Årsredovisning 2024

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

Dokumentet är delat för att hålla varje sida lätt att hämta. Del 1 · Del 2

===== SIDA 1 =====

Årsredovisning 2024
Cinclus Pharma Holding AB (publ)

===== SIDA 2 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
2
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju  16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
ÅRET I KORTHET
Börsnoteringen av bolaget är genomförd och vi summerar ett år av intensiva 
förberedelser inför kommande fas III-studier. Positiva signaler från USA och Kina  
stärker vår läkemedelskandidats position.
Vi har tagit strategiskt viktiga steg under året, både 
som bolag och i vår kliniska utveckling. Nu är vi redo 
att gå in i en ny utvecklingsfas. 
Christer Ahlberg, CEO Cinclus Pharma
Vi summerar ett år av intensiva  
förberedelser inför kommande fas III-studier
 » Årsstämma ägde rum 8 april 2024. Alla styrelseledamöter 
valdes om.
 » Ett nytt kvalificerat personaloptionsprogram godkändes på 
årsstämman. Totalt tilldelades 51 737 kvalificerade personal­
optioner till Vd, övrig ledning samt specialister  
den 9 april 2024.
 » Två av bolagets fas I­studier (BA och PK/PD) färdigställdes  
under andra kvartalet. PK/PD­studien skickades in för en 
presentation på UEGW, en vetenskaplig kongress inom 
gastroenterologi. 
 » Två av bolagets pre­kliniska studier (foto­ och kombi­
toxikologiska studier) avslutades med bra resultat. 
 » Bolaget fick ytterligare nationella godkännanden av 
formuleringspatentet i Hongkong och Mexiko.
 » Vid en extra bolagsstämma den 3 juni 2024 god  kän des 
ett nytt personaloptionsprogram vilket var villkorat av att  
Cinclus Pharmas stamaktier togs upp till handel på  
Nasdaq Stockholm. Totalt beslutades om ett 
personaloptionsprogram för Vd och en av Cinclus Pharmas  
vetenskapliga rådgivare om totalt 290 000 personal­
optioner. Vidare beslutades om ett prestationsaktie program 
för anställda i Cinclus Pharma. Programmen tilldelades och 
började kostnads föras under tredje kvartalet.
 » Vid extra bolagsstämma den 3 juni 2024 antogs en ny 
bolagsordning, enligt vilken Bolaget även kan ge ut C­aktier, 
som en del av implementeringen av Bolagets långsiktiga 
incitamentsprogram med syfte att i framtiden kunna leverera 
aktier samt täcka eventuella sociala kostnader. 
 » Den 20 juni noterades Cinclus Pharma Holding AB (publ)’s 
aktie, kortnamn CINPHA, på Nasdaq Stockholm. Bolaget  
tillfördes i och med samtida emission 17 023 810 nya stam­
aktier och 715 MSEK före kostnader om 60 MSEK. I samband 
med noteringen konverterades också det aktieägarlån som 
bolaget upptog i juni 2023 till 3 286 939 nya stamaktier. 
 » Den 1 samt 11 och 19 juli meddelades att stabiliseringsköp 
gjorts av Cinclus Pharmas aktie i och med det mandat om 
övertilldelningsoption som givits till Carnegie Investment 
Bank AB. Den 19 juli meddelades också att 
övertilldelningsoptionen inte nyttjats.
 » Den 29 juli meddelades att det schweiziska bolaget PSI CRO 
kommer att fungera som klinisk forskningsorganisation (CRO) 
för fas III­programmet för företagets ledande läkemedels­
kandidat, linaprazan glurate, för behandling av eGERD.
 » Cinclus Pharma meddelade den 24 september att resultaten 
från en fas I­studie av den syrahämmande effekten av Cinclus 
Pharmas PCAB linaprazan glurate kommer att presenteras vid 
den ledande kongressen United European Gastroenterology 
Week (UEG) 12 – 15 oktober 2024. 
 » Den 30 september meddelade Cinclus Pharma att 
tillverkningen av studieläkemedlet (Investigational Medicinal 
Product, IMP) som ska användas för bolagets kommande 
fas III­studie av linaprazan glurate för eGERD, framgångsrikt  
slutförts. 
Q1-Q2 Q3
”
”

===== SIDA 3 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
3
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju  16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Nyckeltal för koncernen
 » Den 12 oktober 2024 presenterades linaprazan glurate  
på UEG, United European Gastroenterology Week.
 » Den 29 oktober meddelade Cinclus Pharma att 
bolaget kommit överens med den europeiska 
läkemedelsmyndighetens, (EMAs), pediatriska kommitté 
(PDCO) om bolagets pediatriska studieplan (PIP).
 » Den 22 november meddelade Cinclus Pharma att 
bolaget kommit överens med den amerikanska 
läkemedelsmyndigheten, FDA, om bolagets pediatriska 
studieplan (iPSP)
 » Den 28 november meddelade Cinclus Pharma att bolagets 
styrelse beslutat att genomföra en nyemission samt därefter 
omedelbart återköpa 854 430 C­aktier. Aktierna emitteras och 
återköps i enlighet med de långsiktiga incitamentsprogram, 
PSP 2024/2027 och ESOP 2024/2027, som antogs av den 
extra bolagsstämman den 3 juni 2024. 
 » Den 4 december meddelades att bolagets ledande 
läkemedelskandidat, linaprazan glurate erhållit sitt 
första marknadsföringstillstånd för behandling av GERD. 
Godkännandet från National Medical Products Administration 
(NMPA) möjliggör kommersialisering i Kina 2025.
Händelser efter periodens utgång
 » Inga väsentliga händelser har skett efter periodens utgång.
Q4
567 MSEK
I LIKVIDA MEDEL
35
MEDARBETARE*
88 % FoU
AV OPERATIVA 
KOSTNADER
*  Varav 18 anställda och 17 konsulter knutna nära bolaget vid årets utgång..
Koncernens siffror i sammandrag 2024 2023
Nettoomsättning, TSEK 4 580 5 959
Rörelseresultat (EBIT), TSEK −169 639 −200 976
Årets resultat, TSEK −168 031 −215 118
Operativa kostnader, TSEK −173 511 −206 240
Forsknings- och utvecklingskostnader/operativa kostnader % 79% 81%
Kassaflöde från den löpande verksamheten, TSEK −178 367 −209 186
Likvida medel vid årets slut, TSEK 566 716 87 972
Kassalikviditet % 1320% 57%
Eget kapital, TSEK 555 330 −76 800
Soliditet % 92% −81%
Medeltal heltidsanställda under året 13 13
Genomsnittligt antal stamaktier före utspädning 37 048 341 26 227 040
Genomsnittligt antal stamaktier efter utspädning 37 060 299 26 227 040
Antal stamaktier i slutet av året före utspädning 46 537 789 26 227 040
Antal stamaktier i slutet av året efter utspädning 46 561 439 26 227 040
Årets resultat per stamaktie före utspädning 1), SEK −4,54 −8,20
Årets resultat per stamaktie efter utspädning 1), SEK −4,54 −8,20
1) Årets resultat per aktie före och efter utspädning är definierat i IFRS. Övriga nyckeltal i ovanstående tabell är alternativa nyckeltal och således inte definierade i 
IFRS, se vidare avsnitt för definitioner och avstämning av nyckeltal och alternativa nyckeltal längre fram i denna rapport.

===== SIDA 4 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
4
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju  16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
VÅR RESA
2024
2021
2018
2014
FDA­överenskommelse om inledande pediatrisk studieplan 
Marknadsföringstillstånd i Kina
PSI utsedd till CRO för fas III
Notering på Nasdaq Stockholm
Fas II­möte,  
go ahead från FDA
Planerad start av fas III 
Fas II slutförs med goda resultat Fas II initeras
IND Investigation  
New Drug­process startar
Fas I slutförd
Rättigheterna till linaprazan och prodrugs 
(linaprazan glurate) förvärvas av Cinclus  
grundare från AstraZeneca
Cinclus Pharma grundas
Pre­kliniska studier startar
Milstolpar
2010
2023 2022
20192017
Fas I startar
2025

===== SIDA 5 =====

5
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju  16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
BOLAGSSTRATEGI
Genom att utveckla linaprazan glurate till ett effektivt läkemedel kan 
Cinclus Pharma göra skillnad i vardagen för många personer som lider  
av GERD. Varje framgångsrik behandling av GERD har även positiv effekt  
på livet för patienternas familj, vänner och kollegor.
Förbättra livskvaliteten för  
personer som lider av GERD
Vision & Affärsidé Strategi Kommersialisering
Vår vision är att förbättra livskvaliteten för människor över 
hela världen som lever med syrarelaterade sjukdomar. 
 
Vår affärsidé är att introducera nya produkter som kommer 
att förändra vårdstandarden, förbättra hälsoresultat 
och livskvaliteten för patienter med magsyrarelaterade 
sjukdomar.  
 
Med stöd av vår överlägsna PCAB linaprazan glurate, har 
vi som mål att driva ett paradigmskifte i behandlingen av 
magsyrerelaterade sjukdomar.
Bolagets strategi för att åstadkomma detta paradigmskifte 
bygger i korthet på följande: 
1. Dokumentera linaprazan glurate i ett fas III­program samt
differentiera produkten mot PPI och andra PCAB:s. 
2. Skaffa starka kommersiella partners samt bygga upp den  
egna organisationen. 
3. Erhålla marknadsföringsgodkännande i USA och Europa
samt övriga världen för i första hand eGERD men även andra
indikationer som H. pylori.
 
Bolagets strategiska ambition är att bli marknadsledande.
 
Fokus för den första lanseringen kommer att ligga på 
kommersialisering i USA och Europa. Detta kan komma 
att ske genom partnerskap, en egen säljorganisation eller 
en kombination av båda. För att identifiera potentiella 
synergieffekter eller andra fördelar kommer även andra  
stora läkemedelsmarknader att utvärderas.
På lång sikt siktar Cinclus Pharma på att bygga upp ett 
läkemedelsbolag specialiserat på gastroenterologi.

===== SIDA 6 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
6
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju  16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
VD HAR ORDET
Trenden är tydlig. I många av de länder och regioner där första generatio-
nens PCABs lanseras tar dessa succesivt över marknaden från de gamla 
protonpumpshämmarna (PPI). Vår ambition är att utveckla en unik nästa 
generations PCAB som möter det medicinska behovet och som ger för-
utsättningarna för att göra precis det som AstraZeneca gjorde när man 
lanserade nästa generations PPI, Nexium, tolv år efter introduktionen av 
Losec, d.v.s. att ta över marknaden.
Godkännandet av linaprazan glurate i Kina är produktens första marknadsföringstillstånd och en mycket 
viktig milstolpe och ett led i detta arbete. Godkännandet minskar också utvecklingsrisken då det visar att 
substansen har god potential att bli godkänd även i andra regioner.
Det fjärde kvartalet 2024 avslutade ett intensivt år för Cinclus Pharma. En av höjdpunkterna var det 
marknadsföringstillstånd som linaprazan glurate erhöll i december 2024 för behandling av GERD i Kina. 
Det är linaprazan glurates första marknadsföringstillstånd och därför en mycket viktig milstolpe som 
minskar utvecklingsrisken då det visar att substansen har god potential att bli godkänd även i andra 
regioner. Godkännandet kom efter en lyckad fas III­studie på 380 patienter som genomfördes av vår 
partner Sinorda Biomedicine (Sinorda) i Kina. Studien visar att linaprazan glurate är säker och effektiv. 
Dessa goda effekt­ och säkerhetsdata är solida och ger konfidens i att lyckas i vår kommande fas III­studie.
Den kinesiska studiens läkningsresultat var dessutom mycket goda. Trots att asiatiska studiedata ofta visar 
på högre läkningstal än västerländsk studiedata, och små skillnader mellan PPIs och PCABs, uppmuntras 
vi av att den kinesiska studien indikerar att det finns möjligheter att våra fas III­studier kommer att kunna 
Linaprazan glurate godkänt i Kina  
för behandling av GERD

===== SIDA 7 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
7
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju  16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
visa ännu högre effekt och större skillnader jämfört med PPI. 
Anledningen är dels att dygnsdosen i den kinesiska fas III­studien 
var 50 mg och vi har för avsikt att använda 100 mg, dels att 
vi kommer att använda en förbättrad formulering. Genom att 
optimera dosen och formuleringen förbättras syrakontrollen 
ytterligare. Vidare kommer vår fas III­studie ha en högre andel 
”svårare” patienter, dvs. C­ och D­patienter jämfört med den 
kinesiska studien. Vår hypotes är att detta kommer att ge en 
större differentiering och visa på behovet av en mer potent 
behandling för just dessa patienter, vilka har ett stort medicinskt 
behov.
Det kinesiska marknadsgodkännandet innebär att diskussioner 
om prissättning och ersättning nu inleds. Detta är en långdragen 
process som vanligtvis tar cirka ett år och vi förväntar oss därför 
inte att erhålla några intäkter rörande försäljningsmilstolpar eller 
royalties förrän 2026. Enligt licensavtalet har Cinclus Pharma rätt 
till en låg dubbelsiffrig procentsats av milstolpebetalningar som 
Sinorda får från sin kinesiska kommersialiseringspartner SPH 
Sine Pharmaceuticals*. Dessa milstolpar omfattas av uppnådda 
utvecklingsmål, regulatoriska initiativ samt försäljningsnivåer. 
Cinclus Pharma har också rätt till en låg ensiffrig procentsats 
av löpande nettoförsäljning av linaprazan glurate i Sinordas 
territorium.
Under året har vi gjort en mängd förberedelser för att kunna 
starta vårt fas III­program inom eGERD. Först och främst har vi 
tagit in kapital för att stärka förutsättningarna för att genomföra 
den första fas III­studien. Vi har också arbetat med en 
uppdaterad formulering och genom vår partner Lonza tillverkat 
det studieläkemedel som ska användas i studien. En stor del av 
arbetet under året har också varit att samla och dokumentera 
alla nödvändiga data för att kunna starta fas III­programmet, 
inklusive nya fas I­studier.
I förberedelserna för att kunna starta fas III­programmet har vi 
också dokumenterat avslutade prekliniska studier samt arbetat 
med pågående prekliniska studier. Efter sommaren inledde 
vi alla förberedelser med vår kontraktsforskningsorganisation 
(CRO), det globala Schweiz­baserade bolaget PSI CRO, som 
kommer att genomföra fas III­studien. Vi har genomfört valet 
av ca 100 kliniker som ska ingå i studien och vi arbetar nu med 
att verifiera, kvalitetssäkra och skriva avtal med dessa. Dialogen 
med myndigheterna kring regulatoriska frågor och slutligt 
studiestartsgodkännande pågår och kommer att intensifieras  
nu under vintern och våren. Vi har bland annat erhållit ett 
samtycke för vår pediatriska plan från både FDA och EMA,  
vilket är viktiga regulatoriska milstolpar.
Sammanfattningsvis gör framstegen i Kina och de positiva 
förberedelserna inför fas III att vi ser mycket positivt på 
framtiden. Vi är så pass övertygade om linaprazan glurates 
förtjänster att vi avser att visa superiority (överlägsenhet)  
i vår fas III­studie. Det innebär att vi kommer att försöka  
visa att linaprazan glurate är effektivare än PPI enligt flera 
studiemått. Vi hade inte kunnat göra detta om linaprazan  
glurate inte hade visat så starka data. Det utgör dessutom  
en viktig marknadsanpassning som vid positivt utfall skulle  
göra linaprazan glurate unikt på marknaden.
Under kvartalet har vi haft ett rådgivande möte med FDA 
gällande förberedelserna inför starten av den första fas III­ 
studien. Vi kom överens om vilka finala studierapporter vi har 
kvar att leverera innan studien kan starta. Vi förväntar oss kunna 
leverera dessa under andra kvartalet 2025 och därmed kunna 
starta patientrekrytering i tredje kvartalet 2025 och erhålla 
toplineresultaten under 2026. 
Jag ser fram emot att återkomma till er.
Christer Ahlberg, Vd och koncernchef
*  SPH Sine Pharmaceutical är ett bolag inom Shanghai Pharmaceuticals och ett av Kinas ledande, noterade läkemedels­ och hälsovårdsföretag.

===== SIDA 8 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
8
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju  16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Verksamhetsbeskrivning
Cinclus Pharma utvecklar läkemedelskandidaten linaprazan 
glurate primärt för behandling av erosiv gastroesofageal 
refluxsjukdom (eGERD). Linaprazan glurate representerar en ny 
klass av läkemedel, Potassium Competitive Acid Blocker (PCAB), 
som har potential att ersätta dagens standardbehandling som är 
protonpumpshämmare (PPI:er).
En första generation av PCABs finns registrerade i bl. a. Japan sedan 
2015 och USA sedan slutet av 2023. Linaprazan glurate är nästa 
generations PCAB och förväntas ha bättre syrahämmande effekt 
över hela dygnet än PPI:er och första generationens PCAB. Läkning 
över hela dygnet är nödvändigt för att kunna läka frätskador i 
matstrupen hos de svårast sjuka eGERD patienterna. Det är hos 
dessa patienter som det största medicinska behovet återfinns och 
dessa patienter utgör Cinclus Pharmas primära målgrupp. 
Linaprazan glurate är en ”prodrug” av linaprazan som initialt 
utvecklades av AstraZeneca innan grundarna av Cinclus Pharma fick 
möjligheten att överta utvecklingen. Flera personer i Cinclus Pharmas 
bolagsledning arbetade med utvecklingen och kommersialiseringen 
av Losec och Nexium (PPI:er) samt utvecklingen av linaprazan och 
linaprazan glurate inom AstraZeneca koncernen. Efter övertagandet 
från AstraZeneca har Cinclus Pharma sedermera framgångsrikt 
slutfört ett flertal kliniska fas I­studier och en klinisk fas II­studie av 
linaprazan glurate samt flera pre­kliniska studier. Bolaget arbetar 
för närvarande med förberedelser inför patientinkludering i fas III­
programmet för eGERD.
Bolaget grundades 2014 i samband med att utvecklingen  
övertogs och de globala rättigheterna till linaprazan glurate  
förvär vades från AstraZeneca vederlagsfritt och utan finansiella  
åtaganden. 
Cinclus Pharma Holding AB (publ) är moderbolag i Cinclus Pharma 
koncernen. Moderbolaget har ett dotterbolag i Sverige och ett i 
Schweiz och tillsammans utgör de koncernen. Huvudkontoret är 
baserat i Stockholm, Sverige. I juni 2024 noterades bolagets aktie  
på Nasdaq Stockholm under kortnamnet CINPHA. 
PCAB
Nästa generation Exponering Marknadsföring
Linaprazan glurate är nästa generations 
PCAB med en unik syrakontroll..
Mer än 3 000 personer har  
exponerats för linaprazan glurate  
eller linaprazan i kliniska prövningar.
Vi har nu godkännande för  
marknadsföring i Kina 
för linaprazan glurate.
> 3 000
Kompetent team Primär målgrupp Pediatrisk studieplan
Kompetent team med erfarenhet  
av utveckling och kommersialisering  
av läkemedel mot  
magsyrerelaterade sjukdomar.
19 miljoner männinskor globalt med  
svår eGERD kan bli hjälpta  
av linaprazan glurate.
Godkännande av pediatrisk  
studieplan från FDA och EMA.
19 miljoner

===== SIDA 9 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
9
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju  16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
GRUNDARNA BERÄTTAR
Cinclus Pharma grundades av ett team av experter med djupa rötter  
inom läkemedelsindustrin med målet att ta en effektiv behandling  
för GERD, linaprazan glurate, till marknaden. Företaget bygger vidare  
på banbrytande arbete som gjorts på AstraZeneca.
Berättelsen om Cinclus Pharma började med en molekyl som 
heter linaprazan glurate, en prodrug av AstraZenecas molekyl 
linaprazan, en PCAB med målet att ta över efter Nexium. 
Linaprazan gav goda kliniska resultat, men den syrablockerande 
effekten var för kortvarig och projektet lades ned. AstraZeneca 
utvecklade då en prodrug av linaprazan, linaprazan glurate som 
gav längre effekt. AstraZenecas strategibeslut att lägga ner hela 
mage­tarmorådet låg dock fast och Cinclus grundare kunde 
villkorslöst förhandla ut linaprazan glurate.  
Kjell Andersson, tidigare preklinisk projektledare, och Mikael 
Dahlström, kemisten bakom linaprazan, såg dock potentialen  
i läkemedlet. Mikael kontaktade Kjell inför sin pensionering med 
en önskan att säkerställa att forskningen inom syrasekretion 
inte skulle gå förlorad. Tillsammans säkrade de rättigheterna 
till linaprazan och kontaktade Peter Unge, en framstående 
gastroenterolog, för att vidareutveckla substansen.
Lennart Hansson involverades och idén att skapa ett företag 
tog form. Cinclus Pharma grundades 2014. Prekliniska studier 
av linaprazan glurate startade samma år, med fas I­studier som 
avslutades 2018 med utmärkta resultat.
Lennart Hansson, styrelseordförande reflekterar över resan:  
”Den potential vi ser i linaprazan glurate idag är enorm. Utan 
vårt teams engagemang och tro på projektet hade denna 
innovation kanske aldrig fått se dagens ljus. Vi är mycket 
entusiastiska över att vara på väg att förbättra behandlingen  
av GERD för miljontals patienter världen över.
Peter Unge, som har lång erfarenhet av att arbeta med patienter 
diagnostiserade med GERD, ser en stor framtid för läkemedlet: 
”GERD påverkar livskvaliteten för många människor. Symptom 
som försämrad sömn och obehag är vanliga, och det finns ett 
Vi utvecklar framtidens GERD-behandling 
med rötter i AstraZeneca
Utan vårt teams engagemang och tro 
på projektet hade denna innovation 
kanske aldrig fått se dagens ljus.
”
”
stort behov av mer effektiva behandlingar. Vi är övertygade om 
att linaprazan glurate kan innebära högre läkningsfrekvens  
och bättre livskvalitet för patienter.”
Cinclus Pharmas framsteg stärker grundarnas övertygelse om 
att linaprazan glurate kommer att revolutionera behandlingen 
av GERD. Från de tidiga dagarna på AstraZeneca till dagens 
framgångar har teamets engagemang och tro på projektet varit 
avgörande. ”Det är en lång väg kvar, men vi har kommit långt”, 
avslutar Kjell Andersson.

