Kvartalsrapport Q2 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

1
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
Flat Capital AB (publ)
Delårsrapport 
januari - juni 2025

===== SIDA 2 =====

2
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
Höjdpunkter  
Q2 2025
Apr
Maj
Jun
• OpenAI bekräftar att de tar in 40 bUSD & värderas till 300bUSD,   
där det nya kapitalet ska möjliggöra att flytta fram gränserna för 
AI-forskning, skala infrastruktur och leverera alltmer kraftfulla verktyg 
till de 500 miljoner människor som använder ChatGPT varje vecka.
• Det rapporteras att Figma har ansökt om notering på NYSE,   
vilket kommer att göra det möjligt för Figma att noteras på NYSE,  
under förutsättning att SEC godkänner ansökan.
• Flat annonserar det slutliga utfallet av företrädesemissionen,   
där teckningsåtaganden om cirka 228 MSEK har säkrats  
från  befintliga ägare och framstående nya investerare.
• Flat bjuder in alla aktieägare till sin 4:e årsstämma hos Nordnet,   
och förutom en lyckad stämma (med tillhörande formalia) så fick vi 
 välkomna +100 av våra aktieägare till Nordnets fina lokaler, där vi bjöd 
på god pizza & dryck. Som alltid, lika kul att få träffa och prata med alla!
• Flats företrädesemission är kraftigt övertecknad till 777 MSEK,   
där Flat tillförs 600 MSEK, före emissionskostnader. Kapitalet  stärker 
vår kassaposition och möjliggör att snabbt kunna agera på nya 
 investeringsmöjligheter samt öppnar upp för större och aktiva innehav .

===== SIDA 3 =====

3
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
Finansiell information
 
1 372 
MSEK
 
14,04
SEK
Substansvärde
1
 (NAV)
2025-06-30
NAV
1
 per aktie 
2025-06-30
TSEK 30 jun 
2025
31 mar 
2025
31 dec 
2024
30 sep 
2024
30 jun 
2024
Substansvärde 1 371 6441 648 539 657 940 392 712 370 267
- varav aktier i noterade bolag 0 0 26 854 20 223 18 627
- varav aktier i onoterade bolag 629 095 483 214 477 352 286 727 226 651
- varav nettokassa 152 233 166 797 158 832 86 147 125 557
- varav tecknat ej inbetalt kapital 598 714 0 0 0 0
- varav övriga nettotillgångar/-skulder -8 397 -1 471 -5 098 -384 -568
Substansvärde per aktie, SEK 14,04 10,76 10,92 8,00 7 ,55
- varav nettokassa per aktie 1,56 2,77 2,64 1,76 2,56
- varav nettokassa per aktie  
inkl. tecknat ej inbetalt kapital 6,07 2,77 2,64 1,76 2,56
TSEK Q2 
2025
Q2 
2024
H1 
2025
H1 
2024
Helår 
2024
Rörelsens kostnader -2 843 -1 679 -5 220 -2 894 -6 105
Periodens resultat 131 898 -31 907 122 498 -42 491 107 950
Värdeförändring värdepappersinnehav 137 376 -32 232 136 077 -42 674 108 185
- varav realiserat -6 406 0 34 523 0 0
Investeringar 9 639 17 192 31 475 37 784 145 853
Avyttringar 1 134 0 42 663 0 0
Operativa kostnader i förhållande till 
 genomsnittligt substansvärde, på årsbasis 1,13% 1,74% 1,03% 1,48% 1,14%
 
Förändring NAV per 
aktie, Q2'25 / Q1'25
1 I substansvärdet per 30 juni ingår likvid från nyemission om 598 714 TSEK med avdrag från uppskattade emissionskostnader om 7 507 TSEK,  
varav 6 826 ingår i övriga skulder i bokslutet. Vid beräkningen av substansvärde per aktie har hänsyn tagits till tecknade men ej registrerade aktier. 
2 Fem största innehaven är; OpenAI, Perplexity , Instabee, Harvey och Physical Intelligence.
3 För vidare specifikation av alla övriga innehav , se Not 3.
 
+30% 
Q/Q
Aktier i onoterade bolag, 46%
Nettokassa och övriga netto-
tillgångar/-skulder, 54%
Aktier i noterade bolag, 0%
Fem största innehav2, 30%
Nettokassa och övriga netto- 
tillgångar/-skulder, 54%
Alla övriga innehav3, 16%
Innehav i SEK, 55%
Innehav i USD, 44%
Övriga valutor, 1%

===== SIDA 4 =====

4
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
Perioden april - juni 2025 
(Jämförelseperiod: Q2-2024)
• Värdeförändringen i värdepappersinnehav uppgick till  
+137 376 TSEK (-32 232), varav FX-effekt om cirka  
-29 823 TSEK som främst beror på förändringar i USD/SEK- 
kursen. Värdeförändringen i enskilda bolag utgörs huvudsakligen 
av  innehaven io Products, OpenAI, Perplexity , Harvey , xAI samt 
Quartr vars  ackumulerade värdejustering uppgår till +159 191 
TSEK, efterföljande nya kapitalrundor. Värderingen på Instabee 
justeras ner, i paritet med andra noterade investerare. För vidare 
 kommentar av värde förändringar i värdepappers innehav , se Not 2.
• Investeringar uppgick till 9 639 TSEK (17 192),  
se  "Investeringar och avyttringar under kvartalet".
• Avyttringar uppgick till 1 134 TSEK (0), och innebär en negativ 
värdeförändring om +0,25 TSEK mot f.g. kvartal, se  "Investeringar 
och avyttringar under kvartalet".
• Rörelsens kostnader uppgick till 2 843 TSEK (1 679) motsvarande 
1,13% (1,74%) av genomsnittligt NA V , på årsbasis.
• Rörelseresultatet uppgick till 134 533 TSEK (-33 911). I rörelse-
resultatet ingår ej realiserade värdeförändringar om 143 782 TSEK 
(-32 232) samt realiserade värde förändringar om -6 406 TSEK (0).
• Resultatet efter skatt uppgick till 131 898 TSEK (-31 907).
• Resultatet per aktie uppgick till 2,19 SEK (-0,65).
Perioden januari - juni 2025 
(Jämförelseperiod: H1 2024)
• Värdeförändringen i värdepappersinnehav uppgick till  
+136 077 TSEK (-42 674), varav FX-effekt om cirka -69 065 TSEK 
som främst beror på förändringar i USD/SEK- kursen. För vidare 
 kommentar av värde förändringar i värdepappers innehav , se Not 2.
• Investeringar uppgick till 31 475 TSEK (37 784),  
se  "Investeringar och avyttringar under kvartalet".
• Avyttringar uppgick till 42 663 TSEK (0), och innebär en positiv 
värdeförändring om 14 427 TSEK under året, se  "Investeringar och 
avyttringar under kvartalet".
• Rörelsens kostnader uppgick till 5 220 TSEK (2 894)  motsvarande 
1,03% (1,48%) av genomsnittligt NA V , på årsbasis.
• Rörelseresultatet uppgick till 130 857 TSEK (-45 568).  
I  rörelse resultatet ingår ej realiserade värdeförändringar med  
101 555 TSEK (-42 674) samt realiserade värde förändringar om  
34 523 TSEK (0).
• Resultatet efter skatt uppgick till 122 498 TSEK (-42 491).
• Resultatet per aktie uppgick till 2,03 SEK (-0,87). 
Väsentliga händelser under kvartalet
• Den 4 april höll Flat en extra bolagsstämma som  beslutade 
om ändring av bolagsordningen genom att ändra gränserna för 
aktiekapitalet och antalet aktier i Flats bolagsordning. Stämman 
beslutade även i enlighet med styrelsens förslag att bemyndiga sty-
relsen att, längst intill tiden för nästa årsstämma och vid ett eller 
flera  tillfällen, besluta om nyemission av aktier, tecknings optioner 
och/eller konvertibler med eller utan avvikelse från  aktieägarnas 
företrädesrätt. Se pressmeddelande per 2025-04-04.
• Under kvartalet genomfördes en nyemission, med  företrädesrätt 
för befintliga B-aktieägare, med målet att ta in 300 MSEK i nytt 
kapital. Emissionen över tecknades till 777 MSEK, motsvarande 
260%, och styrelsen beslutade att utöka emissionsbeloppet genom 
en riktad  nyemission på 299 MSEK. Flat tillfördes därmed en 
total emissionslikvid om 599 MSEK före emissionskostnader, som 
beräknas uppgå till 7 ,5 MSEK, motsvarande 1,2% av emissionen.
Väsentliga händelser efter kvartalets utgång
• Den 4 augusti meddelade Hanna Andreen till styrelsen att hon 
slutar som VD för Flat Capital. Styrelsen kommer nu att initiera 
processen för att rekrytera en ny VD. Hanna kommer att arbeta 
kvar som VD under uppsägningsperioden om sex månader.
Investeringar och avyttringar under kvartalet
Under kvartalet genomfördes en ny investering, vilken  uppgick till 
totalt 9,6 MSEK, samt en avyttring, vilken uppgick till 1,1 MSEK;
• Flat investerade under kvartalet cirka 9,6 MSEK i Pieces, ett 
AI-verktyg för utvecklare med målet att ge användarens dator ett 
eget minne genom att samla in, strukturera och länka all relevant 
arbetskontext, som ex. kod, dokument och chattar, för att bygga 
upp och hantera både realtids- och långtidsminne. Bland bolagets 
investerare finns bland annat Drive Capital, en amerikansk VC-
fond som drivs av Chris Olsen, tidigare partner på Sequoia.
• Flat avyttrade under kvartalet samtliga 71 058 aktier i Lyst till ett 
värde om cirka 1,1 MSEK, efterföljande att det japanska e-handels-
bolaget Zozo förvärvat bolaget. För vidare kommentar, se Not 2
Övriga  händelser
• Flat pressmedelande (2025-06-11) avsikten att förvärva ytterligare 
andelar i SpaceX, inom ett så kallat special purpose vehicle (SPV), 
från Nidoco AB. På grund av förändrade förutsättningar för trans-
aktionen har  partnerna kommit överens om att avbryta processen, 
och Flat  kommer därmed inte att genomföra apportemissionen.
• Den 31 juli noterades Figma (FIG) på NYSE. Flat äger 23 476 akti-
er, vilka per delårsrapporten (2025-06-30)  värderas till 5 178 TSEK, 
 motsvarande 21,3 USD per  aktie. Figma stängde första handels-
dagen på 115,5 USD. Flats innehav i Figma är under lockup-krav .
• io Products, som Flat investerade 34 344 TSEK i under Q4 2024, 
har officielt bekräftat att de gått samman och är en del av OpenAI.
Prenumerera på våra mailutskick
& var alltid up-to-date med våra senaste nyheter!
Hur: Klicka på länken till höger (eller skanna QR-koden) för att komma   till 
fliken "nyheter" på vår hemsida, tryck sedan på "prenumerera"-knappen och fyll i.
Varför: Genom att prenumerera på våra mailutskick så får du som aktieägare 
i Flat  uppdateringar och insikter direkt till din inkorg och håller dig på så vis 
informerad om våra senaste pressmeddelanden, nya  investeringar, spännande 
händelser i våra portföljbolag, kommande event och andra viktiga nyheter.
Delårsrapport: januari - juni 2025
Länk till hemsida

