktör 
BioArctic AB (publ) 
  
STÖRSTA AKTIEÄGARNA PER DEN 31 DECEMBER 20252 
 
2Monitor av Modular Finance AB. Sammanställd och bearbetade data från bland annat Euroclear, Morningstar och Finansinspektione n. 
A-aktier B-aktier kapital röster 
Demban AB (Lars Lannfelt) 8 639 998 19 511 302 31,8 48,5
Ackelsta AB (Pär Gellerfors) 5 759 998 11 969 451 20,0 31,9
Fjärde AP-fonden - 5 080 000 5,7 2,3
Nordea Funds - 2 745 136 3,1 1,3
Lannebo Kapitalförvaltning - 2 459 172 2,8 1,1
Handelsbanken Fonder - 1 931 783 2,2 0,9
Vanguard - 1 498 867 1,7 0,7
Tredje AP-fonden - 1 444 212 1,6 0,7
Unionen - 1 400 000 1,6 0,6
Swedbank Robur Fonder - 1 292 558 1,5 0,6
Tot 10 största aktieägarna 14 399 996 49 332 481 71,9 88,6
Övriga - 24 909 008 28,1 11,4
Totalt 14 399 996 74 241 489 100,0 100,0
Antal Andel av (%)

===== SIDA 15 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  15  
 
Hållbarhet 
Hållbart företagande utgör grunden för vår 
verksamhet och möjliggör innovation med 
målsättningen att göra betydande skillnad inom 
området neurodegenerativa sjukdomar. 
BioArctics främsta möjlighet att bidra till en hållbar framtid är 
genom innovation och framtagande av säkra och effektiva 
läkemedel för sjukdomar som drabbar hjärnan och där det 
finns ett stor medicinskt behov. Vi bedriver en viktig forskning 
av högsta vetenskaplig kvalitet, vilket i sin tur kräver att vi är 
en ansvarsfull och attraktiv arbetsgivare. Företagets 
partnerskapsmodell är den affärsmodell vi tillämpar för att 
tillgängliggöra vår forskning och nå ut med våra innovationer 
till patienter runt om i världen. Att de läkemedel vi och våra 
partners utvecklar når marknadsgodkännande på nya 
marknader skapar värde för patienter och samhället, vilket är 
en viktig del av vårt sociala ansvar. 
BioArctic integrerar etisk, finansiell och miljömässig 
hållbarhet i alla delar av vår verksamhet. På en reglerad 
marknad är rutinmässig utveckling och tillämpning av 
processer och uppföljning, kvalitetssystem och arbete som 
syftar till att minska negativa effekter av vår verksamhet 
naturliga inslag.  
Allmän information  
Kommande lagstiftning inom hållbarhetsområdet, 
förväntningar från intressenter, företagets tillväxt och 
förverkligandet av strategin att marknadsföra läkemedel i 
Norden styr förutsättningar för bolagets hållbarhetsarbete. Då 
den europeiska lagstiftningen avseende 
hållbarhetsrapportering ännu inte är ett krav för bolag av 
BioArctics storlek, väljer BioArctic att närma sig det gängse 
sättet att rapportera, men avser inte att följa regelverket för 
rapportering förrän det är ett lagligt krav. Rapporteringen 
omfattar BioArctic-koncernen, inklusive dotterbolag, och 
rapporteras årligen samtidigt som bolaget rapporterar hur 
företaget utvecklas mot de övergripande målen på 
kvartalsbasis.  
 
  För att säkerställa att vi driver vår verksamhet i en 
riktning som skapar mer värde och minskar vår 
negativa påverkan har vi satt upp ett antal mål för 
vårt hållbarhetsarbete. BioArctics hållbarhetsmål 
har implementerats utifrån strategin Hållbar 
innovation och Hållbart företagande. BioArctic 
redovisar nyckeltal och mätbara mål inom ramen 
för miljö, medarbetarskap, arbetsmiljö, etik och 
utveckling. Målen ingår som del i de långsiktiga 
ersättningsmodellerna till ledande 
befattningshavare och anställda.

===== SIDA 16 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  16  
 
Under det fjärde kvartalet 2025 har följande steg tagits: 
 
ALLMÄNNA UPPLYSNINGAR  
BioArctic har under kvartalet slutfört intressentdialoger och uppdaterat den 
dubbla väsentlighetsanalysen för att säkerställa att bolagets tillväxt och långsiktiga 
mål reflekteras i kommande rapporteringsstruktur.  
 
