FULLTEXT DEL 1 AV 1
Kvartalsrapport Q3 2025
===== SIDA 1 ===== 1(21) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 Delårsrapport Creades AB (publ) 1 januari – 30 september 2025 • Avkastning på substansvärdet för hela perioden uppgick till +10 (+10) procent. OMXSGI avkastade under samma period +6 (+15) procent • För kvartalet uppgick avkastningen på substansvärdet till +2 (+2) procent. OMXSGI avkastade för kvartalet +3 (+4) procent • Resultat i kronor per aktie uppgick till +7,45 (+6,73) för hela perioden och för kvartalet till +1,70 (+1,34) • Avtal om försäljning av innehavet i Stabelo till Swedbank ingicks i juli. Avtalet är avhängigt myndighetsgodkännande och bedöms slutföras under fjärde kvartalet i år • Förvärv av 10 ,1% av Silex godkändes av svenska och kinesiska myndigheter och slutfördes i juli månad • Klarna noterades i september på New York Stock Exchange. Creades sålde inga aktier i samband med noteringen Substansvärdets fördelning Marknadsvärde Antal aktier (SEK mn) kr/aktie i procent Noterade tillgångar Avanza 15 862 000 5 537 41 50 Klarna 1) 522 696 180 1 2 Apotea 1 250 000 112 1 1 Seafi re 8 118 751 51 0 0 A ktiv förvaltning i kapitalförsäkring 2) 2 095 15 19 Summa noterade tillgångar 7 976 59 72 Onoterade tillgångar Sti ckerapp 591 4 5 Sile x3) 532 4 5 Instabee 386 3 3 Inet 338 2 3 Menti meter 243 2 2 Lumene 234 2 2 Findity 132 1 1 Stabel o4) 113 1 1 Röhnisch 61 0 1 Kredi tz 42 0 0 Övriga onoterade värdepapper 199 1 2 Summa onoterade tillgångar 2 871 21 26 Övriga tillgångar och skulder netto 5 ) 215 2 2 Substansvärde 11 062 82 100 1) Den 10 september noterades Klarna på New York Stock Exchange, varför innehavet redovisas under Noterade tillgångar 2) De tre största innehaven är Sdiptech, Vitec och Exsitec med ett sammantaget värde om SEK 547 mn, motsvarande 26 procent av de totala tillgångarna inom den Aktiva förvaltningen. 3)Den 23 juli slutfördes förvärvet av 10,1 procent av aktierna i Silex Microsystems. För vidare information, se pressmeddelande på Creades hemsida, www.creades.se. 4)Den 1 juli ingick Creades avtal om avyttring av innehavet i Stabelo. Affären bedöms slutföras under fjärde kvartalet i år. För vidare information, se pressmeddelande på Creades hemsida, www.creades.se. 5)Likvida medel om SEK 266 mn ingår i beloppet. Utöver likvida medel finns oinvesterade medel i kapitalförsäkring om SEK 218 mn. Beslutad men ännu inte utbetald utdelning om SEK 109 mn ingår i substansvärdet. Andel av Creades substansvärde ===== SIDA 2 ===== 2(21) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 Kommentarer från VD Bästa aktieägare, I början av september dödades 23 ukrainska pensionärer av en rysk glidbomb som landade när de stod i kö för att hämta ut sin pension i byn Yarova i Donetsk. Ytterligare ett knappt tjugotal skadades mer eller mindre svårt. Du som läser detta är ursäktad om du inte tog notis om händelsen, för det gjorde nästan ingen annan heller. Våra större svenska mediekanaler var samma dag upptagna med stort uppslagna nyheter om matmomsens utveckling, landslagets fotbollsfiasko, utvecklingen i Mellanöstern och Epsteinaffär en. Nyhetsvärdering är ingen enkel sak och den som vill kan säkert finna giltiga argument för att var och en av dessa andra nyheter förtjänade sin plats. Vad som dock ÄR enkelt att konstatera är att Rysslands brutala angreppskrig på Ukraina idag ges väsent ligt mindre medieutrymme än när det fullskaliga invasions - försöket inleddes för drygt tre och ett halvt år sedan. Det är olyckligt och även svårförklarligt med tanke på konfliktens dramaturgi med en tydligt illegitim angripare och en heroisk försvarare och att kriget därtill utspelas i vår omedelbara geografiska närhet. Det svala medieintresset kan inte heller förklaras av publikens ointresse. Tvärtom sticker Sverige ut i ett europeiskt perspektiv när det kommer till folkligt stöd för Ukraina, oro för hotet från Ryssland och allmänt hög försvarsvilja. De ukrainska försvararna, som slåss för både sin egen och vår frihet, har en medelålder runt 40 år, d.v.s. de är ofta föräldrar till barn. Man försöker avsiktligt skona den yngre generationen. Det är rörande, tankeväckande och hedervärt och förtjänar att uppmärksammas – i betydligt bredare mediekanaler än detta vd -ord med sin, förvisso högt uppskattade men likaledes ringa, läsekrets! På temat att rapportera om vad som är väsentligt känns det rimligt att nu övergå till Creades utveckling som ändå bör vara huvudfokus i denna kvartalskommentar. Under årets tredje kvartal uppgick Creades avkastning på substansvärdet till 2 procent. Hittills i år har avkastningen uppgått till 10 procent, att jämföras med Stockholmsbörsen (OMXSGI) som ökade med 6 procent under samma period. Vi ligger därmed över såväl vårt absoluta avkastningsmål om 7,5 procent på årsbasis som vårt relativa avkastningsmål om att överträffa index. Den noterade delen av portföljen (+18%/SEK +1 298 mn) har haft en mer än godkänd utveckling under året som dock till övervägande del förklaras av utvecklingen för vårt enskilt största innehav Avanza (+32%/SEK +1 395 mn). Avanza uppvisar en stabilt hög handelsaktivitet och ett fortsatt starkt räntenetto, också i den nuvarande, lägre, räntemiljön. Även våra två andra större noterade innehav Apotea (+8%/SEK +24 mn) och Seafire (+14%/SEK +6 mn) har bidrag it positivt under året. Verksamheten inom den Aktiva förv altningen (-5%/SEK -113 mn) har än så länge bidragit negativt till årets avkastning. Stockholmsbörsen har under en tid nu kännetecknats av en stark utveckling för storbolag och en svagare utveckling för små och medelstora bolag av den typ som Creades fokuserar på. Vi är givetvis inte nöjda med avkastningen från den Aktiva förvaltningen, men tycker på samma gång att vi har en väl sammansatt portfölj med goda förutsättningar att ta igen gapet mot index när relativvärderingen mellan större och mindre bolag så småningom normaliseras. Under kvartalet noterades Klarna (-20%/SEK -46 mn) till en kurs i nivå med vår interna värdering (USD 42 vs USD 40). Bolagets negativa bidrag till substansvärdet under året förklaras i huvudsak av dollarns försvagning mot kronan men även av a tt