Årsredovisning 2025

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 52 
Teckningsoptioner
Koncernen har utfärdat teckningsoptioner som överlåtits till 
verkligt värde, och redovisas som aktierelaterad ersättning. 
Erhållna premier för utfärdade optioner att förvärva aktier 
i bolag inom koncernen redovisas som ett tillskott till eget 
kapital, baserat på optionspremien, vid datumet då optionen 
överlåtits till motparten.
Aktierelaterad ersättning
Koncernen har aktierelaterade ersättningsplaner där 
regleringen görs med aktier och där bolaget erhåller 
tjänster från anställda som vederlag för koncernens 
egetkapitalinstrument (optioner/aktierätter). Verkligt värde 
på den tjänstgöring som berättigar anställda till tilldelning av 
optioner/aktierätter kostnadsförs.  
Det totala belopp som ska kostnadsföras baseras på verkligt 
värde på de tilldelade optionerna/aktierätterna. 
 Vid varje rapportperiods slut omprövar koncernen sina 
bedömningar av hur många aktier som förväntas bli 
intjänade baserat på tjänstgöringsvillkoren och aktiekursen 
utveckling. Den eventuella avvikelsen mot de ursprungliga 
bedömningarna som omprövningen ger upphov till, redovisas 
i resultaträkningen och motsvarande justeringar görs i eget 
kapital.
 
När optionerna/aktierätterna utnyttjas, emitterar bolaget nya 
aktier. Mottagna betalningar, efter avdrag för eventuella direkt 
hänförbara transaktionskostnader, krediteras aktiekapitalet 
(kvotvärde) och övrigt tillskjutet kapital. 
De sociala avgifter som uppkommer på tilldelningen av 
optionsprogam och aktierätter redovisas på samma sätt 
som en kontantreglerad aktierelaterad ersättning. Kostnader 
för sociala avgifter redovisas över tiden tjänsten utförs. 
Det verkliga värdet för skulden omvärderas per varje 
rapportperiods slut.
Resultat per aktie
Beräkningen av resultat per aktie baseras på årets resultat i 
koncernen hänförligt till moderbolagets aktieägare och på det 
vägda genomsnittliga antalet stamaktier utestående under 
året. Vid beräkningen av resultat per aktie efter utspädning 
justeras resultatet och det genomsnittliga antalet aktier för att 
ta hänsyn till effekter av utspädande potentiella stamaktier. 
I den mån utspädningen skulle medföra att vinsten per 
aktie efter utspädning blir högre än vinsten per aktie innan 
utspädning, eller förlusten per aktie blir lägre än förlusten per 
aktie innan utspädning, justeras resultatet ej för denna.
Kassaflöde
Kassaflödesanalysen upprättas enligt den indirekta metoden. 
Det redovisade kassaflödet omfattar endast transaktioner 
som medfört in- eller utbetalningar, fördelat på den löpande 
verksamheten, investeringsverksamheten och finansierings-
verksamheten. Kassaflöden från in- och utbetalningar 
redovisas brutto, undantaget sådana transaktioner som utgörs 
av in- och utbetalningar av stora belopp som avser poster som 
omsätts snabbt och har kort löptid. 
NOT 3 Bedömningar  
och uppskattningar
Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet med 
IFRS kräver att företagsledningen gör bedömningar och 
uppskattningar samt gör antaganden vilka påverkar 
tillämpningen av redovisningsprinciperna och de redovisade 
beloppen av tillgångar, skulder, intäkter och kostnader.  
Verkligt utfall kan avvika från dessa uppskattningar.
Uppskattningarna och antagandena utvärderas löpande. 
Ändringar av uppskattningar redovisas i den period ändringen 
görs om ändringen endast påverkat denna period, eller i den 
period ändringen görs och framtida perioder om ändringen 
påverkar både aktuell period och framtida perioder.
Intäkter från licensavtal
Koncernen erhåller intäkter från licensavtal, såsom 
milstolpsersättningar och ersättning för utvecklingstjänster. 
Milstolpsersättning avser erhållna delbetalningar från 
licenspartners som styrs av uppfyllandet av en specifik 
del av ett licensavtal. Intäkter av denna typ redovisas då 
prestationsåtagandet är uppfyllt, antingen vid viss tidpunkt  
eller baserat på färdigställandegraden vad gäller uppfyllandet  
av ett sådant prestationsåtagande. 
Cinclus har prestationsåtaganden som innebär att intäkter 
redovisas i takt med att vissa kliniska studier genomförs. Då 
det inte i förväg är möjligt att veta exakt i vilken takt studierna 
genomförs så har dessa tidpunkter uppskattats. En ändrad 
uppskattning skulle kunna leda till att det bedömda förloppet 
mot ett fullständigt uppfyllande av prestationsåtagandena 
ändras, vilket kan innebära en justering av intäkterna. En 
genomgång görs kvartalsvis för att säkerställa att intäkterna 
baseras på det mest sannolika förloppet avseende uppfyllande 
av prestationsåtagandena. 
Tidpunkt för aktivering av egenupparbetade  
immateriella tillgångar rörande utvecklingsprojekt
Risken i pågående utvecklingsprojekt är sammantaget hög. 
Risken består bland annat av säkerhets- och effektrelaterade 
risker som kan uppstå i kliniska studier, regulatoriska risker 
relaterade till ansökningar om godkännande av kliniska studier 
samt marknadsgodkännande. Allt utvecklingsarbete anses 
därför vara forskning, eftersom arbetet inte möter de kriterier 
som listas i redovisningsprinciperna för att kunna aktivera 
utvecklingskostnader. Per 31 december 2025 och i jämförelse-
perioderna har således inga utvecklingsutgifter redovisats  
som immateriella tillgångar i balansräkningen.
Koncernen kommer att aktivera utgifter för utveckling av 
läkemedel i den omfattning de bedöms uppfylla kriterierna 
för aktivering enligt IAS 38 p. 57. Då bolagets utgifter 
för utveckling av läkemedel ännu inte bedöms uppfylla 
kriterierna för aktivering har därmed -198 492 (-136 657) 
TSEK kostnadsförts. Aktivering av utgifter för utveckling av 
läkemedel sker i ett sent skede av fas III, alternativt i samband 
med påbörjande av registreringsarbetet, beroende på när  
och om kriterierna bedöms uppfyllda. Anledningen till detta 
är att det dessförinnan är alltför osäkert huruvida utgifterna 
kommer generera framtida ekonomiska fördelar samt att 
finansieringen av tillgångens färdigställande inte är säkerställd.
Underskottsavdrag
Uppskjuten skattefordran avseende underskottsavdrag 
eller andra framtida skattemässiga avdrag redovisas i den 
utsträckning det är sannolikt att avdraget kan avräknas mot 
överskott vid framtida beskattning. Eftersom koncernen inte 
redovisar positivt resultat har ingen uppskjuten skattefordran 
avseende underskottsavdrag ännu redovisats, förutom i den 
mån de bedöms kunna kvittas mot uppskjutna skatteskulder.  
Se även not 14 Inkomstskatt på årets resultat.
Fortlevnadsprincipen
Cinclus Pharma är ett forsknings- och utvecklingsbolag och 
har inte några godkända produkter på marknaden. Då bolaget 
har kostnader som vida överstiger de låga royaltyintäkter som 
erhålls från utlicensiering av dess produktkandidat till dess 
kinesiska partner föreligger osäkerhet om den fortsatta driften. 
Styrelsen och verkställande direktören bedömer fortlöpande 
koncernens likviditet och ställning, både på kort och lång sikt.  
  
Bolaget bedömer per 31 december 2025 att nuvarande 
rörelsekapital räcker till augusti 2027. Årsredovisningen har 
upprättats med antagandet om att bolaget har förmåga att 
fortsätta driften under kommande 12 månaders period. Cinclus 
Pharma kommer att vara fortsatt beroende av finansiering från 
externa parter inklusive nuvarande aktieägare för att kunna 
fortsätta utvecklingen av linaprazan glurate  
i bl. a. en andra fas III-studie.

===== SIDA 53 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 53 
NOT 4 Geografisk information  
– nettoomsättning och anläggningstillgångar
I tabellen nedan redovisas dels intäkter från externa kunder fördelade per land, baserat på var kunder är lokaliserade, dels intäkter från 
externa kunder fördelade på intäktsslag. Samtliga intäkter avser utvecklings- och licenstjänster  hänförliga till utvecklingsrelaterade och 
regulatoriska milstolpar för linaprazan glurate.
Nettoomsättning per geografisk marknad
(TSEK) 2025 2024
Kina 4 613 4 580
Tjeckien 52 858 –
Totalt 57 470 4 580
Nettoomsättning per intäktsslag
(TSEK) 2025 2024
Licens 56 421 4 580
Utvecklingstjänster 1 050 –
Totalt 57 470 4 580
Anläggningstillgångar fördelade per land
Anläggningstillgångar, andra än finansiella instrument och uppskjutna skattefordringar (det finns inga tillgångar i samband med förmå-
ner efter avslutad anställning eller rättigheter enligt försäkringsavtal), fördelas per land enligt följande:
(TSEK) 2025 2024
Sverige 9 407 544
Totalt 9 407 544
Fördelningen av anläggningstillgångarna ovan har gjorts baserat på ägandet av anläggningstillgången.
Tillgångar och skulder hänförliga till avtal med kunder
Koncernen redovisar följande tillgångar och skulder hänförliga till avtal med kunder:
(TSEK) 2025 2024
Upplupna intäkter hänförliga till licensavtal – 4 580
Kortfristiga avtalsskulder hänförliga till licensavtal 54 527 –
Långfristiga avtalsskulder hänförliga till licensavtal 35 587 –
Totalt 90 114 4 580
NOT 6 Arvode och kostnadsersättning till revisorer
(TSEK) 2025 2024
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Revisionsuppdrag 695 591
Annan revisionsverksamhet – 10
Skatterådgivning 580 169
Övriga tjänster 338 2 456
Totalt 1 613 3 226
Med revisionsuppdrag avses lagstadgad revision av årsredovisning och bokföringen samt styrelsens och VDs förvaltning samt revision utförd i enlighet med överenskommelse 
eller avtal. Detta inkluderar övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan 
granskning eller genomförandet av sådana övriga arbetsuppgifter. 
 
Med annan revisionsverksamhet avses de tjänster enligt särskild överenskommelse rörande finansiella rapporter. 
 
Med övriga tjänster avses rådgivning avseende redovisningsfrågor samt rådgivning kring processer och intern kontroll samt olika tjänster i samband med börsnoteringen , tex. 
s.k. comfort letters till rådgivande banker. 
NOT 5 saknas
(TSEK) 2025 2024
Övriga externa kostnader −210 431 − 138 419
Personalkostnader −42 840 −33 754
Avskrivningar −2 379 − 1 338
Övriga rörelsekostnader −5 570 −3 487
Totalt −261 220 −176 999
Totala utgifter för forskning och utveckling som har kostnadsförts under perioden uppgår till 198 402 (136 657) TSEK.
NOT 5 Rörelsekostnader per kostnadsslag

===== SIDA 54 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 54 
NOT 7 Anställda, personalkostnader och ledande  
befattningshavares ersättningar
Anställda och ledande befattningshavare
2025 2024
Medelantal anställda Totalt Varav män Totalt Varav män
Moderbolag
Sverige 19 8 13 5
Totalt 19 8 13 5
Totalt koncernen 19 8 13 5
Ledande befattningshavare vid årets utgång
Styrelsen 7 4 7 4
Vd och ledande befattningshavare 3 1 6 4
Könsfördelning bland styrelse och ledande befattningshavare vid årets utgång
2025 2024
Andel 
kvinnor Andel män Andel 
kvinnor Andel män
Styrelsen 43% 57% 43% 57%
Övriga ledande befattningshavare 1) 67% 33% 32% 68%
1) Ledande befattningshavare inkluderar verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare.
Löner och andra ersättningar, pensionskostnader samt sociala kostnader till styrelse och ledande 
befattningshavare samt övriga anställda 
Löner och andra ersättningar
(TSEK) 2025 2024
Moderbolag
Styrelse och ledande befattningshavare 1) 12 576 18 651
Övriga anställda 14 800 6 299
Totalt 27 376 24 950
Dotterbolag
Styrelse och ledande befattningshavare 1) – 1 230
Övriga anställda – –
Totalt – 1 230
Totalt koncern 27 376 26 179
Aktierelaterade ersättningar
(TSEK) 2025 2024
Moderbolag
Styrelse och ledande befattningshavare 1) 1 650 1 997
Övriga anställda 1 523 874
Totalt 3 173 2 870
Sociala kostnader och pensionskostnader
(TSEK) 2025 2024
Moderbolag
Pensionskostnader till styrelse och ledande befattningshavare 1) 2 137 2 415
Pensionskostnader till övriga anställda 2 600 1 746
Sociala kostnader 5 545 3 925
Totalt 10 282 8 086
1) Ledande befattningshavare inkluderar verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare.