Fokusområden Miljö Status Q4 2025 
Kartläggning av utsläpp i Scope 3  Pågår 
 
SOCIALT 
Årshjulet för arbetsmiljöarbetet avslutades med genomförd skyddsrond och 
information till samtliga medarbetare. Pulsundersökning som innehöll frågor om 
mångfald och inkludering (DEI) genomfördes, med genomgående positiv 
upplevelse av arbetsklimatet. Utvecklingssamtal har inletts och väntas vara 
avslutade Q1 2026. Utbildning under kvartalet innefattar 
läkemedelsutvecklingskurs för samtliga medarbetare, ledarutveckling för 
ledningsgruppen, ledarskapsforum, hjärt-lungräddning samt företagsövergripande 
BioArctic-dag.  (Medarbetare S1)  
 
Under kvartalet fick första nordiska patienten behandling med Leqembi i Finland. 
Den subkutana autoinjektorn Iqlik lanserades i USA. Leqembi erhöll nya 
regulatoriska godkännande och tillgången till behandling mot tidig AD ökade 
därmed ytterligare. Leqembi togs med på Kinas lista över innovativa läkemedel 
och blir därmed mer tillgänglig för patienter i Kina.  
 
BioArctic deltog vid CTAD-konferensen och presenterade 1 poster.  
Två projekt i företagets pipeline tilldelades status som läkemedelskandidater 
(Candidate drugs) och avancerade från forskning till preklinisk fas och förbereds 
nu för kliniska studier. (Patienter och slutanvändare S4) 
 
 
Fokusområden Socialt  Status Q4 2025 
Uppföljning av samtliga olyckor och tillbud 100% uppföljning av arbetsplatsolyckor  
Medarbetarnöjdhet eNPS>50 eNPS 78, 4 mätningar 2025 (65 Q4 2024) 
Totalt antal marknadsgodkännanden 
52 länder, varav i Q4:  
Intravenöst: Kanada och Brasilien 
Subkutan underhållsbehandling: - 
Intravenös underhållsbehandling: 
Storbritannien  
  
 
STYRNING 
Bolaget fortsätter arbetet med att formalisera regulatoriska processer inför 
marknadsintroduktionen av Leqembi i Norden. Ett exempel på detta är 
genomförandet samt formell dokumentation av utbildning i farmakovigilans och 
god sed för distribution av läkemedel.  
 
Fokusområden Styrning Status Q4 2025 
Styrelsens könsfördelning minst 40:60 43:57 (kvinnor/män) 
Koncernledningens könsfördelning minst 40:60 70:30 (kvinnor/män) 
Årlig utbildning i farmakovigilans och god sed för 
distribution av läkemedel 
Samtliga medarbetare: 100% 
genomförandegrad

===== SIDA 17 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  17  
 
 
 
 
 
 
  
Inbjudan till presentation av fjärde 
kvartalet oktober- december 2025 
BioArctic bjuder in investerare, analytiker och media till en 
webbsändning med telefonkonferens (på engelska) idag den 
18 februari, klockan 09:30-10:30 (CET). Vd Gunilla Osswald och 
CFO Anders Martin-Löf med kollegor presenterar BioArctic och 
kommenterar delårsrapporten samt svarar på frågor. 
 
Webbsändning:  
https://bioarctic.events.inderes.com/q4-report-2025  
 
Kalendarium 2025/2026 
Årsredovisning 2025 21 april 2026 
Delårsrapport  
JAN-MAR 2026 
20 maj 2026,  
klockan 08:00 CET 
Årsstämma  
2026 
28 maj 2026, 
klockan 16:30 CET 
Delårsrapport  
APR-JUN 2026 
26 augusti 2026, 
klockan 08:00 CET 
Delårsrapport  
JUL-SEP 2026 
25 november 2026,  
klockan 08:00 CET 
 
Organisationsnummer 556601-2679 
Warfvinges väg 35, SE-112 51, Stockholm 
Telefonnummer 08-695 69 30  
www.bioarctic.se  
Delårsrapporten är sådan information som BioArctic AB (publ) är skyldig att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförord ning. 
Informationen lämnades för offentliggörande den 18 februari 2026 klockan 08.00 genom kontaktpersonernas försorg, listade på denna 
sida. Denna rapport har upprättats i ett svenskt original och översatts till engelska. Vid skillnader mellan de två ska den svenska  
versionen gälla. 
 
