Kvartalsrapport Q2 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

1(20) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 juni 2025 
 
 
  
 Delårsrapport Creades AB (publ)  
1 januari – 30 juni 2025 
• Avkastning på substansvärdet för hela perioden uppgick till +8 ( +8) procent. 
OMXSGI avkastade under samma period +2 (+11) procent 
• För kvartalet uppgick avkastningen på substansvärdet till +6  (+8) procent. OMXSGI 
avkastade för kvartalet +3 (+2) procent 
• Resultat i kronor per aktie  uppgick till 5,7 5 (+5,39) för hela perioden och för 
kvartalet till +4,43 (+5,68)  
• Creaspacs likvidation avslutades och Creades erhöll SEK 23 mn i slutbetalning 
• Avyttring har skett av 64% av innehavet i Apotea till en köpeskilling om SEK 198 mn 
• Avtal om förvärv av 10,1% av Silex. Förvärvet är avhängigt myndighetsprövning, som 
beräknas vara slutförd under tredje kvartalet i år 
• Efter periodens slut ingicks avtal om försäljning av innehavet i Stabelo 
 
Substansvärdets fördelning 
 
 
Marknadsvärde
Antal aktier ( SEK mn) kr/aktie i procent
Noterade tillgångar
Avanza 15 862 000 5 087 37 47
Apotea 1 250 000 110 1 1
Seafi re 8 118 751 43 0 0
A ktiv förvaltning i kapitalförsäkring 1) 2 375 17 22
Summa noterade tillgångar 7 615 5 6 70
Onoterade tillgångar
Sti ckerapp 693 5 6
Instabee 388 3 4
Inet 297 2 3
Menti meter 247 2 2
Lumene 236 2 2
Klarna 210 2 2
Findity 133 1 1
Stabel o 113 1 1
Röhnisch 59 0 1
Kredi tz 56 0 1
Övriga onoterade värdepapper 175 1 2
Summa onoterade tillgångar 2 607 19 24
Övriga tillgångar och skulder netto 2) 664 5 6
Substansvärde 10 885 8 0 100
motsvarande 25 procent av de totala tillgångarna inom den Aktiva förvaltningen.
om SEK 347 mn. Beslutad men ännu inte utbetald utdelning om SEK 163 mn ingår i substansvärdet.
2) Likvida medel om SEK 720 mn ingår i beloppet.  Utöver likvida medel finns oinvesterade medel i kapitalförsäkring 
Andel  av Creades
substansvärde
1) De tre största innehaven är Sdiptech, Vitec och Exsitec med ett sammantaget värde om SEK 594 mn,

===== SIDA 2 =====

2(20) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 juni 2025 
 
 Kommentarer från VD 
Bästa aktieägare, 
Vladimir Ilitj Uljanov , mer känd under sitt 
revolutionära täcknamn Vladimir Lenin, har mig 
veterligen aldrig citerats i något av Creades tidigare 
vd-ord. Denna gång känns det dock befogat att låna 
hans ord om att ”det finns årtionden då ingenting 
händer och veckor då årtionden händer”. Citatet har 
relevans både ur ett omvärldsperspektiv , där den 
gångna våren bjudit på en synnerligen händelserik 
period, och ur ett creadesperspektiv . För den senare 
sammanfattar vi nu ett kvartal där vi arbetat med tre 
större transaktioner i form a v förvärvet av Silex  
Microsystems samt avyttringarna i Apotea och av 
Stabelo. Vidare har utvecklingen i våra portföljbolag 
framskridit i hög fart med resultatet att vi sedan 
årsskiftet ökat vårt substansvärde med 8 procent, att 
jämföras med Stockholmsbörsens (OMXSGI) 
avkastning om 2 procent . Vi uppfyller därmed  såväl 
vårt relativmål om att leverera en avkastning över 
index, som vårt absolutmål om att minst leverera en 
avkastning överstigande 7,5 procent på årsbasis.   
Den noterade delen av portföljen ökade under 
perioden med +14% / SEK + 979 mn. Det viktigaste 
bidraget till den starka utvecklingen kommer från 
vårt enskilt största innehav Avanza (+ 22% / SEK 
+945 mn) som levererat starkt såväl kursmässigt som 
operationellt med en hög aktivitetsnivå hos kunderna 
och ett fortsatt starkt och uthålligt bidrag från 
räntenettot även i den nya, lägre räntemiljön. Under 
kvartalet har Avanza även fortsatt stärka sin 
ledningsgrupp genom rekryteringar av ny CFO i form 
av Jonas Svärlin g och ny chef för Pri vate och 
Investment Banking i form av Jacob Smith. Med 
dessa två nyckelroller på plats kan nu Avanza 
ytterligare öka takten i genomförandet av sin 
tillväxtstrategi. Under kvartalet avyttrade vi cirka två 
tredjedelar av vårt innehav i Apotea (+7% / SEK +20 
mn) men kvarstår som en betydande ägare med 
representation i styrelsen. Apotea fortsätter 
utvecklas väl och invigde i juni sitt nya logistikcenter 
i Varberg vilket möjliggör fortsatt tillväxt och en 
bättre och snabbare service för kund er i södra och 
västra Sverige. Den Aktiva Förvaltningen (+1% / SEK 
+17 mn) har tack vare en god utveckling under 
kvartalet nu nästan stängt det tidigare gapet mot 
index. Givet vår historik och vårt flexibla mandat är 
vi dock inte nöjda med det utan kommer arbeta hårt 
för att även gå förbi och dra ifrån index under 
återstoden av året.  
Värdeutvecklingen för Creades onoterade innehav 
(-5% / SEK - 138 mn) förklaras i huvudsak av den 
kraftigt försvagade dollarkursen samt en fortsatt 
avvaktande konsumentmarknad. Valutautvecklingen 
ligger bakom värdeminskningarna i StickerApp ( -
13% / SEK -104 mn) och Klarna (-7% / SEK -16 mn) 
medan en lägre än förväntad marknadstillväxt är 
orsaken bakom nedskrivningen i Instabee ( -17% / 
SEK -77 mn). Det bör dock poängteras att den 
underliggande utvecklingen i bolagen generellt är 
positiv. StickerApp har under kvartalet  tryckt sina 
första klistermärken i den nya fabriken  i North 
Carolina och Instabee fortsätter ta marknadsandelar 
med tvåsiffrig tillväxt på den viktiga svenska 
marknaden som på totalen växte med låga ensiffriga 
tal. Inet (+8% / SEK + 23 mn) utgör ett onoterat 
glädjetecken med myck et fina tillväxt - och 
lönsamhetssiffror tack vare högt tempo i 
produktlanseringar och god lagerhållning  av 
attraktiva produkter.  
Kvartalet har präglats av en ovanligt  hög 
aktivitetsnivå i form av avyttringar av två tredjedelar 
av innehavet i Apotea samt avtal om försäljning av 
hela innehavet i Stabelo som signerades 1 juli. Vidare 
har vi ingått avtal om en för oss betydande 
investering i Silex Microsystems  som är ett 
världsledande svenskt halvledarbolag . Affären, som 
avses slutföras under årets tredje kvartal, medför att 
Creades, inom ramen för ett konsortium av andra 
svenska långsiktiga ägare, ihop med bolagets ledning 
förvärvar en majoritet av bolagets aktier från den 
tidigare kinesiska huvudägaren. Att bolaget nu 
återigen får ett svenskt majoritetsägande stärker 
förutsättningarna för fortsatt framtida tillväxt givet 
den rådande geopolitiska situationen. Creades har 
följt Silex under flera år och inledde en dialog redan 
som en del i arbetet med att leta förvärv för Creaspac, 
vars likvidationsprocess slutfördes under kvartalet 
med resultatet att kvarvarande medel (4,37 kronor 
per aktie) nu utbetalats till Creaspacs aktieägare.  
Per halvårsskiftet har Creades en kassa om SEK 720 
mn och därtill oinvesterade  medel inom ramen för 
den Aktiva Förvaltningen om ytterligare SEK 347 
mn. Även efter den avsedda investeringen i Silex om 
SEK 555 mn står vi väl rustade för framtiden, oaktat 
om ”årtionden av förändring” sker eller ingenting. 
För egen del får just de närmsta veckorna vara av lite 
lugnare natur. Med den förhoppningen önskar jag er 
aktieägare, och andra eventuella läsare, en trevlig 
sommar!  
 John Hedberg  
Verkställande direktör