===== SIDA 55 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 55 
Upplysningar avseende ersättningar till styrelse och ledande befattningshavare
Räkenskapsår 2025 
(TSEK)
Grundlön, styrel-
searvode Pensionskostnad Rörlig ersättning Konsultarvode
Aktierelaterad 
ersättning Totalt
Styrelseordförande
Lennart Hansson 426 – – – – 426
Styrelseledamöter
Wenche Rolfsen 227 – – – – 227
Peter Unge – – – 1 076 – 1 076
Torbjörn Koivisto 227 – – – – 227
Anders Öhberg 206 – – – – 206
Helena Levander 247 – – – – 247
Nina Rawal 227 – – – – 227
Ledande befattningshavare
Christer Ahlberg (vd) 2) 4 208 1 081 1 034 – 793 7 116
Övriga ledande befattningshavare (2 st) 2) 4 917 1 057 399 – 1 417 7 790
varav dotterbolag – – – – – –
Totalt 10 685 2 138 1 433 1 076 2 210 17 542
Räkenskapsår 2024
(TSEK)
Grundlön, 
styrelsearvode Pensionskostnad Rörlig ersättning Konsultarvode
Aktierelaterad 
ersättning Totalt
Styrelseordförande
Lennart Hansson 495 – – – – 495
Styrelseledamöter
Wenche Rolfsen 265 – – – – 265
Peter Unge – – – 1 941 – 1 941
Torbjörn Koivisto 265 – – 76 – 341
Anders Öhberg 240 – – – – 240
Helena Levander 290 – – – – 290
Nina Rawal 265 – – – – 265
Ledande befattningshavare
Christer Ahlberg (vd) 2) 3 676 953 1 034 – 580 6 242
Övriga ledande befattningshavare (5 st) 2) 7 335 1 746 426 3 573 1 417 14 497
varav dotterbolag – – – – – –
Totalt 12 830 2 699 1 460 5 590 1 997 24 576
2) Vd och antalet av ledande befattningshavare avser utgången av året. Beloppen avser helt räkenskapsår. Ledande befattningshavare inklusive VD var fram till 30 september 2024 åtta personer. Från 1 oktober är 
ledande befattningshavare inklusive VD trepersoner.
Ersättningar ledande befattningshavare
Ersättning till den verkställande direktören och andra ledande befattningshavare utgörs av grundlön samt 
rörlig ersättning. Med andra ledande befattningshavare avses de 5 (6) personer som tillsammans med 
verkställande direktören utgjorde koncernledningen. Övriga ledande befattningshavare avser Finanschef, 
Medicinsk chef, FoU chef, Kommersiell chef och Affärsutvecklingschef.
Pensioner
Samtliga pensionsåtaganden är avgiftsbestämda. Pensionsåldern för den verkställande direktören är 65 
år och pensionspremien är 25% av grundlönen. Pensionsåtagandena för övriga svenska ledande befatt-
ningshavare är mellan 15–20 % av grundlönen. Pensionsåldern är 65 år för samtliga övriga ledande be-
fattningshavare. Inga övriga pensionsförpliktelser förekommer.
Rörlig ersättning
Med rörlig ersättning avses rörlig bonus baserad på en fast andel av grundlönen. Utfallet baseras på en 
intjäningsperiod om ett år, och är beroende av uppfyllelse av företagsmål. Det maximala utfallet för den 
verkställande direktören uppgår till 50 % av fast årslön och för övriga ledande befattningshavare uppgår 
maximal rörlig ersättning till 30 % av fast årslön enligt riktlinjerna för ersättning till ledande befattnings-
havare. 
Aktierelaterad ersättning
Totala personalkostnader innehåller kostnader för kvalificerade personaloptionsprogram, ett aktiepresta-
tionsprogram samt ett personaloptionsprogram i enlighet med IFRS2. Se vidare not 8.
Avgångsvederlag
Om uppsägningen av anställning sker av den verkställande direktören gäller en uppsägningstid om 6 må-
nader. Om uppsägningen av anställning sker av bolaget gäller en uppsägningstid om 12 månader. Verk-
ställande direktören har inte rätt till särskilt avgångsvederlag men får lön under uppsägningstiden. Mellan 
bolaget och andra ledande befattningshavare gäller en ömsesidig uppsägningstid om 6 månader under 
vilken lön utgår. Till styrelseledamöterna utgår inget avgångsvederlag.

===== SIDA 56 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 56 
Tabell över optionsprogram år 2025
Teckningsoptionsprogram Antal optioner vid årets ingång Antal tilldelade optioner under året Antal förfallna optioner under året Antal optioner vid årets slut 1) Antal aktier per option 2) Lösen-kurs (SEK) 3)
Övriga ledande befattningshavare 2 900 – −2 900 – 80 85
Övriga 600 – −600 – 80 85
2022/2025 serie 1 3 500 – -3 500 – 80 85
Övriga 27 – −27 – 80 85
2022/2025 serie 2 27 – −27 – 80 85
Övriga 900 – −900 – 80 95
2022/2025 serie 3 900 – -900 – 80 95
Totalt VD – – – – 80
Totalt övriga ledande befattningshavare 2 900 – −2 900 – 80
Totalt övriga anställda – – – – 80
Totalt övriga 1 527 – − 1 527 – 80
Totalt 4 427 – −4 427 – 80
Utspädning vid fullt intjänande och utnyttjande 4) 0,00%
Kvalificerat personaloptionsprogram Antal optioner vid årets ingång Antal tilldelade optioner under året Antal  förfallna optioner under året Antal optioner vid årets slut 1) Antal aktier per option 2) Lösen-kurs (SEK) 3)
VD 700 – – 700 80 47
Övriga ledande befattningshavare 2 100 – – 2 100 80 47
Övriga anställda 1 650 – – 1 650 80 47
Totalt KPO 2022/2027 4 450 – – 4 450 80
Utspädning vid fullt intjänande och utnyttjande 4) 0,76%
Kvalificerat personaloptionsprogram Antal optioner vid årets ingång Antal tilldelade optioner under året Antal  förfallna optioner under året Antal optioner vid årets slut 1) Antal aktier per option Lösen-kurs (SEK)
VD 7 391 – – 7 391 1 47
Övriga ledande befattningshavare 14 782 – – 14 782 1 47
Övriga anställda 29 564 – – 29 564 1 47
Totalt KPO 2024/2029 51 737 – – 51 737 1
Utspädning vid fullt intjänande och utnyttjande 4) 0,11%
Personaloptionsprogram Antal optioner vid årets ingång Antal tilldelade optioner under året Antal  förfallna optioner under året Antal optioner vid årets slut 1) Antal aktier per option Lösen-kurs (SEK)
VD 200 000 – – 200 000 1 55
Övriga 90 000 – – 90 000 1 55
Totalt PO 2024/2027 290 000 – – 290 000 1
Utspädning vid fullt intjänande och utnyttjande 4) 0,62%
1) Varav inga teckningsoptioner/personaloptioner är inlösenbara.
2) Villkoren för konvertering av teckningsoptioner har ändrats från en aktier per tecknings-/personaloption till  80 aktier per tecknings-/personaloption  i och med den uppdelning av aktier som beslutades vid extra bolagsstämma 29 maj 2023.
3) Lösenkurs är omräknad i enlighet med den uppdelning av aktier som beslutades vid extra bolagsstämma 29 maj 2023.
4) Utspädning i förhållande till totalt antal aktier vid utgången av räkenskapsåret exkluderat C-akter och övriga incitamentsprogram.
NOT 8 Aktierelaterade ersättningar

===== SIDA 57 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 57 
Tabell över optionsprogram år 2024
Teckningsoptionsprogram
Antal tecknings-optioner vid 
årets ingång
Antal tilldelade tecknings- 
optioner under året Antal förfallna optioner under året Antal optioner vid årets slut 1) Antal aktier per option 2) Lösen-kurs (SEK) 3)
VD 8 225 – −8 225 0 80 75
Övriga 735 – −735 0 80 75
2021/2024 serie 1 8 960 – −8 960 – 80 75
Övriga ledande befattningshavare 1 450 – − 1 450 0 80 75
Övriga anställda 600 – −600 0 80 75
2021/2024 serie 2 2 050 – −2 050 – 80 75
Övriga ledande befattningshavare 2 900 – – 2 900 80 85
Övriga 600 – – 600 80 85
2022/2025 serie 1 3 500 – – 3 500 80 85
Övriga 27 – – 27 80 85
2022/2025 serie 2 27 – – 27 80 85
Övriga 900 – – 900 80 95
2022/2025 serie 3 900 – – 900 80 95
Totalt VD 8 225 – −8 225 – 80
Totalt  övriga ledande befattningshavare 4 350 – − 1 450 2 900 80
Totalt övriga anställda 600 – −600 – 80
Totalt övriga 2 262 – – 1 527 80
Totalt 15 437 – −10 275 4 427 80
Utspädning vid fullt intjänande och utnyttjande 1,35%
Kvalificerat personaloptionsprogram Antal optioner vid årets ingång
Antal tilldelade optioner under 
året
Antal  förfallna optioner under 
året Antal optioner vid årets slut 1) Antal aktier per option 2) Lösen-kurs (SEK) 3)
VD 700 – – 700 80 47
Övriga ledande befattningshavare 2 100 – – 2 100 80 47
Övriga anställda 2 400 – −200 2 200 80 47
Totalt QESO 2022 5 200 – −200 5 000 80 47
Utspädning vid fullt intjänande och utnyttjande 1,5%
1) Varav inga teckningsoptioner/personaloptioner är inlösenbara.
2) Villkoren för konvertering av teckningsoptioner har ändrats från en aktier per tecknings-/personaloption till  80 aktier per tecknings-/personaloption  i och med den uppdelning av aktier som beslutades vid extra bolagsstämma 29 maj 2023.
3) Lösenkurs är omräknad i enlighet med den uppdelning av aktier som beslutades vid extra bolagsstämma 29 maj 2023.

===== SIDA 58 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 58 
Teckningsoptionsprogram, allmänt
För alla teckningsoptionsprogram gäller fullständiga villkor, inklusive sedvanliga omräkningsvillkor som bland annat innebär att teck-
ningskursen liksom antalet aktier som teckningsoption berättigar till teckning av kan komma att omräknas i vissa fall, t.ex. för det fall 
bolaget genomför ändringar i aktiekapitalet och/eller antalet aktier genom exempelvis emission av aktier eller andra värdepapper, 
sammanläggning eller uppdelning av aktier. Samtliga överlåtelser av teckningsoptioner till medarbetare (anställda och konsulter) i 
koncernen har skett till marknadsmässiga villkor. Innehavarna har betalat ett marknadsvärde för teckningsoptionerna som beräknats 
enligt Black & Scholes värderingsmodell av en extern värderingsman. Volatiliteten i beräkningen i värderingsmodellen har fastställts 
genom en jämförelse med liknande noterade bolag. Samma bolag (jämförelsegrupp) har använts i samtliga teckningsoptionspro-
gram. För full tilldelning måste medarbetarna vara anställda under 3 år. Total premie för teckningoptionerna som erlagts av options-
innehavarna för de utestående programmen uppgår till 3 790 880 SEK. En förutsättning för förvärvandet av teckningsoptioner inom 
ramen för samtliga program är att medarbetare gentemot Cinclus Pharma Holding AB (publ) bl.a. har åtagit sig att sälja tillbaka för-
värvade men inte intjänade teckningsoptioner om medarbetarens anställning eller uppdrag i koncernen upphör före det att tre år gått 
från förvärvstidpunkten. Vid fullt utnyttjande av samtliga teckningsoptioner i samtliga utestående program kommer bolagets aktie-
kapital öka med cirka 6 729 SEK genom utgivande av 354 160 nya aktier i bolaget. Aktiepris på tilldelningsdagen för optionerna är i 
tabellerna för optionsprogram omräknade med hänsyn till den split (1:80) som ägde rum under andra kvartalet 2023.
Teckningsoptionsprogram 2021/2024, serie 1
På en extra bolagsstämma den 19 maj 2021 i Cinclus Pharma Holding AB (publ) beslutades att införa ett teckningsoptionsprogram, 
TO 2021/2024, serie 1 för VD och konsulter. Totalt emitterades 10 167 teckningsoptioner varav 8 960 teckningsoptioner tecknades 
vilka berättigar till teckning av totalt 716 800 aktier. Varje teckningsoption berättigar till teckning av 80 nya aktier i Cinclus Pharma 
Holding AB (publ) under perioden 1 april–30 juni 2024 till en teckningskurs om 75 kronor per aktie. Per balansdagen har 8 960 teck-
ningsoptioner överlåtits till marknadsvärde till VD och konsulter, varmed resterande 1 207 teckningsoptioner har makulerats.  Per 30 
juni 2024 förföll 8 960 teckningsoptioner. I och med detta finns inga teckningsoptioner i detta program utestående per balansdagen.
Övriga villkor för uträkning av optionspremien redovisas enligt nedan:
Riskfri ränta 0%
Volatilitet 40%
Löptid, år 3,0
Förväntad utdelning 0 SEK
Aktiepris på tilldelningsdagen av optionen 38 SEK
Verkligt värde för optionen 228 SEK
Teckningsoptionsprogram 2021/2024, serie 2
På årsstämman den 24 juni 2021 i Cinclus Pharma Holding AB (publ) bemyndigades styrelsen att genomföra ett nytt teckningsop-
tionsprogram för medarbetare (anställda och konsulter) i Cinclus Pharma Holding AB (publ). Bolaget emitterade under september 
2021 därmed 2 050 teckningsoptioner berättigande till teckning av totalt 164 000 aktier. Varje teckningsoption berättigar till teckning 
av 80 nya aktier i Cinclus Pharma Holding AB (publ) under perioden 1 juli–30 september 2024 till en teckningskurs om 75 kronor per 
aktie. Per 30 september 2024 förföll 2 050 teckningsoptioner. I och med detta finns inga teckningsoptioner i detta program uteståen-
de per balansdagen.
Övriga villkor för uträkning av optionspremien redovisas enligt nedan:
Riskfri ränta 0%
Volatilitet 40%
Löptid, år 3,0
Förväntad utdelning 0 SEK
Aktiepris på tilldelningsdagen av optionen 38 SEK
Verkligt värde för optionen 234 SEK
Teckningsoptionsprogram 2022/2025, serie 1
På årsstämman den 24 juni 2021 i Cinclus Pharma Holding AB (publ) bemyndigades styrelsen att genomföra ett nytt tecknings- op-
tionsprogram för medarbetare (anställda och konsulter) i Cinclus Pharma Holding AB (publ). Bolaget emitterade under februari 2022 
därmed 3 500 teckningsoptioner berättigande till teckning av totalt 280 000 aktier. Varje teckningsoption berättigar till teckning av 
80 nya aktier i Cinclus Pharma Holding AB (publ) under perioden 25 november 2024 – 25 februari 2025 till en teckningskurs om 85 
kronor per aktie. Per balansdagen har 3 500 teckningsoptioner förfallit. I och med detta finns inga teckningsoptioner i detta program 
utestående per balansdagen.
Övriga villkor för uträkning av optionspremien redovisas enligt nedan:
Riskfri ränta 0%
Volatilitet 40%
Löptid, år 3,0
Förväntad utdelning 0 SEK
Aktiepris på tilldelningsdagen av optionen 43 SEK
Verkligt värde för optionen 263 SEK
Teckningsoptionsprogram 2022/2025, serie 2
På årsstämman den 24 juni 2021 i Cinclus Pharma Holding AB (publ) bemyndigades styrelsen att genomföra ett nytt teckningsop-
tionsprogram för medarbetare (anställda och konsulter) i Cinclus Pharma Holding AB (publ). Bolaget emitterade under mars 2022 
därmed 200 teckningsoptioner. Under år 2022 återköpte bolaget 173 teckningsoptioner varvid 27 teckningsoptioner är utestående 
vid utgången av året och berättigar optionsinnehavare till teckning av totalt 2 160 aktier. Varje teckningsoption berättigar till teckning 
av 80 nya aktier i Cinclus Pharma Holding AB (publ) under perioden 25 november 2024 – 25 februari 2025 till en teckningskurs om 
85 kronor per aktie. Per balansdagen har 27 teckningsoptioner förfallit. I och med detta finns inga teckningsoptioner i detta program 
utestående per balansdagen.
Övriga villkor för uträkning av optionspremien redovisas enligt nedan:
Riskfri ränta 0%
Volatilitet 40%
Löptid, år 3,0
Förväntad utdelning 0 SEK
Aktiepris på tilldelningsdagen av optionen 43 SEK
Verkligt värde för optionen 263 SEK