För ytterligare information  
vänligen kontakta 
Anders Martin-Löf, CFO 
anders.martin-lof@bioarctic.com 
tel: 070-683 79 77 
Oskar Bosson, Head of IR and  
Communications 
oskar.bosson@bioarctic.com  
tel: 070-410 71 80

===== SIDA 18 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  18  
 
 
KONCERNEN 
Finansiella  
rapporter 
 
 
  
KONCERNENS RESULTATRÄKNING 
 
kSEK 2025 2024 2025 2024
Nettoomsättning (not 4) 184 036 101 236 1 999 111 257 352
Kostnad för sålda varor -15 062 -11 849 -59 215 -26 984
Bruttoresultat 168 974 89 388 1 939 897 230 369
Forsknings- och utvecklingskostnader -84 851 -96 275 -376 919 -311 145
Marknads- och försäljningskostnader -22 099 -15 572 -79 175 -55 461
Administrationskostnader -27 347 -30 914 -115 659 -93 380
Övriga rörelseintäkter 8 603 395 16 201 3 740
Övriga rörelsekostnader -10 041 -519 -125 538 -2 638
Totala operationella kostnader -135 735 -142 885 -681 090 -458 884
Rörelseresultat 33 239 -53 498 1 258 807 -228 514
Ränteintäkter och liknande resultatposter 10 764 10 250 34 681 40 845
Räntekostnader och liknande resultatposter -4 933 -659 -37 903 -1 849
Finansiella poster netto 5 832 9 592 -3 223 38 995
Resultat före skatt 39 071 -43 906 1 255 585 -189 520
Skatt -47 898 12 444 -233 261 12 440
Periodens resultat -8 828 -31 462 1 022 324 -177 080
Övrigt totalresultat
Omräkningsdifferenser vid omvärdering av utländska verksamheter -106 34 -227 42
Årets totalresultat -8 934 -31 427 1 022 097 -177 038
Resultat per aktie
Resultat per aktie före utspädning, SEK -0,10 -0,36 11,55 -2,00
Resultat per aktie efter utspädning, SEK -0,10 -0,36 11,52 -2,00
Q4 jan-dec

===== SIDA 19 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  19  
 
KONCERNENS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG 
 
  
KONCERNENS FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL I SAMMANDRAG 
 
kSEK 31 dec 2025 31 dec 2024
Tillgångar
Materiella anläggningstillgångar 36 864 39 451
Nyttjanderättstillgångar 46 120 57 169
Uppskjutna skattefordringar 1 455 957
Finansiella anläggningstillgångar 3 833 3 442
Likvida medel 1 040 430 512 927
Kortfristiga placeringar 1 150 000 265 989
Övriga omsättningstillgångar 296 526 231 746
Summa tillgångar 2 575 228 1 111 681
Eget kapital och skulder
Eget kapital 1 967 083 894 942
Uppskjutna skatteskulder 59 020 -
Långfristiga leasingskulder 28 348 41 079
Kortfristiga leasingskulder 15 722 13 149
Övriga kortfristiga skulder 170 995 94 173
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 334 060 68 338
Summa eget kapital och skulder 2 575 228 1 111 681
kSEK 31 dec 2025 31 dec 2024
Ingående balans per 1 januari 894 942 1 046 575
Periodens totalresultat 1 022 323 -177 079
Nyemission av aktier genom nyttjande av personaloptioner 26 014 6 125
Aktierelaterade ersättningar 24 031 19 280
Omräkningsdifferenser -227 42
Utgående balans per balansdagen 1 967 083 894 942

===== SIDA 20 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  20  
 
KONCERNENS RAPPORT ÖVER KASSAFLÖDE I SAMMANDRAG 
 
  
4 En specifikation av justering för poster som inte ingår i kassaflödet finns i 
not 7. 
 
kSEK 2025 2024 2025 2024
Rörelseresultat 33 239 -53 498 1 258 807 -228 514
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet ⁴ 6 926 9 645 37 307 27 956
Erhållen/betald ränta 10 241 6 306 32 328 32 655
Betald inkomstskatt -10 748 -1 127 -71 596 -520
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 39 658 -38 674 1 256 847 -168 422
Förändringar rörelsefordringar 329 639 -46 489 -64 770 -190 564
Förändringar rörelseskulder -55 968 57 795 238 988 42 655
Kassaflöde från den löpande verksamheten 313 329 -27 367 1 431 065 -316 332
Kassaflöde från investeringsverksamheten -373 591 -68 866 -894 650 205 633
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 627 1 353 26 905 5 686
Periodens kassaflöde -59 636 -94 880 563 320 -105 013
Likvida medel vid periodens början 1 104 595 604 472 512 927 611 567
Kursdifferens i likvida medel -4 529 3 336 -35 817 6 374
Likvida medel vid periodens slut 1 040 430 512 927 1 040 430 512 927
Q4 jan-dec

===== SIDA 21 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  21  
 
 
 
KONCERNENS KVARTALSDATA 
 
 
 
 
 