===== SIDA 5 =====

5
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
VD har ordet
Hej bästa aktieägare och alla intresserade, 
 
Jag hoppas att du som läser detta har haft en härlig sommar! 
Vi valde att publicera Flats delårsrapport för april-juni lite se-
nare än vanligt, med anledning av vår emission som avslutades 
under sommaren (mer om det längre ner!). Det betyder att jag 
i dessa rader reflekterar över en något längre period – må-
nader som har varit intensiva och lärorika – men framförallt 
händelserika för oss som fått följa Flats resa från första parkett. 
Det positiva momentum vi haft sedan 2024 har fortsatt under 
första halvåret 2025 och om något, accelererat.
Det största och mest utmärkande för perioden var att vi genom 
en kraftigt övertecknad företrädesemission och övertilldel-
ningsoption fick in 599 MSEK i färskt kapital som innebär 
att vi får möjligheten att stärka vår position. Det nya kapitalet 
innebär även att vi lägger i en ny växel i Flats historia: en 
möjlighet att göra större investeringar, och som kommunicerat 
i emissionen, en möjlighet att göra investeringar som aktiv 
ägare. Jag, och hela Flat-teamet, är mycket ödmjuka och tack-
samma att genom denna transformativa emission dessutom 
få med oss några av Sveriges främsta industri- och entrepre-
nörsfamiljer i vår ägarlista. Med emissionen har vi dessutom 
sett ett ökat intresse för Flat med en tydligt ökad likviditet och 
flera nya aktieägare. Det är förstås oerhört roligt på många sätt, 
då vi har stora ambitioner och en vision att sträva efter att bli 
ett större investeringsbolag med en aktie som man enkelt ska 
kunna handla i. 
Substansvärdet för kvartalet landade på 1 372 MSEK, motsva-
rande en ökning med +30 % per aktie för Q/Q och ger oss ett 
nytt subsvärde per aktie om 14,04 SEK. Värdeutvecklingen är 
främst ett resultat av positiva värdejusteringar i io Products, 
OpenAI, Perplexity , Harvey , xAI och Quartr om motsvarande 
+159 MSEK. Dessa justeringar är till följd av uppdaterade 
värderingar i samband med att bolagen tagit in nytt kapital, 
alternativt gått samman (xAI och io Products). Flats access 
till bolag som inte bara är en del av vår nutida utveckling, utan 
ofta driver den framåt, är unik, och vi fortsätter att se stort 
intresse för många av våra portföljinnehav . 
Värt att notera är att många av våra innehav ofta har komplice-
rade bolagsstrukturer vilket medför en inbyggd utspädningsef-
fekt vid exempelvis kapitalrundor. Det innebär således att man 
sällan har en 1:1 relation mellan bolagsvärdet och aktiepriset. 
Sammantaget stänger vi ett starkt kvartal, där vi – med viss 
försiktighet – ser fortsatt positiva trender i flera av våra portfölj-
innehav.
På tal om positiva trender, så har kapitalmarknaderna tydligt 
vänt uppåt under kvartalet och ser i skrivande stund ljusa ut. 
Kvartalets början kantades av Trumps utspel om tullar, men 
har nu delvis (?) förlåtits och prisats in, och det omtalade “fear 
and greed” indexet, som mäter investerarnas riskaptit, har 
pendlat in i positivt territorium sedan kvartalets utgång och 
början av tredje kvartalet. En milstolpe var att Figma, ett av 
Flats portföljinnehav , noterades i slutet av juli (NYSE: FIG) 
med en milt sagt flygande start! Flats 23 476 aktier är under 
s.k. “lock-up” under 180 dagar, men mycket pekar på en stark 
avkastning på investeringen, då Figma stängde sin första 
handelsdag på 115,5 USD, jämfört med Flats värdering om 21,3 
USD per delårsrapporten per 2025-06-30.
Vi annonserade även under kvartalet vår investering om cirka 
10 MSEK i Pieces, som har ett AI-verktyg för utvecklare med 
målet att ge datorn ett minne genom att samla in, strukturera 
och länka all relevant arbetskontext för att bygga upp och 
hantera både realtids- och långtidsminne. Bland bolagets 
framstående investerare finns bland annat Drive Capital, en 
amerikansk VC-fond som drivs av Chris Olsen, tidigare partner 
på Sequoia.
I början av augusti meddelade jag styrelsen att jag kommer att 
lämna min roll på Flat. Det var förstås inte ett enkelt beslut för 
mig, och bottnar främst i att jag behöver prioritera mina andra 
privata roller i livet lite mer framåt. Jag är stolt över att få ha 
varit en del av den resan Flat genomgått dessa snart 4.5 åren 
och jag tar med mig ett ordentligt bagage med lärdomar och 
minnen in i nästa kapitel. Tills dess att styrelsen hittat min er-
sättare är jag motiverad att genomföra den fas som Flat nu går 
in i under de nästkommande 6 månaderna, som jag ser mycket 
fram emot. 
Allt gott så länge,
/ / Hanna

===== SIDA 6 =====

6
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
V erksamhetsbeskrivning
Kort om Flat 
Flat Capital AB ("Flat") är ett investeringsbolag som utmärker 
sig på tre sätt:
• En unik tillgång till beprövade investeringsmöjligheter i 
framstående bolag genom vårt nätverk av världsledande 
investerare och entreprenörer,
• Fokus på genuint långsiktiga investeringar,
• Tillit till entreprenören och vårt nätverk som genererar de 
mesta av Flats investeringsmöjligheter och kan agera som 
passiv eller aktiv ägare.
Flat grundades 2013 av entreprenörerna Nina och Sebastian 
Siemiatkowski, Nina med bakgrund som VD och grundare i 
Milkywire och Sebastian som medgrundare och VD i Klarna.
Syftet är att förenkla samt förbättra vägen till ett framgångs-
rikt bolagsbyggande och ge fler människor möjligheten att ta 
del av gemensam maximal avkastning.
Notera: Substansvärdet i Flat innefattar till största del värde-
ringar av onoterade innehav . Kom ihåg att dessa är uppskatta-
de värden enligt våra redovisningsprinciper och att värdet kan 
skilja sig mellan olika aktörer och investerare, och att det inte 
finns ett "marknadspris" som för noterade bolag.
Globalt nätverk av världsledande investerare och 
entreprenörer
Genom dess grundare och styrelse har Flat tillgång till ett 
globalt nätverk som består av världsledande investerare inom 
främst venture capital samt entreprenörer. Detta innebär ett 
kontinuerligt och starkt flöde av investeringsmöjligheter i 
 onoterade och för allmänheten annars svåråtkomliga bolag 
med framstående entreprenörer i ledande ställning.
Genuint långsiktiga investeringar
Flat bidrar med långsiktigt kapital till entreprenörsledda bolag 
som annars kan vara beroende av investerare med en kortare 
tidshorisont. Långsiktigheten utgår ifrån att stötta dedikerade 
entreprenörer i med- och motvind och möjliggörs genom att 
bland annat inte ha en fondstruktur med en bestämd livscykel 
och inte använda konventionella, kortsiktiga metoder för 
avyttring av innehav .
Tillit till entreprenören och vårt nätverk
I grunden utgår Flat från övertygelsen att den  dedikerade 
 entreprenören är bäst lämpad att bygga sitt eget bolag. 
Samtidigt finns en stark tilltro till Flats nätverk och dess 
förmåga och erfarenhet att identifiera och stötta framtida 
 världsledande bolag och entreprenörer. Genom att kombinera 
 entreprenörens drivkraft med Flats  erfarenhet och nätverk 
kan vi skapa bästa möjliga  förutsättningar för långsiktig 
framgång. Strukturen möjliggör låga  kostnader och en effektiv 
organisation.
Brett investeringsmandat
Flat har ett omfattande investeringsmandat, där varje beslut 
fattas baserat på en bedömning av vad som långsiktigt 
 maximerar värdet för aktieägarna. Flat har möjlighet till flera 
olika typer av investeringar, allt ifrån att vara delaktig i att 
starta nya bolag till att investera i redan noterade bolag, som 
passiv eller aktiv ägare.  Nya investeringsmöjligheter analy-
seras löpande och  befintliga portföljbolag kan stöttas vid nya 
finansierings rundor.  Hållbarhetsfaktorer som miljö, socialt 
ansvar och etik är viktiga kriterier för bolaget vid investerings-
beslut. Flat strävar efter att över tid ha en balanserad portfölj, 
med huvudsaklig exponering mot onoterade tillväxtbolag.
Portföljen består idag av +30 bolag där de största innehaven är 
OpenAI, Perplexity , Instabee, Harvey & Physical Intelligence.
Framstående entreprenörer
Flat investerar i framstående entreprenörer som har en ledande ställning i sina bolag.
Attraktiva marknader
Flat investerar i marknader där bolagens tillväxt drivs av underliggande strukturella trender.
Bolag i tillväxtskede
Flat investerar främst i bolag som befinner sig i tillväxtskede.
Globala investeringar
Flat investerar globalt.
Investeringsstrategi