===== SIDA 10 =====

10
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju  16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
GERD
Cinclus Pharmas indikationsområde är Gastroesofageal 
refluxsjukdom (GERD). GERD delas in i två huvudgrupper, 
symptomatisk GERD (sGERD) och erosiv GERD (eGERD). 
GERD är en sjukdom i mag-tarmkanalen som involverar 
den nedre esofagusfinktern (LES), även kallad övre 
magmunnen, ett område som inbegriper muskelringen 
mellan matstrupen och magsäcken. 
Om esofagusfinktern inte fungerar som den ska kan det orsaka 
ett tillbakariktat flöde av maginnehåll in i matstrupen. Detta 
kan leda till frätskador, så kallade erosioner, sura uppstötningar 
och halsbränna. Sjukdomen kallas då erosiv Gastroesofageal 
refluxsjukdom (eGERD).
Omkring 130 miljoner människor av den vuxna befolkningen 
i USA och Europa lider av refluxsjukdom*. Den globala 
marknaden för behandling av patienter med GERD domineras av 
läkemedelsgruppen protonpumpshämmare (PPI). I genomsnitt  
är cirka 10 % av patienterna med en lätt grad av eGERD (grad A 
eller B enligt LA­skalan) och drygt 30 % med måttlig eGERD (grad 
C) och över 50 % med svår eGERD (grad D) oläkta efter åtta 
veckors behandling med PPI. Knappt 50 % av alla GERD­patienter 
upplever nattliga symtom vilket resulterar i sämre livskvalitet. 
Med andra ord finns det ett stort medicinskt behov för andra 
behandlingsalternativ. Det finns cirka 19 miljoner patienter globalt 
som söker vård för att de lider av svår eGERD (grad C/D) varav 10 
miljoner i USA och Europa. Dessa patienter är bolagets målgrupp.
Trots frekvent icke godkänd så kallad ”off­label”­förskrivning av 
höga doser PPI flera gånger om dagen lider många patienter 
fortfarande av dålig symtomkontroll och oläkta sår i matstrupen, 
vilket också indikerar ett tydligt behov av bättre läkemedel för att 
behandla GERD. Detta bekräftas också i marknadsundersökningar 
med både specialist­ och primärvårdsläkare som Cinclus Pharma 
låtit göra i Europa och USA.
* Källa: Apex marknadsrapport 2022­2023

===== SIDA 11 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
11
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju  16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Peter Unge,  
Senior Advisor and founder 
Prof. Dr. Thomas Knittel
”Förhållandena är gynnsamma, 
och de data vi har hittills tyder på 
att effektiviteten för linaprazan 
glurate är mycket bra, särskilt för 
stadier/grader av GERD där de  
befintliga läkemedlen är sub­ 
optimala. Jag hoppas att de 
kommande resultaten kan ta oss 
till ett godkännande. Vi vill kunna 
hjälpa många människor.”
”Kapplöpningen om syrakontroll 
är nu avslutad, baserat på 
den extrema syrakontroll som 
linaprazan glurate uppvisar. 
Detta öppnar upp för maximala 
läkningsgrader och optimerade 
eradikationsterapier.”
Kajsa Larsson, CMO
”Fas II­studien visade en snabb 
och effektiv läkning av erosiv 
GERD med linaprazan glurate 
även hos patienter med svårare 
sjukdom. I fas III hoppas vi kunna 
validera dessa effekter hos 
cirka 500 patienter, i syfte att 
bekräfta dess effekt i svåra fall 
och etablera en ny standard för 
GERD­behandling.”
INTERVJU
Professor och Medicine Doktor Prateek Sharma, expert på sjuk-
domar i mag-tarmkanalen inklusive cancer, delar sina insikter 
om säkerheten och de potentiella användningsområdena för 
Cinclus Pharmas läkemedelskandidat.
En läkares perspektiv  
på linaprazan glurates  
unika potential
Prateek Sharma är professor, läkare, lärare och utbildare som 
är djupt engagerad i klinisk forskningsverksamhet. Han är en 
världskänd profil och drivande i utvecklingen av förbättrad 
diagnostik och behandling av mag­tarmsjukdomar inklusive 
cancer (främst i övre mag­tarmkanalen), endoskopiska 
behandlingar och avancerad bildbehandling. Dr. Sharma är även 
president för American Society for Gastrointestinal Endoscopy. 
Han imponeras av linaprazan glurates förmåga att effektivt  
sänka magsyran. 
– Jag vill framhäva dess kliniskt viktiga roll i läkningen av allvarlig 
inflammation som erosiv esofagit, som fortfarande behandlas 
suboptimalt med dagens standardterapier. Läkningsgraden  
hos svåra fall av GERD är under 50 % efter standardbehandling  
med PPI:er. 
Linaprazan glurate har ett snabbt insättande av effekt och 
upprätthåller pH över 4 i upp till 24 timmar, vilket är en betydligt 
längre varaktighet än jämförbara PCAB:s (och PPI:er). Denna 
effektivitet kan enligt Professor Sharma sannolikt både förbättra 
patienternas läkningsresultat och underlätta för hälso­ och 
sjukvården.
 
PCAB:s liknande linaprazan glurate har använts kliniskt i Japan 
och andra delar av Asien i över fem år utan några betydande 
biverkningar. Korttidsdata för linaprazan glurate visar på mycket 
hög säkerhet, vilket gör den lämplig för akut behandling och 
läkning av alla stadier av erosiv GERD.  
Professor Sharma ser även fler möjliga användningsområden:
– Linaprazan glurate skulle också kunna fungera som ett 
diagnostiskt verktyg för refluxsjukdom. Genom att snabbt  
sänka magsyran erbjuder den en metod för att särskilja 
syrarelaterade symptom från andra orsaker. Det minskar  
behovet av omfattande utredningar och effektiviserar 
diagnostiken, vilket på sikt bidrar till en bättre patientvård.
Han nämner ytterligare ett område; behandlingen av 
Helicobacter pylori­infektioner.
– I kombinationsbehandling är det avgörande att dämpa 
magens syraproduktionen för att öka effekten av antibiotika. 
Användningen av linaprazan glurate skulle kunna förbättra 
eradikeringsgraden jämfört med nuvarande terapier. Eftersom 
antibiotikaresistensen fortsätter att stiga skulle linaprazan  
glurates ökade effektivitet i detta sammanhang avsevärt  
kunna förbättra behandlingsresultaten, avslutar Professor 
Sharma.
Expertkommentarer om linaprazan glurate

===== SIDA 12 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
12
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju  16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Vi tror att Cinclus har en betydande potential 
att påverka behandlingen av utbredda 
sjukdomar, och vi ser fram emot att fortsätta 
denna spännande resa tillsammans.
”
”
INTERVJU
Trill Impact Ventures ser Cinclus Pharma som en stark kandidat med potential att förbättra  
behandlingen av GERD och H. pylori. Nina Rawal, Co-Head of Ventures och styrelseledamot  
i Cinclus Pharma, bidrar med sin biomedicinska expertis och finansieringserfarenhet
Nina Rawal T rill Impact Ventures  
om investeringen i Cinclus Pharma
– Trill Impact fokuserar på kommersiella investeringar som 
främjar FN:s globala mål för hållbar utveckling. Ventures strategin 
inom Trill impact som Nina leder har fokus på life science 
och grön omställning. Cinclus Pharmas läkemedelskandidat, 
linaprazan glurate, har potential att förbättra behandlingen 
av GERD och Heliobacter pylori (H. pylori). WHO listar 
H. pylori som ett stort hot mot den globala hälsan, och 
kombinationsbehandlingar med linaprazan glurate skulle kunna 
minska användningen av antibiotika. Möjligheten att behandla 
två stora sjukdomar stärker vår tro på bolaget ytterligare.
Nina understryker vikten av att utöka tillgången till behandlingar 
globalt och att åtgärda bristen på behandlingar för förbisedda 
patientgrupper. ”Att hitta sätt att nå ut till de 6 miljarder 
patienterna i medelinkomstländerna är en affärsmöjlighet” 
En viktig del av vårt bidrag är att hjälpa Cinclus minska 
tillgänglighetsgapet för patienter i medelinkomstländer
Vidare stödjer Trill Impact Cinclus i strategiska beslut för att  
nå ett godkännande och skapa långsiktigt värde.
Cinclus­teamet besitter en unik kompetens genom sin ledande 
roll i utvecklingen och lanseringen av tidigare syrahämmande 
läkemedel hos AstraZeneca. Denna erfarenhet är ovärderlig för 
Cinclus fortsatta framgång. Cinclus har stor potential att påverka 
behandlingen av eGERD och H. pylori, och vi ser fram emot att 
fortsätta denna spännande resa tillsammans. 
Trill Impact är ett Impact House som förvaltar över  
1 miljard euro med fokus på investeringar som kombinerar 
kommersiell potential med samhällsnytta. Som en av 
huvudägarna i Cinclus Pharma, tillsammans med AP4 och 
Linc, är Trill Impact engagerade i att stödja teamet i att ta 
deras innovativa behandling till patienter världen över.

===== SIDA 13 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
13
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju  16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Regulatorisk och kommersiell strategi
Linaprazan glurate utvecklas för behandling av måttlig till svår 
erosiv gastroesofageal refluxsjukdom (eGERD) och har potential 
att läka esofagit, dvs skador på matstrupen och lindra GERD­
symtom mer effektivt än nuvarande farmaceutiska behandlingar 
såsom PPI och första generationens PCABs.
Resultaten från Cinclus Pharmas marknadsundersökningar 
visar att det finns ett stort otillfredsställt medicinskt behov 
kring denna typ av syrarelaterade sjukdomar. Data från det 
japanska läkemedelsbolaget Takedas framgångsrika lansering 
av det första PCAB­läkemedlet vonoprazan som Takecab, i 
Japan, och godkännandet av samma substans i USA under 
varumärket Voquezna av Phatom Pharmaceuticals bekräftar den 
kommersiella potentialen för PCABs. Takecab är sedan ett par 
år marknadsledare i Japan och blev Japans största läkemedel i 
försäljningssiffror under fjärde kvartalet 2021*. PCABs har också 
framgångsrikt lanserats i Syd­Korea, andra marknader i Asien 
samt i Syd­Amerika. Jämfört med vonoprazan och andra PCABs 
har linaprazan glurate potential att ge en snabbare och bättre 
syrakontroll över dygnet. 
PCAB är den nya behandlingsregim som har potentialen att 
ersätta PPI:er. Cinclus Pharmas mål är att linaprazan glurate 
blir bäst i klassen och åstadkommer ett paradigmskifte i 
behandlingen av syrarelaterade magsjukdomar. Nästa steg är 
att dokumentera produkten i ett fas III­program som är tänkt 
att lägga grunden för en tydlig marknadsposition förstärkt av 
kommersiella partnerskap samt en uppbyggnad av den egna 
organisationen.
Cinclus Pharmas primära mål för linaprazan glurate är ett 
marknadsgodkännande för indikationen eGERD. Fokus kommer 
att ligga på patienter med svår eGERD. Utöver eGERD kommer 
Cinclus Pharma också att arbeta för ett marknadsgodkännande 
avseende behandling av H. pylori­infektion.
Linaprazan glurate­molekylens 
beståndsdelar
HO
HN
OO
O
O
NN
H
N
* Källa: IMS Health marknadsdata

===== SIDA 14 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
14
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju  16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Linaprazan glurates fördelaktiga farmakodynamiska egenskaper 
har framgångsrikt dokumenterats i flera fas I­studier med 
positiva resultat. Dessa studier visar dosrelaterad syrakontroll 
vilket tillsammans med en stark biomarkör gör att bolagets 
Produktutveckling
kliniska utvecklingsprogram har en lägre utvecklingsrisk jämfört 
med andra nya substanser i liknande utvecklingsfas. Något som 
verifierar det är en nära 90 % läkning av de svåraste patienterna 
i en av dosgrupperna från fas II­studien. Sammantaget finns en 
indikation om höga läkningstal av erosiv esofagit i kommande 
kliniska studier.
Den starka biomarkören visar ett tydligt samband mellan tid över 
dygnet med pH­värde över 4 i magen och läkningsfrekvens av 
sår i matstrupen, se figur till vänster. Det innebär att ju längre 
tid man kan upprätthålla pH­värde över 4 i magen över dygnet 
desto större är sannolikheten för läkning av sår i matstrupen 
(förutsatt att såren i matstrupen är orsakade av syra från 
magsäcken). Under kvartal 3, 2024 publicerades en fas I­studie 
som bekräftade att linaprazan glurate klarar av att hålla  
pH­värde över 4 under 96 % av dygnet för den tilltänkta dosen 
i kommande fas III­studie. Detta är en unik syrakontroll som 
avsevärt ökar möjligheten att läka sår i matstrupen även för de 
svårast sjuka patienterna.
Forskning Pre-klinik Fas I Fas II Fas III Marknad
Utlicensierat projekt till Sinorda Biomedicine 1)
 
1) För den kinesiska marknaden
Linaprazan
glurate +
antibiotika
Linaprazan
glurate
H. pylori
Linaprazan
glurate eGERDGERD
eGERDGERD
Klinisk kandidat Indikation
Projekt i egen regi
Kommentar
Förberedelser för 
start av fas III-
programmet.
Förberedelser 
för att starta 
fas I-studier.
Erhållet marknads-
föringstillstånd 
i Kina.
100
80
60
40
20
0
02 04 06 08 01 00
100
80
60
40
20
0
02 04 06 08 01 00
R2 Linear = 0.743
/T_he longer pH is 
maintained above 4, 
the higher healing 
rates of esophagitis
R2 Linjär = 0,743
Ju längre pH-värdet 
hålls över 4, desto 
högre läknings-
frekvens för esofagit
24 h acid control is linearly correlated to healing. Mean percentage of 
time the intragastric pH>4 predicts healing rate.
Source: Basedon Yuan Y, et al, Gastroenterology, 2007
Percent 24h pH >4
Healing rates 4 weeks
24 timmars syrakontroll är linjärt korrelerad till läkning. Genomsnittlig 
procentuell tid för intragastriskt pH>4 förutsäger läkningshastigheten.
Källa: Basedon Yuan Y, et al, Gastroenterology, 2007
Procent 24h pH >4
Läkningshastighet 4 veckor

===== SIDA 15 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
15
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju  16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Pre-klinisk utveckling och CMC
Bolaget har genomfört och genomför för närvarande flera pre­
kliniska studier. Under året har foto­ och kombitoxikologiska 
studier slutförts med bra resultat. 
Inom CMC­området har bolaget utvecklat en ny 
tablettformulering som har fördelar i jämförelse med den 
tidigare versionen som användes i fas II­studien. Bland annat har 
den nya formuleringen bättre och stabilare upptag i kroppen 
samt ger förutsättningar för en mer kostnadseffektiv tillverkning. 
Under tredje kvartalet färdigställdes tillverkningen av linaprazan 
glurate tabletter som utgör studiematerial i den kommande fas 
III­studien. Genom en stabil CMC­process har bolaget banat väg 
för att tabletten skall finnas tillgänglig för genomförandet av fas 
III­studien samt för kommersiell användning efter lansering.
Patent
Linaprazan glurate har ett bra patentskydd som sträcker 
sig en bit in i 2040­talet. Sedan tidigare har bolaget fått 
godkännande av ett polymorfpatent i USA som gäller till 2042 
samt ett formuleringspatent i Europa som gäller till 2040. Under 
året har bolaget fått ytterligare nationella godkännanden av 
formuleringspatentet i flera ytterligare länder utöver Europa. 
Bolaget har vid sidan om detta gjort flera ansökningar av nya 
patent som förväntas bli godkända under de kommande åren. 
Bolaget arbetar aktivt för att stärka skyddet av substansen. 
Som komplement till patenten arbetar företaget också 
med regulatorisk dataexklusivitet som ger starkt skydd mot 
generisk konkurrens under de åren som den är giltig. I Europa 
kommer det att finnas dataexklusivitet på upp till 10–11 år från 
godkännandedatum av linaprazan glurate. I USA erhålls fem års 
regulatorisk dataexklusivitet från godkännandedatum. Bolaget 
har också fått en förlängning på ytterligare fem år beviljad 
Klinisk utveckling
Bolaget har genomfört en framgånsrik fas II­studie i Europa 
och USA på 248 patienter med indikationen eGERD. Studien 
hade som primärt syfte att stödja dosvalet i kommande fas III­
program och baserades framför allt på läkningsdata hos grad 
C och D­patienter samt visar på att produkten är effektiv och 
säker. Studien gav ’proof of concept’. Bolaget har utfört flera fas 
I­studier med linaprazan glurate. Den senaste genomförda  
PK/PD studien med den nya formuleringen presenterades på 
den vetenskapliga kongressen UEGW under oktober 2024 vilket 
visar på värdet av dess data.
Utöver de fas I­ och den fas II­studie som genomförts med 
linaprazan glurate i Cinclus Pharmas regi finns omfattande 
dokumentation av linaprazan glurates aktiva metabolit 
linaprazan. Denna har utvärderats i 23 fas I och två fas II­studier 
på totalt cirka 2 600 patienter samt i många toxikologiska studier.
För att erhålla marknadsföringsgodkännande för indikationen 
eGERD, vilket är Cinclus Pharmas primära mål, har bolaget inlett 
förberedelser för ett fas III­program. Bolaget genomförde ett 
”End of Phase 2”­möte under fjärde kvartalet 2023 med FDA och 
erhöll acceptans att initiera ett fas III­program med linaprazan 
glurate. Målsättningen är att kunna rekrytera första patient under 
2025. Programmet kommer att innehålla två studier. 
Utöver studier kring indikation eGERD kommer bolaget att 
arbeta för att genomföra fas I och fas III­studier kring indikation 
H. pylori­infektion. Båda programmen diskuteras löpande med 
regulatoriska myndigheter och medicinska rådgivare för att 
säkerställa kvalitén i kommande ansökningar om godkännande 
och för att säkerställa en optimal väg mot godkännande av 
linaprazan glurate. 
av FDA i det fall man erhåller godkännande för en H. pylori­
indikation. Det är i dagsläget oklart om denna förlängning gäller 
även andra indikationer.
Partnerskap
Cinclus Pharma har sedan tidigare ingått ett licensavtal med 
Jiangsu Sinorda Biomedicine Co. Ltd (Sinorda) för utveckling 
och kommersialisering av linaprazan glurate i Kina och andra 
utvalda regioner i Asien. Sinorda har i sin tur sub­licensierat 
tillverkning och industriella försäljningsrättigheter för linaprazan 
glurate i Kina, Hongkong, Macau och Taiwan till SPH Sine 
Pharmaceutical Laboratories Co., Ltd, ett företag inom 
Shanghai Pharmaceuticals­koncernen och ett av de större 
läkemedelsbolagen i Kina.
Sinorda ansökte under första kvartalet 2023 om registrering 
av linaprazan glurate i Kina vilket godkändes av den kinesiska 
läkemedelsmyndigheten under december 2024. I och med 
godkännandet har Cinclus erhållit milstolpeintäkter om 3,1 
MSEK. Tidigare under kvartalet erhöll Cinclus Pharma en 
utvecklingsrelaterad milstolpesintäkt om 1,5 MSEK.
Enligt Licensavtalet har Cinclus Pharma rätt till en låg 
dubbelsiffrig procentsats av utvecklingsrelaterade, regulatoriska 
samt försäljningsrelaterade milstolpebetalningar som Sinorda får 
från sin kommersialiseringspartner SPH Sine Pharmaceuticals. 
Cinclus Pharma har också rätt till en låg ensiffrig procentsats av 
motsvarande försäljningsroyalties som Sinorda erhåller från SPH 
Sine. 
På mostsvarande sätt har Sinorda rätt att få ersättning från 
Cinclus Pharma, men till hälften av procentsatsen Cinclus Pharma 
erhåller från Sinorda. Dock finns ett tak om maxersättning för 
dessa milstolpebetalningar till Sinorda.

