FULLTEXT DEL 1 AV 2
Årsredovisning 2023
===== SIDA 1 =====
Årsredovisning 2023
===== SIDA 2 =====
===== SIDA 3 =====
1
Creades årsredovisning 2023
Årsredovisningen och delårsrapporterna distribueras digitalt på www.creades.se samt skickas till aktieägare
som så begär. Beställning av fysiska utskick görs via info@creades.se eller 08-412 011 00.
INNEHÅLL
Kommentarer från VD 2
Ordförande har ordet 4
Om Creades 6
Verksamhetsbeskrivning: Affärsidé och strategi 8
Aktien 10
Viktiga händelser 2023 12
Portföljen 2023 13
Portföljens utveckling 2023 14
Medarbetare & VD 16
Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen? 18
Finansiell information
Förvaltningsberättelse 28
Bolagsstyrningsrapport 39
Resultaträkning – Investmentföretaget 46
Rapport över totalresultat – Investmentföretaget 46
Balansräkning – Investmentföretaget 47
Förändring eget kapital – Investmentföretaget 48
Kassaflödesanalyser – Investmentföretaget 48
Resultaträkning – Moderbolaget 49
Rapport över totalresultat – Moderbolaget 49
Balansräkning – Moderbolaget 50
Förändring eget kapital – Moderbolaget 51
Kassaflödesanalyser – Moderbolaget 51
Noter 52
Styrelsens och verkställande direktörens intygande 69
Revisionsberättelse 70
Bolagsordning 78
Definitioner 80
Information till aktieägare
Delårsrapport januari – mars 2024 2024-04-10
Delårsrapport januari – juni 2024 2024-07-12
Delårsrapport januari – september 2024 2024-10-11
Bokslutskommuniké 2024 2025-01-23
Information om Årsstämma 2024
Årsstämma 2024 kommer hållas
2024-04-10, kl. 16.00, på Fågel Blå,
Skeppargatan 60, 114 59 Stockholm
Creades AB (publ)
Tel: +46 8 412 011 00
Org. Nr: 556866-0723
Adress: Ingmar Bergmans gata 4,
114 34 Stockholm
E-post: info@creades.se
Hemsida: www.creades.se
===== SIDA 4 =====
Kommentarer från VD
2
Creades årsredovisning 2023
Bästa aktieägare,
En bieffekt av att läsa Jan Gradvalls utmärkta bok om Abba
”Vemod undercover” är att man får svar på en fråga man kanske
inte visste att man hade men ändå alltid undrat över: Varifrån
kommer de svenska dansbandens förkärlek till att använda bok-
staven z i sina namn? Det något oväntade svaret är att Lasse
Stefanz inledde denna trend då skyltningsbokstäverna tog slut vid
en spelning i Kristianstad och man var tvungen att ersätta det sista
s:et med ett z. Resultatet blev så lyckat att Lasse Stefanz fortsatte
med denna nya stavning och ett stort antal andra dansband valde
att haka på trenden. Abbas exempellösa framgång har många för-
klaringar men att ”haka på trender” är inte en av dem. Tvärtom
befann sig bandet vid tiden för sitt genombrott snarare i direkt
opposition mot den tidens vänsterdominerade progressiva musik-
rörelse som ogillade Abba så till den grad att studiomusiker som
vid något tillfälle spelat med Abba kunde portas från att medverka
i andra sammanhang. Med nästan femtio års perspektiv på kon-
flikten mellan proggrörelsen och Abba kan man konstatera att
historien korat Abba till tydlig vinnare ur såväl en kommersiell
som konstnärlig dimension.
Historien om Abba rymmer, liksom alla goda historier, både
med- och motgång och därtill en och annan oväntad comeback.
Man kan med fog diskutera huruvida Creades har några som helst
likheter med Abba men en sådan likhet skulle kunna vara att även
vi har haft vår beskärda del av såväl medgång som motgång.
Det nu avslutade året 2023 kanske inte skall beskrivas som en
fullfjädrad comeback men det är i alla fall ett väsentligt starkare år
ur ett avkastningsperspektiv jämfört med 2022. Detta sagt så har
vi fortfarande långt kvar till avkastnings nivåerna under rekord-
åren 2021 och 2020.
Vårt substansvärde per aktie ökade med 6 procent under året
vilket är i närheten av vårt absoluta mål att leverera en avkastning
överstigande 7,5 procent. Vi är dock inte i närheten av att nå vårt
relativa mål om att överträffa Stockholmsbörsen (OMXSGI) som
ökade med 19 procent på helåret. When all is said and done1) får
2023 ändå summeras som ett år av återhämtning och konsolide-
ring. Kanske inte något att utbrista Mamma Mia över, men inte
heller i närheten av att vara något Waterloo. Investeringsverk-
samhet kännetecknas av att starkare perioder följs av svagare
perioder i en ständigt pågående växelverkan. The name of the
game är att lyckas säkerställa att denna långsiktiga rörelse är
riktad uppåt. Creades, liksom Abba, vinner just på att jämföras
i ett lite längre historiskt perspektiv. Sedan starten 2012 har
avkastningen på Creades substansvärde varit mer än dubbelt så
hög som Stockholmsbörsen och nära fem gånger bättre än vårt
årliga avkastningskrav. Vi har även en avkastning över tid som
placerar oss högt upp på svensktoppen vid en jämförelse med
övriga i Stockholm noterade investeringsbolag.
Utveckling i portföljen och befintliga innehav
Creades mål är att ge våra aktieägare en god riskjusterad avkast-
ning genom att aktivt arbeta med en portfölj fördelad på tre
huvudområden i form av (i) Direktägda noterade innehav,
(ii) Aktiv förvaltning samt (iii) Onoterade innehav. Under året
har de Direktägda noterade innehaven avkastat 7 procent och
den Aktiva förvaltningen 8 procent. Sammantaget avkastade den
noterade delen av portföljen 8 procent emedan de Onoterade
innehaven gav en avkastning om 2 procent. I linje med detta VD-
ords musikaliska tema känns det passande att presentera några av
årets viktigare bolagshändelser till utvalda delar av Abbas låtskatt:
Money Money Money: Avanza (SEK +278 mn /+8 procent)
visar styrka genom att under ett delvis utmanande börsår ändå
uppvisa en imponerande tillväxt om 124 000 nya kunder och ett
nettoinflöde om SEK 72 miljarder. Baserat på senast tillgängliga
statistik från i höstas motsvarar detta en tredjedel av det totala
nettoinflödet till hela sparmarknaden - en siffra som blir än mer
imponerande mot bakgrund av att Avanza endast har 6,5 procent
av marknaden mätt som tillgångar. Bolaget slår klart hårdare än
sin viktklass! Om jag får bygga vidare på boxningsanalogin så fick
Avanza även sina törnar under året i form av misslyckad vd-rekry-
tering, några större driftstörningar och gradvis ökande ambitioner
från konkurrenter som på olika vis gör sitt bästa för att komma
i kapp Avanza. Att vi för fjortonde året i rad vann SKI:s utmärkelse
Sveriges nöjdaste sparkunder är givetvis glädjande men inte på
något vis en garanti för framtida välgång. Avanza går in i 2024
med ett och annat att bevisa och det är just så vi gillar att se
bolaget – Starkt, stolt och revanschhungrigt.
Don’t shut me down: Creaspac (SEK +11 mn /+2 procent) har
som förväntat utvecklats stabilt då bolaget i allt väsentligt utgörs
av kassa. Bolaget har under året upplevt en något förbättrad mark-
nadsmiljö där det fortsatt stängda eller i alla fall snäva fönstret för
traditionella börsnoteringar i relativa termer ökar värdet av en
SPAC-notering av den typ som Creaspac kan erbjuda. Vi har under
året varit involverade i ett flertal potentiella förvärvsdiskussioner
utan att någon av dessa lett till affär, oftast på grund av olika
uppfattningar om värdering. Vi vill givetvis mycket gärna hitta
ett onoterat bolag att notera genom Creaspac under det knappa
halvår som återstår av bolagets mandat. Ett viktigt förbehåll är
dock att en sådan affär med hög säkerhet måste vara attraktiv och
rätt för samtliga parter. Om vi inte hittar en sådan situation
kommer vi i stället att avveckla Creaspac och skifta ut bolagets
tillgångar till aktieägarna.
Happy new year: Verksamheten inom den Aktiva förvaltningen
(SEK +153 mn /+8 procent) lyckades navigera det gångna årets
delvis stormiga vatten med tilltagande bravur. Portföljens inrikt-
ning mot mindre och växande bolag var inledningsvis ett sänke
i relation till index men genom en kombination av aktiv omstruk-
turering i portföljen, operationellt stöd till enskilda bolag och en
Kommentarer från VD
John Hedberg, VD
1) Detta är den första, men inte den sista, Abbalåten som förekommer i detta vd-ord. För dig som så önskar finns samtliga låtar samlade på denna spellista i den ordning
de förekommer: https://open.spotify.com/playlist/378G2TyBxm5Vv9V34LMCtg?si=eeb79c70da484d26
===== SIDA 5 =====
Kommentarer från VD
3
Creades årsredovisning 2023
generell revansch för vår typ av bolag slutade året i god harmoni
och med ett tydligt krympt avstånd till index under årets sista
månader.
Våra onoterade innehav bjuder på en mer dynamisk blandning
av låtar i varierande tempo och med både dur och moll i grund-
ackorden:
On and on and on: StickerApp (SEK +455 mn /+121 procent)
levererar ännu ett år med såväl tillväxt som lönsamhetsmarginal
runt 30 procent. Liksom tidigare år är den amerikanska markna-
den den huvudsakliga tillväxtmotorn, både vad gäller omsättning
och vinst. Bolaget har betydande likheter med andra framgångs-
rika investeringar i Creades historia så som en stark strategisk
position där man gynnas av branschens snabbt pågående digitali-
sering och, viktigast av allt, ett mycket starkt fokus på kundnöjdhet.
Two for the price of one: Att få två för priset av en brukar
vanligen vara någonting positivt, men just i fallet Instabee
(SEK –387 mn /–52 procent) är det dessvärre entydigt negativt.
Bolaget bildades i slutet av 2022 genom en sammanslagning av
vår tidigare investering Instabox och den jämstora bransch-
kollegan Budbee. Efter en serie nedskrivningar under året är vi
nu i ett läge där de två sammanslagna bolagen i princip värderas
som ett av de ingående. Den kraftiga nedskrivningen bör själv-
fallet ses i ljuset av att värderingarna toppade i samband med
samgåendet och att den sedan dess ordentligt avsvalnande mark-
naden resulterat i kraftigt sänkta värderingar för tillväxtbolag i
allmänhet och e-handelsrelaterade bolag i synnerhet. Ur ett större
perspektiv är vi fortsatt positiva i vår syn på bolagets möjligheter.
En viktig målsättning för året är att uppnå positiva kassaflöden
och lönsamhet och att från den nivån växa vidare inom och utan-
för den nordiska huvudmarknaden.
The Winner takes it all: Inets (SEK +30 mn /+12 procent)
outtröttliga fokus på kundnöjdhet har inte bara resulterat i glada
kunder och hög tillväxt. Bolaget är även Sveriges mest prisbelönta
teknikåterförsäljare. Sedan starten år 2000 har totalt 38 utmär-
kelser kammats hem, en trend som fortsatte 2023 när Pricerunner
utsåg Inet till årets e-handlare inom Datorprodukter. Även Prisjakt
utsåg Inet till Årets butik inom datorer och tillbehör och bolaget
tog även en fin silvermedalj som årets näst bästa e-handlare över
alla kategorier. Året var även starkt rent kommersiellt då Inet
återigen uppvisade god tillväxt efter 2022 års tillbakagång i efter-
dyningarna av pandemin. Inet har en för sin bransch relativt hög
och stabil lönsamhet över tid och är därtill skuldfritt vilket skapar
goda möjligheter att flytta fram positionerna i dagens lite mer
utmanande marknadsmiljö.
Bang a Boomerang: Mentimeter (SEK +72 mn /+41 procent)
hade ett starkt år. Bolagets huvudsakliga produkt – en interaktiv
presentationsmjukvara som möjliggör realtidsfeedback från
publiken i möten och presentationer – har kunder över hela
världen. Mentimeter tog under året ett viktigt steg i form av det
nyöppnade kontoret i Sydney som, tillsammans med bolagets
tidigare kontor i Stockholm och Toronto, medför att bolaget
numera har en fullt global täckning.
S.O.S: Apotea (SEK –70 mn /–23 procent) behöver trots den
för året minskade värderingen knappast sända ut några nöd-
signaler till marknaden. Tvärtom har bolaget gradvis ökat både
tillväxt och lönsamhet, bland annat tack vare att de investeringar
bolaget gjort inom automatisering och logistik nu börjat ge tydlig
effekt. Låtvalet S.O.S är dock fortfarande välpassande med tanke
på bolagets aktiva arbete för att stödja Ukraina i sin rättmätiga
kamp mot Rysslands invasionsförsök. Under året har Apotea
genom egna och kunders bidrag skänkt läkemedel och sjukvårds-
utrustning till ett värde om SEK 17 mn. Ett mycket handfast sätt
för dig som vill dra ditt strå till stacken är att bidra med medel till
de akutryggsäckar för krigssjukvård (https://www.apotea.se/
akutryggsack-ukraina-100-kr) som Apotea kontinuerligt sänder
till ukrainska förband. En perfekt present för studentmottag-
ningar och andra bemärkelsedagar!
Portföljaktivitet, Likviditet och Utdelning
Årets förändringar i portföljen samt utveckling för likviditet och
utdelning kan sammanfattas i toner och ord på följande vis:
Take a chance on me: Under året har vi välkomnat ett nytt
större onoterat bolag i form av Kreditz som med hjälp av Open
Banking och PSD2-teknologi utvecklar produkter för kreditbe-
dömningar och kundkännedom. Bolagets kunder, som till stor del
är banker och finansiella institutioner, kan med hjälp av Kreditz
både effektivisera sitt arbete och tack vare mer komplett och
aktuell data fatta informerade kundbeslut. I stället för att chansa
utifrån den vanligen föråldrade kreditinformation som branschens
traditionella aktörer erbjuder.
I do, I do, I do, I do, I do: Vårt portföljbolag Chassi med verk-
samhet inom lagerfinansiering för bilhandel samt egen handel
med bilar har under året uppvaktat och uppvaktats av finans-
bolaget Brocc med resultatet att bolagen gick samman runt
årsskiftet. Bolagens gemensamma vision är att bli den ledande
digitala fordonsbanken genom att kombinera Chassis marknads-
kunskap och Broccs finansiering och robusta kredit- och risk-
system.
Gimme! Gimme! Gimme!: Vid årsskiftet uppgick Creades
likvida medel till SEK 299 mn vilket, kombinerat med omständig-
heten att Creades är ett skuldfritt bolag, skapar gott handlings-
utrymme i nuvarande marknad. Styrelsens förslag till stämman
är att höja den kvartalsvisa utdelningen till 0,40 (0,35) kronor
per aktie eller totalt 1,60 (1,40) kronor för året.
Framtidsutsikter
Vi på Creades framhåller ofta att vi inte lägger någon större energi
på att försöka spå den framtida marknadsutvecklingen. Detta
förklaras dels av att vi inte tycker vi är särskilt talangfulla inom
spådomskonsten, dels av att vi inte ser det som vår uppgift att sia
om marknaden. Vi investerar inte i index eller marknader utan
letar investeringar i specifika aktier och bolag som vi långsiktigt
tror på oavsett den mer kortsiktiga marknadsmiljön. Med den
brasklappen dristar vi oss ändå till att ha en försiktigt optimistisk
syn på året som kommer. En kvalificerad gissning är att räntorna
börjar röra sig nedåt under året, att konjunkturen fortsätter vara
svag och att den svenska kronan återtar en del förlorad mark.
I ett sådant scenario skulle tidigare års vinnare som större export-
beroende bolag och traditionella banker sannolikt utvecklas sva-
gare medan tillväxtbolag och mindre konjukturberoende bolag
(=bolag av den typ som Creades till stor del investerar i) omvänt
skulle gynnas. Den viktigaste orsaken bakom vår relativa tillförsikt
om framtiden är dock inte gissningar om marknaden utan viss-
heten om styrkan i vår befintliga portfölj och tilltron till vår
investeringsfilosofi med dess bärande delar att kunna kombinera
långsiktiga investeringsbeslut med förmågan att agera snabbt och
opportunistiskt när intressanta möjligheter dyker upp.
Med de orden återstår endast för oss på Creades att säga
Thank you for the music. Och att uttrycka en förhoppning om
ett 2024 med I still have faith in you som bakgrundsmusik.
Hasta Mañana,
John Hedberg
Verkställande direktör
===== SIDA 6 =====
Ordförande har ordet
4
Creades årsredovisning 2023
Ordförande har ordet
Om vår verkställande direktör, som i sitt VD-ord visar sig
vara en riktig sång- och dansman, ser vår portfölj som ett
samlingsalbum av nationalklenoderna ABBA så kan
kanske börsen som helhet under året bäst karaktäriseras
av Vivaldis ”De fyra årstiderna”1). Dirigenten i detta fall
verkade dock ha ordentlig oordning i partituret. Under
våren kom hösten med en ordentlig svacka, under början
på sommaren kom våren med en viss återhämtning, om
än tvekande som våren ofta är. Sensommaren bjöd på en
rejält stormig vinter med fallande marknader globalt, men
under början på vintern kom sedan en strålande sommar
med ett sällan skådat rally i aktiekurserna. Vivaldi själv
hade nog svimmat av framförandet. Den Röde Prästen
som han kallades kunde inte ens med hjälp av högre
makter göra något åt årstiderna, än mindre har vi den
möjligheten vad gäller marknaderna.
Bakgrunden till det stökiga framträdandet är naturligtvis
en turbulent och orolig omvärld. Rysslands krig i Ukraina
och aggressiva agerande generellt och den kraftiga infla-
tionsbrasan 2022 följdes under 2023 av Hamas oerhörda
terrordåd i Israel och Irans geopolitiska aggressioner
medför en volatil situation i Mellanöstern vilket ger
globala ringar på vattnet. Kinas tonläge mot Taiwan och
det kommande presidentvalet i USA är ytterligare världs-
händelser som kan skaka om marknaden rejält framåt.
För svensk del kan man konstatera att Turkiets och
Ungerns pajaskonster gällande ett svenskt NATO-med-
lemskap inte imponerat. På tal om pajaskonster får vi nu
hoppas att klimatet vid Brunkebergstorg ändrats så att
Riksbankens experiment med negativa räntor är ett
kapitel vi slipper uppleva igen. Negativa räntor motsvarar
att få betalt för att gå ut och äta på restaurang, och jag tror
få restauratörer tycker det är en vidare bra idé.
För Creades del så är de fyra årstiderna spelat enligt
röran ovan den konsert vi deltar i, men i stället för att
fokusera på helheten satsar vi på enskilda instrument.
Vi är utpräglade bolagsinvesterare, och även i en stökig
marknad så kan enskilda bolag leverera stora värden.
2023 års försteviolinist var Stickerapp med en värdeupp-
gång på 121 procent, väl ackompanjerad av Mentimeter
som ökade 41 procent. Instabee trillade ner i orkesterdiket
med –52 procent, mycket beroende på den okoordinerade
symfonin i omvärlden. Vi har dock god tro till att de kan
klättra upp och återigen leverera musik av hög kvalitet.
Vårt basinstrument Avanza gick något mer i dur än moll
med en avkastning på 8 procent.
Ni som följt oss genom åren vet att namnet Creades
kommer ifrån Schumpeters klassiska uttryck creative
destruction, eller kreativ förstörelse. Det är processen där
nya idéer tar över efter gamla och skapar nya marknader
eller tar över gamla. Namnet tog vi när bolaget skapades
2012, och glädjande nog så tycker jag att vi levt upp till
det. Bolag som Avanza, Tink, Instabee, StickerApp och
Stabelo har alla tagit sig an nya eller gamla marknader på
nya sätt, ofta med stor framgång. Det roliga med denna
process är att den aldrig tar slut, det kommer alltid att
finnas nya intressanta investeringsmöjligheter på temat.
De mest intressant möjligheterna på temat just nu
finns naturligtvis inom AI, vilket kommer att få stor inver-
kan på det mesta i vår omgivning. Nya affärsmöjligheter
Sven Hagströmer, Ordförande
Foto: Thomas Blomquist
1) För att lyssna på alla verk i texten gå till https://open.spotify.com/playlist/2PpjjaV6XSLDOZEm8whkbY?si=NjYt85PVRBqtwftnsqv1BA&pi=e-OScejbADSWyP
===== SIDA 7 =====
Ordförande har ordet
5
Creades årsredovisning 2023
kommer att skapas, men i princip varje stor och liten
process i varje företag kan komma att påverkas, och vi
håller högt fokus på detta i alla våra företag. Den lite
oroligt lagde får nog hoppas att utvecklingen går mer år
det kreativa hållet än åt förstörelsehållet, kanske hellre
som när Jimmy Page i Led Zeppelin utvecklade den
klassiska musiken genom att spela med fiolstråke på
gitarren i låten Dazed and Confused än när kompositören
Sergei Rachmaninoff 1913 sågade isär sin flygel under en
konsert i New York.
En viktig del i Creades deltagande i ett företags kreativa
process är naturligtvis aktivt ägande via styrelsearbete.
Vi ser styrelsen som en kammarorkester, där deltagarna
skall kunna hantera olika instrument, det kan vara till
exempel ledarskap, strategi, regelverk, IT eller annat som
är relevant för just det bolag det handlar om. När instru-
menten spelar i samklang kan njutbar musik uppstå.
Ibland ser vi exempel på när alla i en styrelse spelar sam-
ma instrument, då kan dissonans uppstå. Om alla spelar
fiol kan det möjligtvis bli bra, men när alla spelar cymbal
blir resultatet inte särskilt angenämt. Att förbereda för en
god styrelsekonsert ser vi som en viktig del i vårt arbete,
och jag ser mitt jobb som dirigent för denna kammar-
orkester som ytterst ansvarig för att ljuv musik uppstår.
Stökiga marknader som idag kan skapa oväntade
möjligheter, men jag hoppas jag verkligen att den geo-
politiska oro som skakar världen just nu ska bedarra.
Att hoppas på att 2024 kommer att svepa fram till tonerna
av stillsamma Air av Bach är nog att ha för höga förhopp-
ningar, men kanske vi kan få mer av den övergripande
glädjen i Tjajkovskijs Nötknäpparen än sorgen i Mozarts
Requiem. Eller som firmans sång- och dansman skulle
säga: Vi hoppas på Money Money Money i stället för
S.O.S, men det är inte omöjligt att det slutar med ett
”Mamma Mia!”.
Sven Hagströmer
Ordförande
===== SIDA 8 =====
Om Creades
6
Creades årsredovisning 2023
Creades är ett investmentföretag som är en långsiktig engagerad ägare i mindre och medelstora
noterade och onoterade bolag. Namnet Creades kommer från uttrycket Creative Destruction eller
kreativ förstörelse, med hänvisning till nationalekonomen Joseph Schumpeters teorier. Innebörden
är att industrier och företag hela tiden revolutioneras och på längre sikt sker en hälsosam föränd-
ring av existerande strukturer som ersätts av nya. Creades ska skapa värde genom att kreativt
ompröva, utmana, omstrukturera och utveckla.
Affärsidé
Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning till
sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investerings-
intäkter, främst genom att investera i verksamheter där
Creades kan fungera som en engagerad ägare, i mindre och
medelstora noterade och onoterade svenska och nordiska
företag.
Portföljen
Creades portfölj består av cirka 60–70 procent noterade
tillgångar och 20–30 procent onoterade tillgångar samt
cirka 10 procent övrigt inklusive likvida medel.
Investeringsstrategi
■ En av de större ägarna
■ Engagerat ägande, gärna med styrelserepresentation
■ Normalt investeringsintervall SEK 50–500 mn
■ Långsiktig syn – ständig utveckling
■ Branschoberoende
■ Fokus på svenska och nordiska bolag
Mål
Avkastningsmål
Creades strävar efter att erbjuda aktieägarna en god risk-
justerad avkastning som över tid överstiger 7,5 procent per
år samt överstiger Stockholmsbörsens totalavkastnings-
index, OMXSGI.