===== SIDA 3 =====

3(20) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 juni 2025 
 
 Investmentföretaget 
Avkastning och resultat 
 
Avkastning på substansvärdet 
Under hela perioden förändrades substansvärdet 
med SEK +6 72 ( +630) m n efter utdelning till 
aktieägarna om SEK 109 ( 102) mn . Avkastningen 
uppgick till +8 (+8) procent. Motsvarande utveckling 
för OMXSGI var +2 (+11) procent. 
För kvartalet förändrades substansvärdet med SEK 
+548 ( +717) mn efter utbetald utdelning till 
aktieägarna om SEK 54 (54) mn. Avkastning per aktie 
uppgick till +6 (+8) procent, motsvarande utveckling 
för OMXSGI var +3 (+2) procent. 
Substansvärde och Avkastning på substansvärde är 
alternativa nyckeltal (APM). För specifikation av 
beräkningen av alternativa nyckeltal se Not 4 
Beräkning av alternativa nyckeltal (APM).  
Periodens resultat 
Investmentföretagets resultat för  perioden uppgick 
till SEK +780 (+732) mn och för kvartalet till +602  
(+771). 
Resultatet motsvarar +5,75 (+5,39) kronor per aktie 
för perioden och +4,43 (+5,68) kronor för kvartalet. 
Förvaltningsresultat 
Förvaltningsresultatet är den del av substansvärdets 
förändring som beror på värdeutvecklingen i 
portföljbolagen och beräknas som portföljbolagens 
utgående värde plus erhållna utdelningar och 
försäljningslikvider minskat med ingående värde 
plus periodens anskaffningskostnader. Tabellen visar 
förvaltningsresultatets fördelning per innehav. 
 
 
 
 
 
 
Skatt 
Creades uppfyller inte kraven på ett 
investmentföretag i skatterättslig  mening och blir 
således beskatta t för vinster och utdelningar på 
direktägda icke näringsbetingade aktier och andelar. 
Utdelningar och vinster på näringsbetingade innehav 
är inte skattepliktiga. 
 
Resultat från investeringsverksamheten fördelat per innehav
SEK mn % SEK mn %
Noterade tillgångar
Avanza 431 9% 945 22%
Apotea 59 23% 20 7%
Seafi re 2 4% -3 -6%
A ktiv förvaltning i kapitalförsäkring 186 8% 17 1%
Resultat noterade tillgångar 677 9% 979 14%
Onoterade tillgångar
Sti ckerApp -14 -2% -104 -13%
Instabee -77 -17% -77 -17%
Inet 20 7% 23 8%
Menti meter 0 0% 0 0%
Lumene 6 3% -1 -1%
Klarna -11 -5% -16 -7%
Findity 16 14% 11 9%
Stabel o -2 -1% -3 -3%
Röhnisch 2 4% 5 10%
Kredi tz 0 0% 0 0%
Övriga onoterade värdepapper 29 17% 25 14%
Resultat onoterade tillgångar -30 -1% -138 -5%
SUMMA 646 6% 842 9%
Apr - jun 2025 Jan - jun 2025

===== SIDA 4 =====

4(20) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 juni 2025 
 
 
Likviditet och soliditet 
Investmentföretagets likvida medel uppgick per den 
30 juni till SEK 720 mn jämfört med SEK 717 mn den 
31 december 2024 vilket ger ett kassaflöde om SEK + 
3 mn. Utöver likvida medel finns oinvesterade medel 
inom den aktiva förvaltningen om SEK 347 mn.  
 
 
 
 
Eget kapital uppgår till SEK 10 722 mn per 30 juni, 
en ökning med SEK 563 mn sedan 31 december 
2024. Soliditeten uppgår till 98 procent. 
Värdepappersportfölj 
Värdet av värdepappersportföljen  uppgick den 30 
juni till SEK 10 222  mn vilket är en ökning  med 
SEK 640 mn sedan 31 december 2024. Värdepapper 
har under året, netto per värdepapper, förvärvats för 
SEK 889 mn och netto per värdepapper, avyttrats för 
SEK 874 mn inklusive indirekta köp och 
försäljningar i den aktiva förvaltningen i kapital -
försäkring.  
Noterade tillgångar 
Värdet på direktägda noterade värdepapper uppgick 
den 30 juni  till SEK 5 240  mn, vilket är en ökning  
med SEK 578 mn sedan 31 december 2024. 
Övriga noterade värdepapper 
Utöver de långsiktiga noterade och onoterade 
innehaven har Creades även en A ktiv förvaltning 
inom ramen för Creades kapitalförsäkring i Avanza.  
Kapitalförsäkringen används för mindre placeringar, 
placeringar under uppbyggnad samt placeringar där 
Creades för närvarande inte är aktivt engagerad i 
styrelsen. 
Större förändringar i de indirekta innehaven 
offentliggörs löpande då Creades har principen att på 
frivillig basis pressmeddela om Creades , samman-
taget genom direkt och indirekt ägande i 
kapitalförsäkring, passerar någon av de flaggnings -
gränser som gäller vid direkt innehav och som 
regleras i lagen om Handel med finansiella 
instrument. 
Kapitalförsäkringens innehav redovisas under ”Aktiv 
förvaltning i kapitalförsäkring” i substansvärdes- och 
delårsrapporter och för att ytterligare öka trans -
parensen anger Creades, i fotnot, namn och 
sammanlagt värde på de tre största innehaven. Den 
30 juni var dessa innehav Sdiptech, Vitec och Excitec 
med ett sammanlagt värde om SEK 594 mn. 
Onoterade tillgångar 
Onoterade innehav specificeras i Substansvärde-
tabellen om värderingen av innehavet överstiger SEK 
100 mn eller om Creades har styrelserepresentant i 
bolaget. Under kvartalet har värdet på onoterade 
tillgångar minskat med SEK 85 mn, främst pga stärkt 
krona gentemot USD och EUR , men även p g a 
erhållen utdelning från Inet, SEK 31 mn, och inlösen 
av aktier i Creaspac, SEK 21 mn.   
Övriga onoterade tillgångar 
Creades har ett antal mindre investeringar i bolag i 
tidiga faser men med en bedömd hög framtida 
tillväxtpotential. Dessa investeringar redovisas 
under posten ”Övriga onoterade värdepapper”. 
Värdet på Creades andel i respektive bolag 
understiger SEK 100 mn. Innehaven värderas till 
verkligt värde via resultaträkningen. Denna post 
består i dagsläget av innehav i  Aira (värmepumpar), 
Brocc (finansiering), Fast Travel Games  
(spelutvecklare), Howwe (SaaS-bolag), Stravito 
(databashantering) samt Yabie (betalningar). 
När värdet av  ett innehav i ett enskilt bolag under 
denna post passerar SEK 100 mn eller om en 
representant från Creades investerarteam  tar plats i 
styrelsen, särredovisas innehave t på egen rad i 
substansvärdestabellen under Onoterade tillgångar . 
I juni månad erhöll Creades slutligt inlösenbelopp för 
aktierna i Creaspac, SEK 23 mn. Creaspac ABs 
likvidation är därmed avslutad. 
Apr-jun Apr-jun Jan-jun Jan-jun
Kassaflöde SEK mn i sammandrag 2025 2024 2025 2024
E
rhållna räntor 2 23 4 26
Erhållna utdelningar 217 231 217 231
Köp och försäljning av värdepapper netto 222 -217 -16 -289
Utdelat till aktieägarna -54 -54 -109 -102
Reglering skuld för rörlig ersättning -74 -60 -74 -60
Förändring fordran värdepapper - 154 - 154
Övrigt -9 -22 -19 -13
Summa 303 55 3 -53