===== SIDA 59 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 59 
Teckningsoptionsprogram 2022/2025, serie 3
På årsstämman den 24 juni 2021 i Cinclus Pharma Holding AB (publ) bemyndigades styrelsen att genomföra ett nytt teckningsop-
tionsprogram för medarbetare (anställda och konsulter) i Cinclus Pharma Holding AB (publ). Bolaget emitterade under maj 2022 där-
med 900 teckningsoptioner berättigande till teckning av totalt 72 000 aktier. Varje teckningsoption berättigar till teckning av 80 nya 
aktier i Cinclus Pharma Holding AB (publ) under perioden 1 juni 2025 – 1 september 2025 till en teckningskurs om 95 kronor per ak-
tie. Per balansdagen har 900 teckningsoptioner förfallit. I och med detta finns inga teckningsoptioner i detta program utestående per 
balansdagen.
Övriga villkor för uträkning av optionspremien redovisas enligt nedan:
Riskfri ränta 1,5%
Volatilitet 40%
Löptid, år 3,0
Förväntad utdelning 0 SEK
Aktiepris på tilldelningsdagen av optionen 47 SEK
Verkligt värde för optionen 328 SEK
Kvalificerat personaloptionsprogram, KPO 2022 -2027
På en extra bolagsstämma 16 december 2022 i Cinclus Pharma Holding AB (publ) beslutade styrelsen att genomföra ett kvalificerat 
personaloptionsprogram för medarbetare (anställda) i Cinclus Pharma Holding AB (publ). Bolaget tilldelade därmed per 31 decem-
ber 2022, 5 200 kvalificerade personaloptioner berättigande till teckning av totalt 416 000 aktier. Varje kvalificerad personaloption 
berättigar till teckning av 80 nya aktier i Cinclus Pharma Holding AB (publ) under perioden 1 januari 2026 – 31 december 2027 till en 
teckningskurs om 47 kronor per aktie. För att kunna nyttja optionerna måste innehavarna vara anställda under löptiden på 36 måna-
der, annars förfaller optionerna. Vid full teckning kommer bolagets aktiekapital öka med 7 296 SEK. För de kvalificerade personalop-
tionerna gäller fullständiga villkor, inklusive sedvanliga omräkningsvillkor som bland annat innebär att teckningskursen liksom antalet 
aktier som kvalificerad personalption berättigar till teckning av kan komma att omräknas i vissa fall, t.ex. för det fall bolaget genomför 
ändringar i aktiekapitalet och/eller antalet aktier genom exempelvis emission av aktier eller andra värdepapper, sammanläggning eller 
uppdelning av aktier. Per balansdagen har 4 800 kvalificerade personaloptioner tilldelats medarbetare i koncernen. Samtliga kvalifi-
cerade personaloptioner har intjänats av medarbetarna först efter 3 års anställning från dagen då optionerna tilldelades. Under 2025 
har personalkostnader om 1 892 TSEK påförts bolaget i enlighet med IFRS2. Verkligt värde för optionerna har beräknats enligt Black & 
Scholes värderingsmodell av en extern värderingsman.
Övriga villkor för uträkning av optionens värde redovisas enligt nedan:
Riskfri ränta 2,2%
Volatilitet 41%
Löptid, år 5,0
Förväntad utdelning 0 SEK
Aktiepris på tilldelningsdagen av optionen 47 SEK
Verkligt värde för optionen 1 463 SEK
Kvalificerat personaloptionsprogram, KPO 2024-2029
På årsstämman 8 april 2024 i Cinclus Pharma Holding AB (publ) beslutade styrelsen att genomföra ett kvalificerat personaloptionspro-
gram för medarbetare (anställda) i Cinclus Pharma Holding AB (publ). Bolaget tilldelade därmed per 9 april 2024, 51 737 kvalificerade 
personaloptioner berättigande till teckning av totalt 51 737 aktier. Varje kvalificerad personaloption berättigar till teckning av en ny 
aktie i Cinclus Pharma Holding AB (publ) under perioden 10 april 2027 – 9 april 2029 till en teckningskurs om 47 kronor per aktie. För 
att kunna nyttja optionerna måste innehavarna vara anställda under löptiden på 36 månader, annars förfaller optionerna. Vid full teckning 
kommer bolagets aktiekapital öka med 983 SEK. För de kvalificerade personaloptionerna gäller fullständiga villkor, inklusive sedvanliga 
omräkningsvillkor som bland annat innebär att teckningskursen liksom antalet aktier som kvalificerad personalption berättigar till teck-
ning av kan komma att omräknas i vissa fall, t.ex. för det fall bolaget genomför ändringar i aktiekapitalet och/eller antalet aktier genom 
exempelvis emission av aktier eller andra värdepapper, sammanläggning eller uppdelning av aktier. Per balansdagen har 51 737 kvalificerade 
personaloptioner tilldelats medarbetare i koncernen. Samtliga kvalificerade personaloptioner har intjänats av medarbetarna först efter 
3 års anställning från dagen då optionerna tilldelades. Under 2025 har personalkostnader om 277 TSEK påförts bolaget i enlighet med 
IFRS2. Verkligt värde för optionerna har beräknats enligt Black & Scholes värderingsmodell av en extern värderingsman.
Övriga villkor för uträkning av optionens värde redovisas enligt nedan:
Riskfri ränta 2,2%
Volatilitet 41%
Löptid, år 5,0
Förväntad utdelning 0 SEK
Aktiepris på tilldelningsdagen av optionen 47 SEK
Verkligt värde för optionen 18 SEK
Personaloptionsprogram, PO 2024-2027
Vid en extra bolagsstämma den 3 juni 2024 antogs ett personaloptionsprogram, PO 2024/2027 serie 1.  Per den 1 juli 2024 tilldelades 
totalt 290 000 personaloptioner till Vd och en vetenskaplig rådgivare till bolaget varav Vd tilldelades 200 000 personaloptionen. Varje 
personaloption berättigar till teckning av en ny aktie till teckningskursen 54,60 SEK.  Vid full teckning kommer bolagets aktiekapital öka 
med 983 SEK. För  personaloptionerna gäller fullständiga villkor, inklusive sedvanliga omräkningsvillkor som bland annat innebär att 
teckningskursen liksom antalet aktier som  personalption berättigar till teckning av kan komma att omräknas i vissa fall, t.ex. för det fall 
bolaget genomför ändringar i aktiekapitalet och/eller antalet aktier genom exempelvis emission av aktier eller andra värdepapper, sam-
manläggning eller uppdelning av aktier. Programmet genererar också personalkostnader i enlighet med IFRS2 på totalt  ca 1,5 MSEK 
samt sociala kostnader beräknade till 1,4 MSEK under löptiden.  Under 2025 har personalkostnader om 230 TSEK samt en justering av 
sociala kostnader om -3  TSEK påförts bolaget  i enlighet med IFRS2 .
Övriga villkor för uträkning av optionens värde redovisas enligt nedan:
Riskfri ränta 2,3%
Volatilitet 33%
Löptid, år 3,0
Förväntad utdelning 0 SEK
Aktiepris på tilldelningsdagen av optionen 31 SEK
Verkligt värde för optionen 2,45 SEK

===== SIDA 60 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 60 
Tabell över prestationsaktieprogram
Anställda per kategori och serie Investering av antal aktier per kategori
Maximalt utfall av aktierätter vid löptidens slut per 
kategori
Kategori Serie Tak antal anställda Verkligt antal Tak per anställd Tak totalt Verklig total Per anställd Totalt Löptid
Vd 
(1 person) 1 1 1 11 600 11 600 11 600 104 400 104 400 2407-2708
Koncernledning 
(högst 3 personer) 1 3 1 5 375 16 125 5 375 26 875 26 875 2407-2708
FoU-ledning 
(högst 7 personer) 1 7 5 3 325 23 275 16 625 16 625 83 125 2407-2708
Anställda nivå 2 
(högst 2 personer) 1 2 – 1 775 3 550 – 8 875 – 2407-2708
Anställda nivå 1 
(högst 8 personer) 1 8 3 1 025 8 200 3 075 5 125 15 375 2407-2708
Totalt serie 1 21 10 62 750 36 675 229 775
Anställda nivå 2 
(högst 2 personer) 2 2 2 1 775 3 550 3 550 1 775 17 750 2412-2712
Totalt serie 2 2 2 3 550 3 550 17 750
TOTALT  serie 1 och 2 23 12 66 300 40 225 247 525
Prestationsaktieprogram, PSP 2024-2027, serie 1 och 2
Vid en extra bolagsstämma den 3 juni 2024 antogs ett prestationsaktieprogram. Prestationsaktieprogrammets första del (serie 1) för anställda har tilldelats 1 juli 2024 
och börjat kostnadsföras under kvartal 3, 2024 och dess andra del (serie 2) har tilldelats per 1 december 2024 och börjat kostnadsföras under december 2024. Pre-
stationsaktieprogrammet löper under drygt 3 år och deltagarna måste behålla sin anställning och sina investerade aktier under hela intjänandeperioden för att kunna 
erhålla tilldelning av nya aktier. Antal aktier som tilldelas beror dels på hur aktiekursen utvecklas, dels på anställningsstatus vid intjänandeperiodens slut. Gällande ak-
tiekursens utveckling görs vid intjänandeperiodens slut en jämförelse mellan initial aktie kurs, dvs noteringskursen om 42 kr per aktie, och kursen vid n vid intjänan-
deperiodens slut. Ett spann mellan 20 % och 60 % i kursutveckling ger linjärt olika tilldelning av aktier. Maximalt kan  360 150 aktier tilldelas deltagarna i programmet. 
Prestationsaktieprogrammet genererar personalkostnader, i enlighet med IFRS2 och är initialt beräknade till ca 6,8 MSEK samt sociala kostnader som är beräknade till 
6,2 MSEK enligt vissa antaganden. Dessa beräknade kostnader avser programmets hela löptid. Under 2025 har personalkostnader om 771 TSEK samt sociala kostnader 
om 20 TSEK påförts bolaget  i enlighet med IFRS2 .
Utspädningen av alla incitamentsprogram i bolaget, vid maximal tilldelning, inklusive säkring av sociala kostnader med hjälp av C-aktier, är 1,9 %.

===== SIDA 61 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 61 
NOT 9 Leasingavtal
Nyttjanderättstillgångar och avskrivningar
Årets leasingavtal utgörs av hyrda kontorslokaler, hyrda parkeringsplatser samt billeasing. Hyresavtalet för lokalen löper på 36 månader 
och kan förlängas om inte någon av parterna säger upp hyresavtalet minst 9 månader innan. Hyresavtalet för parkeringsplatserna löper 
på 1 - 3 månader och kan förlängas om inte någon av parterna säger upp hyresavtalet minst 1 - 3 månader innan. Hyresavtalet för  
billeasingen löper på 36 månader utan förlängning. 
Redovisade belopp i balansräkningen
I balansräkningen redovisas följande belopp relaterade till leasingavtal.
Tillgångar med nyttjanderätt
(TSEK) 31 dec 2025 31 dec 2024
Hyrda kontorslokaler 8 360 500
Utgående balans 8 360 500
Tillkommande nyttjanderätter under 2025 uppgick till 7 860 (1 561) TSEK.
Leasingskulder
(TSEK) 31 dec 2025 31 dec 2024
Långfristig leasingskuld 4 787 190
Kortfristig leasingskuld 3 111 109
Utgående balans 7 898 299
Redovisade belopp i resultaträkningen
Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar ingår i resultaträkningen i delposterna forsknings- och utvecklingskostnader med 1 775 (1 031) TSEK samt administrationskostnader med 
472 (280) TSEK. 
Avskrivningar på nyttjanderätter
(TSEK) 2025 2024
Hyrda lokaler −2 247 − 1 310
Totala avskrivningar −2 247 −1 310
Räntekostnader hänförliga till leasingskulder −237 −30
Kostnader hänförliga till korttidsleasingavtal −60 −48
Kostnader hänförliga till variabla leasingbetalningar som inte ingår i leasingskulder −214 −10 4
Totala leasingkostnader redovisade i resultaträkningen −2 758 −1 492
Kassaflöde
(TSEK) 2025 2024
Totalt kassaflöde hänförligt till leasingavtal −2 250 −1 495
Leasingavgifter
Löptidsanalys, framtida leasingavgifter, avtalsenliga
(TSEK) 31 dec 2025 31 dec 2024
< 1 år 2 653 109
2 - 5 år 5 879 190
Totalt 8 531 299
Framtida avtalsenliga leasingavgifter enligt ovan är odiskonterade och inkluderar variabla avgifter.