===== SIDA 7 =====

7
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
V åra innehav
       Bolag
1
  Kort beskrivning av bolaget Flats initiala 
investering (år) Hemsida
Forskningsbolag inom artificiell intelligens 2023
AI-konversationsbaserad sökmotor 2023
Teknikbolag med  l ogistiklösning 2013
AI-plattform för den professionella tjänstesektorn 2024
AI- och robotik-bolag 2024
Skaparen bakom Cursor, en AI-driven kodredigerare 2024
Avkodning av livets molekylära interaktioner 2024
Översättningar genom AI-neural maskininlärning 2023 
Röst-, video- och textkommunikationstjänst 2022
Utvecklar avancerade AI-baserade röst- och ljudteknologier 2025
 Interaktiv designplattform  2021
Ambition att bygga nästa generations säkerhetstjänst 2024
Global bank med handels- och betallösningar 2021
Digital dagligvaruhandel i Indien 2021
Avancerade AI-kodmodeller 2024
Data- och AI-bolag för tillverkningsindustrin 2024
Utveckling av AI-enheter 2024
AI-verktyg med målet att ge datorer minne 2025
Plattform för HR-tjänster 2022
Innovativt bolag inom rymdteknik 2024
AI-driven språkinlärningsplattform 2024
AI-bolag med syfte att förstå universums sanna natur 2024
io Products AI-hårdvarubolag (OpenAI) 2024
Övriga innehav:
BrindleChute (2025), CDLP (2018), Getir (2022), Kry (2021), Lovable (2025), Nexos.ai (2025),  
Nylas (2021), Omio (2015), Pangaia (2021), Prion (2016), Project Europe (2025), Quartr (2022),  
Steven (2017), Talentium (2025), TrueAccord (2019), Uniplaces (2015)
1 Ordning: Fem största innehav (OpenAI, Perplexity , Instabee, Harvey och Physical Intelligence) i storleksordning, därefter alfabetisk ordning.
OpenAI.com
Klarna.com
DeepL.com
Discord.com
Figma.com
Hemla.com
LoveLocal.in
Remote.com
Perplexity.ai
Instabee.com
Harvey.ai
Oden.io
Fem största
Physicalintelligence.
company
x.ai
SpaceX.com
Cursor.com
Chaidiscovery.com
Speak.com
Magic.dev
Opalcamera.com
Elevenlabs.io
Pieces.app
OpenAI.com

===== SIDA 8 =====

8
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
• T eknikbolag med logistiklösning
• VD och medgrundare: Alexis Priftis
• Initial investering: 2013
• T otalt investerat kapital
1
: 7 476 746 SEK
Instabee grundades 2022 efter en sammanslagning av 
Budbee och Instabox - två ledande bolag inom last-mile 
leveranser. Instabee finns i sju länder med  tusentals 
e-handlare, exempelvis ASOS,  Zalando, Inditex och 
H&M. Instabee arbetar mot att bli den ledande dör-
röppnaren för e-handel i Europa.
Instabee har sedan starten fokuserat på kundcentrerade och 
hållbara lösningar och erbjuder leveranser hem till dörren och 
till paketskåp med kraft från muskler, el, förnybar diesel och 
biobränsle. Med hjälp av skräddarsydd teknologi kan Instabee 
garantera optimal fyllnadsgrad och ruttning vilket minskar 
onödiga transporter. Instabee backas av investerare som 
Kinnevik, Creades och EQT V entures med flera.
Kort beskrivning av största innehav (1/6)
Läs mer: www.instabee.com
• Forskningsbolag inom artificiell intelligens
• VD & medgrundare: Sam Altman
• Initial investering: 2023
• T otalt investerat kapital
1
: 31 623 227 SEK
OpenAI, det banbrytande forskningsbolaget inom 
artificiell intelligens som syftar till att utveckla och 
leda revolutionerande AI-teknologier. Sedan bolaget 
grundades 2015 har de varit tonsättande i AI-utveck-
lingen som bland annat resulterat i deras plattform 
ChatGPT och Dall-E samt ett stort antal samarbeten 
med ledande globala bolag där OpenAI har integrerat 
sin AI-teknik.
OpenAI grundades 2015 av en grupp ledande AI-forskare och 
entreprenörer, inklusive nuvarande VD Sam Altman, tillsam-
mans med Elon Musk, Greg Brockman, Ilya Sutskever, med 
flera. Dess forskning publiceras i toppakademiska tidskrifter 
och citeras av tusentals andra forskare och har snabbt blivit 
en av de mest respekterade och inflytelserika organisationer-
na inom artificiell intelligens.
Läs mer: www.openai.com
1 Tänk på att totalt investerat kapital INTE är detsamma som nuvarande värdering av våra innehav .
• AI-konversationsbaserad sökmotor
• VD & medgrundare: Aravind Srinivas
• Initial investering: 2023
• T otalt investerat kapital
1
: 3 128 760 SEK
Perplexity är ett alternativ till traditionella sökmotorer, 
där du direkt kan ställa dina frågor och få kortfattade, 
korrekta svar som backas upp av en kurerad upp-
sättning källor. Den har ett konversationsgränssnitt, 
kontextuell medvetenhet och personalisering för att 
lära sig dina intressen och preferenser över tid.
Perplexitys uppdrag är att få informationssökning på nätet att 
kännas som om du har en kunnig assistent som guidar dig, 
det är ett kraftfullt produktivitets- och kunskapsverktyg som 
kan hjälpa dig att spara tid och energi med vardagliga uppgif-
ter för en mängd olika användningsfall. Perplexity backas av 
investerare som IVP .
Läs mer: www.perplexity.ai
• AI-plattform för den profesionella tjänstesektorn
• VD & medgrundare:  Winston Weinberg
• Initial investering: 2024
• T otalt investerat kapital
1
: 10 295 830 SEK
Harvey erbjuder en generativ AI-plattform för 
 avancerade professionella tjänster och har 
 samarbeten med flera ledande advokatbyråer samt 
revisions-, konsult- och private equity-bolag. 
De har i samarbete med OpenAI utvecklat “grundmodeller” 
för att tillgodose sina kunders mest komplexa behov och 
därmed kunnat flytta fram gränserna för tillämpad AI för 
 professionella tjänster. Exempel på bolag som använder 
 Harveys AI-verktyg inkluderar den globala revisionsjätten 
PwC, den globala advokatfirman Allen & Overy samt Advo-
katfirman Vinge, en av de ledande advokatfirmorna i Norden.
Harvey backas av investerare som Sequoia, Kleiner Perkins 
och OpenAI.
Läs mer: www.harvey.ai

===== SIDA 9 =====

9
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
Kort beskrivning av största innehav (2/6)
1 Tänk på att totalt investerat kapital INTE är detsamma som nuvarande värdering av våra innehav .
• Skaparen bakom Cursor, en AI-driven kodredigerare
• VD & medgrundare: Michael Truell
• Initial investering: 2024
• T otalt investerat kapital
1
: 6 940 622* SEK
Anysphere är ett forskningslaboratorium som arbetar 
med att automatisera kodning. Deras strategi är att 
bygga framtidens ingenjör: en mänsklig-AI-program-
merare som är mångdubbelt mer effektiv än en enskild 
programmerare. 
Cursor i dag är början på detta, och ambitionen sträcker sig 
mycket längre till en helt ny form av programmering där det 
blir enkelt att vara innovativ .
* Flat investerade i bolaget genom en 'AI-portfölj'  bestående av  
fyra USA-baserade AI-bolag, vilket  offentliggjordes 2025-01-21.
Läs mer: www.cursor.com
• Avkodning av livets molekylära interaktioner
• VD & medgrundare: Joshua Meier
• Initial investering: 2024
• T otalt investerat kapital
1
: 3 336 805* SEK
Chai Discovery har skapat Chai-1, en multimodal 
grundmodell som är utformad för att förutsäga 
molekylstrukturer som är relevanta för läkemedels-
forskning. Modellen underlättar enhetlig förutsägelse 
av proteiner, små molekyler och nukleinsyror, och är 
tillgänglig gratis för kommersiella applikationer. 
Genom att möjliggöra exakta förutsägelser utan behov av 
multipla sekvensinriktningar, främjar Chai-1 möjligheterna till 
molekylär modellering inom biovetenskap.
* Flat investerade i bolaget genom en 'AI-portfölj'  bestående av  
fyra USA-baserade AI-bolag, vilket  offentliggjordes 2025-01-21.
Läs mer: www.chaidiscovery.com
• Översättningar genom AI-neural maskininlärning
• VD & grundare: Jaroslaw Kutylowski
• Initial investering: 2023
• T otalt investerat kapital
1
: 5 412 253 SEK
DeepL är ett tyskbaserat AI-bolag som har som mål 
att eliminera språkbarriärer världen över med hjälp 
av  artificiell intelligens. DeepL erbjuder flerspråkig 
automatisk översättning genom sin plattform med 
hjälp av AI-neural maskininlärning som kan användas 
via webbläsare, mobilapp, webbläsartillägg eller genom 
integrerat API.
Idag erbjuder DeepL sin mjukvara globalt till användare och 
företagskunder med översättningar som nyttjas inom ett stort 
antal områden; alltifrån tekniska och juridiska dokument till 
kundsupport, marknadsföring och produktbeskrivningar. 
DeepL:s mjukvara har kontinuerligt beskrivits som den mest 
korrekta AI-översättningsteknologin inom flera språkpar och 
flera typer av industrier. I bolagets ägarlista finns bland annat 
välkända aktörer som IVP , Atomico och Benchmark.
Läs mer: www.deepl.com
• AI- och robotik-bolag
• VD & medgrundare: Karol Hausmann
• Initial investering: 2024
• T otalt investerat kapital
1
: 18 052 052 SEK
Physical Intelligence (PI) i är ett USA-baserat forsk-
ningsbolag som drivs av några av världens mest 
framstående forskare och profiler vilka har varit starkt 
bidragande till banbrytande projekt inom AI och robo-
tik. 
Deras mål är att integrera AI i den fysiska världen genom att 
kombinera tekniker från stora språkmodeller (LLMs) med 
metoder för att styra och instruera fysiska maskiner. PI back-
as av investerare som Sequoia, OpenAI och Khosla ventures.
Läs mer: www.physicalintelligence.company