Utdelning, inlösen och återköp
Bolaget avser att löpande återföra värde till sina aktieägare
genom antingen utdelning, inlösen eller aktieåterköp.
Styrelsen föreslår att årets ordinarie utdelning skall höjas till
1,60 kronor per aktie, totalt 217 219 826 kr (föregående år
1,40 kronor, totalt 190 067 348 kr) och utbetalas kvartalsvis
i form av fyra utdelningar á 0,40 kronor med avstämnings-
dag efter årsstämman i april 2024, 29 juli 2024, 29 oktober
2024 och 29 januari 2025.
Investment case
Creades har över tiden visat en förmåga att generera en
bättre avkastning än börsindex. Detta grundar sig på förmå-
gan att genom aktivt investeringsurval och ägararbete tillse
att portföljbolagen utvecklas bättre än de skulle göra utan
Creades som ägare. Exempel på Creades bidrag till inne-
haven är bland annat att driva förändringsprocesser, göra
prioriteringar ur ett strikt aktieägarperspektiv samt under-
stödja långsiktig och medellångsiktig bolagsutveckling.
Om Creades
===== SIDA 9 =====
Om Creades
7
Creades årsredovisning 2023
Mål och måluppfyllelse
Creades strävar efter att erbjuda aktieägarna en god riskjusterad avkastning som över tid överstiger 7,5 procent/år
samt överstiger Stockholmsbörsens totalavkastningsindex OMXSGI. Se tabell nedan över bolagets utveckling de senaste
fem åren.
Creades avkastning på substansvärde per aktie uppgick för 2023 till +6 procent. Utvecklingen för OMXSGI 2023 slutade
på +19 procent, vilket innebär att Creades avkastar lägre än jämförelseindexet. Inte heller det fasta avkastnings kravet på
7,5 procent har uppnåtts.
INDEXMÅL AVKASTNINGSMÅL
År Creades SIXRX/OMXSGI
Avkastning
i förhållande
till index Mål uppfyllt Avkastningskrav Överavkastning Mål uppfyllt
2023 6 % 19 % –13 % Nej 7,5 % –2 % Nej
2022 –30 % –22 % –8 % Nej 7,5 % –38 % Nej
2021 52 % 39 % 13 % Ja 7,5 % 45 % Ja
2020 82 % 15 % 67 % Ja 7,5 % 75 % Ja
2019 30 % 35 % –5 % Nej 7,5 % 23 % Ja
Återfört värde till aktieägarna (SEK mn)
305
Utdelning
beslutad på
stämma 2020
Utdelning
beslutad på
stämma 2022
Utdelning
beslutad på
stämma 2021
Föreslagen
utdelning till
stämma 2024
Utdelning
beslutad på
stämma 2023
186
217
190
0
50
100
150
200
250
300
350
190
2012-01-19
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Creades OMXSGI
656%
311%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
TSEK
■ 1 000 kronor som investerades i Creades vid starten 19 januari
2012 har per sista december 2023 vuxit till 7 560 kronor.
■ Samma insats i vårt jämförelseindex har vuxit till 4 110 kronor.
Substansvärdets totalavkastning för 1 000 kr investerade från 2012–2023
===== SIDA 10 =====
Verksamhetsbeskrivning: Affärsidé och strategi
8
Creades årsredovisning 2023
Creades investerar som en långsiktig engagerad ägare i
mindre och medelstora noterade och onoterade bolag.
Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning
till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investe-
ringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter
där Creades kan fungera som en engagerad ägare. Creades
huvudfokus är investeringar i mindre och medelstora
noterade och onoterade svenska och nordiska företag,
men även aktiv förvaltning av noterade innehav med
fokus på bolag vi bedömer ha potential för långsiktig
överavkastning.
Strategin är att söka bolag som både har en potential
för omvärdering och en potential för underliggande värde-
skapande. Creades vill – som ägare med inflytande – verka
för att långsiktigt utveckla inne haven genom åtgärder som
främjar tillväxten och ökar effektiviteten, såväl strategiskt
som operativt, strukturellt och finansiellt. Creades vill
arbeta tillsammans med företagsledningar, styrelser och
andra ägare och intressenter för att öka värdet på investe-
ringarna.
Bolagets status som förvaltningsbolag ger flexibilitet
och skattefrihet för både utdelningar och realisations-
vinster för onoterade innehav samt för noterade bolag där
innehavet överstiger tio procent av rösterna under mer än
ett år. Detta främjar en betydande ägarandel och därmed
ett engagerat ägande.
Långsiktighet
Creades har en långsiktig investeringshorisont vilket inne-
bär att fokus ligger på att skapa uthålligt värde, snarare än
att fokusera på utfallet under enskilda kvartal. Till skillnad
från många andra investeringsaktörer har Creades inget
förutbestämt datum för exit, utan har för avsikt att
genomföra såväl nyinvesteringar som avyttringar utifrån
vid var tidpunkt rådande marknadsförutsättningar.
Investeringskriterier
Creades investerar opportunistiskt och söker goda affärer
inom ramen för tydliga men relativt vida kriterier:
■ Potential: Creades söker investeringsmöjligheter som
har betydande potential för omvärdering och underlig-
gande värdeskapande
■ Bransch: Creades begränsar sig inte till investeringar
i särskilda branscher eller verksamhetsområden, men
fokuserar på verksamheter som är relativt sett förut-
sägbara, vad gäller till exempel kundernas beteenden,
branschens struktur och teknikutveckling
■ Storlek: En investering, inklusive tillväxtpotential,
måste vara så stor att den har en materiell påverkan på
avkastningen för Creades aktieägare
■ Ägarinflytande: Majoriteten av Creades investeringar
i företag bör medföra att Creades får ett ägarinflytande
i företaget och kan agera som engagerad ägare
■ Geografi: Portföljens fokus är svenska och nordiska
företag
Identifiering
Creades bedriver ett kontinuerligt analysarbete av företag
och genomför ett stort antal bolagsbesök varje år. Investe-
ringsorganisationen har en lång sammantagen erfarenhet
av investeringar på den svenska marknaden och huvud-
delen av investeringsuppslagen vad gäller noterade företag
genereras internt. Gällande onoterade företag så erhåller
Creades många förslag från entreprenörer, företagsför-
medlare, investmentbanker samt från övriga aktörer i
Creades nätverk. För både noterade och onoterade företag
strävar Creades efter att i så stor grad som möjligt etablera
en relation eller bevakning på ett tidigt stadium för att ha
möjlighet att följa ett bolag under längre tid innan en
investering blir aktuell. Dock finns det fall där en möjlig-
het uppkommer på kort varsel och då agerar vi därefter.
Verksamhetsbeskrivning:
Affärsidé och strategi
Till skillnad från t.ex. private equity- och VC-fonder har Creades förmånen att förvalta ”evigt” kapital
och kan därmed agera mer långsiktigt. Creades behöver därför inte bestämma
exit (avyttringstidpunkt) redan vid investeringstillfället.
===== SIDA 11 =====
Verksamhetsbeskrivning: Affärsidé och strategi
9
Creades årsredovisning 2023
Analys- och investeringsprocess
Ett investeringsbeslut föregås alltid av en ingående analys
av en potentiell investering med avseende på bland annat
företagets nuvarande lönsamhet, konkurrenssituation och
framtidsutsikter. Analysarbetet omfattar bland annat:
■ Genomlysning av bolagets finansiella och operativa
resultat
■ Jämförelse av bolagets finansiella och operatio nella
nyckeltal med konkurrenter och bolag med liknande
strategiska förutsättningar
■ Intervjuer med till exempel kunder, leverantörer,
tidigare anställda och branschexperter
■ Analyser av marknadsförutsättningar, hållbarhets-
aspekter och legala aspekter
■ Identifiering och värdering av projekt/åtgärder som
kan öka företagets konkurrenskraft
Analysarbetet utmynnar i en företagsvärdering. Är bolaget
lågt värderat i relation till bedömd framtida potential är
bolaget intressant. Sannolikheten för en investering ökar
med en låg värdering i kombination med att det finns en
attraktiv plan att genom aktivt ägarengagemang genom-
föra åtgärder som kan skapa ytterligare värde.
Som illustration kan en sådan plan omfatta någon eller
några av nedanstående åtgärder:
■ Tillväxtplan
■ Operationella förbättringar
■ Strukturella förändringar
■ Finansiella förändringar
Exitstrategi
■ Noterade portföljbolag: Creades avyttrar investeringen
när en försäljning kan genomföras till ett värde som
överstiger Creades långsiktiga värdering av bolaget,
med hänsyn tagen till:
– Creades avkastningskrav
– Creades inflytande
– Creades möjligheter till en avyttring i framtiden
– Riskprofil
– Creades alternativa investeringsmöjligheter
■ Avyttring av onoterade portföljbolag genomförs enligt
samma principer som för noterade portföljbolag, med
följande speciella hänsyn:
– Avyttringsmöjligheter för onoterade bolag varierar
mer i tiden än för noterade bolag – timingen blir
aldrig perfekt
– Större hänsyn måste tas till medägares intressen
– Börsnoteringar kan vara en attraktiv väg till likvidi-
tet – men innebär också att aktier säljs med rabatt
och att likviditetsrisken ökar i direkt jämförelse
med en ren försäljning
Tillväxtplan
Strukturella
förändringar
Operationella
förbättringar
Finansiella
förändringar
Nuvarande
värde
Framtida
värde
Identifiering Finansiell analys Industriell analys Värdering
Ut-
värderingNätverk
Egna uppslag
Intervjuer
Besök
Extern input
Är ett bolag lågt värderat enligt nuvarande struktur och det dessutom finns åtgärder som kan skapa ytterligare värde, dvs. ett stort framtida värde
relativt nuvarande värde, så är bolaget intressant att investera i.
Investeringsurval och värdeskapande åtgärder
===== SIDA 12 =====
Aktien
10
Creades årsredovisning 2023
Handel
Den 6 december 2013 noterades Creades A-aktie på
Nasdaq OMX Stockholms huvudmarknad (Nasdaq OMX)
med kortnamnet CRED A. Aktien handlades tidigare på
Nasdaq OMX First North.
Rättigheter förenade med aktierna
Creades kan ge ut aktier av två aktieslag, A-aktier med en
röst och B-aktier med en tiondels röst. Aktier av varje
aktieslag kan ges ut till ett antal motsvarande hela aktie-
kapitalet. Antalet aktier i Creades per den 31 december
2023 uppgick till totalt 135 762 391, varav 93 103 641
A-aktier, 1 röst per aktie och 42 658 750 B-aktier, 0,1 röst
per aktie. Vid bolagsstämma får varje röstberättigad rösta
för det fulla antalet innehavda och företrädda aktier utan
begränsning i rösträtten.
Creades bolagsordning innehåller ett omvandlings-
förbehåll avseende bolagets aktier. Omvandlingsförbe-
hållet innebär att aktie av serie A på begäran av ägare till
sådan aktie ska kunna omvandlas till aktie av serie B.
Aktie av serie B, vilken förvärvats på annat sätt än genom
omvandling av aktie av serie A, ska på begäran av ägare
till sådan aktie kunna omvandlas till aktie av serie A.
Aktierna är registrerade hos Euroclear i elektronisk
form. Samtliga aktier är fritt överlåtbara och medför lika
rätt till andel i bolagets tillgångar, utdelning och till even-
tuellt överskott i händelse av bolagets likvidation.
Aktien
Aktiekursens utveckling justerad för utdelning 2023 jämfört med OMXSGI
Creades A-aktie OMXSGI
2022-12-302023-01-302023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312023-09-302023-10-312023-11-302023-12-31
0 %
10 %
20 %
30 %
–10 %
–20 %
–30 %
Aktien
31/12 2023
Aktiekurs, kr 71,90
Substans/aktie 67,93
Substansvärdepremie 6 %
Aktiekursens utveckling
justerad för utdelning –6 %
2023
Högsta kurs, kr 99,65
Lägsta kurs, kr 57,40
Antal omsatta aktier, mn 22,7
Total omsättning, SEK mn 1 717
===== SIDA 13 =====
Aktien
11
Creades årsredovisning 2023
Aktieägare
Creades största aktieägare per 31 december 2023
Ägare 2023-12-31 Antal aktier Andel av aktier, % Andel av röster, %
Sven Hagströmer med familj, via bolag och pensionsstiftelse 1) 82 633 030 60,9 45,4
Handelsbanken Fonder 3 312 546 2,4 3,4
Spiltan Fonder 3 092 710 2,3 3,2
Försäkringsbolaget Avanza Pension 2 939 851 2,2 2,6
AMF Pension & Fonder 1 425 000 1,0 1,5
PriorNilsson Idea 1 381 458 1,0 1,4
State Street Bank and Trust 971 661 0,7 1,0
Quartile Fonder 729 605 0,5 0,7
Nordnet pensionsförsäkringar 724 294 0,5 0,6
Röring Jan 615 500 0,4 0,6
Övriga 37 936 736 28,1 39,6
Totalt 135 762 391 100,0 100,0
1) Biovestor AB äger 37 488 290 A-aktier och 42 658 750 B-aktier. Carnegie särskilda pensionsstiftelse II äger 2 485 990 A-aktier.
Utdelning, inlösen och återköp
Creades policy är att löpande återföra värde till aktie-
ägarna genom antingen utdelning, aktieåterköp eller inlö-
sen. Någon riktlinje för hur stort värde som ska återföras
aktieägarna varje år har inte antagits utan är beroende på
tillgänglig likviditet, förutsättningar för nya investeringar
och behov av kapitaltillgänglighet t.ex. för att understödja
portföljbolag.
Utdelning
Till årsstämman 2024 föreslår styrelsen att årets ordinarie
utdelning skall höjas till 1,60 kronor per aktie, totalt
217 219 826 kr (föregående år 1,40 kronor, totalt
190 067 348 kr) och utbetalas kvartalsvis i form av fyra
utdelningar á 0,40 kronor med avstämningsdag efter
årsstämman i april 2024, 29 juli 2024, 29 oktober 2024
och 29 januari 2025.
Inlösen
Inlösen är ett verktyg som innebär ett mer komplicerat
förfarande än utdelning, men som ger aktieägare en
större valfrihet. Inlösenförfarandet har använts då aktien
handlats till substansrabatt. Ägare som då önskat erhålla
kapital har genom inlösenerbjudandet getts möjlighet att
realisera en del av sitt innehav till ett belopp som är högre
än substansvärdet, medan ägare som önskat kvarstå som
ägare i bolaget kunnat avyttra sina inlösenrätter och på så
sätt ta del av värdet i erbjudandet. Efter att ett inlösenför-
farande genomförts är värdet på varje kvarvarande aktie
högre. Inlösen har inte använts sedan 2016.
Återköp
Återköp med avsikt att makulera aktierna kan liknas vid
en utdelning. En aktieägare kan välja att sälja motsvarande
andel aktier för att erhålla kontanter utan att minska sin
ägarandel i bolaget. En aktieägare som inte säljer några
aktier ökar i stället sin ägarandel vilket kan liknas vid att
återinvestera sin kontantutdelning i bolagets aktier.
Creades har sedan årsstämman 2016 inte återköpt
några aktier.
===== SIDA 14 =====
Viktiga händelser 2023
12
Creades årsredovisning 2023
Viktiga händelser 2023
Kvartal 1
■ Utfall januari – mars 2023, avkastning +6 procent
Kvartal 2
■ Årsstämma där beslut tas om utdelning till aktieägarna med 1,40 kr per aktie att utbetalas i fyra trancher
■ Creades investerar i Kreditz
■ Utfall april – juni 2023, avkastning –3 procent
Kvartal 3
■ Creades ägande i Seafire flyttas från indirekt ägande genom kapitalförsäkring till direkt ägande
■ Utfall juli – september 2023, avkastning –9 procent
Kvartal 4
■ Creades portföljbolag Chassi Group beslutar att gå samman med Brocc
■ Creades utser Åsa Robertson till ny CFO att tillträda under våren 2024
■ Utfall oktober – december 2023, avkastning +15 procent
■ Totalt substansvärde 31 december 2023: SEK 9 223 mn
Substansvärdets utveckling och avkastning per aktie 2023
50
60
70
80
90
100
Substansvärde per aktie i kronor
Avkastning Creades i %
Avkastning OMXSGI i %
IB 2023 Januari Februari
Mars April Maj Juni Juli
Augusti
September
OktoberNovemberDecember
–10%
–5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
===== SIDA 15 =====
Portföljen 2023
13
Creades årsredovisning 2023
Portföljen 2023
Substansvärdets fördelning den 31 december 2023
Marknadsvärde Andel av Creades substansvärde
Antal aktier (SEK mn) Kr/aktie Andel, %
Noterade tillgångar
Avanza 15 862 000 3 704 27 40
Creaspac 4 830 000 470 3 5
Seafire 8 118 751 61 0 1
Aktiv förvaltning i kapitalförsäkring1) 2 042 15 22
Summa noterade tillgångar 6 277 46 68
Onoterade tillgångar
Stickerapp 792 6 9
Instabee2) 353 3 4
Inet 266 2 3
Mentimeter 247 2 3
Apotea 230 2 2
Stabelo 150 1 2
Klarna 118 1 1
Findity 102 1 1
Kreditz 45 0 0
Chassi Group 43 0 0
Röhnisch 40 0 0
Övriga onoterade värdepapper 175 1 2
Summa onoterade tillgångar 2 561 19 28
Övriga tillgångar och skulder netto3) 384 3 4
Substansvärde 9 223 68 100
1) De tre största innehaven är Exsitec, Sdiptech och Vimian med ett sammantaget värde om SEK 694 mn, motsvarande 34 procent av de totala tillgångarna inom den Aktiva
förvaltningen.
2) Exklusive konvertibelt skuldebrev om SEK 150 mn lämnat till Instabee i maj 2023.
3) Varav SEK 164 mn avser konvertibelt skuldebrev, inkl upplupen ränta, till Instabee och SEK 299 mn avser likvida medel. På årsstämman 2023 beslutades om utdelning med
SEK 190 mn att utbetalas i fyra trancher. Den ännu ej utbetalda delen har återlagts i substansvärdet med SEK 48 mn.
Portföljbolagens omsättning geografiskt Portföljens fördelning baserad på
omsättning fördelat på branch
Norden; 89%
USA; 2%
Övriga Europa; 7%
Industri; 4%Övriga världen; 2%
Finansiella
tjänster; 49%
Fastigheter; 2% Gaming; 1%
Konsument; 21%
Teknik; 8%
Sjukvård; 5%
Övrigt; 10%
Creades redovisar aktuellt substansvärde per månadsskiftet den tredje arbetsdagen i nästkommande månad.
Detta gäller inte vid kvartalsskiften då delårsrapporter eller bokslutskommuniké lämnas.
Substansvärdet avseende juli 2024 kommer att redovisas den 15 augusti 2024.
Alla rapporter offentliggörs klockan 08:30 CET och finns tillgängliga på www.creades.se.
===== SIDA 16 =====
Portföljens utveckling 2023
14
Creades årsredovisning 2023
Portföljbolagens utveckling
Resultat från investerings-
verksamheten fördelat per innehav
Jan–dec 2023
SEK mn %
Noterade tillgångar
Avanza 278 8 %
Creaspac 11 2 %
Seafire 11 22 %
Aktiv förvaltning i kapitalförsäkring1) 153 8 %
Resultat noterade tillgångar 452 8 %
Onoterade tillgångar
StickerApp 455 121 %
Instabee –387 –52 %
Inet 30 12 %
Mentimeter 72 41 %
Apotea –70 –23 %
Stabelo –35 –19 %
Klarna 18 18 %
Findity 0 0 %
Kreditz 0 0 %
Chassi Group –16 –26 %
Röhnisch –19 –32 %
Övriga onoterade värdepapper 9 4 %
Resultat onoterade tillgångar 57 2 %
SUMMA 509 6 %
1) De tre största innehaven är Exsitec, Sdiptech och Vimian med ett sammantaget
värde om SEK 694 mn, motsvarande 34 procent av de totala tillgångarna inom
den Aktiva förvaltningen.
Noterade tillgångar
Creades enskilt största innehav Avanza (SEK +278 mn /
8 procent) har trots ett utmanade börsår med lägre
kundaktivitet uppvisat en stabil tillväxt om 124 000 nya
kunder och ett positivt nettoinflöde på SEK 72 mdr.
Kombinationen av stigande räntor, ökad inflation och
fallande börser resulterar i tydligt lägre kundaktivitet
men de minskade intäkter från aktiehandeln balanseras
av ökade intäkter från räntenettot.
Förvärvsbolaget Creaspac (SEK +11 mn /+2 procent)
har som förväntat utvecklats stabilt då bolaget i allt
väsentligt utgörs av kassa. Bolaget har under året upplevt
en något förbättrad marknadsmiljö där det fortsatt
stängda eller i alla fall snäva fönstret för traditionella
börsnoteringar i relativa termer ökar värdet av en SPAC-
notering av den typ som Creaspac kan erbjuda. Bolaget
har från 31 december ytterligare nästan 6 månader till sitt
förfogande att hitta lämpligt målbolag. Det tredje inne-
havet inom Direktägda noterade innehav Seafire (SEK
11 mn/22 procent) ägdes tidigare via Creades kapitalför-
säkring, där första investeringen gjordes 2021. Inne havet
i Seafire är numera en större placering där Creades därför
tagit en mer aktiv roll genom att ta plats i styrelsen.
Verksamheten inom den Aktiva förvaltningen (SEK
+153 mn /+8 procent) lyckades navigera det gångna årets
delvis stormiga vatten med tilltagande bravur. Portföljens
inriktning mot mindre och växande bolag var inledningsvis
ett sänke i relation till index men genom en kombination
av aktiv omstrukturering i portföljen, operationellt stöd
till enskilda bolag och en generell revansch för Creades typ
av bolag slutade året med ett tydligt krympt avstånd till
index under årets sista månader.
Onoterade tillgångar
Den onoterade delen av portföljen bidrog med en total
avkastning om 2 procent eller SEK 57 mn, där StickerApp,
Mentimeter och Inet stod för de större bidragen. Övriga
onoterade innehav uppvisade en mer blandad bild där
främst Instabee har värderats ner under året.
Portföljens utveckling 2023
===== SIDA 17 =====
Portföljens utveckling 2023
15
Creades årsredovisning 2023
Bolagens bidrag till substansvärdets förändring (SEK mn)
455
153
10
–70
–387
72
278
–400
–300
–200
–100
0
100
200
300
400
500
StickerApp
Avanza
Aktiv Förvaltning kapitalförsäkring
Instabee
Övriga tillgångar
Apotea
Mentimeter
Större positiva bidrag till substansvärdets förändring
■ StickerApp SEK +455 mn
■ Avanza SEK +278 mn
■ Aktiv förvaltning i kapitalförsäkring SEK +153 mn
■ Mentimeter SEK +72 mn
Större negativa bidrag till substansvärdets förändring
■ Instabee SEK –387 mn
■ Apotea SEK –70 mn
Större förvärv under året
■ Inga större förvärv eller avyttningar har skett under året
===== SIDA 18 =====
Medarbetare & VD
16
Creades årsredovisning 2023
Ledningsgrupp
John Hedberg, VD
■ Anställd sedan 2016
■ Sedan 2021 även VD för Creaspac
■ Tidigare befattningar: Partner NC Advisory, VD Relacom
Affärsutvecklings- och inköpschef Bonnier Dagstidningar,
Managementkonsult McKinsey & Co
■ Styrelseledamot i Avanza Bank, Avanza Bank Holding,
Försäkringsbolaget Avanza Pension, Instabee, Mentimeter
och StickerApp
■ Tidigare styrelseledamot i Acne Studios, Avanza fonder,
Chassi Group, Lindab, Note, Stabelo och Pricerunner.