===== SIDA 5 =====

5(20) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 juni 2025 
 
 
Större direkta nettoinvesteringar och 
nettoavyttringar under kvartal 2 2025 
Under andra kvartalet 2025 har Creades sålt 64% av 
innehavet i Apotea till en köpeskilling om SEK 198 
mn. Kvarvarande innehav värderades  per 
halvårsskiftet till SEK 110 mn. 
Offentliggjorda viktiga händelser 
under kvartalet 
Den 13 juni pressmeddelade bolaget 
följande: 
Creades avser investera i Silex Microsystems – Ett 
svenskt världsledande halvledarbolag 
Creades har idag ingått avtal med avsikten att 
förvärva 10,1 procent av aktierna i Silex 
Microsystems (”Silex” eller ”Bolaget”) för en total 
köpeskilling om SEK 555 miljoner inklusive 
förväntade transaktionskostnader. Affären görs inom 
ramen för ett konsor tium (”Konsortiet”) av svenska 
långsiktiga investerare lett av Bure och Creades som 
sammanlagt avser att förvärva 48,2 procent av 
aktierna i Silex. Övriga medlemmar i Konsortiet 
inkluderar Grenspecialisten, 3S Invest, SEB -
Stiftelsen och TomEnterprise. Till sammans med 
Bolagets grundare och vd Edvard Kälvesten samt 
ledning som tillsammans kommer äga 6,5 procent av 
aktierna i Silex kommer Konsortiet att kontrollera en 
majoritet av Bolaget. Affären är villkorad av 
godkännande från svenska och kinesiska 
myndigheter. Sådana godkännanden förväntas 
lämnas under Q3 2025. 
Silex grundades för 25 år sedan och är idag en 
världsledande aktör inom MEMS foundry, d.v.s. 
processutveckling och produktion av halvledare med 
mekaniskt rörliga komponenter. Bolagets produkter 
har tillämpningar inom bland annat medtech, 
datacenter, teleko m samt tillverkande industri / 
automatisering och som en konsekvens har Silex en 
kundbas med bred, global närvaro. Silex har 
huvudkontor och produktion i Järfälla utanför 
Stockholm. Bolaget har haft en genomsnittlig 
omsättningstillväxt (CAGR) om 17 procent sedan 
2015 och för helåret 2024 omsatte Bolaget SEK 1 226 
miljoner med en rörelsemarginal (EBIT) om 28 
procent. Den mellan parterna avtalade affären 
värderar Silex till SEK 5,5 miljarder på skuldfri basis. 
Silex nuvarande huvudägare Sai Microelectronics 
(”SMEI”) är ett kinesiskt publikt bolag som 2015 
förvärvade en majoritet av aktierna i Silex. 
Bakgrunden till transaktionen är att ett svenskt 
majoritetsägande skapar bättre förutsättningar för 
fortsatt framtida tillväxt givet den rådande 
geopolitiska situationen. 
Creades VD, John Hedberg, kommenterar:  
”Vi är mycket glada över att, tillsammans med 
Konsortiet och Bolagets ledning och grundare, bidra 
till att Silex återigen får ett svenskt huvudägande. Vi 
har följt Silex under flera år och ser en betydande 
potential att fortsätta utveckla Bolagets 
världsledande position. Konsortiets gemensamma 
kunnande inom såväl högteknologisk produktion 
som ansvarsfullt och långsiktigt ägande skapar 
utmärkta förutsättningar för en god framtida 
utveckling och vi ser fram emot att få vara med och 
bidra till detta.” 
Creades avser, efter att affären givits erforderliga 
myndighetsgodkännanden, ta en aktiv roll i Silex, 
bland annat genom att John Hedberg tar plats i 
Bolagets styrelse. 
I samband med transaktionen har Konsortiet anlitat 
SEB Corporate Finance, Advokatfirman Cederquist 
och EY-Parthenon som rådgivare i finansiella, legala 
samt skattemässiga frågor. 
Moderbolagets resultat och 
ställning 
Moderbolagets resultat för perioden uppgick till 
SEK 780 (+732) mn och SEK +602 (+771) mn  för 
kvartalet. Då Creades redovisar som 
Investmentföretag i enlighet med IFRS 10 
överensstämmer moderbolagets resultat med 
investmentföretagets resultat.  
Per den 30 juni  uppgick eget kapital till  SEK 10 722 
(9 690) mn. Eget kapital per 31 december 2024  
uppgick till SEK 10 159 mn.   
Likvida medel uppgick per 30 juni 2025 till SEK 720 
mn vilket motsvarar en ökning med SEK 3 mn sedan 
31 december 202 4. Utdelning till aktieägarna har 
utbetalts med SEK 10 9 mn. Likvid för förvärvet av 
Lumene Group har erlagts med SEK 238 mn.  
Utdelning har erhållits från Avanza om SEK 186 mn 
och från Inet om SEK 31 mn. Likvid vid delförsäljning 
av Apotea har erhållits om SEK 198 mn. 
Väsentliga risker och osäkerhets-
faktorer 
Creades verksamhet är utsatt för ett antal risker 
associerade med substansrabatt/premie, beroende 
av nyckelpersoner, ägare med betydande inflytande, 
makroekonomiska förhållanden, specifika onoterade 
innehav, finansiering, likviditet, valutakurs -