===== SIDA 10 =====

10
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
Kort beskrivning av största innehav (3/6)
1 Tänk på att totalt investerat kapital INTE är detsamma som nuvarande värdering av våra innehav .
• Röst-, video- och textkommunikationstjänst
• VD: Humam Sakhnini
• Initial investering: 2022
• T otalt investerat kapital
1
: 19 887 774 SEK
Discord är en röst-, video- & text-kommunikations tjänst 
som används av fler än 100 miljoner människor som vill 
umgås och prata med  kompisgäng och communityn.
Läs mer: www.discord.com
• Interaktiv designplattform
• VD & medgrundare: Dylan Field
• Initial investering: 2021
• T otalt investerat kapital
1
: 4 571 221 SEK
Figma erbjuder ett framstående designverktyg där 
användare kan jobba interaktivt och simultant. 
V erktyget gör designprocessen snabbare och mer effektiv , 
samtidigt som användarna kan se varandras kontributioner i 
realtid. Via sin licensmodell som funkar på diverse opera-
tivsystem har bolaget kunder i framstående globala företag 
 såsom Microsoft, Google, Oracle, Slack och Spotify och ett 
stort antal mindre entreprenörsdrivna bolag. I bolagets ägar-
lista finns många framstående investerare, såsom Sequoia 
Capital och Andreessen Horowitz.
Läs mer: www.figma.com
• Avancerade AI-baserade röst- och ljudteknologier
• VD & medgrundare: Mati Staniszewski
• Initial investering: 2025
• T otalt investerat kapital
1
: 15 198 040 SEK
ElevenLabs är ett forsknings- och utvecklings bolag 
inom AI-ljud. Deras uppdrag är att göra innehåll 
 universellt tillgängligt på alla språk och med alla röster.
ElevenLabs forskningsteam utvecklar AI-ljudmodeller som 
genererar realistiskt, mångsidigt och kontextuellt medvetet tal, 
röster och ljudeffekter på 32 språk. Produktteamet skräddarsyr 
dessa modeller efter behoven hos vardagliga användare, prosu-
menter och företag. Deras teknik används för att göra röster till 
ljudböcker och nyhetsartiklar, animera karaktärer i videospel, 
hjälpa till med förproduktion av filmer, lokalisera media inom 
underhållning, skapa dynamiskt ljudinnehåll för sociala medier 
och reklam samt utbilda medicinsk personal.
Läs mer: www.elevenlabs.io
• Framtidens säkerhetsbolag
• Medgrundare: Fredrik Hamilton och Axel Möller
• Initial investering: 2024
• T otalt investerat kapital
1
: 10 000 000 SEK
Hemla utmanar dinosaurierna inom  hemsäkerhet, med 
 ambition att bygga nästa generations  säkerhetstjänst.
Hemla och teamet har höga ambitioner och siktar på att sätta 
en ny standard för säkerhet i både det fysiska och digitala 
rummet. De vill omdefiniera vad trygghet innebär genom att 
bland annat integrera AI-teknologi och planerar att lansera sin 
produkt under våren 2025. Bolaget drivs av  entreprenörerna 
bakom leveransbolaget Budbee, sedermera Instabee, med 
en omfattande vana att utmana monopol och trögrörliga 
branscher.
Läs mer: www.hemla.com

===== SIDA 11 =====

11
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
Kort beskrivning av största innehav (4/6)
• Digital dagligvaruhandel i Indien
• VD & grundare: Akanksha Hazari
• Initial investering: 2021
• T otalt investerat kapital
1
: 18 030 682 SEK
LoveLocal ämnar att digitalisera den 1,1 biljoner USD 
stora lokala butikshandeln i Indien genom sin plattform 
där lokala butikshandlare kan digitalisera sina butiker 
och därmed effektivisera sin verksamhet genom ökade 
insikter och bättre kundrelationer.
För kunden innebär plattformen bland annat att man får en 
översikt över sitt lokala utbud och att man mer effektivt kan 
handla varor, vare sig det är fysiskt eller online. I bolagets 
ägarlista finns bland annat Vulcan Capital och Alumni 
 V entures Group.
Läs mer: www.lovelocal.in
1 Tänk på att totalt investerat kapital INTE är detsamma som nuvarande värdering av våra innehav .
• Data- & AI-bolag med fokus på tillverkningsindustrin
• VD & medgrundare: Willem Sundblad
• Initial investering: 2024
• T otalt investerat kapital
1
: 10 295 825 SEK
Oden T echnologies är en leverantör av AI-drivna 
lösningar som utnyttjar djup expertis för att omvandla 
miljarder komplexa tillverkningsdatapunkter till åtgär-
der i produktionsledet. 
Process AI, Odens främsta mjukvarulösning, förvandlar 
oerfarna operatörer till högpresterande medarbetare med ett 
klick. Med föreskrivande processrekommendationer i realtid 
och förutsägbara resultat som skickas direkt till operatörerna 
säkerställer Process AI att arbetarna i produktionsledet har 
exakt den information de behöver - när de behöver den - för 
att uppnå topproduktion. Oden backas av investerare som 
Nordstjernan Growth.
Läs mer: www.oden.io
• Avancerade AI-kodmodeller
• VD & medgrundare: Eric Steinberger
• Initial investering: 2024
• T otalt investerat kapital
1
: 8 530 784 SEK
Bolaget utvecklar avancerade AI-kodmodeller som 
används för att automatisera kodgenerering och 
förbättra AI-modeller, i syfte att uppnå säker Artificiell 
Generell Intelligens (” AGI”).
Framstående investerare i Magic inkluderar Sequoia Capital, 
CapitalG och ängelinvesterare som Daniel Gross,  
Nat Friedman, Elad Gid och Eric Schmidt, bland andra.
Läs mer: www.magic.dev
• Global bank med handels- och betallösningar
• VD & medgrundare: Sebastian Siemiatkowski
• Initial investering: 2021
• T otalt investerat kapital
1
: 93 873 902 SEK
Sedan 2005 har Klarna verkat för att accelerera handel 
med konsumenternas behov i centrum. Med fler än 
100 miljoner aktiva användare globalt och 2,5 miljoner 
transaktioner per dygn, revolutionerar Klarnas schyss-
ta, hållbara och AI-drivna betalnings- och shoppinglös-
ningar hur människor shoppar och betalar online, och 
hjälper konsumenter att shoppa smartare, tryggare 
och smidigare.
Fler än 700 000 globala detaljhandelpartners, inklusive H&M, 
Saks, Sephora, Macy's, IKEA, Expedia Group och Nike, har 
integrerat Klarnas innovativa teknologier och marknadsfö-
ringslösningar för att driva tillväxt och lojalitet.
Läs mer: www.klarna.com