■ Civ.ek. M.Sc. Handelshögskolan i Stockholm
■ Äger 145 000 aktier i Creades varav 135 000 via kapital-
försäkring / Pensionslösning
Christina Hilmersson, CFO
■ Anställd sedan 2012
■ Sedan 2021 även CFO för Creaspac
■ Tidigare befattningar:
Auktoriserad revisor Ernst & Young Stockholm och
ekonomi chef för Thermisol
■ Civ.ek. Stockholms Universitet
■ Äger 22 600 aktier i Creades varav 20 500 via Kapital-
försäkring / Pensionslösning
Investeringsorganisation
Daniel Albin
■ Anställd sedan 2022
■ Tidigare befattningar: Aktieanalytiker
SEB samt Danske Bank
■ Styrelseledamot i Findity
■ B.Sc. Handelshögskolan vid Göteborgs
universitet
■ Äger inga aktier i Creades
Anders Hillerborg
■ Anställd sedan 2017
■ Tidigare befattningar: Aktieanalytiker /
Partner på ABG Sundal Collier
■ Styrelseledamot i Seafire
■ Tidigare styrelseledamot i Chassi
Group, Inet Group och Global Batterier
■ Civ. ek. M.Sc. Handelshögskolan
i Stockholm
■ Äger 26 270 aktier i Creades via
Kapitalförsäkring / Pensionslösning
Jonas Hagströmer
■ Anställd sedan 2012
■ Tidigare befattningar: Associate och
analytiker på Keystone Advisers (idag
MCF Corporate Finance) samt diverse
befattningar inom e-handelsbolag
■ Styrelseordförande i Inet och Inet
Group. Styrelseledamot i Apolea
Holding (Apotea), Avanza Bank, Avanza
Bank Holding och StickerApp
■ Civ.ek. M.Sc. Lunds Universitet
■ Äger 35 500 aktier i Creades via
Kapitalförsäkring / Pensionslösning.
Äger även aktier indirekt via Biovestor
Dajana Mirborn
■ Anställd sedan 2023
■ Tidigare befattningar: Ansvarig för
hållbarhetsinvesteringar på Bonnier
Capital, Director M&A och Corporate
Development på MTG och Investment
Banking på Carnegie Investment Bank
■ Oberoende styrelseordförande i Humble
Group. Styrelseledamot i Försäkrings-
bolaget Avanza pension, Karnell Group
och Röhnisch
■ M.Sc. Handelshögskolan vid Göteborgs
universitet, Executive Education vid
INSEAD och studier i maskinteknik vid
Chalmers Tekniska Högskola
■ Äger inga aktier i Creades
Sven Hagströmer jr
■ Anställd sedan 2023
■ Tidigare befattningar: Corporate
Finance på Avanza Bank
■ Styrelseledamot i Inet och Inet Group
■ B.Sc. Kungliga Tekniska Högskolan
■ Äger aktier i Creades indirekt via
Biovestor
Erik Törnberg
■ Anställd sedan 2012
■ Arbetar 50 procent som ansvarig för
Fintech på Creades, 50 procent som
VD för Biovestor
■ Tidigare befattningar: Investerings-
ansvarig på Investment AB Öresund
och AB Custos
■ Styrelseledamot i Avanza Fonder,
Kreditz och Stabelo
■ Tidigare styrelseledamot i bl.a.
Carnegie, eWork, Kaching, Klarna,
Tink, Transcom och Röhnisch
■ Civ.ek. M.Sc. Handelshögskolan
i Stockholm
■ Äger 50 500 aktier i Creades via
Kapitalförsäkring / Pensionslösning
Ekonomi/administration
Linda Olofsson
■ Anställd sedan 2022
■ Äger inga aktier i Creades
Medarbetare & VD
===== SIDA 19 =====
Medarbetare & VD
17
Creades årsredovisning 2023
Ledningsgrupp
Ekonomi/administration
Investeringsorganisation
Linda Olofsson
John Hedberg, VD Christina Hilmersson, CFO
Anders Hillerborg Dajana Mirborn Erik Törnberg
Daniel Albin Jonas Hagströmer Sven Hagströmer jr
===== SIDA 20 =====
Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
18
Creades årsredovisning 2023
För samtliga Creades direktägda innehav finns en plan att
genom aktivt ägarengagemang genomföra åtgärder som
effektiviserar och skapar ytterligare värde. Som illustra tion
kan en sådan plan omfatta någon eller några av nedan-
stående åtgärder:
■ Tillväxtplan: Insatser för att öka tillväxten för pro-
dukter eller tjänster genom att vidga marknaden till
nya kundgrupper, försäljningskanaler eller geografiska
mark nader samt genom tilläggsförvärv.
■ Operationella förbättringar: Åtgärder för att effek-
tivisera och rationalisera produkt- eller tjänste utbudet,
sänka produktionskostnader eller öka mätbarhet och
uppföljning genom till exempel bättre IT-lösningar.
■ Strukturella förändringar: Skapa värde genom att
ifrågasätta och förändra existerande strukturer, genom
t.ex. förvärv, optimering av produktions- eller försälj-
ningsorganisationer, uppdelning av verksam heter eller
försäljning av divisioner eller produkter och tjänster
utanför företagets kärnområde.
■ Finansiella förändringar: Initiera och bistå vid
genomförandet av förändringar av bolagets kapital-
struktur för att nå maximal konkurrenskraft i kombi-
nation med högre aktieägarvärde.
Corporate governance
Creades vill säkra högkvalitativa företagsledningar och
effektiva styrelser i bolagets innehav. Som en engagerad
ägare strävar Creades efter att tillse:
■ att bolaget kan attrahera och behålla skickliga företags-
ledare
■ att bolagets styrelse har kompetens och förmåga att
bedriva ett värdeskapande arbete
■ att bolagets ledning, styrelse och ägare arbetar mot
gemensamma mål
■ mindre styrelser med tydliga ansvarsområden
■ att bolaget alltid agerar för att förstärka sin
konkurrenskraft
Organisation
En viktig framgångsfaktor i arbetet att skapa värde är en
skicklig företagsledning. Därför arbetar Creades för att
skapa de bästa förutsättningarna för att attrahera och
behålla skickliga företagsledare i de bolag där man är
ägare. Creades vill också, som en aktiv och engagerad
ägare, stödja företagsledningen i arbetet att utveckla
bolagen, även vid genomförandet av obekväma, men
industriellt riktiga, beslut. Företagskulturen ska premiera
utveckling, ansvar och tydlighet. Medarbetarna ska veta
vad som är förväntat av dem och vilken del av processen
de ansvarar för.
Verksamhetsbeskrivning:
Vad gör Creades i portföljbolagen?
Portföljbolagen utvärderas ständigt mot förvärvsplanen och återstående potential.
Innehaven utvärderas också ur ett portföljperspektiv.
===== SIDA 21 =====
Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
19
Creades årsredovisning 2023
Ägarandel 10 %
Omsättning SEK 3 437 mn
Rörelseresultat SEK 2 292 mn
Ägarandel 19 %
Eget kapital SEK 2 533 mn
Marknadsvärde SEK 2 435 mn
Ägarandel 19 %
Värde i Creades SEK 61 mn
Rörelseresultat SEK 72 mn
Noterade tillgångar per den 31 december 2023
Onoterade tillgångar per den 31 december 2023
Ägarandel 51 %
Omsättning SEK 463 mn
Rörelseresultat SEK 132 mn
Ägarandel 6 %
Omsättning SEK 2 000 mn
Rörelseresultat SEK –464 mn
Ägarandel 77 %
Omsättning SEK 1 423 mn
Rörelseresultat SEK 52 mn
Ägarandel 7 %
Omsättning SEK 452 mn
Rörelseresultat SEK –73 mn
Ägarandel 5 %
Omsättning SEK 5 450 mn
Rörelseresultat SEK 114 mn
Ägarandel 12 %
Omsättning SEK 823 mn
Nettoresultat SEK –81 mn
Ägarandel <1 %
Omsättning SEK 23 504 mn
Rörelseresultat SEK –3 204 mn
Ägarandel 35 %
Omsättning SEK 82 mn
Rörelseresultat SEK –10 mn
Ägarandel 12 %
Omsättning SEK 35,8 mn
Rörelseresultat SEK –14,7 mn
Ägarandel 15 %
Värde i Creades SEK 43 mn
Marknadsvärde SEK 289 mn
Ägarandel 69 %
Omsättning SEK 196 mn
Rörelseresultat SEK –3 mn
===== SIDA 22 =====
Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
20
Creades årsredovisning 2023
5 %
av Creades substansvärde
www.creaspac.se
Creaspac är ett svenskt förvärvsbolag, ett så kallat Special Purpose
Acquisition Company (SPAC) som etablerats på initiativ av Creades. Bolagets
målsättning är att förvärva och notera ett tidigare onoterat bolag med ett
marknadsvärde i storleksordningen SEK 2–5 miljarder. Som utgångspunkt
letar Creaspac inte aktivt investeringar inom en specifik industri utan utgår
från teman där de tre viktigaste är (i) Bolag som gynnas av långsiktigt positiva
underliggande trender så som teknisk utveckling eller förändringar i den
regulatoriska omvärlden, (ii) Bolag som befinner sig vid någon form av väg-
skäl, t.ex. internationalisering samt (iii) Bolag som har behov av en tydlig
huvudägare med förmåga att realisera bolagets fulla potential. Med detta
sagt är det givetvis så att bolaget har ett antal industrier där man förväntar sig
finna bolag som möter dessa teman och därtill ser att man har styrkor som
gör Creaspac relevant som investerare och ägare. Exempel på sådana
industrier utgörs av finansiella tjänster, ekosystemet kring e-handel, SaaS-
och mjukvarubolag samt industriella varor och tjänster.
Viktiga händelser 2023
■ Creaspac har under året utvärderat ett större antal investeringsmöjligheter,
dock utan att någon av dessa bedömts vara tillräckligt attraktiv för att
rekommenderas som investering till bolagets aktieägare
■ Den makroekonomiska utvecklingen med generellt lägre värderingar och
en mer eller mindre stängd marknad för börsnoteringar stärker Creaspacs
erbjudande och konkurrenskraft
■ Antalet och kvaliteten på de diskussioner Creaspac har varit engagerade i
har ökat under året
Finansiell utveckling 2021 2022 2023
Nettoomsättning, SEK mn 0 0 0
Tillväxt 0 % 0 % 0 %
Rörelseresultat, SEK mn –10 –8 –6
Rörelsemarginal 0 % 0 % 0 %
Nettoresultat, SEK mn –10 13 62
Creades syn
Creades är såväl största ägare som
initiativtagare till Creaspac. En viktig
anledning till att grunda bolaget var
att Creades såg betydande möjlig-
heter att få ytterligare hävstång på
bolagets historiskt framgångsrika
investeringsfilosofi, investeringsteam
och flödet av potentiella investerings-
möjligheter. Creaspac letar till stor del
efter liknande bolag och investerings-
situationer som Creades men med
den viktiga skillnaden att transak-
tionsstorleken skiljer sig åt såtillvida
att där Creades normalt köper en
minoritets- eller kontrollpost avser
Creaspac att förvärva bolagets samt-
liga aktier och därtill genomföra en
notering av bolaget i samband med
transaktionen.
Arbetet med att identifiera och
utvärdera investeringsmöjligheter
utförs av Creaspacs ledning med
bistånd från Creades investerings-
organisation. Under året har detta
arbete drivits i högt och ökande
tempo. Allt annat lika har bolaget en
preferens för att genomföra ett förvärv
innan bolagets investeringsperiod
löper ut i juni 2024, men detta är
underordnat det allt annat överskug-
gande målet att förvärva ett kvalitets-
bolag med goda utsikter för långsik-
tigt värdeskapande för Creaspacs
aktieägare.
Fakta per 31/12 2023
Totalt marknadsvärde, SEK mn 2 435
Investeringstidpunkt 2021
Creades andel av kapitalet 19 %
Andel av Creades
substansvärde 5 %
Värde i Creades, SEK mn 470
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 11
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Sven Hagströmer Ordförande 2021 –
40 %
av Creades substansvärde
www.avanza.se
Avanza är Sveriges ledande digitala plattform för
sparande och investeringar. Avanza har 1 900 000
kunder med SEK 782 miljarder i sparkapital och är
den största svenska aktören på Stockholmsbörsen
inklusive First North mätt i såväl antal avslut som
omsättning.
Sverige
Viktiga händelser 2023
■ Mycket starkt nettoinflöde om SEK 72 miljarder, motsvarande 11 procent
av sparkapitalet vid årets början. Sparkapitalet ökade med 18 procent till
SEK 782 miljarder. Antalet nya kunder ökade med 7 procent
■ Misslyckad vd-rekrytering och några större driftstörningar har tärt på
Avanzas förtroende men skapat en revanchhunger
■ Ränteuppgången har lett till att räntenettot är största intäktsbenet sam-
tidigt har aktiviteten och därmed courtagenivåerna backat
■ Erhöll SKI:s utmärkelse Sveriges nöjdaste kunder i kategorin sparande för
14:e året i rad
Finansiell utveckling 2019 2020 2021 2022 2023
Provisionsnetto och övriga
intäkter, Mkr 1 028 2 066 2 980 2 184 1 863
Räntenetto 165 283 321 789 1 574
Intäkter 1 193 2 349 3 301 2 973 3 437
Tillväxt 14 % 97 % 41 % –10 % 16 %
Rörelseresultat, SEK mn 520 1 576 2 437 1 940 2 292
Rörelsemarginal 44 % 67 % 74 % 65 % 67 %
Nettoresultat, SEK mn 447 1 335 2 047 1 666 1 982
Creades syn
Avanza erbjuder marknadens
bredaste utbud av sparprodukter och
pensionslösningar. Produktutbudet
i form av aktier, fonder, beslutsstöd,
pensioner, sparkonton och bolån till-
sammans med användarvänligheten
och låga avgifter har skapat en bank
som kunderna faktiskt tycker om.
Trots ytterligare ett år av betydligt
lägre kundaktivitet så visar Avanza
att bolaget nått en ny och högre nivå
med de senaste årens många nya
kunder och stora nettoinflöde. Det
som sticker ut mest positivt under
2023 är det kraftiga nettoinflödet
på SEK 72 miljarder jämfört med
SEK 24 miljarder året innan. Ränte-
uppgången har även tjänat som en
krockkudde mot den inbromsning
som skett vad gäller kundernas
aktivitet. På den negativa sidan har
bolaget haft en del driftstörningar
samt även misslyckats med en VD-
rekrytering. Som ägare tror och
hoppas vi att Avanza tar sig an 2024
med full kraft och att vi avslutar året
med både en stark ledare och en
stabil IT-drift. Avanzas starka fokus
på att genom användarvänlig digitali-
sering leverera marknadens bästa
sparprodukter tillsammans med god
kostnadskontroll och ökad skalbarhet
skapar goda förutsättningar för ett
fortsatt långsiktigt värdeskapande för
både kunder och ägare.
Fakta per 31/12 2023
Totalt marknadsvärde, SEK mn 36 715
Obelånad rörelse (EV), SEK mn 36 715
Investeringstidpunkt 1997
Creades andel av kapitalet 10 %
Andel av Creades
substansvärde 40 %
Värde i Creades, SEK mn 3 704
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 278
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Sven Hagströmer Ordförande Avanza Bank 1997–
Jonas Hagströmer Ledamot Avanza Bank 2015 –
John Hedberg Ledamot Avanza Bank 2023 –
Ledamot Avanza Pension 2018–
Dajana Mirborn Ledamot Avanza Pension 2023–
Erik Törnberg Ledamot Avanza Fonder 2022–
===== SIDA 23 =====
Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
21
Creades årsredovisning 2023
1%
av Creades substansvärde
www.seafireab.com
Seafire förvärvar och utvecklar mindre bolag
inom industri och infrastruktur.
Seafire är en företagsgrupp med affärsseg-
menten Industrial components och Products
som förvärvar och utvecklar bolag i Sverige.
Bolaget grundades 2016 och fokuserar på att
Sverige
Övriga världen
Övriga
Norden
Övriga
Europa
förvärva lönsamma bolag med utvecklingspotential.
Fokus är på B2B-bolag inom industri och infrastruktur och med hållbarhet
som viktigt investeringskriterium. Seafire är en koncern med 12 bolag och
omsättning på omkring SEK 1 miljard proforma.
Viktiga händelser 2023
■ Seafire slutför förvärvet av Borö Pannan AB i februari 2023
■ Dotterbolaget Linguacom ansöker om konkurs i juni efter ett bedrägeri
■ Creades tar plats i Seafires styrelse via en extrastämma i november
■ VD Johan Bennarsten sägs upp i december och process för att hitta
ny VD inleds
Finansiell utveckling 2021 2022 2023
Nettoomsättning, SEK mn 421 851 1 000
Tillväxt 90 % 102 % 18 %
Rörelseresultat, SEK mn* 26 80 72
Rörelsemarginal 6 % 9 % 7 %
Nettoresultat, SEK mn –13 14 –73
* Justerad EBITA
Creades syn
Creades gjorde sin första investering
i Seafire april 2021 och har sedan
dess successivt ökat ägandet.
Bolaget har haft en tuff period de
senaste två åren på grund av en
kombination av makroekonomisk
motvind för vissa av innehaven och
pressad lönsamhet från investeringar
i strukturkapital och säljresurser i
dotterbolagen vilket ännu inte givit full
och önskad effekt. Därtill har många
av bolagets förvärv de senaste två
åren tappat mycket i lönsamhet från
förvärvstillfällena, delvis som resultat
av en svagare konjunktur men även
på grund av en för bristande due
diligence process i flera fall. Den
svaga utvecklingen på senare tid till
trots anser vi att bolaget i grunden
har en god position med fina och
nischade innehav. Över tid ser vi
förutsättningar till fortsatt organisk
tillväxt, marginalförbättringar och
starkt kassaflöde.
Fakta per 31/12 2023
Totalt marknadsvärde, SEK mn 320
Investeringstidpunkt 2023
Creades andel av kapitalet 19 %
Andel av Creades
substansvärde 1 %
Värde i Creades, SEK mn 61
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 11
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Anders Hillerborg Ledamot 2023–
9 %
av Creades substansvärde
www.stickerapp.se
StickerApp är en snabbt växande aktör inom
e-handel och digitalt tryck med försäljning på
över 50 geografiska marknader där USA, Norden
och Övriga Europa utgör de viktigaste. Bolagets
huvudsakliga produkt är individuellt utformade
klistermärken och riktar sig mot både företag och
privatpersoner.
USA
Övriga
Europa
Övriga
världen
Övriga
Norden
Viktiga händelser 2023
■ Försäljningen ökade med ca 30 procent, drivet av fortsatt stark tillväxt på
den viktiga USA-marknaden
■ Bolaget visade även stark vinsttillväxt vilket imponerar också med hänsyn
tagen till årets medvind från stark dollarkurs /svag kronkurs
■ Utvärdering pågår om etablering på den viktiga USA-marknaden
Finansiell utveckling 2019 2020 2021 2022 2023
Nettoomsättning, SEK mn 124 203 274 363 463
Tillväxt 49 % 64 % 35 % 32 % 28 %
Rörelseresultat, SEK mn 48 80 78 120 132
Rörelsemarginal 39 % 40 % 29 % 33 % 29 %
Nettoresultat, SEK mn 36 61 61 90 95
Rörelseresultat och Nettoresultat redovisas exklusive goodwillavskrivning om
cirka SEK 119 mn per år.
Creades syn
Bolaget grundades i Lomma 2006
och har sedan dess utvecklats till att
bli en globalt ledande aktör tack vare
en kombination av en högautomati-
serad order- och produktionsprocess
och en framgångsrik strategi för
digital och social marknadsföring.
StickerApp är idag är en av världens
ledande aktörer inom sin nisch.
Bolagets bevisade förmåga att växa
snabbt med god lönsamhet är impo-
nerande. Bolaget har betydande
likheter med andra framgångsrika
investeringar i Creades portfölj så
som en stark strategisk position där
man gynnas av branschens snabbt
pågående digitalisering och, viktigast,
ett mycket starkt fokus på kund-
nöjdhet. Värdering av StickerApp
har gjorts utifrån metoden Jämför-
bara noterade bolag med fokus på
multipeln EV/EBITA. En justerad
illikviditetsrabatt om 20 procent har
applicerats.
Fakta per 31/12 2023
Totalt marknadsvärde, SEK mn 1 538
Investeringstidpunkt 2019
Creades andel av kapitalet 51%
Andel av Creades
substansvärde 9 %
Värde i Creades, SEK mn 792
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 455
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
John Hedberg Ordförande 2019 –2023
Ledamot 2023–
Jonas Hagströmer Ledamot 2019 –
===== SIDA 24 =====
Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
22
Creades årsredovisning 2023
3 %
av Creades substansvärde
www.inet.se
Inet är en av Sveriges ledande återförsäljare av
datorer, komponenter och datortillbehör. Bolaget
riktar sig främst till gaming- och teknikentusiaster
och målsättningen är att alltid vara först med det
senaste i kombination med att leverera den bästa
kundupplevelsen i alla kanaler. 80 procent av
varuförsäljningen kommer från e-handel.
Sverige
Viktiga händelser 2023
■ Inet visar återigen mycket god tillväxt med stärkt lönsamhet
■ Rekordstark Black Friday-period med kraftig ökning inom komponenter
och skräddarsydda datorer
■ Inet vann återigen Årets Butik inom Datorer & tillbehör samt tog en
hedervärd andraplats på totalen i utmärkelsen som utses av Prisjakts
användare. Bolaget tog återigen hem vinsten Årets e-handlare inom
Datorprodukter (Pricerunner)
Finansiell utveckling 2019 2020 2021 2022 2023
Nettoomsättning, SEK mn 1 005 1 257 1 495 1 262 1 423
Tillväxt 23 % 25 % 19 % –16 % 13 %
Rörelseresultat, SEK mn 45 60 95 43 52
Rörelsemarginal 4 % 5 % 6 % 3 % 4 %
Nettoresultat, SEK mn 29 38 68 43 38
Creades syn
Inet har sedan 2000 expanderat
från en butik i Göteborg till att idag
omsätta Sek 1,5 miljard via e-handel
och fysiska butiker i Göteborg,
Stockholm och Malmö. Under 2023
har bolaget återigen vänt till en stark
tillväxt efter en tillbakagång 2022
i spåren av pandemiårens extrema
efterfrågan. Inet sticker ut i bran-
schen med relativt hög och stabil
lönsamhet över tid samt är skuldfritt
och kan stärka sina positioner under
nuvarande marknadsmiljö med höga
räntor och en svagare konsument-
marknad. Vi ser att Inets kunder
prioriterar sin hobby och vi ser goda
möjligheter att fortsatt ta marknads-
andelar inom befintliga och nya
kategorier. Inets framgångsrecept
är att ge sina kunder ett noga utvalt
sortiment, snabba leveranser, oöver-
träffad service och hög produkt-
kännedom. Bolagets starka kund-
fokus har belönats genom att Inet
återkommande utses som vinnare
i oberoende utvärderingar och
omröstningar.
Fakta per 31/12 2023
Totalt marknadsvärde, SEK mn 347
Investeringstidpunkt 2015
Creades andel av kapitalet 77 %
Andel av Creades
substansvärde 3 %
Värde i Creades, SEK mn 266
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 30
Värdering av Inet har gjorts utifrån
metoden Jämförbara noterade bolag
med fokus på multipeln EV/EBITA.
En illikviditesrabatt om 30 procent
har applicerats.
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Jonas Hagströmer Ordförande 2015 –
Anders Hillerborg Ledamot 2019 – 2023
Sven Hagströmer jr Ledamot 2023 –
4 %
av Creades substansvärde
www.instabee.com
Instabee är verksamt inom e-handelslogistik med
fokus på leveranser av paket från handlare till
konsumenter genom såväl hemleveranser som
leveranser till skåp. Instabee skapades genom
ett samgående mellan Creades tidigare portfölj-
bolag Instabox och branschkollegan Budbee.
Det nya bolaget är idag en ledande aktör på den
svenska hemmamarknaden med betydande och
växande positioner i de övriga nordiska länderna
samt i Nederländerna och Tyskland.
Viktiga händelser 2023
■ Fortsatt integrationsarbete med fokus på effektivt resursutnyttjande av
infrastruktur och kompetenser
■ Instabox grundare Alexis Priftis tog över som VD i samband med att
Budbees grundare Fredrik Hamilton övergick till att vara styrelseledamot
■ Utmanande marknadsläge med en avsvalnande e-handelsmarknad och
tydligt lägre volymtillväxt i jämförelse med tidigare år
Instabee 1)
Finansiell utveckling 2020 2021 2022 2023
Nettoomsättning, SEK mn 638 1 488 2 301 2 000
Tillväxt 133 % 55 % –13 %
Rörelseresultat, SEK mn –157 –425 –973 –464
1) Detta är proforma efter sammanslagningen av branschkollegorna Instabox och Budbee.