bolaget just vid kvartalets slut handlades på sin lägsta nivå sedan noteringen (i skrivande stund ligger kursen åter runt USD 42). Creades sålde inga aktier i samband med noteringen. Creades onoterade innehav ( -6%/SEK -204 mn) har än så länge bidragit negativt till substansvärdet under året. Den svaga utvecklingen förklaras i huvudsak av den kraftigt försvagade dollarkursen samt en fortsatt avvaktande konsumentmarknad. Bland de större innehaven med negativ utveckling är valuta huvudorsaken bakom det negativa bidraget från StickerApp (-23%/SEK -181 mn) och en fortsatt avvaktande konsumentmarknad förklarar utvecklingen för Instabee ( -20% / SEK - 98 mn). Ett betydande positivt bidrag kommer från Inet (+21%/SEK 65 mn) som fortsätter leverera en imponerande utveckling med stärkt tillväxt och lönsamhet på en i övrigt utmanande svensk marknad för hemelektronik. Siffrorna är givetvis glädjande för oss som ägare, men än viktigare, och mer glädjand e, är att kundernas uppskattning av Inet är hög och ökande. Det om något borgar för fortsatt aktieägarglädje! Under kvartalet slutfördes den tidigare offentliggjorda investeringen i Silex Microsystems – Ett svenskt världsledande halvledarbolag. Tidigare i september hade jag nöjet att följa med bolagets vd och försäljningschef på kundmöten i bolagets största marknad USA. Dessa möten förstärkte vår redan positiva bild av Silex unika marknadsställning och betydande framtida tillväxtmöjligheter, inte minst eftersom Silex halvledare med rörliga komponenter spelar en ===== SIDA 3 ===== 3(21) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 avgörande roll för den snabba utvecklingen inom bland annat datacenter och energisektorn. Creades har tagit sitt namn efter Schumpeters teorier om ”Creative Destruction ” med innebörden att utveckling och värdeskapande drivs av en kontinuerlig process där för stunden dominerande affärsmodeller och strukturer med tiden blir obsoleta och rivs ned till förmån för nya. Denna process är i högsta grad relevant även vad gäller d et pågående kriget i Ukraina. Vad som började som ett rörligt blitzkrieg övergick så småningom till skyttegravskrig som inom kort ersattes av ett drönarkrig. Utvecklingen i Ukraina går nu så snabbt att vapensystem som var moderna och effektiva för några månader sedan idag är hopplöst omoderna och verkningslösa. Vad som för stunden framstår som de enda långsiktigt hållbara tillgångarna är å ena sidan traditionella råvaror som sprängmedel och å andra sidan hypermoderna tillgångar som mjukvara och data. Detta är tankeväckande i ett läge där Sverige och västvärlden mångdubblar sina försvars - satsningar med målet att kompensera för årtionden av nedmontering av sina försvarsmakter. I en utmärkt krönika i Affärsvärlden den 24 september beskriver kolumnisten Martin B oldt-Christmas hur Ukraina idag ersatt delar av traditionella upphandlingsprocesser och aktörer (tänk FMV, Saab och Bofors) med en digital marknadsplats (tänk Zalando) där småskaliga, snabba privata aktörer på kort tid kan lista sina produkter för beställn ingar av enskilda befälhavare och militära förband. Produktion och utveckling sker i täta loopar med direkt feedback mellan utvecklare och användare (liknande hur ett modernt, snabbrörligt mjukvarubolag fungerar). Om inte de uppenbara moraliska skälen att öka stödet till Ukraina är tillräckliga kan dessa på goda grunder kompletteras med ren egennytta. Vi – svenskar, svenska företag och svensk offentlighet – har mycket att vinna på ökat stöd till Ukraina och minst lika mycket att lära av de dyrköpta erfarenh eter landet gjort. Möjligen har Sverige, med stolta traditioner inom ingenjörskonst och entreprenörskap parat med väl fungerande kapitalmarknader, unikt goda förut - sättningar att tillgodogöra oss dessa kunskaper? Från Creades sida försöker vi bidra – i liten skala och efter bästa förmåga – genom att sedan en tid tillbaka mer aktivt leta efter investeringsmöjligheter inom området. Vid utgången av årets tredje kvartal uppgick Creades kassa till SEK 266 mn med ytterligare SEK 218 mn i oinvesterade medel inom den Aktiva förvaltningen. Vår likviditetsposition är därmed god. Vi upplever en tilltagande aktiv marknadsmiljö på såväl de noterade som onoterade marknaderna och vi ser fram emot att ta oss an årets sista kvartal med förhoppningar om fortsatta framtida förbättringar. Såväl inom vår egen portfölj som för världen i stort. Med önskan om en god höst och på återhörande, John Hedberg Verkställande direktör ===== SIDA 4 ===== 4(21) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 Investmentföretaget Avkastning och resultat Avkastning på substansvärdet Under hela perioden förändrades substansvärdet med SEK +848 (+758) m n efter utdelning till aktieägarna om SEK 163 (156) mn . Avkastningen uppgick till +10 (+10) procent. Motsvarande utveckling för OMXSGI var +6 (+15) procent. För kvartalet förändrades substansvärdet med SEK +177 (+128) mn efter utbetald utdelning till aktieägarna om SEK 54 (54) mn. Avkastning per aktie uppgick till +2 (+2) procent, motsvarande utveckling för OMXSGI var +3 (+4) procent. Substansvärde och Avkastning på substansvärde är alternativa nyckeltal (APM). För specifikation av beräkningen av alternativa nyckeltal se Not 4 Beräkning av alternativa nyckeltal (APM). Periodens resultat Investmentföretagets resultat för perioden uppgick till SEK +1 011 (+914) mn och för kvartalet till +231 (+182) mn. Resultatet motsvarar +7,45 (+6,73) kronor per aktie för perioden och +1,70 (+1,34) kronor för kvartalet. Förvaltningsresultat Förvaltningsresultatet är den del av substansvärdets förändring som beror på värdeutvecklingen i portföljbolagen och beräknas som portföljbolagens utgående värde plus erhållna utdelningar och försäljningslikvider minskat med ingående värde plus periodens anskaffningskostnader. Tabellen visar förvaltningsresultatets fördelning per innehav. Resultat från investeringsverksamheten fördelat per innehav SEK mn % SEK mn % Noterade tillgångar Avanza 450 9% 1 395 32% Klarna, noterat 1) -15 -8% -15 -8% Apotea 2 2% 24 8% Seafi re 9 21% 6 14% A ktiv förvaltning i kapitalförsäkring -130 -5% -113 -5% Resultat noterade