===== SIDA 12 =====

12
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
Kort beskrivning av största innehav (5/6)
1 Tänk på att totalt investerat kapital INTE är detsamma som nuvarande värdering av våra innehav .
• Innovativt bolag inom rymdteknik
• VD & medgrundare: Elon Musk
• Initial investering: 2024
• T otalt investerat kapital
1
: 17 603 736 SEK 
SpaceX har sedan det grundades av VD Elon Musk ar-
betat för att revolutionera och leda rymdindustrin med 
stort fokus på innovation och kostnadseffektivitet. 
Per oktober 2024 har SpaceX skjutit upp mer än 390 raketer, 
varav över 350 har landat framgångsrikt och över 320 av dessa 
har  lyckats återanvändas. SpaceX erbjuder även internet-
tjänster genom satelliter via sitt varumärke Starlink.
Läs mer: www.spacex.com
• Utveckling av AI-enheter
• VD & medgrundare: Veeraj Chugh
• Initial investering: 2024
• T otalt investerat kapital
1
: 10 749 053 SEK
Opal är ett teknik- och designföretag i San  Francisco 
som vill gå bortom kameror, och har som mål att 
 utveckla och integera AI i framtida hårdvaruprodukter.
OpenAI har investerat 60 miljoner dollar i verksamheten, 
och utöver OpenAI, backas Opal även av Founders Fund och 
 grundarna av Instagram, YouTube, Twitch & Airbnb.
Läs mer: www.opalcamera.com
• Plattform för HR-tjänster
• VD & medgrundare: Job van der Voort
• Initial investering: 2022
• T otalt investerat kapital
1
: 4 882 744 SEK
Remote T echnology har visionen att förenkla för bolag 
att anställa och administrera globala talanger. Bolagets 
plattform tillhandahåller HR-tjänster och erbjuder bland 
annat lönesystem och säkerställer att lokala lagar, 
 förmåner, skatter med mera efterföljs.
Remote ger företag av alla storlekar möjlighet att betala och 
hantera heltidsanställda och kontraktsanställda runt om i 
världen. Remote gör det enkelt att hantera internationella löner, 
förmåner, skatter, aktieoptioner och regelefterlevnad i över 60 
länder. Remote backas av investerare som Sequoia, Accel och 
Index ventures.
Läs mer: www.remote.com
• AI-verktyg med målet att ge datorer minne
• VD & medgrundare: Tsavo Knott
• Initial investering: 2025
• T otalt investerat kapital
1
: 9 638 620 SEK
Pieces är ett AI-verktyg för utvecklare med målet att ge 
användarens dator ett eget minne genom att samla in, 
strukturera och länka all relevant arbetskontext, som 
t.ex. kod, dokument och chattar, för att bygga upp och 
hantera både realtids- och långtidsminne.
Bland bolagets framstående investerare finns bland annat Dri-
ve Capital, en amerikansk VC-fond som drivs av Chris Olsen, 
tidigare partner på Sequoia. Sedan bolaget grundades 2020 av 
VD Tsavo Knott, Mack Myers och Mark Widman har Pieces 
riktat sig till utvecklare på alla nivåer som vill öka produktivite-
ten och automatiskt fånga upp viktig kontext i sitt arbete.
Läs mer: www.pieces.app

===== SIDA 13 =====

13
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
Kort beskrivning av största innehav (6/6)
1 Tänk på att totalt investerat kapital INTE är detsamma som nuvarande värdering av våra innehav .
• AI-bolag med syfte att förstå universums natur
• VD & medgrundare: Elon Musk
• Initial investering: 2024
• T otalt investerat kapital
1
: 10 863 750 SEK
xAI är främst inriktat på att utveckla avancerade 
AI- system som är sanningsenliga, kompetenta och 
 maximalt fördelaktiga för hela mänskligheten. Bolagets 
uppdrag är att förstå universums sanna natur.
Läs mer: www.x.ai
• AI-driven språkinlärningsplattform
• VD & medgrundare: Connor Zwick
• Initial investering: 2024
• T otalt investerat kapital
1
: 4 385 232* SEK
Speak tillhandahåller kommunikationsverktyg som gör 
det möjligt för användare att interagera och samarbe-
ta. Plattformen integrerar olika funktioner för att stödja 
konversationer i realtid och projekthantering. 
Speak används inom branscher som utbildning, sjukvård och 
organisationer.
* Flat investerade i bolaget genom en 'AI-portfölj'  bestående av  
fyra USA-baserade AI-bolag, vilket  offentliggjordes 2025-01-21.
Läs mer: www.speak.com

===== SIDA 14 =====

14
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
Sebastian Siemiatkowski, 
Styrelseordförande
Få har hunnit göra så många misstag som denna man. Få har också arbetat så hårt för att lära sig och fixa till missta-
gen. Alltifrån Burger King och telefonförsäljning till äldreomsorgen och läraryrket. Att tjäna kunden är hans
passion. Han hamnade till slut i bankvärlden, en bransch som fokuserar mer på att stoppa pengar i egen ficka
än att hjälpa sina kunder. Tillsammans med vänner från Handelshögskolan grundade han därför Klarna 2005
där han sedan dess är VD. Över åren har Klarna lockat de bästa och de värsta investerarna, och misstagen
och lärdomarna mynnade efter långa diskussioner med Nina (medgrundare av Flat) och Amaury (styrelsele-
damot) ut i Flat.
Innehav i Flat: 
4 259 329 A-aktier privat och 8 212 121 B-aktier via Double Sunday IV AB
Amaury de Poret, 
Arbetande styrelseledamot
Med över 15 års erfarenhet inom private equity och M&A är Amaury en schweizisk kvalificerad advokat med juristex-
amen från universitetet i Fribourg i Schweiz. Utöver hans arbete på flera advokatbyråer (senast på White & Case
LLP i Stockholm) är Amaury medgrundare av Nasdaq-noterade NAXS AB, samt av investmentbolaget Enexis
AB. Amaury har tidigare suttit i ledningsgruppen för Terra Capital Investors Ltd – en riskkapitalfond som
var baserad i W ashington, D.C. och São Paulo. Utanför finansindustrin har Amaury varit med och grundat
kommunikationsbyrån Good Enough Media och var under fem år styrelseledamot i Rainforest Alliance, en
av världens ledande miljöorganisationer (han ingår nu i organisationens ambassadörsgrupp).
Innehav i Flat: 
700 000 B-aktier, 91 061 teckningsoptioner av serie 2021/2026:S och 80 194 av serie 2023/2026:S
Charlotte Runius, 
Styrelseledamot
Charlotte har sett världen från två perspektiv – som investerare och som entreprenör. Efter sju år i buyouttea-
met på investmentbolaget 3i valde hon att själv bygga bolag. Med Fenix moderniserade hon en av världens
äldsta branscher och gjorde det enklare för familjer att planera begravningar och familjejuridik i Sverige och
Storbritannien. Charlotte har fortsatt att utveckla i traditionella branscher med Svenska Naturvinsten som
hjälper företag att gamifiera hållbara konsumentval och Road Hero en AI-assistent som hjälper yrkesförare
att rapportera. Hon är också styrelseledamot i STILFOLD som utvecklar en tillverkningsmetod för stål som
ger lättare konstruktioner med mindre material och koldioxidavtryck.
Charlotte har en masterexamen i Industriell Ekonomi från KTH.
Innehav i Flat: 
75 000 B-aktier, 91 061 teckningsoptioner av serie 2021/2026:S och 80 194 av serie 2023/2026:S
Dr. Marcelo Carvalho de Andrade, 
Styrelseledamot
Vi har en olympisk roddare i styrelsen! Marcelo har fokuserat sin karriär på att överbrygga klyftan
mellan ekonomisk utveckling och social hållbarhet. Med en medicinsk examen från Universidade Gama
Filho i Rio de Janeiro, grundade han först välgörenhetsorganisationen Pro-Natura International, sedan
Terra Capital Investors Ltd och efter det Earth Capital – världens största private equity-fond som endast
fokuserar på klimat och hållbarhet. Han har dessutom ansvarat för storskaliga projekt inom hållbar
utveckling för både globala företag och regeringar samt deltagit i flera ansedda forum och paneler kring
företags sociala ansvar och har ex. deltagit i BHP Billiton's forum, DuPont's W orld Wide Biotech Panel.
Innehav i Flat:
91 061 teckningsoptioner av serie 2021/2026:S och 80 194 av serie 2023/2026:S
V år styrelse

===== SIDA 15 =====

15
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
Hanna Andreen, 
VD
Här ser du världens första Flatist. Efter examen i finans & ekonomi från Cass Business School och kurs i internatio-
nella relationer vid University of St. Andrews började Hanna på SEB i London. Där jobbade hon på Nordic
Equity Sales gentemot brittiska institutioner. 2017 flyttade hon hem till Stockholm och jobbade på SEB:s Equity
Capital Market till sommaren 2021 då hon blev VD för Flat. Tur att hon är en fena på att ha många bollar i
luften - utöver att hålla i Flat-rodret så stoltserar hon som småbarnsmamma till tre döttrar.
Innehav i Flat:  
170 250 B-aktier, 364 243 teckningsoptioner av serie 2021/2025:A och 320 777 av serie 2023/2026:A
Antonio Melani, 
CFO
Antonios erfarenhet inom finans inkluderar roller som investeringsanalytiker på private equity-bolaget
Areim och fondförvaltaren NREP . Hans akademiska bedrifter inom ekonomi såväl som civilingenjörskap
inkluderar masterexamen från Handelshögskolan i Stockholm och KTH, samt kandidatexamen från
Chalmers tekniska högskola och Göteborgs universitet. Denna hybridbakgrund, i kombination med en
intensiv entusiasm för entreprenörskap och en djärvhet att tänka utanför boxen, skapar en perfekt
matchning mellan Antonio och en agil, slimmad organisation som Flat.
Innehav i Flat: 
10 666 B-aktier och 320 777 teckningsoptioner av serie 2023/2026:A
• DeepL 
Head of Translations
 – Arbetstid: 300% (24 timmar / dygn)
 – Månadslön: ca. 75 SEK per månad (7 .5 USD)
• ChatGPT 
Head of Communication & Copywriter
 – Arbetstid: 300% (24 timmar / dygn)
 – Månadslön: ca. 100 SEK per månad (10 USD)
• Grok 
Media analytics
 – Arbetstid: 300% (24 timmar / dygn)
 – Månadslön: ca. 80 SEK per månad (8 USD)
• FigJam 
Head of Creativity
 – Arbetstid: 300% (24 timmar / dygn)
 – Månadslön: ca. 50 SEK per månad (5 USD)
• Perplexity Pro 
Head of Research
 – Arbetstid: 300% (24 timmar / dygn)
 – Månadslön: ca. 200 SEK per månad (20 USD)
• Harvey 
Head of Legal
 – Arbetstid: Konsultbasis
 – Månadslön: 0 (vid behov)
V årt team
Våra "AI-kollegor"