===== SIDA 16 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
16
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju  16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
KLINISKA STUDIER
Den första fas II-studien kommer att omfatta cirka 500 patienter från åtta 
länder i Europa och Nordamerika, med upp till 100 sjukhus och kliniker. 
Kajsa Larsson, CMO, om de kommande  
fas III-studierna med linaprazan glurate
Cinclus Pharma förbereder sig för att genomföra fas III­studier 
för behandling av erosiv GERD (gastroesofageal refluxsjukdom 
med erosiva förändringar) i Europa och USA. I Europa 
kommer studien att offentliggöras efter godkännande, medan 
informationen i USA kommer att finnas tillgänglig via en offentlig 
studiedatabas när studien börjar inkludera patienter.
– I samarbete med vårt CRO har vi tagit fram ett detaljerat 
protokoll som beskriver studiens utformning. Protokollet måste 
godkännas av de regulatoriska myndigheterna i varje deltagande 
land och kan komma att justeras under processens gång. 
Dessutom har patientinformation och annan dokumentation 
förberetts för översättning och granskning av respektive lands 
etikmyndigheter eller kommittéer.
– För studien har vi identifierat prövare, kliniker och 
forskningspersonal vid olika centra där patientbesök kommer 
att äga rum. Dessa kliniker kommer också att kunna sprida 
information om studien till närliggande vårdinrättningar, vilket 
möjliggör direktkontakt med patienter som lider av erosiv GERD.
Den första fas III­studien fokuserar på behandling av erosiv 
esofagit, en form av GERD som orsakar blödningar i form av 
sår och frätskador samt smärtsamma förändringar i matstrupen. 
Målet är att bekräfta resultaten från fas II­studien, där linaprazan 
glurate visade en snabb och effektiv läkning även av de svåraste 
formerna av erosiv GERD.
Studien kommer att omfatta cirka 500 patienter från åtta länder 
i Europa och Nordamerika, med upp till 100 sjukhus och kliniker 
som deltagare. Ungefär en tredjedel av patienterna förväntas ha 
svårare grader av erosiv GERD (grad C och D enligt Los Angeles­
klassificeringen).
Studien omfattar en screeningperiod på en månad, en 
behandlingsperiod på åtta veckor och en uppföljningsperiod  
på fyra veckor för att utvärdera säkerhet och effekt. 
Två pivotala fas III­studier kommer att genomföras för att 
uppfylla myndighetskraven. Dessa behöver inte vara identiska 
men måste kunna stödja och bekräfta varandras resultat. Målet 
är att visa att linaprazan glurate erbjuder överlägsen läkning och 
symtomlindring jämfört med nuvarande standardbehandlingar.
– Vi ser redan fram emot att påbörja utrullningen av studien 
och, naturligtvis, den första avläsningen. Det ska bli mycket 
spännande, avslutar Kajsa.
”Nu när fas III­programmet för 
eGERD går framåt fortsätter vi att 
arbeta med marknadsplanering 
och kommersialisering. Vår avsikt 
är att lansera en PCAB som är 
bäst i sin klass med en mycket 
stark differentiering som bygger 
på de utmärkta resultat som  
visats i fas II­studien av eGERD.  
Vi ser fram emot att komma in  
på marknaden med starka bevis 
på överlägsen effekt, särskilt för  
de svåra eGERD­patienterna.”
Kajsa Larsson, CMO
Peter Wallich, 
Commercial Director

===== SIDA 17 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
17
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju  16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Ett paradigmskifte drivet av syrakontroll
Syrakontroll innebär i detta sammanhang att pH­värdet 
i magsäcken hålls över 4. Om pH sjunker under 4 störs 
läkningsprocessen, och om pH förblir lågt kan den avbrytas. 
Figuren visar en översikt över olika farmaceutiska medel och 
deras förmåga att ge syrakontroll under 24 timmar.
Den första generationen PPI:er introducerades i slutet av 
1980­talet och blev snabbt en standardbehandling för olika 
stadier av GERD. Flera av medicinerna blev globalt kända, som 
Losec/Prilosec, Pantoloc och Prevacid. Den första generationen 
PCAB kom ut på marknaden 2015 och erbjöd en betydande 
ökning av syrakontrollen, 63­85 % över dygnet. 
De kommersiella framgångarna för Dexilant (en förbättrad 
version av Prevacid) i USA och Takecab i Japan visar hur både 
läkare och patienter sökte efter alternativ till PPI:erna, även om 
effekten endast var marginellt bättre. Efterfrågan på PCABs 
förväntas öka till följd av en växande patientpopulation och ett 
otillfredsställt medicinskt behov, eftersom många patienter inte 
tillfrisknar trots högdosbehandling med PPI. 
Resultaten från fas I­studien visar att linaprazan glurate har en 
syrakontroll över dygnet på 92­96 %, vilket tyder på att den har 
potential att bli den bästa substansen i PCAB­klassen.
Källa: 1) Miner P et al, Am J Gastro 2003. 2) Phathom Pharmaceuticals, Voquezna (Vonoprazan), FDA labeling 2023. 3) Cinclus Pharma Study CX842A2107 
(data on file) Phase I pH control 1,5­24 hours Day 1 and 0­24 hours Day 14, data on file. 4) Publicly available company reports. Phathom Pharmaceuticals.
24 timmars syrakontroll är den viktigaste egenskapen 
för att differentiera ett magsyrehämmande läkemedel 
och för att skapa optimala läkningsförhållanden. 
Tidsaxel för läkemedel för kontroll av magsyra
PPIs Första generation 
PCAB
Nästa generation 
PCAB
Introduktionsår
Exempelmedicin
1988 2029E
Prilosec
Dexilant
Prevacid
Nexlum
Protonix
Aciphex
Vonoprazan
(Takecab och Voquezna)
2015
Linaprazan 
glurate
MARKNADSÖVERSIKT
Syrakontroll
Ph >4 under 24 t 
Dag 1
Full effekt
40% 1)    70% 1) 63%2)    85%2) 90%3)     96%3)

===== SIDA 18 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
18
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju  16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Tillgodoser ett otillfredsställt medicinskt behov inom GERD 
GERD är fortfarande en stor utmaning och ett stort medicinskt 
behov i hela världen. De svårare graderna av eGERD, grad C 
och D på Los Angeles­skalan*, diagnostiseras hos totalt nitton 
miljoner människor i världen. Omkring tio miljoner av dessa 
finns i USA och Europa. Enligt gastroenterologer är det över 
en tredjedel av patienterna i USA som inte blir läkta efter 
behandling med PPI:er och i Europa är siffran så hög som 43 %. 
Det finns en stor andel patienter som inte blir läkta med PPI:er 
i alla grader, från A till D. I kliniska studier har mer än 30 % av 
patienterna med eGERD grad C och mer än 50 % av dem som 
lider av grad D inte blivit läkta efter behandling med PPI 3).  
En betydande andel av patienterna med eGERD lider av  
nattliga symtom.1,2)
En betydande andel av de patienter med svår  
eGERD som behandlas av gastroenterologer  
läker inte med PPI-behandling.
Grad DGrad C
Läkt
Oläkt
Stor marknadspotential inom svår eGERD (globalt)
USA 34 %
Gastroenteorologer rapporterar att ett stort antal av deras LA C- och D-patienter  
förblir oläkta trots höga doser av PPI
* Los Angeles­skalan (LA) är det endoskopiska poängsystem som oftast används för att gradera svårighetsgraden av  
refluxesofagit. Den delar in refluxesofagit i fyra kategorier (A­D) baserat på omfattningen av skador på matstrupsslemhinnan.
Källor: 
1) Apex Market Report (May 2022). 2) Crawley et. al. JCOM 2000, 7:11:29­34, 3) Kahrilas P, et. al. (2007)
Europa 43 %
GERD
eGERD
3922 miljoner – Globalt tillgängliga GERD-populationer 1)
704 miljoner – GERD-population (~18 % av befolkningen i allmänhet) 
175 miljoner – Andel som söker behandling (24 %)
Uppgifterna är beräknade för år 2025. 1) Personer över 18 års ålder.
Källor: Apex/lQVIA Apex/lQVIA Market Reports 2022 ­2023. US Census Bureau International Database. 
30 % Andel eGERD-patienter som söker behandling
36 % Samtliga eGERD C/D  
– Målpopulation, varav 1O miljoner patienter i USA och EU
MARKNADSÖVERSIKT
52,4 M
patienter
19 M
patienter

===== SIDA 19 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
19
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju  16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Vår vision är att öka livskvaliteten för människor runt om i 
världen som lever med magsyrarelaterade sjukdomar och andra 
sjukdomar i övre magtarmkanalen. Om bolagets innovativa 
läkemedelskandidat godkänns och kommersialiseras kan den 
bidra till ökad livskvalitet för många patienter som lever med 
GERD och H. pylori. På ett övergripande plan kan effektiv 
behandling och snabbare diagnostisering även bidra till minskad 
miljöpåverkan genom lägre användning av läkemedel och 
kortare behandlingstider. 
Hållbarhetsarbetet inom Cinclus Pharma kommer att 
vidareutvecklas under 2025 och bolaget avser att upprätta en 
färdplan för de kommande åren. 
Att inkludera patienter utanför USA och EU i kommande 
studier kan bidra till ytterligare värdeskapande. Cinclus Pharma 
avser lägga en grund för att nå ut brett och hjälpa ett stort 
antal patienter i behov av mer effektiv behandling, genom 
bolagets val av kliniker för fas III­studieprogrammet samt dess 
regulatoriska och kommersiella strategi, där värdeskapande  
och samhällspåverkan prioriteras högt. 
Cinclus Pharma anser att kommersiellt värdeskapande, ESG och 
samhällspåverkan i form av ökad livskvalitet går hand i hand 
samt att betydelsen av dessa frågor kommer öka ytterligare  
över de kommande åren. 
HÅLLBARHET 
Att driva utvecklingen av läkemedel som kan lindra  
och läka globalt utbredda sjukdomar ar Cinclus Pharmas  
främsta bidrag till ökad folkhälsa och social hållbarhet. 
Högre livskvalitet för fler
Bolagets påverkansstrategi, som bygger på denna 
grundläggande övertygelse, kan delas upp i tre delar:  
Förbättra nuvarande standardbehandling
Cinclus Pharma strävar efter att introducera nya produkter 
som påverkar den nuvarande standardbehandlingen för 
magsyrarelaterade sjukdomar och andra sjukdomar i övre  
mag­tarmkanalen, med utgångspunkt i linaprazan glurate. 
Cinclus Pharma anser att linaprazan glurate har potentialen 
att driva ett paradigmskifte inom detta område och öka 
livskvaliteten för patienter som lider av magsyrarelaterade 
sjukdomar.

===== SIDA 20 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
20
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju  16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Utplåna H. pylori och bekämpa antimikrobiell resistens 
Graden av eradikering av H. pylori minskar i världen till följd 
av ökad antibiotikaresistens. H. pylori listas av WHO som en 
”högprioriterad patogen” och av FDA som en ”kvalificerad 
patogen”, såsom en bakterie som potentiellt kan utgöra ett 
allvarligt hot mot folkhälsan. Nuvarande standardbehandling 
för eradikering av H. pylori är en trippelbehandling, med två 
typer av antibiotika kombinerat med en PPI. Linaprazan glurate 
har potential att minska användningen av antibiotika genom 
att introducera en dubbelbehandling, med endast en typ av 
antibiotika, och därmed bidra till att minska användningen av 
antibiotika och utvecklingen av antimikrobiell resistens. Peter 
Unge (senior rådgivare och styrelseledamot i Cinclus Pharma)  
är uppfinnare av behandlingsmetoden för eradikering av  
H. pylori. Genom att kombinera syrakontroll med antimikrobiella 
substanser och specifikt dubbelbehandling med amoxicillin i 
kombination med en syrablockerare uppnås eradikering av  
H. pylori. 
Utöka den geografiska räckvidden 
Utöver bolagets målpopulation i USA och EU­30 avser Cinclus 
Pharma nå en större patientgrupp utanför höginkomstländer, 
genom dess strategi att nå ut brett till patienter. 
Utöver patient­ och samhällsperspektivet verkar Cinclus Pharma 
för att se till att varje medarbetare har en säker, hälsosam och 
stimulerande arbetsplats. Vidare står Cinclus Pharma för en  
icke­diskriminerande arbetsplats med lika rättigheter för alla.
Cinclus Pharmas viktigaste initiativ för att 
nå sina ambitioner för samhällspåverkan 
Nedan listas Cinclus Pharmas huvudsakliga initiativ för att uppnå 
sin ambition avseende samhällspåverkan genom bolagets 
kliniska utveckling och regulatoriska process, kommersiella 
samarbetspartners och andra aktiviteter för att nå ut brett  
till patienter, samt hur Bolaget arbetar eller avser att arbeta  
med dessa initiativ.
Vision
Värdeskapande 
påverkan
Påverkande  
aktiviteter
ESG
Mål/Uppdrag
Driva fram ett 
paradigmskifte  
i behandlingen av 
magsyrarelaterade och 
andra sjukdomar i övre GI
Förbättra livskvaliteten för människor 
över hela världen som lever  
med magsyrarelaterade och andra 
sjukdomar i övre GI
Förbättra vårdstandarden 
och livskvaliteten för 
patienter med måttlig till 
svår GERD
Klinisk utveckling och 
regulatoriska processer
Bekämpa antimikrobiell 
resistens och  
öka behandlings - 
framgången för H. pylori 
Kommersiella 
partnerskap
Aktiviteter som möjliggör 
bred patienttillgång
Upptrappning av ansvarsfull verksamhet
Andel kvinnor/män
50%  
kvinnor
50%  
män
Ledning
43%  
kvinnor
57%  
män
Styrelse
60%  
kvinnor
40%  
män
Med- 
arbetare
Bättre livskvalitet för fler  
– ESG implementation
Utöka den  
geografiska
tillgången

===== SIDA 21 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
21
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju  16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Miljö: Minska koldioxidavtrycket
 » I takt med att Cinclus Pharma utvecklar sin verksamhet har 
bolaget för avsikt att utöva en alltmer positiv inverkan på 
människors hälsa, samtidigt som vi också ser negativa effekter 
av resursanvändningen.
 » Bolagets ambition är att minska sitt koldioxidavtryck och 
fotavtryck och i slutändan vara netto noll.
Sociala frågor: Främja medarbetarnas  
välbefinnande, jämställdhet och mångfald
 » Cinclus Pharma strävar kontinuerligt efter att förbättra 
medarbetarnas välbefinnande på alla nivåer, med 
välbefinnande och arbetstillfredsställelse som förutsättningar 
för motiverade och engagerade medarbetare samt det 
mest effektiva sättet att att attrahera de bästa talangerna. 
Bolaget har tydliga policyer på plats, mäter sina framsteg och 
strävar efter att ge sina chefer de verktyg som behövs för att 
identifiera och hantera arbetsmiljöfrågor.
 » Cinclus Pharma strävar efter en inkluderande, lyhörd, 
mångsidig och könsbalanserad organisation med respekt 
för individen. Ur ett jämställdhetsperspektiv är bolaget 
välbalanserat på alla nivåer och befattningar, från styrelsen  
till chefer och övriga medarbetare.  
Bolagsstyrning: Främja en etisk  
och transparent organisationskultur
 » Cinclus Pharma har infört riktlinjer för bolagsstyrning som 
omfattar aspekter som mutor, korruption och visselblåsning. 
 » Bolagets uppförandekod gäller för alla styrelseledamöter, 
tjänstemän, övriga anställda, entreprenörer och tillfällig 
personal i bolaget samt, i tillämpliga fall, dess säljare och 
leverantörer, som spelar en viktig roll i bolagets forskning, 
utveckling och kommersialisering av produkter. Syftet med 
uppförandekoden är att guida medarbetarna i det dagliga 
arbetet och beslutsfattandet för att främja en långsiktig 
positiv utveckling av bolaget. Uppförandekoden är en viktig 
grund för att bolaget ska på ett aktivt sätt bidra till en 
social, ekonomisk och miljömässigt hållbar utveckling. Koden 
reglerar bland annat följande områden: Arbetsmiljö, miljö, 
forskning och utveckling, säkerhet och kvalitet, utveckling 
och marknadsföring av produkter och tjänster, affärsetik och 
datahantering. 
Klinisk utveckling och regulatoriska processer
 » Forsknings­ och utvecklingsarbete med målet att visa  
att linaprazan glurate bidrar till att uppfylla FN:s globala  
mål 3 genom att  
­ uppnå överlägsen klinisk effekt hos patienter med  
 svår eGERD                                                                      
­ utrota H. pylori­infektion  
­ minska den globala användningen av antibiotika,  
 där resistensproblem finns, som används vid behandling  
 av H. pylori 
Kommersiella samarbeten
 » Samarbeta med försäljnings­ och marknadsföringsbolag 
som kan säkerställa skalad, effektiv distribution av linaprazan 
glurate på olika marknader (kan vara olika partners i olika 
länder).
Aktiviteter för att möjliggöra patienttillgång
 » Lägga grunden för att nå ut till patienter i många 
delar av världen, genom val av kliniska platser i fas Ill­
studieprogrammet med sikte på en bred och mångsidig 
patientrepresentation.
 » Anta en genomförbar kommersialiseringsmodell som 
möjliggör bred patienttillgång.
Cinclus Pharmas nyckelinitiativ  
för att nå sina ESG-ambitioner
Nedan listas Cinclus Pharmas huvudsakliga initiativ för att 
uppnå sin ESG­ambition inom miljö, socialt ansvar och  
bolagsstyrning, samt hur bolaget arbetar eller avser att arbeta 
med dessa initiativ.

===== SIDA 22 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
22
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju  16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Aktie och kursutveckling
Aktien i Cinclus Pharma Holding AB (publ), är sedan den 20 juni 2024 noterad på Nasdaq Stockholm MidCap 
och handlas under namnet CINPHA. Öppningskurs i börsnoteringen var 42,00 SEK per aktie. I samband med 
noteringen utfördes en nyemission som tillförde bolaget 715 MSEK före kostnader samt ökade antalet nya aktier 
med 20 310 749 till totalt 46 537 789 stamaktier. 
Stängningskursen per sista handelsdag i december var 21,38 SEK per aktie. Årets högsta betalkurs var 42,00 SEK 
och den lägsta 18,81 SEK. Under 2024 var det genomsnittliga volymviktade aktiepriset 30,78 SEK per aktie.  
Antalet omsatta aktier under året uppgick till 19 702 366 aktier, varav 86,80 % av omsättningen handlades  
på Nasdaq Stockholm. Resterande handel skedde på Cboe, London Stock exchange och ITG Posit.
Kursutveckning och omsättning
jun jul
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
Volume
Cinclus Pharma
OMX Stockholm PI
OMX Stockholm Pharmaceuticals and Biotechnology PI
aug
Källa: Modular Finance AB
9 000
8 000
7 000
6 000
5 000
4 000
3 000
2 000
1 000
0
sep okt nov dec

===== SIDA 23 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
23
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju  16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Ägare och ägarstruktur
Cinclus Pharma Holding AB (publ) hade 47 392 219 
utestående aktier vid årets utgång varav 46 537 789 aktier 
utgjorde stamaktier samt 854 430 aktier utgjorde C­aktier 
vilka har 1/10 röst av en stamaktie. C­aktierna innehas i 
bolagets eget förvar. Vid utgången av året hade bolaget 
knappt 4 000 aktieägare. De 15 största aktieägarna i bolaget 
hade aktier motsvarande 55,1 % av rösterna. Börsvärdet den 
sista handelsdagen i december var 1,0 miljard SEK.
Av antalet aktier innehas 38 % av ägandet av privatpersoner 
och fåmansbolag, 21 % av övriga, 14 % av investment & 
kapitalförvaltning, 13 % av pension & försäkring och 11 % 
av okänd ägartyp. Aktieägandet i Sverige uppgick till 83 % 
av kapitalet motsvarande samma andel av rösterna. Av det 
utländska aktieägandet stod aktieägare i Finland för 4 % 
av kapitalet, ägare på Irland för 1 % och ägare med okänt 
geografiskt hemvist stod för 11 % av kapitalet. 
Trill Impact Ventures, Fjärde AP­fonden och Linc AB utgör de 
största ägarna i bolaget och tillsammans med EIR Ventures 
AB agerade de även ankarinvesterare i börsintroduktionen. 
Analytiker från ABG Sundal Collier, Bryan Garnier & Co 
och Carnegie Investment Bank AB bevakar Cinclus Pharma  
kontinuerligt.
Aktier per ägartyp
Privatpersoner och fåmansbolag 38%
Övriga 21 %
Investment & Kapitalförvaltning 14 %
Pension & Försäkring 13 %
Fondbolag 2 %
Återköpta aktier 2 %
Stiftelse < 1 %
Okänd ägartyp 11 %
Ägarfördelning inrikes och utrikes
Utländskt ägande 6 %
Okänt land 11 %
Svenskt ägande 83 %
Aktieägandet i bolaget vid årets utgång Antal aktier Andel
Trill Impact Ventures 3 721 221 8,0%
Fjärde AP-fonden 3 686 568 7,9%
Linc AB 2 318 322 5,0%
Movestic Livförsäkring AB 2 285 756 4,4%
Peter Unge genom bolag 2 050 015 4,1%
Kjell Andersson genom bolag 1 908 000 4,0%
Futur Pension 1 829 056 3,9%
Mikael Dahlström Dödsbo 1 818 520 4,9%
Nylof Holding AB 1 164 575 2,5%
Nordnet Pensionsförsäkring 1 144 506 2,3%
Lennart Hansson genom bolag 1 084 771 2,5%
Eir Ventures I AB 898 750 1,9%
Cinclus Pharma Holding AB (publ)* 854 430 1,8%
Postamentet Holding AB 688 409 1,5%
MWP Management Consulting AB 680 000 1,5%
Femton största aktieägare 26 132 899 56,3%
Övriga 21 259 320 44,9%
Totalt 47 392 219 100,0%
* Avser C­aktier som ger rätt till 1/10 röst.
Källa: Modular Finance AB
Analyshus Analytiker
ABG Sundal Collier Alexander Krämer
ABG Sundal Collier Sten Gustafsson
Bryan Garnier & Co Oscar Haffen-Lamm
Carnegie Investment Bank AB Arvid Necander
Redeye Kevin Sule
Redeye Fredrik Thor
Analytiker som bevakar Cinclus Pharma 
Ägarinformation
Ägarfördelning efter innehav
Innehavsstorlek Aktier Kapital Röster Antal kända ägare Andel av kända ägare
1 ­ 100 27 125 0,06% 0,06% 710 17,94%
101 ­ 200 198 657 0,42% 0,43% 1256 31,73%
201 ­ 300 129 134 0,27% 0,28% 510 12,89%
301 ­ 400 63 577 0,13% 0,14% 179 4,52%
401 ­ 500 103 418 0,22% 0,22% 218 5,51%
501 ­ 1 000 299 679 0,63% 0,64% 381 9,63%
1 001 ­ 2 000 346 603 0,73% 0,74% 238 6,01%
2 001 ­ 5 000 590 756 1,25% 1,27% 177 4,47%
5 001 ­ 10 000 621 078 1,31% 1,33% 84 2,12%
10 001 ­ 20 000 841 809 1,78% 1,81% 62 1,57%
20 001 ­ 50 000 1 961 391 4,14% 4,21% 60 1,52%
50 001 ­ 100 000 2 729 139 5,82% 5,91% 36 0,91%
100 001 ­ 500 000 5 406 039 11,77% 11,94% 28 0,71%
500 001 ­ 1 000 000 5 971 746 12,62% 11,16% 9 0,23%
1 000 001 ­ 5 000 000 23 074 310 48,95% 49,52% 10 0,25%
Okänd innehavsstorlek 5 027 758 9,89% 10,34% 0 0,00%
Totalt 47 392 219 100,00% 100,00% 3958 100,00%