tillgångar 316 4% 1 298 18% Onoterade tillgångar Sti ckerApp -76 -11% -181 -23% Sile x 0 0% 0 0% Instabee -21 -5% -98 -20% Inet 42 14% 65 21% Menti meter -4 -2% -4 -2% Lumene -2 -1% -3 -1% Klarna, onoterat 2) -14 -7% -30 -13% Findity -2 -1% 9 8% Stabel o 0 0% -3 -3% Röhnisch 2 3% 7 13% Kredi tz -15 -26% -15 -26% Övriga onoterade värdepapper 24 14% 49 28% Resultat onoterade tillgångar -66 -2% -204 -6% SUMMA 250 2% 1 094 10% 1)Avser tiden från noteringen den 10 september 2025 Jul - sep 2025 Jan - sep 2025 2)Avser tiden fram till noteringen den 10 september 2025 ===== SIDA 5 ===== 5(21) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 Skatt Creades uppfyller inte kraven på ett investmentföretag i skatterättslig mening och blir således beskatta t för vinster och utdelningar på direktägda icke näringsbetingade aktier och andelar. Utdelningar och vinster på näringsbetingade innehav är inte skattepliktiga. Likviditet och soliditet Investmentföretagets likvida medel uppgick per den 30 september till SEK 266 mn jämfört med SEK 717 mn den 31 december 20 24 vilket ger ett kassaflöde om SEK -451 mn. Utöver likvida medel finns oinvesterade medel inom den A ktiva förvaltningen om SEK 218 mn. Eget kapital uppg ick till SEK 10 954 mn per 30 september, en ökning med SEK 794 mn sedan 31 december 2024. Soliditeten uppgick till 98 procent. Värdepappersportfölj Värdet av värdepappersportföljen uppgick den 30 september till SEK 10 847 mn vilket är en ökning med SEK 1 26 6 mn sedan 31 december 2024. Värdepapper har under året, netto per värdepapper, förvärvats för SEK 1 191 mn och netto per värdepapper, avyttrats för SEK 970 mn inklusive indirekta köp och försäljningar i den A ktiva förvaltningen i kapitalförsäkring. Noterade tillgångar Värdet på direktägda noterade värdepapper uppgick den 3 0 september till SEK 5 881 mn, vilket är en ökning med SEK 1 219 mn sedan 31 december 2024. Under kvartalet har Klarnas aktie noterats på NYSE. Creades innehav värderades till SEK 196 mn i samband med noteringen. Övriga noterade värdepapper Utöver de långsiktiga noterade och onoterade innehaven har Creades även en A ktiv förvaltning inom ramen för Creades kapitalförsäkring i Avanza. Kapitalförsäkringen används för mindre placeringar, placeringar under uppbyggnad samt placeringar där Creades för närvarande inte är aktivt engagerad i styrelsen. Kapitalförsäkringens innehav redovisas under ”Aktiv förvaltning i kapitalförsäkring” i substansvärdes- och delårsrapporter och för att ytterligare öka trans - parensen anger Creades, i fotnot, namn och sammanlagt värde på de tre största innehaven. Den 30 september var dessa innehav Sdiptech, Vitec och Excitec med ett sammanlagt värde om SEK 547 mn. Onoterade tillgångar Onoterade innehav specificeras i Substansvärde- tabellen om värderingen av innehavet överstiger SEK 100 mn eller om Creades har styrelserepresentant i bolaget. Under kvartalet har värdet på onoterade tillgångar ökat med SEK 264 mn, främst pga förvärvet av Silex om SEK +532 mn, noteringen av Klarna, vilket minskat värdet med SEK -210 mn samt värdeändringar om SEK -268 mn, vilka till viss del beror på stärkt krona gentemot USD och EUR , men även p g a erhållen utdelning från Stickerapp, SEK 26 mn. Övriga onoterade tillgångar Creades har ett antal mindre investeringar i bolag i tidiga faser men med en bedömd hög framtida tillväxtpotential. Dessa investeringar redovisas under posten ”Övriga onoterade värdepapper”. Värdet på Creades andel i respektive bolag understiger SEK 100 mn. Innehaven värderas till verkligt värde via resultaträkningen. Denna post består i dagsläget av innehav i Aira (värmepumpar), Brocc (finansiering), Fast Travel Games (spelutvecklare), Howwe (SaaS-bolag), Stravito (databashantering) samt Yabie (betalningar). Jul-sep Jul-sep Jan-sep Jan-sep Kassaflöde SEK mn i sammandrag 2025 2024 2025 2024 Erhållna räntor 1 0 5 231 Erhållna utdelningar 26 4 243 30 Köp och försäljning av värdepapper netto -398 488 -414 199 Utde lat till aktie ägarna -54 -54 -163 -156 Re gle ring skuld för rörlig e rsättning - - -74 -62 Förändring fordran värdepapper - 11 - 165 Övrigt -28 -8 -47 -19 Summa -454 441 -451 389 ===== SIDA 6 ===== 6(21) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 När värdet av ett innehav i ett enskilt bolag under denna post passerar SEK 100 mn eller om en representant från Creades investerarteam tar plats i styrelsen, särredovisas innehave t på egen rad i substansvärdestabellen under Onoterade tillgångar. Större direkta nettoinvesteringar och nettoavyttringar under kvartal 3 2025 Under tredje kvartalet 2025 godkändes förvärvet av Silex Microsystems AB, och Creades betalade SEK 551 mn för innehavet varav SEK 19 mn utgjorde transaktionskostnader, se information nedan. Offentliggjorda viktiga händelser under kvartalet Den 1 juli pressmeddelade bolaget följande: Creades avyttrar innehavet i Stabelo till Swedbank Creades har idag tillsammans med övriga större ägare i Stabelo ingått avtal om att avyttra bolaget till Swedbank. Affären är villkorad av myndighets - godkännanden och bedöms slutföras under fjärde kvartalet i år. När affären slutförs kommer Creades att erhålla en initial köpeskilling om SEK 41 mn samt möjlighet till tilläggsköpeskilling som beror på Stabelos utveckling fram till och med 2028. Creades bedömning är att affärens marknadsvärde (d.v.s. initial köpeskilling med tillägg för nuvärde av förväntad tilläggskö pekilling) motsvarar det värde Stabelo idag har i Creades substansvärde. Detta värde kommer löpande uppdateras utifrån Stabelos utveckling fram till och med 2028. Stabelos grundare Hampus Brodén och Wilhelm Moberg kommer kvarstå i bolaget och framgent driv a verksamheten även efter denna ägarförändring. Creades VD, John Hedberg, kommenterar: ”Hampus och Wille har under vår tid som ägare utvecklat Stabelo på ett mycket imponerande vis. Bolaget är idag sannolikt en av världens mest moderna och effektiva plattformar för produktion och distribution av bolån. Vi ser stora möjligheter i det Stabelo och Swedbank nu kan tillföra varandra och det ska bli spännande att följa utvecklingen framåt.” Den 23 juli pressmeddelade bolaget följande: Creades slutför investeringen i Silex Microsystems – Ett svenskt världsledande halvledarbolag Creades har idag slutfört förvärvet av 10,1 procent av aktierna i Silex Microsystems (”Silex” eller ”Bolaget”). Avsikten att genomföra investeringen offentliggjordes den 13 juni 2025. Affären var villkorad av godkännande från svenska och kinesiska myndigheter som nu erhållits. Creades totala köpeskilling inklusive transaktionskostnader uppgår till SEK 550 miljoner. Affären görs inom ramen för ett konsortium av svenska långsiktiga investerare lett av Bure och Creades som sammanlagt förvärvar 48,2 procent av aktierna i Silex. Övriga medlemmar i konsortiet inkluderar Grenspecialisten, 3S Invest, SEB - Stiftelsen och TomEn terprise. Tillsammans med Bolagets grundare och vd Edvard Kälvesten samt ledning som tillsammans kommer äga 6,5 procent av aktierna i Silex kontrollerar konsortiet en majoritet av Bolaget. I samband med att affären nu genomförs tillträder John Hedberg som styrelseledamot i Silex. Silex grundades för 25 år sedan och är idag en världsledande aktör inom MEMS foundry, d.v.s. processutveckling och produktion av halvledare med mekaniskt rörliga komponenter. Bolagets produkter har tillämpningar inom bland annat medtech, datacenter, teleko m samt tillverkande industri / automatisering. Silex har huvudkontor och produktion i Järfälla utanför Stockholm som betjänar en kundbas med bred, global närvaro. Bolaget har haft en genomsnittlig omsättningstillväxt (CAGR) om 17 procent sedan 2015 och för helåret 2024 omsatte Bolaget SEK 1 226 miljoner med en rörelsemarginal (EBIT) om 28 procent. Den nu genomförda affären värderar Silex till SEK 5,5 miljarder på skuldfri basis. Creades VD, John Hedberg, kommenterar: ”Vi är mycket glada över att genomföra affären och, tillsammans med Konsortiet och Bolagets ledning och grundare, bidra till att Silex återigen får ett svenskt huvudägande. Vi ser en betydande potential att accelerera utvecklingen av Silex redan världsledande position. Konsortiets gemensamma kunnande inom såväl högteknologisk produktion som ansvarsfullt och långsiktigt ägande skapar utmärkta förutsättningar för en god framtida utveckling och vi ser fram emot att få vara med och bidra till detta.” I samband med transaktionen har Konsortiet anlitat SEB Corporate Finance, Advokatfirman Cederquist och EY-Parthenon som rådgivare i finansiella, legala samt skattemässiga frågor. ===== SIDA 7 ===== 7(21) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 Moderbolagets resultat och ställning Moderbolagets resultat för perioden uppgick till SEK +1 011 (+914) mn och SEK +231 (+182) mn för kvartalet. Då Creades redovisar som investmentföretag i enlighet med IFRS 10 överens - stämmer moderbolagets resultat med investment - företagets resultat. Per den 30 september uppgick eget kapital till SEK 10 954 mn. Eget kapital per 31 december 2024 uppgick till SEK 10 159 mn. Likvida med el uppgick per 30 september 2025 till SEK 266 mn vilket motsvarar en minskning med SEK 451 mn sedan 31 december 202 4. Utdelning till aktieägarna har utbetalts med SEK 163 mn. Utdelningar har erhållits om 243 mn. Likvid för förvärvet av Silex Microsystems AB har erlagts med SEK 551 mn. Väsentliga risker och osäkerhets- faktorer Creades verksamhet är utsatt för ett antal risker associerade med substansrabatt/premie, beroende av nyckelpersoner, ägare med betydande inflytande, makroekonomiska förhållanden, specifika onoterade innehav, finansiering, likviditet, valutakurs - förändringar, ränta, kredit, tvister samt regulatoriska krav. Situationen för risker och osäkerhetsfaktorer har inte väsentligen förändrats sedan årsredo - visningen för 202 4 lämnats. Den ökade volatiliteten på världens aktie - och valutamarknader har inte föranlett någon materiell förändring i Creades strategi eller arbetssätt, då samtliga våra innehav är långsiktiga. För ytterligare upplysningar om bolagets hantering av väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer hänvisas till bolagets årsredovisning för 2024. Påverkan av större händelser i omvärlden De krig som pågår både i Ukraina och Mellanöstern har periodvis påverkat börsen både i Sverige och övriga världen negativt. Så länge krigen pågår kommer osäkerheten att vara förhöjd . Creades portföljbolag har ing a materiella direkta expo- neringar mot krige ns omedelbara effekter men den generella börsutvecklingen , periodvisa störningar i logistikkedjorna och även osäkerhet kring framtida påverkan på ekonomin i allmänhet och konsu - menternas köpkraft i synnerhet har påverkat och kommer fortsatt kunna påverka Creades portfölj - bolag över tid. Jämförelseindex Creades använder OMXSGI som jämförelseindex för sin avkastning. OMXSGI kan följas hos både Avanza och Nasdaq. Transaktioner med närstående Under perioden har Creades fakturerat Biovestor AB, närstående till styrelseordförande, SEK 0,2 mn för utnyttjande av lokaler. Utdelning har erhållits från dotterbolaget Inet AB med SEK 31 mn och dotterbolaget StickerApp AB med SEK 26 mn. Därutöver har inga väsentliga transaktioner med närstående förekommit förutom löner och ersättningar till ledning och styrelse. Årsstämma 2025 Återköp av egna aktier Årsstämman den 29 april 2025 beslutade att bemyn- diga styrelsen att genomföra återköp av egna aktier upp till 10 procent av kvarvarande ännu ej indragna aktier. Fram t ill den 3 0 september 2025 har inga återköp av egna aktier gjorts. Utdelning Årsstämman beslutade den 29 april om utdelning med 1,60 kronor per aktie (föregående år 1,60 kronor) att fördelas på fyra utbetalningar, totalt SEK 217 mn. Vid det första utbetalningstillfället betalades 0,40 kronor med avstämningsdag 2 maj 2025. Under tredje kvartalet har ytterligare 0,40 kronor per aktie betalats ut. Vid de kommande utbetalningstillfällena betalas 0,40 kronor med avstämningsdagar 29 oktober 2025 och 28 januari 2026. Årsstämma 2026 Årsstämma 2026 för Creades AB kommer att hållas den 15 april 2026. Anmälan Information om var och hur stämman kommer att hållas samt hur anmälan går till kommer att finnas i kallelsen till årsstämman, som publiceras i Post- och Inrikestidningar och på Creades webbplats