===== SIDA 16 =====

16
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
Koncernstruktur
Bolaget hade per 2025-06-30 inga aktiva dotterbolag och 
inga intressebolag. Bolaget har etablerat ett dotterbolag i 
USA, som kan komma att användas för genomförande av 
framtida investeringar.
Personal
Bolaget hade per 2025-06-30 en anställd VD och en CFO. 
Utdelningspolicy
Flats utdelningspolicy grundar sig i att upp till 25% av den 
realiserade vinsten från avyttringar kan delas ut till bolagets 
aktieägare. Den resterande delen ska  åter investeras. Bolaget 
eftersträvar stadigt ökande  utdelningar över tid.
Aktien
Aktiekapitalet uppgick vid periodens utgång till  
3 013 TSEK (2 453) samt ej registrerat aktiekapital om 1 871 
TSEK (0). 
Bolagets aktie är sedan den 20 oktober 2021 noterad på 
 Nasdaq First North Growth Market. Emissionskursen 
 uppgick till 10,0 SEK per aktie. Aktiekursen uppgick per 
2025-06-30 till 19,8 SEK.
Långsiktiga incitamentsprogram
Bolaget har emitterat totalt 1 519 562 teckningsoptioner, inom
ramen för fyra incitamentsprogram. Av det totala antalet
optioner innehas 1 005 797 optioner av bolagets ledning och
513 765 optioner har emitterats till bolagets styrelse. Vid fullt 
utnyttjande av samtliga teckningsoptioner skulle antalet 
aktier, omräknat efter genomförda emissioner, öka med  
1 933 770, vilket skulle innebära 1,94% i total utspädning, 
efter registrerad nyemission.
Bolaget har rätt att, med vissa undantag, återköpa tecknings -
optioner om deltagarnas uppdrag i bolaget avslutas under 
den definierade intjänandeperioden eller om deltagarna 
önskar att överlåta teckningsoptioner. Bolagets återköpsrätt 
förfaller proportionerligt utifrån hur många år som förflutit 
sedan optionerna emitterades.
   
Närståendetransaktioner
Under kvartalet har Flat hyrt ut en del av sin  kontorslokal 
till Naccess Partners AB, ett bolag som  kontrolleras av 
Amaury de Poret som är styrelse ledamot och äger cirka 1,1% 
av  aktierna i Flat. Hyresavtalet är satt på marknadsmässiga 
villkor och uppgår till cirka 19,7 TSEK per månad.
Inga andra närståendetransaktioner har skett under perioden.
Risker och osäkerhetsfaktorer
Flat är genom sin verksamhet exponerad för risker och 
osäkerhets faktorer. För information om bolagets risker och 
osäkerhetsfaktorer hänvisas till årsredovisningen för 2024 
samt informationsdokument upprättat i samband med 
företrädesemission 2025. Dessa beskrivningar är fortsatt 
relevanta.
Kommande rapporttillfällen
Delårsrapport jul-sep  2025-10-23
Bokslutskommuniké   2026-02-12
Aktieägare per 2025-06-30 Antal A-aktier Antal B-aktier Kapital (%) Röster (%)
Sebastian Siemiatkowski 4 259 329 - 7, 1 43,2
Double Sunday IV AB 1 - 8 212 121 13,6 8,3
Dusco AB - 6 349 206 10,5 6,4
Nina Siemiatkowski - 4 637 989 7, 7 4,7
Frankenius Noterat AB - 4 395 555 7, 3 4,5
AltoCumulus Investment AB - 4 354 578 7, 2 4,4
Avanza Pension - 2 646 161 4,4 2,7
Cicero Fonder - 994 049 1,6 1,0
Karolina Tham V on Heidenstam - 948 558 1,6 1,0
Nordnet Pensionsförsäkring - 898 988 1,5 0,9
Amaury de Poret 2 - 650 000 1,1 0,7
10 största ägare 4 259 329 34 087 205 63,6 7 7, 8
Övriga aktieägare - 21 921 608 36,4 22,2
T otalt3 4 259 329 56 008 813 100,0 100,0
1 Double Sunday IV AB ägs av bolagets styrelseordförande Sebastian Siemiatkowski. 
2 Avser antal aktier innan registrerad nyemission. Efter registrerad emission uppgår Amaury's innehav till 700 000 aktier.
3 Avser antal aktier innan registrerad nyemission. Efter registrerad emission uppgår totalt antal aktier totalt till 97 687 746.
Övrig information
Incitaments-
program
Antal 
optioner
Antal 
aktier*)
T ecknings-
kurs
T ecknings- 
period
2021/2025:A 364 243 469 873 19,4 Nov 2025
2021/2026:S 273 183 352 406 19,4 Nov 2026
2023/2026:A 641 554 808 358 11,4 Jul 2026
2023/2026:S 240 582 303 133 11,4 Jul 2026
T otalt 1 519 562 1 933 770
:A avser optionsprogram för anställda nyckelpersoner 
:S avser optionsprogram för styrelsen.
* Efter omräkning för företrädesemissioner, i enlighet med optionsvillkor

===== SIDA 17 =====

17
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
Granskning av revisorer
Delårsrapporten har inte varit föremål för  översiktlig 
granskning av bolagets revisorer.
Certified Adviser
Bolagets Certified Adviser är Augment Partners AB.
E-post: info@augment.se, tel: +46 (0) 8 604 22 55
Styrelsens och VD:s försäkran
Styrelsen och den verkställande direktören försäkrar att
delårsrapporten ger en rättvisande bild över  utvecklingen 
av bolagets verksamhet, ställning och resultat samt 
beskriver väsentliga risker och  osäkerhetsfaktorer som 
bolaget står inför.
Stockholm den 19 augusti 2025
Sebastian Siemiatkowski
Styrelseordförande
Amaury de Poret
Arbetande styrelseledamot
Charlotte Runius
Styrelseledamot
Dr. Marcelo Carvalho de Andrade
Styrelseledamot
Hanna Andreen
VD

===== SIDA 18 =====

18
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
Bolagets resultaträkning
TSEK Not
Q2
2025
Q2
2024
H1
2025
H1
2024
Helår
2024
Rörelsens intäkter
Värdeförändring värdepappersinnehav  1-4 137 376 -32 232 136 077 -42 674 108 185
Rörelsens kostnader 5
Personalkostnader -961 -806 -1 993 -1 550 -3 153
Övriga externa kostnader -1 882 -873 -3 183 -1 344 -2 951
Övriga rörelsekostnader 0 0 -44 0 -1
Summa rörelsens kostnader -2 843 -1 679 -5 220 -2 894 -6 105
Rörelseresultat 134 533 -33 911 130 857 -45 568 102 080
Resultat från finansiella poster 6 -2 635 2 004 -8 359 3 077 5 870
Resultat efter finansiella poster 131 898 -31 907 122 498 -42 491 107 950
Skatt 0 0 0 0 0
Periodens resultat 131 898 -31 907 122 498 -42 491 107 950
Resultat per aktie före utspädning, SEK 2,19 -0,65 2,03 -0,87 2,16
Resultat per aktie efter utspädning, SEK 2,19 -0,65 2,03 -0,87 2,16
Antal utestående aktier vid periodens utgång 97 687 7461 49 067 041 97 687 7461 49 067 041 60 268 142
Genomsnittligt antal aktier före utspädning 60 268 142 49 067 041 60 268 142 49 067 041 49 904 796
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning2 60 363 662 49 102 133 60 316 169 49 102 133 49 943 360
1 Antal utestående aktier vid periodens utgång inkl. tecknade ej utbokade aktier från nyemission.
2 Utspädningseffekten på optionerna blir aktuell först när aktiepriset överstiger respektive teckningskurs för de olika utstående incitamentsprogrammen.

===== SIDA 19 =====

19
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
Bolagets balansräkning
TSEK Not
30 jun
2025
30 jun 
2024
31 dec
2024
EGET KAPIT AL OCH SKULDER
Eget kapital
Bundet eget kapital
Aktiekapital 3 013 2 453 3 013
Ej registrerat aktiekapital 1 871 0 0
Summa bundet eget kapital 4 884 2 453 3 013
Fritt eget kapital
Överkursfond 1 123 095 397 088 533 760
Balanserat resultat 121 167 13 217 13 217
Periodens resultat 122 498 -42 491 107 950
Summa fritt eget kapital 1 366 760 367 814 654 927
Summa eget kapital 1 371 644 370 267 657 940
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 428 81 790
Övriga skulder 420 351 3 361
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 7 976 410 1 088
Summa kortfristiga skulder 8 824 842 5 239
SUMMA EGET KAPIT AL OCH SKULDER 1 380 468 371 110 663 179
TSEK Not
30 jun
2025
30 jun 
2024
31 dec
2024
TILLGÅNGAR
Tecknat ej inbetalt kapital 598 714 0 0
Finansiella anläggningstillgångar 1-4
Aktier i noterade företag 0 18 627 26 854
Aktier i onoterade företag 629 095 226 651 477 352
Summa anläggningstillgångar 629 095 245 278 504 206
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar 20 0 0
Övriga kortfristiga fordringar 1 2 0
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 406 274 141
Summa  kortfristiga fordringar 427 276 141
Kassa och bank 152 233 125 557 158 832
Summa omsättningstillgångar 152 660 125 832 158 973
SUMMA TILLGÅNGAR 1 380 468 371 110 663 179