===== SIDA 6 =====

6(20) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 juni 2025 
 
 
förändringar, ränta, kredit, tvister samt regulatoriska 
krav. Situationen för  risker och osäkerhetsfaktorer 
har inte väsentligen förändrats sedan årsredo -
visningen för 202 4 lämnats. Den ökade volatiliteten 
på världens aktie - och valutamarknader har inte 
föranlett någon  materiell förändring i Creades 
strategi eller arbetssätt, då samtliga våra innehav är 
långsiktiga. För ytterligare upplysningar om bolagets 
hantering av väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer 
hänvisas till bolagets årsredovisning för 2024. 
Påverkan av större händelser i omvärlden 
De krig som pågår  både i Ukraina och Mellanöstern 
har periodvis påverkat börsen både i Sverige och 
övriga världen negativt. Så länge krigen  pågår 
kommer osäkerheten att vara förhöjd . Creades 
portföljbolag har ing a materiella direkta expo-
neringar mot krige ns omedelbara effekter men den 
generella börsutvecklingen , periodvisa störningar i 
logistikkedjorna och även osäkerhet kring framtida 
påverkan på ekonomin i allmänhet och konsu -
menternas köpkraft i synnerhet har påverkat och 
kommer fortsatt kunna  påverka Creades portfölj -
bolag över tid. 
Jämförelseindex 
Creades använder OMXSGI som jämförelseindex för 
sin avkastning. OMXSGI kan följas hos både Avanza 
och Nasdaq. 
Transaktioner med närstående 
Under perioden har Creades fakturerat Biovestor AB, 
närstående till styrelseordförande, SEK 0,2 mn  för 
utnyttjande av lokaler.  Utdelning har erhållits från 
dotterbolaget Inet AB med SEK 31 mn. 
Därutöver har inga väsentliga transaktioner med 
närstående förekommit  förutom löner och 
ersättningar till ledning och styrelse.  
Årsstämma 2025 
Återköp av egna aktier 
Årsstämman den 29 april 2025 beslutade att bemyn-
diga styrelsen att genomföra återköp av egna aktier 
upp till 10 procent av kvarvarande ännu ej indragna 
aktier. Fram till den 30 juni 2025 har inga återköp av 
egna aktier gjorts.
 
Utdelning 
Årsstämman beslutade den 29 april om utdelning 
med 1,60 kronor per aktie (föregående år 1,60  
kronor) att fördelas på fyra utbetalningar, totalt SEK 
217 mn. Vid det första utbetalningstillfället betalades 
0,40 kronor med avstämningsdag 2 maj 2025. Vid de 
kommande utbetalningstillfällena betalas 0,40 
kronor med avstämningsdagar  29 juli 2025, 29 
oktober 2025 och 28 januari 2026. 
Händelser efter balansdagen 
Den 1 juli pressmeddelade bolaget följande: 
Creades avyttrar innehavet i Stabelo till 
Swedbank 
Creades har idag tillsammans med övriga större 
ägare i Stabelo ingått avtal om att avyttra bolaget till 
Swedbank. Affären är villkorad av myndighets -
godkännanden och bedöms slutföras under fjärde 
kvartalet i år. När affären slutförs kommer Creades 
att erhålla en initial köpeskilling om SEK 41 mn samt 
möjlighet till tilläggsköpeskilling som beror på 
Stabelos utveckling fram till och med 2028. Creades 
bedömning är att affärens marknadsvärde (d.v.s. 
initial köpeskilling med tillägg för nuvärde av 
förväntad til läggsköpekilling) motsvarar det värde 
Stabelo idag har i Creades substansvärde. Detta 
värde kommer löpande uppdateras utifrån Stabelos 
utveckling fram till och med 2028. Stabelos grundare 
Hampus Brodén och Wilhelm Moberg kommer 
kvarstå i bolaget och framgent driva verksamheten 
även efter denna ägarförändring.    
Creades VD, John Hedberg, kommenterar: 
”Hampus och Wille har under vår tid som ägare 
utvecklat Stabelo på ett mycket imponerande vis. 
Bolaget är idag sannolikt en av världens mest 
moderna och effektiva plattformar för produktion 
och distribution av bolån. Vi ser stora möjligheter i 
det Stabelo och Swedbank nu kan tillföra varandra 
och det ska bli spännande att följa utvecklingen 
framåt.”  
Största aktieägare 
Sven Hagströmer med familj är Creades enskilt 
största aktieägare per 3 0 juni  2025 genom bolaget 
Biovestor AB, som äger 59,0 procent av kapitalet och 
42,9 procent av rösterna, och genom Carnegie 
Särskilda Pensionsfond II som äger 1,8  procent av 
kapitalet och 2,6  procent av rösterna, tillsammans 
60,9 procent av kapitalet och 45,4 procent av 
rösterna. Ägandet i Creades uppgår till 82  633 030 
aktier, varav 39  974 280 A-aktier (1 röst per aktie) 
och 42  658 750 B-aktier (1/10 röst per aktie), med 
totalt 44 240 155 röster.

===== SIDA 7 =====

7(20) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 juni 2025 
 
 Kommande rapporttillfällen 
 
Creades redovisar aktuellt substansvärde per 
månadsskiftet den tredje arbetsdagen i näst -
kommande månad. Detta gäller inte vid kvartals -
skiften då delårsrapporter eller bokslutskommuniké 
lämnas enligt ovan. Substansvärdet per 31 juli 2025 
kommer att redovisas den 15  augusti 2025. Alla 
rapporter offentliggörs kl. 08.30 CET. 
______________________________________________ 
 
 
 
Denna delårsrapport har varit föremål för bolagets revisors översiktliga granskning. 
 
Stockholm den 11 juli 2025 
 
 
Sven Hagströmer  Cecilia Hermansson Peter Nilsson 
Ordförande  Ledamot  Ledamot 
 
 
 
Maria Rankka Anna Settman  Lars Stugemo 
Ledamot Ledamot  Ledamot 
 
 
 
Hans Toll  John Hedberg 
Ledamot  Verkställande Direktör 
 
 
 
  
Delårsrapport        kl. 8.30 14 oktober 2025
januari- september 2025
Bokslutskummuniké 2025 kl. 8.30 2 2 januari 2026

===== SIDA 8 =====

8(20) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 juni 2025 
 
 Finansiella rapporter 
 
Resultaträkning i sammandrag, Investmentföretaget 
 
 
 
 
 
Rapport över totalresultat i sammandrag, Investmentföretaget 
 
 
 
 
  
