FULLTEXT DEL 2 AV 2
Årsredovisning 2025
59
Moderbolagets resultaträkning
MSEK Not
jan-dec
2025
jan-dec
2024
Rörelsens intäkter
Nettoomsättning 6 1,0 1,2
Aktiverat arbete för egen räkning 5,5 5,3
Summa rörelsens intäkter 6,5 6,5
Rörelsens kostnader
Övriga externa kostnader 8 -21,2 -33,4
Personalkostnader 9 -18,6 -23,1
Avskrivningar materiella och immateriella anläggningstillgångar 11, 12 -2,5 -3,0
Summa rörelsens kostnader -42,2 -59,4
Rörelseresultat -35,7 -52,9
Resultat från finansiella poster
Nedskrivning aktier dotterföretag 13 -75,6 -150,0
Ränteintäkter och liknande resultatposter 7 0,5 1,3
Räntekostnader och liknande resultatposter 7 -0,0 -0,2
Resultat från finansiella poster -75,1 -148,9
Resultat före skatt -110,8 -201,7
Skatt på årets resultat 10 - -
Årets resultat -110,8 -201,7
Moderbolagets rapport över övrigt totalresultat
MSEK Not
jan-dec
2025
jan-dec
2024
Årets resultat -110,8 -201,7
Övrigt totalresultat:
Övrigt totalresultat, netto efter skatt - -
Summa totalresultat -110,8 -201,7
===== SIDA 60 =====
60
Moderbolagets balansräkning
MSEK Not 31 dec 2025 31 dec 2024
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar
Balanserade utvecklingsutgifter 11 26,9 23,9
Summa immateriella anläggningstillgångar 26,9 23,9
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i koncernföretag 13 12,3 66,0
Långfristiga fordringar hos koncernföretag 14 14,0 17,2
Summa finansiella anläggningstillgångar 26,3 83,2
Summa anläggningstillgångar 53,1 107,0
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar 0,0 -
Övriga fordringar 0,2 0,1
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 17 0,7 1,5
Summa kortfristiga fordringar 1,0 1,6
Kassa och bank 4,4 43,7
Summa omsättningstillgångar 5,4 45,3
SUMMA TILLGÅNGAR 58,6 152,3
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 18, 27 54,9 143,6
Bundet eget kapital
Aktiekapital 16,6 6,5
Utvecklingsfond 26,9 23,9
Summa bundet eget kapital 43,5 30,4
Fritt eget kapital
Överkursfond 843,9 831,7
Balanserat resultat -721,6 -516,8
Årets resultat -110,8 -201,7
Summa fritt eget kapital 11,5 113,2
Summa eget kapital 54,9 143,6
Skulder
Långfristiga skulder
Långfristiga skulder koncern 14 0,7 0,6
Summa långfristiga skulder 0,7 0,6
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 1,0 1,6
Övriga skulder 19 0,5 0,8
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 20 1,4 5,8
Summa kortfristiga skulder 2,9 8,2
Summa skulder 3,6 8,8
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 58,6 152,3
===== SIDA 61 =====
61
Moderbolagets rapport över förändring i eget kapital
MSEK Aktiekapital
Utvecklings-
fond Överkursfond
Balanserat
resultat
Årets
resultat Totalt
Ingående eget kapital per 1 januari 2024 80,2 21,5 684,1 -382,7 -131,8 271,3
Årets resultat -201,7 -201,7
Resultatdisposition enligt beslut vid
bolagsstämma
Resultat balanserat i ny räkning -131,8 131,8 -
Utvecklingsfond 2,4 -2,4 -
Summa totalresultat 2,4 -134,1 -70,0 -201,7
Transaktioner med aktieägare
Nyemission, netto efter kostnader* 5,4 68,6 74,0
Minskning aktiekapital -79,1 79,1 -
Summa transaktioner med aktieägare -73,7 147,7 74,0
Eget kapital per 31 december 2024 6,5 23,9 831,7 -516,8 -201,7 143,6
Ingående eget kapital per 1 januari 2025 6,5 23,9 831,7 -516,8 -201,7 143,6
Årets resultat -110,8 -110,8
Resultatdisposition enligt beslut vid
bolagsstämma
Resultat balanserat i ny räkning -201,7 201,7 -
Utvecklingsfond 3,0 -3,0 -
Summa totalresultat 3,0 -204,8 90,9 -110,8
Transaktioner med aktieägare
Nyemission, netto efter kostnader** 10,1 11,8 21,9
Konvertering teckningsoptioner*** 0,0 0,3 0,3
Summa transaktioner med aktieägare 0,0 12,1 22,2
Eget kapital per 31 december 2025 16,6 26,9 843,9 -721,6 -110,8 54,9
* Emissionskostnader uppgår till 16,2 MSEK.
** Emissionskostnader uppgår till 7,5 MSEK
*** Kostnader uppgår till 0,0 MSEK
===== SIDA 62 =====
62
Moderbolagets kassaflödesanalys
MSEK Not
jan-dec
2025
jan-dec
2024
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Rörelseresultat -35,7 -52,9
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet
Återläggning av avskrivningar 11, 12 2,5 3,0
Erhållen ränta 0,5 1,3
Erlagd ränta -0,0 -0,2
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av
rörelsekapitalet -32,8 -48,8
Förändringar i rörelsekapitalet
Förändring övriga kortfristiga fordringar 0,7 -0,2
Förändring kortfristiga skulder -5,2 -1,1
Summa förändringar i rörelsekapitalet -4,5 -1,2
Kassaflöde från den löpande verksamheten -37,2 -50,0
Kassaflöde från investeringsverksamheten
Investeringar i immateriella tillgångar -5,5 -5,3
Lämnat aktieägartillskott 13 -21,9 -14,0
Återbetalning koncernföretag 24,0 43,6
Lån koncernföretag -20,9 -46,9
Kassaflöde från investeringsverksamheten -24,3 -22,6
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
Upptagna lån koncernföretag - -
Amortering skuld koncernföretag - -
Nyemission 29,4 90,2
Emissionskostnader -7,5 -16,2
Konvertering optioner 0,3 -
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 22,2 74,0
Årets kassaflöde -39,3 1,4
Likvida medel vid årets början 43,7 42,3
Likvida medel vid årets slut 4,4 43,7
===== SIDA 63 =====
63
REDOVISNINGSPRINCIPER OCH NOTER
Not 1 Allmän information
Episurf Medical AB (publ)-koncernen är en svensk medicinteknisk koncern som syftar till att hjälpa människor med ledvärk
att leva ett mer aktivt liv genom att ge dem effektiva och individanpassade behandlingar. Den patientspecifika tekniken är
utvecklad tillsammans med ledande universitet och kliniska centra i Sverige. Moderbolaget är ett aktiebolag som är
registrerat i Sverige och har sitt säte i Stockholm, Sverige. Besöksadressen till huvudkontoret är Karlavägen 60, Stockholm.
Den 5 mars 2026 har denna koncernredovisning och årsredovisning godkänts av styrelsen för offentliggörande. Samtliga
belopp redovisas i MSEK om inte annat anges. Uppgifterna inom parentes avser föregående år.
Not 2 Sammanfattning av viktiga redovisningsprinciper
Koncernredovisningen för Episurf Medical AB (publ) koncernen har upprättats i enlighet med International Financial
Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU samt RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner.
Koncernredovisningen har upprättats enligt anskaffningsvärdemetoden.
De viktigaste redovisningsprinciperna som tillämpats när denna koncernredovisning upprättats anges nedan. Dessa
principer har tillämpats konsekvent för alla presenterade år, om inte annat anges. Moderbolagets redovisning är upprättad i
enlighet med RFR 2, Redovisning för juridiska personer och Årsredovisningslagen. I de fall moderbolaget tillämpar andra
redovisningsprinciper än koncernen anges detta separat nedan.
Att upprätta rapporter i överensstämmelse med IFRS kräver användning av en del viktiga uppskattningar för
redovisningsändamål. Vidare krävs att ledningen gör vissa bedömningar vid tillämpningen av koncernens
redovisningsprinciper. De områden som innefattar en hög grad av bedömning, som är komplexa eller sådana områden där
antaganden och uppskattningar är av väsentlig betydelse för koncernredovisningen anges i not 4 Viktiga uppskattningar och
bedömningar.
Ändrade redovisningsprinciper
International Accounting Standards Board (IASB) har givit ut ett antal nya och ändrade standarder vilka trädde i kraft under
2024. Företagsledningen bedömer att övriga nya och ändrade standarder och tolkningar inte har haft någon betydande
påverkan på koncernens finansiella rapporter.
Koncernredovisning
Dotterföretag är alla de företag där koncernen har inflytande över investeringsobjektet, är exponerad för eller har rätt till
rörlig avkastning från sitt engagemang i investeringsobjektet och kan använda sitt inflytande över investeringsobjektet för
att påverka storleken på sin avkastning.
Dotterföretag inkluderas i koncernredovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytandet överförs till
koncernen. De exkluderas ur koncernredovisningen från och med den dag då det bestämmande inflytandet upphör.
Förvärvsmetoden används för redovisning av koncernens förvärv av dotterföretag. Anskaffningsvärdet för ett förvärv utgörs
av verkligt värde på tillgångar som lämnats som ersättning, emitterade eget kapitalinstrument och uppkomna eller
övertagna skulder per överlåtelsedagen, plus utgifter som är direkt hänförbara till förvärvet. Identifierbara förvärvade
tillgångar och övertagna skulder och eventualförpliktelser i ett rörelseförvärv värderas inledningsvis till verkliga värden p å
förvärvsdagen, oavsett omfattning av bestämmande inflytande. Det överskott som utgörs av skillnaden mellan
anskaffningsvärdet och det verkliga värdet på koncernens andel av identifierbara förvärvade tillgångar, skulder och
eventualförpliktelser redovisas som goodwill. Om anskaffningsv ärdet understiger verkligt värde för det förvärvade bolagens
tillgångar, skulder och eventualförpliktelser redovisas mellanskillnaden direkt i resultaträkningen.
Koncerninterna transaktioner och balansposter samt orealiserade vinster på transaktioner mellan koncernbolag elimineras.
Även orealiserade förluster elimineras, men eventuella förluster betraktas som en indikation på att ett nedskrivningsbehov
kan föreligga. Redovisningsprinciperna för dotterföretag har i förekommande fall ändrats för att garantera en konsekvent
tillämpning av koncernens principer.
I nuläget har koncernen inga dotterföretag med aktieägare utan bestämmande inflytande.
Omräkning av utländsk valuta
Funktionell valuta och rapportvaluta
Poster som ingår i de finansiella rapporterna för de olika enheterna i koncernen är värderade i den valuta som används i
den ekonomiska miljö där respektive företag huvudsakligen är verksamt (funktionell valuta). I koncernredovisningen
===== SIDA 64 =====
64
används svenska kronor (SEK), som är moderbolagets samt dotterföretagets rapportvaluta, det är även de svenska bolagens
funktionella valuta. Övriga dotterbolagens funktionella valuta är respektive lands valuta.
Transaktioner och balansposter
Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan enligt de valutakurser som gäller på
transaktionsdagen. Valutakursvinster och förluster som uppkommer vid betalning av sådana transaktioner och vid
omräkning av monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta till balansdagens kurs, redovisas i resultaträkningen.
Valutakursdifferenser på utlåning och upplåning redovisas i finansnettot, medan övriga valutakursdifferenser ingår i
rörelseresultatet. I nuläget har koncernen ingen upplåning eller utlåning i utländsk valuta, endast rörelserelaterade
balansposter.
Immateriella tillgångar
Patent
Patent redovisas till anskaffningsvärde. Patenten har en bestämbar nyttjandeperiod och redovisas till anskaffningsvärde
minskat med ackumulerade avskrivningar.
Avskrivningar görs linjärt för att fördela kostnaden för patenten över dess bedömda nyttjandeperiod (5 år).
Balanserade utgifter för utveckling av produkter
Utvecklingsutgifter som är direkt hänförliga till utveckling och testning av identifierbara och unika produkter som
kontrolleras av koncernen, redovisas som immateriella tillgångar när följande kriterier är uppfyllda:
» Det är tekniskt möjligt att färdigställa produkten så att den kan användas
» Företagets avsikt är att färdigställa produkten och att använda eller sälja den
» Det finns förutsättningar att använda eller sälja produkten
» Det kan visas hur produkten genererar troliga framtida ekonomiska fördelar
» Adekvata tekniska, ekonomiska och andra resurser för att fullfölja utvecklingen och för att använda eller sälja produkten
finns tillgängliga
» De utgifter som är hänförliga till produkten under dess utveckling kan beräknas på ett tillförlitligt sätt.