Creades syn
2023 var ett utmanande år för
Instabee drivet av såväl en lugnare
e-handelsmarknad som ett svagare
konsumentsentiment. Bolaget har
kommit en god bit på väg i integra-
tionsarbetet men arbetet pågår fort-
farande. Inför 2024 ser vi möjligheter
till en gradvis förbättrad situation på
de nordiska hemmamarknaderna,
medan vi förväntar oss en fortsatt
utmanande marknadsmiljö på de
övriga europeiska marknaderna.
Trots de verksamhets- och mark-
nadsmässiga utmaningar bolaget
hanterar för stunden är Creades
bedömning att bolaget genom sam-
gåendet skapat en stark utgångs-
punkt för att under året nå lönsamhet
och på medellång sikt bli en ledande
europeisk aktör inom e-handelslogis-
tik. Värdering av Instabee har gjorts
utifrån metoden Jämförbara noterade
bolag med fokus på multipeln
EV/SALES. En illikviditetsrabatt om
40 procent har applicerats.
Fakta per 31/12 2023
Totalt marknadsvärde, SEK mn 6 418
Investeringstidpunkt 2020
Creades andel av kapitalet 6 %
Andel av Creades
substansvärde 4 %
Värde i Creades, SEK mn 353
Påverkan årets avkastning,
SEK mn –387
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
John Hedberg Ledamot 2022 –
SverigeÖvriga
Norden
Övriga
Europa
===== SIDA 25 =====
Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
23
Creades årsredovisning 2023
2 %
av Creades substansvärde
www.apotea.se
Apotea är Sveriges största fullsorterade apotek
som bara finns på nätet. Apotea har marknadens
största sortiment av apoteksvaror med 47 000
artiklar till en marknads ledande prisnivå. Bolaget
erbjuder snabba leveranser och rådgivning via mail,
chatt och telefon. Apotea har förutom starkt kund-
fokus även en uttalad ambition inom hållbarhet och
har vunnit många utmärkelser för detta.
Sverige
Övriga Norden
Viktiga händelser 2023
■ Ökad tillväxt och marginal efter utbyggd automation i bolagets logistik-
center i Morgongåva
■ Tydliga effekter av ökad grad av automatisering och förberedelser för nytt
logistikcenter i Varberg
■ Apotea erhöll många fina utmärkelser under året, bland annat Prisjakts
Årets Butik inom Hälsa
Finansiell utveckling 2019 2020 2021 2022 2023
Nettoomsättning, SEK mn 2 721 4 212 4 580 4 883 5 450
Tillväxt 35 % 55 % 9 % 7 % 12 %
Rörelseresultat, SEK mn 63 216 134 48 114
Rörelsemarginal 2 % 5 % 3 % 1 % 2 %
Nettoresultat, SEK mn 49 170 105 18 82
Creades syn
2011 tog entreprenörerna bakom
nätbokhandlaren Adlibris över
Familjeapoteket vilket utgjorde
grunden för Apotea som lanserades
ett år senare. Sedan dess har bolaget
levererat såväl lönsamhet som kraftig
tillväxt och omsätter nu närmare SEK
5,5 miljarder. Bolaget levererar ett fullt
apotekssortiment – receptbelagda
och receptfria produkter – från
logistikcentret i Morgongåva till hela
Sverige, med leverans sju dagar i
veckan, samma eller nästföljande
dag. Apotea bedriver även sedan
2022 apoteksverksamhet i Norge
genom dotterbolaget Apotera.
Creades investerade i Apotea under
2017 men har följt och imponerats av
Apotea och dess ledning under en
längre tid. Bolaget uppfyller alla de
kriterier vi letar efter i våra investe-
ringar – En disruptiv affärs modell med
mycket starkt kundfokus under led-
ning av ett bevisat framgångsrikt
grundarteam. Fokus har under 2023
legat på fortsatt stora investeringar
i automatiseringar vilka vi börjat se
tydliga effekter av. Under inledningen
av 2024 togs även första spadtaget
för bolagets andra logistikcenter i
Varberg. Tillväxten och lönsamheten
har under året stärkts och Creades
syn är att bolaget nu kommit en bra
bit på vägen i nästa steg att uppnå
Fakta per 31/12 2023
Totalt marknadsvärde, SEK mn 4 821
Investeringstidpunkt 2017
Creades andel av kapitalet 5 %
Andel av Creades
substansvärde 2 %
Värde i Creades, SEK mn 230
Påverkan årets avkastning,
SEK mn –70
bolagets långsiktiga mål – att bli
Sveriges och därmed Nordens största
apotek.
Värdering av Apotea har gjorts
utifrån metoden Jämförbara noterade
bolag med fokus på multipeln EV/
SALES. En justerad illikviditesrabatt
om 10 procent har applicerats.
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Jonas Hagströmer Ledamot 2017 –
3 %
av Creades substansvärde
www.mentimeter.com
Mentimeter erbjuder ett interaktivt presentations- Sverige Övriga
Norden
Övriga
Europa
Övriga
världen
verktyg som möjliggör för personer som leder
möten att fatta bättre beslut genom att nyttja
gruppens kollektiva intelligens. Man gör detta
genom att i realtid fånga in publikens feedback
eller åsikter inom specifika frågor och åskådliggöra
resultatet som en del av presentationen. Bolaget har
sedan starten 2012 uppvisat en betydande och självfinansierad tillväxt och
är idag en global aktör med 25 miljoner registrerade användare och över
400 miljoner mötesdeltagare som använder tjänsten.
Viktiga händelser 2023
■ Nettoförsäljningen ökade med 35 procent, drivet av fortsatt stark tillväxt
i det prioriterade enterprisesegmentet.
■ Bolaget sysselsatte i slutet av året över 330 anställda fördelade på
kontoren i Stockholm, Toronto samt det under året nyöppnade kontoret
i Sydney
Finansiell utveckling 2019 2020 2021 2022 2023
Nettoomsättning, SEK mn 44 134 235 336 452
Tillväxt –7 % 207 % 76 % 43 % 35 %
Rörelseresultat, SEK mn –17 15 –18 –39 –73
Creades syn
Creades har följt Mentimeter sedan
starten och är mycket imponerade
över bolaget och dess grundares
tydliga fokus på produkt, företags-
kultur och kundnöjdhet. Bolaget har
bevisat sin affärsmodell på en global
marknad och vi ser fram emot att
vara en del av den fortsatta resan när
bolaget nu avser lägga i nästa växel.
Mentimeter har tidigare visat kvalite-
ten i bolaget genom att driva en
snabbt växande verksamhet med
underliggande lönsamhet och starka
kassaflöden. Detta gör att vi känner
oss trygga med att bolaget nu under
några år växlar lönsamheten mot
ytterligare tillväxt vilket möjliggörs
genom den investeringsrunda som
slutfördes 2022 och där Creades
kom in som större ägare. Värdering
av Mentimeter har gjorts utifrån
metoden Senaste transaktionen.
Fakta per 31/12 2023
Totalt marknadsvärde, SEK mn 3 658
Investeringstidpunkt 2022
Creades andel av kapitalet 7 %
Andel av Creades
substansvärde 3 %
Värde i Creades, SEK mn 247
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 72
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
John Hedberg Ledamot 2022 –
===== SIDA 26 =====
Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
24
Creades årsredovisning 2023
1%
av Creades substansvärde
www.klarna.com
Klarna Holding ABs dotterbolag,
Klarna Bank AB (publ) är en registrerad bank
och står under tillsyn av Finansinspektionen.
Klarna grundades 2005 i Sverige och har
varit en fullt licensierad bank sedan 2017.
Bolaget är en global betalningsleverantör och
shoppingtjänst som erbjuder shopping- och
betalningslösningar till 150 miljoner aktiva konsumenter
och fler än 450 000 butiker i 45 länder. Klarna erbjuder direktbetalning,
olika former av “prova först och betala senare”-tjänster samt avbetalningar.
USA
Övriga Europa
Övriga
världen
Sverige
Viktiga händelser 2023
■ Per det senaste rapporterade kvartalet Q3-2023 visade Klarna god
omsättningstillväxt med lönsamhet. Detta var i linje med vad bolaget
utlovat i slutet av 2022 vilket är mycket positivt
■ Klarna meddelade under slutet av förra året att man förbereder en
notering. I en intervju under januari 2024 indikerade bolagets VD att en
notering sannolikt kommer att ske i USA och att detta kan komma att
ske relativt snart
■ Klarna har som ambition att bli en ”AI-driven bank” genom att integrera
AI i hela sin verksamhet, såväl internt som inom sina produkter
Finansiell utveckling 2021 2022 2023
Nettoomsättning, SEK mdr 13,9 16,7 23,5
Tillväxt 38 % 20 % 23 %
Rörelseresultat, SEK mdr –6,6 –10,5 –3,2
Rörelsemarginal n.m. n.m. n.m.
Nettoresultat, SEK mdr –7,1 –10,4 –2,5
Creades syn
Att Klarna lyckats nå sitt mål och bli
lönsamt under det tredje kvartalet
2023 är imponerande med tanke på
det utgångsläge man hade inför året.
Värdering av Klarna har gjorts utifrån
metoden Senaste transaktionen
justerat för aktuella bud.
Fakta per 31/12 2023
Totalt marknadsvärde, SEK mn 81 904
Investeringstidpunkt 2022
Creades andel av kapitalet 0 %
Andel av Creades
substansvärde 1 %
Värde i Creades, SEK mn 118
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 18
2 %
av Creades substansvärde
www.stabelo.se
Stabelo är Sveriges första och största bolåne-
utmanare som inte är bank. Man är också Sveriges
första bolånefond och grundades 2016 av personer
med bakgrund från hedgefondindustrin, institutio-
nell aktieanalys, treasury och investment banking.
Företaget har lanserat den första nya finansierings-
formen i industriell skala för bolån sedan 90-talet.
Sverige
Trots sin relativt korta existens har Stabelo redan lånat ut drygt SEK 31 miljar-
der. Initialt kom tillväxten primärt via tredjepartsdistributörer men bolaget
accelererar sedan några år distributionen genom sin egen kanal och under
sitt egna varumärke. Stabelo erbjuder svenska bolånekunder marknadens
kanske mest digitala bolåneprodukt och en kundresa helt fri från både
bankkontor och fysiska papper. Stabelos produkt ska vara enkel och schysst,
vilket innebär färdigförhandlade bolån med automatisk rabatt och helt utan
tillkommande avgifter.
Viktiga händelser 2023
■ Stabelo har sedan start prioriterat tillväxt och har vuxit kraftigt. Med den
låga aktiviteten på bolånemarknaden under år 2023 har Stabelo i stället
prioriterat processutveckling och effektivisering, och rörelsekostnaderna
har minskats med över 30 procent jämfört med året innan
■ Bolagets tidiga fokus på att digitalisera hela kundresan innebär nu att
man nu har marknadens mest moderna system, vilket resulterar i både
kostnadseffektivitet och hög kundnöjdhet
■ Realiserade kreditförluster är noll sedan Stabelo startade bostadsutlåning
för över sex år sedan
Finansiell utveckling 2019 2020 2021 2022 2023
Ränteintäkter, SEK mn 102 152 204 348 823
Nettoomsättning, SEK mn 15 31 53 57 22
Tillväxt 150 % 107 % 71 % 8 % –61 %
Nettoresultat, SEK mn –26 –31 –62 –57 –81
Creades syn
Stabelo har på kort tid byggt upp
en fullskalig verksamhet inom bolån.
Bolagets höga grad av digitalisering
och färdigförhandlade priser ger ett
högt kundvärde, samtidigt som
bolagets finansieringsform ger möjlig-
het att erbjuda en attraktiva pris-
sättning under normala marknads-
förhållanden. Marknaden för bolån
är enorm, och modellen har haft stor
framgång i andra länder. Under 2022
öppnade Stabelo upp för lån vid köp
av bostad, medan man tidigare bara
erbjudit byte av existerande lån, vilket
ökar den adresserbara marknaden.
De snabba och kraftiga räntehöjning-
arna 2022 och 2023 dämpade
marknaden för lånbyte då kunderna
oftast har tremånadersränta medan
lån givarens pris höjs direkt vid ränte -
höjning, och bankernas finansie-
ringsfördel i och med deras stora
inlåningsvolymer medförde att 2023
blev ett mellanår. Dessa effekter för-
svinner när räntehöjningscykeln nu
avtar, och på sikt ser vi god potential
för Stabelo, särskilt i ljuset av de kost-
nadsbesparingar man genomfört.
Värdering av Stabelo har gjorts utifrån
kassaflödesmodellen DCF.
Fakta per 31/12 2023
Totalt marknadsvärde, SEK mn 1 290
Investeringstidpunkt 2022
Creades andel av kapitalet 12 %
Andel av Creades
substansvärde 2 %
Värde i Creades, SEK mn 150
Påverkan årets avkastning,
SEK mn –35
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Erik Törnberg Ledamot 2022–
===== SIDA 27 =====
Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
25
Creades årsredovisning 2023
1 %
av Creades substansvärde
www.findity.com
Findity är ett SaaS-bolag inom utläggs- och
kvittohantering för företag, också känt som
expense management. Bolaget grundades
2011 av techentreprenörer från Ludvika och har
idag en stark position på den nordiska hemma -
marknaden. Med en årlig tillväxt på cirka 20–40
procent under de senaste åren, expanderar nu
bolaget internationellt med fokus på Europa.
Sverige
Övriga
Norden
Övriga Europa
Företaget arbetar för att förbättra processen för utlägg, kvitton och
reseräkningar. Det är normalt en arbetsintensiv och tidskrävande process
där Findity förenklar vardagen med en digital lösning. Andvändningsgra -
den av digitala tjänster inom utläggshantering är idag låg och uppskattas
uppgå till cirka 10–15 procent i Europa. Finditys produkter används idag
av mer än 35 000 kunder. Genom bolagets white label-erbjudande förser
Findity partners som American Express, BDO, Visma Spcs och Fortnox
med egna lösningar för utläggshantering under respektive varumärke.
Viktiga händelser 2023
■ Försäljningen ökade med cirka 25 procent, drivet av fortsatt stark tillväxt
inom det prioriterade partnersegmentet
■ Bolaget har tagit stora steg i att närma sig lönsamhet, och förväntas vara
EBITDA-positiva under räkenskapsåret 2024
■ Produktutvecklingsmässigt erbjuder nu Findity, per slutet av räkenskaps-
året 2023, expense management via ett API
Finansiell utveckling 2019 2020 2021 2022 2023
Nettoomsättning, SEK mn 25 38 49 66 82
Tillväxt 0 % 56 % 28 % 33 % 25 %
Resultat efter finansiella
poster, SEK mn –21 –26 –13 –21 –10
Creades syn
Marknadspotentialen för Findity är
mycket stor och beräknas till flertalet
miljarder SEK i årliga prenumerations-
intäkter i Sverige tillsammans med
övriga Europa där bolaget verkar.
Med sin partnerstrategi och white
label-erbjudande är Findity verk-
samma inom en unik nisch i ett
snabbt växande branschsegment.
Värdering av Findity har gjorts utifrån
metoden Senaste transaktionen.
Fakta per 31/12 2023
Totalt marknadsvärde, SEK mn 291
Investeringstidpunkt 2022
Creades andel av kapitalet 35 %
Andel av Creades
substansvärde 1 %
Värde i Creades, SEK mn 102
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 0
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Daniel Albin Ledamot 2022 –
<1 %
av Creades substansvärde
www.kreditz.com
Kreditz är verksamt inom kreditinformation,
motverkande av penningtvätt, kundkännedom
och verifikation av finansiella data genom realtids-
kontroll av konton. Bolaget gör detta genom att
använda sig av de möjligheter som ges inom
ramen för AIS (”Account Information Service”) inom
PSD2-direktivet. Detta medför att den data som
Sverige
Övriga Europa
Övriga
Norden
kontrolleras är helt aktuell och verifierbar till skillnad från många av de övriga
aktörernas tjänster. Bolaget säljer sin tjänst till andra företag och har en
hög grad av återkommande intäkter.
Viktiga händelser 2023
■ Creades och Ingka Investment investerade i Kreditz, vilket medför att
bolaget är väl kapitaliserat för att fortsätta växa
■ Bolagets omsättning för 2023 växte med 77 procent exklusive kapitalise-
rade utvecklingskostnader. Tillväxten kommer såväl från nya kunder som
utökning av engagemang från existerande kunder
■ Kreditz produktpalett har utökats med produkter inom Fraud Detection
och bolaget implementerar AI såväl i sina produkter som inom bolagets
interna verksamhet med gott resultat
■ Kreditz har under året rekryterat ett flertal nya nyckelmedarbetare bl.a.
CFO, Chief Product Officer, Chief Legal Officer och HR Manager
■ Under året har bolaget gjort sin tjänst tillgänglig även i Belgien, Polen,
Tyskland och Österrike utöver de tidigare marknaderna Sverige, Finland,
Danmark, Norge, Nederländerna, Storbritannien
Finansiell utveckling* 2021 2022 2023
Nettoomsättning, SEK mn 7,3 20,0 35,8
Tillväxt 329 % 174 % 79 %
Rörelseresultat, SEK mn –12,0 –7,1 –14,7
Rörelsemarginal n.m. n.m. n.m
Nettoresultat, SEK mn –12,0 –7,1 –14,7
* exklusive kapitaliserade utvecklingskostnader
Creades syn
Kreditz har en modern produkt som
hjälper kunderna att undvika kredit-
förluster och bedrägerier samt regel-
verksefterlevnad inom till exempel
motverkande av penningtvätt och
terrorfinansiering. Detta är alla områ-
den som har högt fokus både hos
kunderna och hos myndigheter.
Produkten utvecklas kontinuerligt,
och under året har stort fokus lagts
på att integrera AI i såväl produkt
som inom bolaget internt. Kreditz
visade mycket hög tillväxt under
2023, och vi har goda förhoppningar
att tillväxten kommer att fortsätta
under 2024.Värdering av Kreditz har
gjorts enligt metoden Senaste trans-
aktionen.
Fakta per 31/12 2023
Totalt marknadsvärde, SEK mn 393
Investeringstidpunkt 2021
Creades andel av kapitalet 12 %
Andel av Creades
substansvärde 0 %
Värde i Creades, SEK mn 45
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 0
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Erik Törnberg Ledamot 2023 –
===== SIDA 28 =====
Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
26
Creades årsredovisning 2023
<1 %
av Creades substansvärde
www.rohnisch.se
Röhnisch är ett svenskt sportvarumärke för
kvinnor, av kvinnor vars sortiment består av
träningskläder, golfkläder och jackor. Försälj-
ningen sker i egna kanaler samt via åter försäljare
i över 20 marknader med tonvikt på Norden som
står för merparten av försäljningen.
Övriga världen
Övriga
Europa
Norden
Viktiga händelser 2023
■ 2023 hade Röhnisch en svagare försäljningsutveckling än väntat primärt
drivet av en generellt svagare marknad vilket återspeglades i framförallt
en sämre försäljning i återförsäljarledet. Tillväxten i den egna e-handeln
utvecklades positivt mot föregående år trots ett generellt svagare mark-
nadsklimat
■ Resultatet blev negativt framförallt drivet av en sämre försäljningsutveck-
ling, något svagare bruttomarginaler och nedskrivning av varulagret
■ Under året har bolaget fortsatt genomfört satsningar relaterade till varu-
märket och den egna e-handeln. Organisationen har stärkts och en ny
VD tillträde under Q4. Man har även tagit stora kliv i sitt miljöarbete där
87 procent av den totala kollektionen består av återvunna eller ekologiska
material
■ Förutom en normal checkkredit så är bolaget idag obelånat
Finansiell utveckling 2019 2020 2021 2022 2023
Nettoomsättning, SEK mn 188 167 200 220 196
Tillväxt 0 % –11 % 20 % 10 % –11 %
Rörelseresultat, SEK mn 0 –7 14 8 –3
Rörelsemarginal 0 % –4 % 7 % 4 % –2 %
Nettoresultat, SEK mn –1 –6 10 6 –5
Rörelseresultat och Nettoresultat redovisas exklusive goodwillavskrivning om
cirka SEK 11 mn per år.
Creades syn
Som ett ledande sportklädes-
varumärke inriktat mot kvinnor har
Röhnisch en stark och särskiljande
position på marknaden och det finns
god potential för tillväxt och lönsam-
hetsförbättringar. Bolaget har en
tydlig plan framåt vad gäller tillväxt,
lönsamhet och satsningar inom
design, varumärke och försäljning
vilket bar frukt under 2021 och
fortsatte in i 2022 men drabbades
hårt av den svagare konjunkturen
under 2023. Året som gått har både
tillväxtmässigt och resultatmässigt
utvecklats klart sämre än vi hoppats.
Den hastiga och kraftiga inbroms-
ningen i efterfrågan under 2023 låter
sig i ett bolag av Röhnisch karaktär
inte omedelbart kunna pareras.
Med långa kundrelationer och lyckade
historiska kollektioner kan man där-
emot anta att man kan återgå till mer
hälsosamma nivåer när marknaden
normaliseras. Vi tror att utvecklingen
under 2023 är av övergående natur
och vi tror att bolaget är rätt rustat
inför framtiden. Värdering av Röhnisch
har gjorts utifrån metoden Jämförbara
Fakta per 31/12 2023
Totalt marknadsvärde, SEK mn 58
Investeringstidpunkt 2016
Creades andel av kapitalet 69 %
Andel av Creades
substansvärde 0 %
Värde i Creades, SEK mn 40
Påverkan årets avkastning,
SEK mn –19
noterade bolag med fokus på multi-
peln EV/EBITA. En illikviditetsrabatt
om 40 procent har applicerats.
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Dajana Mirborn Ledamot 2023 –
<1 %
av Creades substansvärde
Chassi är verksamt inom lagerfinansiering (via dotterbolaget Handlarfinans)
och handel med begagnade bilar (via dotterbolaget Amcap). Kunderna är
bilhandlare och bolaget hjälper dessa med två av deras största utmaningar,
näm ligen finansiering och inköp (dvs. tillgång till fordon). Bolagets konkur-
rensfördelar innefattar automatiserade system och plattformar för snabb och
säker hantering av finansiering, en hög kunskap om hur begagnatmarknaden
fungerar med långa relationer med bilhandlarna och en nytänkande, entre-
prenöriell och driven ledning. Bolaget är idag marknadsledare i Sverige och
Finland och har en ambition att expandera till fler länder i Europa. Chassi
slogs 2 januari 2024 samman med Brocc och Creades växlade därmed sitt
ägande till Brocc-aktier.
Viktiga händelser 2023
■ En svag marknad med avvaktande kunder och ökande räntekostnader
satte press på omsättning och resultat under 2023
■ Chassi ingick avtal om en sammanslagning med Brocc, en affär som
stängdes 2 januari 2024
Finansiell utveckling 2019 2020 2021 2022 20231)
Bruttoresultat 37 66 100 97
Tillväxt 78 % 52 % –3 %
Rörelseresultat, SEK mn 28 41 54 5
Rörelsemarginal 2) 63 % 54 % 5 %
Nettoresultat, SEK mn 22 32 41 6
1) Officiella siffror är vid årsredovisningens upprättande inte tillgängliga
2) Rörelseresultat genom bruttoresultat
Creades syn
Chassi har påverkats negativt av en
svagare konsumentmarknad och
högre räntor. Därför ser vi samman-
slagningen med Brocc som stängdes
2 januari 2024 som viktig då passfor-
men är mycket bra och då det finns
mycket synergier och värdeskapande
att hämta kommande år. Brocc är ett
snabbväxande, lönsamt och innova-
tivt fintech-bolag som erbjuder spar-
konton och privatlån och har tillstånd
att bedriva bank- och finansierings-
rörelse. Visionen för det kombinerade
bolaget är att revolutionera finansiella
tjänster för fordonsbranschen inom
lager- och konsumentfinansiering.
Då affären inte var stängd vid års-
skiftet har en värdering gjorts baserat
på Chassi med metoden Jämförbara
noterade bolag med fokus på multi-
peln EV/EBITA med illikviditetsrabatt
om 30 procent.