===== SIDA 62 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 62 
NOT 10 Övriga rörelseintäkter 
NOT 11 Övriga rörelsekostnader
NOT 12 Finansiella intäkter
NOT 13 Finansiella kostnader
(TSEK) 2025 2024
Valutakurseffekter på rörelsefordringar/rörelseskulder 4 191 2 780
Totalt 4 191 2 780
(TSEK) 2025 2024
Valutakurseffekter på rörelsefordringar/rörelseskulder −5 570 −3 487
Totalt −5 570 −3 487
(TSEK) 2025 2024
Ränteintäkter från kortfristiga placeringar 11 622 11 212
Valutakurseffekter på finansiella tillgångar och skulder 18 083 18 016
Verkligt värde-förändring derivat – 1 243
Totalt 29 705 30 471
(TSEK) 2025 2024
Övriga räntekostnader −395 −8 726
Valutakurseffekter på finansiella tillgångar och skulder − 13 463 − 19 387
Totalt −13 857 −28 113

===== SIDA 63 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 63 
NOT 14 Inkomstskatt
(TSEK) 2025 2024
Aktuell skatt på årets resultat −262 −453
Justering avseende tidigare år – −297
Redovisad skattekostnad −262 −750
2025 2024
Avstämning av effektiv skattesats
Resultat före skatt −183 710 − 167 281
Skatt enligt gällande skattesats för moderbolaget 20,6% (20,6%) 37 844 34 460
Skatteeffekt av:
- Ej avdragsgilla kostnader/ej skattepliktiga intäkter −128 −57
- Avdragsgilla kostnader ej redovisade i koncernens rapport över resultat (emissionskost-
nader) – 13 215
- Justering avseende tidigare år 0 −297
- Skillnad i utländska skattesatser 140 107
- Ökning av underskottsavdrag utan motsvarande aktivering av uppskjuten skatt −38 118 −48 178
Redovisad skattekostnad −262 −750
Effektiv skattesats koncernen −0,1% −0,4%
Koncernen har skattemässiga avdrag för emissionskostnader om totalt 0 (64 150) TSEK som redovisas direkt i eget kapital. Någon uppskjuten skatt har inte redovisats för dessa. 
Det finns skattemässiga underskottsavdrag för vilka uppskjutna skattefordringar inte har redovisats i balansräkningen uppgående till 865 287 (680 250) TSEK i Sverige samt 
underskottsavdrag i Schweiz uppgående till 0 (0) TCHF. Underskotten i Sverige har ingen tidsbegränsning.  
 
Uppskjutna skattefordringar har inte redovisats i balansräkningen för dessa poster, då det i dagsläget föreligger en osäkerhet kring huruvida koncernen kommer att utnyttja 
dem för avräkning mot framtida beskattningsbara vinster. 
Uppskjuten skatt
Uppskjutna skattefordringar  
(TSEK) 2025 2024
Redovisade belopp avser temporära skillnader hänförliga till:   
Leasingskulder 1 627 62
Skattemässiga underskott 96 41
Summa 1 722 103
Belopp som kvittas mot uppskjutna skatteskulder enligt kvittningsreglerna − 1 722 −103
Netto uppskjutna skattefordringar – –
Uppskjutna skatteskulder
(TSEK) 2 025 2024
Redovisade belopp avser temporära skillnader hänförliga till:   
Nyttjanderätter 1 722 103
Summa 1 722 103
Belopp som kvittas mot uppskjutna skattefordringar enligt kvittningsreglerna − 1 722 −103
Netto uppskjutna skatteskulder – –
NOT 15 resultat per aktie
Resultat per aktie före och efter utspädning 2025 2024
Årets resultat (TSEK) hänförligt till moderbolagets aktieägare − 183 972 − 168 031
Genomsnittligt antal utestående stamaktier före utspädning 46 537 789 37 048 341
Genomsnittligt antal utestående stamaktier efter utspädning 46 564 368 37 060 299
Resultat per aktie före utspädning −3,95 −4,54
Resultat per aktie efter utspädning −3,95 −4,54
Resultat per aktie beräknas genom att årets resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, divideras med det vägda genomsnittliga antalet utestående stamaktier under året. 
Ingen utspädningseffektföreligger för utfärdade teckningsoptioner och personaloptioner, eftersom resultatet för åren enligt ovan har varit negativt.
För upplysning om förändring av antalet utestående aktier, se koncernens not 24 Eget kapital.

===== SIDA 64 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 64 
(TSEK) 31 dec 2025 31 dec 2024
Finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde
Kundfordringar 16 062 –
Finansiella anläggningstillgångar 296 1
Upplupna intäkter 692 141
Likvida medel 487 254 566 716
Utgående redovisat värde 504 304 566 859
(TSEK) 31 dec 2025 31 dec 2024
Finansiella skulder värderat till upplupet anskaffningsvärde
Leverantörsskulder 48 464 18 928
Upplupna kostnader 12 364 10 783
Utgående redovisat värde 60 827 29 711
Det redovisade värdet på koncernens finansiella tillgångar och skulder bedöms vara en rimlig uppskattning av det verkliga värdet då de främst avser kortfristiga fordringar och 
skulder varmed diskonteringseffekten är oväsentlig. För leasingskulder, se not 9.
NOT 16 Inventarier
(TSEK) 31 dec 2025 31 dec 2024
Ackumulerade anskaffningsvärden:
- Vid årets början 196 196
- Nyanskaffningar 1 134 –
- Årets omräkningsdifferenser – –
Vid årets slut 1 330 196
Ackumulerade avskrivningar enligt plan:
- Vid årets början −151 −123
- Årets avskrivning −132 −28
- Årets omräkningsdifferenser – –
Vid årets slut −283 −151
Redovisat värde vid årets slut 1 047 44
Avskrivningar på inventarier ingår i resultaträkningen bland forsknings- och utvecklingskostnader om -104 (-23) TSEK samt administrationskostnader om -28 (-5) TSEK .
Avskrivningar per land i redovisat resultat
(TSEK) 31 dec 2025 31 dec 2024
Sverige −132 −28
Totalt −132 −28
NOT 17 Finansiella anläggningstillgångar
(TSEK) 31 dec 2025 31 dec 2024
Ackumulerade anskaffningsvärden:
- Ingående anskaffningsvärde 1 1
- Årets anskaffningar 295 –
- Omklassificering – –
Vid årets slut 296 1
Redovisat värde vid årets slut 296 1
Finansiella anläggningstillgångar utgörs av lämnad deposition för läkemedelsförsäkringen.
NOT 18 Finansiella tillgångar och skulder

===== SIDA 65 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 65 
Exponering per balansdagen per valuta i TSEK 31 dec 2025 31 dec 2024
SEK * 1 043 1 228
CHF 134 302
GBP 2 857 25 564
USD 1 170 16 932
EUR 114 866 79 845
Totalt 120 070 123 871
* omräknas mot CHF i det schweiziska dotterbolaget
Tabellen nedan visar att en 10 % appreciering gentemot SEK skulle ha en negativ påverkan på resultatet efter skatt med cirka 11 905  
(12 264) TSEK. En 10 % depreciering gentemot SEK skulle ha en positiv påverkan på resultatet efter skatt med cirka 11 905 (12 264) TSEK. 
Känslighetsanalys (+/-) 10% i TSEK 31 dec 2025 31 dec 2024
CHF 13 30
GBP 286 2 556
USD 117 1 693
EUR 11 487 7 984
Totalt 11 903 12 264
Refinansieringsrisk
Med refinansieringsrisk avses risken att likvida medel inte finns tillgängliga och att finansiering bara delvis eller inte alls kan erhållas 
alternativt till förhöjd kostnad. Koncernen finansieras idag med eget kapital och är därmed inte utsatt för risker relaterade till extern  
lånefinansiering. De främsta riskerna avser därför risken att inte erhålla ytterligare tillskott och investeringar från ägare. För ytterligare 
information om Cinclus Pharmas arbete kring re-finansiering, se vidare beskrivet i Förvaltningsberättelsen, Förväntad framtida utveckling, 
stycke Finansiering.
Omräkningsexponering
Omräkning av nettotillgångar i utländska dotterbolag
Koncernen har en omräkningsexponering som uppstår vid omräkningen av utländska dotterbolags nettotillgångar till SEK.  
Omräkningsexponeringen är gentemot CHF, där exponeringen på balansdagen uppgår till 8 389 (166 518) TSEK. 10 % starkare  
CHF gentemot SEK skulle ha en positiv påverkan på eget kapital med cirka 839 (16 652) TSEK.
Omräkning av finansiella instrument i utländsk valuta i koncernen (Leverantörsskulder och banktillgodohavanden)
Koncernen har även en omräkningsexponering som uppstår vid omräkningen banktillgodohavanden, Kundfordringar och  leverantörsskulder i utländsk valuta till SEK. 
Koncernen utsätts genom sin verksamhet för olika slags finansiella risker; kreditrisk, marknadsrisk (valutarisk, ränterisk och annan prisrisk) 
och likviditetsrisk. Koncernens övergripande riskhantering fokuserar på oförutsägbarheten på de finansiella marknaderna och  
eftersträvar att minimera potentiella ogynnsamma effekter på koncernens finansiella resultat.
Koncernens finansiella transaktioner och risker hanteras centralt av moderbolaget genom koncernens CFO och VD. Den övergripande 
målsättningen för finansiella risker är att tillhandahålla kostnadseffektiv finansiering och likvidhantering samt säkerställa att alla  
betalningsåtaganden hanteras i rätt tid.
Styrelsen har godkänt koncernens finanspolicy. Finanspolicyn är ett styrande dokument där den övergripande riskhanteringen för  
koncernen som för specifika områden såsom kreditrisker, valutarisker, ränterisker, refinansieringsrisker, likviditetsrisker samt användning 
av derivatinstrument och placering av överlikviditet beskrivs. Policyn anger för varje risk detaljer kring hur olika risker skall hanteras samt 
mandat. Rapportering sker till styrelsen månadsvis samt vid styrelsemöten.
Kreditrisk  
Kreditrisk är risken att koncernens motpart i ett finansiellt instrument inte kan fullgöra sin skyldighet och därigenom förorsaka koncernen en 
finansiell förlust. Koncernens exponering för kreditrisk är begränsad till kreditrisken i banktillgodohavanden i banker med kreditrating A.
Marknadsrisker
Marknadsrisk är att risken för att verkligt värde på eller framtida kassaflöden från ett finansiellt instrument varierar på grund av förändringar 
i marknadspriser. Den marknadsrisk som påverkar koncernen utgörs av valutarisk och ränterisk samt allmän prisrisk såsom inflation. 
Valutarisk  
Valutarisk är risken för att verkligt värde eller framtida kassaflöden från ett finansiellt instrument varierar på grund av förändring  
i utländska valutakurser. Den främsta exponeringen härrör från koncernens inköp i utländska valutor. Denna exponering benämns  
transaktionsexponering. Valutarisker återfinns också i omräkningen av utländska verksamheters tillgångar och skulder till moderbolagets 
funktionella valuta så kallad omräkningsexponering. I dagsläget säkrar inte koncernen valutarisken men bevakar kontinuerligt utvecklingen 
av de valutor där koncernen har ett utbetalningsflöde.
Transaktionsexponering
Transaktionsexponeringen från kontrakterade betalningsflöden i utländsk valuta är väsentlig i koncernen. Koncernen har endast väsentlig 
transaktionsexponering gällande betalningsflöden ut ur koncernen, därav redovisas ingen exponering för rörelseintäkter. Se vidare tabellen 
nedan för exponering i respektive valuta. 
Valutaexponering för rörelsekostnader (%) 2025 2024
EUR 64% 45%
CHF 0% 0%
GBP 3% 12%
USD 7% 6%
Som framgår av tabellen ovan består koncernens huvudsakliga transaktionsexponering av EUR, GBP och USD. En 10 % starkare EUR 
gentemot SEK skulle ha en negativ påverkan på resultatet efter skatt med cirka -13 765 (- 7 165) TSEK. En 10 % starkare GBP gentemot 
SEK skulle ha en negativ påverkan på resultatet efter skatt med cirka -596 (-1 871) TSEK. En 10 % starkare USD gentemot SEK skulle ha  
en negativ påverkan på resultatet efter skatt med cirka -1 571 (-981) TSEK.  
NOT 19 Finansiella risker

===== SIDA 66 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 66 
Löptidsanalys (TSEK)
31 dec 2025 <3 mån 4-6 mån 6-12 mån >12  m å n
Leverantörsskulder 48 464 – – –
Leasingskulder 2 653 – – 5 879
Övriga upplupna kostnader 13 – – –
Totalt 51 130 – – 5 879
Löptidsanalys (TSEK)
31 dec 2024 <3 mån 4-6 mån 6-12 mån > 12 mån
Leverantörsskulder 18 928 – – –
Leasingskulder 109 – 190 –
Skatteskulder (se not 14) – – 7449 –
Övriga upplupna kostnader 10 783 – – –
Totalt 29 820 – 7 639 –
Hantering av kapital
Koncernens mål avseende kapitalstrukturen är att trygga koncernens förmåga att fortsätta sin verksamhet, så att den kan generera  
avkastning till aktieägarna och nytta för andra intressenter samt hålla kostnaderna för kapitalet nere. Bolagets avkastningsförmåga  
är avhängigt kvaliteten och värdet av genererade forskningsresultat, vilket utvärderas löpande av bolagsledning och styrelse.
NOT 20 Övriga kortfristiga fordringar
NOT 21 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter
(TSEK) 31 dec 2025 31 dec 2024
Momsfordringar 4 022 905
Betald preliminärskatt 936 830
Fordringar anställda – 205
Skattefordringar 34 2
Totalt 4 992 1 942
(TSEK) 31 dec 2025 31 dec 2024
Förutbetalda hyreskostnader 199 35
Förutbetalda försäkringspremier 583 539
Förutbetalda licenskostnader 88 80
Förutbetalda patenkostnader 321 290
Förutbetalda programvaror 272 227
Förutbetalda kliniska studier 558 –
Förutbetalda konsultkostnader 155 55
Förutbetalda kostnader för forskning och utveckling 25 438 25 015
Förubetalda kostnader telefoni 26 1
Upplupna ränteintäkter 692 141
Upplupna avtalsintäkter – 4 580
Upplupna royaltyintäkter 216 844
Totalt 28 546 31 808
Likviditetsrisk  
Likviditetsrisk är risken för att koncernen får svårigheter att fullgöra sina förpliktelser som sammanhänger med finansiella skulder.  
Styrelsen hanterar likviditetsrisker genom att kontinuerligt följa upp kassaflödet för att reducera likviditetsrisken och säkerställa betal-
ningsförmågan. Med tanke på att bolaget för närvarande inte har en egen intjäningsförmåga bedriver styrelsen ett långsiktigt arbete 
med ägare och oberoende investerare för att säkerställa att likviditet finns tillgängligt för bolaget när behov uppstår. 
Koncernens kontraktsenliga och odiskonterade räntebetalningar och återbetalningar av finansiella skulder framgår av tabellen nedan.  
Belopp i utländsk valuta har omräknats till SEK med balansdagens kurs. Skulder har inkluderats i den period när återbetalning tidigast 
kan krävas.