  
 2025 2025 2025 2025 2024 2024 2024 2024
MSEK Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1
Resultaträkning
Nettoomsättning 184 133 392 1 290 101 77 50 30
Kostnad för sålda varor -15 -12 -20 -11 -12 -8 -5 -2
Totala operationella kostnader -136 -150 -193 -203 -143 -95 -121 -101
Rörelseresultat 33 -29 179 1 075 -53 -26 -76 -73
Rörelsemarginal, % 18,1 neg 45,7 83,4 neg neg neg neg
Periodens resultat -9 -87 97 1 021 -31 -20 -68 -58
Balansräkning
Anläggningstillgångar 88 93 95 95 101 103 102 43
Omsättningstillgångar 297 626 319 1 239 232 185 140 103
Kortfristiga placeringar 1 150 777 968 230 266 200 400 500
Likvida medel 1 040 1 105 948 559 513 604 490 491
Eget kapital 1 967 1 969 2 036 1 934 895 919 929 993
Uppskjutna skatteskulder 59 - - - - 12 12 12
Leasingskulder 44 47 49 51 54 56 60 4
Kortfristiga skulder 505 585 245 138 163 106 131 127
 2025 2025 2025 2025 2024 2024 2024 2024
Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1
Kassaflöde
Från den löpande verksamheten 313 -41 1 147 12 -27 -80 -94 -114
Från investeringsverksamheten -374 187 -743 35 -69 192 96 -13
Från finansieringsverksamheten 1 13 1 12 1 4 -1 2
Periodens kassaflöde -60 159 405 59 -95 116 -0 -126
Nyckeltal
Soliditet, % 76,4 75,7 87,4 91,1 80,5 84,0 82,1 87,4
Avkastning på eget kapital, % -0,4 -4,3 4,9 72,2 -3,5 -2,1 -7,1 -5,6
Data per aktie 
Resultat per aktie före utspädning, SEK -0,10 -0,98 1,09 11,55 -0,36 -0,22 -0,77 -0,65
Resultat per aktie efter utspädning, SEK -0,10 -0,98 1,09 11,53 -0,36 -0,22 -0,77 -0,65
Eget kapital per aktie, SEK 22,19 22,22 23,00 21,85 10,13 10,39 10,52 11,24
Kassaflöde från den löpande verksamheten 
per aktie, SEK 3,53 -0,46 12,96 0,13 -0,31 -0,91 -1,07 -1,30
Aktiekurs vid periodens slut, SEK 310,80 298,00 178,70 184,50 199,50 158,50 228,80 215,40
Antal utestående aktier, tusental 88 641 88 637 88 531 88 528 88 389 88 375 88 335 88 323
Genomsnittligt antal utestående aktier, 
tusental 88 639 88 584 88 530 88 459 88 382 88 355 88 329 88 319

===== SIDA 22 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  22  
 
MODERBOLAGET 
Finansiella  
rapporter 
 
  
MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNING 
 
 
kSEK 2025 2024 2025 2024
Nettoomsättning (not 4) 184 036 101 236 1 999 111 257 352
Kostnad för sålda varor -15 062 -11 849 -59 215 -26 984
Bruttoresultat 168 974 89 388 1 939 897 230 368
Forsknings- och utvecklingskostnader -84 851 -96 275 -376 919 -311 145
Marknads- och försäljningskostnader (not 5) -22 711 -15 962 -81 373 -57 149
Administrationskostnader -27 654 -31 273 -116 910 -94 450
Övriga rörelseintäkter (not 5) 8 565 395 16 137 3 781
Övriga rörelsekostnader -10 041 -521 -125 536 -2 579
Totala operationella kostnader -136 692 -143 636 -684 599 -461 542
Rörelseresultat 32 282 -54 248 1 255 297 -231 173
Ränteintäkter och liknande resultatposter 10 760 10 249 34 664 40 815
Räntekostnader och liknande resultatposter -4 409 -24 -35 700 -119
Finansiella poster netto 6 351 10 225 -1 035 40 696
Resultat efter finansiella poster 38 633 -44 023 1 254 262 -190 477
Bokslutsdispositioner -286 505 60 122 -286 505 60 122
Resultat före skatt -247 872 16 099 967 757 -130 356
Skatt 11 265 87 -173 873 263
Periodens resultat -236 607 16 186 793 884 -130 092
Periodens resultat -236 607 16 186 793 884 -130 092
Övrigt totalresultat - - - -
Periodens totalresultat -236 607 16 186 793 884 -130 092
Q4 jan-dec 
I moderbolaget finns det inga poster som redovisas 
som övrigt totalresultat varför summa totalresultat 
överensstämmer med årets resultat.