tidigast sex veckor och senast fyra veckor före årsstämman. ===== SIDA 8 ===== 8(21) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 Händelser efter balansdagen Inga väsentliga händelser har inträffat efter balansdagen. Största aktieägare Sven Hagströmer med familj är Creades enskilt största aktieägare per 3 0 september 2025 genom bolaget Biovestor AB, som äger 59,0 procent av kapitalet och 42,9 procent av rösterna, och genom Carnegie Särskilda Pensionsfond II som äger 1,8 procent av kapitalet och 2,6 procent av rösterna, tillsammans 60,9 procent av kapitalet och 45,4 procent av rösterna. Ägandet i Creades uppgår till 82 633 030 aktier, varav 39 974 280 A-aktier (1 röst per aktie) och 42 658 750 B-aktier (1/10 röst per aktie), med totalt 44 240 155 röster. Kommande rapporttillfällen Creades redovisar aktuellt substansvärde per månadsskiftet den tredje arbetsdagen i näst - kommande månad. Detta gäller inte vid kvartals - skiften då delårsrapporter eller bokslutskommuniké lämnas enligt ovan. Substansvärdet per 31 juli 2026 kommer att redovisas den 1 4 augusti 2026. Alla rapporter offentliggörs kl. 08.30 CET. ______________________________________________ Denna delårsrapport har inte varit föremål för bolagets revisors översiktliga granskning. Stockholm den 14 oktober 2025 John Hedberg Verkställande Direktör Bokslutskummuniké 2025 kl. 8.30 22 januari 2026 Delårsrapport kl. 8.30 15 april 2026 januari - mars 2026 ===== SIDA 9 ===== 9(21) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 Finansiella rapporter Resultaträkning i sammandrag, Investmentföretaget Rapport över totalresultat i sammandrag, Investmentföretaget Jul - Sep Jul-sep Jan - sep Jan-sep SEK mn Not 2025 2024 2025 2024 Investeringsverksamheten Erhållna utdelningar 26 0 243 231 Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 2 224 173 851 687 Resultat investeringsverksamheten 250 173 1 094 918 Övriga intäkter/kostnader 0 0 1 2 Administrationskostnader -1 5 -65 -23 Övri ga externa kostnader -19 0 -24 0 Rörelseresultat 230 178 1 006 897 Finansnetto 1 4 5 17 Resultat efter finansnetto 231 182 1 011 914 Periodens resultat 231 182 1 011 914 Resultat per aktie (kr) såväl före som efter utspädning 1,70 1,34 7,45 6,73 Genomsnittligt antal utestående aktier 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 Jul - Sep Jul-sep Jan - sep Jan-sep SEK mn 2025 2024 2025 2024 Periodens resultat 231 182 1 011 914 Summa övrigt totalresultat - - - - Periodens totalresultat 231 182 1 011 914 ===== SIDA 10 ===== 10(21) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 Balansräkning i sammandrag, Investmentföretaget Förändringar i eget kapital i sammandrag, Investmentföretaget SEK mn Not 2 025-09-30 2024-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Mate rie lla anläggningstillgångar 9 11 Finansiella anläggningstillgångar A nde lar i portföljbolag värde rade till ve rkligt värde via re sultate t 2 10 847 9 582 Omsättningstillgångar Övriga om sättningstillgångar 3 3 Li kvi da medel 266 717 SUMMA TILLGÅNGAR 11 125 10 312 EGET KAPITAL OCH SKULDER Ege t kapital hänförligt till Cre ade s A B: s aktie ägare 10 954 10 159 Totalt eget kapital 10 954 10 159 Långfristiga skulder Leasi ngskul d 7 8 Övriga skulder 0 11 Kortfristiga skulder Leasi ngskul d 2 2 Övriga skulder 162 131 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 11 125 10 312 SEK mn 2025-09-30 2 024-12-31 Eget kapital vid årets början 10 159 9 175 Utdelning -217 -217 Peri odens total resul tat 1 011 1 202 Eget kapital vid periodens slut 10 954 10 159 ===== SIDA 11 ===== 11(21) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 Kassaflödesanalys i sammandrag, investmentföretaget Jul-sep Jul-sep Jan-sep Jan-sep SEK mn 2025 2024 2025 2024 Den löpande verksamheten Rörel seresul tat 230 178 1 006 897 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet -232 -185 -810 -689 Erhållen ränta 1 4 5 30 Kassaflöde löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital -1 -3 201 238 Förändring av rörelsekapitalet 0 10 -75 -43 Kassaflöde från den löpande verksamheten -1 7 126 195 Investeringsverksamheten Inve ste ring i finansie lla tillgångar -495 -186 -1 384 -1 073 A vyttring av finansie lla tillgångar 96 676 970 1 273 Minskning av långfristiga fordringar - - - 150 Kassaflöde från investeringsverksamheten -399 489 -414 350 Finansieringsverksamheten Utdelning -54 -54 -163 -156 Kassaflöde från finansieringsverksamheten -54 -54 -163 -156 Periodens kassaflöde -454 441 -451 389 Likvida medel vid periodens början 720 246 717 299 Likvida medel vid periodens slut 266 687 266 687 ===== SIDA 12 ===== 12(21) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 Nyckeltal Kvartalsöversikt 2025-09-30 2024-12-31 2023-12-31 2022-12-31 2021-12-31 Antal regi strerade akti er 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 -varav A-aktier, 1/1 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 -varav B-aktier, 1/10 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 Genomsnittligt antal utestående aktier 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 131 135 298 Ege t kapital hänförligt till Cre ade s A B: s aktieägare, SEK mn 10 954 10 159 9 175 8 807 12 945 Börsvärde (baserat på senaste betalkurs), SEK mn 10 209 9 795 9 761 10 589 19 984 Substansvärde 1, 2), SEK mn 11 062 10 214 9 223 8 854 12 993 Substansvärde per aktie 1, 2), kronor 81 75 68 65 96 Senaste betalkurs, kronor 75 72 72 78 147 Substansvärdesrabatt(-)/premie(+), % 2) -8 -4 6 20 54 2025-09-30 2024 2023 2022 2021 Värdeförändring på noterade värdepapper 3), % 18 17 8 -29 31 Värdeförändring på onoterade värdepapper 3), % -6 5 2 -26 93 Avkastning substansvärde, % 2) 10 13 6 -30 52 Medeltal anställda i Creades AB 7 9 8 7 6 1)Eget kapital plus beslutad ännu ej utbetald utdelning. 2)För beräkning, se Not 4 Beräkning av alternativa nyckeltal (APM) samt Definitioner. 3)För information om beräkning, se under rubriken Förvaltningsresultat sidan 4. 