Direkt hänförbara utgifter som balanseras som en del av aktiverade utvecklingsutgifter innefattar utgifter för anställda och
en skälig andel av indirekta kostnader. Övriga utvecklingsutgifter som inte uppfyller dessa kriterier, kostnadsförs när de
uppstår. Utvecklingsutgifter som tidigare kostnadsförts redovisas inte som tillgång i efterföljande period.
Episurf Medical skriver av på de balanserade utvecklingsutgifter som avser de utvecklingsprojekt eller färdigutvecklade
produkter som har färdigställts för försäljning. Avskrivningar görs linjärt för att fördela kostnaden över dess bedömda
nyttjandeperiod (5 år).
Eventuellt nedskrivningsbehov av balanserade utvecklingsutgifter prövas minst årligen av Episurf Medical.
Balanserade utvecklingsuppgifter aktiveras på raden ”Aktiverat arbete för egen räkning” under rörelsens intäkter i
resultaträkningen.
Materiella anläggningstillgångar
Alla materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde med avdrag för avskrivningar och eventuella
nedskrivningar. I anskaffningsvärdet ingår utgifter som direkt kan hänföras till förvärvet av tillgången.
Tillkommande utgifter läggs till tillgångens redovisade värde eller redovisas som en separat tillgång, beroende på vilket som
är lämpligt, endast då det är sannolikt att de framtida ekonomiska förmåner som är förknippade med tillgången kommer att
komma koncernen tillgodo och tillgångens anskaffningsvärde kan mätas på ett tillförlitligt sätt. Redovisat värde för den
ersatta delen tas bort från balansräkningen. Alla andra former av reparationer och underhåll redovisas som kostnader i
resultaträkningen under den period de uppkommer.
Avskrivningar på andra tillgångar, för att fördela deras anskaffningsvärde ner till det beräknade restvärdet över den
beräknade nyttjandeperioden, görs linjärt enligt följande:
Inventarier
Tillgångarnas restvärde och nyttjandeperioder prövas varje balansdag och justeras vid behov. En tillgångs redovisade värde
skrivs omgående ner till dess återvinningsvärde om tillgångens redovisade värde överstiger dess bedömda
återvinningsvärde.
Vinster och förluster vid avyttring fastställs genom en jämförelse mellan försäljningsintäkten och det redovisade värdet och
redovisas i Övriga rörelseintäkter respektive Övriga rörelsekostnader i resultaträkningen.
===== SIDA 65 =====
65
Nedskrivningar av icke-finansiella anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar och sådana immateriella tillgångar som skrivs av bedöms med avseende på värdenedgång
närhelst händelser eller förändringar i förhållanden indikerar att det redovisade värdet kanske inte är återvinningsbart. En
nedskrivning görs med det belopp varmed tillgångens redovisade värde överstiger dess återvinningsvärde.
Återvinningsvärdet är det högre av tillgångens verkliga värde minskat med försäljningskostnader och dess nyttjandevärde.
Vid bedömning av nedskrivningsbehov grupperas tillgångar på de lägsta nivåer där det finns separata identifierbara
kassaflöden (kassagenererande enheter). För materiella och immateriella anläggningstillgångar, som tidigare har skrivits
ner, görs per varje balansdag en prövning av om återföring bör göras.
Återvinningsvärdet är det högsta av verkligt värde minus försäljningskostnader och nyttjandevärde. Vid beräkning av
nyttjandevärdet diskonteras framtida kassaflöden med en diskonteringsfaktor som beaktar riskfri ränta och den risk som är
förknippad med den specifika risken.
Varulager
Varulagret redovisas till det lägsta av anskaffningsvärdet och nettoförsäljningsvärdet. Anskaffningsvärdet fastställs med
användning av först in, först ut-metoden (FIFU). Anskaffningsvärdet för handelsvaror består av kostnad för inköp av
varorna. Lånekostnader ingår inte. Nettoförsäljningsvärdet är det uppskattade försäljningspriset i den löpande
verksamheten, med avdrag för tillämpliga rörliga försäljningskostnader. Erforderlig avsättning för inkurans har gjorts efter
individuell bedömning.
Finansiella instrument
Finansiella instrument värderas och redovisas utifrån dess klassificering. Koncernens principer för klassificering och
värdering av finansiella tillgångar baseras på en bedömning av både (i) företagets affärsmodell för förvaltningen av
finansiella tillgångar, och (ii) egenskaperna hos de avtalsenliga kassaflödena från den finansiella tillgången.
Finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde är skuldinstrument som förvaltas med målet att realisera
instrumentens kassaflöden genom att erhålla avtalsenliga kassaflöden som endast utgörs av kapitalbelopp och ränta på det
utestående kapitalbeloppet. Följande finansiella tillgångar värderas till upplupet anskaffningsvärde på grund av att
tillgångarna innehas inom ramen för en affärsmodell vars mål är att inneha finansiella tillgångar i syfte att inkassera
avtalsenliga kassaflöden samt att de avtalade villkoren för de tillgångarna ger vid bestämda tidpunkter upphov till
kassaflöden som bara är betalningar av kapitalbelopp och ränta på det utestående kapitalbeloppet;
• Andra långfristiga fordringar
• Kundfordringar
• Övriga fordringar
• Upplupna intäkter
• Likvida medel
Koncernens samtliga finansiella skulder, bestående av upplåning, leverantörsskulder och upplupna kostnader, redovisas till
upplupet anskaffningsvärde.
Finansiella instrument redovisas initialt till verkligt värde med til lägg/avdrag för transaktionsutgifter, förutom avseende
instrument som löpande värderas till verkligt värde via resultatet för vilka transaktionsutgifter istället kostnadsförs då de
uppkommer. Kundfordringar (utan en betydande finansieringskomponent) värderas initialt till det transaktionspris som
fastställts enligt IFRS 15 Intäkter från avtal med kunder. Normal kredittid hos leverantörer är 30 dagar.
Kund och andra fordringar
Kundfordringar och andra fordringar redovisas inledningsvis till verkligt värde och därefter till upplupet anskaffningsvärde
med tillämpning av effektivräntemetoden, minskat med eventuell reservering för värdeminskning.
Redovisning i och borttagande från balansräkningen
En finansiell tillgång eller finansiell skuld tas upp i balansräkningen när koncernen blir part enligt instrumentets
avtalsmässiga villkor med undantag av kundfordringar som redovisas när dessa är utgivna.
Koncernen tar bort en finansiell tillgång från rapporten över finansiell ställning när de avtalsenliga rättigheterna till
kassaflödena från den finansiella tillgången upphör eller om den överför rätten att ta emot de avtalsenliga kassaflödena
genom en transaktion i vilken i väsentlighet alla risker och fördelar med ägarskapet har överförts eller i vilken koncernen
inte överför eller behåller i väsentlighet alla de risker och fördelar med ägarskap och den inte behåller kontrollen över den
finansiella tillgången.
===== SIDA 66 =====
66
Koncernen bokar bort en finansiell skuld från rapporten över finansiell ställning när de åtaganden som anges i avtalet
fullgörs, annulleras eller upphör. Koncernen bokar också bort en finansiell skuld när de avtalsenliga villkoren modifieras och
kassaflödena från den modifierade skulden är väsentligt annorlunda. I det fallet redovisas en ny finansiell skuld till verkligt
värde baserat på de modifierade villkoren.
En finansiell tillgång och en finansiell skuld kvittas och redovisas med ett nettobelopp i balansräkningen endast när det
föreligger en legal rätt att kvitta beloppen samt att det föreligger avsikt att reglera posterna med ett nettobelopp eller at t
samtidigt realisera tillgången och reglera skulden.
Nedskrivning av finansiella tillgångar
Reserv för förväntade kreditförluster beräknas och redovisas för de finansiella tillgångar som värderas till upplupet
anskaffningsvärde. Reserv för kreditförluster beräknas och redovisas initialt utifrån tolv månaders förväntade
kreditförluster. Om kreditrisken ökat väsentligt sedan den finansiella tillgången först redovisades, beräknas och redovisas
reserv för kreditförluster utifrån förväntade kreditförluster för tillgångens hela återstående löptid. För kundfordringar, so m
inte innehåller en väsentlig finansieringskomponent, tillämpas en förenklad metod och reserv för kreditförluster beräknas
och redovisas utifrån förväntade kreditförluster för hela den återstående löptiden oavsett om kreditrisken ökat väsentligt
eller inte. Beräkningen av förväntade kreditförluster baseras huvudsakligen på information om historiska förluster för
liknande fordringar och motparter. Den historiska informationen utvärderas och justeras kontinuerligt utifrån den aktuella
situationen och koncernens förväntan om framtida händelser.
Likvida medel
I likvida medel ingår banktillgodohavanden. En placering klassificeras normalt som likvida medel endast när den har en kort
löptid från anskaffningstidpunkten, exempelvis tre månader eller mindre.
Eget kapital
Stamaktier klassificeras som eget kapital. Transaktionskostnader som direkt kan hänföras till emission av nya aktier
redovisas, netto efter skatt, i eget kapital bland Övrigt tillskjutet kapital på separat rad som ett avdrag från
emissionslikviden.
Aktuell och uppskjuten skatt
Den aktuella skattekostnaden beräknas på basis av de skatteregler som på balansdagen är beslutade eller i praktiken
beslutade i de länder där moderbolagets dotterföretag är verksamma och genererar skattepliktiga intäkter. Ledningen
utvärderar regelbundet de yrkanden som gjorts i självdeklarationer avseende situationer där tillämpliga skatteregler är
föremål för tolkning och gör, när så bedöms lämpligt, avsättningar för belopp som troligen ska betalas till
skattemyndigheten. Uppskjuten skatt redovisas i sin helhet, enligt balansräkningsmetoden, på alla temporära skillnader
som uppkommer mellan det skattemässiga värdet på tillgångar och skulder och dessas redovisade värden i
koncernredovisningen. Den uppskjutna skatten redovisas emellertid inte om den uppstår till följd av en transaktion som
utgör den första redovisningen av en tillgång eller skuld som inte är ett rörelseförvärv och som, vid tidpunkten för
transaktionen, varken påverkar redovisat eller skattemässigt resultat. Uppskjuten inkomstskatt beräknas me d tillämpning
av skattesatser (och -lagar) som har beslutats eller aviserats per balansdagen och som förväntas gälla när den berörda
uppskjutna skattefordran realiseras eller den uppskjutna skatteskulden regleras. Uppskjutna skattefordringar redovisas i
den omfattning det är troligt att framtida skattemässiga överskott kommer att finnas tillgängliga, mot vilka de temporära
skillnaderna kan utnyttjas.
Ersättningar till anställda
Ersättning till anställda i form av lön och pension redovisad som kostnad under den period när de anställda utfört de
tjänster ersättningen avser.
Pensionsförpliktelser
Koncernföretagen har endast avgiftsbestämda pensionsplaner. För avgiftsbestämda pensionsplaner betalar Episurf Medical
AB (publ) avgifter till offentligt eller privat administrerade pensionsförsäkringsplaner på obligatorisk, avtalsenlig eller f rivillig
basis. Koncernen har inga ytterligare betalningsförpliktelser när avgifterna väl är betalda. Avgifterna redovisas som
personalkostnader när de förfaller till betalning. Förutbetalda avgifter redovisas som en tillgång i den utsträckning som
kontant återbetalning eller minskning av framtida betalningar kan komma koncernen tillgodo.
Ersättningar vid uppsägning
Ersättningar vid uppsägning utgår när en anställds anställning sagts upp av Episurf Medical AB (publ) före normal
pensionstidpunkt eller då en anställd accepterar frivillig avgång i utbyte mot sådana ersättningar. Episurf Medical AB (publ)
redovisar avgångsvederlag när koncernen bevisligen är förpliktad endera att säga upp anställda enligt en detaljerad formell
===== SIDA 67 =====
67
plan utan möjlighet till återkallande, eller att lämna ersättningar vid uppsägning som resultat av ett erbjudande som gjorts
för att uppmuntra till frivillig avgång. Förmåner som förfaller mer än 12 månader efter balansdagen diskonteras till nuvärde.
Aktierelaterade ersättningar
Det verkliga värdet på tilldelade personaloptioner redovisas som en personalkostnad med en motsvarande ökning av eget
kapital. Det verkliga värdet beräknas vid tilldelningstidpunkten och fördelas över intjänandeperioden. Den kostnad som
redovisas motsvarar verkliga värdet av en uppskattning av det antal optioner som förväntas bli intjänade, med hänsyn till
det tjänstevillkor som är en förutsättning för intjäning av optionerna. Denna kostnad justeras i efterföljande perioder för att
till slut återspegla det verkliga antalet intjänade optioner.
Sociala avgifter hänförliga till personaloptionerna kostnadsförs fördelat på de perioder under vilka tjänsterna utförs.