Apr-jun Apr-jun Jan - jun Jan-jun
SE
K mn Not 2025 2024 2025 2024
Investeringsverksamheten
Erhållna utdelningar 217 231 217 231
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 2 429 602 625 513
Resultat investeringsverksamheten 646 833 842 744
Övriga intäkter/kostnader 0 1 1 2
Administrationskostnader -46 -67 -67 -27
Rörelseresultat 600 767 776 719
Resultat från finansiella investeringar
Finansnetto 2 4 4 13
Resultat efter finansnetto 602 771 780 732
Periodens resultat 602 771 780 732
Resultat per aktie (kr) såväl före som efter utspädning 4,43 5,68 kr            5,75 5,39 kr            
Genomsnittligt antal utestående aktier 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391
Apr-jun Apr-jun Jan - jun Jan-jun
SEK mn 2025 2024 2025 2024
Periodens resultat 602 771 780 732
S
umma övrigt totalresultat - - - -
Periodens totalresultat 602 771 780 732

===== SIDA 9 =====

9(20) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 juni 2025 
 
 
Balansräkning i sammandrag, Investmentföretaget 
 
 
 
 
 
Förändringar i eget kapital i sammandrag, Investmentföretaget 
 
  
SEK mn Not 2025-06-30 2024-12-31
T
ILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Mate rie lla anläggningstillgångar 10 11
Finansiella anläggningstillgångar
A nde lar i portföljbolag värde rade  till ve rkligt värde  via re sultate t 2 10 222 9 582
Omsättningstillgångar
Övriga om sättningstillgångar 3 3
Li kvi da medel 720 717
SUMMA TILLGÅNGAR 10 954 10 312
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Ege t kapital hänförligt till Cre ade s A B: s aktie ägare 10 722 10 159
Totalt eget kapital 10 722 10 159
Långfristiga skulder 
Leasi ngskul d 7 8
Övriga skulder 0 11
Kortfristiga skulder
Leasi ngskul d 2 2
Övriga skulder 222 131
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 10 954 10 312
SEK mn 2025-06-30 20 24-12-31
Eget kapital vid årets början 10 159 9 175
Utdelning -217 -217
Peri odens total resul tat 780 1 202
Eget kapital vid periodens slut 10 722 10 159

===== SIDA 10 =====

10(20) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 juni 2025 
 
 
Kassaflödesanalys i sammandrag, investmentföretaget 
 
  
 
   
 
Apr-jun Apr-jun Jan-jun Jan-jun
SEK mn 2025 2024 2025 2024
Den löpande verksamheten
Rörel seresul tat 600 767 776 719
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet -392 -544 -578 -504
Erhållen ränta 2 23 4 26
Kassaflöde löpande verksamheten före förändring av 
rörelsekapital 210 246 202 241
Förändring av rörelsekapitalet -75 -70 -75 -53
Kassaflöde från den löpande verksamheten 135 176 127 188
Investeringsverksamheten
Inve ste ring i finansie lla tillgångar -408 -483 -889 -887
A vyttring av finansie lla tillgångar 630 266 874 598
Minskning av långfristiga fordringar - 150 - 150
Kassaflöde från investeringsverksamheten 222 -67 -15 -139
Finansieringsverksamheten
Utdelning -54 -54 -109 -102
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -54 -54 -109 -102
Periodens kassaflöde 303 55 3 -53
Likvida medel vid periodens början 417 191 717 299
Likvida medel vid periodens slut 720 246 720 246

===== SIDA 11 =====

11(20) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 juni 2025 
 
 
Nyckeltal 
 
 
 
Kvartalsöversikt   
 
 
   
2025-06-30 2024-12-31 2023-12-31 2022-12-31 2021-12-31
Antal  regi strerade akti er 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391
-varav A-aktier, 1/1 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641
-varav B-aktier, 1/10 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750
Genomsnittligt antal utestående aktier 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 131 135 298
Ege t kapital hänförligt till Cre ade s A B: s 
aktieägare, SEK mn 10 722 10 159 9 175 8 807 12 945
Börsvärde (baserat på senaste betalkurs), SEK mn  10 182 9 795 9 761 10 589 19 984
Substansvärde 1, 2), SEK mn 10 885 10 214 9 223 8 854 12 993
Substansvärde per aktie 1, 2), kronor 80 75 68 65 96
Senaste betalkurs, kronor 75 72 72 78 147
Substansvärdesrabatt(-)/premie(+), % 2) -6 -4 6 20 54
H1 2025 2024 2023 2022 2021
Värdeförändring på noterade värdepapper 3), % 14 17 8 -29 31
Värdeförändring på onoterade värdepapper  3), % -5 5 2 -26 93
Avkastning substansvärde, % 2) 8 13 6 -30 52
Medeltal anställda i Creades AB 9 9 8 7 6
1)Eget kapital plus beslutad ännu ej utbetald utdelning.
2)För beräkning, se Not 4 Beräkning av alternativa nyckeltal (APM) samt Definitioner.
3)För information om beräkning, se under rubriken Förvaltningsresultat sidan 3.
2025-06-30 2025-03-31 2024-12-31 2024-09-30 2024-06-30 2024-03-31 2023-12-31 2023-09-30
Antal  regi strerade akti er 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391
- varav A-aktier, 1/1 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641
- varav B-aktier, 1/10 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750
Eget kapital, SEK mn 10 722 10 338 10 159 9 872 9 690 9 136 9 175 7 986
Börsvärde (baserat på senaste 
betalkurs), Mkr 10 182 10 352 9 795 11 289 10 386 9 734 9 761 8 451
Substansvärde, SEK mn 1, 2) 10 885 10 338 10 214 9 981 9 853 9 136 9 223 8 081
Substansvärde per aktie 1, 2), kronor 80 76 75 74 73 67 68 60
Senaste betalkurs, kronor 75 76 72 83 77 72 72 62
Substansvärdesrabatt 
(-)/premie(+), %2) -6 0 -4 13 5 7 6 5
Medeltal anställda i Creades AB 9 9 9 8 8 8 8 8
1)Eget kapital plus eventuell beslutad ännu ej utbetald utdelning.
2)För beräkning se not 4 Beräkning av alternativa nyckeltal samt Definitioner.

===== SIDA 12 =====

12(20) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 juni 2025 
 
 
Resultaträkning i sammandrag, moderbolaget 
 
 
 
Rapport över totalresultat i sammandrag, moderbolaget    
 
 
 
  
Apr - jun Apr-jun Jan-jun Jan-jun
SEK mn 2025 2024 2025 2024
Investeringsverksamheten
Erhållna utdelningar 217 231 217 231
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 429 602 625 513
Resultat investeringsverksamheten 646 833 842 744
Övriga intäkter 0 1 1 2
Administrationskostnader -46 -67 -67 -27
Rörelseresultat 600 767 776 719
Finansnetto 2 4 4 13
Resultat efter finansnetto 602 771 780 732
Periodens resultat 602 771 780 732
Apr - jun Apr-jun Jan-jun Jan-jun
SEK mn 2025 2024 2025 2024
Periodens resultat 602 771 780 732
Summa övrigt totalresultat - - - -
Periodens totalresultat 602 771 780 732

===== SIDA 13 =====

13(20) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 juni 2025 
 
 
 
Balansräkning i sammandrag, moderbolaget 
 
 
 
 
 
Förändringar i eget kapital i sammandrag, moderbolaget 
 
 
 