2025-09-30 2025-06-30 2025-03-31 2024-12-31 2024-09-30 2024-06-30 2024-03-31 2023-12-31 Antal regi strerade akti er 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 - varav A-aktier, 1/1 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 - varav B-aktier, 1/10 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 Eget kapital, SEK mn 10 954 10 722 10 338 10 159 9 872 9 690 9 136 9 175 Börsvärde (baserat på senaste betalkurs), Mkr 10 209 10 182 10 352 9 795 11 289 10 386 9 734 9 761 Substansvärde, SEK mn 1, 2) 11 062 10 885 10 338 10 214 9 981 9 853 9 136 9 223 Substansvärde per aktie 1, 2), kronor 81 80 76 75 74 73 67 68 Senaste betalkurs, kronor 75 75 76 72 83 77 72 72 Substansvärdesrabatt (-)/premie(+), %2) -8 -6 0 -4 13 5 7 6 Medeltal anställda i Creades AB 7 9 9 9 8 8 8 8 1)Eget kapital plus eventuell beslutad ännu ej utbetald utdelning. 2)För beräkning se not 4 Beräkning av alternativa nyckeltal samt Definitioner. ===== SIDA 13 ===== 13(21) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 Resultaträkning i sammandrag, moderbolaget Rapport över totalresultat i sammandrag, moderbolaget Jul - sep Jul-sep Jan-sep Jan-sep SEK mn Not 2025 2024 2025 2024 Investeringsverksamheten Erhållna utdelningar 26 - 243 231 Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 2 224 173 851 687 Resultat investeringsverksamheten 250 173 1 094 918 Övriga intäkter 0 0 1 2 Administrationskostnader -1 5 -65 -23 Övri ga externa kostnader -19 0 -24 0 Rörelseresultat 230 178 1 006 897 Finansnetto 1 4 5 17 Resultat efter finansnetto 231 182 1 011 914 Periodens resultat 231 182 1 011 914 Jul - sep Jul-sep Jan-jun Jan-sep SEK mn 2025 2024 2025 2024 Periodens resultat 231 182 1 011 914 Summa övrigt totalresultat - - - - Periodens totalresultat 231 182 1 011 914 ===== SIDA 14 ===== 14(21) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 Balansräkning i sammandrag, moderbolaget Förändringar i eget kapital i sammandrag, moderbolaget SEK mn Not 2025-09-30 2024-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar 9 11 Finansiella anläggningstillgångar Aktier i dotterbolag värderade till verkligt värde via resultatet 2 990 1 156 Andelar i intresseföretag värderat till verkligt värde via resultatet 2 132 137 Andelar i övriga portföljbolag värderade till verkligt värde via resultatet 2 9 725 8 288 Omsättningstillgångar Övriga fordringar 3 3 Kassa och bank 266 717 SUMMA TILLGÅNGAR 11 125 10 312 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 10 954 10 159 Långfristiga skulder Leasingskuld 7 8 Övriga skulder 0 11 Kortfristiga skulder Leasingskuld 2 2 Övriga skulder 162 131 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 11 125 10 312 SEK mn 2025-09-30 2024-12-31 Eget kapital vid årets början 10 159 9 175 Utdelning -217 -217 Peri odens total resul tat 1 011 1 202 Eget kapital vid periodens slut 10 954 10 159 ===== SIDA 15 ===== 15(21) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 Noter Not 1 Redovisningsprinciper Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering. Investmentföretagets redovisning är upprättad i enlighet med Årsredo - visningslagen och International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU. Moderbolagets redovisning är upprättad enligt Årsredovisningslagen och RFR 2, Redovisning för juridiska personer. Samtliga belopp är angivna i SEK mn om annat inte anges varför avrundnings - differenser kan förekomma. Konsolideringsprinciper Creades uppfyll er kriterierna enligt IFRS 10 för ett Investmentföretag, vilket innebär att ingen konsolidering görs av dotter bolag eller intresse- företag. Alla innehav behandlas som investeringar i värdepapper och värderas till verkligt värde via resultatet. Redovisningsprinciper i moderbolaget Moderbolaget redovisar samtliga andelar i portföljbolag, dvs investeringar i dotterbolag, intresseföretag och övriga finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen. För ytterligare information angående Creades redovisningsprinciper hänvisas till bolagets årsredo- visning för 2024, Not 2 Redovisningsprinciper. Not 2 Klassificering och värdering av finansiella instrument Creades klassificering av finansiella tillgångar och skulder framgår av följande matris. Likvida medel, kundfordringar och leverantörs - skulder har kort löptid och bedöms ha ett upplupet anskaffningsvärde som inte avviker väsentligt från verkligt värde. Investmentföretaget har varken ränte- bärande skulder eller kundfordringar. Finansiella tillgångar 250930, per värderingskategori enligt IFRS 9 SEK mn Tillgångar Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen Finansiella tillgångar upptagna till upplupet anskaffningsvärde Summa redovisat värde Summa verkligt värde Andelar i portföljbolag 10 847 - 10 847 10 847 Li kvi da medel - 266 266 266 Summa finansiella tillgångar 10 847 266 11 113 11 113 Finansiella tillgångar 241231, per värderingskategori enligt IFRS 9 SEK mn Tillgångar Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen Finansiella tillgångar upptagna till upplupet anskaffningsvärde Summa redovisat värde Summa verkligt värde Andelar i portföljbolag 9 582 - 9 582 9 582 Li kvi da medel - 717 717 717 Summa finansiella tillgångar 9 582 717 10 298 10 298 ===== SIDA 16 ===== 16(21) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 Indelning i hierarkiska nivåer Tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen indelas, i enlighet med IFRS 13, i tre hierarkiska nivåer beroende på vilken indata som används för värderingen. Nivå 1 avser tillgångar där indata kommer från noterade priser på aktiva marknader. Nivå 2 avser tillgångar där indata kommer från andra direkt eller indirekt observerbara indata än de som ingår i Nivå 1. Nivå 3 avser tillgångar där direkt eller indirekt observerbara indata saknas, vilket gäller för bolagets innehav i onoterade värdepapper. Creades har inga finansiella tillgångar eller skulder hänförliga till Nivå 2. Samtliga poster inom förvaltningsverksamheten härrör från kategorin finansiella instrument värderade till verkligt värde via resultaträkningen. De identifieras vid första redovisningstillfället till denna kategori. Värderingen till verkligt värde via resultaträkningen bedöms bäst återspegla verksamheten. Ingen post har redovisats direkt mot eget kapital. Värdering av finansiella instrument sker enligt IFRS 9 och IFRS 13. Förflyttning mellan nivåerna Under kvartalet har