===== SIDA 23 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  23  
 
MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING I SAMMANDRAG 
 
kSEK 31 dec 2025 31 dec 2024
Tillgångar
Materiella anläggningstillgångar 36 831 39 407
Uppskjutna skattefordringar 1 141 797
Finansiella anläggningstillgångar 3 577 3 511
Likvida medel 1 035 580 509 301
Kortfristiga placeringar 1 150 000 265 989
Övriga omsättningstillgångar 300 138 235 098
Summa tillgångar 2 527 268 1 054 103
Eget kapital och skulder
Eget kapital 1 735 263 892 324
Obeskattade reserver 286 505 -
Övriga kortfristiga skulder 173 847 95 144
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 331 652 66 635
Summa eget kapital och skulder 2 527 268 1 054 103

===== SIDA 24 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  24  
 
Noter 
NOT 1  ALLMÄN INFORMATION 
Denna delårsrapport för perioden oktober – december 2025 
omfattar det svenska moderbolaget BioArctic AB (publ), 
organisationsnummer 556601-2679, samt de helägda 
dotterbolagen BioArctic Denmark ApS, BioArctic Finland Oy 
och BioArctic Norway A/S. Huvuddelen av koncernens 
verksamhet bedrivs i moderbolaget. De nordiska dotterbolagen 
tillhör den kommersiella organisationen vars huvudsakliga 
verksamhet syftar till att förbereda för lansering av lecanemab i 
Norden. BioArctic är ett aktiebolag registrerat i och med säte i 
Stockholm. Adressen till huvudkontoret är Warfvinges väg 35, 
SE-112 51, Stockholm. 
NOT 2  REDOVISNINGSPRINCIPER 
Koncernredovisning för BioArctic AB (publ) har upprättats i 
enlighet med International Financial Reporting Standards 
(IFRS) såsom de har antagits av EU, årsredovisningslagen 
(ÅRL) samt Rådet för finansiell rapportering RFR 1 
Kompletterande redovisningsregler för koncerner. 
Moderbolagets finansiella rapporter är upprättade i enlighet 
med Årsredovisningslagen och RFR 2 Redovisning för juridiska 
personer. 
Delårsrapporten för perioden oktober – december 2025 är 
upprättad i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering och 
årsredovisningslagen. Upplysningar enligt IAS 34 lämnas såväl 
i noter som på annan plats i delårsrapporten. 
De redovisningsprinciper och beräkningsmetoder som 
tillämpas är i överensstämmelse med de som beskrivs i 
årsredovisningen för 2024. Nya och ändrade IFRS-standarder 
och tolkningar med tillämpning från 2025 har inte väsentligt 
påverkat de finansiella rapporterna. IFRS 18 Utformning och 
upplysningar i finansiella rapporter blir tillämplig för 
räkenskapsår som börjar den 1 januari 2027 eller senare. 
Standarden kommer att ersätta IAS 1 Utformningen av 
finansiella rapporter och införa nya krav som kommer att 
bidra till att uppnå jämförbarhet i resultatrapporteringen för 
liknande företag och ge användarna mer relevant information 
och transparens. IFRS 18 kommer inte att påverka 
redovisningen eller värderingen av poster i de finansiella 
rapporterna, dvs ej ha någon effekt på nettoresultatet. Andra 
eventuella effekter av IFRS 18 kommer att analyseras under 
2026. Inga övriga standarder, ändringar och tolkningar 
rörande standarder som ännu inte trätt i kraft förväntas ha 
någon väsentlig effekt på BioArctics finansiella rapporter.  
ESMA:s (European Securities and Markets Authority) 
riktlinjer om alternativa nyckeltal tillämpas och det innebär 
upplysningskrav avseende finansiella mått som inte är 
definierade enligt IFRS. För nyckeltal ej definierade enligt IFRS, 
se avsnittet Definition av nyckeltal. 
NOT 3  SEGMENTSINFORMATION 
Ett rörelsesegment är en del av koncernen som bedriver 
verksamhet från vilken den kan generera intäkter och ådrar sig 
kostnader och för vilka det finns fristående finansiell 
information tillgänglig. Högste verkställande beslutsfattare i 
koncernen följer upp verksamheten på aggregerad nivå vilket 
innebär att verksamheten utgör ett och samma segment och 
ingen separat segmentsinformation presenteras därför. 
Styrelsen är identifierad som högste verkställande beslutsfattare 
i koncernen. 
  