Avsättningen för sociala avgifter baseras på optionernas verkliga värde vid respektive rapporttillfället.
Intäktsredovisning
Koncernens intäkter genereras från försäljning av egenutvecklade produkter. När Episurf blir part i ett avtal analyseras det
för att fastställa hur många distinkta prestationsåtaganden det innehåller. Den ersättning som erhålls eller kommer att
erhållas enligt avtalet, transaktionspriset, fördelas på prestationsåtaganden utifrån respektive åtagandens relativa andel av
uppskattade fristående försäljningspriser för åtagandena med hänsyn till eventuella rabatter. Därefter intäktsredovisas det
allokerade beloppet när åtagandet uppfylls, över tid eller vid en viss tidpunkt. Nedan redogörs för hur respektive
intäktsström hanteras i redovisning hos Episurf.
Försäljning av varor
Koncernens intäkter genereras från försäljning av varor. Försäljningen sker till företag främst inom sjukvårdssektorn.
Produktsortimentet utgörs av egenutvecklade produkter. Ersättning utgår i form av betalning när Episurf tecknat avtal med
en kund och åtar sig att leverera varor. Varuleveransen bedöms utgöra ett gemensamt prestationsåtagande. Intäkter
redovisas vid en tidpunkt när följande kriterier är uppfyllda; Kunden innehar den legala äganderätten, förfogar fysiskt över
varorna, har kontroll och nytta av den utrustningen samt att Episurf har rätt till betalning. Det sker när kontrollen över
varan har övergått. Kunder får kontroll över varorna, beroende på avtalsvillkoren, antingen när varorna skickas från
koncernens lager eller när varorna har levererats till anvisad plats. Fakturor upprättas vid denna tidpunkt och förfaller
vanligtvis inom 30 dagar.
För avtal som tillåter att kunder returnerar varor redovisas intäkter i sådan utsträckning som det är mycket sannolikt att en
väsentlig återföring av ackumulerade intäkter inte uppstår. Bedömning av förväntade returer baseras på
historiska data för specifika kunder och varor. Förväntade returer redovisas som en minskning av intäkterna och som
skuldför återbetalning samtidigt som till returerna hänförlig varukostnad minskar och en tillgång motsvararande rätten att
återfå returnerade varor redovisas.
Statliga stöd forsknings- och utvecklingsprojekt
Erhållna statliga stöd för forsknings- och utvecklingsprojekt nettoredovisas och reducerar personalkostnaden, i takt med att
kostnader uppkommer som de statliga stöden är avsedda att täcka.
Ränteintäkter
Ränteintäkter intäktsredovisas fördelat över löptiden med tillämpning av effektivräntemetoden.
Leasing
När ett avtal ingås bedömer koncernen om avtalet är, eller innehåller, ett leasingavtal. Ett avtal är, eller innehåller, ett
leasingavtal om avtalet överlåter rätten att under en viss period bestämma över användningen av en identifierad tillgång i
utbyte mot ersättning. Koncernen redovisar en nyttjanderättstillgång och en leasingskuld vid leasingavtalets
inledningsdatum. Nyttjanderättstillgången värderas initialt till anskaffningsvärde, vilket består av leasingskuldens initiala
värde med tillägg för leasingavgifter som betalats vid eller före inledningsdatumet plus eventuella initiala direkta utgifter.
Nyttjanderättstillgången skrivs av linjärt från inledningsdatumet till det tidigare av slutet av tillgångens nyttjandeperiod och
leasingperiodens slut, vilket i normalfallet för koncernen är leasingperiodens slut. Leasingskulden – som delas upp i
långfristig och kortfristig del – värderas initialt till nuvärdet av återstående leasingavgifter under den bedömda
leasingperioden. Leasingperioden utgörs av den ej uppsägbara perioden med tillägg för ytterligare perioder i avtalet om det
vid inledningsdatumet bedöms som rimligt säkert att dessa kommer att nyttjas.
Leasingavgifterna diskonteras i normalfallet med koncernens marginella upplåningsränta, vilken utöver
koncernens/företagets kreditrisk återspeglar respektive avtals leasingperiod, valuta och kvalitet på underliggande tillgång
som tänkt säkerhet.
===== SIDA 68 =====
68
Leasingskulden omfattar nuvärdet av följande avgifter under bedömd leasingperiod:
• fasta avgifter, inklusive till sin substans fasta avgifter,
• variabla leasingavgifter kopplade till index eller pris (“rate”), initialt värderade med hjälp av det index eller pris
(“rate”) som gällde vid inledningsdatumet,
Skuldens värde ökas med räntekostnaden för respektive period och reduceras med leasingbetalningarna. Räntekostnaden
beräknas som skuldens värde gånger diskonteringsräntan.
Leasingskulden för koncernens lokaler med hyra som indexuppräknas beräknas på den hyra som gäller vid respektive
rapportperiods slut. Vid denna tidpunkt justeras skulden med motsvarande justering av nyttjanderättstillgångens
redovisade värde. På motsvarande sätt justeras skuldens och tillgångens värde i samband med att ombedömning sker utav
leasingperioden. Detta sker i samband med att sista uppsägningsdatumet inom tidigare bedömd leasingperiod för
lokalhyresavtal har passerats alternativt då betydelsefulla händelser inträffar eller omständigheterna på ett betydande sätt
förändras på ett sätt som är inom koncernens kontroll och påverkar den gällande bedömningen av leasingperioden.
För leasingavtal som har en leasingperiod på 12 månader eller mindre eller med en underliggande tillgång av lågt värde,
understigande 0,1 MSEK, redovisas inte någon nyttjanderättstillgång och leasingskuld. Leasingavgifter för dessa leasingavtal
redovisas som kostnad linjärt över leasingperioden.
Utdelningar
Utdelning till moderbolagets aktieägare redovisas som skuld i koncernens finansiella rapporter i den period då utdelningen
godkänns av moderbolagets aktieägare.
Moderbolagets redovisningsprinciper
Finansiella tillgångar och skulder
I moderbolaget värderas finansiella anläggningstillgångar och finansiella omsättningstillgångar enligt lägsta värdets princip
till anskaffningsvärde minus eventuell nedskrivning. För finansiella tillgångar som redovisas till upplupet anskaffningsvärde
tillämpas nedskrivningsreglerna i IFRS 9.
Leasing
IFRS 16 Leasingavtal påverkar inte moderbolaget eftersom standarden undantas från tillämpning i juridisk person. Som
leasetagare redovisas leasingavgifter som kostnad linjärt över leasingperioden och således redovisas inte nyttjanderätter
och leasingskulder i balansräkningen.
Uppställningsform för resultat- och balansräkning moderbolaget
Moderbolaget använder de uppställningsformer som anges i årsredovisningslagen, vilket bland annat medför att en annan
presentation av eget kapital tillämpas. I övrigt presenteras resultat och balansräkning på samma sätt som i koncernen. Vissa
benämningar i resultaträkningen avviker mellan koncern och moderbolag, vilket har koppling till de begrepp som används i
årsredovisningslagen respektive i IFRS-standarder.
Andelar i koncernföretag
Andelar i koncernföretag redovisas till anskaffningsvärde och prövning av nedskrivningsbehov sker årligen Andelarna skrivs
ned om redovisat värde överstiger dess återvinningsvärde, där återvinningsvärdet definieras som det högsta av en tillgångs
nettoförsäljningsvärde och nyttjandevärde. Vid beräkning av nyttjandevärde diskonteras framtida kassaflöden som
tillgången bedöms generera. Bolaget använder sig av ett vägt avkastningskrav (WACC) för att diskontera framtida
kassaflöden och beräkna andelens nyttjandevärde. När det finns en indikation på att aktier och andelar i dotterbolag
minskat i värde görs en beräkning av återvinningsvärdet. Nedskrivningar redovisas i posten Resultat från andelar i
koncernbolag. Erhållna utdelningar redovisas som intäkter när rätt en att erhålla betalning har fastställts.
Koncernbidrag och aktieägartillskott
Lämnade aktieägartillskott redovisas som en ökning av värdet på aktier och andelar. En bedömning görs därefter av
huruvida det föreligger ett behov av nedskrivning av värdet på aktier och andelar ifråga. Ett koncernbidrag som
moderbolaget erhåller från ett dotterföretag redovisas enligt samma principer som sedvanliga utdelningar från
dotterföretag, vilket innebär att koncernbidraget redovisas som en finansiell intäkt.
===== SIDA 69 =====
69
Fond för utvecklingsutgifter
Det belopp som aktiveras avseende egenupparbetade utvecklingsutgifter ska föras om från fritt eget kapital till fond för
utvecklingsutgifter i bundet eget kapital. Fonden ska minskas i takt med att de aktiverade utgifterna skrivs av eller ned.
Avrundningar
På grund av avrundning kan summan av siffror avvika.
Not 3 Finansiell riskhantering
Finansiella riskfaktorer
Koncernen utsätts genom sin verksamhet för olika finansiella risker: marknadsrisk (viss valutarisk och ränterisk), kreditrisk
och likviditetsrisk. Koncernens övergripande riskhanteringspolicy fokuserar på att minimera potentiella ogynnsamma
effekter på koncernens finansiella resultat.
De finansiella risker som identifierats är främst en viss valutarisk på grund av handel med utlandet.
Riskhanteringen sköts av verkställande direktören i samråd med ekonomiavdelningen, utifrån riktlinjer fastställda av
styrelsen. Verkställande direktören i samråd med ekonomiavdelningen identifierar, utvärderar och säkrar finansiella risker i
nära samarbete med andra ledande befattningshavare inom koncernen.
Marknadsrisk
a) Valutarisk
Koncernen utsätts för valutarisker som uppstår från olika valutaexponeringar, framför allt avseende transaktioner med USA.
Episurf Medical AB:s (publ) redovisning sker i svenska kronor och funktionell valuta i moderbolag samt att de svenska
dotterföretag i koncernen är i svenska kronor. Utländska dotterföretag redovisas i sin egen valuta och konverteras in i
koncernredovisningen med gällande kurser på balansdagen för balansräkning och med genomsnittlig valutakurs under
räkenskapsåret för resultaträkning. Uppkomna kursdifferenser redovisas i koncernredovisningen under ”Övrigt totalresultat
för perioden, netto efter skatt” i koncernresultaträkningen. Bolaget har en valutarisk avseende leverantörsskulder och
framförallt de ökade kostnader för bolagets satsning i USA. Bolaget har under 2025 haft kostnader för USA på 7,8 MSEK
(12,4), om dollarkursen skulle gå upp eller ned med 5% skulle det påverka bolaget med 0,4 MSEK (0,6).
b) Kreditrisk
Kreditrisk hanteras på koncernnivå. Kreditrisk uppstår genom likvida medel, och tillgodohavanden hos banker och
finansinstitut samt kreditexponeringar gentemot koncernens kunder, inklusive utestående fordringar och avtalade
transaktioner. Den maximala kreditriskexponeringen utgörs av det bokförda värdet på de exponerade tillgångarna. I nuläget
bedöms koncernens kreditrisk vara begränsad då merparten av de finansiella tillgångarna består av likvida medel hos större
svenska kreditinstitut. För likvida medel som består av inlåningskonton är banker och finansiella institutioner motparter,
vilka är graderade a3 för den största del av likvida medel och näst störst har ba1 både baserad på Moody’s kreditbetyg.
c) Ränterisk
Koncernen är exponerad för ränterisk på likvida medel och räntebärande kortfristiga skulder. Koncernen gör löpande en
bedömning av aktuell ränterisk.
d) Likviditetsrisk och fortsatt drift
Per den 31 december 2025 har koncernen en likviditet om 7,1 MSEK (50,5). Framtida odiskonterade kassaflöden ut
överensstämmer i all väsentlighet med de bokförda värdena på skulderna. Se not 23 för analys av löptider för finansiella
skulder.
Hantering av kapitalrisk
Målet avseende kapitalstrukturen är att trygga koncernens förmåga att fortsätta sin verksamhet, så att den kan fortsätta att
generera avkastning till aktieägarna och nytta för andra intressenter och att upprätthålla en optimal kapitalstruktur för att
hålla kostnaderna för kapitalet nere. Koncernen större delen finansierad genom eget kapital. Soliditeten den 31 december
2025 uppgår till 79,3 procent (85,7).
Verkligt värde
Koncernen innehar inte några finansiella tillgångar eller skulder som värderas till verkligt värde. Redovisat värde på
tillgångar och skulder i balansräkningen, som faller inom ramen för upplysningar i enlighet med IFRS 13, bedöms nära
motsvara det verkliga värdet.
===== SIDA 70 =====
70
Not 4 Viktiga uppskattningar och bedömningar
Uppskattningar och bedömningar utvärderas löpande och baseras på historisk erfarenhet och andra faktorer, inklusive
förväntningar på framtida händelser som anses rimliga under rådande förhållanden.