Fakta per 31/12 2023
Totalt marknadsvärde, SEK mn 289
Investeringstidpunkt 2021
Creades andel av kapitalet 15 %
Andel av Creades
substansvärde 0 %
Värde i Creades, SEK mn 43
Påverkan årets avkastning,
SEK mn –16
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Anders Hillerborg Ledamot 2021–2024
===== SIDA 29 =====
27
Creades årsredovisning 2023
Finansiell information
===== SIDA 30 =====
Förvaltningsberättelse
28
Creades årsredovisning 2023
Styrelsen och verkställande direktören för Creades AB
(publ), organisationsnummer 556866-0723, får härmed
avge redovisning över bolagets och investmentföretagets
verksamhet under 2023. Balans- och resultaträkningar
för investmentföretaget och moderbolaget kommer att
framläggas på årsstämman den 10 april 2024 för faststäl-
lande.
Moderbolaget bildades 2011 och koncernen bildades
i januari 2012. Under fjärde kvartalet 2018 bedömdes att
Creades uppfyller kraven som investmentföretag enligt
IFRS 10 varför koncernen upphörde och ersattes av
investmentföretaget. För att bättre stämma överens med
investmentföretagets redovisning har moderbolaget
frivilligt ändrat redovisningsprincip för innehav i dotter-
och intressebolag sedan 2018. För mer information om
detta, se Not 2 Redovisningsprinciper och under rubriken
”Moderbolaget” nedan. Creades säte är Ingmar Bergmans
gata 4, 114 34 Stockholm.
Verksamhet
Creades investerar som en långsiktig engagerad ägare
i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag.
Creades affärsidé är att ge en god risk justerad avkastning
till sina aktieägare genom kapital tillväxt och/eller investe-
ringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter
där Creades kan fungera som en engagerad ägare. Creades
huvudfokus är direkta investeringar i mindre och medel-
stora noterade och onoterade, främst svenska och nordiska
företag men även genom aktiv förvaltning via kapitalför-
säkring av noterade innehav vi bedömer ha potential för
långsiktig över avkastning.
Inflytande i de direktägda bolagen utövas vanligen
genom representation i portföljbolagens styrelser.
Creades är ett börsnoterat bolag. A -aktierna handlas på
Nasdaq Stockholms huvudmarknad Large Cap under
symbolen CRED A.
Väsentliga händelser under året
Under året har fokus varit på att konsolidera våra befint-
liga innehav genom aktivt styrelsearbete och operationellt
stöd till bolagen. Viss omstrukturering av innehaven i
aktiva förvaltningen har dock skett för att möta markna-
dens utveckling. Inga förvärv eller avyttringar över-
stigande SEK 100 mn har gjorts under 2023.
Stämmor
På årsstämman i april 2023 beslutades om ordinarie
utdelning med 1,40 kr per aktie att delas ut i fyra delar
under kvartal 2, kvartal 3, kvartal 4 och kvartal 1 -2024.
Totalt uppgick beslutad utdelning till SEK 190 mn.
Finansiell utveckling
Resultat
Investmentföretagets resultat för hela perioden uppgick
till SEK +558 mn (–3 948) vilket motsvarar +4,11
(–29,08) kronor per aktie. Rörelseresultatet uppgick till
SEK +522 mn (–3 961). Resultatutvecklingen i Creades är
beroende av utvecklingen på svenska börsen då en stor
andel av aktie portföljen består av noterade aktier. Avkast-
ning på substansvärdet per aktie uppgick till +6 (–30)
procent efter justering för lämnad utdelning. Börsindex
OMXSGI avkastade +19 (–22) procent. Substansvärdet
avviker från eget kapital genom att beslutad men ännu ej
reglerad utdelning åter läggs och därmed höjer substans-
värdet.
Förvaltningsberättelse
===== SIDA 31 =====
Förvaltningsberättelse
29
Creades årsredovisning 2023
Utveckling koncernen / investmentföretaget, SEK mn 2023 2022 2021 2020 2019
Värdeförändringar 331 –4 402 4 348 3 951 1 061
Utdelningar 178 199 126 64 69
Övriga intäkter 4 3 2 – –
Administrationskostnader rörlig ersättning 40 271 –230 –336 –34
Administrationskostnader övrigt –31 –32 –24 –22 –21
Rörelseresultat 522 –3 961 4 222 3 657 1 076
Övriga resultatposter 36 13 –29 –10 10
Totalt 558 –3 948 4 193 3 647 1 086
Utveckling moderbolaget, SEK mn 2023 2022 2021 2020 2019
Värdeförändringar 331 –4 402 4 348 3 951 1 061
Utdelningar 178 199 126 64 69
Administrationskostnader samt övriga intäkter 13 242 –252 –358 –54
Rörelseresultat 522 –3 962 4 222 3 657 1 076
Övriga resultatposter 36 13 –29 –10 10
Totalt 558 –3 948 4 193 3 647 1 086
Nyckeltal
2023 2022 20211) 2020 2019
Antal registrerade aktier 31 december 135 762 391 135 762 391 135 762 391 12 465 128 12 465 128
varav A-aktier, en röst per aktie 93 103 641 93 103 641 93 103 641 8 199 253 8 199 253
varav B-aktier, 0,1 röst per aktie 42 658 750 42 658 750 42 658 750 4 265 875 4 265 875
Genomsnittligt utestående aktier 135 762 391 135 762 391 131 135 298 12 465 128 12 465 128
Eget kapital2) 9 175 8 807 12 945 7 951 4 610
Substansvärde SEK mn, per 31 december2) 9 223 8 854 12 993 7 995 4 610
Börsvärde SEK mn, per 31 december 9 761 10 589 19 984 11 755 5 965
Senaste betalkurs per aktie kronor, per 31 december 72 78 147 943 479
Substansvärde per aktie kronor, per 31 december 68 65 96 641 370
Substansvärdesrabatt (–) / premie (+)2) 6 % 20 % 54 % 47 % 29 %
Avkastning på substansvärdet, per aktie2) 6 % –30 % 52 % 82 % 30 %
Förändring OMXSGI/Six Return Index 19 % –22 % 39 % 15 % 35 %
Soliditet2) 98 % 97 % 96 % 95 % 99 %
Årets avsättning+/återföring- för rörlig ersättning,
i förhållande till årets resultat –7,2 % –6,9 % 5,5 % 9,2 % 3,1 %
Under året utbetalningsbar rörlig ersättning, i förhållande till
årets substansvärde (snitt)3) 0,5 % 0,5 % 0,6 % 0,9 % 1,4 %
Administrationskostnader övrigt i förhållande till substansvärde (snitt) 0,3 % 0,4 % 0,2 % 0,3 % 0,5 %
Utdelning per aktie avseende räkenskapsåret, kr4) 1,4 1,4 1,4 24,50 14,00
1) I april 2021 genomfördes en aktiesplit med tio nya aktier för en gammal. Detta har påverkat värde och avkastning per aktie samt utdelning per aktie i tabellen.
2) För beräkning se Not 21 Beräkning av alternativa nyckeltal.
3) Maximalt årlig utbetalningsbar rörlig ersättning uppgår till 5 årslöner för berörda personer. För 2023 uppgår det till SEK 46 mn. För mer information om rörlig ersättning,
se Not 7 Löner och ersättningar.
4) Utöver ordinarie utdelning om 14,00 kronor per aktie lämnades 2020 en extra utdelning om 10,50 kr per aktie.
===== SIDA 32 =====
Förvaltningsberättelse
30
Creades årsredovisning 2023
Värdepappersportfölj
Värdet av investmentföretagets och moderbolagets värde-
pappersportfölj uppgick den 31 december till SEK 9 003
(8 328) mn. Netto har värdepapper förvärvats för SEK
179 mn. Värdeförändringen uppgår till SEK 509 mn och
utdelning har erhållits med SEK 178 mn. Utöver det har
ett konvertibelt lån lämnats till Instabee till ett värde
inklusive upplupen ränta om SEK 164 mn.
Likviditet och soliditet
Investmentföretagets och moderbolagets likvida medel
uppgick per den 31 december 2023 till SEK 299 (613) mn.
Utdelning har erhållits med SEK 178 mn. Årets nettoför-
värv uppgick till SEK 179 mn. SEK 96 mn har erhållits för
den tidigare gjorda försäljningen av aktierna i Tink. Ett
konvertibelt lån om SEK 150 mn har lämnats till Instabee.
Realiserade räntor har erhållits med SEK 17 mn. SEK 59
mn har använts för reglering av rörlig ersättning inklusive
sociala avgifter. SEK 190 mn har delats ut till aktieägarna.
SEK 27 mn har använts för den löpande verksamheten
och övrigt.
Moderbolaget
Moderbolaget är ett holdingbolag vars verksamhet nästan
uteslutande avser förvaltning av värdepapper. Från och
med fjärde kvartalet 2018 värderar moderbolaget alla sina
värdepappersinnehav, även innehaven i dotterbolagen,
till verkligt värde via resultatet. För information om redo-
visningsprinciper se Not 2 Redovisningsprinciper.
Inverkan på Creades till följd av större händelser
i omvärlden
De krig som pågår både i Ukraina och Gaza har påverkat
börsen både i Sverige och övriga världen negativt. Så länge
krigen pågår kommer osäkerheten att vara förhöjd.
Creades portföljbolag har ingen materiell direkt expone-
ring mot krigens omedelbara effekter men den generella
börsutvecklingen, en ökad inflation, periodvisa störningar
i logistikkedjorna och även osäkerhet kring framtida
påverkan på ekonomin i allmänhet och konsumenternas
köpkraft i synnerhet har påverkat och kommer att påverka
Creades portföljbolag över tid.
Investmentföretagets och moderbolagets
förväntade framtida utveckling
Creades framtida utveckling är beroende av utvecklingen
i portföljbolagen. Utvecklingen på de finansiella markna-
derna har också stor betydelse för utvecklingen i port-
följbolagen och därmed också investmentföretagets och
moderbolagets redovisade resultat och ställning.
Creades arbetar aktivt med att utveckla sin portfölj efter
utvecklingen i marknaden.
Creades mål är att ge aktieägarna en god riskjusterad
avkastning genom att aktivt arbeta med en portfölj förde-
lad på tre huvudområden – Direktägda noterade innehav,
Aktiv förvaltning samt Onoterade innehav. Creades har en
stark kassa och detta innebär att bolaget är redo att göra
investeringar när förmånliga tillfällen ges. Aktivt och
l ångsiktigt ägande kombinerat med möjligheten att agera
snabbt och opportunistiskt när tillfälle dyker upp, är en
god grund för värdeskapande inte minst i en så överras-
kande och svårförutsägbar marknadsmiljö som under
2023.
Risker och osäkerhetsfaktorer
Då Creades verksamhet nästan uteslutande utgörs av
ägande och förvaltande av värdepapper är bolaget utsatt
för de risker som är förknippade med finansiella instru-
ment. En detaljerad redovisning av hur investmentföre-
taget påverkas av dessa risker samt hur detta hanteras
av investmentföre taget redovisas i Not 2 Redovisnings-
principer, Not 19 Klassificering av finansiella instrument
och Not 20 Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer.
Aktier och ägande
Handel
Den 6 december 2013 noterades Creades A-aktie på
Nasdaq OMX Stockholms huvudmarknad (Nasdaq OMX)
med kortnamnet CRED A. Aktien handlades tidigare på
Nasdaq OMX First North.
Rättigheter förenade med aktierna
Creades kan ge ut aktier av två aktieslag, A-aktier med
en röst och B-aktier med en tiondels röst. Aktier av varje
aktieslag kan ges ut till ett antal motsvarande hela aktie-
kapitalet.
Antalet aktier i Creades per den 31 december 2023 upp-
gick till totalt 135 762 391, varav 93 103 641 A-aktier och
42 658 750 B-aktier. Vid bolagsstämma får varje röstbe-
rättigad rösta för det fulla antalet innehavda och före-
trädda aktier utan begränsning i rösträtten.
===== SIDA 33 =====
Förvaltningsberättelse
31
Creades årsredovisning 2023
Utveckling av antalet aktier och aktiekapitalet
Tidpunkt Händelse Antal A-aktier Antal B-aktier Summa aktier Aktiekapital, kr
September 2011 Bildande 500 000 0 500 000 500 000
November 2011 Sammanläggning 0 0 500 000
November 2011 Uppdelning 27 311 240 0 27 311 240 500 000
Februari 2012 Fondemission 27 311 240 0 27 311 240 521 000
Februari 2012 Minskning 26 258 737 0 26 258 737 500 922,04
Mars 2012 Omvandling 23 393 337 2 865 400 26 258 737 500 922,04
Oktober 2013 Fondemission 23 393 337 2 865 400 26 258 737 560 922,04
Oktober 2013 Minskning 20 770 453 2 865 400 23 635 853 504 893,70
Mars 2013 Omvandling 20 485 853 3 150 000 23 635 853 504 893,70
April 2013 Fondemission 20 485 853 3 150 000 23 635 853 754 893,70
April 2013 Minskning 13 434 332 3 150 000 16 584 332 529 678,69
September 2013 Omvandling 11 984 332 4 600 000 16 584 332 529 678,69
September 2013 Fondemission 11 984 332 4 600 000 16 584 332 579 678,69
September 2013 Minskning 10 659 139 4 600 000 15 259 139 533 358,70
April 2014 Fondemission 10 659 139 4 600 000 15 259 139 578 358,70
April 2014 Minskning 9 915 305 4 265 875 14 181 180 537 501,42
Juni 2015 Fondemission 9 915 305 4 265 875 14 181 180 562 501,42
Juni 2015 Minskning 9 356 968 4 265 875 13 622 843 540 354,79
Juni 2015 Fondemission 9 356 968 4 265 875 13 622 843 515 354,79
Juni 2015 Minskning 8 817 454 4 265 875 13 083 329 542 964,69
Maj 2016 Fondemission 8 817 454 4 265 875 13 083 329 567 964,69
Maj 2016 Minskning 8 304 151 4 265 875 12 570 026 545 681,52
Maj 2016 Fondemission 8 304 151 4 265 875 12 570 026 550 681,52
Maj 2016 Minskning 8 199 253 4 265 875 12 465 128 546 086,04
April 2021 Split 81 992 530 42 658 750 124 651 280 546 086,04
Juni 2021 Nyemission 93 103 641 42 658 750 135 762 391 594 762,82
Creades bolagsordning innehåller ett omvandlingsför-
behåll avseende bolagets aktier. Omvandlingsförbehållet
innebär att aktie av serie A på begäran av ägare till sådan
aktie ska kunna omvandlas till aktie av serie B. Aktie av
serie B, vilken förvärvats på annat sätt än genom omvand-
ling av aktie av serie A, ska på begäran av ägare till sådan
aktie kunna omvandlas till aktie av serie A.
Aktierna är registrerade hos Euroclear i elektronisk
form. Samtliga aktier är fritt överlåtbara och medför lika
rätt till andel i bolagets tillgångar, utdelning och till
eventuellt överskott i händelse av bolagets likvidation.
Bemyndiganden att göra återköp av egna aktier
Årsstämman i Creades den 17 april 2023 beslöt att
bemyndiga styrelsen att genomföra återköp av egna
aktier. Bemyndigandet innebär att styrelsen, för tiden
intill årsstämman 2024, vid ett eller flera tillfällen, kan
genomföra återköp motsvarande så många aktier att
antalet åter köpta aktier vid varje tid uppgår till högst
10 procent av det totala antalet aktier i bolaget. Återköpen
får endast ske på Nasdaq Stockholm. Per den 31 december
2023 hade inga aktier återköpts.
===== SIDA 34 =====
Förvaltningsberättelse
32
Creades årsredovisning 2023
Transaktioner med närstående
Moderbolaget har närståenderelationer med bolagets
styrelseledamöter och verkställande direktör samt med
sina dotterbolag (se Not 10 Andelar i dotterbolag och
intressebolag) och deras styrelse och ledning. Bolagets
styrelseledamöter och dess närstående ägde 45 procent
av rösterna i bolaget den 31 december. För ersättning till
styrelseledamöter och ledande befattningshavare hän-
visas till Not 7 Löner och ersättningar.
Under året har utdelning erhållits från Stickerapp
Holding, SEK 40 mn, och Inet Group AB, SEK 20 mn.
Under 2021 etablerade Creades bolaget Creaspac AB
och genomförde en notering på Nasdaq Stockholm av
bolaget. Creades äger 19,3 procent i bolaget och är därmed
största ägare. Som sponsor har Creades vederlagsfritt
erhållit 3 750 000 teckningsoptioner (så kallade sponsor-
optioner) i Creaspac. Optionerna mot svarar 15 procent av
utestående aktier i Bolaget. Varje Sponsoroption berätti-
gar Creades till teckning av en (1) aktie i Bolaget till en
teckningskurs om 100 SEK plus en löpande ackumulerad
uppräkning om 7,5 procent årligen från dagen efter den
bolagsstämma som har godkänt det förvärv som Creaspac
har som syfte att genomföra.
Creades har avtal med Creaspac om att hyra ut verk-
ställande direktör, finansdirektör och investeringsteam
till bolaget och fakturerar för detta SEK 0,3 mn per månad
till Creaspac. För övrigt har inga närståendetransaktioner
skett.
Väsentliga avtal
Såvitt styrelsen för Creades känner till föreligger inte
några aktieägaravtal eller andra överenskommelser
mellan några av Creades aktieägare som syftar till gemen-
samt inflytande över bolaget. Såvitt styrelsen känner till
föreligger inte heller några överenskommelser eller
motsvarande som kan leda till att kontrollen över Creades
förändras.
I händelse av att tredje part förvärvar ett bestämmande
inflytande över Creades eller förvärvar ett sådant antal
aktier i Creades att budplikt uppkommer, ska Creades
dock omedelbart utbetala eventuellt positivt saldo i resul-
tatbanken för den verkställande direktören respektive
övriga anställda som omfattas av programmet för rörlig
ersättning. Se vidare om ersättningar, nedan i avsnittet
”Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare”
och Not 7 Löner och ersättningar.
Personal
Medelantalet anställda i Creades uppgick för 2023 till
8 (7) personer. Av dessa är 2 (2) kvinnor.
För mer upplysningar om personal och ersättningar,
se Not 7 Löner och ersättningar.
Riktlinjer för ersättning till ledande
befattningshavare
Dessa riktlinjer ska tillämpas på ersättningar som avtalas,
och förändringar som görs i redan avtalade ersättningar,
efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2021.
Riktlinjerna omfattar inte ersättningar som beslutas av
bolagsstämman.
Riktlinjernas främjande av bolagets affärsstrategi,
långsiktiga intressen och hållbarhet
Creades investerar som en långsiktig engagerad ägare i
mindre och medelstora noterade och onoterade bolag.
Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning
till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investe-
ringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter
där Creades kan fungera som en engagerad ägare men
även genom aktiv förvaltning av noterade innehav med
fokus på bolag vi bedömer ha potential för långsiktig över-
avkastning. Mer information om bolagets strategi finns på
bolagets hemsida www.creades.se.
En framgångsrik implementering av bolagets affärsstra-
tegi och tillvaratagandet av bolagets långsiktiga intressen,
inklusive dess hållbarhet, förutsätter att bolaget kan
rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. För detta
krävs att bolaget kan erbjuda konkurrenskraftig ersätt-
ning. Syftet med dessa riktlinjer är att fastslå ramarna för
hur en konkurrenskraftig totalersättning ska utformas.
Formerna av ersättning
Ersättningen ska bestå av fast kontant ersättning, rörlig
kontant ersättning eller rörlig ersättning verkställd genom
pensionsutfästelse, samt premiebestämd tjänstepension
innefattande sjukförsäkring och grupplivförsäkring.
Den fasta kontantersättningen ska beakta ansvarsområde
och erfarenhet. Styrelsen beslutar årligen om nivån på
den fasta kontantersättningen. Den premiebestämda
tjänstepensionen får maximalt uppgå till 4,5 procent på
lönedelar <7,5 prisbasbelopp och 30 procent på lönedelar
>7,5 prisbelopp.
===== SIDA 35 =====
Förvaltningsberättelse
33
Creades årsredovisning 2023
Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till
förutbestämda och mätbara kriterier, utformade med
syfte att främja bolagets affärsstrategi, samt långsiktigt
hållbart värdeskapande. Den utdelningsbara delen av den
rörliga kontantersättningen ska även begränsas med ett
tak satt i relation till den fasta kontantersättningen.
Rörliga kontantersättningar är inte semesterlöne- eller
pensionsgrundande.
Upphörande av anställning
Vid uppsägning från bolagets sida ska verkställande direk-
tören vara berättigad till full fast kontantersättning samt
avsättning till tjänstepensionsförsäkring under tolv
månader. Vid uppsägning från verkställande direktörens
sida ska motsvarande gälla under sex månader.
Vid uppsägning från bolagets sida ska för finansdirek-
tören gälla sex månaders uppsägningstid, varvid full
kontant ersättning samt avsättning till tjänstepensions-
försäkring utgår. Vid uppsägning från finansdirektörens
sida gäller tre månaders uppsägningstid med motsvaran-
de villkor.
Kriterier för utdelning av rörlig ersättning
Rörlig kontantersättning till finansdirektören ska dels
kunna utgå med maximalt tre gånger fast månatlig
kontantersättning om av ersättningsutskottet i förväg
fastställda kriterier uppnåtts, dels med maximalt tre
gånger fast månatlig kontantersättning om bolagets
avkastning överstiger av ersättningsutskottet fastställda
kriterier. Maximalt ska total rörlig kontantersättning till
finansdirektören kunna utgå med sex gånger fast månatlig
kontantersättning.
Rörlig ersättning till verkställande direktören och övriga
anställda ska kunna utgå om Creades årliga avkastning på
substansvärdet (totalavkastning) per aktie överstiger av
styrelsen fastställda gränsvärden (överavkastning).
Totalavkastningen ska till 50 procent sättas i relation till
ett fast avkastningskrav om 7,5 procent och till 50 procent
sättas i relation till avkastning utöver aktiemarknads-
indexet OMXSGI. Den totala rörliga ersättningen får som
högst uppgå till 10 procent av överavkastningen, varav
verkställande direktörens andel högst får utgöras av halva
andelen.
Vid långtidsfrånvaro ska underlaget för beräkningen av
rörlig kontantersättning justeras. Utbetalning av rörlig
kontantersättning ska vara föremål för ett på förhand
fastställt tak för den årliga utbetalningen. Takbeloppet för
verkställande direktören och övriga anställda ska motsvara
fem gånger fast årlig kontantersättning. Eventuell rörlig
kontantersättning överstigande takbeloppet ska ackumu-
leras till beräkningsgrunden för nästföljande års rörliga
kontantersättning i en så kallad resultatbank.
Om överavkastningen är negativ ska innestående
belopp i resultatbanken reduceras (utbetalning sker då
av eventuellt positivt saldo, med avdrag för den negativa
avkastningen, och maximerat till takbeloppet). Negativt
belopp i resultatbanken ackumuleras och minskar följan-
de års utbetalningsöverskott. Utbetalningsbar rörlig
ersättning utbetalas av bolaget kontant omedelbart efter
fastställandet av bolagets årsredovisning avseende aktuell
period.
Verkställande direktören ska förbinda sig att förvärva
aktier i bolaget för 50 procent av den utbetalda rörliga
kontantersättningen, efter avdrag för inkomstskatt som
bolaget utbetalar samt att inte avyttra därigenom förvär-
vade aktier under en period om minst tre år från förvärvet,
under förutsättning att verkställande direktören är
anställd under den fulla treårsperioden. Styrelsen får,
i fråga om en viss utbetalning av rörlig kontantersättning,
medge att skyldigheten att förvärva aktier bortfaller om
det inte inom viss tid från utbetalningen varit möjligt att
förvärva aktier till ett pris understigande 15 procents
premie i förhållande till bolagets substans värde.
Om någon, ensam eller i samverkan med annan, för-
värvar ett bestämmande inflytande över bolaget eller
förvärvar ett sådant antal aktier i bolaget som medför att
budplikt utfaller enligt lag eller noteringsavtal, ska bolaget
omedelbart kontant utbetala eventuellt positivt saldo i
resultatbanken. Verkställande direktören ska i sådant fall
inte vara skyldig att förvärva aktier i bolaget för de utbe-
talda medlen.
När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetal-
ning av rörlig kontantersättning avslutats ska bedömas/
fastställas i vilken utsträckning kriterierna för utbetalning
uppfyllts. Ersättningsutskottet ansvarar för bedömningen
såvitt avser rörlig kontantersättning till verkställande
direktören. Såvitt avser rörlig kontant ersättning till
finansdirektören ansvarar verkställande direktören för
bedömningen. Såvitt avser finansiella mål ska bedöm-
ningen baseras på den av bolaget senast offentliggjorda
finansiella informationen relaterad till mätperioden.