 
 
 
 
  
SEK mn Not 2 025-06-30 2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Mate rie lla anläggningstillgångar 10 11
Finansiella anläggningstillgångar
A ktie r i dotte rbolag värde rade  till ve rkligt värde  via re sultate t 2 1  049 1 156
A nde lar i intre sse före tag värde rat till ve rkligt värde  via re sultate t 2 1 33 137
A nde lar i övriga portföljbolag värde rade  till ve rkligt värde  via re sultate t 2 9  039 8 288
Omsättningstillgångar
Övriga fordringar 3 3
K
assa och bank 720 717
SUMMA TILLGÅNGAR 10 954 10 312
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 10 722 10 159
Långfristiga skulder
Leasi ngskul d 7 8
Övriga skulder 0 11
Kortfristiga skulder
Leasi ngskul d 2 2
Övriga skulder 222 131
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 10 954 10 312
SEK mn 2025-06-30 2024-12-31
Eget kapital vid årets början 10 159 9 175
Utdelning -217 -217
Periodens totalresultat 780 1 202
Eget kapital vid periodens slut 10 722 10 159

===== SIDA 14 =====

14(20) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 juni 2025 
 
 Noter 
 
Not 1 Redovisningsprinciper 
Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med 
IAS 34 Delårsrapportering. Investmentföretagets  
redovisning är upprättad i enlighet med Årsredo -
visningslagen och International Financial Reporting 
Standards (IFRS) sådana de antagits av EU. 
Moderbolagets redovisning är upprättad enligt 
Årsredovisningslagen och RFR 2, Redovisning för 
juridiska personer. Samtliga belopp är angivna i SEK 
mn om annat inte anges varför avrundnings -
differenser kan förekomma. 
Konsolideringsprinciper 
Creades uppfyll er kriterierna enligt IFRS  10 för ett 
Investmentföretag, vilket innebär att ingen 
konsolidering görs av dotter bolag eller intresse-
företag. Alla innehav behandlas som investeringar i 
värdepapper och värderas till verkligt värde via 
resultatet. 
Redovisningsprinciper i moderbolaget 
Moderbolaget redovisar samtliga andelar i 
portföljbolag, dvs investeringar i dotterbolag, 
intresseföretag och övriga finansiella tillgångar till 
verkligt värde via resultaträkningen.  
För ytterligare information angående Creades 
redovisningsprinciper hänvisas till bolagets årsredo-
visning för 2024, Not 2 Redovisningsprinciper. 
Not 2 Klassificering och värdering av finansiella 
instrument  
Creades klassificering av finansiella tillgångar och 
skulder framgår av följande matris. 
Likvida medel, kundfordringar och leverantörs -
skulder har kort löptid och bedöms ha ett upplupet 
anskaffningsvärde som inte avviker väsentligt från 
verkligt värde. Investmentföretaget har varken ränte-
bärande skulder eller kundfordringar. 
 
 
 
 
 
Finansiella tillgångar 250630, per värderingskategori enligt IFRS 9
SEK mn
T
illgångar
Finansiella tillgångar 
värderade till verkligt värde 
v
ia resultaträkningen
Finansiella tillgångar 
upptagna till upplupet 
a
nskaffningsvärde
Summa redovisat 
värde
Summa 
verkligt värde
Andelar i portföljbolag 10 222                                     -                                 10 222              10 222          
Li kvi da medel -                                            720                               720                    720               
Summa finansiella tillgångar 10 222                                     720                               10 942              10 942          
Finansiella tillgångar 241231, per värderingskategori enligt IFRS 9
SEK mn
T
illgångar
Finansiella tillgångar 
värderade till verkligt värde 
v
ia resultaträkningen
Finansiella tillgångar 
upptagna till upplupet 
a
nskaffningsvärde
Summa redovisat 
värde
Summa 
verkligt värde
Andelar i portföljbolag 9 582                                       -                                 9 582                9 582            
Li kvi da medel -                                            717                               717                    717               
Summa finansiella tillgångar 9 582                                       717                               10 298              10 298

===== SIDA 15 =====

15(20) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 juni 2025 
 
 
Indelning i hierarkiska nivåer 
Tillgångar och skulder värderade till verkligt värde 
via resultaträkningen indelas, i enlighet med IFRS 13, 
i tre hierarkiska nivåer beroende på vilken indata 
som används för värderingen. Nivå 1 avser tillgångar 
där indata kommer från noterade priser på aktiva 
marknader. Nivå 2 avser tillgångar där indata 
kommer från andra direkt eller indirekt observerbara 
indata än de som ingår i Nivå 1. Nivå 3 avser 
tillgångar där direkt eller indirekt observerbara 
indata saknas, vilket gäller för bolagets innehav i 
onoterade värdepapper. 
Creades har inga finansiella tillgångar eller skulder 
hänförliga till Nivå 2. 
Samtliga poster inom förvaltningsverksamheten 
härrör från kategorin finansiella instrument 
värderade till verkligt värde via resultaträkningen. 
De identifieras vid första redovisningstillfället till 
denna kategori. Värderingen till verkligt värde via 
resultaträkningen bedöms bäst återspegla 
verksamheten. Ingen post har redovisats direkt mot 
eget kapital. Värdering av finansiella instrument sker 
enligt IFRS 9 och IFRS 13. 
Förflyttning mellan nivåerna 
Ingen förflyttning mellan nivåerna har skett under  
perioden 1 januari – 30 juni 2025. 
Värderingsmodell 
Nivå 1 
Verkligt värde på finansiella instrument som handlas 
på en aktiv marknad och där det finns observerbara 
marknadstransaktioner, baseras på noterade 
marknadspriser. Som marknadspris används på 
balansdagen senaste avslutskurs om detta inte 
väsentligt avviker från senast ställda köpkurs. 
Nivå 3 
För finansiella instrument som saknar observerbara 
marknadstransaktioner görs värderingen till verkligt 
värde genom en värderingsteknik som använder 
andra tillämpliga observerbara indata. 
I första hand används principen ”Senaste 
Transaktion”. Denna princip definieras som det pris 
som tillämpats i en nyligen genomförd ordnad 
transaktion i det innehav som skall värderas. 
Transaktionen skall vara av meningsfull storlek och  
utförd mellan marknadsaktörer så att priset därmed 
kan anses vara representativt för verkligt värde. 
Om det inom de senaste 12 månaderna inte 
genomförts någon transaktion som kan anses vara 
representativ för verkligt värde,  värderas de 
onoterade innehaven med utgångspunkt från 
”International Private Equity and Venture Capital 
Valuation Guidlines”. Varje enskilt innehav värderas 
för sig och värderingen görs då enligt följande: 
Värderingen görs vanligen genom principen 
”Multipelvärdering”, vilket innebär att relevanta 
multiplar appliceras på innehavets historiska 
och/eller prognosticerade nyckeltal. Beroende på 
situationen används den multipel som ger bäst 
information. Använda multiplar är huvudsakligen 
P/E, EV/EBIT, EV/EBITA, EV/EBITDA, EV/Sales 
och/eller EV/ARR. Nyckeltalen jämförs med 
nyckeltal för andra jämförbara bolag. Dessa 
multiplar hämtas från en jämförelsegrupp av endera 
noterade bolag eller jämförbara onoterade 
transaktioner. Hänsyn tas till skillnader i till exempel 
storlek, historik eller marknad mellan aktuellt bolag 
och jämförelsegruppens bolag samt att  onoterade 
tillgångar har lägre likviditet än noterade tillgångar , 
varför värdet justeras vid behov med en justerings-  
och illikviditetsrabatt. Som underlag för prognosti -
cerade nyckeltal används respektive innehavs egna 
rapporter kompletterade med rimlighets -
bedömningar gjorda av Creades investeringsteam 
baserade på samtal med ledningen för respektive 
innehav. 
Som alternativ kan även ”DCF -värdering” användas, 
innebärande diskontering av innehavets prognosti -
cerade framtida kassaflöden med diskonteringsränta 
baserad på jämförbara avkastningskrav på jämför-
bara företag och finansiella instrument. 
Under kortare tider med hastiga/större 
marknadsrörelser minskar tillförlitligheten i 
noterade jämförbara bolags prognosticerade 
nyckeltal, bland annat eftersom prognoserna inte 
uppdateras med samma hastighet som marknads -
utvecklingen. Vid sådana enskilda extremhändelser 
kan värdering genom justering utifrån den allmänna 
börsutvecklingen vara en mer rättvisande 
värderingsmetod. På motsvarande vis kan sådana 
hastiga/större marknadsrörelser i vissa fall motivera 
en justering av värdet för innehav värderade enligt 
principen ”Senaste Transaktion” som en metod för 
att återspegla betydande förändringar i den likvida 
noterade marknaden också i den mer illikvida 
onoterade marknaden. 
Utställda optioner beräknas till verkligt värde i 
enlighet med Black- Scholes Option Pricing Model.  
Antaganden kan i vissa fall vara förknippade med 
stor osäkerhet och förändringar av värderings -
modellernas ingående parametrar kan ha väsentlig 
påverkan på beräknat verkligt värde.