flytt av innehavet i Klarna gjorts från nivå 3 till nivå 1, då Klarnas aktie har noterats. Värderingsmodell Nivå 1 Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad och där det finns observerbara marknadstransaktioner, baseras på noterade marknadspriser. Som marknadspris används på balansdagen senaste avslutskurs om detta inte väsentligt avviker från senast ställda köpkurs. Nivå 3 För finansiella instrument som saknar observerbara marknadstransaktioner görs värderingen till verkligt värde genom en värderingsteknik som använder andra tillämpliga observerbara indata. I första hand används principen ”Senaste Transaktion”. Denna princip definieras som det pris som tillämpats i en nyligen genomförd ordnad transaktion i det innehav som skall värderas. Transaktionen skall vara av meningsfull storlek och utförd mellan marknadsaktörer så att priset därmed kan anses vara representativt för verkligt värde. Om det inom de senaste 12 månaderna inte genomförts någon transaktion som kan anses vara representativ för verkligt värde, värderas de onoterade innehaven med utgångspunkt från ”International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidlines”. Varje enskilt innehav värderas för sig och värderingen görs då enligt följande: Värderingen görs vanligen genom principen ”Multipelvärdering”, vilket innebär att relevanta multiplar appliceras på innehavets historiska och/eller prognosticerade nyckeltal. Beroende på situationen används den multipel som ger bäst information. Använda multiplar är huvudsakligen P/E, EV/EBIT, EV/EBITA, EV/EBITDA, EV/Sales och/eller EV/ARR. Nyckeltalen jämförs med nyckeltal för andra jämförbara bolag. Dessa multiplar hämtas från en jämförelsegrupp av endera noterade bolag eller jämförbara onoterade transaktioner. Hänsyn tas till skillnader i till exempel storlek, historik eller marknad mellan aktuellt bolag och jämförelsegruppens bolag samt att onoterade tillgångar har lägre likviditet än noterade tillgångar , varför värdet justeras vid behov med en justerings- och illikviditetsrabatt. Som underlag för prognosti - cerade nyckeltal används respektive innehavs egna rapporter kompletterade med rimlighets - bedömningar gjorda av Creades investeringsteam baserade på samtal med ledningen för respektive innehav. Som alternativ kan även ”DCF -värdering” användas, innebärande diskontering av innehavets prognosti - cerade framtida kassaflöden med diskonteringsränta baserad på jämförbara avkastningskrav på jämför- bara företag och finansiella instrument. Under kortare tider med hastiga/större marknadsrörelser minskar tillförlitligheten i noterade jämförbara bolags prognosticerade nyckeltal, bland annat eftersom prognoserna inte uppdateras med samma hastighet som marknads - utvecklingen. Vid sådana enskilda extremhändelser kan värdering genom justering utifrån den allmänna börsutvecklingen vara en mer rättvisande värderingsmetod. På motsvarande vis kan sådana hastiga/större marknadsrörelser i vissa fall motivera en justering av värdet för innehav värderade enligt principen ”Senaste Transaktion” som en metod för att återspegla betydande förändringar i den likvida noterade marknaden också i den mer illikvida onoterade marknaden. Utställda optioner beräknas till verkligt värde i enlighet med Black- Scholes Option Pricing Model. Antaganden kan i vissa fall vara förknippade med stor osäkerhet och förändringar av värderings - modellernas ingående parametrar kan ha väsentlig påverkan på beräknat verkligt värde. ===== SIDA 17 ===== 17(21) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 Nivå 1: Verkligt värde bestämt enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument. Nivå 3: Verkligt värde bestämt utifrån indata som inte är observerbara på marknaden. Verkligt värdehierarki investmentbolaget och moderbolaget Specifikation Nivå 3 Värderingsmetod per bolag 2025-09-30 Nivå 1 Nivå 3 2024-12-31 Nivå 1 Nivå 3 Innehav i portföljbolag värderade till ve rkligt värde via re sultate t 10 847 7 976 2 871 9 582 7 020 2 562 Optioner 0 - 0 0 - 0 Totalt 10 847 7 976 2 871 9 582 7 020 2 562 2025-01-01- 2024-01-01 2025-01-01- 2024-01-01 2025-09-30 2024-12-31 2025-09-30 2024-12-31 Ingående balans 2 562 2 561 - 164 Förvärv 789 29 - - Avyttrat -21 -109 - - Ränta/Utdelning -56 -49 - 7 Konvertering lån till aktier - 171 - -171 Omvärdering -206 135 - - Flytt till/från nivå 1 -196 -178 - - 2 871 2 562 0 0 Innehav i portföljbolag Långfristig fordran 2025-09-30 Ägarandel Marknads- värde Värderingsmodell Justerings- och illikviditetsrabatt Värderings- multipel efter justering/ rabatt Operationell utveckling Förändrad värderings- multipel Sti ckerapp2) 52% 591 EV/EBITA 0,3 9,4 - Sile x 10% 532 Senaste transaktion E/T E/T Instabee 9% 386 EV/Sal es 0,5 1,7 - Inet3) 76% 338 EV/EBITA 0,3 8,1 + + Menti meter 7% 243 EV/Sal es 0,2 5,0 Lumene 20% 234 Senaste transaktion E/T E/T Findity 35% 132 EV/Sal es 0,3 3,1 + + Stabel o 12% 113 Avtalad transaktion E/T E/T Röhnisch 82% 61 EV/EBITA 0,3 10,1 - + Kredi tz4) 13% 42 EV/Sal es 0,3 5,1 Övriga 199 E/T E/T SUMMA 2 871 4)Värdeändringen är orsakad av ändrad värderingsmetod. Huvudsaklig orsak till materiell omvärdering 2025 +/- 1) 1)Or sak till för ändr ingar öv er stigande 5 % anges. 3)Marknadsvärdet har påverkats av lämnad utdelning om SEK 31 mn. 2)Vär deför ändr ingen är till stor del or sakad av v alutakur sför ändr ingar samt lämnad utdelning om SEK 2 6 mn. ===== SIDA 18 ===== 18(21) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 Not 3 Ställda säkerheter Per den 30 september 2025 fanns inte några ställda säkerheter. Not 4 Beräkning av alternativa nyckeltal (APM) Substansvärde Substansvärdets avkastning 2024-12-31 Marknads- Värderings- Justerings- och Värderings- multipel efter Ägarandel värde modell illikviditetsrabatt justering/rabatt Sti ckerapp 51% 797 EV/EBITA 15% 9,3 Instabee 8% 464 Senaste transaktion E/T E/T Inet 77% 305 EV/EBITA 35% 7,2 Menti meter 7% 247 Senaste transaktion E/T E/T Klarna 0% 226 Senaste transaktion E/T E/T Stabel o 12% 116 DCF E/T E/T Findity 35% 122 EV/Sal es 30% 3,0 Röhnisch 82% 54 EV/EBITA 30% 7,7 Kredi tz 14% 56 Senaste transaktion E/T E/T Övriga 173 E/T E/T SUMMA 2 562 Aktier