Lön och anställningsvillkor för anställda
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersätt-
ningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för bolagets
alla anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas
totalersättning, ersättningens komponenter samt ersätt-
ningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del
av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag
vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de
begränsningar som följer av dessa.
===== SIDA 36 =====
Förvaltningsberättelse
34
Creades årsredovisning 2023
Beslutsprocess för att fastställa, se över och
genomföra riktlinjerna
Styrelsen utser inom sig ett ersättningsutskott som årligen
utvärderar utfallet av den totala ersättningen till ledande
befattningshavare och om totalersättningen är rimlig i
förhållande till bolagets affärsidé och övriga anställda.
I utskottets uppgifter ingår att bereda styrelsens beslut om
förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattnings-
havare.
Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtmins-
tone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid
årsstämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att nya rikt-
linjer antagits av bolagsstämman. Ersättningsutskottet
ska även följa och utvärdera program för rörliga ersätt
ningar för bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för
ersättning till ledande befattningshavare samt gällande
ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget.
Ersättningsutskottets ledamöter är oberoende i förhål-
lande till bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens
behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor
närvarar inte verkställande direktören eller andra perso-
ner i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna.
Frångående av riktlinjerna
Styrelsen ska kunna frångå dessa riktlinjer, helt eller
delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det
och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose bolagets
långsiktiga intressen och hållbarhet eller för att säker-
ställa bolagets ekonomiska bärkraft. Som angivits ovan
ingår det i ersättningsutskottets uppgifter att bereda
styrelsens beslut i ersättningsfrågor, vilket innefattar
beslut om avsteg från riktlinjerna.
Mer information
För mer information om ersättningar i Creades, inklusive
i förekommande fall beslutade ersättningar som inte för-
fallit till betalning, se årsredovisningen Not 7 Löner och
ersättningar.
Hållbarhetsrapport
Denna Hållbarhetsrapport är upprättad i enlighet med
Årsredovisningslagens regler om Hållbarhetsrapport
(ÅRL Kap 6, §§ 10–14). Hållbarhetsrapporten ska inne-
hålla de hållbarhetsupplysningar som behövs för förstå-
elsen av företagets utveckling, ställning och resultat och
konsekvenserna av verksamheten, däribland upplysningar
i frågor som rör miljö, sociala förhållanden, personal,
respekt för mänskliga rättigheter och motverkande av
korruption.
Om Creades
Creades anser att det finns en stark koppling mellan håll-
barhet och långsiktigt värdeskapande och målet är att
främja en hållbar utveckling samt skapa medvetenhet
kring hållbarhetsfrågor på alla nivåer. Målet är också att
främja en långsiktigt hållbar utveckling i linje med Paris-
avtalets 17 mål i Agenda 2030 (Agenda 2030). Creades
kan, och arbetar för att i rollen som aktiv och engagerad
ägare, påverka hållbarhetsfrågor i de bolag där vi genom
vårt ägande har inflytande. Vid investeringar tas hänsyn
till hållbarhets aspekten vid bedömning av bolagen. Vi vill
tillsammans med entreprenörer och företagsledare skapa
värde genom att kreativt ompröva, utmana, omstrukturera
och utveckla både noterade och onoterade bolag genom
att vara en långsiktig och engagerad ägare.
I alla de bolag där Creades har större innehav och
styrelserepresentation arbetar Creades för att ett aktivt
hållbarhetsarbete utövas och rapporteras till respektive
bolagsstyrelse samt presenteras i bolagens årsredovis-
ning.
Internt (på Creades nivå) bedömer vi att vår direkta
påverkan inom dessa områden är begränsad med hänsyn
till verksamhetens natur och det relativt låga antalet
anställda. De bolag som ingår i vår värdepappersportfölj
kan komma att ha mer direkt påverkan inom de av håll-
barhetspolicyn adresserade områdena. Mot bakgrund av
detta ska vår hållbarhetspolicy ha direkt tillämpning på
Creades och vidare tjäna som inriktning för hur vi ska
agera i de bolag där vi har inflytande. Tyngdpunkten i
Creades hållbarhetsarbete ligger dock på hur vi agerar i
våra portföljbolag. Beroende på typ av bolag kan riskerna
vara antingen direkta eller indirekta.
Gemensamt för våra portföljbolag är främst risker rela-
terade till negativ miljö- och klimatpåverkan som tillverk-
ning och transport, bristande efterlevnad av regler och
praxis rörande sociala förhållande och mänskliga rättig-
heter samt korruption och mutor från leverantörskedjor
och/eller kundförhållande.
===== SIDA 37 =====
Förvaltningsberättelse
35
Creades årsredovisning 2023
Hållbarhetsrapport enligt Årsredovisningslagen
Personal
Särskilt beaktande tas till mångfald vid tillsättande av de styrelser där Creades har möjlighet att påverka. I de direktägda
noterade bolagen (Avanza, Creades, Creaspac och Seafires egna styrelser) uppgår andelen kvinnor till mellan 33 och 43
procent. Creades och portföljbolagen tar hänsyn till mångfald i sina rekryteringar av anställda inte bara i strävan efter en
jämn könsfördelning utan också för att öka mångfalden vad gäller kultur och bakgrund.
Mångfald Creades AB, andel kvinnor 2023 2022 2021 2020 2019
Styrelse 43 % 38 % 43 % 50 % 40 %
Ledningsgrupp 50 % 50 % 50 % 50 % 50 %
Anställda 33 % 29 % 33 % 33 % 33 %
Respekt för mänskliga rättigheter
Den absoluta merparten av portföljbolagens verksamhet
ligger i Västeuropa och följer där gällande lagar och praxis.
Krav ställs på leverantörer såväl inom som utanför Europa
att även de skall följa europeiska lagar och praxis vad
gäller mänskliga rättigheter.
Miljö
Portföljbolagen arbetar utifrån Creades riktlinjer med en
hög ambition på miljö och klimatarbetet. Man arbetar
aktivt med återanvändning av material och besparing av
naturresurser. Man arbetar också för en förbättrad miljö
genom att underlätta för kunder och konsumenter att göra
bra miljöval.
En huvudsaklig utmaning i portföljbolagen är idag
relaterad till negativ miljö- och klimatpåverkan, främst
inom tillverkning och transport. För att minska den har
portföljbolagen arbetat med utveckling av elektrifierade
lastbilstransporter, minimering av onödigt material samt
ökad användning av återanvändbart material. För att
minska klimat avtrycket strävas efter att minimera mäng-
den CO2, bland annat genom användningen av fossilfritt
bränsle.
Motverkande av korruption och mutor
Creades arbetar för att säkerställa att det inte förekommer
korruption eller mutor i portföljbolagen eller dess verk-
samhet varför det genomförs rutiner för regelbundna
kontroller av om korruption eller mutor förekommit. Inga
misstankar om mutor eller korruption har kommit till
Creades kännedom.
Bolagets åtagande som ägare och investerare
Ansvarsfullt ägande och ansvarsfulla investeringar inne-
fattar frågor om socialt ansvar, miljöansvar och etik.
Synen på ansvarsfullt ägande och ansvarsfulla investe-
ringar är baserad på Global Compact och dess tio prin-
ciper. Bolaget inkluderar hållbarhetsfrågor i förvärvs-
analyser och beslut rörande investeringar. Förväntningar
på anställda och externa parter är höga i frågor om socialt
ansvar, miljöansvar och etik. Bolagets ställningstagande
avseende Global Compacts tio principer sammanfattas
nedan:
Mänskliga rättigheter
Princip 1: Bolaget stöder och respekterar internationella
mänskliga rättigheter.
Princip 2: Bolaget verkar för att inte vara delaktig i brott
mot mänskliga rättigheter.
Arbetsrätt och socialt ansvar
Princip 3: Bolaget verkar för föreningsfrihet och rätten till
att sluta kollektivavtal.
Princip 4: Bolaget stöder avskaffandet av alla former av
tvångsarbete.
Princip 5: Bolaget stöder avskaffandet av barnarbete.
Princip 6: Bolaget är för avskaffandet av diskriminering
i arbetslivet.
Miljö
Princip 7: Bolaget stöder försiktighetsprincipen vad gäller
miljörisker.
Princip 8: Bolaget tar initiativ för att främja miljöansvar.
Princip 9: Bolaget uppmuntrar till utveckling och sprid-
ning av miljövänlig teknik.
Anti-korruption
Princip 10: Bolaget verkar mot korruption i alla dess
former, inklusive utpressning och bestickning.
Långsiktig investering
Creades har en långsiktig investeringshorisont, med fokus
på att skapa uthålligt värde genom långsiktig förvaltning
av portföljinnehaven i enlighet med Creades affärsfilosofi,
===== SIDA 38 =====
Förvaltningsberättelse
36
Creades årsredovisning 2023
snarare än på utfallet under enskilda kvartal. Förvaltningen
bedrivs således utan tidsgränser och Creades verksamhet
har inte som huvudsakligt syfte att genomföra någon
tidsbestämd exit-strategi. Centrala byggstenar i Creades
investeringsfilosofi utgörs av enkelhet, förutsägbarhet och
möjlighet att i så stor utsträckning som möjligt påverka
våra investeringars och vårt eget öde.
Av dessa anledningar undviks aktivt vissa typer av
investeringar bl.a. investeringar med betydande hållbar-
hetsrisker som inte bedöms kunna vändas till möjligheter,
t.ex. oljeindustrin och tobak. Creades anser att hållbar-
hetsfrågor är en viktig komponent i att uppnå långsiktigt
värdeskapande. Investeringspolicyn åtages i sin helhet
i Not 23 Investeringspolicy 2023.
Hållbarhetspolicy
Creades arbetar enligt den av styrelsen antagna hållbar-
hetspolicy som årligen uppdateras och godkänns av styrel-
sen. Hållbarhetspolicyn sätter riktlinjerna för hur Bolaget
ska agera som ett ansvarsfullt företag, ägare och avtals-
part. Styrelsen och ledningen anser att det gynnar affärs-
nyttan att hållbarhetsfrågor utgör en integrerad del i
Bolagets verksamhet och därmed även utgör en del i
Bolagets investeringsstrategi.
Policyn utgår från de av FN antagna principerna inom
”The Ten Principles of the UN Global Compact”. Creades
tillämpar dessa principer fullt ut i sin direkta verksamhet
och verkar även för dess spridning och tillämpning i andra
bolag och situationer där Creades har inflytande. Hållbar-
hetspolicyn gäller för samtliga anställda, styrelseledamöter
och övriga representanter. Inom ramen för av styrelsen
fastställd Investeringspolicy ska Bolaget vid utvärderingen
av investeringsobjekt bedöma huruvida objektet har för-
utsättningar att efterleva hållbarhetspolicy. Creades anser
att det finns en stark koppling mellan hållbarhet och
långsiktigt värdeskapande. Målet är att främja en hållbar
utveckling och skapa medvetenhet kring hållbarhetsfrågor
på alla nivåer inom det egna investmentbolaget så väl som
portföljbolagen.
Bolaget kan i rollen som aktiv och engagerad ägare
påverka hållbarhetsfrågor i de bolag där vi genom vårt
ägande har inflytande. Hållbarhetspolicyn ska vara väg-
ledande för de bolag som ingår i vår värdepappersportfölj
men bolagen ska själva upprätta policyer och mål utifrån
Agenda 2030, anpassad för respektive verksamhet.
Årligen ska rapportering ske till respektive bolags styrelse
med avseende på hur uppfyllande av hållbarhetsmålen
fortskrider. Samtliga berörda parter har ett ansvar att
känna till policyn och vad de innebär i relevanta samman-
hang. Hållbarhetspolicyn går att läsa i sin helhet på
Creades hemsida.
Hållbarhetsstyrning
Hållbarhet diskuteras löpande i styrelsen vid nya investe-
ring och/eller vid behov, då vi som aktiv och engagerad
ägare kan påverka och driva hållbarhetsfrågor i portfölj-
bolagen. VD informerar styrelsen vid eventuellt upptäckta
brott mot hållbarhetspolicyn och Styrelsen ska vid minst
ett möte per år behandla policyns efterlevnad, föreslå
eventuella förändringar i policyn samt behandla och god-
känna årlig hållbarhetsrapport.
Creades representant i respektive bolag driver och följer
upp bolagens hållbarhetsarbete.
Förvävsanalys
Bolaget har en väl utvecklad modell för analys av investe-
ringsmöjligheter. I denna analys utvärderas efterföljandet
av lagar och förordningar samt hur investeringsobjektet
förhåller sig och lever upp till Global Compacts 10 princi-
per. I analysen ingår identifiering av risker och möjlighe-
ter utifrån ett ESG perspektiv med fokus på möjligheter
till värdeskapande genom att införa hållbara affärsmodel-
ler, klimatsäker produktion och distribution eller på annat
sätt öka investeringsobjektets värde genom att implemen-
tera och utveckla ESG.
Bolaget ska enligt investeringsstrategin inte förvärva
bolag verksamma inom olja, gas, kol, tobak, alkohol,
fastigheter, betting, avancerad bioteknik, gruvor eller
företag vars värde till stor del är beroende av råvarupriser
eller andra exogena makrofaktorer och inte heller bolag
som är utsatta för betydande politisk eller regulatorisk
risk.
Ett bolags hållbarhetsprofil kan utgöra en affärsmöjlig-
het (driva värde genom att använda och/eller förbättra
bolagets befintliga position) men även en affärsrisk som
emellanåt kan vara så betydande att en investering inte är
aktuell (bolag vars fundamentala verksamhet i grunden
inte bedöms vara långsiktigt hållbar).
===== SIDA 39 =====
Förvaltningsberättelse
37
Creades årsredovisning 2023
Uppföljning portföljbolag
Hållbarhetsarbete
Under 2023 har som tidigare år samlats in hållbarhets data från de bolag där Creades har styrelserepresentation.
Nedan tabeller visar hur Creades portföljbolag arbetar med hållbarhet. Jämförelse mellan åren kan skilja på grund av
förändringar i portföljen.
Uppföljning av hållbarhetsarbete
(Andel av bolagen) 231231 221231
Hållbarhetsrisk
Låg 6/12 5/10
Medel 5/12 5/10
Hög 1/12 0/10
Årlig uppföljning av hållbarhetsarbetet
Ja 8/12 5/10
Nej 4/12 5/10
Upprättar årlig hållbarhetsrapport
Ja 9/12 6/10
Nej 3/12 4/10
Arbetar aktivt med hållbarhetsfrågor
Ja 10/12 8/10
Nej 2/12 2/10
Har en hållbarhetspolicy
Ja 9/12 7/10
Nej 3/12 3/10
===== SIDA 40 =====
Förvaltningsberättelse
38
Creades årsredovisning 2023
Agenda 2030, Globala mål
I september 2015 antog ledarna för världens länder en ny global utvecklingsagenda, Agenda 2030. Den består av 17 mål
och 169 delmål för hållbar utveckling som syftar till att utrota fattigdom och hunger, rädda vår planets ekosystem och
klimat och säkerhetsställa att alla människor på jorden kan leva drägliga, jämställda och trygga liv. Att de nya målen ska
genomföras i alla världens länder är en avgörande skillnad och regeringar jorden runt jobbar nu med att få igång arbetet.
För Creades är målet att främja en långsiktigt hållbar utveckling i enlighet med Agenda 2030, samt skapa medvetenhet
kring hållbarhetsfrågor på alla nivåer. Nedan tabell visar de globala mål som portföljbolagen aktivt arbetar med.
Kartläggning över vilka av FN:s mål som våra portföljbolag aktivt arbetar med/mot
0 % 5 % 10 % 15 % 20 % 25 % 30 % 35 % 40 % 45 %
5: Jämställdhet
7: Hållbar energi för alla
8: Anständiga arbetsvillkor och ekonomisk tillväxt
12: Hållbar konsumtion och produktion
13: Bekämpa klimatförändringar
16: Fredliga och inkluderande samhällen
Utdelning
Bolagets policy för utdelning är följande: Bolaget avser att
löpande återföra värde till sina aktieägare genom antingen
utdelning, aktieåterköp eller inlösen.
Förslag till vinstdisposition
Styrelsen föreslår att de till årsstämmans förfogande
stående vinstmedlen i moderbolaget disponeras enligt
följande:
Till årsstämmans förfogande står:
Balanserat resultat 8 616 165 011 kr
Årets resultat 558 268 797 kr
Summa 9 174 433 808 kr
Styrelsen föreslår att årsstämman 2024 beslutar om
ordinarie utdelning med 1,60 kronor per aktie att utbeta-
las i fyra lika stora delar med avstämningsdag efter års-
stämman i april 2024, 29 juli 2024, 29 oktober 2024 och
29 januari 2025.
Styrelsen föreslår att:
Till aktieägarna utdelas 217 219 826 kr
I ny räkning balanseras 8 957 213 982 kr
Det är styrelsens bedömning att den föreslagna utdelningen
är försvarlig med hänsyn till de krav som verksamhetens
art, omfattning och risker, ställer på storleken av moder-
bolagets och investmentföretagets eget kapital, likviditet
och ställning i övrigt. Vad beträffar företagets resultat och
ställning i övrigt, hänvisas till årsredovisningens resultat-
och balansräkningar med tillhörande bokslutskommen-
tarer.
===== SIDA 41 =====
Bolagsstyrningsrapport
39
Creades årsredovisning 2023
Bolagsstyrningsrapport
Bolagsstyrning inom Creades
Aktieägarna genom bolagsstämman Valberedning
Ersättningsutskott
Ekonomi/IR/
Administration
Investerings-
organisation
Revisor
Styrelse Revisions-
utskott
Ledningsgrupp
VD och CFO
Bolagsstyrning avser strukturen och processerna för verk-
samhetens styrning, ledning och kontroll. Creades affärs-
verksamhet är att äga företag och som ägare skapa värde
i företagen, varför god bolagsstyrning är grundläggande.
Som publikt svenskt aktiebolag noterat på Nasdaq Stock-
holms huvudmarknad tillämpar Creades Svensk kod för
bolagsstyrning (Koden). Koden återfinns på www.bolags-
styrning.se. Denna bolagsstyrningsrapport lämnas i enlig-
het med årsredovisningslagen och Koden och redogör för
Creades bolagsstyrning under räkenskapsåret 2023.
Bolagsstyrningsrapporten har granskats av Creades revi-
sor, se sidan 70.
Avvikelser från Koden
Creades avviker från Koden på en punkt. Enligt Koden ska
styrelsens ordförande inte samtidigt vara valberedningens
ordförande. För Creades är styrelsens ordförande också
ordförande i Creades valberedning. Enligt de principer för
utseende av valberedning som fastställdes på årsstämman
2023 ska ordförande i valberedningen vara den ledamot
som representerar den största aktieägaren, om inte
valberedningen enas om annat. Bolagets största ägare,
Biovestor AB, kontrolleras av styrelsens ordförande Sven
Hagströmer. Valberedningen har ansett att Biovestor
innehar så stor ägarandel i Creades att det är naturligt och
nödvändigt att Biovestor, genom Sven Hagströmer,
medverkar och utövar sina ägarintressen genom represen-
tation som ordförande både i bolagets valberedning och
styrelse.
Avvikelser från emittentregelverket
Inga överträdelser av Nasdaq Stockholms regelverk för
emittenter eller av god sed på aktiemarknaden enligt
beslut av Nasdaq Stockholms disciplinnämnd eller utta-
lande av Aktiemarknadsnämnden har skett sedan Creades
noterades på Nasdaq Stockholms huvudmarknad.
===== SIDA 42 =====
Bolagsstyrningsrapport
40
Creades årsredovisning 2023
Aktieägare
Creades största aktieägare per 31 december 2023
Ägare 2023-12-31 Antal aktier Andel av aktier, % Andel av röster, %
Sven Hagströmer med familj, via bolag och pensionsstiftelse 1) 82 633 030 60,9 45,4
Handelsbanken Fonder 3 312 546 2,4 3,4
Spiltan Fonder 3 092 710 2,3 3,2
Försäkringsbolaget Avanza Pension 2 939 851 2,2 2,6
AMF Pension & Fonder 1 425 000 1,0 1,5
PriorNilsson Idea 1 381 458 1,0 1,4
State Street Bank and Trust 971 661 0,7 1,0
Quartile Fonder 729 605 0,5 0,7
Nordnet pensionsförsäkringar 724 294 0,5 0,6
Röring Jan 615 500 0,4 0,6
Övriga 37 936 736 28,1 39,6
Totalt 135 762 391 100,0 100,0
1) Biovestor AB äger 37 488 290 A-aktier och 42 658 750 B-aktier. Carnegie särskilda pensionsstiftelse II äger 2 485 990 A-aktier.
Det finns ingen begränsning i hur många röster en aktie-
ägare kan avge vid bolagsstämma.
Bolagsstämma
Aktieägarnas rätt att besluta i Creades angelägenheter
utövas vid bolagsstämman som är Creades högsta beslu-
tande organ. Bolagsstämman beslutar bland annat om
disposition beträffande bolagets resultat, förändringar
i bolagsordningen samt utser styrelsens ledamöter,
styrelseordförande och revisorer efter förslag från val-
beredningen.
Årsstämma ska hållas inom sex månader från räken-
skapsårets utgång. Kallelse till årsstämman offentliggörs
tidigast sex och senast fyra veckor före årsstämman.
Utöver årsstämman kan extra bolagsstämmor samman-
kallas.
Förutom vad som följer av lag beträffande aktieägares
rätt att delta vid bolagsstämman krävs enligt Creades
bolagsordning föranmälan till bolagsstämman inom viss
i kallelsen angiven tid, varvid i förekommande fall även
ska anmälas om aktieägaren avser att ta med sig biträde.
Enligt Creades bolagsordning tillåts förfarandet med
förhandsröstning.
Valberedning
Årsstämman beslutar om principer för hur valberedning-
en ska utses. Enligt beslut vid årsstämman 17 april 2023
ska följande principer gälla för utseende av valberedning:
Var och en av de fyra största aktieägarna eller aktieägar-
grupperna i bolaget ska ha rätt att utse en ledamot till val-
beredningen. Namnen på valberedningens ledamöter samt
de ägare som utsett dessa ska offentliggöras senast sex
månader före årsstämman och baseras på det kända ägan-
det omedelbart före offentliggörandet. Valberedningens
mandatperiod sträcker sig fram till dess att ny valbered-
ning utsetts. Ordförande i valberedningen ska vara den
ledamot som är utsedd av den största aktieägaren, om inte
valberedningen enas om annat. Det ska åligga styrelsen att
sammankalla valberedningen.
Om ägare inte längre tillhör de fyra största aktieägarna
eller aktieägargrupperna i bolaget ska den ledamot som
utsetts av den ägaren ställa sin plats till förfogande, och
aktieägare som tillkommit bland de fyra största ska erbju-
das plats i valberedningen. Ägare som utsett en ledamot i
valberedningen har rätt att entlediga sådan ledamot och
utse en ny ledamot. Om en ledamot av annan anledning
lämnar valberedningen innan dess arbete är slutfört, ska
den aktieägare som utsett ledamoten beredas tillfälle att
utse en ny ledamot. Förändringar i valberedningen ska
offentliggöras.
Valberedningen inför stämman 2024
Valberedningen har till uppgift att lägga fram förslag till
årsstämman gällande val av styrelseledamöter, inklusive
styrelseordförande, val av revisor (med beaktande av
styrelsens rekommendation), arvode till styrelse och
revisor, förslag till revisionsutskott, förslag till ordförande
vid årsstämman samt förslag till principer för utseende av
valberedning framgent.