===== SIDA 24 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
24
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju 16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Förvaltningsberättelse 
Styrelsen och verkställande direktören för Cinclus 
Pharma Holding AB (publ), org.nr. 559136–8765, får 
härmed avge årsredovisning och koncernredovisning  
för räkenskapsåret 2024.
Verksamheten i korthet  
samt flerårsöversikt
Verksamhetsbeskrivning
Cinclus Pharma Holding AB (publ), fortsättningsvis Cinclus 
Pharma eller Bolaget, är ett läkemedelsföretag i klinisk 
utvecklingsfas som utvecklar små molekyler för behandling 
av magsyrarelaterade sjukdomar med fokus på sjukdomarna 
GastroEsophageal Reflux Disease (GERD) och Helicobacter 
pylor-infektion. Bolagets läkemedelskandidat linaprazan 
glurate representerar en ny klass av läkemedel, Potassium 
Competitive Acid Blocker (PCAB), som har en annan 
verkningsmekanism än de mest använda läkemedlen i idag, så 
kallade protonpumpshämmare (PPI). Linaprazan glurate är en 
snabbverkande och mycket potent regulator av intragastrisk pH 
och är en prodrug av linaprazan, en PCAB, som utvecklades 
av AstraZeneca innan Cinclus Pharma förvärvade de globala 
rättigheterna. Cinclus Pharma har framgångsrikt slutfört 
flertalet kliniska fas I­studier och en klinisk fas II­studie med sin 
läkemedelskandidat linaprazan glurate.
Bolaget har under 2024 påbörjat förberedelser för 
patientinkludering under 2025 i en första fas III­studie för 
eGERD. Under året har bolaget också färdigställt två fas I­studier 
varav en av dessa, PK/PD presenterades på den vetenskapliga 
kongressen UEGW. I juni 2024 noterades bolagets stamaktie på 
Nasdaq Stockholm under kortnamnet CINPHA. Cinclus Pharma 
grundades 2014 och Cinclus Pharma Holding AB (publ) är 
moderbolag i koncernen som förutom moderbolaget består at 
två dotterbolag, ett i Sverige och ett i Schweiz. Huvudkontoret  
är baserat i Stockholm, Sverige.
GERD 
Cinclus Pharmas läkemedelskandidat utvecklas för det primära 
indikationsområdet Gastroesofageal refluxsjukdom dvs GERD. 
GERD delas in i två huvudgrupper, symptomatisk GERD 
(sGERD) och erosiv GERD (eGERD) vilken är den primära 
indikationsinriktningen för Bolaget. Vid eGERD får patienten sår 
i matstrupen pga att maginnehåll flödar tillbaka från magsäcken 
till matstrupen. 
Omkring 130 miljoner människor av den vuxna befolkningen 
i USA och Europa lider av GERD. Den globala marknaden för 
behandling av patienter med GERD har länge dominerats av 
läkemedelsgruppen protonpumpshämmare (PPI). PPI:er hjälper 
inte de svårast sjuka patienterna och därför finns ett stort 
medicinskt behov för andra behandlingsalternativ. 
Regulatorisk och kommersiell strategi
Cinclus Pharmas mål är att linaprazan glurate blir bäst i klassen 
och kan därmed driva ett paradigmskifte i behandlingen av 
syrarelaterade magsjukdomar. Nästa steg i utvecklingen är 
att dokumenterara produkten i ett fas III­program som ger 
regulatoriskt godkännande och lägger grunden för en tydlig 
marknadsposition förstärkt av kommersiella partnerskap samt en 
uppbyggnad av den egna organisationen. 
(TSEK) 2024 2023 2022 2021 2020
 
Nettoomsättning 4 580 5 959 10 571 – –
Rörelseresultat (EBIT) −169 639 −200 976 −212 556 −84 285 −39 290
Årets resultat −168 031 −215 118 −249 074 −76 266 −42 941
Operativa kostnader −173 511 −206 240 −221 299 −84 268 −39 290
FoU kostnader/operativa kostnader % 79% 81% 71% 83% 93%
Kassaflöde från den löpande verksamheten −178 367 −209 186 −192 076 −75 353 −39 472
Likvida medel vid årets slut 566 716 87 972 173 546 138 202 208 501
Kassalikviditet % 1320% 57% 401% 747% 3275%
Eget kapital 555 330 −76 800 126 874 127 101 205 986
Soliditet (%) 92% −81% 68% 86% 97%
Medeltal heltidsanställda under året 13 13 10 4 2
Genomsnittligt antal stamaktier före utspädning 1) 37 048 341 26 227 040 23 045 112 21 091 528 19 814 210
Genomsnittligt antal stamaktier efter utspädning 1) 37 060 299 26 227 040 23 045 112 21 091 528 19 814 210
Antal stamaktier i slutet av perioden före utspädning 2) 46 537 789 26 227 040 26 227 040 21 126 240 21 056 240
Antal stamaktier i slutet av perioden efter utspädning 2) 46 561 439 26 227 040 26 227 040 21 126 240 21 056 240
Årets resultat per stamaktie före utspädning 3) −4,54 −8,20 −10,81 −3,62 −2,17
Årets resultat per stamaktie efter utspädning 3) −4,54 −8,20 −10,81 −3,62 −2,17
1) Eftersom inlösenpris överstiger marknadsvärdet per aktie avseende samtliga utestående tecknings­ och personaloptionsprogram, blir det ingen effekt på genomsnittligt antal aktier efter utspädning. Antal aktier och 
beloppen är omräknade i alla perioder för den split av bolagets stamaktier, 1:80, som verkställdes 1 juni 2023 och som beslutades på en extra bolagsstämma den 29 maj 2023.
2) Antal aktier och beloppen är omräknade i alla perioder för den split av bolagets stamaktier, 1:80, som verkställdes 1 juni 2023 och som beslutades på en extra bolagsstämma den 29 maj 2023.
3) Periodens resultat per aktie före och efter utspädning är definierat i IFRS. Övriga nyckeltal i ovanstående tabell är alternativa nyckeltal och således inte definierade i IFRS, se vidare avsnitt för definitioner och avstämning av 
nyckeltal och alternativa nyckeltal längre fram i denna rapport.
Flerårsöversikt

===== SIDA 25 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
25
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju 16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Cinclus Pharmas primära mål för linaprazan glurate är ett 
marknadsgodkännande för indikationen eGERD. Fokus kommer 
att ligga på patienter med svår eGERD. Utöver eGERD kommer 
Cinclus Pharma också att arbeta för ett marknadsgodkännande 
avseende behandling av H. pylori­infektion.
Indikationer
Cinclus Pharma fokuserar utvecklingen av linaprazan glurate mot 
indikationerna erosiv GERD (eGERD) samt H. pylori. När det gäller 
H. pylori är behandlingen linaprazan glurate i kombination med 
antibiotika.
Det finns attraktiva möjligheter att utöka användningen 
av linaprazan glurate utöver måttlig till svår GERD, t.ex 
symptomatisk GERD eller s.k. sGERD. Andra exempel på 
behandlingsmöjligheter är mot nattliga GERD­symtom och 
blödande magsår. Även förebyggande behandling för att 
motverka NSAID­ eller ASA­releterade slemhinneskador. 
Dessa utökande användningsmöjligheter skulle kunna utöka 
marknadspotentialen avsevärt.
Patent samt övrigt skydd gällande immatriella 
rättigheter
Linaprazan glurate har ett bra patentskydd som sträcker 
sig en bit in i 2040­talet. Sedan tidigare har bolaget fått 
godkännande av ett polymorfpatent i USA som gäller till 2042 
samt ett formuleringspatent i Europa som gäller till 2040. Under 
året har bolaget fått ytterligare nationella godkännanden av 
formuleringspatentet i flera ytterligare länder utöver Europa. 
Bolaget har vid sidan om detta gjort flera ansökningar av nya 
patent som förväntas bli godkända under de kommande åren. 
Bolaget arbetar aktivt för att stärka skyddet av substansen. 
Som komplement till patenten arbetar företaget också 
med regulatorisk dataexklusivitet som ger starkt skydd mot 
generisk konkurrens under de åren som den är giltig. I Europa 
kommer det att finnas dataexklusivitet på upp till 10–11 år från 
godkännandedatum av linaprazan glurate. I USA erhålls fem års 
regulatorisk dataexklusivitet från godkännandedatum. Bolaget 
har också fått en förlängning på ytterligare fem år beviljad av 
FDA i det fall man erhåller godkännande för en  
H. pylori­indikation. Det är i dagsläget oklart om denna 
förlängning gäller även andra indikationer.
Partnerskap
Cinclus Pharma har sedan tidigare ingått ett licensavtal med 
Jiangsu Sinorda Biomedicine Co. Ltd (Sinorda) för utveckling 
och kommersialisering av linaprazan glurate i Kina och andra 
utvalda regioner i Asien. Sinorda har i sin tur sublicensierat 
tillverkning och industriella försäljningsrättigheter för linaprazan 
glurate i Kina, Hongkong, Macau och Taiwan till SPH Sine 
Pharmaceutical Laboratories Co., Ltd, ett företag inom 
Shanghai Pharmaceuticals koncernen och ett av de större 
läkemedelsbolagen i Kina. Sinorda ansökte under första 
kvartalet 2023 om registrering av linaprazan glurate i Kina 
vilket godkändes av den kinesiska läkemedelsmyndigheten 
under december 2024. I och med godkännandet erhöll Cinclus  
milstolpeintäkter om 3,1 MSEK. Tidigare under året erhöll 
Cinclus Pharma en utvecklingsrelaterad milstolpesintäkt om 
1,5 MSEK. Enligt licensavtalet har Cinclus Pharma rätt till en låg 
dubbelsiffrig procentsats av utvecklingsrelaterade, regulatoriska 
samt försäljningsrelaterade milstolpebetalningar som Sinorda får 
från sin kommersialiseringspartner SPH Sine Pharmaceuticals. 
Cinclus Pharma har också rätt till en låg ensiffrig procentsats av 
motsvarande försäljningsroyalties som Sinorda erhåller från SPH 
Sine. På mostsvarande sätt har Sinorda rätt att få ersättning från 
Cinclus Pharma, men till hälften av procentsatsen Cinclus Pharma 
erhåller från Sinorda. Dock finns ett tak om maxersättning för 
dessa milstolpebetalningar till Sinorda.
Verksamhetens utveckling
Bolaget har under det senaste året utvecklats i riktningen att 
vara redo för att starta fas III­studier för eGERD. Bolaget har 
också skaffat sin första finansiering för detta ändamål vilket under 
2024 möjliggjorde att Bolaget kunde välja CRO och påbörja 
förberedelserna för att ha förutsättning att kunna inkludera 
första patient i den första fas III­studien under 2025. I slutet av 
2024 blev linaprazan glurate godkänt för marknadsföring på 
den kinesiska marknaden. Det var Cinclus Pharmas licenspartner 
Sinorda Biomedicine som fick godkännandet efter att ha 
genomfört ett fas III­program på 380 patienter i Kina. Bolaget 
har under året arbetat löpande med att hitta samarbetspartners 
i andra regioner än Kina både när det gäller produktutveckling 
och framtida kommersialisering.
Produktutveckling 
Klinisk utveckling
Bolaget har genomfört en framgångsrik fas II­studie i Europa 
och USA på 248 patienter med indikationen eGERD. Studien 
hade som primärt syfte att stödja dosvalet i kommande fas III­
program och baserades framför allt på läkningsdata hos grad 
C och D­patienter samt visar på att produkten är effektiv och 
säker. Studien gav ’proof of concept’. Bolaget har utfört flera fas 
I­studier med linaprazan glurate. Den senaste genomförda  
PK/PD studien med den nya formuleringen presenterades på 
den vetenskapliga kongressen UEGW under oktober 2024 vilket
visar på värdet av dess data. Utöver de fas I­ och den 
fas II­studie som genomförts med linaprazan glurate i 
Cinclus Pharmas regi finns omfattande dokumentation av 
linaprazan glurates aktiva metabolit linaprazan. Denna har 
utvärderats i 23 fas I och två fas II­studier på totalt cirka 2 600 
patienter samt i många toxikologiska studier. För att erhålla 
marknadsföringsgodkännande för indikationen eGERD, vilket är 
Cinclus Pharmas primära mål, har bolaget inlett förberedelser 
för ett fas III­program. Bolaget genomförde ett ”End of Phase 
II”­möte under fjärde kvartalet 2023 med FDA och erhöll 
acceptans att initiera ett fas III­program med linaprazan glurate. 
Målsättningen är att kunna rekrytera första patient under 
2025. Programmet kommer att innehålla två studier. Utöver 
studier kring indikation eGERD kommer bolaget att arbeta 
för att genomföra fas I och fas III­studier kring indikation H. 
pylori­infektion. Båda programmen diskuteras löpande med 
regulatoriska myndigheter och medicinska rådgivare för att
säkerställa kvalitén i kommande ansökningar om godkännande 
och för att säkerställa en optimal väg mot godkännande av 
linaprazan glurate.

===== SIDA 26 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
26
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju 16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Pre-klinisk utveckling och CMC
Bolaget har genomfört och genomför för närvarande flera 
prekliniska studier. Under året har foto­ och kombitoxikologiska 
studier slutförts med bra resultat. Inom CMC­området har 
bolaget utvecklat en ny tablettformulering som har fördelar 
i jämförelse med den tidigare versionen som användes i fas 
II­studien. Bland annat har den nya formuleringen bättre 
och stabilare upptag i kroppen samt ger förutsättningar för 
en mer kostnadseffektiv tillverkning. Under tredje kvartalet 
färdigställdes tillverkningen av linaprazan glurate tabletter som 
utgör studiematerial i den kommande fas III­studien. Genom en 
stabil CMC­process har bolaget banat väg för att tabletten skall 
finnas tillgänglig för genomförandet av fas III­studien samt för 
kommersiell användning efter lansering.
Hållbarhet 
Cinclus Pharmas vision är att öka livskvaliteten för människor 
runt om i världen som lever med magsyrarelaterade sjukdomar 
och andra sjukdomar i övre mag­tarmkanalen. Om bolagets 
innovativa läkemedelskandidat godkänns och kommersialiseras 
kan den bidra till ökad livskvalitet för många patienter som 
lever med GERD och H. pylori. Att inkludera patienter utanför 
USA och EU kan bidra till ytterligare värdeskapande. Cinclus 
Pharma avser lägga en grund för att nå ut brett och hjälpa ett 
stort antal patienter i behov av mer effektiv behandling, genom 
bolagets val av kliniker för fas III­studieprogrammet samt dess 
regulatoriska och kommersiella strategi, där värdeskapande och 
samhällspåverkan prioriteras högt.
 Cinclus Pharma anser att kommersiellt värdeskapande, ESG och 
samhällspåverkan i form av ökad livskvalitet går hand i hand 
samt att betydelsen av dessa frågor kommer öka ytterligare över 
de kommande åren. Bolagets påverkansstrategi, som bygger på 
denna grundläggande övertygelse, kan delas upp i tre delar: 
• Förbättra nuvarande standardbehandling: Cinclus Pharma 
strävar efter att introducera nya produkter som påverkar den 
nuvarande standardbehandlingen för magsyrarelaterade 
sjukdomar och andra sjukdomar i övre mag­tarmkanalen, med 
utgångspunkt i linaprazan glurate. Cinclus Pharma anser att 
linaprazan glurate har potentialen att driva ett paradigmskifte 
inom detta område och öka livskvaliteten för patienter som 
lider av magsyrarelaterade sjukdomar.
• Eradikera H. pylori och bekämpa antimikrobiell resistens: 
graden av eradikering av H. pylori minskar i världen till följd 
av ökad antibiotikaresistens. H. pylori listas av WHO som en 
”högprioriterad patogen” och av FDA som en ”kvalificerad 
patogen”, såsom en bakterie som potentiellt kan utgöra ett 
allvarligt hot mot folkhälsan. Nuvarande standardbehandling 
för eradikering av H. pylori är en trippelbehandling, med 
två typer av antibiotika kombinerat med en PPI. Linaprazan 
glurate har potential att minska användningen av antibiotika 
genom att introducera en dubbelbehandling, med endast 
en typ av antibiotika, och därmed bidra till att minska 
användningen av antibiotika och utvecklingen av antimikrobiell 
resistens. Genom att kombinera syrakontroll med 
antimikrobiella substanser och specifikt dubbelbehandling 
med amoxicillin i kombination med en syrablockerare uppnås 
eradikering av H. pylori.
• Utöka den geografiska räckvidden: utöver bolagets 
målpopulation i USA och EU­30 avser Cinclus Pharma nå en 
större patientgrupp utanför höginkomstländer, genom dess 
strategi att nå ut brett till patienter.
Utöver patient­ och samhällsperspektivet så verkar Cinclus 
Pharma för att se till att varje medarbetare har en säker, 
hälsosam och stimulerande arbetsplats. Vidare står Cinclus 
Pharma för en icke­diskriminerande arbetsplats med lika 
rättigheter för alla.
Väsentliga händelser under räkenskapsåret
• Årsstämma ägde rum 8 april 2024. Alla styrelseledamöter 
valdes om.
• Ett nytt kvalificerat presonaloptionsprogram godkändes 
på årsstämman. Totalt tilldelades 51 737 kvalificerade 
personaloptioner Vd, övrig ledning samt specialister den 9 
april 2024.
• Två av bolagets fas I­studier (BA och PK/PD) färdigställdes 
under första halvåret.
• Två av bolagets pre­kliniska studier (foto­ och 
kombitoxikologiska studier) avslutades med bra resultat under 
andra kvartalet.
• Under andra kvartalet fick bolaget ytterligare nationella 
godkännanden av formuleringspatentet i Hongkong och 
Mexiko.
• Vid en extra bolagsstämma den 3 juni 2024 godkändes 
ett nytt presonaloptionsprogram. Totalt beslutades om ett 
presonaloptionsprogram för Vd och en av Cinclus Pharmas 
vetenskapliga rådgivare om totalt 290 000 personaloptioner. 
Vidare beslutades om ett prestationsaktieprogram för 
anställda i Cinclus Pharma. Programmen tilldelades och 
började kostnadsföras under tredje kvartalet.
• Den 20 juni noterades Cinclus Pharma Holding AB (publ)’s 
aktie, kortnamn CINPHA, på Nasdaq Stockholm. Bolaget 
tillfördes i och med samtida emission 17 023 810 nya 
stamaktier och 715 MSEK före kostnader om 60 MSEK. 
I samband med noteringen konverterades också det 
aktieägarlån som bolaget upptog i juni 2023 till 3 286 939 nya 
stamaktier.
• I början av tredje kvartalet meddelades att stabiliseringsköp 
gjorts av Cinclus Pharmas stamaktie i och med det 
mandat om övertilldelningsoption som givits till Carnegie 
Investment Bank AB. Den 19 juli meddelades också att 
övertilldelningsoptionen inte nyttjats.
• Under tredje kvartalet meddelades att det schweiziska 
bolaget PSI CRO kommer att fungera som klinisk 
forskningsorganisation (CRO) för fas III­programmet för 
företagets ledande läkemedelskandidat, linaprazan glurate,  
för behandling av eGERD.
• I slutet av tredje kvartalet meddelade Cinclus Pharma att 
tillverkningen av studieläkemedlet  som ska användas för 
bolagets kommande fas III­studie av linaprazan glurate för 
eGERD, framgångsrikt har slutförts.