och andelar, Nivå 3 Beräkning av substansvärde, kronor 2025-09-30 2024-12-31 2023-12-31 2022-12-31 2021-12-31 Eget kapital 10 954 10 159 9 175 8 807 12 945 Beslutad ännu ej utbetald utdelning 109 54 48 48 48 Substansvärde 11 062 10 214 9 223 8 854 12 993 Substansvärde per aktie 81 75 68 65 96 2025-01-01- 2025-09-30 2024 2023 2022 2021 Ingående värde per aktie, kronor 75 68 65 96 64 Förändring substansvärde per aktie, kronor 6 7 3 -30 32 Substansvärde före justering, kronor 81 75 68 65 96 Återinvesterad utdelning per aktie 1), kronor 1,2 1,7 1,4 1,3 1,8 Justerat utgående värde per aktie, kronor 83 77 69 67 97 Förändring i % 10 13 6 -30 52 1)Utdelning per aktie genom aktiens substansvärde efter utdelning i förhållande till substansvärde före justering per aktie. ===== SIDA 19 ===== 19(21) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 Substansvärdesrabatt/premie Beräkning av substansvärdesrabatt/premie 2025-09-30 2024-12-31 2023-12-31 2022-12-31 2021-12-31 Senaste betal kurs per akti e, kronor 75 72 72 78 147 Substansvärde per aktie, kronor 81 75 68 65 96 Skillnad, kronor -6 -3 4 13 51 Skillnad i förhållande till substansvärde per akti e, % -8 -4 6 20 54 ===== SIDA 20 ===== 20(21) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 Kort om bolaget Creades investerar som en långsiktig engagerad ägare i mindre och medelstora, noterade och onoterade bolag. Affärsidé Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investeringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter där Creades kan fungera som en engagerad ägare, i mindre och medelstora noterade och onoterade svenska företag. Målet med bolagets förvaltning är att: ■ Maximera avkastningen på kapitalet ■ Genomföra investeringar i enlighet med den fast - ställda risknivån ■ Säkerställa en god betalningsberedskap i företaget Creades har en långsiktig investeringshorisont, med fokus på att skapa uthålligt värde genom långsiktig förvaltning av portföljinnehaven i enlighet med Creades affärsfilosofi, snarare än på utfallet under enskilda kvartal. Förvaltningen bedrivs således utan tidsgränser och Creades verksamhet har inte som huvudsakligt syfte att genomföra någon tidsbestämd exit. Såväl nyinvesteringar som eventuella avytt - ringar sker baserat på varje investerings värdering och de möjliga alternativa investeringarna som finns tillgängliga. Investeringskriterier ■ Potential: Creades söker investeringsmöjligheter som har betydande potential för omvärdering och underliggande värdeskapande ■ Bransch: Creades begränsar sig inte till investeringar i särskilda branscher eller verksam - hetsområden, men fokuserar på verksamheter som är relativt sett förutsägbara, vad gäller till exempel kundernas beteenden, branschens struktur och teknikutveckling ■ Storlek: En investering, inklusive till växtpotential, måste vara så stor att den har en materiell påverkan på avkastningen för Creades aktieägare ■ Ägarinflytande: Majoriteten av Creades investe- ringar i företag bör medför a att Creades får ett ägarinflytande i företaget och kan agera som engagerad ägare ■ Geografi: Portföljens fokus är svenska och nordiska företag. Portföljen Creades portfölj består av ca 60-75 procent noterade tillgångar, 20-30 procent onoterade tillgångar och ca 0-10 procent övrigt inklusive likvida medel. Avkastningsmål Creades strävar efter att erbjuda aktieägarna en god riskjusterad avkastning som över tid överstiger 7,5 procent per år samt överstiger Stockholmsbörsens totalavkastningsindex, OMXSGI. Utdelning, inlösen och återköp, policy Bolaget avser att löpande återföra värde till sina aktieägare genom antingen utdelning, aktieåterköp eller inlösen. ===== SIDA 21 ===== 21(21) Delårsrapport Creades AB (publ) – 1 januari – 30 september 2025 Definitioner och alternativa nyckeltal Administrationskostnader – Kostnader för admini - stration och personal (inklusive rörlig ersättning), för Creades AB. Aktiens a vkastning per aktie – Aktiekursens värdeförändring under året, justerad med åter- investerad utdelning och eventuell inlösen , i förhållande till aktiekursen vid periodens början. Avkastning på substansvärdet – Värdeförändring på substansvärdet per aktie under året, justerad med reglerad utdelning återinvesterad till substansvärdet, i förhållande till substansvärdet per aktie vid periodens början. För beräkning se Not 4 Beräkning av alternativa nyckeltal. Finansiella intäkter och kostnader – Ränteintäkter och räntekostnader samt realiserat och orealiserat resultat för syntetiska aktier och optioner. Förvaltningsresultat– Förvaltningsresultatet är den del av substansvärdets förändring som beror på värdeutvecklingen i portföljbolagen. Beräknas som rörelseresultat före administrationskostnader. Investmentföretag – Termen Investmentföretag används med samma betydelse som enligt IFRS 10. Marknadsvärde – Noterade innehav värderas till senaste avslutskurs på balansdagen. Fastställandet av marknadsvärde avseende onoterade innehav sker genom användning av olika värderingsmetoder som är lämpliga för det enskilda innehavet. Se årsredovisning 202 4 Not 18 Klassificering och värdering av finansiella instrument. Resultat per aktie – Resultat hänförligt till moder - företagets aktieägare, dividerat med genomsnittligt antal utestående aktier. Soliditet – Eget kapital i förhållande till balans - omslutningen. Substansvärde – Eget kapital justerad för beslutad men ännu inte utbetald utdelning. För beräkning se Not 4 Beräkning av alternativa nyckeltal. Substansvärdesrabatt/premie – Skillnaden mellan börskursen och substansvärdet per aktie i för - hållande till substansvärdet. Totalavkastning – Se Avkastning på substansvärdet. Verkligt värde – Se Marknadsvärde. Värdeförändring värdepapper – I begreppet värde- förändring värdepapper ingår både realiserade och orealiserade värdeförändringar inklusive eventuell utdelning. Värdepappersportfölj – Samtliga aktierelaterade värdepapper såsom tex aktier och andelar och utställda optioner. Creades AB (publ) TEL +46 8 412 011 00 E-MAIL info@creades.se ORGNR 556866-0723 POSTADRESS Ingmar Bergmans Gata 4 ● 114 34 Stockholm ● Sverige BESÖKSADRESS Ingmar Bergmans Gata 4, 7tr www.creades.se