Viktiga uppskattningar och bedömningar
Koncernen gör uppskattningar och antaganden om framtiden. De uppskattningar för redovisningsändamål som blir följden
av dessa kommer, definitionsmässigt, sällan att motsvara det verkliga resultatet. De uppskattningar och antaganden som
innebär en betydande risk för väsentliga justeringar i redovisade värden för tillgångar och skulder under nästkommande
räkenskapsår anges nedan.
IAS 38 Immateriella tillgångar – aktivering av utvecklingsutgifter
Episurf Medical bedriver omfattande utvecklingsverksamhet, vilken är i sådant skede att den nu börjat generera intäkter för
produkterna – dock ännu i blygsam omfattning.
Episurf Medicals produktutvecklingsmodell har flera faser och sannolikheten för framtida ekonomiska fördelar börjar
utkristalliseras först i de senare faserna. Episurf Medical bedriver utveckling av flera produkter och i dagsläget finns det
produkter som förkastats, lagts på is eller är kvar i början av utvecklingsmodellen. En immateriell tillgång som uppstår
genom utveckling, eller i utvecklingsfasen av ett internt projekt, ska tas upp som en tillgång i balansräkningen endast om
Episurf Medical kan påvisa att samtliga punkter 1-6 i not 2, immateriella tillgångar är uppfyllda.
Det är framför allt två kriterier som analyserats för att bedöma historiska utgifter och huruvida de uppfyller kriterierna för
aktivering.
1. Sannolikhet för framtida ekonomiska fördelar samt
2. om finansieringen varit ordnad vid tidpunkten för då utgiften inträffat. För 2013 och tiden dessförinnan har vi
bedömt att dessa två kriterier inte till fullo varit uppfyllda. Däremot genom att fem av produkterna nu erhållit
godkännande och börjat prövas på marknaden beslöt Episurf Medical vid ingången av fjärde kvartalet 2014 att
börja aktivera utvecklingsutgifter.
Värdering av underskottsavdrag
Koncernen undersöker varje år om något nedskrivningsbehov föreligger för uppskjutna skattefordringar avseende
skattemässiga underskottsavdrag. Dessutom undersöker koncernen möjligheten att aktivera nya uppskjutna
skattefordringar avseende årets skattemässiga underskottsavdrag ifall det är tillämpligt. Uppskjuten skattefordran är endast
upptagen i de fall det är troligt att framtida skattemässiga överskott kommer att finnas tillgängliga, mot vilka den temporär a
skillnaden kan utnyttjas. Uppskjuten skattefordran hänförbar till underskottsavdraget upptas därför inte till något värde i
balansräkningen. Redovisade värden för uppskjuten skattefordran för respektive balansdag framgår nedan. Per den 31
december 2025 hade koncernen förlustavdrag uppgående till 845,0 MSEK (780,1) vilka inte beaktats vid beräkningen av
uppskjuten skattefordran.
Fortsatt drift
Under 2026 bedömer bolaget att effekterna av initierade besparingsprogram når full effekt. Dessa besparingar i
kombination med ökad försäljning, kommer sannolikt inte att leda till ett positivt resultat inom den medicintekniska
verksamheten under 2026. Styrelsen arbetar kontinuerligt med att utvärdera olika finansieringsalternativ för att säkerställa
den fortsatta driften av verksamheten. Den av stämman beslutade breddningen av verksamhet till fastighetsägande och
förvaltning kommer få en positiv påverkan på intäkterna, men under uppbyggnaden även kräva betydande kapital, varför
de positiva effekterna, kassaflödesmässigt lär bli begränsade under 2026. Bolaget har således inom de närmsta tolv
månaderna finansieringsbehov som ej ännu säkerställts, men det är s tyrelsens bedömning att bolaget har förutsättningar
att säkerställa framtida finansiering via kapitalmarknaden. Skulle dessa åtgärder inte kunna genomföras kan det medföra en
väsentlig osäkerhetsfaktor som kan leda till betydande tvivel för den fortsatta driften.
Not 5 Segmentinformation
Ett rörelsesegment är en del av en koncern som bedriver verksamhet, från vilken den kan generera intäkter och ådra sig
kostnader och för vilket det finns fristående finansiell information tillgänglig. Ett rörelsesegments resultat följs upp av
bolagets högsta verkställande beslutsfattare som fattar beslut om resurser som ska allokeras till segmentet och bedömer
dess lång- och kortsiktiga finansiella resultat. Rörelsesegmentet rapporteras på ett sätt som överensstämmer med den
===== SIDA 71 =====
71
interna rapportering som lämnas till verksamhetens högsta beslutsfattare. Verkställande direktör och koncernchefen, som
är ansvarig för att allokera resurser och utvärdera rörelsesegmentens resultat, är den högsta verkställande beslutsfattaren
som fattar strategiska beslut.
Majoriteten av Episurf Medicals försäljning sker inom Västeuropa och USA och hänför sig till samma produkt (Episealer®)
och till jämförbara kunder. Även om försäljningen sker till olika länder i Västeuropa och USA, så har Episurf Medical till följd
av likheterna slagit ihop all försäljning till ett rapporteringssegment. För information om koncernens försäljnings - och
resultatutveckling och finansiella ställning hänvisas till koncernen resultaträkning, balansräkning och kassaflödesanalys.
Huvuddelen av koncernens anläggningstillgångar är hänförliga till Sverige.
Not 6 Rörelsens intäkter
Koncernens nettoomsättning 13,5 MSEK (13,0) avser främst försäljning av produkterna Episealer® Condyle Solo, Episealer®
Trochlea Solo, Episealer® Femoral Twin, Episealer® Talus och Episealer® Patellofemoral System. Moderbolagets
nettoomsättning om 1,0 MSEK (1,2) avser koncernintern försäljning.
Nettoomsättning fördelat på land
MSEK 2025 2024
Tyskland 5,1 6,1
USA 3,3 2,7
Sverige 0,4 0,6
Övriga länder i Europa 4,5 3,2
Övriga länder utanför Europa 0,2 0,3
Summa nettoomsättning 13,5 13,0
Övriga rörelseintäkter
Koncernen 2025 2024
Övrigt 2,6 0,1
Summa övriga rörelseintäkter 2,6 0,1
Not 7 Finansiella intäkter och kostnader
Årets finansiella intäkter och kostnader består av valutakursdifferenser, ränteintäkter respektive räntekostnader hänförliga
till tillgångar och skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde. Årets ränteintäkter är hänförliga till
banktillgodohavanden hos kreditinstitut.
Not 8 Övriga externa kostnader
Koncernen och moderbolagets övriga externa kostnader är i huvudsak hänförliga till satsning på den kontrollerade
produktlanseringen samt till fortsatt forsknings- och utvecklingsrelaterade kostnader.
Ersättning till revisorerna
Med revisionsuppdrag avses granskning av årsredovisningen och bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens
förvaltning, övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde
som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådana övriga arbetsuppgifter. Allt annat är
klassificerat som andra uppdrag.
Koncernen 2025 2024
PWC PWC
Revisionsuppdrag 0,6 0,6
Andra revisionsuppdrag 0,2 0,2
Skatterådgivning - -
Övriga rådgivningstjänster 0,1 0,1
Summa 0,9 0,9
===== SIDA 72 =====
72
Övriga revisorer 2025 2024
Revisionsuppdrag 0,0 0,1
Skatterådgivning - -
Övriga rådgivningstjänster - -
Summa 0,0 0,1
Moderföretaget 2025 2024
PWC PWC
Revisionsuppdrag 0,5 0,5
Andra revisionsuppdrag 0,2 0,2
Skatterådgivning - -
Övriga rådgivningstjänster 0,1 0,1
Summa 0,8 0,8
Övriga revisorer 2025 2024
Revisionsuppdrag - -
Skatterådgivning - -
Övriga rådgivningstjänster - -
Summa - -
Not 9 Anställda och personalkostnader
Personalkostnader
Koncernen 2025 2024
Ersättningar
Löner och ersättningar 22,5 27,0
Sociala kostnader 6,4 7,4
Pensionskostnader - avgiftsbestämda planer 1,3 1,6
Övrigt 0,7 0,5
Summa 30,9 36,5
Moderföretaget 2025 2024
Ersättningar
Löner och ersättningar 13,2 16,2
Sociala kostnader 4,3 5,6
Pensionskostnader - avgiftsbestämda planer 1,1 1,3
Övrigt 0,0 0,0
Summa 18,6 23,1
För löner och ersättningar till vd, ledning och styrelse, se not 22.
Medelantal anställda
2025 2024
Koncernen
Medelantal
anställda Varav män
Medelantal
anställda Varav män
Sverige 21 10 22 11
Tyskland 3 3 3 3
USA 2 2 2 2
2025 2024
Moderbolag
Medelantal
anställda Varav män
Medelantal
anställda Varav män
Sverige 18 6 19 9
Könsfördelning för styrelseledamöter och övriga ledande befattningshavare
2025 2024
===== SIDA 73 =====
73
Koncernen och
moderföretaget
Antal på
balansdagen Varav män
Antal på
balansdagen Varav män
Styrelseledamöter 3 3 6 4
Verkställande direktör och
övriga ledande
befattningshavare 5 3 7 3
Koncernen och
moderföretaget totalt 8 6 13 7
Incitamentsprogram
Personal- och teckningsoptionsprogram 2023
På årsstämman 4 maj 2023 beslutades a) att införa ett incitamentsprogram för vissa anställda och (b) emission av
teckningsoptioner av serie 2023/2026, och godkännande av överlåtelse av teckningsoptioner av serie 2023/2026. Högst
3 898 159 Prestationsoptioner fick ges ut.
Prestationsoptionerna av serie 2023/2026 tilldelades enligt följande:
a) Den verkställande direktören tilldelades 1 042 277
b) övriga medlemmar i ledningsgruppen (sex personer) tilldelades totalt 1 941 181 Prestationsoptioner, varav ingen
deltagare inom denna kategori fick tilldelas mer än 540 548 Prestationsoptioner, och
c) övriga deltagare (upp till 16 personer) tilldelades totalt 829 651 Prestationsoptioner, varav ingen deltagare inom denna
kategori fick tilldelas mer än 77 823 Prestationsoptioner.
Förutsatt att deltagaren är fortsatt anställd i Episurf-koncernen vid utgången av intjänandeperioden berättigar varje
utnyttjbar Prestationsoption den anställde till att köpa en B-aktie i bolaget under perioden från och med den 1 juni 2026 till
och med den 31 maj 2027.
Prestationsmålen för inkluderar (i) försäljningsökning på Episurfs kärnmarknader, (ii) ökningen i antalet kliniska
publikationer tillgängliga för bolagets Episealer®-teknologi, (iii) graden av framsteg i de kliniska studier som b olaget
sponsrar och (iv) graden av framsteg inom bolagets produktutveckling.
Förändringar i antalet utgående aktieoptioner 2025 2024
Ingående balans 2 418 835 2 479 537
Tilldelade - -
Förfallna -394 239 -60 702
Antal vid årets utgång 2 024 596 2 418 835
Ingångsinformation Tilldelningstidpunkten
Beräkningsmodell Black-Scholes
Aktiekurs 1,70
Teckningskurs 1,76
Tilldelningsdatum 2023-05-04
Intjänandedatum 2026-05-31
Förväntad utdelning 0
Riskfri ränta 0,0243
Förväntad volatilitet 50%
Verkligt värde per option 0,61
*Volatiliteten är framräknad med hjälp av aktiekursdata för EPIS B-aktien, samt verifierad med externa datakällor såsom
Bloomberg.
31 dec 2025 31 dec 2024
Total kostnad redovisad under året, inkl. sociala avgifter -0,3 -0,3
Skuld per den sista december, sociala avgifter 0,0 0,0
Personal- och teckningsoptionsprogram 2022
===== SIDA 74 =====
74
På årsstämman 4 april 2022 beslutades a) att införa ett incitamentsprogram för vissa anställda och (b) emission av
teckningsoptioner av serie 2022/2025, och godkännande av överlåtelse av teckningsoptioner av serie 2022/2025. Högst
2 556 392 Prestationsoptioner fick ges ut.
Prestationsoptionerna av serie 2022/2025 tilldelades enligt följande:
a) Den verkställande direktören tilldelades 593 098
b) övriga medlemmar i ledningsgruppen (sex personer) tilldelades totalt 1 359 568 Prestationsoptioner, varav ingen
deltagare inom denna kategori fick tilldelas mer än 388 970 Prestationsoptioner, och
c) övriga deltagare (upp till 15 personer) tilldelades totalt 603 726 Prestationsoptioner, varav ingen deltagare inom denna
kategori fick tilldelas mer än 46 180 Prestationsoptioner.