===== SIDA 27 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
27
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju 16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Strategi 
PCAB är den nya behandlingsregim som har potential att ersätta 
protonpumpshämmarna (PPI), och bolagets mål är att linaprazan 
glurate blir bäst i klassen och åstadkommer ett paradigmskifte 
i vården av syrarelaterade magsjukdomar. Tack vare linaprazan 
glurates unika egenskaper har bolaget potential att ta fram ett 
läkemedel som är tydligt differentierat och väl positionerat mot 
andra PCAB:s och PPI:er. Bolagets strategi för att åstadkomma 
detta paradigmskifte bygger i korthet på följande:
1. Dokumentera linaprazan glurate i ett fas III­program samt 
differentiera produkten mot PPI och andra PCAB:s.
2. Skaffa starka kommersiella partners samt bygga upp den egna 
organisationen. 
3. Erhålla marknadsföringsgodkännande i USA och Europa 
samt övriga världen för i första hand eGERD men även andra 
indikationer som H. pylori.
Alla beslut som fattas på vägen mot marknadsgodkännande och 
lansering baseras på bolagets strategiska ambition om att bli 
marknadsledande.
Finansiering
I och med börsnoteringen av bolagets stamaktie den 20 
juni 2024 och den nyemission som gjordes i samband med 
detta bedömer Bolaget per 31 december 2024 att nuvarande 
rörelsekapital räcker till utläsning av fas III­programmets 
första studie där resultat beräknas att erhållas under 2026. 
Bolaget kommer fortsätta arbeta med finansieringsstrategin 
som bl. a. innebär att utvärdera partners, långivare eller 
andra finansieringsmöjligheter för att t. ex. kunna påskynda 
utvecklingen av linaprazan glurate genom att starta en andra fas 
III­studie tidigare än planerat eller starta H. pylori-programmet 
parallellt med eGERD­programmet.
• I oktober 2024 presenterades linaprazan glurate på UEG, 
United European Gastroenterology Week.
• I slutet av oktober meddelade Cinclus Pharma 
att bolaget kommit överens med den europeiska 
läkemedelsmyndighetens, (EMAs), pediatriska kommitté 
(PDCO) om bolagets pediatriska studieplan (PIP).
• Under november meddelade Cinclus Pharma att 
bolaget kommit överens med den amerikanska 
läkemedelsmyndigheten, FDA, om bolagets pediatriska 
studieplan (iPSP).
• Den 28 november meddelades att bolagets styrelse beslutat 
att genomföra en nyemission samt därefter omedelbart 
återköpa 854 430 C­aktier. Aktierna emitterades och 
återköptes i enlighet med de långsiktiga incitamentsprogram, 
PSP 2024/2027 och ESOP 2024/2027, som antogs av en extra 
bolagsstämma den 3 juni 2024.
• Den 4 december meddelades att bolagets ledande 
läkemedelskandidat, linaprazan glurate erhållit sitt 
första marknadsföringstillstånd för behandling av GERD. 
Godkännandet från National Medical Products Administration 
(NMPA) möjliggör kommersialisering i Kina 2025.
Väsentliga händelser efter räkenskapsårets utgång
Det finns inga väsentliga händelser efter årets utgång.
Förväntad framtida utveckling
Affärsidé
Att introducera helt nya produkter som kommer att förändra 
vårdstandarder, förbättra hälsoresultat och livskvalitet för 
patienter med gastrointestinala sjukdomar.
Vision
En förbättrad livskvalitet för människor världen över
med magsyrarelaterade sjukdomar.
Ägarinformation
Aktieägandet i bolaget vid årets utgång Antal aktier Andel
Trill Impact Ventures 3 721 221 8,0%
Fjärde AP-fonden 3 686 568 7,9%
Linc AB 2 318 322 5,0%
Movestic Livförsäkring AB 2 285 756 4,4%
Peter Unge genom bolag 2 050 015 4,1%
Kjell Andersson genom bolag 1 908 000 4,0%
Futur Pension 1 829 056 3,9%
Mikael Dahlström Dödsbo 1 818 520 4,9%
Nylof Holding AB 1 164 575 2,5%
Nordnet Pensionsförsäkring 1 144 506 2,3%
Lennart Hansson genom bolag 1 084 771 2,5%
Eir Ventures I AB 898 750 1,9%
Cinclus Pharma Holding AB (publ)* 854 430 1,8%
Postamentet Holding AB 688 409 1,5%
MWP Management Consulting AB 680 000 1,5%
Femton största aktieägare 26 132 899 56,3%
Övriga 21 259 320 44,9%
Totalt 47 392 219 100,0%
* Avser C-aktier som ger rätt till 1/10 röst.
Förslag till resultatdisposition
Till årsstämmans förfogande står följande balanserade medel.
Resultatdisposition
(SEK)
Till årsstämmans förfogande står följande vinstmedel:
Överkursfond 1 297 508 630
Balanserat resultat −332 710 302
Årets resultat −170 000 460
Totalt 794 797 868
Styrelsen föreslår att vinstmedlen disponeras på följande sätt:
Balanseras i ny räkning 794 797 868
Totalt 794 797 868

===== SIDA 28 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
28
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju 16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Risker
Inledning
Cinclus Pharmas styrelse och ledning arbetar löpande med 
att identifiera och bedöma risker för bolagets verksamhet och 
vidta åtgärder for att minska effekten av dessa. För varje risk 
av väsentlig karaktär utformas en riskhanteringsstrategi och 
inkorporeras i arbetet med den interna kontrollprocessen. I detta 
arbete involveras expertis som stöd inom områden så som 
regulatoriska strategier samt utformandet och genomförandet av 
kliniska studier. 
Cinclus Pharmas verksamhet påverkas av många faktorer 
som bolaget i vissa avseenden delvis kan kontrollera men i 
andra avseenden inte alls kan kontrollera. Dessa faktorer kan 
också utryckas i olika risker. Riskerna kan ge mer eller mindre 
betydande effekt på bolagets resultat och ställning beroende på 
om och hur de faller ut. Nedan beskrivs några av dessa risker 
som bolaget bedömer har störst betydelse för bolagets framtida 
utveckling. De finansiella riskerna beskrivs närmare i noter till de 
finansiella räkningarna, se koncernens not 19.
Bransch- och verksamhetsrelaterade risker 
Risker relaterade till den regulatoriska miljön för läkemedel 
Cinclus Pharmas läkemedelskandidat linaprazan glurate är 
föremål för omfattande regleringar världen över och övervakas 
av olika branschspecifika tillsynsmyndigheter. Utöver sådan 
branschspecifik reglering är Cinclus Pharma också föremål för 
ett flertal övriga krav och restriktioner som följer av miljö­, 
hälso­ och skyddslagar. Dessa krav kan även komma att utökas 
framgent. Kostnaderna för att följa tillämpliga lagar, krav och 
riktlinjer kan vara stora. Dessutom har den regulatoriska miljön 
med tiden generellt blivit stramare och mer omfattande. Skulle 
dessa regleringar inte följas kan det resultera i sanktioner som på 
ett väsentligt sätt skulle kunna öka Cinclus Pharmas kostnader, 
medföra förseningar i utvecklingen, kommersialiseringen av 
bolagets produktkandidater samt väsentligt skada möjligheten 
att generera planerade intäkter och nå lönsamhet. Om dessa 
risker aktualiseras skulle det kunna ha en väsentlig negativ 
inverkan på bolagets verksamhet och finansiella ställning.
Risker relaterade till marknadstillträdesprocess  
för läkemedel 
Innan Cinclus Pharmas läkemedelskandidat får marknadsföras 
inom avsedda behandlingsområden på en ny nationell 
eller regional marknad måste bolaget erhålla godkännande 
från relevanta myndigheter i de länder där bolaget avser 
marknadsföra och sälja sitt läkemedel. Förändringar eller 
förseningar i processen och kraven för marknadstillträde kan 
inverka negativt på Cinclus Pharmas förmåga att generera 
önskade intäkter. Samtliga ovan angivna risker skulle kunna ha 
en väsentligt negativ inverkan på bolagets verksamhet, finansiella 
ställning och resultat.
Risker relaterade till genomförandet och  
resultatet av pre-kliniska och kliniska studier 
Cinclus Pharma har slutfört flera pre­kliniska samt kliniska fas 
I­studier och en fas II­studie avseende sin läkemedelskandidat 
linaprazan glurate. Under 2024 har bolaget förberett inför 
fas III­studier för användning inom behandlingsområdet 
eGERD inom det medicinska området gastroentologi. 
Genomförandet av studierna är avgörande för att kunna ta 
nästa steg i utvecklingsarbetet som ska resultera i att bolaget 
får marknadsföra sitt kommande potentiella läkemedel inom 
det medicinska området på de marknader som bolaget 
planerar att inrikta sig mot. Bolaget är således beroende av 
erhållandet av positiva resultat i studier för att kunna uppnå 
sina långsiktiga verksamhetsmål. Utförandet av studier är 
förenat med en rad risker. Bland annat finns alltid risk för 
förseningar samt för att kostnaderna för studier blir högre än 
beräknat. Förseningar kan exempelvis uppstå på grund av 
problem att hitta platser för studier, problem i erhållandet av 
erforderliga myndighetsgodkännanden för utförande av studier, 
problem med rekrytering av patienter, problem med att nå 
tillfredställande överenskommelser med exempelvis kontrakts­
forskningsföretag och leverantörer, etc. Förseningar kan leda till 
ökade kostnader, men också till att lanseringen av en produkt 
försenas vilket kan leda till att bolaget inte genererar intäkter 
som beräknat. Ökade kostnader kan också uppstå på grund 
av att kostnaden per patient blir högre än estimerat eller på 
grund av bristande kvalitet vid utförandet av studierna på 
platser där de genomförs, etc. Studier kan komma att påvisa 
negativa eller otillräckliga resultat inom det behandlingsområde 
som Cinclus Pharmas produkter inriktar sig mot. Om 
önskade resultat inte uppnås kan det leda till att nödvändiga 
marknadsföringsgodkännande uteblir vilket i sin tur kan äventyra 
bolagets möjlighet att marknadsföra och sälja sina produkter och 
produktkandidater. Om riskerna ovan skulle realiseras kan det 
komma att medföra en väsentligt negativ inverkan på bolagets 
möjlighet att generera intäkter samt ha väsentligt negativ 
inverkan på dess verksamhet, finansiella ställning och resultat.
Risker relaterade till tredjepartsavtal avseende bland annat 
utförande av pre-kliniska och kliniska studier och tillverkning 
Cinclus Pharma anlitar externa företag såsom 
kontraktsforsknings­ och tillverkningsföretag för utförandet 
av pre­kliniska och kliniska studier samt för tillverkning av 
dess produkter. Dessa företagsverksamheter är föremål för 
omfattande krav bland annat på rapportering, säkerhet och 
miljö. Det finns en risk att dessa företag inte följer tillämpliga 
lagar, regler samt relevanta etiska standarder såsom god 
tillverkningspraxis (GMP), god laboratoriesed (GLP) samt 
god klinisk praxis (GCP). Vidare finns risk för bristande eller 
uteblivna leveranser av produkter eller tjänster från nuvarande 
och framtida anlitade externa företag. Detta kan påverka 
utvecklingen och försäljningen av Cinclus Pharmas produkter 
negativt genom orsakande av förseningar och ökade kostnader. 
Bolaget är inte beroende av något enskilt kontraktsforsknings­ 
eller tillverkningsföretag, men byte av leverantör kan vara 
såväl kostsamt som tidskrävande. Infriandet av ovan beskrivna 
risker skulle kunna ha en negativ inverkan på Cinclus Pharmas 
verksamhet, finansiella ställning och resultat.

===== SIDA 29 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
29
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju 16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Risker relaterade till misslyckad marknadsacceptans  
från vårdgivare, patienter och sjukvårdsbetalare inklusive 
möjligheten att omfattas av ersättningssystem 
Även om en produkt uppfyller kraven för marknadstillträde, 
såsom genom att erhålla marknadsföringstillstånd, finns risk för 
att önskad nivå av marknadsacceptans inte uppnås från läkare, 
sjukhus, patienter, sjukvårdsbetalare och branschen i allmänhet, 
vilket skulle kunna hindra Cinclus Pharma från att generera 
önskade intäkter samt skulle kunna ha väsentlig negativ inverkan 
på bolagets verksamhet, finansiella ställning och resultat. Det 
finns även en risk att det potentiella läkemedlet inte kvalificerar 
sig för produktsubventioner från privat och offentligt finansierade 
sjukvårdsprogram, eller att ersättningsnivåerna blir lägre än 
förväntat, vilket skulle kunna medföra lägre eller utebliven 
försäljning av linaprazan glurate.
Risker relaterade till intern kapacitet för marknadsföring, 
försäljning och distribution och/eller samarbeten
I den mån Cinclus Pharma väljer att, efter 
marknadsföringsgodkännande, utveckla intern kapacitet för att 
sälja, marknadsföra och distribuera linaprazan glurate kommer 
det att krävas rekrytering av ytterligare personal och införande 
av nya processer och strategier inom bolaget, vilket sannolikt 
kommer att vara kostsamt och tidskrävande. Å andra sidan är 
beroende av licenstagare eller andra samarbetspartners förenat 
med andra risker, till exempel att bolagets partners inte har 
tillräckliga resurser eller på annat vis är oförmögna eller ovilliga 
att fullfölja sina åtaganden. Om riskerna ovan skulle realiseras 
kan det komma att medföra en väsentligt negativ inverkan på 
bolagets möjlighet att generera intäkter, öka dess kostnader 
samt ha väsentligt negativ inverkan på dess verksamhet, 
finansiella ställning och resultat.
Risker relaterade till konkurrens 
Cinclus Pharmas produkter inom det definierade 
behandlingsområdet möter primärt konkurrens från ett 
antal konkurrenter inom samma behandlingsområde. Även 
om Cinclus Pharma har tilltro till dess produkters möjlighet 
att ta marknadsandelar så finns det en risk att bolaget inte 
uppnår önskad marknadsacceptans, och en risk att utsättas 
för konkurrens som kan komma att verka menligt på bolaget. 
Riskerna relaterade till konkurrens skulle kunna medföra väsentlig 
negativ inverkan på bolagets verksamhet, finansiella ställning och 
resultat.
Risker relaterade till makroekonomiska faktorer inklusive 
prisättning och efterfrågan av medicinska produkter 
Eftersom Cinclus Pharma avser marknadsföra och sälja sina 
produkter i flera delar av världen, kan bolaget bli påverkat av 
den generella efterfrågan och prissättningen av produkter inom 
det specifika behandlingsområdet på relevanta marknader samt 
politisk instabilitet. Cinclus Pharma kan inte förutse utvecklingen 
på finansiella marknader, ekonomiskt och politiskt klimat eller 
andra makroekonomiska händelser. En lågkonjunktur eller 
en svag ekonomisk utveckling kan innebära påfrestningar på 
marknaden för läkemedel och leda till utökat tryck på sjukhus, 
myndigheter och andra sjukvårdsbetalare att skära ned på 
kostnaderna, vilket potentiellt sänker viljan att betala för 
produkterna generellt, Cinclus Pharmas produkter inkluderat. 
Om riskerna ovan aktualiseras skulle det kunna ha väsentlig 
negativ inverkan på bolagets verksamhet, finansiella ställning och 
resultat.
Beroende av försäljning och utveckling  
av en eller ett fåtal produkter 
I dagsläget fokuserar Cinclus Pharma på planeringen 
av ett kliniskt fas III­studieprogram av dess 
läkemedelskandidat linaprazan glurate i syfte att erhålla 
marknadsföringsgodkännande för produkten. Bolagets 
tillväxtmål bygger på ett fåtal indikationsområden för linaprazan 
glurate, främst eGERD men även H. pylori. Cinclus Pharma är 
därmed beroende av framgångsrik utveckling av linaprazan 
glurate genom positiva resultat från pågående och planerade 
pre­kliniska samt kliniska studier, vilka är exponerade mot risker 
som är hänförliga till all läkemedelsutveckling. Cinclus Pharmas 
verksamhet, finansiella ställning och resultat skulle påverkas 
väsentligt negativt vid motgångar i nuvarande och framtida 
utvecklingsprogram, inkluderande pre­kliniska och kliniska studier 
och ansökan om marknadsgodkännande.
Risker relaterade till nyckelpersoner  
och kvalificerad personal 
Cinclus Pharma är beroende av sina medarbetare. Bolaget är 
också beroende av att kunna rekrytera högt kvalificerad personal 
för den fortsatta utvecklingen av verksamheten. Om Cinclus 
Pharma skulle förlora någon av sina nyckelmedarbetare eller 
inte lyckas rekrytera kvalificerad personal skulle det kunna ha en 
negativ effekt på bolagets verksamhet, finansiella ställning och 
resultat.
 
Risker relaterade till bolagets skydd  
av sina immateriella rättigheter 
Patent och andra immateriella rättigheter är en central tillgång i 
Cinclus Pharmas verksamhet och därmed är eventuella framtida 
framgångar till stor del beroende av möjligheterna att kunna 
bibehålla existerande immaterialrätter såsom varumärken och 
patent och att erhålla patentskydd för ingivna och framtida 
patentansökningar. Om bolagets patent, patentansökningar 
eller andra immateriella rättigheter skulle komma att förloras, 
ej godkännas eller inskränkas, eller om bolaget i övrigt inte kan 
upprätthålla ett erforderligt patentskydd, kan det påverka dess 
verksamhet, resultat och finansiella ställning väsentligt negativt. 
Risker relaterade till fluktuerande valutakurser 
Bolaget redovisar finansiell ställning och resultat i svenska kronor. 
Däremot utgörs en väsentlig del av bolagets rörelsekostnader 
av andra valutor än svenska kronor. Till största del euro, 
amerikanska dollar, schweiziska franc samt brittiska pund. I 
framtiden kan bolagets rörelseintäkter och kostnader även 
utgöras av andra valutor. Till följd av detta är Cinclus Pharma 
föremål för växelkursrisker i förhållande till betalningsflöden inom 
och utanför Sverige och eurozonen, såsom fluktuationer där 
växelkursen ändras från det att avtal ingås till dess betalning ska 
ske enligt avtalet vilket kan leda till valutatransaktionsförluster 
eller vinster (så kallad transaktionsexponering) som bolaget inte 
kan förutse. Valutatransaktionsförluster skulle kunna medföra 
väsentlig negativ effekt på bolagets framtida verksamhet, 
finansiella ställning och vinster. Cinclus Pharma har utvecklat 
en finanspolicy för hur valuta får köpas i förhållande till fasta

===== SIDA 30 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
30
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju 16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
samt estimerade kontrakt. Cinclus Pharma har bankkonton i de 
valutor som bolaget exponeras mot vilket bidrar till minskad 
valutaexponering.
Risker relaterade till nuvarande och ytterligare finansiering 
Omfattningen av de resurser som kommer krävas för 
implementering av Cinclus Pharmas verksamhetsplan 
inkluderande utveckling och kommersialisering av läkemedel 
beror på en rad faktorer som inte är kända i nuläget. Det 
finns en risk att Cinclus Pharma inte kommer uppnå tillräcklig 
finansiering för sin verksamhet och utveckling. Om bolaget inte 
kan erhålla finansiering på godtagbara villkor kan det begränsa 
bolagets möjligheter att bibehålla sin position på marknaden 
eller konkurrenskraften för sina erbjudanden framledes. Cinclus 
Pharma kan vidare tvingas söka ytterligare finansiering för att 
kunna fortsätta sin verksamhet. Sådan finansiering kan sökas hos 
externa investerare eller existerande aktieägare samt ske genom 
publika eller privata finansieringsinitiativ. Det finns en risk att nytt 
kapital inte kan anskaffas när det behövs eller på godtagbara 
villkor eller att erhållet kapital inte räcker till för att finansiera 
verksamheten i enlighet med upprättad verksamhetsplan och 
uppställda mål. Om risker förenade med problem att erhålla 
tillräcklig finansiering för att upprätthålla bolagets verksamhet 
infrias, kan det få en väsentlig negativ inverkan på dess framtida 
verksamhet, finansiella ställning och resultat. Se vidare avsnittet 
om finansiering under avsnittet förväntad framtida utveckling i 
förvaltningsberättelsen samt koncernens not 19.
Risker relaterade till exponering för  
skattekrav och ändringar i skatteregler 
Cinclus Pharma bedömer att bolaget efterlever tillämplig 
skattelagstiftning. Skattereglering är komplex och föremål för 
olika tolkningar. Det finns inga garantier för att Cinclus Pharmas 
skattesituation inte kommer utmanas av skattemyndigheter 
eller att bolaget kommer att vara framgångsrikt vid en sådan 
händelse. Ett beslut av en skattemyndighet kan komma 
att förändra Cinclus Pharmas tidigare skattesituation, vilket 
skulle kunna komma att ha en negativ inverkan på bolagets 
verksamhet, finansiella ställning och resultat.
 