===== SIDA 67 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 67 
NOT 23 Koncernföretag
Cinclus Pharma Holding AB (publ) med Sverige som verksamhetsland, är moderbolag i koncernen. Övriga koncernföretag följer nedan:
Andel
Bolag Land 1) 2025 2024
Cinclus Pharma AG Schweiz 100% 100%
Cinclus Pharma AB Sverige 100% 100%
1) Registrerings - och verksamhetsland
NOT 24 Eget kapital
(TSEK) Antal aktier Aktiekapital Övrigt tillskjutet 
kapital
Per den 1 januari 2024 26 227 040 509 503 524
Nyemission 17 023 810 330 714 653
Emissionskostnader – – −58 424
C-aktier 854 430 17 –
Kvittningsemmission 3 286 939 64 137 988
Per den 31 december 2024 47 392 219 920 1 297 740
Per den 1 januari 2025 47 392 219 920 1 297 740
Per den 31 december 2025 47 392 219 920 1 297 740
0 0 0
Aktiekapital
Samtliga aktier är fullt betalda och inga aktier är reserverade för överlåtelse. Samtliga stamaktier, ger lika rätt till kapital och medför en röst medan C-aktierna medför en 
tiondels röst. Kvotvärdet uppgår till 0,019 SEK. C-aktierna innehas i bolagets egna förvar.
Övrigt tillskjutet kapital  
Övrigt tillskjutet kapital utgörs av kapital tillskjutet av bolagets ägare, överkurs vid aktieteckning samt annan finansiering som redovisas som eget kapital.
Teckningsoptioner
Erhållna optionspremier avser teckningsoptioner till ledande befattningshavare och annan personal, se vidare not 8.
NOT 22 Likvida medel och kassaflöde
(TSEK) 31 dec 2025 31 dec 2024
Banktillgodohavanden 487 254 566 716
Totalt 487 254 566 716
Likvida medel avser banktillgodohavanden.
Ej kassaflödespåverkande poster i kassaflödet: 
(TSEK) 2025 2024
Avskrivningar, räkenskapsenliga 132 28
Avskrivningar leasingavtal 2 247 1 310
Kvalificerade personaloptioner 3 170 2 870
Valutakurseffekter −68 −251
Totalt 5 480 3 958
Avstämning av skulder från finansieringsverksamheten Kassaflöde Ej kassaflödes-påver-
kande poster
(TSEK) 1 jan 2025 Amortering av 
leasingavtal  
Tillkommande, 
omvärderade och 
avslutade leasingavtal 
samt omvandling av 
lån till eget kapital
31 dec 2025
Leasingskulder 299 − 1 760 9 359 7 898
Totalt 299 −1 760 9 359 7 898
    
(TSEK) 1 jan 2024
Upptagna lån 
inkl derivat och 
amortering 
leasingavtal
 
Tillkommande, 
omvärderade och 
avslutade leasingavtal
31 dec 2024
Lån från aktieägare 123 678 – − 123 678 –
Derivat hänförligt till lån aktieägare 665 – −665 –
Leasingskulder 24 − 1 376 1 651 299
Totalt 124 367 −1 376 −122 692 299

===== SIDA 68 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 68 
Det högsta moderblaget i koncernen är Cinclus Pharma Holding AB (publ). Närstående parter är samtliga dotterbolag inom koncernen samt ledande befattningshavare i 
koncernen och deras närstående.  Ersättningar till ledande befattningshavare framgår av koncernens not 7 och 8. I nedanstående tabell redovisas konsultarvode till närstående 
som har utfört konsulttjänster till koncernens bolag.
Redovisade belopp i resultaträkningen
Inköp via Cinclus Pharma Holding AB (publ), TSEK
Leverantör/anställd Närstående till: 2025 2024
PetoMaj Invest AB Peter Unge, styrelsemedlem 1 066 1 587
PCW Consultants AB Peter Wallich, Chief Commercial Officer 583 737
Iaru AB Torbjörn Koivisto, styrelsemedlem – 76
Brera Life Sciences Consultancy Ltd Andrew Thompson, affärsutvecklingschef – 304
WBC Europe GmbH Jesper Wiklund, affärsutvecklingschef 3 456 1 568
Arexela AB Margit Mahlapuu,  FoU chef 1 742 625
Felicia Ahlberg Christer Ahlberg, vd 32 16
TWO TRIBES AB Patrik Norgren, CFO 294 –
Invegio AB Carina Palm Sundqvist, People & Culture 399 –
Totalt 7 573 4 912
Inköp via Cinclus Pharma AB, TSEK
Leverantör Närstående till: 2025 2024
PetoMaj Invest AB Peter Unge, styrelsemedlem – 355
Totalt – 355
Redovisade belopp i balansräkningen
Skulder i Cinclus Pharma Holding AB (publ), TSEK
Leverantör Närstående till: 2025 2024
PCW Consultants AB Peter Wallich, Chief Commercial Officer 43 77
WBC Europe GmbH Jesper Wiklund, affärsutvecklingschef 1 088 –
PetoMaj Invest AB Peter Unge, styrelsemedlem – 72
Arexela AB Margit Mahlapuu,  FoU chef 184 –
TWO TRIBES AB Patrik Norgren, CFO 250 –
Invegio AB Carina Palm Sundqvist, People & Culture 106 –
Totalt * 1 671 149
* Belopp exklusive moms
Fordringar i Cinclus Pharma Holding AB (publ), TSEK
Ledande befattningshavare Avseende: 2025 2024
Pre-klinisk chef Gösta Hiller Lån till anställd – 206
Totalt – 206
NOT 25 Avtalskulder
I tabellen nedan presenteras de belopp som har redovisats som avtalsskulder i koncernens balansräkning. Avtalsskulderna är hänförliga till en förskottsbetalning från 
koncernens licenspartner Zentiva. 
(TSEK) 2025 2024
Kortfristiga avtalsskulder hänförliga till licensavtal 54 527 –
Långfristiga avtalsskulder hänförliga till licensavtal 35 587 –
Totalt 90 114 –
Avtalsskulder som visas i tabellen motsvarar det sammanlagda beloppet av det transaktionspris som fördelats till utvecklingstjänster som är delvis ouppfyllda per den  
31 december 2025. Cinclus förväntar sig att ungefär 61 % (54 527 TSEK) av transaktionspriset som fördelats till ouppfyllda prestationsåtaganden per 31 december 2025  
kommer att redovisas som intäkt under nästa räkenskapsår. Återstående 39 % (35 587 TSEK) kommer att redovisas under 2026-2028. 
NOT 26 Upplupna kostnader
NOT 27 Transaktioner med närstående
(TSEK) 31 dec 2025 31 dec 2024
Upplupna löner och styrelsearvoden 5 985 4 758
Upplupna arbetsgivaravgifter 1 690 1 358
Upplupna kostnader för forskning och utveckling 11 056 8 823
Upplupet revisionsarvode 505 386
Upplupna advokatkostnader 803 185
Upplupna kostnader rörande börsförberedelse – 176
Upplupna räntekostnader – 588
Upplupna avgångsvederlag 789 –
Övriga upplupna kostnader – 626
Totalt 20 827 16 899

===== SIDA 69 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 69 
NOT 29 Händelser efter balansdagen
 » Vid en extra bolagsstämma 19 januari valdes Kjell Andersson till ny styrelseledamot efter att Peter Unge meddelat sin önskan 
att lämna sitt uppdrag i bolagets styrelse.
 » I januari meddelade Cinclus Pharma att den europeiska läkemedelsmyndigheten EMA har lämnat en positiv bedömning  
efter genomförd vetenskaplig rådgivning kring CMC (Chemistry, Manufacturing and Controls) för linaprazan glurate.
 » I februari lämnade FDA en positiv bedömning av bolagets prekliniska utvecklingsplan för linaprazan glurate efter  
genomförd vetenskaplig rådgivning.
 » I februari meddelade Cinclus Pharma att FDA fastställt att en pivotal studie blir den nya standarden för marknadsgodkännande 
av läkemedel i USA.
 » I mars meddelande Cinclus Pharma att ett finansieringsavtal om 28 miljoner EUR har ingåtts med Claret Capital Partners, 
vilket möjliggör en tidigare start av det sista steget av fas III-programmet. Finansieringen är utformad som en säkerställd 
lånefacilitet med teckningsoptioner och konvertibler.
NOT 28 Ställda säkerheter och eventualförpliktelser
Ställda säkerheter
I koncernen finns inga ställda säkerheter
Eventualförpliktelser
Åtagande i licensavtal med Sinorda Biomedicine Co. Ltd.
Cinclus Pharma AB har ett licensavtal med sin kinesiska samarbetspartner Sinorda Biomedicine Co. Ltd. (Sinorda). Avtalet innehåller  
åtagande om royalty på framtida försäljnings- och licensintäkter. Det innebär vidare att Cinclus Pharma AB, koncernens svenska  
dotterbolag, i framtiden kan komma att erhålla royalty på försäljningsintäkter av linaprazan glurate på Sinordas avtalade territorium  
förutsatt att linaprazan glurate blir godkänt att sälja i dessa territorier. Cinclus Pharma AB har i sin tur en förpliktelse att betala royalty  
till Sinorda på framtida licens- och försäljningsintäkter från Cinclus Pharmas definierade territorium förutsatt att linaprazan glurate blir 
godkänt att sälja i dessa territorier.

===== SIDA 70 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 70 
Bolaget presenterar i rapporten nyckeltal i enlighet med IFRS regelverket. Bolaget presenterar också s.k. alternativa nyckeltal dvs mått som inte är definierade enligt IFRS.  
De alternativa nyckeltal som återfinns i rapporten är bland annat kostnader relaterade till forskning och utveckling i procent av totala rörelsekostnader, soliditet % samt  
kassalikviditet %. Det förstnämnda anser bolaget är ett viktigt komplement eftersom det möjliggör en bättre utvärdering av bolagets ekonomiska trender. Detta finansiella 
resultatmått ska inte ses isolerat eller anses ersätta de resultatindikatorer som har upprättats i enlighet med IFRS. 
 
Det alternativa resultatmåttet som bolaget har definierat det, bör dessutom inte jämföras med andra resultatmått med liknande benämning som används av andra företag.  
Detta beror på att det ovan nämnda prestationsmåttet inte alltid definieras på samma sätt, och andra företag kan beräkna det annorlunda än Cinclus Pharma,  
se nedan tabell för ytterligare definitioner och avstämning av nyckeltal och alternativa nyckeltal.
Avstämning av alternativa nyckeltal
(TSEK) 2025 2024
Administrationskostnader 1) −57 248 −36 854
Forsknings- och utvecklingskostnader − 198 402 − 136 657
Operativa kostnader 1) −255 650 − 173 511
Forsknings- och utvecklingskostnader/operativa kostnader 1), % 84% 79%
Periodens kassaflöde −77 836 476 833
Genomsnittligt antal utestående stamaktier 46 537 789 37 048 341
Periodens kassaflöde per stamaktie, SEK −1,67 12,87
(TSEK) 31 dec 2025 31 dec 2024
Eget kapital 369 391 555 330
Totala tillgångar 546 556 601 013
Soliditet % 68% 92%
Kundfordringar 16 062 –
Övriga fordringar 4 992 1 942
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 28 546 31 808
Likvida medel 487 254 566 716
Totala omsättningstillgångar 536 854 600 467
Leverantörsskulder 48 464 18 928
Leasingskulder 3 111 109
Skatteskulder 207 7 449
Övriga kortfristiga skulder 9 656 2 107
Övriga kortfristiga avtalsskulder 54 527 –
Upplupna kostnader 20 827 16 899
Totala kortfristiga skulder 136 792 45 493
Kassalikviditet % 392% 1320%
Eget kapital 369 391 555 330
Antal stamaktier vid periodens slut 46 537 789 46 537 789
Eget kapital per stamaktiel, SEK 7,94 11,93
1) Transaktionskostnader är exkluderade från operativa kostnader i denna beräkning.
Nyckeltal enligt IFRS Definitioner
Årets resultat per aktie före och efter 
utspädning 
Årets resultat dividerat med genomsnittligt 
antal aktier under årets före och efter 
utspädning. Resultat per aktie efter 
utspädning beräknas genom att justera 
det viktade genomsnittliga antalet 
utestående stamaktier med en uppskattad 
konvertering av alla potentiella stamaktier 
som ger upphov till utspädningseffekt, 
vilket är i enlighet med IAS 33 Resultat per 
aktie.
Alternativa nyckeltal Definitioner  Skäl till att nyckeltalen 
används
Rörelseresultat (EBIT)
Resultat före finansiella poster och skatt. 
Informationen hämtas från rapport över 
resultat.
Nyckeltalet hjälper läsaren att förstå 
lönsamheten för den operativa 
verksamheten.
Operativa kostnader
 Summan av forsknings- och 
utvecklingskostnader samt 
administrationskostnader för perioden. 
Informationen hämtas från rapport över 
resultat.
Nyckeltalet hjälper läsaren att förstå 
kostnaderna för den operativa 
verksamheten.
Forsknings- och utvecklingskostnader/
operativa kostnader % *
Forsknings- och utvecklingskostnader, 
dividerat med operativa kostnader, 
vilket består av forsknings- och 
utvecklingskostnader samt 
administrationskostnader.
Nyckeltalet hjälper den som läser de 
finansiella rapporterna att analysera 
andelen av koncernens kostnader som är 
hänförliga till koncernens forsknings- och 
utvecklingsaktiviteter.
Soliditet, % *
Soliditeten vid utgången av respektive 
år beräknas genom att dividera totalt 
eget kapital hänförligt till moderbolagets 
aktieägare med totala tillgångar.
Soliditeten mäter andelen av de 
totala tillgångarna som finansieras av 
aktieägarna.
Kassalikviditet % * Omsättningstillgångar i förhållande till 
kortfristiga skulder.
Nyckeltalet visar koncernens kortsiktiga 
betalningsförmåga.
Antal stamaktier på balansdagen Antal stamaktier i bolaget vid slutet av 
året.
Nyckeltalet ger läsaren en bild över det  
antalet aktier vid åtets utgång.
Eget kapital per stamaktie Eget kapital dividerat med antal aktier vid 
slutet av året.
Ger läsaren en möjlighet att jämföra 
bokfört värde med marknadsvärde.
Kassaflöde per stamaktie Kassaflöde dividerat med genomsnittligt 
antal stamaktier.
Visar kassaflöde som genererats eller 
förbrukats per stamaktie.
* Avstämning av dessa nyckeltal, se tabell 
till höger.
NOT 30 Definitioner av nyckeltal och alternativa nyckeltal