Förutsatt att deltagaren är fortsatt anställd i Episurf-koncernen vid utgången av intjänandeperioden berättigar varje
utnyttjbar Prestationsoption den anställde till att köpa en B-aktie i bolaget under perioden från och med den 1 juni 2025 till
och med den 31 maj 2026.
Prestationsmålen för Prestationsperioden inkluderar (i) försäljningsökning på Episurfs kärnmarknader, (ii) ökningen i antalet
kliniska publikationer tillgängliga för bolagets Episealer®-teknologi, (iii) graden av framsteg i de kliniska studier som b olaget
sponsrar och (iv) graden av framsteg inom bolagets produktutveckling.
Förändringar i antalet utgående aktieoptioner 2025 2024
Ingående balans 1 456 340 1 456 340
Tilldelade - -
Förfallna -268 842 -
Antal vid årets utgång 1 187 498 1 456 340
Ingångsinformation Tilldelningstidpunkten
Beräkningsmodell Black-Scholes
Aktiekurs 2,97
Teckningskurs 3,07
Tilldelningsdatum 2022-04-04
Intjänandedatum 2025-05-31
Förväntad utdelning 0
Riskfri ränta 0,0012
Förväntad volatilitet 40%
Verkligt värde per option 1,02
*Volatiliteten är framräknad med hjälp av aktiekursdata för EPIS B-aktien, samt verifierad med externa datakällor såsom
Bloomberg.
31 dec 2025 31 dec 2024
Total kostnad redovisad under året, inkl. sociala avgifter 0,0 -0,5
Skuld per den sista december, sociala avgifter 0,0 0,0
Personal- och teckningsoptionsprogram 2021
På årsstämman 10 maj 2021 beslutades a) att införa ett incitamentsprogram för vissa anställda och (b) emission av
teckningsoptioner av serie 2021/2024(A), och godkännande av överlåtelse av teckningsoptioner av serie 2021/2024(A ).
Högst 2 355 988 Prestationsoptioner fick ges ut.
Prestationsoptionerna av serie 2021/2024(A) tilldelades enligt följande:
a) Den verkställande direktören tilldelades 785 499
b) övriga medlemmar i ledningsgruppen (fyra personer) tilldelas totalt 886 346 Prestationsoptioner, varav ingen deltagare
inom denna kategori fick tilldelas mer än 250 355 Prestationsoptioner, och
c) övriga deltagare (upp till 15 personer) tilldelas totalt 684 143 Prestationsoptioner, varav ingen deltagare inom denna
kategori fick tilldelas mer än 66 208 Prestationsoptioner.
Förutsatt att deltagaren är fortsatt anställd i Episurf-koncernen vid utgången av intjänandeperioden berättigar varje
utnyttjbar Prestationsoption den anställde till att köpa en B-aktie i bolaget under perioden från och med den 1 juli 2024 till
och med den 30 juni 2025.
===== SIDA 75 =====
75
Prestationsmålen för Prestationsperioden inkluderar (i) försäljningsökning på Episurfs kärnmarknader, (ii) ökningen i antalet
kliniska publikationer tillgängliga för bolagets Episealer®- teknologi, (iii) graden av framsteg i de kliniska studier som b olaget
sponsrar och (iv) graden av framsteg inom bolagets produktutveckling.
Incitamentsprogram för VD
På årsstämman 10 maj 2021 beslutades (a) att införa ett incitamentsprogram för VD, (b) emission av teckningsoptioner av
serie 2021/2024(B) och godkännande av överlåtelse av teckningsoptioner av serie 2021/2024(B) och (c) emission av
teckningsoptioner av serie 2021/2024(C) och godkännande av överlåtelse av teckningsoptioner av serie 2021/2024(C).
Vd har fått 732 734 prestationsoptioner (inräknade nedan under aktieoptioner) och har förvärvat 1 651 427
teckningsoptioner.
Varje Hedgeoption ger innehavaren rätt att teckna en ny B-aktie i bolaget under tiden från och med den 1 juli 2024 till och
med den 30 juni 2025. För mer information se villkor på bolagets hemsida.
Förändringar i antalet utgående
aktieoptioner 2025 2024
Ingående balans 2 256 503 2 256 503
Tilldelade - -
Förfallna -2 256 503 -
Antal vid årets utgång 0 2 256 503
Ingångsinformation Tilldelningstidpunkten
Beräkningsmodell Black-Scholes
Aktiekurs 3,39
Teckningskurs 3,50
Tilldelningsdatum 2021-05-10
Intjänandedatum 2024-06-30
Förväntad utdelning 0
Riskfri ränta -0,0016
Förväntad volatilitet 40%
Verkligt värde per option 0,66
*Volatiliteten är framräknad med hjälp av aktiekursdata för EPIS B-aktien, samt verifierad med externa datakällor såsom
Bloomberg.
31 dec 2025 31 dec 2024
Total kostnad redovisad under året, inkl. sociala avgifter 0,0 -0,2
Skuld per den sista december, sociala avgifter - -
Utspädningseffekter
Personal- och teckningsoptioner som beskrivs ovan kan ha en potentiell utspädningseffekt i framtiden.
Not 10 Inkomstskatt
Skillnaden mellan effektiv skattesats och tillämplig skattesats i Sverige är hänförlig till:
Koncernen 2025 2024
Resultat före skatt -58,0 -76,0
Inkomstskatt beräknad enligt koncernens gällande skattesats 20,6% 11,9 15,7
Ej skattepliktiga intäkter 0,0 0,0
Ej avdragsgilla kostnader -0,2 -1,0
Avdragsgilla kostnader redovisade direkt mot eget kapital -7,5 -16,2
Årets skattemässiga underskott för vilka ingen uppskjuten
skattefordran redovisats 4,3 -1,5
Inkomstskatt 0,0 0,0
===== SIDA 76 =====
76
Per den 31 december 2025 (2024) hade koncernen förlustavdrag uppgående till 845,0 MSEK (780,1), vilka inte har aktiverats
som uppskjuten skattefordran.
Moderföretaget 2025 2024
Resultat före skatt -110,8 -201,7
Inkomstskatt beräknad enligt koncernens gällande skattesats 20,6% 22,8 41,6
Ej skattepliktiga intäkter 0,0 0,0
Ej avdragsgilla kostnader -75,7 -150,1
Avdragsgilla kostnader redovisade direkt mot eget kapital -7,5 -16,2
Årets skattemässiga underskott för vilka ingen uppskjuten
skattefordran redovisats -60,3 -124,7
Inkomstskatt 0,0 0,0
Per den 31 december 2025 (2024) hade moderbolaget förlustavdrag uppgående till 521,6 MSEK (479,0), vilka inte har
aktiverats som uppskjuten skattefordran.
Not 11 Immateriella tillgångar
Koncernen
Patent 31 dec 2025 31 dec 2024
Ingående anskaffningsvärde 37,2 35,7
Inköp 1,2 2,3
Utrangeringar -1,0 -0,7
Utgående ackumulerat anskaffningsvärde* 37,5 37,2
Ingående avskrivningar -25,8 -23,5
Årets avskrivningar -1,8 -2,4
Utrangeringar 0,3 0,0
Utgående ackumulerade avskrivningar -27,3 -25,8
Utgående redovisat värde 10,2 11,4
Balanserade utvecklingsutgifter
Ingående anskaffningsvärde 43,8 38,5
Årets aktivering 5,5 5,3
Utgående ackumulerat anskaffningsvärde** 49,3 43,8
Ingående avskrivningar -20,0 -17,0
Årets avskrivning -2,5 -3,0
Utgående ackumulerade avskrivningar -22,4 -20,0
Utgående redovisat värde 26,9 23,9
Utgående redovisat värde, patent och balanserade utvecklingsutgifter 37,0 35,2
Moderbolaget
Balanserade utvecklingsutgifter 31 dec 2025 31 dec 2024
Ingående anskaffningsvärde 43,8 38,5
Årets aktivering 5,5 5,3
Utgående ackumulerat anskaffningsvärde** 49,3 43,8
Ingående avskrivningar -20,0 -17,0
Årets avskrivningar -2,5 -3,0
Utgående ackumulerade avskrivningar -22,4 -20,0
Utgående redovisat värde, balanserade utvecklingsutgifter 26,9 23,9
* Varav 6,1 MSEK (6,3) avser balanserade utvecklingsutgifter för ej beviljade/godkända patent.
** Varav 22,1 MSEK (16,7) avser balanserade utvecklingsutgifter för pågående ej färdigställda projekt .
===== SIDA 77 =====
77
Not 12 Materiella anläggningstillgångar
Koncernen 31 dec 2025 31 dec 2024
Ingående anskaffningsvärde 0,5 0,7
Inköp - -
Försäljningar och avyttringar - -0,2
Utgående ackumulerat anskaffningsvärde 0,5 0,5
Ingående avskrivningar -0,5 -0,7
Årets avskrivningar - -
Försäljningar och avyttringar - 0,2
Utgående ackumulerade avskrivningar -0,5 -0,5
Utgående redovisat värde - -
Moderföretaget 31 dec 2025 31 dec 2024
Ingående anskaffningsvärde 0,5 0,7
Inköp - -
Försäljningar och avyttringar - -0,2
Utgående ackumulerat anskaffningsvärde 0,5 0,5
Ingående avskrivningar -0,5 -0,7
Årets avskrivningar - -
Försäljningar och avyttringar - 0,2
Utgående ackumulerade avskrivningar -0,5 -0,5
Utgående redovisat värde - -
Not 13 Andelar i koncernföretag
Bolag Org. nummer Säte Kapitalandel
Antal
andelar
Eget kapital
per 31
december
2025
Episurf IP-Management
AB 556921-7747 Stockholm, Sverige 100% 10 000 0,2
Episurf Operation AB 556921-7739 Stockholm, Sverige 100% 10 000 1,2
Episurf Europé AB 556921-7721 Stockholm, Sverige 100% 10 000 0,3
Episurf DE GmbH HRB 218113 München, Tyskland 100% 1,4
Episurf Medical Inc 34-408080832 Delaware, USA 100% 1 000 2,7
Episurf India Private
Limited U74999DL2018FTC342052 New Delhi, Indien 100% 100 000 0,2
Moderföretaget 31 dec 2025 31 dec 2024
Ingående anskaffningsvärde 66,0 202,0
Kapitaltillskott 21,9 14,0
Nedskr. av andelar i koncernföretag -75,6 -150,0
Utgående redovisat värde 12,3 66,0
===== SIDA 78 =====
78
Bolag Ingående redovisat värde Kapitaltillskott
Nedskr. av
andelar i
koncernföretag
Utgående
redovisat
värde
Episurf IP-Management AB 7,7 2,9 - 10,6
Episurf Operation AB 8,8 6,5 -14,1 1,2
Episurf Europe AB 49,1 12,5 -61,5 0,1
Episurf DE GmbH 0,2 - - 0,2
Episurf Medical Inc 0,0 - - 0,0
Episurf India Private Limited 0,1 - - 0,1
Utgående redovisat värde 66,0 21,9 -75,6 12,3
Not 14 Långfristiga fordringar och skulder hos koncernföretag
Moderbolaget 31 dec 2025 31 dec 2024
Ingående fordringar 16,6 13,8
Återbetalning koncernföretag -33,7 -59,9
Utlåning koncernföretag 30,4 62,7
Summa långfristiga fordringar hos koncernföretag 13,3 16,6
===== SIDA 79 =====
79
Not 15 Kundfordringar
Det verkliga värdet på koncernens kundfordringar överensstämmer med det redovisade värdet.
Per balansdagen var kundfordringar uppgående till 4,9 MSEK (2,2). Bolaget har skrivit ned 0,0 MSEK (-0,1) av bolagets
kundfordringar.
Koncernen 31 dec 2025 31 dec 2024
Kundfordringar 5,0 2,2
Reservering för osäkra fordringar 0,0 -0,1
Kundfordringar - netto 4,9 2,2
Not 16 Varulager
Koncernen 31 dec 2025 31 dec 2024
Anskaffningsvärde varulager
Färdiga varor 3,0 3,2
Summa varulager före nedskrivningar 3,0 3,2
Varulagret består i sin helhet av handelsvaror. Ingen inkurans föreligger för varulagret.
Not 17 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter
Koncernen 31 dec 2025 31 dec 2024
Förutbetald hyra 0,2 0,2
Upplupna intäkter 0,5 0,6
Övriga poster 1,4 1,9
Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2,1 2,6
Moderföretaget 31 dec 2025 31 dec 2024
Förutbetald hyra 0,7 0,8
Övriga poster 0,0 0,6
Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 0,7 1,5
Not 18 Aktiekapital
Specifikation över förändringar i eget kapital återfinns i rapporten. Förändringar i eget kapital, vilken följer närmast efte r
balansräkningen.