Valberedningen inför årsstämman 2024 har följande
sammansättning:
■ Sven Hagströmer, ordförande, som utsetts av Sven
Hagströmer med familj via bolag (Biovestor)
■ Helene Fasth Gillstedt, som utsetts av Handels banken
Fonder
■ Erik Brändström, som utsetts av Spiltan Fonder
■ Patricia Hedelius som utsetts av AMF Pension & Fonder
===== SIDA 43 =====
Bolagsstyrningsrapport
41
Creades årsredovisning 2023
Valberedningen har som underlag för sitt arbete genom-
fört en utvärdering av styrelsen och dess arbete. Vidare har
valberedningen av bolagets ordförande fått en redogörelse
för hur styrelsens arbete bedrivits. I fråga om styrelsens
sammansättning har som mångfaldspolicy, och beträffande
målen för denna, tillämpats vad som föreskrivs i punkten
4.1 i bolagsstyrningskoden, vilket har utmynnat i valbered-
ningens förslag till årsstämman när det gäller val av styrel-
se. Styrelsens storlek samt sammansättning, vad avser till
exempel branscherfarenhet och kompetens, har diskute-
rats. Valberedningen har härvid särskilt beaktat bolagets
strategiska utveckling, styrning och kontroll och den
utveckling som skett på kapitalmarknaden, samt de krav
som dessa faktorer ställer på styrelsens kompetens och
sammansättning. Valberedningen har särskilt diskuterat
könsfördelningen i styrelsen. Valberedningens bedömning
är att styrelsen har tillräcklig kompetens och den nu före-
slagna styrelsesammansättningen innebär att 43 procent
av styrelsen utgörs av det underrepresenterade könet.
Valberedningen kommer även i sitt fortsatta arbete utvär-
dera styrelsesammansättningen ur ett könsfördelnings-
och mångfaldsperspektiv och hur den kan stärkas ytter-
ligare. Valberedningen har fått en positiv bild av de
föreslagna styrelseledamöternas kompetens liksom deras
engagemang och ledamöterna kompletterar varandra väl.
Kompetensen och mångfalden är god.
Valberedningens förslag och redogörelse för valbered-
ningens arbete inför årsstämman 2024 offentliggörs i
samband med kallelsen till årsstämman.
Revisor
Revisorn utses av årsstämman för en mandatperiod om
ett år. Revisorn har till uppgift att på aktieägarnas vägnar
granska Creades årsredovisning och bokföring samt
styrelsens och verkställande direktörens förvaltning.
Vid årsstämman 2023 valdes det registrerade revisions-
bolaget Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB som revisor
för tiden intill slutet av årsstämman 2024. Huvud ansvarig
revisor har varit Peter Nilsson.
Styrelse
Enligt Creades bolagsordning ska styrelsen bestå av lägst
tre och högst åtta ledamöter, utan suppleanter. På års-
stämman 2023 valdes sju ledamöter för tiden intill slutet
av årsstämman 2024.
Styrelsen ansvarar för att Creades verksamhet bedrivs
i enlighet med tillämplig lagstiftning och regelverk och
bolagets bolagsordning samt att av bolagsstämman fatta-
de beslut verkställs. Styrelsen övervakar verkställande
direktörens arbete och följer löpande verksamhetens
utveckling samt tillförlitligheten i bolagets interna kon-
troll. Vidare beslutar styrelsen om större organisatoriska
förändringar, investeringar och avyttringar samt fast-
ställer årsbokslut.
Styrelsen har antagit en arbetsordning som reglerar
styrelsens arbetsformer och uppgifter, samt en instruktion
för verkställande direktören, inklusive instruktioner för
finansiell rapportering. Styrelsen har även antagit policyer
för väsentliga delar av verksamheten som t.ex. investe-
ringspolicy, policy för informationsgivning och hållbar-
hetspolicy. Samtliga policyer utvärderas vid behov och
minst en gång per år. Investeringspolicyn återges i sin
helhet i Not 23 Investeringspolicy 2023.
Styrelseordföranden utses av årsstämman. Styrelse-
ordföranden ska bland annat organisera och leda styrelse-
arbetet, se till att styrelsen kontinuerligt fördjupar sina
kunskaper om företaget, förmedla synpunkter från ägarna
samt vara ett stöd för verkställande direktören.
Vid årsstämman 2023 omvaldes samtliga ledamöter
utom Hans Toll som avböjt omval.
Styrelse 2023 Funktion Invald Avgått Född
Oberoende i förhållande
till större aktieägare
Oberoende i förhållande till
bolaget/bolagsledningen Närvaro
Sven Hagströmer Ordförande 2011 1943 Nej Ja 12/12
Hans Karlsson Ledamot 2012 1950 Ja Ja 12/12
Jane Walerud Ledamot 2014 1961 Ja Ja 12/12
Cecilia Hermansson Ledamot 2016 1962 Ja Ja 12/12
Hans Toll Ledamot 2016 2023 1970 Ja Ja 4/4
Henrik Henriksson Ledamot 2021 1970 Ja Ja 12/12
Maria Rankka Ledamot 2022 1975 Ja Ja 12/12
Lars Stugemo Ledamot 2022 1961 Ja Ja 12/12
===== SIDA 44 =====
Bolagsstyrningsrapport
42
Creades årsredovisning 2023
Styrelsens arbete 2023
Under året har det hållits 12 styrelsemöten, varav fyra
fysiska möten, sju möten per capsulam och ett konstitue-
rande möte.
Styrelsens arbete har varit inriktat på beslut avseende
förvaltningen av portföljen. Styrelsen, som inte inom sig
har någon särskild arbetsfördelning utöver den som följer
av att vissa frågor bereds i utskott (se nedan), har tagit
del av bolagspresentationer avseende portföljbolagen och
därvid diskuterat utvecklingen i omvärlden och effekterna
på branscher, marknader och enskilda företag med sär-
skild inriktning på Creades innehav och dess långsiktiga
strategi. Styrelsen tar också löpande del av investerings-
organisationens arbete med potentiella förvärv.
På Årsstämman 2023 bemyndigades styrelsen att göra
återköp av aktier motsvarande maximalt 10 procent av
bolagets totala antal aktier. Per den sista december 2023
hade inga aktier återköpts.
Ersättningsutskott
Creades har inrättat ett ersättningsutskott. Ersättnings-
utskottets ledamöter utses årligen och bestod under 2023
av Sven Hagströmer och Lars Stugemo. Utskottet har till
huvudsaklig uppgift att granska och ge styrelsen rekom-
mendationer beträffande principerna för ersättning till
ledande befattningshavare. Utskottet ska också följa och
utvärdera tillämpningen av de riktlinjer för ersättning till
ledande befattningshavare som årsstämman fattat beslut
om, samt utvärdera gällande ersättningsstrukturer och
ersättningsnivåer i bolaget. Utskottet har således en
beredande och handläggande roll. Ersättningsutskottets
utvärdering ligger till grund för styrelsens ersättnings-
rapport och förslag till riktlinjer för ersättning till ledande
befattningshavare.
Ersättningsutskottet har haft ett protokollfört möte för
2023.
Revisionsutskott
Styrelsen i Creades har inte inrättat något separat revi-
sionsutskott då det bedömts vara mer ändamålsenligt att
hela styrelsen fullgör de uppgifter som ankommer på ett
sådant utskott. Styrelsen har haft ett protokollfört möte
med bolagets huvudansvarige revisor för genomgång av
årets revision och revisions-PM angående den interna
kontrollen för 2023.
VD och ledningsgrupp
Verkställande direktören ansvarar för den löpande opera-
tiva verksamheten.
Verkställande direktörens ansvar innefattar bland
annat investeringar och avyttringar av innehav, personal-,
finans- och ekonomifrågor samt löpande kontakter med
företagets intressenter, såsom myndigheter och den finan-
siella marknaden. Verkställande direktören rapporterar
till styrelsen och säkerställer att styrelsen får den informa-
tion som krävs för att kunna fatta väl underbyggda beslut.
Verkställande direktören närvarar vid samtliga styrelse-
möten. Verkställande direktören är inte ledamot av styrel-
sen och deltar inte i de punkter på styrelsemötens agenda
där styrelsen utvärderar verkställande direktören, beslu-
tar om ersättning till verkställande direktören eller träffar
bolagets revisor för utvärdering av ledningen.
Ledningsgruppen består av verkställande direktören
(VD) och finansdirektören (CFO).
Ersättningar
Styrelse
Årsstämman i Creades den 17 april 2023 beslöt att styrelse-
arvode skulle utgå med 238 000 kr till var och en av
styrelsens ledamöter utom Sven Hagströmer. Till Sven
Hagströmer utgår inget arvode.
Ersättningen avser tiden fram till nästa årsstämma.
Uppgift om arvoden framgår av Not 7 Löner och ersätt-
ningar.
Ersättning till ledande befattningshavare 2023
Ersättningen till ledande befattningshavare för 2023
består av fast kontant ersättning, rörlig ersättning och
premie för avgiftsbaserad tjänstepension. För ytterligare
information om ersättning till ledande befattningshavare
2023, se vidare Not 7 Löner och ersättningar.
Revisor
Arvode till bolagets revisor utgår för utfört arbete enligt
godkänd räkning. För ytterligare upplysningar, se Not 7
Löner och ersättningar.
===== SIDA 45 =====
Bolagsstyrningsrapport
43
Creades årsredovisning 2023
Styrelsens rapport om intern kontroll avseende
den finansiella rapporteringen
Styrelsen har det yttersta ansvaret för den interna kon-
trollen avseende den finansiella rapporteringen. Denna
beskrivning har upprättats i enlighet med ÅRL 6:6 p2 och
Svensk kod för bolagsstyrning. Ett effektivt styrelsearbete
är grunden för god intern kontroll och en god intern kon-
troll är en förutsättning för ändamålsenlig och effektiv
verksamhet, tillförlitlig finansiell rapportering och efter-
levnad av tillämpliga lagar och förordningar.
Kontrollmiljö
Grunden för den interna kontrollen avseende den finan-
siella rapporteringen utgörs av kontrollmiljön som styrelse
och ledning har fastställt. Kontrollmiljön omfattar bland
annat hur organisationen är uppbyggd, tydliga besluts-
vägar, befogenheter och ansvar som dokumenterats och
kommunicerats i styrande dokument såsom styrelsens
arbetsordning, instruktionen till verkställande direktören
samt övriga interna policyer och riktlinjer. Bolagets
policyer uppdateras och fastställs minst en gång årligen på
det konstituerande styrelsemötet. Utöver den granskning
av interna kontroller som omfattas av den externa revisio-
nen görs årligen en intern uppföljning av efterlevnaden av
bolagets policyer. Utfallet av uppföljningen avrapporteras
till styrelsen.
Riskbedömning och kontrollaktiviteter
Företaget arbetar aktivt med riskbedömning och risk-
hantering för att säkerställa att de risker som företaget är
utsatt för hanteras inom de ramar som fastställts. Investe-
ringsrisken ska spridas i enlighet med styrelsens investe-
ringspolicy. I riskbedömningen beaktas exempelvis
väsentliga balans- och resultatposter, där det är särskilt
viktigt att fel inte uppstår. Riskhantering sker genom
månatliga kontrollaktiviteter, både i form av förebyggande
aktiviteter (policyer och instruktioner) och upptäckande
aktiviteter (avstämningar).
Uppföljning
Styrelsen erhåller kvartalsvisa och månatliga ekonomiska
rapporter och vid varje styrelsesammanträde behandlas
bolagets ekonomiska situation.
Utvärdering och ställningstagande beträffande
särskild granskningsfunktion
Med anledning av den begränsade verksamhet som
bedrivs och genom den organisation och de arbetsformer
som har beskrivits ovan, har styrelsen gjort bedömningen
att någon särskild intern granskningsfunktion inte behövs
för att säkerställa att den interna kontrollen kan upprätt-
hållas.
Styrelseutvärdering
Under året har styrelsen genomfört skriftlig utvärdering
där det konstaterats att styrelsearbetet fungerar ända-
målsenligt. Kompetensen och mångfalden inom styrelsen
är god.
===== SIDA 46 =====
Bolagsstyrningsrapport
44
Creades årsredovisning 2023
Sven Hagströmer
Född 1943. Styrelseordförande sedan 2011.
Övriga uppdrag: Styrelseordförande i Avanza Bank
Holding, Avanza Bank, Biovestor och Creaspac.
Innehav: (inklusive familj och genom bolag) 37 488 290
A-aktier och 42 658 750 B-aktier. Carnegie särskilda
pensionsstiftelse II äger 2 485 990 A-aktier.
Henrik Henriksson
Född 1970. Styrelseledamot sedan 2021. Bachelor of
Science in Business Administration Lund University,
Sweden, Studies at Stern School of Business New York
University, USA, Studies in Business at Edinburgh
University, UK.
Övriga uppdrag: VD, H2 Green Steel, från och med
1 maj 2021. Styrelseledamot i Electrolux och Saab.
Innehav: 10 000 aktier i Creades.
Cecilia Hermansson
Född 1962. Styrelseledamot sedan 2016. Ek. dr., docent,
fastighetsekonomi och finans, KTH. Civ.ek. M.Sc.
Handelshögskolan i Stockholm. Medlem i IVA.
Övriga uppdrag: Styrelseledamot i Cecilia Hermansson
Konsult, Brf Kettingen 2, Entreprenörskapsforum,
Folksam Liv, HUI, G Förvaltning och Infostat.
Forskare, KTH. Ledamot i Handelns ekonomiska råd.
Innehav: 3 300 aktier i Creades.
Hans Karlsson
Född 1950. Styrelseledamot sedan 2012. Civilingenjör.
Styrelseledamot i Les Trois Rocs SA. Grundare och
tidigare styrelseordförande i HiQ International och
Neonet.
Innehav: Inget.
Maria Rankka
Född 1975. Styrelseledamot sedan 2022. Uppsala univer-
sitet, Institut Catholique de Paris och Stanford University.
Medgrundare till diagnostikföretaget ABC Labs.
Övriga uppdrag: Styrelseordförande i Cellolabs och Ethos
International. Styrelseledamot i Arlandastad Group,
Genova Property, Medoma och Sveab.
Innehav: 4 500 aktier i Creades.
Lars Stugemo
Född 1961. Styrelseledamot sedan 2022. Master Science,
Computer Science. Royal Institute of Technology Stock-
holm, 1986. Medgrundare till IT-konsultbolaget HiQ.
Övriga uppdrag: Styrelseledamot i AI Sweden, Camfil,
Lime Technologies, Lumera samt Try A/S. Invald ledamot
i Swedish Royal Academy of Engineering Sciences.
Innehav: 2 060 aktier i Creades genom bolag.
Jane Walerud
Född 1961. Styrelseledamot sedan 2014. Hedersdoktor,
KTH. Medlem och guldmedaljör IVA. BA, Stanford
University, 1983. Kungens medalj i blått band 12:e
stor leken.
Övriga uppdrag: Verkställande ordförande i Graphma
tech, medgrundare och verkställande ordförande Pæbbl,
och partner i Walerud Ventures.
Innehav: 10 000 aktier i Creades via närstående.
John Hedberg, VD
Född 1972. Anställd sedan 2016. Civ.ek. M.Sc. Handels-
högskolan i Stockholm.
Sedan 2021 även VD för Creaspac.
Tidigare befattningar: Partner NC Advisory, VD Relacom,
Affärsutvecklings- och inköpschef Bonnier Dagstidningar,
Managementkonsult McKinsey & Co.
Styrelseledamot i Avanza Bank, Avanza Bank Holding,
Försäkringsbolaget Avanza Pension, Instabee, Menti-
meter och StickerApp.
Tidigare styrelseledamot i Acne Studios, Avanza fonder,
Chassi Group, Note, Stabelo och Pricerunner.
Innehav: Äger 145 000 aktier i Creades varav 135 000 via
Kapitalförsäkring / Pensionslösning.
Styrelseledamöter & VD
===== SIDA 47 =====
Bolagsstyrningsrapport
45
Creades årsredovisning 2023
Jane Walerud
Maria Rankka
Hans Karlsson ej med på bild.
Verkställande direktör John Hedberg
Henrik Henriksson
Styrelseordförande Sven Hagströmer
Lars Stugemo
Cecilia Hermansson
===== SIDA 48 =====
Resultaträkning – Investmentföretaget
46
Creades årsredovisning 2023
SEK mn Not 2023 2022
Investeringsverksamheten
Erhållna utdelningar 4 178 199
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 5 331 –4 402
Resultat investeringsverksamheten 509 –4 203
Övriga intäkter 4 3
Administrationskostnader 6 9 239
Rörelseresultat 522 –3 961
Resultat från finansiella investeringar
Finansnetto 36 13
Årets resultat 558 –3 948
Resultat per aktie (kr) såväl före som efter utspädning 4,11 –29,08
Genomsnittligt antal utestående aktier 135 762 391 135 762 391
Rapport över totalresultat – Investmentföretaget
SEK mn 2023 2022
Årets resultat 558 –3 948
Summa övrigt totalresultat – –
Årets totalresultat 558 –3 948
Resultaträkning – Investmentföretaget
===== SIDA 49 =====
Balansräkning – Investmentföretaget
47
Creades årsredovisning 2023
Balansräkning – Investmentföretaget
SEK mn Not 2023-12-31 2022-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Matriella anläggningstillgångar
Nyttjanderättstillgång 9 2 4
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i portföljbolag, värderade till verkligt värde via resultatet 11 8 839 8 328
Långfristig fordran värderad till verkligt värde via resultatet 12 164 –
Omsättningstillgångar
Övriga omsättningstillgångar 13 18 107
Likvida medel 14 299 613
SUMMA TILLGÅNGAR 9 322 9 052
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Aktiekapital 15 1 1
Övrigt tillskjutet kapital 3 643 3 643
Balanserade vinstmedel 4 973 9 111
Årets resultat 558 –3 948
Summa eget kapital 9 175 8 807
Långfristiga skulder 16
Leasingskuld – 1
Övriga skulder 33 133
Summa långfristiga skulder 33 134
Kortfristiga skulder 17
Leasingskuld 2 2
Övriga skulder 112 109
Summa kortfristiga skulder 114 111
Summa skulder 147 245
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 9 322 9 052
===== SIDA 50 =====
Förändring eget kapital – Investmentföretaget
48
Creades årsredovisning 2023
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
SEK mn
Aktie-
kapital
Övrigt
tillskjutet
kapital
Balanserade
vinstmedel
inkl. årets
resultat
Totalt
eget kapital
Ingående eget kapital 2022-01-01 1 3 643 9 301 12 945
Utdelning – – –190 –190
Årets totalresultat – – –3 948 –3 948
Utgående eget kapital 2022-12-31 1 3 643 5 163 8 807
Ingående eget kapital 2023-01-01 1 3 643 5 163 8 807
Utdelning – – –190 –190
Årets totalresultat – – 558 558
Utgående eget kapital 2023-12-31 1 3 643 5 531 9 175
Förändring eget kapital – Investmentföretaget
Kassaflödesanalyser – Investmentföretaget
SEK mn Not 2023 2022
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat 522 –3 961
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet: 18 –371 4 132
Erhållen ränta 17 5
Kassaflöde löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 168 176
Förändring av rörelsekapitalet 37 –151
Kassaflöde från den löpande verksamheten 205 25
Investeringsverksamheten
Köp av finansiella tillgångar, klassificerade som investeringsverksamhet –1 062 –2 233
Inkomster från försäljning av finansiella tillgångar, klassificerad som investeringsverksamhet 883 2 544
Ökning långfristiga fordringar –150 –
Kassaflöde från investeringsverksamheten –329 311
Finansieringsverksamheten
Utdelning –190 –190
Kassaflöde från finansieringsverksamheten –190 –190
Periodens kassaflöde –314 146
Likvida medel vid årets början 613 467
Likvida medel vid årets slut 299 613
===== SIDA 51 =====
Resultaträkning – Moderbolaget
49
Creades årsredovisning 2023
SEK mn Not 2023 2022
Investeringsverksamheten
Erhållna utdelningar 4 178 199
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 5 331 –4 402
Resultat investeringsverksamheten 509 –4 203
Övriga intäkter 4 3
Administrationskostnader 6, 7 9 239
Rörelseresultat 522 –3 961
Resultat från finansiella investeringar
Finansnetto 36 13
Årets resultat 558 –3 948
Rapport över totalresultat – Moderbolaget
SEK mn 2023 2022
Årets resultat 558 –3 948
Summa övrigt totalresultat – –
Årets totalresultat 558 –3 948
Resultaträkning – Moderbolaget
===== SIDA 52 =====
Balansräkning – Moderbolaget
50
Creades årsredovisning 2023
Balansräkning – Moderbolaget
SEK mn Not 2023-12-31 2022-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Matriella anläggningstillgångar
Nyttjanderättstillgång 9 2 4
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i dotterbolag, värderade till verkligt värde via resultatet 10 1 098 654
Andelar i intressebolag värderade till verkligt värde via resultatet 10 102 102
Andelar i övriga portföljbolag värderade till verkligt värde via resultatet 11 7 639 7 572
Långfristig fordran värderad till verkligt värde via resultatet 12 164 –
Omsättningstillgångar
Övriga omsättningstillgångar 13 18 107
Likvida medel 14 299 613
SUMMA TILLGÅNGAR 9 322 9 052
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Bundet eget kapital
Aktiekapital 15 1 1
Fritt eget kapital
Balanserade vinstmedel 8 616 12 754
Årets resultat 558 –3 948
Summa fritt eget kapital 9 174 8 806
Summa eget kapital 9 175 8 807
Långfristiga skulder 16
Leasingskuld – 1
Övriga skulder 33 133
Summa långfristiga skulder 33 134
Kortfristiga skulder 17
Leasingskuld 2 2
Övriga skulder 112 109
Summa kortfristiga skulder 114 111
Summa skulder 147 245
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 9 322 9 052
===== SIDA 53 =====
Förändring eget kapital – Moderbolaget
51
Creades årsredovisning 2023
Bundet eget kapital Fritt eget kapital
SEK mn Aktiekapital
Balanserade
vinstmedel
Årets
resultat
Totalt eget
kapital
Ingående eget kapital 2022-01-01 1 8 751 4 193 12 945
Omföring av föregående års resultat – 4 193 –4 193 –
Utdelning – –190 – –190
Årets totalresultat – – –3 948 –3 948
Utgående eget kapital 2022-12-31 1 12 754 –3 948 8 807
Ingående eget kapital 2023-01-01 1 12 754 –3 948 8 807
Omföring av föregående års resultat – –3 948 3 948 –
Utdelning – –190 – –190
Årets totalresultat – – 558 558
Utgående eget kapital 2023-12-31 1 8 616 558 9 175
Förändring eget kapital – Moderbolaget
Kassaflödesanalyser – Moderbolaget
SEK mn Not 2023 2022
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat 522 –3 961
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet: 18 –371 4 132
Erhållen ränta 17 5
Kassaflöde löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 168 176
Förändring av rörelsekapitalet 37 –151
Kassaflöde från den löpande verksamheten 205 25
Investeringsverksamheten
Köp av finansiella tillgångar, klassificerade som investeringsverksamhet –1 062 –2 233
Inkomster från försäljning av finansiella tillgångar, klassificerad som investeringsverksamhet 883 2 544
Ökning långfristiga fordringar –150 –
Kassaflöde från investeringsverksamheten –329 311
Finansieringsverksamheten
Utdelning –190 –190
Kassaflöde från finansieringsverksamheten –190 –190
Periodens kassaflöde –314 146
Likvida medel vid årets början 613 467
Likvida medel vid årets slut 299 613
===== SIDA 54 =====
Noter
52
Creades årsredovisning 2023
Not 1 Bolagsinformation
Creades AB (publ) är ett svenskregistrerat publikt aktiebolag med
säte på Ingmar Bergmans Gata 4, 7 tr, 114 34 Stockholm, Sverige.
Aktierna är inregistrerade på Nasdaq OMX Stockholm.
Creades är ett investmentföretag som har som verksamhet att
äga och förvalta fast och lös egendom samt idka annan därmed
förenlig rörelse. Creades investerar som en långsiktig engagerad
ägare i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag.
Creades årsredovisning för moderbolaget och investmentföre-
taget för 2023 är upprättad i svenska kronor och alla belopp anges
i miljontals kronor (SEK mn) där inte annat anges.
Årsredovisningen har godkänts för utfärdande av styrelsen
5 mars 2024. Investmentföretagets resultat- och balansräkningar
samt moderbolagets resultat- och balansräkningar blir föremål för
fastställelse på årsstämman den 10 april 2024.
Not 2 Redovisningsprinciper
Överensstämmelse med normgivning och lag
Investmentföretagets årsredovisning har upprättats i enlighet med
årsredovisningslagen (ÅRL 1995:1554) och International Financial
Reporting Standards (IFRS/IAS) såsom godkänts av EU-kommis-
sionen för tillämpning inom EU, samt Rådet för finansiell rapporte-
ring RFR 1.