 
 
 
 
NOT 4  NETTOOMSÄTTNING 
 
 
kSEK 2025 2024 2025 2024
Nettoomsättning per geografisk marknad
Europa 58 729 3 050 80 154 11 660
Nordamerika 72 199 54 754 1 324 908 144 515
Asien 53 023 43 398 593 780 101 130
Övriga 85 34 270 47
Summa nettoomsättning 184 036 101 236 1 999 111 257 352
Nettoomsättning per intäktsslag
Royalty 126 976 96 667 502 594 230 410
Co-promotion 6 077 2 920 18 236 11 530
Milstolpsersättning - - 1 410 306 -
Forskningssamarbeten 50 983 1 650 67 975 15 412
Summa nettoomsättning 184 036 101 236 1 999 111 257 352
Q4 jan-dec

===== SIDA 25 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  25  
 
 
BioArctics nettoomsättning består av royalty baserad på 
försäljningen av lecanemab, co-promotionintäkter, initiala 
ersättningar, milstolpsersättningar samt ersättningar från 
forskningssamarbetsavtal med Eisai inom Alzheimers 
sjukdom. Intäkterna redovisas enligt följande: 
• Försäljningen av Leqembi genererar royalty för BioArctic 
och totalt intäktfördes 127,0 MSEK (96,7) i royalty under 
det fjärde kvartalet och 502,6 MSEK (230,4) under helåret. 
Ersättningen som erhålls från Eisai inkluderar två delar; 
royaltyintäkter till BioArctic om 9% på global försäljning, 
exklusive Norden, samt ersättning om 1% av försäljningen 
i USA och 1,5% av försäljningen i resten av världen som 
BioArctic betalar vidare till LifeArc för de 
royaltyåtaganden BioArctic har gentemot LifeArc.  
• BioArctic har ett co-promotionavtal med Eisai avseende 
kommersialisering av lecanemab i Norden där bolagen 
gemensamt tillsätter resurser i syfte att sälja Leqembi i de 
nordiska länderna. Resultatet från samarbetet delas lika 
mellan parterna. För fjärde kvartalet uppgick intäkterna 
från detta avtal till 6,0 MSEK (2,9) avseende ersättning för 
nedlagda kostnader under perioden. För helåret uppgick 
intäkterna till 18,2 MSEK (11,5). De nedlagda kostnader 
som ersätts syftar till att förbereda inför lansering.  
• Under fjärde kvartalet 2025 intäktsfördes inga 
milstolpsersättningar (-). För året intäktsfördes 1 410,3 
MSEK (-), varav 1 074,8 MSEK (-) avser den initiala 
betalningen från Bristol Myers Squibb.  
• Under kvartalet intäktsfördes 51,0 MSEK (1,6) från de 
pågående samarbetsavtalen med Eisai och Novartis. För 
året uppgick intäkterna till 68,0 MSEK (15,4). När det 
gäller intäktsredovisning av förskottsbetalningen från 
Novartis på 30 MUSD så sker den över tid vid uppfyllande 
av prestationsåtaganden i enlighet med samarbetsavtalet. 
 
NOT 5  INKÖP OCH FÖRSÄLJNING MELLAN KONCERNFÖRETAG 
Moderbolaget hade inga intäkter från koncernföretag under fjärde kvartalet (0,00) och även för året uppgick intäkterna till 0,00 
MSEK (0,00). Moderbolagets kostnader avseende tjänster utförda av koncernföretag uppgick till 8,1 MSEK (5,1) för fjärde 
kvartalet och till 27,4 MSEK (20,9) för helåret.  
NOT 6  TRANSAKTIONER MED NÄRSTÅENDE 
Under fjärde kvartalet har ersättning till koncernens ledande befattningshavare utgått enligt gällande riktlinjer. Detta inkluderar 
tilldelning av aktierätter enligt beslut av årsstämman 2025 om utgivande av aktierättsprogram. Bolaget hade under fjärde 
kvartalet 2025 inga kostnader avseende konsulttjänster från Ackelsta AB, som ägs av styrelseledamot Pär Gellerfors (0,0). Inte 
heller för helåret fanns kostnader för tjänster från Ackelsta AB (0,1). Under fjärde kvartalet hade bolaget kostnader på 0,00 MSEK 
(0,00), för helåret 0,01 MSEK (0,00) från Genovis AB där Lotta Ljungqvist är styrelseledamot.  
NOT 7  JUSTERING FÖR POSTER SOM INTE INGÅR I KASSAFLÖDET 
 
 
2025 2024 2025 2024
Återförd avskrivning, amortering och nedskrivning 3 154 3 062 12 829 10 719
Förändringar i avsättningar och pensionsförpliktelser m.m. 6 243 6 515 24 044 19 334
Förändringar i upplupna intäkter - - - -
Återförd orealiserad valutakursförlust/-vinst -2 471 69 434 -2 096
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 6 926 9 645 37 307 27 956
Q4 jan-dec