Risker relaterade till ackumulerat skattemässigt underskott 
Till följd av att verksamheten har genererat betydande 
underskott har Cinclus Pharma stora ackumulerade 
skattemässiga underskott. Ägarförändringar som leder till att 
någon får bestämmande inflytande över bolaget kan leda till 
begränsningar i möjligheten att utnyttja sådana underskott i 
framtiden. Sådana begränsningar och ändringar skulle kunna 
få negativ inverkan på Cinclus Pharmas framtida verksamhet, 
finansiella ställning och resultat.
Koncernens finansiella översikt
Intäkter
Nettoomsättning 
Nettoomsättningen för året var 4 580 (5 959) TSEK. Intäkterna 
avser uppfyllnad av utvecklingsrelaterade och regulatoriska 
milstolpar för linaprazan glurate i Kina som enligt kontraktet med 
Sinorda Biomedicine ger Cinclus Pharma royalty på licensintäkter 
Sinorda Biomedicine erhåller från sin licenspartner i Kina, SPH 
Sine.
Rörelsekostnader
Forsknings- och utvecklingskostnader 
Forsknings­ och utvecklingskostnaderna (FoU) uppgick till 
­136 657 (­166 678) TSEK, motsvarande en kostnadsminskning 
om ­30 020 TSEK eller 18 %. Då bolaget inte har några kliniska 
studier som startat patientrekrytering och då fas III­programmet 
endast är i förberedande stadium ligger kostnaderna på en lägre 
nivå än föregående år.
Administrationskostnader
Administrationskostnaderna uppgick  till ­36 854 (­39 562) 
TSEK, en marginell minskning med 2 708 TSEK eller 7 %. Under 
första halvan av 2024 tillika 2023 hade bolaget stora kostnader 
för börsnoteringsförberedelser. När börsnoteringen nu är 
genomförd är kostnaderna något lägre än föregående år.
Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader
Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader uppgick netto 
till ­707 (­695) TSEK, en förändring om ­12 TSEK. Övriga 
rörelseintäkter och rörelsekostnader består av realiserade 
och orealiserade valutakurseffekter på rörelsefordringar och 
rörelseskulder.
Avskrivningar 
(ingår i FoU- samt administrationskostnader)
Avskrivningar uppgick under året till ­1 338 (­1 251) TSEK 
dvs en ökning om 87 TSEK jämfört med föregående år. 
Avskrivningarna utgörs av materiella anläggningstillgångar 
avseende kontorsinventarier om ­28 (­28) TSEK samt avskrivning 
på nyttjanderättstillgångar avseende hyrda lokaler i enlighet med 
IFRS 16 på ­1 310 (­1 223) TSEK.
Rörelseresultat (EBIT)
Koncernens rörelseresultat för helåret uppgick till ­169 639  
(­200 976) TSEK, en förbättring med 31 337 TSEK.
Finansiella poster
Finansiella intäkter och kostnader (finansnettot) uppgick till  
2 359 (­13 637) TSEK, vilket var 15 996 TSEK bättre än föregående 
år. Det positiva nettot beror främst på erhållna ränteintäkter 
från bankmedel till följd av nyemissionen vid börsnoteringen 
i juni, men även på att aktieägarlånet reglerades i samband 
med nyemissionen vid börsnoteringen, vilket medfört lägre 
kostnadsräntor. 
 
Skatt 
Koncernen redovisade en skattekostnad om ­750 (­505) TSEK för 
året. Skatten består av schweizisk federal och kantonal skatt.
Årets resultat
Koncernen redovisade ett resultat efter skatt om ­168 031  
(­215 118) TSEK, en förbättring om 47 087 TSEK eller 22 %.
Eget kapital och skuldsättning 
Eget kapital i koncernen uppgick per den 31 december 2024 
till 555 330 TSEK jämfört med ­76 800 TSEK vid utgången av

===== SIDA 31 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
31
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju 16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
2023, en ökning motsvarande 632 130 TSEK främst till följd av 
nyemissionen i samband med börsnoteringen den 20 juni. 
Långfristiga skulder uppgick vid årets utgång till 190 (6 790) TSEK 
och består av leasingskulder 190 (0) TSEK. 
Kortfristiga skulder i koncernen uppgick vid årets utgång till  
45 493 (164 422) TSEK, en minskning om 118 930 TSEK. 
Minskningen beror främst på att brygglånet från aktieägare 
reglerades i och med en kvittningsemission i samband med 
börsnoteringen i juni. Vidare utgjordes de kortfristiga skulderna 
av leverantörsskulder om 18 928 (16 448) TSEK, leasingskulder 
om 109 (24) TSEK, skatteskulder om 7 449 (7 216) TSEK, övriga 
skulder om 2 107 (2 903) TSEK samt upplupna kostnader om 
16 899 (6 826) TSEK. De upplupna kostnaderna som ökat 
utgörs till stor del av upparbetade kostnader för tillverkning av 
studiematerial samt förberedelser av den kliniska fas III­studien, 
som ännu inte har fakturerats vid årets utgång.
Likvida medel och kassaflöde 
Likvida medel vid årets utgång uppgick till 566 716 (87 972) 
TSEK, en ökning med 478 745 TSEK jämfört med 31 december 
2023. Ökningen beror på medel bolaget tillfördes i samband 
med nyemissionen vid börsnoteringen 20 juni 2024. 
Årets kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring 
av rörelsekapital var ­162 195 (­201 581) TSEK. Kassaflödet 
från den löpande verksamheten inklusive förändringen av 
rörelsekapitalet uppgick till ­178 367 (­209 186) TSEK.
Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till
655 200 (122 892) TSEK. Det positiva kassaflödet beror på medel 
som tillfördes moderbolaget i samband med den nyemission 
som skedde i juni i samband med noteringen av bolagets 
stamaktie på Nasdaq Stockholm.
Totalt kassaflöde för året uppgick till 476 833 (­86 294) TSEK.
Investeringar
Investeringar under räkenskapsåret 2024 uppgick till 0 (0) TSEK. 
Moderbolaget 
Cinclus Pharma Holding AB (publ), org.nr. 559136–8765, är 
moderbolag i koncernen. Verksamheten utgörs av arbete med 
preklinisk­ och klinisk utveckling, marknads­ samt administrativa 
och företagsledande funktioner. Moderbolaget har två helägda 
dotterbolag, ett i Schweiz och ett i Sverige vilka tillsammans 
utgör koncernen.
Moderbolagets totala intäkter uppgick till 1 376 (628) TSEK för 
året. Rörelseresultatet uppgick till ­172 975 (­204 754) TSEK.
Finansnettot för året uppgick det till ­1 318 (­18 660) TSEK. 
Det negativa finansnettot härrör sig främst till räntekostnader 
för aktieägarlånet samt koncerninterna skulder. Årets resultat 
uppgick till ­170 000 (­217 757) TSEK.
I och med överlåtelse av patent och IP­rättigheter till 
moderbolaget från det schweiziska dotterbolaget per 1 januari 
2022 redovisar moderbolaget en immateriell tillgång om 
320 463 (320 463) TSEK.
Likvida medel vid årets slut uppgick till 559 632 TSEK jämfört 
med 82 304 TSEK vid utgången av år 2023, en ökning med 
477 328 TSEK främst till följd av nyemissionen i samband med 
börsintroduktionen.
Eget kapital i moderbolaget uppgick per den 31 december 2024 
till 795 718 TSEK i jämförelse med 168 221 TSEK vid utgången 
av år 2023, vilket motsvarar en ökning om 627 497 TSEK. 
Aktiekapitalet uppgick till 920 (509) TSEK. Bolaget hade på 
balansdagen 31 december 46 537 789 stamaktier och 854 430 
C­aktier. Kortfristiga skulder i moderbolaget uppgick vid årets 
utgång till 204 977 (329 501) TSEK. Minskningen om 124 523 
TSEK beror främst på att brygglånet från aktieägare reglerades i 
och med en kvittningsemission i samband med börsnoteringen. 
Kvarvarande del avser huvudsakligen koncerninterna skulder.
Organisation och Personal 
Personal 
Vid utgången av året var antalet anställda 18 jämfört med 13 
anställda vid utgången av föregående år. Medelantalet anställda 
under året var 13 jämfört med 13 samma period föregående år. 
Samtliga anställda har sin anställning i moderbolaget. Bolaget 
hade vid utgången av året 17 konsulter knutna till bolaget.
Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare
Omfattning
Riktlinjerna kring ersättning omfattar styrelsen, verkställande 
direktören och övriga personer i koncernledningen. Riktlinjerna 
ska tillämpas på ersättningar som avtalas, och förändringar 
som görs i redan avtalade ersättningar. Riktlinjerna antogs på 
årsstämman 2024. Riktlinjerna omfattar inte ersättningar som 
beslutas av bolagsstämman.
Riktlinjernas främjande av Bolagets affärsstrategi,  
långsiktiga intressen och hållbarhet
En framgångsrik implementering av Bolagets affärsstrategi och 
tillvaratagandet av Bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess 
hållbarhet, förutsätter att Bolaget kan rekrytera och behålla 
kvalificerade medarbetare. För detta krävs att Bolaget kan 
erbjuda konkurrenskraftig ersättning. Ersättningsriktlinjerna 
möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en 
konkurrenskraftig totalersättning. Styrelsen anser det vara av stor 
vikt att det finns ett tydligt samband mellan ersättningen och 
koncernens värderingar och ekonomiska mål, både på kort och 
lång sikt, det vill säga dess affärsstrategi och hållbarhet.
I Bolaget har inrättats långsiktiga aktierelaterade 
incitamentsprogram i form av teckningsoptionsprogram, 
kvalificerade presonaloptionsprogram, ordinarie 
personaloptionsprogram samt prestationsaktieprogram. 
Programmen omfattar Vd, andra ledande befattningshavare och 
anställda i Bolaget och syftar till att jämställa nyckelpersoners 
intressen med aktieägarnas intressen.

===== SIDA 32 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
32
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju 16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Rörlig kontantersättning som omfattas av dessa riktlinjer ska 
syfta till att främja Bolagets affärsstrategi och långsiktiga 
intressen, inklusive dess hållbarhet.
Formerna av ersättning m.m.
Ersättningen ska vara marknadsmässig och kriterierna ska 
baseras på arbetsuppgifternas betydelse, krav på kompetens, 
erfarenhet och prestation. Ersättningen får bestå av följande 
komponenter: fast grundlön, rörlig kontantersättning, 
pensionsförmåner och andra förmåner samt avgångsvillkor. 
Bolagsstämman kan därutöver – och oberoende av dessa 
riktlinjer – besluta om exempelvis aktie­ och aktiekursrelaterade 
ersättningar eller marknadsmässiga program som exempelvis 
teckningsoptionsprogram.
Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning 
ska kunna mätas under en period om ett år. Den rörliga 
kontantersättningen får uppgå till högst 50 procent av 
grundlönen för verkställande direktören och högst 30 procent 
av grundlönen för övriga ledande befattningshavare. Rörlig 
kontantersättning ska vara baserad på Bolagets övergripande 
mål. Det första året som anställd i Bolaget gäller att den 
anställde kan erhålla rörlig kontantersättning innevarande år om 
anställningen påbörjas senast den 30 juni. Om anställningen 
påbörjas efter den 30 juni kan den anställde erhålla rörlig 
kontantersättning först nästkommande år.
Verkställande direktören ska erhålla pensionsförmån uppgående 
till 25 procent av den fasta årliga grundlönen. För övriga 
ledande befattningshavare ska pensionspremier utgå med ett 
belopp som baseras på en företagsspecifik pensionspolicy som 
motsvarar ITP1­planen. Rörlig kontantersättning ska inte vara 
pensionsgrundande.
Andra förmåner får innefatta bl.a. livförsäkring, 
sjukvårdsförsäkring och bilförmån. Sådana förmåner får 
sammanlagt uppgå till högst 15 procent av den fasta årliga 
grundlönen.
Beträffande anställningsförhållanden som lyder under andra 
regler än svenska får, såvitt avser pensionsförmåner och andra 
förmåner, vederbörliga anpassningar ske för att följa tvingande 
sådana regler eller fast lokal praxis, varvid dessa riktlinjers 
övergripande ändamål så långt möjligt ska tillgodoses.
Upphörande av anställning
Vid uppsägning från Bolagets sida får uppsägningstiden 
vara högst tolv månader, utan rätt till avgångsvederlag. 
Vid uppsägning från en befattningshavarens sida får 
uppsägningstiden vara högst sex månader, utan rätt till 
avgångsvederlag.
Därutöver kan ersättning för eventuellt åtagande om 
konkurrensbegränsning utgå. Sådan ersättning ska kompensera 
för eventuellt inkomstbortfall och ska endast utgå i den 
utsträckning som den tidigare befattningshavaren saknar 
rätt till avgångsvederlag. Ersättningen ska baseras på 
befattningshavarens genomsnittliga månatliga ersättning 
(fast och rörlig ersättning) under de sista 12 månaderna 
innan anställningen upphörde, dock maximalt 60 procent av 
befattningshavarens genomsnittliga ersättning och utgå under 
den tid som åtagandet om konkurrensbegränsning gäller, vilket 
ska vara högst 12 månader efter anställningens upphörande.
Kriterier för utdelning av rörlig kontantersättning m.m.
Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till 
förutbestämda och mätbara kriterier som kan vara finansiella 
eller icke­finansiella. Kriterierna ska vara utformade så att de 
främjar Bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive 
dess hållbarhet, genom att exempelvis ha en tydlig koppling till 
affärsstrategin.
När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av 
rörlig kontantersättning avslutats ska det bedömas och fastställas 
i vilken utsträckning kriterierna uppfyllts. Ersättningsutskottet 
ansvarar för bedömningen och beslut fattas av styrelsen. Såvitt 
avser finansiella mål ska bedömningen baseras på den av Bolaget 
senast offentliggjorda finansiella informationen.
Ersättning till styrelseledamöter
Styrelseledamöters ersättning för arbete i Bolagets styrelse 
beslutas av bolagsstämman. Styrelseledamöter har enbart rätt 
att erhålla sådant arvode som beslutats om av bolagsstämman. 
Eventuell ytterligare ersättning kan dock utgå för tjänster 
som styrelseledamöter tillhandahåller Cinclus Pharma inom 
deras respektive expertisområden utanför deras uppdrag som 
styrelseledamöter. Sådan ersättning ska vara marknadsmässig 
och regleras i ett konsultavtal som godkänns av styrelsen.
Lön och anställningsvillkor för anställda
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa 
ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för 
Bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om 
anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt 
ersättningens ökning och ökningstakt över tid utgjort en del 
av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag vid 
utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar 
som följer av dessa. Utvecklingen av avståndet mellan de 
ledande befattningshavarnas ersättning och övriga anställdas 
ersättning redovisas i ersättningsrapporten.
Beslutsprocessen för att fastställa,  
se över och genomföra riktlinjerna
Styrelsen har inrättat ett ersättningsutskott. I utskottets uppgifter 
ingår att bereda styrelsens beslut om förslag till riktlinjer för 
ersättning till ledande befattningshavare. Styrelsen ska upprätta 
förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram 
förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna ska gälla till dess 
att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Ersättningsutskottet 
ska även följa och utvärdera program för rörliga ersättningar 
för bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för ersättning till 
ledande befattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer 
och ersättningsnivåer i Bolaget. Ersättningsutskottets ledamöter 
är oberoende i förhållande till Bolaget och bolagsledningen. 
Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade 
frågor närvarar inte verkställande direktören eller andra personer 
i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna.

===== SIDA 33 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
33
Året i Korthet 2
M
ilstolpar 
4
Bolagsstrategi 
5
Vd har ordet
 6
V
erksamhetsbeskrivning 
 8
G
rundarna berättar 9
G
ERD 
 10
E
n läkares perspektiv – intervju
 1
1
Investeringen Cinclus – intervju 1
2
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
P
roduktutveckling 
14
Kliniska studier – intervju
 1
6
Marknadsöversikt 
17
Hållbarhet 
 1
9
Aktie och kursutveckling
 2
2
Ägare och ägarstruktur 
 2
3
Förvaltningsberättelse 
24
Bolagsstyrningsrapport
 
35
Koncernens   
finansiella rapporter 4 6
Koncernens noter 5
0
Moderbolagets  
finansiella rapporter 7 0
Moderbolagets noter 7
4
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 7 9
Revisionsberättelse 
80
Årsstämma 8
5
Ordlista 8
6
Frångående av riktlinjerna
Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller 
delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och 
ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose Bolagets långsiktiga 
intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa 
Bolagets ekonomiska bärkraft. Som angivits ovan ingår det 
i ersättningsutskottets uppgifter att bereda styrelsens beslut 
i ersättningsfrågor, vilket innefattar beslut om avsteg från 
riktlinjerna.
Teckningsoptionsprogram
Cinclus Pharma Holding AB (publ) hade vid utgången av 
räkenskapsåret tre utestående teckningsoptionsprogram. 
Samtliga teckningsoptioner har tecknats av medarbetare och 
konsulter i koncernen till marknadsmässiga villkor. Innehavarna 
har betalat ett marknadsvärde för teckningsoptionerna som 
beräknats enligt Black & Scholes värderingsmodell. För full 
tilldelning måste medarbetare och konsulter vara anställda 
eller kontrakterade under tre år. Total erlagd premie för 
optionerna i de utestående programmen uppgick till 1 268 
TSEK. En förutsättning för teckning av teckningsoptioner i 
samtliga program är att medarbetare gentemot bolaget 
bl.a. har åtagit sig att sälja tillbaka viss del av de tecknade 
men inte intjänade teckningsoptionerna om medarbetarens 
anställning eller uppdrag i koncernen upphör före utgången 
av tre år från ingående av teckningsoptionsavtalet. Vid fullt 
utnyttjande av samtliga teckningsoptioner i samtliga utestående 
teckningsoptionsprogram kommer bolagets aktiekapital öka med 
cirka 6 729 SEK genom utgivande av 354 160 nya stamaktier i 
bolaget, se vidare not 8 i koncernen. 
Långsiktiga incitamentsprogram
Kvalificerat personaloptionsprogram  
(KPO) 2022–2027
En extra bolagsstämma den 16 december 2022 beslutade om ett 
kvalificerat personaloptionsprogram (KPO 2022) för 13 anställda 
i Cinclus Pharma vid tiden för beslutet. Från början omfattade 
programmet 5 200 optioner som tilldelats de anställda per 31 
december 2022. Vid utgången av 2024 var antalet optioner  
4 800. KPO 2022 löper från 1 januari 2023 t.o.m. 31 december 
2025. Optionerna måste nyttjas senast 31 december 2027. För 
att kunna nyttja optionerna måste innehavarna vara anställda 
under löptiden på 36 mån annars förfaller optionerna. Varje 
personaloption berättigar innehavaren att förvärva 80 nya 
stamaktier i Bolaget till ett lösenpris uppgående till 47,33 SEK.
Cinclus Pharmas genomsnittliga månatliga kostnad för KPO 2022 
uppskattas uppgå till cirka 180 TSEK och den totala kostnaden 
till cirka 6 800 TSEK (exklusive ersättning till externa rådgivare). 
Cinclus Pharma kommer inte belastas med några kostnader för 
sociala avgifter i förhållande till KPO 2022. Värdet för en option 
har beräknats enligt Black & Scholes värderingsmodell. Vid fullt 
utnyttjande av samtliga kvalificerade personaloptioner kommer 
bolagets aktiekapital öka med cirka 7 TSEK genom utgivande av 
384 000 nya stamaktier i bolaget, se vidare not 8 i koncernen.
Kvalificerat personaloptionsprogram  
(KPO) 2024–2029
Årsstämman i april 2024 beslutade om ytterligare ett 
kvalificerat presonaloptionsprogram (KPO 2024) för 7 anställda 
i Cinclus Pharma vid tiden för beslutet. Från början omfattade 
programmet 51 737 optioner som tilldelats de anställda per  
9 april 2024. Vid utgången av 2024 var antalet optioner 51 737. 
KPO 2024 löper från 9 april 2024 t.o.m. 10 april 2029. Optionerna 
måste nyttjas senast 31 december 2029. För att kunna nyttja 
optionerna måste innehavarna vara anställda under löptiden 
på 36 mån annars förfaller optionerna. Varje personaloption 
berättigar innehavaren att förvärva 1 ny stamaktie i Bolaget 
till ett lösenpris uppgående till 47,33 SEK. Cinclus Pharmas 
genomsnittliga kostnad per månad för KPO 2024 uppskattas 
uppgå till cirka 27 TSEK och den totala kostnaden till cirka  
852 TSEK (exklusive ersättning till externa rådgivare). Cinclus 
Pharma kommer inte belastas med några kostnader för sociala 
avgifter i förhållande till KPO 2024. Värdet för en option har 
beräknats enligt Black & Scholes värderingsmodell. Vid fullt 
utnyttjande av samtliga kvalificerade personaloptioner kommer 
bolagets aktiekapital öka med cirka 1 TSEK genom utgivande av 
51 737 nya stamaktier i bolaget, se vidare not 8.
Personaloptionsprogram 
(PO) 2024–2027
Vid en extra bolagsstämma den 3 juni 2024 antogs ett 
långsiktigt presonaloptionsprogram, PO 2024/2027 serie 1.  
290 000 personaloptioner tilldelades Vd och en vetenskaplig 
rådgivare i juli 2024 och har börjat kostnadsföras under kvartal 
3, 2024. Personaloptionsprogrammet är ett program enligt i 
vilket deltagarna vederlagsfritt kommer att tilldelas optioner 
att förvärva stamaktier i Cinclus Pharma. Optionerna tjänas in 
tre år efter tilldelningen. För att intjänande ska ske krävs att 
deltagaren, med vissa undantag, fortfarande är anställd av 
Cinclus Pharma (eller, vad avser den vetenskapliga rådgivaren, 
fortfarande tillhandahåller tjänster till Cinclus Pharma). För det 
fall innehavaren säger upp sin egen anställning före dess att 
optionerna kan utnyttjas ska inga optioner kunna intjänas. 
Presonaloptionsprogram 2024/2027 kommer att redovisas 
i enlighet med ”IFRS 2 – Aktierelaterade ersättningar”. 
IFRS 2 föreskriver att optionerna ska kostnadsföras som 
personalkostnader över intjänandeperioden. Personalkostnader i 
enlighet med IFRS 2 påverkar inte Bolagets kassaflöde. Kostnader 
för sociala avgifter kommer att kostnadsföras i resultaträkningen 
i enlighet med UFR 7 under intjänandeperioden. Under 
antagande om en beräknad årlig personalomsättning 
om 10 procent, ett pris om 76 kronor per stamaktie vid 
intjänandeperiodens slut och genomsnittliga sociala avgifter på 
31,42 procent beräknas kostnaden för presonaloptionsprogram 
2024/2027 enligt IFRS 2 uppgå till 1,5 miljoner kronor och sociala 
kostnader till 1,4 miljoner kronor. Den totala kostnaden för 
presonaloptionsprogram 2024/2027, under antagande av fullt 
deltagande beräknas således uppgå till cirka 2,9 miljoner kronor 
över en treårsperiod. 
Prestationsaktieprogram  
(PSP) 2024–2027
Den 3 juni 2024 beslutade en extra bolagsstämma i Cinclus 
Pharma att anta ett långsiktigt incitamentsprogram i form av  
ett prestationsaktieprogram för anställda i Cinclus Pharma.
Prestationsaktieprogram 2024/2027 omfattade från början 
sammanlagt högst 23 deltagare i programmet som kunde