===== SIDA 20 =====

20
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
Bolagets förändring av eget kapital
Bolagets kassaflödesanalys
TSEK Not
Q1
2025
Q2 
2024
H1 
2025
H1 
2024
Helår 
2024
Eget kapital vid periodens början 648 539 402 175 657 940 412 759 412 759
Nyemission 598 714 0 598 714 0 140 014
Emissionskostnader -7 507 0 -7 507 0 -2 782
Periodens resultat 131 898 -31 907 122 498 -42 491 107 950
Eget kapital vid periodens slut 1 371  644 370 267 1 371 644 370 267 657 940
TSEK Not
Q2 
2025
Q2
2024
H1 
2025
H1 
2024
Helår 
2024
Resultat efter finansiella poster 131 898 -31 907 122 498 -42 491 107 950
Justeringar för poster som inte ingår i kassa-
flödet
-137 376 32 232 -136 077 42 674 -108 185
Kassaflöde från förändring av rörelsekapitalet -581 997 -4 207 806 5 431
Kassaflöde från den löpande  
verksamheten
-6 059 1 323 -17 787 989 5 198
Investeringar i finansiella tillgångar -9 639 -17 192 -31 475 -37 784 -145 853
Försäljning av finansiella tillgångar 1 134 0 42 663 0 0
Kassaflöde från investerings-
verksamheten
-8 505 -17 192 11 188 -37 784 -145 853
Nyemission 0 0 0 0 139 920
Emissionskostnader 0 0 0 0 -2 782
Kassaflöde från finansierings-
verksamheten
0 0 0 0 137 138
Periodens kassaflöde -14 564 -15 869 -6 599 -36 795 -3 519
Likvida medel vid periodens början 166 797 141 426 158 832 162 351 162 351
Likvida medel vid periodens slut 152 233 125 557 152 233 125 557 158 832

===== SIDA 21 =====

21
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
Not 1 Redovisnings- och värderingsprinciper
Allmänna upplysningar 
Delårsrapporten har upprättats enligt 9 kap 3-4 §§ ÅR. Delårsrapporten 
är upprättad i enlighet med de redovisningsprinciper som
tillämpas i årsredovisningen 2024.
Finansiella instrument
Aktier i noterade och onoterade företag 
Bolaget värderar sina innehav löpande till verkligt värde enligt kapitel 
12, K3. V erkligt värde är det belopp till vilket en tillgång skulle kunna 
överlåtas mellan kunniga parter som är oberoende av varandra, och 
som har ett intresse av att transaktionen genomförs. Förändring av 
verkligt värde redovisas i resultaträkningen under rubriken ”Värdeför-
ändring värdepappersinnehav”. Innehaven som avses är tillgängliga för 
försäljning.
I första hand ska värdet på investeringarna bestämmas enligt mark-
nadsvärdet i form av noterade priser på en aktiv marknad. En aktiv 
marknad existerar då handeln avser likartade instrument, det finns in-
tresserade köpare och säljare, och prisinformation är allmänt tillgänglig. 
Då bolaget främst investerar i privata, onoterade bolag, är denna metod 
normalt sett inte applicerbar på bolagets onoterade innehav , vilket med-
för att ytterligare värderingsmetoder behöver användas.
Om det inte finns noterade priser på en aktiv marknad, baseras det 
verkliga värdet i första hand på nyligen genomförda transaktioner. Om 
värdet på ett innehav baseras på en nyligen genomförd transaktion, 
behålls värderingen vanligtvis i 12 månader varefter bolaget övergår till 
någon av de övriga värderingsmetoderna. Transaktionsbaserade värden 
kan dock justeras vid varje rapporttillfälle om bolaget bedömer att det 
verkliga värdet förändrats.
Ifall bolaget bedömer att det skett betydande förändringar sedan den 
genomförda transaktionen uppskattar bolaget det verkliga värdet 
med hjälp av en annan värderingsmetod. Dessa baserar sig främst på 
användningen av marknadsinformation, och om detta inte är görbart, 
baseras värdet på företagsspecifik information. Bolaget använder van-
ligt förekommande värderingsmetoderna som tidigare har visat sig ge 
tillförlitliga uppskattningar av priser.
Under kortare tidsperioder med större marknadsrörelser minskar 
tillförlitligheten i både noterade och onoterade värderingar. Vid sådana 
enskilda extremhändelser kan värdering genom justering utifrån den 
allmänna börsutvecklingen vara en mer rättvisande värderingsmetod. 
På motsvarande vis kan sådana hastiga/större marknadsrörelser i vissa 
fall motivera en justering av värdet för innehav värderade enligt meto-
den ”Senaste Transaktion” som en metod för att återspegla betydande 
förändringar i den likvida noterade marknaden också i den mer illikvida 
onoterade marknaden.
Tillgångarnas verkliga värde omräknas vid varje rapporttillfälle. Om 
intervallet mellan rimliga uppskattningar avseende verkligt värde är 
betydande, eller sannolikheterna för uppskattningarna inte går att 
bedömas på ett rimligt sätt, värderas tillgångarna enligt det senast 
redovisade verkliga värdet.
Flats portföljbolag är i regel tillväxtbolag som befinner sig i ett tidigt 
skede av sin livscykel. Mot bakgrund av detta är det naturligt att det 
förekommer betydande variationer av innehavens verkliga värde mellan 
rapporttillfällena. Bolaget kommer endast att rapportera det aggregera-
de värdet av innehaven och således kommer ingen individuell värdering 
av respektive innehav att offentliggöras.
Kortfristiga fordringar  
Kortfristiga fordringar redovisas som omsättningstillgångar till det 
belopp som förväntas bli inbetalt efter avdrag för individuellt bedömda 
osäkra fordringar.
Låneskulder och leverantörsskulder 
Låneskulder och leverantörsskulder redovisas initialt till anskaffnings-
värde efter avdrag för transaktionskostnader. Skiljer sig det redovisade 
beloppet från det belopp som ska återbetalas vid förfallotidpunkten 
periodiseras mellanskillnaden som räntekostnad över lånets löptid med 
hjälp av instrumentets effektiv-ränta. Härigenom överensstämmer vid 
förfallotidpunkten det redovisade beloppet och det belopp som ska 
återbetalas.
Långsiktiga incitamentsprogram 
Sedan 2021 finns långsiktiga incitamentsprogram i form av tecknings-
optioner. Teckningsoptionerna har erbjudits i fyra olika program dels till 
VD samt ledning och dels till styrelsemedlemmar. Två program löper 
sedan 2021 och två program sedan 2023. Optionerna har tecknats till 
verkligt värde och kontant betalning av optionerna har skett. Vid förvärv 
av teckningsoptioner från den anställdes sida förs erhållen likvid mot 
övrigt tillskjutet kapital. Vid ett utnyttjande av optionerna ökas aktie-
kapitalet med varje nyemitterade akties kvotvärde och den tillhörande 
överkursen tillförs övrigt tillskjutet kapital.
Bolaget har rätt att, med vissa undantag, återköpa teckningsoptioner 
om deltagarens uppdrag i bolaget avslutas eller om deltagaren önskar 
överlåta teckningsoptioner innan fyra år förflutit sedan deltagaren erhöll 
teckningsoptionerna. Bolagets återköpsrätt förfaller med avseende 
på en fjärdedel av teckningsoptionerna varje år under den fyraåriga 
intjänandeperioden.
Ersättningar till anställda 
Kortfristiga ersättningar i bolaget utgörs av lön, sociala avgifter och  
betald semester. Kortfristiga ersättningar redovisas som en kostnad och 
en skuld då det finns en legal eller informell förpliktelse att betala ut en 
ersättning. Inga långsiktiga ersättningar förekommer.  
Pensionsplaner är avgiftsbestämda.
Inkomstskatt 
Bolaget investerar huvudsakligen i så kallade näringsbetingade andelar. 
Vinster och förluster på näringsbetingade andelar är inte skattepliktiga. 
När ett innehav övergår från onoterat till noterat är vinster skatteplikt-
iga. På orealiserade värdeförändringar beräknas därför en uppskjuten 
skatt endast på noterade innehav . Löpande kostnader är skattemässigt 
avdragsgilla men eftersom nyttjandet av skattemässiga underskott är 
osäker redovisas ingen uppskjuten skattefordran på skattemässiga 
underskottsavdrag.
Kassaflödesanalys 
Kassaflödesanalysen upprättas enligt indirekt metod. Det redovisade 
kassaflödet omfattar endast transaktioner som medfört in- eller utbetal-
ningar. Som likvida medel klassificerar företaget, förutom kassamedel, 
disponibla tillgodohavanden hos banker och andra kreditinstitut samt 
kortfristiga likvida placeringar som är noterade på en marknadsplats 
och har en kortare löptid än tre månader från anskaffningstidpunkten.
Valutaomräkning 
Bolaget rapporterar i svenska kronor (SEK). Bolagets innehav värderas 
till sin respektive funktionella valuta, vilket kvartalsvis omräknas till 
bolagets rapporteringsvaluta (SEK). Omräkning sker enligt Riksbankens 
valutakurser per sista bankdag för respektive rapporteringsperiod.
Nyckeltalsdefinitioner och alternativa nyckeltal 
Med alternativa nyckeltal avses finansiella mått som inte definieras eller 
anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering. Utgångspunkten 
för val av alternativa nyckeltal är att de används av företagsledningen 
och därmed anses ge värdefull information till aktieägare och andra 
intressenter.
Substansvärde (NAV) 
Nettovärdet av samtliga tillgångar med avdrag för skulder, motsvaran-
de bolagets eget kapital. Aktieinnehav värderas till verkligt värde och 
övriga tillgångar till anskaffningsvärde.
Substansvärde per aktie 
Substansvärde delat med antal aktier.
Nettokassa 
Räntebärande fordringar och likvida medel minus räntebärande skulder. 
Nettokassa per aktie 
Nettokassa delat med antal aktier.
Operativa kostnader 
Rörelsens totala innefattar personalkostnader, övriga externa kostnader, 
avskrivningar samt övriga rörelsekostnader.
Genomsnittligt substansvärde 
Substansvärdet vid ingången av perioden plus substansvärdet vid 
utgången av perioden dividerat med två.
Operativa kostnader i % av genomsnittligt substansvärde
Operativa kostnader delat med genomsnittligt substansvärde.  
Bolagets redovisningsprinciper samt Noter