===== SIDA 71 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 71 
(TSEK) Not 2025 2024
 
Rörelsens intäkter
Nettoomsättning 3, 4, 22 62 894 1 376
Rörelsens kostnader 5
Administrationskostnader 6, 7, 8 −62 124 −38 301
Forsknings- och utvecklingskostnader 7 − 198 220 −135 313
Övriga rörelseintäkter 9 4 101 2 751
Övriga rörelsekostnader 10 −5 255 −3 487
Rörelseresultat −198 604 −172 975
Resultat från finansiella poster
Resultat från andelar i koncernftg 68 139 –
Ränteintäkter och liknande intäkter 11 29 223 28 673
Räntekostnader och liknande kostnader 12 − 15 787 −29 991
Finansnetto 81 575 −1 318
Resultat efter finansiella poster −117 029 −174 292
Koncernbidrag 13 – 4 292
Resultat före skatt −117 029 −170 000
Inkomstskatt 14 – –
Årets resultat * −117 029 −170 000
* I moderbolaget återfinns inga poster som redvisas som övrigt totalresultat varför summan totaltresultat för perioden överenstämmer med periodens resultat.
Moderbolagets resultaträkning

===== SIDA 72 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 72 
Moderbolagets balansräkning
(TSEK) Not 31 dec 2025 31 dec 2024
 
TILLGÅNGAR
Immateriella anläggningstillgångar
Koncessioner, patent, licenser, mm 15 320 463 320 463
Materiella anläggningstillgångar
Inventarier 16 1 046 44
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i koncernföretag 17 2 025 88 543
Andra långfristiga fordringar 296 –
 Summa anläggningstillgångar 323 831 409 050
Omsättningstillgångar
Kundfordringar 399 –
Fordringar hos koncernföretag 24 7 911 3 585
Övriga fordringar 18 969 1 932
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 19 29 174 26 496
Kassa och bank 20 480 535 559 632
Summa omsättningstillgångar 518 988 591 645
SUMMA TILLGÅNGAR 842 818 1 000 695
(TSEK) Not 31 dec 2025 31 dec 2024
 
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 21
Bundet eget kapital
Aktiekapital 920 920
Fritt eget kapital
Överkursfond 1 297 509 1 297 509
Balanserat resultat −499 541 −332 710
Årets resultat − 117 029 − 170 000
Summa eget kapital 681 859 795 718
Långfristiga skulder
Långfristiga avtalsskulder 22 35 587 –
Summa långfristiga skulder 35 587 –
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 41 728 18 924
Skulder till koncernföretag 24 1 937 167 730
Övriga skulder 6 352 2 107
Kortfristiga avtalsskulder 22 54 527 –
Upplupna kostnader 23 20 828 16 216
Summa kortfristiga skulder 125 373 204 977
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 842 818 1 000 695

===== SIDA 73 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 73 
Moderbolagets rapport över förändringar i eget kapital
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
Bundet eget kapital Fritt eget kapital
(TSEK) Aktiekapital Överkursfond Balanserat resultat Årets resultat Summa eget kapital
Ingående eget kapital 1 januari 2025 920 1 297 509 −332 710 − 170 000 795 718
Resultatdisposition enligt stämma – – − 170 000 170 000 –
Justerad ingående balans 1 januari 2025 920 1 297 509 −502 711 – 795 718
Årets resultat – – – − 117 029 − 117 029
Årets totalresultat – – – −117 029 −117 029
Förändringar i redovisade värden som redovisas direkt mot eget kapital
Aktierelaterade ersättningar – – 3 170 – 3 170
– – 3 170 – 3 170
Utgående eget kapital 31 december 2025 920 1 297 509 −499 541 −117 029 681 859
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
Bundet eget kapital Fritt eget kapital
(TSEK) Aktiekapital Överkursfond Balanserat resultat Årets resultat Summa eget kapital
Ingående eget kapital 1 januari 2024 509 503 293 − 117 823 −217 757 168 221
Resultatdisposition enligt stämma – – −217 757 217 757 –
Justerad ingående balans 1 januari 2024 509 503 293 −335 581 – 168 221
Årets resultat – – – − 170 000 − 170 000
Årets totalresultat – – – −170 000 −170 000
Förändringar i redovisade värden som redovisas direkt mot eget kapital
Nyemission 347 714 653 – – 715 000
Emissionskostnader – −58 424 – – −58 424
Kvittningsemission 64 137 988 – – 138 051
Aktierelaterade ersättningar – – 2 870 – 2 870
411 794 216 2 870 – 797 497
Utgående eget kapital 31 december 2024 920 1 297 509 −332 710 −170 000 795 718

===== SIDA 74 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 74 
Moderbolagets kassaflödesanalys
(TSEK) Not 2025 2024
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat − 198 604 − 172 975
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet
Avskrivningar 16 132 28
Aktiereleterad ersättningar 3 170 2 870
Erhållen ränta 12 149 11 116
Betald ränta −212 −319
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital −183 366 −159 279
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital
Ökning (-) Minskning (+) av rörelsefordringar −5 890 −22 248
Ökning (+) Minskning (-) av leverantörsskulder 22 805 2 745
Ökning (+) Minskning (-) av avtalsskulder 90 114 –
Ökning (+) Minskning (-) av övriga rörelseskulder 62 −2 365
Kassaflöde från den löpande verksamheten −76 276 −181 147
Investeringsverksamheten
Förvärv av materiella anläggningstillgångar − 1 134 –
Förvärv finansiella tillgångar −296 –
Kassaflöde från investeringsverksamheten −1 430 –
Finansieringsverksamheten
Nyemission – 715 000
Emissionskostnader – −58 424
Kassaflöde från finansieringsverksamheten – 656 576
Periodens kassaflöde −77 706 475 429
Likvida medel vid periodens början 559 632 82 304
Omräkningsdifferens i likvida medel -1 391  1 899 
Likvida medel vid periodens slut 20 480 535 559 632

===== SIDA 75 =====

75
Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 75 
Noter – Moderbolaget
NOT 1 Moderbolagets  
redovisningsprinciper
Årsredovisningen för moderbolaget är upprättad i 
enlighet med RFR 2 Redovisning för juridiska personer 
och Årsredovisningslagen. Tillämpningen av RFR 2 innebär 
att moderbolaget tillämpar samtliga av EU antagna IFRS 
och uttalanden så långt detta är möjligt inom ramen för 
Årsredovisningslagen (ÅRL), Tryggandelagen och med hänsyn 
till sambandet mellan redovisning och beskattning.
Årsredovisningen har upprättats enligt anskaffnings-
värdemetoden. Moderbolaget tillämpar andra 
redovisningsprinciper än koncernens redovisnings-principer  
i de fall som anges nedan.
Uppställningsformer
Resultat- och balansräkning följer årsredovisnings-lagens 
(ÅRLs) uppställningsform. Rapport över förändring av eget 
kapital följer koncernens uppställningsform men ska innehålla 
de kolumner som anges i ÅRL. Vidare innebär det skillnad 
i benämningar, jämfört med koncernredovisningen, främst 
avseende finansiella intäkter och kostnader och eget kapital.
Finansiella instrument
IFRS 9 tillämpas ej i moderbolaget. Moderbolaget tillämpar 
i stället de punkterna som anges i RFR 2 (IFRS 9 Finansiella 
instrument, p. 3–10).
Finansiella instrument värderas med utgångspunkt till 
anskaffningsvärde. Inom efterföljande perioder kommer 
finansiella tillgångar som är anskaffade med avsikt att innehas 
kortsiktigt att redovisas i enlighet med lägsta värdets princip 
till det lägsta av anskaffningsvärde och nettoförsäljningsvärde.
Vid beräkning av nettoförsäljningsvärdet på fordringar som 
redovisas som omsättningstillgångar tillämpas principerna för 
nedskrivningsprövning och förlustriskreservering i IFRS 9. 
Leasing
Moderbolaget har valt att inte tillämpa IFRS 16 Leasingavtal, 
utan har i stället valt att tillämpa RFR 2 IFRS 16 Leasingavtal 
p. 2–12. Detta val innebär att ingen nyttjanderättstillgång och 
leasingskuld redovisas i balansräkningen utan leasingavgifterna 
redovisas som en kostnad linjärt över leasingperioden.
Immateriella tillgångar
En immateriell tillgång som förvärvas separat redovisas till 
anskaffningsvärde. Detta anskaffningsvärde skrivs sedan 
av under nyttjandeperioden. Inga tillgångar har skrivits av 
per balansdagen då ett marknadsgodkännande för den 
underliggande tillgången, produktkandidaten linaprazan 
glurate, ligger ett antal år fram i tiden, dvs det är inte 
säkerställt att produkten tekniskt kan användas eller säljas. 
Avskrivning skulle tidigast kunna påbörjas sent i fas III eller 
under regulatorisk godkännande process.
Koncernbidrag och aktieägartillskott 
Erhållna och lämnade koncernbidrag redovisas som 
bokslutsdispositioner i enlighet med alternativregeln. 
Aktieägartillskott redovisas direkt mot eget kapital hos 
mottagaren och aktier och andelar hos givaren.
Aktier och andelar i dotterföretag 
Aktier och andelar i dotterföretag redovisas till 
anskaffningsvärde minskat med eventuella nedskrivningar. 
Anskaffningsvärdet inkluderar förvärvsrelaterade kostnader. 
När det finns en indikation på att aktier och andelar 
i dotterföretag minskat i värde görs en beräkning av 
återvinningsvärdet. Är detta lägre än det redovisade värdet 
görs en nedskrivning. Nedskrivningar redovisas på raden 
Resultat från andelar i koncernföretag.  
NOT 2 Bedömningar och  
uppskattningar
Den immateriella tillgången i moderföretaget har prövats för 
nedskrivning för att verifiera det bokförda värdet och utesluta 
nedskrivning. Ingen nedskrivning har bedömts nödvändig. 
Avskrivning påbörjas tidigast när ett marknadsgodkännande 
erhållits och produkten lanserats. Då denna tillgång förvärvats 
internt elimineras denna på koncernnivå. 
Se även koncernens not 3 för bedömningar.

===== SIDA 76 =====

76
Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 76 
NOT 3 Geografisk information – nettoomsättning
Geografisk information
I tabellen nedan redovisas intäkter fördelade per land, baserat på var motparten är lokaliserad.
(TSEK) 2025 2024
Schweiz 556 897
Sverige 9 480 479
Tjeckien 52 858 –
Totalt 62 894 1 376
NOT 4 Inköp och försäljning inom koncernen
Försäljning inom koncernen
(TSEK) 2025 2024
Intäkter för tjänster som avser koncernföretag 10 037 1 376
Totalt 10 037 1 376
Inköp inom koncernen
(TSEK)
Kostnader för tjänster från koncernföretag −9 433 − 1 592
Totalt −9 433 −1 592
NOT 5 Rörelsekostnader per kostnadsslag
(TSEK) 2025 2024
Övriga externa kostnader −217 372 − 139 832
Personalkostnader −42 840 −33 754
Avskrivningar −132 −28
Övriga rörelsekostnader −5 255 −3 487
Totalt −265 599 −177 102
NOT 6 Arvode och kostnadsersättning till revisorer
(TSEK) 2025 2024
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Revisionsuppdrag 695 562
Annan revisionsverksamhet – 10
Skatterådgivning 580 169
Övriga tjänster 338 2 456
Totalt 1 613 3 197
Med revisionsuppdrag avses lagstadgad revision av årsredovisning och bokföringen samt styrelsens och VDs förvaltning samt revision utförd i enlighet med överenskommelse 
eller avtal. Detta inkluderar övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid 
sådan granskning eller genomförandet av sådana övriga arbetsuppgifter. 
 
Med annan revisionsverksamhet avses de tjänster enligt särskild överenskommelse rörande finansiella rapporter. 
 