===== SIDA 16 =====

16(20) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 juni 2025 
 
 
 
Nivå 1: Verkligt värde bestämt enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument. 
Nivå 3: Verkligt värde bestämt utifrån indata som inte är observerbara på marknaden.  
 
 
 
 
 
Investmentföretaget 2025-06-30 Nivå 1 Nivå 3 2024-12-31 N ivå 1 Nivå 3
Innehav i portföljbolag 
värde rade  till ve rkligt värde  
vi a resul tatet
10 222 7 615 2 607 9 582 7 020 2  562
Optioner 0 - 0 0 - 0
Totalt 10 221 7 615 2 607 9 582 7  020 2 562
Specifikation Nivå 3
2025-01-01- 2024-01-01 2025-01-01- 2024-01-01
2025-06-30 2024-12-31 2025-06-30 2024-12-31
 Ingående balans 2 562 2 561 - 164
 Förvärv 238 29 - -
 Avyttrat -21 -109 - -
 Ränta/Utdelning -31 -49 - 7
Konve rte ring lån till aktie r - 171 - -171
Omvärdering -140 135 - -
Flytt till/från nivå 1 - -178 - -
2 607 2 562 0 0
Innehav i portföljbolag Långfristig fordran
2025-06-30
Ägarandel
Marknads-
värde Värderings-modell
Justerings- och 
illikviditetsrabatt
Värderings-
multipel efter 
justering/ 
r
abatt
Operationell 
utveckling
Förändrad 
värderings- 
multipel
Sti ckerapp2) 51% 693 EV/EBITA 15% 10,0 - +
Instabee 8% 388 E V/Sal es 45% 2,0 -
Inet3) 76% 297 EV/EBITA 30% 7,8 + +
Menti meter 7% 247 S enaste transaktion E/T  E/T 
Lumene 20% 236 S enaste transaktion E/T  E/T 
Klarna 0% 210 S enaste transaktion E/T  E/T 
Findity 35% 133 E V/Sal es 30% 3,2 + +
Stabel o 12% 113 A vtalad transaktion E/T E/T
Röhnisch 82% 59 EV /EBITA 30% 9,8 +
Kredi tz 13% 56 S enaste transaktion E/T  E/T 
Övriga 175 E/T  E/ T 
SUMMA 2 607 
Huvudsaklig orsak till materiell 
omvärdering 2025 +/- 1)
1)Or sak till för ändr ingar  öv er stigande 5 % anges.
2)Vär deför ändr ingen är  till stor  del or sakad av  v alutakur sför ändr ingar .
3)Marknadsvärdet har påverkats av lämnad utdelning om SEK 31 mn.

===== SIDA 17 =====

17(20) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 juni 2025 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
     
 
Not 3 Ställda säkerheter 
Per den 30 juni 2025 fanns inte några ställda säkerheter. 
  
2024-12-31
Marknads- Värderings- Justerings- och
Värderings-
multipel efter
Ägarandel värde modell illikviditetsrabatt justering/rabatt
Sti ckerapp 51% 797 EV/EBITA 15% 9,3
Instabee 8% 464 Senaste transaktion  E/T  E/T 
Inet 77% 305 EV/EBITA 35% 7,2
Menti meter 7% 247 Senaste transaktion E/T  E/T 
Klarna 0% 226 Senaste transaktion E/T  E/T 
Stabel o 12% 116 DCF E/T E/T
Findity 35% 122 EV/Sal es 30% 3,0
Röhnisch 82% 54 EV/EBITA 30% 7,7
Kredi tz 14% 56 Senaste transaktion E/T  E/T 
Övriga 173 E/T  E/T 
SUMMA 2 562 
Aktier och andelar, 
Nivå 3
Moderbolaget 2025-06-30 Nivå 1 Nivå 3 2024-12-31 Nivå 1 Nivå 3
Innehav i portföljbolag 
värde rade  till ve rkligt värde  
vi a resul tatet
10 222 7 615 2 607 9 582 7 020 2 562
Optioner 0 - 0 0 0 0
Totalt 10 221 7 615 2 607 9 582 7 020 2 562
Specifikation Nivå 3
2025-01-01- 2024-01-01- 2025-01-01- 2024-01-01-
2025-06-30 2024-12-31 2025-06-30 2024-12-31
 Ingående balans 2 562 2 561 - 164
 Förvärv 238 29 - -
 Avyttrat -21 -109 - -
 Ränta/Utdelning -31 -49 - 7
 Konve rte ring lån till aktie r - 171 - -171
 Omvärdering -140 135 - -
 Flytt till/från nivå 1 - -178 - -
2 607 2 562 - 0
Innehav i portföljbolag Långfristig fordran

===== SIDA 18 =====

18(20) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 juni 2025 
 
 
Not 4 Beräkning av alternativa nyckeltal (APM) 
 
Substansvärde 
 
 
 
 
 
Substansvärdets avkastning 
 
 
 
 
 
Substansvärdesrabatt/premie 
 
 
  