Antal aktier Aktiekapital
Utgående balans per 31 december 2023 267 065 447 80 187 451
Minskning av aktiekapitalet - -77 516 796
Företrädesmission 375 662 430 3 756 624
Fondemission - 78 000 000
Kvittningsemission 8 749 965 1 149 376
Minskning av aktiekapitalet - -79 061 876
Utgående balans per 31 december 2024 651 477 842 6 514 779
Antal aktier Aktiekapital
Utgående balans per 31 december 2024 651 477 842 6 514 779
Konvertering teckningsoptioner 1 586 850 15 869
Företrädesemission 979 597 038 9 795 970
Kvittningsemission 27 099 648 270 996
Utgående balans per 31 december 2025 1 659 761 378 16 597 614
===== SIDA 80 =====
80
Aktierna har ett kvotvärde på 0,01 SEK per aktie (0,01) Varje aktie av serie A berättigar till tre röster på årsstämma och varje
aktie av serie B berättigar till en röst på årsstämma. Av det totala antal aktier 1 659 761 378 var 473 357 A-aktier och
1 659 288 021 B-aktier. Alla per balansdagen registrerade aktier är fullt betalda.
Omräkningsreserv
Reserven består av kursvinster/förluster som uppstår vid omräkning av finansiella rapporter från utländska verksamheter
som har upprättat sina finansiella räkenskaper i en annan valuta än den valuta som koncernens finansiella rapporter
presenteras i. Detta inkluderar valutakursdifferenser på monetära poster från en fordran eller skuld till en
utlandsverksamhet, för vilken avräkning inte är planerad eller troligen inte kommer att ske inom överskådlig framtid.
Förslag till vinstdisposition
Styrelsen föreslår att följande vinstmedel står till förfogande:
MSEK
Överkursfond 843,9
Balanserat resultat -721,6
Årets resultat -110,8
Summa 11,5
Styrelsen föreslår att vinstmedlen disponeras så att i ny räkning överförs 11 468 677 kr varav 843 850 109 kr till
överkursfond och -832 381 432 kr till balanserat resultat.
Not 19 Övriga skulder
Koncernen 31 dec 2025 31 dec 2024
Personalrelaterade skulder 0,7 0,9
Övrigt 0,6 0,7
Summa övriga skulder 1,3 1,6
Moderföretaget 31 dec 2025 31 dec 2024
Personalrelaterade skulder 0,5 0,7
Övrigt 0,0 0,1
Summa övriga skulder 0,5 0,8
Not 20 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
Koncernen 31 dec 2025 31 dec 2024
Upplupna personalrelaterade poster 2,0 5,0
Upplupna styrelsearvoden 0,0 0,7
Upplupna konsultarvoden 0,8 1,1
Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 2,8 6,7
Moderföretaget 31 dec 2025 31 dec 2024
Upplupna personalrelaterade poster 0,9 4,6
Upplupna styrelsearvoden 0,0 0,7
Upplupna konsultarvoden 0,5 0,5
Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 1,4 5,8
Not 21 Leasing
Framtida leasingavgifter och uppsägningsbara operationella leasingavtal förfaller enligt följande:
Moderföretaget 31 dec 2025 31 dec 2024
Inom ett år 3,0 2,8
Senare än ett men inom tre år 1,9 0,1
===== SIDA 81 =====
81
Senare än tre år 0,0 0,0
Summa åtaganden 4,9 2,9
Uppsägningstiden för dessa avtal varierar mellan 12 månader och 3 år.
Leasing koncern
Kostnadsförda belopp i resultaträkning 2025 2024
Årets avskrivning -3,1 -2,9
Årets ränta -0,3 -0,2
Årets kostnad för avtal med leasar av lågt värde under året -3,8 -3,8
Totala utbetalningar för leasing under året -7,2 -6,9
Tillägg för nyttjanderättstillgångar under året 2025 2024
Lokaler 3,8 -
Nya bilar 1,0 -
Förlängningar - -
Övrigt - -
Summa tillägg till nyttjanderättstillgångar under året 4,8 0,0
Värde nyttjanderättstillgångar 31 dec 2025 31 dec 2024
Lokaler 3,8 1,8
Bilar 1,0 0,7
Övrigt 0,3 0,3
Utgående värde nyttjanderättstillgång 5,1 2,8
Leasingskuld 31 dec 2025 31 dec 2024
Kortfristig leasingskuld 3,0 2,3
Långfristig leasingskuld 1,9 0,0
Utgående leasingskuld 4,9 2,3
Avstämning skulder som härrör från finansieringsverksamheten – koncern
Avstämning skulder som härrör från
finansieringsverksamheten - koncernen
MSEK
31 dec
2024 Kassaflöden Icke-kassapåverkande förändringar
31 dec
2025
Förvärv av
dotterbolag
Nya/förändrade
leasingavtal Valutakursdifferenser/Justering
Leasingskulder 2,3 -3,1 0,0 0,0 5,7 4,9
Summa skulder som
härrörande från
finansieringsverksamheten
2,3 -3,1 0,0 0,0 5,7 4,9
MSEK
31 dec
2023 Kassaflöden Icke-kassapåverkande förändringar
31 dec
2024
Förvärv av
dotterbolag
Nya/förändrade
leasingavtal Valutakursdifferenser/Justering
Leasingskulder 5,2 -2,9 0,0 0,0 0,1 2,3
Summa skulder som
härrörande från
finansieringsverksamheten
5,2 -2,9 0,0 0,0 0,1 2,3
===== SIDA 82 =====
82
Not 22 Transaktioner med närstående
Till aktieägare och styrelseledamoten Leif Ryd har under perioden konsultarvode för löpande arbete samt arbete i Clinical
Advisory Board utgått med 0,4 MSEK (0,6). Styrelsens ordförande och ledamöternas överenskomna arvode enligt
årsstämmans beslut framgår nedan. Till styrelseordförande Ulf Grunander utgår arvode om 0,4 MSEK. Till Laura Shunk,
Annette Brodin Rampe, Christian Krüeger och Leif Ryd utgår arvode om 0,2 MSEK. Under 2025 har styrelsen avstått delar av
arvodet och totalt utgår styrelsearvoden om 0,2 MSEK (1,2) under 2025 enligt tabell nedan. Rörlig ersättning redovisas
enligt beslut av ersättningskommittén. Koncernen har endast avgiftsbestämda pensionsplaner, pe nsionskostnad avser den
kostnad som påverkat årets resultat.
2025 Lön/arvode
Rörlig
ersättning
Övriga
förmåner Pensionskostnad
Övrig
ersättning Summa
Styrelsens ordförande, Ulf Grunander 0,0 0,0
Styrelseledamot, Laura Shunk 0,1 0,1
Styrelseledamot, Leif Ryd 0,1 0,4 0,1
Styrelseledamot, Christian Krüeger 0,1 0,1
Styrelseledamot, Annette Brodin Rampe 0,1 0,1
Vd, Katarina Flodström (från 1/10) 0,3 0,0 0,1 0,5
Vd, Pål Ryfors (till 30/9) 2,9 0,1 0,0 3,0
Övriga ledande befattningshavare (5
personer) 6,7 -0,2 0,2 0,8 7,6
Summa 10,2 (0,2) 0,3 0,9 0,4 11,7
2024 Lön/arvode
Rörlig
ersättning
Övriga
förmåner Pensionskostnad
Övrig
ersättning Summa
Styrelsens ordförande, Ulf Grunander 0,4 0,4
Styrelseledamot, Laura Shunk 0,2 0,2
Styrelseledamot, Leif Ryd 0,2 0,6 0,8
Styrelseledamot, Christian Krüeger 0,2 0,2
Styrelseledamot, Annette Brodin Rampe 0,2 0,2
Vd, Pål Ryfors 3,9 0,8 0,1 0,0 4,9
Övriga ledande befattningshavare (6
personer) 6,7 1,3 0,3 1,0 9,3
Summa 11,8 2,2 0,3 1,1 0,6 15,9
Pension
Vd har under både 2024 och 2025 erbjudits möjligheten att växla pension mot lön, under förutsättning att detta har varit
kostnadsneutralt för bolaget samt att den extra lönen efter skatt har använts till att investera i Episurfs B -aktie. Detta
innebär att vd:s pensionskostnader i förhållande till lön under 2024 och 2025 är lägre än tidigare räkenskapsår.
Rörlig ersättning
Tidigare vd Pål Ryfors har under året erhållit kontant bonus med 0,8 MSEK i enlighet med måluppfyllelse för 2024 som
utbetalades 2025. Vd Katarina Flodström har under året erhållit kontant bonus med 0,2 MSEK avseende måluppfyllelse
2024 som utbetalades 2025. Övrig ledningsgrupps rörliga ersättning avser 2024 enligt måluppfyllelsegrad och har utbetalats
under 2025. I enlighet med måluppfyllelse för 2025 har bonus på 0,0 MSEK bokats upp under 2025.
Avgångsvederlag
Mellan företaget och Jens Andersson gäller en ömsesidig uppsägningstid om 6 månader.
===== SIDA 83 =====
83
Not 23 Förfallostruktur finansiella skulder
2025
Skuld Koncern Valuta Totalt <1 mån 1-3 mån 3mån - 1år 1-5år >5år
Leasingskuld SEK -4,9 - - -3,0 -1,9 -
Leverantörsskulder SEK -3,2 -3,2 - - - -
Leverantörsskulder EUR 0,0 0,0 - - - -
Leverantörsskulder GBP - - - - - -
Leverantörsskulder USD -0,1 -0,1 - - - -
Leverantörsskulder INR 0,0 0,0 - - - -
Övriga skulder SEK -0,8 -0,8 - - - -
Övriga skulder INR 0,0 0,0 - - - -
Övriga skulder EUR -0,5 -0,1 -0,4 - - -
Övriga skulder GBP - - - - - -
Summa -9,5 -4,3 -0,4 -3,0 -1,9 -
2024
Skuld Koncern Valuta Totalt <1 mån 1-3 mån 3mån - 1år 1-5år >5år
Leasingskuld SEK -2,3 - - -2,3 - -
Leverantörsskulder SEK -3,0 -3,0 - - - -
Leverantörsskulder EUR -0,1 -0,1 - - - -
Leverantörsskulder GBP - - - - - -
Leverantörsskulder USD -0,1 -0,1 - - - -
Leverantörsskulder INR 0,0 0,0 - - - -
Övriga skulder SEK -1,0 -1,0 - -0,1 - -
Övriga skulder INR 0,0 0,0 - - - -
Övriga skulder EUR 0,1 0,5 -0,4 - - -
Övriga skulder GBP 0,0 0,0 - - - -
Summa -6,5 -3,7 -0,4 -2,3 - -
Not 24 Väsentliga händelser efter räkenskapsårets utgång
» Episurf har genomfört det första tillträdet till förvärvade fastighetstillgångar, kallar till extra bolagsstämma och
tillkännager styrelseförändring genom att Jens Andersson föreslås som ny styrelseledamot
» Episurf förvärvar fastigheter med ett överenskommet fastighetsvärde om 897 MSEK från KlaraBo
» Den extra bolagsstämman beslutade, i enlighet med styrelsens förslag, att godkänna förvärvet av bolaget Frusipe
Intressenter Target 1 AB som innehar en portfölj av tillgångar bestående av fastigheter och obligationer för en preliminär
köpeskilling om högst 1 147 miljoner kronor
» Episurf Medical meddelar ledningsförändringar som träder i kraft den 11 februari 2026. Jens Andersson, invald som
styrelseledamot i Episurf vid en extra bolagsstämma den 10 februari, tillträder som verkställande direktör och efterträder
Katarina Flodström, som utsetts till vice verkställande direktör och chef för bolagets medicintekniska verksamhet. Samtidigt
har Sanja Batljan utsetts till finanschef och efterträder Pål Ryfors, som därmed lämnar Episurf
» Episurfs styrelse har beslutat om nyemission av B-aktier, konvertibler och teckningsoptioner som en del av vederlaget för
förvärv av fastighetstillgångar
» Amerikanska patentverket USPTO har meddelat sin avsikt att bevilja Episurf Medical ett nytt patent. Patentet, benämnt
“Metatarsal implant”, relaterar till det stortåimplantat som bolaget har utvecklat
Not 25 Ställda säkerheter
Varken moderbolaget eller koncernen har ställda säkerheter.