Med övriga tjänster avses rådgivning avseende redovisningsfrågor samt rådgivning kring processer och intern kontroll.
NOT 7 Anställda och personalkostnader
Samtliga anställda i koncernen är anställda i moderbolaget. För information om anställda och personalkostnader i moderbolaget, se not 7 för koncernen. 
NOT 8 Leasingavtal
(TSEK) 2025 2024
Avtalade framtida minimileasingavgifter avseende icke uppsägningsbara kontrakt förfaller till betalning:
Inom 1 år 4 074 2 443
Mellan 2 - 5 år 6 931 10 340
Totalt 11 005 12 783

===== SIDA 77 =====

77
Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 77 
NOT 10 Övriga rörelsekostnader
(TSEK) 2025 2024
Valutakurseffekter på rörelsefordringar/rörelseskulder −5 255 −3 487
Totalt −5 255 −3 487
NOT 11 Ränteintäkter och liknande resultatposter
(TSEK) 2025 2024
Ränteintäkter 11 555 11 057
Valutakurseffekter på finansiella tillgångar och skulder 17 668 17 616
Totalt 29 223 28 673
NOT 12 Räntekostnader och liknande resultatposter
(TSEK) 2025 2024
Räntekostnader för aktieägarlån – −4 051
Övriga räntekostnader −2 672 −7 046
Valutakurseffekter på finansiella tillgångar och skulder − 13 115 − 18 894
Totalt −15 787 −29 991
NOT 13 Bokslutsdispositioner
(TSEK) 2025 2024
Mottagna koncernbidrag – 4 292
Totalt – 4 292
NOT 14 Inkomstskatt
(TSEK) 2025 2024
Resultat före skatt −117 029 −170 000
Skatt enligt gällande skattesats för moderbolaget 20,60% (20,6%) 24 108 35 020
Skatteeffekt av:
- Ej avdragsgilla kostnader/ej skattepliktiga intäkter 13 962 −57
- Avdragsgilla kostnader ej redovisade i koncernens rapport över resultat (emissionskostnader) – 13 215
- Ökning av underskottsavdrag utan motsvarande aktivering av uppskjuten skatt −38 070 −48 178
Redovisad skattekostnad 0 –
Effektiv skattesats 0,0% 0,0%
Det finns outnyttjade skattemässiga underskottsavdrag för vilka uppskjutna skattefordringar inte har redovisats i balansräkningen uppgående till 865 287 TSEK (680 250 TSEK). 
Underskotten har ingen tidsbegränsning.
Uppskjuten skattefordran redovisas ej då bedömningen är att kriterierna för att redovisa uppskjuten skatt enligt IAS 12 inte är uppfyllda.
NOT 9 Övriga rörelseintäkter
(TSEK) 2025 2024
Valutakurseffekter på rörelsefordringar/rörelseskulder 4 101 2 751
Totalt 4 101 2 751

===== SIDA 78 =====

78
Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 78 
NOT 16 Inventarier
(TSEK) 31 dec 2025 31 dec 2024
Ackumulerade anskaffningsvärden:
- Vid årets början 131 131
- Nyanskaffningar 1 134 –
Vid årets slut 1 265 131
Ackumulerade avskrivningar enligt plan:
- Vid årets början −87 −59
- Årets avskrivning −132 −28
Vid årets slut −219 −87
Redovisat värde vid årets slut 1 046 44
Avskrivningar på inventarier ingår i resultaträkningen bland forsknings- och utvecklingskostnader samt administrationskostnader.
NOT 17 Andelar i koncernföretag
(TSEK) 31 dec 2025 31 dec 2024
Ackumulerade anskaffningsvärden:
- Vid årets början 88 543 88 543
- Förvärv under året – –
-Nedskrivning under året −86 518 –
Vid årets slut 2 025 88 543
Redovisat värde vid årets slut 2 025 88 543
Bolag: Cinclus Pharma AB
Organisationsnummer: 559375-7684
Säte: Stockholm, Sverige
31 dec 2025 31 dec 2024
Kapitalandel direktägd av moderbolaget 100% 100%
Rösträttsandel 100% 100%
Antal aktier 25 000 25 000
Bokfört värde 2 025 2 025
Bolag: Cinclus Pharma AG
Organisationsnummer: CHE.203.595.588
Säte: Basel, Schweiz
31 dec 2025 31 dec 2024
Kapitalandel direktägd av moderbolaget 100% 100%
Rösträttsandel 100% 100%
Antal aktier 123 385 123 385
Bokfört värde – 86 518
NOT 18 Övriga kortfristiga fordringar
(TSEK) 31 dec 2025 31 dec 2024
Momsfordringar – 830
Betald preliminärskatt 936 896
Fordringar anställda – 205
Skattefordringar 33 1
Totalt 969 1 932
NOT 15 Koncessioner, patent, licenser mm
(TSEK) 31 dec 2025 31 dec 2024
Ackumulerade anskaffningsvärden:
Vid årets början 320 463 320 463
Nyanskaffningar
Vid årets slut 320 463 320 463
Ackumulerade avskrivningar enligt plan:
Vid årets början – –
Årets avskrivning – –
Vid årets slut – –
Redovisat värde vid årets slut 320 463 320 463
Inga avskrivningar har skett per balansdagen då den underliggande tillgången, produktkandidaten linaprazan glurate, befinner sig i ett utvecklingsskede. 
Ett marknadsgodkännande har ännu inte erhållits och tillgången har därför ännu inte tagits i bruk.

===== SIDA 79 =====

79
Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 79 
NOT 23 Upplupna kostnader
(TSEK) 31 dec 2025 31 dec 2024
Upplupna löner och styrelsearvoden 5 985 4 758
Upplupna arbetsgivaravgifter 1 690 1 358
Upplupna kostnader för forskning och utveckling 11 056 8 823
Upplupet revisionsarvode 505 356
Upplupna advokatkostnader 803 185
Upplupna kostnader rörande börsförberedelse – 176
Upplupna avgångsvederlag 789 –
Övriga upplupna kostnader – 561
Totalt 20 828 16 216
NOT 24 Transaktioner med närstående
Cinclus Pharma Holding AB (publ) är det högsta moderföretaget i koncernen. Närstående parter är samtliga dotterföretag inom koncernen samt ledande befattningshavare
i koncernen och deras närstående. Transaktioner sker på marknadsmässiga villkor.
Transaktioner med Cinclus Pharma AG
(TSEK) 2025 2024
Försäljning av varor och tjänster 556 897
Koncerninterna räntekostnader 2 670 4 051
Kortfristiga skulder på balansdagen 1 937 167 730
Transaktioner med Cinclus Pharma AB
(TSEK) 2025 2024
Inköp av varor och tjänster 9 433 1 592
Försäljning av varor och tjänster 9 480 479
Kortfristiga fordringar på balansdagen 7 911 3 585
Kortfristiga skulder på balansdagen – –
För information om ersättningar till ledande befattningshavare, se koncernens not 7, Anställda och personalkostnader och ledande befattninghavares ersättningar. 
Se koncernens not 27 för konsultarvode till ledande befattningshavare.
NOT 22 Avtalsskulder
 Se koncernens not 25 för information om avtalsskulder.
NOT 21 Eget kapital
 Se koncernens not 24 för information om moderbolagets aktiekapital.
NOT 19 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter
(TSEK) 31 dec 2025 31 dec 2024
Förutbetalda hyreskostnader 1 054 162
Förutbetalda försäkringspremier 583 535
Förutbetalda licenskostnader 88 80
Förutbetalda patenkostnader 321 290
Förutbetalda programvaror 260 216
Förutbetalda kliniska studier 558 –
Förutbetalda konsultkostnader 155 55
Förutbetalda kostnader för FoU 25 438 25 015
Förubetalda kostnader telefoni 26 1
Upplupna ränteintäkter 692 141
Totalt 29 174 26 496
NOT 20 Kassa och bank
(TSEK) 31 dec 2025 31 dec 2024
Banktillgodohavanden 480 535 559 632
Totalt 480 535 559 632
Rörande kreditrisk, se koncernens not 19.

===== SIDA 80 =====

80
Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 80 
NOT 27 Händelser efter balansdagen
Se koncernens not 29 för information om händelser efter balansdagen.
NOT 26 Resultatdisposition
(SEK)
Till årsstämmans förfogande står följande balanserade medel:
Överkursfond 1 297 508 630
Balanserat resultat −499 541 213
Årets resultat − 117 028 592
Totalt 680 938 825
Styrelsen föreslår att vinstmedlen disponeras på följande sätt:
Balanseras i ny räkning 680 938 825
Totalt 680 938 825
NOT 25 Ställda säkerheter och eventualförpliktelser
Moderbolaget, Cinclus Pharma Holding AB (publ) har i och med den IP-överlåtelse som skedde 1 januari 2022 koncerninternt från  
dotterbolaget Cinclus Pharma AG i Schweiz till moderbolaget, åtagit sig genom avtal att täcka kostnader i dotterbolaget så att det  
inte går med förlust.

===== SIDA 81 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 81 
Styrelsens och verkställande direktörens intygande
LENNART HANSSON
Styrelsens ordförande
WENCHE ROLFSEN
Styrelseledamot
KJELL ANDERSSON
Styrelseledamot
TORBJÖRN KOIVISTO 
Styrelseledamot 
ANDERS ÖHBERG 
Styrelseledamot 
HELENA LEVANDER
Styrelseledamot 
NINA RAWAL
Styrelseledamot
CHRISTER AHLBERG
Verkställande direktör  
och koncernchef
Vår revisionsberättelse har avlämnats den 16 april 2026
Öhrlings PricewaterhouseCooopers AB
Lars Kylberg
Auktoriserad revisor
Styrelsen försäkrar att denna Årsredovisning ger en rättvisande översikt av koncernens verksamhet, finansiella ställning och resultat. Årsredovisningen beslutades den 16 april 2026.
 
Stockholm 16 april 2026

===== SIDA 82 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 82 
Revisionsberättelse
Till bolagsstämman i Cinclus Pharma Holding AB (publ), org.nr 559136-8765
Uttalanden
Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncern-
redovisningen för Cinclus Pharma Holding AB (publ), för år 
2025 med undantag för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 
35-44. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår 
på sidorna 24-81 i detta dokument. 
Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i 
enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga 
avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella 
ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella 
resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. 
Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med 
årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden 
rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per 
den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och 
kassaflöde för året enligt IFRS Redovisningsstandarder, som 
de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Våra uttalanden 
omfattar inte bolagsstyrningsrapporten på sidorna 35-44. 
Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och 
koncernredovisningens övriga delar. 
Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultat-
räkningen och balansräkningen för moderbolaget och 
koncernen. 
Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen 
och koncernredovisningen är förenliga med innehållet 
i den kompletterande rapport som har överlämnats 
till moderbolagets revisionsutskott i enlighet med 
revisorsförordningens (537/2014/EU) artikel 11. 
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt International Standards on 
Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar 
enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns 
Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen
uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida de finansiella 
rapporterna innehåller några väsentliga felaktigheter. 
Felaktigheter kan uppstå till följd av oegentligheter eller 
misstag. De betraktas som väsentliga om enskilt eller 
tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska 
beslut som användarna fattar med grund i de finansiella 
rapporterna. 
Baserat på professionellt omdöme fastställde vi vissa 
kvantitativa väsentlighetstal, däribland för den finansiella 
rapportering som helhet. Med hjälp av dessa och kvalitativa 
överväganden fastställde vi revisionens inriktning och 
omfattning och våra granskningsåtgärders karaktär, tidpunkt 
och omfattning, samt att bedöma effekten av enskilda och 
sammantagna felaktigheter på de finansiella rapporterna  
som helhet.
Särskilt betydelsefulla områden
Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de 
områden som enligt vår professionella bedömning var de 
mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen 
och koncernredovisningen för den aktuella perioden. 
Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen 
av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och 
koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga  
separata uttalanden om dessa områden. 
Särskilt betydelsefulla områden
Intäkter från samarbetsavtal
Cinclus Pharma Holding har under 2025 ingått ett samarbetsavtal med 
Zentiva avseende utveckling av Linaprazan Glurate. I samarbetsavtalet framgår 
ersättningar i form av milestones som uppgår till betydande belopp, både 
avseende 2025 men även framtida ersättningar.
Redovisningen av samarbetsavtal och milestoneersättning kan vara komplicerad 
och innehålla uppskattningar och bedömningar från bolaget, detta, tillsammans 
med ersättningarnas omfattning, gör att vi bedömt att detta är  
ett särskilt betydelsefullt område i årets revision.
ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och 
koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt 
fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta 
innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, 
inga förbjudna tjänster som avses i revisorsförordningens 
(537/2014/EU) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade 
bolaget eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller 
dess kontrollerade företag inom EU. 
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga  
och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Vår revisionsansats
Revisionens inriktning och omfattning 
Vi utformade vår revision genom att fastställa väsentlighetsnivå 
och bedöma risken för väsentliga felaktigheter i de finansiella 
rapporterna. Vi beaktade särskilt de områden där verkställande 
direktören och styrelsen gjort subjektiva bedömningar, till 
exempel viktiga redovisningsmässiga uppskattningar som har 
gjorts med utgångspunkt från antaganden och prognoser 
om framtida händelser, vilka till sin natur är osäkra. Liksom vid 
alla revisioner har vi också beaktat risken för att styrelsen och 
verkställande direktören åsidosätter den interna kontrollen, 
och bland annat övervägt om det finns belägg för systematiska 
avvikelser som givit upphov till risk för väsentliga felaktigheter 
till följd av oegentligheter. 
Vi anpassade vår revision för att utföra en ändamålsenlig 
granskning i syfte att kunna uttala oss om de finansiella 
rapporterna som helhet, med hänsyn tagen till bolagets och 
koncernens struktur, redovisningsprocesser och kontroller  
samt den bransch i vilken koncernen verkar.
Väsentlighet
Revisionens omfattning och inriktning påverkades av vår 
bedömning av väsentlighet. En revision utformas för att 
Hur vår revision beaktade det särskilt betydelsefulla området
Vår granskning har bland annat bestått av:
Förstå och utvärdera avtalet med Zentiva samt de ersättningar som  
kommer erhållas.
Utvärdera bolagets analys av Intäkterna för respektive prestationsåtagande  
i förhållande till IFRS 15, samt stickprovsvis granskat detta mot underlag.
 