===== SIDA 22 =====

22
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
Not 2 Värdeförändring värdepappersinnehav
TSEK Q2 
2025
Q2 
2024
H1 
2025
H1 
2024
Helår
2024
Ej realiserad värdeförändring
Värdeförändring noterade aktier 0 1 439 -26 253 320 8 547
Värdeförändring onoterade aktier 143 782 -33 671 127 808 -42 994 99 638
Summa, ej realiserad värdeförändring 143 782 -32 232 101 555 -42 674 108 185
- varav valutakurseffekter -29 823 -1 220 -69 065 7 860 23 691
Realiserad värdeförändring
Värdeförändring noterade aktier 0 0 40 928 0 0
Värdeförändring onoterade aktier -6 406 0 -6 406 0 0
Summa, realiserad värdeförändring -6 406 0 34 523 0 0
Värdeförändring värdepappersinnehav 137 376 -32 232 136 077 -42 674 108 185
 
Kommentarer:
• Den orealiserade värdeförändring i onoterade aktier uppgår till +143 782 TSEK i andra kvartalet och uppgår till +101 555 TSEK för jan-jun 2025.
• Den orealiserade värdeförändringen i onoterade innehav utgörs huvudsakligen av uppjustering av värden i  innehaven; 
io Products, Open AI, Perplexity , Harvey , xAI samt Quartr, vars  ackumulerade värdejustering uppgår till +159 191 TSEK. 
io Products, som Flat investerade 34 344 TSEK i under Q4 2024, har officielt bekräftat att de gått samman och är en del av OpenAI. 
Värderingen på Instabee justeras ner, i paritet med andra noterade investerare.
• Den orealiserade värdeförändringen inkluderar även valutaeffekter om -29 823 TSEK, främst på grund av förändringar i  USD/SEK-kursen.
• Den realiserade värdeförändring i onoterade aktier uppgår till -6 406 TSEK i andra kvartalet och avser i sin helhet avyttring av samtliga 71 058 
aktier i Lyst till ett värde om cirka 1,1 MSEK. Resultateffekten inkl. förändring av orealiserade värdeförändringar uppgår till +248 TSEK. 
Den realiserade värdeförändringen uppgår till +34 523 TSEK för jan-jun 2025.
Notera att Figma i delårsrapporten är klassiciferat som onoterat innehav , men den 31 juli noterades Figma (FIG) på NYSE.  
Flat äger 23 476 aktier, vilka per delårsrapporten (2025-06-30)  värderas till 5 178 TSEK, motsvarande 21,3 USD per  aktie.  
Figma stängde sin första handelsdag på 115,5 USD. Flats innehav i Figma är under lockup-krav .
Not 3  Kategorisering av värdepappersinnhav
Investerat  
kapital (TSEK) Andel (%) Rapporterat 
värde (TSEK) Andel (%)
Fem största innehav
1
104 920 24,4 417 281 66,3
Andra väsentliga innehav
2
254 201 59,1 196 331 31,2
Övriga innehav
3
70 843 16,5 15 483 2,5
Summa samtliga innehav 429 965 100,0 629 095 100,0
1: OpenAI, Perplexity , Instabee, Harvey och Physical Intelligence (storleksordning)
2: 'Mini-portföj' (Cursor, Chai, Speak), DeepL, Discord, ElevenLabs, Figma,  
Harvey , Hemla, LoveLocal, Magic, Oden, Opal, Pieces, Remote, SpaceX, xAI (alfabetisk ordning)
3: Brindlechute, CDLP , Getir, Kry , Lovable, Project Europe (fund), Nexos.ai, Nylas, Omio, Pangaia,  
Prion, Quartr, Steven, Talentium, TrueAccord, Uniplaces (alfabetisk ordning)

===== SIDA 23 =====

23
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
Not 4 Sammanställning investerat kapital samt kvartal för investering
Investeringar Valuta 
investerat Kvatal, år Investerat 
kapital (TSEK) Eventuell kommentar
Fem största innehav
1
OpenAI #1 USD Q2 2023 31 623 -
io Products #1 (OpenAI) USD Q4 2024 34 344 SPV-struktur med avgift, se PM 2025-01-21
Perplexity #1 USD Q4 2023 3 129 -
Instabee (Budbee) #1-2 SEK 2013-2014 1 000 -
Instabee (Budbee) #3 SEK Q4 2016 1 486 -
Instabee (Budbee) #4 SEK Q2 2022 4 991 -
Harvey #1 USD Q1 2024 10 296 SPV-struktur med avgift, se PM 2024-03-14
Physical Intelligence #1 USD Q2 2024 6 328
SPV-struktur med avgift, se PM 2024-06-11
Physical Intelligence #2 USD Q4 2024 4 372
Physical Intelligence #3 USD Q4 2024 7 351 SPV-struktur med avgift, se PM 2024-12-12
Summa - Fem största innehav 104 920
Andra väsentliga innehav
2
Anysphere (Cursor) #1 USD Q4 2024 6 941
SPV-struktur med avgift, se PM 2025-01-21Chai Discovery #1 USD Q4 2024 3 337
Speak #1 USD Q4 2024 4 385
DeepL #1 EUR Q1 2023 5 412 -
Discord #1 USD Q1 2022 19 888 -
Figma #1 USD Q4 2021 4 571 -
ElevenLabs #1 USD Q1 2025 15 198 -
Hemla #1 SEK Q3 2024 10 000 -
Klarna #1 SEK Q3 2021 76 864 Apport från Sebastian, se IPO-prospekt
Klarna #2 SEK Q4 2021 14 995 -
Klarna #3 SEK Q3 2022 2 015 Pro-rata i nyemission, Juli 2022
LoveLocal #1 INR Q4 2021 18 031 -
Magic #1 USD Q4 2024 8 531 -
Oden #1 USD Q1 2024 10 296 -
Opal #1 USD Q3 2024 10 749 -
Pieces #1 USD Q2 2025 9 639 -
Remote #1 USD Q2 2022 4 883 -
SpaceX #1 USD Q3 2024 17 604 SPV-struktur med avgift, se PM 2024-08-27
xAI #1 USD Q2 2024 10 864 SPV-struktur med avgift, se PM 2024-05-29
Summa - Andra väsentliga innehav 254 201
Övriga innehav
3
Övriga investeringar
3
Mix 2015 -   78 843 Se övriga bolag under Not 3 nedan
Summa - Övriga innehav 78 843
T otalt investerat kapital 429 965
1: OpenAI, Perplexity , Instabee, Harvey och Physical Intelligence (storleksordning)
2: 'Mini-portföj' (Cursor, Chai, Speak), DeepL, Discord, ElevenLabs, Figma,  
Harvey , Hemla, LoveLocal, Magic, Oden, Opal, Pieces, Remote, SpaceX, xAI (alfabetisk ordning)
3: Brindlechute, CDLP , Getir, Kry , Lovable, Project Europe (fund), Nexos.ai, Nylas, Omio, Pangaia,  
Prion, Quartr, Steven, Talentium, TrueAccord, Uniplaces (alfabetisk ordning)

===== SIDA 24 =====

24
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
Not 6 Resultat från finansiella poster
TSEK Q2 
2025
Q2 
2024
H1 
2025
H1 
2024
Helår
2024
Utdelningar från portföljinnehav 117 1 169 117 1 169 1 315
V alutakurseffekter från omsättningstillgångar -3 161 -171 -9 208 -123 375
Ränteintäkter 409 1 006 732 2 031 4 180
T otalt -2 635 2 004 -8 359 3 077 5 870
Not 7 Händelser efter balansdagens utgång
Den 4 augusti meddelade Hanna Andreen till styrelsen att hon slutar som VD för Flat Capital. Styrelsen kommer nu att initiera 
processen för att rekrytera en ny VD. Hanna kommer att arbeta kvar som VD under uppsägningsperioden om sex månader.
Not 5 Rörelsens kostnader
TSEK Q2 
2025
Q2 
2024
H1 
2025
H1 
2024
Helår
2024
Personalkostnader 961 806 1 993 1 550 3 153
Fast kostnad VD (inkl. sociala avgifter) 449 363 902 644 1 403
Fast kostnad styrelse (inkl. sociala avgifter) 108 89 223 188 517
Övriga fasta personalkostnader 404 354 868 718 1 233
Övriga externa kostnader/avskrivningar/övriga 
rörelsekostnader 1 882 873 3 227 1 344 2 952
Externa förvaltningskostnader
1
1 018 248 1 018 248 624
Konsultkostnader 514 206 1 405 376 857
Noteringskostnader 222 180 440 334 624
Lokalkostnader 63 52 150 141 311
Övriga kostnader 65 187 214 245 536
T otalt 2 843 1 679 5 220 2 894 6 105
Operativa kostnader i förhållande  
till genomsnittligt substansvärde
2 1,13% 1,74% 1,03% 1,48% 1,14%
1: Externa förvaltningskostnader avser kostnader som uppstår i samband med transaktioner där Flat investerar genom en struktur som innebär löpande förvaltnings kostnader. 
   Kostnaderna anses marknadsmässiga och för närvarande uppskattas de löpande förvaltningskostnaderna till mindre än 0,2% av substansvärdet per år. 
   Investeringar med löpande förvaltningskostnader inkluderar för tillfället; Harvey , Physical Intelligence, SpaceX, xAI & 'mini-portfölj' (Cursor, Chai, i.o Products, Speak). 
2: Antal utestående aktier vid periodens utgång inkl. tecknade ej utbokade aktier från nyemission.

===== SIDA 25 =====

25
Flat Capital AB (publ) 556941-0110  
Delårsrapport: januari - juni 2025
Kontaktuppgifter:
Kungsgatan 30, 15tr
111 35, Stockholm
+46 (0) 8 650 17 77
hello@flatcapital.com