===== SIDA 84 =====
84
Not 26 Resultat per aktie
Resultat per aktie före och efter utspädning upp gick till -0,06 SEK (-0,16). Beräkningen resultat per aktie hänförligt till
moderbolagets aktieägare baseras på följande information:
2025 2024
Resultat (täljare)
Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare som utgör underlag
för beräkning av resultat per aktie -58,2 -76,0
Antal aktier (nämnare)
Vägt genomsnittligt antal utestående aktier för beräkning av resultat
per aktie 986 513 296 479 131 851
Not 27 Teckningsoptioner
På den extra bolagsstämman den 4 augusti 2025 beslutade, i enlighet med styrelsens förslag att godkänna om emission av
units bestående av B-aktier och teckningsoptioner av serie TO14 B. Per den 31 december 2025 är det totala antalet
utestående teckningsoptioner 503 348 343.
Tiden för nyttjande av teckningsoptioner av serie TO14 B för aktieteckning pågick från och med den 9 februari 2026 till och
med den 20 februari 2026. Totalt nyttjades 450 494 390 teckningsoptioner av serie TO14 B för teckning av lika många nya B-
aktier, motsvarande en nyttjandegrad om cirka 89,5 procent. En (1) teckningsoption serie TO14 B berättigade innehavaren
till teckning av en (1) ny B-aktie i bolaget till en teckningskurs om 0,03 SEK per aktie. Genom de nyttjade
teckningsoptionerna tillförs Episurf därmed 13,5 MSEK före emissionskostnader.
Genom nyttjandet av teckningsoptionerna av serie TO14 B ökade antalet aktier i Episurf med 450 494 390 B-aktier, från
totalt 1 659 761 378 aktier till 2 110 255 768 aktier, varav 473 357 är A-aktier och 2 109 782 411 är B-aktier. Aktiekapitalet
ökade med 4 504 943,90 SEK till 21 102 557,68 SEK. Det totala antalet röster i bolaget efter nyttjandet av
teckningsoptionerna av serie TO14 B uppgår till 2 111 202 482. Nyttjandet av teckningsoptioner av serie TO14 B innebar en
utspädningseffekt om cirka 21,3 procent i förhållande till antalet aktier och cirka 21,3 procent i förhållande till antalet röster
i bolaget.
Not 28 Rörelseförvärv
Beskrivning av transaktionen
Den 10:e februari godkände stämman att Episurf AB ("Episurf" eller "Bolaget") förvärvar samtliga aktier i Frusipe
Intressenter Target 1 AB (”Frusipe”). Transaktionen kommer att redovisas som ett omvänt förvärv i enlighet med IFRS 3
Rörelseförvärv, vilket innebär att Frusipe redovisningsmässigt betraktas som förvärvare trots att Episurf juridiskt sett är det
förvärvande bolaget.
Bakgrunden till klassificeringen som omvänt förvärv är primärt att aktieägarna i Frusipe efter transaktionens genomförande
erhöll teckningsoptioner vilket, om de väljer att utnyttja dessa, ger dem det bestämmande inflytandet över den
sammanslagna koncernen. Detta då potentiella rösträtter ska beaktas vid utvärderingen av huruvida bestämmande
inflytande föreligger. Med anledning av transaktionen gjordes även vissa ledningsförändringar, vilket ytterligare är en fakto r
i utvärderingen av huruvida förvärvet ska redovisas som ett rörelseförvärv.
Eftersom transaktionen utgör ett omvänt förvärv kommer de framtida finansiella rapporterna att upprättas som en
fortsättning av Frusipe:s verksamhet.
Beräkning av köpeskilling
Köpeskillingen har beräknats utifrån marknadsvärdet på Episurf per förvärvsdagen, vilket uppgick till 66,4 M SEK, vilket
motsvarar 4 öre per aktie multiplicerat med antalet aktier innan transaktionen, motsvarande 1 659 761 578 aktier.
Kassaflödet av transaktionen motsvaras av de likvida medel som förvärvas i Episurf.
===== SIDA 85 =====
85
Identifierade tillgångar och skulder
Nedan redovisas verkligt värde på identifierade tillgångar och skulder i Episurf (det redovisningsmässigt förvärvade bolaget)
vid förvärvstidpunkten:
Tillgångar och skulder Verkligt värde
(MSEK)
Tillgångar
Immateriella tillgångar 37,0
Materiella anläggningstillgångar 5,1
Finansiella anläggningstillgångar 0,0
Omsättningstillgångar 10,3
Likvida medel 3,6
Summa tillgångar 56,0
Skulder
Långfristiga skulder 1,9
Kortfristiga skulder 18,4
Summa skulder 20,3
Netto identifierade tillgångar 35,7
Goodwill
Skillnaden mellan köpeskillingen och verkligt värde på netto identifierade tillgångar redovisas som goodwill. Goodwill
representerar framtida ekonomiska fördelar som uppkommer från tillgångar som inte kan identifieras individuellt och
redovisas separat. Förvärvskalkylen är preliminär då de identifierbara immateriella tillgångarna inte har värderats.
Preliminär förvärvskalkyl Belopp (MSEK)
Köpeskilling 66,4
Verkligt värde på netto identifierade
tillgångar
35,7
Goodwill 30,7
===== SIDA 86 =====
86
STYRELSENS FÖRSÄKRAN
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att koncernredovisningen har upprättats i enlighet med internationella
redovisningsprinciper, IFRS, såsom dessa har antagits av EU, och ger en rättvisande bild av koncernens ställning och resultat .
Årsredovisningen har upprättats i enlighet med god redovisningssed och ger en rättvisande bild av moderbolagets ställning
och resultat. Förvaltningsberättelsen för koncernen och moderbolaget ger en rättvisande översikt över utvecklingen av
koncernens och moderbolagets verksamhet, finansiella ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och
osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför.
Årsredovisningen och koncernredovisningen har, som framgår ovan, godkänts för utfärdande av styrelsen och verkställande
direktören den 20 mars 2026. Koncernens rapport över resultat och övrigt totalresultat och rapport över finansiell ställning
och moderbolagets resultat- och balansräkning blir föremål för fastställelse på årsstämman den 25 maj 2026.
Stockholm den 20 mars 2026
Ulf Grunander Leif Ryd
Styrelseordförande Styrelseledamot
Jens Andersson
Vd & Styrelseledamot
Vår revisionsberättelse har lämnats den 20 mars 2026
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Tobias Stråhle
Auktoriserad revisor
===== SIDA 87 =====
87
Revisionsberättelse
Till bolagsstämman i Episurf Medical AB (publ), org.nr 556767-0541
Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen
Uttalanden
Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovisningen för Episurf Medical AB (publ) för år 2025
med undantag för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 42-53. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning
ingår på sidorna 32-86 i detta dokument.
Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla
väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2025 och av
dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har
upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av
koncernens finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för
året enligt IFRS Redovisningsstandarder, som de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Våra uttalanden
omfattar inte bolagsstyrningsrapporten på sidorna 42-53 Förvaltningsberättelsen är förenlig med
årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar.
Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och
koncernen.
Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen är förenliga med innehållet i
den kompletterande rapport som har överlämnats till moderbolagets revisionsutskott i enlighet med
revisorsförordningens (537/2014/EU) artikel 11.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt
ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till
moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar
enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som
avses i revisorsförordningens (537/2014/EU) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i
förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Väsentlig osäkerhetsfaktor avseende antagandet om fortsatt drift
Vi vill fästa uppmärksamheten på förvaltningsberättelsen i årsredovisningen, under avsnittet Koncernens
framtida utveckling och fortsatt drift på sidan 37 samt Not 4 - Väsentliga uppskattningar och bedömningar på
sidan 70, där det framgår att det inte finns en fullt ut säkerställd finansiering för verksamheten på dagen för
upprättande av denna årsredovisning. Detta förhållande tyder på att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor som
===== SIDA 88 =====
88
kan leda till betydande tvivel om företagets förmåga att fortsätta verksamheten. Vi har inte modifierat vårt
uttalande på grund av detta.
Vår revisionsansats
Revisionens inriktning och omfattning
Vi utformade vår revision genom att fastställa väsentlighetsnivå och bedöma risken för väsentliga felaktigheter i
de finansiella rapporterna. Vi beaktade särskilt de områden där verkställande direktören och styrelsen gjort
subjektiva bedömningar, till exempel viktiga redovisningsmässiga uppskattningar som har gjorts med
utgångspunkt från antaganden och prognoser om framtida händelser, vilka till sin natur är osäkra. Liksom vid alla
revisioner har vi också beaktat risken för att styrelsen och verkställande direktören åsidosätter den interna
kontrollen, och bland annat övervägt om det finns belägg för systematiska avvikelser som givit upphov till risk
för väsentliga felaktigheter till följd av oegentligheter.
Vi anpassade vår revision för att utföra en ändamålsenlig granskning i syfte att kunna uttala oss om de finansiella
rapporterna som helhet, med hänsyn tagen till bolagets och koncernens struktur, redovisningsprocesser och
kontroller samt den bransch i vilken koncernen verkar.
Väsentlighet
Revisionens omfattning och inriktning påverkades av vår bedömning av väsentlighet. En revision utformas för att
uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida de finansiella rapporterna innehåller några väsentliga
felaktigheter. Felaktigheter kan uppstå till följd av oegentligheter eller misstag. De betraktas som väsentliga om
enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användarna fattar med grund
i de finansiella rapporterna.
Baserat på professionellt omdöme fastställde vi vissa kvantitativa väsentlighetstal, däribland för den finansiella
rapportering som helhet. Med hjälp av dessa och kvalitativa överväganden fastställde vi revisionens inriktning
och omfattning och våra granskningsåtgärders karaktär, tidpunkt och omfattning, samt att bedöma effekten av
enskilda och sammantagna felaktigheter på de finansiella rapporterna som helhet.
Särskilt betydelsefulla områden
Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de
mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för den aktuella perioden.
Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen
och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden. Utöver det
förhållande som beskrivs i avsnittet Väsentlig osäkerhetsfaktor avseende antagandet om fortsatt drift har vi
fastställt att de förhållanden vi beskriver nedan är de särskilt betydelsefulla områden som ska kommuniceras i
denna rapport.
Särskilt betydelsefullt område Hur vår revision beaktade det särskilt betydelsefulla området
Andelar i koncernföretag
I moderbolagets balansräkning finns tillgångar avseende andelar
i koncernföretag till ett redovisat värde per 31 december
2025 om 12.3 MSEK. Under 2025 har moderbolaget redovisat en
nedskrivning om 75.6 MSEK i resultaträkningen.
Vår granskning har bland annat omfattat, men är inte begränsat
till, följande åtgärder:
Vi har kontrollerat modellens matematiska riktighet och huruvida
den bygger på vedertagna värderingsmetoder samt utvärderat
rimligheten i tillämpad diskonteringsränta.
===== SIDA 89 =====
89
I förvaltningsberättelsen framgår
under avsnittet “riskfaktorer” på sidan 39 risker kopplat till
marknadsacceptans och möjligheten till framtida intäkter.
Vidare framgår under avsnittet Redovisningsprinciper på sidan
68 att nedskrivningar görs när återvinningsvärdet är lägre än
redovisat värde.
Andelar i koncernföretag är föremål för nedskrivningsprövning
som kräver företagsledningens uppskattningar och bedömningar
för att identifiera och uppskatta dess framtida intäkter,
rörelseresultat, rörelsekapital och investeringsbehov. Ett annat
viktigt antagande är vilken diskonteringsränta som ska användas
för att återspegla marknadsmässiga bedömningar av pengars
tidsvärde samt de särskilda risker som verksamheterna står
inför.
Av ovanstående skäl bedöms värdering av andelar i
koncernföretag utgöra ett särskilt betydelsefullt område.
Vi har kontrollerat indata i modellen genom att inhämta
information från bolagets interna datakällor och rapporter.
Vi har inhämtat företagsledningens kommentarer rörande
bolagets tillämpade antaganden samt utvärderat svaren.
Vi har utvärderat rimligheten i de upprättade prognoserna genom
jämförelse av historiskt utfall mot faktiska utfall.
Värdering av immateriella anläggningstillgångar
I koncernens balansräkning finns immateriella tillgångar
bestående av forsknings- och utvecklingsprojekt samt
patent. Information om redovisade värden återfinns i not 11.
Vid utgången av räkenskapsåret finns tillgångar där utvecklingen
inte är färdigställd för försäljning varför avskrivning ännu inte
påbörjats.
I förvaltningsberättelsen framgår under avsnittet riskfaktorer
på sidan 38-41 att utveckling av medicinteknik är en riskfylld
process. Vidare framgår under avsnittet ”Viktiga uppskattningar
och bedömningar” på sidan 70 att utveckling av immateriella
tillgångar är beroende av bedömningar och uppskattningar.
Enligt IFRS ska anläggningstillgångar som inte skrivs av prövas för
nedskrivningsbehov årligen. Prövningen innebär att ledningen
behöver tillämpa bedömningar och uppskattningar om
framtiden för att säkerställa det bokförda värdet.