===== SIDA 34 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
34
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju 16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
utgöras av befintliga och framtida anställda i Koncernen. Vid 
utgången av året fanns 12 deltagare i programmet. Det finns 
två serier av programmet. Serie 1 är de deltagare som anslöt sig 
till programmet i juli 2024. Serie 2 är de deltagare som anslöt 
sig till programmet i december 2024. Deltagarna i programmet 
har i anslutning till att de anslutit sig till programmet, investerat 
i bolaget genom förvärv av stamaktier i Cinclus Pharma, s.k. 
investeringsaktier. Deltagarna fick även tillgodogöra sig redan 
innehavda stamaktier som investeringsaktier. Vid utgången 
av året har den verkställande direktören allokerat 11 600 
investeringsaktier och medlemmar i bolagets koncernledning 
har allokerat 5 375 investeringsaktier. Medlemmar av Bolagets 
FoU­ledning har allokerat 16 625 investeringsaktier och övriga 
anställda har allokerat 6 625 investeringsaktier i programmet. 
För varje Investeringsaktie som innehas inom ramen för 
programmet kommer bolaget att tilldela deltagare en rättighet 
till en matchningsaktie, s.k. matchningsrätter, innebärande 
rätten att vederlagsfritt erhålla en matchningsaktie för varje 
investeringsaktie. Därutöver, under förutsättning att vissa 
prestationsvillkor rörande stamaktiens utveckling uppfylls, 
är den verkställande direktören berättigad till maximalt åtta 
ytterligare rättigheter till åtta prestationsaktier och övriga 
deltagare fyra ytterligare rättigheter till fyra prestationsaktier s.k. 
prestationsrätter vederlagsfritt enligt de villkor som anges nedan. 
Matchningsaktierna erhålls efter intjänandeperiodens slut 
såsom definierat nedan. Matchningsrätterna kan för deltagare 
i serie 1 utnyttjas från och med dagen för offentliggörande 
av bolagets delårsrapport för kvartal 2, 2027 (dock senast 
den 31 augusti 2027). För serie 2 gäller utnyttjande från 
och med offentliggörande av bolagets rapport för kvartal 
3, 2027 (dock senast den 30 november 2027). Kravet för att 
erhålla matchningsaktier är att den anställde har behållit sina 
ursprungliga Investeringsaktier och att deltagaren, med vissa 
undantag, fortfarande är anställd inom koncernen.
För att utnyttja prestationsrätterna uppställs, utöver 
kravet på deltagarens fortsatta anställning och ett intakt 
investeringsaktieinnehav enligt ovan, vissa prestationsvillkor. 
En deltagares prestationsrätter berättigar den verkställande 
direktören till ett maximalt antal prestationsaktier om sex 
per investeringsaktie och övriga deltagare om fyra per 
investeringsaktie om totalavkastningen (avkastning till 
aktieägarna i form av kursuppgång samt återinvestering av 
eventuella utdelningar under prestationsperioden) på Cinclus 
Pharmas stamaktie under perioden från och med 20 juni 2024 
till och med juni resp. november 2027 uppgår till eller överstiger 
60 procent. För att tilldelning ska ske enligt prestationsvillkoret 
måste utvecklingen för Cinclus Pharmas stamaktier minst 
motsvara 20 procent under prestationsperioden, vilket berättigar 
deltagaren till en prestationsaktie per investeringsaktie. Mellan 
dessa nivåer erhålls prestationsaktier linjärt. Prestationsaktierna 
erhålls efter intjänandeperiodens slut. Utöver att vara 
berättigad till prestationsaktier vid uppfyllande av fastställda 
mål relaterat till stamaktiens utveckling är den verkställande 
direktören även berättigad till ytterligare två prestationsaktier 
per investeringsaktie om den genomsnittliga aktiekursen för 
bolagets stamaktie på Nasdaq Stockholm under juni 2027 
uppgår till eller överstiger 75 SEK. .Vid maximal tilldelning 
av samtliga matchningsaktier och prestationsaktier kommer 
maximalt 247 525 stamaktier att tilldelas deltagare inom ramen 
för programmet.
Det maximala värdet per matchningsrätt respektive 
prestationsrätt är begränsat till 252 SEK. För det fall värdet 
av en sådan rättighet överstiger detta tak kommer antalet 
matchningsaktier och prestationsaktier minskas proportionerligt.
Prestationsaktieprogram 2024/2027 kommer att redovisas 
i enlighet med IFRS 2 vilket innebär att rättigheterna ska 
kostnadsföras som en icke­kontant personalkostnad över 
perioden som prestationsaktieprogram 2024/2027 löper. 
Kostnaden för prestationsaktieprogram 2024/2027 antas uppgå 
till cirka 6,8 miljoner SEK, exklusive sociala avgifter, beräknad 
enligt IFRS 2 på grundval av följande antaganden: att samtliga 
matchningsrätter och prestationsrätter tilldelas, en beräknad 
årlig personalomsättning om 10 procent och ett pris om 76 SEK 
per stamaktie vid Intjänandeperiodens slut. Kostnaderna för 
sociala avgifter beräknas till cirka 6,2 miljoner SEK baserat på 
förutsättningarna ovan och att de sociala avgifterna uppgår  
till 31,42 procent. Tillsammans med IFRS 2­kostnaden 
resulterar det därmed i beräknade kostnader om 13 miljoner 
SEK. I tillägg till vad som anges ovan har kostnaderna för 
prestationsaktieprogram 2024/2027 beräknats utifrån att 
prestationsaktieprogram 2024/2027 omfattar högst 21 deltagare 
och att varje deltagare utnyttjar den maximala investeringen.
C-aktier
Bolagets åtagande att tilldela aktier till deltagare 
i prestationsaktieprogram 2024/2027 samt 
personaloptionsprogram 2024–2027 avses säkras med C­aktier. 
En ny bolagsordning antogs på den extra bolagsstämman 3 
juni 2024, enligt vilken bolaget kan ge ut C­aktier för att säkra 
leverans av stamaktier till deltagarna i programmen samt 
säkra utbetalning av framtida sociala avgifter. I december 2024 
emitterades 854 430 C­aktier som bolaget återköpte och således 
innehar i eget förvar.

===== SIDA 35 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
35
Året i Korthet 2
M
ilstolpar
4
Bolagsstrategi
5
Vd har ordet
 6
V
erksamhetsbeskrivning 8
G
rundarna berättar 9
G
ERD 10
E
n läkares perspektiv – intervju
 1
1
Investeringen Cinclus – intervju 1
2
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
P
roduktutveckling
14
Kliniska studier – intervju
 1
6
Marknadsöversikt
17
Hållbarhet 1
9
Aktie och kursutveckling
 2
2
Ägare och ägarstruktur 2
3
Förvaltningsberättelse
24
Bolagsstyrningsrapport
35
Koncernens   
finansiella rapporter 4 6
Koncernens noter 5
0
Moderbolagets  
finansiella rapporter 7 0
Moderbolagets noter 7
4
Styrelsens och verkställande 
direktörens intygande 7 9
Revisionsberättelse
80
Årsstämma 8
5
Ordlista 8
6
Bolagsstyrning
Introduktion
Cinclus Pharma Holding AB (publ) (”Cinclus Pharma” eller 
”Bolaget”) är ett svenskt publikt aktiebolag med säte i 
Stockholm. Bolagets aktier noterades på Nasdaq Stockholm 
den 20 juni 2024. Denna bolagsstyrningsrapport har upprättats 
för första gången för år 2024. På bolagets websida, www.
cincluspharma.com, finns en översiktlig beskrivning av 
bolagsstyrningen, bolagsstyrningsrapporter samt finansiella 
rapporter att tillgå. Denna bolagsstyrningsrapport utgör en del 
av Bolagets årsredovisning. Bolagsstyrningsrapporten har blivit 
granskad av Bolagets revisor.
Lagstiftning, bolagsordning- och styrning 
I samband med noteringen av Bolagets aktie på Nasdaq 
Stockholm började Bolaget tillämpa regelverket som gäller för 
noterade bolag på Nasdaq Stockholm Nordic Main Market; 
Rulebook for Issuers of Shares (”Emittentregelverket”) samt 
Svensk kod för bolagsstyrning (”Koden”). Förutom lagstiftning, 
Emittentregelverket och Koden är det Bolagets bolagsordning 
samt interna policies och riktlinjer, se tabell till höger, som främst 
ligger till grund för bolagsstyrningen. Figuren nedan visar Cinclus 
Pharmas bolagsstyrningsmodell och hur de olika organen verkar. 
Interna instruktioner och policys som bland 
annat har betydelse för bolagsstyrningen
• B olagsordningen
• S
tyrelsens arbetsordning
och vd­i
nstruktion
• I
nstruktion för revisionsutskottet
• I
nstruktion för ersättningsutskottet
• I
nstruktion för finansiell rapportering
• R
iktlinjer för ersättning till
ledande befattningshavare
• U
ppförandekod
• B
olagsstyrningspolicy
• F
inanspolicy
• F
inansmanual
• A
ttestinstruktion
• I
nformationspolicy
• In
siderpolicy
• I
T
­p
olicy
• H
R
­p
olicy
• H
R­m
anual
• V
isselblåsarpolicy
• A
nti­k
orruptions­p
olicy
• S
anktionsmanual
• R
iktlinjer för närståendetransaktioner
• I
nformationssäkerhetspolicy
• R
iskhanteringspolicy
Lagar och regler
Aktieägare
BolagsstämmaExterna  
revisorer
Val- 
beredning
Styrelse
Revisions- 
utskott
Ersättnings- 
utskott
Vd och ledningsgrupp
Verksamhet
Risk och 
intern- 
kontroll
Denna figur visar Cinclus Pharmas bolagsstyrningsmodell 
och hur de olika organen verkar.

===== SIDA 36 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
36
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju 16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Externa regelverk som påverkar bolagsstyrningen
• Svensk kod för bolagsstyrning
• Aktiebolagslagen
• Redovisningsregelverket
• Emittentregelverket
• God sed på aktiemarknaden
Svensk kod för bolagsstyrning finns tillgänglig på  
www.bolagsstyrning.se och Emittentregelverket finns tillgängligt 
på  https://www.nasdaq.com/market­regulation/nordic/
stockholm.
Avsteg från koden för bolagsstyrning
Cinclus Pharmas styrelse har under året inte gjort något 
avsteg från koden eller begått några överträdelser av 
Emittentregelverket eller av god sed på aktiemarknaden. 
Bolagsstämma
Aktieägarnas inflytande i Bolaget utövas vid årsstämman som, i 
enlighet med aktiebolagslagen, är Bolagets högsta beslutande 
organ. Som Bolagets högsta beslutande organ kan årsstämman 
fatta beslut om varje fråga i Bolaget som inte utgör ett annat 
bolagsorgans exklusiva kompetens. Årsstämman har således 
en överordnad roll i förhållande till Bolagets styrelse och 
verkställande direktör. 
Kallelser, protokoll och kommunikéer från bolagsstämmor 
kommer att hållas tillgängliga på Bolagets hemsida. Vid ordinarie 
årsstämma, som enligt aktiebolagslagen ska hållas inom sex 
månader från utgången av varje räkenskapsår, ska beslut fattas 
om fastställelse av resultat­ och balansräkning, dispositioner 
beträffande Bolagets vinst eller förlust, om ansvarsfrihet för 
styrelseledamöterna och den verkställande direktören, val av 
styrelseledamöter och revisorer samt ersättning till styrelsen 
och revisorn. Vid bolagstämman fattar aktieägarna även 
beslut i andra centrala frågor för Bolaget, såsom om ändring 
av Bolagets bolagsordning, eventuell nyemission av aktier, 
incitamentsprogram etc. 
Om styrelsen anser att det finns skäl att hålla bolagsstämma före 
nästa årsstämma, eller om en revisor i Bolaget eller ägare till 
minst en tiondel av samtliga aktier i Bolaget skriftligen så begär, 
ska styrelsen kalla till extra bolagsstämma. Kallelse till årsstämma 
och extra bolagsstämma där ändring av bolagsordningen ska 
behandlas ska ske tidigast sex veckor och senast fyra veckor 
före stämman. Kallelse till annan extra bolagsstämma ska ske 
tidigast sex veckor och senast tre veckor före stämman. Kallelse 
sker genom annonsering i Post­ och Inrikes Tidningar samt 
på Bolagets webbplats. Att kallelse har skett ska samtidigt 
annonseras i Svenska Dagbladet. 
För att få delta i årsstämman måste aktieägare anmäla att de 
avser att delta i stämman senast den dag som anges i kallelsen 
till stämman. Denna dag får inte vara en lördag, söndag, allmän 
helgdag, midsommarafton, julafton eller nyårsafton och får inte 
infalla tidigare än den femte vardagen före stämman. Aktieägare 
kan delta i årsstämman personligen eller företrädas av ombud 
och kan även biträdas av högst två personer. Normalt sett 
finns det möjlighet för aktieägare att anmäla sitt deltagande 
vid årsstämman på flera olika sätt i enlighet med anvisningar i 
kallelsen. 
Aktieägare som önskar få ett ärende behandlat på årsstämman 
måste framställa en skriftlig begäran till Bolagets styrelse. 
En sådan begäran ska i normala fall vara styrelsen tillhanda 
senast sju veckor före årsstämman. För att kunna avgöra vem 
som har rätt att delta och rösta vid årsstämma ska Euroclear 
Sweden AB, på Bolagets begäran, förse Bolaget med en 
lista över alla innehavare av aktier per avstämningsdagen 
i samband med varje årsstämma. Aktieägare som har sina 
aktier förvaltarregistrerade måste instruera förvaltaren att 
tillfälligt registrera aktierna i aktieägarens eget namn för att 
ha rätt att delta och rösta för sina aktier vid årsstämman 
(rösträttsregistrering). Sådan registrering måste vara genomförd 
senast vid tillämplig avstämningsdag och upphör att gälla 
efter avstämningsdagen. Aktieägare som har sina aktier 
direktregistrerade på ett konto i Euroclearsystemet kommer 
automatiskt att ingå i listan över aktieägare. Det finns inga 
begränsningar när det gäller hur många röster varje aktieägare 
kan avge vid en bolagsstämma.  
Årsstämma 2024
Vid bolagsstämman den 8 april 2024 närvarade följande 
personer ur styrelsen:
• Lennart Hansson, ordförande
• Peter Unge, styrelseledamot
• Helena Levander, styrelseledamot
• Torbjörn Koivisto, styrelseledamot
• Anders Öhberg, styrelseledamot
• Nina Rawal, styrelseledamot
Vd, Christer Ahlberg samt revisor Leonard Daun, PwC deltog 
också på stämman. Då Bolaget inte var noterat vid tidpunkten 
för årsstämman fanns ingen regelrätt valberedning utan en 
grupp aktieägare som representerade 18,4% av rösterna lade 
fram förslag till stämman. Dessa aktieägare var Linc AB (publ) 
representerad av Bengt Julander, Regulus AB representerad 
av Carl­Magnus Uggla, OBX Invest AB representerad av 
Kjell Andersson samt Nylof Holding AB representerad av 
Urban Paulsson. Från Valberedningen deltog Linc AB (publ) 
representerat av Bengt Julander och Karl Tobieson på stämman 
samt Regulus AB representerat av Carl­Magnus Uggla samt 
Staffan Unge. Bolagsstämman noterades beslutsför med 49,05% 
av rösterna representerade antingen genom eget deltagande 
eller via ombud.
Bolagsstämman beslutade, vid sidan om fastställelse av resultat­ 
och balansräkning, arvode och val av styrelseledamöter och 
revisor, antalet styrelseledamöter och revisorer samt ansvarsfrihet 
till styrelseledamöterna och Vd.

===== SIDA 37 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
37
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju 16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Följande beslutades i övrigt av bolagsstämman i enlighet med 
styrelsens förslag: 
• Att bemyndiga styrelsen att, vid ett eller flera tillfällen under 
tiden fram till nästa årsstämma, besluta om emission av nya 
aktier, teckningsoptioner och/eller konvertibler som får uppgå 
till högst 20 procent av det totala antalet registrerade aktier i 
Bolaget första gången bemyndigandet tas i anspråk. 
• Bemyndiga styrelsen att besluta om nyemission i samband 
med en notering av bolagets aktier.
• Beslut om principer för utseende av valberedning.
• Beslut om riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare 
och styrelseledamöter.
• Beslut om kvalificerat presonaloptionsprogram (KPO 2024).
Extra Bolagsstämma 2024
Vid en extra bolagsstämma 3 juni 2024 näravarade styrelsens 
ordförande, delar av styrelsen, Vd samt revisorn. Stämman 
beslutade om långsiktiga incitamentsprogram (PSP 2024–2027 
samt PO 2024–2027) samt att bemyndiga styrelsen att fatta 
beslut om riktad emission av C­aktier, om återköp av emitterade 
C­aktier samt överlåtelse av egna stamaktier till deltagare i de 
långsiktiga incitamentsprogrammen LTIP , PSP 2024–2027 samt 
PO 2024–2027. Stämman noterades beslutsför med 43,57% av 
rösterna representerade antingen genom eget deltagande eller 
via ombud.
Årsstämma 2025
Årsstämma 2025 kommer att hållas onsdagen den 22 maj i 
advokatfirman Vinges lokaler på Smålandsgatan i Stockholm. 
För rätt att deltaga, se information längre fram i denna 
årsredovisning eller på www.cincluspharma.com. Protokollet från 
årsstämman kommer att finnas tillgängligt på hemsidan  
www.cincluspharma.com.
Större aktieägare
Ingen aktieägare i Cinclus Pharma har direkta eller indirekta 
aktieinnehav i bolaget som representerar minst en tiondel av 
röstetalet för samtliga aktier i bolaget. Vid utgången av 2024 
hade Bolaget 3 986 aktieägare. Den enskilt största ägaren var 
Trill Impact Ventures som innehade 3 721 221 aktier. 
Valberedning
Valberedningens uppdrag är att se till att ledamöterna i Cinclus 
Pharmas styrelse som sammansättning har den kunskap och 
erfarenhet som är relevant för att kunna bidra till att bolaget 
utvecklas på ett tillfredsställande sätt över tid. Valberedningen 
skall lägga fram förslag till årsstämman om följande:  
• antalet styrelseledamöter
• styrelsens sammansättning 
• arvodering av styrelsen samt för arbete i utskotten
• förslag om styrelsens respektive stämmans ordförande 
• revisorer samt arvodering för dem
Inför årsstämman 2024 hade Bolaget inte någon formell 
valberedning. Dock fungerade en grupp aktieägare som 
representerade 18,4% av rösterna en icke formell valberedning 
som lade fram förslag till stämman, se tidigare avsnitt avseende 
Årsstämma 2024. Årsstämman i Bolaget den 8 april 2024 
beslutade att anta följande principer för tillsättande av och 
instruktion avseende valberedning inför kommande årsstämmor. 
Nedan principer och instruktioner gäller tillsvidare till dess att 
beslut om ändring fattas av årsstämman. 
Valberedningen ska utgöras av styrelseordföranden och en 
representant för var och en av de tre största aktieägarna 
noterade i den av Euroclear Sweden förda aktieboken per 
utgången av räkenskapsårets tredje kvartal. För det fall någon 
av de tre största aktieägarna skulle avstå från att utse en 
representant till valberedningen ska rätten övergå till den 
aktieägare som, efter dessa tre aktieägare, har det största 
aktieägandet i Bolaget. Styrelseordföranden ska sammankalla 
valberedningen. Till ordförande i valberedningen ska utses 
den ledamot som företräder den största aktieägaren om 
valberedningen inte enhälligt utser annan ledamot.
Om aktieägare som har utsett representant till valberedningen 
tidigare än tre månader före årsstämman inte längre tillhör de 
tre största aktieägarna, ska representant som utsetts av denna 
aktieägare ställa sin plats till förfogande, och den aktieägare som 
därefter tillkommit bland de tre största aktieägarna ska ha rätt att 
utse en representant till valberedningen. Om inte särskilda skäl 
föreligger ska emellertid ingen förändring ske i valberedningens 
sammansättning om endast en marginell ägarförändring ägt 
rum eller om förändringen inträffar senare än tre månader före 
årsstämman. Aktieägare som tillkommit bland de tre största 
ägarna till följd av en väsentlig förändring i ägandet senare 
än tre månader före stämman ska dock ha rätt att utse en 
representant som ska ha rätt att ta del i valberedningens arbete 
och delta vid valberedningens möten. Om en representant 
lämnar valberedningen innan valberedningens arbete är avslutat 
och valberedningen anser det nödvändigt att ersätta honom 
eller henne, ska en sådan ersättningsrepresentant representera 
samma aktieägare eller, om aktieägaren inte längre är en av 
de största aktieägarna, den största aktieägaren i turordningen. 
Aktieägare som utsett representant till ledamot i valberedningen 
har rätt att entlediga sådan ledamot och utse ny representant 
till ledamot i valberedningen. Ändringar i sammansättningen av 
valberedningen måste meddelas omgående.
Valberedningens sammansättning inför årsstämman ska normalt 
sett meddelas senast sex månader före stämman. Ersättning 
ska inte utgå till representanterna i valberedningen. Bolaget 
ska ersätta eventuella kostnader som valberedningen ådrar 
sig i sitt arbete. Mandatperioden för valberedningen upphör 
när sammansättningen av den följande valberedningen har 
offentliggjorts.