===== SIDA 26 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  26  
 
Definition av nyckeltal 
BioArctic redovisar i denna finansiella rapport vissa finansiella nyckeltal, inklusive nyckeltal vilka inte definieras i enlighet med 
IFRS. Bolaget bedömer att dessa nyckeltal är ett viktigt komplement, eftersom de möjliggör för bland annat investerare, 
värdepappersanalytiker, bolagets ledning och andra intressenter att bättre analysera och utvärdera bolagets verksamhet och 
ekonomiska trender. Dessa finansiella nyckeltal ska inte bedömas fristående eller anses ersätta prestationsnyckeltal som har 
beräknats i enlighet med IFRS. Dessutom bör sådana nyckeltal, såsom BioArctic har definierat dem, inte jämföras med andra 
nyckeltal med liknande namn som används av andra bolag. Detta beror på att ovannämnda nyckeltal inte alltid definieras 
på samma sätt och andra bolag kan räkna fram dem på ett annat sätt än BioArctic. 
Nyckeltalen ”Nettoomsättning”, ”Periodens resultat”, ”Resultat per aktie” och ”Kassaflöde från den löpande verksamheten” är 
definierade enligt IFRS. 
 
 
Nyckeltal Definition 
Övriga intäkter Andra intäkter än nettoomsättning 
Rörelseresultat Resultat före finansiella poster 
Rörelsemarginal, % Rörelseresultat dividerat med nettoomsättningen 
Kassaflöde från den löpande 
verksamheten per aktie, SEK 
Periodens kassaflöde från den löpande verksamheten dividerat med vägt 
genomsnittligt antal utestående aktier 
Likvida medel och kortfristiga  
placeringar 
Innefattar banktillgodohavanden samt kortfristiga placeringar med löptid upp till 
ett år 
Soliditet, %  Justerat eget kapital dividerat med balansomslutningen 
Avkastning på eget kapital, % Resultat efter skatt dividerat med genomsnittligt justerat eget kapital 
Eget kapital per aktie  Justerat eget kapital dividerat med antalet aktier vid periodens slut

===== SIDA 27 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  27  
 
Ordlista 
 
Accelererat förfarande för marknadsgodkännande 
Ett förfarande som ger en möjlighet till ett tidigare godkännande av en 
läkemedelskandidat där företaget senare ska presentera ytterligare 
data som verifierar klinisk effekt för att erhålla ett fullt 
marknadsgodkännande. 
Alfa-synuklein (α-synuklein) 
Protein som finns naturligt i kroppen och som vid Parkinson 
relaterade sjukdom veckar ihop sig på fel sätt och bildar skadliga 
strukturer inuti hjärnceller. 
ALS 
Amyotrofisk lateralskleros, en grupp av motorneuronsjukdomar 
Amyloid-beta (Aβ) 
Naturligt förekommande protein i hjärnan som vid Alzheimers 
sjukdom veckar ihop sig på fel sätt till skadliga strukturer i hjärnan. 
Amyloid-beta bildar de plack omkring hjärnceller som syns hos 
patienter med Alzheimers sjukdom. 
Antikropp 
Biologisk molekyl som härstammar från immunsystemet och binder 
till en målmolekyl med hög träffsäkerhet. 
ApoE (Apolipoprotein E) 
ApoE transporterar fetter i blodet. ApoE finns i tre varianter. 
Människor som uttrycker ApoE4 har större risk att få Alzheimers 
sjukdom. 
ARIA-E 
En form av hjärnödem som förekommer hos vissa patienter som 
behandlas med anti-amyloida monoklonala antikroppar mot 
Alzheimers sjukdom.  
ARIA-H 
Cerebrala mikroblödningar, cerebrala makroblödningar och ytliga 
järninlagringar. 
 
Bindningsprofil 
Antikroppens bindningsprofil avgör på vilket sätt och till vilka former 
av proteinet (t ex amyloid-beta eller alfa-synuklein) som antikroppen 
binder.  
Biomarkör 
En mätbar indikator av ett sjukdomstillstånd. 
Blod-hjärnbarriären 
En struktur av tätt bundna celler som omger blodkärl i hjärnan. 
Barriären styr utbytet av näring och avfall och skyddar från bakterier 
och virus. 
BrainTransporter-teknologi 
BioArctics teknologi som främjar passagen av biologiska läkemedel till 
hjärnan samt ökar och förbättrar exponeringen av antikropparna i 
hjärnan. 
 
CNS - Centrala nervsystemet  
Den del av kroppens nervsystem som består av hjärnan och ryggmärgen. 
 
Dosberoende 
Ökande effekt med ökad dos. 
 