Utvärdera upplysningarna som lämnas i årsredovisningen kopplat till avtalet  
och hur ersättningarna redovisas.
 
Annan information än årsredovis-
ningen och koncernredovisningen
Detta dokument innehåller även annan information än 
årsredovisningen och koncernredovisningen och återfinns på 
sidorna 1-23 och 85-86. Den andra informationen består även 
av ersättningsrapporten som vi inhämtade före datumet för 
denna revisionsberättelse.  Det är styrelsen och verkställande 
direktören som har ansvaret för denna andra information.
Vårt uttalande avseende årsredovisningen och 
koncernredovisningen omfattar inte denna information och vi 
gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra 
information. 
I samband med vår revision av årsredovisningen och 
koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den 
information som identifieras ovan och överväga om 
informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med 
årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid denna 
genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat 
under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt 
verkar innehålla väsentliga felaktigheter. 
Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna 
information, drar slutsatsen att den andra informationen

===== SIDA 83 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 83 
innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera 
detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet.
Styrelsens och verkställande 
direktörens ansvar 
Det är styrelsen och verkställande direktören som har 
ansvaret för att årsredovisningen och koncernredovisningen 
upprättas och att de ger en rättvisande bild enligt 
årsredovisningslagen och, vad gäller koncernredovisningen, 
enligt IFRS Redovisningsstandarder som de antagits av EU. 
Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för 
den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att 
upprätta en årsredovisning och koncernredovisning som inte 
innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror 
på oegentligheter eller misstag. 
Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredo-
visningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören 
för bedömningen av bolagets och koncernens förmåga att 
fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, 
om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta 
verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. 
Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen 
och verkställande direktören avser att likvidera bolaget, 
upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt 
alternativ till att göra något av detta. 
Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar styrelsens 
ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka bolagets 
finansiella rapportering. 
Revisorns ansvar
Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida 
årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet 
inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa 
beror på oegentligheter eller misstag, och att lämna en 
revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig 
säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti 
för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed 
i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet 
om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av 
oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de 
enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de 
ekonomiska beslut som användare fattar med grund  
i årsredovisningen och koncernredovisningen. 
En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen 
av årsredovisningen och koncernredovisningen finns på 
Revisorsinspektionens webbplats: www.revisorsinspektionen.
se/revisornsansvar. Denna beskrivning är en del av 
revisionsberättelsen.
Rapport om andra krav enligt  
lagar och andra författningar
Revisorns granskning av förvaltning och förslag  
till disposition av bolagets vinst eller förlust
Uttalanden
Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredo-
visningen har vi även utfört en revision av styrelsens och 
verkställande direktörens förvaltning för Cinclus Pharma 
Holding AB (publ) för år 2025 samt av förslaget till  
dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. 
Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt 
förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens 
ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för 
räkenskapsåret.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige.  
Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns 
ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och 
koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt 
fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. 
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och 
ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner 
beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till 
utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om 
utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets 
och koncernens verksamhetsart, omfattning och risker ställer 
på storleken av moderbolagets och koncernens egna kapital, 
konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt. 
Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen 
av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland 
annat att fortlöpande bedöma bolagets och koncernens 
ekonomiska situation, och att tillse att bolagets organisation 
är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och 
bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras 
på ett betryggande sätt. Den verkställande direktören ska 
sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer 
och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som 
är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i 
överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen 
ska skötas på ett betryggande sätt.
Revisorns ansvar
Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed 
vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis 
för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om 
någon styrelseledamot eller verkställande direktören i något 
väsentligt avseende: 
 
 » företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon 
försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot 
bolaget.
 » På något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, 
årsredovisningslagen eller bolagsordningen. 
Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner 
av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om 
detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget 
är förenligt med aktiebolagslagen. 
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti 
för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige 
alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som 
kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett 
förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är 
förenligt med aktiebolagslagen. 
En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av 
förvaltningen finns på Revisorsinspektionens webbplats:  
www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar.  
Denna beskrivning är en del av revisionsberättelsen.

===== SIDA 84 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 84 
Uttalande 
Utöver vår revision av årsredovisningen och 
koncernredovisningen har vi även utfört en granskning av 
att styrelsen och verkställande direktören har upprättat 
årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format som  
möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef-rapporten) 
enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden 
för Cinclus Pharma Holding AB (publ) för år 2025. 
Vår granskning och vårt uttalande avser endast det 
lagstadgade kravet. 
Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett 
format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk 
rapportering. 
Grund för uttalandet 
Vi har utfört granskningen enligt FAR:s rekommendation RevR 
18 Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt 
denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns 
ansvar. Vi är oberoende i förhållande till Cinclus Pharma 
Holding AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har  
i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. 
Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och 
ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. 
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar 
Det är styrelsen och verkställande direktören som har 
ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 
16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, 
och för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen 
och verkställande direktören bedömer nödvändig för att 
upprätta Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare  
sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. 
Revisorns ansvar
Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om 
Esef-rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format 
som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om 
värdepappersmarknaden, på grundval av vår granskning. 
RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra 
granskningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-
rapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav. 
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen 
garanti för att en granskning som utförs enligt RevR 18 och 
god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en 
väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan 
uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses 
vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan 
förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar 
med grund i Esef-rapporten. 
Revisionsföretaget tillämpar International Standard on 
Quality Management 1, som kräver att företaget utformar, 
implementerar och hanterar ett system för kvalitetsstyrning 
inklusive riktlinjer eller rutiner avseende efterlevnad av 
yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och 
tillämpliga krav i lagar och andra författningar.  
Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta 
bevis om att Esef-rapporten har upprättats i ett format 
som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av 
årsredovisningen och koncernredovisning. Revisorn väljer  
vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att 
bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporteringen 
vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid 
denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna 
kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande 
direktören tar fram underlaget i syfte att utforma 
granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till 
omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om 
effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar 
också en utvärdering av ändamålsenligheten och rimligheten  
i styrelsens och verkställande direktörens antaganden. 
Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av 
att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-format och  
en avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med 
den granskade årsredovisningen och koncernredovisningen. 
Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida 
koncernens resultat-, balans- och egetkapitalräkningar, 
kassaflödesanalys samt noter i Esef-rapporten har märkts med 
iXBRL i enlighet med vad som följer av Esef-förordningen. 
Revisorns granskning av 
bolagsstyrningsrapporten 
Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten 
på sidorna 35-44 och för att den är upprättad i enlighet med 
årsredovisningslagen. 
Vår granskning har skett enligt FAR:s uttalande RevR 16 
Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten. Detta 
innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en 
annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört 
med den inriktning och omfattning som en revision enligt 
International Standards on Auditing och god revisionssed  
i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig 
grund för våra uttalanden. 
Revisorns granskning av 
Esef-rapporten 
En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar  
i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna  
2–6 årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket 
samma lag är förenliga med årsredovisningens och 
koncernredovisningens övriga delar samt är  
i överensstämmelse med årsredovisningslagen. 
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB, Torsgatan 21,  
113 97 Stockholm, utsågs till Cinclus Pharma Holding AB:s 
revisor av bolagsstämman den 22 maj 2025 och har varit 
bolagets revisor sedan 23 november 2021 .
Stockholm den 16 april 2026
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Lars Kylberg 
Auktoriserad revisor

===== SIDA 85 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 85 
Finansiell kalender
13 maj 2026  Delårsrapport kvartal 1
21 maj 2026  Årsstämma
19 aug 2026 Delårsrapport kvartal 2
4 nov 2026 Delårsrapport kvartal 3
18 feb 2027 Bokslutskommuniké 2026
Årsstämma
Årsstämman hålls den 21 maj 2026 kl. 18:30-20:00.  
Registering sker från kl. 18:00. Vidare hålls stämman  
i advokatfirman Vinges lokaler på Smålandsgatan 20,  
111 46 Stockholm. Kallelse kommer finnas tillgänglig  
på Bolagets hemsida vid tiden för denna  
årsredovisnings publicering.
Följ oss gärna
linkedin.com/company/cincluspharma/
cincluspharma.com/media/subscribe/ 
För ytterligare information vänligen kontakta 
Christer Ahlberg
Vd och koncernchef
+46 70 675 33 30
Magnus Christensen
Finanschef
+46 70 675 49 55
ir@cincluspharma.com

===== SIDA 86 =====

Översikt Aktien   Förvaltningsberättelse Finansiell redovisning OrdlistaBolagsstyrning
Cinclus Pharma  |  Årsredovisning 2025 86 
Ordlista
Carcinogenicitetsstudier – Test för att bedöma om  
ett kemiskt eller fysikaliskt medel ökar risken för cancer.
CMC – står för Chemistry Manufacturing and Control och 
handlar om processen för framställande och tillverkning  
av läkemedel.
CRO – står för Contract Research Organization, och är de 
företag som tillsammans med läkemedels- och medtech- 
företagen utför de kliniska studier som behöver göras för  
att få sina produkter godkända av myndigheterna.
Esofagit – är skador på matstrupen eller matstrupskatarr  
orsakad av tillbakariktat flöde av magsyra till matstrupen.
FDA – är den amerikanska läkemedelsmyndigheten och det  
fullständiga namnet är US Food and Drug Administration.
GERD och eGERD – GERD står för Gastroesophageal reflux 
disease eller gastroesofageal refluxsjukdom och är samlings­
benämning på all syrarelaterad matstrupssjukdom. GERD  
kännetecknas av symtom, med eller utan vävnadsskada, 
som är resultatet av upprepad eller långvarig exponering av 
slemhinnan i matstrupen för surt eller icke-surt innehåll från 
magsäcken. Om vävnadsskada är närvarande, sägs individen 
ha esofagit eller erosiv GERD (eGERD). 
International Non-proprietary Name (INN) – är ett generiskt 
namn som används för att underlätta identifiering av 
läkemedelssubstanser eller aktiva beståndsdelar i läkemedel.
IPO – står för Initial Public Offering dvs. börsnotering.
Klinisk fas I – Det första tillfället då en ny substans ges till  
en människa. Fas I-studier utförs ofta med ett litet antal friska 
frivilliga försökspersoner för att bedöma säkerheten och 
doseringen för en ännu inte godkänd behandlingsform.
Klinisk fas II – Fas II avser den första gång som ett läkemedel 
under utveckling tillförs patienter för att studera säkerhet,  
dosering och effekt med en ännu inte godkänd behandlingsform. 
Klinisk fas III – Fas III-prövningar omfattar många patienter och 
pågår ofta under längre tid; de avses kartlägga läkemedlets 
effekter och biverkningar under ordinära men ändå noggrant 
kontrollerade förhållanden
KOL – står för Key Opinion Leader. En KOL är en expert med 
beprövad erfarenhet och expertis inom ett visst arbets område. 
Inom hälso­ och sjukvården kan dessa experter vara läkare, 
sjukhuschefer, hälsosystemsdirektörer, forskare, medlemmar  
i patientgrupper med flera.
LA-skalan – Los Angeles-skalan (LA-skalan) är ett vedertaget 
sätt att beskriva den endoskopiska förekomsten av refluxesofagit 
och bestämma dess svårighetsgrad. Skalan delas in i grad A-D 
där D är den svåraste graden av refluxesofagit.
Linaprazan glurate (f.d. X842) – En prodrug av linaprazan av 
kaliumkonkurrerande syrablockerare (PCAB). Linaprazan har  
utvärderats i 23 fas I- och två fas II-studier på totalt cirka  
2 500 patienter. De fördelaktiga säkerhets- och farma-
kokinetiska egenskaperna hos linaprazan glurate har 
dokumenterats i en fas I-studie. Linaprazan glurate ger 
överlägsen magsyrakontroll jämfört med nuvarande 
medicinering.
Läkemedelsdossier – Underlag och dokumentation som  
ligger till grund för ansökan om läkemedelsgodkännande.
”Off label” förskrivning – Termen ”off label” definieras 
som användning av ett läkemedel som avviker från den 
godkända produktresumén, såsom användning på icke 
godkänd indikation, med avvikande dos eller med avvikande 
administrationssätt.
PCAB – står för Potassium-Competitive Acid Blocker och är  
en ny läkemedelsgrupp syrasekretionshämmare.
PPI – står för Proton Pump Inhibitor (sv. protonpumps-
hämmare) och är en läkemedelsgrupp vars huvudsakliga 
verkan är en tydlig och lång-varig minskning av produktionen 
av magsyra. Denna typ av läkemedel har under mycket lång 
tid varit de mest potenta syrasekretionshämmarna som finns 
och fortfarande finns idag. Det första preparatet, omeprazol, 
lanserades 1988 under varumärket Losec. Protonpumps-
hämmare tillhör de mest sålda läkemedlen i världen.
Preklinisk fas – I preklinisk fas genomförs olika typer av tester 
och experiment i labb­miljö. Dessa tester sker innan ett  
läkemedelsprojekt går in i klinisk fas.
”Prodrug” – En ”prodrug” (eng.) är ett inaktivt läkemedel 
i den form som den tas. När prodrogen har kommit in i 
kroppen omvandlas den till den aktiva formen. Omvandlingen 
sker genom att någon del av läkemedlets kemiska struktur 
förändras.
Proof of Concept (konceptvalidering) – Detta begrepp är 
även kallat ”PoC”. Med detta menas en prototyp eller studie 
som omfattar alla viktiga funktioner. Syftet är helt enkelt att 
bevisa att konceptet fungerar.
QIDP – Beviljande av en produkt som en kvalificerad produkt 
för behandling av infektionssjukdomar. Beviljandet beslutas av 
den amerikanska läkemedelsmyndigheten (FDA) vilket ger 5 
års dataexklusivitet. QIDP står för Qualified Infectious Disease 
Product.

===== SIDA 87 =====

Cinclus Pharma Holding AB (publ)
Kungsbron 1
111 22 Stockholm, SVERIGE
Org. nr.559136–8765  
Telefon: +46 8 13 33 10
info@cincluspharma.com
cincluspharma.com