Beräkning av substansvärde, kronor 2025-06-30 2024-12-31 2023-12-31 2022-12-31 2021-12-31
Eget kapital 10 722 10 159 9 175 8 807 12 945
Beslutad ännu ej utbetald utdelning 163 54 48 48 48
Substansvärde 10 885 10 214 9 223 8 854 12 993
Substansvärde per aktie 80 75 68 65 96
H1 2025 2024 2023 2022 2021
Ingående värde per aktie, kronor 75 68 65 96 64
Förändring substansvärde per aktie, kronor 5 7 3 -30 32
Substansvärde före justering, kronor 80 75 68 65 9 6
Återinvesterad utdelning per aktie 1), kronor 0,8 1,7 1,4 1,3 1,8
Justerat utgående värde per aktie, kronor 81 77 69 67 97
Förändring i % 8 13 6 -30 52
1)Utdelning  per aktie genom aktiens substansvärde efter utdelning i förhållande till  substansvärde före justering per aktie.
Beräkning av substansvärdesrabatt/premie 2025-06-30 2024-12-31 2023-12-31 2022-12-31 2021-12-31
Senaste betal kurs per akti e, kronor 75 72 72 78 147
Substansvärde per aktie, kronor 80 75 68 65 96
Skillnad, kronor -5 -3 4 13 51
Skillnad i förhållande till substansvärde 
per akti e, % -6 -4 6 20 54

===== SIDA 19 =====

19(20) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 juni 2025 
 
 Kort om bolaget 
Creades investerar som en långsiktig engagerad 
ägare i mindre och medelstora, noterade och 
onoterade bolag. 
Affärsidé 
Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad 
avkastning till sina aktieägare genom kapitaltillväxt 
och/eller investeringsintäkter, främst genom att 
investera i verksamheter där Creades kan fungera 
som en engagerad ägare, i mindre och medelstora 
noterade och onoterade svenska företag.  
Målet med bolagets förvaltning är att: 
■ Maximera avkastningen på kapitalet 
■ Genomföra investeringar i enlighet med den fast -
ställda risknivån 
■ Säkerställa en god betalningsberedskap i företaget 
 
Creades har en långsiktig investeringshorisont, med 
fokus på att skapa uthålligt värde genom långsiktig 
förvaltning av portföljinnehaven i enlighet med 
Creades affärsfilosofi, snarare än på utfallet under 
enskilda kvartal. Förvaltningen bedrivs således utan 
tidsgränser och Creades verksamhet har inte som 
huvudsakligt syfte att genomföra någon tidsbestämd 
exit. Såväl nyinvesteringar som eventuella avytt -
ringar sker baserat på varje investerings värdering 
och de möjliga alternativa investeringarna som finns 
tillgängliga. 
Investeringskriterier 
■ Potential: Creades söker investeringsmöjligheter 
som har betydande potential för omvärdering  och 
underliggande värdeskapande 
■ Bransch: Creades begränsar sig inte till 
investeringar i särskilda branscher eller verksam -
hetsområden, men fokuserar på verksamheter som 
är relativt sett förutsägbara, vad gäller till exempel 
kundernas beteenden, branschens struktur och 
teknikutveckling 
■ Storlek: En investering, inklusive till växtpotential, 
måste vara så stor att den har en materiell påverkan 
på avkastningen för Creades aktieägare 
■ Ägarinflytande: Majoriteten av Creades investe-
ringar i företag bör medför a att Creades får ett 
ägarinflytande i företaget och kan agera som 
engagerad ägare  
■ Geografi: Portföljens fokus är svenska och nordiska 
företag. 
Portföljen 
Creades portfölj består av ca 60-75 procent noterade 
tillgångar, 20-30 procent onoterade tillgångar och ca 
0-10 procent övrigt inklusive likvida medel. 
Avkastningsmål 
Creades strävar efter att erbjuda aktieägarna en god 
riskjusterad avkastning som över tid överstiger 7,5 
procent per år samt överstiger Stockholmsbörsens 
totalavkastningsindex, OMXSGI.  
Utdelning, inlösen och återköp, policy 
Bolaget avser att löpande återföra värde till sina 
aktieägare genom antingen utdelning, aktieåterköp 
eller inlösen.

===== SIDA 20 =====

20(20) 
 
Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 juni 2025 
 
 Definitioner och alternativa 
nyckeltal 
 
Administrationskostnader – Kostnader för admini -
stration och personal (inklusive rörlig ersättning), för 
Creades AB. 
Aktiens a vkastning per aktie  – Aktiekursens 
värdeförändring under året, justerad med  åter-
investerad utdelning och eventuell inlösen , i 
förhållande till aktiekursen vid periodens början. 
Avkastning på substansvärdet  – Värdeförändring på 
substansvärdet per aktie  under året, justerad med  
reglerad utdelning återinvesterad till substansvärdet, 
i förhållande till substansvärdet per aktie vid 
periodens början. För beräkning se Not 4 Beräkning 
av alternativa nyckeltal. 
Finansiella intäkter och kostnader  – Ränteintäkter och 
räntekostnader samt realiserat och orealiserat 
resultat för syntetiska aktier och optioner.  
Förvaltningsresultat– Förvaltningsresultatet är den 
del av substansvärdets förändring som beror på 
värdeutvecklingen i portföljbolagen. Beräknas som 
rörelseresultat före administrationskostnader.  
Investmentföretag – Termen Investmentföretag 
används med samma betydelse som enligt IFRS 10. 
Marknadsvärde – Noterade innehav värderas till 
senaste avslutskurs på balansdagen. Fastställandet 
av marknadsvärde avseende onoterade innehav sker 
genom användning av olika värderingsmetoder som 
är lämpliga för det enskilda innehavet. Se  
årsredovisning 202 4 Not 18 Klassificering och 
värdering av finansiella instrument. 
Resultat per aktie  – Resultat hänförligt till moder -
företagets aktieägare, dividerat med genomsnittligt 
antal utestående aktier. 
Soliditet – Eget kapital i förhållande till balans -
omslutningen. 
Substansvärde – Eget kapital  justerad för  beslutad 
men ännu inte utbetald utdelning.  För beräkning se 
Not 4 Beräkning av alternativa nyckeltal. 
Substansvärdesrabatt/premie – Skillnaden mellan 
börskursen och substansvärdet per aktie  i 
förhållande till substansvärdet. 
Totalavkastning – Se Avkastning på substansvärdet. 
Verkligt värde – Se Marknadsvärde. 
Värdeförändring värdepapper  – I begreppet värde-
förändring värdepapper ingår både realiserade och 
orealiserade värdeförändringar inklusive eventuell 
utdelning. 
Värdepappersportfölj – Samtliga aktierelaterade 
värdepapper såsom  tex aktier och andelar och 
utställda optioner. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Creades AB (publ) 
TEL +46 8 412 011 00 E-MAIL info@creades.se ORGNR 556866-0723 
POSTADRESS Ingmar Bergmans Gata 4 ● 114 34 Stockholm ● Sverige  BESÖKSADRESS Ingmar Bergmans Gata 4, 7tr 
www.creades.se