Av ovanstående skäl bedöms värdering av immateriella
tillgångar utgöra ett särskilt betydelsefullt område.
Vår granskning har bland annat omfattat, men är inte begränsat
till, följande åtgärder:
Vi har utvärderat företagsledningens bedömning av
nedskrivningsbehov samt om metoden är upprättad i enlighet med
bolagets processer.
Vi har bedömt projektens utveckling under året mot status
i medicinska godkännanden och andra datakällor samt inhämtat
företagsledningens kommentarer kring utvecklingen i
utvecklingsprojekten.
Vi har följt upp resultatet av pågående utveckling och genomfört
stickprovskontroller av årets aktiverade utvecklingskostnader
och patentkostnader.
Annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen
Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen och
återfinns på sidorna 1-31 samt 94-97. Den andra informationen består även av ersättningsrapporten som vi
inhämtade före datumet för denna revisionsberättelse. Det är styrelsen och verkställande direktören som har
ansvaret för denna andra information.
Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovisningen omfattar inte denna information och vi gör
inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information.
I samband med vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den
information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med
===== SIDA 90 =====
90
årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt
inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter.
Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra
informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i
det avseendet.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och
koncernredovisningen upprättas och att de ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller
koncernredovisningen, enligt IFRS Redovisningsstandarder som de antagits av EU. Styrelsen och verkställande
direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en
årsredovisning och koncernredovisning som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror
på oegentligheter eller misstag.
Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören
för bedömningen av bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är
tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet
om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören
avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra
något av detta.
Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar styrelsens ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat
övervaka bolagets finansiella rapportering.
Revisorns ansvar
Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsredovisningen och koncernredovisningen som
helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att
lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är
ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka
en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag
och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut
som användare fattar med grund i årsredovisningen och koncernredovisningen.
En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen finns på
Revisorsinspektionens webbplats: www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar. Denna beskrivning är en del av
revisionsberättelsen.
Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar
Revisorns granskning av förvaltning och förslag till disposition av bolagets vinst eller förlust
Uttalanden
Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens
och verkställande direktörens förvaltning för Episurf Medial AB (publ) för år 2025 samt av förslaget till
dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust.
===== SIDA 91 =====
91
Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar
styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet
Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige
och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid
förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till
de krav som bolagets och koncernens verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av
moderbolagets och koncernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.
Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar
bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation, och att tillse att bolagets
organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i
övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Den verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen
enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets
bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett
betryggande sätt.
Revisorns ansvar
Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta
revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller
verkställande direktören i något väsentligt avseende:
• företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda
ersättningsskyldighet mot bolaget, eller
• på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen.
Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt
uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god
revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda
ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är
förenligt med aktiebolagslagen.
En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av förvaltningen finns på Revisorsinspektionens
webbplats: www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar. Denna beskrivning är en del av revisionsberättelsen.
===== SIDA 92 =====
92
Revisorns granskning av Esef-rapporten
Uttalande
Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen har vi även utfört en granskning av att
styrelsen och verkställande direktören har upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format
som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef-rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om
värdepappersmarknaden för Episurf Medical AB (publ) för år 2025.
Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet.
Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig
elektronisk rapportering.
Grund för uttalandet
Vi har utfört granskningen enligt FAR:s rekommendation RevR 18 Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt
ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i
förhållande till Episurf Medical AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska
ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet
med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det finns en sådan intern kontroll
som styrelsen och verkställande direktören bedömer nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga
felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.
Revisorns ansvar
Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format som
uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, på grundval av vår granskning.
RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra granskningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-
rapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en granskning som utförs enligt RevR
18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns.
Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller
tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i Esef-
rapporten.
Revisionsföretaget tillämpar International Standard on Quality Management 1, som kräver att företaget
utformar, implementerar och hanterar ett system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer eller rutiner avseende
efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra
författningar.
Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om att Esef-rapporten har upprättats i ett
format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisningen och koncernredovisning. Revisorn
väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i
rapporteringen vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn
de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram
underlaget i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna,
===== SIDA 93 =====
93
men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också
en utvärdering av ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens antaganden.
Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-
format och en avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med den granskade årsredovisningen och
koncernredovisningen.
Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida koncernens resultat-, balans- och
egetkapitalräkningar, kassaflödesanalys samt noter i Esef-rapporten har märkts med iXBRL i enlighet med vad
som följer av Esef-förordningen.
Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten
Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 42-53 och för att den är upprättad i
enlighet med årsredovisningslagen.
Vår granskning har skett enligt FAR:s uttalande RevR 16 Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten. Detta
innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre
omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on
Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra
uttalanden.
En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2–6
årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningens och
koncernredovisningens övriga delar samt är i överensstämmelse med årsredovisningslagen.
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB, Torsgatan 21 i Stockholm, utsågs till Episurf Medical ABs revisor av
bolagsstämman den 10 april 2025 och har varit bolagets revisor sedan 4 april 2022.
Stockholm, 20 mars 2026
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Tobias Stråhle
Auktoriserad revisor
===== SIDA 94 =====
94
DEFINITIONER
Finansiella definitioner: Hänvisningar görs i
årsredovisningen till ett antal finansiella mått som inte
definieras enligt IFRS eller årsredovisningslagen. Dessa
nyckeltal ger kompletterande information och används för
att hjälpa såväl investerare som ledning att analysera
företagets verksamhet. Eftersom inte att företag beräknar
finansiella mått på samma sätt, är dessa inte alltid
jämförbara med mått som används av andra företag. Dessa
finansiella mått ska därför inte ses som en ersättning för
mått som definieras enligt IFRS eller årsredovisningslagen.
Eget kapital per aktie: Eget kapital vid årets slut dividerat
med utestående antal aktier vid årets slut. (47,5 MSEK/1
659 761 378=0,03)
Genomsnittligt antal utestående aktier: Vägt genomsnittligt
antal utestående aktier före eller efter utspädning.
Resultat per aktie: Årets resultat hänförligt till
moderbolagets ägare, dividerat med genomsnittligt antal
utestående aktier.
Soliditet: Eget kapital dividerat med balansomslutningen vid
årets utgång. (47,5 MSEK/59,8 MSEK=79,3%)
===== SIDA 95 =====
95
ORDLISTA
Artros: Artros är ett samlingsbegrepp för ledsjukdom som karaktäriseras av
sviktande ledfunktion med varierande destruktion av ledbrosk och
deformering av lednära ben.
Artroskopi: Undersökning, ibland tillsammans med behandling, av insidan av en led med
hjälp av ett artroskop (en typ av titthålskirurgi).
Brosk: Stötdämpande och friktionsminskande vävnad. I lederna finns ledbrosk som
är ett tunt lager vävnad som täcker änden av ben och möjliggör rörelse med
låg friktion.
Broskskada av grad III
(ICRS-skala):
Broskskada som sträcker sig genom >50% av brosktjockleken.
Broskskada av grad IV
(ICRS-skala):
Skada som sträcker sig genom brosket och ner i underliggande ben.
Bruttoorderingång: Bruttoorderingången representerar det sammanlagda värdet av Episealer® -
order mottagna och godkända av ansvarig kirurg under den aktuella
perioden.
CE-märkning: Tillverkaren eller importören har de formella godkännanden som krävs för
att få sälja och marknadsföra produkten på EU-marknaden.
Debridement: Avlägsnande av skadad vävnad, putsning av exempelvis brosk.
Degenerativt ursprung: Förhållanden under vilka celler, vävnader eller organ försämras och förlorar
funktion. I degenerativ ledsjukdom (artros) sker försämringen på grund av
förslitning eller nedbrytning av brosk.
FDA: US Food and Drug Administration.
Femorala kondylerna: Två benutskott på lårbenssidan av knäleden som leder mot skenbenet.
Benämningen kommer från de anatomiska termerna femur (lårbenet) och
kondyl (ledhuvud).
Hydroxiapatit: Även hydroxylapatit, en mineralförening som är huvudkomponenten i
mänsklig benvävnad samt huvudmineralen i tandemalj och tandben.
Invasiva
behandlingsalternativ:
Behandlingar som innebär kirurgiska ingrepp.
Kliniska resultat: Resultat från klinisk behandling på människa, där parametrar så som
effektivitet och säkerhet utvärderas.
Koboltkrom: Metallegering främst baserad på kobolt och krom, vilken ofta används i
knäproteser.
Lokal broskskada: En broskskada i ett avgränsat, väldefinierat område.
Mikrofrakturering: Biologisk kirurgisk behandlingsmetod som kan användas vid behandling av
avgränsade broskskador (inte utbredd artros), i ett försök att stimulera
tillväxt av nytt brosk.
MR/MRI: Magnetisk resonanstomografi, magnetkameraundersökning. En medicinsk
avbildningsteknik där bilder erhålls med hjälp av ett starkt magnetfält, vilket
ger användaren möjlighet att få tredimensionell bilddata av patienten.
Orderstock:
Orderstocken representerar alla order som har bokförts men där inga
intäkter har redovisats.
Ortopedi: Den medicinska specialitet som fokuserar på skador och sjukdomar i
kroppens muskeloskeletala system. Detta komplexa system innefattar ben,
leder, ligament, senor, muskler och nerver.
Osteokondrala skador: Skador i brosk och underliggande ben.
Protes: En konstgjord kroppsdel, till exempel en konstgjord arm eller ett ben.
Benämningen protes används också om vissa av de implantat som används i
kroppen, till exempel höft- och knäproteser.
===== SIDA 96 =====
96
Traumatiska skador: Skador som kan hänföras till plötsligt yttre våld, till exempel fallskador.
TKA: Total knäplastik, en kirurgisk behandlingsmetod främst använd för att
behandla knäartros. Hela knäleden ersätts med en konstgjord knäledsprotes.
Trochleaområdet: Den del av knäleden som finns under knäskålen, del av femurbenet
(lårbenet).
UKA: Ensidig knäplastik, partiell knäledsersättning, vilket är en kirurgisk
behandlingsmetod främst använd för att behandla enkelsidig knäartros.
Delar av knäleden ersätts med en konstgjord knäledsprotes.
Vårdersättning Reimbursement är det engelska ord som oftast används inom sjukvården för
att beskriva de ersättningssystem som finns för sjukvårdskostnader i varje
land.
===== SIDA 97 =====
97
ÅRSSTÄMMA
EPISURF MEDICAL AB (PUBL) håller fredagen den 25 maj 2026 årsstämma i Episurfs lokaler på Karlavägen 60,
114 49 Stockholm, Sverige. Styrelsen har i enlighet med bestämmelserna i 7 kap. 4 a § aktiebolagslagen
(2005:551) och bolagets bolagsordning beslutat att aktieägarna före stämman ska ha möjlighet att utöva sin
rösträtt genom poströstning. Aktieägare kan därmed välja att delta vid stämman fysiskt, genom ombud eller
genom poströstning.
Kallelse till årsstämman sker via Episurf Medicals hemsida episurf.com och genom annonsering i Post - och
Inrikes Tidningar där dagordning för årsstämman kommer att framgå. Upplysning om att kallelse skickats ut
kommer att ske genom annonsering i Dagens Industri.
Valberedningen inför årsstämman utgörs av Ulf Grunander (styrelseordförande i Episurf Medical AB), Hans
Bäck (representerar John Bäck), Ilija Batljan (representerar Health Runner AB) och Niles Noblitt (representerar
Sacajo Investments LLC och Pål Ryfors). Valberedningens ordförande är Ilija Batljan.
Kalendarium
Årsstämma 2026 25 maj 2026
Delårsrapport januari-mars 2026 25 maj 2026
Delårsrapport april-juni 2026 24 augusti 2026
Delårsrapport juli-september 2026 13 november 2026
Bokslutskommuniké för 2026 5 februari 2027
Ekonomiska rapporter och lämnade pressmeddelanden finns från och med publiceringstillfället tillgängliga på
Episurf Medicals hemsida episurf.com. Episurf Medical har av miljö - och kostnadsskäl valt att inte trycka
årsredovisningen. En utskriven version av årsredovisningen kommer att distribueras till de aktieägare och andra
som uttryckligen begärt att få denna. Den kan även beställas från Episurf Medical på adressen: Episurf Medical
AB, Karlavägen 60, 114 49 Stockholm, Sverige.
IR-kontakt
Episurf Medical AB (publ) org.nr 556767-0541
Karlavägen 60, 114 49 Stockholm, Sverige
www.episurf.com
Sanja Batljan
Finanschef
Tel: +46 (0) 706 390 132
E-post: sanja.batljan@episurf.com
Jens Andersson
Vd
Tel: +46 (0) 768 556 702
E-post: jens.andersson@episurf.com