===== SIDA 38 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
38
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju 16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Valberedningen inför årsstämman 2025 presenterades  
8 november 2024 och utgörs av: 
• Bita Sehat, utsedd av Trill Impact Ventures Pharma 1 AB
• Karl Tobieson, utsedd av Linc AB
• Elin Häggbom, utsedd av PetoMaj Invest AB
Styrelsens ordförande Lennart Hansson är adjungerad 
till valberedningen. Bita Sehat utsågs till ordförande i 
valberedningen.
Styrelse
Styrelsens uppgifter
Styrelsen är Bolagets högsta beslutsfattande organ efter 
bolagsstämman. Enligt aktiebolagslagen är styrelsen ansvarig för 
Bolagets förvaltning och organisation, vilket innebär att styrelsen 
är ansvarig för att, bland annat, fastställa mål och strategier, 
säkerställa rutiner och system för utvärdering av fastställda mål, 
fortlöpande utvärdera Bolagets resultat och finansiella ställning 
samt utvärdera den operativa ledningen. Styrelsen ansvarar 
också för att säkerställa att årsredovisningen och delårsrapporter 
upprättas i rätt tid. Dessutom utser styrelsen Bolagets 
verkställande direktör. Styrelsen skall också tillse att Bolaget 
arbetar på ett hållbart sätt. Det gör styrelsen bla genom att tillse 
att policys innehåller relevanta riktlinjer bla vad gäller miljö, hälsa 
och jämlikhet. 
Styrelseledamöterna väljs normalt av årsstämman för tiden intill 
slutet av nästa årsstämma. Enligt Bolagets bolagsordning ska 
styrelsen, till den del den väljs av bolagsstämman, bestå av minst 
tre ledamöter och högst tio ledamöter utan suppleanter.
 
Enligt Koden ska styrelsens ordförande väljas av årsstämman 
och ha ett särskilt ansvar för ledningen av styrelsens arbete och 
för att styrelsens arbete är välorganiserat och genomförs på ett 
effektivt sätt. 
Styrelsen följer en skriftlig arbetsordning som revideras årligen 
och fastställs på det konstituerande styrelsemötet varje år. 
Arbetsordningen reglerar exempelvis styrelsepraxis, funktioner 
och fördelningen av arbete mellan styrelseledamöterna och den 
verkställande direktören. I samband med det konstituerande 
styrelsemötet fastställer styrelsen även instruktionen för den 
verkställande direktören innefattande finansiell rapportering. 
Styrelsen sammanträder enligt ett årligen fastställt schema. 
Utöver dessa styrelsemöten kan ytterligare styrelsemöten 
sammankallas för att hantera frågor som inte kan hänskjutas 
till ett ordinarie styrelsemöte. Utöver styrelsemötena har 
styrelseordföranden och verkställande direktören en fortlöpande 
dialog rörande ledningen av Bolaget. Styrelsen arbetar löpande 
under året med utvärdering av den verkställande direktörens 
arbete.
Styrelsens sammansättning
Enligt Bolagets bolagsordning ska Bolagets styrelse bestå 
av lägst tre och högst tio ledamöter. Ledamot väljs årligen 
på årsstämman för tiden intill dess nästa årsstämma har 
hållits. Någon begränsning för hur länge en ledamot får 
sitta i styrelsen finns inte. I enlighet med Bolagskoden ska en 
majoritet av de bolagsstämmovalda styrelseledamöterna vara 
oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen. 
Alla styrelseledamöter utom en bedöms vara oberoende i 
förhållande till bolaget och dess ledning. Samtliga ledamöter 
bedöms dessutom vara oberoende i förhållande till bolagets 
större aktieägare. Cinclus Pharma uppfyller därmed Kodens krav 
på oberoende. Bolagets styrelse består per balansdagen för 
räkenskapsåret av sju ledamöter: Lennart Hansson (ordförande), 
Torbjörn Koivisto, Helena Levander, Nina Rawal, Wenche Rolfsen, 
Peter Unge och Anders Öberg. För information om respektive 
styrelseledamot, se vidare framåt i denna årsredovisning.

===== SIDA 39 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
39
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju 16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Styrelsens närvaro och arvode under 2024
Ovan tabell visar styrelsens närvaro på styrelsemöten och 
utskottsmöten under år 2024 samt arvode som beslutats till 
styrelsens ledamöter på årsstämman 2024. Styrelseledamot 
Peter Unge erhåller inget styrelsearvode då han innehar ett 
konsultuppdrag i Cinclus Pharma, se vidare not 27 i koncernen.
Styrelsens ordförande
Styrelsens ordförande har till uppgift att leda styrelsens arbete 
samt tillse att styrelsens arbete bedrivs effektivt och att styrelsen 
fullgör sina åligganden. Ordföranden ska genom kontakter 
med Vd följa Bolagets utveckling samt tillse att styrelsens 
ledamöter genom Vd: s försorg fortlöpande får den information 
som behövs för att kunna följa Bolagets ställning, ekonomiska 
planering och utveckling. Ordföranden ska vidare samråda med 
Vd i strategiska frågor samt kontrollera att styrelsens beslut 
verkställs på ett effektivt sätt. Styrelseordföranden ansvarar för 
kontakter med aktieägarna i ägarfrågor och för att förmedla 
synpunkter från ägarna till styrelsen. Ordföranden deltar 
inte i det operativa arbetet i Bolaget, och ingår inte heller i 
bolagsledningen.
Styrelsearbetet
Styrelsen följer en skriftlig arbetsordning som ska ses över 
årligen samt fastställas vid det konstituerande styrelse­ 
mötet. Arbetsordningen reglerar bland annat styrelsens 
arbetsformer, arbetsuppgifter, beslutsordning inom Bolaget, 
styrelsens mötesordning, ordförandens arbetsuppgifter 
samt arbetsfördelningen mellan styrelsen och Vd. Instruktion 
avseende ekonomisk rapportering och Vd­instruktion fastställs 
också i samband med det konstituerande styrelsemötet. 
Styrelseordföranden och Vd har vid sidan av styrelsemötena 
en löpande dialog kring förvaltningen av Bolaget. Styrelsen 
sammanträder efter en i förväg beslutad årsplan och ska mellan 
varje årsstämma hålla minst fem ordinarie styrelsemöten. 
Styrelsen arbetar för att utgöra en jämställd styrelse samt att 
verksamheten i Cinclus Pharma skall bedrivas på ett hållbart sätt. 
Styrelsens ordförande ansvarar för utvärdering av styrelsens 
arbete inklusive enskilda ledamöters insatser. Detta sker genom 
en årlig, strukturerad utvärdering med efterföljande diskussioner 
i styrelsen och valberedningen, där utvärderingen används som 
ett verktyg för att utveckla styrelsens arbete och utgör därutöver 
ett underlag för valberedningens nomineringsarbete. Styrelsens 
arbete utvärderades under oktober 2024 och resultatet har 
delgivits valberedningen. 
Utskott
Styrelsen utser på konstituerande styrelsemöte ett 
revisionsutskott och ett ersättningsutskott. 
Revisionsutskottets uppgifter finns beskrivna i en instruktion 
för revisionsutskottet. Revisionsutskottet ska inom ramen för 
styrelsearbetet bl.a. övervaka bolagets finansiella rapportering 
och bereda frågor rörande bolagets finansiella rapportering 
och revision i enlighet med 8 kap. 49 b § aktiebolagslagen 
och fullgöra de uppgifter som följer av EU:s förordning nr 
537/2014. Bolagets revisionsutskott består per balansdagen 
för räkenskapsåret av Helena Levander (ordförande), Wenche 
Rolfsen och Nina Rawal. Alla ledamöter i revisionsutskottet är 
oberoende i förhållande till bolaget och till större aktieägare.
 
Ersättningsutskottet har till uppgift att behandla de uppgifter 
som enligt Koden ankommer på ersättningsutskottet, 
såsom beslut rörande ersättningar och anställningsvillkor för 
bolagsledningen samt förslag till riktlinjer för ersättning till Vd 
och ledande befattningshavare, som styrelsen lägger fram för 
beslut av årsstämman. Bolagets ersättningsutskott består per 
balansdagen för räkenskapsåret av Torbjörn Koivisto (ordförande) 
och Lennart Hansson.
Styrelsen kan bemyndiga utskotten att besluta i särskilda frågor 
inom dess ansvarsområden. Utskotten kan hänskjuta varje 
ärende som den har befogenhet att besluta om till styrelsen  
för beslut. 
Invald i  
styrelsen år
Närvaro antal 
styrelse- 
möten  (21)
Styrelse- 
arvode *
 (TSEK)
Närvaro 
antal 
revisions-
utskotts-
möten (6) 
Arvode 
revisions- 
utskott * 
(TSEK)
Närvaro  antal 
ersättnings-
utkottsmöten 
(7)
Arvode  
ersättnings- 
utskott * 
(TSEK)
Oberoende  
i förhållande till 
Bolaget Större ägare
Styrelsens ordförande:
Lennart Hansson 2014 21 480 7 12,5 Ja Ja
Styrelseledamöter:
Torbjörn Koivisto 2017 21 240 7 25 Ja Ja
Helena Levander 2021 20 240 6 50 Ja Ja
Nina Rawal 2022 20 240 5 25 Ja Ja
Wenche Rolfsen 2016 16 240 6 25 Ja Ja
Peter Unge 2014 19 ­ Nej Ja
Anders Öberg 2016 21 240 Ja Ja
* Beslutat på årsstämman 2024 och avser tid till nästa årsstämma.

===== SIDA 40 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
40
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju 16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Vd och övriga ledande 
befattningshavare
Bolagets Vd är underordnad styrelsen och sköter, i enlighet med 
bestämmelserna i aktiebolagslagen, den löpande förvaltningen 
i Bolaget i enlighet med styrelsens riktlinjer och anvisningar. 
Åtgärder som med hänsyn till omfattningen och arten av 
Bolagets verksamhet är av osedvanligt slag eller stor betydelse 
faller utanför den ”löpande förvaltningen” och ska därför som 
huvudregel beredas och föredras styrelsen för beslut. Bolagets 
Vd ska också vidta de åtgärder som är nödvändiga för att 
Bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag 
och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande 
sätt. Av styrelsens arbetsordning samt skriftlig Vd­instruktion 
framgår arbetsfördelningen mellan styrelsen och Vd. Styrelsen 
utvärderar löpande den verkställande direktörens arbete. 
Under 2024 var Christer Ahlberg Vd i Bolaget. Cinclus Pharmas 
bolagsledning bestod i övrigt av: 
  
• Finanschef Maria Engström (januari­december)
• Medicinsk chef Kajsa Larsson (januari­december)
• Chef för FoU Margit Mahlapuu (oktober­december)
• Kommersiell chef Peter Wallich (januari­december)
• Chef för affärsutveckling Jesper Wiklund (oktober­december)
• Chef för regulatory affairs Malin Filler (januari­september)
• Chef för CMC Bengt Erlandsson (januari­september)
• Chef för klinisk utveckling Gösta Hiller (januari­september)
För information om respektive person i ledningen, se vidare 
framåt i denna årsredovisning.
Bolagsledningen är sammansatt så att ledningen tillsammans 
skall kunna styra och förvalta bolaget på ett ändamålsenligt sätt 
samt ta tillvara bolagets intressen. Ledningen har kontinuerliga 
möten minst en gång per månad. 
Risk och intern kontroll 
Cinclus Pharma har inrättat ett ramverk för intern kontroll 
som syftar till att uppnå effektiva, strukturerade och 
kontrollerade processer för att organisationen skall nå de 
målsättningar som har satts upp av styrelsen. Detta ramverk 
innefattar ett arbete med att säkerställa att Cinclus Pharmas 
verksamhet bedrivs korrekt och effektivt och att lagar och 
regler efterlevs. Vidare innefattar arbetet att säkerställa att 
den finansiella rapporteringen är korrekt, tillförlitlig och i 
enlighet med tillämpliga lagar och regler. Styrelsens ansvar 
gällande den interna kontrollen regleras i aktiebolagslagen, 
årsredovisningslagen och Koden. Inom Koncernen ska strukturen 
för den interna kontrollen baseras på det s.k. COSO­ramverket 
(eng. Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway 
Commission). Baserat på COSO tillämpar Cinclus Pharma följande 
byggstenar för att uppnå god intern kontroll.
Kontrollmiljö
Den interna kontrollen bygger på ansvarsfördelningar och 
arbetsfördelningar genom bland annat styrelsens arbetsordning, 
instruktioner för styrelsens utskott och den verkställande 
direktören och instruktioner för den fastställda finansiella 
rapporteringen samt Cinclus Pharmas uppförandekod och övriga 
policyer. 
En finanspolicy har antagits av styrelsen som anger ramarna 
för hur finansiella risker skall hanteras samt ansvarsfördelning 
mellan styrelse, verkställande direktör och finanschef. Cinclus 
Pharma har också en ekonomihandbok vars syfte är att sätta 
riktlinjer och regler för hur den ekonomiska kontrollen och 
rapporteringen skall gå till och efterlevas inom Cinclus Pharma. 
Efterlevnaden av dessa styrande dokument och policyer 
följs upp minst årligen av ledningen och rapporteras till 
revisionsutskott och styrelse. 
Riskbedömning
Cinclus Pharmas riskbedömning syftar till att identifiera och 
utvärdera risker för väsentliga fel i koncernövergripande risker 
och koncernens finansiella rapportering. Riskbedömningen 
ligger bland annat till grund för arbetet med att säkerställa att 
den finansiella rapporteringen är tillförlitlig och hur riskerna i 
rapporteringen ska hanteras genom olika kontrollstrukturer. 
Koncernledningen gör en riskbedömning baserat på sannolikhet, 
vilken påverkan samt konsekvenser olika risker har på Bolaget 
och dess verksamhet. Denna bedömning görs minst årligen 
och rapporteras till revisionsutskott och styrelse. Finanschefen är 
ansvarig för riskbedömningen i den finansiella rapporteringen 
och arbetet för att säkerställa tillförlitligheten i denna. Vd är 
övergripande ansvarig för den totala riskbedömningen och 
arbetet för att säkerställa tillförlitligheten i denna.
 
Kontrollaktiviteter
Till varje identifierad risk på koncernövergripande nivå och 
avseende koncernens finansiella rapportering ska kontroller 
kopplas till dess att risken anses eliminerad alternativt reducerad 
till en acceptabel nivå. Framtagna åtgärder respektive 
dokumenterade processkartor och risk­/kontroll­matriser är 
delmoment i hur kontrollaktiviteter hanteras inom koncernen.
Information och kommunikation
Relevant information ska kommuniceras på rätt sätt, till 
rätt mottagare och vid rätt tidpunkt. Att kommunicera 
betydelsefull information, både uppåt och nedåt i en 
organisation och till externa parter är en viktig del av god 
intern kontroll. Koncernledningens möten används som ett 
forum för kommunikation och informationsspridning kopplat 
till riskhantering för koncernen. Det åligger även koncernens 
ledningsgrupp att säkerställa att de processansvariga kopplade 
till den finansiella rapporteringen har tillräcklig kunskap om 
de väsentliga riskerna samt relaterade kontrollaktiviteter i den 
specifika processen.

===== SIDA 41 =====

Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2024
41
Året i Korthet 2
Milstolpar 4
Bolagsstrategi 5
Vd har ordet 6
Verksamhetsbeskrivning  8
Grundarna berättar 9
GERD  10
En läkares perspektiv – intervju 11
Investeringen Cinclus – intervju 12
Regulatorisk och  
kommersiell strategi 13
Produktutveckling 14
Kliniska studier – intervju 16
Marknadsöversikt 17
Hållbarhet  19
Aktie och kursutveckling 22
Ägare och ägarstruktur  23
Förvaltningsberättelse 24
Bolagsstyrningsrapport 35
Koncernens   
finansiella rapporter 46
Koncernens noter 50
Moderbolagets  
finansiella rapporter 70
Moderbolagets noter 74
Styrelsens och verkställande  
direktörens intygande 79
Revisionsberättelse 80
Årsstämma 85
Ordlista 86
Riktlinjerna för den interna och externa kommunikationen 
beskrivs i Cinclus Pharmas informationspolicy. Ytterst handlar 
detta om att säkerställa att informationsskyldighet enligt lagar 
och regler efterlevs och att investerare får rätt information i tid. 
Styrelsen och dess revisionsutskott erhåller regelbundet finansiella 
rapporter avseende koncernens ställning och resultatutveckling. 
Rutinerna för den externa informationsgivningen syftar till att 
förse marknaden med relevant, tillförlitlig och korrekt information 
om Bolagets utveckling och finansiella ställning. I Bolagets 
riktlinjer ingår hur sådan kommunikation bör ske, vem som är 
behörig att ge viss typ av information och rutiner avseende 
förandet av insiderförteckning.
Styrning och uppföljning
Koncernledningen ska kontinuerligt utvärdera att den 
koncernövergripande riskutvärderingen och hanteringen samt 
de specifika kontrollaktiviteter som utförs i respektive väsentlig 
process kopplade till den finansiella rapporteringen är relevanta 
för att hantera de väsentliga riskerna Cinclus Pharma står 
inför. Kontrollaktiviteter ska dokumenteras så att utförandet 
är spårbart. Uppföljning för att säkerställa effektiviteten i den 
interna kontrollen görs även av revisionsutskottet och styrelsen. 
Systemet för koncernövergripande riskhantering och finansiell 
rapportering ska följas upp kontinuerligt och syftar till att 
säkerställa att systemet upprätthålls, att förändringar sker 
vid behov och att utvärdera förändringar i arbetssätt. 
Revisionsutskottet ska även granska att internkontrollen följt 
uppsatta rutiner och policyer, och avrapportera till styrelsen 
minst en gång per år. Bolagets finanschef är ansvarig för att 
löpande tillse att den interna kontrollen upprätthålls i enlighet 
med vad styrelsen har beslutat. Ytterst ansvarig är Vd.
Revision
Revisor och revision
Bolaget är, i egenskap av publikt aktiebolag, skyldigt att ha 
minst en revisor för granskning av Bolagets och koncernens 
årsredovisning och bokföring samt styrelsens och den 
verkställande direktörens förvaltning. Granskningen ska vara 
så ingående och omfattande som god revisionssed kräver. 
Bolagets revisorer väljs enligt aktiebolagslagen av årsstämman. 
En revisor i ett svenskt aktiebolag har således sitt uppdrag från 
och rapporterar till årsstämman och får inte låta sig styras i 
sitt arbete av styrelsen eller någon ledande befattningshavare. 
Revisorn ska granska Bolagets årsredovisning och räkenskaper 
samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning. Efter 
varje räkenskapsår ska revisorn lämna en revisionsberättelse 
och en koncernrevisionsberättelse till årsstämman. Bolagets 
styrelse träffar revisorn utan närvaro av verkställande direktören 
eller annan person från bolagsledningen minst en gång 
per år. Enligt Bolagets bolagsordning ska årsstämman utse 
lägst en (1) och högst två (2) revisorer med högst två (2) 
revisorssuppleanter. Bolagets nuvarande revisorer är Öhrlings 
PricewaterhouseCoopers AB (PwC) med auktoriserade revisor 
Leonard Daun fram till juli 2024 då auktoriserade revisor Lars 
Kylberg tillträdde då Leonard Daun gick i pension. Lars Kylberg 
ses som oberoende till bolaget och till större aktieägare.
Intern revision
Cinclus Pharma har hittills inte funnit anledning att inom det 
finansiella området inrätta en särskild internrevisionsfunktion, 
eftersom bolagets är förhållandevis litet och det ständigt 
pågående arbetet med den interna kontrollen har medfört att 
medvetenheten kring den interna kontrollen i koncernen är hög. 
Frågan om en särskild internrevisionsfunktion kommer prövas i 
takt med att Bolaget växer.

===== SIDA 42 =====