Moderbolagets årsredovisning är upprättad i enlighet med
svensk lag och med tillämpning av rekommendation RFR 2, Redo-
visning för juridiska personer från Rådet för finansiell rapportering.
Detta innebär att moderbolaget tillämpar samma redovisnings-
principer som investmentföretaget utom i de fall som anges nedan
under avsnittet ”Moderbolagets redovisningsprinciper”.
Nedan anges de viktigaste redovisningsprinciperna som tilläm-
pats när denna årsredovisning upprättats.
Grunder för rapporternas upprättande
Samtliga belopp är, om inte annat anges, avrundade till närmaste
miljontal kronor (SEK mn). Avrundningsdifferenser kan därför före-
komma. Siffror inom parentes avser jämförelsesiffror för föregående
år.
Tillgångar och skulder är redovisade till historiskt anskaffnings-
värde förutom nyttjanderättstillgången och de finansiella tillgångar
och skulder som värderas till verkligt värde via resultatet.
Nyttjanderättstillgången värderas till nuvärdet av framtida beräk-
nade betalningsflöden minskat med avskrivning enligt plan. Finan-
siella tillgångar och skulder som värderas till verkligt värde består av
innehav av värdepapper inklusive innehav i dotterbolag, intresse-
bolag och övriga finansiella tillgångar och skulder.
Anläggningstillgångar och långfristiga skulder består i allt väsent-
ligt av värden som förväntas återvinnas eller betalas efter mer än
tolv månader räknat från balansdagen. Omsättningstillgångar och
kortfristiga skulder består i allt väsentligt av värden som förväntas
återvinnas eller betalas inom tolv månader räknat från balansdagen.
Att upprätta rapporter i överensstämmelse med IFRS kräver
användning av en del viktiga uppskattningar för redovisnings-
ändamål. Vidare krävs att ledningen gör vissa bedömningar vid till-
lämpningen av redovisningsprinciperna. De områden som innefat-
tar en hög grad av bedömning, är komplexa eller är sådana områ-
den där antaganden och uppskattningar är av väsentlig betydelse
för redovisningen anges i Noterna 19,20 och 21.
Konsolideringsprinciper
Creades uppfyller kriterierna enligt IFRS10 för ett Investmentföre-
tag. Ett Investmentföretag ska inte konsolidera sina dotterbolag
enligt IFRS10 Koncernredovisning eller tillämpa IFRS3 Rörelseför-
värv när det erhåller bestämmande inflytande över ett annat bolag.
Creades värderar istället sina portföljbolag till verkligt värde enligt
IFRS9 Finansiella instrument.
Nya och ändrade IFRS med tillämpning från och med 2023
Ingen ny IFRS-standard har trätt i kraft för räkenskapsår med
början 2023.
Kommande IFRS som har eller förväntas få effekt 2024 eller senare
Nya och ändrade IFRS som träder i kraft för räkenskapsår som
börjar efter 1 januari 2024 eller senare har inte tillämpats vid upprät-
tandet av investmenföretagets finansiella rapporter och ingen av
dem förväntas ha någon väsentlig inverkan på investmentföre-
tagets finansiella rapporter.
Rörelsesegment
Rörelsesegment rapporteras på ett sätt som överensstämmer med
den interna rapportering som lämnas till den högste verkställande
beslutsfattaren. Den högste verkställande beslutsfattaren är den
funktion som ansvarar för tilldelning av resurser till, och bedömning
av, rörelsesegmentens resultat. I Creades fall har detta bedömts
vara styrelsen. Creades upprättar inte någon segmentsredovisning
då all verksamhet bedrivs och utvärderas inom ramen för ett och
samma segment.
Dotterbolag
Dotterbolag är bolag som står under ett bestämmande inflytande
från moderbolaget Creades. Bestämmande inflytande uppnås när
moderbolaget är exponerad för eller har rätt till rörlig avkastning från
sitt engagemang i dotterbolaget och kan påverka avkastningen
med hjälp av sitt bestämmande inflytande. Ett inflytande uppstår
när moderbolaget har befintliga rättigheter som gör att det kan styra
den relevanta verksamheten, det vill säga den verksamhet som i
väsentlig grad påverkar dotterbolagets avkastning. Vid bedöm-
ningen om ett bestämmande inflytande föreligger, beaktas poten-
tiella röstberättigade aktier som utan dröjsmål kan utnyttjas eller
konverteras. Upplysningar enligt IFRS 12 lämnas i Not 10.
Noter
===== SIDA 55 =====
Noter
53
Creades årsredovisning 2023
Intressebolag
Intressebolag är bolag där Creades har betydande inflytande vilket
i normalfallet innebär 20–50 procent av röstetalet. Creades har
sedan 2022 ett intressebolag.
Intäkter och kostnader från investeringsverksamheten
Verksamhetens huvudsakliga syfte är att erhålla avkastning genom
utdelning och värdeförändring från de finansiella tillgångarna.
Utdelningsintäkt redovisas när rätten att erhålla betalning fastställts.
Resultatraden Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag
består av nettot av realiserade och orealiserade värdeförändringar,
vilket innebär att det inte görs någon åtskillnad mellan värdeföränd-
ring för avyttrade värdepapper och värdeförändring för kvarvarande
värdepapper.
För värdepapper som innehades såväl vid ingången som vid
utgången av perioden, utgörs värdeförändringen av skillnaden i
värde mellan dessa tillfällen. För värdepapper som realiserats under
perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan erhållen
likvid och värdet vid ingången av perioden. För värdepapper som
förvärvats under perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden
mellan värdet vid utgången av perioden och anskaffningsvärdet.
Värdeförändring kan utgöras av antingen intäkt eller kostnad.
Varje värdepapperstransaktion har en affärsdag och en likviddag.
Affärsdagen avser den dag transaktionen genomförs och likvid-
dagen den dag då likvid avseende affären utväxlas. Likviddagen
inträffar i regel två dagar efter affärsdagen. Vid transaktioner av
värdepapper bokförs värdeförändringen och försäljningslikviden
på affärsdagen. Värdeförändringen reduceras med de avgifter
(främst courtage) som erläggs i samband med affären.
Finansiella anläggningstillgångar redovisas till verkligt värde.
Värdeförändringen redovisas via resultatet.
Administrationskostnader
I administrationskostnaderna ingår bolagets alla kostnader för att
driva investeringsverksamheten inklusive rörlig ersättning till
anställda. Även avsättning av rörlig ersättning för framtida utbetal-
ning redovisas som administrationskostnad liksom eventuell åter-
föring av tidigare avsättning redovisas som minskad administra-
tionskostnad.
Leasing
Creades ingångna leasingavtal avser lokalhyra. Leasingavtalet
påtecknades under 2019 och därefter redovisas leasingen i enlighet
med IFRS 16.
Ersättningar till anställda
Kortfristiga ersättningar
Kortfristiga ersättningar till anställda beräknas utan diskontering
och redovisas som kostnad när de relaterade tjänsterna erhålls.
En avsättning redovisas för den förväntade kostnaden för rörlig
ersättning och vinstdelningsprogram när bolaget har en gällande
förpliktelse att göra sådana betalningar till följd av att tjänster
erhållits från anställda och förpliktelsen kan beräknas.
Ersättningar efter avslutad anställning
Creades har avgiftsbestämda pensionsplaner. Som avgiftsbe-
stämda pensionsplaner klassificeras de planer där förpliktelsen är
begränsad till de premier bolaget åtagit sig att betala. Premierna
redovisas som en kostnad i resultaträkningen i den takt de betalas
och för den period de intjänas.
Finansiella intäkter och kostnader
Finansiella intäkter och finansiella kostnader består av ränteintäkter
räntekostnader, valutakursförändringar samt värdeändringar (reali-
serade och orealiserade) på de utställda syntetiska optionerna.
Skatter
Skatt som redovisas i resultaträkningen utgörs av aktuell skatt och
uppskjuten skatt. Aktuell skatt är skatt som hänför sig till aktuellt
eller tidigare år. Uppskjuten skatt avser temporära skillnader.
Aktuell skatt beräknas på basis av de skatteregler som på
balansdagen är beslutade eller i praktiken beslutade. Uppskjuten
skatt beräknas med utgångspunkt i temporära skillnader mellan
redovisade och skattemässiga värden på tillgångar och skulder.
Uppskjuten skatt beräknas med tillämpning av skattesatser som
har beslutats eller aviserats per balansdagen och som förväntas
gälla när den berörda uppskjutna skattefordran realiseras eller den
uppskjutna skatteskulden regleras.
Aktuell eller uppskjuten skattefordran redovisas endast till den
del det är sannolikt att dessa kommer att kunna utnyttjas.
Resultat per aktie
Resultat per aktie definieras som resultat dividerat med genom-
snittligt antal utestående aktier.
Finansiella anläggningstillgångar
Finansiella anläggningstillgångar i Creades balansräkning omfattar
på tillgångssidan andelar i eller fordringar på portföljbolag värderade
till verkligt värde via resultatet.
En finansiell anläggningstillgång tas upp i balansräkningen när
bolaget blir part enligt avtalsmässiga villkor.
En finansiell tillgång tas bort från balansräkningen när rättighe-
terna i avtalet realiseras, förfaller eller bolaget förlorar kontrollen
över dem.
Detsamma gäller för del av en finansiell tillgång.
Förvärv eller avyttring av finansiell tillgång redovisas på affärs-
dagen, som utgör den dag då bolaget förbinder sig att förvärva eller
avyttra tillgången.
Klassificering och värdering
Finansiella instrument klassificeras i olika kategorier i enlighet med
IFRS 9.
Finansiella instrument som redovisas till verkligt värde via resultat-
räkningen redovisas till verkligt värde exklusive transaktionskostna-
der.
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultatet
Denna kategori värderas till verkligt värde via resultatet med
utgångspunkt i IFRS och på grundval av Creades affärsmodell för
förvaltning av finansiella tillgångar och egenskaperna hos de avtals-
enliga kassaflödena från de finansiella tillgångarna.
Dessa värderas löpande till verkligt värde och värdeförändringen
redovisas i resultaträkningen.
Verkligt värde definieras enligt IFRS 13.9, till det pris som vid
värderingstidpunkten skulle erhållas vid försäljning av en tillgång
eller betalas vid en överlåtelse av en skuld genom en ordnad
transaktion mellan marknadsaktörer.
Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv
marknad och där det finns observerbara marknadstransaktioner,
baseras på noterade marknadspriser. Som marknadspris används
på balansdagen senaste avslutskurs om detta inte väsentligt
avviker från senast ställda köpkurs.
===== SIDA 56 =====
Noter
54
Creades årsredovisning 2023
För finansiella instrument som saknar observerbara marknads-
transaktioner görs värderingen till verkligt värde genom en värde-
ringsteknik som använder andra tillämpliga observerbara indata.
Värdering av onoterade innehav görs med utgångspunkt från
”International Private Equity and Venture Capital Valuation
Guidlines”.
För mer information om värdering av finansiella instrument, se
Not 19.
Övriga tillgångar
Övriga tillgångar värderas till upplupet anskaffningsvärde, dvs.
anskaffningsvärdet minskat med nominella återbetalningar och
justerat för eventuella nedskrivningar.
Övriga omsättningstillgångar är kortfristiga fordringar med fast-
ställda betalningar och fastställd löptid och den förväntade inne-
havstiden inte är längre än ett år. Dessa fordringar uppkommer då
bolaget tillhandahåller pengar eller varor utan avsikt att idka handel
med fordringsrätten.
Likvida medel
Likvida medel omfattar kassan och omedelbart tillgängliga bank-
tillgodohavanden.
Övriga skulder
Övriga skulder värderas till upplupet anskaffningsvärde. Kortfristiga
skulder är skulder med fastställda betalningar och fastställd löptid
inte längre än 12 månader.
Långfristiga skulder är skulder som beräknas ha löptid längre än
12 månader.
Utdelningar
Beslutad utdelning redovisas som fordran eller skuld efter det att
årsstämman godkänt utdelningen.
Moderbolagets redovisningsprinciper
Moderbolaget har upprättat sin årsredovisning enligt årsredovis-
ningslagen (1995:1554) och Rådet för finansiell rapportering rekom-
mendation RFR 2 Redovisning för juridisk person. RFR 2 innebär
att moderbolaget i årsredovisningen för den juridiska personen ska
tillämpa samtliga av EU godkända IFRS och uttalanden så långt
detta är möjligt inom ramen för årsredovisningslagen och med
hänsyn till sambandet mellan redovisning och beskattning. Rekom-
mendationen anger vilka undantag och tillägg som ska göras från
IFRS.
De principer som beskrivs i Not 2 avseende investmentföretaget
tillämpas även för moderbolaget i den mån inte annat anges nedan.
Med stöd i ÅRL 4:14 gjordes ett frivilligt byte av redovisnings-
princip i moderbolaget i samband med att koncernen bedömdes
uppfylla kriterierna för investmentföretag enligt IFRS 10. Bytet avser
principen för redovisning av investeringar i portföljbolag gällande
dotterbolag och intressebolag. Samtliga investeringar i andelar i
dotterbolag och intressebolag redovisas nu till verkligt värde via
resultatet i såväl investmentföre tagets som moderbolagets balans-
räkning (tidigare redovisades dotterbolag till det lägsta av anskaff-
ningsvärde och verkligt värde).
Not 3 Närstående och transaktioner
med närstående
Moderbolaget har närståenderelationer till sina koncernbolag
(se Not 10 Andelar i dotterbolag och intressebolag). Dessutom är
Creades styrelse ledamöter och verkställande direktör närstående
per den 31december 2023. Bolagets verkställande direktör och
styrelseledamöter och dess närstående ägde 45 procent av rös-
terna i bolaget den 31 december 2023. För ersättningar till styrelse-
ledamöter och ledande befattningshavare hän visas till Not 7.
Under 2021 etablerade Creades bolaget Creaspac AB och
genomförde en notering på Nasdaq Stockholm av bolaget.
Creades har totalt investerat SEK 474 mn i bolaget och är därmed
största ägare med en ägarandel om 19 procent. Som sponsor
erhöll Creades vederlagsfritt 3 750 000 teckningsoptioner (så
kallade sponsoroptioner) i Creaspac i samband med bildandet.
Optionerna motsvarar 15 procent av utestående aktier i Bolaget.
Varje Sponsoroption berättigar Creades till teckning av en (1) aktie
i Bolaget till en teckningskurs om 100 SEK plus en löpande acku-
mulerad uppräkning om 7,5 procent årligen från dagen efter den
bolagsstämma som har godkänt det förvärv som Creaspac har
som syfte att genomföra. Optionerna har inte tagits upp till något
värde i nuläget.
Creades har avtal med Creaspac om att hyra ut verkställande
direktör, finansdirektör och investeringsteam till bolaget och
fakturera Creaspac för detta med SEK 0,3 mn per månad.
Utdelning har under året erhållits från dotterbolagen Inet och
StickerApp med totalt SEK 60 mn.
Not 4 Erhållna utdelningar
Investmentföretaget Moderbolaget
SEK mn 2023 2022 2023 2022
Avanza 118 144 118 144
Stickerapp 40 20 40 20
Inet 20 31 20 31
Chassi Group 0 2 0 2
Apotea (via Apolea) 0 2 0 2
Totalt 178 199 178 199
Not 5 Värdeförändring värdepapper
Investmentföretaget Moderbolaget
SEK mn 2023 2022 2023 2022
Realiserat resultat
Onoterade aktier och andelar 26 1 425 26 1 425
Summa realiserat resultat 26 1 425 26 1 425
Orealiserat resultat
Noterade Aktier och andelar 334 –2 782 334 –2 782
Aktier och andelar i
dotter bolag 406 – 406 –536
Övriga finansiella tillgångar –435 –3 045 –435 –2 509
Summa orealiserat resultat 305 –5 827 305 –5 827
Total värdeförändring
värdepapper 331 –4 402 331 –4 402
===== SIDA 57 =====
Noter
55
Creades årsredovisning 2023
Not 6 Administrationskostnader
Administrationskostnader avser investmentföretagets och moderbolagets kostnader för att förvalta värdepappersportföljen.
Investmentföretaget Moderbolaget
SEK mn 2023 2022 2023 2022
Personalkostnader 20 251 20 251
Övriga förvaltnings kostnader –11 –12 –11 –12
Totala administrationa kostnader 9 239 9 239
Personalkostnader
Utfall rörlig ersättning inklusive sociala avgifter 40 271 40 271
Övriga personal kostnader –20 –20 –20 –20
20 251 20 251
Not 7 Löner och ersättningar
Den 31 december bestod moderbolagets ledning av en man och en kvinna. Styrelsen bestod av tre kvinnor och fyra män.
Medelantalet anställda
2023 Kvinnor Män 2022 Kvinnor Män
Investmentföretaget och moderbolaget 7 29 % 71 % 7 29 % 71 %
Totalt 7 29 % 71 % 7 29 % 71 %
Löner, andra ersättningar och sociala kostnader
2023 2022
SEK mn
Löner och andra
ersättningar
Sociala
kostnader
Löner och andra
ersättningar
Sociala
kostnader
Investmentföretaget och moderbolaget
Löner 13,6 4,2 11,8 3,7
Pensionskostnader 3,2 0,8 3,0 0,7
Avsättning för rörlig ersättning1) –30,2 –9,5 –205,9 –64,7
–13,4 –4,5 –191,1 –60,2
1) Då årets avkastning inte uppnår bolagets mål (7,5 % på halva kapitalet och avkastning överstigande OMXSGI för halva kapitalet) blir årets justering för rörlig ersättning negativ och redo-
visas mot tidigare år upparbetad ej utbetald bank för rörlig ersättning. Från det som återstår i banken kommer under 2024 efter att årstämman faställt årsredovisningen, att utbetalas ett
belopp motsvarande 5 * fast årslön för 2023 för berörda personer.
Löner och andra ersättningar fördelade mellan styrelse, ledningsgrupp och övriga anställda
2023 2022
SEK mn
Styrelse och
ledning
Övriga
anställda
Styrelse och
ledning
Övriga
anställda
Investmentföretaget och moderbolaget1)
Löner 7,2 6,3 7,0 4,8
Pensionskostnader 1,7 1,4 1,7 1,3
Rörlig ersättning2) –18,4 –11,8 –92,9 –112,9
–9,4 –4,1 –84,2 –106,8
1) Styrelse och ledning avser 9 personer 2023.
2) Då årets avkastning inte uppnår bolagets mål (7,5% på halva kapitalet och avkastning överstigande OMXSGI för halva kapitalet) blir årets justering för rörlig ersättning negativ och
redovisas mot tidigare år upparbetad ej utbetald bank för rörlig ersättning. Från det som återstår i banken kommer under 2024 efter att årstämman faställt årsredovisningen, att utbetalas
ett belopp upp till maximalt 5 * fast årslön för 2023 för berörda personer.
===== SIDA 58 =====
Noter
56
Creades årsredovisning 2023
Ersättning till ledande befattningshavare1), SEK mn
2023
Styrelse-
arvode2) Grundlön
Rörlig
ersättning3)
Pensions-
kostnader Summa3)
John Hedberg, verkställande direktör – 4,3 –18,7 1,4 –13,0
Henrik Henriksson, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Cecilia Hermansson, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Hans Karlsson, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Maria Rankka, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Lars Stugemo, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Hans Toll, styrelseledamot 0,1 – – – 0,1
Jane Walerud, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Christina Hilmersson, ekonomidirektör – 1,4 0,3 0,3 2,1
1,5 5,7 –18,4 1,7 –9,4
1) Beloppen är exklusive sociala avgifter och löneskatt.
2) Enligt stämmobeslut utgår 238 000 kronor per år till var och en av styrelsens ledamöter, förutom Sven Hagströmer till vilken inget styrelsearvode utgår.
3) Den till verkställande direktören tidigare gjorda avsättningen för rörligersättning minskas i år med SEK 18,7 mn. När årsstämman fastställt årets resultat och balans kommer, från det som
kvarstår i banken för rörlig ersättning, att till verkställande direktören utbetalas återstående avsättning om SEK 22,5 mn vilket ryms inom taket om 5 * fast årslön 2023.
2022
Styrelse-
arvode2) Grundlön
Rörlig
ersättning3)
Pensions-
kostnader Summa3)
John Hedberg, verkställande direktör. – 4,4 –93,3 1,3 –87,6
Henrik Henriksson, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Cecilia Hermansson, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Hans Karlsson, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Maria Rankka, styrelseledamot 0,1 – – – 0,1
Lars Stugemo, styrelseledamot 0,1 – – – 0,1
Hans Toll, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Jane Walerud, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Christina Hilmersson, ekonomidirektör – 1,3 0,3 0,3 2,0
1,4 5,7 –92,9 1,6 –84,2
1) Beloppen är exklusive sociala avgifter och löneskatt.
2) Enligt stämmobeslut utgår 230 000 kronor per år till var och en av styrelsens ledamöter, förutom Sven Hagströmer till vilken inget styrelsearvode utgår.
3) Den till verkställande direktören tidigare gjorda avsättningen för rörlig ersättning minskas år 2022 med SEK 93,3 mn. När årsstämman fastställt årets resultat och balans kommer,
från det som kvarstår i banken för rörlig ersättning, att till verkställande direktören utbetalas SEK 22,6 mn, upp till maximalt 5 * fast årslön 2022.
Ersättning och riktlinjer till verkställande direktören
John Hedberg har varit verkställande direktör för Creades under
hela året. Under 2023 utbetalades rörlig ersättning med 22 617
(20 845) Tkr.
Fast ersättning exklusive sjukvårdsförmån till John Hedberg
uppgick för helåret 2023 till 4 334 (4 359) Tkr och återföring av
tidigare avsatt rörlig ersättning har under året gjorts med –18 708
(återfördes föregående år med –93 276) Tkr. Per 31 december
2023 uppgår kvarstående upparbetad rörlig ersättning i resultat-
banken för verkställande direktör till 22 501 (63 826) Tkr av vilket
22 501 Tkr är omedelbart utbetalningsbart efter årsstämmans
faställande av 2023 års resultat.
Avgiftsbaserad pensionspremie till verkställande direktören upp-
gick till 1 397 Tkr (1 331 Tkr) före löneskatt.
Bolagets ersättningsmodell innebär att ledande befattningshavare
i bolaget ska erbjudas en marknadsmässig totalkompensation som
ska möjliggöra att rätt person kan rekryteras och behållas. Lönen
ska beakta ansvarsområde och erfarenhet. Ersättningen ska bestå
av fast kontant ersättning, rörlig kontant ersättning eller rörlig ersätt-
ning genom pensionsutfästelse säkerställd via kapitalförsäkring
samt avgiftsbaserad tjänstepension. Den rörliga ersättningen ska
vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier, utformade
med syfte att främja Bolagets långsiktiga värdeskapande.
Justering görs av den rörliga ersättningen vid eventuell långtids-
frånvaro.
Vid uppsägning från Bolagets sida ska verkställande direktören
vara berättigad till full lön samt avsättning till tjänstepensionsförsäk-
ring under tolv månader. Vid uppsägning från den verkställande
direktörens sida ska motsvarande gälla under sex månader.
Om anställning upphör skall verkställande direktören ha rätt till
rörlig ersättning för de mätperioder som löper under anställningen.
Om Resultatbankens saldo vid anställningens upphörande är
positivt skall verkställande direktören även ha rätt till en andel om
20 procent av rörlig ersättning som skall utgå för den mätperiod
som följer närmast efter anställningens upphörande (Justerad Rörlig
Ersättning Total). Om Justerad Rörlig Ersättning Total är positiv skall
Resultatbankens saldo ökas med detta belopp. Om Justerad Rörlig
Ersättning Total är negativ skall Resultatbankens saldo minskas
med detta belopp. Den del av Resultatbankens saldo som därefter
återstår skall utbetalas i sin helhet upp till ett belopp motsvarande
Taket och med en reduktion om 50 procent för det belopp som
överstiger Taket. Verkställande direktören skall inte vara skyldig att
förvärva aktier i Bolaget för de utbetalda medlen.
Arvode och kostnadsersättning till revisorer
Anlitade revisionsbyråer är Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB.
Investmentföretaget och Moderbolaget
Tkr 2023 2022
Lagstadgad revision 589 549
Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget 189 83
778 632
===== SIDA 59 =====