Fas 1-studie 
Studie av en läkemedelskandidats säkerhet och tolerabilitet i ett 
begränsat antal friska personer eller patienter. 
Fas 2-studie 
Studier av en läkemedelskandidats säkerhet och effekt hos ett 
begränsat antal patienter. Senare del av fas 2-studier kan kallas fas 2b 
och utvärderar optimal dosering av det studerade läkemedlet. 
Fas 3-studie 
Bekräftande studier av en läkemedelskandidats effekt och säkerhet i 
ett stort antal patienter. 
Fast Track Designation 
Fast Track Designation är ett FDA-program som är avsett att 
underlätta och påskynda utveckling och granskning av läkemedel för 
allvarliga eller livshotande tillstånd.  
FDA (US Food and Drug Administration) 
Den amerikanska läkemedelsmyndigheten.  
Forskningsfas 
Tidig forskning inriktad på att studera och klarlägga de underliggande 
molekylära sjukdomsmekanismerna och ta fram 
läkemedelskandidater. 
 
 
Huntingtons sjukdom 
Huntingtons sjukdom är en ärftlig neurologisk sjukdom som drabbar 
nervceller i hjärnan och orsakar en kombi-nation av motoriska, 
kognitiva och psykiatriska symtom.  
 
Kliniska studier 
Läkemedelsprövning som utförs på människor.  
A B 
C 
D 
F 
H 
K

===== SIDA 28 =====

VD-ORD OM BIOARCTIC PROJEKTPORTFÖLJ FORSKNING FINANSIELL UTVECKLING ÖVRIGT HÅLLBARHET FINANSIELLA RAPPORTER DEFINITIONER 
 
 BIOARCTIC DELÅRSRAPPORT | Q 4 2025  28  
 
 
Licensering  
Överenskommelse där ett bolag som uppfunnit ett läkemedel ger ett 
annat bolag rättigheten att vidareutveckla och sälja läkemedlet mot en 
viss betalning.  
Läkemedelskandidat 
Ett läkemedel under utveckling som ännu inte erhållit 
marknadsgodkännande. 
 
Milstolpsersättning 
Ekonomisk ersättning som erhålls inom ramen för ett projekt eller 
samarbetsavtal när ett specificerat mål har uppnåtts.  
Monomer 
Enskild molekyl med förmåga att binda till andra liknande molekyler 
för att bilda större strukturer som oligomerer 
och protofibriller. 
 
Neurodegenerativa sjukdomar 
Sjukdom som innebär en stegvis nedbrytning och försämring av 
hjärnans och nervsystemets funktion. 
 
Oligomer 
Molekyl bestående av ett fåtal monomerer. 
 
Patologi 
Läran om sjukdomar och hur de diagnostiseras, genom analys av 
molekyler, celler, vävnader och organ. 
Placebokontrollerad 
Studiedesign inom forskning som innebär att en del av patienterna får 
overksam substans för att få en relevant jämförelsegrupp.  
Preklinisk (asymtomatisk) Alzheimers sjukdom 
Normal kognitiv funktion men med förhöjda nivåer av amyloid-beta i 
hjärnan. 
Preklinisk fas 
Förberedande studier inför kliniska prövningar av 
läkemedelskandidater. 
Prekliniska studier 
Studier utförda i modellsystem i laboratorier innan man utför kliniska 
studier på människor. 
Produktkandidat 
En produkt under utveckling som ännu inte erhållit 
marknadsgodkännande. 
Protofibriller 
En skadlig aggregationsform av amyloid-beta som bildas i hjärnan och 
ger upphov till Alzheimers sjukdom eller är en skadlig 
aggregationsform av alfa-synuklein som bildas i hjärnan och ger 
upphov till Parkinson sjukdom. 
 
Selektiv bindning 
Benägenhet hos en molekyl att binda till en specifik receptor.  
Sjukdomsmodifierande behandling 
Behandling som griper in i sjukdomens processer och förändrar denna 
på ett positivt sätt. 
Subkutan behandling  
Att läkemedlet ges till patienten genom en injektion under huden. 
 
Tau 
Ett protein som vid Alzheimers sjukdom aggregerar intracellulärt i 
nervceller, vilket påverkar såväl cellens funktion som överlevnad. Tau-
nivåer kan mätas såväl i plasma, ryggvätska som med positronkamera 
(PET). 
Tidig Alzheimers sjukdom 
Mild kognitiv störning till följd av Alzheimers sjukdom och mild 
Alzheimers sjukdom.  
Titrering av dos 
Stegvis ökning av medicindos för att med fördröjning uppnå viss 
nyttoeffekt med syftet att minska risk för biverkan. 
Tolerabilitet 
Graden av biverkningar från ett läkemedel som kan tolereras av en 
patient. 
Trunkerat amyloid-beta 
Avkortade (trunkerade) former av amyloid-beta proteinet. 
 
Öppen förlängningsstudie 
Klinisk studie som genomförs efter en avslutad randomiserad och 
placebokontrollerad studie och där alla patienter får aktivsubstans. 
L 
M 
N 
O 
P 
S 
T 
Ö